Host Hotels & Resorts, Inc

HOST HOTELS & RESORTS
6903 ROCKLEDGE DRIVE, SUITE 1500
BETHESDA, MARYLAND 20817
EL ESPECTACULAR WESTIN KIERLAND RESORT & SPA ES UN CENTRO VACACIONAL DE AUTÉNTICA
CATEGORÍA INTERNACIONAL DONDE PODER DISFRUTAR DE LA EXTRAORDINARIA GASTRONOMÍA, EL ARTE
Y LA MÚSICA DEL SUROESTE AMERICANO. SITUADO EN SCOTTSDALE, ARIZONA, ESTE LUJOSO HOTEL DE 732
HABITACIONES Y EXCEPCIONALES VISTAS CUENTA ENTRE SUS INSTALACIONES CON EL KIERLAND GOLF CLUB
-UN CAMPO DE 27 HOYOS GESTIONADO POR TROON-, ADEMÁS DE CON EL AGAVE - THE ARIZONA SPA, QUE
OFRECE UNA AMPLIA VARIEDAD DE TRATAMIENTOS REJUVENECEDORES.

MARCAS Y MERCADOS
INTERNACIONALES
DIRECTORES, EJECUTIVOS Y EQUIPO DE GESTIÓN
JUNTA DIRECTIVA
TENEMOS INTERESES EN LA PROPIEDAD DE 128 HOTELES DE PRIMERAS MARCAS EN OCHO PAÍSES Y MÁS DE 50 MERCADOS.
[FILA POSTERIOR, DE IZQUIERDA A DERECHA] Terence C. Golden, Ann McLaughlin Korologos, John B. Morse, Jr.,
[FILA FRONTAL, DE IZQUIERDA A DERECHA] Judith A. McHale, Christopher J. Nassetta, Richard E. Marriott, Robert M. Baylis
Richard E. Marriott
Presidente de la Junta Directiva
Christopher J. Nassetta
Presidente y Director General
Robert M. Baylis 1,2
Ex Vicepresidente
CS First Boston
Terence C. Golden 1
Antiguo Presidente y Director General
Ann McLaughlin Korologos 2,3
Presidenta de la Junta Directiva de RAND Corporation
Judith A. McHale 2,3
Antigua Presidenta y Directora General
Discovery Communications, Inc.
John B. Morse, Jr. 1,3
Vicepresidente y Director Financiero
The Washington Post Company
1 Comité de auditoría
2 Comité de políticas de compensación
3 Comité de nombramientos y gobierno corporativo
EQUIPO DE GESTIÓN
HOTELES INTEGRADOS
HOTELES EUROPEOS DE GESTIÓN COMPARTIDA
HOST HOTELS & RESORTS
SE CONVERTIRÁ EN LA SOCIEDAD LÍDER DE GESTIÓN DE ESTABLECIMIENTOS HOTELEROS. CONTAREMOS CON
ACTIVOS DE LA MÁS ALTA CALIDAD EN EXCELENTES EMPLAZAMIENTOS URBANOS, AEROPUERTOS Y CENTROS
VACACIONALES O DE CONGRESOS. CREAREMOS VALOR MERCED A UNA GESTIÓN DE ACTIVOS AGRESIVA Y UNA
ASIGNACIÓN DISCIPLINADA DEL CAPITAL PARA GENERAR UNA RENTABILIDAD SUPERIOR, Y MULTIPLICAREMOS EL
[FILA POSTERIOR, DE IZQUIERDA A DERECHA] Matthew L. Richardson, Pamela K. Wagoner, Larry K. Harvey, Gregory J. Larson, Jeffrey S. Clark
[FILA FRONTAL, DE IZQUIERDA A DERECHA] James F. Risoleo, Elizabeth A. Abdoo, Christopher J. Nassetta, W. Edward Walter, Minaz Abji
Christopher J. Nassetta
Presidente y Director General
Elizabeth A. Abdoo
Vicepresidenta Ejecutiva
Asesora Jurídico y Secretaria
Minaz Abji
Vicepresidente Ejecutivo, Gestión de activos
James F. Risoleo
Vicepresidente Ejecutivo y
Director de Inversiones
W. Edward Walter
Vicepresidente Ejecutivo y
Director Financiero
Jeffrey S. Clark
Vicepresidente Principal, Impuestos
INFORMACIÓN CORPORATIVA
Larry K. Harvey
Vicepresidente Principal y Director de Contabilidad
Gregory J. Larson
Vicepresidente Principal,Tesorero y Relaciones con el inversor
Matthew L. Richardson
Vicepresidente Principal y Director de Desarrollo
Pamela K.Wagoner
Vicepresidenta Principal, Recursos humanos
Las marcas Sheraton, St. Regis, The Luxury Collection, W y Westin se usan con el permiso de Starwood Hotels & Resorts Worldwide,
Inc., o de sus filiales. Todas las marcas anteriormente citadas, incluida Starwood, son marcas registradas y de propiedad exclusiva de sus
respectivos propietarios y se reproducen con su permiso expreso.
RENDIMIENTO DE NUESTROS ACCIONISTAS MEDIANTE UNA COMBINACIÓN DE DIVIDENDOS, CRECIMIENTO DE LOS
FONDOS DERIVADOS DE OPERACIONES E INCREMENTO DEL VALOR LIQUIDATIVO POR ACCIÓN.
SEDE SOCIAL
Host Hotels & Resorts, Inc.
6903 Rockledge Drive, Suite 1500
Bethesda, MD 20817
240/744-1000
DIRECCIÓN EN LA WEB
Visite la página web de la compañía:
www.hosthotels.com
COTIZACIÓN EN
BOLSA
Bolsa de Valores de
Nueva York
Símbolo ticker: HST
CONTABLES PÚBLICOS
INDEPENDIENTES
REGISTRADOS
KPMG LLP, McLean,VA
DISEÑO: VIVO DESIGN, INC., IMPRESIÓN: PEAKE DELANCEY PRINTERS, LLC

