DekaBank in Schieflage - FONDSXPRESS

Alles Super ��������������������� 2
Der Februar war wieder ein Erfolgsmonat
für die Fondsbranche. Es waren die
besten Zahlen seit Januar 2010
Inhalt
Thema der Woche
Die BVI-Zahlen im Februar 2
Anlagetipp der Woche
VHCP Fund
News
Bill Gross erwartet wenig Rendite 3
ETF der Woche
db X-trackers MSCI World Energy 4
ETF-Sektion
Hitliste der ETFs 5
Währungen & Indizes
Die wichtigsten Kennzahlen
der vergangenen Woche
+ Impressum 7–9
Interview der Woche
„Der Aufschwung droht ab Mai an Dynamik
zu verlieren“, sagt Lilian Haag,
Managerin des DWS
Japan Opportunities 10
Fondsneuheiten
M&G Global Macro Bond Fund 12
Im Rückblick
LGT Multi Asset Dynamic Shield 13
Fondsmeisterschaft
Greiff Capital 14
€uro-FundAwards
Serie: Die Sieger im Kurzporträt 15
Musterdepot
Offensiv, ausgewogen, defensiv 16
Alternative Investments
Global Futures Fund
Kapitalschutzzertifikate 9 17
Hitlisten – Fonds in Zahlen
Alles vorbei? ����������������10
„Der Aufschwung droht ab Mai an Dynamik
zu verlieren“, sagt Lilian Haag, Managerin
des DWS Japan Opportunities
informativ l kompetent l unabhängig l aktuell
18
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
FT Emerging ConsumerDemand
Profitieren Sie vom Konsum-Boom in den Emerging Markets
Alles möglich ����������������12
Endlich bringt M&G den Global Macro
Bond Fund nach Deutschland. Seit 1999
liefert Jim Leaviss eine gute Leistung ab
DekaBank in Schieflage
In dieser Ausgabe lesen Sie, was die BVI-Zahlen im Februar an den Tag gebracht haben
(S. 2) und warum sich Energieaktien lohnen könnten (S. 4)
Ohne Vorstandschef Franz
Waas fand am Dienstag die
Bilanzpressekonferenz der DekaBank
statt. Völlig überraschend
wurde Franz Waas am
Montag der Stuhl vor die Tür gesetzt.
Seine Aufgaben übernimmt
kommissarisch Oliver
Behrens. Was war passiert? Es
soll um den schnöden Mammon
gegangen sein. Grund soll ein Streit um Bonuszahlungen
der ersten Amtszeit für die
Jahre 2008 und 2009 gewesen sein. Rückwirkend
forderte Waas wohl zusätzliche Bonizahlungen
in Höhe von bis zu 2,5 Millionen
Euro. Wass, der vor seiner Tätigkeit bei der
DekaBank,Vorstand bei der HSH Nordbank
war, erhielt laut dem Handelsblatt ein Fixgehalt
von 600 000 Euro. Den Boni soll Waas
zum Jahreswechsel wohl juristisch geltend
gemacht haben. Dies brachte wohl bei Präsident
Heinrich Haasis das Fass zum überlaufen.
Der Sparkassen-Präsident ist bekannt-
Top & Flop: Aktienfonds
Fonds Ergebnis
Woche lfd. Jahr
dbx Euro St. 50 Double Short ETF 7,9 -10,3
dbx ShortDax 2x Daily ETF 1C 5,9 -26,8
dbx Stoxx 600 Banks Short ETF 5,8 -10,8
Lyxor ETF E. St. 50 Daily Double Sh 5,2 -14,4
ETFS E.Stoxx 50 Double Short 5,1 -15,4
LSF Active Solar EUR -10,1 -5,1
iShares EURO ST. Banks ETF -9,1 0,8
Peccata Global -9,1 -7,7
dbx Euro Stoxx50 Lev. Daily ETF -7,9 6,7
Lyxor ETF MSCI Greece -7,8 2,3
lich kein Freund der Selbstbedienungsmentalität
der Banker.
Er kritisierte regelmäßig die
maßlos überzogenen Bonuszahlungen
bei den Privatbanken.
Haasis soll sich beim Rauswurf
mit seinem Nachfolger Georg
Fahrenschon abgestimmt haben.
Mit dem Abgang von Waas
hat die DekaBank die nächste
Baustelle. Denn auch das Geschäft läuft überhaupt
nicht rund. Das Ergebnis 2011 brach
zum Jahr 2010 um fast 60 Prozent auf 383
Millionen Euro ein. Damit verfehlten die
„Sparkässler“ die eigene Prognose von rund
400 bis 500 Millionen Euro deutlich. Zudem
ist es das zweitschlechteste Ergebnis seit
dem Jahr 2006. Damals wurde Investmentbanker
Waas an Bord geholt, um den kriselnden
Fondsriesen wieder flott zu machen.
Nachhaltig gelungen, ist ihm dies nicht.
Ein fröhliches Osterfest wünscht
Jörn Kränicke, Chefredakteur
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
➲ ➲ ➲ ➲ ➲
Quelle: Julian Mezger
14
05.04.2012
Top & Flop: Rentenfonds
Fonds Ergebnis
Woche lfd. Jahr
GS Global EM Debt E Acc 2,1 4,5
Skandia Swedish Bond 1,9 0,4
dbx II iTraxx E. Sub Fin 5y Short 1 1,8 -6,7
Nordea Swedish Bond BP SEK 1,8 0,3
ZZ1 1,7 10,6
Active DSC Return T -2,9 -19,2
Raiffeisen-Euro-Rent R A -2,7 1,4
SISF European Defensive A aus. -2,3 0,6
SISF European Defensive A thes. -2,3 0,6
BNPP L1 Bd Best Sel Em C -2,2 2,5
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Themen der Woche €uro fondsxpress 14/2012 2
Apropos …
… die Olympischen Spiele in London werfen
ihre Schatten voraus. Es gibt zu wenig
und zudem völlig überteuerte Hotels. Die
sowieso schon nicht gerade günstigen Zimmerpreise
haben sich im Schnitt auf 250
Euro verdoppelt. Clevere Londoner wittern
daher gute Geschäfte und bieten etwa Zeltplätze
in ihrem Garten an – wie die 36-jährige
Natasha Corne. Sie offeriert in ihrem
Garten einen Schlafplatz für knapp 20 Euro
inklusive Frühstück. Hunderte andere bieten
ähnliches in ihrem Garten. Unter
http://campinmygarden.com/ findet man
die Angebote.
Geschlossene Immofonds
Gleich zwei Immobiliendachfonds mussten
diese Woche die Pforten schließen. Die
DWS hat die Rücknahme vom DWS ImmoFlex
Vermögensmandat bis auf Weiteres
ausgesetzt. Erst vergangene Woche
hatte man die Ausgabe neuer Anteile gestoppt.
Damit ist der rund 100 Millionen
Euro schwere Immobilien-Dachfonds komplett
eingefroren. Auch beim Stratego
Grund von LBB Invest wurde die Rücknahme
bis auf Weiteres ausgesetzt. Ob beide
Fonds jemals wieder öffnen oder auch liquidiert
werden müssen, steht nicht fest.
Aktuelle Börsenkurse …
… und der Sicherheitsabschlag zum inneren Wert
AXA Immoselect 28,00 € -44,8%
CS Euroreal 41,60 € -28,0%
DEGI Europa 21,10 € -33,6%
DEGI International 30,05 € -30,9%
db ImmoFlex 56,51 € -38,2%
KanAm grundinvest 38,80 € -28,5%
KanAm US-Grundinvest Fonds 3,05 € -25,4%
Morgan St. P2 Value 12,30 € -41,0%
SEB immoInvest 36,70 € -32,7%
UBS 3 Kontinente 5,81 € -40,7%
TMW Immobilien Weltfonds 26,75 € -36,5%
Stand: 05.04.2012; Quelle: Reuters/Fondsbörse Deutschland
Die €uro-FondsNote ist die Fondsbewertung
des Finanzen Verlags, die in Kooperation mit
dem Münchner Analysehaus FondsConsult
jeden Monat neu berechnet wird. Sie berücksichtigt
das Abschneiden der Fonds in den
vergangenen vier Jahren, das Risiko, das der
Fondsmanager eingegangen ist, sowie dessen
Aussichten, die Leistungen in der Zukunft
zu wiederholen. Die Noten reichen von 1
(ausgezeichnet) bis 5 (Ungenügend). Mehr
Infos: www.fondsnote.de
Fondsbranche boomt weiter
Nach dem positiven Jahresauftakt war auch der Februar wieder ein Erfolgsmonat
für Deutschlands Fondsbranche. Es waren die besten Zahlen seit Januar 2010
Nicht nur Deutschlands Wirtschaft
zeigt dem Rest von Europa die Rücklichter,
sondern auch die Fondsbranche.
Das Jahr 2011 zeigte ein starkes Nord-
Süd-Gefälle. Zuflüssen in Deutschland, Großbritannien
und Skandinavien standen Abflüsse
in Frankreich (etwa 90 Milliarden),
Italien (30 Milliarden) und Spanien (10 Milliarden)
gegenüber. Und auch bis dato läuft
es gut für die heimische Fondsindustrie. Im
Februar flossen laut den aktuellen BVI-Zahlen
den Fondsverwaltern wieder Nettomittel
zu. Institutionelle Anleger dominierten das
Neugeschäft im Februar. 7,8 Milliarden Euro
flossen in Spezialfonds. Publikumsfonds
sammelten 0,7 Milliarden Euro ein. Damit
verzeichneten die deutschen Fondsgesellschaften
den höchsten monatlichen Zufluss
seit Januar 2010.
Bei den Publikumsfonds führten im
Februar Rentenfonds mit 1,2 Milliarden
Euro die Absatzliste an. Gefragt waren vor
allem Unternehmensanleihe-Fonds. 2,3 Milliarden
Euro flossen ihnen zu. Thomas Richter,
Hauptgeschäftsführer des BVI kommentiert
dies wie folgt: „Angesichts der
Umschuldung Griechenlands und der niedrigen
Zinsen europäischer Staatsanleihen
schätzen viele Anleger Unternehmensanleihen
attraktiver ein als Staatsanleihen.“
Emerging-Markets-Rentenfonds wurden
ebenfalls gekauft (0,8 Milliarden Euro). Auf
der Verliererseite standen hingegen Euro-
Rentenfonds, die in geldmarktnahe und
kurz laufende Papiere investieren. Sie mussten
Abflüsse von 2,8 Milliarden Euro hinnehmen.
Blickt man etwas tiefer in die Statistik
erkennt man, dass Anleger besonders von
Euro- in Dollarfonds umschichteten. 366
Millionen Euro flosssen von Privatanlegern
in Greenback-Rentenfonds. Zuflüsse verzeichneten
auch Offene Immobilienfonds
(0,4 Milliarden Euro) und Mischfonds (0,2
Milliarden Euro). Abflüsse erfolgten bei
Gesellschaften: Zu-/Abflüsse
Gesellschaft in Mio. Euro
Allianz A.M 1646,6
BlackRock A.M. -703,6
DekaBank -551,4
DJE 36,2
DWS/DB-Gruppe -312,7
ETFlab 43,7
Fidelity -6,9
Franklin Templeton 146,3
Invesco 44,6
Pioneer -12,5
SEB -42,9
Union Investment 408
Universal Investment 65,3
wertgesicherten Fonds. Unter dem Strich
flossen 0,6 Milliarden Euro ab, wobei knapp
die Hälfte auf die planmäßige Auflösung
von Laufzeitfonds entfällt. Aus Geldmarktfonds
zogen Anleger 0,4 Milliarden. Euro
und aus Aktienfonds 0,1 Milliarde Euro ab.
Gleichwohl gab es auch hier interessante
Bewegungen. Vor allem Deutschland- und
Europa- und Euroland-Fonds standen auf
der Verkaufsliste. Sie verloren 308 beziehungsweise
201 Millionen Euro. Gefragt
waren dagegen vor allem Osteuropa (89 Millionen
Euro), Fernost (82 Millionen Euro),
Lateinamerika (48 Millionen Euro) aber
auch Indien — mit Zuflüssen von 22 Millionen
Euro.
Wirft man einen Blick auf die Zu- und
Abflüsse der einzelnen Gesellschaften fällt
auf, dass der Siegeszug der ETFs erst einmal
erlahmt ist. Platzhirsch iShares musste
Abflüsse von 704 Millionen Euro hinnehmen.
Schuld daran waren vor allem der
iShares eb.rexx Government Germany 1.5-
2.5 (DE) (-245 Millionen Euro) und der iShares
DAX ETF (-122 Millionen Euro). Auch die
erfolgsverwöhnten Macher von db X-trackers
mussten einen kleinen Rückschlag
hinnehmen. Ihr Minus ist mit 5,5 Millionen
jedoch überschaubar. Einzig ETFlab konnte
sich dem Abwärtstrend widersetzen. Ihnen
flossen 44 Millionen Euro zu.
Bei den „normalen“ Gesellschaften zeigt
sich fast das gewohnte Bild. Am meisten verkauft
nach wie vor die Allianz-Gruppe. 1,65
Milliarden flossen ihnen im Februar zu. Von
solchen Zahlen kann die Deka nur träumen.
Bei ihnen flossen abermals 551 Millionen
Euro ab. Damit beträgt das Jahresminus
bereits 1,43 Milliarden Euro. Wenn dieser
Trend 2012 anhält, könnte Union Investment
der Deka noch 2012 den Rang ablaufen
und zur drittstärksten Kraft in Deutschland
werden. Denn die Genossen schafften
im Februar den Turnaround. 408 Millionen
setzten sie netto ab. jk
Einzelfonds: Zu-/Abflüsse
Fonds in Mio. Euro
Allianz RCM US Equity Systematic - N - EUR 206.979
DWS Top Dividende 169.146
UniImmo: Deutschland 156.410
db x-trackers MSCI Emerging Markets TRN 125.982
VermögensManagement Wachstumsl Bal. 123.084
DWS Russia 122.798
Deka-Cash -270.789
db x-trackers Euro Stoxx® 50 ETF -253.999
iShares eb.rexx® Gov.Germany 1.5-2.5 -244.459
DWS Deutschland -134.015
iShares DAX® (DE) -122.136
iShares eb.rexx® Money Market (DE) -117.065
db x-trackers II iBoxx® Euro Germany TR -109.655

