e_Magazin_Sachwerte3 2016

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Versicherungen 

EXXECNEWS 

Spezial 

KAPITALANLAGE NEWS FÜR EXECUTIVES 

Kapitalanlage-News für Executives 

4. Jahrgang 

5. Jahrgang Nr. 16/17 

17. August Nr. 16/17 2015 

15. August E-Spezial 2016 

Preis: E-Spezial 12,50 € 

Preis: 12,50 € 

DER WEISSE KAPITALMARKT 

Die neuen Player – Das neue Recht 

MANAGER 

ALCEDA 

AVANA 

UNTERNEHMEN 

JAHRES-/LAGEBERICHTE 

VERWAHRSTELLEN 

BUSS COMMERZ REAL CONTI 

DERIGO DEUTSCHE FINANCE 

DEWERT DORIC DR. PETERS ASSET FINANCE 

DSC DEUTSCHE SACHCAPITAL FLEX FONDS 

HAMBURG ASSET MANAGEMENT HAMBURG TRUST 

ASSETS 

RECHT 

NEWS 

HAMBURGISCHE INVESTITIONSHANDLUNG 

HANNOVER LEASING HANSAINVEST HEP HKA HTB 

ILG INP INTREAL IWH JAMESTOWN KANAM 

KGAL KRISTENSEN LHI LLOYD FONDS MHC MIG 

MONDIAL NORDCAPITAL PARIBUS 

PATRIZIA GRUNDINVEST 

PI FONDMANAGEMENT PROJECT INVESTMENT 

PUBLITY PERFORMANCE 

REAL I.S. 

RECONCEPT 

SF INVEST 

RWB PRIVATECAPITAL 

STEINER & COMPANY 

WARBURG HIH INVEST REAL ESTATE 

WEALTHCAP 

XOLARIS ZBI 

Diese Ausgabe wird Ihnen überreicht von:

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

ZBI - DER Spezialist für deutsche Wohnimmobilien 

ZBI PROFESSIONAL FONDS - 

nachhaltiges Erfolgskonzept 

auf ganzer LINIE 

Besonderheit Agio: 

Neben der Nominaleinlage ist das 

Agio gewinnberechtigt und wird planmäßig 

verzinst und zurückerstattet* 

5,5 - 15,5 % p.a. 

Durchschnittsertrag p.a. vor 

Steuern der verkauften Fonds* 

Exemplarisch: Falkensee, Spandauer Straße Angaben Stand: 30.06.2016 

ZBI Zentral Boden Immobilien AG 

www.zbi-ag.de 

Henkestraße 10 Tel.: +49 (0) 91 31 / 4 80 09 1414 

91054 Erlangen E-Mail: service@zbi-ag.de 

über 700 Mio. EUR 

eingeworbenes 

Kommanditkapital inkl. Agio* 

Das ist eine unverbindliche Werbemitteilung, die kein öffentliches Angebot und keine Anlageberatung für eine Beteiligung an der genannten ZBI PROFESSIONAL FONDS - 

LINIE darstellt. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge stellen keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer künftigen Anlage dar. Eine ausführliche Darstellung von 

Beteiligungsangeboten einschließlich verbundener Chancen und Risiken entnehmen Sie bitte dem jeweiligen veröffentlichten Verkaufsprospekt sowie den entsprechenden 

wesentlichen Anlegerinformationen. Diese Unterlagen, sofern verfügbar, können in deutscher Sprache im Internet unter www.zbi-ag.de in der Rubrik „Immobilienfonds / 

Geschlossene Publikumsfonds / Aktuelle Fonds / ZBI Professional 10“ abgerufen oder über die ZBI Vertriebs AG, Goethestraße 23, 91054 Erlangen angefordert werden. 

*Weiterführende Informationen entnehmen Sie dem Performance Bericht 2014 der ZBI Gruppe u. a. auf den Seiten 13, 22 und 25 

oder der jüngsten Unternehmenspräsentation. 

ca. 17.000 

Zeichnungen 

EURORATING 

services 

Die neue Qualität der Sachwerte 

DIGEST 

1 - Manager Portraits 

Sarah Auras Seite 25, Andy Bädeker Seite 14, Claudia Bader Seite 6, Dr. Werner Bauer Seite 6, 

Tobias Bisch Seite 8, Felix von Buchwaldt Seite 19, Claus Burghardt Seite 20, Jörn Burghardt 

Seite 7, Fraser Chestney Seite 8, Ralf Cont Seite 20, Michael Denk Seite 8, Carsten Diettrich 

Seite 5, Katja Dilger Seite 6, Gunnar Dittmann Seite 11, Torsten Doyen Seite 23, Michael 

Ebner Seite 16, Alexander Eggert Seite 23, Andreas Fritsch Seite 25, Dr. Jürgen Gerber Seite 

16, Tjark Goldenstein Seite 14, Andreas Gollan Seite 10, Prof. Dr. Robert Göötz Seite 10, 

Maurick Groeneveld Seite 9, Uwe Hauch Seite 14, Dr. Peter E. Hein Seite 9, Philipp Herrmann 

Seite 15, Georg Heumann Seite 14, Matthias Hofmann Seite 21, Tobias große Holthaus Seite 

11, Jochen Hörger Seite 16, Gabriele Huhmann Seite 6, Frank Iggesen Seite 13, Helge Janßen 

Seite 12, Christoph Kahl Seite 16, Sven Kehren Seite 11, Tanja Kisselbach Seite 9, Stefan Klaile 

Seite 25, Giso Klingenberg Seite 21, Dr. Guido Komatsu Seite 5, Jürgen Kosch Seite 18, Jörg 

Kotzur Seite 21, Nadine Kranz Seite 5, Ken Kreuzfeld Seite 25, Dr. Matthias Kromayer Seite 

19, Dr. Rainer Krütten Seite 24, Florian Lauerbach Seite 15, Hans-Joachim Lehmann Seite 

23, Florian Maack Seite 19, Dirk Meißner Seite 26, Marcus Menne Seite 12, Jörn-Hinnerk 

Mennerich Seite 11, Michael Motschmann Seite 19, Jan Novotny Seite 21, Hubertus Päffgen 

Seite 6, Sibylle Pähler Seite 9, Bernd Reber Seite 9, Günter Renz Seite 6, Dr. Thomas Ritter 

Seite 12, Thomas Rodemeier Seite 15, Michael Ruhl Seite 12, Tim Ruttmann Seite 13, 

Carsten Schimmel Seite 26, Kristian Schmidt-Garve Seite 19, Thomas Schober Seite 17, 

Ingo Schölzel Seite 14, Michiko Schöller Seite 26, Cai-Christian Schönstedt Seite 11, Peter 

Schröder Seite 20, Günter Schuhbeck Seite 6, Christoph Schüler Seite 15, Andreas Schultz 

Seite 23, Christine Schumacher Seite 5, Marcus Simon Seite 12, Kai Sirringhaus Seite 10, Jelena 

Stefanovic Seite 9, Anja Steffens Seite 12, Jochen Stockdreher Seite 16, Alain Stöckli Seite 9, 

Dr. Albert Tillmann Seite 10, Daniel Tost Seite 23, Franz Unterbichler Seite 18, Gabriele Volz 

Seite 24, Uwe de Vries Seite 7, Frank Waschwill Seite 22, Hans-Peter Westerlinck Seite 14, 

Tibor von Wiedebach und Nostitz-Jänkendorf Seite 7, Jürgen Wienold Seite 20, Frank-Peter 

Wolf Seite 9, Axel Wünnenberg Seite 9, André Zücker Seite 17.................................................. 

Seite ................................................................................................................................. 4-26 

2 - Lageberichte KVGen 

Commerz Real Seite 29, Derigo Seite 29, DeWert Deutsche Wertinvest Seite 38, 

Doric Investment Seite 30, Dr. Peters Asset Finance Seite 38, DSC Deutsche 

Sachcapital Seite 39, Hansainvest Seite 30, Die Hanseatische Seite 31, HCV 

Hanseatische Capital Verwaltung Seite 39, HTB Hanseatische Fondshaus 

Seite 39, ILG Seite 31, IntReal Seite 32, Jamestown Seite 32, KanAm Grund 

Seite 33, KGAL Seite 33, Patrizia Grundinvest Seite 34, Project Investment 

Seite 35, Real I.S. Investment Seite 35, RWB Private Capital Emissionshaus 

Seite 36, Warburg HIH Invest Real Estate Seite 36, WealthCap Seite 37, ZBI 

Fondsmanagement Seite 37 

Seite ................................................................................................................................. 28-39 

3 - Assetklassen 

Büroimmobilien, Einzelhandelsimmobilien, Logistik, Hotels, Pflegeimmobilien, 

Gewerbe- und Wohnimmobilien, US-Immobilien, Schiffe, Flugzeuge, 

Private Equity, Erneuerbare Energien, Waldinvestment, Infrastruktur-Investment, 

Zweitmarkt. 

Seite ..................................................................................................................................... 41-56 

4 - Recht 

• Prospektierung von AIF von Volkhard Neumann 

• Prospektrecht von AIF von Katja Fohrer 

• Anstehende Regulierungsvorhaben von Dr. Oliver Zander 

• Verschärfung der Dokumentationspflichten von Dr. Matthias Gündel 

• Kapitalmarktregulierung von Ludger Wibbeke 

• Veröffentlichungspflichten AIF von Thomas Zacher 

Seite ................................................................................................................................... 58-64 

Latest News 

In Kooperation mit der DFPA Deutsche Finanz Presse Agentur gibt 

EXXECNEWS-Spezial einen Überblick über aktuelle Branchennachrichten. 

• 40 Publikums-AIF in der Platzierung 

• 35 Sonstige Anlagen im Vertrieb 

• Geschlossene Fonds von Alexander Betz 

Seite .....................................................................................................................................65-71 

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EXXECNEWS 

Spezial 

„Wir müssen 

um den Ruf 

der Branche 

kämpfen, und 

das alle 

gemeinsam!“ 

Mit dieser Aufforderung 

begann unsere 

Berichterstattung 

im ersten EXXEC- 

NEWS E-Magazin 2015. Heute, ein 

Jahr später, kann ich nicht feststellen, 

dass sich der Ruf der Branche signifikant 

gebessert hat. Die Sachwert- 

Branche kommt, außer bei Immobilien 

(Deutschland, USA), nicht 

in Fahrt. Tendenz stagnierend. Ob 

dieses an der mangelnden AIF-Zulassungsgeschwindigkeit 

liegt, die die 

BaFin betrifft, oder an der Unlust der 

Initiatoren, AIF aufzulegen, ist nicht 

klar auszumachen. In Gesprächen 

und vielen Plänen wird Optimismus 

verbreitet über die Branchenzukunft. 

Belegbar ist dieser nicht. 

Dieser Optimismus kulminiert in 

einem Satz von Alexander Betz: „In 

2020 werden wieder 100 professionelle 

Kapitalverwaltungsgesellschaften 300 

Geschlossene Publikumsfonds mit mehr 

als fünf Milliarden Euro Eigenkapital 

emittieren [.....] und [.....] erfolgreich 

platzieren.“ (siehe Seite 71). Ich denke, 

dass Betz Recht behalten wird, denn 

die volkswirtschaftlichen Basisdaten 

Zinsentwicklung und Produktivitäten 

der starken Industrieländer zeigen 

keine Störfaktoren. Der Zins bleibt 

unten, die Produktivitäten nehmen 

weltweit leicht zu. Damit wird weiter 

gut verdient, entsprechend wächst 

der Kapitalanlagebedarf, denn der 

Konsum stagniert überall. Wenn das 

so ist, dann wird es dabei bleiben, 

dass Sachwertanlagen mit erheblich 

steigendem Nachfragedruck zu 

rechnen haben. Die volatilen Börsen 

bleiben in Deutschland Anlagemarkt 

der Institutionellen. Diese werden 

ihre Bemühungen um Anlagen im 

Sachwert-Bereich erheblich ausweiten, 

sich heute andeutende Kooperationen 

zwischen früheren Initiatoren 

und institutionellen Investoren 

werden bald an der Tagesordnung 

sein. Dahinter steht die Erfahrung, 

dass der private Unternehmer, vor 

allem der, der an Innovationen ar- 

Dr. Dieter E. Jansen 

Nr. 16/17 

15. August 2016 

Editorial 

beitet, stets bessere Renditen bringt 

als der sich „tot“-verwaltende, extrem 

regulierte Konzern. Insofern hat sich 

der Neuanfang der Anlagebranche, 

den das KAGB einleitete und den ich 

2015 andeutete, vollzogen, er wird 

zu überproportionalen Zuwächsen 

führen. Wohin? Siehe Betz. 

Stichwort Transparenz der Branche 

– sie hat sich fortgesetzt. EXXEC- 

NEWS hat in dieser Hinsicht mit 

den Unternehmen nur gute Erfahrungen 

gemacht – wie in vielen 

EXXECNEWS-Ausgaben beschrieben. 

In den vergangenen zwölf Monaten 

verfestigte sich dieser Trend 

weiter. Der vorläufige Höhepunkt 

des Transparenz-Postulates des 

KAGB und der Branchen-Presse ist 

in dieser EXXECNEWS-Ausgabe 

festzustellen. Erstmals legen die für 

Kapitalanlage-Projekte verantwortlichen 

Unternehmen, die KVGen, 

offen, welcher Manager für Projekte 

verantwortlich ist und wer in den Unternehmen 

die Risikoaspekte beachtet. 

EXXECNEWS druckt erstmals 

in der Geschichte der Anlagebranche 

Portraits dieser Persönlichkeiten. Gab 

es früher in Anlageprospekten kein 

Wort über die Fondschefs zu lesen, 

bietet EXXECNEWS heute Aufklärung 

über das enorme Wissen und 

Know-how, welches bei diesen Managern 

vorhanden ist. Transparenz 

2:0. Seit 2014 veröffentlicht unsere 

Branche Jahresabschlüsse und Lagebericht 

der KVGen und der AIF. 

Diese Berichte haben erstmals für das 

Jahr 2015 richtig Substanz. 2015, als 

über 2014 berichtet wurde, gab es 

noch vergleichsweise wenig Stoff. 

Dieses Element der Transparenz beginnt 

sich einzuspielen, zum Wohle 

des Anlagevertrauens. 


EXXECNEWS Herausgeber 

Foto: Privat 

3

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


1 

PorTraITs ManaGEr 

Jahrzehntelang kamen Geschlossene 

Fonds auf den Markt, für die ein „Initiator“ 

verantwortlich zeichnete. Dieser war in 

der Regel eine haftungsbeschränkte Kapitalgesellschaft. 

Kaum ein Wort über die Fonds- 

Geschäftsführer. Einen Namen, eine Person mit 

Telefonnummer, die in Fonds Verantwortung 

trägt, die der unzufriedene Anleger anrufen 

könnte, Fehlanzeige. Nicht einmal die 

Geschäftsführer wurden in den Anlageprospekten 

vorgestellt. Das ist per 2013 anders 

geworden. Das Kapitalanlagegesetzbuch verlangt 

die Zulassung von Geschäftsleitern durch 

die BaFin, die Aufsichtsbehörde. EXXECNEWS 

hat alle Geschäftsleiter-Portraits veröffentlicht. 

In diesem Jahr gehen wir einen Schritt weiter. 

Wir haben den Versuch gewagt zu erfragen, 

wer die Risikomanager und die Assetmanager 

der Kapitalverwaltungsgesellschaften sind. 

Schließlich stehen diese mit ihrem Namen für 

den Erfolg des Investments. Ähnlich wie in der 

Investmentbranche, deren Fondsmanager zu 

Stars der Branche wurden, bei Erfolg versteht 

sich, so wird es den Risiko- und Assetmanagern 

der Sachwertbranche auch passieren. 

EXXECNEWS wird jedenfalls den Track-Records 

der Manager auf der Spur bleiben. 

Das Ergebnis der Anfrage hat alle Erwartungen 

übertroffen: Wir drucken auf den Folgeseiten 

Portraits von 90 Risiko- und Assetmanagern, 

die in 26 KVGen tätig sind. Wir danken den 

Damen und Herren, sie sind die Kern-Persönlichkeiten 

unserer Branche. EXXECNEWS wird 

versuchen, die bislang noch „unbekannten“ 

Manager in den folgenden Ausgaben vorstellen 

zu können. 



Spezial 

EDITorIal 

Por 

traits 

Ass 

et und 

Risi 

ko 

Mana 

ger 

Adrealis Service KVG Seite 5, Buss Investment GmbHSeite 5, Derigo GmbH & Co 

KG Seite 6, DeWert Deutsche Wertinvestment GmbH Seite 7, Doric Investment 

GmbH Seite 8,Dr. Peters Asset Finance GmbH & Co KG Seite 10, Flex Fonds Seite 

10, Hamburg Asset Management HAM Kapitalverwaltungsgesellschaft Seite 11, 

Hamburgische Investitionshandlung Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH & Co. 

KG Seite 12, Hannover Leasing Seite 13, HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG 

Seite 13, HTB Hanseatische Fondshaus GmbH Seite 14, ILG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH Seite 14, INP Invest GmbH Seite 15, Jamestown US-Immobilien 

GmbH Seite 16, KGAL Investment Management GmbH & Co KG Seite 16, LHI 

Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Seite 17, MIG Verwaltungs AG Seite 18, 

Nordcapital Investment GmbH Seite 19, PI Fondsmanagement GmbH & Co KG 

Seite 20, Project Investment AG Seite 20, Steiner + Company GmbH & Co. KG 

Seite 22, Warburg HIH Invest Real Estate Seite 23, WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH Seite 24, Xolaris Service Kapitalverwaltungs-Aktiengesellschaft 

Seite 25, ZBI Fondsmanagement AG Seite 25 

Spezial 

neue Qualität der Sachwerte PORTRAITS Manager 

1 

Adrealis Service KVG 

Die Adrealis Service KVG, vormals Reconcept Vermögensmanagement, ist 

eine von der BaFin seit 2014 nach §§ 20,22 KAGB zugelassene Kapitalverwaltungsgesellschaft 

für Alternative Investmentvermögen. Sie konzipiert 

und verwaltet als Service KVG Alternative Investmentfonds (AIF) im 

Segment der erneuerbaren Energien für Dritte. Geplant ist die zeitnahe 

Erweiterung des Leistungsangebotes um die Anlageklassen Immobilien 

und Schiffe. Gesellschafter sind seit Anfang 2016 die Xolaris GmbH, 

Konstanz, und die Xpecto AG, Landshut. Als Joint Venture verbindet die 

Adrealis die langjährigen Erfahrungen der Xolaris Gruppe als Verwalter 

und Treuhandgesellschaft Geschlossener Fonds mit den Software- und 

Risikomanagementlösungen der Xpecto AG für Manager und Verwalter 

von alternativen Investmentfonds (AIF). 

Guido Komatsu, Portfoliomanagement 

Dr. Guido Komatsu 

verantwortet als 

Geschäftsführer das 

Portfoliomanagement 

der Adrealis Service 

KVG. Nach dem Studium 

der Geschichte, 

Jura und Philosophie 

mit anschließender 

rechtshistorischer 

Dissertation leitete 

Dr. Guido Komatsu zunächst die 

Fondsbetreuung einer Treuhandgesellschaft 

bevor er im gleichen, 

damals marktführenden Konzern 

eine Zweitmarkt-Handelsplattform 

für Geschlossene Fonds konzipierte 

und erfolgreich aufbaute. 

Anschließend übernahm 

er Vorstands- und 

Geschäftsführungspositionen 

bei Zweitmarktgesellschaften 

verschiedener 

Emissionshäuser 

und Zweitmarktfonds. 

Als Sachwertexperte und 

Unternehmensberater 

beriet er Reedereien und 

Family Offices bei der Restrukturierung 

von Schiffsfonds. Dr. Guido 

Komatsu verfügt über umfangreiche 

Kompetenzen in den Anlageklassen 

Energie, Immobilien, Schiffe und 

Private Equity. 

4 5 

Dr. Guido Komatsu 

Carsten Diettrich, Risikomanagement 

Adrealis Service KVG 

Sitz: Hamburg 

Kapital: 125.000 Euro 

HR-Nummer: HRB 127488 

Zulassung: 26.11.2014 

Carsten Diettrich 

Foto: Gesellschaft 

Carsten Diettrich verantwortet 

als Geschäftsführer 

das Risikomanagement 

der Adrealis 

Service KVG. Er ist seit 

2013 im Unternehmen 

und führte die KVG 

bereits erfolgreich durch 

das Zulassungsverfahren 

bei der BaFin. Seine 

Laufbahn begann der 

Bank- und Diplom-Kaufmann bei 

einer renommierten Wirtschaftsprüfungs- 

und Steuerberatungsgesellschaft. 

Anschließend wechselte er zu 

einer Treuhandgesellschaft für Geschlossene 

Fonds. Später verantwortete 

er lange Jahre als Vorstand 

einer der größten 

Treuhandgesellschaften 

für Geschlossene Fonds 

die Betreuung von mehr 

als 54.000 Anlegern in 

über 125 Fonds aus den 

Assetklassen Immobilien 

(In- und Ausland), 

Flugzeuge, Schiffe und 

Private Equity mit einem 

Eigenkapital von mehr als 2,0 Milliarden 

Euro. Kompetenz in erneuerbare 

Energien bewies er als Leiter Fondskonzeption 

und Projektmanagement 

eines auf erneuerbare Energien spezialisierten 

Emissionshauses. 


Drehbahn 7 

20354 Hamburg 

Tel.: 040 / 228 6609-0 

Fax: 040 / 228 6609-99 

Internet: www.adrealis-kvg.de 

E-Mail: info@adrealis-kvg.de 

Buss Investment GmbH 

Nr. 16/17 


Seit Anfang 2014 hat die Buss Investment GmbH als einhundertprozentige 

Tochtergesellschaft von Buss Capital die Funktion der gesetzlich vorgeschriebenen 

Kapitalverwaltungsgesellschaft innerhalb der Buss-Capital- 

Gruppe übernommen. Sie konzipiert und verwaltet die von ihr nach dem 

Kapitalanlagegesetzbuch aufgelegten geschlossenen Investmentvermögen. 

Die Aufgabe der Buss Investment GmbH besteht darin, Geschlossene inländische 

Publikums-AIF und Spezial-AIF aufzulegen und zu verwalten, 

die mittelbar in die Container- und Transportlogistikmärkte investieren. 

Nadine Kranz, Portfoliomanagement 

Nadine Kranz ist seit August 

2006 für die Buss 

Capital Gruppe tätig. Nadine 

Kranz wurde 1981 

in Bremen geboren. Im 

Jahr 2006 beendete sie ihr 

Studium zur Diplom-Wirtschaftsingenieurin 

für Seeverkehrs- 

und Hafenwirtschaft. 

Ihre Abschlussarbeit Nadine Kranz 

zum Thema „Analyse des 

Secondhand-Marktes für gebrauchte 

ISO-Container“ verfasste sie bereits bei 

Buss Capital. Im Anschluss daran stieg 

Kranz als Fondsmanagerin in der Assetklasse 

Container bei Buss Capital ein und 

leitete dort zwischen 2009 und 2014 das 

Fondsmanagement der Container- und 

Kreuzfahrtfonds. Zusätzlich übernahm 

Christine Schumacher 

ist seit Mai 2005 für die 

Buss Capital Gruppe tätig. 

Schumacher wurde 1974 

in Lüneburg geboren. Im 

Jahr 2004 beendete sie 

ihr Studium im Bereich 

Wirtschaftsrecht mit dem 

Diplom zur Wirtschaftsjuristin. 

Daraufhin kam sie zu 

Buss Capital und baute dort 

den Bereich Fondsmanagement auf, den 

sie zwischen 2006 und 2008 leitete. Im 

Anschluss übernahm sie für ein Jahr die 

Leitung des Fondsmanagements von Buss 

Capital Singapur. Nach ihrer Rückkehr 

arbeitete Christine Schumacher als Projektmanagerin 

im Business Development. 

Im Jahr 2014 wurde Schumacher von Buss 

Buss Investment GmbH 

Sitz: Hamburg 




Christine Schumacher 


sie ab 2012 die Leitung 

des Controllings von Buss 

Capital sowie deren Tochter- 

und Schwesterunternehmen. 

Seit 2014 ist 

Kranz Geschäftsführerin 

Portfoliomanagement bei 

Buss Investment. In ihren 

Bereich fallen die Projektanalyse, 

die Konzeption der 

Geschlossenen alternativen 

Investmentfonds, die Auswahl der Vermögensgegenstände, 

das operative Fondsmanagement, 

die Anlegerverwaltung und 

das Beschwerdemanagement. Dabei unterstützen 

sie zwei weitere Mitarbeiter, 

die zuvor mehrere Jahre im Fondsmanagement 

und der Konzeption bei Buss 

Capital beschäftigt waren. 

Christine Schumacher, Risikomanagement 

Investment zur Geschäftsführerin 

Risikomanagement 

berufen. Zu ihrem 

Bereich gehört neben dem 

Risikomanagement das Management 

von Interessenskonflikten, 

die Bewertung 

der Vermögensgegenstände, 

Buchhaltung der alternativen 

Investmentfonds und 

der Kapitalverwaltungsgesellschaft, 

Meldewesen, Controlling der 

Kapitalverwaltungsgesellschaft, Steuern 

und Recht, Versicherungsmanagement 

sowie die interne Organisation. Dabei 

unterstützen Schumacher drei weitere 

Mitarbeiter, die zuvor mehrere Jahre in 

der Buchhaltung und dem Controlling 

bei Buss Capital tätig waren. 


Am Sandtorkai 48 

20457 Hamburg 

Tel.: 040 / 3198-1600 

Fax: 040 / 3198-1648 

Internet: www.buss-investment.de 

E-Mail: info@buss-investment.de

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


Spezial 

Spezial 

PORTRAITS Manager 

neue Qualität der Sachwerte Die neue Qualität der Sachwerte 


1 1 

Derigo GmbH & Co KG 

Claudia Bader 


Dr. Werner Bauer 

konzipiert seit 2005 

als geschäftsführender 

Gesellschafter des 

Gemeinschaftsunternehmens 

Top Select 

Management die Top 

Select Fund Serie, die 

in die Assetklassen 

Immobilien (inklusive Dr. Werner Bauer 

Immobilienprojektentwicklungen), 

Private Equity, 

Energie & Umwelt sowie Transport 

investiert. Als geschäftsführender 

Gesellschafter der Derigo verantwortet 

er das Portfoliomanagement 

und betreut den Bereich Dach- und 

Claudia Bader ist Steuerberaterin und seit 2010 

als Leiterin Risikomanagement/Rechnungswesen 

bei der BVT Unternehmensgruppe tätig. 

Sie verfügt über zehn Jahre Erfahrung im Bereich 

Rechnungswesen und Risikomanagement 

sowie der Implementierung von Prozessen. 

Bader studierte Betriebswirtschaftslehre 

an der Ludwig-Maximilians-Universität in 

München und war nach Abschluss ihres Studiums 

vier Jahre in der Wirtschaftsprüfung und 

zusätzlich beratend im Bereich interne Kontrollsysteme 

sowie Prozessoptimierung tätig. 

Werner Bauer, Portfoliomanagement 

Katja Dilger, Portfoliomanagement 

Katja Dilger 



derigo 

Die Derigo GmbH & Co. KG mit Sitz in München verantwortet als 

Initiator die Konzeption der Geschlossenen alternativen Investmentfonds 

(AIF) der BVT-Unternehmensgruppe sowie der Top Select Fund 

Serie. Darüber hinaus verwaltet sie die bereits platzierten, noch investierenden 

BVT- und Top-Select-Bestandsfonds. Die Derigo ist ein 

Gemeinschaftsunternehmen von BVT Holding GmbH & Co. KG und 

Dr. Werner Bauer, dem geschäftsführenden Gesellschafter der Top 

Select Management GmbH. 

Sie vereint die langjährige Expertise der Gesellschafter bei Anlagen in 

den vier strategischen Geschäftsfeldern Immobilien Deutschland, USA 

und Immobilienprojektentwicklungen, Energie- und Infrastrukturinvestitionen, 

Private Equity und im Multi-Asset-Segment. 

Claudia Bader, Risikomanagement 

Portfoliofonds. Er verfügt 

über zwanzig Jahre 

Berufserfahrung in der 

Analyse Geschlossener 

Fonds. 

Dr. Werner Bauer studierte 

Mathematik an 

der Universität Regensburg 

und promovierte 

erfolgreich 1990. Bevor 

er 2005 gemeinsam mit 

der BVT Holding die Top Select 

Management gründete, war er als 

Chefredakteur bei dem Brancheninformationsdienst 

„kapital-markt 

intern“ für die Analyse Geschlossener 

Fonds verantwortlich. 

Katja Dilger ist seit 2007 als Portfolio Managerin 

bei der BVT Unternehmensgruppe 

tätig. Sie verfügt über mehr als zehn 

Jahre Berufserfahrung in der Analyse und 

dem Monitoring von Direktbeteiligungen 

und Geschlossenen Fonds. Dilger studierte 

Betriebswirtschaftslehre an der Friedrich- 

Schiller-Universität in Jena. Bevor sie 2007 

zur BVT Unternehmensgruppe wechselte, 

war sie zweieinhalb Jahre als Analystin für 

eine Private-Equity-Firma tätig. 

Gabriele Huhmann, Portfoliomanagement 

Gabriele Huhmann ist 

seit 1995 bei der BVT 

Unternehmensgruppe, 

Geschäftsbereich 

Immobilien Global, 

tätig, seit 2002 als 

Prokuristin. Sie verfügt 

über 28 Jahre 

Erfahrung im Bereich 

Konzeption und Portfolio- 

beziehungsweise 

Fund-Management von Geschlossenen 

Auslandsimmobilienfonds. 

Davor war sie vier Jahre bei der 

Matuschka Gruppe, München, und 

Gabriele Huhmann 

Hubertus Päffgen, Portfoliomanagement 

Hubertus Päffgen 

Günter Renz, Risikomanagement 

Günter Renz ist seit 

1998 in der BVT Unternehmensgruppe 

tätig, seit 2005 als 

Kaufmännischer Leiter. 

Insgesamt verfügt 

er über 20 Jahre 

Führungserfahrung 

insbesondere in den 

Bereichen Controlling, 


Günter Renz 

drei Jahre bei Minerva 

Immobilien, Pullach, 

jeweils im Bereich Verwaltung 

von US- und 

kanadischen Immobilienfonds 

sowie Kundenbetreuung 

tätig, 

und zu Beginn ihrer 

Karriere vier Jahre bei 

der BVT als Assistentin 

des Geschäftsführers 

für den Bereich US-Immobilien. 

Sie besitzt ein Diplom der Neuen 

Sprach- und Handelsschule (NSH), 

Basel, Schweiz. 


Hubertus Päffgen ist 

seit 2009 bei der BVT 

Unternehmensgruppe in 

der Produktkonzeption 

und dem Portfoliomanagement 

tätig. Er verfügt 

über mehr als zehn 

Jahre Erfahrung in der 

Energiewirtschaft, insbesondere 

im Bereich 

der erneuerbaren Energien, 

sowie in der Projektbewertung 

und -umsetzung. 

Päffgen absolvierte ein international 

orientiertes Studium der Europäischen 

Energiewirtschaft 

(B.A.) an der Fachhochschule 

Kufstein 

und beendete 2016 ein 

berufsbegleitendes Studium 

des Wirtschaftsingenieurwesens 

(MBA & 

Eng.) an der Fachhochschule 

München. Bevor 

er 2009 bei der BVT 

Unternehmensgruppe 

startete, war er studienbegleitend 

in der Projektentwicklung und dem 

Anlagenbau von Energieerzeugungsanlagen 

tätig. 



und Rechnungswesen. 

Günter Renz studierte 

Betriebswirtschaftslehre 

an der Universität 

Tübingen. Bevor er zur 

BVT Gruppe wechselte, 

war er bei Philip Morris 

und Apple Computer 

im Finanzbereich und 

bei Motorola im Bereich 

Operations tätig. 

Günter Schuhbeck, Risikomanagement 

Günter Schuhbeck verantwortet 

seit November 

2015 als Geschäftsführer 

und Chief Risk 

Officer neben den Bereichen 

Risikomanagement, 

Rechnungswesen 

und Controlling auch 

die interne Revision 

und das Auslagerungsmanagement 

bei der 

externen Kapitalverwaltungsgesellschaft 

Derigo. Schuhbeck studierte 

Betriebswirtschaftslehre in 

Günter Schuhbeck 

Darmstadt und sammelte 

nach seinem 

Abschluss langjährig 

Erfahrung im Finanzund 

Bankenbereich 

mit Schwerpunkt im 

regulierten Umfeld 

für Verwahrstellen und 

Kapitalverwaltungsgesellschaften, 

unter 

anderem als leitender 

Mitarbeiter bei der HypoVereinsbank 

AG und als Geschäftsführer 

der KAS Bank N.V. Deutschland. 


Tibor von Wiedebach und Nostitz- 

Jänkendorf, Portfoliomanagement 

Derigo GmbH & Co KG 

Sitz: München 


HR-Nummer: HRA 100884 


Tibor von Wiedebach 

und Nostitz-Jänkendorf 

Tibor von Wiedebach 

und Nostitz-Jänkendorf 

ist Geschäftsführender 

Gesellschafter der 

BVT Holding. Als Geschäftsführer 

der Derigo 

Verwaltungs GmbH 

verantwortet er seit 2013 

das Portfoliomanagement 

für die Assetklassen 

Immobilien sowie 

für Alternative Anlagen. 

Er verfügt über mehr als 20 Jahre 

Berufserfahrung in den verschiedenen 

Bereichen der Immobilienwirtschaft. 

Als Geschäftsführer diverser 

Finanzdienstleistungs- und Assetmanagement-Unternehmen 

unterhält er zudem umfangreiche 

Kontakte im 

Finanz- und Anlagenmarkt. 

Von Wiedebach und 

Nostitz-Jänkendorf 

absolvierte ein international 

orientiertes, 

betriebswirtschaftliches 

Studium an der ebs, private 

Hochschule in Oestrich-Winkel. 

Bevor er 1996 zur BVT 

Unternehmensgruppe wechselte, war 

er zwei Jahre in der Geschäftsführung 

einer privaten Vermögens- und Immobilienverwaltung 

tätig. 

Uwe de Vries, Risikomanagement 

6 7 


Leopoldstraße 7 

80802 München 

Tel.: 089 / 548 0660-0 

Fax: 089 / 548 0660-10 

Internet: www.derigo.de 

E-Mail: info@derigo.de 

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DeWert Deutsche 

Wertinvestment GmbH 

(Hahn Gruppe) 

Jörn Burghardt, Portfoliomanagement 

Jörn Burghardt 

Uwe de Vries 



Nr. 16/17 


Die DeWert Deutsche Wertinvestment GmbH (DeWert) mit Sitz in Bergisch 

Gladbach verantwortet das Portfolio Management und das Risiko Management 

von Investmentvermögen von inländischen Geschlossenen Publikumsund 

Spezial-AIF. Die Gesellschaft ist darüber hinaus für die Konzeption 

und den Vertrieb dergleichen zuständig. Im April 2014 hat die DeWert die 

Erlaubnis für die Geschäftstätigkeit als AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft 

erhalten. Mit Schreiben vom 26. Februar 2016 wurde die Erlaubnis auf die 

Tätigkeit als AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft für Offene inländische 

Spezial-AIF mit festen Anlagebedingungen erweitert. Die DeWert ist eine 

hundertprozentige Tochter der Hahn-Immobilien-Beteiligungs AG (Hahn 

AG), mit Sitz in Bergisch Gladbach, welche die Holdinggesellschaft der 

Hahn Gruppe ist. Die Hahn Gruppe ist ein auf Handelsimmobilien spezialisierter 

Asset und Investment Manager. Zum Leistungsspektrum der Hahn 

Gruppe zählen umfangreiche Managementleistungen, die den gesamten Lebenszyklus 

und alle Wertschöpfungsstufen eines langfristigen Investments 

in großflächige Einzelhandelsimmobilien abdecken. Die immobiliennahen 

Tätigkeiten der DeWert reichen vom An- und Verkauf, über die Vermietung 

und Verwaltung bis hin zur Revitalisierung und Neuentwicklung von Immobilien 

der Nutzungsart Einzelhandel. Die kapitalmarktnahen Dienstleistungen 

decken die Konzeption, die Strukturierung und die Vermarktung 

von immobilienbasierten Fonds- und Anlageprodukten ab. 

DeWert Deutsche Wertinvestment GmbH (Hahn Gruppe) 

Sitz: Bergisch Gladbach 




Jörn Burghardt ist Geschäftsleiter der DeWert. 

Er zeichnet verantwortlich für Vertrieb, Konzeption 

und Portfolio Management. Seit 2009 

ist Burghardt Leiter des Fonds-, Asset- und 

Property Management sowie Geschäftsführer 

der Hahn Fonds und Asset Management. 

Burghardt verfügt über einen Abschluss als 

Dipl.-Kaufmann der Betriebswirtschaftslehre 

sowie über einen Abschluss als Immobilienökonom. 

Uwe de Vries verantwortet die Bereiche Risiko 

Management, und Auslagerungscontrolling. Er 

ist seit 2009 als Kaufmännischer Leiter und Prokurist 

für die Hahn-Immobilien-Beteiligungs AG 

tätig. Er verfügt über einen Abschluss als Dipl.- 

Kaufmann der Betriebswirtschaftslehre sowie 

über ein Steuerberaterexamen. 

Buddestr. 14 

51429 Bergisch Gladbach 

Tel.: 02204 / 9490-0 

Fax: 02204 / 9490-119 

Internet: www.hahnag.de 

E-Mail: info@hahnag.de

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


Spezial 

Spezial 




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Doric Investment GmbH 

Die Doric Investment GmbH ist als externe AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(§§ 20, 22 KAGB) zugelassen. Geschäftsführer sind Michael Denk, 

Dr. Peter E. Hein und Bernd Reber. Sie ist eine hundertprozentige Tochter 

der Konzernholding Doric GmbH. Doric ist führender Asset Manager in 

den Kerngeschäftsbereichen Transport, Immobilien und Energie. 

Die Doric KVG verwaltet Geschlossene Fonds und Offene Spezialfonds. 

Sie erbringt darüber hinaus auch Dienstleistungen für Fonds, die nicht den 

Produktvorschriften des KAGB unterliegen. Sämtliche Dienstleistungen 

werden auch als Service-KVG erbracht. 

Tobias Bisch, Aviation 

Tobias Bisch 


Tobias Bisch leitet den Bereich Asset Management 

Aviation der Doric Gruppe. Er verfügt 

über mehr als zehn Jahre Erfahrung im Finanzbereich, 

unter anderem im Asset Finance. Bisch 

ist seit 2012 bei Doric und hat an zahlreichen 

Neuverhandlungen von Leasingverträgen auch 

für Drittparteien erfolgreich mitgewirkt. Zuvor 

war er unter anderem bei der HSH Nordbank 

tätig. Bisch ist Diplom-Kaufmann und 

Bankkaufmann. Sein betriebswirtschaftliches 

Studium mit den Schwerpunkten Bankbetriebslehre 

und Recht der Wirtschaft schloss er an der 

Universität Hamburg ab. 

Renditestark und zuverlässig – 

Ihr Partner für Alternative Investmentfonds 

Fraser Chestney, Aviation 

Fraser Chestney 

Die Hanseatische ist als eine der ersten lizenzierten Kapitalverwaltungsgesellschaften erfolgreiche 

Anbieterin von KAGB-konformen Publikums- und Spezial-Fonds für Privatkunden und (semi-) professionelle 

Anleger mit Investitionen in Deutschland und anderen europäischen Ländern. 

In exklusiver Kooperation mit IMMAC, dem europaweiten Spezialisten für Sozialimmobilien, strukturieren 

wir Investitionen in Pfl egeheime, Reha-Kliniken und Einrichtungen des betreuten Wohnens für 

unsere Alternativen Investmentfonds (AIF). 

Für Investitionen in weitere renditestarke Immobilienklassen, wie z. B. Hotels, konzipieren wir gemeinsam 

mit unserem Partner DFV Deutsche Fondsvermögen AG attraktive, an der Nachhaltigkeit der 

Investments orientierte AIF-Produkte. 

Die institutionellen Anleger erhalten von der Hanseatischen maßgeschneiderte Anlagemodelle in AIF 

für sozial wertvolle Investitionen mit attraktiven Renditen, angepasst an die individuellen Bedürfnisse 

und Marktusancen. 


Michael Denk, Immobilien 

Michael Denk 


Fraser Chestney verfügt über mehr als 20 Jahre 

Erfahrung im Bereich Flugzeugfinanzierung und 

hat zahlreiche innovative Flugzeugtransaktionen 

begleitet. Er hat zudem neue Prozessabläufe zur Strategie- 

und Entscheidungsfindung bei Flugzeugfinanzierungen 

entwickelt. Fraser Chestney ist seit 

2015 bei Doric und war zuletzt Head of Aircraft 

Finance bei Sumitomo Mitsui Banking Corporation 

Europe Limited (SMBCE). Weitere berufliche Stationen 

waren bei Greenwich Natwest, Banca Intesa 

und Lloyds TSB. 

Michael Denk ist Geschäftsführer von Doric 

Investment, der KVG der Doric Gruppe. Er verfügt 

über mehr als 25 Jahre Berufserfahrung in 

der Immobilieninvestmentberatung, unter anderem 

bei UBS in München. Vor seinem Wechsel 

zur Doric Gruppe war Michael Denk Head of 

Business Development der Catella Real Estate 

AG KAG in München und Portfoliomanager 

des Offenen Immobilienpublikumsfonds Catella 

MAX. Denk ist Bankkaufmann und Betriebswirt 

VWA. Seit seiner Ausbildung an der Hochschule 

für Bankwirtschaft ist er als Certified Financial 

Planner zertifiziert. 

