INFORME ANUAL 2011 - Luna Gold

DISCUSIÓN YANÁLISIS DE LAGERENCIA

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20117El enfoque y las metas 1 de laCompañía a corto plazo son:• Alcanzar una producción de 60,000 onzas de oro enAurizona en 2012;• Terminar el estudio conceptual de expansión Fase I,comenzar los trabajos de factibilidad y construcción paraactualizar las instalaciones de Aurizona con la meta dealcanzar una producción anual de 100,000 onzas;• Terminar el estudio conceptual de expansión Fase II ycomenzar una evaluación económica preliminar parala potencial expansión de la planta de Aurizona a unaproducción anual de 300,000 onzas;• Reducir el costo en efectivo (cash cost) 2 de producciónunitario promedio de Aurizona con una meta de USD 750por onza;• Seguir generando sólidos objetivos de exploración enMaranhão Greenfields mediante programas de exploraciónsuperficial;• Comenzar las perforaciones en Maranhão Greenfields paraentender mejor su potencial de mineralización;• Definir mediante perforaciones las zonas profundas conmineralización de alta ley en Piaba; y• Definir nuevas estructuras mineralizadas en Aurizona para lageneración de recursos.El enfoque y las metas de laCompañía a largo plazo son:• Descubrir y definir nuevos recursos auríferos de tamañoconsiderable en Maranhão Greenfields;• Aumentar significativamente los recursos minerales deAurizona mediante una mayor exploración; y• Convertirse en un productor de oro de nivel intermedioen Brasil, con una producción de entre 300,000 y 500,000onzas anuales de la mina Aurizona y mediante nuevosdescubrimientos que conduzcan al desarrollo de nuevocrecimiento minero Maranhão Greenfields. MaranhãoGreenfields.PUNTOSDESTACADOSDE 2011• En el cuarto trimestre se alcanzó una producción deoro récord de 13,620 onzas. La producción anual deoro fue de 41,898 onzas;• Un significativo aumento de 250% de los recursosminerales de Aurizona con respecto a la estimaciónanterior. Los recursos de oro de Aurizona incluyen3,166,000 onzas medidas e indicadas y 720,000onzas inferidas;.• El costo en efectivo (cash cost) de producciónunitario promedio fue USD 851 por onza en el cuartotrimestre y USD 1,031 por onza en el año;• La utilidad bruta de Aurizona fue USD 6.2 millones enel cuarto trimestre y USD 8.8 millones en el año;• La pérdida neta fue USD 0.1 millones en el cuartotrimestre y USD 4.9 millones en el año;• El flujo entrante de caja operacional antes demovimientos de capital de trabajo fue USD 3.4millones en el cuarto trimestre y el flujo saliente decaja operacional antes de movimientos de capital detrabajo fue USD 0.4 millones en el año;• La Compañía recaudó exitosamente CAD 42 millonesmediante la combinación de una oferta públicacomercializada y una colocación privada;• Se resolvieron problemas mecánicos de la planta, sesiguió adelante con la conversión a extracción hechadirectamente por la Compañía, se hicieron importantespedidos de equipo de extracción y se instaló un nuevogrupo gerencial; y• Keith Hulley, actual Presidente del Directorio de GabrielResources, fue nombrado como uno de los directoresde la Compañía.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20118CUARTO TRIMESTRE Y AÑO TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011(expresados en dólares estadounidenses, a menos que se indique de otra manera)Luna Gold Corp. (la “Compañía”), es una compañía cotizadaen la bolsa TSX Venture Exchange y en la Bolsa de Valoresde Lima, negociada bajo el símbolo “LGC”. La Compañía estádedicada activamente a la operación, exploración, adquisicióny desarrollo de concesiones auríferas en Brasil. La Compañíatiene actualmente una operación de minería aurífera, unproyecto de desarrollo y un gran programa de exploración deáreas nuevas (greenfields) en el noreste de Brasil.La operación de minería aurífera Aurizona (“Aurizona”)consiste en una mina de tajo abierto y una planta deprocesamiento de oro. Aurizona contiene los yacimientosPiaba y Tatajuba y más de 10 objetivos de exploracióncercanos a la mina que están siendo activamente exploradospor la Compañía. Cubre aproximadamente 15,500 hectáreasde terreno e incluye una licencia de minería y tres permisosde exploración.Esta Discusión y Análisis de la Gerencia debe leerseen conjunto con los estados financieros consolidadosauditados del año terminado el 31 de diciembre de2011 y las notas relacionadas con el mismo, preparadasde acuerdo con las Normas Internacionales deInformación Financiera. Para obtener mayor informaciónsobre la Compañía, refiérase a sus presentacionespúblicas (incluyendo el Formulario de InformaciónAnual más reciente, disponible en SEDAR en www.sedar.com. También hay información disponible en el sitio webde la Compañía www.lunagold.com. Información sobrelos riesgos relacionados con invertir en los valores dela Compañía, así como información técnica y científicabajo el Instrumento Nacional 43-101 sobre la propiedadmaterial de la Compañía, incluyendo información sobrerecursos y reservas minerales, aparece en el últimoFormulario de Información Anual y en el reporte técnicopresentados por la Compañía.La concesión de exploración Maranhão Greenfields (“MaranhãoGreenfields”) está ubicada al lado de Aurizona y consiste enextensas concesiones de licencias de exploración que totalizanaproximadamente 190,000 hectáreas. Estas concesionesmineras son altamente prospectivas debido a su ubicación en laextensión sur del Escudo Guayanés y muestra sólidas similitudesgeológicas y estructurales con grandes yacimientos auríferosde África Occidental. El área abarca más de 100 operacionesauríferas artesanales (garimpos) que están siendo exploradaspor la Compañía.El proyecto aurífero Cachoeira (“Cachoeira”) es un proyecto deexploración en etapa avanzada con una estimación de recursosque cumple con el Instrumento Nacional NI 43-101 en tresyacimientos que consisten de sistemas de vetas de cuarzo, rocasprimarias alteradas hidrotérmicamente y yacimientos fisuralesdentro de una zona de cizallamiento con tendencia norte-sur.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20119PRONÓSTICOS Y ESTRATEGIAOperaciones - AurizonaEn 2012 la Compañía está enfocada en el desarrollo de losmejores programas de salud y seguridad, medio ambiente ydesarrollo comunitario.En el cuarto trimestre de 2011 se lograron continuas mejorasy desempeño en salud y seguridad en toda la Compañía, sinaccidentes que produjeran pérdida de tiempo. La Compañíacelebró un contrato con DuPont para realizar un análisis debrecha y hacer recomendaciones relativas al programa desalud y seguridad. Se alcanzó y firmó un acuerdo con la policíamilitar por medio del cual la Compañía donará un puestopolicial regional con mobiliario y equipo al Estado de Maranhãopara ayudar a la región y sus comunidades a mejorar la seguridad.El enfoque y las metas de 2012 incluyen 1:• Alcanzar una producción de 60,000 onzas de oro a un costo enefectivo (cash cost) 2 de producción unitario promedio de USD750 por onza;• Terminar los estudios conceptuales de expansión Fases I y IIpara fines del segundo trimestre;• Comenzar la construcción de la expansión Fase I con la meta deproducción de 100,000 onzas anuales para fin de año;• Hacer la evaluación económica preliminar de la expansión FaseII a más de 100,000 onzas anuales para fin de año.Durante el cuarto trimestre de 2011 se terminó una revisión de latasa de recuperación de la planta de procesamiento. Se hizo unplan integrado de las operaciones y se formó un grupo de estudiode la expansión Fase I para mejorar la tasa de recuperación deoro, las tareas de mantenimiento, las operaciones y la producción.Para la expansión Fase I se estableció un criterio de diseñode 10,000 toneladas diarias y 91% de recuperación de oro. Laestrategia principal para aumentar la recuperación incluyela optimización de los planes de mezclado, la modernizacióndel equipo de la planta de procesamiento, el control delprocesamiento, el mantenimiento preventivo y la capacitación.SNC-Lavalin Inc. de Vancouver, Canadá fue contratada paraterminar el estudio conceptual de expansión Fases I y II. Elalcance del trabajo de la expansión Fase I incluye haceractualizaciones a los siguientes circuitos: trituración, molido,espesamiento prelixiviación, carbono en lixiviación, elucióndel oro, manejo y reactivación del carbono, extracción electrolíticay reemplazo de las mesas vibratorias con un reactor de lixiviaciónintensa. Se está progresando en los estudios de ingeniería y depros y contras (trade-offs) para determinar las asignaciones detrabajos y los pedidos de equipos.La conversión a una flota de extracción operada por la Compañíasigue adelante y la entrega y puesta en marcha están planificadaspara finales del segundo trimestre de 2012. CAT está ayudandocon la capacitación de empleados locales como operadores y conla entrega durante los próximos meses de 12 camiones volquetearticulados CAT 740 y 3 excavadoras CAT 374.ExploraciónLa Compañía tiene la meta de invertir USD 12 millones en tareasde exploración en 2012. Este gasto será hecho en el proyectoMaranhão Greenfields y en las áreas semiconocidas (brownfields)de Aurizona. La Compañía puede modificar los gastos y programasdurante el año en base a los resultados interinos de los programasen curso para aprovechar los resultados positivos en las tareasde perforación.Maranhão Greenfields ProjectDurante la primera mitad de 2012, la Compañía terminará losestudios geológicos, incluyendo levantamientos geofísicos,mapeo estructural, perforaciones con barreno y excavación dealgunas zanjas, antes de perforar los tres objetivos auríferosmás avanzados identificados hasta la fecha en esta región. Losposibles objetivos de perforación serán priorizados y los tresprincipales serán perforados a partir del tercer trimestre de 2012.Al mismo tiempo, la Compañía seguirá concentrándose en laidentificación de nuevos objetivos auríferos mediante estudiosgeoquímicos y geofísicos en el campo. La información obtenidaayudará a entender mejor el potencial de mineralización deMaranhão Greenfields.AurizonaLos programas de exploración de las zonas semiconocidas(brownfields) de Aurizona de 2012 tuvieron como primer enfoquehacer perforaciones exploratorias en varios objetivos cercanosa la mina que permitan actualizar los recursos y proporcionaruna mezcla flexible de posibles operaciones cerca a la superficie.El segundo enfoque es hacer una serie de perforacionesprofundas guiadas estructuralmente para buscar extensiones delas zonas con mineral de alta ley que han sido mapeadas en eltajo Piaba. Se terminó de hacer el mapeo estructural detalladoy se determinó el sitio de las dos primeras perforaciones.Durante el segundo trimestre de 2012, la Compañía seguiráhaciendo perforaciones en busca de zonas de mineral de alta ley.Cualquier descubrimiento de mineralización de alta ley dentrodel gran yacimiento Piaba será entonces evaluado en cuanto a laposibilidad de desarrollar una mina subterránea y mejorar la leydel material extraído. Finalmente, la Compañía seguirá con losprogramas de exploración superficial en el área al este de Piabapara generar nuevos objetivos de perforación en 2013.Durante el último trimestre de 2011 se almacenó suficiente mineralcerca de la tolva para compensar el riesgo de bajas de extraccióndurante la temporada de lluvias de 2012.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201113Costos en efectivo (cash costs) 2El costo en efectivo (cash cost) de producción unitario promedio del cuarto trimestrefue más alto que el objetivo de USD 750 a USD 780 por onza, debido a que las tasasde recuperación fueron menores que lo planeado, las bonificaciones de fin de añorelacionadas con el exitoso giro de las operaciones aumentaron los gastos de nóminay a una amortización de una sola vez de las existencias de materiales de consumoreconocida al fin del año. El costo en efectivo (cash cost) unitario del cuarto trimestremejoró con respecto al trimestre comparativo de 2010 debido a la mayor producción.El costo en efectivo (cash cost) de producción unitario promedio del año siguió siendo másalto que el objetivo, principalmente debido a que la producción fue menor que lo planeadoparticularmente en la primera mitad del año– y a que los costos de personaly mantenimiento fueron mayores que lo planeado. Los costos de personal fueronmayores de lo planeado debido a los altos niveles de inflación de Brasil y a la competenciaexistente en la búsqueda de talento en la industria minera. La Compañía reclutó yreemplazó varios empleados clave durante el segundo y tercer trimestres, lo que fue unfactor importante en el aumento de producción. Los costos de mantenimiento fueronmayores que lo planeado debido al proceso de localización de fallas después del cierrede la planta y a las actualizaciones en curso durante el segundo y el tercer trimestres paraaumentar la eficiencia de la operación. Además, el consumo de diesel de los generadoresde electricidad fue mayor que lo planeado debido al insuficiente suministro de CEMAR,la empresa estatal de servicios públicos. El costo de producción efectivo unitario de todoel año mejoró con respecto al del año anterior debido al aumento de la producción.La Compañía espera reducir su costo en efectivo (cash cost) de producción unitariopromedio en 2012 con un objetivo de USD 750 por onza. Se espera poder lograrlo conel aumento continuo de la producción de oro mediante un mayor tiempo de operación,mayor procesamiento efectivo y mayores tasas de recuperación.EXPLORACIÓN DE AURIZONAEl grupo de exploración de la Compañía entregó una importante actualización de recursosa principios de diciembre. Se desmovilizaron seis perforadoras y dos perforadoraspermanecen en el proyecto y terminaron perforaciones de exploración en objetivos cercanosa la mina en Boa Esperança, Ferradura y Conceição. Se planea comenzar perforacionesprofundas en el yacimiento Piaba a partir de finales de febrero. Se recibieron los resultadosdel programa de perforación con barreno de Tatajuba, que muestran afloramientos demineralización a lo largo del yacimiento. Se terminó un estudio magnético en tierra queproporciona nueva información sobre las estructuras geológicas del área inmediatamente aleste del yacimiento Piaba.Actualización de recursos de AurizonaLa Compañía reportó una importante actualización de los recursos minerales de Aurizona.Los recursos de oro medidos e indicados ahora totalizan 78.0 millones de toneladas a 1.26g/t Au o 3.17 millones de onzas de oro, un aumento de 250% por encima de la estimaciónanterior de recursos publicada en enero de 2009. Los recursos inferidos ahora totalizan15.2 millones de toneladas a 1.47 g/t Au o 0.72 millones de onzas de oro, un aumento de79% desde la estimación de recursos minerales en enero de 2009. Los recursos fueronactualizados por SRK Consulting (U.S.) Inc. de acuerdo con las pautas del InstrumentoNacional canadiense 43-101 y están basados en 43,968 metros de nuevas perforacionescon diamante, circulación inversa y barreno realizadas por la Compañía. El yacimientoPiaba tiene ahora 3.30 kilómetros de longitud y significativamente sigue abierto aprofundidad y a lo largo del rumbo hacia el este y el oeste. Estos resultados confirman laconfianza de la Compañía en la dotación geológica mineral en Aurizona. El alto porcentajede onzas medidas e indicadas limitadas al tajo demuestran la alta calidad de estaestimación de recursos.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201114Estado consolidado al 8 de diciembre de 2011, incluyendo reservasYacimiento Clasificación kt g/t Au Onzas AuMedido 10,782 1.13 391,000Piaba limitado al tajo¹Indicado 62,939 1.28 2,596,000Medido e indicado 73,721 1.26 2,987,000Inferido 2,469 1.47 117,000Medido 0 0.00 ,000Piaba subterráneo 2Indicado 2,738 1.29 113,000Medido e Indicado 2,738 1.29 113,000Inferido 10,901 1.56 547,000Medido 0 0.00 0Tatajuba ±Indicado 1,554 1.31 66,000Medido e Indicado 1,554 1,31 66,000Inferido 1,859 0.94 56,000Medido 10,782 1.13 391,000TotalIndicado 67,231 1.28 2,775,000Medido e indicado 78,013 1.26 3,166,000Inferido 15,229 1.47 720,000Notas:25 g/t Au máximo en Piaba y 10 g/t Au máximo en Tatajuba.Las dimensiones de los bloques son 10 m x 10 m en el plano xy y 3 m en el eje z.La base de datos de Piaba consiste en 69,578 metros que comprenden 335 perforaciones con barreno de diamante y 142 perforaciones de circulación inversa y 374 perforaciones con barreno.1Los recursos de Piaba limitados al tajo se reportan a un grado de corte de 0.30 g/t Au dentro de un casco de optimización de tajo en base a un precio del oro de USD 1,500 por onza.2Los recursos subterráneos de Piaba se reportan a un grado de corte de 0.75 g/t Au fuera del casco de optimización de tajo. El grado de corte fue calculado en base a un precio del oro de USD 1,500 por onza.3La base de datos de Tatajuba consiste en 4,740 metros en 45 perforaciones con diamante (2008). Los recursos de Tatajuba no están limitados por un casco de optimización de tajo.Los recursos minerales que no son reservas no tienen viabilidad económica demostrada.La persona calificada independiente responsable de la preparación de la estimación de recursos minerales y que ha revisado la divulgación precedente es Leah Mach, Geólogo Profesional Certificado, de la oficina enDenver de SRK Consulting (U.S.), Inc.4La Compañía todavía no ha actualizado su estimación de reservas minerales de la operación aurífera Aurizona de acuerdo con los nuevos recursos minerales tratados en esta Discusión y Análisis de la Gerencia. Paraaclarar, la estimación de reservas minerales al 13 de julio de 2010 previamente anunciada por la Compañía, se basa en una estimación de recursos minerales anterior que no incluyó los datos adicionales de perforación.5Puede haber riesgos políticos, ambientales, legales y de otro tipo que afecten significativamente la estimación de recursos minerales anunciada en esta Discusión y Análisis de la Gerencia.Perforación profunda con diamante – Yacimiento PiabaLa identificación de objetivos de perforación estructuralprofunda por debajo del límite del recurso Piaba actualizado,avanzó significativamente. En noviembre, Itasca CA terminóel mapeo estructural del tajo de Piaba para definir los controlesde mineralización de alta ley. Este programa –combinado conel mapeo estructural hecho por la Compañía– ha permitidoentender mejor el entorno estructural de Piaba y controlar losbrotes de mineral de alta ley y guiará el programa de perforaciónprofunda que se planea comenzar a finales de febrero de 2012.Perforación con barreno – Yacimiento TatajubaSe terminó un programa de perforación con barreno pocoprofunda (1,365 metros en 141 perforaciones) en el yacimientoTatajuba. Esto se hizo después de una revisión de la estimaciónde recursos de Tatajuba hecha en 2008, que destacó la faltade datos de perforaciones cercanas a la superficie. Las muestrasestán en el laboratorio de análisis químico, pero los resultadospreliminares confirman que el cuerpo mineral está aflorando alo largo del rumbo del yacimiento. Por eso, estas perforacionesdeberían tener un efecto positivo sobre futuras estimacionesde recursos de Tatajuba.Perforación con diamante y de circulación inversa – Boa EsperançaEn noviembre de 2011 se comenzó un programa de perforación condiamante y de circulación inversa en el objetivo cercano a la minaen Boa Esperança. Se hicieron ocho perforaciones con diamantepor un total de 1,949 metros, para probar una longitud de rumboobjetivo de 1,000 metros. En Boa Esperança también se terminaron14 perforaciones con circulación inversa por un total de 1,548metros para probar una longitud de rumbo de 1,000 metros.Una vez que se reciban y se validen completamente los resultados,se publicarán los datos de los análisis químicos. Los testigosgeológicos de perforación con diamante están dominadospor tonalita intercalada con roca metavolcánica y alteracioneshidrotérmicas de débiles a moderadas.Perforación con diamante – FerraduraEn diciembre de 2011 se comenzó el programa de perforación condiamante en el objetivo cercano a la mina en Ferradura. Se terminaronocho perforaciones con diamante por un total de 1,283 metros paraprobar una longitud de rumbo objetivo de 500 metros. Una vez quese reciban y se validen completamente los resultados, se publicaránlos datos de los análisis químicos. Los testigos geológicos deperforación con diamante están dominados por tonalita y gabro.