mardi 22 janvier 2013 - L'Agefi

Mardi 22 janvier 2013 | Numéro 14 | Créé en 1950 | Vendu en kiosques et par abonnement | Prix 4,50 CHF (TVA 2,5% incl.) - 4,00 EUR | agefi@agefi.com | Rédacteur en chef: François Schaller
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LA POLITIQUE FAMILIALE EN SUISSE
Vertement critiquée
du côté de l’OCDE PAGE 2
LE GROUPE RICHEMONT SUR TROIS MOIS
Première déception sur l’Asie
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CAPSULES COMPATIBLES ETHICAL COFFEE
La rentabilité après trois ans
PAGE 7
L’INCERTITUDE RÉGULATOIRE (ÉNERGIE)
Elle pénalise l’électroménager
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DÉCOLLETAGE BERGER & CIE À DELÉMONT
La grève pour un plan social
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OPTIMISATION DU RETOUR À L’EMPLOI
L’outplacement sera labélisé PAGE 6
RÉORGANISATION DU FRONT OFFICE HSBC
Vente d’un immeuble à Genève
PAGE 4
SITE WEB JURIDIQUE POUR ENTREPRISES
Développement significatif PAGE 6
La genèse d’un
volontarisme
BERNARD POUPON. Sa propre installation d’épuration
va favoriser une meilleure maîtrise des rejets et
réduire les charges en amont.
La société Reitzel, basée à Aigle (VD), a inauguré
hier sa propre station d’épuration d’eaux usées
(STEP).Actif dans les condiments, Reitzel veut
montrer par ce projet sa volonté d’œuvrer de manière
active en faveur du développement durable.
Pour ce projet, l’entreprise a pu compter sur la
collaboration de nombreux spécialistes ainsi que
sur la commune d’Aigle et le canton de Vaud.
Avec un investissement total de 1,9 million de
francs sur trois ans, la mise en service de la STEP a
eu lieu en automne dernier.Après trois mois d’activité,
le bilan est positif. La mise en route de cette
station d’épuration est l’aboutissement d’une
étroite collaboration entre experts et acteurs locaux.
Pour trouver une solution susceptible de
traiter efficacement les eaux usées sur le site, un
groupe de travail a été créé. Réunissant les équipes
de Reitzel Suisse, sous la direction de Philippe
Michiels, le Service Technique de la Commune
d’Aigle (et son syndic Frédéric Borloz) et Jean-
François Jaton, le directeur de l’environnement
industriel, urbain et rural du canton de Vaud.
Ils ont travaillé ensemble sur la création de cet
ouvrage. La démarche locale de l’entreprise s’inscrit
dans la volonté globale du groupe d’agir en
acteur économique responsable pour une utilisation
raisonnée des ressources naturelles pour l’ensemble
de ses filiales. PAGE 7
LE PHÉNOMÈNE RICHARD MILLE SUR DIX ANS
Le pionnier qui a
imposé l’extrême
L’entrepreneur français dirige la marque indépendante la plus
emblématique du renouveau de la haute horlogerie. Avec production
aux Breuleux. Croissance supérieure au secteur. PAGE 5
ÉDITORIAL FRANÇOIS SCHALLER
Il est troublant de lire dans la presse
alémanique une interview de
Michel Dérobert, secrétaire général
de l’Association des banquiers privés
suisses, déclarant que l’échange
automatique d’informations fiscales
pouvait être envisagé avec l’Union
européenne (lire page 4). Alors que
Nicolas Pictet, président de la même
association, rappelait la semaine
dernière en conférence de presse
que cette option n’était pas souhaitée.
L’analyse de texte fait ressortir
la chose suivante: les deux objectifs
de l’association (qui n’est qu’une
référence parmi d’autres en Suisse)
sont l’accès au marché européen
des services financiers transfrontaliers,
et le règlement du passé en
matière fiscale. Le refus de
l’échange automatique n’en fait pas
partie. Ce que dit Dérobert, c’est
que si les Européens acceptaient de
discuter de réciprocité en matière
de libre accès, les Suisses seraient
bien inspirés d’accepter de discuter
d’échange automatique. Ne seraitce
que pour mettre fin à une incertitude
peu propice aux relations
clients.
Le problème, c’est peut-être que les
Européens ne semblent nullement
pressés de revenir à la charge.
L’erreur a sans doute été au départ
d’ouvrir le marché suisse aux services
financiers européens sans se
soucier de réciprocité. Les Suisses
ont aujourd’hui compris que ce
genre de largesse n’était plus possible.
De leur côté, pourquoi les Européens
feraient-ils des concessions? Une
partie d’entre eux sont prêts à attendre
que l’UE, dotée d’une couche fiscale
communautaire, impose dans le
monde un prélèvement d’information
unilatéral à la manière du Fatca
américain. Les autres sont persuadés
que l’OCDE va finalement faire
de l’échange automatique un standard,
et que la Suisse va aussitôt
s’aligner.
En attendant que des éléments nouveaux
changent cette distribution
(dans un sens actuellement imprévisible),
il ne peut être question de
mesures de rétorsion directes de la
part de la Suisse. Sa place financière
est devenue trop dépendante des
services européens transfrontaliers.
Il y a donc forcément un moment où
il faudra trouver un plan pour obtenir
enfin cette réciprocité. Et l’OCDE
peut mettre des décennies pour
trouver les consensus qu’elle recherche,
ou ne jamais y parvenir. Les
banquiers privés ont donc bien fait
de préciser les choses...�
L’INDE VEUT RÉTABLIR SA BALANCE COURANTE
Lourdes taxes introduites
sur l’importation d’or PAGE 21
JA-PP/JOURNAL — CASE POSTALE 5031 — CH-1002 LAUSANNE
L’initiative Minder divise les
défenseurs des actionnaires
Le contre-projet indirect permet d’améliorer la gouvernance aux yeux d’Ethos. Mais Actares préfère l’original.
CHRISTIAN AFFOLTER
«Un pas de géant aura été fait sur
le chemin du renforcement des
droits des actionnaires.» Quelle
que soit l’issue du vote sur l’initiative
Minder du 3 mars. Les principaux
organismes de défense des
assemblées générales semblent
pouvoir se mettre d’accord sur ce
constat fait par Actares. Ce qui ne
les empêche pas de prendre des
positions diamétralement opposées.
Un positionnement pouvant
paraître surprenant au vu des dispositions
de l’initiative donnant
expressément le droit aux actionnaires
de fixer la somme des rémunérations
du conseil d’administration,
de la direction et du
comité consultatif. Même les opposants
en leur sein reconnaissent
d’ailleurs que ce texte, qui sera finalement
soumis au vote plus de
cinq ans après la fin de la récolte
de signatures, a permis de lancer
enfin le débat sur une réforme du
droit des actionnaires. Qui devrait
leur offrir les instruments nécessaires
pour améliorer en particulier
la gouvernance d’entreprise.
Selon le directeur de la fondation
La guerre d’usure
Ethos Dominique Biedermann,
le débat-fleuve au Parlement a au
moins abouti à un contre-projet
indirect offrant une solution plus
adaptée s’agissant de limiter les rémunérations
abusives – ce qui est
pourtant l’objectif affiché de l’initiative.
L’assemblée générale ne
voterait alors pas sur trois montants
forfaitaires (un par organe
dirigeant), mais sur un règlement
de rémunération contenant tous
les critères déterminants pour les
composants fixes et variables,
ainsi que leur pondération. La décision
d’approuver ou de rejeter
aura bien lieu WEF. Rapport sur les
modèles contemporains
de coopération en matière
d’agriculture.
NICOLETTE DE JONCAIRE
Pour nourrir neuf milliards de
personnes à l’horizon 2050, il faut
adopter des stratégies permettant
d’augmenter durablement la production
agricole. A l’occasion de
la conférence qui se tient à Davos
cette semaine, le World Economic
Forum publie un rapport sur
l’avancement de son projet Nouvelle
vision pour l’agriculture. Une
initiative qui se décrit comme une
plateforme visant à favoriser la collaboration
entre les acteurs économiques
et sociaux afin d’assurer la
sécurité alimentaire et la durabilité
environnementale tout en stimulant
le dynamisme économique.
Fondée sur une coopération
entre gouvernements, collectivités
locales, fermiers, ONG, entreprises
nationales et internationales,
cette initiative a aujourd’hui
trois ans. Et l’étude, rédigée en collaboration
avec McKinsey, fait le
point sur les projets en cours. Soutenus
par 250 organisations et
sponsorisés, pour certains, par le
G8 et le G20, les partenariats, implémentés
dans onze pays, impli-
ce règlement est bel et bien
contraignante.
L’association Actares, qui soutient
l’initiative, note pour sa part que
seule celle-ci permettrait aux actionnaires
de voter à distance, par
voie électronique, de manière simple
et efficace.
Le contre-projet manque également
de dispositions pénales en
cas de contravention, reflétant
ainsi la détermination de l’auteur
de l’initiative Thomas Minder de
lui donner un caractère aussi
contraignant que possible.
SUITE PAGE 3
Nouvelle vision pour
une agriculture durable
quent l’engagement de 28 sociétés
globales associées du WEF,
dont Bunge, Cargill, Nestlé, Swiss
Re et Syngenta.
L’association entre secteurs public
et privé dans une initiative de
cette nature représente un certain
nombre de défis. L’un d’entre eux
- souligné par l’un des partenaires
- est de nature à la fois comptable
et philosophique. Les organismes
publics raisonnent en termes de
budget, les entités privées en termes
de cash-flows. Une divergence
qui n’est pas sans poser problème.
Trois partenariats sont nationaux
- Vietnam, Indonésie et Mexique
-, un quatrième se positionne au
niveau d’un état - celui du Maharashtra
en Inde - et sept autres sont
regroupés dans l’initiative Grow
Africa, lancée en 2011 pour que
soient engagés 3 milliards de dollars
afin d’assurer de manière durable
la sécurité vivrière du continent
africain. Ces derniers sont
implantés au Burkina Faso, en
Ethiopie, au Ghana, au Kenya, au
Mozambique, au Rwanda et en
Tanzanie. Ancré dans les plans
gouvernementaux, les partenariats
engagent tous le secteur privé,
les organisations paysannes, les donateurs,
les ONG, diverses institutions
du secteur public et d’autres
intervenants. SUITE PAGE 11
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PAGE
COURRIER
2 mardi 22 janvier 2013
FORUM
La succession délicate
A propos de l’éditorial
«Mathieu Jaton
n’est pas le bon choix»,
L’Agefi du 16 janvier.
Ayant fait métier durant 35 ans
de recruter des cadres dirigeants,
je ne peux qu’être d’accord avec
vos commentaires. Ce qui me
frappe avec le recul, c’est la
croyance largement répandue que
nous autres Suisses savons tout
faire. Et cela a probablement un
lien avec notre système de milice
dans lequel tel banquier commande
une compagnie de chars
alors que tel autre industriel est
pilote de chasse à ses heures.
C’était possible il y 50 ans, ça le
devient de moins en moins aujourd’hui.
Et si M. Jaton, que je ne
connais pas, a été un excellent secrétaire
général, rien ne dit qu’il
fera un bon directeur de festival.
Je ne peux donc que regretter que
les organes du Montreux Jazz Festival
n’aient pas pensé à prendre
le temps de réfléchir de plus près
aux facteurs de succès nécessaires
à la poursuite de celui-ci .
En effet, l’évolution très rapide
des marchés, qu’il s’agisse de finances,
d’industrie ou de culture,
engendre la nécessité, avant toute
nomination, de définir quelles
compétences sont recherchées. Ce
n’est qu’après que l’on peut déci-
Le rejet des Autrichiens
de la suppression
du service militaire
obligatoire est un signal
fort pour la Suisse.
JAKOB BÜCHLER
DENIS FROIDEVAUX*
L’Association pour une Suisse en
sécurité (…) se réjouit du fait
qu’une grande majorité de la population
autrichienne se soient
prononcés en faveur du maintien
du service militaire obligatoire.
Elle se mobilise pour que les Suisses
refusent l’initiative populaire
du Groupe Suisse sans Armée visant
l’abrogation du service militaire
obligatoire en automne
2013. Le service militaire obligatoire
a fait ses preuves en Suisse.
La sécurité est la condition centrale
pour la prospérité et la liberté
dans notre pays, mais elle ne va
pas de soi. En Suisse, la protection
du pays et de la population est une
tâche commune et solidaire de
tous les citoyens. Il ne faut pas se
leurrer: accepter l’initiative du
GSsA aurait des conséquences qui
dépasseraient largement le cadre
de l’armée. C’est le système Suisse
qui est visé; il s’agit en fin de
compte du rôle que joue le citoyen
par rapport à l’Etat. Le modèle actuel,
basé sur le service militaire
obligatoire, est avantageux, efficient
et constitue une condition
préalable pour du personnel qualifié.
En effet, c’est grâce à notre
armée de milice et à son obligation
de servir que les cerveaux les
plus brillants de Suisse mettent
leur intelligence au service de notre
pays, quels que soient leur
der si le candidat interne les possède
ou non. Mieux encore, comparer
ce dernier à des éléments extérieurs
permet de se rendre
compte s’il vaut mieux choisir la
continuité ou, au contraire, mettre
en place un cadre amenant du
sang frais et des idées neuves. A
ces arguments beaucoup objectent
le coût, jugé excessif, lié au
recours à des professionnels. Je rétorquerai
que celui-ci s’élève généralement
à un tiers de la rémunération
annuelle alors qu’un
échec engendre, selon la littérature
à disposition, des frais s’élevant
généralement à deux voire
trois fois cette dernière.
Etant aujourd’hui à la retraite,
cette note n’est pas un plaidoyer
«pro domo» mais une incitation à
lancer une réflexion sur la nécessité,
illustrée par votre éditorial,
de repenser la façon dont en
Suisse les postes les plus en vue de
nos institutions sont souvent repourvus.
Sans parler des fonctions
politiques!
Eric A.Denzler, Nyon
L’ÉVOLUTION TRÈS
RAPIDE DES MARCHÉS
ENGENDRE LA
NÉCESSITÉ DE DÉFINIR
QUELLES COMPÉTENCES
SONT RECHERCHÉES.
L’utilité indéniable
de l’obligation de servir
classe sociale et leur secteur professionnel.
Grâce au service militaire obligatoire
et au principe de milice, la
taille de l’armée peut être adaptée
de manière flexible aux besoins
actuels et à la situation sécuritaire.
En revanche, une armée de métier
reviendrait cher et serait trop
importante en période de paix et
pas assez importante en période
de guerre ou de crise. Une milice
composée de volontaires est une
illusion.
Les pays ayant abandonné le service
militaire obligatoire sont aujourd’hui
en partie confrontés à
d’énormes pénuries de personnel
et se voient obligés de recruter de
la main-d’œuvre mal qualifiée,
même en provenance de pays
étrangers.
L’Association pour une Suisse en
sécurité œuvre pour que les électrices
et électeurs se prononcent
à l’automne 2013 en faveur du
principe de milice dans l’armée,
un système basé sur le service militaire
obligatoire, et votent non à
l’initiative populaire du Groupe
Suisse sans Armée et des partis de
gauche visant l’abrogation de ce
service militaire obligatoire.
*Association pour une Suisse
en sécurité
LA SÉCURITÉ
EST LA CONDITION
CENTRALE
POUR LA PROSPÉRITÉ
ET LA LIBERTÉ.
MAIS ELLE NE VA
PAS DE SOI.
Le platine de Platon (sic)
Pourquoi frapper une pièce de monnaie d’une valeur de 1000 milliards de dollars n’est pas la bonne solution.
ANDREAS HÖFERT*
D’ici quelques semaines, les Etats-
Unis toucheront leur plafond de
la dette. Comme en 2011 (la dernière
fois qu’un tel événement
s’est produit), des solutions toutes
plus fantaisistes les unes que
les autres sont proposées pour y
remédier. Ainsi, a-t-on entendu
l’idée de frapper une pièce de
monnaie en platine d’une valeur
nominale de 1000 milliards de
dollars.
En effet, selon le Code législatif
des Etats-Unis d’Amérique (titre
31, sous-titre IV, chapitre 51, souschapitre
II, § 5112, alinéa k): «Le
Secrétaire [du Trésor] peut faire
frapper et émettre des pièces en
platine en lingot et numismatiques
conformes aux spécifications,
formes, variétés, quantités,
coupures et inscriptions énoncées
par le Secrétaire à sa discrétion.»
L’idée serait donc que le gouvernement
dépose une pièce de platine
de 1000 milliards de dollars
produite par la Monnaie fédérale
auprès de la Réserve fédérale, la
Banque centrale des Etats-Unis.
Cette dernière placerait ensuite
la pièce sur le compte du Trésor,
qui disposerait alors de 1000 milliards
de dollars pour payer ses
obligations.
Cette idée semble quelque peu
fantasque. D’ailleurs, le Département
du Trésor l’a officiellement
rejetée la semaine passée, décla-
rant: «Ni le Département du Trésor
ni la Réserve fédérale n’estiment
que la loi devrait servir à
permettre la production de pièces
de platine afin d’éviter un relèvement
du plafond de la dette.»
Cependant, comment s’explique
ce refus de la part du Trésor et
pourquoi tant d’économistes critiquent
l’idée de façon virulente?
En premier lieu, certains affirment
fort justement qu’il n’est
tout simplement pas réaliste de
frapper une pièce de platine d’une
valeur de 1000 milliards de dollars:
en effet, cela nécessiterait au
prix actuel du marché 16.105 tonnes
de ce métal, dont la production
annuelle dépasse rarement
200 tonnes. Mais, d’après moi,
cette objection est trop simpliste.
Il faut savoir que si la Monnaie
fédérale se décidait pour ce projet,
la demande - et le prix - du platine
exploserait, et il en faudrait
donc moins pour frapper la pièce.
De plus, pourquoi la valeur intrinsèque
(celle du métal) de la
pièce devrait-elle correspondre à
sa valeur nominale? La valeur intrinsèque
du coton constituant un
billet de 100 dollars est de quel-
ques cents à peine. Si ce n’était pas
le cas, au prix actuel du coton,
chaque billet de 100 dollars pèserait
près de 60 kilos, ce qui serait
peu pratique…
C’est donc bien ici que réside le
principal risque d’une telle «solution»:
elle pourrait tout à coup révéler
au grand public le fait que
nous vivons dans un monde de
UNE TELLE SOLUTION RÉVÉLERAIT
AU GRAND PUBLIC LE FAIT
QUE NOUS VIVONS DANS UN MONDE
DE MONNAIE FIDUCIAIRE.
monnaie dite fiduciaire et ce
qu’un tel monde signifie vraiment.
L’une des métaphores les plus célèbres
de la philosophie occidentale
est celle de la caverne, racontée
par Platon dans sa
«République». Les humains y
sont décrits comme prisonniers
depuis leur naissance dans une
grotte où, depuis leur position, ils
ne peuvent voir que les ombres,
projetées par un feu sur le mur
de la caverne, des choses et des
personnes. Ils en concluent donc
naturellement qu’il s’agit du
monde véritable. Mais quiconque
se délivre de la grotte et se rend
compte de son erreur devient…
un philosophe, désormais incompris
par les autres prisonniers.
Cette métaphore s’applique très
La politique familiale
vertement critiquée
Un rapport de l’OCDE
s’en prend à ce qui
se pratique en Suisse.
Peu convaincant.
HENRI SCHWAMM*
Dans son rapport Closing the
Gender Gap. Act Now, l’OCDE
juge sévèrement la politique familiale
suisse. Depuis 1990, le
fossé entre hommes et femmes de
ce pays en quête d’emploi s’est
pourtant nettement réduit. Mais
un grand nombre de femmes travaillent
en Suisse à temps partiel.
Seuls les Pays-Bas font encore
mieux qu’elle à cet égard.
Le choix de la forme d’occupation
relève en partie de décisions individuelles.
L’OCDE avance deux
raisons objectives qui expliquent
la préférence des femmes suisses
pour le travail à temps partiel. Premièrement,
le coût de la garde des
enfants en dehors du cercle familial
est ici particulièrement élevé.
Quand les familles suisses tiennent
compte dans leurs plans de
ces dépenses supplémentaires, il
ne faut pas s’étonner que dans très
peu de couples avec enfants
l’homme et la femme exercent un
emploi à plein temps. L’OCDE y
insiste. Deuxièmement, en règle
générale, les femmes suisses sont
très peu incitées fiscalement à
prendre un emploi. Le think tank
Avenir Suisse a récemment
constaté que le taux d’imposition
limite pour les femmes pouvait
aller jusqu’à 90%. De chaque
franc supplémentaire gagné ne
restent donc en fin de compte que
10 centimes dans la poche de la
femme suisse qui apporte le
deuxième salaire au foyer. Ce
manque d’encouragement public
des femmes de ce pays à prendre
un travail est fortement critiquable.
L’OCDE regarde aussi du côté de
la Scandinavie qui est un modèle
du genre. Le nombre de femmes
qui y travaillent à plein temps et
peuvent recourir à des garderies
d’enfants dont l’accès leur est
grandement facilité par l’Etat se
situe largement au-dessus de la
moyenne de l’OCDE. En Suède,
les parents ont la possibilité de
confier leur progéniture à des crèches
cinq jours par semaine à raison
de six heures par jour. C’est
de loin la meilleure offre. Aux
Pays-Bas, qui comptent un nombre
particulièrement élevé de
femmes employées à temps partiel,
les enfants ne sont admis en
crèche qu’un ou deux jours par
semaine.
L’OCDE est d’avis que la prise en
charge devrait s’étendre aux enfants
après leur entrée à l’école,
c’est-à-dire en règle générale après
l’âge de six ans. Ce faisant, elle
tient compte du reproche fait aux
mères professionnalisées de négliger
leurs enfants, ce qui aurait
un impact négatif sur leur développement
ultérieur. Pas un mot
sur le fait maintenant avéré que
les hommes participent de plus en
plus aux tâches ménagères et à
l’éducation des enfants.
Indépendamment du débat sur la
forme des institutions d’accueil
des jeunes enfants, l’OCDE
constate, pour le déplorer, une différence
de salaires significative en
Suisse entre les femmes et les
hommes au travail. Il est vrai que
dans les pays industriels riches, la
part des femmes inscrites dans les
universités a sensiblement augmenté.
Et pourtant la différence
entre les possibilités de gains des
deux sexes est encore trop forte.
Dans les pays membres de
l’OCDE, à positions égales, les
hommes gagnent en moyenne
21% de plus que les femmes. Les
chances d’avancement dans la carrière
ne sont pas non plus équivalentes.
Il ne faut cependant pas oublier
que ces possibilités de promotion
restreintes et les conditions financières
inférieures imposées aux
femmes sont souvent une conséquence
du manque de compatibilité
entre la famille et la profession.
C’est aussi ce qui explique, dans
la plupart des pays, la trop faible
présence des femmes dans la direction
des entreprises. Tout se
passe comme si l’on voulait «punir»
les femmes de prendre du
temps pour élever leurs enfants.
* Université de Genève
bien au «voile de confiance» de
la monnaie dans notre monde
moderne. En effet, nombreux
sont ceux qui croient encore que
l’argent possède une contrepartie
de valeur réelle. Or, ce n’est
pas le cas: la valeur de la monnaie
dans notre système actuel
ne réside que dans la confiance
que nous accordons aux autorités
et aux Banques centrales, censées
protéger la monnaie en tant
que moyen d’échange. Emettre
une pièce ou un billet d’une valeur
nominale de 1000 milliards
de dollars éroderait certainement
cette confiance du public,
avec le risque que l’inflation dérape.
Pour éviter que le public ne
s’échappe de la platonique caverne
de monnaie fiduciaire, il
vaut donc mieux que le Congrès
vote en faveur d’une hausse du
plafond de la dette. Il vaut mieux
que le Gouvernement fédéral assume
en 2013 un énième déficit
astronomique. Et il vaut mieux
que la Fed rachète, dans le cadre
de ses nouvelles mesures d’expansion
monétaire, la moitié de
cette dette sous forme de bons du
Trésor à long terme. Bien sûr,
même sans pièce de platine miracle,
ce scénario pourrait bien atteindre
ses propres limites lui
aussi.
* Economiste en chef,
UBS Wealth Management
L’assurancechômage
fiscalisée
Réintroduit dans la 4 e révision de
la loi fédérale sur l’assurance-chômage,
en 2011, le pourcent de solidarité
touche les tranches de salaire
allant de 126.000 à
315.000 francs. Ce prélèvement,
limité dans le temps, doit servir à
éponger la dette de l’assurancechômage.
Si, fort heureusement, la question
du déplafonnement de la cotisation
ordinaire n’a finalement pas
été reprise par les Chambres fédérales,
celle du déplafonnement
du pourcent de solidarité a été remise
au goût du jour, via une motion
parlementaire, et fait l’objet
d’une procédure de
consultation. La modification
proposée doit être rejetée. La réintroduction
de ce pourcent de
solidarité est déjà en soi incongrue
par rapport au principe d’assurance;
s’il peut être toléré dans
l’optique d’assainir une assurance
actuellement fort endettée, il doit
rester dans des limites - temporelles
et quantitatives - étroites. Un
déplafonnement total est donc
inacceptable et revient à introduire
dans l’assurance-chômage
une mesure de nature purement
fiscale.
Par ailleurs, quand bien même le
déplafonnement proposé ici toucherait
une infime minorité de
salariés, le prélèvement occasionnerait
des charges supplémentaires,
que le rapport du Conseil fédéral
lui-même qualifie de
«non-négligeables», pour les entreprises,
qui versent, rappelonsle,
la moitié de la cotisation. –
(Centre Patronal, Paudex)

SUISSE mardi 22 janvier 2013 PAGE 3
SUISSE
Autorégulation ciblée et optimale
pour l’exercice des droits sociaux
SOCIÉTÉS SUISSES. Des règles avec moins de contraintes et plus de responsabilité sont édictées par les grandes organisations faîtières.
PHILIPPE REY
ZURICH
La bataille fait de plus en plus rage
entre les partisans de l’initiative
Minder et le contre-projet du parlement
fédéral. C’est pourquoi les
lignes directrices en matière de
droits sociaux dans les sociétés
anonymes qui ont été publiées
pour les investisseurs institutionnels
et présentées lundi à Zurich
par plusieurs organisations faîtières
tombent à pic.
Ces organisations comprennent
le Fonds de compensation
AVS/AI/APG, l’ASIP (Association
suisse des institutions de prévoyance),
Ethos, SwissBanking,
Swiss Holdings et Economiesuisse.
Seul Swiss Funds Association
faisait défaut, alors même que
le poids des fonds de placement
dans l’actionnariat des sociétés
suisses cotées est probablement
plus important que celui des caisses
de pension (6,5% du marché
des actions suisses pour ces dernières,
soit 60 milliards de francs
environ, selon les statistiques disponibles).
Ces lignes directrices, qui sont
soutenues par le professeur Peter
Böckli, décrivent les bonnes pratiques
pour l’exercice des droits
sociaux. Il s’agit d’un droit adouci
et non obligatoire, de normes et
principes de base. En acceptant
volontairement ces règles, les investisseurs
institutionnels indiquent
clairement qu’ils prennent
au sérieux leurs responsabilités à
l’égard des investisseurs. Ce faisant,
les institutionnels formulent
concrètement les exigences à satisfaire
l’exercice des droits sociaux
et mettent en œuvre ces exigences.
Même si au final, chaque
investisseur aura le choix d’adhérer
ou non aux lignes directrices,
il importe pour leur acceptation
qu’elles soient largement reconnues
et soutenues. Avec, en filigrane,
une approche durable axée
sur le long terme.
C’est à partir de l’été 2011 que ces
lignes directrices ont été élaborées
sous l’impulsion d’economiesuisse,
des investisseurs institutionnels,
des conseillers en droits
de vote et des autorités de régulation.
Ces lignes directrices, qui
complètent le Code suisse de
bonne conduite pour le gouvernement
d’entreprise, s’adressent
à l’ensemble des investisseurs institutionnels,
contrairement au
projet Minder, qui oblige expressément
les caisses de pension à
exercer leurs droits sociaux dans
L’idée d’un revenu
de base revient toujours
Le peuple pourrait voter sur l’instauration
d’un revenu de base de
2500 francs mensuels assuré à tout
le monde. Neuf mois après le lancement
de l’initiative populaire, le
comité a récolté plus de 70.000 signatures.
Il espère déposer les
100.000 paraphes nécessaires en
avril, six mois avant le délai.
Les dernières signatures sont en
général plus difficiles à récolter
que les premières, a déclaré Daniel
Straub, du comité d’initiative.
Mais dans ce cas précis, l’enthousiasme
ne cesse de croître, a-t-il assuré.
Les initiants, dont fait partie
l’ancien vice-chancelier de la
Confédération Oswald Sigg, s’en
réjouissent d’autant plus qu’aucun
parti ou grande organisation
ne soutient leur idée.
L’initiative «pour un revenu de
base inconditionnel» demande
que chaque personne, active ou
non, vivant légalement en Suisse
touche une certaine somme. Le
montant et son financement devront
être fixés dans la loi, par le
Parlement. Les initiants mentionnent
toutefois 2500 francs par
mois pour les adultes et 625 francs
pour les moins de 18 ans.
L’idée d’un revenu de base a déjà
été lancée à plusieurs reprises,
mais sans succès. A gauche, des
voix ont critiqué un système trop
compliqué et des menaces sur les
salaires.
Les syndicats et la Jeunesse socialiste
préfèrent des textes plus précis.
L’USS a fait aboutir une initiative
qui demande au moins
4000 francs par mois pour 42 heures
de travail hebdomadaires. Le
peuple se prononcera aussi sur
l’initiative 1:12 de la Jeunesse socialiste,
qui exige pour sa part que
le salaire d’un patron soit limitée
à douze fois celui de l’employé le
moins bien payé. – (ats)
CFF: proposition d’un nouveau service privé
Les CFF lancent un projet-pilote entre Saint-Gall et Coire. Des employés
d’une société privée seront chargés de vendre des aliments et
des boissons, mais également de fournir des informations aux voyageurs.
Le syndicat SEV craint «un véritable démantèlement de l’encadrement
de la clientèle». Cet essai est prévu sur une année. Si le bilan
est concluant, les CFF envisagent ce type d’accompagnement
sur d’autres tronçons, indique une porte-parole des CFF. Dès juin de
cette année, la plupart des nouveaux trains régionaux à deux étages
circulant entre Saint-Gall et Coire seront dotés de ce service privé. Les
agents de trains seront en revanche supprimés.
HANSPETER KONRAD. L’ASIP
rappelle que l’alternative statu quo
à Minder n’est pas le vide.
l’intérêt des assurés et à communiquer
ensuite la manière dont elles
ont voté. L’application de ces
lignes directrices procède du propre
intérêt des investisseurs institutionnels
et de celui des sociétés
ouvertes au public, l’enjeu étant
le fonctionnement du marché et
de l’économie suisse.
Plus précisément, le principe 1
des lignes directrices présentées
lundi est celui selon lequel les investisseurs
institutionnels exercent
leurs droits sociaux dans la
mesure où cela semble approprié
et praticable du point de vue des
intérêts des bénéficiaires.
Le principe 2 recouvre la prise en
compte par les institutionnels des
intérêts de leurs bénéficiaires lors
de l’exercice de leurs droits sociaux.
Le principe 3 est explicitement celui
suivant lequel les investisseurs
institutionnels assument leurs responsabilités
dans l’exercice des
droits sociaux. Ils ne peuvent pas
déléguer à des tiers l’exercice de
ces droits. Ce qui n’exclut pas le
transfert de l’exercice du droit de
vote dans le cadre d’un mandat de
gestion de fortune, dans la mesure
où l’exercice du droit de vote correspond
aux principes fixés. Le recours
aux services de consultants
en droits de vote (proxy advisors)
est également autorisé.
Un point sensible est celui du prêt
de titres (securities lending), qui
représente une activité lucrative,
en particulier pour les institutionnels
eux-mêmes, notamment sous
le forme d’une prime d’emprunt,
et les banques. Dans la mesure du
possible, les investisseurs institutionnels
et mandataires s’abstiennent
de prêter des titres ou reporter
un prêt de titres avant les
assemblées générales si des points
controversés à l’ordre du jour, qui
semblent importants du point de
vue de l’intérêt du bénéficiaire,
font l’objet d’un vote.
D’après le principe 4, les investisseurs
institutionnels rendent accessibles
à leurs bénéficiaires les
principes de la procédure régissant
l’exercice de leurs droits sociaux.
Finalement, le principe 5 incite
les institutionnels à communiquer
une fois par an la façon avec laquelle
ils ont exercé leurs droits
de vote.
La solution suisse va moins loin
que le Stewardship Code britannique,
qui établit un code de déontologie
pour les institutionnels en
sept principes allant au-delà de
l’exercice des droits de vote.
Contrairement au Financial Reporting
Council britannique, la
réglementation suisse ne prévoit
pas non plus de surveillance. En
revanche, elle est parfois un peu
plus précise que son modèle anglais
sur la question de l’exercice
des droits de vote.�
CES LIGNES DIRECTRICES S’ADRESSENT À
L’ENSEMBLE DES INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS.
DANS LEUR INTÉRÊT ET CELUI DES SOCIÉTÉS
OUVERTES AU PUBLIC.
SUITE DE LA PAGE UNE
Approches et moyens
fortement divergents
La communication d’Actares toujours
plus active pour soutenir le
texte reprend également le tableau
établi par le comité d’initiative
mettant en évidence que seuls
trois points (sur 24) ont été repris
de manière totalement satisfaisante
dans le contre-projet: le vote
des actionnaires sur la rémunération
globale du conseil d’administration,
l’interdiction du vote par
le dépositaire et les organes, et le
vote sur la rémunération globale
du comité consultatif. L’Actionnariat
pour une économie durable
estime que nous sommes
confrontés à une situation quelque
peu paradoxale: la Parlement
a avant tout abordé la question du
contrôle des rémunérations des
dirigeants, tandis que Thomas
Minder, contrairement à ce que
suggère l’intitulé de son initiative,
s’est d’abord penché sur les problématiques
d’améliorer la gouvernance
des entreprises grâce à
un renforcement du pouvoir des
actionnaires.
Plusieurs des points restants devraient
toutefois être régis par le
règlement de rémunération, notamment
ceux demandant l’élaboration
et adoption de disposi-
tions statutaires. Aux yeux d’Actares,
il aurait néanmoins fallu tenir
compte aussi des revendications
suivantes: l’organe de
surveillance doit être (ré)élu à un
rythme annuel, les actionnaires
devraient élire les membres du comité
de rémunération (le conseil
d’administration ne désignerait
donc pas ceux-ci de manière autonome)
ou encore l’interdiction
de déléguer la gestion de la société.
L’initiative veut également obliger
les caisses de pension à voter
«dans l’intérêt de leurs assurés et
communiquer ce qu’elles ont
voté», tandis que le contre-projet
leur demande d’exercer leurs
droits dans la mesure du possible,
tout en publiant leurs votes (lire
ci-dessus). Des clauses formelles
assorties de conséquences pénales
qui risquent de se révéler
moins efficaces que la possibilité
de «clawbacks», donc le remboursement
d’une rémunération trop
élevée par rapport à la performance
effectivement fournie,
qu’introduit le contre-projet, note
le directeur de la fondation Ethos
Dominique Biedermann dans un
article paru hier à la NZZ.
Quant à la troisième organisation
importante défendant les droits
des actionnaires (institutionnels),
la zougoise zCapital, elle se montre
réticente à donner une recommandation
claire. Même si, implicitement,
elle semble se trouver
plus en accord avec le contre-projet.
A ses yeux, il appartient aux
actionnaires de fixer la durée des
mandats des membres du conseil
d’administration (non pas à la loi).
Par rapport à ses revendications
de longue date, celui-ci ne la satisfait
toutefois pas non plus. Car la
généralisation de l’action unique,
du moins au sein des entreprises
cotées, selon le principe «une action,
un vote», manque dans les
deux textes actuellement en discussion.
Alors même que la création
de deux catégories d’actions,
avec des valeurs nominatives différentes,
peut permettre au fondateur
d’une société (avec une cotation
à la SIX) de garder la
majorité des voix avec une part
au capital largement minoritaire.
L’initiative et le contre-projet
n’exigent pas non plus que l’organe
de surveillance soit majoritairement
composé de membres
indépendants, une autre revendication
centrale de zCapital. (CA)
Riposte suisse
aux menaces
européennes
FISCALITÉ. Algirdas
Semeta n’a pas à menacer
la Suisse. Il ne représente
pas l’ensemble des pays
de l’Union européenne.
Eveline Widmer-Schlumpf a critiqué
les menaces proférées récemment
par le commissaire européen
Algirdas Semeta de placer
la Suisse sur une liste noire si elle
n’ajustait pas dans les six mois sa
politique en matière de privilèges
fiscaux pour les entreprises étrangères.
«L’art et la manière ont fait
défaut», estime-t-elle.
«Je pense qu’il n’est pas très efficace
de nous confronter sans cesse
à des ultimatums et à des listes noires»,
a déclaré la cheffe du Département
fédéral des Finances
(DFF). M. Semeta n’a pas à menacer
la Suisse car il «ne représente
pas l’ensemble des 27 membres
de l’Union européenne»,
a-t-elle déclaré. Il n’y a par conséquent
aucune raison de se laisser
irriter. La Suisse entretient un bon
dialogue avec l’UE et nous avons
fait des propositions qui seront
discutées, et des progrès techniques
sont à venir, a affirmé en substance
Mme Widmer-Schlumpf.
La Confédération travaille de
concert avec les cantons et d’ici le
milieu de cette année des «seuils
pourront être fixés», a-t-elle encore
précisé. – (ats)
AGENDA
MARDI 22 JANVIER
Goldbach: chiffre d'affaires 2012
Ernst&Young: CP baromètre des PME
2013, Zurich
MERCREDI 23 JANVIER
Novartis: résultats 2012
Swissgrid: CP sur son nouveau rôle en tant
que propriétaire du réseau de transport
d'électricité, Berne
UBS: présentation d'une étude sur l'immobilier
en 2013, Zurich
CH/CS: indicateur ZEW janvier
LifeWatch: as. g. extra., nouveau conseil
d'administration, Zurich
WEF 2013 (jusqu'au 27)
JEUDI 24 JANVIER
Logitech: résultats T3
AFG: chiffre d'affaires 2012
Interroll: chiffre d'affaires 2012
BB Biotech: portefeuille au 31 décembre
Gottex Fund:AuM 2012
Lonza: résultats 2012
Mikron: chiffre d'affaires 2012
CFT: chiffre d'affaires 2012
BC de Fribourg: CPB 2012, Fribourg
WEF 2013 (jusqu'au 27)
VENDREDI 25 JANVIER
Starrag: chiffre d'affaires 2012
Dätwyler: chiffre d'affaires 2012
BC de Zoug: résultats 2012
Regiobank Solothurn: CPB 2012, Soleure
Cosmo: R&D Investor Day, Lainate/Milan I
CKW: as. g., Lucerne
WEF 2013 (jusqu'au 27)
SAMEDI 26 JANVIER
WEF 2013 (jusqu'au 27)
LUNDI 28 JANVIER
Schlatter: chiffre d'affaires 2012

PAGE
4 mardi 22 janvier 2013
SUISSE
Stratégie adaptée au comportement du marché
ALTIN. La société d’investissement alternative suisse estime que la dialectique «risk-on/risk-off» se rétrécit au profit d’une gestion axée sur la génération de performance.
Altin est bien déterminé à (ré)exploiter l’un des principaux
avantages d’une société d’investissement
comparé à un fonds de placement «classique». La
société cotée à Londres et à Zurich dispose d’une capitalisation
stable et n’a donc pas à faire face à des
demandes de remboursement, les achats et ventes
de parts passant par la cotation assurant un échange
de titres quotidien. Ce qui lui permet d’investir «dans
des stratégies moins liquides aux perspectives de
rentabilité supérieures». Après une année 2012 toujours
très volatile et principalement dominée par
l’actualité politique, la levée d’incertitudes majeures
permet de se concentrer à nouveau sur «ce qui
L’intérêt marqué pour
les fonds obligataires
SFA. Les fonds du marché
monétaire ont enregistré
les plus forts
désinvestissements
l’an dernier.
La fortune des fonds de placement
en Suisse recensés dans la
statistique de la Swiss Fund Data
et Lipper s’est élevée à près de
712 milliards de francs en décembre
2012, soit 6 milliards de moins
qu’en novembre. Sur un an, les
fonds ont toutefois vu leur fortune
augmenter de plus de 80 milliards,
soit une hausse d’environ
13%, indique la Swiss Funds Association
(SFA).
Fin 2011, la fortune des fonds
était de 631 milliards de francs,
rappelle la SFA. Sur les quelque
712 milliards recensés en décembre
2012, 283,8 sont revenus aux
fonds pour investisseurs institutionnels.
L’année 2012 a été bonne pour les
fonds de placement en Suisse,
grâce notamment à l’évolution
positive des bourses, selon la SFA.
Une certaine réserve a de nouveau
caractérisé les investisseurs
en matière d’entrées nettes de
fonds, relève l’association.
L’an dernier, les fonds obligataires
ont recueilli le plus d’argent
frais, alors que les fonds du marché
monétaire ont enregistré les
plus forts désinvestissements,
mais cette tendance a ralenti nettement
vers la fin de l’année,
constate Matthäus Den Otter, directeur
de la SFA, cité dans le
communiqué.
En décembre 2012, les entrées de
capitaux dans des fonds obligataires
ont été inférieures aux désinvestissements
dans les fonds monétaires,
ce qui a engendré un
recul du volume total. Les entrées
nettes de fonds ont été négatives
de 98,8 milliards de francs. Les
fonds obligataires ont affiché un
afflux de 1517,8 millions de
francs, les fonds en actions de
344,7 millions. Mais les fonds monétaires
ont affiché, une fois de
plus, de forts désinvestissements
(-1,9 milliard de francs), constate
la SFA.
En 2012, UBS (22,74% de part de
marché) et Credit Suisse (16,25%)
sont restés les plus grands promoteurs
de fonds du marché suisse.
Pictet (6,99%), Swisscanto
(5,83%) et Banque cantonale de
Zurich (5,11%) les suivent.�
L’ANNÉE 2012 A ÉTÉ
BONNE POUR LES FONDS
DE PLACEMENT EN
SUISSE. NOTAMMENT
GRÂCE À L’ÉVOLUTION
POSITIVE DES BOURSES. Genève
SFI (SIX): partenariat avec Squawker (block-trading)
SIX Financial Information (SFI) et Squawker, une Bourse de «blocktrading»
pour vendeurs, ont entamé un partenariat. A travers son produit
Market Data Feed (MDF), SFI offre à Squawker des données
du marché européen en temps réel. Cela doit permettre aux participants
de Squawker de procéder à des «block trade» sans arrêts consolidés
aux cours moyens et aux prix moyens du jour (VWAP), a indiqué
SFI hier dans un communiqué.
ABPS: échange automatique pas totalement exclu
Dans le cadre du conflit fiscal, les banquiers privés préfèrent certes un
paiement forfaitaire à un échange automatique d’informations. Mais
pour obtenir l’accès au marché européen, ils peuvent aussi vivre avec
cette exigence. Empêcher l’échange automatique n’est pas un but stratégique
des banquiers privés, a déclaré Michel Dérobert, secrétaire général
de l’ABPS (Association des banquiers privés suisses) dans une
interview parue hier dans le Tages-Anzeiger et le Bund (édition du 21
janvier). «Pour nous, une telle solution» courrait vraisemblablement
à l’échec. Selon M. Dérobert, dans tous les cas, le plus important est de
trouver une possibilité pour que les clients, en porte-à-faux avec leur
pays pour des raisons fiscales, puissent légaliser leurs fonds.
EPH: Terry Olin quitte le Management Committee
Eastern Property Holdings Ltd (EPH) a annoncé hier que Terry Olin
quitte le Management Committee de l’entreprise au 31 janvier 2013.
Le comité reste autrement inchangé et est maintenant composé de
quatre membres (Alexander Nikolaev, Yulia Makhinova, Medina
Dietz et Andrey Zarechensky). M. Olin est entré en 2003 dans cette
société, cotée à SIX, et spécialisée dans le développement et l’investissement
immobilier russe.
devrait constituer le cœur de la dynamique des marchés»:
la conjoncture globale et la myriade de facteurs
à l’origine de la valorisation de chaque titre,
et des capitaux alloués «de manière plus conventionnelle».
Un environnement qui permet aux gestionnaires
sélectionnant et pondérant des hedge funds
dans dix stratégies différentes de passer du mode
préservation du capital, en ayant également recours
à des stratégies de protection, à la génération de «performance
conforme aux attentes justifiées des investisseurs».
Dans cette situation qui leur est plus familière,
ils peuvent donc aussi prendre plus de
risques, à la hausse comme à la baisse, et de ma-
Crise de l’euro et tournant
énergétique seront discutés
FONDS’13. Le salon de la finance se tiendra le 6 et le 7 février à Zurich sous le thème «Turning Points».
La quinzième édition du plus
grand Salon suisse de la Finance
ouvrira ses portes les 6 et 7 février
2013 au Kongresshaus de Zurich.
Sous le thème Turning Points, qui
reflète le bouleversement du
monde économique et financier,
auront lieu entre autre deux tables
rondes d’experts sur les thèmes
du tournant énergétique et
de la crise de l’euro. Le 6 février,
en tant que Professional Investors’
Day, est réservé aux investisseurs
qualifiés qui ont accès au
salon uniquement sur invitation
des exposants. Le salon est ouvert
au grand public le 7 février.
Le salon Fonds’ propose à nouveau
une offre multiple d’information
et des impulsions sur les
thèmes actuels d’investissement.
Lors de la journée Professional
Investors’ Day, Theo Waigel, ancien
ministre allemand des Finances,
Professeur Jürgen Stark, ancien
membre du directoire de la
Banque centrale européenne,
ainsi que Kurt Schiltknecht, Professeur
extraordinaire à la faculté
nière maîtrisée. Ce qui se traduit chez Altin en une
allocation de portefeuille sur plus de 30 fonds alternatifs
(aucun fonds n’y représente une part supérieure
à 8%) avec un levier légèrement plus élevé,
le total des parts des actifs passant de 120,4% à fin
septembre 2012 à 121,3% en fin d’année. Une approche
qui devrait lui permettre de prendre des
positions dans «quelques très belles opportunités».
Cela vaut notamment pour les stratégies «Credit
Long/Short» et «Event-Driven», qui représentent
pour l’instant chacune une part de plus 13% dans le
portefeuille. Cette dernière comprend également
les fusions-acquisitions, qui devraient connaître
d’économie de l’Université de
Bâle, examineront la question
«quand le tournant de l’euro aurat-il
lieu?» lors d’une table ronde.
La discussion sera dirigée par le
publiciste Peter Hartmeier.
Une table ronde sur le thème du
tournant énergétique ouvrira le
salon le 6 février 2013. Sous la direction
de Res Strehle, rédacteur
en chef du Tages-Anzeiger, le sujet
sera discuté par Lino Guzzella,
Professeur de thermotronique à
l’Ecole Polytechnique Fédérale
de Zurich (EPFZ), Patrick Hofer,
directeur Renewable Energy Systems
chez Meyer Burger, Urs
Meister, spécialiste en énergie
chez Avenir Suisse, ainsi qu’Urs
A. Weidmann, CEO de Silent Power.
En outre, dans le cadre de «Meet
and Book the Manager», les visiteurs
peuvent tout au long de la
journée s’entretenir personnellement
avec des gérants de fonds
directement sur les stands des exposants.
Le Femme-Fonds-Forum
FFF, fondé par Smart La-
dies’ Investment Club en 2011,
aura lieu cette année pour la première
fois dans le cadre du salon
Fonds’ en clôture de la journée
Professional Investors’ Day.
Pour la première fois, un forum
immobilier aura lieu. Dans le cadre
d’Immo’13, près de 20 spécialistes
de l’immobilier s’adressent
à un public avisé. Le cercle
de conférences au sein du forum
s’adapte aux besoins individuels
des investisseurs privés et institutionnels.
Lors de la journée du public et
sous la direction de Mark Dittli,
rédacteur en chef du journal Finanz
und Wirtschaft, les économistes
en chef de la Banque Sarasin,
de Pictet et de Swisscanto,
Jan A. Poser, Alfred Roelli et Thomas
Liebi ainsi que le Professeur
Rudolf Minsch, économiste en
chef d’Economiesuisse, donnent
leurs estimations sur l’évolution
des marchés financiers. Lors
d’une heure de questions-réponses
pour les investisseurs privés,
le conseiller national et expert fi-
se réorganise
HSBC. La plus grande
banque privée étrangère
en Suisse vend un
immeuble pour concentrer
ses activités de front-office
au Quai des Bergues.
RENÉ CHAPPUIS
Le Quai des Bergues est le nouveau
symbole de la politique de regroupement
de la banque HSBC
à Genève. La plus importante banque
privée étrangère en Suisse se
sépare d’un immeuble au Quai
Général-Guisan au profit d’un acquéreur
asiatique, Wyatt estates II
limited. La transaction s’élève à
quelque 108 million de francs.
HSBC avait confié la commercialisation
par appel d’offres à CB Richard
Ellis. La banque concentre
ses investissements sur le site du
Quai des Bergues. Après avoir
compté jusqu’à 12 sites dans toute
la ville de Genève, avec tous les
problèmes logistiques qui en dé-
coulent, la banque décide donc de
concentrer sa présence sur deux
pôles. HSBC compte donc ne plus
avoir que deux sites. La banque désire
concentrer ses activités de
front-office au Quai des Bergues,
après avoir déjà regroupé ses activités
administratives à Blandonnet
en 2010. HSBC a investit 70
millions de francs pour rénover
complètement le nouvel immeuble
et l’aménagement de ses
10.000m2 qui accueillera plus de
650 collaborateurs. «Cette transaction
s’inscrit dans la politique de
longue date de HSBC de ne plus
être propriétaire de ses immeubles,
mais seulement locataire» précise
David Brügger, chargé de la communication
suisse de HSBC. «Notre
concentration au bout du Léman,
qui accueille la plus grande
part de nos activités suisses, témoigne
de notre attachement à une
place financière forte et à son réservoir
très important de professionnels
hautement qualifiés. Genève
est notre place forte en
Suisse», souligne Franco Morra,
CEO de HSBC. Selon le site internet
Bilan le magnat chinois Samuel
Tak Lee s’était offert également
le 13 rue du Rhône, le
14 place de la Fusterie et enfin le
42 rue du Rhône, lors d’une vente
aux enchères forcée. Il avait encore
acquit pour 44 millions le bâtiment
au 8 place du Molard/17
rue du Marché. Les médias anglais
en ont profité pour indiquer que
ce riche Asiatique détient 16 acres
à Londres, soit plus de 40 immeubles
situés entre Oxford Street et
Euston Road, évalués à environ
500 millions de francs. Sa fortune
ne s’arrête pas là. Il possède encore
des biens à Tokyo et Hong-Kong,
toujours selon Bilan.�
CETTE TRANSACTION
S’INSCRIT DANS LA
POLITIQUE DE LONGUE
DATE DE HSBC DE NE
PLUS ÊTRE PROPRIÉTAIRE
DE SES IMMEUBLES. MAIS
SEULEMENT LOCATAIRE.
un regain d’activité, surtout en Europe, «où les banques
devront se montrer à la hauteur de leurs engagements».
Altin a également accordé plus de poids
aux stratégies cherchant à exploiter les tendances
des marchés par des algorithmes quantitatifs. Malgré
ce rapport trimestriel optimiste, les investisseurs
n’ont pas encore changé leur attitude prudente, puisque
le titre Altin se négocie toujours à une décote
de près d’un tiers, à 42,25 dollars (contre une VNI
à 62,49 dollars). Ce qui n’est pas une exception dans
ce domaine, puisque les cours de Castle Alternative
Invest et d’Absolute Invest se situent également à
des niveaux inférieurs à leurs VNI. (CA)
nancier Hans Kaufmann, le Professeur
Josef Marbacher de la
Haute Ecole Spécialisée de la
Suisse du Nord-Ouest ainsi que
Rolf Maurer, expert en fonds
chez le promoteur du salon BE-
VAG Better Value AG, seront
tous présents pour répondre aux
questions du public aux sujets de
la prévoyance et des fonds. En
clôture du salon, les promoteurs
attendent un grand intérêt du public
pour la conférence de l’expert
en économie Marc Faber sur
le thème Deflationärer Kollaps oder
verschwenderische Regierungen
und ihre Notenpresse.
Professional Investors’ Day:
Mercredi 6 février 2013,
10h00 - 18h00
Entrée uniquement sur invitation
des exposants.
Journée du public:
Jeudi 7 février 2013, 10h00 - 18h00
Le prix d’entrée est fixé à CHF 10.
Il comprend le guide du salon ainsi
que toutes les conférences prévues au
programme.
PARTNERS GROUP:
arrivée de C. Dallara (IIF)
Partners Group communique que
Charles Dallara, actuellement Managing
Director de l’Institute of
International Finance (IIF), devient
partenaire de l’entreprise spécialisée
dans le Private Equity. M.
Dallara reprendra la responsabilité
de la région Americas en tant que
Président de cette entité. Il sera
basé aux Etats-Unis. Lors de la prochaine
assemblée générale de Partners
Group, le 2 mai 2013, M. Dallara
sera proposé comme nouveau
membre du conseil d’administration
et comme son vice-président.
BC SCHAFFHOUSE:
Rinaldo Riguzzi confirmé
La Conseil de banque de la Banque
cantonale de Schaffhouse a
confirmé son président Rinaldo
Riguzzi à son poste pour la période
de 2013 à 2016. Markus
Furrer reste vice-président. Le
Grand Conseil de Schaffhouse
avait déjà élu les membres du
Conseil de banque il y a une semaine.
Les nouveaux membres
sont Dino Tamagni (UDC), Markus
Müller (UDC) et Florian
Hotz (Jeunes Libéraux) ainsi que
Christian Risch.

SUISSE mardi 22 janvier 2013 PAGE 5
Marque emblématique de
la nouvelle haute horlogerie
RICHARD MILLE. Les montres basées aux Breuleux sont au sommet depuis dix ans. Croissance en continu.
Ce n’est pas lui qui le dit, mais le
secteur regarde volontiers la marque
Richard Mille comme l’un des
vrais succès de l’horlogerie de la
décennie. Les chiffres le disent
aussi: la croissance dépasse le
rythme de l’industrie depuis plusieurs
années. La progression dépasse
les 20% en 2012. La performance
pourrait être renouvelée en
2013. Derrière la marque, l’entrepreneur,
Richard Mille, Français
basé en Bretagne. Quand il se lance,
au tournant de 2000, son modèle
économique est qualifié de bancal.
Seul point au cahier des charges:
viser un niveau de technicité totalement
extrême. Le positionnement
prix est fixé a posteriori - sans
vue sur la clientèle potentielle - et
atteint des sommets à peine couverts
par le top de la haute horlogerie.
La rupture de code est intégrale.
La démarche choque
l’industrie, mais trouve son public.
L’entreprise est vite stabilisée, avec
un actionnariat consolidé par l’entrée
d’Audemars Piguet, qui détient
10%. Richard Mille compte
aujourd’hui une centaine de collaborateurs
et fait partie des rarissimes
indépendants invités au
SIHH de Genève.
Bilan de l’exercice 2012?
Une progression d’environ 20%
par rapport à 2011, pour atteindre
au final 2552 pièces et un chiffre
d’affaires de 112 millions de francs,
malgré les problèmes de livraison.
Vous confirmez donc une fois de
plus une croissance supérieure
à la moyenne de l’industrie.
Comment ces 20% se construisent-ils?
La hausse de chiffre d’affaires s’explique
en premier lieu par l’augmentation
régulière du prix
moyen par l’arrivée de produits
plus haut de gamme, le volume
joue encore un rôle secondaire.
Mais j’ai surtout anticipé un changement
majeur assez tôt. C’est
d’ailleurs le seul point notablement
modifié du business plan initial:
dès 2005-2006, j’ai senti que le caractère
récurrent des modèles très
haut de gamme (300.000-800.000
francs) allait se perdre et que leur
durée de vie allait se réduire drastiquement.
Aujourd’hui, je ne me
pose plus la question, nous ne faisons
que des séries limitées, de 30-
50 pièces. Avec tous les avantages
que cela comporte: les marchés se
battent pour les obtenir, les montres
sont quasiment vendues
d’avance, il n’y a pas de stock.
Ce succès n’est-il pas anachronique
alors que l’industrie s’interroge
sur sa capacité de croissance?
On parle de crise, mais parfois les
arguments conjoncturels cachent
du structurel. La crise accélère les
difficultés de ceux qui n’ont pas
suffisamment créé!
Pensez-vous reproduire la performance
en 2013?
L’année se présente très bien. Le
sell out est bon sur l’ensemble du
marché. Nous espérons atteindre
une progression de 20%, mais je
reste prudent, toujours en raison
des problèmes de livraison. Je
connais notre rythme de croissance,
mais je dois toujours intégrer
les impondérables et je ne déroge
pas à ma règle de construction
non-hystérique du portefeuille
produits.
Vous insistez sur les problèmes
de livraison. Vous avez pourtant
investi près de 8 millions dans
une nouvelle unité. N’êtes-vous
pas couvert en termes de capacité?
L’investissement de 8 millions dans
notre unité aux Breuleux était
avant tout destiné à l’intégration
de la fabrication de nos propres boîtiers
et de notre premier calibre
maison. Une trentaine de nouveaux
collaborateurs ont rejoint la
société en depuis 3 ans, tous services
confondus (une centaine en
tout). Nous sommes bien équipés
aujourd’hui et nous ne prévoyons
pas de nouveaux investissements
majeurs. Nous avons aujourd’hui
une capacité de production de
4000 à 5000 montres par an. La
seule et vraie difficulté tient dans
la complexité des modèles.
Trente nouveaux collaborateurs
en depuis 3 ans. Vous ne sentez
pas la pression de la pénurie de
main-d’œuvre?
Nous n’avons pas de problème
pour attirer les talents. C’est l’un
des effets vertueux du modèle basé
sur l’exigence technique et l’innovation.
Vous avez toujours défendu «les
vertus de la sous-traitance»,
pourquoi avoir intégré les boîtiers?
Avec la reprise du fabricant Donzé-
Baume par Richemont, nous
avons dû gagner plus de flexibilité
en interne. Indispensable, vital
même, avec une structure de
gamme comme la nôtre, largement
construite sur des séries très
limitées. En dehors de ce cas particulier,
je reste convaincu des vertus
de la sous-traitance et nous
continuerons d’avoir recours aux
meilleures compétences disponibles.
Pour revenir sur votre capacité de
production. Qu’est-ce qui freine la
montée en volume?
La complexité des modèles implique
un niveau de déchet très important,
de l’ordre de 35-40%. La
finition main est aussi très exigeante
(et coûteuse). Ce qui entraîne
des délais de livraison difficile
à contrôler. Nous avons par
exemple une année de retard sur
deux modèles présentés au SIHH
en 2012. Je pourrai introduire un
calibre commercial, mais je ne le
ferai pas.
Vous avez pourtant déjà évoqué
le développement d’une gamme
d’entrée.
Le projet est-il abandonné?
Le projet est toujours d’actualité,
mais nous parlons toujours de produits
haut de gamme, avec un segment
d’attaque qui pourrait se situer
vers les 30.000 francs.
Dans le même ordre, vous avez
toujours évoqué le seuil de 4-
5000 montres par an comme
un objectif à long terme.
De quel horizon s’agit-il?
Je ne me suis pas fixé de terme,
mais nous pourrions atteindre ce
rythme d’ici 2015-16, possiblement
en introduisant cette gamme
d’attaque.
Qu’en est-il de la distribution?
Si votre question concerne 2012,
nous avons enregistré une croissance
harmonieuse à tous les niveaux,
y compris géostratégique.
Les ventes sont très bien réparties
entre l’Europe, les Etats-Unis et
l’Asie.
Et la Chine?
Nous ne sommes pas vraiment
concernés aujourd’hui. La Chine
ne représente encore que 10% de
nos ventes.
Qu’en est-il des points de vente?
Nous fonctionnons aujourd’hui
avec une centaine de points de
vente multimarque et 14 boutiques
en joint-venture. Nous ouvrirons
Monaco et Miami cette année.
Nous ouvrirons un shop in shop
chez Audemars Piguet à Fusterie,
Genève (Richard Mille est déjà représenté
dans un autre point de
vente en partenariat avec AP).
Nous cherchons encore des positions
en Italie, en Allemagne, mais
l’approche reste opportuniste.
Nous avons encore une importante
réserve de croissance, en Europe
de l’Est, en Scandinavie, en
Inde.
INTERVIEW:
STÉPHANE GACHET
SIHH: vecteur de notoriété majeur
Vous êtes l’un des rares indépendants à avoir
rejoint le SIHH - toujours dominé par les marques
du périmètre Richemont - pour la troisième édition.
Quels en sont les effets?
Notre entrée au SIHH a donné une nouvelle assise
à la marque. Je suis d’ailleurs très reconnaissant
à Richemont et Audemars Piguet (dans le capital
de Richard Mille à hauteur de 10%), qui m’ont
accueilli… ce qui est sans doute plus facile quand
on ne copie personne et qu’on est plus cher!
Et sur les ventes?
L’influence reste très relative. Le SIHH est avant
tout un lieu vecteur de représentation et de buzz sur
les nouveautés, dans le sens où je fixe mon propre
programme de fabrication et les distributeurs suivent.
Je n’ai jamais travaillé sur commandes et les
quotas sont affectés d’avance. Je suis obligé d’avoir
la pleine maîtrise.
C’est-à-dire?
La montre femme, par exemple, n’aurai probablement
jamais été lancée si je ne l’avais pas imposé.
J’ai senti, en 2007, qu’il fallait arriver vite avec un
modèle féminin pour casser l’image technico-macho
de la marque. C’était juste, mais la montre a pris
du temps à trouver sa clientèle. Aujourd’hui, c’est
un vrai succès.
Autre exemple avec notre RM11. La demande est
telle que je pourrais ne fabriquer que ce modèle.
Mais je refuse ce genre de dépendance et j’ai au
contraire volontairement réduit la production en
2012 pour permettre aux autres modèles d’exister.
Qu’en est-il de votre dépendance à la nouveauté?
Si vous me demandez la part du chiffre d’affaires que
cela représente, je ne sais pas exactement. En termes
de structure des collections, la nouveauté est à la base
d’un vrai système de développement, où l’innova-
tion haut de gamme «master piece» est déclinée en
séries plus commerciales (60-80.000 francs), plus stables,
à durée de vie moins limitée. Le modèle RM11
produit à quelques milliers de pièces, par exemple,
est une déclinaison des RM4 et RM8, dont il n’a été
fabriqué que quelques dizaines de pièces. Autre exemple
avec le modèle Nadal: en 2010, nous avons lancé
la première innovation, suivie de la «baby» Nadal en
2011 et nous revenons cette année avec la nouvelle
Nadal haut de gamme. Du rythme et du sens!
Surtout avec un rythme de remplacement hyper
rapide?
Sur les master pieces, nous avons lancé 18 modèles
en 2012, dont dix séries limitées, qui vont être remplacées
cette année. Sur les séries, nous avions deux
nouvelles références en 2012. Mais ces modèles sont
beaucoup plus stables que dans le très haut de
gamme. Ma référence reste l’automobile, avec les séries
sportives et leur pendant plus lifestyle. J’organise
mon portefeuille produits sur une approche
identique, de sorte à ne jamais être tributaire d’un
modèle et de conserver de la liberté dans l’ouverture
de gamme: je ne m’interdis pas de faire des pièces
rondes. C’est comme ça que nous faisons évoluer
la marque et que nous créons les tendances en
verrouillant des territoires.
Une lutte presque idéologique contre le «ghetto»
de la haute horlogerie?
La haute horlogerie peut en effet devenir un ghetto,
bloqué sur ses propres codes. Pour nous, c’est une
forme de prudence. Nous devons être en phase avec
les volumes que nous réalisons. Nous devons aussi
correspondre à notre clientèle, avec une gamme
diversifiée, qui ne se cannibalise pas et reste une
source d’innovations. La meilleure preuve que cela
fonctionne est la fidélité de la clientèle, à un point
que je n’aurais jamais imaginé! (SG)
La première déception
sur l’Asie et sur Cartier
RICHEMONT.
Les chiffres du troisième
trimestre se placent
sous les attentes.
L’ensemble du groupe
est en croissance.
Richemont a vu sa croissance ralentir
au troisième trimestre de
son exercice 2012/2013, clos fin
décembre. Le groupe de luxe genevois
a augmenté son chiffre
d’affaires de 9% par rapport à la
même période de l’an dernier à
2,86 milliards d’euros (3,56 milliards
de francs).
A taux de change constants, la
progression ressort à 5%, a indiqué
lundi Richemont. La croissance
a ralenti par rapport au premier
semestre, où les ventes
avaient bondi de 21%. Sur neuf
mois, les revenus ont augmenté
de 17% à 7,97 milliards d’euros
(+9% à taux de change constants).
Les ventes de détail ont affiché
une bonne tenue au 3e trimestre,
en hausse de 13% à 1,55 milliard
d’euros. Les ventes en gros ont par
contre augmenté de seulement
5% à 1,31 milliard d’euros. La région
Amériques est la seule à
échapper au ralentissement avec
une progression du chiffre d’affaires
de 18% à 452 millions d’euros.
L’Asie-Pacifique a en revanche
subi un coup de frein. Le
chiffre d’affaires y a augmenté de
6% à 1,12 milliard d’euros. A taux
de change constants, les ventes ont
stagné.
L’ouverture de boutiques a soutenu
le chiffre d’affaires dans la
région. La prudence était cependant
de mise chez les partenaires
de ventes à Hong Kong et en
Chine, note Richemont. «Après des
années de croissance exceptionnelles
dans la région Asie-Pacifique,
en particulier en Chine, les ventes
ont été stables par rapport à une
base de comparaison exigeante
pour la même période de l’an
passé.» Concernant la Chine, Richemont
vient de conclure un accord
avec le géant Chow Tai
Fook, basé à Hong Kong, pour
créer une coentreprise. Le partenaire
chinois, première chaîne de
bijouterie mondiale, deviendra le
distributeur de la marque Baume
& Mercier en Chine continentale.
Chow Tai Fook envisage ce partenariat
pour accélérer le développement
de ses propres activités
horlogères en Chine, deuxième
marché global du luxe, a annoncé
samedi la société chinoise.
JOHANN RUPERT. La stabilisation
était attendue. Mais le mouvement
est plus marqué que prévu.
En Europe, les revenus de Richemont
ont augmenté de 11% à 1,01
milliard d’euros, une performance
jugée «satisfaisante». A taux de
change constants, la croissance
s’inscrit à 9%. Quant aux ventes
au Japon, elles ont crû de 3% à
281 millions d’euros.
Le chiffre d’affaires des activités
joaillières, qui comprend la marque
phare Cartier et Van Cleef
& Arpels, s’est étoffé de 8% à 1,48
milliard d’euros. Les activités
horlogères, qui réunissent des
marques telles que Vacheron
Constantin, Piaget, Jaeger-Le-
Coultre ou Baume & Mercier,
ont progressé de 13% à 784 millions
d’euros.
La maison Montblanc, spécialisée
dans les outils d’écriture, a pour
sa part accru ses revenus de 3% à
227 millions d’euros. Les autres
activités, qui comprennent Neta-porter
et Chloé, ont progressé
de 10% à 374 millions d’euros.
Richemont n’émet pas de prévisions
pour la suite de l’exercice.
«A ce stade, il est difficile de prévoir
comment les modèles d’affaires
vont se développer et comment
l’activité va évoluer dans la
région Asie-Pacifique dans un
avenir proche», fait remarquer
l’entreprise, qui emploie quelque
7000 collaborateurs en Suisse, sur
un total de plus de 24.000.
Les investisseurs n’ont guère apprécié
la performance trimestrielle
de Richemont. A la Bourse
suisse, le titre, qui a bondi de 50%
l’an dernier, lâchait en fin de matinée
plus de 6% à 73,95 francs,
dans un marché en repli. Les notes
de recherche ont toutes fait état
de la déception de la performance
restée sous les attentes. – (ats)
LE TITRE RESTE AU TOP
DE SA PROGRESSION
HISTORIQUE (EN MODE
EXPONENTIEL). MALGRÉ
LA SORTIE MASSIVE
ENREGISTRÉE HIER.
Toujours au plus haut
L’impact négatif de la publication, hier, des résultats au
troisième trimestre reflète tout au moins le niveau élevé des
attentes dont bénéficiait encore Richemont, malgré la décélération
séquentielle enregistrée depuis octobre, comme le rappelle
Citi. Le signal n’est sûrement pas à prendre à la légère, d’autant
plus que deux piliers déterminants du groupe en ressortent affaiblis:
l’Asie et Cartier (toujours près de 75% de la valeur du
groupe). La (sous) performance de ce dernier en particulier est
perçu comme un vecteur d’incertitude qui sera très observé alors
que la marque vient de changer de management. Il faut
néanmoins relativiser. En termes de valorisation, la pression exercée
hier sur le titre ne constitue qu’une petite correction d’étape
après une progression fulgurante, dans le genre exponentiel. La
valorisation reste malgré tout très en-dessus de la tendance à
long terme et l’on peut s’attendre à une nouvelle correction
après les révisions dont Richemont fera forcément l’objet. Un
ralentissement passager, le temps de s’habituer à une croissance à
un chiffre après 11 trimestres consécutifs à deux chiffres. (SG)

