RAPPORTO MENSILE RAME - FT Mercati

METALLI NON FERROSI - LME
RAPPORTO MENSILE RAME
rame, tubi per condutture
Argomenti trattati
Analisi dei fondamentali
Notizie Flash dal mondo
STIME per i prossimi mesi dal lato della domanda e dell’offerta e dal lato dei prezzi
Analisi comparata prezzi in dollari e in euro su base annua e su base mensile
COMMENTO DI ANALISI TECNICA
Livelli di trading (calcolati con formule proprietarie)
GRAFICI E SUGGERIMENTI OPERATIVI:
Quotazioni in dollari del future
Quotazioni cash in dollari
Quotazioni cash in euro
Spread tra cash e 3 mesi
Stocks LME
Tabella riepilogativa delle quotazioni mensili + medie
MESE DI MARZO 2011
(dati aggiornati al 28 febbraio 2011)
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marzo 2011
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RAME: ANALISI DEI FONDAMENTALI
Performance del
mese
Performance
annua
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marzo 2011
Last price Media mese Media
annua
PREZZI CASH in $ +1,41% +1,21% 9857,5 9555.70 9867.60
PREZZI CASH in € +0,37% -2,24% 7125.56 7154.99 7230.61
PREZZI FUTURE
in $
+1,70% +1,86% 9845 9534.98 9855,20
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
DATI DEL WORLD BUREAU OF METAL STATISTICS e dell’INTERNATIONAL COPPER STUDY GROUP
(valori in milioni di tonnellate)
Il World Bureau of Metal Statistics (WMBS) ha calcolato che, nel periodo gennaio-dicembre 2010, il
mercato del rame abbia registrato un leggero surplus di 20.000 ton, rispetto al surplus di 410.000 ton di
gennaio-dicembre 2009. Nell’intero 2008 invece, si era registrato un surplus di 343.000 ton. La produzione
mineraria mondiale nel 2010 è stata pari a 16,04 milioni ton, registrando un incremento dell’1,5% rispetto al
2009 mentre la produzione di raffinato è salita del 3,2% rispetto al 2009, per un totale di 19,25 milioni di ton.
Il consumo mondiale di rame nel 2010 è stato pari a 19,23 milioni ton, rispetto ai 18.24 milioni ton del 2009.
A dicembre , la produzione mondiale di rame raffinato ha totalizzato 1.657.100 ton, mentre il consumo è
stato pari a 1.602.800 ton.
L’International Copper Study Group ( ICSG ) ha calcolato che, nel mese di novembre 2010, il mercato
globale del rame raffinato ha registrato un surplus ridotto di circa 5.000 ton (il mese di ottobre vedeva un
surplus di 34.000 ton circa). Per i primi 11 mesi del 2010, il bilancio domanda/offerta di rame raffinato
inclusi i dati di cui sopra, indica un deficit nella produzione pari a 400.000 tonnellate. Il dato si raffronta con
un surplus produttivo di circa 98.000 tonnellate nello stesso periodo del 2009. Ricordiamo che le valutazioni
dell’ICSG non tengono conto delle scorte di rame in mano allo State Reserve Bureau cinese. Nel periodo
gennaio-novembre 2010, il consumo mondiale di rame raffinato è cresciuto del 7,2% (a 1.200.000 tonnellate)
rispetto allo stesso periodo nel 2009. Sempre nello stesso periodo, la produzione mineraria mondiale è
aumentata soltanto di un modesto 0,7% rispetto ai primi 11 mesi del 2009, a 103.000 tonnellate. La
produzione mondiale di rame raffinato tra gennaio-novembre è aumentata del 4,2% rispetto allo stesso
periodo del 2009, per un totale di 700.000 ton, di cui il 71% è da attribuire alla crescita della produzione di
rame dai rottami. Il rame primario è risultato essere in aumento dell’ 1,4% mentre il rame secondario
(derivato dai rottami) del 20%. le cifre della produzione e del consumo di rame nel mondo (in 000 di
tonnellate) nel mese di novembre:
NOV 2010 gen-nov 2010
Produz. mineraria 1.396 14.620
Produz. rame primario (A) 1.303 14.346
Produz. rame da rottami (B) 305 3.026
totale A+B 17.372
consumo di raffinato (C) 1.568 17.773
