Årsrapport 2009 - GN Store Nord

www.gn.com 

GN Store Nord 

Årsrapport 2009

KoNcerNeNS hovedtal 2005-2009 

(DKK mio.) 2005 2006 2007 2008 2009 

Indtjening 

Nettoomsætning 6.644 6.766 5.981 5.624 4.729 

Resultat af primær drift 823 257 230 34 (23) 

Finansielle poster, netto (21) (60) (66) (117) (71) 

Årets resultat for fortsættende aktiviteter 850 323 (94) (56) (70) 

Årets resultat 850 348 (67) (56) (70) 

EBITDA 1.051 466 500 268 182 

EBITA 876 262 294 65 8 

Balance 

Aktiekapital 879 855 833 833 833 

Koncernens egenkapital 5.349 4.900 4.482 4.507 4.435 

Moderselskabets egenkapital 5.081 4.606 5.358 5.361 5.349 

Samlede aktiver 8.091 8.227 7.835 7.878 7.135 

Nettorentebærende gæld* 720 1.387 1.516 1.592 1.029 

Pengestrømme 

Pengestrømme fra driftsaktivitet (CFFO) 828 491 478 512 717 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet (751) (722) (661) (607) (151) 

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet i alt 77 (231) (183) (95) 566 

Udbytte 

Moderselskabets udbyttebetaling (132) - - - - 

Udviklingsomkostninger 

Afholdte udviklingsomkostninger (371) (514) (552) (531) (449) 

Omstrukturerings-/engangsomkostninger** 

Omstrukturerings-/engangsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (7) (67) (109) (107) (228) 

Betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger (8) (60) (32) (128) (87) 

Investeringer 

Tekniske anlæg mv. 168 214 102 121 43 

Fast ejendom inkl. indretning af lejede lokaler 18 148 36 12 7 

Udviklingsprojekter 188 96 311 328 259 

Øvrige immaterielle aktiver ekskl. goodwill 49 52 71 30 22 

Investeringer i ophørende aktiviteter (1. januar - 30. september 2006) - 187 - - - 

I alt (ekskl. virksomhedsopkøb) 423 697 520 491 331 

Køb af virksomheder/aktiviteter 457 - 11 36 13 

Køb af andre langfristede aktiver 74 - 33 42 31 

Investeringer i alt 954 697 564 569 375 

Af- og nedskrivninger på materielle aktiver og amortisering af immaterielle aktiver (335) (366) (474) (434) (398) 

Nedskrivninger på immaterielle aktiver (8) - (19) (38) (14) 

Nøgletal 

Moderselskabets udbytteprocent 15,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 

Udbytte pr. aktie á DKK 4 (Angivet i DKK) 0,6 0,0 0,0 0,0 0,0 

EBITA-margin 13,2 % 3,9 % 4,9 % 1,2 % 0,2 % 

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC inkl. goodwill)* 17,8 % 4,6 % 5,3 % 1,2 % 0,2 % 

Egenkapitalens forrentning 17,1 % 6,8 % (1,4)% (1,2)% (1,6)% 

Soliditetsgrad 66,1 % 59,6 % 57,2 % 57,2 % 62,2 % 

Nøgletal pr. aktie 

Resultat pr aktie (EPS) 4,04 1,71 (0,33) (0,27) (0,34) 

Resultat pr. aktie, fuldt udvandet (EPS udvandet) 4,00 1,69 (0,33) (0,27) (0,34) 

Cash flow fra driftsaktivitet pr. aktie (CFPS) 3,94 2,39 2,35 2,51 3,49 

Indre værdi pr. aktie à DKK 4 23 22 26 26 26 

Børskurs ultimo året 83 84 40 10 28 

Medarbejdere 

Antal ansatte, ultimo året ~5.625 ~5.150 ~4.675 ~4.825 ~4.150 

* I beregningen er proformabalancen anvendt for 2006. 

** Engangsomkostninger er kun medtaget fra 2007 og frem. I tidligere år er kun omstruktureringsomkostninger medtaget. 

Bluetooth mærket og logoer ejes af Bluetooth SIG, Inc. og bruges af GN Netcom under licens. 

2 

GN Store Nord årSrapport 2009

ledelSeNS beretNiNG Forord Fra beStyrelSeSFormaNdeN 

”Konsolidering” 

Til vores aktionærer 

I efteråret 2008, da GN’s bestyrelse og direktion fastlagde de væsentligste 

punkter for det kommende år, var vi fuldt ud klar over, at vi skulle drive 

vores forretning under meget vanskelige økonomiske forhold igennem 

hele 2009. På kort sigt var første skridt for både GN Netcom og GN Re- 

Sound at øge cash flow og forbedre indtjeningen ved hjælp af omfattende 

omstruktureringsprogrammer i begge forretninger. Jeg er meget glad 

for at kunne sige, at vi har leveret de lovede resultater. På trods af et væsentligt 

fald i omsætningen i 2009 skabte vi en kraftig forbedring af GN’s 

cash flow, EBITA for den normale drift udviklede sig positivt, og i årets løb 

formåede vi at nedbringe vores nettorentebærende gæld betragteligt. 

De omfattende omstruktureringer har ikke påvirket GN’s udviklingskompetencer, 

og vores to forretninger lancerede en række nye innovative 

produkter igennem 2009. De vigtigste af disse produkter blev lanceret 

sidst på året, så GN er gået ind i 2010 med en attraktiv, opgraderet produktportefølje 

og en række innovative nye produkter i støbeskeen. 

GN blev i 2009 kåret som den bedste virksomhed inden for god selskabsledelse 

blandt 100 af de største børsnoterede danske selskaber. Kåringen 

viser, at vores arbejde og fokus på god selskabsledelse bliver anerkendt. 

Vi vil fortsætte med at udfordre os selv og tilstræbe til enhver tid at levere 

en proaktiv indsats i vores arbejde med god selskabsledelse. 

GN Netcom 

GN Netcom afsluttede sit omstruktureringsprogram, FAST (Focused And 

Simplifying Turnaround) mod slutningen af 2009, og resultaterne har været 

enestående. Det er lykkedes ledelsen, at skabe en langt enklere organisation 

og forretningsmodel, hvilket har medført en væsentlig reduktion 

af omkostningsbasen, som i høj grad har overgået forventningerne. Således 

er grundlaget for, at GN Netcom kan øge sin indtjening til et konkurrencedygtigt 

niveau nu på plads. Sideløbende med omstruktureringen 

har medarbejderne i GN Netcom formået at fastholde et målrettet fokus 

på såvel udvikling som salg og markedsføring og derved banet vejen for 

lanceringen af en række nye og enestående CC&O og mobilheadset. De 

nye produkter, bl.a. det ikoniske Jabra STONE, har allerede opnået stor 

anerkendelse på markedet, og det understreger – endnu engang – GN 

Netcoms position som nyskabende aktør i verdensklasse inden for headset. 

Desværre har vi i begyndelsen af 2010 opdaget visse historisk relaterede 

forhold i GN Netcom, som har betydet, at vi har måttet foretage en 

væsentlig hensættelse, der har påvirket vores resultat for 2009. Disse forhold 

ændrer imidlertid ikke ved den positive udvikling i GN Netcom. 

Vores fokus for 2010 bliver omsætningsvækst og et fortsat stramt greb 

om vores omkostningsniveau. Vi vil opnå dette ved målrettede salgs- og 

Ledelsens beretning 

3 Forord fra bestyrelsesformanden 

4 Året 2009 

5 Fjerde kvartal 2009 og forventninger til 2010 

6 GN Netcom 

11 GN ReSound 

16 God selskabsledelse 

18 Risikostyring 

20 Aktionærinformation 

markedsføringstiltag og ved at lancere nye, innovative produkter, der lever 

op til markedets krav og samtidig sætter nye standarder. 

GN ReSound 

Omstrukturering havde også højeste prioritet for GN ReSound i 2009. 

Målet var at skabe en slankere, mere kundeorienteret organisation samt 

at reducere omkostningsbasen væsentligt som det første skridt i realiseringen 

af vores langsigtede strategi, der skal genskabe et tilfredsstillende 

indtjeningsniveau i GN ReSound. De planlagte omstruktureringstiltag for 

2009 er nu gennemført, og vores førsteprioritet for 2010 er at færdiggøre 

vores planer og påbegynde omstruktureringen af driften og vores 

supply chain. 

Mod slutningen af 2009 lancerede GN ReSound to nye høreapparater 

inden for ReSound-brandet: ReSound Live og dot 2 by ReSound. Lanceringen 

var den mest omfattende i GN ReSounds historie. Den umiddelbare 

reaktion fra markedet har været meget positiv, og med lanceringen 

demonstrerede GN ReSound tydeligt sin forbedrede evne til at kommercialisere 

innovative produkter. 

I 2010 bliver vores kommercialiseringsdagsorden at vinde markedsandele 

på bestemte nøglemarkeder. Vi vil fastholde vores stærke fokus på at 

kontrollere vores omkostningsbase, men samtidig vil vi foretage målrettede 

salgs- og markedsføringstiltag med henblik på at skabe målbare 

resultater. 

2010 

Nøglen til 2010 bliver at “forbedre omsætningen med stærkt fokus på 

omkostningerne”. En forbedret omsætningsudvikling vil være baseret 

på vores evne til at udvikle nye innovative produkter og vores evne til at 

kommercialisere dem. 

De omfattende omstruktureringer har lagt et meget stort pres på alle 

GN’s medarbejdere. På bestyrelsens vegne vil jeg gerne takke vores medarbejdere 

for deres professionelle og målrettede indsats under vanskelige 

forhold. 

Vi er overbeviste om, at GN vil gøre fremskridt i 2010 – det gælder både 

vores markedsposition og vores indtjening. Vi er nået langt med trimningen 

af omkostningsbasen samt med forbedringen af den måde, vi driver 

vores forretning på ved at kommercialisere innovation. Dette har skabt 

grundlag for vækst. I 2010 skal vi konsolidere vores virksomhed og skabe 

udvikling inden for alle områder af vores organisation. 

Per Wold-Olsen 

Bestyrelsesformand 

22 Samfundsansvar (CSR) 

23 Kvartalstal pr. segment 

24 Bestyrelse 

25 Direktion og ledelsespåtegning 

26 Uafhængig revisionspåtegning 

Koncernens hovedtal 2005-2009 findes 

på indersiden af forsiden. 

GN Store Nord årSrapport 2009 3

ledelSeNS beretNiNG året 2009 

Året 2009 

GN’s koncern-EBITA blev DKK 8 mio. inklusive en engangshensættelse 

på DKK 85 mio. til juridiske omkostninger samt mulige forligsomkostninger 

angående en række historisk relaterede forhold i GN Netcom. 

Fraregnet denne engangshensættelse udgjorde GN’s EBITA DKK 93 

mio., hvilket således lå over den oprindelige forventning om ca. DKK 

65 mio. udmeldt i Årsrapport 2008 den 27. februar 2009. GN’s frie 

cash flow for 2009 var på DKK 566 mio. eller et pænt stykke over de 

seneste, øgede forventninger på ca. DKK 0.5 mia. som udmeldt i delårsrapporten 

for tredje kvartal den 11. november 2009. 

På trods af de meget vanskelige markedsforhold i 2009 har GN således 

levet op til de mål, der blev opstillet ved årets begyndelse, nemlig 

at øge cash flow og forbedre indtjeningen gennem omfattende 

omstruktureringsprogrammer. GN’s samlede omsætning var på DKK 

4.729 mio. eller på niveau med de opdaterede forventninger på ca. 

DKK 4,7 mia. udmeldt i delårsrapporten for tredje kvartal. 

GN Netcoms omfattende turnaround-program, kaldet FAST-programmet 

(Focused And Simplifying Turnaround), der blev lanceret i juni 

2008 er nu afsluttet. FAST-programmet medfører årlige besparelser 

fra 2010 på ca. DKK 500 mio. i forhold til omkostningsbasen i 2007. 

Effekten af FAST-programmet viste sig i slutningen af 2009 med en 

øget bruttomargin og lavere driftsomkostninger, som medførte en 

væsentlig forbedring af EBITA på trods af den lavere omsætning. Mobile-forretningen 

nåede endnu en vigtig milepæl ved i fjerde kvartal 

2009 at skabe sit første nulresultat på EBITA-niveau i fire år. 

GN ReSound har også været gennem et år med omfattende omstruktureringer, 

som har skabt en slankere og mere markedsorienteret 

organisation. Omstruktureringen har indtil videre nedbragt driftsomkostningerne 

med mere end DKK 250 mio. i forhold til 2008 (inklusive 

effekten af frasalget af detailaktiviteterne i Belgien og Polen). 

Omstruktureringen blev gennemført i et sådant tempo, at GN Re- 

Sound var i stand til at absorbere de dermed forbundne omkostninger 

og alligevel opnå et øget resultat på trods af et fald i omsætningen i 

forhold til 2008. Førsteprioriteten for 2010 er at færdiggøre planerne 

for og påbegynde omstruktureringen af driften og supply chain. 

Samtidig med de omfattende omstruktureringstiltag, der blev foretaget 

i årets løb, formåede vi at lancere en række nye, innovative produkter 

på markedet og kunne gå ind i 2010 med en opgraderet og 

mere konkurrencedygtig produktportefølje samt en lovende produktpipeline. 

4 

Hovedoverskrifter 

• GN’s samlede omsætning blev DKK 4.729 mio., svarende til en 

organisk vækst på (16)%. GN Netcom (organisk vækst på (30)%) 

fastholdt sine markedsandele, mens GN ReSound (organisk vækst 

på (6)%) mistede markedsandele. 

• Bruttoresultatet var på DKK 2.561 mio., svarende til en bruttomargin 

på 54%, en stigning på to procentpoint i forhold til 2008 efter 

forbedringer i begge forretninger. 

• Driftsomkostningerne blev på DKK 2.553 mio., hvilket var mere 

end DKK 350 mio. lavere end i 2008 (eksklusive en engangshensættelse 

på DKK 85 mio. til historisk relaterede forhold). Ved udgangen 

af 2009 lå driftsomkostningerne på løbende basis et godt 

stykke under niveauet for hele 2009. 

• EBITA var på DKK 8 mio. inklusive engangsomkostninger på DKK 

143 mio. vedrørende FAST turnaround-programmet og engangshensættelsen 

på DKK 85 mio. 

• Resultat før skat blev DKK (1) mio. mod DKK (83) mio. i 2008. 

• De samlede aktiver udgjorde DKK 7.135 mio. 

• Egenkapitalen udgjorde DKK 4.435 mio., svarende til en soliditetsgrad 

på 62%, mod DKK 4.507 mio. (57%) ultimo 2008. 

• Den nettorentebærende gæld udgjorde DKK 1.029 mio. mod DKK 

1.592 mio. pr. 31. december 2008, hvilket afspejler det frie cash 

flow på DKK 566 mio. 

• Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke udbetales 

udbytte for 2009. 

• I DPTG/TPSA-voldgiftssagen forventede GN, at voldgiftsrettens 

kendelse om DPTG’s krav for perioden 1994-medio 2004 ville falde 

inden udgangen af 2009. Voldgiftsretten har endnu ikke afsagt sin 

kendelse. For yderligere oplysninger om voldgiftssagen henvises til 

regnskabets note 28. 

• Den 15. december 2009 fandt der en høring sted i appelsagen om 

forbuddet mod salget af GN ReSound til Sonova. Den tyske højesteret 

afsiger en kendelse den 20. april 2010. 

• GN har besluttet at appellere skattesagen om nedskrivning af 

goodwill vedrørende Beltone. 

Helår 2009 Helår 2008 

DKK mio. GN Netcom GN ReSound Øvrige GN i alt GN Netcom GN ReSound Øvrige GN i alt 

omsætning 1.736 2.981 12 4.729 2.430 3.178 16 5.624 

organisk vækst (30)% (6)% - (16)% (9)% 5% - (2)% 

bruttoresultat 740 1.809 12 2.561 968 1.917 16 2.901 

bruttomargin 43% 61% - 54% 40% 60% - 52% 

ebita (184) 225 (33) 8 (71) 163 (27) 65 

ebita-margin (10,6)% 7,5% - 0,2% (2,9)% 5,1% - 1,2% 


ledelSeNS beretNiNG Fjerde Kvartal 2009 oG ForveNtNiNGer til 2010 

Fjerde kvartal 2009 

Omstuktureringsprogrammerne skabte væsentlige forbedringer i 

lønsomheden af den normale drift i fjerde kvartal 2009. Fraregnes engangshensættelsen 

vedrørende historisk relaterede forhold blev GN’s 

EBITA for fjerde kvartal på DKK 111 mio. (fjerde kvartal 2008: DKK 27 

mio.). GN skabte fortsat et positivt frit cash flow i fjerde kvartal 2009 

– på DKK 100 mio. – og det frie cash flow for 2009 lå således et pænt 

stykke over de seneste, øgede forventninger på ca. DKK 0,5 mia. som 

udmeldt i delårsrapporten for tredje kvartal den 11. november 2009. 

På trods af de meget vanskelige markedsforhold i 2009 har GN således 

indfriet de mål, der blev defineret ved årets begyndelse, nemlig at øge 

cash flow og forbedre indtjeningen gennem omfattende omstruktureringsprogrammer. 

GN’s samlede omsætning i fjerde kvartal 2009 var i overensstemmelse 

med de opdaterede forventninger for helåret på ca. DKK 4,7 mia. som 

blev udmeldt i delårsrapporten for tredje kvartal den 11. november 

2009. 

Hovedoverskrifter 

• GN’s samlede omsætning blev DKK 1.227 mio., svarende til en organisk 

vækst på (10)%. 

• EBITA var på DKK 111 mio. (eksklusive engangshensættelsen på 

DKK 85 mio. vedrørende historisk relaterede forhold) mod DKK 27 

mio. i fjerde kvartal 2008. 

• Det frie cash flow var på DKK 100 mio. mod DKK 35 mio. i fjerde 

kvartal 2008. 

• GN Netcoms omsætning udgjorde DKK 468 mio., svarende til en 

organisk vækst på (19)%. 

• EBITA for GN Netcom blev DKK 78 mio. eller DKK (48) mio. efter 

indregning af engangsomkostninger. Mobile-forretningen skabte i 

fjerde kvartal 2009 sit første nulresultat på EBITA-niveau i fire år. 

• GN Netcom opnåede en bruttomargin på 50% mod 37% sidste år. 

• Driftsomkostninger i GN Netcom udgjorde DKK 284 mio. (DKK 160 

mio. før indregning af engangsomkostninger) mod DKK 248 mio. 

i fjerde kvartal 2008 (DKK 212 mio. før indregning af engangsomkostninger). 

• GN ReSounds omsætning udgjorde DKK 757 mio., svarende til en 

organisk vækst på (3)%. 

• EBITA for GN ReSound blev DKK 87 mio. (hvoraf Audiologisk diagnoseudstyr 

bidrog med DKK 9 mio.) mod DKK 56 mio. i fjerde kvartal 

2008. 

• GN ReSound opnåede en bruttomargin på 60% mod 62% sidste år. 

• Driftsomkostningerne i GN ReSound udgjorde DKK 367 mio. mod 

DKK 465 mio. i fjerde kvartal 2008. 

Forventninger til 2010 

Som et resultat af de omfattende omstruktureringsprogrammer 

implementeret i både GN Netcom og GN ReSound i 2009 forventes 

en forbedring af EBITA fra DKK 8 mio. i 2009 til DKK 350-450 mio. 

i 2010, mens omsætningen forventes at udvise moderat organisk 

vækst. 

Amortisering af immaterielle aktiver og finansielle poster forventes 

at udgøre ca. DKK (50) mio., og resultat før skat forventes at udgøre 

DKK 300-400 mio. 

Forventningerne udtrykkes med cirkatal og er baseret på en gennemsnitlig 

valutakurs på DKK/USD 5,00. 


Der forventes ikke at være nogen påvirkning fra ophobet efterspørgsel, 

og der forventes et stort set fladt marked for headset i 2010. Den 

stigende udbredelse af Unified Communications kan dog medføre 

nogen markedsvækst i andet halvår af 2010. GN Netcoms omsætning 

forventes at vokse mindst på niveau med markedet. GN Netcom 

forventer et EBITA på DKK 100-150 mio. Da FAST-programmet nu er 

afsluttet, indgår der ikke yderligere engangsomkostninger i EBITA-forventningerne. 

Driftsomkostningerne (salg og markedsføring) forventes 

at stige i 2010 i forbindelse med udvalgte målrettede væksttiltag. 

GN ReSound 

Efter fremgangen mod slutningen af 2009 forventes værdien af høreapparatmarkedet 

at stige med 3-4% i 2010. GN ReSounds omsætning 

forventes på baggrund af udvalgte væksttiltag og produktlanceringer 

at blive højere end niveauet for 2009. GN ReSound forventer 

et EBITA på DKK 275-325 mio. Den forventede positive virkning, som 

omstruktureringen af driften og supply chain vil have, bliver i 2010 

modvirket af de dermed forbundne implementeringsomkostninger. 

Det forventes, at omstruktureringstiltaget for supply chain vil skabe 

en væsentlig økonomisk fordel i 2011. 

Øvrige aktiviteter 

For Øvrige aktiviteter forventes et EBITA på ca. DKK (30) mio., som 

hovedsageligt vedrører udgifterne ved at være børsnoteret m.v. 

samt omkostningerne forbundet med koncernstaben, bestyrelsen og 

Telegraf-Selskabet. 

Fjerde kvartal 2009 Fjerde kvartal 2008 

DKK mio. GN Netcom GN ReSound Øvrige GN i alt GN Netcom GN ReSound Øvrige GN i alt 

omsætning 468 757 2 1.227 615 843 6 1.464 

organisk vækst (19)% (3)% - (10)% (23)% 10% - (7)% 

bruttoresultat 236 454 2 692 230 521 6 757 

bruttomargin 50% 60% - 56% 37% 62% - 52% 

ebita (48) 87 (13) 26 (18) 56 (11) 27 

ebita-margin (10,3)% 11,5% - 2,1% (2,9)% 6,6% - 1,8% 


ledelSeNS beretNiNG GN Netcom 

Forbedring af lønsomhed og forberedelse til vækst 

GN Netcoms omfattende turnaround-program, kaldet FAST-programmet 

(Focused And Simplifying Turnaround), der blev lanceret i juni 

2008, er nu afsluttet. FAST-programmets hovedformål var at vende 

den utilfredsstillende indtjening i Mobile-forretningen og styrke 

lønsomheden i CC&O headset. Det oprindelige mål med FAST-programmet 

var at reducere omkostningerne med op til DKK 150 mio. 

årligt i forhold til omkostningsbasen i 2007 gennem en omfattende 

forenkling af forretningsmodellen. Målet for omkostningsbesparelser 

blev i februar 2009 fordoblet til DKK 300 mio. og yderligere øget til 

DKK 500 mio. i august 2009. 

Alle mål i FAST-programmet blev opnået i 2009. Inden for CC&O 

headset blev lønsomheden væsentligt forbedret i løbet af 2009, og 

grundlaget for at nå det langsigtede mål om tilfredstillende og konkurrencedygtig 

indtjening er nu på plads. På trods af en negativ organisk 

vækst på 40% i 2009 opnåede Mobile headset et nulresultat på 

EBITA-niveau i fjerde kvartal. Endvidere er der sket en grundlæggende 

ændring i GN Netcoms kapitalanvendelse, idet nettoarbejdskapitalen 

blev reduceret fra over DKK 550 mio. i starten af 2008 til DKK 92 

mio., svarende til 5% af omsætningen, i slutningen af 2009. 

I 2010 vil GN Netcom fokusere på forbedret lønsomhed og forberedelser 

til vækst. Ledelsen forventer, at GN Netcom vil kunne vokse på 

basis af den nuværende omkostningsbase og skabe vækst i virksomheden 

i 2010 ved målrettede salgs- og markedsføringstiltag med ingen 

eller få andre driftsomkostninger. Sammen med påvirkningen fra 

FAST-programmet vil dette skabe et grundlag for at forbedre EBITA fra 

DKK (184) mio. i 2009 til DKK 100-150 mio. i 2010 samt for at opnå 

en tilfredsstillende og konkurrencedygtig indtjening på længere sigt. 

GN Netcom opnåede i 2009 gode resultater i kraft af sit betydelige 

fokus på intern omstrukturering og formåede samtidig at fastholde 

sine markedsandele. Da FAST-programmet nu er afsluttet vil GN 

Netcom være i stand til væsentligt at øge fokus på at forbedre omsætningen. 

GN Netcom igangsætter en række målrettede væksttiltag 

i løbet af 2010, især inden for det vigtige Unified Communications 

(UC) segment. 

Udviklingen inden for UC er nu nået så langt, at teknologien er på 

plads, konceptet har vist sig at fungere, og større virksomheder kører 

pilotprojekter. GN Netcom er fortsat overbevist om, at UC har et væsentligt 

fremtidigt vækstpotentiale. Det er endnu ikke klart, hvornår 

6 

GN Netcom har en førende position inden for håndfri 

løsninger, som gør folk i stand til at kommunikere 

trådløst hvor som helst og på enhver talekommunikationsplatform. 

cc&o-forretningen udvikler og sælger Ucforberedte 

headset til contact centre og kontorer, mens 

mobile-forretningen leverer headset til mobiltelefoner 

og speakerphones til biler. GN Netcom markedsfører sine 

headset globalt under jabra-brandet. ved udgangen af 

2009 havde GN Netcom ca. 850 ansatte. 

og i hvilket omfang udbredt anvendelse af UC vil påvirke markedet 

for CC&O headset. GN Netcom er fast besluttet på at bibeholde positionen 

som førende leverandør af UC headset og udvider løbende 

sin tekniske og kommercielle dialog med førende UC forhandlere som 

Microsoft, Cisco og Avaya. GN Netcom dedikerer desuden ressourcer 

til at øge synligheden betydeligt blandt forhandlere i salgskanalen, 

der er med til at udvide anvendelsen af UC, samt beslutningstagere 

hos slutbrugerne. 

Mobile headset har som mål mindst at fastholde sine markedsandele 

i 2010 ved at udnytte divisionens stærke produktportefølje. Et af nøgleområderne 

bliver at udbrede og forbedre slutbrugernes kendskab til 

og fordelene ved håndfrie produkter. Dette indebærer innovative markedsføringsmetoder, 

en relancering af Jabra-brandet samt tæt samarbejde 

med udvalgte aktører. Mobile headset forventes at bidrage 

positivt til GN Netcoms EBITA for 2010. 


GN Netcom formåede i 2009 at øge indtjeningen og skabe et positivt 

cash flow på trods af, at selskabet opererede i et marked, der 

var under voldsomt pres på grund af den globale økonomiske krise. 

Omsætningen i GN Netcom blev på DKK 1.736 mio., svarende til organisk 

vækst på (30)% og i tråd med markedsudviklingen. EBITA blev 

på DKK 44 mio. eksklusive engangsomkostninger på DKK 143 mio. 

i forbindelse med FAST-programmet og en engangshensættelse på 

DKK 85 mio. vedrørende historisk relaterede forhold, i forhold til DKK 

36 mio. i 2008 eksklusive engangsomkostninger på DKK 107 mio. 

Den 26. juni 2009 præsenterede GN Mogens Elsberg som ny administrerende 

direktør for GN Netcom og medlem af GN Store Nords 

direktion. Mogens startede i selskabet den 10. august 2009. 

Det overordnede marked for CC&O headset var hårdt ramt af den 

globale økonomiske krise, selv om markedet stabiliseredes i andet 

halvår 2009. Omsætningen for CC&O headset blev på DKK 1.081 

mio., svarende til en organisk vækst på (22)% i forhold til 2008 og på 

niveau med markedsudviklingen. 

Alle regioner var påvirket af den globale økonomiske krise. I APAC 

lykkedes det dog for den nye ledelsesgruppe for CC&O headset, 

som tiltrådte i starten af 2009, at skabe positiv organisk vækst. I september 

2009 tiltrådte en ny CC&O ledelse i Nordamerika, og i fjerde 

jabra Uc headSet paSSer til alle FØreNde Uc-appliKatioNer 

Unified 

Communications 

Software 

Jabra headset 



kvartal viste regionen tegn på en forbedret evne til at skabe vækst på 

dette vigtige marked. 

Markedet for mobilheadset faldt kraftigt i 2009 på grund af den økonomiske 

krise. Markederne i Østeuropa og Rusland har været hårdest 

ramt, og dette har påvirket GN Netcoms Mobile-forretning i voldsom 

grad. Omsætningen for Mobile headset blev på DKK 655 mio., svarende 

til en organisk vækst på (40)%. I fjerde kvartal 2009 nåede 

Mobile headset en vigtig milepæl ved at skabe sit første nulresultat på 

EBITA-niveau for første gang i fire år. Hovedårsagen til at denne milepæl 

blev nået var de omfattende omkostningsreduktioner som følge 

af FAST kombineret med en produktportefølje bestående af et øget 

antal produkter i højprissegmentet, bl.a. Jabra STONE, et headset, 

der blev lanceret i november, Jabra CRUISER (speakerphone) og Jabra 

HALO (stereoheadset). Ultimo 2009 nåede Mobile headset endnu en 

vigtig milepæl, da nettoarbejdskapitalen blev nedbragt til nul. 

I forhold til 2008 oplevede det generelle marked for mobilheadset 

kraftig negativ vækst inden for monoheadset ((40)%), mens stereoheadset 

(6%) og speakerphones (10%) med trådløs Bluetooth ® teknologi 

udviste positiv værditilvækst i forhold til 2008. Stereoheadset 

med trådløs Bluetooth teknologi anses for at være en af fremtidens 

vækstmuligheder inden for headset som følge af succesen med 

Apple-iPhone og andre musiktelefoner. 

Af den samlede omsætning i GN Netcom kom 47% fra Europa, 42% 

fra Nordamerika og 11% fra Asien og resten af verden. 

GN Netcom opnåede en bruttomargin på 43% mod 40% i 2008. Forbedringen 

skyldtes primært FAST-programmet, en markant forbedring 

i Mobile headset som følge af en forskydning i produktporteføljen 

samt en forholdsmæssig forskydning i omsætningen mod CC&O 

headset. 

GN besluttede i begyndelsen af 2010 at foretage en engangshensættelse 


angående en række historisk relaterede forhold. Der 

henvises til afsnittet ”God selskabsledelse” på side 16. 

EBITA for GN Netcom blev på DKK (184) mio., svarende til en EBITAmargin 

på (10,6)% inklusive engangsomkostninger på DKK 228 mio. 

mod DKK (71) mio. inklusive DKK 107 mio. i engangsomkostninger 

og en EBITA-margin på (2,9)% i 2008. Omkostninger til salg, distribution 

og administration mv. udgjorde DKK 787 mio. (inklusive 

engangsomkostninger på DKK 212 mio.) mod DKK 868 mio. i 2008. 

Den kraftige forbedring er et resultat af FAST-programmet. Omkostningsførte 

udviklingsomkostninger udgjorde DKK 137 mio. mod DKK 

171 mio. i 2008. 

De samlede engangsomkostninger vedrørende FAST-programmet i 

2009 udgjorde DKK 143 mio. Sammenlagt for 2008 og 2009 udgjorde 

engangsomkostninger vedrørende FAST-programmet DKK 250 

mio., hvilket er i overensstemmelse med tidligere udmeldte forventninger. 

I engangsomkostningerne for fjerde kvartal 2009 indgik DKK 

11 mio., som i tidligere kvartaler var klassificeret som tilbagevendende 

omkostninger. 

Driftsomkostningerne (eksklusive engangsomkostninger) fortsatte 

med at falde i fjerde kvartal og er nu reduceret med 38% i forhold til 

udgangspunktet i 2007. Driftsomkostningerne for fjerde kvartal 2009 

blev bl.a. påvirket af ovenstående omklassificering. 