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6 mardi 22 janvier 2013
SUISSE
Conjoncture
stagnante
ÉLECTROMÉNAGER.
La fourchette des avis
pour le premier trimestre
2013 est passé
des extrêmes positifs
et négatifs au centre.
Les fabricants et importateurs
d’appareils électroménagers prévoient
peu de mouvement dans
la branche. Ceci est démontré par
les prévisions conjoncturelles relevées
par l’Association suisse des
fabricants et fournisseurs d’appareils
électrodomestiques (FEA),
qui font état de données stables
sur un trimestre.
La fourchette des avis pour le premier
trimestre 2013 a passé des
extrêmes positifs et négatifs au
centre. Trois quarts des entreprises
ont qualifié leurs revenus de
«satisfaisants», 15% de «bons» et
12% de «mauvais». Le taux d’occupation
(71%), les entrées de
commandes (62%) et le carnet de
commandes (65%) sont qualifiés
de «satisfaisants» par trois quarts
des sociétés interrogées.
Les prévisions relatives aux revenus
sont toutefois stables. Plus de
40% des entreprises interrogées
prévoient une détérioration des
revenus. Au trimestre précédent,
le taux était encore de 62%, ce qui
ne s’est heureusement pas réalisé
aussi nettement, précise l’association.
Ceci pourrait signifier qu’une détérioration
des revenus pourrait
encore avoir lieu. Les prévisions
stables permettent cependant de
conclure que les entreprises prévoient
un contexte de marché difficile
au cours des prochains mois.
Des incertitudes dans la politique
de l’énergie, notamment l’éventuelle
introduction de mesures régulatoires
en Suisse, ont pour effet
de décourager les achats et
l’utilisation des appareils, de l’avis
de la FEA.�
Baisse des
commandes
industrielles
L’industrie suisse a vu la demande
baisser au troisième trimestre
2012, mais a enregistré une hausse
de la production et des chiffres
d’affaires. Les entrées de commandes
se sont tassées de 0,7% sur un
an, alors que les carnets de commandes
montrent une baisse de
3,6%. Selon les données encore
provisoires de l’Office fédéral de
la statistique (OFS), la production
a d’abord baissé de 2,7% en juillet
par rapport au même mois de
l’année précédente, avant d’augmenter
nettement en août (+4,5%)
et en septembre (+6%). Au final le
trimestre 2012 montre une hausse
de 2,2% comparé à juillet-septembre
2011. Les résultats sont très
contrastés selon les secteurs. La
branche Production et distribution
d’énergie a obtenu le meilleur
résultat avec une progression trimestrielle
de 10%, la branche Industries
du textile et de l’habillement
a subi le plus fort recul, de
10,1%, relève l’OFS dans un communiqué.
Les chiffres d’affaires
aussi ont décru en juillet, de 3,4%
sur un an, pour ensuite enregistrer
de fortes hausses en août (+5%)
et en septembre (+6,6%). – (ats)
L’action en amont
est indispensable
MA-SOCIETE.CH. La plateforme juridique permet d’éviter des procédures onéreuses.
DAMIEN GROSFORT
De nombreuses entreprises, en
proie à des conflits juridiques parfois
très lourds de conséquences,
réalisent qu’elles auraient dû faire
appel à un prestataire spécialisé
bien en amont. Ce constat émane
de l’avocat genevois Raphaël
Reinhardt, l’un des co-créateurs
de ma-societe.ch, la plateforme juridique
destinée aux entreprises
de Suisse romande. Créée il y a
deux ans, elle est active dans le
conseil pour la création, la gestion,
la transformation et la transmission
d’entreprise.
Basée à Genève et Lausanne, la
structure, qui favorise la compréhension
des mécanismes juridiques
liés à la vie de la société, comprend
trois avocats et un juriste.
Elle a vu sa clientèle augmenter
fortement depuis deux ans: de
75 clients accompagnés en 2011,
elle est passée à plus de 150 en
2012, cette croissance s’accentuant
chaque mois.
S’appuyant sur le fait que la plupart
des entreprises ne disposent
pas de service juridique en interne,
ma-societe.ch se veut avant
tout le prestataire externe de ces
sociétés lors de la résolution de
conflits. Proposant des conseils et
de l’information en priorité à titre
préventif, la structure vise à
optimiser les relations saines avec
les employés, les fournisseurs et
les clients. Alors que le domaine
RAPHAEL REINHARDT. L’avocat
genevois est l’un des créateurs
de la plateforme de conseil juridique.
juridique est en constante évolution,
la plateforme, qui propose
plus de 200 pages d’informations,
est mise à jour en permanence.
Elle affiche désormais plus de
2000 visites chaque mois.
Raphaël Reinhardt explique ce
succès obtenu sans la moindre
communication: «Les besoins des
entreprises sont grands et une telle
structure spécifique n’existe pas».
Alors qu’elle pourrait être assimilée
à une assurance protection juridique,
comme il en existe de
nombreuses, l’avocat précise:
«Nous sommes très différents car
notre champ d’action est beaucoup
plus vaste. La protection juridique
n’est pas spécialisée en
droit commercial, elle ne fait pas
de conseil et n’intervient qu’au
moment du litige». Dans le cas de
ma-societe.ch, un seul avocat traitera
l’intégralité du dossier jusqu’à
la représentation en justice.
Raphaël Reinhardt insiste sur
l’importance des enjeux écono-
miques de certains conflits: «Dans
la plupart des cas, nous pouvons
anticiper des problèmes qui peuvent
avoir des conséquences financières
très fâcheuses pour les
sociétés concernées».
Quant à l’éventuelle concurrence
d’institutions comme la FER Genève
(Fédération des Entreprises
Romandes), il tient à préciser:
«Alors que ces organismes sont
principalement en charge de la
prévoyance professionnelle, avec
leur propre service juridique qui
demeure limité à certains domaines,
nous touchons tous les aspects
du droit de l’entreprise et sommes
avant tout avocats».
L’ambition de la plateforme est
d’instaurer un partenariat durable
avec les sociétés, depuis leur
création et en fonction des problématiques
rencontrées. A court
terme, ses responsables vont
concentrer leurs efforts sur la visibilité
de cette dernière, en particulier
à travers une démarche plus
active auprès des clients potentiels
que l’avocat estime très nombreux.�
Les conditions précises
de la reconnaissance
SWISSNOVA.
Le spécialiste genevois
de l’outplacement
est l’une des rares
entreprises de ce domaine
à être labélisée.
NOËL LABELLE
Créé en 1997, Swissnova s’est rapidement
imposé dans les cantons
de Genève et de Vaud comme un
spécialiste efficace dans l’accompagnement
des demandeurs
d’emploi.
A ce jour, près de 4000 personnes
par an sont suivies par cette société,
pour le compte de l’Office
Cantonal de l’emploi de Genève,
les services de l’emploi de Vaud
ou encore pour des clients privés
dans le cadre d’outplacement.
Swissnova n’entend pas révolutionner
le domaine. Se positionnant
en tant qu’experts en
ingénierie de formation, ses dirigeants
ne souhaitent pas seulement
délivrer du contenu. «Nous
voulons que nos interventions
soient motivantes, précise le directeur
général Régis Gobe, nous
cherchons à ce qu’elles soient
adaptées au profil de chacun,
donc accessibles, et orientées
RÉGIS GOBE. Le directeur de
Swissnova agit sur la méthodologie
pour optimiser les compétences
des chercheurs d’emploi.
transfert sur la place de travail.
Bien plus qu’une approche académique,
nous privilégions le
pragmatisme et l’apport de trucs
et astuces».
L’idée est donc d’agir avant tout
sur la méthodologie afin d’optimiser
les compétences des chercheurs
d’emploi à trouver une
nouvelle fonction. Ils apprennent
donc à rédiger leur curriculum
vitae ou encore à passer un
entretien. «Nous sommes profondément
persuadés, poursuit
Régis Gobe, qu’un individu intégrera
un processus d’évolution
et de changement s’il en comprend
le sens et s’il en tire des bénéfices
quotidiens. Cette recherche
de sens est en filigrane de
toutes nos interventions.» Swissnova
revendique des actions de
«NOUS VOULONS CRÉER
AVEC LES SOCIÉTÉS UN
PARTENARIAT DURABLE.
DEPUIS LEUR CRÉATION
ET EN FONCTION
DES PROBLÉMATIQUES
RENCONTRÉES.»
coaching ou de formation sur des
milliers de salariés ou demandeurs
d’emploi et des centaines
d’expertises dans le cadre de processus
de recrutement. «Nous visons
bien sûr le repérage de potentiel
l’acquisition et la
consolidation de compétences,
souligne le directeur général.
Mais plus encore nous agissons
pour la prise de conscience de celles-ci.
L’individu conscient de sa
compétence saura se montrer
motivé et en faire un talent.»
En 2011, Swissnova a obtenu la
norme ISO 9001. Cette norme
représente un consensus international
sur les bonnes pratiques du
management de la qualité. Elle
fournit un ensemble d’exigences
normalisées dans un cadre bien
éprouvé pour adopter une approche
systémique de la gestion des
processus d’un organisme, de façon
à ce qu’il produise régulièrement
des produits et services
qui répondent aux attentes des
clients. «Cette reconnaissance est
relativement rare dans le monde
de l’outplacement, note Régis
Gobe. Elle s’inscrit dans notre
philosophie d’entreprise axée sur
la recherche constante de l’excellence.
La qualité de nos services
garantit la satisfaction de nos
clients.»�
A. BERGER & CO: les employés cessent
de travailler pendant deux heures
Les quinze employés de l’entreprise de décolletage A. Berger & Co à
Delémont ont cessé le travail durant deux heures hier matin. Ils exigent
de la direction qu’elle entre en matière sur leur plan social. L’usine
fermera ses porte en mars. Si la direction refuse de s’asseoir à la table
des négociations, le personnel va se mettre en grève mercredi à partir
de 07h00 pour une durée indéterminée, a expliqué le secrétaire syndical
du secteur industrie d’Unia Transjurane Achille Renaud. «Pour
le moment, la direction maintient sa ligne», a-t-il ajouté. Le secrétaire
syndical d’Unia a affirmé que des ouvriers polonais s’étaient rendus
dans l’usine pour démonter certaines machines de cette entreprise
qui livre des pièces de haute précision pour le marché automobile. Selon
les employés et le syndicat Unia, la holding allemande Berger
Group, dont fait partie la succursale jurassienne, a un carnet de commandes
rempli et enregistre des bénéfices. «Le personnel est donc prêt
à se battre pour obtenir une compensation digne», a souligné Unia
Transjurane. – (ats)
ADB: le chiffre d’affaires progresse de 10%
Advanced Digital Broadcast Holdings (ADB) annonce hier que son
chiffre d’affaires a progressé de plus de 10% en 2012 et que son
bénéfice net s’établit dans une fourchette de 1 à 2% des ventes. C’est
ce qui ressort des chiffres annuels non audités et sujets à révision
d’un rapport préliminaire, indique le fabricant de logiciels et de boîtiers
décodeurs. L’action réagissait fortement à cette nouvelle et
s’envolait de 10,4% à 13,25 francs dans un marché globalement négatif.
Un analyste de Credit Suisse déclare que ses attentes ont été
dépassées, notamment pour ce qui est du bénéfice, ce qui prouve
que les mesures d’économie et la réorganisation vont bon train.
Le titre est recommandé à «neutral», avec un objectif de cours de
13,00 francs. ADB publiera ses résultats annuels complets le 14 mars
prochain.
ALSO-ACTEBIS: bénéfice supérieur aux attentes
Also-Actebis revoit à la hausse ses prévisions de bénéfice pour 2012.
Le groupe nidwaldien, actif dans la logistique et la distribution de matériel
informatique, table désormais sur un résultat net de 43 à 46 millions
d’euros, contre 35 à 40 millions auparavant. Le chiffre d’affaires
consolidé a atteint l’an passé 6,3 milliards d’euros (7,8 milliards
de francs), a indiqué lundi dans un communiqué le groupe issu de la
fusion entre l’allemand Actebis et le nidwaldien Also. En 2011, l’exfiliale
du fabricant d’ascenseurs lucernois Schindler avait réalisé des
ventes de 6,2 milliards d’euros. Also-Actebis dévoilera ses résultats détaillés
le 11 février à l’occasion de sa conférence de presse de bilan. –
(ats)
TCS: nouvel avion sanitaire médicalisé
TCS concurrence encore plus directement la Rega. Après avoir déjà
mis en services des hélicoptères, Alpine Air Ambulance (AAA), dans
laquelle le TCS a une participation minoritaire, vient compléter sa
flotte avec un avion sanitaire médicalisé. Aux couleurs du TCS et portant
l’inscription «TCS Ambulance», le Cessna Citation Bravo en question
sera en service dès le printemps 2013. L’extension de la flotte est
une nouvelle étape dans la stratégie de développement d’Alpine Air
Ambulance, ainsi que du TCS. La récente extension des capacités aériennes
permet de compléter l’offre d’assistance sanitaire et vient s’ajouter
au service d’assistance téléphonique ETI-Med, aux ambulances
terrestres et hélicoptères médicalisés. Enregistré au nom de Lions
Air AG, qui a signé un contrat de leasing-achat, et immatriculé HB-
VMX, le nouvel avion est basé à l’aéroport de Zurich-Kloten. Il dispose
en configuration standard de deux places couchées pour patients
nécessitant des soins intensifs. Tout comme l’équipage d’hélicoptère,
les équipes médicales de l’avion seront coordonnées par la clinique
Hirslanden de Zurich.
AUDEMARS-PIGUET: nouveau directeur
Le groupe horloger Audemars-Piguet a un nouveau directeur général
en la personne de François-Henry Bennahmias. Cet homme du
sérail, âgé de 48 ans, occupait depuis fin mai 2012 l’intérim après le
départ l’ancien directeur général, Philippe Merk, pour causes de divergences
stratégiques. Le conseil d’administration a nommé M. Bennahmias
vendredi, a indiqué samedi le groupe dans un communiqué.
Le nouveau directeur est entré dans la manufacture du Brassus (VD)
en 1996 et a dirigé Audemars-Piguet pour l’Amérique du Nord à partir
de 1999. François-Henry Bennahmias semble avoir rempli les
objectifs durant l’intérim pour redresser la situation de la maison. Dans
une interview au «Temps» en octobre dernier, il disait espérer que le
redimensionnement du réseau de distribution permette d’en améliorer
la qualité et de donner aux détaillants un accès complet aux collections.
MARKETING HORLOGER
IWC: nouvelle collection inspirée de l’univers F1
La collection de montres Ingenieur 2013 d’IWC Schaffhausen, entièrement
revisitée, est placée sous le signe du nouveau partenariat avec
MERCEDES AMG PETRONAS Formula One Team. Ces trois prochaines
années, la manufacture horlogère œuvrera en tant qu’Official
Engineering Partner de l’équipe de Mercedes-Benz. Pour la nouvelle
collection, les designers et les concepteurs d’IWC se sont inspirés
de la Formule 1. Des matériaux fréquemment utilisés dans la construction
de voitures de compétition, tels que les fibres de carbone, la céramique
et le titane, sont caractéristiques de la nouvelle ligne stylistique
de la gamme de montres Ingenieur. L’usinage techniquement
exigeant de ces matériaux veut conforter la réputation qu’IWC Schaffhausen
s’est forgée d’une entreprise qui fabrique depuis plus de 140 ans
des garde-temps d’une facture exceptionnelle.

SUISSE mardi 22 janvier 2013 PAGE 7
Migros et Coop progressent dans le top mondial
DISTRIBUTION. Les deux coopératives suisses pointent au 39 e et 46 e rang d’un ranking établi par Deloitte et Stores Media. Le classement reste dominé par Wal-Mart.
Le rapport Global Powers of Retailing 2013, élaboré
conjointement par Deloitte et Stores Media
fait apparaître que le chiffre d’affaires des 250 premiers
distributeurs mondiaux a dépassé 4000 milliards
de dollars pour l’exercice 2011, en augmentation
de 5% par rapport à 2010.
Tout comme dans les années précédentes, les leaders
du commerce de détail suisse Migros et Coop
se positionnent dans le peloton de tête 2011 des 250
plus grands distributeurs mondiaux. Migros occupe
la 39 e place avec des ventes de 25,35 milliards
de dollars tandis que Coop arrive en 46 e position
avec des ventes de 20,06 milliards de dollars. Tous
deux ont gagné quelques places dans le classement
depuis le rapport précédent. Le géant américain de
la distribution Wal-Mart demeure le leader incontesté
avec des ventes atteignant 446,95 milliards
de dollars. Le français Carrefour arrive en tête du
classement européen avec des ventes totalisant
113,19 milliards de dollars.
Les 250 plus grands distributeurs mondiaux ont
enregistré une marge bénéficiaire nette cumulée
de 3,8% en 2011, comparable à celle réalisée par
ce secteur d’activité en 2010. La majorité des socié-
tés ayant publié leurs résultats (soit 181 sociétés sur
194) ont dégagé un bénéfice en 2011.
Près de la moitié (24) des 50 distributeurs ayant le
rythme de croissance le plus rapide ont exercé leurs
activités sur les marchés émergents au cours de la
période 2006-2011. Au sein du classement des taux
de croissance les plus rapides figurent les distributeurs
chinois et russes de même que les distributeurs
d’Afrique, du Moyen-Orient et d’Amérique
latine. Le rapport explique la poursuite de la croissance
sur les marchés émergents par le développement
des classes moyennes, la jeunesse de la po-
Résultats clairement positifs
malgré les entraves juridiques
ECC. La société fribourgeoise annonce un bénéfice au second semestre. Après des pertes au premier.
Ethical Coffee Company (ECC),
qui fabrique des capsules de café
compatibles pour les machines
Nespresso, a terminé en 2012 sur
un résultat «fortement positif»,
après une année de transition
marquée par les batailles judiciaires
avec son concurrent Nestlé.
Le directeur d’ECC, Jean-Paul
Gaillard, table sur une année
2013 positive.
«Nous avions démarré l’année
2010 très vigoureusement, avec
l’ouverture d’une usine à Annemasse
d’une capacité de 1,2 milliard
de capsules par an. L’année
2011 avait également très bien
démarré. Mais au printemps
2011, Nespresso est arrivé avec
une série d’éléments entravant
l’utilisation de nos capsules, la machine
Pixie étant la première du
genre», a indiqué le fondateur
d’ECC.
Selon M. Gaillard, ancien directeur
de Nespresso, «le préjudice
causé par ces actions est d’un
montant plus que considérable.
Nous avons dû fermer notre usine
pendant six mois», la production
n’ayant repris qu’en septembre
2011 après avoir réétudié la forme
de la capsule pour garantir la compatibilité
avec les machines Nes-
presso munies d’entraves. En
2012, ECC indique avoir perdu
de l’argent au premier semestre
en raison de l’amortissement de
l’usine, les charges de recherche
et de développement et le personnel
conservé pour le savoir-faire.
Mais le second semestre a été très
profitable.
«Nous avons terminé l’année
2012 sur un résultat fortement
positif et très réjouissant», a souligné
M. Gaillard, sans toutefois
préciser de chiffre.
ECC, lancé il y a trois ans, est présent
dans une douzaine de pays -
essentiellement en France, Espagne,
Allemagne, Belgique et
Autriche avec ses dosettes compatibles
et entièrement biodégradables.
Les Etats-Unis, un
grand marché pour le café por-
tionné, «ne sont pas vraiment intéressants
pour nous. Le marché
de l’espresso y représentant bien
moins de 1% de la consommation
de café», a souligné M. Gaillard,
ajoutant que la société avait des
projets en Australie.
La société fribourgeoise est confrontée
aux actions en justice de
Nestlé en France, en Suisse et en
Allemagne. ECC et Nestlé se livrent
depuis plusieurs années une
guerre des capsules de café. En
décembre 2012, le fribourgeois
avait annoncé qu’il allait assigner
en justice la filiale de Nestlé devant
le Tribunal de Commerce
de Paris pour «concurrence déloyale».
Le 10 janvier, ECC a annoncé
avoir saisi en France la Direction
générale de la Concurrence et de
la répression des fraudes (DGC
CRF) pour «violation de l’information
du consommateur».
En Suisse, le géant de l’alimentaire
avait obtenu l’arrêt des ventes, une
mesure annulée par le Tribunal
fédéral en juin 2012.
«Les issues ont été positives tant
en Suisse qu’en Allemagne. Bien
entendu nous engagerons les
moyens nécessaires pour que
ceux-ci soient bien gérés», a indiqué
M. Gaillard, ajoutant être
«positif sur l’issue des litiges en
cours».
Pour le patron d’ECC, le marché
des capsules à café compatibles «a
encore plus de 30 ans de croissance
devant lui» en raison d’une
pénétration encore très faible. La
crise actuelle ne devrait pas faire
souffrir le secteur, le café faisant
partie des produits auxquels les
consommateurs ne renoncent pas,
selon M. Gaillard.
Le marché du café en dosettes doit
atteindre 8,1 milliards de dollars
d’ici 2014, selon le cabinet Euromonitor.
Nespresso a quant à lui
dégagé en 2011 un chiffre d’affaires
de trois milliards de dollars
avec ses capsules.�
Volonté d’optimiser la gestion
des eaux difficiles à traiter
REITZEL. Le groupe
basé à Aigle a inauguré
hier sa propre STEP
après trois ans de travaux
et 1,9 million de francs
d’investissement.
Reitzel a inauguré hier, après trois
ans de travaux, sa propre station
d’épuration des eaux usées
(STEP). D’un montant total de
1,9 million de francs, les travaux
ont été entièrement pris en charge
par Reitzel.
Sur la question des motivations
à lancer ce genre de programme,
la société basée à Aigle répond
que «ces installations permettent
à Reitzel d’avoir une meilleure
JEAN-PAUL GAILLARD. L’entreprise
qu’il a créée existe depuis trois ans.
maîtrise de ses rejets d’une part
et d’éliminer un maximum de
charge en amont. D’autre part elles
rendent possible une réduction
considérable de la charge au
niveau de la STEP communale
qui a une capacité limitée.» L’enjeu
principal pour la société active
dans les condiments consiste
à traiter efficacement les eaux
usées de l’entreprise, aux caractéristiques
très variées et hétérogènes.
En effet, Reitzel, en tant que société
agro-alimentaire, doit faire
face dans son processus de production
à certains composants
contenant un taux d’acidité élevé
et d’autres à haute teneur en
graisse. Dans le premier cas, le défi
est de générer un PH neutre et
LE MARCHÉ MONDIAL DES CAPSULES DE CAFÉ
COMPATIBLES AURA CERTAINEMENT PLUS
DE TRENTE ANS DE CROISSANCE DEVANT LUI.
LE TAUX DE PÉNÉTRATION EST ENCORE TRÈS FAIBLE.
dans le second, d’éliminer des
composants «insolubles» difficiles
à traiter. Suite à de nombreuses
études, un concept a vu le jour
grâce à la volonté de tous les acteurs
ayant participé au projet.
L’investissement se monte à
1,9 million de francs.
Après trois mois d’activités, les
premières conclusions sont déjà
très positives. L’inauguration officielle,
hier, de la STEP de Reitzel
représente un pas supplémentaire
dans la volonté de la société
de se démarquer en faveur du développement
durable que l’entreprise
place au cœur de son action.
Acteur important sur le marché
du condiment, l’entreprise familiale
Reitzel a été fondée en 1909
par Hugo Reitzel à Aigle, où est
installé son siège international.
La société possède des filiales en
France, en Inde et en Turquie.
Les principaux clients sont le
commerce de détail et la restauration.
En Suisse, ses produits sont commercialisés
sous les marques
Hugo Reitzel et Mövenpick ou
encore sous des marques distributeurs.�
LE DÉFI EST DE GÉNÉRER
UN PH NEUTRE
AINSI QUE D’ÉLIMINER
DES COMPOSANTS
INSOLUBLES TRÈS
DIFFICILES À TRAITER.
LONZA. Aucune solution
interne n’a encore été
trouvée pour de nombreux
collaborateurs concernés.
Lonza et les syndicats ne sont pas
d’accord sur le nombre final de licenciements
prévus sur le site du
spécialiste bâlois des composants
pour la chimie et la pharmacie à
Viège (VS).
Unia a annoncé que seule une
douzaine de personnes sera touchée,
ce que Lonza dément. Lonza
a répondu qu’il ne pouvait malheureusement
pas confirmer l’information
d’Unia. Selon le syndicat,
il n’y aurait qu’une douzaine
de personnes sous contrat collectif
de travail licenciées sur le site
de Viège (VS). De son côté, le syndicat
Syna a suivi en affirmant
que la «plupart des licenciements»
seront évités.
«Nous regrettons la communication
trompeuse du syndicat Unia
car aucune solution interne n’a
encore été trouvée pour de nombreux
collaborateurs concernés»,
a précisé le groupe bâlois. Un
nombre définitif de licenciements
sera déterminé quand la procédure
de placements internes sera
terminée.
Lonza a répété que la baisse des
coûts de production en Suisse est
pulation et l’ampleur des investissements directs
étrangers. Ainsi que le fait remarquer Howard da
Silva chez Deloitte Suisse, les estimations prévoient
que la croissance sur les grands marchés émergents,
comme la Chine, devrait apporter au moins 70 millions
de nouveaux consommateurs par an à la classe
moyenne mondiale, soit une augmentation de cette
nouvelle classe moyenne des consommateurs de
500 millions de personnes d’ici à 2020. «Cette nouvelle
vague de consommateurs offre donc des perspectives
considérables au secteur des biens de
consommation», conclut-il �
Désaccord sur le nombre
de licenciements à Viège
nécessaire. La rentabilité du site
de Viège s’est détériorée ces dernières
années en raison de l’évolution
des cours de change, de la
concurrence asiatique et de la
hausse des prix de l’énergie et des
matières premières. Avec les mesures
de réduction de postes, l’avenir
du site est assuré, a ajouté le
groupe.
La semaine dernière, Lonza avait
indiqué qu’il allait licencier moins
qu’initialement prévu à Viège. Le
31 octobre, le groupe avait annoncé
la suppression de 400 emplois
à Viège et d’une centaine
d’autres ailleurs dans le groupe,
dont environ un tiers (environ
130) par licenciement.
Avec de la bonne volonté, leur
nombre pourrait atteindre zéro
d’ici à mars, quand la période d’interdiction
de licenciements aura
pris fin, a estimé Unia lundi.
Dans leur communiqué respectif,
Unia et Syna se sont félicités
d’avoir pu conclure en novembre
un plan social avantageux, prévoyant
notamment des retraites
anticipées au lieu des licenciements.
Fin décembre, les syndicats
ont également soumis des
propositions alternatives d’où il
ressortait que les licenciements
étaient superflus et que Lonza
avait des perspectives à long
terme en Valais. – (ats)
INTERPHARMA: trois nouveaux membres
Interpharma, l’Association des entreprises pharmaceutiques pratiquant
la recherche en Suisse, accueille trois nouveaux membres, a-telle
annoncé. Il s’agit des groupes Pfizer, Sanofi et AbbVie. Le groupe
américain Pfizer, numéro un mondial de la pharmacie, emploie
250 personnes à Zurich. L’entreprise française Sanofi compte environ
150 salariés répartis entre Vernier (GE), Frauenfeld et Baar. Née
cette année de la séparation d’avec Abbott, la société biopharmaceutique
américaine AbbVie emploie pour sa part 95 personnes à Baar
(ZG). «Ce tout nouvel élargissement est la conséquence de la politique
d’ouverture pratiquée par Interpharma depuis quelques années
à l’égard de toutes les entreprises pharmaceutiques pratiquant la recherche»,
relève Thomas Cueni, secrétaire général de l’association,
cité dans le communiqué. A l’origine Interpharma réunissait les grandes
entreprises pharmaceutiques suisses pratiquant la recherche. L’association
sise à Bâle compte désormais 13 entreprises. – (ats)
RIVELLA: approvisionnement 100% durable
Depuis janvier, le fabricant de boissons Rivella mise sur le courant
vert issu de l’énergie hydraulique durable. Il a signé un accord correspondant
de trois ans avec son fournisseur de courant électrique,
EW Rothrist. Le partenariat assure à Rivella une couverture totale
de ses besoins en courant électrique avec de l’énergie hydraulique renouvelable.
Une attestation d’origine de Swissgrid confirmera chaque
année que l’électricité utilisée par Rivella provient effectivement
de la centrale hydroélectrique d’Augst. Avec une consommation
annuelle de 11 gigawattheures, Rivella est un important consommateur
d’énergie de la région. L’utilisation de courant vert est l’une
des différentes mesures de Rivella en faveur d’une gestion écologique
et durable. Une étude de durabilité réalisée récemment a démontré
qu’il existe d’autres potentiels d’économie dans la gestion des ressources.
Rivella les exploitera progressivement.

PAGE
8 mardi 22 janvier 2013
SUISSE
Le leadership est le grand
thème de cette année
WEF. Presque tous
les leaders ont grandi
dans un monde très
différent de l’actuel.
A la veille de la conférence de Davos,
les perspectives de l’agenda
2013 du World Economic Forum
(WEF) publiées hier donnent un
aperçu de la façon dont les dirigeants
pourraient aborder les défis
de la mondialisation, de la
croissance économique, de la géopolitique,
et de l’hyper-connectivité.
Les valeurs de leadership sont
discutées dans le rapport, qui s’appuie
sur l’expertise du réseau du
Global Agenda Council du Forum
économique mondial, un
brain-trust interdisciplinaire unique.
«Le leadership apparaît comme le
plus grand défi de tous à l’horizon
2013 et au-delà, ce qui n’est guère
surprenant si l’on considère que
presque tous les leaders d’aujourd’hui
ont grandi dans un
monde totalement différent de celui
que nous partageons maintenant»,
a déclaré Martina Gmür,
directrice du réseau.
Le rapport sur les perspectives intègre
les résultats de l’enquête annuelle
sur l’agenda mondial, qui
interroge les membres du réseau
sur les grandes tendances et les enjeux,
ainsi que de nouvelles données
recueillies au sommet de novembre
tenu à Dubaï.
«Nous avons besoin d’une gouvernance
mondiale adaptée qui
dispose des outils et de l’énergie
nécessaires pour créer une situation
plus équitable au niveau international»,
a déclaré Pascal
Lamy, Directeur général de l’Organisation
mondiale du commerce
et membre du Global
Agenda Council sur les aspects
institutionnels des systèmes de
gouvernance. (NJN)
Les promoteurs des nouvelles technologies
aiment visiblement les
abréviations. Ceux qui souhaitent
s’y retrouver dans cette jungle, par
exemple en vue de comprendre
prospectus et autres manuels d’utilisation,
vont devoir en ce début
d’année se familiariser avec des termes
comme LTE, NFC, QR,
M2M et UHD TV, entre autres.
LTE représente sans conteste
l’abréviation la plus chère. Derrière
ces trois lettres signifiant en
anglais Long Terme Evolution, se
cache la dernière génération du réseau
de télécommunications mobiles.
Appelée aussi 4G, cette technologie
vise à optimiser l’accès à
l’internet mobile, de plus en plus
d’appareils portables échangeant
une quantité croissante de données.
A la faveur du nouveau réseau mobile,
un plus grand nombre de personnes
peuvent surfer en même
la gestion du
capital SANTÉ
temps à une vitesse plus élevée.
Dans des conditions d’utilisation
optimales, il offre un débit de 100
Megabits par seconde. Il faut ainsi
6 secondes pour transférer un morceau
de musique au format MP3
d’une durée d’une heure.
Mais cette évolution nécessite de
nouveaux émetteurs et fréquences.
Et les utilisateurs doivent eux
aussi se doter de téléphones mobiles
ou d’une clef USB pour les
ordinateurs portables compatibles
pour en tirer bénéfice. Ces prochaines
années, les opérateurs de télécommunications
vont investir plusieurs
milliards de francs dans la
LTE.
L’abréviation NFC a elle aussi un
rapport avec l’argent. La technologie
de communication en champ
proche ou Near Field Communication,
en anglais, permet d’échanger
des données sans fil sur une très
courte distance, soit une dizaine de
Genolier | Lausanne | Fribourg | Zurich | Montreux | Genève | Winterthour | Lugano | Soleure
Les abréviations à connaître
Des milliards seront investis dans des technologies souvent résumées en trois lettres. Comme LTE ou NFC. Eclairage.
centimètres. Les appareils NFC actifs,
tels que les téléphones portables
ou les terminaux de paiements
des magasins peuvent ainsi effectuer
des transactions. Au lieu de
sortir le portemonnaie, il suffit
pour payer un achat de poser le
mobile sur une surface de réception
à la caisse. Selon le montant,
il faut encore composer un code.
Mais la NFC fonctionne également
de manière passive, sans utiliser
de courant électrique, notamment
sur des cartes en plastique,
des autocollants ou des affiches. En
approchant un téléphone portable
compatible avec la norme NFC,
celui-ci peut récupérer des données
comme par exemple un horaire,
une carte de visite ou une adresse
internet. Très fines, ces «radios-étiquettes»
passives ne coûtent que
quelques centimes et sont programmables.
Il est ainsi possible de coller une
étiquette sur une table de nuit ou
un bureau et dès que le téléphone
portable s’en approche, il peut
adopter un fonctionnement prédéfini,
comme par exemple passer
en mode silencieux dans la chambre
à coucher. A l’exception notable
des appareils d’Apple, tous les
smartphones récents sont dotés
d’une puce NFC. Reste que cette
technologie n’en est qu’à ses balbutiements
en Suisse, notamment
en matière de paiements.
Les codes QR se destinent eux aussi
aux smartphones. Une fois photographié
avec ce dernier, ce type de
code-barres constitué de modules
noirs disposés dans un carré à fond
blanc va livrer des informations,
ou une réponse rapide, quick response
(QR) en anglais. Celle-ci
peut se présenter sous la former
d’un lien vers un site internet, une
adresse, un numéro de téléphone
ou d’autres données. Cette technique
permet de renoncer à la fastidieuse
copie de coordonnées d’un
site, par exemple.
Pour rester dans le domaine de
l’image, l’ultra haute-définition ou
Ultra HD, permet elle aux téléviseurs
de la dernière génération
d’afficher une résolution encore
plus élevée que celle des appareils
HD. Celle-ci passe ainsi de 2 millions
de points (1920 x 1080
points) à un minimum de 8 millions
de points (3840 x 2160
points).
Des modèles de télévision Ultra
HD sont certes déjà disponibles,
mais à un prix de 15.000 francs. De
plus, leurs détenteurs devront faire
preuve de patience, car il faudra
plusieurs années pour que les diffuseurs
émettent dans ce format.
L’abréviation M2M qui signifie
Machine-to-Machine Communication,
permet pour sa part à divers
types d’appareils d’échanger des
informations entre eux. Cette solution
technique peut par exemple
être intégrée à une citerne de
mazout, laquelle peut ainsi signaler
que son contenu est bientôt vide
et peut contacter le fournisseur
d’huile de chauffage. – (ats)
EMPA: progrès sensible dans la technologie
des couches minces
Des scientifiques de l’Empa. sous la direction de Ayodhya N. Tiwari,
a ont développé des cellules solaires à couche mince sur des feuilles
de plastique flexibles dont le taux de conversion du rayonnement
solaire en électricité atteint la nouvelle valeur record de 20,4%. Cela
représente une amélioration importante par rapport à l’ancien record
de 18,7% que la même équipe avait établi en mai 2011. Ces piles solaires
utilisent des semi-conducteurs CIGS (diséléniure de cuivreindium-gallium)
qui possèdent un potentiel énorme pour la production
à bas prix d’électricité solaire. Ces modules solaires à couche mince
hautement efficients et flexibles sont parfaitement adaptés pour de
nombreuses applications, par exemple dans les grand parcs solaires,
sur les toitures ou les façades des bâtiments ou encore sur les appareils
électroniques portables. Ils peuvent être produits à l’aide de procédés
«roll-to-roll» qui permettent des économies de coût supplémentaires
par rapport à la technologie du silicium.
AROPIADE 2013: congrès sur la propriété
intellectuelle et le sport
L’AROPI (Association Romande de Propriété Intellectuelle) tiendra
son deuxième congrès dénommé Aropiade 2013 sur le thème « Propriété
intellectuelle et sport « les 28 février et 1er mars 2013 au siège
de l’UEFA à Nyon. L’Aropiade 2013 traitera de cinq thèmes impliquant
les différents aspects du droit de la propriété intellectuelle, notamment
les brevets, les marques et le droit d’auteur: protection des créations industrielles/techniques;
protection de l’image, du nom et de la personnalité;
protection des marques dans le sport; arbitrage; droits de rediffusion
liés au sport. Créée en 2003, l’AROPI (Association Romande de
Propriété Intellectuelle) a pour buts l’étude et le développement de la
propriété intellectuelle et la représentation aux niveaux national et international
des intérêts de ses membres (avocats spécialisés, conseils en
propriété industrielle, responsables de services de propriété intellectuelle
en entreprises, enseignants et chercheurs exerçant leur activité principalement
en Suisse et dans les régions limitrophes).
GENÈVE: double conférence de Charles Wyplosz
Charles Wyplosz, professeur d’économie internationale à l’IHEID à
Genève, tiendra deux conférences le jeudi 24 janvier. La première dans
le cadre de la manifestation IAM Break (10h50) sur le thème «L’Allemagne
malade de l’Europe ou vice-versa», dans laquelle il reviendra
sur un débat qui a agité ces denier mois la Grèce et encore actuellement
le Royaume-Uni: la sortie d’un pays de l’union européenne. Se
posant d’ailleurs la question sur la principale économie européenne
qu’est l’Allemagne et sur les décisions devant être prises si le pays y
reste. La seconde conférence organisée par l’institut national genevois
(18h30), portera sur la politique économique européenne et est intitulée
«La zone euro va droit dans le mur».

mardi 22 janvier 2013 PAGE 9
MARCHES & PRODUITS
MARCHÉ
OBLIGATAIRE
NIBC Bank
lève
150 millions
Sur le marché primaire en francs
suisses, NIBC Bank (rating S&P:
BBB-, avec perspective négative;
Moody’s: Baa3, avec perspective
stable; Fitch: BBB, avec perspective
négative) lève 150 millions
de francs via un emprunt qui offre
un coupon de 3% et court du
19.02.2013 au 19.12.2016. Son
pricing est de mid swaps +268
points de base (pb), soit un rendement
de 2,993%. Credit Suisse
et Deutsche Bank pilotent l’opération.
A l’étranger, Banco Santander
(rating Moody’s: A3) a
émis un emprunt en euros dont
l’échéance a lieu le 30.01.2018.
Son pricing est de mid swaps
+195 pb. Barclays Capital, Bank
of America Merrill Lynch, Crédit
agricole Corporate and Investment
Bank, Natixis et Santander
Global Banking &
Markets mènent l’opération.
Banco Popolare Societa Cooperativa
(rating S&P: BBB-, avec
perspective négative; Moody’s:
Baa3, avec perspective négative;
Fitch: BBB, avec pers-pective stable)
a émis une nouvelle émission
en euros dont la maturité est
à 3 ans. Elle est pricée à mid
swaps +340 pb. Le syndicat
d’émission de cette émission est
composé de banca Aletti, Bank
of America Merrill Lynch, Banca
IMI, Citibank, GSI et Natixis. Finalement,
German State of
North Rhine-Westphalia (rating
S&P: AA-; Moody’s: Aa1; Fitch:
AAA) a émis un emprunt de 500
millions d’euros. Il est pricé à mid
swaps +8/9 pb et arrive à
échéance le 15.01.2019. Commerzbank,
Deutsche Bank, DZ
Bank et Unicredit sont les chefs
de file de l’opération. BCV
MARCHÉ
DES CHANGES
L’euro reste
stable
face au dollar
L’euro restait à l’équilibre face au
dollar hier, dans un marché attentif
à la première réunion de 2013
des ministres des Finances de la
zone euro, et alors que les volumes
d’échanges restaient faibles. Vers
17h GMT (18h à Paris), l’euro valait
1,3317 dollar comme vendredi
soir. L’euro baissait face à la devise
nippone, à 119,62 yens contre
119,96 yens vendredi soir. La monnaie
unique européenne était montée
vendredi en séance à 120,71
yens, son plus haut niveau depuis
début mai 2011. Le dollar aussi reculait
face à la monnaie japonaise,
à 89,82 yens contre 90,08 yens vendredi
soir, après être monté lundi
en début d’échanges asiatiques à
90,25 yens, son plus haut niveau
depuis fin juin 2010.�
SMI DU JOUR: -0.44%
7460
7410
7360
7310
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
SMI 10 JOURS: +3.95%
7450
7300
7150
7000
RICHEMONT: la BCZ régrograde
le titre à équipondérer
Sur la base des données du marché (ventes de bijoux
en Chine, commerce de détail à Hongkong,
Swatch Group au deuxième semestre en monnaies
locales : +9,2%), le chiffre d’affaires de Richemont
ressort un peu décevant. Le multiple de valorisation
des bénéfices sur 12 mois s’élève à 17,7x et se retrouve
ainsi 3% au-dessus de la moyenne historique
de 17,3x selon Patrick Schwendimann, analyste à
la BC de Zurich. Depuis que cette dernière a rehaussé
sa recommandation le 13 septembre 2012, le titre
a gagné 31% et a réalisé une performance supérieure
de 17% à celle de l’indice SLI (+19% contre le SPI).
Aussi la banque cantonale zurichoise abaisse-t-elle
sa recommandation sur le titre de «surpondérer « à
«équipondérer».
ZEHNDER: Vontobel est dans
l’expectative avec objectif inchangé
A la suite de la présentation vendredi des perspectives
prudentes pour l’exercice 2013 par le groupe
argovien Zehnder, spécialiste international des solutions
de chauffage et de ventilation, la Banque
Vontobel adapte légèrement ses estimations, déjà
ajustées avant la présentation des résultats 2012. Sur
la base de son évaluation par le modèle des cashflows
actualisés (DCF), la valeur équitable est estimée
à 56 francs par action (57 francs précédemment).
Après déduction d’une décote de 15%
(liquidité/bilan), elle reste neutre sur le titre avec un
objectif de cours inchangé arrondi à 48 francs. Tout
SMI ANNUEL: +19.82%
SIX SWISS EXCHANGE - MARCHÉ SUISSE
7310
6740
6170
5600
en restant dans l’expectative «bien que nous estimions
qu’en tant que chef de file sur le marché des
systèmes de ventilation avec récupération de chaleur,
Zehnder dispose à moyen terme d’un excellent
potentiel de croissance» ainsi que le souligne Christian
Arnold, analyste.
NOVARTIS: perspectives d’entrées
opportunes selon la Banque Sarasin
Novartis a annoncé vendredi avoir obtenu un avis
favorable du Comité des médicaments à usage humain
CHMP de l’Agence européenne des médicaments
EMA, en vue d’approuver le médicament Ilaris
pour les patients souffrant de crises fréquentes
d’arthrite goutteuse pour lesquels les traitements actuels
ne sont pas adaptés ou inefficaces. Cette recommandation
positive au sein de l’UE est accueillie
comme une surprise dans la mesure où Novartis
avait reçu précédemment une réponse complète de
la FDA pour l’application de Ilaris à la goutte.
Analyste à la Banque Sarasin, David Kägi estime
le potentiel pour ce médicament appliqué à la goutte
à au moins 1 milliard de dollars rien que pour l’UE.
Un potentiel qui n’est pas encore reflété par les estimations
et qui peut être ajouté à la liste des médicaments
blockbusters dans le portefeuille de Novartis,
Il prévoit que le décalage entre les chiffres ternes
attendus mercredi et au cours de ce premier semestre
- impact de l’expiration du brevet du Diovan - et
les perspectives supérieures à la concurrence à
moyen terme recèle des opportunités d’entrées attractives
sur le titre qu’il réitère à l’achat.
BIENS CONSO: -4.26%
2890
2870
2850
2830
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
MAT. CONSTRUC.: +0.74%
1430
1427
1424
1421
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
Seules quelques valeurs financières
et cycliques ont résisté au recul
Les gains de Schlatter (+16,8%), ADB (8,3%) et Holcim (+1,5%) ne suffisent pas à inverser une séance marquée par les prises de bénéfices.
RICHEMONT: -5.59%
75.0
74.5
74.0
73.5
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
Après un début de séance proche
de l’équilibre, le marché suisse des
actions a poursuivi sa baisse lundi,
sur des prises de bénéfices selon
plusieurs observateurs.
Le Swiss Market Index (SMI) a
finalement terminé la séance en
baisse de 0,44% à 7336,05 points.
Le Swiss Leader Index (SLI) a
perdu 0,38% à 1121,28 points et
le Swiss Performance Index (SPI)
0,39% à 6751,27 points.
Richemont (-5,6%) s’est retrouvé
sous forte pression: les analystes
ont été légèrement déçus par les
chiffres du groupe spécialisé dans
les produits de luxe. Le concurrent
Swatch (-1,9%) a également
cédé du terrain. Les pharmas ont
aussi pesé sur le marché principal.
Seules quelques valeurs cycliques
et financières ont réussi à tirer leur
ZEHNDER: +0.23%
43.5
42.5
41.5
40.5
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
épingle du jeu. Parmi les cycliques,
Kühne+Nagel (-1,9%),
Lonza (-1,4%) et Sonova (-1,2%)
ont corrigé davantage. Swiss Re
(-1%) a souffert d’une rétrogradation
de «buy» à «neutral» par UBS:
le potentiel de hausse est limité,
car le dividende spécial est déjà
intégré dans le cours selon la banque.
Zurich Insurance (-0,3%), Baloise
(-0,1%) et Swiss Life (+0,2%)
se sont un peu mieux tenus.
Aux bancaires, Julius Bär a progressé
avant de clôturer inchangé
à 36,53 francs. Le titre est en outre
couvert dès cette semaine par
JP Morgan («surpondérer», objectif
à 41 francs). CS a gagné 0,6%
et UBS 0,1%. Holcim (+1,5%) a
fini en tête de liste après que l’institut
Natixis a rehaussé l’objectif
de cours à 65 (55) francs et sa re-
NOVARTIS: -0.41%
61.5
61.0
60.5
60.0
09:00 11:00 13:00 15:00 17:00
commandation de «reduce» à
«neutral». Adecco (+1,2%), Sika
(+0,9%) et Syngenta (+0,8%) ont
aussi fait preuve de fermeté.
Parmi les poids lourds défensifs,
Nestlé a cédé 0,2%. Roche et Novartis
(-0,4% chacun) ont reculé
plus sensiblement. Sur le marché
élargi, l’action du fabricant de settop-boxes
ADB a grimpé de 8,3%
après la publication de ses ventes
annuelles, attendues en hausse de
plus de 10% sur un an. Et d’un bénéfice
de 1% à 2% du chiffre d’affaires.
Après une perte en 2011.
Also-Actebis a gagné 1,5% à la
suite d’indications sur son chiffre
d’affaires et son bénéfice. C’est Infranor
(-8,1%) qui a subi la perte
la plus importante, tandis que
Schlatter (+16,8%) a enregistré les
gains les plus élevés.�
LES TITRES DU SMI
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
1222171 ABB N 19.56 -0.61% - 3.32 20.20/14.45 5008107
1053247 Actelion N 47.91 +0.19% - 1.67 48.72/31.86 227178
1213860 Adecco N 51.45 +1.18% - 3.50 51.75/36.13 497037
1213853 CS Group N 26.59 +0.64% - 2.82 27.53/15.97 4163173
3017040 Geberit N 215.70 -0.28% - 2.92 218.50/174.60 65348
1064593 Givaudan N 1005.00 +0.00% - 2.19 1022.00/830.00 13131
1221405 Holcim N 70.25 +1.52% - 1.42 71.00/49.00 708886
10248496 Julius Baer Grp N 36.53 +0.00% - 2.67 38.75/29.34 590743
3886335 Nestle N 63.25 -0.24% - 3.08 63.95/52.50 3144297
1200526 Novartis N 60.90 -0.41% - 3.69 62.00/48.29 3742298
4503965 Richemont 74.30 -5.59% - 0.74 81.45/48.13 4665168
1203204 Roche Hldg G 198.70 -0.40% - 3.42 203.00/148.40 834996
249745 SGS N 2086.00 +0.68% - 1.44 2156.00/1615.00 14291
12688156 Swiss Re N 69.15 -1.00% - 4.34 71.05/49.60 860048
874251 Swisscom N 403.00 +0.07% - 5.46 410.80/334.40 54451
1103746 Syngenta N 398.10 +0.84% - 2.01 402.80/277.30 148408
1225515 The Swatch Grp 510.00 -1.92% - 1.13 531.00/341.70 241566
4826551 Transocean N 51.85 +0.29% - 5.44 54.30/37.92 183140
2489948 UBS N 16.03 +0.06% - 0.62 16.24/9.69 5821001
1107539 Zurich Insur Grp N 255.90 -0.31% - 6.64 260.00/192.50 235124
21/01/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU SMI
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
1221405 Holcim N 70.25 +1.52% - 1.42 71.00/49.00 708886
1213860 Adecco N 51.45 +1.18% - 3.50 51.75/36.13 497037
1103746 Syngenta N 398.10 +0.84% - 2.01 402.80/277.30 148408
249745 SGS N 2086.00 +0.68% - 1.44 2156.00/1615.00 14291
1213853 CS Group N 26.59 +0.64% - 2.82 27.53/15.97 4163173
LES CINQ PERDANTS
4503965 Richemont 74.30 -5.59% - 0.74 81.45/48.13 4665168
1225515 The Swatch Grp 510.00 -1.92% - 1.13 531.00/341.70 241566
12688156 Swiss Re N 69.15 -1.00% - 4.34 71.05/49.60 860048
1222171 ABB N 19.56 -0.61% - 3.32 20.20/14.45 5008107
1200526 Novartis N 60.90 -0.41% - 3.69 62.00/48.29 3742298
21/01/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU SPI EXTRA
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
227731 Schlatter Hldg N 150.00 +16.82% - - 237.40/106.00 185
911512 Perfect Hldg N 0.13 +8.33% - - 0.20/0.11 145865
2119466 Advanced Digital N 13.00 +8.33% - - 13.50/8.24 101013
2121806 Evolva Hldg N 0.49 +4.26% - - 0.61/0.32 1276131
3381261 Gottex Fnd Man Hld 2.94 +2.80% - - 4.61/2.22 84656
LES CINQ PERDANTS
724910 Infranor Inter 20.00 -8.05% - 2.50 25.50/15.00 200
10019113 MondoBIOTECH N 0.15 -6.25% - - 0.92/0.13 124936
1328336 Precious Woods N 4.88 -4.31% - - 10.70/1.77 20966
342080 Orell Fuessli Hld N 95.00 -4.04% - 2.11 108.60/90.55 847
12663946 Calida Hldg N 28.30 -3.90% - 2.83 29.95/22.70 1517
21/01/2013
PRINCIPAUX INDICES SUISSES
No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52S
INDICES PRINCIPAUX
998089 SMI 7336.05 -0.44% 7457.65/5712.13
998750 SPI 6751.27 -0.39% 6847.55/5325.25
1781097 SPI EXTRA (total return) 2038.16 -0.36% 2054.50/1713.15
3025288 SLI Swiss Leader Pr 1121.28 -0.38% 1137.98/850.60
1939983 SMI Mid Pr 1319.80 -0.44% 1335.60/1079.67
INDICES SECTORIELS
2265371 Alimentation 2179.80 -0.24% 2202.26/1813.80
2262744 Assurances 507.36 -0.51% 514.57/374.29
2262671 Banques 607.42 +0.22% 613.05/405.72
2265384 Biens de consommation 2858.55 -4.26% 3066.10/1898.95
2265299 Chimie 1754.32 +0.67% 1770.85/1292.73
2265407 Commerce de détail 885.27 -0.03% 941.39/808.66
2265354 Industrie 1045.51 -0.32% 1057.70/815.65
994740 Immobilier (total return) 287.52 +0.41% 295.41/273.14
2265433 Loisirs 756.27 -0.03% 887.82/646.56
GÉRANCE
PROMOTION
COURTAGE
www.moservernet.ch

