Informe Segundo Semestre 2003 - Banco Provincial

parte de este informe.
La aguda conflictividad política que ha estado presente
en el país, sobre todo durante los últimos dos
años, tomó derroteros más sosegados luego de la culminación
del paro de las actividades productivas iniciado
el 2 de diciembre de 2002 y que se prolongó
hasta principios de febrero de 2003. Posteriormente,
la designación de las nuevas autoridades electorales y
la posible activación del mecanismo constitucional de
referendos revocatorios contra diversos funcionarios
electos, mediante la recolección de firmas de electores
conforme a las normas establecidas por el Consejo
Nacional Electoral y cuya verificación está a cargo de
este organismo, parecieran haber abierto el camino
para que la controversia política se resuelva por la vía
constitucional, democrática y electoral.
Luego de la fuerte contracción que sufrió la economía
venezolana en el primer trimestre de 2003, con
una variación anualizada de -27,7% del PIB, dicha
variación, aunque muy negativa todavía, se redujo a -
9,4% y -7,1% en el segundo y tercer trimestre del
año, respectivamente, según cifras del Banco Central
de Venezuela. Para explicar esta mejoría relativa de la
actividad económica, hay que tener presente que los
factores que más incidieron en el desplome económico
de los primeros meses del año 2003, vale decir, el
paro de las actividades productivas y la lenta recuperación
de éstas, así como la paralización casi total de
la venta de divisas durante el primer trimestre, al inicio
del control de cambio, no estuvieron presentes en
el resto del año.
El mercado cambiario continuó controlado aún
cuando la recuperación de la actividad petrolera, ciertamente
rápida, aunque se desconoce a qué porcentaje
de su normalidad operativa, y la fortaleza de los
precios petroleros en el mercado, permitieron la recuperación,
también rápida, de las reservas internacionales
del país. Aún así, el ritmo de adjudicación de
divisas por parte de CADIVI aumentó al punto que el
monto adjudicado durante el segundo semestre quintuplicó
el correspondiente al primer semestre del año.
En todo caso, el desempeño de los ingresos petroleros
en un ambiente de restricción de divisas permitió el
alza de los activos externos en poder del BCV
(Reservas Internacionales y FIEM) en el orden de
3.300 millones de dólares durante el segundo semestre
de 2003, a pesar de haberse realizado dos
colocaciones de Bonos Globales de la República,
denominados en dólares pero adquiridos en bolívares
en el mercado domestico, lo cual le permitió al Ministerio
de Finanzas la compra de 2.500 millones de
dólares al BCV para operaciones de canje de deuda.
Este comportamiento del sector externo, conjuntamente
con una gestión fiscal expansiva evidenciada
por un crecimiento del gasto primario del
Gobierno Central de 126,2% en términos nominales y
de 105,7%, en términos reales con respecto al primer
semestre de 2003, generaron una expansión de 56%
de la Base Monetaria, que explica el crecimiento
nominal experimentado por la liquidez en el orden de
38,6%, a pesar de que el Banco Central de Venezuela
mantuvo el signo restrictivo que caracterizó a la política
monetaria durante el primer semestre, incrementando
incluso levemente el monto bruto esterilizado
en 6%.
La expansión del gasto público hizo que el segundo
semestre estuviera signado por una gestión fiscal
mucho más activa, reflejada en un crecimiento del
endeudamiento neto en Bs. 8,2 billones, mediante la
colocación de Bs. 15,1 billones por medio de las distintas
modalidades, de los que Bs. 6,8 billones alcanzaron
el vencimiento estipulado en las emisiones
correspondientes. El saldo de deuda que mantiene el
Gobierno Central con los agentes domésticos se ubica
en Bs. 22,6 billones, 57,7% superior al saldo correspondiente
al cierre del pasado ejercicio fiscal.
Informe del Consejo de Administración 9