HSBC PARTICIPACIONES (ARGENTINA) S

Señores Accionistas:
HSBC PARTICIPACIONES (ARGENTINA) S.A.
MEMORIA ANUAL
EJERCICIO ECÓNOMICO CERRADO EL 30 DE JUNIO DE 2012
En cumplimiento de lo dispuesto por disposiciones legales y estatutarias vigentes, el Directorio
tiene el agrado de someter a vuestra consideración la Memoria, Estado de Situación Patrimonial,
Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo, Notas, Anexos,
Inventario e Informe de la Comisión Fiscalizadora correspondientes al ejercicio económico
finalizado el 30 de junio de 2012.
CONTEXTO MACROECONÓMICO
Actividad económica
La actividad económica mostró una marcada desaceleración en el ejercicio bajo análisis. El
crecimiento de la economía pasó de 9.7% interanual en el segundo trimestre de 2011 a 4.5% en el
primer trimestre de 2012 y -0.5% interanual al mes de mayo de 2012, último período para el que se
cuenta con datos.
El comportamiento fue influido negativamente por los bajos volúmenes de la última cosecha (los
cultivos agrícolas cayeron 14.6% en el primer trimestre), debido a las condiciones climáticas
adversas. Asimismo, la desaceleración de otras economías, particularmente la brasileña, tuvo un
impacto negativo sobre las exportaciones. Sin embargo, una parte relevante de la desaceleración se
debió a la peor performance del consumo y la inversión privados, que pasaron a crecer a tasas de
7.0% y 2.8% interanual en el primer trimestre, luego de hacerlo a un 12% y 24% a mediados de
2011, respectivamente.
Los motivos para ese comportamiento son múltiples, incluyendo el aumento de la demanda de
activos externos y el incremento de las tasas de interés en la segunda mitad de 2011.
Sector externo
El ejercicio se caracterizó por una moderación en el crecimiento de los valores comerciados,
primero, que dio paso a una caída interanual durante la primera mitad de 2012. Las exportaciones
pasaron de USD76 mil millones entre julio de 2010 y julio de 2011 a USD84 mil millones entre
julio de 2011 y junio de 2012, observándose una expansión del 10%. En tanto, las importaciones
pasaron de USD66 mil millones a USD72 mil millones, mostrando un 9% de aumento. En
consecuencia, el resultado comercial aumentó de USD 10,1 miles de millones a USD 11,9 miles de
millones, resultando en un incremento del 17.8%.
Por el lado de las exportaciones, la desaceleración estuvo relacionada con los menores envíos de
productos primarios y sus manufacturas, debido fundamentalmente a los menores volúmenes
cosechados. En junio de 2012 estas exportaciones registraron una reducción de 10% interanual. Las
exportaciones industriales también se redujeron debido, principalmente, a la menor demanda
externa, cayendo un 13% interanual en junio de 2012.
En las importaciones, en tanto, el principal impacto se dio por la implementación del requisito de
autorización previa a importar, puesta en marcha en febrero de 2012. A partir de ese momento, las
tasas positivas de aumento de las importaciones no energéticas pasaron a ser negativas (un 20%
interanual en junio de 2012).
Situación Monetaria
Los agregados monetarios mantuvieron tasas de crecimiento importantes en el ejercicio. La base
monetaria creció un 38% entre junio de 2011 y junio de 2012. Los medios de pago totales (agregado
M2, que incluye circulante en poder del público y bancos y cuentas a la vista) se incrementaron un
35% en el mismo ejercicio.