PAGE
10 mardi 22 janvier 2013
MARCHÉS & PRODUITS
Air France-
KLM s’envole
à Paris
Le titre du groupe aérien Air
France-KLM bondissait lundi matin
à la Bourse de Paris, après une
note encourageante des analystes
de Credit Suisse pour qui le redressement
de l’entreprise est en
bonne voie.
A la clôture, la valeur prenait
3,99% à 8,42 euros dans un marché
eb hausse de 0,57%.
Les analystes ont relevé leur recommandation
de «sous-performer»
à «neutre» sur la valeur, avec
un objectif de cours de 8,75 euros.
Ils estiment que le redressement
du groupe est en bonne voie
mais qu’il n’a guère le droit à l’erreur.
En 2013, Air-France KLM devrait
enregistrer le «premier bénéfice
opérationnel en trois ans», selon
la banque, qui reste toutefois prudente
pour 2014. Selon les estimations
de Credit Suisse, plus positives
que les précédentes, le
groupe va dégager un résultat
d’exploitation de 348 millions
d’euros en 2013, après une perte
opérationnelle de 341 millions
d’euros en 2012. Parmi les points
qui seraient positifs à l’avenir pour
le groupe, Credit Suisse mentionne
une plus grande coopération
avec l’allemand Air Berlin et
Etihad, la compagnie nationale
des Emirats Arabes Unis, ainsi
que des accords avec le personnel
naviguant. Air France-KLM a
lancé en 2012 son plan +Transform
2015+ qui prévoit notamment
une réduction des effectifs
et de la dette d’Air France.�
RECOMMANDATIONS
AT&T: Sarasin abaisse
sa recommandation
à neutre
Depuis que la recommandation
sur le titre a été rehaussée à l’achat
par la Banque Sarasin le 29 janvier
2010, celui-ci a réalisé un rendement
total de plus de 56%
(+47,4% pour l’indice S&P500).
Lundi, Ute Haibach, analyste auprès
de la banque bâloise, abaisse
sa recommandation sur le titre de
«Buy» à «Neutral» et conseille aux
investisseurs de prendre leurs bénéfices.
Elle craint en effet que
AT&T ne publie des chiffres décevants
le 24 janvier après avoir
déjà annoncé une contribution de
10 milliards de dollars au titre des
fonds de retraites et que les subventionnements
de smartphones
pèsent sur les marges. De plus, depuis
que le CEO a considéré la
croissance internationale comme
inévitable, le groupe semble sur
la voie d’acquisitions, peut-être en
Amérique latine ou en Asie, éventuellement
en Europe pour un
opérateur non historique selon
l’analyste. Car aux Etats-Unis, le
rapprochement de l’opérateur
nippon Softbank de Sprint Nextel
devrait contribuer à durcir la
concurrence dans ce pays.
GENERAL ELECTRIC:
la BCZ reste positive
Le chiffre d’affaires (+4%) et le bénéfice
épuré de GE au quatrième
trimestre étaient inférieurs aux attentes
du marché de 2%. Malgré
une valorisation qui n’est «plus
aussi attrayante», la BCZ
confirme sa recommandation de
«surpondérer» le titre du géant
américain.
6200
6150
6100
7750
7700
7650
7600
M M J V L M M J V L
Les valeurs énergétiques ont été
demandées: RWE a avancé
de 0,89% à 29,315 euros
et EON de 1,63% à 14,07 euros.
3780
3750
3720
3690
M M J V L M M J V L
SocGen a gagné 2,15% à 33,96 euros
alors que JPMorgan Chase
a relevé son objectif de cours
sur la valeur de 29 à 39 euros.
La Bourse de Paris a clôturé en légère
hausse hier, soutenue par la
perspective d’un accord sur le relèvement
du plafond de la dette
aux Etats-Unis, mais les transactions
ont été peu nombreuses en
DIVERS
EUROPE
Les Bourses européennes ont clôturé
hier à la hausse dans un faible
volume d’échanges, la Bourse
de New York étant restée fermée
en raison du Martin Luther King
Day.
L’indice vedette de la place milanaise,
le FTSE Mib, a clôturé en
hausse de 0,44%% à 17.632
points. La fin de séance a été me-
11000
10750
10500
LONDRES
FOOTSIE
+26.57 pts / 6180.98 pts
+0.43%
6050
M M J V L M M J V L
Le secteur minier était bien
orienté.A l’image de Randgold Resources
(+1,63% à 5910 pence) ou
Rio Tinto (+1,50% à 3555 pence).
FRANCFORT
DAX
75.30 pts / 7748.86 pts
+0.61%
PARIS
CAC 40
+21.45 pts / 3763.03 pts
+0.57%
TOKYO
NIKKEI
-165.56 pts / 10747.74 pts
-1.52%
10250
L M M J V M M J V L
Toyota a abandonné 0,47%
à 4280 yens, Honda a régressé
de 0,58% à 3420 yens et Nissan
de 1,48% à 865 yens.
L’indice Nikkei de la Bourse de
Tokyo a fini la journée de hier en
nette baisse, de 1,52%, à cause de
prises de bénéfices consécutives à
La Bourse de Londres a clôturé en
hausse hier, atteignant un niveau
plus vu depuis près de cinq ans,
au terme d’une journée calme
marquée par la progression de l’assureur
Admiral.
L’indice FTSE-100 des principales
valeurs a pris 26,57 point ou
0,43% par rapport à la clôture de
vendredi, à 6180,98 points.
L’assureur Admiral a bondi de
4,94% à 1211 pence, bénéficiant
d’un relèvement de recommandation
par Goldman Sachs.
Le secteur minier était bien
orienté, à l’image de Randgold Re-
La Bourse de Francfort a commencé
la semaine sur le bon pied,
terminant la séance de hier en
hausse, malgré une très faible agitation
sur le marché, en l’absence
de Wall Street, fermée pour jour
férié.
A la clôture, l’indice vedette Dax
a gagné 0,61% à 7748,86 points
et l’indice MDax des valeurs
moyennes, qui ne cesse d’atteindre
des niveaux records, a grignoté
0,04% à 12.552,41 points.
Parmi les valeurs particulièrement
recherchées, on trouvait
celle de la compagnie aérienne
raison de la fermeture de Wall
Street. Le CAC 40 a pris 0,57% à
3763,03 points dans un volume
d’échanges d’à peine 1,5 milliard
d’euros. L’indice parisien évolue
à ses plus hauts niveaux depuis
dix-huit mois.
Les volumes d’échanges sont toutefois
restés limités en raison de
la fermeture de Wall Street pour
le Martin Luther King Day.
Parmi les valeurs, Carrefour a signé
une des plus fortes hausses de
la cote (+2,57% à 20,74 euros)
grâce à une note de Credit Suisse
qui considère l’entreprise comme
l’une de ses valeurs favorites en
Europe.
Société Générale a gagné 2,15%
à 33,96 euros alors que JPMorgan
Chase a relevé son objectif de
cours sur la valeur de 29 à 39 euros.
née par le constructeur Fiat, qui a
grimpé de 3,92% 4,724 euros, et
le groupe issu de sa scission, Fiat
Industrial, qui a progressé de
3,75% à 9,28 euros.
La Bourse de Madrid a terminé
la séance en hausse. L’Ibex35 s’est
adjugé 0,72% à 8665,9 points.
L’indice PSI-20 de la Bourse de
Lisbonne a fini en hausse de
1,11% à 6323,95 points. La banque
BCP a bondi de 8,25%, BPI
de 3,19% et BES de 2,71%. En revanche,
l’électricien EDP a ter-
un regain du yen face au dollar et
à l’euro, alors qu’ont déjà largement
été prises en compte de possibles
nouvelles mesures d’assouplissement
monétaires de la
banque centrale du Japon.
A la fin de la journée, le Nikkei
des 225 valeurs vedettes a affiché
une perte de 165,56 points pour
tomber à 10.747,74 points, après
avoir bondi de 2,86% vendredi
grâce à un repli du yen. L’indice
élargi Topix de tous les titres du
premier tableau a pour sa part
cédé 6,28 points (-0,69%) à
905,16 points. La séance a encore
été extrêmement active avec
3,30 milliards d’actions échangées
sur le premier marché.
Dans le secteur de l’automobile,
l’action Toyota a abandonné
sources (+1,63% à 5910 pence),
Rio Tinto (+1,50% à 3555 pence)
ou encore Xstrata (+1,45% à
1154 pence).
Le principal perdant a été l’éditeur
Pearson (-2,91% à 1202 pence),
après avoir annoncé tabler sur un
résultat opérationnel quasi stable
en 2012.
Burberry a pour sa part abandonné
1,37% à 1367 pence, pénalisé
par son concurrent suisse Richemont
qui a déçu sur sa
croissance en Asie lors de la publication
de ses ventes trimestrielles.�
Lufthansa, qui s’est envolée de
4,02% à 15,02 euros, à la faveur
du relèvement d’objectif de cours
de plusieurs analystes.
Les valeurs énergétiques ont également
été demandées: RWE a
avancé de 0,89% à 29,315 euros
et EON de 1,63% à 14,07 euros.
BASF a aussi gagné 0,87% à 73,81
euros. Le numéro un mondial de
la chimie a annoncé lundi avoir
réussi son offre public d’achat
(OPA) amicale sur le laboratoire
norvégien Pronova BioPharma
et détenir désormais 97,7% de ce
spécialiste des oméga-3.�
Crédit Agricole a pris 1,18% à 7,55
euros. Crédit Agricole CIB vise
jusqu’à 200 millions d’euros d’économies
d’ici 2015 pour améliorer
sa rentabilité sans réduire de nouveau
ses effectifs, selon le site d’informations
économiques L’Agefi
(France). Le secteur du luxe a été,
en revanche, pénalisé par les résultats
du suisse Richemont qui a fait
état d’un ralentissement de son activité
en Asie. LVMH a perdu
1,03% à 140,0 euros et PPR a cédé
0,26% à 155,25 euros. Hermès est
tout de même parvenu à clôturer
à l’équilibre (+0,06% à 242,80 euros).
Les valeurs cycliques, les plus
dépendantes de la conjoncture, ont
été recherchées à l’image d’ArcelorMittal
(+3,96% à 13,64 euros),
Lafarge (+1,35% à 48,08 euros) ou
Saint-Gobain (+1,27% à 31,54 euros).�
miné dans le rouge cédant 1%.
L’indice AEX des principales valeurs
de la Bourse d’Amsterdam
a clôturé en hausse de
0,62% à 353,07 points. La hausse
la plus importante a été enregistrée
par le groupe postal PostNL,
qui a gagné 6,87% à 1,90 euro. A
la baisse, le groupe d’édition Wolters
Kluwer a cédé 1,46% à 15,19
euros.
La Bourse de Bruxelles a terminé
en légère hausse (+0,31%) à
2547,39 points.�
0,47% à 4280 yens, Honda a régressé
de 0,58% à 3420 yens et
Nissan de 1,48% à 865 yens.
Dans le secteur de l’électronique,
Sony s’est distingué par une
hausse de 3,31% à 1187 yens,
grâce à l’encaissement d’une rentrée
exceptionnelle attendue liée
à la vente de son siège américain
à New York pour 1,1 milliard
d’euros. Le titre de son rival Panasonic
a aussi été un des rares de
la cote à progresser, de 2,19% à
607 yens.
L’action Sharp a pour sa part
chuté de 3,78% à 331 yens, après
avoir profité la semaine dernière
de rumeurs d’accord prochain de
fabrication et ventes de TV en
Chine avec le puissant groupe local
Lenovo.�
PRINCIPAUX INDICES EUROPÉENS
No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines
846421 DJ Stoxx 50 (Europe) 2638.55 +0.17% 2663.23/2209.56
846423 DJ Stoxx (Europe) 287.78 +0.26% 288.83/233.48
846480 DJ Euro Stoxx 50 (Europe) 2726.63 +0.63% 2735.36/2050.16
846483 DJ Euro Stoxx P (Europe) 270.71 +0.52% 270.94/206.75
998211 AEX (Hollande) 353.07 +0.62% 353.36/281.00
998690 Euronext BEL-20 (Belgique) 2547.39 +0.31% 2549.62/2033.88
998018 OMX Copenhagen 20 (Danemark) 534.77 +0.85% 535.40/398.96
998032 DAX (Allemagne) 7748.86 +0.61% 7789.94/5914.43
252367 Mid Cap Index (Allemagne) 12552.41 +0.04% 12605.68/9629.70
998597 OMXH General Ind PI (Finlande) 6149.08 +0.96% 6308.96/4785.00
998185 FTSE 100 (Grande-Bretagne) 6180.98 +0.43% 6182.23/5229.76
997736 FTSE Act 250 (Grande-Bretagne) 12994.94 +0.38% 12994.94/10299.34
513607 FTSE Aim Index (Grande-Bretagne) 737.85 -0.03% 832.72/657.39
1354447 IGBM (Espagne) 879.82 +0.63% 901.45/597.07
1603325 MIBTEL (Italie) 17631.99 +0.44% 17708.59/12295.76
998531 Oslo OBX Index (Norvège) 432.04 +0.00% 433.55/339.77
998033 CAC 40 (France) 3763.03 +0.57% 3763.42/2922.26
2021101 CAC MID & S. (France) 7206.08 +0.63% 7206.81/5641.93
1177139 OMXS All Share Indx (Suède) 356.76 +0.65% 356.86/295.96
998663 ATX (Autriche) 2447.94 -0.40% 2495.00/1833.50
997718 Athen Index Compos (Grèce) 975.67 +0.18% 1000.05/471.35
495317 BUX Index (Hongrie) 19664.12 +0.40% 19996.26/15978.64
576823 ISE National 100 (Turquie) 85281.53 +0.33% 85719.36/53997.64
395702 PSI 20 (Portugal) 6323.95 +1.11% 6323.95/4371.74
2485271 PX Ind (Tchèquie) 1029.67 -1.23% 1069.45/855.00
857975 RTSI Index (Russie) 1600.13 -0.21% 1762.71/1200.67
393229 Warsaw Wig Ind (Pologne) 47936.61 +0.26% 48222.72/36483.38
21/01/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU DJ EURO STOXX 50
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
3529315 ArcelorMittal Reg 13.64 +3.96% - - 17.96/10.60 9214803
488167 Carrefour 20.74 +2.57% - 2.51 21.11/12.87 2982589
519928 Ste Generale-A- 33.96 +2.15% - - 34.40/15.10 1980163
675467 REPSOL 17.13 +1.84% 7.50 6.55 22.25/10.90 3055646
472672 Nokia 3.37 +1.81% - 5.93 4.44/1.33 15983677
LES CINQ PERDANTS
507170 Lvmh 140.00 -1.03% - 2.07 143.40/111.00 567615
945657 Daimler N 43.20 -0.35% 6.63 5.09 48.95/32.85 2804203
1147290 Anheus.-Busch InBev 67.09 -0.15% - 3.58 71.05/46.10 683043
1250633 Enel 3.11 -0.13% 6.60 8.35 3.33/2.02 25577529
575913 Intesa Sanpaolo 1.51 -0.07% 6.99 3.32 1.65/0.85 93016114
21/01/2013
GAGNANTS ET PERDANTS AU NIKKEI 225
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
LES CINQ GAGNANTS
762418 MARUI GROUP 733.00 +5.92% 13.96 - 742.00/516.00 3699300
763300 SONY 1187.00 +3.31% 31.64 - 1832.00/772.00 98008100
763510 SHOWA SHELL SEKIYU 519.00 +2.77% 15.67 - 570.00/376.00 3251100
2306957 SUMCO 963.00 +2.67% 50.97 - 1065.00/480.00 5385900
898064 TAIHEIYO CEMENT 237.00 +2.60% 13.83 - 248.00/145.00 35628000
LES CINQ PERDANTS
763875 Toyo Seikan Kaisha 1171.00 -4.56% 23.74 - 1261.00/763.00 888100
761808 Fanuc 14350.00 -3.88% 16.05 1.41 17130.00/11240.00 1638300
761822 Fuji Heavy Ind 1127.00 -3.84% 9.35 0.40 1208.00/499.00 7737000
763257 Sharp Corp Osaka 331.00 -3.78% - - 677.00/142.00 51907000
245596 Fast Retailing 22590.00 -3.59% 19.38 - 24090.00/14590.00 686200
21/01/2013
PRINCIPAUX INDICES ASIE/MOYEN-ORIENT
No. val. Nom Valorisation +/-% Haut/Bas 52 semaines
998407 Nikkei 225 (Japon) 10747.74 -1.52% 10952.31/8238.96
998405 Topix Index Sec 1 (Japon) 905.16 -0.69% 913.92/692.18
998396 Hang Seng (Hong Kong) 23590.91 -0.05% 23639.63/18056.40
3666055 Straits Times Index (Singapour) 3221.32 +0.31% 3237.78/2698.90
998293 Bangkok SE Set Ind (Thaïlande) 1440.48 +0.42% 1443.98/1054.84
1473058 KOSPI 100 Index (Corée du Sud) 1981.73 -0.19% 2064.26/1752.72
998594 Taiwan Weighted Stk (Taïwan) 7724.92 -0.10% 8170.72/6857.35
998444 All Ordinaries Idx (Australie) 4802.20 +0.16% 4808.90/4033.40
257111 Shanghai Composit (Chine) 2328.22 +0.48% 2478.38/1949.46
998275 Mumbai Sensex (Inde) 20101.82 +0.31% 20163.38/15748.98
1114782 Vietnam St Exch Idx (Viýt Nam) 447.79 -1.40% 492.44/372.39
998652 KLSE Composite (Malaisie) 1635.63 -2.43% 1699.68/1509.49
228097 Tel-Av TASE-100 Ind (Israël) 1060.61 +0.36% 1100.78/955.56
1188203 Saudi Share Price (Arabie Saoudite) 6984.80 -0.99% 7944.36/6377.99
19319927 Kuwait Market Index (Koweït) 6172.72 +0.24% 6522.60/5191.76
21/01/2013
DIVERS
ASIE
La Bourse de Hong Kong a terminé
à l’équilibre hier, après une
semaine de hausse due à des statistiques
jugées encourageantes
sur la croissance chinoise.
L’indice Hang Seng a perdu
10,87 points à 23.590,91 points
dans un volume d’échanges de
65,09 milliards de dollars de
Hong Kong (6,30 milliards d’euros)
L’indice Hang Seng avait fini en
hausse vendredi après l’annonce
que de la remontée de la croissance
chinoise à 7,9% au quatrième
trimestre, mettant fin à
sept trimestres consécutifs de ralentissement,
ce qui laisse entrevoir
une reprise du rythme de la
croissance alors que les économistes
craignaient depuis des mois un
atterrissage brutal de l’économie
chinoise.
China Shenhua Energy a gagné
1,5% à 33,15 dollars de Hong
kong et le conglomérat Citic Pa-
cific a terminé en hausse de 2% à
13,10 dollars de Hong Kong.
China Shipping Container Lines
a bondi de 3,9% à 2,68 dollars de
Hong Kong tandis que Cosco
Holdings prenait 1,5% à 4,59 dollars
de Hong Kong.
La Bourse de Shanghai a fini sur
une hausse de 0,48% hier, l’indice
composite gagnant 11,15 points
à 2.328,22 points.
Le volume des échanges a atteint
113,0 milliards de yuans (13,66
milliards d’euros).
China Shipping Container Lines
a gagné 10% à 2,77 yuans après
avoir annoncé vendredi un bénéfice
net de 520 millions yuans
l’année dernière.
Les valeurs liées au transport ont
également été orientées à la
hausse. Cosco Shipping a gagné
4,67% à 4,48 yuans et Air China
2,54% à 6,05 yuans.
L’attente d’une hausse des prix intérieurs
du charbon a profité à
Shanxi Coking, qui a pris 9,09%
à 9,84 yuans, tandis que Yangquan
Coal Industry bondissait de
6,93% à 15,28 yuans.�

LEVI-SERGIO MUTEMBA
MARCHÉS & PRODUITS mardi 22 janvier 2013 PAGE 11
Mix de jus d’orange, sucre et soja
MATIÈRES AGRICOLES TROPICALES. Le scénario est le même chaque année: il faut patienter jusqu’à la sortie de l’hiver.
Depuis décembre, les soft commodities
connaissent, globalement,
une pression baissière. Toutefois,
l’exposition des
producteurs de l’hémisphère
Nord aux difficultés climatiques
(grand froid sur les Grandes Plaines
américaines cet hiver, notamment),
en limitant les capacités de
l’offre, commence à apporter un
léger soutien. Du côté des produits
agricoles tropicaux (hors café et
cacao), soit soja, jus d’orange, thé
ou sucre) la consolidation paraît
au contraire plus profonde et les
opérateurs peinent à trouver de
nouveaux éléments pour exploiter
un potentiel de hausse.
Comme s’ils attendaient que soit
passé l’hiver pour prendre position.
Le soja, par exemple, est particulièrement
délaissé, le contrat à
terme sur le boisseau négocié à
Chicago (CME) livraison Mars
cotant 1428 dollars environ, alors
que les cours avaient atteint 1700
dollars l’été dernier. Sur un an,
néanmoins, le soja est hausse de
15% environ. En 2012, celui-ci a
été soutenu, notamment, par une
demande importante de tourteaux.
Les cours avaient également
fait l’objet d’un rebond technique
suite à la forte baisse des
prix observée depuis septembre,
quand l’oléagineux avait atteint
des records au lendemain de la sécheresse
qui avait frappé les Etats-
Unis.
Depuis septembre, le soja a néanmoins
perdu un peu plus de 16%.
«De plus, certaines zones en Argentine
et au Brésil restent indemnes,
suite aux conditions météorologiques
pourtant défavorables.
Ce qui explique, en partie, le fait
que cette commodité reste actuellement
à l’écart des portefeuilles»,
expliquent les analystes de Picard
Angst, basés à Pfäffikon. «Pour
rétablir un sentiment haussier, un
retour par les résistances 1508,
1574 puis 1645 dollars est nécessaire.»
Le sucre, de son côté, régresse régulièrement
depuis début 2012,
passant d’un pic de 26,78 dollars
spot entre février et mars de l’année
dernière à 18,31 dollars envi-
DEUTSCHE BANK:
revirement sur les soft
commodities
Deutsche Bank a décidé de proposer
de nouveau des produits financiers
sur des matières premières
agricoles, estimant, études à
l’appui, que ces activités ne sont
pas responsables de la hausse des
prix alimentaires dans le monde.
En mars dernier, la première banque
allemande avait suspendu le
lancement de nouveaux produits
boursiers sur des denrées alimentaires
de base, face au vif débat en
Allemagne sur un éventuel lien
entre ces produits financiers et la
faim dans le monde. Mais «après
un large examen et l’évaluation
de nombreuses enquêtes», la banque
a conclu qu’il n’y avait «quasiment
aucune preuve empirique
pour affirmer que l’importance
grandissante des produits financiers
agricoles soit responsable de
hausses de prix ou de fluctuations
de prix accrues».
ron actuellement. Les traders s’attendent
à ce que les Gouvernement
brésilien augmente la part
légale d’éthanol dans son mélange
avec l’essence. Une mesure qui
vise à mitiger l’impact de la hausse
du prix du carburant sur l’inflation,
suite à un énième relèvement
d’environ 8% du prix de l’essence
annoncé par Petrobras l’an
dernier, qui avait marqué les esprits.
Au Brésil, la loi fixe à 25% maximum
la part d’éthanol dans le mélange
avec l’essence. En période
de forte perturbations climatiques
réduisant l’offre, comme ce fut le
cas deux ans plus tôt, le Gouvernement
procède alors à une baisse
du quota afin de limiter l’impact
climatique sur le renchérissement
des prix de l’essence. «Sur le plan
technique, toutefois, les divergences
stochastiques observées actuellement,
qui s’avèrent haussières,
permettent d’anticiper un retournement
haussier sous peu. Les résistance
à surveiller seront 21,00,
21,77 et 24 dollars», commente
Picard Angst dans son PA Commodity
Week.
Plutôt favorable aux graines pour
2013, les traders du courtier aus-
tralien Macquarie n’en pensent
pas moins que le sucre et le soja
enregistreront les meilleures performances
cette année. Les graines
devraient surtout se distinguer
sur le court terme, avec un
retour vers les 8,50 dollars par
boisseau (25 kilos nettoyé) pour,
par exemple, le maïs D’un autre
côté, Macquarie estime que les
conditions climatiques retarderont
probablement les récoltes de
soja au Brésil, retardant du coup
les livraisons dans les marchés développés.
«Les tensions déjà existantes sur
l’offre américaine font peser tout
le poids du marché mondial sur
les flux d’exportation brésiliens»,
notent leurs analystes dans une
note publiée vendredi. «Le timing
de la récolte sera critique. Si les
prévisions de fortes précipitations
se matérialisent dans les prochaines
semaines, cela remettra en
cause son potentiel d’exportation.»
Autre retournement attendu: le
jus d’orange, dont les contrats à
terme ont chuté de près de 20%
depuis décembre. L’an dernier, les
investisseurs avaient anticipé une
météo défavorable à la récolte du
citrus sinensis, faisant s’effondrer
les prix. Il s’est avéré (le même scénario
catastrophiste se reproduit
chaque année), que la Floride, l’un
des principaux producteurs, a
connu un été excellent. De plus,
si l’on croit le témoignage de Vic
Story, propriétaire de 2000 acres
de plantations d’oranges à Lake
Wales en Floride, rapporté par le
journal Barrons, «jamais autant
d’oranges vertes ne sont tombées
des arbres». Attaquée par un parasite,
la production pourrait chuter
de 7,8% pour l’exercice 2012-
2012 (commencée en octobre) la
production de Floride, soit le plus
faible output depuis quatre saisons.
De quoi, là aussi, envisager
une correction haussière significative.
S’agissant du thé, c’est le froid qui
en dope les prix, la demande hivernale
en Inde, principal
consommateur, y étant particuliè-
SUITE DE LA PAGE UNE
Nouvelle vision pour une
agriculture à long terme
L’impact de ces partenariats encore
jeunes - entre 12 et 30 mois
- est encore difficile à quantifier
mais les résultats des activités pilotes
et des projets spécifiques sont
déjà perceptibles. Outre les 3 milliards
assignés à l’Afrique, les partenariats
d’Asie et d’Amérique du
Sud ont mobilisé environ 75 millions
de dollars.
Tous ces projets partagent un
même objectif: accélérer une augmentation
substantielle de la production
agricole, dans le respect
de l’environnement, pour sécuriser
l’approvisionnement alimentaire
et améliorer les moyens de
subsistance des petits exploitants
agricoles dans un secteur dont les
progrès sont d’ordinaire lents en
raison de la complexité des chaînes
de valeur agricoles et du faible
niveau d’investissement. Chaque
pays mène l’aventure en
fonction de ses particularités culturelles
et géographiques et la diversité
des initiatives est basée sur
les choix et les innovations définies
dans chaque contexte.
Premier du genre, le partenariat
vietnamien, co-présidé par le ministre
de l’Agriculture et du Développement
rural, a été créé au
World Economic Forum sur le
sud-est asiatique tenu à Ho Chi
Minh-Ville en mai 2010. Il se
compose de 17 entreprises internationales,
de quatre entreprises
locales, des gouvernements de
deux provinces, de l’institut de recherche
national, de deux organisations
internationales et de cinq
ONG. En novembre 2011, le gouvernement
vietnamien a intégré
la Nouvelle vision de l’agriculture
du WEF dans sa stratégie agricole
décennale, introduisant ainsi la
durabilité de l’environnement
dans ses aspirations à long terme.
Les projets s’articulent autour de
la chaine du froid des pêcheries,
de l’expansion de la production
de café - avec pour objectif de toucher
20.000 foyers agricoles (soit
5% des ménages) sur 5 ans -,
d’améliorer le rendement de la
pomme de terre de 33% en 2012
et de 100% pour 2014 (à 30 tonnes
l’hectare), de l’augmentation
de la production du thé destiné à
l’exportation - dont Unilever sera
l’acheteur principal - ainsi que de
celles du soja et du mais de 50%
à un horizon de 3 à 5 ans. Objectifs
auxquels il faut ajouter le soutien
du crédit aux fermiers à travers
un programme de
microfinance. Les réalisations,
déjà nombreuses, comptent à leur
actif un triplement des exportations
de thé dont près du tiers a été
certifié par la Rainforest Alliance.
Emulée par l’exemple vietnamien,
l’Indonésie a lancé la fondation
PISAgro (Partnership for
Indonesian Sustainable Agriculture)
en juin 2011 avec pour mission
de mobiliser des partenaires
très divers autour de sept denrées
alimentaires - riz, produits laitiers,
huile de palme, cacao, pomme de
terre, mais et soja. Le pays, quatrième
du monde en termes de population,
aspire à l’autosuffisance
alimentaire et à l’exportation
nette de biens agricoles. Son secteur
agricole représente16% du
PIB mais génère 70% des gaz à effet
de serre du pays et l’expansion
des terrains agricoles s’est faite au
détriment de la forêt et d’un écosystème
unique. La population
agricole est essentiellement composée
de petits fermiers sans accès
au capital nécessaire pour augmenter
leur productivité. Aux
dires du rapport, les premiers résultats
sont visibles: le projet pilote
de riz a établi une zone de 10
hectares destinée aux tests d’accroissement
des rendements de
10 à 20% pour servir de terrain
d’essai à 500 fermiers, celui dédié
à l’huile de palme a déjà accru la
productivité de 2 millions d’hectares
à 5 tonnes l’hectare tout en
réduisant les émissions de carbone
de 20%.
Simultanément, le secrétaire
d’Etat à l’agriculture mexicain,
Francisco Mayorga Castaneda, a
démarré le partenariat ALMA en
mai 2011. Soutenu par 18 entreprises
internationales, 15 sociétés
locales, de multiples agences gouvernementales
et d’autres partenaires,
il vise une augmentation
de la productivité, de la compétitivité
et de la durabilité de cinq
chaines de valeur prioritaires: les
céréales, les graines à huile, les
fruits et légumes, le café et le chocolat
et enfin les pêcheries. Quarante
partenaires ont déjà modernisé
plus de 130.000 hectares et
alloué les fonds nécessaires à en
moderniser 220.000 de plus, générant
un accroissement de la production
de mais de 1,25 million
de tonnes. Fraises, agrumes, ananas,
mangues et brocoli font l’objet
de projets pilotes déjà en place
et le partenariat a investi 5,8 millions
de dollars dans 115 hectares
de vigne à vin, 8,5 millions auprès
rement élevée durant cette période.
La semaine passée, les cours
se sont toutefois légèrement affaissé,
compte tenu d’un déficit
d’offre de thé de qualité premium,
alors que le «grades» CTC (crushtaer-curl)
et la variété «dust» ont
reculé, respectivement, de 3,5%
et 2,5%. Le thé est amené à connaître
une croissance quasi exponentielle
d’ici les 4 prochaines années.
Le 4 décembre à Bombay, les industriels
ayant participé à la conférence
internationale du thé et du
café, le World Tea & Coffee Expo
2013, ont projeté des revenus issus
des thés prêts à l’emploi de
plus de 120 milliards de dollars
d’ici 2017. Soit une croissance annuelle
d’environ 10% en
moyenne. La Chine et l’Inde pèsent
pour 60% de la production
mondiale, tandis que le Kenya est
le quatrième exportateur mondial
de thé.�
D’APRÈS LE WORLD TEA & COFFEE EXPO 2013,
LE THÉ SOUS FORME DE PRODUIT FINI DEVRAIT
RAPPORTER PLUS DE 120 MILLIARDS DE DOLLARS
GLOBALEMENT D’ICI 2017. SOIT UNE CROISSANCE
DE 10% PAR AN EN MOYENNE.
de 1000 producteurs de cacao et
café et a contribué à la modernisation
de 2500 petits bateaux de
pêche.
Dernier né des partenariats étatiques,
le partenariat entre secteur
public et privé de l’état du Maharashtra
(Inde) a vu le jour en
novembre 2011. Il vise à développer
l’accès des petits fermiers au
marché et concerne aujourd’hui
plus de 100.000 exploitants agricoles
avec un objectif de un million.
Soutenu par 14 sociétés globales,
7 locales et le ministère de
l’Agriculture, il catalyse 12 projets
co-financés par les secteurs
publics et privés.
Le moment fort de l’année dernière
a été le lancement de l’alliance
pour la sécurité alimentaire
et la nutrition en collaboration
avec le G8. Grow Africa a travaillé
avec plus de 45 entreprises
locales et multinationales pour assurer
la participation du secteur
privé dans des engagements dans
l’agriculture africaine. Avec le soutien
d’investissements complémentaires
par les gouvernements
hôtes et les agences de développement,
ces entreprises seront en
mesure d’investir plus de 3 milliards
de dollars dans la chaîne de
valeur agricole de sept pays africains.
(NJN)
CHAQUE PAYS
MÈNE L’AVENTURE
EN FONCTION
DE SES PARTICULARITÉS
CULTURELLES
ET GÉOGRAPHIQUES.
NOUVEAUX PRODUITS
RBS: mini-future
open-end soft commo
Depuis son lancement en 2006, le
mini future long de RBS sur le soja,
à savoir le Mini Long Certificate on
CBOT Soybean Future,
CH0027289773), échéance openend,
s’est apprécié de plus de 8 fois.
Il a même décuplé de valeur vers
septembre, cotant 120 dollars environ,
pour redescendre à 90 dollars
actuellement. Sa récente correction
reflète un marché sous-estimant les
conditions climatiques potentiellement
défavorables aux graines cette
année, en particulier en Argentine.
C’est du moins l’opinion de Morgan
Stanley, qui met en garde contre
cette sous-pondération du risque
politique. Début décembre, seulement
55% des cultures avaient effectivement
été plantées en Argentine
contre 68% à la même période
l’an dernier. «Un retard qui s’explique
par des pluies persistantes
qui vont certainement réduire le
rendement de producteur en termes
de volumes», précise Morgan
Stanley dans une note. Le produit
de protection du capital d’EFG Financial
Products est quant à lui
adossé à plusieurs matières diversifiées.
Le Capital Protection with
Cap on Commodity Basket 2,
CH0120641755(Quanto EUR),
émis le 24 janvier 2011 échéance
16 janvier 2014, offre à l’investisseur
la possibilité de participer à la
performance des sous-jacents
jusqu’à hauteur d’un cap prédéfini.
Les sous-jacents sont le NYMEX
Light Sweet Crude Oil Future (pétrole),
le LME Copper Spot (cuivre)
négocié au marché londonien des
métaux et le Soybean (soja), tous,
excepté le cuivre, étant des contrats
à terme à échéance rapprochée
(front-month), permettant une reconduction
d’un contrat au contrat
suivant au moindres frais en cas de
coûts de frottement.
ZKB: call warrant sur l’or
La Banque cantonale de Zurich a
émis hier une dizaine de call warrant
sur l’or avec prix d’exercice
et échéances diverses. Le cal
XAKKW (ISIN CH0198084961)
échéance 19 avril 2013 est assorti
d’un strike de 1750 dollars contre
un cours de marché de 1690 dollars
l’once. Le delta est de 0,44 et
sa volatilité implicite, hier au
Scoach, après la clôture, était de
19,53%. Dans la monnaie, le call
XAKKQ (ISIN CH0198084938)
est assorti d’un prix d’exercice de
1600 dollars, échéance 19 avril
2013. Alors que le call XAKKS
(CH0198084946) est à la monnaie,
comte tenu d’un prix d’exercice de
1700 dollars. Sa volatilité implicite
est de 20,02% pour un delta de 0,50.
Ce dernier call correspond à une
approche défensive, visant à protéger
une position existante d’or ou
à s’assurer d’un prix d’achat déterminé,
compte tenu d’une anticipation
de hausse significative des
cours d’ici l’échéance du produit.
Les banques centrales offrent pour
l’heure des motifs raisonnables de
se protéger contre une perte du
pouvoir d’achat des monnaies papiers,
sous l’effet des mesures d’assouplissement
monétaire ultra accommodantes.
Si Picard Angst
n’exclut pas une remontée jusqu’à
des résistances proches de 1754,
1790 dollars, le gestionnaire d’actifs
n’en rend pas moins attentifs à
l’évolution des cours durant le mois
en cours, où des reflux jusqu’aux
supports psychologiques de 1625-
1600 dollars restent dans l’ordre des
possibilités.

PAGE
12 mardi 22 janvier 2013
MARCHÉS & PRODUITS
La tendance
s’essouffle
TAUX LONGS.
Les investisseurs
ont plébiscité la dette
de l’Espagne et de l’Italie
depuis le début
de l’année. Remontée
des taux en l’absence
de nouveaux catalyseurs.
Les taux d’emprunt des pays de
la zone euro se sont légèrement
tendus lundi sur le marché obligataire,
les investisseurs délaissant
ces titres de dette dans l’attente des
conclusions d’une réunion à
Bruxelles des ministres des Finances
de l’union monétaire.
Le taux à 10 ans de l’Espagne
montait hier à 5,163% contre
5,079% vendredi à la clôture. De
même, le taux de l’Italie progressait
à 4,212% contre 4,167%.
«Les investisseurs ont beaucoup
plébiscité la dette de ces deux pays
depuis le début de l’année. En l’absence
de nouveaux catalyseurs, le
mouvement s’essouffle quelque
peu», relève Nordine Naam, stratégiste
obligataire de Natixis.
Le marché jouait aussi la prudence
dans l’attente de l’Eurogroupe
même si peu d’annonces
majeures était à prévoir.
Du côté des dettes jugées les plus
solides, le taux de l’Allemagne
montait à 1,595% contre 1,555%
vendredi, tout comme celui de la
France à 2,175% contre 2,130%.
Paris a emprunté quelque 7,5 milliards
d’euros à court terme sur le
marché, lors d’une opération qui
s’est soldée par des taux en hausse
et qui ne sont plus négatifs pour la
première fois depuis début juillet.
Hors zone euro, le taux britannique
à 10 ans s’inscrivait à 2,054%
contre 2,011%.
Sur le marché interbancaire, l’Euribor
est resté stable à 0,209%, tout
comme le Libor à 0,302%.�
Chute du CO 2
Le cours du CO 2 est tombé hier
sous la barre des 5 euros pour la
première fois de l’histoire du
jeune marché européen, au moment
même où Bruxelles appelait
les Etats membres à se prononcer
rapidement sur sa proposition
d’amputer partiellement les quotas
des industriels.
Sur le marché européen – le premier
de ce type et le seul de grande
envergure dans le monde – la
tonne de dioxyde de carbone est
brièvement tombée jusqu’à
4,79 euros, poursuivant d’une
marche supplémentaire la dégringolade
observée ces derniers mois.
Après avoir percé le plancher des
10 euros en novembre 2011, puis
celui des 6 euros un an plus tard,
la tonne de CO 2 européenne vaut
désormais près de sept fois moins
que ce qu’elle valait encore début
2008. En cause: la morosité de l’industrie
européenne et l’abondance
des quotas.
«Les deux facteurs de la baisse des
prix sont la crise économique qui
affaiblit la demande de quotas des
industriels et des énergéticiens, et
les débats entre la Commission
européenne et les Etats membres
qui se déroulent dans un calendrier
qui ne cesse de s’allonger»,
souligne Emilie Alberola, chef du
pôle marché du carbone et énergie
à CDC Climat.�
Parfum d’exubérance irrationnelle
MARCHÉS OBLIGATAIRES. L’optimisme ambiant repose sur des bases fondamentales précaires. Et dopé par l’activisme monétaire.
FRANÇOIS CHRISTEN*
Après un début d’année fracassant,
qui n’est pas sans rappeler la fameuse
«exubérance irrationnelle»
évoquée par Alan Greenspan, les
marchés financiers s’accordent une
pause. Les emprunts du Trésor
américain présentent des rendements
quasiment inchangés au
terme de la semaine passée, tandis
que Wall Street enregistre des
gains modestes pour s’établir à un
niveau qui n’avait plus été observé
depuis cinq ans.
Les indicateurs américains publiés
la semaine passée confirment généralement
la reprise modérée - ni
molle, ni franchement dynamique
- des Etats-Unis. Cette reprise doit
beaucoup à la consommation des
ménages, relativement ferme si
l’on se fie à la progression des ventes
au détail en décembre (0.5%
mensuel, 4.7% en glissement annuel).
Peu significative, l’érosion
de la confiance des ménages (71.3
en janvier après 72.9 en décembre)
pourrait annoncer un léger tassement
en ce début d’année.
La progression de la production industrielle
(0.3% mensuel, 2.2% en
glissement annuel) et le fléchissement
des indicateurs d’activité régionaux
(-7.78 après -7.3 du côté
de New YorK; -5.8 après 4.6 sur
Philadelphie) traduisent un message
similaire qui, paradoxale-
Le détournement des marchés actions
Les investisseurs sont
attirés par les dividendes
alors que l’obligataire
n’offre plus de réelles
perspectives de rendement.
MICHEL SANTI*
Le contexte général d’incertitude
explique certes partiellement la frilosité
des entreprises à investir et à
embaucher. (...) Néanmoins, les
taux d’intérêts actuels, proches du
zéro absolu dans la majorité des
pays aux économies dites «intégrées»,
devraient – en tout cas théoriquement
– favoriser l’investissement
de la part des dirigeants
d’entreprises.
La réponse se trouve en fait dans la
question. Car c’est précisément ce
niveau des taux d’intérêts à leur
plus bas historique qui, contre toute
attente, freine de manière décisive
tout investissement sur le moyen
et sur le long terme de la part des
entreprises. En tentant de sauver le
système à travers le levier des injections
de liquidités et des baisses de
taux quantitatives, les banques centrales
ont en réalité contribué bien
involontairement à enfler une nouvelle
bulle spéculative. De fait, ces
taux d’intérêts réels infimes, voire
négatifs dans certains pays, censés
favoriser l’investissement et dynamiser
les économies ont créé un
monstre! Tandis que le marché des
actions offrait traditionnellement
rentabilité et croissance sur le long
terme aux investisseurs, et que le
marché obligataire permettait, lui,
de dégager du revenu. Les baisses
de taux quantitatives ont en effet
bousculé cette donne car les liqui-
ÉVOLUTION RÉCENTE DES RENDEMENTS À LONG TERME
14.01 15.01 16.01 17.01 18.01 21.01
US T-Note Bund allemand
Sous pression depuis le début de l’année, les emprunts américains
et germaniques se sont stabilisés
Dynagest
ment, n’inquiète guère les stratèges.
Au contraire, ces symptômes
de faiblesse apportent une justification
aux efforts de relance accomplis
par la Réserve Fédérale.
Dans l’environnement actuel, les
nouvelles «mi figues, mi raisins»
sont bienvenues. Seules les statistiques
relatives au marché immobilier
sont franchement bonnes. Si
l’envol des mises en chantier
(12.1% mensuel, 37% en glissement
annuel) est lié à des conditions
météo clémentes, la progression
annuelle des permis de
construite (29% par rapport à décembre
2012) et le redressement
de l’indice NAHB ne laissent aucune
place aux doutes: la crise immobilière
est enfin surmontée.
dités globales se sont dès lors progressivement
agglutinées vers les
marchés boursiers internationaux
qui disposaient d’un atout de taille
en ces temps de taux déprimés: les
dividendes.
Comme les investisseurs en mal de
rentabilité se sont rendus compte
que la distribution de dividendes
sur les portefeuilles actions répondait
très honorablement à leur
quête de rendement. Ils ont donc
détourné le marché boursier de sa
vocation originelle de financement
des entreprises pour en faire une
machine à produire du rendement
par dividendes interposés. Phénomène
sans précédent depuis 50 ans,
le marché des actions est ainsi devenu
un marché obligataire alternatif.
Cette mue des bourses mondiales
en tiroir caisse pour
investisseurs, friands de revenus réguliers
et substantiels, est à l’évidence
lourde de conséquences pour
le monde de l’entreprise, pour les
travailleurs, et bien-sûr pour les
banques centrales comme pour les
dirigeants politico-économiques.
Alors que la vocation première des
bourses était de mettre les pourvoyeurs
de capitaux en relation
avec les sociétés ayant besoin de
leurs liquidités. Alors que les investisseurs
sont supposés percevoir
une participation au développement
de l’entreprise en contrepartie
du risque assumé en mettant
leurs capitaux à sa disposition.
Le contexte des taux très bas stérilise
de facto toute la palette des investissements.
Et la dépendance accrue
des entreprises à ces détenteurs
de liquidités - préoccupés par obtenir
du rendement sur le court
terme - opère une redistribution en
2.00%
1.75%
1.50%
1.25%
1.00%
Sur le front de l’inflation, c’est toujours
le calme plat. Le niveau général
des prix à la consommation
était inchangé en décembre, pour
un renchérissement annuel de
1.7%. Hors énergie et alimentation,
l’inflation s’établissait à 1.9%.
La progression des prix à la production
est également sage, en net
retrait de la limite de 2.5% citée
dans le communiqué publié à l’issue
de la dernière réunion du
FOMC. En bref, rien ne s’oppose
à la poursuite d’une politique monétaire
stimulante, impliquant des
achats d’actifs massifs.
Quant au problème du plafond de
la dette fédérale, officiellement atteint
à fin décembre, les dirigeants
américains sont encore loin d’une
profondeur des ressources. Tout en
contraignant les sociétés à modifier
leur stratégie voire leur façon de diriger
et de gérer leur outil de travail.
De même pour les banques
centrales qui constatent que leur
politique, souvent agressive, de taux
d’intérêts proches du zéro - loin de
forcer la main des entreprises pour
placer sur le long terme - conduit
celles-ci à opter au contraire pour
des instruments privilégiant la liquidité
à court, voire à très court
terme. Comme la distribution de
dividendes ou le rachat d’une partie
de leurs propres actions. A l’instar
de Ford qui a tout récemment
décidé de doubler (de 5 à 10 cents)
son dividende: opération qui lui
coûtera 762.5 millions de dollars
mais qui a par ailleurs autorisé la
flambée de son titre de 35% ces trois
derniers mois!
Comme toujours, le monde de l’argent
a donc trouvé la parade pour
surmonter - ou contourner - l’écueil
des taux nuls et des injections de liquidités
en parvenant à trouver une
nouvelle «vache à lait». Son appât
du gain a en effet gonflé une nouvelle
bulle et a, accessoirement,
faussé et dévoyé toute la théorie
économique qui veut que des taux
d’intérêts à de tels niveaux et
qu’une création monétaire dynamique
doivent logiquement profiter
aux acteurs économiques. Au
lieu de cela, les mécanismes de
transmission monétaire ont été déroutés
pour transformer les marchés
boursiers en bandits manchots
crachant systématiquement de la
monnaie. En outre, la notion de gestion
du risque - censée privilégier
les marchés obligataires sécuritaires
aux bourses nettement plus spé-
solution à long terme. La majorité
Républicaine de la Chambre pourrait
toutefois accorder un sursis à
l’administration fédérale en proposant
un relèvement minime du
plafond de la dette qui permettrait
d’écarter temporairement - on évoque
un délai de trois mois? - la menace
d’un défaut. Autant dire que
la question budgétaire américaine
n’est pas près de trouver une réponse
définitive…
Au Japon, les JGBs à long terme
présentent des rendements en légère
baisse. La Banque du Japon
tient cette semaine une réunion
très attendue. L’objectif d’inflation,
actuellement fixé à 1%, devrait être
relevé à 2%. Pour atteindre sa cible,
la banque centrale devrait annoncer
des mesures additionnelles.
Le mandat du Gouverneur
Shirakawa s’achèvera en avril et
Shinzo Abe n’a pas caché sa volonté
de lui trouver un successeur
plus audacieux - une sorte de clone
japonais de Ben Bernanke.
En Europe, les rendements des emprunts
germaniques se sont stabilisés,
après quinze jours de tensions
graduelles. De même, les primes
de risque infligées aux Etats périphériques
de la zone euro ont cessé
de fléchir. Le rendement du BTP
italien se maintient à un niveau
proche de 4%; celui du Bono espagnol
excède légèrement 5%. L’essoufflement
de la «contagion po-
culatives – s’est estompée. Inversement,
l’escalade de la prime de risque
– c’est-à-dire la rémunération
offerte au détenteur d’action en
contrepartie du risque assumé - atteint
de tels niveaux que les détenteurs
de cash (les fonds de pension,
les gros investisseurs, les fonds souverains,
etc…) ne jurent plus que
par des marchés boursiers ayant
comme avantage considérable de
payer des dividendes, alors que la
conjoncture économique est pour
le moins déprimée.
Le contexte des taux d’intérêts proches
du zéro absolu n’a ainsi fait
qu’exacerber cette quête effrénée
aux profits de l’investissement globalisé
avec, une fois de plus, des
conséquences calamiteuses pour
l’économie réelle. Les entrepreneurs
préfèrent en effet consacrer
leurs cash-flows à distribuer des dividendes
en lieu et place d’opérer
à des placements sur le moyen et
sur le long terme dans l’intérêt de
leur société et de ses salariés. Les
banques centrales savaient-elles que
leur politique monétaire hyper
laxiste ne ferait qu’accentuer cette
guerre que se livrent travail et capital?
En 2011, les entreprises américaines
ont en effet dépensé 650
milliards de dollars en distribution
de dividendes et rachats d’actions
par rapport à un montant de 580
milliards destinés à l’investissement
et au développement. Sachant que
la tendance pour 2012, meilleure
année boursière depuis 10 ans, devrait
se révéler encore plus dommageable
aux postes bénéficiant
traditionnellement à l’outil de travail.
Pire encore puisque les émissions
obligataires des sociétés ayant
prévu de réutiliser ces fonds pour
sitive» engendrée par Mario Draghi
est peu surprenant. En dépit
d’une baisse drastique des risques
extrêmes qui résulteraient d’un
éclatement de la zone euro ou d’un
défaut souverain, l’instabilité structurelle
de la zone euro subsiste.
Le marché des capitaux britannique
s’est conformé à la tendance
générale: les ‘Gilts’ présentent des
rendements stationnaires tandis
que l’érosion des ventes au détail
remet en question le sursaut
«olympique» survenu au troisième
trimestre. L’inflation a légèrement
accéléré en décembre pour s’établir
à 2.7% en glissement annuel
(2.4% hors énergie et alimentation).
Ces développements antagonistes
devraient conforter la
Banque d’Angleterre dans son immobilisme.
En Suisse, la dépréciation du franc
et le redressement des rendements
des emprunts de la Confédération
sont quelque peu déroutants, car ils
interviennent à contretemps du
«rally» des actifs risqués et coïncident
avec la stabilisation des autres
«valeurs-refuges». A l’instar des
mouvements qui ont précédé, le déclin
rapide du franc et la correction
des obligations en francs ne sont
pas étayés par des développements
fondamentaux solides, mais par un
optimisme ambiant précaire.
* Dynagest SA à Genève
investir dans l’outil de production
furent lourdement boudées, au profit
de celles qui avaient annoncé dès
le départ leur intention de recycler
ces sommes en dividendes et en rachats
de leur propre titre!
L’influence prépondérante de l’actionnariat
sur les stratégies des sociétés
cotées dénature donc le métier
d’entrepreneur. Pour avoir cédé
aux sirènes - parfois aux avertissements
- des détenteurs de liquidités
ayant pris leur titre en otage, le
chef d’entreprise et son directeur
financier sont progressivement devenus
des pourvoyeurs de revenus
réguliers, au détriment de l’investissement
et bien-sûr de l’emploi.
Le marché des capitaux lui-même
n’est plus qu’un gigantesque
«hedge fund» qui exploite opportunément
les bourses et qui s’en détournera
dès que la bulle sera sur le
point d’imploser. Que les responsables
politiques, économiques et
monétaires daignent enfin s’intéresser
de près au théâtre boursier et
à ses coulisses, si leur souci est bien
de rétablir la croissance économique
et de résorber le chômage. Car
les grands patrons d’entreprises
dont le titre est coté ont désormais
achevé leur mue en grands argentiers,
et jouent à fond le jeu de la
financiarisation. C’est pourquoi il
n’est plus possible de miser aujourd’hui
sur eux, ni sur leurs entreprises,
et encore moins sur le
marché boursier pour relancer nos
économies. Devenue distributrice
de capitaux, l’entreprise participe
aujourd’hui pleinement de la mort,
lente mais inéluctable, du culte des
bourses.
* Gestionsuisse.com

ANALYSE TECHNIQUE BCZ
GRAND NIVEAU
DE CONFIANCE
MARCHÉS & PRODUITS mardi 22 janvier 2013 PAGE 13
Les chartistes de la Banque cantonale
de Zurich prévoient une poursuite
du mouvement de hausse du
SMI à moyen terme. La semaine
dernière, l’indice phare de la
Bourse suisse a pris 2,5%, et près
de 8% depuis le début de l’année.
Les indicateurs à court terme affichent
en revanche une situation
de fort surachat. Il faut de ce fait
s’attendre, sous une à trois semaines,
à une consolidation temporaire
jusqu’à la marque des 7100
points environ, estiment les spécialistes.
Alors que la volatilité (spot)
a atteint un nouveau plus bas depuis
des années, le moral de l’enquête
AAII reste à un niveau relativement
élevé (suroptimisme).
Ces deux indicateurs révèlent un
grand niveau de confiance, ce qui
vient contredire la perspective à
court terme. Tant que le SMI ne
tombera pas sous la barre des 6800,
la perspective à moyen terme favorable
restera d’actualité, indiquent-ils.
La moyenne glissante à
200 jours et la ligne de tendance
haussière à moyen terme se situent
encore à un niveau plus faible et
forment des supports complémentaires.
L’indice 20 surperforme le SPI
L’indicateur conjoncturel du KOF marque un nouveau recul en décembre (1.28 contre 1.50 en novembre),
motivé par un affaiblissement des exportations suisses et un ralentissement des constructions, tandis que
la consommation restait à contrario un facteur solide de soutien à l’économie suisse.Toutefois, si les performances
du marché suisse se sont également légèrement affaiblies au cours du dernier mois de l’année, les
investisseurs demeurent confiants sur le secteur face à la reprise conjoncturelle mondiale attendue pour
2013 : les indices traditionnels restent en effet en terrain positif, enregistrant +0.03% et +0.24% sur le
mois. Les trois indices BBGI-EthicalQuote dégagent des performances TR supérieures, affichant +0.79% (indice
20), +0.55% (indice 40) et +0.75% pour l’indice composé de 60 titres. Les résultats pour 2012 sont des
plus satisfaisants, puisque les indices composés de 20 et 40 titres surperforment largement le SPI à
+21.86% et +19.27% contre +17.72%, tandis que l’indice 60 enregistrait +15.72% en raison de sa pondération
plus élevée dans les petites et moyennes capitalisations, qui furent légèrement moins recherchées en
2012. Notons que les perspectives restent largement positives pour les indices BBGI-EthicalQuote en 2013,
année qui pourrait par ailleurs également se révéler plus favorable aux capitalisations moins élevées.
ALAIN FREYMOND*
ANTOINE MACH**
Au cours du dernier trimestre
2012 la réputation éthique des
entreprises suisses a souffert davantage
que la moyenne internationale
(calculée sur 600 sociétés):
elles affichaient un ratio de
40% d’informations positives
(60% de négatives), contre 58%
pour le benchmark. L’Allemagne,
la France et la Suisse ont été
les principales sources de critiques
visant les firmes helvétiques,
alors que la Grande Bretagne
et l’Espagne se montraient
plus conciliants, et que les USA
étaient partagés.
EMPLOI – infopub@agefi.com
The H.R. Solution
Chine: le momentum idéal
Les éléments sont réunis pour soutenir une reprise. Parmi lesquels une amélioration de la dynamique économique.
Le ralentissement de la croissance
économique chinoise n’est pas
marqué que ce que pensent nombre
d’investisseurs. La croissance
s’élevait d’ailleurs toujours à 7,7%
aux trois premiers trimestres de
l’année dont 7,4% sur les trois derniers
mois, constate Dexia Asset
Management.
Ces chiffres répondent largement
aux attentes du premier ministre
chinois, Wen Jiabao, qui a prévu
une croissance de 7,5% pour l’ensemble
de 2012. Alors que le FMI
mise sur une croissance de l’économie
mondiale de 3,3% en
2012, il n’est dès lors nullement
question d’effondrement de l’économie
chinoise.
Qui plus est, plusieurs indicateurs
économiques signalent une reprise
de la croissance économique
chinoise après huit trimestres
successifs de ralentissement de la
croissance (voir graphique du
PIB chinois). L’indice d’activité
du secteur industriel est l’un des
indicateurs les plus consultés. Les
mesures officielles du Bureau national
des statistiques indiquent
Indices BBGI-EthicalQuote ACTIONS SUISSES Décembre 2012
Conditions de travail
C’est dans ce groupe que le ratio
positif / négatif a été le plus défavorable
aux entreprises suisses
(25% de positif seulement), en raison
de l’annonce de licenciements
(ABB, Adecco, Crédit Suisse, Holcim,
Lonza, Meyer Burger et UBS)
et de critiques syndicales. Les bonnes
nouvelles touchaient la diversité
et égalité des chances (Adecco
en Espagne), ainsi que la formation
et éducation (ABB, Crédit
Suisse, Lindt, Nestlé, Novartis).
Société
Trimestre difficile également dans
ce groupe (34% de positif), avec
beaucoup de commentaires néga-
Client :
tifs sur la conformité aux réglementations
sociales (Crédit Suisse,
UBS). Les bonnes nouvelles se référaient
elles aux critères Distinctions
(Crédit Suisse, Georg Fischer,
Holcim, Nestlé, Novartis,
Roche, UBS) et Communautés locales
(Holcim, Zurich Financial
Services).
Impact économique
Ce groupe obtient un résultat légèrement
meilleur, bien qu’avec
une majorité d’informations négatives,
qui se concentraient sur
le critère Fiscalité et les ennuis des
banques (Banque cantonale de
Bâle, Crédit Suisse, Julius Bär et
UBS). Elles étaient en partie com-
A leader in the field and a worldwide reputation for
excellence within wealth management and financial
planning for its sophisticated private clients, both
onshore and offshore. This private bank offers an
excellent platform to its clients as well as a structured
career path for talented individuals.
de toute évidence une accélération
de l’activité économique au
sein du secteur industriel, avec un
PMI de 50,6 en novembre. Cette
augmentation de l’activité a par
ailleurs été confirmée par l’indice
PMI publié par HSBC.
Cet indice est à présent supérieur
à 50 qui est le seuil qui distingue
la croissance de la récession.
Il serait prématuré de crier victoire
mais ces indicateurs sont en
tout cas prometteurs.
L’amélioration de la dynamique
économique s’est en outre traduite
par une hausse sensible de
la production industrielle, des exportations
et des ventes de détail.
Cette embellie se reflète également
dans l’Economic Surprise
Index, qui calcule dans quelle mesure
les indicateurs économiques
publiés sont supérieurs ou non
aux attentes. Le groupe de réflexion
chinois CASS (Chinese
Academy of Social Sciences) est
un fervent défenseur des mesures
de relance de la croissance prises
par l’État chinois. Il prévoit
une accélération de la croissance
BBGI-ETHICAL QUOTE VS SMI ET SPI
110%
105%
70%
35%
0%
-35%
83.47%
4.78
BBGI, Covalence
Wealth & Tax Planning
économique chinoise qui devrait
atteindre 8,2% en 2013 et prône
une augmentation des investissements
publics dans les infrastructures
et une suppression des
impôts qui freinent la croissance
économique.
La solidité de la croissance économique
mondiale a toujours été
déterminante pour la croissance
bénéficiaire des entreprises des
pays émergents (en Chine également).
Les sociétés des pays émergents
ont besoin d’une croissance
soutenue pour pouvoir égaler
leurs homologues des pays occidentaux.
Le ralentissement de la
croissance a entraîné de nombreuses
révisions à la baisse des
bénéfices. La croissance bénéficiaire
attendue de 13% dans les
pays émergents reste certes soutenue
mais en Chine, celle-ci atteint
«seulement» 9% selon
l’IBES.
Ces prévisions pèchent peut-être
par un excès de pessimisme et les
bénéfices des entreprises chinoises
pourraient dépasser les attentes
en cas de croissance économi-
0.79%
126.66% 121.95%
6.50
0.55%
BBGI-Ethical BBGI-Ethical BBGI-Ethical SMI Index SPI Index
Quote 20 Quote 40 Quote 60
Rendement total Performances mensuelles Performances annualisées
pensées par une couverture favorable
du Sponsoring social (Banque
Cantonale Vaudoise, Crédit
Suisse, Holcim, Nestlé, Novartis,
Syngenta, UBS et Zurich Financial
Services).
Environnement
Un résultat clairement positif dans
ce groupe (86%), dû à la conformité
aux réglementations environnementales
(ABB, Crédit Suisse,
Holcim, Nestlé, Swiss Re) et à l’impact
environnemental des produits
(Clariant, Forbo, Georg Fischer).
Position:
6.32
0.75%
Opportunity to join a busy team specialising in
-0.79
-9.80%
0.03%
Impact produit
L’impact produit a été positivement
couvert à 57%. Si des critiques
ont porté sur la sécurité des
consommateurs (Nestlé, Novartis,
Roche), bon nombre de commentaires
positifs se rapportaient
à l’impact social des produits
(ABB, Actelion, Adecco, Basilea
Pharmaceutica, Holcim, Nestlé,
Novartis, Roche, Syngenta,
UBS).
*BBGI
**Covalence
succession planning, prevoyance, tax and forfait as well
as trusts and pension matters for onshore private clients
in the region. With an excellent product-offering as well
as a structured career path on offer, this role offers a
good step up for experienced specialist seeking their
next career move.
que mondiale meilleur que
prévu. Quoi qu’il en soit, le marché
intègre déjà en grande partie
un ralentissement de la croissance
bénéficiaire en Chine à la suite
du fléchissement de la croissance
mondiale et de l’atterrissage en
douceur de l’économie chinoise.
Les actions chinoises (MSCI
China) se négocient selon un ratio
cours/bénéfices prévisionnel
de 9,4 pour 2013. C’est même
moins que les 10,6 de la zone euro
(MSCI EMU). Le ratio cours/valeur
comptable attendu pour
2013 est également faible (1,37)
et comparable lui-aussi avec celui
de la zone euro.
La relance de l’économie chinoise
aura par ailleurs un impact considérable
sur les autres pays émergents.
En plus d’une exposition à long
terme aux pays émergents au sein
d’un portefeuille bien diversifié,
nous privilégions également une
surpondération sur les marchés
émergents avec une forte conviction
sur les actions chinoises. –
(Dexia Asset Management)
25.21%
Finders SA, Recruitment & H.R. Consultancy 28, bd du Pont d’Arve CH-1205 Geneva tel: +41 22 328 33 66 ww.finders.ch
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SAXO BANK: focus sur
les matières premières
Les marchés des matières premières
sont passés à la vitesse supérieure
la semaine dernière grâce à
des performances meilleures dans
quasiment l’ensemble des secteurs,
en dehors de celui des métaux industriels
et du bétail, constate Ole
Hansen de Saxo Bank dans son
dernier commentaire de marché.
Les plus hauts gains ont été enregistrés
pour le gaz naturel, subissant
une baisse des stocks américains,
ouvrant la voie à une
demande encore plus forte de ces
produits. De la même façon, le platine
et le palladium sont tous deux
touchés par une baisse de la production
en Afrique du Sud, entraînant
une diminution des stocks
face à une demande elle aussi de
plus en plus forte. En conséquence,
le prix du platine est redevenu
équivalent à celui de l’or pour la
première fois depuis mars 2012.
L’or et l’argent devraient continuer
à trouver un support, l’assouplissement
quantitatif (QE) étant
presque arrivé à son terme et la demande
chinoise continuant d’augmenter.
La demande d’investissements
pour les produits négociés
en bourse incluant les métaux précieux
est restée élevée au travers
des corrections récentes provoquant
une baisse de moins de 1%
de l’or (indicateurs Bloomberg),
tandis que l’intérêt pour l’argent a
continué à augmenter de façon
spectaculaire (nouveau record de
19,687 tonnes). Cette hausse
continue et soutenue pour l’argent
s’explique par un double rôle lui
étant dorénavant apposé: celui
d’investissement financier et de
métal industriel.
BBGI: la prise de risque
sera mieux rémunérée
Au cours des dernières années, les
incertitudes toujours trop présentes
n’ont cessé de remettre en
question les anticipations et les
prévisions des investisseurs,
constate BBGI dans son analyse
hebdomadaire. Et même si le début
d’année résolument positif
pourrait déjà être temporairement
affecté par les discussions aux
Etats-Unis sur le relèvement du
plafond de la dette, une meilleure
conjoncture économique et des
banques centrales toujours attentives
devraient permettre une diminution
des incertitudes et créer
un environnement plus serein. Le
conditions devraient ainsi réunies
en 2013 pour soutenir une progression
des actifs risqués au détriment
des actifs hors risques et
de la dette gouvernementale
AAA. La diminution des incertitudes
devrait permettre aux investisseurs
d’allonger leur horizon
temps de placement. 2013
offrira donc, de ce point de vue,
un peu plus de visibilité.
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14 mardi 22 janvier 2013
MARCHÉS & PRODUITS
Forte hausse des prix
des transports maritimes
Le Baltic Dry Index
a terminé vendredi
à 837 points. Au plus
haut depuis un mois.
Les prix des transports maritimes
de matières sèches ont poursuivi
la semaine dernière le rebond entamé
début janvier, aidés par la reprise
de demande de frets des premières
semaines de l’année, mais
l’optimisme du marché restait
bridé par la surabondance de navires
disponibles.
Indice phare du marché, le Baltic
Dry Index (BDI), moyenne des
tarifs pratiqués sur 24 routes de
transport en vrac de matières sèches
(minerais, charbon, métaux,
céréales, etc.), a terminé vendredi
à 837 points, au plus haut depuis
un mois, contre 760 points une semaine
plus tôt.
Il a grimpé de près de 20% en l’espace
de trois semaines mais restait
loin du niveau de 1.100 points
auquel il évoluait fin novembre
- et encore davantage du seuil des
2000 points qu’il dépassait à l’automne
2011.
La situation du marché reste en
effet précaire, comme en témoigne
le récent repli des prix pour
la catégorie des «Panamax», navires
d’une taille adaptée aux dimensions
du canal de Panama.
Le Baltic Panamax Index (BPI) –
qui synthétise les prix pour sept
routes, la plupart pour les céréales,
empruntées par des Panamax
– a terminé vendredi à 740 points,
contre 772 points le vendredi précédent.
Il s’était déjà effondré de
plus de 30% en décembre.
«Il y a eu un mouvement positif
(la deuxième semaine de janvier),
stimulé par un regain de demande
de frets dans l’Atlantique», en particulier
depuis la côte est sud-américaine,
«mais le marché s’essouffle,
on voit les volumes de frets
ralentir et les niveaux de prix diminuer»,
ont observé les analystes
de l’agent maritime Fearnleys.
«Au mieux, on va voir le marché
se consolider, avant de le voir
prendre une direction claire», ontils
ajouté, notant qu’»un nombre
encore très important de navires
neufs continue de sortir des chantiers
navals» et gonfler une flotte
mondiale déjà pléthorique, que la
demande n’arrive pas à absorber.
La catégorie des «Capesize», les
plus gros navires – que leur taille
imposante oblige à naviguer au
large des caps Horn et de Bonne-
Espérance – résiste cependant un
peu mieux, portée par l’essor des
frets entre le Brésil et la Chine, respectivement
deuxième pays
exportateur et premier pays
consommateur de minerai de fer.
Le Baltic Capesize Index (BCI),
qui compile les tarifs des Capesize,
a fini à vendredi 1.605 points, son
plus haut niveau depuis le 11 décembre,
contre 1.367 points une
semaine plus tôt. Il est remonté de
30% depuis fin décembre.
De leur côté, les prix des frets pétroliers
ont accentué leur repli
dans un marché miné par la surabondance
des tankers disponibles
et que l’essor de la consommation
hivernale ne parvient pas
à conforter.
L’indice Baltic Clean Tanker Index
(BCTI), moyenne des prix
pratiqués sur cinq routes de produits
pétroliers raffinés (essence,
gaz liquéfié, fioul de chauffage,
etc.) a fini vendredi à 690 points,
au plus bas depuis fin novembre,
contre 715 points une semaine auparavant.
Le Baltic Dirty Tanker Index
(BDTI), moyenne des taux pratiqués
sur onze routes de transport
de pétrole brut, a terminé à
630 point, un niveau plus vu depuis
début septembre, contre
641 points.�
Les cours du pétrole
accentuent leur repli
Les prix du pétrole ont accentué
leur repli, reprenant leur souffle
après leur nette hausse de la semaine
précédente, dans un marché
par ailleurs peu animé en l’absence
des investisseurs américains en raison
d’un jour férié aux Etats-Unis.
Le baril de Brent de la mer du
Nord pour livraison en mars valait
hier 111,48 dollars sur l’Intercontinental
Exchange de Londres,
cédant 41 cents par rapport à la
clôture de vendredi.
Dans les échanges électroniques
sur le New York Mercantile Exchange
(Nymex), le baril de «light
sweet crude» (WTI) pour livraison
en février, dont c’est l’avantdernier
jour de cotation, perdait
42 cents à 95,14 dollars.
Les cours du baril perdaient un
peu de terrain après avoir été dopés
la semaine précédente par des
indicateurs encourageants aux
Etats-Unis et en Chine, les deux
principaux pays consommateurs
de brut au monde, ainsi que par
les inquiétudes sur l’offre pétrolière
liées à la prise d’otages sur un
site gazier en Algérie. Le redémarrage
de la production de gaz sur
le site, situé au sud-est du pays,
pourra se faire dans les «deux prochains
jours», selon le ministre algérien
de l’Energie Youcef Yousfi.
«En dépit de la bonne tenue des
places boursières européennes, les
prix du pétrole n’ont pas réussi à
grimper» dans leur sillage, pâtissant
d’un reflux des inquiétudes
des investisseurs «après la conclusion
rapide de la prise d’otages en
Algérie», observait Michael Hewson,
analyste du courtier CMC
Markets. Le marché du pétrole restait
dans l’ensemble peu animé,
dans des volumes d’échanges très
modérés en raison de l’absence des
investisseurs américains à l’occasion
du jour férié en la mémoire
de Martin Luther King.
Au cours de la semaine, cependant,
«les investisseurs devraient
prêter attention à la baisse des
températures due à la vague de
froid en Europe», qui pourrait entraîner
un pic de consommation
et ainsi soutenir les marchés de
l’énergie, soulignait de son côté
Andrey Kryuchenkov, de VTB
Capital. Mais «les cours du brut
devraient rester cantonnés dans
une fourchette étroite», estime
l’analyste.�
Le danger des taux bas
Les assouplissements quantitatifs et les taux zéro détruisent les modèles financiers et font obstacle à l’investissement.
WILLIAM H. GROSS*
C’est Milton Friedman, et non Ben
Bernanke, qui a le premier évoqué
le largage de billets par hélicoptères
pour prévenir la déflation. Dans
son désormais célèbre «discours de
l’hélicoptère», prononcé en 2002,
Bernanke affichait une adhésion
tout aussi enthousiaste à cette méthode.
En s’exprimant ainsi, il se
projetait clairement vers les solutions
quasiment inimaginables qui
allaient faire suite à l’exceptionnel
naufrage financier de 2008: des
taux directeurs fixés à zéro pour
une période prolongée; une Fed
qui élargit au-delà des bons du Trésor
son programme d’achats d’actifs;
et, bien entendu, des assouplissements
quantitatifs quasiment
illimités en fonction des besoins.
Bernanke n’est pas l’inventeur de
ces mesures, pas plus que du terme
«assouplissement quantitatif»
(QE). La plupart de ces méthodes
avaient été appliquées à la fin des
années 1930 et dans les années
1940, ainsi qu’au Japon plus récemment.
Pourtant, les investisseurs
auraient dû se douter qu’au
vu du soutien aussi évident que
Ben Bernanke, alors Gouverneur
de la Fed, avait affiché pour la politique
monétaire à venir, il allait
vouloir piloter l’hélicoptère en cas
de décollage d’urgence. «A l’image
de l’or, les dollars américains n’ont
de valeur que si l’offre en est strictement
limitée», avait-il déclaré.
«Mais le gouvernement américain
dispose d’une technologie appelée
planche à billets (ou son équivalent
électronique actuel) qui lui
permet de produire autant de dollars
qu’il le souhaite et ce, pratiquement
à coût zéro.»
M. Bernanke ne s’est jamais étendu
sur ce qu’il entendait par «coût
zéro». Peut-être voulait-il parler
de taux d’intérêt proches de zéro,
même si en 2002, les bons du Trésor
à 10 ans offraient un rendement
de 4%. Ou peut-être savaitil
ce que les citoyens américains,
leurs représentants politiques et
pratiquement tous les investisseurs
ignorent encore: l’assouplissement
quantitatif, à savoir l’achat
au secteur privé de bons du Trésor
et de titres hypothécaires
d’agences, ne coûte pratiquement
rien à plusieurs titres. Aux yeux
de la plupart d’entre nous cela peut
sembler incroyable de signer des
chèques gratuitement, mais dans
les faits, c’est bien ce que font les
banques centrales. Pourtant, si le
citoyen ou l’entreprise lambda ne
peut se mettre à découvert sans
tomber dans l’illégalité, comment
la Fed, la BCE ou toute autre banque
centrale peut-elle impunément
imprimer de «l’argent électronique»
et le distribuer par
hélicoptère à coups de milliers de
milliards de dollars?
Disons que la réponse est à la fois
simple et complexe: elles l’inventent,
un point c’est tout. Lorsque
la Fed signe chaque mois des chèques
pour un montant de 85 milliards
de dollars afin d’acheter des
bons du Trésor et des titres hypothécaires,
elle n’a rien en caisse
pour les garantir. Elle détiendrait
quelques centaines de milliards de
dollars sous la forme de «certificats
or», qui représentent un droit
sur les réserves secrètes de Fort
Knox, mais cela ne représente rien,
si ce n’est un contrat de confiance.
Lorsqu’un primary dealer tel que
JP Morgan ou Bank of America
vend ses bons du Trésor à la Fed,
il obtient un «crédit» dans ses
comptes ouverts auprès de la Fed,
connu sous l’appellation de «réserves».
Ces réserves peuvent être utilisées
dans le cadre d’autres investissements,
mais c’est alors une
autre banque qui hérite d’un crédit
pour ses réserves et ainsi de
suite. La Fed a dit à ses banques
membres: «Faites-nous confiance,
nous honorerons toujours vos réserves».
Les banques la croient; à
leur tour, les entreprises et les citoyens
lambda croient les banques,
et ainsi de suite. Résultat: 54.000
milliards de dollars de crédit dans
le système financier américain reposant
sur la seule confiance accordée
à une banque centrale, sans
rien dans les coffres pour tenir les
promesses formulées. Stupéfiant!
Mais l’histoire ne s’arrête pas là. Je
viens juste de décrire de façon assez
académique la façon dont le
système de banque centrale et de
réserves fractionnaires opère sa
magie à la fois productive et destructrice.
Ce que le Gouverneur
Bernanke avait peut-être voulu
dire en parlant de «coût zéro», c’est
que la Fed et les autres banques
centrales comme la Banque d’Angleterre
(BOE) remboursent l’intérêt
qu’elles gagnent sur les bons
du Trésor et les Gilts qu’elles achètent.
Elles reversent l’intérêt au
gouvernement, si bien que le Trésor
émet des titres de dette gratuitement.
En théorie, ce sont les
bénéfices de la Fed qui sont reversés
pratiquement tous les jours au
Trésor, mais ces bénéfices sont précisément
les intérêts sur les 2500
milliards de dollars de bons du Trésor
et de titres hypothécaires
qu’elle a achetés sur le marché. Aujourd’hui,
l’enveloppe annuelle
s’élève à plus de 100 milliards de
dollars, ce qui permet au Trésor de
réduire son déficit d’autant. Lorsque
la Fed achète pour 1000 milliards
de dollars de bons du Trésor
et de titres hypothécaires par an,
elle finance de fait 80% du déficit
gratuitement.
La BOE et d’autres banques centrales
adoptent un fonctionnement
similaire. Pas plus tard que le mois
dernier, le chancelier de l’Echiquier
britannique (le ministre chargé des
Finances et du Trésor au Royaume-Uni),
George Osborne, a écrit
une lettre à Mervyn King, Gouverneur
de la BOE (pendant du
Président de la Réserve fédérale
américaine). «Le transfert des revenus
nets de l’APF (Asset Purchase
Facility, programme d’assouplissement
quantitatif au
Royaume-Uni) permettra au
gouvernement de gérer ses liquidités
plus facilement, et devrait à
court terme permettre au gouvernement
central de faire des économies
sur le paiement des intérêts.»
Des économies, c’est le mot! L’Echiquier
émet des Gilts, le programme
d’assouplissement quantitatif de
la BOE les achète et reverse ensuite
les intérêts à l’Echiquier. Comme
l’indique le Graphique 1, les six
plus grandes banques centrales du
monde ont émis 6 000 milliards de
dollars de chèques depuis début
2009 dans le but d’endiguer le désendettement
du secteur privé. Le
crédit du Trésor est garanti par le
crédit de la banque centrale, l’intérêt
étant ensuite reversé à l’émetteur.
Money for nothing, de l’argent
pour rien. Debt for free, de
l’endettement gratuit.
Les investisseurs et les citoyens
lambda seraient alors en droit de
s’interroger sur le tintamarre suscité
par le fameux précipice budgétaire
et la part croissante de la
dette dans le PIB que laisse présager
le déficit actuel. Pourquoi
cette escalade de l’austérité au
Royaume-Uni et pourquoi ces inquiétudes
peut-être exagérées des
LES ENTREPRISES PRIVILÉGIENT
DÉSORMAIS L’ACHAT D’ACTIONS
«IMMATÉRIELLES» AU DÉTRIMENT
D’INVESTISSEMENTS DANS DES
ACTIFS DE PRODUCTION TANGIBLES.
Républicains américains au sujet
des dépenses et des prestations sociales
aux Etats-Unis? Si un pays
peut émettre des titres de dette, se
les faire acheter par sa banque centrale
et en récupérer l’intérêt, pourquoi
y aurait-il lieu de se faire des
cheveux blancs? Et tant que nous
y sommes, pourquoi pas Simplet
comme Président (ou Président
de la Chambre des représentants)!
Au bout du compte, les programmes
de financement gouvernementaux
tels que l’assouplissement
quantitatif actuel ou celui qui avait
mené à la South Sea Bubble dans
l’Angleterre du début du
XVIII e siècle tournent mal. Invité
à s’exprimer sur l’apparent succès
du plan du gouvernement, Sir
Isaac Newton avait répondu: «Je
suis capable de calculer le mouvement
des étoiles, mais pas la folie
des hommes». Cette folie à laquelle
il faisait référence décrivait le fait
que le gouvernement et les investisseurs
étaient convaincus d’avoir
découvert la clé de la prospérité
éternelle: le financement par la
dette à coût zéro ou presque. Instigateur
de ce plan, l’Ecossais John
Law n’aurait pas pu utiliser la métaphore
de l’hélicoptère comme
Ben Bernanke 300 ans plus tard,
mais le concept était le même: signer
des chèques sans payer.
Pourtant, le bon sens aurait dû dicter
à John Law, ainsi qu’à Ben Bernanke,
que seul l’air est gratuit et
ne coûte «pratiquement rien».
L’impression de 6000 milliards au
moyen de chèques se facture sous
forme d’inflation et de dévaluation
des monnaies les unes par rapport
aux autres ou par rapport aux
matières premières à l’offre plus
limitée comme le pétrole et l’or.
Jusqu’ici, les banques centrales ont
été disposées à accepter ce coût et
elles l’ont même stimulé. La Fed
accepte désormais une inflation
à 2,5% pour au moins 1 ou 2 ans
et la BOJ semble décidée à porter
son objectif d’inflation, aujourd’hui
au-dessous du niveau
zéro, légèrement au-dessus de cette
barre. Le problème c’est que ces
rendements proches de zéro et ces
signatures de chèques dans le cadre
de l’assouplissement quantita-
tif ont peut-être faussé les prix du
marché ainsi que le flux et le stock
existant de crédit. Capital contre
main-d’œuvre; obligations/actions
contre liquidités; prêteurs contre
emprunteurs; nations excédentaires
contre nations déficitaires; riches
contre pauvres: tels sont les
anomalies et déséquilibres séculaires
perpétués par l’émission sans
limites de chèques qui menace désormais
la stabilité future.
Ben Bernanke a d’ailleurs reconnu
.ces disparités croissantes. «Nous
sommes parfaitement conscients,
a-t-il déclaré en novembre 2011,
que des taux extrêmement faibles,
surtout sur une période prolongée,
représenteraient un coût pour un
grand nombre de personnes...
Mais c’est pour la bonne cause, à
savoir la santé et la reprise de l’économie
américaine. J’entends par
là que quand on veut gagner de
l’argent sur ses investissements,
il faut investir dans une économie
en croissance.»
Cette croissance est désormais mesurée
tous les vendredis ouvrés au
moyen d’un thermostat du taux
de chômage réglé sur 6,5%. Pimco
ne discute pas cet objectif. Cependant,
à l’instar de Bernanke luimême,
nous aurions tendance à
avertir qu’il existe des conséquences
négatives. Et attention, lorsque
les banques centrales pénètrent
dans la grotte des assouplissements
quantitatifs et de l’impression de
monnaie électronique «à coût zéro
ou presque», il n’est pas impossible
qu’il en sorte des dragons!
Les investisseurs doivent être
conscients de la poussée inflationniste
qu’entraîne sur le long terme
cette utilisation intensive du chéquier.
S’ils ne devraient pas cracher
le feu en 2013, les dragons inflationnistes
se profilent dans les
années qui suivent, sur lesquelles
les rendements obligataires à long
terme sont mesurés. Il est donc
conseillé d’éviter ces derniers et de
cantonner vos maturités et sensibilités
aux segments courts/intermédiaires
soutenus par les politiques
de la Fed. En outre, nous
attirons votre attention sur les inquiétudes
persistantes de PIMCO
quant à l’inefficacité croissante de
l’assouplissement quantitatif sur
l’économie réelle. Les taux d’intérêt
proches de zéro, les assouplissements
quantitatifs et le recours
au chéquier «à coût zéro ou presque»
détruisent les modèles financiers
et font obstacle aux décisions
d’investissement, ce qui se traduit
par des rendements sur investissement
et des rendements sur
fonds propres de plus en plus faibles.
Les entreprises privilégient
désormais l’achat d’actions «immatérielles»
au détriment d’investissements
dans des actifs de production
tangibles. Bernanke rêve
de regain économique, un regain
qui débouchera sur des rendements
plus élevés pour les investisseurs.
Mais peut-être s’agit-il
plus d’un espoir théorique inatteignable
que d’une réalité future.
Nous ne sommes pas le Japon, la
zone euro ou le Royaume-Uni -
pas encore. Mais l’utilisation du
chéquier «à coût zéro» a un prix et
il est impossible de signer des chèques
éternellement sans un jour
passer à la caisse.
* Pimco