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201115Perforación con diamante – ConceiçãoEn febrero de 2012 comenzó el programa de perforación condiamante en el objetivo cercano a la mina en Conceição. Seterminaron tres perforaciones con diamante por un total de 400metros para probar una longitud de rumbo de 300 metros. Unavez que se reciban y se validen completamente los resultados, sepublicarán los datos de los análisis químicos. Los testigosgeológicos de perforación con diamante están dominados portonalita y gabro.Estudios geofísicos magnéticos terrestresSe interpretaron los datos obtenidos en la prospección magnéticaen tierra hecha en Aurizona durante el trimestre pasado. Losdatos se obtuvieron en varios objetivos cercanos a la mina al estedel yacimiento Piaba, dentro del área con licencia de extracción.La interpretación de los datos muestra numerosas estructurassubparalelas asociadas con anomalías de oro que serán priorizadasantes de iniciar futuros programas de perforación en Aurizona.Estos resultados son muy positivos.PermisosDurante el trimestre siguió adelante el proceso para convertir lalicencia de exploración de Tatajuba en una licencia de extracción yesperamos presentar la solicitud completa ante el DNPM durante elprimer trimestre de 2012.PROYECTO AURÍFERO CACHOEIRAEl proyecto aurífero Cachoeira está ubicado en el norte de Brasilen el Cinturón de Rocas Verdes Gurupi, aproximadamente a 220kilómetros al sureste de Belém, capital del Estado de Pará, y a unos270 km al noroeste de la ciudad portuaria de São Luis, Estado deMaranhão. Cachoeira comprende un bloque contiguo que consisteen dos licencias de minería y tres licencias de exploración quecubren aproximadamente 4,742 hectáreas.En octubre de 2007, la Compañía anunció la firma de un conveniode opción mediante el cual podría obtener de un consorcio devendedores un interés de 100% en la concesión. De acuerdo conlos términos del convenio, la Compañía puede obtener el interéshaciendo un pago único en efectivo e incurriendo en gastos detrabajo de por lo menos BRL 9.5 millones a lo largo de un períodode 50 meses. La Compañía logró cumplir con este compromisodurante el año. El interés de la Compañía en la propiedad estásujeto a una regalía de 4% de la utilidad neta con una disposiciónpara una compra parcial de esta regalía.El principal activo asociado con Cachoeira es una serie deyacimientos de oro albergados en una zona de cizallamientoconsistente en vetas de cuarzo, yacimientos fisurales y alteraciónde roca lateral. Hasta la fecha se han definido tres yacimientosdentro de la zona de cizallamiento de Cachoeira, con tendencianorte-sur: Tucano, Arara y Coruja. En diciembre de 2010, laCompañía publicó una estimación inicial de recursos mineralesque cumple con NI 43-101 de Cachoeira y presentó el reportetécnico el 7 de febrero de 2011 ante el SEDAR.Todas las actividades durante el cuarto trimestre estuvieronrelacionadas con el desarrollo social y comunitario dentro delproyecto Cachoeira.CONCESIÓN DE EXPLORACIÓNMARANHÃO GREENFIELDS,ESTADO DE MARANHÃO, BRASILLa concesión de exploración Maranhão Greenfields está ubicadaal suroeste y sureste de Aurizona y contiene múltiples zonas decizallamiento y más de 100 operaciones auríferas artesanaleshistóricas (garimpos). Consiste en más de 190,000 hectáreasde licencias de exploración contiguas y está dentro del cratónSão Luis, al sureste del Escudo Guayanés, que alberga variosyacimientos auríferos importantes, incluyendo Rosebel y LasCristinas. La reconstrucción geológica continental de Suraméricay África coloca el cratón São Luis en estrecha proximidad alcinturón aurífero Birimiano de África Occidental. Existen grandessimilitudes geológicas y estructurales entre el cratón São Luis,el Escudo Guayanés y el cratón de África Occidental. El áreaestá caracterizada por un bajo relieve y una extensa secuenciade cubierta sedimentaria con profundos perfiles de erosión porintemperie. La exploración histórica del distrito estuvo limitadaa muestreo de suelo y rocas, perforación con barreno, estudiosgeofísicos y algunas perforaciones de barreno poco profundasde reconocimiento.Después de la entrega de una significativa actualización de losrecursos de Aurizona en 2011, la Compañía está concentrada endevelar el potencial del proyecto Maranhão Greenfields medianteintensivos programas de exploración dirigidos a grandes sistemasde mineralización. La interpretación geológica hecha por laCompañía muestra que el área de Maranhão Greenfields estácortada transversalmente por numerosas y grandes zonas decizallamiento asociadas con anomalías de oro y operacionesauríferas artesanales. La Compañía estableció 3 campamentosque dan apoyo a los grupos de trabajo en toda el área yactualmente tiene 10 grupos de exploración haciendo estudiosde suelo, levantamiento geofísico y mapeo geológico de tajosartesanales y programas geológicos de mayor escala, ademásde perforaciones con barreno. Hasta ahora los grupos hanregistrado la existencia de 70 operaciones auríferas artesanalesdentro de la concesión y el programa sigue adelante. Estaevidencia de actividades de extracción junto a los resultadosde los programas de exploración demuestran las grandesposibilidades de que este nuevo distrito albergue yacimientosde oro.La Compañía tiene actualmente seis grupos deexploración trabajando simultáneamente en cinco objetivosde Maranhão Greenfields.Objetivo aurífero ArealAreal es un nuevo objetivo aurífero localizado 21 kilómetros alsuroeste de la planta de Aurizona. Fue identificado medianteestudios de suelo y levantamiento magnético en tierra, seguidospor mapeo geológico y muestreo de rocas. Se terminó elprograma de perforación con barreno diseñado para probar laanomalía de oro en una cuadrícula de 200 por 20 metros. Serealizaron 382 perforaciones por un total de 2,223 metros. Lasmuestras están en el laboratorio de análisis químico. También secompletó un estudio topográfico del objetivo Areal.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201116Objetivos Ceara-Arete (Cuadrícula PC)Se recibieron e interpretaron los datos geoquímicos de suelo dela cuadrícula PC ubicada a lo largo del rumbo al oeste de la minade Aurizona. Se priorizaron dos de los objetivos identificados enesta cuadrícula para realizar trabajos adicionales: Ceara, ubicadoa 16.5 kilómetros al oeste-suroeste de la planta de Aurizona, yArete, ubicado a 15 kilómetros al oeste-suroeste de la planta deAurizona. Se completó el mapeo geológico de ambos objetivos.Ceara es un garimpo histórico con varios tajos antiguos, mientrasque Arete es un nuevo descubrimiento geoquímico. Ambosobjetivos están asociados a lineamientos estructurales geofísicosfavorables. En Arete se completó un programa de perforación conbarreno. Se realizaron 239 perforaciones por un total de 1,309metros. Se ha planeado un programa similar para Ceara. Tambiénse completó un programa de reconocimiento por muestreo derocas y se comenzó un levantamiento magnético en tierra enambos objetivos. Los resultados completos de la exploración delos objetivos Ceara y Arete serán dados a conocer pronto. Dentrode la cuadrícula PC también se descubrieron otros objetivosauríferos, que están siendo priorizados para mapeo geológico.Objetivo Nova VidaEl objetivo Nova Vida está localizado 42 kilómetros al suroeste dela planta de Aurizona. Nova Vida es una gran anomalía de oro enel suelo, de baja ley, con conglomerados recientes y primitivos yvarios garimpos de oro aluvial. Se recibieron resultados positivosde los análisis químicos de las muestras de suelo de la extensióneste de Nova Vida. Los resultados completos de la exploración deNova vida se anunciarán pronto.Objetivos Jiboia, Santarem y Tatu (Cuadrícula JST)Los objetivos Jiboia, Santarem y Tatu (JST) están localizadosen el extremo suroeste del proyecto Maranhão Greenfields, 50kilómetros al suroeste de la planta de Aurizona. Son importantesporque extienden la mineralización aurífera superficial hastael límite suroeste de la denuncia de la Compañía. Duranteel trimestre no se trabajó en JST. En 2012 se harán mapeosgeológicos y levantamientos geofísicos terrestres y se anunciaránlos objetivos al terminar estos programas.Cuadrículas CPB, PJP, BML, SDP y C-MAGDurante el trimestre continuó el trabajo en estos objetivos y losdatos de los análisis químicos están siendo cargados a las basesde datos. La Compañía está explorando intensamente su extensay prometedora concesión en Maranhão Greenfields para producirobjetivos de perforación sobre derechos minerales de propiedadtotal en 2012.Permisos del DNPMEn Maranhão Greenfields la Compañía tiene 5 nuevas solicitudesde denuncia por un total de aproximadamente 33,000 hectáreas.Estas solicitudes están bajo evaluación en el DNPM y sereportarán si se otorgan y a medida que se otorguen.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201117DISPUESTOSA LLEGARMUY LEJOS(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201118RESUMEN DE LOS RESULTADOS OPERACIONALESTres meses terminados el31 de diciembre deAño terminado el31 de diciembre de(en miles de USD)4 2011 2010 2009 2011 2010 2009Ventas de oro (onzas) 13,982 9,594 - 41,502 11,795 -Ingresos 19,854.1 13,656.7 - 55,301.4 16,106.5 -Gastos operacionales (11,361.3) (13,922.3) - (40,090.1) (21,891.9) -Depreciación y amortización (2,267.7) (1,783.0) - (6,386.2) (2,133.7) -Utilidad/(Pérdida) bruta 6,225.1 (2,048.6) - 8,825.1 (7,919.1) -Generales y administrativos 3 (2,043.9) (1,320.7) (813.4) (7,654.5) (4,744.4) (2,631.4)Gastos de exploración (2,352.6) (665.4) (576.1) (5,724.5) (2,788.8) (3,234.7)Ingreso/(Costo) neto de financiamiento (1,583.4) (491.2) 977.4 (4,542.6) (866.4) 1,489.9Ganancias/(Pérdidas) no realizadas porpasivo de derivativos(5,356.6) (899.0) - (3,064.8) (947.2) -Ganancias por cambio de moneda y otras (693.4) 519.1 (891.2) 1,576.1 903.6 2,259.4Impuesto sobre la renta 5,695.7 - - 5,695.7 - -Ingreso/(Pérdida) neto (109.1) (4,905.8) (1,303.3) (4,889.5) (16,362.3) (2,116.9)Pérdida básica/diluida por acción (0.00) (0.02) (0.00) (0.01) (0.04) (0.01)Total activo 158,201.8 109,932.5 71,921.4 158,201.8 109,932.5 71,921.4Total pasivo 59,090.8 47,687.7 34,859.9 59,090.8 47,687.7 34,859.9(3) Consiste en gastos generales y administrativos, honorarios profesionales y cargos por pago en acciones.(4) Los períodos trimestrales y anual comparativos de 2009 se presentan de acuerdo con los PCGA canadienses. La transición a las NIIF comenzó el 1 de enero de 2010.Los ingresos aumentaron con respecto a los períodos comparativosde 2010 debido al aumento de la producción y del precio del oro. Elprecio promedio realizado del oro recibido por la Compañía fue USD1,571 por onza en 2011, excluyendo las ventas de oro a Sandstormy la entrega de oro por el convenio de oro prepagado con RMB. LaCompañía logró ganancias operacionales en el cuarto trimestre yen el año completo, en comparación con las pérdidas operacionalesde los períodos comparativos de 2010. Esto se debió al aumento enla producción de oro y a la disminución del costo en efectivo (cashcost) de producción unitario promedio en el período corriente.Los gastos generales y administrativos fueron significativamentemás altos que en los períodos comparativos de 2010, principalmentedebido a los aumentos en los gastos de remuneración en accionesrelacionados con la contratación de un nuevo grupo gerencialy a los aumentos de los gastos de mercadeo y relaciones conlos inversionistas.El gasto de exploración fue de aproximadamente USD 4.5 millonesen el cuarto trimestre y USD 20.1 millones en el año, de lo cual USD2.1 millones en el cuarto trimestre y USD 14.3 millones en el añoestuvieron relacionados con la definición de recursos de Aurizona(capitalizados para fines contables como propiedades mineras).La Compañía inició un importante programa de perforación enAurizona que resultó en el aumento del tamaño de los recursospublicado en diciembre. El resto de las actividades de exploraciónse relacionó con Maranhão Greenfields y Cachoeira. A medidaque la Compañía comenzó a identificar objetivos de perforaciónpara el año 2012, aumentaron las actividades de exploraciónen Maranhão Greenfields con la expectativa de descubrir y definirnuevos recursos auríferos. Las actividades de exploración deCachoeira estuvieron limitadas a trabajo social y ambiental.En comparación con los mismos períodos de 2010, el costo neto definanciamiento fue mayor tanto en el cuarto trimestre como en elaño, debido al aumento de los intereses acumulados no en efectivo(para fines contables) a raíz de la liquidación de la línea de créditocon RMB y a los mayores saldos de deuda pendientes en 2011.Las ganancias/(pérdidas) no realizadas sobre pasivos de derivativosestuvieron relacionadas con ajustes al valor del mercado decontratos de futuros de cambio de moneda, contratos de permutade tasas de interés y el pasivo de derivativos de los warrantsrelacionado con la transición a las NIIF, mediante lo cual loswarrants en circulación fueron reclasificados como un pasivo dederivativos en el balance y quedaron sujetos a ajustes al precio delmercado a través del estado de pérdidas y ganancias. Las pérdidasno realizadas sobre derivativos para el año completo estuvieronformadas por pérdidas en los contratos de futuros de cambio demoneda y en los pasivos de los warrants por USD 3.1 millones y USD0.1 millones, respectivamente, compensados por una ganancia en loscontratos de permuta de tasas de interés de USD 0.2 millones. Lapérdida durante el trimestre en curso se debió principalmente a lafluctuación de la tasa de cambio BRL:USD en el cuarto trimestre.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201120Los gastos de exploración estuvieron relacionados con losprogramas de exploración de Cachoeira y Maranhão Greenfields,que comenzaron en el segundo trimestre de 2010. La variacióncon los trimestres comparativos se debió a que las temporadas delluvias afectaron diferentemente los programas de exploración.Los costos netos de financiamiento estuvieron directamenterelacionados con el gasto de intereses sobre el saldo depréstamos y con el ingreso de intereses sobre el saldo en efectivode la Compañía.Las ganancias y pérdidas por derivativos no realizadas con respectoal trimestre anterior estuvieron impulsadas principalmente por lavolatilidad del precio de las acciones de la Compañía (y su relacióncon los warrants en circulación) y por la tasa de cambio de moneda.La diferencia trimestral en cambio de moneda estuvo relacionadacon la fluctuación de la tasa de cambio USD:BRL en relación con lascuentas de capital de trabajo de la Compañía en Brasil y con la líneade crédito rotativa con WestLB que está denominada en BRL.La recuperación de la provisión para el pago de impuesto sobrela renta fue principalmente activada por el reconocimiento de unapérdida de impuesto arrastrada de MASA. Como resultado, secapitalizaron USD 8.1 millones como activo de impuesto diferido.Este impacto fue llevado a un valor neto con una provisión de USD2.4 millones de la renta gravable anual de MASA.LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITALTres meses terminadosel 31 de diciembre de:Año terminadoel 31 de diciembre de(en miles de USD) 2011 2010 2011 2010Flujos de caja de operaciones- Antes de capital de trabajo 3,459.4 (2,576.2) (434.8) (12,307.7)- Después de capital de trabajo (250.4) (1,532.7) (3,018.2) (22,403.9)Flujos de caja por financiamiento (656.3) 9,514.5 52,722.5 53,546.3Flujos de caja por inversión (4,501.7) (5,156.2) (24,525.0) (33,647.7)Efectos de tasas de cambio sobre el efectivo (296.0) 310.8 (229.9) 643.4Flujos de caja netos (5,408.4) 2,825.6 25,179.3 (2,505.3)Saldo de caja 35,653.0 10,703.6 35,653.0 10,703.6Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía tuvo caja yequivalentes de caja por USD 35.7 millones y un inventarioacabado de oro en barras de aproximadamente 2,700 onzas.La Compañía cuenta con fondos adecuados para satisfacersus necesidades de capital de trabajo, hacer pagos de deuday ejecutar sus planeadas actualizaciones de bienes de capitaly actividades de exploración en 2012. La Compañía esperagastar aproximadamente USD 39 millones en adiciones decapital en Aurizona, que consisten en aproximadamente USD18 millones en la expansión de las operaciones generalesy sustentación de proyectos, USD 11 millones en la flotade extracción y USD 10 millones en estudios de expansióny en equipo para la planta. La Compañía también planeagastar aproximadamente USD 12 millones en actividadesde exploración, que consisten en algunas perforacionesprofundas en el tajo de Piaba y en objetivos de exploraciónen el proyecto Maranhão Greenfields.En el cuarto trimestre, la Compañía alcanzó un flujo de cajaoperacional positivo antes de capital de trabajo, debido al logro deingresos operacionales durante el trimestre. El flujo saliente decaja operacional de todo el año se debe a la pérdida neta delaño. El flujo de caja operacional del cuarto trimestre y de todoel año mejoró con respecto a los períodos comparativos de 2010debido a los mejores resultados operacionales.El flujo saliente de caja por actividades de financiamiento en elcuarto trimestre incluyó el pago de la deuda de USD 3 millonesa Brascan y Eldorado, compensado por el producto líquido dela sobreasignación del financiamiento por la venta y colocaciónprivada de acciones del tercer trimestre. El flujo entrante de cajade todo el año fue de USD 52.5 millones y consistió en el productolíquido recaudado del financiamiento por la venta y colocaciónprivada de acciones y el uso de la línea de crédito con WestLB,parcialmente usado para pagar la línea de crédito con RMB. Losperíodos comparativos de 2010 incluyeron financiamiento porcolocación privada de acciones.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201121El flujo saliente de caja en actividades de inversión del cuarto trimestre consistió en USD2.1 millones en pagos para definir más aún los recursos de Aurizona y USD 2.4 millones engastos de capital para la planta de Aurizona. Los gastos anuales consistieron en USD 14.3millones en pagos relacionados con la definición de recursos de Aurizona y USD 10.2millones en gastos de capital para Aurizona, que incluyeron las actualizaciones hechas ala planta. Los períodos comparativos de 2010 incluyeron gastos de capital relacionadoscon la construcción de la planta de Aurizona.Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía tenía las siguientes obligaciones contractuales pendientes:(en miles de USD)Total Menos de 1año1 a 2años2 a 3años3 a 4años4 a 5añosDe ahí enadelanteDeuda a largo plazo 30,291.0 3,273.9 5,373.9 6,073.9 14,390.3 1,179.0 -Cuentas por pagar 8,178.5 8,178.5 - - - - -Obligación de retiro de activos 7,008.9 - - - - - 7,008.9Línea de crédito garantizada prioritaria con WestLB AG (WestLB)En julio de 2011 la Compañía concertó una línea de créditogarantizada prioritaria con WestLB. Esta línea de crédito estácompuesta de un préstamo a plazo garantizado prioritario de USD20 millones (el “Préstamo a Plazo”) y de un préstamo rotativogarantizado prioritario de BRL15.6 millones (la “Línea Rotativa”). ElPréstamo a Plazo también tiene una disposición que estipula quecualquier efectivo sobrante será usado para amortizar capital (cashsweep), que no tiene efecto significativo sobre la posición de cajade la Compañía o los estados financieros al 31 de diciembre de 2011.El propósito de la línea de crédito fue refinanciar la deuda conRMB Resources, proveer fondos para gastos en bienes de capitaladicionales y para las necesidades de capital de trabajo para la minade oro Aurizona.El Préstamo a Plazo es un préstamo a 5 años con cuotas semestralesdesde el 1 de julio de 2012 y devengará interés a LIBOR + 3.625%.La Línea Rotativa está denominada en reales brasileños, venceel 1 de julio de 2014 y devenga interés a CDI + 3.25%. Cualquiercompromiso pendiente sobre la Línea Rotativa será pagado en totalen la fecha de vencimiento final.La Compañía ha dado garantía sobre la línea en la forma de unaprimer derecho prendario fijo flotante sobre la operación deAurizona, una primera hipoteca sobre las acciones de MineraçãoAurizona S.A. (“MASA”) y sobre los derechos, título y licenciasrelacionados con la operación y un convenio de garantía general dela Compañía a favor de WestLB AG.Durante el plazo del préstamo, la Compañía debe mantener unarelación de cobertura para el servicio de la deuda (DSCR) mayor de1.35, una relación de cobertura por la duración del préstamo (LLCR)menor de 1.35 y una relación final de reservas (RTR) mayor de 30%.Línea de crédito del proyecto AurizonaEn diciembre de 2009, la Compañía celebró un convenio de líneade crédito garantizada y prioritaria (la “Línea de Crédito conRMB”) hasta por USD 15 millones con RMB Resources Inc. (“RMB”)para ayudar en la terminación de la planta de procesamiento deAurizona. La Línea de Crédito con RMB estuvo compuesta por dostramos de USD 7.5 millones cada uno, que devengaron intereses aLIBOR + 7.5% y tenía que ser devuelta para el 31 de diciembre de2012.La Línea de Crédito con RMB fue completamente pagada durante elaño con el producto líquido del Préstamo a Plazo con West LB.Convenio de oro prepagado por USD 5.5 millones con RMBEl 25 de mayo de 2011 la Compañía celebró un convenio de oroprepagado por USD 5.5 millones con RMB. A cambio del efectivorecibido al comienzo, la Compañía quedó obligada a entregar untotal de 3,880 onzas de oro a RMB. La Compañía cumplió con estaobligación durante el año.Compromiso de adquisición de Aurizona Goldfields CorporationEn enero de 2007, la Compañía adquirió la concesión de Aurizonade Brascan Brasil (“Brascan”) y Eldorado Gold Corporation(“Eldorado”) a cambio de una serie de pagos escalonados (el“Convenio de Compra”), algunos de los cuales están condicionadosa que el proyecto llegue a la producción comercial, como se defineen el Convenio de Compra. La Compañía ha pagado todas lassumas pendientes con relación a ese convenio, pero sigue siendoresponsable por el pago de USD 1 millón a cada parte en el primer,segundo y tercer aniversario del inicio de la producción comercialde Aurizona. Como se define bajo los términos del Convenio deCompra, la Compañía alcanzó la producción comercial el 2 dediciembre de 2010, lo que resultó en que el primer pago quedaravencido y pagadero el 2 de diciembre de 2011.En julio de 2011, la Compañía celebró un convenio con Brascan yEldorado para modificar la deuda pendiente de USD 6.0 millones.La Compañía pagó USD 1.5 millones a cada uno y emitió 2,417,949acciones comunes de la Compañía a cada uno, con lo que laobligación de la deuda quedó cumplida al 31 de diciembre de 2011.