Capítulo de libro 6248-1 - Universidad Autónoma de Ciudad Juárez

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE CIUDAD JUÁREZ (UACJ)
Instituto de Ciencias Sociales y Administración (ICSA)
Cuerpo académico de “Desarrollo económico y Globalización”
UACJ-CA53
Desarrollo regional y
Globalización: Estudios
de casos aplicados a
América Latina

CUERPO ACADÉMICO DE “DESARROLLO ECONÓMICO Y GLOBALIZACIÓN”
Desarrollo regional y Globalización:
Estudios de casos aplicados a América Latina
Autores
Faeyz M.J Abuamria Laura Gúzman Villagran Bruno Romagny
Alfonso Arenaza Cortés Angélica Holguín López Cely Ronquillo Chávez
Christine Carton Madura Ramsés Jiménez Castañeda Gary L. Shelley
Alfonso Cortazar Martínez Enoch Montaño Raygoza Sadri Slim Cohen
Hilda Guerrero García Rojas Raúl Ponce Rodríguez Frederick H. Wallace
Coordinado por:
Christine Carton Madura

CUERPO ACADÉMICO DE “DESARROLLO ECONÓMICO Y GLOBALIZACIÓN”
Desarrollo regional y Globalización:
Estudios de casos aplicados a América Latina
Esta selección de escritos originales pretende difundir hallazgos relevantes,
generados por la investigación de varios autores, cuya preocupación central gira
en torno al conocimiento del desarrollo económico así como de la globalización.
Yace en la voluntad, por parte de un conjunto de profesores-investigadores,
pertenecientes al Cuerpo Académico de “Desarrollo Económico y
Globalización”, de divulgar el producto de una cooperación estrecha que se
estableció entre los integrantes de dicho Cuerpo Académico y otras Instituciones
de Educación Superior, nacionales con las contribuciones de universitarios de
Quintana Roo, de Michoacán, e internacionales con la intervención de profesores
y/ó investigadores de Estados-Unidos, España y Francia.
Entre los textos presentados, se privilegian, precisamente, problemáticas
contemporáneas, animadas por cuestiones de crecimiento económico, de
liberalización comercial y financiera, de acuerdos regionales, de inflación, de
medio ambiente etc. Se invita, al lector, a participar en las reflexiones de los
autores acerca de los temas examinados y se le ofrece unas pistas de comprensión
en cuanto a los múltiples aspectos del desarrollo regional en América Latina, al
involucrar distintos niveles, descriptivo, analítico y formalizado.

Contenido
Presentación 1
Abstracts 7
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua 13
Frederick H. Wallace
Gary L. Shelley
Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica: 38
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Christine Carton Madura
Laura Guzmán Villagran
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”: 63
El Caso de México 1990 – 2005
Enoch Montaño Raygoza
Integración vertical ó …………Desintegración? 85
El caso de la Maquiladora
Ramsés Jiménez Castañeda
Raúl A. Ponce Rodríguez
Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción: 102
El crecimiento económico en América Latina
Christine Carton Madura
Cely Ronquillo Chávez
Racionamiento del Crédito Privado: 123
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Alfonso Arenaza Cortés
Sadri Slim Cohen
Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento, 158
Evolución y Análisis de eficiencia
Faeyz M.J Abuamria
Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua 180
Angélica Holguín López

Demanda industrial de Agua: Una Revisión de la Literatura 197
Hilda R. Guerrero García Rojas
La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación: 213
La experiencia del Sur-Este tunecino
Bruno Romagny
Sadri Slim Cohen
La Evaluación Social en las Ciencias Sociales 243
Alfonso Cortazar Martínez
Lista de los autores 257

Presentación
Desarrollo regional y Globalización:
Estudios de casos aplicados a
América Latina
T
ras un período de marasmo económico-financiero en los años ochenta,
ó de “década perdida de desarrollo”, los países latinoamericanos se
enfrentaron a la problemática de su reinserción internacional mientras
se debía eludir las lógicas de fragmentación, de dependencia y de
periferización. Los años noventa marcaron, así, importantes
transformaciones en dirección del desarrollo de la región 1 , insertadas en un
contexto global de interdependencias crecientes entre las economías. Dicho
contexto globalizado se generó por la conjunción de dos fenómenos esenciales.
El primero participa a un movimiento de liberalización comercial y de
intensificación del comercio mundial, en búsqueda del multilateralismo, bajo el
doble impulso de la Organización Mundial del Comercio y de las instituciones
de Bretton Woods. El segundo emana de la liberalización financiera y de la
conexión de los mercados conduciendo a una aceleración de los movimientos
de capitales, revelándose altamente volátiles. El último favoreció, entonces, la
internacionalización de la producción por parte de empresas multinacionales
que se tradujo por una acentuación de los procesos de fusión y adquisición así
como de concentración del capital.
De manera análoga a la mayoría de los países en vías de desarrollo, las
economías de América Latina implementaron políticas de liberalización con
vistas al incremento de su competitividad, para responder a las presiones de la
competencia internacional. En conformidad con las recomendaciones del
“consenso de Washington” 2 , se incrementó drásticamente la tasa de apertura de
la región con respecto a su producto interno bruto. Asimismo, las políticas de
estabilización alcanzaron a controlar la inflación, a asegurar el tipo de cambio
mientras los niveles de déficit público y de endeudamiento se mantuvieron
altos.
1 Gana, E. (1994): “Los cambios estructurales en la integración latinoamericana y caribeña”,
Pensamiento iberoamericano, No 26, Madrid, julio-diciembre.
2 Williamson J. (1990). Latin American Adjustment: How Much Has Happened?, Institute for
international economics, Washington, 1990.
1

2
PRESENTACIÓN
Paralelamente, la globalización reactivó los procesos de integración regional.
Nacieron nuevas lógicas de agrupamiento entre países, con la creación de
acuerdos regionales dichos “abiertos” 3 , como el Mercado Común del Sur, el
Tratado de Libre-Comercio de América del Norte, la Asociación
Latinoamericana de Integración, entre otros. Por ejemplo, el Mercado Común
del Sur 4 se posicionó como un actor internacional estratégico, constituyendo el
cuarto bloque económico mundial, detrás del Tratado de Libre-Comercio de
América del Norte, de la Unión Europea y de Japón.
Así, para ciertos analistas, la regionalización corresponde a una respuesta ante
la dinámica de mundialización de las actividades que genera perfiles
“unificados y homogenizados”. Para otros, la regionalización constituye una
condición previa para adaptarse a las exigencias de la economía mundial. Se
tradujo, de facto, por un aumento de los flujos de inversión, una intensificación
de los intercambios regionales con una promoción de las exportaciones,
erigidas en un modelo de desarrollo a seguir.
Consecutivamente, los principios del regionalismo abierto fueron
unánimemente compartidos por lo que la mayoría de los países de la región
participa, hoy en día, a una densa red de acuerdos de libre-intercambio 5 .
Finalmente, el referencial de la integración regional se convirtió en una
herramienta, esencialmente, al servicio del desarrollo económico y social de la
región, basado en la apertura de los mercados.
Semejante trayectoria de la región nos invita, naturalmente, a la reflexión y
merece una atención particular. Este libro se propone, entonces, aclarar algunos
desafíos a los cuales se enfrenta el desarrollo regional de América Latina,
intrínsecamente relacionados al contexto globalizado. Dentro de esta
perspectiva, se reunirán, a continuación, contribuciones originales, aplicadas al
conjunto de la región así como al caso particular de ciertas economías
latinoamericanas hasta análisis a nivel local.
Como preámbulo, el primer artículo asienta uno de los principales problemas
que ha sufrido América Latina durante la “década perdida de desarrollo”. La
región se destacó por manifestar los principales ejemplos, recientes, de
hiperinflación, con las experiencias de Argentina, Bolivia, Chile etc.: En
promedio, la tasa de inflación anual se ha establecido a 121% entre 1970 y
1987.
G. Shelley y F. Wallace se interesan, en consecuencia, a la gestión
económica del gobierno, en Nicaragua, que condujo a situaciones de
hiperinflación y de aminoración del producto agregado real.
3
CEPAL (1994). “El regionalismo abierto en América Latina y el Caribe”, Santiago de Chili,
1994.
4
Representa, hoy en día, 60% del comercio internacional realizado en América Latina.
5
Chalmin P. de Perthuis C. & Kieffer G.A (1994). “Amérique latine, la fièvre de l’intégration”,
en Les marchés mondiaux, Paris, Economica, Cyclope, 1994, pp : 87-107.

3
PRESENTACIÓN
Utilizando la metodología de regresión, asociada a un horizonte
extenso, los resultados sugieren que el crecimiento de la oferta
monetaria se acompañó, en el período 1960-1999, de una expansión de
la producción real del sector gubernamental. Consecutivamente, la
ampliación de dicho sector, financiada por un crecimiento monetario
rápido, generó tensiones inflacionarias, imponiendo costos reales al
sector privado. Implica que, para afrontar los problemas, derivados de la
hiperinflación, se requiere la reducción de la producción del sector
gubernamental.
Los tres artículos, a continuación, aluden a aspectos determinantes, matizados
por la liberalización comercial, en términos de convergencia económica, de
balanza comercial y comercio intra-industrial.
El artículo de C. Carton y L. Guzmán propone, así, analizar el impacto
de la integración regional sobre la convergencia de los ingresos per
cápita, en el contexto del Mercado Común del Sur y del Tratado de
Libre Comercio de América del Norte, para 1960-2005. Diferenciando
los acuerdos regionales por el grado de discrepancias en el nivel de
desarrollo de las economías cohesionadas, este trabajo contribuye,
entonces, al estado de la cuestión por lo que admite que la dinámica
nacional obedece a una doble jerarquía debido a la influencia de dos
esferas espaciales: la zona de integración y el continente americano.
Con base en datos en panel, planteando un modelo con efectos fijos, los
hallazgos indican que, a nivel del continente americano, una integración
de tipo “Sur-Sur” tiende a generar más beneficios mutuos que una
integración tipo “Norte-Sur”, en términos de convergencia de los
ingresos per cápita.
El análisis exploratorio de la apertura creciente de las economías se
precisa, en el artículo de E. Montaño, para el caso de México, por ser el
país latinoamericano con mayor número de acuerdos comerciales
firmados tras Chile. Esta investigación participa a aclarar el desempeño
decisivo que adquiere el tipo de cambio sobre los movimientos de la
balanza comercial, en el período de 1990-2005. Mediante la dinámica
del sector manufacturero mexicano, procede, entonces, al contraste
econométrico, con la técnica de Mínimos Cuadrados en tres etapas, para
medir la influencia del tipo de cambio. Muestra que, cuando se aceleró
la apertura comercial de México, a inicios de los noventas, hasta finales
de 2005, se presencia una curva “J” es decir que el impacto del tipo de
cambio hace que la economía pase de un déficit a un superávit
comercial.

4
PRESENTACIÓN
Asimismo, el artículo, presentado por R. Jiménez y R. Ponce, se
interesa a caracterizar la importancia del tipo de cambio, en el caso del
comercio intra-industrial, fronterizo, entre México y Estados-Unidos. A
diferencia de la conclusión principal, constada en la mayoría de los
estudios empíricos, no se evidencia, para México, una alta integración
vertical entre la industria maquiladora y la industria, proveedora de
insumos domésticos, a pesar de devaluaciones sucesivas de la divisa
mexicana. Este trabajo ofrece una modelación teórica para explicar
semejante fenómeno. Predice que las diferencias de calidad, entre
insumos domésticos y extranjeros, compensarán el diferencial de
precios, derivado de la depreciación del tipo de cambio. Además,
pronostica que la depreciación de la moneda nacional incrementará la
demanda de insumos importados, condicionada a una
complementariedad entre factores domésticos y extranjeros. Resulta,
paradójicamente, en una integración fuerte entre la industria
maquiladora, mexicana, y los proveedores de insumos extranjeros, ó
estadounidenses.
Los dos artículos siguientes indagan la dimensión financiera, acentuada por el
proceso de globalización. Plantean la cuestión del desarrollo financiero como
determinante del crecimiento económico, así como del desempeño del sector
bancario, mediante el mercado del crédito.
C. Ronquillo y C. Carton se inclinan a estudiar las fuentes del
crecimiento para la región de América Latina, en un periodo de 1980 a
2004. En particular, subrayan el rol sustancial que juegan los mercados
financieros y el capital humano en la obtención del crecimiento
económico, para 16 países latinoamericanos. Basándose en una forma
flexible de la función de producción, la función Translog, se pretende
contrastar el efecto positivo de las variables financieras y del capital
humano, así como su complementariedad, mediante datos en panel, con
efectos aleatorios. Resulta que ambos determinantes, el desarrollo
financiero y la acumulación del capital humano, tienden a generar
efectos positivos sobre el crecimiento económico de la región: La
variable crédito se destacó por ser un indicador relevante para acercar el
desempeño del sistema financiero. Se muestra que dichos efectos se
refuerzan, las dos variables de interés interactuando significativamente.
El objetivo del artículo de A. Arenaza y S. Slim se orienta hacia la
caracterización del mercado del crédito en México, de 1994 a 2006. Se
intenta demostrar que existió un racionamiento del crédito hacia el
sector privado, confrontando dos escenarios posibles, equilibrio vs.
desequilibrio, y postulando una tasa de interés del crédito exógena ó
endógena. Las estimaciones econométricas privilegian, por tanto, el

5
PRESENTACIÓN
modelo, bajo la hipótesis de desequilibrio, con tasa de interés endógena.
Sugiere, así, que el mercado de crédito se caracterizó por más excesos
de oferta que excesos de demanda: Señala que la banca comercial
confía altamente en sus acreedores por lo que está dispuesta a otorgar
montos mayores para préstamo. Se recalca que el crecimiento del
crédito, observado a partir de 2003, apunta la estabilidad y la
confiabilidad del mercado de crédito así como una relación sólida entre
los clientes y el banco.
Los dos artículos, consecutivos, se enfocan propiamente en las implicaciones
de la integración global de los mercados financieros, sobre las características y
el desempeño del sistema bancario. Se estudian, entonces, dos temas singulares,
como la transformación de los bancos islámicos ó la relación entre las técnicas
financieras y el lavado de dinero.
F. Abuamria nos explica cómo las reformas macroeconómicas y
estructurales así como la liberalización financiera pueden intervenir en
la orientación de las actividades de la intermediación financiera. Desde
una óptica única, recurre, en calidad de ejemplo, al caso extremo de la
banca islámica. Aunque parezca que asumen un nivel de riesgo más alto
que los bancos convencionales, precisa que los bancos islámicos
lograron establecer contratos, asociados a una responsabilidad
compartida entre el banco y el depositante, por lo que el riesgo no es
asumido sólo por el banco. Además, resalta que dichos bancos son
eficientes, en general, al igual que otros tipos de banca especializada.
Añade que la eficiencia no proviene necesariamente del nivel de
competencia, sino del motivo de la religión ó de las obligaciones de la
legislación islámica.
El artículo de A. Holguín aborda, igualmente, la evolución del sistema
bancario, bajo el contexto de la globalización financiera, pero desde la
perspectiva del lavado de dinero. Se explica que se han diversificado
muchísimo las operaciones de lavado de dinero a través del sector de
servicios financieros. Aplicándose a examinar el fenómeno a partir del
dinero proveniente de la droga que se decomisa en Chihuahua, se
contrasta un modelo que aproxima el lavado de dinero por las
transferencias electrónicas, como herramienta utilizada para distanciar
las ganancias ilícitas de su origen. Con datos trimestrales de 1993 hasta
2007, se identifican los determinantes posibles del lavado de dinero. En
este sentido, los resultados revelan que un incremento, de un dólar, del
producto interno bruto, de los depósitos de ahorro en dólares y de las
remesas, generaría un aumento de las transferencias electrónicas, entre
0.031 y 0.9163 dólares.

6
PRESENTACIÓN
El tema central, de ambos artículos que se expondrán a continuación, versa
sobre la cuestión del desarrollo sostenible que se convirtió en una problemática
central a medida que persista la globalización de los mercados. Precisamente,
se resalta la problemática primordial de la gestión de los recursos hídricos,
desafío vital y estratégico en América Latina.
El primer artículo, propuesto por H. Guerrero, aclara la evaluación
econométrica de la demanda en agua, por parte del sector industrial,
esto a través de una revisión metódica de la literatura disponible. Se
subraya la escasez de los estudios dedicados a evidenciar semejante
tópico. Paralelamente, se observa que, en general, los análisis se
dedican a determinar más bien el precio del agua. Se contempla,
entonces, la particularidad del bien hídrico por el cual no existe un
mercado formal. Concluye que la forma funcional que ofrece la función
Translog, permite lograr informaciones pertinentes en cuanto a la
estimación de la demanda industrial en agua.
B. Romagny y S. Slim recalcan, en el segundo artículo, la necesidad de
una gestión integrada de los recursos hídricos, que implica una
estabilización y preservación de los acuíferos así como un control de la
sobreexplotación. Dentro de esta perspectiva, se analizan,
paralelamente, dos territorios geográficos específicos, el estado de
Chihuahua, en México, y el Sur-Este tunecino, que tienen en común de
ser zonas semi-áridas. Se pretende, así, analizar las propuestas, en
términos de gobernanza de los recursos hídricos que se implementan en
el Sur-Este tunecino. Lo anterior permitiría proporcionar algunas
orientaciones ante las dificultades de gestión integrada del recurso, en
Chihuahua.
Se concluye por el artículo de A. Cortazar que nos proporciona una
reflexión sobre la evaluación social en las Ciencias Sociales. Parte de la
idea que la evaluación del último puede radicar en la discrepancia entre
una toma de decisión que busca impactos sociales, frente a una decisión
cuyo fin es la recuperación aumentada de la inversión. Entonces, los
indicadores para evaluar y decidir sobre un proyecto son diferenciados
porque el objetivo y el interés son disímiles. Este trabajo intenta
especificar claramente y plenamente los campos en que deben
localizarse, en su funcionamiento, los elementos de la evaluación de
proyectos.
Christine Carton Madura

Abstracts
Hyperinflation and the Superneutrality of Money in Nicaragua.
7
Frederick H. Wallace
Gary L. Shelley
The long-horizon regression methodology, developed by Fisher-Seater (1993), is
applied to Nicaraguan data to test for long run neutrality and superneutrality of money.
Real GDP and real output in six broadly defined sectors are I(1), while the money
supply is I(2). These orders of integration imply that money is neutral with respect to
both aggregate and sectoral output. However, superneutrality is rejected for real GDP
as well as for five private sectors of the Nicaraguan economy.
Results suggest that growth in the government sector, financed by rapid money
growth, led to a hyperinflation that imposed real costs on the private sectors. Excess
money growth and hyperinflation ended following reductions in government sector
output.
Keywords: Hyperinflation, Superneutrality, Nicaragua.
Regional Integration, Human Capital and Economic Convergence:
Cases of MERCOSUR and NAFTA.
Christine Carton Madura
Laura Guzmán Villagran
This paper aims to outline the influence of regional integration on income convergence
or divergence of economies taking part in the NAFTA and the MERCOSUR, over the
period 1960 to 2005. Thus, we are estimating an augmented-model of betaconvergence,
absolute and conditional, within the fixed panel data approach that
considers human capital, as a key factor, expressed in terms of stock. The findings
point out a double absolute convergence process, intra and inter zone, for
MERCOSUR. As for the case of NAFTA, evidence doesn’t allow to infer on a
convergence adjustment among countries, in the integrated area. Therefore,
conditional convergence model is estimated with several proxies of human capital. The
latter turns out to be statistically significant for both samples. Moreover, this yields
results in support of the existence of a double convergence process, in MERCOSUR as
well in NAFTA. Nevertheless, for NAFTA, positive effects of regional integration
tend to be reduced since discrepancies from development level are highly notable.
Finally, with regard to the American continent, the outcomes indicate that a country,
member of NAFTA, can expect to tighten by half the gap from its steady-state, in 90
years, within its integrated area, while, for a country, member of MERCOSUR, it
would be in 46 years.
Keywords: Convergence, Human Capital, Panel data, Regional Integration.

8
ABSTRACTS
Marshall-Lerner Condition and J-Curve effect:
The Mexican Case 1990-2005.
Enoch Montaño Raygoza
This paper examines the relationship between exchange rate and trading account
balance, between United States and Mexico, applied to manufacturing sector. Indeed,
this choice arises from a recognition that manufactures sector impacts notably on
generating jobs as well as leading GDP growth.
Accordingly, the analysis draws on the Marshall-Lerner condition and the J-curve
effect. Estimates show that a restrictive monetary policy can have a positive impact on
the trade balance. Mainly, findings tend to corroborate the existence of a J-curve, for
1990-2005, that is exchange rate’s depreciation induces a transition from a trade deficit
to a situation of surplus.
Keywords: Exchange Rate, Manufacturing Sector, Marshall-Lerner Condition,
Trading Account.
Vertical Integration or……. Disintegration?
The Maquiladora’s Case.
Ramsés Jiménez Castañeda
Raúl A. Ponce Rodríguez
Consider a buyer who is the downstream unit or Maquiladora and a sample of potential
suppliers, who are involved in a bargaining game where the parties meet, bargain and trade
at date1, if the players reach an agreement the service will be traded. The agreement
corresponds to a flow of inputs from the supplier to the Maquiladora. The bargaining issue
for the Maquiladora consists in the negotiation of the intrafirm trade with domestic and/or
foreign suppliers. The quality and the price of the inputs offered in the market affect the
intrafirm bargaining. We assume a foreign supplier offering the high quality input while the
domestic (Mexican) firm supplies the low quality input. In this paper it is shown that if the
difference in quality and its positive effect in marginal production compensates the
difference in prices, then, the Maquiladora is induced to integrate vertically with the foreign
firm even if the unitary cost to demand foreign inputs is strictly higher than that of the
domestic factor. It is also shown that a depreciation of the Mexican exchange rate does not
increase the Maquiladora’s demand for Mexican inputs; conversely, it will increase the
Maquiladora’s demand for imported inputs if the profitability of high quality is higher than
that of the low quality inputs.
Keywords: Vertical Integration, Bargaining Theory, Firm Behavior.

9
ABSTRACTS
Financial Development, Human Capital and Guidelines of Interaction:
Economic Growth in Latin America.
Cely Ronquillo Chávez
Christine Carton Madura
This article explores the likely symbiosis between financial development and human
capital accumulation in generating growth process for 16 Latin American economies,
over the period 1980-2004. Since the related literature addresses mainly this issue by
specifying the production function in terms of a Cobb-Douglas o a CES, the use of a
more flexible form, as the translog, provides the opportunity to evaluate, empirically,
the positive effects of financial and human capital proxies as well as their significant
interaction. Using a panel dataset, the Hausman test indicates the appropriateness’ use
of random effects model. The results establish that both explanatory variables are key
determinants for explaining the growth process in the region. Besides, the outcome
tends to corroborate the existence of interplay between financial development and
human capital accumulation.
Keywords: Economic Growth, Financial Development, Human Capital, Latin
America.
Private Credit Rationing:
Comparative Estimations for Mexico, 1994-2006
Alfonso Arenaza Cortés
Sadri Slim Cohen
This paper attempts to discriminate between different periods of time in order to find the
existence of a credit rationing, for Mexico, from 1994 to 2005. A generic model of credit
rationing is examining to contrast empirical evidence allowing for considering either an
equilibrium assumption or a disequilibrium one. Reporting monthly data, a demand-supply
model of credit, as well as existing imbalances over the entire period, are estimated, through
Ordinary Least Squares and Two Stage Least Squares techniques. Based on these models,
the results tend to favor the specification in terms of disequilibrium and endogenous interest
rate since periods of credit rationing are corroborated, in the beginning of 1994 until 1995,
and for the second half of 2001. In addition, from 2004 to the end of 2005, the situation has
been, mainly, characterized by supply excess which demonstrates that Mexican credit
market depends on the credit demand.
Keywords: Credit rationing, Supply-Demand, Equilibrium/Disequilibrium
models.

10
ABSTRACTS
Islamic Banks in the World: History, Growth, Evolution
and Efficiency Analysis.
Faeyz M.J Abuamria
Over the last twenty years there had been a massive growth of Islamic finance in the
Muslim countries and around the world. The broad macroeconomic and structural
reforms in the financial system, the liberalization of capital movements, the global
integration of financial markets and the introduction of innovative Islamic products,
positively affected this growth. This article will attempt to define the Islamic banking
system explaining its mechanism of operation and to account for their affinities and
differences with the conventional banking system. In addition, it will measure and
evaluate the efficiency of Islamic banks and describe to what extent they are able to
compete in the financial markets, taking into account the scarcity of studies in this
field.
Keywords: Islamic Banks, Islamic Legislation, Efficiency, Islamic Contracts.
Money Laundering and Drug – Traffic in Chihuahua.
Angélica Holguín López
Due to globalization and liberalization, the people who are in charge of organized
crime are taking advantage of the open borders, privatization, free trade zones, weak
states, offshore banking, electronic financial transfers, smart cards and banking cyber
daily, to launder millions of dollars in profits from the illicit business of drugs. On a
day occur about 70000 international transfers at the end of which about $ 2 trillion
have crossed the globe. The International Monetary Fund (IMF) estimates that nearly
2% in the world economy involves drug trafficking. "Money laundering can be done
anywhere in the world, but especially those offenders selected places or nonexistent
legislation, or laws are lax or the efforts of the police are not strong enough to catch
them," says Tom Brown of Unity Anti Money Laundering of the International
Criminal Police Organization, INTERPOL. The money launderers are constantly
looking for new ways to circumvent regulations and seizures of assets. Despite the
existence of sophisticated control schemes, significant amounts of cash continue to
circulate contraband.
Keywords: Money Laundering, Drug Trafficking, Corruption.

11
ABSTRACTS
Industrial Water Demand: A Literature Review
Hilda R. Guerrero García Rojas
In this paper, it is brought to light the lack of research on industrial water demand
econometric estimation, and it is performed a short analysis of this literature. In
general, these studies take care of the problem of defining the price of water. The
authors put forward different methods and techniques to attend this topic, but regularly
it is emphasized the challenging work it implies to deal with non-market natural
resources, like water. Interesting information that emerges from this literature review
is that Translog functional form has turn out to be the most popular instrument for
estimating industrial input demand, because of the advantages it brings about, like the
capacity to model production relationships with numerous inputs using a flexible form.
Keywords: Industrial water demand, Translog, Cost Function.
Water Resources Governance in Evolving Arid Areas:
Tunisian South-East Background
Bruno Romagny
Sadri Slim Cohen
As emphasis is increasingly focused on the complex issue of sustainable development
for water resources management, this paper presents two regional cases facing
particular water dilemmas, the North of Mexico, with the state of Chihuahua, and the
South-East of Tunisia. Both having a desert ecosystem and experimenting substantial
social transformation, it puts forward identical problems of which depends the design
of water policies. As in many arid areas, these regions fit into a pattern of excessive
exploitation, contamination even to wasting of waters, leading to rarefaction and so on
to inequalities in water access and sewage. The required reorientation of policies, as
well as the reorganization of legal framework, underline the significance of the balance
between local and global authority, between actors and sectors of activity. This papers
aims at examining the benchmarks proposed by the South-East of Tunisia linked to the
governance of water resources, in terms of optimal mobilization, inter-sectorial
competition, decentralized management of agricultural and drinkable waters. So
considered, this contribution can shed light on governance issues that have being faced
by the Mexican state of Chihuahua, trying to develop their water resources as an
integrated one.
Keywords: Water Resources, Integrated Management, Governance, Renewable
Resources.

12
ABSTRACTS
Social evaluation in Social Sciences
Alfonso Cortazar Martínez
To totally specify clearly and the fields or areas in which the elements of the
evaluation of projects must be located in their operation, is one of the objectives of this
paper. Indeed, title plays with pretension to establish place corresponding to evaluation
social in frame of activities simple and complex, singular and plural, particular and
general, ideal and attainable, which they settle down between the economic and social
groups conformed by beings who daily live to expenses of the best actions of the
takers of decisions, are these private or public. In the subject of this document, the
investment project must demonstrate to the feasibility when using the resources in a
specific action. Without considering the terms methodical that are applied to the
formulation of a project, it is in the evaluation of the same one where the discrepancy
between a decision making that looks for social impacts, as opposed to a decision
making can be whose aim is the recovery increased of the investment. Then, the
indicators to evaluate and to decide on a project are different because the objective and
the interest also are it. Then, the problematic identification of a social one will take to
characterize a social project like a set of coordinated activities that make people and
institutions to reach purposes shared and wished like solutions of those problems and
deficiencies for that reason the project is the mobilization of resources for the looked
for solution. Thus, the points related to the social evaluation in social sciences,
according to the saying by several authors, subject to the following general questions
here: One is due to speak of social evaluation, economic evaluation or economic-social
evaluation (socioeconomic)?; Which are the decisions at which it must be arrived with
base in the indicators of social evaluation and those from economic evaluation?
Keywords: Social Evaluation, Economic Evaluation, Indicators, Investment
Projects.

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Resumen
13
Frederick H. Wallace*
Departamento de Ciencias Económico-Administrativas
Universidad de Quintana Roo
Chetumal, Quintana Roo, México
fwalla@uqroo.mx
Gary L. Shelley
Department of Economics, Finance, and Urban Studies
East Tennessee State University
Johnson City, Tennessee
Shelley@mail.etsu.edu
La metodología de regresión, asociada a un horizonte extenso y
desarrollada por Fisher-Seater (1993), está aplicada a datos de
Nicaragua con el objetivo de probar la neutralidad a largo plazo así
como la súper-neutralidad de la moneda. El PIB real y la producción
real de 6 sectores, definidos ampliamente, son I(1) mientras la oferta de
moneda es I(2) por lo que implica que el dinero es neutral con respecto
a la producción agregada y sectorial. Sin embargo, la súper-neutralidad
se rechaza para el PIB real así como para cinco sectores privados de la
económica nicaragüense. Los resultados sugieren que el crecimiento en
el sector gubernamental, financiado por el incremento rápido del dinero,
induce una hiperinflación que impone costos reales sobre los sectores
privados. Un crecimiento excesivo de la moneda y la hiperinflación
terminan por reducir consecutivamente la producción del sector
gubernamental.
Palabras clave: Hiperinflación, Súper-Neutralidad, Nicaragua.
Clasificación JEL: E31, E52.
*Corresponding author: Departamento de Ciencias-Económico Administrativas, Universidad de Quintana
Roo, Blvd. Bahía s/n esq. I. Comonfort, col. del Bosque, Chetumal, Quintana Roo, México C.P. 77019

1. Introduction
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Neutrality of money means that a permanent and unexpected change in the stock of
money has no permanent, real effect. Most economists accept this proposition as valid in
the long run, but its short-run legitimacy is contentious. Indeed, many macro models are
characterized by non-neutrality in the short run and neutrality in the long run. Lucas
(1972) is a famous example.
A related proposition is superneutrality of money. We follow McCallum (1990) in
defining money as superneutral when permanent changes in the money growth rate have
no real effects other than on real money balances. Although money is superneutral in the
well-known Sidrauski (1967) growth model, various extensions of the model provide
cases in which superneutrality does not hold. Examples include Brock (1974),
Carmichael (1982), and Danthine and Smith (1987). Indeed, long run deviations from
superneutrality are fairly common in macro models. See Espinosa-Vega and Russell
(1998) for a more current example.
Economists have long sought to test for monetary neutrality and superneutrality. Fisher
and Seater (1993, henceforth FS) and King and Watson (1992) have provided general
frameworks for testing the long run neutrality (LRN) and long run superneutrality
(LRSN) propositions. In both frameworks, conclusions regarding LRN and LRSN depend
on the orders of integration of the money and real variables to be tested.
This paper rigorously tests for the orders of integration of money, real GDP, and real
output in six broad sectors of the Nicaraguan economy for the 1960-1999 period, then
applies the FS tests of long run monetary neutrality/superneutrality to these series.
There are three reasons for this study. First, the orders of integration of money and real
output permit application of the FS superneutrality test. 6 Applications of the FS
methodology generally deal with LRN because money in most countries is not integrated
of at least order two, a necessary condition for testing LRSN.
6 Real GDP and real sectoral output are I(1) series and money is I(2) for the sample period in Nicaragua.
14

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Our conjecture is that money is more likely to be I(2) in countries such as Nicaragua that
have experienced extremely high rates of inflation.
Second, little attention has been given in the literature to the economic situation in
Nicaragua. From an orthodox macroeconomic perspective just about every possible form
of government economic mismanagement occurred in the country during the sample
period. Money-financed deficits, rapid growth in government spending, and price
controls are a few of the most egregious examples. Hyperinflation and reductions in real
output followed. We would like to use the long-horizon approach to investigate whether
LRN and LRSN hold under the extreme conditions found in the Nicaraguan economy.
Third, it is important to determine if conclusions regarding LRN and LRSN with respect
to aggregate real output hold at the disaggregated or sectoral level. Garrett (2003) shows
that regression results using aggregate data can be very different from those using the
disaggregated components. It is conceivable that one could fail to reject LRN or LRSN at
the aggregate level, yet miss significant sectoral effects. Alternatively, if LRN or LRSN
is rejected at the aggregate level, then it is important to examine disaggregated data to
identify possible sources of non-neutrality and the transmission mechanism(s) of
monetary policy. Indeed, we find that the experiences of the public and private sectors in
Nicaragua differ significantly for the years in which the country experienced rapid money
growth and hyperinflation.
We derive four conclusions from this work. First, during the sample period of 1960 to
1999, money was LRN in Nicaragua; permanent changes in money had no effect on real
GDP or on real output in any of the six sectors we examine. Second, money was not
LRSN with respect to real output; permanent changes in money growth did have
significant effects on real output. We are able to reject the superneutrality proposition for
Nicaragua despite the low power of the FS tests, an issue stressed by Coe and Nason
(2002, 2004). Third, the long run effects of changes in the money growth rate differ for
public and private sectors. Specifically, with respect to real GDP and all private sectors,
increases in the growth rate of money had significant negative effects.
15

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
This result suggests that high inflation associated with high rates of money growth
imposed real costs on the private sector of the Nicaraguan economy. In contrast, increases
in the growth rate of money are associated with expansion of the public sector, suggesting
that seigniorage revenues from money creation were an important revenue source for the
Nicaraguan government. Fourth, the Nicaraguan experience fits the classic story of
hyperinflations, as detailed in Sargent (1993). Rapid expansion of the government sector
was financed by increases in money growth leading to hyperinflation and declines in
output of private sectors of the economy. The hyperinflation ended only after reductions
in the government sector allowed a slowing of money growth.
In addition to these results, we make two contributions to the econometric literature on
long-horizon regressions. First, we demonstrate that one must allow for potential trends
in the growth rates of the endogenous output variables in the long-horizon regressions.
For the manufacturing sector, failing to account for such a trend results in an incorrect
failure to reject the superneutrality hypothesis. Finally, we show that one must carefully
consider the issue of money exogeneity in the interpretation of the results of long-horizon
regressions. Standard Granger causality tests are consistent with the assumption that
money is exogenous with respect to government output in Nicaragua. The initial
estimation of the long-horizon regressions indicates that increases in the money growth
rate are associated with higher output in the government sector. However, examination of
the long run components of the series suggests that significant changes in the government
sector preceded major changes in the money growth rate. It then appears that the direction
of causation is more likely from growth in the government sector to money growth rather
than vice versa.
In the following section the Fisher-Seater test is briefly described along with the related
literature. The macroeconomic experience of Nicaragua during this period is summarized
in section three, and the time series properties of the data are discussed in the fourth part
of the paper. Test results are presented in section five and conclusions in the final section.
16

2. The Fisher-Seater Methodology
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
FS begin with a bivariate log-linear ARIMA model. The model, given by equations (1)
and (2), is assumed stationary and invertible. The FS test can be applied to a wide range
of variables but in this paper mt is the logarithm of money and yt is the logarithm of real
output. The error terms, ut and wt, are independent and identically distributed.
a(L)Δ 〈m〉 mt = b(L)Δ 〈y〉 yt + ut (1)
d(L)Δ 〈y〉 yt = c(L)Δ 〈m〉 mt + wt (2)
The notation 〈q〉 refers to the order of integration of variable q ={m, y}. 7 L is the lag
operator, Δ=(1-L), and a0 = d0 = 1.
Equation (3) defines the long run derivative (LRDz,x) of a real variable, z, with respect
to a permanent change in the monetary variable, x.
LRD
∂z
/ ∂u
t+
k t
z,
x = lim
(3)
k→
∞ ∂xt
+ k / ∂ut
∂xt+
k
where lim = ≠ 0 . Note that xt = mt if 〈m〉 = 1 and xt = Δmt if 〈m〉 = 2. Likewise zt =
→∞
∂
k ut
yt if 〈y〉 = 1 and zt = Δyt if 〈y〉 = 2. If the limit of the denominator is zero, then no
permanent changes in the monetary variable have occurred and the neutrality and
superneutrality propositions cannot be tested. For 〈m〉 ≥ 1, FS show that equation (3) can
be written as
LRD
z,
x
x − z
( 1−
L)
γ ( L)
L=
1
= (3´)
α(
L)
where α(L) and γ(L) are functions of the coefficients from the original bivariate ARIMA
model, equations (1) and (2). 8 Equation (3´) demonstrates that the value of LRDz,x is
dependent on 〈x〉 - 〈z〉, the difference in orders of integration of the monetary and real
variables.
7 We follow the FS notation.
8 Specifically, α(L)=d(L)/[a(L)c(L)-b(L)c(L)] and γ(L)=c(L)/[a(L)c(L)-b(L)c(L)].
17

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Unit root tests applied to the Nicaraguan data (reported below) indicate that money is I(2)
while real GDP and output in the individual sectors are I(1) 9 . FS show that in this case the
long run derivative of output with respect to money is equal to zero because 〈m〉 > 〈y〉 = 1;
therefore, money is long run neutral. When testing for superneutrality, z = y, and x = Δm. 10
Assuming that money is exogenous in the long run, FS show that an OLS estimate of bk, the
coefficient for the (Δmt - Δmt-k-1) term in equation (4), is a consistent estimator of LRDy , Δm
y y a b m m + e
t − t−
k −1
= k + k ( Δ t − Δ t−k
−1)
kt
(4)
Significant values of bk indicate an absence of superneutrality 11 .
Many of the studies that apply the FS methodology use data from industrial countries
characterized by relatively low inflation rates 12 . In such cases the monetary and real
variables tend to be I(1); Boschen and Otrok (1994), Haug and Lucas (1997), Olekalns
(1996), and Coe and Nason (2002) are examples 13 . The conclusions of these studies
regarding the long run neutrality proposition vary and depend on such factors as the
sample period and the particular money measured used; however, the weight of the
evidence is supportive of long run neutrality. With respect to developing economies,
Shelley and Wallace (2003) apply the FS neutrality test to Mexico and reject LRN for the
1932-2001 period.
There are two studies corresponding to the situation examined in this paper in which
money is I(2) and the real variable is I(1).
Using monthly data from the interwar German hyperinflation, Fisher and Seater find that
money is I(2) and real money balances are I(1) 14 .
9
This corresponds to case iii in section C on long-run superneutrality in Fisher and Seater.
10
Note that 〈m〉 =2 and 〈y〉 = 1, as is the case for Nicaragua, implies 〈Δm〉 =1 〈y〉 = 1.
11
Serial correlation is addressed using the Newey-West correction. Degrees of freedom are T/k where T is
the number of observations.
12
Bullard (1999) provides a more complete summary of these studies.
13
When 〈m〉 = 〈y〉 = 1, z = y and x = m. Fisher and Seater show that neutrality may be tested by OLS
estimation of yt - yt-k-1 = ak + bk(mt - mt-k-1) + ekt. In this instance, significant values of bk indicate a rejection
of neutrality.
14
Unlike McCallum, FS implicitly include an absence of effects on real money balances in their definition
of superneutrality.
18
.

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Their results indicate that money is neutral but not superneutral with respect to real
balances during this period. Bae and Ratti (2000) find that money is I(2) and real output
is I(1) in Brazil and Argentina, thus LRN cannot be rejected. However, Bae and Ratti
reject LRSN and conclude that increases in the rate of money growth diminished real
output in both countries.
3. Data and Economic Performance 1960-1999
Annual data series from the Central Bank of Nicaragua (2003) for the period 1960
through 1999 are used in this study. The monetary variable is M2a, which includes M2
plus the deposits of the non-financial public sector 15 . Aggregate real output is measured
using real GDP in 1980 Córdobas. Tests of long run money neutrality and superneutrality
also are applied to six major sectoral components of real GDP: Agriculture, commerce,
construction, government, manufacturing, and services (excluding housing services,
which are measured separately). These six sectors accounted for 74% of Nicaraguan GDP
in 1999. The three largest sectors in 1999 were manufacturing (19.8% of GDP),
agriculture (18.6% of GDP), and commerce (17.6% of GDP). All variables are converted
to logarithms. Appendix A provides additional details concerning the data.
As can be seen in Figure 1, real GDP for Nicaragua grew from 1960 until 1977, as did
output in most sectors 16 . In the latter part of this period, oil price shocks and the
intensification of the civil war with the Sandinistas worsened the economic situation. In
1978 real GDP declined 8% then decreased an additional 26% the following year when
the Sandinistas took control of the country. Output in each of the five private sectors
showed similar sharp declines in 1978-1979.
15
M2a is the dependent variable for all FS results reported in the paper; however, the results are virtually
identical when the monetary base is used instead. Results using the monetary base are available from the
authors.
16
Plots of real output in the private sectors are omitted due to their similarity to aggregate GDP; they are
available from the authors.
19

10.4
10.2
10.0
9.8
9.6
9.4
9.2
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Figure 1. Nicaraguan Real GDP: 1960-1999
1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996
Except for a slight decrease in 1982, the economy grew from 1980 to 1983 although
sectoral performance was erratic. However, in 1984 real GDP decreased 1.6%; the first of
eight consecutive years of declining real output. A particularly large decrease occurred in
1988. Ocampo (1992) cites the internal war with the Contras and the opposition of the
United States to the Sandinista regime as the main destabilizing forces during this period.
Dijkstra (1996) points to Sandinista “adjustment” policies, resulting in higher production
costs and credit restrictions, as a cause of the 1988 decline.
In the February 1990 elections, the Sandinistas were defeated by the National Opposition
Union. Dijkstra provides a discussion of the Chamorro government’s reforms, begun in
1991, which included a restructuring and privatization of state banks, privatization of
state enterprises, implementation of strict credit policies and a temporary wage freeze,
and a devaluation of the currency. There was virtually no economic growth in 1992 and
1993, which might be viewed as an improvement on the performance of the preceding
eight years; but real rates of growth resumed after 1993, ranging from 3.3% to 7.4%
annually. Again, output in the five private sectors generally followed this same pattern.
20

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Real government output, presented in Figure 2, behaved somewhat differently than real
GDP or output in the private sectors. Government output began to grow rapidly after
1972. According to Ocampo, orthodox management of the economy ended after the
earthquake in 1972, and government deficits began to increase. The government sector
continued to grow until 1988 but then declined almost every year through 1999.
8.0
7.8
7.6
7.4
7.2
7.0
6.8
6.6
Figure 2. Nicaraguan Real Government Output.
1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996
During the first part of the sample period, 1960-1978, the highest annual rate of inflation
was 27%, occurring in 1973. The only other years with rates higher than 10% were 1974
(18.3%) and 1977 (10.2%). The situation deteriorated considerably in 1979 when
inflation reached 79% under the new Sandinista government. The inflation rate remained
somewhat higher than 23% annually until 1985 when it jumped sharply to 219%.
Inflation further worsened during the next six years, ranging from 747% to 33,548%
annually during 1986-1991. Figure 3 shows each year’s average monthly inflation rate
and monthly M2a growth rate for 1961-1999 17 . In 1988 and 1990 the average monthly
inflation rate exceeded 50%, the common norm defining a hyperinflation.
17 A graph with annual rates would be difficult to read as a result of the distortions of the scale introduced
to accommodate the hyperinflationary rates. The use of monthly average rates disminishes the problem.
21

64
56
48
40
32
24
16
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Figure 3. Monthly Inflation and Money Growth Rates. Nicaragua: 1961-1999.
8
0
-8
Inflation Rate
M2a Growth Rate
1961 1965 1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997
In 1992 the inflation rate fell to 3.5% for the year and stayed below the 20% annual level
through 1999. Consistent with the observations of Sargent (1993), declines in the government
budget deficit and reductions in the rate of money growth in 1991 were accompanied by the
elimination of the hyperinflation without any reduction in real GDP in 1992 and 1993.
Subsequently real GDP began to grow and continued to do so through the end of the sample
period.
4. Time Series Properties of the Data
To apply the appropriate Fisher-Seater test, it is necessary to determine the orders of
integration of the variables. We begin with the familiar augmented Dickey-Fuller (ADF) and
the Phillips-Perron (PP) tests for the presence of unit roots in the data. Visual examination of
the plots of real GDP and sectoral output indicates that a smooth, linear trend in these series
seems unlikely; however, there is possible upward movement in some of the series. To help
determine the correct specification of the unit root tests, we initially regress the log of each
variable on a constant and a trend, applying the Newey-West correction for serial correlation.
22

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
A trend is then added to the unit root specification if the trend coefficient from the OLS
regression has a marginal significance of 15% or less. By this criterion, a trend is included in
the unit root tests for M2a, GDP, construction, government, and manufacturing, but excluded
from the unit root specifications for agriculture, commerce, and services. All unit root tests
include a constant.
Results of unit root tests can be sensitive to the lag selection technique employed;
therefore, we check the robustness of our results by applying four different methods of
selecting the augmenting lag length for the ADF tests. The first method chooses the
number of lags (from zero to 4) that is needed to eliminate autocorrelation based on a
series of Lagrange multiplier tests of the test-equation residuals. Akaike’s information
criterion and Schwartz’s Bayesian information criterion are used to determine lag length
in the second and third ADF specifications. Finally, a general-to-simple procedure (GS)
is followed in the final version. In the GS case, four lags are originally included in the
test equation. If the final lag is not significant it is dropped and the equation is reestimated
with one fewer lag. The process continues until the final lag is significant. A
5% marginal significance level is the criterion for all tests involved in lag selection.
We unambiguously fail to reject a unit root in the M2a and all real output series at a 5%
marginal significance level, with the exception of agriculture. All versions of the ADF
test fail to reject a unit root in agriculture using a 5% critical value; however, results from
the PP test are less conclusive. A unit root is rejected in the PP test using the 5% critical
value, but cannot be rejected using the 1% critical value. We conclude that the weight of
evidence supports the presence of a unit root in agricultural output.
Perron (1989) and Rappoport and Reichlin (1989) have suggested that macroeconomic
data series may be trend-stationary with a structural break in the trend function rather
than integrated series. Further, Perron demonstrates that standard unit root tests can
incorrectly fail to reject the unit root null hypothesis if the true data generating process is
trend-stationary with a structural break.
23

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Visual inspection of the plots of aggregate and sectoral real output indicates that it is
possible that some of these series are trend-stationary with a structural break. For
example, the plot of Nicaraguan real GDP (Figure 1) shows the possibility of either a
sudden break occurring after 1978 or a gradual break beginning around 1973. Therefore,
using procedures developed by Perron (1997) and Vogelsang and Perron (1998), the unit
root null hypothesis versus a trend-break stationary alternative is tested for each real
output series.
Both the Additive Outlier (AO) and Innovative Outlier (IO) approaches are applied in
testing for a unit root versus trend-break stationary series. The former allows for a sudden
change in the coefficients of a trend function while the latter permits a gradual change in
coefficients. In both cases the potential break dates are chosen endogenously as those
dates that minimize the t-statistic in the ADF regression. The lag-length for these tests is
chosen by the commonly used general-to-simple (GS) method described above. Potential
breaks are allowed for in both the trend and the intercept as recommended by Sen (2003).
In no case can a unit root be rejected in favor of the trend-break alternative. Thus the
earlier conclusions from ADF and PP tests are robust to the trend-break alternative.
We next test for presence of a unit root in the log-differenced series (growth rates)
following similar procedures. Results of the OLS regression with constant, trend, and
Newey-West corrected standard errors indicate possible trends in the growth rates of
M2a, GDP, commerce, government, and manufacturing. Trends are included in the ADF
and PP test equations for these series. All tests fail to reject a second unit root in M2a
even at the 10% critical value. A second unit root in GDP, commerce, manufacturing,
agriculture, and construction is rejected by all tests at the 1% critical value.
For the government and service sectors, all tests reject a second unit root at the 1% level
with exception of the AIC version of the ADF test. However, one can reject a second unit
root in services, even with the AIC version of the ADF test, if a 10% critical value is
used.
24

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Similarly, for the government sector, the test statistic using the AIC method is very close
to the 10% critical value. We conclude that neither government real output nor real output
in the service sector contains a second unit root.
Franses and Haldrup (1994) demonstrate that the presence of additive outliers (AO’s) in a
series can lead to incorrect rejections of the unit root null in ADF testing. An AO is an
unusually large, temporary movement in a series. The presence of AO’s may cause an
integrated series to appear mean reverting, thus causing standard ADF tests to incorrectly
reject a unit root in the series. Most plots of the growth rates of the Nicaraguan real
output series, as well as most plots of the residuals from the earlier ADF test equations,
display such AO’s. These often occur between 1978 and 1980 and again in some series at
1988. The AO’s are so severe that normality of the residuals from the ADF tests is easily
rejected by a Jarque-Bera test at a 1% marginal significance level. Franses and Haldrup
show that the effects of the additive outliers on ADF unit root tests can be removed,
without affecting the distribution of the test statistics, by including dummy variables for
each AO in the ADF test equations. To test the robustness of our earlier results, we
conduct an additional set of ADF tests of the real growth rate series with dummy
variables included for dates with residuals from the original ADF tests falling beyond two
standard deviations. In all cases, our original conclusion is maintained that a second unit
root in the real output series can be rejected at a 1% marginal significance level. Jarque-
Bera tests fail to reject normality of the residuals from these tests.
Finally, second-differenced log M2a is tested for the presence of a third unit root. All
tests reject this hypothesis at the 1% critical value. Overall, we conclude that M2a is I(2),
and that all real output series are I(1). Note, too, that the evidence favors the presence of a
trend in the growth rates of real GDP, commerce, government, and manufacturing. There
is no evidence of a trend in the growth rates of agriculture, construction, or services 18 .
18 The full results, including equation specifications and test statistics, are available from the authors.
25

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Money is assumed exogenous with respect to the real variable of interest in the FS test. We
address this issue for real GDP and money using Granger-causality tests. Given the results of
our unit root tests, we regress the change in the M2a growth rate on various lags of real GDP
growth. None of the coefficients on lagged real GDP growth are individually or jointly
significant at a 15% marginal significance level. Both the Akaike information criteria (AIC)
and the Bayesian information criteria (BIC) are maximized with no included lags of real GDP
growth. These results are consistent with the assumption that changes in money growth are
exogenous with respect to real GDP growth in Nicaragua during the sample period 19 .
The assumption that money is exogenous with respect to real output in the various private
sectors probably is innocuous. The possibility that private sectoral output and money are
driven by some common, aggregate shock seems unlikely given the failure of real GDP to
Granger-cause money. However, it is possible that changes in money growth could be
Granger-caused by growth in the government sector, especially if the Nicaraguan government
used money growth to obtain seigniorage. We test this possibility by regressing changes in
M2a growth on various lags of real growth in the government sector. As with real GDP
growth, no lags were individually or jointly significant, and both AIC and BIC are maximized
with zero included lags. Changes in the money growth rate appear exogenous with respect to
changes in real government output.
5. Fisher-Seater Test Results
As discussed in section 2, LRDy,m = 0 for Nicaragua because money is I(2) and real
output (GDP or sectoral) is I(1). Thus, the null hypothesis of monetary neutrality cannot
be rejected. Failure to reject neutrality depends strictly on the orders of integration of
money and real output. Further testing of the neutrality proposition is not required. These
orders of integration, however, permit testing for long run superneutrality of money. In
this case LRDy,Δm is the long run elasticity of real output with respect to money growth.
19 Failure to reject the null in the Granger causality test is not a sufficient condition for exogeneity but
rejection of the null would be strong evidence against the exogeneity assumption.
26

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
For those (logged) series without a trend in their growth rates (agriculture, construction,
and services), long run superneutrality of money can be rejected if the estimated b k
coefficients in equation (4), reproduced below, significantly differ from zero.
y y a b m m + e
t − t−
k −1
= k + k ( Δ t − Δ t−k
−1)
kt . (4)
The growth rates of (logged) real GDP, commerce, government, and manufacturing have
trends. For these series we modify the FS superneutrality regression in equation (4) with
the addition of a linear trend and estimate the version given by (4A) 20 .
y y a t b m m + e
t − t−
k −1
= k + λ + k ( Δ t − Δ t−k
−1)
kt
(4A)
Plots of the bk coefficients obtained by estimating the appropriate version of the
superneutrality test for logged values of real GDP and output in each of the private
sectors are provided in Figures 4a-4f. Each plot also includes the 95% confidence interval
for the bk. As is the norm in the FS literature, the 95% confidence intervals are
constructed using the Newey-West corrected standard errors. Due to the limited number
of observations on the output and money series, k is restricted to values from 1 through
16. Even with restricted number of observations, the high variability of the data makes us
confident that the FS tests capture long run relationships. Fisher and Seater make the
same argument when applying the LRSN test to fewer than five years of monthly data
from the German hyperinflationary period after WWI.
As can be seen in the figures, for real GDP and all private sectors (except construction)
the upper confidence limit is below zero for more than half the bk coefficients, indicating
that these coefficients are significantly negative. Even in the case of the construction
sector, about a third of the bk coefficients are significantly negative.
20
Justification for this form of the superneutrality test is provided in an appendix available from the
authors.
27

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
These results indicate that the hypothesis of LRSN can be rejected for the economy as a
whole (real GDP) and for the five private components of GDP. Interestingly, the
coefficient plots are quite similar for real GDP and each of the private sectors, with
relatively small, negative coefficients for low values of k becoming more negative
through k = 12 or 13 and then increasing slightly.
It is important to estimate equation (4A) rather than equation (4) for real variables with
potential trends in their growth rates. We find that failure to include a trend in the FS
regressions results in failure to reject superneutrality for the manufacturing sector. Thus
long run changes in money growth (which have no trend) cannot explain long run
changes in manufacturing output (which are trended). However, long run changes in
money growth can explain long run deviations from trend growth in manufacturing.
coefficients
0.0005
0.0000
-0.0005
-0.0010
-0.0015
-0.0020
Figure 4a. Superneutrality Test Results: Real GDP.
Trend Included in FS Regressions
-0.0025
0 2 4 6 8 10 12 14 16
k
coefficients
Figure 4b. Superneutrality Test Results: Agriculture.
0.0010
0.0005
0.0000
-0.0005
-0.0010
-0.0015
-0.0020
-0.0025
0 2 4 6 8 10 12 14 16
k
28

coefficients
coefficients
coefficients
0.0005
0.0000
-0.0005
-0.0010
-0.0015
-0.0020
-0.0025
-0.0030
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Figure 4c. Superneutrality Test Results: Commerce
Trend Included in FS Regressions
0 2 4 6 8 10 12 14 16
k
Figure 4d. Superneutrality Test Results: Construction
0.002
0.001
0.000
-0.001
-0.002
-0.003
-0.004
-0.005
-0.006
-0.007
0 2 4 6 8 10 12 14 16
k
Figure 4e. Superneutrality Test Results: Manufacturing
0.0005
0.0000
-0.0005
-0.0010
-0.0015
-0.0020
Trend Included in FS Regressions
0 2 4 6 8 10 12 14 16
k
29

coefficients
0.001
0.000
-0.001
-0.002
-0.003
-0.004
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Figure 4f. Superneutrality Test Results: Services
0 2 4 6 8 10 12 14 16
k
The significant, negative coefficients in Figures 4a-4f indicate that increases in the
growth rate of money imposed real costs on the private sectors of the Nicaraguan
economy that resulted in reduced aggregate output. These costs were probably associated
with the higher rates of inflation that accompanied more rapid money growth in
Nicaragua (see Figure 3). Rejection of superneutrality and the negative relation between
money growth and real output are consistent with the conclusions of Bae and Ratti for
Argentina and Brazil.
Our finding that accelerated money growth and accompanying inflation led to declines in
real output, is consistent with recent findings in the literature on the relation between
inflation and growth. Gylfason (1998) shows that inflation can negatively affect both real
output and its growth rate by driving a wedge between the marginal returns to real and
financial capital. In a model with long-term customer relationships, Ball and Romer
(2003) demonstrate that inflation can negatively affect real output by reducing the
information content of current prices. Michener (1998), in a modified version of the
Lucas island model, demonstrates that expected inflation can have negative effects on
real output. Using filtered data, Valdovinos (2003) finds a negative correlation between
real growth and the rate of inflation for eight Latin American countries. Bruno and
Easterly (1998) find that inflation rates in excess of 40% annually tend to reduce
economic growth.
30

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
An interesting contrast with the results for aggregate output and the private sectors is offered
by estimates obtained for the government sector, presented in Figure 5, using the version of
the FS test given in equation (4A). Superneutrality again is rejected; however, all the estimated
bk coefficients are positive and most are significant. In other words, permanent increases in the
growth rate of money are associated with increases in real government output. The significant,
positive coefficients suggest that the Nicaraguan government financed growth of the public
sector by augmenting the growth rate of money and collecting substantial seigniorage
revenues.
coefficients
0.0025
0.0020
0.0015
0.0010
0.0005
0.0000
Figure 5. Superneutrality Test Results: Government
Trend Included in FS Regressions
-0.0005
0 2 4 6 8 10 12 14 16
k
The results of the Fisher-Seater test indicate that changes in the money growth rate are directly
related to growth in the government sector. Further, the failure of growth in the government
sector to Granger-cause changes in the money growth rate suggests that changes in the money
growth rate caused the changes in the government sector. However, it seems unlikely that the
Nicaraguan government increased money growth, collected seigniorage, and then used this
revenue to increase the size of the government sector. It seems more plausible to suspect that
increases in money growth occurred as a result of increases in the government sector and
efforts to gain seigniorage revenues; the classic story of hyperinflations told by Sargent, and
others [Sachs (1987), Kiguel (1989), Loviscek (1996), Issler and Lima (2000) for example].
31

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
In an effort to gain further insight regarding the direction of causality between increases
in the money growth rate and increases in the government sector, we examine the long
run components of the money growth and government output series using the band-pass
filter introduced by Christiano and Fitzgerald (2003). The filtered series are presented in
Figure 6. The correlations between current filtered money growth and lags 1-5 of filtered
government output respectively are 0.49231717, 0.75401015, 0.81103495, 0.63703958,
and 0.27443202. Consistent with the literature on hyperinflations, it appears that longterm
increases in the government sector (the dashed line in Figures 6 and 7) preceded the
long-term jumps in money growth (solid line). Further, it appears that long-term
reductions in the money growth rate occurred only after there were reductions in the
government sector.
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5
Figure 6. Band-Pass Filtered M2a and Government Output
10-15 Year Cycles
M2a
Govt Output
1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996
An explanation is required for our earlier finding that growth in the government sector fails to
Granger-cause changes in the money growth rate. An examination of the short-term
components of the two series, again obtained using the band-pass filter and presented in
Figure 7, provides a potential answer.
32

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
The correlations between current filtered money growth and lags 1-5 of filtered government
output respectively are: -0.0155045, -0.0525006, 0.0113864, -0.0234076, and 0.1300034. It
does not appear that short-term movements in government output and money growth are
strongly related. Therefore, the regression coefficients from the Granger causality tests were
not significant. Growth in the government sector appears to influence money growth only on
those occasions when seigniorage is required to finance unusually rapid growth in that sector.
0.75
0.50
0.25
0.00
-0.25
-0.50
6. Conclusions
Figure 7. Band-Pass Filtered M2a and Government Output
2-5 Year Cycles
M2a
Govt Output
1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996
The period of 1960-1999 in Nicaragua offers an interesting application of long-horizon
neutrality and superneutrality tests because monetary policy was highly variable during
this time with annual inflation rates ranging from the negative single digits in 1961 and
1962 to more than 30,000% in 1988. Results of our tests indicate that long run monetary
neutrality holds but superneutrality does not hold at the aggregate level under such
extreme conditions. This conclusion is supported by our finding that money is long run
neutral, but not superneutral, at the sectoral level as well. Rejection of superneutrality is
particularly strong evidence against this proposition given the lack of power of the FS test
(emphasized by Coe and Nason).
33

Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Sectoral estimates indicate that higher money growth was associated with declines in
output in the private sectors but that higher money growth was accompanied by an
expansion of real government output. This suggests that the Nicaraguan government
successfully used seigniorage and an inflation tax to finance expansion of the government
sector during the sample period. While there does not seem to be significant short-term
feedback from government output to money growth over the entire sample, it does appear
that there is a significant long-term relationship between the two series. As previous
examinations of hyperinflations have found, excess growth of the government sector can
lead to budgetary problems that cause the use of money growth and seigniorage as an
important source of revenue. In Nicaragua, the resulting excess money growth and
hyperinflation then led to declines in overall real GDP and declines in real output in the
five private sectors we examined. Hyperinflation ended following cuts in the government
sector.
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36

Appendix A
Hiperinflación y Súper-Neutralidad del Dinero en Nicaragua
Real GDP, the monetary base, M2a, and the inflation rate are from the Central Bank of
Nicaragua (CBN). During the 1960-1999 period the Nicaraguan government twice changed
the monetary unit. In response to high rates of inflation the new córdoba was introduced in
1988 at an exchange rate of 1000 córdobas for each new córdoba. Three years of
hyperinflation followed and in 1991 the gold córdoba replaced the new córdoba at the
exchange rate of five million new córdobas per gold córdoba. 21
The CBN reports monetary data in terms of the money of the day. Thus, from 1960 to
1987 the monetary data are córdobas; from 1988-1990 they are new córdobas; and after
1990 the data are gold córdobas. To obtain a consistent series the exchange rates reported
by Ocampo are used. Monetary data in terms of córdobas are divided by one thousand
and those in terms of gold córdobas are multiplied by five million to convert both the
monetary base and M2a to new córdoba equivalent units.
Data on real GDP, real sectoral output, and the inflation rate are obtained directly from
CBN. No adjustments were made to these series.
21 Rates are taken from Ocampo.
37

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Resumen
38
Christine Carton Madura
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
ccarton@uacj.mx
Laura Guzmán Villagran
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
laura_g_guzman@yahoo.com
Este trabajo pretende examinar el impacto de la integración regional
sobre la convergencia ó divergencia del ingreso per cápita de las
economías conformando el TLCAN y el MERCOSUR, para un período
1960-2005. Precisando el análisis, se diferencia entre los efectos
positivos de los acuerdos regionales según que se estructuran por
economías de nivel de desarrollo disímil ó similar. Así, se estima un
modelo ampliado de beta-convergencia, absoluta y condicional,
mediante la técnica de datos en panel con efectos fijos. Se resalta,
además, como variable de control-clave, el capital humano expresado
en términos de stock. Los resultados obtenidos para la convergencia
absoluta establecen un doble proceso de convergencia, intra e inter
zona, para el MERCOSUR. Para el caso de TLCAN, no se puede
deducir una convergencia de los países dentro de la zona de pertenencia.
El contraste de la beta-convergencia condicional se realiza con base en
diferentes proxies del capital humano. El último resulta ser
estadísticamente significativo para ambas muestras. Así, se encuentra
evidencia de un doble proceso de convergencia condicional para las dos
cohesiones regionales. Sin embargo, en el caso del TLCAN, el efecto
positivo tiende a ser limitado por las discrepancias altas en el nivel de
desarrollo entre los países. De este modo, a nivel del continente
americano, los hallazgos señalan que una integración de tipo Sur-Sur
generaría más beneficios mutuos, sobre la convergencia, que una
integración de tipo Norte-Sur: Un país miembro del TLCAN puede
esperar llegar a la mitad de su propio proceso de convergencia, dentro
del espacio integrado, en 90 años mientras que, para un país miembro
del MERCOSUR, sería de 46 años.
Palabras clave: Capital humano, Convergencia, Datos en panel,
Integración regional.
Clasificación JEL: C23, O47, O54.

