Banking and Finance Lab n.5

settembre-ottobre 2013 | Numero 5 ISSN: 1973-0578
Banking&Finance Lab
Newsletter
Convegno AIDEA 2013 a
Lecce: 200 anni verso il
futuro internazionale
di Daniele Previati
IN QUESTO NUMERO
Convegno AIDEA
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Dal 19 al 21 di settembre, nella splendida cornice del barocco
salentino di Lecce, si è svolto il trentaseiesimo convegno (www.
aidea2013.it/) dell’Accademia Italiana di Economia Aziendale
(AIDEA), che ha festeggiato i duecento anni dell’associazione
(http://www.accademiaaidea.it/). E’ stata un’occasione importante
per fare il punto sugli studi economico-aziendali in Italia e
proiettare la ricerca nei vari campi dell’economia aziendale italiana
verso un futuro di crescente internazionalizzazione. Come ha
chiaramente illustrato Giorgio Invernizzi, Presidente del Comitato
Scientifico,nella
sua presentazione
del convegno, esso
ha avuto lo scopo
primario, sin dalla
sua progettazione, di
rivolgersi innanzitutto
ai giovani ricercatori
italiani di economia
Probability of Default
Call for Paper - EFMA 2014
Islamic Finance in China
B&F on the road
Prossimi incontri
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Convegno AIDEA
La cattedrale di Santa Maria Assunta a Lecce
aziendale, offrendo un ambiente aperto ricco di occasioni
di confronto a livello internazionale. Il convegno ha
quindi fatto perno sulle diverse società scientifiche
create successivamente ad AIDEA da suoi soci (ADEIMF –
Associazione dei Docenti di Economia degli Intermediari
e dei Mercati Finanziari; SIDREA - Società Italiana dei
Docenti di Ragioneria e di Economia Aziendale; SIMA –
Società Italiana di Management; SIMkg – Società Italiana di
Marketing; SISR -Società Italiana di Storia della Ragioneria;
WOA – Workshop dei Docenti e dei Ricercatori di
Organizzazione Aziendale) o sotto il suo patrocinio (AIDEA
Giovani), nonché sulla rete delle riviste italiane accreditate
da AIDEA e delle riviste estere con cui nel corso del tempo
gli accademici italiani hanno sviluppato contatti.
Ben 237 dei 289 paper che sono stati presentati (pari
all’82%) sono scritti in inglese. Tale percentuale è segno di
disponibilità ed impegno dei nostri ricercatori al confronto
internazionale. Nel complesso, la comunità degli economisti
aziendali italiani appare, alla luce del convegno, ben avviata
verso il rafforzamento di un processo di internazionalizzazione
che, iniziato da singoli gruppi e scuole (come
appare chiaramente anche dalla recente valutazione della
ricerca VQR 2004-2010), si sta espandendo con risultati
e prospettive incoraggianti. Per proseguire positivamente
2
in tal senso, appare necessario rispettare
alcune condizioni, non sempre
presenti in egual misura nei settori
dell’economia aziendale italiana, condizioni
che sono state variamente ricordate
durante il convegno da diversi
docenti e ricercatori. Ad esempio,
Giorgio Invernizzi nella presentazione
del convegno ha giustamente ricordato
che “la pubblicazione su riviste
internazionali non è condizione sufficiente
per l’internazionalizzazione
della Economia Aziendale. Ma, ribadisco,
la pubblicazione – anche su
riviste internazionali di fascia A –
non è condizione sufficiente perché
l’internazionalizzazione dell’Economia
Aziendale si dispieghi in modo soddisfacente
continuando ad attingere
linfa vitale dalle proprie radici. Non è
condizione sufficiente per diffondere
l’approccio aziendalistico italiano. E’
solo una condizione necessaria, che
addirittura espone a rischi di perdita
di identità in assenza di una strategia
di internazionalizzazione che coinvolga
i nostri Istituti e i nostri Dipartimenti
non solo sul fronte della ricerca,
ma anche su quello della didattica”.