Tipp der Woche
+++ News-Ticker +++
+++ Weggang bei Dexia
Laurent Gorgemans, Head of Multi-Management
bei der belgischen Investmentgesellschaft
Dexia Asset Management und verantwortlich
für das Fondsmanager-Research, hat
das Unternehmen verlassen. Gorgemans, der
seit 2005 bei Dexia AM beschäftigt war, hat
sich offenbar – zumindest vorübergehend –
aus der Fondsbranche zurückgezogen. +++
+++ Wenig Rendite
Rentenguru Bill Gross glaubt nicht, dass es
in nächster Zeit an den Rentenmärkten viel zu
verdienen gibt. Er rät Anlegern allerdings
davon ab, Anleihen zu verkaufen, weil vielleicht
vier Prozent Rendite herausspringen.
Anleihen bleiben für ihn eine wichtige Komponente
im Portfolio. Er favorisiert kurz laufende
inflations geschützte Anleihen sowie Schwellenländeranleihen.
+++
Felix Schleicher,
Value-Experte bei
Value Asset Management
Contrarian Corner
Agenda 2013
„Vor wenigen Jahren war Deutschland noch der
„kranke Mann Europas“, heute ist es die vitalste
Volkswirtschaft des Kontinents. Diese Wandlung
ist eng mit der als Agenda 2010 bezeichneten
Reform des deutschen Sozialsystems und
Arbeitsmarkts unter der Regierung Schröder
verbunden, die unter anderem zu einer Senkung
der betrieblichen Nebenkosten und einer
Lockerung des Kündigungsschutzes führte.
Bei ihrer Einführung heftig umstritten, führte
die Agenda 2010 zu erhöhter Wettbewerbsfähigkeit
und geringerer Arbeitslosigkeit in
Deutschland. Ein nicht minder mutiger Schritt
ist heute in Italien zu beobachten. Die ausschließlich
aus Experten und nicht aus Berufspolitikern
bestehende Regierung Monti hat sich
dem Kampf gegen Steuerhinterziehung und
Bürokratisierung sowie der Liberalisierung des
Arbeitsmarkts und einer Rentenreform verschrieben.
Die bisherige konsequente Umsetzung
der Pläne ist vielversprechend und soll bis
2013 vollzogen sein. Italien könnte davon wirtschaftlich
ähnlich profitieren wie derzeit
Deutschland. Italienische Aktien zählen zu den
günstigsten der Welt. Im Durchschnitt weisen
sie nur ein KGV von neun auf, haben eine Dividendenrendite
von fünf Prozent und der Buchwert
beträgt lediglich 0,65. Klappen die
Reformen, stünden Italoaktien dann vor einer
fulminanten Renaissance.“
Felix Schleicher durfte im Rahmen seiner Tätigkeit André
Kostolany noch über Jahre erleben und schöpft heute aus
dem enormen Erfahrungsschatz des Altmeisters.
€uro fondsxpress 14/2012 3
Deutsche Wertarbeit
Georg Geiger folgt den klassischen Value-Regeln von Benjamin Graham.
Zudem vertraut er einem konzentrierten Portfolio aus 25 heimischen Nebenwerten
Abseits der großen Fondsgesellschaften
mit ihrer Vertriebsmaschinerie
findet sich so manch
interessanter Fonds. Auch wenn
es kleine, unabhängige Verwalter
schwer haben, können sie
doch überzeugende Produkte
anbieten. Etwa der auf deutsche
Nebenwerte fokussierte Value-
Holdings Capital Partners Fund.
Der bereits 2002 aufgelegte
Fonds gilt seit Langem als Geheimtipp.
Und inzwischen hat er
es auch schon auf gut 25 Millionen Euro
Volumen gebracht. Genug, um überlebensfähig
zu sein.
Anlagestil
Fondsberater Georg Geiger verfolgt einen
klassischen Value-Stil, der sich an Benjamin
Graham orientiert. Der Amerikaner stellte
Kennziffern wie niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis
oder Kurs-Buchwert-Verhältnis in
den Vordergrund seiner Aktienanalyse. Am
Anfang steht für Geiger die Frage: Zahlt ein
Unternehmen regelmäßig Dividende? Erzielt
es nachhaltig Gewinne? Dann ermittelt er anhand
verschiedener Kennziffern wie Dividendenrendite,
Kurs-Gewinn-Verhältnis,
Kurs-Buchwert-Verhältnis, Eigenkapitalquote
oder Eigenkapitalrendite den fairen Wert
des Unternehmens. Jeder Value-Investor gewichtet
dabei die Kennziffern anders. Hier
liegt das Geheimnis des Erfolgs. Denn wer
einen zu hohen fairen Wert für ein Unternehmen
errechnet, zahlt unter Umständen zu
viel für eine Aktie. Von Dingen wie Chartanalyse
hält Geiger bei den oftmals nicht
gerade sehr liquiden Nebenwerten nichts.
Ebenso schaut der Bayer weniger auf die Entwicklung
als auf die Bewertung des Unternehmens.
Nur in unruhigen Börsenzeiten
legt er Wert auf eine höhere Sicherheitsmarge
beim Kauf. Sonst muss der Discount
zum fairen Wert für Geiger mindestens 30
Prozent betragen. Neben den harten schaut
Chart: Gute Entwicklung
Value-Holdings Capital Partners Funds DAX
280
270
260
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
Mai. 02 Feb. 03 Nov. 03 Aug. 04 Mai. 05 Feb. 06 Nov. 06 Aug. 07 Mai. 08 Feb. 09 Nov. 09 Aug. 10 Mai. 11 Feb. 12
Der Value-Holdings Fonds hat sich seit seiner Auflage
2002 im Vergleich zum DAX toll entwickelt. Er atmet zwar
auch wie der Markt, aber unter dem Strich zeigt sich, dass
Value-Investments sich auszahlen
Georg Geiger, erfolgreich
mit den klassischen
Value-Regeln von Benjamin
Graham
Quelle: VHCP
Geiger natürlich auch noch auf
weiche Faktoren – etwa auf das
Geschäftsmodell: Hier achtet er
darauf, ob es bewährt und einfach
zu verstehen ist. Danach
werden die Marktstellung und
die Konkurrenten des Unternehmens
geprüft. Und die Produkte:
Welche sind erfolgreich und wie
sieht die Produktpipeline aus?
Das gibt ihm Aufschluss über die
Pricing-Power eines Unternehmens.
„Mit starken Marken und
mit Produkten, die dem Käufer einen wirklichen
Nutzen bieten, lassen sich leichter höhere
Preise durchsetzen“, begründet Geiger.
Schließlich nimmt er das Management genauer
unter die Lupe: Wie groß ist die Erfahrung
und wie vertrauenswürdig ist es hinsichtlich
der eigenen Prognosen? Er achtet
auch darauf, dass die Dividendenpolitik investorenfreundlich
ist und die Ausschüttungen
kontinuierlich steigen.
Portfolio
Aktuell hält Geiger im Fonds rund 25 Werte
und hat eine Cashquote von etwa zehn Prozent.
Der Fonds ist immer eher sehr konzentriert.
Allein die Top-Ten Positionen machen
fast 70 Prozent aus. Topwerte sind Schaltbau,
SMT Scharf, GBK Beteiligungen, Bauer, Heidelberg
Zement, Daimler, Augusta Technologie,
Euromicron oder auch Einhell.
Performance
Geiger scheint den richtigen Weg gefunden
zu haben. Denn selbst seit Anfang 2011 liegt
der Fonds mit knapp 20 Prozent im Plus. Nur
der Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen
war besser. Seit Auflage 2002 legte Geigers
Fonds im Schnitt um rund zehn Prozent zu.
Fazit
TOP-Fonds für deutsche Nebenwerte und
V alue-Anhänger. Zudem ist er in seiner Gebührenstruktur
recht günstig. jk
Daten: VHCP Fund
Anlagefokus Aktien Deutschland/Nebenwerte
Fondsmanager Georg Geiger
ISIN LI 001 387 390 1
WKN A0B 63E
Auflegung 15. Mai 2002
Fondsvermögen 25,0 Mio. Euro
Ertragsverwendung thesaurierend
Ausgabeaufschlag 0,00 %
Verwaltungsgebühr (TER) 1,25 %
Erfolgsgebühr 10 % > 5 % (High-Water-Mark)
Börsenhandel ja
Internet www.value-holdings.de

ETF-Sektion
ETFxpress
Treibstoff für’s Depot
€uro fondsxpress 14/2012 4
Energieaktien stehen nicht hoch im Kurs. Allerdings zeigt ein Blick in den Rückspiegel, dass sie sich in den vergangenen zehn
Jahren deutlich besser als der Markt entwickelt haben. Mit einem ETF auf den MSCI World Energy sind sie dabei
Der Preis und die Diskussion um die hohen Ölpreise sind heiß.
Die Forderungen nach einer Erhöhung der Pendlerpauschale
oder Senkung der Mineralölsteuer werden lauter. Mit der Empörung
der Konsumenten nimmt auch die Sorge der Volkswirte zu.
So warnt Fatih Birol von der Internationalen Energieagentur (IEA),
dass „die hohen Ölpreise die Weltwirtschaft wieder in die Rezession
stürzen könnten“. Seit Oktober 2011 ist der Preis für ein Barrel (159
Liter) der Nordsee-Ölsorte Brent um 24 Prozent gestiegen. Die Möglichkeit
eines militärischen Konflikts wegen des iranischen Atomprogramms
treibt die Angst vor Versorgungsengpässen und damit
die Notierungen. „Die Risikoprämie beim Erdöl beträgt derzeit etwa
zehn Prozent“, sagt Daniel Würmli, Fondsmanager des Swisscanto
Equity Fund Selection Energy. Das hat volkswirtschaftliche Auswirkungen.
Wurden in Europa zwischen 2000 und 2010 im Schnitt 223
Milliarden Dollar für Ölimporte ausgegeben, werden es dieses Jahr
voraussichtlich über 500 Milliarden US-Dollar sein. Europäische
Haushalte werden in diesem Jahr rund elf Prozent ihres verfügbaren
Einkommens für Strom, Heizung und Transport aufwenden. 2011 lag
der Anteil noch bei rund neun Prozent. Nach Berechnungen von Goldman
Sachs kostet ein Ölpreisanstieg um zehn Prozent bis zu einen
halben Prozentpunkt des BIP-Wachstums in den Industriestaaten. In
normalen Zeiten kein Drama, doch angesichts der Schul denproblematik
und der wackeligen Konjunktur könnte dies schnell einen
Flächenbrand auslösen. Profiteure des Booms sind die Produzenten.
Die Erdöl exportierenden Staaten dürfen sich 2012 daher auf einen
warmen Geldregen in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar freuen. Und
auch die großen Ölmultis profitieren vom Geldsegen. Experte Würmli
ist daher optimistisch. „Neue rentable Fördermethoden fossiler
Energieträger, stabile beziehungsweise steigende Preise aufgrund
des kräftigen Wachstums des Energieverbrauchs und die immensen
Maßnahmen zur Effizienzsteigerung lassen das Anlagesegment Energie
zum Treibstoff für das Depot werden. Denn aufgrund dieser
Entwicklungen weisen zahlreiche Unternehmen volle Auftragsbücher
auf und ermöglichen den Investoren, an positiven Geschäftsmodellen
teilzuhaben.“ Wer nicht in aktive Fonds wie etwa den von
Würmli investieren möchte, kann auch auf ETFs setzen. Neben
STOXX 600 Energy ETFs bietet sich auch ein Indexfonds auf den globalen
MSCI World Energy an. Er enthält 120 Titel aus 15 Ländern.
Die enthaltenen Energietitel sind mit einem KGV von elf moderat bewertet,
die Dividendenrendite beträgt knapp drei Prozent.
ETF-Anbieter im Überblick
Gesellschaft Servicenummer Internetadresse
www.
Amundi 069/74 22 10 amundi.com
ComStage 0800/26 22-383 comstage.de
CS ETF 069 / 7538 1111 csetf.com
db x-trackers 069 / 91 03 05 49 dbxtrackers.com
ETFlab 089 / 32 72 93 33 etflab.de
ETF Securities 0044/ 20-74 48 43 30 etfsecurities.com
HSBC 0211 / 211 910 47 84 etf.hsbc.com/etf/de
iShares 089 / 427 29 58 58 ishares.de
Lyxor 069 / 717 44 44 lyxoretf.de
RBS 069 / 26 900 900 markets.rbs.de
PowerShares 069 / 29 80 71 88 invescopowershares.com
Source 0044 / 20 33 70 11 00 source.info
SPDR 089 / 5587 8422 spdrseurope.com
UBS-ETF 069 / 217-90 ubs.com/etfs
☞ Energieaktien sind keine Überflieger an den Börsen. Aber sie sind
gerade wegen der tendenziell weiter steigenden Energiepreise eine gute
Beimischung. Zumal sie eher defensiv und derzeit auch moderat bewertet
sind. Daher kann man sich durchaus ein paar Energie-ETFs ins Depot
legen. pg/jk«
Fondsdaten: db x-trackers MSCI World Energy TRN
Anlagefokus Aktien Energie
Emittent db x-trackers
Benchmark MSCI World Energy
ISIN LU 054 098 073 6
Ertragsverwendung thesaurierend
Auflegung 22.11.2010
Verwaltetes Vermögen 7,11 Mio. Euro
Methode Swap-basiert
Währung US-Dollar
Verwaltungsgebühr 0,45 %
Börsenhandel Deutsche Börse (www.boerse-frankfurt.de/etf)
Internet www.etf.db.com
Portfolio: Viele US-Titel
Italien
2,7%
Frankreich
4,7%
Australien
2,2%
Kanada
12,3%
UK
17,5%
Norwegen
1,9%
Sonstige
4,1%
Rendite: MSCI World Energy
USA
54,7%
Zeitraum in %
1 Jahr -3,6
3 Jahre 52,0
5 Jahre 14,2
10 Jahre 65,9
Entwicklung: Besser als der MSCI World
MSCI World Energy MSCI World
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
Apr. 02 Apr. 03 Apr. 04 Apr. 05 Apr. 06 Apr. 07 Apr. 08 Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Apr. 12

