Slides - Ordine degli Ingegneri della provincia di Roma
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<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
29 novembre 2012<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida<br />
per la contrattualistica<br />
INTRODUZIONE<br />
ing. Massimo Coltellacci<br />
Presidente Commissione Project Financing e PPP<br />
info@coltellacci.it<br />
1<br />
<strong>Roma</strong> 29/11/2019 – Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
ing. Massimo Coltellacci – info@coltellacci.it<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Attività commissione<br />
Beni Culturali<br />
Modello per la valorizzazione dei siti culturali <strong>della</strong><br />
Provincia <strong>di</strong> Caserta<br />
Confcultura e Confindustria Caserta<br />
Lunedì 12/12/12 ore 17.30<br />
Social Housing<br />
pubblicazione<br />
Sanità<br />
Carceri<br />
2<br />
<strong>Roma</strong> 29/11/2019 – Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
ing. Massimo Coltellacci – info@coltellacci.it<br />
1
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
In pubblicazione a gennaio 2013<br />
Quaderno n.3 sul Project Financing<br />
Social Housing in PPP - l’esperienza anglosassone<br />
Autori<br />
Maurizio Giambartolomei<br />
David Pagnini<br />
3<br />
<strong>Roma</strong> 29/11/2019 – Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
ing. Massimo Coltellacci – info@coltellacci.it<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
quaderno n.1 sul Project Financing<br />
Il PPP ed il patto <strong>di</strong> stabilità e crescita europeo<br />
L’impatto <strong>della</strong> decisione Eurostat 11/02/2004 sulle<br />
operazioni <strong>di</strong> Partenariato Pubblico Privato<br />
www.or<strong>di</strong>ng.roma.it/archivio/6872-commissionepfeurostat.pdf<br />
Autori<br />
Massimo Coltellacci - Project Finance <strong>Ingegneri</strong>a<br />
Giovanna Dabbicco - ISTAT<br />
Alberto Germani - UTFP<br />
Domenico Provenziani - Stu<strong>di</strong>o Mutti Provenziani<br />
4<br />
<strong>Roma</strong> 29/11/2019 – Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
ing. Massimo Coltellacci – info@coltellacci.it<br />
2
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
quaderno n.2 sul Project Financing<br />
Il confronto tra appalto e concessione:<br />
la valutazione del Value for Money<br />
www.or<strong>di</strong>ng.roma.it/archivio/7445-vfmpubblicazione11feb10-online.pdf<br />
Autori<br />
Massimo Coltellacci - Project Finance <strong>Ingegneri</strong>a<br />
Giovanna Dabbicco - ISTAT<br />
Alberto Germani - UTFP<br />
Domenico Provenziani - Stu<strong>di</strong>o Mutti Provenziani<br />
Maurizio Giambartolomei - PMG<br />
Giovanni Giampà - Comune <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Alessandro Labellarte - Saba Italia<br />
Laura Martiniello - UTFP<br />
Stefano Saracchi<br />
Michelangelo Smeriglio - Project Finance <strong>Ingegneri</strong>a<br />
5<br />
<strong>Roma</strong> 29/11/2019 – Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
ing. Massimo Coltellacci – info@coltellacci.it<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Analisi del mercato del PPP in Italia<br />
dott. David Vicario<br />
(Gruppo <strong>di</strong> lavoro Finanziamento <strong>di</strong> Piccoli Project)<br />
Check-list per la pre<strong>di</strong>sposizione <strong>della</strong> contrattualistica del progetto<br />
ing. Alessandro Labellarte<br />
(Responsabile del Gruppo <strong>di</strong> lavoro Finanziamento <strong>di</strong> Piccoli Project)<br />
Aggregazione <strong>di</strong> piccoli project: vantaggi per lo stu<strong>di</strong>o <strong>di</strong> fattibilità<br />
dott. Bernardo Bini Smaghi<br />
(Responsabile Business Development<br />
Cassa Depositi e Prestiti S.p.A.)<br />
Il punto <strong>di</strong> vista dell’Istituto <strong>di</strong> cre<strong>di</strong>to<br />
dott. Massimo Sabato<br />
(Banca IMI)<br />
6<br />
<strong>Roma</strong> 29/11/2019 – Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
ing. Massimo Coltellacci – info@coltellacci.it<br />
3
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Il finanziamento dei piccoli project:<br />
linee guida per la contrattualistica<br />
Analisi del mercato del PPP in Italia<br />
David Vicario<br />
(Gruppo <strong>di</strong> lavoro Finanziamento <strong>di</strong> Piccoli Project)<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
3.000 gare nel 2011 per un importo <strong>di</strong> circa 13.5 Miliar<strong>di</strong><br />
Il PPP cresce e si afferma<br />
-2011<br />
PF numero PF valore Lineare (PF numero) Lineare (PF valore)<br />
13500<br />
9041<br />
10037<br />
7728<br />
6441<br />
5364<br />
6218<br />
1435<br />
339 509<br />
4019<br />
2494<br />
827 992 820 976<br />
1299<br />
1876<br />
2979 3000<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011<br />
Fonte: www.infopieffe.it promosso da Unioncamere, Dipe-Utfp e Ance e realizzato dal CRESME<br />