DEFICIT A+B-C 401
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Secondo quanto comunica la Cassa di Compensazione LCH.Clearnet i margini relativi al rame sono
cambiati giovedì 27 gennaio 2011:
t/lotto Nuovo margine $/lotto margine precedente $/lotto Variazione $
rame 25 15.000 13.250 + 1.750
MINI rame 5 3.000 2.650 + 350
rame SWAP 25 15.000 13.250 +1.750
Dati pubblicati da REUTERS sulle importazioni cinesi di rame nel mese di gennaio 2011. :
IMPORTAZIONI 2011: GENNAIO M/M % A/A %
Rame grezzo 364.240 ton +5,70 +24,70
Rame rottami 360.000 ton -16,30 +5,90
RAME – LE 10 MINIERE PIU’ GRANDI AL MONDO
Dati forniti da REUTERS (in tonnellate – produzione anno 2009)
ESCONDIDA (Cile) 777.400 – proprietà BHP e Rio Tinto
GRASBERG (Indonesia) 706.611 – proprietà PT e Rio Tinto
COLLAHUASI (Cile) 492.700 – proprietà AngloAmerica e Xstrata
POLAR DIVISION (Russia) 480.000 – proprietà Norilsk
CHUQUICAMATA (Cile) 462.000 – proprietà Codelco
EL TENIENTE (Cile) 399.835 – proprietà Codelco
ANTAMINA (Perù) 316.100 – proprietà BHP e Xstrata
LOS PELAMBRES (Cile) 311.600 – proprietà Antofagasta Holding
BINGHAM CANYON (USA) 303.500 – proprietà Kennecott
RUDNA GLOWNA (Polonia) 232.000 – proprietà KGHM
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Notizie flash dal mondo:
La compagnia canadese First Quantum Minerals prevede di iniziare a sviluppare una nuova miniera di rame
in Zambia nord-occidentale nel secondo trimestre dell'anno. Il nuovo sito Kalumbila, competerà come
dimensioni con la più conosciuta miniera Kansanshi, la più grande miniera del paese per produzione.
La miniera cilena Collahuasi è ora in grado di spedire fino a 70.000 tonnellate di rame concentrato al mese
(circa la metà delle esportazioni che effettuava prima di dover chiudere il suo porto principale in seguito ad
un indicente). Collahuasi, controllata sia da Anglo American sia da Xstrata, sta tutt’ora utilizzando porti
alternativi, perché il problema è più serio di quanto preventivato e vorrebbe togliere al più presto lo stato di
forza maggiore.
Yunnan Copper Industry Group, terzo produttore più grande della Cina per capacità, ha aggiunto le 100.000
tonnellate di capacità di raffinazione in gennaio negli impianti situati nella provincia di Guangdong,
incrementando il suo totale a 700.000 tonnellate.
La Southern Copper prevede di produrre 630.000 tonnellate di rame nel 2011 come parte di un progetto di
espansione, dalle 479.000 tonnellate del 2010, ha detto la compagnia in una nota. La Southern Copper è
controllata da Grupo Mexico ed è una delle maggiori produttrici mondiali di rame.
La produzione del rame di Antofagasta è salita del 18% nel 2010, poco meno dell’obiettivo che la società
aveva già ridotto. La produzione di rame è così salita a 521.100 tonnellate dalle 442.500 tonnellate del
2009, ma i costi sono aumentati dell'8% a 104,0 cents per libbra, soprattutto a causa dell’aumento dei costi
di combustibile.
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marzo 2011
STIME per i prossimi mesi dal lato della domanda e dell’offerta e dal lato dei prezzi
Secondo la società di ricerca olandese Abn Amro, l’ultima revisione e comunicazione sul prezzo medio del
rame 3 mesi sarà il seguente (tra parentesi la variazione rispetto alla previsione precedente):
nel 2011 10.194 $/ton (in aumento)
nel 2012 8.925 $/ton (in aumento)
Oscar Gonzalez ceo di Southern Copper (controllata dal gruppo messicano Grupo Mexico) ha riferito che il
prezzo del rame si posizionerà attorno ai 4 dollari per libbra (8810$ per tonnellata) nel corso del 2011. Per il
2012 il manager si attende invece un prezzo compreso tra i 3 e i 4 dollari per libbra (6600-8800 $ per ton).
