In dieser Ausgabe Börsenbaisse - WH&P Weibel, Hess & Partner AG

Kon K r e t Nr. 32 / Dezember 2008
Aktuelle Infos für Kapitalanleger und Versicherungsnehmer
Liebe Leserin, lieber Leser
Ein wahrlich spezielles Jahr neigt
sich langsam dem Ende entgegen.
Schon jetzt ist klar, dass das Jahr
2008 einen speziellen Platz in der
Geschichtsschreibung einnehmen
wird. Die Schatten, welche das Jahr
2008 in die Zukunft wirft, sind aus
heutiger Sicht lang! Eine Rückkehr
zur Normalität scheint im Moment
unvorstellbar. Doch wo Schatten ist,
ist auch Licht!
In einem von Negativmeldungen
geprägten Umfeld fällt es schwer,
die Chancen, welche sich aus der Situation
ergeben können, zu erkennen.
Aus anlagetechnischer Sicht
sehen wir zum Beispiel im Bereich
der Nebenwerte eine dieser Chancen.
Die Anlageklasse der Nebenwerte,
welche bislang im Vergleich zu an-
deren Anlageklassen wenig Beachtung
fand, könnte inskünftig stark
an Attraktivität gewinnen. Die Nebenwerte
bieten das, was heute alle
wollen: Stabilität!
Wir wünschen Ihnen besinnliche
Weihnachtstage, viel Glück, Ge-
sundheit und Erfolg für das kommende
Jahr, verbunden mit dem
Dank für die gute Zusammenarbeit
und das uns entgegengebrachte Vertrauen.
Mit freundlichen Grüssen
Ihr WH&P-Team
In dieser Ausgabe
Börsenbaisse
Zeit, über die Bücher zu gehen
Ruedi Bircher
Weibel Hess & Partner AG, Stans
Die Börse steht Kopf. Die Aktienkurse
purzeln und purzeln. Nebst
Anlageverlusten belasten insbesondere
die allgemeine Verunsicherung
und der Vertrauensverlust die Situation.
Was kann der Anleger tun, um
die Vertrauensbasis zu stärken?
Von einem Jahrhundertereignis zu
sprechen, ist wahrlich nicht falsch. In
den vergangenen 183 Jahren wurden
129 positive und 54 negative Jahre registriert.
Der „Jahrgang 2008“ dürfte in der
Hitparde der Verlustjahre einen unrühmlichen
Podestplatz einnehmen. Nebst
Anlageverlusten beschert uns das Jahr
2008 eine Verunsicherung auf breiter
Front und einen damit einhergehenden
Vertrauensverlust. Doch Verunsicherung
und Vertrauensverlust sind keine
guten Weggefährten für die Zukunft.
Standortbestimmung
Klar ist, wer 2008 in Aktien investiert
Börsenbaisse - Zeit, über die Bücher zu gehen 1
Nebenwerte als ideale Ergänzung 2
Vorbezug aus der Pensionskasse 3
Die Sicherheit von Lebensversicherungen 4
Langmatt 9, Postfach 1145 · CH-6371 Stans
Telefon 041 6195959 · Telefax 041 6195958 · info@whp.ch · www.whp.ch
Private Finanzplanung
Anlageberatung
Vermögensverwaltung
Personalvorsorgeberatung
hat, hat Verluste erlitten. Den Kundenberater
dafür verantwortlich zu machen,
dürfte wohl eine zu einfache Lösung
sein. Die Krise hat jedoch aufgedeckt,
dass die Beratungsqualität vieler Bankberater
nicht optimal ist. Die Anreizsysteme
der Banken, welche den Produkteverkauf
und häufige Vermögensumschichtungen
belohnen, haben falsche
Signale gesetzt. Das Unbehagen von
Bankkunden scheint gross. Zunehmend
erhalten wir Aufträge von verunsicherten
Bankkunden, welche ihr Depot von uns
ganzheitlich und unabhängig überprüfen
lassen. Die erhöhte Nachfrage ist sicherlich
auch darauf zurückzuführen,
dass wir für den Leserservice des Wirtschaftsmagazins
BILANZ wöchentlich
eine Depotanalyse erstellen.
Depotanalyse
Bei der Analyse der Wertschriftendepots
geht es nicht darum, den Kunden-
berater an den „Pranger“ zu stellen,
sondern zu prüfen, ob das Depot mit
den individuellen Zielen, der Risikofähig-
keit und der Risikobereitschaft überein-
stimmt. Zudem überprüfen wir das De-
pot bezüglich Diversifikation, Kosten
und weiteren anlagestrategischen Faktoren.