ASPECTOS FINANCIEROS DESTACADOS
(sin auditar, en USD) 2006 2005
DATOS OPERATIVOS (en millones, excepto las cantidades por acción)
Ingresos 4.888 USD 3.766 USD
Beneficios de explotación 777 506
Ingresos netos 738 166
Beneficios diluidos por acción ordinaria 1,48 USD 0,38 USD
Media ponderada diluida de acciones en circulación 483,8 355,5
DATOS DEL BALANCE FINANCIERO (en millones)
Total de activo 11.808 USD 8.245 USD
Renta fija 5.878 5.370
Renta variable 5.222 2.417
PRECIO DE LA ACCIÓN A 31 DE DICIEMBRE 24,55 18,95
DATOS DE HOTELES COMPARABLES (1)
Número de inmuebles 95 95
Numero de habitaciones 47.971 47.971
Tasa media diaria 184,77 USD 169,23 USD
Porcentaje de ocupación 73,3% 73,7%
RevPAR (2) 135,46 USD 124,80 USD
(1) Los hoteles comparables son aquellos inmuebles que tenemos en propiedad o arrendados cuyas operaciones se incluyen en nuestros resultados
consolidados, tanto si se trata de operaciones continuas como de operaciones discontinuas, durante los periodos completos del informe que se comparan
y que no hayan sufrido daños importantes ni se hayan sometido a proyectos de capital a gran escala durante los periodos del informe que se comparan.
(2) El ingreso por habitación disponible («RevPAR») representa la combinación de la tarifa media diaria por habitación y la ocupación media diaria
registrada, y se utiliza habitualmente como indicador de la rentabilidad del hotel. El RevPAR no incluye los alimentos y bebidas u otros ingresos
adicionales generados por el inmueble.
ÍNDICE
A nuestros Accionistas .................................................................... 2
Información financiera ................................................................... 20
Proyecciones futuras....................................................................... 22
Cartera de hoteles .......................................................................... 23
Directores, ejecutivos y equipo de gestión....... Contraportada interior
Información corporativa ................................. Contraportada interior
[1]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

A NUESTROS ACCIONISTAS
mantener nuestra posición como la sociedad líder de gestión
de establecimientos hoteleros en Estados Unidos. Entre los
logros más destacados de 2006 podemos citar los siguientes:
CHRISTOPHER J. NASSETTA [izquierda]
Presidente y Director General
RICHARD E. MARRIOTT [derecha]
Presidente de la Junta Directiva
2006 fue un año de transformaciones en Host Hotels &
Resorts.Ampliamos significativamente nuestra cartera con la
adquisición de inmuebles por un importe aproximado de
4.700 millones de USD, incluidos los 1.300 millones de
USD de nuestros negocios conjuntos en Europa. Nuestra
inversión se reparte ahora en ocho países y más de 50 de los
principales mercados de todo el mundo representados por
12 de las primeras marcas. Al mismo tiempo, hemos
obtenido una rentabilidad operativa sobresaliente que ha
supuesto incrementos considerables en el valor por acción y
el crecimiento de los dividendos a favor de nuestros
accionistas. Continuamos aplicando nuestro plan estratégico
a largo plazo, que comprende la gestión agresiva de nuestra
cartera actual, un enfoque disciplinado respecto a la
asignación del capital y la mejora de nuestro balance
financiero. Seguimos centrados en nuestros objetivos de
incrementar progresivamente el valor de nuestra cartera y
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Nuestros resultados operativos mejoraron globalmente
de forma significativa. En 2006 registramos un
importante incremento del 8,5% en el RevPAR, lo cual,
combinado con el incremento del 6,6% en los ingresos
por alimentos y bebidas y las iniciativas de reducción de
costes en cada inmueble, ha conseguido aumentar de
forma considerable nuestro margen de explotación;
Adquirimos e integramos una excepcional cartera de
hoteles de Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc.
por un importe de 3.100 millones de USD, lo que ha
intensificado de forma significativa nuestra relación con
una de las marcas líderes en la industria hotelera;
Constituimos un negocio conjunto en Europa que ha
invertido hasta el momento cerca de 1.000 millones de
euros (1.300 millones de USD) en la adquisición de siete
activos de primera categoría en mercados clave europeos
de España, Italia, Polonia y el Reino Unido;
Adquirimos por 393 millones de USD el Westin
Kierland Resort & Spa, de 732 habitaciones, un activo
espectacular en un mercado de elevado crecimiento;
Aplicamos el programa de inversión de capital más
agresivo de nuestra historia, 530 millones de USD en
2006, entre los que se cuentan los 255 millones de USD
destinados al cambio de estrategia y al rendimiento en
proyectos de inversión que, en nuestra opinión, han
generado importantes beneficios y mejorarán la
rentabilidad de nuestra cartera durante muchos años;
Nos beneficiamos de las oportunidades de aumentar el
valor de nuestra cartera aprovechando las ventajas del
valor inherente de nuestros inmuebles. Entre estas
operaciones, se encuentra la venta del Swissôtel The
Drake, New York y el Fort Lauderdale Marriott Marina
en 2006 y, más recientemente, la venta del Marriott
Mountain Shadows Resort en Arizona a principios de
[2]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