Las tasas de interés mostraron un incremento durante la segunda mitad de 2011, asociado a un
crecimiento de los créditos al sector privado que superaba al de los depósitos del sector privado
(crecimiento promedio mensual de 4% y 1,5% respectivamente entre julio y noviembre). Esta
situación comenzó a revertirse luego de implementadas las restricciones para la compra de moneda
extranjera sin fines específicos en noviembre de 2011 (2% y 3%, respectivamente, entre diciembre
y mayo). Las tasas de plazos fijos mayoristas a 30 días en bancos privados (BADLAR) pasaron de
un promedio de 11,3% en junio de 2011 a 19,9% en noviembre de 2011 para descender luego a
11,7% en mayo de 2012. Hacia el final del ejercicio, los préstamos en pesos al sector privado

comenzaron a acelerarse, llevando a un descenso de la liquidez cambiaria y un incipiente aumento
de la tasa de interés, que promedió en junio un 12,2%.
Situación fiscal
El resultado fiscal del ejercicio mostró un déficit primario de 0.05% del PIB, con un importante
deterioro desde el superávit de 1.5% de 12 meses atrás. Una parte del deterioro se debió a menores
transferencias desde el BCRA (-0,92ppt), no compensadas por mayores fondos recibidos desde la
ANSES (+0,31ppt). Sin embargo, 1ppt del deterioro tuvo su origen en la persistencia de un
crecimiento del gasto primario (32%) mayor al de los ingresos (23%). A su vez, los pagos de
intereses aumentaron su relevancia en 0.4ppt, resultando en un balance fiscal de -1.91% del PIB
para los doce meses concluidos en junio de 2012.
RESEÑA COMERCIAL
Participaciones accionarias
En el marco de las actividades admitidas por el Estatuto Social, la Sociedad tiene una participación
accionaria directa en las siguientes sociedades: HSBC Argentina Holdings S.A., Uniservicios S.A.
(en liquidación), HSBC Seguros de Vida (Argentina) S.A., HSBC Seguros de Retiro (Argentina)
S.A. y Maxima S.A. AFJP (en éstas tres últimas sociedades conforme se observará en el punto
siguiente).
Contrato de compraventa de acciones
Con fecha 10 de agosto de 2011, HSBC Participaciones (Argentina) S.A. y su accionista HSBC
Argentina Holdings S.A. (compradores) firmaron un contrato de compraventa de acciones con New
York Life Enterprises LLC (antes denominada “New York Life Internacional LLC”) (vendedor) por
la totalidad del paquete accionario que está última poseía en HSBC New York Life Seguros de Vida
(Argentina) S.A., HSBC New York Life Seguros de Retiro (Argentina) S.A. y Maxima S.A. AFJP,
según el cuadro siguiente:
Participación Accionaria de
New York Life Enterprises LLC en:
Total de
Acciones
Venta de Acciones a
HSBC Participaciones
(Argentina) S.A.
HSBC-New York Life Seguros de Vida (Argentina) S.A. 7.142.000 357.100
HSBC-New York Life Seguros de Retiro (Argentina) 19.921.372 996.069
S.A.
Maxima S.A. AFJP 87.969.008 4.399.050
La operación de compraventa del paquete accionario a New York Life Enterprises LLC, a
excepción de las acciones de Maxima S.A. AFJP, fue autorizada el 28 de diciembre de 2012 por la
Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN).
Negocios fiduciarios
Si bien HSBC Participaciones (Argentina) S.A obtuvo la baja de la autorización como Fiduciario
Financiero en el Registro de Fiduciarios Financieros de la Comisión Nacional de Valores mediante
Resolución CNV N° 15.621, continúa desempeñando funciones de Fiduciario en fideicomisos “No
Financieros”, en especial, en aquellos en que HSBC Bank Argentina S.A. actúa como
“Beneficiario”, a efectos de distinguir eficientemente los diferentes roles en el negocio fiduciario.
Durante el ejercicio bajo análisis, HSBC Participaciones (Argentina) S.A. continuó prestando
servicios de fiduciario en cuatro fideicomisos privados, conforme los términos de la Ley 24.441.
Asimismo, se observa un interés creciente por nuestros servicios de parte de los responsables
comerciales de HSBC Bank Argentina S.A. a quienes brindamos mayoritariamente asistencia.
En este sentido, y de mantenerse esta tendencia, podemos esperar un mayor nivel de actividad para
el próximo ejercicio económico.