1. Introducción
Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Desde los últimos decenios, se observa una tendencia creciente al establecimiento de
acuerdos de integración regional, en respuesta alternativa a las reformas de liberalización
comercial unilateral o multilateral. El continente americano no ha sido excluido de esta
dinámica mientras recibe dos de los acuerdos de mayor envergadura en el ámbito
mundial: el TLCAN 22 y el MERCOSUR 23 . La noción de integración económica enfatiza,
entonces, la problemática de la asignación eficaz de los recursos, incluyendo el criterio de
preferencia y, por tanto, de discriminación hacia los países fuera de ella (Machlup, 1976;
Robson, 1987). Ante las diversas experiencias de integración regional, se propone resaltar
la situación de una integración institucional enmarcada por acuerdos que crean un
régimen de preferencias recíprocas al interior de la zona 24 : Los casos de estudio, el
TLCAN y el MERCOSUR, se inscriben dentro de esta perspectiva aún si el contenido de
los acuerdos, las modalidades de aplicación y los objetivos son diferentes.
Ambos bloques se han convertido, así, en “modelos” para la proyección y ejecución de
otros acuerdos (De Lombaerde, 2005). Este dinamismo integracionista ha sido promovido
con la finalidad de obtener los beneficios que esto conlleva, los cuales van desde nuevas
relaciones políticas, crecimiento económico hasta la posibilidad de crear escenarios
necesarios que permitan la convergencia de los niveles de ingresos entre los países que
formen parte de las cohesiones económicas.
De este modo, la integración regional se convirtió en uno de los principales determinantes
favorables al proceso de convergencia de las economías, correspondiendo a una
preocupación de reducir la brecha que existe entre países atrasados y avanzados.
22 El Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) está conformado por Canadá, México y
Estados Unidos y se firmó el 17 de noviembre de 1992
23 En el Mercado Común del Sur (MERCOSUR), firmado el 26 de marzo de 1991,se incluyen a Argentina,
Brasil, Paraguay y Uruguay como países Miembros, a Bolivia y Chile como países Asociados y, a México,
en calidad de país observador.
24 La forma institucional, o forma clásica, se basa en acuerdos exigentes que contemplan, a largo plazo, la
eliminación de los obstáculos comerciales o reglamentarios para el intercambio de los bienes, servicios y
factores. Impone así, una armonización de las reglamentaciones que asegura, al menos, la viabilidad de esta
liberalización recíproca.
39

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Precisamente, al explicar el diferencial de ingresos per cápita a nivel internacional, se
cuestionan los efectos positivos de la integración dentro una controversia teórica sobre la
tesis de la convergencia y/o divergencia entre economías. Lo anterior se valida,
esencialmente, en los argumentos desarrollados por dos, diferentes y contrastantes,
predicciones de corte neoclásico. Por un lado, se ofrecen los modelos de crecimiento
exógeno, en los que los mecanismos propios del crecimiento inducen a las economías a
converger en términos de ingreso per cápita y, en el lado opuesto, se encuentran los
modelos de crecimiento endógeno, que predicen la divergencia entre las mismas.
Asimismo, a nivel empírico, la literatura de interés arroja resultados diferenciados que
tienden a admitir que no existe una tendencia sistemática a la convergencia de los
ingresos per cápita de países ó regiones que participan a acuerdos regionales (Galor,
1996).
El presente artículo propone, así, comprobar la existencia de un proceso de convergencia
(ó divergencia) entre las economías integradas respectivamente, por el MERCOSUR y el
TLCAN, esto para un período de 1960 a 2005. La idea fundamental reside en que la
integración regional, a través de sus mecanismos internos, permite que los países alejados
de su estado estacionario (ó equilibrio) crezcan, en mayor cuantía, que los países líderes.
De lo anterior, se afinará la tesis de la convergencia analizando si la convergencia se ve
afectada positivamente por una cohesión entre países desigualmente desarrollados, como
en el caso del TLCAN, o más bien por una cohesión entre países de desarrollo similar, tal
como lo delinea el MERCOSUR. Además, se resaltará el desempeño de la acumulación
de capital humano, mediante la inversión en educación formal, dentro del mecanismo de
convergencia, distinguido por zona de pertenencia regional.
Se pretende, entonces, contribuir en la comprensión del estado de la cuestión sobre el
nexo entre integración regional y convergencia económica puesto que la mayoría de los
estudios, dedicados a dicha cuestión, se enfoca esencialmente en la Unión Europea,
concediendo poco lugar al análisis de América Latina y en particular del MERCOSUR.
Además, privilegian un análisis de la convergencia desde el punto de vista de los países
miembros ó del conjunto de los países, como si fueran dos perspectivas independientes.
40

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
De este modo, al evaluar el proceso de convergencia regional, se privilegiará el concepto de
beta-convergencia, absoluta y condicional, basándose en la técnica de los datos en panel, con
efectos fijos (Islam, 1995). Se contrastará, sin embargo, una extensión al modelo de betaconvergencia,
propuesta por Capron (2000). El último admite que la trayectoria económica de
los países no depende sólo de la dinámica nacional sino, igualmente, de la dinámica específica
generada a nivel de la zona de integración por lo que se propone una definición de la betaconvergencia
ampliada a efectos intra e inter zonas.
Este artículo se estructura, consecutivamente, en cuatro secciones. En la segunda sección,
se abordarán, brevemente, los antecedentes que respaldan los efectos de la integración
regional sobre el proceso de convergencia económica. En una tercera sección, se
especificarán la definición así como la medición de la convergencia basándose en las
contribuciones de Islam (1995) y Capron (2000). Dentro de una cuarta sección, se
expondrán los resultados para luego concluir, en la última sección.
2. Integración regional-Convergencia económica: Revisión de la literatura
Ante el proceso de mundialización tendiendo a reducir las distancias, se multiplicaron los
acuerdos de integración económica por lo que se fortalecieron, paradójicamente, la
proximidad geográfica así como la emergencia de polos regionales, asociada a una
marginalización de las zonas periféricas 25 . Consecutivamente, el interés suscitado por los
acuerdos regionales, como formas de integración de los mercados, originó numerosas
controversias, inicialmente enfocadas sobre una oposición entre multilateralismo y
regionalismo (Baldwin & Venables, 1995).
Por lo tanto, rápidamente, se enfatizó la problemática de los beneficios de la integración
sobre la convergencia ó la divergencia de los niveles de ingreso y de la forma de acuerdos
que sería óptima, desde este punto de vista.
41

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Así, el análisis teórico de la integración regional tiende a privilegiar la visión según la
cual los países del “Sur”, en vías de desarrollo, deberían participar en acuerdos regionales
con países desarrollados ó denominados “Norte” (Venables, 2000). A raíz de la teoría
neoclásica del intercambio, con el modelo HOS 26 , conduce a que la apertura establezca
más beneficios mutuos para economías con un desarrollo desigual. Asimismo, la
extensión del modelo HOS, propuesta por Stolper y Samuelson (1942), pronostica una
convergencia del precio de los bienes y servicios así como de los factores por lo que
generaría una convergencia del nivel de los ingresos. Sin embargo, los análisis favorables
a la integración “Norte-Sur”, ó tipo vertical, se inscriben en un mundo perfectamente
fluido, competitivo etc., admitiendo hipótesis formales restrictivas y poco realistas
(rendimientos de escala no crecientes, libre circulación de las técnicas, homogeneidad de
los productos y ausencia de costos de distancia). Semejantes limitaciones justificaron el
desarrollo de la Nueva Economía Internacional (NEI) 27 que pretende identificar la
formación y las consecuencias de distintos efectos procedentes del intercambio.
En cambio, como lo resaltan la NEI así como la Nueva Economía Geográfica 28 , el
contexto económico-espacial se caracteriza por situaciones de competencia imperfecta,
de economías de escala, de demanda de variedades etc., implicando que una integración
de tipo“Sur-Sur”, ó integración horizontal, a su vez, podría ser mutuamente ventajosa
para los países miembros.
Dentro de esta perspectiva, ciertas disposiciones de la integración regional pueden
reforzar los factores de divergencia entre economías asociadas. Así, las teorías recientes
del comercio internacional y las del crecimiento endógeno 29 señalan que las fuerzas
generadas por los acuerdos regionales a favor de la convergencia (movilidad de los
bienes, factores y técnicas) deben enfrentarse a las que estimulan la divergencia.
25 La economía geográfica proporciona una explicación teórica de estos fenómenos de concentración
geográfica en un espacio regional por el juego de fuerzas centrífugas y centrípetas (Krugman, 1991;
Venables, 1996).
26 Heckscher (1919), Ohlin (1933) y Samuelson (1941, 1948).
27 Veáse Dixit & Stiglitz (1977), Helpman & Krugman (1985), Krugman (1991b), etc.
28 Veáse, por ejemplo, Krugman (1991a), Fujita et al. (1999).
42

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
En particular, pueden actuar, en dirección de la divergencia, los efectos clásicos de
desvío, si alcanzan a los países menos desarrollados, así como los efectos de polarización,
que empujan a la aglomeración de los países más desarrollados y a un crecimiento
desigual.
Según la teoría de la integración “a la Viner” (1950), la adhesión a un acuerdo regional se
traduce por efectos de creación y de desvío del comercio 30 . Los efectos se reducen
cuando los intercambios intra-zona son substanciales antes que se establezca el proceso
de integración institucional, lo que tiende a confirmar la teoría de zonas de integración
naturales, definidas por la proximidad geográfica (Krugman, 1991a). Globalmente, los
países menos desarrollados tienden a experimentar mayormente los efectos de desvío, en
particular cuando estos países adhieren a una zona de tamaño importante, caracterizada
por relaciones asimétricas de fuerzas.
Además, se destaca la hipótesis de efectos de polarización (ó de aglomeración) de la
actividad industrial 31 . En las economías retrasadas, la convergencia se realiza, entonces,
por una expansión relativamente más fuerte del sector industrial. De este modo, para una
economía del Sur, la adhesión a un acuerdo puede favorecer ó al contrario impedir su
desarrollo industrial en función de la decisión sobre la localización de las actividades.
Puga et Venables (1998) muestran, por ejemplo, que los beneficios de acuerdos de tipo
“Norte-Sur” son mayores, comparativamente a una liberalización comercial multilateral,
por la capacidad de los países del Sur a atraer las actividades productivas del Norte.
29 Destacando la existencia de rendimientos crecientes y de diferencias tecnológicas, las economías tienden
a divergir en niveles y en tasa de crecimiento. Veáse Romer (1986, 1990), Lucas (1988), Rivera-Batiz &
Romer (1991), Grossman & Helpman (1991), etc.
30 Los efectos de creación de comercio existen cuando la adhesión a un acuerdo incrementa los
intercambios dentro de la zona sin reducir el comercio entre países miembros y el resto del mundo. Dada la
sustitución de la producción nacional por importaciones con costos menores de los países asociados
(reorientación de la producción) y un alza de la oferta global, la creación de comercio aumenta el bienestar.
En cambio, existe desvío de comercio cuando el incremento del volumen de intercambios intra-zona
se realiza a costa del comercio con el resto del mundo. Este fenómeno reduce el bienestar puesto que las
importaciones provenientes de los países integrados se sustituyen a importaciones menos costosas de países
afuera de la zona.
31 Veáse Myrdal (1957), Hirschman (1958), entre otros, y reformulada, recientemente, por Krugman
(1991), Krugman y Venables (1993), así como Fujita y Thisse (1996).
43

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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Por lo tanto, Rieber & Tran (2004) indican que el marco de cooperación de tipo “Sur-
Sur” permite protegerse de los países del Norte por lo que se registran avances en la
estructura industrial y el nivel de bienestar, esto sin asimetría en la zona. Sin embargo,
subrayan que, como premisa, las economías del Sur deben llegar a definir una política
comercial común hacia el resto del mundo. Concluyen que si los países en vías de
desarrollo no cooperan, perderían en términos de industrialización y de bienestar, con una
dependencia hacia las importaciones de bienes industriales provenientes de los países
desarrollados.
Así, en el contexto actual, en que los países del Sur experimentan un comercio creciente
de bienes manufactureros, los últimos podrían incrementar sus probabilidades de salir de
“la trampa de la pobreza”, aminorando sus barreras comerciales sobre las exportaciones
de productos provenientes de demás países del Sur.
En resumen, la literatura teórica, previamente reseñada, indica que los efectos de la
integración regional dependerán de la confrontación entre las fuerzas en pro ó en contra
del proceso de convergencia. Apunta, entonces, a una ambigüedad que permite
profundizar la oportunidad de una integración horizontal, de tipo “Sur-Sur”, en términos
de reducción del diferencial entre los niveles de ingreso per cápita. Además, tal
ambigüedad coincide con el estudio empírico que no alcanza a destacar una tendencia
sistemática hacia la convergencia y tampoco a negar una convergencia efectiva de países
emergentes.
En el contexto latinoamericano, Elias (2001) indicó un proceso de convergencia para las
economías de América Latina entre 1960 y 1975, seguido por un esquema de divergencia
hasta 1995. Un estudio reciente, realizado por Astorga et al. (2005), confirmó la
presencia de un proceso de convergencia condicional para seis países de América Latina,
Argentina, Brasil, México, Chile, Colombia y Venezuela, de 1990 a 2000. Además,
señaló que la dinámica de este grupo es insuficiente para converger hacia el nivel de
ingreso per cápita del país líder, representado por Estados Unidos.
44

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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
En particular, Camarero et al. (2006) hallaron una tendencia de convergencia de la
productividad en el contexto del MERCOSUR por lo que resulta de una alta integración
entre las economías y vía flujos comerciales acentuados. Precisamente, Darrigues y
Montaud (2001) mostraron que la conformación del MERCOSUR no implicó una
concentración de las actividades en la economía líder (Brasil) sino una redistribución de
éstas en dirección de los países en periferia, conduciendo a una convergencia del bienestar
del conjunto. Holmes (2005) destacó evidencias de convergencia entre los países
miembros del mercado común Centroamericano mientras que Cacéres y Nuñez (1999)
destacaron una divergencia de dichos países después de 1979.
En lo que concierne el TLCAN, Moncayo (2004) concluyó que, para los miembros del
TLCAN, no se encuentran evidencias a favor de la convergencia entre los países, sino
que, únicamente, Estados Unidos y Canadá exhiben una convergencia del nivel de
ingreso per cápita, en un período de 1950-1998. Asimismo, Chiquiar (2005) resaltó que el
esquema de divergencia que presentaba México 32 , después de 1985, no fue revertido por
su adhesión al TLCAN. Por ende, Easterly et al (2003), mediante un análisis exhaustivo
de los procesos de convergencia en el TLCAN, apuntaron que la adhesión de México
favoreció su “catch-up” hacia Estados-Unidos y Canadá. Sin embargo, esta convergencia
está calificada de “incompleta”, dado que no se materializará, a largo plazo, si las
diferencias, en cuanto a las condiciones iniciales, subsisten. De este modo, se infiere una
tendencia a la divergencia entre México y los dos miembros, que son Estados-Unidos y
Canadá.
Así, la revisión de la literatura empírica, sobre la problemática de la integración y de la
convergencia, se inclina a confirmar dos puntos esenciales. Primero, los hallazgos no
permiten concluir sobre una tendencia automática a la convergencia mediante la
integración regional.
32 México, hasta la fecha, ha concretado 43 acuerdos comerciales, lo que lo posiciona como la economía
con mayor apertura comercial de toda América Latina, con una participación del 44% de las exportaciones
y 49% de las importaciones totales de América.
45

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Además, sugiere que, contrariamente a la visión admitida de una integración vertical
mutuamente beneficiosa, de tipo “Norte-Sur”, la cooperación entre países del Sur
generaría efectos positivos en cuanto a la convergencia de los niveles de ingreso per
cápita.
3. Medición de la convergencia y metodología: La beta-convergencia
La tesis de la convergencia se deriva esencialmente del modelo estándar, elaborado por
Solow (1956). Predice que entre más rezagada se encuentre una economía, exhibirá una
tasa de crecimiento mayor a la tasa de las economías avanzadas, y tenderá, a alcanzar, a
largo plazo, el nivel de ingreso per cápita de dichas economías avanzadas.
Se extendió, entonces, a finales de los años ochenta, un intenso debate 33 , cuestionando la
idea según la cual las naciones pobres tendrán una tasa de crecimiento más alta que las
ricas, durante el proceso de dinámica transitoria. Desde el análisis empírico aportado por
Baumol (1986), se propusieron hallazgos contrastados, tendiendo a confirmar ó rechazar
la hipótesis de convergencia, dependiendo de los conceptos y metodologías adoptados
(Durlauf, 1995).
Dentro de esta perspectiva, Barro (1991) distinguió el enfoque de la beta-convergencia
que se basa en una aproximación log-lineal del modelo de crecimiento de Solow, el
parámetro (β) permitiendo medir la velocidad de convergencia hacia el estado
estacionario. De este modo, la hipótesis de convergencia se acepta cuando existe una
correlación negativa entre la tasa de crecimiento del ingreso per cápita y el nivel de
ingreso per cápita inicial (Sala-í-Martín, 1996). Si todas las economías convergen hacia el
mismo nivel de ingreso a largo plazo, sucede una convergencia dicha absoluta puesto que
en este caso la hipótesis de convergencia implica que los países menos desarrollados
crecen más que los países desarrollados. Se presencia un fenómeno de “catch-up” ó de
alcance por parte de los países retrasados.
33 Para una amplia revisión de la literatura sobre la tesis de convergencia, referirse a los artículos de Sala-í-
Martín (1996), Temple (1999) y Durlauf & Quah (1999).
46

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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Por lo tanto, ciertos estudios empíricos destacaron límites sustanciales al modelo
estándar, en particular en cuanto a la velocidad, demasiada alta, de la convergencia
(Romer, 1986; Mankiw et al, 1992; Barro y Sala-i-Martín, 1992). Precisamente, Mankiw
et al. (1992) demostraron que el modelo de Solow tan sólo predice la convergencia de
una economía a su propio estado estacionario. Así, las economías pueden diferenciarse en
términos de parámetros tecnológicos y conductuales, por lo que alcanzarían diferentes
estados estacionarios. Lo anterior permitió definir la beta-convergencia dicha condicional
según la cual cada país converge hacia su propio equilibrio, sólo si se controlan los
factores propios que condicionan el estado estacionario de cada economía 34 . En este caso,
los países pobres no necesariamente tendrán una tasa de crecimiento mayor a la de los
países ricos: La hipótesis de “catch-up” no se cumplirá.
Suponemos que la hipótesis de convergencia absoluta se admita para un grupo de países,
i= 1,2,…, N, la ecuación convencional se expresa entonces por:
yi,
t
ln( ) = α + β ln( yi,
t−
n ) + ν
y
i,
t−
n
i,
t
. (1)
(yi,t) define el nivel del ingreso per cápita de la economía (i) en el periodo (t), (t-n)
indicando el periodo inicial. α, β son constantes y νi,t representa el término de error.
La condición β

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La ecuación estructural de la convergencia condicional se escribe, así:
yi,
t
ln( ) = α + β ln( yi,
t−
n ) + γ ln( xi,
t ) + ν
y
i,
t −n
48
i,
t
. (2)
con γ una constante y (xi,t) un vector de variables explicativas para la economía (i) en (t).
El grupo de países experimenta un proceso de convergencia condicional si la condición
β

Sea:
i
yc,
t
i
c,
t−
n
i
z
= ( z + αc
) + β z yz
, t−
n + βc
yc,
t−
n
Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
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ln( ) α + vi,
t . (4)
y
De este modo, la ecuación de convergencia condicional (2) se rescribe como:
i
yc,
t
i
c,
t−
n
i
z
= ( z + αc
) + β z yz
, t−
n + βc
yc,
t−
n
ln( ) α + γ ln( xi,
t ) + vi,
t . (5)
y
Las ecuaciones (4) y (5) admiten un abanico de resultados posibles en términos del signo
de (βz) y (βc), como lo indica el cuadro 1. Cabe subrayar que la condición para que se
acepte un proceso beta-convergencia reside en que se cumpla un signo negativo para β.
Cuadro 1. Interpretación según los signos de βZ y βC.
βC
βZ βC < 0 βC > 0 βC = 0
βZ < 0
βZ > 0
βZ = 0
Doble fenómeno de
convergencia, a nivel de
la zona de integración así
como del continente.
Convergencia a nivel del
continente / Divergencia
a nivel de la zona.
Convergencia inter-zona
/ Ausencia de
convergencia intra-zona.
Divergencia a nivel del
continente (efecto interzona)
/ Convergencia a
nivel de la zona (efecto
intra-zona).
Doble fenómeno de
divergencia.
Divergencia inter-zona /
Ausencia de
convergencia intra-zona.
49
Ausencia de
convergencia inter-zona /
Convergencia intra-zona.
Ausencia de
convergencia inter-zona /
Divergencia intra-zona.
Ningún proceso de
convergencia.

4. Contraste econométrico y Resultados
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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
En los años noventa, la mayoría de las regresiones, en cuanto a la convergencia, utilizó
una metodología en corte transversal para una muestra importante de países (Barro &
Sala-í-Martín, 1995, Mankiw et al., 1992). Sin embargo, las especificaciones en corte
transversal proporcionan estimadores (MCO) 35 consistentes sólo si se admiten
condiciones restrictivas como una distribución de los parámetros, específicos a los países,
independiente de las regresoras así como una exogeneidad estricta de las últimas (Pesaran
& Smith, 1995). Tales condiciones son necesariamente transgredidas bajo un esquema
dinámico cuando se incluye como regresora la variable rezaga (yi,t-n). En particular, los
efectos específicos, individuales, no pueden ser identificados. Varios análisis se
enfocaron, entonces, en una muestra pequeña de países, explotando la dimensión
temporal de los datos ó metodología de series temporales. Así, para reducir la influencia
del corto plazo, la técnica utilizada consiste en calcular el promedio de las variables sobre
un intervalo, en general cinco años (Islam, 1995, Caselli et al, 1996; Bond et al, 2001,
entre otros).
Ante los límites presentados por ambas metodologías, surgió la técnica de los datos en
panel 36 , que experimentó un desarrollo sustancial a partir de los trabajos pioneros de
Balestra y Nerlove (1966) así como de Maddala (1971), entre otros. Abarca la doble
dimensión, individual y temporal, por lo que permite estudiar simultáneamente la
dinámica y la heterogeneidad de los comportamientos de los individuos (Balestra y
Nerlove, 1995). Ahora, cuando se supone que los comportamientos de los individuos
(países) entre ellos y en el tiempo son homogéneos, se utiliza el estimador MCO. Por lo
tanto, cabe resaltar que la conjetura de comportamientos heterogéneos parece más
congruente en el caso que nos interesa. Existen varios métodos de estimación de datos en
panel con efectos individuales (Islam, 1991). Sin embargo, el método de estimación
depende de cómo se conciben estos efectos individuales, fijos ó aleatorios.
35 Mínimos Cuadrados Ordinarios.
36 Para una revisión completa de esta técnica, referirse a Arellano (2003), Hsiao (2003), Sevestre (2002).
50

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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Lo último supone que los efectos específicos no son correlacionados con las variables
explicativas incluidas. De esta forma, se privilegia el modelo con efectos fijos en que los
efectos individuales son de tipo determinista. Lo anterior lleva a la implementación del
método de estimación de los MCO con variables dummy dicho “Least Squares Dummy
Variables” (LSDV) 37 .
Se derivan, así, las formas a estimar, a partir de la metodología de datos en panel con
efectos fijos, propuesta por Islam (1995), ó sea:
ln( yit
) = b ln( yi,
t−
n ) + η i + μt
+ εit
(4’)
3
j
ln( yit
) = b ln( yi,
t−
n ) + ∑ π j ln( xit
) + ηi
+ μt
+ εit
. (5’)
j=
1
(yi,t) corresponde a la tasa de crecimiento del ingreso de la economía relativamente al
continente americano. Además, (yi,t-n) se desglosa en (y i z,t-n), la tasa de crecimiento de (i)
relativamente a la zona de integración 38 , y (y z c,t-n), la tasa de crecimiento de la zona
proporcionalmente al continente 39 , para el periodo inicial (t-n). Lo anterior lleva a la
descomposición de (b) en (bz), el parámetro de convergencia intra-zona, y (bc), el
parámetro de convergencia inter-zona. (xi,t) se establece como las variables de control,
(ηi) el efecto individual, (μt) la constante general y (εi,t), el término de error.
Se precisa que las variables de control engloban las variables incluidas en el modelo
estándar del crecimiento, que son la acumulación en capital físico (sK) 40 , y la suma de la
tasa de crecimiento de la población (n), de la depreciación del capital (d) y del progreso
técnico neutral en el sentido de Harrod (g) 41 . Además, se amplia el modelo tradicional
por la incorporación de la acumulación en capital humano (sH), según Mankiw et al.
(1992).
37
O modelo de Mínimos Cuadrados con variable dicótoma.
38
El ingreso per cápita de la zona de integración (MERCOSUR y TLCAN) se logra mediante un promedio
de los ingresos per cápita de los países conformando cada zona.
39
Se calcula como el promedio de los ingresos per cápita de los países conformando el continente
americano.
40
Aproximada por la inversión en función del PIB del país.
41
Convencionalmente, se supone que (d+g)=0.05.
51

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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
La última se acerca preferentemente por variables de stock 42 , en línea con las sugerencias
de Islam (1995) y Caselli et al. (1996), mientras se señalan las limitaciones de las
variables educativas expresadas en flujos (Dessus, 2001).
El coeficiente (b) estimado permitirá determinar la velocidad de convergencia, intra e
inter zona, (λ) como:
ln( 1 + b )
λ = −
n
con n el número de anos que separa el año inicial del ano final.
De este modo, se puede calcular la vida media 43 del proceso de convergencia como:
ln( 2 )
d = .
− λ
Así, se recopilaron datos relacionados a las dos muestras de interés, el MERCOSUR y el
TLCAN, para 1960-2005. Las series del PIB per cápita 44 , en dólares constantes, y de la
población total se obtuvieron de la base de datos elaborada por Maddison (2003). La
formación bruta de capital fijo fue compilada por medio de los indicadores publicados
por el Banco Mundial (WDI, 2008). La variable capital humano es extraída de la base de
datos de Barro & Lee (2000) así como de las estadísticas sobre la educación propuesta
por la UNESCO 45 .
El cuadro 2 expone los resultados del modelo de beta-convergencia absoluta, (4’). Se
observa, para el MERCOSUR, un doble proceso de beta-convergencia absoluta, dado que
los coeficientes estimados bz y bc son significativamente diferentes de cero,
respectivamente (-0.287) y (-0.553). Por lo tanto, la velocidad de convergencia absoluta
intra-zona es relativamente baja. De este modo, indica que, sin la inclusión de variables
de control, la vida media del proceso de convergencia sería de 110 años.
42
La variable proxy se refiere respectivamente al porcentaje de la población mayor de quince años que
cuenta con nivel de educación primario completo (sh1), secundario completo (sh2), y terciario completo
(sh3), así como el promedio de años de escolaridad de la misma categoría de la población (sh4).
43
Es decir el número de años para que una economía reduzca de mitad la distancia con su posición de
equilibrio.
44
Completada por los indicadores del centro Groningen de crecimiento y desarrollo, GGDC (2008):
www.ggdc.net.
45
www.uis.unesco.org.
52

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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Para el caso del TLCAN, el parámetro de beta-convergencia inter-zona no es significativo
aún si el valor es positivo y cercano a cero, lo que podría involucrar una permanencia de
la brecha con respecto al estado estacionario de las economías.
Sin embargo, en ambos casos, el parámetro de convergencia intra-zona faculta una
velocidad de convergencia de 1.87 con una vida media de 37 años, para el MERCOSUR,
y de 1.43% con una vida media del proceso de 48 años, para el TLCAN.
Cuadro 2. Estimación del modelo de beta-convergencia absoluta
Grupo MERCOSUR TLCAN
Núm. de obs. 322 138
Constante
-0.163
(-1.68)***
0.001
(0.14)
ln(y i z,t-n)
-0.287
(-3.2)**
0.056
(1.18)
ln(y z c,t-n)
-0.553
(-5.1)*
-0.46
(-4.2)*
(λ) intra-zona 0.63%
(λ) inter-zona 1.87% 1.43%
(d) intra-zona 110 años
(d) inter-zona 37 años 48 años
R 2 aj. 0.167 0.194
Estadístico t (entre paréntesis) y covarianza consistente (según la prueba de White de heterocedasticidad).
* Significativo a 99%; ** Significativo a 95%; *** Significativo a 90%.
Las estimaciones tienden, entonces, a deducir que el incremento de la velocidad de
convergencia intra-zona supone una política de integración regional más eficaz y
reforzada. Además, el poder explicativo del modelo, para las dos zonas de integración, es
bajo. Lo anterior sugiere la introducción de variables de control para destacar un efectozona
más afinado, en el marco de la convergencia condicional. No obstante, a diferencia
de la convergencia absoluta, el tiempo estimado del proceso de ajuste significa que cada
economía a largo plazo convergerá hacia su nivel de equilibrio propio. Así, la estimación
de la convergencia condicional permitirá determinar en cuál medida el tipo de integración
(vertical ó horizontal) favorece ó no semejante convergencia.
53

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
El cuadro 3 proporciona la estimación del modelo diferenciado suponiendo la hipótesis
de convergencia condicional, para el MERCOSUR. Cabe recordar que se incluyeron
varias proxies del capital humano por lo que involucran cuatro contrastes de la ecuación
(5’). Según los signos esperados, los parámetros estimados significativos así como el
poder explicativo del modelo, se privilegia, aquí, el contraste (2), es decir con la inclusión
de la proxy de capital humano, porcentaje de la población mayor de quince años que
cuenta con nivel completo de educación secundaria (sh2).
Cuadro 3. Estimación del modelo de beta-convergencia condicional
MERCOSUR
# (1) (2) (3) (4)
Núm. de obs. 322 322 322 322
Constante
-0.001
(-0.01)
-0.09
(-1.58)**
-0.48
(-2.30)***
-0.20
(-1.16)
ln(y i z,t-n)
-0.44
(2.87)*
-0.5
(-2.82)*
-0.41
(-3.10)*
-0.43
(-2.73)*
ln(y z c,t-n)
-0.62
(-1.64)***
-0.64
(-1.92)***
-0.56
(-2.84)*
-0.61
(-2.17)***
ln(sK)
0.04
(1.53)**
0.038
(1.59)**
0.04
(1.71)***
0.039
(1.60)
ln(n+g+d)
-0.07
(-4.83)*
-0.05
(-4.53)*
-0.03
(-4.31)*
0.006
(4.56)*
ln(sH)
-0.022
(-2.20)***
0.14
(1.74)***
0.03
(3.04)***
-0.05
(-1.74)***
(λ) intra-zona 1.50%
(λ) inter-zona 2.25%
(d) intra-zona 46 años
(d) inter-zona 31 años
R 2 aj 0.197 0.65 0.39 0.20
Estadístico t (entre paréntesis) y covarianza consistente (según la prueba de White de heterocedasticidad).
* Significativo a 99%; ** Significativo a 95%; *** Significativo a 90%.
Se confirma el doble proceso de convergencia, intra e inter zona, para el MERCOSUR,
dado que los coeficientes estimados exhiben un signo negativo. Además, implica una
velocidad de convergencia de 1.5% dentro de la zona y de 2.25% para el continente. De
este modo, se espera que la vida media del proceso de convergencia sea de 46 años para
la zona de integración y de 31 años para el continente.
54

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Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Así, parece que la progresión de los intercambios así como el grado de
complementariedad 46 en términos comerciales y productivos jugaron un papel decisivo
sobre la velocidad de convergencia en la zona.
Además, surge la cuestión del dinamismo del país líder, Brasil, que se define como noexclusivo
es decir que se estableció un policentrismo que permita compensar los fallos de
liderazgo por la actuación de los demás países participando al acuerdo regional
(Madariaga et al, 2003). Por ende, se precisa el desempeño del capital humano a favor del
proceso de convergencia cuando éste se aproxima por el nivel segundario completo por lo
que coincide con las necesidades de la estructura productiva, presentes en la región.
Asimismo, se implementó la estimación de la ecuación (5’) para el TLCAN, cuyos resultados
se sintetizaron en el cuadro 4. De este contraste econométrico, se destaca el modelo (3) es
decir con la inclusión de la proxy de capital humano, porcentaje de la población mayor de
quince años que cuenta con nivel completo de educación terciaria (sh3).
Se observa, como en el caso del MERCOSUR, un fenómeno de doble convergencia. Éste
implica una velocidad de convergencia de 0.77% dentro de la zona y de 1.18% a nivel del
continente. Lo anterior permite estimar la vida media del proceso de convergencia, dentro de
la zona, de 90 años y de 59 años, para el continente.
Por lo tanto, se nota que el poder explicativo del modelo (40%) es menor que en el caso de la
estimación del modelo diferenciado para MERCOSUR. Además, la influencia del capital
humano aparece, igualmente, más endeble.
Aún si se presencia un proceso de convergencia condicional, en cambio a los resultados en
términos de convergencia absoluta, se debe matizar la apreciación de semejantes hallazgos.
Así, se subraya que el proceso de convergencia, dentro de la zona de pertenencia, es muy
lento. Tiende a admitir que el acuerdo regional, establecido por el TLCAN, tiene un impacto
limitado en cuanto al “Catch-up” de la economía menos desarrollada (México) hacia el nivel
de ingreso per cápita del país líder (Estados-Unidos).
46
Se señala que el índice de complementariedad se estimó a 0.54 por lo que es relativamente alto (Hugon,
2001).
55

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Cuadro 4. Estimación del modelo de beta-convergencia condicional
TLCAN
Muestra (1) (2) (3) (4)
Núm. de obs. 138 138 138 138
Constante
-0.35
(-2.32)***
-0.45
(-2.81)*
-0.33
(-1.90)***
-0.43
(-2.46)**
ln(y i z,t-n)
-0.28
(-1.48)
-0.24
(-1.69)***
-0.3
(-1.43)***
-0.26
(-1.50)
ln(y z c,t-n)
-0.76
(-2.22)
-0.29
(3.79)**
-0.78
(-1.59)**
-0.34
(-0.98)
ln(sK)
0.11
(3.44)*
0.11
(3.47)*
0.11
(3.22)*
0.11
(3.29)*
ln(n+g+d)
-0.012
(-4.0)*
-0.04
(-0.94)
-0.08
(-4.39)*
-0.04
(-4.12)*
ln(sH)
-0.01
(-2.73)*
-0.01
(-1.46)
0.02
(0.41)***
-0.01
(-0.87)
(λ) intra-zona 0.77%
(λ) inter-zona 1.18%
(d) intra-zona 90 años
(d) inter-zona 59 años
R 2 aj 0.34 0.28 0.40 0.32
Estadístico t (entre paréntesis) y covarianza consistente (según la prueba de White de heterocedasticidad).
* Significativo a 99%; ** Significativo a 95%; *** Significativo a 90%.
Consecutivamente, la capacidad del país líder a generar efectos de arrastre parece aminorada,
a pesar de sus resultados y potenciales económicos importantes dentro del espacio
considerado. Así, un ritmo rápido de crecimiento de los intercambios comerciales no implica
necesariamente una velocidad intra-zona alta. Por ende, lo anterior sugiere que la
heterogeneidad entre los niveles de desarrollo de los países, mucho más significativa que en el
caso del MERCOSUR, reduce el impacto de las fuerzas en favor de la convergencia y tiende a
reforzar las fuerzas impulsando la divergencia.
56

5. Conclusión
Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Este artículo se proponía examinar el impacto de los acuerdos regionales sobre la
convergencia ó divergencia de las economías, conformando una zona de integración
económica, para un período de 1960-2005.
Profundizando el análisis, se buscó diferenciar los efectos positivos de la integración
regional en términos de cohesiones de tipo vertical, entre economías exhibiendo un nivel
de desarrollo disímil (TLCAN), y de cohesiones de tipo horizontal, entre economías con
nivel de desarrollo similar (MERCOSUR).
Se contrastó, así, la hipótesis de la beta-convergencia, absoluta y condicional, con base en la
ampliación a efectos intra e inter zonas, propuesta por Capron (2000), esto utilizando la
técnica de los datos en panel con efectos fijos.
Los resultados obtenidos, para la convergencia absoluta, establecieron la existencia de un
proceso de doble convergencia, intra e inter zona, para el MERCOSUR. Para el TLCAN,
no se pudo concluir sobre el proceso de convergencia dentro de la zona de pertenencia, el
parámetro estimado no siendo significativo. Además, dado el bajo poder explicativo del
modelo así como la estimación en años de la vida media del proceso de convergencia,
resultó relevante incluir variables de control, en particular el capital humano, en línea con
la hipótesis de la convergencia condicional.
La inclusión de la variable del capital humano obtiene resultados estadísticamente
significativos para ambos bloques, traduciendo el efecto positivo de la educación sobre el
proceso de convergencia, aún si es más endeble para el TLCAN.
Consecutivamente, se encuentra evidencia de la existencia de un doble proceso
convergencia condicional para el bloque del MERCOSUR. Implica que los países
cohesionados tienden a experimentar un proceso de reducción de la brecha con su propio
estado estacionario, o“catch-up”, asociado a una velocidad de convergencia
relativamente alta, dentro de la zona de pertenencia.
57

Integración regional, Capital Humano y Convergencia Económica:
Las experiencias del Mercosur y del Tlcan
Asimismo, para los países que estructuran el TLCAN, se puede inferir un doble un
proceso de convergencia condicional. Por lo tanto, dada la velocidad de convergencia
estimada, una integración regional, entre países caracterizados por un desarrollo desigual,
como en el caso del TLCAN, exhibe efectos positivos sobre el proceso de convergencia
pero limitados por las diferencias estructurales sustanciales de dichos países. Lo último
tiende a sugerir que el acuerdo regional del MERCOSUR es más dinámico en
comparación con el TLCAN.
En resumen, asiente concluir, a nivel del continente americano, que una integración entre
países Norte-Sur, con discrepancias altas en el nivel de desarrollo, tiene efectos positivos,
sobre la convergencia condicional de los ingresos per cápita, relativamente aminorados
en comparación con la amplitud del impacto benéfico proveniente de una integración
entre países Sur-Sur. Así, un país miembro del TLCAN puede esperar llegar a la mitad de
su propio proceso de convergencia, dentro del espacio integrado, en 90 años mientras
que, para un país miembro del MERCOSUR, sería de 46 años.
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62

Resumen
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
63
El Caso de México 1990 – 2005
Enoch Montaño Raygoza
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
emontano@uacj.mx
El presente trabajo muestra la relación de intercambio asociada con la
balanza comercial entre Estados-Unidos y México. Lo anterior destaca
la dinámica particular del sector manufacturero debido a que este sector
es uno de los principales detonantes en generación de empleos y
contribuye sustancialmente a la formación del Producto Interno Bruto.
Se pretende contrastar la condición Marshall-Lerner y el efecto de la
curva “J”, para evaluar los efectos que tiene el tipo de cambio real sobre
los movimientos de la balanza comercial, por lo que esta condición
puede resultar no trivial. Se utiliza la técnica de los Mínimos Cuadrados
en tres etapas, a través de variables instrumentales así como sistema de
vectores autoregresivos con corrección de errores, con datos mensuales
de 1990 hasta 2005. Finalmente, se analiza cómo una política monetaria
restrictiva puede tener efectos positivos en el saldo de la balanza
comercial.
Palabras Clave: Tipo de cambio, Condición Marshall-Lerner,
Balanza comercial, Sector Manufacturero. .
Clasificación JEL: F14, F41

1. Introducción
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La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Durante las últimas dos décadas, México ha seguido una agresiva política de apertura y
vinculación comercial con diversos países, siendo el más importante de estos proyectos el
Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), aunque también se han
suscrito acuerdos comerciales con la Unión Europea, Japón y Chile, entre otros. Así, esta
investigación se enfocará a esta relación comercial, particularmente en el sector
manufacturero que es el más importante por sus efectos en el Producto Interno Bruto
(PIB) y el empleo en el país.
El trabajo hará especial énfasis en la importancia que ha tenido el tipo de cambio sobre la
balanza comercial. Por tanto, se contrastará una hipótesis de la teoría del comercio
internacional llamada la Condición Marshall – Lerner (M-L), la cual establece que una
devaluación o depreciación del tipo de cambio real mejora la posición de la balanza
comercial. Además, se analizará el impacto que tiene una depreciación en el tipo de
cambio sobre el saldo de la balanza comercial, identificando con ello la presencia de la
Curva “J”.
Esta condición establece que ante una perturbación como la mencionada anteriormente,
inicialmente se da un deterioro en la balanza comercial para posteriormente presentarse
una mejoría en la misma. Sin embargo, una depreciación del tipo de cambio no significa
en sí misma mayores ingresos por exportaciones ni menores desembolsos por
importaciones. El resultado depende de las elasticidades relativas de estas demandas que
es precisamente lo que establece la condición M-L, a saber, que la suma (en valor
absoluto) de las elasticidades de las exportaciones e importaciones sean mayores a la
unidad.
Consecutivamente, se presentará, en una segunda sección, un análisis descriptivo del
historial de la balanza comercial así como del tipo de cambio, para México. En una
tercera sección, se expondrán los fundamentos teóricos y los antecedentes que precisan la
modelación así como la evaluación de la condición M-L. La cuarta sección se dedica a
definir la metodología del contraste así como comentar los resultados para concluir.

65
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Se señalarán, en una tercera sección, la metodología empleada y los resultados obtenidos
en vista de la conclusión.
2. Repaso histórico de la balanza comercial y tipo de cambio en México
La balanza comercial 47 de México desde 1990 ha presentado grandes trasformaciones en
su evolución. En primera instancia, se puede observar el incremento en el grado de la
apertura comercial ―medido éste como la participación porcentual de las exportaciones
más las importaciones con respecto al PIB manufacturero― el cual ha pasado de poco
más de 4 por ciento en 1990 a niveles del 90 por ciento en 2005 (Gráfica 1).
Gráfica 1. Tasa de apertura de México (1990-2005).
Fuente: Elaboración propia con datos del Banco de México.
Por varias razones, este estudio sólo considera las exportaciones e importaciones del
sector manufacturero. La primera, puesto que este sector es el más integrado al comercio
exterior.
47 La Balanza Comercial, junto con las Transferencias Netas, conforman la Cuenta Corriente. Ésta última
junto con la Cuenta de Capital constituyen la Balanza de Pagos, que es el registro de las transacciones de
los residentes de un país con el resto del mundo, (Dornbusch, 1994).

66
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
La segunda se deriva de la primera y, es que tal situación lo liga más al ciclo económico
mundial y por ello lo hace más sensible a los movimientos de variables como el tipo de
cambio. Finalmente, por ser el más importante sector en la estructura económica nacional
por su participación en el PIB y el empleo.
A continuación se muestra el comportamiento de las exportaciones y las importaciones
manufactureras de México con Estados Unidos durante el periodo de 1990 -2005 (Gráfica
2). Los datos están expresados en términos reales, y se observa claramente el diferente
dinamismo antes y después de la entrada en vigor del TLCAN.
Gráfica 2. Dinámica de las exportaciones e importaciones manufactureras (1990-2005)
Fuente: Elaboración propia con datos del Banco de México.

67
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Además, en el trabajo se tratará de observar el fenómeno de la Curva “J”. La idea detrás
de esta hipótesis es que, partiendo de una situación de déficit comercial (periodo cero),
cuando el tipo de cambio real sufre una depreciación, el déficit se incrementa ya que
aumenta el costo de las importaciones, las cuales tienen cierta rigidez en el corto plazo;
pero las exportaciones no responden de manera inmediata.
Es sólo conforme pasa el tiempo que se dan gradualmente los ajustes que finalmente
permiten una mejor posición en la balanza comercial (Gráfica 3).
Gráfica 3. Representación de la curva “J”
Durante los últimos treinta años, México ha pasado por diversos esquemas cambiarios
desde el fijo, bandas de flotación (flotación “sucia”) y la libre flotación. Así, en el
periodo de 1954 a 1976 se tenía un tipo de cambio fijo ($ 12.50 por dólar), con la
característica de que el peso mexicano se llegó a considerar una de las monedas fuertes en
el mundo (Aguirre, 2000).
Sin embargo, en los años setenta la aplicación de políticas fiscales deficitarias traducidas
en gastos públicos excesivos, los efectos de la caída del precio internacional del petróleo
a finales de la década y principios de los ochenta, y la limitación al acceso de líneas de
crédito internacionales, representaron situaciones que desencadenaron fuertes presiones
especulativas y el colapso del peso mexicano en varios episodios. En diciembre de 1994 y
principios de 1995 se presenta una nueva devaluación de $3.30 a $5.51 por dólar.

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La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Cabe mencionar que a la moneda nacional se le redujeron tres ceros para tener una nueva
denominación expresada como nuevos pesos, aunque finalmente terminó llamándose sólo
pesos. Lo anterior motivó una fuerte crisis económica en el país y propició el “efecto
tequila” en los mercados emergentes internacionales
El concepto de sobrevaluación o subvaluación del tipo de cambio surge de la teoría de la
paridad del poder adquisitivo (Purchasing Power Parity) o ley de un solo precio. Esta
establece que un bien comerciable entre dos países tiene un precio similar expresado en
diferentes monedas, siendo el tipo de cambio la variable que se ajusta para lograr la
igualdad en los precios. Para conservar esta paridad es necesario que el tipo de cambio
nominal se ajuste a la diferencia entre la inflación doméstica y la extranjera. De no
hacerlo, la moneda tiende a sobrevaluarse, y viceversa. Si el tipo de cambio está
sobrevaluado, las exportaciones serán menos competitivas (relativamente caras para los
extranjeros) y las importaciones resultarán relativamente baratas, lo cual tiende a
repercutir en un déficit comercial.
3. Fundamentos teóricos y Reseña empírica
Dentro de los objetivos de la política económica del Estado, se encuentra el de atenuar las
fluctuaciones del ciclo económico. Es por ello del origen de las políticas estabilizadoras o
de coyuntura, las cuales buscan atender los equilibrios internos y externos, los últimos, en
referencia a la balanza de pagos.
Se presenta un equilibrio externo cuando se trata de una economía cerrada en donde se
exporta realmente poco y se importa aún menos. Para que exista un desequilibrio en la
balanza de pagos es necesario que las demandas y ofertas de bienes comerciables se
cubran con entradas o salidas de divisas, con el consecuente ajuste vía una apreciación,
depreciación de la moneda nacional o variaciones en las reservas internacionales del
Banco Central; Esto según el grado de flexibilidad o rigidez del régimen cambiario
vigente (fijo o flexible).
El enfoque clásico del mecanismo re-equilibrador (flujo-especie) en la balanza de pagos
inició con los análisis de Hume (1750) y Marshall (1879).

