Artikel über Kreditausfallversicherungen

EUROKRISE Mittwoch, 18. Jänner 2012 vonCorinna Milborn
Am Gängelband der Hedgefonds
• Analyse: Eine Handvoll Zocker-Fonds wettet auf den Bankrott Griechenlands
und hält ganz Europa in Atem. Dass sie das dürfen, liegt an politischem Versagen.
Die Verhandlungen über den Schuldenschnitt für Griechenland haben ein Gespenst wiederauferstehen
lassen, von dem man in letzter Zeit wenig gehört hat: Die Hedgefonds sind zurück – und sie halten die
gesamte Eurozone am Gängelband. Am Freitag scheiterten die Gespräche des Privatsektors mit der
griechischen Regierung unerwartet. Der angestrebte Deal: Die privaten Gläubiger, denen Griechenland
in Summe 200 Milliarden Euro schuldet, verzichten auf 50 % des Geldes, dafür geht Griechenland
vorerst nicht pleite. Das ist für den Rest der Eurozone überlebenswichtig: Denn allein Italien braucht bis
April 150 Milliarden Euro vom Finanzmarkt. Der Bankrott eines Euro staates würde das Vertrauen
zerstören – und entweder Italien gleich mit in den Bankrott schicken oder zumindest die Zinsen enorm
verteuern. Die Folgen wären auch für Österreich dramatisch.
Staatsbankrott als Bonanza. Doch in die weit fortgeschrittenen Verhandlungen platzte eine
Hiobsbotschaft: Die Hedgefonds weigerten sich, beim freiwilligen Schuldenverzicht mitzumachen. Die
offizielle Begründung: Die angebotenen Zinsen seien zu niedrig. Doch für eine ganze Reihe von
Hedgefonds ist es überhaupt lukrativer, wenn Griechenland zahlungsunfähig wird. Ein Staatsbankrott
wäre für sie ein Bonanza.
Das liegt an fiesen, relativ neuen Finanzpapieren namens CDS (Credit Default Swap). Der
Grundgedanke: Mit einem CDS kann sich ein Gläubiger gegen einen Kreditausfall versichern.
Zahlreiche Banken, die griechische Anleihen gekauft haben, haben solche Versicherungen
abgeschlossen: Geht Griechenland bankrott, bekommen sie die Versicherungssumme ausgezahlt. So
weit, so logisch.
Feuerversicherung aufs Haus des Nachbarn. Doch es gibt einen Haken: Man kann CDS auch auf
Anleihen abschließen, die man gar nicht besitzt. Diese Papiere heißen dann „ungedeckte CDS“, und sie
sind eine Wette auf den Untergang. Sie werden außerbörslich gehandelt und müssen nirgends registriert
werden. Niemand weiß genau, wer sie hält und auf wessen Pleite sie wetten. Ihr Volumen ist so hoch,
dass sie niemals bedient werden können – und eine größere Pleite eine Finanzkrise auslösen kann.
George Soros nennt sie daher „Massenvernichtungswaffen des Finanzmarktes“. Stephan Schulmeister
vergleicht sie mit einer Feuerversicherung, anonym abgeschlossen auf ein Haus im Nachbardorf: Die
Verlockung, es anzuzünden, ist groß.
» Warum erlaubt es die Politik, auf einen
Staatsbankrott zu wetten? «
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Und genau das haben einige der Hedgefonds offenbar im Sinn. Wer sie sind und wie viele CDS sie
abgeschlossen haben, weiß niemand so genau: Selbst die Verhandler geben zu, dass sie bei einem Viertel
der griechischen Staatsschulden nicht wissen, wer der Gläubiger ist. Sicher ist nur so viel: Stimmen nicht
90 Prozent der Gläubiger zu, freiwillig auf die Hälfte ihres Geldes zu verzichten, ist Griechenland
24.03.2012

ankrott. Eine verlockende Perspektive für jene, die daran verdienen können.
Politisches Versagen auf ganzer Linie. Trotzdem klingen die Buhrufe gegen die anonymen Fonds nun
hohl. Denn ihnen die Schuld zu geben greift zu kurz: Was hier offenbar wird, ist ein Versagen der
europäischen Politik auf ganzer Linie. Denn: Warum ist es überhaupt erlaubt, Papiere auszugeben, mit
denen man auf Staatspleiten wettet? Schon seit 2006, als das Volumen der CDS weltweit explodierte,
wurden Regulierungen gefordert. Als ihr Volumen das der gesamten Weltwirtschaft überstieg, war klar,
dass Feuer am Dach ist. Erst als die Lehman-Pleite 2008 wegen der quer über den Globus verteilten CDS
eine weltweite Finanzkrise auslöste, schworen Kommission und Regierungschefs, zumindest die
ungedeckten CDS zu verbieten. Geschehen ist allerdings nichts: Die Finanzlobby verhinderte die
Regulierung, die nun erst 2013 in Kraft treten soll – für Griechenland zu spät. Das Bruttovolumen der
CDS, die auf Griechenlands Schulden abgeschlossen sind, beträgt 75 Milliarden Dollar. Werden diese
Papiere schlagend, lösen sie eine Kettenreaktion wie bei der Lehman-Pleite aus.
Deshalb trickst Europa jetzt: Wenn der Großteil der privaten Gläubiger – denen Griechenland in Summe
200 Milliarden Euro schuldet – „freiwillig“ auf einen Teil seines Geldes verzichtet, dann gilt das nicht
als Ausfall. Und dann werden die Kreditausfallsversicherungen CDS auch nicht schlagend. Doch bei
diesem Trick wollen die Hedgefonds offensichtlich nicht mitmachen – und halten nun die ganze
Eurozone am Gängelband. Schwer fällt es ihnen nicht: Denn auch die Regulierung von Hedgefonds, die
2009 angekündigt wurde, hat bisher nicht stattgefunden. Wir sehen also nur die Rechnung für eine
säumige, lobbygetriebene EU- Politik. Die Zeche zahlen allerdings wir alle.
Corinna Milborn ist stellvertretende Chefredakteurin von NEWS
Leser Kommentare (1)
Die Zeche bezahlen wir alle
Für alle die das System noch nicht verstanden haben: es geht darum, dass einige wenige Prozent der Bevölkerung den
Rest ausbeutet. Sklaventum im 21. Jahrhundert, nur halt subtiler.
brabus 18. 01. '12 18:32
Leser Kommentare (1)
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