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<strong>TRADERS´PEOPLE</strong> B2) Elliott-Wave-Muster und danach zu handeln. Um das zu schaffen, benötigen Sie eine Analysemethode, der Sie vertrauen und die Ihnen das Timing ermöglicht. Und dafür brauchen Sie natürlich eine Menge Erfahrung. Hier sehen Sie das idealtypische 1-2-3-4-5-a-b-c -Muster der Elliott-Wave-Grundtheorie für einen übergeordneten Aufwärtstrend. Die Impulswelle besteht aus fünf Wellen, von denen im übergeordneten Aufwärtstrend drei aufwärts (1-3-5) und zwei abwärts gerichtet sind (2-4). Die Korrekturwelle besteht aus drei Wellen, von denen zwei abwärts (a-c) und eine aufwärts gerichtet ist (b). Impulswellen laufen immer in Richtung des übergeordneten Trends und werden zur Orientierung üblicherweise mit Zahlen, Korrekturwellen dagegen mit Buchstaben beschriftet. Innerhalb jedes Sub-Zyklus tritt das gleiche Muster im Kleinen erneut auf (fraktale Natur der Märkte). Ausgehend von diesem Muster lassen sich feinere Eigenschaften untergliedern. Ein Beispiel ist, dass auf eine einfache Welle 2 später häufig eine komplexe Welle 4 und umgekehrt auf eine komplexe Welle 2 eine einfache Welle 4 trifft. Quelle: R.N. Elliott, „The Basis of the Wave Principle,“ October 1940, Wikipedia (veröffentlicht von Nutzer „Masur“). sich mitunter Angst und Panik breit machen. Es ist wichtig, zu wissen, dass die Märkte die meiste Zeit nicht klar aufwärts oder abwärts tendieren, sondern seitwärts. Aus diesem Grund glaube ich, dass viele Trader und Investoren in Seitwärtsbewegungen viel Geld verlieren, wenn sie versuchen, prozyklisch in Stärke hinein zu kaufen und Schwäche zu verkaufen. TRADERS´: In Seitwärts-Märkten wird also „eingezahlt“? Wo werden die Fehler gemacht? Kahdemann: Natürlich wird es auch immer Marktteilnehmer geben, die in Aufwärts- oder Abwärtstrends „einzahlen“. Ich denke, das grundsätzliche Problem besteht darin, dass es viele Leute mit wirklich guten Analysen gibt, die aber daraus keinen Mehrwert schöpfen können. Mit anderen Worten: Viele Experten haben im Wesentlichen Recht mit dem, was sie aus ihren Analysen schlussfolgern – allerdings haben sie oft zur falschen Zeit Recht oder sie setzen die falschen Instrumente ein. Das ist eines der größten Probleme im Trading- Geschäft überhaupt, da die getroffenen Einschätzungen meist Realität werden – nur eben zur falschen Zeit. Es gibt viele Beispiele für gute und richtige Szenarien, bei denen die Anwender aber auf dem Weg „verhungert“ sind, weil die Märkte zu dieser Zeit gerade nicht mitspielen wollten. Wir müssen also nicht nur versuchen, Recht zu haben, sondern auch Gelegenheiten zur richtigen Zeit zu erkennen TRADERS´: Das Stichwort „Analysemethode“ lässt mich aufhorchen. Sie wenden eine ganz besondere Analysemethode an: Elliott-Wave. Wir haben schon viel darüber gehört und gelesen, aber bei diesem Thema wird viel um den heißen Brei herum geredet. Können Sie uns einfach und verständlich erklären, wie das Ganze funktioniert? Kahdemann: Ein umfassendes Verständnis und die Hintergründe zu Elliott-Wave habe ich während meiner Zeit in Chicago bei REFCO kennengelernt. Es gibt sehr viel Literatur, die mitunter auch hinsichtlich der Interpretationsmöglichkeiten nicht ganz eindeutig ist. Die Klassiker sind Alfred J. Frost und Robert R. Prechter, deren Veröffentlichungen ich jedem nur empfehlen kann. Grundsätzlich ist Elliott-Wave aber ganz einfach. Die Grundannahme ist, dass sich die Märkte wellenartig bewegen, in einem Muster der Abfolge 