Kriterien für die Wahl des richtigen Family Office - Wilhelm von Finck ...

Kriterien für die Wahl
des richtigen Family Office
Alexander Ruis, WvF Wilhelm von Finck AG,
gibt einen Überblick über die Leistungspalette der Anbieter
Family Office ist heute in aller Munde, ein Mode-
Thema der Finanz-Presse und im Angebot vieler
Finanzdienstleister enthalten – zumindest scheinbar.
Doch die Nutzung von Family Office Services ist letztendlich
nur für eine eingeschränkte Anzahl von Personen
oder Familien sinnvoll. Andererseits gibt es
viele Personen, für die ein Family Office nützlich
wäre, die diese Dienstleistung allerdings nicht kennen
oder zumindest nicht nutzen.
Doch auch bei jenen, die diese Dienstleistung in
Anspruch nehmen beziehungsweise nehmen wollen,
sind die wesentlichen Fragestellungen nicht oder
unzureichend beantwortet: Eigenes Family Office
oder Multi-Family-Office? Was macht mein Family
Office selbst und welche Aufgaben werden extern
vergeben?
Diese Überlegungen stehen auch im unmittelbaren
Zusammenhang zu der mitunter alles entscheidenden
Fragestellung »Was ist der Preis eines Family Office?«.
Und diese wichtige Frage ist nicht nur pekuniär
zu verstehen.
Entscheidende Fehleinschätzungen gibt es bei der
Beurteilung der Grenzen eines Family Office. So ist es
durchaus denkbar, dass nach der ersten Euphorie:
»Mein neues Family Office löst meine sämtlichen Probleme!«
die Ernüchterung folgt. Denn neben den
anfangs schwer zu kalkulierenden Kosten werden unliebsame
Pflichten wie vielleicht eine Zulassung als
Finanzdienstleistungsinstitut oder Bindungen an Personal
offenbar. Auch die Erkenntnis, dass eine kleine
Mannschaft von exzellenten Spezialisten nicht alles
kann, muss vielfach erst durch Praxiserfahrung erlernt
werden.
Was sollte ein Family Office leisten?
Schon die Begriffsbildung »Family Office« ist problematisch.
Der Begriff wird häufig gebraucht und auch
vielfach missbraucht. Am Anfang steht für jeden Vermögensinhaber
die Frage: Was erwarte ich von meinem
Family Office? Soll es ein Privatsekretariat sein,
das meine Korrespondenz erledigt, meine Bankaus-
züge ablegt und meine Geburtstagsfeier organisiert
und/oder erwarte ich mir eine autarke Vermögensverwaltung?
Die Beantwortung dieser Frage wirkt
sich ganz entscheidend auf die Personalausstattung,
die IT-Systeme und damit unmittelbar auf die Kosten
aus. Im Falle eines Family Office, das sich auch um
Wertpapiervermögen kümmern soll, geht es spätestens
mit MiFID in einigen Fällen nicht mehr ohne
Zulassung als Finanzdienstleistungsinstitut. Und das
bedeutet zusätzlichen Organisationsaufwand, Personal,
Kosten usw. Dazu kommen noch weitere potenzielle
Aufgaben für ein Family Office. Beispielsweise
bei Immobilienvermögen spielen andere Fragen eine
entscheidende Rolle: Welche Verantwortung übernimmt
das Family Office bei der Entwicklung oder
Verwaltung der Objekte? In der Praxis gibt es nahezu
jede Graustufe.
Für wen das Thema Family Office relevant ist, hängt
von verschiedenen Punkten ab. Natürlich muss ein
ausreichendes Vermögensvolumen vorhanden sein,
denn Aufwand und Kosten müssen sich gegenüber
der Vermögensgröße in vertretbarer Relation befinden.
Bei der Entscheidung für ein Family Office sind
insbesondere die Vermögens- und die Familienstruktur
relevant. Beispielsweise braucht ein Alleinstehender
mit einem Vermögen von einer Milliarde
Euro, das als Anleihendepot von einer Bank verwaltet
wird, in der Regel kein Family Office. Ob diese Art
der Vermögensverwaltung richtig ist, sei natürlich
dahingestellt.
Wer mit einem Leiter, einem Sachbearbeiter und
einer Sekretärin ein Family Office gründet, sollte einschließlich
der Miete und anderer Sachkosten mit
Aufwendungen von mindestens 400.000 Euro Aufwendungen
p.a. rechnen. Die Ansprüche des oder der
Vermögensinhaber sind dabei sehr unterschiedlich.
