Relatório e Contas 2001 - Sonae Sierra

Relatório e Contas 2001

Sonae Imobiliária 

Indicadores Financeiros 2001 

• Lucro Líquido de € 120,9 milhões 

(€ 63 milhões em 2000), crescimento de 92,1% 

• NAV de € 934 milhões (€ 752 milhões 

em 2000), crescimento de 24,1% 

• NAV por acção de € 24,90 (€ 20,05 

em 2000) 

• EBITDA de € 73,8 milhões (€ 54,5 milhões 

em 2000), crescimento de 35% 

• Retirada de cotação com êxito 

em Dezembro de 2001 

• Primeira Empresa Imobiliária Ibérica 

a adoptar as IAS (2001)

Indice 

Relatório de Gestão 

1 Apresentação e Estratégia 

2 Síntese do Desempenho em 2001 

3 Principais Acontecimentos do Ano 2001 

4 Macroeconomia 

5 Análise da Actividade por Negócio 

6 Valorização de Mercado dos Imóveis da Sonae Imobilária 

7 Situação Financeira e Resultados 

8 O Euro 

9 Acções Próprias detidas pela Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. 

10 Proposta de Dividendos do Conselho de Administração 

11 Organização e Recursos Humanos 

12 Perspectivas 

13 Notas Finais 

Contas Consolidadas 

Balanço Consolidado 

Demonstração Consolidada de Resultados por Naturezas 

Demonstração Consolidada dos Fluxos de Caixa 

Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas 

Relatório Independente de Avaliação de Imóveis

Relatório de Gestão


Relatório e Contas Consolidadas de 2001 

1. Apresentação e Estratégia 

1.1. Introdução 

A Sonae Imobiliária é uma Empresa Europeia de génese Portuguesa, fundada 

em 1989. Desde Dezembro de 1997 até Dezembro de 2001 esteve cotada 

na Bolsa de Valores de Lisboa e Porto, tendo feito parte do Índice BVL-30. 

Em 18 de Outubro de 2001, os seus dois accionistas maioritários lançaram 

uma Oferta Pública de Aquisição (OPA) com o objectivo de retirar a 

Empresa da Bolsa de Lisboa e Porto por considerarem que a sua presença 

no mercado bolsista não servia os interesses da Sonae Imobiliária, visto não 

poderem utilizar aquele mercado como instrumento fundamental de 

financiamento dos seus futuros planos de expansão. 

Na OPA, o preço oferecido aos accionistas minoritários foi de € 16,00 

por acção, representando um prémio de 9% sobre a cotação mais alta 

registada nas 52 semanas anteriores à Oferta e de 17% sobre a cotação 

do dia anterior à Oferta. 

Em sessão especial de Bolsa efectuada em 29 Novembro 2001, o sucesso da 

OPA confirmou-se, passando os accionistas ofertantes a controlar 97,98% das 

acções da Empresa. Seguiu-se uma OPA de Exclusão, tendo a Sonae Imobiliária 

perdido em 14 Dezembro 2001 a sua condição de Sociedade Aberta. 

Após a OPA de Exclusão, os seus accionistas estratégicos mantiveram-se, 

cabendo à SONAE, SGPS (Portugal) uma participação directa e indirecta de 

67,04%, e à GROSVENOR (Reino Unido) uma participação directa e indirecta 

de 32,96%. 

AlgarveShopping, Portugal 

7 

R e l a t ó r i o e C o n t a s 2 0 0 1 7

8 

R e l a t ó r i o e C o n t a s 2 0 0 1 

1.2. Actividade 

A Sonae Imobiliária é uma Empresa especialista no sector dos centros 

comerciais e de lazer, integrando as actividades de promoção, investimento 

e gestão dos projectos em que participa. 

Beneficiando do apoio activo dos seus accionistas, a Sonae Imobiliária: 

• É líder dominante no mercado Português; 

• Tem uma visão integrada da sua actividade; 

• Tem criado novos formatos de retalho e conceitos inovadores; 

• Tem uma política consistente de partenariado (“joint-ventures”); 

• Tem uma estratégia clara e consistente de crescimento através 

de expansão internacional. 

1.3. Mercados 

A Sonae Imobiliária iniciou em 1997 a expansão internacional das suas 

actividades estando já presente e operacional nos seguintes mercados alvo: 

• Portugal, Espanha, Grécia, Alemanha, Áustria e Itália, na Europa; 

• Brasil, na América do Sul. 

1.4. Inovação 

A Sonae Imobiliária tem desempenhado um papel de relevo na 

modernização do conceito de centro comercial tendo introduzido em 

Portugal novos formatos de retalho e de lazer integrados: 

• O primeiro Centro Comercial Regional (CascaiShopping, Lisboa, 1991); 

• O primeiro Centro Comercial de “centro de cidade” (ViaCatarina, Porto, 1996); 

• O primeiro Centro Comercial Supra Regional (Centro Colombo, Lisboa, 1997); 

• A primeira expansão de um hipermercado em Centro Comercial Regional 

(NorteShopping, Porto, 1998); 

• O primeiro Retail Park (Sintra Retail Park, Lisboa, 2000), e conceitos 

inovadores na indústria dos Centros Comerciais; 

• Contrato de Utilização de Loja em Centro Comercial; 

• Centros Comerciais tematizados; 

• Centros Comerciais “amigos do ambiente”; 

• Total Integração do lazer com retalho de bens e serviços.

1.5. Prémios 

A qualidade e inovação dos seus produtos faz com que a Sonae 

Imobiliária seja a empresa mais premiada internacionalmente no campo 

dos centros comerciais, tendo os seus produtos já conquistado 6 prémios 

do ICSC-Europe, 2 do ICSC-Las Vegas, 3 no MIPIM e 1 no Procos. Em Março 

de 2001 a Sonae Imobiliária é galardoada, em Espanha, com o prémio 

“Developer of the Year” patrocinado pelo jornal espanhol da especialidade 

“Spanish Real Estate”. 

1.6. Estratégia 

A Sonae Imobiliária é uma Empresa internacional de cariz Europeu cuja 

estratégia se alicerça em dois vectores: 

1.6.1. Focalização 

A Sonae Imobiliária pretende manter-se concentrada no “núcleo duro” das 

suas actividades integradas de promoção, investimento e gestão de Centros 

Comerciais e de Lazer, criando “destinos de eleição” para os consumidores: 

• Tendo uma concepção integrada da indústria de Centros Comerciais e de 

Lazer, em que o valor acrescentado é conseguido não só pela promoção 

imobiliária, mas também por uma muito activa gestão operacional da 

propriedade; 

• Considerando global a indústria de Centros Comerciais e de Lazer; 

• Procurando, em todas as áreas geográficas que pretende explorar, inovar 

o mercado e renovar os conceitos de negócio instalados, através de 

parcerias locais, com actuações e investimentos de muito longo prazo. 

A Sonae Imobiliária é e quer continuar a ser o “parceiro de escolha”; 

• Criando e desenvolvendo conceitos e serviços que acrescentem valor 

à oferta de imobiliário de retalho e que produzam, directa ou 

indirectamente, crescimento de proveitos; 

1.6.2. Crescimento 

A Sonae Imobiliária pretende crescer, mais do que duplicando o seu “Net 

Asset Value” (NAV) nos próximos cinco anos, mantendo elevados níveis de 

remuneração aos seus accionistas. 

Este crescimento será obtido capitalizando nos pontos fortes da Empresa, 

prosseguindo a sua política de “joint-ventures” e diversificando 

internacionalmente as suas actividades através de novas promoções, 

renovações e aquisições: 

• Exigindo ser um parceiro activo, controlando ou repartindo o controlo de 

todos os projectos que desenvolve; 

9 

R e l a t ó r i o e C o n t a s 2 0 0 1

10 


• Mantendo a sua posição de líder na promoção, gestão e detenção de 

Centros Comerciais em Portugal; 

• Concentrando esforços nos mercados onde já opera, nomeadamente em 

Espanha, Alemanha, Áustria, Grécia, Itália e Brasil; 

• Procurando activamente uma posição de liderança no seu sector de 

actividades a nível Europeu diversificando-se geograficamente nos 

mercados da Europa do Sul; 

• Mantendo uma posição reactiva de procura de oportunidades, no seu 

sector de actividades, nos restantes mercados Europeus; 

• Obtendo uma posição de relevo, no seu sector de actividades, no mercado 

Brasileiro, auto-limitando a sua exposição a este mercado a não mais do 

que 20% do seu NAV. 

1.7. Estratégia de Associação 

No intuito de partilhar retorno e risco e de adquirir “know-how” a Empresa 

tem prosseguido uma estratégia de associação com parceiros nacionais e 

internacionais credíveis, com eles constituindo “Joint-ventures” para a 

promoção e detenção dos seus activos imobiliários. 

Centros % Sonae Imobiliária Parceiros Países 

CascaiShopping, Cascais, Portugal 50% Pan European (25%) Reino Unido 

Trans European II (25%) E.U.A 

Multiplan (promoção) Brasil 

GaiaShopping, Porto, Portugal 50% CNP Assurances(25%) França 

Ecureuil Vie (25%) França 

ViaCatarina, Porto, Portugal 50% ING Real Estate Holanda 

Centro Colombo, Lisboa, Portugal 50% ING Real Estate Holanda 

NorteShopping, Porto, Portugal 50% TIAA - CREF E.U.A 

Centro Vasco da Gama, Lisboa, Portugal 100% ING Real Estate (promoção) Holanda 

Sintra Retail Park, Sintra, Portugal 50% Miller Developments Reino Unido 

MadeiraShopping, Funchal, Madeira, Portugal 50% Estevão Neves Portugal 

Arrábida Shopping, Porto, Portugal 50% CNP Assurances (25%) França 

Ecureuil Vie (25%) França 

Plaza Mayor, Málaga, Espanha 75% Castle Management Reino Unido 

Parque Principado, Oviedo, Espanha 25% Grupo LAR Grosvenor (25%) Espanha 

Whitehall Fund (50%) E.U.A. 

Avenida M 40, Madrid, Espanha 60% Grupo Eroski Espanha 

Aegean Park, Atenas, Grécia 50% Grupo Charagionis Grécia 

Parque D. Pedro, SP, Brasil 97,5% Enplanta Engenharia Brasil 

3DO, Dortmund, Alemanha 90% Westdeutsche Immobilien Bank Alemanha 

Vienna Mitte, Viena, Áustria 100% Bautrager Austria Immobilien (BAI) Áustria 

(só participa nos escritórios e hotel) 

Center Sul, SP Brasil 97,5% Enplanta Engenharia Brasil 

Parque Açores, Ponta Delgada, Açores, Portugal 50% Nicolau Sousa Lima Portugal 

Viana Shopping, Viana do Castelo, Portugal 50% Painhas & Arieira, Lda, Renet, Lda, 

Silva Martins & Duque, S.A., Telcabo, Lda. Portugal 

Toledo Shopping, Toledo, Espanha 65% Grupo Eroski Espanha

Esta política de associações é também fortemente prosseguida pela Sonae 

Imobiliária em negócios específicos de Centros Comerciais e de Lazer, 

especialmente fora de Portugal, no intuito de obter as capacidades locais 

necessárias para a promoção com êxito dos seus projectos. 

Negócios % Sonae Parceiros Países 

Retail Parks (Portugal e Espanha) 50% Miller Developments Reino Unido 

Parques de Estacionamento (Portugal) 

Promoção e Gestão de Centros 

50% SABA - Aparcamientos, S.A. Espanha 

Comerciais (Grécia) - Sonae Charagionis, S.A. 

Promoção, gestão e detenção de Centros 

50% Grupo Charagionis Grécia 

Comerciais (Brasil) - Sonae Enplanta, S.A. 

Promoção de Centros Comerciais 

50% Enplanta Engenharia, Ltda. Brasil 

(Alemanha) - SonaeWest Shopping, AG 75,1% WestDeutsche Immobilien Bank Alemanha 

11 


12 


2. Síntese do Desempenho em 2001 

2.1. Adopção de International Accounting Standards 

A Sonae Imobiliária decidiu adoptar as International Accounting Standards 

(IAS) nas suas contas consolidadas, a partir do ano de 2001. Esta decisão 

teve por base várias razões. 

A primeira delas foi a constatação da internacionalização crescente da 

Empresa, tanto em termos dos vários mercados onde realiza investimentos 

como em termos de financiamento. Essa internacionalização obriga a 

Empresa a passar a apresentar a sua performance e os seus investimentos 

numa base comparável com a dos outros intervenientes nesses mercados 

internacionais. 

Por outro lado, as IAS são cada vez mais reconhecidas como o standard do 

futuro – a própria União Europeia prevê que, a partir de 2005, as empresas 

cotadas passem a reportar nesta base. 

Para além disso, é convicção da Sonae Imobiliária de que as contas 

preparadas de acordo com as IAS reflectem de maneira particularmente 

apropriada a actividade de uma empresa cujo objecto inclui o investimento 

imobiliário. As recomendações da EPRA – European Public Real Estate 

Association vão, aliás, no sentido de as empresas apresentarem informação 

nas suas contas anuais, correspondente ao resultado gerado em contas IAS. 

Em termos sintéticos, os resultados da Sonae Imobiliária vão passar a incluir 

dois componentes essenciais. O primeiro corresponde, como até aqui, ao 

MadeiraShopping, Portugal 

13 


14 


resultado realizado nos investimentos detidos, quer em termos correntes, 

quer o resultado de eventuais alienações. O segundo componente 

corresponde à introdução da variação de valor da carteira de investimentos, 

tal como determinada por avaliação independente. 

2.2. Indicadores 

A Sonae Imobiliária obteve em 2001 um Lucro Líquido Consolidado 

de € 120,9 milhões, um crescimento de 92,1% sobre 2000. Este Lucro 

Líquido Consolidado resulta da aplicação das International Accounting 

Standards (IAS). 

O NAV dos seus imóveis cresceu 24,1% para € 934 milhões em 2001 face 

ao de 2000 (€ 752 milhões), ou seja de € 20,05/ acção em 31.12.2000, 

para € 24,90/ acção em 31.12.2001. 

Indicadores 1997 1998 1999 2000 2001 

NAV dos imóveis a 31 Dez (milhões €) 379 459 643 752 934 

NAV dos imóveis a 31 Dez por acção (€) 10,11 12,24 17,15 20,05 24,90 

Cotação das acções a 31 Dez (€) 11,13 16,34 13,09 12,55 16,00* 

ABL Centros detidos em operação (000’s m 2 ) 333 413 563 584 790 

ABL Centros geridos (000’s m 2 ) 550 625 893 959 1.128 

Número de Contratos de Lojistas sob gestão 1.747 2.050 3.162 3.450 3.949 

EBITDA consolidado – POC (milhões €) 12,0 12,3 54,1 63,4 n.a. 

EBITDA consolidado – IAS (milhões €) 55,1 75,3 

Lucro Líquido consolidado – POC (milhões €) 4,6 15,2 22,6 25,6 n.a. 

Lucro Líquido consolidado – IAS (milhões €) n.a. n.a. n.a. 63,0 120,9 

*Preço da OPA 

Indicadores Crescimentos (em % do ano anterior) 

1998 1999 2000 2001 

NAV dos imóveis a 31 Dezembro 21% 40% 17% 24,1% 

NAV dos imóveis a 31 Dezembro, por acção 21% 40% 17% 24,1% 

Cotação das acções a 31 Dezembro 47% (20%) (4%) 27,5%* 

ABL Centros detidos em operação 14% 36% 4% 35,3% 

ABL Centros geridos 14% 43% 7% 17,6% 

Número de Contratos sob gestão 17% 54% 9% 14,5% 

*Preço da OPA

3. Principais Acontecimentos do Ano 2001 

3.1. Promoção de Centros Comerciais 

• Aprovação, condicionada à obtenção de certos subsídios, do investimento 

no Centro Comercial e de Lazer 3DO em Dortmund, Alemanha; 

• Lançamento comercial e apresentação pública do Centro Comercial e de 

Lazer Plaza Mayor, em Málaga, Espanha, que inaugurará em Abril 

próximo; 

• A Sonae Imobiliária é galardoada, em Espanha, com o prémio “Developer 

of the Year” patrocinado pelo jornal espanhol da especialidade “Spanish 

Real Estate”; 

• Em 28.03.2001, conforme planeado, inaugurou-se o MadeiraShopping, 

Funchal, Madeira, Portugal, um Centro Comercial e de Lazer com cerca 

de 26.600 m2 de ABL (Área Bruta Locável) em parceria com Estevão 

Neves, S.A. (50%); 

• Inicio da construção do Avenida M40 em Madrid, Espanha, uma promoção 

conjunta da Sonae Imobiliária (60%) e do Grupo Eroski (40%), que tem 

inauguração prevista para Abril de 2003; 

• Em Maio de 2001, assinatura de contrato promessa de compra e venda, 

com opção, para aquisição de um terreno em Eiras, Coimbra, Portugal, 

para a promoção e desenvolvimento do Coimbra Retail Park; 

15 


16 


• Em 24.04.2001, inaugurou-se com enorme sucesso o AlgarveShopping, 

Guia, Algarve, Portugal, um Centro Comercial e de Lazer, 100% detido 

pela Sonae Imobiliária, com cerca de 42.400 m2 de ABL; 

• Anúncio da inauguração do Centro Comercial e de Lazer Parque D. Pedro, 

em Campinas, São Paulo, Brasil, para Março de 2002; 

• Anúncio da promoção do primeiro complexo de Outlets em Málaga, 

Espanha, o “Málaga Outlet”, um novo projecto localizado junto do Plaza 

Mayor, cuja primeira fase terá cerca de 16.700 m2 de ABL, a ser 

desenvolvido em conjunto com a Castle City (25%); 

• Estabelecimento de uma “Joint-venture” a 50% com o Grupo Nicolau de 

Sousa Lima para a transformação do actual Hipermercado Modelo em 

Ponta Delgada, Açores, Portugal, num Centro Comercial e de Lazer 

denominado Parque Açores, com uma área bruta locável de 20.000 m2 ; 

• Aprovação, condicionada à obtenção do licenciamento, do investimento no 

Centro Comercial e de Lazer Vienna Mitte, em Viena, Áustria; 

• Após ter ganho o respectivo concurso público, foi adjudicada à Sonae 

Imobiliária, em Novembro de 2001, pela SEPES (“La Entidad Pública 

Empresarial de Suelo”), a compra de uma parcela de terreno em Toledo, 

Espanha, para a promoção e construção de um Centro Comercial e de 

Lazer com uma área bruta locável de 35.000 m2 ; 

• Estabelecimento de uma “Joint-venture” a 50% com diversos sócios locais, 

para a promoção e desenvolvimento de um Centro Comercial e de Lazer 

em Viana do Castelo, Portugal, com uma área bruta locável de 18.000 m2 ; 

• Aprovação do investimento no Centro Comercial e de Lazer “Center Sul” 

em S. Paulo, Brasil; 

• Assinatura do contrato promessa de compra para a aquisição do terreno 

para a promoção de um Centro Comercial e de Lazer em Brescia, Itália, 

com uma área bruta locável de 29.000 m2 ; 

3.2. Investimento em Centros Comerciais 

• Em 2001, terminaram-se os trabalhos relativos à segunda fase de 

expansão do CascaiShopping (Fase 2A) com a construção de 660 lugares 

adicionais de parque de estacionamento e de uma expansão de 4.900 m2 de ABL (investimento de € 14,6 milhões); 

• Prossegue a Fase 2B da expansão do CascaiShopping que irá adicionar 

cerca de 7.000 m2 de ABL à já existente e cerca de 40 novas lojas, num 

investimento total de cerca de € 24 milhões; 

• O CascaiShopping é galardoado com o ICSC-"Jean Louis Solal – Marketing 

Award" pela campanha de Marketing e Relações Públicas que realizou em 

2001; 

• Conclusão da aquisição em Maio de 2001 de 25% do Parque Principado 

(Oviedo, Espanha), em conjunto com o Grupo LAR Grosvenor (25%) e 

Fundos Whitehall (50%). A abertura do Centro ocorreu a 25.04.2001;

• Aquisição em Dezembro de 2001 de 50% do Arrábida Shopping à Lend 

Lease em conjunto com a CNP Assurances e Ecureuil Vie (50%) e início da 

sua gestão em 28 de Dezembro de 2001; 

• Venda, em Dezembro de 2001 e em simultâneo com a aquisição do 

Arrábida Shopping, de 50% do GaiaShopping à CNP Assurances e Ecureuil 

Vie (50%); 

• Refinanciamento de longo prazo em “project finance” dos Centros 

Comerciais CoimbraShopping (€ 18,5 milhões), GuimarãeShopping (€ 19,8 

milhões) e MaiaShopping (€ 26,5 milhões) em Julho de 2001; 

refinanciamento, com liquidação integral dos financiamentos existentes, do 

Centro Colombo (€ 224,5 milhões), em Setembro de 2001, e do 

GaiaShopping (€ 55 milhões), em Novembro de 2001; 

• Reforço de € 37,5 milhões do financiamento de longo prazo, “project 

finance” do NorteShopping, em Julho de 2001. 

3.3. Gestão de Centros Comerciais 

• Início da gestão do MadeiraShopping (em Março), do AlgarveShopping (em 

Abril) e do Arrábida Shopping (no final de Dezembro), em Portugal; 

• Início da gestão da Galeria Comercial Abadiño, em Espanha; 

• Cerca de 307 milhões de visitas, durante o ano 2001, na totalidade do 

portfolio de Centros sob gestão em Portugal (com excepção do Arrábida 

Shopping), Espanha e Brasil; 

• Cerca de € 1.888 milhões de vendas (excluindo os lojistas proprietários 

das respectivas lojas), durante o ano 2001 e em todo o portfolio sob 

gestão, representando um crescimento de cerca de 15% relativamente 

ao ano anterior; 

• No final de 2001, a ABL sob gestão no portfolio global representava um 

total de 1.128.033 m2 , um crescimento de 17,6% relativamente a 2000, 

com o consequente aumento do número de contratos sob gestão, 

de 3.450 para 3.949 (+14,5%); 

• Comercialização de 711 lojas, durante 2001, das quais 346 em Portugal 

(49% do total), 112 em Espanha (16%) e 253 no Brasil (35%); 

• Integração das actividades do Brasil (1 de Janeiro de 2001) na plataforma 

informática única SAP; 

• Recrutamento e treino das futuras equipas de gestão para os Centros 

“Plaza Mayor” (em Málaga, Espanha) e “Parque D. Pedro” (Campinas, SP, 

Brasil), ambos a inaugurar no 1º semestre de 2002; 

3.4. Spel (Parques de Estacionamento) 

• Foi adjudicada no final de 2001 a concepção, construção e exploração de 

um parque de estacionamento de 309 lugares à superfície no complexo 

desportivo do ESTÁDIO UNIVERSITÁRIO DE LISBOA; 

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• A SPEL inaugurou quatro parques de estacionamento subterrâneos 

(parque do INFANTE, CORDOARIA, PRAÇA DOS LEÕES, todos no Porto, 

e STA. CRISTINA, em Viseu), um de superfície (junto às piscinas de 

Matosinhos) e uma zona de parcómetros em Matosinhos, num total de 

1.828 lugares; 

• No final do primeiro semestre de 2001 foi dado de arrendamento o oitavo 

piso do parque de estacionamento SILO AUTO para a exploração do Bingo 

do Futebol Clube do Porto, que tem vindo a dar uma maior dinâmica 

a este parque durante o período nocturno; 

• Em Outubro de 2001, a SPEL assinou com a Câmara Municipal do Porto 

um contrato de concessão para a construção e exploração de um Parque 

de Estacionamento subterrâneo na Avenida da Boavista, Porto, Portugal. 

3.5. Prædium (Promoção Residencial) 

• Concluiu-se a construção da Torre São Gabriel, em Lisboa, Portugal, 

e iniciaram-se as entregas dos apartamentos aos seus novos proprietários. 

A Prædium assumiu a gestão do condomínio; 

• Foram entregues todos os apartamentos do Condomínio Douro Foz, Porto, 

Portugal, aos seus novos proprietários, estando por comercializar 

2 apartamentos e 3 lojas. A Prædium assumiu a gestão do condomínio; 

• Concluiu-se a construção do Edifício Seda, em Matosinhos, Portugal e a 

comercialização dos apartamentos decorreu bem, não obstante o período 

de fraca procura que atravessamos; estando comercializados 65 dos 

78 apartamentos e as suas entregas irão iniciar-se no final de Fevereiro 

de 2002, como prometido aos nossos clientes; 

• Iniciou-se a comercialização do Edifício Seda II, em Matosinhos, Portugal, 

estando comercializados 18 dos 80 apartamentos. A construção iniciou-se 

em Julho; 

• Como previsto, encomendaram-se todos os projectos relativos ao Country 

Club da Maia, Portugal e o projecto de arquitectura será submetido à 

apreciação da Câmara Municipal durante o mês de Fevereiro de 2002. 

Trata-se de um grande projecto residencial, em condomínio fechado e 

com características únicas; 

• Adquiriu-se um terreno e encomendaram-se todos os projectos relativos 

ao Edifício D.João V, em Lisboa, Portugal e submeteu-se à apreciação 

camarária o projecto de arquitectura, existindo já uma informação prévia 

positiva. Trata-se de um edifício em altura, com 195 apartamentos, 

piscina coberta e zonas condominiais, a construir na zona de Campolide, 

Lisboa, Portugal. O projecto está ser desenvolvido em “joint-venture” com 

o Grupo Lar (Espanha); 

• Foram aprovados todos os projectos da Torre São Rafael, em Lisboa, 

Portugal e aguarda-se a emissão da licença de construção para dar início 

à construção e à comercialização dos seus 135 apartamentos; 

Torre de S. Gabriel, Portugal

20 


• Encomendaram-se todos os projectos relativos ao 3º edifício residencial na 

Quinta das Sedas, Matosinhos, Portugal e o projecto de arquitectura será 

submetido à Câmara Municipal até final de Fevereiro de 2002; 

• Concluíram-se todos os projectos de um edifício de escritórios na Quinta 

das Sedas, Matosinhos, Portugal e aguarda-se a emissão da respectiva 

licença de construção; 

• Na sequência de contrato-promessa de venda que havia sido assinado em 

2000, celebrou-se em Dezembro de 2001 a escritura pela qual a Prædium 

procedeu à venda de um terreno não estratégico (Imohora) para 

promoção residencial, em Matosinhos, Porto, Portugal.

Macroeconomia

Países onde a Sonae Imobiliária opera 

Brasil 

Portugal Espanha 

Grécia 

4. Macroeconomia 

4.1. Uma Conjuntura Económica Difícil, 

Progressivamente Agravada 

Alemanha 

Áustria 

Itália 

Depois de um período de crescimento francamente 

satisfatório, a Economia Mundial conheceu, na 

segunda metade do ano 2000 e no início de 2001, 

os primeiros sinais de arrefecimento. 

No final do 2001, a deterioração do ambiente 

económico geral era iniludível: a Economia Mundial 

cresceu à taxa de 2,4% (4,7% em 2000). A 

desaceleração foi particularmente acentuada nas três 

grandes economias: Estados-Unidos (de 4,1% para 

1%), Japão (de 2,2% para –0,4%) e na União 

Europeia, que não confirmou a expectativa de poder 

liderar o crescimento económico mundial em 2001, 

tendo fechado o ano com uma taxa de crescimento 

de 1,7% (1,6% na área do Euro). 

Taxa Crescimento Taxa Crescimento Consumo 

2001 

Consumo Inflação Taxa BTC (% PIB) Taxa Juro Taxa Juro 

do PIB Procura Interna Privado Público Desemprego Curto Prazo Longo Prazo 

Estados-Unidos 1,1% 1,1% 2,7% 2,9% 2,1% 4,8% –4,1% 3,8% 4,9% 

Japão –0,7% –0,2% –1,6% 5,0% 2,1% 0,1% 1,3% 

UE-15 1,7% 1,4% 2,5% 7,8% –0,2% 

ZONA DO EURO 1,6% 1,2% 1,9% 1,6% 2,5% 8,5% 0,0% 4,2% 5,0% 

Alemanha 0,7% 1,5% 1,3% 1,4% 7,5% –0,7% 

França 2,0% 2,5% 2,2% 1,7% 8,9% 1,6% 

Reino-Unido 2,3% 3,7% 2,1% 2,4% 5,1% –1,8% 

Itália 1,8% 1,2% 0,6% 3,0% 10,0% 0,1% 

Espanha 2,7% 2,8% 1,9% 4,1% 13,3% –2,4% 

Grécia 3,9% 3,0% 1,5% 3,8% 11,2% –5,2% 

Portugal 1,9% 1,5% 2,2% 5,0% 4,2% –9,2% 

Canáda 1,3% 2,3% 2,6% 2,6% 7,3% 4,0% 5,6% 

Brasil 1,5% –0,5% 7,1% –4,5% 19,0% 

Nota 1: A taxa de inflação mede o aumento de preços dos produtos produzidos internamente (índice de preços implícito no PIB) 

Exceptua-se o Brasil, em que mede o aumento de preços no consumidor (IPC) 

Nota 2: A taxa de juro de curto prazo é a do mercado monetário para operações a 90 dias. Valores médios anuais, excepto para o Brasil (valores de fim de período) 

Nota 3: A taxa de juro de longo prazo é a da dívida pública a dez anos. Valores médios anuais 

4.2. A Importância, neste Contexto, dos 

Acontecimentos de 11 de Setembro de 2001 

Mais do que pela difícil conjuntura económica mundial, 

o ano 2001 ficará para a História como aquele em 

que se verificaram os ataques terroristas contra 

símbolos importantes do poder económico e do poder 

político dos Estados-Unidos. A violência e brutalidade 

destes acontecimentos, a perda de vidas humanas 

que ocasionaram e a mediatização de que foram 

objecto, iniciaram uma nova era na política 

internacional. 

No plano estritamente económico, os 

acontecimentos de 11 de Setembro tiveram por 

consequência mais importante um aumento 

generalizado da aversão ao risco, perceptível no

comportamento de consumidores e de investidores. 

Como seria de esperar, a área financeira foi das mais 

afectadas, tendo-se caracterizado, de imediato, por 

um endurecimento das condições de financiamento 

das economias mais endividadas e de maior risco – 

sentido de evolução que teve na Argentina a 

manifestação mais considerável. Registe-se, no 

entanto, em sentido contrário, a recuperação 

observada pela generalidade das praças financeiras, 

depois da quebra acentuada nos dias imediatamente 

a seguir a 11 de Setembro. 

Alguns sectores de actividade sentiram 

particularmente, pela negativa, o impacto destes 

acontecimentos. É o caso das indústrias de 

transporte aéreo e de seguros, e bem assim de 

várias actividades de serviços, sobretudo as mais 

directamente relacionadas com o turismo de longa 

distância. O impacto no sector imobiliário foi, porém, 

até à data, insignificante. 

4.3. Autoridades Invertem Orientação da Política 

Económica, Sobretudo nos Estados-Unidos 

A deterioração da situação económica global foi 

acompanhada por uma revisão da orientação da 

política económica, sobretudo nos Estados-Unidos. 

O Sistema de Reserva Federal reagiu prontamente e, 

em menos de um mês (Dezembro de 2000 e Janeiro de 

2001), as taxas de juro dos fed-funds foram descidas 

em 100 pontos base, de 6,5% para 5,5%, tendência de 

evolução que se manteve durante todo o ano, até ao 

mínimo de 1,75% observado em Dezembro. 

Em conjunto, as taxas de juro prevalecentes nos 

Estados-Unidos no final de 2001 são as mais baixas 

dos últimos quarenta anos, configurando um 

enviesamento da política monetária agora em sentido 

expansionista, em boa parte consentido pela baixa 

taxa de inflação (abaixo dos 2%, nos preços do 

consumidor, sendo que o índice de preços no 

produtor virou negativo a partir de Outubro). 

Tirando partido da boa situação das suas finanças 

públicas (excedente de 0,3% do PIB em 2001, depois 

de saldos positivos de 1,5% e 0,6% do mesmo PIB, 

respectivamente em 2000 e 1999), o Governo dos 

Estados-Unidos ensaia agora a possibilidade de um 

estímulo fiscal positivo, tanto por via do aumento da 

despesa como pela via da redução de impostos. 

Esta revisão da orientação da política económica, em 

sentido claramente expansionista, deverá amenizar 

os custos de um processo de ajustamento que terá 

de verificar-se, e está de facto a verificar-se no 

sector real da economia. É o caso do investimento 

no sector privado empresarial, que deverá cair cerca 

de 7% em 2002, depois de ter diminuído 3,7% em 

2001. É o caso do emprego, que deverá cair 0,5% 

em 2002, depois de ter estagnado em 2001, com 

consequente aumento da taxa de desemprego dos 

4% registados em 2000 para os 6,2% da população 

activa previstos em 2002. Será o caso dos salários, 

que vinham a crescer a taxa superior ao inicialmente 

admitido (cresceram ainda 5,5% em 2001, depois 

dos 5,6% verificados em 2000). 

O consumo e o investimento públicos constituirão o 

principal factor de crescimento da economia dos 

Estados-Unidos em 2002, como o foram já em 2001. 

4.4. Mercados Europeus 

4.4.1. Portugal 

Com uma Taxa de Crescimento de 1,7%, Portugal 

Volta a Falhar Objectivo de Convergência Real 

No que se refere a Portugal, as projecções oficiais 

apontam para uma taxa de crescimento da economia 

portuguesa, em 2001, de 1,7%, valor que coincide 

com a média da União Europeia. O mesmo havia 

sucedido em 2000, então com taxas de 3,4%. 

O crescimento da economia portuguesa foi 

predominantemente assegurado, em 2001, pela 

procura externa líquida: taxas de crescimento das 

23 


exportações e das importações de, respectivamente, 

6,7% e 2,7%. No seguimento do processo de 

ajustamento das famílias ao excesso de endividamento 

contraído em anos anteriores, o crescimento do 

consumo privado não ultrapassou 1,1%, residindo o 

comportamento mais negativo na taxa de crescimento 

da formação bruta de capital fixo, –1%. De salientar, 

As expectativas para o próximo ano voltam a apontar 

para uma taxa de crescimento da economia 

portuguesa muito moderada, entre 1% e 1,75%, de 

acordo com as últimas estimativas publicadas pelo 

Banco de Portugal. 

Apesar da ligeira recuperação do consumo privado 

(mesmo assim, com uma taxa de crescimento muito 

modesta, entre 1% e 2%), a procura interna será a 

principal responsável pela desaceleração do 

crescimento, com o consumo público a não crescer 

mais do que 0,7% e com o investimento privado a 

evoluir provavelmente em terreno negativo (taxa de 

crescimento prevista entre –3,25% e 0,75%). Com as 


entanto, que o Índice de volume do Comércio a Retalho 

(Produtos não Alimentares) experimentou um 

crescimento de 1,4% acumulado nos últimos 12 meses 

(INE, Dezembro de 2001). O consumo público cresceu 

a taxa superior à da economia no seu conjunto, 1,9%, 

aumentando, ainda que marginalmente, o peso do 

gasto público no PIB. 

Banco de Portugal 

2001 2002 

Mínimo Máximo Mínimo Máximo 

Consumo Privado 0,75% a 1,25% 1,00% a 2,00% 

Consumo Público 1,90% a 1,90% 0,70% a 0,70% 

FBCF –1,00% a 1,00% –3,25% a 0,75% 

Procura interna 0,75% a 1,25% 0,25% a 1,25% 

Exportações 4,25% a 5,25% 3,00% a 4,50% 

Importações 1,25% a 3,25% 0,00% a 4,00% 

PIB 1,50% a 2,00% 1,00% a 1,75% 

Bal. de Pagamentos (em % PIB) –8,75% a –7,75% –6,25% a –4,25% 

IPC 4,40% 2,20% a 3,20% 

exportações a crescerem menos do que em 2001 por 

força do abrandamento da conjuntura económica nos 

mercados externos (taxa de crescimento prevista entre 

3% e 4,5%), a procura externa líquida deverá dar um 

contributo para o crescimento da economia portuguesa 

superior ao da procura interna, beneficiando de nova 

desaceleração do crescimento das importações (taxa 

de crescimento prevista entre 0% e 3%). 

O chamado “problema orçamental”, consensualmente 

identificado como um dos mais sérios que afectam a 

economia portuguesa, deverá condicionar o 

crescimento económico dos próximos anos, sempre 

de forma menos favorável. Se a isso acrescentarmos


a provável contenção do consumo privado, torna-se 

evidente que a economia portuguesa não poderá 

retomar qualquer senda de crescimento acentuado a 

não ser com base na procura externa líquida e no 

investimento privado. 

Se for bem sucedida nesta mudança de rumo, que 

passa por, a curto prazo, privilegiar as exportações e 

o investimento como principais factores de 

crescimento, a economia portuguesa regressará ao 

padrão de crescimento “virtuoso”, e muito mais 

sustentável, por que chegou a caracterizar-se há 

alguns anos atrás. Só então poderemos contar com 

taxas de crescimento do consumo privado mais 

satisfatórias. 

Condição decisiva para esta alteração do modelo de 

crescimento reside numa alteração sensível da 

tendência de evolução dos salários na economia 

portuguesa: aumentaram, em 2001, 5,9%, muito 

acima do consentido pelo modesto crescimento da 

produtividade do trabalho, estimado em 0,9%. 

Resultou, destes números, um agravamento de 4,9% 

dos custos unitários em trabalho, insustentável numa 

economia tão orientada para o exterior como a 

economia portuguesa. 

4.4.2. Espanha 

Com um Crescimento de 2,7%, a Espanha Volta a 

Conseguir um dos Melhores Resultados da União 

Europeia, Liderando o Crescimento na Península Ibérica 

Confirmando o bom momento que se encontra a 

atravessar (havia crescido a taxas sempre acima dos 

4% nos quatro anos imediatamente anteriores), a 

Espanha conseguiu, em 2001, uma taxa de 

crescimento de 2,7% – um bom resultado, apenas 

ultrapassado, na União Europeia, pelas taxas de 

crescimento da Grécia (3,9%), do Luxemburgo (4%) e 

da Irlanda (5,6%). 

O crescimento da economia espanhola foi liderado, 

em 2001, pelas exportações e pelo investimento 

(taxas de crescimento de, respectivamente, 4,3% e 

3,3%), acompanhados de perto pelo consumo 

privado (2,8%). De acordo com o Instituto Nacional 

de Estatística, o Índice de volume do Comércio a 

Retalho (Produtos não Alimentares) experimentou um 

crescimento de 2,9% acumulado nos últimos 12 

meses (INE, Dezembro de 2001). A desaceleração 

do crescimento da Economia Mundial reflectir-se-à na 

economia espanhola, a qual deverá, mesmo assim, 

continuar a crescer em 2002 acima da média 

Europeia (taxa de crescimento de 2%, de acordo 

com as últimas previsões). 

Contrariamente ao que se passa em outros países 

(casos sobretudo da Alemanha, da França e da Itália), 

o Governo espanhol aproveitou o ciclo de 

crescimento dos últimos anos para consolidar as 

suas finanças públicas, terminando o ano de 2001 

com uma execução orçamental equilibrada – o que 

constitui mais uma razão para se encarar com 

relativo optimismo o futuro da economia espanhola, 

mesmo a curto prazo. 

4.4.3. Grécia 

Com a Adesão ao Euro, em Janeiro de 2001, a Grécia 

dá Mais um Passo no Processo de Convergência Real 

A Grécia é o décimo primeiro país da área do Euro, 

desde Janeiro de 2001, com o que deu um passo 

decisivo na consolidação do seu processo de 

convergência nominal. Refira-se também, a este 

respeito, o bom resultado apurado em matéria de 

contas públicas: um excedente de 0,2% do PIB que, 

de acordo com as previsões, deverá continuar a 

crescer tanto em 2002 como em 2003. 

Contribui para este resultado em matéria de finanças 

públicas o bom desempenho da economia grega, 

com um crescimento de 3,9% em 2001, taxa que 

deverá aumentar ligeiramente em 2002 e 2003. O 

crescimento é liderado pela formação bruta de 

capital fixo (taxa de crescimento de 8,5% em 2001)

26 


e pelas exportações (taxa de crescimento de 5,7% 

em 2001, o que configura uma desaceleração muito 

sensível em relação aos 18,9% verificados em 

2000). Apesar deste bom desempenho das 

exportações, a Grécia continua com problemas 

consideráveis na sua balança de transacções 

correntes: um défice de 5,2% do PIB em 2001, valor 

que deverá manter-se nos anos seguintes. 

Puxada pelo investimento e pelas exportações, a 

economia grega tem sido capaz de assegurar taxas de 

crescimento do consumo privado muito satisfatórias, 

da ordem dos 3%, praticamente inalteradas desde 

1999 e que deverão manter-se ou mesmo aumentar 

ligeiramente nos próximos dois anos. 

Aspecto menos positivo reside na intensificação da 

taxa de inflação, que observava, no final de 2001, 

um diferencial de cerca de 1,5% em relação à média 

da União Europeia. 

4.4.4. Alemanha 

Melhoria do Ambiente Económico 

Com excepção da Finlândia (uma economia muito 

exposta à crise no sector tecnológico), a Alemanha 

registou o pior resultado na União Europeia: uma taxa 

de crescimento de apenas 0,7% em 2001, 

francamente abaixo das observadas em outros grandes 

países, como são os casos da Itália (1,8%), da França 

(2%) e do Reino-Unido (2,3%). De acordo com o Federal 

Statistical Office Alemão, o Índice de volume do 

Comércio a Retalho (Produtos não Alimentares) 

experimentou um decréscimo de 6,2% acumulado nos 

últimos 12 meses (FSO, Dezembro de 2001). 

Destaca-se, pela negativa, na economia alemã, o 

sector da construção civil e obras públicas, 

penalizado pela quebra do investimento privado em 

habitação, que deverá continuar em 2002, pelo 

terceiro ano consecutivo: diminuição prevista de 

2,4%, depois de haver caído 2,9%, em 2000, e 

6,9% em 2001. 

GaiaShopping, Portugal 

A situação das finanças públicas na generalidade dos 

países Europeus impede a aplicação de uma política 

fiscal tão deliberadamente expansionista como a que 

está a ser utilizada nos Estados-Unidos. É sobretudo 

o caso da Alemanha, que, com défices da ordem dos 

2,5% do PIB tanto em 2001 como previsto para 

2002, se encontra muito próxima do limite 

estabelecido pelo Pacto de Estabilidade e 

Crescimento (3% do PIB). A margem de manobra é 

um pouco maior em França e em Itália (défices de 

1,5% e 1,4% do PIB, respectivamente, em 2001). 

4.4.5. Itália 

Embora em Desaceleraçao, Exportações Continuam a 

Liderar Crescimento da Economia Italiana 

Com uma taxa de crescimento de 1,8%, a Itália 

conseguiu um resultado ligeiramente acima da média 

da União Europeia, para que contribuiu sobretudo o 

crescimento das exportações: 5,9%, depois de terem 

crescido à taxa de 10,2%, em 2000. 

O crescimento da procura interna foi bastante mais 

modesto, não tendo excedido 1%. Contribuíram para 

este resultado as taxas de crescimento do consumo 

privado e do consumo público de, respectivamente, 

1,2% e 0,6%, e a desaceleração verificada na taxa de 

crescimento da formação bruta de capital fixo (de 

6,1% em 2000 para 1,5% em 2001). De acordo com 

o Italian National Statistical Institute, o Índice de volume 

do Comércio a Retalho (Produtos não Alimentares) 

experimentou um crescimento de 1,9% acumulado nos 

últimos 12 meses (ISTAT, Dezembro de 2001). 

Com as exportações travadas pela má conjuntura 

económica internacional, e com o investimento em 

baixa, reflectindo a crise de confiança instalada, o 

crescimento da economia italiana será 

predominantemente assegurado, em 2002, pelo 

consumo privado. Espera-se, para este resultado, 

um contributo positivo das baixas taxas de juro 

prevalecentes, capaz de contrariar a tendência ao

Centro Colombo, Portugal 

aumento da poupança das famílias por razões 

de precaução. 

A Itália é um dos países da União Europeia em maior 

dificuldade no processo de consolidação orçamental: 

défice público de 1,4% do PIB em 2001, que deverá 

continuar a travar o crescimento do consumo público 

(taxa esperada de 0,6% em 2002, igual à de 2001). 

4.5. Mercados Não Europeus 

4.5.1. Brasil 

Dívida Pública e Dívida Externa Voltam a Condicionar 

Negativamente o Crescimento 

Problemas estruturais, de ordem financeira (dívida 

pública e dívida externa), que em grande parte se 

sobrepõem, voltaram a condicionar negativamente o 

crescimento da economia brasileira, que não terá 

ultrapassado, em 2001, 1,5% (4,2% em 2000). 

Estes problemas viram-se agravados, em 2001, pela 

deterioração do ambiente económico geral, sobretudo 

nos Estados-Unidos e Argentina, e por uma crise 

energética interna que redundou num aumento 

considerável dos preços da electricidade tanto para uso 

doméstico como para uso industrial. 

Embora, em termos relativos, a dívida atinja montantes 

que se situam dentro de parâmetros aceitáveis (a dívida 

pública rondará, no final de 2001, 54% do PIB), o facto 

de se encontrar expressa em moeda estrangeira, 

nomeadamente em dólares, e de isso coincidir com 

uma fragilidade crónica das contas externas do país, 

torna a situação problemática. 

Com uma balança comercial excedentária, da ordem 

dos 2 biliões de dólares, a balança de transacções 

correntes situou-se em 2001 em –4,5% do PIB, em 

virtude dos encargos com a dívida externa. Com um 

saldo primário de 3,6% do PIB, as contas do Estado 

brasileiro apresentam um défice global de –7,2% do 

PIB, em virtude tanto dos juros como do aumento do 

valor em moeda nacional da dívida externa expressa em 

dólares. Em anos de retracção do investimento directo 

estrangeiro, e de aperto das condições nos mercados 

financeiros internacionais, o problema agrava-se, 

intensificando a pressão à desvalorização do real. 