HKA 

Hanseatische Kapitalverwaltung AG 

Große Theaterstraße 31–35 

20354 Hamburg 

Telefon: +49 40.30 38 86-0 

Telefax: +49 40.30 38 86-20 

E-Mail: info@diehanseatische.de 

www.diehanseatische.de 

Maurick Groeneveld, Aviation 

Maurick Groeneveld 

Maurick Groeneveld verantwortet bei Doric 

den Bereich Remarketing/Special Solutions 

für Flugzeuge. Er verfügt über mehr als 20 

Jahre Berufserfahrung. Groeneveld ist seit 

2008 bei Doric. Er war zuvor Head of Aircraft 

Management bei Deutsche Structured 

Finance, Frankfurt am Main und Marketing 

Manager bei Sabena Technics, Brüssel. Er ist 

Flugzeugingenieur mit Studium an der Delft 

University of Technology (Fakultät Aerospace 

Engineering). 

8 9 

Dr. Peter E. Hein 


Peter E. Hein, Aviation und erneuerbare Energien 


Dr. Peter E. Hein ist Geschäftsführer und Gründungsgesellschafter 

von Doric sowie Geschäftsführer 

von Doric Investment. Er verfügt über 

mehr als 25 Jahre Erfahrung im Bereich Asset 

Finance und hat maßgeblich dazu beigetragen, 

dass der von Doric gemanagte Bioenergiepark erfolgreich 

durch die rückwirkenden Änderungen 

im Rahmen des EEG 2009 geführt wurde. Zuvor 

war er langjähriger Partner bei Allen & Overy, 

USA und Verhandlungsführer bei zahlreichen 

Asset-Finance-Transaktionen. 

Tanja Kisselbach, Risikomanagement 

Tanja Kisselbach 


Sibylle Pähler, Aviation 

Sibylle Pähler 


Doric Investment GmbH 

Sitz: Offenbach 




Tanja Kisselbach ist Geschäftsführerin von Doric 

Investment, der KVG der Doric Gruppe und seit 

Gründung in verschiedenen Leitungsfunktionen innerhalb 

der Doric Gruppe tätig. Sie war maßgeblich 

am Aufbau des internen Kontroll- und Risikomanagementsystems 

von Doric beteiligt. Kisselbach verfügt 

über 20 Jahre Erfahrung in der Verwaltung von 

Sachwertinvestitionen. Als langjährige Geschäftsführerin 

der Fondsverwaltungsgesellschaft der Citigroup 

begleitete sie Mobilien- und Immobilieninvestitionen 

in Deutschland, Europa und den USA. Kisselbach hat 

ein Studium der Betriebswirtschaftslehre in Marburg 

absolviert mit Abschluss Diplom-Kauffrau. 

Sibylle Pähler ist Geschäftsführerin von Doric 

und seit Gründung im Unternehmen tätig. Sie war 

maßgeblich am Aufbau des Doric Asset Portfolios 

beteiligt. Pähler ist zudem Aufsichtsratsvorsitzende 

von Doric Investment, der KVG der Doric Gruppe. 

Sie verfügt über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung 

im Bereich Asset Finance und begleitete bereits 

während ihrer langjährigen Tätigkeit bei Citigroup 

federführend zahlreiche Flugzeuginvestitionen. 

Pähler hat ein Studium der Betriebswirtschaftslehre 

in Tübingen, Memphis (USA) und Köln mit 

Abschluss Diplom-Kauffrau absolviert. 

Berliner Straße 114 

63065 Offenbach am Main 

Tel.: 069 / 24 7559-100 

Fax: 069 / 24 7559-990 

Internet: www.doric.com 

E-Mail: info@doric.com 

Bernd Reber, Risikomanagement 

Bernd Reber 

Jelena Stefanovic, Immobilien 

Jelena Stefanovic 

Alain Stöckli, Immobilien 

Alain Stöckli 




Nr. 16/17 


Bernd Reber ist Geschäftsführer und Gründungsgesellschafter 

von Doric. Er verfügt über 

25 Jahre Erfahrung im Bereich Finanzierung 

und Strukturierung, davon 20 Jahre im Bereich 

Asset Finance. Zuvor war er bei Citigroup in 

leitenden Funktionen tätig, zuletzt als Managing 

Director für den Bereich Structured 

Asset Finance in Deutschland. Reber hat ein 

Studium der Volkswirtschaft an der Universität 

Regensburg absolviert mit Abschluss Diplom- 

Volkswirt. 

Jelena Stefanovic ist Geschäftsführerin der Doric Asset 

Finance und seit Gründung bei Doric. Sie begleitet 

sowohl die Strukturierung von Transaktionen als auch 

das fortlaufende Asset Management. Sie verfügt über 

mehr als 15 Jahre Erfahrung im Bereich Asset Finance. 

Vor ihrer Tätigkeit bei Doric begleitete sie bei 

Citigroup Asset-Finance-Transaktionen im Volumen 

von mehr als zwei Milliarden US-Dollar. Stefanovic 

hat ein Diplom in Verfahrenstechnik der University 

of Surrey und einen Doktor in Molekularsimulationen 

des Imperial College, London. 

Alain Stöckli ist Geschäftsführer von Quadoro 

Doric Real Estate und seit Gründung in der Doric 

Gruppe tätig. Er war als Leiter maßgeblich am 

Aufbau des Bereiches Asset Management von 

Doric beteiligt. Stöckli verfügt über mehr als 15 

Jahre Erfahrung im Bereich Asset/Structured Finance 

sowie Accounting/Controlling. Vor seiner 

Tätigkeit bei Doric war er bei der Credit Suisse 

sowie bei Citigroup in Zürich und London tätig. 

Frank-Peter Wolf, erneuerbare Energien 

Frank-Peter Wolf 

Axel Wünnenberg 


Axel Wünnenberg, Immobilien 


Frank-Peter Wolf ist für das Asset-Management 

im Bereich erneuerbare Energien von Doric verantwortlich. 

Er verfügt über zehn Jahre Erfahrung 

in der Bauüberwachung und Projektsteuerung 

bei Doric und ist in diesem Zusammenhang 

auch für Drittparteien tätig. Wolf war an der 

Errichtung und der technischen Überwachung eines 

der weltweit größten Bioenergieparks, der von 

Doric gemanagt wird, maßgeblich beteiligt. Wolf 

hat sein Studium an der Universität Hannover 

mit Abschluss Diplom-Bauingenieur absolviert. 

Axel Wünnenberg ist Geschäftsführer von Quadoro 

Doric Real Estate und verfügt über mehr als 

18 Jahre Erfahrung im Bereich Immobilienmanagement. 

Vor seinem Wechsel zu Quadoro war 

Wünnenberg Geschäftsführer von Catella Trust. 

Seine weiteren beruflichen Stationen waren UBS 

Real Estate KAG, Siemens KAG und Deutsche- 

Anlagen-Leasing. Wünnenberg ist Bankkaufmann, 

Diplom-Kaufmann. Er ist Member of the Royal 

Institution of Chartered Surveyors (MRICS).

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


Spezial 

Spezial 




1 1 

Dr. Peters Asset Finance 

GmbH & Co KG 

Seit 40 Jahren konzipiert, platziert und verwaltet die Dr. Peters Group 

als eines der ältesten Emissionshäuser und Asset Manager in Deutschland 

alternative Investmentfonds in den Bereichen Flugzeuge, Schiffe und 

Immobilien. Die Dr. Peters Asset Finance GmbH & Co. KG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

ist eine hundertprozentige Tochter der Dr. Peters 

Group. Die Zulassung als vollregulierte KVG durch die Bundesanstalt 

für Finanzaufsicht (BaFin) erfolgte im April 2014; die Genehmigung beinhaltet 

die Verwaltung von Geschlossenen inländischen Publikums-AIF 

und Geschlossenen inländischen Spezial-AIF und erstreckt sich zunächst 

auf die Asset-Klassen Flugzeuge, Immobilien, Schiffe und Infrastruktur. 

Strukturell sind sowohl das Portfoliomanagement als auch das Controlling 

in der KVG gebündelt. Im Hinblick auf assetbezogene Fragestellungen 

und Beratungen wiederum bedient sich die KVG der gruppeneigenen 

Assetmanager. Aktuell konzentriert sich die Dr. Peters Group auf die 

bewährten Bereiche Flugzeuge und Immobilien. 

Andreas Gollan, Risikomanagement 

Andreas Gollan ist 

Rechtsanwalt. Nach 

seinem Studium mit 

dem Schwerpunkt 

Wirtschaftsrecht folgten 

mehrere Jahre 

als Berater mit den 

Schwerpunkten Recht, 

Steuern und Konzeption 

Geschlossener 

Fonds bei einer renommierten 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. 

Seit 2006 arbeitete er 

bei der Dr. Peters Group zunächst 

Albert Tillmann, Portfoliomanagement 

Albert Tillmann 


Andreas Gollan 

Dr. Peters Asset Finance GmbH & Co KG 

Sitz: Dortmund 




in der Projektentwicklung 

und übernahm 

2008 die Leitung der 

Abteilung Steuern. Seit 

2013 leitet er als Geschäftsführer 

die Bereiche 

Fondsmanagement, 

Steuern, Recht, 

Fondsbuchhaltung und 

Rechnungswesen und 

wurde Ende 2013 zum 

Geschäftsführer der Dr. Peters Asset 

Finance GmbH & Co. KG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

berufen. 


Dr. Albert Tillmann studierte nach seiner 

Ausbildung zum Bankkaufmann Betriebswirtschaftslehre 

an der Universität Münster und 

promovierte nach seinem Abschluss zum Diplom-Kaufmann 

an der Universität Greifswald 

zum Dr. rer. pol. In zwei namhaften Unternehmen 

der Beteiligungsbranche bekleidete er 

verschiedene Positionen vom Projektmanager 

bis hin zum Vorstand. Seit 2006 verantwortete 

er bei der Dr. Peters Group als Geschäftsführer 

die Projektentwicklung, bevor er im Jahr 2013 

in die Geschäftsführung der Dr. Peters Holding 

und der Dr. Peters Asset Finance GmbH 

& Co. KG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

berufen wurde. 

Stockholmer Allee 53 

44269 Dortmund 

Tel.: 0231 / 55 7173-0 

Fax: 0231 / 55 7173-99 

Internet: www.dr-peters.de 

E-Mail: kvg@dr-peters.de 

Flex Fonds Invest AG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

Die Flex Fonds Gruppe ist ein internationaler Vermögensverwalter mit 

25 Jahren Erfahrung. Die Fonds investieren in hochwertige Immobilien 

in Deutschland und in den USA, aber auch in Rohstoffe, Edelmetalle 

und erneuerbare Energien. Die im April 2013 gegründete Flex Fonds 

Invest AG Kapitalverwaltungsgesellschaft ist eine Tochtergesellschaft 

des Vermögensverwalters Flex Fonds Capital AG. Sie übernimmt als 

Kapitalverwaltungsgesellschaft nach dem Kapitalanlagegesetzbuch 

das Portfolio- und Risikomanagement für alle ab dem Jahr 2014 neu 

aufgelegten Beteiligungskonzepte. 

Robert Göötz, Portfoliomanagement 

Robert Göötz 

Kai Sirringhaus absolvierte 


Stuttgart den 

Studiengang technisch 

orientierte Betriebswirtschaftslehre. 

Als 

Diplom-Kaufmann 

und Certified Real Estate 

Investment Analyst 

(IREBS/DVFA) ist er 

seit 2006 bei der Flex 

Fonds Gruppe. Bis 2014 war er als 

Geschäftsführer der GF Konzeption 

und Marketing für Vermögensanlagen, 

die für die Fondskonzeption 

Prof. Dr. Robert Göötz 

ist der erste und bislang 

einzige Professor 

in Deutschland mit der 

Spezialisierung auf Real 

Estate Asset Management. 

Er kommt aus der 

immobilienwirtschaftlichen 

Praxis und blickt 

auf viele Jahre Branchen- 

und Re-Strukturierungserfahrung 

zurück. Nach 

erfolgreichem Studium der Volkswirtschaftslehre 

und Promotion in 

Finanzwissenschaften folgten verschiedene 

Managementfunktionen 

im In- und Ausland unter anderem 

für den Allianz-Konzern und den 

Dekra-Konzern. Bevor er dem 

Ruf an die Hochschule für Wirtschaft 

und Umwelt, 

Nürtingen-Geislingen 

(HfWU) folgte, 

war Göötz zuletzt als 

Vorstand eines Finanzinstitutes 

tätig. 

Seit 2010 ist er Professor 

für Immobilienwirtschaft, 

insbesondere Asset 

Management an der 

Hochschule für Wirtschaft und 

Umwelt Nürtingen-Geislingen 

(„HfWU“), wo er zuvor bereits drei 

Jahre lang als Lehrbeauftragter tätig 

war. Von 2012 bis 2015 war er Dekan 

des Studiengangs. 

Seit Oktober 2015 ist er Vorsitzender 

des Vorstands der Flex Fonds Invest 

AG Kapitalverwaltungsgesellschaft. 

Kai Sirringhaus, Portfoliomanagement 

Sitz: Schorndorf 




Kai Sirringhaus 

Flex Fonds Invest AG Kapitalverwaltungsgesellschaft 


von Bestandsfonds mit 

Investitionen bis 2013 

verantwortlich ist, tätig. 

Im Fondsmanagement 

kann Sirringhaus 

auf langjährige Erfahrungen 

zurückblicken. 

Aufgrund seiner vorangegangen 

Tätigkeiten 

wurde Sirringhaus in 

den Vorstand der Flex 

Fonds Invest AG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

berufen. Er leitet 

den Geschäftsbereich Portfoliomanagement 

und Konzeption. 


Friedensstraße 13-15 

73614 Schorndorf 

Tel.: 07181 / 4837- 0 

Fax: 07181 / 4837-137 

Internet: www.flex-fonds.de 

E-Mail: info@flex-fonds.de 

Hamburg Asset 

Management HAM 

Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH 

Die Hamburg Asset Management HAM Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH (HAM) wurde 2013 gegründet. Diese Erlaubnis umfasst die Verwaltung 

Geschlossener Publikums- und Spezial-Investmentvermögen, die in 

die Assetklassen Immobilien, Schiffe, Luftfahrzeuge, Erneuerbare Energien, 

Infrastruktur und Private Equity investieren. Die HAM ist ein 50/50 Joint 

Venture Unternehmen der HEH Hamburger EmissionsHaus GmbH & Cie. 

KG (HEH) und der Hesse Newman Capital AG. 

Gunnar Dittmann, Portfoliomanagement 

Gunnar Dittmann ist 

Geschäftsführer der 

Hamburg Asset Management 

HAM und 

verantwortlich für die 

Bereiche Portfoliomanagement, 

Organisation/Personal 

sowie das 

Auslagerungscontrolling 

für IT/Organisation 

und das Controlling 

der Dienstleistungen für Vertrieb, 

Asset Management, Externe Innenrevision, 

Personalverwaltung 

und Recht. Der verheiratete Familienvater 

(drei Kinder) ist seit 2006 

geschäftsführender Gesellschafter 

des Emissionshauses HEH und 

der HEH Aviation Management. 

Als Gründer des Emissionshauses 

verantwortet er die Auf- und Ausbauphase 

sämtlicher Strukturen seit 

Gründung der Unternehmensgruppe 

sowie den Vertrieb, die 

Unternehmensstrategie 

und –organisation und 

wirkt in der Projektakquisition 

und im Asset 

Management in den Bereichen 

Schifffahrt und 

Aviation mit. 

Von 1996 bis 2005 

verantwortete Dittmann 

die Geschäfte 

des Emissionshauses Lloyd Fonds, 

zunächst als Prokurist, Geschäftsführer 

und ab 2000 als Vorstand 

des Unternehmens. Er initiierte bislang 

über 70 Beteiligungsangebote 

in den Bereichen Flugzeugfonds, 

Schiffsbeteiligungen, Immobilien 

und regenerative Energie mit einem 

Investitionsvolumen in Höhe von 

rund 1,8 Milliarden Euro und einem 

Eigenkapital in Höhe von etwa 700 

Millionen Euro. 

Tobias große Holthaus, Risikomanagement 

Tobias große Holthaus 

ist in Hamburg zugelassener 

Rechtsanwalt 

und Syndikusrechtsanwalt 

und ist als 

Chief Compliance & 

Risk Manager bei der 


dafür zuständig, 

dass sich die 

Kapitalverwaltungsgesellschaft 

in ihrem vorgegebenen 

aufsichtsrechtlichen Rahmen 

nachweislich dokumentiert bewegt. 

Darüber hinaus ist große Holthaus 

in seiner Funktion als Risikomanager 

mit einem weiteren Mitarbeiter 

für die Sicherstellung geeigneter 

Prozesse zur Identifikation, 

Messung und Überwachung der 

eingegangenen Risiken zuständig 

und setzt die Risikopolitik der Geschäftsführung 

nach den aufsichtsrechtlichen 

Vorgaben 

um. Große Holthaus 

verfügt über elf Jahre 

Berufserfahrung im 

Bereich der strukturierten 

Sachwertinvestitionen, 

insbesondere 

in Geschlossenen 

Schiffs-, Photovoltaikund 

Zweitmarktfonds. 

Vor seiner Tätigkeit bei 

der Hamburg Asset Management 

arbeitete Tobias große Holthaus 

in verschiedenen Funktionen bei 

renommierten Hamburger Kapitalverwaltungsgesellschaften 

und- 

Emissionshäusern; zuletzt als Compliance 

Manager. Große Holthaus 

studierte in Hamburg und Südafrika 

Rechtswissenschaften und Wirtschaftsenglisch 

und legte erfolgreich 

die theoretische Prüfung für den 

Fachanwalt für Steuerrecht ab. 

Sven Kehren, Portfoliomanagement 

10 11 

Gunnar Dittmann 

Tobias große Holthaus 



Dr. Sven Kehren ist als 



für die Ressorts 

Portfoliomanagement der 

Flugzeug- und Schiffsinvestmentvermögen 

verantwortlich. Zudem 

verantwortet er das Auslagerungscontrolling 

für Sven Kehren 

das Finanz- und Rechnungswesen, 

die Fondsbuchhaltung und 

die Anlegerverwaltung. Kehren verfügt 

über eine mehr als zehnjährige Berufsund 

Leitungserfahrung im Bereich der 

strukturierten Sachwertinvestitionen, 

insbesondere in Geschlossenen Schiffs-, 

Flugzeug-, Lebensversicherungs- und Medienfonds. 

Seit Gründung der Hamburg 

Asset Management war er als Prokurist für 

die Konzeption und Strukturierung der 

Nr. 16/17 


KAGB-konformen Beteiligungsprodukte 

verantwortlich. 

Nach seiner Ausbildung 

zum Bankkaufmann bei der 

Hamburger Sparkasse im 

Jahr 1995 studierte Kehren 

Betriebswirtschaftslehre an 

der Universität Hamburg. 

Es folgte eine Promotion 

am Institut für Geld und 

Kapitalverkehr im Bereich 

Corporate Governance. Während der 

Promotion arbeitete er als Analyst für 

einen großen deutschen Vertrieb und 

anschließend für ein Analysehaus im 

Bereich Geschlossener Fonds. Danach 

war er für das Emissionshaus EH1 als 

Konzeptionär für die Prospektierung der 

Fonds verantwortlich, bevor er im Jahr 

2006 zu HEH wechselte und seitdem dort 

die Konzeption leitet. 

Jörn-Hinnerk Mennerich, Portfoliomanagement 

Jörn-Hinnerk Mennerich, 

verheiratet, drei Kinder, 

ist Prokurist der Hamburg 

Asset Management 

HAM GmbH und verantwortlich 

für die Bereiche 

Portfoliomanagement für 

Flugzeuge und Schiffe. 

Seit 2006 ist Mennerich 


des Emissionshauses 

HEH Hamburger Emissionshaus 

und Geschäftsführer diverser 

Tochterunternehmen der HEH Unternehmensgruppe 

sowie der von HEH 

emittierten Beteiligungsgesellschaften. 

Er verantwortet dort die Projektakquise 

und das Asset Management in den 

Bereichen Schifffahrt und Aviation sowie 

Finanzen. Als Geschäftsführer der 

Reederei Gebr. Winter war Mennerich 


von 2004 bis 2006 maßgeblich 

für die Auswahl 

und Finanzierung neuer 

Schiffsprojekte verantwortlich. 

Von 1998 

bis 1999 verantwortete 

Mennerich beim Emissionshaus 

Nordcapital 

den Aufbau eines Beteiligungscontrollings 

und wechselte dann als 

Prokurist in die Finanzabteilung der 

Schwestergesellschaft E.R. Schiffahrt, 

die er erfolgreich mit aufbaute. Dort 

war er verantwortlich für Liquiditätssteuerung, 

Fondscontrolling, Kursund 

Zinssicherungen und Investor 

Relations. Darüber hinaus war er mit 

Schiffsfinanzierungen betraut und 

Geschäftsführer von über 70 Beteiligungsgesellschaften. 

Jörn-Hinnerk Mennerich 

Cai-Christian Schönstedt, 


Cai-Christian Schönstedt 

ist als Portfoliomanager 

der Hamburg Asset Management 

für die laufende 

Betreuung der verwalteten 

Investmentvermögen in 

der Bestandsphase bis zur 

endgültigen Liquidation 

verantwortlich. Zu seinen 

Aufgaben gehören unter 

anderem das Liquiditätsund 

Risikomanagement der Zweckgesellschaften 

sowie das Controlling 

und die Steuerung der verschiedenen 

Dienstleister und Verträge. Cai-Christian 

Schönstedt verfügt über eine mehr 


als 15-jährige Berufserfahrung 

im Bereich der 

strukturierten Sachwertinvestitionen, 

insbesondere 

in Geschlossenen 

Schiffs-, Flugzeug-, erneuerbare 

Energien- und 

Immobilienfonds. Nach 

seinem Studium der Betriebswirtschaftslehre 

an der Otto-von-Guericke 

Universität Magdeburg begann 

Schönstedt im August 2000 seine 

berufliche Laufbahn bei einem auf 

Geschlossene Fonds spezialisiertem 


Cai-Christian Schönstedt 

Fortsetzung auf Seite 12

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

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17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

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Spezial 

Spezial 




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Nr. 16/17 


Marcus Simon, Risikomanagement 

Marcus Simon 

Anja Steffens, Portfoliomanagement 

Unternehmen der Daimler AG in Stuttgart. 

Mitte 2007 erfolgte der Wechsel 

als Konzeptionär zu einem Hamburger 

Emissionshaus. Hiernach war er von 

2009 bis Anfang 2014 bei der Berenberg 

Bank als Produktmanager für die 

Auswahl und Akquise von Beteiligungsmöglichkeiten 

zuständig. Bevor er 2016 

bei der Hamburg Asset Management 

eintrat, war er in ein Projekt einer Hamburger 

Unternehmensberatung eingebunden 

sowie als Investmentanalyst und 

Kundenbetreuer bei einem Hamburger 

Family Office tätig. 

Dr. Marcus Simon ist Geschäftsführer 

der Hamburg 

Asset Management 

HAM. Der verheiratete 

Familienvater von zwei 

Kindern ist verantwortlich 

für die Bereiche Finanzen, 

Datenschutz, Risikomanagement 

und Compliance 

sowie Meldewesen 

und Geldwäsche. Zudem 

verantwortet er das Auslagerungscontrolling 

für das Finanz- und Rechnungswesen, 

die Fondsbuchhaltung, IT/ 

Organisation, die Anlegerverwaltung 

sowie das Controlling für die Externe 

Innenrevision. Simon war nach seinem 

Studium der Chemie bei dem Versicherungsmakler 

Marsh in Stuttgart mehrere 

Jahre als Cash Management und 

Risiko Management Berater tätig, bevor 

er im Frühjahr 2001 zum Münchener 

Finanzdienstleister cash.life wechselte. 

Dort trug er als Finanzvorstand maßgeblich 

zur Entwicklung 

und zum Wachstum des 

Unternehmens bei. Im 

Juni 2006 wurde Simon 

Finanzvorstand bei der 

Lloyd Fonds AG, einem 

Emissionshaus für Geschlossene 

Fonds, zuständig 

auch für Personal und 

Zweitmarktaktivitäten. 

Anfang des Jahres 2007 

übernahm Simon das Vertriebsressort 

und verantwortete bis zu seinem Ausscheiden 

im August 2009 die gesamten 

Vertriebsaktivitäten von Lloyd Fonds. 

Anschließend übernahm er als Vorstand 

bei der Hesse Newman Capital die Bereiche 

Finanz- und Rechnungswesen, 

Risikomanagement und Compliance, 

Anlegerverwaltung, IT/Organisation, 

Personal sowie das Produktmanagement 

für Versicherungen. Die Hesse Newman 

Capital wird von ihm als Vorstand 

geleitet. 



Anja Steffens (Dipl. Kmw., 

MBA) ist Geschäftsführerin 

der Hamburg Asset 

Management und verantwortet 

die Ressorts 

Konzeption und Portfoliomanagement 

der 

Immobilieninvestmentvermögen, 

erneuerbaren 

Energien und Infrastruktur 

sowie das Controlling 

Anja Steffens 

der Dienstleistungen für Vertrieb, Asset 

Management, Personalverwaltung und 

Recht. Steffens verfügt über eine mehr 

als 20-jährige Berufs- und Leitungserfahrung 

im Bereich der strukturierten 

Sachwertinvestitionen, insbesondere in 

Geschlossenen Immobilien-, Schiffs-, 

Flugzeug-, Private Equity-, Erneuerbare 

Energien- und Zweitmarktfonds. Seit 

Gründung der Hamburg Asset Management 

war Steffens als Prokuristin 

für die Konzeption 

und Strukturierung 

der KAGB-konformen 

Beteiligungsprodukte verantwortlich. 

Von 2009 bis 

2013 war sie verantwortliche 

Leiterin der Konzeption 

von Hesse Newman 

Capital, deren Prokuristin 

sie bis heute ist. Berufliche 

Stationen zuvor waren unter anderem die 

Emissionshäuser Lloyd Fonds (Konzeption 

und Leiterin Prospektierung) und Dr. 

Peters Emissionshaus (Projektentwicklung). 

Insgesamt wurden von ihr Projekte 

in den Assetklassen Immobilien (In- und 

Ausland), Schiffe (Erst- und Zweitmarkt), 

Flugzeuge, erneuerbare Energien, Lebensversicherungen 

sowie Private Equity 

strukturiert und zur Marktreife gebracht. 

Hamburgische 

Investitionshandlung Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH & Co. KG 

Die Hamburgische Investitionshandlung Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH & Co. KG ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Beteiligungskontor 

Seehandlung GmbH & Co. KG. Zu dem Unternehmensverbund 

gehören mehrere Gesellschaften: Die Hamburgische Seehandlung 

Gesellschaft für Schiffsbeteiligungen mbH & Co. KG, welche seit vielen 

Jahren Vermögensanlagen im Bereich der Schifffahrt initiiert. Derzeit 

werden Fonds im Bereich „Flusskreuzfahrt“ betreut. Die HT Hamburgische 

Treuhandlung GmbH ist die Treuhandgesellschaft des Beteiligungskontors 

und damit im Bereich der Anlegerbetreuung tätig. Ihre Aufgabe 

ist unter anderem, eine nahe Verbindung der Anleger zu den jeweiligen 

Fondsgeschäftsführungen zu gewährleisten. Die Hamburgische Energiehandlung 

GmbH, die in der Unternehmensgruppe für die Strukturierung, 

Platzierung und laufende unternehmerische Betreuung von Vermögensanlagen 

im Segment erneuerbare Energien zuständig ist. Zurzeit werden 

fünf Photovoltaik-Parks in Süditalien betrieben. Die Hamburgische Investitionshandlung 

Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH & Co. KG hat 

am 16.09.2014 von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) die Erlaubnis für die Tätigkeit als AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft 

erhalten. Die Genehmigung ist beschränkt auf die Verwaltung 

Geschlossener inländischer Publikums-AIF gemäß §§ 261ff. KAGB und 

Geschlossener inländischer Spezial-AIF gemäß §§ 285ff. KAGB. 

Helge Janßen, Portfoliomanagement 

Helge Janßen 


Thomas Ritter, Risikomanagement 

Thomas Ritter 


Studium des Wirtschaftsingenieurswesens, Abschluss 

als Dipl.-Ing.oec., Finanzmanagement/ 

Controlling bei der Reederei Leonhardt & 

Blumberg, seit 2002 Prokurist der Seehandlung, 

Geschäftsführer diverser Fondsgesellschaften, 

seit 2008 Geschäftsführer der Seehandlung, 

seit 2008 Geschäftsführer und seit 2013 geschäftsführender 

Gesellschafter des Beteiligungskontors 

Seehandlung, Helge Janßen ist 

als Geschäftsleiter der KVG für das Portfoliomanagement 

zuständig. 

Studium der Wirtschaftswissenschaften, 

Promotion zum Dr.rer.pol. (1979), leitende 

Tätigkeiten im Bereich Schiffs- und Immobilienfondsemissionen, 

Geschäftsführer eines 

Landesbankunternehmens, 1995 Aufbau der 

Seehandlung, seit 2008 geschäftsführender Gesellschafter 

des Beteiligungskontors Seehandlung, 

welches er heute gemeinsam mit Helge 

Janßen leitet. Dr. Ritter ist als Geschäftsleiter 

der KVG für das Risikomanagement zuständig. 

Hannover Leasing 

Investment GmbH 

Hannover Leasing konzipiert seit mehr als 30 Jahren strukturierte Finanzierungen 

sowie Beteiligungsmöglichkeiten für private und institutionelle 

Investoren. Ein Schwerpunkt sind Geschlossene Fonds für Privatanleger 

beziehungsweise – seit Inkrafttreten des Kapitalanlagegesetzbuches (KAGB) 

im Juli 2013 – Geschlossene Publikums-AIF. Mit der Tochtergesellschaft 

Hannover Leasing Investment wurden alle Voraussetzungen geschaffen, 

damit die Unternehmensgruppe ihr Geschäft gemäß KAGB betreiben kann. 

Dazu gehört auch die Funktion einer Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG). 

Hannover Leasing bietet zudem Geschlossene Spezial-AIF für (semi-)professionelle 

Investoren. Hannover Leasing hat sich auf Investments in Märkten 

und Assetklassen spezialisiert, in denen sie über umfassende und langjährige 

Expertise verfügt: Immobilien Inland, Immobilien Ausland, öffentliche Infrastruktur 

und Flugzeuge. Auch für die Assetklasse erneuerbare Energien hat 

Hannover Leasing eine KVG-Zulassung und prüft kontinuierlich Projekte 

in diesem Bereich. Die Geschäftsführer von Hannover Leasing Investment 

sind Marcus Menne und Michael Ruhl. 

Marcus Menne, Risikomanagement 

Der Diplom-Kaufmann 

Marcus Menne 

war 17 Jahre bei Price 

WaterhouseCoopers, 

zuletzt als Partner im 

Bereich Financial Services, 

bevor er 2004 

zu Hannover Leasing 

wechselte. Als Bereichsleiter 

unterstanden 

dem ehemaligen 

Steuerberater und Wirtschaftsprüfer 

bei Hannover Leasing neben 

Marcus Menne 

Michael Ruhl, Portfoliomanagement 

Michael Ruhl arbeitete 

17 Jahre in führender 

Position im Vertrieb 

geschlossener Beteiligungen 

bevor er 2013 

zu Hannover Leasing 

kam. Nach verschiedenen 

Stationen bei der 

Commerzbank wechselte 

der Bankkaufmann 

und Bankbe- 

Michael Ruhl 

triebswirt 1997 zu DaimlerChrysler 

Services Structured Finance, einer 

Vorgängergesellschaft der DFH 

Rechnungswesen, Risikomanagement 

und 

Aufsichtsrecht auch 

die Abteilungen Controlling, 

Meldewesen 

und Steuern. 

Im Februar 2014 wurde 

Menne in die Geschäftsführung 

der 

Hannover Leasing berufen, 

wo er die Aufgabe 

des Chief Financial Officers 

verantwortet. 



Deutsche Fonds Holding 

AG. 2006 wurde er 

in die Geschäftsleitung 

der DFH berufen, zuletzt 

war er Vorstand der 

DFH Deutschen Fonds 

Holding. 

2013 trat Ruhl in die 

Geschäftsführung von 

Hannover Leasing ein, 

wo er den Eigenkapitalvertrieb 

an private, semi-professionelle 

und institutionelle Anleger 

verantwortet. 

HKA Hanseatische 

Kapitalverwaltung AG 

Die HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG (Hanseatische) mit Sitz in 

Hamburg wurde am 14. Juni 2013 als Schwestergesellschaft der Immac Holding 

AG von der Profunda Vermögen GmbH in Vorbereitung auf das Kapitalanlagegesetzbuch 

(KAGB) neu gegründet. Bereits am 04./21. Oktober 2013 

erhielt sie als erste Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) in Deutschland die 

Erlaubnis von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) 

nach §§ 20, 22 KAGB, die kollektive Vermögensverwaltung für Geschlossene 

inländische Publikums-AIF (Alternative Investmentfonds), EU-Spezial-AIF 

und Geschlossene inländische Spezial-AIF zu betreiben. Der Investitionsschwerpunkt 

ihrer Fondsprodukte liegt bei Sozialimmobilien, Hotels und 

wohnwirtschaftlichen Immobilien. Nach Gründung hat die Hanseatische 

über 1,0 Milliarden Euro des verwalteten Fonds- und Immobilienvermögens 

- sowohl für Privat- als auch institutionelle Kunden - von Immac und DFV 

in das laufende Asset- und Objektmanagement übernommen. 

Frank Iggesen, Portfoliomanagement 

Frank Iggessen ist seit 

Gründung Mitglied des 

Vorstands der HKA Hanseatische 

Kapitalverwaltung. 

Dort verantwortet 

er den Geschäftsbereich 

Portfoliomanagement, 

insbesondere beinhaltend 

die Fondskonzeption, 

das Asset- und Objektmanagement 

sowie das 

institutionelle Geschäft. Er hat bei 

Immac mit Eintritt die Vorbereitung 

der Unternehmensgruppe auf die Regulierung 

verantwortet. Iggesen verfügt 

nach seiner Bankausbildung sowie 

Frank Iggessen 

Tim Ruttmann, Risikomanagement 

Tim Ruttmann ist seit 

Gründung Mitglied des 

Vorstands der Hanseatischen 

und steht dem 

Geschäftsbereich Risikomanagement 

vor. 

Dieser Bereich umfasst 

insbesondere das 

Risikocontrolling und 

Meldewesen als auch 

die Compliance und 

Revision. 

Zuvor war er drei Jahre als Jurist 

Tim Ruttmann 

betriebs- und immobilienwirtschaftlichem 

Studium 

über langjährige 

Berufserfahrung im realkreditorientierten 

Bankenwesen 

und zusätzlich 

über personalzertifizierte 

Kenntnisse im immobilienwirtschaftlichen 

Gutachterwesen. 

Er arbeitete dabei rund 20 

Jahre in Führungspositionen bei deutschen 

und internationalen Banken und 

ist unter anderem auf Finanzierungsstrukturierungen 

im Bereich Sozialund 

Wohnimmobilien spezialisiert. 


sowie in der Fondskonzeption 

für ausländische 

Immobilienfonds 

in der Immac-Gruppe 

tätig. 

Ferner kennt er den 

Markt der Geschlossenen 

Fonds auch durch 

seine Tätigkeit in der 

Rechtsabteilung einer 

deutschen Spezialbank. 

Ruttmann ist gelernter Bankkaufmann 

und Volljurist. 


Hamburg Asset Management HAM 

Hamburgische Investitionshandlung Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH & Co. KG 

Hannover Leasing Investment GmbH 

HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG 

Sitz: Hamburg 




Große Elbstraße 14 

22767 Hamburg 

Tel.: 040 / 300 846-240 

Fax: 040 / 300 846-230 

Internet: www.hh-asset.de 

E-Mail: kontakt@hh-asset.de 

Sitz: 

Hamburg 




Brodschrangen 3-5 

20457 Hamburg 

Tel.: 040 / 3484 2-0 

Fax: 040 / 3484 2-298 

Internet: www.investitionshandlung.de 

E-Mail: info@investitionshandlung.de 

Sitz: 

Pullach 

Kapital: 5 Millionen Euro 



Wolfratshauser Straße 49 

82049 Pullach 

Tel.: 089 / 2110 4-0 

Fax: 089 / 2110 4-210 

Internet: www.hannover-leasing.de 

E-Mail: kontakt@hannover-leasing.de 

Sitz: 

Hamburg 




Große Theaterstraße 31-35 

20354 Hamburg 

Tel.: 040 / 30 3886-0 

Fax: 040 / 30 3886-460 

Internet: www.diehanseatische.de 

E-Mail: info@diehanseatische.de 

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Spezial 

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HTB Hanseatische 

Fondshaus GmbH 

Die HTB Gruppe geht auf die 1987 gegründete HTB Hanseatische Treuhand 

& Beratungsgesellschaft mbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft zurück. 

Seit 2002 hat sich die HTB zusätzlich als Fondsinitiator sowie als Asset 

Manager einen Namen gemacht. Aus dieser Tätigkeit heraus verfügt sie 

heute mit fast 3.000 bewerteten Fonds über eine der umfangreichsten 

Bewertungsdatenbanken für Immobilien und Schiffe in Deutschland. Als 

Mitbegründerin des Zweitmarktes hat sie zudem selbst mehr als 20 Fonds 

und 240 Millionen Euro Eigenkapital platziert. Dabei spezialisierte sie sich 

sowohl auf Public Placements als auch auf individuelle Lösungen (Private 

Placements) für vermögende Privatkunden, Stiftungen und Family Offices 

im Rahmen von Spezial-AIF. Kernstück der Unternehmensgruppe ist die 

HTB Hanseatische Fondshaus, die seit 2014 von der Bundesanstalt für 

Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) als Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) gemäß §§ 20, 22 KAGB zugelassen ist. Ihre Erlaubnis umfasst die 

Auflage und Verwaltung KAGB-konformer inländischer, alternativer Investmentfonds 

(AIF) für private und institutionelle Anleger in den Bereichen 

Immobilie, erneuerbare Energie und Schiffe. 

Andy Bädeker, Portfoliomanagement 

Andy Bädeker 


Tjark Goldenstein, Portfoliomanagement 

Tjark Goldenstein 


Georg Heumann, Portfoliomanagement 

Georg Heumann (53) 

ist Diplomkaufmann 

und verfügt über viele 

Jahre Erfahrung im Immobilien- 

und Portfoliomanagement 

von Kapitalanlagegesellschaften, 

speziell von Geschlossenen 

Immobilienfonds. 

Bei HTB Fondshaus 

verantwortet er seit 2016 

als Geschäftsführer den Bereich Portfoliomanagement 

mit Schwerpunkt 

Der Schifffahrtskaufmann und Diplom- 

Wirtschaftsingenieur Andy Bädeker (40) 

verfügt über langjährige Erfahrungen im 

Bereich der Geschlossenen Fonds (Treuhand/ 

Prospektierung/ Konzeption/ Fondsgeschäftsführung). 

Er ist Sprecher der Geschäftsführung und 

verantwortet darüber hinaus die Bereiche 

Portfoliomanagement Schiff, Immobilien- 

Zweitmarkt sowie den Bereich Service-KVG. 

Tjark Goldenstein (58) ist Gründungsvorstand 

der Ökorenta. Er begann seine berufliche 

Laufbahn vor über 35 Jahren in der 

Finanzdienstleistung. 

Heute ist er einer der führenden Experten 

einer nachhaltigen Finanzwirtschaft. 

Sein Spezialgebiet sind die erneuerbaren Energien. 

Diesen Bereich verantwortet er als 

Geschäftsleiter in der KVG der HTB. 

Georg Heumann 

Direktinvestitionen im 

Immobilien-Erstmarkt. 

Hierzu gehören die Identifizierung, 

die Bewertung 

und der Ankauf 

von Immobilien für 

die Investmentvehikel, 

die Konzeption neuer, 

Geschlossener AIF 

nach den Maßgaben 

des KAGB sowie die 

Finanzierungsbeschaffung und das 

Portfoliomanagement der AIF. 


Ingo Schölzel, Risikomanagement 

Ingo Schölzel 

Hans-Peter Westerlinck, Risikomanagement 

Hans-Peter Westerlinck 



HTB Hanseatische Fondshaus GmbH 

Sitz: Bremen 


HR-Nummer: HRB 27623 HB 


ILG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH 

Deichstr. 1 

28203 Bremen 

Tel.: 0421 / 79 2839-0 

Fax: 0421 / 79 2839-29 

Internet: www.htb-fondshaus.de 

E-Mail: info@htb-fondshaus.de 

Die ILG ist seit 1980 mit der Konzeption, dem Vertrieb und der Verwaltung 

von Immobilienfonds am Markt aktiv. Seit über 30 Jahren investiert ILG 

in Einzelhandelsimmobilien. Im Fokus stehen dabei besonders große sogenannte 

strategische Einzelhandelsimmobilien. Seit 2007 investieren Fonds 

der ILG auch in Pflegeimmobilien. Die ILG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH verfügt seit September 2014 über die Erlaubnis für die Konzeption 

und die Verwaltung Geschlossener Publikums- und Spezialfonds des KAGB 

von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). 

Uwe Hauch, Portfoliomanagement 

Uwe Hauch 


Ingo Schölzel (50) ist Diplom-Kaufmann 

und verantwortet den Geschäftsbereich 

Risikomanagement in der Kapitalverwaltungsgesellschaft. 