* Il dato 2011 è stimato<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Le aggiu<strong>di</strong>cazioni decuplicano in 10 anni<br />
7.5 miliar<strong>di</strong> aggiu<strong>di</strong>cati solo nel 2011<br />
-2011<br />
numero aggiu<strong>di</strong>cazioni<br />
valore aggiu<strong>di</strong>cazioni<br />
7500<br />
6690<br />
5004<br />
5192<br />
4201<br />
4362<br />
2917<br />
2108<br />
1227<br />
622<br />
83 138 230 341 232 285<br />
457 540 621 700<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011<br />
Fonte: www.infopieffe.it promosso da Unioncamere, Dipe-Utfp e Ance e realizzato dal CRESME<br />
* Il dato 2011 è stimato<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Percentuale PPP su OOPP 2002-2011<br />
% del PPP sulle OOPP in valore % del PPP sulle OOPP in numero<br />
43,9<br />
26,3<br />
29,6<br />
32<br />
5,9<br />
19,1<br />
18,6 19,8<br />
12<br />
6,7<br />
1 1,5 2,7 3,3 3,1 3,8<br />
5,4<br />
10,1<br />
15,9 16,6<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011<br />
Fonte: www.infopieffe.it promosso da Unioncamere, Dipe-Utfp e Ance e realizzato dal CRESME<br />
* Il dato 2011 è relativo a Gen-Sett<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Opere Pubbliche in PPP<br />
valore gare<br />
valore aggiu<strong>di</strong>cazioni<br />
13500<br />
1435<br />
622<br />
4019<br />
2108<br />
2494<br />
1227<br />
6441<br />
4201<br />
7728<br />
5004<br />
5364<br />
4362<br />
6218<br />
2917<br />
9041<br />
6690<br />
10037<br />
5192<br />
7500<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011<br />
Fonte: www.infopieffe.it promosso da Unioncamere, Dipe-Utfp e Ance e realizzato dal CRESME<br />
* Il dato 2011 è stimato<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Quali opere abbiamo perso le opere aggiu<strong>di</strong>cate hanno un valore me<strong>di</strong>o doppio<br />
rispetto alle opere messe in gare, quin<strong>di</strong> per<strong>di</strong>amo le piccole opere<br />
Opere aggiu<strong>di</strong>cate e opere in gara<br />
me<strong>di</strong>a valore gare<br />
me<strong>di</strong>a valore aggiu<strong>di</strong>cazioni<br />
21,6<br />
15,3<br />
15,3<br />
4,2<br />
7,5<br />
7,9<br />
3,0<br />
5,3<br />
6,5<br />
12,3<br />
9,4<br />
5,5<br />
6,4<br />
4,8 4,8<br />
12,4<br />
3,4<br />
8,4<br />
4,5<br />
10,7<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011<br />
Fonte: elaborazione Commissione PF su dati www.infopieffe.it promosso da Unioncamere, Dipe-Utfp e Ance e realizzato dal CRESME<br />
* Il dato 2011 è stimato<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Perché le abbiamo perse Cresce il ricorso alle gare <strong>di</strong> PPP ma <strong>di</strong>minuisce la % delle opere<br />
aggiu<strong>di</strong>cate, quin<strong>di</strong> abbiamo problemi in fase <strong>di</strong> aggiu<strong>di</strong>cazione<br />
Percentuale <strong>di</strong> aggiu<strong>di</strong>cazioni su gare<br />
In numero In valore Poli. (In numero) Poli. (In valore)<br />
81,3%<br />
74,0%<br />
65,2% 64,8%<br />
24,5%<br />
43,3%<br />
52,5%<br />
27,1% 27,8%<br />
49,2%<br />
34,4%<br />
28,3% 29,2%<br />
35,2%<br />
46,9%<br />
28,8%<br />
20,8%<br />
51,7%<br />
23,3%<br />
55,6%<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011<br />
Fonte: elaborazione Commissione PF su dati www.infopieffe.it promosso da Unioncamere, Dipe-Utfp e Ance e realizzato dal CRESME<br />
* Il dato 2011 è stimato<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
GARE - con importo noto<br />
AGGIUDICAZIONI - con importo noto<br />
Settori PPP numero valore me<strong>di</strong>a % numero % valore numero valore me<strong>di</strong>a % numero % valore % agg.ne<br />
Trasporti 72 22422 311,4 1,0% 42,5% 32 12966 405,2 1,3% 40,2% 44,4%<br />
Sanità 257 4629 18,0<br />
132 3546 26,9<br />
51,4%<br />
Direzionale 16 267 16,7 10 217 21,7 62,5%<br />
porti 56 927 16,6 31 631 20,4 55,4%<br />
24,9% 40,9%<br />
32,5% 43,1%<br />
Riassetto comparti urbani 148 2038 13,8 82 1141 13,9 55,4%<br />
Igiene urbana 61 833 13,7 33 607 18,4 54,1%<br />
acqua, gas, energia, tel 1190 12898 10,8 490 7739 15,8 41,2%<br />
Centri polivalenti<br />
Varie<br />
51<br />
146<br />
262<br />
682<br />
5,1<br />
4,7<br />
26<br />
77<br />
214<br />
409<br />
8,2<br />
5,3<br />
51,0%<br />
52,7%<br />
Parcheggi 532 2008 3,8 244 1428 5,9 45,9%<br />
Beni culturali 23 65 2,8 3 5 1,7 13,0%<br />
Scuole e sociale 236 660 2,8 128 386 3,0 54,2%<br />
Cimiteri 480 1283 2,7 74,1% 16,6% 241 982 4,1 66,2% 16,7% 50,2%<br />
Tempo libero 170 430 2,5 43 265 6,2 25,3%<br />
Commercio e artigianato 655 902 1,4 151 416 2,8 23,1%<br />
Impianti sportivi 1185 1501 1,3 312 972 3,1 26,3%<br />
Turismo 295 252 0,9 51 69 1,4 17,3%<br />
Arre<strong>di</strong> urbani 1371 718 0,5 309 229 0,7 22,5%<br />
53,3%<br />
34,7%<br />
Gare<br />
fra 5 e<br />
20<br />
milioni<br />
Gare<br />
fra 0 e<br />
5<br />
milioni<br />
Fonte: elaborazione Commissione PF su dati www.infopieffe.it promosso da Unioncamere, Dipe-Utfp e Ance e realizzato dal CRESME<br />
