Asset Allocation – oder woher 90% des Anlageerfolgs kommen

e–news N° 2 | August 2007
Renditen von Anlageklassen
Editorial
YTD: 31.Juli 2007
Alle Performancezahlen in Schweizer Franken
Liebe Leserin, lieber Leser
Geldmarkt
YTD 2006 2005 2004
Schweizer Franken 1.3% 1.5% 0.8% 0.5%
Euro 4.9% 6.6% 2.9% 1.7%
US-Dollar 1.9% -6.4% 19.4% -1.0%
Obligationen
Schweizer Franken -2.1% -0.8% 4.6% 5.8%
Euro 2.8% 3.2% 5.9% 6.4%
US-Dollar 1.2% -4.3% 18.6% -4.5%
Global 1.3% -1.7% 7.7% 1.3%
Aktien
Schweiz - Large Caps 4.0% 20.7% 35.6% 6.9%
Schweiz - Small Caps 13.5% 37.3% 33.0% 12.6%
Europa - Large Caps 7.8% 19.9% 22.5% 8.4%
Europa - Small Caps 5.7% 35.2% 29.1% 18.6%
Grossbritannien - Large Caps 3.5% 16.8% 20.7% 6.3%
USA - Large Caps 2.7% 5.5% 18.6% 0.3%
USA - Small Caps -1.7% 8.6% 19.0% 7.7%
USA - Technologie (Nasdaq) 5.6% 1.6% 16.8% -0.1%
Japan - Large Caps 0.3% -6.5% 44.1% 5.9%
Schwellenländer 18.5% 19.9% 50.1% 12.7%
Immobilien
Schweiz -8.5% 24.0% 16.5% 15.4%
Europa -14.6% 50.5% 24.3% 29.7%
USA -16.1% 22.0% 23.7% 17.0%
Rohstoffe
GS Rohstoff Index 10.0% -21.1% 44.6% 7.9%
Gold Bullion 3.3% 14.3% 35.8% -2.9%
Die meisten Performancezahlen basieren auf Total Return-Indizes
YTD: 31.Juli 2007
Alle Performancezahlen in Schweizer Franken
10.0%
13.5%
18.5%
Aktien Schwellenländer
Aktien Schweiz - Small Caps
GS Rohstoff Index
Zwei Monate sind vergangen seit dem
Versand unserer ersten e-news. Ich
bedanke mich herzlich für das positive
Feedback, das wir von Ihnen erhalten
haben.
Wie Sie gleich auf der ersten Seite sehen, haben wir unsere
e-news um eine Rubrik erweitert: Ab sofort finden Sie auf
der ersten Seite jeweils eine Übersicht mit den Renditen
der einzelnen Hauptanlageklassen über verschiedene
Zeitperioden.
In unserem Schwerpunkt-Artikel befassen wir uns mit
dem Thema Asset Allocation – also der Vermögensaufteilung
auf verschiedene Anlageklassen wie Aktien,
Obligationen, Immobilien etc. Haben Sie gewusst, dass rund
90% des Anlageerfolgs durch die Asset Allocation bestimmt
wird? Die Auswahl von Einzeltiteln liefert hingegen nur gerade
einen Beitrag von knapp 5%. Trotzdem sind viele Anleger
ständig auf der Jagd nach interessanten Einzeltiteln.
Auf den Seiten 5 – 8 finden Sie wiederum aktuelle
Informationen über ETFs sowie über die Entwicklung der Top
10 ETFs Global und Europa.
-1.7%
-2.1%
7.8%
5.7%
5.6%
4.9%
4.0%
3.5%
3.3%
2.8%
2.7%
1.9%
1.3%
1.3%
1.2%
0.3%
Aktien Europa - Large Caps
Aktien Europa - Small Caps
Aktien USA - Technologie
Geldmarkt EUR
Aktien Schweiz - Large Caps
Aktien Grossbritannien - Large Caps
Gold Bullion
Obligationen EUR
Aktien USA - Large Caps
Geldmarkt USD
Obligationen Global
Geldmarkt CHF
Obligationen USD
Aktien Japan - Large Caps
Aktien USA - Small Caps
Obligationen CHF
Ich wünsche Ihnen eine spannende Lektüre und denjenigen,
welche die Ferien noch vor sich haben, einen erholsamen
Urlaub. Die nächste Ausgabe unserer e-news erhalten Sie
Anfang Oktober.