Davor hatte er in diversen 

Positionen als Geschäftsführer und kaufmännischer 

Leiter weitreichende Erfahrung 

erworben, insbesondere im Bereich des Risikocontrollings 

und -reportings. 

Der Diplom-Kaufmann Hans-Peter Westerlinck 

(53) sammelte umfangreiche Erfahrungen 

und Kenntnisse in seiner langjährigen 

Tätigkeit in der Wirtschaftsprüfung und 

Steuerberatung. 

Seine Aufgaben liegen nun im Fonds- und 

Risikomanagement. Zugleich ist er seit vielen 

Jahren Geschäftsführer der gruppenzugehörigen 

Treuhandgesellschaft. 

Uwe Hauch ist seit 34 Jahren im Unternehmen. 

Während der vergangenen Jahrzehnte begleitete 

er gemeinsam mit dem Unternehmensgründer 

Dr. Günter Lauerbach den Aufstieg 

der ILG. 

Seit 2003 verantwortet der studierte Betriebswirt 

die Geschicke der ILG als geschäftsführender 

Gesellschafter. 

Florian Lauerbach, Risikomanagement 

14 15 

Florian Lauerbach 


ILG Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH 





INP Invest GmbH 

Landsberger Str. 439 


Tel.: 089 / 88 9698-0 

Fax: 089 / 88 9698-11 

Internet: www.ilg-gruppe.de 

E-Mail: info@ilg-gruppe.de 

Seit ihrer Gründung im Jahr 2005 hat sich die INP Holding AG als 

Initiator von Immobilienfonds und als Asset Manager im Bereich der 

Sozialimmobilien am Markt positioniert. Die INP Invest GmbH, eine 

hundertprozentige Tochtergesellschaft der INP Holding AG, trägt als 

Kapitalverwaltungsgesellschaft gemäß §§ 20, 22 KAGB die aufsichtsrechtliche 

Verantwortung für die von ihr verwalteten Publikums-AIF 

der INP-Gruppe. Die Erlaubnis wurde von der Bundesanstalt für 

Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) mit Datum vom 3. Mai 2016 

erteilt. Das kaufmännische und technische Asset Management innerhalb 

der INP-Gruppe obliegt der INP Control GmbH, ebenfalls eine 

hundertprozentige Tochtergesellschaft der INP Holding AG. 

Philipp Herrmann, Portfoliomanagement 

Philipp Herrmann 

ist seit Juli 2011 für 

die INP-Gruppe tätig 

und zeichnet in 

seiner Funktion als 


INP Invest und Vorstand 

der INP AG 

für die Bereiche Finanzen/Controlling, 

Produktankauf und 

-konzeption sowie für das Portfoliomanagement 

innerhalb der INP 

verantwortlich. 

Er verfügt über langjährige Erfahrung 

in der strategischen Fondsund 

Finanzierungsstrukturierung 

von Sachwertinvestmentvermögen, 

insbesondere in der Assetklasse Immobilien. 

Nach dem erfolgreichen Abschluss 

seines Studiums der Wirtschaftswissenschaften 


Florian Lauerbach, geschäftsführender Gesellschafter, 

ist seit 2008 im Unternehmen. 

Zuvor war er unter anderem für Roland Berger 

Strategy Consultants und für die UBS Investment 

Bank tätig. 

Er studierte Betriebswirtschaft an der European 

Business School (ebs) und absolvierte 

einen Master of Business Administration an 

der University of Pittsburgh. 

Philipp Herrmann 

Maastricht / Niederlande 

im Jahr 2003 

war Herrmann bei einer 

renommierten in 

Hamburg ansässigen 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

tätig, unter 

anderem in der Jahresabschlussprüfung/Steuerberatung 

und in der 

Prospektprüfung. 

In seiner anschließenden Position 

als Projektmanager bei einem großen 

deutschen Fondsanbieter und 

Asset Manager im Bereich der Sachwertanlagen 

war Herrmann mitverantwortlich 

für die Akquisition, die 

Konzeption und die Prospektierung 

alternativer Investmentfonds. Vor 

seiner Tätigkeit bei der INP-Gruppe 

war Herrmann Geschäftsführer 

eines auf maritime Investitionen 

spezialisierten Fondsanbieters. 


Thomas Rodemeier, Risikomanagment 

Thomas Rodemeier 

hat seit Beginn seiner 

Tätigkeit bei der INP- 

Gruppe im Jahr 2007 

zur strategischen Positionierung 

und zum 

sukzessiven Ausbau der 

Unternehmensgruppe 

beigetragen. Seit Juli 

2014 ist er Mitglied 

der Geschäftsführung 

der INP Invest. Als Geschäftsleiter 

Risikomanagement ist Rodemeier 

verantwortlich für sämtliche Prozesse 

zur Identifizierung, Überwachung, 

Bewertung und Steuerung 

von Risiken innerhalb der INP- 

Gruppe. 

Rodemeier, studierter Wirtschaftsund 

Sozialwissenschaftler, besitzt 

jahrzehntelange Erfahrung als 

selbstständiger Revisor bei verschiedenen 

mittelständischen 

Thomas Rodemeier 

Nr. 16/17 


Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. 

Schwerpunkte seiner 

Tätigkeiten waren Jahresabschlussprüfungen 

und Prüfungen gemäß 

§ 36 WpHG einschließlich 

der Kontrolle und 

Beurteilung des Risikomanagements 

bei 

Finanzdienstleistern 

und Wertpapierhandelsbanken. 

Ebenfalls waren bankenaufsichtsrechtliche 

Fragestellungen für die 

Mandanten zu klären. Die Einbeziehung 

der Finanzdienstleister 

unter die BaFin-Aufsicht wurde von 

ihm seit Ende der 1990er Jahre für 

viele Finanzdienstleister begleitet. 

Auch die Beratung zum Aufbau von 

Interner Revision und Compliance 

bei Finanzdienstleistungsinstituten 

gehörte zu seinen Aufgaben. 

Christoph Schüler, Assetmanagement 

INP Invest GmbH 

Sitz: Hamburg 



Zulassung: 03.05.2016 

Christoph Schüler 


Als Geschäftsführer der 

INP Control verantwortet 

Christoph Schüler 

die Objektauswahl, 

die Objektvorprüfung 

einschließlich Standortanalyse, 

den Due Diligence 

Prozess sowie 

die laufende kaufmännische 

und technische 

Objektverwaltung der 

INP Fondsimmobilien. 

Schüler, staatlich geprüfter Bautechniker, 

ist seit Mai 2013 für 

die INP-Gruppe tätig und seit 

Oktober 2014 Mitglied der Geschäftsführung 

der INP Control. 

In den Jahren 2003 bis 2007 war 

Schüler Projektleiter bei Ingenieurbüros 

in Hamburg 

und Kaltenkirchen. 

Hierbei verantwortete 

er unter anderem 

die Projektkoordination, 

die Planung und 

die Dokumentation 

von Ver- und Entsorgungsleitungen, 

das Rechnungscontrolling 

und Vermessungsaufgaben. 

Zuletzt war Schüler bei einem großen 

renommierten Immobilienunternehmen 

verantwortlich für die 

Planung, die Durchführung und 

das Controlling von Instandhaltungs- 

und Modernisierungsmaßnahmen. 


Englische Planke 2 

20459 Hamburg 

Tel.: 040 / 44 1400-90 

Fax: 040 / 44 1400-92 00 

Internet: www.inp-invest.de 

E-Mail: info@inp-invest.de 

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Jamestown 

US-Immobilien GmbH 

Jamestown ist langjähriger Marktführer in Deutschland für US-Immobilienfonds 

zur Kapitalanlage für private Anleger. Seit 1983 gestaltet das 

Unternehmen den Erwerb, das Management und den Verkauf von Gewerbeimmobilien 

in den USA. Dies leistet eine eigene Organisation in Atlanta, 

New York, Boston und San Francisco. Seit März 2014 ist die Jamestown 

US-Immobilien GmbH als Kapitalverwaltungsgesellschaft gemäß Kapitalanlagegesetzbuch 

zugelassen. 

Jürgen Gerber, Portfoliomanagement 

Jürgen Gerber 

Christoph Kahl, Portfoliomanagement 

Christoph Kahl 

Christoph Kahl, geboren 

am 18. Juli 1954 in Köln, 

ist geschäftsführender 

Gesellschafter und 

Gründer der Jamestown 

US-Immobilien GmbH. 

Er studierte 1973 bis 

1977 an der Universität 

zu Köln (Abschluss: 

Diplom-Kaufmann). 

Schon kurz nach seinem 

Studium spezialisierte sich Kahl auf 

US-Immobilien. Seit dem 1. April 

1979 widmet er sich – zunächst als 

Selbstständiger, später als Firmengründer 

– ausschließlich Gewerbeimmobilien 

in den USA als 

Kapitalanlage für deutsche 

Anleger. In den 

USA wurde hierfür die 

Jamestown, L.P. gegründet, 

bei der Kahl seit 1. 

April 1985 General Partner 

und seit dem 1. April 

2006 Managing Partner 

ist. Zur Konzeption und 

Vermittlung sowie der 

Fondsverwaltung und Betreuung der 

Anleger in Deutschland dient Jamestown 

US-Immobilien, in der Kahl seit 

Ende 1990 Geschäftsführer und Gesellschafter 

ist. 

Jochen Stockdreher, Risikomanagment 

Jochen Stockdreher 



Jamestown US-Immobilien GmbH 

Sitz: Köln 




Dr. Jürgen Gerber, geboren am 24. Mai 1963 in 

Freiburg i.Br., verheiratet, drei Kinder, 1983 bis 

1995 Studium und Promotion zum Dr. phil. an der 

Universität Freiburg i.Br., Eintritt in das Unternehmen 

am 01.04.2005, ab 2008 Prokurist und seit 

01.09.2010 Geschäftsführer; Schwerpunkt: Fondsmanagement 

und Anlegerbetreuung. 


Jochen Stockdreher, geboren am 21. November 

1966 in Bergisch Gladbach, verheiratet, zwei Kinder, 

1987 bis 1994 Studium an der Universität zu 

Köln, Abschluss Diplom- Kaufmann. Eintritt 

in das Unternehmen am 01.08.1995; seit 2001 

Prokurist und seit Oktober 2006 Geschäftsführer; 

Schwerpunkt: Risikomanagement. 

Marienburger Straße 17 

50968 Köln 

Tel.: 0221 / 3098-0 

Fax: 0221 / 3098-100 

Internet: www.jamestown.de 

E-Mail: info@jamestown.de 

KGal Investment Management 

GmbH & Co. KG 

Seit 1968 konzipiert die KGAL Gruppe Finanzlösungen und langfristige 

Sachwertanlagen in den Bereichen Immobilien, Flugzeuge und Infrastruktur 

(erneuerbare Energien) für private und institutionelle Investoren. Die 

KGAL Capital agiert als Vertriebsgesellschaft, während die KGAL Investment 

Management als Kapitalverwaltungsgesellschaft die Rolle des Vermögensverwalters 

übernimmt. Die KGAL Investment Management ist eine 

hundertprozentige Tochtergesellschaft der KGAL GmbH & Co. KG und 

übernimmt als regulierte Kapitalverwaltungsgesellschaft die Rolle des Investment 

Managers für neue Fonds. Die Kompetenz der KGAL Investment 

Management ist es, Fonds mit attraktiven Transaktionen für institutionelle 

Investoren, Stiftungen und Family Offices in den Assetklassen Immobilien, 

Flugzeuge und Infrastruktur zu identifizieren. Nach Kauf der Assets liegt 

der Fokus darin, die Ertragskraft aufrechtzuerhalten und zu optimieren. 

Dies mittels eines professionellen Assetmanagements und abschließend mit 

einem gewinnbringenden Verkauf. 

Michael Ebner, Infrastruktur 

Michael Ebner 

Jochen Hörger, Aviation 

Jochen Hörger ist seit 

März 2015 Mitglied 


der KGAL Investment 

Management. In dieser 

Position zeichnet er für 

den Bereich Aviation 

verantwortlich. Weiterhin 

fallen Finance/ 

Controlling und Tax Jochen Hörger 

innerhalb der KGAL 

Investment Management in seinen 

Zuständigkeitsbereich. Hörger ist 

ausgewiesener Experte für Flugzeugfonds 

und blickt auf eine langjährige 

Erfahrung zurück. In den Jahren 

2007 bis 2015 war er Leiter des Bereichs 

Aviation. Von 2000 bis 2006 

realisierte er im Geschäftsbereich 

Michael Ebner ist seit 

März 2015 Sprecher 



Management und verantwortet 

den Bereich 

Infrastructure. Weitere 

Bereiche, die innerhalb 


Management unter seine 

Zuständigkeit fallen, 

sind Human Resources, Structuring 

und Marketing & Communications. 

Von 2007 bis 2014 war Ebner Abteilungsleiter 

Infrastructure Department, 

2005 Senior Projektleiter GB 

Mobilien (Infrastructure, Medien, 

Managed Products) sowie von 2000 

bis 2004 Projektleiter GB Mobilien 

(Medien und erneuerbare Energien). 

Zuvor arbeitete Ebner von 1999 

bis 2000 im Vertrieb Immobilienprojektfinanzierung 

in 

Düsseldorf. Von 1997 

bis 1999 war er in der 

Projektentwicklung 

und -konzeption tätig. 

Zu Ebners Stationen vor 

der KGAL gehörte die 

Dresdner Bank, wo er 

ein Trainee-Programm 

im Firmenkundengeschäft 

in München 

und Augsburg absolvierte. Bei der 

Bayerischen Vereinsbank in München 

machte er eine Ausbildung 

zum Bankkaufmann. Ebner ist 

1967 geboren und hat ein betriebsverbundenes 

Studium bei Siemens 

in München sowie das Studium 

der Betriebswirtschaftslehre an der 

Ludwigs-Maximilians-Universität 

München als Diplom-Kaufmann 

abgeschlossen. 



Mobilien zahlreiche 

Flugzeugtransaktionen, 

zuletzt als Projektleiter. 

Davor bekleidete er von 

1996 bis 2000 die Position 

als Assistent des Sprechers 


bei der KGAL, wo 

er seine Tätigkeit 1995 

begann. 

Seit 2007 ist Hörger zudem 

Geschäftsführer von Lufthansa 

Leasing. Hörger ist 1966 geboren 

und hat an der Ludwig-Maximilians-Universität 

München als Diplom-Kaufmann 

abgeschlossen. Vor 

seinem Studium absolvierte er eine 

Banklehre bei der Deutschen Bank 

in München. 

André Zücker, Real Estate 

André Zücker ist seit 

März 2015 Mitglied der 

Geschäftsführung der 

KGAL Investment Management 

und in dieser 

Position verantwortlich 

für den Bereich Real Estate. 

Zudem ist Zücker 

innerhalb der KGAL Investment 

Management 

für die Bereiche IT, Sales 

und Strategic Research zuständig. 

Von 2013 bis 2015 war er Abteilungsleiter 

Immobilien der KGAL 

Investment Management sowie von 

2012 bis 2013 Leiter Büroimmobilien 

der KGAL. In den Jahren 2008 

bis 2011 hatte er die Position als 

Head of International Real Estate 

3 x 3 = 23. INP 

Für kühle Rechner 

www.inp-invest.de 

16 17 

Nr. 16/17 


Mit dem Immobilienfonds „23. INP Deutsche Pflege Portfolio“ investieren Anleger 

konjunkturunabhängig und sicherheitsorientiert in den Wachstumsmarkt stationäre Pflege. 

• 3 Standorte, 3 Pflegeimmobilien, 3 Betreiber 

• Monatliche Auszahlungen beginnend mit 5,25 % p. a. prognostiziert 

• Mindestbeteiligung 10.000 EUR zzgl. 5 % Agio 

INP Holding AG 

André Zücker 

KGal Investment Management GmbH & Co. KG 

Sitz: Grünwald 

Kapital: Fünf Millionen Euro 



(UK and North America) 

der KGAL inne. 

Bevor Zücker zur 

KGAL kam, arbeitete 

er von 2006 bis 2007 

bei 4RED – Real Estate 

Development. 

André Zücker, Jahrgang 

1974, hat 2005 

seinen MBA International 

Real Estate abgeschlossen 

und an der Hochschule 

Biberach, der SBU London und 

dem Euro Institut Zürich studiert. 

Zuvor absolvierte er ein Architekturstudium 

an der Hochschule 

für angewandte Wissenschaften 

München mit dem Abschluss als 

Diplom-Ingenieur (FH). 


Tölzer Straße 15 

82031 Grünwald 

Telefon: 089 / 6414 3-0 

Fax : 089 / 6414 3-594 

Internet: www.kgal.de 

E-Mail: kgal@kgal.de 

LHI Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH 

Die LHI Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH ist der Asset-, Portfolio- und 

Risikomanager für alle neuen AIF (alternative Investmentfonds)-Produkte 

der LHI Gruppe. Darüber hinaus verwaltet die LHI KVG im Auftrag der LHI 

Leasing GmbH alle Fondsgestaltungen, die vor Inkrafttreten des KAGB durch 

die LHI aufgelegt wurden. Die Zulassung der BaFin für die KVG wurde am 12. 

August 2014 erteilt. Die LHI KVG hat sich auf die Assetklassen Immobilien, 

erneuerbare Energien sowie Aviation spezialisiert. 

Thomas Schober, Immobilien 

Thomas Schober 


• Seit 2012 bei der LHI Gruppe 

• Seit 2015 Geschäftsführer Ressort Immobilien 

LHI Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH 

• 2013 – 2015 Leiter Transaktionsmanagement 

Immobilien, Prokurist LHI Leasing GmbH 

• 2012 - 2013 Leiter Fondskonzeption Immobilien, 

LHI Leasing GmbH 

• 2000 - 2012 Mitglied der Geschäftsleitung 

SachsenFonds Gruppe 

• 1998 - 2000 Konzeptionär Immobilienfonds, 

BVT Holding GmbH & Co. KG 

• 1997 - 1998 Kundenbetreuer Westdeutsche 

Immobilien Bank AG 

• 1986 - 1991 Studium der Betriebswirtschaftslehre, 

Fachhochschule München

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


Spezial 

Spezial 




1 1 

Franz Unterbichler, erneuerbare Energien, Aviation 

Franz Unterbichler 


LHI Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH 

Sitz: Pullach 

Kapital: 3 Millionen Euro 



• Seit 2001 bei der LHI Gruppe 

• Seit 2013 Geschäftsführer Ressort Assetklassen 

erneuerbare Energien und Aviation LHI Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH 

• 2009 – 2013 Bereichsleiter Asset erneuerbare 

Energien, Prokurist LHI Leasing GmbH 

• 2004 – 2009 Projektleiter Asset erneuerbare 

Energien und immaterielle Wirtschaftsgüter 

LHI Leasing GmbH 

• 2001 – 2004 Projektmanager Immobilienleasing 

und Immobilienfonds LHI Leasing GmbH 

• 1997 – 2001 Gebietsbetreuung städtebauliche 

Sanierungsgebiete Berlin Stattbau 

Stadtentwicklungsgesellschaft Berlin 

• 1998 – 2001 Ehrenamtlicher Vorstand Selbstbaugenossenschaft 

e.G. Berlin 

• 1991 – 1997 Studium der Stadt- und Regionalplanung 

Technische Universität Berlin 

Emil-Riedl-Weg 6 

82049 Pullach i. Isartal 

Tel.: 089 / 5120-0 

Fax: 089 / 5120-2000 

Internet: www.lhi.de 

E-Mail: info@lhi.de 

Die XOLARIS-Gruppe 

Ihr Partner für Alternative Investments (AIF) 

Unabhängige Service-KVGen 

Unabhängige Fondsverwaltung 

Individuelle Fondskonzeption 

Unabhängig. Kompetent. Effizient. 

MIG Verwaltungs AG 

Die MIG AG wurde 2004/2005 gegründet und zählt heute zu den führenden 

deutschen Venture Capital Investoren. Als Kapitalverwaltungsgesellschaft 

der MIG Fonds werden jungen Unternehmen die finanziellen Mittel zur 

Gründung und Wachstumsfinanzierung in Bereichen der Hochtechnologie 

zur Verfügung gestellt. In ihrer Funktion als Kapitalverwaltungsgesellschaft 

erhielt die MIG AG Ende 2014 die Gestattung der BaFin im Rahmen des 

neuen Kapitalanlagegesetzes (KAGB). 

Jürgen Kosch, Portfoliomanagement 

Jürgen Kosch gründete 

2004 zusammen 

mit Michael und Cecil 

Motschmann die MIG 

Verwaltungs AG und ist 

seither als Vorstand der 

Gesellschaft tätig. Er ist 

für die Bereiche Beteiligungsauswahl, 

IT und 

Business Development Jürgen Kosch 

zuständig. In diesem 

Zusammenhang nimmt er auch 

Mandate in Aufsichtsgremien von 

Beteiligungsunternehmen wahr. 

Vor seinem Eintritt in die MIG AG 

war Kosch über 15 Jahre als Business 

Coach, Business Angel, Gründer, 

Die Kunst, 

Sachwerte zu finanzieren. 


Gesellschafter und 

Geschäftsführer von 

mehreren Start-up- 

Firmen tätig, darunter 

viele Jahre als Gründer 

und geschäftsführender 

Gesellschafter der 

MicroMotion, einem 

auf Bildmanagement 

und Bildanalyse spezialisierten 

Systemhaus. 

Kosch studierte an der TU München 

Elektro- und Informationstechnik 

mit Abschluss zum Diplom- 

Ingenieur. Kosch ist in München 

geboren, verheiratet und hat drei 

Kinder. 

Matthias Kromayer, Portfoliomanagement 

Michael Motschmann 

gründete 2004 zusammen 

mit seinem Bruder 

Cecil Motschmann 

und Jürgen Kosch die 

MIG Verwaltungs 

AG und ist seither als 

Vorstand der Gesellschaft 

tätig. Innerhalb 

des MIG Vorstandes 

ist er unter anderem 

für den Erwerb, die Betreuung 

und die Veräußerung von Beteiligungsunternehmen 

zuständig. 

In diesem Zusammenhang 

bekleidet er auch mehrere Aufsichtsratsmandate. 

Vor seinem 

Engagement für die MIG AG war 

Motschmann als Kaufmann über 

Kristian Schmidt-Garve 

ist seit November 2007 

für die MIG Verwaltungs 

AG tätig. Als 

Vorstand leitet er den 

administrativen Bereich, 

der unter anderem 

die Aufsicht über die Liquiditätsplanung, 

das 

Rechnungswesen für die 

Fondsgesellschaften, das 

Personalwesen und alle rechtlichen 

und vertraglichen Aspekte beinhaltet. 

Vor seinem Wechsel zur MIG 

war Schmidt-Garve über fünf Jahre 

lang Justiziar der TMG Tele München 

Gruppe, einem integrierten 

Medienunternehmen mit Schwerpunkt 

auf den Bereichen Film und 

Dr. Matthias Kromayer 

ist seit 2010 für die 


tätig. Als Vorstand ist 

er für den Erwerb, die 

Betreuung und die 

Veräußerung von Beteiligungsunternehmen 

vornehmlich in den 

Branchen Biotechnologie, 

Pharma, Diagnostik 

und Medizintechnik zuständig. In 

dieser Funktion nimmt er auch 

mehrere Aufsichtsratsmandate 

wahr. Vor seinem Wechsel zur MIG 

AG war Kromayer acht Jahre als 

Unternehmensberater für das auf 

die Life-Sciences-Branche spezialisierte 

Consultingunternehmen 

tavia consulting tätig. Davor arbeitete 

Kromayer für Unternehmensberatungen 

in Frankfurt und 

Zürich. In dieser Zeit 

gründete er zudem 

zwei Start-ups. Kromayer 

studierte Biologie 

und Chemie in 

München, am King´s 

College in London und 

an der Lund Universitet 

(Schweden). Er promovierte in 

molekularer Mikrobiologie an der 

Ludwig-Maximilians-Universität, 

München, und ist Alumnus sowie 

Mitglied der Auswahlkommission 

der „Studienstiftung des Deutschen 

Volkes“. Kromayer ist in Pozzuoli 

(Italien) geboren, verheiratet und 

hat zwei Kinder. 

25 Jahre erfolgreich 

unternehmerisch in 

den Bereichen Handel, 

Immobilien und 

Metallindustrie tätig. 

So gründete Motschmann 

1987 mit 

Partnern die Nitrion, 

einen Markt- und 

Technologieführer 

im Bereich der Oberflächenbehandlung 

metallischer 

Automobilkomponenten, die er 

viele Jahre bis zum Verkauf 2007 

an die britische Bodycote plc. als 

kaufmännischer Geschäftsführer 

leitete. Motschmann ist in München 

geboren, verheiratet und hat 

ein Kind. 

Fernsehen. Zwischen 

1998 und 2001 arbeitete 

Schmidt-Garve für die 

Rechtsanwaltskanzleien 

Baker & McKenzie 

sowie Coudert Brothers 

LL.P in Deutschland 

und Tokio. Schmidt- 

Garve studierte Rechtswissenschaften 

in Berlin 

und der Kyushu University, 

Japan, wo er als Monbusho Stipendiat 

den Abschluss als LL.M in 

International Economic & Business 

Law erwarb. Sein zweites Staatsexamen 

absolvierte er am Kammergericht 

Berlin. Schmidt-Garve ist in 

Heidelberg geboren, verheiratet und 

hat zwei Kinder. 

18 19 

Matthias Kromayer 

Michael Motschmann, Portfoliomanagement 

Michael Motschmann 

Kristian Schmidt-Garve, Risikomanagment 

Kristian Schmidt-Garve 









Nordcapital Investment 

GmbH 

Ismaninger Straße 102 


Tel.: 01805 / 64 49 99 

Fax: 01803 / 64 49 99 

Internet: www.mig-fonds.de 

E-Mail: fonds@mig.ag 

Nr. 16/17 


Die Nordcapital-Gruppe ist in den Bereichen Schifffahrt, Immobilien, 

Private Equity, erneuerbare Energien sowie Energieversorgung tätig. Kernkompetenzen 

sind die Entwicklung von Beteiligungen sowie die professionelle 

Betreuung der laufenden Beteiligungsangebote. Alleingesellschafter 

des Unternehmens ist die in Hamburg ansässige E.R. Capital Holding, 

zu der auch das maritime Dienstleistungsunternehmen E.R. Schiffahrt 

gehört. Seit Oktober 2013 stellt die Nordcapital-Gruppe ihr umfangreiches 

Know-how im Asset Management auch Dritten zur Verfügung. Nordcapital 

Investment ist seit September 2014 bei der BaFin als KVG für Alternative 

Investmentfonds in den Anlageklassen Schiff, Immobilie, Energie und 

Private Equity registriert. 

Felix von Buchwaldt, Portfoliomanagement 

Felix von Buchwaldt 

Florian Maack ist seit 

2003 bei Nordcapital. 

Er begann als Vertriebsleiter 

im Emissionshaus 

und übernahm 2007 die 

Geschäftsführung. Im 

Februar 2012 wurde er 

neben Felix von Buchwaldt 

zum Co-CEO der 

Nordcapital-Gruppe berufen. 

In dieser Position 

verantwortet er insbesondere die 

Nordcapital Alternative Assets mit 

den Bereichen Immobilien, Energieversorgung, 

erneuerbare Energien 

und Private Equity sowie das 

Nordcapital Emissionshaus und die 

Felix von Buchwaldt ist 

seit 1999 bei Nordcapital 

in den Bereichen 

Finanzierung, Controlling, 

Vertrieb und 

Business Development 

in verantwortlichen Positionen 

tätig. Ab 2008 

leitete er als Geschäftsführer 

der Nordcapital 

Shipping die Bereiche 

Akquisition und Entwicklung von 

Schiffsprojekten sowie die Konzeption 

von Schiffsfonds. Zudem ist er 

seit 2012 als CEO der Nordcapital-Gruppe 

tätig und 

verantwortet in dieser 

Position das produktübergreifende 

Asset 

Management. Seit 

September 2014 ist er 

außerdem Geschäftsführer 


Investment. Vor 

seinem Wechsel zu 

Nordcapital war der 

gelernte Schifffahrtskaufmann 

und Betriebswirt bei der einer 

Linienreederei sowie als Schiffsmakler 

tätig. 

Florian Maack, Portfoliomanagement 

Florian Maack 


Nordcapital Treuhand. 

Seit September 2014 ist 

er zudem Geschäftsführer 


Investment. 

Nach seiner Ausbildung 

zum Bankkaufmann 

bei der Dresdner 

Bank und dem anschließenden 

Studienabschluss 

als Diplomkaufmann 

mit den Schwerpunkten 

Bankbetriebswirtschaftslehre und 

Marketing begann er seine berufliche 

Karriere als Analyst im Beteiligungsbereich 

der Landesbank Kiel, 

der heutigen HSH Nordbank. 

Foto: Gesellschaft

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


Spezial 

Spezial 




1 1 

Peter Schröder, Risikomanagment 

Bereits im Jahr 1999 

kam Peter Schröder zu 

Nordcapital. Er war 

zunächst im Bereich 

Beteiligungscontrolling 

der Schiffsfonds 

und in der Fondskonzeption 

tätig. 

2001 übernahm er die 

Position als Prokurist Peter Schröder 

der Gruppenholding 

beziehungsweise ab 2008 der 

Nordcapital. Seit November 2012 

Nordcapital Investment GmbH 

Sitz: Hamburg 


HR-Nummer: HRB 78 932 


PI Fondsmanagement 

GmbH & Co KG 


ist Schröder Geschäftsführer 

von Nordcapital 

Shipping. Seit September 

2014 ist er zudem 


Nordcapital Investment. 

Nach seinem Studium 

der Mathematik an der 

Hochschule Hannover 

begann er seine berufliche 

Laufbahn im Controlling 

der Linienreederei Hamburg 

Süd. 

Hohe Bleichen 12 

20354 Hamburg 

Tel.: 040 / 30 08-0 

Fax: 040 / 30 08-2000 

Internet: www.nordcapital.com 

E-Mail: info@nordcapital.com 

Die PI Fondsmangement GmbH & Co. KG ist Teil der Pro-Investor Unternehmensgruppe. 

Das Unternehmen hat von der BaFin die Erlaubnis zur 

Geschäftstätigkeit als Kapitalverwaltungsgesellschaft nach §§ 20, 22 KAGB 

erhalten und ist bereits seit dem Sommer 2014 als Vermögensverwalter im 

Bereich geschlossener Sachwert-Investmentvermögen tätig. Die Pro-Investor 

KVG konzipiert und verwaltet sowohl Geschlossene Publikums-AIF für 

Privatanleger als auch Geschlossene Spezial-AIF für (semi-) professionelle 

Investoren in den Bereichen Immobilien und erneuerbare Energien. 

Claus Burghardt, Portfoliomanagement 

Claus Burghardt (Geschäftsführer 

Portfoliomanagement) 

ist 

seit 2011 Teil der PI 

Gruppe und beschäftigt 

sich seit mehr 

als 20 Jahren mit 

der Konzeption und 

dem Management 

geschlossener Fondsprodukte. 

In dieser Zeit war er als 

Geschäftsführer verschiedener Unternehmen 

für über 60 Geschlossene 

Fonds mit einem Investitionsvolumen 

von mehreren Milliarden 

Euro verantwortlich. 

• 1993-2005: verschiedene Positionen 

bei DIL Deutsche Immobilien 

Leasing GmbH, Funktion: Direktor 

Fondskonzeption, erneuerbare 

Energien und Geschäftsführer 

zahlreicher großer Publikumsfonds 

Claus Burghardt 

• 2005-2007: Geschäftsführer 

bei Ventotec 

Solar GmbH, einem 

Projektentwickler 

mit dem Schwerpunkt 

Wind und Solar 

• 2007-2011: Executive 

Vice President Finanzen 

und Vertrieb bei 

Odersun AG, einem 

deutschen Solarmodul- 

Hersteller 

• 2011-2014: Mitglied der Geschäftsführung 

PI Pro-Investor 

• Seit 2012: Gesellschafter bei der 

PI Pro-Investor und der PI Vertriebskoordination 

GmbH & Co. 

KG sowie bis 2014 Geschäftsführer 

der PI Fondsgesellschaften 

• Seit 2014: Geschäftsleiter für den 

Bereich Portfoliomanagement bei 

der PI Fondsmanagement KG (Kapitalverwaltungsgesellschaft) 


Jürgen Wienold, Risikomanagment 

Jürgen Wienold (Geschäftsführer 


& Administration) 

ist seit 2013 

für die PI Gruppe tätig 

und war zuvor viele 

Jahre in leitender Funktion 

einer international 

renommierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

tätig und dabei 

unter anderem für die Bereiche Unternehmensrisikoanalysen, 

Analysen 

von Kreditausfallrisiken und Risk- 

Management verantwortlich. 

• 1994-2002: Ernst & Young, Manager 

Wirtschaftsprüfung, Schwerpunkte: 

Prüfung von Kapitalanlagegesellschaften 

und deren Spezialfonds 

• 2002-2008: Ernst & Young Corporate 

Finance Beratung: Director und 

Leiter M&A Deutschland im Bereich 

PI Fondsmangement GmbH & Co. KG 

Sitz: 

Kapital: 

Jürgen Wienold 

Nürnberg 

650.000 Euro 

Gründungskapital 



Project Investment AG 

• 05/2013 – heute: Project 

Investment, Bamberg 

Gegenstand: kollektive 

Vermögensverwaltung 

nach KAGB, Position: 

Vorstand, Tätigkeit: funktionell 

verantwortlich für 

die Geschäftsbereiche 


Marktresearch, Liquiditätsmanagement, 

Anleger- 

Ralf Cont 

verwaltung, Berichtwesen Investoren, 

Beschwerdemanagement, Rechnungswesen, 

Zahlungsverkehr 

• 01/2011 – heute: FM Finanzplanungsmanufaktur, 

Bamberg Gegenstand: 

Strategische Finanzplanung, 

Finanzdiagnose und Vermittlung von 

Global Financial Services, 

Schwerpunkt: Risikomanagement 

von Kreditinstituten 

in der Abwicklung 

von Non Performing Loans 

(NPL) sowie Unternehmensrisikoanalysen 

• 2008-2010: BDO 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft: 

Leiter Neugeschäft 

M&A Deutschland 

• 2010-2013: Salvator Corporate Finance, 

Inhaber. Kaufmännische Begleitung 

von mittelständischen Unternehmen 

in der Restrukturierung und 

der Zuführung von neuem Eigen- sowie 

Fremdkapital. 

• Seit 2013: Geschäftsleiter für den 

Bereich Risikomanagement und Administration 

bei der PI Fondsmanagement 

GmbH und Co. KG (Kapitalverwaltungsgesellschaft) 


Am Gewerbepark 4 

90552 Röthenbach a.d. Pegnitz 

Tel.: 0911 / 91 99 6-0 

Fax: 0911 / 91 99 6-20 

Internet: www.pi-kvg.de 

E-Mail: info@pi-kvg.de 

Die 1995 gegründete Project Investment Gruppe entwickelt, initiiert und 

platziert alternative Investmentfonds und Individualinvestments mit Schwerpunkt 

Wohnimmobilienentwicklung in Deutschland. Über die Project Investment 

AG als zugelassene Kapitalverwaltungsgesellschaft bietet das Investmenthaus 

alternative Investmentfonds nach dem Kapitalanlagegesetzbuch an. 

Ralf Cont, Portfoliomanagement 

Finanzprodukten und 

Versicherungen, Position: 

Vorstand 

• 05/2010 – heute: Project 

Fonds Komplementär 

Project Management 

GmbH, Project Fonds 

Reale Werte, Gegenstand: 

Komplementärgesellschaften, 

jeweils mit 

Sitz in Bamberg, Position: 

Geschäftsführer 

• 06/2009 – heute: PB Project Beteiligungen, 

Bamberg Gegenstand: 

Holding, Strategie und Planung, Controlling. 

Finanz- und Rechnungswesen, 

Öffentlichkeitsarbeit, Marketing, Liquiditäts-/Investitionsmanagement 

für 


Fortsetzung auf Seite 21 

Fortsetzung von Seite 20 

historische Fonds, Position: Prokurist, 

Geschäftsführer, zuvor Leiter Controlling/Rechnungswesen 

• 06/2007 – 05/2009: Babcock & 

Brown, München, Gegenstand: Immobilien 

Investment Company, Position: 

Finance and Accounting Manager 

• 09/2003 – 05/2007: Kanzlei Michael 

Härer, Coburg, Gegenstand: Steuer- und 

Wirtschaftsprüfungskanzlei, Position: 

Steuerberater/Prüfungs- und Teamleiter 

• 05/2000 – 08/2003: Deloitte & 

Touche, München, Gegenstand: Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

Position: 

Prüfer und Prüfungsleiter 

• 07/2013 bis heute: Project 

Investment, Bamberg 

Position: Fondsmanager 

und Teamleiter, Stellvertretung 

Vorstand Bereich 


Schwerpunkte: Fondsund 


Anlegerverwaltung 

und Berichtswesen 

für mehrere Geschlossene 

Immobilienfonds 

(Publikums-AIF) mit Investitionsfokus 

Wohnimmobilienentwicklungen 

in deutschen Metropolen 

• 11/2010 – 06/2013: Project Fondsverwaltung, 

Bamberg 

10/1999 – 12/1999: Frankfurter Allianz, 

München, Gegenstand: Vertrieb von Versicherungen 

und Finanzdienstleistungen 

• 06/1999 – 1992: Rechtsanwaltskanzlei 

Jans & Partner, Bamberg, Berufsexamina 

• 06/2008: Certificate in International 

Accounting (Akademie für internationale 

Rechnungslegung) 

• 12/2006: IAS/IFRS-Accountant 

(Steuer-Fachschule Dr. Endriss) 

• 03/2003 Steuerberater 

• 0/1990 – 05/1999: Studium FAU Erlangen 

Nürnberg Studiengang: Rechtswissenschaften, 

Abschluss: zweites juristische 

Staatsexamen 

Matthias Hofmann, Risikomanagment 

• 11/2015 - heute: Project 

Management: roject 

Fonds Reale Werte 

GmbH. Gegenstand: 

Komplementärgesellschaften, 

jeweils mit Sitz 

in Bamberg. Position: 

Geschäftsführer. 

• 05/2013 bis heute: 

Project Investment, 

Bamberg. Gegenstand: 

kollektive Vermögensverwaltung 

nach KAGB. Position: 

Vorstand, Gesellschafter. Tätigkeit: 

funktionell verantwortlich für die Geschäftsbereiche, 


Fondskonzeption, Recht/Compliance, 

Geldwäsche-Prävention, Berichtwesen, 

Organisation, Unternehmensentwicklung, 

Personalwesen, Datenschutz, Bewertung, 

interne Revision 

• 11/2012 – 09/2013: Project Trust 

GmbH, Bamberg. Gegenstand: Initiieren 

institutioneller Investmentfonds. 

Position: Prokurist und Geschäftsführer 

• 10/2004 – 07/2013: Project Fonds 

GmbH, Bamberg. Position: Geschäftsführer 

• 06/2002 – 07/2013: Project Fondsverwaltung 

GmbH, Bamberg. 

Position: Geschäftsführender 

Gesellschafter, 

Geschäftsführer, Fondsmanager 

• 06/2005 – 12/2010: 

Project Fonds Strategie 4 

Verwaltungsgesellschaft, 


Verwaltungsgesellschaft, 


Verwaltungsgesellschaft 

mbH Position: Geschäftsführer 

• 05/2001 – 05/2002: IBV Immobilien 

Beteiligungs- und Vertriebsgesellschaft 

der IBAG-Gruppe, Nürnberg. Position: 

Fondsmanager 

• 01/2001 – 04/2001: IBAG Immobilien 

und Beteiligungen Aktiengesellschaft, 

Nürnberg. Position: Liquiditätsmanager 

• 06/1997 – 12/2000: Hofmann 

Wohnbau, Neuhaus (Bauträger- und 

Baubetreuungsunternehmen). Position: 


• 1992 – 1997: Georg Simon Ohm 

Fachhochschule Nürnberg. Studiengang: 

Betriebswirtschaftslehre. Abschluss: 

Diplom Betriebswirt (FH) 

Position: Fondsmanager 

und Teamleiter 

• 02/2002 – 10/2010: IBV 

Immobilien Beteiligungsund 

Vertriebsgesellschaft 

der BIH-Gruppe, Nürnberg 

und Berlin Position: 

Fondsmanager und 

Teamleiter 

• 09/2000 – 01/2002: Bavaria 

Objekt- und Baubetreuung, 

Berlin 

Position: kaufmännischer Projektleiter 

im Bereich Immobilienprojektentwicklung/ 

Großprojekte 

• 05/1999 – 08/2000: Immobilien- und 

Baumanagementgesellschaft der Bank- 

• 05/2005 bis heute: 

Nürnberger Versicherungsgruppe, 

Nürnberg: 

Konzern-Revision 

(10/2007 – heute). 

Aufgabengebiet: Risikoorientierte 

Planung 

und Durchführung 

von Prüfungen (zum 

Beispiel Risikomanagement, 

Internes 

Jörg Kotzur 

Kontrollsystem), Prüfung der Einhaltung 

rechtlicher Vorgaben (zum 

Beispiel MaRisk), Überwachung von 

Funktionsausgliederungsverträgen, 

Dokumentation und Berichterstattung 

an den Vorstand, Beratungsleistungen 

im Rahmen der internen Prozessgestaltung, 

Konzernbuchhaltung 

(05/2005 – 09/2007). Aufgabengebiet: 

Erstellung von Monats-, Quartals- und 

Jahresabschlüssen, Ansprechpartner für 

• 06/2013 bis 06/2015: 

Head of Investment and 

Finance. Sauer Real Estate, 

Locarno/London/ 

Nürnberg/Marbella. 