* Il dato 2011 è stimato<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Grazie<br />
<strong>Roma</strong>, 29/11/2012 <strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> <strong>provincia</strong> <strong>di</strong> <strong>Roma</strong> Commissione Project Financing e PPP<br />
<strong>Roma</strong> 20/10/2011 Il finanziamento 8° tavolo dei piccoli <strong>di</strong> lavoro project: - lo Stu<strong>di</strong>o linee <strong>di</strong> guida Fattibilità per nei la contrattualistica<br />
PPP del settore sanitario
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Check-list per la pre<strong>di</strong>sposizione <strong>della</strong><br />
contrattualistica del progetto<br />
ing. Alessandro Labellarte<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Il finanziamento dei piccoli project<br />
RIFLESSIONE: necessità <strong>di</strong> avere operazioni finanziabili<br />
1
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
1° con<strong>di</strong>zione necessaria ma non sufficiente:<br />
Capacità tecniche e finanziarie delle principali controparti<br />
2
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
2° con<strong>di</strong>zione necessaria ma non sufficiente:<br />
Fattibilità tecnico – economico e finanziaria<br />
Verifica del Piano Economico-Finanziario (PEF)<br />
Fattibilità tecnica<br />
Analisi <strong>di</strong> mercato<br />
Verifica costi <strong>di</strong><br />
costruzione e<br />
gestione (D.D. D.D.)<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
2<br />
4<br />
1<br />
3<br />
3° con<strong>di</strong>zione necessaria ma non sufficiente:<br />
Contrattualistica sod<strong>di</strong>sfacente<br />
3
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Strumento operativo: le Check-list<br />
VANTAGGI: standar<strong>di</strong>zzazione dei contenuti<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Strumento operativo: le Check-list<br />
1.Check-list BOZZA CONCESSIONE<br />
2.Check-list BOZZA STATUTO DELLA SPV<br />
3.Check-list BOZZA CONTRATTO DI COSTRUZIONE<br />
(impostazione: Rischio costruzione in capo al Costruttore)<br />
4.Check-list BOZZA CONTRATTO DI GESTIONE<br />
(impostazione: Rischio operativo in capo all’Operatore in qualità <strong>di</strong> affidatario <strong>di</strong> servizi)<br />
4
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Strumento operativo: le Check-list (alcuni esempi)<br />
Bozza concessione<br />
CONDIZIONI ECONOMICHE (4): EQUILIBRIO ECONOMICO FINANZIARIO (A)<br />
I “presupposti e le con<strong>di</strong>zioni <strong>di</strong> base che determinano l’equilibrio economico-finanziario <strong>degli</strong><br />
investimenti e <strong>della</strong> connessa gestione” sono adeguatamente richiamati nelle premesse del<br />
contratto<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
CONDIZIONI ECONOMICHE (5): EQUILIBRIO ECONOMICO FINANZIARIO (B)<br />
La bozza <strong>di</strong> contratto prevede un chiaro regolamento dei meccanismi per il ripristino delle<br />
con<strong>di</strong>zioni <strong>di</strong> equilibrio economico-finanziario in <strong>di</strong>pendenza <strong>di</strong> una alterazione o variazione dei<br />
“presupposti e con<strong>di</strong>zioni <strong>di</strong> base che determinano l’equilibrio economico-finanziario <strong>degli</strong><br />
investimenti e <strong>della</strong> connessa gestione”<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Strumento operativo: le Check-list (alcuni esempi)<br />
PIGNORABILITÀ DELLE AZIONI/QUOTE<br />
Bozza Statuto SPV<br />
La bozza <strong>di</strong> Statuto prevede la pignorabilità delle azioni/quote a favore dei finanziatori del<br />
progetto<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
REGIME DI CIRCOLAZIONE DELLE AZIONI/QUOTE<br />
La bozza <strong>di</strong> Statuto tiene conto <strong>di</strong> quanto previsto dal contratto <strong>di</strong> concessione con<br />
riferimento alla cessione delle azioni/quote <strong>della</strong> società progetto<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
5
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Strumento operativo: le Check-list (alcuni esempi)<br />
Bozza Contratto <strong>di</strong> costruzione<br />
CAUZIONI E GARANZIE PRESTATE DALL’APPALTATORE<br />
La bozza <strong>di</strong> Contratto <strong>di</strong> Costruzione prevede una specifica <strong>di</strong>sciplina in merito alle cauzioni e<br />
garanzie dell’Appaltatore<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
PENALI PER RITARDO<br />
La bozza <strong>di</strong> Contratto <strong>di</strong> Costruzione prevede una specifica <strong>di</strong>sciplina delle penali in caso <strong>di</strong> ritar<strong>di</strong><br />
nell’avanzamento lavori rispetto al Programma <strong>di</strong> Realizzazione<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
CONDIZIONI E TERMINI DI PAGAMENTO<br />
La bozza <strong>di</strong> Contratto <strong>di</strong> Costruzione prevede la <strong>di</strong>sciplina dei termini temporali <strong>di</strong> pagamento delle<br />