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201122Financiamiento de compra de equipo con FINAMEEn febrero de 2011, la Compañía celebró un financiamiento de deuda por 4 millones dereales brasileños para comprar equipo de minería a través del programa de financiamientoFINAME, administrado por el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social(“BNDES”). Los intereses se calculan a 5.5% por año y el financiamiento de FINAME sepagará en cuotas mensuales iguales desde el 15 de septiembre de 2011 hasta el 15 de febrerode 2016.Contratos de derivativosDespués del final del trimestre, la Compañía celebró los siguientes contratos de derivativos,como lo requieren los términos de la Línea de Crédito con WestLB:Contratos a futuro en BRL / USDLa Compañía vende dólares estadounidenses y compra reales brasileños en la forma siguiente:Fecha de vencimiento Cantidad nocional (USD) Precio BRL / USD16 de diciembre de 2013 $6,000.0 1.8672516 de junio de 2014 $6,000.0 1.9298615 de diciembre de 2014 $6,000.0 1.9926515 de junio de 2015 $6,000.0 2.0484315 de diciembre de 2015 $6,000.0 2.1120615 de junio de 2016 $6,000.0 2.16633Contratos de canje de tasas de interés flotantes a fijasLa Compañía paga una tasa de interés anual fija de 1.495% y recibe la tasa LIBOR en dólares estadounidensesa seis meses en la forma siguiente:Fecha inicial Fecha final Cantidad nocional (USD)25 de enero de 2012 25 de julio de 2012 $20,000.025 de julio de 2012 25 de enero de 2013 $12,304.025 de enero de 2013 25 de julio de 2013 $12,304.025 de julio de 2013 27 de enero de 2014 $ 4,235.727 de enero de 2014 25 de julio de 2014 $ 4,235.7(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201124Después de la consolidación, como se explicó anteriormente, cada grupo de cincoWarrants darán derecho al titular a comprar una acción común postconsolidación alprecio de ejercicio combinado que aparece en la tabla siguiente. El siguiente es unresumen de los warrants que están en circulación a la fecha de este reporte:El siguiente es un resumen de las opciones de compra de acciones que están en circulación a la fecha de este reporte:Cantidad de warrants (miles) Precio por acción (CAD) Fecha de vencimiento6,859 5.00 29 de septiembre de 201340,600 3.50 29 de septiembre de 201347,459DECLARACIONES REGLAMENTARIASEstacionalidadLos resultados de la Compañía como se discuten en esta Discusión y Análisis de laGerencia están sujetos a aspectos estacionales, en particular la estación lluviosa en Brasil.La estación lluviosa generalmente comienza en enero y continúa hasta julio y la lluviamás fuerte normalmente cae de marzo a mayo. Como resultado de la estación lluviosa,el acceso a la mina y la capacidad de extraer mineral son menores en estos períodos delaño y los costos unitarios de extracción también son más altos. Para hacer frente a esto,durante la temporada seca la Compañía extrae mineral a mayores tasas que las tasasde procesamiento, lo que resulta en una acumulación de mineral almacenado para usardurante la estación lluviosa.Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)A partir del 1 de enero de 2011, las entidades canadienses que cotizan en la bolsa devalores están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las NIIF. Acausa del requisito de presentar información financiera comparativa, la fecha efectiva dela transición es el 1 de enero de 2010. El trimestre terminado el 31 de marzo de 2011 fue elprimer período en que la Compañía preparó sus informes usando las NIIF.El personal de la Compañía encargado de la transición estableció cuatro fases parala conversión a las NIIF: conceptualización y planificación, evaluación detallada,implementación y postimplementación. La Compañía ha avanzado en el plan deconversión a las NIIF hasta la fase de implementación. La postimplementación continuaráen períodos futuros, como se indica más adelante.Las Notas 1 y 13 de los estados financieros consolidados interinos de la Compañíaproporcionan información más detallada sobre las principales diferencias entre los PCGAcanadienses y las NIIF, decisión sobre política contable de la Compañía y las NIIF 1,adopción de las NIIF por primera vez, exenciones opcionales para áreas significativas opotencialmente significativas que han tenido un efecto sobre los estados financieros dela Compañía en la transición a las NIIF o que pueden tener un efecto en períodos futuros.Efecto financiero durante la transiciónComo resultado de las políticas que la Compañía ha decidido seguir y de los cambiosque tuvo que hacer bajo las NIIF, no tuvimos efectos importantes en los saldos deapertura al 1 de enero de 2010. La tabla siguiente muestra los ajustes hechos al activo,pasivo y patrimonio al adoptar las NIIF el 1 de enero de 2010 y los valores al 31 dediciembre de 2010, con fines de comparación.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201125(en miles de USD) 31 diciembre de 2010 1 enero de 2010Activos totales según los PCGA canadienses $110,483.9 $71,921.4Ajuste – Obligación de retiro de activos (551.4) -Activos totales según las NIIF $ 109,932.5 $71,921.4Pasivos totales según los PCGA canadienses $45,614.0 $34,859.9Ajuste – Obligación de retiro de activos (551.4) -Ajuste – Pasivo de derivativos 2,625.1 -Pasivos totales según las NIIF $47,687.7 $34,859.9Patrimonio total según los PCGA canadienses $64,869.9 $37,061.5Ajuste – Pasivo de derivativos (2,625.1) -Patrimonio total según las NIIF $62,244.8 $37,061.5El siguiente es un resumen del ajuste a los ingresos generales en el trimestre y año terminados el 31 de diciembre de 2010 bajo las NIIF(todo lo cual aparece en las notas a los estados financieros consolidados interinos de la Compañía):(en miles de USD)Trimestre terminado el 31 dediciembre de 2010Año terminado el 31 dediciembre de 2010Pérdidas netas totales según los PCGA canadienses $(4,165.0) $(15,880.8)Ajuste – Cargos de remuneración en acciones 176.5 392.0Ajuste – Revaloración del pasivo de derivativos (917.3) (873.5)Pérdidas netas totales según las NIIF $(4,905.8) $(16,362.3)No tuvo un efecto significativo sobre el flujo de caja.Cambios en la presentación de los estados financierosCosto de financiamiento: con las NIIF, el costo de financiamiento incluye el aumento de la obligación de retiro de activos. Con los PCGAcanadienses, esto era clasificado como gastos operacionales.PostimplementaciónLa fase de postimplementación involucrará el monitoreo continuo de los cambios en las NIIF en períodos futuros. Notamos que losorganismos que establecen las normas que determinan las NIIF tienen proyectos importantes en curso que podrían afectar las políticascontables que la Compañía ha elegido. En particular, pensamos que puede haber normas nuevas, revisiones o decisiones del Comité deInterpretación de las NIIF (“IFRIC”) en relación a consolidación, instrumentos financieros y contratos de arrendamiento. La Compañíatambién sabe que la Junta de Normas Contables Internacionales está trabajando actualmente en un proyecto relacionado con las industriasextractivas, que podría afectar significativamente sus estados financieros, principalmente en las áreas de capitalización de costos deexploración y divulgaciones. La Compañía tiene procedimientos para garantizar que los posibles cambios sean monitoreados y evaluados.El efecto de nuevas NIIF o interpretaciones del IFRIC será evaluado a medida que éstas sean redactadas y publicadas.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201126Arreglos fuera de balanceA la fecha de este reporte, la Compañía no tenía arreglos fuera de balance.Instrumentos financierosEn la siguiente tabla se proporciona una comparación entre los valores en libros y los valores justos de cada tipo de instrumento financieroal 31 de diciembre de 2011:(en miles de USD)Activos financierosPréstamos ycuentas porcobrarTenido paranegociaciónTenido paranegociaciónTotal montoen librosTotal valorjustoCaja y equivalentes de caja 35,653.0 - - 35,653.0 35,653.0Cuentas por cobrar 5,029.7 - - 5,029.7 5,029.7Activo de derivativos - 164.9 - 164.9 164.9Pasivos financierosCuentas por pagar y pasivos acumulados - - 8,178.5 8,178.5 8,178.5Pasivo de derivativos - 9,435.8 - 9,435.8 9,435.8Deuda a largo plazo - - 29,036.0 29,036.0 29,036.0En la siguiente tabla se proporciona una comparación entre los valores en libros y los valores justos de cada tipo de instrumento financieroal 31 de diciembre de 2010:(en miles de USD)Activos financierosPréstamos ycuentas porcobrarTenido paranegociaciónOtros pasivosfinancierosTotal montoen librosTotal valorjustoCaja y equivalentes de caja 10,703.6 - - 10,703.6 10,703.6Cuentas por cobrar 3,647.9 - - 3,647.9 3,647.9Pasivos financierosCuentas por pagar y pasivos acumulados - - 3,524.2 3,524.2 3,524.2Pasivo de derivativos - 2,625.0 - 2,625.0 2,625.0Deuda a largo plazo - - 17,501.5 17,501.5 17,781.7La jerarquía de valor justo establece tres niveles para clasificar los datos ingresados a técnicas de valuación utilizados para medir el valorjusto. Los datos ingresados de Nivel 1 son precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. Los datosingresados de Nivel 2 son aquellos que no están incluidos en los precios cotizados en el Nivel 1, que son observables para el activo o pasivo,directamente (precios) o indirectamente (derivados de precios).Al 31 de diciembre de 2011, los instrumentos financieros tenidos para negociación utilizaron datos ingresados de Nivel 2 para su valuación.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201127POLÍTICAS CONTABLES CRÍTICASPrincipios de la consolidaciónEstos estados financieros consolidados interinos no auditadosincluyen las cuentas de la Compañía y de todas sus filiales,incluyendo sus filiales de propiedad absoluta Aurizona GoldfieldsCorporation, MASA, Luna Gold Mineração Ltda., Eureka GoldInc., Luna Gold (International) Corp., Luna Gold (Brazil) Corp. yCompañía Minera Antero Gold S.A. de C.V. En la consolidaciónfueron eliminados todos los saldos y transacciones intercompañías.Estimaciones, riesgos e incertidumbresLa preparación de estados financieros de acuerdo con las NIIFrequiere que la gerencia haga estimaciones y suposiciones acercade eventos futuros que afectan los montos reportados en losestados financieros y en las notas relacionadas. Las estimacionesy suposiciones son evaluadas constantemente y están basadasen la experiencia de la gerencia y en otros factores –incluyendoexpectativas de eventos futuros– y se cree que son razonablesbajo las circunstancias. Los resultados reales pueden diferir deestas estimaciones. Algunas áreas importantes donde se aplica elcriterio de la gerencia incluyen los gastos de reconocimiento,deterioro y agotamiento, que afectan el costo de propiedad derecursos, la obligación de retiro de activos, la deuda a largo plazo,la amortización, los cargos de remuneración en acciones y losimpuestos sobre la renta. Los resultados reales pueden diferirde estas estimaciones.Conversión de moneda extranjeraLa moneda de presentación, funcional y de todas las operacionesde la Compañía es el dólar estadounidense (USD). Lastransacciones en moneda extranjera se traducen a USD a latasa de cambio vigente a la fecha de la transacción. Los activosy pasivos monetarios se traducen usando la tasa de cambiovigente al fin del período y las ganancias y pérdidas se incluyenen la determinación de los resultados de operación. Los activosy pasivos no monetarios se traducen usando tasas de cambiohistóricas.ExistenciasLa existencia de productos comprende mineral almacenado,trabajo en proceso, barras doré y barras de oro. La existenciade productos es registrada a lo que sea menor entre el costopromedio y el valor realizable neto. El costo incluye materiales,mano de obra directa, otros costos directos y gastos generalesde producción, así como amortización de planta, equipo yconcesiones mineras directamente involucrados en los procesosde extracción y producción. Los costos de desbroce de estérilrelacionados con la producción son inventariados a medida quese incurren. Cuando las existencias han sido rebajadas al valorrealizable neto, se hace una nueva evaluación del valor realizableneto en cada período posterior. Cuando las circunstanciasque causaron la rebaja ya no existen, el monto de la rebajaes revertido.La existencia de materiales consumibles se valora a lo que seamenor entre el costo de compra y el valor realizable neto, y seregistra como un activo corriente.Las existencias que no se van a procesar dentro de un período deun año se clasifican como de largo plazo.Instrumentos financierosLos instrumentos financieros de la Compañía consisten en efectivo,cuentas por cobrar comerciales y otras, cuentas por pagarcomerciales y otras, deuda a largo plazo y pasivos de derivativos.El pasivo de derivativos representa los pasivos provenientes de loswarrants emitidos con precio de ejercicio en dólares canadienses,ya que la Compañía recibirá un monto variable de efectivo en sumoneda funcional (el USD) cuando se ejerzan los warrants.El efectivo y el pasivo en warrants se clasifican a valor justo a travésde pérdidas y ganancias (“FVTPL”). Con respecto al efectivo –debido a su naturaleza de corto plazo y su capacidad de liquidacióninmediata– su valor en libros es igual al valor justo. Con respecto alpasivo de warrants, es un derivativo cuyo valor justo se determinacon el modelo de valoración Black-Scholes. Las cuentas por cobrarcomerciales y otras se clasifican como costo amortizado y lascuentas por pagar comerciales y otras se clasifican como otrospasivos financieros. Las cuentas por cobrar y por pagar comercialesy otras se registran a valores que se aproximan a su costoamortizado con el método de interés efectivo.Los costos de transacción incurridos con los instrumentosfinancieros a valor justo a través de pérdidas y ganancias (FVTPL),se llevan a gastos a medida que son incurridos. Los costos detransacción incurridos con activos financieros de costo amortizado yotros pasivos financieros se incluyen en el monto inicial en libros.Los pasivos financieros se dejan de reconocer solamente cuando lasobligaciones de la Compañía son descargadas, canceladas o vencen.Todas las ganancias y pérdidas como resultado de cambios en elvalor justo, se incluyen en ingresos (pérdidas) netos en el período enel que suceden.Costo de propiedad de recursosLos pagos significativos de adquisición de propiedades activasde exploración son capitalizados. Todos los gastos de exploracióny costos de mantenimiento de las propiedades, incurridos ensitios que no tienen una mina y en áreas fuera de los límites deun yacimiento conocido con reservas probadas y probables,se expresan como incurridos en la fecha en que se establece queesos costos de propiedad son económicamente recuperables yla aprobación del proyecto por parte del Directorio. Los gastosde desarrollo incurridos después de que se establezca queson económicamente recuperables y al recibir aprobación dedesarrollo del proyecto por parte del Directorio, son capitalizadose incluidos en el monto en libros de la propiedad relacionada.La aprobación del Directorio dependerá de que la Compañíaobtenga suficientes recursos financieros, permisos y licencias paradesarrollar la propiedad minera. Si no se descubre cuerpo mineraleconómicamente factible, los costos capitalizados anteriormente sellevan a gastos en el período en que se determine que la propiedades antieconómica o se abandona. Los costos capitalizados seamortizan con el método de unidades de producción sobre la vidaestimada de las reservas probadas y probables. La determinaciónde que los montos capitalizados por las propiedades de recursosno desarrollados son recuperables depende de la determinaciónde reservas de mineral económicamente recuperables, de laconfirmación del interés de la Compañía en las denuncias mineralessubyacentes, de la capacidad de subcontratar sus propiedades de(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201128recursos, de la capacidad de obtener el financiamiento necesariopara completar su desarrollo y de la futura producción rentable oproducto líquido de la disposición de la misma.La Compañía evalúa sus costos de propiedad de recursoscapitalizados anualmente o cuando eventos o cambios en lascircunstancias indican que los valores en libros relacionados puedenno ser recuperables. Se considera que hay deterioro si los flujos decaja netos no descontados futuros estimados totales son menosque el monto en libros de los activos relacionados. Una pérdidapor deterioro se mide y se registra en base a flujos de caja netosfuturos estimados descontados. Cuando los flujos de caja futuros nopueden ser estimados y otros eventos o cambios en circunstanciassugieren deterioro, la gerencia determina si el costo en libros esrecuperable y a valor justo utilizando las mejores estimaciones ysituaciones comparativas en el mercado. La Compañía reducirásus costos de propiedad de recursos capitalizados si no se haconducido exploración activa sobre la propiedad por un período detres años, a menos que haya evidencia substancial para soportar lacapitalización continuada de los costos.Propiedad, planta y equipoLa propiedad, planta y equipo son registrados al costo menosagotamiento y amortización acumulados. Los costos registradospara plantas en construcción incluyen todos los gastos incurridosen conexión con el desarrollo y construcción de las plantas. Loscostos de intereses y financiamiento que se relacionan con elproyecto y que son incurridos durante el período de construcciónson capitalizados. Ninguna amortización se registra hasta que lasplantas estén prácticamente terminadas y listas para el uso.Donde es pertinente, la Compañía ha estimado valores residualessobre ciertas partes de planta y equipo.Deterioro de activos no financierosEn cada fecha del estado de posición financiera, la Compañíarevisa los montos en libros de sus activos tangibles e intangibles,para determinar si hay alguna indicación de que hayan sufridouna pérdida por deterioro. Si tal indicación existe, se calculael monto recuperable del activo para determinar el grado depérdida por deterioro, si la hubiere. Cuando no es posible calcularel monto recuperable de un activo en particular, la Compañíacalcula el monto recuperable de la unidad generadora deefectivo a la cual pertenece ese activo. El monto recuperablees lo mayor entre el valor justo menos los costos de venderlo,y el valor en uso. Al calcular el valor en uso, los flujos de cajafuturos estimados se descuentan a su valor