Zlecenia maklerskie

„MATEMATYKA NAJPEWNIEJSZYM KAPITAŁEM ABSOLWENTA”projekt współfinansowany przez Unię Europejską w ramach Europejskiego FunduszuSpołecznegoLic. Michał BoczekStypendysta projektu „Matematykanajpewniejszym kapitałem absolwenta”współfinansowanego przez Unię Europejską wramach Europejskiego Funduszu Społecznego

Widełki statyczne-/+10 %Widełki dynamiczne-/+6 %

Arkusz zleceńJest to uporządkowany wg cenzestawienia zleceń na dany papierwartościowy, przekazanych na giełdę.

(Bez) Limit(u) ceny‣Limit ceny‣PCR‣PCRO‣PKC

Dodatkowy warunek wykonania‣Wmin(minimalne wielkośćwykonania)‣WUJ(wielkość ujawniona)‣LimAkt(z limitem aktywacji)

Termin ważności zlecenia:‣DZIEŃ(na jedną sesje)‣DOM(bezterminowo, ale dokońca roku kalendarzowego)‣WiN(wykonaj i anuluj, ważne dopierwszego wykonania)‣WuA(wykonaj albo anuluj)‣„ważne do określonej daty”

Zlecenia z limitem ceny Kupno waloru – maksymalna cena zajaką można kupić dany walor Sprzedaż waloru – minimalna cena zajaką można sprzedać dany walor

Przykład 1.1 (WiN):Na otwarciu notowań arkusz zleceńwygląda następująco:KupnoSprzedażilość cena cena ilość60 (WiN) 90 90 405 89 92 7020 88

Przykład 1.1 (WiN):Po zrealizowaniu wszystkichmożliwych zleceń arkusz zleceńbędzie wyglądał następująco:KupnoSprzedażilość cena cena ilość5 89 92 7020 88

Przykład 1.2 (WiN):Dokładamy 2 zlecenia sprzedaży(zlecenie z ceną 85 pojawiło się wcześniejniż zlecenie z ceną 87) i chwilę późniejjedno zlecenie kupna z WiNKupnoSprzedażilość cena cena ilość5 89 92 7020 88 85 4010 (WiN) 86 87 25

Przykład 1.2 (WiN):Po transakcjach otrzymujemynastępujący arkusz zleceń:KupnoSprzedażilość cena cena ilość92 7087 25

Przykład 2 (WuA):Załóżmy, że w pewnym momencie narynku mamy następującą sytuację:KupnoSprzedażilość cena cena ilość40 60 61 4835 58 62 2463 17

Przykład 2 (WuA):Zostaje złożone zlecenie kupna 65 akcjiz limitem ceny 62 i z warunkiem WuA.KupnoSprzedażilość cena cena ilość65 (WuA) 62 61 4840 60 62 2435 58 63 17

Przykład 2 (WuA):Arkusz zleceń po tej transakcji wyglądanastępująco:KupnoSprzedażilość cena cena ilość40 60 62 735 58 63 17

Przykład 2 (WuA):Gdyby zlecenie to opiewało na zakup82 sztuk z limitem ceny 62, to NIEZOSTAŁOBY zrealizowane:KupnoSprzedażilość cena cena ilość80 (WuA) 62 61 4840 60 62 2435 58 63 17

PCR (market order) Inwestor nie określa limitu ceny Wyłącznie w czasie trwania notowańciągłych z wyjątkiem fazy równoważeniasię rynku Jeżeli zlecenie nie jest realizowana wcałości to jego część niezrealizowanazostaje przekształcona w zlecenie zlimitem ceny równy kursowi ostatniejzawartej transakcji

Przykład 3:Załóżmy, że istnieje następującasytuacja na rynku:KupnoSprzedażilość cena cena ilość20 50 52 4025 49 53 3515 47 54 27

Przykład 3:W arkuszu pojawia się zlecenie kupnaPCR na 65 akcji:KupnoSprzedażilość cena cena ilość65 PCR 52 4020 50 53 3525 49 54 2715 47

Przykład 3:Po wykonaniu transakcji arkusz zleceńwygląda następująco:KupnoSprzedażilość cena cena ilość25 52 53 3520 50 54 2725 4915 47

PCRO1. Może być stosowany wyłącznie wmomencie:a) przyjmowania zleceń na otwarciei zamknięcie w systemie notowańciągłychb) w czasie równoważenia się rynku

PKC‣ Może być przekazywany we wszystkichfazach sesji‣ PKC realizuje się w pierwszej kolejności‣ Nie przyjmuje się ich na pierwszą sesjegiełdową, na której ma być notowanywalor oraz na prawa poboru

