Anleiheprospekt Hamburg Energie Solar GmbH

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Wertpapierprospekt
vom 26.04.2010
für
das öffentliche Angebot von
bis zu Stück 1.600 auf den Inhaber lautenden Teilschuldverschreibungen
im Nennbetrag von je EUR 2.500,00
mit einem Gesamtnennbetrag von bis zu EUR 4.000.000,00
International Securities Identification Number (ISIN): DE000A1DAGE9
Wertpapier-Kenn-Nummer (WKN) A1DAGE
der
Hamburg Energie Solar GmbH
Hamburg

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Inhaltsverzeichnis
I. ZUSAMMENFASSUNG DES WERTPAPIERPROSPEKTS ...................................................................................... 6
1. WARNHINWEISE ................................................................................................................................................................... 6
2. GEGENSTAND DES PROSPEKTS, GRÜNDE FÜR DAS ANGEBOT, EMISSIONSKOSTEN UND
VERWENDUNG DES EMISSIONSERLÖSES ................................................................................................................... 6
2.1. Gegenstand des Prospekts ............................................................................................................................. 6
2.2. Gründe für das Angebot und Verwendung des Emissionserlöses ................................................. 6
3. ZEITPLAN ................................................................................................................................................................................. 6
4. ZUSAMMENFASSUNG DES ANGEBOTS ........................................................................................................................ 7
5. RISIKOFAKTOREN ................................................................................................................................................................. 8
5.1. Unternehmensbezogene Risiken ................................................................................................................. 8
5.2. Branchenbezogene Risiken ............................................................................................................................ 9
5.3. Risiken im Zusammenhang mit dem Angebot ....................................................................................... 9
5.4. Rechtliche und steuerliche Risiken .............................................................................................................. 9
6. MASSGEBLICHE PERSONEN UND ORGANMITGLIEDER ........................................................................................ 10
6.1. Geschäftsführung ............................................................................................................................................. 10
6.2. Abschlussprüfer der Gesellschaft .............................................................................................................. 10
6.3. Hauptgesellschafter ........................................................................................................................................ 10
7. AUSGEWÄHLTE FINANZINFORMATIONEN ................................................................................................................ 10
8. INFORMATIONEN ÜBER DIE GESELLSCHAFT ........................................................................................................... 11
8.1. Struktur der Gesellschaft ............................................................................................................................... 11
8.2. Wichtige Geschäfsvorfälle aus jüngster Zeit ......................................................................................... 11
8.3. Geschäftstätigkeit und Wettbewerbsposition ...................................................................................... 11
8.4. Wesentliche Verträge ..................................................................................................................................... 12
9. ZUSÄTZLICHE ANGABEN ................................................................................................................................................. 12
9.1. Stammkapital .................................................................................................................................................... 12
9.2. Firma, Sitz und Geschäftsjahr der Gesellschaft ................................................................................... 12
9.3. Einsehbare Dokumente ................................................................................................................................. 12
II. RISIKOFAKTOREN ................................................................................................................................................... 13
1. ANLAGEERWÄGUNGEN UND RISIKEN DER ANLAGE ............................................................................................. 13
2. ALLGEMEINE ANLAGE- UND RISIKOHINWEISE ....................................................................................................... 13
3. UNTERNEHMENSBEZOGENE RISIKEN ........................................................................................................................ 13
3.1. Risiken bei der Projektierung, Errichtung und dem Betrieb der Anlagen.................................. 13
3.2. Risiken aus Projektfinanzierungen ........................................................................................................... 15
3.3. Risiken aufgrund der Abhängigkeit von staatlichen Subventionen ............................................ 15
3.4. Risiken aufgrund von Abhängigkeiten von dem Generalunternehmer ..................................... 15
3.5. Risiken aufgrund fehlender Erfahrung beim Bau und Betrieb von Solarstromanlagen ...... 16
3.6. Risiken aufgrund der Fluktuation von Führungskräften ................................................................... 16
3.7. Risiken bei nicht rechtzeitiger Beschaffung der erforderlichen Eigenmittel ............................. 16
4. BRANCHENBEZOGENE RISIKEN .................................................................................................................................... 16
4.1. Risiken aufgrund von Materialkostenschwankungen ....................................................................... 16
4.2. Risiken aus Veränderung der marktbedingungen und technologischem Wandel ............... 17
4.3. Wettbewerbsrisiken ........................................................................................................................................ 17
5. RISIKEN IM ZUSAMMENHANG MIT DEM ANGEBOT ............................................................................................. 17
5.1. Bonitäts- und Insolvenzrisiko ..................................................................................................................... 17
5.2. Mangelnde Veräusserbarkeit der Anleihe ............................................................................................. 17
5.3. Inflationsrisiko ................................................................................................................................................... 18

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6. RECHTLICHE/STEUERLICHE RISIKEN ........................................................................................................................... 18
6.1. Allgemeine rechtliche Risiken ..................................................................................................................... 18
6.2. Allgemeine steuerliche Risiken .................................................................................................................. 18
III. ALLGEMEINE INFORMATIONEN ........................................................................................................................... 19
1. VERANTWORTLICHKEIT FÜR DEN INHALT DES WERTPAPIERPROSPEKTS...................................................... 19
2. ABSCHLUSSPRÜFER ......................................................................................................................................................... 19
3. ANGABEN VON SEITEN DRITTER, ERKLÄRUNGEN VON SEITEN SACHVERSTÄNDIGER UND
INTERESSENERKLÄRUNGEN .......................................................................................................................................... 19
3.1. Erklärung hinsichtlich Sachverständiger ................................................................................................. 19
3.2. Hinweis zu Quellen- und Zahlenangaben ............................................................................................ 20
4. AUSGEWÄHLTE FINANZINFORMATIONEN ................................................................................................................ 21
5. ANGABEN ÜBER DIE EMITTENTIN ............................................................................................................................... 21
5.1. Firma, Sitz, Geschäftsanschrift, Gründung, Geschäftsjahr und Dauer der Gesellschaft ....... 21
5.1.1. FIRMA .............................................................................................................................................. 21
5.1.2. REGISTERGERICHT UND REGISTERNUMMER ................................................................................ 21
5.1.3. GRÜNDUNG, DAUER UND GESCHÄFTSJAHR ................................................................................. 22
5.1.4. SITZ, RECHTSFORM, MASSGEBLICHE RECHTSORDNUNG, ANSCHRIFT ....................................... 22
5.2. Wichtige Geschäfsvorfälle aus jüngster Zeit ......................................................................................... 22
5.3. Investitionen ...................................................................................................................................................... 22
5.3.1. DIE WICHTIGSTEN INVESTITIONEN SEIT DEM 31. DEZEMBER 2009 ......................................... 22
5.3.2. DIE WICHTIGSTEN KÜNFTIGEN INVESTITIONEN ........................................................................... 23
5.3.3. VORAUSSICHTLICHE FINANZIERUNG DER KÜNFTIGEN INVESTITIONEN ..................................... 23
6. GESCHÄFTSÜBERBLICK ................................................................................................................................................... 23
6.1. Haupttätigkeitsbereiche ................................................................................................................................ 23
6.1.1. ÜBERBLICK DER GESCHÄFTSTÄTIGKEIT ........................................................................................ 23
6.1.2. NEUE PRODUKTE ODER DIENSTLEISTUNGEN ............................................................................... 24
6.2. Wichtigste Märkte und Wettbewerbsposition ...................................................................................... 24
6.2.1. BESCHREIBUNG DER MÄRKTE ....................................................................................................... 24
6.2.2. WETTBEWERBSPOSITION ............................................................................................................... 24
7. ORGANISATIONSSTRUKTUR/ABHÄNGIGKEITEN ...................................................................................................... 25
8. TENDENZIELLE INFORMATIONEN ................................................................................................................................ 27
8.1. Erklärung bezüglich der Aussichten der Hamburg Energie Solar GmbH .................................. 27
8.2. Trendinformationen und Ausblick ............................................................................................................. 27
9. VERWALTUNGS-, MANAGEMENT- UND AUFSICHTSORGANE UND INTERESSENKONFLIKTE .................. 28
9.1. Geschäftsführung ............................................................................................................................................. 28
GESCHÄFTSFÜHRUNG .................................................................................................................................. 28
9.2. Potenzielle Interessenkonflikte .................................................................................................................. 28
10. PRAKTIKEN DER GESCHÄFTSFÜHRUNG .................................................................................................................... 29
10.1. Auditausschuss ................................................................................................................................................. 29
10.2. Corporate Governance Erklärung .............................................................................................................. 29
11. GESELLSCHAFTER UND KONTROLLRELEVANTE VEREINBARUNGEN ................................................................ 30
11.1. Gesellschafterstruktur ..................................................................................................................................... 30
11.2. Zukünftige Veränderung der Kontrollverhältnisse .............................................................................. 30
12. FINANZINFORMATIONEN ÜBER DIE VERMÖGENS-, FINANZ- UND ERTRAGSLAGE .................................... 30
12.1. Historische Finanzinformationen ............................................................................................................... 30
12.2. Interims- und sonstige Finanzinformationen ....................................................................................... 30
12.3. Sonstige geprüfte Angaben ......................................................................................................................... 30
12.4. Gerichts- und Schiedsgerichtsverfahren ................................................................................................. 30
12.5. Wesentliche Veränderungen in der Finanzlage oder der Handelsposition der Emittentin 31

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13. ZUSÄTZLICHE ANGABEN ................................................................................................................................................. 31
13.1. Stammkapital .................................................................................................................................................... 31
13.2. Satzung und Statuten der Gesellschaft .................................................................................................. 31
13.2.1. REGISTERGERICHT UND REGISTERNUMMER ................................................................................ 31
13.2.2. UNTERNEHMENSGEGENSTAND ..................................................................................................... 31
14. WESENTLICHE VERTRÄGE .............................................................................................................................................. 31
15. EINSICHTNAHME IN UNTERLAGEN ............................................................................................................................. 32
IV. WERTPAPIERBESCHREIBUNG FÜR ANLEIHEN ................................................................................................. 33
1. WICHTIGE ANGABEN ........................................................................................................................................................ 33
1.1. Interessen von Personen, die an der Emission/dem Angebot beteiligt sind .......................... 33
1.2. Gründe für das Angebot und Verwendung der Erträge ................................................................... 33
2. ANGABEN ÜBER DIE ANZUBIETENDEN WERTPAPIERE ........................................................................................ 33
2.1. Beschreibung der Wertpapiere .................................................................................................................. 33
2.2. Rechtsvorschriften für die Schaffung der Wertpapiere ..................................................................... 33
2.3. Wertpapierart/Verbriefung ............................................................................................................................ 34
2.4. Währung der Wertpapieremission ............................................................................................................ 34
2.5. Rang der Wertpapiere .................................................................................................................................... 34
2.6. Mit den Wertpapieren verbundene Rechte........................................................................................... 34
2.7. Nominaler Zinssatz und Bestimmungen zur Zinsschuld ................................................................. 34
2.8. Zins- und Rückzahlungstermine, Rückzahlungsverfahren und Verjährung .............................. 34
2.9. Rendite ................................................................................................................................................................. 35
2.10. Vertretung der Schuldtitelinhaber ............................................................................................................. 35
2.11. Grundlage der Emission/Beschlussfassung der Hamburg Energie Solar GmbH ................... 35
2.12. Emissionstermin/Zeichnungsfrist ............................................................................................................... 35
2.13. Übertragbarkeit der Wertpapiere ............................................................................................................... 35
3. BESTEUERUNG IN DEUTSCHLAND .............................................................................................................................. 35
3.1. Allgemeine Hinweise ..................................................................................................................................... 35
3.2. Besteuerung der Zinsen................................................................................................................................ 36
3.3. Sparer-Freibetrag/Werbungskosten .......................................................................................................... 36
3.4. Veräusserung/Einlösung der Inhaberteilschuldverschreibung ....................................................... 36
3.5. Kirchensteuer..................................................................................................................................................... 36
3.6. Freistellungsauftrag ......................................................................................................................................... 37
3.7. Nichtveranlagungsbescheinigung ............................................................................................................. 37
3.8. Stückzinsen ........................................................................................................................................................ 37
3.9. Erbschafts- und Schenkungssteuer .......................................................................................................... 37
3.10. Sonstige Steuern .............................................................................................................................................. 37
4. BEDINGUNGEN UND VORAUSSETZUNGEN FÜR DAS ANGEBOT ...................................................................... 38
4.1. Bedingungen, Angebotsstatistiken, erwarteter Zeitplan und erforderliche Massnahmen für
die Antragstellung ........................................................................................................................................... 38
4.1.1. ANGEBOTSBEDINGUNGEN ............................................................................................................. 38
4.1.2. GESAMTSUMME DER EMISSION BZW. DES ANGEBOTS.............................................................. 38
4.1.3. ANGEBOTSFRIST UND ANTRAGSVERFAHREN ............................................................................... 38
4.1.4. REDUZIERUNG DES ANGEBOTS ..................................................................................................... 38
4.1.5. MINDEST- UND HÖCHSTBETRAG DER ZEICHNUNG ..................................................................... 38
4.1.6. ZAHLUNG/LIEFERUNG .................................................................................................................... 39
4.1.7. OFFENLEGUNG DES ERGEBNISSES DES ANGEBOTS.................................................................... 39
4.1.8. VORZUGSRECHTE ............................................................................................................................ 39
4.2. Plan für die Aufteilung der Wertpapiere und deren Zuteilung ...................................................... 39
4.3. Angebotspreis ................................................................................................................................................... 39
4.4. Platzierung und Übernahme ....................................................................................................................... 39
4.4.1. KOORDINATOREN / PLATZIERER DES ANGEBOTS ........................................................................ 39
4.4.2. ZAHL- UND HINTERLEGUNGSSTELLE / VERWAHRSTELLE ........................................................... 39
5. ZULASSUNG ZUM HANDEL UND HANDELSREGELN ............................................................................................. 40

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6. ZUSÄTZLICHE ANGABEN ................................................................................................................................................. 40
6.1. Geprüfte Angaben ........................................................................................................................................... 40
6.2. Kreditratings ....................................................................................................................................................... 40
V. HISTORISCHE FINANZINFORMATIONEN ............................................................................................................ 41
1. GEPRÜFTER JAHRSABSCHLUSS (HGB) DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH ZUM 31. DEZEMBER
2009...................................................................................................................................................................................... 43
1.1. Eröffnungsbilanz Per 17. Dezember 2009 ............................................................................................ 43
1.2. Bilanz per 31. Dezember 2009 ................................................................................................................. 45
1.3. Gewinn- und Verlustrechnung vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 ............. 47
1.4. Anhang für das Rumpfgeschäftjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 der
Hamburg Energie Solar GmbH, Hamburg .............................................................................................. 48
1.5. Lagebericht für das Rumpfgeschäftjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009
der Hamburg Energie Solar GmbH, Hamburg ...................................................................................... 50
1.6. Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers ......................................................................................... 52
2. WEITERE GEPRÜFTE FINANZANGABEN (HGB) DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH ......................... 54
2.1. Kapitalflussrechnung der Hamburg Energie Solar GmbH für das Rumpfgeschäftsjahr vom
17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 ...................................................................................... 54
2.2. Bescheinigung über die Prüfung der Kapitalflussrechnung für das Rumpfgeschäftsjahr
vom 17. Dezember 2009 bis zum 31. Dezember 2009 ................................................................. 55
VI. ANLEIHEBEDINGUNGEN ........................................................................................................................................ 56
VII. GLOSSAR .................................................................................................................................................................. 60
VIII. UNTERSCHRIFTSSEITE .......................................................................................................................................... U-1

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I. ZUSAMMENFASSUNG DES WERTPAPIERPROSPEKTS
1. WARNHINWEISE
Die nachfolgende Zusammenfassung ist als Einführung zu diesem Wertpapierprospekt zu verstehen.
Die Zusammenfassung fasst ausgewählte Informationen des Prospekts zusammen und wird durch die
an anderer Stelle des Prospekts enthaltenen, detaillierten Informationen ergänzt und ist im Zusammenhang
mit diesen weiteren Informationen zu lesen. Anleger sollten daher den gesamten Prospekt
aufmerksam lesen und jede Entscheidung zur Anlage in die Inhaberteilschuldverschreibungen der Gesellschaft
auf die Prüfung des gesamten Prospekts stützen.
Für den Fall, dass von einem Anleger vor einem Gericht Ansprüche aufgrund der im Prospekt enthaltenen
Informationen geltend gemacht werden, ist der als Kläger auftretende Anleger in Anwendung der
einzelstaatlichen Rechtsvorschriften der Staaten des europäischen Wirtschaftsraums gegebenenfalls
verpflichtet, die Kosten für die Übersetzung des Prospekts vor Prozessbeginn zu tragen.
Die Hamburg Energie Solar GmbH mit Sitz in Hamburg übernimmt die Verantwortung für die Zusammenfassung.
Die Gesellschaft kann nach den gesetzlichen Vorschriften für den Inhalt dieser Zusammenfassung
haftbar gemacht werden, jedoch nur für den Fall, dass die Zusammenfassung irreführend,
unrichtig oder widersprüchlich ist, wenn sie zusammen mit anderen Teilen des Prospekts gelesen wird.
2. GEGENSTAND DES PROSPEKTS, GRÜNDE FÜR DAS ANGEBOT, EMISSIONSKOSTEN UND
VERWENDUNG DES EMISSIONSERLÖSES
2.1. GEGENSTAND DES PROSPEKTS
Gegenstand dieses Prospekts ist das öffentliche Angebot von festverzinslichen Wertpapieren zur Unternehmensfinanzierung
in verbriefter Form. Es handelt sich um eine Unternehmensanleihe, auch Inhaberteilschuldverschreibung
genannt, mit einem Anlagevolumen von insgesamt EUR 4,00 Mio.
Bei Anleihen wird, im Gegensatz zu Aktien, keine gewinnabhängige Dividende, sondern ein fester Zinssatz
für die gesamte Laufzeit gezahlt. Darüber hinaus sind die Zeichner der Inhaberteilschuldverschreibungen
aufgrund der klar begrenzten Laufzeit nicht auf den Verkauf der Wertpapiere auf dem Kapitalmarkt angewiesen
– der Anspruch auf Rückzahlung des Kapitals in Höhe des Nennwerts unterliegt somit auch keinem
Kursrisiko.
2.2. GRÜNDE FÜR DAS ANGEBOT UND VERWENDUNG DES EMISSIONSERLÖSES
Der Emissionserlös aus der Anleihe soll dazu verwendet werden, um die Tochtergesellschaft der Hamburg
Solar Energie GmbH, die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH als Betreibergesellschaft mit dem für die
vorgesehenen Investitionen erforderlichen Eigenkapital auszustatten. Den nach Abzug der Emissionskosten
in Höhe von ca. TEUR 425 verbleibenden Nettoemissionserlös von ca. TEUR 3.635 wird die Emittentin der
Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH als Eigenkapital zu Verfügung stellen. Gemeinsam mit dem Eigenkapital
der Gesellschaften und mit den aufzunehmenden Fremdmitteln soll es der Emissionserlös der Betreibergesellschaft
ermöglichen, im Stadtgebiet Hamburg Photovoltaikanlagen mit einer gesamten zu verbauenden
Anlagenleistung von bis zu 10 Megawatt (MW) zu installieren.
3. ZEITPLAN
Die Zeichnungsfrist für die angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen beginnt einen Werktag nach
Veröffentlichung dieses Emissionsprospekts. Das Angebot wird bis zur vollen Platzierung des Gesamtbetrages,
längstens aber für die Dauer von 6 Monaten aufrechterhalten. Es wird darauf hingewiesen, dass der
vorstehende Zeitplan vorläufig ist und sich Änderungen ergeben können.