O impacto mais considerável faz-se sentir nas taxas 

de juro internas (taxas de juro nos mercados 

monetários da ordem dos 19%) e numa política de 

contracção para gerar o melhor resultado possível 

em termos de balança comercial. 

Uma taxa de desemprego elevada, acima dos 15% 

da população activa, e salários reais provavelmente 

em baixa (apesar de uma inflação reduzida, da ordem 

dos 7%) explicam a retracção do consumo em 

–1,3%. No entanto, de acordo com o Instituto 

Brasileiro de Geografia e Estatística, o Índice de 

volume do Comércio a Retalho (Tecidos, vestuário e 

calçado) experimentou um crescimento de 1,6% 

acumulado nos últimos 12 meses (IBGE, Dezembro 

de 2001). As previsões para 2002 são mais 

favoráveis, esperando-se um crescimento do 

consumo de 1,1% e um crescimento da procura 

interna de 1,7% (apoiado sobretudo no crescimento 

esperado do investimento, da ordem dos 4,5%). 

Espera-se também uma redução das taxas de juro de 

curto prazo, da ordem dos 3% (de 19% para 16%). 

4.6. Crescimento da Economia Mundial um Pouco 

mais Satisfatório em 2002 

A Economia Mundial está numa situação ainda mais 

complicada do que a indicada nos resultados globais 

de 2001– o que é comprovado pelo facto de 

algumas economias terem registado um crescimento 

negativo do PIB no ultimo trimestre do ano de 2001 

face ao ano anterior. 

A Alemanha é o único grande país onde se espera uma 

ligeira melhoria (taxa de crescimento de 0,7%, contra 

os 0,5% verificados em 2001). Em todos os outros 

grandes países, as projecções apontam para um 

crescimento em 2002 inferior ao verificado em 2001:

28 


Estados-Unidos (0,7%, contra 1% em 2001), Japão 

(–1%; –0,4%), o mesmo sucedendo, como vimos, com 

a generalidade das grandes economias Europeias. 

Cabe, mesmo assim, uma palavra de relativo 

Depois de ter atingido um pico superior a 30 USD 

por barril, em 2000, valor que havia caído apenas 

para os 25 dólares na véspera dos acontecimentos 

de 11 de Setembro de 2001, o petróleo transacciona- 

-se hoje ao preço de 18 dólares por barril. 

A manutenção de políticas monetárias de sentido 

expansionista poderá ser um potente factor de 

crescimento nos países mais desenvolvidos, não sendo 

de prever qualquer aumento das taxas de juro (nos 

segmentos de mais curto prazo) ao longo do ano 2002. 

Acresce, nos Estados-Unidos, o efeito de uma política 

fiscal também deliberadamente expansionista – 

provavelmente mais eficaz do que a política monetária. 

Infelizmente, a União Europeia não dispõe de condições 

Shopping Franca, Brasil 

optimismo, referindo os factores que poderão 

apontar para um crescimento económico mais 

positivo, que alguns admitem poder verificar-se 

no segundo semestre de 2002. 

Taxa Crescimento Taxa Crescimento Consumo 

2002 

Consumo Inflação Taxa BTC (% PIB) Taxa Juro Taxa Juro 

do PIB Procura Interna Privado Público Desemprego Curto Prazo Longo Prazo 

Estados-Unidos 0,7% 0,7% 1,1% 3,9% 1,2% 6,2% –3,9% 2,1% 4,5% 

Japão –1,0% –1,6% –1,4% 5,5% 2,9% 0,0% 1,4% 

UE-15 1,5% 1,6% 2,2% 8,1% 0,0% 

ZONA DO EURO 1,4% 1,5% 1,7% 1,5% 2,2% 8,9% 0,3% 3,0% 4,8% 

Alemanha 1,0% 1,4% 1,2% 1,1% 8,1% –0,4% 

França 1,6% 1,7% 1,9% 1,8% 9,4% 1,8% 

Reino-Unido 1,7% 2,0% 3,4% 2,5% 5,3% –2,0% 

Itália 1,2% 1,4% 0,6% 2,8% 10,2% 0,6% 

Espanha 2,0% 2,2% 2,2% 3,1% 13,7% –2,0% 

Grécia 4,0% 3,0% 1,1% 3,4% 10,9% –5,1% 

Portugal 1,8% 1,4% 2,2% 4,5% 4,4% –9,0% 

Canáda 1,2% 2,0% 2,0% 1,3% 7,8% 2,6% 5,1% 

Brasil 1,7% 5,0% –4,3% 16,0% 

Nota 1: A taxa de inflação mede o aumento de preços dos produtos produzidos internamente (índice de preços implícito no PIB) 

Exceptua-se o Brasil, em que mede o aumento de preços no consumidor (IPC) 

Nota 2: A taxa de juro de curto prazo é a do mercado monetário para operações a 90 dias. Valores médios anuais, excepto para o Brasil (valores de fim de período) 

Nota 3: A taxa de juro de longo prazo é a da dívida pública a dez anos. Valores médios anuais 

para uma política fiscal igualmente expansionista 

Refira-se, por último, o conjunto de características 

da economia dos Estados-Unidos, de que sempre 

poderá esperar-se uma maior capacidade de 

inversão de tendências negativas (pela sua maior 

capacidade de assumpção e explicitação de 

perdas, com consequente criação das condições 

para uma mais rápida recuperação). Os últimos 

resultados em matéria de confiança dos 

consumidores americanos criam a esperança de, 

contrariamente ao que sucedeu em 2001, o ano de 

2002 poder caracterizar-se por uma revisão em 

alta das expectativas extremamente pessimistas 

com que se inicia.


5. Análise da Actividade por Negócio 

5.1. Actividade de Centros Comerciais e de Lazer 

A Sonae Imobiliária detém, presentemente doze Centros 

Comerciais, três Galerias Comerciais e um Retail Park em 

operação em Portugal, sendo o líder dominante na 

indústria de Centros Comerciais neste País, com uma 

quota de mercado de cerca de 51%, medida em ABL gerido. 

Estão em promoção e desenvolvimento mais dois 

Centros Comerciais, dois novos Retail Parks e uma 

expansão, em Portugal. 

Em Espanha, detém, em operação um Centro Comercial 

e estão em desenvolvimento 4 novos Centros (Plaza 

Mayor, Málaga Outlet ambos em Málaga, Avenida M40 

em Madrid, e Toledo Shopping em Toledo). 

Na restante Europa, a Sonae Imobiliária tem em 

desenvolvimento mais quatro novos Projectos (3DO 

em Dortmund, Alemanha, Vienna Mitte em Viena, 

Áustria, Aegean Park em Atenas, Grécia e Brescia 

Centre em Brescia, Itália). 

No Brasil promove dois novos Centros Comerciais e 

de Lazer, além de deter participações em cinco 

Centros Comerciais em operação, dos quais quatro 

no Estado de S. Paulo e um em Brasília. 

No total, a Sonae Imobiliária co-detém cerca de 

790.000 m2 de ABL em operação em Portugal, 

Espanha e Brasil e gere mais de 1.128.000 m2 de 

ABL naqueles mercados. 

A Sonae Imobiliária intervém na actividade de 94 

propriedades, das quais 72 em Portugal, 11 em 

Espanha, na Grécia, na Itália, na Alemanha e na 

Áustria 1 propriedade em cada País e 7 no Brasil. 

5.1.1. Promoção de Centros Comerciais e de Lazer 

5.1.1.1. O Desempenho 

A Sonae Imobiliária tem, presentemente em Portugal, 

em fase de desenvolvimento e promoção dois Centros 

Comerciais, dois novos Retail Parks e uma nova 

expansão do CascaiShopping. O investimento total 

estimado para a execução destes projectos é de 

€ 142,2 milhões. 

Os dois centros comerciais, que estavam em fase de 

promoção e desenvolvimento no ano transacto, o 

MadeiraShopping, na ilha da Madeira, Portugal e o 

AlgarveShopping, na Guia, Algarve, Portugal, foram 

inaugurados, como previsto e com sucesso, em 28 

Março 2001 e 24 Abril 2001, respectivamente. 

Os dois Centros Comerciais, Parque Açores (Ponta 

Delgada, Açores, Portugal) e o Viana Shopping (Viana 

do Castelo, Portugal) ambos em co-promoção com 

parceiros locais, iniciarão a respectiva construção 

em 2002 e têm a sua abertura prevista para o 

Outono de 2003. 

O Setúbal Retail Park e o Coimbra Retail Park serão o 

segundo e terceiro investimentos deste formato em 

Portugal, esperando-se que tenham o mesmo 

sucesso que o Sintra Retail Park. O Setúbal Retail 

Park obteve a aprovação do respectivo projecto de 

Arquitectura durante o ano de 2001 e prevê-se obter 

a licença de construção durante o ano de 2002, 

estimando-se que a sua abertura ao público ocorra 

na Primavera de 2003. 

Naturalmente, todos estes projectos serão geridos 

pela Sonae Imobiliária.

Portugal Viana Parque Açores Setúbal Retail Coimbra Retail Expansão 

Shopping Park Park CascaiShopping 

Localização Viana do Castelo, Ponta Delgada, Setúbal, Portugal Coimbra, Portugal Cascais, Portugal 

Portugal Açores, Portugal 

Data de Abertura Outono 2003 Outono 2003 Primavera 2003 Primavera 2003 Primavera 2004 

Área de Influência 134.000 hab 116.000 hab 154.000 hab. 175.000 hab. 1.000.000 hab 

ABC (m 2 ) 31.000 31.000 20.000 13.000 10.000 

ABL (m 2 ) 18.000 20.000 20.000 12.800 6.700 

Estacionamento (lugares) 600 1.120 800 500 750 

Nº de Âncoras 5 6 3 1 

Nº. de Lojas 73 72 10 10 40 

Nº de Restaurantes 14 12 4 1 

Plaza Mayor, Espanha 

% ABL comercializada Não iniciada Não iniciada 15% 50% Não iniciada 

Investimento Bruto (€) 47,0 milhões 33,0 milhões 22,1 milhões 15,8 milhões 24,3 milhões 

Promotores Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária 

Miller Developments Miller Developments 

Proprietários Sonae Imobiliária (50%) Sonae Imobiliária (50%) Sonae Imobiliária (50%) Sonae Imobiliária (50%) Sonae Imobiliária (50%) 

Grupo de Investidores Grupo Nicolau Sousa Miller Group (50%) Miller Group (50%) PanEuropean (25%) 

Locais (50%) Lima (50%) TransEuropean (25%) 

Durante este ano de 2001, a Sonae Imobiliária 

continuou os esforços tendentes à promoção de uma 

das Torres de Escritórios, desde o início previstas 

para o Centro Colombo, dado que a Empresa havia 

pré-comercializado cerca de 50% da sua área. 

Porém, a Câmara Municipal de Lisboa colocou 

dificuldades para a sua promoção. A Sonae 

Imobiliária demandou judicialmente a Câmara 

Municipal de Lisboa com vista à emissão da 

respectiva licença de construção. 

Nos restantes mercados Europeus em que a 

Sonae Imobiliária opera, estão em 

desenvolvimento os seguintes novos Centros 

Comerciais e de Lazer: 

• ESPANHA: Plaza Mayor e Málaga Outlet, em 

Málaga; Avenida M 40, em Madrid e Toledo 

Shopping, em Toledo. 

• GRÉCIA: Aegean Park, em Atenas. 

• ALEMANHA: 3DO, em Dortmund. 

• ÁUSTRIA: Vienna Mitte, em Viena 

• ITÁLIA: Brescia Centre, em Brescia. 

O investimento total bruto estimado para estes 

novos Centros Comerciais é de € 907,7 milhões. 

Nos quadros abaixo descrevem-se com maior 

detalhe estes investimentos em promoção em 

Espanha e outros países Europeus.

Avenida M40, Espanha 

Espanha Plaza Mayor Malága Factory Outlet Avenida M 40 Toledo Shopping 

Localização Málaga, Espanha Málaga, Espanha Madrid, Espanha Toledo, Espanha 

Data de Abertura Abril 2002 Primavera 2004 Primavera 2003 Primavera 2004 

Área de Influência 882.000 hab 882.000 hab 1.009.000 hab 247.000 hab 

ABC (m 2 ) 30.000 17.000 68.500 48.000 

ABL (m 2 ) 28.900 16.700 45.500 35.000 

Estacionamento (lugares) 2.350 970 2.450 2.000 


Nº de Lojas 30 50 127 77 

Nº de Restaurantes 65 20 14 

% ABL comercializada 74% Não iniciada Não iniciada Não iniciada 

Investimento Bruto (€) 49,5 milhões 30,7 milhões 75,9 milhões 70,4 milhões 

Promotores Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária 

Castle City Castle City Grupo Eroski Grupo Eroski 

Proprietários Sonae Imobiliária (75%) Sonae Imobiliária (75%) Sonae Imobiliária (60%) Sonae Imobiliária (65%) 

Castle City (25%) Castle City (25%) Grupo Eroski (40%) Grupo Eroski (35%) 

Outros Mercados Aegean Brescia Centre 3 DO Vienna Mitte 

Europeus Park Dortmund 

Localização Atenas, Grécia Brescia, Itália Dortmund, Alemanha Viena, Áustria 

Data de Abertura Primavera 2004 Primavera 2005 Primavera 2006 Primavera 2005 

Área de Influência 1.104.000 hab 582.000 hab 3.400.000 hab 2.000.000 hab 

ABC (m 2 ) 83.000 40.000 86.000 40.500 

ABL (m 2 ) 60.000 29.000 55.000 24.600 

Estacionamento (lugares) 2.300 2.500 2.100 750 


Nº de Lojas 295 105 180 125 

Nº de Restaurantes 25 15 25 23 

% ABL comercializada Não iniciada Não iniciada Não iniciada Não iniciada 

Investimento Bruto (€) 152,0 milhões 109,2 milhões 250,0 milhões 170,0 milhões 

Promotores Sonae Charagionis, S.A. Sonae Imobiliária Itália, srl Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária 

Sonae West Shopping Sonae West Shopping 

Proprietários Sonae Imobiliária (50%) Sonae Imobiliária Sonae Imobiliária (90%) Sonae Imobiliária 

Charagions Group (50%) WestDeutsche Immobilien 

Bank (10%)

No Brasil, em Campinas (Estado de S. Paulo) está em 

promoção muito avançada o maior Centro Comercial 

e de Lazer da América Latina. A sua abertura terá 

lugar em Março de 2002, estando já comercializados 

cerca de 81% da respectiva ABL. O investimento 

estimado é de € 100 milhões. 

Brasil Parque D. Pedro Center Sul 

Localização Campinas, SP, Brasil São Paulo, SP, Brasil 

Data de Abertura Março 2002 Outubro 2003 

Área de Influência 3.000.000 hab 340.000 hab 

ABC (m 2 ) 162.000 40.000 

ABL (m 2 ) 105.000 22.000 

Estacionamento (lugares) 8.000 1.160 

Nº de Âncoras 12 5 

Nº de Lojas 320 150 

Nº de Restaurantes 45 13 

% ABL comercializada 81% Não iniciada 

Investimento Bruto (€) 100,0 milhões 30,0 milhões 

Promotores Sonae Enplanta, S.A. Sonae Enplanta, S.A. 

Proprietários Sonae Imobiliária (95%) / Sonae Enplanta, S.A. (5%) Sonae Imobiliária (95%) / Sonae Enplanta, S.A. (5%) 

Já no corrente ano, o Conselho de Administração 

da Empresa aprovou o investimento na promoção 

de um novo centro Comercial e de Lazer na cidade 

de São Paulo, bairro de Santo Amaro, SP, Brasil, 

denominado Center Sul, cujo investimento se estima 

em € 30 milhões. 

Tal como enunciado na estratégia da Empresa, a 

promoção destes Centros está a ser desenvolvida ou 

sê-la-á em “Joint-venture” com sócios locais. Todos 

estes novos Centros Comerciais e de Lazer serão 

geridos pela Sonae Imobiliária. 

A distribuição geográfica do valor dos investimentos 

em desenvolvimento é, assim, a seguinte: 

16% 

Áustria 

Distribuição (por valor) dos montantes 

de Investimento em Promoções 

24% 

Alemanha 

12% 

Brasil 

13% 

Portugal 

14% 

Grécia 

Aegean Park, Grécia 

21% 

Espanha

GuimarãeShopping, Portugal 

5.1.2. Investimento em Centros Comerciais e de Lazer 

5.1.2.1. O Desempenho 

A Sonae Imobiliária detém ou co-detém em operação 

789.903 m2 de ABL em Portugal, Espanha e Brasil, 

um aumento de 35,3% relativamente ao ano anterior. 

Informação sobre Centros e Galerias Comerciais 31.12.2001 

de (co) propriedade e em operação ABL (m2 ) 

Centro Localização Abertura Lojas Ocupação Total 

CascaiShopping Cascais 1991+94+99+00 159 100% 64.883 

CoimbraShopping Coimbra 1993 68 97% 26.482 

GuimarãeShopping Guimarães 1995 90 99% 24.875 

GaiaShopping Gaia 1989+95 163 92% 56.443 

ViaCatarina Porto 1996 99 99% 11.611 

Centro Colombo Lisboa 1997 423 100% 119.869 

MaiaShopping Maia 1997 107 98% 30.840 

NorteShopping Porto 1998 286 100% 72.251 

Centro Vasco da Gama Lisboa 1999 160 100% 47.611 

Sintra Retail Park Sintra 2000 16 100% 17.317 

MadeiraShopping Funchal 2001 111 96% 26.583 

AlgarveShopping Guia 2001 132 94% 42.352 

Arrábida Shopping Gaia 1996 175 100% 56.174 

Total de Centros Comerciais em Portugal 1.989 98% 597.291 

ClérigoShopping Porto 1991 25 28% 1.423 

Galeria Lambert Lisboa 1998 12 100% 1.995 

Edifício Grandella Lisboa 1998 5 80% 5.806 

Total de Galerias em Portugal 42 76% 9.224 

Total Portugal 2.031 98% 606.515 

Parque Principado Oviedo 2001 126 98% 70.000 

Total de Centros Comerciais em Espanha 126 98% 70.000 

Shopping Penha São Paulo 218 89% 18.116 

Shopping Franca São Paulo 99 83% 18.323 

Shopping Metrópole São Paulo 159 99% 25.245 

Pátio Brasil Brasília 198 87% 30.341 

Tivoli Shopping São Paulo 145 91% 21.363 

Total de Centros Comerciais no Brasil 819 90% 113.388 

TOTAIS 2.976 97% 789.903

O ano de 2001 foi globalmente muito positivo. 

Os Centros e Galerias Comerciais, em Portugal e no 

Brasil, propriedade (ou co-propriedade) da Empresa 

geraram, em 2001, rendas e outros proveitos no 

montante de € 141,1 milhões representando um 

crescimento de 15,9% sobre o ano anterior. Numa 

base “like-for-like” este crescimento foi de 7%, valor 

elevado tendo em conta a desvalorização do Real 

Milhões de Euro 

140,0 

120,0 

100,0 

80,0 

60,0 

40,0 

20,0 

0,0 

32 

Portugal: Centros Comerciais e Galerias 

Rendas e Outros Proveitos 

62 

87 

102 

124 

1997 1998 1999 2000 2001 

ViaCatarina, Portugal 

contra o Euro de 11,2% durante o ano. Este portfólio 

encontrava-se, no final de 2001, ocupado a 97%. 

Em Portugal, as rendas e outros proveitos gerados 

pelos Centros Comerciais e Galerias ascenderam a 

€ 123,8 milhões, representando um crescimento de 

21,5% face a 2000. Numa base “like-for-like” este 

crescimento foi de 11,2%. Este portfolio encontrava-se, 

no final de 2001, ocupado a 98,3%. 

Tomando somente o portfólio de Centros Comerciais, 

em Portugal, e analisando as Rendas Fixas e Variáveis 

geradas, estas ascenderam a € 115 milhões, um 

crescimento de 20,2% sobre 2000. Numa base “like-for 

like” esse crescimento foi de 9,6%. 

(milhares de Euro) 

Centro Rendas Brutas Totais Rendas Fixas Brutas Rendas Variáveis Brutas Variáveis sobre Fixas 

2001 2000 Var. % 2001 2000 Var. % 2001 2000 Var. % 2001 2000 

CascaiShopping 13.809 11.879 16,2% 13.547 11.610 16,7% 262 269 (2,6%) 1,9% 2,3% 

CoimbraShopping 2.679 2.480 8,0% 2.163 2.085 3,7% 516 395 30,6% 23,9% 18,9% 

GuimarãeShopping 2.641 2.420 9,1% 2.452 2.261 8,4% 189 159 18,9% 7,7% 7,0% 

GaiaShopping 8.341 7.947 5,0% 8.004 7.615 5,1% 337 332 1,5% 4,2% 4,4% 

ViaCatarina 4.678 4.691 (0,3%) 4.588 4.625 (0,8%) 90 66 36,4% 2,0% 1,4% 

Centro Colombo 36.650 34.003 7,8% 31.756 28.882 10,0% 4.894 5.121 (4,4%) 15,4% 17,7% 

MaiaShopping 3.879 3.418 13,5% 3.354 2.876 16,6% 525 542 (3,1%) 15,7% 18,8% 

NorteShopping 19.551 17.469 11,9% 16.460 15.019 9,6% 3.091 2.450 26,2% 18,8% 16,3% 

Centro Vasco da Gama 12.260 11.033 11,1% 10.370 8.875 16,8% 1.890 2.158 (12,4%) 18,2% 24,3% 

Sintra Retail Park 2.382 297 702,0% 2.377 297 700,3% 5 0 n.a. 0,2% 0,0% 

MadeiraShopping 4.262 0 n.a. 3.891 0 n.a. 371 0 n.a. 9,5% 0,0% 

AlgarveShopping 3.851 0 n.a. 3.450 0 n.a. 401 0 n.a. 11,6% 0,0% 

Total 114.983 95.637 20,2% 102.412 84.145 21,7% 12.571 11.492 9,4% 12,3% 13,7% 

Total (Like-for-like) 01/00 104.488 95.340 9,6% 92.694 83.848 10,6% 11.794 11.492 2,6% 12,7% 13,7%

Pátio Brasil, Brasil 

As rendas variáveis representaram um total de 12,3% 

das rendas fixas. 

Destacam-se os valores de rendas variáveis obtidas 

no CoimbraShopping, Centro Colombo, 

MaiaShopping, NorteShopping, Centro Vasco da 

Gama e AlgarveShopping, todas superiores a 10% 

das respectivas rendas fixas. 

Terminaram-se os trabalhos relativos à segunda fase 

de expansão do CascaiShopping com a construção 

de 660 lugares adicionais de parque de 

estacionamento e de uma expansão de 4.900 m2 de 

ABL (investimento de € 14,6 milhões). 

Em Dezembro de 2001 procedeu-se à aquisição de 

50% da empresa detentora do Arrábida Shopping à 

Lend Lease em “joint-venture” com a CNP Assurances 

e Ecureuil Vie (50%) ao mesmo tempo que estes 

investidores franceses adquiriam, à Sonae Imobiliária, 

50% da empresa detentora do GaiaShopping. 

Em Espanha e dando cumprimento a um contrato 

assinado em Junho de 2000, a Sonae Imobiliária 

adquiriu “chave-em-mão”, em Maio de 2001, 25% da 

SPV (“Special Purpose Vehicle”) detentora do Parque 

Principado (Oviedo), em conjunto com o Grupo LAR 

Grosvenor (25%) e Fundos Whitehall (50%). O Parque 

Principado é um Centro Comercial Regional com 

cerca de 70.000 m2 correspondentes a 126 lojas, 

que se encontravam ocupadas a 98% no final do ano. 

No Brasil, as rendas totais geradas pelos Centros 

Comerciais ascenderam a € 16,9 milhões, 

representando um decréscimo de 4,1% face a 2000. 

Medido em Reais, esta variação, face ao ano 

anterior, foi positiva de 6,1%. Este portfolio 

encontrava-se, no final de 2001, ocupado a 90,2%. 

Centro Rendas Brutas Totais Rendas Fixas Brutas Rendas Variáveis Brutas Variáveis sobre Fixas 

2001 2000 Var. % 2001 2000 Var. % 2001 2000 Var. % 2001 2000 

Penha 3.653 4.267 (14,4%) 3.516 4.141 (15,1%) 137 126 8,9% 3,9% 3,0% 

Franca 923 1.137 (18,8%) 703 622 13,0% 220 515 (57,3%) 31,3% 82,8% 

Metrópole 5.053 5.213 (3,1%) 4.638 4.783 (3,0%) 415 430 (3,6%) 8,9% 9,0% 

Pátio Brasil 5.407 5.241 3,2% 4.962 4.815 3,1% 444 426 4,3% 9,0% 8,8% 

Tivoli 1.875 1.775 5,6% 1.545 1.691 (8,6%) 330 84 293,0% 21,4% 5,0% 

Total 16.910 17.633 (4,1%) 15.364 16.052 (4,3%) 1.546 1.581 (2,2%) 10,1% 9,8% 

As rendas variáveis diminuíram 2,2% face ao ano de 

2000 e representaram 10,1% das rendas fixas, uma 

melhoria relativamente aos 9,8% do ano anterior. 

Finalmente, uma nota sobre a dependência da Sonae 

Imobiliária dos seus diversos Clientes / Lojistas em 

termos de renda. 

Em termos de renda fixa, o mais importante lojista da 

Sonae Imobiliária é o Grupo INDITEX que representa 

cerca de 7,1% do total daquele proveito. A Sonae 

Distribuição representa, no conjunto das suas 

insígnias, somente 4,6% da renda total. O peso das 

rendas da Sonae Turismo é negligenciável. 

(milhares de Euro)


Posição Lojista % de Peso 

(Peso nas Rendas) Nome Insignia nas rendas 

1 GRUPO INDITEX Zara; Pull & Bear; Bershka; 7,12% 

2 SONAE DISTRIBUIÇÃO 

Kiddy´s Class; Massimo Dutti; Stradivarius 

Modelo Bonjour; Vobis; Sport Zone; 4,61% 

3 GRUPO CONFESPANHA 

Worten; Auto Center; Max Office 

Cortefiel; Douglas; Women Secret; 3,62% 

4 GRUPO IBERSOL 

Milano; Springfield 

Pizza Hut; Pans & Company; KFC; Pasta Café; Iber; 3,34% 

5.1.2.2. Os Investimentos Técnicos 

Em termos consolidados, os investimentos técnicos 

líquidos da Sonae Imobiliária foram de € 160,3 milhões. 

180,0 

150,0 

120,0 

90,0 

60,0 

30,0 

0,0 

82 

Investimentos Técnicos Líquidos 

66 

82 

104 

160 

1997 1998 1999 2000 2001 

Ó Kilo; Burguer King; Quiosque Buondi 

5 WARNER LUSOMUNDO Warner Lusomundo 3,26% 

6 GRUPO MACONDE Macmoda; Tribo 2,66% 

7 GRUPO BCP BCP; BII; Bonança; Banco 7; 1,80% 

Nova Rede; BPSM 

8 GRUPO BARREIROS FARIA Perfumes & Ciª 1,41% 

9 MANGONOR Mango 1,28% 

10 GRUPO VISTA ALEGRE E ATLANTIS Casa Alegre; Vista Alegre; Atlantis 1,21% 

5.1.2.3. A Valorização de Mercado 

Os centros e galerias comerciais em operação em 

Portugal, Espanha e Brasil foram valorizados, a preços 

de mercado, a 31 de Dezembro de 2001, em 

€ 1.944 milhões e a parte propriedade da Sonae 

Imobiliária em € 1.064 milhões, ou seja, um 

crescimento, em 2001, de € 211 milhões só no 


2500 

2000 

1500 

1000 

500 

0 

653 

Centros Comerciais e Galerias em Operação 

Valor de Mercado do Imobiliário 

375 

959 

534 

1359 

760 

1480 

854 

1944 

1064 

12/97 12/98 12/99 12/00 12/01 

Valor Total Parte Sonae Imobiliária 

NorteShopping, Portugal

Arrábida Shopping, Portugal 

património imobiliário de centros comerciais e galerias 

em operação da Empresa, consequência do 

investimento feito, da esperada baixa de “yields” e do 

crescimento das rendas e de outros proveitos gerados. 

Os principais Centros Comerciais detidos (ou codetidos) 

pela Sonae Imobiliária sofreram, de 2000 

para 2001, as seguintes variações no respectivo 

valor de mercado atribuível à Sonae Imobiliária: 

Centros Comerciais e Galerias Valor de Mercado atribuível à Sonae Imobiliária 

detidos ou co-detidos e em operação 2001 2000 % 1999 % 

Portugal 

CascaiShopping 93.404 84.122 11,0% 75.892 10,8% 

CoimbraShopping 29.265 27.988 4,6% 26.870 4,2% 

GuimarãeShopping 31.326 28.107 11,5% 26.526 6,0% 

GaiaShopping (em 2001 56.242 92.572 21,5% 89.290 3,7% 

passou a ser detido em 50%) 

ViaCatarina 31.212 28.556 9,3% 28.571 (0,1%) 

Centro Colombo 250.249 240.770 3,9% 225.282 6,9% 

MaiaShopping 41.965 39.206 7,0% 37.081 5,7% 

NorteShopping 118.172 112.035 5,5% 101.391 10,5% 

Centro Vasco da Gama 185.903 166.798 11,5% 129.603 28,7% 

Sintra Retail Park 14.300 13.343 7,2% n.a. 

MadeiraShopping 26.573 n.a. n.a. 

AlgarveShopping 77.566 n.a. n.a. 

Arrábida Shopping 57.090 n.a. n.a. 

(adquiridos 50% em 2001) 

Outros 8.728 9.462 (7,8%) 9.118 3,8% 

Total Portugal 1.021.994 842.958 21,2% 749.623 12,5% 

Espanha 

Parque Principado 32.750 n.a. n.a. 

Total Espanha 32.750 n.a. n.a. 

Brasil 

(A 31 de Dezembro e em milhares de Euro) 

Shopping Penha 2.437 3.021 (19,3%) 3.283 (8,0%) 

Shopping Franca 795 909 (12,5%) 963 (5,6%) 

Shopping Metrópole 1.887 2.091 (9,8%) 2.032 2,9% 

Pátio Brasil 2.962 2.946 0,5% 2.482 18,7% 

Tivoli Shopping 1.495 1.642 (9,0%) 1.458 12,6% 

Total Brasil 9.576 10.609 (9,7%) 10.218 3,8% 

Total Centros e Galerias em operação 1.064.319 853.567 24,7% 759.841 12,3%

As “yields” equivalentes utilizadas na avaliação de 

mercado, a 31.12.2001, efectuada aos centros e 

galerias comerciais em operação e em 

desenvolvimento da Sonae Imobiliária, em Portugal, 

variaram entre 8,75% e 6,25%. As “yields” utilizadas 

são ainda relativamente altas quando comparadas 

com as que se praticam em empreendimentos 

equivalentes em Espanha e Itália, pelo que os centros 

e galerias comerciais em operação e em 

desenvolvimento de propriedade da Empresa, 

evidenciam ainda potencial de valorização futura. 

5.1.2.4. O Re-Financiamento de Centros Comerciais 

em Operação 

Durante o ano de 2001 re-financiaram-se através de 

empréstimos de longo prazo do tipo “mortgage- 

-backed project finance” seis centros comerciais em 

operação em Portugal como forma de libertação de 

fundos para financiar a expansão da Empresa, 

nomeadamente a expansão internacional. 

Assim, em Julho, financiaram-se, os Centros 

Comerciais CoimbraShopping (€ 18,5 milhões), 

GuimarãeShopping (€ 19,8 milhões) e MaiaShopping 

(€ 26,5 milhões). 

Em Julho de 2001, procedeu-se ao refinanciamento, 

com liquidação integral do financiamento existente, 

do Centro Colombo (€ 224,5 milhões) e ao reforço 

de € 37,5 milhões do financiamento do 

NorteShopping. 

Finalmente, em Novembro de 2001, liquidou-se 

integralmente o financiamento em vigor no 

GaiaShopping e obteve-se o respectivo 

refinanciamento (€ 55 milhões). 

Desta forma a Sonae Imobiliária aumentou o 

seu endividamento de longo prazo em 

€ 191,8 milhões, sem necessidade de prestar 

“corporate guarantees”. 

5.1.2.5. A Gestão de Risco 

A Sonae Imobiliária tem desenvolvido actividades e 

acções no âmbito da Gestão de Risco do seu negócio 

de Centros Comerciais. Durante o ano de 2001, 

prosseguiram-se com as actividades na gestão dos 

riscos técnico–operacionais através de auditorias 

realizadas aos sistemas de segurança contra 

incêndio, aos sistemas de intrusão e CCTV e ainda 

auditorias técnicas a Lojistas, nomeadamente 

auditorias higieno-sanitárias às lojas da restauração. 

Estas auditorias permitem identificar aspectos a 

melhorar, quer nas operações, quer mesmo em 

algumas instalações. Foram ainda realizados testes 

aos planos de emergência dos Centros Comerciais e 

simulacros de combate a incêndio, de ameaça de 

bomba e de evacuação dos centros comerciais, em 

alguns casos com a presença dos serviços da 

protecção civil, forças de segurança e bombeiros. 

5.1.2.6. A Auditoria Interna 

Sintra Retail Park, Portugal 

A Auditoria Interna das empresas da Sonae Imobiliária 

tem sido desenvolvida com recurso aos serviços 

partilhados do Grupo Sonae através de recursos 

especialmente dedicados e com reporte directo ao 

Conselho de Administração da Sonae Imobiliária. Neste 

exercício, foram efectuadas auditorias de conformidade 

aos procedimentos das principais unidades e auditorias 

aos processos críticos do negócio, nomeadamente aos 

seguintes: gestão dos contratos de utilização com os 

Lojistas, aquisição de bens e serviços e gestão dos 

fluxos de tesouraria dos parques de estacionamento. 

No âmbito da auditoria aos sistemas de informação, 

efectuou-se a auditoria ao sistema de registo das 

vendas diárias dos Lojistas. Foi ainda efectuada a 

auditoria de conformidade com procedimentos e 

processos e de sistemas à transição para o Euro.


5.1.3. Gestão de Centros Comerciais e de Lazer 

5.1.3.1. Gestão Operacional 

A actividade consolidada da Sonae Imobiliária no âmbito 

da gestão, marketing e comercialização de centros 

comerciais, continuou a crescer na medida em que a 

sua actividade aumentou em Portugal, Espanha e Brasil, 

os três países onde actualmente opera. 

Em 2001, a Sonae Imobiliária geria 1.128.033 m2 de 

ABL, dos quais 76% em Portugal, 14% em Espanha e os 

restantes 10% no Brasil. A esta Área Bruta Locável (ABL) 

total correspondiam 3.949 contratos com Lojistas. 

Centros Comerciais: Contratos e ABL (m2 ) sob gestão ABL m2 Número 

Centro de Contratos 

CascaiShopping 64.883 183 

CoimbraShopping 26.482 82 

GuimarãeShopping 24.875 91 

GaiaShopping 56.443 180 

ViaCatarina 11.611 122 

Centro Colombo 119.869 508 

MaiaShopping 30.840 117 

NorteShopping 72.251 331 

Centro Vasco da Gama 47.611 214 

Sintra Retail Park 17.317 18 

MadeiraShopping 26.583 147 

AlgarveShopping 42.352 164 

Arrábida Shopping 56.174 185 

Total Centros Comerciais em Portugal 597.291 2.342 

ClérigoShopping 1.423 8 

Galeria Lambert 1.995 14 

Edifício Grandella 5.806 4 

Total Galerias em Portugal 9.224 26 

Galerias de 3º sob gestão 252.945 617 

Total sob gestão em Portugal 859.460 2.985 

Bilbondo 37.222 41 

Iruña 25.784 31 

Eroski - Tudela 18.758 27 

Eroski - Calahorra 9.198 15 

Valderaduey 19.427 24 

Abadino (Abertura em Out,17,2001) 9.258 18 

Urbil 35.538 69 

Total sob gestão em Espanha 155.185 225 

Penha 18.116 195 

Franca 18.323 82 

Metrópole 25.245 157 

Pátio Brasil 30.341 173 

Tivoli 21.363 132 

Total de Centros Comerciais no Brasil 113.388 739 

Total sob gestão 1.128.033 3.949

ABL (000’s) sob Gestão 

14% 

Espanha 

Distribuição geográfica da ABL 

sob Gestão 

10% 

Brasil 

76% 

Portugal 

Em Portugal, a Sonae Imobiliária era responsável, no final 

do ano, pela gestão de 2.985 contratos de lojas e 

arrecadações, representando 859.460 m2 de ABL total. 

Portugal: N. o de contratos e ABL (000’m2 ) 

sob Gestão 

1.000 1.000 

800 

3.000 

2.500 

600 

2.000 

400 

1.500 

1.000 

200 

500 

0 0 

‘93 ‘94 ‘95 ‘96 ‘97 ‘98 ‘99 ‘00 ‘01 

ABL (1.000 m 2 ) sob Gestão Contratos sob Gestão 

O volume de negócios consolidado das actividades 

de gestão e comercialização de centros comerciais 

em Portugal, que inclui rendas, despesas comuns, 

direitos de ingresso da totalidade do portfolio sobre 

N. o de Contratos sob Gestão 


NorteShopping, Portugal 

gestão, bem como “fees” de comercialização e 

consultadoria, alcançou um valor total de 

€ 222,8 milhões, um crescimento de 34,3% 

relativamente ao ano anterior, consequência do 

aumento do número de Centros e Galerias sob 

gestão, bem como de um forte crescimento da 

actividade de comercialização de lojas, devido 

aos novos projectos que abriram ao público 

durante 2001. 

Portugal: Gestão e Comercialização de Centros Comerciais 

(consolidado) Volume de Negócios e Colaboradores 

250 250 

200 200 

150 150 

100 100 

50 50 

0 0 

‘93 ‘94 ‘95 ‘96 ‘97 ‘98 ‘99 ‘00 ‘01 

Volume de negócios Colaboradores 

O número de Colaboradores dedicado às actividades 

de gestão e comercialização de centros comerciais 

em Portugal situou-se, no final do ano de 2001, em 

205, representando uma variação de –13,1% 

relativamente a 2000. Devemos assinalar, no entanto, 

que durante o corrente ano se centralizou todo o 

“back office” administrativo da Sonae Imobiliária 

(incluindo também o da área da Gestão) numa nova 

empresa prestadora de serviços. Para efeito de 

comparação, se se retirar o pessoal de “back office” 

administrativo, verifica-se um crescimento de 180 

para 205 pessoas (+13,9%), no número de 

colaboradores dedicados à Gestão e Comercialização 

em Portugal, essencialmente devido ao acréscimo de 

actividade verificado. 

N. o de Colaboradores

Centro Vasco da Gama, Portugal 

Passando agora a analisar a performance, em 

2001, dos 11 Centros Comerciais e do Retail Park 

da Sonae Imobiliária em Portugal, é possível 

concluir que a evolução foi globalmente muito 

O CascaiShopping manteve elevados níveis de 

tráfego, com cerca de 10,8 milhões de visitas 

(–0,6% que em 2000). As vendas e as rendas totais 

cresceram significativamente, com um aumento 

respectivamente de 17,1 % e 16,2% face ao ano 

anterior, em resultado da melhoria de “tenant-mix” 

conseguida após a renovação do Centro, com a 

subdivisão da antiga loja Printemps num conjunto de 

várias lojas, que passou a integrar as mega-lojas 

ZARA, FNAC, WORTEN e SPORTZONE, além de 

várias outras. A taxa de ocupação do Centro 

permaneceu em 100%. 

O CoimbraShopping completou o quarto ano após 

expansão com um bom crescimento de vendas 

(+7,7%) e das rendas totais (+8,0%) embora tenha 

registado um tráfego praticamente sem variação 

(+0,1%). A performance do Centro em matéria de 

positiva, com as visitas a crescerem 8,5% e as 

vendas 19,1% relativamente a 2000. Em termos 

de “like-for-like” os crescimentos foram de 0,3% 

e 8,4% respectivamente. 

(milhares de visitas; milhares de Euro) 

Centro Visitas Vendas 

2001 2000 Var. % 2001 2000 Var. % 

CascaiShopping 10.824 10.887 (0,6%) 156.765 133.907 17,1% 

CoimbraShopping 7.466 7.457 0,1% 43.875 40.753 7,7% 

GuimarãeShopping 8.442 7.722 9,3% 37.070 28.820 28,6% 

GaiaShopping 10.670 11.046 (3,4%) 86.335 82.138 5,1% 

ViaCatarina 9.371 8.656 8,3% 38.097 37.541 1,5% 

Centro Colombo 34.088 35.892 (5,0%) 448.423 435.308 3,0% 

MaiaShopping 8.718 8.264 5,5% 45.895 42.798 7,2% 

NorteShopping 21.558 21.521 0,2% 275.322 240.839 14,3% 

Centro Vasco da Gama 21.466 20.698 3,7% 171.672 160.065 7,3% 

Sintra Retail Park 0 0 n.a. 20.756 3.542 486,0% 

MadeiraShopping 4.562 0 n.a. 57.508 0 n.a. 

AlgarveShopping 6.192 0 n.a. 53.916 0 n.a. 

Total 143.357 132.142 8,5% 1.435.634 1.205.711 19,1% 

Total (Like-for-like) 01/00 132.603 132.142 0,3% 1.303.454 1.202.169 8,4% 

vendas continuou excelente, tendo sido atingido um 

valor médio mensal de € 587 por m2 , o mais elevado 

no portfolio da Sonae Imobiliária. A taxa de ocupação 

foi de 97%. 

No GuimarãeShopping continuou a verificar-se um 

crescimento interessante no tráfego (+9,3%) e nas 

vendas (+28,6%). As rendas totais também 

apresentaram um bom crescimento (+9,1%), fruto da 

introdução de várias novas insígnias no processo de 

renovação de contratos, que teve lugar no final do 1º 

trimestre de 2001. A taxa de ocupação subiu para cerca 

de 99%, existindo apenas uma única loja vaga, com 

fortes hipóteses de comercialização, a curto prazo. 

No GaiaShopping o tráfego atingiu cerca de 10,7 

milhões de visitas (–3,4%), enquanto que as vendas 

e as rendas totais cresceram respectivamente 

+5,1% e +5,0%. Esta evolução foi conseguida apesar

do encerramento provisório de várias lojas, 

decorrente das obras de fit-out para instalação de 

várias novas insígnias, no processo de renovação de 

contratos que teve lugar durante o último trimestre 

do ano 2001. Este Centro fechou o ano com uma 

taxa de ocupação global de 92%, devido à 

desactivação progressiva de lojas na Galeria do 

Hipermercado, por forma a permitir o lançamento de 

obras profundas de renovação, a iniciar no 1º 

semestre de 2002. 

O tráfego do ViaCatarina alcançou 9,4 milhões de 

visitas (+8,3%), enquanto que as vendas (+1,5%) e 

as rendas totais (–0,3%) apresentaram ambas uma 

evolução algo inferior ao esperado. Esta situação 

decorreu do impacto negativo das obras que 

decorreram durante grande parte do ano, na “baixa” 

do Porto. Com efeito, houve uma queda importante 

no número total de automóveis que entraram no 

estacionamento (–10%), passando os clientes a 

utilizar o Centro muito mais como mera 

“conveniência”. Esta tendência foi alterada a partir de 

Setembro, altura em que o impacto negativo das 

obras diminuiu fortemente, com alteração imediata na 

evolução das vendas, que passaram a crescer com 

uma taxa relativamente elevada. Espera-se a 

continuação desta recuperação, durante o corrente ano. 

A taxa de ocupação do Centro manteve-se nos 99%. 

O Centro Colombo completou o seu quarto ano de 

operação com um tráfego de cerca de 34 milhões de 

visitantes, uma evolução de –5% relativamente ao ano 

anterior, muito embora continue a ser um dos Centros 

mais visitados do mundo (é de registar que em 

Novembro de 2001 abriu ao público o “El Corte Inglés”, 

em Lisboa, que apesar de ser um conceito algo 

diferente de um Centro Comercial, veio alargar o ABL 

total disponível em Lisboa). No entanto, tanto as vendas 

(+3,0%), como as rendas totais (+7,8%) continuaram a 

apresentar taxas de crescimento assinaláveis, em 

comparação com os valores de 2000. A taxa de 

ocupação ficou em 99,8%, tal como no ano anterior. 


O MaiaShopping também completou o seu quarto ano 

de operação apresentando uma evolução muito 

favorável, com um tráfego de 8,7 milhões de visitas 

(+5,5%), enquanto que as vendas (+7,2%) e as 

rendas totais (+13,5%) cresceram ambas fortemente, 

fruto da melhoria verificada no “tenant-mix”, que 

incluiu nomeadamente a introdução de várias novas 

insígnias. A taxa de ocupação do Centro subiu para 

98,2%, o valor mais elevado verificado desde a 

abertura do Centro, em 1997. 

O NorteShopping, inaugurado em Outubro de 1998, 

completou o seu terceiro ano de operação com um 

tráfego de 21,6 milhões de visitas (+0,2%). A 

evolução das vendas (+14,3%) e das rendas totais 

(+11,9%) foi muito favorável, ultrapassando 

claramente as expectativas mais optimistas. A taxa 

de ocupação manteve-se nos 100%. 

O Centro Vasco da Gama, que abriu ao público em 

Abril de 1999, também manteve um desempenho 

muito bom, com um tráfego de 21,5 milhões de 

visitas (+3,7%) e uma evolução das vendas (+7,3%) e 

das rendas totais (+11,1%) bem positivas. A taxa de 

ocupação manteve-se nos 100%. 

Relativamente ao Sintra Retail Park, que abriu ao 

público em Novembro de 2000, verificou-se uma 

progressiva melhoria do desempenho, acabando o 

ano com um crescimento de vendas (+4%) e de 

rendas totais (+15%) durante o período em que a 

comparação com o ano anterior foi possível. Esta 

evolução teve lugar apesar de nessa altura uma das 

lojas do Centro se encontrar encerrada, durante o 

processo de substituição da insígnia “Monsieur 

Bricolage” pela insígnia “Mestre Maco”. Actualmente 

o Sintra Retail Park não tem lojas vagas. 