Ankaufsprüfung von 

Bestandsimmobilien/- 

portfolien und Grundstücken 

(Wohnen- und 

Gewerbe). Erstellung von 

Businessplänen und Handlungsstrategien, 

Verhand- 

Jan Novotny 

lungen mit JV-Partnern und Finanzierungspartner, 

laufendes Controlling 

und Reporting, Koordination externe 

Buchhaltung und Abschlusserstellung. 

• 09/2008 – 02/2013: Senior/Assistant 

Wirtschaftsprüfung Financial Services Insurance 

PricewaterhouseCoopers, Zürich 

• 02/2008 – 08/2008: Wirtschaftsprüfungs-Assistent 

Industrieprüfung 

KPMG, Lugano 

20 21 

Matthias Hofmann 

Giso Klingenberg, Portfoliomanagement 

Giso Klingenberg 



gesellschaft Berlin, Berlin 

• 01/1998 – 04/1999 Steuerberatungsgesellschaft 

Fuchs & Partner, 

Berlin 

• 06/1997 – 12/1997 Freiberufliche 

Wirtschaftsberatung, Berlin 

Jörg Kotzur, Risikomanagment 

Sitz: Bamberg 

Kapital: 1,3 Millionen Euro 



Nr. 16/17 


• 12/1996 – 05/1997 Auslandsaufenthalt 

in Australien und Asien 

• 1990 – 1996 Studium der Betriebswirtschaft 

an der Technischen Universität 

Berlin, Abschluss: Diplom- 

Kaufmann 

Wirtschaftsprüfer, Interne 

Schulungen: Grundlagen 

Projektarbeit, Konfliktmanagement. 

• 03/2004 – 05/2005: Sebaldus, 

Nürnberg 

• 09/2002 – 02/2004: PricewaterhouseCoopers, 

München 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

• Seit 10/2011: Masterstudium 

Risiko- und Compliancemanagement 

an der Hochschule Deggendorf 

(HDU) 

• 10/1997 – 10/2002: Studium der Betriebswirtschaftslehre 

an der Georg-Simon-Ohm-Fachhochschule 

Nürnberg: 

Schwerpunkte: Rechnungswesen/Controlling, 

Unternehmensbesteuerung. 

Abschluss: Diplom-Betriebswirt (FH) 

• 09/1992 – 07/1995: Berufsausbildung 

zum Industriekaufmann 

Jan Novotny, Portfoliomanagement 

Project Investment AG 



• 09/2005 – 04/2013: 

Kaufmännische Leitung 

Architekturbüro 

Prof. Fritz Novotny, 

Offenbach 

• 10/2014 – heute: Studium 

LL. M. Corporate 

Restructuring (berufsbegleitend), 

Universität 

Heidelberg, Juristische 

Fakultät 

• 09/2012 – 03/2014: 

Master of Real Estate Investment and 

Finance,Studium der Immobilienbetriebswirtschaft, 

EBS Universität 

für Wirtschaft und Recht, Oestrich- 

Winkel 

• 09/2000 – 02/2008: Studium der 

Betriebswirtschaftslehre mit Schwerpunkten 

Wirtschaftsprüfung und 

Steuern/-recht, Universität Mannheim, 

Mannheim 

Kirschäckerstr. 25 

96052 Bamberg 

Tel.: 0951 / 91 790-0 

Fax: 0951 / 91 790-222 

Internet: www.project-investment.de 

E-Mail: info@project-investment.de

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


Spezial 

Spezial 




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Nr. 16/17 


Steiner + Company 

GmbH & Co KG 

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft SteinerCompany Invest GmbH hat 

am 21.04.2015 von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) die Genehmigung zum Geschäftsbetrieb als registrierte Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) für Geschlossene Alternative Investmentfonds 

(AIF) erhalten. Die Registrierung umfasst das Auflegen und Verwalten 

KAGB-konformer AIF mit einem Fondsvolumen von bis zu 100 Millionen 

Euro für private und professionelle Anleger und einem Anlageschwerpunkt 

im Bereich Sachwerte oder Unternehmensbeteiligungen. Die Geschäftsleiter 

sind Frank Waschwill und Daniel Tost. 

Daniel Tost, Risikomanagment 

Daniel Tost ist bei Steiner 

+ Company als Kaufmännischer 

Leiter der 

Unternehmens-Gruppe 

tätig und verantwortet die 

Bereiche Finanzen und 

Rechnungswesen. Als 

Prokurist ist er zuständig 

für alle Geschäftsbereiche 

des Emissionshauses und Daniel Tost 

vertritt stellvertretend die 

Interessen der Geschäftsleitung. Der 

gelernte Bank- und Diplom Kaufmann 

Hausmitteilung tsO-Dnl 

(FH) verfügt über mehr 

als zehn Jahre Erfahrung 

in verschiedenen Finanzdienstleistungs- 

und Kreditinstituten, 

unter anderem 

bei der Royal Bank of 

Scotland oder der HSH 

Nordbank. Während seiner 

Stationen bekleidete 

er Positionen in den Bereichen 

Treasury, Liquiditätsmanagement 

sowie Rechnungswesen 

und Risikocontrolling. 


Frank Waschwill, Portfoliomanagement 

Steiner + Company GmbH & Co. KG 

Sitz: Hamburg 


HR-Nummer: HRA 101 209 


Wolfgang J. Kunz, Vertriebsdirektor Dnl Real invest ag 

für tsO-Dnl Funds informiert: 

tsO-Dnl 2015 mit 

höchstem umsatzwachstum aller 

deutschen spezial-Finanzvertriebe. 

Die aktuelle Cash Hitliste der Allfinanzvertriebe 2016 

meldet Überraschendes: 

Um mehr als 140 Prozent wuchs das Zeichnungsvolumen 

von TSO-DNL Invest, Düsseldorf, in 2015. 

Damit ist TSO-DNL der TOP Platzierer in diesem Jahr, was 

die Zuwächse betrifft. Acht von zehn Spezialvertrieben meldeten 

steigende Umsätze zwischen 1,9 und 42 Prozent. 

Frank Waschwill 

Frank Waschwill übt 

bei SteinerCompany 

Invest GmbH die Funktion 

des Geschäftsleiters 


aus. Hierunter fallen 

insbesondere Konzeption, 

Vertriebscontrolling, 

Ankauf, Research, 

Verkauf und operatives 

Fondsmanagement. 

Nach dem Abschluss als Diplom 

Kaufmann war Herr Waschwill in 

unterschiedlichen Redereien und 

Emissionshäusern in Leitungspositionen 

tätig, u. a. als Geschäftsführer 

der Atlantic Gesellschaft zur Vermittlung 

internationaler 

Investitionen mbH & 

Cie., als Geschäftsführer 

der LF Treuhand 

und Verwaltung und 


Elbfonds Verwaltung. 

Als geschäftsführender 

Gesellschafter bei Newport 

Asset Finance 

GmbH begleitete und 

gestaltete er einen Großteil der Meilensteine 

auf dem Wachstumspfad 

des Unternehmens. Frank Waschwill 

hat über 27 Jahre Erfahrung in Private 

Placements für die Bereiche 

Schifffahrt und Immobilien. 


Fuhlentwiete 14 

20355 Hamburg 

Tel +49 (0) 40 600 908 0 

Fax +49 (0) 40 600 908 88 

Internet: www.steiner-company.de 

E-Mail: info@steiner-company.de 

Zwei große Vertriebe mussten laut Cash Rückgänge um 

etwa 40 Prozent verbuchen. 

In der Liste der größten Spezial-Vertriebe Deutschlands, 

zu denen der Baufinanzierer Interhyp, die Postbank Finanzberatung, 

Planethome und Fairvesta gehören, liegt DNL 

Real Invest AG, laut Cash, auf dem siebten Platz. Das beste 

Ergebnis in der Geschichte des Unternehmens. 

Dnl Real invest ag • Am Seestern 8 • 40547 Düsseldorf • Tel.: 0211-52 28 71 -0 • www.dnl-invest.com 


Warburg HIH Invest Real Estate GmbH 

Die Warburg-HIH Invest konzipiert und realisiert Lösungen, mit denen 

deutsche und internationale Kunden in Immobilien in allen wichtigen 

Märkten der Welt investieren können. Mit rund 15 Jahren Erfahrung 

als Immobilien-Investment-Manager hat sich Warburg-HIH Invest als 

Spezialist für paneuropäische Immobilieninvestitionen im Markt positioniert 

und eine besondere Expertise im Bereich der Individualfondsmandate 

und Club Deals aufgebaut. Die Warburg-HIH Invest Real 

Estate GmbH entstand im April 2015 durch die Zusammenlegung der 

Kapitalverwaltungsgesellschaften Warburg-Henderson Kapitalanlagegesellschaft 

für Immobilien und der HIH Global Invest Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH. 

Torsten Doyen, Portfoliomanagement 

Torsten Doyen verantwortet 

bei Warburg-HIH 

Invest den Bereich Capital 

Management und steht 

den institutionellen Kunden 

mit seinem Team als 

Ansprechpartner zur Seite, 

um gemeinsam bedarfsgerechte 

Investmentlösungen 

zu identifizieren. Doyen hat 

über zehn Jahre Immobilienerfahrung 

Torsten Doyen 

zur Warburg-HIH Invest 

unter anderem bei dem 

Bankhaus Wölbern und 

Nordcapital tätig, wo er 

schwerpunktmäßig die 

Eigenkapitalplatzierung 

von Immobilienfonds 

im In- und Ausland 

verantwortete. Doyen 

ist gelernter Sparkassenbetriebswirt 

und diplo- 

und war vor seinem Wechsel mierter Immobilienökonom 

(ADI). 

Alexander Eggert, Portfoliomanagement 

Alexander Eggert verantwortet 

bei Warburg- 

HIH Invest Real Estate 

den Geschäftsbereich 

Produkt-, Unternehmensund 

Fondsmanagement. 

Das umfasst zum einen 

die Bereiche Produktentwicklung, 

Produktmanagement, 

Strukturierung Alexander Eggert 

und Unternehmenssteuerung. 

Zum anderen gehören die Bereiche 

Research, Treasury, Valuation und 



Outsourcing Controlling 

zum Fondsmanagement. Der 

gelernte Banker und Diplom- 

Kaufmann hat langjährige 

Immobilien- und Strukturierungserfahrung 

und war vor 

seinem Wechsel zur Warburg- 

HIH Invest unter anderem als 

Head of Corporate Investment 

Management bei der Union Investment 

Real Estate und im 

Bereich Financial Services - Real Estate der 

KPMG tätig. 

Hans-Joachim Lehmann, Portfoliomanagement 

Warburg HIH Invest Real Estate 

Sitz: Hamburg 

Kapital: 6,45 Millionen Euro 


Hans-Joachim Lehmann 


Hans-Joachim Lehmann 

verantwortet bei 

Warburg-HIH Invest 

den Bereich Transaktionsmanagement 

Deutschland und akquiriert 

mit seinem 

Team in Deutschland 

Immobilien aller Assetklassen. 

Lehmann 

hat über 25 Jahre Immobilienerfahrung, 

arbeitet seit 1992 für 

die HIH in unterschiedlichen 

Positionen 

und ist für den 

Transaktionsbereich 

Deutschland verantwortlich. 

Lehmann hat ein juristisches 

Studium absolviert. 

Andreas Schultz, Portfoliomanagement 

Andreas Schultz verantwortet 

bei Warburg- 

HIH Invest den Bereich 

Transaktionsmanagement 

International und 

akquiriert mit seinem 

Team vornehmlich im 

europäischen Ausland 

Immobilien aller Assetklassen. 

Schultz hat über 25 Jahre 

Erfahrung in der Immobilienwirtschaft 

und verfügt über 

umfangreiche Akquisitionserfahrung 

in Europa und im asiatischen Raum. 

Andreas Schultz 

Vor seinem Wechsel zur 

Warburg-HIH Invest war 

er seit 2008 Geschäftsführer 

der HIH Global 

Invest. Davor war Schultz 

unter anderem für DIFA 

Deutsche Immobilien 

(heute: Union Investment) 

und Wölbern 

Invest für die Immobilienankäufe 

zuständig. 

Schultz ist diplomierter 

Immobilienökonom (ebs) und qualifizierte 

sich 1997 zum Mitglied der Royal 

Institution of Chartered Surveyors. 


Gertrudenstraße 9 

20095 Hamburg 

Tel: 040 / 3282 36-00 

Fax: 040 / 3282 36-20 

Internet: www.warburg-hih.com 

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4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

Die 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 

EXXECNEWS 


Spezial 

Spezial 




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WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH 

Die WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH offeriert und verwaltet 

alternative Investmentfonds für Privatkunden und institutionelle 

Investoren mit breiter Anlageklassenvielfalt. Angefangen bei Direktinvestments 

im Bereich Immobilien und Flugzeuge bis hin zu institutionellen 

Zielfondslösungen im Bereich Private Equity oder in einem gestreuten 

Portfolio, das dem Diversifikationsgedanken der strategischen Asset 

Allocation Rechnung trägt, werden vielfältige Lösungen angeboten. 

Gabriele Volz, Portfoliomanagment 

Gabriele Volz 

www.munier-bbn.com 


Gabriele Volz ist seit Gründung der 

WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH Geschäftsführerin. Die Bankkauffrau 

und Diplom-Betriebswirtin (FH) 

mit Schwerpunkt Finanz-, Bank-, und Investitionswirtschaft 

verantwortet Vertrieb, 

das Produkt- & Portfoliomanagement, 

Kundenmanagement sowie Marketing und 

Unternehmenskommunikation. 

Rainer Krütten, Risikomanagment 

Rainer Krütten 

Mit einem starken Partner kommt man weiter ... 

Entdecken Sie das Leistungsportfolio und die Flexibilität eines global aufgestellten 

Service Providers. CACEIS ist Verwahrstelle für Wertpapier-, Immobilien- und 

Sachwertfonds und bietet Ihnen umfassende, KAGB-konforme und auf Ihre Bedürfnisse 

zugeschnittene Dienstleistungen für alle Assetklassen: Wertpapiere, Immobilien, Private 

Equity, Erneuerbare Energien, Aviation oder Container. Der Fondsadmistrations-Service 

rundet das Angebot ab. Ein interdisziplinäres Team aus den Bereichen Kundenbetreuung, 

On-Boarding, Verwahrstelle und Rechtsabteilung betreut Sie persönlich und kompetent. 

Ihr Ansprechpartner Thomas Ortner freut sich auf Sie. 

Tel: +49 89 5400 1414 – E-Mail: Thomas.Ortner@caceis.com 

www.caceis.com 

Verwahrstelle für Wertpapiere, Immobilien und andere Sachwerte 

Fondsadministration 

Custody 

Clearing 

Transaction Banking 


WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH 

Sitz: 

München 



Lizenzerhalt: 14.10.2014 

Dr. Rainer Krütten ist seit Gründung der Wealth- 

Cap Kapitalverwaltungsgesellschaft Geschäftsführer. 

Der Diplom-Kaufmann und ausgebildete 

Steuerberater und Wirtschaftsprüfer promovierte 

1996 zum Dr. rer. pol. Er ist Geschäftsführer der 

Bereiche Operations, Risikomanagement, Rechnungswesen, 

Recht sowie Personal. 

Am Eisbach 3 


Tel.: 0800 / 962 8000 (kostenfrei) 

089 / 678 205-500 (Ausland) 

Fax: 089 / 678 205-555-500 

Internet: www.wealthcap.com 

E-Mail: info@wealthcap.com 

... und weiter. 

Xolaris Service Kapitalverwaltungs 

AG 

Als Joint Venture verbindet die Xolaris Service Kapitalverwaltungs-Aktiengesellschaft 

die langjährigen Erfahrungen der Xolaris Gruppe als Verwalter 

und Treuhandgesellschaft Geschlossener Fonds mit den Softwarelösungen 

der Xpecto AG für Manager und Verwalter von Alternativen Investmentfonds 

(AIF). Das Leistungsangebot der Xolaris Service Kapitalverwaltungs- 

Aktiengesellschaft umfasst den vollständigen Wertschöpfungsprozess des 

AIF: Von der KAGB-konformen Konzeption über die Vermarktungsunterstützung, 

die Verwaltung und das Risikomanagement bis hin zur Compliance, 

der Dokumentation und Kommunikation. 

Andreas Fritsch, Risikomanagment 

Andreas Fritsch verantwortet 

seit 2015 als Vorstand 

der Xolaris Service 

Kapitalverwaltungs-Aktiengesellschaft 

mit Sitz 

in München die Ressorts 


Buchhaltung, Compliance 

und IT. Er verfügt 

über mehr als 22 Jahre 

Erfahrung in der Gestaltung, 

Platzierung und dem Risikomanagement 

von strukturierten Kapitalmarktprodukten, 

insbesondere von 

Geschlossenen Fonds, den heutigen 

AIF. Er verantwortete in dieser Zeit 

die Realisierung und das Management 

von Projekten in den Assetklassen Immobilien, 

Infrastruktur, Kraftwerke, 

erneuerbare Energien, Private Equity, 

Stefan Klaile, Portfoliomanagment 

Stefan Klaile gründete 

2010 die Xolaris Gruppe 

und 2013 gemeinsam 

mit der Xpecto 

AG die Xolaris Service 

Kapitalverwaltungs- 

Aktiengesellschaft mit 

Sitz in München, deren 


er seitdem als Stefan Klaile 

Vorstand verantwortet. 

Zuvor sammelte er mehr als 15 

Jahre Erfahrung im Bereich liquidier 

und illiquider Finanzprodukte. Er bekleidete 

Führungspositionen bei internationalen 

Brokern, Banken und 

Unternehmensberatungen und war 





Schiffe, Flugzeuge und 

Rollendes Material (Lokomotiven, 

etc.) mit einem 

Gesamtvolumen von 

über 1,5 Milliarden Euro. 

Seine Karriere begann er 

bei einem der damals 

größten bankeigenen 

Emissionshäuser, dessen 

Aufstieg er unter anderem 

in Geschäftsführungspositionen 

über zehn Jahre begleitete. 

Anschließend gründete und führte er 

als geschäftsführender Gesellschafter 

einen Initiator innovativer, strukturierter 

Finanzierungsmodelle. Darüber 

hinaus ist Fritsch im Aufsichtsrat 

eines Biotech-Unternehmens und Dozent 

unter anderem an der Fachhochschule 

Kempten. 

mehrere Jahre als COO/ 

Head of Operations bei 

einem Emissionshaus tätig. 

Seit 2010 übernimmt 

er mit der Xolaris Gruppe 

die Verwaltung bestehender 

Geschlossener Fonds 

für Dritte. Die Gruppe 

verwaltet heute rund 320 

Millionen Euro Eigenkapital 

von rund 16.500 

Anlegern. Klaile unterrichtet darüber 

hinaus als Dozent an der Frankfurt 

School of Finance & Management und 

entwickelte dort den Zertifikatsstudiengang 

„Certified Closed End Funds 

Advisor /Manager“. 

Die gelernte Immobilienkauffrau 

und Immobilienfachwirtin 

(IHK) 

ist 2006 in die ZBI 

Gruppe eingetreten und 

startete ihre berufliche 

Laufbahn zunächst als 

Asset Managerin für den 

Bereich West-Deutschland. 

Im weiteren Verlauf 

war sie überregional 

als Portfoliomanagerin für den 

Immobilienbestand verschiedener 

Geschlossener Publikums-Fonds 

der ZBI Fondsmanagement AG 

verantwortlich und übernahm 

zum 01.07.2015 die Leitung des 

Portfoliomanagements. Neben der 

24 25 

Caceis adv climb DE 194x132 - landscape.indd 1 21/07/2016 16:06 

Andreas Fritsch 

Xolaris Service Kapitalverwaltungs-AG 



Walter-Gropius-Strasse 17 


Tel.: 089 / 381 564 60-0 

Fax: 089 / 381 564 60-9 

Internet: www.xolaris-kvg.de 

E-Mail: info@xolaris-kvg.de 

ZBI Fondsmanagement 

AG 

Nr. 16/17 


Die ZBI Fondsmanagement AG ist ein Konzernunternehmen der ZBI Gruppe, 

welche seit dem Jahr 2002 Geschlossene Wohnimmobilienfonds konzipiert 

und verwaltet. Sie ist seit Erteilung der Erlaubnis zum Geschäftsbetrieb 

der BaFin im Oktober 2014als externe Kapitalverwaltungsgesellschaft tätig. 

Die Erlaubnis umfasst Geschlossene Immobilienfonds für Privatanleger 

(Publikumsfonds) sowie professionelle und semiprofessionelle Anleger 

(Offenen und Geschlossenen Spezialfonds) Inland. Sie ist dabei auf die 

kollektive Verwaltung von AIF mit dem Anlagenschwerpunkt Wohnimmobilien 

sowie deren Konzeption spezialisiert und erbringt das Risikomanagement 

für die verwalteten Fondsgesellschaften. Daneben bietet die 

Gesellschaft immobilienund fondsbezogene Dienstleistungen für Dritte 

an. Der Vorstand der ZBI Fondsmanagement AG besteht aus dem Vorstand 

Dirk Meißner, Carsten Schimmel (designiert) und Michiko Schöller. 

Sarah Auras, Fondsmanagment 

Sarah Auras 

Ken Kreuzfeld, Fondsmanagment 

Ken Kreuzfeld 

Führung der Mitarbeiter 

des Portfoliomangements, 

der 

Steuerung und Kontrolle 

externer Dienstleister, 

sowie dem Management 

im Bereich 

Cash-Flow/Kosten 

und Budgetierung 

auf Fondsebene, war 

sie für die Umsetzung 

der jeweiligen Portfoliostrategien 

zuständig. Seit Juni 2016 leitet sie 

das Fondsmanagement für Publikums 

AIF und verantwortet das 

strategische, performanceorientierte 

Management der verwalteten 

Investmentvermögen. 


Ken Kreuzfeld ist gelernter 

Immobilienkaufmann 

(IHK) sowie 

studierter Ingenieur 

(duales Studium Bauund 

Immobilienmanagement). 

Seine berufliche 

Laufbahn startete 

er bei einer Property 

Management und Vermietungsgesellschaft 

und war anschließend zwei Jahre 

bei der Projektentwicklung von Strabag 

Real Estate in Hamburg tätig. 

Hierbei war er unter anderem an 

einem Neubau und einer Revitalisierung 

mit einem Gesamtvolumen 

von rund 280 Millionen Euro beteiligt. 

Seit August 2014 verstärkt 

Kreuzfeld ZBI Fondsmanagement 

mit seinen fundierten Immobilienkenntnissen. 

Seit Beginn seiner 

Tätigkeit war er bereits als Portfolio 

Manager des Offenen Spezial-AIF 

„Deutsche Investment - ZBI Wohnen 

I“ aktiv und hat mit 

Auflage des „Deutsche 

Investment - ZBI Wohnen 

II“die Teamleitung 

der Offenen Spezial- 

AIF übernommen. 

Neben Wirtschaftlichkeitsberechnungen, 

jährlicher Sanierungsplanung 

und Soll-Ist- 

Auswertungen stellte 

er das Bindeglied zwischen Fondsmanagement 

und Verwaltung dar. 

Darüber hinaus wirkte er seitens 

des Portfolio-Managements bei 

den Anlegerausschusssitzungen der 

Offenen Spezial-AIF mit. Fundierte 

Ankaufs- und Finanzierungsprüfungen 

im Rahmen des Transaktionsmanagements 

runden sein Profil 

ab. Mit Beginn der neuen ZBI-Produktlinie 

ist er als leitender Fonds 

Manager der Spezial-AIF tätig und 

übernimmt die ganzheitliche Ergebnisverantwortung 

dieser Produkte. 

Foto: Gesellschaft

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

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Nr. 16/17 

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Spezial 

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Dirk Meißner, Fondsmanagment 

Dirk Meißner 

Der gelernte Immobilienkaufmann 

und Fachwirt 

war einige Jahre 

in Führungspositionen 

sowie als Unternehmensberater 

für die Immobilienwirtschaft 

tätig, 

insbesondere im Bereich 

des Asset Managements, 

der Vermietung und Verwaltung. 

Seit Ende 2005 

war er zunächst als Berater Asset 

Management/Einkauf für Grainger, 

ab 2007 als Director für die Grainger 

Deutschlandplattform tätig. 

Dort verantwortete er die Gesamtperformance 

des im 

mittleren dreistelligen 

Millionenbetrag 

liegenden Deutschlandportfolios. 

Seit 

2011 ist er in der ZBI 

Gruppe tätig, zuerst 

als Vorstand von ZBI 

für das Immobilien 

Management und seit 

Januar 2014 als Vorstand 

Portfolio Management von 

ZBI Fondsmanagement, der Kapitalverwaltungsgesellschaft 

der ZBI 

Gruppe. Im April 2016 wurde er zum 

Vorstandsvorsitzenden bestellt. 

Carsten Schimmel, Assetmanagment 

Carsten Schimmel 

Parallel zum Studium 

der Rechtswissenschaft 

legte Schimmel mit 

einem Lehrgang zum 

Kaufmann der Grundstücks- 

und Wohnungswirtschaft 

die Wurzeln 

für seine Tätigkeit in der 

Immobilienwirtschaft. 

Von 2000 bis 2005 leitete 

er als Rechtsanwalt 

einer überregionalen Sozietät mit 

über 70 Rechtsanwälten ein immobilienrechtliches 

Dezernat mit den 

Schwerpunkten Wohn- und Geschäftsraummietrecht. 

Im Anschluss begleitete 

und gestaltete er seit 

2005 das Wachstum 

einer Berliner Immobilien- 

und Vermögensverwaltungsgesellschaft 

um mehr als 

10.000 Einheiten auf 

etwa 27.000 Einheiten, 

zunächst als Leiter der 

Verwaltung und seit 2011 als deren 

Geschäftsführer. Über reine Verwaltungsleistungen 

hinaus umfasste 

das dortige Tätigkeitsspektrum 



vor allem auch die Durchführung 

von Ankaufsuntersuchungen, die 

Realisierung von Bestandsoptimierungen 

nach Ankauf (investiv und 

strategisch) sowie die Begleitung von 

Verkaufsprozessen. Darüber hinaus 

leitete Schimmel mehrere Jahre lang 

juristische Seminare unter anderem 

zum Geschäftsraummietrecht und 

Sitz: Erlangen 

Kapital: 1 Million Euro 




Michiko Schöller, Risikomanagement 

ZBI Fondsmanagement AG 

Michiko Schöller 

war insoweit als Autor juristischer 

Veröffentlichungen aktiv. Seit Mai 

2016 verantwortet Schimmel als designierter 

Vorstand von ZBI Fondsmanagement, 

der Kapitalverwaltungsgesellschaft 

der ZBI Gruppe, 

das Asset- und Property-Management 

mit den jeweils nachgelagerten 

Bereichen. 

Nach kaufmännischer 

Ausbildung und BWL- 

Studium begann ihr beruflicher 

Werdegang in 

einem mittelständischen 

Immobilienunternehmen, 

bevor sie als Referentin des 

Konzernrechnungswesens 

zu einem Hamburger 

Großhandelsunternehmen 

wechselte. Vor ihrem 

Eintritt als Vorstand Risikomanagement, 

Compliance, Rechnungswesen 

und Organisation 

in die ZBI Fondsmanagement 

AG 2014 

war sie zwölf Jahre 

lang in verschiedenen 

Funktionen bei Initiatoren 

von Immobilien- 

Sondervermögen tätig, 

zuletzt als Prokuristin 

und Leiterin des Bereiches 

Compliance & 

Risikomanagementbei einer Investmentgesellschaft 

in München. 


Henkestraße 10 

91054 Erlangen 

Tel.: 09131 / 4800 9110-2 

Fax: 09131 / 4800 9110-0 

Internet: www.zbi-kvg.de 

E-Mail: info@zbi-kvg.de 

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4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

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17. August 2015 

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EXXECNEWS 


EXXECNEWS 

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Geschäftsberichte/Lageberichte KVGen 

„F 

erner ist im Lagebericht die voraussichtliche 

Entwicklung mit ihren 

wesentlichen Chancen und Risiken 

zu beurteilen und zu erläutern; zugrunde 

legende Annahmen sind anzugeben.“ (§ 289 

HGB) Das ist meines Erachtens der wichtigste 

Satz dieses Paragraphen, der den Lagebericht 

definiert. In diesem Jahr ist festzustellen, dass 

die Lageberichte im Schnitt noch relativ weit 

von der extensiven Auslegung dieses Satzes 

entfernt sind. Aber: Es ist deutlich feststellbar, 

dass die KVGen auskunftsfreudiger geworden 

sind. Das Ergebnis: mehr Transparenz. 17 Lageberichte 

der KVGen für das Geschäftsjahr 

2015 waren Anfang August im Bundesanzeiger 

veröffentlicht. 2015 waren es zum gleichen 

Zeitpunkt nur zwölf; weitere Lageberichte 

waren eingereicht, aber nicht veröffentlicht. 

Davon haben fünf KVGen EXXECNEWS eigene 

Zusammenfassungen übermittelt. Einige Gesellschaften 

sind noch ungeübt bei der Verfassung 

solcher Berichte. So wurde EXXECNEWS in 

einem Fall – unter Androhung von Auseinandersetzungen 

– aufgefordert, wortwörtliche Passagen 

eines Lageberichtes nicht zu drucken. Eine 

Ausnahme sicherlich, diese wird sich ähnlich nicht 

wiederholen. Insgesamt hat EXXECNEWS Grund, 

sich für die hervorragende Mitarbeit der Unternehmen 

zu bedanken. Wann KVGen und AIF überhaupt 

ihre Berichte zu veröffentlichen haben, ist rechtlich 

nicht zweifelsfrei. Lesen Sie hierzu den Aufsatz von 

Professor Dr. Thomas Zacher auf Seite 64. Mit der 

nunmehr, nach zwei Jahren, erheblich größeren 

Erfahrung werden wir nächsten Jahr ganz sicher 

einen weiteren Schritt zu noch mehr Transparenz 

erleben. 

Spezial 

Spezial 

Die neue Qualität der Sachwerte Die neue Qualität der Sachwerte 

2 

Ge 

schäf 

ts und 

laGE 

beri 

chte 

KVGe 

nAIF 

Commerz Real: Konzentration auf professionelle Investoren 

Mit der Platzierung des alternativen 

Investmentfonds (AIF) „CFB Invest 

Flugzeuginvestment 1“ im Jahr 2015 

ist die Commerz Real Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) nicht 

zufrieden. Trotz „bester Bewertungen“ 

von der Fachpresse blieb ein vollständiger 

Absatzerfolg aus. Da die bisherigen 

Vertriebswege dauerhaft nicht 

mehr tragfähig seien, wurden Maßnahmen 

zum Direktvertrieb ergriffen 

und ein entsprechender Vertriebsweg 

konstituiert. Darüber hinaus vollzog 

das Management einen konsequenten 

Schwenk zu (semi-)professionellen 

Investoren, die aktuell 

die Hauptnachfrager für Sachwerte 

sind. Das schreibt die Commerz Real 

KVG in ihrem Lagebericht für das 

Geschäftsjahr 2015. Das abgelaufene 

Geschäftsjahr stand im Zeichen 

der Vorbereitung beziehungsweise 

Auflage weiterer Anlageprodukte 

für institutionelle Investoren. Zwei 

Vertriebsgenehmigungen für Produktfonds 

Hotel und studentisches 

Wohnen wurden beantragt und erteilt. 

Das verwaltete Vermögen (Assets 

under Management) konnte 

2015 nicht gesteigert werden und 

beträgt unverändert 184,2 Millionen 

US-Dollar (166 Millionen Euro). In 

2016 steht laut Lagebericht die Auflage 

von Anlageprodukten in den 

Segmenten Energien, Infrastruktur, 

Immobilien und Aviation im Fokus 

der Commerz Real KVG. Einzelne 

Projekte befinden sich in Vorbereitung 

und die Vertriebsgenehmigungen 

wurden seitens der Bundesanstalt für 

Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) 

bereits Ende 2015 beziehungsweise 

Anfang 2016 erteilt. Publikums-AIF 

sollen opportunistisch angeboten 

werden. Ziel bleibe, für Kunden die 

Abhängigkeit von der Entwicklung 

an den Kapitalmärkten zu verringern. 

Kritischer Erfolgsfaktor sei 

die Assetbeschaffung hochwertiger 

Sachwertinvestitionen. Laut Nachtragsbericht 

wurde die von der CFB 

abgegebene Platzierungsgarantie für 

den „CFB Invest Flugzeuginvestment 

1“ am 29. April 2016 in Anspruch genommen. 

Das bestehende Zwischenfinanzierungsdarlehen 

wurde wie folgt 

abgelöst: zwei Gesellschaften der 

Commerz Real-Gruppe haben Kommanditanteile 

an dem AIF in Höhe 

von 16,0 Millionen Euro übernom- 

men und 20,0 Millionen Euro wurden 

durch ein Gesellschafterdarlehen einer 

weiteren zur Commerz Real-Gruppe 

gehörigen Gesellschaft zur Verfügung 

gestellt. EXXECNEWS berichtete, 

dass der Flugzeugfonds zum 30. Juni 

2016 zu 87 Prozent platziert ist. Da 

für einige Wettbewerber die erhöhte 

Regulierung wirtschaftlich nicht 

darstellbar sein wird, rechnet die 

Commerz Real KVG auch künftig 

mit Chancen für ihr Geschäftsmodell. 

Derigo: Neue Sachwerte-Fonds im zweiten Halbjahr 2016 

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) Derigo, die seit Juli 2014 die 

alternativen Investmentfonds (AIF) der 

Münchener BVT-Unternehmensgruppe 

konzipiert und verwaltet, geht von einer 

Wiederbelebung der Nachfrage am 

Markt für Geschlossene Fonds aus und 

ist deshalb zuversichtlich, die geplanten 

Werte bei Eigenkapitalvolumen und Jahresüberschuss 

in 2016 zu erreichen. Die 

Geschäftsführung rechnet insgesamt 

mit einem platzierten Eigenkapitalvolumen 

von rund 117 Millionen Euro 

und einem Jahresüberschuss in Höhe 

von rund einer Million Euro. Diese 

Prognose ist dem Lagebericht des Unternehmens 

für das Geschäftsjahr 2015 

zu entnehmen. Verzögerungen bei der 

Platzierung des Publikums-AIF „BVT 

Concentio Vermögensstrukturfonds 1“ 

und des Spezial-AIF „BVT Residential 

USA 9“ sowie Anlaufkosten für einen 

Ende 2015 aufgelegten Immobilien- 

Zweitmarktfonds für semiprofessionelle 

und professionelle Anleger haben im Wesentlichen 

dazu geführt, dass die KVG im 

abgelaufenen Geschäftsjahr einen negativen 

Cashflow von rund 222.000 Euro verbuchen 

musste. Nach Einschätzung von 

Derigo ist der Markt für Geschlossene 

Fonds nach wie vor durch eine zurückhaltende 

Platzierung durch Banken 

Unternehmenssitz Derigo in München 

Unternehmenssitz Commerz Real in Düsseldorf 

Nr. 16/17 



Die Commerz Real Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH ist als hundertprozentige 

Tochtergesellschaft der Commerz 

Real AG Teil der Commerz Real Gruppe. 

Das Fondsangebot umfasst Immobilienfonds, 

institutionelle Anlageprodukte 

und unternehmerische Beteiligungen für 

Immobilien, Infrastruktur, Flugzeuge, 

regenerative Energien und Schiffe. 

www.commerzreal.com 


Unternehmen 

und Sparkassen beeinflusst, ebenso men des Dachfondskonzepts in Zielfonds 

wie durch einen deutlichen Rückgang aus den Bereichen Private Equity, deutsche 

der Anzahl freier Finanzvermittler. und internationale Immobilien, regenerative 

Unternehmen 

Andererseits verstärke sich bei Anlegern 

Energien sowie Schiffs- und Flugzeug- 

Die BVT-Unternehmensgruppe mit 

der Trend, ihr Portfolio wegen der anhaltenden 

beteiligungen investieren soll. Insgesamt Niederlassungen in München und At- 

Niedrigzinsen durch Sachwerte zu wird im Bereich Multi Asset in diesem lanta wurde 1976 gegründet und ist ein 

Commerz Real Seite 29, Derigo Seite 29, DeWert Deutsche Wertinvest 

Seite 38 , Doric Investment Seite 30, Dr. Peters Asset 

stabilisieren. Vor diesem Hintergrund Jahr ein Eigenkapitalvolumen von 34 bankenunabhängiger Asset Manager. Seit 

strebt Derigo an, mehrere Fonds im Millionen Euro angestrebt. Im Bereich Gründung verzeichnet die Gesellschaft 

Finance Seite 38, DSC Deutsche Sachcapital Seite 39, Hansainvest 

zweiten Halbjahr 2016 aufzulegen. In Immobilien Global konnte 2016 der erste ein Gesamtinvestitionsvolumen von über 

Seite 30, Die Hanseatische Seite 31, HCV Hanseatische Capital 

Planung befinden sich unter anderem zwei regulierte Spezial-AIF „Residential USA 5,5 Milliarden Euro, fast 200 platzierte 

Verwaltung Seite 39, HTB Hanseatische Fondshaus Seite 39, ILG 

Portfoliofonds: Der „IFK Sachwertfonds 9“ ausplatziert werden. Der Geschäftsbereich 

arbeitet derzeit an einem Spezial- BVT verfügt mit der Derigo GmbH & 

Fonds und mehr als 70.000 Anleger. Die 

Seite 31, IntReal Seite 32, Jamestown Seite 32, KanAm Grund 

4“ soll ab Mitte 2016 platziert werden und 

Seite 33, KGAL Seite 33, Patrizia Grundinvest Seite 34, Project 

die Assetklassen Immobilien, Luftfahrzeuge, 

Energie/Infrastruktur und Private onelle Investoren richten wird. Daneben tungsgesellschaft im Sinne des Kapital- 

AIF, der sich ausschließlich an instituti- 

Co. KG über eine eigene Kapitalverwal- 

Investment Seite 35, Real I.S. Investment Seite 35, RWB Private 

Capital Emissionshaus Seite 36, Warburg HIH Invest Real Estate 


Equity abdecken. Daneben ist ein neuer hat die Platzierungsphase der Fonds „Real anlagegesetzbuchs. 

Seite 36, WealthCap Seite 37, ZBI Fondsmanagement Seite 37 

„Top Select-Fonds“ geplant, der im Rah- 

Select Secondary“ und „Real Select Secon- 

www.bvt.de 


28 29 

dary Office“, die über den Zweitmarkt 

in geschlossene Immobilienbeteiligungen 

in den Bereichen Einzelhandel und Büro 

investieren, Ende 2015 beziehungsweise 

Anfang 2016 begonnen. Zusammen 

mit einem weiteren Zweitmarkt-AIF, 

der sich an institutionelle Anleger 

richtet, sollen sie ein Gesamtvolumen 

von 52 Millionen Euro erreichen. Ein 

„IFK Select Zweitmarktportfoliofonds“ 

soll ab Mitte 2016 platziert werden. Im 

Geschäftsbereich Immobilien Europa 

ist die Fortsetzung der Reihe der BVT- 

Ertragswertfonds geplant. Der „EWF 6“ 

wird dabei voraussichtlich als Publikums- 

AIF konzipiert und soll in 2016 mit rund 

acht Millionen Euro anplatziert werden. 

Foto: Gesellschaft

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Spezial 

Doric Investment: Mehr KVG-Mandate akquirieren 

Die zukünftige Geschäftsstrategie 

der Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) Doric Investment ist darauf 

ausgerichtet, neue alternative 

Investmentfonds (AIF) - insbesondere 

mit dem Investitionsschwerpunkt 

Immobilien - für private und institutionelle 

Anleger zu strukturieren. 

Der Zeitpunkt der Auflage und die 

Ausgestaltung dieser AIF werden 

maßgeblich von der ökonomischen 

Entwicklung der relevanten Märkte 

für die Sachwerte bestimmt. Darüber 

hinaus soll die Akquisition von 

Service-KVG-Mandaten für die 

Emission von sogenannten „White- 

Label“-AIF ausgebaut werden, 

um die Erträge der Gesellschaft 

zu festigen. Für das laufende Geschäftsjahr 

2015/2016 (30. September) 

rechnet Doric Investment mit 

einem Jahresüberschuss in Höhe von 

100.000 Euro bei leicht zunehmender 

Eigenkapitalquote. Das geht aus 

dem veröffentlichten Jahresabschluss 

und Lagebericht der Gesellschaft für 

das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 

2014 bis 30. September 2015 hervor. 

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 

2014/2015 erwirtschaftete Doric 

Investment einen Jahresüberschuss 

Hansainvest: Gut ausgerichtet für die Zukunft 


(KVG) Hansainvest Hanseatische 

Investment-Gesellschaft mit beschränkter 

Haftung (Hansainvest) 

sieht sich mit ihren Geschäftsaktivitäten 

in den drei Kernbereichen Hansa- 

Fonds, Signal-Iduna-Spezialfonds und 

Service-KVG-Labelfonds gut gerüstet 

für die Herausforderungen und Chancen 

der kommenden Jahre. Mit dem 

Eintritt des neuen Geschäftsführers 

Marc Drießen im vergangenen Jahr 

wurde der Bereich Service KVG Real 

Assets neu aufgestellt. In 2016 sollen 

die Investitionen verstärkt ausgeweitet 

werden. Den Geschäftsverlauf 2015 

und die daraus resultierende positive 

Ertragslage bezeichnet Hansainvest im 

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2015 

als erfreulich. Hansainvest konnte im 

abgelaufenen Geschäftsjahr einen weiteren 

Anstieg des Fondsvolumens in 

allen Geschäftsbereichen verzeichnen. 

