日本金融危機與日本長期信貸銀行

跨 文 化 溝 通 與 領 導 ‧ 期 末 報 告
日 本 金 融 危 機 與
日 本 長 期 信 貸 銀 行
指 導 老 師 : 林 伶 瑾
報 告 日 期 : 2011/5/16
組 別 : 第 一 組
組 員 : A970P101 孫 慈 憶 A970P102 朱 秋 萍
A970P104 曾 郁 文 A970P126 紀 又 新

20 世 紀 90 年 代 對 於 日 本 來 說 是 ” 失 落 的 十 年 ”。
在 經 過 了 十 年 強 勁 的 經 濟 增 長 和 不 斷 膨 脹 的 樂 觀
心 態 之 後 , 日 本 經 濟 隨 後 卻 經 歷 了 十 年 的 停 滯 。
許 多 曾 期 盼 “ 日 本 世 紀 ” 來 臨 的 人 士 在 一 段 時 期
內 陷 入 了 令 人 沮 喪 的 全 國 性 自 我 懷 疑 之 中 。
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‣ 起
一 .
二 .
三 .
四 .
五 .
六 .
七 .
因
日 本 的 資 產 泡 沫
第 一 批 銀 行 倒 閉 潮
大 銀 行 和 主 要 的 券 商 倒 閉
日 本 銀 行 業 問 題
風 險 管 理 薄 弱 所 導 致 的 金 融 危 機
日 本 銀 行 貸 款 組 合 擴 展 至 持 有 股 票 資 產
日 本 銀 行 業 股 票 組 合 缺 乏 流 動 性 原 因
‣ 長 期 信 貸 銀 行
一 .
二 .
三 .
四 .
政 府 指 導 下 成 立 私 家 銀 行
日 本 媒 體 對 LTCB 倒 閉 報 導
小 西 龍 二 (Ryuji Konishi)
批 評 LTCB 董 事 會 議 演 講
‣ 誰 之 過
一 .
二 .
三 .
銀 行 所 有 者 和 監 管 者 為 何 允 許 銀 行 業
持 有 大 風 險 的 貸 款 、 股 票 組 合
金 融 監 管 者 與 銀 行 間 關 係 過 於 緊 密
許 多 銀 行 無 法 發 布 可 信 的 財 務 報 告
‣ 遭 否 定 的 幾 個 方 面
一 .
二 .
三 .
意 識 的 重 要 性
有 用 性 困 惑
後 續 的 影 響
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一 . 日 本 的 資 產 泡 沫
二 . 第 一 批 銀 行 倒 閉 潮
三 . 大 銀 行 和 主 要 的 券 商 倒 閉
四 . 日 本 銀 行 業 問 題
五 . 風 險 管 理 薄 弱 所 導 致 的 金
融 危 機
六 . 日 本 銀 行 貸 款 組 合 擴 展 至
持 有 股 票 資 產
七 . 日 本 銀 行 業 股 票 組 合 缺 乏
流 動 性 原 因

雖 然 日 本 衰 退 的 根 源 很 複 雜 , 但 是
其 銀 行 系 統 長 期 的 積 弱 卻 被 認 為 是 這 次
衰 退 時 間 之 長 、 衰 退 程 度 之 重 的 主 要 原
因 之 一 。
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一 . 日 本 的 資 產 泡 沫
主 要 是 股 票 和 房 地 產 價 格 的 膨 脹 , 在 90 年 代 初 破 裂 時 ,
留 給 日 本 銀 行 業 的 是 太 少 的 資 本 和 太 多 的 壞 帳 。
二 . 第 一 批 銀 行 倒 閉 潮
始 於 1995 年 , 當 時 政 府 勒 令 關 閉 一 批 在 房 地 產 泡 沫 中
大 肆 放 貸 的 小 銀 行 。
三 . 大 銀 行 和 主 要 的 券 商 倒 閉
1997 年 11 月 北 海 道 拓 殖 銀 行 和 山 一 証 券 倒 閉 。
一 年 之 後 , 日 本 戰 後 經 濟 增 長 的 支 主 之 一 「 日
本 長 期 信 貸 銀 行 」 被 宣 布 失 去 清 償 能 力 並 被 國 有 化 。
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四 . 日 本 銀 行 業 問 題
• 日 本 銀 行 業 的 問 題 通 過 多 種 方 式 將 該 國 的 經 濟 狀
況 拖 入 泥 潭 。
• 許 多 銀 行 為 了 保 持 資 本 充 足 率 水 帄 而 控 制 發 放 貸
款 , 結 果 導 致 信 貸 緊 縮 。
• 政 府 則 為 了 重 組 銀 行 以 及 為 存 款 提 供 保 險 而 反 復
地 投 入 巨 額 公 共 資 金 ( 到 年 2000 年 1 月 共 投
入 約 五 千 億 美 元 ) 從 而 需 要 徵 更 多 的 稅 , 也 阻 止
了 刺 激 性 財 政 措 施 的 實 施 。
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五 . 風 險 管 理 薄 弱 所 導 致 的 金 融 危 機