Em Março de 2001, abriu ao público o 

MadeiraShopping, situado no Funchal, com uma ABL 

de 26.583 m2 . Durante os cerca de 9 meses de 

operação, o Centro foi visitado por 4,6 milhões de 

pessoas, valor que se pode extrapolar para cerca de 

6 milhões de visitantes, ao longo de um período


completo de 12 meses. As vendas do Centro têm 

sido satisfatórias (média mensal de € 250 por m2 ), 

com um desempenho crescentemente favorável ao 

longo dos meses. A taxa de ocupação alcançou 

100% no interior do Shopping, permanecendo todavia 

4 lojas vagas localizadas num pequeno ”village” 

situado já no exterior do edifício, havendo boas 

perspectivas de comercialização a relativamente 

curto prazo. 

Em Abril de 2001, abriu ao público o 

AlgarveShopping, situado na Guia (Algarve), com uma 

ABL de 42.352 m2 . Durante os cerca de 8 meses de 

operação, o Centro foi visitado por 6,2 milhões de 

pessoas, valor que se pode extrapolar para cerca de 

8,5 milhões de visitantes, ao longo de um período 

completo de 12 meses. As vendas do Centro 

também se verificaram de acordo com as 

expectativas (média mensal superior a € 300 por 

m2 ), embora com uma elevada sazonalidade, com 

uma época “alta” no Verão. A taxa de ocupação do 

Centro, no final do ano, atingiu 94% das lojas (não 

inclui a área reservada para futura expansão). 

Por último, no final de Dezembro, e como 

consequência da aquisição de 50% do Arrábida 

Shopping, situado em Gaia, a Sonae Imobiliária 

passou a assegurar a gestão deste empreendimento. 

O desempenho deste Centro, durante o ano 2001, 

pode ser resumido nos seguintes números: tráfego 

anual de 12,4 milhões de pessoas, evolução das 

vendas de 0,6% e das rendas totais de 5%. Em 

Outubro de 2002, momento em que chegam ao seu 

termo cerca de 100 contratos de utilização, haverá 

certamente a oportunidade de introduzir alguma 

renovação no “tenant-mix”, com provável impacto 

positivo na performance futura do Centro. 

Em Espanha, a Sonae Imobiliária alargou durante o 

ano 2001 o seu portfolio de Centros geridos, que 

passou de seis a sete, todos propriedade de 

terceiros, correspondentes a um total de 225 

contratos e 155.185 m2 de ABL. O conjunto dos 

Centros teve uma performance positiva, com uma 

evolução global de +14,2% e de +33,9%, 

respectivamente nas vendas e nas rendas totais. 

Actualmente encontra-se em preparação a abertura 

do Plaza Mayor, situado em Málaga, que será o 

primeiro Centro promovido e desenvolvido em 

Espanha pela Sonae Imobiliária, com abertura 

prevista para a Primavera 2002. 




Bilbondo 4.631 4.477 3,4% 34.499 34.465 0,1% 

Abadino (Abertura Out,17,2001) 1.176 0 n.a. 1.256 0 n.a. 

Iruña 3.559 3.787 (6,0%) 19.117 21.353 (10,5%) 

Eroski – Tudela 1.703 1.636 4,1% 2.396 1.988 20,5% 

Eroski – Calahorra 1.549 1.463 5,9% 1.906 1.671 14,1% 

Valderaduey 3.209 3.289 (2,4%) 10.926 10.906 0,2% 

Urbil (Abertura Maio, 16,2000) 6.257 2.188 186,0% 32.207 19.181 67,9% 

Total 22.083 16.840 31,1% 102.307 89.564 14,2% 

Total (Like-for-like) 01/00 14.650 14.652 0,0% 68.844 70.383 (2,2%)

No Brasil, a Unishopping, empresa totalmente 

detida pela Sonae Enplanta, gere cinco centros 

comerciais, de que a Sonae Enplanta é co- 

-proprietária, que representam um total de 739 

contratos e 113.388 m2 de ABL. A evolução 

registada na performance dos Centros foi positiva, 

tendo em conta as dificuldades económicas que o 

País atravessa. 

Embora com uma descida de tráfego da ordem dos 

9,7%, as vendas, expressas em Reais, registaram 

crescimentos globais de 9,4% (em Euro as vendas 

decresceram 6,2%, como consequência da 

desvalorização do Real contra esta moeda). 

A conjuntura económica Brasileira tem apresentado 

recentemente alguns indícios de melhoria, pelo que se 

espera um ano de 2002 mais favorável que o de 2001. 



Penha 13.522 15.935 (15,1%) 34.475 44.122 (21,9%) 

Franca 5.766 5.904 (2,3%) 21.760 24.146 (9,9%) 

Metrópole 8.908 9.053 (1,6%) 56.102 58.498 (4,1%) 

Pátio Brasil 7.495 10.199 (26,5%) 54.448 50.384 8,1% 

Tivoli 8.609 7.946 8,3% 29.804 32.440 (8,1%) 

Total 44.299 49.037 (9,7%) 196.590 209.590 (6,2%) 

A Sonae Imobiliária pratica uma gestão activa dos 

Centros Comerciais e Galerias sob sua gestão, por 

forma a permanentemente adequar o respectivo 

“tenant mix” às necessidades de Consumidores, 

Lojistas e Investidores. 

Assim, durante o ano de 2001, procedeu-se à 

comercialização de 711 lojas, das quais 346 em 

Portugal (49%), 112 em Espanha (16%) e 253 no 

Brasil (35%). 

Das 346 lojas comercializadas em Portugal, 207 

(60%) foram-no relativamente a novos Centros, e 139 

referem-se a re-comercializações em Centros e 

Galerias em operação (40%). 

Em Espanha, das 112 lojas comercializadas, 107 

foram novas comercializações do projecto Plaza 

Mayor (em Málaga) e de alguns outros projectos 

detidos por terceiros, e que a Sonae Imobiliária 

comercializa. As restantes 5 lojas foram objecto de 

recomercialização em Centros geridos pela Empresa. 

No Brasil, das 253 lojas comercializadas, 145 

referiam-se a contratos já assinados para o “Parque 

D. Pedro” (não incluindo vários contratos em fase de 

assinatura) e 108 para comercialização de lojas nos 

cinco Centros já em operação. 

5.1.3.2. O Projecto NTBD (New Technologies 

Business Department) 

Shopping Penha, Brasil 


O NTBD lançou durante o ano de 2001, alguns projectos 

que beneficiam das Novas Tecnologias e que permitirão 

acrescentar valor aos activos da Empresa. 

Foi criada a marca SonaeShopping que servirá de 

base comunicacional e integradora de vários 

projectos de comunicação, fidelização e de 

lançamento de novos serviços de apoio aos Lojistas e 

iniciaram-se os seguintes projectos:


• SonaeShopping.Com – O projecto de infraestrutura 

de comunicação dos Centros Comerciais da Sonae 

Imobiliária com o público, utilizando a internet, 

designado SonaeShopping.Com – Portal de Centros 

Comerciais, iniciou o lançamento dos sites de 

Centros em Dezembro com o www.Colombo.pt e 

www.NorteShopping.pt. 

No primeiro semestre de 2002, continuará o 

lançamento de mais 29 sites dos restantes Centros 

mais importantes no portfolio da Sonae Imobiliária 

em Portugal, Espanha e Brasil e do Portal 

www.SonaeShopping.com propriamente dito que 

agregará a oferta de todos os Centros abrangidos, já 

que todos disporão de uma infraestrutura tecnológica 

modularmente idêntica. 

Lançou-se ainda, no período natalício, o programa 

Cheques Prenda que beneficiou, desde início, de 

ambos os meios físico e internet para sua 

comunicação e comercialização no Colombo e 

NorteShopping. Os resultados estiveram bastante 

acima das expectativas tendo-se iniciado de imediato 

o processo de alargamento deste programa de 

fidelização a outros Centros. 

A partir do 2º semestre de 2002, pretende-se promover 

o lançamento de iniciativas de fidelização tirando já 

partido desta nova ferramenta de comunicação. 

• SonaeShopping.Net – Conceptualizou-se ao longo 

do ano um Portal de Serviços para os Lojistas da 

rede de Shoppings da Sonae Imobiliária – 

SonaeShopping Networks – que permitisse a estes 

beneficiarem de condições mais vantajosas na 

contratação de serviços que normalmente usam e 

também para aumentar a gama de serviços nos 

quais suportam a sua operação, tornando-a ainda 

mais eficiente e rica. 

O Portal de Serviços www.SonaeShopping.Net 

permitirá, em acesso privado: 

• uma comunicação digital mais eficiente entre o 

Centro e os Lojistas, e vice-versa; 

• a publicação digital de toda a documentação que o 

Centro normalmente disponibiliza aos Lojistas, 

podendo ser consultada por estes a qualquer momento; 

• a exposição de um conjunto de ofertas vantajosas 

para os Lojistas, que foram previamente 

estabelecidas com Prestadores de Serviços 

seleccionados, tirando partido do atractivo que 

constitui toda a rede de Centros. 

A negociação e selecção de Prestadores de Serviços 

decorreu no último trimestre de 2001 e a 

disponibilização de acessos ao Portal, para todos os 

Lojistas, e seu lançamento efectivo está agendado 

para os primeiros meses de 2002. 

Relativamente à área de telecomunicações, acordou-se 

com uma operadora de referência em Portugal, ainda 

antes do Portal estar lançado, a aplicação de condições 

vantajosas para os Lojistas. Os projectos piloto no 

lançamento do MadeiraShopping e AlgarveShopping 

revelaram ter uma adesão significativa por parte dos 

Lojistas e este projecto irá alargar-se aos restantes 

Centros Comerciais. Este mesmo projecto já está em 

desenvolvimento simultâneo, em Espanha e no Brasil. 

• VideoWalls – Estabeleceu-se no decorrer de 2001 o 

Modelo e Plano de Negócio que permitirão criar valor 

económico e de entretenimento usando o VideoWall dos 

Centros Comerciais como base de comunicação. 

Procedeu-se de seguida à selecção do parceiro 

indicado para implementar esse projecto - Impresa. No 

decorrer de 2002 proceder-se-à à criação da empresa 

que consubstanciará essa parceria e que explorará este 

novo negócio, iniciando de imediato a sua actividade. 

• Cartão dos Shoppings – O Cartão de Fidelização 

aos Shoppings da Sonae Imobiliária foi modelizado 

no decorrer de 2001. Com base em parcerias com 

entidades financeiras, está em preparação o seu 

lançamento no Brasil e em Portugal.

• Quiosques Interactivos – Os quiosques interactivos 

vão-se revelar como complementos de infraestrutura 

de comunicação, quer com o público quer com os 

Lojistas, e também um novo espaço de geração de 

receitas. O seu Plano de Negócio será detalhado em 

2002 usufruindo de resultados reais dos projectos 

piloto no AlgarveShopping (Algarve, Portugal) e no 

Parque D. Pedro (Campinas, SP, Brasil). 

Mantém-se o desenvolvimento de relações com 

outras operadoras de Centros Comerciais da 

América do Norte, Europa e Ásia, no sentido de 

estabelecer uma rede global de Centros 

Comerciais, numa aliança que permita exponenciar 

a aplicação das novas tecnologias a essa rede 

de Centros. 

5.1.3.3. Gestão Ambiental 

Em 2001 a Sonae Imobiliária realizou, em 

colaboração com uma equipa externa de consultores 

da PriceWaterhouseCoopers, a reavaliação dos 

aspectos ambientais decorrentes da actividade da 

empresa e a identificação dos aspectos ambientais 

significativos, os quais deram origem aos objectivos 

e programas de gestão ambiental para 2002. 

Do estudo efectuado ressalta, mais uma vez, que as 

principais áreas de impacte decorrentes da 

actividade da Sonae Imobiliária são, sobretudo, os 

resíduos e a energia e que a sua minimização passa, 

em muitos dos casos, pela implementação de 

medidas na fase de projecto dos centros comerciais. 

Com o objectivo de sistematizar as boas 

práticas/requisitos ambientais, alguns dos quais já 

adoptados pela Sonae Imobiliária e que abrangem 

áreas como: gestão da energia, transportes, gestão 

da água, poluição, consumo de recursos naturais, 

ecologia e saúde e bem-estar, a Sonae Imobiliária 

iniciou ainda a adaptação da metodologia BREEAM 

(Building Research Establishment Environmental 


Assessment Scheme, BRE - Foundation for the 

Building Environment, UK), que possibilitará, de forma 

prática, a tomada de decisões que melhorem o 

desempenho ambiental dos centros comerciais. 

Pretende-se que esta metodologia seja aplicável, a 

curto prazo, aos empreendimentos, novos e em 

operação, em Portugal, Espanha, Brasil, Itália, 

Alemanha, Áustria e Grécia. 

No decorrer do ano 2001, foram inaugurados em 

Portugal dois novos centros comerciais, 

MadeiraShopping (Madeira, Portugal) e 

AlgarveShopping (Algarve, Portugal), já desenvolvidos 

de acordo com os requisitos ambientais em vigor na 

Sonae Imobiliária. 

Ainda neste ano, foram feitas auditorias ambientais 

ao projecto/obra do Plaza Mayor (Málaga, Espanha) 

e do Parque D. Pedro (Campinas, SP, Brasil). Várias 

boas práticas ambientais foram implementadas 

nestes empreendimentos. No caso do Plaza Mayor, 

tirou-se partido das características climáticas do 

local o que permitiu que o Parque fosse, na sua 

maioria, ao ar livre e, como tal, que os consumos 

de água e energia sejam, na fase de operação, 

consideravelmente mais baixos quando 

comparados com as soluções de AVAC 

(Aquecimento, Ventilação e Ar Condicionado) 

habitualmente utilizadas. No caso do Parque 

D. Pedro, cite-se, por exemplo, a existência de uma 

Estação de Tratamento de Águas Residuais (ETAR) 

que permitirá o tratamento e a consequente 

reutilização de cerca de 66% dos efluentes líquidos 

gerados pelo centro. 

Ao nível de operação de centros comerciais, em 2001, 

deu-se seguimento à implementação dos procedimentos 

do Sistema de Gestão Ambiental (SGA) e foi feito um 

esforço no sentido de melhorar a evidência da 

implementação dos requisitos da Norma 14001. 

A monitorização do Sistema através de indicadores 

de performance ambiental foi também reforçada, 

nomeadamente nas áreas que se identificaram de 

maior impacte no ambiente: resíduos e energia.


Ao nível dos resíduos, em 2001, foram produzidos 

pelos centros comerciais da Sonae Imobiliária cerca 

de 14.000 ton, das quais cerca de 2.380 ton 

(fundamentalmente papel e cartão) foram enviadas 

para reciclagem sendo que os restantes resíduos, 

cerca de 11.620 ton, equiparados a orgânicos, 

foram enviados para sistema de 

tratamento/eliminação, por empresas devidamente 

licenciadas para o efeito. 

Neste ano foram ainda concluídas as auditorias 

ambientais ao CoimbraShopping, GaiaShopping, 

ViaCatarina, NorteShopping, MaiaShopping e 

GuimarãeShopping (Portugal), tendo as respectivas 

recomendações sido integradas nos Planos de Acção 

de Ambiente de cada centro. 

No âmbito da formação e sensibilização foram 

desenvolvidas várias acções das quais se destacam: 

• a Conferência de Ambiente de 2001, realizada no 

Porto, Portugal, e subordinada aos temas 

"Alterações Climáticas e Mercado de Carbono – 

Impacto nos negócios" e "Eco-eficiência como 

ferramenta de gestão", que teve como principais 

objectivos sensibilizar os gestores para a 

importância do Ambiente como factor de 

competitividade e diferenciação, alertar para a 

necessidade de criatividade, inovação e empenho 

de todos para se alcançar a integração do 

Ambiente na gestão e ainda contribuir para a 

partilha de experiências e conhecimentos; 

• Acções de formação para as equipas de gestão dos 

centros comerciais sobre as boas práticas, de gestão 

e operação ambiental, as quais já estão incluídas nos 

Procedimentos do Sistema de Gestão Ambiental; 

• Ao nível dos eventos de Marketing dos Centros 

Comercias, foi iniciada este ano a realização da 

campanha “Plantar uma Árvore”, que tem como 

objectivo a sensibilização de escolas, utilizadores 

de espaços verdes e visitantes em geral, para a 

importância das árvores. Tendo sido realizada em 

três centros, esta campanha ofereceu cerca de 

100 árvores a vários concelhos em Portugal; 

• A realização do inquérito aos visitantes para avaliar o 

modo como a preocupação ambiental dos centros é 

percepcionada. Cerca de 99% dos visitantes considera 

importante que os centros comerciais realizem uma 

gestão ambiental eficiente (97% em 2000); 

• Foi realizado um estudo qualitativo para avaliar a 

visibilidade do Programa de Gestão Ambiental para 

os visitantes e em particular para avaliar a 

visibilidade das acções de marketing ambiental. 

Verificou-se que os centros comerciais são 

indicados como um excelente meio de 

formação/educação ambiental da população, dado 

que são locais de grande afluência e em que os 

visitantes consideram que a Sonae Imobiliária deve 

demonstrar preocupações de carácter ambiental. 

Algumas das exposições/eventos realizados nos 

centros foram considerados de especial interesse, 

nomeadamente exposições sobre 

reciclagem/ambiente, concursos com materiais 

reciclados, a campanha “Eco-Troca de Natal”, a 

campanha "Juntos Por uma Praia Melhor" e algumas 

acções a nível operacional que foram também 

consideradas de grande importância, tais como, a 

recolha selectiva dos resíduos em todos os 

centros, a extracção eficiente dos gases nos 

parques de estacionamento e a existência de 

torneiras temporizadas nos WC's. 

O ano 2001 foi também o ano de publicação do 

primeiro Relatório Ambiental do Grupo SONAE, no 

qual a Sonae Imobiliária disponibiliza informação 

sobre a sua postura, envolvimento e desempenho 

ambientais. A participação neste Relatório vem 

reforçar o compromisso, assumido na Política de 

Ambiente, de disponibilização periódica de 

informação a todos os parceiros sociais e coloca 

ainda à Empresa o desafio de demonstrar 

publicamente a melhoria contínua do seu 

desempenho ambiental.

5.2. Parques de Estacionamento 

Em 2001, a SPEL, empresa detida em partes iguais 

pela Sonae Imobiliária e pela SABA Aparcamientos, S.A., 

reforçou a sua posição de liderança no mercado 

português de Parques de Estacionamento, com um 

total de 14.239 lugares em operação, 

concessionados ou geridos, em parques de 

estacionamento, distribuídos como segue: 

Localização Tipo de Contrato Termo de Contrato N. o de Lugares 

SILO Auto Porto, Portugal Concessão 2012 840 

Praça de Lisboa Porto, Portugal Concessão 2021 400 

Praça dos Leões Porto, Portugal Concessão 2021 198 

Cordoaria Porto, Portugal Concessão 2021 333 

Praça do Infante Porto, Portugal Concessão 2021 304 

Largo de Santa Cristina Viseu, Portugal Concessão 2051 326 

Hospital Velho Viseu, Portugal Concessão 2009 60 

Mercado 21 de Agosto Viseu, Portugal Concessão 2009 100 

Parcómetros Viseu, Portugal Concessão 2009 822 

Piscinas Matosinhos, Portugal Concessão 2051 310 

Parcómetros Matosinhos, Portugal Concessão 2011 357 

Total sob Concessão 4.050 

ViaCatarina Porto, Portugal Gestão 578 

Centro Colombo Lisboa, Portugal Gestão 6.800 

Vila Lambert Lisboa, Portugal Gestão 256 

Centro Vasco da Gama Lisboa, Portugal Gestão 2.555 

Total sob Gestão 10.189 

Total em operação 14.239 

A estratégia da SPEL passa pelo crescimento e pela 

consolidação da sua quota de mercado no segmento 

do estacionamento em zonas urbanas centrais e 

prosseguirá sempre que continue a criar valor para 

os seus accionistas. 

O ano transacto foi profícuo na análise de 

oportunidades de investimento em diversas 

cidades do país (Porto, Lisboa, Leiria, Faro, 

Mafra, Ericeira, Montijo e Setúbal), que, no 

entanto, na sua maioria não atingiam a 

rendibilidade exigida. 

Praça de Lisboa, Portugal 

Assim, a SPEL apenas apresentou propostas a dois 

concursos públicos: 

• (i) concurso para a concepção, construção e 

exploração de um parque de estacionamento 

subterrâneo (309 lugares) e exploração de uma 

zona de parcómetros (140 lugares) na cidade de 

Leiria, que está em fase terminal de análise pela 

comissão de avaliação; e 

• (ii) concepção, construção e exploração de um parque 

de superfície integrado no complexo desportivo do

Milhares de Euro 

Silo Auto, Portugal 

Estádio Universitário de Lisboa (nas imediações do 

Hospital S. Maria, Lisboa) que foi adjudicado à SPEL no 

final de 2001 (357 lugares, para um investimento 

estimado de € 1.022 milhares). 

O elevado montante de investimentos realizados 

durante o ano transacto é o resultado da estratégia 

de crescimento sustentado definida pelo Conselho de 

Administração da SPEL e pelos seus accionistas, 

Sonae Imobiliária SGPS, S.A., e SABA Aparcamientos, 

S.A. iniciado no ano de 1999 e que se pretende 

continuar durante o próximo triénio. 

A expansão das actividades da SPEL para o biénio de 

2002/2003 passa, pois, pelo prosseguimento da 

construção e subsequente exploração dos 2.401 lugares 

de estacionamento cujos parques se descrevem abaixo: 

Localização Tipo de Contrato N. o de Lugares Abertura Prevista 

Parcómetros Portimão, Portugal Concessão de longo prazo 250 Fevereiro de 2002 

Godinho Matosinhos, Portugal Concessão de longo prazo 515 Março de 2002 

Estádio Universitário Lisboa, Portugal Concessão de longo prazo 357 Março de 2002 

Brito Capelo Matosinhos, Portugal Concessão de longo prazo 169 Abril de 2002 

Praça dos Leões Porto, Portugal Concessão de longo prazo 55 Abril de 2002 

Praça Carlos Alberto Porto, Portugal Concessão de longo prazo 273 Abril de 2002 

Praça 1º de Maio Portimão, Portugal Concessão de longo prazo 282 Julho de 2002 

Avenida da Boavista Porto, Portugal Concessão de longo prazo 500 Fevereiro de 2003 

Total em construção 2.401 

Todos estes parques encontram-se contratados e em 

construção, excepto o Parque da Boavista (Porto) que 

aguarda aprovação do projecto por parte da Câmara 

Municipal do Porto. 

6,0 

5,0 

4,0 

3,0 

2,0 

1,0 

0,0 

2,3 

SPEL – Volume de Negócios 

3,0 

3,8 

4,3 

4,9 

1997 1998 1999 2000 2001 

No fim do ano 2001, a SPEL apresentou um 

volume de negócios de € 4,9 milhões, que 

representam um crescimento de 12,7% face a 

2000. 

5.3. Promoção Residencial 

O investimento da Sonae Imobiliária no sector 

residencial continua a ser realizado através da 

Prædium – Desenvolvimento Imobiliário, S.A. 

Esta empresa dedica-se à promoção imobiliária 

para a venda de edifícios habitacionais nas duas 

principais áreas metropolitanas de Portugal, Lisboa 

e Porto, onde detém uma importante carteira 

de terrenos. 

O segmento alvo da população que pretende atrair 

é o médio/alto e alto, pelo que os seus 

49 


empreendimentos se caracterizam sempre 

por apresentar elevados padrões de qualidade 

e inovação. 

Durante o ano 2001 a Prædium consolidou as 

actividades iniciadas no ano anterior, iniciou novos 

projectos e reforçou o seu portfólio. 

N. o de Apartamentos Investimento Data 

Situção Uso Totais Vendidos (€ milhões) Conculsão 

Torre S. Gabriel, Lisboa Concluído Residencial 126 126 31,0 2 T 2001 

Condomínio Douro Foz, Porto Concluído Residencial/Retalho 61 59 16,5 1 T 2001 

Torre S. Rafael, Lisboa Aguarda Licença Residencial 135 40,0 3 T 2004 

Quinta das Sedas, Matosinhos 

de construção 

Edifício Seda Em conclusão Residencial 78 65 11,5 1 T 2002 

Edifício Seda II Em construção Residencial 80 18 12,8 2 T 2003 

Lote 3 Em fase de Projecto Residencial 80 14,8 3 T 2004 

Lote 4 Não iniciado Residencial 80 16,1 n.a. 

Lote 5 Em apreciação na Escritórios 8,3 1 T 2003 

Câmara Municipal 

Lote 8 Não iniciado Hotel n.a. 

Lote 10 Não iniciado Residencial 80 15,0 

Lote 11 Não iniciado Hotel n.a. 

Quinta das Sedas, 2ª Fase, Em apreciação Residencial/Retalho/ 800 157,0 n.a. 

Matosinhos Escritórios 

Country Club, Maia Em fase de Projecto Residencial 310 70,4 Entre 2004 

e 2005 

Quinta da Azenha, Gondomar Em loteamento Residencial 420 n.a. n.a. 

Gaia III, Gaia Em apreciação na Residencial 300 46,0 n.a. 

Edifício D. João V, 

Câmara Municipal 

Em apreciação na Residencial 195 48,7 n.a. 

Campolide, Lisboa Câmara Municipal 

Total 488,1 

A construção da Torre São Gabriel, em Lisboa, concluiu- 

-se em Julho de 2001. Esta Torre está comercializada a 

100% o que levou a que se fizessem todos os 

projectos para a 2ª Torre – Torre São Rafael – os quais 

foram todos aprovados aguardando-se a emissão da 

licença de construção para dar início imediato quer da 

comercialização quer da construção. 

Condominio Douro Foz, Portugal 

O Condomínio Douro Foz, no Porto, foi concluído e 

os seus apartamentos foram entregues aos seus 

compradores, cumprindo-se assim as expectativas 

criadas durante a comercialização. No final de 

2001, encontravam-se por vender 2 apartamentos 

e 3 lojas.

Torre S. Gabriel e Centro Vasco da Gama, Portugal 

Concluiu-se a construção do 1º edifício da Quinta das 

Sedas, em Matosinhos, Porto. A comercialização 

decorreu bem, com 65 dos seus 78 apartamentos já 

vendidos o que levou a que se iniciasse a construção 

e comercialização do 2º edifício (Edifício Seda II), do 

qual estão já comercializados 18 apartamentos. 

Entretanto, estão também em curso os projectos do 

3º edifício residencial da Quinta das Sedas. 

Estão em curso todos os projectos do Country Club 

da Maia, Porto, Portugal, que se pretende submeter 

à aprovação no início de 2002. Trata-se de um 

grande projecto residencial, em condomínio fechado 

e com características únicas no Grande Porto. 

O projecto de 2ª habitação previsto para a Quinta da 

Azenha, na margem direita do Rio Douro, a 20 Km do 

Porto, não obteve aprovação pela Câmara Municipal 

de Gondomar, aguardando-se, agora, a apreciação 

do novo projecto que entretanto foi feito, dando 

resposta às objecções levantadas pelo Município. 

A procura de novas oportunidades de investimento em 

Lisboa, levou a que a Prædium tenha adquirido um 

terreno, em Campolide, para onde está já garantida a 

viabilidade de construção de um edifício com 195 fogos 

e para o qual foi já apresentado o projecto de 

arquitectura. Este projecto será desenvolvido em “joint 

venture” com a empresa Espanhola Grupo LAR. 

Na sequência do contrato-promessa de venda que 

havia sido assinado em 2000, celebrou-se, em 

Dezembro de 2001, a escritura pela qual a Prædium 

procedeu à venda de um terreno não estratégico 

para promoção residencial, em Matosinhos, Porto. 

No final do ano os activos imobiliários afectos à 

Prædium foram independentemente avaliados a 

preços de mercado em € 71,1 milhões. 

6. Valorização de Mercado dos 

Imóveis da Sonae Imobiliária 

É prática da Empresa, desde 1997, publicar a 

avaliação dos seus activos imobiliários efectuada por 

entidade independente, a Healey & Baker. Em anexo 

publica-se na íntegra o Relatório de Avaliação, 

produzido com referência a 31.12.2001. 

6.1. Metodologia 

A avaliação é preparada de acordo com os 

“Practice Statements” do “RICS Appraisal and 

Valuation Manual” publicado por “The Royal 

Institution of Chartered Surveyors” (o “Red Book”). 

No caso dos activos Europeus, a metodologia 

usada para calcular o valor de mercado dos imóveis 

operacionais é a da aplicação de taxas de 

rendibilidade de mercado (“yields”) diferenciadas aos 

diferentes tipos de proveitos gerados pelo imóvel 

(rendas fixas, rendas variáveis, co-geração e outros 

proveitos). A razoabilidade do valor de mercado 

assim obtido é depois testada através de projecções, 

a 10 anos, dos proveitos gerados pelo imóvel. 

Para os imóveis em promoção, o valor de mercado 

no estado actual é obtido estimando o valor de 

mercado quando concluído e deduzindo o 

investimento ainda por ocorrer (incluindo uma 

margem normal de lucro para o promotor e 

encargos financeiros). 

No caso dos imóveis no Brasil, é seguida a prática 

local de cálculo de valor de mercado que envolve a 

preparação de projecções de proveitos a 10 anos 

que são depois descontados para a data de 

avaliação a uma taxa de desconto de mercado. 

A Empresa solicitou à Healey & Baker que, na 

avaliação efectuada, tivesse em conta algumas 

premissas que, de acordo com a classificação do 

“Red Book”, são consideradas especiais, 

nomeadamente, relativamente a centros comerciais 

inaugurados recentemente, não fossem 

considerados custos de investimento 

eventualmente ainda devidos, dado que as contas 

da Empresa já incluem provisão para 

esses valores.

6.2. Valorização de Mercado dos Imóveis a 31 

Dezembro de 2001 

A Sonae Imobiliária, de acordo com a estratégia 

definida, mantém-se focalizada como especialista de 

Centros Comerciais e de Lazer, representando estes 

94,9% da parte atribuível do total do valor de 

mercado dos seus imóveis. 

Valor de mercado dos Activos Imobiliários propriedade 

da Sonae Imobiliária a 31.12.2001 

2,8% 

€ 38 milhões 

2,3% 

€ 31 milhões 

94,9% 

€ 1.293 milhões 

Comércio e Lazer Habitação Outros 

A totalidade do património imobiliário da Empresa 

(propriedades incluídas no Relatório de Avaliação 

independente produzido pela Healey & Baker e anexo a 

este Relatório) foram valorizados a 31 de Dezembro de 

2001 em € 2.348 milhões e a parte propriedade da 

Sonae Imobiliária em € 1.362 milhões, ou seja um 

crescimento de € 242 milhões ou 21,6% relativamente 

a 2000. Para o mesmo perímetro de 2000, o 

crescimento foi de 21,9%, mesmo com uma 

desvalorização do Real (11,2%) relativamente ao Euro. 

6.3. NAV (“Net Asset Value”) dos Imóveis 

6.3.1. Pressupostos do cálculo do NAV dos Imóveis 

A Empresa decidiu adoptar International Accounting 

Standards (IAS) na preparação das suas contas 

consolidadas de 2001. Daí resulta que os imóveis 

detidos para investimento sejam reavaliados e o seu 

valor de mercado seja reflectido no balanço da 

Empresa. A Empresa não considera, no entanto, que o 

“Net Asset Value” que resulta desse balanço apresente 

uma imagem fiel do seu valor, e isto por duas razões. 

Em primeiro lugar, de acordo com as IAS, não são 

reavaliados os imóveis em fase de promoção nem os 

imóveis detidos para revenda. No caso da Sonae 

Imobiliária, ficam portanto registados a custo 

histórico, os centros comercias em promoção e os 

imóveis residenciais da Prædium, quer terrenos quer 

edifícios em promoção. A sub-estimação de valor 

nestes activos pode ser significativa. 

Em segundo lugar, de acordo com as IAS, é 

contabilizado imposto diferido sobre as mais-valias 

latentes que são reconhecidas em balanço 

relativamente aos imóveis de investimento. Do ponto 

de vista da Empresa, a dedução deste imposto 

diferido ao NAV é discutível. Desde logo porque a 

Empresa não tem intenção de alienar a sua carteira 

de investimento no curto prazo. Depois porque, numa 

situação de alienação de um imóvel, a prática do 

mercado não é vender o imóvel em si mas vender a 

empresa-veículo que o detém. Ora, em várias 

jurisdições é possível evitar ou diferir a tributação de 

ganhos na alienação de acções. 

Por todas estas razões, a Empresa calcula e publica um 

Net Asset Value que inclui a valorização a preços de 

mercado de todos os imóveis por si detidos e não inclui 

dedução para impostos sobre as mais-valias latentes. 

O cálculo agora efectuado é consistente com o 

cálculo de NAV apresentado em anos anteriores. 

Espera-se com esta publicação melhorar a percepção 

do valor da Empresa. 

6.3.2. NAV dos Imóveis a 31 Dezembro 2001 


Este ano modificou-se o formato de apresentação do 

NAV. O quadro abaixo compara o Valor de Mercado


das propriedades com os respectivos custos 

históricos (líquidos de amortizações) a 31 de 

Dezembro de 2001. A diferença entre ambos os 

valores permite obter uma ideia aproximada do 

retorno gerado por cada uma das propriedades 

(excluindo o efeito gerado por resultados de 

anos anteriores). 

De notar que o conceito de “valor criado” é diferente 

do conceito de “variação de valorização” utilizado nas 

contas. Ambos resultam da diferença entre valor de 

mercado e custo histórico da propriedade. Para 

calcular “valor criado” usamos, no entanto, uma 

definição de custo histórico diferente da usada 

no cálculo da “variação de valorização”. 

Sonae Imobiliária, NAV a 31.12.2001 (milhares de Euro) 

Valores de Mercado Custo Hist. Depreciado 

Activos % da Sonae Total Da Sonae Total % da Sonae Valor Total Valor Total Criado 

Imobiliária Imobiliária Imobiliária Criado / Custo Hist. 

AlgarveShopping 100% 77.566 77.566 41.159 41.159 36.407 88,5% 

Arrabida Shopping 50% 114.180 57.090 111.909 55.954 1.136 2,0% 

CascaiShopping 50% 186.808 93.404 50.813 25.407 67.997 267,6% 

Fase 2B 50% 14.638 7.319 631 316 7.003 2.218,4% 

50% 201.446 100.723 51.445 25.722 75.001 291,6% 

Centro Colombo 50% 500.498 250.249 310.178 155.089 95.160 61,4% 

Centro Vasco da Gama 100% 185.903 185.903 49.674 49.674 136.229 274,2% 

ClérigoShopping 100% 736 736 997 997 (261) (26,2%) 

CoimbraShopping 100% 29.265 29.265 9.281 9.281 19.984 215,3% 

GaiaShopping 50% 112.484 56.242 51.595 25.798 30.444 118,0% 

Gare do Oriente 100% 659 659 (227) (227) 886 (390,5%) 

Grandella 100% 3.770 3.770 2.076 2.076 1.694 81,6% 

GuimarãeShopping 100% 31.326 31.326 12.794 12.794 18.532 144,8% 

MadeiraShopping 50% 53.146 26.573 41.636 20.818 5.755 27,6% 

MaiaShopping 100% 41.965 41.965 21.794 21.794 20.171 92,6% 

NorteShopping 50% 236.344 118.172 103.998 51.999 66.173 127,3% 

Parque Principado 25% 131.000 32.750 117.377 29.344 3.406 11,6% 

Sintra Retail Park 50% 28.600 14.300 14.544 7.272 7.028 96,6% 

ViaCatarina 50% 60.711 31.213 38.664 19.332 11.881 61,5% 

Vila Lambert 100% 12.542 12.542 11.590 11.590 952 8,2% 

Total Investimento 1.822.141 1.071.044 990.484 540.467 530.577 98,2% 

Aegean Park 50% 28.814 14.407 32.909 16.455 (2.048) (12,4%) 

Avenida M 40 60% 27.046 16.228 26.192 15.715 512 3,3% 

Espimaia 100% 2.584 2.584 1.542 1.542 1.042 67,6% 

Parque Açores 50% 3.012 1.506 2.174 1.087 419 38,6% 

Parque de Famalicão 100% 3.977 3.977 3.746 3.746 231 6,2% 

Plaza Mayor 75% 57.847 43.385 41.755 31.317 12.069 38,5% 

Torres Colombo 50% 39.432 19.716 0 0 19.716 – 

Viana Centro 50% 2.476 1.238 2.187 1.094 144 13,2% 

Total Promoção 165.188 103.041 110.506 70.955 32.086 45,2% 

(cont.)

Valores de Mercado Custo Hist. Depreciado 

Activos % da Sonae Total Da Sonae Total % da Sonae Valor Total Valor Total Criado 

Imobiliária Imobiliária Imobiliária Criado / Custo Hist. 

Franca Shopping 15,72% 4.943 777 8.447 1.328 (551) (41,5%) 

Metropole Shopping 5% 37.740 1.887 19.972 999 888 89,0% 

Parque Dom Pedro 98% 144.265 140.687 90.239 88.001 52.686 59,9% 

Pátio Brasil 5,21% 56.870 2.962 20.656 1.076 1.886 175,3% 

Penha Shopping 7,19% 28.039 2.016 9.761 702 1.314 187,3% 

Tivoli Shopping 12,5% 11.960 1.495 9.915 1.239 256 20,6% 

Expansão Franca Shopping 16% 115 18 0 0 18 – 

Expansão Penha Shopping 7% 5.855 421 0 0 421 – 

Total Brasil 289.787 150.263 158.990 93.345 56.919 61,0% 

Country Club Maia 56% 8.286 4.640 4.196 2.350 2.290 97,5% 

Douro Foz 56% 2.205 1.235 2.003 1.122 113 10,1% 

Edifício D.João V 28% 4.976 1.393 1.496 419 974 232,5% 

Gaia III e Viseu 56% 4.798 2.687 6.655 3.727 (1.040) (27,9%) 

Prédios Privados 56% 14.995 8.397 11.411 6.390 2.007 31,4% 

Quinta da Azenha 56% 4.266 2.389 1.841 1.031 1.358 131,7% 

Quinta das Sedas 56% 23.752 13.301 18.978 10.628 2.673 25,2% 

S. Martinho do Porto 56% 140 78 159 89 (11) (11,8%) 

Torre São Gabriel 56% 760 426 730 409 17 4,1% 

Torre São Rafael 56% 6.910 3.870 6.701 3.752 117 3,1% 

Total Prædium 71.088 38.416 54.170 29.916 8.500 28,4% 

TOTAL 2.348.204 1.362.763 1.314.150 734.683 628.081 85,5% 

NAV – IAS 611.507 

(+) Valor criado – CascaiShopping Fase B 7.003 

(+) Valor criado – Concessões 2.319 

(+) Valor criado – Desenvolvimento 

(+) Valor criado – P. D. Pedro 

12.370 

e expansão Sonae Enplanta 53.125 

(+) Valor criado – Torres Colombo 19.716 

(+) Valor criado – Prædium 8.500 

(+) Impostos Diferidos (activo) 217.956 

(–) Impostos Diferidos (passivo) 2.149 

(+) Reavaliação Swaps 3.477 

Net Asset Value (1) 933.824 

Net Asset Value por Acção em € (1) 24,9 

CoimbraShopping, Portugal 

Sonae Imobiliária, NAV a 31.12.2001 (milhares de Euro)



No cálculo de “valor criado”, o custo histórico da 

propriedade inclui os custos de marketing e 

comercialização (como adição ao investimento) e 

direitos de ingresso recebidos (como dedução ao 

investimento). A contabilidade trata, no entanto, estes 

dois valores como custo e proveito do ano, 

respectivamente, e não como parte do investimento. 

O NAV, a 31 de Dezembro de 2001, da parte dos 

imóveis atribuíveis à Sonae Imobiliária (incluindo 

imóveis residenciais e outros, em Portugal e no 

estrangeiro – conforme quadro) atingiu os € 934 

milhões, contra € 752 milhões em 31.12.2000. 

O crescimento experimentado foi de € 181 milhões, 

isto é 24,1%. O NAV por acção dos imóveis 

atribuíveis à Empresa cifrou-se em € 24,90. 

1.000 

900 

800 

700 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

0,0 

379 

7. Situação Financeira e Resultados 

7.1. Mercado de Capitais 

Sonae Imobiliária: 

NAV do total do imobilliário 

459 

643 

752 

934 

31.12.97 31.12.98 31.12.99 31.12.00 31.12.01 

As acções da Sonae Imobiliária foram cotadas pela 

última vez em 13.12.2001 a € 15,71, situando-se a 

capitalização bolsista da Empresa nos € 589.125.000. 

As acções da Empresa tiveram, em 2001 e enquanto 

cotadas, uma evolução muito positiva tendo 

experimentado um acréscimo de preço de 25,2% 

entre 29.12.2000 e 13.12.2001. Neste mesmo 

período, as acções da Sonae Imobiliária suplantaram 

em cerca de 45,3% o desempenho do BVL-30. 

200 

180 

160 

140 

120 

100 

80 

135 

125 

115 

105 

95 

85 

75 

65 

BVLP – Evolução do preço das acções Sonae Imobiliária 

versus PSI-30 (desde a OPV) 

04.12.97 

16.02.98 

27.04.98 

06.07.98 

09.09.98 

16.11.98 

28.01.99 

08.08.99 

16.06.99 

23.08.99 

28.10.99 

10.01.00 

15.03.00 

25.05.00 

01.08.00 

09.10.00 

18.12.00 

26.02.01 

08.05.01 

13.07.01 

19.09.01 

27.11.01 


PSI-30 

BVLP – Evolução do preço das acções Sonae Imobiliária 

versus PSI-30 em 2001 

29.12.00 

17.01.01 

02.02.01 

20.02.01 

08.03.01 

26.03.01 

12.04.01 

03.05.01 

21.05.01 

06.06.01 

25.06.01 

11.07.01 

27.07.01 

14.08.01 

31.08.01 

18.09.01 

04.10.01 

23.10.01 

09.11.01 

27.11-01 

12.12.01 


PSI-30 

Se tomado o período antes do anúncio da OPA (de 

29.12.2000 a 17.10.2001), a cotação das acções 

da Sonae Imobiliária cresceu de 9,16% e suplantou o 

índice BVL-30 em 32,7%.

56 


1.250 

1.200 

1.150 

1.100 

1.050 

1.000 

Comparativamente com o Índice EPRA (Real Estate 

Euro Zone) as acções da Sonae Imobiliária tiveram 

também um comportamento francamente positivo no 

período de 29.12.2000 a 13.12.2001, suplantando 

950 

900 

850 

800 

Evolução das acções da Sonae Imobiliária versus 

EPRA – EuroZone RE Index (desde início do índice) 

30.12.99 

03..02.00 

08.04.00 

11.05.00 

19.05.00 

23.06.00 

27.07.00 

31.08.00 

04.10.00 

09.11.00 

15.12.00 

23.01.00 

26.02.01 

30.03.01 

09-05.01 

12.06.01 

17.07.01 

21.08.01 

24.09.01 

29.10.01 

03.12.01 


EPRA-EuroZone RE Index 

Conforme recente solicitação da CMVM, junto se 

inclui um gráfico do comportamento do valor das 

acções da Sonae Imobiliária relativamente às datas 

17.00 

16.00 

15.00 

14.00 

13.00 

12.00 

11.00 

10.00 

29.12.00 

12.01.01 

25.01.01 

07.02.01 

este índice em 27,87%. Tomando somente o período 

antes do anúncio da OPA (de 29.12.2000 a 

17.10.2001) as acções da Sonae Imobiliária bateram 

o EPRA Euro Zone em 13,05%. 

1.300 

1.250 

1.200 

1.150 

1.100 

1.050 

1.000 

950 

900 

850 

800 

Evolução das acções da Sonae Imobiliária versus 

EPRA – EuroZone RE Index (em 2001) 

29.12.00 

17.01.01 

02.02.01 

20.02.01 

08.03.01 

26.03.01 

12.04.01 

03.05.01 

21.05.01 

06.06.01 

25.06.01 

11.07.01 

27.07.01 

17.08.01 

31.08.01 

18.09.01 

04.10.01 

23.10.01 

09.11.01 

27.11.01 

13.12.01 


EPRA-EuroZone RE Index 

dos anúncios de factos relevantes feitos pela 

Empresa durante o ano de 2001. 

Evolução do preço das acções da Sonae Imobiliária 2001 e anúncio de factos relevantes 

Apresentação de 

Contas 2000 

20.02.01 

05-.03.01 

16.03.01 

29.03.01 


Contas 1º Trim. 2001 

12.04.01 

27.04.01 

11.05.01 

10.01.00 

24.05.01 

06.06.01 

20.06.01 

03.07.01 

16.07.01 

27.07.01 


Contas 1º Sem. 2001 

09.08.01 

23.08.01 

Refinanciamento 

do Centro Colombo 

05.09.01 

18.09.01 

01.10.01 

Anúncio 

de OPA 


Contas 3º Trim. 2001 

15.10.01 

26.10.01 

ViaCatarina, Portugal 

09.11.01 

22.11.01 

05.12.01


7.2. Desempenho Financeiro 

7.2.1. Alteração de políticas contabilísticas 

Tal como referido anteriormente, a Empresa decidiu 

adoptar as International Accounting Standards (IAS) 

na preparação das suas contas consolidadas de 

2001. As contas de 2000 e, quando necessário, as 

de 1999, foram refeitas na mesma base, de modo a 

permitir comparação. 