Dabei kamen neben Mittelzuflüssen 

auch Wertänderungen durch positive 

Marktentwicklungen zur Geltung. 

Insgesamt 27 Publikums- und sieben 

Spezial-Investmentvermögen 

wurden von der KVG in 2015 aufgelegt 

oder übernommen. Gekündigt, 

übertragen oder fusioniert wurden 16 

in Höhe von 

7.000 Euro. 

Der für das 

Geschäftsjahr 

i m Vor feld 

prognostizierte 

Jahresüberschuss 

in Höhe 

von 90.000 

Euro wurde 

nicht erreicht. 

Ursache f ür 

die Abwei- 

Unternehmenssitz Hansainvest in Hamburg 

Unternehmenssitz Doric Investment in Offenbach 

Publikums- und fünf Spezial-Investmentvermögen. 

Am 31. Dezember 

2015 verwaltete Hansainvest insgesamt 

202 (Vorjahr: 189) Investmentvermögen 

mit einem Gesamtvolumen 

in Höhe von 21,78 Milliarden Euro 

gegenüber 18,57 Milliarden Euro zum 

Jahresende 2014. Der Jahresüberschuss 

ist 2015 bei einem moderaten Anstieg 

der Verwaltungsaufwendungen prognosegemäß 

wieder gestiegen. Dabei 

liegt die Steigerung des Jahresüberschusses 

mit 3,4 Millionen Euro (auf 

13,77 Millionen Euro) deutlich über 


c hu n g si nd 

laut Bericht im 

Wesentlichen 

nicht realisierte 

Erlöse aus 

dem Bereich 

der Geschlossenen 

AIF. Das 

erste volle Geschäftsjahr 

als KVG (Erlaubnis 

seit 11. April 2014) war durch die 

Auflage von zwei inländischen AIF 

mit Investitionsschwerpunkt Immobilien 

geprägt. In beiden Fällen 

erfolgte der Vertrieb ausschließlich 

an semiprofessionelle und professionelle 

Anleger, wobei einer als Spezial-AIF 

gemäß § 285 ff. Kapitalanlagegesetzbuch 

(K AGB) in 

Form einer 

Investmentkommanditgesellschaft 

und einer 

als Offener 

inländischer 

Spezial-AIF 

mit festen 

Anlagebedingungen 

g e m ä ß § 

284 KGAB 

konzipiert 

wurde. Darüber 

hinaus 

wurde Doric 

Investment 

von AIF, die 

aufgrund von 

Übergangsvorschriften nicht den 

Regelungen des KAGB unterliegen 

(Alt-Fonds), mit der Erbringung 

von Dienstleistungen beauftragt. 

Per 30. September 2015 bestanden 

Mandate für 14 Alt-Fonds. Dadurch 

seien laufende Einnahmen 

sowohl für das abgeschlossene als 

auch für künftige Geschäftsjahre 

der Steigerung des Jahresüberschusses 

im Vorjahr (2,3 Millionen Euro Steigerung 

in 2014 gegenüber 2013), womit 

Hansainvest die eigene Prognose aus 

dem letzten Jahr übertreffen konnte. 

Unter Berücksichtigung der strategischen 

Ausrichtung, der operativen 

Ziele und einer soliden Geschäftsbasis 

rechnet Hansainvest für 2016 bei 

einem moderat steigenden Fondsvermögen 

und leicht sinkenden 

Verwaltungsaufwendungen mit einem 

steigenden Jahresüberschuss. 

Durch die intensive Projektbetreuung 

Spezial 


2 


sichergestellt. Das Ertragswachstum 

der Gesellschaft werde von 

der Fortsetzung des bislang erfolgreichen 

Geschäftes der Doric mit 

institutionellen Investoren, von der 

weiteren Nachfrage nach nunmehr 

regulierten KG-Beteiligungen sowie 

nach Offenen Spezial-AIF, aber auch 

von der Verfügbarkeit wirtschaftlich 

tragfähiger Produkte und Finanzierungsmöglichkeiten 

abhängen. 

Unternehmen 

Die Doric GmbH mit Sitz in Offenbach 

und Tochtergesellschaften in 

Deutschland, Großbritannien und 

den USA akquiriert, strukturiert und 

managt Sachwertinvestitionen in den 

Kerngeschäftsbereichen Transport, 

Immobilien und Energie. Die 2005 

gegründete Unternehmensgruppe 

verwaltet ein Investitionsvolumen 

von über acht Milliarden US-Dollar. 

Die Doric Investment GmbH ist die 

AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft 

der Doric Gruppe und bietet Dienstleistungen 

rund um das Thema KAGB 

und Regulierung auch für Dritte an. 

www.doric.com 

in den vergangenen Jahren verfügt die 

Gesellschaft nach eigenen Angaben 

„über alle erforderlichen technischen Voraussetzungen, 

der Notwendigkeit nach 

einem zunehmenden Automatismus in 

der Fondsverwaltung sowie im Controlling 

gerecht zu werden - insbesondere 

im Hinblick auf die kontinuierlich zunehmenden 

Service KVG-Aktivitäten 

- um die Sicherheit sowie die Effizienz 

der Arbeitsabläufe zu steigern und somit 

die wachsenden Anforderungen der 

Investoren mit hoher Qualität erfüllen 

zu können.“ 

Unternehmen 

Die Hamburger Kapitalverwaltungsgesellschaft 

Hansainvest Hanseatische 

Investment-GmbH ist eine Tochtergesellschaft 

des Versicherungs- und 

Finanzdienstleistungskonzerns Signal 

Iduna. Hauptgeschäftsfeld ist die Auflegung 

und Administration von Investmentvermögen 

für Assetmanager 

oder Vermögensverwalter. Das 1969 

gegründete Unternehmen verwaltet 

Vermögenswerte in Höhe von über 22 

Milliarden Euro in mehr als 140 Publikums- 

und über 50 Spezialfonds. 

www.hansainvest.de 

30 31 

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Hanseatische: AIF-Investitionsvolumen von 150 bis 200 Millionen Euro geplant 

Unternehmenssitz HKA Hanseatische Kapitalverwaltung in Hamburg 

ILG: Erhebliche Chancen für Geschäftsausweitung 

Das große Interesse privater und institutioneller 

Anleger bietet der ILG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) 

erhebliche Chancen für eine Ausweitung 

des Geschäftsumfangs. Insbesondere 

im institutionellen Bereich 

können neue Kunden gewonnen 

werden. Durch die langjährige Marktpräsenz 

der ILG Gruppe sieht sich der 

Fondsanbieter in der Lage, trotz der 

angespannten Angebotssituation bei 

Handels- und Pflegeimmobilien attraktive 

Objekte zu erwerben. Das geht aus 

dem Lagebericht der Gesellschaft für 

das Geschäftsjahr 2015 hervor. In 2015 

hat die ILG KVG ihren ersten Publikums-AIF, 

den „ILG Fonds 41“, mit 

einem Fondsvolumen von 52 Millionen 

Euro aufgelegt. Der Immobilienfonds 

war Ende 2015 zu rund 28 Prozent 

platziert. Die Vollplatzierung erfolgte 

im März 2016. Gespräche zum Ankauf 

neuer Immobilienobjekte werden 

geführt. Die ILG KVG geht davon 

aus, dass diese Gespräche in 2016 erfolgreich 

abgeschlossen werden und 

weitere Fonds in diesem Jahr beziehungsweise 

in 2017 platziert werden 

Unternehmenssitz ILG in München 

können. In diesem Jahr erwartet die 

Geschäftsführung einen Anstieg der 

Erträge durch die Vollplatzierung des 

„ILG Fonds 41“ und damit ein besseres 

Ergebnis. Auch für die kommenden 

Jahre wird mit steigenden Fondsvolumen 

und einer stabilen Ertragslage 

Mit einem platzierten Eigenkapital 

von insgesamt 49,1 Millionen Euro 

hat die HKA Hanseatische Kapitalverwaltung 

(Die Hanseatische) im Geschäftsjahr 

2015 das Vorjahresergebnis 

(35,5 Millionen Euro) um 38,3 Prozent 

übertroffen. Damit bewegt sich der 

Hamburger Anbieter von alternativen 

Investmentfonds (AIF) mit Investitionsschwerpunkt 

Sozialimmobilien am 

oberen Rand der eigenen Prognose (40 

bis 50 Millionen Euro). Für 2016 ist 

ein lnvestitionsvolumen für neue AIF 

in Höhe von circa 150 bis 200 Millionen 

Euro mit den beiden Exklusivpartnern, 

der Immac-Gruppe und 

der DFV Deutsche Fondsvermögen, 

sowohl für Objekte in Deutschland 

wie auch in Österreich abgestimmt. 

Das geht aus dem veröffentlichten Lagebericht 

der Hanseatischen für das 

Geschäftsjahr 2015 hervor. Im vergangenen 

Jahr hat die Hanseatische zusammen 

mit Immac fünf neue geschlossene 

Investmentvermögen, investierend in 

insgesamt acht Sozialimmobilien, konzipiert 

und bei Anlegern fast vollständig 

platziert. Das lnvestitionsvolumen 

betrug 97,2 Millionen Euro, das Eigenkapital 

gerundet 50,7 Millionen Euro, 

jeweils zuzüglich Agio. Das verwaltete 

Bestandsportfolio der Hanseatischen 

erhöhte sich zum Bilanzstichtag auf 

ein ursprüngliches Investitionsvolumen 

von rund 1,26 Milliarden Euro 

bei 77 Investmentvermögen (zehn AIF, 

67 Altgesellschaften). Laut Prognosebericht 

plant die Hanseatische, im 

laufenden Jahr mindestens einen risikogemischten 

Portfolio-AIF und je 

zwei AIF der weiteren Produkttypen 

zu konzipieren und anzubieten. Dabei 

belaufen sich die zu platzierenden 

Eigenkapitalvolumina auf eine Spanne 

von insgesamt circa 50 bis 80 Millionen 

Euro. Eine Neubaumaßnahme 

des Partners Immac mit dem Standort 

Leipzig wird in 2016 fertiggestellt 

und zur AIF-Produktreife geführt, 

eine weitere Baumaßnahme wird das 

AIF-Portfolio der Hanseatischen nach 

Fertigstellung voraussichtlich 2017 erweitern. 

Darüber hinaus befanden 

sich zum Zeitpunkt der Erstellung 

des Lageberichtes konkret vierzehn 

zum Erwerb vorgesehene Bestandsobjekte 

mit einem prognostizierten 

Gesamtinvestitionsvolumen von 

über 130 Millionen Euro in der Due 

Diligence Phase. Weiterhin sieht die 

Prognose für 2016 vor, die Aktivitäten 

mit der DFV Deutsche Fondsvermögen 

zu reaktivieren, zum Beispiel 

im Bereich Hotelinvestments. Damit 

könnte der Assetbereich stärker diversifiziert 

werden. Um den wachsenden 

Herausforderungen in den Bereichen 

Assetmanagement und Konzeption angemessen 

begegnen zu können, wurde 

das Team der Hanseatischen in 2015 

gerechnet. Investitionen sind für 2016 

in größerem Umfang nicht geplant. 

Die im Jahr 2014 erteilte Erlaubnis 

gemäß §§ 20,22 KAGB sorgt nach 

eigenen Angaben für einen positiven 

Ausblick. Die Entwicklung der Gesellschaft 

hängt jedoch auch weiterhin von 



um drei auf insgesamt 23 Mitarbeiter 

ausgebaut. Die Ertragslage wird 

als „zufriedenstellend“ bezeichnet. 

Das Geschäftsjahr 2015 schließt mit einem 

Jahresüberschuss von 69.696 Euro 

oberhalb des Vorjahres (56.148 Euro) 

und innerhalb der Gründungsplanung 

ab. Die Chancen für eine positive 

Unternehmensentwicklung sind in 

den kommenden Geschäftsjahren 

nach eigener Einschätzung weiterhin 

gut. Die Hanseatische rechnet nicht 

mit sich gravierend verschlechternden 

Investitions- und Finanzierungsbedingungen. 

Unternehmen 

Die HKA Hanseatische Kapitalverwaltung 

AG konzipiert als regulierte Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) für private 

und institutionelle Kunden gemeinsam 

mit Immac und DFV Deutsche Fondsvermögen 

alternative Investmentfonds 

(AIF) nach dem KAGB. Die AIF investieren 

sowohl in Spezialimmobilien und 

Hotels als auch in wohnwirtschaftliche 

Immobilien. Mit einem verwalteten Immobilienvermögen 

in Deutschland und 

Österreich von annährend 1,3 Milliarden 

Euro in 77 Fonds betreut die Hanseatische 

über 7.000 Anleger. 

www.diehanseatische.de 

Änderungen der investmentrechtlichen 

Rahmenbedingungen sowie von den 

Immobilien- und Kapitalmärkten ab. 

Risiken liegen insbesondere in der limitierten 

Verfügbarkeit an geeigneten 

Immobilien. Die ILG Gruppe will 

künftig auch Marktchancen nutzen, 

ihre Dienstleistungen (zum Beispiel 

Vermögensverwaltungsdienstleistungen 

beziehungsweise Anlageberatungsdienstleistungen) 

anderen Kapitalverwaltungsgesellschaften 

anzubieten. 

Unternehmen 

Die ILG Gruppe mit Sitz in München 

konzipiert, vertreibt und verwaltet Geschlossene 

Immobilienfonds mit dem 

Schwerpunkt auf Handels- und Pflegeimmobilien. 

Das Unternehmen hat seit 

1980 insgesamt 41 Publikumsfonds mit 

einem Gesamtinvestitionsvolumen in 

Höhe von rund einer Milliarde Euro aufgelegt. 

Die ILG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH, eine Tochtergesellschaft 

der ILG Holding GmbH, wurde eigens 

gegründet, um auch Publikumsfonds 

nach dem KAGB aufzulegen. 

www.ilg-fonds.de

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IntReal: Deutlicher Anstieg der Fondsvolumina erwartet 

Die auf die Administration sowie die 

Auflage von regulierten Immobilienfonds 

für Dritte spezialisierte IntReal 

International Real Estate Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(IntReal) konnte 

im Geschäftsjahr 2015 nach eigenen 

Angaben die führende Position beim 

Netto-Mittelaufkommen der durch den 

deutschen Fondsverband BVI gelisteten 

Spezialfondsanbieter behalten. Mit rund 

1,8 Milliarden Euro lag das Netto- 

Mittelaufkommen/der Nettofondsvermögenszuwachs 

„wieder deutlich“ 

über dem Vorjahresvolumen. Für 2016 

rechnet die Geschäftsführung der Service-KVG 

mit einem erneut „deutlichen 

Anstieg der Fondsvolumina und damit 

einem leicht erhöhten Jahresüberschuss“. 

Auch für die kommenden Jahre erwartet 

die Geschäftsführung steigende 

Fondsvolumina und eine stabile Ertragslage. 

Das geht aus dem veröffentlichten 

Jahresabschluss und Lagebericht 

der Gesellschaft für das Geschäftsjahr 

2015 hervor. Die Volumina der Assets 

under Administration (AUA) der über die 

Service-KVG verwalteten Immobilien- 

AIF (Partnerfonds) stiegen 2015 um mehr 

als die Hälfte auf 4,2 Milliarden Euro 

(2014: 2,1 Milliarden Euro). Die Zahl 

der von IntReal administrierten eigenen 

Investmentvermögen erhöhte sich von 25 

Unternehmenssitz IntReal in Hamburg 

(Ende 2014) auf 39 zum Jahresende 2015. 

Im Servicefeld KVG-Geschäftsbesorgungsmandat, 

der Übernahme der Back- 

Office Tätigkeiten, betrug das verwaltete 

Vermögen fünf Milliarden Euro für 26 

Investmentvermögen. Erstmalig wurden 

im vergangenen Jahr sowohl Offene als 

auch Geschlossene Immobilien-Publikums-AIF 

für Privatanleger realisiert. 

Der Jahresüberschuss der KVG hat sich 

im Geschäftsjahr 2015 entsprechend der 

Prognose im Vorjahr entwickelt und beträgt 

1,268 Millionen Euro (2014: 0,1 

Millionen Euro). In 2016 soll neben dem 

konsequenten Nutzen der Möglichkeiten 

des Kapitalanlagegesetzbuches (KAGB), 

so zum Beispiel die Investment-KG, 

auch das Geschäftsfeld der Geschäftsbesorgungsmandate 

verstärkt angeboten 

werden. Beide Bereiche erfreuen sich 

großer Nachfrage und stellen eine 

gute Diversifikationsmöglichkeit dar. 

Was die Risiken anbelangt, so könnten 

sich diese laut IntReal aus einer erneuten 

Finanzmarktkrise sowie der weiteren nationalen 

wie internationalen wirtschaftlichen 

Entwicklung ergeben. Dies könnte 

sich neben realwirtschaftlichen Einbu- 

Spezial 


2 

Foto: D.E. Jansen 

ßen zudem negativ auf das Vertrauen der 

Anleger und Marktteilnehmer auswirken 

und damit zu einer Reduzierung zukünftiger 

Transaktions- und Fondsvolumina 

führen. Das Risikomanagement hat 

IntReal entsprechend in- und externer 

Anforderungen weiter ausgebaut. Aktuell 

teilt uns IntReal noch mit: „Wie die 

Zahlen per 30. Juni 2016 dokumentieren, 

konnten die zum Jahresanfang formulierten 

Geschäftsziele bereits bestätigt werden.“ 

Unternehmen 

Die IntReal International Real Estate 

Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH ist 

eine auf Immobilien-Investmentprodukte 

spezialisierte Service-Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mit Sitz in Hamburg. Sie bietet 

Asset Managern, Vermögensverwaltern, 

Projektentwicklern und Bestandshaltern 

die Auflage und Administration von 

KAGB-regulierten Immobilienfonds an. 

IntReal ist ein hundertprozentiges Tochterunternehmen 

der Warburg-HIH Invest 

Real Estate GmbH und Teil der HIH Real 

Estate Gruppe. Die Gesellschaft verwaltet 

ein Immobilienvermögen in Höhe von 

rund 11,8 Milliarden Euro in 71 Fonds. 

(Stand: 30. Juni 2016) 

www.intreal.de 

KanAm Grund: Geschäftsumfang soll ausgeweitet werden 

Im Rahmen der „Strategie 2020“ 

hat sich die KanAm Grund Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) 

gemeinsam mit den Verbundgesellschaften 

der KanAm Grund Group 

zum Ziel gesetzt, sich von einem reinen 

Anbieter Offener Immobilienfonds zu 

einem internationalen Immobilienunternehmen 

zu entwickeln. Angestrebt 

wird die Steigerung der Assets under 

Management und Wachstum 

im Publikumsgeschäft. Auf Basis der 

„Strategie 2020“ soll eine Neustrukturierung 

der KVG durch Lean Management 

mit gleichzeitiger Verschlankung 

des vorhandenen Teams erfolgen. Das 

schreibt die Gesellschaft in ihrem veröffentlichten 

Lagebericht für das Geschäftsjahr 

2015. Die KanAm Grund 

KVG verwaltet zwei Publikums- 

Sondervermögen, den „KanAm 

Grundinvest Fonds“ und den „Leading 

Cities Invest“. Dabei befindet 

sich der „KanAm Grundinvest Fonds“ 

seit Frühjahr 2012 in Auflösung. Das 

Verwaltungsmandat der KVG endet 

zum 31. Dezember 2016. Im Rahmen 

der „Agenda 2016“ wurden im 

vergangenen Jahr für den „KanAm 

Grundinvest Fonds“ drei Immobilien 

in einem Volumen von rund 0,4 Milliarden 

Euro veräußert. Seit Beginn der 

Unternehmenssitz KanAm Grund im Messeturm Frankfurt 

Auflösung wurden damit Immobilien 

in einem Gesamtvolumen von rund 

vier Milliarden Euro abgestoßen. Der 

Verkauf der übrigen Fondsimmobilien 

wird weiter intensiv vorangetrieben. 

Beim „Leading Cities Invest“ konnte 

das Fondsmanagement in 2015 das 

zweite vollständige Geschäftsjahr nach 

der Auflegung nutzen, um den Portfolioaufbau 

voranzutreiben. In 2016 

sollen weitere Objekte in attraktiven 

Lagen erworben werden. Hierdurch 

soll die Risikostreuung nach Standort, 

Branchen und Mietern innerhalb des 

Immobilienportfolios zügig ausgebaut 

werden. Zum Stichtag 31. Dezember 

Nr. 16/17 




2015 erzielte der Offene Immobilienfonds, 

bezogen auf das Geschäftsjahr, 

einen Anlageerfolg von 3,3 Prozent 

per annum. Trotz „des schwierigen 

Marktumfeldes“ konnte die KanAm 

Grund Kapitalverwaltungsgesellschaft 

im abgelaufenen Geschäftsjahr 

2015 einen Gewinn vor Steuern 

und Teilgewinnabführung von 5,3 

Millionen Euro (Vorjahr: 19,7 Millionen 

Euro) erzielen. Das betreute 

Fondsvolumen beläuft sich zum 31. 

Dezember 2015 auf rund 2,3 Milliarden 

Euro und hat sich gegenüber dem 

Vorjahr (2,5 Milliarden Euro) um 0,2 

Milliarden Euro vermindert. 

Unternehmen 

Die KanAm Grund-Gruppe mit Sitz 

in Frankfurt am Main, im Oktober 

2000 gegründet, besteht aus der 

KanAm Grund Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mbH (Offene Immobilienfonds), 

KanAm Grund Institutional 

Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH 

(Immobilien-Spezialfonds) und der 

KanAm Grund REAM GmbH & 

Co. KG (internationales Investment 

& Asset Management Advisory). 

www.kanam-grund.de 

Jamestown: Neuer Publikums-AIF soll im zweiten Halbjahr an den Start gehen 

KGal: Platzierungsvolumen von über 800 Millionen Euro geplant 

„America´s Square“ in Washington, D.C ., Objekt des Fonds Jamestown 29 

Die Preise von US-Immobilien sind 

wegen des starken Zuflusses von Investorengeldern 

in den vergangenen drei 

Jahren erheblich gestiegen. Daher wird 

es nach Einschätzung des US-Fondsimmobilien-Anbieters 

Jamestown schwieriger, 

die erforderlichen Renditeziele mit 

Neuankäufen in den USA zu gewährleisten. 

Ungeachtet dessen planen die 

Kölner, mit „Jamestown 30“ einen 

weiteren als Blindpool konzipierten 

Publikums-AIF für deutsche Privatanleger 

aufzulegen. Der Vertriebsstart 

ist für die zweite Jahreshälfte 2016 vorgesehen. 

Das schreibt das Unternehmen 

in seinem veröffentlichten Lagebericht 

für das Geschäftsjahr 2015. Jamestown 

geht davon aus, im laufenden Jahr noch 

rund 100 Millionen US-Dollar Eigenkapital 

für „Jamestown 30“ zu platzieren. 

Im vergangenen Jahr betrug das 

vermittelte Eigenkapitalvolumen für 

den Vorgängerfonds „Jamestown 29“ 

rund 289,6 Millionen US-Dollar. Damit 

wurde das in der Vorperiode für 2015 

mit 300 Millionen US-Dollar erwartete 

Eigenkapitalvolumen etwas unterschritten. 

Dieser erste Publikums-AIF aus 

dem Hause Jamestown wurde zum 31. 

Dezember 2015 mit einem Eigenkapital 

von insgesamt rund 339,3 Millionen 

US-Dollar geschlossen. Im Verlauf des 

Jahres 2015 und zu Beginn 2016 hat der 

Fonds fünf Immobilieninvestitionen in 

den USA getätigt. Das Fondskapital ist 

damit zu rund zwei Drittel investiert. 

Die Gesellschaft geht davon aus, die Immobilieninvestitionen 

für „Jamestown 

29“ im dritten Quartal 2016 vollständig 

abschließen zu können. Die Ertragslage 

des Kölner Fondsanbieters stellt sich 

positiv dar. Nach Abschreibungen und 

sonstigen betrieblichen Aufwendungen 

weist die Gesellschaft für das Geschäfts- 

jahr 2015 mit einem Ergebnis vor Ertragsteuern 

von 9,1 Millionen Euro ein deutlich 

besseres Ergebnis gegenüber 2014 

(0,93 Millionen Euro) aus. Im Vorjahr 

war für 2015 ein Ergebnis vor Steuern 

in Höhe von rund 6,8 Millionen Euro 

prognostiziert worden. Für das laufende 

Geschäftsjahr wird ein Gewinn in 

Höhe von 2,3 Millionen Euro vor Steuern 

erwartet. Die Gesellschaft geht mit 

Immobilieninvestitionen die üblichen 

marktabhängigen Vermietungs- und 

Vermarktungsrisiken für die Immobilien 

der Fonds ein. Derzeit besteht die 


Tendenz, dass die Vermietungschancen 

sich verbessern und die Immobilienpreise 

steigen. Sollte sich jedoch der Preisauftrieb 

nochmals sehr stark verbreitern, 

könnte es nach Einschätzung von 

Jamestown zunehmend schwieriger 

werden, interessante Objekte zu erwerben. 

Die Gesellschaft verfügt jedoch 

über sehr umfassende Erfahrungen in der 

Akquisition, breite Netzwerke und lokale 

Partner, um diesen Risiken zu begegnen. 

Unternehmen 

Jamestown ist ein US-Immobilienunternehmen 

mit deutscher Herkunft und 

Präsenz in Deutschland. Seit Aufnahme 

der Geschäftstätigkeit im Jahr 1983 

haben sich über 70.000 Privatanleger 

an Fonds von Jamestown beteiligt. Die 

Jamestown US-Immobilien GmbH ist 

seit März 2014 als KVG gemäß KAGB 

zugelassen. Jamestown verwaltet Immobilien 

in Höhe von 11,8 Milliarden US- 

Dollar, davon circa 4,2 Milliarden US- 

Dollar in Publikumsfonds für Anleger 

in Deutschland (Stand: Juni 2016). Rund 

170 Mitarbeiter arbeiten für Jamestown 

in den USA und über 40 in Köln. 

www.jamestown.de 

Unternehmenssitz KGAL in Grünwald bei München 

In ihren drei bedeutendsten Assetklassen 

Immobilien, Flugzeuge und 

erneuerbare Energien-Anlagen (Infrastruktur) 

plant die Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) KGAL Investment 

Management (KGAL IM) mit einem 

Gesamtplatzierungsvolumen von rund 

815 Millionen Euro im Jahr 2016. 

Davon entfallen jeweils rund 38 

Prozent auf die Bereiche Immobilien 

und Infrastruktur und knapp 

ein Viertel auf den Flugzeugsektor. 

Das geht aus dem Lagebericht der Gesellschaft 

für das Geschäftsjahr 2015 

hervor. Im vergangenen Geschäftsjahr 

2015 platzierte die KGAL IM in den 

drei Assetklassen rund 591 Millionen 

Euro. Zusätzlich steuerte der Bereich 

„Sonstiges“ noch 90,8 Millionen Euro 

zum Gesamtergebnis (681,3 Millionen 

Euro) bei. Während das Platzierungsergebnis 

im Immobilienbereich mit 

520 Millionen Euro über der ursprünglichen 

Planung lag, blieben 

die Segmente erneuerbare Energien 

(38 Millionen Euro) und Flugzeuge 

(33 Millionen Euro) hinter den Erwartungen 

der KVG zurück. Auch 

der in 2015 erzielte Jahresüberschuss 

in Höhe von 3,045 Millionen Euro unterschritt 

das geplante Ergebnis von 

zehn Millionen Euro deutlich, was laut 

Bericht darauf zurückzuführen ist, dass 

wesentlich weniger Investitionen getätigt 

werden konnten als geplant waren. 

Zum Beginn des Geschäftsjahres verwaltete 

die KGAL IM als KVG drei 

Übergangsfonds gemäß § 353 Abs. 1 

KAGB, von denen einer bereits aufgelöst 

wurde und acht Geschlossene 

inländische Spezial-AIF. Neue Fonds 

wurden im Berichtsjahr nicht aufge- 

legt. Auf Basis des zum Jahresanfang 

2016 bestehenden hohen Volumens von 

Kapitalzusagen und den erwarteten 

weiteren Eigenkapitalplatzierungen für 

bestehende und neu konzipierte Fonds 

wird für 2016 eine deutlich über dem 

Volumen des Vorjahres liegende Investitionstätigkeit 

in Höhe von rund 1,2 

Milliarden Euro erwartet. Die KGAL 

IM plant damit für das Geschäftsjahr 

2016 einen Jahresüberschuss, der über 

dem Ergebnis von 2015 liegt. Die 

Die KGAL GmbH & Co. KG mit Sitz 

in Grünwald bei München initiiert und 

betreut seit mehr als 46 Jahren langfristige 

Sachwertanlagen in den Bereichen Immobilien, 

Flugzeuge und Infrastruktur 

(erneuerbare Energien). Sie verwaltet in 

Objekt- und Beteiligungsgesellschaften 

zum 31. Dezember 2015 ein Investitionsvolumen 

von 21,7 Milliarden Euro. Die 

KGAL Capital agiert als Vertriebsgesellschaft, 

während die KGAL Investment 

Management als Kapitalverwaltungsgesellschaft 

die Rolle des Vermögensverwalters 

übernimmt. 

www.kgal.de 

32 33 


KGAL IM verfolgt eine Internationalisierungsstrategie. 

Angestrebt 

wird, zunehmend auch institutionelle 

Anleger insbesondere aus Staaten der 

Europäischen Union für Kapitalanlagen 

zu gewinnen. „Der eingeschlagene 

Pfad der Internationalisierung mit der 

Ausweitung des Geschäftsfeldes auf ausländische 

institutionelle Anleger birgt 

dabei substanzielle Chancen für das 

Geschäftsmodell in der Zukunft durch 

die Erweiterung des etablierten Kundenstammes“, 

so die KGAL 

Unternehmen

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

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EXXECNEWS 


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Spezial 

Patrizia Grundinvest: Geschäfte sollen kontinuierlich gesteigert werden 

Im Geschäftsjahr 2015 hat die Patrizia 

Grundinvest Kapitalverwaltungsgesellschaft 

ihren Unternehmensaufbau 

fortgesetzt. Nachdem die Augsburger 

im Juni des vergangenen Jahres die 

Erlaubnis zum Geschäftsbetrieb als 

externe AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft 

von der Bundesanstalt für 


erhalten haben, lag der Schwerpunkt 

der Aktivitäten in 2015 im weiteren 

Aufbau der Gesellschaftsstruktur und 

in der Akquisition sowie Anbindung 

erster geeigneter Immobilienprojekte 

zur Begründung und Verwaltung von 

alternativen Investmentfonds (AIF). 

Erste AIF sollen in 2016 aufgelegt 

und die Geschäftstätigkeit weiter Unternehmenssitz Patrizia Grundinvest in Augsburg 

kontinuierlich gesteigert werden. 

Das schreibt das Unternehmen in seinem 

tungsgesellschaft über „eine solide geplanten beziehungsweise in Vorberei- 

veröffentlichten Lagebericht zum Geschäftsgrundlage“. Für die Auflage tung befindlichen Publikums-AIF im 

Geschäftsjahr 2015. Im vergangenen des ersten Publikums-AIF, des „Patrizia Jahr 2016, die Durchführung weiterer 

Jahr wurden für den Ankauf von drei Grundinvest Campus Aachen“, wurde geplanter Immobilienankäufe und die 

Immobilienprojekten Kaufverträge eine Vertriebserlaubnis gemäß § 316 Aufnahme der Vertriebstätigkeit zum 

abgeschlossen, die für Fondsauflagen KAGB bei der BaFin beantragt und Einwerben von Eigenkapital für die 

in 2016 verwendet werden sollen. Insgesamt 

am 18. Dezember 2015 wurde diese aufgelegten AIF über insbesondere den 

beträgt das dabei angebunde- 

Erlaubnis erteilt. Dieser Immobili- 

Bereich der Banken und Sparkassen ist 

ne Immobilienvolumen rund 182,5 enfonds wurde im ersten Halbjahr die Entwicklung der Vermögens- und 

Millionen Euro. Damit verfügt die 2016 binnen vier Monaten vollständig 

Finanzlage und die Ertragsentwicklung 

platziert. „Durch 13.07.16 die Auflage 11:42 der Seite der 1Patrizia Grundinvest 

Patrizia RZ_Anz_MEmpress_194x132mm_2016_07_13_Anzeige Grundinvest Kapitalverwal- 

Kapitalver- 

Spezial 


2 


waltungsgesellschaft mbH für das Jahr 

2016 positiv zu beurteilen“, heißt es im 

Lagebericht. Damit sei ein Wachstum 

der Umsatzzahlen für das Jahr 2016 

vorgegeben. Die Aufwendungen werden 

sich durch die rege Transaktionstätigkeit, 

Produktentwicklung und 

Vermarktung, insbesondere durch die 

Vertriebstätigkeit für die Anteile an den 

aufgelegten AIF, leicht erhöhen, durch 

die damit einhergehende starke Steigerung 

des Provisionsertrages soll aber 

ein positives Ergebnis der gewöhnlichen 

Geschäftstätigkeit gegenüber dem Jahr 

2015 erreicht werden. 

Unternehmen 

Die Patrizia Immobilien AG ist ein als 

Investor und Dienstleister tätiges, börsennotiertes 

Immobilienunternehmen 

mit Sitz in Augsburg. Derzeit betreut 

das 1984 gegründete Unternehmen 

ein Immobilienvermögen in Höhe von 

rund 17 Milliarden Euro größtenteils als 

Co-Investor und Portfoliomanager für 

Versicherungen, Altersvorsorgeeinrichtungen, 

Staatsfonds und Sparkassen und 

Genossenschaftsbanken. 

www.patrizia.ag 

Nr. 16/17 



Project Investment: 2016 Marktanteile steigern. 2015 verlief positiv 


(KVG) Project Investment forciert 

in 2016 die Erweiterung ihrer Geschäftsfelder 

und Anlageprodukte. 

Insgesamt wird im Laufe des Geschäftsjahres 

2016 mit bis zu fünf 

alternativen Investmentfonds (AIF) 

gleichzeitig Kapital eingeworben. 

Mit dieser Produktvielfalt erwartet 

Project Investment zum einen steigende 

Eigenkapitalplatzierungszahlen 

und zum anderen eine weitere 

Gewinnung von Marktanteilen. Das 

geht aus dem Prognosebericht des 

Fondsanbieters im Rahmen des Jahresabschlusses 

und Lageberichtes für 

das Geschäftsjahr 2015 hervor. Im abgelaufenen 

Geschäftsjahr 2015 wurden 

für einen Publikums-AIF, dem Immobilienfonds 

„Project Wohnen 15“, 

sowohl die Anlagebedingungen genehmigt 

als auch die Vertriebszulassung 

erteilt. Darüber hinaus wurde für den 

Spezial-AIF „Project Vier Metropolen 

II“ die Vertriebszulassung erteilt. 

Neben diesen beiden Beteiligungen 

erfolgte in 2015 die kollektive Vermögensverwaltung 

für fünf weitere 

AIF. Diese Fonds investieren in bebaute 

und unbebaute Grundstücke, die zu 

wohnwirtschaftlichen, gewerblichen, 

Unternehmenssitz Project Investment in Bamberg 

gemischtgenutzten und/oder zu Zwecken 

der Immobilienprojektentwicklung 

nutzbar sind. Aktuell befinden 

sich die Immobilienprojektentwicklungen 

ausschließlich in Deutschland. 

„Die Project Investment AG sieht auch 

weiterhin sowohl die Immobilie als Sachwert 

als auch die definierten Metropolregionen 

als stabile Geschäftsstrategie 

an.“ Das eingeworbene Kapital lag 

in 2015 im Bereich der Publikums- 


AIF „deutlich über dem eingeworbenen 

Kapital in 2014“. Es konnte 

im Lauf des Geschäftsjahres weitestgehend 

investiert werden, so dass sich 

die „Investitionsquoten der verwalteten 

AIF im geplanten Zielkorridor bewegen“. 

„Auch im institutionellen Bereich konnte 

weiteres Kapital eingeworben werden“, 

so der Bericht zum Geschäftsverlauf. 

Das Jahresergebnis 2015 habe sich 

gemäß den Erwartungen positiv entwickelt. 

Die Provisionserträge legten 

auf 6,07 Millionen Euro zu (2014: 3,2 

Millionen Euro). Das Jahresergebnis 

beträgt 1,36 Millionen Euro (2014: 

0,13 Millionen Euro). Für das laufende 

Geschäftsjahr 2016 erwartet die KVG 

erneut ein verbessertes Ergebnis. Im 

aktuellen Marktumfeld hat Project 

Investment nach eigener Einschätzung 

nahezu eine „Alleinstellung im 

Bereich der Projektentwicklung“ bei 

Geschlossenen Immobilienfonds, 

was dem Unternehmen ein enormes 

Wachstumspotenzial zur Verfügung 

stelle. Strafzinsen und der Mangel an 

Anlageprodukten werde den Anlagedruck 

bei den Kunden verstärken. 

Unternehmen 

Die Project Investment-Gruppe ist spezialisiert 

auf die Entwicklung, Initiierung 

und Verwaltung von eigenkapitalbasierten 

Wohnimmobilien-Entwicklungsfonds. 

Die 1995 gegründete Unternehmensgruppe 

mit Sitz in Bamberg 

beschäftigt 486 Mitarbeiter und hat bislang 

28 Immobilienentwicklungsfonds 

sowie weitere Private Placements mit 

einem Eigenkapital von insgesamt über 

600 Millionen Euro platziert. 

www.project-investment.de 

iNVESTiTiON iN DiE 

EurOpäiSchE FluSSkrEuzFahrT 

»Monarch Empress« 

Sechste »River Cruiser« 

GmbH & Co. geschlossene Investment KG 

Investition in den modernen Flusskreuzfahrtneubau »Monarch Empress« 

im Vier-Sterne-Plus Segment, der am 15. März 2016 abgeliefert wurde 

5 Jahre Beförderungsvertrag mit zwei Verlängerungsoptionen für den 

US-amerikanischen Reiseveranstalter Gate 1 Ltd. 

€ 688.500 Eigenbeteiligung der Schweizer Tochtergesellscha des Charterers 

7,25 % p.a. Auszahlungen, berechnet ab Ablieferung, ansteigend 

auf 9 % p.a. prognostiziert 

Mindestbeteiligung € 20.000 zuzüglich 5 % Agio 

Wichtige hinweise 

Es handelt sich um kein Angebot, sondern um eine unverbindliche Werbemitteilung. Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für die zukünftige tatsächliche Wertentwicklung eines 

Fonds. Das Beteiligungsangebot ist eine unternehmerische Beteiligung, die mit entsprechenden Risiken verbunden ist und ggf. einen Verlust des eingesetzten Kapitals zur Folge haben 

kann. Die maßgeblichen Informationen entnehmen Sie bitte dem gültigen Verkaufsprospekt (Stand: 19. Mai 2015), den darin abgedruckten Anlagebedingungen sowie den Wesentlichen 

Anlegerinformationen. Diese Unterlagen stehen unter www.pce-holding.de zum Download bereit oder können bei pcE capital advice Gmbh & co. kG, Ballindamm 8, 20095 hamburg, 

Tel. +49 40 320827-660, E-Mail info@pce-capitaladvice.de kostenfrei angefordert werden. 

Real I.S. Investment: „Nachfrage nach sachwertorientierten Anlagen bleibt hoch“ 

Unternehmenssitz Real I.S. in München 

Mit einem positiven Ergebnis bei der 

Gewinnung neuer Investoren und der 

Einwerbung von Eigenkapital rechnet 

die Kapitalverwaltungsgesellschaft 

Real I.S. Investment auch im Geschäftsjahr 

2016. Grundlage hierfür 

sei die anhaltend hohe Nachfrage nach 

sachwertorientierten Anlagen. Das vergangene 

Jahr schloss der Anbieter von 

Immobilien-Spezial-AIF für institutionelle 

Anleger mit einem Jahresüberschuss 

in Höhe von 1,5 Millionen Euro 

(2014: 0,53 Millionen Euro) ab. Das 

Geschäftsjahr 2015 war maßgeblich 

vom weiteren Ausbau der Immobilien-Sondervermögen 

geprägt. Es 

konnten 13 Investments über insgesamt 

635 Millionen Euro getätigt werden. 

Parallel hierzu wurden Kapitalzusagen 

in Höhe von rund 600 Millionen Euro 

eingeworben. Mit dem „Real I.S. EBA 

Individualfonds 1“ wurde 2015 ein neues 

Mandat gewonnen. Dieser für eine 

große deutsche Versorgungseinrichtung 

emittierte Fonds hat ein Zielvolumen 

von 250 Millionen Euro und zielt dabei 

insbesondere auf Büro- und Handelsimmobilien 

in ganz Deutschland 

ab. Insgesamt verwaltete die Real I.S. 

Investment zum Geschäftsjahresende 

ein Vermögen mit einem Bruttoinventarwert 

von rund 2,3 Milliarden Euro 

(insgesamt 45 Immobilien). Mit der 

Real I.S. Investment und der Real 

I.S. AG Gesellschaft für Immobilien 

Assetmanagement (Real I.S. AG) 

verfügt der Münchener Asset Manager 

über zwei von der Bundesanstalt für 


zugelassene Kapitalverwaltungsgesellschaften 

im Sinne des Kapitalanlagegesetzbuches 

(KAGB). Um die nach 

KAGB lizensierten Tätigkeiten in 

einem Unternehmen zusammenzu- 

fassen ist geplant, die Real I.S Investment 

GmbH auf die Real I.S. 

