Für ein DAX®-Investment im Monatstakt UBS DAX ... - UBS Keyinvest

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Für ein DAX®-Investment im Monatstakt
UBS DAX On/Off Strategie-Zertifikat
Open End-Zertifikat auf die UBS DAX On/Off Strategie
I. Wiederkehrender Rhythmus der Börse
Das UBS DAX On/Off Strategie-Zertifikat macht sich einen Kalendereffekt zunutze,
der oftmals auch als „Turn of the Month“-Effekt bezeichnet wird. Dabei handelt es
sich um ein wiederholt beobachtetes Phänomen, das um den Monatswechsel herum
im Vergleich zur Monatsmitte offenbar für höhere Chancen auf steigende
Aktienkurse bzw. ein geringeres Risiko für fallende Aktienkurse sorgt. Die UBS DAX
On/Off Strategie zielt daher darauf ab, im DAX ® nur an genau festgelegten
Handelstagen um den Monatswechsel herum investiert zu sein. Die Zeit bis zur
Wiederanlage des Kapitals im DAX® wird mit einer Anlage zu jeweils aktuellen
Geldmarktkonditionen überbrückt.
II. Mögliche Gründe für eine Überrendite zum Monatswechsel
Das Leben folgt einem natürlichen Rhythmus. Auch an der Börse gibt es die Beobachtung,
dass Aktienkurse scheinbar wiederkehrenden Mustern folgen. Mehrere wissenschaftliche
Arbeiten – zum Beispiel von J. Lakonishok und S. Smidt (1988), Klaus Röder
(1994), John J. McConnell (2006) oder Shamman Ramsundhar (2010) – haben
gezeigt, dass sich in der Rückbetrachtung die Aktienkurse in den USA und in Deutschland
jeweils um einen Monatswechsel herum nachweisbar besser entwickelten als in
den restlichen Monatsabschnitten. Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen
keine Indikation für künftige Wertentwicklungen sind.
Obgleich es mehrere Erklärungsansätze gibt, ist es bislang wissenschaftlich nicht abschließend
geklärt, warum dieses oftmals untersuchte Phänomen am Aktienmarkt zu
beobachten ist. Ein möglicher Grund ist zum Beispiel, dass Privatanlegern um den
Monatswechsel Gelder beispielsweise in Form von Gehalt, Mieteinnahmen oder Kapitaleinkünften
zufließen, die entsprechend zeitnah in den Aktienmarkt investiert werden.
Hierbei könnten auch monatliche Sparpläne eine wichtige Rolle spielen. Verantwortlich
könnten genauso institutionelle Anleger wie Pensionskassen sein, welche das
ihnen monatlich zufließende Kapital am Aktienmarkt regelmäßig investieren, um ihren
langfristigen Verbindlichkeiten nachzukommen.
Ein weiterer Grund könnte das so genannte „Window Dressing“ durch Fondsgesellschaften
sein. Da diese regelmäßig – z.B. monatlich oder quartalsweise – einen öffentlichen
Bericht über ihre Performance-Kennzahlen erstellen, kann es im Vorfeld der
Publikationstermine zu Käufen von gut gelaufenen Aktien bzw. Verkäufen von
schlecht gelaufenen Aktien kommen, um das Portfolio entsprechend positiv darstellen
zu können. Alle bisher erwähnten Erklärungsversuche basieren letztlich auf einem
Liquiditätsanstieg um den Monatswechsel herum.
Eine etwas andere Vermutung zielt darauf ab, dass wichtige volkswirtschaftliche Daten
wie Angaben zur Entwicklung des Bruttoinlandsprodukts oder der Verbraucherpreise
an festen Terminen veröffentlicht werden, viele davon zur Monatsmitte. Wenn
diese Daten Überraschungen bergen, kann es an den Aktienmärkten zu einem Anstieg
der Volatilität (d.h. starke Kursausschläge) kommen, was das Risiko von Kursverlusten
während der Monatsmitte erhöhen kann.