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4. ZUSAMMENFASSUNG DES ANGEBOTS
Verzinsung
6,00 % pro Jahr bezogen auf den Nennwert
Laufzeit 10 Jahre, d.h. vom 01. Juli 2010 bis 30. Juni 2020
Emissionsvolumen EUR 4.000.000,-
Emissionstermin
Zeichnungsfrist
WKN
ISIN
ein Werktag nach Veröffentlichung des Prospektes
bis zur Vollplatzierung, spätestens bis 6 Monate nach Veröffentlichung
des Prospektes
A1DAGE
DE000A1DAGE9
Mindestzeichnung EUR 2.500,-
Nennbetrag EUR 2.500,-
Maximalzuteilung
Ausgabekurs
Kaufsumme
Fälligkeit der Zinsen
Rückzahlung
Übertragbarkeit
Handelbarkeit
10 Stück pro Zeichner
101,5% des Nennbetrags
Nennbetrag zzgl. Stückzinsen und 1,5% Ausgabeaufschlag
(Agio)
jeweils am 01. Juli eines Jahres für das vorangegangene Jahr,
erstmals am 01. Juli 2011
nach Ablauf der Laufzeit erfolgt die Rückzahlung zum Nennbetrag
am 01. Juli 2020
vorzeitige Weiterveräußerung bzw. Vererbung / Schenkung
möglich
Börsenzulassung bzw. Einbeziehung in den Freiverkehr ist
nicht beabsichtigt

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5. RISIKOFAKTOREN
Heutige und zukünftige Anleger sollten bei der Entscheidung über den Kauf von Inhaber-
Teilschuldverschreibungen der Hamburg Energie Solar GmbH zusätzlich zu den übrigen in dem Prospekt
enthaltenen Informationen sämtliche im Prospekt genannten Risiken abwägen. Jedes der nachfolgend
genannten Risiken kann die Geschäfts-, Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft wesentlich
nachteilig beeinflussen und zu einem Totalverlust der Investition des Anlegers führen. Nachfolgend werden
die Wesentlichen dieser Risikofaktoren zusammengefasst.
5.1. UNTERNEHMENSBEZOGENE RISIKEN
Hinsichtlich der Projektierung ergeben sich Risiken bei der Auswahl und bei der rechtlichen Sicherung der
Standorte für die Solarstromanlagen. Bei der Standortwahl besteht zum einen das Risiko, dass die prognostizierten
Erträge nicht oder nicht in vollem Umfang erzielt werden können, weil zum einen die im Rahmen
der Prognose gutachterlich ermittelten Strahlungswerte am Standort bzw. der gutachterlich ermittelte Betriebswirkungsgrad
nicht erreicht werden. Zum anderen, weil es der Betreibergesellschaft nicht gelingen
wird, die erforderliche Zahl an Dach- und Freiflächen anzupachten, um die geplanten Solarstromanlagen
errichten zu können. Bei der Errichtung einer Solarstromanlage besteht das Risiko, dass wichtige Vertragspartner,
insbesondere Hersteller, Lieferanten oder Generalunternehmer ihre Verträge z.B. wegen einer Insolvenz
nicht mehr erfüllen können. Der Betrieb von Solarstromanlagen birgt das Risiko, dass sich die Leistung
der Solarstrommodule und der Wechselrichter über die Gesamtlaufzeit außerplanmäßig vermindert, dass
nicht vorhersehbare Belastungen oder Witterungseinflüsse außerplanmäßige Instandhaltungskosten der
Anlage verursachen und die Solarstromanlage oder Teile hiervon die prognostizierte Betriebsdauer nicht
erreichen. Weiterhin kann es zu Stillstandszeiten der Solarstromanlage führen, die weder von der Gewährleistung
des Herstellers bzw. des Lieferanten noch von einer Betriebsunterbrechungsversicherung gedeckt
sind oder bei Dachflächenanlagen die angemieteten Gebäude wegen technischer Mängel für die Dachnutzung
nicht über die gesamte Vertragslaufzeit erhalten bleiben.
Bei der Beschaffung des für die Errichtung der geplanten Solarstromanlagen notwendigen Kapitals besteht
das Risiko, dass es der Emittentin nicht gelingen könnte, die erforderlichen Finanzierungsmittel ganz oder
teilweise zu beschaffen. Weiterhin könnte durch Inanspruchnahme der dem Finanzierungsinstitut geleisteten
Sicherheiten die Gesellschaft die hierfür notwendige Liquidität nicht aufbringen. Weiterhin kann nicht
ausgeschlossen werden, dass die Finanzierungsinstitute von der Möglichkeit der vorzeitigen Kündigung der
Finanzierungsverträge Gebrauch machen und die Rückzahlung aller geleisteten Beträge verlangen.
Die Emittentin beabsichtigt ein Bankdarlehen bei der Hamburger Sparkasse in Höhe von voraussichtlich EUR
22 Millionen und mit einer voraussichtlichen Laufzeit von 20 Jahren aufzunehmen. Hierbei besteht das
besondere Risiko für die Inhaber der Inhaberteilschuldverschreibungen, dass die Forderungen der Hamburger
Sparkasse aus diesem Bankdarlehen gegenüber den Forderungen der Inhaber der Inhaberteilschuldverschreibungen
vorrangig bedient werden sollen.
Durch die Abhängigkeit des Markts für Solarstrom von den politischen und gesetzlichen Förderbedingungen,
insbesondere der gesetzlich garantierten Einspeisevergütung besteht das Risiko, dass diese
Einspeisevergütungen reduziert und die Solarstromanlagen dann gegebenenfalls nicht mehr wirtschaftlich
betrieben werden können.
Es besteht das Risiko, dass der von der Betreibergesellschaft beauftragte Generalunternehmer seinen Verpflichtungen
aus dem Generalunternehmervertrag nicht rechtzeitig oder nicht in vollem Umfang nachkommen
wird und Gewährleistungsansprüche gegen den Generalunternehmer mangels Solvenz nicht bedient
werden können.
Die Emittentin und die Betreibergesellschaft besitzen bislang keine Erfahrung auf dem Gebiet der Projektierung
und Errichtung von Solarstromanlagen, folgerichtig sind die Gesellschaften von ihren Vertragspartnern
abhängig.

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Aufgrund des intensiven Wettbewerbs um Fachkräfte in der Solartechnikbranche und im Kraftwerksbau
besteht das Risiko, dass ein möglicher Verlust von Gesellschaftern und Führungskräften nicht adäquat ausgeglichen
werden kann.
Es besteht für den Fall nicht vollständiger oder nicht rechtzeitiger Platzierung der Anleihe das Risiko, dass
Umsätze aus der Projektentwicklungstätigkeit und/oder der Realisierung dieser Projekte erst zu einem späteren
als dem geplanten Zeitpunkt generiert oder gar nicht erreicht werden können.
5.2. BRANCHENBEZOGENE RISIKEN
Die Materialien der zur Herstellung der zum Bau der Solarstromanlagen benötigten Komponenten unterliegen
starken Preisschwankungen. Nach Ablauf der mit dem Generalunternehmer vereinbarten Preisbindung
besteht daher das Risiko, dass sich die Herstellung der Anlagen verteuern könnte.
Weiterhin bestehen Risiken aus der Veränderung der Marktbedingungen durch Veränderung des politischen
Umfelds in den Standortländern und der technischen Rahmenbedingungen auf dem Energiemarkt, die
künftig dazu führen können, dass die Solarenergie trotz derzeitiger Förderung nicht mehr wettbewerbsfähig
ist.
Aufgrund der günstigen Förderbedingungen und der weiter fortschreitenden Professionalisierung der Branche
ist ein schärferer Wettbewerb und daher auch ein Konzentrierungsprozess zu erwarten. Dadurch bedingt
könnten Wettbewerber nachteiligen Einfluss bzw. die Kontrolle über Lieferanten bzw. den Generalunternehmer
der Emittentin erlangen.
5.3. RISIKEN IM ZUSAMMENHANG MIT DEM ANGEBOT
Es besteht das Risiko, dass aufgrund mangelnder Gewähr für den Eintritt der wirtschaftlichen Ziele und
Erwartungen, insbesondere auch weil die angebotene Anleihe keiner gesetzlich vorgeschriebenen Einlagensicherung
unterliegt, mit dem Erwerb der Inhaberteilschuldverschreibung das Risiko eines Teil- bzw.
Totalverlustes der Kapitalanlage und der Zinsansprüche verbunden ist.
Weiterhin wird die angebotene Kapitalanlage derzeit nicht an einem organisierten Markt gehandelt, so dass
deren Veräußerbarkeit eingeschränkt ist. Für den Käufer besteht insoweit das Risiko, keinen Käufer für sein
Wertpapier zu finden. Er müsste dann das Ende der Laufzeit der Anleihe abwarten, um das von ihm eingesetzte
Kapital zurück zu erhalten.
Wie bei jeder anderen Kapitalanlage auch, besteht ein Inflationsrisiko, so dass der Inhaber der Anleihe
hierdurch einen Wertverlust erleiden kann.
5.4. RECHTLICHE UND STEUERLICHE RISIKEN
Es besteht das Risiko, dass aufgrund gesetzgeberischer Maßnahmen das Unternehmen zur Umstellung,
Reduzierung oder auch der Einstellung einzelner geschäftlicher Aktivitäten gezwungen ist.
Weiterhin besteht das Risiko, dass die im Zeitpunkt der Prospekterstellung geltenden steuerlichen Vorschriften,
Erlasse und Verordnungen geändert werden, was die geschäftlichen Aktivitäten der Emittentin negativ
beeinflussen könnte, so dass es z.B. zu nicht geplanten Steuernachzahlungen kommen könnte.

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6. MASSGEBLICHE PERSONEN UND ORGANMITGLIEDER
6.1. GESCHÄFTSFÜHRUNG
Volker Malle
Sven Kraft
6.2. ABSCHLUSSPRÜFER DER GESELLSCHAFT
Eveline Gäher
Wirtschaftspüfer
Kerstingskamp 15
48159 Münster
6.3. HAUPTGESELLSCHAFTER
Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gesellschafterstruktur der Hamburg Energie Solar GmbH auf:
Beteiligungsverhältnisse
Gesellschafter Geschäftsanteile %
Hamburg Energie GmbH, Hamburg 300.000 60,00
interstrom AG, Bayreuth 200.000 40,00
Insgesamt 500.000 100,00
7. AUSGEWÄHLTE FINANZINFORMATIONEN
Nachfolgende Tabelle enthält ausgewählte Finanzinformationen der Gesellschaft des Rumpfgeschäftsjahres
vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 (abgeleitet aus dem geprüften und testierten Jahresabschluss):
Zeitraum
17.12.2009 -
31.12.2009
(HGB) in TEUR
Sonstige betriebliche Aufwendungen 5
(geprüft)
Jahresfehlbetrag -5

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Stichtag
31.12.2009
(HGB)
in TEUR
(geprüft)
Bilanzsumme 501
Ausstehende Einlagen 200
Umlaufvermögen 301
Eigenkapital 495*
Eigenkapitalquote 98,7*
Verbindlichkeiten 5
Rückstellungen 2
* Die Angaben zum Eigenkapital und zur Eigenkapitalquote wurden abgeleitet aus den geprüften Zahlen des Jahresabschlusses
der Gesellschaft über das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009. Die Eigenkapitalquote
errechnet sich aus dem Eigenkapital multipliziert mit einhundert dividiert durch die Bilanzsumme.
8. INFORMATIONEN ÜBER DIE GESELLSCHAFT
8.1. STRUKTUR DER GESELLSCHAFT
Die Hamburg Energie Solar GmbH ist ein Gemeinschaftsunternehmen der Hamburg Energie GmbH und der
interstrom AG. Die Hamburg Energie GmbH ist zu 60% und die interstrom AG ist zu 40% an der Emittentin
beteiligt.
Die Hamburg Energie GmbH ist eine 100%ige Tochtergesellschaft der Hamburger Wasserwerke GmbH.
Alleinige Gesellschafterin der Hamburger Wasserwerke GmbH ist wiederum mittelbar die Freie und Hansestadt
Hamburg.
Die Gesellschaft hält eine 100%ige Beteiligung an der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH in Hamburg,
die für die Hamburg Energie Solar GmbH die Photovoltaikanlagen betreibt.
8.2. WICHTIGE GESCHÄFSVORFÄLLE AUS JÜNGSTER ZEIT
Seit dem 31. Dezember 2009 sind bei der Hamburg Energie Solar GmbH folgende wichtige Geschäftsvorfälle
zu benennen:
Gründung der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH mit Sitz in Hamburg und einem Stammkapital
in Höhe von EUR 100.000,- als 100%ige Tochtergesellschaft der Emittentin am 27. Januar
2010.
Erwerb des Nutzungsrechts an einer „Solarpotenzialanalyse“ von der Freien und Hansestadt Hamburg
vertreten durch den Landesbetrieb Geoinformation und Vermessung am 03. Februar 2010.
Abschluss Generalunternehmervertrages über die Errichtung von Solarstromanlagen zwischen der
Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH und der SolarHybrid AG am 09. Februar 2010.
Voraussichtliche Aufnahme eines Bankdarlehens bei der Hamburger Sparkasse in Höhe von EUR
22 Millionen und mit einer Laufzeit von 20 Jahren.
8.3. GESCHÄFTSTÄTIGKEIT UND WETTBEWERBSPOSITION
Die Geschäftstätigkeit der Hamburg Energie Solar GmbH und ihrer Tochtergesellschaft umfasst die Bereiche
Errichtung und den Betrieb von Photovoltaikanlagen im Stadtgebiet der Freien und Hansestadt Hamburg.

12
Hierzu werden geeignete Dach- und Freiflächen nach ihrer wirtschaften Ertragseinschätzung und technischer
Nutzbarkeit im Stadtgebiet der Freien und Hansestadt Hamburg gepachtet und auf diesen
Photovoltaikanlagen errichtet und betrieben.
Die Gesellschaft und ihre Tochtergesellschaft betreibt ausschließlich Photovoltaikanlagen in der Freien und
Hansestadt Hamburg. Die Stromlieferung wird nicht durch andere regionale oder überregionale Anbieter
beeinflusst, da sie per Gesetz geregelt ist.
8.4. WESENTLICHE VERTRÄGE
Hamburg Energie Solar GmbH Vertragspartner Vertragsgegenstand
Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH SolarHybrid AG Generalunternehmervertrag
Hamburg Energie Solar GmbH
Hamburg Energie Solar Betriebs
GmbH
Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag
9. ZUSÄTZLICHE ANGABEN
9.1. STAMMKAPITAL
Das Stammkapital der Gesellschaft beträgt EUR 500.000,-. Es ist eingeteilt in 500.000 Geschäftsanteile zu je
EUR 1,00. Sämtliche Geschäftsanteile sind voll eingezahlt.
9.2. FIRMA, SITZ UND GESCHÄFTSJAHR DER GESELLSCHAFT
Die Firma der Gesellschaft lautet „Hamburg Energie Solar GmbH“.
Die Gesellschaft hat ihren Sitz in Hamburg und ist im Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg unter HRB
112375 eingetragen.
Die Dauer der Gesellschaft ist unbeschränkt. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft entspricht dem Kalenderjahr.
Die Hamburg Energie Solar GmbH ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach deutschem Recht.
9.3. EINSEHBARE DOKUMENTE
Folgende Unterlagen stehen während der Gültigkeitsdauer dieses Prospekts, d.h. bis zum Ablauf von einem
Jahr nach Veröffentlichung des Prospekts bzw. eventuell erforderlicher Nachträge, bei der Hamburg Energie
Solar GmbH in Papierform zur Verfügung und können in den Geschäftsräumen der Gesellschaft, Billhorner
Deich 2, 20539 Hamburg, während der üblichen Geschäftszeiten eingesehen werden:
Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft;
Handelsregisterauszug der Gesellschaft;
Jahresabschluss nach HGB für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis zum 31. Dezember
2009 nebst Bestätigungsvermerk;
Kapitalflussrechnung nach HGB für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis zum 31. Dezember
2009 nebst Prüfungsbescheinigung.

13
II.
RISIKOFAKTOREN
Potenzielle Anleger sollten vor einer Entscheidung über den Kauf von Inhaber-
Teilschuldverschreibungen im Rahmen des vorliegenden Angebots zusätzlich zu den übrigen in diesem
Wertpapierprospekt enthaltenen Informationen die nachfolgenden spezifischen Risikofaktoren sorgfältig
lesen und eingehend prüfen. Der Eintritt eines oder mehrerer dieser Risiken kann erhebliche nachteilige
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft haben. Es besteht
daher im Zusammenhang mit dem Erwerb der Inhaber-Teilschuldverschreibungen für die Anleger das
Risiko, dass sie das von ihnen eingesetzte Kapital ganz oder teilweise verlieren und die Zinsansprüche
ganz oder teilweise verlieren. Dies ist insbesondere der Fall, wenn mehrere der nachfolgenden Risiken
gleichzeitig eintreten.
Neben dem allgemeinen Risiko, das jeder unternehmerischen Tätigkeit inne wohnt, bestehen weitere
Risiken, die von unterschiedlichen Faktoren beeinflusst bzw. ausgelöst werden können. Nachfolgend
werden die Wesentlichen dieser Risikofaktoren näher ausgeführt. Die nachstehend aufgeführten Risiken
stellen die Risiken, denen die Gesellschaft ausgesetzt ist, nicht abschließend dar.
1. ANLAGEERWÄGUNGEN UND RISIKEN DER ANLAGE
Zukünftige Anleger sollten bei der Entscheidung über einen Kauf von Inhaber-Teilschuldverschreibungen
alle nachfolgenden besonderen Risikofaktoren sorgfältig lesen, eingehend prüfen und mit den anderen in
diesem Prospekt enthaltenen Informationen verbinden. Die Reihenfolge der nachstehenden Auflistung der
Risikofaktoren stellt keine Aussage über die Realisierungswahrscheinlichkeit oder Relevanz des Risikos für
das Unternehmen dar. Darüber hinaus können weitere Risiken und Unsicherheiten von Bedeutung sein, die
der Gesellschaft gegenwärtig nicht bekannt sind.
2. ALLGEMEINE ANLAGE- UND RISIKOHINWEISE
Damit sich der Anleger ein objektives und vollständiges Bild der Risiken einer Geldanlage in Inhaber-
Teilschuldverschreibungen der Hamburg Energie Solar GmbH machen kann, muss dieser Prospekt vollständig
gelesen werden. Bei Unklarheiten und/oder mangelnden ökonomischen oder juristischen Kenntnissen
ist es darüber hinaus ratsam, die Beratung durch eine Bank, einen Finanzvermittler oder einen sonstigen
fachkundigen Berater in Anspruch zu nehmen. Eine Anlage in Inhaber-Teilschuldverschreibungen birgt für
den Anleger grundsätzlich das Risiko eines Wertverlustes. Ein Anleger sollte daher nur dann und allenfalls
so viel Kapital in Inhaber-Teilschuldverschreibungen der Hamburg Energie Solar GmbH investieren, dass
auch ein Totalverlust der angelegten Gelder ihn nicht zu Einschränkungen in seiner Lebensweise zwingt.
Die Darstellungen dieses Prospekts spiegeln insbesondere in Bezug auf die Geschäftsaussichten die Erwartungen
der Geschäftsführung wider, deren Realisierung von einer Vielzahl von Faktoren abhängt. Die Angaben
basieren auf Erfahrungen und werden von der Geschäftsführung nach bestem Wissen und Gewissen
erteilt. Eine Garantie für eine entsprechende Entwicklung kann nicht übernommen werden.
3. UNTERNEHMENSBEZOGENE RISIKEN
3.1. RISIKEN BEI DER PROJEKTIERUNG, ERRICHTUNG UND DEM BETRIEB DER ANLAGEN
Bei der Projektierung, der Errichtung und dem Betrieb der einzelnen Solarstromanlagen bestehen für die
Betreibergesellschaft, die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH als Tochtergesellschaft der Hamburg Energie
Solar GmbH verschiedene Risiken, die sich im erheblichen Maße auch auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage der Hamburg Energie Solar GmbH auswirken.
Hinsichtlich der Projektierung ergeben sich Risiken bei der Auswahl und bei der rechtlichen Sicherung der
Standorte für die Solarstromanlagen. Für die Standortwahl entscheidend ist zunächst die Prognose über
den zu erwartenden Energieertrag. Der prognostizierte Energieertrag einer Solarstromanlage hängt sowohl