AG zu verschmelzen. Der Aufsichtsrat 

der Real I.S. AG hat im Herbst 

2015 die Empfehlung zur Umsetzung 

der Pläne an die Hauptversammlung 

abgegeben, bei Vorliegen von Steuerneutralität 

den Upstream-Merger zu 

vollziehen. Das Projekt „GOING“ 

sollte plangemäß bis Ende des ersten 

Quartals 2016 abgeschlossen werden. 

Das niedrige Zinsniveau, insbesondere 

die erwartet hohe Renditedifferenz 

Die Real I.S. AG Gesellschaft für Immobilien 

Assetmanagement ist eine Tochtergesellschaft 

der Bayerischen Landesbank 

(BayernLB) mit Sitz in München. Zu ihren 

Tätigkeitsfeldern gehören Geschlossene 

Publikumsfonds und Spezialfonds 

sowie individuelle Fondslösungen und 

das Management von institutionellen 

Immobilienportfolien. Seit 1991 hat 

die Unternehmensgruppe mehr als 100 

Fondsprodukte angeboten. Das verwaltete 

Immobilienvermögen beträgt 5,5 

Milliarden Euro. 

www.realisag.de 

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zwischen zehnjährigen Staatsanleihen 

und den Immobilienrenditen, spreche 

weiterhin für die Attraktivität der 

Immobilie als Kapitalanlage. Die Geschäftsführung 

der Real I.S. Investment 

rechnet deshalb auch für 2016 

mit einem positiven Ergebnis bei der 

Gewinnung neuer Investoren und der 

Einwerbung von Eigenkapital. Die 

Nachfrage nach sachwertorientierten 

Anlagen werde hoch bleiben. Auf den 

Immobilienmärkten, insbesondere im 

Core- und Core+ Segment, werde sich 

der Wettbewerb nach Einschätzung der 

Gesellschaft noch intensivieren. 

Unternehmen

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Spezial 

RWB PrivateCapital Emissionshaus: Mit neuem Fondskonzept am Start 

Die als Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) für Geschlossene 

Publikums-AIF der RWB-Gruppe 

fungierende RWB PrivateCapital 

Emissionshaus AG (RWB) hat jüngst 

einen neuen Private-Equity-Fonds 

(PE-Fonds) bei der Bundesanstalt für 

Finanzdienstleistungsaufsicht (Ba- 

Fin) zur Genehmigung eingereicht. 

Der „RWB Direct Return“ ist nach 

Angaben des Unternehmens der 

erste Fonds einer neuen Fondsgeneration, 

die auf eine für PE-Fonds 

kürzere Laufzeit ausgerichtet ist 

und zudem über eine neue Kostenstruktur 

verfügen wird. Außer 

dem Agio werden keine anfänglichen 

Weichkosten mehr erhoben. Dafür 

wird bei Beendigung des Fonds eine 

Erfolgsbeteiligung von 25 Prozent fällig, 

von der zu etwas weniger als der 

Hälfte der Vertrieb profitieren wird. 

Über die Höhe des geplanten Fondsvolumens 

macht RWB noch keine 

Angaben. Laut Lagebericht für das 

Geschäftsjahr 2015 ist das Platzierungsvolumen 

der von der deutschen 

KVG verwalteten AIF in der Asset- 

Unternehmenssitz RWB PrivateCapital 

Emissionshaus AG in Oberhaching 

Klasse Private-Equity-Dachfonds 

im vergangenen Jahr auf zwölf Millionen 

Euro gesunken. Im Jahr 2014 

waren es noch 37 Millionen Euro. 

Der „in dieser Höhe unerwartete 

Rückgang des Platzierungserfolgs“ 

ist laut RWB auf die fehlende Rezeption 

am Markt zurückzuführen. 

Ergänzend dazu teilt die Gesellschaft 


mit, dass die rückläufige Entwicklung 

bei der deutschen KVG durch 

die gestiegene Platzierung der luxemburgischen 

Tochtergesellschaft 

(ebenfalls voll regulierte KVG) und 

durch die Produkte im Bereich der 

Vermögensverwaltung überkompensiert 

wurde. In Summe wurden 2015 

circa 50 Millionen Euro platziert, 

was für die RWB-Gruppe seit 2008 

erstmals wieder einen Anstieg der 

Neuplatzierung bedeutet. Trotz des 

rückläufigen Neugeschäftes konnte 

die deutsche KVG das Geschäftsjahr 

2015 mit einem höheren Jahresüberschuss 

von 4,07 Millionen 

Euro (2014: 3,38 Millionen Euro) 

abschließen. Für 2016 wird mit einem 

positiven Ergebnis, das im Bereich des 

2015er-Ergebnisses liegen wird, gerechnet. 

Die zukünftige Entwicklung 

der Gesellschaft ist weiterhin eng an 

die Akzeptanz des bislang als „Geschlossener 

Fonds“ bekannten Anlagevehikels, 

der Anlageklasse Private 

Equity und der Unternehmensgruppe 

selbst gebunden. Die Geschäftsführung 

ist der Auffassung, dass diese 

Auch die KVG- 

Tochter Intreal hat 

das Geschäftsjahr 

2015 erfolgreich 

abgeschlossen. Das 

über die Service-KVG 

in Immobilien-AIF 

(Partnerfonds) verwaltete 

Vermögen (Assets 

under Administration 

– AuA) erhöhte sich 

auf 4,2 Milliarden 

Euro (2014: 2,1 Milliarden 

Euro). Die 

Zahl der von Intreal 

administrierten Partnerfonds 

stieg von 22 

Ende 2014 auf 39 zum 

Jahresende 2015. Im 

Servicefeld KVG-Geschäftsbesorgungsmandat, 

der Übernahme von Back-Office- 

Tätigkeiten, betrug das verwaltete 

Vermögen fünf Milliarden Euro für 

26 Fonds. Das Interesse an indirekten 

Immobilienanlagen ist nach 

Einschätzung der WHIH bei allen 

Anlegergruppen unverändert hoch. 

Favorisiertes Investitionsland dürfte 

nach wie vor Deutschland sein, ergänzt 

um ausgewählte und besonders 

stabile internationale Märkte. Publikumsfonds 

werden sich, auch mangels 

Anlegeralternativen, in den nächsten 

Spezial 


2 

Akzeptanz in der gegenwärtigen 

Niedrigzinsepoche steigen wird. Das 

Interesse an Renditen, wie sie sich 

aus unternehmerischer Aktivität in 

der Realwirtschaft erzielen lassen, 

werde zunehmen, wenn zinsbasierte 

Geldanlagen noch unrentabler 

werden als in der Vergangenheit. 

Der damit verbundene Meinungsänderungsprozess 

sei aber langfristig 

und habe sich im abgelaufenen Geschäftsjahr 

noch nicht niedergeschlagen, 

so die Gesellschaft. 

Unternehmen 

Die zur RWB-Gruppe gehörende 

RWB PrivateCapital Emissionshaus 

AG ist ein Initiator von Private-Equity-Dachfonds 

mit Sitz in Oberhaching 

bei München. Das 1999 gegründete 

Unternehmen hat weltweit 166 Fondsbeteiligungen 

abgeschlossen und verwaltet 

ein Zeichnungsvolumen von 

mehr als 1,8 Milliarden Euro für über 

76.000 Privatanleger. 

www.rwbcapital.de 

Warburg-HIH Invest Real Estate: Jahresüberschuss mehr als verdoppelt 

Unternehmenssitz von Warburg-HIH Invest Real Estate in Hamburg 

Auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 

2015 blickt die Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) Warburg-HIH 

Invest Real Estate (WHIH) zurück. 

Der Anbieter von Immobilienfonds 

nach dem Kapitalanlagegesetzbuch 

(KAGB) steigerte den Jahresüberschuss 

entsprechend der Prognose 

im Vorjahr auf 4,66 Millionen Euro 

(2014: 2,27 Millionen Euro). Insgesamt 

42 Immobilien mit einem 

Marktwert von rund 1,4 Milliarden 

Euro wurden in 2015 umgesetzt. 

Für die Immobilienfonds konnte 

WHIH Eigenkapital in Höhe von 

513 Millionen Euro einwerben. 

Hiervon entfielen zwei Drittel auf 

neue Investoren und ein Drittel auf 

bestehende Investoren. Das geht 

aus dem Jahresabschluss und dem 

Lagebericht des Unternehmens für 

das Geschäftsjahr 2015 hervor. Das 

Netto-Mittelaufkommen der Immobilien-Spezialfonds 

betrug minus 

167 Millionen Euro. Der Rückgang 

resultiert aus diversen Alt-Fonds, 

die sich in der Desinvestitionsphase 

befinden. Zusammen mit der hundertprozentigen 

Tochtergesellschaft 

IntReal International Real Estate 


(Intreal) belegt die Gruppe mit rund 

1,61 Milliarden Euro Netto-Mittelaufkommen 

gleichwohl die erste Position 

unter den Fondsanbietern (Quelle: 

BVI, per 31. Dezember 2015). Im 

vergangenen Jahr konnten 17 Objekte 

in Deutschland und Europa mit einem 

Gesamtwert von 574 Millionen 

Euro akquiriert werden. Im Gegenzug 

wurden 25 Immobilien im Gegenwert 

von 859 Millionen Euro planmäßig 

verkauft. Das Verkaufsvolumen resultiert 

vor allem aus Paketverkäufen und 

teilweise großen Einzeltransaktionen. 

Die Mehrheit der Verkäufe erfolgte im 

Zuge strategischer Desinvestments. 


Jahren weiter positiv entwickeln. 

WHIH will ihr Profil als internationaler 

Immobilien-Investment-Manager 

konsequent weiterentwickeln. 

Entwicklungschancen werden unter 

anderem in den USA gesehen. Für 

2016 rechnet die Gesellschaft mit einem 

Transaktionsvolumen in Höhe 

von rund 1,6 Milliarden Euro. Hohe 

Preise für Prime-Immobilien und 

die Verfügbarkeit an attraktiven 

Objekten würden die Hauptrisikofaktoren 

darstellen. Aufgrund der 

anhaltend hohen Nachfrage nach Immobilien, 

insbesondere in guten und 

sehr guten Lagen, werde der Markt 

für geeignete Investitionsobjekte zunehmend 

enger. Insgesamt sollte die 

Gesellschaft nach eigenen Angaben 

in der Lage sein, ihre (Ertrags-) Ziele 

zu erreichen. 

Unternehmen 

Die Warburg-HIH Invest Real Estate 

GmbH (WHIH) mit Sitz in Hamburg 

bietet als Immobilien-Investment-Manager 

das gesamte Spektrum an nationalen 

und internationalen Immobilieninvestments 

für institutionelle Investoren. 

Gesellschafter des Unternehmens sind 

HIH Real Estate und die 1798 gegründete 

Privatbank M.M. Warburg & CO. 

www.warburg-hih.com 

WealthCap: Platzierungsvolumen nimmt deutlich zu 

Unternehmenssitz WealthCap in München 

Die WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) plant für das Jahr 

2016 mit einem zu platzierenden Eigenkapital 

für Geschlossene Publikums-AIF 

in Höhe von 260 Millionen 

Euro (2015: 131 Millionen Euro) 

und für Geschlossene Spezial-AIF in 

Höhe von 350 Millionen Euro (2015: 

88 Millionen Euro). Das geht aus dem 

Prognosebericht des Fondsanbieters 

im Rahmen der Veröffentlichung des 

Jahres- und Lageberichtes für das Geschäftsjahr 

2015 hervor. Die Erträge 

aus Provisionen sollen im laufenden 

Geschäftsjahr auf rund 36 Millionen 

Euro verdoppelt werden (2015: 18 

Millionen Euro). Aufgrund der gesicherten 

Angebotsversorgung im 

Publikums-AIF-Bereich durch die 

vier bereits zu Jahresbeginn 2016 in 

Platzierung befindlichen Produkte 

und die hohe Nachfrage nach renditestarken 

Beteiligungsmodellen 

im anhaltenden Niedrigzinsumfeld 

geht die Wealthcap KVG von der Erreichung 

der Ziele aus. Dies würden 

die Platzierungszahlen zu Beginn des 

laufenden Geschäftsjahres unterlegen. 

Im Geschäftsjahr 2015 konnten die 

Erwartungen nicht realisiert werden. 

Geplant war, fünf Geschlossene Publikums-AIF 

mit einem Eigenkapitalvolumen 

in Höhe von 258 Millionen 

Euro sowie zwei Geschlossene Spezial- 

AIF mit einem Eigenkapital in Höhe 

von 235 Millionen Euro zu platzieren 

und daraus Erträge aus Provisionen in 

Höhe von rund 30 Millionen Euro zu 

erzielen. Aufgrund von Verzögerungen 

bei Produktplanungen bezüglich der 

Erlaubniserteilung und der unter den 

Erwartungen liegenden Platzierungszahlen 

in der zweiten Jahreshälfte 

wurde das prognostizierte Ergebnis 

nicht erreicht. Das Neugeschäft in 

2016 hängt laut Wealthcap KVG 

insbesondere von der Produktverfügbarkeit 

und den Finanzierungsmöglichkeiten 

ab. Aufgrund des 

guten Marktzugangs und der Einbindung 

in die UniCredit-Gruppe ist die 

Geschäftsführung hinsichtlich der 

Beschaffung von Sachwerten und der 

Konzeption verbunden mit der anschließenden 

Verwaltung weiterer AIF 

ZBI Fondsmanagement: Ertragslage „signifikant“ verbessert 


(KVG) ZBI Fondsmanagement hat 

das Geschäftsjahr 2015 mit einem 

verbesserten Ergebnis abgeschlossen. 

Das Konzernunternehmen der ZBI- 

Gruppe, die seit 2002 Wohnimmobilienfonds 

konzipiert und verwaltet, steigerte 

den Jahresüberschuss vor Steuern 

auf 1,18 Millionen Euro (2014: 276.000 

Euro), die Erlöse aus Management- und 

Konzeptionsvergütungen sowie sonstigen 

Dienstleistungen erreichten rund 

3,5 Millionen Euro (2014: 2,1 Millionen 

Euro). Die Ertragslage hat sich 

damit zwar wie vom Unternehmen 

erwartet „signifikant“ verbessert, die 

Planwerte konnten jedoch nicht erreicht 

werden. Das schreibt die KVG in 

ihrem Jahresbericht für das Geschäftsjahr 

2015. Hauptursache für die Zielverfehlung 

sei insbesondere die auf das 

Jahr 2016 verschobene Auflage des Offenen 

Spezial-AIF „ZBI Wohnen Plus 

I“. Dadurch entfielen geplante Konzeptionsgebühren 

in Höhe von rund 2,9 

Millionen Euro und Managementgebühren 

in Höhe von 125.000 Euro. Daneben 

wurden für die Konzeption des 

Geschlossenen Publikums-AIF „ZBI 

Professional 9“ um 306.000 Euro geringere 

Gebühren erzielt als erwartet, 

Unternehmenssitz ZBI Fondsmanagement in Erlangen 

da das angestrebte Emissionsvolumen 

erst Anfang 2016 in vollem Umfang 

platziert werden konnte. Die operative 

Geschäftstätigkeit der KVG umfasste 

im abgelaufenen Geschäftsjahr mit 

den „ZBI Professional 6 bis 9“ und 

dem „ZBI Regiofonds Wohnen 1“ die 

Verwaltung von fünf AIF in Form Geschlossener 

Publikumsfonds der Assetklasse 

inländische Wohnimmobilien. 

Daneben erbrachte die Gesellschaft für 

zwei Sondervermögen Dienstleistungen 

im Bereich des Assetmanagements und 

konzipierte mit dem „ZBI Wohnen Plus 

I“ ihren ersten Offenen Spezial-AIF und 

mit dem „ZBI Professional 10“ einen 

weiteren inländischen Publikums-AIF. 

Auch zukünftig wird sich die Gesellschaft 

auf AIF der Anlagenklasse 

Wohnimmobilien konzentrieren. Ziel 

sei es, pro Jahr grundsätzlich jeweils 

zwei Geschlossene Publikums-AIF 

und einen Offenen Spezial-AIF am 

Markt zu platzieren. Beabsichtigt sei 

zudem, in der Zukunft auch Offene 

Publikums-AIF aufzulegen. Vom Aufsichtsrat 

wurde die Gesellschaft im März 

2016 ermächtigt, die dazu erforderlichen 

Maßnahmen einschließlich der 

Beantragung einer Lizenzerweiterung 

36 37 

Nr. 16/17 





zuversichtlich. Konkret ist im laufenden 

Geschäftsjahr die Platzierung 

und anschließende Verwaltung von 

weiteren zwei Publikums-AIF sowie 

zwei Spezial-AIF vorgesehen. Das 

Ergebnispotenzial der Gesellschaft 

hängt insbesondere auch von der 

weiteren Entwicklung des nunmehr 

regulierten Markts für Beteiligungen 

an geschlossenen Investment KGs, 

der Produktverfügbarkeit für künftige 

Investitionen sowie der Nachfrage 

nach Investitionen in geschlossene 

Investment-KGs ab. 

Unternehmen 

Die Wealth Management Capital Holding 

GmbH (WealthCap) ist eine hundertprozentige 

Tochtergesellschaft der 

Unicredit Bank AG, die Anfang 2007 aus 

der Zusammenlegung der drei konzerneigenen 

Initiatorengesellschaften Blue 

Capital, H.F.S. und HVB Fondsfinance 

hervorgegangen ist. Das Unternehmen 

mit Sitz in München beschäftigt rund 

250 Mitarbeiter und hat 147 Beteiligungen 

mit einem Eigenkapital von 

insgesamt 7,9 Milliarden Euro platziert. 

(Stand: 30. Juni 2015). 

www.wealthcap.com 

bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) einzuleiten. 

In Konzeption befindet sich aktuell 

ein Publikumsfonds. Der Fonds soll 

ausschließlich vermögensverwaltend 

tätig sein und über Banken vertrieben 

werden. Angestrebt wird ein Emissionsvolumen 

von mindestens 40 Millionen 

Euro. Des Weiteren ist derzeit geplant, 

einen Spezial-AIF mit dem Investitionsschwerpunkt 

Neubau-Immobilien aufzulegen. 

Für das Geschäftsjahr 2016 

erwartet die ZBI Fondsmanagement 

eine positive Geschäftsentwicklung. 

Erlöse aus Konzeptions- und Fondsmanagementgebühren 

in Höhe von rund 

neun Millionen Euro und ein Ergebnis 

vor Steuern von 1,8 Millionen Euro sollen 

erwirtschaftet werden. 

Unternehmen 

Die ZBI Zentral Boden Immobilien AG 

mit Sitz in Erlangen konzipiert Wohnimmobilienfonds 

für private und institutionelle 

Anleger. Das 1999 gegründete 

Unternehmen beschäftigt 250 Mitarbeiter 

und hat ein Gesamtinvestitionsvolumen 

in Höhe von 1,6 Milliarden Euro 

realisiert. 

www.zbi-ag.de

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 


EXXECNEWS 

2 


Lageberichte Teil 2 

Die nachfolgenden Auszüge aus den Lageberichten haben uns die Kapitalverwaltungsgesellschaften 

direkt zukommen lassen, da eine Veröffentlichung 

im Bundesanzeiger bislang nicht erfolgt ist. 

DeWert Deutsche Wertinvestment 

Unternehmenssitz der Hahn Gruppe in Bergisch Gladbach 

Die DeWert, eine Tochtergesellschaft 

der Hahn Gruppe, verantwortet das 

Portfolio Management und das Risiko 

Management von Investmentvermögen 

von inländischen Geschlossenen 

Publikums- und Spezial-AIF. Die 

Kapitalverwaltungsgesellschaft ist 

darüber hinaus für die Konzeption 

und den Vertrieb dergleichen zuständig. 

Ende Februar 2016 hat die BaFin 

die Erlaubnis auf Offene inländische 

Spezial- AIF mit festen Anlagebedingungen 

erweitert. Das Geschäftsjahr 

2015 wurde durch die Akquisition von 

Investments für etablierte Investmentvermögen 

und dem Abruf von bereits 

eingeworbenem Eigenkapital geprägt. 

Die Investitionsvolumina mit Einzelhandelsimmobilien 

erhöhten sich 

um rund 121 Millionen Euro auf 222 

Millionen Euro und übertrafen damit 

das hohe Niveau des Vorjahres. 

Im Berichtszeitraum wurden zudem 

die zwei ersten Investmentvermögen 

für den Publikumsbereich konzipiert 

und erfolgreich platziert. Hierfür hat 

die DeWert rund 32 Millionen Euro 

Eigenkapital bei Privatanlegern eingeworben. 

Die Gesellschaft befindet 

sich in einer guten wirtschaftlichen 

Ausgangsposition. Die Geschäftsführung 

der DeWert geht davon aus, dass 

aufgrund der sehr niedrigen Verzinsung 

alternativer Investments und der 

hohen Volatilität an den Aktienmärkten 

das Interesse der institutionellen 

Investoren und Anleger an gemanagten 

Immobilieninvestments konstant 

hoch bleiben wird. Die DeWert erwartet 

in 2016 im institutionellen Fondsgeschäft 

Neuinvestitionen mit einem 

Volumen von 190 Millionen Euro. 

Im Privatkundengeschäft beabsichtigt 

die Geschäftsführung, in 2016 zwei 

weitere Publikums-AIF mit einem Investitionsvolumen 

von insgesamt 50 

Millionen Euro neu aufzulegen und 

zu platzieren. 

Unternehmen 

Die Hahn-Gruppe mit Sitz in Bergisch 

Gladbach ist ein Asset Manager für 

Einzelhandelsimmobilien. Die 1982 

gegründete Unternehmensgruppe 

verwaltet externe Immobilienportfolios 

und konzipiert Fondsprodukte für 

private und institutionelle Anleger. 

Bislang hat die Hahn-Gruppe über 

170 Immobilienfonds aufgelegt. Das 

verwaltete Vermögen liegt bei rund 

2,45 Milliarden Euro. 

www.hahnag.de 

Dr. Peters Asset 

Finance 

Die Dr. Peters Group hat 

mit der Dr. Peters Asset 

Finance GmbH & Co. 

KG Kapitalverwaltungsgesellschaft 

die Weichen 

für neue Produkte im 

deutschen Anlegermarkt 

unter dem Gesichtspunkt 

der Regulierung nach dem 

KAGB gestellt. Die Asset 

Finance erhielt im April 

2014 von der BaFin die 

Erlaubnis als externe Kapitalverwaltungsgesellschaft 

und hat mit der DS 140 

KG ihren ersten vollregu- 

Spezial 


lierten alternativen Investmentfonds 

nach KAGB initiiert und hierfür im 

Oktober 2014 die Vertriebserlaubnis 

erhalten. Im Geschäftsjahr 2015 warb 

die Dr. Peters GmbH & Co. Emissionshaus 

KG ein Eigenkapital von 39,0 

Millionen Euro inklusive Agio für die 

DS 140 KG ein. Die Umsatzerlöse 

der Asset Finance konnten in 2015 

durch das erste volle Geschäftsjahr 

nach der Übernahme der Verwaltung 

der DS 140 KG sowie deren 

Konzeption deutlich auf 1,8 Millionen 

Euro (Vorjahr: 0,6 Millionen 

Euro) gesteigert werden. Die Gesellschaft 

schloss das Geschäftsjahr mit 

einem Jahresüberschuss in Höhe von 

0,4 Millionen Euro (Vorjahr: minus 

0,3 Millionen Euro) ab. Das geplante 

Kommanditkapital des DS 140 von 

79,2 Millionen Euro wurde zum 2. 

Mai 2016 erreicht; für 2016 rechnet 

die KVG mit Umsätzen allein durch 

Portfolioverwaltung in Höhe von circa 

625.000 Euro. Für das Geschäftsjahr 

2016 sind zwei weitere Neugeschäfte 

im Bereich Immobilien geplant. Hierzu 

werden aktuell in Frage kommende 

Objekte geprüft. Gleichzeitig werden 

Möglichkeiten weiterer Projekte im 

Bereich Aviation geprüft. Durch das 

geplante Neugeschäft sind eine weitere 

Verbesserung der Erlössituation 

und ein Ausbau der Marktposition 

durch innovative und für den Anleger 

ertragsstarke Produkte möglich. 

Unternehmen 

Die Dr. Peters Group mit Sitz in Dortmund 

und Niederlassung in Hamburg 

konzipiert, platziert und verwaltet 

geschlossene Beteiligungsmodelle in 

den Assetklassen Flugzeuge, Immobilien 

und Schiffe. Die 1960 gegründete 

Unternehmensgruppe beschäftigt 167 

Mitarbeiter und hat bislang 143 Fonds 

mit einem Investitionsvolumen in Höhe 

von rund 7,4 Milliarden Euro aufgelegt. 

www.dr-peters.de 

Unternehmenssitz Dr. Peters in Dortmund 

Spezial 


2 


DSC Deutsche 

Sachcapital 

Unternehmenssitz DSC in Hamburg 

Die DSC Deutsche Sachcapital 

(DSC) hat das Geschäftsjahr 2015 

mit einem positiven Ergebnis in 

Höhe von 656.941 Euro abgeschlossen. 

Die Verwaltungsvergütungen 

und Provisionserträge beliefen sich 

im Berichtszeitraum auf insgesamt 

1.492.778 Euro. Im Berichtsjahr hat 

die DSC einen weiteren Alternativen 

Investmentfonds (AIF) in die Portfolioverwaltung 

übernommen: Einen 

Publikums-AIF in der Assetklasse 

Private Equity mit dem Schwerpunkt 

Immobilienprojektentwicklung mit 

einem geplanten Volumen in Höhe 

von 75 Millionen Euro. Das Kapital 

für einen Spezial-AIF für Projektentwicklung 

in den Bereich studentisches 

Wohnen wurde aufgrund der 

großen Nachfrage verdoppelt. Die 

DSC verwaltete zum Stichtag insgesamt 

fünf Geschlossene AIF. 

Darüber hinaus hat die DSC die Finanzportfolioverwaltung 

gegenüber 

einem Offenen Investmentfonds sowie 

die Anlageberatung gegenüber 

einem Luxemburger Vehikel für institutionelle 

Investoren erbracht. Für 

2016 plant die DSC weitere Drittmandate 

zu akquirieren sowie Spezial-AIF 

aus dem Mutterkonzern in 

die Verwaltung zu übernehmen. Die 

weltwirtschaftliche Erholung sowie 

die Ausrichtung des MPC Capital- 

Konzerns auf institutionelle Anleger 

bieten der DSC weiteres Wachstumspotenzial. 

Als volllizensierte Kapitalverwaltungsgesellschaft 

bietet die 

DSC ihre Tätigkeit auch Dritten an. 

Dabei deckt die DSC nahezu sämtliche 

Assetklassen ab und kann sich bei 

Bedarf flexibel der im Konzern vor- 

Fortsetzung auf Seite 39 


Fortsetzung von Seite 38 

handenen Fonds- und Risikomanagementressourcen 

bedienen, die für eine 

schnelle und erfolgreiche Umsetzung 

neuer Fondsvorhaben notwendig 

sind. Bereits heute handelt es sich bei 

60 Prozent der verwalteten AIF um 

Projekte mit dritten Partnern. 

Die DSC Deutsche Sachcapital GmbH 

ist eine Kapitalverwaltungsgesellschaft 

mit Sitz in Hamburg. Das Unternehmen 

ermöglicht Asset Managern und 

Initiatoren ohne Beantragung einer 

eigenen Lizenz nach dem KAGB ihre 

Investitionsprojekte als Investmentvermögen 

unter dem Kapitalanlagegesetzbuch 

zu initiieren. Die Deutsche 

Sachcapital gehört zur MPC Capital 

Gruppe. 

www.deutsche-sachcapital.de 

38 39 

Unternehmen 

HCV Hanseatische 

Capital Verwaltung 

Die HCV Hanseatische Capital 

Verwaltung GmbH & Co. KG 

(HCV) ist eine hundertprozentige 

Tochtergesellschaft der HCI Capital 

AG, Hamburg (HCI), seit dem 

25.07.2016 Ernst Russ AG. Die 

Ernst Russ Gruppe ist ein großer 

Anbieter alternativer Investment 

Fonds (AIF) in Deutschland mit 

Emissionen insbesondere in den Segmenten 

Schiff, Immobilie, Private 

Equity und erneuerbare Energien. 

Zu den bestehenden oder potentiellen 

Kunden zählen professionelle, 

semi-professionelle und Privatanleger. 

Die HCV Hanseatische Capital 

Verwaltung GmbH & Co. KG ist 

seit dem 29. Juni 2015 als externe 


Unternehmenssitz HCV in Hamburg 

(BaFin ID: 134261) zugelassen. Es 

ist geplant, die Gesellschaft im Bereich 

der Alternativen Investments 

als Kapitalverwaltungsgesellschaft 

für oben genannte Investoren aufzubauen. 

Die Geschäftsentwicklung 

der HCV war im Jahr 2015 geprägt 

durch den Beantragungsvorgang 

für die Vollzulassung der Kapitalverwaltungsgesellschaft 

sowie die 

Prüfung und Sichtung neuer AIF 

den Bereichen Schiff, Immobilie, 

Private Equity und erneuerbaren 

Energien. Gleichzeitig wurde die 

weitere Umsetzung und Optimierung 

der eingeführten Prozesse 

verfolgt. Das Geschäftsergebnis lag 

in der Erwartung und in der Planung 

der Geschäftsleitung. In den 

Bereichen Konzeption und Vertrieb 

wird sich die HCV in mittelbarer 

Zukunft weiterhin auf platzierbare 

Fondsprodukte fokussieren. Für das 

Geschäftsjahr 2016 kalkuliert die 

Geschäftsleitung mit Erträgen im 

Bereich Assetmanagement für die 

bestehenden Fondsgesellschaften, 

aus den Serviceleistungen für die 

Nutzung des Meldeportals sowie aus 

der Geschäftsbesorgung. 

Unternehmen 

Die HCV Hanseatische Capital Verwaltung 

GmbH & Co. KG ist die 

Kapitalverwaltungsgesellschaft der 

HCI-Gruppe/Ernst Russ AG. Die 

Ernst Russ AG ist ein Asset- und 

Investmentmanager mit maritimem 

Schwerpunkt. Das Unternehmen 

managt eine Flotte von rund 50 Container-, 

Tanker- sowie Bulkschiffen, 

betreut weitere 180 Fondsschiffe und 

verwaltet als Asset-Manager Objekte 

unter anderem aus den Bereichen 

Schifffahrt, Immobilien, erneuerbare 

Energien und Private Equity. 

www.ernst-russ.de 


Nr. 16/17 



HTB Hanseatische Fondshaus 

Unternehmenssitz HTB in Bremen 

Die HTB Hanseatische Fondshaus 

GmbH, Bremen, verfolgt als zugelassene 


(KVG) das Ziel, nachhaltig solide, vermögensmehrende 

und KAGB-konforme 

Kapitalanlagen (Investmentvermögen) 

im Markt zu platzieren und somit 

das verwaltete Investmentvermögen 

stetig auszubauen. Die im November 

2014 von der BaFin erteilte Erlaubnis 

konnte im Geschäftsjahr 2015 um den 

Investmentbereich „Erneuerbare Energien“ 

ergänzt werden. Die im Zuge der 

permanenten Auseinandersetzung mit 

den regulatorischen Anforderungen 

gewonnene Kompetenz soll zudem 

weiterhin genutzt werden, um ausgewählten 

Marktteilnehmern die Dienstleistung 

als Service-KVG anzubieten. 

Die HTB Gruppe erzielte 2015 eines 

der besten Ergebnisse ihrer Firmengeschichte. 

Insgesamt konnten für die 

geschlossenen Alternativen Investmentfonds 

(AIF) mehr als 35 Millionen 

Euro an Eigenkapital eingeworben 

werden. Zu diesem Ergebnis trugen die 

2015 vollplatzierten Publikumsfonds 

„HTB 6. Geschlossene Immobilieninvestment 

Portfolio GmbH & Co. 

KG“ (Zweitmarktfonds) sowie der 

Immobilienfonds „HTB Strategische 

Handelsimmobilie Plus Nr. 4 geschlossene 

Investment GmbH & Co. KG“ 

bei. Der Nachfolge-Zweitmarktfonds 

„HTB 7. Geschlossene Immobilieninvestment 

Portfolio GmbH & Co. KG“ 

befindet sich seit Februar 2016 in der 

Platzierungsphase. In der fortgeschrittenen 

Platzierung befinden sich zudem 

der „Ökorenta Erneuerbare Energien 

VIII Geschlossene Investment GmbH 

& Co. KG“ (Publikums-AIF) sowie der 

Publikumsfonds „WIDe Fonds 5 Geschlossene 

Investment GmbH & Co. 

KG“, den die HTB als Service-KVG 

verwaltet. Die HTB geht von einem 

Wachstum des relevanten Marktes 

sowohl bei geschlossenen Spezial- als 

auch bei Publikumsinvestmentvermögen 

aus. Erkennbar ist dies unter 

anderem in der Abnahme vertriebsseitiger 

Akzeptanz von nicht regulierten 

Produkten. 

Im Geschäftsjahr 2016 wird ein wesentlicher 

Fokus in der Auflage von 

geschlossenen Publikumsinvestmentvermögen 

der Assetklasse Immobilien 

liegen. Im ersten Quartal des 

laufenden Geschäftsjahres wurde in 

diesem Segment wie oben erwähnt 

ein Zweitmarktfonds in den Vertrieb 

aufgenommen. Im Jahresverlauf sind 

weitere geschlossene Publikums- und 

auch Spezialinvestmentvermögen im 

Immobilienbereich geplant. In Abhängigkeit 

vom Platzierungserfolg wird im 

weiteren Jahresverlauf über die Neuauflage 

eines Erneuerbare Energien-Fonds 

im Publikumsbereich entschieden. In 

wirtschaftlicher Hinsicht erwartet die 

HTB 2016 ein Ergebnis auf Vorjahresniveau. 

Unternehmen 

Die HTB Hanseatische Fondshaus 

GmbH ist seit 2002 als Fondsemittent 

sowie als Asset Manager aktiv und 

verfügt aus ihrer Tätigkeit heraus mit 

fast 3.000 bewerteten Fonds über eine 

umfangreiche Bewertungsdatenbank 

für Immobilien und Schiffe. Die HTB 

ist Begründer des Zweitmarktes und 

weist mehr als 20 platzierte Fonds auf. 

Seit dem Jahr 2012 bietet die HTB 

mit der neuen Produktreihe mit strategischen 

Handelsimmobilien auch 

Angebote im Erstmarkt an. Zu den 

Kunden zählen sowohl private als auch 

institutionelle Anleger. 

www.htb-fondshaus.de 

Foto: Gesellschaft

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

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Die Liste der zulässigen Investitionsgegenstände 

für Geschlossene 

Publikums-AIF nennt § 261 KAGB. 

Die sogenannte Assetklassen-Liste umfasst 

als Nr. 1 „Sachwertwerte“, wobei Sachwerte 

weiter normiert sind insbesondere als 

• Immobilien, einschließlich 

Wald, Forst und Agrarland, 

• Schiffe, Schiffsaufbauten und 

Schiffsbestand- und -ersatzteile, 

• Luftfahrzeuge, Luftfahrzeugbestandund 

-ersatzteile, 

• Anlagen zur Erzeugung, zum Transport und 

zur Speicherung von Strom, Gas oder 

Wärme aus erneuerbaren Energien, 

• Schienenfahrzeuge, Schienenfahrzeugbestand- 

und -ersatzteile, 

• Fahrzeuge, die im Rahmen der 

Elektromobilität genutzt werden, 

• Container, 

• für diese Vermögensgegenstände 

genutzte Infrastruktur. 

Inklusive der einzelnen Teilsegmente dieser 

Assetklassen ergibt sich für den Anleger eine 

Vielzahl an Investitionsmöglichkeiten. Doch 

welche dieser Assetklassen bieten Renditechancen? 

Welche Trends dominieren ihre 

zukünftige Entwicklung? Wie ist die aktuelle 

Stimmungslage? Diese Fragen beantwortet 

das folgende Kapitel des EXXECNEWS 

eMagazins. 

J. P. Wolkenhauer 

EXXECNEWS Chefredakteur 

As 

set 

Klas 

sen 

Büroimmobilien Seite 42, 

Einzelhandelsimmobilien Seite 42 

Logistik Seite 43 

Hotels Seite 43 

Pflegeimmobilien Seite 44 

Gewerbe- und Wohnimmobilien Seite 45 

US-Immobilien Seite 46 

Schiffe Seite 48 

Flugzeuge Seite 49 

Private Equity Seite 50 

Erneuerbare Energien Seite 52, 

Waldinvestment Seite 53 

Infrastruktur-Investment Seite 54 

Zweitmarkt Seite 56. 

40 

41

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 

EXXECNEWS 


EXXECNEWS 

Spezial 

Spezial 

Assetklassen Perspektiven 



3 3 

IMMOBILIEN 

In Zeiten von Niedrigzinsen gelten Immobilien als sichere Kapitalanlage. 

So sind Immobilien mit einem verwalteten Vermögen 

von 75,5 Milliarden Euro auch die größte Assetklasse der 

im BSI Bundesverband Sachwerte und Investmentvermögen 

organisierten Sachwertinvestmentbranche (laut BSI-Branchenzahlen 

2015). Investitionen in Immobilien machten im 

vergangenen Jahr rund 83 Prozent der Gesamtinvestitionen 

von BSI-Mitgliedern aus. Ob sich diese Zahlen im laufenden 

Jahr wiederholen - oder ob das knapper werdende Angebot ein 

Umdenken/Ausweichen der Investoren auf andere Assetklassen 

bedingt - bleibt abzuwarten. EXXECNEWS hat im Folgenden 

das aktuelle Marktgeschehen in den einzelnen Immobiliensegmenten 

dargestellt. 

Büroimmobilien 

Die positiven ökonomischen Rahmenbedingungen 

– ein stabiler Arbeitsmarkt, 

steigende Löhne und das 

niedrige Zinsniveau – haben für eine 

anhaltend hohe Nachfrage nach Büroimmobilien 

und für dementsprechend 

steigende Kaufpreise gesorgt. 

Obwohl der Umsatz mit Büroobjekten 

im ersten Halbjahr mit einem Transaktionsvolumen 

von 7,57 Milliarden 

Euro laut Immobilienberater BNP 

Paribas Real Estate rund 18 Prozent 

niedriger ausfällt aus als im vergleichbaren 

Vorjahreszeitraum, handelt es 

sich trotzdem um das drittbeste jemals 

registrierte Ergebnis. Gleichzeitig 

wurde der zehnjährige Durchschnitt 

um mehr als 27 Prozent übertroffen. 

Allerdings wurden – bedingt 

durch das zu geringe Angebot – im 

großvolumigen Segment lediglich fünf 

Einzelverkäufe im dreistelligen Millionenbereich 

erfasst, die knapp 1,3 Milliarden 

Euro zum Umsatz beitrugen. 

Zum Vergleich: Im ersten Halbjahr 

2015 waren es 16 Transaktionen mit 

einem Volumen von über 3,4 Milliarden 

Euro. 

Der Nachfrageüberhang nach Büroobjekten 

– innerhalb der Gewerbeimmobilien 

das mit Abstand 

größte Segment – führte im zweiten 

Quartal 2016 zu sinkenden Spitzenrenditen. 

Besonders dynamisch vollzieht 

sich diese Entwicklung in Berlin: 

Dort ist die Netto-Anfangsrendite für 

Büroobjekte auf 3,7 Prozent zurückgegangen 

und liegt damit nur noch zehn 

Basispunkte höher als in München (3,6 

Prozent). Auf Rang drei folgt Hamburg 

mit 3,75 Prozent vor Frankfurt 

mit 3,95 Prozent. Bei den am Umsatz 

beteiligten Investoren zeigt sich eine 

relativ breite Streuung: An die Spitze 

gesetzt haben sich die Spezialfonds, die 

einen Beitrag von knapp 19 Prozent 

zum Ergebnis leisten. Knapp dahinter 

folgen Investmentmanager mit rund 17 

Fondsobjekt des „WealthCap Immobilien Deutschland 37“ : KPMG-Gebäude, München 

Prozent und Equity/Real Estate Funds 

mit rund zwölf Prozent. 

Für das zweite Halbjahr rechnet BNP 

Paribas Real Estate mit einer ungebrochenen 

Nachfrage. Vor allem die 

Aktivitäten ausländischer Investoren 

dürften weiter zunehmen. Diese 

Ansicht vertritt auch der Immobiliendienstleister 

Colliers. Denn Platzierungen 

von Langfristinvestments 

in der führenden europäischen Investmentmetropole 

London sollen 

zum größten Teil umgeleitet werden 

– aufgrund des so gestiegenen Anlagedrucks 

institutioneller Anleger 

rücke Deutschland angesichts seiner 

Krisenfestigkeit mehr denn je in den 

Fokus der ausländischen Investoren. 

Auch der deutsche Bürovermietungsmarkt 

präsentiert sich derzeit laut 

Colliers in sehr guter Verfassung: Im 

ersten Halbjahr 2016 wurden knapp 

1,7 Millionen Quadratmeter Bürofläche 

in den sieben größten Märkten 

des Landes vermietet – das sind 9,3 

Prozent mehr als in der Vergleichsperiode 

des Vorjahres. Zugleich ist es 

das beste Umsatzergebnis eines ersten 

Halbjahres in den vergangenen zehn 

Jahren. „Die Vermietungsmärkte profitieren 

von der ungebremsten Expansion 

der Beschäftigung, deren Wachstumstreiber 

zur Zeit die Binnennachfrage 

durch hohen privaten und staatlichen 

Konsum ist“, sagt Susanne Kiese, Head 

of Research bei Colliers International 

Deutschland. Mit rund 387.000 Quadratmetern 

Flächenumsatz, einem Plus 

von 27 Prozent gegenüber dem ersten 

Halbjahr 2015, setzte sich München an 

die Spitze der untersuchten Büromärkte 

und platziert sich damit vor Berlin, 

dem Vorjahresersten. Auch dort wurde 

mit 347.000 Quadratmetern das Ergebnis 

aus 2015 nochmals übertroffen 

(plus drei Prozent). 

