Zum Download - Bildung fÃ¼r nachhaltige Entwicklung

Finanzwirtschaftliche Risiken 

abschirmen durch 

nachhaltige Geldanlagen 

- Lernsituation - 

Autoren: 

Hendrik Hochfeld 

Michael Thomas

© Hochfeld; Thomas: 

Finanzwirtschaftliche Risiken abschirmen durch nachhaltige Geldanlagen 

Kurzbeschreibung 

Ausgehend von einer Unternehmenssituation werden die Risikofelder einer Unternehmung 

bestimmt. Beispielhaft wird dasjenige finanzwirtschaftliche Risiko näher betrachtet, welchem 

z.B. der institutionelle Anleger ausgesetzt ist. Sollen nämlich freie liquide Mittel einer 

Unternehmung zusätzlichen Ertrag erwirtschaften, stellt sich die Frage, nach welchen 

Kriterien die Auswahl einer Geldanlageinvestition erfolgen soll. 

Daran schließt sich die Entwicklung von Vergleichskriterien von Geldanlagen an. Im weiteren 

Verlauf werden exemplarisch verschiedene "grüne" bzw. nachhaltige Geldanlagen vorgestellt 

und bewertet werden. Ausgewählt wurden Anlageformen, die die Bandbreite so genannter 

nachhaltiger Beteiligungen von der entwicklungspolitisch motivierten Mikrofinanz über 

ökologisch bedeutsame Forstbeteiligungen in Südamerika bis hin zu den inzwischen 

etablierten Solartechnikbeteiligungen. Dabei ist die Beschäftigung mit derartigen 

Finanzprodukten die Ausgangsbasis zur Entdeckungsreise „Nachhaltige Wirtschaftsformen“. 

Aus eigener Erfahrung mit dieser Lernsituation ist auch zu bemerken, dass die Schüler eine 

andere Motivation im Umgang mit dem Unterrichtsthema „Rechtsformen“ entwickeln und hier 

die Beteiligungsformen auf ihre Risiken hin untersuchen. Damit wird auch dem 

kaufmännischen Lehrplan Rechnung getragen, in dem auch die rechtlichen Konstrukte, wie 

z.B. die Aktienbeteiligung, die Kommanditbeteiligung oder die Beteiligung über Genussrechte 

ebenfalls beleuchtet und unter Risikoaspekten bewertet werden. 

Die Erarbeitung konkreter grüner Geldanlageprodukte kann entweder als Internetrecherche 

durchgeführt werden oder die hier hinterlegten Lösungen können als Informationsmaterial 

zur Textanalyse eingesetzt werden. Es bieten sich Ansatzmöglichkeiten, um weitere Fächer 

zu integrieren. 

Zielgruppe 

Das Material wurde für den Einsatz in der Fachschule für Wirtschaft (kaufmännische 

berufliche Weiterbildung) konzipiert. Aufgrund der großen Variationsmöglichkeiten erscheint 

die Einsetzbarkeit in der kaufmännischen dualen Ausbildung genauso möglich, wie in der 

höheren Berufsfachschule. 

Zu fördernde Kompetenzen 

Im Rahmen der Fachkompetenz werden folgende Ziele verfolgt: 

o Die Bausteine des Risikomanagements kennen unter Berücksichtigung ökonomischer, 

ökologischer und sozialer Rahmenbedingungen, 

o Kriterien der Geldanlage kennen und im Hinblick auf Nachhaltigkeit ergänzen, 

o Nachhaltigkeit von Geldanlagen beurteilen, 

o Formen der Unternehmensbeteiligungen unterscheiden und bewerten, 

Die Sozialkompetenz wird gefördert durch: 

o Steigerung der Teamfähigkeit durch Partner- oder Gruppenarbeit 

Personalkompetenzen werden angesprochen durch: 

o Sensibilisierung der Wahrnehmung im Hinblick auf die Effekte nachhaltiger 

Geldanlagen 

Methodenkompetenzen werden gefördert durch: 

o Erstellung von Abstracts, 

o Durchführung von Internetrecherchen/Textanalysen, 

o Durchführung von Nutzwertanalysen, 

o Präsentation und Verteidigung der eigenen Ergebnisse.



Kommentierte Quellenangaben: 

Internet: 

Als Ausgangspunkt der Recherche kann die Internetseite 

www.grunes-geld.de genutzt werden. Hier finden sich Anbieter mit Kurzpräsentationen. 

www.ecoreporter.de enthält eine große Auswahl an bewerteten Anlageformen und ist als 

Einstieg in die Thematik sehr gut geeignet. 

Bücher: 

Die Bedeutung des nachhaltigen Lebensstils als Kundensegment wird beschrieben in: : von 

Eike Wenzel, Anja Kirig, Christian Rauch: Greenomics. Wie der grüne Lifestyle Märkte und 

Konsumenten verändert. München 2008. Ein ganzes Kapitel befasst sich mit nachhaltigen 

Geldanlagen. 

Als Standardlehrbuch für nachhaltiges Wirtschaften eignet sich: Carlo J. Burschel, Dirk 

Losen, Andreas Wiendl: Betriebswirtschaftslehre der Nachhaltigen Unternehmung, München 

2004.



Dokumentation: Lernsituation 

Lernsituation 

Zeitrichtwert: 

Kurzbeschreibung der Lernsituation 

(Ausgangssituation/ 

Rahmenhandlung): 

o 

o 

o 

o 

o 

o 

o 

Inhalte 

Analyse einer 

Modellunternehmenssituation 

Identifizierung von internen, 

externen und Beziehungsrisiken 

sowie Bereichsrisiken 

Kriterien der (nachhaltigen) 

Geldanlage 

Nutzwertanalyse 

Szenariotechnik 

Formen der nachhaltigen 

Geldanlage 

Beteiligungsformen (Offene und 

geschlossene Fonds, Stiftungen, 

Genussrechte und 

Aktienbeteiligung) 


ca. 10 Unterrichtseinheiten 

Die Teilnehmer nehmen die Rolle eines Beraters ein, der den Inhaber eines mittelständischen 

Betriebs bei der Optimierung des eigenen finanzwirtschaftlichen Risikomanagements 

unterstützt. Den Schwerpunkt bilden die Identifizierung und Bewertung ausgewählter 

nachhaltiger Geldanlageprodukte 

Nachhaltigkeitsaspekte 

Kompetenzen 

Fachkompetenzen: 

o Die Bausteine des Risikomanagements 

kennen unter Berücksichtigung 

ökonomischer, ökologischer und sozialer 

Rahmenbedingungen 

o Kriterien der Geldanlage kennen und im 

Hinblick auf Nachhaltigkeit ergänzen 

o Formen der Unternehmensbeteiligungen 

unterscheiden und bewerten 

Sozialkompetenzen: 

o Teamfähigkeit 

Personalkompetenzen: 

o Sensibilisierung der Wahrnehmung 

Methodenkompetenzen (integriert): 

o Abstracts erstellen 

o Internetrecherche/Textanalyse 

o Nutzwertanalyse durchführen 

o 

o 

o 

Zukunftsfähiges Wirtschaften durch abgeschirmte 

finanzielle Risiken 

Nachhaltige Geldanlagen: 

- Erneuerbarte Energien 

- Holzinvestments 

- Mikrofinanzfonds 

- Soziale Stftungen 

Bewertung mithilfe der Nutzwertanalyse



Anlagenverzeichnis 

Anlagen der Lernsituation 

Anlage 1 Ausgangssituation 

Anlage 2 Grafik: Die Prozesssicht des Unternehmens 

Anlage 2 Erwartungshorizont Grundbegriffe des Risikomanagements 

Anlage 3 Infotext: Magisches Viereck der Geldanlage 

Anlage 4 Erwartungshorizont Kriterienkatalog 

Anlage 5 Arbeitsauftrag: „Linkliste ausgewählter Anbieter nachhaltiger Kapitalanlagen“ 

Anlage 5a Erwartungshorizont/Informationsmaterial: „Ausgewählte nachhaltige Finanzprodukte (Kapitalanlagen)“ 

Anlage 6 Infotext: Nutzwertanalyse 

Anlage 7 Infotext: Risikomanagement durch nachhaltige Geldanlagen 

Anlage 8 Test inklusive Musterlösung 

Sonstige Anlagen



Möglicher Unterrichtsverlauf 

Handlungsablauf der Lernenden / 

Lerngruppe 

Sozialform / 

Methode 

Medien 

1 Konfrontation mit der Ausgangssituation Stiller Impuls Infotext Anlage 1 

Nachhaltigkeitsaspekte 

2 Identifizierung von Risikoarten und 

Risikobereichen 

Partnerarbeit 

Informationsmaterial 

(Anlage 1 + 2 ) 

3 Sicherung: Vergleich der Ergebnisse L/S-Gespräch Tafel s.o. 

Zukunftsfähiges Wirtschaften 

durch identifizierte interne, 

externe und Beziehungsrisiken 

4 Informieren: Magisches Viereck der 

Geldanlage 

Einzelarbeit Infotext (Anlage 3) Nachhaltigkeit als Kriterium von 

Geldanlagen 

5 Modellieren verfeinerter Kriterien (Erarbeitung 

eines Kriterienkatalogs zum vergleich von 

Gruppenarbeit Kriterien einer nachhaltigen 

Geldanlage 

Geldanlagen) 

6 Sicherung: Vergleich der Ergebnisse Schülerpräsentation Folien/Plakat 

Erwartungshorizont 

(Anlage 4) 

s.o. 

7 Informieren: Internetrecherche zu 

ausgewählten nachhaltigen Geldanlageprodukten 

und Erstellung eines abstracts 

Partner-/ 

Gruppenarbeit 

PC, Internet, 

Linkliste (Anlage 5) 

Beispiele nachhaltiger 

Geldanlagen 

7a Informieren: Textanalyse zu ausgewählten 

nachhaltigen Geldanlageprodukten 

Partner- 

/Gruppenarbeit 

Informationstexte 

(Anlage 5a) 

Beschreibung von Beispielen 

nachhaltiger Geldanlagen 

8 Präsentation und Diskussion der Ergebnisse Schülerpräsentation Worddokument/ s.o. 

Plakat/Folie 

9 Vergleich und Bewertung der Anlageformen 

mithilfe der Nutzwertanalyse 

Gruppenarbeit Informationstext 

(Anlage 6) 

Bewertung verschiedener 

nachhaltiger Geldanlagen 

10 Präsentation und Vergleich der Ergebnisse Schülerpräsentation 

11 Reflexion der Ergebnisse Einzelarbeit Infotext (Anlage 7) Risikomanagement und 

nachhaltige Geldanlagen 

12 Abschließende Diskussion und Klärung L/S-Gespräch ./. s.o. 

offener Fragen 

12 Evaluation Klassenarbeit/Test Anlage 8



Unternehmensbeschreibung 

Die älteste Privatbrauerei im Bergischen Land- nämlich die 

mittelständische Familienbrauerei Carl Kipper KG- hat ihren 

Standort seit 1837 in Remscheid. Die im Gründungsjahr erteilten 

Braurechte sowie die fast 170jährige Brautradition der Familie 

Kipper werden konsequent gehütet und fortgeführt. Der jetzige 

Stammhalter, der in achter Generation bierbrauenden Familie 

Kipper - Dipl. Brau.Ing. Hans Kipper (60) ist stolz auf die lange 

Tradition an praktizierter Braukunst und bewahrt zu haben. Denn 

die Branche leidet unter einem erheblichen Konkurrenzdruck bedingt durch rückläufigen Pro- 

Kopf-Verbrauch und immer noch erheblichen Überkapazitäten bei hohem Fixkostenanteil. 

Branchenkenner gehen davon aus, dass überwiegend 

• imagestarke Anbieter mit starker regionaler Verwurzelung, 

• gut geführte nationale/internationale Marken sowie 

• Billigstproduzenten 

einen zukünftigen Biermarkt bestimmen werden. 