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2007. De forma combinada, estas transacciones
generaron ganancias de aproximadamente 620 millones
de USD y un beneficio de aproximadamente 365
millones de USD.
Sacamos partido de las condiciones de mercado para
obtener capital de activos que no se ajustaban a nuestro
perfil básico, incluida la venta de cinco inmuebles en
2006 y de otros seis más en el primer trimestre de 2007,
que reportaron ganancias de 485 millones de USD y un
beneficio aproximado de 185 millones de USD.
Consideramos que era un buen momento para acudir a
los mercados de capital y refinanciar la deuda, y obtener
asimismo nuevo capital, iniciativa con la que hemos
mejorado significativamente los ratios de apalancamiento
y cobertura del tipo de interés, además de conseguir el
balance financiero más sólido de nuestra historia;
A partir del 19 de marzo de 2007 nos incorporamos al
índice Standard & Poor’s 500; y
Como resultado de estas iniciativas registramos un
crecimiento significativo del flujo de efectivo y de las
ganancias por acción, que se han traducido en importantes
beneficios para nuestros accionistas: una subida de más del
34% en el precio de nuestra acción y un incremento de
más del 85% de nuestros dividendos anuales.
Estos logros confirman que el enfoque bien definido y
disciplinado con el que dirigimos nuestro negocio nos ha
convertido en el propietario líder de establecimientos
hoteleros en Estados Unidos. Nuestra orientación hacia los
hoteles de lujo y de las categorías más altas en
emplazamientos urbanos y vacacionales o de congresos ha
reportado, a largo plazo, un rendimiento excepcional para
nuestros accionistas gracias a la revalorización de nuestras
cotizaciones y el incremento de las ganancias y los
dividendos. Esperamos continuar beneficiándonos de los
sólidos fundamentos que exhibe el sector en 2007 y que,
junto con nuestra gestión agresiva de los activos, producirán
previsiblemente un incremento importante de los ingresos
y márgenes de explotación. Seguiremos aplicando nuestro
exhaustivo programa de inversión de capital, lo que en
nuestra opinión reforzará aún más la sólida posición
competitiva de nuestros inmuebles en el mercado y
contribuirá a generar sólidos rendimientos para nuestros
accionistas. Asimismo, consideramos que tenemos la
oportunidad de convertirnos en el socio ideal en las
inversiones mundiales en bienes inmuebles promoviendo
fórmulas de inversión en activos de alojamiento de alta
calidad en mercados de elevado crecimiento de todo el
mundo. Esta estrategia ya se ha inaugurado con éxito en
nuestro negocio conjunto en Europa, y este año está
previsto extender la investigación y el desarrollo a mercados
de otras partes del mundo, especialmente de Asia.
La continua transformación de nuestra empresa es el
resultado de una apuesta decidida por nuestra visión
estratégica y la cuidadosa administración de nuestros
activos. Ser líderes en rentabilidad es una meta, y no sólo
una etapa más en el camino. Nuestro crecimiento futuro y
el éxito sostenido estarán supeditados al mismo enfoque
disciplinado de asignación del capital y gestión inteligente
de la cartera que nos han convertido en un líder respetado
del sector hotelero. Creemos que a Host Hotels & Resorts
le espera un futuro brillante. El potencial de nuestra
inigualable cartera y la sólida estructura del capital traerán
consigo con toda probabilidad el mantenimiento de la
magnífica rentabilidad y los excelentes rendimientos
recibidos por nuestros accionistas.
RICHARD E. MARRIOTT
Presidente de la Junta Directiva
CHRISTOPHER J. NASSETTA
Presidente y Director General
19 de marzo de 2007
[3]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

ESTRATEGIA
MUNDIAL
Una perspectiva a largo plazo y una práctica disciplinada son
los factores que mejor definen nuestra estrategia. Hemos
centrado nuestros esfuerzos en generar un rendimiento
superior mediante la revalorización de los activos y el
incremento de las ganancias y los dividendos, una estrategia
puesta en práctica a través de un proceso integrado por
diferentes fases. En primer lugar, adquirimos únicamente los
activos hoteleros de mayor calidad en los principales destinos
urbanos y vacacionales con potencial para obtener una
importante revalorización del capital. En segundo lugar,
incrementamos el valor de estos activos con el desarrollo de
un plan estratégico para cada activo que pretende posicionar
de forma apropiada cada inmueble en su respectivo mercado
e identificar mejoras selectivas del capital destinadas a
aumentar los beneficios. En tercer lugar, trabajamos con
nuestros gerentes para que gestionen nuestros hoteles de una
forma agresiva que incremente los ingresos y minimice los
costes operativos para lograr una rentabilidad óptima. Por
último, aprovechamos las oportunidades de obtener capital
vendiendo activos secundarios en mercados en los que
consideramos que el potencial de crecimiento es inferior.
Pusimos en práctica una amplia variedad de iniciativas
estratégicas, entre las que se incluye la adquisición por un
importe de 3.100 millones de USD de una cartera de
hoteles de lujo y de categoría superior pertenecientes a
Starwood.A nuestro juicio, esta iniciativa complementaba a
la perfección nuestra actual cartera en términos de calidad
del activo, ubicación y oportunidades de crecimiento.
Paralelamente, lanzamos una nueva plataforma de
inversiones europea estableciendo un negocio conjunto con
prestigiosos socios mundiales con los que hemos invertido
con éxito en torno a 1.000 millones de euros en los
principales activos de importantes emplazamientos urbanos
y vacacionales de cuatro países del continente. Esta alianza
representa el primer paso en nuestro plan estratégico de
invertir en establecimientos hoteleros en los nuevos
mercados de Europa, Asia y otras partes del mundo, así
como de abrir nuevos canales de crecimiento para la
empresa. Si bien aspiramos a explorar nuevos caminos en el
ámbito internacional, seguiremos manteniendo la debida
cautela y nos centraremos en el análisis y el desarrollo y en
reaccionar cuando surjan buenas ocasiones, mientras
continuamos aplicando nuestro criterio disciplinado a la
asignación del capital y la gestión de la cartera.
El éxito de cualquier operación lo determina la habilidad para
saber aprovechar las oportunidades. Estamos orgullosos de
haber conseguido una estructura de capital que proporciona
tanto liquidez a corto plazo como flexibilidad financiera.
Empezamos 2007 con el mejor balance financiero de nuestra
historia, lo que nos proporciona recursos considerables para
continuar invirtiendo en nuestra cartera actual, y nos permite
además sacar partido de las oportunidades de adquisición de
activos cuando y donde se presenten.
[ARRIBA] Situado en la ciudad de Rancho Mirage, en California, THE
WESTIN MISSION HILLS RESORT & SPA es un lugar fascinante.
El clima del desierto, con sus días cálidos y soleados y sus refrescantes
noches, es uno de los grandes atractivos de este hotel de lujo de 512
habitaciones, desde donde se puede acceder fácilmente a los campos
del torneo de golf en el Parque Nacional Joshua Tree.
[DERECHA] Situado entre Central Park y Times Square, en el corazón del
distrito de los negocios y el espectáculo en Midtown Manhattan, se
alza el SHERATON NEW YORK HOTEL & TOWERS que combina
en sus 1.746 habitaciones el estilo clásico con un sofisticado toque
contemporáneo. El hotel dispone de más de 8.300 metros cuadrados
de espacio destinado a reuniones y eventos, dos salones con capacidad
para acoger hasta 3.700 invitados y el Atlantis Fitness Center.
[4]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

W NEW YORK
EL W NEW YORK OFRECE UNA MEZCLA ÚNICA DE DISEÑO INNOVADOR Y COMODIDAD QUE INSPIRA Y
DELEITA A SUS HUÉSPEDES EN EL MISMO CENTRO DE MIDTOWN MANHATTAN. ESTE LUJOSO HOTEL
DE 688 HABITACIONES SE ENCUENTRA A POCOS PASOS DE ROCKEFELLER PLAZA, CARNEGIE HALL,
TIMES SQUARE Y LOS MUNDIALMENTE CONOCIDOS CENTROS COMERCIALES.