A parere di chi scrive, le principali
condizioni di internazionalizzazione
possono essere così riassunte:
• concepire la ricerca, e realizzarla,
guardando ad uno scenario
accademico e di impatto pratico
(linee di policy, pratiche manageriali)
prevalentemente internazionale, pur
non perdendo la visione dei problemi
domestici dei diversi tipi di aziende;
• operare in team il più possibile multinazionali,
con persone provenienti

B&F Lab Newsletter
da università differenti;
• far sì che, abbastanza ovviamente, l’inglese
o altre lingue europee ad elevata diffusione
siano le lingue in cui concepire la ricerca e con
cui comunicarne i risultati, mirando alle riviste
internazionali più prestigiose ma anche a quelle
emergenti, che potranno rientrare tra le più
prestigiose in futuro;
• accettare il pluralismo degli orientamenti di
ricerca, con una valorizzazione del patrimonio
culturale
dell’economia
aziendale italiana, da
tempo aperto ai contributi
internazionali, almeno nelle
sue migliori espressioni.
La lettura e la citazione di
contributi anche italiani,
a volte anche alcuni non recentissimi, può
denotare il tentativo di tale valorizzazione;
• comunicare chiaramente l’orientamento
epistemologico delle ricerche intraprese,
senza appiattirsi su un acritico mainstream
– seppur di successo su importanti riviste di
fascia A – che fa confondere spesso i metodi
(per lo più quantitativi) con la metodologia. Si
pensi al riguardo che molti contributi seminali
dell’economia (oltre che della stessa economia
aziendale) non sono di natura induttiva, e
che, molto più semplicemente, i contenuti e le
conclusioni (i messaggi) di una ricerca debbono
sempre prevalere sui metodi;
• contribuire alla costruzione di database originali,
su base domestica ed internazionale, che
consentano di approfondire lo studio delle
aziende in modo più ravvicinato, per contrastare
un orientamento from a distance che prevale in
studi di origini non aziendalistiche (o di management,
se vogliamo esprimerci in termini
più up to date….). Non bisogna coltivare storici
complessi di inferiorità verso altri colleghi del
nostro ambito delle scienze sociali (tipicamente
Il futuro verso cui si orienta
l’AIDEA deve essere di ampie
riflessioni, oltre che di azioni
volte a sfornare prodotti
internazionali di ricerca
gli economisti…), imitandone acriticamente approcci
e metodi che non sempre si sono rivelati
produttivi in termini di contributo previsivo e di
susseguenti interventi di uscita dalle crisi e di risanamento
delle situazioni da tali crisi generate.
L’utilità per gli attori presenti nel sistema socioeconomico
è condizione da rispettare, e tipica
degli studi di economia aziendale;
• confrontarsi criticamente con i risultati prodotti
dalle riviste di classe elevata, scegliendo quelle
più adeguate al proprio
orientamento di ricerca, senza
seguire opportunisticamente
quelle di maggior successo,
piegando la propria ricerca
alla “corrente principale”
(magari chiedendosi dove
porta all’atto pratico, e non solo accademico,
tale “corrente”).
I tempi della ricerca non sono mai brevi, a
meno di intraprendere percorsi frenetici (e un
poco seriali) per aumentare la produttività in
termini di quantità di paper ed articoli. Il futuro,
verso cui si orienta l’AIDEA con i suoi duecento
anni di storia alle spalle, deve essere un futuro
di ampie riflessioni, oltre che di azioni volte a
sfornare prodotti internazionali di ricerca. In
tal senso, l’occasione del convegno e gli stimoli
che ha prodotto non vanno dispersi, e debbono
trovare sbocchi positivi nel prossimo futuro,
sin dal prossimo convegno AIDEA, quello del
duecentounesimo anno.
Daniele Previati
(Direttore Editoriale)
Leggi l’intervento integrale su
www.bankingandfinancelab.it
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Convegno AIDEA
Presentazione del Convegno AIDEA
AD OPERA DI GIORGIO INVERNIZZI, PRESIDENTE DEL COMITATO SCIENTIFICO
Dal 19 al 21 settembre si è svolto a Lecce, all’Università del Salento, il Convegno del Bicentenario AI-
DEA, dal tema “Il ruolo dell’azienda nell’economia. Esiste un modello aziendale orientato alla crescita?”.