Übrigens, ab Ende August finden Sie die e-news auch auf
unserer Website www.hinder-asset.ch.
Dr. Alex Hinder, CEO
-14.6%
-16.1%
Immoblien Europa
Immoblien USA
-25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
August 2007 | 1

Spezialthema
Asset Allocation – oder woher 90% des Anlageerfolgs kommen
ist ein Performancebeitrag von nur gerade rund 5% zu
erwarten (vgl. Graphik).
Die Asset Allocation entscheidet zu 90% über den
Anlageerfolg
Viele Anleger beschäftigen sich intensiv mit der
Börse und sind ständig auf der Suche nach
heissen Anlagetipps. Die heutige Informationsflut
ist gewaltig, denn mit der Finanzpresse,
Fernsehen und Internet stehen eine Reihe von
potentiellen Informationsquellen zur Verfügung.
Ausserdem versucht die Werbung der
Finanzinstitute permanent, die Anleger zum Kauf
von teuren Finanzprodukten zu verleiten.
«Investieren Sie in den Klimaschutz!», «Kaufen Sie
Luxusaktien!», «Setzen Sie auf das Thema
Infrastruktur!». So oder ähnlich lauten die
Slogans. Führt dieser Weg zu einem langfristigen
Anlageerfolg?
Zahlreiche empirische Studien belegen, dass
Privatanleger nach Kosten eine unterdurchschnittliche
Performance erzielen. «Ausser Spesen nichts
gewesen» ist leider eine häufige Realität. Die
enttäuschende Performance vieler Anlagefonds zeigt
ebenfalls, dass es auf Dauer nur wenigen «Profis»
gelingt, nach Kosten besser als der jeweilige
Benchmark abzuschneiden. Und dies, obwohl viele
schlechte Fonds immer wieder aufgelöst werden
(Technologiefonds, Neuer Markt-Fonds, Internet-
Fonds, …) und aus den Ranglisten verschwinden. Die
Suche nach Outperformance bzw. «Alpha» verkommt
damit zur sprichwörtlichen Suche nach der Stecknadel
im Heuhaufen. Nur sehr wenigen Anlegern gelingt es,
Jahr für Jahr den Markt zu «schlagen».
Wie aber kann man erfolgreich beim Geldanlegen
agieren? Ganz einfach, indem man die
Finanzmärkte für sich arbeiten lässt. Seit vielen
Jahren gehört es zum etablierten Wissen der
Finanzbranche, dass für den langfristigen
Anlageerfolg die Vermögensaufteilung bzw. die
Asset Allocation verantwortlich ist. Sie bestimmt
zu 70 – 90% die langfristige Performance. Kurzund
mittelfristige taktische Anpassungen tragen etwa
5 – 25% zum Anlageerfolg bei. Von der Titelselektion
Titelauswahl
Taktik
Kurzfristige Vermögensaufteilung
nach Währung,
Ländern
Beitrag zum Erfolg: 1 – 5%
Beitrag zum Erfolg: 5 – 25%
Strategie
Langfristige Vermögensaufteilung,
Beitrag zum Erfolg: 70 – 90%
Diversifikation
Diese Feststellung macht auch intuitiv Sinn: Ob man
jetzt UBS kaufen sollte oder CS-Aktien dürfte für die
Depotperformance in einem diversifizierten Portfolio
nach zwölf Monaten kaum eine Rolle spielen. Ob man
hingegen 30%, 60% oder gar 90% Aktien im Portfolio
hält, ob man Small Caps hat oder nicht hat, ob der
Fremdwährungsanteil 25% oder 50% ist, spielt für die
Depotperformance eine viel wichtigere Rolle!