• 80 年 代 : 最 主 要 受 激 烈 競 爭 以 及 投 機 性 快 速 增
長 的 影 響 , 日 本 銀 行 業 所 實 施 的 信 貸 組 合 包 含 了
極 大 的 風 險 。
• 80 年 代 和 90 年 代 : 日 本 金 融 體 系 正 經 歷 一 個
放 鬆 管 制 的 過 程 , 這 迫 使 各 銀 行 相 互 競 爭 , 並 從
資 本 市 場 中 爭 取 客 戶 。
• 80 年 代 末 : 資 產 泡 沫 中 , 許 多 銀 行 通 過 追 逐 高
風 險 客 戶 並 降 低 貸 款 審 查 標 準 來 進 行 競 爭 。
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六 . 日 本 銀 行 貸 款 組 合 擴 展 至 持 有 股 票 資 產
• 日 本 銀 行 業 是 在 持 有 大 量 有 風 險 的 股 票 資 產 的 情
況 下 邁 入 90 年 代 。
• 1989 年 3 月 : 日 本 銀 行 業 持 有 的 股 票 總 額 是
他 們 擁 有 的 資 本 總 額 的 4 倍 還 多 。
• 80 年 代 末 : 膨 脹 的 股 票 價 格 因 此 能 夠 允 許 許 多
銀 行 大 肆 進 行 放 貸 , 因 為 銀 行 相 信 它 們 擁 有 充 足
的 資 本 。
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七 . 日 本 銀 行 業 股 票 組 合 缺 乏 流 動 性 原 因
1) 日 本 銀 行 業 通 常 持 有 大 量 他 們 主 要 客 戶 的 股 票
( 一 般 接 近 5% 的 法 律 限 制 ) 以 便 通 過 這 種 渠 道
來 施 加 銀 行 的 影 響 , 並 表 明 他 們 與 客 戶 的 發 展 密
切 相 關 。
2) 銀 行 持 有 的 許 多 股 票 受 制 於 交 叉 持 股 關 係 , 這 種
交 叉 持 股 就 是 與 另 一 家 公 司 相 持 有 股 票 以 便 成 為
穩 定 性 高 的 股 東 。
1990 年 , 日 本 市 場 約 五 分 之 一 的 股 票 屬 於 交 叉
持 股 ; 在 金 融 領 域 , 這 一 比 例 達 到 了 三 分 之 一 。
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一 . 銀 行 所 有 者 和 監 管 者 為 何 允 許 銀 行 業
持 有 大 風 險 的 貸 款 、 股 票 組 合
二 . 金 融 監 管 者 與 銀 行 間 關 係 過 於 緊 密
三 . 許 多 銀 行 無 法 發 布 可 信 的 財 務 報 告

一 . 銀 行 所 有 者 和 監 管 者 為 何 允 許 銀 行 業
持 有 大 風 險 的 貸 款 、 股 票 組 合
• 1990 年 , 日 本 銀 行 業 近 55% 的 股 票 是 由 「 穩 定
的 股 東 」 持 有 的 : 包 含 其 他 銀 行 、 人 壽 保 險 公 司 、 同
銀 行 有 業 務 關 係 的 企 業 客 戶 以 及 交 叉 持 股 夥 伴 。
同 時 監 管 當 局 並 沒 有 做 好 對 銀 行 進 行 的 監 督 檢 查 。
分 析 人 士 稱 問 題 很 簡 單 , 主 要 就 是 監 管 不 力 。
• 1995 年 的 一 項 調 查 表 明 , 日 本 銀 行 業 的 資 產 同 監
管 人 數 之 比 , 要 遠 高 於 美 國 。
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日 本 美 國
銀 行 資 產 總 額 71,630 億 美 元 42,900 億 美 元
銀 行 數 量 139 家 9,983 家
監 管 人 員 數 量 400 8,000
銀 行 數 量 / 監 管 人 員 數 量 0.3 1.2
資 產 總 額 / 監 管 人 員 數 量 180 億 美 元 5 億 美 元
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二 . 金 融 監 管 者 與 銀 行 間 關 係 過 於 緊 密
• 「 下 凡 」( Amakudari 空 降 )
指 的 是 高 級 監 管 人 員 , 在 曾 經 監 管 過 的 銀 行 獲 得
一 個 高 級 管 理 職 位 , 用 以 來 結 束 監 管 生 涯 的 通 行 作
法 。
• 而 「 下 凡 」 這 種 做 法 導 致 了 監 管 者 與 銀 行 之 間 的
「 非 正 式 」 密 切 關 係 , 從 而 使 得 銀 行 和 監 管 者 會 避
免 提 起 一 些 急 迫 的 問 題 , 除 非 發 生 了 嚴 重 的 危 機 。