Diese Analyse liefert dem Kun-
den wichtige Informationen. Wenn keine
wesentlichen Mängel festgestellt werden,
bestärkt dies den Kunden, richtig
beraten worden zu sein und das Ver-
trauen in den Berater kann dadurch
gestärkt werden. Trotzdem freut es uns
natürlich sehr, dass Bankkunden, welche
wir im Rahmen von Depotanalysen
beraten durften, von der unabhängigen
und ganzheitlichen Beratung überzeugt
waren und sich auch in Zukunft von uns
beraten lassen werden.
Konkret
Für eine Standortbestimmung ist jetzt
der geeignete Zeitpunkt. Passen Sie
Ihre Anlagestrategie Ihrer persönlichen
Risikofähigkeit und –bereitschaft an und
holen Sie sich in diesem Zusammenhang
eine unabhängige Zweitmeinung
bei uns ein. Wir beraten Sie sehr gerne.

Kon K r e t Nr. 32 / Dezember 2008
Nebenwerte als ideale Ergänzung
Interview mit Albert Lussi
Albert Lussi
Weibel Hess & Partner AG, Stans
Nichtkotierte Aktien eignen sich
hervorragend zur Diversifikation Ihres
Aktienportfolios. Im Interview
mit Albert Lussi – Leiter des Nebenwertebereichs
der WH&P – erfahren
Sie das Wichtigste, was Sie als
(zukünftiger) Anleger in Nebenwerte
wissen müssen?
Welches sind die Vorteile von Investitionen
in Nebenwerte?
Wer in Nebenwerte investiert, legt
meist Geld in gut etablierte und verankerte
KMU’s an, die oftmals substanz-
und/oder ertragsstark sind. Diese Unternehmen
verfolgen meist eine auf
Nachhaltigkeit ausgerichtete Unternehmenspolitik,
weisen ein einfaches und
verständliches Geschäftsmodell auf und
verfügen über ein stabiles Aktionariat
mit mittel- bis längerfristig denkenden
Investoren. Mit Nebenwerten werden
keine Leerverkäufe getätigt und strukturierte
Produkte gibt es auch keine. Somit
wird der Aktienhandel nicht verzerrt.
Was gilt es zu beachten, wenn ich
in Nebenwerte investieren möchte?
Wichtig ist, dass sich der Anleger im
Voraus ein Bild über die Gesellschaft
macht, in die er investieren möchte. Un-
ter anderem liefern der Zustand der
Branche, anstehende Investitionen,
Wettbewerbsvorteile gegenüber Mitkon-
kurrenten und die Profitabilität des Betriebs
wichtige Hinweise über die Verfassung
eines Unternehmens. Wer diese
Informationen nicht selber zusammentragen
möchte oder kann, der sollte
sich von einer kundigen Person beraten
lassen. Vor einem Kauf oder Verkauf ei-
nes Titels empfiehlt es sich auf jeden
Fall, die Liquidität und Preisstellung des
entsprechenden Titels abzuklären.
Warum übertraf die Performance des
All-Share-Index der Berner
Kantonalbank* diejenige des SMI
oder SPI in diesem Jahr durchschnittlich
um 10-15%?
Besitzer von nichtkotierten Aktien rea-
gieren in der Regel nicht gleich mit Verkäufen,
wenn sich das Börsenumfeld
verschlechtert. Wie bereits erwähnt,
sind sie typischerweise als längerfristige
Investoren zu bezeichnen, die oftmals
auch eine gewisse Verbundenheit
mit der Gesellschaft auszeichnet (share
holders und nicht share traders).
Was führte zum Kurssturz des All-
Share-Index im Oktober 2008?
Der anhaltende Preiszerfall an den internationalen
Börsen führte dazu, dass
potenzielle Käufer von nichtkotierten
Aktien mit Neu- oder Zukäufen etwas
vorsichtiger geworden sind. In der Hoffnung,
zu einem „Schnäppchenpreis“
weitere Titel erwerben zu können, wurden
auf breiter Front die Geldkurse re-
duziert. Da nicht in allen Titeln, die im
Index vertreten sind, jeden Tag Abschlüsse
getätigt werden, erfolgt die
Berechnung des Index über die gestellten
Geldkurse. Dies führt zu Verzerrungen,
obwohl auf diesem reduzierten
Preisniveau effektiv gar keine Abschlüsse
getätigt worden sind.
