Ethan Frome - Vorlesung Aachen

Selbst wenn das erzielte Contango die Kosten der Finanzierung mÅglicher weise
nicht voll deckt, ist der Contango-ErlÅs ein nicht gering zu schÄtzender Beitrag um
die Finanzierung zu subventionieren.
Haben wir zum Zeitpunkt der Öberlegungen, ob wir zusÄtzliche BestÄnde an der
BÅrse abhedgen wollen, eine Backwardation, verbietet sich mÅglicherweise ein
solcher Hedge. In einer Backwardation liegt immer der auf Termin an der LME
erzielbare Verkaufspreis unter dem Einkaufpreis fÇr die physische Ware. Diese
Differenz kann erheblich sein und zu Verlusten fÇhren!
Was ist eine Backwardation?
Terminnotierungen an der LME am 27.1.1997 als Beispiel
2.700
2.600
2.500
2.400
2.300
2.200
2.100
2.000
1.900
27.01.1997
Feb 97
BACKWARDATION
Mrz 97
Apr 97
Mai 97
Jun 97
Jul 97
Aug 97
Sep 97
Okt 97
Nov 97
Dez 97
Jan 98
Feb 98
Mrz 98
Apr 98
Mai 98
Jun 98
Jul 98
Aug 98
Sep 98
Okt 98
Nov 98
Dez 98
Jan 99
Feb 99
Mrz 99
Apr 99
Von einer Backwardation spricht man immer, wenn an der LME die Preise fÇr Kassa-
Ware Çber den Notierungen fÇr die Drei-Monats-Notierung liegen.
Eine solche Konstellation bildet sich immer dann heraus, wenn durch gestiegene
Nachfrage mehr Ware aus den LagerhÄusern entnommen als eingelagert wird, d.h.
die LagerhausbestÄnde nehmen ab, bzw. wird prompte Ware im Markt gesucht.
Wenn ppt. Ware gesucht wird, steigen automatisch die Preise fÇr diese, ohne dass
in gleichem MaÉe auch die Preise fÇr Drei-Monatsware steigen mÇssen.
Akzentuiert sich die ppt. Nachfrage, kÅnnen an der LME die Kasse-Notierungen
unlimitiert weit Çber die Drei-Monats-Notierungen steigen.
Aachen Vorlesung 2005 Teil 2.DOC Seite 8 von 37