Was versteht man genau unter dem Begriff «Asset
Allocation», der in der angelsächsischen Welt vielen
Investoren geläufig ist? Unter Asset Allocation
versteht man die Vermögenszusammensetzung
bzw. die grundsätzliche Aufteilung auf
verschiedene Investmentarten wie Anleihen,
Aktien, Immobilien, Rohstoffe, Alternative
Anlagen, Währungen. Diese Bausteine werden auch
als Anlageklassen bezeichnet. Durch die Aufteilung
des Vermögens auf verschiedene Anlageklassen
(Diversifikation) kann der Investor das Gesamtrisiko
seiner Anlagen systematisch reduzieren – ohne dass
die Rendite seines Portfolios sinken muss. Die
Gesamtrendite und das Gesamtrisiko eines Portfolios
können durch eine Veränderung der Asset Allocation
gesteuert werden. Dies geschieht durch ein aktives
Umschichten von Geldmitteln zwischen den einzelnen
Anlageklassen.
August 2007 | 2

Grosse institutionelle Anleger wie Pensionskassen,
Versicherungen, Vorsorgefonds usw. gehen schon
lange diesen Weg. Ihre Anlagepolitik basiert zuerst auf
einer grundsätzlichen, langfristigen Vermögensaufteilung
(Strategische Asset Allocation). Kurz- und
mittelfristige Verschiebungen innerhalb vorgegebener
Bandbreiten werden als Taktische Asset Allocation
bezeichnet. Erst im letzten Schritt wird über die
Umsetzung (Titelauswahl) entschieden. Die Auswahl
der einzelnen Werte erfolgt aufgrund der Umsetzung
einer Strategie – und nicht umgekehrt!
Als Ergebnis der Asset Allocation-Überlegungen
wird eine bestimmte langfristige Portofoliostruktur
definiert, die als Benchmark bezeichnet wird.
Dieser sollte dem Risikoprofil des Anlegers
entsprechen. Dabei unterscheidet man zwischen
konservativen, ausgewogenen oder wachstumsorientierten
Risikoprofilen. Mit einer Benchmark-
Simulation kann die historische Performance einer
gewählten Vermögenszusammensetzung analysiert
werden (vgl. weiter unten Benchmark-Simulation).
Asset Allocation ist eigentlich nichts anderes als ein
systematischer Ansatz für die Diversifikation 1 , wie er
von Markowitz entwickelt wurde. Er hat mathematisch
gezeigt, dass die Beimischung von zusätzlichen
Anlageklassen in einem Portfolio das Gesamtrisiko
reduziert – nicht aber den Ertrag, sofern die neue
Anlageklasse nicht mit einer im Portfolio bereits
vorhandenen Anlageklasse 1:1 korreliert ist. Eine
breite Streuung des Vermögens bietet damit die
Möglichkeit, die gleiche Rendite mit einem deutlich
tieferen Risiko zu erreichen.
Allerdings – auch mit einer systematischen Asset
Allocation kann man das Portfoliorisiko nicht auf Null
reduzieren – selbst wenn das Portfolio aus zehn
verschiedenen Anlageklassen besteht. Ein breit
diversifiziertes Portfolio kann das Verlustrisiko
vermindern, aber nicht eliminieren. Minusjahre sind
zu erwarten und bedeuten nicht das Scheitern der
Asset Allocation. Wer mit einem hektischen Hin und
Her seine Asset Allocation kurzfristig immer wieder
massiv verändert, wird auf kurz oder lang scheitern,
denn die Finanzmärkte sind nur sehr begrenzt
berechenbar.
Bei der Vermögensaufteilung, d.h. der Benchmarkdefinition
sind einige Grundsätze zu beachten. Die
wichtigste Frage ist sicher die Höhe der Aktienquote.
