Relazione tecnica - Autorità per l'energia elettrica e il gas

servizi informatici, l’attività di servizi tecnici e le telecomunicazioni 17 . Tale quota dei costi comuniè stata attribuita considerando, per ogni singola attività, il criterio di attribuzione utilizzato dalleimprese e, in mancanza di questo, la quota del capitale investito che ciascuna tipologia diinfrastrutture costituisce.La parte dei costi comuni inerente alla funzione amministrativa riguarda tutte le attività legateall’amministrazione della società, alla gestione del personale, ai servizi legali ed è stata attribuita inbase ai costi operativi di ciascuna tipologia di infrastrutture.A.3.2 Remunerazione sul capitale investito relativo alla gestione caratteristica: valore delcapitaleGeneralmente la valutazione del capitale investito di una impresa viene effettuata attraverso ilcalcolo del valore attuale dei flussi di cassa futuri. Questo approccio non può peraltro essereutilizzato ai fini tariffari nel caso di una impresa soggetta a regolamentazione dei prezzi. Sigenererebbe infatti una circolarità in quanto le tariffe sarebbero determinate in base ad un valore delcapitale investito che dipenderebbe a sua volta dal sentiero temporale delle tariffe. Si notiincidentalmente che tale circolarità non sussiste in assenza di regolazione dei prezzi; in tal casoinfatti l’interazione tra le imprese ed i consumatori determina il sentiero dei prezzi che a sua voltadetermina il valore del capitale investito, ovvero il valore “di mercato” dell’impresa.Nella prassi regolatoria la circolarità tra tariffe e valore del capitale dell’impresa è interrottaattraverso il riferimento, per la determinazione del capitale investito, al costo di rimpiazzo delcapitale fisico dell’impresa, in luogo del valore attuale dei flussi di cassa futuri. Il riferimento alcosto di rimpiazzo trova giustificazione nella teoria economica. Il valore attuale dei flussi di cassafuturi di una impresa può essere infatti scomposto nella somma del costo di rimpiazzo del capitalefisico e di una rendita che, in un mercato perfettamente competitivo, sarebbe nulla. Il riferimento alcosto di rimpiazzo del capitale per determinare il valore dell’impresa è quindi appropriato nellamisura in cui la regolamentazione si propone di riprodurre l’esito che si otterrebbe in un mercatocompetitivo e di evitare qualsiasi rendita all’impresa regolata.Il capitale investito per la fornitura del servizio di vettoriamento è stato fissato ad un valore pari allasomma delle attività dell’impresa, immobilizzazioni e capitale circolante netto, al netto delle postepassive rettificative. Il valore del capitale investito relativo alle attività comuni è stato attribuito aciascuna tipologia di infrastrutture utilizzate per il vettoriamento sulla base di criteri omogeneirispetto a quelli utilizzati nell’attribuzione dei costi comuni. Nonostante i valori di riferimento per ladeterminazione del capitale investito della gestione caratteristica siano i valori contabili del 1997,anche considerando che tutte le imprese prese in esame hanno effettuato delle rivalutazioni negliultimi anni, è ragionevole ritenere che da un lato le rivalutazioni e dall’altro il decremento delvalore dei cespiti per obsolescenza tecnologica risultino in valori di bilancio dei cespiti che possonoconsiderati a tutti gli effetti come di rimpiazzo 18 .17Le attività sopra elencate sono state distinte come dichiarate dall’Enel, le altre impresetendono comunque a distinguere le strutture comuni tecniche rispetto alle altre strutture comuni.18Lo stesso criterio utilizzato per la determinazione del valore del capitale investito per ladeterminazione dei corrispettivi di vettoriamento è stato impiegato nella delibera 25 marzo 1998, n.28/98 per la rideterminazione delle modificazioni tariffarie adottate con i provvedimenti delComitato interministeriale dei prezzi 14 dicembre 1993, n. 15 e 29 dicembre 1993, n. 17.31