Download het artikel - Van Doorne

VanDoome 

Advocaten • Notarissen « Fiscalisten 

Jachthavenweg 121 

1081 KM Amsterdam 

Postbus 75265 

Rechtbank Amsterdam „ . 

1070 AG Amsterdam 

Team Handel, afdeling Insolventie 

De Edelachtbare Vrouwe 

mr. W.A.H. Melissen, rechter-commissaris 

Postbus 84500 P.R.W. Schaink 

1080 BN AMSTERDAM 

curator 

schamk@van-doorne.com 

T 020 6789 200 

1 evens per e-mail: openbare. verslagen.faillissementen@,amsarr. drp.minjus. nl F 020 7954 22? 

Datum 23 oktober 2009 

Uw ref. Surseancenummer: 09/60 S 

Faillissementsnummer: 09/706 F 

Omy ref. PS/ss/96.000.498 

Intake Faillissement Van der Moolen Holding N.V. 

Edelachtbare Vrouwe, 

Hierbij gelieve u aan te treffen onze bevindingen tot heden, gebaseerd op aangereikte info±matie en 

niet bedoeld teneinde rechten of verplichtingen vast te leggen. 

Eerste en enig Openbaar verslag ex art. 227 Faillissenaentswet 

Tevens openbaar vet slag verslag nr. 1 ex art. 73a Faillissenaentswet 

Gegevens onderneming : Naamloze Vennootschap Van der Moolen Holding N.V. 

("VDMH"), statutair gevestigd te Amsterdam. Kantooradres: 

Evert van de Beekstraat 386, 1118 CZ Schiphol. 

Opgericht: 1 juli 1892, van oorsprong hoekmansbedrijf aan de 

Amsterdamse Effectenbeurs. 

Faillissementsnummer : 09/706 F 

Surseancenummer : 09/60 S 

Datum uitspraak : Surseanceverlening: 10 augustus 2009 

Datum faillietverklaring: 10 September 2009 

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURASAO 

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in her handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van alle 

werkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Algemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haar 

dochtermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam, 

kunnen worden geraadpleegd op www.van-doorne.com en worden op verzoek toegezonden. 

Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting party 

in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which include 

a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doome.com and will be forwarded upon request.

Bewindvoerders 

Curatoren 

Rechter-commissaris 

Afkoelingsperiode 

Activiteiten onderneming 

Omzetgegevens 

Personeel gemiddeld aantal 

Verskgperiode 

Bestede uren in verskgperiode 

Bestede uren totaal 

Saldo faillissementsrekening 

Algemene opmerking vooraf 

VanDoorne IB 

Advocaten « Notarissen « Fiscalisten 

pagina 2 

14.10.09 

H. Sliedrecht, tot en met 26 augustus 2009; drs. J.O. Gelderloos, 

vanaf 27 augustus 2009; mr. P.R.W. Schaink 

drs. J.O. Gelderloos en mr. P.R.W. Schaink 

mevrouw mr. W.A.H.. Melissen 

ja, zowel bij Surseanceverlening alsook toegekend bij 

faillietverklaring van VDMH, telkens voor twee maanden. 

Holdingactiviteiten, te weten het deelnemen in en het beheren, 

besturen en financieren van andere ondernemingen en 

vennootschappen. VDMH is de topvennootschap van een groep 

vennootschappen waarvan de belangrijkste ondernemingsactiviteiten 

betrekking hebben op de handel in effecten (aandelen, 

optics, futures, derivaten en dergelijke), waaronder het uitvoeren 

van effectenorders voor professionele partijen (brokerage) alsmede 

het innemen van handelsposities voor eigen rekening en risico. 

Eerste half jaar 2009 EUR 24,9 miljoen; eerste half jaar 2008 EUR 

91,2 miljoen; 2008 totaal EUR 147,3 miljoen; 2007 totaal EUR 

101,9 miljoen; alles op basis van consolidatie met de 

dochtervennootschappen. 

ca. 135 voor de groep als geheel; ca. 40 in dienst bij VDMH (10 

September 2009) 

10 augustus 2009 tot en met 30 September 2009 

Surseance: 885,1 uur van 10 aug. 2009 t/m 9 September 2009 

Faillissement: 493,7 uur van 10 sept. 2009 t/m 30 September 2009 

1.378,8 uur tot en met 30 September 2009 

EUR 921.464,33 

Dit verskg beperkt zich niet uitsluitend tot VDMH als top-holding in de VDM groep, maar beoogt, 

ter verktijging van een overzicht over het geheel, tevens een (beknopt) beeld te geven van feiten en 

gebeurtenissen binnen de gehele VDM groep, voorzover die voor de afwikkeling van de deconfiture 

van VDMH van belang worden geacht, inclusief feiten en gebeurtenissen die betrekking hebben op 

dochtervennootschappen die inmiddels 66k in staat van faillissement zijn verkkard, en waaromtrent 

separaat eveneens periodieke openbare verskgen zullen worden uitgebracht. Die verskgen zullen 

beperkt zijn tot de desbetreffende vennootschappen, maar daarbij meer in details treden. 

AMSTERDAM ARUBA CURAgAO 

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van alle 




Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting party 

in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V and its subsidiaries which include 

a limitation of liability These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.

1 Inventarisatie 

1.1 Directie en organisatie 

1.1.1 Commissarissen 

VanDoorne 

Advocaten » Notarissen • Fiscalisten 

pagina 3 

14.10.09 

(i) mr. P.R. Zwart (sinds mei 2009); 

(ii) mr. A.V. Paardekooper (sinds mei 2009); 

(iii) de heer J.M. McNally te Londen (sinds mei 2008); is als commissaris teruggetreden op 

3 September 2009. 

1.1.2 Directie 

Dezelfde personen als de zojuist genoemde commissarissen tot 24 augustus 2009, op die 

datum heeft de heer Mcnally zich teruggetrokken als dkecteur.. Deze situatie heeft kunnen 

ontstaan doordat op 16 juli 2009 de toenmalig enig bestuurder van VDMH, mr. R.E. den 

Drijver (aangetreden in 2006, afloop termijn in 2010), als zodanig is teruggetreden zonder 

dat tegelijkertijd een nieuwe bestuurder is benoemd. In deze situatie van ontstentenis is 

krachtens artikel 19 van de statuten de Raad van Commissarissen tijdelijk met het bestuur 

van VDMH bekst geworden. 

Directie/commissarissen gaan, in overleg met curatoren, hiermee vooralsnog voort. Qua 

feitelijke werkzaamheden heeft bestuurder Paardekooper zijn activiteiten in overleg met 

curatoren gestaakt vanaf de faillissementsdatum. Bestuurder Zwart is, op basis van een 

overeenkomst van opdracht hiermee doorgegaan tot 25 September. Vanaf die datum is hij 

ter voorbereiding van de aandeelhoudersbijeenkomst d.d. 9 oktober jl. nog een dag per 

week actief geweest, en sedertdien is hij op oproepbasis beschikbaar, indien curatoren dat 

wensen. 

1.1.3 Organisatie 

VDMH gaf leiding aan de dochtervennootschappen, waarin de daadwerkelijke 

handelsactiviteiten zijn ondergebracht. In de holding is ten behoeve van de dochters de 

overhead ondergebracht op het gebied van, onder meer: verslaglegging, financien, risk 

management, facilitate en ICT infrastructuur, en human resources. 

In bedrijfseconomische zin is VDMH aan te merken als een 'cost centre\ die primair 

inkomsten genereert door het doorbeksten van hoofdkantoorkosten, het verkrijgen van 

rente inkomsten en dividenduitkeringen uit geinvesteerde bekngen, maar die per saldo 

kosten maakt voor de dochters. 

Naast directie en commissarissen bestonden er verscheidene commissies waaraan 

bepaalde taken waren toebedeeld: een Audit Committee en een Remuneration and domination 

Committee. 

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURAQAO 







a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.


Advocaten • Notarissen * Fiscalisten 

pagina 4 

14.10.09 

De VDM groep houdt zich blijkens haar verskglegging aan de Corporate Governance 

Code ("Code Tabaksbkt'), met enkele afwijkdngen op de "best practice" regels van die 

Code, zoals toegelicht in het jaarverskg van 2008. 

1.1.4 Extern toezicht, externe accountant 

Gelet allereerst op de aard van de activiteiten van VDM, valt zij in Nederknd onder het 

toezicht van de Autoriteit Financiele Markten (AFM, gedragstoezicht) en de 

Nederkndsche Bank (DNB, prudentieel toezicht), krachtens de wet Financieel Toezicht 

alsmede de beursregels van Euronext. Sedert het aantreden van bewindvoerders is er 

gemiddeld twee maal per week telefonisch overleg gevoerd met AFM/DNB over de 

ontwikkelingen. Het publiceren van koersgevoelige informatie is hierbij een vast 

onderwerp van gesprek geweest. 

Bij brief van 3 juli 2009 hebben AFM en DNB aangekondigd een onderzoek te zullen 

instellen bij VDMH, VDM Effecten Specialist B.V. en VDM Financial Services B.V., 

"teneinde na te gaan of deze ondernemingen voldoen aan de geldende weten 

regelgeving." Op dezelfde datum heeft een inval pkatsgevonden van AFM/DNB bij de 

kantoren van VDMH waarbij diverse personen zijn gehoord. Naderhand zijn diverse 

documenten opgevraagd. Het onderzoek loopt nog. 

Daarnaast staat VDM als beursgenoteerde onderneming onder het jaarrekeningtoezicht 

van AFM. In dit kader heeft VDMH van AFM met een brief van 14 September 2009 een 

23 pagina's tellende lijst met vragen inzake het jaarverskg 2008 ontvangen. 

Op 9 oktober 2009 hebben AFM en DNB, op verzoek van curatoren, de vergunning tot 

het verrichten van beleggingsactiviteiten van groepsvennootschap Van der Moolen 

Effecten Specialist B.V. ingetrokken vanwege het op 22 September 2009 uitgesproken 

faillissement van deze vennootschap. 

Vanwege de diverse beurslidmaatschappen van de VDM groep stonden de 

handelsactiviteiten in het buitenknd en de activiteiten die vanuit Nederknd zijn verricht 

op buitenkndse beurzen onder toezicht van verschillende financiele autoriteiten in die 

knden, zoals de FINMA (Zwitserland), de Bafin (Duitsknd), de FSA (Groot Brittannie) 

en de SEC (Verenigde Staten). Curatoren zijn bekend met verschillende onderzoeken naar 

bepaalde handelstransacties door de Bafin en de SEC, het is onbekend of hier sancties uit 

zullen voortvloeien voor de betrokken vennootschappen en de betrokken 

personeelsleden. Het ingrijpen van de FINMA in Zwitserland wordt verder behandeld 

onder 6.3.4. 

De door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders ("AVA") voor het jaar 2009 

(evenals voor 2008) benoemde externe accountant is Ernst & Young. Ernst& Young had 

deze opdracht aanvaard; gezien de staat van de boedel hebben curatoren deze opdracht 

beeindigd. 

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURAgAO 





Van Doorne N. V has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting party 

in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which include 

a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will he forwarded upon request.

1.1.5 Aandeelhoudet s 

YatiDoorne 

Advocaten « Notarissen « Fiscalisten 

pagina 5 

14.10.09 

De gewone aandelen van VDMH staan genoteerd aan Euronext te Amsterdam. Op 11 

augustus 2009 is VDMH vanwege het in surseance treden door Euronext op het 

zogenaamde "strafbankje" (beursgenoteerd met een noteringsmaatregel) gepkatst. Het is 

het beleid van Euronext om genoteerde ondernemingen niet langer dan 12 maanden in 

deze positie te kten, na 10 augustus 2010 zal er niet meer gehandeld kunnen worden in de 

aandelen VDMH, dit tenzij VDMH voor die tijd een nieuw prospectus zal uitbrengen. 

De neven-noteting aan de New York Stock Exchange werd in het katste kwartaal van 

2007 beeindigd, de feitelijke deregistratie heeft pkatsgevonden begin 2009. 

Het aantal gewone en volgestorte aandelen bedroeg ultimo 2008: 37.692.776. 

Aantal uitgegeven financieringspreferente aandelen van VDMH eind 2008 (aan drie 

partijen): 391.304, deze aandelen zijn registeraandelen. 

Aantal ingekochte, maar (nog) niet ingetrokken aandelen, ultimo 2008: 4.514.172. Deze 

aandelen werden gehouden door VDM Effecten Specialist op rekening bij KBC Clearing 

ten behoeve van VDMH. Op 19 augustus 2009 heeft KBC Clearing deze aandelen (in het 

kader van het haar toekomende pandrecht) verkocht aangezien zij een tekort in de bij haar 

gehouden dekkingen constateerde. 

De inkoop van eigen aandelen vond pkats krachtens besluit van de AVA d.d. 18 maart 

2008, waarbij een inkoopprogramma werd geautoriseerd voor de duur van 18 maanden, 

derhalve doorlopend tot in 2009. Het had ten doel aandelen te verwerven voor 

toekomstige beloningspknnen voor medewerkers, verdere optimalisering van de 

kapitaalstructuur van de groep en vermindering van kapitaalkosten. In totaal is in 2008 ten 

bedrage van ca. EUR 29 mln ingekocht, waarvan de helft betrekking had op het 

inkoopprogramma uit 2007. In 2008 zijn 4.576.125 ingekochte aandelen met toestemming 

van de AVA ingetrokken. 

Gemeld moet worden dat, in geval de liquidatie van VDMH zodanige baten oplevert dat 

alle crediteuren volledig kunnen worden voldaan, en er nog gelden voor aandeelhouders 

overblijven, de financieringspreferente aandeelhouders voor de door hen ingelegde € 40 

miljoen voorrang zullen hebben boven de gewone aandeelhouders. Een expliciete 

mededeling van deze strekking ontbreekt in de op going concern basis opgemaakte 

jaarrekening 2008. 

Ter gelegenheid van de faillietverklaring van VDMH hebben curatoren in een persbericht 

bekend gemaakt, in het kader van een liquidatie, in ieder geval geen opbrengst ten behoeve 

van de gewone aandeelhouders te verwachten. 

AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURAgAO 





Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V is the exclusive contracting party 


a limitation of liability These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www.van-doorne.com and will be forwarded upon request.


Advocaten « Notarissen » Fiscalisten 

pagina 6 

14.10.09 

In 2001 is een Stichting Van der Moolen Holding opgericht, waarvan het doel was de 

bekngen van VDMH en haar dochters te beschermen in geval van bijvoorbeeld een 

vijandige overname. De stichting had/heeft een optierecht tot verkrijging van preferente 

aandelen. Hiervan is geen gebruik gemaakt. Deze stichting heeft thans nog een bedrag van 

circa EUR 180.000 in kas. 

1.1.6 Gelieerde vennootschappen 

Blijkens het hieraan gehechte organigram (bijlage 1) bestaat de VDM groep uit ca. 50 

vennootschappen, waarvan het overgrote deel 100 % deelnemingen betreft. 

In tenminste 25 vennootschappen werden ten tijde van het aantreden van bewindvoerders 

geen ondernemingsactiviteiten verricht (in het organigram zijn dit de vennootschappen 

zonder kleur c.q. donkere arcering). 

De activiteiten van de wel actieve vennootschappen (in het organigram: gekleurd dan wel 

donker gearceerd) waren in vijf steden gelocaliseerd: Amsterdam, Lugano (reeds 

opgeheven ten tijde van aanvang van de surseance van VDMH), Keulen, Zug 

(Zwitserland), Londen en New York. Bijlage 2 (afkomstig uit het jaarverskg 2008) geeft 

een overzicht van de bekngrijkste betrokken vennootschappen, de financiele 

instrumenten waarin gehandeld werd, alsmede de effectenbeurzen alwaar dit pkatsvond. 

Voor wat betreft Nederlandse groepsvennootschappen: op 22 September jl. is, op initiatief 

van curatoren, het faillissement uitgesproken van Curvalue II B.V ("Curvalue II"), 

Curvalue III B.V ("Curvalue III"), en van Van der Moolen Effecten Specialist B.V. 

("VDMES"). Voor de goede orde: VDMES heeft naast haar hoofdvestiging te 

Amsterdam nevenvestigingen te Keulen en Zug (Zwitserknd). Insgelijks volgde op 29 

September faillietverkkring van Elnam Amsterdam B.V. ("Elnam") en Cyber Trading 

B.V. ("Cyber Trading"). 

Onmiddellijke aanleiding tot deze faillissementsaanvragen lag telkens in betalingsonmacht 

met betrekking tot de openstaande saktissen van het personeel en overige schuldeisers. 

1 . 2 Winst en verlies (geconsolideerd) 

In 2008 werd een verlies geleden van EUR 15,5 mln, tegen een verlies van EUR 89,8 mln 

in 2007. Het eerste halfjaar 2009 resulteerde in een verlies van EUR 8,7 mln. Zie verder bij: 

oorzaak surseance/ faillissement. 

1 . 3 Baknstotaal (geconsolideerd) 

Ultimo 2007: EUR 1,044.8 miljard; ultimo 2008: EUR 1,847.7 miljard; 30 juni 2009: EUR 

755,5 mln. 







in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N.V. and its subsidiaries which include 



Advocaten « Notarissen • Fiscalisten 

pagina 1 

14.10.09 

Ter informatie: In deze (aanzienlijke) bedragen is telkens begrepen het totaal aan 

handelsposities dat VDM per baknsdatum aan de diverse effectenbeurzen innam, derhalve 

zowel de hausse(of: /0#g)-posities (rechten) aan de actief-zijde, als de baisse (of short)posities 

(verplichtingen) aan de passief-zijde van de bakns. Volgens de toepasselijke 

jaarrekeningregels (IFRS) worden de aan elkaar gerekteerde actief- en de passiefposten niet 

ter hoogte van hun onderlinge beloop tegen elkaar weggestreept. 

1.4 Lopende procedures per knd 

Op Nederknds niveau zijn geen lopende procedures aangetroffen. Wel een recente 

ontbindingsbeschikking in een arbeidszaak van een voormalig leidinggevende werknemer 

van VDM Financial Services BV ("VDMFS", met toekenning van een 

beeindigingsvergoeding ad EUR 429k (k=1000). Deze kwestie heeft de verkoop van 

VDMFS (zie onder 6.2.1) nog parten gespeeld. De afwikkeling van deze arbeidszaak is nog 

niet voltooid en verloopt traag en moeizaam. Wellicht is een executiegeschil onvermijdelijk; 

daaromtrent zullen curatoren separaat overleg met u zoeken. 

Ook is gemeld een procedure van een voormalig werknemer van Curvalue II, die voor 

arrest staat bij het Hof Amsterdam (en ook reeds als zodanig stond bij aanvang van het 

faillissement van Curvalue IT). 

Op het niveau van de Franse vennootschap VDMFS SAS France is, volgens summier 

beschikbare informatie, een 16 tal procedures aanhangig bij Parijse gerechten (waarvan 

twee al tot een uitspraak zijn gekomen), naar curatoren tot op heden begtijpen 

aangespannen door 9 oud-werknemers en 7 (gedupeerde) wederpartijen van de Franse 

vennootschap, ten bedrage van ca. EUR 1,7 mln in totaal. Ten tijde van de indiening van 

dit verskg worden stappen ondernomen om de vennootschap in staat van faillissement 

verkkard te krijgen.. Net als in Nederknd heeft dit schorsende werking ten aanzien van 

lopende procedures. Overigens bestaat er een ongedateerde garantie van Curvalue Beheer 

B.V. voor de uit het beeindigen van de Franse activiteiten voortvloeiende verplichtingen. 

Bij het Kantonal Gericht te Zug, Zwitserknd, lopen twee procedures van 

werknemers/beurshandekren van VDMES Zug branch die per 1 September jl. ontskg op 

staande voet hebben genomen omdat zij geen - financiele - handelsruimte meer zouden 

hebben (en aldus ook geen transactiebonussen meer kunnen verdienen). Zij claimen 

aanzienlijke achterstallige bonussen (EUR 800 a 900k in totaal). Door tussenkomst van de 

Zwitserse FINMA (de evenknie van de AFM), zie sub 6 van dit verkg, zijn de destijds 

voor 23 September jl. geplande hoorzittingen opgeschort. 

Een Nederkndse advocaat heeft zich gemeld namens 'California Public Employees 

Retirement System 1 ("CalPERS") met de stellingname dat CalPERS schade heeft geleden 

als gevolg van schending door VDM (met name USA entiteiten) van 'US security laws', in 

de jaren 1999 tot 2003, ten bedrage van USD 50 mln, en met de mededeling dat CalPERS 

"lead plaintiff is in een class action tegen VDMH bij het US District Court van zuidelijk 









1.5 Huur 


Advocaten » Notarissen * Fiscalisten 

pagina 8 

14.10.09 

New York. De verdere status van een en ander moet worden onderzocht, maar in ieder 

geval is nog geen sprake van een rechterlijke uitspraak. 

