ORO Y PLATA MERCADO INTERNACIONAL Y MINERIA EN CHILE

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4.2 Inversión en PlataEl 2011, la actividad de inversión fue la principal impulsora de los movimientos en elprecio de la plata evidenciando 8.777 toneladas con una leve caída de 0,63%. Lainversión neta implícita (diferencia residual entre oferta y demanda que no escapturada por el mercado físico) y que se considera que es absorbida porinversionistas a través de mecanismos de inversión como ETFs y contratos de futurosdio cuenta de 2.124 toneladas, con una caída de 46,32%, sin embargo la inversión através de lingotes registró 2.975 toneladas y en medallas y monedas alcanzótoneladas, con un alza de 66,6% y 18,9% respectivamente.Gráfico N° 28 Gráfico N° 29Total Inversión en Plata año 2011TonUS$ bill10.000128.000106.000864.00042.0002002009 2010 2011Total inversión (ton)Total inversión (US$ bn)Fuente: World Silver Survey 2012-The Silver Institute70605040302010Ratio Precio Oro-Plata 2011 -2S 2012001-2011 05-2011 09-2011 01-2012 05-2012Fuente: World Silver Survey 2012-The Silver InstituteRespecto a movimientos de precios, en general, la plata ha seguido el valor del oro,manteniendo una razón promedio 52,8:1 (año 1968 y 2011). En este sentido en elperíodo enero - abril 2011, esta razón fue de 30:1 aproximadamente, reflejando unapercepción de los inversionistas respecto que el valor de la plata estaría subvaluadorespecto del oro. Posteriormente con la corrección en el precio ocurrida en abril yseptiembre de 2011, esta razón se acercó a los niveles históricos.Respecto de las operaciones en los mercados de futuros, la bolsa de futuros Comexaumentó los requerimientos de márgenes según lo citado anteriormente, lo queafectó negativamente el número de contratos abiertos (gráfico Nº 29). Sinembargo, los ETFs, otro vehículo de inversión utilizado por los inversionistas tuvieronuna leve caída el 2011 respecto al 2010.30
Gráfico N° 29 Gráfico N° 30Posición Neta de Contratos de Futuros enComexPosición Neta de Contratos deN° ctosTon60.000 Futuros en Comex 2160.00010.00050.0001845.0008.00040.000156.0001230.00030.000915.0004.00020.00062.000 10.000302007 2008 2009 2010 2011002010 20110ToneladasN° ContratosToneladasTotal inversión (US$ bn)Fuente: World Silver Survey 2012-The Silver InstituteFuente: World Silver Survey 2012-The Silver InstituteLa correlación entre el oro y la plata se mantiene fuerte en el 2011, siguiendo lospatrones históricos.Por su parte, el componente industrial en el valor de la plata, además de aquel demetal precioso permite que su valor tenga una correlación positiva con el desarrollode la economía y el precio de otros commodities, lo que se refleja en el índice CRB 9 .Asimismo, el metal da cuenta de una escasa correlación con el índice de accionesS&P, constituyéndose para los inversionistas en una herramienta valiosa dediversificación de riesgos (gráfico Nº 30).En comparación a otros activos y metales (gráfico N° 31), la plata da cuenta de unaextraordinaria performance, superando con fuerza a la del oro (28%) y a la delcobre(16,9%). Cabes señalar que el mayor incremento de precios del metal seobservó en los primeros cuatro meses de 2011.9 Este índice recoge a 19 materias primas cotizadas en los 5 principales mercados de commodities del mundo.Incluye tres tipos de materias primas distintas, el petróleo y derivados, los metales y los granos o productosagrícolas.31
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