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1700072 Alger Sicav-China-US Growth Fund -B- 1/5 USD 19.43 +2.75%
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2331080 Alken Fund - European Opport. EUR EUR 143.26 +3.48%
11488998 Alken Fund - European Opport. A EUR EUR 123.89 +3.46%
2331078 Alken Fund - European Opport. H EUR EUR 149.25 +3.52%
3781174 Alken Fund - European Opport. U EUR EUR 111.18 +3.48%
10235294 Alken Fund - European Opport. Z1 EUR EUR 135.94 +3.48%
3088879 Alken Fund - Small Cap Europe EUR EUR 95.61 +4.77%
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1083143 CIC CH FUND-BOND EUROPE 2/1 EUR 792.83 -0.33%
Fonds en actions
1083230 CIC CH FUND-ACTION SWISS 2/1 CHF 1886.46 +7.15%
Fonds d’allocation d’actifs
1083254 CIC CH FUND-STRATEGY GLOBAL (CHF) 2/1 CHF 913.35 +3.48%
1083277 CIC CH FUND-STRATEGY GLOBAL (EUR) 2/1 EUR 591.27 +0.85%
Autres fonds
1083213 CIC CH FUND-BOND CONVERT 2/1 EUR 1038.38 -0.46%
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pgfunds@piguetgalland.com
www.piguetgalland.com
686249 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 4 CHF 170.59 +1.39%
686301 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 4 EUR 154.80 +0.07%
686298 Piguet Global Fd Int’l Bd Cap. 4 USD 244.48 +0.49%
686247 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 CHF 120.24 +1.39%
11002629 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 CHF 107.25 +1.42%
686299 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 EUR 106.65 +0.07%
686297 Piguet Global Fd Int’l Bd Dist. 4 USD 153.09 +0.49%
10898918 Piguet International Fund - World Equities CHF D 4 CHF 113.89 +4.69%
3581719 Piguet International Fund - World Equities EUR 4 EUR 87.44 +3.06%
2322853 Piguet International Fund - World Equities USD 4 USD 112.62 +3.63%
Banque Privée
Edmond de Rothschild SA
Genève
Représentant en Suisse de:
Edmond de Rothschild Prifund
Tél. +41 58 818 95 68
www.edr-prifund.ch
Compartiments monétaires
282686 PRIFUND - MM (CHF) - A 1/1 CHF 12460.22 -0.00%
282685 PRIFUND - MM (EUR) - A 1/1 EUR 663.55 +0.00%
282683 PRIFUND - MM ($) - A 1/1 USD 1659.21 +0.00%
Compartiments obligataires
1399170 PRIFUND - BOND (CHF) - A 2/3 CHF 129.51 +0.00%
1399173 PRIFUND - BOND (CHF) - B 2/3 CHF 112.11 +0.00%
1170645 PRIFUND - BOND (EUR) - A 2/3 EUR 156.09 -0.13%
1170647 PRIFUND - BOND (EUR) - B 2/3 EUR 126.14 -0.14%
1170650 PRIFUND - BOND ($) - A 2/3 USD 180.16 +0.14%
1170655 PRIFUND - BOND ($) - B 2/3 USD 137.98 +0.15%
2416010 PRIFUND - BOND (GBP) - A 2/3 GBP 130.33 +0.39%
2416060 PRIFUND - BOND (GBP) - B 2/3 GBP 115.47 +0.39%
Compartiments actions
1605811 PRIFUND - SWISS EQUITIES - A 2/3 CHF 152.87 +5.35%
1605814 PRIFUND - SWISS EQUITIES - B 2/3 CHF 150.50 +5.35%
1170662 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - A 2/3 EUR 130.69 +2.63%
1170664 PRIFUND - EUROPEAN EQUITIES - B 2/3 EUR 126.95 +2.63%
1170666 PRIFUND - USA EQUITIES - A 2/3 USD 121.00 +5.01%
1170668 PRIFUND - USA EQUITIES - B 2/3 USD 117.56 +5.00%
Compartiments de stratégie
FONDS DE PLACEMENT mardi 22 janvier 2013 PAGE 15
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12
1551479 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A 2/3 CHF 127.55 +2.20%
1551494 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B 2/3 CHF 125.27 +2.32%
1646377 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A 2/3 CHF 116.43 +3.02%
1710674 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A 2/3 CHF 112.88 +0.67%
2895085 PRIFUND - Return Plus (CHF) - A 1/3 CHF 102.03 +0.34%
2895126 PRIFUND - Return Plus (CHF) - B 1/3 CHF 98.56 +0.35%
1170675 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - A 2/3 CHF 97.56 +2.16%
1170678 PRIFUND - STRATEGY (CHF) - B 2/3 CHF 94.54 +2.15%
1513617 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A 2/3 EUR 154.29 +2.29%
1513619 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B 2/3 EUR 151.87 +2.27%
1646369 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A 2/3 EUR 149.26 +3.08%
1646373 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - B 2/3 EUR 147.90 +3.09%
1710599 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A 2/3 EUR 130.57 +0.66%
2895150 PRIFUND - Return Plus (EUR) - A 1/3 EUR 108.65 +0.29%
2895152 PRIFUND - Return Plus (EUR) - B 1/3 EUR 100.50 +0.29%
1170679 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - A 2/3 EUR 114.99 +1.53%
1170680 PRIFUND - STRATEGY (EUR) - B 2/3 EUR 111.51 +1.53%
3481346 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - A 2/3 USD 86.92 +1.76%
3481355 PRIFUND - NATURAL RESOURCES - B 2/3 USD 85.78 +1.76%
1513613 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - A 2/3 USD 165.23 +2.13%
1513615 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 10 - B 2/3 USD 163.08 +2.14%
1646354 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - A 2/3 USD 158.53 +3.01%
1646362 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 15 - B 2/3 USD 97.88 +3.00%
1710668 PRIFUND - QUAM MULTIMGR. 5 - A 2/3 USD 131.36 +0.66%
2895159 PRIFUND - Return Plus ($) - A 1/3 USD 107.83 +0.32%
1170683 PRIFUND - STRATEGY ($) - A 2/3 USD 133.71 +1.84%
1170685 PRIFUND - STRATEGY ($) - B 2/3 USD 130.30 +1.83%
Compartiments de gestion alternative à risques particuliers
1837517 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 CHF 124.94 +0.00%
1837522 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 CHF 122.88 +0.00%
2792401 PRIFUND Alpha EUROPA - A 2/3 CHF 96.72 +0.00%
2792413 PRIFUND Alpha EUROPA - B 2/3 CHF 95.25 +0.00%
3387128 PRIFUND Alpha UNCORR. (CHF) - G 2/3 CHF 100.36 +0.00%
1646382 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 EUR 144.29 +0.00%
1814697 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 EUR 142.13 +0.00%
1849564 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 EUR 161.47 +1.54%
1849570 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 EUR 159.37 +1.55%
2781341 PRIFUND Alpha EUROPA - A 2/3 EUR 101.16 +0.00%
2781491 PRIFUND Alpha EUROPA - B 2/3 EUR 100.10 +0.00%
1598152 PRIFUND Alpha TRADERS - A 2/3 EUR 148.44 +0.00%
1598153 PRIFUND Alpha TRADERS - B 2/3 EUR 145.87 +0.00%
1237019 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - A 2/3 EUR 180.37 +0.00%
1237020 PRIFUND Alpha UNCORR. (EUR) - B 2/3 EUR 176.90 +0.00%
1399189 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 EUR 125.73 +0.00%
1399192 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 EUR 123.20 +0.00%
3550468 PRIFUND Alpha UNCORRELATED - G 2/3 GBP 104.18 +0.00%
1646381 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - A 2/3 USD 151.59 +0.00%
1837521 PRIFUND Alpha DIVERSIFIED - B 2/3 USD 149.35 +0.00%
1849577 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - A 2/3 USD 179.82 +1.60%
1849579 PRIFUND Alpha EMERGING MKTS - B 2/3 USD 177.63 +1.60%
2792380 PRIFUND Alpha EUROPA - A 2/3 USD 104.23 +0.00%
1598145 PRIFUND Alpha TRADERS - A 2/3 USD 158.17 +0.00%
1598148 PRIFUND Alpha TRADERS - B 2/3 USD 155.68 +0.00%
1237027 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - A 2/3 USD 192.69 +0.00%
1237031 PRIFUND Alpha UNCORR. ($) - B 2/3 USD 189.01 +0.00%
1399180 PRIFUND Alpha VOLATILITY - A 2/3 USD 132.87 +0.00%
1399182 PRIFUND Alpha VOLATILITY - B 2/3 USD 130.25 +0.00%
Compartiment lié au secteur de l’immobilier à risques particuliers
2419981 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 CHF 88.16 +0.00%
2419985 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 CHF 73.72 +0.00%
2419959 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 EUR 98.12 +0.00%
2419972 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 EUR 82.07 +0.00%
2419975 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - A 2/3 USD 98.46 +0.00%
2419976 PRIFUND Alpha PROPERTY SECURITIES - B 2/3 USD 83.35 +0.00%
Leumi Private Bank
1, rue de la Tour de l'Ile, Genève
Tél: +41 58 207 3555
Fax: +41 58 207 3805
11246603 Tower Fund Emerging Markets Equity R USD 4/1 USD 116.53 +2.63%
11246596 Tower Fund Emerging Markets Equity R EUR 4/1 EUR 107.72 +2.08%
1057929 Tower Fund European Equity R EUR 4/1 EUR 6113.53 +2.85%
11232038 Tower Fund Global Asset Allocation R USD 4/1 USD 109.11 +1.55%
12506831 Tower Fund Global Asset Allocation R EUR HDG 4/1 EUR 101.07 +1.54%
587300 Tower Fund Global Equity R USD 4/1 USD 16082.86 +5.14%
19519335 Tower Fund Global High Yield Bd D USD 4/1 USD 102.78 +1.18%
4556982 Tower Fund Global High Yield Bd R USD (cap) 4/1 USD 163.38 +1.27%
19519449 Tower Fund Global High Yield Bd R EUR HDG 4/1 EUR 103.38 +1.15%
10175436 Tower Fund Investment Grade Bd R EUR 4/1 EUR 113.55 +0.84%
10175446 Tower Fund Investment Grade Bd D USD 4/1 USD 118.17 +0.54%
893401 Tower Fund Loc Cur Emerg Mkt Debt D USD 4/1 USD 10201.70 +0.39%
4556977 Tower Fund US Equity R USD 4/1 USD 174.28 +6.48%
Banque Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Suisse) SA
Tél. 044 214 23 33
www.oppenheim.ch
145442 Pharma/wHealth FCP Fund 2 USD 298.49 +4.41%
BBGI GROUP SA
Tél. + 41 22 595 96 11
www.bbgi.ch
2248527 BBGI Commodities (USD) 1/1 USD 152.00 +2.98%
2610316 BBGI Equities Swi. Behavioral Val. 2/1 CHF 101.90 +8.06%
2610307 BBGI Islamic Share Energy (USD) 2/1 USD 169.40 +3.80%
2610311 BBGI Share Clean Energy (USD) 2/1 USD 51.00 +8.51%
2610302 BBGI Share Gold USD 2/1 USD 122.70 -0.08%
12238949 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF 2/1 CHF 113.70 +3.65%
12239030 BBGI Swiss Physical Gold Cl CHF hedged 2/1 CHF 110.20 +1.38%
12239032 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR 2/1 EUR 117.10 +0.52%
12239033 BBGI Swiss Physical Gold Cl EUR hedged 2/1 EUR 111.10 +1.28%
12238872 BBGI Swiss Physical Gold Cl USD 2/1 USD 115.80 +1.31%
1645471 BBGI Tactical Switzerland A 2/1 CHF 135.50 +7.88%
1645492 BBGI Tactical World A 2/1 USD 118.60 +3.76%
Berger, van Berchem & Cie
Tél. 022 319 10 00
Tél. 022 345 10 00
info@bvb-cie.ch
Fonds en actions
1727316 BVB - Global Equity Select. A 2/1 CHF 75.24 +2.19%
1727319 BVB - Global Equity Select. B 2/1 CHF 79.39 +2.23%
BlackRock Asset Management Suisse SA
Tél. 022 703 19 70
www.blackrock.com/ch
Fonds en actions
618455 BGF Emerging Europe A2 EUR 2/1 EUR 97.29 +4.21%
618486 BGF European A EUR 2/1 EUR 83.75 +3.42%
3748203 BGF Global Allocation Hedged A2 CHF 2/1 CHF 10.32 +2.58%
567975 BGF LatinAm A USD 2/1 USD 84.23 +3.25%
2857820 BGF Local Emg Mkts Short Dur Bond A2 USD 2/1 USD 27.03 +1.54%
1501042 BGF US FlexEquity A USD 2/1 USD 18.23 +5.07%
333541 BGF WdGold A USD 2/1 USD 50.48 -0.73%
620823 BGF WdMining A USD 2/1 USD 59.79 -0.22%
BSI SA
Tél. +41 91 809 31 69
Fax +41 91 809 41 82
www.bsibank.com
Fonds en monnaies
12348783 BSI-Multinvest-Cash CHF 2/1 CHF 100.61 +0.00%
12348780 BSI-Multinvest-Cash EUR 2/1 EUR 101.76 +0.08%
12348781 BSI-Multinvest-Cash USD 2/1 USD 100.82 +0.02%
Fonds en obligations
277517 BSI-Multibond CHF 2/1 CHF 112.06 -0.14%
277518 BSI-Multibond EUR 2/1 EUR 60.86 -0.34%
277519 BSI-Multibond USD 2/1 USD 124.10 -0.31%
277520 BSI-Multinbond Global Dynamic CHF 2/1 CHF 98.22 +2.40%
1425918 BSI-Multinvest-Short Term Bonds CHF 2/1 CHF 118.25 -0.08%
1426015 BSI-Multinvest-Short Term Bonds EUR 2/1 EUR 143.54 -0.24%
1425992 BSI-Multinvest-Short Term Bonds USD 2/1 USD 153.42 +0.23%
12348785 BSI-Multinvest-Long Term Bonds EUR 2/1 EUR 117.71 -0.23%
12349072 BSI-Multinvest-Long Term Bonds USD 2/1 USD 108.62 -0.46%
12349073 BSI-Multinvest-Long Term Bonds CHF 2/1 CHF 106.49 -0.22%
12349076 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond EUR 2/1 EUR 136.49 -0.04%
12351285 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond USD 2/1 USD 106.49 -0.04%
12351284 BSI-Multinvest Global Dynamic Bond CHF 2/1 CHF 105.47 -0.09%
Fonds en actions
542571 BSI-Multieuropa 2/1 EUR 87.05 +3.58%
277516 BSI-Multihelvetia 2/1 CHF 360.44 +7.77%
277522 BSI-Multinippon 2/1 JPY 3006.00 +4.23%
1473624 BSI-Multinvest - Swiss Stocks 2/1 CHF 187.56 +7.63%
1473627 BSI-Multinvest - US Stocks 2/1 USD 135.87 +4.03%
11549886 BSI-Multinvest Global Themes 2/1 USD 122.99 +3.16%
12348777 BSI-Multinvest-Asian Stocks CHF 2/1 CHF 96.58 +3.24%
12348774 BSI-Multinvest-Asian Stocks EUR 2/1 EUR 97.17 +3.23%
1132620 BSI-Multinvest-Asian Stocks USD 2/1 USD 211.35 +3.30%
Fonds stratégiques
4672031 BSI Multinvest Strategy Balanced (CHF) 2/1 CHF 105.10 +3.09%
4672028 BSI Multinvest Strategy Balanced (EUR) 2/1 EUR 114.68 +0.97%
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PAGE
4671697 BSI Multinvest Strategy Income (CHF) 2/1 CHF 110.03 +1.57%
4671886 BSI Multinvest Strategy Income (EUR) 2/1 EUR 124.99 +0.37%
11090616 BSI Life Invest - 40 2/1 CHF 105.23 +2.28%
11527845 BSI - Multinvest Alternative UCITS 2/1 EUR 100.97 +1.60%
Autres fonds
12352295 BSI-Multinvest-Absoluta Daily EUR 2/1 EUR 101.81 +0.31%
12352305 BSI-Multinvest-Absoluta Daily USD 2/1 USD 102.33 +0.32%
12352303 BSI-Multinvest-Absoluta Daily CHF 2/1 CHF 101.44 +0.31%
Fonds en investissements alternatifs
4394548 BSI - MM Directional Fd CHF 2/1 CHF 94.20 +0.00%
4394546 BSI - MM Directional Fd EUR 2/1 EUR 94.45 +0.00%
1485588 BSI - MM Directional Fd USD 2/1 USD 807.36 +0.00%
4402685 BSI - MMF - Yd Enhanc. CHF 2/1 CHF 89.95 +0.00%
4402692 BSI - MMF - Yd Enhanc. EUR 2/1 EUR 100.60 +0.00%
2018256 BSI - MMF - Yd Enhanc. USD 2/1 USD 106.63 +0.00%
4904118 AS Equities Fund - Opportunity Switzerland (CHF) 2/2 CHF 106.70 +3.09%
2640095 As Equities Fund Flexibility Switzerland 2/2 CHF 99.40 +7.11%
1864915 BAC Mining Reg. - South Africa 2/2 CHF 362.80 -0.60%
1924309 Bruellan Dynamic - Tactical 2/5 EUR 95.26 +2.35%
3453367 DM Swiss Equity Asymmetric Cl A 2/1 CHF 108.28 +6.08%
3453381 DM Swiss Equity Asymmetric Cl Q 2/1 CHF 11169.91 +6.12%
821577 Dynamic Ratchet Bond - Japan 2 JPY 5486.00 +1.33%
11194367 Rare Earth Elements Fund (CHF) 2/1 CHF 101.30 +5.41%
2095702 RFP Small & Mid Caps Switzerland 2/2 CHF 139.96 +5.88%
3112416 RFP Special Europe Plus A 2/2 EUR 93.73 +2.76%
2344989 RFP Swiss Equity Plus A 2/2 CHF 90.41 +4.80%
2344994 RFP Swiss Equity Plus I 2/1 CHF 90.77 +4.83%
Carmignac Gestion
www.carmignac.ch
16 mardi 22 janvier 2013
FONDS DE PLACEMENT
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12
CACEIS (Switzerland) S.A.
Tél. +41 22 360 94 00
www.caceis.ch
Représentant pour la Suisse:
BGG, Banque Genevoise de Gestion S.A.
Tél. +352 46 70 60 63
Certains fonds possèdent des parts de distribution et/ou des parts
en autres devises, la liste complète est disponible sur le site www.carmignac.ch.
19033143 Carmignac Capital Plus A CHF acc 2/2 CHF 1025.08 +0.69%
3610469 Carmignac Capital Plus A EUR acc 2/2 EUR 11131.71 +0.70%
19033147 Carmignac Capital Plus A USD acc 2/2 USD 1027.75 +0.70%
19033289 Carmignac Commodities A CHF acc 2/2 CHF 100.18 +1.13%
1568347 Carmignac Commodities A EUR acc 2/2 EUR 294.16 +1.19%
19033293 Carmignac Commodities A USD acc 2/2 USD 99.85 +1.21%
18833369 Carmignac Emergents A CHF acc 2/2 CHF 108.85 +1.09%
2027897 Carmignac Emergents A EUR acc 2/2 EUR 764.22 +1.13%
18788409 Carmignac Emergents A USD acc 2/2 USD 108.49 +1.10%
18788406 Carmignac Emergents D EUR inc 2/2 EUR 108.21 +1.13%
19033134 Carmignac Emerging Discovery A CHF acc 2/2 CHF 105.20 +1.76%
3610495 Carmignac Emerging Discovery A EUR acc 2/2 EUR 1119.93 +1.81%
19033137 Carmignac Emerging Discovery A USD acc 2/2 USD 105.25 +1.77%
19033319 Carmignac Emerging Patrimoine A CHF acc 2/2 CHF 100.24 +0.93%
12617963 Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 113.32 +0.94%
12617967 Carmignac Emerging Patrimoine A USD acc 2/2 USD 99.42 +0.95%
19033327 Carmignac Emerging Patrimoine D EUR inc 2/2 EUR 100.34 +0.95%
2027931 Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR acc 2/2 EUR 207.88 +4.02%
2027908 Carmignac Euro Patrimoine A EUR acc 2/2 EUR 307.94 +2.61%
18833372 Carmignac Euro-Patrimoine A CHF acc 2/2 CHF 103.16 +2.61%
18788375 Carmignac Euro-Patrimoine A USD acc 2/2 USD 103.23 +2.64%
18788393 Carmignac Euro-Patrimoine D EUR inc 2/2 EUR 103.24 +2.58%
19033154 Carmignac Global Bond A CHF acc 2/2 CHF 94.57 +0.03%
3610504 Carmignac Global Bond A EUR acc 2/2 EUR 1142.24 +0.06%
19033161 Carmignac Global Bond A USD acc 2/2 USD 94.74 +0.06%
19033173 Carmignac Global Bond D EUR inc 2/2 EUR 94.82 +0.03%
19032609 Carmignac Grande Europe A CHF acc 2/2 CHF 106.44 +3.65%
839512 Carmignac Grande Europe A EUR acc 2/2 EUR 150.08 +3.67%
19033113 Carmignac Grande Europe A USD acc 2/2 USD 106.80 +3.69%
19033118 Carmignac Grande Europe D EUR inc 2/2 EUR 106.59 +3.67%
18833362 Carmignac Investissement A CHF acc 2/2 CHF 105.84 +2.75%
2027941 Carmignac Investissement A EUR acc 2/2 EUR 907.10 +2.79%
18833377 Carmignac Investissement A USD acc 2/2 USD 106.28 +2.77%
18833345 Carmignac Investissement D EUR inc 2/2 EUR 106.04 +2.78%
19033281 Carmignac Market Neutral A CHF acc 2/2 CHF 99.73 +0.32%
2672357 Carmignac Market Neutral A EUR acc 2/2 EUR 1039.59 +0.35%
19033286 Carmignac Market Neutral A USD acc 2/2 USD 99.98 +0.36%
18833391 Carmignac Patrimoine A CHF acc 2/2 CHF 100.57 +1.66%
2016960 Carmignac Patrimoine A EUR acc 2/1 EUR 560.00 +1.67%
18833315 Carmignac Patrimoine A USD acc 2/2 USD 100.78 +1.67%
18833388 Carmignac Patrimoine D EUR inc 2/2 EUR 100.78 +1.65%
2027902 Carmignac Profil Réactif 100 A EUR acc 2/2 EUR 178.09 +3.06%
2027904 Carmignac Profil Réactif 50 A EUR acc 2/2 EUR 168.65 +1.54%
2027935 Carmignac Profil Réactif 75 A EUR acc 2/2 EUR 200.01 +2.56%
18833319 Carmignac Sécurité A CHF acc 2/2 CHF 102.76 +0.38%
2027926 Carmignac Securite A EUR acc 2/2 EUR 1632.77 +0.39%
18833326 Carmignac Sécurité A USD acc 2/2 USD 103.09 +0.42%
18833318 Carmignac Sécurité D EUR inc 2/2 EUR 102.97 +0.39%
Cornèr Banca SA - Lugano
Tél. +41 91 800 51 11
Fax +41 91 800 53 49
Fonds de placement suisses
866225 CB-Accent Income Fund 2 CHF 98.35 +1.50%
866229 CB-Accent Income Fund 2 EUR 89.50 +0.22%
1066400 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 CHF 102.09 +0.06%
1066414 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 EUR 105.46 +0.07%
1066427 CB-Accent Short Term Maturity Fund 2 USD 105.12 +0.13%
Fonds de placement étrangers
3085600 CB-Accent Lux Asian Century B 2 EUR 103.21 +3.81%
1199769 CB-Accent Lux Bond EUR Fund B 2 EUR 148.09 -0.24%
1884262 CB-Accent Lux Cima Diversified EUR B 2 EUR 116.28 +1.84%
11339411 CB-Accent Lux Crossinvest Asia Pacific A 2 USD 93.45 +2.74%
10838962 CB-Accent Lux Crossinvest Balanced B 2 EUR 113.63 +0.00%
4936340 CB-Accent Lux Crossinvest Bond B 2 EUR 126.41 +0.21%
10838776 CB-Accent Lux Crossinvest Conservative B 2 EUR 109.85 -0.03%
10271500 CB-Accent Lux Crossinvest Opportunity B 2 EUR 124.36 +0.62%
4451382 CB-Accent Lux Crossinvest Return Fund 2 EUR 116.28 +0.58%
4638419 CB-Accent Lux Darwin Selection Fund B 2 EUR 105.36 +1.45%
4451394 CB-Accent Lux Erasmus Bond B 2 EUR 106.64 +0.05%
1199761 CB-Accent Lux European Equity Fund B 2 EUR 65.08 +2.81%
1199764 CB-Accent Lux Far East Equity Fund B 2 USD 177.11 +4.95%
4451387 CB-Accent Lux New World B 2 EUR 84.84 -0.45%
4543099 CB-Accent Lux Swan Bond Opportunity B 2 EUR 109.10 +0.36%
10515919 CB-Accent Lux Swan Equity Opportunity B 2 EUR 93.41 +5.06%
10515953 CB-Accent Lux Swan Flexible B 2 EUR 100.98 -0.13%
11339568 CB-Accent Lux Swan High Yield B 2 EUR 111.37 +0.85%
1281969 CB-Accent Lux Swiss Equity Fund B 2 CHF 123.06 +8.31%
1199754 CB-Accent Lux US Equity Fund B 2 USD 57.28 +3.43%
Cramer Asset Management S.A.
Tél. +41 91 210 31 94
www.crameram.com
info@crameram.com
13975737 Pegaso Capital Strategic Bond Class I EUR EUR 108.69 +0.00%
13975735 Pegaso Capital Strategic Bond Class R EUR EUR 107.99 -0.04%
13977329 Pegaso Capital Strategic Bond Class I USD Hedged USD 108.82 +0.01%
13975738 Pegaso Capital Strategic Bond Class R USD Hedged USD 108.28 +0.03%
11760519 Pegaso Capital Strategic Trend Class I EUR EUR 109.86 +0.96%
11760518 Pegaso Capital Strategic Trend Class R EUR EUR 108.40 +0.93%
CREDIT SUISSE
www.credit-suisse.com/triamant
Fonds d’allocation d’actifs
2087605 CS Triamant Balanced 2/1 CHF 963.98 +3.05%
2087607 CS Triamant Balanced 2/1 EUR 1092.79 +1.26%
2087611 CS Triamant Cap Gains Oriented 2/1 CHF 1039.31 +3.89%
2087613 CS Triamant Cap Gains Oriented 2/1 EUR 1146.20 +1.74%
2087602 CS Triamant Income Oriented 2/1 CHF 882.08 +1.88%
2087603 CS Triamant Income Oriented 2/1 EUR 1054.63 +0.75%
CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT FUNDS AG
www.credit-suisse.com
Investissements alternatifs
- CS Commodity Fund Plus (CH) Euro B 2/1 - - -
1691240 CS Commodity Fund Plus (CH) Sfr B 2/1 CHF 8.06 +1.64%
1649824 CS Prime Select Trust (Lux) Multi Strategy B 2/1 USD 1266.36 +0.00%
3670366 CS Solutions (Lux) Dow Jones Credit Suisse AllHedge Index B 2/1 USD 87.05 +1.30%
11480397 CS Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy B EUR 2/1 EUR 102.19 +0.97%
Fonds en obligations
- CS Premium (CH) Bond (Sfr) 2/1 - - -
- CS Premium (CH) Bond (US$) 2/1 - - -
- CSF (Lux) Fixed Maturity 2013 EUR B 2/1 - - -
- CS SICAV II (Lux) High Yield Bds US$ R CHF Lux Fond 2/1 - - -
1930836 CS BF (CH) Convert International A CHF 2/1 CHF 176.59 +3.91%
277020 CS BF (CH) Dynamic Sfr 2/1 CHF 115.15 +0.03%
1664154 CS BF (Lux) Inflation Linked (Euro) B 2/1 EUR 126.27 -0.47%
1664165 CS BF (Lux) Inflation Linked (Sfr) 2/1 CHF 115.39 -0.08%
1664183 CS BF (Lux) Inflation Linked (US$) B 2/1 USD 137.17 -0.12%
348879 CS BF (Lux) Sfr B 2/1 CHF 522.60 -0.25%
415450 CS BF (Lux) Short-Term Sfr B 2/1 CHF 133.98 +0.00%
1498940 CS BF (Lux) TOPS (Euro) B 2/1 EUR 126.04 +0.06%
1498946 CS BF (Lux) TOPS (Sfr) B 2/1 CHF 113.84 +0.37%
1498955 CS BF (Lux) TOPS (USD) B 2/1 USD 132.39 +0.02%
1763024 CS Premium (CH) Bond (Euro) 2/1 EUR 98.52 -0.17%
10169270 CS SICAV One (Lux) Global Convertible B 2/1 USD 116.69 +1.39%
10948813 CSF (Lux) Bond Short Maturity EUR B 2/1 EUR 105.70 -0.07%
12052852 CSF (Lux) Fixed Income Cycle Invest B EUR 102.79 +0.29%
2288515 CSF (Lux) Relative Return Engineered (Euro) B 2/1 EUR 134.63 -0.30%
2288523 CSF (Lux) Relative Return Engineered (Sfr) B 2/1 CHF 118.83 -0.02%
2288527 CSF (Lux) Relative Return Engineered (US$) B 2/1 USD 113.41 -0.26%
2127617 SICAV II (Lux) Credit Suisse Inflation Linked Bonds (Euro) B 2/1 EUR 120.73 -0.48%
2127973 SICAV II (Lux) Credit Suisse TOPS (Euro) B 2/1 EUR 121.09 -0.04%
Fonds en actions
- CS EF (Lux) Brazil B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Equity Asian Dragon B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Small and Mid Cap Alpha Long/Short B Lux 2/1 - - -
163214 CS EF (CH) Small & Mid Cap Switzerland B 2/1 CHF 700.30 +5.96%
278890 CS EF (CH) Swiss Blue Chips B 2/1 CHF 208.54 +7.61%
279375 CS EF (CH) Swissac B 2/1 CHF 266.62 +7.66%
2728058 CS EF (Lux) Global Security B 2/1 USD 13.94 +3.26%
1235254 CS EF (Lux) Global Value B 2/1 EUR 7.32 +4.87%
140168 CS EF (Lux) Small and Mid Cap Europe B 2/1 EUR 1516.09 +4.20%
248590 CS EF (Lux) Small and Mid Cap Germany B 2/1 EUR 1352.39 +6.36%
1806067 CS EF (Lux) USA Value B USD 16.27 +5.38%
1722961 CS Select Fund (CH) Swiss Equities 130/30 B 2/1 CHF 16.27 +8.32%
3675133 CS SICAV One (Lux) Equity Global Emerging Market Property B 2/1 USD 9.37 +5.04%
10627705 CS SICAV One (Lux) Equity Global Emerging Markets B 2/1 USD 10.17 +2.11%
10348228 CS SICAV One (Lux) European Equity Dividend Plus B 2/1 EUR 12.47 +0.97%
10348396 CS SICAV One (Lux) Global Equity Dividend Plus B 2/1 USD 12.05 +3.17%
11480304 CS Solutions (Lux) Megatrends B 2/1 USD 104.70 +2.86%
4751729 CSF (Lux) Global Responsible Equities B 2/1 EUR 151.01 +2.14%
Fonds en instruments du marché monétaire
11273207 CSF (Lux) Money Market Sfr B 2/1 CHF 714.53 -0.01%
Fonds d’allocation d’actifs
- CS SICAV One (Lux) Defender (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Defender (Sfr) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) IndexSelection Balanced (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) IndexSelection Capital Gains Oriented (Euro) B2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) IndexSelection Income Oriented (Euro) B 2/1 - - -
- CSF (Lux) Total Return Global BRIC-Exposure (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Challenger (Euro) B 2/1 - - -
- CS SICAV One (Lux) Challenger (Sfr) B 2/1 - - -
1021110 CS PF (CH) Privilege 2/1 CHF 102.89 +2.86%
951124 CS PF (Lux) Balanced (Euro) B 2/1 EUR 144.06 +1.39%
672328 CS PF (Lux) Balanced (Sfr) B 2/1 CHF 174.05 +3.36%
1057438 CS PF (Lux) Balanced (Sfr) I 2/1 CHF 1101.09 +3.41%
951292 CS PF (Lux) Growth (Euro) B 2/1 EUR 130.59 +2.14%
672378 CS PF (Lux) Growth (Sfr) B 2/1 CHF 166.43 +4.86%
951290 CS PF (Lux) Income (Euro) B 2/1 EUR 152.85 +0.62%
672339 CS PF (Lux) Income (Sfr) B 2/1 CHF 162.10 +1.90%
1057449 CS PF (Lux) Income (Sfr) I 2/1 CHF 1066.66 +1.94%
672337 CS PF (Lux) Income (US$) B 2/1 USD 243.24 +1.07%
10348440 CS SICAV One (Lux) IndexSelection Balanced (Sfr) B 2/1 CHF 103.68 +2.90%
10348472 CS SICAV One (Lux) IndexSelection Capital Gains Oriented (Sfr) 2/1 CHF 104.76 +3.89%
10348562 CS SICAV One (lux) IndexSelection Income Oriented (Sfr) B 2/1 CHF 102.33 +1.54%
Fonds spéciaux
1714841 responsAbility Global Microfinance Fund B 2/1 USD 140.49 +0.00%
Fonds immobiliers
844303 CS 1a Immo PK 5/5 CHF 1340.00 -1.11%
10077844 CS Real Estate Fund Green Property 5/5 CHF 115.00 +0.88%
11876805 CS Real Estate Fund Hospitality 5/5 CHF 112.50 +0.00%
1968511 CS Real Estate Fund International 5/5 CHF 980.00 +0.51%
276935 CS Real Estate Fund Interswiss 5/5 CHF 208.60 -1.56%
3106932 CS Real Estate Fund LivingPlus 2/1 CHF 125.00 +2.46%
4515984 CS Real Estate Fund PropertyPlus 5/5 CHF 142.00 -1.39%
1291370 CS Real Estate Fund Siat 5/5 CHF 170.80 +0.23%
Exchange Traded Fund
10253078 CS ETF (CH) on SBI Domestic Government 1-3 2/1 CHF 91.71 -0.69%
1699984 CS ETF (CH) on SBI Domestic Government 3-7 2/1 CHF 98.01 -0.52%
1699986 CS ETF (CH) on SBI Domestic Government 7-15 2/1 CHF 118.80 -1.33%
3176893 CS ETF (CH) on SLI® 2/2 CHF 116.22 +8.20%
1985280 CS ETF (CH) on SMIM® 2/2 CHF 137.70 +6.55%
889976 CS ETF (CH) on SMI® 2/2 CHF 75.15 +7.98%
2553407 CS ETF (Lux) on MSCI Emerging Markets 2/2 USD 112.17 +2.55%
1480005 CS ETF (Lux) on MSCI EMU Large Cap 2/2 EUR 93.20 +3.45%
3280326 CS ETF (Lux) on MSCI EMU Mid Cap 2/2 EUR 57.07 +3.46%
Dynagest SA
Tél. +41 22 593 55 55
www.dynagest.ch
916128 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (EUR) 3/3 EUR 1652.53 -0.68%
11378027 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds Europe DF R (CHF couv.) 3/3 CHF 990.67 -0.69%
1526238 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (USD) 3/3 USD 1265.00 -0.55%
11378044 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD DF R (CHF couv.) 3/3 CHF 1033.15 -0.63%
2069864 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS R (EUR) 3/3 EUR 1329.63 -1.33%
2775694 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds EURO MAS I (EUR) 3/3 EUR 1362.01 -1.31%
2069871 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS R (USD) 3/3 USD 1497.02 -0.37%
2775724 DMC Fund - Dynagest Expo Bonds USD MAS I (USD) 3/3 USD 1520.75 -0.36%
11378122 DMC Fund - Dynagest 130-30 Global Equities R (EUR) 3/3 EUR 1145.53 +3.56%
11378127 DMC Fund - Dynagest 130-30 Global Equities R (USD) 3/3 USD 1234.32 +4.40%
GAM
Tél. +41 58 426 30 30
suisse@gam.com
Liste complète sous www.gam.com
385479 GAM GLOB. DIVERSIFIED OEIC ACC GBP 30.46 +6.23%
10679823 GAM STAR ABSOLUTE EUROPE EUR DIST EUR 10.24 +1.96%
914793 GAM STAR ASIA-PAC EQ EUR ACC EUR 112.24 +2.24%
2659081 GAM STAR ASIAN EQ USD ACC USD 14.02 +5.03%
12289064 GAM STAR CAPITAL APPRECIATION US EQ USD DIST USD 12.44 +5.06%
14031928 GAM STAR CAT BOND USD ACC USD 10.91 +0.37%
3191966 GAM STAR CHINA EQUITY USD ACC USD 19.81 +7.49%
12403371 GAM STAR COMPOSITE GLB EQ CHF ACC CHF 11.72 +4.10%
1705552 GAM STAR CONT EURO EQ EUR ACC EUR 15.29 +2.96%
12422043 GAM STAR CREDIT OPPORTUNITIES EUR ACC EUR 11.82 +3.22%
12407364 GAM STAR DYN GLB BD USD ACC USD 11.24 +0.20%
13963685 GAM STAR EM ASIA EQ USD ACC USD 13.71 +4.69%
10864576 GAM STAR EM MKTS RATES EUR ACC EUR 11.70 +0.51%
10680293 GAM STAR EM MKTS TOTAL RETURN USD ACC USD 13.10 +0.81%
924687 GAM STAR EUROPEAN EQ EUR ACC EUR 237.69 +2.10%
10680441 GAM STAR FLEX. GLB PTF CHF ACC CHF 10.85 +1.87%
12002656 GAM STAR GLOBAL CONVER. BOND USD ACC USD 10.55 +1.61%
12297388 GAM STAR GLOBAL EQ INFL FOCUS II USD ACC USD 145.52 +3.61%
13282997 GAM STAR GLOBAL QUALITY USD ACC USD 11.23 +3.38%
10681310 GAM STAR GLOBAL RATES USD ACC USD 11.74 +1.19%
13491182 GAM STAR GLOBAL SELECTOR II EUR ACC EUR 11.92 +2.45%
914804 GAM STAR JAPAN EQUITY EUR ACC EUR 89.50 +1.22%
11127519 GAM STAR KEYNES QUANT ST USD ACC USD 11.10 +2.42%
12309313 GAM STAR NORTH OF SOUTH EM EQ EUR ACC EUR 12.30 +1.80%
12300715 GAM STAR TECHNOLOGY USD ACC USD 11.74 +4.99%
12412571 GAM STAR TRADING USD ACC USD 9.43 +1.52%
3112424 GAM STAR US ALL CAP EQ USD ACC USD 10.35 +5.56%
2462051 GAM STAR WORLDWIDE EQ USD ACC USD 2846.25 +5.08%
386098 GAM UK DIVERSIFIED ACC GBP 14.49 +2.29%
IAM Independent Asset Management
Tél. 022 818 36 40
Fax 022 310 55 57
www.iam.ch
Fonds en actions
973381 IAM EMERGING Mkt. Fd - A 2/1 CHF 2418.20 +4.11%
599987 IAM EUROPEAN Eq. Fd - A 2/1 CHF 1143.02 +4.21%
439578 IAM Global Eq. Fd - A 2/1 CHF 1452.23 +6.75%
1472525 IAM GOLD&METALS Fd - A 2/1 CHF 3005.78 +1.47%
2543746 IAM IMMO Sec. Fd - A 2/1 CHF 1038.88 +0.54%
439579 IAM SWISS Eq. Fd - A 2/1 CHF 1825.97 +6.97%
Fonds d’allocation d’actifs
484661 IAM ASSET Alloc. Fd - A 2/1 CHF 1200.77 +3.33%
Martin Currie Global Funds
www.martincurrie.com
Représentant en Suisse:
First Independent Fund Services S.A.
Tél. +41 44 206 16 40
- Martin Currie GF - Pan-European Alpha Fund - - -
1681254 Martin Currie GF - Global Resources Fund USD 23.42 +4.23%
1671615 Martin Currie GF - Greater China USD 20.82 +4.26%
431832 Martin Currie GF - Japan USD 10.58 +2.03%

Fonds en actions
1795955 Mir.- Eq Asia ex Japan A USD 1/1 USD 172.04 +1.91%
2282997 Mir.- Eq Asia ex Japan I USD 1/1 USD 183.34 +1.97%
3581548 Mir.- Eq Europe exUK A Cap EUR 1/1 EUR 88.64 +2.95%
11876861 Mir.- Eq Global A EUR 1/1 EUR 108.53 +2.28%
3581508 Mir.- Eq Pan Europe A Cap EUR 1/1 EUR 87.07 +2.25%
3581515 Mir.- Eq Pan Europe I Cap EUR 1/1 EUR 89.22 +2.28%
13134666 Mir.- Eq Swiss Small/Mid A CHF 1/1 CHF 219.63 +6.69%
13134667 Mir.- Eq Swiss Small/Mid I CHF 1/1 CHF 231.46 +6.73%
1795966 Mir.- Eq US A USD 1/1 USD 133.80 +4.49%
2283005 Mir.- Eq US I USD 1/1 USD 140.73 +4.52%
10870511 Mirabaud Euro Actions - C EUR 1/1 EUR 141.26 +3.58%
Fonds alternatifs
2364742 MirAlt Sicav Diversified A USD 1/1 USD 103.38 +0.00%
3127655 MirAlt Sicav Diversified I CHF 1/1 CHF 87.86 +0.00%
1259334 MirAlt Sicav Europe A EUR 1/1 EUR 61.33 +0.00%
3125161 MirAlt Sicav Europe I EUR 1/1 EUR 87.67 +0.00%
1529491 MirAlt Sicav North Am. A USD 1/1 USD 136.24 +0.00%
3125165 MirAlt Sicav North Am. I USD 1/1 USD 94.69 +0.00%
Oddo Asset Management
Tél. +33 1 44 51 89 17
oddoam_international@oddo.fr
Représentant en Suisse:
BANQUE GENEVOISE DE GESTION S.A.
15 Rue Toepffer, 1206 Genève, Suisse.
FONDS DE PLACEMENT mardi 22 janvier 2013 PAGE 17
ORDRE DES INFORMATIONS DE FONDS: NUMÉRO DE VALEUR SUISSE, NOM DU FONDS, CONDITIONS D’ÉMISSION/CONDITIONS DE RACHAT, DEVISE COMPTABLE DU FONDS, DERNIÈRE VALEUR D’INVENTAIRE, PERFORMANCE DANS L’ANNÉE COURANTE
No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12 No. val. Nom Devise Dernier 31.12.12
Mirabaud & Cie
Tél. +41 58 816 22 22
Fax + 41 58 816 28 67
marketing@mirabaud.com - www.mirabaud.com
14637517 Oddo Active Equities EUR A EUR 116.72 +4.34%
1529205 Oddo Avenir Euro A EUR 156.31 +3.40%
1233140 Oddo Avenir Europe A EUR 295.18 +2.45%
4534884 Oddo Commodities Convertibles A EUR 111.23 +1.03%
2516586 Oddo Convertibles A EUR 126.29 +1.52%
1359776 Oddo Convertibles Taux EUR 145.28 +1.23%
1563258 Oddo Génération Europe A EUR 311.72 +2.73%
OPTIONS SUISSES
SMI EXPANDED
19048274 MPLAM - C 1463.79 - 2.00 4 2.01 -
20130166 TCFRA 15.03.13 C 65.00 20.00 0.65 25 0.48 27.90
3406827 NOVLU 15.12.17 C 70.00 15.00 0.16 10 0.17 15.18
19525974 SSMIJ 15.03.13 P 7500.00 500.00 0.37 163 0.44 10.71
20258510 TSLOG 21.06.13 C 1.00 2.00 0.13 30 0.11 52.66
10519844 SYNOY 21.06.13 C 400.00 100.00 0.15 6 0.16 17.91
10826522 SMIAZ 20.12.13 P 6500.00 2000.00 0.10 5 0.11 20.65
11407628 MIGUA - C 1500.62 - 1.72 4 1.78 -
11408197 MIECX - C 1.19 - 0.63 4 0.48 -
11492224 RUKNCQ 21.06.13 C 44.00 20.00 0.68 2 1.25 56.64
ABB N
11549448 ABBCAA 20.12.13 C 17.00 10.00 0.30 20 0.29 22.86
11549451 ABBCDD 20.12.13 C 20.00 10.00 0.12 100 0.11 20.19
12958378 ABBGL 21.06.13 C 20.00 10.00 0.07 380 0.06 17.69
12958383 ABBGW 20.06.14 C 20.00 10.00 0.16 10 0.14 19.34
4665238 ABBID 19.12.14 C 22.50 40.00 0.04 651 0.04 28.01
20252501 ABBJC 21.06.13 C 18.50 7.00 0.25 400 0.23 23.38
18575241 ABBJT 21.06.13 C 17.50 7.00 0.32 20 0.33 24.13
14778119 ABBJY 21.06.13 C 20.00 8.00 0.12 200 0.10 21.82
18411967 ABBJZ 15.03.13 C 18.00 7.00 0.26 22 0.25 27.96
11690285 ABBLH 20.12.13 C 27.00 8.00 - 100 0.01 21.08
ACTELION N
10519745 ATLEM 20.12.13 C 50.00 100.00 0.03 10 0.04 28.23
13737962 ATLWN 21.06.13 C 48.00 20.00 0.19 67 0.15 25.98
18315956 ATLUG 21.06.13 C 60.00 10.00 0.07 50 0.04 27.09
18720614 ATLKO 15.03.13 C 48.00 25.00 0.10 100 0.09 32.25
18871562 ATLUB 19.12.14 C 50.00 10.00 0.65 15 0.65 30.05
19047356 MATLA - C 40.04 - 0.82 3 0.80 -
19525511 VTATAN 15.03.13 C 50.00 10.00 0.10 21 0.12 28.54
ADECCO N
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Picard Angst Asset Management AG
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19047707 VTCFAB 21.06.13 C 80.00 20.00 0.30 289 0.18 30.90
3833980 Target Investment Fund - 25 B 2/2 CHF 11.40 +1.42%
3833993 Target Investment Fund - 35 B 2/2 CHF 11.59 +2.20%
3834007 Target Investment Fund - 45 B 2/2 CHF 11.99 +2.83%
3834027 Target Investment Fund - 100 B 2/2 CHF 14.54 +6.60%
3833973 Target Investment Fund Obligationen B 2/2 CHF 10.30 -0.39%
3834082 Target Investment Fund Sustainable B 2/2 CHF 8.30 +5.20%
RIETER HLDG N
AUTRES FONDS
- Concentra - - -
- IR Int Rentenfonds - - -
148536 BDekafonds EUR 53.02 -0.97%
329041 Dekar. Int Ant EUR 18.64 -1.53%
332847 Interzins EUR 25.93 -0.35%
21/01/2013
LÉGENDES
18871829 RIEUX 21.06.13 C 120.00 100.00 0.35 2 0.55 57.12
ROCHE HLDG G
11549440 ROGCDD 20.12.13 C 170.00 40.00 0.68 60 0.76 20.88
11549444 ROGPAA 20.12.13 P 160.00 40.00 0.15 89 0.09 21.69
13312133 ROGWX 21.06.13 C 145.00 40.00 1.38 34 1.33 36.87
13376667 VTROTI 20.12.13 C 180.00 50.00 0.32 4 0.47 21.21
14416233 MROGE - C 140.90 - 1.15 200 1.17 -
14631419 ROGZI 21.06.13 C 200.00 50.00 0.15 701 0.14 17.07
14748871 VTROGD 15.03.13 C 160.00 50.00 0.79 24 0.78 38.95
18315061 ROGZK 15.03.13 C 200.00 50.00 0.11 25 0.10 19.91
18721052 ROZZJ 15.03.13 C 190.00 50.00 0.24 200 0.22 21.28
19289751 CBROGC 13.03.13 C 190.00 50.00 0.22 1 0.20 17.44
SGS N
10935313 SGSOP 15.01.15 C 1255.48 93.76 8.65 90 8.85 27.61
18225613 SGSUG 21.06.13 C 2000.00 500.00 0.28 8 0.25 15.58
19740158 SGSJO 20.09.13 C 2100.00 1000.00 0.13 2 0.13 21.37
19808049 SGSKA 15.03.13 C 2060.00 333.00 0.25 100 0.22 19.57
19808053 SGSKG 21.06.13 C 2280.00 333.00 - 5 0.10 18.93
SIKA
18871858 SIKUB 21.06.13 C 2000.00 500.00 0.63 160 0.62 23.07
SONOVA HLDG N
1691932 SONAR 28.02.14 C 56.00 25.00 2.00 14 1.90 0.00
13652634 OSOOB - C 51.84 - 0.00 30 1.09 -
19525441 VTSOOW 15.03.13 C 110.00 20.00 0.11 50 0.08 23.51
STRAUMANN HLDG N
19807407 STMKG 21.06.13 C 100.00 80.00 0.21 18 0.25 38.01
SULZER N
14748924 VTSUNN 15.03.13 C 140.00 50.00 0.25 100 0.24 30.47
20096094 VTSUNI 20.12.13 P 140.00 50.00 0.27 20 0.28 31.64
20096097 VTSUNW 21.06.13 C 170.00 50.00 - 40 0.07 27.54
SWISS LIFE HLDG N
13084123 SOSLZ - P 141.16 - 0.38 10 0.16 -
18225578 UHSLH 21.06.13 C 140.00 50.00 0.11 50 0.10 20.95
20252544 SLHJM 20.12.13 C 135.00 40.00 0.31 900 0.33 27.77
19695170 SLHUM 21.06.13 C 130.00 40.00 0.24 10 0.26 23.02
19525427 VTSLHM 20.09.13 C 140.00 50.00 0.17 10 0.16 24.38
20113985 SLHJD 21.06.13 C 145.00 40.00 - 500 0.12 25.32
20113984 SLHJA 15.03.13 C 135.00 40.00 0.16 600 0.15 27.64
20095131 MSLHE - C 108.75 - 0.57 50 0.57 -
SWISSCOM N
12038100 SCMRJ 19.12.14 C 400.00 100.00 0.24 1 0.22 15.10
13075092 SCMBBB 20.06.14 C 400.00 200.00 0.12 10 0.09 12.73
SYNGENTA N
10519844 SYNOY 21.06.13 C 400.00 100.00 0.15 6 0.16 17.91
18035334 SYNKE 15.03.13 C 320.00 50.00 1.08 8 1.51 43.10
18315786 SYNKL 21.06.13 C 300.00 50.00 1.98 25 2.01 36.28
18902309 SYNVR 15.03.13 C 400.00 10.00 - 2 1.11 25.27
19039042 SYNJE 19.12.14 C 450.00 200.00 0.14 100 0.14 23.36
19267673 SYNZJ 20.09.13 P 300.00 50.00 0.17 20 0.10 28.90
19063298 SUSYN 19.03.14 C 400.00 100.00 - 5 0.30 18.01
20096584 MSYNI - P 436.66 - 0.42 20 0.43 -
20095920 VTSYAD 15.03.13 C 390.00 100.00 0.14 3 0.18 23.73
20415468 SYNJC 20.12.13 C 400.00 100.00 - 600 0.30 22.30
Conditions appliquées lors de l’émission de parts:
1) Pas de commission d’émission et/ou de taxes en faveur du fonds.
(l’émission a lieu à la valeur d’inventaire)
2) Commission d’émission en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors du placement de nouvelles ressources entrées).
4) Plus commission d'émission
Conditions appliquées lors du rachat de parts:
1) Pas de commission de rachat et/ou de taxes en faveur du fonds (le
rachat a lieu à la valeur d’inventaire).
2) Commission de rachat en faveur de la direction du fonds et/ou du
distributeur (peut être différente pour le même fonds en fonction de
la filière de distribution).
3) Frais de transaction en faveur du fonds (participation à la couverture
des frais lors de la vente de placements).
4) Combinaison de 2) et 3).
5) Conditions particulières lors du rachat de parts
LÉGENDES DES FONDS UBS
*) Cours de la veille
**) Mise à jourmensuelle
1) Plus commission d'emission
2) Plus commission d'emission et de rachat
3) Plus commission d'émission et de rachat en faveur du fonds de placement
4) +/- frais d'achat/de vente de titres en faveur du fonds de placement
5) Plus frais d'achat de titres en faveur du fonds de placement
6) Ni commission d'émission ou de rachat au profit du fonds
(L'émission/rachat ont lieu à la valeur d'inventaire)
6#) Ni commission d'émission, ni frais au profit du fonds dans le cadre
du pilier 3a. (L'émission a lieu à la valeur d'inventaire)
7) Emission provisoirement suspendue
PUBLICATION DES FONDS DANS L’AGEFI
Les banques et sociétés financières désireuses de faire figurer leurs
fonds de placement dans L’Agefi peuvent nous contacter par e-mail à
fondsdeplacement@agefi.com ou par fax au +41 (0)21 331 41 10
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No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola. No. val. Symbol Nom Strike Ratio Précédent Vol. Clôture Vola.
TEMENOS GRP N
14739890 TEMWH 21.06.13 C 18.50 20.00 0.13 8 0.11 41.63
14739894 TEMWO 20.12.13 C 17.00 20.00 0.20 20 0.21 46.33
UBS N
4495528 UBSTS 19.12.14 C 28.00 22.00 0.02 10 0.01 26.87
4986172 UBSLO - C 7.60 - 0.81 6 0.83 -
10838693 UBSUZ 20.12.13 C 17.00 20.00 0.06 50 0.06 26.55
10846580 UBLOH 19.12.14 C 24.00 20.00 0.02 50 0.02 25.19
13063267 UBSLF 21.06.13 C 18.00 8.00 0.04 5 0.04 23.56
13601972 UBSHO 19.12.14 C 11.00 5.00 1.13 12 1.15 35.16
13715365 UBSDG 21.06.13 C 16.00 3.00 0.35 120 0.33 24.20
13876074 UBSCY 19.12.14 C 9.80 5.00 1.33 2 1.32 34.21
14748840 VTUBSG 15.03.13 C 16.00 5.00 0.14 135 0.14 28.44
18260313 UBSJF 15.03.13 C 15.00 6.00 0.23 100 0.24 35.46
VALIANT HLDG N
19120197 VATJU 21.06.13 C 90.00 50.00 0.17 30 0.16 40.10
20113988 VATUU 21.06.13 C 100.00 70.00 0.07 118 0.06 37.82
ZURICH INSUR GRP N
10838724 ZURTC 20.12.13 C 250.00 100.00 0.15 85 0.15 18.17
11494030 ZURCAE 19.12.14 C 220.00 100.00 0.38 110 0.38 20.79
13602103 ZURGC 21.06.13 C 180.00 75.00 1.01 25 1.01 44.42
14138671 ZURKC 21.06.13 C 220.00 50.00 0.82 30 0.77 30.97
18152941 ZURUB 21.06.13 C 250.00 75.00 0.17 50 0.17 19.27
18425480 SVZUR 18.06.14 C 250.00 100.00 0.15 100 0.15 15.41
20095310 SZURB 15.03.13 C 220.00 50.00 0.74 100 0.77 46.57
11548251 KBZURS 21.06.13 C 250.00 50.00 0.25 10 0.24 18.05
19267686 ZUZKA 15.03.13 C 230.00 50.00 0.55 2 0.56 33.62
19695208 ZURUO 15.03.13 C 260.00 50.00 0.12 25 0.10 19.72
21/01/2013