Przykład 4:Załóżmy, że istnieje następującasytuacja na rynku:KupnoSprzedażilość cena cena ilość31 98 100 505 96 102 4519 95 104 37

Przykład 4:Inwestor składa zlecenie PKC kupna 65akcjiKupnoSprzedażilość cena cena ilość65 PKC 100 5031 98 102 455 96 104 3719 95

Przykład 4:W arkuszu zleceń pozostanie:KupnoSprzedażilość cena cena ilość31 98 102 305 96 104 3719 95

Zleceniazdodatkowymiwarunkami wykonania

Zlecenie z warunkiem minimalnejwielkości wolumenu (Wmin)‣ Można składać w fazach dogrywki oraz wczasie notowań ciągłych, z wyłączeniemokresów równoważenia się rynku‣ Częściowa realizacja Wmin, wówczasczęść niezrealizowana pozostanie warkuszu zleceń bez warunku wykonania‣ Brak możliwości realizacji Wmin,wówczas zlecenie jest odrzucane

Przykład 5:Załóżmy, że istnieje następującasytuacja na rynku:KupnoSprzedażilość cena cena ilość20 50 48 800 (100)

Przykład 5:Po wykonaniu transakcji arkusz zleceńwygląda następująco:KupnoSprzedażilość cena cena ilość48 600

Zlecenie z warunkiem „wielkości(wolumenu) ujawnienia” (WUJ)‣ W każdym momencie notowań ciągłych‣ Inwestor określa w nim ujawnioną liczbępapierów, która będzie widoczna warkuszu zleceń (min. 100)

Zlecenia z warunkiem „limituaktywacji” (LimAkt)‣ W każdym momencie notowań ciągłych‣ Inwestor musi określić dwa limity: limitrealizacji kupna/sprzedaży danegozlecenia oraz limit uaktywnienia danegozlecenia w arkuszu.‣ Nie można je łączyć z warunkamidodatkowymi tzn.: Wmin, WUJ

Rodzaje LimAkt:‣ Stop loss‣ Stop limit

Stop lossInwestor przyjmuje limit realizacji napoziomie PKC, a określa jedynie limituaktywnienia.

Przykład 6:Kurs na rynku 85, zlecenie stop loss(LimAkt = 84), po chwili kurs osiągawielkość 84:KupnoSprzedażilość cena cena ilość58 84 PKC 150 (LimAkt)72 83 85 29120 82 86 3413 81

Przykład 6:Arkusz zleceń po tej transakcji jestnastępujący:KupnoSprzedażilość cena cena ilość100 82 85 2913 81 86 34

Stop limitInwestor określa zarówno limit realizacji,jak i limit uaktywnienia. Zlecenie to pouaktywnieniu realizowane jest jak zleceniez limitem ceny, ale jako ostatnie wśródzleceń z danym limitem ceny

Przykład 7:Kurs na rynku aktualnie wynosi 49,zlecenie stop limit (LimAkt = 51, limitrealizacji 53), po chwili kurs osiągawielkość 51:KupnoSprzedażilość cena cena ilość350 (sl) 53 52 9637 52 53 10463 51 54 67

Przykład 7:Arkusz zleceń po tej transakcji jestnastępujący:KupnoSprzedażilość cena cena ilość150 53 54 6737 5263 51

Zasady ustalania kursu Maksymalizacja wolumenu obrotu Minimalizacja różnicy między liczbąwalorów w zleceniach sprzedaży ikupna, możliwych do realizacji pookreślonym kursie Minimalizacja różnicy między kursemodniesienia

Zlecenia realizuje się wgnastępującej kolejności:1. Zlecenia PKC2. Zlecenia kupna z limitem ceny wyższymlub zlecenia sprzedaży z limitem cenyniższym od kursu wyznaczonego3. Zlecenia PCRO4. Zlecenia z limitem ceny równym kursowiwyznaczonemu5. Spośród zleceń PKC i zleceń z tymsamym limitem ceny jako ostatnierealizuję się zlecenia z warunkiem limituaktywacji

Ustalanie kursu na otwarcieKupnoSprzedażLimitRazem Ilość Ilość Razem5 5 PKC15 10 PCRO30 15 101 2530 0 100 2535 5 99 5 25PCRO 10 20PKC 10 10

Literatura: Wiesław Dębski, „Rynek finansowy ijego mechanizmy. Podstawy teorii ipraktyki”, Warszawa, 2007, PWN Marcin Krzywda, „GPW PapieryWartościowe w praktyce, Akcje ikontrakty terminowe krok po kroku”,Gliwice, Złote Myśli

„MATEMATYKA NAJPEWNIEJSZYMKAPITAŁEM ABSOLWENTA”projekt współfinansowany przez UnięEuropejską w ramach EuropejskiegoFunduszu Społecznego