Diesem Trend folgend hat die Kipper-Brauerei ihre Prozesse 

konsequent auf ökologische und soziale Belange hin durchleuchtet 

und umgestellt. So hat man sich z.B. entschlossen, auf die 

Produktion der, insbesondere bei der jungen Käuferschicht beliebten 

Biermixgetränke zu verzichten, um ein Zeichen gegen den Trend 

zum so genannten „Komasaufen“ zu setzen. Stattdessen wurde einer 

stärker ökologisch ausgerichteten Brauweise Rechnung getragen und 

eine regional äußerst erfolgreiche Produktlinie etabliert. Getragen 

wird diese Geschäftspolitik auch innerhalb der Mitarbeiterschaft, 

dessen Verhältnis zur Unternehmensleitung als familiär bezeichnet werden kann. 

Hans Kipper sieht im finanzwirtschaftlichen Bereich Risiken. Hier war die Vorgehensweise 

bisher nicht systematisch. Situativ wurden freie Mittel in Tages- und Termingeldern, Fonds, 

Aktien, Sachwerten, Immobilien und Beteiligungen investiert. 

Die primäre Zielsetzung der Anlagestrategie lag und liegt auch zukünftig in der Sicherung der 

Liquidität und des Vermögens. Rendite steht bei der Kapitalanlage nicht im Vordergrund. Die 

Auswahl der Anlageformen erfolgte bisher meist durch die Beratung der Hausbank. 

Aufgeschreckt durch die Finanzkrise möchte Herr Kipper unabhängig von der Hausbank 

seine Kapitalanlagestrategie umsetzen und systematisch Produkte erwerben, die in das 

Gesamtunternehmenskonzept passen. Hierbei interessieren ihn auch die Trends im Bereich 

des „grünen Geldes“. 

Arbeitsaufträge 

Verschaffen Sie sich zunächst einen Überblick über die in der Situation angesprochenen 

Risiken: 

a) Klären Sie zunächst, welchen finanzwirtschaftlichen Risiken eine Unternehmung 

ausgesetzt sein kann! 

b) Welche weiteren Risiken können Sie identifizieren? Klassifizieren Sie diese nach 

Unternehmensbereichen. Unterscheiden Sie auch zwischen internen, externen und 

Beziehungsrisiken! 

(Zur Analyse ist die Betrachtung der Kern- und Unterstützungsprozesse hilfreich.)



Die Prozesssicht des Unternehmens 

Quelle: In Anlehnung an Porters Wertketten-Modell: Michael E. Porter: Wettbewerbsvorteile, Spitzenleistungen erreichen und behaupten. 6 Aufl. 

Frankfurt 2000, S. 63.

Lernsituation: 



Grundbegriffe des Risikomanagements – Risikoarten- 

Klären Sie zunächst, welchen finanzwirtschaftlichen Risiken eine Unternehmung ausgesetzt 

sein kann! 

Finanzwirtschaftliche Risiken: 

Zahlungsunfähigkeit durch zu geringe flüssige Mittel 

Zins-/Renditeverlust durch zu hohe flüssige Mittel 

Kreditausfälle 

Forderungsausfälle 

Währungsschwankungen, Inflation 

Welche weiteren Risiken können Sie identifizieren? Klassifizieren Sie diese nach 

Unternehmensbereichen. Unterscheiden Sie auch zwischen internen, externen und 

Beziehungsrisiken 

Interne Risiken: 

Hier steht die (inner)betriebliche Sicht auf operationelle und finanzielle Risiken im 

Vordergrund. Betrachtet werden: 

• Produktion (Qualität, Ausfallrisiko, Brandrisiko, Technische Probleme, IT, …) 

• Finanzen (Liquidität, Kreditrisiko, Investitionen, …) 

• Personal (Gesundheit, Arbeitssicherheit, Motivation, Qualifizierung, …) 

• Umwelt (Gefahrstoffe, Energie- und Rohstoffverbrauch, Entsorgung, …) 

• Etc. 

Beziehungsrisiken (Relationship-Risks): 

Aus der erweiterten Perspektive auf die Partner in der Wertschöpfungskette (supply chain) 

und auf die Beziehungen zu diesen werden hier folgende Risiken betrachtet: 

• Kundenrisiko (Nachfrage, Vertrauen, Gesundheit, …) 

• Zulieferer (Abhängigkeit bei single sourcing, Qualität, Zuverlässigkeit, …) 

• Banken und Versicherungen (Finanzierung, Konditionen, …) 

• Weitere Partner (Anspruchsgruppen) in der Wertschöpfungskette, „von der 

Wiege bis zur Bahre“ des Produktes (z.B. Behörden, Labore, …) 

• Etc. 

Externe Risiken: 

Hier wird der Blick auf das Umfeld des Unternehmens noch weiter ausgedehnt, d.h. welche 

Faktoren treffen heute und v. a. in Zukunft auf das Unternehmen: 

• Naturereignisse 

• Änderung der politischen und rechtlichen Rahmenbedingungen 

• Änderungen auf Märkten z.B. im Zuge der Globalisierung 

• Branchentrends 

• Neue Technologien 

• Etc. 

Von den internen über die Beziehungsrisiken zu den externen Risiken nimmt die 

Einflussmöglichkeit des Unternehmers auf die Risikofaktoren ab bzw. ist mit einem steigenden 

Aufwand verbunden und erfordert effiziente Kooperation mit Externen (Partner aus der 

Wirtschaft bzw. Branche – speziell aus der Wertschöpfungskette, Partner von Seiten der 

Verbände, Partner aus der Wissenschaft etc. 

9



Das magische Viereck der Geldanlage 

Rentabilität, Risiko und Liquidität sind die drei fundamentalen Entscheidungskriterien für 

eine Geldanlage. Während die Rendite den Wertzuwachs beschreibt, so ist mit der Liquidität 

(Flüssigkeit) gemeint, wie lange das Geld angelegt ist und ob die Anlage vorzeitig wieder in 

Geld umwandelbar ist. Das Risiko gibt an, wie sicher zum einen mit der Realisierung der 

prognostizierten Rendite gerechnet werden kann (Ertragsrisiko) und zum anderen, wie sicher 

die Rückzahlung des zur Verfügung gestellten Kapitals (Rückzahlungsrisiko) ist. Als weitere 

Einflüsse sind z.B. das Währungsrisiko und das Inflationsrisiko zu nennen. 

Maximale Rendite, minimales Risiko und jederzeitige Verfügbarkeit des eingesetzten 

Kapitals gibt es nicht. Sicherheit und Rendite stehen in einem konfligierenden Verhältnis. 

Hohe Rendite bedeutet auch hohes Risiko. Je höher die Sicherheit, desto geringer ist die 

Rendite. Je höher die Sicherheit, desto geringer das Risiko. Deshalb wird in diesem 

Zusammenhang auch der Begriff 

„magisches Dreieck der Geldanlage“ 

verwendet. 

Zu den traditionellen Kriterien gesellt 

sich die Dimension „Prinzipien“ dazu. 

In einer Welt, in der die Beteiligung an 

jeder Form von Geschäft möglich ist 

und in einer Zeit (nach dem Ausbruch 

der globalen Finanzkrise), in der man 

gelernt hat, Gelder nur in diejenigen 

Anlagen zu investieren, die man auch 

Liquidität 

10 

Rendite 

Risiko 

Prinzipien 

versteht wird die Sinnfrage aktuell, nämlich: Was passiert eigentlich mit dem Geld, welche 

ökologischen und sozialen Konsequenzen hat die konkrete Investition? Trotz hoher Rendite 

wird mancher die Investition in Waffengeschäfte aus ethischen Gründen ablehnen oder darauf 

achten, bei gleichen Konditionen diejenige Anlageform zu wählen, die einen Zusatznutzen, 

wie z.B. Förderung alternativer Energien oder Entwicklungshilfe bietet. Im Zuge der 

Diskussion um eine nachhaltige Entwicklung gewinnt diese Punkt wachsende Bedeutung, so 

dass heute schon von einem „magischen Viereck der Geldanlage“ gesprochen wird. 

Das Argument einer persönlichen Steuerersparnis ist kein Kriterium, weil ein Steuervorteil 

die Nettorendite erhöht. Rentabilität bedeutet immer Nettorendite. Erst durch die Nettorendite 

können alternative Anlageformen verglichen werden. Die möglichst bequeme Verwaltung des 

Vermögens kann ein Nebenziel sein. 

Zum Vergleich verschiedner Anlagealternativen sollten vorab einheitliche Vergleichskriterien 

bestimmt werden, anhand derer die Vorzugswürdigkeit bestimmter Anlagen herausgefiltert 

werden kann. Dementsprechend sollte das magische Viereck konkretisiert werden. 

Mit der Festlegung der Kriterien müssen dann auch die eigenen Motive der Geldanlage 

beleuchtet werden. Folgende Beispielfragen sind hierzu zu klären: 

• Was ist das Ziel der eigenen Geldanlage? 

• Sollen die Mittel langfristig als Vorsorge anlegt werden oder dienen sie der Rücklage 

bzw. zum Ansparen eines bestimmten Zwecks? 

• Soll die Anlage selbst verwaltet werden? 

• Wann muss über das Geld wieder verfügt werden? 

Arbeitsauftrag: 

Leiten Sie aus den Grundgedanken geeignete, konkret überprüfbare Kriterien ab, um 

verschiedene nachhaltige Geldanlagen vergleichen zu können.




Rendite 

• Verzinsung 

• Kurssteigerungen 

• Kosten (Verwaltungsgebühren…) 

Risiko 

• Ertragsrisiko 

• Ausfallrisiko 

• Währungsrisiko 

• Politisches Risiko 

• Marktrisiko 

Liquidität/Verfügbarkeit 

• Laufzeit 

• Kündigungsfrist 

• Übertragbarkeit (Fungibilität) 

Prinzipien: Nachhaltigkeit 

• Ökonomisch 

• Ökologisch 

• Sozial 

11



Linkliste zu ausgewählten Anbietern nachhaltiger Geldanlagen 

Die nachfolgenden Links führen zu Angeboten diverser realer Anbieter nachhaltiger 

Geldanlagen: 

Investmentzertifikate des 

Good Growth Funds 

Investmentzertifikate des 

Swisscanto (LU) 

Equity Fund Water Invest 

Genussrechte der 

Solarplus GmbH 

Kommanditbeteiligung 

Windwärts Energie 

Aktienbeteiligung an der 

Dyesol AG 

www.goodgrowthfund.com 

www.swisscanto.de 

www.solarplus-dortmund.de 

www.windwaerts.de 

www.dyesol.com 

Kommanditbeteiligung an 

The Tree Partner Company www.tree-partner.com 

Beteiligung an 

biosanica Naturprodukte 

www.biosanica.de 

Beteiligung an der 

Stiftung Waldorfpädagogik www.stiftung-waldorfschule.de 

Tagesgeld bei der 

GLS Bank 

www.gls.de 

Arbeitsaufträge: 

1. Untersuchen Sie im Rahmen einer Internetrecherche das Angebot einer der oben 

genannten Unternehmen und fassen Sie es auf 1-2 Seiten in einem Word-Dokument 

zusammen. Achten Sie darauf, die zuvor genannten Kriterien zu ermitteln. 

2. Beleuchten Sie die jeweilige rechtliche Gestaltung der Geldanlage und informieren Sie 

sich über deren Bedeutung. Fixieren Sie diese Ergebnisse ebenfalls in dem Word- 

Dokument. 

3. Beurteilen Sie das Angebot. Welche vorläufige Empfehlung geben Sie Herrn Kipper? 

Begründen Sie ihre Einschätzung! 

12



Investition mit Herz und Verstand! 

Autor: Sascha Koch 

Quelle: http://www.goodgrowthfund.com/40.html (Abrufdatum 10.09.2009) 

http://goodgrowthfund.com/fileadmin/user_upload/Factsheet/Factsheet_web.pdf (Abrufdatum 10.09.2009) 

Der Good Growth Fund der Brem Neff & Partner AG ist ein nachhaltiger, vermögensverwaltender 

Investmentfonds, der seinen Schwerpunkt in sozialen Investments, vor allem in 

den Bereich Mikrofinanz setzt. 

Das Anlageziel ist ein stetiger Wertzuwachs mit überschaubaren Risiken. 

Der Good Growth Fund kombiniert verschiedene Anlageformen wie z.B. Aktien, Anleihen, 

Rohstoffe und Mikrofinanzkredite, auf welche man sich spezialisiert hat. 

