Rede von Herrn Wolfgang Rück - KST Beteiligungs AG

Es gilt das gesprochene Wort!
Rede von Wolfgang Rück
Vorstand der KST Beteiligungs AG Stuttgart
anlässlich der Hauptversammlung am 4. Mai 2007
in Stuttgart
Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,
sehr geehrte Damen und Herren,
zu unserer heutigen Hauptversammlung, wie im Vorjahr in den Räumen des Forums
der LBBW, begrüße ich Sie im Namen des Vorstandes der KST Beteiligungs AG
sehr herzlich.
Wir blicken heute auf das zweite volle Geschäftsjahr der KST Beteiligungs AG
zurück und ich glaube sagen zu dürfen, dass auch dieses Jahr für unsere Gesellschaft
sehr erfolgreich war. Ich werde nun in meinem Vortrag auf das Berichtsjahr
2006 eingehen.
Neben den Erläuterungen der Zahlen der KST Beteiligungs AG werde ich auch
detaillierter auf unsere 100 %ige Tochtergesellschaft, die Corporate Finance Beratungsgesellschaft
BLÄTTCHEN & PARTNER AG, eingehen. Im Anschluss daran
freue ich mich, Sie über die erfolgreiche Gründung der Süddeutschen Aktienbank
AG, kurz SAB, und deren aktuelle Entwicklung informieren zu dürfen.
Wie im Vorjahr wird sie mein Vorstandskollege Herr Kurt Ochner im Anschluss an
meine Rede über die verschiedenen Aktienengagements und Pre IPO Beteiligungen
sowie die geplanten Aktivitäten im laufenden Geschäftsjahr informieren.
Sehr geehrte Damen und Herren,
lassen Sie mich nun kurz auf die wesentlichen Eckdaten unserer Konzernbilanz und
unserer Konzern Gewinn- und Verlustrechnung eingehen. Da wir für 2006 erstmalig
eine Konzernbilanz aufstellten, in der wir die BLÄTTCHEN & PARTNER AG voll
konsolidierten, sind diese Zahlen jedoch nur bedingt mit den Vorjahreszahlen zu
vergleichen.
Das gezeichnete Kapital erhöhte sich im Geschäftsjahr 2006 insgesamt um 20% von
5 auf 6 Mio. Euro. Zum einen durch die im Januar 2006 durchgeführte Barkapitalerhöhung
im Verhältnis 10:1 zu 13,50 Euro. Damit hatten wir ein gezeichnetes Kapital
von 5,5 Mio. Euro. Zum anderen wurde im Mai 2006 die auf der Hauptversammlung
am 28. April 2006 beschlossene Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln im Verhältnis
11:1 durchgeführt, womit sich das gezeichnetes Kapital auf 6 Mio. Euro
erhöhte.

Zusammen mit der Kapitalrücklage in Höhe von 12,379 Mio. Euro, den Rücklagen
für eigene Anteile in Höhe von 4,544 Mio. Euro und dem Bilanzgewinn in Höhe von
11,323 Mio. Euro ergibt sich eine Gesamtsumme des Eigenkapitals zum 31.12.2006
in Höhe von 34,245 Mio. Euro. Dies entspricht einer Steigerung im Vergleich zum
Vorjahr von 61%. Und das, obwohl wir den Firmenwert aus der Erstkonsolidierung
als Zeichen der Stärke sofort mit den Rückstellungen verrechnet haben.
Die Eigenkapitalquote, also die Eigenmittel im Verhältnis zur Bilanzsumme, beträgt
beachtliche 67%.
Die Zunahme der Rückstellungen von 1,471 Mio. Euro um 1,177 Mio. Euro auf
2.648 Mio. Euro ist im Wesentlichen auf die erstmalige Konsolidierung des Tochterunternehmens
BLÄTTCHEN & PARTNER zurückzuführen. Die Zunahme resultiert
aus Rückstellungen für Tantiemen und Erfolgsprämien und aus den Pensionsverpflichtungen,
die im Wesentlichen über eine Rückdeckungsversicherung auf der
Aktivseite gedeckt sind.