ESTRUCTURA Y ORGANIZACIÓN DE LA SOCIEDAD
HSBC Latin America BV
99,66249 %
0,56646 %
HSBC Argentina Holdings S.A
99,43025 %
0,33751 %
HSBC Bank Argentina S.A.
HSBC Participaciones
(Argentina) S.A.
0,00329 %
(*)
HSBC La Buenos Aires
Seguros S.A. 2,03151 %
2 %
HSBC Seguros de Vida (Argentina)
S.A.
Uniservicios S.A.
(en liquidación)
41,35545 %
2 %
2 %
HSBC Seguros de Retiro
(Argentina) S.A.
Maxima S.A. AFJP
(*)
Con fecha 2 de mayo de 2012, la Sociedad vendió su participación accionaria a “QBE Holdings
(Americas) Pty Limited”.
HISTORIA DEL GRUPO ECONÓMICO
HSBC Participaciones (Argentina) S.A. es miembro del Grupo HSBC, el cual tiene su sede central
en Londres y es una de las más grandes organizaciones de servicios bancarios y financieros del
mundo. A través de una red global conectada por tecnología de avanzada, el Grupo HSBC presta
una gama integral de servicios financieros: banca personal, corporativa, de inversión y privada;
servicios comerciales; administración de fondos de inversión; servicios de tesorería y del mercado
de capitales; seguros; financiación al consumidor y a la empresa; servicios fiduciarios; y servicios
de títulos y custodia. El Grupo HSBC tiene más de 6.900 oficinas en 85 países y territorios de Asia,
Medio Oriente, Europa, América y África.
ANALISIS DE LA SITUACIÓN PATRIMONIAL, RESULTADOS, GENERACIÓN Y
APLICACIÓN DE FONDOS E INDICADORES.
EN PESOS
Estructura patrimonial comparativa con el ejercicio anterior
1. individual
30/06/2012 30/06/2011
Activo corriente 20.396.278 2.560.232
Activo no corriente 9.275.080 9.211.342
Total 29.671.358 11.771.574
Pasivo corriente 4.472.749 213.244
Pasivo no corriente - -
Subtotal 4.472.749 213.244
Patrimonio Neto 25.198.609 11.558.330
Total 29.671.358 11.771.574
EN PESOS
Estructura de resultados comparativa con el ejercicio anterior
1. individual

30/06/2012 30/06/2011
Resultado operativo ordinario 17.821.861 1.722.379
Resultado financiero y por tenencia 652.978 98.461
Otros ingresos y egresos - -
Resultado neto ordinario 18.474.839 1.820.840
Resultados extraordinarios - -
Subtotal 18.474.839 1.820.840
Impuesto a las ganancias -4.334.560 -46.971
Resultado neto (Ganancia) 14.140.279 1.773.869
Estructura de la generación o aplicación de fondos comparativa con el ejercicio anterior
1. individual
30/06/2012 30/06/2011
Fondos generados por las actividades operativas 18.290.605 1.837.070
Fondos generados por las actividades de inversión -51.403 -
Fondos utilizados en las actividades de financiación -500.000 -1.582.720
Resultados Financieros y por Tenencia del efectivo y sus equivalentes - -
Total de fondos generados durante el ejercicio 17.739.202 254.350
Indicadores
Individual 30/06/2012 30/06/2011
% %
Liquidez (Activo corriente/Pasivo corriente) 456,0121 1.200,6115
Solvencia (Patrimonio Neto/Pasivo Total) 563,3808 5.420,2369
Inmovilización del Capital (Activo no corriente/Activo total) 31,2594 78,2507
Rentabilidad (Resultado del Ejercicio/Patrimonio Neto Promedio) 76,9394 15,5274
Los resultados del ejercicio 2011/2012 han crecido significativamente, alcanzando un incremento
del 697,1% respecto de los resultados del ejercicio anterior, básicamente debido a que la Sociedad
durante el ejercicio ha vendido su participación accionaria en HSBC La Buenos Aires Seguros S.A.