1-2-3-4-5-a-b-c (Bild 2). Ausgehend von einem vorangegangenen Abwärtstrend stellt die Impulswelle 1 den Start des Aufwärtstrends dar, der sich bis Welle 5 fortsetzt. Anschließend folgen drei Abwärts- Korrekturwellen a, b und c, woran sich dann ein neuer Zyklus anschließt. Damit ist Elliott-Wave in der allgemeinen Form beschrieben. Wichtig ist, dass sich jede einzelne Welle wiederum in die Zyklen 1-2-3-4-5-a-b-c untergliedern lässt. Das liegt daran, dass die Märkte fraktaler Natur sind, sich also die gleichen Muster immer wieder zeigen – egal, wie weit wir „hinein zoomen“. TRADERS´: Elliott-Wave wird von manchen Marktteilnehmern belächelt oder als „Hokuspokus“ bezeichnet. Was können Sie dem entgegnen? Kahdemann: Genau das ist das Schöne an der Börse: Jeder macht, was er will und was er für richtig hält. Und am Ende gibt uns der Erfolg Recht oder eben nicht. Meiner Einschätzung nach ist Elliott-Wave keineswegs Hokuspokus. Allerdings ist die Technik nicht starr und es gibt verschiedene Interpretationsmöglichkeiten, sodass man das Ganze nicht oder nur sehr schwer in eine mathematische Beschreibung pressen kann, mit der objektive Rückrechnungen der Strategie möglich sind. Aus persönlicher Erfahrung der Anwendung von Elliott- Wave und aus meiner Überzeugung von der zugrunde liegenden Wellentheorie glaube ich an das Funktionieren der Methode, und das genügt mir völlig. TRADERS´: Was ist eigentlich der Unterschied zwischen Elliott-Wave und Gann? Kahdemann: Die Gann-Technik ist im Wesentlichen ein Gradientensystem, das den Chart in verschiedene Cluster oder Bereiche auf Grundlage einer markanten Hoch/Tief-Spanne unterteilt. Das Ganze basiert auf der Beziehung zwischen Preis und Zeit und lässt sich mit herkömmlichen Chartprogrammen 88 Juni 2011 | www.traders-mag.com
<strong>TRADERS´PEOPLE</strong> nur oberflächlich darstellen, da man für die Feinheiten eine echte logarithmische Achsendarstellung benötigt. TRADERS´: Sie setzen auch ganz allgemein Instrumente der Technischen Analyse und der Charttechnik ein. Wo genau sehen Sie den Mehrwert dieser Analysen? Kahdemann: Nun ja, gerade die Charttechnik kann eine „self-fulfilling prophecy“, also eine sich selbst erfüllende Prophezeiung, sein. Diese Idee ist weitgehend bekannt. Allerdings funktioniert das nur, wenn möglichst viele Marktteilnehmer mitmachen und es einen klaren „Mainstream“ gibt, der die Richtung diktiert. Eine solche Masse – nennen wir sie pragmatisch „Herde“ – wird bestimmte Fehler immer wieder machen. Und das vielleicht sogar dann, wenn Einzelne wissen, dass es falsch ist. Die Charttechnik und die Technische Analyse setzen auf genau solche wiederkehrenden Verhaltensmuster, und aus diesem Grund können diese Analyseformen bei richtiger Anwendung gut funktionieren. TRADERS´: Was meinen Sie genau mit „richtiger Anwendung“? Kahdemann: Ich selbst verstehe darunter, dass ich beim ersten Drittel einer Bewegung dabei sein will – und muss, da es sich sonst nicht mehr lohnt, mit dem Positionsaufbau zu beginnen. Mit dieser Ein-Drittel-Strategie möchte ich dafür sorgen, dass der größere Teil der Marktteilnehmer nach mir einsteigt und die Kurse in meine Richtung treibt. TRADERS´: Wie kann man sich das vorstellen? Kahdemann: Versuchen Sie einfach einmal, den Markt als bloße Masse aus einzelnen Akteuren zu sehen, die in eine bestimmte Richtung strömt. Am besten funktioniert das aus der Hubschrauber-Perspektive, aus der Sie in Ihrer Vorstellung auf die Masse herabschauen wie auf eine große Herde Tiere. Wenn