FINANSKver ASAdministrasjonsavtale1,7 millDNO InternationalASA1 mill 4,2 millIncreasedRecovery LtdHusleieIncreasedRecovery ASKonsulentavtale for<strong>Berge</strong> G. <strong>Larsen</strong>Dove Energy Inc.Operatør for DNO-felt iJemen og Syria1,2 millHartlepoolUnitedSponsoravtale(avsluttet I 2006)nes har siden tatt Aker inn i varmen i SkagenVekst, men de <strong>Larsen</strong>-kontrollerteselskapene glimrer med sitt fravær. Detgjør de ikke i Holberg-fondene, hvismorselskap har Increased Oil Recoverypå eiersiden med 7,8 prosent avaksjene. Holberg har plassert DNO International-aksjeni Holberg Norge, Nordenog Global.Listen over transaksjoner mellom nærståendei DNO er lang, men kortere ennden har vært. Sponsoravtalen med HartlepoolUnited ble terminert i 2007.Administrerende direktør i DNO, HelgeEide, var på reise og var derfor ikketilgjengelig for kommentar.interessant å notere seg at det i Bournemouth,en båttur unna Independent OilfieldRentals Ltd. – som er <strong>Larsen</strong>s selskapi skatteparadiset Jersey – finnesfem forvalterkontoer med til sammen6,8 prosent av aksjene. Den største enkeltbeholdningenav DNO aksjer befinnerseg bak forvalterkontoen til KAS DepositaryTrust Company i Nederland, som,uvisst av hvilken årsak, unnlot å flaggeat selskapet passerte fem prosents eierandeli september i år.Posten som styreformann er på valgi 2009. Det kan bli et spennende valgmellom de aksjonærene som er fornøydmed <strong>Larsen</strong>s historiske innsats for selskapetog de som er lei av hans mangetransaksjoner mellom nærstående selskaperog frykter belastningen for selskapetved å ha en styreleder under etterforskningfor skatteunndragelse.<strong>Larsen</strong>s norske eierselskaper har liteekstern gjeld, men <strong>Larsen</strong> Oil & Gastotalkapital var ved årsskiftet 90 prosentlånefinansiert, hovedsakelig fraIncreased Oil Recovery. Aksjeverdien erhalvert, og egenkapitalen er pr. dagsdato beregnet til rundt minus 200 millionerkroner.Den norske delen av <strong>Larsen</strong>s nettverktrenger ikke å frykte konkurs, men harheller ingen stor finansiell fleksibilitettil å øke eierandeler i de utbombedeaksjene i porteføljen. Hva som befinnerseg av midler i utlandet er usikkert, menmuligheten for å kjøpe norske aksjermed utenlandske penger begrenses avskattevesenets nysgjerrighet og innsidereglenesom gir <strong>Larsen</strong>s selskapermeldeplikt.En skulderlengdes avstand?Det går ikke automatikk i at god eierstyringgir gode resultater. Det er mangeeksempler på dyktige gründere som ikkeKAPITAL nr. 22/2008har vært lærebokeksempler på god eierstyring,men som med personlig driv ognærhet til virksomheten skaper storeverdier både for seg selv og andre.Fra et kommersielt perspektiv ser detlikevel pussig ut at DNO i 2006 sponset<strong>Larsen</strong>s engelske fotballklubb, HartlepoolUnited, med 1,2 millioner kroner.Det ser heller ikke pent ut at <strong>Larsen</strong>,som i 2007 fikk 205.000 kroner i styrehonorar,i tillegg fakturerer DNO for 4,2millioner kroner i konsulenthonorar viasitt selskap Increased Oil Recovery. Tilsammenligning tjente administrerendedirektør i DNO, Helge Eide, 3,7 millionerkroner i lønn og bonus.Listen over nærstående transaksjonerfortsetter med at <strong>Larsen</strong>-kontrollerte selskaperfakturerer DNO for 1,7 millionerkroner i administrasjonsavtale forkontoret i <strong>Berge</strong>n og en million kroneri husleie for kontoret i London. Det <strong>Larsen</strong>-kontrollerteselskapet Dove Energyer operatør på DNO-felt i Jemen ogSyria.Det var blant annet mangel på åpenhetrundt eierskapet til Dove Energysom i 2002 førte til bruddmellom daværende styreformanni DNO, JanM. Drange, og <strong>Larsen</strong>.Konflikten førte til atDrange ble avsatt pågeneralforsamlingen og<strong>Larsen</strong> innvalgt som nystyreformann til storeprotester fra blant annetKristian Falnes i SkagenFondene. OverforDagens Næringslivutpekte porteføljeforvalterenda <strong>Larsen</strong> til en avto verstinger på OsloBørs (den andre verstingenvar Røkke). Fal-Petrolia DrillingMakten smuldrer bort?