Dabei kann mit der Installation eines Family Office
durchaus auch der Wunsch nach einem gewissen
Maß an Außenwirkung und Repräsentation verbunden
sein. Allein die Existenz eines solchen Büros,
eventuell gepaart mit einer exquisiten Ausstattung
an Personal und Möbeln, macht für den einen oder
anderen Vermögensinhaber die Sache interessant. >>
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Guter Leumund
für die Profis
Bei ihnen kann man keine »Tests« landen, denn
die Leistungen folgen höchst individuellen Anforderungen
und lassen sich in den wenigsten Fällen
vergleichen. Um aber doch eine Aussage zu erreichen,
haben wir die Insider und Kenner der Family
Office-Szene nach den Besten in dieser Disziplin
– nach der Elite – gefragt. Von den genannten Unternehmen
haben wir nur die in die Elite aufgenommen,
über die keinerlei negative Bewertung
oder Fragwürdigkeit geäußert wurde.
In Deutschland:
von Brauchitsch GmbH (Bonn)
Deutsche Family Office GmbH (Frankfurt)
Flossbach & von Storch (Köln)
Focam AG (Frankfurt)
Frankfurt Family Office (Frankfurt)
Marcard, Stein & Co. (Hamburg)
Meeder & Seifer (Frankfurt)
Oppenheim Vermögenstreuhand GmbH (Köln)
Pöllath & Partner, Dr. Andreas Richter (Berlin)
PSP Peters, Schönberger & Partner GbR (München)
Spudy & Co. Family Office GmbH (Hamburg)
UBS Sauerborn (Bad Homburg)
Wilhelm von Finck AG (Grasbrunn)
In der Schweiz:
FKG Fritz Kaiser Group (Zürich)
Guyerzeller Bank AG (Zürich)
Julius Bär Family Office (Zürich)
LGT Schweizer Treuhand Gesellschaft (Basel)
Pictet Family Office (Zürich)
In Österreich:
E|N|W|C Rechtsanwälte Gmbh,
Dr. Maximilian Eiselberg (Wien)
In Liechtenstein:
Dr. Marxer & Partner (Vaduz)
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Geht man von einem Richtwert von 0,25 % Kosten
rein für das Family Office aus, muss also mindestens
ein Vermögen von 100 Mio. Euro betreut werden,
damit das Verhältnis stimmt.
Über einen Sachverhalt sollte sich jedoch niemand
hinwegtäuschen: Ein Family Office hat die Brille des
Vermögensinhabers auf und sucht somit aus dessen
Warte die optimalen Lösungen für das Vermögen.
Und das ist einer der entscheidenden Vorteile eines
jeden Family Office – das stete Bemühen dieses
Dienstleisters, die definierten Vorgaben des Vermögensinhabers
nach dessen Geschmack bestmöglich
zu erfüllen. Im Gegensatz dazu wird jeder noch so
gute Private Banker immer die Brille seiner Bank aufhaben
und auf Basis der vorhandenen Produktpalette
seine Empfehlungen aussprechen.
Wann ist ein Family Office
erfolgreich?
Zunächst gilt es festzulegen, was ein gutes Family
Office ausmacht. Das wichtigste Erfolgskriterium ist
natürlich die Entwicklung des von ihm betreuten
Vermögens. Darüber hinaus muss es dem Vermögensinhaber
jederzeit die größtmögliche Transparenz
bieten, letztendlich eine Grundvoraussetzung für
eine erfolgreiche Vermögensentwicklung. Ein gut
geführtes Family Office zeichnet sich auch durch Stabilität
aus, ganz besonders im Hinblick auf das Personal.
Nur so kann die für diesen Dienstleistungsbereich
unabdingbare Diskretion langfristig sichergestellt
werden. Ein weiterer Faktor ist die Kosteneffizienz,
die ständig überprüft werden sollte. Wenn all
diese Punkte erfüllt sind, sollten die Voraussetzungen
geschaffen sein, dass sich ein gewisser »Wohlfühleffekt«
bei dem oder den Vermögensinhabern
einstellt.
Ein Family Office ist ein Dienstleistungsbetrieb.
Somit ist der wichtigste Erfolgsfaktor das Personal.