14
von dem Strahlungspotential der Sonne am geplanten Standort als auch von der technischen Leistungsfähigkeit
der Solarstromanlage ab. Zur Einschätzung des Strahlungspotentials werden Gutachten von anerkannten
Instituten, z.B. dem Deutschen Wetterdienst eingeholt. Zur Ermittlung des Betriebswirkungsgrades
der Anlage (performance ratio) werden ebenfalls während des Baufortschritts entsprechende Gutachten
gefertigt. Aus dem Zusammenspiel der gutachterlich ermittelten Strahlungswerte und des Betriebswirkungsgrades
kann nunmehr eine Prognose über den zu erwartenden Energieertrag angefertigt werden. Da die
komplexen Verhältnisse mit computergestützten Modellen nur unvollkommen abgebildet werden können,
sind sämtliche Prognoseverfahren systembedingt ungenau und können die tatsächliche Entwicklung nur
ungefähr prognostizieren. Dies gilt umso mehr, als die zugrunde gelegten Eingabedaten, zum Beispiel
Strahlungsmessungen mit Ungenauigkeiten behaftet sind. Schließlich schreiben die Gutachten die in der
Vergangenheit gemessenen Strahlungsverhältnisse in die Zukunft fort. Es kann daher nicht ausgeschlossen
werden, dass die zukünftigen Verhältnisse aufgrund einer globalen Klimaveränderung von den Vergangenheitswerten
nachhaltig abweichen. Zusammengefasst besteht insoweit das Risiko, dass die prognostizierten
Erträge nicht oder nicht in vollem Umfang erzielt werden können. Die Standortentwicklung umfasst
zudem die Beschaffung von Frei- bzw. Gebäudeflächen. Dies geschieht größtenteils durch die Anpachtung
der benötigten Flächen. Diesbezüglich besteht das Risiko, dass es der Betreibergesellschaft nicht gelingen
wird, die erforderliche Zahl an Dach- und Freiflächen anzupachten, um die geplanten Solarstromanlagen
errichten zu können. Dies hätte zur Folge, dass die geplanten Erträge aus der Stromeinspeisung nicht bzw.
nicht in vollem Umfang realisiert werden können.
Risiken bei der Errichtung einer Solarstromanlage ergeben sich in erster Linie daraus, dass wichtige Vertragspartner,
insbesondere die Hersteller, Lieferanten oder der Generalunternehmer ihre Verträge, z.B. wegen
einer Insolvenz nicht mehr erfüllen können. Weiterhin besteht das Risiko, dass für die Errichtung oder
den Betrieb der geplanten Anlagen etwaig erforderliche Genehmigungen nicht erteilt werden.
Beim Betrieb von Solarstromanlagen besteht das Risiko, dass sich die Leistung der Solarmodule und der
Wechselrichter über die Gesamtlaufzeit außerplanmäßig vermindert. Generell sind Solarmodule aufgrund
fehlender beweglicher Teile zwar wenig störanfällig, dennoch können Leistungsminderungen auftreten, die
höher als die von den Herstellern garantierten und den Kalkulationen zu Grunde gelegten Werte ausfallen.
Leistungsminderungen bis hin zu einem totalen Ausfall können sich zudem daraus ergeben, dass Solarmodule
wegen Undichtigkeiten oder elektrischen Fehlern zerstört werden. Die Lebensdauer von Wechselrichtern
ist begrenzt. Es ist daher im Laufe der Betriebszeit mit Ausfällen von Wechselrichtern und dem Austausch
weiterer wesentlicher Komponenten zu rechnen. Soweit diese Aufwendungen und die dadurch
bedingten Ertragsausfälle nicht von Herstellergarantien oder der gesetzlichen Gewährleistung gedeckt sind,
besteht das Risiko, dass sich hierdurch auch das prognostizierte Ergebnis der Gesellschaft deutlich vermindert.
Neben den vorgenannten spezifisch technischen Risiken bei Solarmodulen und Wechselrichtern können
die Solarstromanlagen während des Betriebes verschiedenen Belastungen und Witterungseinflüssen
ausgesetzt sein. Dadurch bedingte Instandsetzungsarbeiten können zu Aufwendungen führen, die nicht
oder nur bedingt in der Prognose berücksichtigt worden sind. Des Weiteren besteht das Risiko, dass die
Solarstromanlagen oder Teile davon die prognostizierte Betriebsdauer von 20-35 Jahre nicht erreichen. Im
laufenden Betrieb ist mit technisch bedingten Verlusten wie Netzstörungen, Abweichungen von Leistungsdaten
der Solarmodule und Wechselrichter von den Herstellerangaben und Verschmutzungen zu rechnen.
Darüber hinaus können technische Wartungen und die genannten technischen Probleme zu
Stillstandszeiten führen, die weder von der Gewährleistung des Herstellers bzw. des Lieferanten noch von
einer Betriebsunterbrechungsversicherung gedeckt sind. Bei Dachflächenanlagen besteht zudem das technische
Risiko, dass die angemieteten Gebäude wegen gebäudetechnischer Mängel für die Dachnutzung
nicht über die gesamte, vorgesehene Vertragslaufzeit erhalten bleiben.
Bei Realisierung einzelner oder mehrerer dieser Risiken können sich wesentliche nachteilige Auswirkungen
auf die Geschäfts-, Finanz-, Vermögens- und Ertragslage der Gesellschaft ergeben, wodurch sowohl die
Ausschüttungen als auch die Rückzahlung des investierten Kapitals gefährdet werden können.

15
3.2. RISIKEN AUS PROJEKTFINANZIERUNGEN
Die Geschäftstätigkeit der Hamburg Energie Solar GmbH ist auch darauf ausgerichtet, das für die Errichtung
der geplanten Solarstromanlagen erforderliche Kapital zu beschaffen.
Hier besteht zunächst das generelle Risiko, dass es der Emittentin nicht gelingen könnte, die erforderlichen
Finanzierungsmittel ganz oder zumindest teilweise zu beschaffen. Dies hätte wiederum zur Folge, dass die
geplanten Anlagen nicht oder nicht in dem geplanten Umfang errichtet werden könnten; so dass sowohl
die geplanten Ausschüttungen als auch die Rückzahlung des investierten Kapitals an den Anleger erheblich
gefährdet wären.
Projektfinanzierungen über Banken sehen regelmäßig die Besicherung der finanzierenden Banken vor.
Sollte die Gesellschaft aus diesen Sicherheiten in Anspruch genommen werden, könnte das Risiko bestehen,
dass durch eine entsprechende Inanspruchnahme die Gesellschaft die hierfür benötigte Liquidität nicht
aufbringen kann. Darüber hinaus kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Banken von der Möglichkeit
zur Kündigung der Finanzierungsverträge Gebrauch machen, z.B. bei verzögerter Fertigstellung der Anlage
oder Verzögerungen bei der kommerziellen Inbetriebnahme der Anlage. In diesem Fall könnte die Bank als
Kreditgeber die Rückzahlung aller Beträge verlangen, die ihnen der Kreditnehmer zu diesem Zeitpunkt
schuldet. Dies wiederum hätte erhebliche Auswirkungen auf die Liquiditätslage der Hamburg Energie Solar
GmbH und könnte schlimmstenfalls zur Insolvenz der Hamburg Energie Solar GmbH führen. Für den Anleger
könnte eine Insolvenz den Verlust seiner gesamten Investition zur Folge haben.
Die vorgenannten Risiken gelten insbesondere für eine beabsichtigte Kreditaufnahme der Emittentin bei der
Hamburger Sparkasse. Die Emittentin beabsichtigt derzeit zur Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit und der
Geschäftstätigkeit ihrer 100%igen Tochtergesellschaft, der Hamburg Energie Solar GmbH, zusätzlich zu den
im Rahmen des vorliegenden öffentlichen Angebots angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen, ein
Bankdarlehen bei der Hamburger Sparkasse aufzunehmen. Dieses Bankdarlehen wird voraussichtlich eine
20 jährige Laufzeit haben und voraussichtlich ein Volumen von EUR 22 Millionen umfassen. Ein weiteres
besonderes Risiko für die Inhaber der Inhaberteilschuldverschreibungen ergibt sich aus dem Umstand, dass
die Forderungen der Hamburger Sparkasse aus dem Bankdarlehen gegenüber den Forderungen der Inhaber
der Inhaberteilschuldverschreibungen vorrangig bedient werden sollen.
3.3. RISIKEN AUFGRUND DER ABHÄNGIGKEIT VON STAATLICHEN SUBVENTIONEN
Zurzeit ist die aus dem Betrieb von Solarstromanlagen gewonnene Energie (Strom) gegenüber konventioneller
Energieerzeugung preislich nur in Einzelfällen wettbewerbsfähig. Der Markt für Solarstrom ist insoweit
im erheblichen Maße von den politischen und gesetzlichen Förderbedingungen abhängig. Für eine betriebswirtschaftlich
sinnvolle Realisierung der Solarstromanlagen sind die Hamburg Energie Solar GmbH und
ihre Tochtergesellschaft auf die Gewährung von ausreichenden gesetzlich garantierten
Einspeisevergütungen angewiesen. Sollte sich die Förderung in Form der gesetzlichen Einspeisevergütung
reduzieren, könnten die Solarstromanlagen gegebenenfalls nicht mehr wirtschaftlich betrieben werden.
Nach der aktuellen Gesetzeslage verringert sich die Einspeisevergütung im Wege der regulären Degression
durchschnittlich um etwa 10 Prozent. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Politik dazu
entschließt, die Einspeisevergütung für neu zu errichtende Solarstromanlagen ab einem gewissen Zeitpunkt
nochmals außerplanmäßig zu mindern. Derartige außerplanmäßige Senkunken sind derzeit in der politischen
Diskussion. Soweit außerplanmäßige Senkungen nicht bereits in der Kalkulation der Hamburg Energie
Solar GmbH Berücksichtigung gefunden haben, hätte eine außerplanmäßige Absenkung der
Einspeisevergütung nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Hamburg
Energie Solar GmbH haben und könnte für den Anleger schlimmstenfalls den Verlust seines eingesetzten
Kapitals zur Folge haben.
3.4. RISIKEN AUFGRUND VON ABHÄNGIGKEITEN VON DEM GENERALUNTERNEHMER
Die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH hat als Betreibergesellschaft mit der SolarHybrid AG einen Generalunternehmervertrag
über die Errichtung der geplanten Solarstromanlagen im Jahr 2010 abgeschlossen. Es

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kann nicht gewährleistet werden, dass der Generalunternehmer seinen Verpflichtungen aus dem Generalunternehmervertrag
rechtzeitig und in vollem Umfang nachkommen wird. Kommt der Generalunternehmer
seinen Verpflichtungen (z.B. aufgrund einer Insolvenz oder einer Produktionsunterbrechung) nicht oder nur
teilweise nach, ist nicht gewährleistet, dass die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH kurzfristig von anderen
Anbietern die Anlagen im benötigten Umfang beziehen kann. In diesem Fall könnte es zu einer verzögerten
Fertigstellung bis hin zur Aufgabe einzelner Anlageprojekte kommen. Es ist somit nicht gesichert,
dass über die gesamte Vertragslaufzeit die Errichtung der projektierten Anlagen in vollem Umfang, rechtzeitig
und in der vereinbarten Qualität erfolgen wird. Sollte es zu Gewährleistungsansprüchen gegen den
Generalunternehmer kommen, besteht das Risiko, dass der Generalunternehmer diese Ansprüche mangels
Solvenz nicht bedienen können wird.
3.5. RISIKEN AUFGRUND FEHLENDER ERFAHRUNG BEIM BAU UND BETRIEB VON SOLARSTROMANLAGEN
Da die Hamburg Energie Solar GmbH und die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH als Betreibergesellschaft
neu gegründet worden sind und bislang keine Erfahrung auf dem Gebiet der Projektierung und Errichtung
von Solarstromanlagen gesammelt haben, sind die Gesellschaften diesbezüglich von ihren Vertragspartnern
abhängig. Aufgrund der fehlenden eigenen Erfahrung besteht das Risiko, dass Fehler bei der
Projektierung und Erstellung der Solarstromanlagen nicht frühzeitig erkannt werden. Bei eingeschränkter
oder nicht realisierbarer Funktionsfähigkeit einer Solarstromanlage besteht das Risiko des Verlustes des im
Rahmen der Projektfinanzierung eingesetzten Kapitals. Dies wiederum könnte nachteilige Auswirkungen auf
die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Hamburg Energie Solar GmbH haben.
3.6. RISIKEN AUFGRUND DER FLUKTUATION VON FÜHRUNGSKRÄFTEN
Der Erfolg der Hamburg Energie Solar GmbH hängt auch von ihren Gesellschaftern und Führungskräften ab.
Diese Personen wären nur schwer zu ersetzen. Der Wettbewerb um Fachkräfte ist in der Solartechnikbranche
und im Kraftwerksbau intensiv. Der Hamburg Energie Solar GmbH könnte es möglicherweise nicht
gelingen, neue qualifizierte Mitarbeiter zu gewinnen. Außerdem könnte der Wechsel von Führungskräften
oder sonstigem Fachpersonal zu einem Wettbewerber dazu führen, dass sich dieser Wettbewerber das
Know-how der Hamburg Energie Solar GmbH zu Nutze macht. Der Eintritt eines dieser Risiken könnte nachteilige
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage Hamburg Energie Solar GmbH haben.
3.7. RISIKEN BEI NICHT RECHTZEITIGER BESCHAFFUNG DER ERFORDERLICHEN EIGENMITTEL
Für den Fall, dass diese Anleihe nicht vollständig oder erst verspätet platziert wird, besteht das Risiko, dass
Umsätze aus der Projektentwicklungstätigkeit und/oder der Realisierung dieser Projekte erst zu einem späteren
als dem geplanten Zeitpunkt generiert werden oder gar nicht erreicht werden können. Des Weiteren
erhöht sich in diesem Fall das Risiko, dass geplante Projekte wegen mangelnder finanzieller Ressourcen
nicht oder nicht rechtzeitig entwickelt und realisiert werden können. Dies könnte nachteilige Auswirkungen
auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Hamburg Energie Solar GmbH haben.
4. BRANCHENBEZOGENE RISIKEN
4.1. RISIKEN AUFGRUND VON MATERIALKOSTENSCHWANKUNGEN
Zum Bau von Anlagen erneuerbarer Energien werden verschiedene Komponenten wie PV-Module, Wechselrichter,
Trafostationen, Gestelltechnik eingesetzt. Die Komponenten bestehen aus diversen Materialien
wie z.B. auf Silizium, Glas, Aluminium, Kupfer oder Stahl. Die Preise für diese Materialien unterliegen starken
Preisschwankungen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese Materialien in der Zukunft Preissteigerungen
ausgesetzt sind, und sich die Herstellung der Anlagen deshalb verteuern wird. Auch dies würde
nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Hamburg Energie Solar GmbH
haben.

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4.2. RISIKEN AUS VERÄNDERUNG DER MARKTBEDINGUNGEN UND TECHNOLOGISCHEM WANDEL
Generell besteht das Risiko, dass sich die technischen Rahmenbedingungen auf dem Energiemarkt ändern.
Sollten neue Techniken der Energiegewinnung entwickelt werden, besteht das Risiko, dass die Solarenergie
zukünftig möglicherweise nicht mehr wettbewerbsfähig ist. Da der Fokus der Hamburg Energie Solar GmbH
auf dem Solarsektor liegt, könnte dies ganz erhebliche, nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage der Hamburg Energie Solar GmbH haben.
4.3. WETTBEWERBSRISIKEN
Auf dem Solarstrommarkt findet derzeit ein Konzentrationsprozess statt; darüber hinaus treten weitere
Wettbewerber in die Märkte ein. Dieser Trend dürfte sich nach Auffassung der Emittentin zukünftig noch
verstärken. Die Emittentin erwartet insbesondere aufgrund der günstigen Förderungsbedingungen und der
weiter fortschreitenden Professionalisierung der Branche einen schärferen Wettbewerb. Dieser Trend könnte
zu Preisreduzierungen und damit zu geringeren Umsatzerlösen führen. Wenn es der Hamburg Energie Solar
GmbH insoweit nicht gelingt, mit ihrem Generalunternehmer entsprechende Preissenkungen zu vereinbaren
oder auf andere Weise Kostensenkungen zu erreichen, würde dies auch geringere operative Margen zur
Folge haben. Zu den gegenwärtigen und potenziellen Wettbewerbern gehören Unternehmen mit teilweise
erheblichen finanziellen, technischen und personellen Ressourcen und einem großen Marktanteil auf dem
Gebiet der erneuerbaren Energien. Diese Unternehmen könnten in der Lage sein, schneller als die Hamburg
Energie Solar GmbH auf neue oder sich verändernde Verhältnisse am Markt zu reagieren, umfassendere
und kostenintensivere Vermarktungsaktivitäten und eine aggressivere Preispolitik zu betreiben sowie den
Kunden günstigere Bedingungen zu bieten als die Hamburg Energie Solar GmbH. Es kann nicht ausgeschlossen
werden, dass die Wettbewerber Kontrolle über Lieferanten bzw. über den Generalunternehmer
der Hamburg Energie Solar GmbH erlangen und hierdurch nachteiligen Einfluss auf die Lieferantenbeziehungen
nehmen. Neue Wettbewerber, insbesondere international tätige und finanzstarke Konzerne könnten
in den Markt eintreten und in kurzer Zeit erhebliche Marktanteile gewinnen. Es ist nicht sicher gestellt,
dass sich die Hamburg Energie Solar GmbH in dem gegenwärtig und künftig zunehmenden Wettbewerb
erfolgreich behaupten kann. Folge wäre, dass die Hamburg Energie Solar GmbH nicht mehr gewinnbringend
tätig werden könnte und schlimmstenfalls Insolvenz anmelden müsste. Dies könnte für den Anleger
den Verlust seiner gesamten Investition bedeuten.
5. RISIKEN IM ZUSAMMENHANG MIT DEM ANGEBOT
5.1. BONITÄTS- UND INSOLVENZRISIKO
Mit diesem Prospekt werden Inhaberteilschuldverschreibungen im Gesamtnennbetrag von EUR 4.000.000,-
ausgegeben. Die Rückzahlung ist davon abhängig, dass die Anleiheschuldnerin im Rahmen ihres Geschäftszwecks
den Anleiheerlös so verwendet, dass sie ihren laufenden Zinsverpflichtungen nachkommen
und am Ende der Laufzeit die mit dieser Anleihe eingegangenen Verbindlichkeiten gegenüber den Anleihezeichnern
zurückzahlen kann. Es kann keine Gewähr für den Eintritt der wirtschaftlichen Ziele und Erwartungen
gegeben werden. Die hier angebotene Anleihe unterliegt keiner gesetzlich vorgeschriebenen Einlagensicherung.
Deshalb verbindet sich mit dem Erwerb von Inhaberteilschuldverschreibungen generell das
Risiko des Teil- oder sogar Totalverlustes der Kapitalanlage und der Zinsansprüche. Im Falle einer Insolvenz
der Anleiheschuldnerin sind die Anleihegläubiger nach Maßgabe der insolvenzrechtlichen Vorschriften mit
den sonstigen nicht bevorrechtigten Gläubigern der Gesellschaft gleichgestellt. Das Vermögen der Gesellschaft
wird verwertet und zur Befriedigung der Gläubiger im Verhältnis zu den Gesamtverbindlichkeiten an
diese verteilt.
5.2. MANGELNDE VERÄUSSERBARKEIT DER ANLEIHE
Die mit diesem Prospekt angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen werden derzeit nicht an einem
organisierten Markt gehandelt, bzw. sind nicht in den Freiverkehrshandel einbezogen, so dass die Veräu-

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ßerbarkeit eingeschränkt ist. Eine Zulassung oder Einbeziehung ist auch nicht geplant. Im ungünstigsten Fall
muss der Anleger damit rechnen, für seine Wertpapiere keinen Käufer zu finden, so dass er das Ende der
10- jährigen Laufzeit der Anleihe abwarten muss, um das von ihm eingesetzte Kapital exklusive Agio zurück
zu erhalten.
5.3. INFLATIONSRISIKO
Wie bei jeder anderen Anlage auch, besteht ein Inflationsrisiko, so dass der Inhaber der Anleihe möglicherweise
hierdurch einen Wertverlust erleidet.
6. RECHTLICHE/STEUERLICHE RISIKEN
6.1. ALLGEMEINE RECHTLICHE RISIKEN
Die Gesetzgebung unterliegt einem stetigen Wandel. So können sich Maßnahmen der Gesetz- und Verordnungsgeber
auf europäischer, nationaler, regionaler bis hin zur Kommunalebene auf die Markt- und Wettbewerbsverhältnisse
negativ und somit entsprechend auf die wirtschaftliche Situation des Unternehmens
auswirken. Insgesamt besteht grundsätzlich die Möglichkeit, dass aufgrund gesetzgeberischer Maßnahmen
das Unternehmen zur Umstellung, Reduzierung oder auch der Einstellung einzelner geschäftlicher Aktivitäten
gezwungen ist.
6.2. ALLGEMEINE STEUERLICHE RISIKEN
Die Hamburg Energie Solar GmbH und ihre Tochtergesellschaft als Betreibergesellschaft haben keinen Einfluss
darauf, dass die im Zeitpunkt der Prospekterstellung geltenden steuerlichen Vorschriften, Erlasse und
Verordnungen in unveränderter Form fortbestehen. Zukünftige Gesetzesänderungen, abweichende Gesetzesauslegungen
durch Finanzbehörden und -gerichte können nicht ausgeschlossen werden. Im Falle der
Änderung von Gesetzen und/oder Verordnungen können die geschäftlichen Aktivitäten der Hamburg Energie
Solar GmbH negativ beeinflusst werden. Schließlich könnte die von der Gesellschaft vorgenommene
steuerliche Behandlung von Geschäftsvorfällen bei künftigen Betriebsprüfungen von der Finanzverwaltung
nicht anerkannt werden, so dass es zu nicht geplanten Steuernachzahlungen kommen könnte. All dies
hätte nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Hamburg Energie Solar
GmbH.
Für die vom Käufer mit dem Kauf dieser Anleihe beabsichtigten oder geplanten steuerlichen Vergünstigungen
und/oder steuerlichen Ziele ist allein der Käufer verantwortlich.