Die Steuerrückstellungen wurden wie im Vorjahr vorsorglich und im Einvernehmen
mit den Wirtschaftsprüfern gebildet. Obwohl wir und unser Steuerberater weiterhin
berechtigte Chancen sehen keine Körperschaftssteuer zahlen zu müssen.
Nun zu den Verbindlichkeiten. Wie vielen von Ihnen bekannt sein dürfte, haben wir
zur Erweiterung unserer geschäftlichen Aktivitäten im Mai 2005 eine Wandelschuldverschreibung
im Umfang von 10 Mio. Euro begeben. Diese Wandelschuldverschreibung
ist mit einem Nominalzinssatz von 5% ausgestattet und war zum
Emissionszeitpunkt mit einem rechnerischen Wandlungspreis von 8 Euro je Aktie
ausgestattet. Man konnte also nominal 1.000 Euro in 125 Aktien wandeln. Da aber
in den Anleihebedingungen ein Verwässerungsschutz vereinbart wurde, erhöhte
sich die Aktienanzahl nach der Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln auf 136
Aktien je 1000 Nominalwandelanleihe. Eine erstmalige Wandlung ist nun im Juni
dieses Jahres möglich. Endfällig ist die Wandelanleihe am 31. Mai 2010.
Neben der Wandelanleihe hat die KST Beteiligungs AG zum Ende des Berichtszeitraumes
noch stichtagsbezogen Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten in
Höhe von 3,751 Mio. Euro. Gleichzeitig unterhielten wir aber Guthaben bei Kreditinstituten
in Höhe von 4,128 Mio. Euro, sodass wir jederzeit unseren Zahlungsverpflichtungen
nachkommen konnten. Bei den sonstigen Verbindlichkeiten über insgesamt
398.000 Euro entfielen rund 295.000 Euro auf die Zinsverbindlichkeiten aus
der Wandelanleihe. Insgesamt erhöhten sich die Verbindlichkeiten um knapp 13 %
auf 14,222 Mio. Euro.
Die Bilanzsumme stieg um 15,774 Mio. Euro von 35,341 Mio. Euro auf 51,115 Mio.
Euro. Dies entspricht einer Steigerung von 45%.
Ich komme nun zu den verschiedenen Positionen auf der Aktivseite. Die immateriellen
Vermögensgegenstände in Höhe von 20.000 Euro sind geprägt durch
die EDV Software des Konzerns. Die deutliche Erhöhung der Betriebs- und Geschäftsausstattung
ist auf die Konsolidierung von BLÄTTCHEN & PARTNER zurückzuführen.

Die Finanzanlagen in Höhe von 27,967 Mio. Euro setzen sich zusammen aus den
Anteilen an verbundenen und assoziierten Unternehmen in Höhe von 2,189 Mio.
Euro, wobei der wesentliche Anteil auf das assoziierte Unternehmen Süddeutsche
Aktienbank entfällt, auf das ich später noch etwas genauer eingehen werde. Die mit
Abstand größte Position sind die Wertpapiere des Anlagevermögens in Höhe von
24,881 Mio. Euro. Herr Ochner wird bei seinem Beitrag noch ausführlicher auf die
einzelnen Beteiligungen eingehen.
Nun zu den Forderungen und sonstigen Vermögensgegenständen. Die Forderungen
aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von rund 263.000 Euro resultieren aus der
Konsolidierung mit BLÄTTCHEN & PARTNER und betreffen Forderungen aus
Beraterhonoraren. Bei den sonstigen Vermögensgegenständen in Höhe von insgesamt
3,419 Mio. Euro handelt es sich überwiegend um Auszahlungen für Kapitalerhöhungen.