Auch im Vermietungsmarkt dürfte 

sich die Nachfrage laut des Zentralen 

Immobilien Ausschusses (ZIA) 

künftig auf ähnlichem Niveau wie 

in den Vorjahren entwickeln. Zwar 

werden die Neubaufertigstellungen 

2016 wieder ansteigen, die Nachfrage 

nach modernen und kurzfristig bezugsfähigen 

Objekten dürfte das Angebot 

aber deutlich übersteigen. Demzufolge 

werde der Leerstand erneut abnehmen, 

besonders an den A-Standorten München, 

Berlin und Stuttgart kann unter 

Berücksichtigung des Sockelleerstandes 

von Vollvermietungen ausgegangen 

werden. ◆ (MB) 

Einzelhandelsimmobilien 

Die Nachfrage nach deutschen Handelsimmobilien 

nimmt dank der 

sehr guten Verfassung der deutschen 

Wirtschaft und Rekordzahlen bei 

den Erwerbstätigen sowie steigender 

Haushaltseinkommen weiter zu. Im 

Juni 2016 verzeichnete der Einzelhandel 

im Vergleich zum Vorjahresmonat 

nominal rund 2,7 Prozent höhere Umsätze, 

so das Statistik-Portal Statista. 

Das vorhergehende Jahr 2015 war für 

den Einzelhandel das erfolgreichste 

seit über 20 Jahren. Der mittelfristige 

Ausblick der Branche ist nach 

wie vor positiv, das Geschäftsklima 

im Einzelhandel bleibt zuversichtlich 

und der GfK-Konsumklima- 

Index hoch (wenn auch mit leicht 

negativer Tendenz). All dies spricht 

für Investments in die Assetklasse 

Einzelhandelsimmobilien. Dennoch 

stellt die Rekordbilanz des Retail-Investmentmarktes 

2015 das aktuelle Jahr 

in den Schatten. Nach sechs Monaten 

wurden Einzelhandelstransaktionen 

von 4,5 Milliarden Euro abgeschlossen. 

Damit liegt das Volumen rund 52 

Prozent unter dem des Halbjahres 2015. 

Positiv hat sich allerdings das zweite 

Quartal 2016 dargestellt. Dr. Jan Linsin, 

Head of Research beim Immobiliendienstleister 

CBRE: „Während sich 

der Jahresauftakt noch verhalten zeigte, 

belegen die aktuellen Zahlen, dass sich 

die hohe Investitionsdynamik des vergangenen 

Jahres auch bei den Handelsimmobilien 

weiter fortsetzt. Mit einem 

Investitionsvolumen von 2,8 Milliarden 

Euro alleine im zweiten Quartal wurde 

der langjährige Quartalsmittelwert von 

2,4 Milliarden Euro klar übertroffen.“ 

Allerdings sehen die Immobiliendienstleister 

CBRE, Colliers International 

und JLL in der mangelnden Verfügbarkeit 

geeigneter Assets weiterhin einen 

limitierenden Faktor, der ein höheres 

Transaktionsvolumen verhindert. In 

keinem anderen Investmentsegment 

tritt das limitierende Moment des per 

se begrenzten Produktangebotes stärker 

zutage als in der Assetklasse Einzelhandel, 

so Colliers. 

Wie schon im Vorjahresquartal ist mit 

über 3,5 Milliarden Euro (79 Prozent) 

der überwiegende Teil der Investments 

in Objekte außerhalb der Top-Standorte 

geflossen. Jan Dirk Poppinga, Head 

of Retail Investment bei CBRE: „Durch 

das begrenzte Angebot - insbesondere im 

Core-Segment - ist das Investmentvolumen 

in den Top-Standorten deutlich 

begrenzt, obwohl das Investoreninteresse 

an entsprechenden Produkten ungebrochen 

hoch ist.“ 

CBRE registriert seit einiger Zeit ein 

Ausweichen der Investoren, die sich 

räumlich auf B-Standorte fokussieren 

und dort verstärkt auf Bestandsprodukte 

mit Wertsteigerungspotenzial setzen. 

Laut JLL war im ersten Halbjahr 2016 

der großflächige Einzelhandel besonders 

gefragt. Der Anteil am gesamten 

Transaktionsvolumen betrug über 40 

Prozent. Zurück ging hingegen der 

Umsatz mit den Retail-Assetklassen 

Shopping Center und Warenhäuser, 

die im Vorjahreszeitraum durch große 

Foto: WealthCap 

Portfoliodeals besondere Aufmerksamkeit 

erhielten. Der Marktanteil von 

Shopping Centern sank von 34 Prozent 

in 2015 auf 24 Prozent in 2016 

und der von Warenhäusern halbierte 

sich von 28 Prozent auf 14 Prozent. 

Dafür dominierten in den ersten sechs 

Monaten 2016 Fachmärkte und Fachmarktzentren 

sowie Supermärkte und 

Discounter. CBRE begründet die 

hohe Nachfrage in diesem Segment 

mit der Ausweichstrategie der Investoren, 

die aufgrund des geringen 

Angebots an Shopping Centern und 

innerstädtischen Geschäftshäusern 

in den Top-Standorten mit entsprechend 

hohen Kaufpreisen auf andere 

Retail-Assets mit stabilem Cashflow 

ausweichen. Mit knapp zwei Milliarden 

Euro wurden rund 44 Prozent aller 

Einzelhandelsinvestments in diesen 

Segmenten getätigt. An zweiter Stelle 

folgen Shopping Center mit einem Volumen 

von knapp 1,1 Milliarden Euro. 

Investments in Geschäftshäuser in Innenstadtlagen 

folgten auf dem dritten 

Platz mit einem Transaktionsvolumen 

von 917 Millionen Euro, was einem 

Anteil von 20 Prozent entspricht. 

Auf Verkäuferseite waren insbesondere 

Asset/Fondsmanager (34 Prozent 

Marktanteil) und die Entwickler (22 

Prozent) aktiv. Deutlich zurückhaltender 

waren dafür Immobilien-AGs, die 

von 21 Prozent auf ein Prozent zurückgingen, 

so JLL. Auf Käuferseite waren 

die Gruppen der Offenen Immobilienund 

Spezialfonds besonders aktiv, die 

mit 1,7 Milliarden Euro zu 38 Prozent 

des gesamten Investitionsvolumens beitrugen. 

Es folgten Asset- und Fondsmanager 

mit rund 1,1 Milliarden Euro 

oder 24 Prozent des Gesamtvolumens. 

Deutsche Akteure sind weiterhin 

stark auf dem heimischen Einzelhandelsinvestmentmarkt 

engagiert. Bundesweit 

wurden Handelsimmobilien im 

Wert von 3,1 Milliarden Euro erworben, 

was einem Anteil von 69 Prozent 

entspricht. Entsprechend entfiel auf 

ausländische Investoren mit 1,4 Milliarden 

Euro ein Anteil von 31 Prozent. 

Auf Verkäuferseite veräußerten deutsche 

Investoren Objekte für mehr als 

2,3 Milliarden Euro oder 52 Prozent, 

ausländische Verkäufer trennten sich 

von Immobilien im Wert von knapp 

2,2 Milliarden Euro oder 48 Prozent. 

Die Nettoanfangsrenditen zeigten sich 

im zweiten Quartal überwiegend stabil, 

gaben jedoch bei innerstädtischen 

Geschäftshäusern gegenüber dem 

Vorquartal im Durchschnitt um 20 

Basispunkte auf 3,63 Prozent nach. 

Die Spitzenrenditen für Handelsimmobilien 

blieben hingegen stabil auf 

dem Niveau des Vorquartals. So notierten 

Shopping Center unverändert 

4,10 Prozent (A-Standorte) beziehungsweise 

4,80 Prozent (B-Standorte). Für 

Fachmarktzentren werden weiterhin 

5,25 Prozent erzielt, Fachmärkte und 

Baumärkte liegen unverändert bei 6,25 

Prozent. CBRE rechnet für das Gesamtjahr 

2016 trotz der Angebotsknappheit 

mit einem Transaktionsvolumen 

im deutlich zweistelligen 

Milliardenbereich, zumal sich einige 

größere Einzeltransaktionen, aber 

auch diverse Portfolios in der Vermarktung 

für das zweite Halbjahr 

befänden. ◆ (JF) 

Logistik 

Die stabile wirtschaftliche Situation 

in Deutschland ruft ein großes Interesse 

nationaler und internationaler 

Investoren hervor. Davon profitierte 

auch der Logistikinvestmentmarkt: 

Der Umsatz hat mit 1,85 Milliarden 

Euro im ersten Halbjahr 2016 laut 

dem Immobiliendienstleister JLL 

einen neuen Höhepunkt erreicht – 

zwölf Prozent mehr als im Vergleich 

zum Vorjahreszeitraum konnten verbucht 

werden. 

Insgesamt 37 Prozent des Transaktionsvolumens 

(rund 690 Millionen 

Euro) entfallen auf die sieben Immobilienhochburgen 

Berlin, Düsseldorf, 

Frankfurt, Hamburg, Köln, München 

und Stuttgart, angeführt von Hamburg 

(190 Millionen Euro) und München 

(170 Millionen Euro). Vor allem „attraktive 

Total-Returns sowie eine gute 

Drittverwendung“ lockten die Investoren, 

so sagte Oliver Raigel, Geschäftsführer 

des Beratungsunternehmens 

Realogis Immobilien München auf 

Anfrage von EXXECNEWS. Doch die 

starke Nachfrage hat die Spitzenrendite 

in den „Big 7“ deutlich gedrückt. 

Sie ist seit dem zweiten Quartal 2015 

in den Immobilienhochburgen 

unter sechs 

Prozent gefallen 

und liegt mittlerweile 

jeweils 

bei 5,25 Prozent 

– außer in Berlin 

(5,4 Prozent), wo 

noch Grundstücke 

zu moderaten 

Preisen verfügbar 

seien. Bis Ende 

des Jahres wird 

noch einmal 

für alle Märkte 

(außer Berlin, 

5,3 Prozent) ein 

Rückgang auf 

5,15 Prozent erwartet, 

so prognostiziert 

JLL. 

Rund die Hälfte des Umsatzes in den 

ersten sechs Monaten 2016 entfällt auf 

drei besonders aktive Käufergruppen: 

Mit Abstand führen Immobilien-AGs/ 

REITs (23,5 Prozent) die Liste der 

Anleger an. Auf den Plätzen zwei und 

drei folgen laut BNP Paribas Equity/ 

Real Estate Funds und Spezialfonds 

mit jeweils rund 14 Prozent. Größere 

Umsatzbeiträge leisteten darüber 

hinaus noch Projektentwickler (neun 

Prozent), Corporates (knapp neun Prozent) 

sowie Investment Manager und 

Versicherungen mit jeweils zwischen 

sechs und sieben Prozent. Mit einem 

Umsatzanteil von rund 57 Prozent haben 

deutsche Investoren etwas mehr 

angelegt als ausländische Anleger. 

Auch der Vermietungsmarkt für 

Logistikimmobilien hat sich in 

den vergangenen Monaten dynamisch 

entwickelt: Die Mieten sind 

im vergangenen Jahr zum dritten Mal 

in Folge angestiegen und lagen im 

Durchschnitt bei 4,76 Euro pro Quadratmeter 

– dies entspricht einem Anstieg 

um 9,2 Prozent im Vergleich zum 

Vorjahr, so analysiert der Dienstleister 

Deutsche Immobilien Wirtschafts 

Gesellschaft (DIWG). Andreas Borutta, 

Geschäftsführer von DIWG 

Valuation: „Insgesamt sind die Mieten 

seit 2012 kontinuierlich gestiegen und 

erreichten mit einer Spanne von 3,03 

bis 4,76 Euro pro Quadratmeter erstmals 

wieder die relativ hohen Nominalmieten 

der Jahre 2001 bis 2003.“ 

Die durchschnittlichen Mietpreise 

für Logistikimmobilien weisen regional 

betrachtet deutliche Unterschiede 

auf: Die Region München erreicht 

mit durchschnittlich 5,26 Euro pro 

Quadratmeter deutschlandweit die 

höchsten Mietpreise. Auch insgesamt 

betrachtet liegen die Mieten an den 

Top-Sieben-Standorten Berlin, Düsseldorf, 

Frankfurt, Hamburg, Köln, 

München und Stuttgart mit 4,19 Euro 

pro Quadratmeter spürbar über den 

Mieten in den Logistikclustern außerhalb 

der Top-Sieben mit durchschnittlich 

3,61 Euro pro Quadratmeter. Beim 

42 43 

Nr. 16/17 



Flächenumsatz hat sich Frankfurt mit 

354.000 Quadratmetern an die Spitze 

aller Logistikstandorte gesetzt. 

Für das Gesamtjahr 2016 und darüber 

hinaus gehen die meisten Experten 

von einer anhaltenden Nachfrage 

aus, da der Bedarf an Logistikflächen 

einhergehend mit dem weiteren Bedeutungszuwachs 

des E-Commerce weiter 

steigen wird. Dennoch stehe gerade 

diese Assetklasse vor einem Umbruch: 

Vor allem die Schaffung dezentraler 

Warenverteilzentren könnte den Markt 

in den kommenden Monaten noch einmal 

kräftig durchwirbeln. ◆ (MB) 

Hotels 

Deutschland ist für Investoren der attraktivste 

Hotelmarkt in Europa. Dies 

ist das Ergebnis einer Stimmungsumfrage, 

die der Immobiliendienstleister 

CBRE in der ersten Jahreshälfte 

2016 auf dem 19. International Hotel 

Investment Forum (IHIF) in Berlin 

durchgeführt hat. Bestätigung findet 

das Umfrageergebnis im Transaktionsvolumen 

in Höhe von 2,1 Milliarden 

Euro, das in Deutschland 

zwischen Januar und Juni 2016 in 

der Assetklasse Hotel erzielt wurde. 

Damit wurde nicht nur das bereits 

rekordverdächtige Vorjahresergebnis 

um 40 Prozent übertroffen, das 

Transaktionsvolumen ist gleichzeitig 

das höchste Halbjahresergebnis 

seit Aufzeichnungsbeginn. 

„Hotelinvestments verzeichnen bereits 

seit Jahren einen kontinuierlichen Anstieg 

und haben zum Halbjahr sogar 

Logistikinvestments als traditionelle 

Assetklasse Nummer drei nach Büros 

und Einzelhandelsobjekten überholt. 

Dabei spielt die umfangreiche Bautätigkeit 

dieser Entwicklung in die Hände 

und sorgt für stetig neues Angebot. 

Gleichzeitig motivieren die starken Performance-Kennzahlen 

der Hotelbran- 

Foto: Patrizia

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

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EXXECNEWS 


EXXECNEWS 

Spezial 

Spezial 




3 3 

che Investoren, fast alle sich bietenden 

Investmentchancen wahrzunehmen“ so 

Andreas Trobitz, Head of Hotel Services 

beim Immobilienberater BNP 

Paribas Real Estate (BNPPRE). 

Auch Patrick Brinker, Geschäftsführer 

Vertrieb bei der Bremer HTB- 

Gruppe, bestätigt auf Anfrage von 

EXXECNEWS, dass in den vergangenen 

Monaten verstärkt Hotelimmobilien 

in A- und B-Lagen in den 

Fokus der Investoren geraten sind, bei 

denen das Hotelkonzept zum Standort 

passt. Brinker: „Der Hotelinvestmentmarkt 

hat noch Aufholpotenzial: 

Die Übernachtungszahlen und auch die 

Einnahmen pro vermieteten Zimmer 

steigen.“ Die Zahlen des Statistischen 

Bundesamtes (Destatis) unterstreichen 

Brinkers Aussage. 

Im Zeitraum Januar bis Mai 2016 

stieg die Zahl der Gästeübernachtungen 

im Vergleich zum Vorjahreszeitraum 

um vier Prozent auf 157,5 Millionen. 

Davon entfielen 28,3 Millionen 

Übernachtungen auf Gäste aus dem 

Ausland (plus vier Prozent) und 129,2 

Millionen auf inländische Gäste (plus 

vier Prozent). Im ersten Quartal 2016 

spielten Paketverkäufe laut Andreas 

Erben, Geschäftsführer beim Immobilienberater 

Colliers International 

Hotel, eine untergeordnete Rolle. 

Im zweiten Quartal sei hingegen ein 

deutlicher Aufwärtstrend zu verspüren 

gewesen, sodass Portfolioverkäufe 

zum Halbjahr knapp die Hälfte (49 

Prozent) des Transaktionsvolumens 

ausmachten. 

Dabei war das Wiedererstarken der 

Portfoliotransaktionen im zweiten 

Quartal vor allem auf den Weiterverkauf 

eines Teils des „Interhotel- 

Portfolios“ zurückzuführen, so Erben. 

Einzelne Hotels wechselten für knapp 

1,06 Milliarden Euro (51 Prozent 

am Transaktionsvolumen) den Eigentümer. 

Im Vergleich zum Vorjahr 

bedeutet dies Colliers zufolge einen 

Rückgang um zwei Prozentpunkte. 

Der größte Teil der Transaktionen 

wurde wie auch im Jahr zuvor in den 

sieben wichtigsten Hotelstandorten 

Deutschlands - Berlin, Düsseldorf, 

Frankfurt am Main, Hamburg, 

Köln, München und Stuttgart - 

getätigt. Rund 1,13 Milliarden Euro 

oder 54 Prozent am Transaktionsvolumen 

wurden dort generiert. 

Die Nebenlagen profitierten hauptsächlich 

von den Paketverkäufen und 

erreichten mit 960 Millionen Euro 

ein Plus von sechs Prozentpunkten. 

Die gestiegene durchschnittliche 

Dealgröße sowie der gesamte Anstieg 

des Transaktionsvolumens im 

ersten Halbjahr verdeutlicht laut Armin 

Bruckmeier, Head of Corporate 

Hotel Brokerage CBRE & CEE, ein 

anhaltend starkes Interesse in- und 

ausländischer Investoren an deutschen 

Hotelimmobilien. Gemessen an der 

Gesamtzahl der Transaktionen (Einzeldeals 

und Portfolios) sind bis zur 

Jahresmitte 60 Prozent (38 Transaktionen) 

auf das Konto von deutschen 

Anlegern gegangen. Sie machten 

insgesamt 889 Millionen Euro aus. 

Investoren aus Frankreich waren an 

14 Transaktionen mit insgesamt 879 

Millionen Euro beteiligt, aus den USA 

waren es vier Transaktionen mit etwa 

115 Millionen Euro. 

Laut Bruckmeier ist die Spitzenrendite 

für Hotelimmobilien aufgrund 

der anhaltend hohen Kapitalkraft 

und einem limitierten 

Angebot weiter unter Druck geraten 

und beträgt nun 4,75 Prozent 

für erstklassige Hotelimmobilien. 

„Die Nachfrage nach Hotelimmobilien 

übersteigt derzeit gerade im 

Core-Segment das knapper werdende 

Produkt. Trotz des anhaltend hohen 

Interesses von deutschen und internationalen 

Investoren am deutschen 

Hotelimmobilienmarkt ist davon auszugehen, 

dass sich das Rekordergebnis 

des Vorjahres in Höhe von 4,39 Milliarden 

Euro nur wiederholen wird, 

wenn im zweiten Halbjahr genügend 

Produkte zur Verfügung stehen“, so 

Olivia Kaussen, Head of Hotel & 

CEE bei CBRE. ◆ (JF) 

Pflegeimmobilien 

Der Investmentmarkt für Pflegeheime 

setzt laut CBRE auch zur Jahresmitte 

mit 863 Millionen Euro Investments 

die dynamische Entwicklung fort. 

Das überträfe bereits das gesamte 

Vorjahr mit 725 Millionen Euro. Dieses 

professionelle Marktgeschehen 

unterstreiche das große Interesse 

nationaler sowie zunehmend internationaler 

Investoren, sagt Dr. Jan 

Linsin, CBRE Head of Research. 

Bei privaten Pflege-Investments sind 

jedoch Besonderheiten zu beachten. 

Es bleiben vor allem Fonds-Konstruktionen 

und mit 30- bis 50-prozentigem 

Marktanteil aktuell zunehmende 

Direktinvestments in „Pflege-Apartments“, 

nach WEG aufgeteilte Pflegeheime, 

als Investitionsalternativen. 

Die Prüfung der Realitätsnähe von 

Pflege-Mietverträgen geht weit über 

immobilienwirtschaftliche Erfahrung 

der Standortanalyse und steuerlicher, 

rechtlicher und wirtschaftlicher Objektprüfung 

hinaus. Verkäufer oder 

Initiatoren, die keine langfristige Performance 

nachweisen können und noch 

nicht gezeigt haben, wie sie mit Planabweichungen 

oder Mieterausfällen 

umgehen, sollte den privaten Anleger, 

Pflegeimmobilie Radevormwald , „23. INP Deutsche Pflege Portfolio“ 

dessen Investment auf Vertrauen basiert, 

zur Vorsicht mahnen. Dies gilt 

erst recht bei Direkt-Investitionen in 

„Pflege-Apartments“. 

Marcus Schiermann, Chef der Immac-Gruppe, 

befürchtet Image- 

Probleme für die Branche und weist 

darauf hin, dass ganz klar zwischen 

„Pflege-Apartments“ und dem Bau 

seniorengerechter, barrierefreier 

Wohnanlagen in guten Lagen zu unterscheiden 

sei. Hierbei handele es sich 

um normale, real geteilte Wohnungen 

für die Seniorenzielgruppe. Gute Lagen 

für seniorengerechte Wohnungen seien 

zentrale Innenstadtlagen oder Standorte 

im Umfeld von gut laufenden Pflegeheimen. 

Für die Immac Wohnbau 

sei es ein Wettbewerbsvorteil, bereits 

120 Pflegeheime im Bestand zu haben, 

in deren Nähe seniorengerechte 

Wohnungen Sinn machten. So könnten 

Synergieeffekte zwischen altengerechten 

Wohnungen und späterer Pflege 

genutzt werden. Dem Mieter könne 

ein Wohnungswechsel ohne Umfeldwechsel 

ermöglicht werden. Solche 

Wohnungen ließen sich gut verkaufen 

und würden für alle Beteiligten Sinn 

machen. Der Bedarf an seniorengerechten, 

barrierefreien Wohnungen 

sei riesig. 

Teileigentum bei Pflege-Apartments 

nutze vor allem dem Bauträger, aber 

weder Betreibern noch Anlegern, 

meint Jens Nagel, Geschäftsführer 

von Hemsö Deutschland. Während 

neue Pflegeheime an institutionelle 

Anleger mit dem Faktor 14 bis 15 

verkauft würden, liege der Faktor bei 

Pflege-Apartments bei 20 und mehr, 

ohne dass sich wirtschaftlich etwas 

ändere. Das starre WEG verhindere 

notwendige Umbauten, die sich aus 

Erfahrung, Gesetzesänderung oder 

Marktanpassung im Lebenszyklus 

ergäben. Reinvestitionskosten fielen 

nutzungsabhängig sehr viel früher an 

als bei Eigentumswohnungen. Bei einer 

möglichen Insolvenz des Pächters könne 

die Suche nach einem Ersatz-Pächter 

wegen der Flexibilitäts-Nachteile sehr 

schwierig werden. Einzel-Apartments 

seien kaum zu vermieten. Großküchen, 

Aufenthaltsräume und überbreite Flure 

stünden einer alternativen Vermarktung 

und das WEG etwaigen Umbauten 

entgegen. Vertriebschef Thomas 

Roth von Immac erwartet aus Erfahrung 

früherer Modelle, dass Verkäufer 

von „Pflege-Apartments“ in 

späteren Jahren bei Problemen auch 

bei seriösen Modellen wohl längst 

nicht mehr zur Verfügung stünden. 

Aus Autorensicht sind etwaige aus der 

Vergangenheit bekannte Probleme bei 

vertriebsorientiert subventionierten 

oder garantierten Mieten nicht einmal 

berücksichtigt. 

Allerdings weist Schiermann auch bei 

seniorengerechten Wohnungen auf 

einige Besonderheiten hin. Eine Mischung 

von Eigentümern und Mietern 

sei nicht zu empfehlen. Das führe zu 

sozialen Reibungen durch Gruppenbildung. 

Der Flächenanteil der Aufenthalts-/Gemeinschaftsflächen 

werde 

bei Immac als Gewerbeflächen separat 

verkauft und vermietet. Die Kosten für 

diese Räumlichkeiten und das Personal 

deckt der renommierte Mieter ausschließlich 

aus den Servicepauschalen 

und gegebenenfalls zusätzlich von den 

Mietern abgerufenen zusätzlichen Leistungen. 

Als direkter Ansprechpartner 

vor Ort ist er in Interessenidentität an 

Vollvermietung interessiert. Langfristig 

sei sichergestellt, dass die Wohnungen 

auch einzeln ohne Management benutzbar 

oder vermietbar seien. Investitionen 

in Pflegeimmobilien folgen 

keinem kurzfristigen Trend, sondern 

sind notwendige Investments, um den 

langfristigen demografischen Veränderungen 

in Deutschland zu begegnen, 

darauf weist Michael Bruns, INP 

Holding AG, hin. 

Die Pflege und Betreuung älterer 

Menschen ist besonders stark von den 

Folgen der demografischen Entwicklungen 

betroffen. In Deutschland ist 

mit einer kontinuierlichen Zunahme 

der Zahl der Pflegebedürftigen zu rechnen 

– von heute rund 2,7 Millionen 

Foto: INP 

auf bis zu 3,5 Millionen im Jahr 2030, 

so das Statistische Bundesamt. Um 

den zunehmenden Bedarf von Pflegeplätzen 

zu decken, müssen Prognosen 

zufolge bis zum Jahr 2030 bis zu 

500.000 Pflegeplätze neu geschaffen 

bzw. ersetzt und dafür bis zu 80 

Milliarden EUR in den Bau neuer 

Pflegeimmobilien und die Revitalisierung 

älterer Einrichtungen investiert 

werden, erläutert Michael Bruns und 

zieht daraus das Fazit, dass vor diesem 

Hintergrund Kapitalanlagen in Pflegeimmobilien 

eine nachhaltige und 

zukunftsorientierte Assetklasse bilden, 

die die grundsätzlichen Vorzüge einer 

soliden Sachwertanlage in Immobilien 

mit den demografischen Entwicklungen 

in Deutschland kombiniert. ◆ 

Das ist unser Autor: 

Werner Rohmert ist Wirtschaftsjournalist 

mit Schwerpunkt Immobilien. 

Er ist der Immobilienspezialist 

des wöchentlich erscheinenden „Der 

Platow Brief“, Autor zahlreicher 

Fachbeiträge zum Thema Immobilien 

und seit 2001 Herausgeber von 

„Der Immobilienbrief“. 

Wohn- und Gewerbeimmobilien 

Im elften Jahr zeigen jetzt die gesamtdeutschen 

Immobilienindizes nach 

oben, wie der Index von Bundesbank/Bulwiengesa 

in der ältesten, 

seit 40 Jahren geführten Immobilienstatistikdeutlich 

macht. Weder Brexit 

noch Krisen bremsen die deutschen 

Immobilienmärkte aus. Deutschland 

ist Krisenprofiteur. Vorher gab es 

allerdings 15 Jahre Flaute, in denen 

deutsche Immobilienmärkte in der 

Wohnungsstatistik gerade das nominale 

Niveau halten konnten, jedoch 

keinen Schutz vor Inflation boten. 

Bei Gewerbeimmobilien entstanden 

auch an den Topstandorten sogar bei 

den nominalen Preisen und Mieten 

deutliche Einbrüche. In vielen Metropolen 

wie etwa auch in Deutschlands 

prominentestem Büromarkt 

Frankfurt sind heute nach einer 

positiven Dekade die Mieten noch 

niedriger als 1993. Generell befindet 

sich Deutschland noch am Ende 

einer Nachholphase. Das schließt 

preisliche Verwerfungen an einzelnen 

Standorten oder in einzelnen Marktsegmenten 

natürlich ebenso wenig 

aus, wie die Möglichkeit, trotz guten 

Marktes Fehlentscheidungen zu treffen. 

Generell gilt aber: Es gibt kein 

flächendeckendes, aktuelles Wen- 

de- oder Blasenszenario. Allerdings 

differenziert sich in allen Teilmärkten 

Deutschland regional aus. Für investitionsgeeignete 

Gewerbeimmobilien 

gilt das besonders. Aber auch die 

Miet- und Preisexplosionen auf den 

Wohnungsmärkten betreffen wohl 

nur ein Drittel des deutschen Geschosswohnungsbestandes. 

In der 

Fläche und im Durchschnitt ist die 

Entwicklung moderat. So ist auch Berlin 

trotz hoher Miet- und Preissteigerungen 

und anhaltend zunehmender 

Nachfrage billiger als jede andere internationale 

Metropole und liegt auch 

in Deutschland nur im Mittelfeld. 

Die bundesweite Betrachtung ist natürlich 

für die Einzelentscheidung mit 

sehr viel Vorsicht anzugehen. Dennoch 

lassen sich einige Aussagen ableiten. 

Deutsche Immobilien sind sowohl 

bei Gewerbe als auch bei Wohnen 

im internationalen Vergleich preiswert. 

Für die Bevölkerung ist bei Berücksichtigung 

von Einkommensentwicklung 

und Zinsentwicklung trotz 

hoher Kaufpreise Wohnungseigentum 

immer noch weit erschwinglicher als 

von 20 oder 40 Jahren. Auch Mieten 

sind in Deutschland niedrig. Die Zahlen 

von den Wohnungsmärkten strafen 

Demografie-Skeptiker Lügen. In 

den Metropolen ist der Bedarf größer 

als das Angebot. „Bezahlbarer Wohnraum“ 

der unteren Preisklassen ist 

nicht reproduzierbar. In den gesuchten 

„Schwarmstädten“ wird die Schere 

zwischen Angebot und Nachfrage 

größer. Im hochpreisigen Bereich wird 

mit steigender Tendenz gebaut. Auch 

hier ist der Markt noch aufnahmefähig. 

Ein Kaskadeneffekt mit dadurch 

freiwerdendem Wohnraum in unteren 

Qualitätsstufen, den die Politik gerne 

als Grund für ihre handlungsarme 

Wohnraumpolitik anführt, ist in der 

Praxis nicht festzustellen. 

In der Halbjahresstatistik der Wohnungsmärkte 

ist zu erkennen, dass 

die institutionellen Transaktionen 

mit großen Portfolien zur Ruhe gekommen 

sind. Fehlende Fusionen und 

Großportfoliotransaktionen sorgten 

Büromarkt-Halbjahresergebnisse im Vergleich 

44 45 

Nr. 16/17 



JLL 1. Hj. 2016 BNPRE CBRE Colliers 

Quadratmeter 

Änderung 

in Prozent 

Quadratmeter 

Änderung 

in Prozent 

Quadratmeter Quadratmeter 

Berlin 447.300 25,3 405.000 20,9 407.500 347.000 

Düsseldorf 191.600 -14 228.000 11,2 220.600 204.300 

Frankfurt 221.200 22,5 225.000 10,8 235.200 211.000 

Hamburg 240.000 -6,1 233.000 -9,3 238.000 230.000 

Köln 199.700 21,8 202.000 54,2 192.000 

München Region 388.300 24,5 373.000 21,5 393.700 387.000 

Stuttgart 103.800 -29,6 107.000 

1.791.900 9,3 13 (+13 Prozent) 

Quelle: Eigene Zusammenstellung aus Marktberichten 

laut JLL dafür, dass im ersten Halbjahr 

2016 das Transaktionsvolumen 

auf dem Wohnportfolio-Investmentmarkt 

mit etwa 4,4 Milliarden Euro 

bei 42.000 Wohneinheiten um 75 Prozent 

unter dem Vorjahresvergleich und 

immer noch um 50 Prozent unter dem 

Fünfjahresvergleich liegen. Gleichzeitig 

sind aber die durchschnittlichen 

Kaufpreise für gewerblich gehandelte 

Wohnungen und Wohnportfolios 

im ersten Halbjahr auf über 100.000 

Euro pro Wohnung gestiegen. Noch 

vor fünf Jahren lag dieser Preis bei 

unter 60.000 Euro. Gleichzeitig seien 

Qualitätsanforderungen rückläufig, 

stellt Klaus Franken von Catella fest. 

Bei privaten Investments in Wohnraum 

steigen die Preise jetzt seit drei 

Jahren schneller als die Mieten. Die 

wissenschaftlichen Wohnungsspezialisten 

des Forschungsinstitutes 

empirica ermitteln daraus einen bundesweiten 

Vorsprung der ETW-Preise 

gegenüber den Mieten von nunmehr 

zehn Prozent. Das könne die Richtschnur 

für ein rechnerisches Rückschlagpotential 

sein. 

In den Top-7-Städten läge die Überbewertung 

bei 27 Prozent, in den 

Schrumpfungsregionen dagegen sei 

bei minus acht Prozent noch Nachholpotential. 

Der Autor vermag dem 

nur bedingt zu folgen. Das aktuelle 

Preisniveau ist auch in Metropolen 

bei anhaltender Nachfrage, guter 

Konjunktur und niedrigen Zinsen 

erschwinglich. Von daher ist eine 

Konsolidierung wahrscheinlicher als 

ein Rückschlag im Markt. Das schützt 

allerdings nicht vor zu teurem Einkauf 

in Einzelfällen. Gleichzeitig dürfte der 

Markttrend auf einige Märkte der B- 

Kategorie mit zumindest demografischer 

Stabilität noch übergreifen. 

Dafür dürfte der Mangel an Alternativinvestitionen 

sowohl bei privater als 

auch institutioneller Kapitalanlage im 

Nullzinsumfeld sorgen. 

Die Indices von Miet- und Eigentumswohnungen 

sowie von Ein- oder 

Zweifamilienhäusern legen in der 

empirica-Statistik im zweiten Quartal 

2016 allesamt nochmals zu. Der 

Index für Eigentumswohnungen ist 

gegenüber dem letzten Quartal um 1,6 

Prozent angestiegen. Der Index von 

Ein/Zweifamilienhäusern legte im 

selben Zeitraum um 1,3 Prozent zu. 

Auch die Mietpreise ziehen weiter an, 

mit einem Wachstum von 0,9 Prozent 

gegenüber dem letzten Quartal aber 

weniger stark als ETW und EZFH. 

Konsolidierungstrends könnten allerdings 

aus politischen Risiken resultieren. 

Energetische Wunschlisten lösen 

sich von immobilienwirtschaftlicher 

Realität. Die Wohnimmobilienkreditrechtlinie 

entmündigt Banken und 

Bürger. Der Nanny State, zu Deutsch 

Kindermädchen-Staat, nimmt uns 

immer mehr Entscheidungen ab. Oft 

von Brüssel ausgehend, überschüttet 

Berlin die Republik mit Gesetzen 

und Verordnungen. Ein neues Beispiel 

liefert eine soeben in deutsches 

Recht umgesetzte EU-Richtlinie, die 

Wohnungsinvestitionen gerade junger 

Familien ebenso verhindert, wie 

notwendige Sanierungen und altersgerechte 

Umbauten älterer Wohnungseigentümer. 

Im Ergebnis führt dies zu 

kontraproduktiver Umverteilung auf 

Kapitalanleger. 

Im Gewerbeimmobilienmarkt zeigen 

die Pfeile weiter nach oben. Die 

Nutzernachfrage ist stabil. Dennoch 

machen sich unter Immobilienspezialisten 

mit längerer Erfahrung bei manchen 

sogenannte Core-Investitionen, 

die erstklassige Immobilien mit langen 

Mietverträgen an Top-Standorten 

sein sollten, Störgefühle bemerkbar. 

Zum einen wird der Core-Begriff gedehnt. 

Zum anderen testet das Preisniveau 

immobilienwirtschaftliche 

Grenzen der Rechenbarkeit aus. Der 

Sicherheitsgedanke konterkariert sich 

durch das akzeptierte Preisniveau. Die 

Nettoanfangsrenditen für erstklassige 

Büroobjekte sanken laut CBRE zur 

Jahresmitte 2016 bei Core-Produkten 

auf den niedrigsten Stand seit Jahrzehnten. 

Im Büroimmobiliensegment 

wurden nur noch in Düsseldorf mit 

4,1 Prozent und Frankfurt mit 4,2 

Grafik: Werner Rohmert

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Nr. 16/17 

17. August 2015 

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3 3 

Prozent Spitzenrenditen oberhalb 

der vier Prozent-Marke verzeichnet. 

In München mit 3,6 Prozent und der 

geringsten Nettoanfangsrendite für 

erstklassige Bürohäuser beruhigt sich 

die Entwicklung. In Berlin und Hamburg 

gingen die Nettoanfangsrenditen 

um 25 Basispunkte auf jeweils 3,75 

Prozent zurück. 

Laufende Instandhaltung, Nachvermietungsrisiken 

und Preisabschläge, 

nicht umlagefähige Nebenkosten 

und Verwaltungskosten, die bei Publikums-Fonds 

etwa bei einem Prozent 

liegen, lassen bei den Renditen 

mit Glück noch eine „drei“ vor dem 

Komma – wenn alles gut geht. Berücksichtigt 

man die Verkürzung der 

Lebenszyklen auf 20 bis 30 Jahre, bis 

erneut Neubaukosten investiert werden 

müssen, stellt sich die Frage nach 

der Rechenbarkeit, die dann Nullzinsniveau 

zementiert halten muss und 

auf Mietsteigerungen basiert. Daher 

dürfte nach Erfahrung des Autors der 

Sicherheitsaspekt des „Core“ eher die 

Entscheidungsträger betreffen als den 

Anleger in Kapitalsammelstellen wie 

Versicherungen und andere. Der Entscheidungsträger 

bei der Versicherung 

ist über Gutachten in einem transparenten 

Markt abgesichert. Nach zehn 

Jahren in der Nachvermietung ist er 

längst in Rente oder woanders, oder 

er beruft sich auf den Markt. Zwar 

setzt die Krankenschwester mit ihren 

privaten Versicherungsbeiträgen 

auf Profis und damit auf das richtige 

Pferd, leider ist sie dabei gezwungen, 

dem Pferd auch noch das Denken zu 

überlassen. 

Bei schwächerer Renditeentwicklung 

werden Mieten immer mehr zum 

Werttreiber. Seit Jahren berichten die 

Medien von steigender Risikobereitschaft 

und ABBA, A-Lagen in B-Städten 

et vice versa, und Akzeptanz von 

Mietentwicklungspotentialen durch 

Vermietungsreserven. Im Zahlenwerk 

bleiben das aber doch Nischen. Nach 

Recherche von Savills entspricht das 

Bürotransaktionsvolumen von 7,4 

Milliarden Euro im ersten Halbjahr 

einem Rückgang um 19 Prozent. 

CBRE ermittelt 7,6 Milliarden Euro 

bzw. einen Rückgang um ein Drittel 

(s.u.). Mit Ausnahme von Düsseldorf 

und Stuttgart verzeichneten alle Top- 

7-Städte Umsatzrückgänge. Die Preissteigerung 

beruhige sich, gehe aber 

weiter. Da sich die Spitzenrenditen 

bereits auf historischen Tiefstständen 

befänden, sei kaum noch mit Wertsteigerungspotenzial 

aus steigenden 

Multiplikatoren zu rechnen. Damit 

werde die Entwicklung der Mieteinnahmen 

ein immer wichtigerer Bestandteil 

des Total Returns, erwartet 

Andreas Wende. 

Zunehmende Risikobereitschaft von 

Investoren macht sich in der Entwicklung 

von Investitionen in Pflegeimmobilien, 

Hotels oder Logistik 

bemerkbar, die zu eigenen Assetklassen 

werden. Hier purzeln überall die 

Investmentrekorde. Einzelhandelsimmobilien 

sind sowieso gefragt und 

leiden eher unter Angebotsknappheit. 

Die stabile Nutzernachfrage erleichtert 

die Investitionsentscheidungen. 

Getrieben werden die Büro-Investmentmärkte 

von anhaltend guter 

Performance des deutschen Büroimmobilienmarktes. 

Stabile Nachfrage, 

sinkende Leerstände, steigende 

Vermietungsleistungen und damit 

anziehende Mieten werden bei konsoliderender 

Renditeentwicklung zunehmend 

zum Werttreiber. Im ersten 

Halbjahr legten vor allem Berlin, 

Frankfurt, Köln und die Region München 

mit jeweils mehr als 20 Prozent 

Wachstum im Flächenumsatz deutlich 

zu. Aber auch diesmal gab es Verlierer. 