presente usandouna tasa de descuento antes de impuesto, que refleja lasevaluaciones actuales en el mercado del valor del dinero en eltiempo y los riesgos específicos del activo. Si se calcula que elmonto recuperable de un activo (o de la unidad generadora deefectivo) es menor que el monto en libros, el monto en librosdel activo (o de la unidad generadora de efectivo) se reduce asu monto recuperable. Una pérdida por deterioro se reconoceinmediatamente en el estado de ingresos generales, a menos queel activo pertinente sea llevado en libros a un monto revalorado,caso en el cual la pérdida por deterioro es tratada como unadisminución por revaloración. Cuando una pérdida por deteriorose revierte posteriormente, el monto en libros del activo (o de launidad generadora de efectivo) se aumenta de acuerdo con elnuevo cálculo de su monto recuperable, pero de manera que elmayor monto en libros no exceda el monto en libros que hubierasido determinado si no se hubiera reconocido una pérdida pordeterioro del activo (o de la unidad generadora de efectivo) enaños anteriores.La Compañía amortiza su propiedad, planta y equipo en la forma siguiente:Activo Base Vida útil estimadaPlanta y equipo Unidades de producción Vida de la minaComputadoras y equipo de oficina Método de línea recta 3 añosEdificios Método de línea recta 10 añosObligaciones de retiro de activosLa Compañía reconoce pasivos por obligaciones estatutarias,contractuales, implícitas o legales, incluyendo aquellasrelacionadas con la reclamación de propiedades minerales ypropiedad, planta y equipo, cuando esas obligaciones resultande la adquisición, construcción, desarrollo u operación normaldel activo. Inicialmente un pasivo por una obligación de retiro deactivo (“ARO”) se reconoce a su valor justo en el período en elque se incurre. Al momento del reconocimiento inicial del pasivo,la correspondiente obligación de retiro de activo es capitalizada alvalor en libros del activo relacionado y el costo se amortiza comoun gasto a lo largo de la vida económica del activo, utilizandoya sea el método de unidad de producción o el método de línearecta, según sea adecuado. Después del reconocimiento inicial dela obligación de retiro de activo, el monto en libros de ese pasivoes aumentado por el paso de tiempo y ajustado por cambios enla tasa descontada corriente basada en el mercado, y el montoy oportunidad de los flujos de caja subyacentes requeridos paraliquidar la obligación.Instrumentos de deudaLos instrumentos de deuda son reconocidos inicialmente alvalor justo, neto de costos de emisión de deuda incurridos. Losinstrumentos de deuda son registrados posteriormente al costoamortizado. Los costos de emisión de deuda se incluyen en elbalance de la deuda subyacente y amortizados utilizando elmétodo de tasa de interés efectiva.Pasivo de warrantsLa moneda funcional de la Compañía es el USD y la Compañíatiene warrants emitidos y en circulación con precio de ejerciciodenominado en dólares canadienses. Para fines de las NIIF, todoslos warrants de la Compañía están clasificados y contabilizadoscomo derivativos y se registran en los libros como pasivos a suvalor justo. Cualquier cambio en el valor justo de un período aotro, se registra como una ganancia o pérdida en el estado deingresos (pérdidas) y de ingresos (pérdidas) generales.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201129Impuesto sobre la rentaLos activos y pasivos corrientes de impuesto sobre la renta seregistran al monto que se espera recuperar de o pagar a lasautoridades fiscales. Las tasas y las leyes de impuestos usadasson las que están promulgadas o sustancialmente promulgadasa la fecha de la declaración.El impuesto sobre la renta diferido se calcula usando el métodode balance sobre diferencias temporales a la fecha de ladeclaración, entre las bases de impuestos de activos y pasivosy sus montos en libros para la declaración de financiamiento.El cambio en el activo o pasivo de impuesto sobre la rentadiferido neto se incluye en ingresos, excepto el impuesto sobrela renta diferido relacionado con partidas patrimoniales quese reconocen directamente en patrimonio. Los efectos sobreel impuesto sobre la renta de las diferencias entre los períodoscuando se reconocen los ingresos y gastos de acuerdo con lasprácticas contables de la Compañía, y los períodos en que sonreconocidos para fines del impuesto sobre la renta, se reflejancomo activos o pasivos de impuesto sobre la renta diferidos.Los activos y pasivos de impuestos sobre la renta diferidos semiden usando las tasas de impuesto sobre la renta estatutariassustancialmente promulgadas que se espera que sean aplicadas alos ingresos gravables en los años en los cuales se espera que lasdiferencias temporales sean recuperadas o liquidadas. Se registrauna provisión de valoración contra cualquier activo de impuestodiferido si no es probable que vaya a ser usado contra futurasutilidades gravables.Los activos y pasivos de impuesto sobre la renta diferidos soncompensados únicamente si existe un derecho legalmenteejecutable para compensar activos de impuesto corrientescontra pasivos y los activos y pasivos de impuesto diferidos serelacionan con impuestos sobre la renta gravados por la mismaautoridad fiscal y sobre la misma entidad gravable.La determinación de los impuestos corrientes y diferidos requierela interpretación de legislación fiscal, el cálculo de cuándose esperan las reversiones de activos y pasivos de impuestosdiferidos, y el cálculo de ganancias futuras.Capital accionarioEl producto líquido de la emisión de unidades se distribuyeentre acciones comunes y warrants para la compra de accionescomunes, con un precio de ejercicio denominado en dólarescanadienses en base prorrateada, usando valores justos relativos.El valor justo de las acciones comunes está basado en el precio decierre del mercado en la fecha en que las unidades son emitidas,y el valor justo de los warrants para la compra de accionescomunes se determina usando el precio cotizado en el mercado,o si los warrants no están cotizados, mediante el modelo dedeterminación de precios de opciones Black-Scholes (“BSM”).Los instrumentos patrimoniales emitidos a agentes comocostos de financiamiento, son medidos a su valor justo a la fechadel otorgamiento.Remuneración basada en accionesTodas las bonificaciones en acciones otorgadas a empleados semiden y reconocen usando el BSM. El valor justo se mide a lafecha en que son otorgadas.Las bonificaciones basadas en acciones otorgadas a personasque no son empleados se miden usando el valor justo debienes y servicios recibidos. Si este valor no se puede calcularen forma confiable, se utiliza el valor justo de los instrumentospatrimoniales otorgados determinado por el BSM. El valor justose mide en la fecha en que se reciben los bienes y servicios. ElBSM requiere que la gerencia calcule la volatilidad y el plazoesperados del instrumento patrimonial, la tasa de retorno sinriesgo a lo largo del plazo, los dividendos esperados y la cantidadde instrumentos patrimoniales sobre los que se espera que seejerza el derecho de posesión. La volatilidad se calcula usando elprecio histórico de las acciones de la Compañía o de una empresasimilar si no hay suficientes datos históricos de las accionesde la Compañía. El plazo esperado se calcula usando los datoshistóricos de ejercicio y la cantidad de instrumentos patrimonialessobre los que se espera que se ejerza el derecho de posesiónse calcula usando datos históricos sobre los que no ejercen elderecho de posesión.Los costos de las bonificaciones en acciones se cargana operaciones y se registra un aumento correspondiente ensuperávit contribuido a lo largo del período de ejercicio delderecho de posesión, en forma escalonada.Con respecto a las bonificaciones en acciones medidas conel BSM, el número de instrumentos patrimoniales sobre losque se espera que se ejerza el derecho de posesión se ajustaen cada período de declaración. No se reconocen gastos porbonificaciones en acciones sobre las que no se ejerce el derechode posesión.Los gastos reconocidos previamente no se reviertenposteriormente para bonificaciones basadas en acciones de losque no se toma posesión.Si y cuando se ejerce el derecho de posesión de las bonificacionesen acciones, los montos aplicables en superávit contribuido setransfieren a capital accionario.Reconocimiento de ingresosLos ingresos de la venta de oro son reconocidos cuando losriesgos y recompensas significativos de propiedad han pasado alcomprador. Esto es cuando existe evidencia convincente de queexiste un arreglo, el riesgo de título y seguro pasa al comprador,la cobranza es razonablemente asegurada y el precio y los costos(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201130pueden determinarse razonablemente.Ganancia o pérdida por acciónLa ganancia o pérdida por acción se calcula utilizando elnúmero promedio ponderado de acciones en circulacióndurante el período. La ganancia diluida por acción se calculautilizando el método de acciones en tesorería, mediante elcual se supone que todas las opciones “in the money”,warrants y equivalentes han sido ejercidas al principio delperíodo y se supone que el producto líquido del ejercicioha sido utilizado para comprar acciones comunes al preciopromedio de mercado durante el período.Transacciones con partes relacionadasLas partes se consideran relacionadas si una parte tiene lacapacidad –directa o indirectamente– de controlar a la otra parte,o de ejercer una influencia significativa sobre la otra parte, enla toma de decisiones financieras y operacionales. Las partestambién se consideran relacionadas si están sujetas a un controlcomún o a una influencia significativa común. Una transacciónes considerada como una transacción entre partes relacionadas,cuando hay una transferencia de recursos o de obligacionesentre las partes relacionadas.Declaraciones segmentadasUn segmento operacional es un componente de la Compañíaque se dedica a actividades comerciales de las cuales puededevengar ingresos e incurrir en gastos. Todos los resultadosde segmentos operacionales son revisados regularmentepor el principal ejecutivo de la Compañía con facultad paratomar decisiones de operación, para tomar decisiones acercade recursos a ser asignados al segmento y para evaluar sudesempeño y para los cuales hay información financieraseparada. El principal ejecutivo de la Compañía con facultadpara tomar decisiones es el Principal Funcionario Ejecutivo.Medidas financieras que no pertenecen a las NIIFEsta Discusión y Análisis de la Gerencia se refiere al costo enefectivo (cash cost) por onza de oro producida, porque ciertosinversionistas usan esta información para evaluar el desempeñode la Compañía y también para determinar la capacidad dela Compañía para generar flujo de caja para actividades deinversión. Estas mediciones capturan todos los componentesimportantes de los costos de producción y otros relacionadosde la Compañía. Además, la gerencia utiliza estas medicionescomo una herramienta gerencial importante para monitorear eldesempeño del costo de las operaciones de la Compañía. Estasmediciones no tienen significado estandarizado bajo las NIIF ypueden no ser comparables a mediciones similares presentadaspor otras empresas. Con estas mediciones se tiene la intenciónde proporcionar información adicional y no deben considerarsede manera aislada o como sustituto de las mediciones dedesempeño preparadas de acuerdo con las NIIF.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201131La siguiente tabla proporciona una reconciliación entre los costos en efectivo (cash cost) no ajustados de acuerdo con las NIIF y los costosde bienes vendidos de acuerdo con las NIIF:Tres meses terminadosel 31 de diciembre de:Año terminadoel 31 de diciembre de:(en miles de USD) 2011 2010 2011 2010Costo total de mercancía vendida $11,361.3 $13,922.3 $40,090.1 $21,891.9Sumar (restar):Recuperación de costos de la transaccióncon SandstormAjuste de existencias de productosterminados y trabajo en proceso1,113.5 - 2,196.2 -(639.0) (2,795.8) 1,554.0 2,622.7Gastos en regalías (233.2) (59.9) (642.9) (87.8)Costo en efectivo (cash cost) total de laproducción11,602.6 11,066.6 43,197.4 24,426.8Onzas de oro producidas 13,620 9,768 41,898 15,759Costo en efectivo (cash cost) por onza dela producciónDeclaraciones prospectivas$851 $1,132 $1,031 $1,550Esta Discusión y Análisis de la Gerencia incluye ciertas declaraciones que constituyen “declaraciones prospectivas” e“información prospectiva” dentro del significado de las leyes de valores aplicables (a las “declaraciones prospectivas”y a la “información prospectiva” se les llamará colectivamente “declaraciones prospectivas”, a menos que se manifiestede otra manera). Estas declaraciones aparecen en varios lugares de esta Discusión y Análisis de la Gerencia e incluyendeclaraciones relativas a nuestra intención o a las creencias o expectativas actuales de nuestros funcionarios y directores.Tales declaraciones prospectivas implican riesgos e incertidumbres conocidos y desconocidos que pueden hacer quenuestros resultados, desempeño o logros reales difieran significativamente de los resultados, desempeño o logros futurosexpresados o implícitos por tales declaraciones prospectivas. Cuando en esta Discusión y Análisis de la Gerencia seusan palabras como “cree”, “prevé”, “calcula”, “proyecta”, “tiene la intención de”, “espera”, “puede”, “hará”, “planea”,“debería”, “habría”, “contempla”, “posible”, “intenta”, “busca”, “metas”, “objetivos” y expresiones similares, se tiene laintención de que esas expresiones sean identificadas como declaraciones prospectivas. Las declaraciones prospectivaspueden relacionarse con pronósticos y eventos o resultados previstos por la Compañía y pueden incluir declaracionesrelacionadas con Aurizona (incluyendo producción, costo de producción y futuro potencial) y otros proyectos de desarrollode la Compañía, a la futura posición financiera, estrategia comercial, presupuestos, litigios, costos proyectados, resultadosfinancieros, impuestos, planes y objetivos de la Compañía. Hemos basado estas declaraciones prospectivas principalmenteen nuestras expectativas y proyecciones actuales acerca de eventos futuros y tendencias financieras que afectan lacondición financiera de nuestra empresa. Estas declaraciones prospectivas se obtuvieron usando numerosas suposicionescon respecto a lo esperado en cuanto a crecimiento, resultados de las operaciones, desempeño y oportunidadescomerciales, condiciones comerciales y económicas generales, tasas de interés, oferta y demanda del oro, entregas ynivel y volatilidad de los precios del oro y productos relacionados y lo oportuna que sean las aprobaciones regulatoriasy gubernamentales de nuestros proyectos y otras operaciones, nuestros costos y niveles de producción y productividadasí como los de nuestros competidores, el precio de la electricidad, la disponibilidad continua de agua y electricidadpara nuestras operaciones, la competencia en el mercado, la exactitud de nuestras estimaciones de recursos y reservas(incluyendo aquellas con respecto a tamaño, ley y capacidad de recuperación) y las suposiciones geológicas, operacionalesy de precios sobre las cuales estos están basados, las condiciones de los mercados financieros, el desempeño financierofuturo de la Compañía, nuestra capacidad para atraer y retener personal capacitado, nuestra capacidad para adquirirequipo y suministros de operación, resultados positivos de los estudios sobre nuestros proyectos, nuestras existenciasde oro, nuestra capacidad para conseguir transporte adecuado para nuestros productos, nuestra capacidad para obtenerpermisos para nuestras operaciones y expansión, así como nuestras relaciones continuas con nuestros empleados y socioscomerciales que pudieran hacer que nuestros resultados reales difieran significativamente de los de las declaracionesprospectivas. Aunque la Compañía considera que estas suposiciones son razonables en base a la información disponibleactualmente, pueden resultar incorrectas. Por lo tanto, se le advierte no confiarse indebidamente de estas declaracionesprospectivas. Las declaraciones prospectivas no deben interpretarse como una garantía de desempeño o resultadosfuturos. En la medida en que las declaraciones prospectivas constituyen información financiera orientada al futuroo pronósticos financieros, como tales términos están definidos en las leyes canadienses de valores aplicables, talesdeclaraciones están siendo provistas para describir el potencial actualmente previsto de la Compañía y se advierte a loslectores que estas declaraciones pueden no ser adecuadas para ningún otro fin, incluyendo decisiones sobre inversión.Las declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que el desempeño o losresultados reales difieran significativamente de los expresados o sugeridos en las declaraciones prospectivas. Los riesgose incertidumbres que pueden hacer que los resultados reales difieran significativamente incluyen, sin limitación, cambiosen el precio del oro, cambios en las tasas de interés y de cambio de moneda, actos de gobiernos extranjeros, suposicionesgeológicas y metalúrgicas inexactas (incluyendo aquellas con respecto a tamaño, ley y capacidad de recuperaciónde reservas y recursos minerales), dificultades operacionales imprevistas (incluyendo que la planta, el equipo o losprocesos no funcionen de acuerdo con las especificaciones o expectativas, aumento de costos, la falta de disponibilidadde materiales y equipo, acción gubernamental o demoras en aprobaciones gubernamentales, condiciones climáticasadversas y eventos imprevistos relacionados con asuntos de salud, seguridad y medio ambiente), disputas laborales,riesgo político, disturbios sociales, omisión de contrapartes de cumplir con sus obligaciones contractuales, cambios ennuestras evaluaciones crediticias y cambios o deterioro adicional en las condiciones económicas generales, incertidumbrescon relación a operar en Brasil, incluyendo disturbios políticos, robo, incertidumbres con respecto al estado de derecho,corrupción y sistemas judiciales inciertos y otros riesgos discutidos en esta Discusión y Análisis de la Gerencia y en nuestroúltimo Formulario de Información Anual (AIF) presentado ante SEDAR en www.sedar.com.Las declaraciones prospectivas se refieren solamente a la fecha en que se hacen. Excepto como lo requiere la ley aplicable,no asumimos la obligación de actualizar o anunciar públicamente los resultados de cualquier cambio a cualquiera delas declaraciones prospectivas contenidas o incorporadas aquí por referencia, para reflejar resultados reales, eventos oacontecimientos futuros, cambios en suposiciones o cambios en otros factores que afectan las declaraciones prospectivas.Si actualizamos una o más declaraciones prospectivas, no debe inferirse que volveremos a hacer actualizaciones adicionalescon respecto a esas u otras declaraciones prospectivas. Usted no debe dar importancia indebida a las declaracionesprospectivas ni confiar en ellas como si fueran hechas en alguna otra fecha. Todas las declaraciones prospectivas de estaDiscusión y Análisis de la Gerencia están expresamente calificadas en su totalidad por esta afirmación precautoria.Otra información técnicaPeter Mah, ingeniero de minas profesional certificado, Vicepresidente de Operaciones de la Compañía, es la Persona Calificada como se define en el Instrumento Nacional 43-101, responsable por el trabajo científico y técnico de los programas de desarrolloy ha revisado y aprobado la divulgación técnica correspondiente a través de esta Discusión y Análisis de la Gerencia. Titus Haggan, Ph.D, geólogo profesional certificado como EurGeol #746, Vicepresidente de Exploración de la Compañía, es la PersonaCalificada como se define en el Instrumento Nacional 43-101, responsable por el trabajo científico y técnico de los programas de exploración y ha revisado y aprobado la divulgación técnica correspondiente a través de esta Discusión y Análisis de la Gerencia.(1) Los objetivos y metas precedentes forman parte del plan y estrategia comercial de la Compañía. No puede asegurarse que tales objetivos y metas puedan lograrse.Los objetivos y metas de producción y las metas de definición de mineralización estarán sujetos a estudios detallados de minería y a decisiones del Directorio dela Compañía.(2) El costo en efectivo (cash cost) no es una medida de las NIIF. Refiérase a “Medidas financieras que no pertenecen a las NIIF”.

