PÉNZÜGYI PIAC

PÉNZÜGYI PIAC
1. Pénzügyi közvetítésről általában
22. Pénzügyi piacok intézményei
3. Pénzügyi gy ppiaci
eszközök

• Pénzügyi piac szerepe
PÉNZÜGYI PIAC
- Megtakarítók és felhasználók összehozása
– A pénzügyi piac a pénz (mint áru) cseréjének helyszíne,
ahol különböző időpontbeli pénzek cserélnek gazdát gazdát.
– A termék nem feltétlenül kerül át a vevő tulajdonába,
sokszor itt csak kölcsönügyletről van szó.
• Pénzügyi piac funkciója alapján
– Elsődleges piac (közvetlen)
• HHozamkonstrukció, k t k ió
• Kockázati garanciák
• Futamidő
– Másodlagos piac (közvetett)

A pénzügyi közvetítő rendszer
pénz pénz
megtakarítók értékpapír értékpapír
közvetlen
megtakarítók
közvetlen
tőkeáramlás
Értékpapír
kereskedők
közvetett
tőkeáramlás
Kereskedelmi bankok
Betéti intézetek
Biztosítók
Nyugdíjintézetek
Befektetési alapok
Finanaszírozási társaságok
felhasználók

Deficites
pénztulajdonosok
(végsô
adósok)
Sok adós szükséglete:
A pénzügyi közvetítők szerepe
Pénzügyi
közvetítôk
Szufficites
pénztulajdonosok
(bankok)
(végsô
hitelezôk)
Sok hitelezô szükséglete:
11. Hosszú távú hitelek
11. Likviditás
2. A kölcsönzô vállaljon
2. Befektetés biztonsága
lényeges kockázatot
3. Kényelem
33. Nagyobb összegű hitel 44. Kis összegű befektetés
lehetôsége

SSzempontok t k
A közvetlen és a közvetett
pénzközvetítés összehasonlítása
Bank Értéktôzsde
Kapcsolat szufficites és
deficites személyek között
közvetett közvetlen
Költség
a hitel és betétkamat
közti marge
ügynöki jutalék
ÖÖsszegtranszformáció t f á ió külö különbözô bö ô öösszegű ű egy éték értékpapírkibocsátás íkib átá
betétek és hitelek különbözô címletekben
Lejárattranszformáció különbözô lejáratú értékpapírok másodlagos
betétes és hitelek piaca
Kockázattranszformáció van nincs

A pénzügyi vállalkozások típusai
Pénzügyi Tevékenysége Szervezeti Alaptőkeintézmény
formája követel-
neve
ménye
Pénzügyi betét gyűjtésén és számlavezetésen kívül KFT vagy 20 millió
vállalkozás
Hitelintézetek
bármely, de korlátozott számú
szolgáltatás, pénzügyi ügynöki
tevékenységet csak ez végezhet
RT forint
Bank minden pénzügyi szolgáltatást végezhet, RT 2.000
de kötelező betétet gyűjtenie és számlát
milliárd
vezetnie forint
Szakosított nem kap jogot az összes pénzügyi RT külön
pénzintézet szolgáltatásra
szabályok
Szövetkezeti pénzügyi szolgáltatások kivéve
Szövetke- 100 millió
hitelintézet garanciavállalást, hitelreferencia szolg.,
biztosítópénztár letétkezelés, bef. alap
kezelés
zet forint

Értékpapír kereskedelemmel foglalkozó
társaságok típusai
Cég típusa Tevékenysége Szervezeti Alaptőke form ája követelmény
e
Ügynök brókercég megbízottjaként bizományosi
kereskedés
nincs nincs
Értékpapír- tő zsdei megbízások teljesítése ügyfél
RT RT, 20 m illió
bizományos javára, letétkezelés, értékpapírszám la névre forint
(bróker) vezetése, tanácsadás)
szóló
részvény
É rtékpapír- ék í m iint a bizomá bi ányosnál ál + saját já száámlára lá RT 100 millió illió
kereskedő értékpapír-kereskedés értékpapír
forint
(dealer) forgalomba hozatal
Befektetési mint a kereskedő nél + befektető i R T 1 m illiárd
társaság hitelezés, kibocsátáskor garanciavállalás forint

