Kapital & Märkte: Ausgabe Januar 2016

PRIVATBANK PRIVATE IMMOBILIEN I REAL ESTATE I FUNDS & ASSET
Kapital & Märkte
Januar 2016
Spannendes
Aktienjahr 2016
Ein Krisenjahr ist zu Ende. Und das
nächste steht vor der Tür! Zahlreiche
geopolitische Themen und Probleme
bestimmten das vergangene Jahr: Griechenland,
Ukraine, IS-Terroranschläge,
ein ungebremster Flüchtlingsstrom, der
aus dem Zerfall des Nahen Ostens resultiert
und den Zusammenhalt in Europa
gefährdet. In Verbindung mit den zunehmend
instabileren politischen Verhältnissen
in Europa schafften die europäischen
Aktienmärkte nur noch ein
kleines Plus im Vergleich zu den Rekordständen
des ersten Quartals 2015.
Pünktlich zum Jahresbeginn 2016 kommen
weitere Krisen hinzu - die politische
Verstimmung Europas mit der
neuen Regierung in Polen, weitere Abschottungen
vieler europäischer Länder,
die wieder Grenzkontrollen einführen,
und die noch bedeutsameren Spannungen
zwischen Saudi-Arabien und dem
Iran, die die Region Naher Osten weiter
zu destabilisieren drohen. Zusätzlich
sorgten schlechter als erwartet ausgefallene
Konjunkturdaten in China für einen
eklatanten Fehlstart an den Weltbörsen
in der ersten Handelswoche des
Jahres 2016. Dennoch wird die anhaltende
Geldschwemme vieler internationaler
Zentralbanken auch in 2016 für
Unterstützung der Aktienmärkte sorgen.
Der niedrig gehaltene Euro und der unerwartet
niedrige Ölpreis stellen ein
Konjunkturprogramm für Europa dar.
Aktuell ist davon auszugehen, dass die
auseinanderdriftende Zinspolitik in den
USA und Europa sowie der brutale Konkurrenzkampf
der ölproduzierenden
Länder als unterstützende Faktoren diese
Tendenzen noch weit ins neue Jahr
fortschreiben.
Prognosen für das neue Jahr gestalten
sich unseres Erachtens jedoch relativ
schwierig. Die Vielfalt und Häufigkeit
internationaler geopolitischer Krisen
haben sich deutlich erhöht. Die zunehmenden
Tendenzen zu nationalstaatlicher
Ausrichtung manifestieren sich
nicht nur in der „Brexit“-Diskussion um
den Ausstieg Großbritanniens aus der
EU, sondern auch in der Euro-Diskussion
in Finnland und dem Erstarken der
politischen links- und rechtsextremen
Lager in Europa. Wahrscheinlich werden
sich dieses Jahr die positiven und negativen
Faktoren weitgehend die Waage
halten und für ein spannendes Anlagejahr
2016 sorgen. Alternativen für qualitativ
wertvolle Aktien sind jedenfalls
kaum in Sicht.
Zinswende - auch
bei den Renditen?
EZB-Präsident Mario Draghi übernahm
bei der letzten Sitzung der Europäischen
Zentralbank des Jahres 2015 nicht die
ihm zugedachte Rolle des Weihnachtsmannes,
der Geschenke bringt. Vielmehr
spielte er den Knecht Ruprecht,
der ungezogene Kinder bestraft. Die
Korrektur am Renten- und Aktienmarkt
sowie der Luftsprung des Euro resultierten
aus den vollkommen überzogenen
Erwartungen der Marktteilnehmer hinsichtlich
weiterer exzessiver geldpolitischer
Lockerungsmaßnahmen im Vorfeld
dieser Sitzung. Diese wollte Draghi
nicht vollständig erfüllen und sorgte
damit für eine größere Verstimmung an
den internationalen Finanzmärkten.