Numerosi i partecipanti, forte la presenza delle istituzioni e delle aziende, immenso il lavoro
svolto dagli organizzatori. In poche parole, un grande successo. Qual è stata la formula vincente di
questo bicentenario?
Fin dall’inizio erano chiari, a noi del Comitato, i tre elementi della formula imprenditoriale attorno ai
quali avremmo dovuto svolgere il nostro compito:
1. il target: i “clienti target” erano i giovani ricercatori di economia aziendale italiani;
2. il sistema di prodotto: l’offerta di un ambiente aperto in cui presentare occasioni di confronto a
livello internazionale delle ricerche concepite nell’alveo della tradizione di economia-aziendale. Tale
offerta doveva avere un prezzo basso. Inoltre la manifestazione doveva avere il sapore di una festa.
L’offerta, infine, doveva coinvolger diverse riviste (italiane e straniere).
3. la struttura, si doveva perciò definire il contesto di un “convegno aperto, articolato su diversi tipi
di iniziative”.
Prendiamo spunto dal titolo del convegno (Il ruolo dell’azienda nell’economia. Esiste un modello
aziendale orientato alla crescita?, ndr.) per chiederle: qual è stato il “modello aziendale” che vi ha
orientato per celebrare il ruolo della ricerca nell’economia?
Oltre ad aver chiesto consigli e suggerimenti ai Presidenti delle 7 Società scientifiche che si collegano
ad Aidea, abbiamo chiesto alle 27 riviste accreditate Aidea di proporci un paio di titoli di argomenti
che declinassero il tema, volutamente generale, del nostro Convegno. Lo stesso abbiamo fatto
con alcune riviste straniere, chiedendo loro anche la disponibilità a predisporre una special issue o
una fast track. Abbiamo poi cercato di organizzare un convegno nel convegno, tre tavole rotonde e
diverse opportunità d’incontro.
In tantissimi hanno aderito al call for paper, accademici e non, da ogni parte d’Italia e del resto del
mondo. So che ha un bel po’ di dati interessanti da snocciolare …
Abbiamo ricevuto 444 paper (65% da Università Italiane, 35% da Università straniere di 38 differenti
nazioni). A seguito di una revisione anonima, ne abbiamo selezionati 289, con un tasso di accettazi-
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B&F Lab Newsletter
one del 65%. Ben 237 dei 289 paper che saranno
presentati (pari all’82%) sono scritti in inglese.
Tale percentuale è segno di disponibilità ed
impegno dei nostri ricercatori al confronto internazionale.
Inoltre, analizzando nel dettaglio
i paper selezionati, si nota una tendenza a ricercare
e pubblicare insieme ad altri studiosi (il
numero medio di autori per paper è 2,25). Approfondendo
la composizione degli autori degli
articoli si segnala che i coautoraggi sono per
lo più fra ricercatori di sedi universitarie differenti.
Resta da fare ancora molta strada, invece,
sulla via della integrazione dei nostri ricercatori
nelle comunità scientifiche internazionali di riferimento:
infatti, soltanto 14 articoli (il 5%) vedono
la presenza di autori italiani e stranieri che
hanno lavorato insieme.
Ringraziamo per la collaborazione e la
disponibilità Giorgio Invernizzi, Presidente del
Comitato Scientifico di AIDEA e… arrivederci ad
AIDEA 2015!
