Tam Metin (PDF)

R
mt : t günündeki piyasa getirisini
(İMKB 100 Endeksinin getirisi),
α i : modeldeki sabit katsayıyı,
β i : hisse senedinin sistematik riskini
(eğimi),
ε
it : hata terimini
göstermektedir. Pazara ilişkin günlük
getiri şöyle hesaplanacaktır:
R
mt
=
I
t
− I( t −1)
I( t −1)
Burada:
I t : İMKB 100 Endeksinin t günündeki
kapanış değerini,
I t −1 : İMKB 100 Endeksinin t-1
( )
günündeki kapanış değerini göstermektedir.
Anormal getiriyi hesaplamak için;
AR ( ˆ ˆ
it = Rit
− α + βRmt
) formülü;
kümülatif anormal getiriyi hesaplamak
için ise,
i = ∑ AR it formülü kullanılabilir.
CAR
4.3. Çalışmanın Hipotezi
H0: Leasing şirketlerine yapılan KDV
değişikliği uygulaması kararının uygulanmaya
başlandığı tarih etrafındaki günlerde,
halka açık leasing sektörü hisse
senetlerinin ortalama anormal getirileri
0’a eşittir.
AAR = 0
H1: Leasing şirketlerine yapılan KDV
değişikliği uygulaması kararının uygulanmaya
başlandığı tarih etrafındaki günlerde,
halka açık leasing sektörü hisse
senetlerinin ortalama anormal getirileri
0’dan farklıdır.
AAR ≠ 0
Bu hipotezlerde kullanılan AAR ve
CAR’ların anlamlılığını test etmek için, t
testi kullanılmıştır.
Tablo 5: Günlük Anormal Ortalama Getiriler (-43...+43)
Olay Günleri AAR t değeri Anlamlılık
t-43 -0,0120 -2,081
t-42 -0,0086 -1,937
t-41 -0,0072 -1,289
t-40 0,0101 0,976
t-39 0,0180 2,637 0,05
t-38 0,0070 1,386
t-37 0,0025 0,293
t-36 0,0239 3,209 0,05
t-35 0,0075 1,775
t-34 0,0058 0,737
t-33 -0,0111 -1,640
t-32 -0,0019 -0,766
t-31 -0,0069 -1,364
t-30 0,0129 2,789 0,05
t-29 0,0272 2,403 0,10
t-28 0,0088 1,080
t-27 0,0024 0,627
t-26 0,0070 4,070 0,01
t-25 0,0190 4,322 0,01
t-24 0,0029 0,642
t-23 -0,0078 -1,941
t-22 0,0131 2,076 0,10
t-21 -0,0087 -1,019
t-20 -0,0033 -0,565
t-19 -0,0101 -2,548
t-18 -0,0033 -0,413
t-17 0,0087 1,138
171