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Intelligente Ausnutzung von Risikobudgets
im Management eines Aktienportfolios
Michael Fraikin,
Head of Portfolio Management,
Invesco Global Quantitative Equity Strategies,
Invesco Asset Management Deutschland GmbH
29. Februar 2012
Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle
Kunden und Finanzberater und ist nicht zur Weitergabe an Dritte
bestimmt.

Inhaltsverzeichnis
2
1. Aktien mit geringer Volatilität – Theorie vs. Praxis
2. Investmentprozess – Ein innovativer Ansatz
3. Performance – Alpha und Beta

3
1. Aktien mit geringer Volatilität
Theorie vs. Praxis

Invescos Aktienuniversum – gruppiert nach (historischer) Volatilität
10 = 10% des Universums mit geringster Volatilität; 1 = mit höchster Volatilität
Aktien mit niedriger
Volatilität erzielen
eine ebenso
attraktive
Performance wie
Aktien mit höherer
Volatilität
das Eingehen von
Risiken wird nicht
belohnt
Hoch-volatile Aktien
erzielen im
Durchschnitt
niedrigere Erträge
annualisierte relative Performance
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
Volatilitätsdezile
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
Quelle: Invesco Research, Dezember 1996 bis Juni 2011,
Dezil 10 bildet die 10% Aktien mit der niedrigsten Volatilität ab, Dezil 1 bildet die 10% Aktien mit der höchsten Volatilität ab. Die
Grafik dient nur der Illustration.
Europa Welt

Performance ausgewählter Volatilitätsdezile
09/1999 – 12/2011, 3 Jahre rollierend
100% 100%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
11/1999 11/2000 11/2001 11/2002 11/2003 11/2004 11/2005 11/2006 11/2007 11/2008 11/2009 11/2010 11/2011
Quelle: Invesco Research. Zeitraum 12/1996 to 12/2011. Die Grafik dient nur der Illustration.
1 repräsentiert das Dezil mit der niedrigsten und 10 das mit der höchsten Volatilität.
5
80%
60%
40%
20%
0%
11/1999
11/2000
11/2001
11/2002
11/2003
11/2004
11/2005
11/2006
11/2007
1 2 9 10
1 2 9 10
11/2008
11/2009
11/2010
11/2011

Mögliche Gründe für diese “Volatilitäts-Anomalie”
6
Arbitrage nur begrenzt
umsetzbar
Restriktionen beim Leverage begrenzen die
Möglichkeit, ein Low Beta Portfolio mit
Fremdkapital zu kombinieren
Das Potential von Leerverkäufen ist bei hochvolatilen
Aktien begrenzt: hoch-volatile Aktien
haben im Durchschnitt eine niedrige
Marktkapitalisierung, was Handelskosten
erhöht und Leihmöglichkeiten begrenzt
Blindes Vertrauen auf den
Grundsatz „höherer Ertrag für
höheres Risiko“
Lotterie Effekt
Aktien mit hoher Volatilität ermöglichen einen
höheren Gewinn und Anleger sind bereit,
dafür eine Prämie zu bezahlen
Trennung von Allokation
und Selektion
Strategische Allokation losgelöst von
Fondsselektion
Übergewichtung von High Beta Aktien eine
einfache Strategie für Outperformance

Investitionen in Anlagen mit niedriger Volatilität / Minimum Varianz
Obwohl alle Vorkehrungen getroffen werden, um die genannten Ziele zu erreichen, wird dies nicht garantiert.
7
Wachsendes Interesse in Anlagen
mit niedriger Volatilität/Minimum
Varianz
MSCI brachte Minimum Volatilitäts-Indizes
auf den Markt
Steigende Anzahl von Anlageprodukten für
private und institutionelle Investoren
Vorteilhafte Eigenschaften der Strategie
Niedrige Korrelation der aktiven Renditen zu
traditionellen Aktieninvestments
Reduziertes Verlustrisiko im Vergleich zu
Aktieninvestments
Gründe für das wachsende Interesse
Langfristig überdurchschnittliche Erträge
durch Investitionen in Anlagen mit niedrigem
Risiko
– Die These, dass höheres Risiko durch
höhere Erträge abgegolten wird, scheint
fraglich
Konsistent mit der zunehmenden Abkehr von
kapitalgewichteten Indizes
Bessere Vereinbarkeit mit einem Absolute-
Return-Ansatz