ESTADOSFINANCIEROSCONSOLIDADOS

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201133Informe de los auditores independientesA los accionistas de Luna Gold Corp.Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Luna Gold Corp., quecomprenden los estados financieros consolidados de posición financiera al 31 de diciembrede 2011, 31 de diciembre de 2010 y 1 de enero de 2012 y los estados consolidados de pérdidasy pérdidas generales, de cambios en el patrimonio de los accionistas y déficit, y de flujos decaja de los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 y las notas relacionadas quecomprenden un resumen de las políticas contables importantes y otra información explicativa.Responsabilidad de la gerencia por lo estados financieros consolidadosLa gerencia es responsable de la preparación y presentación imparcial de estos estadosfinancieros consolidados de acuerdo con las normas internacionales de información financiera,y de los controles internos que determinó necesarios para permitir la preparación de estadosfinancieros consolidados sin declaraciones erróneas significativas, así se deba a fraude o error.Responsabilidad del auditorNuestra responsabilidad es expresar una opinión con respecto a estos estados financierosconsolidados, en base a nuestras auditorías. Conducimos nuestras auditorías de acuerdocon normas canadienses de auditoría generalmente aceptadas. Esas normas requieren quecumplamos con requisitos éticos y que planeemos y hagamos las auditorías para tener laseguridad razonable de que los estados financieros consolidados no tengan declaracioneserróneas significativas.Una auditoría implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría acercade los montos y declaraciones de los estados financieros consolidados. Los procedimientosseleccionados dependen del criterio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de quelos estados financieros consolidados contengan declaraciones erróneas significativas, así sedeba a fraude o error. Al hacer esa evaluación de los riesgos, el auditor considera el controlinterno relevante a la preparación y a la presentación imparcial que tiene la entidad con respecto alos estados financieros consolidados, para diseñar procedimientos de auditoría adecuados para lascircunstancias, pero no para expresar una opinión sobre la efectividad del control internode la entidad. Una auditoría también incluye evaluar la idoneidad de las políticas contables usadas,la sensatez de las estimaciones contables de la gerencia y la presentación general de losestados financieros consolidadosCreemos que la evidencia que hemos obtenido en nuestra auditoría es suficiente y adecuadapara proporcionar una base para dar nuestra opinión.OpiniónEn nuestra opinión, los estados financieros consolidados presentan en forma imparcial, en todoslos aspectos importantes, la posición financiera de Luna Gold Corp. al 31 de diciembre de 2011, 31de diciembre de 2010 y 1 de enero de 2012, su desempeño financiero y sus flujos de caja de losaños terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, de acuerdo con las normas internacionalesde información financiera.Chartered AccountantsVancouver, Columbia Británica, Canadá1 de marzo de 2012PricewaterhouseCoopers LLP, Contadores PúblicosPricewaterhouseCoopers Place, 250 Howe Street, Suite 700, Vancouver, Columbia Británica, Canadá V6C 3S7T: +1 604 806 7000, F: +1 604 806 7806, www.pwc.com/ca“PwC” se refiere a PricewaterhouseCoopers LLP, una sociedad de responsabilidad limitada de Ontario, miembro de PricewaterhouseCoopers International Limited,de The la accompanying cual cada firma notes miembro are an es integral una entidad part of legal these independiente.consolidated financial statements.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201134Estados consolidados de pérdidas y pérdidas generalesDe los años terminados el 31 de diciembre de:(en miles de USD, a menos que se indique de otra manera)Nota 2011 2010IngresosVentas de oro 15 $55,301.4 $14,028.5Otros ingresos 15 - 2,078.055,301.4 16,106.5Gastos operacionalesCosto de mercancía vendida (40,090.1) (21,891.9)Agotamiento y amortización (6,386.2) (2,133.7)Utilidad bruta 8,825.1 (7,919.1)Otros (gastos)/ingresos netosExploración (5,724.5) (2,788.8)Generales y administrativos 16 (4,397.0) (2,934.1)Pérdida sobre pasivo derivativo 20 (3,064.8) (947.2)Ganancia por cambio de moneda 2,771.3 921.3Remuneración en acciones 13 (3,257.5) (1,810.3)Ingresos de financiamiento 251.2 226.2Costos de financiamiento 17 (4,793.8) (1,092.6)Otros gastos 18 (1,195.2) (17.7)Pérdida antes del impuesto sobre la renta (10,585.2) (16,362.3)Gasto en impuesto sobre la renta, actual 19 (2,426.7) -Recuperación de impuesto sobre la renta, futura 19 8,122.4 -Pérdidas netas y pérdidas generales $(4,889.5) $(16,362.3)Pérdida por acciones comunesBásica y totalmente diluida (0.01) (0.04)Promedio ponderado de acciones en circulación (en miles)Básica y totalmente diluida 459,024 387,402Total de acciones emitidas y en circulación (en miles) 522,551 434,539Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201136Estados consolidados de cambio en patrimonio de los accionistas y déficit(en miles de USD, a menos que se indique de otra manera)NotasAcciones(miles)Atribuible a titulares de acciones de la CompañíaCapitalaccionarioSuperávitcontribuidoSaldo al 1 de enero de 2010 358,837 $60,063.2 $5,624.5 $(28,626.2) $37,061.5Pérdida neta del año - - - (16,362.3) (16,362.3)Acciones en custodia retornadas a tesorería y canceladas (214) (35.7) 35.7 - -Opciones de acciones ejercidas 3,267 1,183.2 (405.6) - 777.6Cargos por remuneración en acciones - - 1,952.9 - 1,952.9Emisión de capital accionario, neto 72,649 38,701.6 113.5 - 38,815.1Saldo al 31 de diciembre de 2010 434,539 $99,912.3 $7,321.0 $(44,988.5) $62,244.8Pérdida neta del año - - - (4,889.5) (4,889.5)Opciones de acciones ejercidas 13 2,475 1,583.6 (596.3) - 987.3Cargos por remuneración en acciones 13 - - 3,257.6 - 3,257.6Emisión de capital accionario, neto 12 85,537 37,510.8 - - 37,510.8Saldo al 31 de diciembre de 2011 522,551 $139,006.7 $9,982.3 (49,878.0) $99,111.0DéficitTotalLas notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201137Estados consolidados de flujos de cajaDe los años terminados el 31 de diciembre de:(en miles de USD, a menos que se indique de otra manera)Nota 2011 2010Flujos de caja de operacionesIngreso/(Pérdida) neto del año $(4,889.5) $(16,362.3)Partidas que no afectan la cajaProvisión para impuesto sobre la renta 19 (5,695.7) -Agotamiento y amortización 6,437.6 2,180.5Reconocimiento de otros pasivos (3,118.2) (429.9)Ganancias por cambio de moneda no realizada (2,970.8) (872.4)Ganancias/(Pérdidas) no realizadas por pasivo derivativo 20 3,064.8 947.2Cargos por remuneración en acciones 13 3,257.5 1,810.3Acreción de obligación de retiro de activos 11 257.9 188.5Aumento de intereses 9 2,074.8 251.8Otros 1,146.8 (21.4)(434.8) (12,307.7)Cambios en capital de trabajo operacional no efectivoAumento en cuentas por cobrar y gastos prepagados (2,719.8) (3,993.5)Aumento en existencias (2,112.5) (5,617.8)Aumento/(Disminución) en cuentas por pagar y acumulaciones 2,248.9 (484.9)(3,018.2) (22,403.9)Flujos de caja por financiamientoProducto líquido del convenio de oro prepagado 10(a) 5,500.0 13,868.8Pago por liquidación del convenio de oro prepagado 10(a) (3,862.7) -Producto líquido de deuda 9(d) 30,000.0 -Pago de cargos de financiamiento de deuda 9(d) (1,712.7) -Reembolso a capital de financiamiento de deuda 9 (16,333.3) (1,666.7)Producto líquido de la emisión de warrants especiales, neto - 29,786.0Producto de la emisión de acciones comunes 12 39,131.2 11,558.252,722.5 53,546.3Flujos de caja por inversiónProducto líquido de la disposición de inversión - 2,964.2Pagos por propiedades mineras (14,334.6) (2,628.7)Pagos por propiedad, planta y equipo (10,190.4) (33,983.2)(24,525.0) (33,647.7)Efecto de cambio en la tasa de cambio sobre caja (229.9) 643.4Aumento (disminución) en caja y equivalentes de caja 25,179.3 (2,505.3)Caja y equivalentes de caja - principio del año 10,703.6 12,565.5Caja y equivalentes de caja - final del año $35,653.0 $10,703.6Información suplementaria de flujo de caja (Nota 22)Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

LUNA GOLD ANNUAL REPORT 201138UN AÑOBANDERA.Y MEJORESPERSPECTIVASQUE NUNCA.The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201139Notas a los Estados Financieros ConsolidadosDe los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010(en miles de USD, a menos que se indique de otra manera)1. Naturaleza de las operacionesLuna Gold Corp. (la “Compañía”) se ocupa del negocio deoperaciones mineras, exploración mineral y desarrollo deminas y está dedicada activamente a la operación, exploración,adquisición y desarrollo de propiedades auríferas. La Compañíatiene actualmente dos propiedades auríferas en el noreste deBrasil, una de la cuales está en producción comercial.La Compañía tiene su listado primario en la Bolsa de Valoresde Toronto. La oficina registrada de la Compañía está en 543Granville Street, Suite 800, Vancouver, BC V6C 1X8, Canadá2. Base de la presentación y adopción por primeravez de las NIIFLa Compañía prepara sus estados financieros de acuerdo conlos principios contables generalmente aceptados (PCGA)canadienses, como se establece en el manual del CanadianInstitute of Chartered Accountants (CICA). En 2010, el manualdel CICA fue modificado para que incorporara las NormasInternacionales de Información Financiera (NIIF) y requiere quelas empresas cotizadas en bolsa apliquen tales normas a partirde los años que comienzan el o después del 1 de enero de 2011.Por lo tanto, en estos estados financieros la Compañía hacomenzado a presentar informes en esa base de acuerdo conlas NIIF, tal y como fueron publicadas por la Junta de NormasContables Internacionales.Anteriormente la Compañía preparaba sus estados financierosanuales consolidados de acuerdo con los PCGA canadienses.En los estados financieros, el término “PCGA canadienses” serefiere a los PCGA canadienses antes de la adopción de lasNIIF.El Directorio aprobó este conjunto de estados financierosel 1 de marzo de 2012.Estos estados financieros consolidados fueron preparados enbase a costos históricos, exceptuando ciertos instrumentosfinancieros que son medidos a valor justo.Los estados financieros consolidados deben leerse junto conlos estados financieros de la Compañía del año terminado el31 de diciembre de 2010 preparados de acuerdo con los PCGAcanadienses y la Nota 24 proporciona información sobre laconversión a las NIIF que es significativa para entender estosestados financieros consolidados.En mayo de 2011, la Junta de Normas Contables Internacionalesemitió las siguientes normas que todavía no han sido adoptadaspor la Compañía: NIIF 10 – “Estados financieros consolidados”,NIIF 11 – “Acuerdos conjuntos”, NIIF 12 – “Divulgación departicipación en otras entidades”, NIC 27 – “Estados financierosseparados”, NIIF 13 – “Mediciones del valor justo” y la NIC 28modificada – “Inversiones en empresas asociadas y empresasconjuntas”. Las nuevas normas son efectivas para los períodosanuales que comienzan el o después del 1 de enero de 2013,permitiéndose la adopción anticipada. La Compañía aún no hacomenzado el proceso de evaluación del efecto que estas normasnuevas y modificadas tendrán sobre sus estados financieros o sise adoptarán anticipadamente algunas de ellas.Exenciones aplicadas a la adopción por primera vezLa NIIF 1, que rige la adopción por primera vez de las NIIF,generalmente requiere que las políticas contables sean aplicadasretrospectivamente para determinar el balance de apertura anuestra fecha de transición del 1 de enero de 2010 y permiteciertas exenciones en la transición a las NIIF. Las opciones quehemos decidido aplicar y que son consideradas significativaspara la Compañía, incluyen:• Aplicar la IFRIC 1 – “Cambios en pasivos existentes pordesmantelamiento, restauración y similares” a la fecha detransición a las NIIF. La IFRIC 1 requiere cambios especificadosen pasivos por desmantelamiento, restauración y similares,para agregarlos a o deducirlos del costo del activo al cual serelacionan, para luego depreciar prospectivamente el montodepreciable ajustado del activo a lo largo de su vida útilrestante.3. Estimaciones, riesgos e incertidumbresLa preparación de estados financieros en conformidad con lasNIIF requiere que la gerencia haga estimaciones y suposicionesque afectan las cantidades reportadas en los estados financierosy en las notas adjuntas. Los resultados reales pueden diferir deestas estimaciones.La medición de los activos y pasivos de la Compañía está sujetaa riesgos e incertidumbres, incluyendo los relacionados conestimaciones de reservas y recursos; el título sobre propiedadesmineras; precios futuros del oro; costos estimados de producciónfutura; costos futuros de obligaciones de retiro de activos;cambios en legislación y reglamentos gubernamentales; montosestimados de impuesto sobre la renta futuro; disponibilidadde financiamiento y varios factores operacionales. Las áreassignificativas en las cuales se aplica el criterio de la gerenciason costos de propiedad de recursos, deuda a largo plazo,amortización, remuneración en acciones e impuesto sobre larenta. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 2011404. Políticas contables significativasPrincipios de la consolidaciónEstos estados financieros consolidados incluyen las cuentasde la Compañía y de todas sus filiales, incluyendo sus filialesde propiedad absoluta Aurizona Goldfields Corporation,Mineração Aurizona S.A. (“MASA”), Luna Gold Mineração Ltda.,Eureka Gold Inc., Luna Gold (International) Corp., Luna Gold(Brazil) Corp. y Compañía Minera Antero Gold S.A. de C.V. En laconsolidación fueron eliminados todas las transacciones ysaldos intercompañías.Conversión de moneda extranjeraLa moneda de presentación y funcional de la Compañía y detodas las operaciones de la Compañía es el dólar estadounidense(USD). Las transacciones que la Compañía hace en otrasmonedas son convertidas a USD a la tasa de cambio vigente a lafecha de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios seconvierten usando tasas de cambio al fin del período, incluyendocualesquiera ganancias o pérdidas en la determinación de losresultados operacionales. Los activos y pasivos no monetarios seconvierten usando tasas históricas.ExistenciasLa existencia de productos comprende mineral almacenado,trabajo en proceso, barras doré y barras de oro. La existenciade productos es registrada a lo que sea menor entre el costopromedio y el valor realizable neto. El costo incluye materiales,mano de obra directa, otros costos directos y gastos generalesde producción, así como amortización de planta, equipo yconcesiones mineras directamente involucrados en los procesosde extracción y producción. Los costos de desbroce de estérilrelacionados con la producción son inventariados a medida quese incurren. Cuando las existencias han sido rebajadas al valorrealizable neto, se hace una nueva evaluación del valor realizableneto en cada período posterior. Cuando las circunstanciasque causaron la rebaja ya no existen, el monto de la rebaja esrevertido. La existencia de materiales consumibles se valora a loque sea menor entre el costo de compra y el valor realizableneto, y se registra como un activo corriente.Las existencias que no se van a procesar dentro de un período deun año se clasifican como de largo plazo.Instrumentos financierosLos instrumentos financieros de la Compañía consisten enefectivo, cuentas por cobrar comerciales y otras, cuentas porpagar comerciales y otras, deuda a largo plazo, activosderivativos y pasivos derivativos. Los activos y pasivos derivativosconsistieron en contratos de futuros de cambio de moneda,contratos de permuta de tasas de interés y warrants emitidos conprecio de ejercicio denominados en dólares canadienses (CAD),ya que la Compañía recibirá un monto variable de efectivo ensu moneda funcional (USD) cuando se ejerzan los warrants.El pasivo en warrants se clasifica a valor justo a través depérdidas y ganancias, con el valor justo determinado con elmodelo de valoración Black-Scholes. El efectivo se clasifica comopréstamos y cuentas por cobrar y es registrado a su valor justo.Las cuentas por cobrar comerciales y otras se clasifican comocosto amortizado y las cuentas por pagar comerciales y otrasse clasifican como “otros pasivos financieros”. Las cuentas porcobrar o por pagar comerciales y otras se registran a valores quese aproximan a su costo amortizado con el método de interésefectivo.Los costos de transacción incurridos con los instrumentosfinancieros a valor justo a través de pérdidas y ganancias se llevana gastos a medida que se incurren. Los costos de transacciónincurridos con activos financieros de costo amortizado y otrospasivos financieros se incluyen en el monto inicial en libros.Los pasivos financieros se dejan de reconocer solamente cuandolas obligaciones de la Compañía son descargadas, canceladaso vencen.Todas las ganancias y pérdidas como resultado de cambios en elvalor justo, se incluyen en ingresos (pérdidas) netos en el períodoen el que ocurren.Costo de propiedad de recursosLos pagos significativos de adquisición de propiedades activasde exploración son capitalizados. Todos los gastos de exploracióny costos de mantenimiento de propiedades incurridos en sitiossin una mina existente y en áreas fuera de los límites de unyacimiento mineral conocido que contenga reservas probadasy probables, se expresan como incurridos a la fecha deestablecer que esos costos de propiedad son económicamenterecuperables. Los gastos de desarrollo incurridos después deque se establezca que son económicamente recuperables yal recibir aprobación de desarrollo del proyecto por parte delDirectorio, son capitalizados e incluidos en el monto en librosde la propiedad relacionada. La aprobación del Directoriodependerá de que la Compañía obtenga suficientes recursosfinancieros, permisos y licencias para desarrollar la propiedadminera. Si no se descubre cuerpo mineral económicamentefactible, los costos capitalizados anteriormente se llevan agastos en el período en que se determine que la propiedad esantieconómica o se abandona. Los costos capitalizados seamortizan con el método de unidades de producción sobre la vidaestimada de las reservas probadas y probables. La determinaciónde que los montos capitalizados por las propiedades de recursosno desarrollados son recuperables depende de la determinaciónde reservas de mineral económicamente recuperables, dela confirmación del interés de la Compañía en las denunciasminerales subyacentes, de la capacidad de subcontratarsus propiedades de recursos, de la capacidad de obtener elfinanciamiento necesario para completar su desarrollo y de lafutura producción rentable o producto líquido de la disposiciónde la misma.