Silva belgica 5 2015 WEB

GESTION
Formules financières comme outils
d’aide à la décision
Partie 1 : valorisation d’un peuplement par le processus de
capitalisation et d’actualisation
par Anthony van Zuylen, DYNASILVA, expertise et gestion forestière – avz@dynasilva.com
en hommage à Madame Anne Bary-Lenger
avec la participation de David Dancart, SRFB
Lors des visites forestières des 29 et 30 mai 2015 organisées par la SRFB sur les propriétés du
Groupement forestier de la vallée du Chavan (famille Naveau) et du Groupement forestier
van Zuylen Duesberg, avait été abordée la question de l’intérêt économique d’un projet
forestier (attente de la régénération naturelle après une mise à blanc, élagage en hauteur
des arbres d’avenir, choix d’un mode de sylviculture, etc.). Les calculs, permettant d’élaborer
les grilles de décisions propres à ces questionnements, faisaient appel aux notions financières
d’actualisation et de capitalisation. L’appui de la SRFB, tout comme l’enthousiasme
exprimé lors de ces visites, m’ont amené à écrire cet article dont l’objet consiste notamment
à permettre aux lecteurs d’affirmer de manière plus rationnelle certaines décisions sylvicoles,
souvent nées de l’intuition de facteurs économiques sous-jacents. De même, du fait de la
vocation didactique de cet article, des historiettes ont été inventées dans le but de rendre
plus ludique la présentation de ces outils d’analyse financière, parfois indigestes.
La plupart des éléments de calculs ont été puisés
de l’ouvrage intitulé L’expertise et la gestion
financière des propriétés forestières (Bary-Lenger
et al, 1983) 1 . Cette référence est également une manière
de rendre hommage à Madame Anne Bary-Lenger, qui
nous a quittés il y a maintenant un peu plus de trois
ans en nous laissant un magnifique témoignage de son
amour pour la forêt à travers ses nombreux écrits 2 . Merci
aux lecteurs de se référer à cet ouvrage s’ils souhaitent
disposer d’une description plus détaillée des définitions
exposées ci-dessous, ou encore d’une bibliographie plus
complète.
La structure de cet article se décompose en trois parties.
La première partie expose les concepts de base
repris dans le livre susmentionné avec pour but de
familiariser le lecteur aux notions de capitalisation et
d’actualisation. Y sont repris les concepts de « taux de
capitalisation » (t c
) et « de taux d’actualisation » (t a
), de
« valeur capitalisée» (VC) ou encore de « valeur actualisée
» (VA). La deuxième partie expliquera les notions
de « valeur actuelle nette » (VAN) ainsi que de « taux interne
de rentabilité » (t ir
). Enfin, la troisième et dernière
partie mettra en perspective ces concepts afin de mieux
comprendre ce que représente la « valeur d’un fonds de
bois » ou encore d’analyser le « gain relatif » d’un projet.
1 Anne Bary-Lenger, René Evrard, Pierre Gathy, Jean Kimus, «L’expertise
et la gestion financière des propriétés forestières», Ed. Vaillant-Carmanne,
Liège, 1983. Cet ouvrage est disponible à la librairie de la SRFB au prix de
9,00 € frais de port compris – Réf : 131 Z08.
2 Également en vente à la librairie de la SRFB : « La Forêt » (1979) ;
« Le chêne » (1993) ; « Transformation, utilisation et industries du bois
en Europe » (1999) ; Culture des chênaies irrégulières » (2004). Notons
également que parmi les autres ouvrages non disponibles via la SRFB, on
trouvera la version complétée du livre de référence de cet article mettant
l’accent non seulement sur les arbres de production en forêt, mais également
sur les arbres d’agrément (en ville ou à la campagne) : « Évaluation
financière des arbres d’agrément et de production » (2002).
A – Capitalisation et Actualisation
A.1. Introduction
Tout propriétaire forestier, regardant sa forêt comme
une épargne de bon père de famille, se posera généralement
la question : que pourrait valoir aujourd’hui
30 Silva Belgica septembre-octobre 2015