In een volgend verslag zal deze Hjst nader worden gecompleteerd. 

Verzekeringen 

Onderstaand treft u aan een overzicht van de door curatoren aangetroffen verzekeringen, 

tenzij ander aangegeven in Nederknd. 

Er zijn de nodige bedrijfsmatige verzekeringen afgesloten, welke in hoofdlijn zullen 

worden gehandhaafd tot eind 2009, in verband met een gecompliceerd afbouw- en 

ontvlechtingsproces dat in de komende maanden in de vestiging van VDMH te Schiphol 

moet plaatsvinden. Premierestitutie lijkt hier niet te verwachten. 

Een restitutie behoort wellicht wel tot de mogelijkheden terzake van de collectieve 

ziektekostenverzekering waarvan de (voorschot)premie tot eind 2009 is voldaan, terwijl het 

(overgrote deel van het) personeel eind oktober uit dienst zal zijn. 

Hetzelfde geldt naar voorlopig oordeel van curatoren m.b.t. de lopende 

bestuurders/commissarissen-aansprakelijkheidsverzekering ("D&O"), bij AON, waarvan 

de jaarpremie in februari 2009 voor een jaar vooruitbetaald is, terwijl de polis geen dekking 

meer biedt voor gebeurtenissen van na faillissementsdatum. Vooralsnog heeft de 

verzekeraar restitutie geweigerd. Onderzocht wordt of ten behoeve van thans nog 

werkzame personeelsleden in bestuurlijke posities nog een D&O verzekering benodigd is. 

De Amerikaanse verzekeraar XL Insurance heeft in maart 2009 een offerte afgegeven voor 

een stand-alone D&O Run-off polis, met een duur van 6 jaar, waarvan de premie, ineens te 

betalen, USD 75.000 bedraagt. Deze polis dekt het aansprakelijkheidsrisico dat samenhangt 

met, kort gezegd, beeindiging van de beursnotering van VDMH in de Verenigde Staten. 

Naar curatoren begrepen kg, ten tijde van de aanvang van de surseance, de offerte er nog. 

Curatoren hebben na ampele overweging, en het afwegen van kosten en kansen, besloten 

deze verzekering niet af te sluiten. De verzekeraar stelt zich thans evenwel op het 

standpunt dat de premie al verbeurd is. Wordt vervolgd. 

Tenslotte: ten behoeve van de door de rechtbank in de onderhavige deconfiture als 

bewindvoerder/curator benoemde accountants), die niet binnen een kantoorverband met 

anderen werkzaam als zodanig beroepsmatig verzekerd zijn, is een adequate 

beroepsaansprakelijkheidsverzekering afgesloten, waarvan de premie ten kste van de 

boedel komt. 

AMSTERDAM * ARUBA • BONAIRE • CURASAO 

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enlge opdrachtnemer van alle 








Advocaten « Notarissen » Fiscalisten 

pagina 9 

14.10.09 

Tot 15 mei 2009 hield VDMH kantoor aan de Keizersgracht 307 te Amsterdam. Vanaf 

genoemde datum is met Schiphol Real Estate B.V. als verhuurder een huurovereenkomst 

voor 10 jaar aangegaan in het gebouw "The Outlook', te Schiphol, voor een kantoorruimte 

van ca. 2700 vierkante meter, met 25 parkeerpkatsen. Huur: EUR 709k op jaarbasis voor 

het kantoor, EUR 37.500 voor de parkeerpkatsen, en EUR 113k servicekosten per jaar. 

De eerste 14 maanden gelden als huurvrije periode, zodat thans, ook in 

surseance/ faillissement, geen huur verschuldigd is (wel servicekosten). Voor aanvang van 

de huur is door VDMH een bankgarantie gesteld van circa EUR 495k. Nagegaan moet nog 

worden wat de condities van inroeping van deze garantie zijn. Ten tijde van afronding van 

dit verslag was de huurovereenkomst noch door de verhuurder noch door curatoren 

opgezegd (in het kader van art. 39 Fw). 

Het door VDMH nieuw betrokken kantoor, inclusief de indenting en apparatuur, is in alle 

opzichten 'state of the art'. Volgens medewerkers heeft de voorbereiding op de verhuizing 

en indenting enige jaren gekost. Volgens het jaarverskg 2008 bedraagt de totale investering 

ca. EUR 2,5 mln. Curatoren zijn thans geconfronteerd met vele onbetaalde leveranciers 

inzake deze verhuizing. 

Met betrekkuig tot de Keizersgracht te Amsterdam was sprake van drie 

huurovereenkomsten, waarvan tenminste een tot in 2012 doorliep. Tijdens de surseance is 

deze door bewindvoerders op de voet van art. 238 Fw opgezegd. Er is een nasleep met 

betrekking tot verschillende kwesties, zowel richting de verhuurder, als richting een of 

meer onderhuurders. De verhuurder heeft recent 3 bankgaranties ingeroepen ten bedrage 

van EUR 168k in totaal. Wordt vervolgd. 

Hiernaast hadden dochters in het buitenknd nog verschillende huurcontracten waar wij 

thans niet verder op in gaan. 

1 . 6 Oorzaak surseance/faillissement, aanloop 

In het kader van haar verzoek tot verlening van surseance, d.d. 10 augustus 2009, heeft 

VDMH een uitvoerig persbericht uitgegeven, met daaraan gehecht een vereenvoudigde 

winst en verliesrekening l e halfjaar 2009, bakns per 30 juni, en vermogensvergelijking over 

het voorafgaande jaar. Ter informatie wordt dit document bijgevoegd (bijlage 3). 

Hierin wordt gesproken over een zeer verzwakte liquiditeitspositie van VDM, waarmee het 

thans zittende bestuur naar eigen zeggen al spoedig na zijn aantreden op 17 juli jl. werd 

geconfronteerd. Als bekngrijkste oorzaken worden genoemd de aanhoudend tegenvallende 

handelsresultaten, dit onder meer als gevolg van het vertrek van circa 20 beurshandekren , 

de hoge kostenstructuur (van VDMH als holding), en het in 2008 uitgevoerde 

inkoopprogramma met betrekking tot eigen aandelen, ter hoogte van ca. EUR 29 mln. 

AMSTERDAM •> ARUBA • BONAIRE • CURACAO 










pagina 10 

14.10.09 

Curatoren hebben begrepen dat het vertrek van de 20 beurshandekren in Londen en 

Amsterdam voornamelijk was ingegeven door ontevredenheid over de nieuwe door de 

Directie voorgestelde bonusregeling, waarbij de handekren wat minder werden bedeeld. 

Ook waren zij niet geheel tevreden over de snelheid van de IT-systemen. 

Het inkopen van eigen aandelen in juli 2008 kwam, achteraf gezien, zo kort voor het 

uitbreken van de kredietcrisis op een bijzonder ongelegen moment. 

Curatoren merken op dat uit het Consolidated Cash Flow statement, opgenomen in het 

Annual Report 2008, blijkt dat de liquiditeitspositie over 2008 is verslechterd met EUR 

193,8 mln, van plus 181,5 mln begin 2008 tot minus 12,4 mln eind 2008. 

Deze achteruitgang ligt deels (voor minder dan de helft) in handelsgebonden liquiditeiten,; 

voor een ander deel (meer dan de helft) ligt de daling evenwel in de vrije liquiditeiten, 

welke bepalend zijn voor de betaling van de normale bedrijfskosten als sakrissen, huren en 

dergelijke. 

Curatoren achten het opmerkelijk dat de paragraaf Cash Flow in het Report van de 

Executive Board (pag. 33/34 van het Annual Report 2008, uitgebracht op 9 april 2009) 

enerzijds diverse waarschuwingssignalen ten aanzien van de liquiditeit bevat, maar dat 

anderzijds dergelijke signalen kkarblijkelijk niet op adequate wijze zijn opgepakt. 

Integendeel, in de AVA van mei 2009 is nog een verlenging voorgesteld van het 

aandeleninkoopprogramma, een voorstel dat met de grootst mogelijke meerderheid door 

de aandeelhouders is aangenomen 

Voor vele betrokkenen die bewindvoerders/curatoren hebben gesproken, zoals onder 

meer de commissarissen, bleek het liquiditeitstekort volledig onverwacht. Curatoren 

hebben tot nog toe niet goed kunnen begrijpen waarom dit zo was. Een en ander 

rechtvaardigt nader onderzoek. 

Met betrekking tot het gemelde liquiditeitstekort in augustus 2009 is van belang op te 

merken dat een in augustus 2009 in Duitsknd gedane aangifte tot teruggave van 

dividendbeksting over 2008 aldaar heeft geleid tot een voorlopige (en herroepbare) 

beschikking tot teruggave van ruim EUR 32 mln (zie sub 4.1), een teruggave die inmiddels, 

twee maanden na datum surseance, heeft pkatsgevonden. 

De vraag of deze gebeurtenis - mits de gelden reeds eerder daadwerkelijk ter beschikking 

zouden zijn gekomen - tot het voorkomen van het huidige faillissement zou hebben 

kunnen leiden, kat zich niet eenvoudig op afdoende wijze beantwoorden. Misschien op 

korte termijn wel, wellicht op iets langere termijn niet. Daarbij is - mede - van bekng de al 

summier gemaakte constatering dat VDM qua kostenstructuur door het wegvallen van 

omzetten als gevolg van het vertrek van handekren rektief topzwaar was, en dat een 

noodzakelijke reorganisatie kngs de 'koninklijke weg', derhalve buiten enig 

insolventiescenario om, een aanzienlijke hoeveelheid tijd en geld gekost zou hebben, terwijl 

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE • CURACAO 



dochtermaarschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam, 






Advocaten » Notarissen • Fiscalisten 

pagina 11 

14.10.09 

voorts de vermogenspositie van de VDM groep in de loop der jaren zeer fors was 

uitgehold, en er diverse recente nieuw ingezette activiteiten waren mislukt. 

In dit verband wordt in herinnering gebracht dat Van der Moolen reeds in een wat verder 

verleden grote kkppen heeft moeten incasseren, met name in de Verenigde staten (in 

hoofdzaak de periode 1999 tot 2005). Omzetdaling als gevolg van het verdwijnen van de 

vloerhandel, ingrijpen van de SEC m.b.t. gestelde "illegal trading 1 , kosten en boetes, hebben 

VDM honderden miljoenen USD gekost, en haar positie van 'grote speler' in de markt al 

aanzienlijk aangetast. 

In het meer nabije verleden stapelden ook tegenvallers binnen Europa zich op. De Online 

Trader brokerage activiteiten (in het jaarverskg gedefinieerd als: an internet-based direct-access 

brokerage platform) werden in 2008 gestaakt vanwege underperformance. Hetzelfde geldt voor de 

handelsactiviteiten van VDM Energy Trading B.V. De activiteiten van Elnam, gebaseerd 

op algorithmische principes, kwamen niet van de grond. De in het derde kwartaal 2008 in 

het Verenigd Koninkdjk opgezette VDM Global Markets, met een eigen, specifiek 

financieel product, had geen tijd van leven. Wie voorts in het overgelegde organigram de 

"bknco" handelsvennootschappen beziet die zijn gevestigd in Kopenhagen, Gibraltar, 

Malta, Dubai en Hongkong, begrijpt dat ook hier de nodige energie in is gestopt die geen 

resultaat heeft opgeleverd. 

Uit de vermogensvergelijking gevoegd bij het overgelegde persbericht blijkt dat het eigen 

vermogen, per 1 januari 2008 in ieder geval nog EUR 118,5 mln, in anderhalf jaar tijd met 

bijna EUR 60 mln, ofwel ruim 50 % is geslonken. Waar het resterende eigen vermogen per 

30 juni 2009, ad EUR 57,9 mln, al voor EUR 34,0 mln is toe te rekenen aan 'zachte' activa 

als goodwill en geactiveerde software, mag het duidelijk zijn dat niet alleen de 

liquiditeitspositie maar ook de vermogenspositie weinig soelaas meer bood. 

De directe aanloop naar de deconfiture van VDM nam een aanvang in mei 2009, na het 

aantreden van de heren Zwart en Paardekooper als commissarissen. Meningsverschillen 

over het te voeren beleid, en vragen die bij commissarissen rezen, onder meer naar 

aanleiding van signalen van externe toezichthouders, zetten al spoedig het onderling 

vertrouwen tussen RvC en Bestuur onder druk. In juni gaven commissarissen opdracht aan 

bureau Kriiger & Partners voor een onderzoek naar de bestaande bedrijfseconomische 

situatie van VDM en haar algemene perspectief, tevens werden door commissarissen 

verschillende opdrachten verstrekt aan accountant Ernst & Young. Op dat moment Hep al 

een onderzoek van de Bekstingdienst naar de rechtmatigheid van de door VDMH gedane 

dividendarbitrage-activiteiten. In die weken stond de organisatie onder grote druk door de 

complexe verhuizing vanuit twee locaties naar Schiphol die gepknd was voor 17 juli 2009. 

De in deze situatie verrichte inval van AFM en DNB op 3 juli 2009 was with hindsight 

wellicht niet zo goed getimed. Toen kort daarop bleek dat het eerste half jaar 2009 

opnieuw een verlies had opgeleverd, van EUR 8 mln, werd de situatie onhoudbaar en 

zagen bestuurder Den Drijver en diens adviseur H. Kroon (beoogd medebestuurder, 

AMSTERDAM • ARUBA « BONAIRE • CURACAO 









Advocaten * Notarissen « Fiscalisten 

pagina 12 

14.10.09 

tevens voormalig CEO alsook voormalig voorzitter van de RvC van Van der Moolen) zich 

genoopt op te stappen. Dit vond plaats op 16 juli 2009. 

In de hectische weken die hieraan vooraf gingen was er weinig gelegenheid om het huis op 

orde te houden. De kas was bijna leeg, maar er speelden kennelijk bekngrijker zaken. Van 

enige poging tot de-escaktie door toezichthouders, commissarissen of directie is curatoren 

niet gebleken. Curatoren zijn niet bekend met door deze betrokkenen overwogen 

alternatieve oplossingen voor de gerezen problemen. Dit los van de vraag of er 

daadwerkelijk alternatieven bestonden. 

De uitkomst van het onderzoek van Kriiger & Partners, d.d. 6 augustus 2009, was niet 

mals. Onder meer de volgende steekwoorden komen in de rapportage voor: "sterke 

onderkapitalisatie", "management niet in staat de organisatie te professionaliseren c.q. de 

noodzakelijke verbeteringen door te voeren", "acuut en fors liquiditeitsprobleem", 

"structurele extra kosten voortkomend uit beursnotering", "kstig te managen rektie met 

GSFS", "zwalkend beleid", "reele vermogenswaarde is gering", "onmiddellijke en majeure 

kapitaalsinjectie noodzakelijk", "behoefte aan financieel en commercieel sterke strategische 

partner", "handekrenprestaties en IT systemen dienen te worden verbeterd". 

Binnen enkele dagen hierna was de surseanceaanvraag een feit. De surseance van VDMH 

heeft een maand geduurd, waarin vergeefs een aantal - gedeeltelijke - overlevingsscenario's 

is onderzocht, zie daarover nader in onderdeel 6. In de loop van September was de 

cashpositie zodanig verslechterd dat de sakrissen over die maand niet meer zouden 

kunnen worden betaald. Bewindvoerders hebben toen besloten omzetting in faillissement 

te vragen, tegen welk verzoek het tijdelijk bestuur zich niet heeft verzet. 

Ter informatie: In het Financieele Dagbkd van 8 oktober 2009 is een uitvoerig 

achtergrondartikel verschenen over de teloorgang bij Van der Moolen (bijlage 4). De 

hierboven weergegeven citaten en de verwijzing naar persberichten van de directie alsmede 

naar krantenartikelen, geven niet noodzakelijkerwijs het standpunt van curatoren weer. Zij 

onthouden zich - in ieder geval vooralsnog - van een oordeel. 

2 Personeel 

2.1 Aantal ten tijde van faillissement 

Ca. 135 medewerkers, VDM groep in totaal. 

2.2 Aantal in jaar voor faillissement 

Ca. 237 medewerkers, VDM groep in totaal ultimo 2008. 

2.3 Datum ontskgaanzegging 

AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE - CURACAO 





Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting party 




Advocaten * Notarissen » Fiscalisten 

pagina 13 

14.10.09 

Telkens daags na de faillietverklaring, bij VDMH, Curvalue II en III, VDM Effecten 

Specialist, Elnam en Cyber Trading. 

Werkzaamheden 

In het kader van toepassing van de Loongarantieregeling (hfdst. IV Werkloosheidswet) zijn 

middels intakes op verscheidene tijdstippen 41 werknemers van VDMH aangemeld, 8 

werknemers van Effecten Specialist, 8 werknemers van Curvalue II, 27 werknemers van 

Curvalue III, 1 werknemer van Elnam, 1 werknemer van Cyber Trading. 

Het beroep op de Loongarantieregeling werd gedaan met betrekking tot achterstallig sakris 

vanaf 1 September, alsmede sakris over de opzegtermijn, en voorts, als gebruikelijk, met 

betrekking tot vakantierechten, pensioenpremies en onkostenvergoedingen. Voor een 

bekngrijk aantal werknemers, met name de handekren onder hen, zal de 

Loongarantieregeling geen volledig soelaas brengen. Het gaat dan met name om mogelijk 

afdwingbare - vaak vrij aanzienlijke - bonussen die zijn opgebouwd meer dan 13 weken 

voor de datum van opzegging. Deze vallen buiten het toepassingsbereik van de 

Loongarantieregeling. Betrokkenen behouden ten aanzien van deze bonusckims - waarvan 

de hoogte en gerechtigdheid nog moet worden geverifieerd, een preferente vordering 

jegens de boedel. 

Van bovengenoemde werknemers zijn er twee op 9 September en dertien op 11 September 

overgestapt naar andere entiteiten, waarmee transacties tot stand zijn gekomen (zie onder 

6). Hun beroep op de loongarantie is als gevolg daarvan geringer dan dat van anderen. 

Voorts heefT een van die transactiepartners, VDM Financial Services, in het kader van 

haar verzelfstandiging, haar 'eigen' werknemers meegenomen, negen in totaal. Voorts: acht 

handekren in dienst bij VDMH of Curvalue hadden -om diverse redenen- reeds voor 

faillissement hun dienstverband beeindigd, ingaande 1 September 2009. Met hen is 

afgerekend. 

Van zelfgenomen ontskg is 66k sprake geweest bij ca. een tiental Engelse handekren, in 

mei en juni 2009, werkzaam bij de vennootschap VDM Derivatives Ltd en/of VDM 

Securities Ltd te Londen. Op 9 September is door de directie van deze vennootschap, met 

behulp van locale advocaten, en met medeweten van de (toen nog) bewindvoerders van 

VDM, middels compromise agreements afscheid genomen van de nog resterende elf 

medewerkers. Sommigen gingen direct, met een lumpsum, enkele anderen dienen hun 

opzegtermijn uit (en verrichten afwikkelingswerkzaamheden). 

Op 15 September 2009, nog voor faillissement, heeft de directie van VDMES, vestiging 

Zug, in samenspraak met toenmalig bewindvoerders van VDMH, (en met medewerking 

van de FINMA, de Zwitserse evenknie van de AFM, waarover meer sub 6) ter pkatse 

ontskg verleend aan het zittende personeel in Zug, acht medewerkers, zulks met 

inachtneming van de toepasselijke opzegtermijnen van, in het algemeen, twee maanden. 

Een door de directie c.q. de bewindvoerders op dat tijdstip voorgenomen betaling van het 

AMSTERDAM » ARUBA


Advocaten * Notarissen « Fiscalisten 

pagina 14 

14.10.09 

salaris over September, werd door de FINMA tegengehouden. Betrokkenen werden naar 

een werkloosheidsloket verwezen. Reeds voor dit tijdstip, op of omstreeks 1 September, 

hadden twee handekren te Zug (met de grootste omzetten) ontskg op staande voet 

genomen en procedures tot schadevergoeding gestart, zie 1.4. 

Op 24 September hebben curatoren van VDMES, vestiging Keulen, ter pkatse ontskg 

verleend aan het aldaar zittende personeel, 23 medewerkers. Hun sakrissen over September 

waren reeds betaald, en betaling over oktdber is door curatoren toegezegd (en inmiddels 

uitgevoerd). Er is - vooralsnog - geen sprake van een secundaire insolventieprocedure in 

Duitsland. Bij de afwikkeling van de loonaanspraken moet aandacht worden besteed aan 

het feit dat achterstallige bonusuitkeringen naar Duits recht niet preferent zijn, en naar 

Nederknds recht wel, en aan de toe te passen regels van de EU InsolventieVerordening in 

deze. 