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201141La Compañía evalúa sus costos de propiedad de recursoscapitalizados anualmente o cuando eventos o cambios en lascircunstancias indican que los valores en libros relacionadospueden no ser recuperables. Se considera que hay deterioro si losflujos de caja netos no descontados futuros estimados totalesson menos que el monto en libros de los activos relacionados.Una pérdida por deterioro se mide y se registra en base a flujosde caja netos futuros estimados descontados. Cuando losflujos de caja futuros no pueden ser estimados y otros eventoso cambios en circunstancias sugieren deterioro, la gerenciadetermina si el costo en libros es recuperable y a valor justoutilizando las mejores estimaciones y situaciones comparativasen el mercado. La Compañía reducirá sus costos de propiedadde recursos capitalizados si no se ha conducido exploraciónactiva sobre la propiedad por un período de tres años, a menosque exista evidencia substancial para soportar la capitalizacióncontinuada de los costos.Ingresos no devengadosLa Compañía celebró un convenio con Sandstorm ResourcesLtd. (“Sandstorm”) que ha resultado en la recepción de un pagoadelantado en efectivo y acciones de Sandstorm en 2009.Este convenio se contabiliza como un contrato de “uso propio”para la entrega futura de onzas de oro a precios contratados. Lospagos iniciales son tratados como prepago parcial para las onzaspor entregar bajo el contrato y por lo tanto son contabilizadoscomo ingresos no devengados.A la entrega del oro a Sandstorm, la Compañía reconoce unaporción prorrateada de ingresos no devengados a través delestado de ingresos, a lo largo de la vida estimada de las reservasy recursos de la mina Aurizona atribuibles a Sandstorm. Loscostos incurridos en conexión con el pago adelantado deSandstorm fueron llevados a gastos cuando fueron incurridos.Propiedad, planta y equipoLa propiedad, planta y equipo son registrados al costo menosagotamiento y amortización acumulados. Los costos registradospara plantas en construcción incluyen todos los gastos incurridosen conexión con el desarrollo y construcción de las plantas. Loscostos de intereses y financiamiento que se relacionan con elproyecto y que son incurridos durante el período de construcciónson capitalizados. Ninguna amortización se registra hasta quelas plantas estén prácticamente terminadas y listas para el uso.Donde es pertinente, la Compañía ha estimado valores residualessobre ciertas partes de planta y equipo.La Compañía amortiza su propiedad, planta y equipo en la forma siguiente:Activo Base Vida útil estimadaPlanta y equipo Unidades de producción Vida de la minaComputadoras y equipo de oficina Método de línea recta 3 añosEdificios Método de línea recta 10 añosSoftware Método de línea recta 1 añoDeterioro de activos no financierosEn cada fecha del estado de posición financiera, la Compañíarevisa los montos en libros de sus activos tangibles e intangibles,para determinar si hay alguna indicación de que hayan sufridouna pérdida por deterioro. Si tal indicación existe, se calculael monto recuperable del activo para determinar el grado depérdida por deterioro, si la hubiere. Cuando no es posible calcularel monto recuperable de un activo en particular, la Compañíacalcula el monto recuperable de la unidad generadora deefectivo a la cual pertenece ese activo. El monto recuperablees lo mayor entre el valor justo menos los costos de venderlo,y el valor en uso. Al calcular el valor en uso, los flujos de cajafuturos estimados se descuentan a su valor presente usandouna tasa de descuento antes de impuesto, que refleja lasevaluaciones actuales en el mercado del valor del dinero en eltiempo y los riesgos específicos del activo. Si se calcula que elmonto recuperable de un activo (o de la unidad generadora deefectivo) es menor que el monto en libros, el monto en librosdel activo (o de la unidad generadora de efectivo) se reduce asu monto recuperable. Una pérdida por deterioro se reconoceinmediatamente en el estado de ingresos generales, a menos queel activo pertinente sea llevado en libros a un monto revalorizado,caso en el cual la pérdida por deterioro es tratada como unadisminución por revaloración. Cuando una pérdida por deteriorose revierte posteriormente, el monto en libros del activo (o de launidad generadora de efectivo) se aumenta de acuerdo con elnuevo cálculo de su monto recuperable, pero de manera que elmayor monto en libros no exceda el monto en libros que hubierasido determinado si no se hubiera reconocido una pérdida pordeterioro del activo (o de la unidad generadora de efectivo) enaños anteriores.Obligación de retiro de activosLa Compañía reconoce pasivos por obligaciones estatutarias,contractuales, implícitas o legales, incluyendo aquellasrelacionadas con la reclamación de propiedades minerales ypropiedad, planta y equipo, cuando esas obligaciones resultande la adquisición, construcción, desarrollo u operación normaldel activo. Inicialmente un pasivo por una obligación de retiro deactivo se reconoce a su valor justo en el período en que se incurre.Al momento del reconocimiento inicial del pasivo, la obligaciónde retiro de activo correspondiente es capitalizada al valor enlibros del activo relacionado y el costo se amortiza como un gastoa lo largo de la vida económica del activo, utilizando el métodoLas notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201142de unidad de producción o el método de línea recta, según seaadecuado. Después del reconocimiento inicial de la obligaciónde retiro de activo, el monto el libros del pasivo es aumentadopor el paso de tiempo y ajustado de acuerdo a la tasa descontadadel mercado actual, monto u oportunidad de los flujos de cajarequeridos para liquidar la obligación.Instrumentos de deudaLos instrumentos de deuda son reconocidos inicialmente alvalor justo, neto de costos de emisión de deuda incurridos. Losinstrumentos de deuda son registrados posteriormente al costoamortizado. Los costos de emisión de deuda se incluyen en elbalance de la deuda subyacente y amortizados utilizando elmétodo de tasa de interés efectiva.Pasivo en warrantsLa moneda funcional de la Compañía es el USD y tiene warrantsemitidos y en circulación con precio de ejercicio en CAD. Deacuerdo con las NIIF, todos los warrants de la Compañía estánclasificados y contabilizados como derivativos y son registradosen los libros como pasivos a su valor justo. Cualquier cambio enel valor justo de un período a otro, se registra como una gananciao pérdida en el estado de ingresos (pérdidas) y de ingresos(pérdidas) generales.Impuesto sobre la rentaLos activos y pasivos corrientes por impuesto sobre la renta semiden al monto que se espera recuperar o que se deba pagar alas autoridades fiscales. Las tasas y las leyes de impuestos usadasson las que están promulgadas o sustancialmente promulgadasa la fecha de la declaración.El impuesto sobre la renta diferido se proporciona usando elmétodo de balance sobre diferencias temporales a la fecha de ladeclaración, entre las bases de impuestos de activos y pasivosy los montos en libros para la declaración de financiamiento. Elcambio en el activo o pasivo de impuesto sobre la renta diferidoneto se incluye en ingresos, excepto impuesto sobre la rentadiferido relacionado con partidas patrimoniales que se reconocedirectamente en patrimonio. De acuerdo con las prácticascontables de la Compañía, los efectos sobre el impuesto sobre larenta de las diferencias entre los períodos cuando se reconocenlos ingresos y gastos y los períodos en que son reconocidospara fines del impuesto sobre la renta, se reflejan como activoso pasivos de impuesto sobre la renta diferidos. Los activos ypasivos por impuesto sobre la renta diferidos se miden usando lastasas de impuesto estatutarias sustancialmente promulgadas quese espera que sean usadas para gravar la renta en los años en loscuales se espera que las diferencias temporales sean recuperadaso liquidadas. Se registra una provisión de valoración contracualquier activo de impuesto diferido si no es probable que vayaa ser usado contra futuras utilidades gravables.Los activos y pasivos por impuesto sobre la renta diferidos soncompensados únicamente si existe un derecho legalmenteejecutable para compensar activos por impuestos corrientescontra pasivos por impuestos corrientes y los activos y pasivosdiferidos se relacionan con impuestos sobre la renta gravados porla misma autoridad fiscal y sobre la misma entidad gravable.La determinación de los impuestos corrientes y diferidos requierela interpretación de legislación fiscal, el cálculo de cuándose esperan las reversiones de activos y pasivos por impuestosdiferidos y el cálculo de ganancias futuras.Capital accionarioEl producto líquido de la emisión de unidades se distribuyeentre acciones comunes y warrants para la compra de accionescomunes, con un precio de ejercicio en CAD en base prorrateada,usando valores justos relativos. El valor justo de las accionescomunes está basado en el precio de cierre del mercado en lafecha en que las unidades son emitidas; el valor justo de loswarrants para la compra de acciones comunes se determinausando el precio cotizado en el mercado, o si los warrantsno están cotizados, el modelo de determinación de precios deopciones Black-Scholes. Los instrumentos patrimoniales emitidosa agentes como costos de financiamiento, son medidos a suvalor justo a la fecha del otorgamiento.Remuneración en accionesLas bonificaciones en acciones otorgadas a personas que no sonempleados se miden usando el valor justo de bienes y serviciosrecibidos. Si este valor no se puede calcular en forma confiable, seutiliza el valor justo de los instrumentos patrimoniales otorgadosdeterminado por el modelo Black-Scholes. El valor justo se mideen la fecha en que los bienes y servicios son recibidos. El modeloBlack-Scholes requiere que la gerencia calcule la volatilidad y elplazo esperados del instrumento patrimonial, la tasa de retornosin riesgo a lo largo del plazo, los dividendos esperados y lacantidad de instrumentos patrimoniales sobre los que se esperaque se ejerza el derecho de posesión. La volatilidad se calculausando el precio histórico de las acciones de la Compañía o deuna empresa similar si no hay suficientes datos históricos de lasacciones de la Compañía; el plazo esperado se calcula usandolos datos históricos de ejercicio; y la cantidad de instrumentospatrimoniales sobre los que se espera que se ejerza el derecho deposesión se calcula usando datos históricos sobre las omisionesde ejercer el derecho de posesión.Los costos de las bonificaciones basadas en acciones se cargana operaciones y se registra un aumento correspondiente enSuperávit Contribuido a lo largo del período de ejercicio delderecho de posesión y en forma escalonada.Con respecto a las bonificaciones basadas en acciones medidascon el modelo Black-Scholes, la cantidad de instrumentospatrimoniales sobre los que se espera que se ejerza el derecho deposesión se ajusta en cada período declarado. No se reconocengastos por bonificaciones en acciones sobre las que no se ejerceel derecho de posesión.Los gastos reconocidos anteriormente no se revierten despuésa causa de bonificaciones en acciones sobre las que no se hayatomado posesión.Cuando se ejerce el derecho de posesión, si se ejerce, de lasbonificaciones en acciones, los montos aplicables en SuperávitContribuido se transfieren a Capital Accionario.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201143Reconocimiento de ingresosLos ingresos de la venta de oro son reconocidos cuando los riesgos y recompensassignificativos de propiedad han pasado al comprador. Esto es cuando existe evidenciaconvincente de que existe un arreglo, el riesgo de título y seguro pasa al comprador, lacobranza es razonablemente asegurada y el precio y los costos pueden determinarserazonablemente.Ganancia (pérdida) por acciónLa ganancia (pérdida) por acción se calcula utilizando el número promedio ponderadode acciones en circulación durante el período. La ganancia diluida por acción se calculautilizando el método de acciones en tesorería, mediante el cual se supone que todaslas opciones “in the money”, warrants y equivalentes han sido ejercidas al principio delperíodo y se supone que el producto líquido del ejercicio ha sido utilizado para compraracciones comunes al precio promedio de mercado durante el período.Transacciones con partes relacionadasLa ganancia (pérdida) por acción se calcula utilizando el número promedio ponderadode acciones en circulación durante el período. La ganancia diluida por acción se calculautilizando el método de acciones en tesorería, mediante el cual se supone que todaslas opciones “in the money”, warrants y equivalentes han sido ejercidas al principio delperíodo y se supone que el producto líquido del ejercicio ha sido utilizado para compraracciones comunes al precio promedio de mercado durante el período.Transacciones con partes relacionadasLas partes se consideran relacionadas si una parte tiene la capacidad, directa oindirectamente, de controlar a la otra parte, o de ejercer una influencia significativa sobrela otra parte, en la toma de decisiones financieras y operacionales. Las partes tambiénse consideran relacionadas si están sujetas a un control común o a una influenciasignificativa común. Una transacción es considerada como una transacción entre partesrelacionadas, cuando hay una transferencia de recursos o de obligaciones entre laspartes relacionadas.Declaraciones segmentadasUn segmento operacional es un componente de la Compañía dedicado a actividadescomerciales de las cuales puede devengar ingresos e incurrir en gastos. Todos losresultados de operación de segmentos operacionales son revisados regularmente por elejecutivo de la Compañía con facultad para tomar decisiones de operación, para tomardecisiones acerca de recursos a ser asignados al segmento y para evaluar su desempeñoy para los cuales hay información financiera separada. El ejecutivo de la Compañía confacultad para tomar decisiones de operación es el Principal Funcionario Ejecutivo.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 2011445. Cuentas por cobrar y gastos prepagados31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 2010 1 de enero de 2010Cuentas por cobrar comerciales $2,784.1 $- $-Otras cuentas por cobrar 1,583.7 3,148.0 419.7Gastos prepagados 661.9 499.9 324.0Las cuentas por cobrar comerciales no devengan intereses y por lo general tienen un plazo de 30 días. Ninguna de estas estabavencida al 31 de diciembre de 2011.$5,029.7 $3,647.9 $743.76. Existencias31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 2010 1 de enero de 2010Mineral almacenado $3,296.5 $2,778.8 $66.2Trabajo en proceso 1,527.2 472.3 -Productos terminados 2,649.6 2,150.4 -Productos consumibles almacenados 1,237.0 924.0 327.4$8,710.3 $6,325.5 $393.67. Propiedad, planta y equipoCosto inicialal 1 de enerode 2010AdicionesTransferenciade activos enconstrucciónCosto finalal 31 dediciembrede 2010AdicionesReclasificadoa otrospasivos(Nota 10(b))Costo finalal 31 dediciembrede 2011Planta y equipo $28,230.1 $4,945.6 $- $33,175.7 $7,243.2 $- $40,418.9Bienes de capital en proceso 13,257.6 - (13,257.6) - 5,371.7 - 5,371.7Propiedades mineras y costosde desarrollo de minas14,168.4 44,431.6 - 58,600.0 14,334.6 (10,543.3) 62,391.4$55,656.1 $49,377.2 $(13,257.6) $91,775.7 $26,949.5 $(10,543.3) $108,182.0Depreciaciónacumulada inicial al1 de enero de 2010Depreciación,agotamiento yamortizaciónDepreciaciónacumulada finalal 31 de diciembrede 2010Depreciación,agotamiento yamortizaciónDepreciaciónacumulada finalal 31 de diciembrede 2011Planta y equipo $(788.5) $(1,400.5) $(5,821.5) $(3,632.5) $(5,821.5)Bienes de capital en proceso - - - - -Propiedades mineras y costosde desarrollo de minas- (1,420.7) (4,498.1) - (4,498.1)$(788.5) $(2,821.2) $(10,319.6) $(3,632.5 ) $(10,319.6)Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201145Valor neto en librosal 31 de diciembrede 2011Valor neto en librosal 31 de diciembrede 2010Valor neto en librosal 1 de enerode 2010Planta y equipo $34,597.4 $30,986.7 $5,191.9Bienes de capital en proceso 5,371.7 - 13,257.6Propiedades mineras y costos de desarrollo de minas 57,893.3 57,179.3 36,418.1$97,862.4 $88,166.0 $54,867.68. Cuentas por pagar y pasivos acumulados31 de diciembrede 201131 de diciembrede 20101 de enerode 2010Cuentas por pagar comerciales $2,264.4 $1,346.6 $3,835.8Pasivos acumulados 5,914.1 2,177.6 1,528.8Las cuentas por cobrar comerciales no devengan intereses y por lo general tienen un plazo de 30 días.