Letztlich bleibt uns die außergewöhnlich
stimulierende Geldpolitik in der Eurozone
aber erhalten. Zu beobachten ist
zudem, dass immer mehr europäische
Länder eine Abkehr von ihrer Sparpolitik
und Budget-Disziplin vollziehen. Auch
Deutschland wird in den nächsten Jahren
Mehrausgaben für die Bewältigung
des Flüchtlingsstromes zu verzeichnen
haben, welche nur über eine höhere
Verschuldung finanziert werden dürften.
Der Euro-Kurs wird durch diese
Faktoren weiter geschwächt werden.
Falls es zu einer Fortsetzung der Zinserhöhungen
in den USA kommt, dürfte er
noch ein wenig nachgeben. Das kurzfristige
Zinsniveau bleibt auf absehbare
Zeit ebenfalls niedrig. Einzig im High-
Yield-Sektor, dem Markt für Unternehmensanleihen
mit höheren Verzinsungen
aufgrund geringerer Bonitäten,
sorgte die Verunsicherung für Kursrückgänge
und damit steigende Renditen.
Generell gilt für 2016, dass für die Anlage
in Anleihen auskömmliche Renditen
nur unter Inkaufnahme von Währungsund
Bonitätsrisiken zu erzielen sind. Daher
ist es unerlässlich, zur Risikominimierung
den Weg über Rentenfonds zu
gehen, die eine breite Diversifizierung
des Anlagekapitals ermöglichen.
Der anhaltende Öl- und Rohstoffpreisverfall
durch die Angebotserhöhung von
Ländern wie dem Iran könnte negative
Auswirkungen auf Schwellenländer mit
großer Abhängigkeit an Rohstoff-Erträgen
haben. Kapitalabflüsse im Zusammenhang
mit der Zinswende der
US-Leitzinsen haben für steigende Renditen
in diesem Segment gesorgt, was
Anlagechancen eröffnen dürfte.

Kapital & Märkte
Einlagensicherung
Funktionsweise Einlagensicherungsfonds
Sicherungsumfang
Kundengelder
Die Finanzkrise im Jahr 2008 erschreckte
die Sparer europaweit. Das entschiedene
Vorgehen der internationalen und
europäischen Zentralbanken und das
Versprechen der deutschen Bundesregierung,
für die deutschen Spareinlagen
einzustehen, sorgte für die Bewältigung
dieser Krise. Seitdem ist die Diskussion
im Gange, wie eine europaweite Einlagensicherung
zu konstruieren ist bzw.
wie sichergestellt werden kann, dass
Einlagen von Sparern nicht nur durch
das Steueraufkommen, sondern vom
Bankensystem direkt gesichert sind.
In Europa gilt bis dato generell die Regel,
dass Vermögen bis zu einem Betrag
in Höhe von 100.000 Euro pro Kunde
durch eine gesetzliche Einlagensicherung
gegen Ausfall gesichert sind.
Einerseits eine schöne Beruhigung, andererseits
für viele Konteninhaber mit
höheren Vermögen nicht ausreichend.
In Deutschland ist die Einlagensicherung
in den drei Banksäulen wir folgt
aufgestellt:
1) Sicherungssystem des Sparkassen
sektors:
elf regionale Sparkassenstützungs -
fonds
Sicherungsreservender
Landesbanken und Girozentralen
Sicherungsfonds der Landesbausparkassen
2) Sicherungseinrichtung des Bundesverbands
der Deutschen Volksbanken
und Raiffeisenbanken
3) Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes
deutscher Banken e.V.
Da das Bankhaus ElIwanger & Geiger KG
Mitglied der freiwilligen Einlagensicherung
des Einlagensicherungsfonds
deutscher Banken e.V. ist, soll die Funktionsweise
dieses Einlagensicherungsfonds
im Folgenden näher beleuchtet
werden.