As principais diferenças entre as contas IAS e as 

contas POC, anteriormente produzidas pela Empresa, 

são as seguintes: 

• os imóveis detidos para investimento são 

reavaliados anualmente, com base em relatório de 

avaliação de entidade independente (a Sonae 

Imobiliária já desde 1997 que publica relatório de 

avaliação independente dos seus imóveis); 

• a variação de valor no exercício dos imóveis detidos 

para investimento, ou imóveis em desenvolvimento 

que são concluídos e entram em operação, é 


Brasil BV 


Asset Mgm. S.A. 


Assets, SGPS 

(Empresas 

Proprietárias) BVs 


Serviços Apoio a Empresas 

Sonae Imobiliária SGPS 


Developments, SGPS 


Developments S.A. 


Desarollos S.A. 


Itália S.R.L. 

SonaeWest 

Shopping AG 

SonaeCharagionis 

Services S.A. 

reconhecida como proveito ou custo do exercício; 

• sobre esse proveito ou custo, são reconhecidos 

impostos diferidos; 

• dada a reavaliação dos imóveis detidos para 

investimento, não são calculadas amortizações 

desses imóveis; 

• a dívida e contratos derivados da empresa são 

também reavaliados para valores de mercado. 

7.2.2. A organização da Sonae Imobiliária 

A reestruturação de participações realizada em 

Dezembro de 2000 destinou-se a ajustar o quadro 

societário do grupo à divisão pelos negócios de 

Promoção de Centros Comerciais, Investimento em 

Centros Comerciais, Gestão de Centros Comerciais, 

Centros Comerciais Brasil, Parques de 

Estacionamento e Promoção Residencial. 

Essa organização da Sonae Imobiliária mantém-se e 

pode ser ilustrada da seguinte forma: 


Property Mgm. SGPS 


Gestão S.A. 

CCC – Consultoria 

Centros Comerciales S.A. 

SPEL S.A. PRÆDIUM S.A.

7.2.3. Análise das contas consolidadas 

7.2.3.1. Demonstração de Resultados 

Em termos consolidados, a Sonae Imobiliária 

concluiu o exercício de 2001 com proveitos totais 

de € 308,6 milhões, face a € 192,3 milhões em 

2000, representando um crescimento de 60,5% 

relativamente àquele ano. Esta variação ficou a 

dever-se ao aumento das rendas e a um aumento 

Centro Vasco da Gama, Portugal 

significativo do volume de trabalho realizado em 

projectos da Prædium (variação de Existências). 

O resultado da Empresa, em IAS, teve dois componentes 

principais. O primeiro, Resultado Directo dos 

Investimentos, atingiu € 73,8 milhões – corresponde ao 

resultado das operações e apresenta um crescimento 

significativo face a 2000, devido a crescimento orgânico 

e ao efeito dos novos centros inaugurados no período. 

O segundo componente corresponde aos Proveitos 


Demonstração de Resultados Consolidados 2001 2000 Var. % 

Total de Proveitos Directos dos Investimentos 308.593 192.292 60,5% 

FSE 202.118 109.654 84,3% 

Custos com o Pessoal 18.605 14.747 26,2% 

Outros Custos 14.117 13.339 5,8% 

Total de Custos Directos dos Investimentos 234.840 137.740 70,5% 

Resultado Directo dos Investimentos (EBITDA) 73.753 54.552 35,2% 

Proveitos Indirectos da avaliação dos Investimentos (IAS 40) 101.804 57.159 78,1% 

Proveitos Indirectos da alienação de Propriedades de Investimento 14.729 0 – 

Resultado Indirecto dos Investimentos 116.533 57.159 103,9% 

Resultado Directo e Indirecto dos Investimentos 190.286 111.711 70,3% 

Amortizações 1.710 2.506 (31,8%) 

Custos Financeiros Líquidos 14.500 9.744 48,8% 

Resultado antes de Impostos 174.076 99.461 75,0% 

Impostos sobre o Resultado Directo do Investimento 14.560 10.919 33,3% 

Impostos Diferidos s/ Proveitos da avaliação dos Investimentos (IAS 40) 39.008 25.404 53,6% 

Total dos Impostos 53.567 36.323 47,5% 

Interesses Minoritários (375) 206 – 

Resultado Líquido após Interesses Minoritários 120.883 62.932 92,1%


Indirectos de Investimentos (€ 116,5 milhões) e divide-se 

entre Ganho de Valorização de Imóveis (€ 101,8 

milhões) e Ganho de Alienação de Investimentos (€ 14,7 

milhões). A este valor, foram deduzidos Impostos 

Diferidos correspondentes a (€ 39,0 milhões). 

Os Custo Financeiros Líquidos atingiram € 14,5 milhões. 

Os Impostos a Pagar atingem € 14,6 milhões, 

correspondendo a uma taxa efectiva de imposto baixa 

dado que são calculados sobre o resultado calculado de 

acordo com as normas portuguesas (POC). 

O Resultado Líquido atingiu € 120,9 milhões face a 

€ 62,9 milhões em 2000. 

7.2.3.2. Balanço 

A Sonae Imobiliária continua a apresentar uma 

situação financeira sólida. O Endividamento 

(correspondendo a Empréstimos e Outros 

Passivos, Correntes e Não-Correntes menos Caixa) 

aumentou no ano de € 339 milhões para € 459 

milhões. Ao mesmo tempo, ocorreu um incremento 

da base de activos da Empresa, quer por 

investimento quer por aumento de valor (com 

correspondente aumento do Capital Próprio). 

Em resultado de tudo isto, a Alavancagem 

(Endividamento em percentagem do Activo menos 

Caixa) cresceu apenas de 29% para 35%. 

Consideramos confortável este nível de Endividamento. 

Para além disso, o montante disponível em Caixa no fim 

do ano representa uma base sólida para o esforço de 

investimento previsto para 2002. 

Activos Não-Correntes 1.307.174 1.034.397 26,4% 

Activos Correntes 

Outros Activos Correntes 136.782 139.088 (1,7%) 

Caixa 145.565 28.698 407,2% 

Total do Activo 1.589.521 1.202.183 32,2% 

Capital 187.125 187.125 

Reservas 302.953 248.639 21,8% 

Resultado do exercício 120.883 62.932 92,1% 

Capital Próprio 610.961 498.696 22,5% 

Interesses Minoritários 8.387 8.884 (5,6%) 

Passivo Não-Corrente 

Empréstimos e Outros Passivos 542.986 312.476 73,8% 

Impostos Diferidos Passivos 218.943 195.223 12,2% 

Passivo Corrente 


Balanço Consolidado 2001 2000 Var.% 

Empréstimos 62.122 54.687 13,6% 

Outros Passivos 146.122 132.217 10,5% 

Total do Passivo 970.173 694.603 39,7% 

Capital Próprio, Interesses Minoritários e Passivo Total 1.589.521 1.202.183 32,2%

60 


Discrimina-se abaixo a composição da dívida remunerada 

de médio e longo prazo da Sonae Imobiliária: 

Detalhe de Empréstimos de Longo Prazo – líquidos da parcela de Curto Prazo 

Empréstimos Bancários de Longo Prazo 

Empresa Entidade Limite (€) Montante Vencimento Tipo de 

Financeira Utilizado (€) Amortização 

Colombo, S.A. (1) Rheinhyp 112.250.000 112.250.000 19.09.2026 Anual 

Imo-R, S.A. (1) BEI 17.608.362 14.225.704 15.06.2009 Trimestral 

BPI 3.673.033 2.967.424 15.06.2009 Trimestral 

Eurohypo, BPI 18.750.000 18.243.158 15.06.2011 Trimestral 

Citibank 24.939.895 14.877.276 17.12.2003 Final 

Caisgere, SGPS, S.A. CGD 13.467.543 13.467.543 10.09.2004 Final 

SM, S.A. (1) CGD 9.975.958 820.639 15.11.2003 Semestral 

CGD 13.716.942 12.469.947 31.12.2009 Mensal 

Vasco da Gama, S.A. BEI 24.939.895 19.867.120 15.06.2010 Anual 

MadeiraShopping, S.A. (1) BCP 12.220.548 11.635.610 01.05.2010 Trimestral 

Sintra Retail Park, S.A. (1) BPI 6.234.974 6.001.162 02.08.2010 Semestral 

SPEL, S.A. (1) BPI 5.611.476 5.231.497 Dez.2010 Semestral 

Sonae Enplanta, S.A. (1) Diversos – 1.568.926 Diversos Trimestral 

Prædium, S.A. CGD 9.975.958 9.975.958 13.09.2004 Final 

AlgarveShopping, S.A. BCP, CGD 33.668.858 19.087.779 17.04.2013 Trimestral 

Plaza Mayor, S.A. Rheinhyp 35.459.714 25.272.559 04.10.2017 Anual 

Rule, SGPS, S.A. Rheinhyp 64.843.727 64.843.727 17.07.2026 Anual 

Inparsa, SGPS, S.A. (1) Rheinhyp 27.500.000 27.500.000 07.11.2026 Anual 

Capital Plus, S.A. (1) 

Grupo Lar Parque 

Eurohypo, BBVA 27.750.000 25.375.000 15.03.2017 Trimestral 

Principado, S.A. (2) 

Total de Empréstimos 

Rheinhyp 24.040.484 24.040.484 04.10.2021 Anual 

Bancários de Longo Prazo (€) 486.627.367 429.721.512 

Notas: (1) Refere-se a apenas 50% da dívida 

(2) Refere-se a apenas 25% da dívida 

Empréstimos Obrigacionistas 

Empresa Data Emissão Montante (€) Vencimento Tipo de Amort. 

Sonae Imobiliária SGPS, S.A. 20.01.98 39.903.832 20.01.2005 Final 

22.12.99 50.000.000 22.12.2006 Final 

ViaCatarina, Portugal


7.2.4. Contas de Gestão por Negócio (não-auditadas) 

Finalmente, apresentam-se demonstrações de 

resultados não-auditadas de todos os negócios. Note-se 

que se tratam de contas de gestão que podem, 

portanto, não respeitar fielmente as regras 

contabilísticas em vigor. As contas de 2000 

correspondem às contas anteriormente publicadas 

re-expressas de acordo com as normas IAS. 

7.2.4.1. Promoção de Centros Comerciais e de Lazer 

Este negócio contribuiu com € 511 mil para o 

Resultado Consolidado, versus uma perda de 

€ 1,214 milhões em 2000. 

Os proveitos, em ambos os anos, incluem dois 

componentes. O primeiro corresponde aos fees de 

gestão de promoção imobiliária debitados a 

projectos em curso. O segundo corresponde à 

atribuição a este negócio de parte do valor criado 

relativo a centros comerciais inaugurados no ano 

(valor calculado de acordo com o quadro 

apresentado em 6.3.2 NAV dos Imóveis a 31 Dez 

2001). O valor criado nesses centros é dividido do 

seguinte modo: negócio de Investimento 90%, 

negócio de Promoção 10%. Tal como referido no 

passado, a Empresa acha que o negócio Promoção 

deve ser remunerado de acordo com o valor 

efectivamente criado na fase de promoção. 

Desenvolvimento de Centros Comerciais (milhares de Euro) 

Conta de Resultados 2001 2000 Var.% 

Project Development Fees 6.800 4.129 65% 

Success Fees (IAS 40) 4.610 605 – 

Serviços Prestados 11.411 4.734 141% 

Subcontratos 3.185 168 – 

Fornecimentos e Serviços Externos 3.913 2.614 50% 

Custos com Pessoal 3.460 3.463 0% 

Outros Custos 2 139 (99%) 

Custos Operacionais 10.559 6.383 65% 

Amortizações 41 69 (41%) 

Provisões 0 0 – 

Resultado Operacional Bruto 811 (1.719) (147%) 

Resultado Operacional Não-recorrente 27 30 (11%) 

Resultado Operacional 838 (1.689) (150%) 

Resultado Financeiro (71) (11) – 

Resultado Antes de Impostos 767 (1.701) (145%) 

Imposto sobre Rendimento (1.266) (617) 105% 

Impostos Diferidos 1.521 130 – 

Resultado Líquido do Exercício 511 (1.214) (142%)

De notar ainda que os Custos Operacionais 

aumentaram significativamente de 2000 para 

2001 (de € 6,4 para € 10,6 milhões) – um sinal 

claro do empenhamento da Empresa no 

crescimento futuro. 


7.2.4.2. Investimento em Centros Comerciais 

e de Lazer 

Este negócio contribuiu com € 116,1 milhões para o 

Resultado Consolidado face a € 60,6 milhões, em 2000. 

Investimento em Centros Comerciais (milhares de Euro) 


Proveitos de Remunerações Fixas 70.458 54.103 30% 

Proveitos de Remunerações Variáveis 8.264 7.086 17% 

Proveitos de Direitos de Ingresso 16.149 3.854 – 

Outros Proveitos 3.795 2.953 29% 

Proveitos Operacionais dos Centros Comerciais 98.666 67.996 45% 

Comissão de Gestão dos Centros Comerciais 4.922 3.528 40% 

Custos com Despesas Comuns de lojas Vagas 434 399 9% 

Custos de Comercialização 6.448 2.912 121% 

Contribuição Autárquica 3.254 2.894 12% 

Conservação e Reparação 3.696 5.070 (27%) 

Outros Custos Operacionais 4.374 4.313 1% 

Custos Operacionais dos Centros Comerciais 23.127 19.115 21% 

Resultado Operacional Bruto do Centro Comercial 75.539 48.881 55% 

Proveitos de Escritórios 1.198 1.169 3% 

Custos de Escritórios 40 55 (27%) 

Resultado Operacional Bruto de Escritórios 1.158 1.114 4% 

Proveitos Parque de Estacionamento 6.424 5.173 24% 

Custos Parque de Estacionamento 3.150 2.720 16% 

Resultado Operacional Bruto do estacionamento 3.274 2.453 33% 

Proveitos de Co-geração 2.044 2.592 (21%) 

Custos de Co-geração 1.575 2.195 (28%) 

Resultado Operacional Bruto da Co-geração 469 397 18% 

Fornecimentos e Serviços Externos 7.060 2.146 – 

Custos com Pessoal 322 129 150% 

Custos de Estrutura 7.382 2.275 – 

Resultado Operacional Bruto Total 73.057 50.570 44% 

Amortizações 639 1.144 (44%) 

Provisões 89 244 (63%) 

Resultado Operacional Recorrente 72.329 49.183 47% 

Resultado Operacional Não Recorrente 65 240 (73%) 

(cont.)


Investimento em Centros Comerciais (milhares de Euro) 


Resultado Operacional 72.393 49.423 46% 

Proveitos Financeiros 7.998 2.841 182% 

Custos Financeiros 24.790 12.917 92% 

Resultado Financeiro (16.792) (10.076) 67% 

Resultado Corrente 55.601 39.346 41% 

Outros Proveitos Não Recorrentes 1.716 3.016 (43%) 

Outros Custos Não Recorrentes 2.477 1.968 26% 

Ganho Líquido de Valorização realizada 13.631 – – 

Ganho de Valorização não realizada (IAS 40) 96.987 55.770 74% 

Resultado Antes de Imposto 165.458 96.164 72% 

Imposto sobre Rendimento 11.464 9.723 18% 

Impostos Diferidos 37.896 25.885 46% 

Resultado Líquido do Exercício 116.098 60.557 92% 

Os Proveitos deste negócio incluem dois componente 

essenciais. O primeiro corresponde aos proveitos das 

operações – em 2001, o que chamamos Resultado 

Operacional Bruto de Centros Comerciais atingiu 

€ 72,3 milhões face a € 49,2 milhões em 2000. 

Este crescimento significativo resultou de três factores. 

Por um lado, o crescimento orgânico do negócio, já 

descrito neste relatório. Por outro lado, o impacto das 

inaugurações do MadeiraShopping e do 

AlgarveShopping, e da contribuição do primeiro ano 

completo de operação do Sintra Retail Park. 

Finalmente, há componentes de proveitos e custos que 

têm tratamento em IAS diferente do que teriam sob 

Normas Portuguesas (POC) – esse tratamento em IAS 

aumenta precisamente a volatilidade (no caso, o 

crescimento) do resultado. Referimo-nos aos direitos de 

ingresso, custos de marketing pré-abertura, fees de 

comercialização por um lado e despesas de 

manutenção de longo prazo por outro. Nos três 

primeiros casos, a política adoptada em POC era diferi--los 

pelo prazo do contrato de utilização de loja, no último 

caso, a política adoptada era capitalizá-los. 

Em IAS, todos estes valores devem ser levados à 

conta de resultados. Este facto aumentará a 

volatilidade do resultado da Empresa, por um lado, 

mas, por outro, aproxima as nossas contas da 

realidade financeira de pagamentos/recebimentos. 

O Ganho de Valorização de Imóveis foi de € 96,9 

milhões. Deste montante, € 9,9 milhões correspondem 

ao ganho na venda do GaiaShopping (diferença entre o 

valor de mercado de 2000 do imóvel e o seu preço de 

venda). Os restantes € 87 milhões correspondem a 

ganhos não-realizados de valorização nas restantes 

propriedades de investimento. 

O GaiaShopping gerou ainda um ganho adicional de 

€ 13,6 milhões que resultou da anulação dos 

Impostos Diferidos constituídos em anos anteriores. 

Em POC, o ganho na transacção do GaiaShopping 

corresponderia à diferença entre o preço de venda 

e o custo histórico do imóvel. 

O Imposto sobre o Rendimento é de € 11,5 milhões 

e é calculado ao nível das empresas individuais ou 

ao nível de grupos fiscais, de acordo com as Normas 

Portuguesas de Contabilidade.

7.2.4.3. Gestão de Centros Comerciais e de Lazer 

Este negócio teve uma performance positiva no 

ano de 2001. Os Proveitos Operacionais 

Recorrentes cresceram 26% em resultado do 

início da gestão de AlgarveShopping e 

MadeiraShopping em Portugal, do centro 

comercial de Abadiño em Espanha, e do primeiro 

ano completo de gestão do Sintra Retail Park. No 

fim do ano, a Sonae Imobiliária Gestão assumiu, 

por outro lado, a gestão do Arrábida Shopping. 

O crescimento elevado em Outros Proveitos tem 

a ver com fees de comercialização. 

CascaiShopping, Portugal 

Os Custos de Estrutura aumentaram 20% para fazer 

face a esse incremento de actividade. As 

Amortizações correspondem, em grande medida, a 

amortização de goodwill gerado com a aquisição de 

ume empresa de gestão no estrangeiro. O Resultado 

Financeiro gerado pela aplicação de excedentes de 

tesouraria aumentou, por outro lado, em 58%, para 

€ 1,1 milhões. Houve uma perda Não-Recorrente de 

€ 314 milhares na venda de imobilizado. 

A contribuição deste negócio para o Resultado 

consolidado foi de € 2,8 milhões neste ano, face a 

€ 2,4 milhões em 2000 o que representa um 

crescimento de 17%. 

Gestão de Centros Comerciais (milhares de Euro) 


Serviços de Gestão de Centros Comerciais 7.653 6.632 15% 

Fees de Gestão de Despesas Comuns e Fundo de Promoção 2.934 2.482 18% 

Outros Proveitos 4.114 2.533 62% 

Proveitos de Serviços de Gestão 14.701 11.647 26% 

Proveitos de Despesas Comuns e Fundo de Promoção 46.819 37.808 24% 

Custos de Despesas Comuns e Fundo de Promoção 46.703 37.873 23% 

Margem de Despesas Comuns e Fundo de Promoção 116 (65) (279%) 

Fornecimentos e Serviços Externos 6.932 5.709 21% 


Custos de Estrutura 10.188 8.486 20% 

Resultado Operacional Bruto 4.629 3.097 49% 

Amortizações 316 243 30% 

Resultado Operacional Recorrente 4.313 2.853 51% 

Proveitos Financeiros 1.276 809 58% 

Custos Financeiros 163 105 55% 

Resultado Financeiro 1.113 704 58% 

Outros Proveitos/(Custos) Não-recorrentes (314) 91 (444%) 

Resultado antes de Impostos 5.112 3.649 40% 

Imposto sobre Rendimento 2.302 1.238 86% 

Resultado Líquido do Exercício 2.811 2.411 17%


7.2.4.4. Centros Comerciais Brasil 

Este negócio inclui quer investimento (Sonae 

Enplanta) quer gestão (Unishopping) quer promoção 

(Parque D. Pedro) de centros comerciais. Do 

investimento, resultam os Proveitos Operacionais de 

Centros Comerciais, de € 1,3 milhões – a redução 

face a 2000 deve-se à desvalorização do Real. 

Da gestão, resultam os Proveitos de Serviços de 

Gestão de € 1,3 milhões relativos aos contratos de 

gestão dos cinco centros comerciais onde a Sonae 

Enplanta detém também participação. Finalmente, os 

Proveitos de Promoção Imobiliária (€ 875 mil) 

correspondem a serviços de promoção prestados 

pela Unishopping ao Parque D. Pedro. 

Na função financeira, os custos referem-se a 

encargos com financiamentos locais e os proveitos 

referem-se à capitalização de juros no projecto 

Parque D. Pedro. 

O negócio apresenta um Ganho Não-Realizado de 

€ 221 mil no portfolio de cinco centros comerciais 

detidos. Os Impostos Diferidos surgem devido a 

esse ganho. 

A contribuição total deste negócio para o Resultado 

Consolidado é de € 397 milhares. 

Brasil (milhares de Euro) 


Proveitos de Remunerações Fixas 1.056 1.110 (5%) 

Proveitos de Remunerações Variáveis 114 135 (15%) 

Proveitos de Direitos de Ingresso Diferidos 77 79 (3%) 

Outros Proveitos 58 114 (49%) 

Proveitos Operacionais dos Centros Comerciais 1.306 1.438 (9%) 

Comissão de Gestão dos Centros Comerciais 54 57 (5%) 

Custos com Despesas Comuns de lojas Vagas 150 88 70% 

Outros Custos Operacionais 258 336 (23%) 

Custos Operacionais dos Centros Comerciais 462 481 (4%) 

Resultado Operacional Bruto do Centro Comercial 844 957 (12%) 

Proveitos Parque de Estacionamento 134 59 126% 

Custos Parque de Estacionamento 99 0 – 

Resultado Operacional Bruto do estacionamento 35 59 (41%) 

Proveitos de Promoção Imobiliária 875 352 148% 

Proveitos de Serviços de Gestão 1.309 1.722 (24%) 

Proveitos de Serviços Prestados 2.184 2.074 5% 

Custos com FSE's 1.033 1.087 (5%) 

Custos com Pessoal 1.249 900 39% 

Custos de Estrutura 2.281 1.988 15% 

Resultado Operacional Bruto Total 781 1.103 (29%) 

Amortizações 89 29 – 

Provisões 143 72 98% 

Resultado Operacional Recorrente 550 1.001 (45%) 

(cont.) 

65 


66 


7.2.4.5. SPEL – Parques de Estacionamento 

O negócio de Estacionamento contribuiu com € 600 

milhares para o Resultado Consolidado face a € 509 

milhares no ano anterior, o que representa um 

aumento de 18%. 

Este crescimento de Resultados foi gerado nos 

parques sob concessão que tiveram um aumento de 

proveitos operacionais de € 268 mil. Para além do 

Shopping Franca, Brasil 

Brasil (milhares de Euro) 


Resultado Operacional Não Recorrente (30) (39) (22%) 

Resultado Operacional 520 963 (46%) 

Proveitos Financeiros 2.806 188 – 

Custos Financeiros 3.178 588 – 

Resultado Financeiro (372) (399) (7%) 

Resultado Corrente 148 564 (74%) 

Ganho de Valorização não realizada (IAS 40) 221 800 (72%) 

Resultado Antes de Imposto 369 1.364 (73%) 

Imposto sobre Rendimento 207 341 (39%) 

Impostos Diferidos (235) 524 (145%) 

Resultado Liquido do Exercício 397 499 (20%) 

crescimento nos parques em operação, vários 

parques foram inaugurados no ano (St. Cristina em 

Viseu e Infante, Cordoaria e Leões, no Porto.) 

As Rendas de Concessões aumentaram em linha com 

o incremento de actividade. Os Encargos Financeiros 

aumentaram também na medida em que se deixaram 

de capitalizar os respectivos custos nos novos 

parques inaugurados em 2001. 

SPEL (milhares de Euro) 


Proveitos de Parques sob Concessão 1.467 1.267 16% 

Serviços de Gestão 652 623 5% 

Outros Proveitos 112 72 55% 

Proveitos Operacionais Recorrentes 2.230 1.962 14% 

Fornecimentos e Serviços Externos 646 598 8% 


Taxas de Concessão 173 145 19% 

Custos Operacionais Recorrentes 1.194 1.093 9% 

Resultado Operacional Bruto 1.037 869 19% 

Amortizações 101 64 58% 

Resultado Operacional Recorrente 936 787 19% 

(cont.)


SPEL (milhares de Euro) 


Resultado Operacional Não-recorrente (0) 6 (107%) 

Resultado Operacional 935 793 18% 

Proveitos Financeiros 17 11 53% 

Custos Financeiros 57 5 – 

Resultado Financeiro (40) 7 (718%) 

Resultado antes de Impostos 895 790 13% 

Imposto sobre Rendimento 295 281 5% 

Resultado Líquido do Exercício 600 509 18% 

7.2.4.6. Prædium – Promoção Residencial 

A Prædium realizou em 2001 um volume de negócios 

significativo (Vendas de € 46,8 milhões) dado que 

concluiu a promoção e entregou os apartamentos e 

lojas vendidos nos empreendimentos Douro Foz (Porto, 

Portugal) e Torre S. Gabriel (Lisboa, Portugal). Para 

além disso, a empresa vendeu um terreno considerado 

não-estratégico (Imohora, no Porto, Portugal). 

O resultado das vendas foi positivo nos casos da Douro 

Foz e da Imohora. No caso da Torre São Gabriel, a 

empresa registou, no entanto, um prejuízo que teve por 

base desvios nos custos de construção, explicáveis pela 

complexidade e nível de qualidade bastante elevado que 

se decidiu adoptar nesta obra considerada 

emblemática. É este prejuízo que explica o nível atingido 

em margem de vendas (€ 103 milhares). 

A empresa continuou a receber rendas dos edifícios 

da Efanor (€ 658 milhares), no Porto. Os Custos de 

Estrutura e os Encargos Financeiros suportados 

foram, em termos globais, imputados aos projectos 

em desenvolvimento. 

Os Impostos Diferidos negativos de 2000 

correspondem a perdas fiscais que a empresa 

espera vir a usar em anos futuros (contabilização 

de acordo com IAS). 

A contribuição para o Resultado consolidado foi 

de € 468 milhares.

7.2.4.7. Centro Corporativo 

Apresenta-se ainda uma demonstração pro-forma do 

Centro Corporativo que engloba a sociedade-mãe, 

uma empresa de serviços corporativos e várias 

sociedades instrumentais. Na sociedade de serviços 

corporativos, para além de outros departamentos, 

centralizaram-se os departamentos administrativos, 

dos vários negócios, em Portugal, excepto da SPEL. 

Este Centro Corporativo não é, em si, um centro de 


PRÆDIUM (milhares de Euro) 


Vendas de Propriedades 46.775 10 – 

Custo das Propriedades Vendidas 46.672 12 – 

Margem de Vendas 103 (2) – 

Fornecimentos e Serviços Externos 15.624 28.676 (46%) 

Projectos e Empreitadas 14.546 27.567 (47%) 

Outros Custos 1.078 1.109 (3%) 


Outros Custos 292 173 69% 

Custos Operacionais 16.836 29.750 (43%) 

Investimento em Imobiliário para Venda 16.089 28.770 (44%) 

Rendas 658 644 2% 

Proveitos Operacionais 16.747 29.414 (43%) 

Resultado Operacional Bruto 14 (338) (104%) 


Resultado Operacional (27) (716) (96%) 

Proveitos Financeiros 3.233 1.556 108% 

Custos Financeiros 2.001 1.379 45% 

Resultado Financeiro 1.232 177 – 

Outros Proveitos Não-recorrentes 114 314 (64%) 

Outros Custos Não-recorrentes 63 167 (62%) 

Resultado antes de Impostos 1.257 (392) – 

Imposto sobre Rendimento 7 105 (94%) 

Impostos Diferidos 415 (802) (152%) 

Interesses Minoritários 368 134 174% 

Resultado Líquido do Exercício 468 171 174% 

lucro – todos os custos são imputados aos vários 

negócios e estas contas destinam-se a permitir ter 

uma imagem completa das contas da Empresa. 

As variações entre 2000 e 2001 em Custos 

Operacionais tem a ver com mudanças nos critérios 

de classificação de alguns custos. Em termos 

globais, os Custos Operacionais cresceram 14% em 

2001, valor que reflecte os esforço da Empresa para 

se preparar para os desafios da internacionalização 

em curso.

CoimbraShopping, Portugal 

Centro Corporativo (milhares de Euro) 


Serviços Prestados 11.175 9.215 21% 

Custos Operacionais 10.110 8.845 14% 

Fornecimentos e Serviços Externos 5.026 5.296 (5%) 


Outros Custos 206 219 (6%) 

Resultado Operacional Bruto 1.065 371 187% 


Resultado Operacional Não-recorrente 0 2 (100%) 

Resultado Operacional Recorrente 426 (396) (208%) 

Resultado Não-Recorrente (426) 396 (208%) 

Resultado antes de Impostos 0 0 – 

Imposto sobre Rendimento 0 0 – 

Resultado Líquido do Exercício 0 0 – 

8. O Euro 

8.1. A Transição 

Tal como se havia previsto no Relatório relativo ao 

exercício de 2000, o nível de preparação das 

empresas da Sonae Imobiliária permitia enfrentar 

com segurança e tranquilidade o processo de 

mudança para o Euro. 

Tal foi o que sucedeu. Todos os sistemas 

operacionais e de “back-office” de todas as unidades 

de negócio da Sonae Imobiliária transitaram, sem 

sobressaltos, para o Euro. 

8.2. No Capital Social da Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. 

Em 1999, ao abrigo do Artº 17º do Decreto-Lei 

343/98, a Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. procedeu à 

redenominação em Euro das acções representativas 

do seu Capital Social, utilizando o método padrão. 

Assim, desde 1999 e após a já efectuada 

incorporação no Capital Social de Reservas Livres 

no montante de PTE 15.194.250 (€ 75.788,60) 

o Capital Social da Empresa cifra-se em 

€ 187.125.000, sendo o valor nominal de cada 

uma das suas acções de € 4,99. 

9. Acções Próprias detidas pela Sonae 

Imobiliária, SGPS, S.A. 

Durante o ano de 2001 a Empresa não adquiriu 

acções próprias. 

A Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. vendeu as 49.386 

acções próprias que detinha na OPA. 

10. Proposta de Dividendos do 

Conselho de Administração 

O Conselho de Administração da Sonae Imobiliária, 

SGPS, S.A. propôs à Assembleia Geral da Empresa a 

69 


atribuição de um dividendo bruto de € 0,26 por 

acção, num total de € 9.750.000. 

11. Organização e Recursos Humanos 

Em 2001, a composição do Conselho de 

Administração da Sonae Imobiliária sofreu alterações 

no número dos seus membros, com a consequente 

redistribuição de responsabilidades. Este órgão é 

agora constituído por 9 elementos, dos quais quatro 

são não executivos: 

• Belmiro Mendes de Azevedo – Presidente 

Não-Executivo; 

• Ângelo Ribeirinho Paupério – Vogal 


• Jeremy Henry Moore Newsum – Vogal 


• Neil Leslie Jones – Vogal Não-Executivo. 

sendo os seguintes os membros executivos do 

Conselho de Administração: 

• Álvaro Portela – Presidente Executivo, 

função que acumula com a responsabilidade 

directa na área das Relações Institucionais, 

Ambiente e Comunicação Corporativa; 

• João Pessoa Jorge – Vogal Executivo, 

tem a responsabilidade de todas as actividades 

da empresa no Brasil, onde reside; 

• José Edmundo Figueiredo – Vogal executivo, 

superintende ao pelouro Financeiro, Controlo 

de Gestão, Gestão de Activos, Legal, Fusões e 

Aquisições e sector Administrativo; 

• Pedro Caupers – Vogal Executivo, 

chefia todas as Operações da Empresa, 

incluindo a Gestão de Centros Comerciais, 

o Marketing e a Comercialização; 

• Fernando Guedes de Oliveira – Vogal Executivo, 

detém a responsabilidade directa nas áreas de 

Expansão, Desenvolvimento, Concepção e 

Arquitectura de Centros Comerciais e de Lazer. 

No final do ano, a Sonae Imobiliária contava com uma 

equipa de 557 colaboradores, dos quais 390 a 

trabalhar em Portugal. Destes, 205 trabalham para 

as Operações de Centros Comerciais, 16 para a 

Prædium e 42 para a SPEL. 

12. Perspectivas 

CascaiShopping, Portugal 

A Sonae Imobiliária continuará o seu posicionamento 

de especialista de Centros Comerciais e de Lazer 

com uma perspectiva integrada do negócio. A Europa 

continuará a ser o seu mercado fundamental, nunca 

representando menos de 80% do seu NAV. 

Continuará concentrada nos mercados em que já 

está presente, desenvolvendo novos projectos, mas 

também renovando e expandindo projectos 

existentes, sempre com o objectivo de conseguir 

produtos de qualidade e inovadores. 

A Empresa manter-se-à atenta ao processo, em curso, 

de consolidação do sector na Europa, no qual quer 

participar sempre que sejam identificadas oportunidades 

que sirvam a estratégia do seu negócio. 

Mantém-se, pois, intacto o objectivo de posicionar a 

Sonae Imobiliária como um dos líderes Europeus de 

Centros Comerciais e de Lazer.

MaiaShopping, Portugal 

13. Notas Finais 

O Conselho de Administração agradece a todos os 

Lojistas dos Centros Comerciais da Sonae Imobiliária, às 

Entidades Oficiais, Instituições Financeiras e 

Fornecedores todo o apoio e confiança demonstradas. 

Ao Revisor Oficial de Contas agradecemos a sua 

cooperação no acompanhamento da actividade. 

Aos nossos colaboradores queremos agradecer o 

esforço efectuado no decorrer deste ano, bem traduzido 

nos resultados alcançados pela Sonae Imobiliária. 

Maia, 28 de Fevereiro de 2002. 

O Conselho de Administração 

Belmiro Mendes de Azevedo 

Presidente Não-Executivo 

Ângelo Ribeirinho Paupério 

Vogal Não-Executivo 

Jeremy Henry Moore Newsum 


Neil Leslie Jones 


Álvaro Carmona e Costa Portela 

Presidente 

João Gonçalo Sassetti Pessoa Jorge 

Vogal 

José Edmundo Medina Barroso de Figueiredo 

Vogal 

Pedro José D’Hommée Caupers 

Vogal 

Fernando Maria Guedes Machado Antunes Oliveira 

Vogal


Belmiro de Azevedo 

Ângelo Paupério 

Jeremy Newsum 

Niel Jones 

Álvaro Portela 

João Pessoa Jorge 

Edmundo Figueiredo 

Pedro Campers 

Fernando Oliveira 

José Quintela 

José Mena 

Adrian Ford 

Ana Maria Oliveira 

Joaquim Pereira Mendes

Conselho de Administração 

Administradores Não Executivos 

Belmiro de Azevedo 

Presidente 

Ângelo Paupério 

Jeremy Newsum 

Neil Jones 

Administradores Executivos 

Alvaro Portela 

Presidente Executivo 

Relações Institucionais, Ambiente e Comunicação Corporativa 

João Pessoa Jorge 

Actividades no Brasil 

Edmundo Figueiredo 

Área Financeira, Controlo de Gestão, Gestão de Activos e Legal, 

Fusões e Aquisições e Área Administrativa 

Pedro Caupers 

Área de Operações, Gestão de Centros Comerciais, Marketing e Comercialização 

Fernando Oliveira 

Área da Expansão, Desenvolvimento, Concepção e Arquitectura 

de Centros Comerciais e Lazer 

Directores Seniores 

José Quintela 

Área de Desenvolvimento, Concepção e Arquitectura de Centros Comerciais e de Lazer 

José Falcão Mena 

Área de Negócios Ibéria 

Adrian Ford 

Área de Novos Negócios Europa (excepto Ibéria) 

Ana Guedes Oliveira 

Área de Gestão de Activos 

Joaquim Pereira Mendes 

Área de Assuntos Legais, Fusões e Aquisições 

73 


O presente anexo contém uma breve descrição das práticas da Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. sobre o Governo 

da Sociedade (“Corporate Governance”) e foi produzido para cumprimento do disposto no Regulamento nº 

7/2001 de 20 de Dezembro de 2001 da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários. 

Porque se trata de um anexo ao relatório de gestão consolidado deve ser lido em complemento e conjugação com 

esse documento para o qual contém remissões sempre que foi considerado mais adequado descrever o assunto 

no corpo do relatório de gestão, evitando assim a duplicação de informação. 

Governo das Sociedades 

Capítulo I. Divulgação de Informação 

1. Organigrama relativo à repartição de competências entre os vários membros do Conselho de Administração 

no quadro do processo de decisão empresarial – remete para pag. 70 do Relatório de Gestão. 

2. Descrição da evolução da cotação das acções, tendo em conta os factos relevantes que decorreram no 

ano findo - remete para pag. 56 do Relatório de Gestão: 

3. A sociedade não tem uma política de distribuição de dividendos adoptada, contudo apresentou uma 

proposta, constante no relatório de gestão da sociedade. 

Sonae 

A n e x o a o R e l a t ó r i o C o n s o l i d a d o d e 

G e s t ã o e m 3 1 d e D e z e m b r o d e 2 0 0 1 

4. Não existem planos de atribuição e opções de aquisição de acções adoptados ou vigentes neste exercício. 

5. A sociedade utiliza a internet, correio electrónico e outras tecnologias na divulgação de informação financeira, 

nomeadamente através da sua página na Internet com o seguinte endereço: www.sonaeimobiliaria.com. 

Imobiliária 

SGPS, S.A.

76 


Capítulo II. Exercício de direito de Voto e Representação de Accionistas 

A cada grupo de cem acções corresponde um voto, tendo os accionistas tantos votos quanto os 

correspondentes à parte inteira que resultar da divisão por cem do número de acções que possuam sem 

qualquer limite. 

A Assembleia Geral é constituida somente pelos accionistas com direito a voto possuidores de acções ou 

títulos de subscrição que as substituam que, até oito dias antes da realização da Assembleia, comprovem nos 

termos da Lei a sua titularidade. 

Os accionistas poder-se-ão fazer representar nas reuniões da Assembleia Geral por conjuge, ascendente ou 

descendente, administrador ou outro accionista, mediante carta dirigida ao presidente da mesa que indique 

o nome, domicilio do representante e data da assembleia. 

As pessoas colectivas far-se-ão representar pela pessoa que para o efeito nomearem através de carta cuja 

autenticidade será apreciada pelo Presidente da Mesa. 

A mesa da assembleia geral será constituida por um presidente, um vice-presidente e um secretário. 

Capítulo III. Regras Societárias 

A Sociedade tem por objecto a gestão de participações sociais noutras sociedades, como forma indirecta 

do exercicio de actividades económicas. 

A Sociedade pode adquirir e alienar participações em sociedades, de direito nacional ou estrangeiro, com 

objecto igual ou diferente do referido no artigo terceiro, em sociedades reguladas por leis especiais e em 

sociedades de responsabilidade ilimitada, nos termos da lei. 

1. A sociedade beneficia dos serviços de auditoria interna e de gestão do risco disponibilizados pela sua 

accionista maioritária – Sonae SGPS, S.A.. 

2. A sociedade tem conhecimento da existência de um acordo parassocial entre os seus actuais accionistas. 

Capítulo IV. Órgão de administração 

1. Actualmente o Conselho de Administração da SONAE IMOBILIÁRIA é composto por nove membros, sendo 

cinco executivos e quatro não executivos. 

De acordo com os estatutos da empresa compete ao conselho de administração, sem prejuízo das demais 

atribuições que lhe conferem a lei, assegurar a gestão dos negócios sociais e efectuar todas as operações 

relativas ao objecto social para o que lhe são conferidos os mais amplos poderes, incluindo, nomeadamente, 

os seguintes: 

a) Representar a sociedade, em juízo e fora dele, propôr e contestar quaisquer acções, transigir e desistir 

das mesmas e comprometer-se em arbitragens. Para o efeito, o Conselho de Administração poderá delegar 

os seus poderes num só mandatário; 

b) Aprovar o orçamento e plano da empresa; 

c) Adquirir, alienar e onerar ou locar quaisquer bens imóveis ou móveis, nos termos em que a lei o admite, 

incluindo acções, quinhões, quotas ou obrigações;

d) Trespassar ou tomar de trespasse estabelecimentos da sociedade,nos termos em que a lei o admite; 

e) Deliberar que a sociedade se associe com outras pessoas nos termos do artigo quinto destes estatutos; 

f) Deliberar a emissão de obrigações, contrair empréstimos no mercado financeiro nacional e ou estrangeiro e 

aceitar a fiscalização das entidades mutuantes; 

g) Designar quaisquer outras pessoas, individuais ou colectivas, para exercício de cargos sociais noutras 

empresas; 

h) Deliberar que a sociedade preste, às sociedades de que seja titular de acções, quotas ou partes sociais, 

apoio técnico e financeiro. 

Todos os documentos que obriguem a sociedade incluindo cheques, letras, livranças e aceites bancários terão 

validade quando assinados por: 

a) Dois administradores; 

b) Um administrador e um mandatário da sociedade no exercício do respectivo mandato; 

c) Um administrador se para intervir no acto ou actos tiver sido designado em acta pelo Conselho de 

Administração; 

d) Dois mandatários; 

e) Um mandatário, nos termos da alínea a) do artigo anterior; 

f) Um mandatário se para intervir no acto ou actos tiver sido designado em acta pelo Conselho de 

Administração ou nela tiverem sido conferidos poderes a qualquer administrador para o designar. 

Ainda de acordo com os estatutos da empresa, o Conselho de Administração reunirá, normalmente, uma vez 

por trimestre e, além disso, todas as vezes que o Presidente, o administrador delegado ou dois dos membros 

o convoquem, devendo constar das respectivas actas as deliberações que forem tomadas. 

Ao longo do exercício de 2001 o conselho de administração reuniu onze vezes. 

A remuneração dos membros dos orgãos sociais é fixada pela Comissão de Vencimentos que reune uma vez 

por ano ou sempre que entenda dever reunir-se. A comissão é composta por: Eng Belmiro Mendes de Azevedo, 

Prof. José Manuel Neves Adelino e Jeremy Henry Moore Newsum. 

A remuneração dos membros executivos do Conselho de Administração, no exercício de 2001 foi de: 

Reuneração fixa = € 873.057,70 

Remuneração variável = € 423.115,85 

Os membros não executivos não auferiram remuneração. 

77 


Contas Consolidadas

S o n a e I m o b i l i á r i a , S G P S e S u b s i d i á r i a s 

Balanço Consolidado 

em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 (montantes expressos em Euro) 

Activos 

Activos não Correntes 

Propriedades de investimento 

Imobilizações corpóreas 

Imobilizações incorpóreas 

Investimentos em associadas 

Impostos diferidos activos 

Outros activos não correntes 

Total de activos não correntes 

Activos Correntes 

Existências 

Clientes 

Outras dívidas de terceiros 

Outros activos correntes 

Caixa e equivalentes de caixa 

Total de activos correntes 

Total do activo 

Capital Próprio, Interesses Minoritários e Passivo 

Capital Próprio 

Capital social 

Acções próprias 

Reservas 

Resultado líquido consolidado do exercício 

Total do capital próprio 

Interesses Minoritários 

Passivo 

Passivo não Corrente 

Empréstimos de longo prazo - líquidos da parcela de curto prazo 

Outros empréstimos 

Outros credores não correntes 

Impostos diferidos passivos 

Total de passivos não correntes 

Passivo Corrente 

Parcela de curto prazo dos empréstimos de longo prazo 

Empréstimos de curto prazo e outros empréstimos 

Fornecedores 

Outras dívidas a terceiros 

Outros passivos correntes 

Provisões 

Total de passivos correntes 

Total do passivo, capital próprio e interesses minoritários 

O anexo faz parte integrante do balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2001. 

Notas 

Notas 2001 


2000 

2000 

2000 

2000 

Reexpresso 

Reexpresso 

POC 

POC 

7 

8 

9 

5 

21 

10 

11 

12 

13 

14 

15 

16 e 17 

17 

17 

17 

18 

19 

20 

21 

18 

19 

23 

24 

25 

26 

1.246.933.622 

35.422.775 

2.654.094 

1.233.377 

3.296.653 

17.633.192 

1.307.173.713 

60.826.097 

14.994.536 

39.277.672 

21.682.854 

145.565.927 

282.347.086 

1.589.520.799 

187.125.000 

– 

302.952.459 

120.883.289 

610.960.748 

8.386.568 

522.960.986 

157.665 

19.867.606 

218.943.393 

761.929.650 

44.250.462 

17.871.707 

40.162.237 

34.719.194 

70.851.751 

388.482 

208.243.833 

1.589.520.799 

973.381.572 

24.421.480 

3.014.863 

738.430 

4.363.098 

28.477.479 

1.034.396.922 

85.669.283 

8.125.350 

26.995.010 

18.298.383 

28.697.675 

167.785.701 

1.202.182.623 

187.125.000 

(711.076) 

249.350.639 

62.931.820 

498.696.383 

8.884.201 

284.674.373 

10.191.694 

17.609.542 

195.223.238 

507.698.847 

15.658.835 

39.028.129 

43.351.786 

51.511.946 

37.281.425 

71.071 

186.903.192 

1.202.182.623 

– 

612.726.354 

3.303.744 

634.805 

– 

28.477.569 

645.142.472 

83.664.195 

8.125.363 

27.048.037 

32.104.862 

28.697.764 

179.640.221 

824.782.693 

187.125.000 

(711.076) 

63.955.825 

25.642.871 

276.012.620 

8.178.989 

283.214.030 

10.191.693 

17.609.610 

15.146.390 

326.161.723 

15.658.835 

39.028.129 

43.351.941 

51.517.081 

64.802.304 

71.071 

214.429.361 

824.782.693 

O Conselho de Administração

Demonstração Consolidada de Resultados por Naturezas 

para os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 (montantes expressos em Euro) 

Proveitos operacionais 

Vendas 

Prestações de serviços 

Outros proveitos operacionais 

Total de proveitos operacionais 

Custos operacionais 

Custo das vendas 

Fornecimentos e serviços externos 

Custos com o pessoal 

Amortizações e depreciações 

Provisões 

Outros custos operacionais 

Total de custos operacionais 

Resultados operacionais 

Resultados financeiros 

Resultados correntes 

Resultados extraordinários 

Resultado antes de impostos 

Imposto sobre o rendimento 

Resultado depois de impostos 

Interesses minoritários 

Resultado consolidado do exercício 

O anexo faz parte integrante da demonstração consolidada de resultados do exercício findo 

em 31 de Dezembro de 2001. 

