1 - Historische Gesellschaft der Deutschen Bank e.V.

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(Vorjahr 12 Mrd US-Dollar) Passivsalden von 58 Mrd US-Dollar (Vorjahr 78 Mrd US-Dollar) gegenüber. Bei den Entwicklungsländern erweisen sich die Zahlungsbilanzungleichgewichte ähnlich wie nach dem Ö~~reisschub von 1973174 wiederum als äußerst hartnäckig. In der Mehrzahl der Länder haben die Fehlbeträge 1981 ihren Vorjahresumfang behalten oder übertroffen. Global erreichte der Passivsaldo bei dieser Ländergruppe ungefähr85 Mrd US-Dollar (1980: gut65 Mrd US- Dollar). Die daraus resultierenden umfangreichen Kreditaufnahmen ließen die Auslandsschulden der Entwicklungsländer bis Ende 1981 auf schätzungsweise 500 Mrd US-Dollar zunehmen. Die Zinszahlungen für diese Schulden sind zu einem gewichtigen Bestimmungsfaktor für die Höhe der Leistungsbilanzdefizite geworden. Reorientierung am Eurokreditmarkt Das internationale Bankgeschäft stand im Be- richtsjahr im Zeichen erhöhter wirtschaftlicher und politischer Risiken. Mehr als im Vorjahr wa- ren Schuldnerländer der Dritten Welt und des Ostblocks von ZahIi~ngsbiIanzschwierigkeiten betroffen oder bqdroht. Die Entwicklung des Eu- rogeld- und -1Creditmarkts war durch eine ent- sprechende Reorien-tierung der Geschäftspolitil< vieler beteiligter Banken geprägt, die in ihrer Kre- ditvergabe selektiver vorgingen und Ertragsge- sichtspunkten größere Bedeutung zumaßen. Die deutschen Geschäftsbanken und die Kre- ditinstitute in einigen anderen europäischen Län- dern haben das Volumenwachstum ihrer Aus- landsengagements gedrosselt, während ameri- kariische Banken ihre internationalen Ausleihun- gen per saldo sogar noch stärker ausgeweitet haben als im Vorjahr. Eine Reihe von Banken ist neu in den Markt gekommen; vor allem arabische Institute haben sich verstärkt ins Eurokredit- geschäft eingeschaltet. Wir begrüßen dies er- höhte arabische Engagement im Recycling. Veränderungen ergaben sich auch in der Mit- telzufuhr zum Eurobankensystem: Das Wachs- tum der OPEC-Depositen hat sich in der Berichts- zeit stark verlangsamt. Dennoch war der Markt dank vermehrter Geldzuflüsse aus anderen Ouel- len - hauptsächlich von Anlegern aus Industrie- Iändern - weiterhin reichlich mit Liquidität ver- sorgt. Das Zinsgeschehen am Eurogeldmarkt war 1981 wie schon im Vorjahr durch die konsequen- te Anti-lnflationspolitik der Notenbanken in den Hauptwährungsländern bestimmt. Die Sätze für US-Dollar, D-Mark und Pfund Sterling bewegten sich - teils unter starken Schwankungen - im zweistelligen Bereich. Angeführt von den Dollar- zinsen kam im Spätsommer mit unterschiedli- chem Beginn und Tempo für die einzelnen Euro- währungen ein Zinssenkungsprozeß in Gang. Da- bei gingen die Eurodollarsätze (für Dreimonats- gelder) von über 19% bis Ende November auf ihren Jahrestiefststand von 12% zurück. Der zuvor beträchtliche Abstand zu den Euro-DM-Zinsen verringerte sich auf 11/2 Prozentpunkte. Danach ist dieser Prozeß ins Stocken geraten; die Eurodol- larzinsen stiegen erneut an. Die Konditionen am Eurokreditmarkt standen im Berichtsjahr im Zeichen einer verstärkten Differenzierung nach Schuldnern und Länderrisi- ken. Industrieländern wurden im Zuge des inten- siven Wettbewerbs weiterhin extrem niedrige Margen konzediert, während die Kreditbedingun- gen für zahlungsbilanzschwache Entwicklungs- länder und für Ostblockländer anzogen. Gegen Jahresende zeichnete sich insgesamt eine ge- wisse Versteifung des Marktes ab.