Niedrige Volatilität oder Minimum-Varianz?
Warum aktiv, wenn es auch passiv geht?
Obwohl alle Vorkehrungen getroffen werden, um die genannten Ziele zu erreichen, wird dies nicht garantiert.
8
Passives Investment in
nichtkapitalisierungsgewichteten
Indizes ist problematisch
Transaktionskosten
„Crowding“
Risikoreduktion kann dennoch in nahezu
gleichem Umfang wie bei einem reinen
Minimum-Varianz-Ansatz verschiedener
Anbieter erreicht werden
Ideales Umfeld für aktives
Management
Frei von Indexüberlegungen
Berücksichtigung von Attraktivität und
Risiko
Geringe Korrelation/Überlappung mit
herkömmlichen Strategien

Warum es wichtig ist, aktiv zu sein:
Die Popularität von Minimum-Varianz zeigt Wirkung
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
Quelle: Invesco Research, Globales Universum. Stand 31.12.2011. Negative Zahlen bedeuten eine unattraktivere Bewertung.
9
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
Industrieneutrale Bewertungsfaktoren
Sep 05 Mrz 06 Sep 06 Mrz 07 Sep 07 Mrz 08 Sep 08 Mrz 09 Sep 09 Mrz 10 Sep 10 Mrz 11 Sep 11
Min Var Bewertung Min Var KGV Min Var KCF
GQE Low Volatility Bewertung GQE Low Volatility KGV GQE Low Volatility KCF

Wieviel weniger Risiko kann erreicht werden?
Volatilität 3 Jahre
Quelle: Invesco Research. Stand 31.12.2011. Volatilität wird anhand der Standardabweichung der Monatsrenditen
rollierender 3 Jahreszeiträume gemessen.
10
30%
20%
10%
0%
Jul.06
Jul 02
Jul.08
Jul 04
Jul.10
Jul 06
Jul.12
Jul 08
Jul.14
Jul 10
Jul.16
MSCI Min Vol in EUR MSCI Europa in EUR Invesco Low Volatility in EUR

11
2. Investmentprozess
Ein innovativer Ansatz

Teamstruktur
Bernhard Langer, CFA, CIO, Global Quantitative Equity
Research
Michael Abata, CFA
Bob D’ Amore
Karl Georg Bayer
Eric Cheng
Bartholomaeus Ende
Anna Gulko, CFA
Dr. Martin Hennecke
Anne-Marie Hofmann
Portfolio Management
Manuela von Ditfurth
Uwe Draeger
Michael Fraikin
Nils Huter
Dr. Martin Kolrep
Helena Korczok-
Nestorov
Ken Masse, CFA
Quelle: Invesco; Stand: 31. Dezember2011
Dr. Stephan Holtmeier
Satoshi Ikeda
Jochen Jenkner
Dr. Matthias Kerling
Dr. Jens Langewand
Edward Leung, PhD
Dr. Gangolf Mittelhäußer
Anthony Munchak, CFA
Glen Murphy, CFA
Robert Nakouzi
Francis Orlando, CFA
Thorsten Paarmann, CFA
Nicole Schnuderl
Hiroshi Tanizawa
Portfolio Management Associates
Jennifer An
Karin Arnefors
Karen Buckley
Julian Keuerleber
Zhanar Omarova
Sergey Protchenko
Ruth Rodriguez
Peter Secakusuma
Dr. Margit Steiner
Andrew Waisburd, PhD
Daniel Tsai, CFA
Anne Unflat
Alexander Tavernaro, CFA
Alexander Uhlmann, CFA
Donna Wilson
Hiroaki Yamazaki
Jan Kurras
Daveka Persaud
Alle Portfolios
werden im Team
gemanagt
Funktionale
Ausrichtung
ermöglicht Fokus
auf unsere
Stärken
Mehr als 40
internationale
Investmentspezialisten
an
fünf Standorten:
- Frankfurt
- New York
- Boston
- Melbourne
- Tokio