GESTIÓN DE ACTIVOS
SUPERIOR
debajo de la tasa de inflación, como resultado de la positiva
aplicación de diferentes iniciativas de comparación en toda
la cartera. En última instancia, nuestros esfuerzos se
encaminan hacia el aumento de los beneficios a largo plazo
y el incremento del valor de nuestra cartera.
Nuestra exposición a los mercados más ampliamente
diversificados, una vasta selección de marcas y gerentes de
talla mundial proporcionan a nuestro equipo gestor una
perspectiva única en el sector. La amplitud de nuestra
perspectiva y capacidad analítica nos permiten comparar
hoteles similares e identificar las mejores prácticas, así como
considerar los aspectos mejorables y evaluar el rendimiento
operativo de cada uno de nuestros hoteles. Esta capacidad
tiene el potencial de incrementar considerablemente el
valor de nuestros activos actuales y también el de las nuevas
adquisiciones, como es el caso de los inmuebles de
Starwood, que nunca se beneficiaron de la supervisión de
un gestor de activos externo. Nuestro enfoque agresivo
respecto a la gestión de activos tiene como fin generar
ingresos y reducir costes, incrementando de ese modo los
beneficios de explotación. Buen ejemplo de ello es nuestro
éxito en la limitación del incremento de los costes generales
y administrativos de nuestros inmuebles a un porcentaje
ligeramente superior al uno por ciento en 2006, muy por
Durante 2006, nuestra cartera se benefició del
mantenimiento de fundamentos sólidos en el sector
hotelero, lo que brindó a nuestros gerentes la posibilidad de
incrementar las tarifas por habitación gestionando la
combinación de una actividad ajena a los descuentos y
contrataciones de bajo precio para favorecer un negocio de
contrataciones corporativas, transitorias o de grupo, con
tarifas más altas. La considerable mejora de nuestros
márgenes y el crecimiento del RevPAR son principalmente
fruto del significativo aumento de las tarifas por habitación,
mientras que el incremento de los ingresos y beneficios en
los capítulos de alimentación y bebidas se deben a la apuesta
decidida por el rentable negocio del catering y los
banquetes. En cuanto a los costes, colaboramos
estrechamente con nuestros gerentes para reducir los gastos
y conseguir ahorrar sin que por ello se vea afectada la calidad
de nuestros hoteles ni la satisfacción de los huéspedes, y
poder compensar así las subidas por encima de la inflación
de determinados costes, como los correspondientes a
personal, servicios públicos y seguros. Seguimos trabajando
para maximizar los ingresos mediante la mejora de la
combinación del negocio y la reducción de la estructura de
costes de nuestros hoteles, lo que en nuestra opinión se
plasmará en futuras mejoras de los márgenes de beneficio.
[ARRIBA] El diseño único de THE WESTIN SEATTLE ofrece a sus
huéspedes una panorámica sobre algunas de las bellezas naturales de
la Costa Oeste de Estados Unidos, como la bahía Puget Sound y las
cordilleras Olympic y Cascade. Situado en el corazón de la ciudad,
este inmueble urbano de 891 habitaciones se encuentra a pocos pasos
del Washington State Convention Center, Pike Place Market y la
Space Needle.
[DERECHA] Situado en el prestigioso y cosmopolita barrio de Buckhead
en Atlanta, el GRAND HYATT ATLANTA es un refugio sofisticado
con una ambientación moderna. Sus huéspedes pueden deleitarse
con el sabor de la refinada cocina continental en el restaurante
Cassis o meditar junto a una cascada en la armonía de un jardín
japonés. Este lujoso hotel de 438 habitaciones combina la calma con
todas las comodidades y la emoción que ofrece la ciudad.
[8]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

WESTIN EUROPA & REGINA, VENECIA
SITUADO EN EL GRAN CANAL DE VENECIA, THE WESTIN EUROPA & REGINA ES UN REFUGIO TAN ROMÁNTICO
COMO PINTORESCO. UBICADO EN DOS ESPLÉNDIDOS EDIFICIOS DEL SIGLO XVII, EL HOTEL HA CONSEGUIDO
MANTENER LA BELLEZA HISTÓRICA AL MISMO TIEMPO QUE OFRECE TODAS LAS COMODIDADES DE LA VIDA
MODERNA. TANTO SI SE DESPLAZAN A PIE COMO EN UNA DE LAS TRADICIONALES GÓNDOLAS,
LOS HUÉSPEDES ESTÁN A ESCASOS MINUTOS DE LOS PRINCIPALES MONUMENTOS LOCALES,
COMO LA PLAZA DE SAN MARCOS, EL PALACIO DUCAL O EL TEATRO LA FENICE.
ESTE ESTABLECIMIENTO FUE ADQUIRIDO POR NUESTRO NEGOCIO CONJUNTO EN EUROPA.