<strong>Larsen</strong> har også fått merke at det ikkelenger er like lett å trumfe igjennomtransaksjoner i DNO-systemet. Petrojackforeslo i desember 2008 at Det NorskeOljeselskap kunne overta oljeproduksjonsselskapetPetroprod mot oppgjør iaksjer som verdsatte Petroprod til merenn tre ganger kursen på Oslo Axess-listen.Det Norske Oljeselskap avfeide forslagetsom uinteressant. <strong>Larsen</strong>s innflytelsei kraft av hans rolle som styreformanni DNO, som eier 36,7 prosent avaksjene i Det Norske Oljeselskap, erikke lenger tilstrekkelig.Innflytelsen i riggselskapene PetroliaDrilling, Petrojack og Petromena er fremdelesintakt. De tre riggselskapene haringen ansatte. All administrasjon, tekniskog operasjonell ledelse besørges av<strong>Larsen</strong>s heleide selskap, <strong>Larsen</strong> Oil &Gas. <strong>Larsen</strong>s høyre hånd i Norge, LarsMoldestad, er daglig leder for alle selskapene.Det var derfor ikke så vanskelig fordet <strong>Larsen</strong>-kontrollerte selskapet, IndependentOil & Resources (IOR), å bli3 mill ca. 24 mill<strong>Larsen</strong> Oil &Gas ASAdministrasjonsavtale550 mill12 mill<strong>Larsen</strong> Oil & GasLtdAdministrasjonsavtale ogteknisk (3 mill) &operasjonell ledelse av torigger (ca. 24 mill)Increased OilRecoverySalg av Petrojack-aksjeri februar 2007.Verdien har siden faltmed 475 mill. kronerIndependent OilField Rentals LtdSalg av boreutstyr17
FINANSFOTO: SCANPIXDNO SPONSET HARTLEPOOL UNITED: <strong>Berge</strong> <strong>Gerdt</strong> <strong>Larsen</strong> eier Hartlepool United gjennom Network Drilling Ltd. på de BritiskeJomfruøyer.enig med Petrolia Drilling om å selge38,5 prosent av Petrojack i februar 2007.Det frigjorde 550 millioner kroner forIOR, samtidig som selskapet opprettholdtkontrollen over Petrojack. I ettertidhar ikke avtalen vært like lysende forPetrolia Drilling, som har sett 475 millioneraksjekroner fordunste.Trofast mannPetrolia Drilling kjøpte i 2007 boreutstyrtil en verdi av 12 millioner kronerfra <strong>Larsen</strong>s Jersey-selskap IndependentOilfield Rentals. Boreutstyret ble bruktsom tingsinnskudd i selskapet VentureDrilling, som er eid i like deler av Petroliaog Sinvest. Petrolia Drilling betalerårlig <strong>Larsen</strong> Oil & Gas Ltd. (LOG) tremillioner kroner som kompensasjon forat LOG ikke tjener nok penger på avtalenmed Venture Drilling.Kapital har spurt <strong>Larsen</strong>s høyre håndi Norge, Lars Moldestad, om hvorforPetrolia Drilling kompenserer LOG foren utilfredsstillende avtale med VentureDrilling. Moldestad ønsker ikke å uttaleseg konkret om enkelttransaksjoner ogviser til notene i årsregnskapet. Uten ennærmere forklaring kan det se ut somSinvest er en tøffere forhandler mot <strong>Larsen</strong>sselskaper enn Petrolia Drilling.Moldestad har sentrale posisjoner i<strong>Larsen</strong>s norske eierselskaper og i sfærensbørsnoterte riggselskaper. I en epost viserMoldestad til avgitte årsrapporter og børsmeldinger.Han understreker at styret ernøye med å påse at alle managementavtalerer inngått på best mulige markedsmessigebetingelser. Når et selskap inngåren avtale med et annet selskap hvoret styremedlem kan anses å ha særskilteinteresser, vil det aktuelle styremedlemerklære seg inhabil.– Førøvrig ser selskapets revisor detsom en forpliktelse å påse at alle avtalermed nærstående inngås basert på prinsippetom armlengdes avstand. Hva angårprising av tjenester, gjøres en benchmarki forhold til tilsvarende tjenester i industrienog prises deretter, skriver Moldestad.<strong>Berge</strong> <strong>Gerdt</strong> <strong>Larsen</strong> er kjent for å væretilbakeholden med kommentarer overforpressen. Han har ikke svart på Kapitalshenvendelser via e-post. Moldestadkunne heller ikke hjelpe Kapital med åfå kontakt med <strong>Larsen</strong>.– Jeg vil gjerne snakke med <strong>Larsen</strong>.Vet du hvordan jeg kan kontakte ham?– Nei, det vet jeg ikke, svarer Moldestad.– Har du ikke telefonnummeret hansheller?– Nei, det har jeg ikke, sier <strong>Larsen</strong>snærmeste medarbeider i Norge og tidligerefotballspiller i Brann.<strong>Larsen</strong>s skattesak er ikke berammet,og han er ikke dømt. Men med en selskapsstrukturmed sterke innslag av skatteparadiserer det ikke rart at skattetatenhar fått ferten av røyk. Da kan de hellerikke klandres for å lete etter ild. Deter likevel andre grunner til å etablereselskaper i skatteparadiser enn skattefordeler.Ikke minst i den gjennomkorrupteoljebransjen. Både Statoil og Hydrohar fått merke hvor ubehagelig det kanvære når deres overføringer til “konsulenter”har kommet for en dag.Arne Thommessenarne.thommessen@kapital.no18KAPITAL nr. 22/2008
Change language