Nettoarbejdskapitalen blev nedbragt i løbet af 2009 som følge af 

strukturelle ændringer i supply chain, der blev implementeret som led 

i FAST-programmet, samt på grund af det kraftige fokus på arbejdskapitalen 

generelt. Tilgodehavender fra salg udgjorde DKK 289 mio. pr. 

31. december 2009 mod DKK 362 mio. ultimo 2008. Dette svarer til 

et fald i debitordage fra 57 til 51 dage. Varebeholdninger faldt i løbet 

af året med DKK 184 mio. til DKK 87 mio. fra DKK 271 mio. i 2008. 

GN Netcom opnåede et positivt cash flow på trods af den negative 

indtjening. Cash flow fra drifts- og investeringsaktiviteter før skat og 

finansielle poster udgjorde DKK 152 mio. mod DKK 218 mio. i 2008. 

Cash flow fra investeringsaktiviteter udgjorde DKK (90) mio. mod 

DKK (145) mio. i 2008. 

I løbet af 2009 blev antallet af medarbejdere reduceret med mere end 

15% til ca. 850 ultimo året. 

Markedsforhold 

Som forventet blev 2009 kraftigt påvirket af den globale økonomiske 

krise. Mobile headset var særligt hårdt ramt. På trods af den vanskelige 

markedssituation og med fokus på omstrukturering lykkedes det 

alligevel GN Netcom at fastholde sine markedsandele inden for CC&O 

driFtSomKoStNiNGer (eKSKl. eNGaNGSomKoStNiNGer) UNiFied commUNicatioNS – de tre FaSer 

DKK mio. 

300 

275 

250 

225 

200 

175 

150 

125 

100 

07 

gns. 

1. kvt. 

’08 

2. kvt. 

’08 

3. kvt. 

’08 

4. kvt. 

’08 

1. kvt. 

’09 

2. kvt. 

’09 

3. kvt. 

’09 

4. kvt. 

’09 

Proof of concept, 

teknologien 

er på plads 

Projekter med 

“early adaptors” 

Udbredt 

anvendelse 

2006 2009 2011-2012 

• UC har nu nået et stade, hvor der gennemføres pilotprojekter 

• Virksomhederne er begyndt at anvende UC-løsninger 

• Omfattende anvendelse forventes fra 2011-2012 

GN Store Nord årSrapport 2009 7 

➡

➡ 


headset. Inden for Mobile Headset mistede GN Netcom markedsandele 

i OEM-segmentet på grund af en bevidst beslutning om at give 

afkald på urentable forretningsmuligheder. 

Der registreredes ingen væsentlig ændring i konkurrenceforholdene i 


Det samlede marked for CC&O headset i 2009 anslås til ca. DKK 3 

mia. Lanceringen af UC-løsninger sker i et marked, hvor GN Netcom 

er anerkendt som en førende spiller. Analysevirksomheden Frost & 

Sullivan forventer, at der vil være 50 mio. UC-kunder i 2014 og at 

75% af disse vil være brugere med behov for en headset-løsning 

(headset, UC håndset, speakerphones eller lignende). Dette skaber et 

betydeligt vækstpotentiale for GN Netcom. 

Det samlede marked for mobilheadset i 2009 anslås til ca. DKK 5 

mia. Andelen af headset med trådløs Bluetooth teknologi pr. solgt 

mobiltelefon menes at være på kun 6% på globalt plan, mens det i 

USA, verdens mest modne marked for headset med trådløs Bluetooth 

teknologi, anslås at være 11%. 

Et centralt emne for Mobile headset er forbrugernes manglende 

kendskab til håndfri produkter, og dette vil være et tema for Mobile 

headset i 2010. 

cc&o headSet prodUKtporteFØlje – Forberedt til UNiFied commUNicatioNS 

Bedst 

Bedre 

God 

8 

ved skrivebordet 

på kontoret til mobilen 

Jabra BIZ 2400 serien Jabra PRO 9400 serien Jabra GO 6400 serien 

Jabra GN2000 serien Jabra GN9300 serien Jabra M5390 USB 

Jabra BIZ 620 USB Jabra GN9120 serien 

Salg og produkter 

GN Netcom effektiviserede i 2009 sin lanceringsstrategi for CC&O 

headset. GN Netcom anvender en indirekte salgsmodel, hvor levering 

udelukkende sker gennem distributører og forhandlere, mens 

salgsorganisationen har fokus på at generere omsætning gennem 

slutbrugere. 

GN Netcoms mobilheadset sælges globalt gennem teleoperatører, 

operatørbutikker, forbrugerelektronikkanaler samt detailforhandlere. 

OEM-kunder, der blandt andet tæller førende mobiltelefonproducenter, 

aftager mindre end 30% af GN Netcoms mobilheadset målt på 

omsætning. Det anslås, at uafhængige brands som Jabra udgør ca. 

50% af alle mobilheadset, der sælges på markedet, mens de øvrige 

50% er af et mobiltelefonbrand og sælges af OEM-leverandører. 

Det kraftige fald i driftsomkostninger som følge af FAST-programmet 

påvirkede ikke GN Netcoms evne til at udvikle og lancere banebrydende 

nye produkter, hvilket understreger selskabets position som 

teknologisk førende på markederne for CC&O headset og mobilheadset. 

Samtidig med afslutningen af den omfattende omstrukturering 

blev 2009 også et markant år for både CC&O og Mobile headset med 

hensyn til produktlanceringer. 

På contact center-markedet lancerede GN Netcom det trådede headset 

Jabra BIZ 2400 i højprissegmentet. Jabra BIZ 2400 markeds- 

Jabra BT530 USB 



føres som værende “ti gange bedre” end andre headset med hensyn 

til lydkvalitet, design og komfort. Dette er det første trådede headset 

på markedet, der kobler op mod både en PC og en mobiltelefon ved 

hjælp af trådløs Bluetooth teknologi. Kunder, der investerer i UCløsninger, 

anser ’dual connectivity’, dvs. muligheden for at modtage 

opkald på såvel en UC-telefon som på en mobiltelefon, som en stor 

fordel. 

På markederne for kontor- og UC-headset lancerede GN Netcom sidst 

i 2009 to innovative trådløse headset, Jabra PRO 9400 og Jabra 

GO 6400. Jabra PRO 9400 og Jabra GO 6400 er de første og 

eneste headset på markedet med triple connectivity, dvs. samtidig 

tilkobling til tre forskellige telefoner: bordtelefon, UC/PC-telefon og 

mobiltelefon. GN Netcoms position som markedsførende inden for 

brugervenlighed fremgår tydeligt, da disse headset har en basestation 

med touchscreen, som gør det nemt at håndtere opkald. Jabra PRO/ 

GO er også fremtidssikrede på det hurtigt-voksende marked for UCenheder, 

idet brugerne kan opgradere deres headset med ny funktionalitet 

via internettet. 

GN Netcom lancerede en række innovative mobilprodukter i 2009. I 

juni lancerede Mobile-forretningen Jabra HALO, et stereoheadset med 

trådløs Bluetooth teknologi med attraktivt design for brugeren, der 

vil lytte til musik og samtidig kunne modtage opkald. Jabra HALO er 

verdens første stereoheadset med det dobbelte mikrofonsystem, det 

mobile headSet prodUKtporteFØlje 

Pris 

SMaRT 

Jabra BT530 

eaSy 

Jabra SP200 

rationel/funktionalitet 

Jabra EXTREME 

Jabra BT2050 

Jabra SP700 

Jabra BT2080 

Jabra CRUISER 

Jabra ARROW 

Positionering 

såkaldte Noise Blackout, der filtrerer baggrundsstøj fra, og som kan 

anvendes i meget støjfyldte omgivelser. I lavprissegmentet lancerede 

GN Netcom monoheadsettet Jabra BT2080 med unikke funktioner, 

som f.eks. StatusDisplay-teknologi, der gør headsettet nemt at 

bruge. 

I andet halvår af 2009 lancerede Mobile headset yderligere to innovative 

produkter. Det første produkt på markedet var Jabra CRUISER, en 

speakerphone i højprissegmentet med både StatusDisplay og Noise 

Blackout. Produktet fik en meget vellykket lancering hos den store 

amerikanske operatør AT&T og gennem forbrugerelektronikforhandlere. 

Den 8. november blev Jabra STONE lanceret i USA. Jabra STONE har 

et unikt design, der ikke tidligere er set på markedet og en ligeså unik 

trådløs, bærbar oplader, der samtidig fungerer som en praktisk holder. 

Lanceringen var det største markedsføringstiltag nogensinde for 

Mobile headset, og reklameeffekten og forbrugeranmeldelserne har 

været meget lovende. På det amerikanske marked har Jabra STONE 

udelukkende været solgt gennem AT&T. 

Salget til de ti største kunder udgjorde 28% af GN Netcoms samlede 

omsætning. Den største headsetkunde tegnede sig for ca. 5% af GN 

Netcoms samlede omsætning. 

ULTIMaTe 

Jabra BT4010 

Jabra STONE 

Jabra BT2070 

Jabra HALO 

Jabra CLIPPER 

Jabra BT3030 

emotionel/design 


➡

➡ 


Priserne inden for de enkelte produktkategorier på det traditionelle 

CC&O headset marked lå forholdsvis stabilt i 2009, selvom der skete 

et skift i produktmikset mod trådede headset, som typisk er prissat 

lavere end trådløse headset. 

Priserne på monoheadset med trådløs Bluetooth teknologi er faldet 

forholdsvist mere end andre håndfrie produkttyper. Trådede headset 

og speakerphones har været de mest prisstabile. Det anslås, at gennemsnitspriserne 

på monoheadset generelt faldt med mere end 20% 

i 2009. GN Netcoms Mobile-forretning gik imod strømmen og øgede 

gradvist sine gennemsnitlige salgspriser i løbet af 2009 gennem en 

betydelig forøgelse af andelen af produkter i højprissegmentet. 

Produktion og distribution 

GN Netcom producerede i 2009 omkring 14,3 mio. headset og andre 

produkter gennem underleverandører. Alle GN Netcoms headset produceres 

i Asien, og hovedparten af dem produceres i Kina. Størstedelen 

af komponenterne til GN Netcoms headset indkøbes i Asien. 

I begyndelsen af oktober 2008 blev der oprettet to nye fokuserede 

supply chain-strukturer, der understøtter henholdsvis CC&O headset 

og Mobile headset, og begge var i fuld drift ultimo 1. halvår 2009. 

Den nye supply chain-struktur betyder, at Mobile-forretningen nu 

anvender en konfiguration-til-ordre forretningsmodel. Leverancer 

til kunderne i Nordamerika, Europa og Asien foregår nu gennem et 

enkelt cross-dock-center i Asien med to ugers leveringstid fra ordremodtagelse. 

Denne nye supply chain-struktur har gjort Mobile-forretningen 

i stand til at eliminere regionernes færdigvarelagre og i højere 

grad at kunne reagere på ændringer i efterspørgslen, da lagrene opbevares 

på komponentniveau på en global lokation. 

CC&O-forretningen har også afviklet alle lokale lagerfaciliteter, men 

har fastholdt en regional tilstedeværelse med henblik på at sikre et 

højt serviceniveau i forhold til leveringstid. De tre regionale varelagre 

er beliggende i USA, Holland og Hong Kong. De globale varelagre er 

10 

mobilmarKedet 2009 Fordelt på prodUKtKateGorier (værdi) 

Trådede headset 20% 

Speakerphones* 

18% 

Stereoheadset* 12% 

Monoheadset* 50% 

* Med trådløs Bluetooth teknologi. 

Kilde: GN Netcom estimater baseret på markedsundersøgelser fra Strategy Analytics, GfK Group og NPD Group. 

blevet kraftigt reduceret uden at dette påvirker evnen til at levere i 

forhold til kundernes forventninger. 

Forskning og udvikling 

GN Netcom har udviklingsfaciliteter i Danmark (Ballerup og Aalborg) 

samt i Kina (Xiamen). På ad hoc-niveau udliciterer GN Netcom helt 

eller delvist udviklingen af sine nye produkter med henblik på at styre 

spidsbelastninger inden for ressourcebehov, minimere omkostningerne 

samt få adgang til særlige kompetencer. 

I 2009 var fokus i CC&O-forretningens R&D-afdeling på at udvikle nye 

platforme, der understøtter triple eller dual connectivity. Platformprogrammet, 

der blev påbegyndt i 2008, blev afsluttet i 2009. CC&Oforretningen 

lancerede en af disse platforme i højprissegmentet i produkterne 

Jabra PRO 9400 og Jabra GO 6400, som på enestående 

vis kombinerer digital signalbehandlingsteknologi, touchscreen-display 

og trådløs kommunikation. GN Netcoms software-platform til lyd, 

herunder Noise Blackout-teknologien, er blevet tilføjet til denne 

platform med henblik på at skabe forbedret ekkoeliminering, forbedret 

støjfiltrering og for bedre at beskytte hørelsen. 

Software bliver en stadigt vigtigere bestandel af headset, og R&Dorganisationen 

opbygger løbende yderligere kompetencer inden for 

dette område. 

En ny platform for trådede USB headset til PC’ere blev også lanceret 

i 2009 i Jabra BIZ 2400-serien. Dette er den første platform, der 

kombinerer trådløs Bluetooth teknologi med en USB-tilkobling til 

PC og derved skaber en fleksibel, trådet Unified Communicationsplatform. 

Mobile-forretningens R&D-organisation har taget en ny omkostningsbesparende 

trådløs Bluetooth teknologi-platform i brug med forbedrede 

lydegenskaber som ekkoeliminering og automatisk volumenkontrol. 

Platformen anvendes i en række produkter, hvilket betyder 

hurtigere “time-to-market” og lavere udviklingsomkostninger. 

brUG aF headSet blaNdt KoNtormedarbejdere 

Headset-brugere 4,5% 

Bruger ikke 

headset 95,5% 

Kun omkring 4,5% af verdens ca. 400 mio. kontoransatte bruger i dag et headset*. Unified Communications 

forventes at øge penetrationsgraden betragteligt, da UC-teknologien kræver, at der bruges et headset. 

*Frost and Sullivan October 2008 


ledelSeNS beretNiNG GN reSoUNd 

Fortsat fokus på det grundlæggende 

Da GN ReSounds planer for 2009 blev præsenteret i Årsrapporten 

for 2008 stod nedbringelse af omkostningerne og et forbedret cash 

flow øverst på dagsordenen, begge dele som led i målet om at styrke 

grundlaget for bæredygtig vækst fremadrettet. 

Omstruktureringstiltagene begyndte at få effekt i løbet af 2009, og 

forbedringerne viste sig inden for alle fokusområder. De årlige driftsomkostninger 

blev nedbragt med mere end DKK 250 mio. (inklusive 

effekten af frasalget af detailaktiviteterne i Belgien og Polen) i forhold 

til 2008. Cash flow fra drifts- og investeringsaktiviteter (eksklusive 

skat og finansielle poster) blev forbedret med mere end DKK 600 

mio., og EBITA lå over forventningerne med en stigning på 38% i 

forhold til 2008. 

På baggrund af omstruktureringstiltagene fra 2009, som skaber en 

slankere og mere markedsorienteret organisation, vil GN ReSound 

fastholde sit fokus på at styrke den grundlæggende forretning. Produktlanceringer, 

kvalitet i salg og service, teknologisk innovation og 

forbedringer i supply chain er blandt de vigtigste fokusområder. 

I 2009 blev der indgået vigtige strategiske samarbejdsaftaler, og 

med lanceringen af høreapparatfamilierne ReSound Live og dot 2 by 

ReSound i oktober 2009 kunne GN ReSound gå ind i 2010 med en 

fuldstændig fornyet produktportefølje. 

Efter fremgangen mod slutningen af 2009 forventes værdien af høreapparatmarkedet 

at stige med 3-4% i 2010. GN ReSounds omsætning 

forventes på baggrund af udvalgte væksttiltag og produktlanceringer 

at blive højere end niveauet for 2009. GN ReSound forventer 

en EBITA på DKK 275-325 mio. i 2010. 


Omsætningen i GN ReSound faldt til DKK 2.981 mio. i 2009 fra DKK 

3.178 mio. i 2008, svarende til negativ organisk vækst på (6)%. Omsætningen 

for Høreapparater blev på DKK 2.662 mio. svarende til 

en organisk vækst på (7)% i forhold til 2008. Væksten i antal solgte 

enheder for året var (1)%. Omsætningen for Audiologisk diagnoseud- 

GN reSound har en førende position inden for udvikling og 

produktion af avancerede høreapparater og audiologisk diagnoseudstyr. 

høreapparaterne sælges under under disse brands: 

reSound, beltone og interton. GN reSounds datterselskab GN 

otometrics producerer og markedsfører audiologisk diagnoseudstyr 

under mærkerne madSeN, aUrical, icS og hortmaNN. GN 

reSounds produktion foregår hovedsageligt på selskabets fabrik 

i Xiamen i Kina. GN reSound havde ca. 3.300 medarbejdere ved 

udgangen af 2009. 

styr blev DKK 319 mio., svarende til (2)% organisk vækst. Bruttomarginen 

for GN ReSound blev 61% mod 60% i 2008. 

EBITA for GN ReSound blev på DKK 225 mio. (EBITA-margin på 7,5%) 

mod DKK 163 mio. (5,1%) i 2008. EBITA for Audiologisk diagnoseudstyr 

blev på DKK 24 mio. I EBITA for 2009 er inkluderet DKK 61 

mio. omkostninger i forbindelse med omstruktureringsprogrammet 

Omkostninger til salg, distribution og administration mv. udgjorde 

DKK 1.310 mio. mod DKK 1.472 mio. i 2008. Udgiftsførte udviklingsomkostninger 

udgjorde DKK 274 mio. mod DKK 282 mio. i 2008. De 

samlede driftsomkostninger for 2009 blev reduceret med mere end 

DKK 250 mio. på løbende basis i forhold til 2008. 

Af den samlede omsætning i GN ReSound kom 40% fra Europa, 

39% fra Nordamerika og 21% fra Asien og resten af verden. 

Året sluttede positivt med lanceringen af produktfamilierne ReSound 

Live og dot 2 by ReSound og udvidede partnerskaber med to førende 

høreapparatforhandlere, Amplifon og KIND Hörgeräte. GN ReSound 

fik et solidt år i APAC og de nye markeder, drevet af en stærk udvikling 

i Kina og Australien, hvor GN ReSound fortsatte med at vinde 

markedsandele. GN ReSound styrkede sin position på vigtige markeder 

som f.eks. i Japan, hvor ReSound Live og dot 2 by ReSound fik en 

positiv modtagelse og skabte vækst. 

Nettoarbejdskapital i procent af omsætningen faldt i løbet af 2009 

fra 26% til 24%, primært som følge af en forbedret lagerstyring. Varebeholdninger 

faldt med DKK 103 mio. i forhold til ultimo 2008 og 

udgjorde DKK 288 mio. pr. 31. december 2009. Tilgodehavender fra 

salg udgjorde DKK 705 mio. mod DKK 744 mio. ultimo 2008. Gæld 

til leverandører udgjorde DKK 190 mio. ved udgangen af 2009 sammenlignet 

med DKK 206 mio. pr. ultimo 2008. GN ReSounds cash 

flow fra drifts- og investeringsaktiviteter før skat og finansielle poster 

forbedredes væsentligt fra DKK (147) mio. i 2008 til DKK 458 mio. i 

2009. Cash flow fra investeringsaktiviteter udgjorde DKK (197) mio. 

mod DKK (443) mio. i 2008. 

driFtSomKoStNiNGer (eKSKl. eNGaNGSomKoStNiNGer) 

DKK mio. 


500 

450 

400 

350 

300 

08 

gns. 

1. kvt. 

’08 

2. kvt. 

’08 

3. kvt. 

’08 

4. kvt. 

’08 

1. kvt. 

’09 

2. kvt. 

’09 

3. kvt. 

’09 

4. kvt. 

’09 

➡

➡ 


GN ReSound havde ca. 3.300 medarbejdere pr. 31. december 2009, 

et fald fra ca. 3.800 ultimo 2008. 

I appelsagen om forbuddet mod salget af GN ReSound til Sonova forventes 

den tyske højesteret at afsige en endelig skriftlig afgørelse den 

20. april 2010. 

Markedsforhold 

GN ReSound har en global markedsandel på ca. 14% målt på solgte 

enheder og er dermed verdens fjerdestørste producent af høreapparater. 

Grundet manglen på et konkurrencedygtigt produktudbud i visse 

segmenter faldt GN ReSounds markedsandel en anelse i årets første 

tre kvartaler. 

Det globale marked for høreapparater voksede i 2009 med 2-3% til 

ca. 9 mio. enheder. Efter en start på året med svag eller lettere negativ 

vækst genvandt markedet noget af sin styrke i andet halvår 2009 

med en vækstrate målt på antal enheder på omkring 4%. 

I USA, som er verdens største marked for høreapparater blev de faldende 

vækstrater fra 2008 erstattet med 4,9% vækst i antal solgte 

enheder, hovedsageligt drevet af kraftig vækst på 8,5% inden for Veterans 

Affairs (VA), som var et segment, hvor GN ReSound i realiteten 

ikke deltog. 

GN reSoUNd prodUKtporteFØlje 

Pris 

Top 

Plus 

Basic 

Budget 

Special 

12 

ReSound 

ReSound dot 2 30 

Be By ReSound 9 


Be By ReSound 7 


Livsstil Konventionel 

Beltone 

Beltone Touch17 

Beltone Touch9 

Væksten på de europæiske markeder var stort set flad, med en tilbagegang 

på de to største markeder, Storbritannien og Tyskland. Økonomien 

som helhed stabiliserede sig i nogen grad, men stadig med 

megen turbulens. Dette påvirkede klart GN ReSounds produktmiks 

i Europa, idet der sås en positiv vækst blandt produkterne i lavprissegmentet. 

Vækstmarkederne oplever generelt positive vækstrater. Målt på antal 

enheder anslås væksten i Kina i 2009 at være ca. 15%. De økonomiske 

forhold i begyndelsen af 2009 påvirkede primært de østeuropæiske 

og latinamerikanske markeder, hvilket medførte en tendens til at 

der blev købt billigere produkter fra vores produktportefølje. Forholdene 

forbedredes sidst på året, og der skete en stigning i aktiviteten i 

disse regioner, især i Brasilien. 

De historiske væksttal for det samlede høreapparatmarked har været 

på 5-6% årligt målt på antal enheder, og efterspørgslen har været 

rettet mod Top- og Plus-segmenterne. De langsigtede vækstforventninger 

til høreapparatmarkedet er fortsat positive. Der ligger 

en række forskellige faktorer bag disse forventninger. En stigende 

gennemsnitlig forventet levealder på de vigtigste markeder forventes 

at skabe øget efterspørgsel efter høreapparater. En anden og meget 

vigtig faktor er den lave penetrationsrate. I USA og Vesteuropa, 

som i dag har de højeste anvendelsesrater for høreapparater, er det 

ReSound 

ReSound Live 9 



ReSound Sparx 

ReSound Essence 

ReSound Essence Lite 

ReSound Sparx 

ReSound Sparx Lite 

ReSound Live TS 

Beltone 

Beltone Reach 

Beltone Identity 

Beltone Change 

Beltone Turn 

Beltone Force 

Beltone 

Tinnitusbreaker 

Interton 

Avio 5 

Avio 3 

Avio 1 

Interton Start 

Interton Stage 

Interton Elllipse 

Interton Relay 

Produkter 



kun hver femte person med høretab, der faktisk bruger et høreapparat. 

På de nye markeder er anvendelsesraterne endnu lavere, men 

de forventes at stige i takt med øget velstand og bedre adgang til 

sundhedsydelser. Omkring 80% af folk med høretab lider af binauralt 

høretab, dvs. høretab på begge ører, mens binaural tilpasning kun 

udgør ca. 50% i Europa og 80% i USA. Det forventes, at andelen af 

binaural tilpasning i Europa vil nærme sig andelen i USA, hvilket vil 

øge markedet yderligere på langt sigt. Der forventes volumenvækst 

på 4-7% på det samlede marked i de næste par år. En anden faktor, 

der kan påvirke penetrationsraterne er lancering af nye innovative applikationer 

og design til slutbrugerne, som med tiden vil kunne sænke 

gennemsnitsalderen for førstegangsbrugere og derved øge de generelle 

anvendelsesrater. 

Høreapparatmarkedet opdeles traditionelt i fire prissegmenter på baggrund 

af kundernes funktionalitets- og prispræferencer, nemlig Top, 

Plus, Basic og Budget. 

Salg og produkter 

I 2009 faldt salget af GN ReSounds tre høreapparatbrands, ReSound, 

Beltone og Interton med (1)% i forhold til 2008 målt på antal enheder. 

GN otometricS prodUKtKateGorier 

Produkter lanceret inden for de seneste 24 måneder bidrog med 66% 

af den samlede høreapparatomsætning. ReSound-brandet bidrog 

med 65% af den samlede omsætning, mens Beltone udgjorde 28%, 

og Interton stod for 7%. 

Fokus på kunderne og en innovativ go-to-market model er to hjørnesten 

i GN ReSounds strategi for at genvinde sin position blandt de 

førende høreapparatproducenter. I 2009 skabte strategien målbare 

resultater som f.eks. en række aftaler med detailkunder, opbygningen 

af en meget mere kundefokuseret organisation samt et komplet udvalg 

af nye og innovative produkter. 

Som led i strategien om at være en central samarbejdspartner for de 

vigtigste detailhandlere i Europa udvidede GN ReSound samarbejdet 

med to af verdens førende høreapparatforhandlere, Amplifon og 

KIND Hörgeräte. GN ReSound og Amplifon indgik i årets løb en aftale 

om at udbygge deres mangeårige leveringsaftale, og parterne vil samarbejde 

for at øge deres verdensomspændende forretningsaktiviteter. 

GN ReSound indgik ligeledes et flerårigt strategisk samarbejde med 

KIND Hörgeräte, hvor KIND Hörgeräte har udpeget GN ReSound som 

kerneleverandør og samarbejdspartner som et led i virksomhedens 

videre globale udvikling. 

Vurdering af hørelse Tilpasningssystemer Balancemåling 

Under MADSEN-brandet leverer 

GN Otometrics kvalitetsløsninger inden 

for screening og diagnosticering 

af høretab. Det nyeste udstyr er PCbaseret, 

og er en fuldt integreret del 

af softwareplatformen OTOsuite. 

Under AURICAL-brandet leverer GN 

Otometrics avancerede løsninger, der kan 

benyttes i alle led af tilpasningsprocessen. 

AURICAL-løsningerne er PC-baserede og 

en integreret del af softwareplatformen 

OTOsuite og kan bruges med NOAH 

(høreapparatbranchens tilpasnings- og 

programmeringsstandard). 

De to brands ICS og HORTMANN er synonyme 

med professionelle kvalitetsprodukter, 

som professionelle brugere benytter til evaluering 

af patienter med balanceproblemer. Via en 

intuitiv softwareplatform, der integrerer disse 

produkter, opnås et smidigt arbejdsflow. 

OTOsuite er et softwareprodukt, der fuldt ud integrerer audiologers 

og øre-næse-halslægers individuelle diagnose- og tilpasningsværktøjer. 

OTOsuite anvendes til at indsamle, gruppere, gemme og dele data fra 

patienternes målinger. 


➡

➡ 


I august 2009 blev GN ReSound udpeget som leverandør til VA. 

ReSound-produkterne er nu tilgængelige for VA’s knap 300 klinikker 

over hele USA. ReSound Live TS, et høreapparat, der er udviklet specielt 

til afhjælpning af det ubehag, som folk med tinnitus oplever, opfylder 

i særdeleshed de behov, som VA’s slutbrugere har, og produktet 

blev indlemmet i ReSound-produktporteføljen hos VA i november 


Mod slutningen af 2009 fornyede GN ReSound produktporteføljen 

gennem lanceringen af produktfamilierne ReSound Live og dot 2 by 

ReSound. De to produktfamilier bygger på samme tekniske platform, 

og begge har den nye Surround Sound by ReSound-teknologi. 

Den verdensomspændende lancering var den mest omfattende i GN 

ReSounds historie. Markedets umiddelbare reaktion har været meget 

positiv. 

I USA har Beltone over 270 forhandlere med mere end 1.500 klinikker, 

og tallet vokser fortsat støt. Under Beltone-brandet lancerede 

GN ReSound produktfamilien Beltone Touch. Beltone Touch-serien 

er baseret på et eksternt mikrofonkoncept. Det er væsentligt mindre 

end det næstmindste Beltone-høreapparat og er beregnet til at sidde 

inde i ørekanalen. Beltone Touch sikrer en fremragende lydkvalitet og 

beskytter mod vindstøj på en unik måde. Beltone tilbyder sine kunder 

supportprogrammer, der sikrer slutbrugerne en troværdig, professionel 

og omsorgsfuld oplevelse. Beltone udvikler markedsføringsplaner 

og patientstyringssystemer, der hjælper med at skabe overblik over 

patienter og procedurer. BelCare-programmet sikrer en fælles standard 

og ensartet behandling i hele Beltone-netværket samt en lang 

række uddannelsesprogrammer til nye kunder, kontorpersonale samt 

erfarent fagpersonale. 

Under Interton-brandet, lancerede GN ReSound en fuld serie af høreapparater 

inden for tre prisgrupper: Avio 5, Avio 3 og Avio 1. Dermed 

har Interton nu en komplet produktlinje. 

Hver af de ovennævnte lanceringer udgjorde en stærk udbygning af 

GN ReSounds produktportefølje. 

14 

marKedet For hØreapparater 

pæN laNGSiGtet marKedSvæKSt på 

4-7% målt på aNtal eNheder 

Vækstfaktorer: 

• Aldrende befolkning 

• Øget forekomst af høretab 

• Stigende anvendelsesrater 

• Øget binaural tilpasning 

• Hyppigere udskiftning 

• Potentiale i udviklingslandene 

GN Otometrics 

GN ReSounds datterselskab GN Otometrics udvikler, producerer og 

markedsfører udstyr til audiologi og balancemåling under de fire 

brands MADSEN, AURICAL, HORTMANN og ICS i flere end 70 lande 

på verdensplan. Produkterne sælges til høreklinikker, hospitaler, ørenæse-halslæger 

samt i mindre omfang til OEM-kunder. Verdensmarkedet 

for audiologisk diagnoseudstyr var under pres i 2009. GN Otometrics 

oplevede i 2009 et mindre fald i omsætningen på 2%. Salget 

i de industrialiserede lande steg, mens visse nye markeder oplevede 

en tilbagegang. Med en tilnærmelsesvis flad omsætningsudvikling 

anslås det, at GN Otometrics vandt markedsandele i 2009. En stor del 

af årsagen til den øgede markedsandel var den vellykkede lancering 

af verdens mest avancerede, men også brugervenlige kliniske audiometer 

i højprissegmentet, MADSEN Astera. På trods af de vanskelige 

markedsforhold i 2009 forbedrede GN Otometrics sin EBITA-margin 

for fjerde år i træk. Den forbedrede lønsomhed skyldtes øgede dækningsgrader 

samt et fald i driftsomkostningerne. Dækningsbidraget 

blev styrket gennem lanceringen af nye produkter med lavere produktionsomkostninger. 

De lavere driftsomkostninger skyldtes strukturelle 

forbedringer, der skabte effektivitetsforbedringer for hele GN Otometrics. 

Produktion og distribution 

GN ReSound tog i 2009 indledende skridt til at påbegynde at konsolidere 

og strømline supply chain- og driftsstrukturen. I overensstemmelse 

med GN’s generelle strategi var GN ReSounds fokus i 2009 at gøre 

sin drifts- og globale supply chain-struktur mindre kompleks og at 

lancere tiltag, der kunne medvirke til at skabe et forbedret cash flow. 

Med en målrettet indsats for at styre de globale varelagre gennem et 

centralt system, der forbinder alle lokale ERP-systemer, lykkedes det 

GN ReSound at nedbringe lagrene med DKK 103 mio. fra DKK 391 

mio. til DKK 288 mio. Den væsentlige forbedring blev opnået uden, 

at der blev gået på kompromis med leveringskvaliteten. 