Müssen Anleger in Nebenwerte mit
ähnlichen Schwankungen rechnen
wie an den etablierten Börsen?
Grössere Preisschwankungen sind in
einzelnen Titeln nie ganz auszuschliessen,
vor allem wenn ein grösserer Verkäufer
seine Position möglichst rasch
abstossen will. Da Anleger im Bereich
der Nebenwerte vornehmlich langfristige
Engagements eingehen, fällt die Volatilität
tendenziell geringer aus.
Ist es empfehlenswert, während der
derzeitigen Krise (neu) in Nebenwerte
zu investieren?
Im Rahmen einer weiteren Diversifikation
der Anlagen ist es immer empfehlenswert,
Anlagen in nichtkotierte Akti-
en in Betracht zu ziehen. In verschiede-
nen Titeln ergeben sich jetzt in der
Marktkorrektur interessante Einstiegsmöglichkeiten.
Welche Branchen empfehlen Sie
im Hinblick auf die derzeitige Krise
für das Jahr 2009?
Im Allgemeinen verfügen viele Gesellschaften
über gesunde Bilanzen, die es
ihnen ermöglichen werden, eine „Durststrecke“
relativ unbeschadet zu überstehen.
Versorgungswerte dürften auch
in einem schwierigeren Wirtschaftsumfeld
zu den Gewinnern gehören. Titel die
stark vom Tourismus abhängig sind,
dürften wahrscheinlich eher vor schwierigeren
Zeiten stehen (Hotellerie), das
Gleiche gilt für Aktien aus der Medienbranche.
* Der All-Share-Index umfasst sämtliche
ausserbörslich gehandelten Titel
der Berner Kantonalbank. Die Performance
des All-Share-Index im Vergleich
zu anderen Indizes ist auf der Website
www.neben-wertehandel.ch unter der
Rubrik „Musterdepot“ ersichtlich.
Konkret
Ein Engagement in Nebenwerte muss
aufgrund der Langfristigkeit wohl überdacht
sein und erfordert deswegen vom
Investor einige Abklärungen. Wir beraten
und unterstützen Sie gerne.

Vorbezug aus der Pensionskasse
Kommt ein WEF-Vorbezug für mich in Frage?
Silvia Zimmermann
Weibel Hess & Partner AG, Stans
Ein Haus zu bauen oder eine Wohnung
zu kaufen, davon träumen viele.
Dafür braucht es ganz schön viel
Geld und wenn davon nicht genug
vorhanden ist, lösen viele das Problem
mit einem Vorbezug aus der
Pensionskasse – einem sogenannten
WEF-Vorbezug.
Seit dem 1. Januar 1995 ist der Vorbezug
aus der Pensionskasse aufgrund
der Verordnung über die Wohneigentumsförderung
mit Mitteln der beruflichen
Vorsorge (WEFV) möglich. Der
Zweck dieser Regelung besteht darin,
mehr Personen den Erwerb eines Eigenheimes
zu ermöglichen. Deshalb ist
ein solcher Vorbezug nur für selbstbewohnte
Liegenschaften möglich. Bis
zum 50. Altersjahr kann grundsätzlich
das ganze Kapital für die Wohneigentumsförderung
bezogen werden. Anschliessend
darf höchstens die Freizügigkeitsleistung,
auf die man im 50. Al-
tersjahr Anspruch gehabt hätte oder
die Hälfte der Freizügigkeitsleistung im
Zeitpunkt des Bezuges bezogen werden.
Ein Vorbezug kann alle fünf Jahre
geltend gemacht werden und muss mindestens
20 000 Franken betragen.
Anstelle eines WEF-Vorbezuges ist
auch eine Verpfändung des Altersguthabens
möglich. Dies ist eine sehr oft ge-
wählte Variante, weil damit das Alterskapital
und oftmals auch die Risikoleistungen
nicht geschmälert werden. Mit
der Verpfändung können allenfalls günstigere
Bedingungen in Bezug auf die
Fremdfinanzierung oder den Aufschub
von Amortisationen auf Hypothekardarlehen
erreicht werden.
Ein WEF-Vorbezug kann bis drei Jahre
vor Entstehung des Anspruchs auf
Altersleistungen getätigt werden und
bedingt bei verheirateten Personen die
Zustimmung des Ehepartners. Auch
müssen der Pensionskasse zur Überprüfung
des Anspruchs verschiedene
Unterlagen wie Kaufvertrag, Grundbuchauszug
oder der Hypothekarvertrag vorgelegt
werden.
