Rapport annuel institutionnel 2005 - Etam

Rapportannuel2005

Pierre Milchior
Gérant
L’année 2005 a été très encourageante.
Elle restera incontestablement marquée par une
progression de notre activité, associée à un retour des
bénéfices. Cela s’est traduit, pour le Groupe, par une
réduction du niveau d’endettement, et la reprise de
distribution d’un dividende.
Outre l’effet bénéfique de la cession en avril 2005 de la
filiale britannique déficitaire Etam Plc, le résultat
opérationnel de toutes les zones où le Groupe est
implanté (France, Chine, et autres pays), est en
hausse.
Le Groupe enregistre les premiers résultats de ses
efforts conduits en Europe pour améliorer la rentabilité
de ses marques Etam et 123, notamment celle du
prêt-à-porter.
En ce qui concerne la marque Etam, la bonne performance
de l'activité lingerie, quant à elle, confirme la
place d'Etam parmi les leaders en Europe. Elle conforte
sa capacité à se développer, particulièrement en
Europe du Sud.
Grâce à la mise en place d’une nouvelle organisation
à la fin du premier trimestre, l’activité lingerie a connu
en 2005 un retour progressif des ventes à ses meilleurs
niveaux.
Richard SIMONIN, qui a rejoint le groupe en tant que
Directeur Général Exécutif, a instauré un plan de
relance sur deux ans pour améliorer la rentabilité du
Groupe et de chaque marque.
Nos objectifs, pour l’année 2006, sont d’améliorer
encore le niveau de rentabilité du Groupe en Europe,
pour renforcer les moyens de notre développement. À
l’international, il s’agit toujours de développer nos franchises
et de poursuivre la croissance rentable en Chine.
Dorénavant, le groupe qui bénéficie déjà de la mise
en œuvre de son plan de relance peut commencer à
envisager avec confiance son avenir à plus long
terme. Le développement de ses activités en France et
à l’international sera d’ailleurs soutenu par des investissements
plus élevés cette année, que la précédente.
01
Richard Simonin
Directeur Général Exécutif
Le plan de relance du Groupe que nous avons mis en
œuvre au second semestre de l’année 2005 commence
à porter ses fruits.
Volontairement limité à une durée de deux ans, il doit
permettre au Groupe de renouer durablement avec la
croissance et la rentabilité.
Notre priorité est de nous concentrer sur les fondamentaux
de nos métiers : l’attractivité et la pertinence de nos
produits et de nos magasins, alliée à une gestion saine
des stocks et surtout, la proximité, la qualité de l’accueil
et le service de nos clientes sont indissociables de notre
progrès.
Ce plan de relance, qui prévoit également un
programme d’économies au niveau de nos fonctions
centrales, permettra au Groupe de renforcer ses
moyens financiers pour son développement en France
et à l’international.
Les effets positifs constatés au premier trimestre 2006,
notamment la croissance du chiffre d’affaires (à surface
comparable) en France, doivent se confirmer dans le
temps.
Très prometteurs, ils nous permettent dès à présent
d’envisager, à moyen terme, un nouveau plan de
développement.

Les Marques
Lingerie et Prêt à Porter
une offre complémentaire
Avec un réseau de plus de 3 000 points de ventes dans près de 40 pays ou régions
sous les marques Etam et 123, le Groupe Etam est un acteur européen majeur de la
distribution de lingerie et de prêt-à-porter avec une large implantation internationale
sous forme de franchises et un fort développement en Chine.
Etam
L’activité lingerie : avec 362 points de vente en Europe (1)
, dont 251
en France, Etam lingerie est une enseigne leader sur le marché
européen . Face à une concurrence accrue, Etam lingerie continue
de mettre en avant ses atouts. L’enseigne consolide la forte
notoriété de sa marque et poursuit son programme de rénovation
et de développement en Europe. Elle enrichit son offre avec une
gamme jeune à prix attractifs et renforce son segment corsetterie
à plus grande valeur ajoutée en s’appuyant sur un savoir-faire
notoire.
(1) France, Espagne/Portugal, Belgique/Luxembourg, Italie, Allemagne.
02
CREDITS PHOTOS : MARIA DAWLAT

L’activité du Prêt-à-porter : Avec 270 points
de vente en Europe (2)
, dont 210 en France,
Etam prêt-à-porter est une enseigne
notable sur le marché très concurrencé
du prêt-à-porter féminin.
En 2005, l’enseigne a perçu le bénéfice
des efforts menés depuis plusieurs saisons
et a enregistré un redressement
de ses ventes, en rupture avec les
années précédentes.
Aujourd’hui, en plaçant d’avantage la
cliente au cœur de ses préoccupations,
l’enseigne poursuit les actions qu’elle a
engagées pour finaliser le renouveau de sa
marque, de son produit et de son réseau.
(2) France, Belgique/Luxembourg, Italie
1.2.3
Avec 260 points de vente en Europe (3)
dont
195 en France, 123 est une enseigne
majeure sur le marché européen du prêt-àporter
moyen/haut de gamme. L’année
2005, et notamment la saison d’été, a
confirmé la pertinence du positionnement
de la marque et du
nouveau concept de magasin.
S’appuyant sur une organisation
indutrielle réactive, 123 poursuit l’amélioration
de son offre produit, sa dynamique
commerciale et la rotation de son stock
pour accroître ses performances.
(3) France, Belgique/Luxembourg,Allemagne
03
style
mode