somme (a qualunque titolo) dovute contrattualmente (anticipi, trattenute e saldo)<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
ALEATORIETA’<br />
La bozza <strong>di</strong> Contratto <strong>di</strong> Costruzione prevede una specifica articolazione che inquadri il contratto in<br />
un contratto a prezzo fisso e chiavi in mano<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Strumento operativo: le Check-list (alcuni esempi)<br />
Bozza Contratto <strong>di</strong> gestione<br />
CAUZIONI E GARANZIE PRESTATE DAL GESTORE<br />
La bozza <strong>di</strong> Contratto <strong>di</strong> Gestione prevede una specifica <strong>di</strong>sciplina in merito alle cauzioni e garanzie<br />
del Gestore<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
CONDIZIONI E TERMINI DI PAGAMENTO<br />
La bozza <strong>di</strong> Contratto <strong>di</strong> Gestione prevede la <strong>di</strong>sciplina dei termini temporali <strong>di</strong> pagamento delle<br />
somme (a qualunque titolo) dovute contrattualmente (anticipi, trattenute e saldo)<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
ECCESSIVA ONEROSITA’<br />
______________<br />
______________<br />
La bozza <strong>di</strong> Contratto <strong>di</strong> Gestione prevede una specifica articolazione che impe<strong>di</strong>sca al gestore <strong>di</strong><br />
sospendere il servizio per eccessiva onerosità intervenuta<br />
SI NO <br />
Clausola: ______________ Note: ______________<br />
______________<br />
______________<br />
6
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Strumento operativo: le Check-list<br />
CONCLUSIONI<br />
In presenza <strong>di</strong> un progetto che sod<strong>di</strong>sfa le prime due con<strong>di</strong>zioni<br />
necessarie ma non sufficienti, l'impostazione contrattuale sulla<br />
base delle Check-list sin dalla fase <strong>di</strong> presentazione <strong>della</strong><br />
proposta permette <strong>di</strong> non pregiu<strong>di</strong>care il finanziamento (no<br />
recourse/limited recourse o corporate) del progetto stesso<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Seminario informativo<br />
Il finanziamento dei piccoli project: linee guida per la contrattualistica<br />
Gruppo <strong>di</strong> Lavoro - Finanziamento <strong>di</strong> piccoli project<br />
LABELLARTE ALESSANDRO (Responsabile del Gruppo)<br />
VICARIO DAVID<br />
LOMBARDO ALESSIO<br />
PAGLIANO CARLO<br />
MANNINO FRANCESCO<br />
MAIOLO STEFANO<br />
MAGNANELLI ROBERTO<br />
Grazie per la cortese attenzione<br />
7
Il finanziamento dei piccoli project:<br />
linee guida per la contrattualistica<br />
Vantaggi aggregazione <strong>di</strong> piccoli project:<br />
vantaggi per lo stu<strong>di</strong>o <strong>di</strong> fattibilità<br />
Elementi <strong>di</strong> <strong>di</strong>scussione<br />
Bernardo Bini Smaghi<br />
<strong>Roma</strong>, 29 novembre 2012<br />
La definizione del PPP (dalla guida EPEC 2011)<br />
«…Uno schema <strong>di</strong> partenariato pubblico-privato (“PPP”) si <strong>di</strong>stingue per <strong>di</strong>versi<br />
aspetti dall’appalto pubblico tra<strong>di</strong>zionale. In un PPP, il settore pubblico e quello<br />
privato collaborano alla realizzazione <strong>di</strong> progetti concernenti infrastrutture<br />
pubbliche che <strong>di</strong> solito presentano le seguenti caratteristiche:<br />
• un contratto <strong>di</strong> lungo periodo;<br />
• il trasferimento al settore privato <strong>di</strong> determinati rischi connessi al progetto;<br />
• l’utilizzo <strong>di</strong> finanziamenti privati (spesso sotto forma <strong>di</strong> project finance) a rischio<br />
per il settore privato;<br />
• pagamenti al settore privato che riflettano i servizi offerti;<br />
Gli schemi PPP richiedono una preparazione e una pianificazione<br />
dettagliata dei progetti e una gestione adeguata <strong>della</strong> fase <strong>di</strong> gara per incentivare<br />
la concorrenza tra gli offerenti. Necessitano, inoltre, <strong>di</strong> un’attenta preparazione del<br />
contratto <strong>di</strong> PPP per definire i livelli <strong>di</strong> servizio, allocare i rischi e trovare un<br />
equilibrio accettabile tra i rischi e i ren<strong>di</strong>menti commerciali. Tali caratteristiche<br />
richiedono al settore pubblico competenze che non sono <strong>di</strong> solito<br />
necessarie negli appalti tra<strong>di</strong>zionali.<br />
Non c’è mai stato tanto bisogno come adesso <strong>di</strong> PPP. Gli Stati membri dell’UE e la<br />
Commissione europea hanno sottolineato l’esigenza <strong>di</strong> accelerare gli investimenti<br />
infrastrutturali mobilitando fon<strong>di</strong> del settore pubblico e <strong>di</strong> quello privato attraverso<br />
schemi <strong>di</strong> PPP nel quadro <strong>di</strong> una strategia intesa a contrastare la recente crisi<br />
economica, e ridurre il pesante debito pubblico …»<br />
Fonte: UTFP, EPEC<br />