ETF-Sektion
ETFxpress präsentiert von
€uro fondsxpress 14/2012 5
ETFs sind das Boomsegment im Fondsbereich. Die börsengehandelten Indexfonds – im Fachjargon Exchange
Traded Funds genannt – bilden einen bestimmten Aktien-, Renten-, oder Rohstoffindex eins zu eins ab. Ihr Vorteil: Sie verbinden
die Sicherheit eines Fonds mit einem Höchstmaß an Flexibilität. Die aktuell besten ETFs finden Sie in den Hitlisten unten
Die Top Ten
In den Hitlisten finden Sie die Spitzen reiter
nach Umsatz sowie die bestplatzierten Exchange
Traded Funds verschiedener Anlageklassen
Aktien-ETFs: Wochensieger
Fonds ISIN Kurs Xetra Perf.
04.04.12 1 Woche
RBS Market Access Short FTSE® MIB Monthly Index ETF LU0562666312 107,34 10,9
db x-trackers MSCI Indonesia TRN Index ETF LU0476289623 11,75 5,2
db x-trackers EURO STOXX 50 Double Short Daily ETF LU0417510616 20,60 5,2
EasyETF EURO STOXX 50 Double Short FR0010689695 19,63 5,1
Lyxor ETF EURO STOXX 50 Daily Double Short FR0010424143 28,88 5,1
RBS Market Access EuroStoxx 50 Monthly Double Short LU0562665777 79,80 5,0
db x-trackers Stoxx® Europe 600 Banks Short Daily ETF LU0322249037 35,61 5,0
ETFX EURO STOXX 50 Double Short (2x) Fund DE000A0X9AC4 46,20 4,9
db x-trackers Stoxx® Europe 600 Insurance Short Daily LU0412624602 35,30 3,4
AMUNDI ETF MSCI INDIA - EUR FR0010713727 322,72 2,9
Aktien/Sektoren-ETFs: Wochensieger
Fonds ISIN Kurs Xetra Perf.
04.04.12 1 Woche
db x-trackers Stoxx® Europe 600 Banks Short Daily LU0322249037 35,61 5,0
db x-trackers Stoxx® Europe 600 Ins. Short Daily LU0412624602 35,30 3,4
ETFX DAXglobal Shipping Fund DE000A0Q8M45 15,01 2,7
db x-trackers MSCI Emerging Markets Consumer Disc LU0592216476 4,79 2,4
ComStage ETF STOXX Europe 600 Health Care NR LU0378435985 66,76 1,6
iShares STOXX Europe 600 Health Care (DE) DE000A0Q4R36 45,37 1,6
db x-trackers Stoxx® Europe 600 Utilities Short Daily LU0412624867 36,76 1,6
db x-trackers Stoxx® Europe 600 Health Care ETF LU0292103222 66,45 1,6
Lyxor ETF STOXX Europe 600 Health Care FR0010344879 45,07 1,6
Lyxor ETF STOXX Europe 600 Autom & Parts Daily Short FR0010916759 14,23 1,6
Renten-ETFs: Wochensieger
Fonds ISIN Kurs Xetra Perf.
04.04.12 1 Woche
db x-trackers II iTraxx Crossover 5-year 2x Short Daily LU0613541662 56,30 2,0
Lyxor ETF Daily Leveraged Bund FR0011023654 135,45 1,5
ComStage ETF Commerzbank Bund-Future Leveraged TR LU0530118024 148,40 1,5
db x-trackers II iTraxx Europe Sub Fin 5- year Short LU0378819881 105,39 1,5
ComStage ETF iBoxx Sovs Germany Capped 10+ TR LU0444607005 139,77 1,0
ETFlab Deutsche Börse EuroGOV® Germany 10+ DE000ETFL219 132,86 1,0
db x-trackers II iTraxx Crossover 5-year Short TR LU0321462870 80,55 1,0
iShares eb.rexx Government Germany 10,5+ (DE) DE000A0D8Q31 155,85 1,0
ComStage ETF Commerzbank Bund-Future TR LU0508799334 123,15 0,8
UBS-ETF Markit iBoxx EUR Germany 7-10 A LU0721553609 103,28 0,7
db x-trackers bringt
zwei neue Renten
ETFs
Der db x-trackers II iBoxx Euro Germany
3-5 Total Return Index ETF hat das
Anlageziel, die Wertentwicklung des
iBoxx Euro Germany 3-5 Total Return
Index möglichst genau abzubilden.
Dabei handelt es sich um einen Renten-
Index, der die Entwicklung von Staatsanleihen
mit Laufzeiten von 3-5 Jahren
verfolgt, die von der deutschen Bundesregierung
begeben wurden. Für alle
Anleihen ist ein ausstehendes Volumen
von mindestens zwei Milliarden Euro
erforderlich, um für eine Aufnahme
in den Index in Betracht zu kommen.
Der ETF kann Zinseinnahmen an die
Anleger ausschütten.
Als zweiter neuer ETF wurde der db
x-trackers II iBoxx € Sovereigns Eurozone
AAA 1-3 Total Return Index ETF
an der Deutschen Börse gelistet. Der
Index, der von diesem ETF abgebildet
wird, enthält die auf Euro lautenden
Staatsanleihen mit Laufzeiten von 1
bis 3 Jahren, die von Regierungen der
Eurozone begeben werden und über ein
Rating von AAA verfügen. Mit „AAA“
wird die höchste Note bezeichnet, die
Ratingagenturen für die Bonität der
Anleihen-Emittenten vergeben. Für
die Auswahl der Anleihen sind die
Bewertungen der großen Ratingagenturen
Standard & Poors, Moodys und
Fitch maßgeblich. Derzeit enthält der
Index Anleihen aus Deutschland (44
Prozent), Frankreich (36 Prozent),
Niederlande (11 Prozent), Österreich
(6 Prozent), Finnland (2 Prozent) und
Luxemburg (0,4 Prozent)

ETF-Sektion
ETFxpress präsentiert von
€uro fondsxpress 14/2012 6
ETFs sind das Boomsegment im Fondsbereich. Die börsengehandelten Indexfonds – im Fachjargon Exchange
Traded Funds genannt – bilden einen bestimmten Aktien-, Renten-, oder Rohstoffindex eins zu eins ab. Ihr Vorteil: Sie verbinden
die Sicherheit eines Fonds mit einem Höchstmaß an Flexibilität. Die aktuell besten ETFs finden Sie in den Hitlisten unten
Strategie-ETFs: Wochensieger
Fonds ISIN Kurs Xetra Perf.
04.04.12 1 Woche
iShares DJ Asia Pacific Select Dividend 30 (DE) DE000A0H0744 28,08 0,6
iShares DJ Asia/Pacific Select Dividend 30 DE000A0J2086 23,55 0,6
db x-trackers S&P Europe 350 Shariah Index ETF LU0328475107 11,98 0,3
ETFlab STOXX Europe Strong Growth 20 DE000ETFL037 16,43 0,3
Lyxor ETF Russell 1000 Growth FR0011119148 119,63 0,2
iShares DJ US Select Dividend (DE) DE000A0D8Q49 30,38 0,2
db x-trackers DJ Islamic Market Titans 100 ETF LU0328475529 23,93 0,1
SPDR S&P US Dividend Aristocrats ETF IE00B6YX5D40 21,14 0,1
PowerShares Dynamic US Market Fund IE00B23D9240 6,77 0,0
UBS ETFs plc - MSCI USA Growth TRN Index SF A-acc IE00B5ST4671 38,21 0,0
Rohstoff-ETFs: Wochensieger
Fonds ISIN Kurs Xetra Perf.
04.04.12 1 Woche
AMUNDI ETF COMMODITIES S&P GSCI AGRICULTURE ( C ) FR0010821736 87,76 1,5
RBS Market Access RICI-Agriculture Index ETF LU0259321452 99,77 0,8
Lyxor ETF S&P GSCI Industrial Metals 3 Month Forward LU0692030603 108,22 0,7
AMUNDI ETF COMMODITIES S&P GSCI METALS ( C ) FR0010821744 322,58 0,2
RBS Market Access RICI-Metals Index ETF LU0259320728 128,38 0,2
Aktien-ETFs: Umsatzspitzenreiter
Fonds ISIN Ø Tagesumsatz
in Mio. Euro
iShares DAX (DE) DE0005933931 97,46
db x-trackers DAX ETF LU0274211480 40,22
ETFlab DAX DE000ETFL011 29,33
ComStage ETF DAX TR LU0378438732 24,90
Lyxor ETF DAX LU0252633754 17,59
iShares EURO STOXX 50 (DE) DE0005933956 15,13
db x-trackers MSCI Emerging Markets TRN Index ETF LU0292107645 11,67
iShares S&P 500 DE0002643889 11,10
db x-trackers EURO STOXX 50 Short Daily ETF LU0292106753 10,19
db x-trackers ShortDAX Daily ETF LU0292106241 9,30
Renten-ETFs: Umsatzspitzenreiter
Fonds ISIN Ø Tagesumsatz
in Mio. Euro
db x-trackers II EONIA Total Return Index ETF LU0290358497 7,26
AMUNDI ETF GOVT BD LOWEST RATED EUROMTS INV. GR FR0010892190 6,84
iShares eb.rexx Government Germany 5,5-10,5 (DE) DE0006289499 4,92
iShares eb.rexx Government Germany 1,5-2,5 (DE) DE0006289473 4,16
iShares eb.rexx Government Germany 2,5-5,5 (DE) DE0006289481 3,78
iShares Markit iBoxx EURO Corporate Bond DE0002511243 3,41
db x-trackers II iBoxx  Sovereigns Eurozone 1-3 TR LU0290356871 2,73
iShares eb.rexx Jumbo Pfandbriefe (DE) DE0002635265 2,52
iShares Barclays Capital EURO Corporate Bond ex-Fin. DE000A0YEEX4 2,40
iShares Barclays Capital EURO Corporate Bond ETF DE000A0RM454 1,80
E TFs sind Fonds. Das bedeutet, dass das
Geld der Anleger vor einer eventuellen Illiquidität
der Fondsgesellschaft oder der Depotbank
geschützt sind. Das heißt nicht, dass sie
keine Wertschwankungen aufweisen würden.
Im Gegenteil: ETFs hängen 1:1 an der Entwicklung
des zugrundeliegenden Index – wenn der
steigt, steigen sie, und wenn er fällt, fallen sie
ebenfalls. Andererseits können Anleger mit
ETFs sehr flexibel agieren. Das liegt daran,
dass sie sehr kostengünstig sind und andererseits,
dass sie an der Börse gehandelt werden.
Bei sehr liquiden ETFs wissen Anleger im Nu,
zu welchem Kurs sie gekauft haben. Und wenn
die Märkte drehen, können sie im Handumdrehen
auch wieder verkaufen. Das Angebot
an börsengehandelten Fonds wächst kontinuierlich.
Die ETFs im decken alle großen Indizes
wie DAX, FTSE oder MSCI World ab. Aber
auch exotischere Märkte sind im Angebot: Ob
Rohstoffe oder Vietnam sowie verschiedenste
Sektoren – fast alles ist mit ETFs möglich. «
Kleines Einmaleins der
Exchange Traded Funds
ETFs bilden den zugrunde liegenden Index
eins zu eins ab. Dafür gibt es verschiedene
Methoden. Bei der vollen Replikation hält
der ETF dieselben Titel mit derselben Gewichtung
wie der Index.
Bei der Teil-Replikation sind nur die größten
und wichtigsten Titel enthalten. Kleinere
Titel werden weggelassen und durch
größere so ersetzt, dass der ETF dennoch
dem Index folgt.
Bei optimierten ETFs werden etwa ETF-
Bestandteile verliehen, um Zusatzerträge
zu generieren. Oder es werden Aktien eine
Zeit lang durch Zertifikate ersetzt, um etwa
die Dividenden steuerfrei zu kassieren.
Bei Swap-ETFs schließlich wird der Index
mit Derivaten synthetisch nachgebaut. Das
funktioniert sehr kostengünstig und indextreu.
Allerdings entsteht hierbei ein zusätzliches
Risiko von maximal zehn Prozent
durch den Swap-Kontrahenten – das Finanzhaus,
das die Swaps anbietet. Kommt es in
Zahlungsschwierigkeiten, kann es die Verpflichtungen
aus den Swaps womöglich
nicht mehr erfüllen, woraus dem ETF und
somit dem Anleger ein finanzieller Schaden
entstehen kann.

Währungen und Indizes €uro fondsxpress 14/2012 7
Börse in Ägypten über ein Jahr
CASE
6000
5500
5000
4500
4000
3500
Anlagemärkte weltweit
A M J J A S O N D J F M A
Aktienmärkte: Aktuelle Indexstände im Überblick
Die Marktstatistik im €uro fondsxpress
Die besten Aktienmärkte seit 1.1.2012
Markt Index Stand Stand Ergebnis in € seit
04.04.12 Vorw. Vorw. 01.01.12
Ägypten Case 30 4838,23 5040,05 -1,6 % 32,5 %
Türkei Istanbul National 100 62463,96 61544,94 3,6 % 27,7 %
Vietnam Ho Chi STC 439,77 439,63 2,6 % 25,8 %
Saudi Arabien Tadawul 7930,58 7767,33 4,5 % 23,1 %
E.M. Osteuropa MSCI Eastern Europe 220,33 215,83 4,6 % 20,8 %
Dänemark Kopenhagen BI 465,15 438,87 6,0 % 19,2 %
Russland Micex Index 1512,88 1494,86 1,4 % 18,9 %
Skandinavien FT - ACT Nordic $ 952,81 935,86 4,3 % 18,8 %
•Nebenwerte MDAX 10515,43 10531,92 -0,2 % 18,2 %
Indien BSE Sensitive 17597,42 17058,61 6,0 % 18,2 %
Markt Index Stand Stand Veränderung seit Vorwoche Veränderung seit 01.01.2012 Veränderung
04.04.12 Vorw. lokal auf Eurobasis lokal auf Eurobasis seit 01.01.2011
Deutschland: DAX 6784,06 6875,15 -1,3 % -1,3 % 15,0 % 15,0 % -1,9 %
•Nebenwerte MDAX 10515,43 10531,92 -0,2 % -0,2 % 18,2 % 18,2 % 3,8 %
•Dt. Wachstumswerte Tec All Share 954,01 958,48 -0,5 % -0,5 % 11,9 % 11,9 % -6,2 %
•Nebenwerte SDAX 5121,8 5174,65 -1,0 % -1,0 % 15,8 % 15,8 % -1,0 %
Belgien BEL 20 2262,45 2296,47 -1,5 % -1,5 % 8,6 % 8,6 % -12,3 %
Bulgarien Sofix 308,63 309,49 -0,3 % -0,3 % -3,7 % -3,7 % -14,8 %
Dänemark Kopenhagen BI 465,15 438,87 6,0 % 6,0 % 19,3 % 19,2 % 1,8 %
Finnland Helsinki General Index 5814,47 5939,06 -2,1 % -2,1 % 8,6 % 8,6 % -24,1 %
Frankreich CAC 40 3313,47 3381,12 -2,0 % -2,0 % 4,9 % 4,9 % -12,9 %
Griechenland Athen General Index 703,94 734,77 -4,2 % -4,2 % 3,5 % 3,5 % -50,2 %
Großbritannien FTSE 100 5838,34 5808,99 0,5 % 1,7 % 4,9 % 6,2 % 14,0 %
Irland Irish SE Index 3202,75 3233,14 -0,9 % -0,9 % 12,6 % 12,6 % 11,3 %
Italien MIBTEL 15245,92 15908,85 -4,2 % -4,2 % 1,0 % 1,0 % -24,4 %
Niederlande Amsterdamer EOE Index 313,87 321,09 -2,2 % -2,2 % 0,4 % 0,4 % -11,5 %
Norwegen Oslo Benchmark Index 426,92 420,4 1,6 % 2,2 % 10,9 % 13,4 % 24,5 %
Österreich ATX 2092,09 2145,3 -2,5 % -2,5 % 10,6 % 10,6 % -28,0 %
Polen WIG Index 40754,08 41028,06 -0,7 % -3,3 % 8,4 % 17,1 % -19,2 %
Portugal PSI 20 5361,3 5532,03 -3,1 % -3,1 % -2,4 % -2,4 % -29,3 %
Rumänien BG 40 103,71 103,8 -0,1 % 0,0 % -8,6 % -9,7 % -16,9 %
Russland Micex Index 1512,88 1494,86 1,2 % 1,4 % 7,9 % 18,9 % 3,8 %
Schweden OMX General Index 318,91 322,66 -1,2 % -0,8 % 7,4 % 8,6 % 10,2 %
Schweiz SMI 6166,79 6176,26 -0,2 % 0,1 % 4,6 % 5,7 % 18,5 %
Serbien BELEX 15 525,59 528,24 -0,5 % -0,6 % 5,4 % 0,9 % -34,8 %
Skandinavien FT - ACT Nordic $ 952,81 935,86 1,8 % 4,3 % 19,7 % 18,8 % 0,3 %
Slowenien SBI 595,12 587,65 1,3 % 1,3 % 2,9 % 2,9 % -30,0 %
Spanien Madrid SE Index 772,64 797,16 -3,1 % -3,1 % -9,9 % -9,9 % -23,0 %
Tschechische Rep. PX 50 Index 945,7 969,3 -2,4 % -2,2 % 3,8 % 7,1 % -16,1 %
Türkei Istanbul National 100 62463,96 61544,94 1,5 % 3,6 % 21,8 % 27,7 % -13,6 %
Ungarn Budapest SE 18176,78 18617,26 -2,4 % -3,5 % 7,1 % 12,4 % -23,9 %
E.M. Osteuropa MSCI Eastern Europe 220,33 215,83 2,1 % 4,6 % 21,7 % 20,8 % -1,0 %
Euroland Dow Jones Euro Stoxx 239,41 244,46 -2,1 % -2,1 % 6,0 % 6,0 % -12,8 %
Euroland-Blue Chips Dow Jones Euro Stoxx 50 2398,46 2452,74 -2,2 % -2,2 % 3,5 % 3,5 % -14,1 %
Europ. Nebenwerte FT - ACT Europe Small Cap £ 356,77 357,87 -0,3 % 0,8 % 8,3 % 9,7 % 7,0 %
Europa Dow Jones Stoxx 50 2427,5 2439,73 -0,5 % -0,5 % 2,4 % 2,4 % -6,1 %
USA: Dow Jones Industrial 13074,75 13126,21 -0,4 % 2,1 % 6,4 % 5,6 % 20,1 %
•breiter Markt Standard & Poor‘s 500 1398,96 1405,54 -0,5 % 2,0 % 10,8 % 10,0 % 18,2 %
•Nebenwerte Russell 2000 Index 820,38 832,22 -1,4 % 1,0 % 10,7 % 9,9 % 11,3 %
•Techn.-Nebenw. Nasdaq Composite 3068,09 3095,36 -0,9 % 1,6 % 17,8 % 16,9 % 22,9 %
Welt-Index MSCI-World $ 1316,884 1312,447 0,3 % 2,8 % 11,8 % 11,0 % 9,6 %
Ägypten Case 30 4838,23 5040,05 -4,0 % -1,6 % 33,6 % 32,5 % -34,0 %
Argentinien Merval Index 2605,5 2684,18 -2,9 % 0,2 % 7,4 % 3,0 % -43,3 %
Asien FT - ACT Pacific Basin $ 170,31 170,81 -0,3 % 2,2 % 12,6 % 11,8 % -0,2 %