19
III.
ALLGEMEINE INFORMATIONEN
1. VERANTWORTLICHKEIT FÜR DEN INHALT DES WERTPAPIERPROSPEKTS
Die Hamburg Energie Solar GmbH mit Sitz in Hamburg – eingetragen beim Amtsgericht Hamburg unter der
Registernummer HRB 112375 – übernimmt gemäß § 5 Abs. 4 Wertpapierprospektgesetz die Verantwortung
für den Inhalt dieses Wertpapierprospekts und erklärt hiermit, dass ihres Wissens die Angaben richtig und
keine wesentlichen Umstände ausgelassen sind. Sie erklärt, dass sie die erforderliche Sorgfalt hat walten
lassen, um sicherzustellen, dass die in diesem Prospekt genannten Angaben ihres Wissens nach richtig
sind und keine Tatsachen verschwiegen werden, die die Aussagen dieses Prospekts wahrscheinlich verändern
können.
Für den Fall, dass vor einem Gericht Ansprüche aufgrund der in diesem Prospekt enthaltenen Informationen
geltend gemacht werden, könnte der als Kläger auftretende Anleger in Anwendung der einzelstaatlichen
Rechtsvorschriften der Staaten des Europäischen Wirtschaftsraums die Kosten für die Übersetzung des
Prospekts vor Prozessbeginn zu tragen haben.
2. ABSCHLUSSPRÜFER
Abschlussprüfer der Gesellschaft ist die Wirtschaftsprüferin Eveline Gäher, Kerstingskamp 15, 48159 Münster.
Der Abschlussprüfer hat den nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften (HGB) erstellten Jahresabschluss
der Hamburg Energie Solar GmbH des Rumpfgeschäftsjahres vom 17. Dezember 2009 bis 31.
Dezember 2009 unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen
Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung geprüft und mit dem in diesem Prospekt enthaltenen
uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.
Der Abschlussprüfer hat die im Finanzteil dieses Prospekts enthaltene Kapitalflussrechnung der Hamburg
Energie Solar GmbH für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 geprüft
und hierüber eine Bescheinigung ausgestellt.
Für das Rumpfgeschäftsjahr 2009 wurde kein Konzernabschluss und Konzernlagebericht erstellt, da die
Hamburg Energie Solar GmbH erst seit dem laufenden Geschäftsjahr 2010 über eine Tochtergesellschaft
verfügt.
Der genannte Abschluss nebst Bestätigungsvermerk ist in diesem Prospekt in Abschnitt V. „Historische Finanzinformationen“
abgedruckt.
Die Wirtschaftsprüferin Eveline Gäher, Kerstingskamp 15, 48159 Münster ist Mitglied der Wirtschaftsprüferkammer
Nordrhein-Westfalen, Tersteegstr. 14, 40474 Düsseldorf.
3. ANGABEN VON SEITEN DRITTER, ERKLÄRUNGEN VON SEITEN SACHVERSTÄNDIGER UND
INTERESSENERKLÄRUNGEN
3.1. ERKLÄRUNG HINSICHTLICH SACHVERSTÄNDIGER
In den vorliegenden Prospekt wurden keine Erklärungen oder Berichte von Personen aufgenommen, die als
Sachverständige gehandelt haben. Ausgenommen hiervon sind die hinsichtlich der historischen Finanzinformationen
erteilten Bestätigungsvermerke bzw. Bescheinigungen über die Prüfung des Abschlussprüfers
der Gesellschaft. Diesbezüglich wird auf Abschnitt V. „Historische Finanzinformationen“ verwiesen und hiermit
bestätigt, dass die Bestätigungsvermerke bzw. Bescheinigungen über die Prüfung dort korrekt wiedergegeben
wurden.

20
3.2. HINWEIS ZU QUELLEN- UND ZAHLENANGABEN
Informationen, die aus Angaben von Seiten Dritter in diesem Prospekt übernommen wurden, sind korrekt
wiedergegeben worden und es sind – soweit es der Gesellschaft bekannt ist, und sie dies aus den von
den Dritten veröffentlichten Informationen ableiten konnten – keine Tatsachen unterschlagen worden, die
die in diesem Prospekt wiedergegebenen Informationen inkorrekt oder irreführend gestalten würden.
Sofern in diesem Prospekt Finanzdaten als "ungeprüft" angegeben werden, bedeutet dies, dass sie keiner
Prüfung oder prüferischen Durchsicht unterzogen wurden.
Zahlenangaben (darunter auch Prozentangaben) wurden in diesem Prospekt teilweise kaufmännisch gerundet.
In Tabellen summieren sich solche Zahlenangaben deshalb unter Umständen nicht genau zu den in
der Tabelle ggf. ebenfalls enthaltenen Gesamtangaben.
Ein Glossar mit den verwendeten Fachbegriffen und Abkürzungen befindet sich am Ende dieses Prospekts.

21
4. AUSGEWÄHLTE FINANZINFORMATIONEN
Die nachstehend zusammengefassten Finanz- und Unternehmensdaten sind in Zusammenhang mit dem
im Finanzteil abgedruckten Jahresabschluss und den dazugehörigen Erläuterungen zu lesen.
Die nachfolgend ausgewählten historischen Unternehmensdaten der Hamburg Energie Solar GmbH des
Rumpfgeschäftsjahres vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 wurden aus dem nach den Vorschriften
des Handelsgesetzbuches von der Wirtschaftsprüfern Eveline Gäher, Kerstingskamp 15, 48159
Münster, geprüften und mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehenen Jahresabschluss
des Rumpfgeschäftsjahres vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 abgeleitet. Der genannte Abschluss
ist in Abschnitt V. „Historische Finanzinformationen“ dieses Prospekts abgedruckt.
Zeitraum
17.12.2009 -
31.12.2009
(HGB) in TEUR
Sonstige betriebliche Aufwendungen 5
Jahresfehlbetrag -5
(geprüft)
Stichtag
31.12.2009
(HGB)
in TEUR
(geprüft)
Bilanzsumme 501
Ausstehende Einlagen 200
Umlaufvermögen 301
Eigenkapital 495*
Eigenkapitalquote 98,7*
Verbindlichkeiten 5
Rückstellungen 2
* Die Angaben zum Eigenkapital und zur Eigenkapitalquote wurden abgeleitet aus den geprüften Zahlen des Jahresabschlusses
der Gesellschaft über das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009. Die Eigenkapitalquote
errechnet sich aus dem Eigenkapital multipliziert mit einhundert dividiert durch die Bilanzsumme.
5. ANGABEN ÜBER DIE EMITTENTIN
5.1. FIRMA, SITZ, GESCHÄFTSANSCHRIFT, GRÜNDUNG, GESCHÄFTSJAHR UND DAUER DER GESELLSCHAFT
5.1.1. FIRMA
Die Firma der Emittentin lautet: Hamburg Energie Solar GmbH. Der rechtliche Name entspricht dem kommerziellen
Namen der Gesellschaft.
5.1.2. REGISTERGERICHT UND REGISTERNUMMER
Die Gesellschaft ist im Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg unter HRB 112375 eingetragen.

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5.1.3. GRÜNDUNG, DAUER UND GESCHÄFTSJAHR
Die Emittentin wurde am 17. Dezember 2009 unter der Firma „Hamburg Energie Solar GmbH“ mit Sitz in
Hamburg und einem Grundkapital in Höhe von EUR 500.000,- gegründet. Die Gesellschaft wurde am 19.
Januar 2010 in das Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg unter HRB 112375 eingetragen.
Das Geschäftsjahr der Gesellschaft entspricht dem Kalenderjahr.
Die Gesellschaft wurde auf unbestimmte Zeit errichtet.
5.1.4. SITZ, RECHTSFORM, MA SSGEBLICHE RECHTSORDNU NG, ANSCHRIFT
Der Sitz der Hamburg Energie Solar GmbH ist Hamburg. Die Geschäftsanschrift lautet: Billhorner Deich 2,
20539 Hamburg. Telefonisch ist die Gesellschaft unter +49 (0)800 -5 944 944 erreichbar.
Die Gesellschaft ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach deutschem Recht und wurde in der
Bundesrepublik Deutschland gegründet.
Maßgebliche Rechtsordnung für die Gesellschaft ist das Recht der Bundesrepublik Deutschland.
5.2. WICHTIGE GESCHÄFSVORFÄLLE AUS JÜNGSTER ZEIT
Seit dem 31. Dezember 2009 sind bei der Hamburg Energie Solar GmbH folgende wichtige Geschäftsvorfälle
zu benennen:
Im Zuge der Ingangsetzung des Geschäftsbetriebs ab dem Dezember 2009 wurde am 27. Januar
2010 die 100%ige Tochtergesellschaft der Emittentin, die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH
mit Sitz in Hamburg und einem Stammkapital in Höhe von EUR 100.000,- gegründet. Die Hamburg
Energie Solar Betriebs GmbH wurde am 15. März 2010 in das Handelsregister des Amtsgerichts
Hamburg unter HRB 113034 eingetragen. Das Stammkapital ist in voller Höhe eingezahlt.
Am 03. Februar 2010 hat die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH, einen Vertrag über die Einräumung
des Nutzungsrechts an einer „Solarpotenzialanalyse“ mit der Freien und Hansestadt
Hamburg vertreten durch den Landesbetrieb Geoinformation und Vermessung abgeschlossen. Unter
einer Solarpotentialanalyse versteht man eine Analyse zur Klassifizierung von Dachflächen hinsichtlich
ihrer Nutzbarkeit für die Stromgewinnung durch Photovoltaikanlagen.
Mit der SolarHybrid AG wurde am 09. Februar 2010 von der Hamburg Energie Solar Betriebs
GmbH ein Generalunternehmervertrag als Rahmenvertrag über die Errichtung von Solarstromanlagen
im Auftrag der Hamburg Energie Solar GmbH abgeschlossen. Im Rahmen dieses Vertrage
werden von der SolarHybrid AG Solaranalgen als Aufdach- und Freilandanlagen im Gebiet der
Freien und Hansestadt Hamburg errichtet und betriebsbereit an die Hamburg Energie Solar Betriebs
GmbH übergeben.
Die Emittentin beabsichtigt zur Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit und der Geschäftstätigkeit ihrer
100%igen Tochtergesellschaft, der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH, zusätzlich zu den im
Rahmen des vorliegenden öffentlichen Angebots angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen,
ein Bankdarlehen bei der Hamburger Sparkasse aufzunehmen. Dieses Bankdarlehen wird voraussichtlich
eine 20 jährige Laufzeit haben und voraussichtlich ein Volumen von EUR 22 Millionen
umfassen.
5.3. INVESTITIONEN
5.3.1. DIE WICHTIGSTEN INVE STITIONEN SEIT DEM 31. DEZEMBER 2 009
Die bislang in dem laufenden Geschäftsjahr 2010 bei der Hamburg Energie Solar GmbH getätigten Investitionen
betrafen ausschließlich Aufwendungen in Höhe von TEUR 130 zzgl. MwSt. für den Erwerb eines Nut-

23
zungsrechts an einer „Solarpotenzialanalyse“ von der Freien und Hansestadt Hamburg vertreten durch den
Landesbetrieb Geoinformation und Vermessung.
5.3.2. DIE WICHTIGSTEN KÜNF TIGEN INVESTITIONEN
Die wichtigsten zukünftigen Investitionen bei der Emittentin und ihrer 100%igen Tochtergesellschaft, der
Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH, stellen die beabsichtigten Investitionen in die Errichtung einer Vielzahl
von Solarstromanlagen mit einer Gesamtleistung von mindestens 10 MW als Freiland- oder
Aufdachanlagen im Gebiet der Freien und Hansestadt Hamburg dar. Hierzu wurde mit der SolarHybrid AG
am 09. Februar 2010 von der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH ein Generalunternehmervertrag als
Rahmenvertrag über die Errichtung von Solarstromanlagen im Auftrag der Hamburg Energie Solar GmbH
abgeschlossen. Die Vergütungen für sämtliche Lieferungen und Leistungen nach diesem Rahmenvertrag
sind pauschal pro KWpeak Anlagenleistung vereinbart und werden anteilig bei Auftragserteilung, bei Lieferung
der Solarstrommodule und nach Abnahme fällig.
Hinsichtlich der wichtigsten künftigen Investitionen bestehen derzeit keine verbindlichen Beschlüsse von
Verwaltungsorganen der Gesellschaft.
5.3.3. VORAUSSICHTLICHE FIN ANZIERUNG DER KÜNFTI GEN INVESTITIONEN
Die wichtigsten künftigen Investitionen sollen durch einen angemessenen Mix aus Eigenkapital, Bankdarlehen
und der Begebung der hier angebotenen Inhaberschuldverschreibungen finanziert werden.
6. GESCHÄFTSÜBERBLICK
6.1. HAUPTTÄTIGKEITSBEREICHE
6.1.1. ÜBERBLICK DER GESCHÄFTS TÄTIGKEIT
Die Hamburg Energie Solar GmbH ist im Markt der umweltfreundlichen, erneuerbaren Energien tätig und hat
sich hierbei auf die Errichtung und den Betrieb von Photovoltaikanlagen im Stadtgebiet der Freien und
Hansestadt Hamburg spezialisiert.
Unter Photovoltaik versteht man die direkte Umwandlung von Strahlungsenergie, insbesondere Sonnenenergie,
in elektrische Energie (Elektrizität). Als Grundbaustein der photovoltaischen Energieerzeugung dienen
photovoltaische Zellen (sog. Solarzellen). Unter Zufuhr von Licht werden in den Solarzellen positive und
negative Ladungsträger freigesetzt (Photovoltaikeffekt) und so elektrischer Strom als Gleichstrom erzeugt.
Dieser kann unmittelbar zum Antrieb elektrischer Geräte oder – nach Umwandlung in Wechselstrom – zum
Betrieb elektrischer Geräte mit Wechselspannung verwendet oder in das öffentliche Stromnetz eingespeist
werden.
Der operative Betrieb der Photovoltaikanlagen erfolgt dabei über die 100%ige Tochtergesellschaft der Emittentin,
die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH.
6.1.1.1. HISTORIE
Die Gesellschaft wurde am 17. Dezember 2009 unter der Firma „Hamburg Energie Solar GmbH“ mit Sitz in
Hamburg und einem Stammkapital in Höhe von EUR 500.000,- gegründet.
Im Zuge der Ingangsetzung des Geschäftsbetriebs ab dem Dezember 2009 wurde am 27. Januar 2010 die
100%ige Tochtergesellschaft der Emittentin, die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH mit Sitz in Hamburg
und einem Stammkapital in Höhe von EUR 100.000,- gegründet.
Die bisherige Geschäftstätigkeit der Gesellschaft war geprägt durch die Ingangsetzung des Geschäftsbetriebs.

24
6.1.1.2. GESCHÄFTSBEREICHE UND DIENSTLEISTUNGEN
Die Geschäftstätigkeit der Hamburg Energie Solar GmbH und ihrer Tochtergesellschaft umfasst die Bereiche
Errichtung und den Betrieb von Photovoltaikanlagen im Stadtgebiet der Freien und Hansestadt Hamburg.
Hierzu werden geeignete Dach- und Freiflächen nach ihrer wirtschaftlichenen Ertragseinschätzung und
technischer Nutzbarkeit im Stadtgebiet der Freien und Hansestadt Hamburg gepachtet und auf diesen
Photovoltaikanlagen errichtet und betrieben.
Die Solaranlagen werden hierbei von der SolarHybrid AG als Generalübernehmerin im Rahmen eines mit
der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH abgeschlossenen Generalunternehmervertrags errichtet und
betriebsbereit an die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH übergeben.
6.1.1.3. REGULATORISCHE VORSC HRIFTEN
Die Geschäftstätigkeit der Gesellschaft ist in verschiedener Hinsicht von regulatorischen Vorgaben beeinflusst,
zum einen durch die Förderung der erneuerbaren Energien und zum anderen hinsichtlich der Errichtung
von Solaranlagen.
Zur Förderung der Erzeugung von Strom aus solarer Strahlungsenergie und anderen regenerativen Energieerzeugungsarten
sieht das Gesetz für den Vorrang erneuerbarer Energien Verpflichtungen der Netzbetreiber
zur Abnahme des erzeugten Stroms und bestimmte Mindestvergütungen vor. Diese Mindestvergütungen
stellen – mittelbar über ihre Tochtergesellschaft – die Hauptertragsquelle der Hamburg Energie Solar GmbH
dar.
Die Errichtung von Solaranlagen unterliegt darüber hinaus den allgemeinen Regeln des öffentlichen Rechts,
insbesondere des Baurechts.
6.1.1.4. MARKEN, PATENTE, DOM AINS
Die Hamburg Energie Solar GmbH ist als Inhaberin u. a. folgender Domains eingetragen:
„www.hamburg-energie-solar.de“
6.1.2. NEUE PRODUKTE ODER D IENSTLEISTUNGEN
Weiter neue Produkte oder Dienstleistungen sind derzeit nicht beabsichtigt.
6.2. WICHTIGSTE MÄRKTE UND WETTBEWERBSPOSITION
6.2.1. BESCHREIBUNG DER MÄRKTE
Die Emittentin erzielt ihre Erträge mittelbar über ihre 100%ige Tochtergesellschaft, die Hamburg Energie
Solar Betriebs GmbH, ausschließlich aus der Erzeugung von Strom aus Photovoltaikanlagen.
Hierzu werden geeignete Dach- und Freiflächen nach ihrer wirtschaftlichenen Ertragseinschätzung und
technischer Nutzbarkeit im Stadtgebiet der Freien und Hansestadt Hamburg gepachtet und auf diesen
Photovoltaikanlagen errichtet und betrieben.
Die Gesellschaft und ihre Tochtergesellschaft betreibt ausschließlich Photovoltaikanlagen in der Freien und
Hansestadt Hamburg. Die Stromlieferung wird nicht durch andere regionale oder überregionale Anbieter
beeinflusst, da sie per Gesetz geregelt ist.
6.2.2. WETTBEWERBSPOSITION
Auf dem Solarstrommarkt findet derzeit ein Konzentrationsprozess statt; darüber hinaus treten weitere
Wettbewerber in die Märkte ein. Dieser Trend dürfte sich nach Auffassung der Emittentin zukünftig noch

25
verstärken. Die Emittentin erwartet insbesondere aufgrund der Förderungsbedingungen und der weiter
fortschreitenden Professionalisierung der Branche einen schärferen Wettbewerb.
Zu den gegenwärtigen und potenziellen Wettbewerbern gehören Unternehmen mit teilweise erheblichen
finanziellen, technischen und personellen Ressourcen und einem großen Marktanteil auf dem Gebiet der
erneuerbaren Energien. Diese Unternehmen könnten in der Lage sein, schneller als die Hamburg Energie
Solar GmbH auf neue oder sich verändernde Verhältnisse am Markt zu reagieren, umfassendere und kostenintensivere
Vermarktungsaktivitäten und eine aggressivere Preispolitik zu betreiben sowie den Kunden
günstigere Bedingungen zu bieten als die Hamburg Energie Solar GmbH.
Neue Wettbewerber, insbesondere international tätige und finanzstarke Konzerne könnten in den Markt
eintreten und in kurzer Zeit erhebliche Marktanteile gewinnen. Es ist nicht sicher gestellt, dass sich die
Hamburg Energie Solar GmbH in dem gegenwärtig und künftig zunehmenden Wettbewerb erfolgreich behaupten
kann.
7. ORGANISATIONSSTRUKTUR/ABHÄNGIGKEITEN
Die Hamburg Energie Solar GmbH ist ein Gemeinschaftsunternehmen der Hamburg Energie GmbH und der
interstrom AG. Die Hamburg Energie GmbH ist zu 60% und die interstrom AG ist zu 40% an der Emittentin
beteiligt. Die Hamburg Energie Solar GmbH steht damit gem. § 16 AktG in Mehrheitsbesitz der Hamburg
Energie GmbH. Gem. § 17 AktG ist die Emittentin daher ein von der Hamburg Energie GmbH abhängiges
Unternehmen.
Die Hamburg Energie GmbH ist eine 100%ige Tochtergesellschaft der Hamburger Wasserwerke GmbH.
Alleinige Gesellschafterin der Hamburger Wasserwerke GmbH ist wiederum mittelbar die Freie und Hansestadt
Hamburg. Unternehmensgegenstand der Hamburg Energie GmbH ist die Versorgung der Allgemeinheit
sowie der öffentlichen Einrichtungen der Freien und Hansestadt Hamburg mit Energie einschließlich aller
damit im Zusammenhang stehenden Tätigkeiten. Die Hamburg Energie GmbH plant, errichtet und betreibt
kommunale Infrastrukturen.
Die interstrom AG ist eine private Aktiengesellschaft. Unternehmensgegenstand der interstrom AG ist die
Entwicklung, Finanzierung und Vermarkung von Vorhaben im Bereich der regenerativen Energieversorgung;
die nicht genehmigungspflichtige Betriebsführung von derartigen Energieversorgungsanlagen; die Erbringung
von Dienstleistungen sowie die Herstellung von und der Handel mit Produkten, die der Versorgung
mit erneuerbaren Energien dienen.
Das folgende Organigramm verdeutlicht die Struktur:

100 %
40 %
60 %
100 %
100 %
26
Freie und Hansestadt
Hamburg
Hamburger Wasserwerke GmbH
Hamburg
interstrom AG
Hamburg Energie GmbH
Bayreuth
Hamburg
Hamburg Energie Solar GmbH
Hamburg
Hamburger Energie Solar Betriebs GmbH
Hamburg

27
Die Hamburg Energie Solar GmbH hält eine 100%ige Beteiligung an der Hamburg Energie Solar Betriebs
GmbH, Hamburg. Deren Unternehmensgegenstand ist die Errichtung und der Betrieb von
Photovoltaikanlagen im Stadtgebiet der Freien und Hansestadt Hamburg.
Nachfolgende Tabelle gibt die Tochtergesellschaften (Gesellschaften, an denen die Hamburg Energie Solar
GmbH eine Beteiligung bzw. einen Stimmrechtsanteil von mindestens 50 % hält) und Beteiligungen (Gesellschaften,
an denen die Hamburg Energie Solar GmbH eine Beteiligung bzw. einen Stimmrechtsanteil von
weniger als 50 % hält) der Hamburg Energie Solar GmbH unter Angabe der Höhe der jeweiligen Beteiligung
wieder:
Gesellschaft
Sitz
Land der Gründung/
des Sitzes
Beteiligung
(=Stimmrechtsanteil)
Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH Hamburg Deutschland 100%
8. TENDENZIELLE INFORMATIONEN
8.1. ERKLÄRUNG BEZÜGLICH DER AUSSICHTEN DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH
Es gab keine wesentlichen negativen Veränderungen in den Aussichten der Gesellschaft seit dem 31. Dezember
2009.
8.2. TRENDINFORMATIONEN UND AUSBLICK
Die geschäftliche Entwicklung der Hamburg Energie Solar GmbH ist wesentlich von der Förderung der photovoltaischen
Stromerzeugung durch staatliche Fördermaßnahmen abhängig.
Ohne staatliche Fördermaßnahmen wäre die Stromerzeugung aus Photovoltaikanlagen wirtschaftlich nicht
rentabel, da sie Stromerzeugungskosten über den erzielbaren Marktpreisen und den Stromerzeugungskosten
konventioneller Energieträger wie Kohle, Gas, Erdöl oder Kernkraft liegen und nach Erwartung der Gesellschaft
auch auf absehbare Zeit liegen werden. Wesentlichen Einfluss auf die Geschäftstätigkeit der Gesellschaft
haben daher insbesondere staatliche Fördermaßnahmen im Bereich der Photovoltaikanlagen, wie
die durch das „Gesetz für den Vorrang Erneuerbarer Energien“ (EEG) gewährten Abnahme- und Mindestpreisgarantien
für Strom aus erneuerbaren Energien.
Das EEG verpflichtet (Strom-) Netzbetreiber, Photovoltaik-Anlagen an ihr Netz anzubinden und den gesamten
von solchen Anlagen erzeugten Strom zu langfristig garantierten und über dem derzeitigen Marktpreis
für konventionell erzeugten Strom liegenden Mindestpreisen abzunehmen. Nur durch diese staatlich vorgegebene
finanzielle Unterstützung des durch Photovoltaik erzeugten Stroms ist diese Form der Stromerzeugung
auf absehbare Zeit gegenüber anderen Energieträgern in Deutschland wettbewerbsfähig. Da die
Hamburg Energie Solar GmbH nur in Deutschland geschäftlich tätig ist, ist die Fortführung der staatlichen
Fördermaßnahmen in Deutschland eine wichtige Voraussetzung für die weitere Entwicklung der Geschäftstätigkeiten
der Hamburg Energie Solar GmbH.
Das EEG sieht die Möglichkeit einer Anpassung der im EEG geregelten Einspeisevergütung entsprechend
der technologischen Entwicklung und Marktentwicklung für neu in Betrieb genommene Anlagen vor. Derzeit
gibt es politische Bestrebungen, die Einspeisevergütung für neu zu errichtende Photvoltaikanlagen deutlich
zu senken.
Auch für die Zukunft kann eine deutlichere und schnellere Senkung der Einspeisevergütung für
Photovoltaikanlagen nicht ausgeschlossen werden.
Derartige Senkungen könnten sich erheblich negativ die Geschäfts-, Finanz-, Vermögens- und Ertragslage
der Gesellschaft auswirken.

28
Darüber hinaus liegen derzeit keine Informationen über bekannte Trends, Unsicherheiten, Nachfrage, Verpflichtungen
oder Vorfälle vor, die die Aussichten der Gesellschaft im Geschäftsjahr 2010 wesentlich beeinflussen
dürften.
9. VERWALTUNGS-, MANAGEMENT- UND AUFSICHTSORGANE UND INTERESSENKONFLIKTE
9.1. GESCHÄFTSFÜHRUNG
Organe der Gesellschaft sind die Geschäftsführung und die Gesellschafterversammlung. Für die Hamburg
Energie Solar GmbH besteht keine gesetzliche Verpflichtung zur Bildung eines Aufsichtsrats. Es besteht kein
Aufsichtsrat. Die Kompetenzen der Organe der Gesellschaft sind im GmbHG und im Gesellschaftsvertrag
geregelt.
GESCHÄFTSFÜHRUNG
Die Geschäftsführung der Gesellschaft besteht derzeit aus zwei Mitgliedern:
Sven Kraft
Herr Kraft (geb. 1971) ist seit Dezember 2009 Geschäftsführer der Hamburg Energie Solar GmbH. Herr Kraft
absolvierte eine Bankausbildung und studierte anschließend an der Universität Köln und der University of
British Columbia. Von 1999 bis 2002 war Herr Kraft als Gründer und Finanzvorstand bei der Globuy AG,
Köln tätig. Von 2007 bis 2009 war er desweiteren Gründer und Vorstand der DLS AG, Köln. Neben seiner
Tätigkeit als Geschäftsführer der Hamburg Energie Solar GmbH ist Herr Kraft als Geschäftsführer der Tochtergesellschaft
der Emittentin, der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH und seit März 2002 als Gründer
und Alleingesellschafter der 3S GmbH & Co. KG, Köln tätig.
Herr Kraft vertritt die Gesellschaft – auch wenn mehrere Geschäftsführer bestellt sind – einzeln. Er hat das
Recht, die Gesellschaft auch bei solchen Rechtsgeschäften zu vertreten, die er mit sich selbst oder mit einem
von ihm vertretenen Dritten abschließt (Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB).
Volker Malle
Herr Malle (geb. 1963) ist seit Dezember 2009 Geschäftsführer der Hamburg Energie Solar GmbH. Herr
Malle studierte an der Universität Fridericiana Karlsruhe. Herr Malle bekleidete mehrere leitende Positionen
insbesondere in Anlagebauunternehmen sowie in Versorgungsunternehmen sowohl im Inland als auch im
Ausland. Neben seiner Tätigkeit als Geschäftsführer der Hamburg Energie Solar GmbH ist Herr Malle als
Geschäftsführer der Tochtergesellschaft der Emittentin, der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH und als
Angestellter bei der Gesellschafterin der Emittentin, der Hamburg Energie GmbH, tätig,
Herr Malle vertritt die Gesellschaft – auch wenn mehrere Geschäftsführer bestellt sind – einzeln. Er hat das
Recht, die Gesellschaft auch bei solchen Rechtsgeschäften zu vertreten, die er mit sich selbst oder mit einem
von ihm vertretenen Dritten abschließt (Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB).
Die Geschäftsführung der Gesellschaft ist unter der Geschäftsanschrift der Gesellschaft Billhorner Deich 2,
20539 Hamburg, erreichbar.
9.2. POTENZIELLE INTERESSENKONFLIKTE
Aufgrund der zum Teil bestehenden Personenidentität hinsichtlich der jeweiligen Funktionsträger bestehen
im Hinblick auf die Gesellschaft angabepflichtige Verflechtungstatbestände rechtlicher, wirtschaftlicher
und/oder personeller Art. Es ist daher grundsätzlich nicht auszuschließen, dass die Beteiligten bei der Abwägung
der unterschiedlichen ggf. gegenläufigen Interessen nicht zu den Entscheidungen gelangen, die sie
treffen würden, wenn ein Verflechtungstatbestand nicht bestünde. Im gleichen Maße könnten hierdurch
auch die Erträge der Gesellschaft betroffen sein.

29
Angabepflichtige Verflechtungstatbestände in rechtlicher, wirtschaftlicher und/oder personeller Art bestehen
wie nachfolgend beschrieben:
Der Geschäftsführer der Emittentin Herr Volker Malle ist zugleich als Angestellter bei der Mehrheitsgesellschafterin
der Emittentin, der Hamburg Energie GmbH, tätig.
Es ist daher nicht auszuschließen, dass es bezüglich der Verpflichtungen des Herrn Malle als Geschäftsführer
der Emittentin auf der einen Seite und seinen Verpflichtungen als Angestellter der Hamburg Energie
GmbH auf der anderen Seite zu Interessenkonflikten kommt.
Weiterhin sind die Geschäftsführer der Emittentin, Herr Sven Kraft und Herr Volker Malle, zugleich Geschäftsführer
bei der 100%ige Tochtergesellschaft der Emittentin, der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH.
Es ist daher nicht auszuschließen, dass es bezüglich der Verpflichtungen der Herren Kraft und Malle als
Geschäftsführer der Emittentin auf der einen Seite und ihren Verpflichtungen als Geschäftsführer der Hamburg
Energie Solar Betriebs GmbH auf der anderen Seite zu Interessenskonflikten kommt.
Darüber hinaus bestehen keine weiteren potentiellen Interessenskonflikte zwischen den privaten Interessen
oder sonstigen Verpflichtungen der Geschäftsführer und ihren Verpflichtungen gegenüber der Emittentin.
10. PRAKTIKEN DER GESCHÄFTSFÜHRUNG
10.1. AUDITAUSSCHUSS
Ein Auditausschuss wurde bei der Hamburg Energie Solar GmbH nicht eingerichtet. Eine gesetzliche Verpflichtung
hierzu gibt es für die Gesellschaft nicht.
10.2. CORPORATE GOVERNANCE ERKLÄRUNG
Die von der Bundesministerin für Justiz im September 2001 eingesetzte „Regierungskommission Deutscher
Corporate Governance Kodex“ hat am 26. Februar 2002 den Deutschen Corporate Governance Kodex verabschiedet
und zuletzt am 18. Juni 2009 verschiedene Änderungen des Kodex beschlossen. Der Kodex gibt
Empfehlungen und Anregungen zur Leitung und Überwachung deutscher börsennotierter Gesellschaften. Er
orientiert sich dabei an international und national anerkannten Standards guter und verantwortungsvoller
Unternehmensführung. Der Kodex soll das deutsche Corporate Governance System transparent und nachvollziehbar
machen. Der Kodex enthält Empfehlungen (sog. „Soll-Vorschriften“) und Anregungen (sog.
„Kann-Vorschriften“) zur Corporate Governance in Bezug auf Aktionäre und Hauptversammlung, Vorstand
und Aufsichtsrat, Transparenz, Rechnungslegung und Abschlussprüfung.
Es besteht keine Pflicht, den Empfehlungen und Anregungen des Kodex zu entsprechen. Das Aktienrecht
verpflichtet Vorstand und Aufsichtsrat einer börsennotierten Gesellschaft gemäß § 161 AktG lediglich, jährlich
entweder zu erklären, dass den Empfehlungen des Kodex entsprochen wurde und wird oder zu erklären,
welche Empfehlungen nicht angewendet wurden oder werden.
Die Hamburg Energie Solar GmbH ist als GmbH keine börsennotierte Gesellschaft im Sinne des Aktiengesetzes.
Damit unterliegt die Gesellschaft nicht den Anforderungen des § 161 AktG, der eine jährliche Erklärung
darüber vorschreibt, dass den Empfehlungen der „Regierungskommission Deutscher Corporate
Governance Kodex“ entsprochen wurde und wird oder welche Empfehlungen nicht angewendet wurden
oder werden.
Die Hamburg Energie Solar GmbH hat bislang keine Erklärung gemäß § 161 AktG abgegeben. Die Regelung
findet derzeit keine Anwendung.

30
11. GESELLSCHAFTER UND KONTROLLRELEVANTE VEREINBARUNGEN
11.1. GESELLSCHAFTERSTRUKTUR
Das Stammkapital der Gesellschaft beträgt EUR 500.000,-. Es ist eingeteilt in 500.000 Geschäftsanteile zu je
EUR 1,00. Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gesellschafterstruktur der Hamburg Energie Solar GmbH auf:
Beteiligungsverhältnisse
Gesellschafter Geschäftsanteile %
Hamburg Energie GmbH, Hamburg 300.000 60,00
interstrom AG, Bayreuth 200.000 40,00
Insgesamt 500.000 100,00
Es existieren keine kontrollrelevanten Vereinbarungen.
11.2. ZUKÜNFTIGE VERÄNDERUNG DER KONTROLLVERHÄLTNISSE
Vereinbarungen, die zu einem späteren Zeitpunkt zu einer Veränderung bei der Kontrolle der Hamburg
Energie Solar GmbH führen können, sind der Gesellschaft nicht bekannt.
12. FINANZINFORMATIONEN ÜBER DIE VERMÖGENS-, FINANZ- UND ERTRAGSLAGE
12.1. HISTORISCHE FINANZINFORMATIONEN
Die historischen Finanzinformationen der Gesellschaft (Jahresabschluss des Rumpfgeschäftsjahres vom 17.
Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 nach HGB) sind in Abschnitt V. „Historische Finanzinformationen“
dieses Prospekts abgedruckt.
Der Jahresabschluss wurde durch einen Abschlussprüfer geprüft und mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk
versehen.
12.2. INTERIMS- UND SONSTIGE FINANZINFORMATIONEN
Für den Zeitraum ab 1. Januar 2010 wurde ein Zwischenabschluss für die Hamburg Energie Solar GmbH
nicht aufgestellt.
12.3. SONSTIGE GEPRÜFTE ANGABEN
Für die Hamburg Energie Solar GmbH wurde für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31.
Dezember 2009 eine Kapitalflussrechnung erstellt, die in Abschnitt V. „Historische Finanzinformationen“
dieses Prospekts abgedruckt ist. Diese Kapitalflussrechnung wurde durch den Abschlussprüfer der Gesellschaft
einer Prüfung nach den handelsrechtlichen Vorschriften unterzogen. Der Abschlussprüfer hat eine
entsprechende Bescheinigung über die Prüfung erteilt.
12.4. GERICHTS- UND SCHIEDSGERICHTSVERFAHREN
Staatliche Interventionen, Gerichts- oder Schiedsgerichtsverfahren, die geeignet wären, sich erheblich auf
die Finanz- und Ertragslage der Hamburg Energie Solar GmbH auszuwirken, (einschließlich derjenigen Verfahren,
die nach Kenntnis der Emittentin noch anhängig sind oder eingeleitet werden könnten) bestanden
im Zeitraum der letzten 12 Monate nicht, wurden auch nicht innerhalb der letzten 12 Monate abgeschlossen
und bestehen auch nicht zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Prospekts.

31
12.5. WESENTLICHE VERÄNDERUNGEN IN DER FINANZLAGE ODER DER HANDELSPOSITION DER
EMITTENTIN
Seit dem 31. Dezember 2009 ist weder bei der Hamburg Energie Solar GmbH noch bei ihren Tochtergesellschaften
eine wesentliche Veränderung in der Finanzlage und/oder Handelsposition eingetreten.
13. ZUSÄTZLICHE ANGABEN
13.1. STAMMKAPITAL
Das Stammkapital der Gesellschaft beträgt EUR 500.000,-. Es ist eingeteilt in 500.000 Geschäftsanteile zu je
EUR 1,00. Sämtliche Geschäftsanteile sind voll eingezahlt. Es existieren keine ausstehenden Anteile.
13.2. SATZUNG UND STATUTEN DER GESELLSCHAFT
13.2.1. REGISTERGERICHT UND REGISTERNUMMER
Die Hamburg Energie Solar GmbH ist im Handelsregister des Amtsgerichts Hamburg unter der Nummer HRB
112375 eingetragen.
13.2.2. UNTERNEHMENSGEGENSTA ND
Gemäß § 2 der Satzung der Gesellschaft ist Gegenstand des Unternehmens:
Gegenstand des Unternehmens ist die Errichtung und der Betrieb von Photovoltaikanlagen im Stadtgebiet
der Freien und Hansestadt Hamburg sowie die Beteiligung an Gesellschaften, die vorgenannten Gegenstand
des Unternehmens haben.
Die Gesellschaft darf alle Geschäfte vornehmen, die dem Gegenstand des Unternehmens unmittelbar oder
mittelbar zu dienen geeignet sind.
14. WESENTLICHE VERTRÄGE
Generalunternehmervertrag
Mit der SolarHybrid AG wurde am 09. Februar 2010 von der 100%igen Tochtergesellschaft der Emittentin,
der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH, ein Generalunternehmervertrag als Rahmenvertrag über die
Errichtung von Solarstromanlagen im Auftrag der Hamburg Energie Solar GmbH abgeschlossen.
Im Rahmen dieses Vertrage werden von der SolarHybrid AG Solaranalgen als Aufdach- und Freilandanlagen
im Gebiet der Freien und Hansestadt Hamburg errichtet und betriebsbereit an die Hamburg Energie Solar
Betriebs GmbH übergeben. Der Rahmenvertrag regelt insbesondere die Durchführung der Auftragsabwicklung
im Bereich von Aufdachanlagen, die Verpflichtung der SolarHybrid AG als Generalübernehmer mit Gültigkeit
für jeden einzelnen Auftrag, die schlüsselfertige Übergabe der Anlage zum Pauschalpreis an den
Auftraggeber, den Zeitplan sowie die Zahlungsmodalitäten.
Aufgrund dieses Vertrages beabsichtigt die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH im Geschäftsjahr 2010
im Raum Hamburg eine Vielzahl von Solarstromanlagen mit einer Gesamtleistung von mindestens 10 MW
als Freiland- oder Aufdachanlagen zu errichten. Die SolarHybrid AG fundgiert für das Geschäftsjahr 2010
exklusiv als Auftragnehmer.
Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag
Mit der 100%igen Tochtergesellschaft der Emittentin, der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH wurde am
17. Februar 2010 ein Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag geschlossen. Der Vertrag wurde auf
unbestimmte Zeit abgeschlossen.

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15. EINSICHTNAHME IN UNTERLAGEN
Folgende Unterlagen stehen während der Gültigkeitsdauer dieses Prospekts, d.h. bis zum Ablauf eines
Jahres nach Veröffentlichung des Prospekts bzw. eventuell erforderlicher Nachträge, bei der Hamburg Energie
Solar GmbH in Papierform zur Verfügung und können in den Geschäftsräumen der Gesellschaft: Billhorner
Deich 2, 20539 Hamburg, während der üblichen Geschäftszeiten eingesehen werden:
Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft;
Handelsregisterauszug der Gesellschaft;
Jahresabschluss nach HGB für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember bis 31. Dezember 2009
nebst Bestätigungsvermerk.
Kapitalflussrechnung nach HGB für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis zum 31. Dezember
2009 nebst Prüfungsbescheinigung.