Desuden indledtes en aktiv proces for at lægge lokale aktiviteter 

(produktion af i-øret apparater) sammen i større og mere ensartede 

produktionsanlæg. Disse sammenlægninger medførte et fald i antallet 

GN reSoUNdS omSætNiNG Fordelt på bte- oG cUStom-apparater 

Custom* 27% 

BTE: Bag-øret apparater. 

* Individuelt tilpassede apparater baseret på en afstøbning af brugerens ørekanal. 

Bag-øret 

apparater 73% 



af primære produktionsanlæg fra 24 til 6. Målet er fortsat at optimere 

og gøre produktionen af i-øret-apparater mere fleksibel for dermed at 

sikre, at de produkter, der leveres til GN ReSounds kunder, er af den 

absolut bedste kvalitet. 

Som et yderligere strategisk tiltag blev det besluttet at fortsætte optimeringen 

af den samlede drifts- og supply chain-struktur med henblik 

på at skærpe fokus på de kundeorienterede aktiviteter. Dette vil ske 

ved at skabe stærkere bånd mellem GN ReSounds drift og supply 

chain og selskabets kunder. Denne fuldstændige omstrukturering vil 

få effekt i løbet af 2010 og vil skabe en væsentlig økonomisk fordel 

i 2011. Omstruktureringen vil finde sted uden at det vil påvirke GN 

ReSounds kunder, samtidig med det forventes at skabe øget kvalitet, 

effektivitet og fleksibilitet. Den forventede positive virkning af omstruktureringen 

af driften og supply chain bliver i 2010 modvirket af 

de dermed forbundne implementeringsomkostninger. 


GN ReSounds to primære R&D-faciliteter er beliggende i GN Re- 

Sounds hovedkontor i Danmark samt i Chicago, USA. I årets løb blev 

organisationens forskningsdel omstruktureret med henblik på at skabe 

øget intern effektivitet samt yderligere at skabe fordele ved samarbejdet 

med eksterne forskningsorganisationer i både Europa og USA. 

R&D-afdelingen arbejder løbende på at udvikle nye og innovative 

høreapparater, der opfylder brugernes behov. Undersøgelser viser, 

at tale i støjfyldte miljøer samt lydkvalitet fortsat er de områder, hvor 

de fleste høreapparatbrugere efterlyser forbedringer. Faktorer som 

design og størrelse spiller dog også en væsentlig rolle i udviklingen af 

høreapparater. 

Lanceringen af produktfamilierne ReSound Live og dot 2 by ReSound, 

begge med det nye, unikke Surround Sound by Resound, i slutningen 

af 2009 var et stort skridt i GN ReSounds bestræbelser for at 

opfylde brugernes behov, når det gælder forbedret lydkvalitet og tale 

i støjfyldte omgivelser. Kernen i Surround Sound by ReSound er en 

surround sound-processor, der efterligner det naturlige menneske- 

aNveNdelSeSrater For hØreapparater i USa oG veSteUropa 

Folk med høretab, 

der ikke bruger 

høreapparat 80% 

Folk med høretab, 

der bruger 

høreapparat 20% 

I USA og Vesteuropa, som i dag har de højeste anvendelsesrater for høreapparater, er det kun hver femte 

person med høretab, der faktisk bruger et høreapparat. 

lige øre ved at opdele lydstrømme i bas (lave frekvenser) og diskant 

(høje frekvenser) og derved skelner mellem direktionalitetskriterierne. 

Denne teknik skaber en komplet, fyldig lyd uden forvrængning og 

feedback, og gør brugeren bedre i stand til at bedømme, hvor lyden 

kommer fra. I en undersøgelse af forbrugerpræferencer blev surround 

sound-teknologien vurderet til at være væsentligt bedre end både 

omni-direktionalitet og traditionel direktionalitet med lavfrekvensudligning. 

I 2009 har R&D-afdelingen yderligere optimeret den platform-baserede 

udviklingsproces. Denne platformfilosofi muliggør udvikling af en 

række forskellige produkter med samme grundlæggende teknologi. 

Alle de produkter, der blev lanceret i 2009, var baseret på fælles platforme, 

hvilket førte til den mest omfattende produktlanceringsaktivitet 

i GN ReSound nogensinde. 

I årets løb gjorde GN ReSounds ingeniører og specialister desuden en 

meget stor indsats for at forberede den næste platformgeneration 

med nye og banebrydende teknologier, som fremover fortsat vil skabe 

nye fordele for brugere og forhandlere. 

% aF omSætNiNGeN Fra prodUKter laNceret 

Lanceret i 2009 

18% 

Lanceret i 2008 

48% 

Lanceret i 

2007 og før 

34% 


ledelSeNS beretNiNG God SelSKabSledelSe 

God selskabsledelse 

GN følger anbefalingerne om god selskabsledelse udstedt af Komitéen 

for God Selskabsledelse. Anbefalingernes fulde ordlyd er tilgængelig 

på www.corporategovernance.dk. I henhold til de danske anbefalinger 

om god selskabsledelse skal børsnoterede selskaber i deres 

årsrapport medtage et afsnit, hvor selskabet forholder sig til anbefalingerne 

efter “følg eller forklar”-princippet. Anbefalingerne omfatter 

otte hovedpunkter inklusive forklaringer i de tilfælde, hvor en anbefaling 

ikke er fulgt. De otte hovedpunkter beskrives indgående på GN's 

hjemmeside, www.gn.com, under ”Om GN”, ”Selskabsledelse” og 

punktet ”God selskabsledelse”. 

I 2008 forpligtede bestyrelsesformand Per Wold-Olsen sig selv og resten 

af bestyrelsen til at arbejde for at opgradere GN’s selskabsledelse. 

Det blev belønnet i september 2009, da ”Nyhedsbrev for Bestyrelser” 

kårede GN Store Nord som bedst inden for god selskabsledelse blandt 

100 danske aktieselskaber. 

GN fik sammen med et andet selskab 95 ud af 100 mulige point i 

ratingen, der var baseret på en detaljeret analyse af selskaberne og 

deres arbejde inden for god selskabsledelse. ”Nyhedsbrev for Bestyrelser” 

understregede, at det, der kendetegner de to bedst placerede 

selskaber, er en åben ejerstruktur uden A/B-aktieklasser eller andre 

ejerbegrænsninger, meget professionelt arbejdende bestyrelser, der 

har de relevante kompetencer, samt gennemsigtighed i aflønningen 

af bestyrelsesmedlemmer og direktører. 

GN arbejdede løbende på at forbedre sin selskabsledelse igennem 

2009. En detaljeret oversigt over hvert enkelt bestyrelsesmedlems 

kompetencer findes nu på www.gn.com, og selskabet har desuden 

indført en ny systematisk tilgang til de interne kontroller omkring 

regnskabsaflæggelsen. 

GN besluttede i begyndelsen af 2010 at foretage en engangshensættelse 


angående en række historisk relaterede forhold i GN 

Netcom. Disse forhold er blevet grundigt analyseret og gennemgået 

med de eksterne revisorer samt af direktionen, revisionskomitéen og 

bestyrelsen. På baggrund af de omstændigheder, der ligger til grund 

for de pågældende historisk relaterede forhold, er det GN’s holdning, 

at forholdene ikke er opstået som følge af svagheder i systemer, 

processer eller procedurer, men udelukkende skyldes de involveredes 

uacceptable moral og opførsel. Dog har GN med henblik på at understrege 

sine etiske regler for alle medarbejdere samt for at mindske risikoen 

for lignende tilfælde indført et formelt sæt etiske retningslinjer 

for medarbejderadfærd med virkning fra slutningen af februar 2010. 

Alle medarbejdere skal læse og underskrive de etiske retningslinjer. 

Man kan læse mere om de etiske retningslinjer på www.gn.com, under 

”Om GN”, ”Selskabsledelse” og punktet ”Etiske retningslinjer”. 

GN’s holdning til samfundsansvar gennemgås på side 22 af denne 

årsrapport. 

Det er bestyrelsens og direktionens holdning, at GN’s praksis inden 

for god selskabsledelse er i fuld overensstemmelse med gældende 

anbefalinger for god selskabsledelse. Selskabet gør nu klar til de reviderede 

anbefalinger for god selskabsledelse, som er baseret på den 

nye selskabslovgivning, EU-lovgivning samt best practice. De nye anbefalinger 

for god selskabsledelse præsenteres af Komitéen for God 

Selskabsledelse i april 2010, hvorefter de kan indarbejdes. 

16 

Whistleblower 

GN har påbegyndt arbejdet med at implementere et såkaldt whistleblower-system. 

I sommeren 2009 ansøgte GN Datatilsynet om tilladelse 

til at indføre en whistleblower-procedure. Det er GN’s hensigt 

at indføre whistleblower-proceduren i første halvår 2010, når man har 

modtaget godkendelse fra Datatilsynet. GN’s whistleblower-procedure 

beskriver de processer, der gælder for modtagelse, opbevaring og 

håndtering af klager vedrørende regnskabs- eller revisionsmæssige 

forhold samt andre påståede uregelmæssigheder af generel, driftsmæssig, 

juridisk, etisk og/eller økonomisk karakter, og den vil sikre, 

at GN’s medarbejdere samt eksterne interessenter har mulighed for 

at anmelde klager, evt. anonymt, til en uafhængig tredjemand. GN’s 

landechefer over hele verden er ansvarlige for at indføre proceduren 

samt for at informere alle medarbejdere derom. 

Generalforsamling 

Fremover udsender GN generalforsamlingsindkaldelser til aktionærerne 

pr. e-mail. Dette sker med virkning fra generalforsamlingen 

2010. Ved generalforsamlingen i 2010 fremlægges desuden en revideret 

udgave af selskabets vedtægter til godkendelse som følge af 

den nye selskabslov, som Folketinget vedtog i foråret 2009. Nogle af 

de største ændringer vedrører nye tidsfrister for indkaldelse til generalforsamling, 

fastlæggelse af aktionærernes stemmeret otte dage før 

en generalforsamling samt aktionærernes ret til at få et særligt emne 

optaget på en generalforsamlingsdagsorden, hvis anmodning derom 

er indsendt seks uger før generalforsamlingens afholdelse. Desuden 

vil terminologien blive opdateret og bragt i overensstemmelse med 

den terminologi, der anvendes i den nye selskabslov, og engelsk vil 

fremover være selskabets officielle sprog. 

Dagsordenen for generalforsamlingen indeholder også et forslag til 

nye overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning af direktionen 

samt et forslag om at bemyndige bestyrelsen til at lade selskabet opkøbe 

egne aktier. 

Rekruttering og valg af bestyrelsesmedlemmer 

GN’s bestyrelse består af tre medarbejderrepræsentanter valgt af de 

danske medarbejdere og seks generalforsamlingsvalgte medlemmer. 

Bestyrelsens generalforsamlingsvalgte medlemmer vælges for en periode 

indtil den efterfølgende ordinære generalforsamling. Genvalg 

kan finde sted. Der vælges medarbejderrepræsentanter i henhold til 

bestemmelserne i Aktieselskabsloven 

GN’s bestyrelse forsøger at rekruttere bestyrelsesmedlemmer med 

komplementerende kompetencer. Når bestyrelsen indstiller nye bestyrelsesmedlemmer 

fremlægges der altid et CV samt en grundig beskrivelse 

af kandidatens kvalifikationer. Formanden gennemgår desuden 

de rekrutteringskriterier, som bestyrelsen har lagt til grund for sin indstilling 

til gavn for generalforsamlingen. På generalforsamlingen har 

aktionærerne lejlighed til at drøfte bestyrelsens sammensætning. 

I februar 2010 vælges nye medarbejderrepræsentanter til bestyrelsen. 

De pågældende repræsentanter tiltræder formelt bestyrelsen ved generalforsamlingen 

den 18. marts 2010. 

Interne kontroller omkring regnskabsaflæggelsen 

Bestyrelsen og direktionen har det primære ansvar for GN’s risikostyring 

og interne kontrolsystemer, herunder overholdelse af gældende lovgiv- 


ledelSeNS beretNiNG God SelSKabSledelSe 

ning og andre standarder for finansiel rapportering. GN’s risikostyring 

og interne kontrolsystemer omkring regnskabsaflæggelsen, herunder 

it og skat, er udarbejdet med henblik på effektivt at styre frem for at 

begrænse risikoen for fejl og mangler i regnskabsaflæggelsen. 

Kontrolmiljø 

Intern kontrol hos GN er baseret på selskabets organisationsstruktur, 

beslutningsprocesser, beføjelser og ansvar, som er anført i og formidlet 

via selskabsdokumentationen, f.eks. interne politikker, kodeks 

m.v. Intern kontrol udføres også på baggrund af procedurer, som er 

beskrevet i manualer og notater. 

Direktionen har etableret centrale funktioner med ansvar for overholdelse 

og kontrol med henblik på at sikre, at relevant lovgivning og andre 

krav til regnskabsaflæggelsen overholdes, samt kontrollere regnskabsaflæggelsen 

fra dattervirksomheder og associerede selskaber. 

GN etablerede en revisionskomité i 2008. Revisionskomitéens opgaver 

består i at evaluere og drøfte væsentlige emner inden for regnskabsførelse 

og regnskabsaflæggelse. Revisionskomitéen afholder møder 

med eksterne revisorer og forskellige eksperter i den øverste ledelse 

og i supportfunktioner. Bestyrelsen underrettes løbende om de sager, 

der behandles på revisionskomitéens møder. 

Risikovurdering 

Revisionskomitéen og direktionen foretager mindst én gang årligt en 

vurdering for hele koncernen af de risici, som vedrører regnskabsaflæggelsen. 

Formålet med denne risikovurdering er at identificere de processer 

i regnskabsaflæggelsen, som med størst sandsynlighed indeholder 

væsentlige fejlinformationer. Med udgangspunkt i en sådan risikovurdering 

fokuserer GN på at implementere foranstaltninger med henblik 

på at styre og mindske risici i disse processer. 

De væsentligste risici forbundet med regnskabsaflæggelsen er beskrevet 

i Ledelsens beretning og regnskabets note 1. 

Kontrolaktiviteter 

Kontrolrammerne består først og fremmest af en organisation med 

klart definerede roller, som understøtter en effektiv og, set ud fra et 

internt kontrolperspektiv, relevant ansvarsfordeling, og dernæst af 

specifikke kontrolaktiviteter, der har til formål at identificere og forhindre 

risikoen for fejl i regnskabsaflæggelsen. 

Kontrolaktiviteterne er baseret på en risikovurdering. Formålet med 

GN’s kontrolaktiviteter er at sikre, at formål, politikker, manualer, procedurer 

m.v., der formidles af ledelsen, overholdes, og at fejl, uoverensstemmelser 

og mangler forhindres, opdages og rettes i tide. 

Kontrolaktiviteter omfatter bl.a. manuelle og fysiske kontroller, generelle 

it-kontroller samt automatiske applikationskontroller i blandt 

andet it-systemer. 

Ledelsen har fastlagt en formel procedure for koncernregnskabsaflæggelsen, 

som omfatter rapportering af budgettal og månedsrapportering, 

herunder rapportering af budgetafvigelser med løbende 

justering af estimater for året. Ud over resultatopgørelsen, balancen 

og pengestrømsopgørelsen omfatter rapporteringen også noter og 

andre oplysninger. 

Der foretages controllerbesøg, der blandt andet har til formål at 

vurdere dattervirksomhedernes interne kontrolsystemer og sikre, at 

dattervirksomhederne lever op til godkendte principper og politikker. 

Resultaterne af controllerbesøgene rapporteres til direktionen, den 

eksterne revision og den lokale ledelse. 

Oplysninger og kommunikation 

Principperne for selskabets regnskabsaflæggelse er beskrevet i en 

regnskabsmanual, der anvendes i samtlige dattervirksomheder. Manualen 

findes på intranettet. 

Regnskabsaflæggelsen foretages i ét fælles rapporteringssystem, der 

sikrer moderselskabet fuld gennemsigtighed i forhold til de enkelte 

rapporteringsenheder. Regnskabsaflæggelsen understøttes af månedsrapportering 

fra de enkelte enheder. 

Overvågning 

Risikovurderingsprocessen og kontrolaktiviteterne overvåges løbende. 

Overvågningen omfatter formelle såvel som uformelle procedurer, 

som anvendes af ledelsen og de personer, der har ejerskab til processer, 

risici og kontrolprocedurer, herunder gennemgange af resultater, 

der sammenlignes med budgetter og planer, analytiske procedurer og 

vigtige hoved- og nøgletal. 

Ledelsen overvåger løbende, at relevant lovgivning og andre krav til 

regnskabsaflæggelsen overholdes, og rapporterer herom til bestyrelsen 

og revisionskomitéen. 

Bestyrelsen tager mindst én gang årligt stilling til, om de interne kontrolsystemer 

er tilstrækkelige. På bestyrelsesmødet, hvor årsrapporten 

behandles, drøftes de interne kontrolsystemer med de generalforsamlingsvalgte 

revisorer. På baggrund af revisors rapportering i revisionsprotokollatet 

drøfter bestyrelsen og den eksterne revision resultatet af 

den udførte revision, væsentlig anvendt regnskabspraksis, væsentlige 

regnskabsmæssige skøn samt hensigtsmæssigheden af den anvendte 

regnskabspraksis. 

Bestyrelsen og revisionskomitéen overvåger ledelsens reaktion på 

eventuelle kontrolsvagheder og/eller mangel på kontroller og sikrer, 

at de aftalte foranstaltninger til forbedret risikostyring og forbedrede 

interne kontroller omkring regnskabsaflæggelsen implementeres som 

planlagt. Ledelsen har ansvaret for at følge op på svagheder i den interne 

kontrol, som identificeres i dattervirksomhederne, og problemer 

beskrevet i "Management Letters" vedrørende intern kontrol mv. 


ledelSeNS beretNiNG riSiKoStyriNG 

Risikostyring 

GN arbejder løbende på systematisk at identificere, analysere, vurdere 

og mindske alle væsentlige risici i takt med, at GN’s risikoprofil udvikler 

sig over tid. GN inddrager de dele af organisationen, der har størst 

kendskab til risici og til metoder til at mindske eksponeringen. 

Formålet med GN’s risikostyringsfilosofi er at undgå, overføre og styre 

uhensigtsmæssige risici, som GN’s forretningsenheder måtte blive 

udsat for. Risikostyringsfilosofien er dokumenteret i GN’s Risikostyringsmanual. 


Inden for såvel headset som høreapparater bliver produktcyklus stadig 

kortere, og evnen til at identificere og beherske nye bærende 

teknologier samt hurtigt at komme fra idé til produkt af høj kvalitet 

er derfor afgørende. GN Netcoms R&D-afdeling har udtænkt en systematisk 

produktudvik lingsproces, som anvender produktplatforme 

med henblik på at øge kvaliteten og sikre kortere "time to market". 

GN ReSounds R&D-afdeling har introduceret en platformstrategi med 

henblik på produktudvikling. En række forskellige høreapparater og 

brands produceres nu på samme platform bestående af en kerne af 

software- og hardware-applikationer. Dette har medført væsentligt 

kortere produktudviklingstid og øget effektivitet. 

Immaterielle rettigheder og retssager 

Med aktiviteter inden for stærkt innovative brancher er det vigtigt for 

GN at beskytte sine immaterielle rettigheder og samtidig sikre at GN’s 

produkter ikke krænker andres immaterielle rettigheder. Administration 

af immaterielle rettigheder er en integreret del af GN’s produktudviklingsprocesser, 

og GN har engagerede og erfarne medarbejdere 

til at styre disse risici. 

GN Netcom kan især være udsat for kollektive søgsmål på det amerikanske 

marked. Risikoen herfor mindskes ved, at der konstant opretholdes 

strenge kvalitetskrav, og at brugermanualer altid er opdateret 

for at sikre, at de rette brugervejledninger og lignende materiale er 

tilgængelige. 

Produktion og kvalitet 

GN's produktion af headset varetages nu af udvalgte leverandører, og 

GN er derfor i stand til hurtigt at tilpasse produktionen til markedets 

pRimæRe RiSici i GN’S væRdiKæde 

18 


• Immaterielle rettigheder 

• Nye teknologier 

• Produktportefølje 

• Time to market 

Produktion 

• Primære produktionsanlæg 

• Produktionskapacitet 

• Miljø og arbejdsmiljø 

• Kvalitet 

Risici, der påvirker hele værdikæden 

• Finansielle risici, herunder finansieringsrisiko, kreditrisiko, likviditetsrisiko, valuta- og renterisiko 

• Forsikringsbare risici 

• Makroøkonomisk udvikling 

• God selskabsledelse, etik og offentligt omdømme 

efterspørgsel. Samtidig spredes risikoen over et antal produktionssteder. 

GN har aflagt en række besøg på de væsentligste produktionssteder 

med henblik på at gennemgå produktionsfaciliteterne og de 

beredskabsplaner, der er på plads til at sikre produktionen i tilfælde af 

produktionsnedbrud. Produktionen af høreapparater og chipset sker 

på GN’s to produktionsfaciliteter i Kina og Danmark. Med henblik på 

at mindske de risici, der er forbundet med disse produktionsfaciliteter, 

tager GN aktivt skridt til at sikre, at faciliteterne altid overholder 

GN’s høje sikkerhedsstandarder. Det er GN’s politik at have flere leverandører 

af alle strategisk vigtige komponenter. Dette har inden for 

de seneste seks måneder vist sig at være særdeles vigtigt inden for 

headsetbranchen, da leverancen af en række komponenter har været 

underlagt mængdebegrænsninger. For at sikre at leverandørerne lever 

op til GN's strenge kvalitetskrav, udføres der regelmæssigt kvalitetskontrol 

af alle leverandører af færdige produkter samt hos underleverandører 

af kritiske komponenter. GN er udsat for en risiko for øgede 

produktionsomkostninger i Kina. Med henblik på at mindske denne 

risiko har GN til stadighed øje for, om produktionen kan optimeres 

yderligere 

Miljø og arbejdsmiljø 

GN er underlagt en kombination af lokale og globale regelsæt, som 

er med til at sikre, at selskabet overholder eller overgår standarder 

for miljø, arbejdsmiljø og arbejdsforhold i de lande, hvor selskabet 

opererer. 

Det er af afgørende betydning for GN, at alle leverandører overholder 

lokale og globale miljø- og arbejdsmiljøkrav, og GN kontrollerer derfor 

løbende, at alle leverandører overholder disse regler. Endvidere kontrollerer 

medarbejdere fra GN Netcoms og GN ReSounds supply chain 

alle leverandørerne for at sikre, at GN’s etiske normer overholdes. 

Herved sikres det bl.a., at der ikke finder børnearbejde sted, og at 

arbejdstagernes rettigheder sikres. 

Risici i forbindelse med distribution 

Det lykkedes GN Netcom at nedbringe sin arbejdskapital betragteligt 

i 2009, og forretningsmodellen er nu baseret på at holde varelagrene 

på et minimum. Dette kan lade sig gøre på grund af den fleksible produktionskapacitet. 

Der er dog en risiko for, at der kan opstå driftsfejl 

i selskabets produktionsfaciliteter, og i en sådan situation risikerer GN 

Distribution 

• Evne til at opfylde efterspørgslen 

med små varelagre 

• Detailforhandlere 

• Nye markedskanaler 

Salg og marketing 

• Lavere salgspriser 

• Nye konkurrenter 

• Pådragelse af produktansvar 


ledelSeNS beretNiNG riSiKoStyriNG 

Netcom ikke at kunne opfylde markedsefterspørgslen. Inden for høreapparatbranchen 

begrænses salgsvæksten af antallet af forhandlere. 

Det er derfor centralt for GN ReSound at fastholde og løbende søge 

at forbedre forholdet til sine forhandlere. 

Markedet og konkurrenceforhold 

GN’s aktiviteter i såvel GN Netcom som GN ReSound påvirkes af den 

almindelige økonomiske udvikling. Størstedelen af vækstfaktorerne 

i høreapparatbranchen er dog demografiske eller langsigtede tendenser, 

som giver større stabilitet i forhold til den makroøkonomiske 

udvikling end headsetindustrien gør. Den globale økonomiske usikkerhed 

i 2009 har haft en kraftig negativ indvirkning på efterspørgslen 

efter GN Netcoms produkter i særdeleshed samt i mindre udstrækning 

efter GN ReSounds produkter. Således holder GN øje med den 

generelle økonomiske udvikling og de økonomiske forventninger. Da 

de markeder, som GN opererer i, er konkurrencebetonede, overvåger 

GN løbende udviklingen i markedsandele og følger nye produktintroduktioner 

i såvel headset- som høreapparatbranchen. 

Forsikring 

GN's forsikringsprogram afspejler aktiviteternes omfang og geografiske 

placering. Da GN's forretningsaktiviteter hele tiden ændres, vurderes 

dækningsbehovet ikke kun ved policefornyelser, men løbende 

sammen med internationale og lokale rådgivere. GN's forsikringer 

dækker ansvar, tingskade og driftstab. Sidstnævnte såfremt det er 

hensigtsmæssigt og finansielt forsvarligt. Ansvar og tingskade er underlagt 

globale standarder tilpasset lokale hensyn. Direktionen påser, 

at dækningen til stadighed er i overensstemmelse med GN's politikker 

og modsvarer GN's eksponering, samt at bestyrelsen orienteres om 

forsikringsprogrammernes omfang og dækning. 

Finansielle risici 

Som følge af arten af GN’s drift, investeringer og finansieringsaktiviteter 

er selskabet eksponeret for en række finansielle risici. GN har 

centraliseret styringen af finansielle risici. Kommercielle kreditrisici 

styres decentralt af de to driftsforretningsområder GN Netcom og GN 

ReSound i overensstemmelse med de overordnede retningslinjer for 

den finansielle risikostyring, som er anført i GN’s finanspolitik. Finanspolitikken 

gælder primært for GN’s finansierings-, likviditets- og valutapolitik 

samt for selskabets politik vedrørende kreditrisici i forhold 

til finansielle modparter. Forretningsgangen for Treasury-afdelingen 

indeholder en beskrivelse af de godkendte finansielle instrumenter og 

rammer. GN’s politik er ikke aktivt at spekulere i finansielle risici. 

Valutarisici 

GN's valutaeksponering opstår kun ved kommercielle transaktioner. 

GN optager hverken lån eller anbringer overskudslikviditet i fremmed 

valuta, medmindre dette nedbringer en valutaeksponering. Da GN’s 

omsætning og omkostninger i USD eller USD-relaterede valutaer stort 

set udligner hinanden, er GN's langsigtede industrielle konkurrenceevne 

og EBITA forholdsvist robuste over for sandsynlige udsving i 

USD. Med 5-10% af omsætningen og kun lokale omkostninger i GBP 

er GN til en vis grad eksponeret mod ændringer i DKK/GBP-kursen. 

GN har en stor omkostningsbase i Kina og er således eksponeret mod 

CNY, som historisk har været knyttet til USD. Dog indgås og afregnes 

de fleste aftaler med kinesiske underleverandører i USD. Omkostninger, 

der direkte afregnes i CNY, er primært GN’s personaleomkostnin- 

ger. Bortset fra omsætning i CNY fra salg i Kina er der derfor kun en 

begrænset direkte eksponering mod CNY. 

Udsving i USD vil dog på kort sigt kunne påvirke resultatet i takt med, 

at produkter fremstillet til én valutakurs på et senere tidspunkt sælges 

til en anden valutakurs. GN har en række balanceposter, der er 

udtrykt i USD, herunder det meste af sin goodwill. Et fald på 10% i 

USD-kursen vil mindske egenkapitalen med ca. DKK 230 mio. 

Finansiering, likviditet og kapitalstruktur 

GN's egenkapitalandel var 62%, og den nettorentebærende gæld udgjorde 

DKK 1.029 mio. pr. ultimo 2009. Den udnyttede langfristede 

gæld og de uudnyttede committede reserver er baseret på faciliteter 

med løbetider på mellem to og tre år. Den udnyttede gæld ved udgangen 

af året var hovedsageligt i DKK og EUR med en rentevarighed 

på under ét år, hvilket afspejlede forventningen om, at den rentebærende 

gæld bliver tilbagebetalt ved hjælp af provenuet fra voldgiftssagen 

mod TPSA (som nævnt nedenfor, er det fortsat GNs langsigtede 

mål delvist at lånefinansiere aktiviteterne). Det er GN’s generelle politik 

at have en rentevarighed på rentebærende gæld på ikke over tre 

år. En stigning i det generelle renteniveau på ét procentpoint vil isoleret 

set øge GN’s renteomkostninger med ca. DKK 10 mio. årligt. 

Med henblik på at nedbringe den generelle likviditetsrisiko har GN 

spredt sine primære kreditfaciliteter hos to banker og sikret, at faciliteterne 

ikke udløber eller skal genforhandles inden for samme år. 

Der findes intet ensidigt svar på, hvordan GN’s optimale kapitalstruktur 

skal se ud, og bestyrelsen vurderer løbende selskabets kapitalbehov. 

GN’s resultatudlodning afhænger af GN’s langsigtede mål om at 

fastholde en kapitalstruktur med en kombination af gæld og egenkapital, 

således at den nettorentebærende gæld på intet tidspunkt 

udgør mere end to gange EBITDA. En sådan gearing tager hensyn til 

uforudsete likviditetsudsving og gør det muligt for GN at foretage relevante 

investeringer, der understøtter den underliggende forretning. 

Finansielle kreditrisici 

Overskydende kontantbeholdninger i lokale GN-datterselskaber tilbageføres 

løbende til moderselskabet, og kontantbeholdninger opbevares 

primært på anfordringskonti eller som korte pengemarkedsindskud. 

Kontantbeholdninger indestår primært i banker, hvormed GN 

foretager sine daglige bankforretninger, og som har en tilfredsstillende 

kreditvurdering hos Moody’s eller Standard & Poor’s. GN har 

en politik om ikke at have eksponering mod en finansiel modpart på 

mere end 2,5% af dennes egenkapital. Ved årets udgang udgjorde 

GN’s likvide beholdninger DKK 148 mio. 


ledelSeNS beretNiNG aKtioNærForhold 

Aktionærforhold 

GN søger gennem åben og aktiv dialog at sikre, at alle interessenter 

modtager rettidige og relevante oplysninger om selskabets økonomiske 

og driftsmæssige udvikling. 

GN Store Nord-aktien steg med 173% i løbet af 2009. Til sammenligning 

steg OMX C20-indekset med ca. 30%. 

ejerforhold 

GN-aktien har et "free float" på 100%, og der er ingen dominerende 

aktionærer. Pr. ultimo 2009 havde ATP, Kongens Vænge 8, Hillerød 

anmeldt en ejerandel på 10,8% af GN’s aktiekapital, og Marathon 

Asset Management LLP, 5 Upper St. Martin's Lane, London, England 

havde anmeldt en ejerandel på 10,6% af GN's aktiekapital. Pr. ultimo 

2009 havde Parvus Asset Management LLP, Clifford Street, London, 

England anmeldt en ejerandel på 5,9% af GN’s aktiekapital. 

Pr. ultimo 2009 havde GN ca. 43.500 navnenoterede aktionærer, der 

repræsenterede ca. 75% af aktiekapitalen. 37% anslås at være ejet 

af udenlandske aktionærer. Pr. ultimo 2009 ejede de ti største navnenoterede 

aktionærer i alt ca. 40% af GN’s aktiekapital (inklusive GN 

Store Nords beholdning af egne aktier på 2,2%). 

aktiekursudvikling 

Kursen på GN Store Nord-aktien var 27,80 pr. 31. december 2009, 

svarende til en stigning på 173% i forhold til året før. 

Kapital og stemmer 

GN Store Nords aktiekapital udgør DKK 833.441.052 fordelt på 

208.360.263 aktier med hver fire stemmer. GN har en enkelt aktieklasse, 

og der er ingen ejer- og stemmeretsbegrænsninger. 