Aktienselektionsmodell
Konzepte
Indikatoren 1
1 Die Indikatoren werden nicht für alle Regionen angewendet.
Zusätzliche Faktoren werden in speziellen Sub-Modellen genutzt.
Die Grafik dient nur der Illustration.
13
Gewinnrevisionen
Verbessern oder
verschlechtern sich
die erwarteten
Gewinne?
Gewinnrevisionen
Gewinndynamik
Revisionen gegen
den Trend
Umsatzrevisionen
Aktienuniversum
Relative
Stärke
Was sagt uns die
Marktbewegung
der Aktie?
Relative Stärke
Geschäftszyklen
Kurzfristige
Trendumkehr
Volatilitätsanstieg
Renditeprognose
Management
Verhalten
Welche Hinweise gibt
das Verhalten eines
Managements?
Externe
Finanzierung
Ergebnisqualität
Fundamentale
Verfassung
Tilgungshorizont
Bewertung
Was sind die
Erwartungen relativ
zu fundamentalen
Kennzahlen?
Erwartete
Gewinnrendite
Historische
Cashflowrendite
Dividendenrendite
Liquiditätsreserve

Integrierter Investmentprozess
Renditeprognose Risikoprognose
Transaktionskostenprognose
1 Global Portfolio Management System.
Nur zur Illustration.
14
Optimierung
mit GPMS 1
Finale
Überprüfung
Portfolio
Portfoliovorgaben
und Restriktionen

15
3. Performance
Alpha und Beta

Invesco Pan European Structured Equity Fund
Wertentwicklung seit Umstellung der Strategie in 2006
*=annualisiert
20%
10%
0%
-10%
0,54% 0,54%
12,28%
10,35%
0,35%
Quelle: Invesco, Stand: 31. Dezember 2011. ‚MSCI Europe NDR‘ = MSCI Europe ND. Fondsperformance (A Shares):
Bruttoeinnahmen reinvestiert Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Performance zu,
stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben.
16
Konsistente
Performance
über alle
Perioden
Portfolio
signifikant
weniger volatil
als die
Benchmark
Performance Fonds vs. Benchmark
2,62%
-8,08% -8,08%
-4,90%
-3,43%
YTD 1 Jahr 3 Jahre* 5 Jahre* Seit 29.09.06*
Volatilität Fonds vs. Benchmark
16,94%
15,26%
13,23% 13,74%
17,98% 17,70%
15,41% 15,37%
YTD 1 Jahr 3 Jahre* 5 Jahre* Seit 29.09.06*
Invesco Pan European
Structured Fund A
MSCI Europa NDR Volatilität Fonds Volatilität Benchmark
20%
10%
0%

Invesco Pan European Structured Equity Fund
Attributionsanalyse seit Jahresbeginn, A-Anteile
Davon „Size“: -3,81%
Quelle: MSCI, BARRA, Invesco, Stand: 31. Dezember 2011. Performancedaten in EUR auf Basis der offiziellen Kursperformance
des zugrundeliegenden Portfolios einschließlich Bruttowiederanlage der Erträge, nach jährlichen Verwaltungsgebühren und sonstigen
Fondsauslagen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine
Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben.
*Das Risiko wird anhand der Standardabweichung gemessen.
17
> 8% Alpha (nach Kosten)
Portfoliovolatilität (15%) signifikant
unter der Benchmark (19%)
Tracking Error 6%
Zeitraum
Fonds
Haupttreiber der Performance
Niedrige Volatilität positiv
Länder- und Sektorenauswahl implizit Ergebnis
der Aktienselektion
Stilfaktoren: Beimischung von Nebenwerten
(„Size“) hat sich negativ ausgewirkt
Starke Einzeltitelauswahl
Volitilität
(Beta)
4,03
3,09
Länder &
Währungen
-0,26
1,32
Januar bis Dezember 2011
12 Monate
Pan European
Structured Equity
Benchmark MSCI Europa ndr*
Sektoren
1,39
2,09
*net dividend reinvested
Aktiv
8,62
6,18
Stilfaktoren
-1,65
2,10
Rendite (%)
Risiko (%)*
Fonds
0,54
15,04
Benchmark
-8,08
19,14
Aktien
selektion
5,09
2,35

Performance Eigenschaften eines Low Volatility Portfolios:
6%
3%
0%
-3%
-6%
Bären-Markt “Normales” Marktumfeld Bullen-Markt
Monatliche Index Performance +3%
Ø Monatliches Alpha
(nach Kosten)
Stärkste relative
Performance, wenn
Investoren es am
dringendsten
brauchen: in
Bärenmärkten, zur
Reduzierung
extremer
Kursverluste
Ca. 0,6% pro Monat
positives Alpha in
einem normalen
Marktumfeld (nach
Kosten)
An Bullenmärkten
kann das Portfolio
nicht immer zu
100% partizipieren
aktive Rendite Fonds
Wertentwicklung MSCI (rechte Skala)
-13% -9% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 8%
Nur zur Illustration. Quelle: Invesco, MSCI; Stand: 31. Dezember 2011. ‚MSCI‘ = MSCI Europe ND. Fondsperformance
(A Shares): Bruttoeinnahmen reinvestiert. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die
künftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben.
18
1,8% 0,6% -1,0%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%