ACTIONS SUISSES (SWX)
A
1222171 ABB N 19.56 -0.61% - 3.32 20.20/14.45 5008107
20145667 AbbVie - - - - -/- -
4292743 Absolute Invest 37.50 +0.00% - - 38.50/36.25 800
136633 Accu Hldg N 131.00 - - - 159.90/125.00 150
2119090 Acino Hldg N 105.90 -0.94% - 0.94 124.30/99.95 19908
1053247 Actelion N 47.91 +0.19% - 1.67 48.72/31.86 227178
11921098 Actelion N 2L 47.98 - - - 48.77/32.85 100000
2985075 Addex Therapeutic N 10.10 +1.00% - - 12.70/5.90 14986
1213860 Adecco N 51.45 +1.18% - 3.50 51.75/36.13 497037
18917705 Adecco N 2L 51.60 +0.94% - - 51.75/39.90 11500
896792 Adval Tech Hldg N 164.90 -1.26% - - 193.90/129.00 109
2119466 Advanced Digital N 13.00 +8.33% - - 13.50/8.24 101013
1248819 AEVIS Holding N 28.50 - - - 31.00/17.35 50
11024060 AFG Arbonia N 25.20 +1.20% - - 25.65/15.30 113714
1094762 AIRESIS N 1.59 -2.45% - - 1.95/1.40 76250
883756 Allreal Hldg N 138.20 -1.43% - 3.98 146.32/134.00 12456
18900932 Alpha PetroVision N 0.21 +0.00% - - 0.48/0.13 108995
1919955 Alpine Select N 15.90 - - 6.29 16.50/14.62 7550
3438970 Alpiq Hldg N 126.00 -1.95% - 1.59 191.00/124.70 7853
2459027 ALSO-Actebis Hldg N 48.50 +1.46% - 1.44 49.95/35.65 1512
1442452 Altin N 42.25 -1.74% - - 49.50/40.60 893
1808109 Ams 116.00 -1.61% - - 120.90/42.30 50968
915331 APEN N 17.20 -0.29% - - 18.00/14.10 6166
1910702 APG SGA N 202.90 -1.50% - 3.45 208.10/138.00 1720
4323836 Aryzta N 50.40 +0.00% - 2.34 51.20/40.55 217452
1133920 Ascom Hldg N 9.34 +0.65% - 2.68 9.60/6.51 29103
12748036 Autoneum N 50.10 +0.10% - - 57.95/36.00 3448
B
1253020 BACHEM HLDG N -B- 37.90 -1.17% - 3.96 39.30/33.00 2454
1241051 Baloise Hldg N 83.45 -0.12% - 5.39 84.50/58.30 121180
900296 Barry Callebaut N 905.50 -0.77% - 2.81 948.50/820.50 3164
1143244 Basilea Pharmaceu N 47.65 +0.00% - - 53.25/37.35 8076
3838999 BB Biotech N 97.45 +0.26% - 4.62 97.75/66.95 9648
3299134 BC Jura 63.00 +0.00% - 2.70 68.50/60.00 20
1525171 BCV N 490.00 +0.31% - 6.53 519.00/457.25 9532
969160 BEKB / BCBE N 256.00 -0.19% - 2.07 258.75/247.00 1258
150319 Belimo Hldg N 1835.00 -0.33% - 2.72 1870.00/1559.00 372
441041 Bell N 2087.00 +0.00% - 2.87 2090.00/1725.00 32
2842210 Bellevue Grp N 9.07 -0.11% -36.71 19.15/8.80 1666
830550 Bergb. Engelberg N 2408.00 -1.71% - 3.11 2480.00/1750.00 20
1820611 BFW Liegensch N -A- 27.00 +0.93% 13.00 4.26 28.90/21.45 3951
1811647 Bk Coop 53.90 +0.09% - 3.34 62.75/52.00 2236
130775 Bk Linth N LLB 439.00 -0.23% - 2.73 454.00/393.00 70
3838930 Bk Sarasin N -B- 26.95 +1.51% - - 29.00/24.50 1
13029366 BKW N 31.35 -0.16% - 3.19 39.35/27.05 7833
147355 BL Kant Bk Zert 1130.00 -1.31% - 2.92 1345.00/1021.00 361
1268465 Bobst Grp N 27.55 -1.08% - - 29.90/23.05 948
622741 Bondpartners 1000.00 - - 2.00 1070.00/850.00 22
1232386 Bossard Hldg 142.60 +1.78% - 4.21 146.00/108.10 5383
249229 Bq Prof Gestion 3.03 -0.33% - - 4.75/2.18 275
164268 Bque Cant Geneve 212.00 +0.95% - 2.12 215.00/194.50 546
28873 Bque Cant Valais 865.00 -0.23% - 2.72 900.00/805.00 154
134749 Bque Pr Rothschild 17510.00 +0.00% - 5.00 25100.00/15500.00 1
243217 Bucher Ind N 194.10 +1.09% - 2.06 202.90/142.70 7819
2553602 Burckhardt Compre N 344.50 +2.53% - 2.03 345.00/206.60 7676
2032780 Burkhalter Hldg N 319.50 -2.37% - 5.01 335.00/235.10 1220
820735 BVZ Hldg N 362.00 - - 2.49 398.25/342.00 101
C
12663946 Calida Hldg N 28.30 -3.90% - 2.83 29.95/22.70 1517
1100359 Carlo Gavazzi 201.00 +1.52% - 5.97 223.90/176.90 74
18667529 Castle Altern N 2L 11.65 +0.43% - - 12.05/11.55 10000
509275 Castle Alternativ N 11.65 - - - 12.75/10.45 2000
18458715 Castle PE N 2L 13.35 - - - 13.35/11.55 5000
4885474 Castle Private Eq N 13.60 +0.74% - - 13.65/9.20 22775
193185 Cham Paper Grp N 162.80 +0.93% - - 188.20/148.00 1072
693777 Charles Voegele Hld 17.65 -1.40% - - 23.35/13.40 19071
162581 CI COM Pr 2.90 - - - 4.00/2.50 10
870219 Cicor Technologie N 26.85 -0.56% - - 36.40/24.00 6518
1434511 Cie Fin Tradition 53.85 -2.71% - 7.43 81.70/47.00 1181
2060347 CKW N 338.50 -0.07% - 1.33 340.00/315.25 276
1214263 Clariant N 12.75 +0.16% - - 13.06/8.62 1396893
2534325 COLTENE HLDG N 33.80 -2.73% - 3.25 36.00/24.80 4322
382575 Comet Hldg N 236.30 +0.55% - 1.69 242.50/151.00 287
265798 Conzzeta 1668.00 -0.54% -13.01 2180.00/1600.00 88
2862650 Cosmo Pharmaceutic 38.30 +2.13% - - 38.35/17.40 5919
162471 CPH Chem&Pap H N-A- 1288.00 +0.00% - 1.01 1470.00/1030.00 37
1111570 Crealogix Hldg N 102.50 +2.50% - 1.95 104.50/83.05 270
1213853 CS Group N 26.59 +0.64% - 2.82 27.53/15.97 4163173
1102521 Cytos Biotechnolo N 3.77 -3.33% - - 6.15/1.17 53517
D
3048677 Daetwyler Hldg 93.75 +1.13% - 2.35 93.80/57.30 15478
853104 Datacolor N 405.00 +1.25% - 5.19 420.00/356.00 28
12667353 DKSH Hldg N 70.90 +0.35% - 0.92 73.50/46.40 100350
2073900 DOTTIKON ES HLDG N 188.00 -3.49% 9.82 2.13 224.90/182.90 79
2340545 Dufry N 118.60 -0.34% - - 127.60/99.25 210931
E
2473640 Edisun Power Euro N 37.50 -2.60% - - 55.90/31.50 354
716295 EEII 9.40 - -37.23 15.50/9.36 1162
19089118 EFG Finl Pro Hldg N 48.50 +2.11% - - 49.30/42.35 3821
2226822 EFG Intl N 11.65 -0.85% - 0.86 11.75/4.77 24009
531916 Elma Electronic N 405.00 -2.41% - - 435.00/390.00 6
1282989 Emmi N 248.90 -0.04% - 1.37 249.50/176.60 739
1644035 EMS-CHEM HLDG N 226.10 +1.16% - 3.10 233.50/161.00 18084
3965118 Energiedienst Hld N 39.50 -0.75% - 3.80 49.95/39.15 1311
3447695 ENR Russia Invt 33.80 - - - 34.00/25.00 37
2121806 Evolva Hldg N 0.49 +4.26% - - 0.61/0.32 1276131
F
932009 Feintool Intl N 272.00 +1.68% - 1.47 347.25/258.75 52
1056796 Flughafen Zuerich N 403.00 -2.89% - 2.36 432.50/316.00 31738
354151 Forbo Hldg N 606.00 -1.94% - 1.98 685.00/522.50 5692
18390376 Forbo Hldg N 2L 550.00 - - - 651.00/529.00 500
G
1553646 Galenica N 573.00 +0.44% - 1.57 626.00/479.25 12607
10265962 GAM Hldg N 15.10 +0.00% - 3.31 15.35/9.92 607472
10018595 Gategroup Hldg N 24.40 -1.21% - 3.28 34.00/21.80 41810
3017040 Geberit N 215.70 -0.28% - 2.92 218.50/174.60 65348
11978431 Geberit N 2L 201.00 - - - 210.00/175.00 5000
175230 Georg Fischer N 404.25 -1.40% - 3.71 450.75/302.25 18693
1064593 Givaudan N 1005.00 +0.00% - 2.19 1022.00/830.00 13131
487094 Goldbach Grp N 20.60 -0.72% - 3.45 27.05/15.85 102
3381261 Gottex Fnd Man Hld 2.94 +2.80% - - 4.61/2.22 84656
134020 Graubuendner KB PS 1161.00 -0.09% - 3.27 1206.00/1144.00 93
1294946 Groupe Minoteries N 460.00 - - 1.09 560.00/435.00 10
217577 Grp Baumgartner N 375.00 - - - 440.00/375.00 40
801223 Gurit Hldg 410.50 +0.12% - 3.65 545.00/360.00 1400
H
1262725 HBM Healthcare N 46.80 -0.11% - - 53.10/40.00 12982
19348904 HBM Healthcare N 2L 46.80 - - - 52.00/45.50 1000
1227168 Helvetia Hldg N 371.75 -1.00% - 4.30 378.75/259.00 10002
358325 Highlight Ev&En 17.00 - - - 19.84/16.50 210
2466652 HOCHDORF Hldg N 87.50 -0.34% - 3.43 89.95/66.00 525
1221405 Holcim N 70.25 +1.52% - 1.42 71.00/49.00 708886
3038073 Huber + Suhner N 48.00 +0.00% - 1.98 49.00/35.50 10434
464795 Huegli Hldg 513.50 -1.63% - 3.02 670.00/471.50 54
134160 Hyp Bk Lenzburg N 4250.00 -0.16% - 2.59 4575.00/4025.00 20
I
201382 I.P.S. Packaging 10.35 -1.43% - - 12.80/7.85 7552
2386855 Implenia N 40.15 -0.86% - 2.74 40.95/25.85 15357
1102994 INFICON HLDG N 236.50 -0.55% - 5.92 239.40/161.00 4049
724910 Infranor Inter 20.00 -8.05% - 2.50 25.50/15.00 200
637289 INTERROLL HLDG N 355.50 -1.11% - 1.97 370.00/310.00 793
1731394 Intershop Hldg 325.75 -0.15% - 6.14 337.00/310.00 722
14078 Intersport PSC N 60.00 - - 5.83 120.00/60.00 20
1364753 Intl Minerals 4.39 +0.00% - - 5.70/3.65 49849
18762425 IVF HARTMANN Hldg N 101.00 +0.90% - - 105.00/81.55 50
J
10248496 Julius Baer Grp N 36.53 +0.00% - 2.67 38.75/29.34 590743
1787578 Jungfraubahn Hld N 64.65 +0.00% - 2.78 65.55/55.54 777
K
1179595 Kaba Hldg N 398.00 +0.25% - 5.78 399.00/320.00 7448
10083728 Kardex N 23.55 -0.63% - - 26.70/13.70 48397
923646 KB Basel PS 98.55 -0.15% - 3.35 132.20/98.00 5322
1070215 Komax Hldg N 81.00 -0.61% - 4.94 98.05/60.60 4231
1226836 Kudelski 10.35 +0.98% - 0.97 11.25/6.17 110065
2523886 Kuehne+Nagel Int N 112.40 -1.92% - 3.43 125.00/93.10 144163
350485 Kuoni R Hldg N -B- 294.00 +0.68% - 1.02 341.00/230.40 5836
L
11030311 Leclanche N 4.07 -0.25% - - 18.83/2.40 22734
2242762 LEM Hldg N 569.50 +0.26% - 4.39 570.00/361.00 99
3019524 Liechtenst Landesbk 31.65 -1.09% - 0.95 44.40/25.50 5868
1281545 LifeWatch N 7.40 +1.93% - - 9.25/4.80 3311
1057076 Lindt & Spruengl PS 3234.00 -0.61% - 1.55 3293.00/2660.00 965
1057075 Lindt & Spruengli N 36920.00 -0.22% - 1.35 37595.00/31010.00 75
204549 Loeb Holding BE PS 172.00 - 26.74 2.33 195.00/164.00 1
2575132 Logitech Intl N 6.79 -0.15% -11.63 10.81/6.15 764585
1384101 Lonza Grp N 55.30 -1.43% - 3.89 62.30/32.81 281029
2620586 Looser Hldg N 62.00 -2.90% - 2.74 65.95/56.10 1090
1169360 Luzerner KB N 345.50 +0.73% - 3.18 346.00/310.25 1216
M
3954285 MCH Group N 53.00 +2.32% - 0.94 57.90/38.50 487
3982108 METALL ZUG N -B- 2032.00 -0.05% - 1.72 2444.00/1868.00 52
10850379 Meyer Burger N 9.15 +0.88% - - 19.45/5.60 326404
1233742 Micronas Semicond N 8.36 +0.00% - 0.60 11.00/7.20 55064
339006 Mikron Hldg N 5.59 -2.61% - 2.15 7.22/4.98 4034
1258340 Mobilezone hldg 9.55 -0.52% - 6.28 10.45/8.90 29206
1110887 Mobimo Hldg N 215.40 -1.91% - 4.18 228.00/207.00 14230
10019113 MondoBIOTECH N 0.15 -6.25% - - 0.92/0.13 124936
1962480 Myriad Group N 2.40 -2.04% - - 4.60/1.80 42574
N
505943 Nebag N 10.20 -0.97% - 9.80 11.90/9.75 8002
3886335 Nestle N 63.25 -0.24% - 3.08 63.95/52.50 3144297
4328687 Nestle N 2L - - - - 49.50/48.27 -
1081986 NEW VALUE N 2.90 +3.57% - - 9.25/1.40 3000
703683 New Venturetec 3.82 +0.26% - - 8.25/1.31 913
2791431 NEWRON PHARMA 7.98 +1.40% - - 9.43/2.23 10108
3785164 Nobel Biocare N 9.42 -0.84% - 1.59 13.56/7.09 614967
1359224 NORINVEST HLDG N 1.86 +2.76% - - 3.12/1.67 500
1200526 Novartis N 60.90 -0.41% - 3.69 62.00/48.29 3742298
3845941 Novartis N 2L - - - - 51.84/51.34 -
O
81682 OC Oerlikon Corp N 11.25 +0.00% - 1.78 11.30/5.77 1236263
3828567 Orascom Devl Hldg N 11.50 -2.54% - - 21.10/11.45 58883
342080 Orell Fuessli Hld N 95.00 -4.04% - 2.11 108.60/90.55 847
11167736 Orior N 50.50 +0.10% - 3.82 52.95/43.15 3730
632685 OTI Energy 42.55 - - - 60.00/40.10 1
P
216808 Panalpina Welttra N 96.50 -0.72% - 2.07 110.28/77.30 12647
2178339 Pargesa Hldg 68.20 +0.66% - 3.77 68.80/51.05 52551
2460882 Partners Grp Hldg N 217.10 -0.78% - 2.53 223.70/157.20 72039
217834 Pax Anlage Basel N 1101.00 +0.09% - 1.45 1180.00/883.50 8
11853036 Peach Property N 12.10 -2.02% - 2.48 14.75/10.30 11
632875 Pelikan Hldg 16.75 +0.30% - - 46.50/10.00 29
911512 Perfect Hldg N 0.13 +8.33% - - 0.20/0.11 145865
290693 Perrot Duval BP 40.50 - - - 62.00/40.50 30
290691 Perrot Duval Hldg 1490.00 - - - 1650.00/1250.00 10
218781 Phoenix Mecano 440.00 +0.23% - 2.95 584.00/430.25 722
18789184 Phoenix Mecano 2L 442.00 -0.23% - - 489.00/438.00 100
1328336 Precious Woods N 4.88 -4.31% - - 10.70/1.77 20966
608992 Private Equity N 50.70 -0.49% - 3.94 51.40/36.50 1145
1051086 Progressnow inv N 6.80 - - - 8.25/3.95 11046
1829415 PSP Swiss Propert N 87.55 -0.23% - 3.43 89.95/75.50 38372
462630 Publigroupe N 143.90 -2.24% - 4.17 155.90/112.00 5611
19954121 Publigroupe N 2L 145.00 -2.03% - - 152.30/145.00 1000
R
1640583 Repower 203.90 -1.97% 14.89 2.45 437.25/186.00 1063
1640584 Repower PS 161.70 +1.06% - 3.09 280.00/158.00 333
4503965 Richemont 74.30 -5.59% - 0.74 81.45/48.13 4665168
367144 Rieter Hldg N 172.00 +0.12% - 3.49 201.70/121.20 11758
1203211 Roche Hldg 201.70 -0.15% - 3.37 204.20/156.10 26295
1203204 Roche Hldg G 198.70 -0.40% - 3.42 203.00/148.40 834996
2560733 Romande Energie N 1075.00 -0.65% - 2.33 1291.00/1000.00 48
S
2714864 Santhera Pharma N 3.65 -2.67% - - 6.00/3.30 50330
906209 Schaffner Hldg N 230.50 +0.00% - 3.47 269.00/204.00 326
19841505 Schindler Hldg 2L - - - - -/- -
2463821 Schindler Hldg N 133.60 -0.52% - 1.50 134.50/104.10 7711
19841506 Schindler Hldg N 2L - - - - -/- -
2463819 Schindler Hldg PS 135.00 -0.59% - 1.48 136.40/102.60 60024
227731 Schlatter Hldg N 150.00+16.82% - - 237.40/106.00 185
579566 Schmolz + Bicken N 2.57 +0.00% - 3.89 7.80/2.28 556521
10069964 Schw Natl Vers N 44.50 +0.56% - 4.04 44.50/31.20 13092
131926 Schw National Bk N 1070.00 +0.38% - 1.40 1164.00/972.00 111
1075492 Schweiter Technolog 550.00 +0.00% - 2.18 554.00/440.50 1041
249745 SGS N 2086.00 +0.68% - 1.44 2156.00/1615.00 14291
1288584 ShaPE Cap N 151.00 +1.34% - - 154.00/122.50 2497
4832662 ShaPE Cap N 2L 146.00 - - - 146.00/122.00 798
1128957 SHL Telemedicine R 6.85 - - - 9.00/5.28 1027
1428449 Siegfried Hldg N 110.50 +0.00% - 0.90 122.00/83.70 6795
58797 Sika 2290.00 +0.88% - 1.97 2290.00/1704.00 3827
1254978 Sonova Hldg N 104.50 -1.23% - 2.30 107.90/83.30 111705
469944 Sopracenerina N 182.00 -0.38% - 3.30 200.00/150.00 250
1148406 St.Galler KB N 400.00 +0.19% - 3.75 400.00/320.75 1504
236106 Starrag Group Hd N 63.20 -1.56% - 1.90 80.00/53.00 441
1228007 Straumann Hldg N 116.70 -0.68% - 3.21 176.70/97.90 55506
3838891 Sulzer N 149.20 +0.13% - 2.01 151.30/105.70 45470
3281613 Swiss Fin&Prop N 79.00 - - - 85.00/77.00 112
1485278 Swiss Life Hldg N 136.20 +0.22% - 3.30 137.00/74.35 98272
803838 Swiss Prime Site N 75.50 -0.46% - 4.71 82.23/68.41 43721
12688156 Swiss Re N 69.15 -1.00% - 4.34 71.05/49.60 860048
874251 Swisscom N 403.00 +0.07% - 5.46 410.80/334.40 54451
1232462 Swisslog Hldg N 1.15 +0.00% - 3.48 1.23/0.73 345311
1067586 Swissquote Grp Hl N 33.20 -2.35% - 3.13 42.40/24.10 25044
257226 Swmtl Holding 1.09 -0.91% - - 2.10/0.17 74325
1103746 Syngenta N 398.10 +0.84% - 2.01 402.80/277.30 148408
T
1117825 Tamedia N 111.50 -0.45% - 5.16 118.00/95.00 913
1210019 Tecan Grp N 84.05 +0.24% - 1.49 84.55/59.05 28900
1245391 Temenos Grp N 18.90 -0.26% - - 20.00/9.96 300028
1225515 The Swatch Grp 510.00 -1.92% - 1.13 531.00/341.70 241566
1225514 The Swatch Grp N 87.60 -1.13% - 1.31 90.60/59.90 188874
3007697 The Swatch N 2L - - - - -/- -
1160768 Tornos Hldg N 7.00 +0.00% - - 10.70/5.20 24210
4826551 Transocean N 51.85 +0.29% - 5.44 54.30/37.92 183140
11117190 Transocean N 2L - - - - -/- -
U
3336167 U-blox Hldg N 43.65 -1.47% - 2.06 48.90/35.55 11966
2489948 UBS N 16.03 +0.06% - 0.62 16.24/9.69 5821001
227101 USI Grp N 15.20 -0.33% - - 35.00/14.05 330
V
184045 Valartis Group 19.95 - - - 21.30/12.25 212
1478650 Valiant Hldg N 88.80 -0.22% - 3.60 120.10/74.35 16908
208897 Valora Hldg N 204.40 -0.15% - 5.63 239.90/145.00 12666
2154566 VD Assur Hldg N -B- 316.75 +0.08% - 2.84 316.75/252.25 1168
622761 Vetropack 1800.00 +0.00% - 1.94 1875.00/1581.00 192
4911381 Vetropack 2L 1955.00 - - - 1960.00/1955.00 38
111107 Vic-Jungfrau C N 189.50 -0.26% - - 205.00/170.10 121
260965 Villars Hldg N 495.00 - - - 523.00/468.00 4
324535 Von Roll Hldg 2.08 -3.26% - - 3.37/1.70 59540
1233554 Vontobel Hldg N 29.20 +0.52% - 3.77 29.50/17.80 33958
1073721 VP Bank 68.70 -0.43% - 2.18 85.00/60.00 1960
2820083 VZ Holding N 114.50 +0.35% - 2.10 115.50/85.00 2484
W
1594024 Walter Meier N -A- 242.90 +1.38% - 5.15 244.60/193.50 241
261948 Warteck Invest N 1811.00 -0.06% - 3.75 1915.00/1775.00 4
3883839 Weatherford Intl N 11.85 +4.41% - - 16.80/8.43 201239
Y
1939699 Ypsomed Hldg N 59.00 +0.00% - 0.68 60.00/47.00 937
Z
13255733 Zehnder Grp 43.00 +0.23% - 0.47 67.30/39.80 61513
2183118 Zueblin Imm Hldg N 2.90 -1.02% - - 3.55/2.07 25170
14805212 Zug Estates N -B- 1185.00 +1.28% - - 1335.00/1135.00 63
130890 Zuger KB 4820.00 +0.42% 23.62 3.63 5225.00/4650.00 57
1107539 Zurich Insur Grp N 255.90 -0.31% - 6.64 260.00/192.50 235124
266173 Zwahlen&Mayr Aigle 500.00 - - 2.00 585.00/455.50 1
ACTIONS SUISSES (VIRT-X)
1222171 ABB N 19.56 -0.61% - 3.32 20.20/14.45 5008107
1053247 Actelion N 47.91 +0.19% - 1.67 48.72/31.86 227178
1213860 Adecco N 51.45 +1.18% - 3.50 51.75/36.13 497037
1241051 Baloise Hldg N 83.45 -0.12% - 5.39 84.50/58.30 121180
1214263 Clariant N 12.75 +0.16% - - 13.06/8.62 1396893
1213853 CS Group N 26.59 +0.64% - 2.82 27.53/15.97 4163173
3017040 Geberit N 215.70 -0.28% - 2.92 218.50/174.60 65348
1064593 Givaudan N 1005.00 +0.00% - 2.19 1022.00/830.00 13131
1221405 Holcim N 70.25 +1.52% - 1.42 71.00/49.00 708886
10248496 Julius Baer Grp N 36.53 +0.00% - 2.67 38.75/29.34 590743
2523886 Kuehne+Nagel Int N 112.40 -1.92% - 3.43 125.00/93.10 144163
1384101 Lonza Grp N 55.30 -1.43% - 3.89 62.30/32.81 281029
3886335 Nestle N 63.25 -0.24% - 3.08 63.95/52.50 3144297
1200526 Novartis N 60.90 -0.41% - 3.69 62.00/48.29 3742298
4503965 Richemont 74.30 -5.59% - 0.74 81.45/48.13 4665168
1203204 Roche Hldg G 198.70 -0.40% - 3.42 203.00/148.40 834996
249745 SGS N 2086.00 +0.68% - 1.44 2156.00/1615.00 14291
1254978 Sonova Hldg N 104.50 -1.23% - 2.30 107.90/83.30 111705
3838891 Sulzer N 149.20 +0.13% - 2.01 151.30/105.70 45470
1485278 Swiss Life Hldg N 136.20 +0.22% - 3.30 137.00/74.35 98272
803838 Swiss Prime Site N 75.50 -0.46% - 4.71 82.23/68.41 43721
12688156 Swiss Re N 69.15 -1.00% - 4.34 71.05/49.60 860048
874251 Swisscom N 403.00 +0.07% - 5.46 410.80/334.40 54451
1103746 Syngenta N 398.10 +0.84% - 2.01 402.80/277.30 148408
1225515 The Swatch Grp 510.00 -1.92% - 1.13 531.00/341.70 241566
4826551 Transocean N 51.85 +0.29% - 5.44 54.30/37.92 183140
2489948 UBS N 16.03 +0.06% - 0.62 16.24/9.69 5821001
1107539 Zurich Insur Grp N 255.90 -0.31% - 6.64 260.00/192.50 235124
NORD AMERICAINES
903037 Abbott Laboratories 30.50 - - - 34.45/24.51 191
911702 Baxter Internationa 60.30 - - - 61.50/47.50 200
925686 Dow Chemical 30.95 +0.65% - - 32.10/26.25 250
933071 General Electric 20.80 +1.96% - - 21.60/16.75 10750
1364753 Intl Minerals 4.39 +0.00% - - 5.70/3.65 49849
961618 Pepsico 65.20 - - - 71.20/55.20 5
962004 Pfizer 24.80 -0.60% - - 25.05/18.50 1620
567472 PG&E 36.90 - - - 44.30/37.00 12
3754629 Philip Mrrs Int 83.20 - - - 91.15/67.20 120
699232 Royal Bank Canada 49.00 - - - 49.00/49.00 200
555100 Schlumberger 71.05 +1.07% - - 75.00/57.00 1099
10641130 Unisys 16.05 -1.53% - - 20.90/14.00 50
1262932 Zimmer Hldgs 67.90 +0.15% - - 68.00/49.85 515
AUTRES
1808109 Ams 116.00 -1.61% - - 120.90/42.30 50968
3186826 Anglo American 28.00 -0.71% - - 42.50/24.95 80
11450563 BASF N 91.70 +0.99% - - 92.20/61.80 1750
455617 Come 0.37 - - - 0.67/0.24 268
327650 Commerzbank 2.12 +0.47% - - 2.66/1.35 48100
2862650 Cosmo Pharmaceutic 38.30 +2.13% - - 38.35/17.40 5919
1462983 Formulafirst 20.50 - - - 20.60/17.90 16535
803185 Gold Fields 11.25 -0.88% - - 15.70/10.30 9389
3381261 Gottex Fnd Man Hld 2.94 +2.80% - - 4.61/2.22 84656
1210415 IShs SMI (DE) 73.59 -0.53% - 2.03 74.61/58.78 2580
3019524 Liechtenst Landesbk 31.65 -1.09% - 0.95 44.40/25.50 5868
2791431 NEWRON PHARMA 7.98 +1.40% - - 9.43/2.23 10108
1237582 Robeco NV 29.60 -0.34% - - 30.70/24.90 581
490580 Saint Gobain 28.50 - - - 43.80/29.45 1000
2844943 SCOR SE 26.30 - - - 25.95/20.55 110
1128957 SHL Telemedicine R 6.85 - - - 9.00/5.28 1027
827766 Siemens N 103.40 +0.78% - - 104.30/74.75 5750
352780 Volkswagen 208.00 +0.43% - - 208.70/133.40 540
352781 Volkswagen Vz 223.10 +1.23% - - 223.10/141.30 340
1386215 Xstrata 17.00 +0.29% - - 18.75/11.55 149892
BERNOISES
4981363 ACRON HELVETI VII N 105.50 - - - 106.00/104.00 55
10201284 ACRON HELVETIA I N 7.23 - - - 9.00/6.40 300
2119058 ACRON HELVETIA II N 86.00 - - - 91.00/85.00 15
2521745 ACRON HELVRTI III N 79.00 - - - 85.00/79.00 238
143049 ARBB 1.16 - - - 4.75/1.15 4000
3381329 Art & Fragrance N 19.55 - 12.64 - 22.50/19.00 37
969160 BEKB / BCBE N 254.00 - - 2.12 253.50/250.00 2
199776 Bern Boerse BIRW 1640.40 -0.03% - - 1672.84/1534.27 -
345503 Berner Oberl-Bahnen 75.05 - - - 100.00/75.00 43
151948 Biella-Neher Hldg N 10180.00 - - 1.58 11900.00/10100.00 1
2588916 BLS N 0.78 - - - 1.01/0.60 2000
1339601 BV Hldg N 6.00 - - - 6.50/5.50 1632
1007225 Cablisys Hldg 0.61 - - - 2.00/0.50 1791
3750288 CBC Schweiz N 41.00 - - - 55.00/45.00 50
10977567 Fortimo Grp N 120.00 +0.00% - 4.17 132.00/115.00 60
4582551 Fundamenta Real N 12.00 +0.00% - - 13.25/11.50 23300
698007 Gondelb Grindelwa N 116.60 - - - 180.00/100.00 5
1313282 Gutenberg Group 17.80 - -30.90 26.25/17.70 400
1924492 ImmoMentum N 1920.00 -0.52% - - 1960.00/1850.00 10
2377723 Kleinkraftwerk Bi N 8.58 - - 1.38 9.75/6.51 3000
3077310 Matador Pr Eq 10.00 - - - 10.10/10.00 1100
3305096 Mount Super Angel 0.18 - 3.50 - 0.23/0.05 186
1452198 Next Generation N 82.00 - - - 84.00/78.00 135
4862332 Pretium N -A- 17.20 - - 5.81 19.90/16.20 1000
1785508 Q Cap 26.00 - - - 30.00/26.10 4200
1384973 QINO CAP PARTNERS 8.75 - - - 8.00/8.00 250
1075176 QINO FLAGSHIP 1.00 - - - 1.10/0.59 7500
3033336 Rapid Hldg N 390.00 - - - 425.00/350.53 20
20240373 Rotim Immobil N 1170.00 - - - -/- -
2392655 SE Swiss Estates N 42.45 -1.16% - - 51.25/26.50 20
1930453 SE Swiss Estates PS 30.55 - - - 38.00/25.80 55
1064474 Swiss Tech Invt N 16.00 - - - 21.00/13.00 251
1225515 The Swatch Grp 497.00 - 14.25 1.23 469.00/382.00 9
1225514 The Swatch Grp N 85.00 - - 1.47 78.00/75.00 110
1474512 Thurella N 55.75 -2.62% - - 70.00/38.80 55
1478650 Valiant Hldg N 87.00 - 12.99 3.86 109.00/83.00 1000
208897 Valora Hldg N 198.00 - 8.02 5.84 -/- -
111107 Vic-Jungfrau C N 185.00 - - - 248.50/248.50 10
1939699 Ypsomed Hldg N 56.00 - 138.24 0.69 58.00/58.00 100
FONDS SUR INDICES ETF
11145933 Amund.MSCI Switz.B 210.25 -0.11% - - 210.49/164.45 800
4878674 ComS ATX IC 32.82 - - - 32.88/25.37 600
11398824 ComS C Bu Fut I IC 158.49 - - - 146.02/146.02 68
11555647 ComS C BuF DS I IC 74.65 - - - 82.89/70.64 250
11555642 ComS C BuF L I IC 197.70 - - - 178.02/174.50 7
11555644 ComS C BuF S I IC 97.37 - - - 98.92/93.34 6960
10239604 ComS C Com EWI IC 138.72 - - - 143.92/118.04 160
4561617 ComS C EONIA I IC 128.08 - - - 128.79/127.51 115
4561626 ComS C FED ERI IC 93.55 - - - 94.90/94.90 39
10631063 ComS CAC 40 IC 51.24+13.16% - - 51.24/42.24 29
10631081 ComS CAC 40 Lev IC 10.26 - - - 9.47/6.61 190
10631071 ComS CAC40 SGR IC 57.05 - - - 71.32/57.75 271
4561632 ComS DAX IC 95.21 +0.43% - - 95.21/73.44 125
12603139 ComS DivDAX IC 23.70 - - - 22.30/19.50 200
4561638 ComS DJIA IC 134.64 - - - 135.00/124.50 1
4561438 ComS ES SD30 IC 32.44 - - - 31.92/26.67 35
4878611 ComS ES50 D Lev IC 21.45 - - - 21.33/13.11 250
4878608 ComS ES50 D Sh IC 33.06 - - - 46.59/36.50 100
4561435 ComS ES50 IC 60.59 - - - 57.02/52.44 1500
13351130 ComS FAZ Index IC 21.29 - - - -/- -
11058197 ComS FR DAX ID 52.42 - - - 50.11/40.59 2500
11058201 ComS FR ES 50 ID 33.89 - - - 30.78/27.25 15
11058173 ComS FTSE All-S IC 68.06 - - - 66.32/66.32 153
11058139 ComS FTSE100 IC 63.40 - - - 62.18/60.90 300
11058182 ComS FTSE100Lev IC 55.28 - - - 43.77/43.62 14000
11058178 ComS FTSE100Sh IC 38.43 - - - 42.78/42.78 10000
11058172 ComS FTSE250 IC 121.79 - - - -/- -
11058191 ComS HSCEI IC 14.89 - - - 14.89/11.90 4800
11058186 ComS HSI IC 29.33 - - - 29.79/24.85 500
11058224 ComS iGCC 3-5 IC 236.34 - - - 229.84/229.84 43
11058229 ComS iGCC 5-7 IC 257.78 - - - 250.09/250.09 40
11058232 ComS iGCC 7-10 IC 277.74 - - - 268.50/268.50 37
11058254 ComS iGCC Ov IC 235.07 - - - -/- 59
10631093 ComS iLSD 3m1 IC 128.58 - - - 125.65/125.65 15
10631091 ComS iLSD Ov IC 165.90 - - - 149.13/149.13 68
10631104 ComS iLSD1-3 IC 156.99 - - - 148.50/148.37 268
10632210 ComS iLSD10-15 IC 162.60 - - - 153.87/153.87 64
10632211 ComS iLSD15+ IC 171.40 - - - -/- -
10632213 ComS iLSD25+ IC 166.76 - - - 157.41/157.37 5
10631138 ComS iLSD3-5 IC 163.23 - - - -/- -
10632204 ComS iLSD5-7 IC 171.33 - - - -/- -
10632209 ComS iLSD7-10 IC 167.33 - - - -/- 10000
10632222 ComS iS I-L E-I IC 145.84 - - - 136.59/126.36 75
10632217 ComS iSGC1-5 IC 137.15 - - - 134.62/133.93 75
10632219 ComS iSGC10+ IC 183.57 - - - -/- -
10632216 ComS iSGC3m-2 IC 128.10 - - - -/- -
10632218 ComS iSGC5-10 IC 156.85 - - - 155.22/152.98 14
4878178 ComS M East Eu IC 38.47 - - - 42.12/39.27 1590
4878173 ComS M EMU IC 21.92 - - - 21.60/16.48 1
4878087 ComS M Eu IC 45.82 - - - 45.00/45.00 464
4878593 ComS M Eu Lg IC 79.58 - - - 59.31/59.31 63
4878596 ComS M Eu Md IC 71.00 - - - 52.48/52.48 75
4878599 ComS M Eu Sm IC 27.00 - - - 26.81/21.28 830
4878180 ComS M Jap IC 35.34 - - - 35.90/33.00 1700
4878174 ComS M N Amer IC 36.90 - - - 36.98/32.20 278
4878176 ComS M Pac IC 39.54 - - - 40.27/34.71 2340
4878177 ComS M Pac xJap IC 46.22 - - - 46.30/36.48 200
4878183 ComS M Rus30 C IC 165.43 - - - 175.50/142.74 902
4878185 ComS M Taiw IC 17.26 - - - 17.47/15.91 1000
4878186 ComS M USA IC 33.34 - - - 32.32/29.99 1000
4878187 ComS M USA Lg IC 97.80 - - - 88.17/87.53 41
4878188 ComS M USA Md IC 100.55 - - - 99.00/88.00 100
4878591 ComS M USA Sm IC 23.38 - - - 23.21/20.35 217
4878086 ComS M Wld IC 32.38 - - - 32.34/27.78 750
13137330 ComS MSCI Em IC 40.09 - - - -/- 100
4561643 ComS Nasdaq 100 IC 25.47 - - - 26.60/22.89 180
4561428 ComS Nikkei 225 IC 11.51 - - - 11.74/10.73 9545
11058258 ComS NY A Gold IC 40.00 - - - 49.01/36.97 750
11058133 ComS S&P 500 IC 141.62 - - - 143.12/123.00 10
4561484 ComS S600 AP IC 68.94 - - - 69.43/58.09 200
4561494 ComS S600 Bank IC 43.83 - - - 43.14/29.51 75
4561479 ComS S600 BR IC 101.66 - - - 111.09/87.82 100
4561499 ComS S600 Chem IC 148.67 - - - 127.04/121.52 35
4561502 ComS S600 CM IC 57.79 - - - 53.97/47.75 300
4561511 ComS S600 FB IC 96.20 -0.47% - - 97.18/75.00 104
4561507 ComS S600 FS IC 63.19 - - - 54.53/54.53 150
4561515 ComS S600 HC IC 94.40 - - - 92.70/77.89 600
4561518 ComS S600 IGS IC 69.20 - - - 62.57/60.40 100
4561519 ComS S600 Ins IC 39.00 +6.30% - - 39.00/28.21 75
4561523 ComS S600 Media IC 40.30 - - - 41.01/40.02 500
4561526 ComS S600 OG IC 80.50 - - - 85.29/73.48 20
4561567 ComS S600 PHG IC 110.02 - - - 108.23/93.48 19
4561571 ComS S600 RE IC 23.21 - - - 23.46/19.00 400
4561576 ComS S600 Ret IC 59.89 - - - 48.16/48.16 350
4561599 ComS S600 Tech IC 40.68 - - - 41.15/31.69 255
4561604 ComS S600 Tele IC 60.08 - - - 57.77/55.72 900
4561607 ComS S600 TL IC 31.59 - - - 27.93/24.50 400
4561610 ComS S600 Util IC 71.86 - - - 72.17/65.02 70
12603144 ComS SDAX IC 69.69 - - - 61.28/58.69 700
4561475 ComS SE600 IC 63.46 - - - 57.25/49.66 1000
12603142 ComS ShortDAX IC 55.93 - - - 72.54/54.65 80
4878600 ComS SMI IC 80.04 -0.36% - - 80.33/62.50 978
12603146 ComS SPI IC 66.39 -1.16% - - 67.17/52.69 375
4878606 ComS TOPIX IC 9.62 - - - 9.74/9.10 200
3176893 CS ETF (CH)SLIR 116.22 -0.27% - 1.31 118.04/88.30 9802
889976 CS ETF(CH)SMI R 74.83 -0.41% - 2.35 76.05/58.33 379752
10413628 CS ETFII CHGCHF 163.85 +0.30% - - 175.63/148.56 5553
1985280 CSETF(CH)SMIMR 137.08 -0.52% - 0.83 138.80/112.65 50974
1699986 CSETFCHSBI 7-15 119.00 -0.06% - 2.02 121.50/116.64 1187
10253078 CSETFCHSBIDG1-3 91.43 -0.21% - 3.24 94.60/91.35 2671
1699984 CSETFCHSBIG3-7 97.88 +0.27% - 2.49 100.20/97.53 4871
3614450 DBX CAC 40 SHT 1C 56.28 - - - 72.99/56.75 100
2825575 DBX DAX 1C 95.15 +0.05% - - 96.02/70.56 704
11068735 DBX DBLCI OY CHF 4C 25.39 - - - 27.46/22.66 1285
10638160 DBX DJ-UBSCI CHF 4C 22.69 - - - 23.70/19.76 858
12860158 DBX EM EASTER EU 1C 7.74 - - - 7.50/6.58 16100
11918981 DBX EM SHORT 1C 16.57 - - - 21.50/16.83 13004
4549696 DBX ES50 C 1C 39.94 - - - 39.53/30.13 750
2825565 DBX ES50 D 1D 34.46 - - - 34.69/26.10 400
3071334 DBX ES50 SH 1C 33.78 - - - 45.70/33.17 232
10805133 DBX ES50 x2 SH 1C 16.83 - - - 30.70/16.86 1500
11115497 DBX EU DEV RE 1C 18.50 +1.54% - - 18.50/14.73 275
3614455 DBX EU MID CAP 1C 71.01 - - - 70.32/57.23 70
3614480 DBX EU SMALL CAP 1C 26.98 - - - 26.45/21.00 3093
3067379 DBX EUR DIV 30 1D 18.82 +0.59% - - 18.96/15.90 3
2825593 DBX FTSE MIB 1D 22.04 - - - 22.49/15.05 6970
3613625 DBX FTSE100 SH 1C 9.72 - - - 11.90/10.18 24
10804973 DBX FTSE100 x2 1C 15.83 - - - 14.82/11.25 1
3067384 DBX GLBL DIV 100 1D 27.39 -0.04% - - 27.60/24.49 468
19204552 DBX GLBL ILU CHF 105.65 - - - 105.94/104.16 340
3614442 DBX GLBL INFRA 1C 29.16 - - - 29.16/25.95 8
10638165 DBX HF CHF 5C 10.50 +0.29% - - 10.56/9.98 2613
13010841 DBX HF EQ CHF 5C 9.55 - - - 9.47/9.47 710
11421675 DBX INDIA 1C 8.73 +4.30% - - 8.73/6.86 10000
10804968 DBX LEVDAX 1C 70.02 - - - 69.17/41.85 26
11421677 DBX MALAYSIA 1C 13.08 -1.88% - - 13.45/11.86 2000
11115473 DBX MEXICO 1C 5.92 - - - 6.04/4.53 39000
12697087 DBX MSCI BRIC 1C 43.81 - - - 44.38/36.20 600
11115468 DBX MSCI CANADA 1C 44.81 - - - 43.89/38.97 24
11421659 DBX MSCI CHINA 1C 12.01 - - - 12.10/9.72 1050
12899273 DBX RUSSELL MIDC 1C 11.43 - - - 10.77/9.93 3442
11260644 DBX S&P GSCI CHF 4C 13.63 - - - 13.60/13.60 270
11138249 DBX S&P500 1C 22.58 - - - 22.32/19.18 475
10804643 DBX S&P500 x2 1C 18.44 - - - 17.39/14.03 890
10805130 DBX S&P500 x2 SH 1C 9.90 - - - 14.32/10.17 2460
3614486 DBX SEL FRONTIER 1C 9.44 +1.18% - - 9.45/7.88 1323
3067452 DBX SHORTDAX 1C 53.55 -0.39% - - 69.28/51.92 847
10804967 DBX SHORTDAX x2 1C 22.34 - - - 38.95/22.55 2700
3613620 DBX SLI 1D 112.78 -0.68% - 1.84 113.85/88.26 3005
2825604 DBX SMI 1D 73.84 -0.22% - 1.95 75.34/58.80 6213
11034293 DBX SMI SHORT 1C 5.69 +0.53% - - 7.50/5.63 11567
11421680 DBX THAILAND 1C 20.04 +2.98% - - 20.04/15.03 500
3614093 DBX VIETNAM 1C 22.70 -1.82% - - 25.37/17.81 3527
10804970 Dbxt ES50 LEV 1CC 17.70 - - - 16.92/10.52 1000
3614439 Dbxt STO E 600 1C 63.39 - - - 63.33/50.24 100
13528821 Dbxt2 Gl SU 4CC 162.90 - - - 164.62/164.62 1775
4595666 ETFX DAX Gold USD 34.70 - - - 41.13/33.02 2
4595471 ETFX DAXgl Enrg EUR 11.26 - - - 11.14/10.40 100
4590142 ETFX DAXgl Ship USD 17.13 - - - 16.74/13.62 25
4595345 ETFX DAXglob USD 39.44 - - - 40.02/37.99 150
12599331 ETFX DJ Glb Sel USD 20.62 - - - 19.65/19.65 4
11167373 ETFX DJ-UBS USD 20.47 - - - 20.27/20.27 1950
4595730 ETFX S-N Gl Agr USD 53.12 - - - 51.69/51.69 100
4592951 ETFX WNA Glb USD 25.50 - - - 24.40/22.70 200
10608422 ISh Ba Eur Cor EUR 136.86 +1.30% - - 136.86/131.81 145
10955080 ISh Eu St 50 EUR-Ac 33.18 - - - 32.83/23.92 3340
2308814 Ish EUR STX Gth EUR 31.41 -0.10% - - 31.46/23.93 511
2308806 ISh EUR Stx Val EUR 22.32 +2.24% - - 22.32/16.59 50688
1963445 ISh EurStox Sml EUR 29.38 -0.44% - - 29.51/22.50 3
2308843 ISh FTSE UK Div Pls 11.67 -0.17% - - 11.69/9.61 3
13876308 ISha Mark iBox USD 102.44 - - - 107.48/101.65 6
2585447 ISha MSCI Europ EUR 27.77 - - - 27.86/21.30 3050
1963443 IShar EUR Stox EUR 42.85 +0.19% - - 42.88/33.26 3
1179040 IShare FTEur Fst80 10.72 - - - 10.59/8.37 10
3246482 IShare FTSE/MIB EUR 12.97 -0.38% - - 13.19/9.96 2300
1315453 IShare FTSEurFst100 27.83 - - - 27.20/22.70 50
14423164 IShares DJ Emg USD 29.20 +0.86% - - 29.27/26.60 71
1582841 IShares EUR Crp EUR 158.70 -0.04% - - 160.02/145.30 700
1083749 IShares FTSE 100 9.11 -0.11% - - 9.17/7.98 2763
19328344 IShares Jap CHF-Ac 29.30 -0.88% - - 29.62/25.30 456000
19328353 IShares S&P CHF-Acc 26.24 +0.77% - - 26.24/24.96 10
19328350 IShares Wrld CHF-Ac 26.83 +0.19% - - 26.83/25.08 1550
2803883 IShs Ba EU Gov 3-5 194.76 -0.24% - - 195.23/179.42 2
10012758 IShs Ba EUR Ag EUR 137.44 - - - 137.98/130.15 3002
2308827 IShs Ba Euro EUR-Ac 240.43 +0.44% - - 240.43/217.79 2
10127472 IShs Bar 10-15 EUR 170.71 - - - 159.66/154.86 107
10012767 IShs Bar Cor EUR 150.69 -0.38% - - 152.19/137.84 190
13167739 IShs Bar Em Loc USD 90.20 +0.22% - - 91.66/87.85 635
10130108 IShs Bar Gov EUR 175.51 - - - 170.90/168.87 9458
2585405 IShs Bar Gvt Eur 175.86 -0.24% - - 176.31/163.42 2
2803854 IShs EU 15-30 EUR 217.49 -0.24% - - 218.01/193.07 3
2803943 IShs EU Gov 7-10 220.04 +0.65% - - 220.04/202.99 2
2308797 IShs EUR Sel Dv EUR 19.96 +0.00% - - 20.21/16.34 3398
1065278 IShs Eur Stx 50 EUR 34.01 +0.21% - - 34.38/25.25 1770
2308855 IShs FT/EP Eur Prop 33.37 -0.27% - - 33.46/27.55 1
3007836 IShs II FTSE UK Pr 6.51 -0.15% - - 6.61/5.22 11
10012744 IShs III Citgr USD 106.85 - - - 113.41/104.85 9
10608355 IShs III MSCIEur Ac 40.42 - - - 37.69/33.92 1000
11729717 IShs Mark Hg Bd EUR 138.26 +0.19% - - 138.67/118.82 112
3246398 IShs MSCI Europe 22.65 -0.35% - - 22.75/18.00 1416
1210415 IShs SMI (DE) 73.59 -0.53% - 2.03 74.61/58.78 2580
1065255 IShs Sto Eu 50 EUR 32.85 -0.15% - - 33.11/26.85 25161
4478123 JB PhysGd A (CHF) 1808.88 +0.09% - - 1940.00/1648.32 1142
4482173 JB PhysGd AX (CHF) 1807.16 -0.08% - - 1940.00/1649.21 330
10640723 JB PhysPallad A CHF 664.88 +0.38% - - 683.55/527.76 1352
10640732 JB PhysPalladAX CHF 660.75 - - - 681.22/532.41 310
10640628 JB PhysPlatin A CHF 1351.00 - - - 1688.82/1348.45 50
10640717 JB PhysPlatinAX CHF 1605.68 - - - 1652.17/1343.85 150
10640589 JB PhysSilver A CHF 30.05 +0.30% - - 35.90/25.07 90485
10640619 JB PhysSilverAX CHF 30.10 - - - 35.65/25.27 5000
11439031 L ETF D Le SM C CHF 16.13 -0.98% - - 16.43/9.93 3165
11202645 Lyx.ETF D.D.Short A 30.34 +2.12% - - 51.18/29.30 4639
3716030 PS FTSE Swit EUR 10.52 - - 0.82 9.53/8.67 540
13403490 RaiffETF-SGoldHCHFh 4976.66 +0.09% - - 5341.98/4583.27 7
13403484 RaiffETF-SGoldOACHF 1568.15 -0.26% - - 1672.19/1448.00 80
13403486 RaiffETF-SGoldOHCHF 1552.45 +0.01% - - 1667.38/1422.25 120
12931530 SPDR EM Sma USD Ac 65.79 - - - 62.45/59.87 400
2098142 SPDR Eu.Sm.Cap 143.13 - - - 130.70/130.58 35
1214192 SPDR MSCI Co.Di. 85.90 - - - 70.57/67.38 71
1214187 SPDR MSCI Co.St. 138.78 - - - 135.58/118.28 80
1214218 SPDR MSCI Energy 127.97 - - - 127.74/111.29 50
1214244 SPDR MSCI Europ.ETF 159.65 - - - 149.86/127.82 1000
1214171 SPDR MSCI Financ. 48.23 - - - 47.98/34.30 30
1214173 SPDR MSCI Hlt 96.69 - - - 79.63/78.66 50
1214198 SPDR MSCI Indust. 122.50 - - - 85.00/85.00 968
1214209 SPDR MSCI Mat. 174.47 - - - 167.57/151.14 300
1214169 SPDR MSCI Techno 41.23 - - - 36.99/32.24 74
1214109 SPDR MSCI Telecom 53.19 - - - 54.92/54.88 27500
12931413 SPDR MSCI USD Ac 74.80 - - - 70.75/66.05 5000
12930745 SPDR MSCI USD Acc 73.80 - - - 71.15/66.50 350
1213788 SPDR MSCI Util. 85.90 - - - 87.49/78.02 34
13976042 SPDR S&P Emg USD 22.39 -2.23% - - 25.05/20.66 9333
13976063 SPDR S&P US Div USD 28.08 - - - 27.41/24.94 1240
12931449 SSgA Ba Eur Gov EUR 68.41 - - - -/- -
12931570 SSgA Bar Agg Bd EUR 68.17 - - - -/- -
12930746 SSgA Bar Cor Bd EUR 66.80 - - - 67.04/60.88 100
12931546 SSgA Bar Emg Mk USD 95.66 +0.54% - - 95.77/89.51 6000
13975758 SSgA Bar Eur Hg EUR 71.08 - - - 70.67/61.80 35
12931506 SSgA Bar Stg Ag GBP 81.93 - - - 84.51/84.51 2000
12931806 SSgA Bar Ter Bd USD 99.38 - - - 105.91/98.75 1236
12931765 SSgA Bar US Ag USD 99.34 - - - 103.08/98.02 22
12931473 SSgA Em Lat USD-Ac 22.10 - - - -/- -
12931436 SSgA MSCI EM USD Ac 46.20 - - - 43.69/40.85 12000
12931451 SSgA MSCI Em USD-Ac 21.37 - - - 19.75/19.20 498
12931510 SSgA MSCI Em USD-Ac 45.52 - - - 46.19/42.15 650
18885346 UBS (Ir) MSCI USD-A 10.87 -0.73% - - 10.99/9.74 670
12423121 UBS CM Agr CHF-A-Ac 90.12 - - - 102.67/80.99 11
12423118 UBS CM Agr CHF-I-Ac 9040.11 - - - 9913.84/8515.20 9
11926029 UBS CMCI CHF-A-Ac 90.00 +1.12% - - 103.40/80.31 140
11926042 UBS CMCI CHF-I-Ac 89215.75 - - - 95052.74/81500.00 3
11926022 UBS DJ COM CHF-A-Ac 81.00 +1.52% - - 85.85/73.14 101
11926031 UBS DJ COM CHF-I-Ac79941.05 - - - 84783.88/72500.00 15
18163043 UBS ETF MSCI USD-A- 43.95 - - - 41.90/41.60 48
18163074 UBS ETF S&P USD-A- 22.47 - - - 21.96/20.84 600
11620778 UBS HFRX CHF-A-Acc 91.86 +1.56% - - 92.73/88.25 770
11892902 UBS IS-Pallad ETF A 66.58 -1.36% - - 67.50/54.45 300
11892903 UBS IS-Pallad ETF I 33209.01 - - - 32881.10/27993.94 6
11892904 UBS IS-Silver ETF A 294.06 +1.02% - - 330.00/255.10 120
11892905 UBS IS-Silver ETF I 147815.00 - - -158475.91/133774.89 1
18162708 UBS MSCI USA USD-A- 33.85 - - - 33.00/33.00 1200
14255070 UBS MSCI USD-A-Dis 60.23 - - - -/- -
18163057 UBS MSCI Wrl USD-A 32.84 - - - 31.71/30.89 130
14547693 UBS-ETF BCU 35 AD 30.49 - - - 32.20/30.98 1000
14547695 UBS-ETF BCU 57 AD 35.50 - - - -/- -
14547719 UBS-ETF BCU 710 AD 38.73 - - - -/- -
13711559 UBS-ETF EMU SmC AD 66.62 - - - 59.92/53.66 450
1272980 UBS-ETF ES50A 33.94 +1.59% - - 33.94/25.56 832
1272980 UBS-ETF ES50A 33.94 +1.59% - - 33.94/25.56 832
1272999 UBS-ETF FTSE100 AD 88.92 -0.37% - - 89.25/76.06 4476
13635828 UBS-ETF M ACAxJ AD 29.43 - - - -/- -
13042390 UBS-ETF M EMESR AD 74.03 - - - 70.65/70.65 1420
13042390 UBS-ETF M EMESR AD 74.03 - - - 70.65/70.65 1420
13636142 UBS-ETF M EuInf AD 55.23 - - - -/- -
13635825 UBS-ETF M JaInf AD 44.13 - - - 46.00/44.34 20
13635825 UBS-ETF M JaInf AD 44.13 - - - 46.00/44.34 20
13042337 UBS-ETF M NASR AD 60.90 - - - -/- -
13042405 UBS-ETF M Pac SR AD 52.56 - - - -/- -
13042145 UBS-ETF M Turk AD 57.76 -0.12% - - 58.26/44.30 685
13042150 UBS-ETF M Wd SR AD 58.24 - - - 57.40/53.92 100
13042150 UBS-ETF M Wd SR AD 58.24 - - - 57.40/53.92 100
14547692 UBS-ETF MiE 13 AD 23.19 - - - 22.69/22.69 1482
14547764 UBS-ETF MiE 13 AD 98.24 - - - 95.21/95.21 410
14547766 UBS-ETF MiE 35 AD 114.30 - - - -/- -
14547777 UBS-ETF MiE 510 AD 130.27 - - - -/- -
14547779 UBS-ETF MiE 710 AD 132.32 - - - 128.34/127.15 300
14547791 UBS-ETF MiE LC AD 119.43 - - - 119.47/115.02 1700
14547791 UBS-ETF MiE LC AD 119.43 - - - 119.47/115.02 1700
10920548 UBS-ETF MSCI Em AD 100.72 -0.68% - - 101.41/83.07 117
1429074 UBS-ETF MSCI EMU AD 109.92 +0.38% - - 110.69/82.33 355
1272995 UBS-ETF MSCI JapA 29.19 -0.44% - - 29.47/26.21 11345
1272983 UBS-ETF MSCI USA AD 133.90 +0.68% - - 133.90/115.35 423
3726774 UBS-ETF MSCI Wld AD 130.75 +0.05% - - 132.05/111.74 7569
3291273 UBS-ETF SLI 112.88 -0.43% - 2.32 114.68/87.34 9762
1714271 UBS-ETF SMI (R) 73.55 -0.41% - 2.68 74.75/57.97 70975
13711475 UBS-ETF STO GRE AD 15.59 - - - 23.07/14.90 11860
10602712 UBS-IS Gld CHF hd A 167.56 +0.13% - - 180.40/152.22 13994
10602713 UBS-IS Gld CHF hd I 82188.03 +0.68% - - 87636.47/75851.72 2
10602718 UBS-IS Gold USD A 155.58 -0.24% - - 166.13/143.82 155
11601493 UBS-IS Platin ETF A 155.01 +0.20% - - 159.08/133.20 1360
11601505 UBS-IS Platin ETF I 77509.81 - - - 78582.55/67498.01 1
11892387 UBS-IS SBIDG1-3 A 97.07 -0.14% - 3.52 101.57/97.06 250
11892388 UBS-IS SBIDG1-3 I 48439.69 - - 3.56 50754.43/48565.39 8
11892389 UBS-IS SBIDG3-7 A 124.50 -0.28% - 2.59 129.64/124.50 335
11892390 UBS-IS SBIDG3-7 I 62339.36 - - 2.53 64307.30/64041.06 1
12952733 UBS-IS SilvCHFhETFA 25.75 - - - 30.87/21.74 4810
12952853 UBS-IS SilvCHFhETFI 12904.05 - - - 15352.07/11315.67 1
11176253 UBS-IS SMIM (R) A 132.25 -0.48% - 2.14 134.03/111.10 7170
11176254 UBS-IS SMIM (R) I 132190.00 -1.14% - 2.28133715.00/115215.00 4
13059512 UBS-IS SPI(R)MC A 54.09 -0.48% - 1.96 54.37/46.65 550
13059513 UBS-IS SPI(R)MC I 10828.19 - - 2.13 10750.00/9562.85 1
13187243 UBS-IS SPIETFCHF A 45.31 -0.42% - 2.41 46.32/36.50 11457
13187251 UBS-IS SPIETFCHF I 9036.00 -0.18% - 2.56 9071.00/7396.00 33
12475852 UBS-IS SXI RE R A 25.77 - - 1.80 27.18/24.67 265
12475858 UBS-IS SXI RE R I 13050.00 -0.27% - 1.93 13560.00/12455.00 3
10599440 UBS-IS SXI RER A 51.54 +0.00% - 2.56 54.60/49.40 13523
10599441 UBS-IS SXI RER I 51500.00 -0.39% - 2.70 54240.00/49915.00 1
11892391 UBS-ISSBIDG7-15 A 148.92 - - 2.18 154.63/148.14 320
11892392 UBS-ISSBIDG7-15 I 74469.75 - - 2.16 76453.79/75087.99 1
18430501 UBSIS SBISDP1 CHF A 28.18 +0.07% - - 28.40/28.16 100
18430895 UBSIS SBISDP5 CHF A 32.05 -0.84% - - 32.56/32.05 100
11601535 UBSIS CO CHFSFA 52.25 -1.00% - - 62.37/45.64 4586
11601547 UBSIS CO CHFSFI 52997.30 - - - 61834.26/49416.28 1
13910159 ZKB Gold ETF A CHF 493.78 -0.04% - - 529.00/454.31 10700
13910160 ZKB Gold ETF H CHF 532.12 +0.08% - - 572.60/486.50 5305
18313606 ZKB Pallad ETF CHF 208.37 -1.30% - - 213.85/169.80 1569
18313605 ZKB Platin ETF CHF 489.07 +0.40% - - 503.15/419.90 3182
18313597 ZKB Silver ETF ACHF 92.76 +0.31% - - 104.57/78.86 9977
18313602 ZKB Silver ETF HCHF 90.15 +0.17% - - 108.15/75.49 896
- - - - - - -/- -
- - - - - - -/- -
FONDS IMMOBILIERS
2672561 BONHOTE IMMOB 124.20 +0.73% - 2.29 125.80/118.10 1941
276935 CS Re Est Fd Inters 208.50 -0.05% - 4.03 225.75/207.60 3918
1291370 CS Re Est Fd Siat 171.90 +0.64% - 3.14 185.00/163.00 4341
3106932 CS RE LivPlus 125.00 +0.40% - 2.48 133.00/120.00 7333
4515984 CS Real Est PP 142.00 +0.00% - 2.89 148.00/135.70 4228
1458671 FIR Fds Imm Romand 147.40 +0.75% - 2.61 150.60/137.50 565
277010 Immo Helvetic 202.50 +0.50% - 6.33 205.90/191.40 429
977876 Immofonds 401.50 -0.06% - 3.36 430.00/377.50 1042
278226 LA FONCIERE 837.50 +0.84% - 2.41 874.50/805.00 249
3941501 Realstone Sw Pr 132.30 +1.30% - 2.82 137.90/120.90 1701
725141 Schroder Imm Pl 1074.00 +0.47% - 1.58 1162.00/1054.00 571
278545 SOLVALOR 61 242.20 +0.71% - 2.44 269.75/230.60 1714
3743094 SWC(CH)RE IFCA 124.40 +0.48% 32.86 2.88 125.10/113.92 4935
2616884 Swissinvest RE Inv 139.60 -0.07% - 3.19 143.50/127.10 3931
1442082 UBS Swiss Res Anfos 63.70 +0.71% - 3.14 68.00/61.65 14146
1442085 UBS Leman Foncipars 82.10 +0.24% - 2.98 83.50/74.70 8766
1442087 UBS Swiss Mix Sima 99.30 +0.51% - 3.22 101.40/94.10 20381
1442088 UBS Swiss Swissreal 67.75 -0.07% - 3.84 73.45/67.10 16930
21/01/2013
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
mardi 22 janvier 2013
18 ACTIONS SUISSES
PAGE
www.six-financial-information.com
Source de données