Währungen und Indizes €uro fondsxpress 14/2012 8
Aktienmärkte: Aktuelle Indexstände im Überblick
Markt Index Stand Stand Veränderung seit Vorwoche Veränderung seit 01.01.2012 Veränderung
04.04.12 Vorw. lokal auf Eurobasis lokal auf Eurobasis seit 01.01.2011
Asien ohne Japan FT - ACT Pacific ex Japan $ 447,64 447,05 0,1 % 2,6 % 13,4 % 12,6 % 0,5 %
Australien All Ordinaries 4418,947 4422,038 -0,1 % 1,1 % 7,2 % 7,0 % 42,0 %
Brasilien Bovespa Index 63528,65 65079,34 -2,4 % -0,4 % 12,4 % 13,5 % 24,6 %
Chile IPSA Indice 4634,59 4668,23 -0,7 % 2,3 % 11,1 % 17,9 % 32,0 %
China Shanghai A Index 2370,07 2358,917 0,5 % 2,7 % 4,1 % 3,0 % -5,8 %
China Shanghai B Index 230,333 229,689 0,3 % 2,7 % 8,3 % 7,5 % -17,9 %
E.M. Asien MSCI-Asien $ Free 434,364 429,073 1,2 % 3,7 % 14,8 % 14,0 % -0,9 %
E.M. Lateinamerika MSCI-Latin America $ Free 4132,058 4114,534 0,4 % 2,9 % 14,8 % 13,9 % -4,4 %
Hongkong Hang Seng 20790,98 20609,39 0,9 % 3,4 % 13,0 % 12,2 % -4,3 %
Indien BSE Sensitive 17597,42 17058,61 3,2 % 6,0 % 13,9 % 18,2 % -13,7 %
Indonesien Jakarta SE Index 4134,036 4105,167 0,7 % 3,2 % 8,2 % 7,8 % 41,0 %
Israel Tel Aviv-100 Index 1141,57 1124,85 1,5 % 3,0 % 3,9 % 5,1 % -7,0 %
Japan: Nikkei 225 9819,99 10114,79 -2,9 % -0,6 % 16,9 % 8,6 % 12,0 %
•Nebenwerte Tokyo 2nd Section Index 2425,21 2426,5 -0,1 % 2,3 % 15,4 % 7,2 % 30,1 %
Kanada TSE 300 12178,66 12413,86 -1,9 % 0,9 % 2,8 % 4,8 % 18,5 %
Malaysia KLSE Composite 1599,27 1585,44 0,9 % 3,4 % 6,1 % 9,0 % 26,5 %
Mexiko IPC General 39924,93 38910,68 2,6 % 5,2 % 7,4 % 12,1 % -14,6 %
Nigeria Nigeria Index 20934,47 20756,19 0,9 % 3,4 % 0,8 % 3,0 % -21,3 %
Saudi Arabien Tadawul 7930,58 7767,33 2,1 % 4,5 % 24,2 % 23,1 % 26,6 %
Singapur Straits Times Index 2985,04 2994,09 -0,3 % 1,8 % 11,7 % 14,0 % 15,2 %
Südafrika Johannesburg Overall Index 33404,32 33483,26 -0,2 % 0,4 % 4,4 % 6,9 % 33,3 %
Südkorea KOSPI 2018,61 2014,41 0,2 % 2,8 % 10,6 % 12,1 % 22,2 %
Taiwan Taiwan Weighted 7760,85 7872,66 -1,4 % 1,1 % 9,7 % 11,9 % 2,3 %
Thailand Thailand SET 1198,09 1203,91 -0,5 % 1,6 % 17,0 % 18,1 % 38,2 %
Vietnam Ho Chi STC 439,77 439,63 0,0 % 2,6 % 25,5 % 25,8 % -18,5 %
Emerging Markets MSCI-EM $ Free 1055,628 1043,903 1,1 % 3,6 % 15,5 % 14,6 % -2,1 %
Biotech-Werte Nasdaq Biotechnology Index 1280,62 1275,47 0,4 % 2,9 % 18,1 % 17,2 % 40,3 %
Goldminenaktien FTSE Gold Mines $ 3109,5 3142,83 -1,1 % 1,4 % -5,7 % -6,4 % -15,8 %
Hedgefonds HFRX Hedge Fund Index (Eur) 1070,04 1068,12 0,2 % 0,2 % 3,2 % 3,2 % -5,4 %
Internet-Werte Dow Jones Internet Composite 160,96 164,5 -2,2 % 0,3 % 12,6 % 11,8 % 13,0 %
Telekom-Werte MSCI World Telekom 89,622 89,402 0,2 % 2,7 % 2,2 % 1,4 % 10,3 %
Welt Nebenwerte MSCI World Small Caps in $ 925,91 935,99 -1,1 % 1,4 % 11,7 % 10,9 % 3,6 %
Griechische Anleihen über ein Jahr
Griechenland Anleihen (10 Y. +)
150
130
110
90
70
50
30
A M J J A S O N D J F M A
Renten- und Rohstoffmärkte: Aktuelle Indexstände im Überblick
Die besten Renten- und Rohstoffmärkte seit 1.1.2012
Markt Index Stand Stand Ergebnis in € seit
04.04.12 Vorw. Vorw. 01.01.12
Rohöl-Index IPE Crude Oil Index 12524 12437 3,2 % 15,5 %
Öl Brent 122,34 122,39 2,4 % 12,4 %
Silberpreis Unze in Europa $ 31,47 32,465 -0,7 % 12,2 %
Euro Inflation L. Euro MTS Infl. Linked 184,52 184,85 -0,2 % 5,7 %
Euro Corp.Bond IBOXX Euro Corp 178,6595 178,8383 -0,1 % 5,6 %
Ost Europa-Renten FTSE Euro Emerg. Mkt. 295,062 295,136 0,0 % 5,2 %
Welt EmergingMkt JPM Emerging Global 594,52 594,28 2,5 % 4,1 %
Europa Citi Euro-Bondindex 178,0156 178,2073 -0,1 % 2,9 %
Goldpreis Feinunze in Europa $ 1626,425 1665,295 0,1 % 2,9 %
Renten Asien IBOXX Pan Asia 169,0065 168,7719 2,6 % 1,4 %
Markt Index Stand Stand Veränderung seit Vorwoche Veränderung seit 01.01.2012 Veränderung
04.04.12 Vorw. lokal auf Eurobasis lokal auf Eurobasis seit 01.01.2011
Deutschland 3-Monatsgeld 0,09% 0,04% 0,04 - -1,78 – -0,04
• Zinsen 5jährige Bundesanleihe 0,71% 0,82% -0,10 - -0,07 – -1,11
• Zinsen 10jährige Bundesanleihe 1,74% 1,82% -0,08 - -0,06 – -1,22
• Zinsen 30jährige Bundesanleihe 2,43% 2,48% -0,05 - 0,01 – -1,00
• Zinsen Umlaufrendite 1,48 1,53 -5,00 - 100,37 – 145,45
Deutschland REX (Performance Index) 424,9937 424,9557 0,0 % - 0,46% – 8,8 %
USA 3-Monatsgeld 0,07% 0,06% 0,01 - 3,67 – -0,05
• Zinsen 5jährige Treasuries 1,00% 1,02% -0,02 - 0,20 – -0,99
• Zinsen 10jährige Treasuries 2,17% 2,17% 0,01 - 0,16 – -1,13
• Zinsen 30jährige Treasuries 3,31% 3,28% 0,04 - 0,15 – -1,03
USA Citi US-Bondindex $ 744,9782 747,6589 -0,4 % 2,1 % -1,36% -2,1 % 14,9 %
Schweiz FTSE Gov. Schweiz 161,147 161,1 0,0 % 0,3 % -0,4% 0,7 % 32,1 %