Um die Idee von Mikrofinanzkrediten zu verstehen, muss man wissen, das fast die Hälfte der 

Weltbevölkerung von weniger als 2 US-$ am Tag lebt. Um diesen Menschen eine Zukunft 

und eine Perspektive für selbständiges Handeln und Arbeiten zu bieten und so eine soziale 

Gerechtigkeit zu schaffen, wurde eine Gesellschaft gegründet, die diesen Menschen einen 

„bezahlbaren Kredit“ finanziert. Grob kann man sagen, dass das Geld der Investoren an 

weltweit ca. 350, so genannte Mikrofinanzbanken, verteilt wird. Diese Banken suchen sich 

dann lokale „Dorfbänke“ an die das Geld weiterverteilt wird. Die „Kreditnehmer“ sollen sich 

mit den erhaltenen „Finanzspritzen“ eine Existenz aufbauen. Hier wird allerdings vom 

Vorsteher der Dorfbank darauf geachtet, dass sich alle „Kleinunternehmer“ auf ein Feld 

spezialisieren, also nicht alle Personen in nur einen „Wirtschaftszweig“ investieren. 

Die Rückzahlquote der Kredite liegt bei ca. 98%. Das ist nicht nur ein deutliches Zeichen 

dafür, dass die Kreditraten sehr niedrig gehalten werden, sondern auch, dass der Aufbau 

des jeweiligen „Kleinunternehmen“ funktioniert hat. Meistens haben die Kredite nur eine 

Laufzeit von 1 Jahr. 

Als Anleger kann man sich an diesem offenen Fonds mit einer Mindesteinlage von 500,00 € 

oder einem Sparplan von monatlich 50,00 € beteiligen. 

Die Renditehöhe liegt mit ca. 5-7% in 5 Jahren auf einem eher niedrigeren bis mittleren 

Niveau. Dies sollte bei einer Investition des Anlegers aber nicht im Vordergrund stehen. Für 

viele Anleger ist es interessant, neben einer sicheren Finanzanlage ohne große Risiken, die 

soziale Gerechtigkeit zu unterstützen. Ob nun im kleinen Rahmen als Privatperson, 

beispielsweise anstatt einer Spende, oder als Unternehmen, bei dem auch noch ein 

möglicher Imagegewinn zu Buche schlägt. Bei dem geringen Risiko liegt auch der Vorteil 

dieses Fonds. Nicht nur durch die hohe Rückzahlungsquote der Kreditnehmer sondern auch 

durch das sehr breite Anlagenspektrum des Fonds. Anlagen werden beispielsweise im 

Bereich von Aktien, Renten, Zertifikaten und natürlich Mikrofinanz getätigt. 

Die Nachhaltigkeitsphilosophie beruht auf vier Grundprinzipien: 

a) Positivkriterien: Zwischen 20% und 30% des Fondsvolumens werden nach strengen 

Kriterien ausgewählt. Nur Anlagen mit dem Ziel der Armutsbekämpfung werden 

aufgenommen. Beispielsweise die Aktion „Fair Trade“. 

b) Negativkriterien: Alle Anlagen in Unternehmen werden ausgeschlossen, die > 5% des 

Umsatzes durch Rüstung- oder Waffenindustrie erwirtschaftet oder Menschenrechte 

nachweislich verletzt. 

c) Engagement: Die in den Anlagefonds stehenden Unternehmen werden motiviert, sich den 

UN-Ethikkonventionen oder einem vergleichbaren Kodex zu unterwerfen. 

13



Gesellschaftliche Verantwortung: Als Berater und Impulsgeber nimmt BN&P die 

gesellschaftliche Verantwortung besonders ernst. Durch Mitgliedschaften und Unterstützung 

diverser Organisationen wird die Idee verbreitet. 

Die Firma Brem Neff & Partner AG ist eine Art Fondsberater für die Privatbank Hauck & 

Aufhäuser, welche seit über 100 Jahren am Markt besteht. Bei dem Projekt der 

Mikrofinanzinvestition handelt es sich um einen offenen Fonds, der erst seit gut zwei Jahren 

aktiv ist. 

Nachfolgend findet man noch einige Grafiken, die die Stammdaten, den Kursverlauf des 

letzten Jahres sowie eine Übersicht über die Verteilung der Geldanlagen innerhalb des 

Fonds zeigen. Beim Kursverlauf ist zu erwähnen, dass auch der Good Growth Fund während 

der Wirtschaftskrise verloren hat, jedoch bei weitem nicht so stark wie andere offene 

Investmentfonds. (Gefallen auf ca. 88% - im Durchschnitt 67%) 

Die Stammdaten des Good Growth Fund 1 

Stammdaten/Gebühren 

Währung: 

EUR 

Auflagedatum: 14.05.2008 

Fondsvolumen: 

Ausschüttungsart: 

EUR 8 Mio. 

Ausgabeaufschlag: 5,75% 

Verwaltungsgebühr: 0,25% 

Thesaurierend 

Bisheriger Kursverlauf 

Performance-Chart (KAG-Kurs) 

1 Monat 3 Monate 6 Monate 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 

Die Anlagenverteilung 

Rentenstrategie 

14% 

Mikrofinanz 

25% 

Cash 10% 

Sachwertstrategie 

51% 

1 

2 

3 

4 

1 Quelle: http://www.onvista.de/hilfe/lexikon.html (Abrufdatum 10.09.2009) 

14



Autor: Sven Salz 

Strategie und Leistungsangebot von Swisscanto 

Swisscanto: 

Das sind die Gemeinschaftsunternehmen der schweizerischen Kantonalbanken für Anlageund 

Vorsorgedienstleistungen. 

Als ausgewiesener Spezialist bietet Swisscanto qualitativ hoch stehende Anlage- und 

Vorsorgelösungen für private Kunden über Intermediäre und für institutionelle Kunden und 

Firmen über Banken oder direkt an. Das Leistungsangebot umfasst Anlagefonds für private 

und institutionelle Anleger. 1 

In den vergangenen Jahrzehnten hat Swisscanto eine führende Stellung im Schweizer 

Fondsmarkt erlangt. In Punkto Performance zählt Swisscanto sogar europaweit zu den 

führenden Anbietern. 

Swisscanto engagiert sich seit 1998 erfolgreich auf dem Gebiet der nachhaltig operierenden 

Fonds, damit auch kommende Generationen ein Leben in einer gesunden Umwelt und einer 

intakten sozialen Umgebung führen können. 2 

Swisscanto bietet mehrere nachhaltige offene Investmentfonds an. Beispielhaft wird der 

Swisscanto (LU) Equity Fund Water Invest näher beschrieben. 

Dieser Fonds investiert weltweit in Aktien von Unternehmen, die Technologien, Produkte 

oder Dienstleistungen mit Bezug zur Wertschöpfungskette des Wassers anbieten. Der Fonds 

weist aufgrund seiner breiten Diversifikation ein effizientes Verhältnis zwischen Risiko und 

Rendite auf. 

Dieser Fonds eignet sich für Anleger, die 

• in Aktien von Unternehmen investieren möchten, die vom Megatrend Wasser 

profitieren 

• an einem nachhaltig hohen Kapitalwachstum interessiert sind 

• einen langfristigen Anlagehorizont haben 

• bereit sind, große Kursschwankungen in Kauf zu nehmen 

• über eine hohe Risikotoleranz verfügen 

Mit der Anlage sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen, 

verbunden. Weiter unterliegen Anlagen in Fremdwährungen Wechselkursschwankungen. 

Die Risiken sind im Einzelnen im Verkaufsprospekt dargelegt. 3 

1 Vgl. http://www.swisscanto.com/ch/de/ueber-uns.html (Stand 10.09.09) 

2 Quelle: Vgl. http://www.swisscanto.de/de/de/nachhaltigkeit.html (Stand 10.09.09) 

3 http://www.swisscanto.de/de/de/fundDetails/overview.fundid-342.html (Stand 10.09.09) 

15



Aktuelle Preise: 

Wert pro Anteil (9.9.09) EUR 69,99 

Emissionspreis EUR 100,00 

Quelle: http://www.swisscanto.de/de/de/fundDetails/price.fundid-342.html (Stand 10.09.09) 

Absicherung der Nachhaltigkeit: 

Nachhaltige Investments sind ein wichtiger Bestandteil der strategischen Positionierung und 

Vorgehensweise von Swisscanto. Seit 1998 bietet Swisscanto nachhaltige Geldanlagen an. 

Anleger sollen wissen, was ein Anbieter solcher Anlagen genau unter Nachhaltigkeit versteht 

und welche Kriterien bei der Zusammensetzung eines nachhaltigen Anlageprodukts 

angewendet werden. Zu diesem Zweck wurden die „europäischen SRI 

Transparenzrichtlinien“* geschaffen, zu deren Einhaltung sich auch Swisscanto bekennt. In 

regelmäßigen Abständen muss Swisscanto deshalb Fragen zum Beispiel zum 

Auswahlverfahren beantworten. Damit stellt Swisscanto sicher, den Anlegern die Entscheide 

so transparent wie möglich zu machen. 

Quelle: Swisscanto Messeprospekt „Die Swisscanto Nachhaltigkeitsfonds“ S.14 

Das „Europäische Transparenz-Logo“ für Nachhaltigkeitsfonds kennzeichnet, dass die 

Swisscanto Fondsleitung AG sich verpflichtet, korrekt angemessen und rechtzeitig 

Informationen zur Verfügung zu stellen, um Interessierten, insbesondere Kunden, die 

Möglichkeit zu geben, die Ansätze und Methoden der nachhaltigen Geldanlage des 

jeweiligen 

Fonds nachzuvollziehen. 

Quelle: www.eurosif.org (Stand 10.09.09) 

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Investmentfonds - theoretische Grundlagen 

Autor: Calogero La Rosa 

Die Investmentgesellschaft legt das Geld der Anleger in einem Investmentfonds an. Ein 

einzelner Anleger hat gewöhnlich nicht genug Geld, um bei seiner Vermögensanlage das 

Risiko im erforderlichen Umfang zu streuen. Deshalb zahlt er stattdessen, wie viele andere 

Anleger auch, in einen gemeinsamen Topf ein, den Fonds. Die Anleger können dabei 

Einmalbeträge oder regelmäßige Sparplanraten in den Fonds fließen lassen. 

Die Anleger erhalten dafür Anteilscheine am Fondsvermögen. Das mit einem einzelnen 

Wertpapier verbundene Risiko wird dadurch vermindert, dass viele verschiedene Wertpapiere 

gekauft werden. Ein wichtiger Aspekt ist dabei die breite Streuung. Sie ermöglicht, eventuelle 

kurzfristige Schwächen bei einzelnen Titeln durch eine gute Entwicklung bei anderen 

aufzufangen. Unterschieden werden Publikumsfonds, die von jedermann erworben werden 

können und Spezialfonds, die vor allem für institutionelle Anleger gedacht sind. 1 

Die Kosten eines Fonds setzen sich aus folgenden Positionen zusammen: 2 

• Ausgabeaufschlag und/ oder Rücknahmeabschlag: Im Schnitt liegen die 

Ausgabeaufschläge von Aktienfonds und Immobilienfonds bei 5 %, in Rentenfonds 

bei 3 % und in Geldmarktfonds bei 0 %. 

• Verwaltungsgebühr der Investmentgesellschaft: Die jährlichen Verwaltungsgebühren 

liegen im Allgemeinen bei 0,1 bis 1,75 %, die sich aus dem Nettoinventarwert des 

Fonds berechnen und aus diesem entnommen werden. ggf. erfolgsabhängige 

Vergütung der Investmentgesellschaft. 

• ggf. erfolgsabhängige Vergütung der Investmentgesellschaft: Bei einigen Fonds sehen 

die Anlagebedingungen neben der Verwaltungsvergütung noch besondere 

Erfolgsvergütungen für die Investmentgesellschaft vor. Diese Erfolgsprämien erhält 

die Investmentgesellschaft aus dem Fondsvermögen nur, wenn festgelegte Ereignisse 

eintreten, z. B. Übertreffen eines bestimmten Vergleichsmaßstabs oder Erzielung eines 

bestimmten Gewinns für den Fonds. 