jetzt vorne der „Leithammel“ der Herde die Richtung ändert und die ersten zu folgen beginnen, was macht dann der hintere Teil der Masse? Richtig, dieser hat von der Richtungsänderung noch nichts mitbekommen und rennt zunächst weiter in die falsche Richtung. Den Letzten beißen bekanntlich die Hunde beziehungsweise an der Börse die Kurse. TRADERS´: Man muss also versuchen, die Massenbewegungen für sich zu nutzen? Kahdemann: Ja, aber auch das ist nicht ganz einfach. Denn in der Regel sitzt man ja nicht im Hubschrauber, sondern ist selbst ein Hammel in der Herde. Ich versuche, bildlich gesprochen, mich in der Masse gut zu positionieren, sensibel für Veränderungen zu sein und dann flexibel und möglichst frühzeitig die neue Richtung zu antizipieren. Natürlich klappt das nicht immer, aber wenn, dann folgt nach mir der größere Teil der Masse, der die Kurse dann weiter in meine Richtung treibt. Ich versuche also, die Verzögerung zu nutzen, die zwischen der kaum zu erkennenden Richtungsänderung des Leithammels und dem letzten offensichtlichen Richtungsschub durch die Nachzügler in der Herde entsteht. Wenn ich im ersten Drittel der Bewegung einsteige und das letzte Drittel halbwegs gut prognostizieren kann, fahre ich mit dieser Taktik im Mittel ziemlich gut. TRADERS´: Um die Herde richtig einschätzen zu können, ist die Art und Weise, wie Sie mit Informationen umgehen, entscheidend. Wie sieht Ihr Ansatz dazu aus? Kahdemann: Wir leben in einer Zeit der unüberschaubaren Informationsflut. Ich gehe daher einfach davon aus, dass alle Informationen im Chart zu finden sind. Ich weiß natürlich, dass das in der Realität nicht immer der Fall ist, sonst wären andere Informationen ja stets wertlos. Wenn es aber darum geht, gute Trading-Entscheidungen zu treffen, finde ich alle dafür notwendigen Informationen tatsächlich im Chart. Man muss dafür natürlich bereit sein, den Strom der News und Emotionen am Markt loslassen zu können, einen Schritt zurück zu machen und das Ganze emotionslos aus einer gewissen Distanz zu betrachten. Aus diesem Blickwinkel lässt sich dann eine bewährte Strategie anwenden, die von bestimmten Konstellationen und Mustern am Markt profitiert. Wichtig ist, dass es dabei nicht zu kompliziert wird. Halten Sie Ihre Strategie also möglichst einfach und vermeiden Sie zu komplexe Interpretationsmöglichkeiten, da Sie das beim Traden in Echtzeit unnötig unter Druck bringen kann. TRADERS´: Nutzen Sie auch Fundamentaldaten? Kahdemann: Es ist sicherlich kein Fehler, auch ein paar grobe Fundamentaldaten zu kennen. Allerdings ist es am Ende immer so, dass Multiples, wie zum Beispiel das Kurs/ Gewinn-Verhältnis (KGV), nichts als relative Kennzahlen und damit für die Entscheidungsfindung zu schwammig sind. Zum Beispiel kann es sein, dass eine Aktie mit einem KGV von 15 in einer Baisse ein klarer Verkaufskandidat ist, aber der gleiche Titel in einer Hausse als heißer Kaufkandidat gilt. Im Übergang zwischen beiden Phasen kann die Einschätzung B3) Elliott-Wave Extension bei Silber In diesem Chart sehen Sie ein schönes Beispiel dafür, wie sich eine finale Welle nach oben ausdehnen kann. Innerhalb der Aufwärtswelle von Punkt 4 zu Punkt 5 bildet sich eine kurze Korrektur, nach der sich die Bewegung dynamisch fortsetzt. Die Welle wird dadurch „gestreckt“. Innerhalb der Extension lassen sich wiederum die Sub- Wellen 1 bis 5 (grün markiert) erkennen. Quelle: www.tradesignalonline.com Juni 2011 | www.traders-mag.com 89
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