Notas 2001 

27 

27 

28 

11 

26 

29 

30 

22 

46.775.171 

236.804.579 

141.545.984 

425.125.734 

(46.296.595) 

(155.821.264) 

(18.604.685) 

(1.108.104) 

(602.097) 

(14.117.472) 

(236.550.216) 

188.575.518 

(14.499.850) 

174.075.668 

– 

174.075.668 

(53.567.482) 

120.508.186 

375.103 

120.883.289 

2000 

Reexpresso 

9.976 

178.272.956 

69.934.793 

248.217.725 

(12.240) 

(109.641.534) 

(14.747.404) 

(1.319.346) 

(1.186.702) 

(12.105.724) 

(139.012.949) 

109.204.776 

(9.744.159) 

99.460.617 

– 

99.460.617 

(36.322.590) 

63.138.027 

(206.207) 

62.931.820 

2000 

POC 

9.976 

178.272.992 

44.024.557 

222.307.525 

(12.241) 

(136.411.374) 

(17.086.864) 

(15.701.534) 

(1.186.702) 

(5.954.250) 

(176.352.965) 

45.954.560 

(9.757.355) 

36.197.205 

534.801 

36.732.006 

(11.080.915) 

25.651.091 

(8.220) 

25.642.871 


Demonstração Consolidada 

dos Fluxos de Caixa de 2001 e 2000 (montantes expressos em Euro) 

Actividades Operacionais 

Recebimentos de clientes 

Pagamentos a fornecedores 

Pagamentos ao pessoal 

Fluxo gerado pelas operações 

Pagamento/recebimento do imposto sobre o rendimento 

Outros recebimentos/pagamentos relativos à actividade operacional 

Fluxos das actividades operacionais [1] 

Actividades de Investimento 

Recebimentos provenientes de 

Investimentos financeiros 


Juros e proveitos similares 

Dividendos Recebidos 

Outros 

Pagamentos respeitantes a 

Investimentos financeiros 


Empréstimos concedidos 

Outros 

Fluxos das actividades de investimento [2] 

Actividades de Financiamento 

Recebimentos provenientes de 

Empréstimos obtidos 

Aumentos de capital, prestações suplementares e prémios de emissão 

Vendas de acções (quotas) próprias 

Outros 

Pagamentos respeitantes a 

Juros e custos similares 

Dividendos Pagos 

Outros 

Fluxos das actividades de financiamento [3] 

Variação de caixa e seus equivalentes [4]=[1]+[2]+[3] 

Efeito das diferenças de câmbio 

Efeitos alteração perímetro: 

Alteração método consolidação 

Entrada de empresas 

Caixa e seus equivalentes no início do período 

Caixa e seus equivalentes no fim do período 

268.571.817 

157.265.864 

19.338.358 

91.967.595 

14.757.706 

(4.676.981) 

70.526.620 

1.089.978 

11.861.721 

812.338 

450.114 

17.181.298 

188.745.331 

(2.646.259) 

1.145.025 

201.407.780 

128.793 

711.076 

79.752 

24.029.626 

7.490.123 

361.747 

915.627 

208.073 


72.532.908 

84.740.771 

204.425.395 

(119.684.624) 

202.327.401 

31.881.496 

170.445.905 

123.294.189 

(2.495.019) 

1.123.700 

16.492.060 

143.404.968 

194.898.684 

113.423.200 

16.229.846 

65.245.638 

10.903.193 

(16.117.843) 

169.876 

1.139.200 

8.453.303 

746 

402.058 

12.052.204 

89.962.056 

16.171 

(1.127) 

32.505.023 

5.673.008 

0 

439 

20.335.955 

6.753.135 

1.841 

2.878.662 

3.131.728 

38.224.602 

10.165.183 

102.029.304 

(91.864.121) 

38.178.470 

27.090.931 

11.087.539 

(42.551.980) 

3.047.266 

6.010.390 

58.032.363 

18.443.507 


Anexo às Demonstrações 

Financeiras Consolidadas

1. Nota Introdutória 

A SONAE IMOBILIÁRIA, SGPS, S.A. (“Empresa” ou “Sonae Imobiliária”) tem a sua sede na Maia – Portugal, 

sendo a empresa-mãe dum universo de empresas conforme indicado nas Notas 3 e 4 (“Grupo”). 

Os negócios do Grupo consistem no seguinte: 

• Investimento em Centros Comerciais 

• Desenvolvimento de Centros Comerciais 

• Gestão de Centros Comerciais; 

• Promoção Imobiliária de Habitação; 

• Gestão de Parques de Estacionamento. 

O Grupo opera em Portugal, Espanha, Grécia, Alemanha, Itália e Brasil. 

Desde 1 de Janeiro de 2001 que as empresas do Grupo da zona euro passaram a adoptar o Euro como 

moeda base nos seus processos e sistemas contabilísticos. Em consequência, as demonstrações financeiras a 

partir dessa data, passaram a ser preparadas em Euro. Para efeitos de comparabilidade, as demonstrações 

financeiras do exercício findo em 31 de Dezembro de 2000 foram convertidas de Escudos para Euro à taxa de 

conversão de 1 Euro = 200,482 Escudos. 

2. Principais Políticas Contabilísticas 


As principais políticas contabilísticas adoptadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas 

anexas são as seguintes: 

Imobiliária 

SGPS, S.A. 

A n e x o à s D e m o n s t r a ç õ e s F i n a n c e i r a s 

C o n s o l i d a d a s e m 3 1 d e D e z e m b r o d e 2 0 0 1 

(Montantes expressos em Euro – €) 

e Subsidiárias

86 


2.1. Bases de apresentação 

As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das 

operações, a partir dos livros e registos contabilísticos das empresas incluídas na consolidação (Notas 3 e 4), 

mantidos de acordo com os princípios de contabilidade geralmente aceites em Portugal ajustados, no processo 

de consolidação, de modo a que as demonstrações financeiras consolidadas estejam de acordo com as Normas 

Internacionais de Contabilidade (“IAS”) emitidas pelo International Accounting Standards Board (“IASB”) em vigor 

para os exercícios iniciados até ou em 1 de Janeiro de 2001. 

2.2. Alterações nas políticas contabilísticas 

O Grupo passou a adoptar com efeitos em 1 de Janeiro de 2001, na preparação das demonstrações financeiras 

consolidadas, as Normas Internacionais de Contabilidade, pelo que foram derrogados alguns dos princípios 

contabilísticos geralmente aceites em Portugal previstos no Plano Oficial de Contabilidade (“POC”), nomeadamente o do 

custo histórico relativamente a propriedades de investimento, as quais são apresentadas pelo seu justo valor (Nota 8). 

Os efeitos dos ajustamentos, reportados a 1 de Janeiro de 2001, relacionados com as alterações nas políticas 

contabilísticas no montante de € 222.683.763 foram registadas nos capitais próprios nas rubricas de reservas 

de ajustamento para IAS (€ 223.565.176), reservas de cobertura (montante negativo de € 946.300) e reservas 

de conversão cambial (€ 64.887). 

O Grupo voltou a preparar as suas demonstrações financeiras consolidadas em 31 de Dezembro de 2000 usando 

os mesmos princípios contabilísticos usados em 2001 por forma a que estas pudessem ser comparáveis com as 

do exercício de 2001. A reconciliação entre o capital próprio em 31 de Dezembro de 2000 e o resultado do 

exercício findo nessa data obtidos de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal, e 

o capital próprio em 31 de Dezembro de 2000 e o resultado do exercício findo nessa data, obtidos de acordo 

com as Normas Internacionais de Contabilidade, é apresentada na Nota 17. 

2.3. Princípios de consolidação 

São os seguintes os métodos de consolidação adoptados pelo Grupo: 

a) Investimentos financeiros em empresas do Grupo 

As participações financeiras em empresas nas quais o Grupo detenha directa ou indirectamente, mais de 50% dos 

direitos de voto em Assembleia Geral de Accionistas, foram incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas 

anexas pelo método de consolidação integral. O capital próprio e o resultado líquido destas empresas 

correspondente à participação de terceiros nas mesmas, é apresentado separadamente no balanço consolidado e 

na demonstração de resultados consolidada, respectivamente, na rubrica interesses minoritários. 

Na aquisição de empresas do grupo é seguido o método da compra. Os resultados das filiais adquiridas ou 

vendidas durante o exercício estão incluídos nas demonstrações de resultados desde a data da sua aquisição ou 

até à data da sua venda. As transacções, os saldos e os dividendos distribuídos entre empresas do Grupo foram 

eliminados. 

As empresas consolidadas pelo método de consolidação integral encontram-se detalhadas na Nota 3. 

Os investimentos financeiros em empresas do grupo e associadas excluídas da consolidação (Nota 5) são 

apresentados ao custo de aquisição.

) Investimentos financeiros em empresas controladas conjuntamente 

As participações financeiras em empresas controladas conjuntamente foram incluídas nas demonstrações 

financeiras consolidadas anexas pelo método de consolidação proporcional, desde a data em que o controlo é 

adquirido. De acordo com este método os activos, passivos, proveitos e custos destas empresas foram 

integrados, nas demonstrações financeiras consolidadas anexas, rubrica a rubrica na proporção do controlo 

atribuível ao Grupo. 

A classificação dos investimentos financeiros em empresas controladas conjuntamente é determinada com base 

em acordos parassociais que regulam o controlo conjunto. 

As empresas consolidadas pelo método de consolidação proporcional encontram-se detalhadas na Nota 4. 

c) Investimentos financeiros em empresas associadas 

Os investimentos financeiros em empresas associadas (geralmente investimentos representando entre 20% a 50% 

do capital de uma empresa) são registados pelo método da equivalência patrimonial. 

De acordo com o método da equivalência patrimonial, as participações financeiras são ajustadas anualmente pelo 

valor correspondente à participação nos resultados líquidos das associadas por contrapartida de ganhos ou perdas 

do exercício e pelos dividendos recebidos. 

Os investimentos financeiros relativos a empresas associadas encontram-se detalhados na Nota 5. 

2.4. Propriedades de investimento 

As propriedades de investimento compreendem essencialmente edifícios e outras construções em centros 

comerciais detidos para obter rendas ou valorização do capital ou ambos e não para uso na produção ou 

fornecimento de bens ou serviços ou para fins administrativos ou para venda no curso ordinário dos negócios. 

As propriedades de investimento são inicialmente registadas ao custo de aquisição ou produção, sendo 

subsequentemente registadas pelo seu justo valor determinado pela avaliação anual efectuada por uma entidade 

especializada independente (modelo do justo valor). As variações no justo valor das propriedades de investimento 

são reconhecidas directamente na demonstração de resultados do exercício na rubrica de outros proveitos 

operacionais (no caso de ganhos) ou outros custos operacionais (no caso de perdas). 

Os activos desenvolvidos e construídos que se qualificam como propriedades de investimento só são reconhecidos 

como tal após o início da sua utilização. 

Até terminar o período de construção ou desenvolvimento do activo a qualificar como propriedade de investimento, 

esse activo é registado pelo seu custo de aquisição ou produção na rubrica de propriedades de investimento em 

curso. No final do período de desenvolvimento e construção desse activo a diferença entre o custo de produção e 

o justo valor nessa data é registada directamente na demonstração de resultados consolidada na rubrica de outros 

proveitos operacionais (no caso de ganhos) ou outros custos operacionais (no caso de perdas). 

Os custos incorridos relacionados com propriedades de investimento em utilização nomeadamente: manutenções, 

reparações, seguros e impostos sobre propriedades são reconhecidos como um custo na demonstração de 

resultados consolidada do exercício a que se referem. 

2.5. Imobilizações corpóreas 

As imobilizações corpóreas encontram-se registadas ao custo de aquisição deduzido de amortizações acumuladas 

e eventuais perdas de imparidade acumuladas. 

As amortizações são calculadas, após o inicio de utilização dos bens, pelo método das quotas constantes em 

conformidade com o período de vida útil estimado para cada grupo de bens. 

87 


88 


As taxas de amortização utilizadas correspondem aos seguintes períodos de vida útil estimada: 

Edifícios e outras construções 

Anos 

50 

Equipamento básico 10 

Equipamento de transporte 5 

Ferramentas e utensílios 4 

Equipamento administrativo 10 

Outras imobilizações corpóreas 5 

As despesas correntes com reparações e manutenção de imobilizado são consideradas como custo no exercício 

em que ocorrem. As beneficiações de montante significativo que aumentam a utilização dos bens respectivos, são 

capitalizadas e amortizadas de acordo com a vida útil dos correspondentes bens. 

2.6. Imobilizado incorpóreo 

As imobilizações incorpóreas encontram-se registadas ao custo de aquisição, deduzido das amortizações 

acumuladas e perdas de imparidade. As imobilizações incorpóreas só são reconhecidas se for provável que delas 

advenham benefícios económicos futuros para o Grupo e se possa medir razoavelmente o seu valor. 

As imobilizações incorpóreas em 31 de Dezembro de 2001 compreendem essencialmente direitos de utilização 

de instalações, os quais são em regime de concessão, sendo amortizados linearmente durante o período da 

concessão (períodos que variam entre 10 e 15 anos) e diferenças de consolidação obtidas na concentração de 

actividades empresariais. 

As diferenças entre o custo de aquisição dos investimentos em empresas do grupo e associadas e o justo valor 

dessas empresas à data da sua aquisição, foram registadas no imobilizado incorpóreo na rubrica de diferenças de 

consolidação (Nota 9). 

2.7. Locação operacional (ALD’s) 

Os bens cuja utilização decorre do regime de aluguer de longa duração (“ALD”), estão contabilizados pelo método 

de locação operacional. De acordo com este método, as rendas pagas são reconhecidas como custo, pelo 

método das quotas constantes durante o período do aluguer. 

2.8. Existências 

As existências, incluindo a produção em curso, são valorizadas ao menor do custo ou do valor realizável 

líquido. O valor realizável líquido corresponde ao preço de venda normal deduzido dos custos para terminar a 

produção e a comercialização. 

O custo das existências, determinado numa base específica, inclui o imposto sobre o valor acrescentado quando 

este não é recuperado e todos os custos directos e indirectos relacionados com a sua produção.

2.9. Dívidas de terceiros 

As dívidas de terceiros são registadas pelo seu valor nominal deduzido de eventuais perdas de imparidade, 

reconhecidas via provisões, por forma a que as mesmas reflictam o seu valor realizável líquido. 

2.10. Caixa e equivalentes de caixa 

Os montantes incluídos na rubrica de caixa e equivalentes de caixa correspondem aos valores de caixa, depósitos 

bancários e depósitos a prazo e outras aplicações de tesouraria vencíveis a menos de três meses e para os quais 

o risco de alteração de valor é insignificante. 

Para efeitos da demonstração dos fluxos de caixa, a rubrica de caixa e equivalentes de caixa compreende também 

os descobertos bancários incluídos na rubrica de outros empréstimos, no balanço. 

2.11. Empréstimos 

Os empréstimos são registados no passivo pelo seu valor nominal. Eventuais despesas com a emissão desses 

empréstimos são reconhecidas linearmente na demonstração de resultados do exercício ao longo do período de 

vida desses empréstimos. 

2.12. Encargos financeiros 

Os encargos financeiros são geralmente reconhecidos como custo à medida em que são incorridos. Os encargos 

financeiros directamente relacionados com a aquisição, construção ou produção de activos fixos são capitalizados 

fazendo parte do custo do activo. O início da capitalização destes encargos começa após o início da preparação 

das actividades de construção ou desenvolvimento do activo e é interrompida após o início de utilização ou final de 

produção ou construção do activo. 

2.13. Derivados 

O Grupo utiliza derivados na gestão dos seus riscos financeiros unicamente como forma de garantir a cobertura 

desses riscos. Derivados para negociação (especulação) não são utilizados pelo Grupo. 

Os instrumentos financeiros derivados (“cash flow hedges”) utilizados pelo Grupo respeitam a “swaps” de taxa de 

juro para cobertura do risco de taxa de juro em empréstimos obtidos. O montante dos empréstimos, prazos de 

vencimento dos juros e planos de reembolso dos empréstimos subjacentes aos “swaps” de taxa de juro é em tudo 

idêntico às condições estabelecidas para os empréstimos contratados. 

Os “swaps” de taxa de juro utilizados pelo Grupo na cobertura dos riscos de taxa de juro nos seus empréstimos 

são inicialmente registados pelo seu justo valor como activo ou passivo por contrapartida da rubrica de “reserva 

de cobertura” no capital próprio, sendo transferidos desta reserva posteriormente para a demonstração de 

resultados durante o período de vida do “swap”. 

89 


90 


2.14. Provisões 

As provisões são reconhecidas, quando e somente quando, o Grupo tem uma obrigação presente (legal ou 

implícita) resultante dum evento passado e é provável que para a resolução dessa obrigação ocorra uma saída de 

recursos e que o montante da obrigação possa ser razoavelmente estimado. As provisões são revistas na data de 

cada balanço e são ajustadas de modo a reflectir a melhor estimativa a essa data. 

2.15. Especialização de exercícios 

As empresas do Grupo registam as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de 

exercícios pelo qual as receitas e despesas são reconhecidas à medida em que são geradas independentemente 

do momento em que são recebidas ou pagas. As diferenças entre os montantes recebidos e pagos e as 

correspondentes receitas e despesas geradas são registadas no balanço consolidado nas rubricas de outros 

activos correntes ou outros passivos correntes, respectivamente. 

2.16. Imposto sobre o rendimento 

O imposto sobre o rendimento do exercício é calculado com base nos resultados tributáveis das empresas 

incluídas na consolidação e considera a tributação diferida. 

O imposto corrente sobre o rendimento é calculado com base nos resultados tributáveis das empresas incluídas na 

consolidação de acordo com as regras fiscais em vigor no local da sede de cada empresa do grupo. 

Os impostos diferidos são calculados com base no método da responsabilidade de balanço e reflectem as 

diferenças temporárias entre o montante dos activos e passivos para efeitos de reporte contabilístico e os 

seus respectivos montantes para efeitos de tributação. 

Os impostos diferidos activos e passivos são calculados e anualmente avaliados às taxas de tributação que se 

espera estarem em vigor à data da reversão das diferenças temporárias. 

Os impostos diferidos activos são reconhecidos unicamente quando existem expectativas razoáveis de lucros 

fiscais futuros suficientes para utilizar esses impostos diferidos activos. No final de cada exercício é efectuada 

uma revisão desses impostos diferidos, sendo os mesmos reduzidos sempre que deixe de ser provável a sua 

utilização futura. 

2.17. Rédito 

Os proveitos decorrentes de vendas são reconhecidos na demonstração de resultados consolidada quando os 

riscos e vantagens significativos inerentes à posse dos activos são transferidos para o comprador e o 

montante das provisões possa ser razoavelmente quantificado. 

Os proveitos decorrentes de prestações de serviço, respeitam essencialmente a rendas fixas e variáveis das 

lojas, despesas comuns recuperadas dos lojistas e receitas de exploração de parques de estacionamento e 

são reconhecidos no exercício a que respeitam. 

Os proveitos decorrentes de direitos de ingresso nas lojas, são reconhecidos na demonstração de resultados 

consolidada na rubrica de outros proveitos operacionais, quando facturados aos lojistas.

2.18. Classificação de balanço 

Os activos realizáveis e os passivos exigíveis a mais de um ano da data do balanço, são classificados, 

respectivamente, como activos e passivos não correntes. 

2.19. Saldos e transacções expressos em moeda estrangeira 

Todos os activos e passivos expressos em moeda estrangeira foram convertidos para Euro utilizando as taxas 

de câmbio vigentes na data dos balanços. 

As diferenças de câmbio, favoráveis e desfavoráveis, originadas pelas diferenças entre as taxas de câmbio 

em vigor na data das transacções e as vigentes na data das cobranças, pagamentos ou à data do balanço, 

foram registadas como proveitos e custos na demonstração consolidada de resultados do exercício. 

2.20. Conversão de demonstrações financeiras de entidades estrangeiras 

São tratadas como entidades estrangeiras aquelas que operando no estrangeiro têm autonomia organizacional, 

económica e financeira. 

Os activos e passivos das demonstrações financeiras de entidades estrangeiras são convertidos para Euro 

utilizando as taxas de câmbio existente à data do balanço e os custos e proveitos dessas demonstrações 

financeiras são convertidos para Euro utilizando a taxa de câmbio média verificada no exercício. A diferença 

cambial resultante é registada no capital próprio na rubrica de “reserva de conversão cambial”. 

As cotações utilizadas para conversão em Euro das contas das filiais e associadas estrangeiras foram 

as seguintes: 

2.21. Informação por segmentos 


00.12.31 Média do Ano 00.12.31 Média do Ano 

Real 0,488660 0,480450 0,550992 – 

Dracma – – 0,606970 – 

Em cada exercício são identificados todos os segmentos de negócio e segmentos geográficos aplicáveis 

ao Grupo. 

Informação detalhada ao nível dos segmentos de negócio e geográficos identificados é incluída na Nota 32. 

91 


92 


3. Empresas do Grupo Incluídas na Consolidação 

As empresas do grupo incluídas na consolidação, suas sedes sociais e proporção do capital detido em 31 de 

Dezembro de 2001 e 2000, são as seguintes: 

Firma Sede Social Percentagem do Capital Detido 

01.12.31 00.12.31 

Empresa mãe 

Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. Maia – – 

Filiais 

Serviços Corporativos 

1) 3) Sonae Imobiliária III, S.A. Maia 100% 100% 

Empresas de Investimento 

AlgarveShopping - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Lisboa 100% 100% 

2) Ascendente - Imobiliária, Serviços de Gestão de Activos, S.A. Maia 100% – 

Caisgere, SGPS, S.A. Lisboa 100% 100% 

Datavénia - Gestão de Centros Comerciais, S.A. Maia 100% 100% 

Espimaia - Sociedade Imobiliária, S.A. Maia 100% 100% 

Fimaia-Serviços na Área Económica e Gestão de Invest., S.A. Maia 100% 100% 

Fortuna del Piero, S.A. Madrid (Espanha) 60% 60% 

GuimarãeShopping - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Maia 100% 100% 

1) Imogermany, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

4) Imoprædium, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

1) Imospain, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

Imospain III, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

Imospain V, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

2) Imospain XI, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 

Imovalue, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

LoureShopping - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Maia 100% 100% 

MaiaShopping - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Maia 100% 100% 

Omala - Imobiliária e Gestão, S.A. Porto 100% 100% 

Paracentro - Plan.Comerc.e Gestão de Centros Comerciais, S.A. Maia 100% 100% 

Parque de Famalicão - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Maia 100% 100% 

Plaza Mayor Parque de Ocio, S.A. Madrid (Espanha) 75% 75% 

Prediguarda - Sociedade Imobiliária, S.A. Maia 100% 100% 

RPU, SGPS, S.A. Maia 100% 100% 

1) Rule, SGPS, S.A. Maia 100% 100% 

Sonae Germany, GmBH Düsseldorf (Alemanha) 100% 100% 

1) 5) Sonae Imobiliária Asset Management, S.A. Porto 100% 100% 

(cont.)


01.12.31 00.12.31 

Sonae Imobiliária Assets, SGPS, S.A. Porto 100% 100% 

Vasco da Gama - Promoção de Centros Comerciais, S.A. Maia 100% 100% 

Vila Lambert - Sociedade Imobiliária, S.A. Maia 100% 100% 

Empresas de Gestão 

Colombogest - Gestão de Centros Comerciais, S.A. Lisboa 100% 100% 

CCC - Consultoria de Centros Comerciales, S.A. Madrid (Espanha) 60% 60% 

NorteShopping - Gestão de Centro Comercial, S.A. Porto 100% 100% 

Pridelease Investments, Ltd Cascais 100% 100% 

Sonae Imobiliária - Gestão, S.A. Lisboa 100% 100% 

Sonae Imobiliária Property Management, SGPS, S.A. Porto 100% 100% 

Vasco da Gama Dois Gest - Gestão de Centros Comerciais, S.A. Maia 100% 100% 

ViaCatarina Gest - Gestão de Centros Comerciais, S.A. Maia 100% 100% 

Empresas Proprietárias de Promoção Imobiliária de Habitação 

Centro Residencial da Maia - Urbanismo, S.A. Porto 56% 56% 

Country Club da Maia - Imobiliária, S.A. Maia 56% 56% 

Empreendimentos Imobiliários da Quinta da Azenha, S.A. Maia 56% 56% 

Imoclub - Serviços Imobiliários, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Imohora - Imobiliária, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Imohotel - Empreendimentos Turísticos Imobiliários, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Imosedas - Imobiliária e Serviços, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Prædium - Desenvolvimento Imobiliário, S.A. Porto 56% 56% 

Prædium II - Imobiliária, S.A. Maia 56% 56% 

Prædium III - Imobiliária, S.A. Maia 56% 56% 

Prédios Privados Imobiliária, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Predisedas - Predial das Sedas, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Promosedas - Promoção Imobiliária, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Torre São Gabriel - Imobiliária, S.A. Maia 56% 56% 

Torre São Rafæl - Imobiliária, S.A. Maia 56% 56% 

Urbisedas - Imobiliária das Sedas, S.A. Matosinhos 56% 56% 

Empresas de Desenvolvimento 

6) Sonae Imobiliária Development II, S.A. Maia 100% 100% 

Sonae Imobiliária Development, SGPS, S.A. Porto 100% 100% 

1) Sonae Imobiliária Desarrollo, S.L. Madrid (Espanha) 100% 100% 

Sonae West Shopping, AG Düsseldorf (Alemanha) 75.1% 75.1% 

(cont.) 

93 


94 



01.12.31 00.12.31 

Empresas no Brasil 

7) Dom Pedro I, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

8) Dom Pedro II, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

Parque Dom Pedro Shopping, S.A. São Paulo (Brasil) 97.52% 94% 

1) 9) Sonae Imobiliária Brasil, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

10) Sonaeimo, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 

Sonaeimo - Empreendimentos Comerciais, S.A. São Paulo (Brasil) 100% 100% 

1) Filiais excluídas da consolidação no exercício findo em 31 de Dezembro de 2000 por não serem materialmente relevantes 

2) Filiais constituídas em 2001 

3) Ex. - Ground - Empreendimentos Imobiliários S.A. 

4) Ex. - Imoitalie, BV 

5) Ex. - Sonae Imobiliária e Serviços II, S.A. 

6) Ex. - GreenShopping - Empreendimentos Imobiliários, S.A. 

7) Ex. - Gal Park, BV 

8) Ex. - Sunlet, BV 

9) Ex. - Imospain VI, BV 

10) Ex. - Imospain IV, BV 

Estas empresas subsidiárias foram incluídas na consolidação, pelo método de consolidação integral, conforme 

indicado na Nota 2.3.a). 

4. Empresas Controladas Conjuntamente 

As empresas controladas conjuntamente, suas sedes sociais e proporção do capital detido em 31 de 

Dezembro de 2001 e 2000, são as seguintes: 


01.12.31 00.12.31 

Parques de estacionamento 

SPEL - Sociedade de Parques de Estacionamento, S.A. Porto 50% 50% 

Empresas de Investimento 

2) Aegean Park Constructions Real Estate and Develop., S.A. Atenas (Grécia) 50% 50% 

3) Capital Plus - Investimentos e Participações, S.A. Vila Nova de Gaia 50% – 

4) Centerstation - Imobiliária, S.A. Maia 50% – 

Empreendimentos Imobiliários Colombo, S.A. Lisboa 50% 50% 

Grama - Grandes Armazéns, S.A. Matosinhos 50% 50% 

1) Grupo Lar Parque Principado, SL Madrid (Espanha) 25% – 

Imo R - Sociedade Imobiliária, S.A. Porto 50% 50% 

Imogreece, BV Amesterdão (Holanda) 50% 50% 

Imogreece II, BV Amesterdão (Holanda) 50% 50% 

5) 6) Inparsa - Indústria e Participações, S.A. Maia 50% – 

(cont.)


01.12.31 00.12.31 

6) Lisedi - Urbanização e Edifícios, S.A. Maia 50% 100% 

3) LL Porto Retail SGPS, S.A. Vila Nova de Gaia 50% – 

MadeiraShopping - Sociedade de Centros Comerciais, S.A. Funchal 50% 50% 

Omne - Sociedade Gestora de Participações Sociais, S.A. Maia 50% 50% 

Sintra Retail Park - Parques Comerciais, S.A. Maia 50% 50% 

SM - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Lisboa 50% 50% 

Sóguia - Sociedade Imobiliária, S.A. Porto 50% 50% 

6) Teleporto - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Maia 50% 100% 

ViaCatarina - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Maia 50% 50% 

Empresas de Gestão 

3) CCG - Centros Comerciais de Gaia, S.A. Vila Nova de Gaia 50% – 

Empresas Proprietárias de Promoção Imobiliária de Habitação 

7) Andar - Sociedade Imobiliária, S.A. Maia 28% 56% 

Empresas de Desenvolvimento 

1) Sonae Charagionis Services, S.A. Atenas (Grécia) 50% 50% 

Empresas no Brasil 

Sonae Enplanta, S.A. São Paulo (Brasil) 50% 50% 

Unishopping Administradora, Ltda São Paulo (Brasil) 50% 50% 

Unishopping Consultoria, Ltda São Paulo (Brasil) 50% 50% 

1) Filiais excluídas no exercício findo em 31 de Dezembro de 2000 por não serem materialmente relevantes. 

2) Ex.- Sonae Charagionis, S.A. 

3) Filiais adquiridas em 01.12.27, através da aquisição de 50% do capital social da empresa LL Porto Retail, SGPS, S.A.. Esta empresa detém 

100% do capital social da sociedade Capital Plus - Investimentos e Participações, S.A. (detentora do centro comercial Arrábida Shopping) que 

por sua vez detém a empresa CCG - Centros Comerciais de Gaia, S.A. 

4) Filial adquirida em Dezembro de 2001 

5) Filial adquirida em Abril de 2001 

6) Em 01.12.27 foi alienado 50% do capital social da Inparsa - Indústrias e Participações, SGPS, S.A., que detém 100% do capital social das 

sociedades Teleporto - Empreendimentos Imobiliários, S.A. e Lisedi - Urbanização e Edifícios, S.A., detentoras do centro comercial 

GaiaShopping 

7) Alienação de 50% do capital em Dezembro de 2001 

Estas empresas foram incluídas na consolidação, pelo método de consolidação proporcional, conforme indicado 

na Nota 2.3.b). 

95 


96 


5. Investimentos em Associadas 

As empresas associadas e empresas do Grupo excluídas da consolidação, suas sedes sociais, proporção do 

capital detido e valor de balanço em 31 de Dezembro de 2001 e 2000, são as seguintes: 

Firma Sede Social Percentagem Valor de 

do Capital Detido Balanço 

01.12.31 00.12.31 01.12.31 00.12.31 

Empresas associadas 

Sonaegest - Soc. Gestora de Fundos 

de Investimento, S.A. Maia 20% 20% 284.661 263.237 

Empresas associadas excluídas da consolidação: 

284.661 263.237 

Imogreece III, BV 

Micaelense Shopping - 

Amesterdão (Holanda) 50% 50% 9.096 9.096 

Empreendimentos Imobiliários, S.A. Ponta Delgada (Açores) 50% – 25.000 – 

SM (Cayman) INS Cayman 50% 50% 3.556 3.556 

Torre Colombo Ocidente - Imobiliária, S.A. Porto 50% 50% 25.000 25.000 

Torre Colombo Oriente - Imobiliária, S.A. Porto 50% 50% 25.000 25.000 

87.652 62.652 

Empresas do grupo excluídas da consolidação 

5ª Coluna - Gestão e Promoção 

de Empreend. Imobiliários, S.A. Maia 100% – 50.000 – 

Alfange - Imobiliária e Gestão, S.A. Maia 100% – 50.000 – 

Centro Retail Park - Parques Comerciais, S.A. Maia 100% – 50.000 – 

Ciclop - Gestão de Centros Comerciais, S.A. Maia 100% – 50.000 – 

Gaiaproject - Empreendimentos Imobiliários, S.A. Maia 56% 56% 50.000 50.000 

Galp Park, S.A. Madrid (Espanha) 100% 100% 61.000 – 

Imobrasil I, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 18.500 – 

Imobrasil II, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 18 500 – 

Imofrance, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 18.200 – 

1) Imogermany, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% – 18.161 

Imoitalie II, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 18.200 – 

1) Imospain, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% – 18.161 

Imospain II, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 18.161 18.161 

Imospain VII, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% 18.200 18.200 

Imospain VIII, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 18.200 – 

Imospain IX, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 18.200 – 

Imospain X, BV Amesterdão (Holanda) 100% – 18.200 – 

Inmo Development & Investments, S.A. Madrid (Espanha) 100% 100% 61.000 – 

Immo Project, Gmbh Düsseldorf (Alemanha) 100% 100% 28.037 – 

Martimope - Sociedade Imobiliária, S.A. Maia 56% 56% 50.000 24.940 

(cont.)

Firma Sede Social Percentagem Valor de 

do Capital Detido Balanço 

01.12.31 00.12.31 01.12.31 00.12.31 

Nó Górdio, SGPS, S.A. Maia 100% – 50.000 – 

Parque Alegre - Empreend. Comerciais, Ltda São Paulo (Brasil) 90% 90% 4.959 4.959 

Parque Jóquei - Empreend. Comerciais, Ltda São Paulo (Brasil) 90% 90% 4.959 4.959 

Procoginm, S.A. Madrid (Espanha) 100% – 61.000 – 

Proyecto Shopping 2001, S.A. Madrid (Espanha) 100% 100% – 60.500 

Querubim - Gestão de Centros Comerciais, S.A. Maia 100% – 50.000 – 

1) Rule, SGPS, S.A. Maia 100% 100% – 50.000 

1) Sonae Imobiliária III, S.A. Maia 100% 100% – 50.000 

1) Sonae Imobiliária Asset Management, S.A. Porto 100% 100% – 50.000 

1) Sonae Imobiliária Brasil, BV Amesterdão (Holanda) 100% 100% – 18.200 

1) Sonae Imobiliária Desarrollo, S.L. Madrid (Espanha) 100% 100% – 3.100 

Sonae Imobiliária Itália, Srl Sondrio (Itália) 100% 100% 75.548 10.000 

Transalproject 2000, Srl Sondrio (Itália) 100% 100% 200 13.200 

1) Filiais excluídas no exercício findo em 31 de Dezembro de 2000 por não serem materialmente relevantes. 

861.064 412.541 

1.233.377 738.430 

As empresas associadas foram incluídas na consolidação, pelo método de equivalência patrimonial, conforme 

indicado na Nota 2.3.c). 

Algumas empresas do grupo e associadas foram excluídas da consolidação, dado serem imateriais quer 

individualmente quer no seu conjunto para as demonstrações financeiras consolidadas, encontrando-se 

registadas nas demonstrações financeiras anexas pelo método do custo (Nota 2.3.a)). 

6. Aquisição e Alienação de Filiais 

As principais aquisições e alienações de filiais ocorridas no exercício findo em 31 de Dezembro de 2001 foram 

as seguintes: 

Aquisição de filiais 

Em Dezembro de 2001 foi adquirido 50% do capital da empresa LL Porto Retail SGPS, S.A. com sede em Vila 

Nova de Gaia, detentora do centro comercial Arrábida Shopping através da empresa Capital Plus - Investimentos 

e Participações, S.A., por um montante de € 12.415.934. Esta empresa e as suas participadas, foram 

integradas pelo método proporcional nas demonstrações financeiras consolidadas do Grupo. Em virtude da 

aquisição se ter reportado a 31 de Dezembro de 2001 não foram integrados na demonstração de resultados 

consolidada os custos e proveitos deste grupo de empresas. 

Em Dezembro de 2001 foi adquirido 50% do capital da empresa Centerstation - Imobiliária, S.A. com sede 

na Maia, detentora do projecto do centro comercial Viana Centro, por um montante de € 1.389.601. 

Esta empresa foi integrada pelo método proporcional nas demonstrações financeiras consolidadas do Grupo. 

97 


98 


Em virtude da aquisição se ter reportado a 31 de Dezembro de 2001 não foram integrados na demonstração 

de resultados consolidada os custos e proveitos desta subsidiária. 

Alienação de filiais 

Em Dezembro de 2001 foi alienado 50% do capital da empresa Inparsa - Indústria e Participações, SGPS, S.A. 

com sede na Maia e detentora do centro comercial GaiaShopping, através das suas subsidiárias detidas a 100% 

Teleporto - Empreendimentos Imobiliários, S.A. e Lisedi - Urbanização e Edifícios, S.A., por um montante de 

€ 16.183.873, do qual resultou uma mais valia para o Grupo de € 14.728.612 (Nota 28). Desta forma este 

grupo de empresas foi integrado nas demonstrações financeiras consolidadas pelo método proporcional. Em 

virtude da alienação se ter reportado a 31 de Dezembro de 2001 foram considerados na demonstração de 

resultados consolidada a totalidade de custos e proveitos deste grupo de empresas. 

Efeito das aquisições e alienações de filiais 

As aquisições e alienações acima mencionadas tiveram o seguinte impacto nas demonstrações financeiras 

consolidadas: 

Caixa e equivalentes de caixa (I) 

Propriedades de investimento (Nota 7) 


Existências 

Clientes 

Outros activos 

Dívidas a pagar 

Activos e passivos identificáveis à data da aquisição 

Impostos diferidos passivos (Nota 21) 

Goodwill (Nota 9) 

Variação no justo valor das propriedades de investimento adquiridas (Nota 28) 

Minoritários 

Diferenças de conversão cambial existentes no capital próprio 

Mais / (menos) valia na alienação (Nota 28) 

Valor da Compra / alienação (II) 

Fluxo de caixa líquido (II-I) 

Aquisições 

4.326.668 

58.460.375 

15.833 

– 

216.745 

990.443 

(60.613.761) 

3.396.303 

11.300.103 

389.601 

(1.280.472) 

– 

– 

– 

13.805.535 

(9.478.867) 

Alienações 

13.508 

56.242.000 

6.183 

– 

416.141 

1.020.117 

(56.242.688) 

1.455.261 

– 

– 

– 

– 

– 

14.728.612 

16.183.873 

(16.170.365)

7. Propriedades de Investimento 

Durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000, o movimento ocorrido no valor das 

propriedades de investimento, foi o seguinte: 

Saldo inicial 

Ajustamentos efectuados para IAS 

Adições 

Adições por transferência para propriedades 

de investimento: 

Custo de produção 

Ajustamento para justo valor (Nota 28) 

Variação no justo valor das propriedades de 

investimento entre anos: 

Ganhos (Nota 28) 

Perdas (Nota 29) 

Adições por concentração de actividades 

empresariais (Nota 6) 

Alienações de propriedades de investimento 

(Nota 6) 

Diferenças de conversão cambial 

Saldo final 



Em exploração 

– 

851.882.305 

851.882.305 

5.434.160 

103.740.094 

42.430.641 

58.106.925 

(14.170) 

57.366.700 

(56.242.000) 

(1.133.036) 

1.061.571.619 

Em curso 

– 

121.499.267 

121.499.267 

166.509.155 

(103.740.094) 

– 

– 

– 

1.093.675 

– 

– 

185.362.003 

Total 

– 

973.381.572 

973.381.572 

171.943.315 

– 

42.430.641 

58.106.925 

(14.170) 

58.460.375 

(56.242.000) 

(1.133.036) 

1.246.933.622 

2000 


Em exploração 

– 

765.366.439 

765.366.439 

– 

7.294.294 

6.048.706 

46.018.019 

(15.000) 

27.169.847 

– 

– 

851.882.305 

Em curso 

– 

35.437.611 

35.437.611 

93.355.950 

(7.294.294) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

121.499.267 

Total 

– 

800.804.050 

800.804.050 

93.355.950 

– 

6.048.706 

46.018.019 

(15.000) 

27.169.847 

– 

– 

973.381.572 

99 


Centro Colombo 

Centro Vasco da Gama 

NorteShopping 

CascaiShopping 

GaiaShopping 

ViaCatarina 

MaiaShopping 

CoimbraShopping 

GuimarãeShopping 

Vila Lambert 

Sintra Retail Park 

Sonae Enplanta – Brasil 

Arrábida Shopping 

AlgarveShopping 

MadeiraShopping 

Parque Principado – Espanha 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 o montante das propriedades de investimento em exploração respeitava 

ao justo valor da proporção detida nos seguintes centros comerciais: 

% detida 

50% 

100% 

50% 

50% 

50% 

50% 

100% 

100% 

100% 

100% 

50% 

50% 

50% 

100% 

50% 

25% 

01.12.31 

Yield 

6,50% 

6,25% 

6,75% 

6,75% 

7,25% 

7,50% 

7,75% 

7,75% 

7,75% 

8,75% 

8,25% 

7,25% 

8,25% 

8,50% 

Montante 

248.525.049 

185.903.000 

118.172.000 

93.404.000 

56.242.000 

30.755.000 

41.965.000 

29.265.000 

31.326.000 

8.321.870 

14.300.000 

9.137.000 

57.366.700 

77.566.000 

26.573.000 

32.750.000 

1.061.571.619 

% detida 

00.12.31 

Yield 

6,50% 

6,50% 

7,00% 

7,00% 

7,75% 

7,50% 

8,00% 

8,00% 

8,00% 

8,50% 

8,00% 

O justo valor de cada propriedade de investimento em exploração foi determinado através de avaliações 

reportadas às datas dos balanços, efectuadas por uma entidade especializada independente. 

A avaliação destas propriedades de investimento foi efectuada de acordo com os “Practice Statements” 

do “RICS Appraisal and Valuation Manual” publicado pelo “The Royal Institution of Chartered Surveyors” (“Red 

Book”), sediado em Inglaterra. 

No caso das propriedades de investimento europeias, a metodologia usada para calcular o valor de mercado 

dos imóveis operacionais foi o da aplicação de taxas de rendibilidade de mercado (“yields”) diferenciadas aos 

diferentes tipos de proveitos gerados pelo imóvel (rendas fixas, rendas variáveis, co-geração e outros 

proveitos). A razoabilidade do valor de mercado assim obtido é depois testada através de projecções, 

a 10 anos, dos proveitos líquidos gerados pelo imóvel. 

No caso das propriedades de investimentos localizadas no Brasil, foi seguida a prática local de cálculo de valor 

de mercado que envolve a preparação de projecções de proveitos a 10 anos que são depois descontados para 

a data de avaliação a uma taxa de desconto de mercado. 

Na avaliação das propriedades de investimento, foi igualmente tomado em conta algumas premissas que, de 

acordo com a classificação do “Red Book”, são consideradas especiais, nomeadamente, em relação a centros 

comerciais inaugurados recentemente, nos quais não foram consideradas despesas de investimento 

eventualmente ainda devidas, em virtude de esses montantes se encontrarem devidamente provisionados nas 

demonstrações financeiras anexas. 

50% 

100% 

50% 

50% 

100% 

50% 

100% 

100% 

100% 

100% 

50% 

50% 

n.a. 

100% 

50% 

n.a. 

n.a. 

n.a. 

n.a. 

n.a. 

Montante 

240.770.000 

166.798.000 

112.035.000 

84.122.265 

92.572.000 

28.556.000 

39.206.000 

27.988.000 

28.107.000 

8.336.040 

13.343.000 

10.049.000 

– 

– 

– 

– 

851.882.305

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 o montante das propriedades de investimento em curso era composto 

como segue: 

Portugal 

Brasil 



Expansão do CascaiShopping - 1ª fase 

Expansão do CascaiShopping - 2ª fase 

Setúbal Retail park 

LoureShopping 

Viana Centro 

Parque D. Pedro Shopping 

Espanha 

Grécia 

Plaza Mayor 

Avenida M40 

Aegean Park 

01.12.31 

– 

– 

– 

315.693 

1.112.835 

8.351.534 

1.093.675 

90.123.565 

41.717.881 

26.192.124 

16.454.696 

185.362.003 

00.12.31 

13.597.775 

17.055.174 

6.023.759 

– 

896.154 

7.259.252 

– 

29.434.818 

15.871.518 

16.105.537 

15.255.280 

121.499.267 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 as seguintes propriedades de investimento tinham sido dadas como 

garantia de empréstimos bancários contraídos: 

• Centro Colombo • Centro Vasco da Gama • NorteShopping 

• CascaiShopping • GaiaShopping • ViaCatarina 

• MaiaShopping • CoimbraShopping • GuimarãeShopping 

• Sintra Retail Park • Arrábida Shopping • AlgarveShopping 

• MadeiraShopping • Parque Principado 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 não existem, para além das acima indicadas, obrigações contratuais 

significativas de compra, construção ou desenvolvimento de propriedades de investimento ou para a sua 

reparação ou manutenção. 