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三 . 許 多 銀 行 無 法 發 布 可 信 的 財 務 報 告
當 第 一 批 銀 行 出 現 問 題 後 情 況 就 變 得 很 明 顯 -
「 銀 行 與 會 計 師 , 對 其 財 務 狀 況 大 肆 做 假 。」
1997 年 3 月 份 報 告 , 北 海 道 拓 殖 銀 行 指 該 銀
行
擁 有 2976 億 日 圓 的 資 本 ; 而 在 破 產 八 個 月 後 的
調
查 發 現 , 其 實 際 上 擁 有 11,725 億 日 圓 的 負 資 產 。
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長 期 信 貸 銀 行
一 . 政 府 指 導 下 成 立 私 家 銀 行
二 . 日 本 媒 體 對 LTCB 倒 閉 報 導
三 . 小 西 龍 二 (Ryuji Konishi)
四 . 批 評 LTCB 董 事 會 議 演 講

長 期 信 貸 銀 行 (Long–Term Credit Bank,LTCB)
的 倒 閉 是 日 本 金 融 危 機 中 最 引 人 注 目 的 單 個 事 件 之 一 。
LTCB 一 度 被 尊 崇 為 第 二 次 世 界 大 戰 之 後 日 本 復 興 的
標 誌 之 一 , 但 是 該 銀 行 卻 由 於 成 為 第 一 家 被 賣 給 國 外
投 資 者 的 日 本 銀 行 而 蒙 羞 。
該 銀 行 在 1998 年 秋 天 的 倒 閉 導 致 了 3 位 經 理 人
員 自 殺 , 並 有 數 位 其 他 人 員 被 指 控 偽 造 銀 行 的 財 務 記
錄 。( 它 倒 閉 同 時 也 花 費 了 日 本 納 稅 人 數 十 億 美 元 的
資 金 )
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• 1952 年 : LTCB 在 政 府 的 指 導 下 成 立 的 私 營 銀 行 ,
專 門 為 國 家 選 定 的 “ 優 先 發 展 領 域 ” 如 媒 炭 、 鋼 鐵 、
電 力 及 造 船 等 行 業 提 供 低 息 貸 款 。
• 20 世 紀 80 年 代 和 90 年 代 : 其 他 銀 行 越 來 越 多 地
被 允 許 以 同 樣 條 件 提 供 融 資 服 務 。
• 1998 年 11 月 : LTCB 宣 布 失 去 清 償 能 力 並 根 據
新 制 定 的 銀 行 拯 救 法 案 被 國 家 接 管 。
• 一 年 之 後 , 該 銀 行 被 出 售 給 一 家 美 國 私 人 股 權 投 資 公
司 Ripplewood 集 團 為 首 的 投 資 者 。
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• 其 內 幕 是 在 數 月 之 後 , 已 離 開 該 銀 行 的 管 理 人 員
開 始 講 述 他 們 的 經 歷 時 , 才 逐 漸 被 完 全 披 露 出 來 。
小 西 龍 二 ( Ryuji Konishi ) 是 離 開 LTCB 人 員 之
一 , 曾 經 是 該 銀 行 的 執 行 董 事 , 在 銀 行 被 國 家 接 管
之 前 的 7 個 月 憤 而 辭 職 。
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• 1967 年 : 小 西 龍 二 加 入 該 銀 行 , 當 時 LTCB 無
論 是 實 力 還 是 聲 譽 正 接 近 頂 峰 。
• 1993 年 : 銀 行 正 窮 於 應 付 堆 積 如 山 的 壞 帳 時 ,
他 成 為 了 銀 行 的 一 名 董 事 。
• 1998 年 3 月 : 小 西 龍 二 確 信 自 己 已 經 再 也 沒
有 辦 法 對 這 家 銀 行 施 加 影 響 時 , 從 該 銀 行 辭 職 。
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「 人 之 將 死 , 其 言 善 也 」
1) LTCB 在 日 本 金 融 市 場 已 經 過 時 了 這 樣 的 一 個 基 本
概 念 。( 隨 著 日 本 經 濟 變 化 , 金 融 領 域 的 放 鬆 管 制
將 把 圍 繞 在 這 家 銀 行 的 保 護 性 盾 牌 拆 掉 。)
2) 銀 行 需 要 特 別 強 調 在 高 層 管 理 人 員 中 維 持 紀 律 和 正
直 的 極 端 重 要 性 。( 所 謂 “ 上 梁 不 正 下 梁 歪 ”)
3) 同 事 人 員 褊 狹 思 想 批 評 。 一 個 組 織 只 有 經 常 接 受 外
部 世 界 的 事 物 才 能 夠 不 斷 繁 榮 。