2
La definizione del PPP (dalla guida EPEC 2011) (2)<br />
«…I progetti <strong>di</strong> PPP sono generalmente finanziati tramite schemi <strong>di</strong> project<br />
finance. Lo schema prevede che i finanziatori e gli investitori si basino<br />
esclusivamente (operazioni non recourse) o parzialmente (operazioni limited<br />
recourse) sul flusso <strong>di</strong> cassa generato dal progetto per rimborsare i prestiti e<br />
ottenere un ritorno sugli investimenti….<br />
È importante riba<strong>di</strong>re che la struttura finanziaria in un project finance deve essere<br />
progettata in modo tale da ottimizzare i costi del finanziamento necessario per il<br />
progetto e deve, inoltre, evidenziare l’allocazione <strong>di</strong> rischi tra il settore<br />
pubblico e quello privato, così come definita nel contratto <strong>di</strong> PPP. Inoltre, deve<br />
assicurare una buona gestione dei rischi finanziari e <strong>degli</strong> altri rischi tra gli azionisti<br />
del Partner privato, i promotori e i finanziatori. Questo dovrebbe assicurare<br />
l’Amministrazione sul fatto che il Partner privato sia efficacemente incentivato<br />
e abbia i titoli per gestire con tempismo i problemi che possono emergere nella vita<br />
del progetto.<br />
La struttura <strong>di</strong> project finance deve, in modo concreto e in ampia misura, far sì che<br />
gli interessi dei finanziatori principali del progetto e quelli<br />
dell’Amministrazione collimino, vale a <strong>di</strong>re che vi sia l’esigenza per entrambe le<br />
parti che il progetto vada a buon fine per sod<strong>di</strong>sfare i loro obiettivi. Se ciò avviene,<br />
l’Amministrazione può <strong>di</strong>rsi sicura del fatto che i finanziatori si assumeranno gran<br />
parte dell’onere <strong>di</strong> garantire la continua prestazione del progetto…»<br />
3<br />
Il PPP in Italia – le principali criticità (da EPEC)<br />
I tempi lunghi delle procedure e l’alto livello <strong>di</strong> mortalità sono dovuti ai fattori<br />
seguenti:<br />
Per la componente pubblica<br />
• Insufficiente analisi dell’ «affordability»;<br />
• Incomprensione <strong>della</strong> struttura del PPP;<br />
• Inadeguata preparazione dei progetti;<br />
• Risorse finanziarie e <strong>di</strong> consulenza inadeguate;<br />
• Mancata focalizzazione nella strutturazione finanziaria in fase <strong>di</strong> gara;<br />
• Mancanza <strong>di</strong> tutte le autorizzazioni prima dell’avvio <strong>della</strong> gara;<br />
Per la componente Privata<br />
• Mancanza <strong>di</strong> una cultura del PPP (privilegiato il ribasso d’asta);<br />
• Debolezza strutturale del sistema delle imprese (ridotta capitalizzazione);<br />
• Ridotta concorrenza tra imprese (dovuta al meccanismo procedurale);<br />
• Progettazioni insufficienti e non adatte al PPP;<br />
• Uso sproporzionato <strong>di</strong> ricorsi amministrativi.<br />
Fonte: UTFP, EPEC, CDP<br />
4
Le Fasi del Partenariato Pubblico Privato<br />
Fase PPP Attività Pubblico Attività Privato Analisi tecnica Analisi economica Analisi finanziaria<br />
Programmazione<br />
Stu<strong>di</strong>o <strong>di</strong> prefattibilità<br />
Inserimento piano<br />
triennale e annuale<br />
Eventuale supporto al<br />
pubblico con<br />
presentazione proposta<br />
tecnica<br />
Idea progetto,<br />
prefattibilità urbanistica<br />
e tecnica<br />
Prefattibilità. Analisi<br />
contesto macro, analisi<br />
scenari preliminare,<br />
ACB preliminare<br />
Pre analisi<br />
Affordability, parte<br />
pubblica<br />
Preparazione<br />
Stu<strong>di</strong>o <strong>di</strong> fattibilità<br />
Progetto preliminare<br />
PEF, bozza <strong>di</strong><br />
convenzione e Bando<br />
Eventuale supporto al<br />
pubblico con<br />
presentazione proposta<br />
tecnica<br />
Progettazione<br />
preliminare, con<strong>di</strong>zioni<br />
bozza <strong>di</strong> convenzione<br />
Domanda, offerta, ACB,<br />
Flusso <strong>di</strong> cassa lordo,<br />
con<strong>di</strong>zioni bozza <strong>di</strong><br />
convenzione<br />
Verifica con<strong>di</strong>zioni<br />
generali mercato<br />
finanziario e dei<br />
capitali, livello <strong>di</strong> WACC<br />
Aggiu<strong>di</strong>cazione<br />
Gestione bando,<br />
negoziazione e<br />
aggiu<strong>di</strong>cazione<br />
Creazione <strong>di</strong> WG con<br />
banche per presentare<br />
proposta con<strong>di</strong>visa e<br />
negoziazione<br />
Progettazione<br />
preliminare con<br />
carotaggi puntuali e<br />
definizione CAPEX<br />
Analisi Domanda<br />
definitiva, Flusso <strong>di</strong><br />
cassa lordo definitivo<br />
Capital Budgeting, pre<br />
due <strong>di</strong>ligence finanziaria<br />
e legale<br />
Finanziamento<br />
Approvazione<br />
progettazione definitiva<br />
e gestione tavoli tecnici<br />
autorizzativi<br />
Progettazione<br />
definitiva, Due <strong>di</strong>ligence<br />
e Closing finanziario<br />
Progettazione<br />
definitiva, due <strong>di</strong>ligence<br />