De meeste medewerkers van VDM Effeceten Specialist in Duitsland, (waaronder degene 

die Geschaftsfuhrer is van zowel Keulen als Zug) zullen per 1 november in dienst treden van 

een nieuw op te richten entiteit, om daarbinnen de effectenhandel voort te zetten. 

Bij Aespen voegt zich nog de feitelijk enig overgebleven in de Verenigde Staten werkzame 

handekar. 

In de Verenigde Staten, bij de vennootschappen Mill Bridge IV, VDM Capital Markets, en 

VDM Institutional Brokerage zijn gedurende een aantal weken voorafgaand aan de 

deconfiture van VDMH, tussen 20 en 25 personeelsleden vertrokken. Er zijn nog ca. 5 

medewerkers over voor afwikkeling van zaken. Met twee wordt onderhandeld over een 

afvloeiingsregeling. 

2 . 4 Kernteam 

Ten behoeve van de afwikkeling van de faillissementen en de liquidatie van de VDM 

groep als geheel is met uw toestemming een kernteam van vijf medewerkers van VDMH 

samengesteld dat, na afloop van de - door het UWV betaalde - opzegtermijn, een verlengd 

dienstverband tot 31 december 2009 krijgt aangeboden. Het betreft twee mensen op 

financieel/administratief vkk, een op facilitair gebied, een op het ICT vkk, en de 

directiesecretaresse. Zij zullen curatoren bijstaan terzake van het maken van 

liquidatiebaknsen, het doen van aangiften e.d., het gaandeweg leegmaken van diverse 

lokaliteiten (o.a. extern gelegen datacenters), rekening houdend met eigendomsvragen, en 

het ontvlechten van de uiterst gecompliceerde ICT infrastructuur. 

Voorzover verlengingsovereenkomsten voor bepaalde tijd op gespannen voet komen met 

art 7: 668a lid 2 BW zullen met betrokkenen tevens vaststellingsovereenkomsten worden 

aangegaan om het einde te markeren. 

3 Activa VDMH 

AMSTERDAM » A RUB A » BONAIRE * CURASAO 








Onroerende zaken 

Geen. 

Bedrijfsmiddelen 

3.1 Beschrijving 

3.1.1 Inventaris en rollend materieel 



pagina 15 

14.10.09 

Met betrekking tot taxatie van de inventaris, inclusief ICT apparatuur (computers, 

schermen, telecommunicatieapparatuur etc.) te Amsterdam is Troostwijk ingeschakeld. 

Gelet op de recente verhuizing van VDMH en haar Nederkndse dochters van de 

Keizersgracht naar Schiphol zijn bovengemiddeld veel inventarisgoederen onbetaald, en 

ten aanzien daarvan wordt veelal eigendomsvoorbehoud geclaimd. 

Aan drie partijen die onderdelen van VDM hebben overgenomen (zie onder 6) moeten, 

conform gemaakte afspraken, tegen betaling van boekwaarde, inventarisgoederen c.q. ICT 

apparatuur worden geleverd. Ten aanzien van de overige goederen is beoogd deze middels 

internetveiling van de hand te doen. Dit alles onder voorbehoud van respectering van 

eigendomsvoorbehoud (hetzij door teruggave, hetzij door verkoop met toestemming van 

leveranciers). De veiling is gepknd voor ongeveer half december a.s. 

Er zijn enkele factoren die de afwikkeling (verkoop en levering dan wel teruggave) van de 

genoemde goederen tot een gecompliceerd proces maken, zoals: (i) 

eigendomsvoorbehoud kan ook aan de orde zijn ten aanzien van goederen die centraal 

zijn ingekocht, maar verspreid zijn over andere VDM vestigingen; (ii) de aansluiting tussen 

de boekhoudmatige verwerking en de fysieke aanwezigheid (op welke locatie?) van zaken 

is niet steeds traceerbaar. Er zijn grote hoeveelheden goederen van dezelfde soort; (iii) er 

bevindt zich ICT apparatuur, toebehorend aan VDM, al dan niet met 

eigendomsvoorbehoud van derden, buiten de eigenlijke VDM kantoren, in een viertal 

data-centra, waarvan drie te Amsterdam, een te Frankfurt, en een te Londen. Beheerders 

van die centra claimen soms nog weer retentierecht vanwege onbetaalde 

beheersvergoedingen; (iv) de ontvlechting van de ICT systemen is voor een deel 

vooralsnog onmogelijk omdat curatoren soms jegens derden (met name de kopers van de 

effectenposities, zie onder 6) de verplichting op zich hebben genomen een aantal 

systemen nog tot eind 2009 'in de lucht' te houden. 

Er is een vijftal company cars aangetroffen, in gebruik bij medewerkers. Oogmerk is deze 

met uw toestemming op basis van ANWB cataloguswaarde onderhands te verkopen. 

3.1.2 Liquide middelen, kas, bank, giro (betreft uitsluitend VDMH) 

AMSTERDAM •> ARUBA • BONAIRE - CURASAO 





Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V is the exclusive contracting party 


a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne. com and will be forwarded upon request.


Advocaten » Notarissen « Fiscalisten 

pagina 16 

14.10.09 

De aangetroffen liquide middelen bij aanvangsdatum surseance, kas, ING en ABN, 

bedroegen EUR 976.936,08. (zie bijlage 10). 

3.2 Verkoopopbrengst activa 

Nog niet gerealiseerd. 

3.3 Boedelbijdrage 

Momenteel niet aan de orde. 

3.4 Bodemvoorrecht fiscus 

Gebeurtenis na afloop verskgperiode: op 7 oktober 2009 is, na veel overleg en ampele 

overwegingen, tussen curatoren van VDMH en Curvalue III en de directie van Curvalue 

Beheer enerzijds, en de Inspecteur van de Bekstingdienst Amsterdam anderzijds, een 

vaststellingsovereenkomst tot stand gekomen (bijlage 5, zonder daaraan gehechte bijkgen) 

waarin verschuldigde en te ontvangen bekstingbedragen zijn verwerkt, inzake 

vennootschapsbeksting, dividendbeksting loonbeksting en BTW, deels over een reeks van 

jaren, te weten 2001 tot 2009 tot aan faillissement. Ter uitvoering hiervan zal VDM alle 

lopende bezwaarschriften intrekken. Vervolgens moet het totaalbedrag van door VDM 

verschuldigde rentes nog worden vastgesteld. Een en ander zal per saldo resulteren in een 

door VDMH van de fiscus te ontvangen bedrag in de orde van grootte van EUR 7 ton. 

Gelet hierop is het effectueren van enig bodemvoorrecht van de fiscus niet aan de orde. 

Voortaden/ onderhanden werk 

Geen. Indien men onder onderhanden werk het geheel van effectenposities zou willen 

verstaan, zie onderdeel 6, dit betreft evenwel posities van dochters. 

Andete activa 

3.5 Beschrijving 

In deze categoric zijn bij de dochtervennootschappen potentieel nog enkele activa 

aanwezig. 

3.5.1 Beurszetel in USA 

De eerste is dat Millbridge IV LLC, dochter van VDM USA Inc., een 50% deelneming 

houdt in VDM Chicago Holdings LLC (zie organigram). In deze katste, c.q. in een 

daaronder hangende vennootschap zit een (onbenutte) beurszetel waaraan een zekere 

waarde moet worden toegekend. Probleem bij de realisering daarvan (wat ook de waarde 







in respect of ail commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V. and its subsidiaries which include 



Advocaten •> Notarissen » Fiscalisten 

pagina 17 

14.10.09 

is) is dat, naar voorlopige informatie, als het gaat om uitkoop uit deze joint venture, de 

andere 50% joint venture partner contractueel een zodanige sterke positie heeft dat zij in 

feite de uitkoopvoorwaarden kan dicteren. Wordt verder onderzocht. 

3.5.2 Auteursrecht op 'Clickstation II' 

Een tweede potentieel actief is gelegen in de ten behoeve van marketmakers van VDM 

door de Oekraiense firma DBK ontwikkelde maatsoftware, toebehorend aan een 

Zwitserse dochteronderneming, die het elektronische bied/kat proces aan de beurs 

aanstuurt, dat in split seconds plaatsvindt. Naar verluidt was het softwarepakket tot augustus 

2009 niet volledig state of the art, dat wil zeggen het snelst mogelijke, omdat het gekoppeld 

was aan Amsterdamse servers en niet aan Londense servers die letterlijk het 'dichtst bij de 

Euronext Liffe-markt' staat; begin augustus is een vernieuwde versie opgeleverd. Los van 

de vraag welke waarde aan deze software zou moeten worden toegekend, moet worden 

gemeld dat zich nog weinig belangstelling heeft gemanifesteerd. 

3.5.3 Overwaarde pensioenpkn 

In de bakns van VDMH per surseancedatum is aan de actiefzijde een post van ca. EUR 

3,5 mln opgenomen terzake van 'Pensioenpkn'. Naar curatoren voorlopig begrijpen gaat 

het hier om een (potentiele) knge termijn vordering wegens overwaarde van de aanwezige 

beleggingen in rektie tot de berekende pensioenuitkeringen. De vraag is of deze 

overwaarde daadwerkelijk kan worden verzilverd. Onderzoek hiernaar moet nog worden 

aangevangen. 

3.5.4 Rekeningcourantvordering directie 

Waar dit onderwerp gebruikelijkerwijs op deze plaats in het verslag is opgenomen, kan 

worden gemeld dat op 10 augustus een vordering op voormalig bestuurder Den Drijver 

genoteerd staat ad ca. EUR 50.000,- , inzake computers en diverse prive-uitgaven. 

Hier staat tegenover een vordering die Den Drijver inmiddels bij curatoren heeft 

ingediend ad EUR 447.108 (met beroep op preferentie ex art. 3:288 sub e BW), terzake 

van een op 16 juli 2009 tussen hem en de Raad van Commissarissen van VDMH ter 

gelegenheid van zijn (gedwongen) terugtreden als bestuurder gesloten 

adviseursovereenkomst voor 12 maanden, tegen een vergoeding gelijk aan zijn voormalige 

jaarsakris. Wordt vervolgd. 

3 . 6 Verkoopopbrengst 

VDMH: vooralsnog geen. 

4 Debiteuren 






Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doarne N. V. is the exclusive contracting parly 



4.1 Omvang debiteuren 



pagina 18 

14.10.09 

Een bij de surseance aanvraag gevoegde productie (bijlage 6) bevat onder 'Te ontvangen' 

een debiteurenoverzicht van VDMH ad in totaal ca. EUR 44,2 mln. Naast ^ intercompanies' ad 

Eur 37 mln, gaat het om ca. EUR 7,2 mln externe debiteuren. 

De grootste daarvan betreft een lening uit juni 2008 aan Avalon Medk Groep, van EUR 6 

mln, in juni 2009 opeisbaar geworden, te vermeerderen met rente. Avalon heeft vooralsnog 

aangegeven niet tot terugbetaling in staat te zijn, (terwijl de verschuldigde rente evenmin is 

voldaan) en overigens een tegenvordering te hebben. Curatoren hebben begrepen dat de 

geleende gelden waarschijnlijk ter beschikking zijn gesteld aan Avalon dochter Music Store, 

een dochter die een groot aantal muziekwinkels heeft, met als uiteindelijk doel dat 

particulieren, die in die winkels inkopen doen, aldaar ook online zouden kunnen beleggen, 

als onderdeel van het Online Trader project. Afgezien van dit branchvreemd aandoende 

karakter van de onderhavige investering van EUR 6 mln (Van der Moolen had niet eerder 

met particulieren van doen), dient te worden gemeld dat achteraf is gebleken dat een of 

meer familieleden van VDM adviseur (en voormalig directeur) H. Kroon naar verluidt een 

bekng bij een andere dochter van Avalon hebben. Tevens is de laatste tranche van de 

lening verstrekt kort voordat besloten werd tot het stopzetten van Online Trader. Een 

nader onderzoek in deze is gerechtvaardigd. 

Ten aanzien van de post "Overige vorderingen' ad ca. EUR 426k bevat de bijkge een 

verdere specificatie. De incasseerbaarheid van de daarin vermelde vijf subposten wordt 

nader onderzocht. 

De verreweg omvangrijkste openstaande vorderingen, op groepsniveau, betreffen claims 

van dochters op - in hoofdzaak buitenkndse, te weten Duitse en in mindere mate 

Zwitserse - bekstingautoriteiten terzake van teruggave dividendbeksting. Deze claims zijn 

het gevolg van specifieke handelsacitiviteiten, dividendarbitrage geheten, ten aanzien van 

dividenduitkeringen en daarmee samenhangende belastingposities. Over het jaar 2008 

betreft het een totaalckim van EUR 43,2 mln. Door VDM alsmede haar accountants werd 

geconstateerd dat nationale overheden zich in toenemende mate tegen bepaalde vormen 

van dividendarbitrage verzetten en doende zijn daartegen wettelijke maatregelen te 

ontwikkelen. Uit voorzorg is in verband hiermee in de jaarrekening 2008 van VDM 

genoemde claim van EUR 43,2 mln niet in de balans opgenomen maar slechts 

gerapporteerd als een voorwaardelijk actief. 

Dat betekent nog niet dat de desbetreffende claims als verloren dienen te worden 

beschouwd. Zulks wordt hierdoor geillustreerd dat, na een aangifte in Duitsland begin 

augustus 2009, door Curvalue II GmbH reeds op 23 September van de desbetreffende 

fiscale autoriteit een - zij het voorlopige - beschikking tot teruggave werd ontvangen (onder 

voorbehoud van de uitkomst van nader in te stellen onderzoek; dus: terugvordering is nog 

mogelijk) ten bedrage van ca. EUR 32,8 mln (waarop nog Gewerbesteuer ad ca EUR 1,3 mln 

moet worden betaald). Op 21 oktober werd genoemd bedrag daadwerkelijk overgemaakt. Een 

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE « CURAgAO 



dochrermaatschappijen, waarin een beperking van aansprakelijkheid is opgenomen. Deze Voorwaarden, die zijn gedeponeerd ter griffie van de rechtbank te Amsterdam, 


Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N. V. is the exclusive contracting party 




Advocaten


Advocaten » Notarissen •> Fiscalisten 

pagina 20 

14.10.09 

afwikkeling van ingenomen effectenposities). Met betrekking tot transacties aan Europese 

beurzen hebben vijf werkmaatschappijen (katstelijk in december 2005) clearing agreements 

gesloten met KBC Clearing: Curvalue II, Curvalue III, Curvalue II GMBH, VDM 

Effecten Specialist, en VDM Financial Services ("Aespen"). ' 

De effectenhandel, waarbij long- en short- posities worden ingenomen (rechten resp. 

verplichtingen, ofwel, op de bakns: actief resp. passief) wordt ondermeer gefinancierd 

door van KBC geleend geld. KBC heeft pandrecht op alle gelden en geldswaarden die bij 

de transacties betrokken zijn. Daarnaast is evenwel, met het oog op (koers)risico's die 

KBC per saldo loopt, een buffer aan eigen geld van de VDM vennootschappen vereist, de 

net liquidity, in vaktermen de 'netiiq' (vergelijk: het eigen geld benodigd bij het aanvragen 

van een hypotheek op een huis). Hoe meer netiiq, hoe groter de omvang van de posities 

die de effectenhandekren mogen innemen. Op basis van door KBC dagelijks te hanteren 

parameters moet de netiiq boven de zogenaamde 'haircut' liggen. Deze haircut is het verlies 

dat maximaal geleden kan worden op de posities uitgaande van bepaalde 

veronderstellingen. 

Realiteit is dat sommige VDM entiteiten te weinig netiiq hebben, of zelfs een negatieve 

netiiq, en andere 'teveel' (dergelijke tegenstellingen kunnen zelfs binnen een entiteit aan de 

orde zijn, zoals bij Effecten Specialist, die drie handelsvestigingen heeft: Amsterdam, 

Keulen en Zug), mits de totale netiiq van alle vennootschappen gezamenlijk maar voldoet 

aan de met KBD overeengekomen minimum limiet. In dat kader is van bekng dat tussen 

de vijf betrokken werkmaatschappijen en KBC een 'Deed of joint and several liability* is 

gesloten, in KBC-Belgie termen een 'over-en-weer-verkkring ? , die KBC het recht 

verschaft de negatieve netliqs aan te zuiveren vanuit de positieve. Deze exercitie is in het 

bijzonder van bekng op het tijdstip waarop de clearing agreements in hun totaliteit tot een 

einde komen, zoals wanneer KBC de wederpartijen hetzij formeel in gebreke stelt 

(hetgeen in casu had gekund maar niet is gebeurd), hetzij vrijwillig meewerkt aan een 

complete overdracht van alle effectenposities aan een derde, zoals in casu heeft 

pkatsgehad (zie onder 6). 

Dat het bij de verrekening van negatieve en positieve netliqs om grote bedragen gaat, 

toont bijgevoegde statement of set-off van KBC d.d. 19 September 2009 dat is opgemaakt na 

verkoop van de posities (bijlage 7), waarin men (per juridische entiteit) als uitersten ziet 

Curvalue II GmbH met een negatieve netiiq van bijna EUR 17 mln, en Curvalue III met 

een positieve netiiq van ca. EUR 37 mln. 

Per saldo valt er bij Curvalue III, na de verrekeningsexercitie, een positieve netiiq van ca. 

EUR 3,8 mln vrij ,waar de andere entiteiten op nul staan. Let wel: Aespen ontbreekt in de 

bijkge: in verband met een snelle verkoop van deze vennootschap, vanuit Curvalue 

Beheer, was Aespen in een vroegtijdig stadium 'uit de over-en-weer verkkring gehaald'.. 

1 Voor de Amerikaanse markt is geconttacteerd met Merryl Lynch. Naar curatoren begrijpen is de relatie imiddels beeindigd 

AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURASAO 





Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting party 




Advocaten * Notarissen * Fiscalisten 

pagina 21 

14.10.09 

Drie slotopmerkingen. (i) Genoemd bedrag van 3,8 mln is nog niet definitief vanwege naijl 

effecten bij de afwikkeling van de effectenposities; (ii) de gezamenlijke verkopers van de 

posities hebben een deel van de - in totaal - positieve netiiq moeten prijsgeven ten gunste 

van de kopers om tot een transactie te kunnen komen, meer hierover onder 6; (iii) KBC 

Clearing is vooralsnog niet bereid gebleken de vrijvallende netiiq daadwerkelijk aan 

curatoren van Curvalue III over te maken, omdat zij vrees koesteren, althans stellen die te 

koesteren voor kritiek of acties van de FINMA in Zwitserland, die zich heeft 

voorgenomen te onderzoeken of de 'Zwitserse crediteuren' van Effecten Specialist B.V. als 

gevolg van de genoemde overdracht van effectenposities mogelijk schade hebben geleden 

(hetgeen, naar de overtuiging van curatoren van Effecten Specialist, in rechte niet het geval 

is. Gelijk hebben is echter nog iets anders dan gelijk krijgen). 

5.2 Leasecontracten 

In onderzoek. Grote lijn is dat alle contracten hetzij worden overgedragen (aan kopers van 

onderdelen van VDMH) hetzij zo spoedig mogelijk worden beeindigd, tegen zo beperkt 

mogelijke kosten. 

5.3 Eigendomsvoorbehoud 

Reeds op diverse pkatsen besproken 

5.4 Reckmerechten 

Niet van toepassing 

5.5 Retentierechten 

Er zijn sommige locaties, zoals externe server-ruimtes en opskgpkatsen, waar derden 

goederen van VDM onder zich houden, en weigeren deze af te geven zokng hun 

beheersvergoedingen e.d. niet zijn betaald. De desbetreffende goederen worden indien 

nodig met een beroep op art. 60 lid 1 Fw opgeeist. 

6 Voortzetten/doorstart/liquideren 

6.1 Voortzetten: geen overlevingskans 

Bij aanvang van surseance troffen bewindvoerders Kempen & Co Corporate Finance aan, 

die onderzoek had gedaan naar de overlevingskansen van Van der Moolen als geheel, en 

die tot de conclusie was gekomen dat dit geen haalbare kaart was. Bewindvoerders hebben 

aanvankelijk de mogelijkheid van binnenkomst van een 'white knight' nog niet geheel 

willen uitsluiten, en reeds om die reden het middel van surseance van betaling, als 

potentieel reorganisatie-instrument, enige tijd willen handhaven. De witte ridder is niet 

gekomen. 






Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doorne N.V. is the exclusive contracting party 


a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doome. com and will be forwarded upon request.