UBS DAX On/Off Strategie-
Zertifikat
WKN / ISIN
UBS1EM / DE000UBS1EM6
Historische Wertentwicklung
DAX ® und UBS DAX On/Off
Strategie
600
500
400
300
200
100
0
04/02/03 04/02/04 04/02/05 04/02/06 04/02/07 04/02/08 04/02/09 04/02/10 04/02/11 04/02/12 04/02/13
DAX On/Off Strategie
Stand 04.02.2013. Quelle: UBS / Bloomberg
Bei der oben gezeigten Grafiken handelt es
sich um eine historische Rückrechnungen der
DAX On/Off-Strategie auf Basis der tatsächlichen,
historischen Wertentwicklung des
DAX ® und des Eonia ®
Historische Wertentwicklung
DAX ® und Eonia ®
Kurs des DAX in Punkten
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
04/02/03 04/02/04 04/02/05 04/02/06 04/02/07 04/02/08 04/02/09 04/02/10 04/02/11 04/02/12 04/02/13
DAX
Stand 04.02.2013. Quelle: UBS / Bloomberg
Frühere Wertentwicklungen, Simulationen
und Prognosen sind keine verlässlichen
Indikationen für die zukünftige Wertentwicklung.
Eonia
DAX
5
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
Eonia in % p.a.

III. Wechsel-Strategie im vorgegebenen Monatsturnus
Die UBS DAX On/Off Strategie verfolgt eine einfache Strategie, die sich am letzten Handelstag
im Monat (Monatsultimo „T-0“) orientiert: Jeweils am vierten Handelstag zuvor
(Handelstag „T-4“) geht die Strategie zum Schlusskurs eine Kaufposition im DAX ® ein.
Diese Aktienposition wird am dritten Handelstag nach dem jeweiligen Monatsultimo „T-
0“ (Handelstag „T+3“) zum Schlusskurs wieder verkauft. Für die Zählweise sind dabei
die Handelstage des DAX ® maßgeblich. Somit hält die UBS DAX On/Off Strategie monatlich
nur an sieben vollen Handelstagen eine Kaufposition aufrecht, um auf Kursgewinne
des DAX ® zu setzen. Gegenüber einer klassischen „Kaufen und Halten“-Strategie reduziert
sich damit die Zeitspanne, in der man sich einem Aktienkursrisiko aussetzt, deutlich.
Denn in der Zwischenzeit wird das zur Verfügung stehende Kapital am Geldmarkt mit
der dann aktuellen Eonia ® -Verzinsung angelegt. Dadurch kann sich ein vergleichsweise
stabiles Risikoprofil ergeben.
IV. Kosteneffiziente Produktlösung
Das UBS Open End-Zertifikat bildet die Wertentwicklung der UBS DAX On/Off Strategie
unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses und einer Managementgebühr von 0,35
Prozent p.a. bis zum Laufzeitende ab. Die Kosten für die monatlichen Transaktionen zum
Ein- und Ausstieg in den DAX ® sind mit der Managementgebühr ebenso abgegolten wie
die Anlage am Geldmarkt. Bitte berücksichtigen Sie hierzu auch Punkt „VIII. Hinweis zu
Renditeangaben“.
V. Chancen
Partizipation an der UBS DAX On/Off Strategie, die gegenüber der klassischen „Kaufen
und Halten“-Strategie im DAX ® eine Überrendite erzielen kann.
Kosteneffiziente und bequeme Möglichkeit, an einem in der Vergangenheit oftmals
beobachteten Marktphänomen teilzuhaben, wobei das Produktkonzept die erforderlichen
monatlichen Transaktionen zum Ein- und Ausstieg in den DAX ® sowie die
Anlage am Geldmarkt automatisch übernimmt.
Deutliche Reduzierung des Aktienmarktrisikos, da monatlich nur an sieben vollen
Handelstagen eine Kaufposition aufrecht gehalten wird.
Das Zertifikat ist grundsätzlich börsentäglich handelbar.
VI. Risiken
Kein Kapitalschutz: Die Kursentwicklung des Zertifikats hängt im Wesentlichen von
der Wertentwicklung der zugrundeliegenden Strategie ab. Neigt der DAX ® während
einer geöffneten Kaufposition zur Kursschwäche, kommt es auch im Zertifikat zu
Verlusten.
Es ist nicht sicher, dass sich diese Muster der Kursentwicklungen, die in der Vergangenheit
zu beobachten waren, auch künftig wiederholen zumal die Gründe für die
bisher aufgetretenen positiven Renditen im Vergleich zu einer klassischen „Kaufen
und Halten“-Strategie wissenschaftlich nicht fundiert sind. Eine Veränderung bei
den Mustern der Kursentwicklungen kann zum Misserfolg der Strategie und damit
auch zu Verlusten bei den Zertifikaten führen.