8. Imobilizações Corpóreas 

Durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000, o movimento ocorrido no valor das 

imobilizações corpóreas, bem como nas respectivas amortizações acumuladas, foi o seguinte: 

101 


102 


Activo Bruto 

Saldo inicial 

Ajustamentos efectuados na conversão para IAS 

Saldo inicial reexpresso 

Adições 

Alienações 

Transferências e abates 


Alteração de perímetro 

Saldo final 

Amortizações Acumuladas 

Saldo inicial 


Saldo Inicial reexpresso 

Amortizações do exercício 

Alienações e abates 

Transferências 


Alteração de perímetro 

Saldo final 

Valor Líquido 

Em 31 de Dezembro de 2001 as imobilizações corpóreas em curso respeitam essencialmente a investimentos 

de expansão da subsidiária SPEL - Sociedade de Parques de Estacionamento, S.A. iniciados em 2000 

e relacionados com a construção de diversos parques de estacionamento situados na cidade do Porto, 

Matosinhos e Portimão, os quais têm conclusão prevista para 2002 e 2003. 

Durante o exercício de 2001 foram capitalizados na rubrica “Imobilizações em curso” encargos financeiros 

no montante de € 194.809 pela subsidiária SPEL - Sociedade de Parques de Estacionamento, S.A.. 

9. Imobilizações Incorpóreas 

Terrenos e 

recursos 

naturais 

147.715.102 

(142.415.590) 

5.299.512 

– 

– 

– 

– 

– 

5.299.512 

Equipamento 

básico 

71.433.196 

(68.360.667) 

3.072.529 

764.194 

(2.016) 

(86.083) 

(6.126) 

9 

3.742.507 

25.671.651 

(24.477.408) 

1.194.243 

299.903 

(7.217) 

(54.356) 

(986) 

– 

1.431.587 

2.310.920 

Durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000, o movimento ocorrido no valor 

das imobilizações incorpóreas, bem como nas respectivas amortizações acumuladas, foi o seguinte: 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

5.299.512 

Edifícios e 

outras 

construções 

350.284.918 

(338.812.930) 

11.471.988 

508.709 

– 

7.903.970 

– 

– 

19.884.667 

23.345.353 

(22.443.282) 

902.071 

313.710 

– 

(880) 

– 

– 

1.214.901 

18.669.766 

Equipamento 

de transporte 

206.961 

(4) 

206.957 

120.897 

(50.274) 

(11.975) 

(12.885) 

9 

252.729 

57.731 

(3) 

57.728 

40.672 

(10.101) 

(6.512) 

(1.372) 

– 

80.415 

172.314


Equipamento Ferramentas Outras Imobilizações Adiantamentos Total Total 

administrativo e utensílios imobilizações em curso por conta de 

corpóreas 

imobilizações 

2.985.445 

(2.177) 

2.983.268 

620.663 

(46.429) 

(1.221.595) 

(11.663) 

(15.866) 

2.308.378 

1.439.890 

(1.654) 

1.438.236 

295.783 

(36.069) 

(769.835) 

(377) 

(1.928) 

925.810 

1.382.568 

Activo Bruto 

Saldo inicial 



Adições (Nota 6) 


Saldo final 

Amortizações Acumuladas 

Saldo inicial 



Amortização do exercício 


Saldo final 

Valor Líquido 

123.318 

(41.189) 

82.129 

30.257 

– 

(5.169) 

– 

– 

107.217 

79.454 

(33.304) 

46.150 

20.697 

(4.533) 

– 

– 

62.314 

44.903 

5.660.773 

(5.207.507) 

453.266 

114.726 

(1.073) 

(48.077) 

– 

– 

518.842 

3.219.062 

(2.825.407) 

393.655 

32.546 

(1.594) 

(51.954) 

– 

– 

372.653 

146.189 

81.323.675 

(76.439.760) 

4.883.915 

10.080.686 

(7.482) 

(7.560.516) 

– 

– 

7.396.603 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

7.396.603 

Goodwill Propriedade 

industrial 

2.120.794 

7.196.023 

9.316.817 

389.601 

(2.120.794) 

7.585.624 

2.120.794 

5.818.328 

7.939.122 

596.887 

(2.120.794) 

6.415.215 

1.170.409 

6.806.107 

(6.806.107) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

666.539.495 

(638.085.931) 

28.453.564 

12.240.132 

(107.274) 

(1.029.445) 

(30.674) 

(15.848) 

39.510.455 

53.813.141 

(49.781.058) 

4.032.083 

1.003.311 

(54.981) 

(888.070) 

(2.735) 

(1.928) 

4.087.680 

35.422.775 


1.532.242 3.250.306 

(187.498) (3.250.306) 

1.344.744 – 

153.483 – 

– 

– 

1.498.227 – 

1 483.685 

– 

Outros Total 

3.602.967 4.483.325 

(621.055) (4.483.325) 

2.981.912 – 

– 

– 

– 

– 

2.981.912 – 

10.207.086 

2.091.643 

12.298.729 

389.601 

(2.120.794) 

10.567.536 

6.903.342 

2.380.524 

9.283.866 

750.370 

(2.120.794) 

7.913.442 

2.654.094 

466.991.032 

(441.121.918) 

25.869.114 

3.783.498 

(810.109) 

34.530 

(357) 

(423.112) 

28.453.564 

37.793.851 

(34.268.550) 

3.525.301 

990.529 

(231.432) 

25.330 

– 

(277.644) 

4.032.084 

24.421.480 

Total 

12.529.803 

(2.397.079) 

10.132.724 

2.166.005 

– 

12.298.729 

8.628.046 

(3.238.540) 

5.389.506 

3.894.360 

– 

9.283.866 

3.014.863 

103 


104 



Centro Residencial da Maia, S.A. 


Consultoria de Centros Comerciais, SL 

Fimaia – Serv. Econ. e Gestão de Inv., S.A. 

Consultoria de Centros Comerciais, SL 

Centerstation – Imobiliária, S.A. 

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2001 foi abatido o “goodwill” relativo à subsidiária 

Grama – Grandes Armazéns, S.A., por se encontrar totalmente amortizado. 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 o “goodwill” era detalhado como segue: 

Ano de 

Aquisição 

Montante 

2.984.293 

1.754.806 

527.509 

1.518.231 

365.973 

45.211 

389.601 

7.585.624 

Taxa de 

amortização 

10. Outros Activos Não Correntes 

01.12.31 00.12.31 

Amortização 

do exercício 

– 

– 

211.004 

303.646 

73.195 

9.042 

– 

596.887 

Amortização 

acumulada 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 esta rubrica tinha a seguinte composição: 

Empréstimos a empresas do grupo integradas pelo método 

proporcional ou excluídas da consolidação: 

Imo R - Sociedade Imobiliária, S.A. 

Micaelense Shopping - Empreendimentos Imobiliários, S.A. 

Imogreece, BV 

Outras 

Adiantamentos por conta de investimentos financeiros 

Outros devedores 

Outros 

1996 

1996 

1998 

1999 

1999 

2000 


20% 

20% 

20% 

20% 

20% 

20% 

20% 

2.984.293 

1.754.806 

527 509 

910.939 

219.584 

18.084 

– 

6.415.215 

Valor 

contabilístico 

01.12.31 

14.877.278 

1.099.849 

67.781 

840.087 

748.197 

– 

– 

17.633.192 

– 

– 

– 

607.292 

146.389 

27.127 

389.601 

1.170.409 

Valor 

contabilístico 

– 

– 

211.004 

910.938 

219.584 

36.169 

n.a. 

1.377.695 

00.12.31 

23.854.910 

– 

767.421 

2.868.953 

67.438 

898.198 

20.559 

28.477.479 

Os empréstimos a empresas do grupo integradas pelo método proporcional não são eliminados no processo de 

consolidação quando as contribuições dos sócios não são proporcionais à sua posição no capital da empresa.

11. Existências 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 esta rubrica tinha a seguinte composição: R 

Produtos e trabalhos em curso 

Mercadorias 

Provisão para existências 

Clientes correntes: 

Clientes da área de gestão de centros comerciais 

Clientes da área de Habitação 

Brasil 

Outros Clientes 

Clientes conta letras 

Clientes de cobrança duvidosa 

Provisão para clientes de cobrança duvidosa (Nota 26) 

01.12.31 00.12.31 

5.539.029 

2.240.348 

4.476.549 

2.395.535 

143.525 

7.192.320 

21.987.306 

(6.992.770) 

14.994.536 

51.693.599 

33.975.684 

85.669.283 

– 

85.669.283 

O custo das existências vendidas nos exercícios de 2001 e 2000 ascendeu a € 46.296.595 e € 12.240 

respectivamente. 

O movimento ocorrido nos produtos e trabalhos em curso e nos produtos acabados durante o exercício findo 

em 31 de Dezembro de 2001 foi como segue: 

Saldo Inicial 

Valores capitalizados no exercício 

Saídas para venda 

Transferências 

12. Clientes 

Produtos 

e trabalhos 

em curso 

51.693.599 

20.616.635 

– 

(45.137.381) 

27.172.853 


27.172.853 

33.653.244 

60.826.097 

– 

60.826.097 

Produtos 

acabados 

– 

– 

(45.137.381) 

45.137.381 

– 

Total 

51.693.599 

20.616.635 

(45.137.381) 

– 

27.172.853 

01.12.31 00.12.31 

6.090.224 

85.094 

558.332 

1.144.815 

212.856 

6.922.140 

15.013.461 

(6 888.111) 

8.125.350 

105 

e l a t ó r i o e C o n t a s 2 0 0 1

106 


13. Outras Dívidas de Terceiros 


Câmara Municipal de Lisboa 

Estado e outros entes públicos 

Adiantamentos a fornecedores 

Outros 

Provisão para devedores de cobrança duvidosa (Nota 26) 

Juros a receber 

Rendas variáveis a receber 

Recuperação de custos a receber 

Rendas diferidas 

Serviços de gestão e administração 

Outros 

01.12.31 00.12.31 

10.764.937 

7.854.532 

1.188.849 

7.306.262 

27.114.580 

(119.570) 

26.995.010 

O montante de € 7.776.954 a receber da Câmara Municipal de Lisboa respeita aos trabalhos executados pela 

subsidiária Empreendimentos Imobiliários Colombo, S.A. (“Colombo”) na área circundante do Centro Colombo, 

por conta da Câmara Municipal de Lisboa (“CML”) ao abrigo de protocolos assinados, que foram acordados entre 

os serviços técnicos da CML e da Colombo no final de 2001. Por outro lado a rubrica de outras dívidas 

a terceiros em 31 de Dezembro de 2001 inclui o montante de € 3.242.373 (Nota 24) relativo a trabalhos 

executados pela CML por conta da Colombo e licenças camarárias. Foi interposta uma acção judicial visando a 

cobrança dos valores referidos acrescidos de juros e outros custos incorridos pela Colombo no âmbito dos 

referidos protocolos, sendo convicção da Administração da Colombo que a mesma lhe será favorável, razão 

pela qual não registou qualquer provisão para fazer face a perdas na recuperação das contas a receber. 

O montante de € 18.455.665 a receber de entidades estatais respeita essencialmente a Imposto sobre o Valor 

Acrescentado (“IVA”) a recuperar. De acordo com as regras fiscais em vigor, o Grupo segue o procedimento 

de registar nesta rubrica o IVA das facturas recebidas de terceiros durante o período de construção dos centros 

comerciais, e solicita o seu reembolso somente após o início de utilização dos mesmos. 

14. Outros Activos Correntes 


7.776.954 

18.455.665 

873.386 

12.291.237 

39.397.242 

(119.570) 

39.277.672 

01.12.31 00.12.31 

181.679 

4.063.189 

347.710 

4.214.245 

1.900.917 

10.975.114 

21.682.854 

48.641 

3.312.691 

483.320 

3.558.188 

1.247.109 

9.648.434 

18.298.383

15. Caixa e Equivalentes de Caixa 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 o detalhe de caixa e seus equivalentes era o seguinte: R 

Numerário 

Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis 

Aplicações de tesouraria 

Descobertos bancários (Nota 19) 

Sonae Investments, BV 

Grosvenor CE Acquisitions Ltd 

Grosvenor Investments, (Portugal), S.A. 

01.12.31 00.12.31 

As aplicações de tesouraria incluem o montante de € 118.000.678 relativo a operações de tesouraria de muito 

curto prazo com o accionista Sonae, SGPS, S.A.. 

16. Capital Social 

228.593 

26.136.656 

119.200.678 

145.565.927 

(2.160.960) 

143.404.967 

Em 31 de Dezembro de 2001 o capital social está representado por 37.500.000 acções ordinárias, com 

o valor nominal de € 4,99 cada uma. 

As seguintes pessoas colectivas detêm mais de 20% do capital subscrito em 31 de Dezembro de 2001 e 2000: 

Entidade 2001 2000 

67,04% 

32,96% 

– 

128.968 

28.568.707 

– 

28.697.675 

(10.254.256) 

18.443.419 

51,00% 

– 

25,00% 

107 


108 


17. Movimento Ocorrido no Capital Próprio 

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2001, o movimento ocorrido no capital próprio foram 

os seguintes: 

Saldo em 31 de Dezembro de 2000 


Saldo reexpresso em 31 de Dezembro de 2000 

Aplicação do resultado consolidado de 2000: 

Transferência para reserva legal 

Dividendos distribuídos 

Alienação de acções próprias 

Variação nas reservas de conversão cambial 

Valorização pelo justo valor dos instrumentos 

financeiros de cobertura 

Resultado consolidado líquido do exercício de 2001 

Outros 

Saldo em 31 de Dezembro de 2001 

Capital 

social 

187.125.000 

– 

187.125.000 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

187.125.000 

Acções 

próprias 

(711.076) 

– 

(711.076) 

– 

– 

(711 076) 

– 

– 

– 

– 

– 

Reservas 

Legais 

3.423.300 

– 

3.423.300 

27.901.064 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

31.324.364 

Diferenças de 

consolidação 

(14.398.255) 

14.398.255 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

–

Reservas 

Reservas de 

reavaliação 

28.888.189 

(28.888.189) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

Reservas de 

conversão cambial 

(2.687.230) 

64.887 

(2.622.343) 

– 

– 

– 

(780.394) 

– 

– 

– 

(3.402.737) 

Reservas de 

cobertura 

– 

(946.300) 

(946.300) 

– 

– 

– 

– 

(1.384.058) 

– 

– 

(2.330.358) 

Outras 

reservas 

48.729.821 

14.489.934 

63.219.755 

(9.758.193) 

9.877 

79.101 

– 

– 

– 

245.474 

53.796.014 

Ajustamentos 

iniciais para IAS 

– 

223.565.176 

223.565.176 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

223.565.176 

Resultado 

líquido 

25.642.871 

– 

62.931.820 

(18.142.871) 

(7.500.000) 

– 

– 

– 

120.883.289 

(37.288.949) 

120.883.289 

Total 

276.012.620 

222.683.763 

535.985.332 

– 

(7 490 123) 

790.177 

(780.394) 

(1.384.058) 

120.883.289 

(37.043.475) 

610.960.748 

O detalhe dos ajustamentos entre o capital próprio em 31 de Dezembro de 2000 e o resultado do exercício 

findo nessa data obtidos de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal (POC), 

e o capital próprio em 31 de Dezembro de 2000 e o resultado do exercício findo nessa data, obtidos de 

acordo com as Normas Internacionais de Contabilidade, é como segue: 

109 


Ajustamentos efectuados na conversão 

para IAS dos saldos de abertura de 2000: 

Justo valor das propriedades de 

investimento em 31.12.99 

Valor contabilístico, líquido de 

amortizações das propriedades 

de investimento em 31.12.99 

Reversão das reservas de reavaliação 

em 31.12.99 

Abate de imobilizações incorpóreas 

em 31.12.99 

Valorização pelo justo valor dos 

instrumentos financeiros de cobertura 

Impostos diferidos na valorização pelo 

justo valor dos instrumentos financeiros 

de cobertura 

Reconhecimento de goodwill não 

amortizado no activo em 31.12.99 

Tranferência para outras reservas do 

goodwill totalmente amortizado em 31.12.99 

Anulação dos proveitos com direitos 

de ingresso diferidos em 31.12.99 

Anulação dos custos com abertura de 

centro comerciais diferidos em 31.12.99 

Aplicação do método de equivalência 

patrimonial a empresas associadas 

excluídas da consolidação 

Impostos diferidos 

Transferência para reserva de 

ajustamentos iniciais IAS 

Outros 

Subtotal 

Ajustamentos efectuados na conversão 

para IAS do resultado consolidado 

líquido de 2000: 

Variação de justo valor das propriedades 

de investimento 

Anulação dos movimentos, líquidos de 

amortizações, ocorridos nas 

propriedades de investimento em 2000 

Anulação dos movimentos, líquidos 

de amortizações, ocorridos nas 

imobilizações incorpóreas em 2000 

Diferenças 

de 


– 

– 

– 

– 

– 

– 

7.196.023 

8.290.494 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

15.486.517 

(1.088.262) 

– 

– 

Reservas de 

reavaliação 

– 

– 

(28.888.189) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(28.888.189) 

– 

– 

– 

Reservas 

Reservas de Reservas de 

conversão cobertura 

cambial 

– 

64.887 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

64.887 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(1.460.340) 

514.040 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(946.300) 

– 

– 

– 

Outras 

reservas 

– 

– 

28.888.189 

– 

– 

– 

– 

(8.290.494) 

– 

– 

– 

– 

(6.107.761) 

– 

14.489.934 

– 

– 

– 

Ajustamentos 

iniciais para 

IAS 

765.366.439 

(442.805.399) 

(1.710.670) 

(1.930.236) 

– 

– 

(4.379.115) 

– 

25.605.882 

(11.038.175) 

90.452 

(148.933.619) 

6.107.761 

( 97.093) 

186.276.227 

– 

– 

– 

Resultado 

líquido 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

57.159.518 

8.090.186 

263.646 

Total 

765.366.439 

(442.740.512) 

(1.710.670) 

(1.930.236) 

(1.460.340) 

514.040 

2.816.908 

– 

25.605.882 

(11.038.175) 

90.452 

(148.933.619) 

– 

(97.093) 

186.483.076 

56.071.256 

8 090 186 

263 646 

(cont.)

Amortização do goodwill 

Anulação dos proveitos com direitos 

de ingresso diferidos em 2000 

Anulação dos custos com abertura de 

centro comerciais diferidos em 2000 

Aplicação do método de equivalência 

patrimonial a empresas associadas 

excluídas da consolidação 

Impostos diferidos 

Outros 

Subtotal 

Transferência para reserva de 

ajustamentos iniciais IAS do ajustamento 

no resultado consolidado líquido de 2000 

Total de ajustamentos efectuados 

na conversão para IAS 

Diferenças 

de 


– 

– 

– 

– 

– 

– 

(1.088.262) 

– 

14.398.255 

Reservas de 

reavaliação 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(28.888.189) 

Reservas 

Reservas de Reservas de 

conversão cobertura 

cambial 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

64.887 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(946.300) 

Outras 

reservas 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

14.489.934 

Ajustamentos 

iniciais para 

IAS 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

37.288.949 

223.565.176 

Resultado 

líquido 

(1.439.205) 

(710.513) 

1.814.426 

13.172 

(27.999.374) 

97.093 

37.288.949 

(37.288.949) 

– 

Total 

(1.439.205) 

(710.513) 

1.814.426 

13.172 

(27.999.374) 

97.093 

36.200.687 

– 

222.683.763

112 


18. Empréstimos 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 os empréstimos obtidos tinham o seguinte detalhe: 

Empréstimos por obrigações: 

Obrigações Sonae Imobiliária / 98 


Obrigações SM / 92 

Empréstimos bancários: 

Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. 

Empreendimentos Imobiliários Colombo, S.A. 

Imo R – Sociedade Imobiliária, S.A. 

Caisgere, SGPS, S.A. 

SM – Empreendimentos Imobiliários, S.A. 

Vasco da Gama – P. Centros Comerciais, S.A. 

ViaCatarina – Emp. Imobiliários, S.A. 

MadeiraShopping – Soc. Cent. Comerciais, S.A. 

Sintra Retail Park – Parques Comerciais, S.A. 

SPEL – Soc. P. Estacionamento, S.A. 

Sonae Enplanta, S.A. 

Prædium – Des. Imobiliário, S.A. 

AlgarveShopping – Emp. Imobiliários, S.A 

Plaza Mayor – Parque de Ocio, S.A. 

Rule, SGPS, S.A. 

Inparsa – Ind. e Participações, SGPS, S.A. 

Capital Plus – Inv. e Participações, S.A. 

Teleporto – Empreendimentos Imobiliários, S.A. 

Grupo Lar Principado, SL 

Total de empréstimos 

Justo valor dos instrumentos financeiros derivados 

Entidade 

financiadora 

BPI 

Rheinhyp 

Sindicato bancário 

BEI 

BPI 

Eurohypo, BPI 

Citybank 

CGD 

CGD 

CGD 

BEI 

Sindicato bancário 

BPA 

BCP 

BPI 

BPI 

Diversos 

CGD 

BCP, CGD 

Rheinhyp 

Rheinhyp 

Rheinhyp 

Eurohypo, BBVA 

BTA 

Rheinhyp 

(a), (b) 

(a) 

(a), (b) 

(a), (b) 

(a), (b) 

(a), (b) 

(c) 

(a), (b) 

(a), (b) 

(d) 

(b) 

(a), (b) 

(a), (b) 

(a), (b) 

(a) 

(a) 

(b) 

(b) 

(a), (b) 

(a), (b) 

(a) 

(a), (b) 

Limite 

7.481.968 

112.250.000 

– 

17.608.363 

3.673.033 

18.750.000 

24.939.895 

13.467.543 

9.975.958 

13.716.942 

24.939.895 

– 

– 

12.220.548 

6.234.974 

5.611.476 

– 

9.975.958 

33.668.858 

35.459.714 

64.843.727 

27.500.000 

27.750.000 

– 

24.040.483 

494.109.335 

(a) Estes montantes encontram-se proporcionalizados de acordo com a percentagem de controlo atribuível ao Grupo. 

(b) Como garantia destes empréstimos foram constituídas hipotecas sobre os imóveis propriedade destas subsidiárias. 

(c) Como garantia deste empréstimo foram constituídas hipotecas sobre as acções do capital social desta subsidiária. 

(d) Como garantia deste empréstimo foram constituídas garantias bancárias 

01.12.31 

Montante utilizado 

Curto Médio e 

prazo longo prazo 

– 

– 

3.740.985 

3.740.985 

7.481.968 

– 

– 

1.992.524 

415.633 

467.774 

– 

– 

820.639 

– 

5.072.777 

10.756.617 

8.671.370 

– 

233.812 

– 

673.600 

– 

– 

2.530.261 

– 

– 

1.250.000 

– 

– 

40.366.975 

44.107.960 

142.502 

44.250.462 

39.903.832 

50.000.000 

– 

89.903.832 

– 

112.250.000 

– 

14.225.704 

2.967.424 

18.243.158 

14.877.276 

13.467.543 

820.639 

12.469.947 

19.867.120 

– 

– 

11.635.610 

6.001.162 

5.231.497 

1.568.926 

9.975.958 

19.087.779 

25.272.559 

64.843.727 

27.500.000 

25.375.000 

– 

24.040.483 

429.721.512 

519.625.344 

3.335.642 

522.960.986

Limite 

7.481.968 

– 

94.771.600 

24.939.895 

4.489.181 

– 

24.939.895 

13.467.543 

9.975.958 

13.716.942 

24.939.895 

17.956.724 

17.707.325 

12.220.548 

6.234.974 

1.870.492 

– 

9.975.958 

– 

– 

– 

– 

– 

33.918.257 

– 

318.607.155 

00.12.31 

Montante utilizado 

Curto Médio e longo 

prazo 

prazo 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

11.259.586 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

820.640 

– 

– 

727.279 

532.933 

905.681 

– 

744.884 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

667.832 

– 

15.658.835 

15.658.835 

– 

15.658.835 

39.903.832 

50.000.000 

3.740.984 

93.644.816 

7.481.968 

– 

47.853.240 

17.840.050 

3.721.362 

– 

23.854.910 

13.467.543 

2.461.917 

6.910.727 

19.951.918 

10.756.617 

8.671.370 

4.410.299 

3.685.928 

827.366 

2.294.703 

9.975.958 

– 

– 

– 

– 

– 

5.403.341 

– 

189.569.217 

283.214.033 

1.460.340 

284.674.373 

Vencimento Tipo de amortização 

Jan/2003 

Dez/2006 

2002 

Fev/2002 

Set/2026 

Dez/2006 

Jun/2009 

Jun/2009 

Jun/2011 

Dez/2003 

Set/2004 

Nov/2003 

Dez/2009 

Jun/2010 

2015 

Jul/2002 

Mai/2010 

Ago/2010 

Dez/2010 

Diversos 

Set/2004 

Abr/2013 

Out/2017 

Jul/2026 

Nov/2016 

Mar/2017 

Mar/2005 

Out/2021 

Final 

Final 

Final 

Final 

Anual 

Trimestral 

Trimestral 

Trimestral 

Trimestral 

Final 

Final 

Semestral 

Mensal 

Anual 

Final 

Anual 

Trimestral 

Semestral 

Semestral 

Trimestral 

Final 

Trimestral 

Anual 

Anual 

Anual 

Trimestral 

Semestral 

Anual 

113 


114 


A parcela classificada no médio e longo prazo tem o seguinte plano de reembolso definido: 

2003 31.391.608 

2004 39.230.261 

2005 57.250.828 

2006 e seguintes 391.752.647 

519.625.344 

Os instrumentos financeiros de cobertura utilizados pelo Grupo existentes em 31 de Dezembro de 2001 e 

2000, respeitam a “swaps” de taxa de juro e eram os seguintes: 



Sonae Imobiliária SGPS / BPI 

Caisgere SGPS / CGD 

Imo R / BEI 

Imo R / BPI 

Imo R / Eurohypo 

Empréstimo Justo valor do 

instrumento 

financeiro de 

cobertura 

39.903.832 

50.000.000 

7.481.968 

13.467.543 

16.681.606 

3.479.716 

18.750.000 

01.12.31 00.12.31 

380.520 

2.041.004 

142.502 

321.618 

167.500 

42.500 

382.500 

3.478.144 

Empréstimo Justo valor do 

instrumento 

financeiro de 

cobertura 

39.903.832 

50.000.000 

7.481.968 

13.467.543 

– 

– 

– 

32.296 

1.243.039 

92.152 

92.853 

– 

– 

– 

1.460.340 

Estes “swaps” de taxa de juro encontram-se avaliados pelo seu justo valor, à data do balanço, determinado pela 

avaliação efectuada pelas entidades bancárias com os quais os ”swaps” foram contratados. A determinação 

do justo valor destes instrumentos financeiros teve por base a actualização para a data do balanço dos 

“cash-flows” futuros resultantes da diferença entre a taxa de juro fixa contratada com a entidade bancária com 

a qual o “swap” foi contratado e a taxa de juro variável indexante contratada com a entidade que concedeu 

o financiamento. 

Os princípios de cobertura de risco utilizados pelo Grupo na contratação destes instrumentos financeiros 

de cobertura, são os seguintes: 

• “Matching” perfeito entre “cash-flows” pagos e recebidos, i.e., existe coincidência entre as datas dos fluxos 

de juros pagos nos financiamentos contratados e trocados com o banco; 

• “Matching” perfeito entre indexantes: o indexante de referência no instrumento financeiro de cobertura 

e no financiamento ao qual o derivado está subjacente são coincidentes; 

• Num cenário de subida ou descida extrema de taxas de juro, o custo máximo do financiamento está 

perfeitamente limitado e calculado.

19. Outros Empréstimos 

Em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 os outros empréstimos obtidos tinham o seguinte detalhe: R 

Empréstimos bancários: 



MaiaShopping – Empreendimentos Imobiliários, S.A. 

SM – Empreendimentos Imobiliários, S.A. 

MadeiraShopping – Soc. Centros Comerciais, S.A. 

AlgarveShopping – Empreend. Imobiliários, S.A. 

Grupo Lar Principado, SL 

Descobertos bancários (Nota 15) 

20. Outros Credores Não Correntes 

Curto prazo 

Médio e 

longo prazo 

– 

74.850 

82.815 

– 

– 

– 

– 

157.665 

– 

157.665 


Accionistas 


Fortuna del Piero, S.A. 

Outros 

Fornecedores de imobilizado 

Outras dívidas a terceiros não correntes 

9.975.958 

24.950 

33.128 

298.292 

142.617 

270.766 

4.965.036 

15.710.747 

2.160.960 

17.871.707 

01.12.31 00.12.31 

Curto prazo Médio e 

longo prazo 

01.12.31 00.12.31 

15.010.347 

3.921.416 

136.767 

– 

799.076 

19.867.606 

28.715.795 

24.950 

33.128 

– 

– 

– 

– 

28.773.873 

10.254.256 

39.028.129 

15.010.347 

– 

– 

9.975.958 

1.567.331 

1.031.864 

17.609.542 

99.799 

115.937 

– 

– 

– 

– 

10.191.694 

– 

10.191.694 

115 


116 


21. Impostos Diferidos 

O detalhe dos impostos diferidos activos e passivos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 de acordo com as 

diferenças temporárias que os geraram é como segue: 

Diferença entre o justo valor e o custo histórico 

das imobilizações corpóreas 

Anulação das imobilizações incorpóreas 

Anulação dos proveitos com direitos de ingresso 

diferidos e dos custos com a abertura de centros 

comerciais diferidos 

Valorização de instrumentos derivados de cobertura 

Prejuízos fiscais reportáveis 

O movimento ocorrido nos impostos diferidos nos exercícios findos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 foi 

como segue: 

Saldo inicial 

Efeito de adopção dos IAS 


Efeito em resultados: 

Diferença entre o justo valor e o custo histórico das imobilizações corpóreas 

Anulação dos movimentos ocorridos no ano nas imobilizações incorpóreas 

Anulação dos movimentos ocorridos no ano nos direitos de ingresso 

e custos com a abertura de centros comerciais diferidos 

Reconhecimento dos impostos diferidos relacionados com a imputação 

de justo valor em concentrações de actividades empresariais (Nota 6) 

Utilização de prejuízos fiscais reportáveis 

Efeito de alteração de taxa de imposto 

Outros 

Efeito em reservas: 

Valorização de instrumentos derivados de cobertura 

Efeito de alteração de perímetro: 

Alienação do GaiaShopping 

Saldo final 

Impostos diferidos activos Impostos diferidos passivos 

01.12.31 

– 

– 

– 

1.147.786 

2.148.867 

3.296.653 

00.12.31 01.12.31 00.12.31 

– 

– 

– 

514.040 

3.849.058 

4.363.098 

216.805.304 

(4.027.537) 

6.165.626 

– 

– 

218.943.393 


13.355.145 

177.504.995 

190.860.140 

36.313.804 

778.138 

1.013.704 

11.300.103 

1.556.933 

(13.166.537) 

– 

37.796.145 

(633.746) 

(12.375.799) 

215.646.740 

194.734.451 

(5.074.177) 

5.562.964 

– 

– 

195.223.238 

15.146.390 

148.933.621 

164.080.011 

24.695.930 

3.077.660 

471.087 

– 

(1.094.692) 

– 

144.184 

27.294.169 

(514.040) 

– 

190.860.140

Os impostos diferidos activos relacionados com prejuízos fiscais reportáveis têm a seguinte composição: 

Consolidado fiscal da Prædium 


Imposto corrente 

Imposto diferido 

01.12.31 

14.559.596 

39.007.886 

53.567.482 

00.12.31 

3.558.025 

291.033 

3.849.058 

No final do exercício foi efectuada uma revisão dos prejuízos fiscais susceptíveis de serem recuperados no 

futuro, tendo sido reconhecidos unicamente os impostos diferidos activos associados aos prejuízos fiscais 

susceptíveis de recuperação futura. 

22. Impostos sobre o Rendimento 

Os impostos sobre o rendimento reconhecidos nos exercícios findos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 são 

detalhados como segue: 

23. Fornecedores 


Fornecedores conta corrente 

Fornecedores de imobilizado 

Outros fornecedores 

24. Outras Dívidas a Terceiros 


Adiantamentos a clientes 

Estado e outros entes públicos 

Accionistas 

Câmara Municipal de Lisboa (Nota 13) 

Outras dívidas a terceiros 

2.087.169 

61.698 

2.148.867 

01.12.31 00.12.31 

16.997.624 

23.101.195 

63.418 

40.162.237 

10.918.657 

25.403.933 

36.322.590 

01.12.31 00.12.31 

10.413.229 

10.805.859 

6.210.059 

3.242.373 

4.067.674 

34.719.194 

16.171.314 

27.180.472 

– 

43.351.786 

01.12.31 00.12.31 

32.425.280 

9.058.981 

4.869.184 

– 

5.158.501 

51.511.946 

117 


118 


Rubricas 

25. Outros Passivos Correntes 


Juros a pagar 

Remunerações a liquidar 

Contribuição autárquica a pagar 

Serviços de terceiros a liquidar 

Margem condomínio 

Recuperação de custos a liquidar 

Imobilizado a facturar 

Rendas debitadas antecipadamente 

Outros 

26. Provisões 

Proveitos para clientes de cobrança duvidosa: 

Clientes (Nota 12) 

Outros devedores (Nota 13) 

Outras provisões para riscos e encargos: 

Riscos e encargos diversos 

Vendas 

Prestações de serviços: 

Rendas fixas 

Rendas variáveis 

Alugueres de espaços 

Despesas comuns 

Proveitos do Parque 

Outros 

01.12.31 00.12.31 

01.12.31 

46.775.171 

110.157.336 

13.424.732 

4.347.485 

44.330.903 

6.423.840 

58.120.283 

236.804.579 

283.579.750 

2.487.498 

3.766.866 

6.209.759 

1.719.975 

633.798 

1.412.695 

852.610 

8.907.698 

11.290.526 

37.281.425 

O movimento ocorrido nas provisões durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2001 foi o seguinte: 

Saldo 

Inicial 

6.888.111 

119.570 

7.007.681 

71.071 

7.078.752 

Reforço 

602.457 

– 

602.457 

1.841 

604.298 

27. Vendas e Prestações de Serviços 

Anulações Alteração de 

Perímetro 

(487.139) 

– 

(487.139) 

(2.940) 

(490.079) 

– 

– 

– 

318.885 

318.885 

4.668.405 

4.583.690 

12.226.881 

2.906.540 

1.503.189 

76.006 

7.287.715 

22.273.877 

15.325.448 

70.851.751 

Conversão 

Cambial 

(10.659) 

– 

(10.659) 

(375) 

(11.034) 

As vendas e as prestações de serviços nos exercícios de 2001 e 2000 foram como segue: 

Saldo 

Final 

6.992.770 

119.570 

7.112.340 

388.482 

7.500.822 

00.12.31 

9.976 

91.112.185 

11.970.237 

3.575.473 

34.961.278 

5.173.180 

31.480.603 

178.272.956 

178.282.932

As vendas ocorridas nos exercício de 2001 respeitam essencialmente à alienação dos empreendimentos 

imobiliários habitacionais Torre de S. Gabriel e Ouro Foz. 

28. Outros Proveitos Operacionais 

A repartição dos outros proveitos operacionais nos exercícios de 2001 e 2000 é a seguinte: 

Variação de valor das propriedades de investimento: 

Transferência em curso (Nota 7) 

Variação de justo valor entre anos (Nota 7) 

Variação de justo valor de propriedades de investimento adquiridas (Nota 6) 

Direitos de ingresso 

Mais valias obtidas na alienação de propriedades de investimento (Nota 6) 

Outros 

29. Outros Custos Operacionais 

42.430.641 

58.106.925 

1.280.472 

15.858.086 

14.728.612 

9.141.248 

141.545.984 

A repartição dos outros custos operacionais nos exercícios de 2001 e 2000 é a seguinte: 

Contribuição autárquica 

Amortização do goodwill (Nota 9) 

Variação de valor das propriedades de investimento (Nota 7) 

Benfeitorias 

Outros 

01.12.31 00.12.31 

4.837.668 

596.887 

14.170 

3.367.148 

5.301.599 

14.117.472 

6.048.706 

46.018.019 

5.107.793 

3.970.888 

– 

8.789.387 

69.934.793 

01.12.31 00.12.31 

4.650.274 

1.439.205 

15.000 

716.380 

5.284.865 

12.105.724 

119 


120 


30. Resultados Financeiros 

Os resultados financeiros têm a seguinte composição: 

Custos: 

Juros suportados 

Transferências do capital próprio relativas a instrumentos financeiros de cobertura 

Diferenças de câmbio desfavoráveis 

Outros 

Resultados financeiros 

Proveitos: 

Juros obtidos 

Transferências do capital próprio relativas a instrumentos 

financeiros de cobertura 

Ganhos em empresas associadas 

Rendimentos de participação de capital 

Diferenças de câmbio favoráveis 

Outros 

31. Compromissos não Reflectidos no Balanço 

01.12.31 00.12.31 

23.211.270 

667.912 

2.711.044 

1.527.385 

28.117.611 

(14.499.850) 

13.617.761 

11.463.444 

– 

21.426 

380.000 

1.550.303 

202.588 

13.617.761 

17.535.852 

– 

267.199 

910.510 

18.713.561 

(9.744.159) 

8.969.402 

7.487.281 

– 

13.172 

436.448 

971.263 

61.238 

8.969.402 

Estão em aberto obrigações fiscais de reinvestimento decorrentes da alienação de participações financeiras 

ocorridas em exercícios anteriores. Conforme tem sido política seguida em anos anteriores, é intenção do 

Conselho de Administração da Empresa e as suas filiais cumprir estas obrigações de reinvestimento através da 

aquisição de outras participações, nos termos da legislação fiscal em vigor, facto pelo qual, os ganhos gerados 

em exercícios anteriores (incluindo os resultantes de alienações a empresas do Grupo registados nas contas 

individuais e anulados no processo de consolidação de contas) não foram incluídos no cálculo da estimativa de 

imposto sobre lucros de 2000 e 2001.

32. Informação por Segmentos 

Nos exercícios de 2001 e 2000 foram identificados como segmentos de negócio os seguintes segmentos: 

• Investimento em centros comerciais 

• Gestão de centros comerciais 

• Habitação 

As restantes actividades do grupo e os serviços corporativos encontram-se classificados como não alocados. 

Os segmentos geográficos identificados nos exercícios de 2001 e 2000 foram os seguintes: 

• Europa 

• Brasil 

As transacções ocorridas nos exercícios de 2001 e 2000 inter-segmentos foram anuladas no processo de 

consolidação. 

É apresentada em anexo a principal informação relativa aos segmentos de negócio e geográficos existentes 

em 31 de Dezembro de 2001 e 2000. 

121 


122 


Informação por Segmentos 

Segmentos Geográficos 

Proveitos do segmento 

Activos do segmento 

Informação por Segmentos 

Segmentos de Negócio 

Proveitos: 

Vendas 

Prestações de serviços 

Outros proveitos operacionais 

Proveitos inter-segmentos 

Total de proveitos 

Resultado do segmento 

Despesas não alocadas 

Juros liquídos 

Outros resultados financeiros 

Impostos sobre o rendimento 

Resultados extraordinários 

Interesses minoritários 

Resultado líquido do exercício 

Activos: 

Passivos: 


Outros activos do segmento 

Investimentos em associadas 

Activos não alocados 

Passivos do segmento 

Passivos não alocados 

Fluxos de caixa: 

Fluxos de caixa das actividades operacionais 

Europa Brasil Total 

01.12.31 00.12.31 01.12.31 00.12.31 01.12.31 00.12.31 

422.605.828 245.074.937 2.519.906 3.142.788 425.125.734 248.217.725 

1.480.932.851 1.152.005.423 

Fluxos de caixa das actividades de investimento 

Fluxos de caixa das actividades de financiamento 

108.587.948 

– 

15.112.873 

120.596.193 

135.709.066 

– 

135.709.066 

107.346.372 

1.246.933.622 

104.511.475 

677.751 

– 

1.352.122.848 

765.812.359 

– 

765.812.359 

10.836.959 

(113.679.648) 

207.239.338 

104.396.649 

50.177.200 

– 

13.461.019 

62.316.748 

75.777.767 

– 

75.777.767 

49.759.663 

973.381.572 

101.283.201 

264.436 

– 

1.074.929.209 

449.136.924 

– 

449.136.924 

(640.345) 

(180.633.558) 

(66.835.763) 

(248.109.666) 

1.589.520.799 

– 

213.027.646 

2.700.377 

215.728.023 

– 

215.728.023 

79.576.393 

– 

20.956.274 

– 

– 

20.956.274 

34.191.389 

– 

34.191.389 

78.337.427 

1.390.514 

(62.104) 

79.665.837 

1.202.182.623 

Investimentos em Centros Comerciais Gestão de Centros Comerciais 

01.12.31 00.12.31 01.12.31 00.12.31 

– 

158.522.415 

2.536.836 

161.059.251 

– 

161.059.251 

59.083.440 

– 

21.287.192 

– 

– 

21.287.192 

29.490.576 

– 

29.490.576 

64.487.825 

140.499 

(37.613) 

64.590.711

46.775.171 

1.840.911 

275.722 

48.891.804 

– 

48.891.804 

134.733 

– 

71.620.987 

100.000 

– 

71.720.987 

37.989.707 

– 

37.989.707 

1.242.038 

1.183.736 

(1.224.135) 

1.201.639 

Habitação Não alocados Total 

01.12.31 00.12.31 01.12.31 00.12.31 01.12.31 00.12.31 

9.976 

1.581.942 

165.429 

1.757.347 

– 

1.757.347 

(304.215) 

– 

96.443.069 

74.939 

– 

96.518.008 

68.173.625 

– 

68.173.625 

(15.098.623) 

1.828.041 

(4.452.352) 

(17.722.934) 

– 

6.823.149 

17.973.692 

24.796.841 

– 

24.796.841 

1.518.020 

– 

144.265.064 

455.626 

– 

144.720.690 

132.180.028 

– 

132.180.028 

(17.883.516) 

(8.579.226) 

(35.507.194) 

(61.969.936) 

– 

4.707.580 

4.915.780 

9.623.360 

– 

9.623.360 

665.888 

– 

9.049.159 

399.055 

– 

9.448.214 

147.800.914 

– 

147.800.914 

(10.524.255) 

86.800.897 

82.413.267 

158.689.909 

46.775.171 

236.804.579 

141.545.984 

425.125.734 

– 

425.125.734 

188.575.518 

– 

(11.747.826) 

(2.752.024) 

(53.567.482) 

– 

375.103 

120.883.289 

1.246.933.622 

341.353.800 

1.233.377 

– 

1.589.520.799 

970.173.483 

– 

970.173.483 

72.532.908 

(119.684.624) 

170.445.905 

123.294.189 

9.976 

178.272.956 

69.934.793 

248.217.725 

– 

248.217.725 

109.204.776 

– 

(10.048.571) 

304.412 

(36.322.590) 

– 

(206.207) 

62.931.820 

973.381.572 

228.062.621 

738.430 

– 

1.202.182.623 

694.602.039 

– 

694.602.039 

38.224.602 

(91.864.121) 

11.087.539 

(42.551.980) 

123 


124 


Demonstração Consolidada das Alterações no Capital Próprio 

para os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2001 e 2000 



dos saldos de abertura de 2000 


Transferência para reservas 



Valorização pelo justo valor dos instrumentos financeiros de cobertura 

Diferenças de consolidação 

Ajustamentos efectuados pelas subsidiárias nas contas individuais 

Transferência de outras reservas para reservas de reavaliação 

Resultado consolidado líquido do exercício de 2000 

Ajustamentos efectuados na conversão para IAS: 

no resultado consolidado liquído de 2000 

transferência de outros movimentos nos capitais próprios 

Outros 






Transferência para reserva legal 


Alienação de acções próprias 


Valorização pelo justo valor dos instrumentos financeiros de cobertura 

Resultado consolidado líquido do exercício de 2001 

Outros 

Saldo em 31 de Dezembro de 2001 

O anexo faz parte integrante desta demonstração no exercício findo em 31 de Dezembro de 2001. 

Notas Capital 

Social 

17 

17 

17 

17 

17 

17 

17 

17 

17 

17 

187.125.000 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

187.125.000 

187.125.000 

– 

187.125.000 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

187.125.000 

Acções 

próprias 

(711.076) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(711.076) 

(711.076) 

– 

(711.076) 

– 

– 

711.076 

– 

– 

– 

– 

– 

Reservas Diferenças 

legais consolidação 

3.062.504 

– 

360.796 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

3.423.300 

3.423.300 

27.901.064 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

31.324.364 

(15.579.693) 

15.579.693 

– 

– 

– 

– 

1.181.438 

– 

– 

– 

– 

(1.181.438) 

– 

3.423.300 (14.398.255) 

– 14.398.255 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

–

Reservas 

reavaliação 

24.342.315 

(24.342.315) 

– 

– 

– 

– 

– 

719.596 

3.826.278 

– 

– 

(4.545.874) 

– 

– 

28.888.189 

(28.888.189) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

Reservas 

Reservas 

conversão 

cambial 

331.346 

– 

– 

– 

(2.953.689) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(2.622.343) 

(2.687.230) 

64.887 

(2.622.343) 

– 

– 

– 

(780.394) 

– 

– 

– 

(3.402.737) 

Reservas 

de cobertura 

– 

– 

– 

– 

– 

(946.300) 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

(946.300) 

– 

(946.300) 

(946.300) 

– 

– 

– 

– 

(1.384.058) 

– 

– 

(2.330.358) 

Outras 

reservas 

35.993.176 

11.693.756 

15.523.955 

– 

– 

– 

8.868 

1.030.100 

(3.826.278) 

– 

2.796.178 

– 

63.219.755 

48.729.821 

14.489.934 

63.219.755 

(9.758.193) 

9.877 

79.101 

– 

– 

– 

245.474 

53.796.014 

Ajustamentos 

iniciais 

para IAS 

– 

184.433.355 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

1.842.872 

– 

186.276.227 

– 

223.565.176 

223.565.176 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

– 

223.565.176 

Total de 

reservas 

48.149.648 

187.364.489 

15.884.751 

8.868 

(2.953.689) 

(946.300) 

1.181.438 

1.749.696 

– 

– 

– 

(1.088.262) 

– 

249.350.639 

63.955.825 

222.683.763 

286.639.588 

18.142.871 

9.877 

79.101 

(780.394) 

(1.384.058) 

– 

245.474 

302.952.459 

Resultado 

liquído 

22.618.524 

– 

(15.884.751) 

(6.733.773) 

– 

– 

– 

– 

– 

25.642.871 

36.200.687 

1.088.262 

– 

62.931.820 

25.642.871 

– 

25.642.871 

(18.142.871) 

(7.500.000) 

– 

– 

– 

120.883.289 

– 

120.883.289 

Total 

257.182.096 

187.364.489 

O Conselho de Administração 

– 

(6.724.905) 

(2.953.689) 

(946.300) 

1.181.438 

1.749.696 

– 

25.642.871 

36.200.687 

– 

– 

498.696.383 

276.012.620 

222.683.763 

498.696.383 

– 

(7.490.123) 

790.177 

(780.394) 

(1.384.058) 

120.883.289 

245.474 

610.960.748 

125 


R e l a t ó r i o e P a r e c e r d o C o n s e l h o F i s c a l 

C o n t a s C o n s o l i d a d a s 

Aos Accionistas da 


Em conformidade com a legislação em vigor e com o mandato que nos foi conferido, vimos submeter à vossa 

apreciação o nosso Relatório e Parecer que abrange a actividade por nós desenvolvida e os documentos de 

prestação de contas consolidados da Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. (“Sonae Imobiliária”) e Subsidiárias (“Grupo”), 

relativos ao exercício findo em 31 de Dezembro de 2001, os quais são da responsabilidade do Conselho de 

Administração da Sonae Imobiliária. 