69
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Se consideraba el flujo de bienes en el comercio internacional como el resultado de
diferencias en los niveles de precios nacionales, ocasionados éstos por superávit (déficit)
en las balanzas comerciales. Por ejemplo, un aumento de los flujos externos (oro),
impactaba la oferta monetaria y de ahí en los precios. Si el desequilibrio ha sido la
consecuencia de variaciones de los precios relativos, una nueva modificación de los
mismos podría situarnos en la posición inicial. Por ello el trabajo se enfoca en la
elasticidad precio (Requeijo, 1978), basado en el enfoque clásico y neoclásico de la teoría
económica del equilibrio de la balanza de pagos.
La evidencia empírica hasta el momento ha sido inconsistente sobre la condición M-L.
Orcutt (1950) realizó su estudio sobre las elasticidades del comercio internacional para
observar cómo ciertos países en tiempos de la posguerra incrementaron sus exportaciones
al depreciarse sus monedas. Estimó la elasticidad-precio con el propósito de predecir los
efectos de una depreciación del tipo de cambio. Los resultados estadísticos mostraron que
la elasticidad de la demanda era infinitamente elástica para el caso de las exportaciones.
Houthakker y Magee (1969) analizaron la importancia teórica de la elasticidad de los
precios así como del ingreso en relación al comercio mundial. A partir del sistema de
ecuaciones simultáneas, determinan las elasticidades precio e ingreso, obteniendo
resultados para el caso de Estados Unidos, Inglaterra y Japón, donde la evidencia
empírica mostró que estos países crecieron durante el periodo de posguerra, lo cual se
reflejó en su balanza comercial.
Análisis clásicos, realizados por Khan (1974), Goldstein y Khan (1978), Wilson y Takaes
(1979) y Krugman y Baldwin (1987), contrariamente a la condición M-L, han concluido
que una devaluación del tipo de cambio no mejora el saldo de la balanza comercial. Estos
estudios se realizaron bajo la metodología de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO),
técnica que presenta problemas de regresiones espurias cuando la muestra contiene series
no estacionarias dado que los residuales no muestran caminatas aleatorias que tiendan a
acercarse al ruido blanco.

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La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Lee et. al. (1982) realizaron una estimación sobre el impacto de los términos de comercio
en la balanza comercial de los Estados Unidos. Encontraron que no se cumple en el corto
plazo la condición M-L, y los efectos de los precios relativos tienen un menor impacto a
corto plazo que a largo plazo.
Márquez (1990) basó su estudio en algunos países miembros y no miembros de la OPEP,
y en países desarrollados (Estados Unidos, Canadá, Alemania, Japón y Reino Unido). El
estudio emplea la técnica MCO y encuentra que para los países en vías de desarrollo el
comercio bilateral es sensible a los cambios del ingreso y los precios. Menciona, que
estos países pueden mantener su deuda externa si sus exportaciones netas crecen más
rápidamente que el tipo de interés de sus préstamos. Para el caso de Estados Unidos y
Reino Unido, la relación de comercio de exportaciones e importaciones no cumplió la
condición M-L. Sin embargo, sí se dio para el caso de Alemania. No obstante, el autor
comenta que existen limitaciones en la técnica de MCO, la cual hace que la estimación de
las elasticidades multilaterales no llegue a ser precisa, pero puede ser valiosa cuando
estos resultados se utilizan para evaluar políticas aplicadas al comercio internacional.
Rendón y Ramírez (2005), utilizando modelos de Vectores Autoregresivos con corrección de
error, muestran resultados que indican que los agentes participantes del comercio internacional
colombiano son altamente sensibles a las variaciones de la tasa de cambio real. Ocegueda
(2003) estudia los determinantes del crecimiento para el caso de México y recurre a los MCO
para analizar los diferentes sectores manufactureros. Concluye que las elasticidades - ingreso
entre regiones son los factores más importantes los cuales dan lugar a diferentes tasas de
crecimiento.
En este trabajo se retoma la metodología de mínimos cuadrados de tres etapas (MC3E)
desarrollada por Sastre (2005) para la verificación de la condición M-L. El autor aplica su
estudio al caso español quien, al igual que México, vivió un episodio importante de
integración comercial aunque en este caso con la Unión Europea. Entre los resultados
encontrados, se muestra que tal situación de apertura comercial tiene implicaciones
importantes en el cumplimiento de la condición M-L.

71
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
En particular, lo anterior se acentúa cuando se trata de la interacción que se da entre las
importaciones y las exportaciones en economías muy abiertas.
Es importante comentar que hay poca evidencia empírica disponible sobre la condición
M-L para el caso de México. La mayoría de los estudios son realizados en forma general
en el contexto de la balanza comercial. Para este trabajo se tomará solamente la
información del sector manufacturero por su relevancia económica (Cf. supra), y espera
ser una contribución más al entendimiento de la dinámica de los flujos comerciales del
país.
4. Metodología y Resultados del contraste
La demostración de la evidencia empírica sobre la condición M-L se realiza utilizando los
diferentes métodos econométricos. Se inicia con el sistema lineal de tres etapas (MC3E)
siendo el método que se utiliza para la verificación de la condición M-L, y así plantear a
través de un sistema lineal bi-ecuacional para el sector manufacturero, por medio de la
metodología de Hendry LSE 48 .
Asimismo, se verificarán las pruebas de raíces unitarias (Dickey, Fuller).
Consecutivamente, se emplea el método de vectores autoregresivos con corrección de
error (Var CE) para determinar el efecto de la curva “J”, esto para analizar el impacto del
tipo de cambio real en la economía de México.
Dada la evidencia empírica se han encontrado dos efectos. Primero, existe un efecto valor
que ocasiona un impacto en las importaciones: éstas se vuelvan más caras, valoradas en
moneda doméstica y las exportaciones se vuelvan más baratas para los compradores (en
este caso para Estados Unidos). Segundo, se muestra un efecto de volumen asociado a la
disminución de las importaciones y el incremento de las exportaciones. En el corto plazo
el efecto valor tiende a dominar al efecto volumen.
48 Bajo la escuela de London School of Economics.

72
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
La ecuación a estimar, para el caso mexicano, se expresa como a continuación:
Balanza comercial = X–M = (R,tcr, M) – tcr*(I,tcr,X), (1)
donde X representa las exportaciones, M las importaciones y R al PIB de los Estados
Unidos; tcr se refiere al tipo de cambio real, I la inversión bruta de capital físico del
sector manufacturero.
Se utiliza la metodología de MC3E aplicada por Sastre (2004) y se define de la siguiente
manera:
X = φ(
R,
tcr,
M)
. (2)
La función de importaciones expresada en unidades de producción nacional sería:
M = tcr * φ(
I,
tcr,
X)
. (3)
La ecuación de la Balanza Comercial, se escribe como:
X − M = φ(
R,
tcr,
M)
− tcr * φ(
I,
tcr,
X)
. (4)
Después de realizar los cálculos sobre la balanza comercial se obtiene finalmente la
siguiente expresión de la condición M-L.
En equilibrio la balanza comercial es igual a cero; es decir, X=tcr*M, por lo tanto:
dBC
= M * ( εx,
tcr(
1 + εx,
m)
+ εm,
tcr(
1 + εm,
x)
−1)
= 0.
dtcr
(5)
La balanza comercial mejorará ante una devaluación del tipo de cambio cuando:
dBC
f 0;
cuando ( ε x,
tcr + εm,
tcr f1)
. (6)
dtcr
A continuación, se muestra la metodología de mínimos cuadrados en tres etapas (MC3E),
para la verificación de la condición M-L y después se utilizan los vectores autoregresivos
con corrección de error (VARCE) para observar el efecto de la curva J. Vale la pena
mencionar que existen otras metodologías para realizar el sustento teórico de la condición
M-L. Una de ellas es la de mínimos cuadrados ordinarios la cual es mencionada en la
revisión de literatura, pero no se utilizó, debido a que presenta errores de especificación,
asimismo, no ajusta los términos de error.

73
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Para la verificación de la condición M-L, se cuenta con 64 observaciones de cada variable
y se presentan en forma trimestral, considerando un periodo de 1990 a 2005. Las fuentes
de información son el Banco de México, INEGI y Economagic para la obtención del PIB
de EU.
Los signos esperados de las variables macroeconómicas se conforman de la siguiente
manera. Para las exportaciones (X), el signo esperado sería positivo, dado que si el tipo
de cambio se devalúa, las exportaciones tendrían que aumentar porque se abaratarían los
bienes domésticos en relación al nivel internacional. Para ejemplificar en este caso,
Estados Unidos compraría más de nuestros bienes por que son de menor precio.
En el caso de las importaciones (M), el signo esperado ante una devaluación sería
negativo, puesto que los insumos que se requieren para las industrias nacionales
resultarían más costosos.
Se espera que el signo del coeficiente del Producto Interno Bruto de Estados Unidos
(PIBEU) sea positivo, ya que es un referente para la relación de intercambio comercial con
México.
Para el signo para el Producto Interno Bruto (PIB), se espera positivo, porque aunque la
economía esté en crisis, la producción no se detiene, debido a que se da financiamiento
para no caer en crisis más graves y así se continúe con los proyectos de producción.
Para el tipo de cambio real (Tcr) se esperaría una relación positiva, esto considerando que
existe una depreciación de la moneda respecto al dólar, pues se considera éste a través de
un tipo de cambio flexible y serán las fuerzas del mercado que actúan como regulador de
éste. Para el caso de México, la relación se expresará en la moneda extranjera que es el
dólar y se determinará a través de la paridad del poder adquisitivo expresado en la canasta
de bienes de ambos países.
El signo de la inversión (I) se espera positivo debido a que las economías muy abiertas
tienden a importar bienes de capital para realizar su producción y, por ende es necesaria
la inclusión de dicha variable (Mauleón y Sastre 1994).

74
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Para evitar problemas de estimación del modelo empírico, es necesaria la transformación
de las variables. En este caso, se aplican logaritmos, así como la primera diferencia para
inducir a la estacionariedad, es decir, es conveniente crear un proceso de ruido blanco con
media cero y varianza mínima. A continuación se presentan los resultados de la
estimación en la tabla 1. Los últimos se obtienen a partir de la estimación de la ecuación
siguiente:
( 1 − l) ln expt
= c + β
1
( 1 − l)
ln imp + β
2
( 1 − l)
ln inv + β
3
( 1 − l)
ln pibeu + β
4
( 1 − l)
ln tcrl + εt
. (7)
Tabla 1. Resultados de la estimación de exportaciones de bienes y servicios para la condición
Marshall-Lerner, (MC3E)
Variable Δ ln y(
t)
C 0.016960
(1.1017)
(1-l)ln[imp] 0.819762
(12.044)
(1-l)ln[inv] -0.559522
(-1.74353)
(1-l)ln[pibeu] -0.789807
(-0.4134)
(1-l)ln[tcrl] 0.327274
(4.383)
R 2 Ajustada 0.685
σ 2
0.041
DW 2.00
Nota: (*) t-estadístico.
[ (1-l)lnimp= importaciones, (1-l)lninv= inversión, (1-l)lnpibeu= producto interno bruto de Estados Unidos,
(1-l)lntdc= tipo de cambio real].

75
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Partiendo del supuesto η + η f 1,
tenemos que los signos de la inversión y el PIBEU, no
x
m
fueron los esperados. Si se presenta una variación de 1% en las importaciones, las
exportaciones se incrementan en un .81%. Se observa que la suma de ambas elasticidades
es mayor a uno, es decir, se cumple la condición M-L pues siendo dicha elasticidad
ε x = 0.327274 , . εm
= -0.37291.
Al sumar las elasticidades tenemos lo siguiente:
⎛
⎜
⎝
X
eM
⎞ ⎛ 1 −
⎟*
⎜
⎠ ⎝ εM
La condición se cumple porque la elasticidad precio de las importaciones y exportaciones
es de 1.9 siendo mayor a uno, demostrando el cumplimiento de la condición M-L. Cabe
mencionar que el resultado fue determinado por la forma no tradicional expresada en la
ecuación (8) anteriormente señalada.
En lo referente a la inversión, se observa un signo inverso respecto a las exportaciones: Si
existe un incremento del 1% en la inversión, las exportaciones tendrán un decremento del
0.55%. El signo del PIBEU fue contrario al esperado, debido a que si hay una variación de
1% en el PIBEU, las exportaciones disminuirán en 0.78%. El tipo de cambio real mostró
el signo esperado, cumpliendo con la modelación teórica y empírica. Por lo tanto, si hay
un incremento del 1% en el tipo de cambio real las exportaciones aumentan en 0.32%
debido a que la moneda tiende a depreciarse, ocasionando que se incrementen las
exportaciones del sector manufacturero respecto a los Estados Unidos.
La tabla 2 indica los resultados a partir de la estimación de la ecuación siguiente:
( 1 − l) ln imp = c + β ( 1 − l)
ln exp rt + β ( 1 − l)
ln pibb + β ( 1 − l)
ln invr + β ( 1 − l)
ln tcrl + ε .(9)
t
( εxe)
⎞
⎟
⎠
1
2
f
Considerando el supuesto η + η 1 , tenemos que el signo del tipo de cambio real fue
x
m
el esperado, es decir cuando existe una devaluación del tipo de cambio disminuyen las
importaciones y la elasticidad precio de las importaciones fue de 0.372910.
3
4
t
(8)

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La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Tabla 2. Resultados de la estimación de importaciones de bienes y servicios para condición M-L,
mediante el sistema tres (MC3E).
Variable Δ ln y(
t)
C -0.015509
(-1.481)
(1-l)ln[exprt] 1.041720
(10.779)
(1-l)ln[pibb] 1.213458
(1.883)
(1-l)ln[invr] 0.404538
(1.826)
(1-l)ln[tcrl] -0.372910
(-3.572)
R 2 Ajustada 0.609
σ 2
0.049
DW 1.99
Nota: (*) t-estadístico
[ lnexpr= exportaciones, lninv= inversión, lnpib= producto interno bruto, lntdc= tipo de cambio]
Así, cuando se presenta una variación del 1% en el tipo de cambio real, las importaciones
tienden a disminuir en una proporción del 0.37% debido a que la moneda tiende a
depreciarse, ocasionando que los insumos sean más caros a los industriales mexicanos.
Con ello, se reduce el número de importaciones para realizar la producción, impactando
al sector manufacturero respecto a su relación comercial que existe frente a los Estados
Unidos. Esto cumple con la condición M-L para el caso del sector manufacturero en
México.

77
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Además, cuando existe una variación del 1% en las exportaciones, las importaciones se
incrementan en un 1.04% mostrando que la elasticidad de las importaciones es muy
elástica. La inversión presenta el signo esperado, es decir si se muestra un incremento del
1% en la inversión, las importaciones tendrán una variación del .40%. También el signo
del PIBM (Producto interno bruto de México) fue el esperado de acuerdo con el modelo
teórico, debido a que si hay una variación de 1% en el PIBM, las importaciones
incrementarán en un 1.21%.
Para evidencia la existencia de la curva “J”, se emplea la técnica de estimación con
vectores autoregresivos. Para llevar a cabo dicha estimación, se cuenta con 64
observaciones trimestrales que cubre el periodo de 1990 a 2005, la fuente de información
es el Banco de México, INEGI, y Economagic. Las variables consideradas son
respectivamente, la balanza comercial49 (BC), el Tipo de Cambio Real como la relación
relativa pesos/dólar (TCR), el Producto Interno Bruto de Estados Unidos (PIBEU), y el
Producto Interno Bruto generado por el sector manufacturero (PIBM).
Los sistemas de Vectores Autoregresivos (VAR), parten del supuesto que las variables
económicas tienden a moverse conjuntamente a lo largo del tiempo. Por eso es necesario
el término de error, debido a que las variables no son estacionarias, surgiendo la
posibilidad de relaciones de cointegración. La metodología VAR se aplicó sólo al saldo
de la balanza comercial. Dicho resultado se obtuvo de la diferencia que existe entre las
exportaciones, menos las importaciones para poder observar el fenómeno de la curva J. A
continuación se muestra el resultado econométrico:
La prueba de raíces unitarias tomada para variables que conforman el vector
autoregresivo, presentada en la tabla 3, muestra la prueba de Dickey-Fuller
correspondiente a los periodos trimestrales de cada año, (1990-01 a 2005-04). Como se
puede observar, no se rechaza la hipótesis nula de presencia de raíz unitaria, por ello se
muestran las variables en primeras diferencias, tomando sólo 4 rezagos para el modelo.

78
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Con esto, se presenta una especificación más pertinente. Cabe mencionar que se está
considerando un intercepto para la modelación del sistema VAR.
Tabla 3. Resultados de la prueba de raíz unitaria
Variable Estadístico Valor Crítico (5%)
BCt 1.47 -2.90
∆BCt -7.56 -2.90
TCRt 1.03 -2.90
∆TCRt -6.92 -2.90
PIBUSt 1.99 -2.90
∆PIBUSt -3.33 -2.90
PIBMt -1.47 -2.90
∆PIBMt -7.86 -2.90
La estimación realizada a través del Vector Autoregresivo con Corrección de Error
(VARCE), describe la relación de yt (comportamiento de la variable dependiente en el
tiempo) alrededor de su tendencia a largo plazo en términos de un conjunto de factores
I(O) exógenos xt , la variación de 2 t respecto de su tendencia de largo plazo, y la
corrección de error ( yt − θ 2t)
, que representa el error de equilibrio en el modelo de
cointegración. A continuación se muestran los resultados del modelo para la balanza
comercial del sector manufacturero:
m
n
k
EU
i=
1 n=
1
i=
1
BCt = c + Bi ∑ TCR + γ i ∑ PIB + φi
∑ PIBM + εt
. (10)
La forma a estimar es:
BCt = c + β TCR + β PIB + β PIBM + ε . (10’)
1
2
EU
El contraste econométrico proporciona la siguiente ecuación:
BCt = - 2.26E+08
3
+ 839994.9 TCR
(2.04573)
t
+ 3.400 PIBM
(2.73048)
- 16724 PIBEU
(-0.80974)
Al comparar los resultados del sistema de Vector Autoregresivo con corrección de error,
tenemos que se cumple el supuesto de la curva J.
49 Diferencia entre exportaciones e importaciones, del sector manufacturero.

79
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Como ya se había explicado anteriormente, el efecto de la curva J, se presenta cuando
existe una devaluación en el tipo de cambio y ésta trae como consecuencia un
mejoramiento en el saldo de la balanza comercial, (Gráfica 4). El signo esperado del
Producto Interno Bruto de México fue el esperado. Sin embargo, para el PIBEU el signo
no fue el esperado, dicho valor puede haber sido ocasionado por factores externos a la
modelación.
Gráfica 4. Función de impulso-respuesta de la Balanza Comercial
ante un cambio del tipo de cambio real.
500000
400000
300000
200000
100000
0
Response of BC to Cholesky
One S.D. TCR Innovation
-100000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Mediante la estimación del sistema econométrico de vectores autoregresivos con
corrección de error, se puede apreciar que para el caso de la manufactura de México, el
efecto de la curva J, ocurrió durante el corto plazo, es decir; a mediados de los 90´s. Se da
un cambio en la balanza comercial, comprobándose con ello que una devaluación del tipo
de cambio en México ha favorecido la balanza comercial del sector manufacturero.

80
La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Tabla 4. Comparativo de elasticidades para la verificación de la condición
MINIMOS CUADRADOS EN TRES ETAPAS
Sistema 3
εx = 0. 327274 εm
= −0.
372910
M-L del sector manufacturero en México.
η
x
Condición Marshall-Lerner
+ ηm
f 1
⎛
X ⎞
( εxe) ⎜ ⎟ − εM
f 1
⎝ eM ⎠
1.9 > se cumple la condición
Vectores Autoregresivos CE Curva J
El resultado mediante Vectores
Δ tcr ⇒ ΔBC
Autoregresivo comprobó que en realidad
una devaluación en el tipo de cambio
mejora el saldo de la balanza comercial
del sector manufacturero.
Cuando se consideran las exportaciones como variable dependiente, la elasticidad de las
importaciones es más elástica comparada con las exportaciones, ocurriendo aquí un
efecto valor considerando que la moneda nacional se está apreciando, por lo cual dejaría
de funcionar el sustento teórico basado en la depreciación de la moneda (efectos del tipo
de cambio), En cambio, cuando se consideran las importaciones como variable
dependiente, tenemos que la elasticidad de las exportaciones es más elástica que la de las
importaciones. Esto ocasiona que exista un efecto valor debido, a que se están
encareciendo los productos extranjeros como consecuencia de una depreciación de la
moneda nacional, justificando con ello el sustento teórico de la condición M-L.
5. Conclusiones
En el presente trabajo, se utilizó la técnica econométrica de mínimos cuadrados en tres
etapas, a través de variables instrumentales, así como el sistema de vectores
autoregresivos con corrección de error, para probar la condición Marshall-Lerner y el
efecto de la curva J, para el sector manufacturero en México (1990-01-2005-04).

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La Condición Marshall - Lerner y la Curva “J”:
El Caso de México 1990 – 2005
Los resultados de la ecuación de sistema (MC3E) indican que la suma de las elasticidades
de exportaciones e importaciones fue de 1.91. Los signos esperados fueron los correctos y
con ello, se pudo comprobar la hipótesis de la condición M-L. Finalmente, el modelo es
explicado en un 63%, demostrando su robustez.
La segunda modelación, mediante el sistema de Vectores Autoregresivos con corrección
de error, para la verificación de la curva J, comprobó el sustento teórico, que establece
que si se presenta una devaluación en el tipo de cambio, tiene consecuencias positivas en
el saldo de la balanza comercial. Se observa su efecto que por lo general es a corto plazo.
Se puede apreciar que, a inicios de los 90´s, cuando se acelera la apertura comercial, ésta
se mantiene hasta finales de 2005 a través del saldo de la balanza comercial, es decir, el
impacto del tipo de cambio hace que se pase de un déficit a un superávit.
La aplicación del modelo teórico, respecto al análisis de la balanza comercial, puede tener
resultados diferentes en cuanto a la demostración de la condición Marshall-Lerner. En
este estudio, sólo se está estudiando una parte de la balanza comercial, dicha
participación comercial podría verse afectada al incluir el sector maquilador pero con ello
se abre la posibilidad que en futuras investigaciones se incluya este análisis.
Finalmente, la política monetaria restrictiva, ha ocasionado que nuestra moneda se
mantenga estable frente al dólar. Si se continúa con este comportamiento los impactos
relacionados con el tipo de cambio tenderán a disminuir la tendencia en el corto plazo y
así poder llegar a un saldo de la balanza comercial más ajustado haciendo con ello que
siga beneficiándose el país en términos del intercambio comercial.
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Fuentes internet:
http://www.banxico.gob.mx
http://www.inegi.gob.mx
http://www.economagic.org

Resumen
Integración vertical ó …………Desintegración?
85
El caso de la Maquiladora
Ramsés Jiménez Castañeda
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
rjimenez@uacj.mx
Raúl A. Ponce Rodríguez
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
rponce@uacj.mx
Considere a un comprador que es una unidad o Maquiladora y una
muestra de los proveedores potenciales, quienes están involucradas en
un juego de convenios donde las partes se reúnen, estipulan y negocian
en la fecha 1, si los jugadores alcanzan el acuerdo, el servicio será
prestado. El acuerdo corresponde a un flujo de insumos del proveedor a
la Maquiladora. El convenio para la Maquiladora consiste en la
negociación del comercio intrafirma con los proveedores domésticos
y/o extranjeros. La calidad y el precio de los insumos ofertados en el
mercado afectan el convenio intrafirma. Asumimos a surtidor extranjero
que ofrece la alta calidad del insumo, mientras que la firma (mexicana)
doméstica provee el insumo de la baja calidad. Este artículo demuestra
que la diferencia en calidad y su efecto positivo en la producción
marginal compensa la diferencia en precios, después, se induce al
Maquiladora que integre verticalmente con el firme extranjero incluso si
el coste unitario para exigir insumos extranjeros es estrictamente más
alto que el del factor doméstico. También se demuestra que una
depreciación del tipo de cambio mexicano no aumenta la demanda de la
Maquiladora para los insumos mexicanos; inversamente, aumentará la
demanda del Maquiladora para los insumos importados si el beneficio
de la alta calidad es mayor que los insumos de baja calidad.
Palabras clave: Integración Vertical, Teoría de la negociación,
Conducta de la firma.
Clasificación JEL: L22, C78, D21.

1. Introduction
86
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
It has been pointed out that corporate strategies in the Maquiladora industry of Mexico
have changed notably over the years. In the 1960s and 1970s, the Maquiladora plants
have been used for some assembly operations that required little skill and a lot of hands,
see Buitelaar and Padilla (2000). According to these authors, the output was typically a
large volume of commodity-type products in which quality played a minor role.
Nowadays, international corporations use Maquiladora plants for an ample range of
assembly operations and complex manufacturing processes.
The U.S.-Mexico border, in contrast with the U.S.-Canada border where intrafirm trade is
highly developed, has historically been one of the least developed. Hanson (1996) examines
the effect of U.S.-Mexico integration when Mexico removed most barriers to foreign trade and
lifted restrictions on foreign ownership. The results of this research suggest that U.S.-Mexico
integration is contributing to the expansion of the U.S. border economy by relocating
complimentary manufacturing activities from interior U.S sites to border cities.
However, the critics of export-led development still refer to the Maquiladora industry as
an industry with low wages, disarticulation of production, and few backward and forward
linkages. It is a fact that in more than 30 years of growth, the Maquiladora uses very little
material inputs that are made in Mexico. Despite that the average annual growth of the
Maquiladora’s demand for domestic containers, packing, and raw material inputs is 23%
per year, the Maquiladora´s vertical integration is less than 3% of the total Maquiladora’s
demand for the mentioned inputs, the rest of the factors of production employed by the
Maquila are imported.
A study of the lack of backward linkages between the Maquiladora industry and local
suppliers in Northern Mexico by Brannon, James and Lucker (1993) offers three main reasons
for the low demand of Mexican inputs: First, the price is too high; second, the quality of the
product is inadequate; and third, delivery from Mexican suppliers is unpredictable. They also
suggest that Mexico´s internal economic structure, after years of high domestic protection, is
inadequate for supporting competition with foreign suppliers of inputs on the bases of quality
and price.

87
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
According to Jiménez and Ponce (2007), the dynamic growth in input’s demand by the
Maquiladora along with supply restrictions, and costly finance access for the domestic
suppliers, among other reasons, might account for the lack of integration of the Maquiladora´s
industry with the Mexican suppliers. Moreover, Jiménez and Ponce (2007) find empirical
evidence suggesting that the Maquiladora remains vertically integrated with foreign suppliers
in spite of the massive depreciations of the Mexican exchange rate over the last twenty years.
Little research has been done about the low degree of integration of the Maquiladora with the
Mexican industry. In particular, most of the literature does not provide a formal explanation of
the low vertical integration between the Maquiladora´s and Mexican firms. This is why we
have developed a theoretical explanation of this phenomenon. Our model allows us to study
the Maquiladoras choice of intrafirm trade when it faces vertical and horizontal differentiation.
The subject of this study is the Maquiladora’s demand of imported and domestic inputs. In our
analysis we assume that the quality of domestic and foreign inputs affects both: The marginal
productivity of the factors of productions, and the input’s prices. Therefore, the Maquiladora’s
choice of vertical integration considers the profitability of demanding high (foreign), or low
quality (domestic) factors of production.
In this paper we show that if the difference in quality between the high and low quality factors
compensates the difference in prices (through the positive effect of the high quality factor in
the marginal production of the firm) then the Maquiladora is induced to integrate vertically
with the foreign firm, even if the unitary cost of demanding foreign inputs is strictly higher
than that of the domestic counterpart.
In this paper we also extend our previous analysis of the demand of inputs from the
Maquiladora´s to illustrate that a depreciation of the Mexican exchange rate does not
necessarily increase the Maquiladora’s demand for Mexican inputs, and consequently its
vertical integration with the Mexican economy, when there is vertical differentiation
(differences between the quality of factors of production), and horizontal differentiation
(differences in transportation costs which affects marginal costs of demanding the foreign and
the domestic factor).

88
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
Conversely, a depreciation of the Mexican currency might increase the demand of imported
inputs. To demonstrate the above, we propose a static bargaining game where the Maquiladora
asks for prices of potential suppliers, then the Maquila compares price and quality of the
suppliers’ offers and takes the offer that maximizes its gains from intrafirm trade. In this paper
we characterize conditions that explain the lack of vertical integration of the Maquiladora with
Mexican suppliers. In particular, the Maquila might integrate with foreign suppliers even if the
unitary cost of foreign factors is strictly higher than that of domestic inputs, and the domestic
supplier offers an efficient bargaining contract.
The rest of the paper is organized as follows. In section 2 we analyze the Maquildora’s choice
of vertical structure in a framework of revealed profitability of demanding high or low quality
inputs. Section 3 contains the static bargaining game for the Maquiladora and the domestic
suppliers. Section 4 draws the conclusions.
2. Maquiladora’s Choice of Vertical Structure
The Maquiladora is the downstream unit which produces a final good in a competitive market
at price p. The downstream unit demands inputs from two different kinds of suppliers: A
foreign and a domestic supplier compete to offer the inputs that produce the Maquiladora’s
output q. The two inputs are substitutes in the downstream production function. The
Maquiladora must decide how much to demand from each supplier. In doing so, it considers
the price w, and quality s of foreign and domestic inputs as shown in figure 1.
The foreign and domestic supplier have a constant marginal cost of production α * and α
respectively. The foreign upstream supplier produces the factor of production x * (s * ) with
quality s * , at price w * (x * (s*)) to be used by the Maquiladora. Similarly the domestic supplier
produces the input x(s) with quality s, and price w(x).
The bargaining issue for the Maquiladora consists in the negotiation of the intrafirm trade with
the domestic and/or the foreign suppliers. The intrafirm bargaining is affected by the
qualities { } * s,
s
S = , and the price of the inputs. We assume the foreign supplier offers the high
quality input x * (s * ) while the domestic firm supplies the low quality input x(s).

Figure 1. Choice of Vertical Integration of the Maquiladora
89
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
The Maquiladora can find profitable to demand the high quality input because the marginal
productivity is affected by the input’s quality. For example, the Maquiladora might want to
produce a target output f _
( m m )
_
which can be produced by the technology f f x ( s ) ....... x ( s )
= 1 1
where the production is a function of x1….xm inputs with quality s1….sm, if the Maquiladora
reaches a trade agreement with the domestic firm. Similarly, f _
can be produced if the
Maquila is integrated vertically with a foreign firm through the technology
_
* * * *
( ( ) ........ m( m)
)
f f x s x s
= 1 1 . In this case the Maquiladora demands x1 * …. xm * inputs with qualities
s1 * ….sm * *
, where sc > sc
∀ c=1……m.
If the marginal productivity is positively affected by the quality of the inputs then
* * * *
( ( ) m( m)
)
* *
Δx
( s )
Δf
x1 s1 ..... x s
1 1 .....
* *
dx s
c c
Δf
( x ( s ) xm( sm)
)
( ) > dx ( s ) for given x * ( *
c c
c sc
) and c ( sc
)
Δx
( s )
c c
c c
x . In words,
an increase in the use of an input with high quality will have a proportionally higher increase
in marginal production. The difference in marginal productivity is given by
* { tg τ tg τ
Δx ( s ) Δxs
( ) }
Foreign Supplier Domestic Supplier
( ) ,
( )
x s w x
* * * *
α * α
Maquiladora
*
p q = f x ( s) , x( s)
* ⎛
* − > 0, where Δx ⎜ * ⎞
s ⎟
⎝ ⎠ = Δx(
s)
(see figure 2).
*
xs ( ) , wx ( )
( )

90
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
Given these conditions, the upstream firm has the incentive to demand the high quality inputs
by its positive effect in marginal production, which is valuated at market price p.
tg τ tg τ *
Figure 2. Marginal Productivity and Quality of Inputs
The Maquiladora must consider the net benefit of demanding high quality inputs, therefore it
not only considers the effect of quality on productivity but also, the relation between quality
and price of the inputs where w c*> wc
∀ c=1…m. 50
f
* ( )
o
f s
c
( )
o
f s
c
0 0
( ) = ( ) * * ,
* *
x ( s ) x ( s )
,
=
x s x s
c c c c
* ⎛
Δx ⎜ * ⎞
s ⎟
⎠ =
Δx(
s)
⎝
c c c c
* * * *
( 1( 1)
.... m( m)
)
* *
Δx
( s )
Δf
x s x s
( 1( 1 ) .... m( m)
)
Δx
( s )
Δf
x s x s
* * * *
( 1( 1)
............ m( m)
)
f x s x s
( 1( 1 ) m( m)
)
............
f x s x s
* * ( ) , ( )
x s x s
c c c c
Another important characteristic that explains the Maquiladora’s demand of factors of
production is the horizontal differentiation related with its demand of imported and domestic
factors, defined as the transportation cost, given by T * and T for the imported and domestic
inputs respectively. Now we can use a more general framework and define the unitary cost to
demand inputs from a foreign supplier which is given by wc * + T * , while wc+T the unitary cost
to demand inputs from a domestic supplier
Finally, the Maquiladora’s budget, the unitary costs, and the quality of the inputs will define
the net benefit of demanding high quality inputs, and therefore the proportion of foreign and
domestic inputs to be demanded.
c c
c c
dx
dx
*
c
c

91
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
A fixed budget B p , for the downstream adds the restriction issue for the firm and represents
one of the mechanisms of incentives to optimize the downstream’s resources in order to
maximize its profit. Because w c*> wc
the demand for high quality inputs reduces the
disposable budget of the firm to demand the rest of the inputs.
The total disposable budget of the downstream B− p is negatively related with the input’s
quality, if the firm demands an input with high quality, the price of these inputs will be higher
than those inputs of low quality, and thus the disposable budget of the firm B− p is reduced
B *
− p B wc+
T* x
where = p − { } *
.
We propose a Lagrangian for the Maquiladora’s intrafirm trade with both, foreign and
domestic suppliers in order to analyze the net benefit of Maquiladora’s input demand. The
Lagrangian will define the minimization cost problem constrained to a production target f _
for the Maquiladora, and the proportion of imported and domestic inputs to be demanded by
the downstream. This is stated in the following equation:
δ T = δ + δ d * . (1)
Where δ * and δ d are the cost minimization choices subject to the available technologies for
the Maquiladora’s intrafirm trade with the foreign and the domestic upstreams. Total cost of
production depends on the product of the inputs and the cost corresponding cost of
transportation.
Assuming the downstream integrates with a foreign firm, the Lagragian is defined by equation
(2):
_ ⎡ ⎤
δ * = { w* + * } * ( * ) + { * + * } * ( * ) + *
⎢ − ( * ( * ) * ( *
1 T1
* x1
s1
...... wm
Tm
* xm
sm
γ f f x1
s1
....... xm
sm
) ) ⎥⎦ . (2)
⎣
50
We also assume the price is an stricktly increasing function of quality then∂wc ∂sc
and ∂wc 2 ∂sc
> 0 , ∂ wc 2
∂sc
0 > ,
* * 2
> 0 , ∂ w ∂s
* * 2
c c > 0 ,

92
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
In equation (2) γ * is the corresponding multiplier for δ * . The first order condition for (2) is
* * *
given by ∂δ ∂x
( s )
*
c
c c :
T
∂δ
∂
∂x
∂
* * * *
( x1
( s1
) x m ( s m )
* *
x ( s )
* { w + T } = 0
*
∂δ * f ..... *
= = γ
−
*
c c
∂x
c
c c
Similarly, the vertical integration with the domestic firms considers the demand of the input
with lower quality, and the interaction of the exchange rate. Since the gross income from the
Maquiladora’s sales, and therefore the budget of the Maquiladora, are denominated in dollars
while the payment of the inputs is in pesos, then the cost structure of the Maquiladora is
negatively related with the exchange rate e of the domestic currency. If the downstream
choose to integrate vertically with the domestic supplier, the cost minimization choices of the
Maquila can be expressed by the Lagragian defined in δ d :
⎧ + ⎫
⎧ wm
+ T
_
w
⎫ ⎡ ⎤
d 1 T1
m
δ = ⎨ ⎬*
x1(
s1
) + ...... ⎨ ⎬*
xm
( sn
) + γ ⎢ f − f ( x1(
s1
) ....... xm
( sm
) ) ⎥⎦
(3)
⎩ e ⎭
⎩ e ⎭ ⎣
d
The first order condition for ∂δ ∂ ( )
∂δ
∂x
T
c
=
∂δ
∂x
d
c
∂f
= γ
x s is:
c c
( x ( s1
) ..... x m ( s m ) )
∂x
( s )
⎧ w + T ⎫
− ⎨ ⎬
⎩ e ⎭
1 c c =
c
c
When a cost minimizing Maquila chooses the inputs between the two quality inputs offered in
the market and defines the target production f _
, then it reveals in the first place, that inputs and
output are feasible. In the second place, that than firm’s decisions are more profitable than
other ones available. If the inputs with high quality is revealed to be weakly more profitable
relative the low quality factor, then:
( x*
( s*
) x*
( s*
1 1 m m ) )
∂x*
( s*
)
∂
∂f
γ − ≥ γ
( ( ) ( ) )
( ) ⎭ ⎬⎫
x1
s ... xm
sm
⎧ wc
+ T
− ⎨
∂x
s
e
*
f ...
{ w*
+ T *
c c }
1
c
(4)
c c
c c
⎩
0
(2a)
(3a)

93
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
Rearranging and denoting Θ as the difference in profitability when demanding high instead
of low quality factors, we have: 51
[ , ( ( ) ( ) ) ,
⎧ w
* * * .. * * ( ( ) .. ( ) ) ] * * c + Tc
⎫
f * x s x s − γ f x s x s − w + T − ≥ 0
Θ = γ 1 1 m m s 1 1 m m ⎨ c c ⎬
(4a)
sc c
⎩
e ⎭
*
If (4a) holds, the profit maximization choice for a firm with differentiated quality inputs sc and sc with prices wc * *
> wc, reveals that the net profit of choosing sc instead of sc is non
negative. In this case the difference in quality, and its positive effect on marginal production,
compensates the difference in prices{ w * w } > 0 . This induces the Maquiladora to integrate
c
− c
vertically with the foreign firm even if the unitary cost to demand foreign inputs is strictly
higher than that of the domestic factors, it means, even if { w + T * }
⎧ wc
+ Tc
⎫
> ⎨ ⎬
⎩ e ⎭
* .
c c
Equations (4) and (4a) can give us the elements to analyze the conditions that guarantee that
the Maquiladora finds a positive profit of integrating vertically with a domestic firm.
Therefore, in order to demand low quality inputs it should be satisfied:
uc
e
{ tg * − tg } + uc *
≤ − τ τ
(5)
Where c c T w uc +
* *
c w uc +
= , and
T = (5a)
*
c
tg τ − tgτ
=
* γ * f
, ( x*
( s*
) .... x*
( s*
) ) f
,
*
− γ ( x ( s ) .... x ( s ) )
(5b)
sc
The above take us to conclude:
1
1
m
m
sc
1
( *
⎜
⎛ uc
⎟
⎞ ≤ k uc )
(6)
⎝ e ⎠
Where = − { tgτ
* − tgτ
} + 1
k .
1
51
We denote f ( x ( s ) x ( s )
s m m )
c *
* * * *
, * * * *
1 1 .... = ∂f
( x1( s1) ..... xm( sm)
) , and
,
fs ( x ( s ) .... x ( s ) ) =
∂f
( x1( s1 ) xm( sm)
)
m m
* *
c 1 1
∂x
( s )
∂x
( s )
.....
c c
m
m
c c
.

94
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
The marginal costs of the domestic and foreign firm are defined by (5a). Equation (5) states
that the Maquiladora finds weakly more profitable the vertical integration with a domestic
firm, if the difference in unitary costs denominated in foreign currency uc e is at least lower
than the sum of the difference in marginal productivity by the difference between the high and
low quality factors, and the marginal cost of demanding the foreign input. In equation (6), k
defines the difference in marginal productivity if the Maquiladora uses a domestic input
instead of a foreign one.
Since the marginal productivity of the foreign input (high quality input) is higher than that of
the domestic factor (low quality factor), then k < 1 then equation (6) asserts that the unitary
cost of demanding a domestic input must be k times lower than the unitary cost of the foreign
factor in order the unitary cost of domestic input compensates the difference in marginal
productivity. Otherwise, the Maquiladora will demand the foreign input even if the market
prices are wc * (x * (s * ))> wc(x(s)).
3. The Bargaining Game of Vertical Integration
Consider a buyer who is the downstream unit or Maquiladora and a sample of potential
suppliers, who are involved in a bargaining game where the parties meet, bargain and trade at
date 1. If the players reach an agreement the service will be traded. The agreement
corresponds to a flow of inputs from the supplier. The Maquiladora asks and receives the
offers from h potential suppliers and compares the quality of the inputs and the unitary costs of
the vertical integration among all offers, and takes the offer that maximizes the gains from
trade.
We explore a game of bargaining, but no negotiation, between the Maquiladora and the
domestic supplier where the valuation of the trade for the Maquiladora is determined by:
v
maq
( x j ( s j ) x jm ( s jm ) 1
1 ....
− uc x jc
= p * f
1
(7)
x jc r
Where j = { f , d}
and c = { 1.....
m}
, r → ℜ r = { 1,
e } for j = { f , d}
j
{ }
rj j
j
= .

The variable j { f , d}
95
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
= is an index defining the foreign and domestic suppliers for the inputs
to be used by the Maquiladora for all c=1……m. The variable r j represents an index denoting
r j
{ 1 , e } for j = { f , d}
= with r = 1 for the vertical integration of the Maquiladora with the
f
foreign supplier, while rd = e for the intrafirm trade with a domestic supplier. The variable
v maq is the net benefit from trading x jc inputs. The first term of equation (7) is the
contribution of a volume of inputs x jc to the Maquiladora’s output f evaluated at price p in
the final good market, and the second term 1
uc`x
is the cost of vertical trade.
jc
r
j
The Maquiladora will take the contract with the supplier that maximizes the gains from
tradev maq . If the Maquila trades with a foreign supplier then
v
v
maq
maq
( x f 1(
s f ) .... x fm ( s fm ) − uc x fc
= p * f
1
, and if it trades with a domestic supplier then
x
jc
= p * f ( xd
( s d ) xdm
( s dm ) ) 1
1 1 ....
− uc x
x
dc . Total valuation if the Maquila trades with
jc e
the foreign and the domestic supplier is:
v
T
maq
( x ( s ) .... x ( s )
= p * f j j jm jm −
1
1 1
∑ uc x
x
jc
(8)
jc r
∀j
=
{ f , d }
We assume that v maq is a strictly concave function. The payoff for the domestic supplier is
defined by the expected gain from trade with the Maquiladora, where the domestic supplier
offers a price for a volume of trade of x jc , and the Maquiladora responds by taking or leaving
the offer. The price offered by the domestic upstream represents the unitary cost for the
Maquiladora designated by uc . The expected payoff for the domestic supplier is:
[ −α
] x * [ F(
uc)
]
d = uc jc 1−
π (9)
The price of trade offered by the domestic supplier is uc , α is the cost of production for the
domestic supplier, x jc is the quantity of domestic supplier production (input’s demand for the
Maquiladora), and [ − F(
uc)
]
1 is the probability of trade at uc .
j

96
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
The supplier’s beliefs on v maq are represented by a cumulative probability distribution ( v maq )
with density f( maq
v )>0 on an interval [ v ] where F [ v ] =1, and [ v ]
maq, vmaq
maq
F =0. We
assume the domestic upstream is adverse to risk. If the agreement between the domestic
supplier and the Maquiladora is not reached, then both parties can find at least another firm to
trade, and thereby there is no cost attached with the possibility of no trade.
Now, we characterize the elements that determine the offer uc of the domestic supplier,
which is given by:
uc
1 *
( uc , e , k )
= α + Ψ
(10)
h
The price for a domestic supplier uc is a function of the marginal cost α plus an intrafirm
gain Ψ which depends of the Maquiladora’s valuation of the intrafirm trade, and the h offers
received by the Maquiladora. The derivative uc > 0 because an increase in marginal costs is
traduced positively in the price uc , while uc < 0 and represents the competitive process of
h
different offers received by the Maquiladora which exerts pressure in the bargaining price, and
limh . If ( −α ) > 0
therefore uc
= α
→∞
α
uc the gain from intrafirm trade for the domestic
supplier is positive, the efficient contract is obtained if uc = α .
The extra gain Ψ is a function of the outside bargaining option for the Maquiladora
represented by the offer of the foreign supplier uc * and thus 0
* >
∂ uc because a reduction
∂uc
of the offered price of the outside option reduces the price offered by the domestic supplier by
the competitive process to get the contract with the Maquiladora. Similarly ∂ uc
< 0 , a
∂k
reduction in k implies a proportionally higher difference in marginal productivity valuated at
price p in the final good market, in order to keep profitable to demand the domestic inputs for
the Maquiladora the unitary price uc should be reduced.
maq

97
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
An interesting element of analysis is the effect of e in the offer of the domestic supplier. An
increase of the exchange rate reduces the unitary cost to demand domestic input x dc , which
increases the valuation of the Maquiladora of holding a contract with a domestic firm.
Formally, from (7) ∂ vmaq ∂e
= uc(
x dc ) x dc
e 2
1 .
The extensive form of the intrafirm trade game and the payoffs for the players is shown in the
figure 3.
Offer uc
DS M
Figure 3. Intrafirm Static Game
Now we characterize the equilibrium of the game, it is easy to prove the following:
LEMMA 1. A domestic supplier with quality s, offers to the Maquiladora the efficient
contract uc = α .
uc = Arg Max { [ 1 − Fuc]
π d ( uc)
}
(11)
The Maquiladora accepts the domestic supplier’s offer if uc = α ≤ ek ( uc * )
Yes
No
Proof
The argument is by contradiction. Suppose the domestic firm offers uc > α then the
Maquiladora is better off by rejecting the contract since there are other suppliers with contracts
at α . By duality the optimality conditions of (8) are equivalent to those of (1).
0
0
( ) ( )
• • • • •
• • •
v = p f
⎛⎜
x s x s
⎞ 1
* ⎟ uc x x
•
⎝
⎠
−
⎛⎜
⎞
1 ⎟
1 ....
⎝ ⎠
x jc r
maq j j jm jm jc jc
• • • • •
d
π =
⎡
uc−α ⎤
x jc − F uc
⎣⎢ ⎦⎥
⎛ ⎝ ⎜ ⎡ ⎞⎟ ⎤
*1
⎣⎢ ⎠ ⎦⎥
ρ

98
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
Thus, condition (6) establish that in an equilibrium with positive demands for the domestic
and foreign supplier x > 0 and x > 0 it must be satisfied that uc = α ≤ ek ( uc * ) .
fc
dc
The next Lemma points out that a reduction of the unitary costs from domestic trade promoted
by a depreciation of the exchange rate does not necessarily increase the intrafirm trade of the
Maquiladora with domestic supplier.
LEMMA 2. In a perfect information game, if nature moves by depreciating the exchange rate
the vertical integration with the domestic supplier might not increase. In particular, a
depreciation of the exchange rate will increase Maquiladora’s integration with foreign
supplier if for x x ∂ f ∂xc∂x
c
T
maq
f c c
= 2 , f
2 *
x*
x = ∂ f ∂xc∂x
c > 0
c c
v , it is satisfied that { − Φf
} ≥ 0
Proof:
f x c x
which implies 0
c
xc
* xc
, and a concave function of
d Φ de ≤ .
The solution of the Maquiladora’s problem in (8) with positive demands of the foreign and
domestic inputs, x * > 0 and x > 0 , leads to the following first order conditions:
pf
pf
xc
w
−
e
− w
c
= 0 ⇒
= 0 ⇒
c
x
x
c
>
0 :
> 0 : x
c
( p,
w , e,
w*
)
( p,
w , e,
w*
)
*
* *
x*
c c
* c c c c c
x
c
= x
c
= x
Totally differentiate the optimality conditions to obtain:
For
∂ 2v
∂ 2 x
∂ 2v
∂x
* ∂x
c
maq
c
maq
c
dx
dx
c
c
c
c
∂ 2v
+
∂ 2 x
uc = w T e and uc*
w*
T *
c +
= c + .
c
∂ 2v
maq
+
∂x
∂x
maq
*
c
*
c
dx
dx
*
c
*
c
∂ 2v
maq
= −
∂x
∂w~
c
∂ 2v
maq
= −
∂x
* ∂uc
c
c
*
c
∂uc
∂e
c
∂uc
∂e
*
c
(12)

The system is equivalent to:
⎡ pf ⎤
2
x pf * ⎡dx
⎤ ⎡− w e de ⎤
c xc
xc
xc
c
c
⎢
⎥ ⎢ ⎥ = ⎢
⎥
⎢
⎥ ⎢ * ⎥ ⎢
⎥
*
* *
⎣
pf x x pf x x ⎦ ⎣dx
c ⎦ ⎣ 0
c c
c c
⎦
Where ∂ 2 f ∂x
∂x
> 0
f x x = c
c c
, f
2 * *
* * = ∂ ∂ ∂ > 0
c x x f xc
x
c c
c
99
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
(13)
,and f
2
* >
x x*
= ∂ f ∂xc∂x
c 0 . It
c c
<
follows that the demand of inputs for changes in the exchange rate are given by:
dxc
de
dx
de
*
c
=
=
p
p
−
{ w e2}
c xcxc
2
{ f x x f x*
x*
− f }
−
c c
{ w e2}
xcxc
*
> 0
{ } 0
c
x*
cxc
>
2
f
<
x x f x*
x*
− f
c c
c c
c c
f
f
xcxc
*
By the concavity of maq
of inputs for x c imply de > 0
v it follows f − ( f ) > 0
f x x x x
c c
* *
c c
xc
xc
*
2
(14)
. Decreasing marginal returns
dxc . From (5) ( f ) sign ( dx*
de)
sign c
* ⇒ . To analyze
xc
xc
the effect of a change in e in the vertical integration we define the index of integration
with the domestic supplier as:
x
Φ =
x
c
*
c
( p,
w *
c , e,
wc
)
( p,
w , e,
w*
)
∂x*
* c ∂xc
xc
− xc
It follows that dΦ
de =
∂e
∂e
, using equations (14) we conclude:
Φ 2
−
{ w e 2}
2
{ f x x f x*
x*
− f }
⎧ 1 ⎫
⎨ 2
⎩Φ
x
c
{ f − Φf
} >
x
0
c
dΦ de =
⎬
(15)
c xc
xc
* xc
p
c ⎭
<
c c c c x x*
c c
The concavity of v maq implies that the Hessian is negative semidefinite which implies
2
{ f x f x*
* − f } > 0
p x x , 2
−
wc e ∈ℜ+
,( Φ2
1
c ) ∈ℜ+
c c
c c
xcxc
*
x .
Consequently, { f − Φf
} 0 ⇒ dΦ
de 0
c c x x
>
<
<
xc
* xc
>
.
c

100
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
Intuition suggests that depreciations of the exchange rate tend to increase the vertical
integration of the Maquiladora industry with the domestic firms since the costs denominated in
dollars of consuming domestic inputs is lower. However, our model suggests that this is a
special case which holds only if { f − Φf
} ≤ 0 ⇒ dΦ
de ≥ 0
4. Concluding Remarks
c c x x
xc
* xc
Empirical research suggests a negative relation between the trend of depreciation of the
Mexican exchange rate, and the vertical integration between the Maquiladora and the Mexican
industry. This phenomenon is counterintuitive since we could expect that the massive
depreciations of the Mexican exchange rate in the last two decades have reduced the price of
domestic factors relative to foreign inputs of production. However, a depreciation of the
exchange rate might, actually, increase the Maquiladora’s demand of imported instead of
domestic inputs. In this case, the vertical integration of Maquilas with the Mexican industry
would fall.
In this paper we present an analytical framework to analyze the demands of foreign and
domestic factors of production. We derive the net profitability to demand high instead of low
quality inputs. Differences in the quality of inputs between foreign and domestic factors can
explain the low vertical integration of the Maquiladora with the Mexican industry.
We show that if the difference in quality and its positive effect in marginal production
compensate the difference in prices, then the Maquiladora can be induced to integrate
vertically with the foreign suppliers of inputs even if the unitary cost to demand foreign factors
is strictly higher than that of the domestic factors. We also show that a depreciation of the
Mexican exchange rate does not necessarily increases the Maquiladora’s demand of Mexican
inputs. Conversely, it might increase the Maquiladora’s demand of imported inputs if foreign
and domestic factors are complementary. The above holds even if the domestic supplier
participates in a bargaining game offering an efficient contract where the offer price is at
marginal cost, and the marginal costs of demanding high quality inputs is strictly higher than
those of the domestic factors.
.

101
Integración vertical ó …………Desintegración?
El caso de la Maquiladora
The horizontal differentiation of factors of production is included but not developed in this
work. Similarly, another important issues that could affect the Maquiladora’s vertical
integration such as asset specificity, vertical control, and market foreclosure, among others, at
the moment have not been studied. More research on these subjects is needed.
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Publishing Company INC., 1989.

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
Resumen
El crecimiento económico en América Latina
102
Christine Carton Madura
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
ccarton@uacj.mx
Cely Ronquillo Chávez
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
cronquil@uacj.mx
Este artículo se propone validar empíricamente la interacción existente
entre el desarrollo financiero y el capital humano en los procesos de
crecimiento para la región de América Latina. Una de las principales
contribuciones de este trabajo es el uso de la función de producción
Translog. Ésta permite analizar la interacción que pueda presentarse en
las variables explicativas y por ende evaluar su impacto en el
crecimiento económico. Las estimaciones se realizan con datos en
panel, con efectos aleatorios, de 1980 a 2004, en base a una muestra
compuesta de 16 países representativos de la región de América Latina.
Se encontraron resultados significativos que sugieren que el desarrollo
financiero y el capital humano, así como su interacción, se revelan ser
determinantes significativos para promover el crecimiento económico
en la región.
Palabras clave: Crecimiento Económico, Desarrollo Financiero,
Capital Humano, América Latina.
Clasificación JEL: C33, O11, O54.