Die Einbuchung der neuen Aktien in unser Depot erfolgte nach dem
Bilanzstichtag im Geschäftsjahr 2007.
Aufgrund der Ermächtigung durch die Hauptversammlung vom 28. April 2006 hat die
KST Beteiligungs AG im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms eigene Aktien erworben.
Der Gegenwert der eigenen Anteile belief sich zum Bilanzstichtag
31.12.2006 auf 4,544 Mio. Euro. Die sonstigen Wertpapiere in Höhe von 10,356
Mio. Euro stellen die Wertpapiere des Umlaufvermögens des Konzerns dar. Wie bereits
zuvor erwähnt betrug das Bankguthaben zum Jahresende 4,128 Mio. Euro.
Auf dem jetzigen Bild sehen Sie noch einmal die Bilanzstruktur zum 31.12.2006.
Auf der Aktivseite:
• Finanzanlagen: 28 Mio. Euro
• Forderungen & sonst. Vermögensgegenstände: 3,7 Mio. Euro
• Wertpapiere des Umlaufvermögens: 14,9 Mio. Euro
• Kasse: 4,1 Mio. Euro
Auf der Passivseite
• Gezeichnetes Kapital: 6 Mio. Euro
• Rücklagen: 16,9 Mio. Euro
• Bilanzgewinn: 11,3 Mio. Euro
• Rückstellungen: 2,6 Mio. Euro
• Verbindlichkeiten: 14,2 Mio. Euro
Dies ergibt eine Bilanzsumme von insgesamt rund 51 Mio. Euro.
Nun einige Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung. Den Geschäftsverlauf
und das Ergebnis der KST Beteiligungs AG im Konzern ist auf der Seite 11 des
Geschäftsberichtes detailliert dargestellt.
Die Umsatzerlöse beliefen sich auf 47,152 Mio. Euro. Unter Berücksichtigung der
Bestandsveränderungen im Handelsbestand in Höhe von 3,447 Mio. Euro und
abzüglich der Abschreibungen in Höhe von 1,163 Mio. Euro sowie der Wertpapierkäufe
in Höhe von 49,020 Mio. Euro ergibt sich ein positives Ergebnis im Handelsbuch
in Höhe von rund 416.000 Euro. Dies sind 30% weniger als im Vorjahr. Erfreulich
hingegen entwickelten sich die Erträge aus Wertpapieren des Anlagebestandes

in Höhe von 10,649 Mio. Euro. Abzüglich der Aufwendungen aus Wertpapieren in
Höhe von 1,098 Mio. Euro ergibt sich ein positives Ergebnis im Anlagebuch von
9,551 Mio. Euro was eine Steigerung von 48% im Vergleich zum Vorjahr bedeutet.
Dies ist das Ergebnis des strategischen Investmentansatzes der KST, Qualität
durchzuhalten und nicht nur auf schnelle Tradinggewinne zu setzen.
Die anderen Erträge beliefen sich auf insgesamt 3,698 Mio. Euro, wovon der Großteil
auf die Umsatzerlöse des Tochterunternehmens BLÄTTCHEN & PARTNER AG
in Höhe von 3,285 Mio. Euro zurückzuführen ist.
Die deutliche Erhöhung des Personalaufwandes ist konsolidierungsbedingt und ergibt
sich aus der Hinzurechnung der zwölf Beschäftigten der BLÄTTCHEN &
PARTNER AG. Der Personalaufwand alleine für die KST AG ist mit rund 859.000
Euro im Vergleich zum Vorjahr nahezu unverändert. Die anderen Aufwendungen in
Höhe von 1,368 Mio. Euro beinhalten neben den mietbezogenen Aufwendungen
auch Rechtsberatungskosten, Kosten für Fremdleistungen sowie die geschätzten
Kosten der Hauptversammlung im Jahr 2007.
Das Betriebsergebnis betrug damit im abgelaufenen Geschäftsjahr 9,105 Mio. Euro.