20 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

GN Store Nord Plantronics 

31/12/2004 31/12/2009 

Index: 31/12 2004 = 100 

Bemyndigelse vedrørende aktiekapitalen 

Generalforsamlingen har bemyndiget bestyrelsen til at udvide aktiekapitalen 

med indtil nominelt DKK 205.000.000 ved udstedelse af nye 

aktier ad én eller flere gange. Bemyndigelsen er gældende indtil 14. 

marts 2010, men kan forlænges i én eller flere perioder fra et til fem 

år ad gangen. 

Vedtægtsændringer skal ske i henhold til Aktieselskabslovens regler. 

egne aktier 

Selskabets beholdning af egne aktier udgør 2,2% af aktiekapitalen. 

Værdien af selskabets egne aktier udgjorde pr. 31. december 2009 

godt DKK 129 mio. 

Bestyrelsen er indtil den ordinære generalforsamling i 2010 bemyndiget 

til at erhverve egne aktier svarende til op til 10% af selskabets 

aktiekapital. 

Udbyttepolitik og aktietilbagekøbsprogrammer 

GN fastholder sit langsigtede tilsagn om at udlodde midler til aktionærerne, 

når det efter omstændighederne er forsvarligt eller særlige 

begivenheder indtræffer, og med forbehold for den faktiske indtjening, 

kapitalstruktur, strategi og investeringsplaner. 

På baggrund af resultatet for regnskabsåret 2009 indstiller bestyrelsen 

til generalforsamlingen, at der ikke udloddes udbytte for regnskabsåret 


aktiekursudvikling mod GN Netcoms konkurrenter aktiekursudvikling mod GN ReSounds konkurrenter 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

GN Store Nord Sonova William Demant 

31/12/2004 31/12/2009 

Index: 31/12 2004 = 100 


ledelSeNS beretNiNG aKtioNærForhold 

Incitamentsprogrammer 

Pr. 31. december 2009 udestod i alt 1.516.435 stk. optioner (gennemsnitlig 

strikekurs 63) svarende til 0,7% af aktiekapitalen. 

Der udestår i alt 3.095 warrants i GN Netcom (svarende til 10,2% af 

aktiekapitalen i GN Netcom). Der udestår i alt 1.872 warrants i GN 

ReSound (svarende til 3,1% af aktiekapitalen i GN ReSound). 

Investor Relations 

Som led i GN’s Investor Relations-aktiviteter føres der en aktiv dialog 

med eksisterende og potentielle aktionærer samt med finansanalytikere. 

GN søger at sikre, at investorer og finansanalytikere modtager 

relevant og rettidig information med henblik på at sikre en rimelig 

prisfastsættelse af GN Store Nord-aktien. Dette sker løbende gennem 

den information, GN leverer til markedet samt gennem investormøder, 

konferencer samt præsentation af del- og helårsregnskabsmeddelelser. 

I forbindelse med offentliggørelsen af helårs- og delårsresultater deltager 

GN i roadshows, hvor IR-afdelingen og direktionen orienterer 

investorer og finansanalytikere om selskabets udvikling. 

GN har en fire-ugers stilleperiode forud for offentliggørelsen af sine 

regnskabsmeddelelser. I denne periode sker der kun begrænset kommunikation 

med selskabets interessenter. 

GN’s hjemmeside – www.gn.com – indeholder historisk og aktuel 

information om GN og GN-aktien, herunder fondsbørsmeddelelser, 

aktuelle og historiske aktiekurser, investorpræsentationer samt årsrapporter 

og delårsrapporter. 

Henvendelser til GN’ Investor Relations kan rettes til investor@gn.com. 

Finanskalender for 2010 

Ordinær generalforsamling ........................................18. marts 2010 

Generalforsamlingen afholdes kl. 10.00 

på Radisson Blu Falconer Center, 

Falkoner Allé 9, Frederiksberg. 

Delårsrapport 1/2010 ......................................................7. maj 2010 

Delårsrapport 2/2010 ...............................................11. august 2010 

Delårsrapport 3/2010 ..........................................10. november 2010 

Begivenheder efter balancedagen 

GN har meddelt, at GN Store Nords EBITA for den normale drift bliver 

bedre end forventet, men forhold i GN Netcom vedrørende tidligere 

år påvirker EBITA negativt med DKK 85 mio. (Fondsbørsmeddelelse 

nr. 1, 11. februar 2010). 

Vi har brug for din e-mail 

i december gennemførte vi en kampagne for at indsamle mailadresser med henblik på at gøre kommunikationen med 

aktionærerne hurtigere og mere effektiv. Fremover udsendes generalforsamlingsindkaldelsen til en stor del af vores ca. 

43.500 navnenoterede aktionærer pr. e-mail i stedet for pr. brev. 

vi har allerede modtaget mange mailadresser fra vores aktionærer, men vi vil gerne have flere. vores aktionærer kan gøre 

følgende: 

• Gå ind på www.gn.com 

• Klik på linket med titlen ”Vi har brug for din e-mail” 

• Følg instruktionerne på siden 

Anders Boyer, CFO 

GN Store Nord A/S 

Mikkel Danvold, Director 

Investor Relations & Communications 



ledelSeNS beretNiNG SamFUNdSaNSvar 

Samfundsansvar (cSR) 

I de senere år har samfundsansvar (Corporate Social Responsibility 

– CSR) fået stadig større betydning for selskaber over hele verden. 

Dette er en tendens, der forventes at fortsætte i de kommende år og 

udmønte sig i, at virksomhederne sætter yderligere fokus på forretningsetik 

og samfundsansvar. CSR indgår allerede i mange af GN’s politikker, 

retningslinjer og processer. Det er GN’s mål for de kommende 

år at sætte CSR i system og at skabe en enkel og forretningsorienteret 

CSR-platform. 

GN driver sine forretningsområder på en økonomisk og samfundsmæssigt 

forsvarlig måde til gavn for alle virksomhedens interessenter, 

uanset om der er tale om aktionærer, medarbejdere, kunder, leverandører 

eller andre grupper. Selskabets politik er som minimum at 

overholde lovgivningen i de lande og lokalsamfund, hvor GN har aktiviteter, 

herunder arbejdsmiljøkrav, arbejdsvilkår, menneskerettigheder 

og miljøkrav. 

GN Netcom og GN ReSound producerer størstedelen af sine produkter 

i Kina enten hos leverandører eller på GN’s fabrik i Xiamen. 

Herudover har GN aktiviteter inden for udvikling, produktion, salg og 

distribution i en lang række lande verden over. 

Det er vigtigt for GN, at alle leverandører overholder lokale og internationale 

miljø- og arbejdsmiljøkrav. GN har formaliserede procedurer, 

som kræver, at leverandørerne overholder disse krav samt interne 

politikker (selskabets adfærdskodeks), som desuden sætter rammerne 

for arbejdsforhold, arbejdstagerrettigheder og boligforhold, og som 

forbyder børnearbejde. 

GN’s adfærdskodeks indgår i leverandørkontrakterne og kontrolleres 

og overvåges som led i selskabets kvalitetsstyringssystem. Dermed har 

selskabet procedurer, som dets kvalitetssikringsmedarbejdere anvender 

således at de ikke kun kontrollerer leverandører i forhold til kvalitet 

og miljøforhold men også i henhold til best practice i branchen og 

GN’s adfærdskodeks. 

22 

FN's Global compact 

GN Store Nord tilsluttede sig i januar 2010 FN’s Global Compact, som er verdens største frivillige netværk 

for virksomheder, der arbejder med samfundsansvar. GN forpligter sig dermed til at overholde 

de ti principper inden for områderne menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, miljø og antikorruption. 

Selskabet påtager sig desuden at indarbejde principperne i sine aktiviteter samt at rapportere 

om disse aktiviteter og arbejde for deres udbredelse over for eksterne interessenter. Dette er et vigtigt 

skridt for GN og selskabets arbejde med at skabe en struktureret tilgang til samfundsansvar. 

Med henblik på at sikre, at GN’s egne medarbejdere handler ansvarligt 

og i overensstemmelse med lovgivningen og etiske normer, har 

GN i februar 2010 indført reviderede etiske retningslinjer. De etiske 

retningslinjer beskriver den adfærd, som alle medarbejdere forventes 

at udvise. Desuden fastlægger de en beslutningsproces, der kan 

bidrage til at løse etiske problemstilllinger og fastlægger hvilke GN 

medarbejdere, der kan yde hjælp og rådgivning. 

Som et led i virksomhedens arbejde med at sikre et godt fysisk og 

psykisk arbejdsmiljø gennemføres der årlige, globale medarbejdertilfredshedsundersøgelser. 

Disse undersøgelser anvendes som udgangspunkt 

for at identificere områder, hvor GN kan gøre en ekstra indsats 

for at sikre medarbejdernes trivsel. 

GN vurderer løbende, hvordan udvikling, produktion og distribution 

af headset, høreapparater og virksomhedens øvrige produkter kan 

optimeres med henblik på at reducere energiforbruget og minimere 

miljøbelastningen. GN Netcom og GN ReSound gennemfører bl.a. 

løbende projekter med henblik på at optimere emballage i forbindelse 

med forsendelser og på at reducere emballageforbruget. For nogle 

produktlinjer vil emballageforbruget kunne reduceres med op til 20% 

i 2010 i forhold til 2009. 

GN har også en ambition om at indarbejde CSR i selskabets innovationsprocesser. 

GN Netcom har eksempelvis indført en 6-trins Global 

EcoDesign produktpolitik. Politikken omfatter standarder for miljøbeskyttelse, 

herunder reduktion eller fjernelse af skadelige stoffer, ligesom 

den indebærer krav om, at konstruktion og materialer udvælges 

med henblik på så vidt muligt at kunne genbruges. Samtidig skal produkterne 

være designet til at forbruge mindst mulig energi. 


KvartalStal pr. SeGmeNt 

Kvartalstal pr. segment 

1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 2008 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 2009 

2008 2008 2008 2008 i alt 2009 2009 2009 2009 i alt 

(dKK mio.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) 

omsætning 

GN Netcom 636 584 595 615 2.430 421 435 412 468 1.736 

GN ReSound 772 776 787 843 3.178 774 757 693 757 2.981 

Øvrige * 3 3 4 6 16 3 4 3 2 12 

i alt 1.411 1.363 1.386 1.464 5.624 1.198 1.196 1.108 1.227 4.729 

bruttoresultat 

GN Netcom 263 249 226 230 968 147 181 176 236 740 

GN ReSound 463 482 451 521 1.917 477 459 419 454 1.809 

Øvrige * 3 3 4 6 16 3 4 3 2 12 

i alt 729 734 681 757 2.901 627 644 598 692 2.561 

omkostningsførte udviklingsomkostninger** 

GN Netcom (37) (46) (40) (48) (171) (34) (35) (30) (38) (137) 

GN ReSound (58) (56) (89) (79) (282) (71) (70) (66) (67) (274) 

i alt (95) (102) (129) (127) (453) (105) (105) (96) (105) (411) 

Salgs-, distributions- og 

administrationsomkostninger mv.** 


GN ReSound (374) (354) (358) (386) (1.472) (377) (335) (298) (300) (1.310) 

Øvrige * (10) (9) (7) (17) (43) (15) (13) (2) (15) (45) 

i alt (607) (594) (579) (603) (2.383) (587) (537) (457) (561) (2.142) 

ebita 

GN Netcom 3 (28) (28) (18) (71) (82) (43) (11) (48) (184) 

GN ReSound 31 72 4 56 163 29 54 55 87 225 

Øvrige * (7) (6) (3) (11) (27) (12) (9) 1 (13) (33) 

i alt 27 38 (27) 27 65 (65) 2 45 26 8 

afskrivninger 


GN ReSound (23) (23) (23) (31) (100) (29) (25) (25) (23) (102) 

Øvrige * (8) (8) (8) (9) (33) (7) (6) (4) (5) (22) 

i alt (48) (48) (48) (59) (203) (49) (44) (40) (41) (174) 

ebitda 

GN Netcom 20 (11) (11) 1 (1) (69) (30) - (35) (134) 


Øvrige * 1 2 5 (2) 6 (5) (3) 5 (8) (11) 

i alt 75 86 21 86 268 (16) 46 85 67 182 

ebita 27 38 (27) 27 65 (65) 2 45 26 8 

Amortisering af øvrige immaterielle aktiver 

erhvervet ved virksomhedskøb (8) (7) (8) (8) (31) (8) (8) (8) (7) (31) 

resultat af primær drift 19 31 (35) 19 34 (73) (6) 37 19 (23) 

Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter - - - - - - - 91 2 93 

Finansielle poster, netto (26) (36) (27) (28) (117) (46) (5) - (20) (71) 

årets resultat før skat (7) (5) (62) (9) (83) (119) (11) 128 1 (1) 

Skat af årets resultat 1 4 7 15 27 21 8 (17) (81) (69) 

årets resultat (6) (1) (55) 6 (56) (98) (3) 111 (80) (70) 

pengestrømme fra driftsaktivitet før 

ændring i arbejdskapital 



Øvrige * 2 2 4 1 9 (4) 2 1 (8) (9) 

i alt 158 140 171 215 684 110 149 152 213 624 

pengestrømme fra ændring i arbejdskapital 

og betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger 

GN Netcom (11) 145 4 12 150 49 37 2 (2) 86 

GN ReSound (72) (45) (34) (15) (166) 72 52 48 6 178 

Øvrige * 1 (9) (2) (11) (21) (23) (9) (3) 5 (30) 

i alt (82) 91 (32) (14) (37) 98 80 47 9 234 

pengestrømme fra driftsaktivitet før finansielle 

poster og skat 



Øvrige * 3 (7) 2 (10) (12) (27) (7) (2) (3) (39) 

i alt 76 231 139 201 647 208 229 199 222 858 

pengestrømme fra investeringsaktivitet 


GN ReSound (139) (107) (109) (88) (443) (75) (61) 16 (77) (197) 

Øvrige * (3) (6) (2) (8) (19) (1) (1) 141 (3) 136 

i alt (181) (146) (145) (135) (607) (96) (87) 132 (100) (151) 

pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet 

før finansielle poster og skat 

GN Netcom (8) 146 30 50 218 43 46 13 50 152 

GN ReSound (97) (48) (36) 34 (147) 97 104 179 78 458 

Øvrige * - (13) - (18) (31) (28) (8) 139 (6) 97 

i alt (105) 85 (6) 66 40 112 142 331 122 707 

Skat og renter i alt (34) (46) (24) (31) (135) (40) (53) (26) (22) (141) 

pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet i alt (139) 39 (30) 35 (95) 72 89 305 100 566 

* Under "Øvrige" indgår koncernstaben, Telegraf-Selskabet, GN Ejendomme og elimineringer. 

** Indeholder ikke andel af amortisering af øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb, jf. definitionen af EBITA. 


eStyrelSe 

BeStyRelSe 

1 Carsten Krogsgaard Thomsen 

I bestyrelsen siden 2008, 

53 år 

Formand for revisionskomitéen GNaktier: 

36.107 

CFO, DONG Energy 

Næstformand for bestyrelsen i: 

NNIT A/S 

Bestyrelsesmedlem i: 

BaneDanmark 

5 Per Wold-Olsen 

Formand 


62 år 

Formand for vederlagskomitéen 

GN-aktier: 169.884 

Tidligere ansat hos Merck & Co, Inc. 

(pensioneret) 

Bestyrelsesformand for: 

Lundbeck A/S 


Exiqon A/S, Medicine for Malaria 

Venture, Gilead Sciences Inc. 

24 

1 2 3 4 5 6 7 8 

2 William e. Hoover, Jr. 

Næstformand 


60 år 

Medlem af vederlagskomitéen 


Tidligere ansat hos McKinsey & 

Company (pensioneret) 


Danfoss A/S, Sauer-Danfoss Inc., 

NorthStar Battery 

6 Nikolai Bisgaard 

Medarbejderrepræsentant 


58 år 


V P, IPR & Industry Relations, 


Information som oplyst af bestyrelsen den 24. februar 2010. 

3 Wolfgang Reim 


53 år 

Medlem af revisionskomitéen 



Carl Zeiss Meditec AG 

7 Leo Larsen 

Medarbejderrepræsentant 


51 år 


CTO, GN Netcom A/S 

4 Jørgen Bardenfleth 


54 år 

Medlem af vederlagskomitéen 


Adm. direktør, Microsoft Danmark 

A/S 

Bestyrelsesformand for: 

IT-Væksthus A/S, IPtronics ApS 


COWI A/S 

8 René Svendsen-Tune 


54 år 

Medlem af revisionskomitéen 


Adm. direktør Teleca AB 


Excitor A/S 


direKtioN oG ledelSeSpåteGNiNG 

diReKtioN 

ledelSeSpÅteGNiNG 

Mogens elsberg 

CEO, GN Netcom 

Medlem af direktionen 

siden 10. august 2009, 

55 år 

GN-aktier: 0 

Mike van der Wallen 

CEO, GN ReSound 


siden 2008, 

44 år 


Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2009 for GN Store Nord A/S. 

anders Boyer 

CFO, GN Store Nord og 



siden 20. august 2009, 

39 år 


Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav til årsrapporter 

for børsnoterede selskaber. 

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og 

finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. 

januar – 31. december 2009. 

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets 

aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling, samt en beskrivelse af de væsentligste 

risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over for. 

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. 

Ballerup, 24. februar, 2010 

Direktion GN Store Nord Mogens elsberg Mike van der Wallen anders Boyer 

CEO, GN Netcom CEO, GN ReSound CFO, 


og GN Netcom 

Bestyrelse Per Wold-Olsen William e. Hoover Jr. Jørgen Bardenfleth 

Formand Næstformand 

Wolfgang Reim René Svendsen-Tune Carsten Krogsgaard Thomsen 

Leo Larsen Nikolai Bisgaard 


deN UaFhæNGiGe reviSorS påteGNiNG 

den uafhængige revisors påtegning 

Til aktionærerne i GN Store Nord a/S 

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for GN Store Nord A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2009, side 27-70. Koncernregnskabet 

og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og 

noter for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som 

godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. 

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, og afgivet 

udtalelse herom. 

Ledelsens ansvar 

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med 

International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter 

udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, 

der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse 

af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere 

ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav 

for børsnoterede selskaber. 

Revisors ansvar og den udførte revision 

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i 

overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen 

med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation. 

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet. De 

valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnska bet og årsregnskabet, 

uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risiko vurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for 

virksomhedens udarbej delse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme 

revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens 

interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen 

udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. 

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

Konklusion 

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle 

stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 

– 31. december 2009 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for 

børsnoterede selskaber. 

Udtalelse om ledelsesberetningen 

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte 

revision af koncernregnskabet og årsregn skabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse 

med koncernregnskabet og årsregnskabet. 

København, den 24 februar 2010 

KPMG 

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 

Flemming Brokhattingen Peter Gath 

statsaut. revisor statsaut. revisor 

26 



Regnskab 2009 


eGNSkab INdhold 

Regnskab 

Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse .....................................................................................29 

Balance ...............................................................................................................................................30 

Pengestrømsopgørelse ........................................................................................................................31 

Egenkapital .........................................................................................................................................32 

Noter – Regnskab 

1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og valg af præsentation af årsrapporten .............................33 

2 Segmentoplysninger ..................................................................................................................35 

Noter – Resultatopgørelse 

3 Personaleomkostninger............................................................................................................... 39 

4 Udviklingsomkostninger ............................................................................................................40 

5 Af- og nedskrivninger .................................................................................................................40 

6 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer ............................................................................40 

7 Omstrukturerings-/Engangsomkostninger ...................................................................................41 

8 Finansielle indtægter .................................................................................................................41 

9 Finansielle omkostninger ...........................................................................................................41 

10 Skat ...........................................................................................................................................42 

Noter – Balance 

11 Immaterielle aktiver ....................................................................................................................43 

12 Materielle aktiver .......................................................................................................................45 

13 Kapitalandele i dattervirksomheder ...........................................................................................46 

14 Associerede virksomheder og joint venture virksomheder ..........................................................46 

15 Andre værdipapirer ....................................................................................................................47 

16 Forudbetalinger ..........................................................................................................................47 

17 Udskudte skatteaktiver og udskudte skatteforpligtelser .............................................................47 

18 Varebeholdninger .......................................................................................................................49 

19 Tilgodehavende skat og skyldig skat ...........................................................................................49 

20 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser ..................................................................50 

21 Kortfristede tilgodehavende med forfald ud over 1 år ................................................................50 

22 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser ............................................................................51 

23 Hensatte forpligtelser .................................................................................................................53 

24 Langfristede gældsforpligtelser ...................................................................................................53 

25 Kortfristede gældsforpligtelser ...................................................................................................54 

26 Anden gæld ...............................................................................................................................54 

Noter – Supplerende oplysninger 

27 Leasingforpligtelser.....................................................................................................................55 

28 Eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser samt eventualaktiver .................................56 

29 Finansielle instrumenter og finansielle risici .................................................................................57 

30 Udestående aktier og egne aktier ...............................................................................................58 

31 Transaktioner mellem nærtstående parter ...................................................................................58 

32 Incitamentsprogrammer .............................................................................................................59 

33 Køb af virksomheder og aktiviteter .............................................................................................61 

34 Andre reguleringer .....................................................................................................................62 

35 Godkendte regnskabsstandarder til implementering i 2010 eller senere .....................................63 

36 Anvendt regnskabspraksis ..........................................................................................................64 

Kapitalandele i datter- og associerede virksomheder ...........................................................................70 

28 


eGNSkab reSultatopGØrelSe oG totalINdkomStopGØrelSe 

KoNceRN ModeRSelSKaB 

Note (dKK mio.) 2009 2008 2009 2008 

Resultatopgørelse 

Nettoomsætning 4.729 5.624 11 15 

3, 5, 7, 18 Produktionsomkostninger (2.168) (2.723) - - 

Bruttoresultat 2.561 2.901 11 15 

3, 4, 5, 7 Udviklingsomkostninger (418) (460) - - 

3, 5, 7 Salgs- og distributionsomkostninger (1.401) (1.608) - - 

3, 5, 6, 7 Ledelses- og administrationsomkostninger (769) (807) (26) (36) 

Andre driftsindtægter 4 8 - 2 

Resultat af primær drift (23) 34 (15) (19) 

33 Fortjeneste/tab ved afhændelse af aktiviteter 93 - - - 

Resultat før finansielle poster og skat 70 34 (15) (19) 

14 Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 1 - - - 

8 Finansielle indtægter 46 89 257 216 

9 Finansielle omkostninger (118) (206) (249) (228) 

Årets resultat før skat (1) (83) (7) (31) 

10 Skat af årets resultat (69) 27 (3) 28 

Årets resultat (70) (56) (10) (3) 

Forslag til resultatdisponering 

Overført overskud (10) (3) 

Foreslået udbytte for regnskabsåret 0% (0% i 2008) - - 

(10) (3) 

Totalindkomstopgørelse KoNceRN ModeRSelSKaB 

2009 2008 2009 2008 

Årets resultat (70) (56) (10) (3) 

Øvrig totalindkomst: 

Aktuarmæssig tab/gevinst 17 (45) - - 

Valutakursregulering mv. (31) 84 - - 

Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) 24 8 (2) 3 

10 Skat vedrørende øvrig totalindkomst (13) 27 - - 

Øvrig totalindkomst efter skat (3) 74 (2) 3 

Årets totalindkomst (73) 18 (12) - 

30 Resultat pr. aktie (ePS) 

Resultat pr. aktie (EPS) (0,34) (0,27) 

Resultat pr. aktie, fuldt udvandet (EPS udvandet) (0,34) (0,27) 


eGNSkab balaNce 31. december 

30 

aktiver 

11 Immaterielle aktiver 3.762 3.818 7 10 

12 Materielle aktiver 470 714 - - 

13 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 5.548 5.574 

14 Kapitalandele i associerede virksomheder 35 41 - - 

15, 29 Andre værdipapirer 157 129 - - 

17 Udskudte skatteaktiver 670 695 - - 

29 Andre langfristede aktiver 12 13 1.862 2.261 

langfristede aktiver i alt 5.106 5.410 7.417 7.845 

18 Varebeholdninger 375 662 - - 

20, 29 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 1.017 1.127 5 6 

19 Tilgodehavende skat 30 33 - - 

16 Periodeafgrænsningsposter 165 160 1 6 

29 Andre tilgodehavender 294 332 19 15 

Likvide beholdninger 148 154 - - 

Kortfristede aktiver i alt 2.029 2.468 25 27 

aktiver i alt 7.135 7.878 7.442 7.872 

Passiver 



Aktiekapital 833 833 833 833 

Kursreguleringer (1.881) (1.850) - - 

Overført overskud 5.483 5.524 4.516 4.528 

egenkapital i alt 4.435 4.507 5.349 5.361 

24, 29 Bankgæld 1.070 1.600 1.070 1.600 

22 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 64 80 1 1 

23 Hensatte forpligtelser 147 56 5 5 

17 Udskudte skatteforpligtelser 7 6 70 79 

24, 27, 29 Andre langfristede forpligtelser 53 59 - - 

langfristede forpligtelser i alt 1.341 1.801 1.146 1.685 

25, 29 Bankgæld 107 146 40 59 

29 Gæld til leverandører 338 448 4 31 

19 Skyldig skat 40 33 17 4 

23 Hensatte forpligtelser 224 251 27 35 

26 Anden gæld 650 692 859 697 

Kortfristede forpligtelser i alt 1.359 1.570 947 826 

Passiver i alt 7.135 7.878 7.442 7.872 


eGNSkab peNGeStrØmSopGØrelSe 

drift 

Resultat af primær drift (23) 34 (15) (19) 

Afskrivninger, amortiseringer og nedskrivninger 412 472 3 4 

34 Andre reguleringer 235 178 (2) 2 

driftens likviditetsvirkning før ændring i arbejdskapital 624 684 (14) (13) 

Ændring i varebeholdninger 282 44 - - 

Ændring i tilgodehavender 128 126 2 3 

Ændring i leverandørgæld og anden gæld (89) (79) (21) (13) 

Ændring i arbejdskapital i alt 321 91 (19) (10) 

Betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger (87) (128) - - 

driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og skat 858 647 (33) (23) 

Modtagne renter og udbytter mv. 6 11 254 213 

Betalte renter (90) (118) (263) (226) 

Betalte skatter, netto (57) (28) 1 (35) 

Pengestrømme fra driftsaktivitet 717 512 (41) (71) 

Investeringer 

Køb af immaterielle aktiver ekskl. udviklingsprojekter (22) (30) - - 

Udviklingsprojekter (259) (328) - - 

Køb af materielle aktiver (50) (133) - - 

Køb af andre langfristede aktiver (31) (42) - - 

Salg af immaterielle aktiver - 6 - 2 

Salg af materielle aktiver 155 11 - - 

Salg af andre langfristede aktiver 4 2 - - 

Køb af virksomheder/aktiviteter og kapitalindskud i dattervirksomheder (13) (36) - - 

Salg af virksomheder 78 - - - 

Afhændelse af aktiviteter, herunder betalte forpligtelser 

i forbindelse med afvikling af aktivitet (13) (57) (13) (20) 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet (151) (607) (13) (18) 

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet 566 (95) (54) (89) 

Finansiering 

Forøgelse af langfristet gæld 50 300 50 300 

Forøgelse af kortfristet gæld - - 584 - 

Nedbringelse af langfristet gæld (580) - (580) - 

Nedbringelse af kortfristet gæld (48) (232) - (214) 

Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - 3 - 3 

Køb/salg af egne aktier og andre egenkapitalinstrumenter 1 4 - - 

Øvrige reguleringer 2 3 - - 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (575) 78 54 89 

Nettopengestrømme (9) (17) - - 

Likvide midler ved periodens begyndelse 154 168 - - 

Kursregulering, likvide midler 3 3 - - 

likvide midler ved periodens udgang 148 154 - - 

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det øvrige regnskabsmateriale. 




eGNSkab eGeNkapItal 

aktiekapital 

(opdelt i Kurs- 

aktier à regule- overført egenkapital 

Note (dKK mio.) dKK 4) ringer overskud i alt 

32 

Koncern egenkapital 

Balance 31. december 2007 833 (1.934) 5.583 4.482 

Årets totalindkomst - 84 (66) 18 

Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - - 3 3 

Køb/salg af egne aktier og andre egenkapitalinstrumenter - - 4 4 

Balance 31. december 2008 833 (1.850) 5.524 4.507 

Årets totalindkomst - (31) (42) (73) 

Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - - - - 

Køb/salg af egne aktier og andre egenkapitalinstrumenter - - 1 1 

Balance 31. december 2009 833 (1.881) 5.483 4.435 

Moderselskab egenkapital 

Balance 31. december 2007 833 - 4.730 5.563 

13 Regulering til åbningsbalance - - (205) (205) 

Årets totalindkomst - - - - 

Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - - 3 3 

Balance 31. december 2008 833 - 4.528 5.361 

Årets totalindkomst - - (12) (12) 

Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - - - - 

Balance 31. december 2009 833 - 4.516 5.349 


Noter reGNSkab 

Note 1 – Væsentlige regnskabsmæssige skøn og valg af 

præsentation af årsrapporten 

Indregning af visse indtægter og omkostninger samt opgørelsen af 

den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver 

regnskabsmæssige skøn. Væsentlige skøn for regnskabsaflæggelsen 

foretages bl.a. ved indregning af omsætning, opgørelse af af- og nedskrivninger, 

levetider og restværdier på langfristede aktiver, pensioner 

og lignende langfristede forpligtelser, hensatte forpligtelser samt eventualaktiver 

og -forpligtelser. 

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer 

rimelige, men som i sagens natur er forbundet med usikkerhed. Forudsætningerne 

kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede 

begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Virksomheden er således 

underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske 

resultater afviger fra disse skøn. 

GN Store Nord anser følgende valg af præsentation og skøn samt de 

tilhørende forudsætninger for væsentlige for årsrapporten: 

Indregning af omsætning 

Indtægter fra salg af varer og tjenesteydelser indregnes såfremt levering 

og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, 

og forudsat at indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. 

De væsentligste skøn relaterer sig til opgørelse af andel af forventede 

returnerede produkter og aftaler om udvidede garantier. Andelen 

af forventede returvarer opgøres på baggrund af historiske statistikker 

over returnerede produkter. Aftaler om udvidede garantier udskilles fra 

salg af produkter og indregnes lineært over den udvidede kontraktperiode. 

Er den udvidede garanti ikke særskilt prissat i aftalen, opgøres 

værdien skønsmæssigt. 

Udviklingsprojekter 

Udviklingsprojekter måles til kostpris med fradrag af akkumulerede 

af- og nedskrivninger. Der foretages en værdiforringelsestest af den 

regnskabsmæssige værdi af indregnede udviklingsprojekter. Værdiforringelsestesten 

for udviklingsprojekter er baseret på forudsætninger 

omkring forventninger til strategi, produktlivscyklus, markedsforhold, 

diskonteringsfaktorer og budgetter mv. efter projektet er færdigudviklet 

og igangsat. Ændres de markedsmæssige forudsætninger mv., 

kan dette medføre, at udviklingsprojekter må nedskrives. Ledelsen 

gennemgår og vurderer de forudsætninger, der ligger til grund herfor 

ved vurderingen af, om den regnskabsmæssige værdi eventuelt skal 

nedskrives. Den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte og igangværende 

udviklingsprojekter er DKK 842 mio. pr. 31. december 2009 

(2008: DKK 790 mio.) 

Goodwill 

Fastlæggelse af om goodwill skal nedskrives baserer sig på en sammenholdelse 

af genindvindingsværdien og den regnskabsmæssige værdi. Genindvindingsværdien 

opgøres som nutidsværdien af de forventede fremtidige 

nettopengestrømme fra de pengestrømsfrembringende enheder, hvortil 

goodwill er allokeret. Den samlede regnskabsmæssige værdi af goodwill 

udgør DKK 2.625 mio. pr. 31. december 2009 (2008: DKK 2.677 mio.) . 

Forudsætningerne for værdiforringelsestest fremgår af note 11. 