33
IV.
WERTPAPIERBESCHREIBUNG FÜR ANLEIHEN
1. WICHTIGE ANGABEN
1.1. INTERESSEN VON PERSONEN, DIE AN DER EMISSION/DEM ANGEBOT BETEILIGT SIND
Die in Form von Beratungsleistungen oder Vertriebsleistungen direkt oder indirekt beteiligten Personen
erhalten für ihre Tätigkeiten eine marktübliche Vergütung. Darüber hinaus gibt es keine Interessen natürlicher
oder juristischer Personen an der angebotenen Emission, die von Bedeutung sind. Interessenskonflikte
bestehen ebenfalls keine.
1.2. GRÜNDE FÜR DAS ANGEBOT UND VERWENDUNG DER ERTRÄGE
Der Nettoemissionserlös aus der Anleihe soll dazu verwendet werden, um die Tochtergesellschaft der Emittentin,
die Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH mit dem für die vorgesehenen Investitionen erforderlichen
Eigenkapital auszustatten. Der Nettoemissionserlös der Anleihe soll es der Hamburg Solar Energie Betriebs
GmbH ermöglichen, im Großraum Hamburg im Jahr 2010 auf hierzu anzumietenden Dach- und Freiflächen
Solarstromanlagen mit einer gesamten zu verbauenden Anlagenleistung von bis zu 10 Megawatt (MW) zu
installieren. Die Erlöse aus der Verwertung des erzeugten Stroms sollen die getätigten Investitionen kompensieren
und zu Gewinnen bei der Hamburg Energie Solar Betriebs GmbH führen.
Die geschätzten Gesamtkosten für die Emission belaufen sich auf ca. EUR 425.000,- zzgl. Umsatzsteuer. Sie
setzten sich aus den Kosten für den Anleihevertrieb (inkl. Werbung, Marketing und Druckkosten) in Höhe
von ca. EUR 275.000,- zzgl. Umsatzsteuer sowie aus den Rechtsberatungskosten in Höhe von ca. EUR
150.000,- zzgl. Umsatzsteuer zusammen. Dies entspricht 10,47% des Anleihevolumens (inklusive Agio).
Den nach Abzug der Kosten verbleibenden Nettoemissionserlös von EUR 3.635.000,- stellt die Emittentin
der Hamburg Solar Energie Betriebs GmbH als Eigenkapital zur Verfügung.
2. ANGABEN ÜBER DIE ANZUBIETENDEN WERTPAPIERE
2.1. BESCHREIBUNG DER WERTPAPIERE
Angeboten wird ein festverzinsliches Wertpapier (Rentenpapier) zur Unternehmensfinanzierung in verbriefter
Form. Es handelt sich um eine Anleihe, auch Inhaberteilschuldverschreibung genannt mit der International
Security Identification Number (ISIN) DE000A1DAGE9 und der Wertpapierkennnummer (WKN) A1DAGE. Bei
Anleihen wird - im Gegensatz zu Aktien - keine gewinnabhängige Dividende, sondern ein fester Zinssatz für
die gesamte Laufzeit gezahlt. Die Zeichner der Inhaberteilschuldverschreibungen sind aufgrund der klar
begrenzten Laufzeit nicht auf den Verkauf der Wertpapiere auf dem Kapitalmarkt angewiesen, das heißt der
Anspruch auf Rückzahlung des Kapitals (ohne Agio) in voller Höhe unterliegt keinem Kursrisiko.
2.2. RECHTSVORSCHRIFTEN FÜR DIE SCHAFFUNG DER WERTPAPIERE
Auf die auszugebenden Inhaberteilschuldverschreibungen findet deutsches Recht Anwendung. Rechtsgrundlage
für die Begebung von Inhaberteilschuldverschreibungen ist § 793 BGB (Bürgerliches Gesetzbuch).
§ 793 - Rechte aus der Schuldverschreibung auf den Inhaber
(1) Hat jemand eine Urkunde ausgestellt, in der er dem Inhaber der Urkunde eine Leistung verspricht
(Schuldverschreibung auf den Inhaber), so kann der Inhaber von ihm die Leistung nach Maßgabe des Versprechens
verlangen, es sei denn, dass er zur Verfügung über die Urkunde nicht berechtigt ist. Der Aussteller
wird jedoch auch durch die Leistung an einen nicht zur Verfügung berechtigten Inhaber befreit.

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(2) Die Gültigkeit der Unterzeichnung kann durch eine in die Urkunde aufgenommene Bestimmung von der
Beobachtung einer besonderen Form abhängig gemacht werden. Zur Unterzeichnung genügt eine im Wege
der mechanischen Vervielfältigung hergestellte Namensunterschrift.
2.3. WERTPAPIERART/VERBRIEFUNG
Die Anleihe wird in einer Globalurkunde verbrieft, die bei der Clearstream Banking AG, Neue Börsenstr. 1,
60487 Frankfurt am Main, in Girosammelverwahrung hinterlegt wird. Die Inhaberteilschuldverschreibungen
der Sammelurkunde können als Miteigentumsanteile an der Sammelurkunde in durch 2.500 teilbare Beträge
aufgeteilt und übertragen werden. Aufgrund der Globalverbriefung besteht für den Anleger kein Anspruch
auf Ausdruck bzw. kein Anspruch auf Auslieferung effektiver Teilschuldverschreibungen oder Zinsscheine.
2.4. WÄHRUNG DER WERTPAPIEREMISSION
Die Inhaberteilschuldverschreibungen werden in Euro (EUR) begeben. Sämtliche Zahlungen aus der Inhaberteilschuldverschreibung
erfolgen ebenfalls in Euro (EUR).
2.5. RANG DER WERTPAPIERE
Die Forderungen des Inhabers aus der Anleihe (Zinszahlung und Rückzahlung des Anleihekapitals ohne
Agio) sind nachrangig gegenüber den Forderungen der Hamburger Sparkasse aus dem von der Emittentin
beabsichtigen Bankdarlehen mit der Hamburger Sparkasse (siehe hierzu auch III. Allgemeine Informationen,
5.2 Wichtige Geschäftsvorfälle aus jüngster Zeit) sowie nachrangig gegenüber etwaigen weiteren zukünftig
dinglich besicherten Forderungen. Im Übrigen stehen sie im gleichen Rang wie alle sonstigen dinglich nicht
besicherten Verpflichtungen der Hamburg Energie Solar GmbH. Der Anleihegläubiger ist also nachrangig
gegenüber der Hamburger Sparkasse sowie allen etwaigen zukünftigen dinglich besicherten Gläubigern
und gleichrangig mit allen anderen dinglich nicht besicherten Gläubigern der Hamburg Energie Solar GmbH
zu befriedigen, es sei denn die Verbindlichkeiten dieser Gläubiger sind von Gesetzes wegen vorrangig zu
bedienen (z.B. Steuerschulden oder Verbindlichkeiten gegenüber Sozialversicherungsträgern). Die Forderungen
aus der Anleihe sind demnach vorrangig vor den Ansprüchen der Gesellschafter auf Rückzahlung des
eingezahlten Eigenkapitals zu bedienen.
2.6. MIT DEN WERTPAPIEREN VERBUNDENE RECHTE
Die Vertretung der Hamburg Energie Solar GmbH obliegt allein der Geschäftsführung. Den Inhabern der
Anleihen werden keinerlei Mitwirkungsrechte gewährt. Den Inhabern stehen aber Informationsrechte über
die wirtschaftliche Entwicklung der Hamburg Energie Solar GmbH zu. Zu diesem Zweck werden die Jahresabschlüsse
mit Prüfungsvermerken des Wirtschaftsprüfers nach deren Veröffentlichung in elektronischer
Form auf der Homepage der Hamburg Energie Solar GmbH (www.hamburg-energie-solar.de) zur Ansicht
bereit gestellt.
2.7. NOMINALER ZINSSATZ UND BESTIMMUNGEN ZUR ZINSSCHULD
Die Inhaberteilschuldverschreibungen sind vom 01. Juli 2010 (einschließlich) an bis zum 01. Juli 2020 (ausschließlich)
mit 6 % jährlich bezogen auf den Nennbetrag zu verzinsen. Werden Zinsen für weniger als ein
Kalenderjahr gezahlt, erfolgt die Berechnung auf Grundlage der im Kalenderjahr tatsächlich vorhandenen
Tage (365 Tage bzw. 366 Tage im Schaltjahr), also unter Anwendung der actual/actual Methode.
2.8. ZINS- UND RÜCKZAHLUNGSTERMINE, RÜCKZAHLUNGSVERFAHREN UND VERJÄHRUNG
Die Laufzeit der Inhaberteilschuldverschreibungen endet am 30. Juni 2020. Die Zinsen werden jährlich berechnet
und sind nachträglich jeweils am 01. Juli (Zinstermine) eines jeden Jahres für das vorangegangene
Jahr fällig; erstmals am 01. Juli 2011. Die Auszahlung der Zinsen erfolgt am Fälligkeitstag oder, wenn der

35
Fälligkeitstag am Erfüllungsort ein Samstag, Sonntag oder gesetzlicher Feiertag ist, am darauf folgenden
Bankarbeitstag.
Die Rückzahlung des Anleihekapitals zum Nennbetrag erfolgt am ersten Bankarbeitstag nach Ablauf der
Laufzeit, also am 01. Juli 2020 mittels Überweisung an den Anleger.
Der Anspruch auf Zahlung der Zinsen sowie auf die Rückzahlung des Anleihekapitals verjährt jeweils mit
Ablauf von 30 Jahren nach dem jeweiligen Fälligkeitstermin. Begünstigte im Falle der Verjährung ist die
Emittentin.
2.9. RENDITE
Die Inhaberteilschuldverschreibungen werden mit einem Nominalzinssatz von 6% p.a. bezogen auf den
Nennwert verzinst. Die sich für den einzelnen Anleger hieraus ergebende Netto-Rendite lässt sich erst am
Ende der Laufzeit bestimmen, da sie von etwaig zu entrichtenden Transaktionskosten wie z.B. Depotgebühren
der beauftragten Bank abhängig ist. Für die individuelle Berechnung der Rendite hat der Anleger die
Differenz zwischen dem Rückzahlungsbetrag zuzüglich der insgesamt gezahlten Zinsen einerseits und dem
ursprünglich entrichteten Nennbetrag zuzüglich Agio und zuzüglich etwaiger Transaktionskosten andererseits
über die Gesamtlaufzeit in Verhältnis zu bringen.
2.10. VERTRETUNG DER SCHULDTITELINHABER
Unter den in § 9 Schuldverschreibungsgesetz genannten Voraussetzungen ist eine Gläubigerversammlung
einzuberufen, die die Anleger vertritt. Die Gläubigerversammlung wird von der Anleiheschuldnerin oder von
dem nach § 7 Schuldverschreibungsgesetz bestellten gemeinsamen Vertreter der Gläubiger einberufen. Die
Einberufung ist im Bundesanzeiger bekannt zu machen.
2.11. GRUNDLAGE DER EMISSION/BESCHLUSSFASSUNG DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH
Die Gesellschafterversammlung der Hamburg Energie Solar GmbH hat mit Gesellschafterbeschluss Ende
Januar 2010 beschlossen, die angebotene Anleihe zu emittieren.
2.12. EMISSIONSTERMIN/ZEICHNUNGSFRIST
Die Zeichnungsfrist für die angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen beginnt einen Werktag nach
Veröffentlichung dieses Emissionsprospekts. Das Angebot wird bis zur vollen Platzierung des Gesamtbetrages,
längstens aber für die Dauer von 6 Monaten aufrechterhalten. Der Emittentin steht das Recht zu, das
Angebot auch vorzeitig zu beenden, insbesondere auch dann, wenn der vorgesehene Gesamtbetrag noch
nicht erreicht ist. Soweit es zu einer Überzeichnung kommt, werden die Zeichnungen in zeitlicher Reihenfolge
ihres Eingangs berücksichtigt. Die Emittentin ist in diesem Fall berechtigt, Zeichnungen zu kürzen.
2.13. ÜBERTRAGBARKEIT DER WERTPAPIERE
Der Anleger kann die Inhaberschuldverschreibungen ohne Zustimmung der Hamburg Energie Solar GmbH
ganz oder teilweise auf Dritte übertragen, an Dritte veräußern oder vererben. Auch eine Abtretung ist ohne
Anzeige an die Hamburg Energie Solar GmbH zulässig.
3. BESTEUERUNG IN DEUTSCHLAND
3.1. ALLGEMEINE HINWEISE
Die nachfolgenden Ausführungen erörtern die für Privatanleger wichtigsten steuerlichen Gesichtspunkte auf
Basis des zum Zeitpunkt der Prospektherausgabe gültigen Steuerrechtes. Die Besteuerung von Zinszahlungen
und sonstigen Leistungen im Zusammenhang mit der Anleihe richtet sich jeweils nach dem für den
Zinsempfänger geltenden nationalen Steuerrecht. Ausländische Anleihezeichner werden gebeten, bei dies-

36
bezüglichen Fragen zur Besteuerung fachmännischen Rat einzuholen. Die Anleiheschuldnerin selbst beabsichtigt
nicht, die Anleihe außerhalb der Bundesrepublik Deutschland anzubieten. Bei den nachfolgenden
Ausführungen ist zu beachten, dass die steuerliche Situation jedes Anlegers individuell unterschiedlich ist.
Die Ausführungen erheben deshalb keinen Anspruch auf Vollständigkeit, sondern geben lediglich einen
Überblick. Sie erheben nicht den Anspruch, die steuerlichen Auswirkungen für alle Anlegerkategorien zu
behandeln und stellen auch keine Steuerberatung dar. Potenziellen Anlegern wird daher empfohlen, sich in
steuerlichen Angelegenheiten oder in anderen Fragen an einen Fachberater zu wenden, der mit den gesetzlichen
Bestimmungen des Wohnsitzes und den besonderen Umständen des jeweiligen Anlegers vertraut
ist. Die Emittentin selbst übernimmt keine Steuerzahlungen für den Anleger. Verantwortlich für den
Einbehalt etwaiger Steuern der Anleger sind die jeweiligen depotführenden Banken bzw. die Zahlstelle. Die
nachfolgenden Angaben basieren auf dem derzeitigen Rechtsstand (01. Januar 2010).
3.2. BESTEUERUNG DER ZINSEN
Die Zinsen aus der Anleihe unterliegen als Einkünfte aus Kapitalvermögen (§ 20 Abs. 1 Nr. 7 Einkommensteuergesetz,
EStG) bei unbeschränkt einkommensteuerpflichtigen natürlichen Personen in voller Höhe der
Einkommensteuer und sind zu dem Zeitpunkt zu versteuern, zu dem sie dem Anleger zufließen
(Zuflussprinzip § 11 EStG). Seit dem 01. Januar 2009 gilt für Zinsen die so genannte Abgeltungsteuer. Die
zu zahlenden Zinsen werden somit gekürzt um die einzubehaltende und abzuführende Abgeltungsteuer in
Höhe von 25% zuzüglich des hierauf berechneten Solidaritätszuschlags von derzeit 5,5% und ggf. zuzüglich
Kirchensteuer, soweit der Anleger seiner depotführenden Bank weder einen Freistellungsauftrag in ausreichender
Höhe, noch eine Nichtveranlagungsbescheinigung vorlegt. Im Fall der Kirchensteuerpflicht ermäßigt
sich außerdem die Abgeltungssteuer um 25 Prozent der auf die Kapitalerträge entfallenden Kirchensteuer
(§ 32d Abs. 1 EStG). Die Abgeltungssteuer ist eine Kapitalertragsteuer mit der Besonderheit der Abgeltungswirkung.
Alternativ kann der Anleihegläubiger für seine gesamten Kapitaleinkünfte zur Einkommensteuerveranlagung
optieren. Dann wird auf die Zinszahlungen sein persönlicher Einkommensteuersatz
angewendet, wenn dies zu einer niedrigeren Einkommensteuer führt, als unter Anwendung der Abgeltungsteuer
(Günstigerprüfung § 32d Abs. 6 EStG).
3.3. SPARER-FREIBETRAG/WERBUNGSKOSTEN
Alle Kapitaleinkünfte sind steuerfrei, wenn sie jährlich nicht mehr als € 801,– beziehungsweise bei zusammen
veranlagten Ehegatten nicht mehr als € 1.602,– betragen. Werbungskosten, insbesondere Finanzierungsaufwendungen
für den Erwerb der Schuldverschreibung, sind steuerlich nicht abzugsfähig. Dies gilt
auch dann, wenn der Anleihegläubiger zur Veranlagung optiert.
3.4. VERÄUSSERUNG/EINLÖSUNG DER INHABERTEILSCHULDVERSCHREIBUNG
Gewinne aus der Veräußerung der Inhaberteilschuldverschreibung unterliegen als Einkünfte aus Kapitalvermögen
gleichermaßen wie die Zinseinkünfte der Abgeltungsteuer. Das von den Anlegern gezahlte Agio
(1,5%) ist den Anschaffungskosten der Inhaberschuldverschreibung zuzurechnen. Veräußerungs-
/Einlösungsverluste können mit anderen positiven Einkünften aus Kapitalvermögen des entsprechenden
Veranlagungszeitraumes verrechnet werden, jedoch nicht mit anderen positiven Einkünften (§§ 20 Abs. 2
Satz 1 Nr. 7, Abs. 4 EStG i.V. § 20 Abs. 6 EStG). Sofern eine Verlustverrechnung mit anderen positiven Kapitaleinkünften
im Veranlagungszeitraum nicht möglich ist, können diese Verluste nach Maßgabe des § 10d
Abs. 4 EStG festgestellt und in Folgejahre vorgetragen werden. Zu beachten ist hierbei, dass diese Verluste
im Rahmen der Einkommensteuererklärt erklärt und vom zuständigen Wohnsitzfinanzamt festgestellt werden.
3.5. KIRCHENSTEUER
Die auf die Kapitalertragsteuer (Abgeltungsteuer) entfallende Kirchensteuer wird als Zuschlag zur Kapitalertragsteuer
erhoben. Die Emittentin behält die Kirchensteuer nur auf schriftlichen Antrag des Anlegers ein.

37
Sind an den Kapitalerträgen Ehegatten beteiligt, haben diese für den Antrag übereinstimmend zu erklären,
in welchem Verhältnis der auf jeden Ehegatten entfallende Anteil der Kaptalerträge zu diesen Erträgen
steht. Die Kirchensteuer wird dann entsprechend diesem Verhältnis einbehalten; andernfalls erfolgt eine
Aufteilung nach Köpfen. Wird ein Antrag auf Erhebung der Kirchensteuer als Zuschlag zur Kapitalertragsteuer
nicht gestellt, wird eine Veranlagung der Kirchensteuer auf die Kapitalerträge durchgeführt. Zu diesem
Zweck hat der Anleger in seiner Einkommensteuererklärung anzugeben, in welcher Höhe Kapitalertragsteuer
einbehalten wurde.
3.6. FREISTELLUNGSAUFTRAG
Eine Auszahlung ohne Einbehalt von Kapitalertragsteuern (Abgeltungsteuern) erfolgt, wenn der Anleihegläubiger
seiner depotführenden Bank einen Freistellungsauftrag vorgelegt hat. Freistellungen sind jedoch
höchstens in Höhe der oben genannten Sparer-Freibeträge möglich.
3.7. NICHTVERANLAGUNGSBESCHEINIGUNG
Kein Einbehalt erfolgt auch bei der Vorlage einer Nichtveranlagungs-Bescheinigung bei der depotführenden
Bank. Eine Nichtveranlagungs-Bescheinigung wird unter gewissen Voraussetzungen dem Steuerpflichtigen
von seinem zuständigen Finanzamt auf Antrag ausgestellt.
3.8. STÜCKZINSEN
Der Anleger kann die bei Erwerb der Anleihe an die Emittentin gezahlten Stückzinsen im Kalenderjahr der
Zahlung als vorab entstandene negative Einnahmen aus Kapitalvermögen geltend machen. Bei der Veräußerung
der Anleihe während einer laufenden Zinsperiode unterliegt das Entgelt für die auf den Zeitraum bis
zur Veräußerung entfallenden Zinsanteile (Stückzinsen) beim Veräußerer ebenfalls der Einkommensteuer.
Dies gilt unabhängig vom Zeitpunkt der Veräußerung. Die depotführende Bank ist verpflichtet, im Kalenderjahr
negative Kapitalerträge einschließlich gezahlter Stückzinsen bis zur Höhe der positiven Kapitalerträge
auszugleichen. Der nicht ausgeglichene Verlust ist grundsätzlich auf das nächste Kalenderjahr zu übertragen.
Allerdings hat die depotführende Bank auf Verlangen des Anlegers über die Höhe eines nicht ausgeglichenen
Verlustes eine Bescheinigung nach amtlich vorgeschriebenem Muster zu erteilen. In diesem Fall
entfällt der Verlustvortrag. Der unwiderrufliche Antrag auf Erteilung der Bescheinigung muss bis zum 15.
Dezember des laufenden Jahres der depotführenden Bank zugehen. In diesem Fall kann der Anleger die an
den Emittenten gezahlten Stückzinsen als negative Kapitaleinkünfte im Rahmen seiner persönlichen Veranlagung
geltend machen. Wenn der Anleger seine im Depot befindlichen Wirtschaftsgüter vollständig auf ein
anderes Depot überträgt, hat die abgebende depotführende Bank der übernehmenden depotführenden
Bank auf Verlangen des Anlegers die Höhe des nicht ausgeglichenen Verlustes mitzuteilen. In einem solchen
Fall darf allerdings eine Bescheinigung über die Höhe der nicht ausgeglichenen Verluste nicht erteilt
werden. Die Höhe der vom Anleger an die Emittentin gezahlten Stückzinsen wird von der Emittentin über
die Zahlstelle an die depotführenden Banken übermittelt, die die steuerliche Berücksichtigung der Stückzinsen
in der individuellen Jahressteuerbescheinigung des Anleihezeichners ausweisen.
3.9. ERBSCHAFTS- UND SCHENKUNGSSTEUER
Der Erwerb von Wertpapieren von Todes wegen sowie die Schenkung von Wertpapieren unter Lebenden
unterliegen der Erbschafts- und Schenkungssteuer, soweit der Erbe, Beschenkte oder sonstige Erwerber zur
Zeit der Vermögensübernahme in Deutschland seinen Wohnsitz hat. Dabei kommen unterschiedliche Freibeträge
zur Anwendung.
3.10. SONSTIGE STEUERN
Für den Erwerb und die Veräußerung von Inhaberteilschuldverschreibungen wird derzeit keine Umsatzsteuer
erhoben. Ebenso erhebt die Bundesrepublik Deutschland keine Börsenumsatz- oder Gesellschaftssteuer,
Stempelabgabe oder ähnliche Steuern auf die Übertragung von Inhaberteilschuldverschreibungen.

