5383-Macroeconomia-Dornbusch-e-Fischer

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Parte 1 ▪ Introdução e contabilidade nacional
A renda disponível (YD), desta forma, é igual à renda, mais as transferências, menos
os impostos:
YD ≡ Y + TR – TA
(9)
A renda disponível, por sua vez, é alocada para consumo e poupança:
YD ≡ C + S
(10)
Ao reorganizar a Eq. (9) e substituindo, no lugar de Y, a Eq. (8), temos:
YD – TR + TA ≡ C + I + G + NX
(11)
Ao colocar a Eq. (10) na Eq. (11), produz -se:
C + S – TR + TA ≡ C + I + G + NX
(12)
Com alguma reorganização, obtemos:
S – I ≡ (G + TR – TA) + NX
(13)
▪
POUPANÇA, INVESTIMENTOS, ORÇAMENTO DO GOVERNO E COMÉRCIO
A Eq. (13) não pode ser subestimada. O primeiro conjunto de termos no lado direito
(G + TR – TA) é o déficit orçamentário do governo (BD). G + TR é igual ao gasto público
total, que consiste nas compras de bens e serviços do governo (G) mais as transferências
do governo (TR). TA é o montante de impostos recebidos pelo governo. A diferença
(G + TR – TA) é o excesso de gastos governamentais sobre a sua receita, ou o déficit orçamentário
do governo, BS (o déficit orçamentário é o negativo de um superávit orçamentário,
BS = TA – [G + TR]). O segundo termo no lado direito é o excesso de exportações
sobre as importações, ou as exportações líquidas de bens e serviços, ou, de forma
abreviada, as exportações líquidas, resumidamente. NX também é chamado de superávit
comercial. Quando as exportações líquidas são negativas, temos um déficit comercial.
Assim, a Eq. (13) determina que o excesso de poupança sobre os investimentos
(S – I) no setor privado é igual ao déficit orçamentário do governo mais o superávit
comercial. A equação sugere, de forma correta, que existem relações importantes entre
o excesso de poupança privada sobre os investimentos (S – I), o orçamento do governo
(BD) e o setor externo (NX). Por exemplo, se, para o setor privado, a poupança
for igual aos investimentos, então o déficit (superávit) orçamentário do governo é refletido
em um igual déficit (superávit) externo.
A Tabela 2.2 mostra a importância da Eq. (13). Para fixar as ideias, suponha que a
poupança do setor privado, S, seja igual a US$ 1 trilhão. Nas duas primeiras linhas, consideramos
que as exportações são iguais às importações, de modo que o superávit comercial
seja igual a zero. Na linha 1, consideramos que o orçamento do governo está
equilibrado. Os investimentos, por consequência, devem ser iguais a US$ 1 trilhão. Na
linha seguinte, supomos que o déficit orçamentário do governo é de US$ 150 bilhões.
Dado o nível da poupança, de US$ 1 trilhão, e uma balança comercial zero, deve ser
verdade que os investimentos, agora, estão abaixo de US$ 150 bilhões. A linha 3 mostra
como esse relacionamento é afetado quando existe um superávit comercial.
Qualquer setor que gasta mais do que recebe como renda tem de tomar emprestado
para pagar pelo excesso de gastos. O setor privado possui três maneiras de destinar
sua poupança. Ele pode emprestar para o governo que, assim, paga pelo seu