Im Vergleich zum Vorjahreswert in Höhe von 6,054 Mio. Euro entspricht dies einer
Steigerung von 50%. Unter Berücksichtigung des Finanzergebnisses und des neutralen
Ergebnisses sowie der Steuerposition aufgrund des Körperschaftssteuerguthabens
in Höhe von 784.000 Euro ergibt sich ein Jahresergebnis von 9,108 Mio.
Euro. Dies entspricht einer erfreulichen Steigerung um 59% im Vergleich zum Vorjahr.
Lassen Sie mich nun auf unsere Tochtergesellschaft BLÄTTCHEN & PARTNER AG
eingehen.
Meine Damen und Herren,
wir haben die Corporate Finance Beratungsgesellschaft BLÄTTCHEN & PARTNER
AG im Januar 2006 gekauft, weil sie seit über 20 Jahren mit großem Renommee in
ihrem Kerngeschäft IPO Beratung tätig ist und wir auf diese Weise unser Corporate
Finance „Know-How“ insbesondere in der Pre-IPO Beteiligung und der IPO-
Begleitung ausbauen konnten und wir mit den handelnden Personen seit langem
erfolgreich zusammenarbeiten.
Das Tätigkeitsfeld des Unternehmens erfordert eine große Unabhängigkeit und
Selbstständigkeit, auf die wir großen Wert legen, um das bestehende Geschäftsmodell
nicht zu gefährden. Es ist eine strategische Investition, die es uns erlaubt,
Netzwerke und Kontakte zu nutzen, und die uns in 2006 geholfen hat, mit qualifizierter
Mithilfe der leitenden Personen die Banklizenz der Süddeutschen Aktienbank
zu erlangen und einen ersten Börseneinführungskandidaten, die DATAGROUP
IT Services Holding AG, zu begleiten.
Im Rahmen eines nochmals verbesserten Kapitalmarktumfeldes für Börseneinführung
vor allem im ersten Halbjahr 2006 konnte die BLÄTTCHEN & PARTNER AG
ihre Umsatzerlöse steigern und das beste Ergebnis der Firmengeschichte erreichen.
Nachdem im Jahr 2005 bereits zwei Unternehmen und im Jahr 2006 sieben Unternehmen
(z.B. Magix, Roth & Rau, Schmack Biogas, Mühlhan, Meyer Burger) an die

Börse begleitet werden konnten und die zweite Geschäftssäule, die Begleitung von
„Management-Equity“ Programmen bei großen Buy-Out Transaktionen (z.B.
Mannesmann Plastics Machinery, Polytan, Demag Cranes) weiter ausgebaut wurde,
haben sich die Umsatzerlöse von 2,7 Mio. Euro in 2005 auf 3,3 Mio. Euro in 2006
erhöht.
Der wesentliche Teil des Umsatzes wurde über Erfolgsprovisionen erzielt. Entsprechend
hat sich der Jahresüberschuss unseres Tochterunternehmens von rund
380.000 Euro auf rund 783.000 Euro deutlich verbessert. Die Gesellschaft ist in
Leonberg und in München tätig und beschäftigt zum 31. Dezember 2006 zwölf
Mitarbeiter. Das Eigenkapital der Gesellschaft erhöhte sich von 1,3 Mio. Euro auf 2,1
Mio. Euro.
Meine Damen und Herren,
lassen Sie mich nun noch einen kurzen Ausblick für den Geschäftsverlauf der
BLÄTTCHEN & PARTNER AG im ersten Halbjahr geben. Im ersten Quartal haben
sich Projekte aus dem letzten Jahr positiv ausgewirkt. Die BLÄTTCHEN &
PARTNER AG begleitet zudem derzeit den ältesten deutschen Schokoladenhersteller,
die Halloren Schokoladenfabrik AG, an die Börse. Auch hier, wie schon
bei der DATAGROUP IT Services Holding AG, wird die Süddeutsche Aktienbank bei
der Platzierung beteiligt sein. Im Gegensatz zum DATAGROUP-Börsengang, bei
dem die SAB die komplette Kapitalerhöhung platziert hat, ist sie bei der Halloren
Schokoladenfabrik als Selling Agent tätig. Weitere Beratungsprojekte, über die ich
noch nicht öffentlich berichten darf, sind in Arbeit.