1. Introducción
Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
En las últimas décadas, ante una intensa discusión en torno a la identificación de las
fuentes del crecimiento económico, la acumulación del capital humano se destacó por ser
uno de los principales determinantes en la generación de un crecimiento económico
sostenido, confortando los trabajos precursores de Razin (1976), Hicks (1979), Wheeler
(1980), entre otros. Recientemente, una rama importante de la literatura, dedicada al nexo
finanzas-crecimiento, señala que el desarrollo financiero puede impactar positivamente el
proceso de crecimiento mediante sus principales funciones52 , y esto debido a la
incertidumbre y la imperfección de la información (McKinnon, 1973; Levine, 1997). De
tal forma, el rol, que juegan los mercados financieros y el capital humano en explicar el
crecimiento, se convirtió en un tema relevante que motiva, todavía, una densa
investigación teórica y empírica (Galor & Zeira, 1993; Jacoby, 1994; De Gregorio, 1996).
Sin embargo, al comprobar lo anterior, diversos estudios empíricos indicaron que la
causalidad, i.e. el desarrollo financiero “causa” el crecimiento, se revela endeble hasta
inexistente por lo que se debatió la efectividad de semejante enlace (Jung, 1986; Laroche,
et al., 1995). Paralelamente, el papel significativo del capital humano se vio cuestionado53 por lo que se hallaron evidencias a favor de una causalidad negativa (Cohen, 1993; Islam,
1995; Caselli et al., 1996).
Al identificarse dichas controversias, así como la ambigüedad de los efectos generados
por las variables de interés, se aportaron argumentos, exhibiendo problemas de selección,
de medición, de metodología empleada etc., que pudieron generar sesgos al momento de
interpretar los resultados. Por ejemplo, en cuanto a las variables financieras, se propuso
utilizar el crédito al sector privado como aproximación adecuada del desempeño de la
intermediación financiera (De Gregorio & Guidotti, 1992; Senhadji, 2000). Asimismo,
para el capital humano, Islam (1995) indica un problema de medición mientras se omite,
generalmente, la dimensión cualitativa de la inversión en capital humano.
52
Como la movilización del ahorro, la diversificación de los riesgos, la evaluación de los proyectos de
inversión etc.
53
Para una revisión exhaustiva de esta cuestión, referirse a Dessus (2001).
103

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
De lo anterior, se desprendió la necesidad de recurrir a una especificación más compleja
para representar y contrastar dichas relaciones (Berthelemy et al., 1996).
Dentro de esta perspectiva, el presente artículo intenta evidenciar los efectos positivos del
desarrollo financiero y del capital humano sobre el crecimiento económico, para la región
de América Latina, cubriendo un período de 1980 hasta 2004. Contribuye, de tal forma,
al análisis de la dinámica de la región, enfatizando el impacto que puede originarse en la
interacción entre ambos determinantes. Se admite, así, que las actividades financieras
posibilitan la adquisición de capital humano que incrementará, a su vez, la tasa a la cual
se produce el nuevo stock de capital humano (Buiter & Kletzer, 1992; Christou et al.,
1993; Barro et al, 1995; Gregorio, 1996).
Sin embargo, respondiendo a los límites previamente identificados, se privilegia, como
herramienta analítica, una función de producción agregada más flexible, la
translogarítmica (translog), distinta a la que recurre la mayoría de los estudios dedicados
al tema, puesto que permite analizar la posible interacción que pueda presentarse en las
variables explicativas.
Así, el contraste econométrico se implementará, a través de datos en panel con efectos
aleatorios (Arellano & Bover, 1990). Lo anterior se justifica por las deficiencias
derivadas del uso de métodos convencionales, como lo son las estimaciones ó sean en
series temporales o en corte transversal.
Consecutivamente, en una segunda sección, se presenta una revisión sintetizada de la
literatura relacionada con la influencia del sistema financiero y del capital humano sobre
el crecimiento económico. La tercera sección se dedica a exponer la metodología
empleada así como explicitar las variables de interés. En la tercera sección, se describe el
contraste econométrico para luego comentar los resultados obtenidos. Finalmente, se
ofrecen algunos comentarios conclusivos.
104

2. Breve revisión de la literatura referente
Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
En lo general, la evidencia empírica respalda una fuerte relación estadísticamente
significativa, entre el desarrollo financiero y el crecimiento. Al aprehender las
trayectorias de crecimiento de las economías, algunos estudios argumentan que el
desarrollo financiero no siempre promueve el crecimiento económico (Deveraux &
Smith, 1994; Japelli & Pagano, 1994; Arestis & Demetriades, 1997; Singh & Weisse,
1998). Precisamente, otros afirman que únicamente existe una conexión entre el sector
real y el financiero (Greenwood & Jovanovic, 1990; Galetovic, 1996; Bencivenga &
Smith, 1998). Por lo tanto, emerge un relativo consenso, en la literatura existente, en el
sentido de que el desarrollo del sistema financiero impacta el crecimiento a largo plazo.
En el caso de América Latina, Roubini & Sala-í-Martín (1992) alcanzan a explicar la
especificidad regional del proceso de crecimiento mediante variables financieras. En una
perspectiva igualmente regional, Carbó y Rodríguez (2004) demuestran, mediante la
contrastación de un modelo de datos en panel, que la calidad y la eficiencia de los
servicios financieros puede afectar significativamente al crecimiento. En su estudio, los
bancos desempeñan un papel fundamental en el financiamiento de las empresas y de las
familias, proveyendo el crédito y reduciendo la probabilidad de la exclusión financiera.
Christopoulos y Tsionas (2004) encuentran, paralelamente, una fuerte evidencia a favor
de la hipótesis que el desarrollo financiero causa el crecimiento económico y que no se
presenta una causalidad bi-direccional.
En lo que concierne el impacto positivo del capital humano, varios autores señalaron que
la omisión del último como variable explicativa del proceso de crecimiento puede
conducir a resultados sesgados, ya que incluir el capital humano puede mejorar
potencialmente el análisis teórico y/ó empírico del crecimiento económico. Barro (1991)
y Mankiw et al. (1992) indican que la educación contribuye a explicar positivamente y
significativamente la tasa de crecimiento del ingreso per cápita54 .
54 Barro utiliza la tasa de escolarización segundaria en 1960, mientras que Mankiw et al. construyen un
indicador que considera la proporción media, en el periodo de estudio, de personas en edad de trabajar que
están escolarizadas en el segundario.
105

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Asimismo, estudios destacados mostraron que la educación tiene un impacto positivo
sobre la inversión en capital, favoreciendo el crecimiento económico (Romer, 1989;
Borensztein, de Gregorio & Lee, 1994; Ojo & Oshikoya, 1995). Además, Romer (1993)
comprueba la existencia de un efecto cruzado entre la inversión y la educación. En
particular, De Gregorio (1996) concluye que el capital humano, aproximado por la tasa de
alfabetización, tiene un impacto positivo y significativo para 12 economías de América
Latina, de 1950 a 1985.
Ahora, analizando la interacción entre el desarrollo financiero y el capital humano, se
resalta que las imperfecciones en el mercado de capitales pueden obstaculizar la
acumulación de capital humano. Este problema se agrava particularmente en economías
pobres donde la distribución del ingreso es inequitativa (Galor y Zeira, 1993). Por lo
tanto, cuando los sistemas financieros cumplen sus funciones eficientemente, lograrán
promover la acumulación de capital humano (Jacoby, 1994).
En particular, si la última no está sujeta a rendimientos decrecientes en un nivel social,
los acuerdos financieros facilitan la creación de capital humano que ayudará a acelerar el
crecimiento económico (De Gregorio, 1996; Galor y Zeira, 1993).
Consecutivamente, Buiter & Kletzer (1992) explican que cuando los individuos deben
autofinanciar su formación, la incapacidad de pedir prestado puede reducir
considerablemente la acumulación de capital humano. Christou et al. (1993) desarrollan,
igualmente, un modelo de crecimiento estándar con restricción de crédito, obteniendo que
ésta tenga efectos negativos sobre el proceso de acumulación de capital humano.
Berthelemy & Varoudakis (1995) destacan la existencia de clubes de convergencia,
determinada por el nivel de educación inicial y el desarrollo del sistema financiero.
Subrayan la importancia del capital humano en una fase de despegue del desarrollo
seguida por el desempeño del sector financiero, en una fase consecutiva. Señalan, en
particular, que los países de América Latina estuvieron “entrampados” en la pobreza, por
las políticas de represión financiera, implementadas entre 1960 y 1970.
106

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Evans et al. (2002) evalúan, asimismo, las contribuciones del capital humano y del
desarrollo financiero para el crecimiento económico, con base en una muestra de 82
países, de 1972 - 1992. Sugieren que la combinación de ambas variables tiende a
promover significativamente el crecimiento económico.
3. Metodología y Descripción de las variables
El crecimiento económico definiéndose como el incremento de la producción de riqueza en
una economía determinada, la función de producción agregada encarna la principal
herramienta de análisis cuya representación estándar se caracteriza por la sustituibilidad de los
insumos. La mayoría de los trabajos empíricos, que se dedican al tema que nos interesa,
recurre a la estimación de dos formas específicas que, son respectivamente la Cobb-Douglas y
la CES, Constant Elasticity of Substitution.
Sin embargo, ambas exhiben limitaciones sustanciales al momento de evidenciar los efectos
positivos del desarrollo financiero y del capital humano en la explicación del crecimiento. El
principal límite de la Cobb-Douglas reside en la hipótesis de una elasticidad de sustitución
constante e igual a uno. En particular, cuando se trata del capital humano, algunas
investigaciones argumentan que la Cobb-Douglas es inadecuada para modelar la contribución
del capital humano a la producción (Psacharopoulos & Arriagada, 1986).
Lo anterior motivó la elaboración de la CES que permite contemplar casos en los que la
elasticidad de sustitución fuera diferente de uno. Sin embargo, tal función sigue presentando
restricciones por lo que la elasticidad de substitución exhibe un valor constante e idéntica para
cualquier par de factores, los insumos siendo independientes entre ellos. Estas características
pueden ser inapropiadas cuando se consideran más de dos insumos de producción, como el
caso que estudiamos, (Blackorby & Russel, 1989; Stern, 2003; Frondel, 2004).
Con el propósito de caracterizar la combinación productiva, se privilegia, a continuación, una
forma más flexible que no impone a priori restricciones sobre la estructura de producción, ó
sea la función de producción Transcendental Logarithmic, conocida como Translog
(Christensen et al., 1971).
107

La forma general de dicha función 55 se expresa como:
Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
n
1 n n
n
2
ln( yn,
t ) = α 0,
n + ∑αi
, n ln( X i,
n,
t ) + ∑∑βi
, j,
n [ln( X i,
n,
t )] + ∑λi
, j,
n [ln( X i,
n,
t ) ln( X j,
n,
t )] (1)
2
i=
1
i=
1 j=
1
108
i=
1
con (y) el nivel de producción y (X), los diferentes insumos 56 .
Los parámetros (βi,j), con i≠j, indican el sentido de la relación entre los diferentes factores. Por
consiguiente, si (βi,j)>0 [(βi,j)

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Aquí, permite revisar la convergencia y capturar cualquier factor de producción que se haya
omitido (Evans et al. 2002). Sin embargo, señala la posible interacción entre las condiciones
iniciales y el cambio en los insumos.
En consecuencia, la forma a estimar de la función de producción, translog, ó ecuación (1), se
expresa como a continuación:
ln( y
n,
t
) = α
^ ^
0,
n + α 1
1 ^
+ β 1
2
^
+ λ 1 [ln(
^
+ λ 4 [ln(
^
+ λ 6 [ln(
ln( k
ln( k
k
n,
t
n,
t
M
H
n,
t
n,
t
n,
t
)
) +
2
^
α 2
1 ^
β 2
+
2
) × ln( M
n,
t
) × ln( H
n,
t
) × ln( y80
ln( M
n,
t
n
)] +
, t
ln( M
n
^
2
^
λ 5
)] + ε
n,
t
^
3
)] + λ [ln( k
n,
t
[ln( M
109
) × ln( H
n,
t
^
4
) + α ln( H n,
t ) + α ln( y80
^
2 1
2
, t ) + β 3 ln( H n,
t )
2
n,
t
) × ln( y80
n,
t
^
3
)]
n,
t
)
)] + λ [ln( k
n,
t
) × ln( y80
donde todas las variables se expresan por unidad de trabajo. (yn,t) define el producto agregado,
(knt) el capital físico, (Mnt) la variable monetaria, (Hnt) la proxy de capital humano. (y80n,t)
representa el ingreso inicial, en 1980, (εn,t), siendo el término de error.
El conjunto de las variables es extraído de la base de datos del Banco Mundial (2007) y del
Fondo Monetario Internacional (2007). Para las variables de capital humano, se recurre a la
base de indicadores propuestos por la UNESCO.
El producto agregado (ynt) se mide por el PIB per cápita en dólares constantes, con (y80) el
PIB per cápita en 1980. La variable capital (k) se evalúa por la formación bruta de capital fijo.
Para acercar el desarrollo financiero, se emplean los agregados monetarios M2, dinero y cuasi
dinero como porcentaje del PIB, M3, liquid liabilities como porcentaje del PIB, así como el
crédito doméstico (CR) del sector privado como porcentaje del PIB, según Khan & Senhadji,
(2000). El capital humano es aproximado por las matrículas en educación primaria (EP), en
educación segundaria (ES), según Barro (1991) y Asteriou & Agiomirgianakis (2001). Sin
embargo, las tasas de inscripción han estado sujetas a críticas en la literatura, porque
representan variables de flujo (Psacharopoulos & Arriagada, 1986; Romer, 1989). Así, en
línea con Landau (1986), se propone un indicador adicional que se refiere al gasto público en
educación (GE) como porcentaje del PIB.
n,
t
)]
(2)

4. Contraste econométrico y resultados
Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
El contraste econométrico se realizará con datos en panel de 1980 hasta 2004, en base a una
muestra de 16 países 58 , representativa de la región Latinoamericana. La estimación de datos en
panel corresponde, entonces, a un grupo de variables observadas para varios individuos a lo
largo del tiempo (Arellano & Bover, 1990). Permite clasificar efectos económicos que no
pueden distinguirse sólo con el uso de datos de corte transversal o de series de tiempo, puesto
que facilita el análisis de modelos donde los parámetros son heterogéneos y aleatorios,
(Pindyck & Rubinfeld, 1993).
De manera general, el modelo econométrico lineal de datos en panel se expresa como:
it
it
K
y = α + ∑ β X + u
(3)
k=
2
k , i,
t
kit
it
(yi,t) es la variable dependiente para el país (i) en el periodo (t). (Xk,i,t) se define como la késima
variable explicativa para (i) en el periodo (t). Los (βk) representan los parámetros
incógnitos y (αi,t), la constante con k=1, x=1. El término de error (ui,t) incluye las
características individuales (ηi), temporales (θt) y un error idiosincrásica, específica a cada
observación (εi,t).
En los modelos de datos de panel, la discusión se centra en el análisis de los efectos
individuales que se consideran factores inobservables y constantes en el tiempo. Son
específicos para cada uno de los individuos y pueden estar correlacionados con las variables
explicativas, ó modelo con efectos fijos. Cuando no existe tal correlación, el modelo se dice
con efectos aleatorios.
El modelo con efectos fijos supone que las características individuales son fijas y se escribe
como:
it
1
K
y = α + ∑ β X + η + ε
k=
2
k , i,
t
kit
con (ηi), la componente individual.
i
it
58 Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, México,
Nicaragua, Panamá, Paraguay, Perú, Uruguay y Venezuela.
110
(3a)

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Para estimar los coeficientes, se introducen, en la escritura del modelo, variables ficticias,
dichas dummy, denominado modelo Least Squares Dummy Variables. Este método sería
equivalente a estimar, por los Mínimos Cuadrados Ordinarios, un modelo con tantas variables
ficticias como individuos.
La manera alterna de modelar los efectos específicos reside en considerarles como aleatorios,
(ηi) y (θt) siendo aleatorios ó sea:
it
1
K
y = α + ∑ β X + ν
k = 2
k , i,
t
kit
i,
t
con (νi,t) igual a la suma de (ηi) y (εi,t).
En este caso, el método de estimación eficiente, dada la composición del término de
perturbación aleatoria, es el de los Mínimos Cuadrados Generalizados.
Con el objetivo de discriminar entre ambos modelos, con efectos fijos ó aleatorios, se utilizará
la prueba de Hausman (1978). La hipótesis nula plantea la inexistencia de una correlación
entre los efectos específicos y las variables explicativas. Si se rechaza la hipótesis nula, el
estimador no es más convergente. Conviene, así, privilegiar el estimador con efectos fijos que
elimina la correlación, los efectos específicos siendo extraídos del residuo bajo la forma de
variables ficticias.
Sin embargo, al implementar la prueba, la estadística de Hausman obtenida tiende a
aceptar el modelo con efectos aleatorios para el conjunto de las estimaciones. De este
modo, los resultados de la estimación de (2) se presentan en anexo B, declinándose en 9
estimaciones, según el número de proxies contempladas59 .
El cuadro 2 recopila los resultados de las primeras ecuaciones donde se incluye a M3
como variable del desarrollo financiero, la última combinándose con cada una de las tres
proxies del capital humano. Las estimaciones, en general, exhiben un buen ajuste global:
Los modelos presentan un alto poder explicativo, desde 64% hasta 88% para el contraste
de M3 con GE.
59 Referirse al anexo A para las especificaciones.
111
(3b)

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Sin embargo, el modelo estimado, con el agregado monetario M3 y la variable educativa
(EP), se destaca por corroborar la interacción existente entre este indicador financiero y la
variable educativa, mediante la estimación de (λ4), asimismo, por exhibir un poder
explicativo alto y parámetros estimados significativos. Lo anterior sugiere que la
asignación de recursos al sector educativo a través de un eficiente sistema financiero
contribuiría al crecimiento económico, en la medida en que la población ocupada posea
un nivel de estudios más elevado.
Además, se observa que:
- Los coeficientes α1, α2 y α3 son diferentes de cero y estadísticamente significativos, con
los signos esperados. Lo anterior tiende a confirmar que el capital físico, M3 y el capital
humano son relevantes para el análisis e impactan de manera positiva en el crecimiento
de la producción en América Latina;
- Respecto a los parámetros β relacionados a los términos cuadráticos de la función de
producción, los resultados son estadísticamente diferentes de cero y significativos en su
mayoría a un nivel de confianza del 99%. Esto justifica las ventajas de realizar la
especificación de la función de producción en su forma translogarítmica, además de
facilitar la interpretación de la interacción de las variables, a través de los términos
cruzados;
- Finalmente, se evidencia una correlación fuerte y positiva del capital físico con M3 (λ1),
cualesquiera que sea la proxy del capital humano, presentando un impacto positivo de las
finanzas en el crecimiento económico.
El cuadro 3 presenta los resultados incluyendo a M2 como variable financiera. Se
encontró evidencia favorable sólo con la combinación de la proxy (ES), observando una
interacción positiva con este indicador para el crecimiento económico.
Igualmente, se apunta que:
- Los coeficientes de α1, α2 y α3 presentan en su mayoría resultados estadísticamente
significativos y con los signos esperados;
- Respecto a los parámetros β, todos los resultados son estadísticamente diferentes de
cero y significativos en su mayoría a un nivel de confianza del 99%;
112

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
- El parámetro (λ1) traduce una correlación fuerte y positiva del capital físico con M2,
cualesquiera que sea la proxy del capital humano, corroborando con otro indicador
financiero el impacto positivo de las finanzas en el crecimiento económico.
Por ende, el cuadro 4 expone los resultados de la estimación incluyendo al crédito como
indicador financiero. Se señala al modelo que combina el crédito con (ES), con un poder
explicativo 69%. Se muestra que:
- El coeficiente relacionado con α2 referido a (CR) es estadísticamente significativo al
99%. Los coeficientes de α1 y α3 presentan algunos resultados estadísticamente endebles;
- Respecto a los parámetros β, sólo los coeficientes asociados a β1 y β2 resultaron
estadísticamente diferentes de cero y significativos en su mayoría a un nivel de confianza
del 99%.
Cabe resaltar que, generalmente, los coeficientes del parámetro α4, correspondientes al
ingreso per cápita inicial, fueron positivos, rechazando la tesis de convergencia absoluta.
Sin embargo, al momento de interactuar el ingreso inicial con el capital físico y los
indicadores financieros, los coeficientes estimados indican una interacción negativa, lo
que pueden llevar a probar la tesis de convergencia condicional en los países de América
Latina. Una explicación sería que, para el caso de economías emergentes, se requieren
reformas integrales que incluyan marcos legales eficientes, ya que si el sistema financiero
se desarrolla en un marco regulatorio inadecuado esto puede acarrear efectos adversos en
el crecimiento económico.
La interacción positiva del ingreso inicial con las proxies del capital humano permite
inferir que si se busca invertir recursos para lograr una acumulación de capital humano se
puede tener un efecto positivo en el crecimiento.
En resumen, en todas las estimaciones, se arrojan resultados que tienden a evidenciar la
complementariedad entre el capital humano y el desarrollo financiero, especialmente
cuando interactúa el crédito con la tasa de matrícula de educación secundaria, mostrando
un impacto positivo para el crecimiento económico en la región de América Latina.
113

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Sugiere que entre más alto sea el nivel educativo, más se requiere de una eficiente
asignación de recursos por parte del sector financiero a través del crédito, que puede
redundar en acumulación de capital humano a través del financiamiento a la educación.
Como lo señalaron Arias et al (2006), la acumulación de habilidades y destrezas
mediante la educación formal ha sido mucho más lenta en los países de América Latina,
debido principalmente a la carencia de recursos o financiamiento.
5. Conclusiones
El debate sobre el crecimiento económico ha generado una variedad de argumentos en cuanto
a las cuestiones de por qué las tasas de crecimiento difieren entre los países o las regiones.
Esta investigación pretendió enfatizar en dos importantes determinantes del crecimiento, el
sistema financiero y el capital humano, para 16 países latinoamericanos, de 1980 a 2004. Se
propuso, en lo particular, poner atención en los efectos que se originan cuando interactúan y
esto, para promover el crecimiento económico. Este trabajo apuntó, entonces, a la función de
producción Translog, como herramienta analítica privilegiada. Se adoptó, así, la metodología
de datos en panel, mediante efectos aleatorios de acuerdo a la prueba de Hausman. Los
hallazgos tienden a confirmar la interacción que existe entre las variables del capital humano y
las variables financieras para impactar en el crecimiento económico de América Latina.
Por lo tanto, el crédito apareció como el indicador más adecuado para aproximar el
desempeño del sistema financiero.
Así, el modelo que incluye al crédito y al nivel secundario resulta el que más soporte
econométrico presenta, debido a que es el que muestra la mejor interacción entre estos
determinantes relevantes para impactar en el crecimiento económico.
Generalmente, a partir de los coeficientes estimados (α), se acepta la hipótesis según la cual las
variables explicativas, incluidas en la función de producción, son determinantes importantes
del crecimiento económico para la región. Además, los parámetros (β) justifican las ventajas
de realizar la especificación de la función de producción en su forma translogarítmica.
114

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Lo anterior alude a hipótesis esenciales de las teorías del crecimiento endógeno: La ausencia
de rendimientos decrecientes y la importancia de la inclusión del capital humano como una de
las principales variables explicativas.
Se evidenciaron, además, interacciones positivas entre las variables financieras y el capital
físico, apoyando la tesis de McKinnon (1973), donde sugiere que existe una importante
relación entre las finanzas y el crecimiento. Además, según las teorías del crecimiento
endógeno, se precisa que existen complementariedades entre el desempeño de los mercados
financieros y las instituciones debido a que reducen costos y se generan externalidades
promoviendo una eficiente acumulación de capital (King & Levine, 1993).
Sin embargo, el sector financiero no es el único (o el principal) factor que podría limitar el
crecimiento potencial en América Latina (Zettelmeyer, 2006).
Por ende, los resultados de esta investigación sugieren que el desarrollo financiero y el capital
humano, así como su interacción, representan determinantes significativos en la promoción del
crecimiento de las economías de América Latina. Sería, por tanto, pertinente resaltar que un
límite sustancial de esta investigación reside en la non-consideración de la dimensión
cualitativa de las proxies referentes al desarrollo financiero y al capital humano. Así, una
próxima etapa consistiría en incluir indicadores de calidad y de eficiencia de los servicios
financieros, así como para contemplar la calidad de los sistemas educativos.
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119

(1) M3-EP
(2) M3-ES
(3) M3-GE
(4) M2-EP
(5) M2-ES
(6) M2-GE
(7) CR-EP
(8) CR-ES
(9) CR-GE
Anexo A.
lny
+ λ
nt
1
+ λ
lny
+ λ
+ λ
lny
+ λ
+ λ
lny
+ λ
+ λ
lny
+ λ
+ λ
lny
+ λ
+ λ
lny
+ λ
+ λ
lny
+ λ
+ λ
lny
+ λ
+ λ
Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Cuadro 1. Especificaciones de los modelos estimados
( lnknt
* lnM3nt
) + λ2
( lnknt
* lnEPnt
) + λ3
( lnknt
* y80n
)
(lnM3nt
* lny80n)
+ λ6
( lnEPnt
* y80n
) + εnt
5
nt
1
5
1
5
= α
= α
0n
0n
+ α lnk
1
1
nt
+ α lnk
nt
+ α lnM3
2
+ α
2
nt
lnM3
nt
+ α lnEP
3
+ α
nt
+ α
120
4
y80
n
1
+ β1
2
+ λ
( lnk nt * lnM3nt
) + λ2
( lnk nt * lnESnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnM3nt
* lny80n
) + λ6
( lnESnt
* y80n
) + εnt
nt
1
5
= α
0n
+ α lnk
1
nt
+ α
2
lnM3
nt
+ α
3
lnES
nt
+ α
4
y80
n
2
2
( lnknt
) + β2(
lnM3nt
) + β3
( lnEPnt
)
4
1
+ β1
2
+ λ
( lnk nt * lnM3nt
) + λ2
( lnk nt * lnGEnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnM3nt
* lny80n
) + λ6
( lnGEnt
* y80n
) + εnt
nt
1
= α
0n
+ α lnk
1
nt
+ α
2
lnM2
nt
+ α
3
lnGE
nt
+ α
4
y80
( lnk nt * lnM2nt
) + λ2
( lnk nt * lnEPnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnM2nt
* lny80n
) + λ6
( lnEPnt
* y80n
) + εnt
nt
5
1
5
= α
0n
+ α lnk
1
nt
+ α
2
lnM2
nt
3
+ α
lnEP
nt
+ α
4
y80
n
n
(lnM3
nt
1
2
* lnEP
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnM3nt
) + β3
( lnESnt
)
4
1
+ β1
2
+ λ
1
+ β1
2
+ λ
( lnk nt * lnM2nt
) + λ 2 ( lnk nt * lnESnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnM2nt
* lny80n
) + λ 6 ( lnESnt
* y80n
) + ε nt
nt
1
5
= α
0n
+ α lnk
1
nt
+ α
2
lnM2
nt
+ α
3
lnES
nt
+ α
4
y80
n
(lnM3
nt
1
2
* lnES
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnM3nt
) + β3
( lnGEnt
)
4
(lnM3
nt
1
2
* lnGE
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnM2nt
) + β3
( lnEPnt
)
4
1
+ β1
2
+ λ
( lnk nt * lnM2nt
) + λ 2 ( lnk nt * lnGEnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnM2nt
* lny80n
) + λ 6 ( lnGEnt
* y80n
) + ε nt
nt
1
5
= α
0n
+ α lnk
1
nt
+ α
2
lnCR
nt
+ α
3
lnGE
nt
+ α
4
y80
( lnk nt * lnCRnt
) + λ 2 ( lnk nt * lnEPnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnCRnt
* lny80n
) + λ6
( lnEPnt
* y80n
) + εnt
nt
1
5
= α
0n
+ α lnk
1
nt
+ α
2
lnCR
nt
+ α
3
lnEP
nt
+ α
4
y80
n
n
(lnM2
nt
1
2
* lnEP
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnM2nt
) + β3
( lnESnt
)
4
1
+ β1
2
+ λ
1
+ β1
2
+ λ
( lnk nt * lnCRnt
) + λ2
( lnk nt * lnESnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnCRnt
* lny80n
) + λ6
( lnESnt
* y80n
) + εnt
nt
=
α
0n
+ α lnk
1
nt
+ α
2
lnCR
nt
+ α
3
lnES
nt
+ α
4
y80
n
(lnM2
nt
1
2
* lnES
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnM2nt
) + β3
( lnGEnt
)
4
(lnM2
nt
1
2
* lnGE
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnCRnt
) + β3
( lnEPnt
)
4
1
+ β1
2
+ λ
( lnk nt * lnCRnt
) + λ2
( lnk nt * lnGEnt
) + λ3
( lnk nt * y80n
)
(lnCRnt
* lny80n
) + λ6
( lnGEnt
* y80n
) + εnt
3
lnGE
nt
+ α
4
y80
n
(lnCR
nt
1
2
* lnEP
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnCRnt
) + β3
( lnESnt
)
4
1
+ β1
2
+ λ
(lnCR
nt
1
2
* lnES
nt
)
1
2
2
2
( lnk nt ) + β2
( lnCRnt
) + β3
( lnGEnt
)
4
(lnCR
nt
1
2
* lnGE
nt
)
1
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Anexo B. Resultados de las estimaciones
Datos en panel, Modelo con efectos aleatorios (Observaciones: 400)
Todas las variables expresadas en términos per cápita y en logaritmos
Estimador Swamy-Arora
Variable dependiente: lny
Cuadro 2. Estimación de una función translogarítmica:
Agregado M3 en la función de producción
# M3-EP M3-ES M3-GE
C -11.95 (-5.09)* -18.27 (-5.86)* -14.89 (-7.71)*
k 0.2 (-0.95) 0.36 (1.39)*** 0.08 -0.37
M3 0.5 (3.30)* 0.7 (4.18)* 0.61 (2.66)*
H 0.63 (1.45)*** -0.57 (-1.45)*** 0.08 -0.33
y80 2.89 (7.37)* 3.82 (7.41)* 3.47 (10.63)*
k 2
0.18 (3.57)* 0.11 (1.87)** 0.05 -1.06
M3 2
0.03 (1.04)*** 0.1 (2.52)* 0.11 (2.48)*
(H) 2
0.47 (3.79)* -0.03 (-1.43)*** 0.15 (2.72)*
kM3 0.02 (-0.8) 0.1 (2.71)* 0.16 (3.64)*
kH -0.19 (-3.25)* -0.04 (-1.68) -0.09 (-2.42)*
ky80 -0.19 (-4.09)* -0.2 (-3.55)* -0.11 (-2.55)*
M3H 0.08 (3.82)* 0.01 -0.29 -0.03 (-0.70)
M3y80 -0.09 (-2.72)* -0.2 (-5.32)* -0.26 (-5.69)*
Hy80 0.09 (1.09)*** 0.01 -0.4 0.01 -0.29
R 2 Aj. 0.81 0.64 0.88
Estadística Hausman 48.3 -0.096 45.7 -0.01 62.4 -0.001
Cuadro 3. Agregado M2 en la función de producción
# M2-EP M2-ES M2-GE
C -12.09 (-5.69)* -18.31 (-6.76)* -14.09 (-6.32)*
k 0.25 (1.27)*** 0.36 (1.63)*** 0.10 -0.43
M2 0.38 (2.99)* 0.62 (4.57)* 0.37 (1.71) ***
H -0.05 (-0.14) -1.29 (-3.87)* 0.21 -0.85
y80 2.93 (8.26)* 3.73 (8.39)* 3.40 (9.33)*
k 2 0.16 (3.61)* 0.11 (2.30)* 0.10 (2.07)*
M2 2 0.07 (2.60)* 0.13 (5.00)* 0.14 (4.75)*
(H) 2 0.37 (3.51)* -0.03 (-1.73)** 0.17 (3.71)*
kM2 0.01 -0.42 0.07 (2.78)* 0.15 (4.22)*
kH -0.16 (-3.09)* -0.04 (-2.10)** -0.10 (-2.95)*
ky80 -0.16 (-3.75)* -0.19 (-3.70)* -0.13 (-2.88*)
M2H -0.12 (-2.41)* 0.10 (6.01)* -0.04 (-1.33)
M2y80 -0.11 (-4.07)* -0.2 (-7.20)* -0.23 (-5.94)*
Hy80 0.25 (3.14)* 0.08 (2.04)** 0.004 -0.089
R 2 Aj 0.82 0.71 0.83
Hauss 22.4 (-0.08) 12.23 (-0.02) 17.6 (-0.13)
121

Desarrollo financiero, Capital Humano y Pautas de interacción:
El Crecimiento Económico en América Latina
Cuadro 4. Crédito en la función de producción
# CR-EP CR-ES CR-GE
C -9.3 (-5.96)* -18.81 (-6.50)* -13.5 (-5.88)*
k 0.20 -1.14 0.51 (1.98)** 0.16 -0.64
CR 0.40 (3.44)* 0.60 (4.06)* 0.50
-
(3.10) *
H -0.59 -1.65 0.25 (1.36)*** 1.043 (-2.67)*
y80 2.38 (8.96)* 3.80 (7.97)* 3.10 (8.48)*
k 2
0.11 (2.49)* 0.09 (1.55)*** 0.08 (1.63)***
CR 2
-0.02 (-0.90) 0.04 -1.5 0.03 -1.26
(H) 2
0.52 (4.70)* -0.02 (-1.15) 0.23 (6.01)*
kCR 0.04 (2.35)* 0.11 (4.34)* 0.18 (6.20)*
kH -0.08 (-1.41)*** -0.04 (-1.71)*** -0.14 (-3.67)*
ky80 -0.14 (-3.76)* -0.21 (-3.71)* -0.13 (-2.66)*
CRH -0.11 (-3.39)* 0.14 (2.80)* -0.05 (-1.88)**
CRy80 -0.06 (-2.96)* -0.16 (-5.86)* -0.19 (-6.16)*
Hy80 0.11 (1.72)*** 0.10 (2.19)* 0.00 -0.012
R 2 Aj 0.93 0.69 0.83
Haus 33.4 -0.0008 29.6 -0.0091 30.5 -0.0024
Nota: (…) Estadístico t * Significativo a 99%, ** Significativo a 95%, *** Significativo a 90%.
122

Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Resumen
123
Alfonso Arenaza Cortés
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
arenaza99@hotmail.com
Sadri Slim Cohen
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
sslim@uacj.mx
Este artículo pretende contrastar empíricamente la existencia de un proceso
de racionamiento del crédito privado para México, en el periodo de 1994 al
2006. Planteando un modelo genérico de racionamiento del crédito que
autoriza comprobar ó sea la hipótesis de equilibrio ó de desequilibrio, se
exponen los resultados, obtenidos a través de estimaciones con base en
series de datos mensuales. Resultan en la evaluación de la oferta y de la
demanda de crédito, por el método de MCO y MCO en dos etapas, así como
los desajustes existentes en dicho periodo.
Los parámetros estimados, bajo la condición de desequilibrio y tasa de
interés endógena, arrojan los resultados más robustos y significativos,
evidenciando la existencia de periodos de racionamiento del crédito en
México, a inicios del 1994 hasta 1995, así como en el segundo semestre de
2001. Además, se señala que, a partir del año 2004 y a finales de 2005, el
mercado del crédito mexicano se caracterizó por una sobreoferta. Se
muestra, de tal forma, que el mercado se encuentra condicionado por la
demanda de crédito.
Palabras Clave: Racionamiento de crédito, Oferta, Demanda, Modelos
de equilibrio y desequilibrio.
Clasificación JEL: C 32, E12, E13, E 51.

1. Introducción.
124
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
La literatura económica tradicional, particularmente el modelo IS-LM, ha tendido a simplificar
la forma en que el crédito bancario puede influir dentro de los objetivos intermedios (tasa de
interés de los bonos y oferta monetaria) y finales (tasa de interés, inflación y crecimiento
económico) de la política monetaria.
La modificación del modelo, hecha por Blinder (1985), muestra cómo la política monetaria
puede afectar la actividad económica utilizando otro canal que la moneda. Así, las
restricciones de endeudamiento pueden llevar a una situación de instabilidad de la producción.
Bernanke-Blinder (1992) incluyen las reservas en el pasivo y los créditos en el activo de los
bancos comerciales, lo que permite precisar la manera de formalizar el canal del crédito como
herramienta de la política monetaria (los préstamos bancarios son sustitutos imperfectos de los
títulos). Si el crédito y los bonos son sustitutos perfectos, el mercado del crédito es irrelevante
mientras que en el caso contrario, cuando la moneda y los títulos son perfectamente sustitutos,
el único canal de transmisión de la política monetaria es el mercado de crédito.
Así, el modelo conlleva a resultados donde aumentos en las reservas bancarias generan un
crecimiento en el nivel de actividad económica, esto debido al aumento en los volúmenes de
crédito. El crédito aparece como el mejor instrumento a utilizar dentro de la elaboración de la
política monetaria, en la medida que predice, de manera más precisa, el nivel de la actividad
real de una economía.
Por otra parte, el aumento de la reservas no se reflejará en un aumento de los volúmenes de
préstamos bancarios ofrecidos. Para un banco, la posibilidad de ofrecer más crédito, dado un
aumento en sus capacidades de fondos disponibles, se contrapone a la verdadera conveniencia
de hacerlo. Un análisis intuitivo de oferta y demanda, que establezca al crédito dentro de un
mercado perfectamente competitivo, puede ayudar a comprender este punto. Tal análisis
plantearía que, ante una demanda mayor, los bancos al tener fondos disponibles, elevarían su
oferta de crédito hasta llegar a la condición de equilibrio, para incrementar los márgenes de
ganancias, consecutivos al alza de la tasa de interés. Sin embargo, el fundamento subyacente
de este análisis se rige en el supuesto mismo de competitividad a través del manejo de
información completa y de precio único.

125
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Por el contrario, la asimetría de la información, presente en las relaciones entre prestamistas y
prestatarios, caracteriza vigorosamente el comportamiento dentro del mercado crediticio. Un
aumento de las tasas de interés atrae dos factores que ponen en riesgo la solvencia de la misma
institución financiera: La selección adversa y el riesgo moral.
La selección adversa esquematiza el problema de la incertidumbre con respecto a un producto
de una manera ex ante. Así esta misma incertidumbre permite anticipar las posibilidades de
fraudes lo cual induce comportamientos estratégicos para protegerse. En el mercado de
créditos, el fenómeno de selección adversa surge después de una restricción en la atribución de
créditos por parte de los bancos comerciales: Las empresas con proyectos no riesgosos
posponen o abandonan su inversión. Esta disminución de la inversión se traduce por la
imposibilidad de responder a un incremento de la demanda.
En la aplicación del concepto de selección adversa al sector bancario, hecha por Stiglitz y
Weiss (1981), el prestamista conserva una ventaja en términos de información. Esta
distribución imperfecta de la información acentúa la dificultad de evaluar la capacidad de
reembolso y el costo del riesgo de insolvencia de la empresa acreedora. Así, la tasa de interés
fijada refleja la capacidad financiera media del conjunto de los prestamistas, lo cual penaliza
los préstamos con poco riesgo (pago de una prima mayor al riesgo efectivo), y ventaja los
préstamos riesgosos (pago de una prima menor al riesgo real). De una manera similar a
Akerloff (1970), los “buenos” préstamos salen del mercado creando condiciones de selección
adversa. Lo cual refleja una situación de racionamiento de crédito, definida como una solución
imperfecta de la falta de transparencia y de la heterogeneidad de los proyectos de préstamos.
Así, el rendimiento esperado de los bancos crece menos rápidamente que la tasa de interés y
puede a partir de un cierto punto decrecer. El incremento de la tasa de interés, o de las
ganancias esperadas, puede resultar no óptimo ante un incremento de la demanda de créditos.
Frente a prestamistas indistinguibles, los bancos aceptan algunas solicitudes y rechazan otras.
Al contrario de la selección adversa que ocurre ex ante, el riesgo moral surge a partir de la
tendencia de los agentes a modificar su comportamiento después de la firma del contrato,
adoptando estrategias más riesgosas para incrementar sus ganancias en caso de éxito.

126
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
El problema de la incertidumbre es así esquematizado de una manera ex post. En el mercado
de crédito, el riesgo moral se hace latente ante incrementos de la tasa de interés: Un aumento
de los precios del crédito elevará la posibilidad de riesgo de no reembolso en los créditos ya
otorgados, esto debido a la insolvencia que pudiese presentar el acreedor dentro del periodo de
ajuste. Por tanto, la dificultad del prestamista en evaluar y posteriormente obligar a la empresa
a pagar el monto cedido se vuelve riesgosa. La firma puede preferir dejar de pagar y aceptar
las consecuencias de ello, ya que esto es percibido como un costo menor. El riesgo moral
también se puede presentar ante fallas en los criterios de selección: Si la entidad bancaria no
detecta que los niveles de riesgo de la empresa son altos a una determinada tasa de interés y
otorga el préstamo, el prestatario podría preferir, de manera estratégica, incumplir.
Más allá de una solución simultánea vía precios entre las cantidades ofrecidas y demandadas,
las características de asimetría de la información, aversión al riesgo y riesgo moral, definen el
comportamiento dentro del mercado de crédito. Ante tales situaciones, el prestamista puede
decidir en racionar (restringir) el volumen de préstamos. En este caso, el prestamista
discriminará de acuerdo a la información disponible entre acreedores racionados y no
racionados.
Uno de los análisis más utilizados, para la medición del racionamiento en el mercado de
crédito, se desarrolla a través de los modelos econométricos de desequilibrio. Con base en
series temporales, se analiza el mercado mediante la estructura de la oferta y demanda. Los
precios y las cantidades afectan la oferta y la demanda, sin por lo tanto satisfacer la condición
de equilibrio simultáneo: La existencia de excesos en la oferta o demanda de crédito determina
el comportamiento de vacío del mercado en un tiempo dado.
Por lo anterior, este artículo pretende contrastar empíricamente la existencia de un
racionamiento del crédito privado para México, de 1994 hasta 2006. Así, en una segunda
sección, se describe un modelo genérico de racionamiento del crédito que permite una
comprobación empírica bajo la hipótesis ó sea de equilibrio ó de desequilibrio. En la tercera
sección, se especifica la modelación econométrica, para presentar los resultados obtenidos
para México. En una cuarta sección, se realiza un análisis de comparativa en dinámica y
estática. Se exponen, para finalizar, algunas conclusiones.

2. Un Modelo genérico de racionamiento del crédito.
127
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Partiendo del modelo econométrico de desequilibrio de Fair y Jaffe (1972), el modelo
genérico, desarrollado aquí, se realiza a partir de la utilización de series temporales para
obtener las ecuaciones de oferta y demanda del mercado del crédito privado.
Para este estudio, la metodología econométrica utilizada se distingue de acuerdo a las dos
hipótesis a demostrar. La primera, la hipótesis de equilibrio, establece la existencia de un
equilibrio en todo momento dentro del mercado de crédito. La segunda, la hipótesis de
desequilibrio, supone la existencia de desajustes entre las cantidades ofrecidas y demandadas
de préstamos. A su vez, cada hipótesis está sujeta a la determinación de la tasa de interés, de
manera exógena ó endógena. Lo anterior permite una valuación comparativa de la hipótesis de
equilibrio versus la hipótesis de desequilibrio.
Tradicionalmente, el enfoque de racionamiento del crédito y de contracción del crédito se ha
estudiado por medio de los modelos econométricos de desequilibrio. Siguiendo la
metodología de Sealey (1979), este trabajo pretende averiguar si las estimaciones realizadas
bajo esta metodología brindan estadísticamente mejores resultados que aquellas hechas bajo la
hipótesis de equilibrio. Asimismo, la realización de estimaciones, con una tasa de interés
exógena o endógena al modelo, permite comparar entre estas formalizaciones y establecer
cuál refleja, de manera adecuada, las condiciones de la estructura del mercado de crédito
privado.
De esta manera, las ecuaciones de oferta y demanda, dentro de la hipótesis de equilibrio que
considera a la tasa de interés como exógena al modelo, se definen de la siguiente forma:
S
St
= A1
X t + U t
(1)
D
D = B X + V
t
1
t
t
Donde en un tiempo t, St y Dt definen las cantidades ofertadas y demandadas de crédito, X S t y
X D t representando un vector de variables exógenas y predeterminadas (la tasa de interés se
incluye dentro de esta perspectiva). A1 y B1 son parámetros a estimar, Ut y Vt siendo los
términos de error (no correlacionados) referentes a cada función.

128
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Dada la hipótesis de equilibrio, se establece la condición del mercado siguiente:
Q = D = S
(2)
t
t
t
donde Qt es la cantidad de crédito observada.
Al haber definido el sistema, el siguiente paso consiste en apreciar las funciones ante el
método de Máxima Verosimilitud, de las cuales parte el proceso de iteración ó sea:
f
f
S
D
1 ⎡ 1
S
( Q ) = exp − ( Q − Â X )
t
σˆ
S
2π
1
⎢
⎣
⎡
D
2
( t ) =
⎢−
( t − B1 X t ) 2
⎥
D
D
⎦
ˆ
Q
exp Q
σˆ 2π
2σˆ
⎣
2σˆ
2
S
1
t
1
t
⎤
⎥
⎦
2
⎤
fS(Qt) y fD(Qt) simbolizan a las funciones de densidad de probabilidad normal de oferta y de
demanda. exp está elevado a la potencia que se encuentra entre corchetes. σS y σD son las
desviaciones estándar de cada ecuación. Aquí se utiliza el símbolo (gorro) para representar los
coeficientes estimados bajo los Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) utilizados como
Valores Iniciales (VI).
Para obtener los valores óptimos de los parámetros, se maximiza la función de verosimilitud
por medio de su expresión logarítmica. Para cada función esto lleva a escribir:
Para la oferta,
T
∑
t=
1
( Q )
L = log f
(4)
S
Para la demanda,
T
∑
t=
1
S
t
( Q )
L = log f
(5)
D
D
t
L representa el valor de la función logarítmica de Máxima Verosimilitud.
(3)

129
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Bajo la hipótesis de equilibrio con la tasa de interés endógena, el modelo de mercado se
caracteriza de la siguiente manera:
St
S
= A1
X t + A2rt
+ U t
Dt
D
= B1
X t + B2rt
+ Vt
Q = D = S
t
t
t
Aquí, rt representa la tasa de interés de préstamo bancario observada.
La forma inicial por Máxima Verosimilitud en esta especificación es dada por:
f
f
rˆ
S*
D*
t
S
( ) ( A rˆ ) ~
A X
~
1 ⎡ 1
Q = exp − Q − −
=
t
D
( ) ( B rˆ ) ~
B X
~
1 ⎡ 1
Q = exp − Q − −
f
t
( r X )
t
σ ~
σ ~
t
S
D
2π
2π
⎢
⎣
⎢
⎣
σ ~ 2
2
S
σ ~ 2
2
D
t
t
1
1
t
t
2 t
2 t
⎤
⎥
⎦
2
⎤
⎥
⎦
2
fS*(Qt)y fD*(Qt) señalan las funciones de densidad de probabilidad normal de oferta y de
demanda, las cuales contemplan a la tasa de interés del crédito como endógena. El símbolo
(tilde) indica que los coeficientes provienen del método de Mínimos Cuadrados en Dos Etapas
(MC2E) establecidos como Valores Iniciales 60 .
En tanto, rˆ t es el valor de la forma reducida de rt, procedimiento necesario para indicar la
endogenización de la variable dentro del modelo. En otras palabras, rˆ t es la tasa de interés del
crédito estimada por MCO ante todas las variables exógenas utilizadas en el sistema (Xt). De
ahí, la expresión funcional condicionante se escribe como:
( r X )
rˆ = f ,
t
t
t
la tasa de interés estimada siendo función de la observada, las variables exógenas siendo
dadas.
60
El método de Mínimos Cuadrados en Dos Etapas consiste en una doble aplicación sucesiva del método
MCO: En la primera etapa se estima la forma reducida de rt y se determinan los valores ajustados de la
variable rˆ t . En la regresión de la segunda etapa se estiman las ecuaciones de oferta y demanda del modelo
remplazando la variable rt por rˆ t .
(6)
(7)

130
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Las funciones logarítmicas de Máxima Verosimilitud que ayudan a encontrar los coeficientes
óptimos de las funciones de oferta y demanda, son respectivamente:
T
∑
t=
1
( Q )
L = log f
(8)
S*
T
∑
t=
1
S*
t
( Q )
L = log f
(9)
D*
D*
t
Para la hipótesis de desequilibrio con la tasa de interés del crédito exógena, las
especificaciones en las funciones de oferta y demanda son las mismas que aquellas
presentadas en la ecuación (1), pero ahora presididos bajo la condición de desequilibrio, la
cual se expresa como:
t
{ D , S }
Q = min
(10)
t
t
Si el mercado de préstamos bancarios se equilibra continuamente, significaría entonces que la
tasa de interés se ajusta de manera que asegura el equilibrio entre la oferta y demanda. Si las
tasas de interés no se ajustan, o no se ajustan lo suficientemente rápido, podrían existir excesos
donde la cantidad demandada de créditos dista de la cantidad ofertada. Si el precio del crédito
no se ajusta del todo, el problema radica en que Dt y St no son observables al mismo tiempo.
El supuesto metodológico, utilizado por Fair y Jaffee (1972), y subsecuentemente por Fair y
Kelejian (1974), Amemiya (1974), Maddala y Nelson (1974), está presentado en la ecuación
(10). El criterio básico se refiere a que la cantidad observada de crédito otorgada estará o en la
función de demanda o en la función de oferta. Cuando la oferta de crédito excede a la
demanda, entonces la cantidad de crédito presente en el mercado estará sobre la demanda, y el
mercado se caracteriza por excesos de oferta. Cuando la cantidad demandada de préstamos
bancarios exceda a la ofertada, el monto observado de crédito caerá en la función de oferta. La
razón de esta condición establece que, ante un mercado que goza de intercambios voluntarios,
el lado corto del mercado es el que prevalece.

131
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Maddala y Nelson (1974) muestran que la maximización de la función logarítmica de
verosimilitud que encuentra los coeficientes óptimos es:
T
∑
t=
1
[ f ( Q ) ⋅ F ( Q ) + f ( Q ) ⋅ F ( Q ) ]
L = log
(11)
S
t
D
t
D
t
S
t
siendo fS(Qt) y fD(Qt) las funciones de densidad de probabilidad normal, precisadas en la
ecuación (3). FS(Qt) y FD(Qt) representan funciones de distribución de probabilidad
acumuladas o CDF (Cumulative Distribution Function) de oferta y demanda. Tenemos:
F
F
S
D
∞
1 ⎛ ⎡ 1
S
( Q ) = ⎜exp
− ( Q − Â X )
t
D
2
( ) ( t B1 X t ) dQt
ˆ
∞
Q = ⎜exp
− Q − ⎟
t
σˆ
σˆ
S
D
2π
1
2π
∫
Qt
∫
⎜
⎝
Qt
⎛
⎜
⎝
⎢
⎣
⎡
⎢
⎣
2σˆ
2
S
1
2σˆ
2
D
t
1
t
2
⎤⎞
⎥⎟dQ
⎟ t
⎦⎠
⎤⎞
⎥⎟
⎦⎠
La multiplicación de (fS(Qt) FS(Qt)) y (fD(Qt) FD(Qt)) representan las funciones de probabilidad
condicional de la oferta y demanda. El primer argumento deduce la probabilidad de que la
cantidad observada de crédito esté sobre la función de demanda, lo que significa la existencia
de un exceso de oferta. El segundo caso infiere la probabilidad de un exceso de demanda,
donde las cantidades observadas del crédito se encuentran en la función de oferta.
Por último, se presenta a la evaluación realizada bajo la hipótesis de desequilibrio con la tasa
de interés del crédito endógena. Ingeniada por Fair y Jaffee (1972), especificada correctamente
por Amemiya (1974) y presentada por Maddala y Nelson (1974), esta especificación también
denominada como el método cuantitativo establece que los cambios en el precio son
proporcionales a los excesos de demanda. Sobre este sentido, el modelo cuantitativo se define
como:
S
t
D
Q
t
t
= A X
t
1
= B
1
Δr
= γ
X
= min
S
t
D
t
+ U
( Dt
− St
) ;
{ D , S }
t
t
t
+ V
t
0 ≤ γ ≤ ∞
(12)
(13)

( Δrt rt
− rt
−1
132
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
= ) muestra la evolución o el diferencial de la tasa de interés del crédito en el
tiempo. Específicamente, Δr γ(
D − S )
t
= expresa que la variación en la tasa del préstamo
t
t
bancario es directamente proporcional a los montos de exceso de demanda. En modelos de
tiempo discreto, el valor del coeficiente de proporcionalidad, (γ), cuantifica el grado de
racionamiento, el cual lo presenta como al tiempo promedio al que la tasa de interés se ajusta
hasta llegar a un estado de equilibrio entre las funciones. Aquí el valor de (γ) está sujeto de
acuerdo a la extensión de la unidad de tiempo del periodo a estudiar.
En casos extremos, y suponiendo modelos en tiempo continuo, (γ) será igual a cero en el caso
de no ajuste hacia el equilibrio, y tenderá hacia el infinito cuando el ajuste es instantáneo,
expresando en este último caso que el mercado siempre se encuentra en equilibrio.
Aunada la condición de desequilibrio, ahora existen tres ecuaciones y tres variables endógenas
dentro del modelo. Para poder evaluar a las funciones de oferta y demanda que consideran a la
tasa de interés como endógena, Fair y Jaffee (1972) reconfiguran el modelo (12), comenzando
por la curva de oferta. Siendo Δr γ(
D − S )
t
= entonces se deduce que:
t
t
1
St = Dt
− Δrt
(14)
γ
O sea:
D 1
S t = B1
X t − Δrt
+ V
(15)
t
γ
Para definir a la ecuación de demanda, Fair y Jaffee (1972) establecen:
1
Dt = St
− Δr
(16)
t
γ
Es decir:
S 1
D t = A1
X t − Δrt
+ U
(17)
t
γ
siendo t r
Δ , el valor absoluto del diferencial de la tasa de interés.

133
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Dentro de la condición de desequilibrio, sólo una cantidad, ya sea de oferta o de demanda
puede observarse. A través de una separación muestral en la tasa de interés del crédito, se
puede deducir a que cantidad de crédito pertenece.
De acuerdo a esto, el sistema de ecuaciones del mercado se establece como:
Para la ecuación de oferta:
S 1 S
S t = A1
X t − Δrˆ
t + U
(18)
t
γ
Para la ecuación de demanda:
D 1 D
D t = B1
X t − Δrˆ
t + V
(19)
t
γ
Donde:
Δrˆ
Δrˆ
⎧ − Δrˆ
t si Δrˆ
t < 0
= ⎨
⎩ 0 resto
S
(20)
t
⎧ Δrˆ
t si Δrˆ
t > 0
= ⎨
⎩ 0 resto
D
(21)
t
Ahora, Δ t t − t−1
rˆ = rˆ rˆ , con rˆ = f ( r X ) , es el valor estimado de la tasa de interés del crédito
mediante el método MC2E.
t
t
t
A partir de estas ecuaciones, la función de verosimilitud, presentada por Maddala y Nelson
(1974), a estimar es:
∏
( Q , Δr
) ⋅ f ( Q , Δr
)
∏
L = f
(22)
S
Δrt
< 0
t
t
D
Δrt
> 0
t
t

N
N
⎡ ⎤
log indica que:
⎣ n=
1 ⎦ n=
1
La relación
⎢∏
f ( x)
⎥ = ∑log[
f ( x)
]
( Q , Δr
) + log f ( Q , Δr
)
∑ f S t t ∑
= log
D t t
134
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
L (23)
Donde:
2
⎡ ⎛
⎤
S 1 S ⎞
S ( t t ) = ⎢−
⎜ t − A 1 X t + Δrˆ
t ⎟ ⎥
2
S ⎢⎣
S ⎝
γ ⎠ ⎥⎦
~
Q
σ ~
1
exp
σ 2π
2
~
1
f Q , Δr
(24)
2
⎡ ⎛
⎤
D 1 D ⎞
D ( t t ) =
⎢−
⎜ t − B 1 X t + Δrˆ
t ⎟ ⎥
2
D ⎢⎣
D ⎝
γ ⎠ ⎥⎦
~
Q
σ ~
1
exp
σ 2π
2
~
1
f Q , Δr
(25)
La maximización de la función logarítmica de verosimilitud, ecuación (11), se utiliza para
encontrar los coeficientes. En este caso, el sistema de ecuaciones se restringe al compartir un
mismo coeficiente (1/γ).
Por último, y a partir de los coeficientes óptimos de las especificaciones, hechas bajo la
hipótesis de desequilibrio, se añade el aporte de Ghosh y Ghosh (1999) así como de
Bustamante (2005). El método consiste en estimar la probabilidad de que, en el periodo t, las
contracciones en la cantidad de crédito, por parte de los bancos comerciales, sean realmente
originadas por las características de la oferta.
De este modo, se calcula la probabilidad de que el racionamiento provenga de la oferta de la
siguiente manera:
( ) ⎟ * * ⎛ S ⎞
t − Dt
θ = pr S < = ⎜
t Dt
Φ
(26)
⎜ 2 2
⎝ σ S + σ D ⎠
donde, S * t y D * t, representan las cantidades estimadas a partir de los coeficientes que
maximizan la función logarítmica de verosimilitud de la oferta y la demanda, respectivamente,
σ 2 S, σ 2 D las varianzas estimadas y Φ la función de distribución normal.
La figura 1, presentada a continuación, resume la estructura del análisis econométrico
expuesta previamente.