Acompanhámos a evolução da actividade e os negócios da Sonae Imobiliária e suas principais empresas participadas, 

a regularidade dos seus registos contabilísticos e o cumprimentos do normativo legal e estatutário em vigor, tendo 

recebido do Conselho de Administração e dos diversos serviços da Sonae Imobiliária e ainda dos orgãos sociais e 

serviços das principais empresas participadas todas as informações e esclarecimentos solicitados. 

No âmbito das nossas funções, examinámos o balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2001, a demonstração 

consolidada de resultados por naturezas e a demonstração dos fluxos de caixa para o exercício findo naquela data e 

o respectivo anexo, bem como o Relatório Consolidado de Gestão, elaborado pelo Conselho de Administração. 

Adicionalmente, analisamos a Certificação Legal das Contas e Relatório de Auditoria, elaborado pelo Revisor Oficial de 

Contas, presidente deste Conselho, que incluí no seu parágrafo 6 um ênfase, o qual mereceu o nosso acordo. 

127 


128 


Face ao exposto, somos de opinião que, tendo em consideração o exposto no parágrafo 6 da Certificação Legal das 

Contas e Relatório de Auditoria as demonstrações financeiras consolidadas supra referidas e o Relatório Consolidado 

de Gestão, bem como a proposta nele expressa, estão de acordo com as disposições contabilísticas, legais e 

estatutárias aplicáveis, pelo que poderão ser aprovados em Assembleia Geral de Accionistas. 

Desejamos ainda manifestar ao Conselho de Administração da Sonae Imobiliária e aos serviços das empresas do 

Grupo o nosso apreço pela colaboração que nos prestaram. 

Porto, 28 de Fevereiro de 2002 

MAGALHÃES, NEVES E ASSOCIADOS, S.R.O.C. 

Representada por: 

Jorge Manuel Araújo de Beja Neves 

Presidente 

Teresa Alexandra Martins Tavares 

Vogal 

Benoit François Pierre Prat-Stanford 

Vogal

C e r t i f i c a ç ã o L e g a l d a s C o n t a s e 

R e l a t ó r i o d e A u d i t o r i a C o n t a s C o n s o l i d a d a s 

Introdução 

1. Nos termos da legislação aplicável, apresentamos a Certificação Legal das Contas e Relatório de Auditoria sobre 

a informação financeira contida no Relatório de Gestão e as demonstrações financeiras consolidadas anexas do 

exercício de 2001 da Sonae Imobiliária, SGPS, S.A. e subsidiárias, as quais compreendem o Balanço consolidado 

em 31 de Dezembro de 2001, que evidencia um total de € 1.589.520.799 e capitais próprios de 

€ 610.960.748, incluindo um resultado líquido de € 120.883.289, a Demonstração consolidada dos resultados 

por naturezas, a Demonstração consolidada de fluxos de caixa e a Demonstração consolidada das alterações no 

capital próprio do exercício findo naquela data, e os correspondentes anexos. 

Responsabilidades 

(Montantes expressos em Euro – €) 

2. É da responsabilidade do Conselho de Administração da Empresa: (i) a preparação de demonstrações 

financeiras consolidadas que apresentem de forma verdadeira e apropriada a posição financeira do conjunto 

das empresas incluídas na consolidação, o resultado consolidado das suas operações e os seus fluxos 

consolidados de caixa; (ii) que a informação financeira histórica seja preparada de acordo com os princípios 

contabilísticos geralmente aceites e que seja completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita, conforme 

exigido pelo Código dos Valores Mobiliários; (iii) a adopção de políticas e critérios contabilísticos adequados e 

a manutenção de um sistema de controlo interno apropriado; (iv) a informação de qualquer facto relevante 

que tenha influenciado a actividade do conjunto das empresas incluídas na consolidação, a sua posição 

financeira ou os resultados. 

3. A nossa responsabilidade consiste em examinar a informação financeira contida nos documentos de prestação 

de contas acima referidos, incluindo a verificação se, para os aspectos materialmente relevantes, é completa, 

verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita, conforme exigido pelo Código dos Valores Mobiliários, competindo-nos 

emitir um relatório profissional e independente baseado no nosso exame. 

129 


130 


Âmbito 

4. O exame a que procedemos foi efectuado de acordo com as Normas Técnicas e Directrizes de Revisão/Auditoria 

da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, as quais exigem que este seja planeado e executado com o objectivo 

de obter um grau de segurança aceitável sobre se as demonstrações financeiras consolidadas estão isentas de 

distorções materialmente relevantes. Este exame incluiu a verificação, numa base de amostragem, do suporte das 

quantias e informações divulgadas nas demonstrações financeiras e a avaliação das estimativas, baseadas em 

juízos e critérios definidos pelo Conselho de Administração, utilizadas na sua preparação. Este exame incluiu, 

igualmente: a verificação das operações de consolidação e a aplicação do método da equivalência patrimonial e de 

terem sido apropriadamente examinadas as demonstrações financeiras das empresas incluídas na consolidação; a 

apreciação sobre se são adequadas as políticas contabilísticas adoptadas e a sua divulgação, tendo em conta as 

circunstâncias; a verificação da aplicabilidade do princípio da continuidade das operações; a apreciação sobre se é 

adequada, em termos globais, a apresentação das demonstrações financeiras consolidadas; e a apreciação, para 

os aspectos materialmente relevantes, se a informação financeira é completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e 

lícita. O nosso exame abrangeu ainda a verificação da concordância da informação financeira consolidada constante 

do Relatório consolidado de Gestão com os restantes documentos de prestação de contas consolidadas. 

Entendemos que o exame efectuado proporciona uma base aceitável para a expressão da nossa opinião. 

Opinião 

5. Em nossa opinião, as demonstrações financeiras consolidadas referidas no parágrafo 1 acima, apresentam de 

forma verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes a posição financeira consolidada 

da Sonae Imobiliária SGPS, S.A. e suas Subsidiárias em 31 de Dezembro de 2001, o resultado consolidado das 

suas operações, os seus fluxos consolidados de caixa e as alterações no capital próprio no exercício findo 

naquela data, em conformidade com as Normas Internacionais de Contabilidade, emitidas pelo “International 

Accounting Standard Board” em vigor para os exercícios iniciados até ou em 1 de Janeiro de 2001 e a 

informação financeira nelas constante é, nos termos das definições incluídas nas directrizes mencionadas no 

parágrafo 4 acima, completa, verdadeira, actual, clara, objectiva e lícita. 

Enfâse 

6. Conforme referido na Nota 2.1. do anexo às demonstrações financeiras consolidadas, o Grupo passou a adoptar 

com efeitos em 1 de Janeiro de 2001, na preparação das suas demonstrações financeiras consolidadas, as Normas 

Internacionais de Contabilidade. Os efeitos dos ajustamentos, reportados a 1 de Janeiro de 2001, relacionados com 

as alterações de políticas contabilísticas no montante de € 222.683.763 foram registadas nos capitais próprios nas 

rubricas de reservas de ajustamento de IAS (€ 223.565.176), reservas de cobertura (montante negativo de 

€ 946.300) e reservas de conversão cambial (€ 64.887), tendo sido preparadas demonstrações financeiras 

consolidadas em 31 de Dezembro de 2000 usando os mesmos princípios contabilísticos usados em 2001 por 

forma a que estas pudessem ser comparáveis com as do exercício de 2001. O detalhe dos ajustamentos entre o 

capital próprio em 31 de Dezembro de 2000 e o resultado do exercício findo nessa data obtidos de acordo com os 

princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal (POC), e o capital próprio em 31 de Dezembro de 2000 e 

o resultado do exercício findo nessa data, obtidos de acordo com as Normas Internacionais de Contabilidade, é 

apresentada na Nota 17. 

Porto, 28 de Fevereiro de 2002 

MAGALHÃES, NEVES E ASSOCIADOS, S.R.O.C. 

Representada por: 

Jorge Manuel Araújo de Beja Neves

Relatório Independente de Avaliação 

de Imóveis

Ao Conselho de Administração 

Sonae Imobiliária – SGPS, S.A. 

Lugar do Espido, Via Norte 

4470 Maia Codex • Portugal 

Lisboa, 25 de Fevereiro 2001 

Ex. mos Senhores, 

A v a l i a ç ã o d o s A c t i v o s I m o b i l i á r i o s 

à D a t a d e 3 1 d e D e z e m b r o d e 2 0 0 1 

De acordo com as instruções definidas por V. Exas. temos o prazer de informar o seguinte: 

1. Âmbito do Trabalho 


1.1 Avaliámos os imóveis referidos no Anexo 1 que, segundo V. informações, são detidos pela Sociedade 

ou por empresas suas subsidiárias. 

1.2 Esta avaliação destina-se à revisão dos valores dos imóveis da Sociedade no final do ano de 2001. Como 

é do V. conhecimento, a Healey & Baker apresentou uma avaliação detalhada dos imóveis da Sociedade. 

Estas avaliações datam de 30 de Junho, 30 de Setembro e 31 de Dezembro de 1997, 31 de Dezembro 

1998, 15 de Outubro 1999 (para os imóveis localizados no Brasil), 31 de Dezembro 1999 e 31 de 

Dezembro de 2000. Assim este documento é uma actualização da avaliação de 31 de Dezembro de 2000 

à data de 31 de Dezembro de 2001. Esta avaliação é baseada na informação actualizada que nos foi 

fornecida pela Sociedade. 

1.3 A avaliação de todos os imóveis foi realizada de acordo com os “Practice Statements” do “RICS Appraisal 

and Valuation Manual” publicado por “The Royal Institution of Chartered Surveyors” (“The Red Book”), sujeito 

aos nossos comentários na secção 3.0 infra. A avaliação dos imóveis detidos como investimento 

localizados no Brasil (imóveis nºs 20, 21, 22, 23, 24 e 34) foi também realizada de acordo com o Código 

de Normalização da ABNT (Associação Brasileira de Normas Técnicas), nº NBR-5676/90. A avaliação foi 

realizada por avaliadores que correspondem aos requisitos exigidos pelo “RICS Appraisal and Valuation 

Manual”, actuando na qualidade de avaliadores externos. 

Imobiliária, SGPS, S.A. 

(“A Sociedade”)

134 


2. Bases da Avaliação 

2.1 Como acordado e tendo em conta as regras definidas pelo “RICS Appraisal and Valuation Manual”, 

a avaliação dos imóveis foi efectuada de acordo com as seguintes definições: 

Valor de Mercado 

É definido como “Uma opinião sobre o melhor preço, pago a pronto, que a venda, incondicional e completa, 

de uma posição num imóvel, obteria na data de avaliação, pressupondo: 

a) que estamos perante um vendedor decidido; 

b) que, antecedendo a data da avaliação, houve um período razoável (tendo em consideração as características 

do imóvel e a situação do mercado) para comercializar a posição, para acordar o preço e as demais 

condições, e para concluir a venda; 

c) que a situação do mercado, níveis de valores e outras circunstâncias eram, numa data anterior à assinatura 

de contratos de venda, os mesmos que na data da avaliação; 

d) que não foi tomado em conta nenhuma oferta adicional feita por um comprador com um interesse especial; e 

e) que as partes da transacção actuaram esclarecida e prudentemente, e sem coacção” 

2.2 Em relação aos imóveis em fase de construção (à excepção da Quinta das Sedas Lote 1, imóvel nº 30 

e Quinta das Sedas Lote 2, imóvel nº 31 (ver parágrafo 3.3 infra), referidos no Anexo 1, a avaliação foi 

realizada com base no Valor de Mercado do terreno e construções existentes no estado em que se 

encontravam à data da avaliação. Para determinar o Valor de Mercado considerámos que os contratos 

de empreitada existentes continuam ininterruptamente e que são passíveis de serem transferidos para 

terceiros. A avaliação destes imóveis teve igualmente por base a informação fornecida pela Sociedade 

relativamente aos custos incorridos até à data da avaliação e aos custos estimados para a conclusão 

dos projectos, bem como aos contratos de venda ou arrendamento celebrados com utilizadores, e à data 

prevista para a conclusão do projecto. Por fim, fizemos provisões para o financiamento de custos do 

projecto até à sua conclusão, e para uma margem de lucro dado o risco assumido por um comprador 

do empreendimento no estado actual. 

2.3 Os valores mencionados referem-se à totalidade dos imóveis em cada caso, sem qualquer ajustamento 

reflectindo uma posse parcial. Fazemos notar que em alguns casos a Sociedade não detém 100% do 

imóvel, e que uma posse parcial pode não traduzir-se num valor exactamente proporcional à percentagem 

detida. Nos caso da Galeria Comercial de Gaia e GaiaShopping (imóveis nºs 4 e 5), foi realizada uma única 

avaliação para a totalidade do centro comercial. 

3. Premissas Especiais 

3.1 Na preparação desta avaliação a Sociedade instruiu a Healey & Baker especificamente para ter em conta 

uma Premissa Especial. Contrariamente aos critérios definidos no “Red Book”, a Sociedade instruiu-nos 

no sentido de não realizar uma avaliação adicional destes imóveis com base no Valor de Mercado sem 

considerarmos as Premissas Especiais descritas abaixo. As Premissas Especiais são as seguintes:

3.2 Os imóveis não estão sujeitos a qualquer tipo de custos de construção pendentes relativos à conclusão 

do projecto ou quaisquer outros custos adicionais ou coimas devidos pela Sociedade ou suas subsidiárias 

relativamente à entrega do imóvel aos utilizadores. 

3.3 Quinta das Sedas, Lotes 1 e 2 (imóveis n° 30 e 31), são imóveis de habitação em fase de construção. Uma 

grande parte dos imóveis foi já vendida a terceiros, mediante pagamentos faseados. O valor apresentado 

pela Healey & Baker resulta da dedução dos custos por incorrer até à conclusão do empreendimento, do 

valor das vendas a receber posteriormente à data da avaliação. Assumimos uma margem de lucro do 

promotor para cobrir os riscos tomados por um comprador do empreendimento no seu estado actual. 

3.4 Em relação ao Parque Principado (imóvel nº 19), temos conhecimento que permanece por liquidar um 

pagamento relativo à compra do imóvel que será calculado com base nos resultados da renda variável até 

ao fim de Dezembro de 2002. Esta quantia será liquidada até 30 de Abril de 2003. Devemos salientar que 

a avaliação deste imóvel foi efectuada no pressuposto que a Sociedade detém o imóvel a 100% não tendo, 

por isso, considerado o pagamento pendente. 

3.5 Relativamente ao Aegean Park (imóvel nº 52), temos conhecimento que permanece por liquidar um 

pagamento relativo à compra do imóvel no valor de € 5.800.000. Devemos salientar que, para efeitos 

da avaliação, este pagamento pendente não foi considerado. 

3.6 Fazemos notar que a avaliação realizada sujeita a estas Premissas Especiais pode diferir substancialmente 

do Valor de Mercado e assim é imperativo que o valor expresso neste relatório de avaliação, quando 

publicado ou divulgado a terceiros, seja acompanhado pela totalidade das notas explicativas incluindo estas 

Premissas Especiais. A publicação ou divulgação não será permitida a menos que, quando relevante, 

incorpore as Premissas Especiais referidas. 

4. Termos da Posse e dos Arrendamentos 

4.1 Não tivemos acesso à documentação jurídica dos imóveis e a nossa avaliação foi baseada em informação 

e relatórios sobre pormenores dos termos da posse, anteriormente facultados pelos consultores jurídicos 

da Sociedade, Carlos Osório de Castro, Eduardo Verde Pinho e J. J. Vieira Peres - Sociedade de 

Advogados, (“Carlos Osório”). Para os imóveis reavaliados não nos foi facultada qualquer informação 

adicional pelos consultores jurídicos da Sociedade à data de 31 de Dezembro de 2001. Para os imóveis 

alvo de uma primeira avaliação tomámos em conta a informação fornecida pela Sociedade. 

4.2 Com respeito aos imóveis actualmente arrendados, tivemos acesso aos contratos de utilização e analisámos os 

contratos relativos às lojas-âncora bem como um número representativo de contratos relativos às lojas-satélite. 

4.3 Salvo informação obtida em contrário e referida neste relatório, a nossa avaliação é baseada nas 

seguintes premissas: 

a) cada imóvel é transaccionável livre de quaisquer restrições ou acordos anormalmente onerosos, outros ónus 

ou encargos; 

b) relativamente aos imóveis arrendados e sobre os quais não analisámos os respectivos contratos de 

arrendamento, os mesmos não contêm clausulas irrazoáveis e anormais, as quais poderiam afectar o seu 

valor, nem condições fora do comum que restrinjam a transferência ou alienação do interesse; 

135 


136 


c) com respeito aos contratos de utilização que prevêem a sua renovação ou a revisão do valor da 

remuneração, pressupusemos que os utilizadores foram notificados nas condições e dentro dos prazos 

previstos; e 

d) todos os espaços não arrendados ou ocupados pela Sociedade ou seus funcionários podem ser entregues 

devolutos. 

4.4 Fazemos notar que os contratos de utilização nos centros comerciais não prevêem o pagamento, por parte 

dos utilizadores, da totalidade dos custos relacionados com a conservação e seguros do imóvel e as 

devidas provisões foram feitas para esses custos não recuperáveis. 

4.5 Fazemos notar que os imóveis detidos como investimento no Brasil (imóveis nºs 20, 21, 22, 23 e 24) 

estão arrendados por períodos diversos a vários inquilinos. Os custos de condomínio variam e nem sempre 

são proporcionais à área utilizada. Neste caso estimámos os custos operacionais de cada imóvel baseados 

na informação histórica que nos foi fornecida. 

4.6 Os imóveis detidos como investimento no Brasil (imóveis nºs 20, 21, 22, 23 e 24) são detidos sob a forma 

de participações no “Condomínio Proindiviso”. Entendemos que este sistema, através do qual os vários 

condóminos detêm conjuntamente a posse do imóvel, é a forma habitual de posse de centros comerciais 

no Brasil. As participações nesses condomínios podem ser trocadas e comercializadas mas o imóvel em si 

mantém-se indivisível, não podendo nenhum dos condóminos reclamar para si qualquer parte do imóvel. 

5. Aprovações e Licenciamentos 

5.1 Não realizámos diligências formais, mas baseámo-nos geralmente em informação fornecida pela 

Sociedade bem como em informação verbal e informal obtida junto das entidades licenciadoras. 

5.2 Na falta de informação em contrário, a nossa avaliação pressupõe que os imóveis não serão afectados 

por alargamentos de estradas ou expropriações. 

5.3 A nossa avaliação pressupõe que cada imóvel foi construído, e é ocupado e utilizado de acordo com 

uma licença de construção e/ou de utilização válida. 

5.4 No que respeita aos imóveis em fase de construção, a nossa avaliação pressupõe que cada imóvel 

é construído de acordo com as devidas aprovações e licenças de construção válidas. 

6. Estrutura 

6.1 Não levámos a cabo uma análise da estrutura dos imóveis, nem testámos equipamentos, maquinaria ou 

as redes de águas ou electricidade. Por isso, não podemos emitir qualquer opinião sobre as condições 

estruturais ou o funcionamento dos equipamentos dos imóveis. Contudo, a nossa avaliação teve em conta 

qualquer informação recebida e eventuais defeitos detectados durante a nossa inspecção. De outra forma, 

a nossa avaliação pressupõe que não existem defeitos latentes, necessidades de reparação ou outras 

circunstâncias que possam afectar a avaliação.

6.2 Não inspeccionámos aquelas partes dos imóveis que estão ocultas, não expostas ou inacessíveis, 

e a nossa avaliação pressupõe que estas se encontram em bom estado de conservação. 

6.3 Não investigámos a presença ou ausência de cimento com alto teor de alumina, cloreto de cálcio, asbesto 

e outros materiais nocivos à saúde. Na ausência de informação em contrário, pressupusemos que não 

foram usados na construção de quaisquer dos imóveis, técnicas ou materiais declarada ou eventualmente 

perigosos. V. Exas poderão querer encomendar investigações especializadas a fim de verificar este 

pressuposto. 

6.4 Para os imóveis em fase de construção ou detidos para desenvolvimento futuro considerámos que todos 

os edifícios serão construídos utilizando os adequados materiais e técnicas de construção, e de acordo 

com as especificações que nos foram fornecidas e que, quando concluídos, um exame estrutural não 

revelará defeitos em parte alguma do imóvel. A nossa avaliação pressupõe que os edifícios serão 

construídos usando materiais que cumprem com as actuais exigências de utilizadores e investidores no 

mercado. Este comentário é feito de um ponto de vista comercial, não técnico, e por isso não leva em 

conta a adequação da concepção estrutural e de engenharia. 

7. Contaminação 

7.1 Não investigámos as condições ou a estabilidade de solos, e a nossa avaliação pressupõe que todos os 

edifícios foram construídos tendo em atenção as respectivas condições do solo. Com respeito aos imóveis 

para desenvolvimento futuro, a nossa avaliação pressupõe que não existem condições adversas que possam 

fazer aumentar os custos de construção, e nos casos em que nos foi fornecida uma estimativa dos custos 

de construção, pressupusemos que esta se baseou no conhecimento total das condições de solo existentes. 

7.2 Não realizámos qualquer tipo de investigações ou de testes, nem nos foi fornecida qualquer informação 

quer da V. parte quer da parte de qualquer especialista na matéria, que determine a presença ou ausência 

de poluição ou substâncias contagiosas nos terrenos em causa (incluindo águas do subsolo). Pressupomos 

que não existem factores que afectem ou venham a afectar significativamente a nossa avaliação. Caso 

V.Exas não considerem este pressuposto aceitável, ou queiram verificar a sua veracidade, devem 

encomendar investigações apropriadas e informar-nos dos resultados de modo que possamos reconsiderar 

a nossa avaliação. 

8. Equipamento e Maquinaria 

8.1 Com respeito aos imóveis detidos em regime de propriedade plena, equipamentos normalmente 

pertencentes ao proprietário, como elevadores, escadas rolantes e sistemas de ar condicionado foram 

considerados como parte integrante do edifício e incluídos nos valores desta avaliação. No caso de 

imóveis arrendados, salvo informação obtida em contrário, estes equipamentos foram considerados 

como pertencentes a, ou revertendo para, o senhorio no término do contrato. 

8.2 No que respeita aos imóveis Centro Colombo (imóvel nº 7), MaiaShopping (imóvel nº 8) e NorteShopping 

(imóvel nº 10), foram incluídos na nossa avaliação os rendimentos obtidos pelo equipamento de cogeração 

de electricidade. 

8.3 Equipamentos e acabamentos pertencentes aos inquilinos foram excluídos da nossa avaliação. 

137 


138 


9. Inspecções 

9.1 Inspeccionámos os imóveis interna e externamente ao nível do rés-do-chão durante os meses de Dezembro 

2001 e Janeiro de 2002. 

9.2 Tal como acordado, ao considerar os níveis actuais dos valores de remuneração e a avaliação dos centros 

comerciais concluídos, fizemos fé nos quadros de áreas fornecidos pela Sociedade. Contudo, efectuámos 

medidas de verificação de uma amostra representativa de lojas, e as áreas encontradas comparam 

favoravelmente com aquelas que nos foram fornecidas, com uma diferença máxima aproximada de 3%, 

para mais ou para menos. Considerámos assim que é razoável supor que as restantes áreas são 

igualmente exactas, mas não estamos em condições de o garantir. De acordo com a prática corrente em 

Portugal, as áreas são calculadas com base na área bruta locável (ABL), incluindo as paredes externas 

e metade das paredes divisórias. Os sanitários para uso exclusivo do utilizador são também incluídos. 

Fazemos notar que este critério de medição não está de acordo com o “Code of Measuring Practice” 

elaborado por “The Royal Institution of Chartered Surveyors”, estando no entanto de acordo com a prática 

usual em Portugal. As áreas, bem como referências à idade dos imóveis, devem ser consideradas como 

aproximadas. 

9.3 Com respeito às propriedades em fase de construção assumimos as áreas dos projectos definidas tal 

como fornecidas pela Sociedade e de acordo com as respectivas aprovações e actuais intenções de 

desenvolvimento. Relativamente às propriedades para desenvolvimento futuro, considerámos as áreas dos 

terrenos fornecidas pela Sociedade 

10. Princípios Gerais 

10.1 A nossa avaliação tem por base informações fornecidas por V.Exas ou obtidas por nós nas nossas 

diligências. Baseámos o nosso trabalho no pressuposto que essas informações são correctas e 

completas e que não existem informações não divulgadas que possam afectar a nossa avaliação. 

10.2 Em relação aos arrendatários, e apesar de termos tomado em consideração a informação que é do 

nosso conhecimento, não recebemos um relatório formal sobre a capacidade financeira de cada um. 

Tomámos em consideração qualquer informação fornecida pelo departamento de gestão imobiliária da 

Sociedade, relativamente à situação actual das receitas respectivas de cada imóvel. A nossa avaliação 

pressupõe que essa informação é correcta. V.Exas poderão querer obter mais informação para verificar 

a validade da mesma. 

10.3 A nossa avaliação é apresentada na moeda de cada país em que os imóveis estão situados, 

nomeadamente Euro (€) e Real Brasileiro (R$). 

Convertemos para Euros os valores das propriedades localizadas no Brasil, utilizando a taxa de conversão 

emitida pelo Banco de Portugal à data de 28 de Dezembro de 2001 (€ 1,00 = R$ 2,0464). Todos os 

valores foram arredondados para o dígito mais próximo. Não foram tidos em consideração quaisquer 

eventuais benefícios ou prejuízos resultantes da oscilação de valores de câmbio. 

10.4 Não foram feitas provisões para despesas ou impostos resultantes da venda ou desenvolvimento dos imóveis.

10.5 Não foram tidos em conta eventuais contratos de arrendamento entre subsidiárias da Sociedade e não 

foram feitas provisões para a existência de hipotecas ou outros ónus financeiros sobre os imóveis. 

10.6 Excluímos da nossa avaliação quaisquer valores relativamente ao Imposto sobre Valor Acrescentado (IVA), 

ou outros impostos de natureza similar. Contudo, na valorização dos custos de promoção de 

empreendimentos residenciais, tomámos em consideração o valor do IVA como sendo não recuperável. 

10.7 Um comprador dos imóveis poderá querer obter informação adicional ou verificações relativamente a 

algumas matérias referidas neste relatório antes de uma aquisição. Devem V.Exas assim ter em 

consideração os pressupostos subjacentes a esta avaliação. A avaliação dos imóveis foi realizada por Eric 

van Leuven FRICS e Martin Trodden MRICS da Healey & Baker (Portugal). 

10.8 Nos casos em que foram recebidos subsídios ou outros incentivos financeiros, não foram feitas provisões 

para o eventual reembolso obrigatório dos mesmos no caso da venda do imóvel. 

10.9 A nossa avaliação não considera os eventuais custos de transferência para o estrangeiro dos resultados 

da venda, nem a existência de quaisquer restrições para o fazer. 

11. Avaliação 

11.1 Tendo em conta o acima exposto e baseado em valores à data de 31 de Dezembro de 2001, é nossa 

opinião que o Valor de Mercado das posições da Sociedade nos imóveis por si detidos ou arrendados, 

conforme descrição no Anexo 1, totaliza € 2.348.161.713 (Dois mil trezentos e quarenta e oito 

milhões, cento e sessenta e um mil, setecentos e treze Euros). 

11.2 Os valores atribuídos a cada imóvel são referidos em Euros no Anexo 1 e as descrições individuais das 

propriedades no Anexo 2. Chamamos a atenção para o facto de o valor total de avaliação ser a soma dos 

valores de mercado de cada um dos imóveis. Não avaliámos a carteira de imóveis como um todo no 

contexto de uma venda como um lote único. 

O conteúdo deste relatório de avaliação é confidencial para os seus destinatários. Consequentemente, 

e de acordo com a prática corrente, não aceitamos qualquer responsabilidade em relação a terceiros no 

que respeita ao todo ou a partes deste relatório. Antes da publicação ou reprodução deste relatório, no 

seu todo ou em parte, em qualquer documento, circular, declaração ou divulgação verbal em relação a 

terceiros, deverá ser obtida a nossa aprovação por escrito, relativamente à forma e ao conteúdo de tal 

publicação ou divulgação. Estas não serão autorizadas a não ser que, quando relevantes, incorporem as 

Premissas Especiais acima referidas. Para que não existam dúvidas, a nossa aprovação é necessária quer 

seja ou não referido o nome da nossa empresa e quer o nosso Relatório de Avaliação apareça isolada ou 

juntamente com outros. 

De V. Ex. as 

Atentamente, 

HEALEY & BAKER 

139 


140 


ANEXO 1 

Sonae Imobiliária SGPS, S.A. – Avaliação à Data de 31 de Dezembro de 2001 

A) IMÓVEIS DETIDOS COMO INVESTIMENTO 

(i) PORTUGAL 

1. CascaiShopping 

Fase 2B 

2. CoimbraShopping 

3. GuimarãeShopping 

4. Galeria Comercial Gaia 

5. GaiaShopping 

6. ViaCatarina 

7. Centro Colombo 

8. MaiaShopping 

9. ClérigoShopping 

10. NorteShopping 

11. Vila Lambert 

12. Grandella 

13. Centro Vasco da Gama 

14. Gare do Oriente 

15. Sintra Retail Park 

16. MadeiraShopping 

17. AlgarveShopping 

18. Arrábida Shopping 

(ii) ESPANHA 

19. Parque Principado, Espanha 

Yield (1,2) Detidos (€) Arrendados (€) 

6,75% 

7,75% 

7,75% 

Incluído no Valor 

GaiaShopping 

7,25% 

7,50% 

6,50% 

7,75% 

6,75% 

8,75% Lojas 

8,25% Escritórios 

6,25% 

8,25% 

8,50% 

8,00% 

7,25% 

6,84% 

186.808.000 

14.637.000 

29.265.000 

31.326.000 

Incluído no Valor 

GaiaShopping 

112.484.000 

60.711.000 

500.497.000 

41.965.000 

236.343.000 

8.979.000 

3.563.000 

185.903.000 

28.599.000 

53.146.000 

77.566.000 

114.180.000 

131.000.000 

736.000 

3.770.000 

659.000 

1 "Yield" (Para as propriedades localizadas em Portugal) refere-se a ”Net Equivalent Yield”, ou seja: - a taxa líquida de capitalização 

ponderada e reflectindo implicitamente inflação, crescimento e risco, aplicada à renda-base e à renda futura de lojas vagas. 

2 "Yield" (Para as propriedades localizadas em Espanha) refere-se a ”Net Initial Yield”, ou seja: - a taxa líquida de capitalização 

ponderada e reflectindo implicitamente inflação, crescimento e risco, aplicada à renda-base e a outros rendimentos recebidos 

no primeiro ano.

A) IMÓVEIS DETIDOS COMO INVESTMENTO 

(iii) BRASIL 

Pátio Brasil, Brasil 

Franca Shopping, Brasil 

Franca Shopping, Brasil – Expansão 

Metrópole Shopping, Brasil 

Penha Shopping, Brasil 

Penha Shopping, Brasil – Expansão 

Tivoli Shopping, Brasil 

B) IMÓVEIS PARA VENDA 

PORTUGAL 

25. Torre São Gabriel 

26. Douro Foz 

C) IMÓVEIS EM FASE DE CONSTRUÇÃO 

(i) PORTUGAL 

27. Torre São Rafael 

28. Torre Oriente do Colombo 

29. Torre Ocidente do Colombo 

30. Quinta das Sedas – Lote 1 


(ii)ESPANHA 

32. Plaza Mayor, Málaga, Espanha 

33. Avenida M40, Leganes, Espanha 

(iii) BRASIL 

34. Parque D. Pedro, Campinas, São Paulo 

Expansão 

Taxa de 

Desconto 3 

12,00% 

15,00% 

n.a. 

13,00% 

13,00% 

n.a. 

14,00% 

Taxa de 

Capitalização 

a 10 anos3 10,00% 

13,00% 

n.a. 

11,00% 

10,00% 

n.a. 

12,00% 

Detidos 

(R$) 

116.327.000 

10.124.000 

235.000 

77.230.000 

57.372.000 

11.971.000 

24.467.000 

Detidos 

(€) 

58.844.703 

4.947.224 

114.835 

37.739.445 

28.035.575 

5.849.785 

11.956.118 

3 Relativamente às propriedades localizadas no Brasil, a nossa avaliação inclui uma análise dos fluxos de caixa utilizando como 

variáveis a “Taxa de Desconto” e a “Taxa de Capitalização a 10 anos”. Devemos salientar que a análise dos fluxos de caixa não 

reflecte a inflação mas apenas o crescimento real. 

Detidos (R$) 

282.654.000 

12.572.000 

Detidos (€) 

760.000 

2.205.000 

6.910.000 

18.965.000 

20.465.000 

7.726.000 

3.997.000 

57.847.000 

27.046.000 

138.122.557 

6.143.471 

141 


142 


D) IMÓVEIS PARA DESENVOLVIMENTO FUTURO 

(i) PORTUGAL 

35. Quinta da Azenha 

36. Avenida da Bélgica - Viseu 

37. Country Club da Maia 

38. Gaia III 

39. São Martinho do Porto – Martimope 

40. Terreno da Efanor 

41. Parque de Famalicão – Famalicão 

42. Espimaia – Maia 







49. Dom João V – Campolide – Lisboa 

50. Parque Açores – Ponta Delgada – Açores 

51. Viana Centro – Viana do Castelo 

(ii) GRÉCIA 

52. Aegean Park, Atenas, Grécia 

Detidos (€) 

4.266.000 

700.000 

8.286.000 

4.098.000 

140.000 

14.995.000 

3.977.000 

2.584.000 

2.040.000 

2.190.000 

2.021.000 

2.030.000 

1.730.000 

2.017.000 

4.976.000 

3.012.000 

2.476.000 

28.812.000

144 



A v a l i a ç ã o d o s A c t i v o s I m o b i l i á r i o s 

à D a t a d e 3 1 d e D e z e m b r o d e 2 0 0 1 

D e s c r i ç ã o d o s I m ó v e i s 

A: Imóveis Detidos como Investimento – Portugal 

Ref. Imóvel 

Descrição 

1. 

2. 

3. 

CascaiShopping 

Alcabideche 

Cascais 

CoimbraShopping 

Av. Vale das Flores 

Coimbra 

GuimarãeShopping 

Guimarães 

Centro comercial em três pisos, com dois níveis de circulação, que totaliza 64.893 m2 ABL 

e 4.040 lugares de estacionamento. Neste centro 39.016 m2 foram vendidos aos seus ocupantes: 

Continente; Conforama; Toys ‘R’ Us; C&A; McDonald’s; BPA e CGD. (N.B: Estas unidades 

foram excluídas da avaliação deste imóvel.) O restante centro comercial totaliza 

25.877 m2 ABL, dos quais 2.915 m2 são ocupados pela Warner Lusomundo (7 salas de cinema). 

Os restantes 22.962 m2 são ocupados por 162 lojas de retalho e restaurantes incluindo 

as lojas-âncora Fnac (2.655 m2 ), Cortefiel (976 m2 ), Zara (2.393 m2 ), Sportzone 

(2.460m2 ) entre outras. 

O CascaiShopping foi inaugurado em Maio de 1991. Em Dezembro de 1994 foi acrescentada 

uma loja Toys ‘R’ Us com 3.160 m2 e mais 554 lugares de estacionamento. A empresa 

proprietária do CascaiShopping, SM, desenvolveu a fase 1 e completou a fase 2A de um 

plano de expansão de 3 fases. 

Fase 1 Remodelação da loja Printemps e a sua divisão em 19 lojas. Com a Sport Zone como 

loja-âncora. 

Fase 2A Aumento da ABL do centro em 8.116 m2 , providenciando espaço para as lojas- 

-âncora Fnac, Zara e Cortefiel, bem como a capacidade de estacionamento. 

Fase 2B Com o início da construção previsto para Abril de 2002, irá aumentar a ABL do centro 

em 6.842 m2 , bem como a capacidade de estacionamento. Fomos informados que as 

licenças necessárias para a Fase 2B ainda não foram obtidas. 

A SM remodelou a Divertelândia com a sua divisão em 9 lojas. 

Centro comercial em dois pisos, com uma ABL total de 26.482 m2 e 1.111 lugares de estacionamento. 

Uma área de 20.000 m2 foi vendida ao Hipermercado Continente. (N.B: Esta 

unidade foi excluída da avaliação deste imóvel.) A restante área totaliza 6.482 m2 de ABL 

dos quais 759 m2 são ocupados pela loja-âncora Macmoda e 912 m2 por uma loja-âncora 

Worten. Existem ainda 65 lojas e restaurantes distribuídos por dois andares com um total 

de 4.811 m2 de ABL. 

O CoimbraShopping foi inaugurado em Setembro de 1993. 

Centro comercial em dois pisos com 24.875 m2 de ABL e 1.750 lugares de estacionamento. 

Uma área de 16.143 m2 foi vendida ao Hipermercado Continente e outra de 1.148 m2 à 

Worten (N.B: Estas unidades foram excluídas da avaliação deste imóvel). A restante área totaliza 

7.284 m2 de ABL, dos quais 1.504 m2 são ocupados pelas lojas-âncora Macmoda e 

Tribo. Existem ainda 82 restaurantes e lojas distribuídos por dois andares com um total de 

5.780 m2 de ABL e sete lojas localizadas na ‘Central de Camionagem’ com 359 m2 . 

O GuimarãeShopping foi inaugurado em Fevereiro de 1995.

Regime de Propriedade Termos de Ocupação Valor Líquido Estimado Valor de Mercado 

de Rendas (€) 

(€) 

Propriedade plena. 

Imóvel propriedade da SM – 

– Empreendimentos Imobiliários 

S.A. a qual é detida a 50% pela 



Imóvel propriedade da Omala – 

– Imobiliária e Gestão S.A., a 

qual é detida a 100% pela 



Imóvel propriedade da GuimarãeShopping 

– Empreendimentos 

Imobiliários S.A., a qual 

é detida a 100% pela Sonae 

Imobiliária. 

As lojas-âncora têm contratos de arrendamento 

com término em Maio de 2006. 

As lojas têm “contratos de utilização 

de loja em centro comercial” com duração 

de 6 anos e término geralmente em Maio 

de 2003. 

As lojas-âncora têm “contratos de utilização 

de loja em centro comercial” com a duração 

de 6 anos e término em 2005. 

As restantes lojas têm “contratos de utilização 


de 6 anos e término geralmente em 

Setembro de 2005. 

As lojas-âncora têm “contratos de utilização de 

loja em centro comercial” com a duração de 

15 anos e término em Fevereiro de 2010. 

As lojas-satélite têm “contratos de utilização de 

loja em centro comercial” com a duração de 6 

anos e término geralmente em 2007. 

12.231.812 

1.941.336 

2.240.124 

ANEXO 2 

186.808.000 

29.265.000 

31.326.000 

145 


146 



Ref. 

4. 

5. 

6. 

Imóvel 

GaiaShopping 

Vila Nova de Gaia 

ViaCatarina 

Rua de Santa Catarina 

Porto 

Descrição 

Galeria Comercial de Gaia A Galeria Comercial de Gaia constituiu a primeira das três fases do empreendimento que tam- 

Vila Nova de Gaia bém inclui o GaiaShopping (segunda fase) e Gaia III cuja construção ainda não foi iniciada. A 

Galeria Comercial de Gaia tem 32.270 m2 de ABL e 1.900 lugares de estacionamento. Uma 

área com 21.574 m2 foi vendida ao Hipermercado Continente. Foi também vendido à cadeia de 

distribuição de brinquedos Toys ‘R’ Us, um terreno para implantação de uma loja com 4.579 m2 situada no principal parque de estacionamento (N.B: As unidades referidas foram excluídas da 

avaliação deste imóvel). Existe ainda uma área de 783 m2 ocupada pela Autocentre. Em frente 

ao hipermercado existe uma galeria comercial num único piso onde se localizam 45 lojas, totalizando 

4.109 m2 de ABL e uma loja-âncora da cadeia Worten com 1.226 m2 . Existe uma passagem 

interna superior que permite o acesso directo ao GaiaShopping. 

A Galeria Comercial de Gaia foi inaugurada em 1989. 

O GaiaShopping constitui a segunda fase do projecto de Gaia, acrescentando 24.045 m2 de 

ABL e 1.226 lugares de estacionamento em parques na cobertura e na cave. Neste centro 

uma loja de dois pisos totalizando 3.378 m2 foi vendida à C&A. (N.B: Esta unidade foi excluída 

da avaliação deste imóvel.) A área remanescente totaliza 20.667 m2 ABL, dos quais 

7.794 m2 são ocupados pelas lojas-âncora das cadeias Zara, Cortefiel, Macmoda e Tribo e 

por duas unidades de lazer que incluem um complexo Warner-Lusomundo com 9 salas de 

cinema. Os restantes 12.873 m2 são ocupados por 113 lojas e restaurantes, distribuídos 

pelos dois pisos. 

O GaiaShopping foi inaugurado em Outubro de 1995. 

Centro comercial em quatro pisos com um total de 11.608 m2 de ABL e 578 lugares de estacionamento 

situados nos 6 pisos superiores na parte traseira do imóvel. O centro possui as 

lojas-âncora Modelo Bonjour (886 m2 ), Zara (1.889 m2 ), Mango (628 m2 ), Sportzone (550 m2 ) 

e General Óptica (397 m2 ). 

O centro dispõe ainda de um conjunto de 65 lojas totalizando 4.929 m2 ABL e 26 restaurantes 

cuja ABL total é de 2.309 m2 . 

O ViaCatarina foi inaugurado em Setembro de 1996.

Regime de Propriedade 


Imóvel propriedade da Lisedi, 

a qual é detida a 50% pela 

Sonae Imobiliária, sendo que 

os restantes 50% foram vendidos, 

em partes iguais, às entidades 

CNP Assurances e 

Ecureuil Vie (transacção concluída 

em 28 de Dezembro 

de 2001). 


Imóvel propriedade da Teleporto, 

a qual é detida a 50% 

pela Sonae Imobiliária, sendo 

que os restantes 

50% foi vendido, em partes 

iguais, às entidades CNP 

Assurances e Ecureuil Vie (transacção 

concluída em 28 de 

Dezembro de 2001). 


Imóvel propriedade da Via- 

Catarina – Empreendimentos 

Imobiliários S.A. a qual é detida 

a 50% pela Sonae Imobiliária. 

Os restantes 50% são detidos 

pela ING Real Estate (ING). Um 

acordo entre a Sonae e a ING 

indica que no caso da ING 

vender a sua parte, fica sujeita 

ao pagamento de um prémio 

à Sonae. Fomos informados 

pela Sociedade que com 

base no valor aqui reportado 

este prémio está estimado 

em € 857.000. Este prémio 

terá um agravamento de 10% 

baseado na diferença entre o 

valor aqui reportado e o valor 

final acordado na venda 

do imóvel. 

Termos de Ocupação 

A loja-âncora tem “contrato de utilização de 

loja em centro comercial” com duração de 5 

anos e término em Fevereiro de 2006. 




Outubro de 2007. 



entre 10 e 20 anos e término entre Outubro 

de 2005 e Outubro de 2015. 

As lojas-satélite têm “contratos de utilização 


de 6 anos e término geralmente em Outubro 

de 2007. 


de loja em centro comercial” com duração de 

15 anos e término em Setembro de 2011. 


de loja em centro comercial” com duração de 

6 anos e término geralmente em Setembro 

de 2002. 

Valor Líquido Estimado 


Incluído no valor 

do GaiaShopping. 

7.941.895 

4.060.024 


(€) 

Incluído no valor 

do GaiaShopping. 

112.484.000 

60.711.000 

147 


148 



Ref. 

7. 

8. 

9. 

Imóvel 

Centro Colombo 

Lisboa 

MaiaShopping 

Ermesinde 

Maia 

ClérigoShopping 

Porto 

Descrição 

Centro comercial em quatro pisos, com 121.535 m2 de ABL e 6.850 lugares de estacionamento 

em três caves. Uma área de 29.489 m2 foi vendida ao Hipermercado Continente 

e uma loja com uma área de 3.814 m2 foi vendida a C&A. (N.B: Estas unidades foram excluídas 

da avaliação deste imóvel.). 

Outras lojas-âncora neste centro comercial são: AKI (2.640 m2 ); Toys ’R’ Us (3.295 m2 ); 

Worten (2.830 m2 ); Sport Zone (2.350 m2 ); San Luis (1.830 m2 ); Cortefiel (1.214 m2 ); Zara 

(1.367 m2 ); Fnac (3.755 m2 ); Habitat (1.881 m2 ); Vobis (914 m2 ); Tribo (1.080 m2 ) e 

Macmoda (1.225 m2 ), entre outros. Existe também um centro-auto (984 m2 ), um “health 

club” (2.480 m2 ) e uma área de lazer com 12.309 m2 e um complexo Warner-Lusomundo 

com 10 salas de cinema (5.200 m2 ). 