tecnica<br />
Verifica analisi<br />
domanda<br />
Attività esecutive al<br />
contratto <strong>di</strong><br />
finanziamento, due<br />
<strong>di</strong>ligence legale e fin.<br />
Costruzione<br />
Monitoraggio e<br />
controllo clausole del<br />
contratto per la fase <strong>di</strong><br />
costruzione<br />
Progettazione<br />
esecutiva, realizzazione<br />
e collaudo<br />
Progettazione esecutiva<br />
e <strong>di</strong>rezione lavori<br />
Monitoraggio analisi<br />
domanda e offerta<br />
Monitoraggio e<br />
controllo clausole del<br />
contratto <strong>di</strong><br />
finanziamento<br />
Gestione<br />
Monitoraggio e<br />
controllo clausole del<br />
contratto per la fase <strong>di</strong><br />
gestione<br />
Gestione dellopera<br />
infrastrutturale<br />
Monitoraggio tecnico e<br />
manutenzione<br />
programmata (facility<br />
management)<br />
Monitoraggio analisi<br />
domanda e offerta<br />
Monitoraggio e<br />
controllo clausole del<br />
contratto <strong>di</strong><br />
finanziamento<br />
Workflow del PPP<br />
Soggetto<br />
Pubblico<br />
Istituto<br />
finanziario<br />
Piano<br />
triennale<br />
Contratto<br />
Finanziario<br />
Idea<br />
progetto<br />
Scheda<br />
progetto<br />
Valutazione<br />
preliminare<br />
Imprend<br />
Privato<br />
Contratto<br />
PPP<br />
Mercato<br />
Vincoli<br />
territoriali<br />
Vincoli<br />
economici<br />
Vincoli socio<br />
- ambientali<br />
Dimensione<br />
Matrice dei<br />
rischi<br />
Valutazione<br />
EF<br />
Stu<strong>di</strong>o <strong>di</strong><br />
fattibilità<br />
Progetto<br />
preliminare<br />
Bozza<br />
documentazione<br />
contrattuale<br />
Piano Economico<br />
Finanziario<br />
Bando<br />
<strong>di</strong> gara
Analisi <strong>di</strong> mercato del PPP<br />
I dati <strong>di</strong> mercato mostrano:<br />
• a livello <strong>di</strong> ban<strong>di</strong>, crescente interesse da parte del settore pubblico per la<br />
soluzione PPP (anche per effetto <strong>della</strong> progressiva contrazione <strong>di</strong> risorse<br />
pubbliche destinate ad investimenti);<br />
• a livello <strong>di</strong> aggiu<strong>di</strong>cazioni, <strong>di</strong>fficoltà delle soluzioni progettuali poste a gara a<br />
riscuotere l’interesse del mercato;<br />
• a livello <strong>di</strong> closing, incapacità dei progetti aggiu<strong>di</strong>cati a reperire i necessari<br />
finanziamenti.<br />
Se ne può dedurre l’esistenza <strong>di</strong> forti criticità nella fase propedeutica <strong>di</strong><br />
progettazione (intesa nell’accezione più ampia, comprendente gli aspetti tecnici,<br />
finanziari, contrattuali e <strong>di</strong> ripartizione dei rischi). Ciò si ripercuote in prima battuta<br />
nella fase <strong>di</strong> affidamento e, in modo ancor più incisivo, in quella successiva allorché<br />
le parti, pur avendo formalizzato gli impegni, si trovano nella oggettiva impossibilità<br />
<strong>di</strong> realizzarli (finendo spesso per alimentare un contenzioso improduttivo e costoso<br />
per le stesse finanze pubbliche).<br />
7<br />
Analisi <strong>di</strong> mercato del PPP – Tendenza generale Closing<br />
14.000<br />
12.000<br />
10.000<br />
o tr op Im i n ioli (m ) ior<br />
d u e<br />
8.000<br />
6.000<br />
4.000<br />
2.000<br />
Closing<br />
Aggiu<strong>di</strong>cazioni<br />
Ban<strong>di</strong><br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
Nel decennio considerato, il numero delle operazioni che raggiungono il closing<br />
finanziario è particolarmente esiguo rispetto alle aggiu<strong>di</strong>cazioni, a loro volta <strong>di</strong> gran<br />
lunga inferiori ai ban<strong>di</strong> PPP. Il che rileva la sostanziale inadeguatezza dei progetti<br />
(nella loro accezione più ampia, comprendente quin<strong>di</strong> gli aspetti finanziari,<br />
contrattuali e <strong>di</strong> ripartizione dei rischi) a risultare coerenti con le or<strong>di</strong>narie politiche<br />
<strong>di</strong> finanziamento del sistema bancario.<br />
Fonte: EPEC, rilevazione interna non pubblicata<br />
8
Analisi <strong>di</strong> mercato del PPP (segue)<br />
Gli stessi dati evidenziano che:<br />
• le operazioni numericamente preponderanti sono <strong>di</strong> piccolo taglio;<br />
• le operazioni <strong>di</strong> importo superiore a € 50 mil sono poche nel numero ma<br />
prevalenti nell’importo;<br />
• Nel periodo 2001-2011, solo 45 progetti, per un totale <strong>di</strong> 3.600 PPP messi a<br />
bando (sopra i 10 mln <strong>di</strong> euro), hanno raggiunto il Financial Close (1,25%) – dati<br />
EPEC.<br />
9<br />
Inadeguatezza dello SdF e <strong>della</strong> progettazione<br />
Lo SdF - anche in ragione del fatto che gli elementi costitutivi dello stesso sono stati<br />
normativamente specificati solo nel Reg del 2010 - è generalmente molto lacunoso. In<br />
particolare, risulta spesso carente in merito a:<br />