Langfristig weisen Aktien eine höhere
Performance auf als Obligationen, haben jedoch
auch ein grösseres Risiko. Das Rendite-/Risikoprofil
des Benchmarks bzw. des Portfolios hängt
entscheidend von der Grösse der Aktienquote ab.
Ein weiterer Grundsatz ist, dass ein Grossteil der
Investitionen in der Heimwährung erfolgen sollte.
Da in der Schweiz im Gegensatz beispielsweise zu
den USA der inländische Markt nur beschränkte
Investitionsmöglichkeiten bietet und die Schweiz
wirtschaftlich immer enger mit dem EU-Raum
verbunden ist, kann man auch die EU-Quote
wenigstens zum Teil zur Heimquote zählen. Allerdings
muss dabei trotz der geringen Volatilität das
Wechselkursrisiko CHF/EUR im Auge behalten
werden. Unter Umständen kann auch ein Teil des
Fremdwährungsquote systematisch abgesichert
werden. Folgende Übersicht zeigt auf, welche Fragen
in der Asset Allocation beantwortet werden müssen.
In der Asset Allocation sollten die folgenden fünf
wichtigen Fragen beantwortet werden:
1. Welche Anlageklassen sollen berücksichtigt
werden?
2. Welche Aktien- und Obligationenquote ist
langfristig angemessen?
3. Wie sieht der langfristige Mix von Nominal-
und Sachanlagen aus?
4. Wie hoch soll der Anteil von Auslandsanlagen
sein?
5. Was ist meine Referenzwährung und wie hoch
soll meine Fremdwährungsquote sein?
1
Richard A. Ferri, «All About Asset Allocation», New York
2003, S. 33
August 2007 | 3

Ein mögliches Ergebnis einer gewählten Asset
Allocation für einen Schweizer Anleger mit dem
Risikoprofil «Ausgewogen» könnte z.B. so aussehen:
Risikoprofil: «Ausgewogen» – Schweizer Franken
Anlageklasse Subklasse Anteil in % Umsetzung im Portfolio
Aktien Schweiz 15% Indexfonds & ETF
Europa 13% Indexfonds & ETF
USA 7% ETF
Asien 5% ETF
Schwellenländer 5% ETF
Obligationen Schweiz 25% Direktanlagen in Bonds
Europa 17% Direktanlagen in Bonds
Immobilien Schweiz 3% ETF
Europa 2% ETF
USA 3% ETF
Cash Schweiz 5%
Total 100%
Mit einer einfachen historischen Analyse kann die
hypothetische Entwicklung des gewählten Benchmarks
in der Vergangenheit untersucht werden (siehe
Grafiken unten). Man kann beispielsweise abschätzen,
wie hoch in etwa langfristig der «durchschnittliche»
Ertrag und das Risiko gewesen wären, wie das
Portfolio bei grösseren Markteinbrüchen reagiert hätte
usw.
Benchmark-Simulation
135
125
115
105
95
85
75
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Januar 2000: 100
Jahresrenditen
20%
17.5%
15%
14.0%
9.8%
10%
7.4%
Im Portfolio Management der Hinder Asset
Management stellt das gewählte Risikoprofil bzw. der
damit definierte Benchmark die Basis dar. Mit aktiven
Über- und Untergewichtungen innerhalb vorbestimmter
Bandbreiten sowie mit Einzelwetten,
Währungsabsicherungen usw. soll die Messlatte
übertroffen werden.
Es ist schon paradox: Wenn jemand ein Haus baut
oder ein Auto kauft, stellt er sich zuerst eine Reihe von
grundsätzlichen Fragen: Budget, Grösse, Verwendungszweck
usw. Nur bei der Geldanlage beschäftigen
sich viele in erster Linie mit dem Nebensächlichen
(soll ich IBM oder Microsoft-Aktien kaufen?) aber
kaum mit dem Grundsätzlichen, d.h. der eigenen
Anlagestrategie. Viele Investoren verwenden 90%
ihrer Zeit und ihrer Energie für eine Aktivität,
welche vermutlich etwa 5% zu ihrem Anlageerfolg
beiträgt (der Titelselektion) – und «verschwenden»
vermutlich kaum einen Gedanken an ihre
Vermögensstruktur.