Aktuell gibt es mehrere Pensionskassen,
die in einer sogenannten Unterdeckung
sind. Das heisst, dass das versicherungstechnisch
notwendige Vorsorgekapital
nicht durch das dafür verfügbare
Vorsorgevermögen gedeckt ist. Es
gilt hier zu beachten, dass gemäss dem
Bundesgesetz über die berufliche Alters-,
Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge
(BVG) das Reglement einer Vorsorgeeinrichtung
vorsehen kann, dass
während der Dauer einer Unterdeckung
die Verpfändung, der Vorbezug und die
Rückzahlung zeitlich und betragsmässig
eingeschränkt oder ganz verweigert
werden können.
Bei einem WEF-Vorbezug werden wie
bei jedem anderen Kapitalbezug aus
der 2. Säule oder der Säule 3a Kapitalsteuern
fällig. Die Besteuerung erfolgt
getrennt vom übrigen Einkommen. Der
Vorbezug darf nicht zur Bezahlung der
Steuern verwendet werden. Im Falle ei-
ner Rückzahlung kann der Steuerbetrag
jedoch innert drei Jahren nach Rückzahlung
wieder zurückgefordert werden.
Eine Rückzahlung ist oft dann ein Thema,
wenn freiwillige Einkäufe in die Pen-
sionskasse gemacht werden. Wurde
nämlich ein Vorbezug für die Wohneigentumsförderung
getätigt, so dürfen
freiwillige Einkäufe erst wieder vom
steuerbaren Einkommen abgezogen
werden, wenn die WEF-Vorbezüge zurückgezahlt
sind.
Da der Sinn eines WEF-Vorbezuges
die Wohneigentumsförderung ist und
dieser nicht als Finanzierungshilfe für
vermietete Objekte verwendet werden
kann, ist der Vorbezug bei der Veräusserung
der Liegenschaft wieder zurückzuzahlen.
Zur Sicherstellung, dass dies
im Falle eines Verkaufs auch tatsächlich
passiert, wird der Vorbezug entsprechend
im Grundbuch eingetragen.
Somit kann die Liegenschaft nicht verkauft
werden, ohne dass der Vorbezug
zurückgezahlt wird.
Wie bereits erwähnt, muss also ein
Vorbezug erst dann zurückgezahlt werden,
wenn das Haus oder die Wohnung
verkauft wird. Es gibt jedoch Situationen,
wo dieser Vorbezug möglicherweise
schon früher wieder zurückgezahlt
werden muss. Wenn eine Person, die
einen Vorbezug für die Wohneigentumsförderung
gemacht hat verstirbt, muss
der Vorbezug gestützt auf das BVG an
die Vorsorgeeinrichtung zurückgezahlt
werden, sofern keine Vorsorgeleistung
fällig wird. Da ein Grossteil der Vorsorgeeinrichtungen
in jedem Fall eine Vor-
sorgeleistung auszahlt, muss ein Vorbezug
selten zurückgezahlt werden.
Ausnahmen kann es geben, wenn das
Reglement ein Todesfallkapital nur für
Ehepartner, Lebenspartner, Kinder, Eltern
und Geschwister vorsieht. So kann
es passieren, dass beim Tod einer alleinstehenden
Person ohne Hinterbliebene
kein Anspruch auf Vorsorgeleistungen
besteht und folglich der Vorbezug
zurückgezahlt werden muss.
Konkret:
Beabsichtigen Sie ein Eigenheim zu
erwerben und die Finanzierung mit Mitteln
aus der Pensionskasse zu bestreiten,
dann sollten Sie sich frühzeitig über
die Rahmenbedingungen informieren.
Wir beraten Sie gerne.

Die Sicherheit von Lebensversicherungen
Wie sicher ist Ihr Geld bei einem allfälligen Konkurs?
Bruno Barmettler
Weibel Hess & Partner AG, Stans
Die Turbulenzen auf den Finanzmärkten
verunsichern die Anleger
und sie stellen sich die Frage nach
der Sicherheit ihrer Bank- und Versi-
cherungsanlagen. Der Einlegerschutz
der Banken wurde in den vergangenen
Monaten viel diskutiert
und wird voraussichtlich verbessert.
Doch wie steht es mit der Sicherheit
der Versicherungsanlagen?
Banken - Einlegerschutz
Pro Bank und Kunde sind derzeit
CHF 30’000 geschützt. Dieser Einlegerschutz
wird voraussichtlich demnächst
auf CHF 100’000 angehoben. Bei einigen
Kantonalbanken sind sämtliche
Einlagen in Form einer Staatsgarantie
gedeckt. Betroffen sind alle Konten
(inkl. Freizügigkeits- und Vorsorgekonten
3a) sowie bankeigene Wertschriften
und Kassenobligationen. Der Einlegerschutz
gilt für alle Konten zusammen.