• analisi <strong>di</strong> convenienza <strong>della</strong> soluzione PPP rispetto ad altre forme <strong>di</strong> realizzazione<br />
dell’opera (value-for-money / public sector comparator);<br />
• analisi <strong>della</strong> domanda dell’infrastruttura;<br />
• analisi <strong>della</strong> fattibilità economico finanziaria, anche in considerazione del sistema<br />
tariffario ipotizzato e dei principali in<strong>di</strong>catori <strong>di</strong> finanziabilità;<br />
• analisi <strong>di</strong> sostenibilità finanziaria per la PA relativamente alla corresponsione<br />
dell’eventuale contributo e/o canone <strong>di</strong> <strong>di</strong>sponibilità ipotizzato (affordability), anche<br />
tenuto conto delle implicazioni in termini <strong>di</strong> capacità <strong>di</strong> indebitamento e rispetto del<br />
Patto <strong>di</strong> Stabilità Interno;<br />
• analisi dei rischi e loro mitigazione e ripartizione tra pubblico e privato, anche in<br />
relazione alle regole Eurostat per la classificazione contabile dell’operazione (on/off<br />
balance);<br />
• elementi essenziali dello schema <strong>di</strong> contratto (che, <strong>di</strong>sciplinando nel dettaglio il<br />
rapporto concessorio, costituisce parte essenziale del quadro regolatorio).<br />
10
Lo stu<strong>di</strong>o <strong>di</strong> fattibilità e i costi delle infrastrutture<br />
Contributo delle<br />
fasi <strong>di</strong> stu<strong>di</strong>o e <strong>di</strong><br />
progettazione al<br />
valore opera:<br />
linea blu<br />
Costo <strong>di</strong> sviluppo<br />
del progetto (fasi<br />
<strong>di</strong> stu<strong>di</strong>o e<br />
progettazione):<br />
linea rossa<br />
fasi fattibilità Preliminare Definitivo Esecutivo Costruttivo<br />
Da: NETengineering
02/<strong>di</strong>c/2012<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Il finanziamento dei piccoli project<br />
Il punto <strong>di</strong> vista dell’Istituto <strong>di</strong> cre<strong>di</strong>to<br />
Dott. Massimo Sabato<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Schema generale <strong>di</strong> un’operazione <strong>di</strong> Project Finance<br />
Banche<br />
garanzie<br />
collaterali<br />
Azionisti<br />
(sponsor)<br />
Assicurazioni<br />
rimborsi,<br />
interessi<br />
Operatore<br />
perfomance<br />
Contratto <strong>di</strong> O&M<br />
Contratto <strong>di</strong><br />
Finanziamento<br />
<strong>di</strong>viden<strong>di</strong><br />
Contratto<br />
<strong>di</strong><br />
Capitalizz.<br />
Società<br />
Progetto<br />
€<br />
beni,<br />
servizi<br />
€ contratti<br />
assicurativi<br />
perfomance,<br />
canoni concessione<br />
Concessione<br />
permessi,<br />
autorizzazioni<br />
Amministrazione<br />
concedente<br />
Ambito<br />
Territoriale<br />
Comuni<br />
Costruttore<br />
Contratto EPC<br />
Controparte commerciale<br />
/ Mercato<br />
appalto <strong>di</strong><br />
Utenti servizio<br />
Comuni<br />
o convenzione<br />
1
02/<strong>di</strong>c/2012<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Mitigazione dei rischi<br />
Nella fase <strong>di</strong> strutturazione si cerca <strong>di</strong> allocare i rischi al <strong>di</strong> fuori <strong>della</strong><br />
Società <strong>di</strong> Progetto realizzando attorno ad essa un ring fence, si riportano<br />
alcuni esempi <strong>di</strong> mitigazione del rischio:<br />
Rischio costruzione<br />
Contratto EPC a prezzo fisso e chiavi in mano.<br />
Penali in caso <strong>di</strong> ritar<strong>di</strong> e/o performance inferiori a quanto garantito<br />
contrattualmente.<br />
Penali garantite dall’emissione <strong>di</strong> adeguati performance bond.<br />
Tempistica <strong>di</strong> pagamento coerente con l’avanzamento fisico<br />
dell’opera e previsione anche <strong>di</strong> una trattenuta a garanzia.<br />
Fondo <strong>di</strong> garanzia a supporto <strong>di</strong> eventuali fabbisogni imprevisti.<br />
Rischio gestione<br />
Rischio tasso<br />
Rischio sponsor<br />
Contratto O&M a prezzo fisso e <strong>di</strong> durata pari al finanziamento.<br />
Meccanismo <strong>di</strong> penali in caso <strong>di</strong> performance inferiore al garantito.<br />
Perfomance Bond a garanzia del corretto adempimento contrattuale.<br />
Adeguata struttura <strong>di</strong> hedging.<br />
Immissione up-front <strong>di</strong> mezzi propri o in alternativa immissione<br />
pro-rata con fideiussione bancaria a garanzia.<br />
Limiti alla cessione delle quote, limiti alla <strong>di</strong>stribuzione dei <strong>di</strong>viden<strong>di</strong>.<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Garanzie<br />
Il quadro cauzionale viene definito in base alle risultanze <strong>della</strong> due <strong>di</strong>ligence sul<br />
progetto e in base alle normative applicabili:<br />
Privilegio sugli impianti, i beni mobili ed i beni strumentali destinati all’esercizio<br />
dell’impresa;<br />
Ipoteca sui terreni su cui vengono costruiti gli impianti e/o sui <strong>di</strong>ritti vantati dalla<br />