6.2 'Halve' doorstarts 


Advocaten » Notarissen » Fiscalisten 

pagina 22 

14.10.09 

Wel was Kempen tot de positieve bevinding gekomen dat er voor verschillende 

onderdelen van VDM nog kansen waren. In bijgevoegd overzicht (bijlage 8) zijn, onder 

codenamen als 'Kingfisher' en 'Duck', vijf zogeheten business cases ge'identificeerd: drie 

Nederkndse, een Duits/Zwitserse, en een Amerikaanse. 

Na overleg met u hebben directie en bewindvoerders gemeend die potentiele kansen te 

moeten benutten - en is Kempen de opdracht gegeven gegadigden voor de business cases te 

zoeken. Daar is veel werk van gemaakt. Er is een elektronische dataroom geopend, en er 

zijn circa dertig gegadigden kngs geweest die als (enigszins) serieus konden worden 

beschouwd. 

Het resultaat is ronduit teleurstellend geweest: deze exercitie heeft niet tot enige transactie 

kunnen leiden, althans niet met externe partijen in de markt. Daarvoor lijken drie redenen 

aan te wijzen. (i) De desbetreffende onderdelen hadden inmiddels te weinig Vices op het 

bot", (ii) samenhangend met de eerste reden: de werkelijke waarde zit in de effecten trades 

die door -liefst getalenteerde - handekren worden bedreven. Die handelaren kten zich 

slecht verkopen; (iii) gegadigden werden afgeschrikt door financiele kruisverbanden die 

het bereiken van stand alone entiteiten compliceren. 

Het is per saldo dan ook niet verwonderlijk dat de, zeg maar 'halve doorstarts', die tot 

stand zijn gekomen, hieronder te noemen, alle zijn voortgekomen uit initiatieven van 

eigen personeel, met name handelaren (voorzover dezen niet waren weggelopen, zoals in 

de Verenigde Staten, waar niets wordt voortgezet). Bij de aldus tot stand gekomen deals 

kon door VDM niet de hoofdprijs worden gewonnen. Naast rektief bescheiden liquide 

middelen, dienen bewindvoerders/curatoren genoegen te nemen met het feit dat plukken 

werkgelegenheid kunnen worden behouden, dat een aantal goederen kan worden 

overgedragen, en dat een aantal duurcontracten kan worden overgenomen (met als gevolg; 

beperking van schade voor concurrente crediteuren). 

6.2.1 Verkoop aandelen Aespen 

Op 8 respectievelijk 9 September 2009 zijn door Curvalue Beheer de aandelen in VDM 

Financial Services B.V. (* Aespen') verkocht respectievelijk overgedragen aan Duval 

Investments B.V., een vehikel van een aantal personeelsleden en een of meer derden. 

De koopprijs is gelijk aan het eigen vermogen, dat voorlopig is vastgesteld op EUR 

202.493,-, maar dat nog definitief moet blijken uit een thans in afronding zijnde 

overnamebalans. Aespen huurt nog drie maanden een deel van het kantoor van VDM te 

Schiphol, neemt (uiteraard) haar eigen personeel 'mee', en neemt twee personeelsleden 

van VDMH over. Voorts gaat de inventaris behorende bij 14 werkplekken over (de prijs 

hiervan moet nog worden vastgesteld en betaald), alsmede een aantal contracten. 

Verkoper heeft koper moeten vrijwaren voor de kosten gemoeid met de (dure) ex 

AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURAgAO 

Van Doorne N.V. is gevestigd te Amsterdam en ingeschreven in het handelsregister onder nummer 34199342. Van Doorne N.V. is de enige opdrachtnemer van aile 





in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N.V. and its subsidiaries which include 

a limitation of liability. These Terms, which have been filed with the District Court at Amsterdam, may be consulted at www. van-doorne.com and will be forwarded upon request.


Advocaten •= Notarissen « Fiscalisten 

pagina 23 

14.10.09 

werknemer die een ontbindingszaak bij de kantonrechter had gewonnen (zie 1.4), en ook 

nog aanspraak heeft op een forse bonus. Als hiervoor gemeld is Aespen, voor de verkoop 

van de aandelen, uit de hoofdelijkheidsrektie jegens KBC Clearing gehaald. 

6.2.2 Verkoop effectenposities Curvalue II, Curvalue III en Effecten Specialist 

Op 11 September 2009 is, na overleg met u, een gecompliceerde activa/passiva transactie 

tot stand gekomen tussen enerzijds als kopers/overdragers: curatoren van VDMH 

(inventaris, hardware, programmatuur, contracten) en directie van Curvalue II en 

Curvalue III (effectenposities, ter waarde van, long- en short- posities tezamen genomen 

ca. EUR 1 miljard), en anderzijds als koper/overnemer First Euro Securities and 

Derivatives Trading B.V. ("Alphabay"). Bekngen in Alphabay worden gehouden door 

(thans) ex werknemers van VDM (voornamelijk afkomstig van de afdelingen Risk 

Management en Mid Office) en een of meer derden. 

Voortbouwend op het gestelde in 5.1.3: Als derde partij, tevens spin in het web, is bij deze 

transactie betrokken KBC Clearing N.V. Onder haar regie zijn de effectenposities, op alle 

betrokken beurzen, daadwerkelijk van de verkopers naar de kopers overgeschreven; de 

door haar geleende gelden moesten worden afgelost, de netiiq verhoudingen dienden 

tussen alle betrokken verkopers te worden vereffend. De operatic werd in zoverre 

vergemakkelijkt dat koper, onder het stellen van aanvullend nieuw kapitaal, bij KBC als 

clearing bank is verder gegaan. 

Kopers hadden van verkopers bij wijze van 'bruidschat' bedongen de overdracht van een 

netiiq bedrag van EUR 3.450.000. Curatoren (die toen nog niet als zodanig in functie 

waren t.a.v. Curvalue en Effecten Specialist) vonden dit een aanvaardbaar bedrag, maar 

hadden in feite weinig keus. Het alternatief zou zijn geweest een officiele ingebrekestelling 

door KBC Clearing, gevolgd door een gedwongen vereffening van de 

effectenportefeuilles zonder dat verkopers daarop nog enige invloed zouden hebben. In 

dat scenario zou ook niet een stuk van de werkgelegenheid zijn behouden. 

Bij de prijsstelling als hierboven aangegeven is rekening gehouden met biedingen van een 

andere groep van voormalige werknemers op een deel van de posities, met ervaringen uit 

hoofde van de veiling van posities van de Engelse vennootschappen, met inschattingen 

van KBC Clearing en met de kosten die eigen uitwinning, indien al mogelijk, met zich mee 

zou brengen. 

Na volledige afwikkeling van het gekozen scenario, inclusief kosten van KBC, resteert ten 

gunste van de gezamenlijke verkopers een vrijkomend (voormalig netiiq) bedrag in de 

orde van grootte van EUR 3,8 mln. Dat bedrag zal bij Curvalue III terechtkomen (zoals 

reeds bleek onder 5.1.3). 

In de sfeer van de bijkomende zaken: Alphabay (onder)huurt nog een deel van de VDM 

kantoorruimte te Schiphol, voor EUR 10k per maand, met daarin begrepen 

AMSTERDAM - ARUBA • BONAIRE • CURASAO 


werkzaamheden. Op deze werkzaamheden en alle rechtsverhoudingen met derden zijn van toepassing de Aigemene Voorwaarden van Van Doorne N.V. en haar 







Advocaten » Notarissen * Fiscalisten 

pagina 24 

14.10.09 

gebruikmaking van telefoon en internet. Hier komen nog servicekosten bij. Naast een 

aantal duurcontracten worden verder inventaris- en computermaterialen overgenomen, 

tegen boekwaarde (en voorzover niet vallend onder eigendomsvoorbehoud van 

leveranciers). De prijs hiervan moet nog worden vastgesteld en betaald. 

6.2.3 Verkoop activa Effecten Specialist B.V., nevenvestiging Keulen 

Op 24 September is, met uw toestemming, tussen curatoren Effecten Specialist B.V. en 

vertrekkende werknemers van de vestiging te Keulen (in het kader van de op te richten 

vennootschap: CIT Cologne Independent Traders GmbH) op hoofdlijnen een transactie 

tot stand gekomen inzake overdracht van de bedrijfsmiddelen in de Keulse vestiging, 

alsmede overneming van een aantal duurcontracten (alsmede arbeidsovereenkomsten, zie 

2.3), tegen een koopprijs van EUR 200k. De documentatie wordt thans opgesteld. De 

nieuwe onderneming gaat per 1 november a.s. van start. Enigszins complicerend - maar 

door koper zelf afdoende te regelen - is het feit dat naar Duits recht het 

Europeesrechtelijke voorschrift van bescherming van werknemers bij overgang van 

onderneming 66k geldt in faillissement. Curatoren zijn niet bereid koper te vrijwaren van 

eventuele werknemersckims in deze. 

Na afwikkeling van de transactie zal het faillissement van Effecten Specialist in Duitsknd 

verder worden afgewikkeld door curatoren zelf (het faillissementsvonnis is in het Duits 

vertaald en aldaar in de desbetreffende registers ingeschreven, curatoren worden als 

Konkursverwa/teretkeiid), met de hulp van een locaal advocatenkantoor. 

6.2.4 Verkoop aandelen in joint venture Gekko Global Markets Ltd 

Bij aanvang van de surseance van VDMH was reeds een transactie in de maak leidend tot 

verkoop door Curvalue Beheer B.V. van haar 50% aandelenpakket in Gekko, aan joint 

venture partner Sycap. De wederpartij was aanvankelijk bereid EUR 215k te betalen, maar 

presenteerde nadien een aantal 'lijken in de kast' bij Gekko, waardoor verkoper zich 

genoodzaakt zag de prijs te laten dalen tot tot EUR 125k. Op dit punt aanbeland bleek 

vervolgens dat 25% van de aandelen naar Engels recht was verpand aan het 

accountantskantoor van de voormalige VDMH commissaris McNally, in verband met 

door dat kantoor verrichte maar niet betaalde werkzaamheden. Afwikkeling van dit 

pandrecht zal dus nog eens EUR 25k kosten. 

Laatste bericht is dat de wederpartij opnieuw argumenten zoekt om de koopprijs te 

verkgen. De grenzen van de goede trouw lijken hierbij te worden bereikt. De transactie is, 

kortom, nog niet voltooid. 

6.3 Liquidatie van vennootschappen 

Door de verkoop van het geheel van effectenposities bij de Nederkndse en Europese 

dochters van VDMH is het hart uit de onderneming van het concern gehaald. In de 










Advocaten » Notarissen » Fiscalisten 

pagina 25 

14.10.09 

Verenigde Staten is de effectenhandel (nog uitsluitend bestaande in brokerage, handel ten 

behoeve van opdrachtgevers) doodgebloed door een combinatie van het feit dat 

handelaren zijn weggelopen en clearingorganisatie Merryl Lynch zich heeft 

teruggetrokken. 

Gevolg van een en ander is dat curatoren van VDMH het als hun opdracht zien om, waar 

werkmaatschappijen onverkoopbaar zijn, deze te liquideren, al dan niet via faillissement, 

teneinde aldus het gehele concern op een ordelijke wijze op te ruimen. In dit stadium kan 

omtrent de vordering van de werkzaamheden het volgende worden opgemerkt. 

6.3.1 Stichting Van der Moolen Holding 

Deze 'beschermingsstichting' werd al genoemd in 1.1.5. Voorzitter is de heer mr. drs. H. 

Langman, voormalig ABN bestuurder. Onder zijn zorg zal de stichting worden 

ontbonden en vereffend. De thans beschikbare middelen, ad EUR 200k, zullen, na aftrek 

van kosten aan de boedel van VDMH ten goede komen. 

6.3.2 VDM Securities Ltd en VDM Derivatives Ltd 

In onderdeel 2 werd reeds melding gemaakt van beeindiging van de 

arbeidsovereenkomsten in deze te Londen gevestigde vennootschappen. De inventaris zal 

te gelde worden gemaakt. Ofschoon bij deze vennootschappen de schulden de baten 

enigermate overschrijden, is desondanks besloten, indien feitelijk uitvoerbaar, tot 

vereffening buiten een insolventiescenario, waarbij zonodig tijdelijk enige middelen van 

VDMH moeten worden aangewend. Reden van deze keus is dat de betrokken 

vennootschappen aanzienlijke intercompany vorderingen op Holding hebben, en dat het 

aldus wellicht voordeliger is om het liquidatiescenario in eigen hand te houden. 

6.3.3 VDM Financial Services SAS, France 

Geheel anders ligt de situatie bij deze vennootschap. Nadat vanuit de Holding besloten was 

de activiteiten van Online Trader, in het algemeen en in Parijs in het bijzonder, te staken, 

in augustus 2008, is een stroom van gerechtelijke procedures losgekomen, zoals reeds 

gemeld in 1.4. Daar is VDMH kennelijk niet goed geadviseerd. Dit geheel is vanuit 

Nederknd niet beheersbaar. Derhalve worden de noodzakelijke voorbereidingen 

getroffen, in overleg met een Franse advocaat, tot faillietverkkring van de vennootschap. 

Voorzover de informatie thans reikt heeft VDMFS SAS geen activa meer, en staat er in 

ieder geval een rekening van Parijse advocaten open ad EUR 64k. 

Curatoren beschikken over een ongedateerde garantverkkring van Curvalue Beheer B.V., 

getekend door R. den Drijver, met betrekking tot de verplichtingen die voortvloeien uit de 

liquidatie van VDMFS SAS. 

6.3.4 Effecten Specialist, nevenvestiging Zug, Zwitserknd 






Van Doorne N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting party 





pagina 26 

14.10.09 

Ten aanzien van het Zwitserse filiaal (zonder rechtspersoonlijkheid) van VDMES, te Zug 

ligt de situatie anders dan ten aanzien van het filiaal te Keulen. Niet alleen is de EU 

Insolventie Verordening niet van kracht, maar voorts heeft de FINMA (de Zwitserse 

tegenvoeter van de AFM) als toezichthouder het initiatief naar zich toe getrokken en op 

1 1 September een 'Superprovisorische Verfuging' afgegeven (een maatregel enigszins 

vergelijkbaar met de in Nederknd bestaande Noodregeling voor financiele instellingen), 

op grond waarvan aan de organen van VDMES iedere beschikkingsbevoegdheid is 

ontnomen terwijl eveneens verdere beurshandel is verboden. Er is, op kosten van 

VDMES, een 'Untersuchungsbeauftragte' benoemd (verbonden aan een Zwitsers 

advocatenkantoor), met vergaande bevoegdheiden. De betrokkene moet aan de FINMA 

verslag uitbrengen, op grond waarvan deze nadere beslissingen kan nemen, zoals 

bijvoorbeeld het (doen) openen van een faillissement. 

Deze gang van zaken belemmert, althans tot op heden, in bekngrijke mate de 

voorgenomen marsroute van curatoren van Effecten Specialist, die voornemens waren te 

komen tot een ordelijke afwikkeling van Zug, buiten een insolventiescenario, en op het 

punt stonden ter pkatse een aantal noodzakelijke betalingen te doen (ten behoeve 

waarvan EUR 200k op de Zwitserse rekening was gedeponeerd, afkomstig van elders 

binnen Effecten Specialist). De reden van deze aanpak kg (in ligt nog steeds) in de 

verwachting van een grote bekstingteruggave (wegens dividendarbitrage) zijdens de 

Zwitserse fiscale autoriteiten, over 2008, ten bedrage van meer dan EUR 5 mln. De 

behandeling van de desbetreffende bekstingaangifte duurt langer dan verwacht. 

FINMA blokkeert intussen iedere betaling. Er is overigens wel sprake van goede 

samenwerking waar het betreft beeindigingen van contracten en andere verplichtingen. 

Curatoren constateren dat de bemoeienis van FINMA een verkmmend effect heeft. 

Niettemin hopen zij dat een spoedige toewijzing van de genoemde belastingckim een 

doorbraak kan bewerkstelligen: met de dan beschikbare middelen kunnen de 'Zwitserse' 

crediteuren zonder enig probleem worden voldaan (daar gaat het FINMA om), waarna het 

filiaal kan worden geliquideerd, FINMA zich terugtrekt, en curatoren vrij kunnen 

beschikken over de resterende middelen (alsmede, te zijner tijd, na het doen van 

bekstingaangifte over 2009, over een alsdan nog te verwachten teruggave, geringer van 

omvang dan die over 2008), ten gunste van de afwikkeling van het faillissement van 

Effecten Specialist in zijn geheel. 

6.3.5 Verenigde Staten van Amerika 

Tot aan 2006 was de Verenigde Staten het bekngrijkste werkgebied van VDM. VDM was 

een van de grootste effectenspecialists, een functie vergelijkbaar met die van de 

(verdwenen) hoekman in Nederknd. Door het verdwijnen van de vloerhandel en de 

introductie van'schermenhandel werd de functie van de effectenspecialist 

gemarginaliseerd. Door de betrokkenheid van VDM Specialists USA bij een aantal SEConderzoeken 

naar marktmanipulatie, die resulteerden in forse boetes, door de 






Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting party 

in respect of ail commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doome N. V. and its subsidiaries which include 



Advocaten « Notarissen * Fiscalisten 

pagina 27 

14.10.09 

vermindering van de resultaten en door het grote kapitaalsbeskg van deze activiteiten is 

eind 2007 door VDMH besloten tot het staken van deze activiteiten binnen VDMverband. 

Het totaal aan verliezen (inclusief impairments op activa) over de jaren 2002- 

2007 in Amerika bedraagt ruim Euro 250 miljoen. 

Ten tijde van de aanvraag van surseance had VDMH een tweetal vennootschappen waarin 

handelsactiviteiten waren ondergebracht, met 60 man personeel. De eerste was VDM 

Capital Markets, een vennootschap waarin handel voor eigen rekening werd uitgeoefend; 

de tweede was VDM Institutional Brokerage, een in 2007 overgenomen vennootschap 

waarin broker-activiteiten werden verricht. Door het opzeggen van het clearingcontract 

door Merril Lynch na het in surseance verkeren van VDMH werd het onmogelijk voor 

VDM Capital Markets haar activiteiten voort te zetten. Alle handelaren hadden na twee 

weken de vennootschap verkten. Voor VDM Institutional Brokerage is nog gezocht naar 

een koper, er is even sprake geweest van een verkoop aan het management, maar 

uiteindelijk is het gehele team in September 2009 overgestapt naar een collega-broker. 

Ook hier - net als in Europa - bleken de handekren niet over zich te kten beslissen. 

Wat rest in de Verenigde Staten is een handvol mensen die doende zijn de lopende 

contracten en verplichtingen van de gezamenlijke infrastructuur af te wikkelen, een groot 

aantal claims en onderzoeken tegen de VDM vennootschappen, deels nog resulterend uit 

het specialist tijdperk, een aantal claims van VDM-vennootschappen op derden, een 

rektief bescheiden bedrag aan liquide middelen en een met derden gedeeld circa 20% 

bekng in de beurs CBSX. Met deze derden, die onder meer toestemming dienen te geven 

voor een eventuele verkoop, zijn curatoren momenteel in overleg. 

De reden dat in Amerika niet is geopteerd voor een faillissement van de daar aanwezige 

vennootschappen is gelegen in de aanwezigheid van - naar voorlopige schatting - net 

voldoende liquide middelen om de lopende kosten te betalen. Overigens is het niet of 

nauwelijks mogelijk om deze liquide middelen, onder meer vanwege toezichtrestricties, uit 

de betreffende vennootschappen te halen. 

Blijkens het bijgevoegde organigram staat aan de top van de Amerikaanse VDM 

vennootschappen de houdstermaatschappij Van der Moolen US Inc. Bij hun aantreden 

constateerden bewindvoerders dat deze vennootschap geen bestuurder meer had. 

Aangezien geen andere 'liefhebbers' waren te vinden hebben zij zichzelf als zodanig kten 

benoemen, teneinde noodzakelijke handelingen te kunnen verrichten, zoals het doen van 

fisdale aangiftes e.d. 

7 Rechtmatigheid 

7.1 Boekhoudplicht 

Hieraan is naar behoren voldaan. 






Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting party 



7.2 Deponering jaarrekeningen 


Advocaten » Notarissen

Vooralsnog geen indicaties, p.m. 

8 Crediteuren 

8.1 Algemeen 



pagina 29 

14.10.09 

Bij dit verslag is ter informatie gevoegd de (handels)crediteurenlijst die aan het 

surseanceverzoek van VDMH was gehecht (bijlage 9), ten bedrage van ruim EUR 1,8 

mln in totaal. Vorderingen van bancaire instellingen, intercompany vorderingen, en 

vorderingen van joint-venture partners, zoals GSFS, zijn hierin niet opgenomen. 