Pénzügyi piacok csoportosítása
• KKereskedés k dé tá tárgya szerint i t
– pénzpiacok
– tők tőkepiacok i k
– devizapiacok
• SSzerződések ődé k időt időtartama t szerint i t
– azonnali
– határidős
• Funkció szerint
– elsődleges l ődl
– másodlagos

A pénzügyi piacok szegmensei
• SSzámos á ffelosztás l tá
• A pénz más pénzre történő cseréjének valamiféle
egyenértékűségen de ugyanakkor valamilyen
különbözőségen is alapulnia kell (különben nem
lenne értelme a cserének).
• Két fontos szempont:
– A különböző devizanemekből adódó eltérés
(devizapiacok)
– A pénz feletti rendelkezés eltérő időpontjából
adódó különbözőség (pénz- (pénz és tőkepiacok)
Ezek alapján pj négy gy fő piac! p

A pénzügyi piacok négy fajtája
Devizapiac Pénz- és
Tőkepiac
Prompt p
(azonnali)
HUFt/EURt HUFt/HUFt+1
Határidős
(termin,
forward,
futures)
HUFt+1/EURt+
1
HUFt/HUFt+2

Pénzügyi piac az időbeliség szempontjából
– Pénzpiac
• Lejárata nem haladja meg az egy évet
• Eszközei
– kereskedelmi váltók,
– kincstári váltók váltók,
– átruházható rövid lejáratú banki letétjegyek,
– egy éven belüli bankbetétek és
– egy éven belüli bankhitelek
• A rövid távú hitelek iránti kereslet főleg a vállalatok forgótőke-finanszírozási
szükségletéből ered ered.
• A legfontosabb pénzügyi közvetítők a kereskedelmi bankok.
– Tőkepiac
• Domináns eszközei az értékpapírok.
• Az egy éven túlmutató pénzügyi tranzakciók

A pénzpiac p p és a tőkepiac p összehasonlítása
Szempontok Pénzpiac Tôkepiac
Lejárat 1 évnél rövidebb 1 évnél hosszabb
Létezésének oka likviditás megôrzése igazi megtakarítás,
bberuházás há á
Másodlagos piac erôs gyengébb
Hitelkockázat alacsony magasabb
Kamatkockázat alacsony magasabb
TTranzakciók k iókvolumene l nagy ki kisebb bb
Befektetés fô
szempontja tj
biztonság, likviditás hozam
Domináns szereplôk kereskedelmi nincs domináns
bankok és Jegybank gy szereplô p

A külföldi tőkepiacok tendenciái
• Jelentős átrendeződés a
tőkeáramlásokban
• Mennyiségi növekedés
• Lib Liberalizálás li álá
– univerzalizálódás
– internacionalizálódás
• Dezintermediáció
• Pénzügyi innovációk
• Koncentráció

Közvetlen
tőkeáramlás
A pénzügyi
intézményrendszer
Pénzügyi
közvetítők
Elsődleges Másodlagos Monetáris Nem monetáris
piac piac közvetítők közvetítők
• Kockázati • Tőzsde
tőketársaságok •Értékpapír-
• Befektetési bizományosok
társaságok g •Értékpapír- Értékpapír
kereskedők
• Bankok
•Takarékszövetkezetek
Bankjellegű Nem
intézmények bankjellegű
• Befektetési intézmények
bankok • Biztosító-
•Jelzálogbankok társaságok
•Lakástakarék- •Nyugdíjalapok
pénztárak•Egészség- •Befektetési Befektetési
alapok
biztosítók

Megtak M karításook
Bankok
kkockázat ká t kkockázat ká t
betét hitel
Bank
kamat kamat
•Megtakarítók g
• Felhasználók
– likviditást biztosít
– garanciákat ad
– kockázatot csökkent
– információt gyűjt
– ellenőriz
– behajt
• Likviditás ↔ minél nagyobb nyereség elérése
Felhhasznáálásokk

•Jegybank
–Pénzteremtés Pénzteremtés joga
–Kétszintű bankrendszer
Bankok
•Betétgyűjtés és fizetési forgalom
•Hitelkihelyezés
•Univerzális bankrendszer megközelítései
–Hagyományos kereskedelmi banki tevékenység
–Ha értékpapír műveleteket is folytat
–Ha nem pénzügyi vállalatok részvényeinek birtokolja
–Ha a biztosítási tevékenységet is folytat