DJ EURO STOXX 50 ZÜRICH
502455 Air Liquide 93.32 +1.07% - 2.44 100.00/83.45 385523
322646 Allianz N 104.35 +0.48% 6.88 4.31 108.65/68.50 980124
1147290 Anheus.-Busch InBev 67.09 -0.15% - 3.58 71.05/46.10 683043
3529315 ArcelorMittal Reg 13.64 +3.96% - - 17.96/10.60 9214803
19531091 ASML Hldg 51.73 +0.31% - - 62.77/42.14 815008
486352 Axa 13.66 +0.26% - 5.05 13.95/8.65 2177244
817651 Banco Santander 6.46 +0.28% 8.27 9.92 6.68/3.98 29474653
11450563 BASF N 73.81 +0.87% 9.55 3.39 74.11/51.13 1530780
10367293 Bayer N 72.85 +0.48% 10.52 2.26 73.60/47.63 840262
931474 BBVA 7.82 +0.58% 9.90 5.34 7.84/4.31 15241055
324410 BMW 74.28 +1.30% 7.09 3.10 76.16/53.16 856386
123397 BNP Paribas-A- 46.45 +0.47% - 2.58 46.62/24.54 1442582
488167 Carrefour 20.74 +2.57% - 2.51 21.11/12.87 2982589
558474 CRH PLC 15.05 +0.64% - - 16.93/12.81 605864
945657 Daimler N 43.20 -0.35% 6.63 5.09 48.95/32.85 2804203
487663 Danone 50.34 +1.06% - 2.76 54.96/45.61 801500
829257 Deutsche Bank N 36.65 +0.11% 6.25 2.05 39.51/22.11 2086784
1026592 Deutsche Telekom N 8.98 +0.79% 12.82 7.80 10.06/7.69 5621727
4334819 E.ON N 14.07 +1.63% 11.29 7.11 19.74/13.61 5435356
1250633 Enel 3.11 -0.13% 6.60 8.35 3.33/2.02 25577529
1252314 Eni 19.31 +0.10% 7.21 5.49 19.59/14.94 4916995
497537 Essilor Intl 76.25 +0.74% - 1.11 78.24/55.51 185493
720128 France Telecom 9.12 +1.25% - 15.13 11.79/7.84 5397381
2200367 GDF Suez 15.57 +1.76% - 9.63 21.59/14.55 2610315
566030 Generali 14.06 +0.36% 8.07 1.42 14.65/8.15 3230949
2969533 Iberdrola 4.11 +1.13% 7.80 4.21 4.79/2.63 26647223
1231840 Inditex 106.15 +0.47% 21.46 1.51 111.80/64.10 418894
1256533 ING Groep 7.55 +1.68% - - 7.91/4.44 9398859
575913 Intesa Sanpaolo 1.51 -0.07% 6.99 3.32 1.65/0.85 93016114
502805 L’Oreal 109.55 +1.15% - 1.83 110.15/79.99 305743
507170 Lvmh 140.00 -1.03% - 2.07 143.40/111.00 567615
341960 Muench Rueckvers N 134.60 +0.60% 7.33 4.64 139.25/95.85 255288
472672 Nokia 3.37 +1.81% - 5.93 4.44/1.33 15983677
675467 REPSOL 17.13 +1.84% 7.50 6.55 22.25/10.90 3055646
1106818 Roy.Philips Electr 21.39 +0.90% - 3.51 21.50/13.57 1301236
1158883 RWE 29.32 +0.89% 7.56 6.82 37.12/25.98 1995135
490580 Saint Gobain 31.54 +1.27% - 3.93 37.63/23.90 1112523
699381 Sanofi 72.50 +0.55% - 3.66 74.29/53.20 961622
345952 SAP 58.40 +0.60% 15.02 1.28 62.79/43.53 1915166
509120 Schneider Electric 54.95 +0.27% - 3.09 56.76/39.40 749022
827766 Siemens N 83.49 +0.81% 10.89 3.59 84.24/62.13 1648927
519928 Ste Generale-A- 33.96 +2.15% - - 34.40/15.10 1980163
826858 Telefonica 10.91 +0.41% 7.78 11.92 13.59/7.90 8186742
524773 Total 39.42 +0.28% - 5.89 42.97/33.42 1691022
525084 Unibail-Rodamco 176.90 +0.40% - 4.52 188.50/130.50 127619
14618103 Unicredit 4.48 +1.40% 7.95 - 4.65/2.25 70023365
2560588 Unilever Cert 29.14 +0.40% - 3.27 29.67/24.51 2109959
508670 Vinci 37.96 +0.72% - 6.11 40.85/31.23 745127
1165915 Vivendi 16.76 +0.39% - 5.97 17.43/12.35 1747386
352781 Volkswagen Vz 179.35 +0.82% 5.80 1.71 180.40/115.95 381647
DAX FRANCFORT
11730015 Adidas N 70.24 -0.96% 15.35 1.42 71.30/54.41 2957
322646 Allianz N 104.29 +0.19% 6.83 4.31 108.51/68.51 7535
11450563 BASF N 73.93 +0.76% 9.53 3.38 74.09/51.14 15348
10367293 Bayer N 73.00 +0.62% 10.51 2.26 73.60/47.68 2562
324660 Beiersdorf 63.46 +0.28% 25.46 1.10 63.66/43.11 1260
324410 BMW 74.28 +1.16% 7.05 3.10 76.14/53.18 7033
327650 Commerzbank 1.70 +0.41% 5.85 - 2.20/1.12 1305988
327800 Continental 85.10 +0.54% 7.21 1.76 89.95/58.73 1643
945657 Daimler N 43.27 -0.73% 6.61 5.08 48.92/32.88 28818
829257 Deutsche Bank N 36.57 -0.63% 6.21 2.05 39.58/22.15 23466
1177233 Deutsche Boerse N 47.25 -0.53% 8.97 4.87 52.00/36.10 3907
1124244 Deutsche Post N 17.25 -0.48% 10.67 4.06 17.45/12.38 44921
1026592 Deutsche Telekom N 9.00 +0.75% 12.69 7.78 10.05/7.69 94481
667979 Dt.Lufthansa N 14.97 +3.74% 22.45 1.67 15.05/7.89 63508
4334819 E.ON N 14.09 +1.40% 11.29 7.10 19.80/13.62 74733
332902 Fresenius 86.40 +1.17% 15.26 1.10 96.67/68.86 2571
520878 Fresenius Med Care 50.54 +0.59% 18.26 1.37 60.24/47.98 11868
335740 HeidelbergCement 46.28 -0.08% 11.47 0.76 47.83/32.37 2810
335910 Henkel Vz 63.06 -0.13% 14.26 1.27 65.02/46.08 1221
1038049 Infineon Technolo N 6.73 +0.40% 15.54 1.78 7.98/4.87 47515
13421328 K+S N 34.30 +0.76% 10.22 3.79 41.30/30.11 25140
340045 Linde 133.21 +0.93% 15.01 1.88 136.84/109.60 915
2046021 LANXESS 63.47 +0.77% 7.10 1.34 68.78/45.85 2663
412799 Merck 99.20 -0.80% 10.62 1.51 106.50/72.51 351
341960 Muench Rueckvers N 134.65 +0.43% 7.30 4.64 139.37/95.91 4485
1158883 RWE 29.49 +1.52% 7.55 6.78 37.10/25.99 19255
345952 SAP 58.68 +1.08% 15.01 1.28 62.70/43.60 8976
827766 Siemens N 83.75 +0.94% 10.85 3.58 84.22/62.16 15289
412006 ThyssenKrupp 18.00 -1.13% - 2.50 23.27/11.46 26874
352781 Volkswagen Vz 179.25 +0.41% 5.77 1.71 180.35/116.00 5983
CAC 40 PARIS
485822 Accor 28.22 -0.35% - 2.30 28.50/21.98 538768
502455 Air Liquide 93.32 +1.07% - 2.44 100.00/83.45 385523
2229080 Alstom 31.88 -0.41% - 2.51 32.90/22.71 793062
3529315 ArcelorMittal Reg 13.64 +3.96% - - 17.96/10.60 9214803
486352 Axa 13.66 +0.26% - 5.05 13.95/8.65 2177244
123397 BNP Paribas-A- 46.45 +0.47% - 2.58 46.62/24.54 1442582
487662 Bouygues 22.88 +0.59% - 6.99 25.74/17.54 764928
488070 Cap Gemini 35.37 +1.45% - 2.83 36.00/25.24 625093
488167 Carrefour 20.74 +2.57% - 2.51 21.11/12.87 2982589
1336531 Credit Agricole 7.55 +1.18% - - 7.61/2.84 4008284
487663 Danone 50.34 +1.06% - 2.76 54.96/45.61 801500
1095306 EADS 34.31 -0.84% - 1.31 34.87/24.26 2382636
2321068 EDF 14.88 +2.06% - 11.56 19.72/13.39 1030784
497537 Essilor Intl 76.25 +0.74% - 1.11 78.24/55.51 185493
720128 France Telecom 9.12 +1.25% - 15.13 11.79/7.84 5397381
2200367 GDF Suez 15.57 +1.76% - 9.63 21.59/14.55 2610315
1855654 Gemalto 66.75 -0.16% - 0.46 75.95/37.24 304147
502805 L’Oreal 109.55 +1.15% - 1.83 110.15/79.99 305743
504482 Lafarge 48.08 +1.35% - 1.04 49.69/27.54 490078
2501522 Legrand 33.30 +0.12% - 2.79 33.51/23.50 468520
507170 Lvmh 140.00 -1.03% - 2.07 143.40/111.00 567615
494484 Michelin 73.00 +1.25% - 2.88 73.89/45.32 307947
508063 Pernod Ricard 91.02 -1.05% - 2.58 92.30/72.74 408215
21591 PPR 155.25 -1.21% - 3.22 157.45/106.35 207082
180622 Publicis Groupe 49.15 +0.51% - 1.42 49.30/35.10 385833
293557 Renault 43.53 -0.16% - 2.66 43.83/29.01 917011
829036 SAFRAN 33.74 -0.63% - 2.02 34.14/22.90 360212
490580 Saint Gobain 31.54 +1.27% - 3.93 37.63/23.90 1112523
699381 Sanofi 72.50 +0.55% - 3.66 74.29/53.20 961622
509120 Schneider Electric 54.95 +0.27% - 3.09 56.76/39.40 749022
446673 Solvay 114.25 -0.09% - 2.68 116.00/71.13 121043
519928 Ste Generale-A- 33.96 +2.15% - - 34.40/15.10 1980163
324774 Stmicroelectronics 6.25 -0.35% - - 6.46/3.64 3109241
289911 Technip 81.20 -0.61% - 1.95 92.36/68.76 304664
524773 Total 39.42 +0.28% - 5.89 42.97/33.42 1691022
525084 Unibail-Rodamco 176.90 +0.40% - 4.52 188.50/130.50 127619
525585 Vallourec 39.72 +2.11% - 3.27 58.24/25.69 291030
1098758 Veolia Environn. 9.20 +2.44% - 7.61 13.06/7.38 3855336
508670 Vinci 37.96 +0.72% - 6.11 40.85/31.23 745127
1165915 Vivendi 16.76 +0.39% - 5.97 17.43/12.35 1747386
FTSE 100 LONDRES
377257 Aberdeen Asset Mgmt 3.97 +0.71% - 2.90 4.03/2.26 1581527
13010452 Aggreko 18.06 -1.31% - 1.61 24.15/16.31 455237
1956510 Admiral Group 12.11 +4.94% - 4.80 12.37/8.71 634883
369657 AMEC 11.02 +0.73% - 2.90 11.89/9.14 690283
3186826 Anglo American 19.00 +0.74% - 2.59 29.58/16.63 1630267
244698 Antofagasta 12.64 -0.47% - 1.01 14.21/9.72 1288778
1042985 Arm Holdings 8.55 -0.70% - 0.44 8.77/4.64 1804835
719064 Associat Brit Foods 16.29 -0.37% - 1.75 16.76/11.44 871659
982352 Astrazeneca 30.72 -0.16% - 5.92 31.12/25.79 1284378
379609 Aviva 3.75 +2.38% - 6.94 3.90/2.51 7108812
1142141 Babcock Intl grp 10.04 +0.40% - 2.32 10.12/7.14 247229
874077 BAE Systems 3.46 +0.93% - 5.53 3.68/2.69 2863463
1007667 BG Group 11.20 +0.49% - 1.41 15.54/9.91 3482340
675391 BHP Billiton 20.81 +1.44% - 3.38 22.38/16.22 2764215
844183 BP 4.59 -0.29% - 4.54 5.54/3.60 7628835
1292393 BT Group 2.49 +1.10% - 4.54 2.49/1.97 8916735
1399446 Barclays 2.97 +0.13% - 2.02 3.02/1.48 19417413
909525 Brit Amer Tobacco 32.24 +1.67% - 4.05 35.14/28.85 1586650
374930 Brit Land Co REIT 5.67 -0.26% - 4.64 5.81/4.62 1319205
325444 B Sky B Group 7.92 -0.75% - 3.00 8.04/6.29 1074763
2162847 Bunzl 11.05 +0.73% - 2.45 11.68/8.48 250938
1444962 Burberry Group 13.67 -1.37% - 1.90 16.05/9.98 762349
3290683 Capita 7.98 -0.06% - 2.77 8.04/6.00 864631
802482 Cap Shop Centres 3.60 -0.11% - 2.09 3.70/3.02 586756
1577109 Carnival 26.13 +1.44% - 2.43 26.13/18.16 346129
1966336 Centrica 3.43 +1.24% - 4.59 3.44/2.80 3363361
1171824 Compass Group 7.59 +0.40% - 2.81 7.60/5.87 1596358
558474 CRH PLC 12.68 +1.20% - 3.97 14.14/10.52 702511
380815 Croda Intl PLC 23.26 +1.17% - 2.45 25.03/18.88 281596
837159 Diageo 18.20 -1.28% - 2.39 18.91/12.26 3073987
3594249 Eurasian Natural 3.40 +0.32% - 3.25 7.54/2.60 1875323
14122030 EVRAZ 3.08 +1.28% - 5.72 4.65/2.07 1989405
2650919 Experian 10.85 -0.46% - 1.90 10.96/8.51 1184777
4223459 Fresnillo 17.75 +1.43% - 3.45 20.33/12.59 417846
1881166 G4S 2.74 +0.22% - 3.11 2.93/2.37 1056983
1263030 GKN 2.48 +1.97% - 2.58 2.48/1.68 3038831
1102657 GlaxoSmithKline 14.05 +2.11% - 5.20 15.57/13.14 6584501
12964057 Glencore Intl 3.85 +1.36% - 3.38 4.84/2.89 4039225
3060592 Hargreaves Lans 7.17 -0.28% - 2.20 7.85/4.11 279766
411161 HSBC Hldg 6.96 +0.23% - 4.52 6.96/5.01 10689809
131964 Hammerson REIT 4.91 +0.59% - 0.84 5.03/3.74 756183
389425 IMI PLC 11.64 +1.22% - 2.65 11.64/7.64 443202
517719 Imperial Tobacco 23.94 +0.67% - 4.41 26.29/22.13 1359734
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
11958148 Intl. Cons. Air Grp 2.13 +1.97% - - 2.19/1.36 3579768
19539203 Intercont Hotels 18.14 -0.06% - 2.84 18.87/13.50 321744
1428658 Intertek Group 30.29 +0.46% - 1.19 32.46/20.61 240899
1743249 ITV 1.16 +1.04% - 1.72 1.17/0.69 8831677
18876269 Johnson Matthey PLC 23.37 +0.86% - 0.66 25.79/20.97 465418
2285280 Kazakhmys 7.80 +0.45% - 1.87 12.23/5.69 897281
1626624 Kingfisher 2.69 -1.47% - 3.52 3.17/2.50 9212079
1455850 Land Sec R.E.I.T. 8.13 -0.43% - 3.62 8.42/6.66 1145997
457145 Legal & General 1.52 +0.20% - 4.41 1.53/1.05 4614864
23800 Lloyds Banking Grp 0.53 -0.30% - - 0.56/0.25 51997478
1365056 Marks & Spencer 3.67 +0.16% - 4.64 4.00/3.11 2053654
395760 Meggitt 4.29 -1.78% - 2.54 4.42/3.58 3271629
19837713 Melrose 2.48 +0.08% - 4.44 2.50/2.11 1237650
396765 Morrison Supermkts 2.55 +1.03% - 4.31 3.20/2.49 5403589
2184727 National Grid 6.95 +1.68% - 5.73 7.25/6.10 3756980
1501134 Next 39.70 +0.05% - 2.36 40.15/25.68 213985
14952206 Old Mutual 1.87 +0.48% 8.55 3.08 1.88/1.37 3621100
400018 Pearson 12.02 -2.91% - 3.58 13.02/11.03 4445747
2288748 Petrofac 16.70 -0.36% - 2.21 17.84/13.24 454866
14016589 Polymetal Intl 10.75 -0.56% - 1.19 12.31/7.48 244943
401267 Prudential 9.33 +0.21% - 2.75 9.37/6.55 1586407
664573 RSA Insur Grp 1.27 +0.08% - 7.25 1.29/0.97 7511759
1878223 Randgold Resources 59.10 +1.63% - 0.42 78.92/44.80 97675
3406783 Reckitt Benck Grp 41.29 +0.34% - 3.05 41.43/32.74 475474
3632181 Reed Elsevier PLC 6.88 -0.43% - 3.18 6.93/4.66 2757449
11478003 Resolution NPV 2.68 +1.63% - 7.63 2.87/1.90 1672214
948922 Rexam 4.60 -0.91% - 3.20 4.67/3.71 1000482
402589 Rio Tinto 35.55 +1.50% - 2.92 40.29/26.48 1961088
12759720 Rolls-Royce Hldgs 9.26 +0.38% - - 9.28/4.93 2840934
18486842 Royal Bk Scotl Gr 3.67 +2.26% - - 3.69/1.93 7319620
1987674 Royal Dutch Shell-A 22.06 +0.14% - 4.84 28.14/19.54 1501281
1987676 Royal Dutch Shell-B 22.64 +0.31% - 4.80 29.30/20.20 1095051
981602 SABMiller 29.61 -0.80% - 2.02 30.05/22.94 1603835
17504 Sage Grp 3.17 -0.09% - 3.20 3.26/2.45 1898029
1880356 Sainsbury 3.29 +0.74% - 4.99 3.62/2.79 2270005
1067528 Schroders 18.93 +0.32% - 2.06 19.06/11.63 160940
389233 SSE 14.35 +0.35% - 5.67 14.70/12.00 926149
405031 Serco Group 5.61 +1.17% - 1.52 6.06/5.01 586616
2705700 Severn Trent 15.87 +1.08% - 4.56 18.36/14.97 471196
3979575 Shire 20.71 -0.96% - 0.47 23.16/16.82 763010
1103058 Smith & Nephew 7.10 +1.79% - 1.81 7.27/5.68 1435399
3117347 Smiths Group 12.17 -0.33% - 3.12 12.35/9.45 932034
1110646 Standard Chartered 16.64 +0.54% - 2.91 17.00/10.92 1263353
2606790 Standard Life 3.46 +0.12% - 4.08 3.57/1.99 2218251
408414 Tate & Lyle 8.00 +0.88% - 3.15 8.03/6.22 639301
408910 Tesco PLC 3.51 +0.09% - 4.21 3.60/2.95 6768207
3007674 TUI Travel 2.94 +0.48% - 3.98 3.05/1.57 884043
1155602 Tullow Oil 11.54 -0.94% - 1.39 16.11/10.98 1561422
2477074 Unilever 24.40 +0.49% - 3.17 24.50/19.77 1067193
4293319 United Utilities Gr 7.21 +1.34% - 4.55 8.16/5.90 2987530
1736234 Vedanta Resources 11.73 +0.34% - 2.97 15.65/8.21 275708
2582928 Vodafone Grp 1.62 +0.25% - 6.00 1.92/1.54 29195280
94339 Weir Group 19.50 +2.31% - 1.73 22.43/13.52 800450
2831070 Whitbread 24.93 +0.32% - 2.14 25.57/16.22 213311
19934972 Wolseley 29.43 +0.43% - 2.13 30.55/22.06 444602
13192730 Wood Group (John) 8.21 -0.73% - 1.17 8.84/6.32 615433
20038073 WPP 9.74 -0.09% - - 9.81/8.93 1583637
1386215 Xstrata 11.54 +1.45% - 1.50 12.89/7.68 1803914
AEX AMSTERDAM
62461 Air France - KLM 8.42 +3.99% - - 8.55/3.01 4895130
2545785 Aegon 5.00 +0.48% - 2.00 5.16/3.12 4504704
3333424 Ahold 10.71 -0.14% - 3.73 11.07/9.01 2013764
857349 Akzo Nobel 51.71 -0.50% - 2.80 52.60/34.85 407852
12239230 Aperam Reg. 11.64 +5.97% - - 17.57/8.65 2284323
3529315 ArcelorMittal Reg 13.64 +3.96% - - 17.96/10.60 9214803
19531091 ASML Hldg 51.73 +0.31% - - 62.77/42.14 815008
3102850 Boskalis Westminstr 33.96 -0.35% - 3.65 34.84/23.27 216245
391760 Corio 36.21 +0.21% - 7.62 41.22/31.57 162735
18761189 D.E. Master Ble 9.11 +1.32% - - 10.78/7.75 676981
2542581 DSM 46.06 -0.21% - 4.19 46.80/36.42 399931
2165936 Fugro 44.27 +0.83% - 3.39 57.88/37.65 349437
1804984 Heineken 50.84 +0.06% - 1.69 51.90/35.07 392125
1256533 ING Groep 7.55 +1.68% - - 7.91/4.44 9398859
1076509 Koninklijke KPN NV 4.59 +2.83% - 15.05 8.75/3.59 11282102
12871311 PostNL 1.90 +6.87% - 9.53 5.11/1.70 17702716
1106818 Roy.Philips Electr 21.39 +0.90% - 3.51 21.50/13.57 1301236
650176 Randstad Holding 29.73 +1.54% - 4.21 30.09/20.53 413182
3637167 Reed Elsevier NV 11.44 -0.91% - 4.95 11.57/8.10 2281394
1987674 Royal Dutch Shell-A 26.27 -0.19% - - 28.99/24.30 2323097
2509888 SBM Offshore 10.74 +0.80% - - 16.41/7.73 737106
12866868 TNT Express 5.45 -0.09% - 0.81 10.24/4.05 6801052
525084 Unibail-Rodamco 176.90 +0.40% - 4.52 188.50/130.50 127619
2560588 Unilever Cert 29.14 +0.40% - 3.27 29.67/24.51 2109959
2578174 Wolters Kluwer 15.19 -1.46% - 4.48 15.89/11.39 817285
MIB30 MILAN
928195 A2A 0.46 -0.30% 7.57 2.83 0.80/0.29 14852244
2486019 Ansaldo Sts 7.30 +0.48% 11.22 2.40 7.46/4.69 1282648
1683373 Atlantia 13.46 +0.45% 8.93 5.54 14.29/9.03 1218885
681456 Autogrill 8.81 -0.17% 14.69 3.18 9.09/5.99 1653087
1894515 Azimut Holding 12.31 -0.16% 8.57 2.03 12.50/5.94 590795
812797 Banca Mps 0.29 -0.41% 10.20 - 0.44/0.14 138478279
3237218 Banco Popolare 1.53 +1.46% 9.03 - 1.70/0.79 16908454
173518 Bca Pop. Emilia R. 5.98 -0.58% 6.15 0.50 6.65/2.80 841209
566682 Bca Pop. Milano 0.51 +0.29% 12.20 - 0.54/0.29 22647642
1002678 Buzzi Unicem 11.30 +2.17% 27.81 0.44 11.34/6.42 1247960
2149409 Campari 5.76 -0.69% 17.09 1.22 6.55/5.00 1275127
3242311 Diasorin 28.15 -0.57% 12.40 1.59 30.90/18.93 222553
1250633 Enel 3.11 -0.13% 6.60 8.35 3.33/2.02 25577529
11758488 Enel Green Power 1.51 +0.80% 13.42 1.64 1.57/1.02 3993031
1252314 Eni 19.31 +0.10% 7.21 5.49 19.59/14.94 4916995
572835 Exor 20.94 +1.70% 6.55 1.60 21.50/15.38 281454
13168112 Ferragamo 19.36 -0.92% 28.04 1.45 19.98/11.15 408698
872949 Fiat 4.72 +3.92% 5.71 - 4.93/3.25 29681466
12187113 Fiat Industrial 9.28 +3.75% 10.20 1.99 9.32/6.96 4713168
2221118 Finmeccanica 4.92 -0.81% 6.81 - 5.11/2.61 3823182
566030 Generali 14.06 +0.36% 8.07 1.42 14.65/8.15 3230949
2171340 Impregilo 3.83 -0.42% 18.64 2.35 3.89/2.43 1347346
575913 Intesa Sanpaolo 1.51 -0.07% 6.99 3.32 1.65/0.85 93016114
2383673 Lottomatica 18.17 -0.11% 12.15 3.91 18.35/12.22 190446
256412 Luxottica Group 32.96 -0.48% 22.28 1.49 33.55/23.50 321155
137650 Mediaset 2.00 -0.69% 11.42 4.99 2.58/1.14 51221723
574959 Mediobanca 5.39 +0.47% 7.05 0.93 5.58/2.34 2543427
976622 Mediolanum 4.36 +0.09% 6.68 3.21 4.43/2.18 1693344
2257713 Parmalat 1.89 +1.62% 13.62 - 1.92/1.37 1287030
11567601 Pirelli & C 9.54 +1.76% 8.61 2.83 9.83/6.88 1683544
3056144 Prysmian 15.82 +1.93% 9.44 - 15.93/10.55 1101440
577305 Saipem 31.60 -0.32% 14.23 2.22 40.12/28.01 1526738
1329223 Snam 3.69 +1.54% 12.16 6.50 3.74/3.07 7388095
324774 Stmicroelectronics 6.25 -0.08% 170.23 - 6.46/3.62 5195321
1642910 Telecom Italia 0.74 -2.68% 5.72 5.78 0.93/0.60 95998749
1517990 Tenaris 15.54 +0.97% - - 17.08/12.00 636950
1874578 Terna 3.12 +0.32% 12.81 6.42 3.13/2.50 5336157
1143219 Tod’s 102.60 -0.29% 17.08 2.44 105.00/65.25 104202
1627478 UBI Banca 4.02 +1.46% 10.12 1.24 4.12/1.82 4606070
14618103 Unicredit 4.48 +1.40% 7.95 - 4.65/2.25 70023365
IBEX35 MADRID
19739492 Abengoa -B- 2.15 -1.64% - - 2.78/1.72 2168945
1459044 Abertis 12.59 +0.88% 11.23 5.48 13.30/9.32 664112
978954 Acciona 61.45 -0.78% 15.16 4.91 65.00/29.46 95436
1876417 Acerinox 8.70 +0.99% 15.35 - 11.39/7.47 468327
1879689 ACS 18.83 +0.43% 6.13 10.89 25.10/10.38 760976
11249889 Amadeus IT Hold -A- 18.95 +0.26% 12.98 1.95 19.55/12.60 606785
3529315 ArcelorMittal Reg 13.67 +4.55% 9.42 5.49 17.95/10.61 829031
2197353 Banco Popular 0.71 +4.27% 29.10 16.89 2.00/0.53 76396565
2970161 Banco Sabadell 2.15 +0.14% 25.92 - 2.47/1.19 3756896
817651 Banco Santander 6.46 +0.28% 8.27 9.92 6.68/3.98 29474653
3219022 Bankinter 4.23 +0.14% 9.17 4.51 5.41/2.06 1036970
931474 BBVA 7.82 +0.58% 9.90 5.34 7.84/4.31 15241055
1635126 Bolsas y Mercados 21.68 -0.16% 9.16 9.10 22.00/13.87 243013
3425733 Caixabank 3.09 +1.15% 14.94 9.40 4.12/2.01 4645346
13086668 DIA 5.29 -0.45% 13.63 2.08 5.37/3.32 1301143
1438368 Enagas 17.81 -0.28% 8.74 5.84 18.00/12.51 672284
682405 Endesa 17.46 +0.90% 6.95 3.47 17.88/11.30 158866
1978482 Ferrovial 11.77 +1.38% 39.70 10.62 12.20/7.41 1833502
1004613 Fomento Constr. 11.18 +2.15% 6.12 11.63 20.55/7.10 324434
822398 Gas Natural SDG 13.96 +0.90% 7.26 6.15 14.20/8.36 857206
1905826 Grifols A 24.05 +0.21% 21.51 - 27.72/13.60 657941
2969533 Iberdrola 4.11 +1.13% 7.80 4.21 4.79/2.63 26647223
1231840 Inditex 106.15 +0.47% 21.46 1.51 111.80/64.10 418894
1136946 Indra Sistemas -A- 10.11 +2.64% 7.37 6.73 11.19/6.08 579327
11958148 Intl. Cons. Air Grp 2.58 +3.32% - - 2.58/1.70 1379139
2759010 Mapfre 2.39 -0.17% 5.03 5.03 2.65/1.29 3361667
1881163 Mediaset Espana 5.70 +1.28% 17.49 2.42 5.98/3.23 1054937
797019 OHL 23.34 +2.14% 6.44 2.40 24.15/14.00 360582
827065 Red Electrica Corp 41.89 -1.69% 8.75 5.28 44.00/29.00 367721
675467 REPSOL 17.13 +1.84% 7.50 6.55 22.25/10.90 3055646
932537 Sacyr Vallehermoso 1.85 +3.81% 8.16 - 3.76/1.01 6407250
2598963 Tecnicas Reunidas 38.45 +3.15% 13.06 3.50 39.31/27.23 344861
826858 Telefonica 10.91 +0.41% 7.78 11.92 13.59/7.90 8186742
3481 Viscofan 40.02 -0.04% 14.69 2.48 43.00/29.10 120062
BEL20 BRUXELLES
812970 Ackermans 68.46 +1.12% - 4.79 68.49/59.00 24248
18954172 Ageas 24.00 +0.36% - 6.67 24.04/12.17 394270
1147290 Anheus.-Busch InBev 67.09 -0.15% - 3.58 71.05/46.10 683043
107975 Befimmo 51.04 -0.82% - 14.73 54.13/42.10 14646
11962877 Bekaert 22.41 +1.75% - - 33.50/17.21 87624
1799561 Belgacom 22.60 -0.24% - 9.65 24.50/20.66 385189
329048 Cofinimmo 89.41 +0.36% - 7.27 95.76/82.63 24316
11884447 Colruyt 36.11 -0.52% - 5.26 38.67/28.19 79591
12194716 D’Ieteren 32.16 +1.61% - - 40.90/27.50 28916
2175708 Elia System Op. 34.32 +1.07% - 8.57 34.50/28.82 18620
1225249 GBL 61.87 +0.83% - 8.40 61.91/49.14 68986
2200367 GDF Suez 15.57 +1.76% - 9.63 21.59/14.55 2610315
443306 Groupe Delhaize 36.09 -0.35% - 4.88 43.72/25.59 503515
444581 KBC Gr 27.52 +0.68% - 0.07 27.70/11.15 617283
954286 Mobistar 20.97 -0.14% - 13.83 40.55/18.42 106942
3477840 Nyrstar 4.64 +0.00% - 6.68 7.74/3.17 327627
446673 Solvay 114.25 -0.09% - 2.68 116.00/71.13 121043
2289974 Telenet Group Hold 35.72 -0.24% - 23.21 37.15/28.31 128381
986410 UCB 42.02 -0.37% - 2.38 46.14/29.12 138179
3771399 Umicore 40.39 +0.65% - 7.43 44.90/32.79 225828
RTX MOSCOU
541556 Gazprom Neft 4.76 - - - 4.80/4.74 26570
273916 LUKOIL 66.00 - 0.12 - 66.50/50.70 5000
1099931 Mobile Telesystems 8.28 - - - 8.28/7.34 10000
144807 Mosenergo 0.05 - - - 0.06/0.04 500000
1999297 NOVATEK 7.00 - - - 14.15/11.00 500
2357910 Novolpt SpGDR Reg-S 22.60 +0.60% - - 26.81/14.71 109013
2393404 Polyus Gold 32.00 - - - 40.00/29.50 300
2613889 Rosneft Oil 8.67 -1.63% - - 8.82/6.71 2742
420385 RosteleCom 3.80 - 0.23 - 5.11/3.16 1127
541354 Sberbank 3.43 +0.44% 0.17 - 3.51/2.28 462000
272830 Surgutneftegas 1.25 - - - 1.11/0.97 1000
381932 Severstal 12.10 - - - 15.35/11.00 2000
2774762 Sev Sp GDR-06 Reg-S 13.15 -0.30% - - 15.64/10.32 236900
514122 Tatneft 6.90 - - - 7.33/4.75 135000
DOW JONES NEW YORK
1405105 3M 98.74 +0.67% *15.80 2.39 98.79/81.99 1321586
986052 Alcoa 9.00 +0.67% *50.00 1.33 10.92/7.97 4547385
906153 American Express 59.78 -1.58% *13.84 1.34 61.97/48.90 2972014
2342429 AT&T 33.44 +0.72% *44.00 5.29 38.58/29.02 13007522
748628 Bank of America 11.14 -1.24% *29.32 0.36 12.20/6.72 33990781
913253 Boeing Co 75.04 -0.29% *13.21 2.41 78.01/66.84 2156479
916546 Caterpillar Inc 97.62 +2.01% *9.99 2.01 116.95/78.25 2409383
1281709 Chevron 115.24 +0.44% *9.45 3.05 118.50/95.74 4325903
918546 Cisco Systems 21.02 +0.33% *13.56 1.71 21.30/14.97 18560124
919390 Coca-Cola Co 37.70 +0.51% *19.74 2.71 40.66/33.52 6245886
927399 Du Pont Nemours&Co 46.99 +1.36% *14.82 3.62 53.98/41.68 2434657
808963 Exxon Mobil 90.80 +0.67% *9.59 2.40 93.60/77.13 8889853
933071 General Electric 22.04 +3.47% *16.95 3.18 23.18/18.03 29625674
938718 Hewlett-Packard 17.11 +0.00% *-2.67 3.09 30.00/11.35 7924307
939360 Home Depot 65.47 +0.65% *23.22 1.77 65.92/43.98 2526497
941800 IBM 194.47 +0.42% *14.03 1.70 211.76/181.87 1656547
941595 Intel 21.25 -6.31% *9.28 4.09 29.27/19.23 32949348
943981 Johnson & Johnson 73.23 +0.45% *24.01 3.33 73.23/61.71 5336265
1161460 JPMorgan Chase 46.46 +0.04% *9.62 2.58 46.87/30.83 9995906
950605 McDonald’s 92.26 +0.54% *17.37 3.11 102.22/83.32 2216284
10683053 Merck 42.98 +0.54% *19.63 3.93 48.00/36.91 6656520
951692 Microsoft 27.25 +0.07% *14.65 3.16 32.95/26.26 19465392
962004 Pfizer 26.54 -1.08% *20.90 3.39 26.96/20.76 20079476
963896 Procter&Gamble 69.94 +0.39% *22.63 3.21 70.99/59.08 5330204
2959439 Travlr Comp 76.31 +0.54% *10.95 2.35 76.66/55.88 931225
1078451 Unitedhealth Group 54.56 +0.29% *10.39 1.47 60.75/49.82 2088245
980943 Utd Technologies 86.95 +0.64% *15.47 2.33 87.50/70.72 1461451
1095642 Verizon Comm 42.54 +0.97% *39.39 4.77 47.32/36.80 5111391
984101 Wal-Mart Stores 69.20 +0.51% *14.24 2.30 77.50/57.18 3148258
984192 Walt Disney Disney 52.34 -0.13% *16.72 1.15 53.40/38.38 3567630
SP 500 NEW YORK
1405105 3M 98.74 +0.67% *15.80 2.39 98.79/81.99 1321586
903037 Abbott Laboratories 32.74 -0.12% *7.99 5.10 37.01/27.56 5910560
20145667 AbbVie 37.32 +2.47% - 1.07 37.32/32.51 10112163
522413 Abercrombie Ftch-A 49.75 -1.23% *37.69 1.41 54.10/28.65 538393
4432874 ACE N 83.24 +0.01% - 1.96 83.52/68.07 569516
10478724 Accenture 70.11 +0.31% - 2.12 71.58/54.90 1175712
903472 Adobe Systems 37.98 +0.66% *22.88 - 38.78/29.52 1937983
19519690 ADT Corporation 47.98 -0.02% *28.73 0.26 48.87/34.72 539207
903491 Advanced Micro Dev. 2.46 -10.22% *-2.07 - 8.34/1.81 4268172
903613 Aes 11.14 +0.63% *-8.19 0.36 14.01/9.53 1081373
1165699 Aetna 46.93 -0.55% *8.94 1.49 51.14/34.61 726284
903835 AFLAC 51.47 +0.06% *8.54 2.56 54.93/38.14 1261520
901692 Agilent Tech 44.15 +0.64% *13.50 0.95 46.28/35.32 724861
446017 AGL Resources 41.16 +0.39% *22.74 5.49 42.34/36.59 230198
903838 Air Prod.&Chemicals 88.69 +0.31% *19.03 2.89 92.78/76.15 472073
903814 Airgas Inc 93.61 +0.31% *22.08 1.62 94.89/75.84 117553
899181 Akamai Technologies 39.96 +0.53% *37.00 - 42.52/25.90 687613
986052 Alcoa 9.00 +0.67% *50.00 1.33 10.92/7.97 4547385
440290 Alexion Pharm 97.42 +0.01% *86.98 - 119.53/73.04 611968
1019193 Allegheny Tech 29.89 -0.60% *18.57 2.41 51.91/25.37 477032
904552 Allergan 104.98 +0.06% *30.70 0.19 105.68/81.28 691821
72015 Allstate 43.21 +0.28% *8.21 2.04 43.33/28.62 904432
904992 Altera Corp 35.63 -0.17% *19.91 1.01 41.61/29.59 1029770
1331740 Altria Group 33.27 +0.85% *18.38 5.11 36.29/28.00 4640879
905988 Am Electric 43.51 +0.72% *13.68 4.32 45.40/36.98 961738
645156 Amazon.Com 272.12 +0.61%*3887.43 - 274.48/172.00 1091516
832416 Ameren 31.70 +1.05% *37.29 5.05 34.84/28.44 509509
906153 American Express 59.78 -1.58% *13.84 1.34 61.97/48.90 2972014
10315741 American Intl Group 35.09 -0.34% *2.32 - 37.66/24.66 4590277
14546493 American Tower REIT 79.35 +0.61% *44.83 1.13 79.38/61.24 728415
2261863 Ameriprise Fincl 65.90 +0.76% *17.03 2.17 66.02/45.17 456166
1212868 AmerisourceBergen 45.85 +0.72% *16.61 1.31 45.85/35.48 574383
907582 Amgen 82.07 -2.23% *14.71 1.89 90.81/65.38 3095029
647943 Amphenol-A 67.57 -0.38% *20.98 0.62 68.93/50.90 344499
907704 Anadarko Petroleum 77.55 +0.61% *21.42 0.46 88.68/56.42 1068351
907697 Analog Devices 43.06 +0.00% *20.22 2.79 44.00/34.25 959642
18336467 Aon 57.11 -0.07% - - 58.08/45.04 734194
908137 Apache 81.82 +0.61% *13.09 0.83 112.08/74.50 746307
283589 Apollo Group-A 20.27 -0.10% *6.20 - 56.29/18.36 382381
908440 Apple 500.00 -0.53% *11.33 1.06 705.07/419.59 3858237
908542 Applied Materials 12.65 +2.02% *140.56 2.77 13.94/9.95 13223537
259563 Aptmnt Inv REIT-A 27.59 -0.40% *-27.59 2.75 28.30/23.53 352641
908597 Archer-Daniels Mid. 28.64 -0.49% *20.03 2.44 33.98/24.38 1134125
1708841 Assurant 37.29 +0.30% *5.35 2.25 44.53/32.41 300166
2342429 AT&T 33.44 +0.72% *44.00 5.29 38.58/29.02 13007522
910018 Autodesk Inc 37.50 +0.46% *35.38 - 42.69/27.70 648077
910042 Automatic Data Proc 59.72 +0.93% *21.10 2.71 59.96/50.90 1303953
647999 Autonation 44.16 -0.18% *18.71 - 48.55/31.57 360140
910125 Autozone 349.60 +0.28% *14.42 - 399.10/342.04 98222
959790 Avalonbay Com REIT 138.56 -0.01% *52.48 2.80 151.11/126.12 209368
910162 Avery Dennison 35.93 -0.14% *30.45 3.01 36.75/25.52 259488
910249 Avon Products 15.97 -0.19% *59.15 4.70 23.57/13.71 19294021
910918 Baker Hughes Inc 44.30 +3.67% *13.93 1.35 52.92/37.09 2659948
910957 Ball 46.65 +0.73% *17.67 0.86 46.70/37.08 305427
748628 Bank of America 11.14 -1.24% *29.32 0.36 12.20/6.72 33990781
2824731 Bank of NY Mellon 26.53 +0.34% *13.68 1.96 27.31/19.31 2283505
911702 Baxter Internationa 67.05 -0.21% *16.31 2.34 69.00/48.98 927376
634178 BB&T 31.04 +0.49% *12.17 2.58 34.37/26.61 1627570
13748171 Beam 61.73 +0.19% *31.49 1.33 64.00/51.92 252951
912061 Becton Dickinson&Co 83.94 +1.30% *15.84 2.20 83.96/71.56 453372
912064 Bed Bath & Beyond 55.40 +0.02% *12.71 - 75.83/54.33 881984
912330 Bemis Co. 35.90 +1.04% *24.09 2.79 36.00/29.53 1561050
10926529 Berkshire Hathawy-B 95.16 -0.15% *16.84 - 95.59/77.90 2842756
912551 Best Buy 14.88 +1.78% *-5.15 4.23 27.95/11.20 1383051
1239148 Big Lots 30.80 -1.35% *11.98 - 47.20/26.69 315658
1720684 Biogen IDEC 144.28 +0.39% *26.14 - 157.11/114.70 820709
1005182 Blackrock 233.93 +0.83% *18.12 2.64 234.38/160.25 302207
913188 Bmc Software 43.81 +2.46% *20.96 - 45.70/33.20 709387
913253 Boeing Co 75.04 -0.29% *13.21 2.41 78.01/66.84 2156479
663846 Boston Prop REIT 107.83 +0.66% *55.02 2.13 117.00/98.13 353188
913577 Boston Scientific 6.70 +1.36% *-2.36 - 6.71/4.79 4599975
109363 BorgWarner 75.63 -0.49% *18.31 - 87.40/60.18 367110
914188 Bristol Myers Squib 34.46 +0.55% *31.61 3.98 36.34/30.64 2836363
869207 Broadcom-A 34.80 -0.97% *27.40 1.12 39.66/28.60 2189457
914425 Brown Non Vtg-B 64.62 +0.70% *24.85 1.84 71.00/52.50 478285
2311498 C.H.Robinson Wldwde 65.50 +0.96% *23.82 2.02 69.89/50.82 527827
2433104 CA 24.57 +1.45% *12.47 4.07 28.00/21.49 1854538
915479 Cablevision NY-A 15.33 -0.07% *23.23 3.91 18.80/10.76 831895
915498 Cabot Oil & Gas 51.38 +2.43% *91.75 0.16 51.40/28.85 580475
2552736 Cameron Intl 58.90 +0.46% *23.19 - 59.99/38.38 808828
915875 Campbell Soup 36.29 +0.47% *15.31 3.20 37.16/31.25 800593
322351 Capital One Finl 56.99 -7.47% *9.28 0.35 62.92/44.31 4348894
196652 Cardinal Health 44.64 +1.09% *14.08 2.16 44.64/36.93 1877457
10372409 CareFusion 30.72 +0.92% *18.62 - 30.77/23.23 487721
1484907 CarMax 38.50 +0.52% *21.27 - 38.81/24.84 524486
1585458 Carnival 38.58 +1.02% - 2.59 39.95/29.15 1776299
916546 Caterpillar Inc 97.62 +2.01% *9.99 2.01 116.95/78.25 2409383
14022594 CBRE Group-A 20.55 -0.39% *31.14 - 21.15/14.97 812836
2300758 CBS-B 40.42 -1.29% *17.35 1.09 42.55/27.82 3376476
916749 Celgene Corp 100.03 +1.87% *27.79 - 100.12/58.53 1409387
1338308 Centerpoint Energy 20.02 +0.55% *21.53 4.05 21.81/18.08 811363
802028 CenturyLink 40.02 +0.81% *39.24 7.25 43.43/36.50 1260764
917280 Cerner Corp 81.19 +1.55% *37.76 - 88.31/59.36 422193
2232904 CF Industries Hldg 219.06 +0.76% *7.89 0.73 227.98/154.17 206318
968789 Charles Schwab 15.45 +1.31% *22.39 1.55 15.57/11.34 2526586
41589 Chesapeake Energy 17.82 +1.54% *-12.91 1.96 26.09/13.32 2149756
1281709 Chevron 115.24 +0.44% *9.45 3.05 118.50/95.74 4325903
2319653 Chipotle Mexican 295.02 +1.62% *34.30 - 442.34/234.00 119306
918400 Chubb 79.03 +0.13% *11.47 2.08 81.80/66.66 477635
918438 Cigna Corp 56.33 -0.41% *10.75 0.07 56.71/39.34 554065
918450 Cincinnati Financl 41.62 +0.85% *18.66 3.89 41.66/31.83 901771
918495 Cintas 42.41 +0.47% *17.60 1.51 42.89/35.41 762045
918546 Cisco Systems 21.02 +0.33% *13.56 1.71 21.30/14.97 18560124
12915350 Citigroup 41.66 +1.02% *17.50 0.10 43.24/24.61 12489752
168510 Citrix Systems 67.65 -1.40% *36.97 - 87.99/56.57 925949
4685733 Cliffs Natural Res 37.25 +1.53% *5.81 5.79 78.85/28.05 963651
919254 Clorox Co. 76.84 -0.08% *18.56 3.23 76.99/66.73 334984
3262089 CME Group-A 55.50 +0.04% *12.47 11.37 60.92/47.01 793494
919297 CMS Energy Corp 25.09 +0.72% *19.45 3.83 25.10/21.12 519950
1102336 Coach 61.80 +0.37% *17.26 1.82 79.64/48.24 1116360
919390 Coca-Cola Co 37.70 +0.51% *19.74 2.71 40.66/33.52 6245886
11840913 Coca-Cola Entpr 34.28 +0.32% *15.04 1.87 34.43/26.06 639096
922121 Cognizant Tech So-A 79.31 +0.97% *24.03 - 79.53/53.93 1052582
919477 Colgate-Palmolive 109.01 +0.06% *21.37 2.28 110.95/87.22 785642
1508590 Comcast-A 40.28 +0.83% *18.31 1.61 40.28/25.60 5608480
919905 Comerica Inc 33.66 +0.45% *12.61 1.63 34.00/27.42 693921
920191 Computer Sciences 41.87 +0.26% *-4.70 1.91 42.29/22.19 285114
920226 ConAgra Foods 31.70 +0.60% *19.45 3.09 31.70/23.64 991409
1330331 ConocoPhillips 59.27 +0.22% *7.74 4.45 61.76/50.63 2322239
748574 Consol Energy 31.88 +4.22% *16.87 1.57 38.22/26.42 1511274
833034 Consolidated Edison 55.78 +0.90% *14.64 4.33 65.98/53.63 1194728
1132109 Constellation Brd-A 38.74 +0.49% *18.10 - 38.98/18.50 490896
921667 Corning Inc 12.10 -1.63% *9.60 2.60 14.62/10.62 4916494
903618 Costco Whsl 101.20 +0.24% *24.56 1.05 105.96/80.89 1042669
882142 Coventry Health 45.21 +0.02% *13.95 1.11 45.24/27.72 221410
12715079 Covidien 61.00 +1.19% - 1.53 61.05/47.66 1447481
911338 CR Bard 101.59 -0.03% *17.13 0.78 108.30/89.05 185624
943998 Crown Castle Intl 74.29 +0.39% *85.39 - 75.10/45.43 468041
923022 CSX 20.91 +0.10% *11.68 2.58 23.48/18.88 3375137
923227 Cummins 115.59 +1.22% *12.08 1.56 129.51/82.20 464040
548525 CVS Caremark 52.11 -0.12% *17.60 1.37 52.41/41.48 2040701
923870 D R Horton 21.52 -0.05% *7.77 1.39 22.78/13.46 960761
923916 Danaher 60.51 -0.33% *19.46 0.17 61.01/49.19 1150499
368516 Darden Restaurants 45.38 -0.02% *12.93 4.25 57.88/44.12 400336
1139087 DaVita Hlth Care 113.23 +0.51% *20.55 - 116.47/77.81 176212
1286087 Dean Foods 18.37 -0.05% *27.83 - 19.17/10.51 520379
924235 Deere & Co 90.96 +0.95% *11.92 2.02 91.00/69.51 956435
1647069 Dell 12.86 +0.31% *8.75 0.62 18.36/8.69 12722097
13108235 Delphi Automotive 38.82 -0.46% - - 39.26/24.86 738173
727733 Denbury Resources 18.19 +1.06% *15.29 - 21.36/13.14 946565
91124 Dentsply Intl 40.85 +0.42% *25.85 0.54 41.37/35.04 461748
809015 Devon Energy 54.28 +0.26% *32.12 1.47 76.33/50.89 861411
20399 Diamond Offshore 73.35 +0.91% *13.56 0.68 73.50/55.85 310887
19071070 DIRECTV 53.36 +0.62% *13.14 - 55.17/42.57 1477238
3181247 Discover Fncl Srvcs 38.55 -1.88% - 1.14 42.08/26.56 1896278
4589621 Discovery Comm-A 67.72 +0.55% *24.63 - 68.44/42.72 503772
10715003 Dollar General 44.65 -0.45% *16.30 - 56.03/39.74 577845
3842664 Dollar Tree 38.52 -1.18% *15.53 - 56.82/37.12 779738
1034750 Dominion Res 52.92 +0.97% *25.69 3.99 55.17/48.87 1012591
925669 Dover Corp. 68.03 -0.31% *14.89 1.96 68.55/50.29 1070582
925686 Dow Chemical 33.80 -0.03% *26.00 3.58 36.08/27.45 3007213
3952134 Dr Pepper Snap 45.30 +0.51% *16.24 3.00 46.06/37.04 564199
370527 Dte Energy 61.90 +1.01% *15.63 3.90 62.49/52.47 328799
927399 Du Pont Nemours&Co 46.99 +1.36% *14.82 3.62 53.98/41.68 2434657
14115567 Duke Energy 66.81 +1.20% *21.21 4.49 70.35/59.63 1254511
1130916 Dun & Bradstreet 79.98 +0.00% *12.90 1.90 86.52/63.06 109623
11390250 E TRADE Fncl 10.18 +3.14% *42.42 - 11.50/7.09 1442566
159505 Eastman Chemical 71.22 -0.42% *17.33 1.52 72.10/41.55 363625
20100637 Eaton Corp -NPV- 56.67 +0.44% - - 57.35/50.74 976256
956191 EBay 54.21 +0.07% *27.24 - 54.88/31.33 3788016
927314 Ecolab Inc 73.82 +0.68% *38.45 1.12 74.73/58.78 461642
429253 Edison Intl 46.55 +0.54% *-37.24 2.82 47.96/39.80 626082
1065343 Edwards Lifescns 94.56 +3.33% *42.40 - 110.79/67.87 363985
927743 Electronic Arts 14.46 -0.34%*1446.00 - 20.64/10.77 935148
947556 Eli Lilly & Co 53.77 +0.83% *14.57 3.65 53.96/38.30 2523721
926696 EMC 24.33 +1.25% *19.94 - 30.00/22.77 6380687
928215 Emerson Electric 55.89 +0.98% *20.93 2.88 55.99/43.59 1884667
10854902 Ensco -A- 61.82 +0.82% - - 62.89/41.64 548201
166587 Entergy 63.87 +0.95% *16.09 5.20 73.97/61.56 295853
1000194 EOG Resources 126.79 +0.60% *28.69 0.54 127.06/82.49 527660
2488062 EQT 59.50 +0.75% *39.67 1.16 62.74/43.70 375302
928524 Equifax Inc 58.45 +2.65% *24.05 1.23 58.69/38.80 269075
89245 Equiy Res REIT-SBI 58.41 -0.10% *92.71 3.05 65.72/53.25 714458
99350 Estee Lauder-A 62.85 -2.15% *28.31 1.15 65.53/49.81 829444
1029733 Exelon 30.37 +1.03% *16.24 8.64 40.34/28.40 2387559
14491617 Expedia 62.21 -1.03% *23.56 0.71 64.81/30.56 662752
929057 Expedit Intl Wash 42.87 -0.37% *26.79 1.31 47.48/34.20 870157
18101483 Express Scrpts Hldg 55.15 -0.33% *30.14 - 66.00/45.93 2086849
808963 Exxon Mobil 90.80 +0.67% *9.59 2.40 93.60/77.13 8889853
812258 F5 Networks 96.89 -1.65% *28.08 - 139.46/81.07 459862
929445 Family Dollar Store 58.37 +0.57% *16.26 1.44 74.71/53.44 599125
929566 Fastenal 48.60 +3.60% *34.96 1.38 55.05/37.62 1276404
1039039 Fedex 99.82 -0.11% *16.02 0.54 100.56/83.80 691772
1873824 Fidelity National 37.06 +0.03% *21.18 2.16 37.29/27.49 545624
930217 Fifth Third Bancorp 16.38 +0.55% *10.57 2.20 16.63/12.04 4153087
1816537 First Horizon Natl 9.97 -2.92% *-71.21 0.40 10.99/7.45 1594052
2626060 First Solar 30.08 -1.51% *-3.92 - 50.20/11.43 672969
788881 Firstenergy 39.89 +1.22% *15.83 5.52 51.13/39.21 1000790
930831 Fiserv Inc 81.24 +0.20% *19.21 - 83.42/62.18 409186
88233 FLIR Systems 23.84 +1.58% *16.67 1.17 27.06/18.00 322260
668463 Flowserve 157.31 +1.16% *19.71 0.92 157.35/98.50 136739
1161470 Fluor (new) 63.31 +0.33% *17.54 1.01 64.65/44.99 396045
931179 FMC Corp 60.61 -0.36% *19.94 0.82 61.93/45.24 407646
1232169 FMC Technologies 45.99 +0.94% *27.21 - 55.17/36.89 495380
1106820 Ford Motor 14.11 -0.77% *3.25 1.77 14.30/8.82 11648378
931402 Forest Laboratories 36.77 -0.68% *85.51 - 38.44/31.17 451685
752470 Fossil 105.00 +0.03% *21.13 - 139.20/62.79 197703
931882 Franklin Resources 133.39 -1.83% *14.90 0.81 136.75/100.37 730378
391280 Freeport Mcmoran 33.64 -1.29% *10.92 3.72 48.96/30.55 3537788
4267474 Frontier Comm-B 4.48 +1.82% *28.00 8.93 5.15/3.06 2196573
2274310 Gamestop-A 23.28 -0.89% *-7.44 3.44 28.34/15.32 442682
932430 Gannett Co 19.84 +0.81% *10.78 4.03 19.99/12.17 603345
932450 Gap 32.96 +0.37% *16.24 1.52 37.85/18.40 888053
11440532 Garmin N 39.52 -0.23% - 5.57 50.64/35.56 577259
933071 General Electric 22.04 +3.47% *16.95 3.18 23.18/18.03 29625674
933225 General Mills 41.37 +0.53% *15.27 3.13 41.87/36.75 1062811
933035 Genl Dynamics Corp 70.66 -0.51% *10.51 2.83 74.49/61.09 1007723
933775 Genuine Parts Co. 65.42 +0.00% *16.44 3.03 66.88/55.58 588463
1778316 Genworth Financl-A 9.15 +3.04% *16.94 - 9.68/4.06 2209559
935700 Gilead Sciences 78.29 +0.98% *24.31 - 78.59/43.81 2068604
714968 Goldman Sachs Group 144.45 +2.44% *10.22 1.33 144.81/90.43 1582047
1916494 Google-A 704.95 -0.90% *22.08 - 774.38/556.54 984269
938349 H J Heinz 60.03 +0.89% *18.82 3.26 60.03/51.36 654860
913105 H&R.Block 20.56 +1.08% *16.85 3.89 20.59/14.36 990626
937414 Halliburton 37.50 +3.31% *12.02 0.96 39.19/26.29 4203196
937735 Harley-Davidson 52.11 +0.17% *19.74 1.19 54.31/37.92 358301
937720 Harman Ind Inc 49.62 -0.94% *10.60 0.91 52.70/34.08 471542
937775 Harris 49.94 +0.42% *10.49 2.80 52.22/37.77 213565
635026 Hartford Fin Serv 24.39 +0.12% *20.33 1.64 24.71/15.66 1014048
938042 Hasbro Inc 39.02 +2.85% *15.07 3.54 39.98/32.00 1153053
3402533 HCP REIT 46.48 +0.50% *31.19 4.30 47.64/37.81 1146100
938245 Health Care REIT 62.03 -0.06% *114.87 4.77 62.79/52.40 803155
938476 Helmerich&Payne 61.00 +2.18% *11.57 0.59 64.20/38.71 464693
938631 Hershey 78.28 +0.33% *27.76 1.99 78.31/59.32 291465
2552729 Hess 57.66 +0.63% *12.93 0.69 67.85/39.67 1151454
938718 Hewlett-Packard 17.11 +0.00% *-2.67 3.09 30.00/11.35 7924307
939360 Home Depot 65.47 +0.65% *23.22 1.77 65.92/43.98 2526497
952258 Honeywell Intl 67.81 +0.74% *22.60 2.25 67.81/52.21 1185451
933812 Hormel Foods 34.69 +0.61% *18.65 1.79 34.90/27.28 867058
1838288 Hospira 34.91 +0.11% *-33.57 - 38.48/28.63 451323
986276 Host Hotels REIT 16.71 +0.97% *835.50 1.80 17.57/13.61 1755330
831545 Hudson City 8.59 +0.12% *-26.84 3.73 8.79/5.69 956226
940174 Humana 71.40 -0.15% *9.53 1.44 94.36/59.92 527989
940208 Huntington Bancshs 7.00 +0.00% *10.45 2.29 7.25/5.49 2807119
941800 IBM 194.47 +0.42% *14.03 1.70 211.76/181.87 1656547
940785 Illinois Tool Works 63.72 +0.66% *15.50 2.32 63.72/49.07 1236721
10295008 Ingersoll-Rand 50.63 -0.63% - 1.36 51.19/33.39 629699
2757230 Integrys Eng Grp 54.29 +0.43% *16.70 5.01 61.92/50.83 113206
941595 Intel 21.25 -6.31% *9.28 4.09 29.27/19.23 32949348
2106533 Intercon Exchange 133.33 +1.62% *17.80 - 142.75/114.20 289782
942429 Interpublic Group 11.94 +0.00% *15.71 2.01 12.17/9.04 1085985
941876 Intl Flavors&Fragr 70.56 +0.68% *27.46 1.80 70.58/53.03 148939
941904 Intl Game Technolog 15.01 -1.18% *17.45 1.60 17.36/10.92 664642
942105 Intl Paper 41.91 +0.65% *23.41 2.68 42.19/27.30 871855
60141 Intuit 63.68 +0.06% *24.68 1.01 63.73/53.38 611469
1631646 Intuitive Surgical 508.33 -1.14% *32.84 - 594.62/429.26 207558
3511249 Invesco 27.66 +0.66% - 2.31 27.83/20.49 867645
1043339 Iron Mountain 34.20 +0.97% *26.72 3.10 37.70/27.10 400507
71588 Jabil Circuit 19.63 -0.71% *10.61 1.63 27.40/16.84 415196
943554 Jacobs Engin Group 46.05 +0.00% *15.66 - 48.15/33.61 303474
961140 JC Penney 18.87 +4.02% *-7.93 4.24 43.18/15.70 3079369
2721682 JDS Uniphase 13.20 -3.01% *-52.80 - 15.17/8.47 1225579
1426289 JM Smucker 89.56 -0.03% *20.68 2.23 90.23/70.51 182694
943981 Johnson & Johnson 73.23 +0.45% *24.01 3.33 73.23/61.71 5336265
943975 Johnson Controls 31.01 -2.97% *17.42 2.35 35.47/23.37 3449658
1265606 Joy Global 69.01 +1.14% *9.61 1.01 95.99/47.69 364434
1161460 JPMorgan Chase 46.46 +0.04% *9.62 2.58 46.87/30.83 9995906
800910 Juniper Networks 21.49 +0.99% *59.69 - 25.04/14.01 1188991
944624 Kellogg 58.21 +0.78% *17.59 2.99 58.23/46.33 527467
202895 Keycorp 9.28 -0.64% *10.55 2.16 9.40/6.81 3089317
945034 Kimberly-Clark 86.82 +0.57% *18.28 3.41 88.00/70.50 714969
945039 Kimco Realty REIT 19.87 +0.20% *68.52 3.93 21.15/17.16 835736
12411428 Kinder Morgan 37.41 +0.46% *61.33 3.74 40.25/30.52 1374706
945590 KLA-Tencor 51.84 -0.10% *12.58 2.89 55.42/43.22 1262112
945739 Kohls 43.83 +0.87% *10.24 2.92 55.24/41.36 723357
19289111 Kraft Foods Grp 47.06 +0.30% *-28.70 1.06 48.00/42.00 1049786
945916 Kroger 27.08 +1.46% *19.34 1.83 27.11/20.99 1376971
909584 L-3 Communications 78.81 -0.71% *9.00 2.54 79.80/66.47 206219
1078935 Laboratory Corp 88.53 +0.29% *14.58 - 95.30/81.56 279328
946190 Lam Research Corp 40.12 +0.12% *51.44 - 45.29/31.18 1147222
946900 Legg Mason 27.49 +2.84% *21.65 1.49 29.48/22.36 601102
946932 Leggett & Platt 28.55 -0.17% *23.02 3.96 28.72/19.26 2057130
947030 Lennar-A 42.08 +0.33% *13.53 0.38 42.34/21.33 787875
947120 Leucadia National 24.10 +0.54% *11.70 1.04 29.79/19.58 379449
4857843 Life Tech 60.79 +10.59% *26.78 - 61.99/39.73 4020786
947590 Limited Brands 46.91 -0.06% *20.40 2.13 52.50/40.32 615726
947624 Lincoln Natl 27.73 -0.89% *16.91 1.30 28.50/19.05 619397
947670 Linear Technology 36.48 +0.33% *21.59 2.74 36.52/28.28 5580491
351011 Lockheed Martin 93.97 -0.82% *10.75 4.42 95.89/80.14 716611
948190 Loews 42.82 +0.21% *19.55 0.58 43.36/37.03 708797
4235795 Lorillard 39.51 +0.13% *14.21 5.23 47.02/35.61 777610
948564 Lowe’s Com 36.99 -0.03% *22.02 1.68 37.15/24.77 3854177
11265257 Lyondellbasell Ind 62.59 +0.74% - 2.32 62.59/35.98 897413
913685 M&T Bank 103.29 -0.04% *13.70 2.71 105.33/76.92 293034
3126602 Macy’s Inc 38.42 +0.92% *12.01 2.08 42.17/32.31 813686
1305942 Marathon Oil 33.08 -0.24% *17.23 2.06 35.49/23.17 1653800
13105779 Marathon Petro 65.20 -0.28% *8.74 1.84 66.09/33.66 943783
871572 Marriott Intl-A 39.27 -0.03% *25.17 1.17 41.84/33.93 430111
949811 Marsh & McLennan 34.94 +0.09% *16.72 3.23 35.78/30.74 1324719
950004 Masco 17.78 +1.60% *-13.37 1.69 18.14/11.01 1039814
2282206 MasterCard-A 521.00 -0.45% *30.17 0.23 532.39/336.27 348359
950108 Mattel 38.03 +0.66% *15.85 3.26 38.03/28.43 858366
950544 McCormick Non Vtg 66.65 +0.54% *22.90 1.91 66.65/49.88 257042
950605 McDonald’s 92.26 +0.54% *17.37 3.11 102.22/83.32 2216284
950670 Mcgraw-Hill Co 54.34 +0.63% *19.62 1.88 57.44/42.03 761660
991041 Mckesson 103.98 +1.01% *15.92 0.77 103.98/75.78 905218
4626206 Mead Johnson 66.80 +0.42% *24.56 1.80 88.72/61.28 535516
1288680 MeadWestvaco 32.49 -0.28% *32.49 3.08 33.26/24.98 503281
950980 Medtronic 45.67 +1.11% *14.68 2.20 45.67/35.68 2538613
10683053 Merck 42.98 +0.54% *19.63 3.93 48.00/36.91 6656520
1025316 Metlife 36.31 -0.14% *17.63 2.04 39.54/27.65 3791688
1878712 MetroPCS Comm 9.40 -0.11% *7.58 - 14.50/5.54 766974
62436 Microchip Tech 33.54 -0.21% *31.94 4.18 38.88/28.93 725920
951691 Micron Technology 7.89 +1.02% *-7.04 - 9.16/5.16 11023316
951692 Microsoft 27.25 +0.07% *14.65 3.16 32.95/26.26 19465392
953114 Molex Inc 28.49 +0.14% *18.62 2.95 29.00/21.92 237408
2025387 Molson Coors-B Nvtg 44.84 +1.43% *14.70 2.85 46.35/37.96 466247
19549948 Mondelez Int 28.08 +0.07% *15.02 3.22 33.20/24.50 6479557
1132157 Monsanto 102.47 +1.14% *24.57 1.32 102.47/69.71 1001073
14696444 Monster Beverage 47.82 -4.05% *26.27 - 83.96/40.00 1379423
1130337 Moody’s 53.60 +0.28% *19.42 1.27 53.65/33.86 448755
653571 Morgan Stanley 22.38 +7.86% *-45.67 0.89 22.46/12.26 9823369
13007611 Mosaic 59.38 +0.35% *13.81 1.47 61.97/44.43 851628
12117355 Motorola Soltn 59.01 +1.67% *24.90 1.69 59.25/44.18 634413
954062 Murphy Oil 61.33 -0.74% *17.04 1.92 65.60/43.29 521961
954240 Mylan 28.00 -0.18% *19.44 - 28.60/20.22 1082946
1432337 Nabors Industries 15.67 +3.98% - - 22.73/12.40 1374905
1251097 NASDAQ OMX Grp 27.12 +0.18% *13.70 0.48 27.33/21.03 314327
544221 Natl Oilwell Varco 72.76 +1.44% *12.95 0.67 89.25/59.07 1026403
3906336 NetApp 34.36 -0.32% *27.06 - 46.80/26.26 1362463
1413346 Netflix 99.17 +1.50% *125.53 - 133.39/52.81 1079488
517479 Newell Rubbermaid 23.12 +0.83% *18.06 1.86 23.12/16.64 704657
142463 Newfield Exploratn 28.64 +0.32% *13.51 - 42.46/23.56 388676
956952 Newmont Mining 44.89 +1.01% *104.40 3.12 64.43/42.95 2676959
1978375 News-A 27.26 -0.69% *24.12 0.62 27.57/18.32 6645514
11363205 NextEra Energy 71.55 +0.66% *13.95 3.35 72.22/58.71 683695
957150 Nike -B- 53.29 -0.36% *22.49 1.21 57.38/42.55 1429302
686996 Nisource 26.24 +0.81% *25.73 3.58 26.24/22.58 587043
3334731 Noble Corp N 39.87 +0.66% - 0.33 41.71/28.74 1099044
1416018 Noble Energy 106.62 -0.33% *46.56 0.85 107.28/76.83 396737
957350 Nordstrom 55.52 -0.23% *17.03 1.95 58.43/46.27 396290
957370 Norfolk Southern 66.70 +1.14% *12.15 2.91 78.22/56.05 760426
957683 Northeast Utilities 39.21 +1.32% *19.51 3.20 40.86/33.48 745612
958005 Northern Trust 50.25 +0.34% *17.88 2.39 53.50/40.64 762602
957862 Northrop Grumman 67.49 +0.52% *8.73 3.19 71.25/56.59 702522
1739079 NRG Energy 23.89 +0.89% *-82.38 0.38 23.89/14.29 901794
958362 Nucor 47.52 +1.89% *29.89 3.08 47.69/34.24 2314783
994529 NVIDIA 12.17 -0.65% *15.21 0.62 16.89/11.16 2801553
2587470 NYSE Euronext 33.33 +0.97% *19.61 3.60 33.37/22.25 656710
12243976 O Reilly Auto 88.91 +1.28% *19.50 - 107.13/75.61 489081
958611 Occid.Petrol Corp 82.58 +0.23% *11.34 2.62 106.67/72.43 1738041
959048 Omnicom Group Inc 53.23 +0.09% *15.47 2.16 54.75/44.97 494845
725172 Oneok 46.94 +1.21% *28.45 3.47 49.79/39.32 408074
959184 Oracle 35.11 +1.42% *16.64 1.20 35.13/25.33 12755954
959433 Owens Illinois 22.87 +0.79% *-8.76 - 25.43/16.82 427583
959712 Paccar 46.37 -0.17% *14.01 1.73 48.22/35.22 796511
960267 Pall 67.40 +1.60% *24.60 1.36 67.41/49.97 260069
960541 Parker-Hannifin Co. 93.70 +2.56% *13.20 1.73 93.70/70.49 1030898
1896660 Patterson Cos 35.46 +0.82% *18.00 1.52 36.40/30.45 212967
960724 Paychex Inc 32.38 +1.09% *21.03 6.02 34.70/29.13 997081
1232799 Peabody Energy 25.97 +2.36% *8.89 1.31 38.96/18.78 1380219
19388017 Pentair N 52.58 +1.41% *109.54 0.86 52.59/36.04 901960
3056371 People’s Untd 12.39 -2.52% *18.77 5.17 13.58/11.20 2214485
1253419 Pepco Holdings 19.04 +0.05% *16.56 5.67 20.44/18.14 584878
961618 Pepsico 72.48 +0.07% *19.33 2.94 73.65/62.15 4159062
1010704 PerkinElmer 35.15 +1.88%*1171.67 0.80 35.17/23.09 292739
963730 Perrigo 103.93 +0.20% *22.84 0.32 120.72/90.18 262718
97735 Petsmart 68.66 -0.16% *21.39 0.89 72.73/52.83 234883
962004 Pfizer 26.54 -1.08% *20.90 3.39 26.96/20.76 20079476
567472 PG&E 41.01 +0.47% *19.07 4.44 47.02/39.40 716402
3754629 Philip Mrrs Int 89.98 +0.94% *17.92 3.60 94.13/73.65 2993324
18376318 Phillips 66 55.07 -0.15% *12.60 0.36 55.82/28.75 1489540
962786 Pinnacle West Cap 52.44 +0.59% *15.61 4.08 54.66/45.96 225986
682330 Pioneer Natural Res 113.73 -0.36% *-494.48 0.07 119.19/77.44 427486
962890 Pitney Bowes 11.62 -0.94% *6.38 12.91 19.64/10.34 6505465
828147 Plum Crk Timb REIT 47.32 +0.60% *41.51 3.55 47.32/35.43 399740
963345 PNC Finl Ser 61.84 -0.27% *12.59 2.59 67.88/53.36 1296870
963722 PPG Industries 142.73 +0.53% *23.55 1.65 143.47/87.24 1429416
1048911 PPL 29.38 +1.35% *10.49 4.90 30.18/26.68 1478924
963739 Praxair 113.52 +0.26% *20.24 1.94 116.92/101.93 1512632
963746 Precision Castparts 185.36 -0.49% *20.39 0.06 193.95/150.70 289485
1625045 Priceline.com 672.72 +0.42% *25.40 - 774.96/512.60 213491
1275394 Principal Financial 29.51 +0.00% *12.40 2.64 29.95/23.09 537546
963896 Procter&Gamble 69.94 +0.39% *22.63 3.21 70.99/59.08 5330204
963989 Progressive (Ohio) 22.72 +0.53% *15.35 - 23.41/19.17 1628265
13090717 Prologis REIT 39.50 +2.01% *438.89 2.84 39.55/30.03 1432064
1331041 Prudential Financl 57.71 -0.05% *24.45 2.77 65.16/44.47 835449
964270 Publ Svcs Enterpr 29.83 +0.13% *10.73 4.76 34.06/28.92 1080928
112937 Public Storage REIT 150.26 +1.47% *42.09 2.93 151.73/129.04 381657
90044 PulteGroup 20.49 +0.59% *48.79 - 20.54/7.29 1932435
11429762 QEP Resources 29.81 -0.93% *35.07 0.27 35.60/24.35 425268
964930 Qualcomm 64.68 -0.68% *21.14 1.55 68.87/53.09 5718763
852865 Quanta Services 28.84 +0.80% *22.36 - 29.21/20.22 492413
566162 Quest Diagnostics 61.40 +1.40% *14.31 1.32 64.85/53.25 412088
13544087 Ralph Lauren-A 167.70 -0.21% *23.65 0.72 182.48/134.29 231405
947129 Range Resources 68.27 +1.20% *-243.82 0.23 73.92/53.09 409268
1234740 Raytheon 58.10 -0.26% *9.98 3.44 59.34/47.50 759982
833286 Red Hat 54.15 -1.29% *73.18 - 62.72/46.05 498824
1895565 Regions Financial 7.43 -0.27% *92.88 0.54 7.73/4.79 3203128
926678 Republic Services 30.60 +0.69% *17.89 2.97 31.31/25.15 544463
1710022 Reynolds American 42.53 +0.21% *16.11 5.48 46.91/38.96 907581
966866 Robert Half Intl 34.00 +0.86% *24.82 1.76 34.10/25.11 433283
549204 Rockwell Automation 87.74 +0.77% *17.10 2.04 87.76/61.21 355374
1248934 Rockwell Collins 58.99 -1.93% *14.21 1.93 61.78/46.40 778360
959734 Roper Industries 116.36 +0.99% *25.08 0.47 116.66/90.98 537721
967389 Ross Stores 58.21 -0.10% *17.59 0.96 70.82/50.07 703410
14245420 Rowan Companies -A- 34.21 +1.15% - - 37.97/28.62 413292
967954 Ryder System 55.00 +0.36% *14.59 2.18 57.63/32.76 130653
968165 Safeway Inc 18.64 +3.21% *9.86 3.43 23.16/14.73 921993
2268391 SAIC 11.97 +0.00% *21.76 4.01 14.20/10.31 749781
1755645 Salesforce.com 170.02 -0.65% *-94.98 - 174.94/112.60 395982
94727 Sandisk 48.46 +0.14% *24.72 - 53.08/31.00 1924975
1037759 SCANA 46.28 +0.96% *14.93 4.28 50.30/43.66 279926
555100 Schlumberger 76.50 +4.27% - 1.49 80.78/59.12 4566391
4237571 Scripps Ntwks-A 59.02 +0.20% *17.99 0.81 66.33/41.91 151618
11380833 Seagate Technology 35.38 +1.06% - 3.22 35.70/19.45 2940031
856927 Sealed Air 18.80 -0.16% *-2.76 2.77 21.46/11.51 430143
837438 Sempra Energy 73.19 +0.72% *20.73 3.28 73.21/55.62 328250
970105 Sherwin-Williams Co 164.02 +0.72% *29.71 0.95 164.22/94.15 267090
970379 Sigma-Aldrich 76.93 +0.29% *20.79 1.04 77.00/65.90 381833
954909 Simon Prp Grp REIT 159.89 -0.01% *32.17 2.56 164.11/130.56 632465
1385033 SLM 16.88 +0.36% *7.81 2.96 17.99/12.85 1461725
971068 Snap-On 81.04 +0.19% *16.08 1.73 81.83/53.96 91833
971500 Southern Co 43.49 +1.14% *17.19 4.47 48.58/41.75 1756635
971801 Southwest Airlines 11.26 -1.23% *17.32 0.31 11.44/7.76 1758875
971860 Southwestern Energy 33.69 +0.36% *-31.78 - 36.87/25.63 747396
2814607 Spectra Energy 27.19 -0.33% *17.66 4.30 32.26/26.55 2353917
968094 Sprint Nextel-1 5.65 +0.36% *-3.92 - 6.04/2.10 4923361
974037 St Jude Medical Inc 39.45 +0.56% *16.44 2.33 44.79/30.25 1059133
972817 Staples 13.00 +1.56%*1300.00 3.31 16.93/10.57 3269938
973403 Starbucks 54.81 +0.55% *30.62 1.31 62.00/43.04 2529488
627419 State Street 53.36 +5.92% *13.51 1.80 54.17/38.21 2238604
516444 Stericycle 95.00 +0.90% *31.46 - 96.20/81.16 263349
11121681 Stnly Blck&Deck 76.95 -0.43% *22.63 2.34 81.84/58.59 421838
2487585 Strw Htl Res Wrlwd 60.02 -0.23% *20.99 2.08 61.09/47.42 493211
974330 Stryker 61.55 +1.53% *16.55 1.47 61.56/49.43 1380035
974940 Suntrust Banks Inc 29.14 -1.45% *9.49 0.69 30.79/19.81 2083181
975107 Symantec 20.68 -0.82% *13.09 - 21.14/13.06 2772421
975351 Sysco 31.47 +0.61% *16.74 3.46 32.40/27.06 1295676
1170839 T Rowe Price Grp 71.13 +2.30% *22.23 1.91 71.33/54.47 961202
1036943 Target 61.53 +0.11% *13.67 2.24 65.79/49.75 1406179
10299318 TE Connectivity 38.72 +0.47% - 2.48 38.73/30.18 716933
976073 Teco Energy 17.02 +0.35% *13.73 5.17 18.74/16.13 556432
19722583 Tenet Healthcare 38.04 +2.48% *55.94 - 38.12/17.28 469540
3373802 Teradata 65.61 -1.06% *27.92 - 80.97/52.32 313512
976541 Teradyne 17.13 +0.29% *10.51 - 18.01/12.95 706658
976565 Tesoro 42.49 -2.72% *10.07 - 45.43/20.77 602453
976910 Texas Instruments 33.52 +1.12% *21.91 2.27 34.23/26.06 3584159
977158 Textron Inc 27.22 +0.48% *19.03 0.29 29.18/21.34 571345
2702470 The Western Union 13.41 -0.15% *6.67 3.17 19.82/11.94 2379773
977576 Thermo Fisher Scien 69.40 +0.68% *22.17 0.78 69.44/48.16 656536
977944 Tiffany & Co 63.80 +0.22% *19.75 1.96 74.20/49.73 502983
4748940 Time Warner 49.93 +1.07% *18.84 2.08 50.18/33.62 1568484
4748934 Time Warner Cbl 100.54 +1.02% *14.45 2.23 100.75/67.97 629156
978121 Tjx Cos 44.75 +0.31% *19.04 1.03 46.67/33.08 1327664
978380 Torchmark Corp 53.76 +0.28% *10.58 1.12 54.03/44.56 194931
978399 Total Syst Service 23.62 -1.05% *18.31 1.69 25.00/20.55 685657
2959439 Travlr Comp 76.31 +0.54% *10.95 2.35 76.66/55.88 931225
14491714 TripAdvisor 43.68 -0.93% *34.13 - 47.81/26.93 535072
mardi 22 janvier 2013 19
ACTIONS EUROPE-MONDE PAGE