Die Emittentin beabsichtigt, für eine börsentägliche (ausserbörsliche) Liquidität in
normalen Marktphasen zu sorgen. Investoren sollten jedoch beachten, dass ein Verkauf
des Zertifikats ggf. nicht zu jedem Zeitpunkt möglich ist.
Die Zertifikate sind während der Laufzeit Markteinflüssen (Volatilität, Entwicklung
der Basiswerte etc.) unterworfen, die den Wert des Zertifikats beeinflussen können.
Emittentenrisiko: Im Fall der Insolvenz der Emittentin kann das investierte Kapital,
unabhängig von der Entwicklung des zugrundeliegenden Basiswerts, verloren gehen.
Die Emittentin ist gemäß den Zertifikatsbedingungen unter bestimmten Voraussetzungen
zur Kündigung des Zertifikats berechtigt.
Kalendereffekt:
DAX-Investment im Monatstakt
August
Mo Di Mi Do Fr Sa So
1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31
September
Mo Di Mi Do Fr Sa So
1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
Ausgehend vom letzten Handelstag
im Monat (Monatsultimo „T-0“, im
Schaubild grau gerahmt) geht die
UBS DAX On/Off Strategie vier
Handelstage vorher (Handelstag
„T-4“, braun gerahmt) zum
Schlusskurs eine Kaufposition im
DAX ® ein. Diese DAX ® -Position
wird im darauffolgenden Monat,
drei Handelstage nach dem jeweils
vorangegangenen Monatsultimo
(Handelstag „T+3“, rot gerahmt),
wieder verkauft.
Auf diese Weise wird in jedem
Monat an insgesamt sieben vollen
Handelstagen (beige hinterlegt)
eine Kaufposition im DAX ® aufrecht
gehalten, um an der Indexentwicklung
partizipieren zu können.
In der restlichen Zeit des Monats
wird das Kapital im Geldmarkt
zum Eonia ® -Zinssatz angelegt.
VII. Ausstattungsmerkmale
Basiswert
UBS DAX On/Off Strategie
WKN / ISIN
UBS1EM / DE000UBS1EM6
Produkttyp
Open End Zertifikat
Emittentin (Rating) UBS AG, Niederlassung London (A2 / A / A)
Anbieterin
UBS Limited
Emissionspreis
100,00 Euro je Zertifikat
Start des Angebots 14. August 2012
Managementgebühr
0,35% pro Jahr (bzw. 0,0875% pro Quartal)
Börsenplätze
Frankfurt (Scoach), Stuttgart (Euwax)

VIII. Hinweis zu Renditeangaben
Tatsächliche Kosten wie Gebühren, Provisionen und andere Entgelte, die nicht bei der Emittentin oder Anbieterin anfallen, sind
hier nicht berücksichtigt und wirken sich negativ auf die Rendite aus. Beispiel: Bei einer Anlagesumme von z.B. 1.000 Euro sind
ein jährliches Entgelt für die Verwahrung und Verwaltung (z.B. 0,5 Prozent p.a., inkl. MwSt.) und einmalige Transaktionsentgelte
(z.B. 1 Prozent), jeweils für Kauf und Verkauf des Produktes, zu berücksichtigen. Die Bruttowertentwicklung verringert
sich in diesem Beispiel mit den angenommenen beispielhaften Sätzen bei unterstellter Haltedauer oder Produktlaufzeit von 5
Jahren (die tatsächliche Haltedauer sowie die Laufzeit kann je nach Produkt und Anlagehorizont des Kunden variieren) durch
diese Entgelte um 0,9 Prozentpunkte pro Jahr.
Die tatsächlich allgemein gültigen bzw. individuell vereinbarten Entgelte ergeben sich aus dem Preis- und Leistungsverzeichnis
bzw. der individuellen Vereinbarung mit Ihrer Bank/Ihre(m/s) Broker(s) und ändern das beispielhaft aufgeführte Ergebnis. Bitte
erkundigen Sie sich vor einem Kauf bei Ihrer Bank/Ihrem Broker über die tatsächlich anfallenden Gebühren/Kosten.
IX. Weitere Informationen
- Jeweiliges Termsheet
- Jeweilige Endgültige Bedingungen
- Jeweiliger Basisprospekt (zusammen mit etwaigen Nachträgen zum Basisprospekt und den Endgültigen Bedingungen: der
„Wertpapierprospekt“)
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Stand: Februar 2013
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