Sehr geehrte Damen und Herren,
gestatten Sie mir nun noch einige Erläuterungen zu der durch die KST Beteiligungs
AG gegründeten Süddeutschen Aktienbank AG zu geben. Nachdem wir bereits zur
Mitte letzten Jahres die BaFin-Erlaubnis zum betreiben von Bankgeschäften
erhielten, führten wir zeitnahe die Umbenennung der SAB Projekt AG in
Süddeutsche Aktienbank AG durch. Nach Umbenennung und Erhöhung des
Grundkapitals von 2 Mio. Euro auf 6 Mio. Euro nahm die Süddeutsche Aktienbank
im Juli 2006 die Geschäftstätigkeit als Wertpapierhandelsbank auf.
Schon im September 2006 begleitete die SAB erfolgreich den Börsengang der
DATAGROUP IT Services Holding AG in den Entry Standard mit einem
Platzierungsvolumen von 4,5 Mio. Euro.
Im März dieses Jahres wurde die SAB Listing Partner und China Expert der
Deutschen Börse. Neben der Begleitung deutscher Unternehmen an die Börse
sollen so die bestehenden Kontakte zu chinesischen Persönlichkeiten und Firmen
genutzt werden, um mittelständische chinesische Firmen an den deutschen Kapitalmarkt
zu begleiten. Die Betätigungsfelder der Süddeutschen Aktienbank AG sehen
Sie hinter mir nochmals kurz zusammengefasst.
Die Süddeutsche Aktienbank AG versteht sich als Wertpapierhandelsbank mit
maßgeschneiderten Lösungen für Small und Midcaps. Um die Abgrenzung zu verdeutlichen:
die SAB ist keine Vollbank und führt weder Konten noch Depots für
Kunden. Ebenso betreibt sie weder Zahlungsverkehr noch Kreditgeschäft.

Das Geschäftsgebiet der SAB umfasst die Begleitung von Kapitalerhöhungen und
Umplatzierungen. Ebenso den Wertpapierhandel für eigene und fremde Rechnung.
Das zentrale Geschäftsfeld stellt die Betreuung und Unterstützung bei Börsengängen
während des gesamten IPO Prozesses bis hin zur Handelsaufnahme dar.
Als zusätzliche Dienstleistung bietet die SAB auch Designated Sponsoring an, und
sorgt so für den Ausgleich temporäre Kursungleichgewichte zwischen Angebot und
Nachfrage sowie für eine verbesserte Liquidität der Aktien des betreuten Unternehmens.
Wie sie vorher hörten, ist die SAB aktuell als Selling Agent bei der Halloren
Schokoladenfabrik AG aktiv. Außerdem arbeitet die SAB jetzt schon an zwei
weiteren vielversprechenden IPOs für das Jahr 2007. Unter Berücksichtigung aller
Kosten und Abschreibungen nach strengem Niederstwertprinzip schloss die SAB im
Gründungsjahr mit einem Jahresfehlbetrag in Höhe von rund 333.000 Euro ab.
Auf eine Aktivierung der Aufwendungen für die Ingangsetzung des Geschäftsbetriebes
wurde dabei verzichtet, so dass im Rumpfgeschäftsjahr bereits sämtliche
Gründungskosten ergebniswirksam berücksichtigt wurden.
Die stillen Reserven der SAB betrugen zum Bilanzstichtag rund 646.000 Euro, so
dass die Gesellschaft bei einer mark-to-market Betrachtung bereits im Jahr der
Geschäftsaufnahme ein positives Ergebnis erwirtschaften konnte.