Hipótesis de
Equilibrio
Q t = Dt
= St
Mercado de
Crédito
Hipótesis de
Desequilibrio
Q t = min Dt
, St
{ }
1. Tasa de Interés Exógena
S
St
= A1
X t + U t
D
Dt
= B1
X t + Vt
Figura 1. Síntesis del enfoque econométrico
2. Tasa de Interés Endógena
S
St
= A1
X t + A2rt
+ U t
D
Dt
= B1
X t + B2
rt
+ Vt
rˆ c = f ( rt
X t )
3. Tasa de Interés Exógena
S
S = A X + U
t
t
1
D = B X
1
t
D
t
t
+ V
4. Tasa de Interés Endógena
S
S = A X + A r + U
t
t
1
D = B X
1
t
D
t
t
2 t
+ B r + V
2 t
t
t
MCO
para V.I.
MC2E
para V.I.
MCO
para V.I.
MC2E
para V.I.
135
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
⎡
S
2
( ) = − ( − − A rˆ ) ~
A X
~
1 1
Q exp Q
D
2
( t ) = ⎢−
( Qt
− 1 X t − 2rˆ
t ) 2
⎥
⎣ σ D
⎦
~
exp
σ 2π
2
~
Q
3 - Presentación de las variables explicativas y Resultados del contraste.
Las variables utilizadas, especificando las funciones de oferta y demanda, se introducen en
línea con los trabajos de Sealey (1979), Ghosh y Ghosh (1999) Barajas y Steiner (2002) y
Bustamante (2005). Los modelos estadísticos presentados son evaluados con base en
observaciones expresadas en valores mensuales.
Salvo en los casos donde se antepone la tasa de interés del crédito como endógena, todas las
variables incluidas se suponen como exógenas o predeterminadas. Asimismo, todas las series
se consideran en valores reales, y después ajustadas estacionalmente.
L
L
L
S
D
L
S*
D*
=
L =
L =
=
=
T
∑
t=
1
T
∑
t=
1
=
T
∑
t=
1
T
∑
t = 1
T
∑
t=
1
log
f
f
S
D
f
f
S
D
S
2
( Qt
) = exp⎢−
( Qt
− Â1
X t ) ⎥⎦
t
1 ⎡ 1
σˆ 2π
⎣
2
2σˆ
S
⎡
= ⎢−
2
⎣ D
t − Bˆ 1 1
exp
σˆ 2π
2σˆ
Q
D
2
( Qt
) ( 1 X t ) ⎥⎦
σ 2π
~
1
⎢
⎣
⎡
σ ~ 2
2
S
[ f ( Q ) ⋅ F ( Q ) + f ( Q ) ⋅ F ( Q ) ]
S
t
D
Método Cuantitativo:
Δr = γ D − S
∏
log f
log f
f
S
Δrt
< 0
S
D
log f
log f
t
( Q )
t
( Q )
S*
D*
t
( Q )
t
( Q )
t
( )
t
( Qt
, Δrt
) ⋅ ∏ f D ( Qt
, Δrt
)
t
t
Δrt
> 0
D
t
S
t
1
t
1
B ~
t
2 t
B ~
⎤
⎤
⎤
⎥
⎦
⎤

136
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
La ecuación a estimar para la curva de oferta del mercado de crédito en valores mensuales se
expresa como:
S
LCREt
= α
+ α
5
1 + α2
( LrC
− LrD
) + α3LCP
t
t−1
+ α4
LCUDt−1
( LrC
− LrG
) + α6
LIPt
−1
+ α7
LITCt
+ α8
DUE + ut
t
En cuanto a la curva de demanda se escribe como:
5
( Lr − Lr ) + β LIP + β ( Lr − Lr )
LCRE
+ β LIMB + β LITC + β DUE + v
Con:
D
t = β1
+ β2
C P t 3 t−
1 4 P G t
(28)
t
- CPt :
Capacidad real de fondos disponibles
para Préstamo 61
- CREt :
Crédito otorgado al sector privado
- CUDt :
Coste Unitario real de los Depósitos 63
- IPt
Índice de Producción industrial
- IMBt :
Índice del Mercado Bursátil de México
6
- DUE :
⎧0
Variable Dicótoma tipo Escalón, donde DUE = ⎨
⎩1
t
7
t
(27)
- ITCt :
Índice del Tipo de Cambio real dólar –
peso
- rC :
Tasa de interés real del crédito 62
- rD :
Tasa de interés real de los depósitos
- rG::
Tasa de interés real de los bonos de
gobierno
- rP :
Tasa de interés real del papel comercial
si
si
< 1997 : M 1
> 1997 : M 2
El prefijo L denota los logaritmos de las observaciones. De esta manera, los coeficientes a
obtener estarán expresados en elasticidades. El análisis contempla el periodo de enero del
1994 a octubre del 2006 64 .
61
La fórmula que define a la Capacidad de Préstamo fue obtenida del estudio de Barajas y Steiner (2002).
62
Las series utilizadas correspondientes a tasas de interés expresadas en porcentajes.
63
El Coste Unitario de los Depósitos es una variable construida de acuerdo a Sealey (1979) y representa el
coste por peso depositado en bancos.
64
Para una descripción de la construcción de la variable (CPt y CUDt) así como la fórmula empleada para
deflactar las series referirse a Arenaza (2008).

137
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
En el caso de la demanda, se le agregan a las variables (IMBt) e (ITCt) que fungen como
indicadores de expectativas. En la construcción de la oferta, el valor del activo (CREt) se
evalúa en función de su precio (LrCt), de sus costos (CPt y CUDt) y de los precios de los
activos sustitutos (LrGt). De nueva cuenta, (IPt) e (ITCt) actúan como indicadores de
expectativa de los agentes. La variable cualitativa (DUE) contempla los cambios estructurales
sufridos en los mercados de crédito por la crisis ocurrida en la economía mexicana en 1995. Se
supone aquí que existieron cambios estructurales que afectaron tanto a la oferta como a la
demanda de préstamos bancarios. Dicha variable categórica se activa a partir de 1997 ya que
se toma como punto de partida el periodo de recuperación económica, esto de acuerdo a las
cifras de tasa de crecimiento y comportamiento real en las series (CRE, LrCt) y del PIB real.
La incorporación del Índice del Tipo de Cambio Real del Peso-Dólar (ITCt) se justifica en la
importancia histórica que ha jugado el tipo de cambio en la economía mexicana. Envolver a
(ITCt) dentro del modelo va en el sentido de averiguar la reacción que tienen los agentes
económicos ante esta variable en el mercado de crédito.
En el modelo estadístico, las tasas de interés se encuentran diferenciadas, dado que estas
relaciones, más que la sola tasa de interés del crédito, permiten determinar las cantidades de
oferta y demanda de préstamos bancarios. Dado que en este trabajo las tasas de interés están
calculadas en sus valores logarítmicos, estas diferencias también se pueden considerarse como
tasas de crecimiento. La definición de estas diferencias se expone a continuación.
Se define la tasa de ganancia que los bancos generan por concepto de préstamo. Representa la
tasa de intermediación bancaria, tasa spread, ó sea:
Lrc
( LrC
LrD
) t
Lr ⎟
D
⎟
⎛ ⎞
− = ⎜
⎝ ⎠
t
Se define la tasa de riesgo, que describe la relación entre la elección de otorgar préstamos
(financiamiento interno) o utilizar estos montos en inversiones con rendimientos bajos pero
con bajo riesgo, como los bonos de gobierno (financiamiento externo) ó sea;
LrC
( LrC
LrG
) t
Lr ⎟
G
⎟
⎛ ⎞
− = ⎜
⎝ ⎠
t
Dentro de la oferta, este actúa como activo sustituto.

138
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
La tasa de endeudamiento, para el caso de las empresas no bancarias, traduce la alternativa
entre el autofinanciamiento (por medio de emisión de acciones, por ejemplo) y el
endeudamiento vía crédito bancario:
⎛ Lr ⎞
c
( Lrc
LrP
) t
Lr ⎟
P t
⎟
− = ⎜
⎝ ⎠
La tasa de financiamiento, para las empresas no bancarias, representa la elección de
financiamiento interno o financiamiento externo de riesgo bajo:
⎛ Lr
P
( LrP
LrG
) t
Lr ⎟
G t
⎟
− = ⎜
⎝ ⎠
⎞
:
En tanto, la tabla 1 considera la relación de signos esperados:
Tabla 1. Relación esperada con la variable dependiente.
Ecuación de Oferta (LCRE S t)
Variable Coeficiente Signo esperado.
(LrC – LrD)t α2 +
LCPt-1 α3 +
LCUDt-1 α4 +
(LrC – LrG)t α5 +
LIPt-1 α6 +
LITCt α7 +
DUE α8 +/-
Ecuación de demanda (LCRE D t)
(LrC – LrP)t β2 -
LIPt-1 β3 +
(LrP – LrG)t β4 -
LIMBt β5 +
LITCt β6 +/-
LYt-1 +
DUE β7 +/-
Por último, se estudia la condición de estacionaridad en los datos. De acuerdo a la prueba de
raíces unitarias, todas las series y en consecuencia sus transformaciones logarítmicas, son no
estacionarias. La manera típica de corregir esto es mediante la diferenciación de las variables.

139
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Sin embargo, el valorar al modelo en primeras diferencias da como resultado una pérdida de
información acerca de la relación a largo plazo entre la variable dependiente y las variables
explicativas. Además, tal como Ghosh y Ghosh (1999) explican, la estimación en primeras
diferencias pierde intuición, es decir, el hecho de que el crecimiento de la oferta de crédito
exceda el crecimiento de la demanda de crédito no significa que la oferta de crédito no sea la
causante del racionamiento del crédito en la economía.
Las estimaciones realizadas con series de tiempo no estacionarias pueden llevar a
conclusiones donde los resultados se crean espurios o dudosos. Para que las pruebas
estadísticas tengan validez las variables no estacionarias que se encuentran en ambos lados de
la ecuación deben de estar cointegradas. Siguiendo el protocolo de trabajos de Ghosh y Ghosh
(1999), Schmidt y Nehls (2003) y Bustamante (2005), a partir de los coeficientes óptimos
obtenidos vía el método de Máxima Verosimilitud, se deduce la oferta y demanda ajustadas en
sus valores absolutos y se pone a prueba la existencia de cointegración con la cantidad de
crédito observado. Para verificar la presencia de cointegración entre las cantidades de crédito
estimadas con la cantidad efectiva, este estudio utiliza a la prueba de cointegración de
Johansen.
Los resultados para la estimación de las funciones de oferta y demanda del crédito privado,
con datos mensuales, en México, se realiza del 1994 hasta 2006, están presentados en el anexo
A (tabla 3 y 4).
Muestran que los valores finales de los parámetros del modelo de desequilibrio con la tasa de
interés del crédito exógena difieren en magnitud de las otras valoraciones.
En la misma especificación de las variables, los casos del logaritmo de la razón de
intermediación (LrC – LrD)t y el valor del coeficiente del logaritmo del Índice Bursátil (LIMBt),
emergieron como contrarios en la relación de signo. Otro de los productos no esperados yace
en la correspondencia entre el logaritmo del Índice de Producción industrial (LIPt) con el
logaritmo de la cantidad de crédito observado en ambas funciones.

140
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
En el caso de que esta variable hubiese resultado no significativa, como lo es en la
especificación de la demanda bajo la hipótesis de equilibrio con tasa de interés exógena,
podría estipularse que los agentes no están considerando a dicha variable para la decisión de
pedir u otorgar un préstamo. Sin embargo, al ser altamente significativa en la mayoría de los
argumentos, la explicación que se otorga aquí es que, en tiempos de crecimiento industrial, los
empresarios utilizan medios de autofinanciación o eligen financiamientos externos diferentes a
los de crédito para echar a andar sus proyectos de inversión.
Para el caso de los bancos, las conjeturas planteadas son, o que actúan con mucha cautela en el
suministro de préstamos, o que prefieren utilizar sus fondos en inversión de activos diversos
diferentes al de otorgar créditos. Sin embargo, esta última ilustración resulta contradictoria
puesto que existe evidencia que indica un crecimiento en el ofrecimiento de créditos por parte
de la banca comercial. No obstante, en la mayoría de los casos los actores responden
inversamente al Índice de Producción Industrial.
De los resultados obtenidos, la relación negativa del coeficiente de la tasa de riesgo (LrC –
LrG)t con la cantidad ofertada de crédito también causó desconcierto. La deducción coherente
es que los bancos son adversos al riesgo, prefiriendo la seguridad de recuperar sus montos de
inversión a obtener mayores ganancias, incluso si no existen indicios de riesgo por otorgar
créditos. Continuando con relaciones no esperadas, el signo del parámetro de la tasa de
intermediación, (LrC – LrP)t, visto en la función de demanda, y los coeficientes del logaritmo
de los Costes Unitarios de los Depósitos (LCUDt) y de razón de financiamiento (LrP – LrG)t
correspondientes a la oferta, arrojaron signos negativos en la columna hipótesis de
desequilibrio-tasa de interés exógena. Sin embargo en los últimos casos, estos resultaron ser
no significativos. Acerca del índice de los tipos de cambio, LITCt, su coeficiente mostró, en
todos los procesos, que su relación es totalmente contraria al de las cantidades ofertadas y
demandas de crédito. Esta conclusión conlleva a la creencia de que los agentes, actores del
mercado, toman a esta variable como un indicador de expectativa de la estabilidad económica.
Siendo este caso, una depreciación del tipo de cambio, por ejemplo, se consideraría como
negativa dentro del mercado de crédito, donde tanto empresarios como banqueros
reaccionarían con reserva.

141
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Para la variable categórica que refleja el cambio estructural, DUE, su coeficiente resultó ser no
significativo para las funciones de demanda evaluadas en los casos realizados bajo la hipótesis
de desequilibrio. Como consecuencia, la variable DUE no refleja el cambio estructural
existente en las funciones de demanda evaluadas en desequilibrio. Dentro de las estimaciones,
los valores sigma representan al error estándar de la regresión respectiva, los cuales resultaron
pequeños en valor y altamente significativos. En cuanto al resto de las variables, estas
presentaron el signo esperado con niveles significativos altos.
De las estimaciones hechas, se debe recalcar el valor inverso del coeficiente de
proporcionalidad (1/γ), obtenido en la especificación respectiva. Considerando su valor
absoluto, este factor, al resultar significativo con valores mayores al 99% de confiabilidad,
proyecta que la cuantificación del racionamiento, es decir γ, es igual a 3.2 meses. Este
resultado señala, que por una parte, existen desajustes en el mercado de crédito causados por la
rigidez en la tasa de interés del crédito y por las expectativas del medio económico. Por otra
parte, el ajuste que lleva hacia una condición de equilibrio entre las cantidades se alcanza en
un periodo poco mayor al de los tres meses pero sólo parcialmente, ya que el desequilibrio
exhibido en los resultados tiene una evolución dinámica. En tanto, el signo negativo del
inverso del coeficiente de proporcionalidad indica que se han presentado más excesos por
parte de la oferta que de la demanda durante el periodo de estudio.
Para contrastar si los parámetros asociados a las variables explicativas del modelo manifiestan
el comportamiento del crédito observado en cada función, se utilizó a la prueba de Wald. Esta
prueba permite contrastar la hipótesis de que ninguna de las variables independientes ayuda a
explicar la variación que tiene la variable dependiente alrededor de su media. En otras
palabras, se prueba la hipótesis conjunta que: α1 = α2 =…= αk = 0, en el caso de la ecuación
de oferta para observaciones mensuales. Por tanto, un valor alto del estadístico ayudará a
rechazar la hipótesis nula, interpretándose al modelo en conjunto como válido. La tabla 2
presenta también el valor máximo obtenido en la función logarítmica de verosimilitud y el
total de iteraciones realizadas hasta llegar a la convergencia. Para confirmar que los resultados
obtenidos no son espurios se presenta también los resultados de la prueba de cointegración.

142
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Aquí los contrastes de cointegración fueron hechos a partir de los valores absolutos. Aunque
no existen verdaderas imposiciones para haber realizado esta prueba con sus transformadas
logarítmicas, se prefirió utilizar los niveles de las series, esto a razón de que los logaritmos de
las variables inducen estacionalidad. Se puede así apreciar en la tabla siguiente que el
estadístico de Wald resulta altamente significativo en todos los casos, con un número
relativamente pequeño de iteraciones para lograr la convergencia.
Tabla 2: Cointegración, Significancia, y Verosimilitud.
Cointegración = C No Cointegración = X
Número de Observaciones: 154 (01/1994 –11/2006)
Especificación. Max. Log # de Iteraciones Cointegración ADF Estadístico
Likelihood convergencia de Johansen 3 Wald
Hipótesis de Equilibrio.
Tasa de interés del Crédito Exógena.
Oferta Estimada vs. CRE
173.7349 40
C*** C** 4782034.
(0.0000)*
Demanda Estimada vs. CRE
123.2815 96
C*** C** 2493312.
(0.0000)*
Tasa de Interés del Crédito Endógena.
Oferta Estimada vs. CRE
173.5322 40
C*** C** 4772469
(0.0000)*
Demanda Estimada vs. CRE
127.7631 77
C*** C** 2633465
(0.0000)*
Hipótesis de Desequilibrio.
Tasa de interés del Crédito Exógena.
Oferta Estimada vs. CRE
Demanda Estimada vs. CRE
161.8470 132
X
X
C**
X
13027482
(0.0000)*
Tasa de Interés del Crédito Endógena.
Oferta Estimada vs. CRE
Demanda Estimada vs. CRE
306.4941
49
C***
C***
C**
C**
11598716
(0.0000)*
ADF 3: Prueba de Dickey-Fuller Aumentada sobre los residuos de la ecuación Engle-Granger sin intercepto y sin
tendencia.
* Significativo a niveles del 90% de confianza.
** Significativo a niveles del 95% de confianza.
*** Significativo a niveles del 99% de confianza.

143
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
En general, todas las especificaciones realizadas con observaciones mensuales presentan un
buen ajuste. De entre los estadísticos, los modelos estimados con una tasa de interés endógena
proyectaron mejores resultados en los coeficientes de desigualdad. Cabemos señalar que se
realizó también, en este proceso de investigación, las mismas pruebas econométricas con datos
en series trimestrales en las cuales la demanda estimada fue rechazada dada su grado de
cointegración al crédito privado, mostrando la inadecuación del uso de datos trimestrales para
el análisis del mercado de crédito en México. La probabilidad del estadístico de Jarque-Bera,
presentado en anexo (tabla 5), permite estipular que todas las especificaciones aceptan a la
hipótesis de comportamiento normal en los parámetros, excepto en la especificación del
modelo estimado bajo la hipótesis de desequilibrio-tasa de interés del crédito exógena.
Para un mejor contraste de las relaciones a largo plazo se presenta en anexo las
representaciones gráficas de la relación oferta-demanda estimadas con el crédito observado,
ajustada estacionalmente, bajo la hipótesis de equilibrio y desequilibrio. Las pruebas e
ilustraciones sobre el ajuste y relación a largo plazo aumentan la evidencia a favor de la no
confiabilidad de los acontecidos por parte de la demanda, en la medida que se presenta como
sobreestimada. Las gráficas presentan valores logarítmicos de las series para expresar el
comportamiento de las variables en el tiempo.
Así, bajo la hipótesis de equilibrio (figura 2 y 3), se puede observar un fuerte ajuste entre la
oferta estimada y el crédito observado. No obstante, existen periodos con oferta sobrestimada,
particularmente en los periodos comprendidos de 1994 a 1998, finales del 2001 y el año 2004.
En cuanto a la relación demanda estimada-crédito observado, la serie estimada resulta con
valores muy superiores a los verdaderos, por lo cual la demanda de crédito queda
sobrestimada. Los resultados del modelo evaluado bajo la hipótesis de equilibrio se presentan
como razonablemente buenos para la función de oferta pero sobrevaluados para la función de
demanda. En el caso de hipótesis de desequilibrio (figura 4y 5) la interpretación es similar a la
especificación anterior. Al retomar los estadísticos presentados en anexo (tabla 6), se puede
apreciar que los valores de ambas especificaciones son muy similares.
Sin embargo, la Proporción de Varianza (U V ) proyectada para esta descripción resulta ser
mucho menor, particularmente la valoración de U V de la demanda estimada.

144
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Tal argumento indica que la variabilidad entre el crédito observado y la serie estimada es
mucho menor dentro del periodo de estudio. Esta acotación lleva a una mayor confiabilidad en
la interpretación de los resultados además y propone una mayor solidez como instrumento de
pronóstico.
En hipótesis de desequilibrio con tasa de interés exógena, se puede corroborarse la falta de
ajuste entre las cantidades de oferta y demanda estimadas con los niveles de crédito
observado. A largo plazo, la oferta y demanda muestran periodos extensos de desajuste. Las
cantidades ofertadas de crédito discrepan notablemente de los valores observados al comienzo
de 1994 hasta a mediados de 1995, así como en el periodo 2001-02. De la misma forma la
relación a largo plazo entre la demanda estimada y la serie del crédito observado se muestra
una discrepancia al alza (pico) en este periodo. Posterior a esta fecha, la demanda decae
notablemente, mostrando un comportamiento contrario a lo sucedido realmente.
Contrario al caso anterior, el modelo elaborado bajo la hipótesis de desequilibrio que
considera a la tasa de interés como endógena ofrece propiedades de ajuste óptimas. Este ajuste
es más parecido a los resultados hechos bajo la hipótesis de desequilibrio. Este resultado
permite, al comprobarse la noción de desequilibrio dentro del mercado de crédito, afirmar la
existencia e influencia de los precios rígidos dentro de un ajuste dinámico hacia la búsqueda
del equilibrio.
En conclusión, y al igual que en los contrastes globales, son las especificaciones hechas bajo la
hipótesis de desequilibrio con la tasa de interés del crédito exógena quienes divergen en las
relaciones de ajuste: en la oferta, al principio del periodo de estudio y en la demanda al final
del mismo.
4 – Análisis de estática y dinámica comparativa.
Se propone aquí de evaluar la dinámica del desequilibrio o, interpretar la manera en que el
mercado trata de llegar al equilibrio. Se presenta un examen de estática comparativa, con la
finalidad de conocer cómo, se comporta el mercado de crédito en México.

145
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
En su artículo, Fair y Jaffee (1972) exponen que se puede mostrar la dinámica de ajuste hacia
el equilibrio entre las cantidades de demanda y oferta estimadas a través de su diferencia, es
Sˆ Sˆ representan respectivamente la demanda y oferta estimadas.
decir, Dt t
ˆ − , donde t Dˆ y t
Para determinar los excesos en el mercado de préstamos bancarios ocurridos durante el
periodo de estudio, se utiliza el medio de bosquejos. Junto a esto, se presentan en anexo las
probabilidades de que los excesos de demanda vistos en un tiempo determinado se hayan
generado por contracciones de la oferta.
El caso de desequilibrio con tasa de interés exógena (figura 6) muestra los excesos de oferta y
demanda por observación acotada. Los valores positivos muestran los excesos de demanda,
mientras que los valores negativos reflejan los excesos de oferta existentes dentro del periodo.
De acuerdo a estos resultados, se pudiera llegar a la conjetura general de que el mercado de
préstamos en México, de 1994 al 2006, viene determinado por la demanda, ya que del total de
los 154 periodos evaluados, 96 se sitúan en el rango de exceso de oferta y las restantes 58 se
ubican sobre el rango de exceso de demanda. Sin embargo, esta conclusión se mantiene
todavía al margen, puesto que aún faltan otras especificaciones que apreciar. En tanto, la
gráfica que avalúa los excesos de oferta-demanda de la especificación hecha con la tasa de
interés endógena se muestra a continuación.
Para las estimaciones del modelo de desequilibrio con tasa de interés como endógena, 84
periodos caen dentro del exceso de oferta y 70 se encuentran dentro del exceso de demanda.
Aunque en este caso este hecho es más proporcional, se supone aquí que el comportamiento
del mercado de crédito es condicionado a las acciones que realicen los prestatarios. En otras
palabras, los resultados acentúan cada vez más al postulado que el mercado de crédito en
México se comporta de acuerdo a las acciones que los demandantes realicen dentro del
mismo.
Se puede también observar que se ha generado en fechas recientes excesos de oferta. Estos
excesos han fluctuado de manera creciente y continua, siendo incluso más evidentes en la
modelación de la tasa de interés exógena.

146
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Por tanto, se destaca que a partir del año 2004 (figura 6) y a finales del 2005 (figura7), el
mercado de crédito privado en México se caracteriza por una sobreoferta. Se puede explicar
por el hecho que la banca comercial efectivamente ha incrementado sus otorgamientos de
crédito, o que la demanda ha sido incapaz de absorber la cantidad de crédito ofrecida en un
mismo periodo, acumulándose.
La probabilidad que los excesos de demanda existentes en las especificaciones hayan sido
provocados por parte de las empresas bancarias se presenta en anexo (figura 8). En la mayoría
de los periodos donde existen excesos de demanda se nota que la probabilidad que los excesos
de demanda sean determinados por la oferta es muy alta. La especificación con tasa de interés
endógena contempla más casos de probabilidad. Sin embargo, las probabilidades apreciadas
en el caso de tasa de interés endógena son en la mayoría superiores al 95%.
5 - Conclusión.
De acuerdo a la evidencia obtenida, el modelo de mercado evaluado con observaciones
mensuales cumplió con los atributos que ratifican la validez de sus resultados. Apoyándose en
estas apreciaciones, no se encontraron argumentos a favor de la intención de demostrar que el
modelo, al ser realizado bajo una hipótesis de desequilibrio, presente estadísticamente mejores
resultados. De hecho, el modelo de variables mensuales estimado bajo la hipótesis de
desequilibrio, que considera a la tasa de interés del crédito como exógena, presenta a sus
conclusiones como espurias, esto de acuerdo a las pruebas de cointegración, factor que
desmerita aún más a tal objetivo. Sin embargo, aunque las estimaciones realizadas bajo la
condición de equilibrio hayan dado descriptivamente mejores proyecciones, estos fallan en la
consideración de la rigidez de las tasas de interés.
Del total de estimaciones realizadas aquí, se deduce que los resultados señalados como los
más representativos del mercado de crédito son realizados bajo la hipótesis de desequilibrio
tasa de interés del crédito endógena. Se puede así contemplar la condición de desequilibrio
que realiza una maximización simultánea de todos los coeficientes por medio de la ecuación
logarítmica máximo-verosímil. Igualmente, tal método ofrece una medida de cuantificación
del desajuste temporal existente dentro del mercado.

147
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Por tanto, la situación macroeconómica del mercado del crédito en México, se considera las
conclusiones las más sobresalientes siguientes.
El mercado de crédito en México se ha caracterizado más por excesos de oferta que por
excesos de demanda a partir de 1994. Esto sugiere la idea de que la banca comercial mexicana
tiene mayor confianza en sus acreedores puesto que está dispuesta a otorgar montos mayores
para préstamo, incluso si los demandantes no lo advierten de esa manera. Los resultados
indican que el comportamiento que sigue el mercado de crédito en México está determinado
por las acciones que los demandantes realicen.
Después de la crisis de 1995 y la inestabilidad en los años siguientes, los montos de crédito
observado se han mantenido estables. Esto se refleja de la misma forma en las estimaciones de
oferta y demanda estimadas. A partir del 2003, se visualiza una tendencia al alza en los
montos observados de crédito.
El índice de proporcionalidad (γ) indica que, efectivamente, existe una condición de
desequilibrio en el mercado, donde existen más excesos de oferta que de demanda dentro del
periodo de estudio. El valor γ igual a 3.2 indica que el periodo de ajuste del mercado lleva
poco más de tres meses.
De los coeficientes, la tasa de riesgo resultó con signo negativo, lo cual indica que los bancos
comerciales mexicanos son adversos al riesgo: Prefieren rendimientos bajos, de menor peligro
y mayores ganancias pero con mayor grado de inseguridad.
El Índice de Producción Industrial (IPt) presenta una relación inversa con las cantidades
ofertadas y demandadas de crédito. La conclusión de este hecho radica en que las empresas, en
tiempos de crecimiento, prefieren otros tipos de financiamiento, diferentes a los de deuda.
Por su cuenta, la banca comercial no responde a la misma velocidad que el crecimiento
económico se genera, en la medida actúa con cautela durante los periodos de incrementos en
la producción.

148
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Dentro de la función de oferta, el coeficiente de la tasa de intermediación es inelástico, es
decir, que el cambio de 1% de la cantidad de crédito, se presentan cambios menos que
proporcionales (0.4%). En cambio para la demanda, la tasa de endeudamiento es elástica,
donde cambios del 1% en las cantidades de crédito real generan cambios de más de uno punto
y medio en esta razón.
El coeficiente del Índice del Tipo de Cambio ITC, negativo en ambas funciones, representa a
esta variable como un indicador de reacción, siendo más elástico para los bancos. Este
indicador se considera como un espejo de la estabilidad macroeconómica del país.
El parámetro de la variable escalón DUE resultó no significativo dentro de la función de
demanda, lo cual, y esto de acuerdo a evidencia adjunta, no refleja un quiebre estructural, es
decir, que los solicitantes de crédito no cambiaron sus hábitos de demanda aún después de la
crisis suscitada en 1995 y los subsecuentes cambios promovidos por tal suceso.
Por otra parte, resulta necesario recalcar el crecimiento que el crédito observado ha tenido a
partir del 2003. Apoyándose con este comportamiento así como de los resultados
econométricos, existe evidencia que postula la estabilidad y confiabilidad sistema del mercado
de crédito mexicano, donde la relación entre cliente y banco se ve reflejada positivamente con
un crecimiento sostenido desde la fecha indicada. Sin embargo, se considera como
recomendable el revisar las políticas hechas sobre contratos de deuda, esto con la finalidad de
solidificar aun más dichas relaciones, dado que este crecimiento puede derrumbarse si las
expectativas macroeconómicas resultan desfavorables.
Por fin, si bien el modelo de desequilibrio proyecta resultados importantes acerca del mercado
de crédito, es necesario señalar que se trata de una visión macroeconómica del mercado. Para
entenderle en toda su complejidad sería necesario realizar un análisis de carácter
microeconómico del sistema bancario y de las empresas. De esta manera se podría determinar
la actitud que los bancos toman con respecto a los diferentes grupos de prestatarios.

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149
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Anexo A: Resultados y Figuras.
151
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Tabla 3: Resultados de las estimaciones para la oferta de crédito ( LCRE )
Variable Coeficiente
Hipótesis equilibrio
rC Exógena rC Endógena
Hipótesis desequilibrio
rC Exógena rC Endógena
Constante
α1 16.42847
(0.944585)
16.29226
(0.989753)
14.37599
(0.560371)
16.20955
(1.182647)
z 17.39226 16.46093 25.65442 13.70616
Prob. 0 0 0 0
(LrC – LrD)t
α2 0.433008
(0.052094)
0.435319
(0.052537)
0.038226
(0.057714)
0.407536
(0.067958)
z 8.311992 8.285932 0.662336 5.996896
Prob. 0 0 0.5078 0
LCPt-1
α3 0.519205
(0.052749)
0.523784
(0.05366)
0.281859
(0.036074)
0.516944
(0.065446)
z 9.842862 9.761081 7.813427 7.898774
Prob. 0 0 0 0
LCUDt-1
α4 0.101826
(0.015714)
0.10413
(0.01557)
-0.002734
(0.015656)
0.101945
(0.018785)
z 6.479863 6.687664 -0.174651 5.427009
Prob. 0 0 0.8614 0
(LrC – LrG)t
α5 -0.556203
(0.168678)
-0.513436
(0.179726)
-0.821579
(0.12788)
-0.49023
0.204785
z -3.297423 -2.856767 -6.424613 -2.393875
Prob. 0.0010 0.0043 0 0.0167
LIPt-1
α6 -0.786555
(0.183278)
-0.772871
(0.181886)
0.491407
(0.150635)
-0.753335
(0.240593)
z -4.291598 -4.24921 3.262229 -3.13116
Prob. 0 0 0.0011 0.0017
LITCt
α7 -1.157199
(0.068162)
-1.156468
(0.068726)
-1.182253
(0.044786)
-1.13532
(0.107806)
z -16.97721 -16.82722 -26.39798 -10.53113
Prob. 0 0 0 0
DUE
α8 0.338453
(0.036364)
0.341204
(0.036454)
0.181253
(0.032438)
0.335453
(0.081749)
z 9.307322 9.359985 5.587626 4.103434
Prob. 0 0 0 0
σS
0.078309
(0.004424)
0.078412
(0.004495)
0.036373
(0.003241)
0.077153
(0.006603)
z 17.7 17.44623 11.22228 11.68479
Prob. 0 0 0 0
Notas: Datos mensuales; 154 observaciones.
El valor de los coeficientes se encuentra en negritas.
El número entre paréntesis representa al error estándar del coeficiente.
z es el valor del estadístico zeta.
Prob., indica la probabilidad de cometer el error de rechazar la hipótesis nula de que el valor del
coeficiente sea igual a cero, esto al nivel del 5% de significancia.
S
t

152
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Tabla 4: Resultados de las estimaciones para la demanda de crédito ( LCRE )
Variable Coeficiente
Hipótesis equilibrio
rC Exógena rC Endógena
Hipótesis desequilibrio
rC Exógena rC Endógena
Constante.
β1 21.49222
(0.924437)
21.98756
(0.862255)
19.39766
(1.41161)
21.31364
(1.476865)
z 23.249 25.50006 13.74152 14.43168
Prob. 0 0 0 0
(LrC – LrP)t
β2 -1.444283
(0.535725)
-2.993344
(0.765009)
6.223935
(1.994557)
-1.591851
(0.516355)
z -2.695939 -3.912824 3.12046 -3.082864
Prob. 0.0070 0.0001 0.0018 0.0021
LIPt-1
β3 -1.49474
(0.255543)
-1.579147
(0.257664)
-0.154845
(0.348519)
-1.427383
(0.370206)
z -5.849269 -6.128719 -0.444294 -3.855641
Prob. 0 0 0.6568 0.0001
(LrP – LrG)t
β4 -0.429382
(0.158903)
-0.607072
(0.166799)
0.12796
(0.194482)
-0.559095
(0.230787)
z -2.702156 -3.63954 0.657952 -2.42256
0.0069 0.0003 0.5116 0.0154
LIMBt
β5 0.211072
(0.037121)
0.195168
(0.041452)
-0.495692
(0.070882)
0.208246
(0.04705)
z 5.686075 4.708252 -6.993195 4.426109
Prob. 0 0 0 0
LITCt
β6 -0.489846
(0.054325)
-0.484005
(0.057593)
-0.15244
(0.076892)
-0.505049
(0.079791)
z -9.016904 -8.403898 -1.982507 -6.32969
Prob. 0 0 0.0474 0
DUE
β7 0.138597
(0.041196)
0.158485
(0.037707)
0.157032
(0.081806)
0.127176
(0.097075)
z 3.364338 4.203101 1.919574 1.310072
Prob. 0.0008 0 0.0549 0.1902
σD 0.108667 0.105548 0.062562 0.103714
(0.006303) (0.006393) (0.008279) (0.009629)
z 17.24016 16.51061 7.556917 10.77123
Prob. 0 0 0 0
1/γ
-0.312154
(0.069805)
z -4.471779
Prob.
0
Notas: Datos mensuales; 154 observaciones.
El valor de los coeficientes se encuentra en negritas.
El número entre paréntesis representa al error estándar del coeficiente.
z : valor del estadístico zeta.
Prob: probabilidad de cometer el error de rechazar la hipótesis nula de que el valor del coeficiente
sea igual a cero, esto al nivel del 5% de significancia.
D
t

Tabla 5: Prueba de normalidad de los residuales
(Valores mensuales, 154 observaciones).
153
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Hipótesis de Equilibrio.
Tasa de interés del crédito Tasa de interés del crédito
exógena.
endógena.
Oferta Demanda Oferta Demanda
Media -8.00E-07 -1.96E-06 1.11E-06 4.84E-06
Mediana 0.003604 0.010760 0.003105 0.007494
Máximo 0.201934 0.332970 0.199522 0.304788
Mínimo -0.275488 -0.352689 -0.273044 -0.315598
Desv. Est. 0.078565 0.111540 0.078652 0.105895
Sesgo -0.095430 -0.172727 -0.089592 -0.145463
Kurtosis 3.499879 3.894177 3.423055 3.272926
Jarque-Bera 1.837138 5.896218 1.354448 1.021062
(Prob.) (0.399090) (0.052439) ( 0.508025) ( 0.600177)
Hipótesis de Desequilibrio.
Tasa de interés del crédito Tasa de interés del crédito
exógena.
endógena.
Oferta Demanda Oferta Demanda
Media 0.018442 0.140857 -6.03E-06 5.32E-06
Mediana -0.000438 0.042960 0.001598 0.005476
Máximo 0.578855 1.627418 0.181313 0.327706
Mínimo -0.368879 -0.410512 -0.250327 -0.297634
Desv. Est. 0.136573 0.364489 0.077405 0.104050
Sesgo 1.042887 2.273879 -0.120336 -0.198170
Kurtosis 7.242857 8.025521 3.113610 3.402804
Jarque-Bera 143.4272 294.7686 0.454497 2.049075
(Prob.) ( 0.0 ) ( 0.0 ) ( 0.796723) (0.358962)

Tabla 6: Evaluación del ajuste del modelo
Ecuación de oferta
154
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Hipótesis de Equilibrio Hipótesis de Desequilibrio
Nombre Coeficiente
rc Exógena rc Endógena
rc
Exógena
rc Endógena
Raíz del Error Cuadrático Medio ECM 0.079229 0.079166 0.141355 0.079633
Coeficiente de Desigualdad de
Theil
U 0.002865 0.002863 0.005115 0.002880
Proporción de Sesgo U S
0.000480 0.000505 0.014973 0.029927
Proporción de Varianza U V
0.000286 0.035580 0.000206 0.050205
Proporción de Covarianza U C
0.964859 0.963914 0.984819 0.919866
Ecuación de demanda
Hipótesis de Equilibrio Hipótesis de Desequilibrio
Nombre Coeficiente
rc Exógena rc Endógena
rc
Exógena
rc Endógena
Raíz del Error Cuadrático Medio ECM 0.109939 0.105137 0.394666 0.109713
Coeficiente de Desigualdad de
Theil
U 0.003976 0.003802 0.014346 0.003971
Proporción de Sesgo U S
0.000950 0.001039 0.138549 0.012392
Proporción de Varianza U V
0.115781 0.104494 0.240499 0.126935
Proporción de Covarianza U C
0.883267 0.894465 0.620950 0.860671
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Crédito Oferta Estimada
Figura 2: Relación a largo plazo
(Hipótesis de Equilibrio, tasa de interés exógena)
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Crédito Demanda Estimada
Especificaciones hechas con datos mensuales. Cifras en miles de millones de pesos.

1800
1600
1400
1200
1000
800
600
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Crédito Oferta Estimada
Figura 3: Relación a largo plazo
(Hipótesis de Equilibrio, tasa de interés endógena)
155
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Crédito Demanda Estimada
Especificaciones hechas con datos mensuales. Cifras en miles de millones de pesos.
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Crédito Oferta Estimada
Figura 4: Relación a largo plazo
(Hipótesis de Desequilibrio, tasa de interés exógena)
2000
1600
1200
800
400
0
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Crédito Demanda Estimada
Especificaciones hechas con datos mensuales. Cifras en miles de millones de pesos.

1800
1600
1400
1200
1000
800
600
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Figura 5: Relación a largo plazo
(Hipótesis de Desequilibrio, tasa de interés endógena)
Crédito Oferta Estimada
156
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Crédito Demanda Estimada
Especificaciones hechas con datos mensuales. Cifras en miles de millones de pesos.
Figura 6: Exceso de Oferta y Demanda del Crédito por periodo observado
(Hipótesis de Desequilibrio, Tasa de Interés Exógena)
800
400
0
-400
-800
-1200
Exceso de Demanda
Exceso de Oferta
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Cifras en miles de millones de pesos.

1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
157
Racionamiento del Crédito Privado:
Estimaciones Comparadas para México, 1994-2006
Figura 7: Exceso de Oferta y Demanda del Crédito por periodo observado
(Hipótesis de Desequilibrio, Tasa de Interés Endógena)
200
100
0
-100
-200
-300
-400
Cifras en miles de millones de pesos.
Figura 8: Probabilidad de Exceso determinado por la Oferta.
Tasa de Interés Exógena.
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Probabilidad
Exceso de demanda
Exceso de oferta
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
Probabilidad
Tasa de Interés Endógena.
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia
Resumen
158
Faeyz M.J Abuamria
Universidad de Granada, España
Departamento de Organización de Empresas
palestin@ugr.es
Durante los últimos veinte años hubo un crecimiento en gran escala de las
finanzas islámicas en los países musulmanes y alrededor del mundo. Las
amplias reformas macroeconómicas y estructurales en el sistema financiero,
la liberalización de movimientos de capitales, la integración global de
mercados financieros y la introducción de productos islámicos innovadores,
afectaron a este crecimiento positivamente. Este artículo trata de definir el
sistema bancario islámico, explicar sus mecanismos de funcionamiento y
dar cuenta de sus afinidades y divergencias con el sistema bancario
convencional. Además, medir y evaluar la eficiencia de los bancos islámicos
para analizar hasta qué punto son capaces de competir en los mercados
financieros. Lo anterior se motivo debido a la escasez de estudios en este
terreno.
Palabras clave: Bancos Islámicos, Legislación Islámica, Eficiencia,
Contratos Islámicos.
Clasificación JEL: N20, G15, G21

1. Introducción
Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
La economía Islámica es un concepto que hunde sus raíces en el advenimiento del Islam,
como religión y como sistema de Estado. Como rama de la economía contemporánea y
fórmula alternativa al sistema económico occidental, ideada ex profeso para un sector
específico, a saber, la población mundial adherida a la fe musulmana, es mucho más reciente.
Las especificidades del sistema económico islámico, en cuanto al modo de operar y en lo que
a mecanismos de funcionamiento se refiere, lo ubican en un terreno a medio camino entre el
Capitalismo y el Socialismo. En el momento actual, se halla en sus fases iniciales de
desarrollo, siendo la década de los sesenta el punto de arranque de las primeras investigaciones
en este terreno y del surgimiento de los primeros bancos con estas características, que hallaron
una amplia aceptación entre la población musulmana. La exportación del modelo occidental a
estos países había encontrado serias reticencias, puesto que algunos de sus fundamentos
contrastaban con los presupuestos islámicos, o eran distintamente contemplados, al ligarlos
estrechamente a la dimensión moral, que implica la consideración de la dicotomía
lícito/ilícito, dictada por la Ley Islámica o shariâ. A raíz de los movimientos socioeconómicos
que se venían gestando en los países islámicos, los pensadores musulmanes comienzan a
contemplar su propia posición desde la perspectiva del Islam y la posibilidad de desarrollar un
sistema financiero que diera respuesta a los problemas específicamente suscitados en sus
sociedades.
El banco islámico, en su esencia, es una entidad financiera que ejerce su actividad en el marco
de los postulados del Islam y de acuerdo con la legislación islámica. En este sentido, gran
parte de su actuación se basa en la intermediación financiera. Sin embargo, la naturaleza y el
mecanismo de operar, en este caso, difieren de los bancos convencionales, puesto que este tipo
de entidades tiene su propio proceder y usa diferentes técnicas para administrar los recursos
financieros.
159

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
El sistema financiero islámico responde al objetivo de contribuir a una economía justa y a una
distribución equitativa de las riquezas. De esta manera, la banca islámica, si bien debe prestar
los mismos servicios que los bancos convencionales, tiene una serie de restricciones y, sus
productos deben observar este criterio, habilitando ingresos en forma de ganancias o
inversiones cuyas rentas o riesgos se comparten, en la misma medida.
2. La estructura del sistema financiero islámico y su evolución
Desde el comienzo del Estado musulmán se creó una institución financiera llamada Casa de
Bienes o (baytu al-mal), que tenía como función el proporcionarle a los miembros necesitados
de la comunidad, independientemente de su religión o procedencia, el sustento o la ayuda
necesaria para que pudieran salir adelante. La Shariâ 65 islámica tuvo que contrarrestar el peso
de la prohibición del interés, con otros modelos alternativos, permitiendo por ejemplo, la
institución de la sociedad, modelo que implica asumir tanto las ganancias como las pérdidas.
El modelo islámico financiero ha estado marcado por la proliferación de un gran número de
instituciones financieras islámicas (Ahmed, 2004). Sin embargo, Dar y Presley (1999)
consideran difícil la aplicación del sistema financiero islámico en su esencia, aunque ya está
aplicado de una y otra forma, en realidad, en muchos países, con crecimiento en gran escala en
el mundo musulmán (Zaher y Hassan, 2001; Ross, 2002). Sin embargo, Hume (2004) explica
el crecimiento reciente del sector financiero islámico, sobre todo en la zona de la OPEP 66 ,
como consecuencia de grandes movimientos de capitales que se han concentrado en está zona,
puesto que el crecimiento anual se encuentra entre el 12% y el 15%.
El banco islámico funciona simultáneamente como una institución social y financiera, ya que
trabaja para el desarrollo económico y social en el mundo musulmán. Este sistema ha sido
establecido como alternativa aceptada por los creyentes musulmanes (Siddiqi, 2000; Al-Refaâi
2004). Sin embargo, Dar y Presley (2000) consideran que el banco islámico es similar a los
bancos convencionales, como un intermediario y un administrador del dinero de hogares y
empresas con la diferencia que participa en el beneficio y la pérdida con sus depositantes.
160

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Estos bancos operan en los países donde abunda el colectivo musulmán, para poder llevar a
cabo las actividades empresariales que reúnen los requisitos que exige la economía islámica.
Esto quiere decir, respetando el principio de la prohibición de los intereses, que ofrecen
servicios financieros alternativos (Dixon, 1992; Hassan, 1999). Se trata de inversiones directas
donde el inversor asume las ganancias y las pérdidas. De esta manera, el funcionamiento de
los bancos islámicos se somete a las prescripciones del Islam -el Corán 67 y la Sunna 68 – o en
general a la Shariâ (Ley Islámica), pero siempre respetando la legislación del país en que se
afinca la institución bancaria.
Los bancos islámicos manejan fondos públicos, pero su propósito prioriza el interés público o
común sobre el individual (Ariff, 1988). Teóricamente, su objetivo, más que al beneficio
propio, se enfoca hacia la asistencia social. Los bancos islámicos son como un cruce de bancos
comerciales, sociedades de inversión mobiliaria e instituciones de inversión que ofrecen un
amplio abanico de servicios a sus clientes.
La diferencia básica entre el sistema bancario islámico y el sistema convencional es que los
bancos convencionales garantizan, en gran medida, el capital y la rentabilidad, cuando el
sistema bancario islámico, se erige sobre el principio de compartir el beneficio y la pérdida, y
al mismo tiempo, no puede garantizar ningún índice de rentabilidad fijo en depósitos, como
indican (Elgari, 2003; Schaik, 2001), ni tampoco garantizar el capital (Khan, 1997). Si hay una
pérdida, ésta tiene que ser deducida del capital. A pesar de todo, los bancos islámicos no
pueden invertir en todos los sectores. La inversión no debe ser orientada a sectores que son
prohibidos en la religión musulmana, tales como serían la producción de bebidas alcohólicas,
lugares de ocio o casinos, pornografía, tabaco, fabricación o compra de armas de destrucción
masiva y toda práctica éticamente cuestionable (Ebrahim y Joo, 2001).
65 Legislación islámica
66 Organización de Países Exportadores de Petróleo
67 Libro que contiene las revelaciones de Dios a Mahoma y que es fundamento de la religión musulmana.
68 La Sunna es, en su esencia, una recopilación de los Hadices del profeta Mahoma (la paz sea con él), que
son el conjunto de sentencias, dichos, acciones y hasta determinadas actitudes del profeta en determinadas
situaciones, que son tomadas como punto de referencia en la legislación islámica.
161

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Entre los musulmanes, ha existido siempre una demanda de los productos financieros
adaptados a su credo y conformes con los principios de la Shariâ. Sin embargo, tan sólo en los
últimos veinte años las actividades bancarias islámicas se han convertido en una realidad
(IFLR, 2004 y Ross, 2002). El primer experimento moderno de banco islámico se realizó en
Egipto de forma encubierta, sin proyectar una imagen islámica, por miedo a ser visto como
una manifestación de fundamentalismo islámico que era el anatema del régimen político. En el
año 1963 en la ciudad egipcia de Mit Ghamr, el esfuerzo de Dr. Ahmad Najjar condujo a la
fundación de una forma de caja de ahorros que dependía de la participación en los beneficios.
Los primeros movimientos para establecer bancos islámicos se produjeron en los años
cuarenta en Malasya y en los cincuenta en Pakistán (Wilson, 2002). Estos bancos, ni cobraban
ni pagaban intereses. Asimismo, invertían sobre todo en proyectos comerciales e industriales,
directamente o financiándolos y compartiendo las ganancias con los inversores (Karim, 2001).
Estas entidades, más que como bancos comerciales, funcionaron esencialmente como
instituciones de inversión. De este modo, en 1971 establecieron en Egipto un banco nuevo
llamado el Banco Social de Naser, que fue declarado banco comercial sin intereses, aunque su
licencia de apertura no hiciera ninguna referencia a las prescripciones de la Shariâ.
Según (Ariff, 1988), en los años setenta hubo cambios en el panorama político de muchos
países islámicos, de modo que no fue necesario crear instituciones financieras islámicas
encubiertas. Un gran número de bancos islámicos nacieron en Oriente Medio. Por ejemplo, el
Banco Islámico de Dubai en l975, el Banco Islámico de Faisal en Sudán en l977, el Banco
Islámico de Faisal en Egipto en l977, y el Banco Islámico de Bahráin a finales de l979. La
región de Asia-Océano-Pacífico no era ajena a estos vientos de cambio. El Banco Philippine
Amanah (PAB) fue establecido en l973 según Decreto Presidencial como una institución
bancaria especializada, haciendo caso omiso en su licencia de su carácter islámico. El
establecimiento del PAB fue una respuesta del Gobierno Filipino a la rebelión musulmana en
el sur, diseñado para servir a las necesidades especiales bancarias de la comunidad islámica.
Sin embargo, la tarea primaria del PAB era la rehabilitación y la reconstrucción en Mindanao,
Sulu y Palawan al sur.
162

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
El PAB tiene ocho sucursales ubicadas en las principales ciudades de las provincias
musulmanas del sur, además de la oficina central que se encuentra en la ciudad de
Zamboanga en Mindanao. El PAB, sin embargo, no es estrictamente un banco islámico, ya
que realiza operaciones con tipo de interés pero en paralelo, le proporciona al colectivo
musulmán la posibilidad de participar en actividades o inversiones que se ajustan al modus
operandi islámico. Es interesante observar cómo el PAB maneja, a la par, estas dos
posibilidades, la convencional y la islámica.
Los bancos islámicos comenzaron su camino con muchas dificultades. Sin embargo, muy
pronto pudieron abrirse camino con éxito. Según los datos del Fondo Monetario Internacional,
se extienden por 48 países, lo cual representa una tercera parte de los miembros del Fondo
Monetario Internacional. Las últimas estadísticas de la Unión Internacional de Bancos
Islámicos indican que a finales de los setenta no había más que cinco bancos, que a finales de
los noventa empezaron a multiplicarse hasta llegar a un total de “180 bancos e instituciones
financieras que funcionan en Asia, África, Europa y en los EE.UU con más de 8,000
sucursales” (Naser; Jamal y Al-Khatib 1999), con activos que alcanzan los 176.000 millones
de dólares, y un total de depósitos que supera los 112.000 millones de dólares.
Los derechos de los accionistas eran más de 7.000 millones de dólares con un promedio de
desarrollo anual del 15% (Martin, 1997; Hassan, 1999). A finales de 2001, los bancos
islámicos tenían depósitos de inversiones de más de 100.000 millones de dólares, aunque
algunos estudios, como Hamid y Nordin (2001), señalan que todavía hay poco conocimiento
sobre el funcionamiento de los bancos islámicos.
Los gráficos 1 y 2 muestran la distribución de los bancos islámicos según el número de bancos
y el capital por zona. El sur de Asia alberga el mayor número de bancos islámicos, Oriente
medio, en cambio, concentra el mayor volumen de capitales.
163

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Gráfico 1. Distribución de los bancos islámicos según la zona
Fuente: Union of Arab Banks y elaboración propia
Gráfico 2. Distribución de los bancos islámicos según el porcentaje del capital
Distribución de bancos islámicos según el porcentaje del capital
Sur de Asia
13%
Europa y Anereca
8%
El golfo Arabe
18%
Dstribución de los bancos islámicos según de la zona
Sur de Asia
31%
Europa y Anereca
5%
Africa
3%
164
Africa
21%
El golfo Arabe
11%
Sudeste de Asia
2%
Sudeste de Asia
18%
Oriente medio
14%
Oriente medio
56%
Fuente: Union of Arab Banks y elaboración propia

3. Las alternativas al tipo de interés en los bancos islámicos
Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
El crédito bancario o los préstamos que los bancos ofrecen a hogares y empresas para ejecutar
sus proyectos son un eje importante en la actividad económica. En el supuesto de que los
adeudados no puedan devolver el préstamo, el banco,-en un caso generalizado y extendido un
porcentaje elevado de prestatarios-, se expone a la bancarrota, lo cual influye en el nivel de
confianza de los depositantes. Existen varias causas por las que los deudores pueden hallarse
incapacitados para devolver los préstamos, como la mala administración del proyecto por
parte del cliente o la ausencia de un estudio específico sobre la viabilidad económica del
proyecto.
El banco islámico, normalmente, no concede préstamos directos (Al-masri, 1998), en cambio,
sí puede participar en las inversiones, donde el acreedor y el deudor, son participantes en el
trabajo, en las ganancias y en las pérdidas, en función del porcentaje de la contribución de
cada uno o de las cláusulas establecidas en el contrato. Tampoco concede préstamos
personales al consumo, porque este tipo de préstamos se destina a cubrir unas determinadas
necesidades personales y no a la inversión. Para este fin específico, los bancos islámicos
destinan un fondo cuya financiación corre a cargo de los fondos recaudados de la Zakat y que
tiene la función de facultar estos préstamos, sin ningún tipo de interés, con la condición de
que sea un préstamo justificado y para personas que realmente lo necesiten.
El sistema financiero islámico es muy afín al sistema financiero convencional (Dar y Presley,
2000) y, de hecho, presta los mismos servicios que pueda ofrecer éste: cuenta corriente y
ahorro, fondos de inversión etc. No obstante, hay dos peculiaridades que lo distinguen de
forma patente y marcan obviamente la diferencia de este sistema con respecto al otro,
diferencia que queda patente no sólo en el concepto, sino en los mecanismos de actuación de
todo el sistema.
La primera salvedad que marca la diferencia del sistema financiero islámico con respecto al
capitalista es la ausencia de un interés fijo carente de riesgo por el capital, o lo que es lo
mismo, en términos económicos estrictamente islámicos, carente de usura.
165

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
La segunda estriba en el freno de la especulación en general y en el mercado financiero en
particular. De esta manera, en el marco de la economía islámica, las cuentas de crédito con
interés fijo no existirían como tales, sino más bien la banca sería administradora de capitales
para su inversión, a la vez que apoyaría la creación, administración y promoción de las nuevas
empresas.
El banco islámico, por tanto, no corresponde al paradigma de los bancos mundiales o de las
financieras que se erigen en calidad de prestamistas que hipotecan y que cobran los intereses
acordados, independientemente de los resultados del negocio, sino que el banco islámico
interviene en el proceso productivo como socio, en virtud del principio de asociación entre
esfuerzo, capital y riesgo que estipula la shariâ islámica, asumiendo tanto riesgos como
coposesión de bienes. Se presentan a continuación los diferentes contratos islámicos.
1. La sociedad (Almusharakah): Básicamente, Almusharakah o la Sharikah se refiere a la
asociación entre dos personas o más.
La sociedad es un tipo de inversión con un plazo limitado para ejecutar un proyecto comercial,
industrial o empresarial (Hassan, 1999), exceptuando los negocios que están prohibidos o son
ilícitos desde el punto de vista del Islam, como la industria del alcohol, por ejemplo. La
sociedad es similar a las empresas por acciones, de riesgo limitado, en que es posible
participar en un proyecto nuevo o en fase de ejecución, financiándolo o suministrando el
capital necesario para su ejecución.
Dixon (1992) define Almusharakah como la participación conjunta del banco y del empresario
en el capital de una empresa o proyecto. El banco recibe un porcentaje preestablecido de la
potencial ganancia. En el caso de pérdidas, el banco las asume en proporción a su contribución
en el capital total de la empresa. En este tipo de sociedad, los contribuyentes acuerdan, por
adelantado, la distribución de las ganancias (así como de las pérdidas) en función del
porcentaje de participación de cada accionista en el capital. En este caso, el banco realiza la
función de un accionista que participa en un proyecto con su capital compartiendo con el
cliente o el empresario la administración del mismo.
166

