L'application de la norme comptable internationale relative au ... - IBR

L'application de la norme comptable
internationale relative au tableau de flux de
tresorerie a la situation beige
Catherine Dendauw,
Responsable des Etudes et de la Formation de l'Institut des Reviseurs
d'Entreprises,
Charge de cours invite de l'Universite catholique de Louvain,
Charge d'enseignement vacataire de l'I.A.E. de l'Universite de Valenciennes
et du Hainaut -Cambresis
Avant-propos
Dans le cadre de mes activites a 1'Institut des Reviseurs d'Entreprises, j' ai eu le
plaisir de collaborer a de nombreux travaux avec M. Henri OLIVIER. Il en ressortait
invariablement des discussions passionnees, qui ne sont pas sans influence
sur ma personnalite actuelle.
Des mon premier jour a 1'Institut, nos discussions ont depasse le cadre de nos
travaux respectifs a 1'Institut. Je lui suis en particulier reconnaissante pour le
temps qu' il ma cons acre dans la phase terminale de mon doctorat et ce malgre un
horaire - deja a l' epoque - surcharge. Nos echanges de vue ont egalement porte
sur nos carrieres academiques respectives, sur nos publications, etc.
Je souhaiterais le remercier pour la confiance qu'il m'a temoignee en m'engageant
a l'Institut mais surtout pour nos multiples echanges d'idees durant nos six
annees de collaboration.
L' objet de cette contribution lui rappellera vraisemblablement un de nos sujets de
discussion de 1998, lorsqu'il a ete charge du cours d'analyse des etats financiers
a 1'Universite de Liege ...
1. Utilite d'un tableau de flux de tresorerie
Pour qu'un utilisateur puisse prendre des decisions economiques, il doit etre en
mesure d'evaluer la capacite d'une entreprise a degager de la tresorerie au sens
large (1), le delai necessaire pour ce faire ou encore avoir l' assurance de la concretisation
de cette tresorerie.
(1) La norme IAS 7 relative au tableau de flux de tresorerie parle de «tresorerie et d'equivalents
de tresorerie» et en donne la definition suivante: «La tresorerie comprend les fonds
en caisse et les depots a vue. Les equivalents de tresorerie sont les placements a court
terme, tres liquides qui sont facilement convertibles en un montant connu de tresorerie
et qui sont soumis a un risque negligeable de changement de valeur» (extrait IAS 7.06).
159

LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
Les informations relatives aux flux de tresorerie d'une entreprise sont utiles aux
utilisateurs des etats financiers car elles leur apportent cette base d' evaluation de
la capacite de I' entreprise a generer de la tresorerie au sens large ainsi que des
besoins d'utilisation de cette tresorerie par I'entreprise.
Un tableau des flux de tresorerie, utilise conjointement avec le bilan et le compte
de resultats, fournit des informations qui permettent aux utilisateurs des etats
financiers d' evaluer les changements de l' actif net d'une entreprise, de sa structure
financiere (y compris sa liquidite et sa solvabilite) et de sa capacite a modifier
les montants et I' echeancier des flux de tresorerie pour s' adapter aux changements
de circonstances et aux opportunites.
Les informations relatives aux flux de tresorerie sont utiles pour apprecier la
capacite de l' entreprise a degager de la tresorerie au sens large et permettent aux
utilisateurs d' elaborer des modeles pour apprecier et comparer la valeur actuelle
des flux de tresorerie futurs de differentes entreprises.
Elles renforcent egalement la comparabilite des informations sur la performance
operationnelle de differentes entreprises car elles eliminent les effets de l'utilisation
de traitements comptables differents pour les memes operations et evenements.
2. Obligation d'etablir un tableau de flux de trerorerie au niveau international
En application de la norme IAS 7 (IAS 7.01), toute entreprise doit etablir un
tableau des flux de tresorerie. Ce document fait partie integrante de ses etats
financiers pour chaque exercice donnant lieu a presentation d' etats financiers, au
meme titre que le bilan, le compte de resultats, I' etat indiquant les mouvement de
capitaux propres ou encore les methodes d'evaluation et notes explicatives (IAS
1.07).
Les entreprises ont besoin de tresorerie pour conduire leurs activites, s' acquitter
de leurs obligations et assurer une rentabilite a leurs investisseurs. La norme IAS
7 impose des lors la distinction entre trois categories de flux de tresorerie (IAS
7.10):
• les flux de tresorerie resultant des activites operationnelles. Par «activites
operationnelles», il faut entendre les principales activites generatrices de produits
de l' entreprise et toutes les autres activites qui ne sont pas des activites
d'investissement ou de financement (2);
• les flux de tresorerie resultant des activites d'investissement. Par «activites
d' investissement», il faut entendre l' acquisition et la sortie d' actifs a long
(2) Pour des exemples de flux de tnSsorerie resultant des activites operationnelles, voyez le
§ 14 de la norme IAS 7.
160

LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
terme et les autres placements qui ne sont pas inclus dans la tresorerie au sens
large (3);
• les flux de tresorerie resultant des activites de financement. Par «activites de
financement», il faut entendre les activites qui resultent des changements dans
1'importance et la composition des capitaux propres et des emprunts de 1'entreprise
(4).
Ni la quatrieme directive, ni la septieme directive europeenne en matiere comptable
n'imposent 1'etablissement d'un tableau de flux de tresorerie, ce document
n'etant en effet pas considere comme faisant partie integrante des comptes annuels.
Le legislateur beIge, meme s' il en prenait I' engagement dans le Rapport au Roi
precedant l'arrete royal du 8octobre 1976 n'a a ce jour ni impose l'etablissement
d'un tableau de flux par certaines entreprises, ni donne une guidance quant a sa
presentation (au travers d'un avis de la Commission des Normes Comptables).
11 va de soi que dans la mesure ou l' engagement pris par la Commission europeenne
dans sa communication du 13 juin 2000 devait etre transpose dans la
reglementation europeenne (5), toutes les societes europeennes cotees seraient
amenees a publier un tableau de flux de tresorerie conforme a la norme IAS 7.
3. Presentation des flux de tresorerie lies aux activites operationnelles
Le montant des flux de tresorerie provenant des activites operationnelles est un
indicateur cle de la mesure dans laquelle les operations de I' entreprise ont genere
suffisamment de flux de tresorerie pour rembourser ses emprunts, maintenir la
capacite operationnelle de l' entreprise, verser des dividendes et faire de nouveaux
investissements sans recourir a des sources externes de financement. Utilisees
avec d' autres informations, les informations sur les differentes categories
de flux historiques de tresorerie operationnels sont utiles a la prevision des flux
futurs de tresorerie operationnels (IAS 7.13).
La norme IAS 7 laisse le choix aux entreprises de presenter leurs flux de tresorerie
lies aux activites operationnelles, en utilisant (IAS 7.18):
(a) soit la methode directe, suivant laquelle les principales categories d' entrees et
de sorties de tresorerie brutes sont presentees;
(3) Pour des exemples de flux de tresorerie resultant des activites d'investissement, voyez
le § 16 de la norme IAS 7.
(4) Pour des exemples de flux de tresorerie resultant des activites de financement, voyez le
§ 17 de la norme IAS 7.
(5) Voyez ci-apres la contribution de M. Karel V AN HULLE, The Difficult Road Towards
Accounting Harmonisation.
161

LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AV TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
(b) soit la methode indirecte, suivant laquelle le resultat net est ajuste des effets
des transactions sans effet de tresorerie, de tout decalage ou regularisation
d' entrees ou de sorties de tresorerie operationnelle pas sees ou futures liees a
I' exploitation et des elements de produits ou de charges lies aux flux de tnSsorerie
concernant les investissements ou le financement.
Meme si I'IASC ne parle pas de traitement preferentiel au sens strict, les entreprises
sont cependant encouragees a presenter les informations des flux de tresorerie
des activites operationnelles en utilisant la methode directe (IAS 7.19) vu
que cette methode apporte des informations qui peuvent etre utiles pour I' estimation
des flux futurs de tresorerie et qui ne sont pas disponibles a partir de la
methode indirecte.
Selon la methode directe, les informations sur les principales categories d' entrees
et sorties de tresorerie brutes peuvent etre obtenues (IAS 7.19):
(a) a partir des enregistrements comptables de I' entreprise; ou
(b) en ajustant les ventes, le cout des ventes (interets et produits as similes et charges
d' interets et charges assimilees pour une institution financiere) et les autres
elements du compte de resultats, en fonction:
(i) des variations durant l'exercice dans les stocks et dans les creances et
dettes operationnelles;
(ii) des autres elements sans effet de tresorerie; et
(iii) des autres elements pour lesquels l'effet de tresorerie consiste en flux
d'investissement ou de financement.
Selon la methode indirecte, le flux de tresorerie net provenant des activites
operationnelles se determine par contre en ajustant le resultat net pour tenir compte
de l' effet (IAS 7.20):
(a) des variations durant l' exercice dans les stocks et dans les creances et dettes
operationnelles;
(b) des elements sans effet de tresorerie, tels que les amortissements, les provisions,
les imp6ts differes, les gains ou pertes de change latents, les benefices
non distribues des entreprises associees et les interets minoritaires, et
(c) des autres elements pour lesquels I' effet de la tresorerie consiste en flux de
tresorerie d'investissement ou de financement.
A contrario, le flux de tresorerie net provenant des activites operationnelles peut
etre presente selon la methode indirecte en indiquant les produits et les charges
figurant dans le compte de resultats et les variations de I' exercice dans les stocks
et dans les creances et dettes operationnelles.
4. Application de la norme IAS 7 it des comptes annuels de societes beIges
I1 nous a semble utile de transposer cette norme IAS 7 relative au tableau de flux
de tresorerie dans le contexte beIge. Pour partir d'une information la plus fine
162

LA NORME COMPTABLE INTERNA TIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
possible, tout en etant standardisee, nous nous refererons au plan comptable minimum
normalise des entreprises, tel que defini par l' arrete royal du 12 septembre
1983 et modifie ulterieurement a differentes reprises.
Nous sommes repartis de l' annexe 1 a la norme IAS qui illustre les dispositions
contenues dans la norme IAS 7 au travers d'un schema type (repris en annexe a
cet article) pour l' adapter a la situation beIge et avons abouti au tableau sui v ant:
Tableau de flux de tresorerie
A Flux de tresorerie provenant des 1-2-3-4+5-6+ 7 +8+9+ 10
activites d'exploitation +11+12-13-14
1 Resultat d' exploitation 70174 - 600/648
Ajustement pour:
Dotations aux amt, rdv, provisions
2 Amortissements 630+6501+660-760
3 Reductions de valeur 63114+651 +661-761
4 Provisions pour risques & charges 63517+656+662-762
5 Subsides d' exploitation rec;us 740
6 Moins-values sur real. d'immobilisations 641
7 Plus-values sur real. d'immobilisations 741
8 Creances a plus d'un an (1)
Variation du fonds de roulement d'exploitation
9 Stocks et commandes en cours (2)
10 Creances a un an au plus (3)
11 Dettes a un an au plus (4)
12 Autres produits exceptionnels 764/9
13 Autres charges exceptionnelles 664/8
14 Imp6ts 67-77
B
Flux de tresorerie provenant des
activites d'investissement 1-2+3-4+5-6-7 +8+9
1 Acquisitions d' immobilisations incorporelles Etat 2 (5)
2 Cessions d' immobilisations incorporelles Etat 2 (6)
3 Acquisitions d' immobilisations corporelles Etat 3 (7)
4 Cessions d' immobilisations corporelles Etat 3 (8)
5 Acquisitions d' immobilisations financieres Etat 4 (9)
6 Cessions d'immobilisations financieres Etat 4 (10)
7 Moins-values sur realisation d' actifs immobilises 641+663
8 Plus-values sur realisation d' actifs immobilises 741+763
9 Produits des immobilisations financieres 750
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LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
C
Flux de tresorerie provenant des activites
de financement
1-2+3+4+5+6-7 -8-9-
10+11
1 Liberation de capital (dont decoule un flux)
2 Remboursement des actionnaires
3 Dettes LT contractees & remboursements
4 Subsides d' exploitation rec;us
5 Subsides en interets rec;us
6 Subsides en capital rec;us
7 Subsides rendus
8 Dividendes verses
9 Interets payes
10 ' Autres charges financieres
11 Autres produits financiers
Ecart (11)
Ecart (12)
Ecart (13)
740
(14)
(15)
(16)
694 ex prec
650-6501
652/5 + 657/9
75112 + 754/9
D
E
Augmentation nette des
liquidites au sens large
Augmentation nette des
liquidites au sens large
A+B+C
1+2-3
1 Placements de tresorerie
2 Valeurs disponibles
3 Dettes financieres a court terme
50/53 (x - x-I)
54/58 (x - x-I)
430/9 (x - x-I)
(1) = 29 (x - x-I) + 633
(2) = 3017 (x - x-I) + 63112
(3) = 4011 (x - x-I) + 634 + 651 + 49011 (x - x-I)
(4) = 44/48 (x - x-I) + 492/9 (x - x-I)
Etat 2 (5) = Codes 802 + 804 (si +) - 809 - 811 (si +)
Etat 2 (6) = Codes 803 - 804 (si -) - 810 + 811 (si-)
Etat 3 (7) = Codes 816 + 818 (si +) - 829 - 831 (si +)
Etat 3 (8) = Codes 817 - 818 (si -) - 830 + 831 (si-)
Etat 4 (9) = Codes 836 + 838 (si +) - 849 - 851 (si +) + 858
Etat 4 (10) = Codes 837 - 838 (si -) - 850 + 851 (si -) + 859
Ecart (11) = 10& 11 (x - x-I ) (si +)
Ecart (12) = 10&11 (x - x-I) (si-)
Ecart (13) = 170/9 (x - x-I) + 420/9 (x - x-I)
(14) = Etat XIII.A (code 9126)
(15) = 15 (x - x-I) + code 9125 (Etat XIII.A)
(16) = ne peut etre identifie a partir de la balance des comptes ou des comptes
annuels
164

LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
5. Quelques points particuliers abordes par la norme IAS 7
Le schema type presente ci-avant, meme s'il ne jette que des bases generales,
peut etre affine au cas par cas par les societes au vu de I' information disponible
au sein de I' entreprise.
La nortne IAS 7 donne des orientations permettant d' ameliorer la qualite
informative de l'information transmise au travers du tableau de flux.
Nous releverons en particulier les sept points suivants:
• les flux de tresorerie en monnaie etrangere;
• les elements extraordinaires;
• les interets et dividendes;
• les impots sur le resultat;
• les participations dans des filiales des entreprises associees et des coentreprises;
• les acquisitions et les sorties de filiales et autres unites operationnelles;
• les transactions sans contrepartie en tresorerie.
5.1. Les flux de tresorerie en monnaie etrangere
Les flux de tresorerie provenant de transactions en monnaie etrangere doivent
etre enregistres dans la monnaie de I' entreprise qui presente les etats financiers,
par application au montant en monnaie etrangere du cours de change entre la
monnaie dans laquelle les etats financiers de I' entreprise sont presentes et la
monnaie etrangere a la date du flux de tresorerie (IAS 7.25).
Les flux de tresorerie d'une filiale etrangere doivent etre convertis au cours de
change entre la monnaie dans laquelle les etats financiers de I' entreprise sont
presentes et la monnaie etrangere a la date du flux de tresorerie (IAS 7.26).
Les gains et pertes latents provenant des variations des cours de change ne sont
pas des flux de tresorerie (IAS 7.28). Toutefois, l' effet des variations des cours de
change sur la tresorerie au sens large detenus ou dus en monnaie etrangere est
presente dans le tableau des flux de tresorerie de fa

LA NORME COMPT ABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
Les flux de tresorerie associes a des elements extraordinaires sont presentes separement
dans le tableau des flux de tresorerie comme provenant d' activites
operationnelles, d'investissement ou de financement afin de permettre aux
utilisateurs de comprendre leur nature et leur effet sur les flux de tresorerie actuels
et futurs de l'entreprise (IAS 7.30).
5.3. Les interets et dividendes
Les flux de tresorerie proven ant des interets et des dividendes pen;us ou verses
doivent etre tous presentes separement. Chacun doit etre classe de fa