• Depotbankgebühr: Die Depotbank berechnet dem Fonds dafür eine jährliche Gebühr, 

deren Berechnung in den Anlagebedingungen geregelt ist. Meist wird sie als 

Promillesatz des Fondsvermögens berechnet. 

Anteilscheine von Publikumsfonds können von jedermann erworben werden. Publikumsfonds 

werden u.a. in folgende Fondsarten unterteilt: Aktien-, Renten-, Misch- und 

Immobilienfonds. 

Aktienfonds legen überwiegend in Aktien an. Die Manager konzentrieren sich bei der 

Titelauswahl je nach Vertragsbedingungen auf bestimmte Länder, Regionen oder Branchen 

bzw. Themen. Die Wertentwicklung dieser Fondsgruppe bestimmt sich vornehmlich durch 

die Kursbewegungen der im Fonds befindlichen Papiere. 

Rentenfonds enthalten überwiegend verzinsliche Wertpapiere, wie z.B. Staatsanleihen, 

Bundesschatzbriefe, Kommunalobligationen, Hypotheken-Pfandbriefe, oder 

Unternehmensanleihen. Die wichtigste Ertragskomponente bei Rentenfonds sind 

1 Vgl: http://www.bvi.de/de/investmentfonds/was_sind_investmentfonds/index.html (Stand 10.09.2009) 

2 Vgl: http://de.wikipedia.org/wiki/Offener_Investmentfonds (Stand 10.09.2009) 

17



Zinseinnahmen. Aber auch Wechselkurse spielen – insbesondere bei speziellen 

Währungsfonds und weltweit anlegenden Fonds – eine wichtige Rolle. 

Mischfonds legen das vom Anleger eingezahlte Kapital sowohl in Aktien als auch in 

verzinslichen Wertpapieren an. Je nach sich bietenden Marktchancen und entsprechend den 

Vertragsbedingungen können sie flexibel den Schwerpunkt innerhalb der beiden 

Anlageformen variieren. Bestimmte Fonds dürfen bei ihrer Portfoliozusammensetzung auch 

Immobilienwerte einbeziehen. 

Offene Immobilienfonds legen ihre Mittel in überwiegend gewerblich genutzten Objekten 

an, wobei die Anzahl der ausgegebenen Anteile, im Gegensatz zu geschlossenen Fonds, nicht 

begrenzt ist. Das Portfolio besteht aus zahlreichen Grundstücken. Die Fonds-Manager achten 

dabei auf eine ausgewogene Streuung nach Größe, Nutzungsart, Branche der Mieter, Alter 

und Standorten der Gebäude. Ein bestimmter Anteil des Vermögens wird auch in liquiden 

Mitteln, wie etwa verzinslichen Wertpapieren gehalten, um z.B. günstige Kaufgelegenheiten 

zu nutzen sowie Bestandsoptimierungen und Ausschüttungen durchführen zu können. Zur 

Wertentwicklung tragen Miet- und Zinseinnahmen sowie die, in der Regel steuerfreien, 

Wertsteigerungen der Immobilien bei. 

Unterscheidungsmerkmale 

- Anlagedauer: 

• langfristig z.B. Immobilienfonds 

• kurzfristig z.B. Geldmarktfonds 

• mittelfristig z.B. Rentenfonds 

- Kostenstruktur: 

• ohne / mit Ausgabeaufschlag 

• Verwaltungsgebühr der Investmentgesellschaft, 

• ggf. erfolgsabhängige Vergütung der Investmentgesellschaft, 

• Depotbankgebühr. 

- Vermögensgegenstände und Regionen, Länder oder Kontinente 

- Art des Managements 

• Aktives Management (Fondsmanager verwalten den Fonds 

Gewinnorientiert - Der Wertzuwachs des Fonds hängt hier wesentlich von 

der Einschätzung und den Fähigkeiten des Fondsmanagements ab.) 

• Passives Management (die Anlage des Fondsvermögens erfolgt auf Basis 

festgelegter Formeln) 

- Börsenzulassung: („Exchange-traded funds“, kurz ETF) 

• Wenn Fondsanteile an der Börse gehandelt werden dürfen, besitzen sie eine 

größere Fungibilität.(= die Eigenschaft von Gütern, Devisen und 

Wertpapieren, leicht austauschbar zu sein) 

- Anleger: 

• juristische Personen 

• institutionelle Anleger (Versicherungen, Stiftung, Banken) 

• natürliche Personen 

Quelle: http://de.wikipedia.org/wiki/Offener_Investmentfonds (Stand 10.09.2009) 

18



Genussrechte am Beispiel der solarplus GmbH 

Autor: Marcel Hunte 

Die solarplus GmbH projektiert, baut und betreibt ökologische Energieprojekte in der Region 

Dortmund, insbesondere Solaranlagen. Die Unternehmung wurde im Jahr 2004 in Dortmund 

gegründet und hat drei Gesellschafter sowie sieben Mitarbeiter. Als Anlageform bietet die 

solarplus GmbH Privatanlegern die Möglichkeit, in Form von Genussrechten am Erfolg der 

Unternehmung teilzuhaben. 

Die Genussrechte werden dabei in vorher festgelegter Höhe durch die solarplus GmbH zur 

Stärkung ihrer Kapitalbasis ausgegeben. Dieses Genussrechtskapital in Höhe von maximal 

100.000 Euro wird beispielsweise zum Bau weiterer Solarkraft-werke auf Dortmunder 

Schulen genutzt. 

Ein Genussrechtsanteil entspricht dabei einem Euro Anlagenbetrag. Die Mindesteinlage ist 

auf 2.000,00 € festgesetzt. Je nach Laufzeit, die entweder 10 oder 15 Jahre beträgt, gewährt 

die solarplus GmbH 4,75 bzw. 5,00 Prozent Zinsen. Die Zinszahlungen erfolgen dabei nur, 

wenn ein Überschuss erwirtschaftet wurde. Nicht gezahlte Zinsen werden jedoch in 

anschließenden, erfolgreichen Geschäftsjahren nachgezahlt. Die Genussrechtsbeteiligung ist 

nicht kündbar, darf jedoch an Dritte verkauft werden. Dank der Einspeisevergütungsgarantie, 

die im Erneuerbare Energien Gesetz (EEG) festgeschrieben ist, 

wird der erzeugte Solarstrom für einen festgelegten Preis abgenommen. 

Ein Nachhaltigkeitsbezug wird dadurch 

geschaffen, dass die solarplus 

GmbH das Genussrechtskapital in 

Solaranlagen zur ökologischen 

Erzeugung von Strom anlegt. 

Photovoltaikanlagen wandeln Sonnenlicht 

direkt in elektrische Energie 

um. Dank Anlagenlaufzeiten von 20 

Jahren und mehr ist diese eine 

besonders umweltfreundliche Art der 

Energieerzeugung. Langfristiges Ziel 

der solarplus GmbH ist Umbau der 

regionalen Energieversorgung auf heimische 

erneuerbare Energien im Laufe 

der nächsten 40 Jahre. 

19



Genussrechte - Rechtliche Grundlagen 

„Werden Genussrechte zwar in einigen Gesetzestexten erwähnt, so sucht man jedoch detaillierte 

Vorgaben bezüglich der Ausgestaltung der Genussrechtsbedingungen - mit Ausnahme 

des für Kreditinstitute geltenden § 10 Abs. 5 Kreditwesengesetz (KWG) - vergeblich. Dieser 

Umstand der Erwähnung von Genussrechten ohne diese gesetzlich zu reglementieren, erlaubt 

folgenden Rückschluss: der Gesetzgeber geht mit klarer Selbstverständlichkeit von der 

Existenz des Rechtsinstitutes der Genussrechte aus, verzichtet aber bewusst auf eine Regelung 

dieses Instrumentes, um den Vertragsparteien eine möglichst umfassende Gestaltungsfreiheit 

zu erhalten. 

Zentrales Merkmal von Genussrechten ist neben der Möglichkeit des Eigenkapitalausweises 

folglich ihre enorme Gestaltungsflexibilität. So können zu Zwecken der Unternehmensfinanzierung 

Genussrechte sowohl an bestimmte Einzelinvestoren als auch in einem breiten 

Publikumsangebot begeben werden. 

Allgemein kann ein Genussrecht als die Gewährung eines Vermögensrechtes durch ein Unternehmen 

an einen Nichtgesellschafter definiert werden. Üblicherweise erfolgt diese Einräumung 

eines Vermögensrechtes gegen die Leistung von Geld. Im Gegensatz zur stillen 

Gesellschaft besteht zwischen dem Unternehmer und dem Genussrechtsinhaber allerdings 

kein gesellschaftsrechtliches Rechtsverhältnis. Insoweit ist der häufig verwendete Begriff der 

"Genussrechtsbeteiligung" irreführend, erwirbt doch der Kapitalgeber weder einen Unternehmensanteil 

noch irgendeine Gesellschafterstellung.“ 1 

Vor- und Nachteilhaftigkeit als Anlageform 

Diese Art der Anlageform bietet sowohl Privatanlegern als auch institutionellen Anlegern den 

Vorteil einer langfristigen und soliden Geldanlage mit einer höheren Verzinsung als bei einer 

Bank. Zudem ist gerade bei regionalen Unternehmen, die Genussrechte ausgeben, eine hohe 

Transparenz gegeben, da der Anleger die Kapitalverwendung vor Ort mitverfolgen kann. Das 

Erneuerbare Energien Gesetz (EEG) garantiert zudem die Einspeisevergütung für den 

Solarstrom, so dass hier eine Sicherheit sowohl für den Stromerzeuger, als auch für den 

Anleger gegeben ist. 

Nachteilig bei dieser Anlageform ist zum einen das fehlende Mitspracherecht der Anleger, da 

die Genussrechte ausgebenden Unternehmen frei über das Kapital verfügen können, so dass 

eine starke Vertrauensbasis zwischen Anleger und Unternehmen notwendig ist. Zum anderen 

sind die Anleger auch an negativen Ergebnissen der Unternehmung beteiligt. Zwar werden 

die in einem Jahr aufgrund von Verlusten nicht gezahlten Zinsen in einem darauffolgenden, 

erfolgreichen Geschäftsjahr nachgezahlt, im Insolvenzfall jedoch ist der Totalverlust der 

Einlage möglich, da Genusrechtsinhaber nachrangig nach allen anderen Gläubigern bedient 

werden. Als weiterer Risikofaktor sind die langen Laufzeiten bei dieser Anlageform zu 

beachten. 

1 aus GK-law.de, „Genussrechte und Genussscheine“, abgerufen am 10.09.2009 

20



Autor: Dustin Lumpe 

Die Windwärts GmbH 

- Gründung 1994 

- 63 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter, eine Auszubildende 

- Tochterunternehmen in Frankreich, Griechenland und Italien 

- Stammkapital: 525.000 Euro 

bietet folgende Arten von Geldanlagen an: 

- Windenergiefonds (Windkraft) 

- Photovoltaikfonds (Solar) 

- Biogasfonds 

- Genussrechte Bildquelle: http://www.windwärts.de 

Nachfolgend werden Photovoltaikfonds, speziell an Hand des Beispiels des angebotenen „Solarfond – 

Altöttingen / Oberkastl“, vorgestellt. 

1.1 Der „Solarfond – Altöttingen / Oberkastl“ 

Die Windwärts GmbH hat einen Solarpark auf einem, für 20 Jahre, gepachteten Gelände in Altöttingen gebaut. 

Die Baukosten werden von mir auf ca. 5 Millionen Euro (fiktiv) geschätzt und wurden in Zusammenarbeit mit 

der Umweltbank vorfinanziert. Um diesen Solarpark zu verwalten wurde eigens eine eigene GmbH & Co. KG 

gegründet, deren Geschäftsführer ein Mitglied der Windwärts GmbH ist. Nun bietet das Unternehmen 

interessierten Anlegern an, Teilhaber (Kommanditist) an dieser Firma zu werden und verspricht, für das von den 

Anlegern eingebrachte Kapital, einen Vermögenszuwachs von 6,2 %, was einer Rendite von 7,1% entspricht. 