Der Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes
deutscher Banken e.V.,
dem die meisten deutschen Privat- und
Geschäftsbanken angehören, finanziert
sich durch jährliche Umlagen, die er bei
seinen Mitgliedern erhebt. Kommt es zu
einem Entschädigungsfall, zahlt der
Fonds die Kundengelder zurück.
Die Sicherungshöhe der privaten Einlagen
einer Mitgliedsbank des Einlagensicherungsfonds
berechnet sich aus der
Höhe des haftenden Eigenkapitals der
jeweiligen Bank. Ein Beispiel: Beträgt
dieses Kapital z.B. 20 Mio. Euro, sind
nach derzeitigem Stand bis zu 4.000.000
Euro pro Kunde gesichert.
Dabei ist zu beachten, dass sich die Sicherungsgrenzen
von früher 30% des
haftenden Eigenkapitals auf nunmehr
20% ermäßigt haben. Diese Sicherungsgrenzen
werden bis zum Jahr 2025 in
folgender Weise abgeschmolzen werden.
Entwicklung der Sicherungsgrenze bis
2025 in Prozent vom haftenden Eigenkapital
des Bankhauses Ellwanger &
Geiger (bei heutiger Kapitalausstattung):
Ab Sicherungsgrenze geschützte Einlagen
(€)
1.1.2015 20% 4.000.000
1.1 2020 15% 3.000.000
1.1.2025 8,75% 1.750.000
Da die Mindestkapitalausstattung einer
Bank bei 5 Mio. Euro liegt, sind mit
mind. 1.000.000 Euro nach heutigem
Stand und selbst ab 2025 mit mind.
437.500 Euro wesentlich größere Beträge
durch die freiwillige Einlagensicherung
abgesichert als durch die rein gesetzliche
Einlagensicherung.
Die Einlagensicherung schützt Kundengelder
im Rahmen der oben angeführten
Grenzen auf folgenden Konten, die
Bestandteil der Bilanz einer Bank sind:
Sichteinlagen
(Guthaben auf Girokonten)
Termineinlagen
(Tagesgeld-, Festgeldkonten)
Sparkonten
Sicherungsumfang Wertpapiere
Die Depotwerte eines Wertpapierdepots
müssen nicht durch den Einlagensicherungsfonds
geschützt werden, da sich
die Wertpapiere im Eigentum des Kunden
befinden und von der depotführenden
Bank nur treuhänderisch geführt
werden. Im Insolvenzfall können die
Wertpapiere heraus verlangt und in ein
anderes Depot übertragen werden. Da
in der Regel in einem Depot wie dem
Vermögensverwaltungsdepot die meisten
Gelder in Wertpapiere, z.B. Aktien,
Anleihen, Investmentfonds, Zertifikate
etc. investiert sind, wird im Insolvenzfall
nur der Bargeldbestand Gegenstand der
Einlagensicherung.
Weist beispielsweise ein Vermögensverwaltungsdepot
im Gesamtvolumen
von 500.000 Euro einen Cash-Bestand
von 5% auf, fallen nur die 25.000
Cash-Position (= 5%), die sich auf einem
Kontokorrentkonto befinden, also
bilanzwirksam sind, unter die Regelung
der Einlagenentschädigung. Die Wertpapiere
sind per se außen vor und geschützt.

JANUAR 2016
Die richtige
Immobilie für
jede Lebensphase
Je nachdem, in welcher Lebenssituation
Sie sich befinden, verändern sich Ihre
Anforderungen an die eigengenutzte
Immobilie. Mit dem Schritt vom Single
zur Familiengründung wächst der
Wohnflächenbedarf, ein großer Garten
für den Nachwuchs ist wünschenswert
und die Anforderungen an optimale
Anbindungen zu Kindergärten, Schulen,
Sportvereinen und öffentlichen
Verkehrsmitteln gewinnen an Bedeutung.