Développement
International
Fin 2005, le Groupe a dépassé le
nombre de 3 000 points de vente
dans le monde. Sur l’année, outre
l’ouverture de 50 magasins supplémentaires
en Europe, 32 nouvelles
franchises à l’international ont été
ouvertes et le parc chinois s’est
accru de 381 points de vente.
En Chine le groupe poursuit son
développement et sa croissance
rentable à travers différents concepts
sous les marques, Etam, Etam Week-
End, Etam Sport, Etam Lingerie et La
Collection.
Implantations
des 3 070 points de ventes
EUROPE CONTINENTALE 892
CHINE 2 067
ETAM 123
L P
France 251 210 195
Belgique/Luxembourg 23 51 21
Espagne/Portugal 72 - -
Allemagne 2 - 44
Italie 14 9 -
Etam Lingerie, Etam Prêt-à-Porter, 123
362 270 260
04
FRANCHISES INTERNATIONALES 111
ETAM 123
L P
Andorre 1 - -
Arabie Saoudite 6 17 -
Aruba 1 - -
Azerbaïdjan 1 - -
Bulgarie 1 - -
Corée 1 - -
Croatie 1 - -
Finlande 1 - -
Grèce 4 2 -
Hongrie 4 - -
Guadeloupe 2 2 -
Guyane - 1 -
Jordanie 1 1 -
Lettonie - 1 -
Liban 3 2 -
Lituanie 3 2 -
Maroc - 3 1
Martinique 1 - -
Nouvelle Calédonie - 1 1
Nouvelle Zélande 1 - -
République Tchèque 5 - -
Réunion 1 3 -
Roumanie 4 - -
Russie 9 - -
Slovénie 1 - -
Suisse - - 2
Taiwan 1 2 4
Tunisie 2 1 -
Turquie 5 3 1
Ukraine - 1 -
60 42 9
Etam Lingerie, Etam Prêt-à-Porter, 123

Les chiffres clés
(Activités et résultat)
CA GROUPE CONSOLIDÉ (1)
CHIFFRE D’AFFAIRES HT (en millions d’euros)
820,8
CHIFFRE D’AFFAIRES HT MARQUE ETAM
(en millions d’euros)
MARGE BRUTE (1)
(1) données IFRS et hors UK.
2004 2005
644,1
880,7
705,2
2004 2005
06
CHIFFRE D’AFFAIRES HT 2005 par pays (en %)
18 %
13 %
69 %
CHIFFRE D’AFFAIRES HT 1.2.3
(en millions d’euros)
FRANCE
CHINE
AUTRES *
(*) Belgique/Luxembourg, Espagne/Portugal, Italie, Allemagne.
176,7 175,5
2004 2005
Le chiffre d’affaires hors taxes au 31 décembre 2005 s’établit à 880,7 millions € en progression de 7,3%. Ce chiffre intègre
un effet positif de change de 2,6 millions € du fait de la hausse de la devise chinoise.
A surface comparable, l’activité du Groupe progresse de +0,5% (-1,6% en France, +14,1% en Chine et +7,5%
pour l’ensemble autres pays).
La marge brute s’est élevée à 539,4 millions € contre 485,3 millions € en 2004,
soit une hausse de 11,1%. Le taux de marge brute ressort à 61,2% contre 59,1%
en 2004. Cette progression provient, en Europe notamment, de l’amélioration
du sourcing, d’une moindre pression des démarques commerciales et de l’effet
positif de 9,9 millions d’euros de la variation des provisions nettes pour
dépréciation de stock entre 2004 et 2005.
59,1%
61,2%
2004 2005