AIDEA Best Paper Awards
I sei vincitori dei premi AIDEA (1.000 euro ciascuno, messi a disposizione dalla Fondazione Cariplo e dalla
Fondazione Farmafactoring) per i migliori paper presentati al Convegno da giovani autori (con meno di 40 anni e
non professori di ruolo in Università italiane) sono:
Federico Cosenz
Designing performance management systems in academic institutions: a dynamic performance management view
Alessandra Cozzolino
L’agilità nella logistica delle emergenze. Come le imprese apprendono la gestione dell’imprevedibile dalle
organizzazioni umanitarie nelle operazioni di primo soccorso
Francesco Mazzi
Insight on CFOs perception of IAS reporting (con Giovanni Liberatore e Ioannis Tsalavoutas)
Nikolaos Papanikolaou
How changes in the market conditions affect screening activity and the lending behaviour of banks?
Enzo Peruffo
Ownership- monitoring or expropriation: evidence from divested European firms (con Raffaele Oriani e Maria
Goranova)
Paola Zocchi
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Price setting anomalies and bank profitability concerns in the Italian residential mortgage market

Editoriale
Il rischio di credito: i
modelli di valutazione
della probabilità di
default
ANISA AGO
PHD CANDIDATE IN BANKING AND FINANCE
L’analisi e la quantificazione del rischio di credito
rappresenta un tema di particolare importanza e di
interesse in differenti ambiti.
Il primo ambito può essere quello in cui una Banca si trova
a concedere affidamenti alla propria clientela e deve
valutare la capacità creditizia del cliente per poi definire le
condizioni economiche da sottoporre alla clientela stessa.
Un’ulteriore contesto in cui è utile la valutazione del rischio
di credito è quello della sottoscrizione dei titoli di debito di
enti societari, bancari o sovrani. Si dovrebbe poter valutare
la capacità dell’ente emittente di rimborsare il prestito al
fine di valutare l’effettiva convenienza dell’operazione di
sottoscrizione.
Le perdite generate dal rischio di credito sono
sostanzialmente di due tipologie: perdite attese e perdite
6
inattese. La perdita attesa (expected
loss EL) rappresenta il valore medio
della distribuzione delle perdite di
un portafoglio creditizio e può essere
determinata moltiplicando i tre
seguenti fattori: la probabilità attesa
di insolvenza (PD), il tasso di perdita
in caso di insolvenza (loss given
default, LGD), indicato anche come
complemento a 1 del tasso di recupero,
recovery rate (RR, che rappresenta
la quota del credito che verrà
recuperato a seguito del default),
e l’esposizione attesa al momento
dell’insolvenza (expected exposure at
default, EAD) che misura ad esempio
la probabile quota di finanziamento
effettivamente utilizzata dal cliente
o il valore di mercato dell’attività
stimato al momento dell’insolvenza.
La variabilità della possibile perdita
attorno al suo valore medio (la perdita
inattesa) rappresenta il vero fattore di
rischio, ossia il rischio che la perdita
si dimostri, a posteriori, superiore a

B&F Lab Newsletter
quella inizialmente stimata.
E’ evidente come, al fine di quantificare il rischio
di credito, si dovrà in primo luogo valutare la
probabilità che alla fine del periodo il prenditore
si possa trovare nella situazione di inadempienza.
Solo successivamente si dovrà valutare,
nel caso in cui si verifichi lo stato di insolvenza,
quale potrà essere l’entità della propria esposizione
creditizia, ed infine si dovrà stimare
quanta parte del credito concesso potrà essere
recuperata.
La probabilità di default è
riferita al singolo debitore,
può variare nel corso del
tempo e può essere determinata
ricorrendo a differenti
metodologie. I due grandi
approcci utilizzati per la valutazione del rischio
di credito sono i modelli strutturali e i modelli in
forma ridotta. I modelli strutturali si propongono
di determinare il rischio di credito di un’azienda
in base alla sua struttura economica e finanziaria,
invece i modelli in forma ridotta o intensity –
based models trattano l’insolvenza come evento
completamente esogeno, non dipendente dalla
struttura patrimoniale della società o del Paese
in esame.
Nei modelli strutturali si ipotizza di disporre della
stessa informazione del manager della società,
invece, in quelli in forma ridotta si prescinde
dalla conoscenza del valore di tutte le attività
e passività della società: l’informazione disponibile
è la stessa del mercato.