Wandel im Finanzierungsgefüge der Entwicklungsländer Die neu vereinbarten mittel- und langfristigen Eurokonsortialkredite haben sich 1981 nach einer Wachstumspause im Vorjahr sprunghaft - auf fast 138 Mrd US-Dollar - erhöht. Hauptursache für die Zunahme des Volumens um über 70% war die außergewöhnlich starke Beanspruchung des Marktes durch US-Firmen. Ihnen wurden im Zu- sammenhang mit der übernahme einiger Olge- sellschaften Eurokreditlinien von über 40 Mrd US-Dollar eingeräumt, die allerdings nur zu einem geringen Teil genutzt wurden. Wenn man diesen Betrag ausklammert, ergibt sich im Be- richtsjahr ein Wachstum der mittelfristigen Euro- kredite von 17%. I Von dem bereinigten Gesamtbetrag wurde ähnlich wie im Vorjahr etwa die Hälfte an Indu- strieländer vergeben. Die Quote der OPEC-Län- der ging leicht - auf 6% - zurück, diejenige der Staatshandelsländer schrumpfte weiter auf knapp 2%. Hingegen hat sich der (bereinigte) Marktanteil der nicht der OPEC angehörenden außereuropä- ischen Entwicklungsländer 1981 nach einem Rückgang im Vorjahr (34%) wieder auf über 40% erhöht; die neuen Kreditzusagen von 39 Mrd US- Dollar kamen vorwiegend Schwellenländern in Lateinamerika und Südostasien zugute. Insge- samt gesehen mußten und konnten die Nicht- Ol-Entwicklungsländer im Berichtsjahr jedoch verstärkt auf Finanzierungsquellen außerhalb des Eurobankensystems ausweichen. So wurden die offiziellen Devisenreserven dieser Ländergruppe in den ersten neun Monaten 1981 per saldo um 8 Mrd US-Dollar abgebaut. Erfreulicherweise sind aber auch die direkten Mittelzuweisungen der OPEC-Länder an die übrigen Länder der Drit- ten Welt gestiegen. Schließlich hat der Internatio- nale Währungsfonds (IWF) vermehrt überbrük- kungskredite bereitgestellt. Den Entwicklungs- ländern flossen von dieser Seite 1981 gut 4 Mrd US-Dollar zu. Gleichzeitig haben sich die neuen Kreditzusagen des Fonds mit 18 Mrd US-Dollar gegenüber dem Vorjahr verdoppelt. Da der IWF seine Kredite mit der Forderung nach wirtschaftspolitischen Stabilisierungspro- grammen für das Schuldnerland verbindet, bringt seine zunehmende Einschaltung in die Finanzie- rung zahlungsbilanzschwacher Entwicklungslän- der die Chance eines künftig ausgewogeneren Verhältnisses zwischen Anpassung und Finanzie- rung. Sichtbare Fortschritte in der außen- und binnenwirtschaftlichen Lage sind wiederum eine wesentliche Voraussetzung für eine weitere an- gemessene Beteiligung der Banken an den Fi- nanzierungsaufgaben der Dritten Welt. Eigenverantwortung der Banken Zahlungsbilanzengpässe einzelner Schuldner- Iänder werden das internationale Finanzsystem voraussichtlich auch in Zi~kunft Belastungspro- ben aussetzen. Um sie zu bestehen, bedarf es einer engen Zusammenarbeit zwischen den Ge- schäftsbanken, dem Internationalen Währungs- fonds und den Zentralbanken, die notfalls als ,,lender of last resort" handeln müssen. Entschei- dend für die Solidität des Gesamtsystems bleibt aber nach wie vor die Geschäftspolitik der Ban- ken. Dabei kommt unter den heutigen labilen Verhältnissen einer aqgemessenen Kapitalaus- stattung und einer vorausschauenden Politik der Risi kobegrenzung besondere Bedeutung zu. So wünschenswert eine sachgerecht verstärk- te aufsichtsrechtliche überwachung des internationalen Geschäfts ist, sie kann die Banken kei- nesfalls von der Pflicht zur eigenständigen Risi- kosteuerung und -vorsorge entlasten. Ebenso- I
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