Hetzelfde geldt voor bonus-vorderingen van personeel, aanzienlijk in aantal en omvang. 

Bij het volgende openbare verskg zal een lijst worden gevoegd van crediteuren die zich 

inmiddels als zodanig bij curatoren hebben aangemeld. Gemeld kan reeds worden dat, ten 

aanzien van de VDM groep als geheel, twee externe crediteuren verreweg de grootste 

vorderingen op hun naam hebben staan: GSFS met een (deels nog voorwaardelijke) 

vordering van ca. EUR 23 mln, en KBC bank (ongesecureerd) met ca. EUR 10 mln. 

Curatoren zijn als zodanig benoemd in meerdere VDM vennootschappen, die aanzienlijke 

vorderingen op elkaar kunnen hebben. Met het oog op de behartiging van de belangen 

van de crediteuren van de onderscheiden vennootschappen moeten en zullen curatoren 

de rechten en verplichtingen van de groepsvennootschappen jegens elkaar nauwkeurig in 

het oog houden. Vooral de in 5.1.2 en 5.1.3 gemelde verrekeningsexercities van Kas Bank 

respectievelijk KBC Clearing heeft in de intercompany verhoudingen aanzienlijke 

wijzigingen gebracht (zo verkreeg bijvoorbeeld Curvalue III een regresvordering op 

Curvalue II GmBH van circa EUR 17 mln). In het licht van art. 53 Fw en de daarop 

gebaseerde jurisprudentie dienen de met deze verrekening gemoeide mutaties alle te 

worden gepkatst in de sfeer van de pre-faillissements- vorderingen respectievelijk 

schulden. 

8.2 Boedelvorderingen 

p.m. 

8.3 Preferente vordering(en) van de fiscus 

p.m. (inmiddels voor het overgrote deel verwerkt in de sub 3.4 vermelde 

vaststellingovereenkomst, die per saldo de boedel inkomsten heeft opgeleverd) 

8.4 Preferente vordering(en) van het UWV 

p.m. 

8.5 Andere preferente crediteuren 

AMSTERDAM » ARUBA • BONAIRE • CURASAO 





Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N. V. is the exclusive contracting party 





pagina 30 

14.10.09 

Vooral werknemers terzake van bonusvorderingen. Wordt thans in kaart gebracht. 

8.6 Aantal concurrente crediteuren 

p.m. Opgave in het volgende verslag. 

8.7 Bedrag concurrente crediteuren 

p.m. 

8.8 Verwachte wijze van afwikkeling 

Hierover valt nog niets te zeggen. 

9 Procedures 

10 Overig 

Op dit moment zijn noch door noch tegen curatoren procedures aanhangig gemaakt. 

10.1 Termijn afwikkeling faillissement 

Onbekend. 

10.2 Plan van aanpak 

De te verrichten werkzaamheden vloeien voort uit, c.q. vormen een vervolg op hetgeen 

hiervoor in kaart is gebracht. 

10.3 Indiening volgend verslag 

10.4 Bijkgen 

Over drie maanden. 

Hierbij gevoegd is een tussentijds financieel verslag, bevattende de cashflow bij VDMH 

over de periode 10 augustus (aanvang surseance) tot 30 September 2009 (bijlage 10). De 

desbetreffende uitgaven zijn alle goedgekeurd door bewindvoerders/thans curatoren. De 

uitgaven na faillissementsdatum, 10 September j.l., tot aan het einde van de verskgperiode, 

zijn niet op de gebruikelijke wijze ter flattering kngs uw griffie gelopen omdat in deze 

periode nog geen gebruik werd gemaakt van de faillissementsrekening bij de Kas Bank. 

Overheveling van saldi van de (zeer vele) rekeningen van VDMH naar de 

faillissementsdatum heeft pas nadien pkatsgehad. 

AMSTERDAM • ARUBA • BONAIRE •> CURASAO 








Hoogachtend, 

J.O Gelderloos 



pagina 31 

14.10.09 

Voorts zijn als bijkgen hierbij gevoegd de in het financiele verslag bedoelde 

bankafschriften d.d. 30 September 2009, althans voor wat betreft de hoofdrekeningen 

(bijlage 11). 

Curatoren Van der Moolen Holding N. V. 

AMSTERDAM CURASAO 





Van Doome N. V. has its registered offices in Amsterdam and is registered with the Commercial Register under number 34199342. Van Doome N.V. is the exclusive contracting party 

in respect of all commissioned work. This work and all legal relations with third parties shall be governed by the General Terms of Van Doorne N. V and its subsidiaries which include 


ijlage 1

Regulator: 

Location: 

Regulator 

Location: 

Regulator 

Location; 

Van der Moolen Group 

Corporate structure chart, August, 2009 

n 

= more than 25% active in market making and propriety trading of 

options and futures 

F""v'vl = mora than 25% active in brokerage, both voice and e-brokerage 

hffaid via online trading 

n 

= more than 25% active in maintanenace and development 

software 

VDM (Copenhagen 

Trading ApS 

Kopenhagen, DK 

VDM Hong Kong 

Trading Limited 

Hong Kong 

Gun Holding 

Limited 

Diihai IIAF 

VDM Malta 

Holding Limited 

Malta 

principal activities: 

market making and propriety 

trading in derivatives

Regulator: 

Location: 

Regulator: 

Location: 

Regulator: 

Location: 

Regulator: 

Location: 

Van der Moolen Group 

Corporate structure chart, August 2009 

LJ 

. more than 25%. active in [ 

specialist, market making and simular 

business 

Page 1 

Van der Moolen 

Effecten Specialist 

B.V., Amsterdam, 

Swiss Branch, Zug 

AFM, EBK 

Zuo. CH 

Van der Moolen 

Effecten Specialist 

8.V., Cologne Branch 

AFM, BaFin, 

Bundesbank 

Cologne, DE

ijlage 2

10 

OPERATING ENTITIES 

Location 

Europe 

Primary instruments 

Van der Moolen Effecten Specialist B.V. Equities, Exchangelraded Funds 

Van der Moolen Financial Services B.V. 

'Curvalue 11 B.V. 

United States of America 

Curvalue IIPB.V. 

.Van der Moolen Financial Services B.V., 

Italian Branch 

Varj 'der Moolen Effecten Specialist B.V., 

Colqgne.Branch 

Van der Moolen Effecten Specialist B.V., 

Swiss Branch, Zug 

Van der Moolen Derivatives Limited 

VDM Global Markets Limited 

VDM Capital Markets, LLC 

VDM Institutional Brokerage, LLC 

Equities, Derivatives 

Derivatives, Futures, Equities 

Derivatives, Futures; Equities 


Exchange Memberships 

NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa 

Italiana) Chi-X, Xetra, OMX, Virt- 

X/SWX, EUrex, 

NYSE Eufonextllffe 

NYSE EuronexUiffe, Eurex, Xetra 

NYSE EuronexUiffe, Eurex, Xetra 

NYSE EuronextLiffe 

Equities, Derivatives, Exchange Traded Funds NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa Italian 

Chi-X, Xetra, OMX, Virt-X/SWX, Eurex 

Equities, Derivatives, Exchange Traded Funds NYSE Euronext in Amsterdam, Borsa Italian 

Chi-X, Xetra, OMX, Virt-X/SWX, Eurex 

Equities, Derivatives NYSE EuronextLiffe, Borsa Italiana, 

London Stock Exchange, OMX 

CFDs NYSE, London Stock Exchange, OMX, NASD/ 

EuronexUiffe, CME, Chicago Board of Trade, 

NYMEX, COMEX, EUREX, NYBOT, CBOE, 

ASX, SIMEX, Frankfurt Stock Exchange, BorsE 

Italiana, Bolsas Sociedad Madrid, Virt-X/SWX 


Equities' 

Chicago Board Options Exchange, ISE, ARC/ 

NYSE, ARCA, Chicago Board Stock Exchange 

NQX 

ANNUAL REPORT aOOB VDM

ijlage 3

Amsterdam, 10 augustus 2009 

PERSBERICHT 

Van der Moolen Holding vraagt surseance aan 

VDMBS 

V A N O B Pi M Q O I. E M 

Amsterdam - Van der Moolen Holding N.V. (internationaal handelshuis en brokerage 

onderneming) vraagt vandaag surseance aan en publiceert vervroegd de cijfers over het 

eerste half jaar van 2009. 

Van der Moolen Holding N.V. ("Van der Moolen") heeft hedenochtend bij de rechtbank 

Amsterdam surseance van betaling aangevraagd. Deze aanvraag heeft alleen betrekking op 

Van der Moolen (de moedermaatschappij). Er is geen surseance aangevraagd voor de 

dochterondernemingen van Van der Moolen. 

De belangrijkste reden om uitstel van betaling aan te vragen ligt in de zeer verzwakte 

liquiditeitspositie van Van der Moolen. Het huidige bestuur van Van der Moolen heeft na haar 

aantreden moeten constateren dat Van der Moolen op korte termijn niet in staat is om aan al 

haar betalingsverplichtingen te voldoen. Het bestuur onderzoekt de mogelijkheden om de 

onderneming in afgeslankte vorm te continueren. Verkoop van bedrijfsonderdelen wordt 

uitdrukkelijk overwogen. 

Deze ontwikkelingen zijn reden voor het bestuur van Van der Moolen om op korte termijn 

een buitengewone vergadering van aandeelhouders bijeen te roepen en om de halfjaarcijfers 

reeds heden, dus eerder dan aangekondigde datum van 13 augustus 2009, te publiceren. De 

buitengewone vergadering van aandeelhouders zal naar verwachting in de tweede helft van 

September 2009 plaatsvinden. 

De belangrijkste oorzaken van de zeer verzwakte liquiditeitspositie zijn: 

• aanhoudend tegenvallende handelsresultaten: De omzet is in het eerste haltjaar van 2009 

73% lager ten opzichte van het eerste haltjaar van 2008. Hierbij past de opmerking dat de 

opbrengsten van dividendarbitrage uit hoofde van de samenwerkingsovereenkomst met 

GSFS Asset Management BV (GSFS) ter hoogte van ongeveer €40 miljoen al in het 

handelsresultaat van 1H08 waren verwerkt. Deze opbrengsten van €40 miljoen zijn eind 

2008 geimpaired; 

• hoge kostenstructuur: Ondanks lagere operationele lasten (1H09 45% lager dan 1H08) zijn 

de kosten hoger uitgevallen. Dit komt onder meer door de recente verhuizing. Van der 

Moolen is onlangs van twee locaties in Amsterdam naar Schiphol verhuisd. Deze 

verhuizing heeft geleid tot extra kosten en uitgaven; 

• inkoop eigen aandelen ter hoogte van ongeveer €30 miljoen in 2008 die achteraf gezien de 

liquiditeitspositie te veel heeft aangetast. 

Op dit moment onderzoekt het bestuur de toekomstperspectieven van de verschillende 

bedrijfsactiviteiten en -onderdelen. Van der Moolen kan de uitkomst van dit onderzoek en de 

1/6

VDM SB 

V A N OK Fl M D O I. fi M 

impact van de surseance van de moedermaatschappij vooralsnog niet kwantificeren. Het 

bestuur heeft daarom besjoten de balans en winst- en verliesrekening van de gehele groep 

(waartoe Van der Moolen behoort) over het eerste halfjaar op basis van going concern te 

waarderen. Impairments zijn hierin niet verwerkt omdat op dit moment zowel de noodzaak 

(en zo ja, op welke onderdelen) als mede de hoogte daarvan, nog niet bepaald kunnen worden. 

Het bestuur benadrukt dat wel degelijk ernstig rekening wordt gehouden met aanzienlijke 

afwaarderingen op vaste activa. 

De balans en winst- en verliesrekening zijn vanaf de vierde pagina in dit persbericht 

opgenomen. Het bestuur merkt op dat de halfjaarcijfers 2009 bezien moeten worden in het 

licht van bovengenoemde beschouwingen en dat van een going concern scenario - gelet op de 

surseance die is aangevraagd - geen sprake hoeft te zijn. 

Belangrijke ontwikkelingen: 

• verkoop van 50% deel in Gekko Global Markets ltd (voormalig VDM Global Markets ltd) 

aan joint venture partner SYCAP. 

Een 'letter of intent 1 is afgelopen vrijdagavond 7 augustus jl. getekend onder voorbehoud 

van toestemming van de in een surseance aan te stellen bewindvoerder. De voorgenomen 

verkoop van het belang in de joint venture Gekko Global Markets ltd heeft naar 

verwachting een zeer bescheiden bijdrage op het resultaat; 

• de samenwerkingsovereenkomst met GSFS is recent begindigd. 

Dit betekent dat Van der Moolen niet meer in samenwerking met GSFS 

handelsactiviteiten (dividendarbitrage) zal verrichten. Impact op het resultaat is nihil, 

omdat eventuele opbrengsten volledig geimpaired zijn. 

Van der Moolen kan vooruitlopend op de buitengewone vergadering van aandeelhouders de 

navolgende informatie verstrekken over relevante gebeurtenissen uit de afgelopen periode: 

• de heer Kroon heeft op 15 juli 2009 aangekondigd af te zien om toe te treden tot het 

bestuur van Van der Moolen. De heer Kroon heeft geen vertrekvergoeding of daarmee 

gelijk te stellen vergoeding ontvangen; 

• de heer Den Drijver heeft op 16 juli 2009 ontslag genomen als (enig) bestuurder van Van 

der Moolen. Overeengekomen is dat de heer Den Drijver geen bonus ontvangt over het 

jaar 2009 en dat hij geen aanspraak zal maken op een ontslagvergoeding. De heer Den 

Drijver blijft voor maximaal 12 maanden als adviseur verbonden aan de onderneming; 

• door het vertrek van het enige lid van het statutaire bestuur was per 16 juli 2009 sprake 

van oritstentenis van het bestuur. In overeenstemming met de statuten van Van der 

Moolen is de Raad van Commissarissen in zijn geheel met ingang van die datum, tijdelijk 

belast met het bestuur van de vennootschap. Deze dubbelfunctie is op langere termijn niet 

in het belang van de vennootschap. Gelet echter op de huidige ontwikkelingen zal de Raad 

van Commissarissen deze dubbelfunctie vooralsnog continueren. Nieuwe bestuurders 

zullen in de huidige omstandigheden vooralsnog niet worden aangetrokken; 

• het recente vertrek van 10 handelaren in Engeland en het aangekondigde vertrek van 11 

handelaren in Nederland, zullen een nadelige invloed hebben op de operaties en resultaten 

van Van der Moolen. Het bestuur weegt oorzaken en consequenties van hun vertrek mee 

in het onderzoek naar de toekomstperspectieven van de onderneming. 

2/6

VDM 

VAN O B B M C> O L E M 

De aandelen van Van der Moolen blijven op de Amsterdamse beurs genoteerd en 

verhandelbaar. Euronext Amsterdam heeft aangegeven om een noteringsmaatregel te nemen 

en de aandelen van Van der Moolen over te brengen naar de rubriek 'aandelen met een 

noteringsmaatregel'. 

Voor nadere informatie 

Voor meer informatie kunt u contact opnemen met Investor Relations/Corporate 

Communications, telefoonnummer +31 (0)20 535 6789. 

www.vandermoolen.com 

Disclaimer: 

Dit persbericht bevat toekomstige gerichte uitspraken. Alle uitspraken omtrent onze toekomstige financiele stand van zaken, 

resultaten van operaties en business strategic, plannen en doelstelling zijn toekomstgericht. Uitspraken, waarin de woorden 

"voorzien ", "geloven ", "van plan zijn ", "schatten ", "verwachten ", "hopen " en soortgelijke woorden zijn toekomstgericht. 

Specifiek zijn de volgende zaken van nature toekomstgericht: uitspraken omtrent strategie en management doelstellingen; 

lopende ofpotentiele acquisities; lopende ofpotentie'le rechtszaken en onderzoeken van rechtswege, inclusiefrechtzaken en 

onderzoeken met betrekking tot specialist trading in de US; toekomstige opbrengstenbronnen, de effecten van veranderende of 

prospectieve veranderingen in de regelgeving ofstnictuur van aandelenbeurzen waarop onze deelnemingen opereren; en 

trends in resultaten, performance, prestaties of omstandigheden in de markten waarin wij opereren. Deze toekomst gerichte 

uitspraken brengen risico's, onzekerheden en andere factoren met zich mee, die ten dele niet door ons beheerst kunnen 

worden, en die mogelijk de oorzaak zijn dat onze resultaten, performance, prestaties en omstandigheden in de markten 

waarom wij opereren afwijken, zelfs materieel, van de door ons geuite ofimpliciete toekomstgerichte uitspraken. Wij 

waarschuwen u om niet onvoorwaardelijk te steunen op deze toekomstgerichte uitspraken, die slechts de mening van het 

management op de datum van dit persbericht weergeeft. Wij hebben geen verplichting om deze toekomstgerichte uitspraken te 

herzien. 

3/6

Van der Moolen Holding N.V. 

Vereenvoudigde winst- en verliesrekening 

Over de eerste 6 maanden eindigend op 30 juni 2009 en 2008 

IFRS (niet gecontroleerd) 

Geconsolideerde winst- en verliesrekening 

VDMBS 

VAN O K R M D O 1. K M 

(*€ miljoen) 1H09 1H08 

Opbrengsten 

Overigc batcn en lastcn - nctto 

Bcurs-, clearing- en transactickosten 

Personeelskosten 

Informatie- en communicatiekosten 

Afschrijvingen (im)materiele vaste activa 

Impairment kosten 

Overige bedrijfskostcn 

Total operating expenses 

Operating (loss) / profit 

Netto financiele resultaten 

(Verlies) / winst voor belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 

Belastingen naar het resultaat 

(Verlies) / winst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 

Verlies uit beeindigde bedrijfsactiviteiten voor belastingen 

Belastingen naar het resultaat 

Verlies uit bcEindigdc bedrijfsactiviteiten 

Netto (verlies)/ winst 

Toe te rekenen aan: 

houders preferente financieringsaandelen van de vennootschap 

houders van gewone aandelen van de vennootschap 

Netto (verlies)/ winst 

24.9 

- 

(8.5) 

(12.8) 

(5.2) 

(2.7) 

- 

(7.1) 

(36.3) 

(11.4) 

0.1 

(11.3) . 

2.0 

(9.3) 

0.6 

- 

0.6 

(8.7) 

1.8 

(10.5) 

(8.7) 

91.2 

0.1 

(12.1) 

(41.0) 

(4.1) 

(2.3) 

- 

(6.6) 

(66.1) 

winst/ (verlies) per aandeel toekomend aan houders van gewone aandelen 

van dc vennootschap (uitgcdrukt in € per share): 

Uit voortgezette activiteiten 

- Gewoon en verwaterd (0.25) 0.29 

Hit beeindigde uctiviteiten 

- Gewoon en verwaterd 0.02 (0.00) 

Totaal 

- Gewoon en verwaterd (0.23) 0.29 

4/6 

25.2 

1.0 

26.2 

(7.4) 

18.8 

(4.5) 

- 

(4.5) 

14.3 

1.8 

12.7 

14.5


Vereenvoudigde balans 

Over de periode eindigend op 30 juni 2009 en 2008 


Gcconsolidcerde balans 

VDMK 

V A M O 6 M O O 1. F N 

(* € miljoen) 30 juni. 2009 31 december, 2008 

Activa 

Vaste activa 

Goodwill 

Overige immateriele vaste activa 

Materiele vaste activa 

Latente bclastingvorderingen 

Pensioenplan en overige lange termijn vergoedingen 

Overige financiele vaste activa 

Vlottende activa 

Hausse-positie effecten 

Te vorderen op clearing organisaties en professionele partijen 

Overige activa en vooruitbetaalde kosten 

Liquide middelen 

Activa aangehouden voor verkoop (*) 

Totaal activa 

Totaal eigen vermogen en passiva 

Totaal eigen vermogen 

Langlopcndc schuldcn 

Korlopende schulden 

Baisse-positie effecten 

Verschuldlgd aan clearing organisaties en professionele partijen 

Verschuldigd aan klanten 

Kortlopende leningen 

Bankiers 

Overige schulden en overlopende passiva 

23.1 

10.3 

5.1 

13.9 

3.6 

4.6 

61.2 

453.1 

67.4 

26.3 

147.5 

694.3 

_ 

694.3 

755.5 

57.9 

12.7 

466.0 

75.2 

2.0 

10.3 

108.4 

23.0 

Totaal eigen vermogen en passiva 755.5 

(*) geplande verkoop van activa is niet doorgegaan, deze activa is nu onder overige vorderingen gepresenteerd. 