Legnagyobb magyar bankok
2006
(adatok MFt-ban)
Bank Mérleg- Adózott
főösszeg eredmény
OTP 4,470,606 , , 186,187 ,
K&H 2,098,748 12,025
CIB 11,859,638 859 638 15 15,931 931
MKB 1,847,953 , , 11,344 ,
Erste 1,764,109 20,218

• Kockáztfedezés?
Biztosítók
• Biztosítási 5% kötvény kockázat (szerződésbe foglalt káresemény)
5% 5% 5% bizt. díj hitel
5% 5% 5%
5% 5% 5%
5%
kockázat
Biztosító
kamat
• Egyedi esetben a teljes veszteség esélye 5%
• Kosárban ez kockázat a teljes biztosított összeg 5%-ának
majdnem bizonyos elveszítésévé alakul át.
• Biztosítótársaság nyeresége az összes biztosítási díj
veszteségekkel csökkentett része
Fellhasznnálásokk

2004 2003 Biztosító Életbiztosítás Nem élet
(Mrd ( Ft) ) biztosítás
(Mrd Ft)
Összes
bruttó
díjbevétel
(Mrd Ft)
1. 1. Hungária - Allianz 19,0 136,0 155,0
2. 2. Generali-Providencia 30,0 72,4 102,4
33. 33. ING 67 67,0 0 - 67 67,4 4
4. 4. ÁB- Aegon 38,0 28,9 66,9
5. 5. OTP- OTP Garancia 26,7 28,9 55,6
6. 6. UNIQUA (AXA) 6,6 23,6 30,2
7. 7. Argosz 0,1 14,9 15,0
8. 8 . Európa - Groupama 1,0 13,7 14,7
9. 9. Ahico 5,2 7,0 12,2
10 10. 10 10. Signal 73 7,3 21 2,1 94 9,4

Megtaakarítáások
Jelzáloghitel Jelzáloghitel-intézetek intézetek
pénz é
záloglevél
kamat
• Tőkepiaci hitelfelvétel
kockázat
Jelzálogbank
• „Ingatlanpiaci” Ingatlanpiaci” hitelkihelyezés
• Komoly biztosítékok
hitel
kamat
– Jel Jelzáloggal áloggal lekötött ingatlan (vagyonellenőr)
( ag onellenőr)
– Kötelező biztosítás
• NNyereség: é kkamatmarzs t + záloglevelek ál l l k adásvétele
dá ét l
Felhhasznáálások
bizt. bizt. díj
kocká kocká ázat
Biztosító

Nyugdíjintézetek
–Lényegében „életszínvonal biztosítás”
• Mesterségesen jelenbeli jövedelmeket jövőbelire konvertálnak
• Fajtái
– Tőkefedezeti
– Felosztó-kirovó
• Állami társadalombiztosítás
• Magán-nyugdíjpénztárak
– Jóváírt összeg 90% felett
– Bankbetét és állampapír
– Előnyös befektetések
• Önkéntes nyugdíjpénztárak (min. 10 év)
(Él díjbi í á k)
• (Élet-, nyugdíjbiztosítások)
• Várható élettartam 72 -> 78 év

Lízingtársaságok
Lízingcég az eszköz tulajdonjogát tartja meg
Pénzügyi lízing
Pénzpiac
hitel
kamat
kockázat
Lízingtársaság
üggyfél
jutallék
hitel
Felhasználás
kamat Lízingbevevő
kockázat
bizt.
díj
ÉÉrtékesítő é í ő cég é Biztosító íó
• Cél:
• Cél: forrásszerzés
kamatbevétel - Tényleges
- tulajdonjog a biztosíték eszközhasználat
- Befektetésként
elszámolása
- hasznok szedése
- amortizáció

kockázat
Operatív lízing
Megtakarítás
eszköz
Lízingtársaság használati díj
koockázat
bbizt.
díj
Biztosító
Felhasználás
Lízingbevevő
• Cél Cél: szolgáltatás l ált tá • Cél: eszköz
értékesítése használat
• Mérlegen kívüli eszközalapú finanszírozás
• Egyszerű bérbeadás
• (Visszlízing)
- lí lízingdíj i díj költ költségként é ké t
elszámolható

