Por otro lado, el mercado financiero de la plata es más volátil y con menorprofundidad que el del oro por lo que cualquier evento o noticia amplificafuertemente sus valores al alza o a la baja. Por ello, los inversionistas especializados yespeculadores son importante protagonistas en este mercado.Como ilustración, el precio promedio de la plata en el período enero-abril 2011 fue98% más alto que igual período del 2010, mientras que el valor del oro sólo aumento17,1%. A su vez el precio promedio de mayo 2011 bajó 12,43% y el del oro seincrementó en 2,5%.En el período de mayo a agosto, el precio se estabilizó, para nuevamente a fines deseptiembre caer fuertemente nuevamente a la agudización de la crisis en laEurozona.Desde septiembre 2011 empezaron a aumentar las probabilidades de doblerecesión en Estados Unidos y se dieron las primeras señales de ralentización delcrecimiento mundial y de China, lo que presionó negativamente al metal por sudemanda en usos industriales, componente importante en su valorización, la cualno tiene el oro.A fines de Septiembre, la bolsa de futuros Comex aumentó nuevamente losrequerimientos de márgenes para transar cobre, oro y plata, lo que provocó unmovimiento de cierre de operaciones, empujando el precio a la baja.Asimismo, al igual que en mercado del oro, la realización de la operación twist porparte de la Fed decepcionó a los inversionistas posicionados en la plata queesperaban una inyección de dinero al mercado. En la tabla N° 5 y 6 se exponen lacaída en las expectativas de crecimiento mundial de octubre respecto a mayo2011.Tabla 6 Tabla 7Expectativas de Crecimiento del PIB enmayo 2011Expectativas de Crecimiento del PIB enoctubre 2011RegiónRegiónAño 2011 Año 2012EconómicaEconómicaAño 2011 Año 2012EE.UU. 2,7 3,2 EE.UU. 1,7 1,9Japón 0,0 2,8 Japón -0,5 2,2Eurozona 1,7 1,7 Eurozona 1,6 0,6Alemania 2,8 1,9 Alemania 2,9 1,0China 9,3 8,9 China 9,1 8,5Fuente: Consensus ForecastA mediados de noviembre el precio se recuperó al llegar a los US$ 30/oz, sinembargo al cierre de año nuevamente cayó bajo dicho umbral debido a una28
perspectiva más pesimista del sector fabril en la Eurozona y China dado el descensopaulatino del índice manufacturero de gestores de compra (gráfico N° 27).Gráfico N° 27PuntosÍndice Manufacturero de Gestores de compra (PMI)656055504540Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11EEUU Zona Euro ChinaFuente: Elaboración Cochilco en base a información de Markit.Durante el primer trimestre del 2012, la plata tuvo una positiva performance,anotando un precio promedio de US$ 32,62/oz, con un alza de 2,39% respecto alúltimo trimestre de 2011. En este sentido la plata se acopló al igual que otros metalesa mejores noticias de la economía de Estados Unidos y al apoyo de liquidezentregado por el Banco Central Europeo a los bancos de la región.Sin embargo, el precio en mayo comienza a declinar debido a la rebaja en lacalificación de la deuda pública de España por Standard & Poor's de A a BBB+ ycon perspectiva negativa, lo cual alertó al mercado por la necesidad de un rescateal país. Por otro lado, algunos bancos españoles se mantenían en graves problemaspor su cartera vencida e Italia también daba cuenta de de signos de crisis.Finalmente, el 20 de junio la Reserva Federal anuncia la extensión de la operacióntwist, lo que desilusiona a los inversionistas en plata, produciendo una caída en elprecio hasta el cierre del primer semestre.29
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