Die Ansprüche fallen in die Konkursmasse.
Nicht gefährdet sind fremde
Wertschriften und Anlagefonds in Wertschriftendepots.
Diese werden vor der
konkursamtlichen Liquidation ausgeschieden.
Forderungen von Kunden, welche den
geschützten Betrag übersteigen, werden
nach erfolgter Liquidation aus der
Konkursmasse im 2. oder im 3. Rang
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Kon K r e t Nr. 32 / Dezember 2008
Aktuelle Infos für Kapitalanleger und Versicherungsnehmer
beglichen, soweit die Konkursmasse
dazu ausreicht. Das dauert in der Regel
Jahre. Die Übernahme der Verpflichtungen
durch eine andere Bank ist weitgehend
abhängig von der Höhe der Verschuldung.
Versicherungen
Gebundenes Vermögen
Jeder Lebensversicherer in der
Schweiz muss gemäss dem Bundesge-
setz betreffend die Aufsicht über Versi-
cherungsunternehmen (VAG) für Verpflichtungen,
die er aufgrund von Versicherungsverträgen
eingeht, ein Sonder-
vermögen ausweisen. Dieses sogenannte
gebundene Vermögen dient aus-
schliesslich der Sicherung von Kundenguthaben
und untersteht strengen Sicherheitsvorschriften
betreffend Höhe
und Art der Anlagen. Dieser Sollbetrag
umfasst die Deckungskapitalien für die
laufenden Versicherungen, Rückstellungen
für schwebende Versicherungsleistungen,
den einzelnen Versicherungsnehmern
gutgeschriebene Überschuss-
anteile sowie einen angemessenen
Zuschlag. Das Bundesamt für Privatversicherungen
(BPV) prüft regelmässig,
ob die Höhe des Betrages ausreicht und
mit Aktivposten gesichert ist. Allfällige
Unterdeckungen müssen sofort aufgestockt
werden.
Was geschieht im Falle eines Konkurses?
Die Konkurseröffnung über eine Lebensversicherungs-Gesellschaft
ist nur
mit Zustimmung der Aufsichtsbehörde
möglich. Vor einer Konkurseröffnung
prüft das BPV als Aufsichtsbehörde, ob
eine Sanierung möglich ist, und trifft die
dafür notwendigen Massnahmen.
Kommt eine Sanierung nicht zustande,
erteilt die Aufsichtsbehörde ihre Zustimmung
zur Konkurseröffnung durch
den Konkursrichter und entscheidet
über die Verwendung des gebundenen
Vermögens. Entgegen der Vorschrift
von Art. 37 Abs. 1 VVG werden die zum
gebundenen Vermögen zugehörigen
Versicherungen durch die Konkurseröffnung
nicht aufgelöst. Auf diese Versicherungen
findet vielmehr Art. 55 Abs. 2
und 3 VAG Anwendung. Das gebundene
Vermögen fällt daher nicht in die
Konkursmasse!
Im Falle des Konkurses der Gesellschaft
werden aus dem Erlös des gebundenen
Vermögens vorweg Forderungen
aus den Versicherungsverträgen,
für die nach Art. 17 VAG Sicherstellung
geleistet wird, gedeckt.
Guthaben von Versicherten sind demnach
über das gebundene Vermögen
gedeckt und weitgehend sicher. Bei Le-
bensversicherungen kann die Aufsichtsbehörde
anordnen, dass die Versicherungspolicen
und das zugehörige gebundene
Vermögen von anderen Versicherungen
übernommen werden. Damit
wird sichergestellt, dass die Versicherungsverträge
weiter bestehen bleiben.
Konkret
Leistungen aus Lebensversicherungen
gehören zu den am besten abgesicherten
Guthaben. Ihr angespartes Guthaben
ist bei Ihrer Lebensversicherung
durch das zum Zeitpunkt des allfälligen
Konkurses vorhandene gebundene Vermögen
abgesichert.
Impressum
Konkret
Aktuelle Informationen für Kapitalanleger und
Versicherungsnehmer
Herausgeber
Weibel Hess & Partner AG, Stans
Redaktion
B. Barmettler, R. Bircher, S. Cabiddu, H.J. Hess,
R.M. Weibel, S. Zimmermann, J. Zopp
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