L’approccio più remoto utilizzato per la valutazione
quantitativa del rischio di credito è quello
basato sull’analisi effettuata da Merton (approccio
strutturale). Il modello si fonda sui principi
della Contingent Claim Analysis (Approccio delle
opzioni reali). Successivamente sono nati nuovi
modelli di valutazione basati sull’approccio di
Merton. Mentre, per quanto riguarda i modelli in
forma ridotta la probabilità di default viene calcolata
a partire dalle quotazioni di mercato di
strumenti finanziari.
I due grandi approcci
utilizzati per la valutazione
del rischio di credito sono i
modelli strutturali e i modelli
in forma ridotta
Possiamo identificare tre differenti modi di ricavare
tale probabilità: partendo dai prezzi dei
Corporate Bond, basandosi sui rating creditizi,
utilizzando gli spread dei CDS .
Ci soffermiamo sull’ultimo approccio, cioè sulla
quantificazione della probabilità di default
a partire dagli spread dei credit default swap
quotati sui mercati finanziari.
La peculiarità di tale modello,
sviluppato da JP Morgan,
risiede nella possibilità di
quantificare una probabilità
di default che rappresenta e
sintetizza le aspettative degli
operatori di mercato in merito al profilo di credito
di uno specifico emittente. In questo modello
vengono utilizzati i prezzi di mercato dei CDS
per ricavare la probabilità di default (PD) implicita
negli stessi prezzi. Il calcolo si può ritenere
attendibile dato che il mercato finanziario, nel
quale i CDS vengono quotati, si può considerare
stabile e liquido e quindi è sempre possibile eseguire
un ordine al prezzo desiderato.
Il modello si basa sul fatto che a un determinato
livello di spread del CDS corrisponde un certo
valore di probabilità di default dell’entità di riferimento
dello stesso CDS. Cioè, l’andamento dei
livelli assunti da tali spread segue quello della
probabilità di default, che si vuole quantificare.
Per illustrare le caratteristiche del modello, abbiamo
riprodotto lo stesso utilizzando le informazioni
incorporate nelle quotazioni dei CDS
di una specifica entità di riferimento, e confrontando
successivamente le probabilità di default
ricavate in differenti momenti.
Poiché il modello sviluppato dalla JPM è un
modello in forma ridotta e l’evento insolvenza è
modellato in modo tale che non dipenda dalla
7

Editoriale
struttura patrimoniale dell’ente oggetto di analisi,
abbiamo ritenuto opportuno e interessante
valutare la PD implicita dell’emittente sovrana
Repubblica Italiana. Un modello strutturale non
si sarebbe rivelato adeguato in questo caso,
dato che la struttura economico – finanziaria
di uno stato non è ben definita come quella di
un’emittente corporate.
Dai risultati della nostra elaborazione è emerso
che il livello della probabilità di default è
variato significativamente nel corso dell’arco
temporale di riferimento. Ai vari livelli dei CDS
registrati a giugno, settembre e dicembre 2011,
nonché a marzo 2012, corrisponde una diversa
probabilità di default (probabilità di default dinamica),
diversamente dal caso in cui si valuta la
probabilità basandosi sui dati storici e che per
definizione ci danno una probabilità di default
storica (probabilità di default statica).
quota del 8,43%. E nei mesi precedenti il downgrading
(nei nostri calcoli il 30/09/2011) il livello
della probabilità di default era comunque molto
più alto dello 0,42% (6,818%).
Quindi, il modello basato sugli spread dei CDS
permette di ricavare una probabilità di default
utile per cogliere la reale rischiosità di un
soggetto di nostro interesse, e anche per vedere
in quale modo questa PD venga influenzata dalle
circostanze economiche attuali. Il modello rivela
la sua capacità di cogliere in modo immediato la
rischiosità dell’emittente e riflette la percezione
dei mercati relativamente allo stesso emittente.
Anisa Ago
Confrontando la PD implicita con quella frequentista
abbiamo notato come la prima colga la
rischiosità effettivamente percepita dai mercati,
invece la seconda dia una PD statica dato che
vengono utilizzati dati storici.