Währungen und Indizes €uro fondsxpress 14/2012 9
Renten- und Rohstoffmärkte: Aktuelle Indexstände im Überblick
Markt Index Stand Stand Veränderung seit Vorwoche Veränderung seit 01.01.2012 Veränderung
04.04.12 Vorw. lokal auf Eurobasis lokal auf Eurobasis seit 01.01.2011
Europa Citi Euro-Bondindex 178,0156 178,2073 -0,1 % -0,1 % 2,9% 2,9 % 6,4 %
Welt-Renten Citi Global-Bondindex $ 610,8277 612,1658 -0,2 % 2,2 % 0,3% -0,5 % 12,7 %
Euro Corp.Bond IBOXX Euro Corp 178,6595 178,8383 -0,1 % -0,1 % 5,6% 5,6 % 7,4 %
Euro Inflation Linked Euro MTS Infl. Linked 184,52 184,85 -0,2 % -0,2 % 5,7% 5,7 % 2,7 %
Renten Asien IBOXX Pan Asia 169,0065 168,7719 0,1 % 2,6 % 2,1% 1,4 % 16,2 %
Ost Europa-Renten FTSE Euro Emerg. Mkt. 295,062 295,136 0,0 % 0,0 % 5,2% 5,2 % 7,0 %
Welt EmergingMarkets JPM Emerging Global 594,52 594,28 0,0 % 2,5 % 4,9% 4,1 % 20,9 %
Frachtraten Baltic Dry Index 931 922 1,0 % 3,5 % -42,7% -43,1 % -44,9 %
Goldpreis Feinunze in Europa $ 1626,425 1665,295 -2,3 % 0,1 % 3,6% 2,9 % 21,8 %
Silberpreis Unze in Europa $ 31,47 32,465 -3,1 % -0,7 % 13,0% 12,2 % 7,5 %
Öl Brent 122,34 122,39 0,0 % 2,4 % 13,3% 12,4 % 37,2 %
Rohöl-Index IPE Crude Oil Index 12524 12437 0,7 % 3,2 % 16,4% 15,5 % 42,4 %
Rohstoffpreise CRB-INDEX 304,96 311,47 -2,1 % 0,3 % 0,1% -0,6 % -2,6 %
Devisenmärkte: Aktuelle Wechselkurse
Land Währung Stand Veränd. Ergebnis in € seit
04.04.12 Vorw. 01.01.12 01.01.11
Australien 1 Austral-Dollar 0,79 1,3 % -0,2 % 2,8 %
Brasilien 1 brasilianischer Real 0,42 1,9 % 0,9 % -7,4 %
Großbritannien 1 britisches Pfund 1,21 1,2 % 1,3 % 4,5 %
Dänemark 1 dänische Krone 0,13 -0,1 % -0,1 % 0,1 %
1 Euro 1 Euro/Franken 1,20 -0,2 % -1,1 % -3,5 %
1 Euro 1 Euro/Pfund 0,82 -1,2 % -1,3 % -4,3 %
1 Euro 1 Euro/US-Dollar 1,30 -2,4 % 0,8 % -2,0 %
1 Euro 1 Euro/Yen 107,31 -2,2 % 7,7 % -1,0 %
Hongkong 1 Hongkong-Dollar 0,10 2,4 % -0,7 % 2,1 %
Kanada 1 kanadischer Dollar 0,77 2,9 % 1,9 % 2,0 %
Mexiko 1 mexikanischer Peso 0,06 1,7 % 7,8 % -2,1 %
Norwegen 1 norwegische Krone 0,13 0,7 % 2,2 % 2,9 %
Schweden 1 schwedische Krone 0,11 0,4 % 1,1 % 1,7 %
Schweiz 1 Schweizer Franken 0,83 0,2 % 1,1 % 3,6 %
Singapur 1 Singapur-Dollar 0,61 2,2 % 2,1 % 4,0 %
Südafrika 1 südafrik. Rand 0,10 0,6 % 2,3 % -13,8 %
Türkei 1 türkische Lire 0,43 1,9 % 4,9 % -11,6 %
USA 1 US-Dollar 0,77 2,4 % -0,8 % 2,0 %
Vietnam 1Euro/Dong 27169,34 -2,5 % -0,2 % 0,5 %
Polen 1 Zloty 0,24 -0,3 % 7,1 % -5,0 %
Ungarn 100 Forint 0,34 0,0 % 6,7 % -5,6 %
Russland 100 russische Rubel 2,59 1,6 % 8,0 % 5,7 %
Südkorea 100 südkorean. Won 0,07 2,6 % 1,4 % 1,3 %
Thailand 100 thail. Baht 2,47 1,8 % 0,8 % -0,9 %
Tschechien 100 tschech. Kronen 4,05 0,3 % 3,3 % 1,4 %
Japan 100 Yen 0,93 2,3 % -7,1 % 1,1 %
Impressum
Redaktionsanschrift: €uro fondsxpress
Bayerstr. 71 – 73, 80335 München,
Telefon: 089/272 64-0, Fax: -333
Chefredakteur: Jörn Kränicke (joern.kraenicke@finanzen.net)
(verantwortlich, Anschrift siehe Verlag)
Redaktion: Ralf Ferken (ralf.ferken@finanzen.net),
Peter Gewalt (peter.gewalt@finanzen.net), Andreas
Hohenadl (ahl)
Schlussredaktion: Mario Servidio (Ltg.), Bianca Krämer
E-Mail: redaktion@fondsxpress.de
Internet: www.fondsxpress.de
Euro/Norwegische Krone über ein Jahr
Norwegische Krone
8,0
7,9
7,8
7,7
7,6
7,5
7,4
A M J J A S O N D J F M A
Währungsgewinne seit 1.1.2012
Land Währung Stand Veränd. Ergebnis in € seit
04.04.12 Vorw. 01.01.12 01.01.11
Russland 100 russische Rubel 2,59 1,6 % 8,0 % 5,7 %
Mexiko 1 mexikanischer Peso 0,06 1,7 % 7,8 % -2,1 %
1 Euro 1 Euro/Yen 107,31 -2,2 % 7,7 % -1,0 %
Polen 1 Zloty 0,24 -0,3 % 7,1 % -5,0 %
Ungarn 100 Forint 0,34 0,0 % 6,7 % -5,6 %
Türkei 1 türkische Lire 0,43 1,9 % 4,9 % -11,6 %
Tschechien 100 tschech. Kronen 4,05 0,3 % 3,3 % 1,4 %
Südafrika 1 südafrik. Rand 0,10 0,6 % 2,3 % -13,8 %
Norwegen 1 norwegische Krone 0,13 0,7 % 2,2 % 2,9 %
Singapur 1 Singapur-Dollar 0,61 2,2 % 2,1 % 4,0 %
Quelle für alle Daten: Reuters
Verlag: Finanzen Verlag GmbH ,
Bayerstr. 71 – 73, 80335 München
Geschäftsführung: Dr. Frank-B. Werner
Sitz und Registergericht: München, HRB 186096
USt.-Ident.-Nr. DE 29/032/14690
Anzeigenverkaufsleitung: Belinda Lohse
(Telefon: 089/272 64 124)
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Harz, Telefon: 05521/855 555, Fax: 05521/855 599,
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Erscheinungsort: München
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IBAN: DE77 1007 0000 0036 4661 00
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für die Richtigkeit des Inhalts nicht gehaftet werden.
Die Angaben dienen der Unter rich tung, sind aber keine
Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wert papieren.

Interview €uro fondsxpress 14/2012 10
Bremsspuren in Tokio
Mit Japan-Aktien haben Anleger 2012 gut verdient. Der Aufschwung drohe aber ab Mai an Dynamik zu verlieren, sagt Lilian
Haag, Managerin des DWS Japan Opportunities. Die Defizitprobleme rückten dann wieder in den Vordergrund
€uro fondsxpress: Fau Haag, Japans Verschuldung
beträgt mittlerweile 220 Prozent des Bruttoinlandsprodukts.
25 Prozent des Staatshaushalts müssen für
den Schuldendienst aufgewendet werden. Droht dem
Land mittelfristig der Staatsbankrott?
Lilian Haag: Der Schuldenkollaps wird Japan ja
schon seit längerem prognostiziert. Doch erstmals
seit über 30 Jahren weist die Handelsbilanz ein Minus
auf. Es wurde mehr importiert als exportiert.
Auch das Leistungsbilanzdefizit erreichte einen Rekordwert.
Das Schuldenproblem wird so aber noch
gravierender. Gelingt es nicht, die Leistungsbilanz
wieder auszugleichen, muss Japan sich in Übersee
finanzieren. Dort werden die Gläubiger aber deutlich
höhere Zinsen verlangen, als Japan bereit ist,
seinen Bürgern zu zahlen, die über 90 Prozent der
Staatsanleihen halten. Die Schuldenspirale würde
sich dann noch schneller drehen. Gut möglich, dass
auch die Ratingagenturen die Bonität Japans über
kurz oder lang herabstufen.
Die Zinsen für japanische Staatsanleihen sind extrem
niedrig. Die Rendite zehnjähriger Anleihen liegt bei
gerade mal einem Prozent. Werden Bürger und institutionelle
Anleger die Bonds weiterhin kaufen?
Sie investieren, solange es Deflation gibt. Bei einer
Deflation wird ja das Geld im Gegensatz zur Inflation
mehr Wert. Die Realverzinsung japanischer
Staatsanleihen ist daher im Vergleich zu deutschen
Papieren immer noch positiv. Sollte die Inflation in
Japan jedoch stark anziehen, dürften viele Anleger ihre Entscheidungen
überdenken.
Ist es vorstellbar dass, ähnlich wie im Fall Griechenlands, Investoren auf
einen Bankrott des Landes spekulieren?
Völlig auszuschließen ist das nicht. Doch Japan ist immerhin die drittgrößte
Volkswirtschaft der Welt und ist mit Griechenland oder Portugal
nicht zu vergleichen. Ich glaube nicht, dass es zur Staatsinsolvenz
Japans kommen wird. Die Folgen für die Weltwirtschaft wären dramatisch.
Minsterpräsident Yoshihiko Noda will die Mehrwertsteuer 2014 von fünf
auf acht Prozent und 2015 auf zehn Prozent anheben. Reicht das aus, um
die Staatsfinanzen in den Griff zu bekommen?
Es wäre zumindest ein Schritt in die richtige Richtung, an den strukturellen
Problemen würde sich dadurch jedoch nichts ändern. So
schnell wird Japan die Defizitregeln, die in der EU-Währungszone eigentlich
gelten sollten, nicht erreichen. Doch im Hinblick auf die aktuell
anstehende Abstimmung durch das japanische Unterhaus
herrscht Unsicherheit. Dort hat die oppositionelle Liberal Demokratische
Partei die Mehrheit. Obwohl sie von der Notwendigkeit der
Mehrwertsteuererhöhung eigentlich überzeugt ist, will sie den Gesetzentwurf
aus politisch-taktischen Gründen ablehnen.
Wäre es sinnvoll, die Erbschaftsteuer zu erhöhen?
Ja, aber auch da ist die politische Umsetzung fraglich.
Würde eine höhere Mehrwertsteuer dafür sorgen, dass die Konsumenten
Käufe vorziehen?
Ja, aber ab 2014 dürfte dann die Binnennachfrage wieder weniger
stark ausfallen.
Im Profil
Lilian Haag
managt den DWS Japan Opportunities
(ISIN: DE 000 849 095 4). Zuvor
sammelte sie Erfahrungen im Bereich
Sales bei Yamaichi und Nomura in
Frankfurt. Haag studierte Volkswirtschaft
und
Japanalogie. Sie absolvierte ein einjähriges
Semester an der Waseda Universität
in Tokio. Haag, die fließend Japanisch
spricht, ist seit 1999 bei der DWS.
Quelle: DWS
Warum haben in der Vergangenheit eigentlich so viele
japanische Unternehmen keine Steuern bezahlt?
Experten schätzen, dass dem Staat Milliarden entgangen
sind
Die Unternehmen, speziell die Banken konnten lange
Jahre nach dem Platzen der Immobilienblase Anfang
der 90er Jahre und der folgenden Rezession
Verlustvorträge geltend machen. Diese Möglichkeiten
sind nun aber weitgehend abgelaufen. Höhere
Unternehmensteuern sind kaum möglich. Die Quote
ist ähnlich hoch wie in Deutschland.
Im vergangenen Jahr belastete noch der hohe Yen-
Kurs Japans Exportindustrie. Warum ist Japans Währung
im Vergleich zu anderen Devisen in den vergangenen
Wochen wieder deutlich gesunken?
Zum einen war der Anstieg schon sehr weit fortgeschritten,
eine Korrektur war fällig. Zum anderen
haben die Lockerungen der Notenbank ihre gewünschte
Wirkung nicht verfehlt. Ihr Inflationsziel
liegt jetzt bei einem Prozent.
Was kann die Notenbank zusätzlich machen, um den
Kreislauf von Deflation und nur vorsichtiger Investitionstätigkeit
zu durchbrechen?
Die Notenbank wird aller Voraussicht nach weiter
Anleihenkäufe tätigen. Bei einem Zinssatz von fast
null Prozent hat sie sonst keine weiteren Optionen.
Sind die Lockerungsmaßnahmen der Notenbank der
Grund für den Kursanstieg in den vergangenen Wochen?
Nicht nur. Der japanische Aktienmarkt hinkte der guten Entwicklung
anderer Märkte lange Zeit hinterher. Die günstigen Bewertungen haben
dann zum Einstieg gelockt. Vor allem die Top 30 Unternehmen
waren gefragt. Sie haben ihre Kosten reduziert. Gute Konjunkturdaten
aus den USA sorgten zudem für eine gute Kursunterstützung. Die
Ankündigung der US-Notenbank, es gebe keinen Grund für eine weitere
geldpolitische Lockerung zog die Kurse in Tokio wieder deutlich
nach unten.
Laut dem jüngsten von der Notenbank veröffentlichten Tankan-Bericht
ist die Stimmung unter den Unternehmern dennoch eher pessimistisch.
Warum?
Es gibt noch viele Fragezeichen, ob, und wenn ja wie stark, die Konjunkturdynamik
in China nachlässt. Auch das Reich der Mitte ist für
Japan ein wichtiger Absatzmarkt. Und dann ist da noch der hohe Ölpreis.
Hält der Börsenaufschwung an, war der Einbruch am Dienstg nur vorübergehend
oder wird es verstärkt zu Gewinnmitnahmen kommen?
Bis Mai könnten die Kurse tendenziell weiter nach oben gehen. Dann
werden die Unternehmen die Geschäftszahlen und ihre Ausblicke veröffentlichen.
Der Börsenaufschwung dürfte dann an Kraft verlieren.
Die Konjunkturdaten dürften wieder in den Vordergrund rücken.Vorsichtige
Anleger befolgen dann wohl lieber die Regel: Sell in May and
go away.
In vielen Portfolios ist Japan noch untergewichtet. Wird sich dies ändern?
Ich denke schon, dass institutionelle Anleger — speziell Pensionskassen
— ihr Engagement erhöhen werden.
Interview: Jörg Billina

DJE – hält Kurs auch in
stürmischen Zeiten
Tel.: +49 89 790453 - 0
E-Mail: info@dje.de
www.dje.de
DJE – Dividende & Substanz
Mit starken Erträgen und soliden Bilanzen auf Erfolgskurs bleiben
In schweren Börsenzeiten bewähren sich solide Aktienfonds, die nicht kurzfristig spekulieren,
sondern langfristig auf die Ertragskraft werthaltiger Unternehmen setzen. Der
DJE – Dividende & Substanz investiert nur in Unternehmen mit bester Bilanzqualität,
hoher Dividendenrendite und guter Ertragslage. Analysen zeigen, dass dividendenstarke
Werte in schwierigen Phasen weniger riskant sind als dividendenschwache Aktien, weil
Dividenden Kursverluste abmildern können.
Seit über 35 Jahren zeigt der familiengeführte und bankenunabhängige Vermögensverwalter
DJE, wie man den Markt in guten und schlechten Zeiten schlagen kann. Das
Erfolgsgeheimnis ist eine Analysemethode, die mit fundamentalen, monetären und
markttechnischen Indikatoren weniger riskante und wertstarke Anlagen identifi ziert.
Der DJE – Dividende & Substanz erzielte seit seiner Aufl age im Januar 2003 eine
Wertentwicklung von über 9,5 Prozent* jährlich.
Sichern Sie sich die Ertragschancen eines substanzstarken Dividendenfonds und fordern
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*Aktueller Stand der Wertentwicklung per 29.3.2012 nach BVI-Methode, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kos -
ten wie Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung
auswirken. Anfallende Ausgabeaufschläge reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Angaben
zu der Entwicklung in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Alle veröffentlichten Angaben
dienen ausschließlich Ihrer Information und stellen keine Anlageberatung oder sonstige E mpfehlungen dar. Aktienkurse können markt-
und einzelwertbedingt relativ stark schwanken. Auch festverzinsliche Anlagen unterliegen je nach Zinsniveau Schwankungen und bergen
ein Bonitätsrisiko. Der Verkaufsprospekt und weitere Informationen sind kostenlos bei der DJE Kapital AG erhältlich. Ein Rating von Feri
oder einem anderen Research-Unternehmen ist keine Empfehlung zum Kauf und Verkauf eines Investments.
Dr. Jens Ehrhardt Gruppe | München | Frankfurt | Köln | Luxemburg | Zürich