Die Süddeutsche Aktienbank verfügt nach der im Juni 2006 durchgeführten Kapitalerhöhung
über ein gezeichnetes Kapital von 6 Mio. Euro. Zusammen mit der
Kapitalrücklage in Höhe von 4,3 Mio. Euro sowie dem Bilanzverlust von 0,3 Mio.
Euro ergibt sich ein Eigenkapital in Höhe von 10,05 Mio. Euro, was bei einer Bilanzsumme
von 11,73 Mio. Euro einer Eigenkapitalquote von rund 86% entspricht. Der
Börsengang der Süddeutschen Aktienbank AG soll bei einem erfreulichen Kapitalmarktumfeld
wie geplant noch in diesem Jahr erfolgen.
Nun nochmals kurz zurück zur KST. Am 30. April 2007 hat der Vorstand mit Zustimmung
des Aufsichtsrates beschlossen 600.000 eigene, auf den Inhaber lautende
Stückaktien mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital in Höhe von 1,- Euro je
Aktie einzuziehen und das Grundkapital auf 5.400.000 Euro herabzusetzen. Da die
Kapitalherabsetzung mit dem Beschluss des Vorstands wirksam wird, beträgt das
Grundkapital bereits zur heutigen Hauptversammlung 5,4 Mio. Euro. Das
Wandlungsverhältnis der Wandelanleihe ändert sich durch die Einziehung nicht.
Trotz des sehr erfolgreichen Geschäftsverlaufes in 2006 ist der Aktienkurs der KST
sehr stark zurückgegangen. Ein Grund hierfür könnte der hohe Freefloat von über
70% sein. Durch Gewinnmitnahmen bzw. Verkaufsempfehlungen von Börsenbriefen
kam es des Öfteren zu Verkaufswellen. Auch die Auflegung von Discountzertifikaten
auf die KST Aktie durch die Deutsche Bank hat die Volatilität erhöht.
Deshalb ist es wichtig, die Aktionärsstruktur zu stabilisieren, zum einen durch
Verknappung der umlaufenden Aktien, also wie geschehen durch Einziehung, und
zum anderen durch die Platzierung von KST-Aktien an langfristig orientierte institutionelle
Investoren.

Bevor ich nun zum Schluss komme, lassen Sie mich noch meinen Dank an unsere
Mitarbeiter aussprechen. Zum einen unserem früheren Seniorportfolio Manager
Herrn Gunter Greiner, der mit seinem Fachwissen einen wichtigen Beitrag zum
Erfolg unserer Gesellschaft geleistet hat. Auf eigenen Wunsch hat er ab April dieses
Jahres eine neue Aufgabe außerhalb der KST im Bereich erneuerbare Energien
angenommen. Er bleibt uns aber partnerschaftlich verbunden und wir werden ihm
sicherlich bei zukünftigen gemeinsamen Engagements begegnen.
Zum anderen gilt unser Dank unserem Vorstandassistenten und Prokuristen Herrn
Philipp Wiedmann, der auf Grund seiner besonderen IT und betriebswirtschaftlichen
Kenntnisse wertvolle Dienste geleistet hat. Auch bei der Erstellung des Ihnen vorliegenden
Geschäftberichtes 2006 war er maßgeblich beteiligt. In diesen Dank
schließe ich auch die Mitarbeiter unseres Tochterunternehmens mit ein sowie die
freien Mitarbeiter, sei es als Analyst, als Ideengeber oder als projektbezogene
Manager.
Bei Ihnen bedanke ich mich nun für Ihre Aufmerksamkeit. Außerdem würden wir uns
sehr freuen, wenn Sie uns weiterhin Ihr Vertrauen als Aktionär der KST Beteiligungs
AG schenken würden.
Vielen Dank!