DIVERSIFICACIÓN DE CARTERA
INIGUALABLE
marcas como Westin, W, Sheraton, Fairmont o Hyatt. La
ampliación de nuestra relación con Starwood y su cartera de
primeras marcas es un paso importante hacia esta
diversificación, puesto que consideramos que es una de las
empresas de gestión y marca más innovadoras de la industria
hotelera. Tenemos previsto continuar diversificando nuestra
cartera con la adquisición de activos de alta calidad
gestionados bajo marcas líderes en mercados con sólidas
perspectivas de crecimiento y oferta limitada a corto plazo,
tanto en Estados Unidos como en otros países.Las inversiones
de nuestro negocio conjunto en Europa ponen de manifiesto
esta estrategia de diversificación, puesto que las diferencias en
el ciclo del alojamiento en los mercados internacionales de
España, Italia y el Reino Unido, por ejemplo, ofrecen la
oportunidad de crecimiento adicional fuera de los mercados
estadounidenses. Un magnífico ejemplo de nuestra estrategia
europea es la adquisición por parte de nuestro negocio
conjunto del Hotel Arts en Barcelona, un establecimiento de
482 habitaciones gestionado por Ritz-Carlton. El Hotel Arts,
situado en primera línea de la costa mediterránea,es un activo
único que en nuestra opinión representa la categoría de
activos mundiales a los que aspiramos.
Marriott, Ritz-Carlton,W,Westin, Sheraton, Fairmont, Four
Seasons y Hyatt son tan sólo algunas de las primeras marcas
de sólido prestigio internacional que integran nuestra cartera.
Nuestras inversiones están ampliamente diversificadas en los
mercados más destacados, como el de Nueva York, Boston,
San Diego, Chicago, Atlanta, Washington D.C., Venecia y
Barcelona. Hemos conseguido construir estratégicamente
una cartera sin igual de hoteles de lujo y de las categorías
superiores en la que se incluyen algunas de las marcas más
prestigiosas del sector hotelero, lo que en nuestra opinión
generará un sólido crecimiento de los ingresos e
incrementará la rentabilidad con el paso del tiempo. En 2006,
nuestra adquisición de la cartera Starwood constituyó un
paso más en pos de nuestro objetivo de establecernos como
una sociedad verdaderamente diversificada, tanto en términos
de marca como de presencia mundial.
El 1 de enero de 2002, más del 70 por ciento de nuestros
ingresos provenían de inmuebles que operaban bajo la marca
Marriott. Cinco años más tarde, prevemos que
aproximadamente el 45 por ciento se derive de otras primeras
Tenemos la firme convicción de que la calidad de nuestra
cartera no tiene igual en la industria hotelera. Nuestra
selección de excelentes activos combinada con la estrecha
relación que mantenemos con los gerentes de hoteles líderes
y primeras marcas mundiales nos brindan una destacable
ventaja competitiva. Continuaremos buscando inmuebles que
se ajusten a nuestros criterios de inversión para obtener un
crecimiento y ganancias máximos para nuestros accionistas.
[ARRIBA] Un oasis de lujo en uno de los lugares más bellos del planeta,
THE FAIRMONT KEA LANI en Maui es el único centro
vacacional de lujo en Hawai en el que todas las habitaciones son
suite. El nombre «Kea Lani» significa «blanco celestial», y describe
apropiadamente el reluciente blanco de las paredes de este
espléndido complejo turístico, que contrasta de forma espectacular
con la claridad de los cielos azules de Wailea.
[DERECHA] Con una vista inigualable sobre el centelleante azul del
mar y kilómetros de playa virgen, El HOTEL ARTS, BARCELONA
seduce a los huéspedes por su llamativa arquitectura
contemporánea. Gestionado por Ritz-Carlton y con 482
habitaciones, el Hotel Arts cuenta con una espectacular colección de
arte contemporáneo español y es una de las auténticas perlas de esta
vibrante ciudad española. Este establecimiento fue adquirido por
nuestro negocio conjunto en Europa.
[12]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

FOUR SEASONS HOTEL, ATLANTA
EL FOUR SEASONS HOTEL, ATLANTA BRINDA UN SERVICIO SIN PARANGÓN QUE DA UN NUEVO SIGNIFICADO
A LA HOSPITALIDAD DEL SUR DE ESTADOS UNIDOS AL COMBINAR LA MÁS CÁLIDA SOFISTICACIÓN CON UN
SERVICIO INIGUALABLE. LA IMPRESIONANTE ARQUITECTURA DE ESTE LUJOSO INMUEBLE DE 244
HABITACIONES ES UNA MARCA DISTINTIVA DE LA FISONOMÍA DEL CENTRO DE LA CIUDAD,Y SE ELEVA A TAN
SÓLO UNOS PASOS DEL CENTRO DE ARTE WOODRUFF, SEDE DE LA ORQUESTA SINFÓNICA DE ATLANTA.

ESTRATEGIAS
DE ASIGNACIÓN DEL CAPITAL E INCREMENTO DE VALOR
Además de proporcionar algunos de los rendimientos más
elevados de nuestra actividad, estas inversiones están diseñadas
para sacar partido de las cambiantes condiciones del mercado,
de las ubicaciones superiores o de otras oportunidades para
crear valor mediante nuevas inversiones en nuestros
inmuebles, tales como la construcción de instalaciones de spa
o centros de convenciones de primera categoría, o la completa
remodelación de las habitaciones, restaurantes o salas de
reuniones de un hotel. Aunque ya están en marcha muchos
proyectos de este tipo en nuestros inmuebles, como el centro
de convenciones del Orlando Marriott World Center Hotel
and Resort, con un coste de 70 millones de USD, o la
remodelación total del Atlanta Marriott Marquis, con un coste
de 80 millones de USD, continuaremos identificando otras
oportunidades de inversión que nos permitan incrementar el
flujo de efectivo y los beneficios para el accionista.
La asignación disciplinada del capital es un componente
fundamental de nuestra estrategia líder. Nuestro principal
objetivo es adquirir nuevos activos, invertir en nuestra
cartera actual o sacar partido del valor inherente de los
bienes inmuebles a partir de aspectos infrautilizados de
nuestros establecimientos con el fin de generar
rendimientos significativamente superiores al coste medio
ponderado del capital. Pongamos por ejemplo el 2006, año
en el que adquirimos The Westin Kierland Resort & Spa,
un activo de primera clase en uno de los mercados de mayor
crecimiento de Estados Unidos.
Desde 2005 hemos incrementado considerablemente las
inversiones de capital en nuestra cartera. Entre 2005 y 2007
destinaremos más de 1.500 millones de USD, incluidos los
aproximadamente 700 millones de USD destinados al cambio
de estrategia y al rendimiento en proyectos de inversión.
Hemos conseguido aprovechar el importante valor inherente
de los bienes inmuebles en nuestra cartera, como el obtenido
con las ventas en 2006 del Fort Lauderdale Marina Marriott
y el Swissôtel The Drake, New York, en los que el precio
reflejaba las oportunidades potenciales de desarrollo para el
comprador, y que nos reportaron beneficios de
aproximadamente 345 millones de USD. Creemos que con
estas ventas y la redistribución del capital hemos logrado crear
un valor importante. Teniendo en cuenta la fortaleza del
mercado de las adquisiciones, continuaremos deshaciéndonos
de activos secundarios que no se ajusten a nuestros objetivos
estratégicos a largo plazo, o que no cumplan con nuestros
criterios de inversión continua.
[ARRIBA] El ATLANTA MARRIOTT MARQUIS, de 1.663
habitaciones, es la viva imagen de la elegancia con su impresionante
atrio de 50 pisos y sus espectaculares vistas sobre esta dinámica
metrópolis sureña. En su calidad de principal hotel de convenciones
de la ciudad, el inmueble ofrece más de 11.000 metros cuadrados de
espacio para reuniones con todos los adelantos tecnológicos, y se
sitúa a escasas manzanas del Georgia World Congress Center.
[DERECHA] Toda la emoción y el glamour de Nueva York y de Times
Square se plasman en el NEW YORK MARRIOTT MARQUIS. Un
imán para visitantes de todo el mundo, este hotel de 1.944 habitaciones
se alza en el corazón del distrito teatral por excelencia, Broadway, y
brinda alojamiento de lujo, cocina refinada e instalaciones idóneas
para reuniones, y todo en un emplazamiento único.
[16]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