Durch eine durchdachte Vermögensaufteilung kann
die Komplexität der Vermögensverwaltung viel besser
überwacht werden (ganz abgesehen vom Zeitgewinn!).
Wer stattdessen auf zufällig getroffene
Einzelentscheidungen setzt, aus opportunistischen
Gründen ohne klares Anlagekonzept willkürlich
Produkte einsetzt, wird langfristig kaum einen
Mehrwert generieren können.
Das Konzept der Asset Allocation kann am besten mit
dem Verhalten des Igels verglichen werden im
Märchen «Der Hase und der Igel». Wer mit den
Märkten kämpft und dauernd hin und her rennt,
riskiert alles zu verlieren. Wer aber ruhig und
gelassen seine langfristige Anlagestrategie verfolgt
und die Märkte für sich arbeiten lässt, der wird am
Schluss erfolgreich sein.
Übrigens: Das älteste Zitat über die Asset Allocation
findet sich im jüdischen Talmud:
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-1.5%
-6.1%
-10.1%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
«Let every man divide his money into three parts,
and invest a third in land, a third in business, and
a third let him keep in reserve.»
Talmud (ca. 1200 – 500 v.Chr)
Dr. Alex Hinder
August 2007 | 4

ETF – News
ETF auf den Swiss-Leader-Index (SLI)
Am 2. Juli 2007 ist an der Schweizer Börse der neue
Aktienindex Swiss Leader Index (SLI) gestartet. Am
gleichen Tag wurde auch der erste ETF – der
XMTCH on SLI (XMSLI) – auf diesen Index lanciert.
Der SLI enthält die 30 liquidesten und grössten Titel
des Schweizer Aktienmarkts, zusammengesetzt aus
den 20 Titeln des neu strukturierten Swiss Market
Index und den zehn grössten Titeln des Index der
mittelgrossen Börsentitel (SMIM). Das Indexgewicht
der einzelnen Aktien wird dabei limitiert. Die vier Titel
mit der grössten Börsenkapitalisierung – Novartis,
Roche, Nestlé und UBS – werden im SLI auf eine
Gewichtung von je maximal 9% beschränkt. Das
Indexgewicht für alle weiteren Titel wird, sofern
notwendig, bei 4,5% limitiert. Dank dieser Kappung
wird eine bessere Risikodiversifikation erreicht.
Neue Rohstoff-ETFs an der SWX
ABN Amro lanciert vier neue Rohstoff-ETFs and der
Schweizer Börse. Der Market Access RICI-
Agriculture Index Fund (MRAI) repräsentiert den
Wert von aktuell 21 Agrarrohstoffen. Schwerpunkte
liegen auf Weizen, Mais und Baumwolle. Der zweite
Fonds, der Market Access RICI-Metals Index Fund
(MRMI), bildet die Wertentwicklung von zehn
Industrie- und Edelmetallen ab. Schwergewichte sind
Aluminium und Kupfer mit je 19% und Gold mit 14,2%.
Mit dem Market Access Amex Gold BUGS Index
Fund (MAGB) haben Anleger die Möglichkeit, an der
Performance von 15 grossen Goldminenaktien zu
partizipieren. Mit dem Market Access Jim Rogers
International Commodity Index Fund (MRIC)
können Investoren mit einem einzigen Produkt auf
Agrar- und Energieprodukte sowie Metalle setzen.