Secondo i dati riportati nella sua ultima release sui metalli, NATIXIS dice di attendersi per il rame un 2011 in
deficit di circa 400mila tonnellate . Invece il prezzo medio sarà:
2011 9.000$ /ton
2012 9.500$ /ton
Cochilco (ente statale cileno) prevede un deficit per il rame di 466.000 tonnellate quest'anno e prevede una
crescita della domanda globale di oltre 1 milione di tonnellate all'anno per i prossimi due anni. In particolare,
la domanda cinese è prevista in aumento del 6% nel 2011. Nel frattempo, la produzione mondiale di rame,
dovrebbe raggiungere 16,5 milioni di tonnellate nel 2011. Il Cile in particolare, produrrà 5,7 milioni di
tonnellate di rame nel 2011.
Antofagasta Minerals, la più grande compagnia mineraria mondiale del rame, prevede che i prezzi del
metallo rosso staranno sopra quota 10.000$/ton durante il 2011 e il 2012. “Penso che i prezzi rimarranno
sopra quota 10.000$ per i prossimi due anni a causa di un crescente deficit di offerta” ha detto il direttore
generale Marcelo Award.
Standard Bank , importante gruppo bancario internazionale, ha riferito che secondo le sue analisi il prezzo
medio del rame dovrebbe raggiungere nel 2011 i 9.200 dollari per tonnellata e nel 2012 i 10.000 dollari. La
causa di questo aumento è dovuta alle aspettative di una forte domanda proveniente dai mercati emergenti,
soprattutto Cina, ed i ritardi nelle aperture e/o rinnovamenti in nuove miniere, che invece potrebbero
aumentare l’offerta. La situazione di deficit sul rame è destinata a continuare fino 2013, influenzando
direttamente il prezzo del rame industriale.
L’amministratore delegato del Gruppo Mexico ha detto che la domanda di rame continuerà a crescere
grazie alla Cina e a nuovi consumatori (come l’India). Quindi i suoi investimenti per espandere le miniere
poggiano su solide basi per i prossimi anni. Si attende una crescita tra il 4 e il 5% della domanda nel 2011,
con un deficit tra le 400.000 e le 800.000 tonnellate. L’amministratore ha poi aggiunto che la miniera
Cananea una volta riaperta tornerà a produrre tra le 150.000 e le 180.000 di tonnellate per la fine del 2011.
La produzione di rame in Zambia, il principale produttore africano del metallo, è attesa in aumento a
900.000 tonnellate nel 2011 rispetto alle 819.159 tonnellate del 2010. Questo secondo i dati della Banca
Centrale del paese.
N.B. I dati sopraesposti sono estratti dalle notizie giornaliere estratte dal servizio FT MERCATI
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VALORI RELATIVI A:
2006 2007 2008 2009
PRODUZIONE MONDIALE 17.343 .000 17.980.000 18.475.000 ribasso
CONSUMI MONDIALI 16.974.000 18.098.000 18.032.000 ribasso
SALDO DOMANDA/OFFERTA surplus deficit surplus surplus
Fonte: dati definitivi WBMS. Le stime 2009 sono di WIN sulla base dei dati mensili diffusi dai centri di ricerca e servono
solamente per stimare la situazione di deficit o surplus.
Settori di maggiore utilizzo
Elettricità Edilizia Beni di consumo Macchinari
30-50% 20-30% 10% 10%
fonte: I.C.S.G
Nomi di società/enti richiamati nel report
World Bureau of Metal Statistics (WMBS) (Gran Bretagna)
International Copper Study Group (ICSG) (Gran Bretagna)
Banca Centrale dello Zambia
Cochilco –ente minerario statele cileno
Escondida- BHP Billinton
Antofagasta – Cile
Southern Copper - Grupo Mexico
Yunnan Copper Industry Group – Cina
Collahuasi- Anglo American – Xstrata
First Quantum Minerals- Canada
Gruppo Mexico
Standard Bank
Abn Amro
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Analisi comparata del rame con i prezzi in dollari e in euro
Da inizio giugno 2010
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Da inizio giugno 2010, a fronte di un apprezzamento dell’euro contro dollaro del 15,8%, i prezzi cash in
dollari del rame sono saliti del 61,8% mentre quelli in € sono saliti del 39,7%.