RITZ-CARLTON, AMELIA ISLAND
SITUADO EN LOS 21 KILÓMETROS DE COSTA DE LA PINTORESCA ISLA AMELIA Y AL PIE DE LAS AGUAS
CRISTALINAS DEL ATLÁNTICO, SE ALZA THE RITZ-CARLTON, AMELIA ISLAND, UN LUGAR EN QUE EL
ENCANTO SUREÑO SE FUNDE CON EL MAR Y LOS ROBLES EMERGEN DE PLAYAS DE FINA ARENA.
TANTO SI SE OPTA POR RELAJARSE EN LA TRANQUILIDAD TONIFICANTE DEL SPA COMO DE
DISFRUTAR DE LOS 18 HOYOS DEL TORNEO PGA DE GOLF, ESTE INMUEBLE DE 444 HABITACIONES
CONSTITUYE UN ALOJAMIENTO DE LUJO HASTA PARA EL CLIENTE MÁS EXIGENTE.

BALANCE FINANCIERO CONSOLIDADO
31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005
(SIN AUDITAR, EN MILLONES DE USD, EXCEPTO LAS CANTIDADES POR ACCIÓN) 2006 2005
ACTIVO
Inmuebles y equipamiento, neto 10.584 USD 7.434 USD
Activos mantenidos para la venta 96 73
Cuentas por pagar de los gestores 51 41
Inversiones en filiales 160 41
Costes financieros aplazados, neto 60 63
Mobiliario, accesorios fijos y fondos para la renovación del equipamiento 100 90
Otros 199 157
Efectivo restringido 194 162
Efectivo y equivalentes a efectivo 364 184
Total de activo 11.808 USD 8.245 USD
PASIVO Y RECURSOS PROPIOS
Deuda
Pagarés prioritarios, incluidos 495 millones de USD y 493 millones de USD, descuentos deducidos,
de obligaciones prioritarias canjeables, respectivamente 3.526 USD 3.050 USD
Deuda hipotecaria 2.014 1.823
Línea de crédito 250 20
Obligaciones subordinadas convertibles — 387
Otros 88 90
Total de deuda 5.878 5.370
Cuentas por pagar y gastos acumulados 243 165
Otros 252 148
Total de pasivo 6.373 5.683
Intereses de socios minoritarios de Host Hotels & Resorts, L.P. 185 119
Intereses de socios minoritarios de otros asociados consolidados 28 26
Recursos propios
Acciones preferentes reembolsables acumuladas (liquidación preferente, 100 millones de USD
y 250 millones de USD, respectivamente), 50 millones de acciones autorizadas; 4 millones
y 10 millones de acciones emitidas y en circulación, respectivamente. 97 241
Acciones ordinarias, valor nominal 0,01 USD, 750 millones de acciones autorizadas; 521,1 millones
de acciones y 361 millones de acciones emitidas y en circulación, respectivamente. 5 4
Capital adicional desembolsado 5.680 3.080
Otros ingresos totales acumulados 25 15
Déficit (585) (923)
Total de recursos propios 5.222 2.417
Total de pasivo y recursos propios 11.808 USD 8.245 USD
Consulte la Memoria relativa a la información financiera
[20]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA
AÑOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006, 2005 Y 2004
(SIN AUDITAR, EN MILLONES DE USD, EXCEPTO LAS CANTIDADES POR ACCIÓN) 2006 2005 2004
INGRESOS
Habitaciones 2.989 USD 2.257 USD 2.034 USD
Alimentos y bebidas 1.479 1.155 1.091
Otros 301 243 225
Total de ventas del hotel 4.769 3.655 3.350
Ingresos por percepción de alquileres 119 111 106
Otros ingresos — — 1
Total de ingresos 4.888 3.766 3.457
GASTOS
Habitaciones 707 543 503
Alimentos y bebidas 1.067 854 816
Gastos de departamentos del hotel 1.202 1.000 930
Comisiones de gestión 228 166 137
Otros gastos propios del inmueble 367 284 282
Depreciación y amortización 459 355 336
Gastos corporativos y de otro tipo 94 67 67
Fondos obtenidos de liquidaciones de seguros (13) (9) (3)
Total de costes operativos y gastos 4.111 3.260 3.068
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN 777 506 389
Ingresos de intereses 33 21 11
Gastos de intereses (450) (443) (483)
Beneficios netos en transacciones de inmuebles 1 80 17
Beneficio (pérdida) en divisas y contratos de derivados — 2 (6)
Gastos de intereses minoritarios (41) (16) (4)
Participación en las pérdidas de filiales (6) (1) (16)
INGRESO (PÉRDIDA) ANTES DE LOS IMPUESTOS SOBRE LA RENTA 314 149 (92)
(Partida para) beneficios de impuestos sobre la renta (5) (24) 10
INGRESO (PÉRDIDA) DE OPERACIONES CONTINUAS 309 125 (82)
Ingreso de operaciones esporádicas 429 41 82
INGRESO (PÉRDIDA) NETO 738 166 —
Menos: dividendos sobre acciones preferentes (14) (27) (37)
Costes de emisión de las acciones preferentes reembolsadas (6) (4) (4)
INGRESO (PÉRDIDA) NETO DISPONIBLE PARA TENEDORES DE ACCIONES ORDINARIAS 718 USD 135 USD (41)USD
GANANCIAS (PÉRDIDAS) BÁSICAS POR ACCIÓN ORDINARIA:
Operaciones continuas ,60 USD ,26 USD (,36)USD
Operaciones esporádicas ,89 ,12 ,24
GANANCIAS (PÉRDIDAS) BÁSICAS POR ACCIÓN ORDINARIA 1,49 USD ,38 USD (,12)USD
GANANCIAS (PÉRDIDAS) DILUIDAS POR ACCIÓN ORDINARIA:
Operaciones continuas ,60 USD ,26 USD (,36)USD
Operaciones esporádicas ,88 ,12 ,24
GANANCIAS (PÉRDIDAS) DILUIDAS POR ACCIÓN ORDINARIA: 1,48 USD ,38 USD (,12)USD
Consulte la Memoria relativa a la información financiera
[21]
HOST HOTELS & RESORTS 2006