Performance Eigenschaften der Alternativen:
Europäisches Beispiel
Nur zur Illustration. Quelle: Invesco, MSCI; Stand: 31. Dezember 2011. Performance der GQE Low Volatility Strategie. basiert
auf Composite Daten und ist vor dem Abzug von Managementgeühren. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine
Rückschlüsse auf die künftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft
fortschreiben.
19
Rendite / Risikoprofil
Rendite
Vola
Sharpe Ratio
MSCI
Minimum
Volatility
GQE
Low
Volatility
MSCI
Standard
Europa Europa Europa
1 Jahr 4,5% 4,2% -8,1%
3 Jahre 11,4% 15,4% 10,4%
5 Jahre -2,1% 0,5% -4,9%
seit 31.12.2005 1,1% 3,3% -2,0%
seit 30.11.2001 1,8% -1,2%
1 Jahr 9,7% 7,4% 15,3%
3 Jahre 11,8% 12,3% 16,9%
5 Jahre 13,0% 15,2% 18,0%
seit 31.12.2005 12,7% 14,6% 17,3%
seit 30.11.2001 12,5% 16,9%
1 Jahr 0,5 0,5 nm
3 Jahre 1,0 1,2 0,6
5 Jahre nm nm nm
seit 31.12.2005 0,0 0,1 nm
seit 30.11.2001 0,0 nm

Zusammenfassung: Niedrige Volatilität / Minimum Varianz
20
Niedrig volatile Aktienstrategien
erlauben eine spürbare
Risikoreduktion – ohne dass man
hierfür historisch Ertrag aufgeben
musste
In dem Umfeld niedrig volatiler
Aktienportfolios ist aktives
Management besonders nützlich
und wichtig – gerade jetzt
Auch wenn man weiterhin an mehr
Ertrag für mehr Risiko glauben
möchte, bleiben diese Ansätze
attraktiv
Großes Potenzial für zusätzliche
Diversifizierung und im Kontext von
Absolute Return Konzepten

21
Anhang:

European Quantitative Unconstrained
Composite-Performance
Prozent
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
2,1
-8,1
Annualisierte Perioden
bis Dezember 2011
17,2
11,1
s. Jahresbeginn 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Quelle: Invesco, vor Gebühren, Bruttoeinnahmen reinvestiert. Stand: 31. Dezember 2011. Die Wertentwicklung der
Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und
lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Bitte beachten Sie auch die Hinweise zu GIPS im Anhang.
25,9
European Unconstrained MSCI Europe ND
31,6
2011 2010 2009
-43,7
2008 2007 2006
Seit Auflegung
31.12.05
European Unconstrained 2.09% 2.09% 14.63% 0.08% 4.73%
MSCI Europe ND -8.08% -8.08% 10.35% -4.99% -1.20%
Mehrertrag 10.18% 10.18% 4.28% 4.99% 5.93%
-35,2
2,8
2,7
31,4
19,6