Fondsneuheiten €uro fondsxpress 14/2012 13
M & G bringt Bewährtes zu uns
Den M & G Global Macro Bond Fund gibt es in Großbritannien bereist seit 1999. Seither hat M & G-Rentenchef Jim Leaviss den
Fonds souverän durch alle Wirrungen geführt. Denn er klebt an keiner Benchmark und hat alle Freiheiten
Jim Leaviss setzt zu
rund 45 Prozent auf
inflationsindexierte
Anleihen
Bei der britischen Fondsgesellschaft ist
alles etwas anders. Kreativität und
Flexibilität der Manager wird großgeschrieben.
Bestes Beispiel ist das Aushängeschild,
der M & G Global Basics, von
Graham French. Im Bereich der Rentenprodukte
können nun auch Deutschlands
Anleger den seit 1999 in Großbritannien
erhältlichen M & G Global Macro Bond Fund
kaufen. Seit Auflage des Fonds ist Anleihechef
Jim Leaviss für ihn verantwortlich. Seither
hat der Fonds pro Jahr um über sechs
Prozent zugelegt. Basis für den Erfolg ist die
völlige Anlagefreiheit von Leaviss. Ob er in top­geratete Staatsanleihen,
Emerging Markets, Währungen oder Firmenanleihen anlegt,
bleibt ihm und seiner Einschätzung der Weltlage überlassen. Derzeit
weicht er stark vom Mainstream ab. Das heißt, er hält nichts von
lokalen Schwellenländeranleihen: Grund: „Anleger aus den Industriestaaten
halten mittlerweile rund 30 Prozent aller Papiere. Sobald sich
diese Investoren jedoch wieder in die etablierten Märkte zurückziehen,
wird dies für die Schwellenländer gravierende Liquiditätsprobleme
und höhere Kreditkosten nach sich ziehen“, sagt er.
Im Gegensatz zu den meisten anderen Rentenfonds kann Leaviss
auch eine negative Duration eingehen, falls er einen Anstieg der Zinsen
erwartet. Die Bandbreite bewegt sich zwischen minus drei und
plus zehn Jahren. Dadurch kann er auch bei steigenden Zinsen positive
Erträge erwirtschaften. Der M & G­Rentenchef weist darauf hin,
dass sich die Rentenwelt zuletzt stark gewandelt hat und eine starke
Konzentration auf den Heimatmarkt vermieden werden sollte.
„Die Anleger müssen sich auf eine neue Normalität einstellen, die
durch verkürzte Konjunkturzyklen sowie grundlegende Veränderungen
des Handelsumfelds bestimmt wird“, erwartet Leaviss.
+Jim Leaviss hat den Fonds bisher tadellos gemanagt. Er ist eine gute
Alternative zu ähnlichen Produkten von Templeton oder Pimco und Co.
Zumal M & G bisweilen eine andere Sicht hat als der Rest der Welt. jk«
Fondsdaten: M&G Global Macro Bond Fund
ISIN/WKN (Euro-Hedged) GB 00B 78P JC0 9 / A1J PJU
Auflagedatum (Zulassung in Deutschland) 15. Oktober 1999 / 5.3.2012
Ausgabeaufschlag bis zu 4,00 %
Verwaltungsgebühr 1,25 %
Erfolgshonorar –
Infos www.mandg.de
M&G Global Macro Bond Fund: Gute Entwicklung
180
170
160
150
140
130
120
110
100
M&G Global Macro Bond Fund
90
Apr. 07 Apr. 08 Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Apr. 12
Die Flexibilität von Leaviss zahlt sich aus. Die Performance des Fonds stimmt. Zudem
hat er stets ein recht konzentriertes Portfolkio für einen Rentenfonds. Derzeit hat er 76
Anleihen im Fonds. Derzeit vor allen Top-geratetet Titel. Rund 55 Prozent machen AAA
und AA Anleihen aus.
Neue Fonds am Markt
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www.ipc.lu
Fondsneuheiten/ ISIN Preis 04.04.12 Gewinn Fondsstart/
Anlageschwerpunkt Ausgabeaufschlag Jahresgebühr seit Start €uro-Note
Acatis Global Value Total Ret. UI DE000A1JGBX4 122,06 22,1% 22.08.11
Aktien Global/Overlay 5,00 1,58 + 10 % -
ACM Short Duration High Yield LU0654559516 15,38 13,2% 29.07.11
Renten High Yield 6,67 1,1 -
AD-Vanemics ETF Dachfonds LU0665449400 25,12 0,5% 15.11.11
ETF Dachfonds 5,00 1,0 + 15% Hon. -
AXA Optimal Absolute LU0645148908 98,68 -1,3% 11.07.11
Absolute Return 5,50 1,5 + 20% Hon. -
Bantleon Opportunities Global LU0634998545 103,41 3,4% 07.09.11
Mischfonds 3,50 1,95 -
BB-Mandat Aktienfonds A LU0710323295 107,61 7,6% 30.12.11
Dachfonds Aktien 5,00 1,75 + 15 % Hon. -
DNB - Norway Absolute Return LU0719363177 99,56 -0,4% 18.01.12
Absolute Return 5,00 1,5 + 20% Hon. -
DWS Invest China Fonds LU0632805262 99,96 0,0% 16.08.11
Anleihen China 3,00 1,1 -
DWS TRC Deutschland DE000DWS08N1 116,44 16,4% 31.10.11
Aktien Dtl mit Overlay 5,00 1,45 -
DWS TRC Top 50 Asien DE000DWS08Q4 106,16 6,2% 31.10.11
Aktien EM mit Overlay 4,00 1,5 -
DWS TRC Top Dividende DE000DWS08P6 105,63 5,6% 31.10.11
Aktien Global mit Overlay 5,00 1,5 -
EdR Asia Leaders FR0011102110 109,91 9,9% 26.10.11
Aktien Emerging Markets 4,50 2,0 + 15% Hon. -
GAM Star Cat Bond IE00B416MD15 10,03 1,4% 31.10.11
Renten High Yield 5,26 1,45 -
GCA Global Managed Futures UI DE000A1JLRK7 9,93 -0,7% 23.01.12
Managed Futures 5,00 2,35 + 20% Hon. -
HSBC Asian Currencies LU0210635255 10,30 22,0% 18.04.11
Renten Asien 5,54 1,25 -
* Die €uro-NewcomerNote bewertet speziell die Aussichten von Neuemissionen, die ansonsten noch
keine €uro-FondNote erhalten würden. Die Noten reichen von 2n bis 4n.

Fondsneuheiten €uro fondsxpress 14/2012 13
+++ Fonds im Rückblick +++
Felix Niederer managt LGT
Multi Asset Dynamic Shield
bislang erfolgreich
Fondsneuheiten im Test
Die wichtigsten Neuemissionen der letzten Zeit im Rückblick
+++ Geld anlegen wie der Prinz
Was für den Geldbeutel von Prinz Max von
und zu Liechtenstein recht ist, kann für
Otto Normalanleger nicht schlecht sein. Die
LGT Bank bietet für jedermann vermögensverwaltende
Produkte an. Sie werden meist
ähnlich wie das Vermögen der Herrscherfamilie
gemanagt. Dabei steht nicht maximale
Rendite, sondern Sicherheit an erster
Stelle. Denn nervenaufreibende Kurs ­
schwan kungen mag auch der Prinz nicht.
Da klassische Mischfonds mit festen
Aktien­ und Rentenquoten auskömmliche
Renditen bei minimalem Risiko nicht bieten können, hat sich die
fürstliche LGT Produkten mit aktivem Management zugewandt.
Etwa mit dem vor gut einem Jahr aufgelegten LGT Multi Asset Dynamic
Shield. Manager Felix Niederer steuert ein Portfolio aus Aktien,
Renten und Rohstoffen mit einer dynamischen Trendfolgestrategie.
Davon verspricht er sich ein asymmetrisches Risikoprofil. Das
bedeutet: Der Fonds soll langfristig normale Kapitalmarktrenditen
liefern, gleichzeitig aber ein deutlich reduziertes Verlustrisiko
haben. Wie das geht? Mithilfe einer regelbasierten und prognosefreien
Trendfolgestrategie investiert der Manager maximal 70 Prozent
in globale Aktien, 100 Prozent in Staatsanleihen und 30 Prozent
in Rohstoffe. Welche Anlageklasse wie hoch gewichtet wird,
bestimmen die Trends. Steigen Aktien, wird deren Quote erhöht, bei
fallenden Kursen wird dagegen automatisch in Renten umgeschichtet.
Das gleiche Konzept wird auch mit der Rohstoffkomponente
umgesetzt. Bislang gibt es an der Entwicklung kaum etwas auszusetzen.
Knapp fünf Prozent Rendite bei sehr geringer Volatilität sind
ordentlich. + Solides Produkt für konservative Anleger. Sein Renditeziel
von 250 Basispunkte über dem Geldmarkt hat er geschafft. jk«
ISIN/WKN LI 012 139 198 6/A1H 62Q
Auflagedatum 31. Januar 2011
Agio bis zu 4,0 %
Verwaltungsgebühr 1,60%
Erfolgsgebühr 10 % über Geldmarkt +250 BP (High-Water-Mark)
Infos www.lgt.com/de
106
104
102
100
Fondsdaten: LGT Multi Asset Dynamic Shield
Fonds-Chart: Solide aufwärts
LGT Multi Asset Dynamic Shield
98
Jan. 11 Aug. 11 Mrz. 12
Die Entwicklung des LGT-Fonds ist zwar nicht spektakulär. Aber dafür halten sich auch
die Schwankungen in Grenzen. Angesichts des extremen Niedrigzinsumfelds ist die
Entwicklung jedoch in Ordung und Manager Felix Niederer liegt voll auf Kurs. 250
Basispunkte über dem Geldmarkt hat er geschafft.
Neue Fonds am Markt
Lesen Sie morgen
in €uro am Sonntag:
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Fondsneuheiten/ ISIN Preis 29.03.12 Gewinn Fondsstart/
Anlageschwerpunkt Ausgabeaufschlag Jahresgebühr seit Start €uro-Note
HSBC GIF CIVETS LU0625433882 9,83 16,4% 17.05.11
Aktien EM 5,54 1,75 -
LAM Balkan-Baltikum plus AMI DE000A0YAYJ9 41,78 -16,4% 31.05.11
Aktien/Osteuropa 5,50 1,4 + 20 % Hon. -
Loys Global L/S LU0720541993 50,83 1,7% 01.01.12
Long/Short Fonds 5,00 1,85 + 15% Hon. -
MainFirst Eq. Market Neutral LU0626808819 98,73 -1,3% 11.05.11
Aktien/Martneutral 5,00 1,7 + 15% Hon. -
Mayerhofer Strategie AMI DE000A1C4DW1 104,52 4,5% 01.12.11
Mischfonds flexibel Welt 3,00 1,5 -
Metzler Eur. Concentrated Grw. IE00B5T6MG33 116,03 16,0% 02.08.11
Aktien Europa 5,00 1,75 -
Metzler Eur. Small & Micro Cap IE00B5M17487 121,81 21,8% 09.08.11
Aktien Europa 5,00 1,75 -
PMIM-MultiAsset-LBB-INVEST DE000A1CXYQ0 101,21 1,2% 16.01.12
Multi Asset 3,00 1,48 -
Quant.Möbius Golden Cross Div. R DE000A1JDWD9 100,22 0,2% 16.01.12
Quant-Fonds 5,00 1,5 + 15 % Hon. -
RBS CTA Index Euro Hedged LU0712092450 986,78 -1,3% 29.11.11
Managed Futures 0,00 0,75 -
Robeco Asian Stars Eq. LU0591059224 110,23 10,2% 18.03.11
Aktien Asien 5,00 1,5 -
Robeco US Select Opp.Eq. LU0674140040 119,46 19,5% 20.09.11
US-Aktien 5,00 1,5 -
World Top Emerging Market DE000A1JLRE0 100,07 0,1% 28.12.11
Aktien Emerging Markets 5,75 2,05 + 15% Hon. -
ZKB Sustainable World - Bal B LU0682040034 105,57 5,6% 22.12.11
Mischfonds Nachhaltig 5,00 1,57 -
ZKB Sustainable World - Equity B LU0682039614 107,78 7,8% 22.12.11
Aktien Welt Nachh. 5,00 1,82 -
* Die €uro-NewcomerNote bewertet speziell die Aussichten von Neuemissionen, die ansonsten noch
keine €uro-FondNote erhalten würden. Die Noten reichen von 2n bis 4n.
Die falsche Angst vor Inflation
Die Angst vor Preissteigerungen
wächst. Doch die Sorgen
sind unbegründet, die große
Geldentwertung wird es nicht
geben. Wie Anleger sich jetzt
am besten positionieren
Im kalten Steuer-Krieg
Trotz Haftbefehlen aus der
Schweiz und rüder Attacken
von rot-grün – die Teilamnestie
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Hintergründe
Strategien
Tests
Jeden Monat
€uro fondsxpress 14/2012 14
Die besten Teams kämpfen im €uro-fondsxpress-Wettbewerb um den Jahressieg. Diese Woche: Greiff Capital
Teamchef:
Edgar Mitternacht
Team:
Greiff Capital
Management AG
Strategie:
„Keine Experimente“, ist
Teamchef Mitternachts
Losung. Solide Abwehr, flexibles
Mittelfeld, aggressiver
Sturm – das ist sein Team.
Kontakt: www.greiff-ag.de
Kräftig umgebaut hat Edgar Mitternacht
seine Mannschaft für
die Saison 2012. Gleich sechs
Spieler bekamen keinen neuen Vertrag
und wurden ersetzt. Seine neue Taktik
ist deutlich defensiver als im Vorjahr.
2011 konnte sich die Greiff-Elf ja nur
knapp vor dem Abstieg retten. Nur gut
zwei Prozentpunkte lag sie vor den Absteigern.
Die runderneuerte Mannschaft
setzt nun weniger auf Asien, dafür
mehr auf defensivere vermögensverwaltende
Ansätze. Trotzdem ist
Teamchef Mitternacht derzeit auf dem
12. Platz besser als im Vorjahr. Neu hereingekommen
sind teils nicht ganz so
bekannte Fonds. Etwa der DNB NOR
TMT Absolute Return. Er gehörte 2011
mit über zehn Prozent Performance zu
den besten Absolute Return Fonds. Im
laufenden Jahr schaffte er jedoch erst gut ein Prozent. Weiterer
Neuling ist der Namira Capital Amana Fonds. Hinter dem Absolute
Return Fonds verbirgt sich die 2008 in der Schweiz von Martin
Niemann, Bjoern Schwarz and Martin Trautmann gegründete
Namira Capital. Sie verfolgen einen Ansatz, der Bewegungen
auf den Finanzmärkten statistisch vorhersagt und diese systematisch
und automatisiert unter Berücksichtigung von Behavioral
Finance umsetzt. Bislang lief dies leidlich erfolgreich. Seit
Auflegung im Oktober 2011 legte der Fonds um knapp vier Prozent
zu. Beim dritten etwas außergewöhnlicheren Fonds, der neu
dabei ist, handelt es sich um den hauseigenen MSF-Greiff Special
Value. Der globale Aktienfonds bietet eine Kombination aus
Value Investing und Event Driven. Die Werte zeichnen sich in
erster Linie durch eine hohe Substanz- und Ertragskraft aus. Darüber
hinaus erweisen sich Übernahmekonstellationen als zusätzlicher
Performancekatalysator und eröffnen die Chance auf
Realisierung von attraktiven Übernahmeprämien. Daneben sind
noch der BayernInvest Bond Global Select, Tiberius Interbond sowie
der Schroder Greater China neu dabei. jk«
1. Fondsliga: Aktueller Spielstand
Rang Vermögensverwalter Wertakt.
Vorw. (01.01–04.04.12) zuwachs
1 1 Laransa AG 15,1
2 2 SJB Fondsskyline 9,9
3 3 Performance AG 9,4
4 4 Guliver 9,3
5 8 Neue Vermögen 8,5
6 5 BCA Bank AG 8,3
7 6 Dr. Jens Ehrhardt 8,2
8 7 Top Vermögen 8,0
9 9 Acatis 7,3
10 10 FIVV AG 7,1
11 11 Avesco 6,8
Rang Vermögensverwalter Wertakt.
Vorw. (01.01–04.04.12) zuwachs
12 15 Greiff Capital 6,2
13 14 Sand und Schott 6,1
14 13 ICM Schäfer AG 6,1
15 12 Nordproject 6,1
16 17 ERGIN Finanzber. 5,6
17 16 CASIUSfinanz 5,4
18 20 bestadvice 5,0
19 18 Fonds Select Worpsw. 4,5
20 19 Bankhaus Bauer 4,4
21 21 Advanced Dyn. A. M. 3,4
22 22 GALIPLAN 2,6
Abstiegszone
Die Fondsmeisterschaft läuft jeweils über ein Kalenderjahr. 22 FondsVermögensverwalter kämpfen um
den Titel. Den aktuelllen Spielstand sowie die Platzierung in der Vorwoche sehen Sie oben. Tagesaktuelle
Ergebnisse sowie Infos zu den Teams und zu den eingesetzten Fonds finden Sie unter www.aalto.de
+11,4
Schroder Greater China
Aktien China
12,1
4Q - Value Universal
aktienlastiger
Mischfonds
4,2
Greiff Defensiv Plus OP
Dachfonds balanced
Mannschaftsaufstellung: Greiff Capital
1,3
DNB NOR TMT Absolute
Return
Absolute Return
+10,4
Greiff Dynamisch Plus
OP
Dachfonds Aktien
+10,4
MSF-Greiff Special Value
Aktien weltweit
1,8
Ethna-Aktiv E
Mischfonds balanced
9,4
BayernInvest Bond
Global Select
Renten weltweit
+7,7
Carmignac
Investissement
Aktien weltweit
-0,6
Namira Capital Amana
Absolute Return
-0,5
Tiberius Interbond
Renten weltweit
Die Aufstellung verdeutlicht die Ausrichtung des Fondsdepots hinsichtlich Offensive
und Defensive. Jedes Team besteht aus elf Fonds, von denen mindestens drei Fonds
eine verminderte Risikostruktur aufweisen müssen, anders als sie bei Aktienfonds im
Allgemeinen üblich ist. Drei Fonds können während der Spielzeit gewechselt werden,
am Jahresende besteht zusätzlich die Möglichkeit, das Team neu zu ordnen. Rückennummer
und Pfeil geben an, wie sich der Fonds seit Jahresbeginn beziehungsweise
seit Einwechslung ins Team entwickelt hat.