Mese di febbraio
Nel mese di febbraio, a fronte di un apprezzamento dell’euro contro dollaro di circa lo 0,6%, i prezzi cash in
dollari del rame sono saliti del +1,41%, mentre quelli in € dello 0,37%.
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COMMENTO DI ANALISI TECNICA
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Febbraio: la situazione in Libia favorisce lo storno dei prezzi ma non modifica
l’impostazione rialzista del trend
Il mese di febbraio ha visto ancora un rialzo delle quotazioni del rame che ha formato nuovi massimi storici
nella prima parte del mese volando fino a quasi 10200 $/ton durante l’intraday, per poi ritracciare in modo
deciso, causa guerra in Libia che ha fatto impennare i prezzi del petrolio, riportandosi sotto quota
10.000$/ton. La situazione in Libia, che arriva dopo le rivolte in Tunisia e in Egitto, ha di fatto contribuito ad
aumentare in modo sensibile la volatilità dei prezzi, rendendo più complesse le coperture delle aziende
trasformatrici che finiscono così col subire le bizzarrie del mercato.
A sostenere le quotazioni del metallo rosso vi sono stati parecchi fattori:
Euro forte nei confronti del dollaro
Aumento della domanda di fisico
Aumento degli acquisti da parte dei Fondi d’Investimento
Sentiment positivo da parte degli investitori per quanto riguarda la ripresa economica
Situazione ancora in backwardation tra prezzi cash e prezzi future 3M
Dal punto di vista tecnico, i grafici dei prezzi del rame riflettono sia la situazione dei fondamentali (aumento
della domanda e difficoltà di adeguamento dell’offerta) sia dell’incertezza dei mercati per la situazione
geopolitica del nord Africa. Il deciso superamento di quota 10.000$/ton può spingere le quotazioni del rame
verso nuovi massimi storici a cominciare da quota 11.000 $/ton, da molti visto come il prossimo target che
può essere raggiunto entro l’estate. In linea di massima noi non escludiamo che questo target possa essere
raggiunto nel corso del 2° trimestre di quest’anno, ma perché si verifichi riteniamo fondamentale che
vengano confermate soprattutto le stime di crescita economica a livello mondiale a cui corrispondono più
elevati livelli di consumo delle materie prime a cominciare dai metalli industriali come il rame. Infatti solo un
aumento consistente dei consumi può spingere il saldo domanda-offerta verso uno stato di deficit reale in
grado di giustificare un così elevato livello di prezzi che non dimentichiamo, sta già favorendo una frenata da
parte delle aziende manifatturiere e sta spingendo la sostituzione del rame con altri metalli meno cari in tutte
le situazioni ove questo è possibile.