10038348 Tyco Intl N 31.37 +0.10% - 3.67 31.46/25.88 1100721
979428 Tyson Foods -A- 21.85 +2.92% *13.83 0.82 22.09/14.07 2165328
979840 Union Pacific 132.49 +0.62% *16.44 1.88 132.50/104.10 979017
1016553 United Parcel Svc-B 80.25 +0.58% *23.13 2.84 81.79/69.56 1933490
1078451 Unitedhealth Group 54.56 +0.29% *10.39 1.47 60.75/49.82 2088245
822820 Unum 22.50 -0.04% *23.68 2.20 24.81/18.28 647096
127608 Urban Outfitters 43.39 +0.58% *32.62 - 43.46/25.25 742547
1201389 US Bancorp 32.87 +0.34% *11.57 2.37 35.46/27.30 4376453
1337514 US Steel 24.77 +0.28% *-12.32 0.81 32.52/17.67 1351224
980943 Utd Technologies 86.95 +0.64% *15.47 2.33 87.50/70.72 1461451
685352 Valero Energy 36.76 -0.16% *18.11 1.77 37.60/20.00 2550011
995745 Varian Med Systems 75.09 +0.67% *19.97 - 75.64/52.90 271940
881328 Ventas REIT 65.75 +0.34% *45.03 3.77 68.07/53.94 600030
847364 Verisign 39.55 +0.36% *25.19 - 50.15/32.81 582218
1095642 Verizon Comm 42.54 +0.97% *39.39 4.77 47.32/36.80 5111391
983365 VF 147.94 -2.11% *16.40 2.05 169.82/129.00 655276
2300772 Viacom-B 57.88 +0.50% *13.28 1.90 58.92/44.85 1665878
3826452 Visa-A 158.27 -1.01% *71.29 0.63 162.77/98.81 1059613
80572 Vor Rlt Tr REIT-SBI 84.63 +1.40% *45.75 4.44 88.49/72.65 500038
983918 Vulcan Materials 56.69 +2.81% *-87.22 0.07 56.72/32.31 303259
984101 Wal-Mart Stores 69.20 +0.51% *14.24 2.30 77.50/57.18 3148258
984158 Walgreen 39.21 -0.38% *17.66 2.68 39.60/28.53 2058695
984192 Walt Disney Disney 52.34 -0.13% *16.72 1.15 53.40/38.38 3567630
984571 Washington Post -B- 380.17 -0.27% *19.43 5.16 404.63/327.74 8444
933404 Waste Management 35.25 -0.06% *18.95 4.03 36.35/30.83 1209244
112574 Waters 91.89 +1.46% *19.55 - 94.45/74.12 212756
754747 Watson Pharmaceut 85.48 +1.08% *66.26 - 91.27/55.00 338872
2012651 WellPoint 62.75 +0.53% *8.22 1.83 74.73/52.52 565130
966021 Wells Fargo 34.93 -0.29% *10.40 2.23 36.60/28.78 9373579
985376 Western Digital 44.81 -0.91% *5.90 0.56 45.92/28.32 1165605
985869 Weyerhaeuser REIT 30.63 -0.52% *52.81 2.02 30.99/18.61 1249961
986081 Whirlpool 102.31 -4.74% *16.61 1.95 107.93/52.92 461322
986306 Whole Foods Market 90.54 +0.33% *35.93 0.68 101.86/73.52 833756
986504 Williams Companies 34.74 +2.78% *39.93 3.67 37.56/27.26 1848433
2613760 Windstream 9.63 +0.52% *38.52 10.38 12.55/7.86 2421951
986812 Wisconsin Energy 38.11 +0.42% *15.81 3.15 41.48/33.62 407992
13191024 WPX Energy-A 14.58 +0.76% *-29.16 - 19.74/13.22 732201
935590 WW Grainger 210.23 -0.05% *22.39 1.46 221.79/172.63 198751
2635715 Wyndham Worldwide 56.10 -0.58% *21.66 1.64 56.76/39.34 337828
1458800 Wynn Resorts 124.06 +0.49% *23.77 1.61 138.28/90.11 472170
1106890 Xcel Energy 27.01 +0.15% *14.52 3.96 29.92/25.84 1358984
987530 Xerox Corp 7.64 +0.79% *8.58 2.23 8.83/6.10 2291769
987549 Xilinx 37.17 +2.00% *20.09 2.37 37.73/30.25 1783645
11484745 XL Group 27.22 +0.85% - 1.62 27.25/18.86 803276
14050054 Xylem 27.51 +0.33% *10.19 1.47 28.83/22.45 337311
453745 Yahoo 20.02 -0.55% *6.09 - 20.32/14.35 4234652
1413362 Yum Brands 65.15 -0.38% *19.16 1.83 74.74/61.05 1093860
1262932 Zimmer Hldgs 73.61 +0.84% *17.16 0.98 73.61/54.96 414341
987840 Zions Bancorp 22.55 +0.22% *22.11 0.18 22.81/16.40 622070
TOPIX70 TOKYO
762104 AEON 1026.00 - 10.26 - 1106.00/844.00 3239800
761478 Ajinomoto Co Inc 1221.00 - 15.57 - 1242.00/902.00 1364000
761485 All Nippon Airways 179.00 - 15.15 - 263.00/154.00 18604000
761499 Asahi Glass Co 596.00 - 9.58 - 755.00/415.00 8341000
761500 Asahi Group HD 1872.00 - 11.90 - 1944.00/1625.00 2031000
761496 ASAHI KASEI 519.00 - 9.31 - 528.00/386.00 5573000
761560 Bank of Yokohama 434.00 - 8.78 - 444.00/344.00 5392000
761580 Bridgestone Corp 2368.00 - 7.98 - 2426.00/1602.00 1978900
684124 Centl Japan Railway 7460.00 - 6.90 - 7540.00/6100.00 221200
761607 Chubu El 1160.00 - - - 1578.00/804.00 1305400
761699 Dai Nippon Printing 702.00 - 24.75 - 873.00/503.00 2547000
11057271 Dai-Ichi Life 131400.00 - 30.19 - 139400.00/74300.00 44374
2082619 DAIICHI SANKYO 1479.00 - 18.16 - 1578.00/1168.00 2302800
761643 Daikin Industries 3225.00 - 11.90 - 3330.00/1836.00 1970100
764913 Daito Trust Cons 8790.00 - 11.10 - 8950.00/6640.00 263900
761745 DAIWA HOUSE IND 1567.00 - 10.31 - 1624.00/945.00 1504000
1099448 China Mobile 87.30 - - 3.81 92.60/76.50 15603563
420828 China Ovs Ld & Inv 24.70 - 9.28 1.34 25.60/14.14 16025829
421075 China Res Enterp 27.40 - 20.55 1.72 30.80/18.88 1340600
4752611 China Unicom (HK) 13.08 - - - 15.10/9.45 30001549
421602 CITIC Pacific 13.10 - 6.67 3.43 15.88/8.64 10930659
712336 CLP Hldgs 64.95 - - 3.92 69.00/62.15 2257677
1711207 CN Resources Power 19.92 - 10.86 1.51 20.70/13.42 2168000
1139938 CN Petro & Chem -H- 9.25 - - - 9.67/6.38 67322687
1778506 CNOOC 16.20 - - 2.65 18.20/13.18 79175796
439582 Cosco Pacific 12.56 - 8.79 3.55 13.06/8.82 10423069
2925055 Esprit Hldgs 11.10 - - 3.69 18.22/8.13 5292553
420752 Hang Lung Prop 30.35 - 19.69 2.97 31.65/23.80 5959064
421175 Hang Seng Bk 119.60 - 11.97 - 120.00/99.20 914171
421166 Henders Land Dev 59.30 - 14.16 - 59.90/37.00 2196792
10819201 Hengan Intl Grp 74.90 - 25.19 2.00 83.45/66.80 3823682
3851175 HK Ex & Clearing 149.20 - - 2.85 150.70/100.00 3279996
421216 Hong Kong&China Gas 21.20 - 22.24 1.65 21.60/16.02 3266057
411161 HSBC Hldg 85.30 - - 0.62 85.65/59.80 12130422
421232 Hutchison Whampoa 85.85 - 12.03 2.42 85.95/61.80 8401669
2739966 ICBC-H 5.90 - 4.39 - 5.96/3.97 151334535
11171031 Kunlun Energy 17.12 - 13.67 1.29 17.20/11.54 23015648
12776658 Li & Fung 11.88 - 18.40 4.45 20.15/11.32 26965190
1128572 MTR Corp 31.25 - 18.48 2.43 31.55/24.60 1047990
421553 New World Dev Co 14.54 - - 2.55 14.64/7.95 15989026
1067428 PetroChina -H- 11.12 - - - 11.92/9.03 32373319
1714873 Ping An Ins -H- 69.75 - - 0.70 71.60/53.00 6041129
421167 Power Assets 65.85 - - 3.52 69.20/53.00 1471101
10774335 Sands China 38.20 - 17.63 1.52 38.25/20.65 5435683
422198 Sino Land Co 15.32 - - 3.00 15.60/10.10 6632229
421886 Sun Hung Kai Pties 129.40 - 10.80 2.59 129.70/85.30 6064876
421878 Swire Pacific -A- 99.15 - 13.06 3.38 99.75/79.75 616202
10394708 Tencent Hldgs 268.40 - - 0.28 281.00/180.80 4064225
427255 Tingyi (CIs) Hldg 21.15 - 26.71 - 25.05/17.90 2420800
3867205 Want Want China 10.22 - - - 11.68/6.83 13611530
421178 Wharf (Hldgs) 65.90 - 13.50 1.75 66.15/39.00 3123842
KOSPI 50 SÉOUL
721769 AmoreG 450000.00 - 7.84 - 517000.00/223500.00 6607
11776666 BS Finl Grp 14000.00 - 5.66 - 14850.00/10550.00 1598520
1092023 Daewoo Engr & Const 9650.00 - 12.41 - 12050.00/7940.00 370480
1149540 Doosan Hvy Ind 46700.00 - 11.28 - 78300.00/39900.00 239290
1080730 DSME 28900.00 - 10.31 - 36600.00/21100.00 639520
2242116 HANA FINL GR 38650.00 - 4.08 - 45300.00/30100.00 768900
722429 Hanjin Sh Hldg 6120.00 - - - 10250.00/4965.00 24770
722455 LOTTE CHEMICAL 250000.00 - 9.80 - 398000.00/186000.00 176238
568294 SK hynix 25750.00 - 27.74 - 30950.00/20100.00 3241070
722029 Hyundai Eng & Cons 70800.00 - 10.98 - 87500.00/55600.00 306656
839402 Hyundai Heavy Ind 230500.00 - 7.96 - 346500.00/193500.00 83890
2389066 HYUNDAI GLOVIS 203000.00 - 21.28 - 245000.00/172500.00 81500
659 Hyundai Merchant 22050.00 - - - 29145.13/21059.13 217690
721960 Hyundai Mobis 263500.00 - 7.85 - 325000.00/250500.00 217194
721754 Hyundai Motor 210500.00 - 7.65 0.83 272500.00/197500.00 572217
721994 HYUNDAI STEEL 83300.00 - 8.30 - 119000.00/74800.00 178360
722578 Indl Bank Of Korea 12000.00 - 5.24 - 14800.00/10950.00 1665210
1317743 Kangwon Land 30000.00 - 13.78 - 31900.00/22300.00 224380
4615592 KBFinancialGrp 40000.00 - 6.53 - 45000.00/32500.00 1427760
721780 Kepco 33850.00 - 0.00 - 34950.00/21200.00 1881430
721776 Kia Motors 53400.00 - 7.12 - 84800.00/52400.00 1947964
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721838 Korean Air Lines 45650.00 - 11.68 - 58900.00/43100.00 506990
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985762 KT 37100.00 - 6.21 - 39850.00/27550.00 405520
995035 KT&G Corp 75600.00 - 12.08 - 92300.00/70200.00 380149
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761753 Daiwa Sec Grp 451.00 - 21.99 - 497.00/235.00 10423000
494454 Denso 3290.00 - 12.03 - 3360.00/2185.00 2301300
761802 Eisai Co Ltd 3855.00 - 16.53 - 3915.00/3070.00 953700
245596 Fast Retailing 22590.00 - 19.38 - 24090.00/14590.00 686200
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762142 Isuzu Motors 541.00 - 8.32 - 553.00/366.00 7771000
800422 ITOCHU 977.00 - 4.40 - 998.00/755.00 7352400
1421277 JFE Holdings 1707.00 - 10.05 - 1875.00/941.00 5223600
762138 JGC Corp 2562.00 - 12.00 - 2858.00/1996.00 2998000
762179 Kansai El Power 887.00 - - - 1445.00/482.00 6184900
762568 Keyence Corp 24520.00 - 17.78 - 25780.00/16645.45 128800
762393 Kirin Holdings 1048.00 - 18.99 - 1086.00/864.00 3182000
762400 Kubota Corp 1030.00 - 12.79 - 1047.00/630.00 3279000
762445 Kyocera 8280.00 - 13.72 - 8480.00/6000.00 861300
2137680 M’bishi Chem Hldgs 424.00 - 12.43 - 493.00/275.00 9121000
762425 Marubeni Corp 640.00 - 4.47 - 648.00/463.00 9372000
762590 Mitsubi Heavy Ind 485.00 - 18.63 - 495.00/288.00 16368000
762570 Mitsubishi Electric 760.00 - 11.01 - 786.00/557.00 9618000
784740 Mitsui Fudosan Co 1981.00 - 22.24 1.11 2164.00/1204.00 4605000
3507453 MS&AD Insurance 1863.00 - 11.60 - 1926.00/1144.00 2367800
762806 Murata Mfg 5390.00 - 17.75 - 5440.00/3605.00 17600
764747 Nidec 5300.00 - 12.87 1.70 7750.00/4555.00 21700
762737 Nikon Corp 2634.00 - 14.19 - 2750.00/1786.00 2942300
762921 Nintendo Co Ltd 9240.00 - 54.94 - 13080.00/8060.00 28300
763110 Nitto Denko Corp 4840.00 - 11.45 - 4900.00/2679.00 970000
548299 ORIENTAL LAND 11320.00 - 17.45 - 11540.00/7820.00 226700
763165 ORIX CORP 9530.00 - 7.79 - 9990.00/6370.00 707610
763191 OSAKA GAS 333.00 - 11.49 - 350.00/299.00 7716000
12027218 Otsuka Hldgs 2716.00 - 11.51 - 2756.00/2100.00 833600
1312537 Resona Holdings 399.00 - 7.39 - 419.00/278.00 9073100
763192 RICOH 1068.00 - 14.06 - 1083.00/486.00 11270000
763250 SECOM 4420.00 - 12.04 - 4590.00/3325.00 981000
763254 Sekisui House 1004.00 - 11.15 - 1030.00/638.00 3081000
764213 SMC Corp 15200.00 - 14.84 - 16640.00/11680.00 206200
763411 SUMITOMO CORP 1135.00 - 5.27 - 1284.00/984.00 6744000
763397 Sumitomo El Ind 1006.00 - 9.39 - 1166.00/775.00 2660500
763405 Sumitomo Metal Mng 1362.00 - 7.96 - 1384.00/785.00 3612000
763423 Sumitomo Realty Dev 2650.00 - 14.68 - 2987.00/1442.00 4360000
763420 Suzuki Motor 2351.00 - 12.06 - 2444.00/1331.00 1960300
1698209 T&D Holdings 1145.00 - 14.82 - 1199.00/722.00 1835300
763640 Tokyo Electr Power 212.00 - - - 262.00/120.00 13367000
763677 Tokyo Electron 4110.00 - 19.68 - 4950.00/3155.00 1925400
763660 TOKYO GAS 433.00 - 14.18 - 440.00/342.00 9869000
763751 Toray Ind Inc 503.00 - 13.11 - 631.00/421.00 11145000
764014 UNICHARM 4820.00 - 23.61 - 4900.00/3785.00 965600
519658 West Japan Railway 3510.00 - 11.11 - 3580.00/3035.00 570500
764919 Yamada Denki 3560.00 - 6.64 - 5620.00/2801.00 1068370
764034 YAMATO HOLDINGS 1420.00 - 13.54 - 1441.00/1165.00 1346800
764034 YAMATO HOLDINGS 1420.00 - 13.54 - 1441.00/1165.00 1346800
HSI HONG KONG
11872025 AIA Group 29.55 - - 1.16 31.90/24.05 50631463
1326435 Alum Corp -H- 3.96 - - - 4.45/2.86 13468000
2387940 Bank of China -H- 3.75 - - - 3.78/2.73 241733274
3094598 Belle Intl Hldgs 17.90 - 17.01 - 18.20/11.80 12553303
2186702 Bk of Comm -H- 6.36 - 3.97 - 6.55/4.75 21818688
420827 Bk of East Asia 31.35 - - 2.99 32.50/24.95 1556787
1356783 BOC Hong Kong 26.00 - 12.90 4.24 26.15/20.25 13403062
420895 Cathay Pac Airways 15.48 - - - 16.38/11.76 2261062
2176548 Ch Shenhua Engy -H- 33.15 - 7.13 - 36.45/24.15 9910296
420938 Cheung Kong (Hldgs) 129.90 - 9.35 2.43 132.70/86.00 3494568
2824903 China Coal Energ-H- 8.72 - 5.30 - 10.48/6.08 13128923
2291324 China Constrct Bk-H 6.62 - - - 6.64/4.71 118436735
1732694 China Life Ins -H- 26.75 - - - 27.35/17.00 14116291
265057 China Merchants 26.10 - 12.93 - 29.00/21.00 3442087
1341851 LG Electronics 76300.00 - 11.22 - 94300.00/55800.00 1056074
1177559 LG Hhold & Health 665000.00 - 30.40 - 697000.00/445500.00 13852
2411281 LOTTE SHOPPING 389000.00 - 8.33 - 393500.00/273500.00 48739
1510051 NHN 243000.00 - 20.33 - 292500.00/208000.00 362382
281744 OCI 178000.00 - 20.10 - 318500.00/144500.00 162429
721806 POSCO 358000.00 - 9.85 2.65 427000.00/304500.00 108052
721926 S-Oil 98400.00 - 8.62 - 145000.00/86400.00 209814
285642 Samsung C&T 63000.00 - 21.54 - 82700.00/54900.00 396968
3181653 Samsung Card 37700.00 - 4.62 - 44950.00/29600.00 54290
722012 Samsung Electro-M 93800.00 - 20.50 - 112500.00/85700.00 249887
721825 Samsung Electron 1454000.00 - 8.21 0.381584000.00/1056000.00 286321
568279 Samsung Engineering 156000.00 - 11.50 - 255500.00/141000.00 93987
159186 Samsung Fire & M 214500.00 - 12.60 1.75 244500.00/195500.00 98080
184795 Samsung Heavy Ind 37700.00 - 10.47 1.33 42350.00/31650.00 481840
3672262 SAMSUNG LIFE 108500.00 - 19.99 - 109500.00/82900.00 497863
355920 Samsung SDI 145000.00 - 14.17 - 171500.00/127000.00 134898
7499 Samsung Sec 56900.00 - 21.63 - 65900.00/45050.00 370179
1288141 Shinhan Fin Grp 40650.00 - 6.82 - 47500.00/33100.00 1012010
721840 SK Holdings 173000.00 - 3.65 - 190000.00/113000.00 236852
3051604 SK Innovation 169000.00 - 6.65 - 195500.00/124000.00 495629
721751 Sk Telecom 169000.00 - 6.51 - 170000.00/120000.00 195297
1267955 Woori Fin Hldgs 12650.00 - 5.21 - 14000.00/9700.00 2077220
STRAITS TIMES SINGAPOUR
1151800 CapitaLand 3.90 - 18.17 - 3.96/2.40 7197000
10636337 CapitaMalls Asia 2.22 - 24.75 - 2.24/1.30 4326000
1311946 CapitaMall Trust 2.17 - 19.89 - 2.25/1.69 4236000
824245 Citydev 11.22 - 15.68 - 13.24/9.53 1120000
1561746 ComfortDelGro Corp 1.86 - 12.87 - 1.90/1.43 1474000
824243 DBS Group Hldgs 14.40 - 10.12 - 14.99/12.91 3035000
2508558 Fraser & Neave 9.74 - 15.14 - 9.75/6.21 5118000
101213 Genting Spore 1.46 - - - 1.77/1.18 34707000
11827001 Glb Logistic Pp 2.75 - 21.94 - 2.89/1.89 5856000
3662332 Golden Agri-Resourc 0.62 - - - 0.81/0.59 33322000
645543 Hongkong Land Hldgs 7.55 - 19.56 4.77 7.66/5.00 878000
824258 Jardine Cycle &Carr 49.35 - 11.44 - 53.42/40.08 112000
645289 Jardine Math.Hold 62.65 - 10.95 6.08 64.95/47.40 140400
645442 Jardine Strategic 36.93 - 11.06 1.49 37.79/29.10 205000
2908234 Keppel Corp 11.35 - 10.86 - 11.67/9.57 3241000
824255 Neptune Orient Line 1.30 - 43.43 - 1.52/1.00 8174000
1854107 Noble Group 1.23 - - - 1.54/1.02 18689000
2059217 Olam Intl 1.62 - 13.46 - 2.76/1.37 5925000
2081888 OCBC 9.65 - 11.93 - 9.93/8.14 2975000
2125158 Sembcorp Ind 5.37 - 11.72 - 5.79/4.60 1646000
1038327 SembCorp Marine 4.72 - 14.32 - 5.46/4.10 3157000
1080609 SIA Engineering Co 4.75 - 16.05 - 4.75/3.35 617000
3106596 Singapore Airlines 11.03 - 36.70 - 11.14/10.06 291000
1153294 Singapore Exchange 7.60 - 22.46 - 7.60/6.05 3921000
1841769 Spore Press Hldgs 4.04 - 15.61 - 4.20/3.62 5025000
706357 Spore Tech Eng 3.84 - 16.66 - 3.89/2.83 684000
2551251 SingTel 1000 3.50 - 13.07 4.51 3.62/3.02 12947000
2979954 StarHub 3.87 - 17.42 - 3.95/2.72 1003000
824340 Utd Overseas Bk Ltd 18.63 - 11.50 - 20.23/16.91 3401000
2390098 Wilmar Intl 3.73 - 12.66 0.54 6.05/2.99 9594000
BOVESPA SAO PAULO
931555 All Amer Lat NM 8.86 -0.89% - - 11.70/7.62 929000
1000590 Ambev Pfd 91.70 -0.19% - 2.88 92.17/62.17 690400
2888255 B2W Varejo NM 16.74 +2.83% 0.00 - 19.92/5.05 691200
654467 Banco do Brasil NM 25.93 -1.03% 5.10 - 29.79/18.00 4480600
3985247 BMF Bovespa NM 13.99 +0.50% - 4.73 14.44/8.84 8310600
2943957 BR Malls Part NM 27.25 +1.68% - - 29.78/19.02 1312200
654577 Bradesco Pfd N1 38.09 -0.42% - 2.55 38.43/26.60 2319100
1071087 Bradespar Pfd N1 31.13 -0.29% - 8.37 36.92/25.04 534800
1479412 Braskem Pfd-A N1 14.15 +2.09% 23.07 4.28 16.74/10.48 1510500
10808638 BRF Foods NM 45.10 -1.12% - 0.70 46.75/27.53 1071900
2757165 Brookfield NM 3.77 -0.53% - - 6.86/2.51 1174500
1359222 CCR NM 20.10 +0.55% - 2.97 20.45/11.57 1818500
654312 Cemig N1 21.90 +0.69% - 15.09 34.80/20.69 90000
654313 Cemig Pfd N1 23.68 +1.41% - 13.95 40.39/20.54 1352900
2645951 CESP Pfd-A N1 21.00 +4.17% - - 38.00/17.70 100
2645954 CESP Pfd-B N1 20.82 +2.26% - 8.13 38.90/15.71 308300
10673376 CETIP NM 25.04 +1.38% 17.29 - 32.18/20.90 509600
12820378 Cia Bras Pfd N1 90.40 +0.29% 18.75 0.80 98.90/69.44 279900
323642 Cia Hering NM 38.40 +0.52% 18.13 4.21 50.00/35.23 235900
10834964 Cielo 55.20 +1.25% 16.28 6.16 64.11/41.92 969800
1242024 Comgas Pfd-A 58.69 +0.15% 10.43 3.14 60.10/40.20 21300
496135 Copel Pfd-B N1 31.83 -0.06% - 4.01 48.29/25.67 60100
2324483 Cosan NM 43.40 +1.28% 24.83 1.43 43.60/26.87 536200
1962871 CPFL Energia NM 21.40 -0.47% - 6.79 29.78/20.01 185900
80390 Eletrobras N1 7.70 +5.19% - - 19.52/6.03 2925200
655551 Eletrobras Pfd-B N1 12.90 +5.48% - - 27.53/7.05 1865400
12227334 Eletropaulo Pfd N2 15.26 +4.45% 7.84 2.21 39.19/12.70 1621300
2515044 Embraer NM 14.39 +1.34% 11.04 1.46 16.80/11.44 354800
940230 Embratel Par 12.05 -0.82% - - 12.49/8.00 100000
940232 Embratel Par Pfd 11.51 - - 0.00 12.50/7.99 100000
10746033 Fibria NM 26.00 +0.85% - - 26.12/12.34 219400
2427567 Gafisa NM 5.23 +0.00% 290.00 - 5.47/2.09 4270600
655173 Gerdau Pfd N1 17.90 +0.00% - 2.35 21.67/15.21 2656500
3956645 Hypermarcas NM 16.20 +0.19% 29.02 - 17.10/9.82 1228600
3122 Inepar Pfd N1 1.46 +0.00% - - 2.81/1.27 103200
656211 Itausa Pfd N1 10.53 -0.19% - 5.26 10.79/7.99 4430400
10210432 Itauunibanco Pfd N1 35.80 -0.72% - 3.35 38.94/26.73 3455300
2989341 JBS NM 7.09 -0.14% 14.54 - 8.50/4.91 4260800
1353168 Klabin Pfd N1 13.26 +1.14% 11.64 2.42 13.28/7.47 1042200
2460267 Light NM 21.15 -1.17% 10.81 14.91 29.40/19.78 797300
2166317 Localiza Rent NM 35.66 +0.59% 17.05 - 38.88/27.13 412700
656142 Loja Americanas Pfd 17.75 -1.11% 26.82 0.67 19.60/11.22 1079600
5346 Lojas Renner NM 79.15 +0.78% 19.16 2.85 81.32/52.50 194000
3199563 Marfrig NM 9.80 -1.11% 0.00 - 12.65/7.82 1433500
2423733 MMX Mineracao NM 3.90 -2.01% 57.75 - 10.12/3.41 5097600
1868690 Natura Cosmetics NM 56.50 +1.62% 22.89 2.18 59.88/37.35 692500
18083849 Oi N1 9.64 -1.83% - 15.86 13.27/7.65 397100
18083861 Oi Pfd N1 8.70 -5.13% 22.22 17.58 11.36/6.49 8024700
656489 Petroleo Bras Pfd 19.39 -0.97% - - 25.89/17.42 17818900
3219038 Redecard NM 35.16 - 14.00 - 36.74/29.22 5296700
681312 Rossi NM 4.58 +1.10% - 6.56 11.63/3.58 1494700
553090 Sabesp NM 91.90 +1.43% 10.79 2.76 92.76/53.78 499900
10602631 Santander Br Uts N2 15.44 -0.58% 9.68 4.45 19.70/13.59 1143000
109632 Sid Nacional 11.74 -2.17% 10.90 7.01 19.55/9.00 3720800
656690 Souza Cruz 32.19 -0.49% 24.06 3.07 33.33/21.48 299000
1901574 Suzano Papel Pfd-A 7.79 +0.78% 30.13 - 8.34/3.73 1323600
14030280 Telefonica Br Pfd 52.00 +0.48% 10.73 8.35 57.32/42.78 1551100
13501819 Tim Part NM 8.54 +0.83% 14.96 - 11.99/6.66 1241700
847799 Tran Paulsta Pfd N1 33.90 +0.41% 10.42 19.34 66.49/27.15 60500
1008344 Ultrapar NM 45.95 +0.99% 24.74 - 49.20/33.80 563000
50473 Usiminas N1 13.08 -3.11% - - 20.89/6.51 241100
53667 Usiminas Pfd-A N1 12.03 -2.20% 50.37 - 13.77/5.57 4296900
654334 Vale N1 40.58 -0.07% - 8.10 46.30/32.21 905500
914897 Vale Pfd-A N1 39.15 -0.13% - 8.39 44.30/31.73 10942200
14077173 Vanguarda Agro NM 0.45 +2.27% - - 0.47/0.30 50778800
21/01/2013
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52S Vol.
MÉTAUX PRÉCIEUX
Argent (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
64703215 02.13 31.92 31.96 31.96/31.95 8 31.92 0.87
9729595 03.13 31.93 31.93 32.12/31.86 11132 31.93 0.76
6081525 05.13 31.99 31.99 32.16/31.96 169 31.99 0.70
5727420 07.13 32.04 32.05 32.05/32.05 112 32.04 0.65
5430397 09.13 32.09 32.10 32.11/32.10 2 32.09 1.05
Chiffre d’affaire 55661 Contrats ouverts 100278
Palladium (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
64693481 02.13 722.35 733.20 733.40/733.20 2 722.35 1.81
60419994 03.13 722.75 722.75 724.00/714.25 1066 722.75 0.23
61599841 06.13 723.90 718.85 718.85/718.85 1 723.90 -0.17
62810523 09.13 724.80 727.30 727.30/715.90 2 724.80 1.70
63903107 12.13 724.80 - -/- - 724.80 -
Chiffre d’affaire 5673 Contrats ouverts 31577
Platine (NY Mercantile Exchange - Globex) USD/once [28.35 g]
64693485 02.13 1671.30 1675.50 1679.70/1664.50 7 1671.30 -1.19
65036171 03.13 1672.00 1695.00 1695.30/1675.40 3 1672.00 1.30
60799832 04.13 1674.00 1670.00 1687.00/1666.60 4949 1674.00 0.27
61972808 07.13 1676.90 1671.80 1683.80/1671.80 8 1676.90 0.31
63199230 10.13 1679.90 1696.60 1696.60/1675.60 2 1679.90 0.99
Chiffre d’affaire 14933 Contrats ouverts 65284
Or (NY Mercantile Exchange - Comex) USD/once [28.35 g]
8863380 02.13 1690.80 1685.50 1688.00/1685.50 6167 1690.80 0.43
65051281 03.13 1691.80 1687.70 1697.10/1668.00 527 1691.80 0.30
5557740 04.13 1693.00 1687.90 1687.90/1687.90 20 1693.00 1.30
5494285 06.13 1695.10 1691.70 1700.00/1671.10 42 1695.10 0.40
8770976 08.13 1696.90 1694.50 1702.40/1678.00 1503 1696.90 0.52
Chiffre d’affaire 227351 Contrats ouverts 373188
MÉTAUX/BIENS INDUSTRIELS
Aluminium Highgrade (London Metal Exchange) USD/tonne
64807529 02.13 2021.20 - 2021.20/2021.20 - 2021.20 -2.02
64935328 03.13 2024.77 - -/- - 2024.77 -
65305749 04.13 2037.54 - 2037.54/2037.54 - 2037.54 -2.75
64573187 05.13 2046.57 - -/- - 2046.57 -
64935329 06.13 2056.30 - -/- - 2056.30 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Cotton (NY Mercantile Exchange Globex) USD/livre [453.6g] - 50’000 lb
6181137 03.13 0.79 0.78 0.79/0.78 19122 0.79 1.01
6892123 05.13 0.79 0.78 0.79/0.78 5895 0.79 0.90
7569874 07.13 0.79 0.79 0.79/0.78 1226 0.79 0.51
62641988 09.13 0.79 - -/- - 0.79 -
8241478 10.13 0.79 0.78 0.78/0.78 3 0.79 -0.56
Chiffre d’affaire 26246 Contrats ouverts 176815
Cuivre Grade A (London Metal Exchange) USD/tonne
64807532 02.13 8046.25 - 7943.50/7943.50 - 8046.25 0.43
64935322 03.13 8047.94 - -/- - 8047.94 -
65305750 04.13 8056.95 - 8078.58/8078.58 - 8056.95 0.66
64573181 05.13 8064.49 - -/- - 8064.49 -
64935323 06.13 8072.45 - -/- - 8072.45 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Etain (London Metal Exchange) USD/tonne
64807553 02.13 25038.70 - 23404.21/23404.21 - 25038.70 14.59
64935350 03.13 25036.90 - -/- - 25036.90 -
65305759 04.13 25031.06 - 24445.00/24000.00 - 25031.06 -
64573209 05.13 25028.85 - -/- - 25028.85 -
64935351 06.13 25033.00 - -/- - 25033.00 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Laine (Sydney Futures Exchange) AUD/kg - 2500kg
7554730 02.13 12.85 - -/- - 12.85 -
5671016 04.13 12.85 - -/- - 12.85 -
60400316 06.13 12.85 - -/- - 12.85 -
61263866 08.13 12.85 - -/- - 12.85 -
62018249 10.13 12.85 - -/- - 12.85 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Nickel (London Metal Exchange) USD/tonne
64807544 02.13 17513.75 - 17344.50/17344.50 - 17513.75 0.53
64935340 03.13 17519.75 - -/- - 17519.75 -
65305751 04.13 17541.82 - 17725.00/17474.00 - 17541.82 -
64573193 05.13 17559.63 - -/- - 17559.63 -
64935341 06.13 17582.00 - -/- - 17582.00 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
Plomb (London Metal Exchange) USD/tonne
64807550 02.13 2300.38 - 2330.69/2330.69 - 2300.38 8.40
64935345 03.13 2299.63 - -/- - 2299.63 -
65305752 04.13 2301.40 - 2431.15/2387.75 - 2301.40 -
64573198 05.13 2302.08 - -/- - 2302.08 -
64935346 06.13 2304.15 - -/- - 2304.15 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
No. Val. Matière première Clôture
TAUX SWAP
2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7ans 10 ans
FRANC SUISSE 0.16 0.24 0.34 0.46 0.73 1.06
EURO 0.58 0.72 0.87 1.03 1.36 1.76
LIVRE STERLING 0.75 0.85 0.99 1.16 1.52 2.03
DOLLAR AMERICAIN 0.38 0.49 0.66 0.87 1.33 1.86
21/01/2013
TAUX LIBOR
Jour ouvrable 1 mois 3 mois 6 mois 12 mois
FRANC SUISSE 0.00 0.00 0.02 0.08 0.27
EURO 0.14 0.05 0.13 0.25 0.47
LIVRE STERLING 0.25 0.49 0.51 0.66 1.00
DOLLAR AMERICAIN 0.30 0.20 0.30 0.48 0.81
YEN 0.08 0.13 0.17 0.27 0.47
21/01/2013
INDICES DE RÉFÉRENCE
Taux d'intérêt Clôture Echéance Rendement
Suisse (10 ans) 2.00 112.7 25.05.22 0.60
USA (10 ans) 2.00 102.6 15.02.22 1.70
USA (30 ans) 3.13 102.6 15.02.42 3.01
Allemagne (10 ans) 1.50 099.8 04.09.22 1.53
Angleterre (10 ans) 4.00 117.5 07.03.22 1.91
France (10 ans) 3.00 107.9 25.04.22 2.07
Italie (10 ans) 5.50 110.8 01.09.22 4.18
Espagne (10 ans) 5.85 105.2 31.01.22 5.09
21/01/2013
OBLIGATIONS
Indices obligataires
Valeur du marché Valeur nominale
Mio. Fr Veille Mio. Fr. Veille
Indice Swiss-Bond SWX
Veille Clôture % jour % YtD Rendement
En Bourse
Débiteurs nationaux 48.4 97.6 45.9 90.1
Débiteurs étrangers 81.6 89.1 79.3 86.6
Total 130.0 186.8 125.2 176.7
Hors Bourse
Débiteurs nationaux 21.6 32.9 20.5 30.9
Débiteurs étrangers 43.7 33.7 41.7 32.5
Total 65.3 66.6 62.2 63.4
Chiffre d’affaires global 195.3 253.4 195.3 240.1
21/01/2013
OBLIGATIONS
MATIÈRES PREMIÈRES (SPOTS)
Zinc Highgrade (Singapore Exchange - Derivatives Trading) USD/tonne
61719274 03.13 2029.50 - -/- - 2029.50 -
61872324 04.13 2031.50 - -/- - 2031.50 -
62370415 05.13 2035.50 - -/- - 2035.50 -
62923852 06.13 2041.00 - -/- - 2041.00 -
63131210 07.13 2043.50 - -/- - 2043.50 -
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 0
AGRICULTURE
Avoine (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/14.51kg] - 35’000 bsh
8006748 03.13 3.56 3.55 3.57/3.52 466 3.56 -0.63
5382540 05.13 3.61 3.60 3.63/3.58 10 3.61 -0.69
7223930 07.13 3.66 3.65 3.65/3.65 2 3.66 -0.41
8000299 09.13 3.65 3.64 3.64/3.64 1 3.65 -0.41
60299229 12.13 3.63 3.62 3.62/3.60 2 3.63 -0.14
Chiffre d’affaire 481 Contrats ouverts 10517
Blé (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22kg] - 5000 bsh
6444548 03.13 7.91 7.83 7.94/7.79 51678 7.91 1.47
7223933 05.13 8.00 7.97 8.02/7.87 12457 8.00 -0.35
7223934 07.13 8.05 8.02 8.06/7.92 6867 8.05 0.85
7223935 09.13 8.14 8.11 8.15/8.02 777 8.14 0.09
6607064 12.13 8.27 8.27 8.28/8.15 3061 8.27 -0.03
Chiffre d’affaire 74840 Contrats ouverts 453866
Cacao (NYE - ICE Futures US Inc) USD/10 tonnes
9573452 03.13 2285.00 2296.00 2313.00/2277.00 9405 2285.00 -0.61
9573453 05.13 2294.00 2304.00 2320.00/2285.00 4248 2294.00 -0.57
9573454 07.13 2304.00 2312.00 2328.00/2295.00 2300 2304.00 -0.30
9573455 09.13 2313.00 2328.00 2332.00/2305.00 3277 2313.00 0.00
9573456 12.13 2316.00 2328.00 2328.00/2310.00 725 2316.00 -0.43
Chiffre d’affaire 19955 Contrats ouverts 171459
Café (NYE - ICE Futures US Inc) USD/livre [453.6 g] - 37’500 lb
6181138 03.13 1.56 1.55 1.58/1.55 15403 1.56 0.39
6892119 05.13 1.59 1.58 1.61/1.58 4890 1.59 0.44
7569873 07.13 1.62 1.61 1.63/1.60 1755 1.62 0.69
8224366 09.13 1.64 1.64 1.66/1.63 668 1.64 0.24
5073896 12.13 1.68 1.68 1.69/1.66 441 1.68 0.81
Chiffre d’affaire 23157 Contrats ouverts 151405
Café Robusta (NYSE Euronext LIFFE) USD/t - 10 tonnes
7142616 03.13 1976.00 1968.00 1974.00/1962.00 - 1976.00 -0.10
9839825 05.13 1988.00 1982.00 1988.00/1976.00 - 1988.00 0.00
60290109 07.13 1997.00 1993.00 1998.00/1983.00 - 1997.00 0.00
61108832 09.13 2005.00 1997.00 2006.00/1993.00 - 2005.00 -0.25
61867552 11.13 2009.00 2023.00 2025.00/2023.00 - 2009.00 0.50
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 86716
Maïs (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/25.40 kg] - 5000 bsh
9196267 03.13 7.28 7.28 7.30/7.23 135622 7.28 0.55
9196268 05.13 7.29 7.27 7.31/7.24 53354 7.29 0.66
9768167 07.13 7.22 7.21 7.24/7.16 23744 7.22 0.31
9196269 09.13 6.14 6.15 6.16/6.10 2865 6.14 -0.49
9768168 12.13 5.91 5.90 5.91/5.86 14362 5.91 -0.30
Chiffre d’affaire 229947 Contrats ouverts 1156679
Orange, jus (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 15’000 lb
6181139 03.13 1.15 1.13 1.17/1.13 1813 1.15 0.97
6892117 05.13 1.15 1.14 1.17/1.14 195 1.15 1.10
7558379 07.13 1.16 1.16 1.17/1.15 34 1.16 1.79
8220196 09.13 1.18 1.19 1.19/1.18 15 1.18 1.46
9061817 11.13 1.19 1.19 1.20/1.17 18 1.19 1.78
Chiffre d’affaire 2075 Contrats ouverts 20341
Riz (Chicago Board Of Trade) USD/100 livres [45.36 kg] - 2000 cwt
60687840 03.13 15.16 15.24 15.27/15.15 239 15.16 0.59
61497051 05.13 15.47 15.54 15.58/15.49 12 15.47 0.36
62255794 07.13 15.74 15.79 15.79/15.78 2 15.74 0.35
63093977 09.13 15.38 15.42 15.43/15.42 1 15.38 0.52
63840941 11.13 15.39 15.44 15.44/15.44 - 15.39 0.85
Chiffre d’affaire 254 Contrats ouverts 14221
Soja, grains (Chicago Board Of Trade) USD/boisseau [35.24 l/27.22 kg] - 5000
bsh
8516669 03.13 14.29 14.29 14.39/14.21 77264 14.29 0.04
7531973 05.13 14.17 14.14 14.23/14.08 23006 14.17 -0.49
9550337 07.13 14.10 14.06 14.16/14.02 17551 14.10 0.20
8760700 08.13 13.85 13.80 13.88/13.77 302 13.85 -0.47
8760702 09.13 13.36 13.30 13.38/13.27 268 13.36 0.28
Chiffre d’affaire 118391 Contrats ouverts 452046
Soja, huile (Chicago Board Of Trade) USD/livre [453.6g] - 60’000 lb
9037904 03.13 0.52 0.51 0.52/0.51 38848 0.52 0.47
9037905 05.13 0.52 0.52 0.52/0.51 11032 0.52 0.46
9772358 07.13 0.52 0.52 0.52/0.52 9193 0.52 1.33
9037906 08.13 0.52 0.52 0.52/0.52 1310 0.52 0.15
9037907 09.13 0.52 0.52 0.52/0.51 1390 0.52 0.06
Chiffre d’affaire 61773 Contrats ouverts 282489
No. Val. Matière première Clôture
Soja, farine (Chicago Board Of Trade) USD/tonne - 100 tonnes
9037910 03.13 414.40 413.50 416.60/411.60 27804 414.40 0.24
9037911 05.13 408.50 406.60 411.00/406.00 7398 408.50 -0.12
9772373 07.13 404.40 403.00 407.10/402.10 13757 404.40 -0.10
9037912 08.13 395.30 394.50 397.50/392.80 505 395.30 -1.08
9037913 09.13 379.60 379.00 382.30/377.40 382 379.60 -1.20
Chiffre d’affaire 49846 Contrats ouverts 215388
Sucre, No. 11 (NYE - ICE Futures Inc) USD/livre [453.6 g] - 112’000 livres
7011834 02.13 0.18 0.19 0.19/0.18 21 0.18 -0.91
9740980 04.13 0.19 0.19 0.19/0.19 10 0.19 -2.40
6098230 06.13 0.19 0.19 0.19/0.19 1 0.19 -
9204648 09.13 0.19 0.23 0.23/0.23 1 0.19 -1.93
61255572 02.14 0.20 - -/- - 0.20 -
Chiffre d’affaire 33 Contrats ouverts 74
Sucre blanc (NYSE - Euronext LIFFE) USD/tonne - 5 tonnes
8697651 04.13 502.10 501.60 506.00/500.00 - 502.10 -0.51
60065531 07.13 506.90 507.70 509.80/505.00 - 506.90 -0.43
61234052 09.13 511.30 515.20 515.20/509.00 - 511.30 -0.52
61981357 11.13 521.00 525.20 525.20/519.00 - 521.00 -0.91
63209196 02.14 531.80 535.70 535.70/530.00 - 531.80 -0.09
Chiffre d’affaire 0 Contrats ouverts 36641
ENERGIE
NYFE Continuous Commodity Index (NY ICE Futures)
7143021 04.13 564.80 573.00 573.00/573.00 1 564.80 1.96
7143022 06.13 0.00 - -/- - 0.00 -
7143025 08.13 0.00 - -/- - 0.00 -
7143026 11.13 0.00 - -/- - 0.00 -
Chiffre d’affaire 1 Contrats ouverts 27
Pétrole brut (WTI Light Sweet Crude Oil - London ICE Futures) USD/baril [158.99
l] - 1’000 bbl
8850969 03.13 96.71 - -/- - 96.71 -
8850961 04.13 96.74 96.30 96.69/96.30 468 96.74 0.18
7868889 05.13 96.95 96.55 96.93/96.50 1451 96.95 0.25
8850970 06.13 96.85 - -/- - 96.85 -
8850963 07.13 96.89 96.64 96.64/96.59 470 96.89 0.40
Chiffre d’affaire 22538 Contrats ouverts 103657
Huile de chauffage (NY Mercantile Exchange Globex) USD/US gallon [3.785 l] -
42’000 gallons
6982467 02.13 3.04 3.04 3.06/3.03 4444 3.04 0.52
6982471 03.13 3.02 3.02 3.04/3.01 2756 3.02 0.27
62237222 04.13 3.06 3.05 3.07/3.04 1845 3.06 0.27
62237223 05.13 3.04 3.03 3.04/3.03 2256 3.04 0.44
62237224 06.13 3.03 3.02 3.03/3.02 1002 3.03 0.39
Chiffre d’affaire 69022 Contrats ouverts 204656
Essence sans plomb (NY Mercantile Exchange) USD/US gallon [3.785 l] - 42’000
gallon
5571918 02.13 2.81 2.81 2.82/2.80 6475 2.81 1.35
5850952 03.13 2.97 2.98 2.98/2.96 3912 2.97 1.04
6269867 04.13 2.96 2.97 2.97/2.95 2187 2.96 1.02
6479604 05.13 2.93 2.93 2.94/2.92 1678 2.93 0.90
6922613 06.13 2.90 2.90 2.90/2.89 740 2.90 1.04
Chiffre d’affaire 62755 Contrats ouverts 219779
Gaz naturel (NY Mercantile Exchange) USD/MMBTU [1.05 GJ] - 10’000 MMBTU
8912403 02.13 3.57 3.57 3.65/3.56 14294 3.57 1.25
8912181 03.13 3.59 3.59 3.67/3.59 8160 3.59 1.24
8912404 04.13 3.64 3.64 3.72/3.64 3795 3.64 1.34
8912405 05.13 3.69 3.71 3.76/3.70 2613 3.69 1.32
8912406 06.13 3.73 3.75 3.81/3.75 2874 3.73 1.27
Chiffre d’affaire 172909 Contrats ouverts 646017
CO2 (Europena Climate Exchange, Londres) EUR/tonne - 1000 tonnes
64868227 02.13 4.97 - -/- 19 4.97 -
9024248 03.13 4.98 4.90 5.02/4.77 540 4.98 -9.65
7606436 06.13 5.03 4.95 5.08/4.81 572 5.03 -4.97
7459816 09.13 5.08 4.96 4.96/4.96 5 5.08 2.17
9852263 12.13 5.11 5.19 5.19/4.79 17622 5.11 -8.75
Chiffre d’affaire 26751 Contrats ouverts 606182
Charbon Rotterdam (ICE Futures Europe, Londres) USD/tonne - 5 tonnes
6825759 02.13 87.20 91.50 92.00/91.50 7 87.20 -
6825760 03.13 88.05 89.50 89.50/89.50 9 88.05 -
61264470 04.13 89.75 - -/- - 89.75 -
6825762 05.13 89.95 - -/- - 89.95 -
6825763 06.13 90.15 - -/- - 90.15 -
Chiffre d’affaire 16 Contrats ouverts 14100
21/01/2013
No. Val. Matière première Clôture
No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation No. Val. Date Veille Ouverture H/B jour Vol. Cloture Variation
SBI AAA-BBB T 124.64 124.64 0.00 -0.54 1.04
SBI Dom AAA-BBB T 127.27 127.26 -0.01 -0.83 0.99
SBI DNG AAA-BBB T 126.46 126.46 0.00 -0.57 1.10
SBI DG AAA-BBB T 202.01 201.97 -0.02 -1.37 0.83
SBI D AAA-BBB 1-3 T 114.30 114.30 0.00 -0.20 0.31
SBI D AAA-BBB 3-5 T 124.09 124.05 -0.03 -0.34 0.47
SBI D AAA-BBB 5-7 T 129.21 129.17 -0.03 -0.56 0.63
SBI D AAA-BBB 7-10T 135.45 135.46 0.01 -0.86 0.93
SBI D AAA-BBB 10+ T 141.26 141.28 0.01 -1.78 1.27
SBI FOR AAA-BBB T 121.99 122.00 0.01 -0.20 1.15
SBI FS AAA-BBB T 129.39 129.41 0.02 -0.47 1.04
SBI FG AAA-BBB T 123.17 123.18 0.01 -0.28 1.09
SBI FC AAA-BBB T 122.93 122.93 0.00 -0.15 1.20
SBI F AAA-BBB 1-3 T 116.08 116.07 -0.01 0.03 0.67
SBI F AAA-BBB 3-5 T 121.44 121.44 0.00 -0.19 0.80
SBI F AAA-BBB 5-7 T 130.46 130.50 0.03 -0.24 1.00
SBI F AAA-BBB 7-10T 127.90 127.93 0.02 -0.48 1.36
SBI F AAA-BBB 10+ T 129.56 129.59 0.02 -0.89 1.77
21/01/2013
Indice Swiss-Liquid Credit Suisse
Index % jour % YtD Swap Rendement Echéance
LSI Total Index - - 0.00 - 1.05 5.73
LSI AAA Index - - 0.00 - 0.74 6.84
LSI AA Index - - 0.00 - 1.09 4.84
LSI A Index - - 0.00 - 1.63 3.55
LSI BBB Index - - 0.00 - 2.63 -
LSI Public Index - - 0.00 - 0.86 6.72
LSI Financial Index - - 0.00 - 1.81 3.62
LSI Industria Index - - 0.00 - 1.10 3.62
LSI Utility Index - - 0.00 - 1.54 4.17
21/01/2013
DEVISES
DEVISES PRINCIPALES
(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY
Suisse (CHF) 1 1.2415 0.9325 1.4759 1.0390
Euro (EUR) 0.8054 1 0.7511 1.1907 0.8367
USA (USD) 1.0723 1.3312 1 1.5828 1.1111
Royaume-Uni (GBP) 0.6775 0.8412 0.6318 1 -
Japon (JPY) 96.1289 119.5100 89.6450 141.8802 100
Canada (CAD) 1.0653 1.3223 0.9933 1.5722 1.1064
Australie (AUD) 1.0197 1.2661 0.9510 1.5051 1.0600
21/01/2013
AUTRES DEVISES
(Cours de référence à 18h30) 1 CHF 1 EUR 1 USD 1 GBP 100 JPY
Europe/Afrique
Suède (SEK) 7.0003 8.6927 6.5261 10.3320 7.2700
Norvège (NOK) 6.0120 7.4638 5.6072 8.8734 6.2424
Danemark (DKK) 6.0114 7.4632 5.6063 8.8724 6.2444
Tchéquie (CZK) 20.6125 25.5905 19.2225 30.4240 21.4200
Hongrie (HUF) 235.9659 292.9600 220.0600 348.2710 245.1100
Pologne (PLN) 3.3596 4.1703 3.1333 4.9586 3.4900
Russie (RUB) 32.4546 40.2955 30.2655 47.9009 33.7100
Turquie (TRY) 1.8921 2.3488 1.7644 2.7929 1.9600
Egypte (EGP) 7.0992 8.8147 6.6210 10.4781 7.3800
Afrique du Sud (ZAR) 9.5039 11.8065 8.8620 14.0271 9.8800
Asie/Moyen-Orient/Pacifique
Israël (ILS) 4.0056 4.9733 3.7354 5.9120 4.1600
Arabie Saoudite (SAR) 4.0214 4.9924 3.7503 5.9354 4.1800
Inde (INR) 57.6650 71.5850 53.6000 85.1099 59.9000
Thaïlande (THB) 31.8835 39.5850 29.7300 47.0581 33.1200
Singapour (SGD) 1.3171 1.6350 1.2282 1.9439 1.3680
Chine (CNY) 6.6726 8.2818 6.2213 9.8483 6.9400
Hong Kong (HKD) 8.3140 10.3211 7.7532 12.2709 8.6400
Corée du Sud (KRW) 1140.2284 1416.9002 1063.3000 1682.9059 1184.4300
Nouvelle Zélande (NZD) 1.2827 1.5927 1.1962 1.8932 1.3300
Amérique Centrale / Amérique du Sud
Mexique (MXN) 13.6119 16.8983 12.6944 20.0904 14.1500
Argentine (ARS) 5.3112 6.5944 4.9550 7.8391 5.5200
Brésil (BRL) 2.1896 2.7186 2.0418 3.2317 2.2800
Chili (CLP) 506.3965 628.7404 472.8500 747.4096 526.7200
21/01/2013
DEVISES À TERME
Veille Ouverture H/B jour Clôture Variation
Franc suisse (CME) 0.125 Mio.Fr.; Cent/Fr.
03.13 107.27 109.22 -/- 107.01 -0.26
06.13 107.40 - -/- 107.14 -0.26
09.13 107.54 - -/- 107.27 -0.27
Chiffre d’affaire 3342 ; Contrats ouverts 40892
Euro (CME) 0.125 Mio. Euro; Cent/Euro
03.13 133.92 133.78 -/- 133.25 -0.67
06.13 134.00 - -/- 133.33 -0.67
09.13 134.07 - -/- 133.41 -0.66
Chiffre d’affaire 5616 ; Contrats ouverts 217294
Livre sterling (CME) 0.0625 Mio. £; Cent/£
03.13 160.04 162.77 -/- 158.59 -1.45
06.13 159.98 161.93 -/- 158.53 -1.45
09.13 159.92 - -/- 158.47 -1.45
Chiffre d’affaire 13824 ; Contrats ouverts 164015
Dollar Index (NYCE) Index × 1000 $
03.13 80.12 80.16 80.19/80.00 80.12 0.00
06.13 80.30 80.20 80.26/80.20 80.30 0.00
09.13 80.48 - -/- 80.48 0.00
Chiffre d’affaire 9906 ; Contrats ouverts 45019
Yen (CME) 12.5 Mio. Yen; Cent/Yen
03.13 111.10 111.32111.32/111.10 111.11 0.01
06.13 111.20 113.42 -/- 111.21 0.01
09.13 111.32 - -/- 111.33 0.01
Chiffre d’affaire 1084 ; Contrats ouverts 202782
Dollar canadien (CME) 0,1 Mio. $ can.; Cent/$
03.13 1.01 1.01 1.01/1.00 1.01 -0.00
06.13 1.00 1.00 1.00/1.00 1.00 0.00
09.13 1.00 1.00 1.00/1.00 1.00 -0.00
Chiffre d’affaire 22930 ; Contrats ouverts 146775
21/01/2013
COURS DTS
No. Val Monnaie Veille Clôture
2821344 FRANC SUISSE 1.43 1.43
822144 EURO 1.15 1.15
822142 LIVRE STERLING 0.96 0.96
2643394 DOLLAR 1.54 1.54
822140 YEN 138.37 138.37
21/01/2013
MATIÈRES PREMIÈRES (FUTURES)
MÉTAUX PRÉCIEUX
274695 Argent (Comex) USD/once [28.35 g] 31.90
287633 Palladium (Nymex) USD/once [28.35 g] 722.00
274690 Platine (Nymex) USD/once [28.35 g] 1672.10
274702 Or (Comex) USD/once [28.35 g] 1686.60
MÉTAUX
1493352 Cuivre (LME) USD/tonne 8020.50
1493710 Etain (LME) USD/tonne 25025.00
1445459 Nickel (LME) USD/tonne 17380.00
1493774 Zinc (LME) USD/tonne 2018.50
ENERGIE
274207 Pétrole - North Sea Brent Crude Oil (IET) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 110.61
1594836 Pétrole - Light Sweet Crude Oil (Nymex) USD/baril [158.99 l] - 1000 bbl 95.56
2088104 C02 (ECX) EUR/tonne 4.81
21/01/2013
DEVISES - FUTURES - OBLIGATIONS
mardi 22 janvier 2013
20 ACTIONS EUROPE-MONDE
PAGE
www.six-financial-information.com
Source de données