$8,178.5 $3,524.2 $5,364.69. Instrumentos de deudaValordeclaradoal 31 dediciembrede 2011Costo definanciamientoInteresesacumuladosCostoamortizadoal 31 dediciembrede 2011Costoamortizadoal 31 dediciembrede 2010Costoamortizadoal 1 de enerode 2010Línea de crédito con RMB (a) $- $- $- $- $12,325.5 $-Pagos futuros acumulados a Brascan yEldorado (b)Financiamiento de compra de equipo conFINAME (c)Préstamo a Plazos garantizado prioritariode WestLB (d)- - - - 5,053.6 4,838.21,974.5 - - 1,974.5 - -20,000.0 (1,712.7) 457.7 18,745.0 - -Línea de crédito rotativa de WestLB (d) 8,316.5 - - 8,316.5 - -Departamento Nacional de ProduçãoMineral (e)- - - - 122.4 452.6Total instrumentos de deuda a largo plazo 30,291.0 (3,224.4) 1,969.4 29,036.0 17,501.5 5,290.8Menos porción corriente (3,098.2) - - (3,098.2) (8,118.3) (301.6)$27,192.8 $(3,224.4) $1,969.4 $25,937.8 $9,383.2 $4,989.2Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201146a) Línea de crédito con RMBEn enero de 2010, la Compañía celebró un convenio de línea de crédito de proyecto porUSD 15,000 con RMB Resources Inc. (“RMB”). Al 31 de diciembre de 2011, la línea decrédito y los intereses acumulados quedaron completamente liquidados.b) Modificación de la deuda con Brascan Natural Resources S.A. (“Brascan”) y EldoradoGold Corporation (“Eldorado”)El 20 de julio de 2011, la Compañía celebró un convenio con Brascan y Eldorado paramodificar la deuda pendiente de USD 6 millones. La Compañía pagó a cada uno USD 1.5millones en efectivo y emitió 2,417,949 acciones comunes el 25 de julio de 2011. Al 31 dediciembre de 2011, la deuda quedó completamente liquidada y se reconoció una pérdidacontable de USD 535.8.c) Financiamiento de compra de equipo con FINAMEEn 15 de febrero de 2011, la Compañía celebró un financiamiento de deuda para comprade equipo con FINAME por 4 millones de reales brasileños (BRL). Los intereses secalculan en 5.5% anual y se pagará en cuotas mensuales iguales de BRL 74.0 (USD 39.9)desde el 15 de septiembre de 2011 hasta el 15 de febrero de 2016. El equipo adquiridoestá garantizado por el financiamiento.d) Línea de crédito garantizada prioritaria con WestLB AG (“WestLB”)El 26 de julio de 2011 la Compañía concertó una línea de crédito garantizada prioritariacon WestLB. Esta línea de crédito está compuesta de un préstamo a plazos garantizadoprioritario de USD 20 millones (el “Préstamo a Plazos”) y de un préstamo rotativogarantizado prioritario de BRL 15.6 millones (la “Línea Rotativa”). El Préstamo a Plazoses un préstamo a 5 años con cuotas semestrales desde el 1 de julio de 2012 y devengaráinterés a LIBOR + 3.625%. El Préstamo a Plazos también tiene una disposición queestipula que cualquier efectivo sobrante será usado para amortizar capital (cash sweep),que no tiene efecto significativo sobre la posición de caja de la Compañía o los estadosfinancieros al 31 de diciembre de 2011. La Línea Rotativa estará denominada en BRL,vence el 1 de julio de 2014 y devenga interés a CDI + 3.25%. Cualquier compromisopendiente sobre la Línea Rotativa será pagado en total en la fecha de vencimiento final.e) Departamento Nacional de Produção Mineral (“DNPM”)En agosto de 2006 se celebró un convenio con el DNPM para pagar BRL 2.6 millones(USD 1.2 millones) en cargos minerales adeudados sobre licencias de exploración, quedesde entonces se han vencido. Al 31 de diciembre de 2011 estaban liquidados totalmente.f) Obligación contractual vigenteAl 31 de diciembre de 2011, la Compañía tenía las siguientes obligaciones contractuales pendientes:Total Menos de 1año1 a 2 años 2 a 3 años 3 a 4 años 4 a 5 años De ahí enadelanteDeuda a largo plazo 30,291.0 5,373.9 5,373.9 6,073.9 14,390.3 1,179.0 -Cuentas por pagar 8,178.5 - - - - - -Obligación de retiro deactivos7,008.9 - - - - - 7,008.9En el año terminado el 31 de diciembre de 2011, la Compañía incurrió en un total de USD 2,074.8 (USD 719.3 en 2010)en intereses acumulados.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20114710. Otros pasivos31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 2010 1 de enero de 2010Saldo inicial $21,666.1 $22,096.0 $-Transacción con Sandstorm (b) 19,701.7Efecto del cambio de moneda sobre conversión demediciones a la moneda en que se reportan2,394.3Ingresos no devengados con RMB (a) 5,500.0 - -Ingresos reconocidos con RMB (a) (2,248.2) - -Reversión de ingresos no devengados con RMB por laliquidación (a)(3,251.8) - -Reclasificación a propiedad mineral (c) (10,543.3) - -Recuperación del costo de producción de otrospasivos (c)(407.0) - -Ingresos reconocidos de otros pasivos (462.9) (429.9) -Total otros pasivos 10,252.9 21,666.1 22,096.0Menos porción corriente (576.3) (1,748.2) (1,787.2)$9,676.6 $19,917.9 $20,308.8a) Convenio de oro prepagado por USD 5.5 millones con RMBEl 25 de mayo de 2011 la Compañía celebró un convenio de oroprepagado por USD 5.5 millones con RMB. A cambio del efectivorecibido por adelantado, la Compañía tenía que entregar un totalde 3,880 onzas de oro a RMB. Del total de las onzas adeudadasa RMB se entregaron 1,586 onzas de oro. Para fines contables sereconocieron USD 2.2 millones como ingresos por la entrega deoro y la porción restante del contrato se liquidó en efectivo porUSD 3.8 millones como parte de la condición para retirar la deudacon WestLB. Se reconoció una pérdida contable por la liquidaciónde USD 610.9b) Transacción con SandstormEn mayo de 2009, la Compañía celebró un convenio definitivocon Sandstorm, bajo el cual convino en vender el 17% de laproducción futura de oro de Aurizona a Sandstorm a cambiode un pago en efectivo adelantado de USD 17.8 millonespara financiar la construcción de la mina de tajo abierto y dela instalación de producción de Aurizona. Adicionalmente,Sandstorm hará pagos periódicos por onza iguales a lo quesea menor entre USD 400 y el precio del oro en el mercadoal contado. El precio por onza de USD 400 está sujeto a unaumento de 1% anual a partir del tercer aniversario de la fechaen que Aurizona comienza la operación comercial. El pagoadelantado de USD 17.8 millones fue registrado como ingresosdiferidos, ya que la Compañía designó el convenio de compracomo un contrato de “uso propio” o de “ventas normales”.Sandstorm garantizó sus obligaciones bajo el convenio yemitió 5,500,000 de sus acciones comunes a la Compañíaen contraprestación por la garantía de la Compañía de susobligaciones del proyecto aurífero Aurizona bajo el convenio.La Compañía está proporcionando una garantía de compleciónbajo la cual Sandstorm puede requerir la devolución de una partedel pago adelantado si dentro de un período de 30 meses (16 deabril de 2012) desde la fecha en que el pago adelantado se liberade custodia, Aurizona no ha producido un mínimo de 12,500 onzasde oro por cualquier período de tres meses consecutivos. Parael 31 de diciembre de 2011 la Compañía había cumplido con esterequisito.Si al final del plazo de 40 años del convenio la Compañía no haentregado suficiente oro a Sandstorm para reducir a cero el saldodel pago adelantado, la Compañía devolverá a Sandstorm el restodel saldo del pago adelantado en ese momento.Si la Compañía decide desarrollar más aún una mina subterráneaen Aurizona, Sandstorm tendrá el derecho de adquirir el 17% deloro de la mina subterránea a un precio por onza igual a lo que seamenor entre USD 500 y el precio prevaleciente en el mercado,sujeto a un aumento de 1% anual a partir del tercer aniversariodesde la fecha en que la mina subterránea comience la produccióncomercial. A cambio, Sandstorm pagará 17% de los gastos decapital incurridos para determinar la viabilidad económica yconstruir la mina subterránea.A Sandstorm se le ha otorgado un derecho prendario sobre losactivos y emprendimientos de Mineração Aurizona S.A. bajo elconvenio y garantía.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201148Al 31 de diciembre de 2011 todo el monto de otros pasivos de USD 10,252.9 se relacionabacon esta transacción.c) Reclasificación de otros pasivos a propiedades mineralesEn septiembre de 2011 la Compañía volvió a examinar la contabilización de los fondosrecibidos de Sandstorm cuando la mina de Aurizona alcanzó un compromiso deproducción mínima. Como resultado, Sandstorm ya no puede exigir que la Compañíareembolse ninguna porción del depósito original y por lo tanto la gerencia ha transferidoUSD 10.5 millones que representan la participación de Sandstorm en los costos de capitalde la mina Aurizona contra propiedad, planta y equipo durante el período. El saldo deldepósito original de Sandstorm de USD 11.6 millones será amortizado contra el costo deproducción a lo largo de la vida de la mina.11. Obligación de retiro de activos31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 2010 1 de enero de 2010Saldo inicial $2,370.9 $2,108.5 $-Obligación incurrida y adquirida - - 2,108.5Gasto de acumulación 257.9 188.5 -Efectos del cambio de moneda sobre la conversiónpara artículo monetario(441.2) 73.9 -$2,187.6 $2,370.9 $2,108.5La Compañía tiene obligaciones de restaurar y remediar relacionadas con el desarrollo de la minaAurizona. No se reconoció ninguna otra obligación durante el año en curso ni durante el añoanterior.La obligación de retiro de activos fue registrada como un pasivo a valor justo, suponiendo unatasa de descuento sin intereses ajustada para el crédito de la Compañía de entre 9.0% y un factorde inflación de 5.9%. El pasivo para retirar y remediar activos sobre una base no descontadaantes de inflación, se calcula que es de aproximadamente USD 7,008.9. Se espera que los pagosocurran al final de la vida de la mina, que se calcula en aproximadamente 11 años.12. Capital accionarioa) Financiamiento patrimonialEl 29 de septiembre de 2011 la Compañía completó su oferta pública comercializada de unidades(“Unidades”) y vendió 51,923,077 Unidades en conjunto con una colocación privada de 23,749,338Unidades a CAD 0.52 cada una, por un producto bruto de CAD 27.0 millones y CAD 12.4 millones,respectivamente. Cada Unidad consistió en una acción común de la Compañía más un warrantpara la compra de media acción común (cada warrant completo es un “Warrant”); hasta el 29 deseptiembre de 2013, cada Warrant puede ejercerse para adquirir una acción común a un preciode CAD 0.70.El 13 de octubre de 2011 los agentes han ejercido la opción de sobreasignación para adquirir5,028,152 Unidades adicionales a CAD 0.52 cada una y 250,000 warrants a CAD 0.06 cada unopor un producto bruto total de CAD 2.6 millones que resultó en que el producto líquido subieraa CAD 42.0 millones.El costo total de financiamiento relacionado con la oferta pública y la colocación privada fue deUSD 2.7 millones.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201149b) Warrants de compra de accionesUn resumen de los warrants de la Compañía:Warrants (miles) Precio por acción (CAD) Fecha de vencimiento6,859 1.00 29 de septiembre de 201340,600 0.70 29 de septiembre de 201347,45913. Remuneración en accionesLa Compañía ha establecido un plan de opción de compra de acciones (el “Plan”), medianteel cual el Directorio puede de tiempo en tiempo otorgar opciones a directores, funcionarios,empleados, consultores o empleados gerenciales de la Compañía. Las opciones otorgadasdeben ejercerse a más tardar en cinco años desde la fecha de otorgamiento o en aquel períodomenor o mayor que el Directorio de la Compañía pueda determinar, de acuerdo con las políticasde la bolsa de valores de Toronto TSX Venture Exchange (“TSX-V”). El precio de ejercicio de unaopción debe ser determinado por el Directorio de acuerdo con el Plan y las políticas de la TSX-V.Sujeto a las políticas de la TSX-V, el Directorio puede determinar el tiempo durante el cual lasopciones tendrán derecho adquirido y el método de obtención de derecho adquirido o que noexista restricción de adquisición de derecho.31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 2010Acciones (miles)Precio de ejerciciopromedioponderado (CAD)Acciones (miles)Precio de ejerciciopromedioponderado (CAD)En circulación a principio del período18,585 0.49 14,759 0.39Otorgadas 13,500 0.60 9,020 0.58Ejercidas (2,475) 0.39 (3,266) 0.24Abandonadas / Vencidas (3,470) 0.60 (1,928) 0.55En circulación al final del período 26,140 0.54 18,585 0.49Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201150Al 31 de diciembre de 2011, las siguientes opciones de acciones estaban en circulación:Acciones(miles)Acciones conferidas(miles)Precio por acción(CAD)Fecha devencimiento100 100 0.50 14 de marzo de 2012205 205 0.85 8 de agosto de 2012210 210 1.23 16 de enero de 2013165 165 1.05 2 de mayo de 2013250 250 0.90 20 de junio de 2013700 700 0.90 19 de septiembre de 20135,100 5,100 0.42 24 de julio de 2014750 750 0.37 29 de julio de 2014100 100 0.55 4 de enero de 2015810 540 0.63 5 de julio de 20155,000 1,500 0.58 24 de septiembre de 20156,325 900 0.65 12 de abril de 20162,850 250 0.55 18 de mayo de 20162,600 - 0.59 9 de agosto de 2016975 - 0.46 14 de octubre de 201626,140 10,770El precio de ejercicio promedio ponderado de las acciones que se pueden ejercer fue CAD 0.54 (CAD 0.50 al 31de diciembre de 2010).En el año terminado el 31 de diciembre de 2011, el total de los cargos por remuneración en acciones relacionadacon opciones no ejercidas otorgadas a empleados, fue de USD 3,225.8 (USD 1,192.6 en 2010). Las opcionesotorgadas a quienes no son empleados son valuadas y llevadas a gastos a medida que obtienen derechoadquirido. El gasto de remuneración en acciones reconocido durante el año para quienes no son empleados fueUSD 31.8 (USD 617.7 en 2010).El valor ponderado por opción otorgada fue de CAD 0.33.Las siguientes suposiciones ponderadas promedio fueron utilizadas en el modelo de precios de opción Black-Scholes para calcular los gastos de pagos:2011 2010Tasa de interés sin riesgo 2.09% 2.32%Duración esperada de la opción 3.6 años 4 añosVolatilidad esperada 77% 75%Dividendos esperados 0.00% 0.00%Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20115114. Información segmentadaLos segmentos operacionales de la Compañía que se reportan son operaciones mineras, proyectos dedesarrollo minero o propiedades de exploración individuales, siendo Aurizona, Cachoeira y Corporativo. Cadaoperación, proyecto o propiedad de exploración es administrado y reporta información separadamente alprincipal ejecutivo con facultad para tomar decisiones de operación.El segmento Corporativo es responsable de la evaluación y adquisición de nuevas propiedades mineras,reportes reglamentarios, tesorería y finanzas, y administración corporativa.La Compañía tenía un acuerdo para incurrir en gastos de exploración de BRL 9.5 millones en el proyectoCachoeira para el 31 de diciembre de 2011. Este compromiso de gastos de exploración ha sido cumplido al 31de diciembre de 2011.Para el año terminado el 31 de diciembre de 2011, la información segmentada es presentada en la forma siguiente:Aurizona Cachoeira Corporativa TotalIngresos $55,301.4 $- $- $55,301.4Agotamiento y amortización (6,386.2) - - (6,386.2)Gastos operacionales (40,090.1) - - (40,090.1)Utilidad bruta 8,825.1 - - 8,825.1Gastos de exploración - (2,902.1) (2,822.4) (5,724.5)Ingresos de financiamiento 209.8 0.9 40.5 251.2Costos de financiamiento (3,920.5) - (873.3) (4,793.8)Otros gastos (1,939.0) 305.2 (7,509.4) (9,143.2)Impuesto sobre la renta 5,695.7 - - 5,695.7Ganancias / (Pérdidas) segmentadas 8,871.1 (2,596.0) (11,164.6) (4,889.5)Propiedad, planta y equipo 97,401.5 460.9 - 97,862.4Total activo 141,366.4 833.0 16,002.4 158,201.8Gastos de capital 24,524.4 0.6 - 24,525.0Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201152Para el año terminado el 31 de diciembre de 2010, la información segmentada es presentada en la forma siguiente:Aurizona Cachoeira Corporativa TotalIngresos $16,106.5 $- $- $16,106.5Agotamiento y amortización (2,133.7) (2,133.7)Gastos operacionales (21,891.9) - - (21,891.9)Utilidad bruta (7,919.1) - - (7,919.1)Gastos de exploración - (2,102.2) (686.6) (2,788.8)Ingresos de financiamiento 210.7 6.0 9.5 226.2Costos de financiamiento (1,029.8) - (62.8) (1,092.6)Otros gastos (861.7) - (3,926.3) (4,788.0)Pérdidas segmentadas (9,599.9) (2,096.2) (4,666.2) (16,362.3)Propiedad, planta y equipo 87,654.4 511.6 - 88,166.0Total activo 100,593.5 638.3 8,700.7 109,932.5Gastos de capital 36,504.9 107.0 - 36,611.915. Ingresos2011 2010Ventas de oro $51,565.2 $12,792.3Venta de oro a SandstormPagos en efectivo según contrato 1,025.1 806.3Ingresos no devengados reconocidos 463.0 429.9Ventas de oro – Convenio de oro prepagado con RMB (Nota 10(a)) 2,248.1 -$55,301.4 $14,028.5Las ventas a Sandstorm y a Auramet Trading LLC representaron 3% y 93% de los ingresos totales, respectivamente.El 29 de diciembre de 2010, la Compañía fue el blanco de un robo a mano armada. La Compañía presentó unareclamación de seguro por las pérdidas del robo de USD 2,078.0. Esta cantidad fue totalmente reconocida comootros ingresos para el año terminado el 31 de diciembre de 2010. El producto del seguro fue cobrado en total enmarzo de 2011.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20115316. Gastos generales y administrativos2011 2010Oficina y administración $(1,465.1) $(1,327.6)Salarios y jornales (1,921.8) (995.0)Honorarios profesionales (510.8) (312.0)Viajes (499.3) (299.5)$(4,397.0) $(2,934.1)17. Costos de financiamiento2011 2010Gasto en intereses $(2,218.2) $(652.3)Costo de la emisión de acciones (242.9) -Intereses acumulados en instrumentos de deuda (nota 9) (2,074.8) (251.8)Intereses acumulados en obligación de retiro de activos (nota 11) (257.9) (188.5)$(4,793.8) $(1,092.6)18. Otros gastosPérdida en liquidación del convenio de oro prepagado con RMB por USD 5.5 millones(Nota 10(a))2011 2010$(610.9) $-Pérdida en liquidación de la deuda con Brascan y Eldorado (Nota 9(b)) (535.8) -Gastos varios (48.5) (17.7)$(1,195.2) $(17.7)Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20115419. Impuesto sobre la rentaEl impuesto sobre la renta que aparece en los estados consolidados de ganancias difiere de los montosobtenidos al aplicar tasas estatutarias a las ganancias antes de la provisión para impuesto sobre la renta,debido a lo siguiente:2011 2010Cantidad (USD) % Cantidad (USD) %Pérdida antes del impuesto sobre la renta $(10,585.2) $(16,362.3)Recuperación de impuesto sobre la renta atasas estatutarias(2,805.1) (27) (4,826.9) (30)Diferencia en tasas de impuesto extranjero (576.7) (5) (1,250.5) (7)Ganancias y pérdidas en cambio de moneda,no deducibles para fines de impuestos(363.8) (5) (2,276.1) (14)Pérdidas reconocidas en impuestos (6,045.3) (57) - -Gastos no deducibles (559.6) (5) 570.0 3Provisión para valoración reconocida y otras 4,654.8 44 7,783.5 48Recuperación de impuesto sobre la renta $5,695.7 $-2011 2010Gasto en impuesto sobre la renta, actual $(2,426.7) $-Recuperación de impuesto sobre la renta, futura 8,122.4 -$5,695.7 $-Los componentes significativos del activo del impuesto sobre la renta futuro de la Compañía son los siguientes:2011 2010Pérdida operacional arrastrada $9,841.0 $15,992.5Pérdida de capital arrastrada 235.2 1,917.9Propiedad, planta y equipo 3,839.4 7,536.5Otros 3,142.4 1,233.6Provisión de valuación (8,935.6) (26,680.5)Activo de impuesto sobre la renta futuro neto $8,122.4 $-Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201155La Compañía arrastra pérdidas no de capital de BRL 74,129.0 que pueden estar disponibles para el impuesto sobrela renta y pérdidas de BRL 80,155.0 que pueden estar disponibles para el impuesto de contribución social. Estaspérdidas brasileñas no tienen fecha de expiración.AñoUSD2013 $252.52014 563.02015 1,512.72016 y después 13,150.9$15,479.1La Compañía arrastra pérdidas no de capital de BRL 74,129.0 que pueden estar disponibles para el impuestosobre la renta y pérdidas de BRL 80,155.0 que pueden estar disponibles para el impuesto de contribución social.Estas pérdidas brasileñas no tienen fecha de expiración.20. Instrumentos financieros2011 2010Pasivo derivativoWarrants $6,325.4 $2,625.0Contratos de futuros