Per ora il trend dei prezzi del rame resta rialzista; perciò le aziende che devono necessariamente procedere
ad acquisti, devono sfruttare al meglio tutte le situazioni di storno che sicuramente non mancheranno
durante questo mese. Tra le cose da monitorare con attenzione:
evoluzione della situazione libica (e/o delle altre situazioni di crisi della regione)
evoluzione dei prezzi del petrolio
andamento delle Borse ed in particolare di quella americana e di quella tedesca
andamento dell’euro-dollaro
evoluzione della situazione economica (dove si annidano diversi fattori di crisi)
Cosimo Natoli
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LIVELLI DI TRADING $/tonn (mensile)
future R1 10166.00 R2 10487.00 R3 10850.00
3 mesi in % 3.26 in % 6.52 in % 10.21
LAST
28-02-11
9845.00 9803.00
in % -3.69 in % -7.37 in % -10.63
S1 9482.00 S2 9119.00 S3 8798.00
LIVELLI DI TRADING $/tonn (mensile)
CASH $ R1 10190.33 R2 10523.17 R3 10898.33
in % 3.38 in % 6.75 in % 10.56
LAST
28-02-11
9857.50 9815.17
in % -3.81 in % -7.61 in % -10.99
S1 9482.33 S2 9107.17 S3 8774.33
LIVELLI DI TRADING $/tonn (mensile)
CASH € R1 7468.04 R2 7810.52 R3 8118.04
in % 4.81 in % 9.61 in % 13.93
LAST
28-02-11
7125.56 7160.52
in % -4.32 in % -8.63 in % -13.44
S1 6818.04 S2 6510.52 S3 6168.04
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PIVOT
POINT
PIVOT
POINT
PIVOT
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GRAFICO DELLE QUOTAZIONI DEL FUTURE 3 MESI
Trend ancora rialzista: verso quota 10.000$
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Livelli da monitorare con attenzione: scenario
Prima resistenza: 10.000 $/ton la violazione di questo livello può accelerare il rialzo
Primo supporto: 9500 $/ton la violazione di questo livello può accelerare il ribasso
Aspettative riguardo il trend dei prezzi Possibile range di oscillazione $/ton
Massimo Minimo
Breve termine(circa 30 giorni): rialzista 10.500 9500
Medio termine (2-3 mesi): rialzista 11.000 8600
Lungo termine (6- 12 mesi): rialzista 12.000 6500
TRADING SUL FUTURE
Per chi opera su questo future:
Mantenere posizione LONG con primo stop loss sotto quota 9500.
In caso di ribasso:
Aprire posizione SHORT alla violazione di quota 9000$ con primo stop loss sopra quota 9100.
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GRAFICO DELLE QUOTAZIONI DEI PREZZI CASH in $
Trend rialzista: verso quota 10.000$
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Livelli da monitorare con attenzione: scenario
Prima resistenza: 10.000 $/ton la violazione di questo livello può accelerare il rialzo
Primo supporto: 9500 $/ton la violazione di questo livello può accelerare il ribasso
Aspettative riguardo il trend dei prezzi Possibile range di oscillazione
Massimo Minimo
Breve termine(circa 30 giorni): rialzista 10.500 9350
Medio termine (2-3 mesi): rialzista 11.000 8550
Lungo termine (6 12 mesi): rialzista 12.000 6550
TRADING SUL FISICO
Fissazioni in acquisto
Per chi deve fare acquisti di metallo. Ove possibile rinviare gli acquisti. Per gli acquisti più
urgenti sfruttare eventuali ribassi dei prezzi sotto quota 9500 $/ton. Altri acquisti tra quota 9500 e
9000$/ton.
N.B. Ricordiamo che la migliore copertura del rischio prezzi si ottiene con l’hedging sull’LME
Per suggerimenti più operativi è possibile consultare direttamente FT Support - Win Consulting.
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GRAFICO DELLE QUOTAZIONI DEI PREZZI CASH in €
Trend decisamente rialzista: verso quota 7500€
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L Livelli da monitorare con attenzione: scenario
Prima resistenza: 7500 $/ton la violazione di questo livello può accelerare il rialzo
Primo supporto: 7000 $/ton la violazione di questo livello può accelerare il ribasso
Aspettative riguardo il trend dei prezzi Possibile range di oscillazione
Massimo Minimo
Breve termine(circa 30 giorni): rialzista 7500 6800
Medio termine (2-3 mesi): rialzista 8000 6400
Lungo termine (oltre i 12 mesi): rialzista 8500 5900
TRADING SUL FISICO
Fissazioni in acquisto
Per chi deve fare acquisti di metallo. Ove possibile rinviare gli acquisti. Per gli acquisti più
urgenti sfruttare eventuali storni dai prezzi sotto quota 7100 €/ton. Altri acquisti tra quota 7000 e
6500$/ton.
N.B. Ricordiamo che la migliore copertura del rischio prezzi si ottiene con l’hedging sull’LME
Per suggerimenti più operativi è possibile consultare direttamente FT Support - Win Consulting.