Andere bevorzugen mit der Entwicklung
der Karriere großzügige und
repräsentative Loftwohnungen. Möglicherweise
ergeben sich im Laufe des
Lebens auch berufliche oder private
Veränderungen, die einen Umzug notwendig
machen. Spätestens im Alter ist
das Vorhandene oft viel zu groß und ein
Umzug in eine noch zentralere, etwas
kleinere Wohnung mit besten Anbindungen
zu Theatern, Restaurants, Einkaufsmöglichkeiten
und medizinischen
Versorgungseinrichtungen ist der
nächste folgerichtige Schritt.
Zugegeben, diese Darstellung zeigt beispielhafte,
sehr vereinfachte Lebensphasenbilder,
dennoch zeigen sie
vor allem, dass eine Immobilie meist
nur für bestimmte Lebensabschnitte
optimal ist und sich mit Ihrer Flexibilität
ändern soll.
Sollten auch Sie bereits ein neues Objekt
gefunden haben, Ihre alte Immobilie
allerdings noch nicht zu einem akzeptablen
Preis verkaufen können, kann
eine Zwischenfinanzierung eine Möglichkeit
sein, den Zeitraum zwischen
Kauf des neuen und Verkauf des alten
Objektes zu überbrücken. Das Eigenkapital,
das meist noch in der Bestandsimmobilie
gebunden ist, wird gleichzeitig
für den geplanten Erwerb der
neuen Immobilie eingesetzt. Die Absicherung
der Zwischenfinanzierungen
erfolgt in der Regel durch die Nutzung
bestehender Grundschulden, um die
Nebenkosten für Sie zu minimieren.
Ellwanger & Geiger bietet Ihnen in diesem
Zusammenhang umfassende, auf
Ihre persönlichen Anforderungen zugeschnittene
Lösungen für die Zwischenfinanzierung
an. Als Immobilienexperten
in und um Stuttgart ermitteln wir
gemeinsam mit unseren Spezialisten
auch einen realistischen Verkaufspreis
für Ihre Immobilie und können zusätzlich
unsere Kaufinteressentendatei mit
Ihrer zu verkaufenden Immobilie abgleichen.
Auch die Kombination mit der eventuell
gewünschten, langfristigen Finanzierung
für den Neukauf erhalten Sie bei
Ellwanger & Geiger aus einer Hand. Unsere
Unabhängigkeit bei der Auswahl
des Partners für die Langfristfinanzierung
sowie unser umfassendes Knowhow
im Bereich komplexer Finanzierungen
ermöglicht Ihnen größte
Flexibilität im Hinblick auf feste und
variable Zinsbindungen sowie individuelle
Sondertilgungsoptionen und deren
Kosten. Durch unsere intensive Zusammenarbeit
mit den Finanzierungspartnern
ist es uns möglich, den für Ihr individuelles
Vorhaben besten Partner im
Bereich Konditionen und Service herauszufiltern.
Wir ersparen Ihnen damit
viel Zeit und Mühe bei dieser aufwendigen
Selektion.
Selbstverständlich können wir bei den
Finanzierungslösungen auch Förderdarlehen
berücksichtigen.
Finanzieren in einer historischen
Niedrigzinsphase – wie
lange noch?
Das aktuelle Niedrigzinsumfeld wird
stark von der expansiven Zentralbankpolitik
der EZB geprägt, die auf ein
niedriges Zinsniveau abzielt. Diese Politik
dient der Stärkung der Konjunktur in
der Eurozone und soll das Abrutschen
der europäischen Volkswirtschaften in
eine Deflation verhindern. Es wird eine
Inflationsrate von 2% p.a. angestrebt.
Entscheidend für die weitere Entwicklung
der Langfristzinsen sind vor allem
die Erwartungen der Marktteilnehmer.
Besonders deutlich wurde dieser Umstand
als die EZB am 22. Januar 2015
das „Quantitative Easing Programm“
zum Anleiheankauf ab März 2015 verkündete,
die Langfristzinsen allerdings
direkt nach dieser Ankündigung deutlich
sanken.
