4 Claudio Creamer Alberto Acosta Alfredo Serrano Ecuador frente a ...

La crisis global: mirar
los excesos antes que la
caída
74 Pablo Lucio-Paredes
Director del Instituto de Economía de la USFQ
La crisis es la consecuencia de los excesos anteriores
que se basan en un sistema bancario que multiplica
el dinero virtualmente sin contraparte de ahorro y un
sistema monetario que ya no tiene el ancla del patrónoro.
De ahí se derivan todos los incentivos negativos
tanto macroeconómicos como regulatorios y de
búsqueda de intereses personales o empresariales
de corto plazo en los agente. El Ecuador cae en la
trampa de los auges y caídas por no tener reglas que
nos permitan disciplinarnos … por suerte estamos
dolarizados, pero hacia adelante debemos mirar más
allá del socialismo del siglo XXI..
El papel tóxico y cómo el
derecho no va al ritmo de
la globalización
90 María Laura Patiño
Profesora Universitaria y Consultora
La información transparente, completa y simétrica es
esencial en los mercados. Pero la aceleración de la
globalización y la complejidad legal y financiera de las
transacciones la ha opacado, agregándose el abuso
de jurisdicciones transfronterizas, la inexistencia de un
ordenamiento jurídico y de regulación global vinculante,
y la búsqueda de las jurisdicciones más laxas. El
derecho se ha rezagado porque el proceso de
aproximación jurídica regular (formación de estructuras
formales normativas e institucionales) es demasiado
lento. Y frente a los incentivos perversos para “salirse”
de la disciplina financiera, la mera utilización voluntaria
de “softlaw” siempre va a ser insuficiente para brindar
seguridad jurídica y/o devolver la confianza en los
mercados.
Antes de excomulgar al
sistema financiero por la
crisis, detengámonos en
la lógica de los riesgos…
100
C. Andrés Proaño Morales
El manejo financiero se ha convertido en el eje esencial
para explicar la crisis global. Y es un blanco fácil
porque no hay una comprensión clara de lo que es la
especulación, el arbitraje y cómo se asumen los riesgos
en los diversos instrumentos financieros. Se entiende
muy poco cómo existen siempre riesgos crediticios
y riesgos de mercado, en todo tipo de operaciones.
Pero el riesgo es lo que permite ampliar la gama de
operaciones y las opciones de financiamiento para
bien de la economía. El gran mal que sí está detrás
de una parte de los desajustes de la crisis, es que al
juntar diversos instrumentos se perdió el mapeo global
que permitía su evaluación transparente, proceso
complejo por cierto. Eso, sumado al pánico, condujo
al colapso del mercado. Pero no por eso son los
“cucos” causantes del desastre.
5
Profesor de la USFQ
¿Es la economía
intrínsecamente estable?
110Christian
R. Proaño
Macroeconomic Policy Institute, Düsseldorf
Alemania
Los orígenes de la actual crisis global se encuentran en
los malos incentivos y en la información asimétrica en el
mercado hipotecario subprime norteamericano. Pero
sobretodo refleja una visión matemática y mental de
las “expectativas racionales” sustentada en supuestos
irreales: información exenta de costos, disponible de
manera inmediata y agentes con capacidad y tiempo
ilimitado para procesar la misma perfectamente.
Para evitar crisis futuras, es necesario incorporar
conceptos socio- y psicológicos en el pensamiento
económico como el hecho que las personas no
podemos procesar toda la información, aplicamos
reglas de comportamiento y somos reticentes al
cambio, sobretodo en mercados financieros que son
intrínsecamente inciertos.
La revancha
de la lechera
120
Juan Manuel Rodríguez
Profesor de la USFQ
La conciencia humana del tiempo promueve
ciencias, como la historia y arqueología, e industrias
contaminantes como la adivinación, los pronósticos,
horóscopos y oráculos. El tiempo futuro, en manos de
los vendedores de humo, puede alcanzar a la ciencia
convirtiendo la sana predicción teorética en algo sin
sentido. Acudimos a la televisión, el periódico y al
Internet para que nos resuelvan preguntas de la misma
manera como los antiguos griegos visitaban al oráculo.
Soñar el futuro puede entorpecer la construcción del
presente, así le ocurrió a la lechera. A raíz de esta
fábula, al autor reflexiona acerca de la metafísica del
futuro y el modo en que las artes adivinatorias se
infiltran en la economía y la cotidianidad.
El colapso de las
hipotecas: cuando las
calificadoras no califican
…
126
Pedro P. Romero Alemán
Profesor de la USFQ
Enfatizo dos causas de la crisis. Por un lado, las
decisiones regulatorias y tributarias que distorsionaron
el mercado hipotecario. Por otro lado, el trabajo de
las calificadoras de riesgo acusadas de colusión con
los emisores de papeles, en un proceso de mala fe
e ineficiencia de los mercados. Pero aquí se analiza
el rol de la información y la manera cómo los agentes
económicos la procesan y verifican. Se llega así a
una conclusión más profunda: el efecto negativo
de las calificaciones se debió a las limitaciones
a la competencia entre calificadores, la pérdida
de correlación calificación-riesgo, y la obligación
oligopólica de incorporar estas calificaciones. Las
alteraciones artificiales de la regulación estatal alteraron
el mercado.
Una amenaza silenciosa:
el narcotráfico
en Ecuador
136
Carlos Espinosa
Fernández de Córdoba
Coordinador de Relaciones Internacionales de la
USFQ
In v e s t I g a c I ó n
es p e c I a l
El narcotráfico genera un espectro de amenazas:
vida, medio ambiente, paz, capital social, democracia
e institucionalidad. El Ecuador presenta debilidades
como la proximidad de Colombia y Perú, corrupción,
dolarización y una extensa red vial. La amplia presencia
estatal en un territorio compacto, en cambio, es una
fortaleza. La virtual ausencia de cultivos de coca nos
libra de la violencia colectiva masiva y las presiones
políticas, pero el tránsito por el país es extremadamente
grave. Un estimado del lavado de dinero está en el
orden de 500 a 1000 millones de dólares al año. Esto
seguirá creciendo, y la estrategia del actual Gobierno
tiende a aumentar nuestra vulnerabilidad. Pero no hay
muchas opciones, porque la legalización sigue siendo
políticamente inviable o indeseable.