38
4. BEDINGUNGEN UND VORAUSSETZUNGEN FÜR DAS ANGEBOT
4.1. BEDINGUNGEN, ANGEBOTSSTATISTIKEN, ERWARTETER ZEITPLAN UND ERFORDERLICHE
MASSNAHMEN FÜR DIE ANTRAGSTELLUNG
4.1.1. ANGEBOTSBEDINGUNGEN
Die Anleihe wird ausschließlich in der Bundesrepublik Deutschland angeboten. Voraussetzung für den Erwerb
von Inhaberteilschuldverschreibungen ist das Bestehen eines Wertpapierdepots. Sollte ein Wertpapierdepot
derzeit beim Erwerber der Anleihe nicht vorhanden sein, kann ein solches Depot bei einer Bank
oder einem sonstigen Kreditinstitut eingerichtet werden. Über die für die Einrichtung und die Unterhaltung
des Wertpapierdepots anfallenden Gebühren sollte sich der Anleger vorab bei dem jeweiligen Institut informieren.
4.1.2. GESAMTSUMME DER EMISSION BZW. DES ANGEBO TS
Der Gesamtnennbetrag der zum Kauf angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen beläuft sich auf EUR
4.000.000,- (in Worten: vier Millionen Euro).
4.1.3. ANGEBOTSFRIST UND AN TRAGSVERFAHREN
Die Zeichnungsfrist für die angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen beginnt einen Werktag nach
Veröffentlichung dieses Emissionsprospekts. Das Angebot wird bis zur vollen Platzierung des Gesamtbetrages,
längstens aber für die Dauer von 6 Monaten aufrechterhalten. Das Kaufantragsformular sowie das
dazugehörige Formular „Zusatzinformationen für Verbraucher zum Fernabsatz“ werden ab Zeichnungsbeginn
kostenlos unter (www.hamburg-energie-solar.de) zum Download angeboten. Überdies können die
Formulare auch bei der Emittentin angefordert werden. Das Kaufantragsformular ist in gut leserlicher Form
auszufüllen und postalisch oder per Telefax an die Emittentin zu versenden. Die Anschrift der Emittentin
lautet:
Hamburg Energie Solar GmbH
Billhorner Deich 2
20539 Hamburg
Fax-Nr.: 040 334 410 – 600 99
Darüber hinaus können die Inhaberteilschuldverschreibungen bei Banken und Finanzdienstleistungsinstituten,
die Kooperationsverträge mit der Emittentin abgeschlossen haben, gezeichnet werden.
4.1.4. REDUZIERUNG DES ANGE BOTS
Der Emittentin steht das Recht zu, das Angebot auch vorzeitig zu beenden, insbesondere auch dann, wenn
der vorgesehene Gesamtbetrag noch nicht erreicht ist. Soweit es zu einer Überzeichnung kommt, werden
die Zeichnungen in zeitlicher Reihenfolge ihres Eingangs berücksichtigt. Die Emittentin ist in diesem Fall
berechtigt, Zeichnungen zu kürzen. Im Falle einer Kürzung von Zeichnungen wird der zuviel gezahlte Anlagebetrag
zzgl. der zuviel gezahlten Stückzinsen und des zuviel gezahlten Agios unverzüglich durch Überweisung
auf das vom Anleger im Kaufantrag benannte Konto erstattet.
4.1.5. MINDEST - UND HÖCHSTBETRAG DER ZEICHNUNG
Der Mindestzeichnungsbetrag beträgt EUR 2.500,-, der Höchstbetrag beträgt EUR 25.000,- jeweils zzgl. 1,5%
Agio.

39
4.1.6. ZAHLUNG/LIEFERUNG
Nachdem der Antrag auf Kauf von Inhaberteilschuldverschreibungen eingegangen und die Überweisung
des Kaufbetrags auf dem Konto der Emittentin im Rahmen der Abwicklung gutgeschrieben worden ist,
erhält der Anleger umgehend eine Annahmebestätigung sowie eine Kaufabrechnung zugesandt. Durch die
Annahme des Kaufantrags kommt der Kaufvertrag über die Anleihe an der Hamburg Energie Solar GmbH
rechtsverbindlich zustande. Die Ausgabe der erworbenen Inhaberteilschuldverschreibungen erfolgt spätestens
innerhalb eines Monats nach Gutschrift der Kaufsumme (inklusive Agio) durch Einbuchung der Inhaberteilschuldverschreibungen
in das vom Anleger angegebene Wertpapierdepot. Die Einbuchung wird von der
clearstream Banking AG in Frankfurt abgewickelt.
4.1.7. OFFENLEGUNG DES ERGE BNISSES DES ANGEBOTS
Die Hamburg Energie Solar GmbH wird das Ergebnis des Angebots innerhalb einer Frist von 14 Tagen nach
Schließung des Angebots auf ihrer Internet-Homepage (www.hamburg-energie-solar.de) veröffentlichen.
4.1.8. VORZUGSRECHTE
Vorzugsrechte für Zeichnungsrechte bestehen nicht.
4.2. PLAN FÜR DIE AUFTEILUNG DER WERTPAPIERE UND DEREN ZUTEILUNG
Die Zuteilung der Inhaberteilschuldverschreibungen an die Anleger erfolgt nach dem Zeitpunkt des Eingangs
der Zeichnung. Die Zeichnungen werden in zeitlicher Reihenfolge ihres Eingangs bedient. Die Meldung der
Anzahl der zugeteilten Inhaberteilschuldverschreibungen erfolgt unverzüglich schriftlich durch die Emittentin
gegenüber dem Anleger.
4.3. ANGEBOTSPREIS
Der Ausgabekurs der Inhaberteilschuldverschreibungen beträgt 101,5% des Nennbetrages. Die Kaufsumme
setzt sich zusammen aus dem Nennbetrag, den zu entrichtenden Stückzinsen sowie einem Ausgabeaufschlag
(Agio) von 1,5%. Für den Käufer fällt keine Börsenumsatzsteuer an.
4.4. PLATZIERUNG UND ÜBERNAHME
4.4.1. KOORDINATOREN / PLAT ZIERER DES ANGEBOTS
Die angebotenen Inhaberteilschuldverschreibungen werden von der Emittentin sowie Banken und Finanzdienstleistungsinstituten,
die Kooperationsverträge mit der Emittentin abgeschlossen haben, zum Erwerb
angeboten. Die Abwicklung der Platzierung obliegt allein der Emittentin. Eine Platzierungsgarantie eines
anderen Unternehmens existiert nicht, ebenso wenig eine Übernahmegarantie. Das platzierte Kapital fließt
ausschließlich der Emittentin zu und steht der Emittentin mit Ausnahme der Emissionskosten zur freien
Verfügung. Die Emissionskosten setzen sich aus den Kosten für die Prospektentwicklung, Kosten für die
Prospekterstellung, Rechts- und Steuerberatungskosten, Druck, Vertrieb und Marketing zusammen. Bei vollständiger
Platzierung des Angebots werden sich die Kosten insgesamt auf ca. 10,47 Prozent des Anleihevolumens
belaufen.
4.4.2. ZAHL- UND HINTERLEGUNGSSTE LLE / VERWAHRSTELLE
Die Zahlstelle ist verantwortlich für die Abwicklung der Ausgabe der Inhaberteilschuldverschreibungen, für
die Auszahlung der jährlichen Zinsen sowie die Rückzahlung des Anleihekapitals. Die Emittentin überweist
die Zinsen bei Ablauf des jeweiligen Zinslaufs und den Rückzahlungsbetrag am Ende der Laufzeit an die
Zahlstelle mit befreiender Wirkung. Die Zahlstelle leitet die Beträge dann an die Hinterlegungsstelle zur
Auszahlung an die Anleger weiter. Als Zahlstelle wird für die Emittentin tätig:

40
Hamburger Volksbank eG, Hammerbrookstr. 63-65, 20097 Hamburg.
Die Emittentin ist berechtigt, während der Laufzeit der Anleihe weitere Zahlstellen zu benennen bzw. bereits
ernannte Zahlstellen zu widerrufen. Sämtliche Zahlstellen müssen ihren Sitz in der Bundesrepublik
Deutschland haben.
Die Anleihe wird in einer Globalurkunde verbrieft, die in Girosammelverwahrung hinterlegt wird. Als Hinterlegungsstelle
wird für die Emittentin tätig:
Clearstream Banking AG, Neue Börsenstr. 1, 60487 Frankfurt am Main.
Die Hinterlegungsstelle leitet die zu zahlenden Beträge sodann über die depotführenden Banken an die
Anleger weiter
5. ZULASSUNG ZUM HANDEL UND HANDELSREGELN
Die Zulassung zum Handel der Inhaberteilschuldverschreibung an einem organisierten Markt (Börse) oder
an einem privatrechtlich organisierten Markt (Freiverkehr) wurde nicht beantragt und ist auch nicht geplant.
Ein Sekundärmarkt für den Handel der Inhaberteilschuldverschreibungen besteht ebenfalls nicht. Die Emittentin
ist berechtigt, jederzeit eigene Inhaberteilschuldverschreibungen zu erwerben und wieder zu veräußern.
6. ZUSÄTZLICHE ANGABEN
6.1. GEPRÜFTE ANGABEN
Im Abschnitt IV. „Wertpapierbeschreibung für Aktien“ sind keine Angaben enthalten, die von den gesetzlichen
Abschlussprüfern geprüft oder einer prüferischen Durchsicht unterzogen wurden und über die ein
Bestätigungsvermerk erstellt wurde.
6.2. KREDITRATINGS
Kreditratings für die Emittentin bestehen keine.

41
V. HISTORISCHE FINANZINFORMATIONEN
Geprüfter Jahresabschluss (HGB) der Hamburg Energie Solar GmbH zum 31. Dezember
2009
- Eröffnungsbilanz per 17. Dezember 2009
- Bilanz per 31. Dezember 2009
- Gewinn- und Verlustrechnung vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009
- Anhang für das Rumpfgeschäftsjahr 2009 der Hamburg Energie Solar GmbH, Hamburg
- Lagebericht für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009 der
Hamburg Energie Solar GmbH, Hamburg
- Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Weitere geprüfte Finanzangaben (HGB) der Hamburg Energie Solar GmbH
- Kapitalflussrechnung für das Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember 2009 bis 31. Dezember 2009
- Bescheinigung über die Prüfung

42
Geprüfter Jahresabschluss (HGB)
der Hamburg Energie Solar GmbH
zum 31. Dezember 2009

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1. GEPRÜFTER JAHRSABSCHLUSS (HGB) DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH ZUM 31.
DEZEMBER 2009
1.1. ERÖFFNUNGSBILANZ PER 17. DEZEMBER 2009
AKTIVA
17.12.2009
Euro
A. Ausstehende Einlagen auf das 500.000,00
gezeichnete Kapital
- davon eingefordert
Euro 500.000,00
500.000,00

44
PASSIVA
17.12.2009
Euro
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital 500.000,00
500.000,00

45
1.2. BILANZ PER 31. DEZEMBER 2009
AKTIVA
Euro
31.12.2009
Euro
A. Ausstehende Einlagen 200.000,00
- davon eingefordert
200.000,00
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige
Vermögensgegenstände 755,21
II. Kassenbestand, Bundesbankguthaben,
Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks 299.999,70 300.754,91
500.754,91

46
PASSIVA
31.12.2009
Euro
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital 500.000,00
II. Jahresfehlbetrag 5.475,10
B. Rückstellungen 1.500,00
C. Verbindlichkeiten 4.730,01
- davon mit einer Restlaufzeit
bis zu einem Jahr
Euro 4.730,01
500.754,91

47
1.3. GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG VOM 17. DEZEMBER 2009 BIS 31. DEZEMBER 2009
Euro
1. sonstige betriebliche
Aufwendungen 5.475,10
2. Ergebnis der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit -5.475,10
3. Jahresfehlbetrag 5.475,10

48
1.4. ANHANG FÜR DAS RUMPFGESCHÄFTJAHR VOM 17. DEZEMBER 2009 BIS 31. DEZEMBER 2009 DER
HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH, HAMBURG
Anhang zum 31. Dezember 2009
A. Allgemeine Angaben
Die GmbH weist zum Abschlussstichtag die Größenmerkmale einer kleinen Gesellschaft gemäß § 267
Abs. 1 HGB auf. Die Gesellschaft nahm die Erleichterungen zur Aufstellung des Anhangs gem. § 288 HGB
jedoch nicht in Anspruch, da gem. § 8 Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages für die Aufstellung und die Prüfung
des Jahresabschlusses und des Lageberichts in entsprechender Anwendung die Vorschriften des Handelsgesetzbuches
für große Kapitalgesellschaften gelten.
Posten, unter denen ein Betrag nicht auszuweisen war, wurden gemäß § 265 Abs. 8 HGB nicht aufgeführt.
Im Jahresabschluss wurden bei der Ermittlung von gerundeten Beträgen (volle EUR) die kaufmännischen
Rechenregeln beachtet. Korrespondierende Summen wurden ungerundet berechnet und danach das jeweilige
Ergebnis gerundet.
Bei dem Berichtsjahr handelt es sich um ein Rumpfgeschäftsjahr (Gründungsjahr); die Angabe von Vorjahreszahlen
entfällt daher.
B. Erläuterungen zu den Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden / (Währungsumrechnung)
Die Bilanzierung und Bewertung erfolgte unter der Annahme der Fortführung der Unternehmenstätigkeit
(§ 252 Abs. 1 Nr. 2 HGB).
Bei Aufstellung der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung wurden folgende Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
angewandt:
Bewertungswahlrechte:
Die Forderungen und sonstigen Vermögensgegenstände wurden mit dem Nennwert bilanziert.
Die „sonstigen Rückstellungen“ wurden in Höhe der voraussichtlichen Inanspruchnahme gebildet; sie berücksichtigen
alle erkennbaren Risiken.
Die Verbindlichkeiten wurden mit dem Rückzahlungsbetrag passiviert.
C. Sonstige Angaben
Haftungsverhältnisse gem. § 251 HGB bestanden nicht.
Im Rumpfgeschäftsjahr 2009 erfolgte die Geschäftsführung der Hamburg Energie Solar GmbH durch die
Geschäftsführer Sven Kraft und Volker Malle. Eine Vergütung für ihre Tätigkeit wurde von der Gesellschaft
nicht gewährt.
Die Geschäftsführer sind jeweils einzelvertretungsberechtigt und von den Beschränkungen des § 181 BGB
befreit.

49
Weitere Arbeitnehmer beschäftigte die Gesellschaft nicht.
Hamburg, 09.01.2010
Sven Kraft
Volker Malle

50
1.5. LAGEBERICHT FÜR DAS RUMPFGESCHÄFTJAHR VOM 17. DEZEMBER 2009 BIS 31. DEZEMBER 2009
DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH, HAMBURG
Lagebericht zum 31. Dezember 2009
Bei dem Geschäftsjahr 2009 handelt es sich um ein Rumpfgeschäftsjahr. Der Gesellschaftsvertrag wurde
mit Datum vom 17.12.2009 notariell beurkundet. Mit gleichem Datum erfolgte die Anmeldung zur Eintragung
ins Handelsregister.
Geschäftsverlauf und Lage
Mit Datum vom 17.12.2009 haben die Gesellschafter der Hamburg Energie Solar GmbH i.G., die Hamburg
Energie GmbH und die interstrom AG eine Joint-Venture-Vereinbarung in notarieller Form abgeschlossen. Die
Vertragsparteien erklären in dieser Vereinbarung, eine langfristige Kooperation zu planen mit dem Ziel, im
Raum Hamburg Photovoltaikanlagen als Freiland- und Aufdachanlagen zu errichten. Zu diesem Zweck
haben die Parteien das Berichtsunternehmen gegründet.
Aufgrund der Vergütung für die Einspeisung von durch Photovoltaikanlagen erzeugten Stroms, geregelt
durch das EEG, und der im Jahre 2009 deutlich gesunkenen Anschaffungs-/Herstellungskosten für
Photovoltaikanlagen beabsichtigt die Gesellschaft, Photovoltaikanlagen zu errichten und zu betreiben. Die
Finanzierung soll hierbei, wie in der Joint-Venture-Vereinbarung geregelt, durch Eigenkapital, Inhaberschuldverschreibungen
und Bankdarlehen erfolgen.
Weitere Aktivitäten fanden im Rumpfgeschäftsjahr nicht statt. Die Gesellschaft war daher hier wirtschaftlich
im Wesentlichen nur mit den Kosten der Gesellschaftsgründung belastet. Erträge konnten nicht generiert
werden, Investitionen wurden noch nicht vorgenommen.
Risiken der künftigen Entwicklung
Negative Auswirkungen können sich für das geplante Projekt durch eine wahrscheinliche außerplanmäßige
Reduzierung der Einspeisevergütung nach dem EEG ergeben, wobei hier bereits durch den Generalübernehmer
eine teilweise Reduzierung der Anschaffungs-/Herstellungskosten in Aussicht gestellt worden ist.
Vorgänge von besonderer Bedeutung nach Schluss des Geschäftsjahres
Vorgänge von besonderer Bedeutung nach Schluss des Geschäftsjahres fanden nicht statt.
Voraussichtliche Entwicklung des Unternehmens
Die Gesellschaft wird im ersten Quartal 2010 ihr Finanzierungskonzept (Ausgabe von Inhaberschuldverschreibungen
und Zusage einer Bankfinanzierung) umsetzen. Parallel hierzu wird die Gesellschaft nach
geeigneten Flächen zum Betrieb der Photovoltaikanlagen suchen und diese anmieten.
Die geplanten Investitionen sollen im Jahr 2010 vollständig abgeschlossen werden.
Bedingt durch die im Zusammenhang mit der Finanzierungsstruktur verursachten Kosten erwartet die Gesellschaft
im Jahr 2010 ein negatives Ergebnis in Höhe von ca. 500 T€, der Cash-Flow wird jedoch, aufgrund
einer zu vereinbarenden Tilgungsaussetzung mit der finanzierenden Bank für die ersten 2 Jahre, mit
über 400 T€ positiv geplant.