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
2. Contrato de Almudarabah: Es una variante del contrato de sociedad donde una parte
contribuyente -o más- aporta todo el capital a una segunda que contribuye exclusivamente
con el trabajo. La financiación procede del primer participante llamado rabbu al-mal, mientras
que la dirección y el trabajo son responsabilidad exclusiva del segundo, llamado almudarib
(Hassan, 1999; Karim, 2001 y Alam, 2000). Almudarabah como contrato se utilizaba antes del
Islam, pero el Islam más adelante lo reconoció como una formula legítima (Eltegani, 2003).
En este contexto, la Almudarabah, cuando la lleva a cabo un banco, se puede definir en los
términos de un contrato que funciona en base a reglas jurídicas extraídas de la Shariâ y que
regula la relación entre los titulares de una cuenta de inversión, en su calidad de Almudaribes y
el banco como abastecedor de fondos.
3. La venta de la Almurabaha: Es una operación comercial que realiza el banco, comprando
un producto en base a la demanda de un cliente (Alam, 2000; Dudley, 2004) para revendérselo
con un margen de ganancia, acordando, en un contrato de compra-venta, que este último deba
retribuir su precio a plazos. La mayoría de los bancos e instituciones financieras islámicas
admiten la Almurabaha como un instrumento financiero adecuado y acorde con la Ley
Islámica. Cabe señalar que existe un desacuerdo con este procedimiento y muchos expertos en
el derecho islámico lo han rechazado por no considerarlo un instrumento financiero
estrictamente islámico y por estimar que es lo más afín al proceder de los bancos
convencionales que operan con intereses. Almurabaha es el instrumento más usado – como
muestran los cuadros 1 y 2- por los bancos islámicos como lo confirman muchos
investigadores islámicos, porque la ventaja que distingue Almurabaha de otros tipos de
financiación es que el riesgo es mucho menor comparado con los demás instrumentos
islámicos.
Cuadro 1. Porcentajes de financiación bancaria según las cláusulas islámicas
Cláusula 1996 1997 1998 1999
Almurabaha 53% 52% 54.3% 49.3%
Almusharakah 32% 22.6% 21.1% 30.8%
Almudarabah 2% 5.4% 6.1% 4.1%
Venta de Alsalam 4% 8.4% 6.5% 5.1%
Otras 9% 11.6% 12 10.9
Total 100% 100% 100% 100%
Fuente: Union of Arab Banks (2002:267).
167

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Cuadro 2. Las cláusulas de la financiación islámica organizadas según el porcentaje de su uso
Cláusulas de financiación islámica Porcentaje de uso de Almurabaha en
los bancos islámicos
Almurabaha (venta) 72%
Almusharaka (la participación) 10.8%
Las inversiones directas 5.6%
Almudarabah´s 4.6%
Almutayarah´s(el comercio) 2%
Colaboraciones permanentemente 1.7%
Otras cláusulas 3.1%
Fuente: Union of Arab Banks (2002:198).
4. La Almutayarah (el comercio): El banco islámico realiza transacciones comerciales que
requieren un amplio conocimiento del mercado, de las fuentes, de los precios y de las
condiciones que debe saber todo comerciante, ya que el banco, en este caso funciona como
tal. Almutayarah se realiza de dos maneras:
La Almutayara directa: el banco compra y vende productos por su cuenta, previa realización
de un estudio de viabilidad y del mercado.
Almutayara indirecta: se realiza a través de una compañía comercial que le pertenece y le
representa.
La diferencia básica entre Almurabaha y Almutayarah es que el banco, en la primera, compra
la mercancía para una venta segura a un cliente que la ha pedido, mientras que en el caso de
Almutayarah compra la mercancía para venderla por su cuenta. En los dos tipos, el banco
islámico no sería un intermediario comercial o financiero (Elgari, 1998).
5. Bai muaáyal (la venta aplazada): Es un tipo de venta donde el banco entrega la mercancía y
aplaza el cobro de su coste a una fecha específica, o bien lo recobra a plazos, según lo que
conste en el contrato.
168

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
6. Venta con entrega aplazada: Al contrario de la venta aplazada, en este tipo de venta, se
cobra el coste de la mercancía antes de su entrega.
7. Venta de Alsalam: La venta de Alsalam o Salam (entrega) consiste en vender una
mercancía que debe ser entregada en una fecha posterior, cobrando su precio de antemano
(Eltegani, 2000). La mercancía debe ser especificada y el precio debe ser íntegramente
retribuido, en el mismo momento de la firma del contrato.
Según las condiciones que establece el Islam para la venta, la mercancía además de existir
efectivamente, tiene que ser propiedad del vendedor. De otro modo, se considera como
Gharar 69 . La de Alsalam, en este sentido, constituye una excepción, ya que en ella se permite
vender una mercancía inexistente en el momento de su venta. Este tipo de contrato es
concebido básicamente para comerciar con productos agrícolas. Es evidente que la venta de
Alsalam se permitió por la Shariâ para cumplir unos fines específicos, que responden
básicamente a las necesidades de un sector particular que es el de los agricultores y el de los
comerciantes que dependen de su producción.
8. La venta de Alistiznae (la excepción): Es un tipo de venta o financiación en que el
comprador pide un producto del fabricante previo compromiso de éste de producir la
mercancía en el tiempo concretado y respetando las condiciones especificadas en el contrato
entre las dos partes. La condición principal de este tipo de venta es que el precio de la
mercancía se mantenga estable una vez formalizado dicho contrato. La diferencia entre este
tipo de financiación y el que proporcionan los bancos convencionales es que, el banco
islámico debe comprar la tierra o la vivienda obedeciendo a las condiciones que impone el
cliente y después traspasar su propiedad al cliente, que reembolsa su importe a plazos, en un
contrato de venta del tipo Istiznae.
9. Almuqarada (bono islámico): El bono islámico es un mecanismo de financiación de un
proyecto comercial o industrial.
169

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
El banco islámico emite bonos, que los inversores compran, si bien, en este caso, participan
tanto de las ganancias como de las pérdidas, aunque no participan en la administración del
proyecto ni tienen el derecho de voto.
Se exponen, así, los otros productos habituales de los bancos islamicos.
La cuenta corriente: el depositante puede disponer de su dinero en cualquier momento y el
banco obtiene una comisión por el servicio ofrecido.
La cuenta de ahorro: en los bancos tradicionales el depositante obtiene habitualmente un
interés específico, mientras que los bancos islámicos ofrecen las siguientes alternativas al
interés: (i) un depósito sin ningún tipo de interés o renta. En este caso el depositante puede
disponer de todo o parte del depósito sin ninguna restricción; (ii) el depositante puede ingresar
su dinero en una cuenta de inversión o de sociedad (Almusharakah). En este caso, su dinero
participa tanto en las ganancias como en las pérdidas (Dixon, 1992). Al mismo tiempo, se
dispone de parte del depósito, como si se tratara de una cuenta corriente.
Cuenta de depósito a largo plazo: son depósitos a largo plazo, como los de inversión, pero el
cliente no dispone del dinero antes del cumplimiento del plazo fijado.
Las transferencias financieras: los bancos islámicos realizan trasferencias interbancarias e
internacionales, cobrando una comisión estipulada, además de realizar operaciones de cambio
de divisas con comisión.
La cuenta corriente de crédito: esta cuenta es la más común entre los bancos comerciales. Los
bancos la habilitan para facilitar a los clientes sus actividades financieras y obtienen, a cambio,
un interés por las facilidades proporcionadas al cliente. Este procedimiento, desde el punto de
vista islámico, no es legítimo y hasta hoy, los pensadores musulmanes procuran buscarle una
alternativa legal.
Los cheques: el banco islámico acepta rembolsar el valor del cheque sólo si la cuenta de su
cliente dispone de saldo para cubrir el valor del cheque.
69 El Gharar, significa tanto riesgo como incertidumbre.
170

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
El crédito: el banco islámico realiza este tipo de crédito y obtiene una comisión fija, la cual no
puede aumentar en caso de que el cliente no pueda retribuirlo dentro del plazo establecido.
4. Análisis de eficiencia de los bancos islámicos
Los estudios de eficiencia de las entidades financieras son, generalmente, una referencia fiable
sobre el funcionamiento de las mismas. En el caso concreto de los bancos islámicos, y debido
a la escasez de información disponible al respecto, el análisis de la eficiencia es importante en
la medida que contribuye a una mejor comprensión del funcionamiento de los mismos,
cobrando especial interés en este tipo de banca, que no opera con intereses, puesto que el
cliente, en su calidad de inversor en un proyecto comercial, industrial, agrícola, etc., no recibe
una retribución fija ni segura, debido a que participa a través del sistema del PLS (profit-andloss
sharing). De esta manera, para el cliente tener una información fidedigna sobre la
eficiencia del banco en el que va a participar es decisiva, puesto que en función de ella, tomará
una decisión u otra.
La proliferación de los bancos islámicos empieza a ser notoria a partir de los últimos diez
años, aunque son cada vez más, los bancos convencionales que ofrecen servicios financieros
islámicos. De esta manera, se ha generado un debate sobre el funcionamiento de los bancos
islámicos y el destino de sus servicios financieros, puesto que la teoría de la banca islámica ha
sido establecida en base a la prohibición de los intereses, desde la religión musulmana. Por
tanto, la mayoría de los usuarios o demandantes de estos servicios son, obviamente,
seguidores de esta religión y de la teoría islámica que prohíbe los intereses y algunos tipos de
inversión.
La eficiencia mide, en términos amplios, la capacidad de las instituciones bancarias para
minimizar costes y maximizar ingresos, con un uso y una asignación óptima de los recursos y
mediante la observación de los valores óptimos de inputs, outputs y la mezcla de ambas
(Maudos y Pastor, 2003).
171

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Los esfuerzos para medir el nivel de eficiencia con que una empresa produce a partir de sus
inputs han conducido al desarrollo de varios conceptos de eficiencia, incluyendo la de escala,
la de gama y la eficiencia-X. El cuadro 3 muestra los métodos más utilizados para medir la
eficiencia bancaria.
Cuadro 3. Los métodos utilizados para medir la eficiencia en el sector bancario
NO PARAMÉTRICOS PARAMÉTRICOS
DEA Data Envelopment Analysis SFA Stochastic Frontier Approach
FDH Free Disposal Hull DFA Distribution Free Approach
IN Index Numbers TFA Thick Frontier Approach
MOS Mixed Optimal Strategy
Fuente: Berger, A. N. y Humphrey, D. (1997)
Con el fin de medir la eficiencia de los bancos islámicos, y compararla con el nivel de la
eficiencia de los bancos comerciales y “el grupo de otros bancos” que incluye (Cajas de
ahorros, entidades de tipo cooperativo, entidades de crédito, bancos de crédito a medio y largo
plazo, bancos de inversión e instituciones de crédito no bancarias), hemos seleccionado una
muestra que comprende un total de 204 bancos, - como lo muestra el cuadro 4- de los cuales
38 son islámicos, que se reparten entre 20 países y que pertenecen a las siguientes áreas
geográficas: Este de Asia, Golfo árabe y pérsico, Oriente próximo y África, abarcando el
estudio el período comprendido entre 1996 y 2003.
Para la medición de la eficiencia en la muestra señalada se emplea la técnica de programación
de Análisis Envolvente de Datos (Data Envolopment Analysis o DEA) no paramétrica o
matemática, es un método alternativo de estimar la eficiencia productiva en el sector
financiero propuesto por (Charnes, A; Cooper, w.w; Rodees, E. 1978). DEA es un método no
paramétrico en el sentido de que, simplemente, construye la frontera de las proporciones de
input-output observadas por técnicas de programación lineales.
172

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Cuadro 4. Número de los bancos de diferentes tipos en cada país recogidos en la muestra
País
Bancos
comerciales
Bancos
islámicos
Otros tipos
de bancos
173
Total
Porcentaje de bancos
islámicos
Arabia Saudí 8 1 2 11 9,09%
Argelia 3 1 0 4 25,00%
Bahamas 2 1 1 4 25,00%
Bahrein 5 5 3 13 38,46%
Bangladesh 11 1 0 12 8,33%
Brunei 2 3 0 5 60,00%
Emiratos A 12 3 1 16 18,75%
Egipto 0 2 2 4 50,00%
Gambia 2 1 0 3 33,33%
Irán 3 3 0 6 50,00%
Jordania 8 2 3 13 15,38%
Kuwait 6 1 5 12 8,33%
Líbano 26 2 0 28 7,14%
Malasia 23 2 11 36 5,56%
Mauritania 1 1 0 2 50,00%
Qatar 2 2 1 5 40,00%
Senegal 4 1 0 5 20,00%
Sudán 1 3 0 4 75,00%
Túnez 9 1 4 14 7,14%
Yemen 4 2 1 7 28,57%
TOTAL 132 38 34 204 18,63 %
Fuente: Elaboración propia

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
La aplicación del DEA, permite evaluar la eficiencia de los bancos islámicos a partir de una
frontera de eficiencia generada por los mejores desempeños de todos los bancos del sector
durante el periodo de estudio, permitiendo comparar los recursos empleados y la obtención de
resultados, siendo este análisis y la ponderación de inputs y outputs los resultados de la
aplicación del DEA. La técnica del DEA, de este modo, evalúa la eficiencia productiva de las
unidades de toma de decisiones (DMUs) en comparación con el mejor productor. Para
comprender el funcionamiento del DEA, es conveniente revisar los conceptos referidos a
eficiencia en un sentido amplio. Para medir la eficiencia planteamos la relación siguiente:
Eficiencia
Output
= (1)
Input
Normalmente para observar la eficiencia de cualquier unidad o firma es necesario más de un
input y más de un output. Por lo tanto la relación será;
Eficiencia
( ponderado) Output
=
( ponderado) Input
∑
∑
El DEA puede estimar la eficiencia bajo las hipótesis de rendimientos constantes a escala
(CRS) y rendimientos variables a escala (VRS). La hipótesis CRS es sólo apropiada cuando
todos DMUs (bancos) funcionan en la escala óptima. Sin embargo, factores como, por
ejemplo, la competencia imperfecta, pueden hacer que los bancos no funcionen en la escala
óptima.
El Cuadro 5 muestra el ratio de la eficiencia de los 204 bancos que funcionan en los 20 países
a lo largo del período 1996-2003, donde el DEA estima la eficiencia bajo la hipótesis de
rendimientos variables a escala (VRS) y orientación hacia el input. El resultado de la
eficiencia en general se expresa como un número entre el 0 y el 100 por 100, donde se
considera que los bancos que tienen un nivel de eficiencia por encima del umbral del 75 por
100 son eficientes. A tenor de los datos del cuadro 5, los bancos de la muestra superan este
umbral en promedio en todos los años analizados.
174
(2)

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Cuadro 5. Estimaciones de eficiencia (muestra total para el periodo de 1996-2003)
AÑOS RATIO DE EFICIENCIA (MUESTRA TOTAL)
1996 78,54
1997 76,78
1998 78,29
1999 77,87
2000 78,20
2001 78,12
2002 77,71
2003 77,62
El cuadro número 6 indica la eficiencia media de los bancos comerciales en las cuatro zonas
seleccionadas. Como se puede apreciar, los bancos comerciales de la zona del Golfo Árabe
resultan los más eficientes.
Cuadro 6. Eficiencia media de los bancos comerciales por zona para el periodo 1996-2003
ZONA EFICIENCIA MEDIA
Oriente Próximo 0,77
Golfo árabe y pérsico 0,78
Este de Asia 0,77
África y Bahamas 0,74
El cuadro 7 muestra que los bancos islámicos en la zona del Este de Asia son más eficientes:
Cuadro 7. Eficiencia media de los bancos islámicos por zona para el periodo 1996-2003
ZONA EFICIENCIA MEDIA
Oriente Próximo 0,75
Golfo árabe y pérsico 0,77
Este de Asia 0,78
África y Bahamas 0,74
175

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
En relación al grupo de “otros bancos” los bancos más eficientes se encuentran en la zona de
África y Bahamas como muestra el cuadro 8.
Cuadro 8. Eficiencia media de los otros bancos por zona para el periodo 1996-2003
ZONA EFICIENCIA MEDIA
Oriente Próximo 0,80
Golfo árabe y pérsico 0,80
Este de Asia 0,82
África y Bahamas 0,91
Por otro lado, el cuadro número 9 muestra la media de eficiencia de los tres tipos de bancos,
(islámicos, comerciales y el grupo de “otros bancos”), por zona geográfica y para el mismo
periodo. La eficiencia más alta de los bancos comerciales se observa en el Golfo Árabe y
Pérsico. La más alta de los bancos islámicos se registra en Este de Asia, y en cuanto al grupo
de otros bancos, la más alta en África y Bahamas.
Cuadro 9. Eficiencia media según el tipo del banco para el período 1996-2003
TIPO 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 MEDIA
COMERCIALES 0,76 0,76 0,78 0,76 0,77 0,78 0,77 0,78 0,77
ISLÁMICOS 0,80 0,75 0,76 0,74 0,72 0,73 0,73 0,72 0,74
OTROS 0,85 0,83 0,84 0,90 0,89 0,85 0,86 0,83 0,86
5. Conclusiones
En este artículo, se realiza una revisión de la evolución de los bancos islámicos, y arrojar la luz
sobre las aplicaciones o los funcionamientos de este tipo de banca. La historia de estos bancos
revela que la principal causa de su existencia es la incompatibilidad de los intereses bancarios
con los principios de la religión musulmana. De esta manera, los bancos islámicos ofrecen
mutatis mutandis los mismos servicios que los bancos convencionales, haciendo uso de
fórmulas contractuales compatibles con las exigencias de la legislación islámica.
176

Bancos Islámicos en el mundo: Su historia, Crecimiento,
Evolución y Análisis de eficiencia.
Respetan la prohibición del interés o de la usura, sin que esta eliminación del interés incida de
forma negativa en el nivel de rendimiento o rentabilidad, puesto que los bancos islámicos
realizan prácticamente los mismos servicios que el resto de los bancos, a pesar de las
restricciones que presupone la observancia del elemento religioso y la compatibilidad con la
Shariâ
Aunque parezca que los bancos islámicos asumen un nivel de riesgo más alto que los bancos
convencionales, prácticamente, los contratos islámicos requieren la participación del banco
por un lado y el depositante por otro, así el riesgo no es asumido únicamente por el banco.
Los resultados del ejercicio de la eficiencia muestran que los bancos islámicos son eficientes
en general, porque la banca islámica, al igual que otros tipos de banca especializada, controla
el riesgo por su experiencia en los mercados y el estudio extenso de los proyectos
empresariales o industriales. Por otra parte, la eficiencia de los bancos islámicos no es
necesariamente debida al nivel de competencia con los bancos convencionales, porque entre
los clientes que eligen el banco islámico, más de un 70% lo hace por el motivo de la religión o
las obligaciones de la legislación islámica.
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Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
Resumen
180
Angélica Holguín López
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
aholguin@uacj.mx
Debido a la globalización y la liberalización, las personas que se encargan
del crimen organizado aprovechan la apertura de fronteras, la privatización,
las zonas de libre comercio, los estados débiles, la banca extraterritorial, las
transferencias financieras electrónicas, las tarjetas inteligentes y la banca
cibernética para blanquear a diario los millones de dólares de ganancias
provenientes del negocio ilícito de las drogas. En un día ocurren cerca de
70,000 transferencias internacionales al término de las cuales unos US$2
trillones han cruzado el globo terráqueo. El Fondo Monetario Internacional
(FMI) estima que cerca del 2% de la economía mundial involucra al tráfico
de drogas. "El blanqueo de capitales puede hacerse en cualquier parte del
mundo, pero los delincuentes seleccionan especialmente aquéllos lugares
donde o no existe legislación al respecto, o bien las leyes son laxas o los
esfuerzos de la policía no son lo suficientemente fuertes para capturarlos",
indica Tom Brown de la Unidad de Anti Blanqueo de Capitales de la
Organización Internacional de Policía Criminal, INTERPOL. Los
blanqueadores de dinero están buscando permanentemente nuevas maneras
de burlar las reglamentaciones y las incautaciones de activos. A pesar de la
existencia de esquemas sofisticados de control, cantidades considerables de
dinero en efectivo continúan circulando de contrabando.
Palabras clave: Lavado de Dinero, Narcotráfico, Corrupción.
Clasificación JEL: C22, O17.

1. Introducción
Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
El lavado de dinero es la canalización de efectivo y otros fondos generados en actividades
ilegales, a través de instituciones financieras y negocios legales para ocultar la fuente de esos
fondos. Según John Walter (1998) la cantidad global que se lava por año asciende a $2.85
billones de dólares concentrados en Europa y América del Norte. Se estima que en México se
lavan más de 25 mil millones de dólares al año, ocupando el lugar 14 a nivel mundial en
materia de corrupción [Sierra, 2006].
El propósito del lavado de dinero es la legalización de capitales que se obtuvieron de
actividades ilícitas, tales como narcotráfico, comercio de armas, fraude fiscal, etc. El blanqueo
de capitales no se refiere solamente al efectivo; No es un problema aislado de las instituciones
financieras y actividades convencionales que reciben depósitos y prestan efectivo. Los
blanqueadores han diversificado muchísimo sus operaciones a través del sector de servicios
financieros y a través de las actividades financieras básicas y no básicas de los negocios de
servicios no financieros.
Para eliminar sospechas del dinero ilegal, los “blanqueadores” disponen de diversos
mecanismos y prácticas que pueden ser caracterizados según dos topologías. La primera
describe los mecanismos del lavado de dinero, a partir de tres etapas sucesivas: Colocación,
estratificación e integración (Grupo de Acción Financiera, GAFI, 1989). La segunda relaciona
el proceso de lavado a la actividad económica informal que generó el capital ilegal y el grado
de credibilidad otorgado por el proceso [Slim 2002].
Las instituciones financieras en México han realizado un importante esfuerzo para
implementar herramientas que prevengan el lavado de dinero con la finalidad de integrarse a
la vanguardia internacional en este rubro. Ahora, lo importante es asegurarse que sus
empleados apliquen estas herramientas y sean conscientes de su uso.
El narcotráfico es uno de los delitos federales más graves en México [Sayeg 2003]. En estos
últimos años, se han logrado detener 14,300 presuntos delincuentes relacionados con el
narcotráfico y la incautación de 5 mil millones de dólares en drogas. Se cree que el 75% de la
droga que se consume en Estados Unidos entra desde México.
181

Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
Después de los atentados del 11 de Septiembre del 2001 aumentó la seguridad en la frontera
de México con Estados Unidos haciendo más difícil el transito de la droga. Esto llevó a un
aumento en el consumo interno del país: Según la encuesta nacional de adicciones, en los
últimos cinco años, el consumo de cocaína ha aumentado de 0.4 a 2.1% y el consumo de
marihuana del 3.6 al 9.8%.
Según un estudio hecho por la Unión Europea 70 , México está fallando en el combate contra el
blanqueo de capitales provenientes del narcotráfico, lo que se atribuye a la falta de
cooperación entre la Secretaria de Hacienda y Crédito Público (SHCP) y la Procuraduría
General de la República (PGR). Un reporte del Centro Nacional de Inteligencia sobre Drogas
calculó que el lavado de dinero por los cárteles de droga de México y Colombia puede
alcanzar hasta 24 mil 500 millones de dólares 71 .
En el estado de Chihuahua, se encuentra la Sierra Madre Occidental que es utilizada por los
narcotraficantes para esconderse y cultivar droga; esto es un gran atractivo para la gente que se
dedica a lavar dinero, ya que se puede producir y vender en el estado (si hablamos de
marihuana). La PGR en un año ha desmantelado a seis de los nueve cárteles de la droga con
sede en el estado, al detener a sus principales líderes, la mayoría de ellos ciudadanos
estadounidenses en proceso para ser deportados.
El objetivo de este artículo es la evaluación del lavado de dinero proveniente de la droga que
se decomisa en Chihuahua, sin importar si es ruta de transporte de droga que entra por mar o
aire proveniente de otros países, dirigida a Estados Unidos o a Europa. En una segunda
sección, se presentarán, entonces, las características del fenómeno de narcotráfico en México,
en términos históricos, de la presencia de los cárteles así como los mecanismos de lavado de
dinero. La tercera sección se dedicará a exponer la metodología del contraste econométrico,
con la definición de las variables utilizadas y el comentario de los resultados obtenidos, para
concluir en una última sección.
70 El informe se fechó el 4 de Julio del 2002 en Bruselas, Bélgica.
71 LA JORNADA, 29 de Junio del 2007
182

Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
2. Antecedentes históricos y características del narcotráfico en México
En México, el fenómeno del narcotráfico tiene sus orígenes en Sinaloa, con el cultivo de la
amapola que en la década de los 40's se intensificó en la región de Badiraguato 72 con motivo
de la Segunda Guerra Mundial, para abastecer de heroína a Estados Unidos, lo que era
permitido por las autoridades federales, que fijaban un tributo a los campesinos productores.
En consecuencia, los cultivos se expandieron sin evidentes obstáculos legales e incluso se
llegó a hablar de un supuesto convenio entre el gobierno de México y el de Estados Unidos
que los protegía. El cuadro 1 muestra la población dedicada al cultivo de drogas destacando a
Chihuahua en segundo lugar.
Cuadro 1. Trabajadores dedicados al cultivo de drogas por estados (1992-1995)
Estado Trabajadores Porcentaje de la población activa
Sinaloa 30.408 4,5
Chihuahua 27.427 3,7
Guerrero 22.483 ND
Durango 15.388 7,4
Oaxaca 6.749 1,7
Jalisco 6.285 ND
Fuente: Centro de Planeación para el Control de Drogas, Procuraduría General de la República
(La Jornada, 5 de abril de 1996).
Con excepción de cuatro estados, en todo el territorio mexicano, operan 50 células bien
organizadas de los siete principales "cárteles" que dominan el narcotráfico en México.
Un reporte interno de la Procuraduría General de la República (PGR) establece que los únicos
estados que están exentos de una actividad de narcotráfico en forma más organizada son
Aguascalientes, Tlaxcala, Hidalgo y Querétaro. Por el contrario, la única entidad donde operan
todos los "cárteles" es el Distrito Federal.
72 En la década de 1940, la extrema pobreza orilló a campesinos de Sinaloa a cultivar marihuana y amapola.
Con el tiempo surgieron figuras como ´Don Neto´ y Caro Quintero. Fuente: Javier Cabrera Martínez,
“Badiraguato, mina de oro desde los "gomeros", El Universal Junio 2007.
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“El narcotráfico, sí ha crecido, no a niveles desbordantes, pero ha crecido bajo el esquema de
las células", lo que hace que sus estructuras sean prácticamente impenetrables”, señala el mapa
más reciente de Áreas de Influencia de Organizaciones Criminales 73 que realizó la PGR.
Las organizaciones de narcotraficantes o los denominados 'cárteles' han sufrido una serie de
cambios; ya no presentan las grandes estructuras como se conocían antes, en forma piramidal
y bajo la hegemonía o mando de una persona específica, revela el análisis de la PGR.
A ese nuevo modo de operar se le identifica y denomina: células del narcotráfico. Esta es otra
etapa del narcotráfico en México. Las células se encuentran bajo la protección tutelar de las
organizaciones criminales y se manejan con cierta independencia económica, de
financiamiento.
Cabe aclarar que aunque comparten las mismas rutas y territorio con células de otras
organizaciones, no hay relación entre unas y otras.
La PGR concluye que el cambio de estructura de los "cárteles" de la droga fue propiciado por
las acciones que emprendió el gobierno federal en contra de ellos. A manera de ejemplo, el
caso de la muerte de Amado Carrillo Fuentes, se asegura que tras su deceso la organización
criminal quedó descabezada, por lo que al no contar con un mando, tuvo que recomponerse.
Algo similar ha ocurrido con los Arellano Félix, a raíz de las detenciones de su operador
financiero "El Chuy" Labra, y de uno de sus más importantes lugartenientes como "El Mayel".
La recomposición de los "cárteles" implica para la PGR la realización de un mayor esfuerzo
institucional, puesto que se encuentran por todo el país, y esto implica una mayor
investigación y más esfuerzo policial y ministerial.
Las nuevas organizaciones criminales presentan un perfil diferente de producción, pues ahora
buscan financiar a los agricultores para extender su radio de influencia, pero aquí lo
interesante, es ver cómo se transformaron los grupos bajo este esquema de producción; en esta
dinámica se observa la división del trabajo. Por ejemplo, la figura de una especie de gerente de
producción, o bien, departamento de producción y distribución.
73 Consultado el 15 de agosto del 2007, disponible en
http://72.14.253.104/search?q=cache:LnayOEyNSLgJ:iteso.mx/~de51245/ensayofinal.doc+%22%C3%81r
eas+de+Influencia+de+Organizaciones+Criminales%22&hl=es&ct=clnk&cd=3&gl=mx
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El comercio de drogas ilícitas es un negocio global de dimensiones multimillonarias. La ONU
calcula que, a nivel mundial, hay más de 50 millones de personas que consumen regularmente
heroína, cocaína y /o drogas sintéticas. Millones más están vinculados a la producción, tráfico,
distribución y venta de drogas.
Otros de los daños causados por el narcotráfico es el golpe a la economía del país, pero aquí es
donde intervienen dos factores que son algo contradictorios:
- El narcotráfico hace que se introduzcan cantidades enormes del dinero al país, lo cual nos da
algunos beneficios como la atracción de tecnologías al país que de otra forma el gobierno no
nos brindaría y la creación de nuevos empleos;
- La contraparte de esto es que este tipo de inversiones no ayudan por otra parte a la economía,
ya que resulta imposible recaudar impuestos por estos conceptos ya que todo el dinero
manejado en estos negocios, no proviene de ninguna actividad legal lo que hace imposible
tener conocimiento del y así acreditarle un impuesto.
También involucra el lavado de dinero, y sus técnicas, que es tan famoso en nuestro país,
puesto que esta actividad tampoco beneficia a la economía, además de que crea conflictos en
las investigaciones.
Una técnica consiste en transformar el dinero sucio, ganado ilícitamente, en moneda
reutilizable, para continuar la actividad criminal u operar inversiones financieras, con el interés
de eliminar todo rastro del origen ilegal. Sin embargo, la necesidad de ocultar este capital
ganado ilegalmente conducirá a los delincuentes a usar un proceso más o menos complejo, de
acuerdo a los siguientes métodos: Colocación, estratificación e integración.
La colocación sucede cuando el dinero obtenido por la venta de droga es puesto en
instituciones financieras, mediante operaciones legitimas en estas (depósitos, giros
cablegráficos, etc.).
En la estratificación, se busca distanciar de su origen las ganancias procedentes de actividades
ilícitas (drogas) por medio de varias transacciones financieras complejas, diseñadas para
obstaculizar el rastro en la auditoria y anonimidad de los delincuentes.
185

Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
El proceso de integración representa un proceso de emplear una transformación aparentemente
legítima para disfrazar ganancias ilícitas, por ejemplo, negocios fantasmas, presta nombres,
utilización de territorios donde su regulación bancaria es deficiente, inversiones inmobiliarias.
El siguiente esquema muestra las etapas del lavado de dinero y las técnicas más usadas en
cada proceso:
ETAPAS DEL LAVADO DE DINERO
*Sociedades Holding: Forma de organización de empresa según la cual una compañía financiera se hace con la
mayoría de las acciones de otras empresas a las que controla: un holding posee un solo órgano directivo.
Fuente: Elaboración Propia.
La relación existente entre el narcotráfico y el lavado de dinero en nuestro país se debe a la
corrupción que impera: Chihuahua ocupa la posición 17 74 . El índice se obtiene mediante una
encuesta de 35 trámites que se realizan en la entidad, de los cuales varios se relacionan al
lavado de dinero porque se evita revisar lo que se transporta, manda, etc. fuera del estado.
74 Ver Encuesta de Corrupción y Buen Gobierno. Anexo A.
186

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En el cuadro 2, se muestran estos rubros importantes relacionados con el blanqueo de
capitales. El número de carteles que disputan el control del tráfico de droga en México varía
según distintas fuentes oficiales. La Procuraduría General de la República (PGR), equivalente
a la Fiscalía, estima que en el narcotráfico hay dos grandes grupos, dirigidos por Joaquín
Guzmán y Osiel Cárdenas.
Cuadro 2. Rubros (5 de 32) utilizados por Transparencia Mexicana para la obtención
del índice de corrupción.
2001 2003 2005
Rubro
(A menor valor, menor incidencia de corrupción)
4.1 1.5 3
Obtener crédito o préstamo para su casa, negocio ó
automóvil en instituciones privadas.
3.4 1.7 6.5
Obtener o acelerar el pasaporte en el Secretaría de
Relaciones Exteriores.
Evitar ser detenido en el Ministerio Público / realizar una
13.6 7.5 13.9 denuncia, acusación o levantar un acta/ lograr que se le dé
seguimiento a un caso.
36.3 45.3 27.7 Evitar ser infraccionado o detenido por un agente de tránsito.
23 27.7 42
Pasar sus cosas en alguna aduana, retén, garita o puerto
fronterizo.
Fuente: Transparencia Mexicana http://www.transparenciamexicana.org.mx
Otras informaciones judiciales cifran en ocho el número de carteles de la droga que operan en
la geografía mexicana. El General retirado Barry McCaffrey, antiguo zar antidrogas de la
Administración Clinton, ha rebatido ambas versiones a su paso por la capital mexicana.
Asegura McCaffrey, con datos de la Agencia Antinarcóticos Estadounidense (DEA), que en la
frontera norte de México operan unos 100 grupos delictivos dedicados al tráfico de droga que
pertenecen a 30 grandes organizaciones criminales. Para el General, que actualmente es
consultor externo de la Administración Bush, la guerra contra el narcotráfico es más mortífera
que la guerra contra el terrorismo. Estas son sus cifras: “52,000 personas pierden la vida cada
año a causa de las drogas, comparados con los 12,000 soldados estadounidenses que han
muerto en Irak desde que empezó la guerra”.
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Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
Las organizaciones criminales están cada vez más subcontratando el blanqueo de capital a
profesionales especializados porque los métodos requeridos para burlar a los oficiales
encargados de hacer cumplir las leyes son cada vez más complejos. Los profesionales están
siendo utilizados no solamente para ocultar el origen de las ganancias, sino además para que
administren las inversiones en acciones lícitas de raíz y en otros activos.
Se cree que ha habido un notorio incremento de las tarifas promedio establecidas para pagar
los servicios de los blanqueadores de capitales, pasando de un 6 a 8 por ciento a comienzos de
la década de los 80 a un 25 por ciento hoy en día.
3. Metodología y Resultados
De acuerdo a las características descritas acerca del narcotráfico y del lavado de dinero
existente en Chihuahua, se realizan estas actividades por el alto índice de corrupción. En este
modelo, la variable dependiente está representada por las transferencias electrónicas (TE) en
millones de dólares. Esta herramienta la utiliza la organización delictiva para distanciar
(estratificación) las ganancias ilícitas de su origen.
Las variables independientes, que podrían incorporarse, se definen como a continuación. Se
contempla el tipo de cambio, cuya importancia resulta en que podría “asegurar” el capital
depositado en los bancos. Se esperaría que si el tipo de cambio fluctúa mucho los delincuentes
evitarían blanquear capitales por lo que el signo esperado seria positivo. Asimismo, se emplea
la variable, depósitos de ahorros en miles de pesos a saldos corrientes, ya que uno de los
mecanismos para el blanqueo es “trabajo de pitufo”. Consiste en hacer depósitos inferiores de
$10,000 dlls por persona.
Las instituciones financieras deben reportar cualquier transacción dudosa junta con la
verdadera identidad del cliente, el tipo de actividad que realiza en el banco y controlar las
desviaciones de dichos depósitos; como indica Garver (2000). Además, los intermediarios
financieros deben archivar la documentación de transacciones durante 10 años.
188

Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
Menciona que existen cinco principios que se aprobaron en 1998 para regular las cuentas
bancarias, que son: Identificación positiva del cliente (el que abra la cuenta sea quien dice ser);
Comprensión de su negocio; Instruidas las fuentes de fondos de sus clientes; Justificación de
los desvíos de la actividad normal; Determinar si la desviación se califica como actividad
sospechosa.
En gran parte de la república si no es que toda se tiene que luchar en contra de la corrupción
aparte de combatir el lavado de dinero. Si existe corrupción en el país, entonces es más
atrayente para el delincuente ir a realizar sus operaciones ilegales, ya que cualquier
impedimento legal lo arreglaría con una simple “mordida” a la persona que no le permita el
paso al estado, por lo cual el signo esperado seria positivo. Sin embargo, el INC sólo está
disponible para el 2001, 2003 y 2005, por lo cual es muy poco probable que se incluya.
Se incluye el PIB que es un indicador de desarrollo y riqueza del estado. Se podría decir que es
un poco ambiguo para determinar el signo, ya que si un país tiene un PIB bajo y de repente
aumenta esto despertaría sospechas en el estado, por lo que sería con signo negativo. Ahora si
el PIB es alto esto ayudaría a los delincuentes a lavar dinero en este lugar y las altas
autoridades del país no se percatarían de estos movimientos. Entonces el signo esperado es
positivo.
Además, se considera los flujos de remesas que son importantes ya que se utilizan en la última
etapa del lavado de dinero para legitimizar las ganancias mal habidas.
Por ende, se insertan los decomisos de droga que se hacen en la región. Esta variable ha sido
muy difícil trabajarla ya que no se pudo encontrar una serie completa de decomisos desde
1993. Ya sea por x o y la información nunca estuvo lista por parte de la Procuraduría General
de la Republica.
Debido a la escasez de datos para algunas variables, se usarán como variables independientes:
El tipo de cambio (TC), las remesas (R), las remesas por money order (RMO), el PIB, los
depósitos de ahorro (DA) y los depósitos de ahorro en dólares (DCE). Tanto el PIB como los
depósitos son en relación al país, por falta de datos.
189

Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
La forma a estimar, que se deriva de lo anterior, se expresa como a continuación:
TE = β1TC + β2R + β3DA+ β4DCE + β5RMO + β6PIB + C + ε. (1)
La base de datos se conforma trimestralmente, de 1993 hasta 2007, para el estado de
Chihuahua. Las variables de depósitos y el PIB no cuentan con suficiente información por
entidad federativa por lo que se empleó el del país. Consecutivamente, los resultados
obtenidos del contraste econométrico se exponen en el cuadro 3.
Cuadro 3. Estimaciones obtenidas
Variable Dependiente: TE
Observaciones: 20
Variable
Coeficiente (β) Estadístico t Probabilidad
Independiente
PIB 1.59 x 10 -7 1.0990 0.2917ª
DCME 3.25 x 10 -5 1.8250 0.0910 b
DA 0.2103 0.3952 0.6991 c
R 0.9186 30.8122 0.0000 d
TC -0.1243 -0.1431 0.8884 e
C -463.8226 -2.4267 0.0305 f
R 2 ajustada = 0.9963
F = 703.5391 Probabilidad = 0.000
DW = 2.0607
a, significancia del 70.83%
b, significancia del 90.90%
c, significancia del 30.09%
d, significancia del 100%
e, significancia del 11.60%
f, significancia del 96.95%
De este modo, la ecuación estimada queda expresada como:
TE = 1.59x10 -7 PIB + 3.25x10 -5 DCME + 0.21DA + 0.92R – 0.12TC – 463.8 + ε. (2)
La variable dependiente (transferencias electrónicas) es explicada por este modelo en 99.63%
por las variables independientes.
190

Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
Sin embargo, la variable tipo de cambio (TC) y depósitos de ahorro (DA) no explican la
variable dependiente, ya que su nivel de aceptación esta entre el 11% y 31%, por lo que
eliminaremos estas dos variables. Lo anterior proporciona los resultados presentados en el
cuadro 4.
Cuadro 4. Estimaciones ajustadas
Variable Dependiente: TE
Observaciones: 20
Variable
Coeficiente (β) Estadístico t Probabilidad
Independiente
PIB 1.80 x 10 -7 1.4074 0.1797ª
DCME 3.10 x 10 -5 1.9154 0.0474 b
R 0.9163 33.3828 0.0000 c
C -488.6315 -2.9224 0.0105 d
R 2 ajustada = 0.9955
F = 1335.473 Probabilidad = 0.000
DW = 2.0074
a, significancia del 82.03%
b, significancia del 95.26%
c, significancia del 100%
d, significancia del 98.95%
Así, la ecuación queda expresada como:
TE = 1.80x10 -7 PIB + 3.10x10 -5 DCME + 0.9163R – 488.6315 + ε. (3)
El PIB, tiene una significancia del 82.03%. Si aumenta el PIB se podría esperar que las
transferencias electrónicas aumenten 0.00018 pesos aproximadamente.
La variable depósitos de ahorro en dólares (DCME) es confiable en 95.26%. Esto nos indica
que si aumentan los depósitos en un dólar las transferencias electrónicas aumentan 0.031
dólares aproximadamente.
La variable, remesas (R), estadísticamente es significativa con una confianza del 100%. El
aumento de un dólar en las remesas generara un aumento de 0.9163 dlls en las transferencias
electrónicas.
Respecto al estadístico F, la hipótesis nula se acepta a un nivel del 100%, entonces no existe
heterosedasticidad. La DW es próxima a dos entonces no hay correlación serial.
191

4. Conclusión
Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
El lavado de dinero es una actividad que muy pocas veces respeta las fronteras locales,
nacionales o internacionales. La transformación de dinero ilegal a legal se lleva mediante
varios mecanismos para eliminar el rastro de su procedencia, que son colocación,
estratificación e integración. Para poder llevar a cabo estos, los lavadores usan la presentación
de un cliente por parte de un asociado o institución financiera localizada en un país o
jurisdicción conocida por tráfico y producción de drogas.
En el análisis econométrico presentado en este trabajo, la variable dependiente son las
transferencias electrónicas que se encuentran en la segunda etapa del lavado de dinero
(estratificación), que consiste en distanciar las ganancias de su origen. Se usaron tres variables
independientes: PIB, Depósitos de Ahorro en Dólares, Remesas. Las pocas variables utilizadas
son por la falta de información estadística actualizada en materia del narcotráfico y lavado de
dinero existente en nuestro país.
El lavado de dinero no se refiere solamente al efectivo; tampoco es un problema aislado de
instituciones y actividades convencionales que reciben depósitos y prestan dinero. Los
lavadores de dinero han diversificado muchísimo sus operaciones a través del sector de
servicios financieros y, cada vez más, mediante las actividades financieras básicas y no básicas
de los negocios de servicios no financieros
Debe de existir una amplia comunicación a nivel nacional en relación a los decomisos de
drogas y lavado de dinero para prevenir o detectar estas actividades ilícitas y así repórtalas a
las autoridades mexicanas. Implementar medidas donde se prohíba el ingreso de recursos
financieros que provengan de personas acusadas de narcotráfico o que tengan inmuebles
incautados por este delito. Además la información relacionada con el narcotráfico (decomisos,
incautaciones, etc.) estén más actualizadas.
192

Referencias
El Universal de México, México, 8 de Febrero de 2000, disponible en
http:///www.usembassy.state.gov/colombia/wwwsbm15.html
Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
GAMBINA J. (2001). “Lavado de Dinero y Movimiento de Capitales”, Buenos Aires Argentina.
GARVER R. (2000). “Basel proposals on laundering”, American Banker, 2000, vol. 165, Núm. 213, pág. 4.
GOMEZ E. (2000). “Revista mexicana de Política Exterior”, Política y Gobierno, Núm. 61, México
SLIM S. (2002). “Cooperación y Blanqueo: Una Aplicación en la Teoría de Juegos”, 26 pp.
SIERRA R. (2006) “Evolución y Situación Actual de la Prevención de Lavado de Dinero en el Sistema
Financiero Mexicano”, KPMG en México, 2006.
WALKER, J. (1998). “Modeling Global Money Laundering Flows”, [página web]
http://members.ozemail.com.au/~born1820/mlmethod.htm.
193

Anexo A. Transparencia Mexicana
Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
Transparencia Mexicana, creada a principios de 1999, es un organismo de la sociedad civil
que promueve políticas públicas y actitudes privadas en contra de la corrupción y a favor de
una cultura de integridad, promoción de la legalidad y rendición de cuentas.
(http://www.transparenciamexicana.org.mx)
Posición
Entidad
194
Índice de Corrupción
(A menor valor, menor incidencia de
corrupción)
2001 2003 2005
2001 2003 2005
24 18 1 Querétaro 8.1 6.3 2.0
16 6 2 Chiapas 6.8 4.0 2.8
2 1 3 Baja California Sur 3.9 2.3 4.8
6 8 4 Sonora 5.5 4.5 5.2
9 25 4 Guanajuato 6.0 8.9 5.2
11 13 6 Zacatecas 6.2 5.6 5.3
13 16 7 Nayarit 6.4 5.8 5.7
3 5 8 Aguascalientes 4.5 3.9 6.2
4 7 9 Coahuila 5.0 4.4 6.5
7 27 10 San Luis Potosí 5.7 10.2 6.6
22 12 10 Sinaloa 7.8 5.5 6.6
17 10 12 Yucatán 6.8 4.8 6.7
12 11 13 Tamaulipas 6.3 5.1 6.8
8 17 14 Baja California Norte 5.7 6.0 6.9
1 3 15 Colima 3.0 3.8 7.0
28 20 16 Jalisco 11.6 6.5 7.2
5 15 17 Chihuahua 5.5 5.7 7.4
19 14 18 Campache 7.3 5.7 7.8
20 21 19 Oaxaca 7.4 6.8 8.1
18 26 20 Nuevo León 7.1 9.9 9.3
10 2 21 Quintana Roo 6.1 3.7 9.4
14 23 22 Tlaxcala 6.6 7.8 10.0
27 9 23 Michoacán 10.3 4.8 10.8
23 19 23 Veracruz 7.9 6.4 10.8
29 32 25 Puebla 12.1 18.0 10.9
21 24 26 Morelos 7.7 8.3 11.0
26 29 27 Durango 8.9 12.6 11.1
30 28 27 Guerrero 13.4 12.0 11.1
15 4 29 Hidalgo 6.7 3.9 11.4
31 30 30 Estado de México 17.0 12.7 13.3
25 22 31 Tabasco 8.5 6.9 13.6
32 31 32 Distrito federal 22.6 13.2 19.8
A menor valor, menor incidencia de corrupción por tercera ocasión (2001, 2003 y 2005) se miden experiencias y
percepciones de los ciudadanos mexicanos de las 32 entidades federativas del país acerca de la corrupción,
respecto de 35 servicios públicos. Es la primera serie histórica del país en materia de corrupción. En la edición
2005, se eliminaron 7 trámites
.

Anexo B. Presentación de los datos
Trimestre Depósitos
de ahorro
Depósitos
de
captación
en
moneda
extranjera
Total
Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
Money
orders
195
Transferencias
electrónicas
TC PIB
DA DCME R RMO RTE TC PIB
1993:01 425.00 ND ND ND ND 3.10 1,248,725,336
1993:02 43.67 ND ND ND ND 3.11 1,260,351,974
1993:03 23.00 ND ND ND ND 3.11 1,211,579,717
1993:04 0.00 ND ND ND ND 3.12 1,304,126,855
1994:01 182.67 ND ND ND ND 3.17 1,277,838,033
1994:02 0.00 ND ND ND ND 3.34 1,331,435,052
1994:03 0.00 ND ND ND ND 3.39 1,267,386,307
1994:04 5.00 ND ND ND ND 3.64 1,372,142,329
1995:01 105.33 ND 263.37 97.70 140.43 6.31 1,272,241,550
1995:02 0.00 ND 336.33 135.03 173.53 4.59 1,209,052,700
1995:03 36.67 ND 339.80 140.97 172.17 6.21 1,165,580,183
1995:04 0.00 ND 284.80 111.70 144.33 7.34 1,275,557,485
1996:01 174.33 ND 310.90 111.37 161.37 7.51 1,273,078,048
1996:02 74.33 ND 390.73 142.97 208.67 7.47 1,287,401,277
1996:03 179.33 ND 366.37 135.13 193.43 7.55 1,248,665,098
1996:04 0.00 ND 339.93 117.13 177.17 7.82 1,366,292,008
1997:01 96.33 ND 350.73 117.10 190.77 7.86 1,331,526,939
1997:02 0.00 ND 341.45 124.58 186.45 7.91 1,395,247,461
1997:03 108.00 ND 434.03 162.70 234.87 7.80 1,342,047,951
1997:04 86.00 ND 381.63 130.37 205.07 8.23 1,457,278,334
1998:01 111.00 ND 392.03 112.63 234.23 8.51 1,431,861,730
1998:02 75.67 ND 487.97 174.80 270.17 8.76 1,455,594,109
1998:03 8.00 ND 485.73 170.50 280.03 9.70 1,412,881,987
1998:04 378.67 ND 509.90 165.73 299.03 9.99 1,496,902,413
1999:01 35.33 ND 417.80 98.93 275.60 9.88 1,462,740,219
1999:02 57.00 ND 520.90 131.03 352.60 9.47 1,506,307,509
1999:03 20.33 ND 509.77 136.23 336.93 9.38 1,475,502,422
1999:04 21.00 ND 521.40 116.63 346.57 9.52 1,577,232,012
2000:01 0.67 ND 466.00 109.87 313.70 9.45 1,571,295,897
2000:02 19.33 ND 543.73 135.10 373.47 9.58 1,617,057,388
2000:03 18.00 ND 578.10 124.37 420.87 9.33 1,579,482,685
2000:04 21.00 ND 603.17 108.77 439.30 9.55 1,651,503,308
2001:05 230.00 ND 670.27 66.47 577.40 9.62 1,601,651,818
2001:02 10.33 ND 760.27 79.53 667.23 9.15 1,619,638,419
2001:03 41.67 ND 786.00 63.43 706.53 9.30 1,558,906,267

Lavado de dinero proveniente del narcotráfico en Chihuahua
2001:04 237.33 ND 748.53 58.33 643.43 9.22 1,629,065,426
2002:01 155.00 ND 716.27 59.00 629.77 9.10 1,564,985,780
2002:02 71.33 ND 859.37 64.57 775.40 9.67 1,650,489,183
2002:03 136.00 ND 850.93 53.67 780.63 10.01 1,585,255,698
2002:04 0.00 4,677,995 836.37 49.53 742.50 10.25 1,661,515,649
2003:01 22.67 4,347,655 922.00 106.70 795.40 10.90 1,601,885,548
2003:02 0.00 4,398,714 1163.50 150.63 997.00 10.35 1,649,347,617
2003:03 0.00 4,073,209 1258.27 155.57 1084.23 10.88 1,601,803,302
2003:04 0.00 4,036,126 1121.60 128.17 960.70 11.22 1,696,548,952
2004:01 45.67 4,030,063 1124.03 140.70 968.13 53.06 1,660,214,041
2004:02 0.00 4,127,602 1502.00 171.17 1316.53 11.46 1,710,905,556
2004:03 0.00 4,243,620 1505.30 159.83 1332.83 11.39 1,673,247,987
2004:04 0.00 4,720,544 1406.27 156.00 1214.57 11.31 1,778,825,973
2005:01 0.00 5,061,133 1355.00 140.83 1197.43 11.15 1,700,329,605
2005:02 0.00 5,073,537 1737.80 158.27 1563.03 10.90 1,765,160,051
2005:03 0.00 4,237,912 1813.37 166.13 1628.80 10.71 1,725,789,018
2005:04 0.00 5,415,447 1772.10 157.10 1575.70 10.66 1,823,100,793
2006:01 0.00 4,718,145 1223.63 134.23 1125.53 10.61 1,793,599,652
2006:02 0.00 5,738,571 2080.13 117.43 1938.07 11.28 1,851,650,397
2006:03 0.00 5,929,214 2006.03 105.90 1862.40 10.95 1,802,904,173
2006:04 52.67 5,162,717 1870.23 102.27 1729.47 10.86 1,900,890,360
2007:01 0.00 5,159,979 1786.67 88.83 1667.47 11.08 1,839,405,175
2007:02 0.00 5,872,345 2046.00 78.63 1937.03 10.83 1,903,573,534
2007:03 0.00 ND 702.47 24.63 664.90 10.99 ND
2007:04 0.00 ND ND ND ND ND ND
DA Saldos corrientes en miles de pesos, Depósitos de ahorro del país. Fuente: Banco de México.
La moneda extranjera está convertida al tipo de cambio de la fecha de cierre contable, utilizado para
DCME solventar obligaciones denominadas en esa moneda, pagaderas en la República Mexicana. Saldos
corrientes en miles de pesos. Fuente: Banco de México.
R
Las cifras de remesas familiares tienen carácter de preliminar y están sujetas a revisiones posteriores. En
millones de dólares. Fuente: Banco de México
RMO
Las cifras de remesas familiares tienen carácter de preliminar y están sujetas a revisiones posteriores. En
millones de dólares. Fuente: Banco de México
RTE
Las cifras de remesas familiares tienen carácter de preliminar y están sujetas a revisiones posteriores. En
millones de dólares. Fuente: Banco de México
TC
Para operaciones al mayoreo entre bancos, casas de bolsa, casas de cambio y particulares. 1 DOLAR A
PESOS. Fuente: Banco de México
PIB
A precios de 1993, valores absolutos, total de la actividad económica. PIB del país. Miles de pesos a
precios de 1993. Fuente: INEGI
196

Demanda industrial de Agua: Una Revisión de la Literatura
Resumen
197
Hilda R. Guerrero García Rojas*
Facultad de Economía “Vasco de Quiroga”
Universidad Michoacana de San Nicolás de Hidalgo
hildaguerrero@prodigy.net.mx
En este capítulo se realiza un análisis de la literatura sobre la valoración
econométrica de la demanda industrial del agua, dejando evidencia de la
poca investigación que se ha realizado al respecto. En general, los estudios
encontrados se ocupan del problema de definir el precio del agua. Los
autores proponen diversos métodos y técnicas para atender este asunto, pero
regularmente se acentúa el trabajo desafiador que implica ocuparse de los
recursos naturales sin mercado, como es el agua. La información interesante
que surge de esta revisión bibliográfica es que la forma funcional
Translogarítmica es el instrumento más utilizado para estimar la demanda
industrial, debido a las ventajas que ofrece, como es la capacidad de
modelar relaciones de producción con varios insumos usando una forma
flexible.
Palabras clave: Demanda industrial de agua, Función de Costos
Translog.
Clasificación JEL: C3, Q21, Q25.
* Este trabajo, en general, corresponde al contenido del capítulo 2 de la tesis de Doctorado de la autora (Guerrero,
2005)

1. Introduction
Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
The literature concerning industrial water demands econometric estimation is quite concise
with respect to other water uses. Renzetti (2002) in the Economics of Industrial Water Use’s
introduction already mentions that in an ECONLIT search for “Industrial Water” for the
period 1982-1998, there were only five titles while for “Residential/Urban Water” were
returned 63 citations and for “Agriculture/Irrigation Water” 105 references existed.
Renzetti’s works are the first documented studies where water use is analyzed, not just as one
more input for industrial production together with capital, labor and other inputs, but
considering the different uses water may have within industrial production processes. That is,
he takes into account different production steps considering water from a technical point of
view: intake water, recirculation, water treatment prior to use and water treatment prior to
discharges (Renzetti 1988); or intake and recirculation (Dupont and Renzetti 2001). Reynaud
(2003) considers the origin of water source translated into three water inputs: water bought to
the water utility (network), autonomous water (self-supplied) and water treated before use.
Apart from these studies, all the others only consider plain intake water.
Translog functional form has become the most popular tool for estimating industrial input
demand, due to the advantages it offers, like the capability to model production relationships
with numerous inputs without imposing restrictive conditions on the elasticities of
substitution.
2. A short analysis on Industrial Water Demand
In this chapter we present a survey on industrial water demand Table 1 highlights the main
features and results of the so far documented econometric studies to estimate the demand for
water in industry.
The main features of these studies are briefly described below.
198

Authors / Country (*)
(1) Rees (1969) / England
(Southeast)
(2) Turnovsky (1969) / USA
(Massachusetts Towns) (n =
19, years 1962 & 1965)
(3) De Roy (1974) / USA (New
Jersey) (n = 30, year 1965)
(4) Grebenstein and Field (1979) /
USA (year 1973)
(5) Babin, Willis and Allen (1982)
/USA (year 1973)
(6) Ziegler and Bell (1984) / USA
(Arkansas) (n = 23)
(7) Renzetti (1988) / Canada (British
Columbia) (n = 372; year 1981)
(8) Renzetti (1992) / Canada (n =
1068, year 1985)
(9) Renzetti (1993) / Canada (n
= 1068, year 1985)
(10) Dupont and Renzetti (2001) /
Canada (n=58 for each year 1981,
1986 & 1991)
(11) Wang and Lall (2002) / China
(n=2000, year 1993)
Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
Table 1. Econometrics Applications to Analyze Industrial Water Demand.
Functional Form (Method) /
Inputs
Variety of forms (OLS) / Intake
water
Linear equation (OLS) /
Industrial and Domestic
Cobb-Douglas (OLS) / Water
Intake for chemical industry
Translog (SUR) /
K, L and Water Intake
Translog (SUR) / K, L and
Water Intake
Cobb-Douglas (OLS) paper and
chemical / Intake water
Cobb-Douglas (2SLS) / Intake
water; Treatment prior use;
Recirculation; Discharge
Translog (I3SLS) / Intake water;
Treatment prior use;
Recirculation; Discharge
Probit and Regression Model
(ML) / public and private
supply. External and internal
water price
Translog (SUR) / Intake and
Recirculation and KLEM
Translog Production (SUR) /
KLEM and Water Intake
199
Main Results (**)
(price elasticities)
Chemical (-0.958); food (3.28); drink (1.3);
non-metallic (2.5); paper (1.44) at lowest
price.
From (-0.473) to (-0.836)
Cooling (-0.894); Processing (-0.354);
Steam Generation (-0.590)
AWWA series (-0.326) MM
series (-0.801). L & W substitutes; K & W
complements
Pooled (-0.56): food (0.14) to paper (-
0.66). Labor substitutes for K and W.
Average cost better estimates than marginal
cost
Intake: petrochemical (-0.12) to light
industry (-0.54). Intake & discharge
complement. Intake & Recirculation
substitutes
Intake manufacturing (-0.3817): plastic (-
0.1534) to paper (-0.5885). Recirculation
substitute for Intake & Discharge.
Intake External: self (-0.308) public (-
0.755). Internal: self (-0.090) public (-
0.068). So, public supply intake more
sensitive to external price.
Elasticity (-0.7752). Intake and
Recirculation Subs. Intake substitute for K,
L & E, but complement to M. Recirculation
substitute to L
Elasticity (-1.0) Mean Marginal Productivity
2.5 yuan/m 3 .