Darüber sollte sich jeder Inhaber eines Family Office
im Klaren sein. Ist das Personal gut, sollte er es hegen
und pflegen. Ist es schlecht, wird ihm seine Gesellschaft
langfristig keine große Freude machen. Entscheidend
ist hier die Stellung des Leiters: der Vermögensinhaber
sollte sich frühzeitig Gedanken machen,
ob er einen Counterpart von entsprechendem Format
oder eher einen qualifizierten Mitarbeiter sucht. So
erspart man sich und dem Family Officer langfristig
viel Frustration.
Ein weiterer Erfolgsfaktor – und häufig auch der
zweitgrößte Kostenblock – ist die den Erfordernissen
angepasste Informationstechnologie mit all ihren
einzelnen Systemen. Hier werden Entscheidungen

getroffen, die unter Umständen für mehrere Jahre
Auswirkungen haben, und zwar sowohl hinsichtlich
der Arbeitsergebnisse des Family Office als auch
der Kosten.
Family Office und die einzelnen Assetklassen
Im Regelfall nimmt man die Dienstleistung eines
Family Office in Anspruch, wenn sich außerhalb des
Familienunternehmens ein größeres liquides Vermögen
bildet oder wenn das Familienunternehmen verkauft
wird und ein großes liquides Vermögen dabei
zufließt. Auch wenn es je nach Herkunft des Vermögens
oder Vorlieben des Vermögensinhabers verschiedenste
Assetklassen zu bearbeiten gilt, ohne liquides
beziehungsweise Wertpapiervermögen geht es eigentlich
nie ab. Und hier liegen oftmals auch die
Kernkompetenzen der Family Offices.
Spätestens mit der Einführung der MiFID ab dem
1. November 2007 stellt sich bei vielen Family Offices
die Frage nach der Zulassung als Finanzdienstleistungsinstitut
beziehungsweise zumindest nach etwaigen
Konsequenzen aufgrund der neuen gesetzlichen
Regelungen. Es ist festzustellen, dass ohne Vermögensberatung
heute kaum ein Family Office auskommt.
Wer eine Zulassung braucht, muss mit organisatorischem,
eventuell sogar personellem Mehraufwand
rechnen und auch mit Kosten für Revision
beziehungsweise Wirtschaftsprüfer u. ä. Wie viele
Family Offices schließlich in der Praxis betroffen sein
werden, muss die Zukunft zeigen.
Werden in einem Family Office große Immobilienbestände,
land- und forstwirtschaftliche Güter oder Beteiligungen
gemanagt, so sind dies im Grunde genommen
operative Betriebe, die nicht den üblichen
Family Office-Kriterien unterliegen.
Interessant wird es dann, wenn Vermögensgegenstände
mit Affektionswert, also beispielsweise Kunst,
zu betreuen sind. Hier sind spezielle Expertisen notwendig,
die kaum im Family Office selbst vorgehalten
werden. Sind dann noch entsprechende Immobilien
wie das Ferienhaus samt Unterhaltung zu regeln, ist
man spätestens dann im privaten Bereich angekommen.
Der Concierge-Service und die Organisation der
Familienfeier runden das ausschließlich private
Angebot ab.
Gerade die Privatangelegenheiten möchte man meistens
nur von einem Single-Family Office durchführen
lassen – und ernsthaft wird und kann dies
auch kaum ein Multi-Family Office anbieten. So ist
durchaus die Frage berechtigt, ob ein echtes Family
Office für mehr als eine Familie vollumfänglich tätig
sein kann.
Lösungsmöglichkeiten
Die Frage Single-Family Office versus Multi-Family
Office wird von der Größe und der Komplexität des
Vermögens sowie von der Struktur und den Ansprüchen
der Familien bestimmt. Ein wesentlicher
Entscheidungsfaktor ist die Möglichkeit, einzelne
Dienstleistungen outzusourcen. In der Praxis lagern
die meisten Family Officer die Finanzportfolioverwaltung
häufig aus, weil sich der damit verbundene organisatorische
und personelle Aufwand sowie die Erfüllung
aufsichtsrechtlicher Vorgaben nur für sehr
große Vermögen rechnet. Zudem steht das Ziel, ein
Family Office möglichst schlank zu halten, dem ebenfalls
entgegen.
Die typischen Multi-Family-Office-Anbieter sind bekannt.
Neben der Wilhelm von Finck AG, der OVT
und UBS Sauerborn gibt es unabhängige Adressen
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wie Floßbach/von Storch, Spudy & Co. oder FOCAM.