Tilgodehavender fra salg 

Tilgodehavender fra salg måles til amortiseret kostpris med fradrag af 

nedskrivninger til imødegåelse af tab baseret på en individuel vurdering 

af hvert enkelt tilgodehavende samt på porteføljeniveau. Såfremt 

kundernes økonomiske forhold forværres med forringelse af deres 

betalingsevne til følge, kan yderligere nedskrivninger blive nødvendige 

i fremtidige regnskabsperioder. Ledelsen analyserer specifikt tilgodehavender 

herunder historisk dubiøse debitorer, kundekoncentrationer, 

kundernes kreditværdighed, aktuelle økonomiske konjunkturer samt 

ændringer i kundernes betalingsbetingelser i forbindelse med vurderingen 

af, om nedskrivningerne til imødegåelse af tab er tilstrækkelige. 

Den regnskabsmæssige værdi af nedskrivninger til imødegåelse af 

dubiøse debitorer er DKK 105 mio. pr. 31. december 2009 (2008: DKK 

101 mio.). Forfaldsfordelingen for tilgodehavender fra salg fremgår af 

note 20. 

Værdiansættelse af varebeholdninger 

Varebeholdninger måles til kostpris. Til måling af kostprisen i GN 

ReSound anvendes standardomkostningsmetoden. I standardomkostningerne 

tages hensyn til det normale niveau af råvarer og hjælpematerialer, 

lønomkostninger, effektivitet og kapacitetsudnyttelse. 

Standardomkostningerne kontrolleres løbende og ajourføres i overensstemmelse 

med FIFO-princippet. Varebeholdninger i GN Netcom måles 

til faktisk kostpris i overensstemmelse med FIFO-princippet. Er nettorealisationsværdien 

lavere end kostprisen, nedskrives til nettorealisationsværdien. 

Nettorealisationsværdien fastsættes under hensyntagen 

til varelagerets størrelse og fald i genanskaffelsesværdi på indkøbte 

råvarer, teknisk ukurans (f.eks. fejlproduktion), fysisk ukurans (f.eks. 

beskadigelse), og økonomisk ukurans (f.eks. reduceret efterspørgsel 

eller substituerende varer). GN Store Nord foretager nedskrivning af 

varebeholdninger baseret på en individuel vurdering af produkt eller 

produktgruppe og produkternes forventede afsætning inden for det 

følgende år efter balancedagen. Den regnskabsmæssige værdi af nedskrivning 

af varebeholdninger er DKK 149 mio. pr. 31. december 2009 

(2008: DKK 216 mio.). 

Udskudt skat 

Ledelsens vurdering er foretaget ved fastlæggelsen af selskabets hensættelser 

til skat, udskudte skatteaktiver og udskudte skatteforpligtelser, 

samt omfanget af indregning af udskudte skatteaktiver. GN Store 

Nord indregner udskudte skatteaktiver, såfremt det er sandsynligt, at 

den fremtidige skattepligtige indkomst er tilstrækkelig til udnyttelse af 

de midlertidige forskelle og ikke-anvendte skattemæssige underskud. 

Den regnskabsmæssige værdi af udskudte skatteaktiver og udskudte 

skatteforpligtelser er pr. 31. december 2009 henholdsvis DKK 670 mio. 

(2008: DKK 695 mio.) og DKK 7 mio. (2008: DKK 6 mio.). 

Hensatte forpligtelser og eventualposter 

Som led i almindelig forretningspraksis giver GN Store Nord almindelige 

og udvidede garantier for solgte produkter. Der indregnes hensatte 

forpligtelser vedrørende garantier på baggrund af historiske og eventuelle 

fremtidige garantiomkostninger vedrørende koncernens produkter. 

Fremtidige garantiomkostninger kan afvige fra tidligere praksis og 

niveau. Den regnskabsmæssige værdi af hensatte garantiforpligtelser 

er DKK 108 mio. pr. 31. december 2009 (2008: DKK 104 mio.). Ifølge 



GN Store Nords forretningspolitik sælges visse produkter med returret. 

Der indregnes hensatte forpligtelser vedrørende fremtidige returneringer 

på baggrund af historiske statistikker over returneringer af produkter. 

Mønstret i fremtidige returneringer kan afvige fra tidligere praksis. 

Den regnskabsmæssige værdi af hensatte forpligtelser vedrørende returvarer 

er DKK 43 mio. pr. 31. december 2009 (2008: DKK 48 mio.). 

GN Store Nord får produceret headset hos leverandører. Med visse 

leverandører er der indgået aftale om, at leverandørerne indkøber 

komponenter til produktion af headset på baggrund af salgsestimater 

udarbejdet af GN Store Nord. I det omfang GN Store Nords faktiske 

køb hos leverandørerne er lavere end salgsestimaterne kan GN Store 

Nord være forpligtet til at aftage eventuelt overskydende komponenter 

fra leverandørerne. Ledelsen vurderer løbende salgsestimaterne og i 

det omfang komponentvarelagerne hos leverandørerne ikke forventes 

brugt, indregnes en forpligtelse til tabsgivende købskontrakter. 

Selskabets ledelse vurderer løbende hensatte forpligtelser, eventualaktiver 

og eventualforpligtelser samt det sandsynlige udfald af verserende 

og fremtidige retssager. Udfaldet heraf afhænger af fremtidige begivenheder, 

som af natur er usikre. Ved vurderingen af det sandsynlige 

udfald af retssager og skatteforhold mv. inddrager ledelsen eksterne 

rådgivere samt kendte udfald fra retspraksis. En redegørelse for de 

væsentligste retstvister, som koncernen er involveret i, samt eventualaktivet 

vedrørende voldgiftssagen med Telekomunikacja Polska S.A. 

findes i note 28. 

34 



2 Segmentoplysninger 

Resultatopgørelse 2009 Koncern 

(dKK mio.) GN Netcom GN ReSound Øvrige GN elimineringer i alt 

Ekstern omsætning 1.736 2.981 12 - 4.729 

Intern omsætning - - 53 (53) - 

Nettoomsætning 1.736 2.981 65 (53) 4.729 

Produktionsomkostninger (996) (1.172) - - (2.168) 

Bruttoresultat 740 1.809 65 (53) 2.561 

Omkostningsførte udviklingsomkostninger* (137) (274) - - (411) 

Salgs- og distributionsomkostninger* (402) (975) - - (1.377) 

Ledelses- og administrationsomkostninger (385) (343) (94) 53 (769) 

Andre driftsindtægter/(-omkostninger) - 8 (4) - 4 

eBITa (184) 225 (33) - 8 


erhvervet ved virksomhedskøb (5) (26) - - (31) 

Resultat af primær drift (189) 199 (33) - (23) 

Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter - 93 - - 93 

Resultat før finansielle poster og skat (189) 292 (33) - 70 

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder - 1 - - 1 

Finansielle indtægter 128 211 293 (586) 46 

Finansielle omkostninger (111) (314) (279) 586 (118) 

Resultat før skat (172) 190 (19) - (1) 

Skat af årets resultat (25) (53) 9 - (69) 

Årets resultat (197) 137 (10) - (70) 

Nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver indregnet 

i resultatopgørelsen (9) (6) - - (15) 

Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår. 

Elimineringer i resultatopgørelsen vedrører husleje og renter. 

Øvrige segmentoplysninger 2009 Koncern 


Afholdte udviklingsomkostninger (137) (312) - - (449) 

Aktivering af udviklingsomkostninger 74 185 - - 259 

Amortisering og afskrivning* (74) (147) - - (221) 

omkostningsførte udviklingsomkostninger (137) (274) - - (411) 

EBITDA (134) 327 (11) - 182 

Afskrivninger (50) (102) (22) - (174) 

eBITa (184) 225 (33) - 8 

Væsentlige kunder 

Ingen kunder udgjorde mere end 10% af koncernens omsætning i 2009. 

Geografisk information 2009 asien 

Øvrige Nord- og resten Koncern 

(dKK million) danmark europa amerika af verden i alt 

Omsætning 127 1.918 1.890 794 4.729 

Immaterielle og materielle aktiver 1.288 431 2.381 132 4.232 

Omsætning er fordelt på lande baseret på kundernes lokation. Immaterielle og materielle aktiver er fordelt baseret på den fysiske placering af aktiverne. 

Kun USA (præsenteret under overskriften Nordamerika) udgør et væsentligt enkeltland. 

*Indeholder ikke andel af amortisering af øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb, jf. definitionen af EBITA. 



2 Segmentoplysninger (fortsat) 

Balance 2009 Koncern 


aktiver 

Goodwill 422 2.183 - - 2.605 

Udviklingsprojekter 135 707 - - 842 

Øvrige immaterielle aktiver 63 245 7 - 315 

Materielle aktiver 36 209 225 - 470 

Kapitalandele i associerede virksomheder - 35 - - 35 

Andre langfristede aktiver 242 669 132 (204) 839 

langfristede aktiver i alt 898 4.048 364 (204) 5.106 

Varebeholdninger 87 288 - - 375 

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 289 705 23 - 1.017 

Tilgodehavender fra dattervirksomheder* 218 - 1.218 (1.436) - 

Andre tilgodehavender 36 406 75 (28) 489 

Likvide beholdninger 25 122 1 - 148 

Kortfristede aktiver i alt 655 1.521 1.317 (1.464) 2.029 

aktiver i alt 1.553 5.569 1.681 (1.668) 7.135 

Passiver 

egenkapital i alt 1.051 2.969 415 - 4.435 

Bankgæld - - 1.070 - 1.070 

Andre langfristede forpligtelser 108 291 76 (204) 271 

langfristede forpligtelser i alt 108 291 1.146 (204) 1.341 

Bankgæld 21 45 41 - 107 

Gæld til leverandører 140 190 8 - 338 

Gæld til dattervirksomheder* - 1.436 - (1.436) - 

Andre kortfristede forpligtelser 233 638 71 (28) 914 

Kortfristede forpligtelser i alt 394 2.309 120 (1.464) 1.359 

Passiver i alt 1.553 5.569 1.681 (1.668) 7.135 

Elimineringer i balancen vedrører skat og koncernmellemværender. 

*Præsenteres netto 

Pengestrømsopgørelse 2009 Koncern 


Pengestrømme fra driftsaktivitet før 

ændring i arbejdskapital 156 477 (9) - 624 

Pengestrømme fra ændring i arbejdskapital 

og betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger 86 178 (30) - 234 


finansielle poster og skat 242 655 (39) - 858 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet (90) (197) 136 - (151) 

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet 

før finansielle poster og skat 152 458 97 - 707 

Skat og renter 15 (129) (27) - (141) 

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet 167 329 70 - 566 

36 




Resultatopgørelse 2008 Koncern 


Ekstern omsætning 2.430 3.178 16 - 5.624 

Intern omsætning - - 59 (59) - 

Nettoomsætning 2.430 3.178 75 (59) 5.624 

Produktionsomkostninger (1.462) (1.261) - - (2.723) 

Bruttoresultat 968 1.917 75 (59) 2.901 

Omkostningsførte udviklingsomkostninger* (171) (282) - - (453) 

Salgs- og distributionsomkostninger* (507) (1.077) - - (1.584) 

Ledelses- og administrationsomkostninger (363) (399) (104) 59 (807) 

Andre driftsindtægter 2 4 2 - 8 

eBITa (71) 163 (27) - 65 


erhvervet ved virksomhedskøb (5) (26) - - (31) 

Resultat før finansielle poster og skat (76) 137 (27) - 34 

Finansielle indtægter 107 219 244 (481) 89 

Finansielle omkostninger (138) (298) (251) 481 (206) 

Resultat før skat (107) 58 (34) - (83) 

Skat af årets resultat 17 (19) 29 - 27 

Årets resultat (90) 39 (5) - (56) 

Nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver indregnet 

i resultatopgørelsen (8) (33) - - (41) 

Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår. 

Elimineringer i resultatopgørelsen vedrører husleje og renter. 

Øvrige segmentoplysninger 2008 Koncern 


Afholdte udviklingsomkostninger (181) (350) - - (531) 

Aktivering af udviklingsomkostninger 106 222 - - 328 

Amortisering og afskrivning* (96) (154) - - (250) 

omkostningsførte udviklingsomkostninger (171) (282) - - (453) 

eBITda (1) 263 6 - 268 

Afskrivninger (70) (100) (33) - (203) 

eBITa (71) 163 (27) - 65 

Væsentlige kunder 

Ingen kunder udgjorde mere end 10% af koncernens omsætning i 2008. 

Geografisk information 2008 asien 

Øvrige Nord- og resten Koncern 

(dKK mio.) danmark europa amerika af verden i alt 

Omsætning 161 2.431 2.251 781 5.624 

Immaterielle og materielle aktiver 1.441 462 2.461 168 4.532 

Omsætning er fordelt på lande baseret på kundernes lokation. Immaterielle og materielle aktiver er fordelt baseret på den fysiske placering af aktiverne. 

Kun USA (præsenteret under overskriften Nordamerika) udgør et væsentligt enkeltland. 

*Indeholder ikke andel af amortisering af øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb, jf. definitionen af EBITA. 




Balance 2008 Koncern 


aktiver 

Goodwill 425 2.230 - - 2.655 

Udviklingsprojekter 132 658 - - 790 

Øvrige immaterielle aktiver 86 276 11 - 373 

Materielle aktiver 54 264 396 - 714 

Kapitalandele i associerede virksomheder - 41 - - 41 

Andre langfristede aktiver 256 649 125 (193) 837 

langfristede aktiver i alt 953 4.118 532 (193) 5.410 

Varebeholdninger 271 391 - - 662 

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 362 744 21 - 1.127 

Tilgodehavender fra dattervirksomheder* 30 - 1.696 (1.726) - 

Andre tilgodehavender 100 413 52 (40) 525 

Likvide beholdninger 45 108 1 - 154 

Kortfristede aktiver i alt 808 1.656 1.770 (1.766) 2.468 

aktiver i alt 1.761 5.774 2.302 (1.959) 7.878 

Passiver 

egenkapital i alt 1.249 2.831 427 - 4.507 

Bankgæld - - 1.600 - 1.600 

Andre langfristede forpligtelser 27 281 86 (193) 201 

langfristede forpligtelser i alt 27 281 1.686 (193) 1.801 

Bankgæld 19 68 59 - 146 

Gæld til leverandører 208 206 34 - 448 

Gæld til dattervirksomheder* - 1.726 - (1.726) - 

Andre kortfristede forpligtelser 258 662 96 (40) 976 

Kortfristede forpligtelser i alt 485 2.662 189 (1.766) 1.570 

Passiver i alt 1.761 5.774 2.302 (1.959) 7.878 

Elimineringer i balancen vedrører skat og koncernmellemværender. 

*Præsenteres netto 

Pengestrømsopgørelse 2008 Koncern 



ændring i arbejdskapital 213 462 9 - 684 

Pengestrømme fra ændring i arbejdskapital 

og betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger 150 (166) (21) - (37) 


finansielle poster og skat 363 296 (12) - 647 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet (145) (443) (19) - (607) 

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet 

før finansielle poster og skat 218 (147) (31) - 40 

Skat og renter (12) (58) (65) - (135) 

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet 206 (205) (96) - (95) 

38 


Noter reSultatopGØrelSe 

3 Personaleomkostninger 

Lønninger og vederlag (1.417) (1.525) (15) (17) 

Pensioner (57) (63) (2) (2) 

Andre omkostninger til social sikring (143) (142) - - 

Aktiebaseret vederlæggelse (24) (8) - - 

I alt (1.641) (1.738) (17) (19) 

Indeholdt således: 

Produktionsomkostninger og forskydning i lønandel indeholdt 

i varebeholdninger (285) (318) - - 

Udviklingsomkostninger (271) (276) - - 

Salgs- og distributionsomkostninger (750) (786) - - 

Ledelses- og administrationsomkostninger (335) (358) (17) (19) 

I alt (1.641) (1.738) (17) (19) 

Vederlag til direktionen: 

Lønninger (24) (12) - - 

Aktiebaseret vederlæggelse (5) (1) - - 

Vederlag til moderselskabets direktion (29) (13) - - 

Lønninger (4) (5) - - 

Aktiebaseret vederlæggelse - (1) - - 

Vederlag til øvrig koncerndirektion (4) (6) - - 

Vederlag til koncernens direktion i alt (33) (19) - - 

Vederlag til bestyrelsen (4,5) (3,4) (2,9) (2,5) 

Gennemsnitligt antal ansatte 4.355 4.786 19 18 

Antal ansatte, ultimo året 4.144 4.819 20 19 

Incitamentsprogrammer 

Koncernens aktiebaserede incitamentsprogrammer er beskrevet og specificeret i note 32. 



Koncerndirektionens og bestyrelsens aflønning 

Koncerndirektionens faste grundløn for 2009 var uændret i forhold til 2008. Stigningen i koncerndirektionens samlede aflønning i forhold 

til 2008 skyldes to forhold. For det første blev der opnået en væsentligt højere bonus, og dernæst indgår der i 2009 en del af den såkaldte 

Black-Scholes værdi (teoretisk værdi) af de warrants, der blev tildelt i 2009 som led i det langsigtede incitamentsprogram for GN Netcom og 

GN ReSound (jf. note 32). 

Den samlede aflønning af koncerndirektionen på DKK 33 mio. (2008: DKK 19 mio.) består af DKK 2 mio. (2008: DKK 0 mio.) til Mogens 

Elsberg (adm. direktør for GN Netcom fra 10. august 2009), DKK 8 mio. (2008: DKK 6 mio.) til Toon Bouten (adm. direktør for GN Netcom 

indtil 10. august 2009), DKK 11 mio. (2008: DKK 7 mio.) til Mike van der Wallen, DKK 8 mio. (2008: DKK 4 mio.) til Anders Boyer samt 

DKK 4 mio. (2008: DKK 2 mio.) til Henrik Juuel, CFO for GN ReSound. 

Aflønningen af koncerndirektionen er baseret på en fast grundløn samt en target bonus på 50% med mulighed for, at bonus udgør fra 0 

til 100%. Koncerndirektionens bonus for 2009 baseres på tre parametre, der skal ses i lyset af koncernens fokus for året. Bonus til Mogens 

Elsberg og Anders Boyer afhænger af GN Netcoms EBITA-resultat før engangsomkostninger, GN Netcoms cash flow samt individuelle 

målsætninger. Bonus til Mike van der Wallen og Henrik Juuel afhænger af GN ReSounds EBITA-resultat, GN ReSounds cash flow samt 

individuelle målsætninger. Koncernen afholder ikke pensionsbidrag for koncerndirektionen. Koncerndirektionen har aftrædelses- og 

“change of control”-ordninger på markedsvilkår. 

Bestyrelsesmedlemmerne aflønnes med et fast vederlag, som er uændret siden medio 2008. Med virkning fra 2. halvår 2008 har vederlaget 

været baseret på GN’s corporate governance-struktur, hvorunder der er oprettet en revisionskomité og en vederlagskomité. Derudover 

sidder GN Store Nords generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer også i bestyrelserne for GN ReSound A/S og GN Netcom A/S. 

Følgende vederlag for bestyrelsesarbejdet er anvendt for 2. halvår 2008 samt for 2009 (tDKK): 

GN Store Nord a/S GN ReSound a/S 

Formand 600 Formand 250 

Næstformand 400 Næstformand 175 

Øvrige bestyrelsesmedlemmer 200 Øvrige bestyrelsesmedlemmer 100 

Vederlagskomité formand 100 

Vederlagskomité medlemmer 50 GN Netcom a/S 

Revisionskomité formand 150 Formand 250 

Revisionskomité medlemmer 50 Næstformand 175 

Øvrige bestyrelsesmedlemmer 100 

Vederlag for første halvår 2008 er baseret på følgende årlige vederlag: Formanden aflønnes med DKK 600t, Næstformanden med DKK 

400t, mens de øvrige bestyrelsesmedlemmer aflønnes med DKK 200t. 



4 Udviklingsomkostninger 

Udviklingsomkostninger skal aktiveres, når de opfylder en række 

kriterier omkring sikkerhed i opgørelsen og sandsynligheden 

for fremtidig indtjening. 

40 

Sammenhængen mellem afholdte udviklingsomkostninger og 

udviklingsomkostninger, indregnet i resultatopgørelsen, er: 

Afholdte udviklingsomkostninger (449) (531) - - 

Afskrivninger på driftsmidler mv., anvendt til udvikling (21) (21) - - 

Udviklingsomkostninger i alt (470) (552) - - 

Udviklingsomkostninger aktiveret som udviklingsprojekter 259 328 - - 

Amortisering og nedskrivning af aktiverede udviklingsprojekter (207) (236) - - 

omkostningsførte udviklingsomkostninger i alt (418) (460) - - 

Koncernen har modtaget DKK 0 mio. (DKK 0 mio. i 2008) i 

offentlige tilskud. 

5 af- og nedskrivninger 

Årets af- og nedskrivninger på materielle aktiver og immaterielle 

aktiver indregnes i resultatopgørelsen således: 

Produktionsomkostninger (58) (67) - - 




I alt (412) (472) (3) (4) 

Amortisering af immaterielle aktiver indgår i resultatopgørelsen 

som følger: 





I alt (272) (287) (3) (4) 

Nedskrivning af immaterielle aktiver indgår i resultatopgørelsen 

som følger: 




Salgs- og distributionsomkostninger (2) - - - 

Ledelses- og administrationsomkostninger (7) (4) - - 

I alt (14) (38) - - 

6 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer 

Revision (8) (10) (1) (1) 

I alt (8) (10) (1) (1) 

Øvrige arbejder: 

Øvrige erklæringsopgaver med sikkerhed - (1) - (1) 

Andre revisionsrelaterede ydelser (2) (1) - - 

Skattemæssig assistance og rådgivning (4) (4) (1) (1) 

I alt (6) (6) (1) (2) 

I alt (14) (16) (2) (3) 

Revision indeholder DKK 2 mio. (2008: DKK 3 mio.) til KPMG Revisionspartnerselskab. Øvrige arbejder indeholder DKK 2 mio. (2008: 

DKK 3 mio.) til KPMG Revisionspartnerselskab. 



7 omstrukturerings-/engangsomkostninger 

Lagernedskrivning (2) (1) - - 

Nedskrivning af langfristede aktiver (5) (3) - - 

Fratrædelsesgodtgørelser, genplaceringsomkostninger mv. (50) (28) - - 

Afvikling af diverse indgåede kontrakter (4) (15) - - 

Konsulenter og implementeringssupport (58) (33) - - 

Hensættelse til historisk relaterede forhold (85) - - - 

Andet (24) (27) - - 

I alt (228) (107) - - 

Indregnet i resultatopgørelsen således: 




Ledelses- og administrationsomkostninger (172) (74) - - 

I alt (228) (107) - - 

2009 

Omstrukturingsomkostninger er primært relateret til GN Netcoms 

omfattende turnaround-program – FAST-programmet – igangsat af 

GN Netcom i 2008. GN Netcoms omstruktureringsprogram, FAST, 

er nu afsluttet. Tiltagene rummer en væsentlig forenkling af hele 

organisationen, herunder også af supply chain, en skarpere fokusering 

på udvalgte hovedmarkeder, nøglekunder og produktsegmenter samt 

en yderligere forenkling af organisationen. 

Noten inkluderer kun omstruktureringsomkostninger for GN Netcom 

da FAST-programmet skaber en ny forretningsmodel for GN Netcom i 

modsætning til restruktureringsprogrammet i GN ReSound. 

Hensættelsen på DKK 85 mio. vedrører juridiske omkostninger samt 

mulige forligsomkostninger vedrørende historisk relaterede forhold, jf. 

fondsbørsmeddelelse udsendt den 11. februar 2010. 

2008 

Omstrukturerings-/engangsomkostninger er primært relateret til FASTprogrammet. 

Der henvises i øvrigt til note 23. 

8 Finansielle indtægter 

Renteindtægter fra dattervirksomheder* - - 254 213 

Renteindtægter fra bankmellemværender* 2 6 - - 

Finansielle indtægter, øvrige 5 5 1 1 

Kursgevinst, valuta 39 78 2 2 

I alt 46 89 257 216 

*Renteindtægter fra finansielle aktiver til amortiseret kostpris. 

9 Finansielle omkostninger 

Renteomkostninger til dattervirksomheder* - - (188) (136) 

Renteomkostninger fra bankmellemværender* (56) (102) (52) (88) 

Finansielle omkostninger, øvrige (19) (16) (8) (3) 

Kurstab, valuta (43) (88) (1) (1) 

I alt (118) (206) (249) (228) 

GN har ikke indregnet låneomkostninger i kostprisen 

for langfristede aktiver. 

*Renteomkostninger fra finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris. 





10 Skat 

42 

Skat af årets resultat 

Sambeskatningsbidrag - - - 5 

Betalbar skat af aktiviteter i udlandet (25) (32) - - 

Regulering af udskudt skat 10 30 (11) 13 

Ændring af skatteprocent (22) 4 - - 

Forskydning af ikke indregnede skatteaktiver (7) - - - 

Nedskrivning af tidligere indregnet skatteaktiv - (30) - - 

Andet, herunder regulering af skat vedr. tidligere år (25) 55 8 10 

I alt (69) 27 (3) 28 

Skat af øvrig totalindkomst 

Aktiebaseret vederlæggelse - (1) - - 

Valutakursregulering mv. (4) 4 - - 

Aktuarmæssig tab/gevinst (9) 24 - - 

I alt (13) 27 - - 

Forklaring af skat af årets resultat (dKK mio.) 

Dansk skatteprocent, 25% af årets resultat før skat - 21 2 8 

Ændring og forskelle til dansk skatteprocent (23) 5 - - 

Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger (8) (3) (11) (2) 

Forskydning i værdiregulering, herunder udnyttelse af ikke aktiverede 

skattemæssige underskud (10) (49) - - 

Regulering vedr. tidligere år (27) 56 8 10 

Andre værdireguleringer og forskydninger (1) (3) (2) 12 

Skat af årets resultat (69) 27 (3) 28 

Moderselskabet har i 2009 betalt DKK 0 mio. i selskabsskat mod 

DKK 3 mio. i 2008. 

Moderselskabet har i 2009 betalt sambeskatningsbidrag til døtre, 

DKK (1) mio. (DKK 33 mio. i 2008). 




Noter balaNce 

Note (dKK mio.) 

11 Immaterielle aktiver 

Koncern 

Udviklings- Tele- 

projekter, Patenter kommuni- 

egen- og kations- 

Goodwill udviklede Software rettigheder systemer Øvrige I alt 

Kostpris primo 2.655 1.582 396 239 147 469 5.488 

Tilgang 10 259 19 2 - 1 291 

Afgang (27) (29) (70) (2) - - (128) 

Valutakursregulering (33) (5) (1) (2) - (6) (47) 

Kostpris ultimo 2.605 1.807 344 237 147 464 5.604 

Amortisering og nedskrivninger primo - (792) (323) (196) (136) (223) (1.670) 

Amortisering - (202) (35) (7) (4) (24) (272) 

Afgang - 29 70 2 - - 101 

Nedskrivninger - (5) (9) - - - (14) 

Valutakursregulering - 5 1 2 - 5 13 

Amortisering og nedskrivninger ultimo - (965) (296) (199) (140) (242) (1.842) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 2009 2.605 842 48 38 7 222 3.762 

Kostpris primo 2.525 1.253 385 235 159 459 5.016 

Tilgang ved virksomhedskøb 35 - - - - - 35 

Tilgang - 328 29 - - 1 358 

Afgang - (5) (20) - (12) - (37) 

Overførsel 17 3 (3) - - - 17 

Valutakursregulering 78 3 5 4 - 9 99 

Kostpris ultimo 2.655 1.582 396 239 147 469 5.488 

Amortisering og nedskrivninger primo - (561) (288) (184) (140) (191) (1.364) 

Amortisering - (202) (45) (8) (8) (24) (287) 

Afgang - 5 20 - 12 - 37 

Nedskrivninger - (34) (4) - - - (38) 

Valutakursregulering - - (6) (4) - (8) (18) 

Amortisering og nedskrivninger ultimo - (792) (323) (196) (136) (223) (1.670) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 2008 2.655 790 73 43 11 246 3.818 

op til op til 

Amortiseres over - 1-5 år 1-5 år 20 år 5-15 år 20 år 

GN har ikke aktiveret renteomkostninger i det indeværende eller foregående regnskabsår. 

Nedskrivninger af udviklingsprojekter vedrører projekter, hvor det forventede fremtidige salg ikke kan retfærdiggøre den aktiverede værdi. 

Nedskrivninger af software vedrører software, der ikke længere anvendes. 

Goodwill: 

Tilgang i årets løb DKK 10 mio. er relateret til køb af aktier i høreapparatkæder og distributører i USA og Canada, jf. note 33. 

Afgang i årets løb DKK 27 mio. er relateret til salg af virksomheder jf. note 33. Ledelsen har pr. 31. december 2009 gennemført 

værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill for koncernens pengestrømsfrembringende enheder, hvortil den 

regnskabsmæssige værdi af goodwill er allokeret. 

Regnskabmæssig værdi diskonteringsfaktor 

af goodwill før skat 


Pengestrømsfrembringende enheder: 

Contact Center & Office headset 262 262 10 12 

Mobile headset 160 163 14 15 

Høreapparater 2.145 2.194 9 11 

Audiologisk diagnoseudstyr 58 58 11 13 

I alt 2.625 2.677 

I Høreapparater er der i 2009 inkluderet goodwill fra associerede virksomheder på DKK 20 mio. (2008: DKK 22 mio.). 

Ved værdiforringelsestesten sammenholdes den enkelte pengestrømsfrembringende enheds tilbagediskonterede forventede fremtidige 

pengestrømme med de regnskabsmæssige værdier. Fremtidige pengestrømme baseres på budgetter for 2010, markeds-forecast for 

perioden 2011-2018 og strategiplaner mv. Der er anvendt en budget/forecastperiode for de pengestrømsfrembringende enheder på 

mere end fem år for at sikre, at terminalperioden baseres på normaliserede pengestrømme. Budgetter og strategiplaner bygger på 

specifikke forudsætninger for den enkelte pengestrømsfrembringende enhed omkring salg, driftsresultat, arbejdskapital, investeringer i 

anlægsaktiver mv. Der er anvendt en vækst i terminalperioden på 2,5% p.a. På grundlag af værdiforringelsestesten og de dertil skønnede 

forudsætninger, har ledelsen vurderet, at der ikke er behov for en nedskrivning af goodwill pr. 31. december 2009. 


Noter balaNce 


11 Immaterielle aktiver (fortsat) 

44 

Mobile headset 

En vigtig forudsætning for at opretholde værdien af goodwill er en fortsat forbedret lønsomhed. I løbet af 2009 har Mobile headset 

forbedret lønsomheden og nåede et nulresultat på EBITA-niveau i fjerde kvartal 2009. Samtidig er arbejdskapitalen reduceret til omkring 

nul. Indtjeningen for kalenderåret 2010 forventes at blive forbedret i forhold til 2009. Den fremtidige EBITA-margin for Mobile headset 

forventes at stige til 5% eller mere drevet af en stigende omsætning. En negativ afvigelse fra de anvendte forudsætninger kan resultere i 

et fremtidigt nedskrivningsbehov. 

Følsomhedsanalyse – Mobile headset 

En følsomhedsanalyse af den vigtigste forudsætning i nedskrivningstesten viser, at den fremtidige EBITA-margin skal falde mere end 2 

procentpoint før genindvindingsværdien relateret til Mobile headset bliver lig med den regnskabsmæssige værdi af goodwill. 

Udviklingsprojekter og software 

Igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter omfatter udvikling og design af høreapparater, audiologisk diagnoseudstyr og 

headset. Udviklingsprojekterne forventes færdigudviklet i løbet af 2010 og 2011, hvorefter salg og markedsføring af produkter kan 

påbegyndes. Ledelsen gennemfører mindst en gang årligt en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af indregnede 

udviklingsomkostninger. Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på salgsprognoser. Det vurderes, at genindvindingsværdien 

overstiger den regnkabsmæssige værdi. 