23.7 

11.5 

4.2 

14.4 

3.4 

4.5 

61.7 

1,248.8 

81.9 

18.1 

430.7 

1,779.5 

6.5 

1,786.0 

1,847.7 

67.0 

11.8 

1,212.3 

62.8 

0.1 

0.3 

443.1 

50.3 

684.9 1,768.9 

1,847.7


Vereenvoudigd mutatieoverzicht van het eigen vermogen 

Over de periode eindigend op 30 juni 2009 en 2008 


Geconsolideerd eigen vermogen 

VDM SB 

PI W O O L E N 

(* € miljoen) 30 juni, 2009 30 juni, 2008 

Eigen vermogen, 1 januari 

betaling van dividend op preferente financieringsaandelen 

netto (verlies)/ winst 

reservering dividend op preferente financieringsaandelen 

reele waarde mutatie van financiele activa beschikbaar voor verkoop 

inkoop van eigen aandelen 

omrekeningsverschillen 

67.0 

(10.5) 

1.8 

(0.4) 

118.5 

(3.5) 

12.7 

1.8 

(1.8) 

(19.2) 

Eigen vermogen, 30 juni 57.9 102.5 

(6.0)

ijlage 4

Het Financieele Dagblad Page 1 of 4 

INHOUSS 

Arehtef 

23/28 

Menseni 

Beonomje & Politick I 

Advertentiej 

Opdek 

Carriers 

Vandaag 

Qnderaemen. & Beleggen 

kt : 

ma di wo 

S 6 

12 13 

19 20 

26 27 

fd.entrepreneur 

Ondememen 

Beleggen | Amsterdam \ 

De heie krant 

Een heie week F0 

za 

2 

10 

17 

24 

31 

JDondeidag S oktober 2009 

Faillissement Van der Moolen 

£inzelganger Den 

Dry ver zwabbert met 

zijn bedrijf naar de 

ondergang 

Beurshandelaar VandeM oolen gaat 

failliet door ego van topman, ruzies in 

de top, mislukte strategieen en 

snoepreisjes 

Gys den Brinkcr en Frits Conqn 

Amsterdam 

Richard den Drijver staat met zijn rug tegen 

de muur in het fonkelnieuwe kantoorpand van 

Van der Moolen. Armen gekruist, kaken stijf 

op elkaar. Rechts van hem staat een 

verhuisdoos. Links commissaris Peter Zwart 

en voor hem het personeel van de 

Amsterdamse beurshandelaar Van der 

Moolen, het bedrijf dat al maanden speelbal is 

van geruchten over de zwakke financiele 

positie, dure feestjes en een dubieuze rol van 

exbestuursvoorzitter Hans Kroon. 

Den Drijver staat op het punt de 

medewerkers voor het laatst toe te spreken. 

De nacht ervoor, donderdag 16 juli 2009, is de 

bestuursvoorzitter onder druk van de man 

naast hem teruggetreden. Den Drijver houdt 

het kort. Hij heeft het over 'een moeilijke 

tijd'. 

Met de verhuizing hoopt Van der Moolen 

weer te gaan meetellen in de wereld van 

computergestuurde beurshandel waar het recht 

van de snelste geldt. Maar het personeel ruikt 

onraad. 'Gaan we failliet?', vraagt een van de 

zestig aanwezigen. 

Drie weken later is het geld op en moet 

het 117-jaar oude bedrijf uitstel van betaling 

aanvragen. De kersverse topman Peter Zwart, 

zijn medebestuurder Arjen Paardekooper en 

de bewindvoerders proberen nog het bedrijf te 

verkopen, maar er is geen interesse. 

Een maand nadat surseance is 

aangevraagd trekken de bewindvoerders de 

stekker uit Van der Moolen. De ondergang 

van het effectenhuis heeft zich pijlsnel 

voltrokken. Maar de aftakeling is al veel 

eerder begonnen. 

Den Drijver wemelt van de ideeen als hij 

in 2006 wordt binnen gehaald als redder van 

Van der Moolen. Het bedrijf heeft een 

slopend, geldverslindend gevecht met de 

Amerikaanse toezichthouder achter de rug 

over vermeende beursfraude en moet de 

omschakeling maken van vloer-naar 

schermenhandel. 

De ervaren handelaar Den Drijver lijkt 

geknipt voor de klus. Zijn bedrijf Curvalue, 

dat is overgenomen door Van der Moolen, is 

een grote speler op de optiebeurs. Zijn kermis 

op het gebied van elektronische beurshandel 

en ondernemerschap kwalificeren hem om 

Van der Moolen te leiden. 

Maar wat in het begin lijkt op gezonde 

dadendrang, is in werkelijkheid een gebrek 

I Terug 

VandaaglFD.nti 

Richard den Drijver kenmerkt zich door een grote 

dadendrang, maar hi] brengt zijn bedrijf Van der 

Moolen naar de afgrond door een gebrek aan focus. 

Foto: Jeroen Oerlemans 

http://digikrant.fd.nl/daay/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009


aan focus. Tal van projecten sneuvelen en 

zadelen de onderneming op met hoge kosten. 

Einzelganger Den Drijver vervreemdt van zijn 

omgeving. Naar buiten toe mag hij zich 'low 

profile' opstellen, intern is zijn profiel 

messcherp. Wie niet voor hem is, is tegen 

hem. 'Nero-gedrag', noemt een oudwerknemer 

het. 

Een van de eerste slachtoffers van Den 

Drijver is financieel topman Leo Pruis. Den 

Drijver zet hem in oktober 2006 aan de kant 

zonder president-commissaris Dolf van den 

Brink erin te kennen. De oud-ABN Amrobestuurder 

en hoogleraar is woest op Den 

Drijver, maar laat het gebeuren. 

Ook haalt Den Drijver in een soloactie 

voormalig topman Hans Kroon terug bij Van 

der Moolen als zijn persoonlijk adviseur. Een 

opmerkelijke rentree. Kroon is een 

beurshandelaar van de oude stempel, van voor 

de strenge beursregels en voor de doorbraak 

van de schermenhandel. Wat heeft deze man, 

die zich heeft teruggetrokken in 

belastingparadijs Monaco, het bedrijf te 

bieden? 

Nadat Den Drijver in een korte, hevige 

machtsstrijd heeft afgerekend met Van den 

Brink (zie inzet) kan hij pas echt ongestoord 

zijn gang gaan. Hij wil van Van der Moolen 

een veelzijdig en internationaal effectenhuis 

maken. Drie tijdszones. Naast de handel voor 

eigen rekening wordt de handel voor derden 

een belangrijke pijler. En dan vooral voor 

particuliere beleggers, een voor Van der 

Moolen onbekend terrein. 

Den Drijver heeft haast. Om zijn plannen 

te realiseren heeft hij geld nodig. Hij sluit de 

kwakkelende Amerikaanse specialistentak, 

waar tot grote ergernis van Den Drijver ruim 

BjlOO mm vastzit als uitvloeisel van de regels 

van de beurs van New York voor specialists. 

Van der Moolen zit opeens weer goed bij 

kas. Samen met de buffers die het nog had, 

beschikt het handelshuis begin 2008 over 

H 135 mln aan vrije liquide middelen. Den 

Drijver kan gaan uitgeven. Zijn doel: 

'retailproducten op de markt brengen via 

andere dan de tot nu toe gebruikelijke media'. 

Er worden kantoren geopend in Italic 1 en 

in Hongkong. In China gaat hij in zee met 

'meneer Wang', eigenaar van een financieel 

tv-kanaal. In Nederland gaat hij op aangeven 

van adviseur Hans Kroon een 

samenwerkingsverband aan met Avalon 

Media Group. Dit onbekende en jonge 

entertainmentbedrijf is eigenaar van een 

digitaal tv-kanaal waarop jongeren muziek 

downloaden. Dit moet worden omgebouwd 

om met de afstandsbediening vanaf de bank 

ook te kunnen handelen in effecten. Ook 

moeten er speciale zuilen komen waarop 

gehandeld kan worden in de 133 

muziekwinkels van Avalondochter Music 

Store. 

Den Drijver verstrekt het bedrijf waar zijn 

adviseur Hans Kroon nauw bij betrokken is 

begin 2008 een lening van **6 mln. Van der 

Moolen kan die omruilen voor een belang van 

20% hi Avalon en 90% in de nieuw op te 

zetten joint venture Tradex. In een interne 

presentatie van mei staat dat er een 

marktpotentieel voor Tradex hi Nederland is 

van 200.000 beleggende klanten. Dat is meer 

dan marktleiders Alex en Binck dan samen 

hebben. 

mnm tekoop van.eigen aantte- 

IJs onbekende frit Martin 

http://digikrant.fd.nl/daily/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009


Op voorhand huurt Van der Moolen een 

kantoorpand voor Tradex bij Digital Media 

Power (DiMP), het bedrijf van Gaby Kroon, 

de zoon van Hans. Maar twee maanden later 

al laat Van der Moolen zijn Tradex-plan 

varen. Ook de ambitie om een bank en een 

eigen beursbedrijf te begmnen worden net zo 

snel verlaten als ze zijn aangekondigd. 

Ondertussen ziet Den Drijver zijn 

medebestuurders een voor een opstappen. 

Vanaf juli 2008 is hij enig bestuurslid en leunt 

hij steeds meer op Hans Kroon, zijn 

persoonlijk adviseur met het salaris van een 

bestuurslid. Kroon schuift regehnatig aan bij 

vergaderingen van de raad van 

commissarissen en het European Management 

Committee. 

Onder de top is het eveneens een komen 

en gaan van managers. Verschillende hoofden 

FT, legal en compliance ruimen het veld na 

aanvaringen met Den Drijver. Omdat er 

nauwelijks dossiers worden bijgehouden, 

winnen bijna alle ontslagen werknemers de 

rechtzaken die zij aanspannen. Het kost het 

bedrijf miljoenen. 

Het geld verbrandt in hoog tempo. Toch 

is de onderneming nog niet verloren. Een 

goed plan en een doortastende strategic 

kunnen nog redding brengen. De kas telt 

immers nog tientallen miljoenen euro's 

waarmee nieuwe activiteiten ontplooid 

kunnen worden. 

Maar het uitgavenpatroon wordt niet 

gematigd, en dus komt het einde snel 

dichterbij. De kas wordt goed geraakt door 

een inkoopprogramma van eigen aandelen. In 

2008 wordt er ^30 mm aan uitgegeven. Ook 

de verhuizing van de Amsterdamse 

Keizersgracht naar Schiphol kost veel geld. 

In aprii 200? huwt Rj&NHtf dei* 

Drijy sr Hans Kraoa, de 

Modteft, in sts adwfsaur, Oe 

benoemfog sluit op krJtiek, 

waitt Kroon heefl awiper 

Richard den Drijver (links) spreekt op 17 juli van dit 

jaar voor de laatste keer zijn personeel toe. Rechts 

van hem Peter Zwart, die als commissaris Den Drijver 

de laan uitstuurt en hem als bestuursvoorzitter zal 

opvolgen. Het mag niet baton; twee maanden later is 

het bedrijf failliet (Opname gemaakt door een 

medewerker van Van der Moolen met een moblele 

telefoon.) 

En dan is er nog het excessieve 

uitgavenpatroon van de top van Van der Moolen. 

Dure overnachtingen, eindeloze vliegtickets 

omdat Den Drijver en Kroon beiden in het 

buitenland wonen. Maar ook taxiritten en 

torenhoge mobiele telefoonrekeningen. 

Twee bedrijfsuitjes die eind 2008 worden 

gepland en in mei 2009 worden gehouden, zijn 

illustratief. In mei, drie maanden voor het 

faillissement, worden de Grand Prix in Monaco 

bijgewoond en de voetbalklassieker Real Madrid - 

Barcelona. Beide keren wordt een vliegtuig 

gecharterd en beide keren gaan vooral familie en 

vrienden mee. De uitjes worden verzorgd door de 

bedrijven van de zoons van Hans Kroon. 

De grote tegenvaller voor Van der Moolen in 

2008 komt van de fiscus. Die weigert mee te 

werken aan dividendarbitrage van Van der 

Moolen en partner GSFS, waardoor een vordering 

op de belasting van H43,2 mln onzeker wordt. Uit 

voorzorg boekt Van der Moolen het bedrag af. 

Daardoor lijdt het bedrijf in heel 2008 verlies. 

Per maand stroomt er bijna een miljoen euro 

het bedrijf uit, vooral door de juridische nasleep 

van alle mislukte projecten. Er zijn twee nieuwe 

commissarissen gekomen, Peter Zwart en Arjen 

Paardekooper. Ze signaleren dat het bedrijf inteert 

op het handelskapitaal, het geld dat bij de 



o r 

'viaF 

clearingbank staat geparkeerd als onderpand voor 

de handelsportefeuille. Dat beperkt de traders die 

nog wel geld verdienen, want ze moeten steeds 

kleinere posities innemen. 

Zwart en Paardekooper trappen op de rem. 

Donderdag 16 juli 2009 is er een buitengewone 

commissaiissenvergadering. Richard den Drijver 

neemt drie advocaten mee, twee van Loyens & 

Loeff en een van Boekel de Neree. De 

vergadering begint om vier uur en eindigt rond 

twee uur 's nachts. Richard den Drijver trekt zich 

'om persoonlijke' redenen terug, zo staat de 

volgende ochtend in het persbericht. Het emdspel 

wordt ingezet als begin augustus een grote groep 

ervaren handelaren het bedrijf verlaat. Daarmee 

verdwijnt de laatste mogelijkheid nog geld te 

verdienen en een bankroet af te wenden. Vanaf 

dan is het wachten op het moment dat de deuren 

definitief worden gesloten. 

I Terug 

HOMEPAGE | LAATSTB NIBUWS | BELBGGBN | CARRIERS | ONDERNEMEN | ARCfflEF 

klantenservice | contact | copyright 



8SURS MFQ 

|Koersen algemeen 

| Beleggingsfondsen 

Voorpagina 

Mensen; 

Economic & PoHdek \ 

Advertentie \ 

Optiekj 

Recht & Belastingen! 

Carrifee 

Vandaag 

Ondernemen & Beleggen 

Ondememen 

Een heie week FD t 

foldj3f2bo9jjlS 

ma di wo do TT za zo 

i 2 a 4 

S 6 2 £ 9 10 11 

12 13 14 15 16 17 18 

19 20 21 22 23 24 25 

26 27 28 29 30 31 

FI) Vlediapwp 

o v i a r a c t s 

Donderdag 8 oktober 2009 Vandaag | FD.nl! 

Machtsstryd 

Afrekening met de 

professor 

Van onze redacteuren 

Amsterdam 

President-commissaris Dolf van den 

Brink wilde in 2007 al van Richard 

den Drijver af.Tevergeefs. De 

toezichthouder werd zelf afgeserveerd 

bij Vander Moolen. 

S Terug 

Van den Brink wordt m de vroege zomer van 

2007 benaderd door een werknemer van Van 

der Moolen. De man laat hem gepeperde 

rekeningen zien van hotelovernachtingen van 

Den Drijver en schoonheidsbehandelingen voor 

zijn vrouw in New York. 

De klokkenluider legt ook twee nota's van 

bureau Blaauwendraad op tafel, dat financieel 

bestuurder Michiel Wolfswinkel heeft gehunt. 

Kosten H300.000. 

Van der Brink vindt het bedrag ongekend 

hoog en voelt zich bovendien voorgelogen 

omdat Den Drijver de raad van commissarissen 

heeft voorgespiegeld dat Wolfswinkel via via 

was gevonden. Operationeel directeur Casper 

Rondeltap weigert de rekening te accorderen. 

Dat doet uiteindelijk Wolfswinkel zelf. 

Van den Brink nodigt Den Drijver voor een 

gesprek uit bij hem thuis to zijn riante Larense 

vUla De Padakker. Den Drijver wordt woest 

wanneer hij hoort dat iemand achter zijn rug 

over hem praat. Hij stuurt een advocaat op Van 

den Brink af en eist dat hij de naam van de 

klokkenluider onthult. 

Een buitengewone 

commissarissenvergadertog wordt togelast om 

de gemoederen te sussen. Maar dat gebeurt niet. 

Als Van den Brink tegen Den Drijver zegt dat 

hij een 'te klein jongetje, met te groot 

speelgoed' is, ontploft de topman. 

Van den Brink twijfelt nu definitief aan de 

integriteit van Den Drijver. Hij zegt korte tijd 

later tegen zijn mede-commissarissen: 'Hij emit 

of ik eruit.' Het antwoord volgt op 16 augustus. 

Van der Moolen meldt dat 'prof. dr. R.G.C. van 

den Brink zich om persoonlijke redenen 

terugtrekt als voorzitter van de raad van 

commissarissen'. 

I Terug 

HOMEPAGE | LAATSTE NIEUWS | BEI.BGGEN | CARRTEKE | ONDERNEMEN | ARCHJEF 

ktantensemce | contact j copyright 

http://digifa-antld.nl/daUy/2009/10/8/HFD_V4/23/articles/artikel_HFD_00_20091008_... 8-10-2009

ijlage 5

tasttngdi&nst 

VASTSTELL1N6SOVEREENKOMST 

DE ONDERGETEKENOEN: 

1. De mspecteuf van de Beiastingdienst, vestiging Amsterdam, in dexg vertegenwoordigd door a® 

n.eer mr Th. j. Blorrsmesteijri RA en de heer R Wegter RA, hierna te neemen "BA", enen-ijds 

2. Van der iVfsoten Holding NV (in faiJiissement), fiscaainummer 8618161, Curvaiue ili 8V (in 

faiiiisseroerrf) gevestigd te Schiphol, rechtsgeldig vertegenwoordigd door haar curataren de heer 

mr. P,R,W. Schaink en da heer J.O. Geiderloos.. ten dezen handeiend rnet. toestemming van ds 

rechter-commissaris, en Curvaiue Beheer BV. rechtsgeMg vertegenwoordigd door hsar 

directeuren de heer E.K. Pronk en mr. P.R.Zwart. 

OVERWEGENDE DAT: 

A. Van der Mooien Holding NV de .moedermsaischappij is van de fiscaie eenheid in de zin van artikei 

To van de Wet op de vennootschapsbeiasting i960, waartoe thans tevens behoren Van der 

fvfooien: Eftedten Speeiaiist BV, Van der ^foolers Flnanciai Services 8V, Curvaiue Beheer BV, 

Curvaiue 8V, Cun/aiue I! BV. Curvaiue iif 8V, Cyber Trading BV. Van der Mooien Energy Trading 

8V, Van der Moolen SAS Amsterdam branch en Einara Amsterdam 8V, aiian gevestigd te 

Schiphoi en opgenchi naar Nfederiands rech-t, hierna gezameniijfc te noemen "VDM". 

8- Curvaiue Hi BV in 200? een wlnsfdeSirigsovereenkornst is aandegaan met GSFS {GSFS Asset. 

Management 8V); 

C. in 2009 een onderzoeK heeft piaalsgevonden door 8A naar de fiscaie aspecten 

(vennootschapsbeiasting er? dividens'beiasting) van de activiteiten oit de 

winstdeiingsovereeftkomst over de jaren 2007 en 2006; 

D. de activitsiien feestaan oil het doen van. transacues in sandmen en derivaten (opties, futures) rond 

H. de bevsftdingen van 8.A zich richten op de dividend- en venRooischapsbeiasling aspecten rond de 

actrviteiten uit de winstde!ingsover«ienkon>st met GSFS, en op de vraag of en in hQ^verre er 

sprake is geweest van dividendstripp;ng ten aanzieh van bepaalde transacties ir? Nederiandse 

F. BA vaft meniftg is dat dit het gevai is terwiji VDI^ deze visle hestrijdt: 

G. er naar aanisiding van deze foeyindlngerv diverse isesprekingers hebben piaatsgevoriden waarvan 

de iastste op 1 septesriber 2008, waariaijf aanwezig cte heren mr. P,R, Zwari, J.O Geiderioos, rrir 

J.C. Vsrschuur en mevrouw L. fvloos RA ngmens VDM en mr Th.J, Blornmesteijn RA, drs P. 

Bisambhar RA, R. Wegter RA namens BA: 

H, naa&t het onderzoek er een iopende dsscussie is ten aarsien van de fiscaie waardering van 

posities in aar-delsn en opties, waartsij BA van mining is dat dsse posities op marktwaarde 

moeten worden gewaardesrd en VDM van mersing is dat gewaardeerd mag worden op kostprijs of 

iagere marktv/aarde.; 

1. partijen de wens hebben geuit de voornoemde discussies ôa!s die voornacnelijk mondeHng zijn 

gsvoerd bij wijze van compromis af te siuiten; 

J, het compromis betrekking heeft 00 de periods 2001 tot an met 2008; 

K. partijen tevens de wens hebfoen geuit om binnen doei en strekKIng van de antidfvidendstn'pptngswetgeving 

nadere sfspraken te rnaken voor de toekomst; 

I. partijen het. verfeouwen hebben uitgesproken dat ovsf«enkomstlg genoemde efsprakers voor de 

toekomst za! worden

KOMEN OVEREEN: 

1. Dat de posities in aandeien en opties met ingang van he? Jaar 2001 voor de 

yerfnootsehapsbeJasiing op marktwssrde zuilen worden pewaardeerd. waarbij het ultimo 2001 

besiaaode waarderingsverschil in twee geiyke deien vrijvail m de jaren 2001 en 2002; 

2. Dat het dividendbelasfing bedrag dat ziet op d® onder E Wervoor foedoeids transacting 

€4.185,485 bedrsagt. 