Da es sich in diesem Solarfond um einen geschlossenen Fond handelt, ist das Fondvolumen auf 6,54 Millionen 

Euro begrenzt, d.h. dass keine weiteren Anleger mehr angenommen werden, wenn dieser Betrag erreicht wurde. 

Da sich Anleger im Normalfall sehr vorsichtig verhalten und die Gefahr besteht, dass die Anleger erst nach 

einiger Zeit in den Fond investieren, bietet das Unternehmen einen 4 prozentigen Renditeaufschlag, wenn 

Anleger sofort Teilhaber werden. 

1.2 Kosten / Voraussetzungen / Laufzeit 

Sind Anleger interessiert, müssen Sie eine Mindesteinlage von 3000 € zuzüglich einer Provision für 

Vermittlerfirmen in Höhe von 5 % leisten. Die Laufzeit beträgt 20 Jahre und eine Kündigung ist erst nach 

Tilgung der Vorfinanzierung möglich. Lediglich ein Verkauf der erworbenen Anteile ist vor Ablauf des Fonds 

möglich. 

2) Nachhaltigkeitsbezug 

Der Solarpark produziert auf umweltfreundliche Weise Strom. 

Dieser Strom wird in das allgemeine Stromnetz eingespeist und 

kann nun von den Haushalten genutzt werden. Der Strom wird 

nur durch die Sonnenstrahlen produziert, d.h. es werden keine 

Schadstoffe in die Umwelt / in die Luft abgegeben. Die Solarzellen 

werden gewartet und sind auf eine lange Lebensdauer ausgelegt. 

Die Solarenergie ist eine zukunftsträchtige Energiequelle. 

„Die Energieform zählt zu den erneuerbaren Energien, da sie 

auf der Erde ständig zur Verfügung steht und die Sonne, nach 

menschlichen Maßstäben betrachtet, mit einer voraussichtlichen 

Brenndauer von noch etwa 5 Milliarden Jahren eine praktisch 

unerschöpfliche Energiequelle darstellt 1 

1 Vgl.. http://de.wikipedia.org/wiki/Solarstrom , Stand 10.09.09 

21



3) Rechtliches Konstrukt 

Für den Solarpark wird von der Windwärts GmbH eine eigene GmbH & Co. KG gegründet. Die Anleger werden 

Teilhaber (Kommanditist) dieser GmbH & Co. KG. Die Führung der Unternehmung obliegt der Windwärts GmbH 

als Muttergesellschaft. Die GmbH ist der Komplementär und damit der Vollhafter. Die Haftung ist also, wie bei der 

GmbH auf die Stammeinlage (mind. 25.000 €) begrenzt. Die Anleger haften maximal in Höhe ihrer Einlage. 

3.1 Mitsprachrecht / Rechte 

Da Anleger bei Ihrer Investition Teilhaber der eigens gegründeten GmbH & Co. KG werden, haben sie alle 

Rechte eines Kommanditisten (Teilhaber). Der Anleger wird im Handelsregister als Kommanditist 

eingetragen. Die Anleger haben keinen direkten Einfluss auf das unternehmerische Handeln der GmbH & Co. 

KG, haben aber die Möglichkeit einen Beirat zu wählen, der die Geschäftsführung überwacht. Als 

Kommanditist haben Sie ein Recht auf eine Gewinnbeteiligung (hier festgelegt bei 7,1 %). Im Gegenzug haften 

die Anleger als Kommanditist in Höhe ihrer Einlage / Anlage. 

3.2 Schaubild 

Windwärts GmbH 

(Muttergesellschaft) 

Gründet 

Leitung 

Solarpark – Altöttingen / 

Oberkastl GmbH & Co. 

KG(Tochtergesellschaft) 

Rendite 

werden Teilhaber / investieren 

Anleger 

22



4) Vorteilhaftigkeit 

4.1 Risiken 

Die Risiken des “Solarfond – Altöttingen / Oberkastl“ sind folgende: 

- Steigerungen der Betriebskosten / Pachtkosten 

- beschränkte Handelbarkeit des Produktes (da für event. Verkauf nur kleiner Markt verfügbar) 

- möglicher Totalverlust (Unternehmerisches Risiko z.B. schlechte Kostenkalkulation, Insolvenz) 

4.1 Vorteile: 

- Der Solarpark ist bereits gebaut und produziert Strom (2086 KW/H) 

- Erwarteter Energieertrag (2,2 Millionen KW/H/Jahr) 

- Garantierte Stromabnahme / garantierter Stromabsatz durch EEG (Energie Einspeisungs- Gesetz), 

kalkulierbare Umsätze 

- beschränkte Haftung 

- Das Investmentobjekt ist bekannt 

- regelmäßige Newsletter, Informationen. Live – Daten der Anlage auf der Internetpräsents des 

Unternehmens, jährliche Leistungsbilanzen 

- bekanntes Unternehmen / seit 1995 in diesem Markt vertreten. 

Die Vorteile überwiegen bei diesem Investmentangebot. Da der Solarpark schon gebaut wurde, wirft die Anlage 

bereits Erträge ab. Durch das Energie Einspeisungs- Gesetz (EEG) ist die Abnahme des produzierten Stroms 

garantiert und der Preis bekannt. Somit sind die möglichen Einnahmen, da auch die Energieproduktivität bekannt ist, 

leicht und genau kalkulieren. Die Anleger können daher schon „sehen“ wie produktiv die Anlage ist und wo ihr Geld 

angelegt wird, was bei vergleichbaren Anlagemöglichkeiten oft nicht erkennbar ist. Das Unternehmen veröffentlicht 

auf der eigenen Internetseite tagesaktuelle Leistungsdaten der Anlage, so dass die Anleger Informationen über die 

Stromerzeugung einholen können. Des Weiteren werden in regelmäßigen Abständen Newsletter und jährlich 

Leistungsbilanzen veröffentlicht, in der Anleger Einblick über das Kosten-Leistungsverhältnis erlangen können. Die 

Rendite ist recht hoch und die Laufzeit kann, bei sehr produktiver Anlagenentwicklung, auch verlängert werden. Dies 

obliegt jedoch der Geschäftleitung. Erwähnenswert ist auch, dass die Windwärts GmbH schon seit 1995 in diesem 

Markt vertreten ist und zu den „Big-Playern“ zählt. 

Die Risiken sind überschaubar und der Totalverlust zwar möglich aber eher unwahrscheinlich, da der Solarpark nach 

Möglichkeit gegen zahlreiche Umweltrisiken versicherungstechnisch abgesichert ist. Das unternehmerische Risiko 

bleibt jedoch bestehen. 

5) Quelle 

(http://www.windwaerts.de/de/aktuelles/pressecenter/detailansicht/article/64/erster-windwaerts-solarpark-inbetrieb.html) 

23



Autoren: Gerlando Galluzzo & Thomas Zimmermann 

Aktienbeteiligung an Dyesol Limited 

Dyesol Limited wurde im Jahre 2004 gegründet. 

Die Hauptverwaltung von Dyesol sind in Queanbeyan, NSW (New 

South Wales), Australien. Dyesol ist eine Aktiengesellschaft, die 

an der Australischen Börse am 31.August 2005 registriert wurde. 

Dyesol ist spezialisiert auf Lösungen zur Solartechnologie der 3. 

Generation. 

Dabei ahmen die Farbstoffsolarzellen die Natur mit Hilfe 

künstlicher Photosynthese nach, was eine bahnbrechende 

Anwendung der Nanotechnologie zur Erzeugung von Energie 

bedeutet. 

Das Besondere dieser Farbstoffsolarzellen: Sie funktionieren bei wechselhaften und 

schwachen Lichtverhältnissen besser als Zellen der ersten Generation. Somit können diese 

Solarzellen auch in Innenräumen eingesetzt, bspw. in Innenwände integriert oder in 

elektronische Geräte eingearbeitet werden. 

Dyesol liefert Beratungsleistungen, Ausrüstung, Materialien und Komponenten für die 

Herstellung von Farbstoff-Solarzellen, es wird nicht selbst produziert. 

Dyesol liefert eine Vielzahl von schlüsselfertigen Lösungen, von der Entwicklung und 

Forschung bis zur Herstellung eines Prototyps. Dyesol nimmt sowohl an privaten als auch 

öffentlich finanzierten Forschungs- und Entwicklungsprogrammen teil. 

Dyesol sucht geeignete Unternehmen, die ihre Technologie unter Lizenz herstellen möchten. 

Technologie: 

Die Dyesols Technologie basiert auf farbstoffsensibilisierten Solarzellen (FSZ). 

Dyesol nimmt in der Entwicklung und Kommerzialisierung von farbstoffsensibilisierten 

Solarzellen-Technologien eine führende Position ein. Das Dyesol Team entwickelte 

wegweisende Konstruktion- und Produktionslösungen, die international durch Patente und 

Betriebsgeheimnisse geschützt sind. 

Solarenergie wird allgemein als eine der zentralen erneuerbaren Energien für die Zukunft 

angesehen. Dyesols Photovoltaikzellen der dritten Generation nehmen eine Pionierrolle in 

der Solartechnologie ein, die auf der künstlichen Photosynthese beruht und viel 

versprechende Marktvorteile mit sich bringt. Die Vorteile beinhalten die Verwendung von 

kostengünstigen Rohmaterialien, einen Produktionsprozess, der keine toxischen Abfälle 

erzeugt, sowie das Potential von bedeutender Steigerung des Wirkungsgrades. 

Quelle: http://www.dyesol.com Stand 10.09.2009 

Dyesol bietet Beteiligungen an ihrer Unternehmung in Form von Aktien an. 

Eröffnung: 0,490 

52W Hoch/Tief: 0,63 / 0,260 

Tageshoch/- 

tief: 

Schlusskurs: 

0,498 / 0,481 

0,486 

(10.09.) 

Es wird mit einem Wachstum von 7 - 8 % gerechnet. 

Quelle: http://aktien.wallstreet-online.de/2943.html Stand 

11.09.2009 

24



Aktiengesellschaft: 

Eine Aktiengesellschaft ist wie eine GmbH eine Kapitalgesellschaft mit eigener 

Rechtspersönlichkeit. Die AG hat ein in Aktien zerlegtes Grundkapital. Das Grundkapital 

dient der Sicherung der Gläubiger. Es muss mindestens 50.000,00 EURO betragen. 

Wenigstens eine Person muss als Gründer einen Gesellschaftsvertrag/eine Satzung 

feststellen. Die Gründung muss notariell beurkundet werden. 

Sie entsteht mit der Eintragung in das Handelsregister. Für die Verbindlichkeiten der AG 

haftet wie bei der GmbH nur das Gesellschaftsvermögen. Die Gläubiger können sich also 

nicht an die Aktionäre halten. 

Quelle: 

http://www.nuernberg.ihk.de/ihk_nbg/IHK_NBG/Home/Geschaeftsbereiche/Recht__Ste 

uern/Handels- 

_und_Gewerberecht/Rechtsformwahl__Gesellschaftsformen/gruendunge.jsp Stand 

10.09.2009 

Aktien in der Definition 

Eine Aktie ist ein Wertpapier und verbrieft den Anteil an einer Gesellschaft (in Deutschland 

an einer Aktiengesellschaft (AG) oder Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA)). 

Der Eigentümer ist mit dem Nennwert seiner Aktie am Grundkapital der Gesellschaft 

beteiligt. 

Der Aktionär ist also rechtmäßiger Besitzer eines Teils des Unternehmens. 

Der Eigentümer hat alle Rechte und Pflichten eines Aktionärs. Seine Pflichten beschränken 

sich in der Regel nur auf die Kapitaleinlage. Seine Rechte sind die Beteiligung am Gewinn, 

die Teilnahme an der Hauptversammlung, das Stimmrecht in der Hauptversammlung, 

Auskunft durch den Vorstand, der Bezug junger Aktien, wenn Bezugsrecht nicht insgesamt 

ausgeschlossen ist und ein Recht auf einen Anteil am Liquidationserlös. 

Aktien werden in Deutschland als Namens- oder Inhaberaktie ausgegeben. 