Software omfatter udvikling, design og test af produktions- og planlægningssoftware samt økonomistyringssystemer, business 

intelligence mv. Implementering af de respektive systemer og økonomisystemer forventes at optimere interne procedure og processer. 

Ledelsen har i 2009 vurderet, at de forventede økonomiske levetider er afspejlet i den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2009. 

Den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2009 af færdiggjorte og igangværende egenudviklede udviklingsprojekter og software 

specificeres således: 

Udviklingsprojekter, 

egenudviklede Software I alt 

2009 2008 2009 2008 2009 2008 

Kostpris ultimo, færdiggjorte projekter 1.381 1.162 344 396 1.725 1.558 

Kostpris ultimo, igangværende projekter 426 420 - - 426 420 

I alt 1.807 1.582 344 396 2.151 1.978 

Regnskabsmæssig værdi ultimo, færdiggjorte projekter 416 370 48 73 464 443 

Regnskabsmæssig værdi ultimo, igangværende projekter 426 420 - - 426 420 

I alt 842 790 48 73 890 863 

Patenter og rettigheder 

Patenter og rettigheder omfatter primært patenter og rettigheder erhvervet i forbindelse med virksomhedskøb. De væsentligste patenter 

vedrører teknologier i forbindelse med udvikling af nye høreapparater for GN ReSound og rettigheder til anvendelse af bestemte 

teknologier for udvikling af headset. 

Øvrige 

Koncernens øvrige immaterielle aktiver består af DKK 60 mio. (2008: DKK 66 mio.) vedrørende kundekartotek, DKK 161 mio. (2008: 

DKK 175 mio.) vedrørende varemærker, hvoraf DKK 71 mio. (2008: DKK 72 mio.) har en udefinerbar levetid og DKK 1 mio. (2008: DKK 

5 mio.) vedrørende konkurrenceklausuler. Varemærker med en udefinerbar levetid kan henføres til Høreapparater. 

Ledelsen er af den opfattelse, at værdien af varemærker kan opretholdes på ubestemt tid, idet der er tale om veletablerede varemærker, 

som forventes at være profitable over en længere periode. Den nuværende og planlagte markedsføringsindsats vil medvirke til, at 

værdien af varemærkerne opretholdes. 

Varemærker testes for værdiforringelse på koncernniveau. Ved værdiforringelsesstesten sammenholdes genindvindingsværdien, 

svarende til de tilbagediskonterede forventede fremtidige pengestrømme, med den regnskabsmæssige værdi af varemærket. 

Værdiforringelsestesten foretages på baggrund af ”Relief from royalty”-metoden, og baseres på beregnede fremtidige frie 

pengestrømme fra royaltyindtægter relateret til det enkelte varemærke. De væsentligste forudsætninger er royaltysats, vækst samt en 

teoretisk beregnet skatteeffekt. Den anvendte diskonteringsrente er efter skat og afspejler den risikofrie rente med et risikotillæg knyttet 

til det enkelte varemærke. 

Der er anvendt en vækst i terminalperioden på 2,5% p.a. og en diskonteringsfaktor før skat på 10%. På grundlag af værdiforringelsestesten 

og de dertil skønnede forudsætninger, har ledelsen vurderet, at der ikke er behov for en nedskrivning pr. 31. december 2009. 


Noter balaNce 


11 Immaterielle aktiver (fortsat) 

Moderselskab 

Software Telekommunika- I alt 

tionssystemer 

2009 2008 2009 2008 2009 2008 

Kostpris primo 4 23 67 79 71 102 

Afgang - (19) - (12) - (31) 

Kostpris ultimo 4 4 67 67 71 71 

Amortisering og nedskrivninger primo (4) (23) (57) (65) (61) (88) 

Amortisering - - (3) (4) (3) (4) 

Afgang - 19 - 12 - 31 

Amortisering og nedskrivninger ultimo (4) (4) (60) (57) (64) (61) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo - - 7 10 7 10 

Amortiseres over 3 år 3 år 5-15 år 5-15 år 


12 Materielle aktiver 

Koncern 

Fabriks- og Indretning, Tekniske drifts- leasede aktiver 

kontorejen- lejede anlæg materiel anlæg og under 

(dKK mio.) domme lokaler og maskiner og inventar inventar opførelse I alt 

Kostpris primo 539 104 573 394 4 3 1.617 

Tilgang 1 6 24 8 1 10 50 

Afgang (168) (28) (16) (59) - - (271) 

Overførsel - - 11 - - (11) - 

Valutakursregulering - 2 (2) 3 - (1) 2 

Kostpris ultimo 372 84 590 346 5 1 1.398 

Af- og nedskrivninger primo (73) (71) (449) (308) (2) - (903) 

Afskrivninger (19) (11) (63) (31) (1) - (125) 

Nedskrivninger - - (1) - - - (1) 

Afgang 15 22 15 53 - - 105 

Valutakursregulering - (1) 2 (5) - - (4) 

Af- og nedskrivninger ultimo (77) (61) (496) (291) (3) - (928) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 2009 295 23 94 55 2 1 470 

Kostpris primo 542 121 534 376 3 4 1.580 

Tilgang ved virksomhedskøb - - - 2 - - 2 

Tilgang 3 9 72 45 1 3 133 

Afgang (11) (25) (39) (28) - (4) (107) 

Valutakursregulering 5 (1) 6 (1) - - 9 

Kostpris ultimo 539 104 573 394 4 3 1.617 

Af- og nedskrivninger primo (55) (84) (409) (296) (1) - (845) 

Afskrivninger (22) (11) (72) (38) (1) - (144) 

Nedskrivninger - - - (3) - - (3) 

Afgang 7 24 36 26 - - 93 

Valutakursregulering (3) - (4) 3 - - (4) 

Af- og nedskrivninger ultimo (73) (71) (449) (308) (2) - (903) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 2008 466 33 124 86 2 3 714 

Afskrives over 10-50 år 5-20 år 1-7 år 2-7 år 2-7 år - - 



Noter balaNce 

13 Kapitalandele i dattervirksomheder 

Kostpris primo 5.574 5.780 

Regulering til åbningsbalance - (205) 

Tilgang, kapitalindskud - 1 

Afgang (26) (2) 

46 

Kostpris ultimo 5.548 5.574 

Regulering til åbningsbalancen i 2008 kan henføres til ændring af anvendt regnskabspraksis for 

kapitalandele i dattervirksomheder fra indre værdi til kostpris pr. 1. januar 2005. Reguleringen har 

ikke påvirket resultatet eller resultat pr. aktie (EPS) i perioden 2005 - 2009. 

En oversigt over koncernvirksomhederne findes på side 70. 

14 associerede virksomheder og joint venture virksomheder 

KoNceRN 

2009 2008 

Kapitalandele i associerede virksomheder 

Kostpris primo 49 72 

Afgang (3) - 

Overførsel (3) (21) 

Valutakursregulering - (2) 

Kostpris ultimo 43 49 

Værdireguleringer primo (8) (13) 

Andel af nettoresultat 1 - 

Udbytte (2) (1) 

Overførsel - 8 

Valutakursregulering 1 (2) 

Værdireguleringer ultimo (8) (8) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 35 41 

Nedenfor er regnskabsoplysninger i sammendrag vedr. associerede virksomheder: 

Omsætning 117 134 

Årets resultat efter skat 4 (8) 

Aktiver i alt 77 83 

Forpligtigelser i alt 31 32 

Andel af årets resultat efter skat i alt 1 - 

Andel af nettoaktiver i alt 15 17 

En oversigt over associerede virksomheder findes på side 70. 

Nedenfor er vist regnskabsoplysninger vedr. pro-rata konsoliderede 

joint venture virksomheder: 

Langfristede aktiver - - 

Kortfristede aktiver 10 13 

Langfristede gældsforpligtelser - - 

Kortfristede gældsforpligtelser - - 

Omsætning - - 

Omkostninger 1 5 

En oversigt over pro-rata konsoliderede joint venture virksomheder findes på side 70. 

ModeRSelSKaB 

Note (dKK mio.) 2009 2008 


Noter balaNce 

15 andre værdipapirer 

Kapitalandele 111 87 

Afledte finansielle instrumenter vedrørende kapitalandele 40 37 

Øvrige 6 5 

I alt 157 129 

Andre værdipapirer er primært kapitalandele i forhandlere af GN ReSounds produkter og afledte finansielle instrumenter relateret 

til kapitalandele i sådanne forhandlere. Kapitalandelene og de afledte finansielle instrumenter relateret til disse måles til kostpris, jf. 

beskrivelse i GN's anvendte regnskabspraksis. 

I 2009 udnyttede GN ReSound en call option og købte de resterende aktier i en amerikansk høreapperatsforhandler. Handlen 

effektueres i år 2012. Betalingen for aktierne er fastsat på baggrund af forhandlerens resultat i 2009. Pr. 31. december 2009 var 

markedsværdien af forhandlerens forretning svarende til udnyttelseskursen på call-optionen og dermed har terminskontrakten en 

markedsværdi på DKK 0. 



16 Periodeafgrænsningsposter 

Husleje 5 6 - - 

Forsikring 6 4 - - 

RAP, SIP og DCP 78 60 - - 

Andre 76 90 1 6 

I alt 165 160 1 6 

Der henvises til note 26 vedrørende RAP, SIP og DCP. 

KoNceRN 

Note (dKK mio.) 2009 2008 

17 Udskudte skatteaktiver 

Skatteaktiver primo 695 621 - - 

Regulering vedrørende tidligere år (18) 42 - - 

Ændring i skatteprocent (22) 3 - - 

Nedskrivning af tidligere indregnet skatteaktiv (7) (30) - - 

Ændring vedrørende årets resultat 10 43 - - 

Overført fra "Udskudte skatteforpligtelser" 27 (32) - - 

Skat vedrørende øvrig totalindkomst (5) 27 - - 

Valutakursregulering og anden regulering (10) 21 - - 

I alt 670 695 - - 

Udskudte skatteforpligtelser 

Udskudt skat primo 6 34 79 124 

Regulering vedrørende tidligere år (26) (8) (20) (33) 

Ændring vedrørende årets resultat (1) 13 11 (12) 

Overført til "Udskudte skatteaktiver" 27 (32) - - 

Valutakursregulering 1 (1) - - 

I alt 7 6 70 79 


Noter balaNce 

17 Udskudte skatteaktiver (fortsat) 

48 

Udskudte Udskudte 

Udskudte Udskudte skatte- skatte- 

skatte- skatte- forplig- forplig- 

Specifikation af udskudt skat aktiver aktiver telser telser 

Immaterielle aktiver 4 3 274 251 

Materielle aktiver 37 31 1 5 

Andre langfristede aktiver 32 30 - - 

Kortfristede aktiver 238 284 - 1 

Hensatte forpligtelser 91 83 11 8 

Kortfristede forpligtelser 19 25 - - 

Koncerninterne gældsposter 186 214 4 - 

Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 529 448 5 - 

Genbeskatningssaldo - - 167 163 

Værdireguleringer (76) (66) - - 

Øvrige 70 74 5 9 

I alt 1.130 1.126 467 437 

Modregning inden for samme juridiske skatteenheder og jurisdiktioner (460) (431) (460) (431) 

Udskudt skat ultimo 670 695 7 6 

Skatteværdien af ikke-indregnede skatteaktiver 

KoNceRN 


Ændring i ikke-indregnede skatteaktiver 

Skatteværdi primo 66 17 

Regulering vedrørende tidligere år (3) - 

Årets ændring, fremførte skattemæssige underskud 7 49 

Årets ændring, øvrige skatteaktiver 6 - 

Skatteaktiver ultimo 76 66 

Specifikation af ikke-indregnede skatteaktiver 

Fremførte skattemæssige underskud 69 62 

Øvrige skatteaktiver 7 4 

Skatteaktiver ultimo 76 66 

En del af de fremførbare skattemæssige underskud fortabes 

imellem 2010 og 2025. 

af tidligere ikke indregnede skatteaktiver er i året udnyttet: 

Fremførte skattemæssige underskud - 1 

Grundlaget for værdireguleringer er koncernens forventning til 

fremtidig udnyttelse af skatteaktivet. 

KoNceRN KoNceRN 



Noter balaNce 



18 Varebeholdninger 

Råvarer og hjælpematerialer 178 294 - - 

Varer under fremstilling 9 8 - - 

Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 188 360 - - 

I alt 375 662 - - 

I ovenstående indgår nedskrivninger med 149 216 - - 

Årets nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen under 

produktionsomkostninger udgør 44 79 - - 

Årets tilbageførte nedskrivninger er indregnet under 

produktionsomkostninger og udgør 19 10 - - 

Værdi af varebeholdninger optaget til nettorealisationsværdi - - - - 

I produktionsomkostninger indgår vareforbrug med 1.819 2.345 - - 

19 Tilgodehavende skat 

Tilgodehavende skat primo 33 9 - - 

Regulering vedrørende tidligere år (36) 17 - - 

Tilgang ved virksomhedskøb - 2 - - 

Skat af årets resultat 6 24 - - 

Sambeskatningsbidrag fra koncernselskaber - - - 5 

Modtaget i året 12 (26) - - 

Overført fra "Skyldig skat" 23 7 - (5) 

Skat vedrørende øvrig totalindkomst (8) - - - 

I alt 30 33 - - 

Skyldig skat 

Skyldig skat primo 33 16 4 21 

Regulering vedr. tidligere år (2) 10 12 24 

Tilgang ved virksomhedskøb (5) - - - 

Skat af årets resultat 31 56 - - 

Betalt i året (45) (54) 1 (36) 

Overført til "Tilgodehavende skat" 23 7 - (5) 

Valutakursregulering mv. 5 (2) - - 

I alt 40 33 17 4 


Noter balaNce 

20 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 

50 

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 1.017 1.127 5 6 

I alt 1.017 1.127 5 6 

Forfaldsfordelingen af ovenstående er som følger: 

Ikke forfaldne 802 827 5 6 

Forfaldne op til 30 dage 103 137 - - 

Forfaldne mellem 30 og 90 dage 43 79 - - 

Forfaldne over 90 dage 69 84 - - 

I alt 1.017 1.127 5 6 

Nedskrivninger, der er indeholdt i tilgodehavender fra salg af 

varer og tjenesteydelser, har udviklet sig som følger: 

Nedskrivninger primo (101) (63) - - 

Nedskrivninger i året (25) (53) - - 

Realiseret i året 9 13 - - 

Tilbageført 13 - - - 

Valutakursregulering (1) 2 - - 

Nedskrivninger ultimo (105) (101) - - 

Nedskrivninger på DKK 105 mio. er indeholdt i tilgodehavender 

ved udgangen af 2009. I dette beløb er ingen væsentlige 

individuelle nedskrivninger inkluderet. GN genforhandler 

typisk ikke betalingsbetingelser med kunder. Der var ingen 

genforhandlede balancer pr. 31. december 2009 eller 31. december 

2008. GN's vurdering af kreditrisiko relateret til det enkelte 

tilgodehavende afhænger primært af alder, ændringer i kundernes 

betalingsbetingelser, aktuelle økonomiske konjunkturer mv. som 

beskrevet i note 1. Baseret på hidtidige erfaringer mener GN ikke, 

at en nedskrivning er nødvendig med hensyn til ikke forfaldne 

tilgodehavender fra salg. 

Der er ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg. 

I tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser indgår forfaldne, 

men ikke nedskrevne tilgodehavender som følger: 

Forfaldne op til 30 dage 103 137 - - 

Forfaldne mellem 30 og 90 dage 23 72 - - 

Forfaldne over 90 dage 44 79 - - 

I alt 170 288 - - 

21 Kortfristede tilgodehavender med forfald ud over 1 år 

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 4 1 - - 

Tilgodehavende skat 1 - - - 

Andre tilgodehavender 1 1 - - 

Periodeafgrænsningsposter - 4 - - 

I alt 6 6 - - 

Der er ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender. 




Noter balaNce 



22 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 

Nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser (222) (220) (1) (1) 

Dagsværdi af ordningernes aktiver 160 142 - - 

Nettoforpligtelse (62) (78) (1) (1) 

heraf indregnet i 

Andre tilgodehavender 2 2 - - 

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser (64) (80) (1) (1) 

I alt (62) (78) (1) (1) 

I nutidsværdien af ydelsesbaserede forpligtelser indgår 

ikke-finansierede, ikke-forsikringsmæssigt afdækkede forpligtelser 

med DKK (8) mio. i 2009 (2008: DKK (8) mio.). 

Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser 

Forpligtelse pr. 1. januar (220) (208) (1) (1) 

Regulering til primo - (12) - - 

Valutakursreguleringer 3 (9) - - 

Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår (3) (4) - - 

Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse (12) (12) - - 

Aktuarmæssige gevinster (tab) (2) 13 - - 

Udbetalte pensioner, ikke forsikringsmæssigt afdækkede 2 1 - - 

Udbetalte pensioner 10 11 - - 

Forpligtelse pr. 31. december (222) (220) (1) (1) 

Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver 

Pensionsaktiver pr. 1. januar 142 176 - - 

Regulering til primo - 12 - - 

Valutakursreguleringer (2) 7 - - 

Forventet afkast på ordningernes aktiver 9 14 - - 

Aktuarmæssige gevinster (tab) 19 (58) - - 

Indbetalt af GN Store Nord 2 2 - - 

Udbetalte pensioner (10) (11) - - 

Pensionsaktiver pr. 31. december 160 142 - - 

Pensionsomkostning indregnet i resultatopgørelsen 

Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår (3) (4) - - 

Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse (12) (12) - - 

Forventet afkast på ordningernes aktiver 9 14 - - 

Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger (6) (2) - - 

Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger (51) (61) (2) (2) 

Resultatført i alt (57) (63) (2) (2) 

omkostningen er indregnet i følgende regnskabsposter 

i resultatopgørelsen: 





I alt (57) (63) (2) (2) 

I totalindkomstopgørelsen er indregnet følgende akkumulerede 

aktuarmæssige gevinster/(tab) siden 1. januar 2005: 

Aktuarmæssige gevinster (tab) (43) (60) - - 


Noter balaNce 

22 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser (fortsat) 

52 

Pensionsaktiver sammensætter sig således: 

Aktier 69% 68% - - 

Obligationer 30% 31% - - 

Likvider 1% 1% - - 

I alt 100% 100% - - 

afkast af pensionsaktiver: 

Forventet afkast på ordningernes aktiver (9) (14) - - 

Faktisk afkast på ordningernes aktiver 28 (44) - - 

aktuarmæssig gevinst/(tab) på ordningernes aktiver 19 (58) - - 

Forudsætningerne for de aktuarmæssige beregninger i den 

dominerende amerikanske ydelsesbaserede ordning 

pr. balancedagen kan oplyses som følger: 

Diskonteringsrente 6,25% 6,25% 

Forventet afkast på ordningernes aktiver 7,00% 8,00% 

Fremtidig lønstigningstakt N/A N/A 

Beløb for indeværende år og de foregående fire år for 

koncernens pensionsforpligtelser er som følger: 

2009 2008 2007 2006 2005 

Aktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser (222) (220) (208) (227) (251) 

Pensionsaktiver 160 142 176 177 175 

over-/(underdækning) (62) (78) (32) (50) (76) 

Bidragsbaserede ordninger 

Koncernen har tilsagnsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet. Pensionsordningerne er 

som hovedregel bidragsbaserede ordninger. Koncernen finansierer ordningerne gennem løbende præmiebetalinger til uafhængige 

pensions- og forsikringsselskaber, som er ansvarlige for pensionsforpligtelserne. Når pensionsbidrag for bidragsbaserede ordninger er 

indbetalt, har koncernen ingen yderligere pensionsforpligtelser over for ansatte eller fratrådte medarbejdere. Pensionsbidrag vedrørende 

bidragsbaserede ordninger indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. 

For de bidragsbaserede ordninger er der i resultatopgørelsen for koncernen indregnet DKK 51 mio. (2008: DKK 61 mio.) som 

omkostninger. 

Ydelsesbaserede ordninger 

Koncernen har en amerikansk pensionsordning, der ikke er forsikringsmæssigt afdækket, men dog delvist modsvaret af handelsværdien 

af reserverede pensionsmidler. Pensionsordningen blev pr. 1. juli 2003 fastfrosset, hvilket indebærer, at medarbejderne i ordningen 

bevarer den pension, der er optjent til og med denne dato, men ikke optjener yderligere. 

Herudover er der i enkelte datterselskaber indgået aftaler om betaling af bestemte ydelser, eksempelvis alderspension som et fast beløb 

eller en fast procent af slutlønnen. Der er ikke forsikringsmæssig afdækning for disse forpligtelser. 

andre ordninger 

Koncernen har herudover ikke pensionsforpligtelser eller lignende forpligtelser over for ansatte. 




Noter balaNce 


23 Hensatte forpligtelser 

Koncern Øvrige 

omstruk- Garanti- hensatte 

tureringer forpligtelser forpligtelser I alt 

Hensatte forpligtelser primo 30 104 173 307 

Tilgang i året 44 30 183 257 

Forbrugt i året (36) (18) (110) (164) 

Tilbageført (1) (11) (20) (32) 

Valutakursregulering - 3 - 3 

Hensatte forpligtelser ultimo 2009 37 108 226 371 

Heraf indregnet i balancen for koncernen: 

Langfristede gældsforpligtelser 5 46 96 147 

Kortfristede gældsforpligtelser 32 62 130 224 

Hensatte forpligtelser ultimo 2009 37 108 226 371 

Heraf indregnet i balancen for moderselskabet: 

Langfristede gældsforpligtelser - - 5 5 

Kortfristede gældsforpligtelser - - 27 27 

Hensatte forpligtelser ultimo 2009 - - 32 32 

Hensatte forpligtelser til omstrukturering i alt DKK 37 mio. vedrører omstrukturering baseret på detaljerede planer udarbejdet af 

ledelsen, som har været drøftet og offentliggjort over for berørte medarbejdergrupper mv. Forpligtelsen indeholder omkostninger 

vedrørende fratrædelsesgodtgørelser og løn efter fratrædelsestidspunkt. 

Garantiforpligtelser vedrører solgte produkter. Garantiforpligtelsen dækker eventuelle fejl i design, materialer og arbejdets udførelse i 

en periode på et til tre år fra levering og færdiggørelse. Forpligtelsen er opgjort med udgangspunkt i historiske garantiomkostninger 

vedrørende koncernens produkter. 

Øvrige hensatte forpligtelser indeholder primært returtagningsforpligtelser vedrørende solgte høreapparater, forpligtelser vedrørende 

tabsgivende købskontrakter samt hensættelser vedrørende medarbejdere. Der henvises til note 1 vedrørende tabsgivende 

købskontrakter. Ultimo 2009 indeholder øvrige hensatte forpligtelser endvidere reservation til imødegåelse af juridiske omkostninger 

samt mulige forligsomkostninger, jf. fondsbørsmeddelelse udsendt den 11. februar 2010. 



24 langfristede gældsforpligtelser 

Bankgæld 1.070 1.600 1.070 1.600 

Kapitaliserede leasingforpligtelser 3 2 - - 

Anden langfristet gæld 16 19 - - 

Modtagne forudbetalinger 

langfristede gældsforpligtelser eksklusive pensions- 

34 38 - - 

forpligtelser, udskudt skat og andre hensatte forpligtelser 1.123 1.659 1.070 1.600 

Gælden forfalder til betaling i følgende perioder fra balancetidspunktet: 

Mellem et og to år 422 58 400 - 

Mellem to og tre år 15 501 - 500 

Mellem tre og fire år 672 - 670 - 

Mellem fire og fem år - 1.100 - 1.100 

Efter fem år 14 - - - 

I alt 1.123 1.659 1.070 1.600 

Gælden fordeler sig således på følgende valutaer: 

DKK 415 1.600 400 1.600 

EUR 670 1 670 - 

USD 34 55 - - 

Andre valutaer 4 3 - - 

I alt 1.123 1.659 1.070 1.600 


Noter balaNce 

54 



25 Kortfristede gældsforpligtelser 

Bankgæld 107 146 40 59 

Bankgæld i alt 107 146 40 59 

Gælden fordeler sig således på følgende valutaer: 

DKK 52 82 39 55 

EUR 13 8 1 2 

USD 30 41 - - 

Andre valutaer 12 15 - 2 

I alt 107 146 40 59 

26 anden gæld 

Skyldig løn og feriepenge mv. 229 223 5 10 

Skyldig moms, afgifter og A-skat 31 34 - - 

Skyldige sociale omkostninger 24 20 - - 

Bonus og rabatter 72 99 - - 

Marketing 35 40 - - 

Skyldige honorarer 14 21 1 1 

RAP, SIP og DCP* 92 65 - - 

Modtagne forudbetalinger 50 77 - - 

Gæld til dattervirksomheder - - 850 672 

Andet 103 113 3 14 

I alt 650 692 859 697 

*RAP (Retirement Advantage Plan) og SIP (Savings and Investment Plan) er programmer, hvorunder kunder optjener bonusbeløb baseret 

på deres køb. DCP (Deferred Compensation Plan) er et program, hvorunder ledelsen i udvalgte udenlandske dattervirksomheder kan 

vælge at opspare en del af deres vederlag i selskabet. Koncernens investeringer på vegne af kunder og ledelse er indregnet under 

periodeafgrænsningsposter med DKK 78 mio. i 2009 (DKK 60 mio. i 2008), jf. note 16. 


Noter SupplereNde oplySNINGer 

27 leasingforpligtelser 

De fremtidige leasingforpligtelser fordeler sig således: 

Finansiel leasing: 

Under 1 år - - - - 

Mellem 1 og 5 år 3 2 - - 

Over 5 år - - - - 

I alt 3 2 - - 

Finansiel leasing vedrører leasing af driftsmateriel og inventar. 

Renteelementet vedrørende finansielle leasingforpligtelser udgør 

under 1 mio., hvorfor alene nutidsværdien er oplyst. 



Operationel leasing: 

Under 1 år 66 62 23 30 

Mellem 1 og 5 år 82 87 28 62 

Over 5 år 9 15 - - 

I alt 157 164 51 92 

Operationel leasing vedrører primært leje af ejendomme i Danmark, USA og Storbritannien på markedsmæssige vilkår. Restløbetiden 

udgør mellem ét og ti år. 

I operationel leasing indgår huslejeforpligtelser vedrørende ejendomme i Danmark på i alt DKK 43 mio. (DKK 10 mio. i 2008). Af 

huslejeforpligtelsen i Danmark er der i balancen hensat DKK 0 mio. (DKK 4 mio i 2008) i forbindelse med fraflytning af lejemålene. 

Indregnede leasingydelser i resultatopgørelsen vedrørende operationel leasing udgør DKK 65 mio. (DKK 64 mio. i 2008). 



28 eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser 

samt eventualaktiver 

56 

Kautions-, garanti- og andre forpligtelser 16 18 4 6 

eventualforpligtelser 

Udestående rets- og voldgiftssager 

GN Store Nord og dets dattervirksomheder og associerede virksomheder er part i forskellige rets- og voldgiftssager, herunder forskellige 

sager om patentkrænkelser. Udfaldet af de verserende sager forventes, udover nedenstående, ikke at have væsentlig betydning for 

vurderingen af koncernens finansielle stilling. 

andre økonomiske forpligtelser 

Garantistillelser 

GN Store Nord har i USA over for vores hovedbankforbindelse afgivet garantier vedrørende direkte og indirekte helejede datterselskaber. 

Garantierne dækker udelukkende træk på koncernfælles kreditrammer op til USD 25 mio. tilknyttet en renteudlignende cash pool. GN 

har også afgivet betalingsgarantier til leverandører vedrørende helejede dattervirksomheder. 

Sikkerhedsstillelser 

Koncernen har ikke stillet aktiver til sikkerhed for gæld i indeværende eller foregående regnskabsår. 

Købsforpligtelser 

Med et antal leverandører er der indgået aftale om, at leverandører indkøber komponenter til produktion af headset og audiologisk 

diagnoseudstyr på baggrund af salgsestimater udarbejdet af GN. I det omfang GN's faktiske køb hos leverandørerne er lavere end 

salgsestimaterne kan GN være forpligtet til at aftage eventuelt overskydende komponenter fra leverandørerne. Ledelsen revurderer 

løbende salgsestimaterne. I det omfang komponentvarelagerne hos leverandørerne ikke forventes brugt, indregnes en hensat 

forpligtelse til tabsgivende købskontrakter. 

Eventualaktiver 

GN Store Nord er via det 75% ejede DPTG I/S fortsat involveret i en voldgiftssag med Telekomunikacja Polska S.A. (”TPSA”) om 

principperne for trafikopgørelsen på det polske NSL-fiberoptiske telesystem, hvor DPTG har ret til 14,8% af nettoindtægterne fra 

systemet i perioden 1994-2009. Sagen føres ved voldgiftsretten i Wien, Østrig. 

I april 2009 blev den sidste høring afholdt i voldgiften og i august 2009 indleverede parterne deres afsluttende processkrifter vedrørende 

delperioden fra 1994 til medio 2004. Baseret på DPTG's fortolkning af retningslinjer udsendt af voldgiften for beregning af trafik på NSL 

har DPTG krævet ca. DKK 5,0 mia. for perioden 1994 til medio 2004 inklusive periodiserede renter. Efter en afgørelse fra voldgiften vil 

DPTG indgive yderligere krav baseret på samme metode for den resterende kontraktsperiode fra medio 2004 til 2009. TPSA bestrider 

DPTG's beregninger såvel som det juridiske grundlag for DPTG's krav. GN forventede, at voldgiftsretten ville afsige sin kendelse inden 

udgangen af 2009, hvilket ikke har vist sig at være tilfældet. Den 12. februar 2010 modtog GN en kopi af en processuel meddelelse fra 

voldgiftsretten til TPSA, hvori voldgiftsretten udbeder sig TPSA's endelige beløbsmæssige opgørelse af påstanden vedrørende den første 

del af perioden 1994-2004 inden den 11. marts 2010. 

GN Store Nord foretog i årsregnskabet for 2001 en nedskrivning for værdiforringelse af goodwill vedrørende Beltone på DKK 1.250 

mio. Beltone (USA) er pr. 1. januar 2005 fusioneret med GN Hearing Care Corporation (USA). Det er GN Store Nords opfattelse, at 

en væsentlig del af den regnskabsmæssige nedskrivning i 2001 som følge af denne fusion er realiseret med skattemæssig virkning 

i Danmark. Begge selskaber har været sambeskattet med GN Store Nord i den relevante årrække. GN Store Nord har indbragt 

spørgsmålet for Landsskatteretten, der ikke er enig med GN Store Nord om denne fradragsret. GN Store Nord har besluttet, at appellere 

Landsskatterettens afgørelse. Virkningerne af en eventuel fradragsret knyttet til det pågældende tab er ikke indregnet i årsrapporten. 

Ledelsen er derudover ikke bekendt med sager, der kan påvirke koncernens finansielle stilling. 






29 Finansielle instrumenter og finansielle risici 

Forfaldsanalyse for finansielle forpligtelser 

Mellem 

dKK mio. Under 1 år 1 og 5 år over 5 år I alt 

2009 

Langfristet bankgæld - 1.070 - 1.070 

Kapitaliserede leasingforpligtelser - 3 - 3 

Anden langfristet gæld - 2 14 16 

Kortfristet bankgæld mv. 107 - - 107 

Gæld til leverandører 338 - - 338 

2008 

Langfristet bankgæld - 1.600 - 1.600 

Kapitaliserede leasingforpligtelser - 2 - 2 

Anden langfristet gæld - 19 - 19 

Kortfristet bankgæld mv. 146 - - 146 

Gæld til leverandører 448 - - 448 

Forfaldsanalysen er baseret på udiskonterede cash flows eksklusive rentebetalinger. 

I alt I alt 

opgørelse af nettorentebærende gæld 2009 2008 

Likivide beholdninger 148 154 

Bankgæld, langfristede forpligtelser (1.070) (1.600) 

Bankgæld, kortfristede forpligtelser (107) (146) 

I alt (1.029) (1.592) 

For en beskrivelse af finansielle risici henvises til afsnittet risikostyring i ledelsens beretning side 18 og til note 20. 

Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser KoNceRN ModeRSelSKaB 


Afledte finansielle instrumenter vedrørende kapitalandele , jf. note 15 40 37 - - 

Finansielle aktiver besiddet med handel for øje 40 37 - - 

Kapitalandele og Øvrige, jf. note 15 117 92 - - 

Finansielle aktiver disponible for salg 117 92 - - 

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 1.017 1.127 5 6 

Andre tilgodehavender 294 332 19 15 

Andre tilgodehavender, langfristede 12 13 - - 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 1.862 2.261 

lån og tilgodehavender 1.323 1.472 1.886 2.282 

Bankgæld, langfristet 1.070 1.600 1.070 1.600 

Anden langfristet gæld, jf. note 24 16 19 - - 

Bankgæld 107 146 40 59 

Gæld til leverandører 338 448 4 31 

Gæld til dattervirksomheder - - 850 672 

Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 1.531 2.213 1.964 2.362 

For finansielle aktiver og forpligtelser svarer markedsværdien tilnærmelsesvis til den regnskabsmæssige værdi. Dette skyldes for GN's 

bankgælds vedkommende variabel rente med løbetid på under et år. Da ingen finansielle instrumenter måles til dagsværdi, jf. note 15, 

er et dagsværdihierarki ikke inkluderet. 

afledte finansielle instrumenter 

GN Store Nord har ingen afledte finansielle instrumenter pr. 31. december 2009 bortset fra de instrumenter, der er omtalt i note 15. 




30 Udestående aktier og egne aktier 

58 

Pålydende 

antal værdi, Pålydende Pålydende egne aktier 

udestående antal antal udestående værdi, værdi, i % af 

aktier egne aktier aktier i alt aktier egne aktier aktier i alt aktie- 

(1.000 stk.) (1.000 stk.) (1.000 stk.) (dKK 1.000) (dKK 1.000) (dKK 1.000) kapital 

Aktiebeholdning pr. 1. januar 2009 203.707 4.653 208.360 814.829 18.612 833.441 2,2% 

Udnyttede optioner i 2009 - - - - - - 

Aktier købt/solgt af GN Store Nord A/S - - - - - - 

aktiebeholdning pr. 31. december 2009 203.707 4.653 208.360 814.829 18.612 833.441 2,2% 

Kursværdien på egne aktier pr. 31. december 2009 udgør DKK 129 mio. (2008: DKK 47 mio.) 

(1.000 stk.) 2009 2008 

Vejet gennemsnitligt antal aktier 203.707 203.662 

Udvandingseffekt af aktiebaseret vederlæggelse med positiv indre værdi - gennemsnit i perioden 1.531 18 

Udvandet vejet gennemsnitligt antal aktier 205.238 203.680 

(DKK mio.) 2009 2008 

Årets resultat anvendt ved beregning af indtjening pr. aktie (70) (56) 

Udvandingseffekt af resultat - - 

Resultat anvendt ved beregning af udvandet resultat pr. aktie (70) (56) 

31 Transaktioner mellem nærtstående parter 

GN Store Nord A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere 

samt disse personers relaterede familiemedlemmer. 

Endvidere omfatter de nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, hvor GN Store Nord A/S har bestemmende eller 

betydelig indflydelse. 

En oversigt over tilknyttede og associerede virksomheder findes på side 70. 

Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere 

Ledelsens aflønning og incitamentsprogrammer er omtalt i note 3 samt note 32. 

Tilknyttede og associerede virksomheder 

Samhandel med tilknyttede og associerede virksomheder har omfattet følgende: 



Salg af produkter til associerede virksomheder 16 30 - - 

Køb af produkter fra associerede virksomheder - - - - 

Salg af tjenesteydelser til tilknyttede virksomheder - - 57 66 

Køb af tjenesteydelser fra tilknyttede virksomheder - - 53 61 

Transaktioner med tilknyttede virksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med GN's anvendte regnskabspraksis. 

Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 31. december 2009 fremgår af balancen. Renteindtægter og 

renteudgifter vedrørende tilknyttede virksomheder fremgår af note 8 og 9. 

Herudover omfatter mellemværender med tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder almindelige 

forretningsmellemværender vedrørende køb og salg af varer og tjenesteydelser. 

Der har ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, betydelige aktionærer eller 

andre nærtstående parter udover vederlæggelse for arbejde. 




32 Incitamentsprogrammer 

aktieoptionsprogrammer 

GN Store Nord har siden 1998 udstedt aktieoptioner som langsigtet incitamentsprogram for en række ledende medarbejdere. 

Programmerne fra 1998 til og med 2004 er alle udløbet ved udgangen af 2008. Pr. 31. december 2009 har GN således udelukkende 

udestående optionsprogrammer tildelt fra 2005 frem til og med 2009. Der tildeles ikke optioner til generalforsamlingsvalgte 

bestyrelsesmedlemmer. 

Koncern- Øvrige 

Gennemsnits 

udnyttelsesaktieoptioner 

i GN Store Nord direktionen medarbejdere I alt pris 

Udstedte optioner pr. 1. januar 2008 84.951 2.200.674 2.285.625 60 

Tildelte optioner i året 100.000 99.026 199.026 26 

Optioner udnyttet i året - (180.000) (180.000) 18 

Optioner bortfaldet i året/korrektioner - (228.145) (228.145) 58 

Udestående optioner pr. 31. december 2008 184.951 1.891.555 2.076.506 61 

Tildelte optioner i året - 106.500 106.500 14 

Optioner bortfaldet i året/korrektioner (84.951) (581.620) (666.571) 49 

Udestående optioner pr. 31. december 2009 100.000 1.416.435 1.516.435 63 

Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i 2009 tildelte optioner 0 mio. 1 mio. 1 mio. 

Markedsværdien af udestående optioner pr. 31. december 2009 udgør 1 mio. 3 mio. 4 mio. 

De enkelt optionstildelinger er grundlæggende identiske med hensyn til udnyttelseskurs og udløbstidspunkt, men varierer med hensyn 

til udnyttelsesperioderne og betingelserne, afhængig af i hvilket område de tildeles; Nordamerika, Frankrig og resten af verden. Af 

de tildelte optioner i Nordamerika, kan 20% udnyttes et år efter tildeling, yderligere 20% to år efter tildeling og de resterende 60% 

tre år efter tildeling. Af de tildelte optioner i Frankrig kan 100% udnyttes fire år efter tildelingsdatoen. Af de tildelte optioner i resten 

af verden kan 100% udnyttes tre år efter tildelingstidspunktet. For optionerne tildelt uden for Nordamerika er udnyttelsen desuden 

betinget af opnåelsen af en stigning i GN Store Nords aktiekurs på mindst 19% i forhold til udnyttelseskursen i perioden efter første 

udnyttelsestidspunkt. 

Alle optionsprogrammer har en løbetid på maksimalt fem år gældende fra tildelingstidspunktet. Nedenfor ses en detaljeret opgørelse af 

de på balancetidspunktet udestående aktieoptionsprogrammer i GN fordelt på tildelingstidspunkt. 

aktieoptioner i GN Store Nord antal 

Øvrige optioner Udnyt- antal Markeds- 

Koncern- med- der kan telses år til værdi i 

Tildelingsdato direktionen arbejdere I alt udnyttes kurs udløb mio. dKK 

April 2005 - 625.643 625.643 625.643 62 0,3 - 

April 2006 - 560.994 560.994 550.544 86 1,3 - 

November 2006 - 24.272 24.272 24.272 80 1,9 - 

Marts 2008 100.000 - 100.000 - 25 3,2 1 

August 2008 - 99.026 99.026 - 27 3,6 1 

April 2009 - 106.500 106.500 - 14 4,3 2 

Udestående optioner 

pr. 31. december 2009 100.000 1.416.435 1.516.435 1.200.459 4 

Markedsværdien af aktieoptionerne er beregnet baseret på Black-Scholes-metoden. Beregningen af de udestående aktieoptioners værdi 

på balancedagen er baseret på de underliggende markedspriser på den sidste børsdag i året, mens markedsværdien af de udstedte 

optioner i året er baseret på de underliggende markedspriser på udstedelsestidspunktet. Følgende forudsætninger er brugt til beregning 

af markedsværdierne på såvel balancetidspunktet som på tildelingstidspunktet: 

Markedsværdi forudsætninger Tildelings- Tildelings- 

Ultimo 2009 tidspunkt 2009 Ultimo 2008 tidspunkt 2008 

Aktiekurs 28 14 10 25/27 

Volatilitet 51% 44% 41% 30%/33% 

Dividende per aktie 0 0 0 0 

Risikofri rente 3,08% 3,01% 3,08% 3,52%/4,35% 

Løbetid Restløbetid 5 år Restløbetid 5 år 

Ved beregningen af markedsværdien på balancetidspunktet er der anvendt en historisk tre års volatilitet i perioden 1. januar 2007 til 31. 

december 2009 i GN Store Nord-aktien. 




32 Incitamentsprogrammer (fortsat) 

60 

Warrantprogram (tegningsoptioner) 

I juni 2008 godkendtes et nyt warrantbaseret incitamentsaflønningsprogram, der omfatter tildeling af warrants til koncerndirektionen 

og andre ledende medarbejdere i GN’s datterselskaber GN ReSound A/S og GN Netcom A/S til tegning af aktier i henholdsvis GN 

ReSound og GN Netcom. Betingelserne i warrantprogrammet for medarbejdere i GN Netcom og GN ReSound er ikke ens, hvorfor 

programmet i henholdsvis GN Netcom og GN ReSound beskrives hver for sig nedenfor. 


Gennemsnits 

udnyttelses- 

Warrantprogram for medarbejdere i GN Netcom direktionen medarbejdere I alt pris 

Udstedte warrants pr. 1. januar 2008 - - - - 

Tildelte warrants i året 372 1.141 1.513 60.190 

Warrants bortfaldet i året/korrektioner - (116) (116) 61.382 

Udestående warrants pr. 31. december 2008 372 1.025 1.397 60.091 


Warrants bortfaldet i året/korrektioner (400) 382 (18) 43.122 

Udestående warrants pr. 31. december 2009 378 2.717 3.095 42.897 

Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i 2009 tildelte warrants 2 mio. 15 mio. 17 mio. 

Markedsværdien af udestående warrants pr. 31. december 2009 udgør 7 mio. 55 mio. 62 mio. 

I GN Netcom tildeles det samlede antal warrants i 2008 og 2009 med halvdelen hvert år. De tildelte warrants optjenes dagen efter 

offentliggørelsen af GN Store Nord's årsrapport i året efter tildeling. Warrants tildeles vederlagsfrit. Optjente warrants kan udnyttes i et 

vindue på fire uger efter offentliggørelse af GN Store Nords årsrapport i det første, andet og tredje år efter tildeling. 

Udestående warrants til medarbejdere i GN Netcom fordelt på tildelingstidspunkt ses nedenfor. 

antal 

Øvrige warrants antal Markeds- 

Warrantprogram GN Netcom Koncern- med- % af der kan Udnyttel- år til værdi i 

Tildelingsdato direktionen arbejdere I alt GN Netcom udnyttes seskurs udløb mio. dKK 

Marts 2008 - 200 200 0,7% 200 52.366 1,3 2 

Juni 2008 172 1.017 1.189 3,9% 1.189 61.382 1,3 10 

April 2009 172 1.500 1.672 5,5% - 28.514 2,3 49 

August 2009 34 - 34 0,1% - 48.046 2,3 1 

Udestående warrants 

pr. 31. december 2009 378 2.717 3.095 10,2% 1.389 62 


Gennemsnits 

udnyttelses- 

Warrantprogram for medarbejdere i GN ReSound direktion medarbejdere I alt pris 

Udstedte warrants pr. 1. januar 2008 - - - - 

Tildelte warrants i året 193 769 962 43.414 


Udestående warrants pr. 31. december 2008 193 764 957 43.406 



Udestående warrants pr. 31. december 2009 386 1.486 1.872 32.528 

Markedsværdi netto på tildelingstidspunktet af de i 2009 tildelte warrants* 2 mio. 9 mio. 11 mio. 

Markedsværdien af udestående warrants pr. 31. december 2009 udgør 9 mio. 34 mio. 43 mio. 

*Fratrukket betalinger fra medarbejdere jf. nedenfor. 

I GN ReSound tildeles det samlede antal warrants over en treårig periode fra 2008 til 2010 med en tredjedel hvert år. De tildelte 

warrants optjenes dagen efter offentliggørelsen af GN Store Nords årsrapport i det tredje år efter tildeling. Optjente warrants kan 

udnyttes i et vindue på fire uger efter offentliggørelse af GN Store Nords årsrapport i det tredje, fjerde og femte år efter tildeling. GN 

ReSounds CEO, CFO og senior vice presidents modtager ved tegning warrants mod betaling af en af bestyrelsen fastsat pris pr. warrant. 




32 Incitamentsprogrammer (fortsat) 

Udestående warrants til medarbejdere i GN ReSound fordelt på tildelingstidspunkt ses nedenfor. 

antal 

Øvrige % af warrants antal Markeds- 

Warrantprogram GN ReSound Koncern- med- GN der kan Udnyttel- år til værdi i 

Tildelingsdato direktionen arbejdere I alt ReSound udnyttes seskurs udløb mio. dKK 

Marts 2008 125 - 125 0,2% - 37.887 3,3 2 

Maj 2008 68 302 370 0,6% - 43.356 3,3 6 

August 2008 - 340 340 0,6% - 44.939 3,3 4 

September 2008 - 122 122 0,2% - 44.939 3,3 2 

April 2009 193 722 915 1,5% - 21.150 4,3 29 

Udestående warrants 

pr. 31. december 2009 386 1.486 1.872 3,1% - 43 

Warrants giver ret til tegning af aktier til en kurs, der svarer til gennemsnitskursen på aktier i henholdsvis GN ReSound og GN Netcom i 

fem dage efter afholdelsen af GN Store Nords årlige generalforsamling. Efter tegning konverteres GN Netcom- og GN ReSound-aktier til 

GN Store Nord-aktier. Tildeling og optjening af warrants er betinget af, at indehaveren fortsat er tilknyttet GN Store Nord-koncernen som 

ansat. 

Markedsværdien af warrants er beregnet baseret på Black-Scholes-metoden. Beregningen af de udestående warrants værdi på 

balancedagen er baseret på de underliggende markedspriser på den sidste børsdag i året, mens markedsværdien af de udstedte warrants 

i året er baseret på de underliggende markedspriser på udstedelsestidspunktet. Følgende forudsætninger er brugt til beregning af 

markedsværdierne på såvel balancetidspunktet som på tildelingstidspunktet: 

Ultimo 2009 Tildelingstidspunkt 2009 Ultimo 2008 Tildelingstidspunkt 2008 

Markedsværdi, forudsætninger GN Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound 

Aktiekurs GN Store Nord 28 28 15/25 15 10 10 23/27 23/31/27/24 

Andel af GN Store Nord markedsværdi 29% 53% 28%/28% 42% 31% 32% 33%/33% 48% 

Aktiekurs 54.500 50.401 28.514/ 21.150 21.285 11.251 52.366/ 37.887/51.007/ 

48.046 61.382 43.701/39.533 

Volatilitet 56% 35% 65%/65% 52% 63% 50% 45% 40% 

Dividende per aktie 0 0 0 0 0 0 0 0 

Risikofri rente 1,24%/ 1,86%/ 1,8%/ 2,61% 2,74% 2,67% 3,82%/ 3,72%/4,56%/ 

1,62% 2,3% 2,1% 5,76% 4,41/4,11% 

Forventet løbetid (år) 0,75/1,75 2,25/3,25 2/2 4 1,75 3,25 2/2 4 

Ved beregningen af markedsværdien er andel af markedsværdi og volatilitet estimeret af eksterne eksperter. 

33 Køb og salg af virksomheder og aktiviteter 

Køb 

Både i 2009 og 2008 har GN ReSound købt mindre høreapparatkæder og distributører i USA og Canada. Købene har styrket GN's salgs- 

og distributionskanaler. 

I januar 2008 købte GN ReSound de resterende aktier i den indiske høreapparatdistributør GN ReSound India Private Ltd. I maj 2008 

købte GN ReSound de resterende aktier i den mexikanske høreapparat detailkæde Viennatone. 

Alle transaktionerne er regnskabsmæssigt indregnet efter overtagelsesmetoden. 


Regnskabs- dagsværdi Regnskabs- dagsværdi 

mæssig værdi Regulering på over- mæssig værdi Regulering på overopgørelse 

over overtagne nettoaktiver efter IFRS før til dags- tagelses- efter IFRS før til dags- tagelsesog 

kontant anskaffelsessum: overtagelsen værdi tidspunktet overtagelsen værdi tidspunktet 

Langfristede aktiver 2 - 2 1 1 2 

Kortfristede aktiver 1 - 1 11 - 11 

Langfristede forpligtelser - - - (1) - (1) 

Kortfristede forpligtelser - - - (11) - (11) 

overtagne nettoaktiver 3 - 3 - 1 1 

Goodwill 10 35 

Kontant anskaffelsessum 13 36 




33 Køb og salg af virksomheder og aktiviteter (fortsat) 

62 

Goodwill vedrørende ovenstående transaktioner er allokeret til den pengestrømsfrembringende enhed Høreapparater. I forbindelse med 

købet af GN ReSound India og Viennatone i 2008 tilgik der DKK 17 mio. til goodwill fra associerede selskaber. 


Andel af nettoomsætning og årets resultat fra overtagelsestidspunktet: 

Nettoomsætning - 27 

EBIT - (6) 

Årets resultat - (8) 

Overtagne aktiviteter opgjort som var de ejet i hele året: 

Nettoomsætning - 29 

EBIT - (6) 

Årets resultat - (9) 

Salg 

I juli 2009 indgik GN ReSound og Amplifon aftale om at udbygge deres mangeårige leveringsaftale, og de vil i fællesskab arbejde for 

at øge deres verdensomspændende forretningsaktiviteter. Som led i aftalen solgte GN ReSound samtidig sine detailaktiviteter i Belgien 

til Amplifon-koncernen. Aftalen med Amplifon indebærer desuden leverancer til det belgiske marked samt yderligere leverancer til 

markeder uden for Belgien. 


Langfristede aktiver (44) - 

Kortfristede aktiver (13) - 

Langfristede forpligtelser 3 - 

Kortfristede forpligtelser 50 - 

Solgte nettoaktiver (4) - 

Transaktionsomkostninger (5) - 

Kontant salgssum 102 - 

Fortjeneste/tab ved afhændelse af aktiviteter 93 - 

Af den kontante salgspris på DKK 102 mio., er DKK 83 mio. afregnet i 2009. De resterende DKK 19 mio. afregnes i 1. kvartal 2010. 



34 andre reguleringer 

Fortjeneste/tab ved salg af aktiver 4 (2) - (1) 

Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) 24 8 (2) 3 

Udbytte fra dattervirksomheder og associerede virksomheder (2) (1) - - 

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer og 

(1) - - - 

nedskrivninger på varebeholdninger 

Omstrukturerings-/engangsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen 

7 60 - - 

ekskl. nedskrivninger og aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) 131 104 - - 

Regulering af hensatte forpligtelser 72 9 - - 

I alt 235 178 (2) 2 



Note 

35 Godkendte regnskabsstandarder til implementering i 2010 eller senere 

IaSB og eU har godkendt følgende nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for 

GN Store Nord a/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2009, men kan få betydning for fremtidige årsrapporter: 

* Ændring til "IAS 32 Financial Instruments: Presentation: Classification of Rights Issues" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 

1. februar 2010 eller senere. Ændringen vil kun påvirke eventuelle fremtidige udstedelser af rettigheder til aktionærerne. 

* Ændringer til "IFRIC 9" og "IAS 39 Embedded Derivatives" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 30. juni 2009 eller senere. 

Ændringerne forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen. 

* "IFRS 3 - Business Combinations (2008)" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. juli 2009 eller senere. Standarden vil kun 

have betydning for fremtidige virksomhedssammenslutninger. 

* Ændringer til "IAS 27 - Consolidated and Separate Financial Statements (2008)" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes den 

1. juli 2009 eller senere. Ændringerne vil kun have betydning for fremtidige ændringer i kontrol med dattervirksomheder. 

* Ændring til "IAS 39 - Financial Instruments: Recognition and Measurement: Eligible Hedged Items (2008)" træder i kraft for regnskabsår, 

der påbegyndes den 1. juli 2009 eller senere. Ændringen forventes ikke at få betydning for GN Store Nord A/S. 

* "IFRIC 17 Distributions of non-cash assets to owners" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. juli 2009 eller senere. Fortolkningsbidraget 

forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen. 

endvidere har IaSB godkendt følgende nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som endnu ikke er godkendt 

af eU. Regnskabsstandarderne og fortolkningsbidragene er ikke obligatoriske for GN Store Nord a/S ved udarbejdelsen 

af årsrapporten 2009, men kan få betydning for fremtidige årsrapporter: 

* "IFRS 9 Financial Instruments (2009)" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Standarden forventes 

kun at få meget begrænset indflydelse på indregning og måling af GN's finansielle aktiver, hvis overhovedet nogen. Oplysninger i 

regnskabet vil blive ændret, da klassifikationen af finansielle aktiver bliver simplificeret og kun vil indeholde to kategorier: Finansielle 

aktiver målt til enten amortiseret kostpris eller dagsværdi. 

* Ændring til "IFRIC 14 Prepayments of a Minimum Funding Requirement" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 

2011 eller senere. Ændringen forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen. 

* "IFRIC 19 Extinguishing Financial Liabilities with Equity Instruments" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. juli 2010 eller 

senere. Fortolkningsbidraget forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen. 

* Ændringerne i "Improvements to IFRSs (2009)" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1 juli 2009 eller senere. Ændringerne 


* Ændringerne til "IFRS 2 Group Cash-settled Share-based Payment Transactions" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. 

januar 2010 eller senere. Ændringerne forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen. 

* Ændring til "IAS 24 Related Party Disclosures" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2011 eller senere. Ændringen 


GN Store Nord A/S forventer at implementere ovennævnte regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag fra ikrafttrædelsestidspunktet. 



Note 36 – anvendt regnskabspraksis 

Årsrapporten for GN Store Nord for 2009 aflægges i overensstemmelse 

med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU 

og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede 

selskaber. Yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter er fastlagt 

i IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven samt af 

NASDAQ OMX København. Årsrapporten opfylder tillige International 

Financial Reporting Standards udstedt af International Accounting Standards 

Board (IASB). 

ÆNdRING aF aNVeNdT ReGNSKaBSPRaKSIS 

GN Store Nord har pr. 1 januar 2009 implementeret de relevante nye 

eller reviderede International Financial Reporting Standards og IFRIC 

fortolkninger som specificeret i note 38 i årsrapporten for 2008. Hovedprincipperne 

i de mest relevante standarder og fortolkninger er beskrevet 

nedenfor. De nye eller reviderede standarder og fortolkninger har 

ikke påvirket indregning og måling eller resulteret i ændrede oplysninger 

i noterne. 

IAS 23 (Revised) ”Borrowing costs” kræver indregning af låneomkostninger, 

der er direkte henførbare til anskaffelsen, opførelsen eller fremstillingen 

af et kvalificerende aktiv, som en del af kostprisen for aktivet. 

Et kvalificerende aktiv er et aktiv, som nødvendigvis kræver en længere 

fremstillingsperiode. I betragtning af koncernens nuværende forretnings 

set-up og praksis for at låne og anvende likvide midler vil implementering 

af IAS 23 (Revised) ”Borrowing costs” ikke have væsentlig indvirkning på 

koncerntallene. 

IFRIC 13 ”Customer loyalty programs” kræver, at kundeloyalitetsbonus, 

tildelt som en del af et kundeloyalitetsprogram, regnskabsmæssigt 

behandles som et separat element i den salgstransaktion i hvilken de 

blev tildelt. Dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende vederlag 

vedrørende det initiale salg fordeles mellem loyalitetsbonusserne og de 

andre elementer i salgstransaktionen. Vederlaget allokeret til loyalitetsbonusserne 

indregnes indregnes når koncernen opfylder sine forpligtelser 

vedrørende loyalitetsbonusserne. 

Ud over ovennævnte ændringer er årsrapporten aflagt efter samme 

regnskabspraksis som tidligere år. 

BeSKRIVelSe aF aNVeNdT ReGNSKaBSPRaKSIS 

Koncernregnskabet 

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet GN Store Nord og de virksomheder, 

hvori GN Store Nord direkte eller indirekte besidder mere end 

50% af stemmerettighederne eller på anden måde udøver bestemmende 

indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige ledelse. GN 

Store Nord og dattervirksomhederne benævnes samlet koncernen. En 

oversigt over koncernens virksomheder er vist på side 70. Virksomheder, 

som ikke er dattervirksomheder, men hvor GN Store Nord ejer mellem 

20% og 50% af stemmerettighederne og udøver en betydelig, men ikke 

bestemmende, indflydelse på den driftsmæssige og finansielle ledelse, 

betragtes som associerede virksomheder. Ved vurdering af om GN Store 

Nord har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for potentielle 

stemmerettigheder og i kraft trådte optioner på erhvervelse af 

yderligere ejerandele. 

Koncernregnskabet udarbejdes som en sammenlægning af moderselskabets 

og de enkelte dattervirksomheders årsregnskaber, opgjort efter 

koncernens regnskabspraksis. Der foretages eliminering af koncerninterne 

indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, mellemværender, udbytte 

samt realiserede og urealiserede interne fortjenester og tab ved transaktioner 

mellem de konsoliderede virksomheder. Ved konsolideringen 

udlignes moderselskabets regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i 

dattervirksomheder med disses egenkapital. Projekter og selskaber, der er 

etableret i joint ventures med fælles ledelse, pro rata-konsolideres, hvorved 

de enkelte regnskabsposter medregnes i forhold til ejerandelen. 

64 

Virksomhedssammenslutninger 

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet 

fra overtagelses- eller stiftelsestidspunktet. Solgte eller afviklede 

virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til 

afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for solgte eller 

afviklede virksomheder. 

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende 

indflydelse over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. 

De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og 

eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare 

immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller 

udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. 

Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger. 

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor moderselskabet faktisk 

opnår kontrol over den overtagne dattervirksomhed. 

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden 

og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser 

og eventualforpligtelser indregnes som goodwill under immaterielle 

aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes mindst én gang årligt for 

værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af 

overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende 

enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest. 

Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med 

overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end 

GN Store Nords præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtelser 

tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske 

enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative 

forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. 

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte 

vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte kan henføres til overtagelsen. 

Såfremt dele af vederlaget er betinget af fremtidige begivenheder 

indregnes disse dele af vederlaget i kostprisen i det omfang begivenhederne 

er sandsynlige, og vederlaget kan opgøres pålideligt. 

Er der på overtagelsestidspunktet usikkerhed om målingen af overtagne 

identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker 

første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Viser 

det sig efterfølgende, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser 

havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end 

først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. 

Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal 

tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer 

i skøn over betingede købsvederlag. Dog medfører efterfølgende 

realisation af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver, som ikke 

blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indregning af skattefordelen 

i resultatopgørelsen og samtidig nedskrivning af den regnskabsmæssige 

værdi af goodwill til det beløb, der ville have været indregnet, såfremt det 

udskudte skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv 

på overtagelsestidspunktet. 

Koncerninterne transaktioner i moderselskabets årsregnskab 

I moderselskabets årsregnskab indregnes koncerninterne transaktioner 

til regnskabsmæssige værdier, således at kapitalandele tilgangs- eller 

afgangsføres til regnskabsmæssig værdi og en eventuel forskel mellem 

den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne og vederlaget indregnes 

direkte på egenkapitalen. Der foretages ikke tilpasning af sammenligningstal. 

omregning af fremmed valuta 

Funktionel valuta og præsentationsvaluta 

Regnskabsposter for hver af koncernens virksomheder måles ved anvendelse 

af den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori 

virksomheden drives. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle 



valuta er transaktioner i fremmed valuta. Koncernregnskabet præsenteres 

i danske kroner (DKK), som er moderselskabets funktionelle valuta 

og præsentationsvaluta. 

Omregning af transaktioner og beløb 

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til 

den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, 

der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på 

betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. 

Tilgodehavender, varebeholdninger, gæld og andre monetære poster i 

fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem 

balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets 

eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i 

resultatopgørelsen under finansielle poster. 

Omregning af dattervirksomheder 

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med 

en funktionel valuta forskellig fra GN Store Nords præsentationsvaluta 

omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne 

omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens 

kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det 

omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, 

opstået ved omregning af udenlandske virksomheders egenkapital ved 

årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af 

resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, 

indregnes i øvrig totalindkomst. 

Valutakursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, 

der anses for en del af den samlede nettoinvestering i den pågældende 

virksomhed, indregnes i koncernregnskabet i øvrig totalindkomst 

under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. 

Omregning af associerede virksomheder 

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med 

en anden funktionel valuta end GN Store Nords præsentationsvaluta 

omregnes andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen 

af egenkapitalen inklusive goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser. 

Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen af udenlandske 

associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse 

til balancedagens valutakurser samt ved omregning af andelen af årets 

resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes 

i øvrig totalindkomst. 

afledte finansielle instrumenter 

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til 

kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative 

dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender 

henholdsvis anden gæld. Modregning af positive og negative 

værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at 

afregne flere finansielle instrumenter netto (ved differenceberegning). 

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af 

markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder. 

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret 

som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet 

aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen 

sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede 

forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Ændringer i den del 

af dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som 

og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og 

som effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i øvrig 

totalindkomst. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst 

eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og 

indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. 

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for 

behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer til dagsværdi i 

resultatopgørelsen under finansielle poster. 

optioner vedrørende erhvervelse og afhændelse af andele i 

unoterede virksomheder 

Optioner vedrørende erhvervelse og afhændelse af andele i unoterede 

virksomheder indregnes første gang i balancen til kostpris og måles 

efterfølgende til kostpris, hvis det ikke er muligt at måle en pålidelig 

dagsværdi. Kostprisen for optionerne indgår i andre værdipapirer. 

offentlige tilskud 

Offentlige tilskud omfatter tilskud til og finansiering af udviklingsaktiviteter. 

Tilskud til udviklingsaktiviteter indregnes i resultatopgørelsen 

under udviklingsomkostninger. Tilskud til indkøb af aktiver modregnes i 

kostprisen på de aktiver, der ydes tilskud til. 

Incitamentsordninger 

Direktionen og en række ledende medarbejdere er omfattet af koncernens 

programmer for aktiebaseret vederlæggelse (egenkapitalafregnede 

ordninger). For egenkapitalafregnede ordninger måles dagsværdien af 

aktieoptionerne og warrants (tegningsoptioner) på tildelingstidspunktet 

og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger i de 

respektive funktioner over den periode, hvor den endelige ret til optionerne 

og warrants optjenes (vesting-perioden). Modposten hertil indregnes 

i øvrig totalindkomst. I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne 

og warrants skønnes over antallet af optioner og warrants 

medarbejderen forventes at erhverve ret til, jf. incitamentsprogrammer 

beskrevet i note 32. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over 

antallet af retserhvervede optioner og warrants, således at den samlede 

indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner og 

warrants. Dagsværdien af de tildelte optioner og warrants estimeres 

ved anvendelse af Black-scholes-optionsprismodellen. Ved beregningen 

tages der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte 

aktieoptioner og warrants. 

ReSUlTaToPGØRelSe 

Nettoomsætning 

Nettoomsætning ved salg af varer og tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, 

såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet 

sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt 

og forventes modtaget. Udvidede garantier indregnes over kontraktperioden. 

Nettoomsætningen måles eksklusive moms, afgifter og med fradrag 

af afgivne kontant- og kvantumsrabatter i forbindelse med salget 

samt forventede returvarer. Andelen af forventede returvarer opgøres på 

baggrund af historiske statistikker over returneringer af produkter. 