Fonds-Steckbriefe €uro fondsxpress 14/2012 15
OP Food
Anlageschwerpunkt: Aktienfonds Konsum
FundAward für 1 und 10 Jahre
Gesellschaft (KAG) Oppenheim KAG
Fondsberater Grossbötzl, Schmitz & Partner
WKN / ISIN 848665 / DE000 8486655
Auflegungsdatum 27. Januar 1995
Fondsvermögen per 29.02.12 54,57 Mio. €
Ausgabeaufschlag / TER 5,0 % /1,88 %
Börsenhandel ja
Managementstil Stockpicking
€uro-FondsNote 2
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
Fonds-Chart: 10-Jahresperformance
OP Food
60
Apr. 02 Apr. 03 Apr. 04 Apr. 05 Apr. 06 Apr. 07 Apr. 08 Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Apr. 12
110
100
€uro-FundAwards 2012
Auf dieser Seite präsentieren wir die Fonds-Steckbriefe der Gewinner der €uro-FundAwards 2012
über 1, 3, 5 und 10 Jahre. Alle Gewinner im Überblick finden Sie unter www.eurofundawards.de (bitte klicken).
€uro-FundAwards 2012
€uro-FundAwards 2012
HI Varengold CTA Hedge B
Anlageschwerpunkt: Dach-Hedgefonds
FundAward für 1 Jahr
Gesellschaft (KAG) Hansainvest
Fondsberater Steffen Fix / Yasin S. Qureshi / Lukas Diehl
WKN / ISIN 532138/ DE 000 532 138 4
Auflegungsdatum 06. Januar 2006
Fondsvermögen per 29.02.12 10,25 Mio. Euro
Ausgabeaufschlag / TER 5,5 % / 3,68 %
Börsenhandel nein
Managementstil Aktives CTA Picking
€uro-FondsNote –
Fonds-Chart: 1-Jahresperformance
HI Varengold CTA Hedge B
Oppenheim Fonds Trust
Unter Sachsenhausen 4
50667 Köln
Tel.: 0221 / 145-05
www.oppenheim-fonds.de
Varengold Wertpapierhandelsbank
AG
Große Elbstraße 27
22767 Hamburg
Telefon: 040 / 66 86 490
www.varengold.de
90
Apr. 11 Jul. 11 Okt. 11 Jan. 12 Apr. 12
Nomura Real Return Fonds
Anlageschwerpunkt: Rentenfonds Inflation
FundAward für 1, 3 und 5 Jahre
Gesellschaft (KAG) Nomura AM Deutschland
Fondsmanager Dr. Holger Brauer
WKN / ISIN 848436 / DE0008484361
Auflegungsdatum 20. Oktober 2004
Fondsvermögen per 29.02.12 164,9 Mio. Euro
Ausgabeaufschlag / TER 2,0 % / 0,86 %
Börsenhandel ja
Managementstil fundamental basiert
€uro-FondsNote 1
150
140
130
120
110
100
€uro-FundAwards 2012
Fonds-Chart: 5-Jahresperformance
Nomura Real Return Fonds
90
Apr. 07 Apr. 08 Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Apr. 12
€uro-FundAwards 2012
Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen
Anlageschwerpunkt: Aktienfonds Deutschland Nebenwerte
FundAward für 1 und 3 Jahre
Gesellschaft (KAG) BNY Mellon Service KAG
Fondsmanager Frank Fischer
WKN / ISIN A0M8HD/ DE 000 A0M 8HD 2
Auflegungsdatum 15. Januar 2008
Fondsvermögen per 29.02.12 90,71 Mio. Euro
Ausgabeaufschlag / TER 5,0 % / 1,51 %
Börsenhandel ja
Managementstil Value Investing
€uro-FondsNote 1
Fonds-Chart: 3-Jahresperformance
Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen
Nomura Asset Management
Deutschland KAG mbH
Gräfstraße 109
60487 Frankfurt am Main
Telefon: 069./15 30 93 020
www.nomura-asset.de
Shareholder Value
Management AG
Schaumainkai 91
60596 Frankfurt am Main
Telefon: 069/66 98 30 0
www.svm-ag.com
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Apr. 12

Musterdepot €uro fondsxpress 14/2012 16
Musterdepots von €uro-fondsxpress
Die Musterdepots – offensiv, ausgewogen, defensiv – werden seit dem 1.3.2004 mit großem Erfolg geführt
Das offensive Musterdepot
Konzipiert für risikofreudige Anleger, die Renditechancen weltweit nutzen möchten
Trotz des jüngsten Einbruchs
an der Börse in
Mumbai gehört der Markt
immer noch zu den Top-
Performern 2012. Gleichwohl
könnte für Manish
Bhatia (Bild), Indien-Experte
von Schroders, der
Einbruch ein Zeichen dafür sein,
dass es in Indien einige weitere turbulente
Monate geben wird. „Zwar
heißt das nicht, dass eine richtige
Erholung überhaupt nicht in Sichtweite
ist. Doch es bedeutet, dass
die Anleger den Gürtel vielleicht
noch ein bisschen länger enger
schnallen müssen“, sagt
Bhatia. Nach seiner Ansicht
ist ein nachhaltigerer Aufschwung
erst in der zweiten
Jahreshälfte wahrscheinlich.
„Bis dahin dürften indische
Aktien noch ein wenig Achterbahn
fahren“, erwartet er. Damit
können wir leben. Der Jupiter India
Select hat einen Puffer von 20
Prozent, bevor Verluste drohen. So
schlimm dürfte es kaum kommen,
da indische Aktien kaum vom Export
abhängig sind. jk«
Das ausgewogene Musterdepot
Konzipiert für Chancen suchende Anleger, die ein überschaubares Risiko eingehen wollen
Der Acatis Gané Value
Event UI läuft auch 2012
wieder prächtig. Die beiden
Manager, J. Henrik
Muhle (Bild) und Dr. Uwe
Rathausky, wissen Bremse
und Gaspedal immer
noch gut einzusetzen.
Jüngst haben sie die Cashquote auf
25 Prozent erhöht. Keine schlechte
Idee angesichts der etwas unschlüssigen
Märkte. Die beiden blicken
zudem mit Freude auf die Dividendensaison.
Ausschüttungen von
Quelle: Schroders
bis zu neun Prozent erwarten
sie. Verkauft haben sie
Aktien der ATOSS Software
AG. Neu erworben wurden
durch Zeichnung zwei Anleihen
von Holcim (BBB) und
Hochtief (BB). Sie bieten üppige
Verzinsungen von sieben
und 5,5 Prozent bei einer Laufzeit
von drei und fünf Jahren. Dem
Umfeld niedriger Risikoprämien begegnen
sie mit einer niedrigen Duration
aus hohen Kupons und geringer
Restlaufzeit. jk«
Das defensive Musterdepot
Für vorsichtige Anleger, die bei geringem Risiko eine überdurchschnittliche Rendite suchen
Sander Bus (Bild), Leiter
des Credit Teams von Robeco,
warnt vor einer Welt
voller Ungleichgewichte.
Die derzeit wohl wichtigste
Unausgewogenheit betrifft
seiner Meinung nach den
Handel zwischen den USA
und China und von Nord- und Südeuropa.
Ein bisher kaum wahrgenommenes
Ungleichgewicht liegt
laut Bus in den Emerging Markets:
Von der Investitions- und Schuldenblase,
die sich derzeit in den Emerging
Markets bilde, sei insbesonde-
Quelle: Gané
re China betroffen. „Wenn
die chinesische Wirtschaft
auf einer nachhaltigen Basis
wachsen soll, müssen
die Chinesen weniger investieren
und mehr konsumieren.“
Er glaubt, dass risikoreiche
Anlagen leiden
werden, wenn das chinesische
Wachstumswunder in den kommenden
Quartalen weiter schwächelt.
Dadurch würde der Entschuldungszyklus
noch schmerzhafter werden,
wenn China mit seiner eigenen
Schuldenblase kämpfen muss. jk«
Quelle: Robeco
Das offensive Depot: Für Renditejäger
Fonds ISIN Wert Wertzuwachs seit Kauf-
04.04.12 Vorw. 01.01.12 datum
Baring Korea GB0000840719 7606,64 1,0% 9,4% 01.03.04
JPM Gl. Natural Resources LU0208853274 7229,03 0,5% 4,0% 01.01.06
Amundi Latin America LU0201575346 7940,93 2,5% 14,2% 25.10.06
Franklin Technology LU0109392836 8040,97 1,1% 15,7% 01.01.12
HSBC Turkey LU0213961682 8833,77 4,0% 27,1% 01.01.12
Jupiter India Select LU0365089902 8715,30 6,5% 25,4% 01.01.12
Salus Alpha DMX AT0000A0BK00 6805,44 -0,3% -2,1% 01.12.08
Henderson Pan Eur. Al. Fd. LU0264597617 7162,42 0,4% 3,0% 03.09.09
Silk - African Lions Fund R LU0389403337 7423,27 -1,0% 6,8% 06.04.10
PIA Austria Stock AT0000674908 8126,27 -0,1% 16,9% 01.01.12
ESPA Stock Biotec AT0000746755 8185,20 1,6% 17,7% 01.12.08
SISF Gl. Small Cap Energy LU0507598497 7411,78 0,5% 6,6% 10.01.11
Summe (Start: 50 000 € / 1.3.2004) 93481,03 1,5% 12,0%
Benchmark: MSCI Welt 988,11 1,1% 8,2%
Das ausgewogene Depot: Für Chancensucher
Fonds ISIN Wert Wertzuwachs seit Kauf-
04.04.12 Vorw. 01.01.12 datum
Threadneedle Europ. HY GB00B42R2118 6142,17 -0,3% 8,8% 01.03.04
M&G Global Basics GB0030932676 6033,60 0,5% 6,9% 31.01.05
FvS Multiple Opportunities LU0323578657 6154,95 0,0% 9,0% 01.01.12
Alger American Asset Grw. LU0070176184 6576,09 3,4% 16,5% 01.01.08
J. Bär Loc Emg. Bond Eur LU0256064774 6174,53 0,7% 9,4% 01.01.08
Lux Topic Aktien Europa LU0165251116 6225,36 0,0% 10,3% 01.12.08
Lilux Convert LU0069514817 6200,50 -0,3% 9,8% 01.01.12
SEB Asset Selection LU0256624742 5450,03 -0,1% -3,5% 01.12.08
Comgest Magellan FR0000292278 6151,44 -0,4% 9,0% 06.04.10
Man AHL Trend LU0424370004 5550,54 0,3% -1,7% 04.11.10
Acatis Gané Value Event UI DE000A0X7541 6174,03 0,2% 9,4% 10.01.11
Templeton Frontier Mkt. LU0390137031 6530,94 -0,9% 15,7% 10.01.11
Summe (Start: 50 000 € / 1.3.2004) 73364,19 0,3% 8,3%
BM: MSCI Welt (70%) / Citi Glob. Govt. (30%) 831,84 1,3% 6,6%
Das defensive Depot: Für Risikoscheue
Fonds ISIN Wert Wertzuwachs seit Kauf-
04.04.12 Vorw. 01.01.12 datum
Bantleon Opportunities L LU0337414303 5295,42 0,2% 6,0% 01.01.12
Carmignac Investissement FR0010148981 5383,67 0,8% 7,7% 01.01.08
M&G Glb. Convertibles GB00B1Z68502 5268,77 1,2% 5,4% 01.01.08
First State Gl. EM Leaders GB00B2PDTP51 5435,93 1,4% 8,8% 01.01.12
ETF-Dachfonds DE0005561674 5091,74 0,3% 1,9% 16.09.09
AC - Risk Parity 12 Fund LU0430218775 5141,92 0,0% 2,9% 06.04.10
PF - Emerg. Local Curr. Debt LU0255798109 5376,00 2,9% 7,6% 06.04.10
Templeton Gl. Bond Fund LU0294219869 5362,06 0,3% 7,3% 06.04.10
E&P Freedom Fund UI DE000A1CSUT2 5014,00 0,3% 0,3% 10.01.11
GAM Keynes Quant Strat. IE00B62H4C06 4989,77 -0,6% -0,2% 10.01.11
Robeco High Yield LU0085136942 5373,61 -0,1% 7,5% 01.01.12
M&W Privat LU0275832706 5034,55 0,1% 0,7% 10.01.11
Summe (Start: 50 000 € / 1.3.2004) 62767,43 0,6% 4,7%
BM: MSCI Welt (30%) / Citi Glob. Govt. (70%) 623,49 1,6% 3,4%