Bevor man in eine Aktie als Anlage investiert, sollte man eine gründliche Aktienanalyse 

durchführen. Dafür gibt es eine Reihe von Methoden und Kennzahlen. Die wichtigsten 

Kennzahlen möchten wir Ihnen kurz vorstellen. 

Vorteil einer Aktie 

Quelle: http://www.finanzkompakt.de/aktien.html Stand 10.09.2009 

Bereits mit einem geringen Grundkapital (im Wert des Ausgabekurses einer Aktie plus evtl. 

Gebühren) 

kann man bereits eine Aktie erwerben, demnach ist das Risiko auch gering. 

Weiter Vorteile einer Aktie ist z.B. Flexibilität, d.h. es besteht eine hohe Liquidität, eine 

mögliche 

Kurssteigerung und gute Aussichten auf Dividenden. 

Nachteile einer Aktie 

Nachteile einer Aktie sind z.B. hohe Kursschwankungen bzw. Kursverluste die theoretisch 

bis zu 100% sein könnten. 

Ein weiterer Nachteil ist, dass der Gewinn vom wirtschaftlichen Erfolg des entsprechenden 

Unternehmens abhängt. 

25



The Tree Partner Company GmbH & Co. KG 

Autorinnen: Lilo Jandt, Sarah Großhans, Doreen Kaczmarek 

1. Produktvorstellung 

Die Firma The Tree Partner Company GmbH & Co. KG ist eine Tochtergesellschaft der 

schweizerischen Aktiengesellschaft The Tree Partner Company AG. Das Unternehmen hat als 

Gesellschaftszweck den Kauf sowie den nachhaltigen Aufbau und Betrieb von land- und 

forstwirtschaftlichen Plantagen in Panama und existiert seit 2007. 

Dafür werden dort nach Rodung von Regenwäldern brachliegende Weideflächen nach ökologischen 

und sozialen Kriterien aufgeforstet. 2008 wurde an drei verschiedenen Standorten 

insgesamt 375 ha Land erworben, das sich bestens für den Anbau von Teak und anderen 

Edelholzarten zu eignen scheint, da es fruchtbar ist und eine gute Bodenbeschaffenheit aufweist. 

Außer Teak (80 %) werden folgende Edelhölzer angebaut: Amarillo, Mahagoni, Akazie, 

Zeder, Ronron (Zebraholz) und Rosenholz. Dafür wurde eine FSC-Zertifizierung (Forest 

Stewardship Council) bereits beantragt. Etwa ein Viertel des Landes wird nicht bepflanzt, 

sondern als ökologische Feuchtgebiete sowie Gemüse- und Obstgärten für die Landarbeiter 

ausgewiesen. 1 

Als Anlagemöglichkeit gibt es für deutsche Investoren die Option, Kommanditanteile zu erwerben. 

Mindestlaufzeit: 20 Jahre mit der Möglichkeit, Kommanditanteile zu übertragen (kein 

organisierter Handel) 

Mindesteinlage: 5.000 € 

Renditeprognose: 472 % der Einlage (~ 7 – 7,15 % p. a.) 

Transparenz: regelmäßige Infobroschüren für Investoren 

2.Nachhaltigkeitsbezug 

Die Aufforstung der Plantagen erfolgt nach ökologischen, ökonomischen und sozialen Gesichtspunkten. 

In ökologischer Hinsicht nimmt der Plantagenanbau den Druck von dem einheimischen 

Regenwald und verbessert die CO 2-Bilanz. Außerdem handelt es sich bei dem 

Projekt um eine Langzeitinvestition mit hoher Renditeaussicht, bei der es nicht nur um 

kurzfristige Gewinnmaximierung geht. Es werden Arbeitsplätze vor Ort geschaffen, wobei für 

die Landarbeiter zudem Wohnhäuser errichtet werden. Ferner werden Obst- und Gemüsegärten 

angelegt, um den Einheimischen eine Hilfestellung zum selbstständigen Anbau zu 

geben. 

3. Rechtliches Konstrukt 

1 www.tree-partner.com - Stand 10.09.2009 

26



Bei dem Projekt handelt es sich um einen geschlossenen Fond, bei dem man als Kommanditist 

Anteile erwerben kann. Ein Kommanditist haftet im Unterschied zum Komplementär 

(also in diesem Falle die GmbH) voll bis zur Höhe seiner Einlage, kann aber nicht darüber 

hinaus mit dem Privatvermögen belangt werden. Hierfür ist allerdings eine Eintragung ins 

Handelsregister erforderlich. 

Als Kommanditist ist man komplett von der Geschäftsführung (vgl. § 164 HGB) und der Vertretung 

(vgl. § 170 HGB) ausgeschlossen und hat keine Mitbestimmungsrechte. Einmal im 

Jahr darf man jedoch Einblick in die Geschäftsbücher einfordern und hat ein Recht auf eine 

Abschrift der jährlichen Bilanz (vgl. § 166 HGB). 

„Die Übertragung des Kommanditanteils ist nur möglich, wenn der Gesellschaftsvertrag 

die Übertragung zulässt oder wenn alle anderen Gesellschafter zustimmen. Der 

Übergang der Beteiligung wird durch die Eintragungsänderung ins Handelsregister 

oder bei der Einschaltung eines Treuhänders durch Änderung des Beteiligungsbuches 

dokumentiert.“ 1 

4. Vorteilhaftigkeit als Anlageform 

Ein wesentlicher Vorteil dieser Anlageform ist, dass der Edelholzmarkt kaum mit den Finanzmärkten 

korreliert und somit geringeren Schwankungen unterliegt. Des Weiteren ist die 

Nachfrage nach Edelholz seit Jahrzehnten stabil. Besonders Teakholz ist durch seine Witterungsbeständigkeit 

und vielseitigen Einsatzmöglichkeiten sehr gefragt. Andererseits kann 

sich die Nachfrage nach Teak und Edelhölzern insgesamt verändern bzw. sinken und somit 

ein Risiko darstellen. Außerdem könnten Währungsschwankungen auftreten, weil der 

Verkauf des Holzes in Panama an den US-$ gebunden ist. Die politische Lage in Panama 

erscheint zum jetzigen Zeitpunkt zwar stabil, rückblickend auf die Entwicklungen der letzten 

Jahre (Diktatur bis 1989, Sturz dieser Regierung durch die USA, seit 1999 Präsidialrepublik 2 ) 

könnte hier aber auch ein Risikopotential vorliegen. 

In den ersten 12 Jahren wird kein Gewinn erwirtschaftet, sondern nur Geld in die Anpflanzung 

und Pflege der Bäume investiert. Außerdem besteht für die Bäume keinerlei Versicherungsschutz. 

Die Investition in diesen Fond eignet sich unter anderem für Privatanleger mit langfristiger 

Renditeplanung, wie z. B. als Rentenvorsorge oder als „Startkapital“ für Enkelkinder. Institutionelle 

Anleger können zum einen ihre eigene Ökobilanz verbessern und zum anderen ihr 

Portfolio mit langfristigen Anlagen diversifizieren. 

Insgesamt ist im Hinblick auf die Liquidität das Geld langfristig gebunden (20 Jahre). Somit 

ist eine kurzfristige Verfügbarkeit des Geldes nicht gegeben. Die Rendite erscheint mit prognostizierten 

7 – 7,15 % mäßig, wohingegen die Unwägbarkeiten hinsichtlich der politischen 

Lage in Mittelamerika insgesamt und in Panama im Besonderen ein hohes Risiko darstellen. 

Ferner trägt die Ungewissheit über die Entwicklung des natürlichen Umfeldes (Unwetter, 

Schädlingsbefall, Klimaveränderungen) sowie die Entwicklung des Holzmarktes dazu bei, 

diese Anlageform als nicht sonderlich attraktiv einzustufen. Für risikofreudige Investoren, 

die langfristig nicht auf das eingesetzte Kapital angewiesen sind und die sich gleichzeitig einen 

sozialen und ökologischen Schwerpunkt setzen, kann dies aber durchaus eine Anlageoption 

darstellen. 

1 http://www.emissionsmarktplatz.de/em-emissionen/html/Kommanditgesellschaften_794_809_923.php 

Stand 11.09.09 

2 http://de.wikipedia.org/wiki/Panama - Stand 10.09.2009 

27



Autor: Antje Schramm 

1)Produktvorstellung: 1 

„Eigene Herstellung von verschiedenen Bio-Produkten rund um den Apfel und von diversen 

Feinkostartikeln, also: 

• Apfelchips und Apfelsticks 

• feine Pestos 

• vegetarische Brotaufstriche 

• Frischprodukte je nach Saison wie z.B. Bärlauch, Hokkaido-Kürbisse, Beifuß“ 

Das Unternehmen Biosancia GmbH hat ihren Firmensitz in Steinfeld und beschäftigt je nach 

Saison 25-50 Mitarbeiter. Geschäftsführer ist Martin Nätscher. Die Unternehmung besteht seit 

2002. Das Stammkapital beträgt 120.000,--€ 

Biosanica bietet eine Beteiligung am Unternehmen über einen geschlossenen Fonds in Form 

von Genussrechten(Genussscheine / Mezzanine-Finanzierungen) für Privat und 

Firmenanleger an. Mezzanine-Finanzierungen (Zwischengeschoss) beschreiben als 

Sammelbegriff Finanzierungsarten, die in ihren rechtlichen und wirtschaftlichen 

Ausgestaltungen eine Mischform zwischen Eigen- und Fremdkapital darstellen Die 

Mindesteinlage beträgt 2.500€ (zzgl. Agio von 5 %), bei einer Dividende von 7 % bei 5 

Jahren Laufzeit und 8,25% bei einer Laufzeit von 10 Jahren. Eine vorzeitige Rückgabe des 

Genussrechts (Kündigung) ist nicht möglich, genauso wie der weiter verkauf an Dritte. 

Biocanica benötigt für seine Investitionen 5 Millionen € für Apfelplantagen, Ausbau der 

Produktionsstätte und Erweiterung der Produktpalette. 

Die Biosanica GmbH stellt ihren Nachhaltigkeitsbezug wie folgt her: 

„So viel Regionalität wie möglich 

Die Förderung der bäuerlichen Kultur in unserer eigenen Heimat ist uns wichtig. Bei gleicher 

Qualität kaufen wir die Rohwaren immer in unserem direkten Umfeld, vor allem aber bei 

Menschen, die wir gut kennen und auf die wir uns verlassen können. 

Fairer, familiärer Umgang mit allen Beteiligten 

Wir glauben, dass unser Unternehmen langfristig die besten Chancen auf Erfolg hat, wenn es 

allen gut geht, die mit ihm zu tun haben. Wir sind sicher, dass ein ausgewogenes Geben und 

Nehmen längerfristigen Bestand hat, als ein allein gewinn maximierendes Denken. Wir 

sorgen uns um die Menschen in unserem Umfeld, brauchen aber auch deren Spitzenleistung 

um im Wettbewerb bestehen zu können. 

Spitzenqualität bei allen unseren Produkten 

biosanica will sich als Premiumanbieter im gesundheitsorientierten Biomarkt etablieren. Bei 

allen unseren Produkten streben wir an, der jeweils qualitativ ‚beste‘ Anbieter zu sein. Dabei 

beziehen wir das Attribut ‚beste‘ auf die geschmacklichen Eigenschaften und alle für die 

Gesundheit ausschlaggebenden Faktoren wie z.B. Inhaltsstoffe und Frische. 

1 Vgl.: http://www.biosanica.de, Stand 10.09.09 

28



Dieses Ziel erreichen wir nur durch Rohware, die im optimalen Reifestadium geerntet wird 

und auf ihrem Weg bis zum Endprodukt einer lückenlosen Kontrolle unterliegt.“ 1 

3) Genussrechte – Rechtliche Einordnung 2 

Wer im Internet nach verschiedenen Anlagemöglichkeiten sucht, stößt früher oder später auf 

Unternehmen, die Genussrechte anbieten. Es stellt sich dann die Frage, was dieses 

Genussrechte oder Genuss-Scheine überhaupt sind und wie man sie einzuordnen hat. 