Authors / Country (*)
(12) Reynaud (2003) / France
(n=51 for each year from 1994 to
1996)
(13) Renzetti and Dupont (2003) /
Canada (n=58 for each year 1981,
1986 & 1991)
(14) Féres and Reynaud (2004) /
Brazil (n=404 for year 1999)
(15) Guerrero and Thomas (2005) /
México (n= 500; year 1994)
Functional Form (Method) /
Inputs
Translog (SUR & FGLS)/
Water Network; Autonomous
and treated prior use
Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
Translog (SUR) / Recirculation,
Treatment and KLEM. Intake
quasi-fixed
Translog (SUR) / KLEMW and
plants effluents discharges
Translog cost function (SUR) /
LWM
Source: own elaboration
200
Main Results (**)
(price elasticities)
Network (-0.29): alcohol (-0.10) to (0.79)
for various. Treated (-1.42): alcohol (-0.9)
to (-2.21) for chemical. Autonomous &
Treatment Complements. Network &
Treatment substitutes.
Intake: elasticity (-0.1308) and Shadow
value 0.046CAN$/m 3 .
Elasticity for water (-1.085), for effluent
discharge (-0.16), and for production (0.91).
Water substitute to K, L & E, complement to
M.
Elasticity for water (-0.2976), water is a
substitute for both labor and materials in the
sense of Morishima Elasticity of
Substitution.
Regarding table 1 the meaning of symbols used is: (*) Data base information (n= number of
observations and year) when available. (**) K, L, E, M, W stand for Capital, Labor, Energy,
Materials and Water, respectively. Regarding the methods used OLS stands for Ordinary
Least Square; SUR for Seemingly Unrelated Regression; 2SLS for Two-Stage Least Square;
I3SLS for Iterate Three-Stage Least Square; FGLS for Feasible Generalized Least Square; and
ML stands for Maximum Likelihood.
(1) Rees (1969) analyzes the different way industrial groups use water as well as the different
source to satisfy water demand. Her data set consist of manufacturing firms in southeastern
England. She takes into account, among others, the price of water bought and extraction costs
to explain some of the differences in the water demand at the inter- and intra-industry level.
She mentions that almost all firms in every industry group use water for staff hygiene but that
it is unknown if this use is important regarding quantity of water demanded by group.
Contrary to this, she finds wide differences in the proportion of firms using water for cooling.

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
While for the food group 65% of its firms use water for cooling, for the non-metallic minerals
group less than 27% of its firms demand water for this use, and no firms in the clothing and
leather industry require water for cooling. According to Rees data, almost all firms from drink
industry demand water for each one of the different uses where water is utilized for industrial
purpose.
Regarding the variation in the sources of water supplied she finds that surface water is the
principal source in terms of quantity, despite that the number of wells and bores from where
water is taken is more important. But she points out that rarely a firm use its groundwater
extraction for staff hygiene purposes. Paper and chemical industries are the biggest water
users. All industry groups purchase water from local enterprises at least in small volumes.
Rees uses a variety of functional forms to study intake demand equations. She uses Ordinary
Least Square (OLS). She estimates price elasticities of water intake for different industry
groups. For all industry groups where price elasticity of water is estimated, it shows to be
elastic except for chemical firms at its lowest observed price, where water price elasticity is
inelastic at value (-0.958) but it becomes elastic when price is increased. For food group the
price elasticity at all observed prices is shown to be elastic (3.28). The price elasticity for drink
firms is also elastic at value (1.3) at its lowest observed price. Regarding paper group its water
price elasticity is 1.44 under same condition. Non-metallic minerals group has elasticity equal
to 2.5 and it increases as price increases.
(2) Turnovsky (1969) estimates a demand equation for water under circumstances where
supplies are known to be stochastic. The sample data covers the beginning (1962) and the end
(1965) of the New England drought, then two cross-sections are estimated, one for each year.
He uses a sample from 19 Massachusetts towns and he estimates by Ordinary Least Square
(OLS) separately a linear equation for households and a linear equation for industrial demand.
Regarding industrial demand, both average price and index of per-capita industrial production
in town as a proxy for output are the explanatory variables together with the variance of
supply in town. He found that per-capita industrial water demand is independent of production
level of the industry.
201

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
The demand for water is basically constant and it oscillates through price and variance
discrepancy. He estimates elasticity which is calculated at the mean value of the variables. The
industrial price elasticity goes from -0.473 for year 1962 to -0.836 for year 1965.
(3) De Roy (1974) uses a Cobb-Douglas form to estimate industrial water demand through
Ordinary Least Square (OLS). His data source is from New Jersey 30 chemical plants, for year
1965. The firm outputs are composed of a quite heterogeneous list of products from paints to
gases to toiletries. De Roy points out two aspects, first that his model is incomplete since it
does not explain the behavior of the firms regarding the introduction of substitutes for water
withdrawals, such as recycled effluent emissions. And secondly, the fact that many firms do
not recycle effluent emissions indicates either water is still very cheap or that industrialists do
not known the saving that could be realized by using other factors.
He estimates separate demand equations for cooling, processing, steam generation and
sanitation. The price of water intake and price of water circulation both, through a weighted
average, form the price of water for the model. These together with plant output and a
technology index are the explanatory variables. The estimated price elasticities for each water
application are: cooling (-0.894), processing (-0.745) and steam generation (-0.741).
(4) Grebenstein and Field (1979) estimate the elasticities of substitution between water and
other productive inputs for the aggregate U.S. manufacturing sector. Their data is for year
1973. Water is considered as input. The analysis is made for two different series in what
concern price of water. One constructed by the American Water Work Association (AWWA)
whereas the other was created by Montanary and Mattern (MM). They use these two series to
construct the cost of water, multiplying these prices by the quantities of withdrawals.
The cost share of water is 1.2% for AWWA series and 1.9% for MM series. They note that
water prices of these two series represent a very high degree of aggregation since they assume
that these rates reflect the water cost to all industrial sectors within each state. They use a
Translog cost function to estimate the empirical elasticities. And they assume the drawback it
implies of using a single production function for the entire US manufacturing sector.
202

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
The price elasticity of demand for water for AWWA series is -0.326 and -0.801 for the MM
series. Finally, they found that water and capital inputs show to be complements, not
substitutes (as “normal neoclassical expectations”) and that labor and water are substitutes in
production.
(5) Babin, Willis and Allen (1982) followed between others Grebenstein and Field work; they
examine water use for different U.S. manufacturing industries. They estimate by Seemingly
Unrelated Regression (SUR) procedure the parameters in the share equations. Their results
show significant differences in the parameter estimates between the individual industry groups
and the pooled data set. Whereas water price elasticity for the pooled data is -0.56 it varies
from positive values (0.14) for food sector as well as for machinery industries, to an inelastic
value (-0.66) for paper industry.
Regarding the relationship between factors and sectors, the differences are remarkable. For
pooled data water and capital are complements as well as in other 3 sectors: paper, stone and
machinery. But these two factors are shown to be substitutes in other three sectors analyzed:
food, metal and electric. From their results, changes in the price of water will have little effect
in other inputs use but the reverse is not true since, for example, cross price elasticity between
capital and water is -0.16 while cross price elasticity for energy and capital is -0.71 both for
paper sector. Capital and labor are substitutes in all industries analyzed.
(6) Ziegler and Bell (1984) test the hypothesis that there are no significant differences in the
estimates of industrial water demand using either average cost of intake water or marginal
costs. They estimate the intake water demand using a Cobb-Douglas functional form for selfsupplied
industries. They employ a cross section data collected from a sample of 23 highvolume
water-using firms (paper and chemical) in Arkansas, USA. They found that the use of
average cost results in a different and better estimate of the water use for self-supplied
industries.
(7) Renzetti (1988) considers the industrial water demand for 4 different aspects: water intake,
treatment prior to use, recirculation and treatment prior to discharge. In that way, with the
introduction of these aspects, he considers the mode water is used inside production process.
203

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
Renzetti estimates, through a Two Stage Least Square (2SLS) procedure, the input demand
from a Cobb-Douglas cost function assuming weak separability in the water inputs. He
considers 4 manufacturing subgroups: petrochemicals, heavy industry, forest industry and
light industry. The data set is from a survey of water use by Canadian manufacturing firms
conducted in 1981. He uses 372 observations of British Columbia, Canada.
Renzetti results show that intake price elasticities range from -0.1186 in petrochemical
industry to -0.5368 in light industry. He points out that the relative magnitude of these
elasticities correspond to previous expectations such that the cost share of water is smallest in
the petrochemical industry as well as in heavy industry, whereas water’s cost share is largest in
the light industry. And the absolute size of the respective elasticity for intake water follows the
same behavior. Regarding the cross price elasticity the results show that for all industries
water intake and water discharge are complements; while water intake and recirculation are
substitutes.
(8) Renzetti (1992) models industrial water use considering the same four components from
Renzetti (1988), which are: water intake, treatment prior to use, recirculation and treatment
prior to discharge. The difference is that here each one of the four components is treated as a
separate input and the four demands are estimated as a system of interrelated equations from a
water-use cost function. He uses the Translog functional form to estimate the cost function by
means of an Iterative Three Stage Least Square (3SLS) procedure.
Data is from Canadian manufacturing firms (Industrial Water Use Survey and Survey of
Municipal Water Prices), for 1985 including 1068 firms. The estimation results show that
industrial water use is sensitive to economic factors. Intake and recirculation are substitutes.
Water intake price elasticity varies from -0.1534 (plastic) to -0.5885 (paper). Recirculation and
Discharge are also substitutes. These results point out the potential for using economic
incentive to reduce industrial water pollution.
(9) Renzetti (1993) estimation procedure in this study proceeds in two stages. One for
estimating a Probit model with the firms’ selection of either public or private supply stands for
dependent variable.
204

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
And in the second step a regression is applied to derive Maximum Likelihood (ML) estimates
of publicly and self-supplied industrial water demands. He utilizes the same source data set
used in Renzetti (1992), a cross-sectional survey of Canadian manufacturing firm’s water
consumption and expenditures for year 1985.
His estimation considers two types of water price: (1) external price, which is the price of
water intake either public or self-supplied; and (2) internal price of water, calculated as the
sum of the marginal estimated of water treatment, recirculation and discharge. He applies all
these to the six industry sub-groups and a pooled data set for the manufacturing firms.
Elasticities of the intake pooling data with respect to external price are for self-supplied firms -
0.3086 and for publicly supplied -0.7555. The related elasticities for internal prices are for
self-supplied -0.0904 and -0.0686 for publicly supplied. So, he shows that publicly supplied
firms’ water intake demand is more sensitive to external prices. It holds for all industrial subgroups
except for paper firms where, in this case, publicly supplied intake water demand is
more sensitive to internal price.
(10) Dupont and Renzetti (2001) model first water intake and water recirculation as variable
factors of production to insert them into an econometric KLEM model of manufacturing
Canada industry. The data set is from a three cross-sectional survey of water use for 1981,
1986 and 1991. They estimate a Translog cost function, by Seemingly Unrelated Regression
(SUR) procedure, for a total of 58 cross-sectional observations for each year under study.
The own-price elasticity for intake water is -0.7752 and for recirculation is -0.6901, but the
latter is not significant. Their results show that water intake and water recirculation are
substitutes. Intake is substitute for capital, labor and energy; and complement to materials.
Recirculation is only substitute to labor. Regarding the input demand elasticity in relation to
the level of output, they found that a manufacturing output growth in 1% will produce an
augmentation of both water intake and recirculation by approximately 0.7%, while other
inputs will rise at the same proportion of output, that is by 1%.
205

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
(11) Wang and Lall (2002) examine the value of water for industry by estimating, via
Seemingly Unrelated Regression (SUR) procedure, a Translog production function with data
for about 2000 Chinese industrial firms for 1993. Water is treated as an input in the production
process along with capital, labor, energy and raw materials. They develop a model of price
elasticity of water demand associated with the marginal productivity approach, which is
estimated assuming the price being set equal to marginal cost of water use. Their results show
that the average price elasticity of water for the whole Chinese industry is about -1.0. The
marginal productivity of water for industry varies among sectors in China with an industry
average of 2.5 yuan/m 3 .
(12) Reynaud (2003) studies the structure of industrial water in France. His model of industrial
water use considers three components: quantity of water bought to a water utility, network
water quantity of autonomous water and quantity of water treated prior use. Each one is
treated as a separate input. He estimates all as a system of simultaneous equations. He uses a
sample of 51 industries in the Gironde district observed from 1994 to 1996 using Seemingly
Unrelated Regression (SUR) and Feasible Generalized Least Square (FGLS) in a Translog
cost function.
His results show that industrials are sensitive to water price inputs. Elasticity for network
water is -0.290; it varies from -0.095 for Alcohol industry to -0.787 for various industries.
Treated water elasticity is -1.262; it goes from -0.899 for Alcohol industry to -2.173 for
Chemical one. Autonomous water price elasticity is not significant. Network and treated water
are substitute’s production inputs, while autonomous water is a complement for both network
water and treated water. In his analysis, by type of industry, network water and autonomous
water are complements, excepting commercial and services. Finally, network water and
treated water are substitutes in all the industries included. So, an increase in the price of
network water will result in an increase of treated water. This work represents the first
econometric estimation of industrial water demand in France.
(13) Renzetti and Dupont (2003) examine the value of water in manufacturing processes, by
estimating firms’ own valuation of their water use.
206

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
They combine information on water and non-water inputs to estimate a restricted cost function
(Translog) for Canadian manufacturing by Seemingly Unrelated Regression (SUR) procedure.
Their inputs are internal water recirculation, water treatment, Capital, Labor Energy and
Materials (KLEM). Intake water is taken as a quasi-fixed factor. They use the same source
data set used in Dupont and Renzetti (2001).
Their results show that the elasticity of cost in relation to the quantity of intake water is -
0.1308, and the mean shadow value of intake water is 0.046 $/m 3 (1991 CAN$). This value,
although positive, is inferior to those in previous studies. Authors claim that an important
factor to explain this result could be the environmental regulation controlling manufacturing
water use, such that in most provinces, self-supplied water intake is available at almost zero
external cost.
(14) Féres and Reynaud (2004) characterize Brazilian manufacturing plants water demand by
estimating a multi-product Translog cost function by Seemingly Unrelated Regression (SUR)
procedure. They made a special emphasis on the structure of cost and on pollution. Their
database contains information on 404 industrial plants in the State of São Paulo, Brazil, for
year 1999. Their cost function includes five inputs: Capital, Labor, Energy, Materials and
Water. And the multi-output cost function includes two different outputs: a measure of
production, Y1, and a measure of plants effluents, Y2, which is interpreted as an index of
effluent discharge.
Their results show that the cost elasticity for the production Y1 is 0.91%, then a 1% increase
of the production Y1 results in a 0.91% rise in costs. Regarding the cost elasticity for the
effluent discharge index, Y2, it is equal to -0.16 which imply that a minor reduction of
industrial effluents can be realized without a huge cost increment. They found that Brazilian
industry displays a significant price elasticity since its value is -1.085 at the sample mean.
Water is shown to be substitute to capital, labor and energy; and complement to materials.
Regarding the effluent discharge analysis, they found that more polluting plants have a
tendency to be more material-intensive. For the other inputs, they note that capital-intensive
plants appear to produce lower effluent discharge, similar for labor-intensive plants.
207

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
The sanctioned firms are inclined to have lower capital share than those firms fulfilling
environmental standards, revealing that capital investment may be a way of reducing effluent
discharges. Finally, they simulate changes in production cost, input cost share and water
demand produced by different water price increases. They find that a 100% increment in the
price of water produces less than 0.5% rises in total cost, since the cost share of water is low.
As the water price elasticity is high (-1.085) a 10% increase in water price leads to a 9.33%
reduction in water extraction. But on the contrary, reducing effluent discharge will result in an
important change in total cost. Total cost rises by 11.24% when the effluent discharge index
diminishes by 50%, but this reduction level in the index of the effluent discharge also
generates an augmentation of 44% in water extraction. Then, they suggest a combined water
policy where in addition to reduce the effluent discharge index, water price is increased
through an extraction tax. They demonstrate that a 20% decline of the effluent index jointly
with a 12.5% increase in the water price will cause water extraction to remain at the same
level. They conclude that effluent rules and water charge should be considered more
complementary tools than substitutes.
(15) Guerrero and Thomas (2005). A Translog cost system is estimated by the Seemingly
Unrelated Regression (SUR) procedure, using data from 500 firms of eight industrial sectors
(mining, food, sugar, beverage, textile, paper, chemical, and steel) for the year 1994. In this
paper, they first performed a conditional analysis of characteristics regarding water use. It is
made in three different ways: by industry, by availability water zone and by administrative
region. Some of their results are that beverage and food industries jointly concentrate 55% of
their total observations. They got, by type of industry, water average productivity, which is
defined as the result of dividing the value of output by water consumption. For the whole
sample, the average productivity of water is close to 300 pesos per cubic meter of water.
Regarding the category of industry, food has the highest water average productivity, 935 pesos
per cubic meter of water used. For their sample, mining represents the lowest water average
productivity, with 107 pesos per m 3 . Concerning the quantity of water drawn on, paper
industry is the largest user (37.29%) pursued by beverage (18.74%) but this one reports threetime
higher water average productivity. Mining is the third water user (15.9%).
208

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
These three industries concentrate 72% of total water use and represent 51.6% of their firms in
the sample. When they perform the analysis by availability water zone, they also found that
water average productivity is highly and positively correlated with water price.
Cost estimates allow obtaining price elasticities and Morishima Elasticities of Substitution
(MES). The result was that industrial water demand is poorly elastic and slightly reactive to
change in water price (elasticity -0.2976). Respecting the relationship of water with other
inputs they found that water is a substitute for both labour and materials, in the sense of
Morishima Elasticities of Substitution. The authors of this research work pointed out that,
other authors, Babin et all (1982), Grebenstein and Field (1979), and Dupont and Renzetti
(2001), all of them find that water is substitute to labour, but Dupont and Renzetti (2001)
report complementarity between water and materials. An important detail on which Guerrero
and Thomas call attention is on the followed procedure to obtain the previous results, since
they use Morishima Elasticities of Substitution, whereas estimates in the literature, which is
reported in Table 1, the authors used the standard cross-price elasticity measures as an
alternative.
Finally, they carry out an experiment whose purpose was to evaluate the consistency of the
industrial firm allocation concerning water availability zones. They calculate for each firm, the
relative average-cost differential for being in other zone (actual cost / new cost - 1). From this
analysis a crucial piece of information they rescue is that “64% of paper firms, the biggest
water user, are suitably located, as well as for beverage sector (61%) which is the second
water user”. In fact, from previous paragraphs we have that these two industries jointly make
use of about 56% of total industrial water.
3. Approaching a summary
From this brief survey on industrial water demand, we see that Renzetti’s works are the first
documented studies in which water use is analyzed, not just as a one more input for the
industry together with capital, labor and other inputs, but considering the different uses water
may have within industrial production processes.
209

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
That is, he remarks different production steps taking into consideration water from a technical
point of view: intake water, recirculation, water treatment prior to use and water treatment
prior to discharges (Renzetti 1988); or intake and recirculation (Dupont and Renzetti 2001).
Reynaud (2003) considers the origin of water source, that is, he considers three water inputs:
water bought to the water utility (network), autonomous water (self-supplied) and water
treated before use. Apart from these studies, all the others only consider intake water.
In general, these studies deal with the problem of defining the price of water. The authors
propose different methods and techniques to address this issue, but it is often stressed that
working with non-market natural resources, like water, is problematic. As an example,
Halvorsen and Smith (1986) use a restricted cost function (Translog) to estimate by Iterative
Three Stage Least Square (I3SLS) procedure, substitution possibilities for unpriced natural
resources. They use an annual time series data for the Canadian metal mining industry
(metallic ore) for year 1954 through 1974. They found that the elasticity of substitution
between reproducible inputs and the natural resources is equal to unity. Water is treated as a
quasi-fixed input.
There are also other econometric studies where water is viewed as an output.
Teeples and Glyer (1987) present a production function model of water delivery which is
estimated from a multi-product dual cost function (Translog) by Seemingly Unrelated
Regression (SUR) procedure. They measure the price of purchased water as an average cost
(the sum of amounts paid by a firm to its suppliers divided by total units received). Data are
for year 1980 in Southern California for 119 water delivery firms. Their results show that
purchased and own-water inputs are strong direct substitutes (elasticity of substitution equal to
4.14), but the interaction of each one with other inputs is different. Own-water is substitute
with the capital-materials input and complementary uses with energy. Purchased water has
these two relationships reversed.
Garcia and Thomas (2001) model the structure of production for municipal water utilities with
two outputs: water sold to final customer and water network losses.
210

Demanda industrial de agua: Una revisión de la literatura
They estimate the cost structure of water utilities via a Generalized Method of Moments
procedure with a Translog cost function and panel data, using 55 water utilities (53 privately
operated) located in the Bordeaux region (France) for the years 1995 to 1997. They compute
economies of density, scale and scope in the water industry. Concerning substitution
elasticities, they found that all inputs (Labor, Electricity and Materials) are significant
substitutes in the Morishima sense.
A Mexican study (IMTA, 1998) and its associated paper (Guerrero et al, 1998) assumes a
given price elasticity, which strongly argues that water tariffs in Mexico can achieve water
savings without lowering the industries’ profitability for some of the industries considered in
this present research work. In the former, water price elasticity was not the target but how
increment in water tariff affects industry benefits.
An interesting fact that comes out from this literature review is that Translog functional form
has become the most popular tool for estimating industrial input demand, due to the
advantages it offers, like the capability to model production relationships with numerous
inputs using a flexible form. Hence, restrictions from production theory can easily be imposed
and tested, while elasticities of substitution are left unrestricted.
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212

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
Resumen
La experiencia del Sur-Este tunecino
213
Bruno Romagny
Institut de Recherche pour le Développement (IRD)
Laboratoire Population-Environnement-Développement (LPED)
Université de Provence, Marseille, France.
Bruno.Romagny@ird.fr
Sadri Slim Cohen
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
sslim@uacj.mx
Ante los desafíos y dificultades de la gestión sustentable del recurso hídrico,
este artículo presenta dos casos regionales que se enfrentan a dilemas
particulares en cuanto al agua, el Norte de México, particularmente el estado
de Chihuahua, y la región Sur-Este de Túnez. Al compartir, ambas, un
ecosistema desértico y al experimentar, ambas, cambios sociales
sustanciales, esto encamina a problemas similares de los cuales depende el
diseño de las políticas de aguas. Como en la mayoría de las zonas áridas ó
semi-áridas, las dos regiones de interés se insertan en un esquema de
sobreexplotación, de contaminación y hasta de desperdicio del agua que
acarrea procesos de rarefacción, generando desigualdades de acceso al agua
y saneamiento. La reorientación necesaria de las políticas de agua y la
reorganización del marco institucional recalca la importancia del balance
entre local y global, entre actores y sectores de actividad. Este artículo
pretende, así, examinar las medidas con respecto a la gobernanza de los
recursos hídricos que ofrece el Sur-Este tunecino, en términos de
movilización óptima del recurso, de competencia intersectoriales, de gestión
descentralizada del agua agrícola y potable. Lo anterior puede, así,
proporcionar algunas orientaciones considerando las dificultades que se
plantean, para el estado de Chihuahua, en cuanto al proceso de construcción
de una gestión integrada del recurso.
Palabras clave: Agua, Gestión integrada, Gobernanza, Recursos
renovables.
Clasificación JEL: Q01, Q 24, Q 28.

1. Introducción
La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
El recurso en agua representa un desafío vital y estratégico en numerosos países en vías de
desarrollo por lo que plantean cuestiones sustanciales como el abastecimiento en agua potable
y la mejora en su saneamiento, la conservación del agua y de los suelos, la contaminación de
aguas dulces etc. Ante los retos y dificultades de la gestión del recurso hídrico, se optó por
confrontar dos regiones particulares, el Norte de México, con el estado de Chihuahua, y la
región Sur-Este de Túnez, cuyas características encaminan a dificultades similares a las cuales
debe contestar el diseño de las políticas de aguas.
Ambas regiones se enfrentan, así, a una problemática del agua que se origina en dos causas
esenciales. La primera coincide con la posición geográfica y el carácter árido de las regiones 75 :
El Sur-Este tunecino cubre 37% del territorio nacional a las puertas del desierto del Sahara y el
66% del Estado de Chihuahua se encuentra en zona desértica y semi-desértica. Lo anterior
implica una distribución espacial y temporal irregular de la lluvia 76 . La segunda causa
corresponde a un incremento sustancial de las necesidades en agua que se explica por un cierto
número de evoluciones socio-territoriales. Para el Sur-Este tunecino, el sedentarismo de las
poblaciones y el mejoro de sus condiciones de vida, una fuerte expansión demográfica y/ó la
intensificación de las actividades agrícolas ejercen una presión alta sobre los recursos hídricos
(Genin et al., 2006). Asimismo, el Estado de Chihuahua experimenta transformaciones
idénticas en términos del proceso de urbanización, del desarrollo de la agricultura etc.
(Jiménez, 1996).
Consecutivamente, como en múltiples regiones áridas ó semi-áridas, las políticas hidráulicas
se centraron en el incremento de la oferta por lo que condujo a una presión alta sobre los
acuíferos subterráneos.
75 Un aspecto, que diferencia el Estado de Chihuahua, reside en el adeudo de agua a Estados Unidos, dado
el Tratado Internacional de Aguas, con agua proveniente esencialmente de la cuenca del Río Conchos,
ubicada a lo largo del Estado de Chihuahua (Gadsden, et al., 2003).
76 En la región del Sur-Este tunecino, la precipitación, en promedio anual, es de 180 mm y, para el Estado
de Chihuahua, de 419 mm, por lo que ubica el Estado dentro de las primeras entidades federativas con las
precipitaciones más bajas a nivel nacional (CNA, 2003).
214

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
De la misma forma, las dos regiones de interés se insertan en un esquema de
sobreexplotación 77 , de contaminación hasta de desperdicio del agua que acarrea procesos de
rarefacción generando desigualdades de acceso al agua y al saneamiento. Lo anterior resultó
en una disminución del rendimiento de los pozos, un incremento de los costos de extracción,
la contaminación del agua subterránea, y una fuerte competencia entre sectores.
Dentro de esta perspectiva, surge la necesidad de una gestión integrada de los recursos
hídricos 78 , que implica una estabilización y preservación de los acuíferos así como una
prevención de nuevos casos de sobreexplotación. Progresivamente, orientada por las
organizaciones internacionales, se normó una nueva política del agua cuyo objetivo pretende
hallar sistemáticamente una mejor eficacia en la utilización del recurso, ó sea una eventual
reasignación, generalmente en detrimento del principal sector de consumo en los países del
Sur: La agricultura. La difusión de semejante política “juega el mismo papel que el
« Consenso de Washington » en el campo de las finanzas públicas.” (Blanchon, 2006).
De este modo, México y Túnez experimentaron un proceso de reestructuración de la gestión
de agua que se basa en dos pilares centrales: La transformación del marco legal que rige y
norma la gestión del agua así como la desconcentración y la descentralización del recurso.
Bajo las presiones de los organismos financieros internacionales, mediante por ejemplo el
otorgamiento de créditos, se inició un cambio de modelo, de una gestión administrativa y
altamente centralizada a una gestión territorial y participativa, por lo que confiere más lugar a
una cooperación pública-privada y a los actores locales (stakeholders). La reorientación
necesaria de las políticas de agua y la reorganización del marco institucional recalca la
importancia del balance entre local y global, entre actores y sectores de actividad, de la
convergencia de las escalas de gestión, de la conciliación de diferentes objetivos económicos,
sociales y ambientales.
77 En México, 104 acuíferos están sujetos a la sobreexplotación, de los cuales 11 se ubican en el estado de
Chihuahua y se asocian a las principales ciudades y a los principales Distritos de Riego.
78 El objetivo de desarrollo de las Naciones Unidas para el Milenario consiste en “(…) reducir de mitad, en
el mismo periodo, la proporción de las personas que no tiene acceso a agua potable o que no tienen los
medios para conseguirla.” (Naciones Unidas, 2000). Según el mismo reporte, 1.1 mil millones de personas
no tienen acceso a recursos suficientes en agua potable y 2.6 mil millones de personas no tienen acceso a un
servicio de saneamiento de base.
215

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
La problemática se precisa, entonces, en términos de cómo conciliar la satisfacción de las
necesidades inmediatas de las poblaciones locales y los objetivos de desarrollo a largo plazo
de estos territorios, mientras existen restricciones sobre el recurso así como presiones sociales
para el acceso al agua. Además, se cuestiona sobre la estabilización de la demanda global de
agua, en un contexto de urbanización e intensificación de las actividades humanas. Al
contestar a estas interrogaciones, se requiere considerar la diversidad de los modos de gestión
y de los actores por lo que surge la temática de la buena gobernanza. Como lo señalan Bied-
Charreton et al. (2006), la gobernanza de los recursos en agua, en los países en vías de
desarrollo, corresponde al objetivo prioritario de los gobiernos y de las instituciones
internacionales, dentro de la agenda política del siglo XXI.
Este artículo pretende, así, examinar las propuestas con respecto a la gobernanza de los
recursos hídricos que ofrece el Sur-Este tunecino: Las políticas de desarrollo rural y de gestión
de los recursos naturales en Túnez, relativamente precursoras, acumularon una experiencia
valiosa (Elloumi et al., 2007). Lo anterior puede, así, proporcionar algunas orientaciones ante
las dificultades de gestión integrada del recurso presente en el estado de Chihuahua, en
términos de movilización óptima del recurso, de competencia intersectoriales, de gestión
descentralizada del agua agrícola y potable.
Consecutivamente, el documento consta de cuatro secciones, ajustándose a la experiencia de
la región del Sur-Este tunecino. En una segunda sección, se precisarán el concepto de
gobernanza así como el marco teórico que se ofrece para analizar la gestión de los recursos
naturales renovables. En una tercera sección, se expondrá la evolución de la política hidráulica
de una gestión centralizada privilegiando el incremento de la oferta de agua hasta una gestión
integrada. En una cuarta sección, se analizarán la demanda de agua así como la movilización
de los recursos hídricos. En una quinta sección, se enfatizarán las estrategias para conciliar
desarrollo económico, equidad social y preservación de los recursos en términos de gestión
integrada y participación de los actores locales, para luego concluir.
216

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
2. Ordenación y gestión eficaz del agua: El concepto de gobernanza
La cuestión de una gestión eficaz de los recursos hídricos enfatiza la evolución de los modos
de gobernanza, bajo el impulso de un proceso creciente de descentralización en materia de
administración de los recursos naturales. Una aclaración del concepto de gobernanza se refiere
a la intervención combinada de diferentes actores en un territorio así como a la capacidad de
dichos actores a producir políticas públicas coherentes. Requiere, a la vez, una coordinación
de las acciones, lo que necesita un proceso de sincronización tal como la ordenación, y una
coherencia que funda el reconocimiento de finalidades comunes a lograr (Bertacchini, 2002).
Asimismo, la gobernanza representa un proceso devolutivo que procede en una transferencia
de poderes, funciones y competencias del Estado a instancias locales (colectividades,
organización de sociedad civil, grupos de población…).
De este modo, la problemática de la gobernanza sigue siendo un tema actual en la medida que
se observa, en la mayoría de los casos, una intervención pública, todavía, preponderante.
Además, supone la existencia de una representación local legítima y responsable así como la
eficacia en los procesos de decisión. Por lo tanto, la presencia de varias normas, múltiples
procedimientos e instancias genera legitimidades diferentes que impactan en la ordenación de
los recursos, introduciendo, en una cierta medida, confusión e incertidumbre.
La naturaleza particular de los recursos hídricos condiciona, entonces, las dificultades en
cuanto a la ordenación y a la gestión de tales recursos. Desde Samuelson (1954), los recursos
hídricos pueden caracterizarse por las propiedades de non-exclusión 79 y de rivalidad 80 por lo
que se clasifican dentro de una categoría particular, los bienes en común (Ostrom, 1990). En
esta perspectiva, la contribución referente de Hardin (1968) señaló la situación en que varios
usuarios se apropian un recurso común sin posibilidad de exclusión implicando que los costos
de degradación son colectivos mientras que los beneficios son individualizados.
79 Un bien se define como non-exclusivo cuando es imposible de excluir un usuario del uso del bien.
80 La rivalidad ó divisibilidad del bien significa que un bien no puede ser consumido simultáneamente por
un conjunto de individuos sin que la cantidad y la calidad, consumida por un individuo, reduzcan el
consumo para los demás individuos. En otros términos el consumo de una cierta cantidad, por parte de un
individuo, puede limitar la cantidad y la calidad disponible para demás individuos potenciales (Samuelson,
1954; Cornes & Sandler, 1996).
217

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
De este modo, semejante recurso estaría inexorablemente condenado a la sobreexplotación y
al agotamiento. Lo anterior resulta en la “tragedia de los comunes”, “The tragedy of the
Commons”, o cuando las estrategias individuales racionales conducen a resultados colectivos
irracionales (Ostrom, 1990). Consecutivamente, cuando no existen reglas, el uso ó la gestión
de los recursos colectivos se realiza bajo un esquema de libre acceso, con el riesgo de actuar,
por parte de los usuarios, como pasajeros clandestinos ó “free-rider”. Cada individuo puede,
entonces, utilizar el recurso público en agua sin contribuir, por ejemplo, al cuidado o
mantenimiento de los equipamientos locales.
Se subrayan, entonces, las dificultades en cuanto a la gestión de los recursos naturales, en la
medida que se requiere resolver los problemas de interacciones individuales y los conflictos de
interés inducidos por el uso del recurso. Se cuestiona, así, el régimen de derechos de propiedad
sobre el recurso asimismo la contribución del último a la asignación eficaz de los recursos, en
particular en términos de gestión durable.
Para Hardin (1968), ante la imposibilidad de una acción colectiva, se plantea, como solución,
ó sea una privatización 81 con propiedad individual ó sea una intervención pública
determinando las condiciones de uso del recurso colectivo. Por consiguiente, la reflexión
previa ofrece los enfoques teóricos tradicionales, que confrontan los mecanismos de
colocación eficaz de los recursos, ó sea mediante el funcionamiento del mercado o sea
mediante la intervención pública para reducir las fallas del mercado.
Precisamente, la noción de gobernanza pretende “rebasar la dicotomía convencionalmente
operada entre el mercado y el Estado como constituyendo las dos alternativas de asignación y
gestión de recursos.”, (Bied-Charreton et al., 2006). Ciertas contribuciones destacaron,
entonces, la ambigüedad de la tesis desarrollada por Hardin, resaltando que “la tragedia de los
comunes” no se debe al carácter común de los recursos (propiedad común) sino a su libre
acceso (Stevenson, 1991; Lych, 1999).
81 En particular, según la escuela de los derechos de propiedad, “Property Rights School”, se postula que la
propiedad privada permita internalizar las externalidades y garantice una gestión eficiente de los recursos.
Se argumenta que una apropiación privativa sería la condición sine qua non a favor de una solución
eficiente ante las externalidades ambientales.
218

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Asimismo, en oposición con la escuela estándar, se propuso una tercera vía mediante un
régimen de propiedad común 82 para la asignación de los recursos (Ostrom, 1990; Stevenson,
1991). Se formularon, así, los principios de un enfoque institucionalista que destaca
mecanismos de regulación, formales ó informales, gobernando la viabilidad de los
ecosistemas (Wade, 1987; 1988; Ostrom, 1990; Bromley, 1991; Stevenson, 1991; entre otros).
Así, Calvo-Mendieta (2004) indica que, bajo ciertas circunstancias, el régimen de propiedad
común es perenne y quizás más eficaz que los regímenes de propiedad individual. Sería,
entonces, conveniente referirse a la “tragedia de recursos en libre acceso” al lugar de la
“tragedia de los comunes” para calificar la sobreexplotación de los recursos descrita por
Hardin (Weber 1992; Weber & Reveret 1993).
Resulta que se perfilan diferentes formas de derechos de propiedad con una gestión de los
recursos correspondiente, y esto en términos del criterio de eficacia económica. En particular,
lo anterior plantea el desempeño sustancial de los costos de transacción 83 (Coase 1937, 1960;
Williamson, 1985, 1996, 2000). De este modo, una de las causas de la ineficacia de la gestión
pública se explica por el nivel de los costos de transacción que son, principalmente, costos de
exclusión, de control y de negociación, los cuales requieren medios financieros y físicos altos
que pueden ser fuentes de externalidades negativas. Asimismo, ante los costos de transacción
altos, la privatización puede justificarse técnicamente. Por lo tanto, acarrea un costo social
efectivo dado que pueden excluirse las poblaciones locales por lo que cuestiona la eficacia de
tal régimen.
82 Por “régimen de propiedad común”, se entiende un conjunto de derechos y deberes que un grupo de
usuarios comparten con respecto al recurso dado, así como las instituciones que definen las condiciones de
acceso, de control, y los bienes y servicios derivados del recurso. Lo anterior puede recubrir diferentes
formas en función de la naturaleza del recurso, del tamaño del grupo, de la cultura local y de los sistemas
políticos, económicos y sociales que influyen en el territorio de un país dado (Bromley & Cernea, 1989;
Ostrom, 1990).
219

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
En cuanto a la gestión comunitaria, ésta faculta la reducción de los costos de control,
esenciales en términos de externalidades negativas y fenómenos de pasajeros clandestinos 84 ,
así como de los costos de gestión. Sin embargo, la alternativa de derechos de propiedad en
común exige condiciones específicas como la capacidad de cooperación entre usuarios
(Ostrom, 1990, 2003; Chandrakanth et al., 2004; Durant et al., 2004). Lo último solicita,
entonces, la existencia de instituciones locales viables por lo que se necesitan reglas precisas
de gestión y sanciones en cuanto a las conductas desvientes. Una gestión comunitaria non
regulada, a cambio, equivaldría a un libre acceso con un riesgo alto de sobreexplotación y
degradación del recurso. Baland y Platteau (1996) distinguen los recursos comunes
“regulados” para los cuales la explotación y el acceso están regulados por reglas cotidianas
localmente concebidas, de los recursos que no son regulados, es decir que sólo el acceso está
reglamentado sin estrategia de explotación.
A continuación, se demostró ampliamente que un recurso común no corresponde a un recurso
con libre acceso por lo que numerosos recursos en propiedad común se gestionan de manera
viable a largo plazo (Berkes et al., 1989). En el marco de la teoría neoclásica, Stevenson
(1991) subrayó, además, que la propiedad común es menos eficiente a corto plazo pero más
eficiente a mediano y largo plazo.
Concretamente, no se halla, aún, una gestión comunitaria total, en el sentido de Ostrom,
(1990), puesto que se presencia generalmente la intervención del Estado a un nivel ó otro. Lo
anterior conduce a considerar la importancia de la co-gestión del recurso hídrico y la partición
de los derechos de propiedad entre el Estado y las comunidades locales. En suma, el análisis
teórico señala el concepto de gobernanza como una solución alternativa para la ordenación y
la gestión de los recursos hídricos, más allá de la dicotomía “mercado-Estado”.
Consecutivamente, la asignación eficaz de los recursos depende de las instituciones, formales
ó informales, de los derechos de propiedad y de los costos de transacción.
83 El aporte de la teoría de los costos de transacción propone un marco teórico para explicar el conjunto de
las configuraciones institucionales que establecen la gestión de los recursos hídricos: Se selecciona la
estructura organizacional que minimiza los costos (de producción y de transacción).
84 Agrawal et al (2001) precisa que la existencia de un dispositivo para la resolución de los conflictos, de
reglas negociadas, de homogeneidad del grupo, etc., permite limitar los comportamientos de “free-rider” y
controlar de manera eficaz el acceso y el uso de los recursos.
220

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Una gestión eficaz pretende lograr una minimización de los costos así como restringir los
comportamientos oportunistas de los agentes económicos. Además, requiere una aceptación y
legitimidad por parte de los principales actores. Así, el cambio de los modos de gobernanza,
con la transferencia de ciertos poderes a nivel local, implica negociaciones para la gestión
durable del recurso. Consecutivamente, las perspectivas de investigación confrontan, entonces,
las realidades concretas a los fundamentos teóricos previamente reseñados, lo que propone
contemplar el análisis siguiente de las medidas a favor de la gobernanza del agua en el Sur-
Este tunecino.
3. Evolución de la política regional del agua en el Sur-Este tunecino
La mayor parte de los recursos hidráulicos de la región se concentra en los recursos
subterráneos aún si su utilización ha sido limitada. Sin embargo, la situación hidráulica del
Sur-Este tunecino presenta numerosas restricciones naturales, que traducen problemas de
acceso a capas subterráneas así como una desigual distribución espacial de los recursos en
agua dulce. El desarrollo progresivo de las técnicas de perforación en los acuíferos
profundos 85 permitió el auge de un cierto número de usos del agua: Urbanos, turísticos,
agrícolas, industriales.
Insertada en las acciones de desarrollo agrícola y rural realizadas en la región, la política del
agua ha representado, desde el protectorado (1881), un eje fundamental de la estrategia del
Estado con respecto a la ordenación del territorio. Los primeros inventarios de recursos
empezaron dentro de ese periodo. Los trabajos conducidos de pequeña y media hidráulica
apuntaron como objetivo esencial el de hacer sedentarias las poblaciones. Permitieron la
ocupación permanente de las ciudades, como Ben Guerdane, así como el auge de la
agricultura en el litoral. Valorizar los territorios, mejorar las condiciones de vida de las
poblaciones rurales y, generalmente, pacificar el Sur-Este fueron motivos asociados a la
planeación hidráulica dentro de la administración colonial. Hasta los años sesenta, la
explotación del agua era menor a los recursos, realmente estimados después de ese periodo.
85 Las primeras tentativas se realizaron en 1896 durante el Protectorado en la región de Zarzis.
221

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Ante los riesgos de déficit en agua y del incremento de las necesidades sectoriales, Túnez
diseñó, a finales de los años sesenta, una política ambiciosa de gestión centralizada del agua,
orientada por el incremento de la oferta. Los poderes públicos integraron rápidamente, en sus
planes de desarrollo económico, consideraciones de política hidráulica. La última, revisada
cada cinco años, destaca como prioritaria la satisfacción de las necesidades urbanas y
turísticas. Semejantes decisiones, con respecto al agua, se justificaron por el apoyo a las
actividades nacientes, fuentes de devisas, y por el análisis de oportunidades económicas
endebles por parte del desarrollo de la agricultura irrigada en la región. Sin embargo, la
partición del recurso generó fuertes desigualdades sectoriales así como espaciales por lo que el
desarrollo de las actividades de la zona litoral se organizó a costa de los espacios de llanura.
Con respecto al agua potable, las soluciones técnicas adoptadas procedieron en la
multiplicación de perforaciones profundas, la creación de un sistema de transferencias intercapas
y de interconexiones de redes. Por lo tanto, las realizaciones hidráulicas, en los años
sesenta y setenta, se vieron limitadas por el interés marginal que el Estado concedió a la
región. La prioridad dada al suministro de agua potable en los centros urbanos y zonas
turísticas, favoreció, además, la utilización de recursos non convencionales, para satisfacer el
incremento de las necesidades en un contexto competitivo entre usos sectoriales.
La política de agua se tradujo, entonces, por un aumento sustancial de la presión sobre las
capas subterráneas más dulces de la llanura de la Jeffara 86 . Lo anterior resultó, en los años
ochenta, en la sobreexplotación de ciertas capas, como la manta de Zeuss-Koutine.
La reorientación de la política hidráulica regional inició con la aplicación del programa de
ajuste estructural en Túnez, a finales de los años ochenta, y con una cierta liberación del
Estado. Hoy en día, la política hidráulica nacional se basa en dos ejes complementarios e
integrados. El primero trata de una estrategia de movilización óptima de todos los recursos
disponibles, convencionales ó no.
86 Principal región natural, la Jeffara se presenta bajo la forma de una inmensa llanura aluvial. Tenuemente
ondulada, se compone de estepas bastante pobres desarrollándose en suelos sensibles a la erosión hídrica y
eólica.
222

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
El segundo eje privilegia la gestión de la demanda que se apoya, principalmente, en un sistema
de incentivos financieros para la promoción de equipamientos y tecnologías ahorrando el
agua 87 , asociado a un sistema de incitaciones de tarifas para racionalizar los usos del agua
(agrícolas ó no). Además, los poderes públicos buscan a modificar las formas de organización
de la gestión del agua mediante medidas jurídicas, técnicas e institucionales.
De este modo, el régimen jurídico ha evolucionado de una concepción patrimonial, dominada
por el derecho privado y musulmán, hasta una concepción dominada por el derecho
administrativo y las prerrogativas de la potencia pública. Lograda al momento de la
colonización y reforzada después de la independencia en 1956, la organización de los modos
de gestión del agua fue inicialmente copiada sobre el modelo francés de un estado centralizado
e intervencionista. Implementado en 1975, el código de aguas se enriqueció progresivamente
por lo que debía considerar los cambios estratégicos como las medidas para ahorrar el agua, la
búsqueda de una valorización óptima etc. Al iniciar, dicho código se interesaba más en regir la
movilización de los recursos que en administrar los múltiples factores susceptibles de influir
en las demandas sectoriales. Esta tendencia condujo al Estado a promulgar un cierto número
de nuevos textos reglamentarios en el transcurso de los años 2000, los cuales hallan una mejor
gobernanza del agua mediante la sensibilización de los usuarios a fines de preservar este
recurso.
Sin embargo, aunque los fenómenos de sobreexplotación son, actualmente, más controlados,
se utilizan, por lo tanto, las dos principales reservas de agua potable de la región a nivel de su
capacidad de renovación natural, como lo indica el gráfico 1.
La evolución de las captaciones en la manta de Zeuss-Koutine indica que, tras un primer
periodo de disminución a finales de los años noventa, la curva se invirtió nuevamente. Las
punciones operadas por los agricultores en las capas freáticas, que comunican con estos
acuíferos, la constitución de perímetros irrigados por perforaciones profundas públicas y
privadas etc. pueden, entonces, generar otros procesos de sobreexplotación localizada.
87 Mediante los subsidios públicos, 75% de la superficie nacional irrigada utiliza equipamientos ahorradores
de agua, sea alrededor de 300,000 ha (Banco Mundial, 2006). El objetivo del Banco reside en alcanzar
perímetros irrigados integrablemente cubiertos por técnicas ahorradoras de agua en 2009.
223

800
700
600
500
400
300
200
100
La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Gráfico 1: Evolución de la explotación de las principales mantas profundas
en el municipio de Medenine (en miles de m 3 ).
0
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Explotación de Zeuss-Koutine
Explotación de Grès de Trias (Sahel el Ababsa Medenine)
Explotación moi-pliocène de la Jeffara
Fuente: Elaboración propia
Cabe mencionar que la sobreexplotación de las capas profundas de la Jeffara, a la mitad de los
años noventa, condujo a una baja sustancial del nivel piezométrico (alrededor de trece metros
para la manta de Zeuss-Koutine) así como a una alteración progresiva de la calidad química de
las aguas. La sociedad nacional de explotación y de distribución del agua (SONEDE) se
enfrentó a dificultades puntuales con respecto al abastecimiento correcto de la población de
Djerba, en particular durante los periodos estivales. Además, las aguas movilizadas
presentaron una salinidad alta, alrededor de 2.8 gramos por litro en promedio. Esto se explica
por el incremento de las necesidades en uso de agua que se exponen a continuación.
4. Demanda de agua y movilización óptima de los recursos
El Sur-Este tunecino reagrupa alrededor de 6% de la población tunecina y exhibe densidades
altas en las delegaciones de la isla de Djerba y en el litoral. Paralelamente, el crecimiento
demográfico fue alto en los años ochenta y noventa, a pesar de movimientos fuertes de
migración hacia ciudades del Norte de Túnez, Europa y países árabes (Libia, Argelia…).
224

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Lo anterior se acompañó de una urbanización sustancial en la llanura, que se tradujo por una
partición del territorio en cinco ciudades: Zarzis, Médenine, Tataouine, Ben Guerdane y
Houmt Souk. No obstante, la demanda de agua en la región se caracteriza por un equilibrio
relativo entre las necesidades en agua de irrigación y en agua potable 88 . Los últimos años
revelan, sin embargo, un crecimiento general de las extracciones por parte de los diferentes
sectores de consumo.
Los usos de agua se generan esencialmente a partir de las necesidades del sector agrícola, de la
alimentación en agua potable ó del turismo (Cuadro 1). Aún, si es importante a escala
regional, el sector industrial no ejerce una presión tan significativa sobre el agua 89 .
El sector agrícola, al cual Túnez dedica más de 80% de sus recursos en agua, representa el
primer sector de consumo, en la región, con 45% de los recursos subterráneos movilizados.
Por lo tanto, el fenómeno reciente de explotación de las mantas profundas de la Jeffara, por el
sector agrícola, crea una dinámica de extracciones que indica una intensificación de su
participación, y esto dada la política de multiplicación de las superficies irrigadas: De 2,000,
en los años noventa, hasta 7, 500 hectáreas actualmente.
Así, el desarrollo de este sector depende altamente de las decisiones de las autoridades
públicas con respecto al acceso de las mantas profundas así como al apoyo financiero
otorgado.
En cuanto al uso doméstico, se prevé, para los próximos años, el crecimiento del consumo de
agua doméstica, favorecido por la evolución de los comportamientos y el mejoro de los
equipamientos de los hogares.
La acentuación de la demanda regional en agua se origina en la generalización del servicio de
agua. Actualmente, la casi-totalidad de la población urbana y rural tiene acceso al agua
potable, sea mediante la concesión directa a la red, sea mediante puntos de agua individuales ó
gestionados en el marco de un grupo de interés colectivo, como lo indica el cuadro 2.
88 Este equilibrio se explica por la preponderancia de los sistemas de producción agrícola en “seco” y por la
voluntad de las autoridades de mantener la calidad de los recursos subterráneos para el agua potable,
regulando el desarrollo de la agricultura irrigada.
89 A excepción de la zona petrolera y desértica de El Borma en la frontera argelina.
225

Municipio
de Médenine
Municipio de
Tataouine
Total
Sur-Este
La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Cuadro 1: Distribución por usos de la demanda en agua subterránea (Sur-Este tunecino).
Usos
Capas profundas
(Datos 2003)
Capas freáticas
(Datos 2005)
Total en Mm 3 Proporción en %
Agricultura 5.67 13.52 19.19 39.9
Doméstica 20.78 - 20.78 43.2
Turismo 7.82 - 7.82 16.3
Industria 0.30 - 0.3 0.6
Sub-total 34.57 13.52 48.09 100
Agricultura 5.58 7.32 12.90 55.4
Doméstica 3.41 - 3.41 14.6
Turismo 0.04 - 0.04 0
Industria 6.94 - 6.94 30
Sub-total 15.97 7.32 23.29 100
Agricultura 11.25 20.84 32.09 45
Doméstica 24.19 - 24.19 33.9
Turismo 7.86 - 7.86 11
Industria 7.24 - 7.24 10.1
Sub-total 50.44 20.84 71.38 100
Fuente: DGRE/SONEDE, datos en millones de metros cúbicos (Mm 3 ).
Cuadro 2: Tasa de cobertura y de conexión al agua potable (Sur-Este tunecino).
Municipios
Tasa de cobertura (en %) Tasa de conexión (en %)
Urbano Rural Total Urbano Rural Total
Médenine 100 95,4 98,9 91,5 35 78,9
Tataouine 100 98 99,2 94,4 53,8 78,1
Fuente: Oficina de Desarrollo del Sur (ODS), 2003, según los datos de la SONEDE.
Paradójicamente, este cambio implicó un acceso efectivo al recurso hídrico mediante nuevas
exigencias financieras, por parte de los usuarios cuyas necesidades en agua se incrementan, y
esto aún si la cuestión de los servicios de agua potable (pero no el saneamiento) tiende a
solucionarse.
Esta paradoja se traduce por formas mercantiles de abastecimiento (Gráfico 2). Los hogares
rurales compran a los suministradores, por camión cisterna de transporte de agua.
226