Società sugli stessi;<br />
Pegno sul 100% del capitale <strong>della</strong> Newco;<br />
Pegno su tutti i conti del progetto e canalizzazione <strong>di</strong> tutti i proventi;<br />
Cessione dei cre<strong>di</strong>ti derivanti dalle attività connesse alla realizzazione del progetto;<br />
Pegno o cessione in garanzia dei cre<strong>di</strong>ti derivanti dai contratti <strong>di</strong> hedging.<br />
……...<br />
2
02/<strong>di</strong>c/2012<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Alcune previsioni <strong>di</strong> una concessione<br />
a sostegno <strong>della</strong> bancabilità <strong>di</strong> un progetto (1/3)<br />
• Diritto <strong>di</strong> subentro (step in right): la sopravvivenza del<br />
rapporto concessorio, nei casi <strong>di</strong> risoluzione per motivi<br />
attribuibili al soggetto concessionario, è garantita dal<br />
<strong>di</strong>ritto <strong>di</strong> subentro previsto dal D.Lgs 163/2006 (art.<br />
159). Gli enti finanziatori del progetto potranno<br />
impe<strong>di</strong>re la risoluzione designando, entro novanta giorni<br />
dal ricevimento <strong>della</strong> comunicazione scritta da parte del<br />
concedente dell'intenzione <strong>di</strong> risolvere il rapporto, una<br />
società che subentri nella concessione al posto del<br />
concessionario.<br />
segue<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Alcune previsioni <strong>di</strong> una concessione<br />
a sostegno <strong>della</strong> bancabilità <strong>di</strong> un progetto (2/3)<br />
• Nel caso <strong>di</strong> risoluzione per inadempimento del<br />
concedente o revoca per pubblico interesse sono<br />
previste forme <strong>di</strong> indennizzo al concessionario, anche a<br />
titolo <strong>di</strong> risarcimento del mancato guadagno (c.d.<br />
Termination Payments). Le somme sono destinate<br />
prioritariamente al sod<strong>di</strong>sfacimento dei cre<strong>di</strong>ti dei<br />
finanziatori del concessionario e sono in<strong>di</strong>sponibili da<br />
parte <strong>di</strong> quest'ultimo fino al completo sod<strong>di</strong>sfacimento <strong>di</strong><br />
detti cre<strong>di</strong>ti<br />
segue<br />
3
02/<strong>di</strong>c/2012<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Alcune previsioni <strong>di</strong> una concessione<br />
a sostegno <strong>della</strong> bancabilità <strong>di</strong> un progetto (3/3)<br />
• Variazioni dei presupposti e delle con<strong>di</strong>zioni <strong>di</strong> base<br />
dell’equilibrio economico-finanziario comportano la sua<br />
necessaria revisione da attuare me<strong>di</strong>ante<br />
rideterminazione delle nuove con<strong>di</strong>zioni <strong>di</strong> equilibrio,<br />
anche tramite la proroga del termine <strong>di</strong> scadenza delle<br />
concessioni. In mancanza <strong>della</strong> predetta revisione il<br />
concessionario può recedere dalla concessione.<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
I vantaggi dei piccoli project – perché finanziarli<br />
• Il mercato italiano è caratterizzato da molti piccoli project.<br />
Riuscire a finanziarli è un’opportunità.<br />
• Si tratta spesso <strong>di</strong> progetti che godono del consenso locale<br />
ed hanno un iter amministrativo più rapido. Si tratta quin<strong>di</strong><br />
<strong>di</strong> solito <strong>di</strong> operazioni che si chiudono in tempi ragionevoli<br />
4
02/<strong>di</strong>c/2012<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Gli svantaggi dei piccoli project<br />
• Elevati costi fissi (consulenti legali, tecnici e assicurativi,<br />
fees <strong>della</strong> banca, ecc.) che rendono poco conveniente il<br />
finanziamento secondo tecniche no recourse<br />
• Difficoltà <strong>di</strong> sponsor , contractors, pubblica amministrazione<br />
a comprendere la struttura del project finance.<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Le possibili soluzioni<br />
• Elevata standar<strong>di</strong>zzazione per ridurre i tempi <strong>di</strong><br />
negoziazione ed i costi <strong>di</strong> consulenza e strutturazione<br />
• Quadro cauzionale più forte ad esempio ricorso sui soci fino<br />
al collaudo per mitigare il rischio costruzione<br />
• Piena con<strong>di</strong>visione dell’operazione <strong>di</strong> finanziamento da parte<br />
dell’ente concedente<br />
• L’esperienza del PFI inglese<br />
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02/<strong>di</strong>c/2012<br />
<strong>Or<strong>di</strong>ne</strong> <strong>degli</strong> <strong>Ingegneri</strong> <strong>della</strong> Provincia <strong>di</strong> <strong>Roma</strong><br />
Commissione Project Financing e Partenariato Pubblico Privato<br />
Il punto <strong>di</strong> vista dell’istituto <strong>di</strong> cre<strong>di</strong>to<br />
• Check list<br />
• Aggregazione <strong>di</strong> piccoli project<br />
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