Tőzsdék
• Értékpapír
– Vagyonnal kapcsolatos jogot megtestesítő
– Forgalomképes okirat
– Bárkivel szemben is teljesíti a szerződésben foglalt
követelést
• Értékes jog a papírhoz kapcsolódik, így a papír értéket nyer
• Az értékpapírban p p lévő vagyonjog gy j g
– követelésre,
– részesedésre, vagy
–áru
• Az értékpapír p p tulajdonképpen j pp egy gy igazolás, g a benne körülírt
• jog érvényesítésének az eszköze.

Tőzsdék
• Atőzsde A tőzsde egy különlegesen szervezett szervezett, koncentrált piac piac, ahol
tömegáruk kereskedése szigorúan előírt szabályok szerint
történik.
• A tőzsde csak helyszínt biztosít a kereskedéshez
− meghatározott árukat,
− meghatározott helyen,
− meghatározott időben időben,
− meghatározott személyek,
− meghatározott módon adhatnak-vehetnek
adhatnak-vehetnek.
szigorú szabályok = tőzsdei szokványok
„virtuálissá” válik
mindez
szigorú
szabályok
szerint
folyik.

• Atőzsdék A tőzsdék jelentősége:
– szervezett tőkepiac
Tőzsdék
• a szabad tőke mozgósítására;
– rendszeresen alternatívát kínál
• befektetőknek
• megtakarítóknak, ezzel emelve a befektetési piac
likviditását;
– folyamatos, nyilvános vállalatértékelést
– kormányzattól független jelzőrendszer a gazdaság
állapotáról
– atőzsdén a tőzsdén forgalmazott értékpapírok hozama hozama, iránytűként
szolgál
– a gazdasági hatékonyság szempontjából kedvező
tőkemozgásokat ösztönöz

A tőzsdék kialakulása
• XIII XIII-XIV. XIV sz sz. Olaszországi városállamok
– tartozásokat kompenzálva
– egy adott napon
• XIII. sz. Németalföld: Brügge (van der Burse)
• Antwerpen (1460)
• Amsterdam (1611)
– Kelet-Indiai Társaság, g, 1602
–Első részvénytársaság
– Osztalékfizetés 1605-ban 15% (bors)
• Bemutatóra szóló részvény Poroszország XVIII. sz.
• 1725 (Kelet-Indiai ( Társaság g első közgyűlés gy osztalékfizetéshez
és beszámoló készítéshez)
• Mo.: Lánchíd felépítésére alakult Rt. 1837
• 1864 I. Ferenc József: Budapesti Áru- és Értéktőzsde (1864;
1931-1932; 1948)

kockázat
Meegtakaarításook
jutalék
ügyintézés
pénz
értékpapír
Brókercégek
Szakértelem
Brókercég
Tőzsde
• Csak ügynöki tevékenység
– Saját számlára rendszerint nem kereskednek
• Feladata: az értékpapír-bizományosi tevékenység
• A forgalom érdekli és nem az árfolyam Ormos M.

Tő Tőzsdetagság d á típusai í i
– Német típusú univerzális bankrendszer –
bankok a központi szereplők
– Amerikai szabályozás - bankok nem lehetnek tőzsdetagok
(utóbbi időben ez puhulni látszik)
– Nagy-Britanniában - kereskedelmi bankok nem lehetnek
tőzsdetagok, de akár egy személyben is tulajdonosai
lehetnek egy brókercégnek (tőzsdetagnak)
• Glass-Steagal törvény

• PSZÁF Á
Tők Tőkepiaci i i felügyelet f lü l
• állami cél: stabilitás, befektetői bizalom
– üügyfelek f l k éérdekvédelme d k éd l
– pénz- és tőkepiac zavartalan működése
– tisztességes és szabályozott piaci viszonyok fenntartása
– az államigazgatás része, országos hatáskörű
– felügyeli gy a teljes j ppénzügyi gy szektort
• szervezetek létrehozása, működése, megszűnése
• termékek, szolgáltatások
Állami Értékpapír Felügyelet
Áll Állami i ÉÉrtékpapír ték í éés Tő Tőzsdefelügyelet
d f lü l t
Állami Pénz- Pénz és Tőkepiaci Felügyelet
Állami Bankfelügyelet gy
Állami Biztosításfelügyelet Állami Pénztárfelügyelet
Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete

Befektetővédelem
• A „kicsik” kicsik” bi biztosítása tosítása – bi bizalom, alom stabilitás
• Befektetővédelmi Alap (BEVA)
– JJogi i személyiséggel él i é l rendelkező d lk ő vagyontömeg tö
– Befektetési szolgáltatók
– A befektetők anyagi érdekeinek védelme
• kérelem alapján; összevontan 6 millió forintig
– Nem tagja a jogosultaknak
• Állam
• Intézményi befektető
• Szolgáltatóknál vezető állást betöltő személyeket
• Országos Betétbiztosítási Alap (OBA)
Országos Betétbiztosítási Alap (OBA)
– hitelintézetek
– 1 hitelintézetre összevontan 6 millió forintig
• 1 M Ft-ig 100% tőkegarancia utána 6 M Ft-ig 90%
• Kamattal együtt

A nyilvános befektetési alapok
nettó eszközértékének alakulása
2 500 000
2 000 000
1 500 000
1 000 000
500 000
0
(M Ft)
2004. 12. 2005. 12. 2006. 06. 2006. 12. 2007. 06.
Értékpapír Alapok Ingatlan alapok

Az értékpapírokról é té pap o ó ááltalában ta ába
• Vagyonnal kapcsolatos jogot megtestesítő,
fforgalomképes l ké okirat. ki t
– szigorú g alakszerűségg
• dematerializált értékpapír
– értékpapír számla

• vagyonjog
Az értékpapírok csoportosítása
• hozam
– hitelviszony (kamatozó)
– tagsági jog
– áruval kapcsolatos jog
• forgalomképessége
– bemutatóra szóló
– névre szóló
• lejárat
• Kibocsátó
– állam
– önkormányzat
– pénzintézet
– társaság
– formailag nem kamatozó
– fix kamatozású
– változó hozamú
• tulajdonosi kör
– közforgalomra szánt
– adott körnek szánt
• forgalmazás területe
– belföldi forgalomra g szánt
– nemzetközi forgalmazású

Hazai szabályozás y
• Értékpapírtörvény
•Tőkepiaci törvény
• Gazdasági társaságokról szóló törvény
• Váltó, csekk, jelzáloglevél, letéti jegy,
kö közraktári ktá i jjegy külö külön jjogszabály. bál
•Polgári g Törvényköny y y

• fizetési ígéret
– rendeletre szóló
– rövid lejáratú j
Váltó
• Kereskedelmi kapcsolatok hiteleszköze
• LLegfontosabb f t bb jjellemzői ll ői
– feltétlen kötelezettség
– jogcímmentes tartozás
– pénzkövetelés (csak névérték)
– forgalomképes
– szigorú i ú alakszerűség l k ű é ( (váltókellékek)
ál ók llék k)

„Váltótörténelem”
– visszkereseti kötelezettség
• XII-XIII. sz. Lombardia
– forgatmány
• XVI-XVII. sz. Itália,
• hátirat XVII. XVII sz. sz Franciaország, Franciaország XVIII. XVIII sz. sz Németország
– 1569 Bologna, jogi szabályozás
• 1607 fforgatás tá
– 1673 francia kereskedelmi törvény
• 1822 Bill of f EExchange h AAct t
• 1847 Allgemeine Deutsche Wechselordung
– 1840 váltótörvényköny
áltótö é kö
– 1910-12 Hága, állami értekezlet
– 1930 Genf: Váltó és Csekk Konferencia
– 1965. évi I. törvényerejű rendelet

Váltótípusok p
• fizetésre kötelezett szerint
– saját váltó
– idegen g
váltó

Váltótípusok
• fizetésre kötelezett szerint
– saját váltó
– idegen váltó
• lejárat alapján
– határozott napra szóló
– látra szóló
– lát után bizonyos idővel esedékes
• pénzügyi funkció alapján
– kereskedelmi váltó
– fináncváltó
• speciális váltófajták