Invesco European Quantitative Unconstrained Equity Composite
Performance-Überblick (1)
Invesco Worldwide hat diesen Bericht im Einklang mit den Global Investment Performance Standards (GIPS®) erstellt.
Hinweise:
1. Invesco Worldwide („das Unternehmen“) managt ein breites Spektrum an Anlagestrategien weltweit. Das Unternehmen umfasst alle Invesco-Gesellschaften außerhalb
von Nordamerika sowie zwei große Invesco-Gesellschaften in den USA, Invesco Institutional (N.A), Inc. („IINA“) und Invesco Global Asset Management (N.A.), Inc.
(„IGNA“). Das Unternehmen wurde am 1. Januar 2003 gegründet. Für Zeiträume bis 1. Januar 2006 sind die Managed-Account-Aktivitäten von IINA und IGNA nicht in
das Unternehmen einbezogen. Ab diesem Datum umfasst die Abgrenzung des Unternehmens auch diese Portfolios. Im Jahr 2006 schloss das Unternehmen ein Projekt
zur nachträglichen Compliance seiner Stable-Value-Portfolios mit Wirkung vom 1. Januar 2001 ab. Im Jahr 2007 integrierte das Unternehmen das Fixed-Income-
Geschäft von Invesco Aim, einer Schwestergesellschaft von IINA und IGNA, in seine operativen Strukturen. Die aktuelle Unternehmensabgrenzung umfasst dieses
Geschäft, mit Ausnahme des Fixed-Income-Anteils der von Invesco Aim gemanagten Balanced-Accounts, die nicht in den Vermögenswerten des Unternehmens
enthalten sind. Das historische verwaltete Vermögen für den Zeitraum bis 2006 bzw. 2007 wurde nicht gemäß dieser Erweiterung der Unternehmensdefinition
angepasst. IINA und IGNA wurden zum 1. Januar 2001 bzw. 1. Januar 1995 verifiziert. Die Invesco-Gesellschaften außerhalb Nordamerikas (zuvor zu Performance-
Reporting-Zwecken separat als „Invesco Global“ definiert) wurden zum 1. Januar 1997 verifiziert. Alle Verifizierungen wurden bis 31. Dezember 2007 abgeschlossen.
Die Composite-Historie und die Vermögenswerte des Unternehmens bis 1. Januar 2003 beziehen sich auf die jeweiligen Komponenten. Alle Einheiten der
Gesellschaften sind im direkten oder indirekten Besitz von Invesco Ltd. GIPS-konforme Gesellschaften, deren Vermögen von Tochtergesellschaften von Invesco Ltd.
verwaltet wird, sind Invesco Worldwide, Invesco Aim Private Asset Management, Inc., Invesco Trimark Ltd., Invesco Aim U.S. und Atlantic Trust. Invesco Senior
Secured Management, Inc. und Invesco Private Capital, Inc. sind verbundene Gesellschaften des Unternehmens mit SEC-Zulassung als Anlageberater und werden
separat vermarktet. Ihre Vermögenswerte sind nicht in der Bilanzsumme des Unternehmens enthalten.
23
Bruttorendite
(%)
Nettorendite
(%)
Benchmarkrendite
(%)
Anzahl
Portfolios
Composite
Assets
(Mio. EUR)
Assets
Unternehmen
insges. (1)
(Mrd. EUR)
Composite
Streuung
(%)
2010 17,15 16,28 11,1 1 392 354,3 n/a
2009 25,94 25,00 31,60 2 271 208,7 n/a
2008 (35,16) (35,65) (43,65) 2 251 183,1 n/a
2007 2,81 2,04 2,69 2 218 224,8 n/a
2006 31,43 30,45 19,61 2 52 184,9 n/a
Annualisierte kumulierte Rendite per 31. Dezember 2010:
1 Jahr 17,15 16,28 11,10
2 Jahre 21,47 20,56 20,91
3 Jahre (1,47) (2,20) (6,25)
4 Jahre (0,42) (1,16) (4,09)
Seit Auflegung (31/12/2005) 5,27 4,48 0,24
Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für
künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben.