Nello specifico abbiamo analizzato il livello di
rating BBB+ che è stato assegnato all’emittente
sovrana Italia il 13/01/2012 dall’agenzia Standard
and Poor’s. A un tale livello di rating dovrebbe corrispondere
mediamente, una probabilità di default
dello 0,42%. Invece, in base ai nostri calcoli,
nello stesso periodo (precisamente il 31/12/2011)
la probabilità di default dell’Italia raggiungeva la
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B&F Lab Newsletter
Piazza del Colosseo a Roma
Call for Paper: EFMA 2014
THE EUROPEAN FINANCIAL MANAGEMENT ASSOCIATION WILL
HOLD ITS 23TH ANNUAL MEETING IN ROME, (ITALY), TOR VERGATA
UNIVERSITY, SCHOOL OF ECONOMICS, JUNE 25-28, 2014.
KEYNOTE SPEAKER: PROFESSOR GARY B. GORTON - YALE SCHOOL
OF MANAGEMENT.
PROGRAM CO-CHAIRS: ALESSANDRO CARRETTA E GIANLUCA
MATTAROCCI
RESEARCH PAPERS: Members and friends of the association are invited to participate in the 2014 Annual
Meeting. You are encouraged to submit research papers in all areas of finance.
DEADLINE: The deadline for papers and proposals is January 15, 2014 Authors will be notified by March 4,
AWARDS: The Association will present the EFMA Conference Award ($200), GARP Risk Management Award
($2,500), LANG Corporate Award ($2,000) & PhD Student Best Paper Award ($2,000).
SPECIAL SESSIONS: In addition to the regular academic sessions, the program will include panel discussions,
tutorial lectures, and invited presentations. The goals of these special sessions are to enhance the exchange
of ideas between academicians and practitioners, to provide a forum for discussion of special topics and
to offer educational opportunities for conference participants. Submit your proposal for a special session
by writing to the Program Co-Chairs.
PUBLICATION: A set of papers presented at the meeting will be invited by the 2014 Program Co-Chairs
to be considered for publication in the European Financial Management journal, in cooperation with the
Managing Editor. All selected papers with authors’ approval will be blind refereed.
9

Attualità dall’estero
Islamic Finance in
Greater China Region:
A brief intro
ZHENGUO JIA
PHD CANDIDATE IN MANAGEMENT AND ORGANIZATION
Islamic finance develops significantly and rapidly under
the global context of economic downturn. It expands to
more than 70 countries and 300 Islamic institutions in operation
worldwide, Greater China region is no exception.
An increasingly and positively formulating Islamic financial
system indicates the potential revolution of international
financial service sector.
This article aims to briefly introduce the development and
status quo of Islamic finance in Greater China Region containing
Hong Kong SAR, Mainland China as well as Taiwan.
Indeed, the Islamic Finance development just phased in
the beginning in Greater China Region, but hopefully there
will be a prospective future for Islamic Finance in this area.
1. Hong Kong SAR
Zeng Yinquan, chief executive of Hong Kong SAR (Spe-
10
cial Administrative Region) clearly
stressed on conference in Saudi Arabia
that Hong Kong equips complete
Financial Service infrastructures and
facilities as well as flexible and sound
legal and regulatory systems in terms
of establishing and developing an Islamic
Financial centre in East Asia to
support its economic growth.
With the encouragement and authorization
of Hong Kong SAR government
and Hong Kong Monetary Authority,
Hang Seng Bank that under control of
HSBC group issued the first wholesaling
Islamic Fund in Nov. 2007 which
is Heng Seng Islamic China Index
primarily focuses on Hong Kong and
Mainland China Market in order to invest
Shariah-Compliant companies.