RESULTAT OPERATIONNEL COURANT GROUPE (1)
(en millions d’euros)
Le résultat opérationnel courant s’élève à 69,7 millions d’euros contre 38,9
millions d’euros pour l’exercice 2004.
RESULTAT OPERATIONNEL
COURANT PAR ZONE GEOGRAPHIQUE (1)
RESULTAT NET PART DU GROUPE (2)
(en millions d’euros)
MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT
(2) y compris le “résultat des activités cédées” (UK).
07
51,9
France Chine Autres
Dette financière
Capitaux propres
18,2
Le résultat net consolidé est positif à 21,8 millions d’euros contre une perte de
49,2 millions d’euros en 2004 et, après prise en compte des intérêts minoritaires
(7,9 millions d’euros), le résultat net part du groupe s’élève à 13,9 millions
d’euros contre une perte de 55,0 millions d’euros pour l’exercice 2004.
Hors résultat des activités cédées (Etam Plc), le Résultat net part du Groupe
s’élèverait à 33,2 millions d’euros contre 19,0 millions, soit une progression de 75%.
166,5
287,2
38,9
69,7
2004 2005
La capacité d’autofinancement (avant impôts, dividendes et intérêts) s’est élevée à 103,2 millions d’euros contre 81,6
millions d’euros en 2004, les investissements nets notamment au titre du développement et de l’entretien du parc de
magasins se sont élevés à 27,9 millions d’euros contre 40,7 millions d’euros en 2004. Les décaissements nets au titre
de cession de la filiale anglaise ont représenté 19,3 millions d’euros en 2005. Après prise en compte de la diminution
du besoin en fonds de roulement et de l’impôts payé sur l’exercice (5,0 millions d’euros au total contre une augmentation
de ce besoin de 40,2 millions d’euros en 2004), et des autres éléments de flux de trésorerie (intérêts, dividendes et autres),
la dette financière nette du Groupe au 31 décembre 2005 s’élevait à 118,5 millions d’euros contre 166,5 millions
d’euros à la clôture de l’exercice 2004.
Compte tenu de la hausse des capitaux propres notamment après la prise en compte du résultat de l’exercice, le ratio
d’endettement sur fonds propres s’élève à 38,6% à fin 2005 contre 58,0% fin 2004.
CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT
(en millions d’euros)
81,6
103,2
DETTE FINANCIERE NETTE
& CAPITAUX PROPRES
(en millions d’euros)
-55,0
2004
13,9
2005
118,5
2004 2005 2004
2005
-0,3
306,7

Bourse
L’action Etam Développement est cotée sur Euronext Paris depuis le 20 juin 1997. Le prix d’introduction était de
51,83 euros. Les actions sont cotées sur le Compartiment B d’Eurolist – Valeurs locales. Elles portent le code valeur
ISIN FR0000035743.
Etam Développement entre dans la composition des indices CAC Consumer Serv.,Cac Gen. Retailers, CAC
MID&SMALL190, CAC Small90, Détaillants Généralistes, Indice Gen. SBF250, Next 150, Services Cycliques (source
Euronext).
En 2005, l’action a connu, en séance, un plus haut de 35,28 euros le 4 octobre et un plus bas de 17,35 euros le 3
janvier. Au 31 décembre 2005, la capitalisation boursière s’élevait à 399,6 millions d’euros (sur la base du cours de
clôture de 33,80 euros).
Du 1er janvier au 30 avril 2006, l’action a connu, en séance, un plus haut de 67,00 euros le 28 avril et un plus bas
de 32,35 euros le 11 janvier. Au 30 avril 2006, la capitalisation boursière s’élevait à 782,7 millions d’euros
(sur la base du cours de clôture de 66,20 euros).
Evolution de l’action Etam Développement (période du 1er janvier 2005 au 30 avril 2006) :
Agenda de la communication financière :
Chiffre d’affaires de l’année 2005 24 janvier 2006
Résultats consolidés 2005 & Chiffre d’affaires du premier trimestre 2006 21 avril 2006
Assemblée Générale 22 juin 2006
Chiffre d’affaires du deuxième trimestre 2006 25 juillet 2006
Résultats semestriels 2006 28 septembre 2006
Chiffre d’affaires du troisième trimestre 2006 24 octobre 2006
Le communiqué correspondant est diffusé le jour indiqué après la clôture de la Bourse de Paris.
(pour les dates à venir, il s’agit d’un calendrier prévisionnel susceptible de modifications)
Répartition du capital au 31 décembre 2005 :
08

Rapport financier
RAPPORT D’ACTIVITE DE LA GÉRANCE
e 44
Faits marquants 2005 P. 12
Page 45
Activité et résultats du Groupe P. 13
Page 47
Activité et résultats dans les principaux pays et par marque P. 15
Page 49
Autres composantes du compte de résultat P. 18
Page 51
Evolution récente et perspective P. 20
COMPTES CONSOLIDÉS
Bilan consolidé P. 22
Page 55
Compte de résultat consolidé P. 23
Tableau des flux de trésorerie consolidés P. 24
Tableau de variation des capitaux propres consolidés P. 25
Page 60
Annexes aux comptes consolidés P. 26
Page 80
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés P. 78
Page 81
Organigramme simplifié du Groupe P. 79
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Associés commandités P. 81
Membres du Conseil de Surveillance P. 82
Pag
09
2005

SOCIETE EN COMMANDITE PAR ACTIONS . AU CAPITAL DE 18 025 508 EUROS . RCS PARIS 308 382 035
SIEGE SOCIAL : 67-73, RUE DE RIVOLI 75001 PARIS . SIEGE ADMINISTRATIF : 57- 59 RUE HENRI BARBUSSE 92110 CLICHY FRANCE
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www.etam.com
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AGENCE KAPTURE - PARIS
01 47 63 04 54
CREDITS PHOTO COUVERTURE :
MARIA DAWLAT