3. Oat tussen VDM err BA sen compromis overeengeKomen is dst e-en bedrag van € 1.600..QOO van 

de hiervoor bedoeJde divldendbeiasting niet wordt teruggegeven danwei v«rrekend. 

4. Dat de posities In aandeien en opties met ingang van het Jaar 2001 worden gewaardeerd op 

rnarktwaarde en in 2009 volied;g zui!en: zijn afgebouwd, dan w&i op werkeiijke waarde zulien 

xvorden gewaardeerd. 

§. Oat met VOiVI is afgesproken dat uiterlijk aan het eintite van de maand oktober 2D09 aiie bezwaren 

tegen de aansiagen vennootschapsbeiasting over de periode 2001 tot «n met 2005 van de fiscaie 

eenheid Curvaiue Beheer BV en Curvtiue ill 8V sullen worden mgetroKken ®n dat voor de jaren 

2008, 2007 en 2008 de aangiften venrtoolschapsbeia&ting van de flseale eenhski VD!^ zuifen 

worden gecorrigeerd met een bedrag van € 40.798.791 negatief (2008), € 8.892,489 (2007) en 

€51,813.882 (2008). Aldus ajn, respectieveiyk warden de beiastbare bedragen, de voorkoming 

van duoteeie belasting en de vgrrekenmg van dividendbeiasting voor de jaren 2001 iot en met 

2Q08 bij definitieve aanslag vastg.est.eid conform de in de bijiage genoernde bedragen. 

8. Dat de dividendbslasting als bedoeid onder punt 3 niet ais kosten ten iaste van het ffseaie 

resultaat van VDfvl voor de venn.ootschapsbe!asting wordt geferachi 

7. Dat VDM of een aan haar geiieerde parti} zich sa! onthouden van het initieren, organiseren en/of 

facrliteren van Nederiandse aandelen transacties (ai dan. niet met derivaten) met ate resuitaat dat 

enerzijds het volledig dividend op deze aandsien in Nederiand word! ontvangen (inciusief de 

verrefcenirig of teraggave van de voilfedige diyldendbeiasting) en anderajds een 

dividendvervangende belaiing plaats vindt var: minder dan 100% van het .dividend. 

8. Dat dJvietendbgiasting uit de onder E genaemo'e transacties die ontstaat in de psriode na 

augustus 2008 niet xai word®n verrekend of teruggevraagd. 

8 Dat de stand aan no : g te verrekenen veriiezen, bimeniaridse bronbeiastjng of buiteniandse vi 

res.u!taten nihsi bedrsagt voor aan derden. te verkopen deelnenrtngen of ond«rdeien van VDM: 

1.0. Oat bij ds verkoop van onderdeien van VDM aan derden VDM xich zai inspahnen dat deê 

onderdeien xieh in de loekomst zuiten. onthouden van de activiteiten ?.oais genosmd onder punt 7. 

11. Dat bfj de uitvoering van dsze overeeokorfsst conform de wettelijks bepalingen heffings- en 

invorderingstenle in rehening wordt gebracht en betsaid of verrekend mei ierug te ontvangen 

divsdendbeiasting. 

12. Dst de fiscate posilie voor de heffing van vennoolschapslâsting en dividendbeiasting van VDM. 

conferrw cie bepaiirsgen van dit compromis ais bijiage Is opgenomen foij deze overeerikornsi, 

13. Dat door de uitvoering van deze oversenkomst Curvaiue lii BV, Curvaiue Beheer BV en Van Oer 

ivioolan Holding NV met elkaar overeenkomen dai de uit deze overeenkomst voorivioeiende 

beiastingschulden van Curvaiue ili BV en Curvalue Beheer BV worden verrekend met een 

vordering tot beiastingteruggave van Van der Mooien .Holding NV, en dat Van Der Mooien Hoi-ding 

NV ter zake van- de hierdodr ontstane vorderingen op Curvaiue iii 8V en Curvalue Behesr 8V 

word! gesubrogeerd in'de r&chten van 8A ;n de zin van art. 8:150 BW aanhef »o ondei d

14, Oat door onderfekenlng van deze overeenkomst BA biijk. geefl wetensehap te hebben van d'620 

berakemfe teryg te 

rteffings- en/of invoreierin 

tedrag (no< 

isrente) wordt 

vânaf (en met 

te verminderen met de per saldo 

met de toonheffing er? 

van) de maand juli 2009, 

16, Dat de Beisstingdiensf. en de Onlvanger 2ich 2uiien inspannen de bedragen zo snel ais raogelijl 

17. Dat partijen verkiaren dat hen een redeipe feedenktermljn is gegund, aivorens zij dezs 

.. Dat de£§ overeenkomst in vve^king treedt na onderte-kening door teder d0r;psrtj]en. 

Met tie ofidertetening van deze overeenkonisi verklaart VDlvl uitdrukteiijk. dat t$ ter xake van net 

overeengekomene geen geferuik z$.\ maken van het recht van bezwaar ers/of beroep ervan.uilgaande, 

dat cis aa:r^giften vgnnooiscnapsbelasHng eri verrBkeriing dars wel restitutig dividendbeiastlng, 

ioonhefflng «R omzetbeiasting worden afgedaan conform de bijiage, 

Aidtrs overee«geko:men en ondertekend in tweevoud te Amsterdam op 7 oktober 2:009 

$ftg NVi.l. , mede 

nariiens s «ii genoemde vsnnootschappen 

mrP.R.W. 

namens 

E-.K, Pronk 

Curvaiue !ii BV i i 

nametus oeze 

mr P R'W. Schaink 

„""""•'•""' .,,-'** 

/•"" 

Van der fvfeoien Holding NV i.f., mede 

namens oe < 

j O, Gslcferioo's 

Curvalue B 

narnens 

mr, P.M. Zwart 

X

terdam Bei»t)r»gd!ersf A 

if spsetvur namers dc-ze de in&peoteut Maroens* deze 

Tii.J, BSommestesjn RA R. Wegter RA 

Beiastingdjenst Amsterdam 

de Ontvanger, nam&ns . 

mr!

ijlage 6

Appendix 1) Overzicht kortlopende vorderingen en schulden Van der Moolen Holding N.V., inclusief groepsvorderingen & schulden 

Stand per 6 augustus, eventuele mutaties na momentopname nog niet verwerkt in Overzicht 

Te ontvangen 

Uitstaande leningen aan derden, inclusief interest 

Vordering voormalig bestuurder 

Overige vorderingen 

Intercompany leningen 

Totaal 

Te betalen 

Intercompany schulden exclusief leningen 

Intercompany leningen 

Leningen van derden, kortlopend, inclusief interest 

Crediteuren 

Overige belasting & sociale lasten 

Overige schulden & voorzieningen 

Totaal 

6,777,708.33 D 

57,678.04 D 

425,919.66 D 

37,005,502.00 D 

5,771,211.860 

52,177,821.61 C 

10,624,718.01 C 

1,866,071.030 

209,940.55 C 

1,942,558.880 

44,266,808.03 D 

72,592,321.940 

Saldo kortlopende vorderingen & schulden 28,325,513.91 C 

Rekening-courant verhoudingen met banken 

Kasbank 

ABN 

ING 

Kasgeld 

43,780,301.260 

1,487,892.430 

471.56 D 

18,082.01 D 

42,273,855.26 C

Appendix 9) Overige vorderingen 

Parree Makelaardij B.V. 

Aegon 

Stichting Van der Moolen Holding N.V. 

Intention safe deposit 

Digital Media Power 

Adres Postcode Woonplaats 

Postbus 313 1016EE Amsterdam 

Evert van de Be 1118 CZ 

Cessnalaan1-3:i118ZZ 

Beechavenue 1 • 1119 PP 

Luchthaven Schiphol 

Luchthaven Schiphol 

Schiphol-Rijk 

Land 

Nederland 

Nederland 

Nederland 

Nederland 

Totaal 

Bedrag 

Omschrijving 

48,992.99 D Te vorderen uit hoofde afrekening incentives/service kosten vorige jaren volgens Parree 

Parree stelt voor om bedrag te verrekenen met Q4 huur (off balance) 

89,694.67 D Verwachte overrente 2008. wordt verwerkt in rekening courant met Aegon 

11,325.000 Betaalde kosten 2009 namens Stichting 

200,000.00 D Dotatie 2007, staat nog steeds op ING rekening Stichting (off balance) 

44,463.00 D Deposit huur 

31,444.000 Vordering te veel betaalde bedragen 

425,919.66 D 

De Stichting heeft geen terugbetalingsverplichting aan de Holding. De overrente wordt verwerkt in de rekening-courant stand met de herzekeraar. 

Met Parree Makelaardij Iopen nog discussie over de hoogte van de creditfacturen. Parree is niet genegen dit te betaien maar wil 

dit verrekenen met openstaande facturen. De vordering op Digital Media Power is/wordt uit hande gegeven ter incasso

ijlage 7

Whereas 

STATEMENT OF SET-OFF 

Curvalue II BV, with registered office or principal place of business at Evert van de beekstraat 

386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping), 1118 CZ Amsterdam (hereafter referred to as 

"Curvalue U"), Curvalue III BV, with registered office or principal place of business at Evert van de 

beekstraat 386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping), 1118 CZ Amsterdam (hereafter 

referred to as "Curvalue III"), Curvalue If GmbH, with registered office or principal place of 

business at Eschborner Landstrasse 42-50, 60489 Frankfurt am Main (hereafter referred to as 

"Curvalue II GmbH"), Van der Moolen Effectenspecialist BV, with registered office or principal 

place of business at Evert van de beekstraat 386, (Gebouw the Outlook F toren 4e verdieping), 

1118 CZ Amsterdam (hereafter referred to as "Van der Moolen Effectenspecialist"), hereafter all 

together referred to as "Customers", have concluded a separate "Clearing Agreement" with KBC 

Clearing. In this regard, the Customers are maintaining one or more accounts in their respective 

names in the books of KBC Clearing. 

The Customers have signed a "deed of joint and several liability"on April 17th, 2008 (hereafter 

referred to as "Deed"), under which they are jointly and severally liable for any claims which KBC 

Clearing may have now and in the future against one or more of the Customers for any reason 

whatsoever resulting from any Clearing Agreement. 

KBC Clearing is authorized, according to article 2 of this Deed, to set-off any claim which each 

Customer may have towards KBC Clearing with any claim which KBC Clearing may have against 

each Customer or any of the Customers; 

Whereas KBC Clearing has set-off claims KBC Clearing has against Van der Moolen Effecten 

Specialist, Curvalue II and Curvalue II GmbH with claims Curvalue III has against KBC Clearing, 

Now, therefore, KBC Clearing issues the following statement of set-off: 

1. Statement before set-off 

1.1. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Van der Moolen Effecten Specialist is 2.729.937.46 

in EUR, -18.276.620,45 in CHF, -110.232,86 in GBP, -64.433,12 in USD, -574,12 in AUD, 

17.574,95 in CAD, -1.240.092,18 in DKK, -22.383,89 in HKD, -67.904,28 in JPY, 327.567,88 in 

NOK, -3.231.553,39 in SEK, and -86.998,94 in ZAR. These amounts are exchanged in EUR in 

accordance with article 2.3 of the Deed. 

Therefore, the total balance of Van der Moolen Effecten Specialist with KBC Clearing is 

-9.956.724.95 EUR; 

1.2. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Curvalue II is -6.538.264,19 EUR, 1,97 in CHF, 

4.634,87 in GBP, -169.443,58 in USD. These amounts are exchanged in EUR in accordance with 

article 2.3 of the Deed. 

Therefore, the total balance of Curvalue II with KBC Clearing is -6.416.542,40 EUR; 

1.3. On 10/09/2009, at 23.59 GET, the balance of Curvalue II GmbH is -16.909.822,32 EUR, 5.391,58 

in CHF, -61,87 in GBP, 7.008,65 in USD, 154,53 in AUD, 656,23 in HKD, 917,00 in JPY, 0,77 in 

NZD, 5.691,06 in SEK, 31,80 in SGD and 68,12 in ZAR. These amounts in CHF and GBP are 

exchanged in EUR in accordance with article 2.3 of the Deed. 

Therefore, the total balance of Curvalue If GmbH with KBC Clearing is -16.900.781,05 EUR;

1.4. On 10/09/2009, at 23.59 CET, the balance of Curvalue III with KBC Clearing is 33.781.181,57 

EUR, 190.746,79 in CHF, 2.770.260,59 in GBP, 34.746,88 in USD, 401,17 in AUD, 100,85 in 

CAD, 25,49 in DKK, 21,724,40 in HKD, 66.278,28 in JPY, 1,34 in MXN, 22,24 in NOK, 12.77 in 

NZD, -5.216,85 in SEK-31.80 in SGD and 88.339,45 in ZAR. These amounts in CHF and GBP are 

exchanged in EUR in accordance with article 2.3 of the Deed. 

Therefore, the total balance of Curvalue III with KBC Clearing is 37.094.419,85 EUR; 

2. Statement after set-off 

On 11/09/2009>, at 12.00 CET, KBC Clearing has applied its right to set-off, based on which the latest 

balance sheets are as follows: 

2.1. Curvalue III has a balance of 3.820.349,66 EUR. 

2.2. Curvalue II has a balance of 0.00 EUR. 

2.3. Curvalue II GmbH has a balance of 0.00 EUR. 

2.4. Van der Moolen Effecten Specialist has a balance of 0.00 EUR. 

The balance in chapter 2 represent the balance before settlement of the Delta One positions and the 

attribution of any further costs 

3. Miscellaneous. 

KBC Clearing has the right, according to the Deed of Joint and Several Liability, to continue to apply 

its right of set-off for any further claims it has towards one or more of the Customers. 

The terms defined in statement shall have the meaning assigned to them in the Deed. 

Any Sheets that are delivered by KBC Clearing with respect to the Positions and Cash of the same 

date, and that reflect the situation before the set-off is executed, will not influence the validity and 

execution of the set-off referred to above and serve only for administrate purposes in order to enable 

the calculation of the Position Transfer Price (Positie Overnameprijs) agreed between Curvalue II, 

Curvalue III and Curvalue II GmbH and a third party. Therefore, this set-off reflects the final balance of 

that date. 

Done at Amsterdam, on 11/09/2009 

On behalf of KBC Clearing 

Tapos Thakur Ja 

Director Managing (Director

ijlage 8

g ^^g awra «»u| ^^H ^^B ^n ^^m mim î^ 

& Co 

Project Kingfisher 

/Assessment business cases 

Amsterdam, 10 August 2009 

Confidential

General 

I 

Overview business cases 

VDM Effecten Specialist BV 

Current branches Cologne & Zug continue operations on a stand-alone basis 

Activities are ETF arbitrage and Delta 1 trading 

Current Amsterdam (IT) infrastructure and entity* will need to remain in place 

In an alternative scenario, Zug-operations are moved to Cologne 

Aespen continues operations on a stand-alone basis 

Activities are cash and derivatives wholesale brokerage 

One trader from the US will join the equity desk 

Institutional Brokerage continues operations on a stand-alone basis 

Main activity is cash wholesale brokerage 

One trader from the US will leave 

Algo Trading desk - which is still in its development phase - cannot operate 

on a stand-alone basis but is potentially saleable 

(Potential) activities would include executing algorithms for different trading 

strategies and across different funds 

Entities Curvalue II BV 8c Curvalue III BV continue on stand-alone basis 

Activities are Market Making and Volatility arbitrage on Euronext and Eurex 

market 

Current Amsterdam (IT) infrastructure and entities will need to remain in place

ijlage 9

Appendix 5) Van der MooEen Holding N.V. analyse per crediteur 

Name 

A-Point 

Abdoel 

AboveNet Communication UK Ltd 

ADP Nedertand BV 

Ahrend tnrichten bv 

AjaxBrandbeveiliging B.V. 

Akerendam BV 

Allen & Ovary LLP 

Ambius B.V. 

American Stock (Exchange 

Ankerslot B.V. 

AON 

ArfooDuo 

AssaAbloy 

ATP Business Travel 

BalinkGIas Aluminium 

Belastingdianst Motorrijtutgenbelasting 

Blauwendraad management consultants bv 

Bloomberg Finance LP. 

Bocon bouwsupport 

Branding office Furtinure bv 

Centraal Justitieel incasso Bureau 

Ch. F. Vosveld b.v. Schoonmaakbednjf 

Company Webcast BV 

CongrestoiKen 

Croon TBI techniek 

CSPM 

Culligan B.V. 

CWSBOCO 

D/Docfcbv 

De Baak bv 

De Tetegraaf 

Oedaraties personeel 

Deinum Schoon (RD Service BV) 

Delta LLoyd Schadeverzekering NV 

Demad EMC advtesburo 

Deutsche Borse 

Digital Media Power 

Douwe Egberts Coffee Systems Nedertand fa.v. 

Dutch Rooting Solutions (DPS) 

E van der Merwe Consulting B.V. 

Ens G.H. 

Ernst & Young 

Espresso O'ltalia 

Eunetworks bv 

Euro Mail BV 

Eurofibar Nederland bv 

Exact EMEA B.V. 

FA Kaalj v.o.f. Fa. Hennlkv.o.f. 

Federal Express Europe Inc. 

Gemoente Amsterdam Dienst Belastingen 

Gerrit H. Marez Oyens 

Getronics PinkRoccade 

Global Systems & Software 

GOMA Constructiebedrijf b.v. 

H&RAutomatiseringBV 

H. van der Heijde Kantoorvakhandel 

HammPartner Rechtsanwalte 

Heda Professional Audio & Video Systems bv 

Hat Financieele Dagblad 

Hilton Amsterdam 

Hodal BV 

Horsman & Co lisse b.v. 

Hugin Benelux 

Hutehoff verhuis- en transportbedrijf BV 

Hunljnglon Park BV-Wydesteeg 

1-21 Netherlands fav 

iCTroom Company bv 

IFN Finance bv 

Infinity Express 

Infotheek ICT Diensten 

1NISI b.v. 