Hedgefonds/Alternative Investments €uro fondsxpress 13/2012 17
Neues von apano zum 25. AHL-Geburtstag
In der Vergangenheit lieferten der Man AHL und die darauf basierenden apano-Produkte regelmäig zweistellige Renditen. Zum
25-jährigen Jubiläum bringen die Dortmunder das Global Futures Fund 9 Kapitalschutzzertifikate auf den Markt
AHL, das Aushängeschild von Man, feiert in diesem Jahr seinen
25. Geburtstag. Aus diesem Grund lanciert apano die
neunte Version seiner Kapitalschutzzertifikate, die auf dem AHL
Trendfolgesystem basieren. Seit 1994 hat das Dortmunder
Unternehmen solche Produkte im Angebot. Bislang erreichten
zwölf dieser Produkte ihr Laufzeitende. Zehn davon basierten
komplett auf dem AHL-System. Die Renditen lagen dabei zwischen
gut zehn und 18 Prozent pro Jahr. Allerdings ist es auffällig,
dass sie in den vergangenen Jahren stetig abnahmen. Die
Zertifikate, die 2008 ausliefen schafften nur noch zehn Prozent
Rendite pro Jahr. Und die seitdem lancierten acht Kapitalschutzzertifikate
sind bislang deutlich performanceschwächer. Bei den
im August 2008 unter die Anleger gebrachten Papieren liegt die
Performance kumuliert bei knapp 17 Prozent – also nicht wirklich
schlecht. Aber die Zertifikate die ab 2009 aufgelegt wurden,
liegen teilweise leicht im Minus. Denn seitdem hat es fast kein
Trendfolger – auch AHL nicht — geschafft, ordentlich zu performen.
Die systematischen Fonds laufen bestenfalls seitwärts. Und
auch 2012 konnten sie noch nicht reüssieren. Der Man AHL
Trend Fonds liegt seit Jahresanfang 2,5 Prozent im Minus. Langfristig
sieht es noch gut aus. Seit 1991 schaffte AHL einen
Gewinn von knapp 15 Prozent pro Jahr. Was können Anleger
vom neuen Papier erwarten? Von ähnlichen Renditen sollte man
eher nicht ausgehen. Allerdings sollten doch hohe einstellige
Renditen möglich sein. Hinzu kommt, dass Trendfolger gering
zu anderen Anlageklassen korreliert sind. + Hohe Renditen plus
Sicherheit, das sollte auch mit dem neuen apano-Papier möglich
sein. Bislang konnten Apano/Man immer positive Renditen über
die Laufzeit abliefern. Allerdings gingen sie zuletzt zurück. jk«
Fondsdaten: Global Futures Fund 9 Kapitalschutzz.
ISIN/WKN DE 000 A1G 1L9 1/ A1G 1L9
Zeichnungsende/Mindestanlage 05. Juni 2012/ 10 000 Euro
Agio bis 6,0 %; 1 % Frühzeichnerrabatt bis 09. Mai
Laufzeitende 17.05.2025
Rückgabegebühr2,0 % bis 30.09.14; 1,5 % bis 30.09.16 ; 1,0 % bis 30.09.18; 0,0 % nach 01.10.18
Infos www.apano.de
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Man AHL: Langfristig gut
440
390
340
290
240
190
140
90
Man AHL DAX
40
Apr. 99 Apr. 00 Apr. 01 Apr. 02 Apr. 03 Apr. 04 Apr. 05 Apr. 06 Apr. 07 Apr. 08 Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Apr. 12
Der langfristige Trend von Man AHL stimmt zwar noch, aber seit drei Jahren läuft der Trendfolger
mehr oder weniger seitwärts. Solche Perioden gab es zwar auch schon in der Vergangenheit,
aber sie waren nicht so volatil
Hedgefonds-Zertifikate: Aktuelle Kurse
Hedgefonds-Zertifikat ISIN Kurs Wertzuwachs seit Laufzeit
04.04.12 01.01.12 01.01.11
Alpha Long/Short DE000BVT35N8 96,35 -5,2 8,8 endlos
Belmont Global CTA DE000BVT4532 102,30 -0,3 6,6 endlos
Belmont Natural Resources DE000BVT4540 87,09 -5,5 -12,7 endlos
China H/A Shares Spread DE000AA10CC6 88,06 -8,0 -11,9 endlos
CYD LongShort Commodity NL0000713501 90,27 0,4 7,6 endlos
CYD LongShort Commodity Q NL0000726362 86,96 -0,9 -6,5 endlos
CYD Market Neutral Com NL0000713493 107,78 0,3 10,6 endlos
CYD Market Neutral Com Q NL0000726354 106,99 0,3 -0,5 endlos
er Global XL Zertifikat II DE000BC0BQB6 121,90 -4,0 -3,2 endlos
Europa Sector Rotation L/S DE000DB0JVK0 71,43 -13,5 -3,1 endlos
Ferro Absolute Return Hedge DE000A0HZAV6 897,29 -0,5 -0,7 15.08.16
Ferro Total Return Hedge DE000A0HZAU8 959,85 -0,6 -1,6 15.08.16
FX Wave USD 2 % Diversified FR0010935353 721,70 -20,7 - endlos
FX Wave USD 2 %* FR0010532747 631,33 -16,4 - endlos
MAN IP220 Index (Serie A) DE000DB0H018 101,62 -4,0 2,4 29.05.25
MAN IP220 Index (Serie B) DE000DB0H026 101,62 -4,0 2,4 29.05.25
MAN RMF Commodity Hedge DE000DB6DCT0 1,26 -2,3 -1,6 28.09.12
Notz Stucki Alternative Div. DE0009542324 5266 1,6 8,0 31.03.14
Optima Emerging Markets DE000DB1BMU2 1069,89 -5,7 -2,3 04.07.12
Permal Natural Resources DE000DB0PUM4 863,71 -8,0 0,2 endlos
RMF Absolute Plus Zertifikate DE000DB0UVB5 976,03 -7,1 -1,6 31.05.12
S&P DTI DE000A0KG2A1 82,87 -16,7 -21,9 01.02.40
S&P DTIx2 DE000A0SPUP4 57,64 -17,9 -22,4 19.02.42
Sauren Alpha Zertifikat DE000SG2M723 1031,00 -9,1 2,0 endlos
Starcommodity Index Zertifikat DE000A0E5LD0 891,84 -11,8 -5,1 22.04.35
Superfund A (Börsenhandel) FR0010532747 72,60 -27,1 -26,8 endlos
Superfund A Zertifikat FR0010261743 77,33 -26,4 -19,4 endlos
Superfund B Zertifikat FR0010261792 66,80 -38,6 -29,7 endlos
Superfund C Zertifikat FR0010261834 58,00 -41,2 -31,0 endlos
Superfund Gold A Zertifikat FR0010587915 116,30 -10,9 19,7 endlos
Swiss Alpha Strategy DE000A0LJD23 1079,97 5,3 12,7 04.02.36
UBS Diversified Strategy* CH0113181173 389,00 -5,7 - endlos
UBS Global Equity Alpha Index CH0028858907 93,76 17,9 47,1 31.01.12
UBS Portable Alpha Certificate CH0027170056 97,80 -18,3 -24,1 endlos
UBS STAR GAM Diversity Index CH0027407565 881,24 -6,0 -8,3 31.10.11
Volatility Arbitrage Index CH0022148487 986,39 7,3 -0,3 endlos

Hitlisten & Fondsstatistik €uro fondsxpress 14/2012 18
Fonds in Zahlen
Sie wollen wissen, wie Ihr Fonds derzeit steht? Dann sind Sie hier richtig. In der Fondsstatistik von €uro fondsxpress finden Sie
die aktuellen Ergebnisse von rund 5000 Fonds. Zugleich finden Sie hier Daten, die Ihnen helfen, sich für einen bestimmte
Fonds zu entscheiden. Zum Beispiel die €uro-FondsNote. Zum Herunterladen der Fondsstatistik klicken Sie bitte HIER.
HITLISTEN In den unten stehenden Hitlisten
finden Sie die in den jeweiligen Zeitspannen
bestplatzierten Investmentfonds.
Aktienfonds: Die Besten seit 1.1.2012
Fonds Ergebnis seit
1.1.2012 1.1.2011
Lyxor ETF LevDAX 38,5 -9,1
ETFX DAX 2x Long (DE) 37,6 -11,8
dbx LEVDAX Daily ETF 1C 30,7 -14,0
HAIG MB S Plus B 29,9 -7,2
Magna Turkey A 29,7 -11,7
KBC Eq Turkey thes 29,6 -16,4
DWS Türkei 29,0 -20,4
Lyxor ETF DJ St. 600 Aut. & Parts 28,7 -0,4
ComStage ETF Europe Automobil 28,6 -0,6
ESPA Stock Istanbul T 28,4 -18,9
Aktienfonds: Die Besten seit 1 Jahr
Fonds Ergebnis seit
1 Jahr 3 Jahren
ESPA Stock Biotec T 33,1 78,1
DWS Biotech Typ O 32,5 62,1
PPF CP Global BioPharma 30,5 -
Frank. Biotech Disco. A acc. 28,9 67,2
SEB Concept Biotechnology 28,4 74,0
JF Global Healthcare A dis $ 28,4 -
iShares NASDAQ-100Æ (DE) ETF 26,2 123,2
Amundi ETF NASDAQ-100 26,2 -
Lyxor ETF NASDAQ 100 26,0 124,2
Fidelity Thailand A $ 25,9 251,6
Renten global: Wochensieger
Fonds Ergebnis seit
Vorwoche 1.1.2012
Templeton Global Bond A acc $ 1,6 5,9
Templeton Global Bond A acc € 1,6 5,9
Templeton Global Bond A Mdis $ 1,6 5,9
Templeton Gl. Total Ret. A acc 1,5 6,6
Templeton Gl. Total Ret. A acc € 1,5 6,6
BNY Mellon Global Bond A € 1,3 -2,8
Franklin Strat Income A acc $ 1,3 3,3
Newton Int. Bond EUR 1,3 -2,9
Templeton Gl. High Yield A € 1,3 4,5
Nordea Global Bond BP EUR 1,2 -1,6
Die €uro-FondsNote ist das Fonds-Rating
vom Finanzen Verlag und dem Münchner
Analysehaus Fonds Consult. Sie gibt Aufschluss
über den dauerhaften Erfolg eines
Fonds und lässt auf dessen Zukunftsaussichten
schließen. Hier zu wird in 36 Zwölf-
Monatsintervallen das Abschneiden der
Fonds gegenüber einem repräsentativen
Index sowie innerhalb der Gruppe, zu der
der Fonds gehört, gemessen.
Berücksichtigt wird auch das Risiko, das
der Fondsmanager eingegangen ist. Hinzu
kommt eine qualitative Beurteilung durch
FondsConsult hinsichtlich der Fähigkeit von
Fondsmanager und Fondsgesellschaft, die
Leistungen der Vergangenheit in der
Zukunft zu wiederholen.
Schulnoten gleich steht die €uro-Fonds-
Note 1 für einen ausgezeichneten Fonds,
eine 2 für einen guten Fonds. FondsNote 3
bescheinigt eine befriedigende Leistung,
Note 4 eine unterdurchschnittliche und
€uro-FondsNote 5 schließlich steht für eine
ungenügende Leistung. «
Fondsstatistik
bitte HIER klicken
INHALTSVERZEICHNIS
Aktienfonds Deutschland S. 01
Aktienfonds Europa ab S. 03
Aktienfonds Nordamerika S. 11
Aktienfonds Japan S. 15
Emerging-Markets-Fonds ab S. 17
Aktienfonds Global S. 24
Branchen- und Themenfonds ab S. 29
Absolute-Return-Fonds S. 36
Dach-Hedgefonds & Zertifikatefonds S. 38
Dachfonds S. 39
Mischfonds S. 45
Rentenfonds Euro S. 51
Rentenfonds US-Dollar S. 56
Rentenfonds Global S. 57
Rentenfonds Inflationsschutz S. 59
Emerging-Markets- / Osteuropa-Renten S. 59
Corporate-Bonds-Fonds S. 62
Kurzläufer- & Geldmarktfonds ab S. 64
Laufzeitfonds S. 67
Offene Immobilienfonds S. 67
Devisenfonds S. 68
ACHTUNG Hitlisten zeigen immer nur eine
Momentaufnahme. Aus ihnen lassen sich
keine Anlageempfehlungen herleiten.
Rentenfonds: Die Besten seit 1.1.2012
Fonds Ergebnis seit
1.1.2012 1.1.2011
Antecedo CIS Strategic Invest 30,7 -1,4
DekaGenüsse+Renten 15,0 4,3
Antecedo Independent Invest A 14,1 5,9
Sparinvest High Yield Val. Bd. 14,1 1,7
Aberdeen Gl. Euro High Yield Bd. 13,2 3,3
Lazard European HighYield 13,2 6,7
Aramea Rendite Plus 12,9 11,3
Degussa Bank-Universal-Renten 12,3 -5,8
GAM Star Discretionary FX $ acc 12,2 -6,4
ZZ2 12,2 -4,1
Rentenfonds: Die Besten seit 1 Jahr
Fonds Ergebnis seit
1 Jahr 3 Jahren
ComStage ETF Bd-Fut Leveraged 37,0 -
KBC Renta NZD-Renta (thes.) 25,3 72,8
dbx UK Inflation Linked ETF 24,4 53,5
ETFlab EUROGOV Germany 10+ 24,2 35,9
ComStage ETF € Sov. Ger. 10+ 24,1 -
iShares eb.rexx Ger 10.5+ ETF 23,8 35,8
DWS Gold Plus 22,2 73,9
dbx iBoxx £ Gilts ETF 21,1 35,4
Swisscanto (L) B.I. GBP A 21,0 34,8
KBC Renta Sterlingrenta (thes.) 20,7 32,6
Renten global: Jahressieger
Fonds Ergebnis seit
1.1.2012 1.1.2011
Select Bond Opportunity 8,1 -4,8
Templeton Gl. Total Ret. A € H1 8,0 6,6
Templeton Global Bond A acc €-H1 7,3 3,9
FISCH Bond Value Fund EUR 7,0 -2,6
StarCapital Bondvalue UI 6,9 6,1
AMUNDI Bond Global Aggregate AU 6,7 4,2
LGT Bond (EUR) B 6,7 9,3
Templeton Gl. Total Ret. A acc 6,6 9,0
Templeton Gl. Total Ret. A acc € 6,6 9,0
StarCapital Argos A € 6,5 5,0