Moreover, Hong Leong Bank Hong
Kong was the first bank in Hong Kong
recognized by Central Bank of Malaysia
and the Hong Kong Monetary Authority
to launch its Islamic Banking
services on 18 th August 2008 which

B&F Lab Newsletter
offers innovative Shariah-compliant wholesale
and investment banking solutions to meet clients’
needs. In Oct 2011, Malaysia investment
Khazanah Nasional succeeded in issuing 500
million RMB Islamic Bond (Sukuk) in Hong Kong
and this was the first and pioneering Sukuk issue
with currency of RMB. In fact, this creative
and appealing Sukuk attract investors from Malaysia,
Singapore, Hong Kong, Middle East and
Europe. In particular, Hong Kong government
has already launched consultation
of legislative amendment
to step towards the development
of its Islamic bond
Market. What Hong Kong emphasis
the importance is the
intermedium nature between
Mainland China and rest world and the extremely
market potential. However, in the light of current
situation, certain amendments to law and
tax regime in Hong Kong were needed to further
promote and encourage the industry. In addition
to the practical Islamic services lanching, Hong
Kong initiated several projects in regards with
training local Islamic Finance professionals accordingly
in order to sustainably advance the
Islamic finance industry as a prospective Islamic
Financial hub, to ensure that all financial activities
are conducted in line with Shariah Principle
and related governance rules. One of this efforts
features the collaboration with Hong Kong
University and CIMA on lanching Certificate/Advanced
certificate in Islamic Finance qualification
in Hong Kong.
2. Mainland China
From Mainland China’s perspective, in Oct. 2009,
the Ningxia Hui Autonomous Region supported
and led Bank of Ningxia to pioneer Islamic Finance
with the encouragement of China Banking
Regulatory Commission. Referring to the 10th
Hong Kong SAR, Mainlanfd
China and Taiwan
characterized by differing
level of development in
Islamic Finance
census data and statistics by Chinese government,
there are 10 minorities in China believing
in Islam and the population exceeds 23 million.
Accordingly, there is huge potential market for
Shariah-compliant banking services. Bank of
Ningxia became the first bank with Islamic Finance
windows offering Islamic banking services
in Mainland China. However, the Islamic Finance
windows at Bank of Ningxia are just offering
basic Islamic banking services containing safe
custody current account, Restricted Investment
Account(Mudarabah),costplus
(Murabahah) currently.
Further Islamic Finance popular
products were in discussion
and innovation with
Mainland China Central bank.
Additionally,
developing
Ningxia as a Islamic Finance Centre connecting
mainland China with Arabian countries was always
the willing of officials of Ningxia Hui Autonomous
Region to open up its region for the
development. This idea and plan were supported
by a research project hosted by National Development
and Reform Committee of China in 2012
regarding setting up trail finance cooperation
zone with Arabian countries,constructing Ningxia
to Mainland China’s international hub for Islamic
Finance as well as establishing and restructuring
Islamic banks and further confirmed
by China Banking Regulatory Commission.
But this plan was unfortunately not ultimately
agreed by Central Bank of China and Ministry
of Finance. The primary challenges might be
the difficulties to accommodate Islamic Finance
transaction which are complying with Shariah
principles to existing Chinese banking system
and supervision. The further development of Islamic
Finance might need quite a long time.
3. Taiwan
Compared with Hong Kong’s Islamic finance industry,
Taiwan’s development features relative
11

Attualità dall’estero
slower, but the Islamic Finance
segment is growing recently.
In the global context of significantly
increasing of Islamic Finance,
the Taiwan government
and organizations commenced
to research the viability and
opportunities of developing Islamic
Finance in Taiwan as well
as holding several regional Islamic
Finance Forums to foster
its enlargement. In 2009, Taiwan’s
Stock Exchange(TAIEX)
with efforts of Financial Times
UK prepared Taiwan Islamic
Index containing companies
compliant with Shariah principles.
Polaris Securities Investment
Trust Co. was in talks with DBS
Group Holdings Ltd., Southeast
Asia’s biggest bank, to establish
a venture to develop Islamic
finance in Southeast Asia in
2008. Polaris collaborated with
DBS group to start an exchange
traded fund that tracked the
MSCI Taiwan Islamic Index. The
index contains about 60 stocks
listed on the Taiwan stock exchange,
and includes companies
such as Taiwan Semiconductor
Manufacturing Co., Hon
Hai Precision Industry Co. and
Chunghwa Telecom Co. Polaris
is the asset management
unit of Polaris Financial Group,
which owns Taiwan’s largest
online brokerage.