de cambio de moneda (a) 3,110.4 -Total pasivos derivativos 9,435.8 2,625.0Menos porción corriente - (1,605.8)$9,435.8 $1,019.22011 2010Activos derivativosPermuta de tasas de interés (b) $164.9 $-Total activos derivativos 164.9-Menos porción corriente (106.0)-$58.9 $-2011 2010Pérdida no realizada sobre pasivo de warrants $(119.4) $(947.2)Pérdida no realizada sobre contrato de cambio de moneda (3,110.4) -Ganancia no realizada sobre contrato de tasas de interés 165.0 -$(3,064.8) $(947.2)Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201156Al 31 de diciembre de 2011 la Compañía tenía los siguientes contratos derivativos de cambio de moneda y tasade interés, como se requiere de acuerdo con los términos de la línea de crédito con WestLB:a) Contratos a futuro en BRL / USDLa Compañía vende USD y compra BRL en la forma siguiente:Fecha de vencimiento Cantidad nocional (USD) Precio BRL / USD16 de diciembre de 2013 $6,000.0 1.8672516 de junio de 2014 $6,000.0 1.9298615 de diciembre de 2014 $6,000.0 1.9926515 de junio de 2015 $6,000.0 2.0484315 de diciembre de 2015 $6,000.0 2.1120615 de junio de 2016 $6,000.0 2.16633b) Contratos de canje de tasas de interés flotantes a fijasLa Compañía paga una tasa de interés anual fija de 1.495% y recibe la tasa LIBOR en USD a seis meses en la forma siguiente:Fecha inicial Fecha final Cantidad nocional (USD)25 de enero de 2012 25 de julio de 2012 $20,000.025 de julio de 2012 25 de enero de 2013 $12,304.025 de enero de 2013 25 de julio de 2013 $12,304.025 de julio de 2013 27 de enero de 2014 $4,235.727 de enero de 2014 25 de julio de 2014 $4,235.7En la siguiente tabla se proporciona una comparación entre los valores en libros y los valores justos de cada tipo de instrumentofinanciero al 31 de diciembre de 2011:Activos financierosPréstamos ycuentas por cobrarTenido paranegociaciónOtros pasivosfinancierosTotal monto enlibrosTotal valorjustoCaja y equivalentes de caja $35,653.0 $- $- $35,653.0 $35,653.0Cuentas por cobrar 5,029.7 - - 5,029.7 5,029.7Activo derivativo - 164.9 - 164.9 164.9Pasivos financierosCuentas por pagar y pasivosacumulados- - 8,178.5 8,178.5 8,178.5Pasivo derivativo - 9,435.8 - 9,435.8 9,435.8Deuda a largo plazo - - 29,036.0 29,036.0 29,036.0Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201157En la siguiente tabla se proporciona una comparación entre los valores en libros y los valores justos de cada tipo de instrumentofinanciero al 31 de diciembre de 2010:Activos financierosPréstamos ycuentas por cobrarTenido paranegociaciónOtros pasivosfinancierosTotal monto enlibrosTotal valorjustoCaja y equivalentes de caja $10,703.6 $- $- $10,730.6 $10,730.6Cuentas por cobrar 3,647.9 - - 3,647.9 3,647.9Pasivos financierosCuentas por pagar y pasivosacumulados- - 3,524.2 3,524.2 3,524.2Pasivo derivativo - 2,625.0 - 2,625.0 2,625.0Deuda a largo plazo - - 17,501.5 17,501.5 17,781.7Caja y equivalentes de caja que consisten de USD 35,490.2 de caja (USD 5,182.40 en 2010) y USD 162.8 en inversiones a corto plazo (USD5,521.2 en 2010).La jerarquía de valor justo establece tres niveles para clasificar los datos ingresados a técnicas de valuación utilizados para medir el valorjusto. Los datos ingresados de Nivel 1 son precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. Los datosingresados de Nivel 2 son aquellos que no están incluidos en los precios cotizados en el Nivel 1, que son observables para el activo o pasivo,directamente (precios) o indirectamente (derivados de precios).Al 31 de diciembre de 2011, los instrumentos financieros tenidos para negociación utilizaron datos ingresados de Nivel 2 para su valuación.Control de riesgo financieroRiesgo de créditoEl riesgo de crédito de la Compañía fue primariamente atribuible a saldos de caja y bancos, depósitos a corto plazo y cuentas por cobrar.La Compañía limita su exposición de crédito sobre efectivo tenido en cuentas bancarias, primeramente teniendo sus cuentas bancariastransnacionales clave en bancos e instituciones financieras internacionales.El saldo de cuentas por cobrar de la Compañía no fue significativo y por lo tanto no estuvo expuesto a un riesgo de crédito significativo.Las exposiciones a riesgos crediticios significativos hacia cualquier contraparte o grupo de contrapartes con características similares, fueronlas siguientes:Las exposiciones a riesgos crediticios significativos hacia cualquier contraparte o grupo de contrapartes con características similares, fueronlas siguientes:2011 2010Depósitos bancariosHSBC $35,135.4 $9,138.7Bradesco 517.6 1,564.9$35,653.0 $10,703.6Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201158El monto en libros de los activos financieros registrados en losestados financieros, neto de cualquier provisión para pérdidas,representa la máxima exposición de la Compañía al riesgo decrédito.Riesgo de liquidezLa Compañía controla el riesgo de liquidez manteniendo saldosde caja y equivalentes de caja y líneas de crédito disponiblespara asegurarse de que pueda cumplir con sus obligaciones acorto y largo plazo, como y cuando venzan. Las proyecciones decaja a través de la Compañía son administradas centralmente yactualizadas regularmente para reflejar la naturaleza dinámicade la empresa y las fluctuaciones causadas por los precios dematerias primas y movimientos de las tasas de cambio.Los resultados operacionales de la Compañía pueden variardebido a fluctuaciones en los precios de materias primas,inflación y tasas de cambio de moneda.Riesgos del mercadoa) Riesgo de precio de materias primasLa Compañía está sujeta a riesgo de precio de ingresos futurospor fluctuaciones en el precio de mercado del oro. La política decontrol de riesgos de la Compañía permite la administración deesas exposiciones a través del uso de instrumentos financierosderivativos. El uso de derivativos de materias primas estábasado en prácticas y parámetros establecidos por el Directorio(“Directorio”) de la Compañía.Al 31 de diciembre de 2011 no se habían tomado compensacionesde riesgo de materias primas con respecto a la producción de oro.Los depósitos son invertidos a corto plazo para permitir liquidezadecuada para el pago de gastos operacionales y de capital.La Compañía controla su riesgo de tasas de interés de flujode caja sobre préstamos tomados, en forma neta después deprimero reconocer la compensación de riesgo natural que surgede los depósitos de tasa flotante.Al 31 de diciembre de 2011, sin cambio en otras variables, unaumento o disminución de 10% en las tasas de interés tendrían unefecto insignificante de USD 221.8 sobre las ganancias netas.Al 31 de diciembre de 2010, la Compañía no tenía instrumentosderivativos en circulación y no había tomado préstamos con tasaflotante.c) Riesgo de cambio de monedaLa moneda funcional y de reportes de la Compañía es el USD. Lasventas de materias primas son denominadas en USD y la mayoríade los préstamos tomados son denominados en USD. La mayoríade los gastos operacionales de la Compañía están denominadosen BRL, que es la principal exposición a cambio de moneda de laCompañía.Al 31 de diciembre de 2011, sin cambio en otras variables, uncambio de USD 0.01 en el valor del USD frente a las monedas alas cuales la Compañía está normalmente expuesta (CAD y BRL)tendrían un efecto insignificante de USD 158.1 sobre las gananciasnetas resultantes del uso de instrumentos financieros.b) Riesgo de tasa de interésEl riesgo de tasa de interés de la Compañía surge principalmentedel interés recibido sobre caja y depósitos a corto plazo eintereses pagados sobre préstamos tomados a tasa flotante. Losdepósitos de tasa flotante y los préstamos tomados exponen a laCompañía a riesgo de tasa de interés de flujo de caja.Caja y equivalentes de caja estuvieron compuestos de las siguientes monedas:31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 2010 1 de enero de 2010Reales brasileños $517.6 $1,587.1 $10,057.1Dólares canadienses 15,294.1 6,703.2 2,422.1Dólares estadounidenses 19,841.3 2,413.3 86.3$35,653.0 $10,703.6 $12,565.5Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20115921. Administración del capitalEl objetivo de la Compañía con respecto a la administración del capital es salvaguardar sucapacidad para sostener las necesidades operacionales normales de manera continua, seguir conel desarrollo y la exploración de sus propiedades minerales y apoyar los planes de expansión.El capital de la Compañía consiste en partidas incluidas en el patrimonio de los accionistas y deuda, neto de efectivo y equivalentes deefectivo, en la forma siguiente:31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 2010 1 de enero de 2010Patrimonio de accionistas $99,111.0 $62,244.8 $37,061.5Porción corriente de instrumentos de deuda 3,098.2 8,118.3 301.6Instrumentos de deuda 25,937.8 9,383.2 4,989.2128,147.0 79,746.3 42,352.3Menos caja y equivalentes de caja (35,653.0) (10,703.6) (12,565.5)$92,494.0 $69,042.7 $29,786.8La Compañía administra su estructura de capital y hace ajustes de acuerdo con los cambios ensu entorno económico y las características de riesgo de sus activos. Para administrar eficazmentesus necesidades de capital, la Compañía tiene un proceso riguroso de planificación, presupuestoy pronóstico para ayudar a determinar los fondos requeridos para asegurar que la Compañíatenga la liquidez adecuada para cumplir con sus objetivos de operación y crecimiento. LaCompañía se asegura de que haya suficientes líneas de crédito comprometidas para satisfacersus necesidades a corto y largo plazo, teniendo en cuenta sus flujos de caja previstos deoperaciones y sus tenencias de efectivo y equivalentes de efectivo.Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía espera que sus recursos de capital y el flujo de cajaproyectado provenientes de sus operaciones sostengan sus necesidades operacionales normalescontinuas, así como el desarrollo y la exploración planeados de sus propiedades minerales yotros planes de expansión. No hay necesidades de capital impuestos externamente con los quela Compañía no haya cumplido.22. Información suplementaria sobre flujo de caja2011 2010Intereses pagados $2,218.2 $1,320.0Transacciones significativas no en efectivo:Monto acumulado para propiedad, planta y equipo 450.0 2,600.3Obligación de retiro de activos - 473.3Depreciación capitalizada 272.2 326.7Remuneración en acciones capitalizada - 142.6Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 20116023. Transacciones con partes relacionadasLas partes relacionadas de la Compañía incluyen sus filiales, asociadas sobre las que ejerceinfluencia significativa y el personal gerencial clave. Las transacciones con partes relacionadaspor bienes y servicios se hacen en términos comerciales normales y se consideran como sifueran entre partes no relacionadas [at arm’s length].La remuneración de los directores y otro personal gerencial clave de la Compañía durante el año terminado el 31 de diciembre,es la siguiente:2011 2010Beneficios a corto plazo de empleados $750.7 $541.1Remuneración en acciones 1,729.6 1,002.2Los beneficios a corto plazo de empleados incluyen salarios, bonificaciones pagaderas dentro dedoce meses desde la fecha del balance y otros beneficios anuales de empleados.24. Adopción por primera vez de las NIIFLa Compañía adoptó las NIIF el 1 de enero de 2011, con una fecha de transición de 1 de enerode 2010. A continuación hay una reconciliación de activos, pasivos, patrimonio y pérdida netaa las NIIF, con respecto a lo reportado anteriormente usando las PCGA canadienses. No haydiferencias significativas entre los estados de flujo de caja presentados usando las NIIF y losPCGA canadienses.31 de diciembre de 2010 1 de enero de 2010Activos totales según los PCGA canadienses $110,483.9 $71,921.4Ajuste – Obligación de retiro de activos (a) (551.4) -Activos totales según las NIIF $109,932.5 $71,921.4Pasivos totales según los PCGA canadienses $45,614.0 $34,859.9Ajuste – Obligación de retiro de activos (a) (551.4) -Ajuste – Pasivo derivativo (b) 2,625.1 -Pasivos totales según las NIIF $47,687.7 $34,859.9Patrimonio total según los PCGA canadienses $64,869.9 $37,061.5Ajuste – Pasivo derivativo (b) (2,625.1) -Patrimonio total según las NIIF $62,244.8 $37,061.5Trimestre terminado el31 de diciembre de 2010Año terminado el31 de diciembre de 2010Pérdidas netas totales según los PCGA canadienses$(4,165.0)$(15,880.8)Ajuste – Cargos por remuneración en acciones (c) 176.5 392.0Ajuste – Revaluación del pasivo derivativo (b) (917.3) (873.5)Pérdidas netas totales según las NIIF $(4,905.8) $(16,362.3)

INFORME ANUAL DE LUNA GOLD – 201161a) Obligación de retiro de activosDe acuerdo con los PCGA canadienses, las obligaciones deretiro de activos (“ARO”) se descuentan en base a la tasa decrédito libre de riesgo ajustada. De acuerdo con las NIIF, las AROse descuentan en base a la tasa de descuento libre de riesgocorriente. Por lo tanto, la Compañía registró un ajuste paradisminuir el activo y pasivo de las ARO en USD 551.4 al 31 dediciembre de 2010. Al 1 de enero de 2010 no se hizo ningún ajustesegún las NIIF, ya que no hubo diferencias significativas entre lastasas usadas para descontar el pasivo.La NIIF 1 da la opción de medir la provisión de restauración enla Fecha de Transición de acuerdo con los requisitos de la NIC37. Por lo tanto, la Compañía volvió a medir las provisiones ala Fecha de Transición de acuerdo con la NIC 37 (Provisiones,Pasivos Contingentes y Activos Contingentes) y calculó el montoa ser incluido en el costo del activo relacionado, descontando elpasivo a la fecha en la cual el pasivo apareció por primera vez.La Compañía hizo esto de acuerdo con las mejores estimacionesde las tasas de descuento históricas ajustadas y recalculó laamortización y el agotamiento acumulados de acuerdo con lasNIIF hasta la Fecha de Transición.b) Pasivo derivativoBajo los PCGA canadienses, los warrants son contabilizados a suvalor en libros dentro del patrimonio de los accionistas. Bajo lasNIIF, los warrants que tienen un precio de ejercicio denominadoen una moneda que no sea la moneda funcional de la Compañía,encajan en la definición de un pasivo derivativo y son registradoscomo un pasivo financiero y ajustados al precio de mercado encada período. Los warrants emitidos en la colocación privadade junio de 2010 y diciembre de 2010 tienen un precio deejercicio denominado en CAD, que no es la moneda funcionalde la Compañía. Como resultado, los warrants no cumplen conla definición de instrumento patrimonial y serán registrados avalor justo como pasivo derivativo, con la diferencia entre elvalor justo y el valor en libros, a la transición, siendo reconocidacomo patrimonio. Los cambios posteriores en el valor justo delos warrants serán reconocidos como ganancias o pérdidas enel Estado de Ingresos / (Pérdidas) y de Ingresos / (Pérdidas)Generales hasta que sean totalmente ejercidos.Al 31 de diciembre de 2010, la Compañía registró un ajuste dereclasificación para aumentar el pasivo en warrants en USD2,625.1 y para disminuir el superávit contribuido en USD 2,625.1.Además, para el año terminado el 31 de diciembre de 2010, laCompañía registró una pérdida de revaloración de warrants deUSD 873.5 resultante del efecto de ajustar este pasivo derivativoal precio de mercado.c) Cargos por remuneración en accionesBajo los PCGA canadienses, los gastos por remuneración enacciones pueden calcularse mediante el método de línea rectao el método escalonado. De acuerdo con las NIIF, solamente sepermite el método escalonado. Como la Compañía históricamentecalculó los gastos por remuneración en acciones con el métodode línea recta, con la transición a las NIIF adoptó el métodoescalonado. Las diferencias cuantitativas entre los dos métodosfueron reconocidas como cargos por remuneración en accionesen el estado de ingresos (pérdidas) y de ingresos (pérdidas)generales y en superávit contribuido en el estado de cambios enpatrimonio de los accionistas y déficit.Al momento de la transición el 1 de enero de 2010, se registró unajuste de reclasificación para disminuir el déficit y aumentar elcapital accionario en USD 389.3. Con fines comparativos, en elaño terminado el 31 de diciembre de 2010, la Compañía tambiénregistró un ajuste para disminuir los cargos por remuneración enacciones en USD 392.0.25. Eventos posterioresEl 24 de febrero de 2012, la Compañía terminó la consolidaciónde 5 a 1 (la “Consolidación”) de sus acciones comunes. Las522,602,895 acciones comunes emitidas y en circulación antesde la Consolidación han sido consolidadas en aproximadamente104,520,579 acciones comunes. En caso de que la Consolidaciónhubiera resultado en una acción común fraccionaria, talfracción de acción común será redondeada hacia abajo hastael número entero más próximo. Los warrants de la Compañíano cotizados en bolsa y actualmente en circulación (los“Warrants No Cotizados”) y las opciones de acciones seránajustados en la misma forma. Actualmente hay 6,859,221Warrants No Cotizados y 40,600,282 warrants cotizados enbolsa (los “Warrants Cotizados”) emitidos y en circulación.Después de la Consolidación, cada cinco Warrants NoCotizados darán derecho al titular a comprar una acción comúnpostconsolidación a un precio de ejercicio total de CAD 5.00por acción común postconsolidación y cada cinco WarrantsCotizados darán derecho al titular a comprar una acción comúnpostconsolidación a un precio de ejercicio total de CAD 3.50por acción común postconsolidación.No se registraron ajustes en el Estado de Posición Financiera al 1de enero de 2010, ya que no había warrants en circulación.Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros consolidados

Guía CorporativaDirectorioJohn Blake, Presidente,CEO y DirectorMarcel de Groot , Presidentedel Directioy DirectorThomas O'Neil, DirectorLuis Baertl, DirectorSteven Krause, DirectorKeith Hulley, DirectorSecretaria CorporativaChristine GregoryOficina Registrada y PrincipalLuna Gold Corp.8th Floor – 543 Granville StreetVancouver, BC V6C 1X8CanadáTeléfono: 604 558 0560Fax: 604 558 0561Correo Electrónico: info@lunagold.comSitio Web: www.lunagold.comAuditoresPricewaterhouseCoopers250 Howe Street, Suite 700Vancouver, BC V6C 3S7CanadáTeléfono: 604 806 7000Fax: 604 806 7806AbogadosCassels Brock & Blackwell LLP2100 Scotia Plaza40 King Street WestToronto, ON M5H 3C2CanadáTeléfono: 416 869 5300Fax: 416 360 8877BanquerosHSBC Bank of CanadaRegistro de AccionesComputershare Trust Company of Canada510 Burrard Street, 2nd FloorVancouver, BC V6C 3B9CanadáListados en Bolsas de ValoresTSX-V: LGCLMA: LGCOTCQX: LGCUF