Börse im südafrikanischen Johannesburg (M9SK
GR). Der Fonds bildet die Entwicklung des FTSE/JSE
Top 40 nach. Die 20 größten Unternehmen der
Türkei können sich Anleger über einen ETF für den
Dow Jones Turkey Titans (M9SE GR) ins Depot
holen. Einen Länderkorb bietet der South-East
Europe Traded Index (M9SG GR). Hierin sind Firmen
aus Bulgarien, Kroatien, Rumänien und Slowenien
vertreten. Die drei anderen ETFs beziehen sich auf
Produkte der Indexfamilie Daxglobal. Das ist zum
einen ein ETF für den Daxglobal BRIC (M9SH GR),
der die Aktienmärkte Brasiliens, Russlands, Indiens
und Chinas abbildet. Nur auf Russland setzt der
Russia Index Fund (M9SJ GR). Die 40 grössten
Werte aus den zehn wichtigsten Ländern Asiens
ausser Japan vereint der Asia Index (M9SF GR).
Nur wenige Anlagefonds schlagen den Index
Eine von e-fundresearch.com vierteljährlich durchgeführte
Analyse unter allen in Österreich, Deutschland
und der Schweiz zum Vertrieb zugelassenen Anlagefonds
kommt zu einem ernüchternden Ergebnis: Auf
Sicht der letzten zehn Jahre schlugen nur elf
Prozent aller Europa-Aktienfonds den MSCI
Europe Index. Hand in Hand mit dem bescheidenen
Abschneiden der Fonds geht unter anderem die
Passivität vieler Fondsmanager: Viele aktive Fonds
folgen ihren Benchmarks so nah, dass sie den Namen
eigentlich nicht verdienen. Solange die Fondsmanager
aber immer indexnäher agieren, dürfen sich Anleger
jedenfalls nicht über eine Underperformance wundern.
Denn theoretisch müssten diese Fonds aufgrund der
immer passiveren Ausrichtung auch gleichzeitig
günstiger werden. Ein Trend in diese Richtung kann
aber bisher nicht festgestellt werden.
Sechs ETFs für Schwellenländer
Sechs neue ETFs von der ABN Amro-Tochter Market
Access werden seit Anfang Juli im XTF-Segment der
Deutschen Börse gehandelt. Zum ersten Mal gibt es
in Europa einen ETF für die wichtigsten Aktien der
August 2007 | 5

Top 10 ETFs Global
Global - Top 10
ETF Underlying Index Symbol Börsenplatz Mgm.-Fee
(in %)
Marktkapitalisierung
(in Mio. CHF)
SPDR Trust Series S&P 500 SPY US 0.094 67'801
iShares MSCI EAFE Index Fund MSCI EAFE EFA US 0.350 55'405
iShares MSCI Emerging Markets MSCI Emerging Markets EEM US 0.750 22'745
Powershares QQQ Nasdaq 100 QQQQ US 0.200 22'644
iShares S&P 500 Index Fund S&P 500 IVV US 0.090 21'151
iShares Japan Index Fund MSCI Japan EWJ US 0.590 15'931
StreetTRACKS Gold Trust Goldpreis GLD US 0.400 12'781
iShares Russell 1000 Growth Russell 1000 Growth IWF US 0.200 12'628
iShares Russell 1000 Value Russell 1000 Value IWD US 0.400 12'263
Midcap SPDR Trust Series S&P MidCap 400 MDY US 0.250 11'466
Top
Performance Top 10 ETFs Global
(YTD per 30. Juli 2007 in Lokalwährung)
Der iShares MSCI Emerging Markets
Index Fund (EEM) hat seit Publikation
EEM
QQQQ
EFA
MDY
IWF
7.35
7.25
7.92
12.49
18.54
unserer letzten e-news Anfang Juni
weiter deutlich an Wert zulegen können.
Mit einer YTD Performance von über
SPY
GLD
IVV
4.07
4.05
3.99
18% kann er die anderen ETFs der
Kategorie Top 10 Global problemlos
EWJ
IWD
1.31
2.04
abhängen.
180'000'000
0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00
Ø täglicher Umsatz Top 10 ETFs Global
(über letzte 3 Monate in USD)
Technologieaktien entwickeln sich
weiterhin positiv: Die Powershares
QQQ (QQQQ) lösen den iShares MSCI
EAFE Index Fund (EFA) auf dem
zweiten Platz ab.