Producto de la mejora en el resultado, el índice de rentabilidad sobre el patrimonio neto ha crecido
aproximadamente 61 puntos porcentuales respecto de la medición al cierre del ejercicio anterior.
El resultado neto antes del impuesto a las ganancias creció fuertemente siendo de un 914,6%
producto de una mejora en el resultado operativo, siendo el principal incremento el resultado por
participaciones permanentes producto de la venta del paquete accionario mencionado
precedentemente.
Desde el punto de vista patrimonial, la Sociedad ha crecido en sus activos un 152,1% respecto del
ejercicio anterior, básicamente por el ingreso de fondos por la venta de la participación accionaria
que poseía en HSBC La Buenos Aires Seguros S.A. y el mayor nivel de inversiones en títulos
públicos e instrumentos del Banco Central de la República Argentina.
Por el lado de los pasivos, el mayor crecimiento estuvo dado en las cargas fiscales que crecieron un
8.303% producto del mayor impacto en el impuesto a las ganancias a pagar producto del resultado
impositivo generado por la venta del paquete accionario mencionado precedentemente.
RESULTADO DEL EJERCICIO
EN PESOS
Realizadas las provisiones estimadas como necesarias, el resultado final 14.140.279
del ejercicio muestra una ganancia de:
que, luego de deducido el monto de la reserva legal de 5% de: (707.014)

Arroja un total de: 13.433.265
Que sumado a los resultados de ejercicios asignados en la cuenta de 265.746
“Reserva Voluntaria” por:
Arroja un saldo de: 13.699.011
Pago de Dividendos
El Directorio propone distribuir dividendos en efectivo, según la
participación accionaria de los Sres. Accionistas en la Sociedad, la suma
de:
Dicho monto se cubrirá con la ganancia del ejercicio al 30.06.12, una
DIRECTORIO
EN PESOS
13.600.000
13.433.265
vez deducida la reserva legal, por:
Y la desafectación de la cuenta de “Reserva Voluntaria” por la suma de 166.735
Quedando un saldo remanente en la cuenta de “Reserva Voluntaria” de: 99.011
De acuerdo con lo dispuesto por el Estatuto Social, corresponde a la Asamblea fijar el número de
miembros del Directorio entre un número no menor de tres ni mayor a doce directores titulares y un
número no mayor de tres directores suplentes, proceder a su elección por el término de un año y
determinar sus honorarios.
Conforme la Asamblea Anual Ordinaria y Extraordinaria celebradas el 25 de noviembre de 2011, el
Directorio fue integrado por:
Presidente
Vicepresidente
Directores Titulares
Directores Suplentes
Kevin J. Ball
Marcelo L. Degrossi
Miguel A. Estévez
Marta I. Gómez de Orona
Con posterioridad al cierre del ejercicio económico, en virtud de la renuncia presentada por el
Vicepresidente de la Sociedad, por Acta de Directorio del 1° de agosto de 2012 se redistribuyeron
los cargos quedando integrado de la siguiente manera:
Presidente
Vicepresidente
Director Titular
Kevin J. Ball
Miguel A. Estévez
Marta I. Gómez de Orona
COMISIÓN FISCALIZADORA
De acuerdo a lo dispuesto por el Estatuto Social, la fiscalización de la Sociedad estará a cargo de tres
Síndicos Titulares designados por la Asamblea Ordinaria por el término de un año, pudiendo ser
reelegidos indefinidamente. Se elegirá asimismo igual número de Suplentes que reemplazarán a los
Titulares en el orden designado. Los Síndicos designados actuarán como cuerpo colegiado bajo la
denominación de "Comisión Fiscalizadora", estando a su cargo todas las atribuciones y deberes
prescriptos por el artículo 294 de la Ley N° 19.550.