LA NORME COMPT ABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
dans le tableau des flux de tresorerie. Alors que la charge d'impot peut etre facilement
identifiable pour les activites d'investissement et de financement, les flux
de tresorerie relatifs a 1'impot sont souvent impossibles a identifier et peuvent
survenir lors d'un exercice different de celui de la transaction generatrice de flux
de tresorerie. Par consequent, les impots payes sont habituellement classes en
flux de tresorerie d'activites operationnelles. Toutefois, lorsqu'il est possible de
relier le flux de tresorerie d'impot avec une transaction individuelle qui procure
des flux de tresorerie classes en activite d'investissement ou de financement, le
flux de tresorerie d'impot est classe suivant le cas en activite d'investissement ou
de financement. Lorsque les flux de tresorerie d'impot sont repartis sur plus d'une
categorie d'activites, le montant total d'impots payes est une information a foumir
CIAS 7.36).
5.5. Les participations dans des filiales des entreprises associees et des
co-entreprises
Lors de la comptabilisation d'une participation dans une entreprise associee ou
d'une filiale selon la methode de mise en equivalence ou au cout, un investisseur
limite ses informations dans le tableau des flux de tresorerie aux flux de tresorerie
intervenus entre lui-meme et l' entreprise detenue, par exemple aux dividendes
et aux avances.
Une entreprise qui presente sa participation dans une entite contr61ee conjointement
selon la methode de l'integration proportionnelle (voir IAS 31, Information
financiere des participations dans des co-entreprises), inscrit dans le tableau
consolide des flux de tresorerie sa quote-part des flux de tresorerie de l' entite
controlee conjointement. Une entreprise qui presente la meme participation selon
la methode de mise en equivalence inscrit dans son tableau des flux de tresorerie
les flux lies aux participations dans la co-entreprise, aux distributions et autres
entrees ou sorties de tresorerie entre elle et l' entite controlee conjointement.
5.6. Les acquisitions et les sorties de jiliales et autres unites operationnelles
L' ensemble des flux de tresorerie provenant des acquisitions et sorties de filiales
et autres unites operationnelles doivent etre presentes separement et classees dans
les activites d'investissement CIAS 7.39).
Une entreprise doit indiquer, de fac;on globale pour les acquisitions et sorties de
filiales ou d' autres unites operationnelles effectuees au cours de I' exercice, chacun
des elements suivants (IAS 7.40):
Ca) le prix total d'achat ou de cession;
Cb) la portion du prix d'achat ou de cession payee en tresorerie au sens large;
Cc) le montant de tresorerie au sens large dont dispose la filiale ou 1'unite d'exploitation
acquise ou sortie; et
167

LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
(d) le montant des actifs et passifs, autres que la tresorerie au sens large, de la
filiale ou de 1'unite operationnelle acquise ou sortie, regroupes par grandes
categories.
5.7. Les transactions sans contrepartie en tresorerie
Les transactions d' investissement et de financement qui ne requierent pas de tresorerie
au sens large doivent etre exclues du tableau des flux de tresorerie. De
telles transactions doivent etre indiquees dans les etats financiers de fa90n a fournir
toute information pertinente a propos de ces activites d'investissement et de
financement (IAS 7.43).
Exemples de transactions sans effet de tresorerie (7.44):
(a) l' acquisition d' actifs par la prise en charge de passifs directement lies ou par
un contrat de location-financement;
(b) 1'acquisition d'une entreprise au moyen d'une emission d'actions; et
(c) la conversion de dettes en capitaux propres.
6. Conclusions
Le tableau de flux de tresorerie est un document ayant un objectif d'information
complementaire a rencontrer. 11 releve des lors de la responsabilite de l' organe de
gestion de la societe d' etablir et de diffuser un tableau de flux de tresorerie
vehiculant une information complementaire a celle qui aurait pu etre tiree de
1'information contenue dans le bilan, le compte de resultats ou encore 1'annexe
des comptes annuels.
Le schema presente dans cette contribution doit des lors etre considere comme
un point de depart et non comme un aboutissement. L'information contenue dans
le tableau de flux d'une entreprise quelconque doit en effet etre affinee au vu de
sa situation reelle en identifiant la meilleure classification d'un certain nombre
d' operations.
Ce n' est que dans ces conditions que le tableau de flux presentera un interet reel
pour les utilisateurs des etats financiers et partant rencontrera l' objectif fondamental
poursuivi par ce document, en tant que composante a part entiere des etats
financiers.
168

LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
Bihliographie
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Young - MacMillan, 1610 p. (Voyez en particulier le chapitre 26 relatif au tableau
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LEVASSEUR M. & QUINTART A. (1998), Finance, 3eme Edition, Economica, 1016
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accountant, nr. 2, oktober 1996, p.l04 et s.
W ATSON S. (1997), Cash for questions, Accountancy - International Edition, August
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169

LA NORME COMPTABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
Annexe 1: extrait de la norme IAS 7
Annexe 1 de la norme IAS 7
Tableau des flux de tresorerie pour une entreprise
autre qu'une institution financiere
La presente Annexe n' est qu 'une illustration et ne fait pas partie des dispositions
normatives. Eile vise Cl illustrer I' application de ces dispositions normatives afin
d'en clarifier le sens.
Tableau des flux de tresorerie selon la methode directe (paragraphe 18a)
Flux de tresorerie provenant des activites operationnelles:
Encaissements rec;us des clients
Sommes versees aux foumisseurs et au personnel
Flux de tresorerie provenant des activites operationnelles
Interets payes
Imp6ts sur le resultat payes
Flux de tresorerie avant element extraordinaire
Indemnites perc;ues a la suite d'un tremblement de terre
Flux de tresorerie net provenant des activites operationnelles
Flux de tresorerie provenant des activites d'investissement:
Acquisition de la filiale X nette de la tresorerie acquise
Acquisition d' immobilisations corporelles
Produit resultant de la vente de materiel
Interets encaisses
Dividendes rec;us
Flux de tresorerie net utilises dans les activites d'investissement
Flux de tresorerie provenant des activites de financement:
Produits de l' emission d' actions
Produits d'emprunts a long terme
Remboursement de dettes resultant des contrats de location-financement
Dividendes verses (*)
Flux de tresorerie net utilises dans les activites de financement
Augmentation nette de tresorerie et equivalents de tresorerie
Tresorerie et equivalents de tresorerie a l'ouverture de l'exercice (note C)
Tresorerie et equivalents de tresorerie a la cloture de l'exercice (note C)
(*) Ce flux pourrait egalement figurer dans les flux d'exploitation.
170

LA NORME COMPT ABLE INTERNATIONALE RELATIVE AU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
Tableau des flux de tresorerie selon la methode indirecte (paragraphe 18b)
Flux de tresorerie provenant des activites operationnelles:
Benefice net avant impot et element extraordinaire
Ajustements pour:
Amortissements
Perte de change
Produits de placements
Charges financieres
Benefice operationnel avant variation du BFR
Augmentation des clients et autres debiteurs
Diminution des stocks
Diminution des foumisseurs
Flux de tresorerie provenant des activites operationnelles
Interets payes
Impots sur le resultat payes
Flux de tresorerie avant element extraordinaire
Indemnites pen;ues a la suite d'un tremblement de terre
Flux de tresorerie net provenant des activites operationnelles
Flux de tresorerie provenant des activites d'investissement:
Acquisition de la filiale X, sous deduction de la tresorerie acquise
Acquisition d' immobilisations
Encaissements resultant de la cession de materiel
Interets encaisses
Dividendes rec;us
Flux de tresorerie net utilises dans les activites d'investissement
Flux de tresorerie provenant des activites de financement:
Produits de l'emission d'actions
Encaissements provenant d'emprunts a long terme
Remboursement de dettes resultant des contrats de leasing
Dividendes verses (*)
Flux de tresorerie net utilises dans les activites de financement
Augmentation nette de tresorerie et equivalents de tresorerie
Tresorerie et equivalents de tresorerie it l'ouverture de l'exercice (note C)
Tresorerie et equivalents de tresorerie it la cloture de l'exercice (note C)
(*) Ce flux pourrait ega1ement figurer dans les flux d'exploitation.
171