mardi 22 janvier 2013 PAGE 21
EUROPE -MONDE
L’excès de confiance de Bernanke
Le président de la Fed a récemment fait une démonstration de sa dangereuse autosatisfaction. Il n’a rien compris à la révolution monétaire.
BRUNO BERTEZ
Le Chairman de la Fed était invité
la semaine dernière par l’Université
du Michigan dans le cadre des
entretiens de la Gerald Ford
School of Public Policy. Suffisant,
prétentieux, il n’a aucun doute;
il est le meilleur, il a sauvé le
monde grâce à ses recherches sur
la crise des années 30. Elles lui ont
permis le bon diagnostic, les bonnes
mesures. Il ne s’est pas laissé
prendre au piège de la déflation
de la masse monétaire et de la déstabilisation
des banques. Grâce
aux travaux académiques de
Monsieur Bernanke, «la Fed s’est
opposée activement à la contraction
des agrégats monétaires et
elle a pris des mesures fortes pour
stabiliser le système bancaire».
Tout cela a pu être fait parce que
l’on avait appris les leçons de
1930, entendez par là, parce que
Bernanke avait appris ces leçons
bien sûr.
Par ailleurs, le Chairman souligne
que, dans les années 30, la coopération
internationale n’était pas
très bonne et les différents pays
ont pris des mesures qui, en fait,
ont aggravé la crise. Bernanke ne
doit pas vivre dans le même
monde que nous et doit certainement
ignorer la guerre monétaire,
même plus subreptice, même plus
dronesque, qui se développe depuis
deux ans. Il ne reçoit pas les
nouvelles du Japon et ne lit pas
la presse chinoise, brésilienne ou
russe.
Si on suit Bernanke dans son autosatisfaction,
on croit comme lui
que tout va bien, dans le meilleur
des mondes; la reprise est lente
mais elle est là. Les seuls problèmes,
ce sont les discussions sur le
BUNDESBANK: craintes
sur l’indépendance
des banques centrales
Le président de la Banque centrale
allemande (Bundesbank) Jens
Weidmann s’est inquiété hier des
menaces pesant sur l’indépendance
des banques centrales, notamment
au Japon et en Hongrie,
ce qui risque selon lui d’encourager
l’inflation et la dévaluation.
«On observe déjà d’inquiétants
abus, par exemple en Hongrie ou
au Japon, où le nouveau gouvernement
s’ingère massivement
dans les affaires de la banque centrale,
réclame avec fermeté une
politique monétaire encore plus
agressive», a déclaré M. Weidmann
lors d’un discours à l’occasion
de la réception de la nouvelle
année de l’opérateur boursier
Deutsche Börse près de Francfort.
«Il se peut qu’au Japon il y ait actuellement
des problèmes plus
imminents que l’inflation et une
monnaie faible. Mais l’indépendance
des banques centrales et
leur mandat étroit n’ont pas été
octroyés sans raison. C’était une
leçon des années 1970 et du début
des années 1980 - une période
où de nombreux pays avaient des
taux d’inflation à deux chiffres»,
a rappelé M. Weidmann.
Il dit avoir les outils pour contrôler
toute menace de prix trop élevés.
Mais nul ne sait lesquels.
plafond de la dette et le risque de
coupes excessives dans les dépenses.
Interrogé sur les risques de déstabilisation
financière provoqués
par la taille du bilan de la Banque
Centrale, les taux d’intérêts nuls,
la surabondance des liquidités, les
effets négatifs de la spéculation,
les menaces inflationnistes, il balaie
tout cela d’un large revers de
la main. Pas de problème, j’assure.
Il est content de l’emballement de
la spéculation effrénée sur le logement,
des hausses vertigineuses
de prix des maisons, tout cela
constitue «un facteur positif qui
va nous aider à avoir une meilleure
année».
Et l’inflation? Vous avez dit inflation?
Aucun risque «j’ai les outils
pour contrôler toute menace de
prix trop élevés». Lesquelles? Nul
ne sait, mais si c’est la hausse des
taux et le resserrement monétaire,
alors il y a du souci à se faire pour
la stabilité financière. La stabilité
financière, parlons-en, aucun problème
non plus, «nous avons les
organes de surveillance et de
contrôle pour faire respecter les
limites de risque», il suffit de
contrôler tout cela régulièrement.
Pas question d’utiliser la politique
monétaire pour calmer d’éven-
BLOOMBERG
tuels dérapages, la politique monétaire
est, on s’en doute, parfaite,
on ne l’utiliserait qu’en tout dernier
ressort.
Incroyable, mais vrai, nous n’inventons
rien.
L’interlocutrice de Bernanke se
risque à une question moins orthodoxe
qui, manifestement,
prend le Chairman au dépourvu;
elle lui demande: quelle a été votre
plus grande surprise? Réponse
de Bernanke, «la crise»! «Elle a été
plus complexe et plus grosse et
plus sévère que je ne l’avais anticipé».
Nous n’aurons pas la méchanceté
de rappeler qu’elle a forcement
été plus grosse, plus
complexe et plus sévère qu’il
n’avait anticipé puisque ... il
n’avait absolument rien anticipé.
Il n’a rien vu venir, il n’a même
pas compris ce qui allait se passer
quand les subprimes se sont
mis à révulser. Il n’a même pas
compris les avertissements qui lui
avaient été lancés.
Et nous ajoutons que, de la même
façon, Bernanke est incapable de
prévoir, d’anticiper, les futures
conséquences de ses actions, de sa
politique non-conventionnelle, de
son dangereux QE4 et de la perversion
arbitraire, personnalisée,
de sa politique.
Comme Greenspan en son temps,
Bernanke a dépassé depuis longtemps
son niveau d’incompétence
et seule la flagornerie des médias,
la connivence intéressée des kleptocrates
et la nullité du personnel
politique lui permettent de faire
illusion. Personne ne lui rappelle
que 2010 devait être l’année de
l’Exit des politiques non conventionnelles,
personne ne lui rappelle
son idiotie de «jeunes pousses»,
personne ne lui rappelle son
erreur d’analyse sur la transmission
de la politique monétaire,
personne ne lui rappelle que, pas
une seule fois, il n’a analysé l’endettement
des agents économiques
et intégré l’action des banques
dans ses analyses.
Monsieur Bernanke vit dans un
monde de simplets qui travaille
sur des modèles économiques dépassés
comme le sinistre DSGE,
le Dynamic Stochastic General
Equilibrium, qui non seulement
a failli à toutes ses prévisions, mais
est incapable d’expliquer rétroactivement
ce qui s’est passé en
2008. Un modèle idiot qui fait
abstraction du monde bancaire,
de l’endettement et considère tout
cela comme sans importance, un
modèle qui ne comporte que des
agents primaires comme les ménages,
le business non financier
et le gouvernement. Les banques,
connait pas! Elles sont neutres, elles
ne sont qu’un voile qui masque
les relations entre les épargnants
et les emprunteurs, elles
n’affectent pas l’économie réelle.
Bernanke , prisonnier des années
30 n’a rien compris à la révolution
monétaire du monde moderne et
au fait que le crédit s’est libéré, dissocié
de l’épargne. Il n’a pas compris
les mécanismes actuels de
création monétaire et le rôle des
marchés. Jamais vous n’entendez
Bernanke parler de surendettement,
d’action déstabilisante des
banques, des déséquilibres des
marchés, rien de tout cela n’existe
dans son système de pensée. Les
risques de déstabilisation par les
taux trop bas, la valeur surévaluée
des actifs qui sont à des années lumière
des valeurs fondamentales
et que l’on ne pourra jamais rentabiliser
, pfft, balivernes que tout
cela pour notre professeur, ce n’est
pas dans ses livres.
Bernanke est incapable de comprendre
que les systèmes économiques
sont instables, que l’équilibre
est rarissime, que la
déstabilisation peut venir de l’intérieur,
pourtant même Soros l’a
compris. Minsky connait pas.
Dans ces conditions vous avez
compris pourquoi les bulles
n’existent pas, pourquoi il n’y a
rien à craindre, pourquoi le VIX
est à un plus bas historique. Les citoyens
du monde entier que l’on
tond pour renflouer les banques
et les débiteurs insolvables rêvent,
en réalité il ne se passe rien.
Les pertes colossales que les investisseurs
assumeront sur les obligations
et fonds d’Etat, aucune
importance, toute comme la déroute
future des caisses de pension.
Rien à prévoir, rien à voir!
Nous ne cessons de répéter que
les théories qui ont conduit à la
crise doivent elles aussi être détruites,
rejetées. Nous ajoutons
que les hommes qui donnent vie,
qui incarnent ces fausses théories,
doivent, un jour être jugés; ils doivent
payer pour leurs erreurs. Il
vient un temps ou il faut sortir du
système du tiers payant.�
MONSIEUR BERNANKE VIT DANS UN MONDE
DE SIMPLETS QUI TRAVAILLE SUR DES MODÈLES
ÉCONOMIQUES DÉPASSÉS. COMME LE SINISTRE
DYNAMIC STOCHASTIC GENERAL EQUILIBRIUM.
Sans triomphalisme et contre
les divisions de la classe politique
BARACK OBAMA.
«Nous devons agir,
sachant que notre oeuvre
sera imparfaite», a-t-il
déclaré au cours
du discours
de sa seconde investiture.
Lors de son discours d’investiture,
Barack Obama a exhorté hier la
classe politique à surmonter ses
divisions. Il a mis l’accent sur la
prospérité nécessaire, à ses yeux,
de la classe moyenne aux Etats-
Unis et évoqué une «oeuvre imparfaite»
en parlant de son second
mandat.
«La prospérité de l’Amérique doit
reposer sur les larges épaules de
la classe moyenne», a déclaré le
président américain, réélu le 6 novembre
face au républicain Mitt
Romney, en inaugurant son second
et dernier mandat à la Mai-
son blanche. «Nous ne pouvons
nous méprendre en instituant
l’absolutisme comme principe, en
substituant le spectacle à la politique,
ou en faisant de l’échange
d’injures un débat raisonnable»,
a ajouté Barack Obama lors de la
cérémonie d’investiture au Capitole
de Washington, devant
700.000 spectateurs.
«Nous devons agir, sachant que
notre oeuvre sera imparfaite», a
dit encore le président démocrate,
loin du triomphalisme qui avait
dominé son investiture en 2009,
quand 1,8 million de personnes
étaient venues assister au début
officiel de son premier mandat.
Depuis, l’enthousiasme des partisans
du premier président afroaméricain
de l’histoire des Etats-
Unis a été tempéré par le niveau
toujours élevé du chômage, la
hausse régulière de la dette publique
et le difficile retrait des troupes
américaines d’Afghanistan.
Cette année, Barack Obama, âgé
de 51 ans, a déjà été investi dimanche
en privé à la Maison blanche,
avant de répéter hier les 35 mots
du serment présidentiel devant le
président de la Cour suprême,
John Roberts.
Depuis un siècle, la tradition veut
en effet que lorsque le 20 janvier
tombe un dimanche, le président
est officiellement investi ce jourci,
puis participe à une nouvelle
cérémonie le lendemain au Capitole.
Au cours de son discours, le président
a ensuite évoqué de nombreux
sujets, comme le changement
climatique, l’immigration
et la nécessité de soutenir une évolution
démocratique dans les pays
de Moyen-Orient, à la suite des révolutions
du ‘Printemps arabe’.
Après la cérémonie, Barack
Obama et son épouse Michelle devaient
rejoindre Joe Biden et sa
femme Jill pour un déjeuner au
Capitole. Les deux couples participeront
ensuite au traditionnel
défilé et les Obama ouvriront ensuite
deux bals devant les caméras
et l’essentiel des commentaires
devrait alors porter sur la tenue
de la first lady.
Barack Obama devrait réserver
ses propositions plus détaillées à
son discours sur l’état de l’Union,
qu’il prononcera devant le
Congrès le 12 février. La réduction
des déficits, le contrôle des armes
à feu, la réforme de l’immigration
et la politique énergétique
seront probablement les priorités
affichées par le président démocrate.�
LE PRÉSIDENT A ÉVOQUÉ
DE NOMBREUX SUJETS.
COMME LE CHANGEMENT
CLIMATIQUE OU
L’ACCUEIL DES IMMIGRÉS.
Sévère mesure
pour enrayer le
déficit courant
INDE. Le gouvernement
a de nouveau relevé
les droits à l’importation
de l’or de 4% à 6%.
L’Inde, premier consommateur
mondial d’or, a augmenté de 50%
les droits à l’importation du métal
précieux dans l’objectif de réduire
sa demande et d’enrayer le
déficit abyssal de la balance courante,
selon le gouvernement.
«Les droits seront revus dans quelque
temps si la quantité d’or importée
dans le pays change», a déclaré
le secrétaire aux affaires
économiques Arvind Mayaram.
L’augmentation des droits à l’importation
d’or de 4% à 6% prendra
effet immédiatement, selon le
gouvernement. L’année dernière,
il avait déjà doublé les droits pour
les passer à 4%.
Les achats d’or constituent un des
postes les plus importants du déficit
de la balance courante indienne,
qui a atteint un record de
22,3 milliards de dollars, soit 5,4%
du PIB au troisième trimestre.
La hausse des droits fait partie
d’une série de mesures plus larges
dont l’objectif est d’améliorer les
finances de la troisième économie
d’Asie, qui fait face à une inflation
obstinément élevée, un ralentissement
brutal de la croissance,
ainsi que de lourds déficits courant
et budgétaire.
Les agences de notation ont menacé
de dégrader sa note souveraine
dans la catégorie spéculative,
à moins que le gouvernement ne
prenne des mesures pour réduire
les déficits. De nombreux Indiens
achètent de l’or comme une couverture
contre l’inflation.�
AGENDA
MARDI 22 JANVIER
UE
Bruxelles: réunion des ministres européens
des Finances
ALLEMAGNE
Baromètre ZEW de la confiance des milieux
financiers
Francfort: conférence de presse annuelle
du syndicat IG Metall
GB
Finances publiques décembre
SABMiller: rapport d’activité 3T
FRANCE
Alstom: c.a. 9 mois 2012/2013
Aufeminin.com: c.a. 4T
Spir communication: c.a. 4T (après Bourse)
Seb: c.a. 2012 (17H40)
ITALIE
Luxottica Group: c.a. 2012
ESPAGNE
Emission obligataire 3 et 6 mois
FINLANDE
Chômage décembre
AFRIQUE DU SUD
Inflation décembre
USA
Ventes de logements anciens décembre
DuPont: résultats 4T
Travelers: résultats 4T
Verizon: résultats 4T
Johnson & Johnson: résultat 4T
Google: résultats 4T
IBM: résultats 4T
Texas Instruments: résultats 4T
JAPON
BoJ: décision de politique monétaire

PAGE
22 mardi 22 janvier 2013
EUROPE-MONDE
Merkel reconnaît un échec électoral en Basse-Saxe
ALLEMAGNE. Les sociaux-démocrates du SPD ont réussi à renverser la coalition entre les conservateurs de la chancelière (CDU) et les libéraux du FDP.
Angela Merkel a reconnu avoir subi un échec «douloureux»
après la perte d’une élection régionale dans
le nord de l’Allemagne, à huit mois des élections législatives
où elle briguera un troisième mandat de
chancelière.
Au terme d’une soirée électorale à suspens en Basse-
Saxe, les sociaux-démocrates du SPD, alliés aux
Verts, ont renversé la coalition entre les conservateurs
de la chancelière (CDU) et les libéraux du FDP,
la même que celle qui gouverne au niveau fédéral.
La victoire a été acquise de justesse, par un siège
d’avance, après un long coude à coude. «Une défaite,
Forte réduction
du déficit
commercial
ESPAGNE. La balance
commerciale du pays
a affiché de janvier à
novembre un solde négatif
de 29,5 milliards d’euros.
Le déficit commercial de l’Espagne
s’est à nouveau réduit en novembre
2012, chutant de 47,4%
sur un an à 1,407 milliard d’euros,
soit la baisse la plus forte pour
un mois de novembre depuis
15 ans, a annoncé le Ministère de
l’économie.
En cumulé, sur la période allant
de janvier à novembre, la balance
commerciale espagnole a affiché
un solde négatif de 29,463 milliards
d’euros, en repli de 29,5%
par rapport à la même période de
2011, grâce à la hausse des exportations,
a précisé le ministère.
Sur onze mois, les exportations
ont augmenté de 3,7% à 204,855
milliards d’euros contre une baisse
des importations de 2,1% à
234,319 milliards d’euros.
Le taux de couverture -le rapport
entre les exportations et les importations-
s’est encore amélioré
sur cette période, atteignant
87,4%, «un nouveau record historique»
depuis le début des séries
statistiques, en 1972, a affirmé le
ministère.
Le déficit commercial confirme
ainsi sa tendance à la baisse, entamée
en octobre 2011 et uniquement
interrompue en février et
juillet 2012. Déjà en 2011, l’Espagne
avait réussi à réduire de
11,4% son déficit commercial sur
l’année, à 46,338 milliards d’euros,
profitant du dynamisme de
ses exportations. Alors que la
consommation nationale reste en
berne, la quatrième économie de
la zone euro compte, cette année
aussi, sur ses exportations pour tirer
une économie en récession depuis
fin 2011 et qui devrait terminer
l’année 2012 sur une baisse de
1,5% du PIB, selon les prévisions
officielles.
Entre janvier et novembre, le déficit
énergétique a progressé de
18,6% par rapport à la même période
de l’année précédente. Le secteur
énergétique, qui occupe la
première place des importations
(un quart du total), plombe traditionnellement
le déficit commercial
de l’Espagne. Il avait grimpé
de 27,1% sur l’ensemble de 2011.
Hors énergie, le pays affiche d’ailleurs
un excédent commercial
pour le onzième mois consécutif:
entre janvier et novembre, il a atteint
12,950 milliards d’euros.�
Faute de nouvelles réformes prenant
en compte le vieillissement
de la population, de nombreuses
économies avancées, notamment
en Europe, risquent de subir une
«deuxième crise budgétaire à long
terme», estime l’agence de notation
Fitch dans une étude publiée
hier. «Peu de pays sont exposés à
un risque imminent. Cependant,
sans réformes d’envergure de
leurs systèmes de retraite, Fitch
s’attend à abaisser au cours des dix
prochaines années les notes des
pays subissant les plus fortes pressions
du fait du vieillissement» ou
présentant la plus grande urgence
à agir, a indiqué l’agence dans son
rapport «Le coût du vieillissement:
la deuxième crise budgétaire».
«Les pays présentant un bon bilan
en matière d’adoption de réformes
pourraient bénéficier de
davantage de marge de manoeuvre»,
a-t-elle indiqué.
«Bien que la résolution de la crise
budgétaire actuelle reste le facteur
a fortiori dans ces conditions, c’est encore plus douloureux»,
a déclaré Mme Merkel lors d’une conférence
de presse à Berlin.
La défaite a ébranlé le parti libéral, malgré un score
historique de 10% en Basse-Saxe obtenu grâce au
soutien d’électeurs conservateurs pour l’aider à franchir
la barre des 5% permettant d’avoir des élus.
Le ministre de l’Economie, Philipp Rösler, a offert
lundi d’abandonner la tête du parti, mais cette démission
a été refusée. Il va cependant laisser la direction
de la campagne nationale des libéraux pour
l’élection législative du 22 septembre prochain à
le plus important en ce qui
concerne la notation de nombreuses
économies avancées, sans réformes
supplémentaires pour gérer
l’impact à long terme du
vieillissement, ces économies risquent
une deuxième crise budgétaire
à long terme», a relevé
l’agence.
Selon ses projections, le ratio de
la dette publique sur le Produit intérieur
brut (PIB) d’un grand
nombre de ces pays va «exploser».
Le ratio moyen des pays de
l’Union européenne devrait ainsi
grimper de 6,9% d’ici 2020 et de
119,4% d’ici 2050. Pour la zone
euro, la hausse serait de 111,4%
d’ici 2050.
«Faute de réformes pour augmenter
la productivité du travail et/ou
les taux de participation dans de
nombreuses autres économies
avancées, le vieillissement de la
population pourrait se traduire
par un recul du PIB à long terme,
aggravant le défi budgétaire», a
estimé Fitch.
Rainer Brüderle, ancien ministre de l’Economie et
actuel chef du groupe FDP au Bundestag. Le scrutin
de dimanche constitue un avertissement pour la
chancelière, qui milite avec constance pour un maintien
au pouvoir de sa coalition actuelle au niveau fédéral.
«Cela ne pouvait pas être pire» pour les conservateurs,
affirme le magazine de centre-gauche Der
Spiegel sur son site web, évoquant «le cauchemar
de Merkel».
«Les pertes de la CDU sont particulièrement significatives»
en Basse-Saxe, juge Niels Diederich, politologue
de l’Université libre de Berlin. Depuis le
Le vieillissement
fera reculer les PIB
UNION EUROPÉENNE. Un deuxième crise budgétaire est en vue à long terme.
D’ici 2050, le Japon, l’Irlande et
Chypre seraient les plus affectés
en matière de hausse des
coûts liés au vieillissement dans
les dix prochaines années, tandis
que le Luxembourg, la Belgique,
Malte et la Slovénie «risquent
de subir les conséquences
les plus importantes sur le très
long terme».
Les plus exposés pourraient subir
un abaissement allant jusqu’à cinq
crans d’ici 2050.
«Les récentes réformes au Portugal,
en Italie et en Grèce ont neutralisé
efficacement l’impact à
long terme du vieillissement sur
les finances publiques de ces
pays», a noté Fitch.
Et si l’Allemagne est actuellement
un des pays les plus vulnérables
en matière de vieillissement de la
population, elle ne devrait pas en
subir les conséquences au niveau
budgétaire au même niveau que
les pays les plus exposés, comme
le Japon, estime l’agence de notations.�
Les entreprises familiales
résistent mieux à la crise
Presque deux tiers
de ces sociétés déclarent
une croissance de plus
de 5% entre juillet 2011
et juin 2012.
Les entreprises familiales ont globalement
mieux résisté à la crise
grâce à leur capacité d’innovation
et à leur sens de la gestion des ressources
humaines, selon une
étude d’Ernst & Young.
Menée auprès de 280 personnes
travaillant dans une entreprise familiale
dans 33 pays, cette étude
montre que 60% des entreprises
interrogées déclarent une croissance
de plus de 5% entre juillet
2011 et juin 2012, et une sur six
une croissance d’au moins 15%,
explique Ernst & Young. Et ceci
alors que trois-quarts d’entre elles
sont implantées aux Etats-Unis
ou en Europe, où les difficultés
sont plus aiguës. «Cela montre
que le modèle de l’entreprise fa-
miliale demeure solide face à l’adversité»,
estime le cabinet.
Premier facteur de la plus grande
réussite de ces entreprises: l’inscription
de leur stratégie dans le
long terme liée à leur structure
même, appelée à se transmettre.
La capacité d’adaptation à l’environnement
économique, aussi
hostile soit-il, est également cité
par une majorité d’entreprises
comme un facteur déterminant
de croissance. Pour près de la moitié
des entreprises par exemple,
les nouvelles économies émergentes
représentent l’ouverture de
nouveaux marchés plus qu’une
concurrence supplémentaire.
Côté financement, les entreprises
familiales rencontrent également
des vents favorables. Elles disposent
en effet souvent de bénéfices
non distribués aux actionnaires
«plus abondants» que les autres
entreprises, et s’en servent pour
«renforcer leur indépendance à
l’égard des marchés de capitaux».
Selon Ernst & Young, cela leur
permet de se concentrer davantage
sur l’innovation, clé du développement.
Par ailleurs, «l’une des différences
entre les entreprises les plus performantes
et les moins performantes
ayant pris part à l’étude
réside dans leur attitude à l’égard
de leurs ressources humaines», affirme
le cabinet. Or, une des forces
de l’entreprise familiale est justement
de ne plus considérer
«l’appartenance à la famille comme
une qualification suffisante
pour prétendre à un poste de direction.
Les sociétés ayant les meilleurs
résultats sont presque deux
fois plus nombreuses que les autres
à accorder aux cadres non familiaux
un niveau d’implication
plus élevé», assure Ernst & Young.
Elles appliquent en outre des incitations
considérées comme plus
efficaces que de très haut salaires
en associant davantage les cadres
hors famille aux décisions.�
Angela Merkel et François
Hollande ont minimisé
leurs différends sur le
Mali et les questions
économiques à la veille
des célébrations de 50 ans
d’amitié franco-allemande.
Détendus et souriants, les deux dirigeants
ont mis l’accent sur ce qui
les rapprochaient, devant quelque
200 jeunes français et allemands,
réunis lors d’un débat d’une heure
et demie retransmis par la chaîne
de télévision Arte, avant de se retrouver
pour un dîner de travail,
à l’abri des micros.
Les deux dirigeants se sont appliqués
à louer les vertus de l’amitié
franco-allemande dont les fondations
ont été posées il y a 50 ans
par le Traité de l’Elysée, alors qu’ils
n’avaient, ont-ils souligné, que
huit ans tous les deux.
La chancelière n’a pas exclu d’aider
davantage la France dans son
opération militaire au Mali contre
les islamistes armés, promettant
d’évaluer à chaque étape les possibilités
de son pays et «de ne pas
laisser tomber» son partenaire.
Pour l’instant, la participation allemande
est plutôt discrète, Berlin
s’étant contenté d’envoyer
deux avions et de promettre des
instructeurs pour former les troupes
africaines, ainsi qu’une aide
humanitaire. «L’Allemagne n’a
pas une grande expérience en
Afrique», contrairement à la
France, a-t-elle souligné, ajoutant
que son pays avait encore des soldats
en Afghanistan, pays dont la
France a retiré ses troupes combattantes.
Quant à François Hollande, il s’est
félicité du «soutien immédiat» de
l’Allemagne et de l’Europe pour
l’opération française au Mali.
Même s’il a regretté que l’Europe
de la Défense progressait «trop
lentement», obtenant l’assenti-
début de son deuxième mandat, en 2009, le parti de
la chancelière a reculé quasiment à chaque scrutin
local et a accumulé plusieurs défaites majeures, notamment
en perdant des grands Etats régionaux
de l’ouest comme la Rhénanie du nord-Westphalie
ou le Bade-Wurtemberg, un fief historique.
«Mme Merkel est une reine sans royaume», a raillé
Andrea Nahles, secrétaire générale du SPD, lundi.
Sa très forte popularité, qui permet à la CDU de se
maintenir au dessus des 40% d’intentions de vote
au niveau national, ne fera pas tout lors des législatives,
avertit M. Diederich.�
Allemagne et France
s’affichent plutôt unies
Paris et Berlin veulent harmoniser
leurs positions concernant la
réforme de la politique agricole
commune (PAC), ont affirmé les
ministres de l’Agriculture français
et allemands. Au cours des semaines
à venir, «nous allons travailler
pour harmoniser nos
positions» concernant la réforme
de la PAC, a déclaré le ministre
français Stéphane Le Foll, lors
d’une rencontre avec son homologue
allemande Ilse Aigner sur
le salon de l’agriculture de Berlin,
ment de Mme Merkel sur ce
point. Alors que de nombreuses
voix en Allemagne, première
puissance économique européenne
et première contributrice
aux fonds de secours de la zone
euro, se sont inquiétées d’un décrochage
économique de la
France par rapport à sa voisine,
M. Hollande a convenu que son
pays avait «un problème de compétitivité».
«L’Allemagne a fait des
efforts» tandis que la France «a
perdu du temps», a-t-il constaté,
en soulignant qu’il fallait désormais
«rattraper l’Allemagne».
Quant à Mme Merkel, elle a
convenu qu’il n’existait pas un
seul modèle de développement
économique, alors que la puissance
exportatrice du Made in
Germany est souvent citée en
exemple.
Pour les jeunes, les deux dirigeants
ont prôné un «Erasmus»
des filières de formation professionnelle,
sur le modèle des échanges
européens entre universités.
Erasmus doit être une «possibilité
pour tous les jeunes et pas seulement
pour ceux qui sont dans les
filières d’excellence», a déclaré M.
Hollande. «En Europe, il faut que
les ouvriers, que tout le monde
puisse apprendre une langue
étrangère», a estimé la chancelière,
qui insiste régulièrement sur l’importance
de la mobilité des salariés
en Europe pour lutter contre
le chômage.
Aujourd’hui, les deux pays fêteront
leur amitié avec faste, avec la
réunion des deux gouvernements
en conseil des ministres à la chancellerie,
puis celle des députés du
Bundestag et de l’Assemblée nationale
au Reichstag, tandis que
le Sénat français et le Bundesrat
en feront autant.
La journée se terminera par un
concert à la Philharmonie de Berlin,
avec un morceau allemand du
compositeur Beethoven et l’un
français, de Camille Saint-Saëns.�
Convergences sur la PAC
la «Grüne Woche». Parmi les
points de divergence entre Paris
et Berlin, M. Le Foll a évoqué la
question du «verdissement» de
l’agriculture «sur laquelle on va
travailler pour se mettre d’accord»,
a-t-il dit. Ces sujets seront débattus
«dès que les perspectives financières
auront été choisies» par les
chef d’Etats et de gouvernements
de l’UE, a ajouté le ministre. Les
deux ministres sont intervenus
lors d’un atelier franco-allemand
pour la jeunesse.�

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EUROPE-MONDE mardi 22 janvier 2013 PAGE 23
Les banques tablent sur
l’amélioration de l’activité
UNION EUROPÉENNE. Les britanniques sont particulièrement optimistes (59%). Comme les italiennes (51%).
Les banques européennes sont
plus optimistes pour leur activité
dans les six mois à venir, en dépit
d’une nouvelle détérioration
de la conjoncture attendue dans
plusieurs pays, selon une étude du
groupe d’audit et de conseil Ernst
& Young publiée lundi.
Au total 37% des banques européennes
sondées tablent sur une
amélioration de leurs activités
opérationnelles sur cette période,
alors que 24% prédisent le
contraire et 39% s’attendent à une
stagnation, selon cette étude qui
révèle toutefois de profondes disparités
selon les pays.
Ainsi les banques britanniques
sont particulièrement optimistes
pour leur activité (59%), tout
comme les banques italiennes
(51%), scandinaves (45%) et mêmes
espagnoles (37%).
«Les instituts de crédit italiens et
espagnols estiment que le pire de
la crise de la dette dans leurs pays
est passé et que leur activité va désormais
repartir de l’avant», a expliqué
Dirk-Müller Tronnier, l’un
des co-auteurs de l’étude, lors
d’une conférence de presse à
Francfort (ouest).
Par ailleurs les mesures exceptionnelles
de la Banque centrale européenne
(BCE) en faveur des banques
l’an dernier, comme ses prêts
de liquidité sur trois ans et son
nouveau programme de rachats
d’obligations publiques ont «rassuré»
les banques des pays en crise,
a complété Claus-Peter Wagner,
autre co-auteur de l’étude.
En France les banques sont plus
partagées: 30% d’entre elles s’attendent
à une amélioration de leur
activité, 30% à une détérioration
et 41% à une stagnation.
En Allemagne, où l’économie s’est
contractée de 0,5% au quatrième
trimestre 2012 et où une croissance
molle est attendue au premier
semestre, les banques sont
plus pessimistes: 39% d’entre el-
E-mail: redaction@agefi.com
Direction:
Agefi SA – Rue de Genève 17
Case postale 5031 – 1002 Lausanne
E-mail: agefi@agefi.com
Président: Alain Duménil
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rédacteur en chef: François Schaller
Directeur: Martin Schaedel
Directeur adjoint, développements:
Lionel Rouge (021 331 41 18)
Secrétaire général de la rédaction:
Gilles Martin (021 331 41 19)
Chef d’édition (soir):
Nicolas Gay-Balmaz (021 331 41 14)
les misent sur un déclin de leur
activité, 36% sur un statu quo et
seulement 25% sur une progression.
Globalement 41% des banques
européennes prédisent une nouvelle
détérioration de la conjoncture
dans leurs pays respectifs,
40% une stabilisation et 19% seulement
une amélioration dans les
six prochains mois, selon l’étude.
Dans ce contexte, les banques européennes
veulent mettre l’accent
sur leurs activités de banque de
détail -notamment les crédits immobiliers
aux particuliers- ainsi
que les opérations de dépôt, alors
Rédaction:
Christian Affolter (021 331 41 85)
Marchés, entreprises
Pierre Bessard (031 312 03 80)
Economie politique
Arnaud Cogne (021 331 41 46)
Entreprises, place financière, édition
Nicolette de Joncaire (021 331 41 39)
Place financière, informatique bancaire
Stéphane Gachet (044 254 39 24)
Entreprises, marché de l’art, luxe
Damien Grosfort (021 331 41 43)
Entreprises, place financière
Piotr Kaczor (044 254 39 23)
Place financière
Noël Labelle (021 331 41 22)
Entreprises
qu’en revanche elles voient rouge
pour leurs activités de banque
d’affaires et de marché.
Les réductions d’effectifs dans le
secteur, un mouvement qui a déjà
été amorcé l’an dernier, devraient
se poursuivre: 45% des banques
européennes prévoient de supprimer
des postes dans les six prochains
mois, notamment dans
leurs services administratifs. Seulement
21% prévoient d’en créer.
Ernst & Young précise avoir réalisé
ce sondage par téléphone auprès
de 269 banques à travers l’Europe
entre novembre et décembre
2012.�
Recul du nombre d’établissements
Le nombre des établissements financiers en zone
euro a continué à décroître nettement en 2012, avec
un recul de 6% par rapport à 2011, selon des chiffres
publiés lundi par la Banque centrale européenne
(BCE). Au total, la zone euro comptait 7.059 banques
au 1er janvier 2013, soit 474 de moins qu’au
1er janvier 2012.
En pourcentage, le recul a été particulièrement prononcé
en Slovaquie (-30%), au Luxembourg (-22%),
en France (-9%), en Espagne et en Finlande (-8%
pour les deux pays).
En nombre d’établissements, c’est le Luxembourg
qui perd le plus d’établissements financiers (-124),
suivi de la France (-105) et de l’Italie (-55).
La BCE constate que malgré l’élargissement de la
BASF: acquisition de près de 98% de Pronova
Le numéro un mondial de la chimie, l’allemand BASF, a annoncé
détenir près de 98% du laboratoire norvégien Pronova BioPharma,
spécialiste des oméga-3, à l’issue de son offre public d’achat (OPA)
amicale. Le groupe rhénan a acquis 97,7% du capital de Pronova, pour
un montant de 4,996 milliards de couronnes norvégiennes, soit environ
684 millions d’euros. Il avait relevé son offre de 12,50 à 13,50
couronnes par action. Il devait atteindre le seuil de 90% pour que l’opération
soit une réussite. BASF a indiqué qu’il préparait un «squeeze
out», ou retrait obligatoire, qui contraint les actionnaires minoritaires
à céder leurs titres à l’actionnaire majoritaire quand il détient
plus de 95% des droits de vote. L’OPA avait obtenu avant son lancement
le soutien de la direction du laboratoire norvégien et d’environ
60% de ses actionnaires. Elle avait été prolongée et courait jusqu’à vendredi.
BASF prévoit de finaliser dans le courant du premier trimestre
cette transaction, grâce à laquelle il compte devenir le leader mondial
du marché en forte croissance des oméga-3. Il présentera par la
suite un plan d’intégration de Pronova BioPharma.
NOVOZYMES: hausse du bénéfice en 2012
Le numéro un mondial des enzymes alimentaires et industrielles,
le danois Novozymes, a annoncé lundi une hausse de son bénéfice
net en 2012 supérieure à ses prévisions, et la nomination d’un nouveau
PDG. Le bénéfice net sur l’année a grimpé de 10% à 2,016 milliards
de couronnes (270 millions d’euros), alors que fin octobre, Novozymes
avait laissé sa prévision inchangée, entre 5 et 7%. Le
quatrième trimestre a été en effet particulièrement bon, avec une
hausse de 36% du bénéfice net, à 493 millions de couronnes. La
hausse du chiffre d’affaires a été conforme aux prévisions données
par la direction en octobre: de 7% sur l’ensemble de l’année, à 11,234
milliards de couronnes. Sur le seul quatrième trimestre, elle a été
de 9%, à 2,811 milliards.
zone euro depuis sa création en 1999, le nombre
d’instituts n’a cessé lui de reculer, avec une baisse de
28% depuis, ce qui signifie 2.797 banques disparues.
Au 1er janvier 2013, les établissements financiers
de l’Allemagne et la France représentaient 42% de
tous les établissements en zone euro, soit la même
proportion qu’un an auparavant, a ajouté la BCE.
Quant à l’Union européenne dans son ensemble,
elle a perdu 511 établissements financiers depuis
le 1er janvier 2012, à 9.076 établissements au 1er
janvier 2013.
Au sens de la BCE, les établissements financiers
regroupent les banques, banques centrales, ainsi que
d’autres établissements de crédit et de dépôt et fonds
monétaires installés en zone euro.�
Sky Deutschland
a pu résorber ses pertes
Le groupe allemand de télévision
à péage Sky Deutschland a annoncé
hier avoir en partie résorbé
ses pertes opérationnelles en
2012, selon des chiffres provisoires,
mais souffrait en Bourse après
l’annonce d’une augmentation de
capital réservée aux actionnaires
existants.
Le groupe pense avoir atteint l’an
dernier un perte brute d’exploitation
Ebitda de 48 à 58 millions
d’euros, après -155,5 millions
d’euros en 2011, selon un communiqué.
Son chiffre d’affaires moyen par
abonné s’est élevé à environ 31,88
euros, contre 30,46 euros en 2011,
a-t-il ajouté.
Le 14 janvier, Sky Deutschland
avait fait savoir que le nombre de
ses abonnés avait augmenté de
12% en 2012 sur un an pour s’établir
à 3,363 millions.
«2012 a été une année exceptionnelle
pour Sky» et le groupe «n’a
jamais été en meilleure position
pour continuer à croître», avait déclaré
son patron, Brian Sullivan.
Les résultats définitifs sont attendus
le 28 février.
Le groupe espère dégager un excédent
brut d’exploitation positif
en 2013, ce qui n’a pas été le cas
depuis plusieurs années.
En parallèle, Sky Deutschland,
qui avait annoncé mi-janvier la
montée à son capital (54,5%) de
News Corp, le groupe de Rupert
Murdoch, a annoncé une
augmentation de capital pouvant
aller jusqu’à 91 millions
d’euros.
Jusqu’à 20,4 millions d’actions
vont être émises. Elles seront réservées
aux actionnaires existants,
à un prix de 4,46 euros par action.
Ce prix correspond à celui auquel
News Corp a pu, lors d’un placement
privé, acheter des actions
pour monter de 49,9% à 54,5% du
capital.�
Levi-Sergio Mutemba (021 331 41 17)
Marchés & produits
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Informatique IT, production: it@agefi.com
Guy-Marc Aprin – Tél. 021 331 41 07
Comptabilité/Administration:
Santander UK privilégie
la croissance organique
La filiale britannique de la banque
espagnole Santander a indiqué
lundi privilégier la croissance
organique pour se développer au
Royaume-Uni et démenti discuter
d’un rachat d’actifs de la National
Australia Bank (NAB)
dans le pays.
«Notre priorité est la croissance
organique», a indiqué à l’AFP un
porte-parole de Santander UK.
Le journal Sunday Times affirmait
dimanche que Santander envisageait
un rachat des banques
britanniques Clydesdale et Yorkshire
auprès de l’australienne
NAB pour 2 milliards de livres -
environ 2,4 milliards d’euros -
pour accélérer son implantation
dans le pays.
«Nous ne sommes pas en discussions
avec NAB actuellement», a
ajouté le porte-parole, qualifiant
ces informations de presse de
«spéculation».
Santander, qui possède déjà
1300 succursales au Royaume-
Uni après les rachats d’Abbey et
Rolande Voisard (responsable)
Patricia Chevalley (assistante)
Abonnements:
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Naville (Genève), Valora AG (Bâle)
Imprimerie: Atar Roto Presse SA (Vernier)
d’Alliance & Leicester, est la cinquième
banque dans le pays. Mais
ses projets d’expansion avaient
connu un revers en octobre lorsque
le rachat prévu de 316 succursales
de la Royal Bank of Scotland
(RBS) avait capoté.
Santander avait par ailleurs renoncé
temporairement en 2011
à faire entrer en Bourse sa filiale
britannique.
«Le premier obstacle est la situation
du marché. Les banques britanniques
sont mieux valorisées
qu’il y a un an, donc cela va dans
le bon sens», a affirmé Ana Patricia
Botin, la directrice générale
de Santander UK, citée dans le
Sunday Times.
«Deuxièmement, nous avons besoin
de clarté concernant la régulation»,
a-t-elle ajouté, alors
que le gouvernement britannique
doit encore détailler sa réforme
bancaire, qui verra la séparation
des activités de banque
de détail et d’investissement d’ici
à 2019.�
Bruxelles approuve
le sauvetage de Banif
La Commission européenne, gardienne
de la concurrence en Europe,
a approuvé lundi à titre temporaire
le sauvetage de la banque
portugaise en difficulté Banif,
pour 1,1 milliard d’euros.
La recapitalisation de la Banif par
l’Etat portugais doit lui permettre
d’atteindre un ratio de fonds
propres dit «durs» (Core Tier
One) supérieur à 10%. Il s’agit de
la quatrième institution financière
portugaise a être recapitalisée
avec des fonds publics, après
la BCP, la BPI et la banque publique
CGD.
Le plan de sauvetage de 78 milliards
d’euros accordé au Portugal
prévoyait en effet une enve-
loppe de 12 milliards d’euros
pour la recapitalisation des banques.
La Commission a jugé que l’aide
à la Banif était «bien ciblée, limitée
au minimum nécessaire et assortie
de suffisamment de gardefous
pour limiter les distorsions
de concurrence».
Mais elle attend que le gouvernement
portugais lui communique
d’ici au 31 mars un plan de
restructuration avant de donner
son accord définitif. Ce plan devra
prévoir une «réduction significative
des activités» de la banque,
selon le commissaire
européen à la Concurrence, Joaquin
Almunia.�
FRASER & NEAVE: OUE jette l’éponge
Le consortium Overseas Union Enterprise (OUE, détenu par l’indonésien
Lippo) a annoncé hier qu’il renonçait à surenchérir contre le
thaïlandais TCC Assets pour le contrôle du conglomérat singapourien
Fraser & Neave (F&N). La décision d’OUE laisse le chemin libre
à TCC Assets, qui détient la meilleure offre sur le papier, et a entraîné
la fin de la vente aux enchères lancée hier matin par le gendarme
de la Bourse de Singapour (SIC). Les actionnaires de F&N doivent
encore cependant se prononcer sur les offres. Le milliardaire thaïlandais
Charoen Sirivadhanabhakdi, qui détient TCC Assets, avait annoncé
samedi qu’il portait son offre à 9,55 dollars de Singapour l’action
(5,83 euros), contre 8,88 dollars auparavant, soit un montant
supérieur à celui offert par OUE. Ce dernier avait proposé en novembre
9,08 dollars de Singapour l’action, soit 13,1 milliards de dollars
de Singapour (8 milliards d’euros). F&N est devenue la cible des repreneurs
en septembre après avoir vendu son actif le plus prisé Asia
Pacific Breweries, qui fabrique la célèbre Tiger Beer, au brasseur néerlandais
Heineken.
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24 mardi 22 janvier 2013
LAST MINUTE
LÉGENDESURBAINES
Les tortues en série très
limitée valent de l’or
L’horloger Raúl Pagès a dévoilé, en marge des salons horlogers
genevois, sa première création: l’automate «Tortue» qui s’anime
grâce à un mécanisme semblable à un mouvement d’horlogerie.
Par cette pièce unique, intégralement manufacturée en Suisse,
la marque indépendante entend renouer avec la tradition des
automates de prestige. L’automate «Tortue» est l’aboutissement
d’un travail de plusieurs années. L’ensemble des composants du
mouvement – plus de 300 au total – ont été réalisés artisanalement.
La carapace a été gravée et émaillée par des artisans de la région.
La carapace, les pattes et la tête sont en or 18 carats. Les griffes sont
serties de diamants et les yeux ornés de saphirs. Pièce unique, elle
inaugure une série très limitée, dont chaque pièce possédera un
habillage différent. Emblème de longévité, de sagesse et de
persévérance, la tortue incarne des valeurs que Raúl Pagès veut
exprimer dans ses automates, selon l’horloger. Après six années
passées en tant qu’horloger-restaurateur chez Parmigiani Fleurier,
Raúl Pagès a créé en 2012, avec son frère, la marque Pagès à la
Chaux-de-Fonds.�
La Brévine bénéficie
de ses records de froid
La 2 e édition de la Fête du froid se déroulera samedi prochain dans
la Vallée de La Brévine (NE) avec en particulier un spectacle
nocturne au lac des Taillères. La «Sibérie de la Suisse» vante ainsi
son climat et fait du froid un atout touristique. Au programme de la
manifestation figurent notamment un snow-up, à ski de fond, à
raquettes ou à pied à travers toute la Vallée de la Brévine, des
animations au lac des Taillères, un marché artisanal au Cerneux-
Péquignot et un concert à la Chaux-du-Milieu, a annoncé hier
l’association «Vallée de la Brévine, Sibérie de la Suisse».
C’est le 12 janvier 1987 que la température la plus basse a été
enregistrée avec -41,8 degrés. L’objectif des autorités communales
et de Tourisme neuchâtelois est de faire de ce lieu une attraction et
du froid un produit d’appel. La vallée regroupe trois localités:
La Brévine, La Chaux-du-Milieu et Le Cerneux-Péquignot.�
30.000 dollars pour
trouver un algorithme
La Station spatiale internationale (ISS) est confrontée à un
problème complexe. La NASA lance donc un concours ouvert à
tous avec 30.000 dollars de récompense au total à ceux qui
apporteront une solution au problème suivant: alimentée par ses
panneaux solaires, l’ISS doit ajuster leur orientation de manière à
recevoir un maximum de rayonnements. Mais les panneaux
doivent générer le moins d’ombre possible car la différence de
température risque de faire éclater certaines pièces. L’inscription au
concours est libre et commence le 6 février.�
Romandie Finance Pool
Offre combinée pour annonceurs du secteur économie-finance.
Les portails romandie.com et agefi.com génèrent une audience
cumulée de plus de 20 millions de pages vues par mois
auprès de la communauté éco-financière de Suisse occidentale.
Leader en termes de couverture auprès de cette cible.
Adwave SA
(pour Romandie.com)
Stefan Renninger
Tél. +41 (0)22 5 520 520
stefan.renninger@adwave.ch
Swiss Online Group SA
(pour L’Agefi)
Matthias Zeitz
Tél. +41 (0)58 218 14 14
m.zeitz@sog.ag
NYSE
DOW JONES SUR 10 JOURS: +0.9%
11250
10750
10250
9750
M
J
Deadline
V
M
M
GUTENBERG GROUP: participation
de 15,01% de Widmer, Bianchi et Eiger
Gutenberg Group, société financière cotée à la Bourse
de Berne (Berner Börse BX), annonce que les actionnaires
Michael Widmer, Marco Bianchi et la holding
Eiger (Eiger Holding) détiennent une participation
de 15,01% du capital-actions de l’entreprise. Au 17
janvier 2013, les actionnaires cités ci-dessus détenaient
410.930 actions Gutenberg Group. Le groupe
financier «Cat Group» s’était renommé en «Gutenberg
Group» dans le courant de l’été 2012.
RTS: départ de Jean-Jacques Roth
Jean-Jacques Roth quitte ses fonctions à la Radio Télévision
Suisse (RTS) après environ trois ans à la
tête de l’actualité. Il rejoindra ce printemps le Matin
Dimanche en tant que rédacteur en chef adjoint
chargé des domaines culture et société. Jean-Jacques
Roth, 56 ans, était entré à la RTS début 2010. Il retourne
à ses premières amours, la presse écrite, a-til
indiqué hier. «A la RTS, j’ai développé le projet de
convergence qui était au coeur de mon mandat. Un
bilan de ce chantier qui doit se terminer fin 2014 a
été fait à mi-parcours. Nous avons créé les conditions
cadres et structuré le processus. Une grosse
étape a été franchie et quelqu’un peut prendre le relais
pour la deuxième partie du projet», a relevé
M.Roth. Avant d’entrer à la RTS, Jean-Jacques Roth
occupait les fonctions de directeur et de rédacteur
en chef du Temps depuis 2004. La date de son départ
de la RTS n’est pas encore arrêtée, le temps de
lui trouver un successeur. – (ats)
L
No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S
998313 DJ Industr Average 9908.39 *-1.04% 10729.89/6469.95
998434 S&P 500 1056.74 *-0.89% 1150.45/666.79
1540753 NYSE Composite Composite Indx 6713.87 *-0.62% 6601.42/4181.75
998819 Russell 2000 595.17 +1.48% 649.15/342.59
J
V
LES PLUS ACTIVES DU NYSE LES PLUS ACTIVES DU NASDAQ
No. No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52 S Vol.
942676 Citigroup 3.18 +0.95% *-4.18 25.47 5.42/0.97 64802500
748628 Bank of America 14.47 -0.07% *-49.90 0.28 18.64/2.53 36948900
933071 General Electric 15.60 +0.00% *15.45 2.56 17.52/5.87 21288700
962004 Pfizer 17.88 +0.22% *14.54 4.03 20.36/11.62 15726800
40411 Developers Div Rlty 9.24 +10.92% *-3.04 0.87 10.66/1.38 13239800
1106820 Ford Motor 11.15 +1.64% *-5.09 - 12.14/1.50 12500100
966021 Wells Fargo 26.71 +1.06% *15.26 0.75 31.53/7.80 10937900
808963 Exxon Mobil 65.20 +1.32% *15.20 2.58 79.59/61.86 9197900
1161460 JPMorgan Chase 38.39 +1.83% *17.14 0.52 47.47/14.96 8464200
10030118 Itau Unibanc Sp ADR 19.62 +5.83% - 0.43 23.95/7.48 8277700
L
M
10.02.2010
NYSE
NASDAQ SUR 10 JOURS: +1.2%
2400
Marchés clos
2200
2100
M
No. val. Nom Valorisation +/-% H/B 52 S
998356 NASDAQ Comb Comp Comp 2150.87 +1.17% 2326.28/1265.52
998350 NASDAQ Comb Indust 1657.19 +1.43% 1809.14/927.87
1192758 Nsdq Biotech Indx 849.67 +1.00% 885.60/605.38
985336 NASDAQ NASDAQ 100 1753.84 +1.09% 1897.49/1040.41
No. val. Nom Clôture +/-% P/E Yield H/B 52 S Vol.
3039719 Powershares QQQ 43.12 +1.05% - 0.72 46.64/25.63 42197559
841595 Intel 19.65 +1.55% *25.52 3.21 21.55/12.05 22670734
951692 Microsoft 28.01 +1.05% *15.48 1.86 31.50/14.87 20288160
918546 Cisco Systems 23.89 +1.70% *22.97 - 25.09/13.61 18186534
927743 Electronic Arts 15.96 -8.75% *-3.94 - 23.75/14.75 13570066
4536046 Cell Therapeutics 0.77 +22.93% *0.12 - 2.23/0.05 13570066
959184 Oracle 23.51 +1.69% *20.62 0.85 25.64/13.80 12621397
4478638 Sirius XM Radio 0.86 +3.05% *5.38 - 0.95/0.05 11653661
964930 Qualcomm 37.91 +1.07% *30.57 1.79 49.80/32.64 10535473
1508590 Comcast-A 15.39 +1.18% *12.21 2.46 17.87/11.10 9414475
IPO de la bourse de Moscou
L’objectif est d’accroître
l’attractivité de la place
russe sur la scène
financière internationale.
L’opérateur de la Bourse de Moscou,
Micex-RTS, a annoncé hier
sa prochaine introduction sur sa
propre plateforme d’échange d’actions,
avec l’objectif d’accroître
l’attractivité de la place russe sur
la scène financière internationale.
Cette cotation rentre dans la stratégie
du groupe qui «consiste à
promouvoir le développement des
marchés locaux de capitaux ainsi
qu’à renforcer l’attrait régional et
international de Moscou en tant
que place financière», a souligné
le président du conseil de surveillance
du groupe Sergueï Chvetsov.
Micex-RTS, issu de la fusion
fin 2011 des deux Bourses locales,
n’a pas précisé le calendrier de
l’opération mais le quotidien russe
Kommersant a évoqué une entrée
sur la cote début février. La société,
valorisée autour de 3,4 milliards
d’euros lors de la fusion, espère lever
500 millions de dollars (375
millions d’euros) avec l’opération,
a indiqué à l’AFP une source proche
du dossier. Elle va proposer
des actions à des particuliers et
des institutionnels en Russie, ainsi
qu’à des investisseurs institutionnels
aux Etats-Unis. Tous les actionnaires
actuels de la société, à
part la banque centrale russe
(24,3% du capital), pourront participer
à l’opération. Actuellement,
694 sociétés sont cotées sur
la place moscovite, dont les plus
gros groupes du pays comme le
producteur de gaz Gazprom, les
pétroliers Rosneft et Loukoïl ou
encore les banques VTB et Sberbank.
La Bourse de Moscou dispose
également de plateformes
EUROGROUPE: Jeroen Dijsselbloem
succède à Jean-Claude Juncker
Le Néerlandais Jeroen Dijsselbloem, 46 ans, a été
élu hier à la tête de l’Eurogroupe, le forum des ministres
des Finances de la zone euro. L’information
provient du porte-parole du président sortant, le
Luxembourgeois Jean-Claude Juncker. M. Dijsselbloem
a été élu à l’«unanimité moins un», a indiqué
le porte-parole, Guy Schuller, sans donner plus
de précisions. Cette désignation avait fait l’objet d’un
accord informel lors du dernier sommet de l’Union
européenne en décembre. Le président de l’Eurogroupe
est nommé pour deux ans et demi et Jean-
Claude Juncker avait fait savoir de longue date qu’il
souhaitait quitter cette fonction à l’issue de son dernier
mandat. – (ats)
ATARI: dépôt de bilan
Atari, pionnier du jeu vidéo, a dû se résoudre à jeter
l’éponge hier, après avoir été lâché par son premier
actionnaire et prêteur BlueBay, en dépit d’une
restructuration drastique menée laborieusement depuis
quelques années. Devancée de quelques heures
à peine par ses filiales américaines, la maison
mère française Atari SA (anciennement Infogrames
SA) a annoncé en début de soirée son dépôt de bilan.
Elle a indiqué avoir été «informée par son actionnaire
de référence et principal créancier» Blue-
Bay (29% du capital et des droits de vote) qu’«aucune
solution n’a été trouvée à date» pour la cession de
sa participation dans Atari, et qu’il «ne peut plus
continuer à la soutenir».
J
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d’échanges pour les titres de dette,
les devises et les produits dérivés.
Elle a enregistré un bénéfice net
de 6,4 milliards de roubles (160
millions d’euros) sur les neuf premiers
mois de l’année 2012. Elle
a précisé avoir enregistré une croissance
annuelle moyenne de 23%
de son bénéfice d’exploitation entre
2009 et 2011. L’opérateur moscovite
a vanté la croissance qu’elle
pourrait offrir aux investisseurs,
grâce à «la solidité de l’économie
russe, les améliorations continues
dont bénéficient les infrastructures
des marchés financiers» et le
programme de privatisations
prévu par le gouvernement. Les
autorités russes affichent de longue
date leur volonté transformer
Moscou en centre financier international,
un objectif mis en avant
lors de la fusion de deux Bourses
moscovites en 2011. Depuis, le
groupe a noué un partenariat stra-
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ASTROMARCHÉS
Joli triangle
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10.02.2010
tégique avec son homologue de
Francfort, Deutsche Börse, et s’est
doté d’un organisme centralisé
chargé du dépôt des obligations
échangées en Russie, afin de faciliter
l’accès des investisseurs étrangers
au marché de la dette. Le gouvernement
travaille actuellement
à la mise sur pied d’un «méga-régulateur»
des marchés financiers
sur la base de la banque centrale.
L’introduction en Bourse de l’opérateur
«marque un pas crucial en
vue d’atteindre un meilleure transparence
et une plus forte ouverture»,
a estimé le directeur général
Alexandre Afanassiev. La
Russie peine à attirer les investissements
étrangers et a subi l’an
dernier une fuite des capitaux de
56 milliards de dollars, un indicateur
suivi de près par les milieux
économiques qui y voient un signe
de mauvais climat des affaires.�
Même si une consolidation n’est
pas à exclure en ce moment à
cause des mauvaises positions
d’Uranus et de Mars, la séance
d’aujourd’hui va bénéficier d’un
très joli triangle. Celui-ci va réunir
d’un côté la Lune et Jupiter en
Gémeaux et de l’autre le Soleil et
Mercure en Verseau, tandis
qu’Uranus va trôner au centre
dans le signe du Bélier. Certes,
Uranus n’est pas favorablement
placé sur les 5° du Bélier. Mais ce
beau triangle pourrait être assez
tonique, en dépit d’indicateurs
techniques toujours très surachetés.
Par ailleurs, en prenant un
peu de recul, ce sera la seconde
fois sur ce mois de janvier que la
belle relation entre Jupiter et
Uranus va être mise en valeur. Or,
elle va perdurer jusqu’au mois de
mars et promet a priori des marchés
haussiers.
Jean-François Richard