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder 

indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, 

hvor udbyttet deklareres. 

Kundeloyalitetsbonusser tildelt som en del af et kundeloyalitetsprogram 

behandles regnskabsmæssigt som et separat element i den salgstransaktion 

i hvilken de blev tildelt. Dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende 

vederlag vedrørende det initiale salg fordeles mellem loyalitetsbonusserne 

og de andre elementer i salgstransaktionen. Vederlaget allokeret 

til loyalitetsbonusserne indregnes når koncernen opfylder sine forpligtelser 

vedrørende loyalitetsbonusserne. 

Vederlag for kooperativ reklame og markedsføringsudvikling til kunder 

modregnes som hovedregel i nettoomsætningen. Hvis koncernen imidlertid 

modtager en separat identificerbar ydelse som modydelse og med 

rimelig sikkerhed kan estimere dagsværdien af den modtagne identificerbare 

ydelse indregnes vederlaget som markedsføringsomkostninger. 



Produktionsomkostninger 

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder afskrivninger 

og gager, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. I produktionsomkostningerne 

indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer 

og hjælpematerialer, løn og gager, vedligeholdelse og af- og nedskrivninger 

på produktionsanlæg samt drift, administration og ledelse af 

fabrikker. Desuden indgår nedskrivninger på varebeholdninger. 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager 

og afskrivninger på driftsmateriel og inventar, der direkte eller indirekte 

kan henføres til koncernens forsknings- og udviklingsaktiviteter. Forskningsomkostninger 

indregnes i resultatopgørelsen i det år, de afholdes. 

Omkostninger til udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, 

hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og 

et potentielt fremtidigt marked eller en udviklingsmulighed i virksomheden 

kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller 

anvende projektet, indregnes som et aktiv under immaterielle aktiver, 

såfremt der eksisterer en sammenhæng mellem afholdte omkostninger 

og en fremtidig indtjening. I kostprisen for sådanne udviklingsprojekter 

indgår direkte lønninger, materialer og andre direkte omkostninger 

samt indirekte omkostninger, der kan henføres til udviklingsprojekterne. 

Amortisering og nedskrivning af sådanne aktiverede udviklingsprojekter 

påbegyndes ved færdiggørelsestidspunktet og indgår i forsknings- og 

udviklingsomkostninger. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen 

i det år, de afholdes. 

Salgs- og distributionsomkostninger 

I salgs- og distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er 

afholdt til salg og distribution af produkter og tjenesteydelser, herunder 

gager, salgsprovisioner, reklame- og markedsføringsomkostninger samt 

af og nedskrivninger mv. 

ledelses- og administrationsomkostninger 

I ledelses- og administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der 

er afholdt til ledelse og administrativt personale. Omkostninger til administration 

omfatter bl.a. kontoromkostninger,af- og nedskrivninger mv. 

samt nedskrivning på tilgodehavender fra salg. 

andre driftsindtægter og -omkostninger 

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af 

sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, herunder 

fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver. 

omstrukturerings-/engangsomkostninger 

I omstrukturerings-/engangsomkostninger indgår væsentlige indtægter 

og omkostninger, der har en særlig karakter i forhold til gruppens indtjeningsskabende 

driftsaktiviteter. 

Omkostninger til omstrukturering indregnes i resultatopgørelsen i de 

funktioner, de kan henføres til, og specificeres i en note. 

Se afsnittet "Andre hensættelser" for en beskrivelse af hvornår hensættelser 

til omstrukturering foretages. 

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af 

associerede virksomheders overskud eller underskud efter skat med fradrag 

for årets nedskrivning af goodwill og efter eliminering af forholdsmæssig 

andel af intern avance eller tab. 

Finansielle indtægter og omkostninger 

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, provisioner for 

faste lånetilsagn, kursgevinster og -tab vedrørende andre værdipapirer, 

tilgodehavender, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering 

66 

af finansielle aktiver og forpligtelser mv. Endvidere medtages realiserede 

og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, 

der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler. 

Låneomkostninger som er direkte henførbare til opførelsen eller fremstillingen 

af et kvalificerende aktiv indgår i kostprisen for aktivet. Øvrige 

låneomkostninger indregnes som omkostninger. Et kvalificerende aktiv er 

et aktiv, som nødvendigvis kræver en længere fremstillingsperiode. 

Skat af årets resultat 

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. 

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede 

danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. De sambeskattede 

virksomheder indgår i acontoskatteordningen. 

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt 

skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til 

årets resultat, og i øvrig totalindkomst med den del, der kan henføres 

til posteringer i øvrig totalindkomst. Aktuelle skatteforpligtelser opføres 

under kortfristede gældsforpligtelser, og udskudt skat opføres under 

langfristede gældsforpligtelser. Tilgodehavende skat indregnes under 

tilgodehavender, mens udskudte skatteaktiver indregnes under andre 

langfristede aktiver. 

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede 

skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil 

de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig 

indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for 

samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Udskudt skat måles efter 

den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem 

regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der 

indregnes ikke udskudt skat af goodwill, medmindre denne er skattemæssigt 

afskrivningsberettiget. 

Udskudt skat måles på grundlag af gældende skatteregler og skattesatser 

i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil 

være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. 

Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes 

i resultatopgørelsen. Er der fradrag ved opgørelsen af skattepligtig 

indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger, 

indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af 

årets resultat. Overstiger det samlede skattemæssige fradrag den samlede 

regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det overskydende 

fradrag direkte i balancen. 

BalaNce 

Immaterielle aktiver 

Goodwill 

Goodwill indregnes på erhvervelsestidspunktet i balancen til kostpris 

som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger”. Efterfølgende 

måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. 

Der foretages ikke amortisering af goodwill. 

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende 

enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen 

af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige 

struktur og interne økonomistyring. 

Som følge af integrationen af overtagne virksomheder i den bestående 

koncern vurderer ledelsen, at det laveste niveau for pengestrømsfrembringende 

enheder, hvortil den regnskabsmæssige værdi af goodwill kan 

allokeres, er Contact Center & Office headset, Mobile headset, Høreapparater 

og Audiologisk diagnoseudstyr. 

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes minimum én gang 

årligt for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i 

den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og 

nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den 

regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som 

nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra de 



virksomheder eller aktiviteter, som goodwillen er knyttet til. Nedskrivning 

af goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen. 

Udviklingsprojekter, patenter og licenser 

Immaterielle aktiver med definerbare levetider måles til kostpris med fradrag 

af akkumuleret af- og nedskrivning. Afskrivning foretages lineært 

over aktivernes forventede levetid. Af- og nedskrivning indregnes i resultatopgørelsen 

som produktionsomkostninger, udviklingsomkostninger, 

distributionsomkostninger og administrationsomkostninger. Aktivernes 

forventede levetid er: 

Færdiggjorte udviklingsprojekter 1-5 år 

Software 1-5 år 

Patenter, licenser, varemærker og andre immaterielle 

rettigheder op til 20 år 

Færdiggjorte udviklingsprojekter afskrives lineært over den vurderede 

økonomiske levetid. Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle 

nedskrivninger. 

Udviklingsprojekter er omtalt i afsnittet om forsknings- og udviklingsomkostninger. 

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af immaterielle aktiver opgøres 

som forskellen mellem salgsprisen reduceret med omkostninger foranlediget 

af salget og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste 

og tab indregnes i resultatopgørelsen som andre driftsindtægter 

henholdsvis andre driftsomkostninger. 

Telekommunikationssystemer 

Under immaterielle aktiver indgår telesystemer, som koncernen ikke har 

den juridiske ejendomsret til, men en kontraktlig ret til indtægter fra. 

Amortisering af telekommunikationssystemer afspejler årets forbrug 

i form af gennemført trafik i forhold til den samlede forventede trafik i 

kontraktperioden. Den regnskabsmæssige værdi af et telekommunikationssystem 

kan dog ikke blive højere, end den ville være, hvis amortisering 

blev beregnet lineært over aktivets forventede økonomiske levetid (kontraktperioden). 

Den forventede økonomiske levetid er: 

Telekommunikationssystemer 5-15 år 

Øvrige immaterielle aktiver 

Øvrige immaterielle aktiver med udefinerbare levetider, herunder udvalgte 

varemærker måles til kostpris med fradrag af nedskrivninger. Disse 

aktiver amortiseres ikke, men testes årligt for værdiforringelse. 

Materielle aktiver 

Grunde, bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, 

driftsmateriel og inventar mv. måles til kostpris med fradrag af akkumulerede 

af- og nedskrivninger. I kostprisen indgår anskaffelsespris samt 

omkostninger til materialer, komponenter, underleverandørydelser, direkte 

lønforbrug samt indirekte produktionsomkostninger indtil det tidspunkt, 

hvor aktivet anses for at være klar til brug. Kostprisen tillægges 

omkostninger til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt retablering, 

i det omfang de indregnes som en hensat forpligtelse. Kostprisen på et 

samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, 

såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig. Materielle 

aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid, 

der udgør: 

Bygninger og installationer 10-50 år 

Indretning af lejede lokaler 5-20 år 

Tekniske anlæg og maskiner 1-7 år 

Driftsmateriel og inventar 2-7 år 

Grunde afskrives ikke. 

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi 

og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes 

på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien 

aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i 

afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger 

fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. 

Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis 

produktions-, udviklings-, distributions- samt administrationsomkostninger. 

Udgifter til reparation og vedligeholdelse af materielle aktiver 

indregnes i resultatopgørelsen. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller 

skrotning af et materielt aktiv opgøres som forskellen mellem salgsprisen 

reduceret med nedtagelses-, salgs- og retableringsomkostninger og den 

regnskabsmæssige værdi og indregnes i resultatopgørelsen under andre 

driftsindtægter/-omkostninger. 

leje- og leasingforhold 

Leje- og leasingkontrakter vedrørende materielle aktiver, hvor koncernen 

har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel 

leasing), måles ved første indregning i balancen til laveste værdi 

af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. 

Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod 

som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Finansielt 

leasede aktiver behandles herefter som koncernens øvrige materielle 

aktiver. 

Den kapitaliserede leasingforpligtelse indregnes i balancen som gæld, 

og leasingydelsens rentedel indregnes i resultatopgørelsen over kontraktens 

løbetid. Leje- og leasingkontrakter, der ikke opfylder kriterierne for 

et finansielt aktiv, betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse 

med operationel leasing indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden. 

Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet 

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i koncernregnskabet 

efter den indre værdis metode. Kapitalandele i associerede virksomheder 

måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre 

værdi efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af 

den forholdsmæssige andel af urealiserede koncerninterne fortjenester 

og tab og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill. Associerede 

virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 

DKK 0. Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse til at 

dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne 

forpligtelse under hensatte forpligtelser. 

Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, 

jf. beskrivelsen af virksomhedssammenslutninger. 

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder 

i moderselskabets regnskab 

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i 

moderselskabets regnskab til kostpris med fradrag af nedskrivning. Hvor 

kostprisen overstiger genindvindingsværdien nedskrives til denne lavere 

værdi. 

Aktieoptioner tildelt af GN Store Nord A/S til medarbejdere i dattervirksomheder 

anses regnskabsmæssigt som en kapitaltilførsel og forøger GN 

Store Nord A/S’ kostpris for dattervirksomhederne. Opkræver GN Store 

Nord A/S efterfølgende hos dattervirksomhederne den indre værdi af aktieoptionerne 

på udnyttelsestidspunkt, reduceres kostprisen tilsvarende. 

andre værdipapirer 

Aktier og obligationer (disponible for salg) indregnes under langfristede 

aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til dagsværdi 

svarende til børskurs for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet 

dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder 

for unoterede værdipapirer. Urealiserede værdiregu- 



leringer indregnes i øvrig totalindkomst bortset fra nedskrivninger som 

følge af værdiforringelse og tilbageførsel heraf samt valutakursreguleringer 

på obligationer i fremmed valuta, som indregnes under finansielle 

poster. Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregulering fra 

egenkapitalen til finansielle poster i resultatopgørelsen. 

Ejerandele på mellem 20% og 50% i unoterede virksomheder, hvor GN 

Store Nord ikke udøver en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og 

finansielle ledelse indregnes under langfristede aktiver til kostpris og måles 

efterfølgende til kostpris, hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig 

dagsværdi. Nedskrivning indregnes under finansielle poster i resultatopgørelsen. 

Optioner vedrørende erhvervelse og afhændelse af andele i unoterede 

virksomheder indregnes under langfristede aktiver til kostpris og måles 

efterfølgende til kostpris, hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig 

dagsværdi, jf. afsnittet ”Afledte finansielle instrumenter”. 

Nedskrivning af langfristede aktiver 

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbare levetider testes 

mindst én gang årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen 

af overtagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes tilsvarende 

årligt for værdiforringelse. 

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse 

sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende 

enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi 

over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi 

er højere. Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver – 

bortset fra udskudte skatteaktiver, kapitalandele i associerede virksomheder 

og andre værdipapirer, som måles til dagsværdi – vurderes årligt for at 

afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation 

er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien 

er den højeste værdi af et aktivs dagsværdi med fradrag af forventede 

afhændelsesomkostninger og kapitalværdi. Kapitalværdi beregnes som 

nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivets eller 

den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af. 

Udskudte skatteaktiver vurderes mindste én gang årligt og indregnes 

kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet. 

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige 

værdi af et aktiv eller dets pengestrømsfrembringende enhed overstiger 

aktivet eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. 

Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under de respektive 

funktioner. Nedskrivning af goodwill indregnes i en separat linje i 

resultatopgørelsen. 

Nedskrivning af goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre 

aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger 

og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres 

kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger 

den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, 

såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet. 

Varebeholdninger 

Varebeholdninger måles til kostpris i overensstemmelse med FIFOprincippet. 

GN ReSound anvender standardomkostningsmetoden. I standardomkostningerne 

tages hensyn til det normale niveau af råvarer og 

hjælpematerialer, lønomkostninger, effektivitet og kapacitetsudnyttelse. 

Standardomkostningerne kontrolleres løbende og ajourføres i overensstemmelse 

med FIFO-princippet. 

Kostprisen for råvarer og handelsvarer omfatter anskaffelsespris med 

tillæg for hjemtagelsesomkostninger. 

Kostprisen for varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer omfatter 

direkte materialer og lønninger samt indirekte produktionsomkostninger. 

Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer 

68 

og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen 

benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til 

fabriksadministration og ledelse. 

Varebeholdninger nedskrives til nettorealisationsværdi, når denne er lavere 

end kostpris. Nettorealisations-værdien for varebeholdninger opgøres 

som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, 

der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen 

til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. 

Tilgodehavender 

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger 

til imødegåelse af tab. Der nedskrives til imødegåelse af baseret 

på en individuel vurdering af hvert enkelt tilgodehavende samt på porteføljeniveau. 

Periodeafgræsningsposter 

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under kortfristede aktiver, omfatter 

betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår og 

måles til kostpris. 

egenkapital 

Udbytte 

Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post 

under egenkapitalen. Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse 

på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). 

Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på 

beslutningstidspunktet. 

Egne aktier 

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes 

direkte på egenkapitalen under overført overskud. Kapitalnedsættelse 

ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et 

beløb svarende til kapitalandelenes nominelle værdi. Provenu ved salg af 

egne aktier føres direkte på egenkapitalen. 

Reserve for valutakursregulering 

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter 

kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske 

dattervirksomheder fra deres funktionelle valutaer til GN Store Nords 

præsentationsvaluta (DKK) samt valutakursregulering af mellemværender, 

der anses som en del af den samlede nettoinvestering i udenlandske 

virksomheder. Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes 

valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen. 

Pensioner og lignende langfristede forpligtelser 

Indbetalinger til bidragsbaserede pensionsordninger indregnes i resultatopgørelsen 

i den periode, de vedrører, og eventuelle skyldige indbetalinger 

indregnes i balancen under anden gæld. 

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig beregning 

af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i 

henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger 

om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og 

dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de ansatte 

har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen. Den 

aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af markedsværdien 

af eventuelle aktiver knyttet til ordningen indregnes i balancen under pensionsforpligtigelser. 

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger baseret på 

aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger ved årets begyndelse. 

Forskelle imellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og -forpligtelser 

og de realiserede værdier opgjort ved årets begyndelse betegnes 

aktuarmæssige gevinst eller tab og indregnes i øvrig totalindkomst. 



Andre langfristede personaleydelser indregnes tilsvarende ved anvendelse 

af aktuarmæssig opgørelse. Aktuarmæssige gevinster og tab 

vedrørende andre langfristede personaleydelser indregnes straks i resultatopgørelsen. 

andre hensatte forpligtelser 

Andre hensatte forpligtelser omfatter hovedsagligt garantiforpligtelser, 

tabsgivende købskontrakter, omstruktureringer og returtagningsforpligtelser 

af solgte varer mv. Der indregnes hensatte forpligtelser, når koncernen, 

som følge af begivenheder indtruffet før eller på balancedagen, 

har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielse 

af forpligtelsen vil medføre et træk på koncernens økonomiske ressourcer. 

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering 

af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle forpligtelsen, 

såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. 

Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det beløb, 

hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. Garantiforpligtelser 

indregnes i takt med salg af varer og tjenesteydelser baseret på afholdte 

garantiomkostninger i tidligere regnskabsår samt forventning om fremtidig 

anvendelse heraf. 

Omstruktureringsomkostninger indregnes som forpligtelser, når en 

detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på 

balancedagen over for de personer, der er berørt af planen. Ved overtagelse 

af virksomheder indregnes forpligtelser til omstruktureringer i den 

overtagne virksomhed alene i beregningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet 

eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed. 

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, 

når de forventede fordele for koncernen ved en kontrakt er mindre end 

de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten (tabsgivende kontrakter). 

Tabsgivende købskontrakter indregnes som forpligtelser, f.eks. 

når der er indgået forpligtende aftale om køb af materialer hos underleverandører, 

der overstiger den forventede fremtidige anvendelse heraf, og 

materialerne ikke kan disponeres uden tab. 

Finansielle gældsforpligtelser 

Gæld til realkreditinstitutter og øvrige kreditinstitutter indregnes ved 

lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. 

I efterfølgende perioder måles de finansielle 

forpligtelser til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi 

ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem 

provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over 

låneperioden. 

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse 

på finansielle leasingkontrakter. Andre gældsforpligtelser, som 

omfatter gæld til leverandører, tilknyttede og associerede virksomheder 

samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris. 

Modtagne forudbetalinger 

Modtagne forudbetalinger, indregnet under forpligtelser, omfatter betalinger 

vedrørende indtægter i de efterfølgende år. 

PeNGeSTRØMSoPGØRelSe 

Pengestrømsopgørelsen opstilles efter den indirekte metode med udgangspunkt 

i resultat af primær drift. Pengestrømsopgørelsen viser 

pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, 

årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slut- 

ning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat 

under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen 

indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, 

og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder 

indregnes frem til salgstidspunktet. 

Pengestrømme fra driftsaktivitet omfatter pengestrømme fra årets drift, 

hvori er reguleret for driftsposter uden likviditetsvirkning og ændringer i 

driftskapital. Driftskapital omfatter kortfristede aktiver eksklusive poster, 

der indgår i likvide midler, og eksklusive tilgodehavende skat. Endvidere 

indgår kortfristet gæld eksklusive afdrag på langfristet gæld, bankgæld, 

udbytte og skyldig skat. 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse 

med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, 

materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, 

der ikke medregnes som likvider. 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse 

eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed 

samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne 

aktier samt betaling af udbytte til aktionærer. De likvide midler udgøres af 

likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med en løbetid under 

tre måneder, hvorpå der kun er en ubetydelig kursrisiko. 

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter for 

de ophørende aktiviteter præsenteres i en særskilt linje i pengestrømsopgørelsen 

og specificeres i en note. 

SeGMeNToPlYSNINGeR 

GN’s ledelse har identificeret GN Netcom og GN ReSound som de rapporteringspligtige 

segmenter. GN Netcom sælger håndfrie kommunikationsløsninger 

i form af headset til brug for såvel mobiltelefoner som 

traditionelle telefoner. GN ReSound opererer i høreapparatindustrien 

primært med produktion og salg af høreapparater og produkter relateret 

hertil. 

Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis. I koncernen 

måles segmenternes resultater baseret på EBITA. EBITA er defineret 

under nøgletalsdefinitioner. Segmentindtægter og -omkostninger samt 

segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan 

henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det 

enkelte segment på et pålideligt grundlag. 

NØGleTal 

Resultat og udvandet resultat pr. aktie 

Resultat pr. aktie (EPS) er beregnet ved at dividere årets resultat efter 

skat med det vægtede gennemsnitlige antal udestående aktier i løbet af 

året. Ved beregning af udvandet resultat pr. aktie forøges det vægtede 

gennemsnitlige antal udestående aktier med antallet af yderligere ordinære 

aktier, der ville være udestående, såfremt potentielt udvandede aktier 

var blevet udstedt. Udvandingseffekten af udestående aktiebaseret 

vederlæggelse beregnes efter “Treasury stock”-metoden. 

Øvrige nøgletal 

Nøgletallene i koncernens hovedtalsoversigt er defineret på indersiden 

af bagsiden. 


kapItalaNdele I datter- oG aSSocIerede vIrkSomheder pr. 31. december 2009 

GN Store Nord a/S danmark dKK N/a 833.441.052 

GN Ejendomme A/S Danmark DKK 100 10.500.000 

GN Cable System A/S Danmark DKK 100 500.000 

� Danish Polish Telecommunications Group I/S Danmark DKK 75 N/A 

� Danish Russian Telecommunications Group I/S Danmark DKK 50 N/A 

GN Netcom a/S danmark dKK 100 30.200.000 

GN Netcom, Inc. USA USD 100 35.900.000 

GN Hello Direct, Inc. USA USD 100 450.000 

GN Netcom (Canada), Inc. Canada CAD 100 1.000 

GN Netcom (China) Ltd. Kina USD 100 8.000.000 

GN Netcom Logistic (Xiamen) Ltd. Kina USD 100 500.000 

GN Communications (Shanghai) Co., Ltd Kina CNY 100 15.481.000 

GN Netcom (Japan) Ltd. Japan JPY 100 10.000.000 

GN Netcom (Singapore) Pte Ltd. Singapore SGD 100 700.000 

GN Netcom Asia Ltd. Hong Kong HKD 100 2.000.000 

GN Netcom Australia Pty. Ltd. Australien AUD 100 2.500.000 

GN Netcom (Iberica) S.A. Spanien EUR 100 60.111 

GN Netcom (Italia) S.r.l. Italien EUR 100 10.200 

GN Netcom (UK) Ltd. Storbritannien GBP 100 100.000 

GN Netcom AB Sverige SEK 100 5.100.000 

GN Netcom European Repair Centre B.V. Holland EUR 100 18.000 

GN Netcom GmbH Tyskland EUR 100 51.129 

GN Netcom S.A. Frankrig EUR 100 80.000 

GN ReSound a/S danmark dKK 100 60.000.000 

GN GROC Ltd. Kina USD 100 500.000 

GN Hearing Care Canada Ltd. Canada CAD 100 10.000 

GN Hearing Care Corporation USA USD 100 180.000 

GN Hearing Care S.A. Spanien EUR 100 1.562.631 

GN ReSound AB Sverige SEK 100 100.000 

GN ReSound AG Schweiz CHF 100 420.000 

GN ReSound B.V. Holland EUR 100 680.670 

GN ReSound China Ltd. Kina CNY 100 34.000.000 

GN ReSound do Brazil Ltda. Brasilien BRL 100 11.466.706 

GN ReSound GDC Ltd. Irland USD 100 269.520 

GN Hearing GmbH Tyskland EUR 100 296.549 

GN ReSound GmbH Höertechnologie Tyskland EUR 100 2.162.253 

GN ReSound Hearing Care Equ. (Shanghai) Kina USD 100 3.000.000 

GN ReSound Höertechnologie GmbH Østrig EUR 100 500.000 

GN ReSound Ireland Holdings Ltd. Irland USD 100 402.583 

GN ReSound Ireland Ltd. Irland USD 100 402.561 

GN ReSound Ireland Sales Ltd. Irland USD 100 160 

GN ReSound Italia SRL Italien EUR 100 181.190 

GN ReSound Japan K.K. Japan JPY 100 499.000.000 

GN ReSound Ltd. Storbritannien GBP 100 7.376.000 

GN ReSound Norge AS Norge NOK 100 2.000.000 

GN ReSound NZ Ltd New Zealand NZL 100 2.000.000 

GN ReSound Pty. Ltd. Australien AUD 100 4.000.002 

GN ReSound S.A.S. Frankrig EUR 100 285.957 

Udtalelser om fremtidige forhold 

Udsagnene om fremtiden i denne årsrapport afspejler GN’s ledelses nuværende forventning til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. 

Udsagn om 2010 er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og de opnåede resultater kan derfor afvige væsentligt fra forventningerne. Ydermere 

er nogle af disse forventninger baseret på formodninger om fremtidige forhold, som kan vise sig at være ukorrekte. Forhold, som kan medføre, at de 

opnåede resultater afviger væsentligt fra forventningerne, er bl.a. – men ikke begrænset til – udviklingen i konjunkturerne og de finansielle markeder, 

den teknologiske udvikling, ændringer i love og regler på GN’s markeder, udvikling i efterspørgsel efter produkter, konkurrenceforhold, manglende 

komponenter til produktion og udvikling i verserende retssager (inklusive men ikke begrænset til gruppesøgsmål og patentkrænkelsessøgsmål i USA). Se i 

øvrigt afsnittene "Ledelsens beretning" samt "Risikostyring" andetsteds i denne årsrapport. Denne årsrapport skal ikke opfattes som et tilbud om salg af 

værdipapirer i GN Store Nord. 

Årsrapporten udgives på dansk og engelsk. Såfremt der er forskel på udgaverne, er den danske version gældende. 

70 

ejerandel Tegnet 

Hjemsted Valuta % kapital 

GN ReSound Singapore Pte. Ltd. Singapore SGD 100 300.000 

GN ReSound India Private Limited Indien INR 100 7.352.000 

GN Group Solutions GmbH Tyskland EUR 100 25.565 

GN US Holdings Inc. USA USD 100 34.000.000 

GN af 19. januar 1998 A/S Danmark DKK 100 91.013.000 

GN af 20. januar 1998 A/S Danmark DKK 100 13.975.000 

Beltone Audiologic France S.A.S. Frankrig EUR 100 650.000 

Beltone Europe Holdings ApS Danmark DKK 100 200.000 

Beltone Holdings Inc. USA USD 100 1 

Beltone Holdings II Inc. USA USD 100 1 

Beltone Holdings III, Inc. USA USD 100 10 

Beltone Holdings IV, Inc USA USD 100 30 

Beltone Holdings V, Inc. USA USD 100 30 

Beltone Norge AS Norge NOK 100 1.000.000 

Beltone Schweiz GmbH Schweiz CHF 100 20.000 

Bel Tone India Limited Indien INR 100 74.000.000 

Interton Ltd. Storbritannien GBP 100 5.000 

American Hearing Systems Inc. USA USD 100 10 

810720 Alberta Ltd. (Canada) Canada CAD 100 50.000 

Sluchadlova Akustika spol S.R.O. Tjekkiet CHZ 100 102.000 

Interton Slovakia S.R.O Slovakiet SKK 85 170.000 

� Audio Nova S.R.L Rumænien ROL 49 10.000.000 

� AVR Inc Israel USD 20 2.811.108 

� GN ReSound Korea Co. Ltd. Korea KRW 40 136.700.000 

� Himpp A/S Danmark DKK 33 2.400.000 

� HIMSA A/S Danmark DKK 25 1.000.000 

� HIMSA II A/S Danmark DKK 16,67 600.000 

� Himsa II K/S Danmark DKK 15,38 3.250.000 

� K/S Himpp Danmark DKK 30 114.782.415 

GN otometrics a/S danmark dKK 100 24.239.000 

GN Otometrics GmbH & Co. KG Tyskland EUR 100 409.034 

GN Otometrics Holding GmbH Tyskland EUR 100 1.800.000 

GN Otometrics Verwaltungs GmbH Tyskland EUR 100 25.000 

GN Otometrics France Sas France EUR 100 1.200 

� Associerede selskaber 

ejerandel Tegnet 

Hjemsted Valuta % kapital 

� Angiver de virksomheder, der er associerede med fælles ledelse. Disse konsolideres pro rata. 

Samarbejdet mellem parterne er baseret på aftaler om udøvelse af stemmerettigheder, fælles 

ledelse samt besiddelse og afhændelse af ejerandele mv. De i listen anførte interessentskaber 

(I/S) offentliggør i henhold til årsregnskabslovens §5 ikke årsregnskaber, idet de indgår i koncernregnskabet 

for GN Store Nord A/S. 

Enkelte mindre selskaber uden erhvervsmæssig aktivitet er udeholdt af opstillingen. 


oRdFoRKlaRINGeR oG NØGleTalSdeFINITIoNeR 

I denne årsrapport anvendes følgende finansielle termer: 

ebItda resultat af primært drift før af- og nedskrivninger på materielle aktiver og amortisering og nedskrivning af 

immaterielle aktiver bortset fra udviklingsprojekter. 

ebIta resultat af primær drift før amortisering og nedskrivning af andre immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb. 

resultat af primær drift resultat før skat, finansielle poster, nedskrivning af goodwill og særlige poster. 

definitioner på nøgletal 

organisk vækst 

ebIta-margin 

= Sammenlignelig omsætning indeværende periode 

Sammenlignelig omsætning foregående års periode i samme valutakurser 

= ebIta 

Nettoomsætning 

afkast af investeret kapital 

= ebIta 

inkl. goodwill Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill 

(roIc inkl. goodwill) 

Investeret kapital NWc + materielle og immaterielle aktiver - hensatte forpligtelser 

Nettoarbejdskapital (NWc) varebeholdninger + tilgodehavender + øvrige driftsmæssige kortfristede aktiver 

- leverandørgæld - øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser 

egenkapitalforrentning (roe) årets resultat 

koncernens gennemsnitlige egenkapital 

Soliditetsgrad koncernens egenkapital 

aktiver i alt 

resultat pr. aktie (epS) årets resultat 

Gennemsnitligt antal udestående aktier 

Fuldt udvandet resultat pr. aktie årets resultat 

(epS udvandet) Gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet 

cash flow pr. aktie (cFpS) pengestrømme fra driftsaktivitet (cFFo) 

Gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet 

Indre værdi pr. aktie moderselskabets egenkapital 

antal aktier ultimo 

Nettorentebærende gæld likvider - bankgæld 

GN Store Nord a/S årSrapport * cvr. Nr.: 24257843 2009 * redaktIoN: GN Store Nord a/S, corporate commuNIcatIoNS * deSIGN oG produktIoN: boJe & mobeck a/S * ISSN 0903-6768 71

GN Store Nord har siden 1869 skabt forbindelse mellem 

mennesker. I de første mange år som telegrafselskab. 

I dag som en headsetforretning (GN Netcom) samt 

en forretning for høreapparater og audiologisk 

diagnoseudstyr (GN ReSound). De to forretninger 

drives som særskilte enheder. 

Det børsnoterede selskab GN Store Nord A/S består af 

en mindre koncernstab, som varetager koncernkonsolidering, 

IR & kommunikation, skat, juridiske forhold, treasury 

og risikostyring. 

GN har ca. 43.500 navnenoterede aktionærer, der 

tilsammen ejer knap 75% af aktiekapitalen. 

Ca. 37% af selskabets aktier anslås at være ejet 

af udenlandske aktionærer. GN er noteret på 

NASDAQ OMX København. 


Lautrupbjerg 7 

2750 Ballerup 

Tlf.: 45 75 00 00 

Fax: 45 75 00 09 

www.gn.com 

info@gn.com

Årsrapport 2009 - GN Store Nord

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?