51
In den Folgejahren werden, auch für den Fall einer deutlichen Reduzierung der Einspeisevergütung, positive
Ergebnisse erwartet. Ebenso wird sich der Cash-Flow bei planmäßigem Verlauf positiv darstellen.
Hamburg, den 09.01.2010
Sven Kraft
Volker Malle

52
1.6. BESTÄTIGUNGSVERMERK DES ABSCHLUSSPRÜFERS
An die Hamburg Energie Solar GmbH
Ich habe die Eröffnungsbilanz auf den 17. Dezember 2009 und den Jahresabschluss zum 31. Dezember
2009 unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der Hamburg Energie Solar GmbH i.G.,
Hamburg, geprüft. Die Buchführung, die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen
handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden Regelungen im Gesellschaftsvertrag liegen in
der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Meine Aufgabe ist es, auf der Grundlage der
von mir durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung
und über den Lagebericht abzugeben.
Ich habe meine Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach
ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die
Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken,
mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die
Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft
sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit
des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung,
Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung
umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen
der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des
Lageberichts. Ich bin der Auffassung, dass meine Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für meine
Beurteilung bildet.
Meine Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach meiner Überzeugung vermitteln die Eröffnungsbilanz auf den 17. Dezember 2009 und der Jahresabschluss
zum 31. Dezember 2009 unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den
tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.
Der Lagebericht gibt insgesamt eine zutreffende Vorstellung von der Lage der Gesellschaft und stellt die
Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.
Münster, den 28. Januar 2010
Dipl.-KfM. Eveline Gäher
Wirtschaftsprüferin

53
Weitere geprüfte Finanzangaben (HGB)
der Hamburg Energie Solar GmbH

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2. WEITERE GEPRÜFTE FINANZANGABEN (HGB) DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH
2.1. KAPITALFLUSSRECHNUNG DER HAMBURG ENERGIE SOLAR GMBH FÜR DAS RUMPFGESCHÄFTSJAHR
VOM 17. DEZEMBER 2009 BIS 31. DEZEMBER 2009
1. Periodenergebnis (einschl. Ergebnisanteilen v. Minderheitsgesellschaftern) vor a. o. Posten -5.475,10
2. Zunahme/Abnahme (-) der Rückstellungen 1.500,00
3.
Zunahme (-)/Abnahme der Vorräte, der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer
Aktiva, die nicht der Investitons- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind
-755,21
4.
Zunahme/Abnahme (-) der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Passiva,
die nicht der Investitions- oder Finanzierungstätigkeit zuzuordnen sind
4.730,01
5. Cashflow – Mittelzufluss/-abfluss (-) aus laufenden Geschäftstätigkeit -0,30
2009
EUR
6. Cashflow – Mittelzufluss/ - abfluss (-) aus der Investitionstätigkeit 0,00
7. Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen 300.000,00
8. Cashflow – Mittelzufluss/ -abfluss (-) aus der Finanzierungstätigkeit 300.000,00
9. Zahlungswirksame Veränderung des Finanzmittelfonds (Mittelzufluss/- abfluss insgesamt) 299.999,70
10. Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 0,00
11. Finanzmittelfonds am Ende der Periode 299.999,70

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2.2. BESCHEINIGUNG ÜBER DIE PRÜFUNG DER KAPITALFLUSSRECHNUNG FÜR DAS
RUMPFGESCHÄFTSJAHR VOM 17. DEZEMBER 2009 BIS ZUM 31. DEZEMBER 2009
An die Hamburg Energie Solar GmbH
Ich habe die von der Hamburg Energie Solar GmbH aus dem Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2009
sowie der zugrundeliegenden Buchführung abgeleitete Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2009
geprüft. Die Kapitalflussrechnung ergänzt den auf Grundlage der deutschen handelsrechtlichen Vorschriften
aufgestellten Jahresabschluss der Gesellschaft für das Geschäftsjahr 2009.
Die Aufstellung der Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2009 nach den deutschen handelsrechtlichen
Vorschriften liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft.
Meine Aufgabe ist es, auf Grundlage der von mir durchgeführten Prüfung ein Urteil darüber abzugeben, ob
die Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2009 ordnungsgemäß aus dem Jahresabschluss für das
Geschäftsjahr 2009 sowie der zugrunde liegenden Buchführung nach den deutschen handelsrechtlichen
Vorschriften abgeleitet wurde. Nicht Gegenstand dieses Auftrages ist die Prüfung des zugrunde liegenden
Jahresabschlusses sowie der zugrunde liegenden Buchführung.
Ich habe meine Prüfung unter Beachtung des IDW Prüfungshinweises: Prüfung von zusätzlichen Abschlusselementen
(IDW PH 9.960.2) so geplant und durchgeführt, dass wesentliche Fehler bei der Ableitung der
Kapitalflussrechnung aus dem Jahresabschluss sowie der zugrunde liegenden Buchführung mit hinreichender
Sicherheit erkannt werden.
Nach meiner Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse wurde die Kapitalflussrechnung
für das Jahr 2009 ordnungsgemäß aus dem Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2009 sowie
der zugrunde liegenden Buchführung nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften abgeleitet.
Münster, den 28. Januar 2010
Dipl.-KfM. Eveline Gäher
Wirtschaftsprüferin

56
VI.
ANLEIHEBEDINGUNGEN
1. Form und Nennbetrag
a) Die Hamburg Solar Energie GmbH (Anleiheschuldnerin) begibt eine Anleihe mit einem Gesamtnennbetrag
von bis zu EUR 4.000.000 (in Worten: vier Millionen Euro). Die Anleihe ist eingeteilt in bis zu
1.600 auf den Inhaber lautende und untereinander gleichberechtigte Inhaberteilschuldverschreibungen
im Nennbetrag von je EUR 2.500 (nachfolgend „Inhaberteilschuldverschreibungen“). Bei Begebung
der Anleihe wird ein Ausgabeaufschlag (Agio) in Höhe von 1,5 % erhoben. Die Inhaberteilschuldverschreibungen
könne in mehreren Tranchen begeben werden.
b) Die Inhaberteilschuldverschreibungen und die Zinsansprüche sind für die gesamte Laufzeit der Anleihe
in einer oder mehrerer Globalurkunden verbrieft, die bei der Clearstream Banking AG, Frankfurt, hinterlegt
werden. Ein Anspruch auf Ausdruck und Auslieferung effektiver Stücke oder Zinsscheine ist während
der gesamten Laufzeit der Anleihe ausgeschlossen. Die Globalkurkunde trägt die eigenhändigen
oder faksimilierten Unterschriften der zur gesetzlichen Vertretung der Anleiheschuldnerin berechtigten
Personen.
2. Verzinsung
a) Die Inhaberteilschuldverschreibungen sind vom 01. Juli 2010 (einschließlich) an bis zum 01. Juli 2020
(ausschließlich) mit 6 % jährlich auf den Anleihebetrag zu verzinsen. Die Zinsen werden jährlich berechnet
und sind nachträglich jeweils am 01. Juli (Zinstermine) eines jeden Jahres für das vorangegangene
Jahr fällig; erstmals am 01. Juli 2011. Die Auszahlung der Zinsen erfolgt am Fälligkeitstag oder,
wenn der Fälligkeitstag am Erfüllungsort ein Samstag, Sonntag oder gesetzlicher Feiertag ist, am darauf
folgenden Bankarbeitstag.
b) Sind Zinsen für einen Zeitraum von weniger als einem Jahr zu berechnen, so werden sie auf der
Grundlage der tatsächlich verstrichenen Tage einer Zinsperiode geteilt durch die tatsächliche Anzahl
der Tage der Zinsperiode (365 Tage bzw. 366 Tage (Schaltjahr) berechnet (Methode act./act. nach der
europäischen Zinsberechnungsregel).
c) Die Verzinsung der Inhaberteilschuldverschreibungen endet mit Ablauf des Tages, der dem Fälligkeitstag
vorausgeht. Sofern die Anleiheschuldnerin die Verpflichtung zur Rückzahlung der Inhaberteilschuldverschreibungen
bei Fälligkeit nicht erfüllt, verlängert sich die Verzinsung auf die Inhaberteilschuldverschreibungen
bis zu dem Tag der tatsächlichen Rückzahlung. Weitergehende Ansprüche der
Anleihegläubiger, insbesondere Ansprüche auf einen Verzugsschaden, sind ausgeschlossen.
3. Zahlstelle
a) Die Hamburger Volksbank eG, Hammerbrookstr. 63-65, 20097 Hamburg ist als Zahlstelle für die Anleiheschuldnerin
tätig.
b) Sollten Ereignisse eintreten, die nach Ansicht der Hamburger Volksbank eG dazu führen, dass sie nicht
in der Lage ist, als Zahlstelle tätig zu sein, so ist sie berechtigt, eine andere Bank von internationalem
Rang als Zahlstelle zu benennen. Sollte die Hamburger Volksbank eG in einem solchen Fall außerstande
sein, die Übertragung der Stellung als Zahlstelle vorzunehmen, so ist die Anleiheschuldnerin
berechtigt und verpflichtet, dies zu tun. Dies gilt auch in dem Fall, dass der zwischen der Anleiheschuldnerin
und der Hamburger Volksbank eG geschlossene Zahlstellenvertrag von einer der Parteien
beendet wird.
c) Die Bestellung einer anderen Zahlstelle ist von der Hamburger Volksbank eG und der Anleiheschuldnerin
unverzüglich gemäß Ziff. 10 der Anleihebedingungen oder, falls dies nicht möglich sein sollte, in
sonstiger Weise öffentlich bekannt zu geben.
4. Laufzeit, Fälligkeit, Rückerwerb, Übertragung

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a) Die Laufzeit der Inhaberteilschuldverschreibungen endet mit Ablauf des 30. Juni 2020. Die Anleiheschuldnerin
verpflichtet sich, die Inhaberteilschuldverschreibungen am 01. Juli 2020 zum Nennbetrag
zurückzuzahlen.
b) Soweit die Anleiheschuldnerin die Inhaberteilschuldverschreibungen nicht an den jeweiligen Fälligkeitstagen
zurückzahlt, werden diese ab dem jeweiligen Fälligkeitstag bis zum Tag der tatsächlichen
Rückzahlung mit dem Zinssatz gemäß Ziff. 2 der Anleihebedingungen verzinst.
c) Die Anleiheschuldnerin ist berechtigt, Inhaberteilschuldverschreibungen (auch über beauftragte Dritte)
am Markt oder auf sonstige Weise zu erwerben und zu veräußern. Zurückerworbene Inhaberteilschuldverschreibungen
können entwertet, gehalten oder wieder veräußert werden.
d) Den Anleihegläubigern stehen Miteigentumsanteile an der Globalurkunde zu, die gemäß den Regelungen
und Bestimmungen der Clearstream Banking AG, Frankfurt, übertragbar sind.
5. Zahlungen
a) Die Anleiheschuldnerin verpflichtet sich, alle nach diesen Anleihebedingungen gemäß den Ziff. 2. a)
und 4. a) geschuldeten Beträge in frei verfügbarer und konvertierbarer gesetzlicher Währung der Bundesrepublik
Deutschland an die Zahlstelle zu zahlen, ohne dass, abgesehen von der Beachtung anwendbarer,
gesetzlicher Vorschriften (Steuer-, Devisen- und sonstige Normen) von den Anleihegläubigern
die Abgabe einer gesonderten Erklärung oder die Erfüllung irgendeiner anderen Förmlichkeit verlangt
werden darf.
b) Die Zahlstelle wird die zu zahlenden Beträge der Clearstream Banking AG zur Zahlung an die Anleihegläubiger
überweisen. Sämtliche Zahlungen der Anleiheschuldnerin über die Zahlstelle an die
Clearstrem Banking AG oder an deren Order befreien die Anleiheschuldnerin in Höhe der geleisteten
Zahlungen von ihren Verbindlichkeiten aus den Inhaberteilschuldverschreibungen gegenüber den Inhabern.
c) Sämtliche auf die Inhaberteilschuldverschreibungen zu zahlenden Zinsen werden zu den jeweils zum
Ausschüttungszeitpunkt geltenden gesetzlichen Bestimmungen ausgezahlt.
d) Die Zahlstelle in ihrer Eigenschaft als solche handelt ausschließlich als Beauftragte der Anleiheschuldnerin
und steht nicht in einem Auftrags- oder Treueverhältnis zu den Anleihegläubigern.
6. Rang
a) Die Verpflichtungen gegenüber dem Inhaber der Inhaberteilschuldverschreibungen stellen unmittelbare,
unbedingte und nicht dinglich besicherte Verpflichtungen der Anleiheschuldnerin dar und stehen
nachrangig gegenüber den Verbindlichkeiten der Anleiheschuldnerin gegenüber der Hamburger Sparkasse
sowie im gleichen Rang mit allen anderen, nicht dinglich besicherten Kreditverbindlichkeiten der
Anleiheschuldnerin, sofern diese nicht kraft Gesetzes Vorrang haben.
b) Die Anleiheschuldnerin verpflichtet sich für die Laufzeit der Inhaberteilschuldverschreibungen sicherzustellen,
dass die Verpflichtungen aus der Anleihe auch in Zukunft im gleichen Rang stehen mit allen
anderen, nicht dinglich besicherten Kreditverbindlichkeiten der Anleiheschuldnerin; von dieser Verpflichtung
ausgenommen sind ausdrücklich die Verbindlichkeiten der Anleiheschuldnerin gegenüber
der Hamburger Sparkasse.
7. Steuern/sonstige Gebühren
a) Alle Zahlungen, insbesondere Kapitalrückzahlungen und Zahlungen von Zinsen, erfolgen unter Abzug
und Einbehaltung von Steuern, Abgaben und sonstigen Gebühren, soweit die Anleiheschuldnerin oder
die Zahlstelle zum Abzug und/oder zur Einbehaltung gesetzlich verpflichtet ist. Weder die Anleiheschuldnerin
noch die Zahlstelle sind verpflichtet, den Anleihegläubigern zusätzliche Beträge als Ausgleich
für auf diese Weise abgezogene oder einbehaltene Beträge zu zahlen.

58
b) Soweit die Anleiheschuldnerin oder die Zahlstelle nicht gesetzlich zum Abzug und/oder zur Einbehaltung
von Steuern, Abgaben oder sonstigen Gebühren verpflichtet ist, trifft sie keinerlei Verpflichtung im
Hinblick auf abgaberechtliche Verpflichtungen der Anleihegläubiger.
c) Soweit in Folge einer nach dem 01. April 2010 wirksam werdenden Änderung, Ergänzung oder Auslegung
der in der Bundesrepublik Deutschland geltenden Rechtsvorschriften Quellensteuern auf die Zahlung
von Kapital und Zinsen der Inhaberteilschuldverschreibungen anfallen und von der Anleiheschuldnerin
zu tragen sind, ist die Anleiheschuldnerin berechtigt, alle ausstehenden Inhaberteilschuldverschreibungen
dieser Anleihe unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von 30 Tage zu kündigen. In
diesem Fall wird der Nennbetrag zzgl. bis zum Rückzahlungstag aufgelaufener Zinsen dem Zeichner
erstattet. Eine solche Kündigung darf jedoch nicht früher als 90 Tage vor dem Zeitpunkt erfolgen, zu
dem die Anleiheschuldnerin erstmals Quellensteuern einbehalten oder zahlen müsste. Die Kündigung
erfolgt durch Bekanntmachung gemäß Ziff. 10 der Anleihebedingungen.
d) Die Emittentin erhebt auf die Ausgabe der Wertpapiere keine zusätzliche Gebühr.
8. Kündigungsrechte
a) Die Inhaberteilschuldverschreibungen sind für die Anleihegläubiger nicht vorzeitig ordentlich kündbar.
b) Die Inhaberteilschuldverschreibungen sind für die Anleiheschuldnerin nicht vorzeitig ordentlich kündbar.
c) Jeder Inhaber von Inhaberteilschuldverschreibungen ist berechtigt, seine sämtlichen Forderungen aus
den Inhaberteilschuldverschreibungen durch außerordentliche Kündigung mit sofortiger Wirkung fällig
zu stellen und Rückzahlung zum Nennbetrag einschließlich bis zum Kündigungszeitpunkt aufgelaufener
Zinsen zu verlangen, wenn:
i. die Anleiheschuldnerin allgemein ihre Zahlungen einstellt oder ihre Zahlungsunfähigkeit bekannt
gibt;
ii.
iii.
iv.
gegen die Anleiheschuldnerin ein Insolvenzverfahren gerichtlich eröffnet wird, das nicht innerhalb
von 60 Tagen nach dessen Eröffnung aufgehoben oder ausgesetzt worden ist oder die Anleiheschuldnerin
selbst ein solches Verfahren beantragt oder ihre Zahlungen einstellt oder einen generellen
Vergleich mit der Gesamtheit ihrer Gläubiger anbietet oder durchführt; oder
die Anleiheschuldnerin in Liquidation tritt, es sei denn, dass eine solche Liquidation im Zusammenhang
mit einer Verschmelzung, Konsolidierung oder einer anderen Form des Zusammenschlusses
mit einer anderen Gesellschaft vorgenommen wird und diese Gesellschaft an Stelle
der Anleiheschuldnerin alle Verpflichtungen aus diesen Anleihebedingungen übernimmt; oder
die Anleiheschuldnerin die ordnungsgemäße Erfüllung einer sonstigen wesentlichen Verpflichtung
aus dieser Anleihe unterlässt und die Unterlassung länger als 60 Tage nach Zugang einer
entsprechenden schriftlichen Mahnung eines Anleihegläubigers andauert. Das Kündigungsrecht
erlischt, falls der Kündigungsgrund vor Ausübung des Rechts weggefallen ist oder geheilt wurde.
d) Eine Kündigung ist vom Inhaber der Inhaberteilschuldverschreibungen durch eingeschriebenen Brief
an die Adresse der Anleiheschuldnerin zu richten und wird mit Zugang bei dieser wirksam. Der Kündigung
muss ein nach deutschem Recht wirksamer Eigentumsnachweis in deutscher Sprache beigefügt
sein. In den Fällen gemäß Ziff. 8. c) i. und/oder iv. wird eine Kündigung, sofern nicht bei deren Eingang
zugleich einer der in Ziff. 8. c) ii. und iii. bezeichneten Kündigungsgründe vorliegt, erst wirksam,
wenn Kündigungserklärungen von Anleihegläubigern eingegangen sind, die zusammen mindestens
10 % des dann ausstehenden Nennbetrags der Inhaberteilschuldverschreibungen innehaben.
9. Ausgabe weiterer Anleihen
a) Der Anleiheschuldnerin ist es durch die Begebung der Anleihe nicht versagt, jederzeit ohne Zustimmung
der Inhaber der Inhaberteilschuldverschreibungen weitere Schuldverschreibungen mit gleicher
Ausstattung in der Weise zu begeben, dass sie mit den Inhaberteilschuldverschreibungen zusammen-

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gefasst werden, eine einheitliche Anleihe mit ihnen bilden und ihren Gesamtnennbetrag erhöhen. Der
Begriff „Inhaberteilschuldverschreibungen“ umfasst im Falle einer solchen Erhöhung auch die zusätzlich
begebenen Schuldverschreibungen.
b) Die Begebung von weiteren Anleihen, die mit dieser Schuldverschreibung keine Einheit bildet, oder
von anderen Schuldtiteln bleibt der Anleiheschuldnerin unbenommen.
10. Bekanntmachungen
Bekanntmachungen der Gesellschaft erfolgen ausschließlich im elektronischen Bundesanzeiger soweit
gesetzlich nicht etwas anderes bestimmt ist.
11. Anwendbares Recht, Erfüllungsort, Gerichtsstand
a) Form und Inhalt der Inhaberteilschuldverschreibungen sowie alle sich daraus ergebenden Rechte und
Pflichten bestimmen sich ausschließlich nach dem Recht der Bundesrepublik Deutschland.
b) Erfüllungsort ist der Sitz der Anleiheschuldnerin.
c) Gerichtsstand für alle sich aus diesen Anleihebedingungen geregelten Rechtsverhältnissen ergebenden
Rechtsstreitigkeiten mit der Anleiheschuldnerin ist – soweit gesetzlich zulässig – Hamburg.
d) Änderungen und Ergänzungen der Anleihebedingungen bedürfen der Schriftform. Dies gilt auch für die
Änderung dieser Schriftformklausel.
12. Teilunwirksamkeit
Sollte eine der vorstehenden Bestimmungen dieser Anleihebedingungen unwirksam sein oder werden,
so bleibt die Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen hiervon unberührt. Die unwirksame oder
undurchführbare Bestimmung ist von der Anleiheschuldnerin nach billigem Ermessen durch eine solche
Bestimmung zu ersetzen, die dem in diesen Bedingungen zum Ausdruck kommenden Willen am
nächsten kommt.

60
VII. GLOSSAR
Abs.
AG
AktG
BaFin
EEG
Emittentin
EStG
Gesellschaft
GewStG
HGB
IFRS
ISIN
Kodex
KStG
kWpeak
Photovoltaik
Prospekt
Absatz
Aktiengesellschaft
Aktiengesetz
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
Gesetz für den Vorrang Erneuerbarer Energien
Hamburg Energie Solar GmbH
Einkommensteuergesetz
Hamburg Energie Solar GmbH
Gewerbesteuergesetz
Handelsgesetzbuch
International Financial Reporting Standards; internationale Rechnungslegungsvorschriften
International Security Identification Number. Die ISIN dient der eindeutigen
internationalen Identifikation von Wertpapieren. Sie besteht aus einem
zweistelligen Ländercode (zum Beispiel DE für Deutschland), gefolgt von
einer zehnstelligen numerischen Kennung.
Deutschen Corporate Governance Kodex
Körperschaftssteuergesetz
kWpeak ist die Maßeinheit für die genormte Leistung (Nennleistung) einer
Solarzelle oder eines Solarmoduls.
Umwandlung von Strahlungsenergie, insbesondere Sonnenenergie, in Elektrizität
mittels Photovoltaik-Zellen
Der vorliegende Wertpapierprospekt
Rumpfgeschäftsjahr Rumpfgeschäftsjahr vom 17. Dezember bis 31. Dezember 2009
SchVG
Solarpotentialanalyse
Tochtergesellschaft
UStG
Schuldverschreibungsgesetz
Unter einer Solarpotentialanalyse versteht man eine Analyse zur Klassifizierung
von Dachflächen hinsichtlich ihrer Nutzbarkeit für die Stromgewinnung
durch Photovolttaikanlagen.
Gesellschaft, an der die Hamburg Energie Solar GmbH eine Beteiligung von
50 % oder mehr hält.
Umsatzsteuergesetz
W, kW, MW, GW Maßeinheit für Leistung:
Wechselrichter
WpPG
WpÜG
Zusammenfassung
1 kW = 1.000 W
1 MW = 1.000 kW
1 GW = 1.000 MW
Der Wechselrichter bildet das Kernstück einer Photovoltaikanlage. Er hat die
Aufgabe den Gleichstrom, der aus der Sonne über die Solarzellen gewonnen
wird, in netzkonformen Wechselstrom zu wandeln.
Wertpapierprospektgesetz
Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz
Die Zusammenfassung dieses Wertpapierprospekts (I., S. 6 ff.)

U-1
VIII. UNTERSCHRIFTSSEITE
Hamburg, den
Hamburg Energie Solar GmbH
__________________________________
gez. Sven Kraft
__________________________________
gez. Volker Malle