However, the most challenging
obstacle to further grow Islamic
Finance in Taiwan appear
to be lacking of experienced
working professionals and
Shariah Scholars in Islamic Finance
industry.
To sum up, Hong Kong SAR,
Mainland China and Taiwan
characterized by differing
level of development in Islamic
Finance. Nevertheless,
Hong Kong among them has
the most flexible and complete
legislative and tax regime to
better and further involve Shariah-Compliant
Financial instrument
and advance Islamic
banking services toward the
goal of Islamic Financial Hub.
Mainland China faced the most
difficult obstacle because of
China’s rigid and particular Financial
system and supervision
principles. Furthermore,Taiwan
has more time and opportunities
to work in partnership with
Singapore and Malaysia to
further develop its Islamic Finance
services. Overall, The Islamic
Finance development in
greater China region actually
needs a gradual long path but
with a hopeful future prospect.
Zhenguo Jia
B&F Lab DICTIONARY
La nuova rubrica con i
nuovi termini della finanza e
dell’economia.
TAPERING: il termine significa
«assottigliamento» per indicare
la progressiva riduzione degli
acquisti di titoli da parte della
Federal Reserve. Se i progressi
nell’espansione economica
12
Usa troveranno conferma, la
Fed è pronta entro l’anno a far
scattare un graduale rallentamento
del Quantitative easing.
La frenata potrebbe portare a
conclusione l’intera manovra,
oggi pari a 85 miliardi di dollari
al mese in acquisti di bond, alla
metà del prossimo anno. Negli
ultimi mesi i mercati hanno reagito
ad ogni indicazione, dai
dati macroeconomici Usa alle
esternazioni dei banchieri centrali,
che facesse in qualche
modo presagire i termpi e i
modi con cui la banca centrale
Usa avrebbe messo in atto il
“tapering”.
Fonte: Il Sole 24 Ore

Good News
Banking&Finance Lab on the road
Gianni Nicolini sta svolgendo
un periodo di ricerca, quale
visiting professor, all’Università
degli Studi di Athens, Georgia
University of Athens, Georgia.
Albana Nako sta svolgendo
un periodo di ricerca, quale
visiting scholar, presso
l’Università di Aveiro, in
Portogallo.
Aveiro University, Portogallo.
Emerald Highly Commended Award!
Gianluca Mattarocci, ricercatore di Economia degli Intermediari Finanziari, e
Georgios Siligardos, dottore di ricerca in Banca e Finanza, sono stati premiati con
l’Highly Commended Award of the 2012-2013 Emerald/EMRBI Business Research
Award for Young Researchers per il contributo “Income Return vs Capital Appraisal:
a Test on the Italian Real Estate Funds” presentato durante la 6a EuroMed
Conference of the EuroMed Academy of Business tenutasi a Lisbona il 23 e 24
settembre 2013.
L’Emerald Group Publishing Limited è editore della più vasta raccolta di riviste
su business internazionale e management, e l’Euromed Research Business Institute (EMRBI) è un
istituto di ricerca in rapida crescita che si occupa di attività accademiche e di ricerca.
13

B&F Lab Newsletter
Prossimi incontri.
Luptatur sumenecto eos molo!
The Seminar is free of charge. Simultaneous translation is provided from Italian into English (withheadphones).
For the registration (necessary for the translation), please send an e-mail to:
industryseminar@lum.it
Nel prossimo numero
• Italian Private Equity Industry
During The Financial Crisis: An
Overview
• La ricerca, il finanziamento e la
creazione d’impresa
• Rogue Trader: recensione del libro
di Nick Leeson
BANKING AND FINANCE LAB
periodico bimestrale
Proprietario ed editore
Università di Roma “Tor Vergata”
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