Anders als die Rechte der Aktionäre, die ja mit ihren Aktien Anteile an einem Unternehmen 

erwerben und im Rahmen des Aktiengesetzes auch Mitspracherechte haben, sind die Genuss- 

Scheine nicht in einem Gesetz geregelt. Das Verhältnis zwischen dem Unternehmen, das die 

Genussrechte ausgibt und dem Anleger wird vertraglich geregelt. Allerdings hat die BaFin 

(Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) ein Auge auf diese Regelungen, die meist 

Genussrechtsbedingungen genannt werden. Die fehlende gesetzliche Regelung führt aber 

auch dazu, dass die Bedingungen für Genussrechte auch von Unternehmen zu Unternehmen 

unterschiedlich ausfallen können. 

Sind Genussrechte Eigenkapital? 

Diese Frage kann man nicht so einfach beantworten, eben weil es keine gesetzliche Regelung 

gibt. Die Banken, die dem Unternehmen Kredite gewähren und damit Projekte, etwa 

Windparks finanzieren, betrachten das durch die Genussrechte eingesammelte Kapital als 

Eigenkapital. Das ist auch der eigentliche Grund, warum diese Rechte ausgegeben werden, 

weil eben die Banken für eine Finanzierung einen bestimmten Prozentsatz (meist ca. ein 

Drittel) als Eigenkapital verlangen. Für die Banken stellt das Genussrechtskapital 

Eigenkapital dar, weil es im Falle einer Insolvenz oder von Zahlungsschwierigkeiten genau so 

behandelt wird. Dann haben die Banken eben auch Zugriff auf dieses Kapital. 

Das Unternehmen betrachtet die Genussrechte wohl weniger als Eigenkapital, denn sie sind 

aus Sicht des Unternehmens eher wie ein Darlehen, das - je nachdem, wie es in den 

Genussrechtsbedingungen geregelt ist - verzinst werden muss oder auf andere Art am Erfolg 

des Unternehmens zu beteiligen ist. 

Risiken bei Genussrechten 

Wie oben dargelegt, ist das Genussrechtskapital für die Banken und andere Gläubiger wie 

Eigenkapital. Das bedeutet: Falls es dem Unternehmen schlecht geht, wird von Gläubigern 

auch auf das Kapital der Genuss-Schein Inhaber zugegriffen. Die Rückzahlung des 

Genussrechtskapitals an die Kapitalgeber steht im Falle einer Insolvenz - bildlich gesprochen 

- ganz am Ende der Schlange der Gläubiger. 

Garantien bei Genussrechten 

Im Rahmen der Werbung für Genussrechte werde häufig Garantien auf bestimmte 

Renditeprozente abgegeben. Hier lohnt es sich einen genauen Blick in die Bedingungen zu 

werfen. Im Regelfall ist dort nämlich die Garantie wieder dahingehend eingeschränkt, dass 

die Mindestverzinsung das Unternehmen nicht gefährden darf. Daneben gilt - wie bei jeder 

Garantie - dass diese nur so viel wert ist, wie derjenige, der sie ab gibt selbst zahlungsfähig 

ist. Diese Erfahrung haben gerade in jüngster Zeit einige Anleger machen müssen.“ 

1 http://www.biosanica.de, Stand 10.09.09 

2 Vgl.: http://boerse-aktien-investment.suite101.de/article.cfm/geldanlage_in_genussrechten, Stand 10.09.09 

29



4) Vorteilhaftigkeit der Anlageform (Privat wie Unternehmen) 

Vorteile: 

Bei einer Investition bei Biosanica braucht der Kunde nichts weiter machen, als sein Geld 

investieren und es somit für sich arbeiten zu lassen, es fallen keine Entscheidungsfragen an. 

Die Dividende ist im Vergleich zu einer Bank sehr hoch verzinst und es besteht zusätzlich die 

Möglichkeit auf Gewinnausschuss. 

Nachteile: 

Bei Vertragsabschluss unterschreibt der Investor, dass er keine Mitbestimmungsrechte hat. 

Heißt er kann nicht an Entscheidungsfragen was mit seinem Geld passiert einwirken. Bei 

Insolvenz von Biosanica hat er keine Rechte vorrangig behandelt zu werden, da erst 

Gläubiger wie z.B. Lieferanten/Banken ganz vorne stehen. Zudem ist das Genussrecht nicht 

kündbar vor Ablauf der Mindestlaufzeit (5 oder 10 Jahre) und muss 2 Jahre vorher gekündigt 

werden. Überschreibung oder Verkauf an Dritte ist nicht möglich. Bei Eintritt des Todes 

stehen die Erben ein. 

30



Waldorf Stiftung Essen 

Autoren: Dennis Pichottki, Martin Hoffmeyer 

Die Waldorf Stiftung Essen möchte mit Erträgen aus dem Stiftungsvermögen 

Bildungsprojekte fördern, die über das normale Angebot hinausgehen. 

„Die Stiftung hat die Vision, in den nächsten zehn Jahren ein Stiftungskapital von fünf bis 

zehn Millionen Euro aufzubauen und gemeinsam mit der Schule, privaten Förderern und 

Unternehmen eine Reihe von pädagogischen Projekten auch langfristig zu fördern.“ 1 

Die Mitarbeiter der Stiftung Waldorf Pädagogik in Essen arbeiten alle ausschließlich 

ehrenamtlich. Durch geringen Verwaltungsaufwand und keine Personalkosten können bis zu 

99,8 % der Erträge in die Stiftung einfließen. 

In Zukunft ist mit knapperen öffentlichen Mitteln zu rechnen und private 

Bildungseinrichtungen benötigen mehr unabhängige Finanzmittel. Eines der Hauptziele der 

Stiftung ist es, nur aus den Erträgen der Angelegtenmittel Ihre Projekte zu finanzieren. 

Ein weiterer wichtiger Aspekt ist die Förderung alternativer Bildungswege um für die nächste 

Generation neue Möglichkeiten (in Schul- und Berufsausbildung) zu schaffen. 

Der Anleger investiert nicht in eine klassische Kapitalanlage, sondern nur in das 

Humankapital (Investition in die Bildung der nächsten Generation). Angeboten werden drei 

Stiftungsarten: 

Zustiftung ab 500 € bis 10.000 €: Bei dieser Zustiftung gibt es kein Mitspracherecht. Die 

Gelder fließen in einen Stiftungsfond der vorgegeben ist. 

Zustiftung ab 10.000 €: Bei einer Zustiftung ab 10.000 € kann der Investor selbst 

entscheiden in welchen Stiftungsfond er das Geld anlegen möchte. 

Namensstiftung ab 50.000 €: Gründung einer eigenen Namenstiftung die treuhänderisch von 

der Waldorfstiftung verwaltet wird. 

Anleger investieren in die Bildung der Kinder unserer Zukunft. Alle Zustiftungen können 

auch mit Auflagen erfolgen .Zum Beispiel können bis zu einem Drittel der Erträge für die 

Altersvorsorge oder zur Ausschüttung an Erben eingesetzt werden. 

Außerdem ist die Zustiftung jeder Zeit kündbar und steuerlich begünstigt. 

Ein weiterer Vorteil ist die Transparenz durch einen Jahresbericht und Mitbestimmung bei 

großen Zustiftungen. 

Des Weiteren wird durch die Veröffentlichung der Zustiftung (z. B in der Presse)) ein 

positives Image erzielt. 

1 http://www.stiftung-waldorfschule.de/die-stiftung/stiftung-partner2.html 

31



Rechtliche Grundlagen der Stiftung 

Die rechtsfähige Stiftung des bürgerlichen Rechts ist in den §§ 80 ff. BGB geregelt; 

ergänzende Rechtsvorschriften finden sich in den Stiftungsgesetzen der Länder. 

Eine rechtsfähige Stiftung des bürgerlichen Rechts wird errichtet durch das: 

• Stiftungsgeschäft, also eine einseitige Willenserklärung des Stifters, die unter 

Lebenden oder von Todes wegen (in einem Testament oder Erbvertrag) erfolgen kann, 

sowie die 

• staatliche Anerkennung durch die Stiftungsbehörde des Landes, in dem die Stiftung 

ihren Sitz hat (§ 81 BGB). 

Durch das Stiftungsgeschäft muss die Stiftung eine Satzung erhalten, die mindestens 

Folgendes enthalten muss: 

• den Namen der Stiftung 

• den Sitz der Stiftung 

• den Zweck der Stiftung 

• das Vermögen der Stiftung 

• die Bildung des Vorstands der Stiftung (§ 81 Abs. 1 BGB). 

Die Stiftung selbst wird damit zur juristischen Person und hat den Vorteil, dass diese von der 

Körperschaftssteuer befreit ist. 

32



Autor: Miroslav Cizej 

Die GLS-Bank (Gemeinschaftsbank für Leihen und Schenken) mit Ihrem Hauptsitz in 

Bochum ist die einzige Bank in Deutschland die sozial-ökologisch orientiert ist, und ihr 

Angebot an Geldanlagen, Finanzierungen, Stiftungen und Schenkungen auf nachhaltige 

Geldanlage und Beteiligungsmöglichkeiten ausgerichtet hat. 

Alle Fragen rund um das Thema Schenken und Stiften, Geldanlagen, Beteiligungen, 

Finanzierungen werden aus einer Hand angeboten immer unter Berücksichtigung von 

ökologischen, sozialen oder kulturellen Gesichtspunkten. 1 

„Ziel ist es, das angelegte Kapital sinnstiftend und gewinnbringend zu investieren. Die Gelder 

fließen ausschließlich in Unternehmen und Projekte, die unter ökologischen, sozialen oder 

kulturellen Gesichtspunkten Herausragendes leisten.“² 

Die GLS Bank hat sich zur Transparenz verpflichtet, deshalb informiert sie regelmäßig in 

ihrer Kundezeitschrift „Bankspiegel“ darüber welche Menschen, Unternehmen und Initiativen 

finanziert werden und zu welchem Zweck. Somit wird auf das Bankgeheimnis verzichtet. 

Wie jede andere Bank ist die GLS Bank angehalten, liquide Mittel am Geld- und 

Kapitalmarkt anzulegen. Dazu gehören Bankanlagen, festverzinsliche Wertpapiere, 

Beteiligungen und Aktien. Bei der Auswahl der Investitionen und bei Vergabe der Kredite 

führen, neben den üblichen Ausschlusskriterien wie Atomenergie, Embryonenforschung, 

Biozide etc. z.B. noch folgende Kriterien zu einem Ausschluss als Anlageobjekt: Alkohol, 

Pornografie, Rüstung, Tabak, Tierversuche sowie kontroverse Wirtschaftspraktiken. 

Das GLS-Tagesgeldkonto dient dazu, freie Gelder kurzfristig und täglich fällig anzulegen. 

„Der Anleger kann selbst bestimmen in welchem Bereich sein Geld zur Finanzierung 

eingesetzt werden soll: Für regenerative Energien, soziale Wohnprojekte, Gesundheit, Kultur 

oder andere Projekte.“ 2 

- Die Einlage ist ab 10.000 € möglich 

- Die Einlage ist täglich verfügbar bei einer Verzinsung von (variabel) aktuell 1,10 %. 

1 http://www.gls.de/die-gls-bank.html Stand 12.09.09 

2 http://www.gls.de/unsere-angebote/geldanlagen.html Stand 11.09.09 

33



Vorteilhaftigkeit als Anlageform 

Die Vorteile eines GLS-Tagesgeldkontos liegen klar auf der Hand. 

- hohes maß an Flexibilität, Tägliche Verfügbarkeit 

- 100%ige Sicherheit des eingesetzten Kapitals, 

- niedrige Gebühren 

Risiken/ Garantien 

- kann täglichen Zinsschwankungen unterliegen 

- die Verzinsung ist im vergleich zu anderen Anlageformen sehr gering 

Das Tagesgeldkonto der GLS-Bank eignet sich für Anleger, die unter Berücksichtigung von 

ökologischen, sozialen oder kulturellen Gesichtspunkten ein hohes Maß an Flexibilität 

wünschen und auf hohe Zinsen nicht verzichten wollen. 

34



Nutzwertanalyse (NWA) 

_________________________________________________ 

Spalte 2 Spalte 3 Spalte 4 Spalte 5 Spalte 6 Spalte 7 Spalte 8 

Nr. Thema/Inhalt/ 

Bedingung 

Faktor 

(5 - 1) 

Spalte 2 

hat 

einen: 

5 = 

hohen 

Nutzen 

1= 

geringen 

Nutzen. 