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SEZIONE DEDICATA ALL’ANALISI DELLO SPREAD
RAME - DIFFERENZA quotazioni tra future a 3 mesi e cash
febbraio: quasi sempre in backwardation
Dal grafico soprastante, nella sezione che fa vedere lo spread tra cash e tre mesi si può notare
come nel mese di febbraio il rame sia stato quasi sempre in backwardation con valori oscillanti tra
21$ di contango e 25$ di backwardation . La presenza di backwardation allarma parecchio gli
operatori commerciali.
Quando lo spread diminuisce a sfavore del contango può voler dire che gli acquisti a pronti
aumentano più di quelli a termine.
Ricordiamo che il mercato in contango sconta una buona disponibilità di metallo fisico sul mercato
e un buon livello di scorte ufficiali. Viceversa un mercato in backwardation sconta un livello di
scorte basso o che va riducendosi. Se la back cresce aumentano le possibilità che il rialzo dei
prezzi prosegua.
Ricordiamo che la backwardation penalizza gli acquisti di metallo fatto con prezzi cash e premia
quelli fatti con prezzi future.
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SEZIONE DEDICATA ALL’ANALISI TECNICA
Rame - ANALISI STOCKS LME
Comparazione performance tra stock e prezzi
febbraio: stocks in rialzo e prezzi LME stabili
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Nel mese di febbraio le scorte di rame sono aumentate di 26975 tonnellate e si sono attestate a
quota 421.000 ton. La risalita degli stocks durante il mese ha rallentato la corsa dei prezzi .
Riteniamo però che se il livello degli stocks continuerà a salire favorirà uno stop del rialzo dei
prezzi.
Stocks in tonnellate presso i magazzini autorizzati LME
31-dic-10 377550 28-feb-11 421000 surplus di 43450
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TABELLA DATI GENERALI DEL MESE
RAME
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marzo 2011
Data 3 mesi cash $ Spread(**) cash € STOCKS Eur/USD (*)
01/02/2011 9810.0 9840.5 -30.50 7154.13 393925 1.3755
02/02/2011 9920.0 9945.0 -25.00 7230.10 393775 1.3803
03/02/2011 9941.0 9950.5 -9.50 7239.36 394475 1.3745
04/02/2011 9978.0 9986.0 -8.00 7325.95 394150 1.3631
07/02/2011 10120.0 10145.0 -25.00 7442.59 393525 1.3553
08/02/2011 9925.0 9930.5 -5.50 7293.09 392025 1.3635
09/02/2011 9973.0 10000.0 -27.00 7276.69 396400 1.3647
10/02/2011 9865.0 9875.5 -10.50 7259.26 396950 1.3604
11/02/2011 9905.5 9920.5 -15.00 7335.48 396725 1.3524
14/02/2011 10124.0 10148.0 -24.00 7503.70 401775 1.3440
15/02/2011 10110.0 10106.5 3.50 7480.75 402425 1.3510
16/02/2011 9905.0 9925.0 -20.00 7346.41 405800 1.3510
17/02/2011 9790.0 9800.0 -10.00 7227.14 407200 1.3560
18/02/2011 9800.0 9806.0 -6.00 7196.01 407925 1.3627
21/02/2011 9815.0 9829.5 -14.50 7191.62 411475 1.3668
22/02/2011 9650.5 9655.0 -4.50 7063.94 411750 1.3667
23/02/2011 9512.0 9491.0 21.00 6912.10 411700 1.3731
24/02/2011 9440.0 9440.0 0.00 6853.99 412675 1.3773
25/02/2011 9675.0 9700.0 -25.00 7048.39 416825 1.3762
28/02/2011 9845.0 9857.5 -12.50 7125.56 421000 1.3834
medie 9855.20 9867.60 -12.40 7225.31 403125 1.3649
Nella tabella sono riportati i valori giornalieri LME – seduta ufficiale – relativi alle quotazioni future 3 mesi
ask e prezzi cash ask disponibili sul servizio FTMERCATI. I valori sono espressi in $ per tonn e gli stocks
sono in tonnellate.
(*) fixing B.C.E
(**) valori negativi rappresentano BACKWARDATION; valori positivi rappresentano CONTANGO
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