Váltóátruházás
• Mit tehet a váltóbirtokos a váltóval?
– vár a lejáratig – hiteleszköz
– fizet vele – fizetőeszköz
– eladja l dj egy pénzintézetnek
é i té t k
• váltóátruházás
– pénzkövetelésre é kö t lé való ló jjog át átadása dá
– írásban, forgatmány útján
• teljes áátruházás á á
• üres átruházás
• váltó leszámítolás
– bankra történő átruházás
– leszámítolási kamattal csökkentett névérték

• Hitelviszony
Kötvény
– A kibocsátó arra kötelezi magát, hogy a megjelölt
pénzösszeget meghatározott kamatával együtt
visszafizeti.
• Visszavásárlási kötelezettség csak a
lejáratkor.
• A hhozam fü független tl a kib kibocsátó átó
eredményességétől.
• A kötvénytulajdonos nem válik
„társtulajdonossá társtulajdonossá” .

Kötvény
• A törlesztés alapvető formái:
– lejáratkor egy összegben
– futamidő alatt azonos időközönkénti egyenlő részletekben
– türelmi idő után részletekben
– sorsolás lá alapján l já
– annuitásos
• KKamatfizetés: tfi té
– fix kamatozású kötvények
– változó kamatozású kötvények ö
• lebegő rátájú kötvények
– kamatos kamatozás
– progresszív – degresszív kamatozás
– zéró-kupon kötvény
– kamat helyett egyéb szolgáltatás (pl gázkötvény telefonktv)

• Előállítás alapján
– nyomdai úton előállított
– dematerializált
• Futamideje alapján
– lejárattal rendelkező
– örökjáradék jellegű
• Kib Kibocsátó átó alapján l já
– államkötvény
– öönkormányzati k á ti köt kötvény é
– vállalati kötvény
– pénzintézeti é i té ti köt kötvény é
• Speciális kötvényfajták
– átváltható kötvény
– Eurokötvény
Kötvénytípusok y p

Hazai kötvénypiac yp
– 1981 kommunális kötvények (kísérleti jelleg)
– 1982. évi kötvényrendelet y
• lakossági vásárlás csak engedéllyel
– másodlagos g kötvénypiac yp
• vállalatok: 1985 június
• lakossági kötvénypiac: 1984 szeptember
– 1988 egységes kötvénypiac
• új adórendelet
• állami garancia megszűnése,
• pénzintézeti garancia és kezesség
• a kötvény polgári tartozás céljára lefoglalható
– 2001 2001. évi CXX. CXX tv a tőkepiacról

Jelzáloglevél
• Hosszú lejáratú, kamatozó értékpapír.
• Telekkönyvileg bebiztosított jelzáloghitel
nyújtja a fedezetet.
• Jelzáloghitel-intézet bocsáthatja ki.
•tőzsdei forgalom
• Hazai jelzáloglevél kibocsátás
• 1997. évi XXX. tv a jelzálog-hitelintézetekről
és a jelzáloglevélről

• kölcsönügylet
Letéti jegy
• pénzintézet bocsátja ki
• névre szóló
• közép lejáratú (max. 3 év)
• beváltást egy éven túl meg kell kezdeni
• forgalomképes
– de nincs másodlagos piaca
• 1988 1988. letéti jegyről szóló rendelet
• 2001. Tőkepiaci törvény

Pénztárjegy
– törvényi értelemben nem értékpapír
– kölcsönügylet
– pénzintézetek bocsátják ki
– fix címlet címlet, fix kamat
– rövidlejáratú
– forgalomképes, bármikor eladható

Részvény
• részvénytársaság alaptőkéje a részvények
névértékének é é éké k öösszege
• részvényes jogai és kötelezettségei
• forgalomra szánt értékpapír
• tőke megkettőződése (reáltőke (reáltőke, fiktív tőke)
végleges tőkeátadás
• ffelmondhatatlan, l dh t tl dde fforgalomképes l ké bbefektetés f kt té
– forgalomképesség g p g
biztosítékai

• nyilvános alapítás
– részvényjegyzés
Részvénykibocsátás
y
– alapítási p tervezet, , alapszabály p y
• zártkörű alapítás
– alapító l ító okirat ki t
• részvényutalvány, y y ideiglenes g részvény y
• alaptőke emelés
– új rés részvények én ek forgalomba ho hozatala atala
– átváltható kötvények
• alaptőke leszállítása
– közgyűlés kizárólagos hatásköre