As restantes 333 lojas-satélite ocupam uma área de 27.445 m2 e os 64 restaurantes totalizam 

7.748 m2 . Existe no Centro Colombo um co-gerador de electricidade que é vendida ao 

condomínio e à EDP. Existe uma área de 2.883 m2 de arrecadações arrendada aos lojistas. 

Existem 5.771 m2 de escritórios que foram incluídos na avaliação da Torre Oriente, imóvel 

nº 27 e Torre Ocidente, imóvel nº 28. 

Fomos informados que a Sonae Imobiliária tem autorização para construir duas torres destinadas 

a escritórios (Torre do Oriente e Torre do Ocidente) com 50.000 m2 acima do centro 

comercial (imóveis nºs 28 e 29). 

O Centro Colombo foi inaugurado em Setembro de 1997. 

Centro comercial em dois pisos totalizando 30.889 m2 de ABL, incluindo arrecadações e 2.300 

lugares de estacionamento. Uma área com 14.790 m2 foi vendida ao Hipermercado Continente. 

(N.B: Esta unidade foi excluída da avaliação deste imóvel). O centro dispõe de um complexo de 

cinemas da Warner Lusomundo (11 salas) com 3.143m2 , três lojas-âncora de média dimensão 

arrendadas à Sport Zone (760 m2 ); Worten (2.147 m2 ) e Autocentre (1.037 m2 ) e ainda um conjunto 

de cerca de 102 lojas, praça de restauração e outros espaços, totalizando 8.844 m2 . 

Existe um co-gerador de electricidade que é vendida ao condomínio e à EDP. 

O MaiaShopping foi inaugurado em Novembro de 1997. 

Galeria comercial com um piso ao ar livre, com 1.423 m2 de ABL situada sobre um parque 

de estacionamento público com dois pisos. A área comercial encontra-se arrendada a 8 lojistas, 

embora se encontrem disponíveis cerca de 965 m2 . 

Este centro comercial foi remodelado e re-comercializado em 1997/8. 

O ClérigoShopping foi inicialmente inaugurado em 1992.



Imóvel propriedade de: Empreendimentos 

Imobiliários Colombo, 

S.A. a qual é detida a 

50% pela Sonae Imobiliária. 


Imóvel propriedade da 

MaiaShopping – Empreendimentos 

Imobiliários S.A. a 



Arrendado. 

A Prediguarda, empresa detida 

a 100% pela Sonae Imobiliária, 

tem uma concessão deste 

espaço por 20 anos, cujo 

prazo termina em 2012. 




entre 10 e 20 anos e término entre 

Setembro de 2006 e Setembro de 2016. 




Setembro de 2003. 

Contrato de utilização do complexo de 

cinemas à Warner Lusomundo por um período 

de 20 anos com término em 

Novembro de 2017. 


de loja em centro comercial” com 

duração de 6 anos e término geralmente 

em Novembro de 2003. 

As lojas têm “contratos de utilização de 

loja em centro comercial” com término 

geralmente em 2012. 



26.487.827 

2.769.313 

47.854 


(€) 

500.497.000 

41.965.000 

736.000 

149 


150 



Ref. 

10. 

11. 

12. 

Imóvel 

NorteShopping 

Matosinhos 

Porto 

Vila Lambert 

Quinta do Lambert 

Lote 6/7 

Lisboa 

Grandella 

Rua do Carmo 

Chiado 

Lisboa 

Descrição 

Centro comercial em dois pisos totalizando 53.344 m2 de ABL, 5.000 lugares de estacionamento, 

localizado junto ao hipermercado Continente e a um edifício de escritórios da Sonae. 

Este centro dispõe de um complexo de cinemas Warner Lusomundo (8 salas) com 4.360m2 , 

Funcentre (1.780 m2 ) e lojas-âncora Toys ‘R’ Us (3.280 m2 ), Fnac (2.480 m2 ), Zara (2.157 m2 ), 

Bonjour (2.029 m2 ), Habitat (1.480 m2 ) e Macmoda (957 m2 ), entre outros. Dispõe ainda de 

um conjunto de 206 lojas totalizando 22.259 m2 , 32 restaurantes com uma área total de 

4.192 m2 e uma área de 1.255m2 destinada a arrecadações, arrendada aos lojistas. 

Existe um co-gerador de electricidade que é vendida ao condomínio e à EDP. 

O NorteShopping foi inaugurado em Outubro de 1998. 

Um projecto misto em cave, rés-do-chão e três pisos acima do solo, com cerca de 5.092 m2 de escritórios, 2.004 m2 de lojas e 250 lugares de estacionamento. A galeria comercial tem 

como loja-âncora um supermercado Modelo Bonjour e o parque de estacionamento é explorado 

pela SPEL. 

Este projecto foi concluído em 1998. 

Cinco unidades de retalho localizadas no edifício Grandella, no Chiado, em Lisboa, totalizando 

5.668 m2 de ABL. Entre os ocupantes destacam-se a Oasis (210 m2 ) e Barreiros e Faria 

(800 m2 ). Diversas lojas encontram-se neste momento em comercialização. Existe uma loja vaga 

com cerca de 478 m2 . 

O imóvel foi reconstruído e remodelado em 1996.



Imóvel propriedade da IMO-R – 

Sociedade Imobiliária S.A. a 




Imóvel propriedade da Vila Lambert 

– Sociedade Imobiliária 

SA, a qual é detida a 100% 

pela Sonae Imobiliária. 

Arrendado. 

Contrato de arrendamento 

detido pela Datavenia, empresa 

detida a 100% pela Sonae 

Imobiliária que comprou o trespasse 

do contrato de arrendamento 

das antigas instalações 

da loja Printemps. Este contrato 

tem a duração de 15 anos e 

o seu início data de 19 de 

Agosto de 1996. No seu término, 

a Sonae tem opção de 

renovar o mesmo por períodos 

sucessivos de um ano. A renda 

anual mínima paga ao proprietário 

do imóvel, MGAM, é de 

€ 884.564/ano. 




entre 10 e 15 anos e término em Outubro 

de 2008 e Outubro de 2013. 




Outubro de 2004. 

Um total de 2.490 m2 dos escritórios estão 

arrendados à Sonae Imobiliária cujos contratos 

terminam em 2004. Uma área de 

2.195 m2 está arrendada à Optimus cujo 

contrato expira em 2006. Os restantes 447 m2 encontram-se arrendados à Contacto através 

de contratos com término em 2004. 

A área de retalho possui contratos de utilização 

com duração de 6 anos e término 

geralmente entre 2003 e 2006. 

A loja-âncora possui um contrato de utilização 

de 15 anos, com término em Fevereiro 

de 2013. 

Os subarrendamentos têm a figura jurídica de 

‘contratos de utilização de loja’ com duração 

de 6 anos e término em 2005. 



14.641.471 

Escritórios 

740.737 

Retalho 

261.376 

494.010 


(€) 

236.343.000 

Escritórios 

8.979.000 

(Desta quantia, o total 

de € 4.220.000 é 

atribuído às áreas ocupadas 

pela Sonae 

Imobiliária) 

Retalho 

3.307.000 

3.770.000 

151 


152 



Ref. 

13. 

14. 

15. 

16. 

Imóvel 

Centro Vasco da Gama 

Parque das Nações 

Lisboa 

Gare do Oriente 


Lisboa 

Sintra Retail Park 

Sintra 


Funchal 

Madeira 

Descrição 

Centro comercial em quatro pisos totalizando 47.611 m2 de ABL e 2.559 lugares de estacionamento. 

Tem um hipermercado Continente com 11.411 m2 , uma loja C&A com 2.658 m2 e uma 

loja Worten com 4.412 m2 , espaços estes que foram vendidos aos respectivos ocupantes e, por 

este motivo, excluídos desta avaliação. Este centro dispõem de um complexo de cinemas 

Warner-Lusomundo (3.832 m2 ) e de um conjunto de lojas-âncora de média dimensão; Sportzone 

(1.535 m2 ), Zara (2.054 m2 ) e Vobis (711 m2 ), entre outras, totalizando 7.201 m2 . Dispõe ainda 

de um conjunto de 116 lojas totalizando 11.770 m2 e 34 restaurantes com uma área total de 

5.323 m2 . 

O Centro Vasco da Gama foi inaugurado em Abril de 1999. 

Área comercial com restaurantes e serviços totalizando 3.758 m2 de ABL, dentro da estação 

da Gare do Oriente, junto ao Centro Vasco da Gama. 

Inaugurado em 1998. 

O primeiro ‘retail park’ em Portugal. Consiste em 12 lojas (com um total de 16.360 m2 ABL) com 

áreas entre 1.000 m2 e 2.600 m2 , 5 restaurantes totalizando 1.155 m2 , um ‘drive thru’ (611 m2 ) 

e estacionamento com capacidade para 650 viaturas. 

O Sintra Retail Park foi inaugurado em Novembro de 2000. 

Centro comercial com 26.583 m2 de ABL, localizado na ilha da Madeira, a 10 minutos do 

centro da cidade do Funchal. Inclui um complexo de cinemas explorado pela Castello Lopes 

(2.867 m2 ) e bowling (1.177 m2 ), explorado pela Microlândia. O centro consiste de 11.018 m2 de lojas-âncora como a Zara (1.677 m2 ), Modelo (4.211 m2 ) e Maxmat (2.280 m2 ), entre outras. 

Inclui ainda 73 lojas com uma área total de 8.137m2 de ABL e 24 restaurantes totalizando 

3.262 m2 de ABL. 

Existe ainda uma área de 626m2 destinada a arrecadações, arrendada aos lojistas. 

O MadeiraShopping foi inaugurado em Março de 2001.



Imóvel propriedade da Vasco 

da Gama – Promoção de 

Centros Comerciais S.A., a qual 

é detida a 100% pela Sonae 

Imobiliária. 

Arrendado. 

Contrato de arrendamento detido 

pela Paracentro, a qual é 


Imobiliária. A renda corresponde 

a 50% das rendas recebidas 

até € 78.241 e 85% das 

rendas recebidas acima de 

€ 78.241 por ano. A renda 

mínima é de € 598.572/ano. 


Imóvel propriedade do Sintra 

Retail Park, SA., a qual é detida 



Imóvel propriedade da Madeira- 

Shopping, S.A., a qual é detida 



A lojas-âncora têm “contratos de utilização 

de lojas em centro comercial” com duração 

entre 6 e 15 anos com término entre 

2005 e 2014. 

A maioria das lojas têm “contratos de utilização 


duração entre 6 e 10 anos e término em 

2005 ou 2009. 

Foram celebrados contratos de utilização 

por um período de 20 anos com a Warner 

Lusomundo e a McDonald’s com término 

em 2019. 

Os subarrendamentos têm a figura jurídica 

de ‘contratos de utilização de loja’ com 

duração de 6 anos e término em Maio de 

2004. 

As lojas têm “contratos de utilização de loja” 

com duração de 10 a 15 anos e término a 

partir de 2010. 

Os restaurantes têm “contratos de utilização 

de loja” com duração de 6 anos e término em 

2006. 


de lojas em centro comercial” com duração 

entre 6 e 15 anos com término em 2007 e 

2016. Os cinemas têm um “contrato de utilização” 

com a duração de 10 anos. 



de 6 anos, com término em 2007. 



9.569.241 

47.958 

2.167.869 

4.242.897 


(€) 

185.903.000 

659.000 

28.599.000 

53.146.000 

153 


154 



Ref. 

17 

18 

Ref. 

19. 

Imóvel 


Guia 

Algarve 

Arrábida Shopping 


Imóvel 

Parque Principado 

Espanha 

Descrição 

A: Imóveis Detidos como Investimento – Espanha 

Centro comercial em dois pisos com áreas de circulação ao ar livre. O centro possui uma área 

total de 42.351 m2 de ABL. Uma área de 15.488 m2 foi vendida ao hipermercado Continente 

(NB. Esta unidade foi excluída da avaliação deste imóvel). O complexo de cinemas (2.717 m2 ) 

é explorado pela Castello Lopes. O centro possui ainda 8.324 m2 de área destinada às lojas 

âncora que inclui, entre outras, a Worten (1.605 m2 ), Sportzone (715 m2 ) e a Zara (2.025 m2 ). 

Existem 93 lojas com uma área total de 10.695 m2 de ABL e 30 restaurantes totalizando 

3.862 m2 de ABL. Uma área de 868 m2 destinada a arrecadações é arrendada aos lojistas. 

O AlgarveShopping foi inaugurado em Abril 2001. 

Centro comercial em três pisos com duas caves destinadas a estacionamento automóvel com 

capacidade para 3.456 lugares, totalizando 56.195 m2 de ABL. No centro, uma área de 

23.500 m2 foi vendida ao hipermercado Auchan e uma área de 976 m2 ao restaurante Flunch. 

(NB. Estas unidades foram excluídas da avaliação deste imóvel). A restante área totaliza 

31.719 m2 de ABL, dos quais 7.500 m2 são ocupados pela AMC Cinema. As restantes 172 

lojas totalizam 24.219 m2 e incluem as seguintes lojas-âncora: Aki (1.893 m2 ), Giaco Sports 

(1.531 m2 ), Tribo (695 m2 ), Bershka (436 m2 ), Stradivarius (351 m2 ) e a Macmoda (773 m2 ), 

entre outras. 

O Arrábida Shopping foi inaugurado em 1996 e adquirido pela Sonae Imobiliária em 28 de 

Dezembro de 2001. 

Descrição 

Um centro comercial regional com 76.948 m2 de ABL, inaugurado durante a segunda metade 

de 2001. As lojas-âncora incluem o hipermercado Eroski (19.366 m2 ), vendido ao ocupante 

e, por isso, excluído desta avaliação. 

Uma loja-âncora e três lojas-satélite totalizando uma área de 2.355 m2 foram também vendidas 

aos seus ocupantes e, mais uma vez, excluídas da nossa avaliação. 

O centro está distribuído num só piso embora as áreas de lazer, restaurantes e “Family 

Entertainment Centre” (FEC) estejam distribuídas em dois, abaixo da área de cinemas. 

As lojas-âncora incluem um complexo de cinemas Warner-Lusomundo (4.029 m2 ), Planet 

Bowling (3.358 m2 ), C&A (2.476 m2 ), Cortefiel (1.222 m2 ), Zara (1.927 m2 ), Fnac (2.696 m2 ), 

Forum Sport (4.016 m2 ), Media Markt (4.814 m2 ), NorAuto (1.039 m2 ) e Los Telares 

(1.073 m2 ). O centro possui 5.000 lugares de estacionamento à superfície.



Imóvel propriedade da Algarve- 

Shopping, S.A., a qual é detida 



Imóvel propriedade da Capital 

Plus, a qual é detida a 50% pela 




Imóvel propriedade da WXI 

Grupo Lar Parque Principado, a 

qual é detida a 25% pela Sonae 

Imobiliária. 

A propriedade está sujeita ao 

pagamento de um valor adicional 

ao valor de aquisição do imóvel, 

o qual será calculado com 

base nos resultados da renda 

variável até ao fim de Dezembro 

de 2002. Esta situação não foi 

tomada em consideração. 

(N.B: Parágrafo 3.4). 



de lojas em centro comercial” com 

duração entre 10 e 15 anos com término 

em 2011 e 2016. O cinema tem “um contrato 

de utilização” com a duração de 15 

anos com término em 2016. 



duração de 6 anos, com término em 2007. 

As lojas-âncora têm contratos de utilização 

de lojas em centro comercial” com várias 

durações com término entre 2002 e 

2021. O cinema tem um “contrato de utilização” 

com término em 2021. 



duração de 6 anos, com término entre 

2002 e 2007. 


Já foi iniciada a comercialização e fomos 

informados que já existem pré-arrendamentos 

para cerca de 93% do projecto. 


de lojas em centro comercial” com 

durações de entre 10 e 20 anos. 



duração de 5 anos. 



5.219.488 

8.045.321 



9.356.124 


(€) 

77.566.000 

114.180.000 


(€) 

131.000.000 

155 


156 


A: Imóveis Detidos como Investimento – Brasil 

Ref. 

20. 

21. 

22. 

23. 

Imóvel 

Pátio Brasil Shopping 

Brasília – DF 

Brasil 

Franca Shopping Centre 

Franca SP 

Brasil 

Shopping Metrópole 

São Bernardo do Campo 

SP. Brasil 

Shopping Penha 

São Paulo. SP. Brasil 

Descrição 

Este centro está situado na melhor zona comercial da cidade e fica adjacente ao sector hoteleiro. 

Está situado num terreno com 8.000 m2 e possui uma ABL total de 34.339 m2 em quatro 

pisos e três caves de estacionamento com capacidade para 1.800 automóveis. A expansão 

do piso 3 foi completada e inaugurada em Março de 2001. Uma loja-âncora com 2.990 m2 foi recentemente vendida à C&A. (NB. Esta unidade foi excluída da avaliação deste imóvel). 

O centro possui mais 4 lojas-âncora, 198 lojas-satélite, uma agência bancária, 28 restaurantes, 

um complexo de cinema com 6 salas, 26 kiosks, uma área de recreio para crianças, 

um centro de ‘fitness’ e um ‘bowling’. 

O Pátio Brasil Shopping Center foi inaugurado em Outubro de 1997. 

Este centro está situado no município de Franca, a nordeste do Estado de São Paulo. O imóvel 

fica próximo do centro da cidade, com frente para uma auto-estrada que faz ligação às 

principais estradas regionais. 

O imóvel situa-se num terreno com 70.000 m2 e possui uma ABL total de 17.992 m2 num 

único piso. Consiste em duas lojas-âncora e 83 lojas, 10 restaurantes, um cinema com 3 

salas, 9 quiosques, uma área de lazer para crianças, ‘bingo’ e ‘bowling’. Existe uma área de 

estacionamento com capacidade para 1.100 viaturas. 

O Franca Shopping Center foi inaugurado em Outubro de 1993. 

Centro comercial situado na região central de São Bernardo do Campo, com frente para uma 

praça que faz ligação com as avenidas principais e inúmeros transportes públicos. O centro tem 

uma área ABL total de 24.827 m2 em dois pisos. 

As lojas estão todas num piso só e incluem duas lojas-âncora, 128 lojas, 26 restaurantes, uma 

agência bancária, três salas de cinema, 7 quiosques e uma área de lazer para crianças. Tem 

ainda capacidade para 1.200 lugares de estacionamento ao nível da cave. 

O Shopping Metropole foi inicialmente inaugurado em Maio de 1980 como uma pequena galeria 

comercial mas após uma expansão considerável, reabriu em Abril de 1997 no seu estado 

actual. 

Este centro fica adjacente às ruas tradicionais de comércio na Penha, na zona leste de São Paulo. 

O acesso ao centro é facilitado através das principais avenidas e por metro (Estação Penha). 

O centro possui uma ABL de 17.157 m2 em dois pisos, situado num terreno com 19.194 m2 . 

O centro tem uma loja-âncora, 185 lojas, 16 restaurantes, 3 salas de cinema e 19 quiosques. 

Tem ainda capacidade para 1.200 lugares de estacionamento em três pisos subterrâneos. 

O Shopping Penha foi inaugurado em Outubro de 1992.


Condomínio Proindiviso. 

O imóvel é propriedade do 

Condomínio Pátio Brasil 

Shopping Center, detido a 

10,42% pela Sonae Enplanta 

S.A. (50% detida indirectamente 

pela Sonae Imobiliária S.A). 


O Imóvel é propriedade do 

Condomínio Shopping Center 

Franca, detido a 31,40% pela 

Sonae Enplanta S.A. (50% detida 

indirectamente pela Sonae 

Imobiliária S.A.). 




Metrópole, detido a 10% pela 



Imobiliária). 




Penha, detido a 14,10% pela 

Sonae Enplanta, S.A. (50% 

detida indirectamente pela 

Sonae Imobiliária). 


As lojas-âncora, Grupo Otoch e Lojas 

Riachuelo, têm “contratos de arrendamento” 

de 6 e 10 anos respectivamente. 

As restantes lojas têm contratos de arrendamento 

de 3 ou 5 anos. 

As lojas-âncora Sé Supermercados e 

Magazine Luiza, têm contratos de arrendamento 

de 10 anos. 


de 3 ou 5 anos. com excepção da loja 

McDonald’s que tem contrato de 20 anos. 

As lojas-âncora Lojas Americanas e Lojas 

Renner (JC Penny), têm contratos de arrendamento 

com duração de 10 anos, bem 

como as lojas Blockbuster e McDonald’s. 


com duração de 3 ou 5 anos. 

A loja-âncora Lojas Americanas, tem contrato 

de arrendamento com duração de 10 

anos e a loja McDonald’s tem contrato de 

arrendamento com duração de 20 anos. 

As restantes lojas têm contratos de ar-rendamento 

com duração de 3 e 5 anos. 


de Rendas 

R$ 13.605.796 

ou 

€ 6.648.649 

R$ 1.308.098 

ou 

€ 639.219 

R$ 9.216.472 

ou 

€ 4.503.749 

R$ 6.863.191 

Ou 

€ 3.353.788 


R$ 116.327.000 

ou 

€ 56.844.703 

R$ 10.124.000 

ou € 4.947.224 

Expansão 

R$ 235.000 

ou € 114.835 

Total 

R$ 10.359.000 

ou € 5.062.059 

R$ 77.230.000 

ou 

€ 37.739.445 

R$ 57.372.000 

Ou € 28.035.575 

Expansão 

R$ 11.971.000 

ou € 5.849.785 

Total 

R$ 69.343.000 

ou € 33.885.360 

157 


158 


A: Imóveis Detidos como Investimento – Brasil 

Ref. 

24. 

Ref. 

25. 

26. 

Imóvel 

Descrição 

Tivoli Shopping O centro está situado a cerca de 130 km ao norte da cidade de São Paulo, com frente para 

Santa Bárbara do Oeste, a Av. Santa Bárbara que faz ligação às cidades de Santa Bárbara e Americana. O centro pos- 

SP Brasil 

sui uma ABL total de 20.370 m2 num piso único. O centro tem duas lojas-âncora, 120 lojas, 

uma agência bancária, 17 restaurantes, 3 salas de cinema, 16 quiosques, uma área de lazer 

para crianças e bingo. Existem 1.578 lugares de estacionamento em volta do centro. O restaurante 

McDonald’s ocupa uma área independente. 

B: Imóveis para Venda – Portugal 

Ref. 

27. 

Imóvel 

Torre São Gabriel 


Lisboa 

Douro Foz 

Porto 

Imóvel 

Descrição 

O Tivoli Shopping foi inaugurado em Novembro de 1998. 

Descrição 

C: Imóveis em Fase de Construção – Portugal 

Edifício com 24 andares destinado a habitação, situado em lote anexo ao Centro Vasco da 

Gama. Um apartamento e 49 lugares de estacionamento encontram-se por vender. 

Empreendimento misto de habitação e comércio situado na margem norte do Rio Douro, 

entre o centro da cidade do Porto e a zona residencial da Foz. 

Apenas se encontram para venda 2 apartamentos, 3 lojas e 27 lugares de estacionamento. 

Termos da Posse 

Torre São Rafael Segunda torre situada em lote 

Parque das Nações anexo ao Centro Vasco da Gama, 

Lisboa 

com características e dimensões 

semelhantes à Torre São Gabriel. 

A construção da cave do edifício já 

está concluída. Trata-se de um edifício 

com 24 andares destinados a 

habitação que permitirá a venda de 

19.500 m2 Propriedade plena. 

Imóvel propriedade da Torre 

de São Rafael Imobiliária S.A., 

empresa detida a 100% pela 

. 

Temos conhecimento que as licenças 

de construção ainda não foram 

atribuídas. 

Prædium. 

Vendas/Arrendamentos 

Acordados 

A comercialização terá início 

em meados de 2002. Serão 

recebidos sinais e depósitos 

dos contratos promessa assinados 

e pagamentos faseados 

durante a construção.




Condomínio Tivoli Shopping 

Center, detido a 25% pela 






As lojas-âncora Sé Supermercados e 

Magazine Luiza, têm contratos de arrendamento 

com duração de 10 anos e o 

McDonald’s tem contrato de arrendamento 

com duração de 20 anos. 


com duração de 3 e 5 anos. 


As fracções remanescentes são propriedade da Torre de São Gabriel Imobiliária, S.A., 

empresa detida a 100% pela Prædium. 


As fracções remanescentes são propriedade da Prædium. 

Valor de Mercado Datas Previstas 

no Estado de para a Conclusão 

Desenvolv. Actual 

(€) 

e Ocupação 

6.910.000 

Conclusão 

da construção: 

Meados do ano 

2004. 

Ocupação 

dos apartamentos: 

Imediata após a 

conclusão. 

Custos Estimados 

para a Conclusão 

(€) 

34.534.581 

Rendas Líquidas 

Estimadas Após 

Concl. e Arrend. 

(€) 


de Rendas 

N.D. 

R$ 2.897.461 

ou 

€ 1.415.882 


Após Conclusão 

(€) 

48.750.000 


R$ 24.467.000 

ou 

€ 11.956.118 


(€) 

760.000 

2.205.000 



e Arrendamento 

(€) 

N.D. 

159 


160 



Ref. 

28. 

29. 

30. 

Imóvel 

Descrição 


Torre Oriente Temos conhecimento que o Centro 

do Colombo Colombo (imóvel nº 7) tem autoriza- 

Lisboa 

ções necessárias para construir 

duas torres de escritórios com um 

total de 50.000 m 

Torre Ocidente 

do Colombo 

Lisboa 

Quinta das Sedas 

Lote 1 

Urbisedas 

Senhora da Hora 

Porto 

2 . A Torre Oriente 

terá um área total de 23.979 m2 dividida por 15 pisos. Um total de 

1.172 m2 já estão construídos. 

Fomos informados que em Fevereiro 

de 1997 a licença de viabilidade 

foi suspensa a pedido dos 

Empreendimentos Imobiliários Colombo, 

mas que a licença de construção 

poderá ser revalidada. 

Fomos informados que a Sociedade 

aguarda a revalidação da licença 

pela Câmara Municipal de Lisboa. 

Temos conhecimento que o Centro 

Colombo (imóvel nº 7) tem autorizações 

necessárias para construir 

duas torres de escritórios com um 

total de 50.000 m2 . A Torre 

Ocidente terá um área total de 

23.978 m2 dividida por 15 pisos. 

Um total de 1.227 m2 construídos. 

já estão 

Fomos informados que em Fevereiro 

de 1997 a licença de viabilidade 

foi suspensa a pedido dos 

Empreendimentos Imobiliários Colombo, 

mas que a licença de construção 

poderá ser revalidada. 

Fomos informados que a Sociedade 

aguarda a revalidação da licença 

pela Câmara Municipal de Lisboa. 

Terreno localizado junto ao Norte- 

Shopping, a nascente do centro 

comercial. Está em fase de construção 

um edifício com oito pisos destinado 

a habitação. O edifício terá 

78 apartamentos com uma área 

bruta total de 17.045 m2 dos quais 


Imóvel propriedade de Empreendimentos 


S.A. (50% detido pela 



Imóvel propriedade de Empreendimentos 


S.A. (50% detido pela 



Imóvel propriedade de Urbisedas 

(100% detido pela 

destinam-se a estacionamento 

em cave. 

Prædium). 


Acordados 

Ainda não foram efectuados 

quaisquer contratos de 

arrendamento. 

A área de 1.172 m2 já construída 

está arrendada ao BCP cujo 

contrato expira em 2012. 


quaisquer contratos de arrendamento. 

A área de 1.227 m2 já construída 

está arrendada a vários bancos, 

cujos contratos expiram entre 

2002 e 2012. 

A venda dos apartamentos 

teve início em 2000 com contratos 

de promessa já assinados 

para 65 apartamentos.




(€) 

e Ocupação 

18.965.000 A data prevista para 

a conclusão da 

Torre Oriente é 

2005. 


a conclusão da 

Torre Ocidente 

é 2005. 

7.726.000 

(N.B: parágrafo 3.3) 

A data prevista para 

a conclusão é de 

Março 2002. 

Ocupação: 

Imediata após 

a conclusão. 



(€) 

32.134.047 

32.262.178 

718.838 




(€) 

4.873.163 

5.010.005 

N.D. 



(€) 

N.D. 

ND 

N.D. 




(€) 

56.321.255 

57.912.799 

N.D. 

161 


162 



Ref. 

31. 

Ref. 

32. 

Imóvel 

Descrição 


Quinta das Sedas Terreno localizado junto ao 

Lote 2 

NorteShopping, a nascente do cen- 

Imosedas 

tro comercial. Está em fase de cons- 

Senhora da Hora trução um edifício com oito pisos 

Porto 

destinado a habitação. O edifício 

terá 80 apartamentos com uma 

área bruta total de 18.144 m2 dos 

quais 4.540 m2 Propriedade plena. 

Imóvel propriedade de Imosedas 

(100% detido pela 

destinam-se a estacionamento 

em cave. 

Prædium). 

C: Imóveis em Fase de Construção – Espanha 

Imóvel 

Plaza Mayor 

Malaga 

Espanha 

Descrição 

Centro de lazer e entretenimento 

actualmente em construção, com 

uma área total de 39.859 m2 Propriedade plena. 

e com Imóvel propriedade da Plaza 

capacidade para 2.200 lugares de Mayor – Parque Ocio, S.A. 

estacionamento. 

(empresa detida a 75% pela 


O centro irá incluir um cinema multiplex, 

FEC, Health Club, 51 restaurantes 

e 26 lojas. Fomos informados 

que a construção do centro se 

encontra numa fase avançada e 

que todas as licenças se encontram 

válidas. 



Acordados 

A venda dos apartamentos teve 

início em 2001 com contratos 

de promessa já assinados para 

14 apartamentos. 


Acordados 

As lojas-âncora irão ser arrendadas 

com contratos de 

duração entre 12 e 15 anos. 

As restantes lojas irão ser 

arrendadas com contratos de 6 

anos de duração.




(€) 

e Ocupação 


(N.B: parágrafo 3.3) a conclusão é de 

Setembro 2003. 

57.847.000 

Ocupação: 

Imediata após a 

conclusão. 




(€) 

e Ocupação 

A data prevista 

para a conclusão é 

de Abril 2002, altura 

em que se estima 

uma taxa de 

ocupação de 93%. 



(€) 

10.307.794 



(€) 

10.974.481 




(€) 

ND 




(€) 

7.225.957 



(€) 

ND 



(€) 

ND 




(€) 

ND 




(€) 

78.132.000 

163 


164 


C: Imóveis em Fase de Construção – Espanha 

Ref. 

33. 

Ref. 

34. 

Imóvel 

Descrição 


Avenida M40 Centro comercial e de lazer actual- 

Barrio de la Fortuna mente em construção. Irá possuir 

Leganés 

uma ABL de 45.570 m 

Madrid 

Espanha 

2 e capacidade 

para 2.240 lugares de estacionamento. 

Desta área, cerca de 16.500 

m2 irão incluir um hipermercado que 

será vendido ao futuro ocupante e, 

por isso, excluído desta avaliação. 

O centro irá possuir lojas (aprox. 

8.680 m2 ), lojas-âncora (aprox. 1.980 

m2 ), restaurantes (aprox. 5.622 m2 ) e 

uma área de cine-ma/lazer com aproximadamente 


Imóvel propriedade da Fortuna 

del Piero, S.A. (empresa 


. 

Fomos informados que todas as 

licenças se encontram válidas e 

actualizadas e que as fundações 

da obra se encontram curso. 


C: Imóveis em Fase de Construção – Brasil 

Imóvel 

Parque Dom 

Pedro Shopping 

Campinas 

SP 

Brasil 

Descrição 


O imóvel está situado na cidade de 

Campinas em São Paulo, Brasil. O 

centro situa-se num terreno com 

748.062 m2 com uma área de construção 

de 178.697 m2 e uma ABL 

de 112.507 m2 ao nível do rés--dochão, 

a serem construídos na 1ª 

fase. Os restaurantes, cinemas e 

zonas de lazer estarão ao nível da 

cave. Duas lojas-âncora totalizando 

5.855 m2 foram vendidas à C&A e 

por isso excluídas desta avaliação. 

A área adicional de 16.194 m2 irá 

ser construída na segunda fase de 

desenvolvimento do centro, totalizando, 

desta maneira, uma ABL de 


95,04% do imóvel é propriedade 

da Sonae Imobiliária e 

os restantes 4,96% da Sonae 

Emplanta. 

. O centro terá 13 lojas- 

-âncora, que incluirão um hipermercado, 

um cinema multiplex com 15 

salas, 5 “department-stores”, um 

“health club” e um teatro. 

Irá possuir 24 lojas semi-âncora, 

10 restaurantes, 292 lojas “júnior”, 

31 lojas de “fast-food” e 8.300 lugares 

de estacionamento. 


Acordados 


quaisquer contratos de arrendamento 

ou pré-arrendameto. 


Acordados 

As lojas-satélite serão arrendadas 

com ‘contratos de 

utilização de loja’ com duração 

de 5 anos e as lojas-âncora 

com duração de 10 anos.




(€) 

e Ocupação 

27.046.000 

Fase I 

R$ 282.654.000 

ou € 138.122.557 

Fase II 

(Expansão) 

R$ 12.572.000 

ou € 6.143.471 

Conclusão: 

Maio 2003 




(€) 

e Ocupação 

Conclusão: 

Março 2002 

Estima-se que à 

data da conclusão 

da construção do 

centro cerca de 

80% das lojas- 

-satélite e 100% 

Total das lojas-âncora 

R$ 295.226.000 estejam arrendadas. 

ou € 144.266.028 



(€) 

42.461.505 



(€) 

Fase I 

R$ 11.850.000 

ou 

€ 5.790.657 

Fase II 

(Expansão) 

R$ 10.658.000 

ou 

€ 5.208.170 




(€) 

6.346.441 




(€) 

Ano 1 

R$ 23.961.618 

ou € 11.709.157 

Ano 2 

R$ 26.882.167 

ou € 13.136.321 

Ano 3 

R$ 34.700.202 

ou € 16.956.705 

(Exclui direitos de 

ingresso) 



(€) 

ND 



(€) 

ND 




(€) 

82.639.000 




(€) 

ND 

165 


166 


D: Imóveis para Desenvolvimento Futuro – Portugal 

Ref. 

35. 

36. 

37. 

38. 

39. 

40. 

Imóvel 

Quinta da Azenha 

Santiago Melres 

Entre-os-Rios 

Avenida Bélgica 

Viseu 

Country Club da Maia 

Maia 

Gaia III 


São Martinho do Porto 

Terreno da EFANOR 


Matosinhos 

Descrição 

Terreno de 46 hectares situado na margem norte do rio Douro, a aproximadamente 30 Km a 

nascente do Porto. Terreno fortemente inclinado voltado a sul com uma frente para o rio de 800 m. 

Actualmente o terreno está arborizado e tem duas residências antigas e degradadas. 

O Plano Director Municipal para esta zona prevê ocupação do terreno para fins turísticos e 

existe autorização da Direcção Geral de Turismo, de 7/3/1986, para dois aldeamentos turísticos 

e uma estalagem totalizando 53.550 m2 . Existe já a aprovação subsequente para a instalação 

da estalagem e de um cais para barcos de recreio. 

No ano de 2001 foi submetido o projecto inicial, tendo sido recusado pelas Câmara Municipal 

local. Existe um novo projecto que será submetido à aprovação da câmara durante o ano 

de 2002. 

Terreno de 8.778 m2 situado em frente ao supermercado Modelo, na Avenida da Bélgica, em 

Viseu. Actualmente não existe aprovação camarária. Em 1998 a Prædium submeteu um projecto 

para uma loja Maxmat de 2.639 m2 , dos quais 1.999 m2 de área comercial. Fomos informados 

que este projecto ainda não tem aprovação uma vez que o Plano de Pormenor ainda não está concluído. 

Dois terrenos contíguos com uma área total de aproximadamente 41.606 m2 , com uma autorização, 

agora caducada, para um empreendimento misto de habitação e estabelecimentos de ensino 

e de saúde. Uma aprovação para um empreendimento de 55.000 m2 de construção acima do 

solo, dos quais 52.000 m2 para habitação e 3.000 m2 para lazer encontra-se em negociação com 

a Câmara Municipal da Maia. O projecto inclui igualmente o futuro parque municipal e proximidade 

de uma futura estação de Metropolitano e será submetido à aprovação da câmara durante o ano 

de 2002. 

Terreno de 13.234 m2 , situado junto ao GaiaShopping, com viabilidade aprovada para a construção 

de 23.000m2 de empreendimentos habitacionais. Foi efectuado um pedido à câmara para a construção 

de mais área habitacional tendo o mesmo sido recusado. 

Terreno de 10.650 m2 com um armazém de 600 m2 . 

Terreno de 119.268 m2 actualmente ocupado por um complexo industrial, parcialmente ocupado 

pela Empresa Fabril do Norte – Efanor. Os projectos de desenvolvimento apontam para a construção 

de 119.000 m2 de habitação. 

De acordo com o Plano Director Municipal, o terreno está localizado numa zona destinada a habitação 

e retalho / serviços, embora ainda não possua as devidas licenças. A câmara rejeitou o projecto 

submetido a aprovação no ano de 2001. Foi submetido um recurso.



Imóvel propriedade da Quinta da Azenha Empreendimentos Imobiliários S.A. a qual é detida a 100% 

pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Prædium. 


Imóvel propriedade de Country Club da Maia Imobiliária S.A. e Centro Residencial da Maia 

Urbanismo, S.A. as quais são ambas detidas a 100% pela Prædium. 


Imóvel detido pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Martimope, a qual é detida a 100% pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Prédios Privados. a qual é detida a 100% pela Prædium. 

Parte deste imóvel está alugado à Efanor por uma renda mensal de € 36.412. O contrato de arrendamento 

tem um prazo de 1 ano, renovável por iguais períodos de tempo, tendo o senhorio no 

entanto a possibilidade de o rescindir antes do seu termo para desenvolver projectos. 

Valor de Mercado (€) 

4.266.000 

700.000 

8.286.000 

4.098.000 

140.000 

14.161.000 

167 


168 



Ref. 

41. 

42. 

43. 

44. 

45. 

46. 

47. 

48. 

49. 

50. 

Imóvel 

Famalicão 

Vila Nova de Famalicão 

Espimaia 

Maia 


– Lote 3 


Matosinhos 


– Lote 4 


Matosinhos 


– Lote 5 


Matosinhos 


– Lote 8 


Matosinhos 


– Lote 10 


Matosinhos 


– Lote 11 


Matosinhos 

Dom João V 

Campolide 

Lisboa 

Parque Açores 

Ponta Delgada 

Açores 

Descrição 

Dois lotes de terreno agrícola totalizando aproximadamente 212.638 m2 , situados a sudeste 

do nó das auto-estradas A3 e A7. Sem licença para construção mas com potencial de 

desenvolvimento tendo em conta a sua localização estratégica. 

Terreno de 57.564 m2 junto às instalações da Sonae, na Maia. Não tem licença de construção 

mas está localizado numa zona para fins terciários de acordo com o Plano Director 

Municipal. Foi submetido para apreciação na Câmara um projecto que visa juntar a este terreno, 

terrenos vizinhos, para a construção de um “Business Park” com escritórios e armazéns. 

Terreno destinado a construção habitacional. Está localizado a nascente do NorteShopping. 

De acordo com o Plano Director Municipal, o terreno possui licença para uma área bruta de 

construção de 18.585 m2 , dos quais 5.300 m2 são destinados a estacionamento subterrâneo. 

O projecto de arquitectura será submetido para apreciação da Câmara em Janeiro de 

2002 e está previsto que o início das obras tenha lugar em Janeiro de 2003. Ainda não foi 

emitida a licença de construção. 




A construção tem sido faseada e está previsto que o início das obras tenha lugar 2004. 

Terreno destinado a construção de escritórios. Está localizado a nascente do NorteShopping. 



O início das obras está previsto para meados de 2002. 

Terreno destinado a construção de um Hotel. Está localizado a nascente do NorteShopping. 

De acordo com o Plano Director Municipal, o terreno possui licença para uma área bruta de construção 

de 19.300 m2 , dos quais 5.635 m2 são destinados a estacionamento subterrâneo. 


De acordo com o Plano Director Municipal, o terreno possui licença para uma área bruta de construção 

de 18.348 m2 , dos quais 5.864 m2 são destinados a estacionamento subterrâneo. 

Terreno destinado para Hotel. Lote 11 da Quinta das Sedas, situado a nascente do 

NorteShopping. 

Este terreno tem aprovação para a construção de um empreendimento de 19.300 m2 , dos 

quais 5.864 m2 estão destinados a parque de estacionamento. 

Terreno com uma área total de 5.053,20 m2 , na zona de Campolide, na parte ocidental de 

Lisboa. Possui fácil acesso a transportes públicos e bons acessos à rede de estradas nacionais. 

Tem aprovação para a construção de um empreendimento de 49.050 m2 , dos quais 34.300 

estão destinados para habitação e 14.750 m2 para estacionamento. O n.º máximo de andares 

permitido acima do solo é de 25. 

O projecto foi submetido à Câmara Municipal de Lisboa em Outubro de 2001. 

Terreno adjacente ao supermercado Modelo, com licença para construção de um centro 

comercial com 13.600 m2 de ABL a acrescentar ao supermercado já existente. Desta área, 

270 m2 constituem já um pequeno centro comercial em frente ao supermercado. 

O projecto foi submetido à Câmara Municipal de Ponta Delgada, e está previsto o início da 

construção para fins de 2002.



Imóvel propriedade da Parque de Famalicão, empresa detida a 100% pela Sonae Imobiliária. 


Imóvel propriedade da Espimaia, a qual é detida a 100% pela Sonae Imobiliária. 


Imóvel propriedade da Predisedas, a qual é detida a 100% pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Promosedas, a qual é detida a 100% pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Imoclub, a qual é detida a 100% pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Imohotel, a qual é detida a 100% pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Imoclub, a qual é detida a 100% pela Prædium. 


Imóvel propriedade da Imohotel, a qual é detida a 100% pela Prædium. 

Imóvel propriedade da MicaelenseShopping, S.A., a qual é detida a 50% pela Sonae Imobiliária. 


3.977.000 

2.584.000 

2.040.000 

2.190.000 

2.021.000 

2.030.000 

1.730.000 

2.017.000 


4.976.000 

(NB: Permanecia, à data 

À data da avaliação a Sociedade tinha uma opção de compra da Sociedade de Construção do Chile. de avaliação, um paga- 

Após a data da avaliação, esta empresa foi adquirida. 

mento pendente sobre a 

compra do terreno no 

(Detida a 50% pela Prædium). 

valor de € 13.500.000. 

Este facto foi tomado 

em consideração para 

efeitos desta avaliação). 


3.012.000 

169 


170 



Ref. 

51. 

Ref. 

52. 

Imóvel 

Viana Centro 

Viana do Castelo 

Imóvel 

Aegean Park 

Atenas 

Grécia 

Descrição 

D: Imóveis para Desenvolvimento Futuro – Grécia 

Terreno para construção de um centro comercial com 18.145 m2 de ABL e 600 lugares de estacionamento 

junto à estação de caminhos de ferro de Viana do Castelo. 

O terreno já possui licença de construção. O projecto de arquitectura será submetido para apreciação 

da Câmara Municipal de Viana do Castelo em 2002. 

Descrição 

Terreno para construção situado em Atenas, Grécia, no concelho de Pireaus, perto do Porto de 

Pireaus que faz ligação a Omonia, através da Piraeus Street. Consiste em dois lotes de terreno 

com 33.000 m2 e 12.000 m2 respectivamente, divididos por uma estrada secundária. O maior 

dos lotes tem um misto de instalações industriais e armazéns em vários estados de conservação 

e ocupação. Parte deste lote está arrendado por períodos de um ano à Athens Water 

Authority, contrato este que poderá terminar a qualquer momento. 

O projecto prevê a junção dos dois terrenos, permitindo desta maneira a construção de um centro 

comercial com 60.590 m2 de ABL com lojas, restaurantes e áreas de lazer.



Imóvel propriedade da Centerstation Imobiliária, S.A., a qual é detida a 50% pela Sonae Imobiliária. 



Imóvel propriedade da Aegean Park, S.A., a qual é detida a 50% pela Sonae Imobiliária. 

Fomos informados da existência de um pagamento por liquidar no valor de € 5.800.000. 

Esta situação não foi tomada em consideração. 


2.476.000 


28.812.000 

171 


Escritórios da Sonae Imobiliária 

Portugal 

Porto 

Via Norte 

4470 Maia 

Telefone: +351 22 948 7797 

Fax: +351 22 940 4452 

Lisboa 

Rua Amílcar Cabral, 23 

1750-018 Lisboa 

Telefone: +351 21 751 5000 

Fax: +351 21 758 2813 

Itália 

Via Leopardi 14 

20123 Milano 

Telefone: +39 02 43 91 25 17 

Fax: +39 02 43 91 25 31 

Espanha 

C/ Conde de Aranda, 24, 3º 

28001 Madrid 

Telefone: +34 91 577 9020 

Fax: +34 91 5757903 

Alemanha 

Kanzlerstrasse 4 

40472 Düsseldorf 

Telefone: +49 211 65 85 670 

Fax: +49 211 65 85 670 

Brasil 

Rua Gomes de Carvalho, 1327, 3º, conj. 32 

Vila Olímpia, São Paulo – SP 

CEP: 04547-005 

Telefone: +55 11 829 5612 

Fax: +55 11 829 56112 

Grécia 

10, Kapsali str., Herodotou str., N. Douka 

str. Kolonaki 

10674 Atenas 

Telefone: +3010 727 9907 

Fax: +3010 727 9927

Relatório e Contas 2001 - Sonae Sierra

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