Zudem bieten verschiedene Rechtsanwalts- beziehungsweise
Steuerberatungskanzleien wie Richter &
Partner oder Peters, Schönberger & Partner in München
derartige Dienstleistungen an. Bei der Auswahl
stellen sich hier natürlich Fragen im Hinblick auf die
jeweilige Ausrichtung der einzelnen Anbieter. Steht
die Vermögenssteuerung und damit auch Kapitalmarktnähe
im Vordergrund, ist sicher eine der erstgenannten
Adressen gefragt. Während die Wilhelm
von Finck AG nicht nur einzelne Dienstleistungsmodule
sondern auch den vollen Service bietet, gibt es
auch reine Zulieferer wie die Firma Complementa in
der Schweiz beim Reporting.
Erfahrungsgemäß sind Family Offices, die sich um
die wichtigste Assetklasse intensiv selbst kümmern –
und damit eine Kernkompetenz mit einem hohen
Maß an Professionalität abdecken – die ansonsten
aber versuchen, mit schlanken Strukturen und
guten Partnern effizient zu bleiben, besonders erfolgreich.
Die Sicht des Family Office-Anbieters
Der Kunde eines Multi-Family Offices sollte versuchen,
sich bei der Auswahl auch immer in die Lage
des Anbieters zu versetzen. Gerade das reine Starren
auf den Preis kann hier langfristig zum Verhängnis
werden. Zum einen sollte ohnehin die Qualität im
Vordergrund stehen und zum anderen ist immer die
Frage zu stellen, an welcher Stelle der Vertragspartner
seine Marge aufbessern könnte. In der Regel startet
man mit einer vereinbarten Leistung zu einem
fixierten Preis. Die vereinbarten Margen sind niedrig,
denn der Markt ist umkämpft, große Namen werden
heftig umworben und für Dienstleistung zahlt man
ohnehin nicht gerne. Quersubventionen sind daher
immer wieder ein Thema. Die Erfahrung zeigt, dass
Kunden im Verlauf eines Mandats immer wieder Sonderleistungen
und -lösungen einfordern. Bei einer
Family Office-Dienstleistung ist das auch verständ-
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lich, denn sie sollte im Idealfall auf die sich ändernden
Bedürfnisse des Kunden ausgerichtet sein. Aber
dadurch kann es zu Spannungen zwischen dem Kunden,
der häufig mit der Erwartungshaltung »Das
muss mit drin sein!« auftritt, und dem Anbieter entstehen.
Es ist nicht nur Fakt, dass solche Geschäftsverbindungen
auf Dauer nur durch Transparenz und
Vertrauen funktionieren, sondern ohne diese Faktoren
bleibt auch der Erfolg aus.
Trends
Die Bedingungen der Family Offices werden in naher
Zukunft sicher nicht einfacher werden. Zum einen
nimmt die Anzahl der Assetklassen weiter zu.
Während früher mit Aktien, Anleihen und Liquidität
das freie Vermögen benannt war, sind heute Hedge
Funds, Private Equity, Rohstoffe usw. in vielen Privatvermögen
enthalten. Diese gewachsene Komplexität
ist für Single-Family Offices zunehmend schwerer zu
beherrschen. Hier kommt ein weiterer Outsourcing-
Aspekt zum Tragen: Neben den klassischen Vermögensverwaltern
werden heute Berater für Alternative
Investments herangezogen. Zum anderen wird das
steuerliche und rechtliche Umfeld der betreuten Vermögen
allgemein, aber auch gerade durch die genannte
Zunahme der Komplexität nicht einfacher.
Insgesamt wird die Family Office-Dienstleistung, insbesondere
in ihrer koordinierenden Funktion immer
wichtiger und gleichzeitig immer schwieriger und
kostenintensiver zu erfüllen sein. Ebenso nehmen die
aufsichtsrechtlichen Anforderungen ständig zu.
MiFID wird sicherlich das eine oder andere Family
Office in die Zulassungspflicht bringen. Und diejenigen,
die schon eine Zulassung haben, werden mehr
Auflagen mit mehr Aufwand erfüllen müssen. Als ich
vor mehr als zehn Jahren aus der Vermögensverwaltung
einer Versicherung, die damals der Vorgängerin
der BaFin, dem BAV, unterlag, auf die Family Office-
Seite wechselte, habe ich mit einem Lächeln gesagt
»Gott sei Dank, gibt es kein Aufsichtsamt für Milliardäre«.
Die Freude war nur von kurzer Dauer.