MEMORIA RELATIVA A LA INFORMACIÓN FINANCIERA
Host Hotels & Resorts, Inc., al que se hace referencia en el
presente como «nosotros» o «Host», es un fondo de inversión
en bienes inmuebles (REIT, por sus siglas en inglés)
gestionado y administrado de forma autónoma. Poseemos
inmuebles y llevamos a cabo nuestras operaciones a través de
una sociedad REIT (UPREIT) de tipo paraguas en la que la
práctica totalidad de nuestros inmuebles y activos son
mantenidos por Host Hotels & Resorts, L.P. o Host LP, de las
que somos el único socio general y en las que poseemos
aproximadamente el 96,6% de todos los intereses de la
sociedad. Por cada participación de nuestras acciones
ordinarias, Host LP ha emitido para nosotros una participación
en los intereses operativos de la sociedad, también denominada
Participación OP.A 19 de marzo de 2007, integramos 121
inmuebles con aproximadamente 64.000 habitaciones, y
también asumimos un interés minoritario en un negocio
conjunto en Europa que tiene en su haber siete hoteles con
aproximadamente 2.700 habitaciones.
En la información financiera adjunta no auditada hemos
resumido u omitido determinada información financiera y
algunas notas a pie de página que normalmente se incluirían
en los estados financieros presentados de conformidad con las
normas de contabilidad generalmente aceptadas en EE.UU.
Consideramos que los datos proporcionados son los adecuados
para evitar que la información presentada resulte engañosa. Sin
embargo, la información financiera no auditada debería leerse
junto con los estados financieros consolidados y las notas a los
mismos, que se incluyen en nuestro informe anual conforme
al Formulario 10-K correspondiente al ejercicio finalizado el
31 de diciembre de 2006, en la forma en que se ha presentado
ante la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (U.S.
Securities & Exchange Commission).
PROYECCIONES FUTURAS
Este informe contiene proyecciones futuras, tal y como se
definen en las normas federales para valores de Estados
Unidos. Estas proyecciones se identifican por el uso de
términos y expresiones como «prever», «creer», «posiblemente»,
«se considera», «se espera», «se procura», «podría», «planear»,
«proyectar», «será», «se continuará» y otros términos y
expresiones similares, incluidas las referencias a suposiciones o
previsiones sobre resultados futuros. Las proyecciones futuras
no constituyen una garantía de la rentabilidad en el futuro, y
además implican riesgos conocidos y desconocidos,
incertidumbres y otros factores que podrían ocasionar que los
resultados reales difirieran en gran medida de los que se
prevén en el momento de efectuarse las proyecciones. Estos
riesgos incluyen, entre otros: situaciones relacionadas con la
actividad comercial o la economía a nivel local y nacional,
incluida la posibilidad de atentados terroristas, que afectarían
las tasas de ocupación de nuestros hoteles y a la demanda de
productos y servicios en el sector hotelero; riesgos operativos
relacionados con el negocio hotelero; riesgos relacionados con
nuestro nivel de endeudamiento y nuestra capacidad para
cumplir los términos suscritos en los acuerdos de deuda;
relaciones con los gestores del inmueble; nuestra capacidad
para mantener nuestros inmuebles en perfecto estado, incluida
la necesidad de cumplir con los requisitos de inversión de
capital; nuestra capacidad para competir de forma eficaz en
aspectos tales como el acceso, ubicación, calidad del
alojamiento y estructura de tarifas por habitación; cambios en
las pautas del viaje, impuestos y normativas gubernamentales
que afecten o determinen los sueldos, precios, procedimientos
de construcción y costes; nuestra capacidad para completar
adquisiciones o ventas pendientes; y nuestra capacidad para
seguir cumpliendo las complejas normas que nos habilitan
como un fondo de inversión en bienes inmuebles a los efectos
del impuesto federal sobre la renta de EE.UU., además de
otros riesgos e incertidumbres relacionados con nuestra
actividad y que aparecen descritos en la documentación
presentada ante la Comisión de Valores y Bolsa de Estados
Unidos.Aunque creemos que las previsiones reflejadas en
dichas proyecciones futuras se basan en supuestos razonables,
no podemos garantizar que se cumplan tales previsiones ni
que cualquier desviación de las mismas no tenga efectos
relevantes.Toda la información contenida en este informe se
ofrece a fecha del 19 de marzo de 2007, y no asumimos
ninguna responsabilidad en cuanto a la actualización de
cualquier proyección futura para adecuarla a los resultados
reales o cambios en nuestras previsiones.
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HOST HOTELS & RESORTS 2006