INS Communications AS 

Intention Nederland bv 

Name 

Kollenbergweg 11 

Metdoomweg 6 

Centerion House 24 Monument Street 

Postbus 2000 

Postbus 12390 

Postbus 94404 

Comemustaan 25 

Apouolaan 15 

Volmedaan 9 

Box 757510 

Postous1112 

Postbus 518 

Postous 2066 

Postbus 40 

Kerkstraat 19 

Mercurius 20 

Postbus 58944 

Eemnesserweg 56 

39-45 Plnsbury Square 

Postbus 1077 

De Corridor 7 

Postbus 1794 

johan van Hasseitweg 88 

Postbus 4461 

JanvanGoyenkade11 

Postbus 6073 

Waatoijk 143 

Lemeterbergweg 35-B 

industiesstrasse 20 

Nieuwe Spiegelslraat 36 

Postbus 69 

Postbus 376 

Tingtetersweg 34 

Postbus 145 

Postbus 880 

Neue Borsenstrase 1 

Beediavenue 110 

P.O. Box 2 

Pascahveg 23a 

HofterWeydeweg 16 

122 W Crestline Dr 

Boompjes 258 

De Corridor 7 

Paul van Vlissingenstraat 16 

Havestraat 31 

PO Box 7072 

PO Box 5066 

Bpenrner209 

Postbus 75123 

Postbus 23475 

Cnemm de Ceinturen de Talaris 

PO BOX 2850 

Molenweg 11 

Burg.Mollaan 48 

Otto Hahnweg 54-8 

Langebrugsteeg 13 

Wolfgangstrasse92 

Llnteleiweg40 Postbus 182 

Prins Bemardplein 173 

Aponotaan 138 

Postbus 1029 

Postbus 57 

WTC Amsterdam Toren A Strawinskylaan 1005 

Vasumweg 31-37 

Wijdesteeg 3*7 

KooDioveniaan 120 

Postbus 310 

Postbus 187* 

Postbus 10170 

Postbus 527 

Rivium 3e straat 11 (DO box 792) 

Postboks 128 

Cessnalaan 1-33 (po box 75812) 

Name 

1101 AR 

1031 QG 

EC3R8AJ 

2900 BA 

1100 AJ 

1090 SK 

1404 AB 

1077 AB 

2288 GD 

Name Name 

Amsterdam Nederland 


London Engeland 

Capde a/d lisa Nederland 


Amsterdam Nedenand 

Bussum Nederland 


Rijsmjk Nederland 

PA 19175-751C Philadelphia USA 

7500 BC 

3000AM 

1500GB 

4940 AA 

1404 KG 

8448 GX 

1044 EE 

3741 GB 

EC2A1PQ 

5004 BB 

3621 ZA 

8901 CB 

1022 WX 

3006 AL 

1075 HP 

3002 AB 

4214 LE 

1101 AH 

CH-8152 

1017 DG 

2200 AB 

1000 EB 

2031 ES 

6800 LP 

4600 AW 

604E 

1119 PP 

3500 CA 

4104 BE 

3451 ST 

837C 

3011 XZ 

3621 ZA 

1096 BK 

2153 GB 

3502KB 

2612 PA 

1025 AE 

1117 ZR 

1100 DZ 

F-33680 

1000 CW 

6679 AP 

5582 CK 

3542 AX 

1012 GB 

6032 

Enschede Nederland 

Rotterdam Nederland 

Amsterdam Nedenand 

Raamedonksvft Nederiand 

Bussum Nedenand 

Heeranveen Nederland 


Baam Nederland 

London England 

Tiiburg Nederland 

Breukelen Nederland 

Leeuwarden Nederland 





Vuren Nederland 

Amsterdam Nederiand 

Glattbrug Zwlrserhnd 


Nooictvwijk Nederland 


Haarlem Nederland 

Amham Nederiand 

Bergen opZoor Nederland 

17 Frankfurt Duitsland 

SctitphokRijk Nederland 

Utrecht Nederiand 

Culamborg Nedenand 

Utrecht (vteuten Nederiand 

I2 Wets Fargo Boi USA 


Breukelen Nederiand 

Amsterdam Nedertand 


Utrecht Nederland 

Delft Nederiand 


SehiphoM3ip( Nederiand 


Lacanau Frankrijk 


Oosterhout Nederland 

Waalre Nedenand 

Utrecdht Nederland 


2 Frankfurt am MiDuitsfand 

7550 AD Hengeb Nederiand 

1097 BL Amsterdam Nederland 

10T7BG Amsterdam Nederland 

1300 BA Almere Nederland 

2160 AB Lisse Nedertand 

1077 XX Amsterdam Nedertand 

1033 SB Amsterdam Nederiand 

1012 RN Amsterdam Nederiand 

1119 NH Schiphol_Rljk Nederland 

21 80 AH Amsterdam Nederiand 

6710 BD EDE Nederland 

1001 ED Amsterdam Nederiand 

2300AM Leiden Nederiand 

2900 AT Capelle a/d lisa Nederiand 

612 

ManglerudOsloNoorwegen 

1118 ZZ Luchthaven Set Nedertand 

0-30 3140 61-90 >90 Total amount 

654.49 

654.49 

22,525.07 

2.707.25 25.232.32 

3.508.98 4.227.79 

7.736.77 

1.560.38 1.517.29 

355.57 3.433.24 

247.28 

247.28 

275.84 

275.84 

2.112.88 

12.682.93 14.795.81 

9.017.94 

9.017.94 

269.52 

269.52 

21.70 

21.70 

17.78 

17.78 

1.171.00 1.171.00 

299.90 

299.90 

270.49 

270.49 

12.632.64 15.354.28 

27,986.92 

2.376.43 

2.376.43 

1.128.00 1.388.00 528.00 -805.00 2.239.00 

-40.775.35 

-W.775.35 

1.871.98 1.871.98 

5,509.70 

5.509.70 

25,492.42 

25.492.42 

129.00 160.00 

0.00 

289.00 

610.36 610.36 -610.36 

610.36 

5,979.75 

-1,428.00 1.428.00 5,979.75 

2.027.90 

-335.12 1,692.78 

247.101.36 121.256.72 

368,358.08 

3.796.70 

3.796.70 

924.67 572.74 

1,497.41 

236.72 236.72 

22.312.16 3,966.66 

26.278.82 

-5,426.40 -5,426.40 

-182.15 -182.15 

-258.19 

-191.40 -449.59 

7,690.59 

7.690.59 

971.69 1.568.45 

-1.036.29 1.504.05 

8,782.20 

8,782.20 

200.00 

200.00 

-13,475.56 

23.205.00 9,729.44 

4,183.38 381.89 

4,565.27 

35,819.00 

35,819.00 

6.247.50 

6,247.50 

2,340.00 

2.340.00 

178.500.00 119.000.00 

12.43S.50 309,935.50 

1.659.75 

1,659.75 

19,337.50 

19,337.50 

1.005.47 91.87 

1.097.34 

2.452.94 773.50 

3.226.44 

7.735.00 

1.00 7.736.00 

8.113.10 

8,113.10 

431.94 238.61 

670.55 

531.24 

531.24 

2,346.22 

2.346.22 

12,088.02 

12.088.02 

12,328.40 

12,328.40 

4.046.00 

4,046.00 

8.754.59 15,876.98 

0.00 24,631.57 

12.00 313.91 

325.91 

4.566.67 4.566.67 

12.078.50 12,078.50 

-435.00 -435.00 

-670.00 

1.565.00 

1,565.00 

2.204.59 

2,204.59 

30,976.58 

30.976.58 

342.11 64.97 

407.08 

31.267.03 6.637.05 

37.904.08 

240.00 2.713.20 

28.00 2.981.20 

4,403.00 

4.403.00 

7.374.48 46,557.86 

53.932.34 

180.29 

180.29 

51.29 

51.29 

56.473.83 

56.473.83 

23.089.96 6.882.16 

33.00 30.005.12 

3.740.00 

3.740.00 

811.39 1.764.37 

2.575.76

Name 

IRIS International B.V. 

JABO 

Kamer van Koophendel en Fabrieken voor Amsterdam 

Kempen & CO 

KPMG Meijburg & Co Berastingadviseiirs 

KPN 

KPN Business Service Desk (130) 

KPNBV 

KPN Facturering Vaste Telefonie 

KPN mobiele communicatie 

Kramer Bouw bv 

LeCellier 

Legal Legion bv 

License House BV 

Licent Academy 

Loyens & Loeff 

Lucom BV 

Lyreco Nederiand BV 

Maasdam groep bv 

Markrt 

MBC 

McNally J.M. Chartered Accountant 

MessageLabs 

MM Techniek 

Monet 

Multi Tank Card BV 

Nattonate-Nederlanden 

Norton Rose UP 

NV Nuon Customer Care Center 

Nxs Internet BV 

NYSE Group 

Options Price Reporting 

OZ+VArchitectenbv 

P.C.S. Totaal Services B.V. 

Pajaco Interieurbouw 

Parree BeheerBV 

Ploum Lodder Princen 

PoverBV 

Recall Calls 

Reuters BV 

Roadstar Agency bv 

Ruys Handelsvereniging B.V. 

SchePra b.v. 

Schiphol Real Estate bv 

Schiphol Telematics 

Securelink Nederland bv 

Securitas Alesrt Services BV 

securitas Beveiliging BV 

Security Monitoring Centre B.V. 

Sheraton Amsterdam 

Simon Levelt grootverbruik & horeca Amsterdam 

Solid 

SpigthoffNV 

Stam Renault 

Stutz Groep BV. 

Sullivan & Cromwell UP 

Systemiine bv 

T-Mobite Netlteriends BV 

Technoproject bv 

TelecityGroup 

The Key Agency 

The HathWorks bv 

Ton van Kuyk BV 

us Accounting Services B.V. 

vanderElst Papierrecyding Amsterdam 

Van Gelderen Import BV 

Van Hougten 5 Dekker 

VanVelzenC.S. 

Verizon Nedenand BV 

Verwol projectafbouw bv 

VEUO (vereniging EfTecten Uitgevende Ondememingen 

Vodafone Ljbertel B.V. 

Wench & Marines BV 

Name 

Postbus 359 

Vreekesweid 24 

Postbus 191 

Beethovenstraat300 

Postbus 74600 

Postbus 3053 

Postbus 30403 

Postbus 3053 

Postbus 3053 

Postbus 3053 

Kuiperbergweg 32 

Spuistraat 116 

Apollolaan 151 

Nieuweiarenweg 18 

Laan van Zuid Hoom 29 

Fred Roeskestraat 100 

Mlnervum7324 

Eurapaplein 460 

Coenecoop 10-11 

H. Waraardt Secrestreat 413 

Laan van Waalhaven 137 

15, High Garth 

1240 Lansdowne Court 

Sniep 10 

PietHeinkade43 

Antaresiaan 39 

Prinses Beatrixlaan 35 

42. Rue Washington 

Postbus 40021 

Kabelweg37 

Box 4006 

400 South La Salle 

Postbus 22565 

Veemarkt 67-69 

Nijverheldslaan 95 A 

Keizersgracht 313 

Blaak28 

Postbus 5048 

W.M. Dudokweg 4 

Postbus 74374 

Holiandse Kade 21 

Grote Beerstraat 34 

VteugelbootBV26 

Postbus 75776 

Postbus 75154 

Kade 44 

Postbus 39 

Groenezoom 1 

Postbus 6183 

Schiphol Boulevard 101 

kinkerstraat 109 

Birtstraat449 

Apollolaan 151 

Beatrixplantsoen 42-44 

Postbus 75 

125 Broad street 

Postbus 21700 

Postbus 16878 

Postbus 329 

POBox 

Dlemerzeedijk27 

Postbus 7921 

Robbenkoog 6 

Coen van Boshu'rzenlaan 74 

Weesperstraat 136 

Burg. Krollaan 14 

Piesmanstraat 62 

Postbus 4976 

HJE Wenckebachweg 123 

De Veken 21 

Postbus 75084 

Postbus 1500 

Postbus 3590 

Name Name Name 

1200 AJ Hilversum Nedenand 

1721 PR Broek op Langc Nederland 

3440 AD Woerden Nederland 

1077 WZ Am 

1070 DE Amsterdam 

3800 DB Amersfoort 

2500 GK Den Haag 



3800 DB 

1101 AG 

1012 VA 

1077 AR 

1251 KA 

2289 DC 

1076 ED 

4817 ZD 

3526 KS 

2741 PG 

1117 BM 

2497 GK 

KT109DN 

GL34AB 

Amsterdam 

Amsterdam 

Amsterdam 

Laren 

Nederiand 

Nederiand 

Nederiand 

Nederiand 

Nederiand 

Nederiand 

Nederiand 

Nederiand 

Nederland 

Nedenand 

Nederland 

Nederiand 

Amsterdem Nederiand 

Breda Nederiand 

Utrecht Nederland 

Waddinxveen Nederiand 

Schiphol Cost Nederiand 

Den Haag Nederiand 

Esher Surrey Engeiand 

Gloucester Engeiand 

1112AJ Diemen Diemer) Nederiand 

1019 BR Amsterdam Nederiand 

2132JE Hoofddorp Nederiand 

2509 AV Den Haag Nederland 

75408 Parijs Frankrijk 

6803 HA Anthem Nederiand 

1014 BA Amsterdam Nederiand 

PA 19178-4006 Philadelphia USA 

IL 60605 Chicago USA 

1100 Db Amsterdam Nederiand 

1019 DA Amsterdam Nederland 

3903 AN Veenendeal Nederiand 

1016 EE Amsterdam Nederland 

3011 TA Rotterdam Nederiand 

1380 GA Weesp Nederiand 

1703 DB Heemugowaarc Nederiand 

1070 BS Amsterdam Nederland 

1391 JD Abcoude Nederiand 

2516 BZ Den Haag Nederiand 

NL-3991 CL Houten Nederiand 

1118ZX Schiphol Nedertand 

1117ZS Schiphol Oost Nederiand 

3371 EP Hardnxveld-Gie Nederland 

1170AA Badhoevendorp Nederiand 

1171 JA Badhoevedorp Nederiand 

4000 HD Tlel Nedertand 

1116 BG Schiphol Airport Nederland 

1053 DK Amsterdam Nederland 

3572 AW Utrecht Nedertand 

1077 AR Amsterdam Nederland 

1402 TS Bussum Nederland 

1180 AB Amstehreen Nederland 

0 New York USA 

3821 BR Amersfoort Nederland 

2500 BW Den Haag Nedertand 

2130 AH Hoofddorp Nedertand 

1090 GE Amsterdam Nederiand 

1095 KK Amsterdam Nederiand 

5605 SH Eindhoven Nederiand 

1822 BB Alkmaar Nederland 

1191 TB Ouderkerk a/d/ Nederland 

1112 AP Diemen Nederland 

5126 PT Gitzs Nederiand 

3905 KZ Veenendaal Nederiand 

4803 EZ Breda Nederland 

1096AM Amsterdam Nederland 

1716 KE Opmeer Nederland 

1070 AB Amsterdam Nederiand 

6201 BM Maastricht Nederland 

1001 AJ Amsterdam Nederiand 

159.24 

276.09 

45.696.00 

-34,677.79 

224.11 

25.18 

403.76 

11.438.18 

88.50 

6,068.43 

868.47 

21,836.50 

2.082.50 

489.11 

2.677.50 

26,500.00 

15,300.00 

3,466.90 

603.68 

119.55 

31,524.00 

84.35 

8.265.50 

473.60 

232.05 

35.70 

1.408.48 

737.89 

75.805.20 

149.99 

47.853.66 

6.182.05 

4,413.90 

S6.713.02 

45.342.51 

2,284.80 

1.190.00 

236.51 

3,570.00 

9,04246 

551.86 

1,044.23 

305.00 

-136,500.00 

31-60 6140 >90 Total amount 

12.26 32.94 

425.83 

23.80 

6,067.22 

2,650.56 

23,604.21 

-2£53 

-235.02 

816.76 

56.57 

1,077.31 651.60 

7.844.26 

1.427.11 11,359.94 

2,313.36 

2.574.55 

431.20 

0.00 

6.573.10 11.078.85 

3.673.53 

23.74 

13.370.78 

119.57 

53,299.62 

106,639.35 

26,482.38 

384.37 

12.396.56 

13,685.00 

456.96 

7.955.86 

-900.00 

28.259.53 

1,197.69 

548.66 

9.639.00 17.735.76 

467.99 

63,000.89 

35.700.00 

4,593.40 

7.359.50 

1,159.06 

456.40 

3,748.50 

-77.167.11 

-27.370.00 

-274.31 

-60.36 

-105.91 

-873.97 

-2,051.56 

204.44 

701.92 

-22.53 

45,696.00 

-11.073.58 

224.11 

25.18 

403.76 

11,438.18 

112.30 

12,135.65 

3,519.03 

21,836.50 

2,082.50 

-235.02 

816.76 

56.57 

2,218.02 

7.844.28 

12.787.05 

4.990.86 

26,500.00 

15,300.00 

6,041.45 

1,034.88 

0.00 

17,651.95 

3,673.53 

119.55 

23.74 

-274.31 

-60.36 

13.370.78 

119.57 

84,823.62 

106.639.35 

84.35 

34,747.88 

-105.91 

473.60 

-900.00 

232.05 

384.37 

28.259.53 

12,396.56 

13.685.00 

456.96 

7,955.86 

35.70 

2.606.17 

1.266.55 

27.374.76 

75,805.20 

149.99 

467.99 

110,854.55 

6,182.05 

3.539.93 

92.413.02 

49.935.91 

9.644.30 

1.190.00 

236.51 

3,570.00 

10.201.52 

466.40 

551.86 

1,044.23 

-2,051.56 

-27.370.00 

3,748.50 

305.00 

-213,667.11 

908,316.39 819,058.79 55,034.26 83,661.59 1,866,071.03

ijlage 10

TUSSENTIJDS FINANCIEEL VERSLAG d.d. 30 September 2009 

da surseance en 

fallllssement van Van dor Moolen Holding N.V. 

urseancenummer 

allllssementanummer 

alum ullspraak surseance 

alum uitspraak fallllssement 

alum verantwoordlng verslag 

center-corn nils saris 

Curatoren 

etrekklng hebbend op verslag nrs. nr. 1 

BHHOtronen rolddelen 

la IN6 (aocntets naar Kasbank) 

a ABN Amro 

09/706 F 

10 augustus 2009 

10 September 2009 

30 September 2009 

tnr.W.A.H. Mellssen 

mr. P.R.W. Schaink on J.O. Gelderloos RA 

€ 11, (3.516.08 8.319.02 

€ -43362.685.17 44.150.729.48 898.044.31 

461.00 461.00 

14,640.00 

921,484,33 

nderhuur Walllch & MaHhes 28.722.37 

9.803.87 

Netto Salarl. auaustus 2009 

VDM Holding gNV 

€ -314.548.82 

VDM Eflectenapeclallst -29,261.02 

Outvalue II BV- escrow -21,690.75 

Curvalue III BV - escrow -54,272.11 

lobnhefflng ZwHaerland 

iiridlscha kosten 

StuoTo -2,244.01 

Legal Leal 

kosten DlrecUe 

4 Investments BV (Arlen Paantekooperl -79.57031 

VallonBV (Peter Zwart) -91.137.01 

CSPM (Caroline Spel) - seer. Peter Zwart 

Declarattes Directie (o.a. Flarpa 

TolectKlnnfuher 

Kempen SCo € -157,318.01 

KPMG (Ind. aannlfte 2008) -59.670.1 

DeheerBorsleOISl -7,140.01 

Rechfcaken 

iuridlschekosten -4.669.27 

-31,159.6 

Internet/ connectle (Coll) -244,619.2 

dataeenter TeledtyGroup -19.940.S 

Servicekosten Scntohol 

BankKostan 

Overtae IT kosten 

BeveHlglnnskoslen -1.663.0: 

ADP salarisverwerklngstosten -1.560.3 

Created with novaPDF Printer (www.novaPDF.com). Please register to remove this message.

ijlage 11

;» KAS BANK 

COMMITTED SINCE 1806 

Overzicht geldrekening 

00-70-31552 


inzake VDM Hedge rekening IV 

The Outlook Building, F-tower, 4th floor 

Evert van de Beekstraat 386 

1118 CZ LUCHTHAVEN SCHIPHOL 

boekdatum/ 

> vafutadatum 

EURO 

rekening-courant 

BIG 

KASANL2A 

VAN DER MOOLEN HOLDING N.V. 

,,'3009; REF : GL20090929000412 UW baas2909 

32.ftd.SS.8S3 J. Baas 

•'- v • ' i< 

datum vorig overzicht 

datum overzicht 

30-09-200* : 

rekeningnr blad 

22.37.42.988 182/001 

IBAN 

NL41KASA0223742988 

'bedim 

vorig saldo 

nieuw saldo 

P.O. Box 24001, 1000 DB Amsterdam, The Netherlands T: +31 20 557 59 11 E: info@kasbank.com Swift Kasa nl 2a 

Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam, The Netherlands F: +31 20 557 61 02 I: www.kasbank.com Trade Reg no 33001320 

196,05 

090.633,65 

090*443,60

A8J* AJW80 SANK N.V. 

CUSTAV PAHiEBLAAN 10 

tCWPF» AMSTERDAM 

THE NETHERLANDS 

P.Q.80X12&2S 1100AX 

fax. 

jDatum_afschrtft / Nuiiurter atechnft 

PJ5LPBOSJiL2A/SWVnurn.mer_ 

Product 

Vorige datum / SaSdo 

Meuwe datum / Sakio 

Asrttat J T 

Aarttal, J_ 

j 13/10/2009 31 

was lisa McteasE Hoists© 

:p.o. BOX 113W 

100:1 .G 

j 000.61,61-37-451 BUS 

J H&9S R3OS 061S 13?4 51 

I BAUXSHKENING 

_ ' 1 

"jo 

30/09/2009 

j 13/10/2009 

13/10/09 ZHCASSO TOOJ&QPSKDH MACHTIGING 

7211092860602&21142 

2009101300047830 

BNF PASTY* 0550288171 

ABU *KEQ CRB0I1*GftKBS 

REFERENCE* 

BBTA1.IMGSXBHM. 8060045831609287 

ABN ftMRQ 

00000458318 

14.448,78 CR 

14.411,28 CR 

14.411,28 CS 

37,50 QT 

0,&0 

Debet/Ognames 

37,50 

THIS STATSMBM' SSPESS TO 7HS HBOSHLaA BXC. IF YOU ARE ON AB3SAKL2A 

PI.EASB SOTE THAT YOU WILL, BS COI5TACTBD fO ASSBS A SPECIFIC MXSRATION DATE, 

ABN AMftD gent M.V. is jn authotisad ftgentaf Tho Royal Bonk of ScoSand iJte. 

ti«330fl?SS7 VAT no «I003027144SO1

Download het artikel - Van Doorne

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?