Invesco European Quantitative Unconstrained Equity Composite
Performance-Überblick (2)
2. Die European Unconstrained Optimization Equity Strategie zielt auf eine angemessene langfristige Gesamtrendite in Euro bei einem unter dem Gesamtmarktrisiko
liegenden Risiko. Im Rahmen der Strategie wird die erwartete Rendite eines Aktienportfolios im Verhältnis zum erwarteten Risiko mit Hilfe von GSPG-Prognosen zur
Attraktivität einzelner Aktien optimiert. Obwohl Beschränkungen hinsichtlich der absoluten Gewichtung von Regionen, Ländern, Branchen und Einzeltiteln bestehen,
sollte sich die Strategie durch ein deutlich unter dem Risiko eines globalen Aktienindexes liegendes Risiko sowie durch ein davon abweichendes Renditeprofil
auszeichnen. Die Portfolios sind in der Fondswährung gehedgt.
3. Die Composite-Erträge werden mit dem Ertrag des MSCI Europe (Net) Index verglichen. Der Referenzindex dient ausschließlich Vergleichszwecken und spiegelt im
Allgemeinen das Risiko bzw. den Anlagestil des Produktes wider. Die Investitionen des Unternehmens für die von ihm im Rahmen bestimmter Strategien gemanagten
Portfolios können mit Blick auf die gehaltenen Beteiligungen, Branchengewichtungen und Asset Allokation deutlich vom Referenzindex abweichen. Dementsprechend
werden auch Anlageertrag und Volatilität vom Referenzindex abweichen.
4. Terminkontrakte auf Aktienindizes können in Absprache mit dem Kunden zur Nutzung liquider Mittel zum Eingehen von Aktienpositionen verwendet werden.
Devisenterminkontrakte werden zur Absicherung von Währungsrisiken eingesetzt. Leverage ist nicht erlaubt.
5. Bewertungen und Portfolio-Gesamtrenditen werden in Euro berechnet. Das Unternehmen führt tägliche Bewertungen aller Portfolios auf Trade-Date-Basis durch. Der
Anlageertrag auf Portfolioebene wird täglich als zeitgewichtete Gesamtrendite berechnet. Eine periodengerechte Buchführung wird auf alle Zins- und
Dividendeneinnahmen angewandt. Vergangenheitswerte geben keine Aufschlüsse über die zukünftige Wertentwicklung einer Anlage.
6. Dieses Composite enthält Teilfonds (Carve-Outs) aus Multi-Asset-Portfolios. Kassebestände werden den jeweiligen Teilfondsrenditen zugeordnet, um eine
Gesamtrendite für jedes Portfolio zu erhalten. Bis 31. Dezember 2006 basierte die Cash-Allokation auf gleitenden 12-Monats-Durchschnitten repräsentativer reiner
Aktienportfolios mit der gleichen Anlagestrategie. Seit 1. Januar 2007 werden Teilfondsrenditen durch die Allokation der Kassebestände gemäß des Ziel-Kassebestands
der Strategie berechnet. Per 31. Dezember 2006 und 2007 betrug der Carve-Out-Anteil am Composite 100%.
7. Die Composite-Streuung wird anhand der Standardabweichung der nach ganzjährig im Composite enthaltenen Anlageklassen gewichteten Portfoliorenditen gemessen.
8. Die signifikanten Cashflow-Vorgaben für dieses Composite erfordern die temporäre Entfernung von Portfolios für die betroffenen Perioden, wenn die externen
Cashflows bei Zuflüssen 200% und bei Abflüssen 67% erreicht haben oder übersteigen. Diese Vorgabe bezieht sich auf alle in Frankfurt gemanagten strukturierten
Produkte und Composites mit Ausnahme von Single-Account Composites, wo es ansonsten zu einer Unterbrechung der Performancehistorie käme. Vor dem 1. Januar
2007 wurden Portfolios aus den Composites entfernt, wenn die externen Cashflows 10% erreicht hatten oder überstiegen.
9. Die Bruttoperformance entspricht der Performance vor Verwaltungs- und Depotgebühren, aber nach Transaktionskosten und Quellensteuern auf Dividenden, Zinsen
und Kapitalerträge. Die Nettoperformance wird durch Subtraktion des höchsten in unserem veröffentlichten Gebührenkatalog enthaltenen Werts für das Produkt von
der monatlichen Rendite berechnet. Die Verwaltungsgebühren berechnen sich wie folgt: 75 Basispunkte auf die ersten 25 Millionen €, 70 Basispunkte auf die nächsten
50 Millionen €, 55 Basispunkte auf die nächsten 125 Millionen €, 40 Basispunkte auf die nächsten 300 Millionen €, Verhandlungsbasis darüber hinaus.
10. Die Mindest-Portfoliogröße des Composite beträgt 800.000 €.
11. Gebildet wurde das Composite am 31. Juli 2006.
12. Mit Wirkung vom 31. Oktober 2006 wurde das European Structured Equity Absolute Return in European Unconstrained Optimization Equity Composite umbenannt.
13. Wechselkurse für die Berechnung des Composite und des Referenzindex basieren auf den WM/Reuters Closing Spot RatesTM (ca. 16.00 Uhr Londoner Zeit).
14. Die Rendite des Referenzindex ist nach Quellensteuern auf Kapitalerträge (basierend auf dem maximalen Steuersatz für institutionelle Investoren) dargestellt. Die
Composite-Renditen sind nach Quellensteuern (basierend auf tatsächlich aus einzelnen Composite-Portfolios entnommenen Quellensteuern auf Kapitalerträge)