CARTERA DE HOTELES
La tabla siguiente muestra la ubicación y número de habitaciones de nuestros 121 hoteles integrados y los sietes hoteles en
titularidad de nuestro negocio conjunto en Europa a 19 de marzo de 2007. Cada hotel se opera bajo la marca indicada.
UBICACIÓN
HABITACIONES
UBICACIÓN
HABITACIONES
Arizona
Sheraton Tucson 216
Scottsdale Marriott Suites Old Town 251
Scottsdale Marriott at McDowell Mountains 270
The Ritz-Carlton, Phoenix 281
The Westin Kierland Resort & Spa 732
California
Coronado Island Marriott Resort (1) 300
Costa Mesa Marriott Suites 253
Desert Springs, a JW Marriott Resort, Palm Desert 884
Hyatt Regency, San Francisco Airport 789
Manhattan Beach Marriott (1) 385
Marina del Rey Marriott (1) 370
Newport Beach Marriott Hotel & Spa 532
Newport Beach Marriott Bayview 254
Host Airport Hotel Sacramento (1) 89
San Diego Marriott Hotel and Marina (1)(2) 1.362
San Diego Marriott Mission Valley 350
San Francisco Airport Marriott 685
San Francisco Marriott Fisherman’s Wharf 285
San Francisco Marriott (1) 1.498
San Ramon Marriott (1) 368
Santa Clara Marriott (1) 755
Sheraton San Diego Hotel & Marina (1) 1.044
The Ritz-Carlton, Marina del Rey (1) 304
The Ritz-Carlton, San Francisco 336
The Westin Los Angeles (1) 740
The Westin Mission Hills 512
The Westin South Coast Plaza (1) 390
Colorado
Denver Marriott Tech Center 628
Denver Marriott West (1) 305
Four Points by Sheraton Denver Southeast (1) 475
The Westin Tabor Center (1) 430
Connecticut
Hartford Marriott Rocky Hill (1) 251
Sheraton Stamford 448
Florida
Sheraton Suites Tampa 259
Harbor Beach Marriott Resort and Spa (1)(2) 637
Hilton Singer Island Oceanfront Resort 223
Miami Marriott Biscayne Bay (1) 601
Orlando World Center Marriott Resort
and Convention Center 2.000
Tampa Airport Marriott (1) 296
Tampa Marriott Waterside Hotel and Marina 717
The Ritz-Carlton, Amelia Island 444
The Ritz-Carlton, Naples 450
The Ritz-Carlton Golf Resort, Naples 295
Georgia
Atlanta Marriott Marquis 1.663
Atlanta Marriott Suites Midtown (1) 254
Atlanta Marriott Perimeter Center 400
Four Seasons Hotel, Atlanta 244
Grand Hyatt Atlanta in Buckhead 438
JW Marriott Hotel Buckhead 371
The Ritz-Carlton, Buckhead 553
The Westin Buckhead Atlanta 365
Hawai
Hyatt Regency Maui Resort and Spa 806
The Fairmont Kea Lani, Maui 450
Illinois
Chicago Marriott Suites Downers Grove 254
Courtyard Chicago Downtown 337
Chicago Marriott O’Hare 681
Chicago Marriott Suites O’Hare 256
Embassy Suites Chicago Hotel, Downtown/Lakefront 455
Swissôtel, Chicago 632
Indiana
Sheraton Indianapolis 560
South Bend Marriott 298
The Westin Indianapolis 573
Louisiana
New Orleans Marriott 1.290
Maryland
Gaithersburg Marriott Washingtonian Center 284
Massachusetts
Boston Marriott Copley Place 1.139
Boston Marriott Newton 430
Hyatt Regency Boston 498
Hyatt Regency Cambridge, Overlooking Boston 469
Sheraton Boston 1.216
Sheraton Braintree 374
Sheraton Needham 247
The Westin Waltham-Boston 346
Michigan
The Ritz-Carlton, Dearborn 308
Minnesota
Minneapolis Marriott City Center (1) 583
Minneapolis Marriott Southwest 321
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HOST HOTELS & RESORTS 2006

UBICACIÓN
HABITACIONES
UBICACIÓN
HABITACIONES
Missouri
Kansas City Airport Marriott (1) 382
New Hampshire
Courtyard Nashua 245
New Jersey
Hanover Marriott 353
Newark Liberty International Airport Marriott (1) 591
Park Ridge Marriott (1) 289
Sheraton Parsippany 370
Nueva York
New York Marriott Financial Center 498
New York Marriott Marquis Times Square (1) 1.944
Sheraton New York Hotel and Towers 1.746
W New York 688
Carolina del Norte
Greensboro-Highpoint Marriott Airport (1) 299
Ohio
Dayton Marriott 399
The Westin Cincinnati (1) 456
Oregón
Portland Marriott Downtown Waterfront 503
Pennsylvania
Four Seasons Hotel, Philadelphia 364
Philadelphia Airport Marriott (1) 419
Philadelphia Marriott Downtown (1) 1.408
Tennessee
Memphis Marriott Downtown 600
Texas
Dallas/Addison Marriott Quorum by the Galleria (1) 548
Houston Airport Marriott (1) 565
Houston Marriott Medical Center (1) 386
JW Marriott Hotel on Westheimer by the Galleria 514
San Antonio Marriott Rivercenter (1) 1.001
San Antonio Marriott Riverwalk (1) 512
St. Regis Hotel, Houston 232
Virginia
Hyatt Regency Reston 518
Key Bridge Marriott (1) 582
Residence Inn Arlington Pentagon City 299
The Ritz-Carlton,Tysons Corner (1) 398
Washington Dulles Airport Marriott (1) 368
Washington Dulles Marriott Suites 253
Westfields Marriott Washington Dulles 336
Washington
Seattle Marriott SeaTac Airport 459
The Westin Seattle 891
W Seattle 426
Washington, D.C.
Hyatt Regency Washington on Capitol Hill 834
JW Marriott Hotel,Washington, D.C. 772
Marriott at Metro Center 456
The Westin Grand 263
Canadá
Calgary Marriott 384
Toronto Delta Meadowvale Resort and
Conference Center 374
Toronto Marriott Airport (2) 424
Toronto Marriott Downtown Eaton Center (1) 459
Chile
San Cristobal Tower, a Luxury Collection
Hotel, Santiago 139
Sheraton Santiago Convention Center 379
México
JW Marriott Hotel, Mexico City (2) 312
Total de hoteles integrados 64.427
(1)
El terreno sobre el que se construye este hotel está arrendado por una tercera
parte en virtud de uno o varios contratos de arrendamiento a largo plazo.
(2)
Estos inmuebles no se poseen en su totalidad.
Negocio conjunto europeo
UBICACIÓN
HABITACIONES
Sheraton Roma Hotel & Conference Center;
Roma, Italia 634
Hotel Arts; Barcelona, España 482
The Westin Palace, Madrid; Madrid, España 468
Sheraton Skyline Hotel & Conference Centre;
Hayes, Inglaterra 350
Sheraton Warsaw Hotel & Towers;Varsovia, Polonia 350
The Westin Palace, Milan; Milán, Italia 228
The Westin Europa & Regina;Venecia, Italia 185
Total de hoteles europeos de gestión compartida 2.697
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HOST HOTELS & RESORTS 2006