Die Wahrscheinlichkeit, dass auch im
Euroraum die Zinsen langsam wieder
ansteigen, ist nach der Leitzinserhöhung
vom 16.12.2015 in den USA gestiegen.
An der Niedrigzinspolitik in
Europa wird sich in den nächsten Monaten
im Grundsatz nichts ändern, allerdings
könnten bessere Konjunkturdaten
in der Eurozone im Jahr 2016
sowie politische Unsicherheiten und
keine rasche Lösung in der Flüchtlingskrise
das Ende der Niedrigzinsphase
schneller einläuten, als wir zum jetzigen
Zeitpunkt annehmen.
Vor diesem Hintergrund sollten Sie Ihre
anstehenden Immobilienprojekte, die
mit Finanzierungen gekoppelt sind,
nicht auf die lange Bank schieben.
Wir freuen uns auf Ihren Anruf und vereinbaren
gerne mit Ihnen ein unverbindliches
Informationsgespräch.
Erwin Sovonja 0711 / 2148 - 228
Angela Necker 0711 / 2148 - 243
Oliver Nieft 0711 / 2148 - 225

Kapital & Märkte
JANUAR 2016
PRIVATBANK PRIVATE IMMOBILIEN | REAL ESTATE | FUNDS & ASSET
Die beste Strategie.
Maßgeschneiderte
Finanzierungen.
Konditionen sind bei Finanzierungen wichtig, doch enstcheidend ist das richtige Konzept. Tilgungsvarianten,
Sondertilgung, Berücksichtigung von staatlichen Förderprogrammen - all dies macht eine gute
Finanzierung aus.
Vereinbaren Sie einen unverbindlichen Gesprächstermin unter 0711 / 2148 - 222.
Kapital & Märkte erhalten Sie sehr gerne auch als E-Mail. Wenn Sie hiervon Gebrauch machen möchten, senden Sie uns
bitte eine E-Mail: KapitalundMaerkte@privatbank.de
IMPRESSUM
BANKHAUS ELLWANGER & GEIGER KG
Börsenplatz 1, 70174 Stuttgart
Amtsgericht Stuttgart HRA 738
Persönlich haftender Gesellschafter:
Dr. Volker Gerstenmaier, Mario Caroli
Ihr Ansprechpartner:
Michael Beck, Leiter Asset Management
Tel.: 0711/2148-242, Fax: 0711/2148-250
E-Mail: michael.beck@privatbank.de
Redaktion:
Michael Beck, Oliver Nieft
www.privatbank.de/kapitalmarkt
Ausgabe Januar 2016
WICHTIGE HINWEISE
Die Darstellungen geben die aktuellen Meinungen und Einschätzungen zum
Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokuments wieder. Sie können ohne Vorankündigung
angepasst oder geändert werden. Die enthaltenen Informationen
wurden sorgfältig geprüft und zusammengestellt. Eine Gewähr für Richtigkeit
und Vollständigkeit kann nicht übernommen werden. Die Informationen sind
keine Anlageberatung, Empfehlung oder Finanzanalyse. Für individuelle
Anlageempfehlungen und umfassende Beratungen stehen Ihnen die Berater
unseres Hauses gerne zur Verfügung. Die Urheberrechte für die gesamte
inhaltliche und graphische Gestaltung liegen beim Herausgeber und dürfen
gerne, jedoch nur mit schriftlicher Genehmigung, verwendet werden.
Ergänzende Hinweise:
(1) Angaben zur steuerlichen Situation sind nur allgemeiner Art. Für eine
individuelle Beurteilung der für Sie steuerlich relevanten Aspekte und ggf.
abweichende Bewertungen sollten Sie Ihren Steuerberater hinzuziehen.
(2) Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator
für zukünftige Entwicklungen.
(3) Finanzinstrumente oder Indizes können in Fremdwährungen notiert sein.
Deren Renditen können daher auch aufgrund von Währungsschwankungen
steigen oder fallen.