A részvényes y vagyoni gy jjogai g
• Osztalékra való jog
• Lik Likvidációs idá ió áárbevételre b ét l való ló jjog
– Felszámoláskor
– Korlátolt felelősség
• Elővételi jog
– Alapszabályi korlátozás

A részvényes y tagsági g g jjogai g
• A Közgyűlésen részt vehet, felvilágosítást kérhet, észrevételt
tehet tehet.
• Szavazati jog
• Mellékjogok
– Részvénykönyvbe való bejegyzés (névre szóló
részvénynél)
• Kisebbségi jogok
– Megvizsgáló jog
– Közgyűlés összehívásnak kezdeményezése
– Közgyűlés napirendjének meghatározása

Részvénytípusok és részvényfajták
• Részvénytípusok (forgalomképesség alapján)
– bemutatóra szóló
– névre szóló (részvénykönyv)
• Részvényfajták y j
– törzsrészvény
– elsőbbségi részvény
• osztalékelsőbbség
• likvidációs hányadhoz fűződő elsőbbség
• szavazati joggal összefüggő elsőbbség
• elővásárlási jog (zártkörű rt. rt részvényeire)
– dolgozói részvény
– kamatozó részvény
– visszaváltható részvény
ját é é

„ Részvénytörténelem”
• 1602 Kelet Indiai Társaság
• XVIII. sz korlátolt felelősség
• 1725 évente nyilvános y mérleg g ( (Kelet-Indiai Társaság g
első közgyűlés osztalékfizetéshez és beszámoló
készítéshez)
• 1808 francia kereskedelmi törvény
• 1843 porosz részvénytársasági törvény
• MMo.: Lá Lánchíd híd ffelépítésére lé í é é alakult l k l RRt. 183 1837
• 1864 Budapesti Áru- és Értéktőzsde
• 1988. évi VI. tv a gazdasági társaságokról
• 1997. évi CXLIV. tv a gazdasági g g társaságokról g

• befektetési alap
Befektetési jegy
– kisbefektetők pénzét p gy gyűjti j össze
– professzionális alapkezelés
– diverzifikálás
– alacsonyabb tranzakciós költségek
• részesedést megtestesítő, forgalomképes értékpapír
• korlátozott tulajdonosi jogok
– hozam és likvidációs ellenérték
• Kizárólag befektetési alapkezelő társaság bocsáthatja ki.
– nyilvános vagy zárt jegyzés

BBefektetési f kt té i jjegy
• kedvezményezett személye alapján
– névre vagy bemutatóra szóló
• futamidő alapján
– nyílt y vagy gy zárt végű g
• Befektetési alap létrehozása
– csak befektetési alapkezelő p
– befektetés iránya szerint
• ingatlan-befektetési alap
• értékpapír-befektetési alap
– eszközelemek portfólión belüli aránya kötött
– nyíltvégű befektetési alap
• visszaváltási kötelezettség, likviditás
•szigorú i ú tájék tájékoztatási t tá i köt kötelezettség l tt é
– zártvégű alap
• zártkörűen létrehozott

Közraktári jegy j gy
• rendeletre szóló, árukövetelést megtestesítő
éték értékpapír í
• kibocsátó: Közraktár
• közraktárjegy az áru közraktárba való
elhelyezésekor kerül kiállításra
– árujegy (cedule): áru feletti rendelkezési jogot
biztosítja
– zálogjegy gj gy ( (warrant): ) áru tulajdonjogát j j g képviseli p
– külön-külön is forgalomképes
• közraktár
• közraktári szerződés

Kárpótlási p jjegy gy
• speciális értékpapír
•címletérték, í é é névérték, é é é kezdetben kamatozott
• Értéke attól függ, hogy az állam milyen
felhasználási lehetőségeket ajánl fel.
– kárpótlásijegy kárpótlásijegy-cserés cserés privatizáció
– lakás, földszerzés
– életjáradék
– nyilvános y kárpótlási p jjegy gy – részvény y csere
• bemutatóra és névre szólóként is viselkedik