dargestellt. Aus Composite-Portfolios entnommene Quellensteuern auf Kapitalerträge können abhängig vom Domizil des Anlegers variieren.
15. Eine vollständige Liste und Beschreibung der Composites und Performanceergebnisse des Unternehmens ist auf Anfrage erhältlich. Zusätzliche Informationen zu den
für die Berechnung und das Reporting von Anlageerträgen angewandten Leitlinien sind ebenfalls auf Anfrage erhältlich.
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Wichtige Informationen
Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden und Finanzberater und ist nicht zur Weitergabe
an Dritte bestimmt. Stand aller Daten ist der 31. Dezember 2011, sofern nicht anders angegeben.
Bei allen Angaben zu den Anlagen und der Anlagestrategie (einschließlich aktueller Anlagethemen, dem Research- und Investmentprozess
sowie der Portfoliomerkmale, -gewichtungen und -allokationen) handelt es sich um Meinungen der Portfoliomanager zum Zeitpunkt der
Erstellung dieser Dokumentation. Diese können sich ohne Vorankündigung ändern.
Dieses Marketingdokument ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes. Obwohl große Sorgfalt darauf verwendet wurde sicherzustellen,
dass die in diesem Dokument enthaltenen Informationen korrekt sind, kann keine Verantwortung für Fehler oder Auslassungen irgendwelcher
Art übernommen werden sowie für alle Arten von Handlungen, die auf diesen basieren. Meinungen und Prognosen können sich jederzeit und
ohne vorherige Ankündigung ändern. Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (bei Anlagen, die
zum Teil in ausländischen Währungen investiert sind, kann dies teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist
möglich, dass Investoren bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Die Wertentwicklung
der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich
nicht in die Zukunft fortschreiben. Die veröffentlichten Performancedaten beinhalten keine für die Ausgabe oder Rücknahme von
Fondsanteilen anfallenden Gebühren und Kosten. Hinweise auf Rankings, Ratings oder Preise bieten keine Garantie für künftige Performance
und lassen sich nicht fortschreiben. Fonds, die in Schwellenländer (Emerging Markets), in Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung
oder nur in bestimmten Regionen oder Industriezweigen anlegen, können verstärkt Wertschwankungen ausgesetzt sein. Diese Fonds
empfehlen sich grundsätzlich nur für Anleger, die gewillt und in der Lage sind, das mit derartigen Anlagen verbundene höhere Risiko in Kauf
zu nehmen. Anleger sollten vor jeder Investition den vereinfachten und den ausführlichen Verkaufsprospekt lesen, insbesondere den Teil über
besondere Risiken. Dieses Dokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf von Fondsanteilen dar. Es stellt
keinen spezifischen Anlagerat dar und damit auch keine Empfehlung zu Anlage-, Finanz-, Rechts-, Rechnungslegungs- oder Steuerfragen oder
zur Eignung des/der Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse von Investoren. Vor dem Erwerb von Anteilen sollten Anleger sich über die
für Sie geltenden Wertpapier- und Steuervorschriften sowie andere, Sie betreffende gesetzliche Vorgaben informieren. Die von Invesco
erbrachten Asset-Management-Dienstleistungen entsprechen den relevanten lokalen gesetzlichen und regulatorischen Vorgaben.
Zusätzliche Informationen für Anleger in Deutschland, Österreich und der Schweiz:
Herausgeber dieses Dokuments in Deutschland ist Invesco Asset Management Deutschland GmbH, beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht. Herausgeber dieses Dokuments in Österreich ist Invesco Asset Management Österreich GmbH, in der Schweiz:
Invesco Asset Management (Schweiz) AG. Zeichnungen von Anteilen werden nur auf Basis des aktuellen Fondsprospektes angenommen.
Professionelle Anleger in der Schweiz sollten dieses Dokument nur in Verbindung mit dem relevanten monatlichen Factsheet, das zusätzliche
Performancedaten enthält, berücksichtigen. Verkaufsprospekte, vereinfachte Prospekte, Jahres- und Halbjahresberichte und die Statuten bzw.
die Treuhandurkunde sind kostenlos erhältlich bei Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, D-60322 Frankfurt am
Main, Invesco Asset Management Österreich GmbH, Rotenturmstrasse 16-18, A-1010 Wien, und Invesco Asset Management (Schweiz) AG,
Stockerstrasse 14, CH-8002 Zürich. BNP Paribas Securities Services S.A., Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich ,
amtet als Zahlstelle für die in der Schweiz zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen Fonds.
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