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一 . 意 識 的 重 要 性
二 . 有 用 性 困 惑
三 . 後 續 的 影 響

一 . 意 識 的 重 要 性
• 日 本 的 金 融 官 員 從 20 世 紀 60 年 代 起 就 意 識 到 :
當 日 本 開 始 發 展 自 已 的 證 券 市 場 並 且 對 於 專 門 向 特 定
行 業 進 行 貸 款 的 需 求 消 失 後 ,LTCB 其 他 的 長 期 信 貸 銀
行 最 終 將 被 時 代 拋 棄 。
• 1985 年 時 :LTCB 一 些 具 有 遠 見 領 導 已 經 制 定 了 一 個 把
該 銀 行 轉 變 成 美 國 式 的 投 資 銀 行 的 計 劃 , 但 卻 沒 有 人
把 這 個 計 劃 當 回 事 。
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小 西 回 憶 道 :
在 這 家 銀 行 中 很 少 人 意 識 到 改 革 的 急 迫 性
在 泡 沫 破 滅 之 後 :
當 LTCB 發 現 自 已 背 負 著 沉 重 的 壞 脹 包 袱 並 且
獲 的 新 收 入 的 機 會 非 常 渺 茫 之 時 , 現 實 應 該 讓 人 們
清 醒 , 然 而 LTCB 的 高 層 管 理 人 員 仍 然 沒 有 意 識 到 問
題 的 嚴 重 性 。
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• 小 西 於 70 年 代 離 開 日 本 被 派 到 紐 約 工 作 兩 年 期 間 ,
他 對 日 本 銀 行 業 這 種 層 級 的 重 要 性 有 了 更 切 身 的 體
會 。
比 以 往 更 加 意 識 到 LTCB 無 法 在 一 個 開 放 的 市
場 中 維 持 精 英 階 層 的 地 位 。
• 很 少 有 其 他 的 LTCB 雇 員 能 夠 從 國 外 的 各 種 經 歷 中 對
該 銀 行 在 社 會 中 的 作 用 獲 得 清 醒 認 識 。
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二 . 有 用 性 困 惑
• 小 西 在 LTCB 觀 察 的 另 一 個 相 關 的 問 題 是 對 於 該 銀 行
在 社 會 中 所 扮 演 角 色 的 「 有 用 性 困 惑 」。
• 雖 然 LTCB 受 益 於 政 府 的 保 護 , 但 他 一 直 是 一 家 私 營
銀 行 。
• LTCB 的 雇 員 常 把 自 已 看 作 公 務 人 員 , 部 分 是 由 於
「LTCB 神 話 」 根 植 於 該 銀 行 為 日 本 戰 後 復 興 提 供 融
資 的 角 色 之 中 。
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小 西 回 顧 :
銀 行 的 經 理 們 會 視 其 有 用 性 來 把 該 銀 行
看 作 一 家 私 營 銀 行 還 是 公 共 機 構
當 要 賺 取 利 潤 時 就 選 擇 前 者 , 而 如 果 銀 行 的
生 存 出 現 了 問 題 就 選 擇 後 者 。
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三 . 後 續 的 影 響 力
• LTCB 的 高 級 管 理 層 幾 乎 沒 有 任 何 來 自 公 司 外 部 的
壓 力 , 一 半 以 上 的 LTCB 股 東 都 是 該 銀 行 的 客 戶 或
者 同 該 銀 行 有 交 叉 持 股 關 係 。
• LTCB 用 於 籌 資 的 債 券 絕 大 部 分 都 是 由 與 這 家 銀 行
有 業 務 關 係 的 機 構 購 買 的 , 而 這 些 債 券 為 該 銀 行
提 供 了 支 柱 性 的 財 務 支 持 。
• 董 事 會 幾 乎 全 部 由 像 小 西 這 樣 的 內 部 人 組 成 , 同
時 長 期 以 來 對 LTCB 失 察 的 金 融 監 管 人 員 也 沒 有 施
加 什 麼 權 威 影 響 。
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在 金 融 危 機 時 期 , 那 些 對 銀 行 問 題 比 較 熟
悉 的 被 稱 作 職 業 官 僚 的 官 員 們 再 也 沒 有 什 麼 影
響 力 , 而 那 些 有 影 響 力 的 官 員 都 是 一 些 任 期 很
短 的 政 客 , 他 們 對 銀 行 的 了 解 非 常 少 , 也 沒 有
激 勵 來 改 變 現 狀 。
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感 謝 各 位 的 聆 聽