Flop
160'000'000
140'000'000
120'000'000
100'000'000
80'000'000
60'000'000
40'000'000
20'000'000
0
1'271'214 1'535'092 2'263'386 4'467'487 4'496'798 6'273'223 10'378'724 17'727'146 125'239'000
151'952'432
IWD IWF IVV GLD MDY EFA EEM EWJ QQQQ SPY
Das Schlusslicht unter den Top 10 ETFs
Global bildet neu der iShares Russell
1000 Value Index Fund (IWD) mit einer
Performance von knapp 1,5% seit
Anfang Jahr.
Auch der iShares MSCI Japan Index
Fund (EWJ) konnte sich seit Anfang
Juni nicht merklich verbessern.
August 2007 | 6

Top 10 ETFs Europa
Europa - Top 10
ETF Underlying Index Symbol Börsenplatz Mgm.-Fee
(in %)
Marktkapitalisierung
(in Mio. CHF)
iShares DJ Euro STOXX 50 DJ Euro STOXX 50 EUNE VX 0.150 5'909
DAXEX DAX DAXEX GY 0.150 5'105
iShares PLC-iShares FTSE 100 FTSE 100 ISF VX 0.400 3'725
iShares S&P 500 Index Fund S&P500 IUSA SW 0.400 3'679
XMTCH on SMI(r) SMI XMSMI SW 0.350 2'958
iShares MSCI Japan Fund MSCI Japan IJPN SW 0.590 2'922
iShares DJ Euro STOXX Select Dividend DJ Euro STOXX Select Dividend 30 IDVY SW 0.400 1'457
streetTRACKS MSCI Europe MSCI Europe ERO FP 0.500 1'449
iShares MSCI Emerging Markets MSCI Emerging Markets IEEM SW 0.750 1'410
iShares DJ STOXX 50 DJ STOXX 50 EUN VX 0.350 1'362
Top
Performance Top 10 ETFs Europa
(YTD per 30. Juli 2007 in Lokalwährung)
Das gleiche Bild wie bei den US Top 10
ETFs zeigt sich in Europa: Der iShares
IEEM
DAXEX
IDVY
ERO
IUSA
3.16
4.08
3.93
12.10
18.74
MSCI Emerging Markets Index Fund
(IEEM) kann die anderen ETFs deutlich
abhängen.
EUNE
3.02
IJPN
1.19
ISF
0.65
EUN -0.40
XMSMI -0.88
-2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00
Trotz herbem Rückschlag in den letzten
Tagen besetzt der deutsche DAXEX
(DAXEX) mit einer Performance von
rund 12% seit Jahresbeginn immerhin
noch den zweiten Rang.
Flop
Ø täglicher Umsatz Top Ten ETFs Europa
(letzte 3 Monate in CHF)
Die Krise in den USA bei Hypotheken
minderklassiger Schuldner hat die
5'000'000
4'500'000
4'000'000
3'500'000
3'000'000
4'797'601
weltweiten Börsen Ende Juli auf Talfahrt
geschickt. Besonders unter Druck
geraten sind Finanztitel. Es ist daher
2'500'000
2'000'000
nicht verwunderlich, dass der
1'500'000
1'000'000
500'000
0
70 3'890 10'854 12'813 35'253 62'720 88'743
156'007
275'005
ISF IDVY EUN IEEM ERO IJPN EUNE IUSA XMSMI DAXEX
finanzlastige SMI neu das Schlusslicht
bildet. Der XMTCH on SMI (SMSMI)
weist seit Jahresbeginn eine negative
Performance von knapp 1% auf.
August 2007 | 7

Kontakt
Hinder Asset Management AG
Beethovenstrasse 3
8002 Zürich
Tel. +41 44 208 24 24
Fax +41 44 208 24 25
E-mail info@hinder-asset.ch
Web
www.hinder-asset.ch
August 2007 | 8