_______ 

Bewertung 

(5 - 1) 

Spalte 2 

wird 

5 = gut 

1 = nicht 

gut 

erfüllt. 

Produkt 

Spalte 

3 

mit 

Spalte 4 

_______ 

Bewertung 

(5 - 1) 

Spalte 2 

wird 

5 = gut 

1 = nicht 

gut 

erfüllt 

Produkt 

Spalte 

3 

mit 

Spalte 6 

_______ 

Bewertung 

(5 - 1) 

Spalte 2 

wird 

5 = gut 

1 = nicht 

gut 

erfüllt. 

Spalte 9 

Produkt 

Spalte 

3 

mit 

Spalte 8 

Spalte 10 Spalte 11 

_______ 

Bewertung 

(5 - 1) 

Spalte 2 

wird 

5 = gut 

1 = nicht 

gut 

erfüllt. 

Produkt 

Spalte 

3 

mit 

Spalte 10 

Multiplizieren. 

multiplizieren. 



Summe/ 

Gesamtnutzen 

35



Die Nutzwertanalyse 

1. Definition 

Die Nutzwertanalyse ist ein nicht monetäres Bewertungsverfahren. Mit der 

Nutzwertanalyse sollen nicht-monetäre Teilziele vergleichbar gemacht werden, um 

zwischen mehreren Alternativen entscheiden zu können. 

2. Durchführung 

Die Nutzwertanalyse kann nach folgendem Ablaufschema durchgeführt werden: 

1. Problemstellung definieren (Kopfzeile). 

2. Kriterien/Teilziele benennen (Spalte 2). 

3. Zielhierarchie festlegen (Spalte 3). 

4. Zielerreichung des Produkts bewerten (Spalte 4). 

5. Teilnutzen erzeugen durch die Multiplikation von Spalte 3 * Spalte 4. 

6. Teilnutzen zum Gesamtnutzen addieren (letzte Zeile von Spalte 5) 

Die Alternative mit den meisten Punkten ist die sinnvollste. Mit der Nutzwertanalyse 

können nicht-monetäre Teilziele vergleichbar gemacht und visualisiert werden. Das 

Instrument eignet sich auch zur Moderation von Gruppenprozessen, überwindet 

aber nicht die Subjektivität. 

36



Nachhaltige Investments unterstützen Risikomanagement 

Von Redaktion RISIKO MANAGER 

Quelle: http://www.risikomanager.com/index.php?id=80&tx_ttnews[tt_news]=9937&tx_ttnews[backPid]=25&cHash=2506ad1f04&print=1&no_cach 

e=1 (Abruf vom 10.09.09) 

KÖLN, 28.4.2009. Nachhaltiges Vermögensmanagement ist in aller Munde, in vielen 

Portfolios institutioneller Investoren wie Banken, Versicherungen und Großunternehmen 

jedoch noch nicht eindeutig verankert. Zu diesem Ergebnis kommt eine Studie von Union 

Investment, für die im Februar 2009 256 professionelle Anleger zu ihren Kenntnissen, 

Präferenzen und Perspektiven bei nachhaltigen Investments befragt wurden. Zwar ist mit 64 

Prozent ein Großteil der Investoren in nachhaltigen Strategien engagiert. Für immerhin 36 

Prozent spielen Kriterien der Nachhaltigkeit in der Investment-Praxis allerdings gar keine 

Rolle. 37 Prozent halten sich darüber hinaus für schlecht oder sehr schlecht informiert. 

Investoreninitiativen für nachhaltige Investments sind zudem weitgehend unbekannt. 

Lediglich acht Prozent kannten das Carbon Disclosure Projekt (CDP) und nur 4 Prozent die 

Principles for Responsible Investments (UN-PRI). Durchgeführt wurde die Studie von der 

Schleus Marktforschung in Hannover. 

„Unsere Untersuchung zeigt, dass es bei institutionellen Investoren kein einheitliches 

Verständnis darüber gibt, was genau nachhaltige Investments ausmacht und welche Rolle sie 

im Vermögensmanagement spielen können“, erläuterte Alexander Schindler, 

Vorstandsmitglied von Union Investment verantwortlich für das Geschäft mit institutionellen 

Kunden, die Ergebnisse der Studie. „Überwiegend begreifen die Anleger über alle 

Investorengruppen hinweg nachhaltige Investments als einen diffusen Mix aus ökologisch, 

ethisch und sozial definierten Kriterien. Für lediglich 48 Prozent haben entsprechende 

Anlagestrategien auch eine ökonomische Dimension.“ 

Sorge vor nachteiligen Auswirkungen auf die Kapitalanlage 

Diese Dimension ist – wie die Studie zeigt - allerdings nicht immer positiv besetzt. So lehnen 

Großanleger nachhaltige Strategien vor allem deshalb ab, weil sie von diesen Nachteile für ihr 

Anlageergebnis erwarten. 75 Prozent derjenigen, die nachhaltige Investments nicht 

berücksichtigen, sehen in ihnen eine Kostenbelastung, 73 Prozent sogar eine Renditebremse. 

Vor diesem Hintergrund werden nachhaltige Investments von den Skeptikern als 

überbewertete Modeerscheinung und vorübergehender Anlagetrend gesehen. Auch bei den 

Befürwortern spielen die ökonomischen Kriterien eine untergeordnete Rolle. Nur die Hälfte 

von ihnen ist in nachhaltige Konzepte investiert, weil sie sich davon eine verbesserte Rendite 

erhofft. Als Motiv für ein Engagement werden überwiegend die Verbesserung des Image (70 

Prozent) sowie eine Optimierung der Marketing Chancen (67 Prozent) genannt. Professionelle 

Investoren nutzen nachhaltiges Vermögensmanagement also weniger aus ökologisch ethischer 

Verantwortung oder aus Renditeerwartungen, sondern vielmehr aus praktischen Erwägungen. 

Besonders deutlich wird dies mit Blick auf Banken und Großunternehmen. Beide 

Investorengruppen nehmen mit 81 Prozent beziehungsweise 78 Prozent Spitzenplätze in der 

Motivkategorie „Verbesserung des Image“ ein. Gleichzeitig haben sie mit 29 Prozent und 11 

Prozent die geringsten Erwartungen an eine Überrendite durch nachhaltige Investments. 

Nutzen für das Vermögensmanagement stärker herausstellen 

„Diese Ergebnisse überraschen insofern, weil es als gesichert gelten kann, dass nachhaltige 

Investments nicht grundsätzlich zu schlechteren Anlageergebnissen führen müssen“, 

erläuterte Schindler. „Doch offenbar ist einigen Investoren noch unklar, welchen 

ökonomischen Nutzen nachhaltige Strategien in der Kapitalanlage leisten können.“ Bestätigt 

37



wird diese Einschätzung durch die Befragung zum Kenntnisstand über nachhaltige 

Kapitalanlagen. 37 Prozent fühlen sich danach schlecht bis sehr schlecht informiert. 26 

Prozent bezeichnen ihr Wissen als durchschnittlich. Besonders hoch ist der 

Informationsbedarf hinsichtlich der konkreten Umsetzung von nachhaltigen Strategien im 

Vermögensmanagement sowie über die damit verbundenen Kosten. Investoren wollen wissen, 

wie sich einzelne Nachhaltigkeitsfonds zusammensetzen, welche Auswahlkriterien zum 

Einsatz kommen und nach welchen Methoden die Bewertung erfolgt. In diesem 

Zusammenhang sieht Schindler vor allem die Investmentbranche gefordert. „Die Studie 

sendet hier ein klares Signal an die Vermögensverwalter“, hob Schindler hervor. Denn 

immerhin 37 Prozent der Befragten beklagen eine schlechte Beratung durch ihre Asset 

Manager, sehen diese allerdings vor Fachzeitschriften als wichtige Informationsquelle. Somit 

kommt dem Dialog zwischen Vermögensverwalter und Anleger eine entscheidende Rolle zu. 

„Insgesamt gesehen gibt es bei der Beratungsqualität noch erheblichen Verbesserungsbedarf“, 

so Schindler. Aus seiner Sicht sollte der Aspekt der Nachhaltigkeit grundsätzlich einen festen 

Platz in den Kundengesprächen bekommen. „Aus dem magischen Dreieck der Kapitalanlage 

– Rendite, Risiko und Liquidität – muss ergänzt um die Dimension Prinzipien, langfristig ein 

magisches Viereck werden“, sagte Schindler. 

Optimierung des Risikomanagements durch nachhaltige Anlagen 

Grundsätzlich sieht Schindler nachhaltige Vermögensstrategien weniger als Performance- 

Treiber, sondern vielmehr als einen weiteren Baustein im Risikomanagement. „Der 

Portfoliomanager erhält so eine Fülle von Informationen, die im Rahmen einer effizienten 

Risikosteuerung nützlich sind. So zum Beispiel über mögliche Reputations- oder 

Haftungsrisiken eines Unternehmens“, erläuterte das Vorstandsmitglied von Union 

Investment. „Nur so wird man der Komplexität weltweit verflochtener Unternehmen im 

Rahmen eines dynamischen Risikomanagements gerecht.“ Dies erfordere allerdings eine 

systematische Integration von nachhaltigen Investmentkriterien in einen stringenten 

Anlageprozess. Ein solches Vorgehen wird von institutionellen Investoren gegenwärtig 

zumeist noch nicht praktiziert. Viele professionelle Anleger nutzen heute überwiegend 

unkomplizierte und wenig aufwändige Verfahren bei der Verwaltung ihrer nachhaltigen 

Investments. 95 Prozent berücksichtigen einfache Ausschlusskriterien, 67 Prozent nutzen ein 

negatives Screening, aber nur 22 Prozent verwenden den aufwändigeren Best-in-Class- 

Ansatz. 

Arbeitsaufträge: 

1. Beurteilen Sie abschließend den Stellenwert nachhaltiger Geldanlagen und seine 

Relevanz für das Risikomanagement 

2. Welchen Nutzen stiften nachhaltige Geldanlagen einem Unternehmen wie der 

Kipper Brauerei? 

3. Wie schätzen Sie diese Anlagen für den eigenen Vermögensaufbau ein? 

38



Test zum Thema „Nachhaltige Geldanlagen 

Bitte beantworten Sie die nachfolgenden Fragen 

1. Klären Sie die Bedeutung folgender Abkürzungen: 

a) BAFIN 

b) FSC 

c) CO2 

2. Inwiefern ist das Bankgeheimnis bei der GLS-Bank aufgeweicht? 

3. Was ist eine Stiftung? 

4. Was bedeutet Mikrofinanz und wie wird es als Anlageform angeboten? 

5. Erläutern Sie den Unterschied zwischen offenen und geschlossenen Fonds! 

39



6. Skizzieren Sie die Ertragsentwicklung von Forstinvestments in Südamerika! 

7. Was macht Solar- und Windanlageninvestments aufgrund des EEG interessant? 

40



LÖSUNG 

1. a) Bundesaufsichtsamt für Finanzwesen 

b) Forest Stewardship council: Weltforstrat (NGO) für ökologische und sozial 

verträgliche waldnutzung 

c) Kohlendioxid 

2. Es wird über die gewährten Kredite berichtet: wer, wieviel und wofür 

3. Eine rechtlich verselbstständigte Vermögensmasse, aus deren Erträgen bestimmte 

Projekte finanziert werden. 

4. Vergabe von Kleinstkrediten 

5. Kommanditanteil als geschlossener Fond: Feste Laufzeit, Anteil nicht frei 

handelbar, große Stückelung. Offener Fonds (Investmentzertifikat): jederzeitige 

Kauf/Verkauf bzw. Rückgabe zum tagesaktuellen Kurswert möglich. 

6. 20+ Jahre Laufzeit, erste Erträge nach 9-13 Jahren. Hauptertrag fällt beim 

Komplettfällen nach 20* Jahren an. 

7. Das EEG legt einen Mindestabnahmepreis für Strom langfristig fest. 

41

Zum Download - Bildung fÃ¼r nachhaltige Entwicklung

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