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
El merchandising de las aguas subterráneas origina, entonces, nuevas restricciones financieras
y riesgos de dependencia de las poblaciones rurales, mientras traduce el cambio de una cultura
de gestión de penuria a una cultura de permanencia del abastecimiento en agua. De este modo,
implica la vigilancia del Estado para que este fenómeno no se convierta en un factor
suplementario de aumento de las desigualdades entre usuarios. De hecho, existen diferencias
de tarifas importantes a nivel del abastecimiento en agua potable dentro de las zonas rurales
según el tipo de operador (Romagny & Guillaume, 2004).
Gráfico 2: Esquema de abastecimiento en agua: Zonas rurales del Sur-Este tunecino
Recarga
GIC
Irrigación
(ex PPI)
Cisternas enterradas
(Majels, Fesguias)
Usos mixtos
Irrigación complementaria,
abrever el ganado, usos
domésticos etc.
AGUAS SUPERFICIALES
Fuente: Elaboración propia
227
Movilización Instalaciones de CES
(Jessour, Tabias,…)
AGUAS SUBTERRANEAS
Movilización
Irrigación
Perforaciones públicas Perforaciones privadas
SONEDE
Venta y compra de agua
AEP: Alimentación en Agua Potable
CES: Conservación de Aguas y
Suelos
GIC: Grupo de Interés Colectivo
GIC, AEP
Usos mixtos
Llenado de los majels en periodos
de defícit hidrico, irrigación
complementaria directa en las
parcelas y usos domesticos
PPI: Perímetro Público Irrigado
SONEDE: Sociedad Nacional de Explotación y Distribución de Agua
Transportadores
Cisternas remolcadas
Perimetros irrigados
privados

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Por ende, la actividad turística deberá ejercer una fuerte presión sobre el consumo del agua. La
zona de Djerba-Zarzis constituye uno de los principales polos turísticos de Túnez y representa
alrededor de 20% del parque hotelero nacional 90 . El desarrollo turístico de dicha zona inició a
partir de los finales de los años ochenta, el número de turistas multiplicándose por 4 y la
capacidad por 3 entre 1984 y 1999 (Palluault, 2003). No obstante, la expansión de la actividad
generó fuertes necesidades en agua por lo que se definió como un eje central de las políticas de
ordenación del territorio. Además, estimula sustancialmente el desarrollo de otras actividades,
artesanía, transportes y construcción, lo que le confiere un papel primordial en la economía de
la región. Dado lo anterior, se justificaron las transferencias costosas inter-cuencas y la
creación de dos plantas de desalinización de aguas salobres 91 .
Así, desde los años ochenta, la participación del turismo en el consumo global de agua potable
del municipio de Médenine varía entre 15% y 35%. Por lo tanto, ésta tiende a reducirse en los
últimos años, por las medidas ahorradoras de agua, los eventos geopolíticos etc. El sector
consume, sin embargo, ocho millones de metros cúbicos de agua en 2003, dos veces más que
en 1992 92 .
Los usos del agua, previamente señalados, ejercen, entonces, una presión fuerte en las capas
profundas de agua dulce, que constituyen reservas estratégicas dado su papel en el
abastecimiento de las zonas urbanas y turísticas. Sin embargo, la preservación a largo plazo de
la calidad apareció como un objetivo mayor de la política hidráulica regional. Así, la gestión
está regida por un conjunto de medidas destinadas a limitar el desarrollo de las captaciones
agrícolas y/ó a favorecer la infiltración de las aguas de escurrimiento pluvial mediante
instalaciones de conservación de aguas y suelos.
90 Túnez, con 4 millones de turistas por año, representa uno de los principales destinos turísticos del
continente africano. Su posición dominante se explica por el auge del turismo en Djerba y la constitución
de polos atractivos en el Sur tunecino. La creación, en 2009, de una estación de desalinización de agua del
mar en Djerba se relaciona directamente al desarrollo de la capacidad hotelera de la isla.
91 La primera estación de este tipo en Túnez ha sido realizada en la isla de Kerkennah en 1974, seguida por
otras en el Sur del país. Estas unidades utilizan la técnica de la ósmosis inversa para la desalinización de
aguas salobres de las capas. Las capacidades instaladas actualmente alcanzan 80,000 m 3 /día. Conciernen la
ciudad de Gabès, la isla de Djerba (desde 1999) y la región de Zarzis (desde 2000).
92 De este modo, un turista en Djerba utiliza todavía cuatro a cinco veces más agua que un habitante del
Sur-Este tunecino, esto a pesar de los esfuerzos en dirección del ahorro del agua y de las campañas de
sensibilización.
228

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Consecutivamente, la desalinización de aguas salobres se presentó como una solución parcial
ante el problema de degradación de la calidad del agua distribuida por la red de aducción en el
borde litoral. Se desarrolló, así, el uso de recursos non-convencionales por lo que, a finales de
los noventas, la apertura de plantas de desalinización empujó el ritmo de creación de
estructuras hoteleras sobre el litoral así como el ritmo de generación de perímetros irrigados en
la llanura. Por lo tanto, las disponibilidades ofrecidas por las aguas non-convencionales no
permitieron responder a una demanda creciente dada la emergencia de nuevos actores. Así, la
utilización del agua salada puede crear la ilusión de una solución definitiva para la cuestión de
la escasez del agua. No obstante, las plantas de desalinización implican restricciones
tecnológicas, energéticas y financieras 93 que deben ser comparadas a los beneficios esperados.
Por ejemplo, las grandes presas generaron costos humanos y ambientales notables evaluados
después de su construcción. En consecuencia, aún si la solución de la desalinización se
extiende al Norte y al Sur del Mediterráneo 94 , existen técnicas alternativas menos costosas y
menos agresivas para el medio ambiente.
Lo anterior conduce a valorizar dicha agua desalada, es decir dirigirla en prioridad a sectores
con un valor añadido alto, como el turismo. Asimismo, cuando las aguas se destinan a la
alimentación de agua potable, convendría reutilizarla sistemáticamente para ciertos usos (riego
de los espacios verdes). Por ende, dentro de una perspectiva de lucha en contra del cambio
climático, las nuevas necesidades energéticas, en cuanto a la producción de recursos en agua
non convencionales, deben ser optimizadas.
Paralelamente, mediante el tratamiento bioquímico 95 que mejora, el uso de las aguas usadas se
percibe más como un recurso fecundo y providencial, que pueden limitar las situaciones de
penuria y pobreza.
93
El costo medio del metro cúbico de agua desalada pasó de 1.2 dólares en 1995 hasta 0.5-1 dólar en 2005,
según el método utilizado.
94
África del Norte y el Medio Oriente tienen 60% de la capacidad mundial en desalinización de agua del
mar y aguas salobres. El conjunto de la región produce 2.5 mil millones de metros cúbicos de agua por año.
Argelia anunció recientemente la creación de 13 unidades de desalinización en el Oeste del país. El Sur de
España utiliza ya esta técnica masivamente para el desarrollo de la agricultura irrigada.
229

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Cirelli (2006) precisa que la reutilización de las aguas usadas se practica intensivamente en los
cultivos urbanos y permite sostener una agricultura de subsistencia por lo que presenta varias
ventajas como una economía de agua limpia, la extensión de la superficie cultivada, la
reducción de la presión sobre los recursos en agua, en particular en las zonas áridas etc. Por lo
tanto, las aguas usadas brutas se utilizan, sin tratamiento previo, para la irrigación de cultivos
hortofrutícolas lo que pueden causar problemas de salud, entre otros 96 .
De este modo, si respecta el medio ambiente y los principios de una concertación entre todos
los actores, el esparcimiento de aguas usadas representa una solución “integrada”, adaptada a
los problemas de saneamiento urbano y de producción de alimentos, en particular para los
territorios con restricciones hídricas. El reciclo de aguas usadas urbanas así como de los
residuos domésticos, para la fertilización de los suelos, permitiría no sólo responder a una
preocupación legitima de protección de los hombres y del medio ambiente, sino igualmente
crear perímetros irrigados, bajo ciertas condiciones. Dichas condiciones son principalmente
financieras por lo que se relacionan a altos costos que implican los procesos de depuración de
aguas 97 : Las recaudaciones percibidas por la SONEDE para la oficina nacional de
saneamiento (ONAS) duplican la factura de agua pagada por los consumidores, en las
ciudades tunecinas; La realización de redes de saneamiento en las zonas de habitación
dispersada es costosa etc.
A estos aspectos financieros, se añaden problemas de escala que restringen el desarrollo de los
perímetros irrigados a zonas peri-urbanas ó hábitat rural aglomerado. Se necesitan volúmenes
de aguas usadas suficientes para satisfacer las necesidades de irrigación importantes, en
función de las condiciones climáticas y de los tipos de cultivos.
Los proyectos integrados corresponden a objetivos definidos por el Estado en el área de la
conservación de los recursos en aguas subterráneas.
95
Aún si está debatido por consideraciones sanitarias y ambientales (contaminación posible de los suelos y
de las capas freáticas).
96
Aunque existen reglamentaciones recientes, frecuentemente poco aplicadas ó ineficaces en los países del
Sur.
97
El tratamiento de las aguas usadas, para su uso sin peligro en la agricultura, es complejo a gestionar y
costoso a implementar. Para rebasar el nivel de tratamiento segundario, que se define como la norma
admitida para ciertos usos agrícolas de las aguas usadas tratadas, se añaden 5 centavos de euro por metro
230

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Tal opción requiere obviamente una coordinación reforzada entre la SONEDE y ONAS así
como una implicación de los agricultores que deben reagruparse en la perspectiva de una
gestión descentralizada de los sistemas de reutilización de las aguas usadas tratadas. Por ende,
la implementación de las instalaciones adecuadas solicita un grado avanzado de tratamiento de
las aguas para superar las restricciones en cuanto a la utilización de las aguas usadas con fines
agrícolas. Se impone, entonces, en calidad de alternativa ineludible en numerosas regiones aún
si se dificulta la generalización del campo de aplicación 98 . En los países en vías de desarrollo,
existe una fuerte demanda para nuevas opciones tecnológicas de tratamiento de aguas usadas
que demuestran un funcionamiento sencillo, un consumo bajo de consumo energético, costos
de gestión y mantenimiento bajos, etc. dado que el costo total de las instalaciones no debe ser
mayor al costo de un tratamiento convencional 99 .
En suma, el incremento actual de las captaciones tiende, entonces, a generar expectativas de
una movilización del conjunto de los recursos disponibles en la región. Las autoridades
tunecinas supieron satisfacer las necesidades crecientes mientras limitaron las situaciones de
sobre-explotación. Además, fueron capaces de mantener la calidad del servicio de agua
potable, creando al mismo tiempo nuevos recursos útiles para la agricultura irrigada. Sin
embargo, deben apoyarse en una estrategia hidráulica adaptada que favorece una mejor
complementariedad entre los recursos y los territorios así como una participación de los
actores locales.
5. Participación de los actores locales y gestión integrada del recurso
Como se señaló previamente, las políticas de desarrollo rural y la gestión de recursos naturales
experimentaron importantes transformaciones, a partir de los programas de lucha en contra del
desempleo y de la pobreza, implementados en los primeros años de la independencia hasta las
diferentes generaciones de proyectos integrados (Romagny & Hajji, 2006).
cúbico de agua depurada. Para lograr las normas ambientales más altas, se necesitan al menos 15 centavos
de euro suplementarios por metro cúbico de agua tratada.
98
En el Sur-Este tunecino, se utiliza sólo una parte pequeña de las aguas usadas en el contexto de la
explotación agrícola y espacios verdes en la isla de Djerba.
99
Las investigaciones se orientan hacia los bio-reactores anaeróbicos funcionando a temperatura ambiente
y produciendo energía.
231

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Por lo tanto, el cambio más notable consistió en reconocer el papel-clave de los actores
locales, mediante asociaciones de usuarios del agua que se denominaron sucesivamente:
Asociación de interés colectivo (AIC), Agrupamiento de interés colectivo (GIC),
Agrupamiento de desarrollo agrícola (GDA).
La descentralización de la gestión del agua a nivel de los municipios se tradujo por la
generalización progresiva de las formas de gestión asociativa. En 1989, todos los organismos
agrícolas regionales se fusionaron en un organismo único, el centro regional de desarrollo
agrícola (CRDA). Paralelamente, se buscó la implicación de los usuarios locales en la gestión
del recurso mediante la reactivación, en 1987, de las antiguas AIC, denominadas GDA en
2004. Estas revisiones sucesivas, al marco legislativo de las asociaciones de usuarios de agua,
ilustran una cierta forma de tanteo por parte de las autoridades tunecinas en cuanto a las
orientaciones definidas para estas nuevas organizaciones: Mantener un lugar para la gestión de
la administración u orientarse hacia una real autonomía de las asociaciones y, entonces, hacia
mecanismos de decisiones y participaciones más democráticas (Bachta & Zaïbet, 2007).
Actualmente, el país cuenta con más de 3,000 agrupaciones de tres tipos: Grupo de Interés
Colectivo (GIC) de irrigación cuyo número dobló entre 1995 y 2004, GIC de agua potable
abasteciendo 219,000 hogares y GIC mixtos. La ausencia de perspectiva histórica, la fuerte
disparidad entre las situaciones regionales, así como las múltiples modificaciones de los textos
reglamentarios no permiten evaluar claramente los resultados de dicho acuerdo institucional
en términos de viabilidad de las infraestructuras, de eficacia de gestión y de buen
funcionamiento de los mecanismos de toma de decisión colectiva (Bachta & Zaïbet, 2007).
De este modo, trabajos indican que sólo un cuarto de las GIC son eficaces mientras la mitad
necesita todavía la organización de Comisarías Regionales de Desarrollo Agrícola (CRDA),
un cuarto estando subsidiado por el Estado. Varios estudios de casos subrayan igualmente
importantes disfunciones dentro de las GIC y sus dificultades para lograr una verdadera
autonomía (Boukraa, 2002; Al Atiri, 2005; Elloumi et al., 2005; Gana & El Amrani, 2005;
Romagny et al., 2006, etc.).
232

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Sin embargo, en cuanto a la transformación de las GIC en Grupos de Desarrollo Agrícola
(GDA), a través de la ley del 15 marzo de 2004, el reporte del Banco Mundial (2006) se
cuestiona sobre el funcionamiento de “esta visión de agrupaciones de agricultores con
intereses múltiples, gestionando el agua de irrigación, la producción agrícola, la compra de
insumos y la comercialización de los productos”. Los expertos temen que las necesidades
específicas de los agricultores ó grupos de agricultores no puedan ser cubiertas por “un
modelo “cajón de sastre”.
En la mayoría de los países en vías de desarrollo, la existencia previa de una organización
local y la participación de los usuarios se volvieron condiciones sine qua non para cualquier
ayuda a las políticas agrícolas e hidráulicas, por parte de las organizaciones acreedoras. Por lo
tanto, se dificulta el reconocimiento de las comunidades locales como socios de pleno derecho
en el proceso de negociación con respecto a la gestión de recursos comunes como el agua. La
noción de participación no puede ser analizada afuera de los actores, tampoco afuera de los
contextos de acción en que se ejerce (Leroy, 2005). Uno de los desafíos de semejante enfoque,
sería conseguir un verdadero proceso de descentralización en el que la participación de las
poblaciones apareciera como un fin en sí en vez de una herramienta que facilite los proyectos
de desarrollo, asegurando un acuerdo entre los intereses que animan los diferentes poderes.
Implica el logro de compromisos explícitos y negociados entre los actores interviniendo en las
estructuras.
Aunque las reformas entabladas en el área de la gestión de agua a nivel local y la
implementación del enfoque participativo constituyen un eje central de las políticas hidráulicas
nacionales desde los años noventa, su aplicación concreta genera problemas, particularmente
en términos de redefinición de las modalidades de acceso al agua y de reorganización de las
relaciones entre los agricultores y el Estado.
Por falta de una transferencia real del poder de decisión de las asociaciones, la reforma lleva a
veces a resultados opuestos a los esperados. La acción colectiva no se refuerza y, al contrario,
se observa una exacerbación de las estrategias individuales y una diferenciación creciente
entre los agricultores.
233

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Sólo los que pueden asegurarse una cierta autonomía en el abastecimiento de agua, mediante
construcción de perforaciones individuales, encuentran en la irrigación un medio a favor del
desarrollo de sus explotaciones.
El marco colectivo de las GIC se traduce, así, siendo un elemento que restringe, en lugar de
ayudar, la gestión del desarrollo de las comunidades locales (Romagny & Riaux, 2007). El
reto de una verdadera gestión del agua concertada entre todos los actores, del local al global,
lleva al tema de la gestión integrada de los recursos, bajo una forma convencional ó no, con
formas de complementariedad entre recursos, usos y territorios.
Así, en el último decenio, el crecimiento generalizado de los sectores de consumo genera
riesgos de exacerbación de la competición intersectoriales para el acceso y el uso de los
recursos subterráneos. Este fenómeno se inició en los años sesenta, cuando el abastecimiento
de los centros urbanos se basaba en la explotación de capas freáticas locales. El surgimiento de
señales de sobreexplotación de estas capas condujo a las autoridades a concebir, a escala
regional, una interconexión de las redes de transferencias para alimentar las zonas urbanas en
agua potable mediante perforaciones profundas. A partir de los años setenta, la estrategia
hidráulica regional diferenció estrictamente entre los usos de los acuíferos según la
profundidad y calidad: Las capas freáticas se destinaron a los usos agrícolas así que la capa
costera salobre de la Jeffara. En cambio, las mantas profundas dulces se consideraban como
reservas estratégicas para la SONEDE y se explotaban para usos non-agrícolas. Sin embargo,
este sistema tiende a modificarse ante la desalinización de aguas en la capa costera, la
reducción de las restricciones de acceso al agua con fines de irrigación, por lo que los riesgos
de competición intersectorial reaparecen.
Lo anterior participa a un debate que opone los defensores de un desarrollo intensivo de la
agricultura irrigada y los que insisten en la necesidad de favorecer los sectores con alto valor
añadido, como el turismo, la industria y los servicios. Más allá de los aspectos de equidad
social en el acceso al agua, conviene relativizar la importancia de las formas de competición y
los riesgos que pueden originarse a corto plazo, aunque ciertos estudios destacan el impacto de
un crecimiento simultáneo de todos los usos sobre las extracciones de la capa de los grès de
Trias (Palluault, 2003; Romagny et al., 2006).
234

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Esta competición se relaciona esencialmente a la expansión, en los años noventa, de
perímetros irrigados a los alrededores de perforaciones públicas y de explotaciones
disponiendo de autorizaciones de perforaciones profundas en los sectores reservados,
anteriormente, a la captación del agua potable.
Paralelamente, las prácticas de “re-cavaduras” de pozos de superficie llevan a veces a una
movilización creciente de los acuíferos con una profundidad media. Lo último señala los
límites del marco legislativo que no permite una protección eficaz de las reservas de aguas
dulces. Por lo tanto, el proceso de sobreexplotación de las capas procede más de la
intensificación de la utilización por parte de la SONEDE que al crecimiento de las
extracciones para el sector agrícola 100 .
A medida que los riesgos de sobreexplotación se precisen, arbitrajes se realizan para limitar el
ritmo de creación de nuevas perforaciones. La gestión del agua indica, entonces, una tendencia
hacia una cierta forma de flexibilidad de las autoridades públicas 101 con el otorgamiento de
autorización para perforaciones privadas y restricciones de acceso en las zonas de captaciones.
De este modo, aún si no son despreciables, las formas de competición entre sectores son
limitadas y relativamente controladas. El dispositivo hidráulico actual busca a integrar las
formas de complementariedad entre recursos, usos y territorios (Palluault & Romagny, 2007),
como lo indica el cuadro 3. Esta integración en la gestión de los recursos emana de estrategias
antiguas, basadas en la utilización de varias fuentes en un mismo lugar en función de su
calidad y de su caudal.
Se hallan igualmente formas de complementariedad entre territorios mediante la
implementación de redes de transferencias, sistemas de canalizaciones, sobre distancias
medias (entre 15 y 50 km), para la irrigación de nuevos perímetros.
100 El uso agrícola es ampliamente un uso segundario en lo que concierne las capas de Zeuss-Koutine y de
los grès de Trias de Médenine (respectivamente 4,2 % y 11,8 % en 2004), aunque su participación haya
sensiblemente aumentado en estos últimos años.
101 El CRDA de Tataouine ha observado el mismo tipo de comportamiento con respecto a las capas
profundas en la llanura. Después de haber tratado de responder a una demanda social para el acceso al agua
agrícola, las autoridades adoptan actualmente una postura prudente frente a riesgos de extensión rápida de
la actividad agrícola en la región.
235

Recursos
Usos
AEP rural
(hábitat
dispersado)
AEP urbano
(hábitat denso)
Turismo (hoteles)
Industria
Agricultura pluvial
Agricultura
irrigada
La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Cuadro 3: Relaciones recursos-usos sectoriales del agua (2005).
Aguas de
superficie (lluvias
etc.)
Cisternas
enterradas (majels,
fesguias)
Cisternas
enterradas
Instalaciones de
CES (jessour,
tabias)
Capas
freáticas
236
Aguas subterráneas
Capas profundas
GIC de agua potable
Red de la SONEDE :
medidores privados
Red SONEDE +
Perforaciones privadas
(irrigación)
Red SONEDE +
Perforaciones privadas
Compras de agua hacia GIC o puntos de
agua privados por la irrigación
complementaria
Pozos de Perforaciones privadas o
superficie públicas gestionadas por
privados GIC
Recursos non
convencionales
Desalinización de
aguas salobres
Desalinización de
aguas salobres
Desalinización de
agua de mar
(prevista en 2009)
Aguas usadas
tratadas
(GIC de irrigación)
Por lo tanto, tales proyectos no corresponden a objetivos económicos sino a la necesidad de
ofrecer perspectivas locales bajo la forma de empleos: Los ingresos generados por la actividad
agrícola no pueden cubrir los gastos de funcionamiento y de gestión de estos sistemas
hidráulicos. Traduce, así, las contradicciones de una política del agua que persigue objetivos
de movilización óptima de los recursos pero cuya finalidad socio-económica no está
claramente definida. Según el Banco Mundial (2006), el Estado tunecino interviene en el
sector agrícola esencialmente por razones sociales por lo que existe un arbitraje entre los
diferentes objetivos de la política agrícola: Se trata de mantener la estabilidad social y la
seguridad alimenticia por lo que tiene impactos negativos sobre la competitividad del sector.
Lo anterior lleva a una inadecuación entre los instrumentos y los objetivos. Resulta que ni los
objetivos sociales ni los económicos están contemplados de manera óptima. Estas
contradicciones se observan en los perímetros irrigados colectivos, mediante las dificultades
que enfrentan las nuevas instituciones locales como los GIC ó GDA.

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
A través de diferentes experiencias relacionadas a proyectos de desarrollo participativos y de
gestión integrada de recursos naturales, Túnez trata de recrear condiciones de una acción
colectiva eficaz y descentralizada, penalizada por varios decenios de intervenciones públicas.
Hoy en día, la tendencia se orienta hacia una necesaria descentralización y, entonces, una
participación creciente de los actores locales. Por lo tanto, cómo se concilia esta exigencia con
las estructuras tradicionales de gestión de recursos locales que desaparecieron ampliamente,
mientras que se mantuvieron, por ejemplo, en las montañas marroquíes. La participación se
funda en una representación de los actores locales que no duden en orquestar una renovación
continúa de las estructuras de desarrollo.
6. Conclusión
La problemática del agua, a la cual se enfrentan las regiones áridas, cuestiona, entonces, el
desarrollo de sectores económicos, de la agricultura irrigada etc., que dificulta el proceso de
construcción de una gestión integrada y de buen gobernanza de los recursos hídricos. La
situación reseñada, para la región del Sur-Este tunecino, presenta, sin embargo, un panorama
favorable en términos de seguridad en el aprovisionamiento y preservación de los recursos
subterráneos. La utilización progresiva de aguas non-convencionales, las medidas ahorradoras
de agua y la orientación de las extracciones hacia mantas poco explotadas permitieron
garantizar las necesidades de las actividades estratégicas, desarrollar nuevos sectores
económicos y favorecer un re-equilibrio regional a favor de las zonas marginales de la Jeffara.
Sin embargo, la seguridad del abastecimiento de agua potable se realizó mediante inversiones
sustanciales en las técnicas de desalinización. Por lo tanto, la multiplicación de los perímetros
irrigados y el aumento de las manchas urbanas siguen cuestionado la preservación de los
acuíferos. De esta forma, las reformas implementadas, a nivel local, para la gestión del agua y
el impulso de un enfoque participativo constituyen ejes centrales de las políticas hidráulicas
nacionales desde los años noventa. No obstante, la aplicación concreta de dichas reformas
implica problemas, en particular, en cuanto a la redefinición de las modalidades de acceso al
agua y de la reorganización en las relaciones entre agricultores y Estado.
237

La gobernanza del agua en espacios áridos en mutación:
La experiencia del Sur-Este tunecino
Este análisis indica, así, que la gobernanza del agua en las regiones áridas ó semi-áridas
contempla una multiplicidad de objetivos, a veces antagónicos. Además del control de los
riesgos, se trata de conciliar una valorización económica, ambiental, patrimonial y cultural del
agua con su preservación a largo plazo. Al implementar una gestión integrada de los recursos,
se debe considerar el agua bajo todas sus formas, convencional ó no, para todos los usuarios,
asociando una gestión concertada entre todos los actores, del local al global. En consecuencia,
en el Sur-Este tunecino, la gestión de los recursos en agua no se limita a la sola adecuación
entre oferta y demanda. Ante el grado actual de movilización del conjunto de los recursos, el
seguimiento de las políticas de agua requiere una modificación del papel del Estado, es decir
promover formas de desarrollo adaptadas a la rarefacción de los recursos. Además, debe
estimular nuevos arbitrajes a diferentes niveles, intersectoriales, interregionales e
intergeneracionales (Margat, 2004). En las zonas desfavorecidas, dichos arbitrajes no deben
traducirse por una debilitación de los actores más vulnerables. Las políticas públicas pueden
lograr un equilibrio entre el apoyo a proyectos individuales ó colectivos de las poblaciones
locales, por parte, y la protección de los intereses generales, como la preservación de los
recursos hídricos, por otra parte. Conviene, entonces, renunciar a una visión rígida y normativa
de la explotación de los recursos a beneficio de una eficacia generada por los actores locales
que son los primeros beneficiarios y actores de su gestión. Por ende, uno de los desafíos del
desarrollo de las regiones áridas reside en una descentralización de la gestión del agua que
pueda mantener ó recuperar una gestión comunitaria autónoma, frente una modernización
legítima que implica una intervención benéfica del Estado.
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242

Resumen
La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
243
Alfonso Cortazar Martínez
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez
Chihuahua, México
Instituto de Ciencias Sociales y Administración
acortaza@uacj.mx
Especificar clara y plenamente los campos o áreas en las que deben
localizarse en su funcionamiento los elementos de la evaluación de
proyectos, es uno de los objetivos de este artículo. Precisamente, se pretende
establecer el lugar correspondiente a la evaluación social en un marco de
actividades simples y complejas, singulares y plurales, particulares y
generales, ideales y realizables, que se forman entre los grupos económicos
y sociales conformados por seres que diariamente viven a expensas de los
mejores atinos de los tomadores de decisiones, sean éstos públicos o
privados. Así, el proyecto de inversión debe demostrar la factibilidad al usar
los recursos en una acción específica. Sin considerar los términos metódicos
que se aplican a la formulación de un proyecto, es en la evaluación del
mismo donde puede radicar la discrepancia entre una toma de decisión que
busca impactos sociales, frente a una toma de decisión cuyo fin es la
recuperación aumentada de la inversión. Entonces, los indicadores para
evaluar y decidir sobre un proyecto son distintos porque el objetivo y el
interés también lo son. La identificación de una problemática social llevará a
caracterizar un proyecto social como un conjunto de actividades
coordinadas que realizan personas e instituciones para alcanzar finalidades
compartidas y deseadas como soluciones de esos problemas y carencias de
ahí que el proyecto es la movilización de recursos para la solución buscada.
Así, los puntos, relacionados con la evaluación social en las ciencias
sociales, se sujetan a la siguientes cuestiones generales: ¿Se debe hablar de
evaluación social, evaluación económica o evaluación económico-social
(socioeconómica)?; ¿Cuáles son las decisiones a las que debe llegarse con
base en los indicadores de evaluación social y en los de evaluación
económica?
Palabras Clave: Evaluación social, Evaluación económica,
Indicadores, Proyectos de inversión.
Clasificación JEL: Y4, Y 80
Este documento fue la base de la conferencia La Evaluación Social en las Ciencias Sociales, que sustentó
el autor el 27 de abril de 2006, dentro del IX Ciclo de Conferencias: Temáticas, Problemáticas y Diálogos
entre Disciplinas, organizado por el Programa de Licenciatura en Sociología.

1. Introducción.
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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
Uno de los problemas que se generó al separarse el diseño y el análisis de proyectos de
inversión de acuerdo a su interés y objetivo –privado y público- fue la construcción y
aplicación de metodologías que soportaran la argumentación de realizar o no una inversión,
conforme a los fines buscados.
Pero, si finalmente el proyecto ha de mostrar la bondad del uso de los recursos en una acción
específica ¿en qué se basa la principal diferencia entre la toma de decisiones sobre una
inversión pública (social) respecto a una inversión privada?
Sin considerar los términos metódicos que se aplican a la formulación de un proyecto, es en la
evaluación del mismo donde puede radicar la discrepancia entre una toma de decisión que
busca impactos sociales, frente a una toma de decisión cuyo fin es la recuperación aumentada
de la inversión. Entonces, los indicadores para evaluar y decidir sobre un proyecto son
distintos porque el objetivo y el interés también lo son.
En estos casos, el diagnóstico es una parte importante en la definición de los problemas, así
como para conocer los actores y grupos de interés que intervienen en la solución o
manutención del mismo. Es la actividad a través de la cual se interpreta la realidad que
interesa transformar, permite describir los problemas que afectan a los sectores con los que se
trabaja.
Asimismo, la definición del problema social llevará a identificar los que afectan las
condiciones de vida y la integración social de los sectores de la sociedad como campo de
acción de los proyectos impulsados por las instituciones públicas.
Asumiendo que un proyecto social es un conjunto de actividades coordinadas que realizan
personas e instituciones para alcanzar finalidades compartidas y deseadas como soluciones a
problemas y carencias que tienen los sujetos de la acción, este tipo de proyecto nace a partir
de la identificación de un problema del que se definen sus causas, se formulan estrategias de
acción y se identifican como unidades específicas de acción, de ahí que el proyecto es la
movilización de recursos para la solución del problema: es una hipótesis de intervención
sobre la realidad que se sustenta en una teoría.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
Por su parte, la evaluación es el estudio de los resultados de las actividades realizadas que
sigue un proceso diseño–evaluación-ejecución–seguimiento en la evaluación del proceso, de
los resultados y de los impactos. (Martinic, 1997)
Con base en lo anterior, en este trabajo, se puntualizan los siguientes elementos relacionados
con la evaluación social en las ciencias sociales, acudiendo a lo dicho por varios autores al
respecto. La problemática corresponde, entonces, a la distinción que se realiza entre la
evaluación social, económica o evaluación económico-social (socioeconómica), enfatizando la
definición, el funcionamiento y las características distintivas y discriminatoias de cada una.
Así, se requiere determinar la relación que existe entre el llamado “beneficio social” de la
economía con la evaluación social. Además, se cuestionan los indicadores específicos a la
evaluación social y económica para una toma de decisiones, tal como la creación ó el uso de
tasas de interés. Por ende, con base en dichos inidcadores, se especifican las decisiones a las
que se debe llegar.
Consecutivamente, el presente artículo se estructura en dos secciones. La segunda resalta los
antecedentes sobre la cuestión de la evaluación social. La terecra expone las cuestiones básicas
sobre la evaluación social. Finalmente, se concluye sobre el estado de la evaluación social en
las Ciencias Sociales.
2. Aspectos de la Evaluación Social Abordados por Varios Autores.
La revisión bibliográfica sobre el tema que se aborda aquí arroja los siguientes resultados
respecto a algunos de los principales elementos incorporados a la evaluación social, que puede
ser aplicada en distintas disciplinas y a diversas temáticas.
En uno de los casos, Sergio Martinic (1997) trata el concepto “proyecto social y educativo
como las acciones que realizan las personas e instituciones para solucionar problemas que
afectan la calidad de vida y la integración social de los grupos”, donde la evaluación es una
actividad externa al trabajo de los equipos y es realizada al final del proyecto como actividad
de aprendizaje de esos equipos y de producción de conocimientos, para mejorar la calidad y
eficiencia de los proyectos sociales.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
El objetivo de la evaluación (como punto permanente e integrador al ciclo de vida del
proyecto) es dar cuenta de los resultados obtenidos: se propone verificar el cumplimiento de
los objetivos prometidos y el buen uso de los recursos.
Para abordar la problemática cultural y subjetiva son necesarias las evaluaciones de tipo
cualitativo: datos directos relacionados con un marco teórico o un paradigma y, aunque en la
evaluación cuantitativa tiende a responderse ¿qué hacen los sujetos y qué variables miden sus
comportamientos?, lo importante es saber qué significa para los que usan este enfoque y
cómo trabajan con definiciones previas o teorías: cómo se enfrentan las definiciones previas
(lo cuantitativo) a descubrimientos que relacionan la teoría con la realidad (cualitativo).
Aquí intervienen varios momentos de evaluación:
Evaluación externa: la realizan personas ajenas al equipo que realiza el proyecto de
inversión.
La evaluación interna: se hace al interior de la organización.
(Según el momento en que se evalúa). Evaluación ex–ante. Trata a los proyectos
como alternativas más adecuadas para su ejecución; se ordenan según su eficiencia y
factibilidad para alcanzar los objetivos planteados (análisis costo-beneficio y costo–efectividad
como metodologías para esta evaluación social).
La evaluación ex–post se realiza durante la ejecución o después de terminado el
proyecto; se usa para tomar decisiones sobre los resultados del proyecto porque realiza una
revisión periódica para ver si se continúa con el proyecto o se suspende.
Evaluación de procesos de impactos (según el objeto a evaluar). Estudia la relación
existente entre las actividades realizadas y los productos o resultados alcanzados, observados
como cambios que produce el proyecto en la situación que aborda, una vez terminado el
proyecto.
Enfoque integrado de evaluación. Busca entender la evaluación como parte del
diseño, ejecución y análisis de los resultados del proyecto.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
En un caso en el que se aborda la evaluación de la educación, Jean Pierre Vielle acude al
Análisis Beneficio–Costo aplicado a la educación superior, reducido a una técnica de
evaluación de universidades con fines de atribución de presupuestos, considerando que el
problema de la política de asignación de recursos descansa, en primera instancia, en una
correcta evaluación de su rendimiento.
Los criterios de asignación pueden descansar en una evaluación de eficiencia donde se
muestre que el costo de la educación tenga como contrapartida un adecuado beneficio. En la
perspectiva de estos objetivos, los aumentos de presupuestos pueden otorgarse a quienes
incrementen el número de sus alumnos con menor costo por alumno, sin afectar la calidad de
su enseñanza y con preferencia a los que logren aumentar el número de sus egresados con un
menor costo por egresado.
El análisis costo beneficio puede realizarse partiendo del costo presupuestado por alumno,
como concepto dinámico de costo fijo que puede servir para fines de planificación a mediano
plazo. Dicha relación se llega a expresar en términos de costos y beneficios medios y
marginales.
Uno de los errores en que se incurre cuando el cálculo se reduce a la estimación de los costos,
es no resolver la dificultad de estimar los beneficios porque se supone que siempre son
superiores a los costos, sin mostrar la relevancia que tiene su estimación completa y, en
consecuencia, compararlos con los costos.
Aquí, los beneficios son la modificación del conocimiento y la adquisición de nuevas
aptitudes; incremento de ingresos para los egresados, y una mejor satisfacción de necesidades
sociales.
Las limitaciones del análisis beneficio–costo aplicado en la evaluación de sistemas de
educación superior están en el aspecto financiero del problema que muestra el costo contable
para la universidad, pero no el costo social, aunque a la vez presenta el costo de oportunidad
que puede ser un costo para el estudiante o para la sociedad.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
Este modelo está limitado porque solo utiliza la mitad del Análisis Beneficio–Costo ya que se
omite el análisis de los beneficios, bajo pretexto de que son difícilmente cuantificables y se
refugia en el análisis de los costos, que son confundidos con el gasto presupuestado.
Pero si se enfocan los beneficios se puede ver que existen beneficios sociales como son los
servicios que brindan los egresados de las universidades a la sociedad como beneficios
institucionales de las instituciones de educación superior, además de los beneficios personales
que están referidos al aumento de la remuneración del egresado de estas instituciones.
El problema se presenta cuando el mercado empieza a saturarse, por lo que los beneficios
tienden a la reducción.
En otros aspectos sociales, Samuelson y Nordhaus (1999) abordan la relación estrecha entre la
población, la contaminación y el nivel de vida; los recursos (apropiables -de propiedad
privada con costos, beneficios de la producción y consumo que se recogen en el mercado-,
inapropiables -cuyo uso es gratuito para el individuo pero costoso para la sociedad y generan
externalidades-, no renovables -su oferta es esencialmente fija y no se regeneran de prisa para
que sean económicamente relevante-, renovables -se reponen periódicamente: luz solar, el
suelo, etc.-).
Para ellos la limitación de las externalidades está en la economía del medio ambiente y
analizan el carácter de las externalidades del medio ambiente, explicando por qué generan
ineficiencias económicas. Aquí, la externalidad se refiere a la producción o al consumo que
imponen costos o beneficios a otros, y pueden ser positivas (economía externa) o negativas
(deseconomías externas).
Relacionados con lo anterior, están los bienes públicos (mercancía que puede subministrarse a
todo el mundo cuyos beneficios se extienden de manera indivisible independientemente de
que los individuos deseen comprarlo o no) y los bienes privados (puede dividirse por separado
sin que produzca beneficios ni costos externos a otros).

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
La eficiencia social exige que el beneficio social marginal de la eliminación sea igual a sus
costos sociales marginales. Esta igualdad se produce cuando los beneficios marginales que
tiene para la salud y la propiedad de un país la reducción de la contaminación en una unidad
son iguales a los costos marginales de esta reducción. En una economía no regulada hay muy
poca eliminación y una excesiva contaminación.
Las medidas para corregir externalidades están en una solución basada en el mercado, como
son los impuestos sobre las emisiones para internalizar la externalidad,
Los enfoques privados son la celebración de negociaciones voluntarias entre las partes
afectadas que dan un resultado eficiente cuando existen derechos de propiedad perfectamente
definidos; los costos de las negociaciones son bajos cuando existe el sistema de
responsabilidades basado en el marco jurídico o en el sistema de daños con reglamentaciones
directas, donde el causante de la externalidad está obligado a pagar por lo daños causados.
En la práctica mexicana, algunas instituciones de investigación y educativas han desarrollado
indicadores económicos, sociales y físicos con los cuales pretenden evaluar las actividades y
el comportamiento sociales de tal manera que, con base en índices, pueden medir el desarrollo
económico-social (índice de pobreza) o el desarrollo y educación (Índice de cobertura
educativa) en la frontera norte de México. 102
3. Acerca de Cuestiones Básicas Sobre Evaluación Social en las Ciencias Sociales.
Con base en lo antes expuesto, cuando se habla de evaluación se refiere al análisis de un
conjunto de estudios previos realizados con el fin de poder elegir alguna alternativa que
solucione una problemática, además de que contribuye a aumentar el aprendizaje y los
conocimientos que tienen los evaluadores sobre el tema. En ese sentido, a continuación se
cuestiona sobre las características de los tipos de evaluación, incluida la social, relacionados
con las ciencias sociales.
102 En Indicadores Económicos, Sociales y Físicos de la Frontera Norte, Documento del COLEF.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
Así, cuando se trata de evaluación, se requiere precisar en cuáles términos se define: social,
económica ó económico-social ó socioeconómica.
De manera general, hablar de evaluación social es mencionar aspectos como educación, salud,
calidad de vida, y bienestar social; es adentrarse a un entorno donde se contempla a toda la
sociedad en general.
Abordar la evaluación económica es hacer alusión a aspectos de beneficio / costo que por lo
general son utilizados por agentes privados, especialmente para el análisis del beneficio
particular.
La referencia a los dos conceptos es para conocer qué es más importante: el aspecto
económico o el social, ya que con ambos se tratan aspectos sociales aunque su orden de
importancia es distinto.
De manera particular se considera que es importante conocer, en primer lugar, el aspecto
social porque éste puede impulsar un desarrollo económico donde se estudian los aspectos
sociales, a partir del uso de diversas variables o indicadores para la evaluación.
Consecutivamente, cabe resaltar lo que abarca cada tipo de evaluación. Así, la evaluación
social es realizada por instituciones públicas o por organizaciones no gubernamentales;
generalmente hace sus estudios sobre aspectos como calidad de vida, problemas de tipo
cultural, la integración social de los grupos más pobre de la sociedad. Se enfoca a la calidad y
pertinencia de las acciones emprendidas y plantea como importantes las que se llevan a cabo
en términos efectivos con impactos reales en la calidad de vida, para así buscar soluciones
sustentables para la sociedad.
La evaluación económica hace referencia al enfoque relación costo–beneficio, donde se
expresa que un proyecto es exitoso si los beneficios que genera una inversión son mayores a
los que se pueden obtener con otra alternativa en el mismo periodo. En este concepto se
encuentra el que generalmente se realiza por agentes privados. (Fontaine, 1991)

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
Por ende, la evaluación económica–social (socioeconómica) se está introduciendo cada vez
más en los proyectos de inversión ya que permite generar una mayor eficiencia para toda la
sociedad, tratando de buscar la calidad y pertinencia del proyecto, sin olvidar costos y
beneficios. Por ello se puede considerar que este tipo de evaluación es más completo que las
anteriores; su utilización depende totalmente de los agentes responsables del proyecto.
A continuación, se precisa cómo funciona cada tipo de evaluación. La evaluación social se
realiza generalmente para proyectos de inversión que tienen un impacto social en alguna zona
determinada en aspectos que tienen que ver con educación, pobreza, salud, vivienda, etc.
Generalmente ésta es utilizada por el Estado para medir los beneficios sociales.
Esta se realiza mediante la focalización de algún problema social que atañe a un grupo
determinado de agentes; después de identificar el problema se buscan los objetivos, metas a
realizar, los indicadores para medir el problema y darle solución (en esta evaluación deben
generarse indicadores específicos para obtener resultados).
La evaluación económica busca principalmente hacer un análisis de cómo se recupera la
inversión, en cuánto tiempo, y qué se necesita para recuperarla, tomando en cuenta
principalmente el enfoque costo-beneficio. Para esto se realiza un estudio financiero que
permite identificar el movimiento de las unidades monetarias de la inversión.
Al igual que en la evaluación anterior, aquí también se hace un análisis de objetivos y metas,
aunque el beneficio que se busca es privado y no permite un beneficio tan amplio como la
evaluación social.
La evaluación económica–social (socioeconómica) se presenta como una unión de las
evaluaciones anteriores, aunque es importante destacar que en cada una de ellas sus objetivos
tienen una importancia diferente. Por un lado, en la primera el factor primordial que se busca
es el beneficio social y en el segundo tipo de evaluación es el interés económico.
La elección del tipo de evaluación que se va a realizar depende única y exclusivamente de los
agentes que van a realizar la evaluación. Ya que ellos son los que deciden.
Lo anterior permite establecer las características distintivas – particulares- y discriminatorias
de cada tipo de evaluación, como lo indica el cuadro 1.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
De este modo, se puede recalcar la relación existente entre el llamado beneficio social de la
economía con la evaluación social. Se llama beneficio social al que da repuesta a diversos
problemas que se generan en torno a la calidad de vida y a las relaciones que se presentan
entre las personas más pobres y su entorno en general.
Cuando se realiza la evaluación de un proyecto social, esto permite encontrar la solución a
algún problema que afecta a ciertos actores sociales, generalmente públicos. Con la evaluación
se define cuál es la opción más adecuada o pertinente que presenta cada proyecto, la cual se
llama beneficio y se encuentra en la solución del problema al brindar bienestar a los actores
sociales que intervienen en el conflicto identificado.
Es importante que este beneficio se maneje con mucho cuidado ya que para determinar que es
la opción adecuada deben tomarse en cuenta todas las externalidades que genere el proyecto,
para así definir de la mejor manera la opción que genere beneficios a la población objetivo. Al
realizar la evaluación social, surge de ese análisis un beneficio social.
Temas
Cuadro 1. Características de la evaluación
Evaluación Social Económica Socio-económica
Indicadores
Realización
Objetivo
Meta
Calidad de vida,
educación, etc.
Debe crear sus
indicadores
respectivos
Estado, como agente
benefactor de los
grupos sociales
Búsqueda del
beneficio social
Búsqueda de la
calidad y pertinencia
Estudios
financieros/costos
beneficios
Utiliza indicadores
cuantitativos
Generalmente, por
empresas privadas.
Búsqueda del
beneficio privado/ No
se preocupa por
aspectos sociales
Recuperación de la
inversión mediante el
estudio del beneficio–
costo
Fuente: Elaboración propia
Importancia a los
aspectos social y
económico
Tiene indicadores
específicos
Unión entre los dos
tipos de evaluación
social/económica
Prioridad al beneficio
social
Unión entre los dos
tipos de evaluación
social/económica

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
Lo anterior subraya la distinción precisa a concebir entre los indicadores de la evaluación
social y económica, así como la pertinencia de su cálculo, aplicación al momento de la toma
de decisiones. Además, se cuestiona la necesidad de la creación ó del uso de tasa de interés en
cada grupo de indicadores.
Los indicadores sociales evalúan aspectos que tienen que ver con el sector social como son:
costo por empleo generado, valor agregado que tiene que ver con empleo, remuneraciones e
incremento en la producción total (NAFIN, 2001); índices pobreza, servicios básicos, salud,
educación; proporción de personas por debajo de la línea de pobreza y brecha de pobreza;
índice de desarrollo humano.
Cada indicador determina el aspecto al que está haciendo referencia. Sin embargo,
dependiendo de lo que se quiera lograr en el proyecto, serán los indicadores que se van a
utilizar para medir cada elemento: dependen del tipo de evaluación que se realice.
Los indicadores económicos generalmente analizan la eficiencia de la inversión mediante las
ganancias que se manejan con el movimiento de la inversión. Algunos indicadores son:
criterios de eficiencia interna, tasa de eficiencia económica, tasa de eficiencia económica en
ampliaciones de capacidades, tasa de eficiencia económica en ampliaciones con reposición de
activos fijos, periodo de restitución del capital (Cortazar, 2001). Además de: Tasa Interna de
Retorno, Valor Presente Neto, Relación Beneficio Costo, Periodo de recuperación, Balance de
Divisas (NAFIN, 2001)
Por ende, los indicadores de evaluación social y los de evaluación económica permiten
determinar las decisiones a las que se debe llegar.
Con la evaluación social se puede conocer el impacto que tendría un proyecto, a cuántas
personas y cómo ayudaría la implementación de dicho proyecto, además de cómo influiría la
realización o solución del problema detectado, o sea, cuál representa mayor beneficio para la
sociedad en su conjunto.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
El caso de la evaluación económica, permite visualizar si la inversión va a generar las
ganancias o no y en función de qué determinantes, sin importar o analizar las externalidades
que puede generar a la sociedad en general.
4. Conclusiones referidas a la Evaluación Social en las Ciencias Sociales.
Aquí se analizaron los principales elementos económico-sociales que pueden ser incorporados
a procesos de desarrollo de cualquier entidad donde el Estado, después de adquirir cierto grado
de control de la sociedad, tiene la función inversionista en cuanto a selección, elaboración y
negociación de financiamiento de un proyecto de inversión, variando la experiencia según el
nivel de desarrollo.
Cuando México se encontró tratando de lograr un avance en su economía se vio en la
necesidad de elaborar y evaluar proyectos de inversión para determinar la eficiencia y
racionalización de los recursos de inversión para la micro, pequeña y mediana empresa por lo
que, con la evaluación del proyecto, se trata de contribuir de alguna manera a evitar que se
acuda a corazonadas para realizar las inversiones.
Este análisis parte de algunos supuestos como lo son que la decisión por invertir está dada por
estudios que se realizaron y los que corresponden a un proyecto que fue seleccionado, aunque
también puede ser por disposiciones basadas en decisiones políticas y sociales de interés
particular; se pretende el funcionamiento de una empresa considerada como micro, pequeña o
mediana y, según sean los resultados de los estudios que se realizan, se definirá su eficiencia
en la elaboración y evaluación del proyecto en el que participará un grupo multidisciplinario
que realizará el análisis de ese trabajo.
Dada la necesidad de la evaluación del proyecto, ésta consiste en ponderar todos los factores
que afecten a la inversión como tal, así como sus beneficios y limitantes, con lo que la
evaluación tenderá a determinar la llamada eficiencia social de la empresa del proyecto para
seguir la información a través de todos sus estudios.

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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
Aquí se estudian los objetivos sociales a la vez que se consideran costos y beneficios sociales
directos e indirectos, con antecedentes de la evaluación social que se refieren al análisis
financiero y análisis económicos del beneficio-costo (ABC); este sistema partió de algunos
cuestionamientos sobre la buena utilización de recursos.
Según otro autor lo evaluación social se sugiere cuando un país no tiene abundancia en
recursos financieros y solamente existe un método de evaluación para todos los países, que es
el de evaluación económica nacional.
La evaluación social requiere dos sentidos específicos: su uso a nivel de medición de impactos
de un proyecto de inversión individual como unidad productiva y su manejo en los proyectos
de inversiones nacionales, donde la secuencia en el proyecto sería:
Aprobación del proyecto
Ejecución
Inicio de operaciones
Evaluación ex - post
Informes de la evaluación
Análisis
Promoción y preparación de otros proyectos.
La base del análisis social son los principios correctos aún y cuando los resultados no sean
previstos, ya que la evaluación ex-post los replanteará para otros proyectos.
Los beneficios y los costos deben medirse dentro de determinado grupo de precios de
adquisición social impactantes en un aumento de la producción, por lo que finalmente se
aconseja seleccionar los proyectos en los que: El valor presente de los beneficios supere al
valor presente de los costos; La razón del valor presente de los beneficios contra el de los
costos sea mayor que uno; La tasa de rendimiento supere a la tasa de descuento escogida.

Referencias
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La Evaluación Social en las Ciencias Sociales
APUNTES DEL COLEF (2201). Indicadores Económicos, Sociales y Físicos de La Frontera Norte. COLEF
Tijuana, 2001.
CORTAZAR A. (1999). Introducción al análisis de proyectos de inversión. 2ª reimpresión. Editorial TRILLAS.
México, 1999.
CORTAZAR A. (2002). “La evaluación del proyecto de inversión en la estrategia del manejo en los recursos
disponibles (la evaluación social de proyectos para el desarrollo)”, Boletín de la Facultad de Economía,
Universidad Autónoma de Yucatán. Yuc., 2002.
CORTAZAR A. (2005). Enfoques para evaluar una inversión proyectada, 1ª edición, Programa de Licenciatura
en Economía. DCS, ICSA, UACJ, Cd. Juárez, Chih., 2005.
FONTAINE E. (1999). Evaluación social de proyectos. 12ª edición. Universidad Católica de Chile-Alfaomega.
Colombia, 1999.
MARTINIC S. (1997). “Herramientas para el aprendizaje”, Diseño y Evaluación de Proyectos Sociales.
COMEXANI / CEJUV. México, 1997.
SALAZAR P. y GERONÉS E. (1995). Tomo Guía para la formulación y evaluación de proyectos de inversión.
Material bibliográfico del Curso Diplomado en el Ciclo de Vida de los Proyectos de Inversión, Nacional
Financiera, México, 1995.
SAMUELSON P. y NORDHAUS W. (1999). Economía. Capítulo XIX Los recursos naturales y la economía
del medio ambiente. 15ª edición. Editorial McGraw Hill. México, 1999.
VIELLE J. P. Importancia del análisis beneficio-costo para la evaluación del sistema de educación superior,
MIMEO.

Lista de los autores
Faeyz M.J Abuamria:
Candidato a Doctorado en la Universidad de Granada, España.
Alfonso Arenaza Cortés:
Maestría en Ciencias Económicas, Universidad de Ciudad Juárez, Chihuahua, México. Asociado al
Cuerpo Académico de “Desarrollo Económico y Globalización”.
Christine Carton Madura:
Profesora-Investigadora, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez,
Chihuahua, México. Doctorado en Ciencias Económicas, especialidad en Teorías del crecimiento y
Capital humano, Universidad de Nice Sophia-Antipolis, Francia. Miembro del Sistema Nacional de
Investigadores (Conacyt). Integrante del Cuerpo Académico de “Desarrollo económico y
Globalización”.
Alfonso Cortazar Martínez:
Profesor-Investigador, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez,
Chihuahua, México. Jefe del departamento de Ciencias Sociales. Doctorado en Ciencias Económicas,
especialidad en Programas de Inversión para el Desarrollo, Universidad de la Habana, Cuba.
Integrante del Cuerpo Académico de “Desarrollo económico y Globalización”.
Hilda R. Guerrero García Rojas:
Profesora-Investigadora, Facultad de Economía “Vasco de Quiroga”, Universidad Michoacana de San
Nicolás de Hidalgo, Morelia, México. Doctorado en Ciencias Económicas, especialidad en Economía
ambiental, Universidad de Toulouse, Francia. Miembro del Sistema Nacional de Investigadores
(Conacyt). Coordinadora del Cuerpo Académico de “Economía Social y Políticas de Desarrollo Local
Sustentable”.
Laura Gúzman Villagran:
Maestría en Ciencias Económicas, Universidad de Ciudad Juárez. Asociada al Cuerpo Académico de
“Desarrollo Económico y Globalización”.
Angélica Holguín López:
Profesora-Investigadora, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez,
Chihuahua, México. Maestría en Ciencias Económicas, Universidad de Ciudad Juárez. Asociada al
Cuerpo Académico de “Desarrollo económico y Globalización”.
Ramsés Jiménez Castañeda:
Profesor-Investigador, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez,
Chihuahua, México. Coordinador del Programa de Licenciatura en Economía. Maestría en Ciencias
Económicas, Universidad de Ciudad Juárez. Integrante del Cuerpo Académico de “Estudios
Territoriales de Economía, Población y Desarrollo”.
257

Enoch Montaño Raygoza:
Profesor, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez, Chihuahua,
México. Maestría en Ciencias Económicas, Universidad de Ciudad Juárez. Asociado al Cuerpo
Académico de “Desarrollo Económico y Globalización”.
Raúl Ponce Rodríguez:
Profesor-Investigador, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez,
Chihuahua, México. Doctorado en Ciencias Económicas, especialidad en Economía Pública,
Universidad de Georgia State, Atlanta, Estados-Unidos. Miembro del Sistema Nacional de
Investigadores (Conacyt). Integrante del Cuerpo Académico de “Desarrollo económico y
Globalización”.
Bruno Romagny:
Investigador, Instituto de Investigación para el Desarrollo (IRD) y Laboratorio Población-Medio
Ambiente-Desarrollo (LPED), Francia. Doctorado en Ciencias Económicas, especialidad Economía
ambiental, Universidad de Nice Sophia-Antipolis, Francia.
Cely Ronquillo Chávez:
Profesora-Investigadora, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez,
Chihuahua, México. Candidata a Doctorado, Universidad de Granada, España. Maestría en Ciencias
Económicas, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez. Integrante del Cuerpo Académico de
“Desarrollo económico y Globalización”.
Gary L. Shelley:
Profesor-Investigador, Departamento de Economía, Finanzas y Estudios Urbanos, Universidad de
Tennessee, Estados-Unidos.
Sadri Slim Cohen:
Profesor-Investigador, Departamento de Ciencias Sociales, Universidad Autónoma de Ciudad Juárez,
Chihuahua, México. Doctorado en Ciencias Económicas, especialidad en Macroeconomía abierta y
Economía informal, Universidad de Nice Sophia-Antipolis, Francia. Integrante del Cuerpo Académico
de “Desarrollo económico y Globalización”.
Frederick H. Wallace:
Profesor-Investigador, Departamento de Ciencias Económico-Administrativas, Universidad de
Quintana Roo, Chetumal, Quintana Roo, México. Doctorado en Ciencias Económicas, Universidad de
Rice, Texas, Estados-Unidos. Miembro del Sistema Nacional de Investigadores (Conacyt). Integrante
del Cuerpo Académico de “Desarrollo económico Regional”.
258