Conforme la Asamblea Anual Ordinaria y Extraordinaria celebrada el 25 de noviembre de 2011, la
Comisión Fiscalizadora se encuentra integrada por:
Síndicos Titulares
Síndicos Suplentes
Juan S. Mollard
Carlos M. Villegas
Juan A. Nicholson (h)
Santiago M. J. A. Nicholson
Juan C. Etchebehere
María Fraguas
CAPITAL SOCIAL - EVOLUCIÓN
Al cierre del ejercicio anterior, el capital social suscripto, integrado e inscripto de la Sociedad
ascendía a $ 10.313.929 representado por 10.313.929 acciones ordinarias escriturales de valor
nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
Accionistas Acciones Porcentajes
HSBC Argentina Holdings S.A. 10.248.328 99,36396 %

HSBC Latin America BV 65.222 0,63237 %
HSBC Bank Argentina S.A. 379 0,00367 %
Total de Acciones 10.313.929 100,00000 %
Posteriormente, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de julio de
2011 aprobó el aumento de capital de $ 10.313.929 a $ 11.513.929, mediante el aporte de capital en
efectivo realizado por el accionista HSBC Argentina Holdings S.A. por $ 1.200.000, el cual fue
inscripto por ante la Inspección General de Justicia con fecha 16 de diciembre de 2011, bajo el
número 30877 del libro 58 de Sociedades por Acciones.
En este sentido, al cierre del presente ejercicio, el capital social suscripto, integrado e inscripto de la
Sociedad asciende a $ 11.513.929 representado por 11.513.929 acciones ordinarias escriturales de
valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
Accionistas Acciones Porcentajes
HSBC Argentina Holdings S.A. 11.448.328 99,43025 %
HSBC Latin America BV 65.222 0,56646 %
HSBC Bank Argentina S.A. 379 0,00329 %
Total de Acciones 11.513.929 100,00000 %
SOCIEDADES CONTROLANTES, CONTROLADAS Y VINCULADAS
HSBC Participaciones (Argentina) S.A. es una Sociedad controlada directamente por HSBC
Argentina Holdings S.A. e indirectamente por HSBC Latin America BV.
Tiene participación en forma directa en el capital accionario de HSBC Argentina Holdings S.A.,
HSBC Seguros de Retiro (Argentina) S.A., HSBC Seguros de Vida (Argentina) S.A., y
Uniservicios S.A. (en liquidación).
Finalmente, las sociedades vinculadas -en sentido amplio- al cierre del ejercicio económico al 30 de
junio de 2012, a HSBC Participaciones (Argentina) S.A. son: HSBC Bank Argentina S.A., HSBC
Administradora de Inversiones S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión, HSBC
Valores S.A. Sociedad de Bolsa, Máxima S.A. AFJP, HSBC Seguros de Vida (Argentina) S.A. y
HSBC Seguros de Retiro (Argentina) S.A.
Las deudas con partes relacionadas al 30 de junio de 2012 y 2011 respectivamente, se mantuvieron
en los mismos niveles.
HECHO RELEVANTE
La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 25 de noviembre de 2011
aprobó la reforma de los artículos cuarto y décimo noveno del Estatuto Social, referido a la
ampliación del objeto social y los deberes y atribuciones del Directorio, respectivamente.
Dicha modificación estatutaria fue inscripta por ante la Inspección General de Justicia, con fecha 4
de abril de 2012 bajo el número 5735 del libro 59 de Sociedades por Acciones.
PERSPECTIVAS FUTURAS
En el marco de las previsiones estatutarias de la Sociedad, además de sus actividades en materia
fiduciaria, continúa con sus actividades de inversión y explorando la posibilidad de celebrar
contratos de asesoramiento y de agencia vinculados a inversiones en instrumentos financieros, de
manera de consolidar la experiencia y conocimientos ganados en estos mercados.
En ese contexto, existen razonables expectativas de crecimiento para el próximo ejercicio
económico.
Buenos Aires, 12 de noviembre de 2012.
El Directorio