Stuttgart dürfte laut JLL wohl 30 

Prozent unter Vorjahr liegen. Auch 

Düsseldorf mit minus 14 Prozent und 

Hamburg mit minus sechs Prozent 

gehören in der JLL Statistik zu den 

Verlierern. Nach einmütiger Ansicht 

zeigt sich Deutschland im Umfeld 

weltweiter Krisen ausgesprochen 

stabil. ◆ Über unseren Autor Werner 

Rohmert siehe Seite 45 

Atlanta – Gefragteste 

Stadt im 

Südosten der USA 

enormen Wirtschaftszentren liegt die 

heimliche Hauptstadt Atlanta. Seit den 

26. Olympischen Sommerspielen 1996 

wächst Atlanta mit mindestens 100.000 

neuen US-Bürgern pro Jahr stärker als 

alle anderen US-Städte. Atlanta genießt 

die Vorzüge seiner Lage am südlichen 

Teil der Appalachen. Atlanta liegt 

weit genug vom Ozean entfernt, um 

vor Hurrikans geschützt zu sein, und 

Tornados werden durch die Lage an 

den Appalachen abgehalten. Atlanta 

bietet eine sehr hohe Lebensqualität mit 

einem breiten kulturellen Angebot und 

kinderfreundlichen Wohngebieten zu 

Preisen, die teilweise nur 30 Prozent 

derer in New York oder San Francisco 

betragen. Kaum bekannt ist, das Atlanta 

hinter Los Angeles die wichtigste 

Filmproduktionsstadt der USA ist. Hier 

werden unter anderem sowohl Spielfilme 

als auch Serien wie zum Beispiel 

„The Walking Dead“ produziert. Auch 

ist Atlanta Anziehungspunkt für die 

Musikindustrie, da viele Studios und 

bekannte Künstler sich in Atlanta 

angesiedelt haben. Geschichtlich war 

Atlanta schon vor dem Bürgerkrieg das 

Drehkreuz für den Schienenverkehr. 

Heute ist Atlantas Hartsfield-Jackson 

International Airport der weitaus frequentierteste 

Flughafen der Welt. Von 

hier aus erreichen Unternehmen innerhalb 

von zwei Flugstunden 80 Prozent 

der US-Bevölkerung. Die deutschen 

Autobauer und andere Produzenten 

aus aller Welt können ihre Güter aus 

dem Großraum Atlanta innerhalb von 

zwei Tagen zu eben diesen 80 Prozent 

der Konsumenten transportieren. Diese 

Fakten sind einer der Gründe dafür, 

dass 18 der FORTUNE 500 Unternehmen 

in Atlanta oder im direkten 

Umfeld angesiedelt sind. Hierzu gehören 

Coca-Cola, der Fernsehsender 

CNN, Delta Air Lines, UPS, Newell 

Rubbermaid Inc. und die SunTrust 

Bank. Jüngstes Beispiel für die Attraktivität 

des Standortes ist Mercedes- 

Benz, das seinen Verwaltungshauptsitz 

Nordamerika von New York und 

New Jersey nach Atlanta verlegt hat 

und hier circa 100 Millionen US-Dollar 

investiert. In einer Pressemitteilung hat 

Mercedes-Benz die vielen positiven Aspekte 

geschildert, die dazu führten, sich 

in Atlanta niederzulassen. Hauptargument 

war unter anderem die Tatsache, 

dass Atlanta die besten Verkehrsanbindungen 

der USA bietet und dass 

das produzierende Werk in Alabama 

nur knapp zwei Stunden von Atlanta 

entfernt ist, während in knapp vier 

Stunden zwei der bedeutendsten Häfen 

der USA Mercedes-Benz zur Verfügung 

Nr. 16/17 



Midtown bis zum Central Perimeter 

aufgrund der regen Nachfrage viele neue 

Bürogebäude entstehen. In Midtown 

werden aktuell bei einem Bestand von 

rund 1,7 Millionen Quadratmetern 

Fläche rund 83.000 Quadratmeter neu 

errichtet, in Buckhead werden bei einer 

Bestandsfläche von 1,6 Millionen Quadratmetern 

rund 60.000 Quadratmeter 

und im Central Perimeter bei einem 

Bestand von rund 2,2 Millionen Quadratmetern 

Fläche rund 33.000 Quadratmeter 

bebaut. Diese Neubauvorhaben 

sind unter anderem dadurch begründet, 

dass permanent neue namhafte Unternehmen 

nach Atlanta kommen. Von 

diesem starken Wachstum partizipiert 

USA Immobillen 

US-Immobilien sind der seit 

Jahren verlässlichste Renditebringer 

der Sachwert-Welt, die 

in Deutschland dem Publikum 

zur Kapitalanlage angeboten werden. 

Es sieht so aus, als ob das so 

bleibt. Die großen Marktbeobachter 

in den USA – CBRE (der 

weltgrößte Immobiliendienstleister), 

Los Angeles und Jones 

Lang LaSalle (eines der weltgrößten 

Immobilien-Research- 

Unternehmen) – sind sich einig 

in ihrer Einschätzung über den 

Zustand der US-Wirtschaft und 

der Marktlage. 

Den Zustand der US-Wirtschaft 

beschreibt CBRE in seinem Marktbericht 

Ende des zweiten Quartals 

2016 so: 

Das erste Quartal war schwierig, 

im zweiten Quartal haben sich 

wichtige Fundamental-Daten stabilisiert. 

Dazu gehören die Neubau-Aktivitäten, 

das Wachstum der 

Arbeitsplätze, der Rückgang der 

Arbeitslosenzahlen. Konsum, Verkaufszahlen 

der Wohnimmobilien 

und das Preisniveau sind konstant 

geblieben. Kurzfristig sieht CBRE 

kontinuierliche Verbesserungen bei 

allen wichtigen Parametern der US- 

Wirtschaft, obwohl die Zuwachsraten 

sich leicht abschwächen werden. 

Feststellbar, so CBRE, ist, dass die 

US-Wirtschaft sehr gut aufgestellt 

ist, um wirtschaftliche und preisliche 

Schocks, die künftig kommen 

könnten, parieren zu können. 

Der US-Büromarkt 

Der US-Büroflächen-Markt hat 

sich stark entwickelt. Vorort-Standorte 

verzeichnen beim Leerstandsrückgang 

im zweiten Quartal die 

besten Werte. 

CBRE fasst seine Forschungsergebnisse 

zum US-Büromarkt per Ende 

zweites Quartal zu fünf dominanten 

Faktoren zusammen: 

Wirtschaft: Zuwachs von Beschäftigung, 

die Büros benötigt, steigt 

im Vergleich zum ersten Quartal. 

Nachfrage: Vorort-Märkte pushen 

die Netto-Ausmietungen. 

Versorgung: Neue Flächenzuwächse 

reduzieren ihr Wachstum, weil 

in Houston große Projekte an den 

Markt gekommen sind. 

Leerstände: Die Leerstände sinken 

auf den niedrigsten Stand seit dem 

ersten Quartal 2008. 

Mieten: Der jährliche Mietenzuwachs 

erreicht neue Höchststände 

seit der Rezession 2008. 

Jones Lang LaSalle bestätigt diese 

Einschätzungen. Einen zusammenfassenden 

Überblick verdeutlicht 

JLL mit der „Büro-Uhr“. Das ist die 

Einordnung der wichtigsten US- 

Standorte in vier Bereiche: 

Falling phase: Markt entwickelt 

sich nach unten. 

Bottoming phase: Boden der 

Rückgänge erreicht. 

Rising phase: Es geht aufwärts. 

Peaking phase: Markt erreicht 

Spitzenwerte. 

Atlanta 

Atlanta ist neben New York sowie 

den TOP Städten in Texas und Washington 

ein Markt, der seit Jahrzehnten 

fast kontinuierlich beste 

Nachrichten und damit Chancen 

liefert. CBRE fasst diese zusammen: 

Der Büromarkt Atlantas insgesamt 

zeigt im zweiten Quartal weiterhin 

positive Aussichten. Der Markt ist enger 

geworden, die Ausmietungen bleiben 

hoch. Die durchschnittliche Leerstandsrate 

(overall vacancy) fiel auf 

den niedrigsten Stand der letzten 15 

Jahre, sie beträgt derzeit 16,9 Prozent. 

Im zweiten Quartal stiegen die Mieten 

stark, ein Grund war, dass auslaufende 

Mietverträge nur zu erheblich höheren 

Mieten neu vereinbart werden konnten. 

Die durchschnittliche Miethöhe 

stieg auf 22,85 Dollar/square foot 

(11sq. feet rund ein Quadratmeter). 

Die Mietzuwächse entwickeln sich seit 

einigen Jahren überproportional. Die 

Ausmietungen, ein guter Indikator für 

die Verfassung des Marktes, erreichten 

Volumen von über drei Millionen sq 

ft (etwa 278.000 Quadratmeter). Der 

Atlanta-Büroflächenmarkt ist gesund 

und wird, aller Voraussicht nach, seine 

positiven Trends im zweiten Halbjahr 

2016 beibehalten. Jones Lang LaSalle 

fasst die Beurteilung der innerlokalen 

Standorte von Atlanta mit der 

Uhr-Graphik zusammen.◆ (DJ) 

Seit mehreren Jahrzehnten wächst der 

Südosten der USA sehr stark. Von Virginia 

bis Florida haben sich über die Carolinas 

und Georgia Wirtschaftszentren 

von enormer Dynamik gebildet. Das 

Gebiet um Raleigh, North Carolina, 

ist mit seinen Universitäten die Talentschmiede 

für alle IT-Unternehmen. In 

Charlotte, North Carolina, haben einige 

der größten Banken Amerikas ihren 

Hauptsitz eröffnet. BMW hat sich entschieden, 

seine US-Produktion in Spartanburg, 

South Carolina, anzusiedeln. 

Das früher unter dem Begriff „Country 

Pumpkin“ gehandelte Tennessee, 

erlebte in den letzten Jahren einen 

enormen Wirtschaftsschub. Nachdem 

Volkswagen seine Produktionsstätte 

für Nordamerika nach Chattanooga 

verlegte (Chattanooga war vorher nur 

Hauptsitz dreier großer Versicherungsgesellschaften), 

hat Amazon sein Distributionsnetz 

für den Südosten direkt 

gegenüber von Volkswagen angesiedelt. 

Memphis erlebt laufendes Wachstum, 

da FedEx von hier aus weltweit den 

Transport koordiniert. Bis vor wenigen 

Jahren war Nashville weltweit als 

Music City durch seine Musikszene 

(vor allem Country Music) bekannt. 

Heute ist der Gewerbeimmobilienmarkt 

von Nashville einer des am 

stärksten wachsenden und ertragreichsten 

Märkte der USA. Das verschlafene 

Alabama erlebte sein wake up 

call dadurch, dass Mercedes-Benz seine 

Produktionsstätte für Geländewagen 

in den USA vor einigen Jahren hier 

eröffnete. In Florida haben die Städte 

Tampa, Orlando und Jacksonville 

heute höhere Zuwachsraten als das so 

bekannte Miami. In der Mitte dieser 

Blick auf Downtown Atlanta 

stehen. Porsche hat ebenfalls rund 100 

Millionen US-Dollar investiert und direkt 

am Flughafen Hartsfield-Jackson 

International Airport sein Zentrum 

Nordamerika eröffnet. 

All diese Unternehmen partizipieren 

davon, dass Atlanta mit den Bürobezirken 

Downtown, Midtown, 

Buckhead und Central Perimeter mit 

insgesamt circa 7,2 Millionen Quadratmeter 

Bürofläche ein attraktives 

Angebot bietet. Hier gibt es aber ein 

bemerkenswertes Süd-Nord-Gefälle. 

Während im südlichen Bürobezirk 

Downtown für nur rund 22 US-Dollar 

/ sf (1 square feet = 0.09 Quadratmeter) 

Miete gefordert werden, sind es in 

Midtown rund 29 US-Dollar / sf und 

in Buckhead circa 31 US-Dollar / sf. 

Dass in Central Perimeter nur rund 25 

US-Dollar / sf gefordert werden, liegt 

daran, dass dieser Bürobereich flächenmäßig 

über die weiteste Ausdehnung 

verfügt und hier nahezu keine hohen 

Bürohäuser zu finden sind. Mercedes- 

Benz hat sein Hauptquartier ebenfalls in 

Central Perimeter verlegt und ist aktuell 

Mieter im Office Park Sterling Pointe, 

der den deutschen Anlegern der TSO- 

DNL Active Property, LP gehört. 

Besucher Atlantas stellen fest, dass von 

letztlich auch der Handel. Die beiden 

größten Malls des Südostens der USA 

– die Lennox Mall und die Perimeter 

Mall – verzeichnen kaum Leerstände, 

und die Mietpreise für Ladenflächen 

liegen in Midtown / Downtown nur bei 

rund 17 US-Dollar / sf, in Buckhead bei 

circa 27 US-Dollar / sf und im Central 

Perimeter bei etwa 17 US-Dollar / sf. 

Wenn man die Mietpreise für Büround 

Handelsflächen mit denen in New 

York, Boston, Chicago oder San Francisco 

vergleicht, dann wird klar, warum 

sich Unternehmen hier ansiedeln. Auch 

alle namhaften deutschen Anbieter von 

US-Gewerbeimmobilien haben entweder 

ihren Hauptsitz oder zumindest eine 

wichtige Niederlassung in Atlanta. ◆ 


Wolfgang J. Kunz ist Vertriebsdirektor 

von DNL Real Invest AG für die 

TSO-DNL Funds in Düsseldorf. Der 

Initiator TSO Europe Funds, Inc. ist 

eine Tochtergesellschaft der 1988 gegründeten 

Immobilieninvestmentgesellschaft 

The Simpson Organization 

(TSO) mit Sitz in Atlanta/USA. 

46 47 

Foto: D.E. Jansen

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SCHIFFE 

Bis zum Beginn der Finanz- und Wirtschaftskrise in 2007/2008 

zählten Schiffe-vor allem Container, Tanker und Bulker - zu der 

von Anlegern bevorzugten Assetklasse im Bereich der Geschlossenen 

Fonds. Doch seit rund fünf Jahren ist das Thema Schiffsbeteiligung 

so gut wie tot. Angesichts einer nicht abreißenden 

Welle von Negativmeldungen rund um das Thema Schiffsfonds 

(Stichwort: Insolvenzen) ist dies nicht verwunderlich. Doch wie 

geht es in Zukunft weiter? Ist der im Mai 2016 als Publikums- 

AIF aufgelegte Bulker-Fonds der bayerischen Reederei MST 

Mineralien Schiffahrt Spedition und Transport der Auftakt für 

weitere Beteiligungsofferten? EXXECNEWS hat die Rahmendaten 

der Schifffahrtsmärkte zusammengetragen und frühere 

Schiffsfonds-Emittenten befragt, ob sie konkrete Pläne für 

Publikums-AIF in der Schublade haben. 

Im vergangenen Jahr veröffentlichte 

das Analysehaus Clarkson Research 

eine Prognose für die Containerschifffahrt, 

nach der in 2016 die 

Zunahme der Nachfrage (plus 6,4 

Prozent) das Wachstum der Tonnage 

(plus 4,3 Prozent) erstmals wieder 

übersteigen dürfte. Die Aussichten 

für die Containerreeder schienen 

sich deutlich zu verbessern. Im ersten 

Halbjahr 2015 verbuchte der Chartermarkt 

Ratensteigerungen von bis 

zu 75 Prozent. Der vom internationalen 

Shipbroker Braemar ACM 

ermittelte Box-Index (700 TEU bis 

8.500 TEU) erreichte im Sommer 

2015 den höchsten Stand seit 

Herbst 2011. Dann wendete sich 

das Blatt. Die Charterraten gerieten 

in der zweiten Jahreshälfte aufgrund 

des zunehmenden Ungleichgewichts 

zwischen Angebot und Nachfrage 

immer stärker unter Druck, und 

Nadelöhr für Containerschiffe: Der Panamakanal 

die Anzahl unbeschäftigter Containerschiffe 

erhöhte sich bis zum 

Jahresende auf etwa 330 Schiffe 

(rund 6,8 Prozent der Weltflotte). 

An der prekären wirtschaftlichen 

Lage in der Containerschifffahrt 

hat sich im ersten Halbjahr 2016 

laut den quartalsweise erscheinenden 

Schifffahrts-Marktberichten 

der Hansa Treuhand nichts geändert. 

Die Charterraten haben sich 

im ersten Quartal über praktisch 

alle Schiffsgrößen hinweg weiter 

abgeschwächt. Im zweiten Quartal 

mussten sich die meisten Containerschiffsklassen 

mit stagnierenden 

Ergebnissen zufriedengeben. Das 

Ratenniveau ist damit von einem 

auskömmlichen Niveau weit entfernt. 

Bestenfalls sind noch die Tages-Schiffsbetriebskosten 

gedeckt. 

Dabei haben sich die Charterraten 

der einzelnen Schiffsklassen einander 

stark angenähert. Laut dem 

Brancheninformationsdienst Alphaliner 

waren Mitte Juli 266 Schiffe 

mit circa 948.000 TEU ohne 

Beschäftigung. Über das Quartal 

gesehen ist dies - saisonbedingt - 

ein Rückgang um 56 Schiffe beziehungsweise 

gut eine halbe Million 

TEU. Im Aufwind befinden sich 

größere Containerschiffe. Laut Alphaliner 

befand sich das Segment 

der Schiffe über 5.100 TEU mit 49 

aufliegenden Einheiten Mitte Juli 

auf einem Neun-Monats-Tief. Wie 

Foto: Forest Finance 

Containerschiff Colombo Express 

die Hansa Treuhand schreibt, gehen 

die Experten davon aus, dass in 

den nächsten zwei Monate weitere 

Schiffe bis 10.000 TEU reaktiviert 

werden. Die großen Schiffe würden 

von einem leicht verbesserten Handel 

auf den Routen Asien-Europa 

profitieren. Besonders schwach zeigten 

sich in den vergangenen Wochen 

und Monaten Containerschiffe mit 

einer Stellplatzkapazität von 4.250 

TEU. Mitte Juli liegt das Ratenniveau 

in diesem Segment mit 5.100 

US-Dollar am Tag sogar unter dem 

Niveau von deutlich kleineren Schiffen 

(Quelle: Braemar ACM Shipbroking). 

Offensichtlich machen sich, 

so die Hansa Treuhand, bereits die 

Effekte der Öffnung des ausgebauten 

Panamakanals bemerkbar. Da 

jetzt größere Schiffe den Kanal 

durchfahren können, werden die 

klassischen „Panamaxe“ wohl zunehmend 

verdrängt. Angesichts 

der schwierigen Lage, in der sich 

die Containerschifffahrt befindet, 

überrascht es nicht, dass die Verschrottungsaktivitäten 

im bisherigen 

Verlauf des Jahres sehr rege 

sind. Bis Mitte Juli sind 94 Schiffe 

mit einer Kapazität von 319.500 

TEU aus dem Markt genommen 

worden. Das ist bereits mehr als 

160 Prozent der gesamten Verschrottungstonnage 

des Vorjahres (Zahlen 

von Alphaliner, Clarkson Research). 

Wurden in den letzten Jahren in erster 

Linie kleinere, ältere Einheiten 

verschrottet, trifft es nun auch zunehmend 

größere und jüngere Schiffe. 

Der Altersdurchschnitt der aus 

dem Markt genommenen Tonnage 

liegt derzeit unter 20 Jahren. Marktexperten 

rechnen für das Gesamtjahr 

2016 mit einem Verschrottungsvolumen 

von circa 450.000 

TEU (2015: rund 200.000 TEU). 

Die schwache Marktsituation in den 

vergangenen Jahren hat die Reedereien 

nicht davon abgehalten, eine 

Vielzahl neuer Schiffe in Auftrag 

zu geben. So wurden nach Angaben 

von Alphaliner in 2015 insgesamt 

255 Containerschiffe mit circa 2,34 

Millionen TEU bestellt - mehr als 

doppelt so viele wie im Jahr zuvor. 

In diesem Jahr wurden im ersten 

Quartal keine neuen Aufträge an die 

Werften vergeben. Doch zwischen 

April und Mitte Juni wurden trotz 

der schwachen Marktverfassung 30 

neue Einheiten bestellt (laut Clarkson 

Research). Von den Werften 

ausgeliefert wird 2016 eine Tonnage 

von voraussichtlich rund 1,1 Millionen 

TEU. In den kommenden 

beiden Jahren werden derzeit ca. 

1,25 Millionen TEU geschätzt. Bei 

dem erwarteten Flottenwachstum 

und dem nur moderaten Anstieg 

des weltweit zu transportierenden 

Containervolumens werden die 

Überkapazitäten nach Einschätzung 

von Marktexperten voraussichtlich 

noch bis ins Jahr 2017 

bestehen bleiben. Das Fazit der 

Hansa Treuhand: „Um eine nachhaltige 

Trendwende im Containerschiffsmarkt 

einzuleiten, wären stärkere 

stimulierende Impulse von der Nachfrageseite 

erforderlich. Angesichts 

eines eher verhaltenen Wirtschaftswachstums 

dürfte damit kurzfristig 

nicht zu rechnen sein.“ Das sieht das 

Emissionshaus Nordcapital genauso: 

„Die kurzfristigen Marktaussichten 

für die Segmente Container- und 

Bulkschifffahrt bleiben schwierig. Das 

Wachstum bei Welthandel und Rohstofftransporten 

kann angesichts einer 

abkühlenden Weltkonjunktur die bestehenden 

Überkapazitäten noch nicht 

kompensieren. Eine nachhaltige Erholung 

der Märkte lässt daher weiter 

auf sich warten“, so der CEO Felix 

von Buchwaldt. 

Die Conti meint: „Unter Berücksichtigung 

der Erwartungen für das 

Nachfragewachstum kann in den 

Jahren 2016 und 2017 jedoch nicht 

Foto: Hapag Lloyd 

mit einem nachhaltigen Abbau der 

bestehenden Überkapazität in den 

nächsten zwölf bis 18 Monaten gerechnet 

werden. Demgemäß dürften 

Erholungen bei den Charterraten eher 

saisonaler Natur sein.“ 

Deutlich besser als in der Containerschifffahrt 

ist die Lage im Bereich 

der Rohöltanker. Im vergangenen 

Jahr haben sich die Spotraten 

für Öltanker aller Größenklassen 

um durchschnittlich 80 Prozent gegenüber 

2014 erhöht, schreibt das 

Dortmunder Fondshaus Salamon 

im „Tanker & Bulker Report“. 

Obwohl sich der Aufwärtstrend 

in 2016 nicht fortgesetzt hat und 

die Spotraten kräftig nachgegeben 

haben, befinden sich die Raten 

nach Meinung der Hansa Treuhand 

im historischen Vergleich 

noch auf einem guten Niveau. 

Insbesondere der massive Einbruch 

der Rohölpreise hat sich für die 

Tankreeder als Glücksfall erwiesen. 

Großtanker (VLCC) sind nicht nur 

als Transportmittel, sondern auch 

zur Lagerung von Rohöl begehrt. 

Problematisch ist allerdings auch im 

Tankersegment die Zunahme von 

Überkapazitäten. 

Clarkson Research rechnet in 

diesem Jahr mit einem Anstieg der 

FlUGZEUGE 

Luftfahrzeuge sind die viertgrößte Assetklasse der im BSI 

Bundesverband Sachwerte und Investmentvermögen organisierten 

Sachwertinvestmentbranche (laut BSI-Branchenzahlen 

2015). Die Zahlen in den Performance-Berichten der 

BSI-Mitlieder zeigen, dass die in dieser Assetklasse aufgelegten 

Investmentvermögen beziehungsweise Fonds durchgängig 

mit positiven Zahlen aufwarten können. Abzuwarten 

bleibt, wie sich die heutigen ausschüttungsorientierten Fonds 

entwickeln, wenn Leasingverträge zur Verlängerung oder 

Flugzeuge zum Verkauf anstehen. 

Im Rahmen der internationalen Luftund 

Raumfahrtmesse Farnborough 

International Airshow hat der europäische 

Flugzeughersteller Airbus im Juli 

2016 bekannt gegeben, dass ab 2018 die 

Produktion des Airbus A380 entsprechend 

der aktuellen Nachfrage auf zwölf 

Flugzeuge pro Jahr reduziert werden soll. 

Zum Vergleich: Im Jahr 2015 hatte Airbus 

27 A380 aufgeliefert und damit die 

Gewinnschwelle erreicht. Im Jahr 2017 

soll die Gewinnschwelle mit 20 Auslieferungen 

erreicht werden. Airbus hat 

derzeit noch einen Auftragsbestand von 

126 Flugzeugen für das A380-Modell 

(Stand: 30. Juni 2016), hat im vergangenen 

Jahr jedoch nur drei Neubestellungen 

erhalten. In seinem ebenfalls in Farnborough 

veröffentlichten Marktausblick 

„Global Market Forecast 2016-2035“ 

prognostiziert Airbus eine Nachfrage für 

33.070 neue Flugzeuge in den nächsten 

20 Jahren. Das entspricht einem Anstieg 

von 1,44 Prozent im Vergleich 

zur Prognose des letzten Jahres. Der 

aktuelle Marktausblick schätzt den Wert 

der neuen Flugzeuge auf 5,2 Billionen 

US-Dollar (4,7 Billionen Euro). Während 

12.830 der neuen Flugzeuge ältere 

Flugzeuge ersetzen werden, macht das 

Wachstum von Airlines mit 20.240 neuen 

Flugzeugen weiterhin einen Großteil 

der Nachfrage aus. Demnach wird sich 

die Verkehrsflugzeugflotte bis zum Ende 

Nachfrage nach Tankertransporten 

um circa 2,8 Prozent. Dem steht 

ein Kapazitätswachstum von voraussichtlich 

4,8 Prozent gegenüber. 

Besonders im Bereich der VLCC 

und bei den Suezmaxen dürfte sich 

die Kapazität deutlich ausweiten 

(um sechs Prozent beziehungsweise 

gut fünf Prozent). Über alle Tankerklassen 

gesehen umfasste das Orderbuch 

im Juni 2016 noch 17 Prozent 

der aktuellen Flotte. „Inwieweit die 

im Juli 2016 weiter gesunkenen Raten 

ein deutlich schlechteres zweites 

Halbjahr einläuten, wird sich noch 

zeigen“, so Salamon. 

Auch wenn sich der Baltic Dry 

Index (BDI) von seinem im Februar 

2016 erreichten Allzeittief 

von 290 Punkten auf rund 700 

Punkte bis Ende Juli erholt hat, 

darf der Anstieg „nicht über die 

anhaltend desolate Situation der 

Bulkschifffahrt hinwegtäuschen“, 

so die Hansa Treuhand. Mit einem 

Niveau von 700 Punkten ist der 

BDI weiterhin deutlich von den 

Höchstständen des vergangenen 

Jahres (1.222 Punkte) entfernt. Von 

den im Dezember 2013 erreichten 

2.330 Punkten ganz zu schweigen. 

Obwohl sich das Flottenwachstum 

bei den Massengutschiffen allmählich 

verringert, drückt weiterhin 

eine Übertonnage auf die Raten. 

Voraussetzung dafür, dass sich der 

jüngste Aufwärtstrend fortsetzt, 

ist daher ein Anhalten der hohen 

Verschrottungsaktivitäten. Nach 

Einschätzung der Hansa Treuhand 

deutet das Niveau des bisherigen 

Jahresverlaufs darauf hin, dass die 

Rekordzahl von 33 Millionen tdw 

aus dem Jahr 2012 in 2016 übertroffen 

wird. Einer Analyse von 

Goldman Sachs zufolge, müssten 

in 2016 und 2017 zusammen 75 

Millionen tdw verschrottet werden, 

um in 2018 Angebot und Nachfrage 

ins Gleichgewicht zu bringen und 

den Grundstein für eine nachhaltige 

Markterholung zu legen. 

Wie sehen die AIF-Pläne früherer 

Schiffsinitiatoren aus? 

Conti: „Aufgrund der schwierigen 

Marktsituation in der Handelsschifffahrt 

ist aktuell kein Schiffs-AIF in 

Planung.“ 

Nordcapital: „Grundsätzlich halten 

wir das extrem niedrige Preisniveau 

in ausgewählten Einzelsituationen 

bereits wieder für attraktiv und tätigen 

daher erste opportunistische Investments 

als Unternehmensgruppe. 

Wir haben jedoch entschieden, die 

Auflage neuer Schiffsfonds zunächst 

des Prognosezeitraums von 19.580 Flugzeugen 

Anfang 2016 auf 39.820 Flugzeuge 

mehr als verdoppeln. Grundlage 

dieser Prognosen ist ein durchschnittliches 

jährliches Wachstum des Passagierverkehrs 

von 4,5 Prozent (Vorjahresprognose: 

4,6 Prozent). Airbus geht 

auf Basis historischer Daten davon aus, 

dass sich die Beförderungsleistung alle 

15 Jahre verdoppelt. 

Entsprechend der angekündigten Produktionskürzung 

beim A380 senkt 

Airbus seine Prognose für das Großraumflugzeugsegment 

leicht. Der 

Flugzeughersteller geht nunmehr von 

einem Bedarf von 9.540 neuen Flugzeugen 

aus (Vorjahresprognose: 9.600), 

48 49 

Airbus A 380 

Nr. 16/17 



zurückzustellen, bis hierfür wieder ein 

geeignetes Sentiment bei potenziellen 

Investoren gegeben ist.“ 

Hansa Treuhand: „Wir planen derzeit 

nicht, in der näheren Zukunft 

einen AIF im Schiffssegment aufzulegen.“ 

Dr. Peters: „Wir sind nach wie vor 

der Meinung, dass Investments in 

Schiffe langfristig durchaus sinnvoll 

sein können. Wir sehen momentan 

beispielsweise anhaltende Erholung 

im Tankschiffbereich. Wir gehen aber 

davon aus, dass sich AIF, welche in 

Schiffe investieren, in den kommenden 

Jahren nicht bei Privatanlegern platzieren 

lassen werden. Für antizyklisch 

denkende, institutionelle Investoren 

können Schiffe zur Zeit aber durchaus 

Chancen bieten und wir prüfen 

hier aktuell verschiedene potenzielle 

Projekte.“ 

Hamburgische Seehandlung: 

„Nachdem die Krise im Bereich der 

Handelsschifffahrt nun schon unerwartet 

lange anhält, ist der Markt für 

neue Engagements in diesem Segment 

noch nicht reif. Wir werden an solchen 

Angeboten erst wieder arbeiten, 

wenn es konkrete Anhaltspunkte für 

eine Verbesserung gibt. Wir arbeiten 

weiterhin an Angeboten im Bereich 

der Kreuzfahrt.“ ◆ (TH) 

davon 8.060 Twin-Aisle-Flugzeuge und 

1.480 VLA (Very Large Aircraft) wie der 

A380. Großraumflugzeuge stehen dem 

Marktausblick zufolge für 29 Prozent 

aller neuen Flugzeuge und 54 Prozent 

ihres Werts. Im Single-Aisle-Markt prognostiziert 

der Flugzeughersteller eine 

Nachfrage nach 23.530 neuen Flugzeugen. 

Dies bedeutet einen Anstieg um 530 

Stück gegenüber dem vorangegangenen 

Marktausblick. 

Der US-amerikanische Flugzeughersteller 

Boeing prognostiziert in den nächsten 

20 Jahren eine Nachfrage für 39.620 

neue Flugzeuge, was einem Anstieg von 

4,1 Prozent im Vergleich zur Prognose 

des letzten Jahres entspricht. Der ak- 

Foto: Airbus

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

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tuelle und ebenfalls in Farnborough 

vorgestellte Marktausblick „Current 

Market Outlook (CMO)“ schätzt den 

Gesamtwert dieser neuen Flugzeuge auf 

5,9 Billionen US-Dollar (5,35 Billionen 

Euro). „Trotz jüngster Ereignisse, die die 

Finanzmärkte beeinflusst haben, wird der 

Luftfahrtsektor weiterhin ein langfristiges 

Wachstum verzeichnen mit einer Verdoppelung 

der Größe der Verkehrsflugzeugflotte“, 

prognostiziert Randy Tinseth, 

Vice President of Marketing von Boeing 

Commercial Airplanes. „Wir erwarten 

in den kommenden zwei Jahrzehnten ein 

Wachstum des Personenverkehrs um 4,8 

Prozent pro Jahr.“ 

57 Prozent der 39.620 bis zum Ende 

des Prognosezeitraums ausgelieferten 

Flugzeuge unterstützen das Flottenwachstum, 

während 43 Prozent ältere, 

weniger effiziente Flugzeuge ersetzen 

werden. Infolgedessen wird sich dem 

Marktausblick zufolge die Verkehrsflugzeugflotte 

von 22.510 Flugzeugen 

in 2015 auf 45.240 Flugzeuge in 2035 

verdoppeln. Grundlage der Boeing-Prognosen 

ist ein durchschnittliches jährliches 

Wachstum des Passagierverkehrs 

von 4,8 Prozent (Vorjahresprognose: 4,9 

Prozent), das damit nahe der historischen 

Trendlinie von fünf Prozent liegt. Für 

den Frachtverkehr wird ein Wachstum 

von 4,2 Prozent pro Jahr erwartet. 

Boeings Marktausblick spiegelt eine 

fortlaufende Nachfrageverlagerung 

von sehr großen Flugzeugen zu kleineren 

und mittleren Großraumflugzeugen 

wider. Der Flugzeughersteller geht davon 

aus, dass angetrieben von Billigfluggesellschaften 

und dem Wachstum der 

Schwellenländer der Single-Aisle-Markt 

in den kommenden zwei Jahrzehnten 

weiterhin das am schnellsten wachsende 

und insgesamt größte Segment bleibt. In 

diesem Segment prognostiziert Boeing 

einen Bedarf von 28.140 Flugzeugen, 

eine Steigerung von über fünf Prozent 

im Vergleich zum Vorjahr. Im Großraumsegment 

werden 9.100 Flugzeuge 

benötigt, mit einer großen potenziellen 

Nachfragewelle für Flugzeuge, die ältere 

Maschinen ersetzen, im Zeitraum von 

2021 bis 2028. 

Der internationale Dachverband der 

Fluggesellschaften IATA (International 

Air Transport Association) hat 

seine Prognose für das jährliche Wachstum 

des Passagierverkehrs zuletzt leicht 

zurückgenommen. Bis zum Jahr 2034 

rechnet die IATA nunmehr mit einer 

durchschnittlichen Wachstumsrate von 

3,8 Prozent pro Jahr, statt zuvor 4,1 

Prozent pro Jahr. Sie begründet die 

niedrigere Prognose mit negativen 

Einflüssen auf die Weltwirtschaft, 

unter anderem dem langsameren 

Wirtschaftswachstum in China, die 

die Nachfrage dämpfen. Zum Ende 

des Prognosezeitraums prognostiziert 

die IATA eine Passagierzahl von 7,0 

Milliarden für das Jahr 2034 (statt zuvor 

7,4 Milliarden). 

Die globalen Gewinnerwartungen der 

Fluggesellschaften für das Jahr 2016 

hat die IATA hingegen angehoben. Sie 

rechnet nunmehr mit einem Branchengewinn 

in Höhe von 39,4 Milliarden 

US-Dollar (statt zuvor 36,3 Milliarden 

US-Dollar). Das würde bedeuten, dass 

die Gewinne der Fluggesellschaften das 

fünfte Jahr in Folge steigen. Die IATA 

führt die positive Gewinnentwicklung 

auf mehrere Faktoren zurück, unter 

anderem auf niedrigere Kerosinpreise 

und höhere Auslastungen der Flugzeuge. 

Mit einem verwalteten Vermögen von 

6,2 Milliarden Euro sind Luftfahrzeuge 

die zweitkleinste Assetklasse der im bsi 

Bundesverband Sachwerte und Investmentvermögen 

organisierten Sachwertinvestmentbranche 

nach Immobilien, 

Sonstigen, Schiffen und erneuerbaren 

Energien. Nur Private Equity ist mit 

Assets under Management von 3,8 

Milliarden Euro noch kleiner. Bei den 

Neuinvestitionen lag die Assetklasse im 

vergangenen Jahr mit 706 Millionen 

Euro hinter Immobilien auf Platz zwei 

(laut bsi-Branchenzahlen 2015). Die 

verfügbaren Kennzahlen in den Performance-Berichten 

der bsi-Mitlieder 

zeigen, dass das Flugzeug-Segment bislang 

durchgängig mit positiven Zahlen 

aufwarten kann. Allerdings hat mit der 

KGAL ein Initiator, der keine Renditekennzahlen 

ausweist, die meisten Beteiligungen 

aufgelegt (138) und aufgelöst 

(104). Abzuwarten bleibt, wie sich die 

heutigen ausschüttungsorientierten Investmentvermögen 

entwickeln, wenn 

Leasingverträge zur Verlängerung oder 

Flugzeuge zum Verkauf anstehen. 

Begünstigt werden Flugzeuginvestments 

nach Einschätzung des Initiators 

LHI von dem Trend, dass der 

Anteil an alternativen Finanzierungsformen 

für die Flugzeugflotten steigt. 

Die auf lange Sicht fixierten Cashflows 

aus Operate-Lease-Verträgen mit den 

Airlines eigneten sich besonders für institutionelle 

Investoren, die an langfristig 

orientierten Investments interessiert 

sind, wie Versicherungen, Pensionskassen 

und Versorgungswerke. ◆ (JPW) 

PrIVate EQUITy 

Private Equity ist mit einem verwalteten Vermögen von 3,8 Milliarden Euro die kleinste Assetklasse der im bsi Bundesverband Sachwerte 

und Investmentvermögen organisierten Sachwertinvestmentbranche, die insgesamt 136,1 Milliarden Euro verwaltet (laut bsi- 

Branchenzahlen 2015). Zum Erfolg der Assetklasse liegen nur wenige Kennzahlen vor, da bislang kaum Beteiligungen aufgelöst wurden. 

Nach einem moderaten Wachstum 

der Neuinvestitionen in 2015 rechnet 

die Mehrzahl der europäischen 

Private-Equity-Gesellschaften (65 

Prozent) für 2016 mit einer Marktbelebung. 

Neben guten Chancen für 

Neuinvestitionen in der Bereitstellung 

von Wachstumskapital (89 Prozent) 

sehen die Befragten die Gründe auch 

in operativen Verbesserungen sowie 

der Übernahme von Mehrheitsbeteiligungen 

von Privateigentümern (64 

Prozent) und Akquisitionen von anderen 

Private-Equity-Gesellschaften 

(62 Prozent). Zu diesen Ergebnissen 

kommt der „Private Equity Trend Report 

2016“ der Unternehmens- und 

Managementberatung PricewaterhouseCoopers 

(PwC), für den europaweit 

250 Private-Equity-Manager 

befragt wurden. 

Die Geschäftsaussichten für das laufende 

Jahr beurteilen vor allem Fondsgesellschaften 

aus Deutschland (75 

Prozent) und den Benelux-Ländern 

(73 Prozent) optimistisch. Im Branchenvergleich 

bleiben Unternehmen 

aus den Bereichen Industrieproduktion 

(47 Prozent) und Konsumgüter 

(36 Prozent) europaweit die bevorzugten 

Beteiligungsziele für Fondsgesellschaften. 

Infolge des fortschreitenden 

Megatrends „Digitalisierung“ 

wird auch der Bereich Unternehmensdienstleistungen 

attraktiver. 

Der seit der Finanzkrise eingeleitete 

Wandel in den Geschäftsmodellen 

der Private-Equity-Branche macht 

sich bemerkbar. Die Mehrzahl der 

Befragten (81 Prozent) erklärte, sie 

kooperiere nun stärker mit strategischen 

Investoren. Parallel dazu 

nimmt die Bedeutung von Leverage 

und „Financial Engineering“ als Renditetreiber 

ab. Etwa die Hälfte der 

Befragten (49 Prozent) berichtet von 

wachsenden Schwierigkeiten beim 

Fundraising, wohingegen 38 Prozent 

davon sprechen, es sei leichter geworden. 

Als künftige Quellen werden vor 

allem Dachfonds (74 Prozent), gefolgt 

von Versicherungen (65 Prozent) und 

vermögenden Privatpersonen (62 Prozent) 

genannt. 

Die größten Herausforderungen der 

Branche für die nächsten fünf Jahre 

sind nach Einschätzung von 75 Prozent 

der Befragten die Einhaltung 

der infolge der Finanzkrise eingeführten 

härteren Regulierungsvorgaben. 

Gut 64 Prozent der Marktexperten 

nennen den steigenden Druck 

auf die Gebühren für Private-Equity- 

Fonds als langfristige Herausforderung. 

Rund 85 Prozent der Befragten 

gaben an, dass der Wettbewerb um 

Neuinvestitionen gestiegen ist. Der 

starke US-Dollar habe das Interesse 

von finanziellen und strategischen Investoren 

aus den USA und China an 

europäischen Kaufzielen angefacht. 

Die Verfügbarkeit von Fremdkapital 

beschrieben 69 Prozent der Umfrageteilnehmer 

als erwartungsgemäß. 

Der Anteil der Befragten, die die 

Verfügbarkeit schlechter als erwartet 

beurteilten, stieg auf 24 Prozent, 

verglichen zu zwei Prozent im Vorjahr. 

Lediglich sieben Prozent der Befragten 

erklärten, die Verfügbarkeit 

von Krediten sei besser als erwartet, 

nach 36 Prozent im Vorjahr. Bei der 

Finanzierung von Deals tendiert die 

Branche weiter zu mehr Sicherheit. 

Bei 43 Prozent der Befragten lag 

der Kreditanteil („Debt-to-Equity 

Ratio“) bei 40 bis 49 Prozent. Deutsche 

Fondsgesellschaften bevorzugen 

meist eine niedrigere Quote. 

Rund 57 Prozent der Befragten äußerte 

sich zufrieden mit der Entwicklung 

ihrer Portfoliounternehmen im 

vergangenen Jahr, im Vorjahr waren 

dies noch 97 Prozent. Vor allem deutsche 

Gesellschaften bewerteten die 

Entwicklung ihrer Portfoliofirmen 

positiv. Gleichzeitig erhöhte sich der 

Anteil der Gesellschaften, die bei 

ihren Portfoliounternehmen keine 

Verletzung von Kreditklauseln feststellten, 

von sieben Prozent auf 23 

Prozent im Vorjahr. 

Deutschland bleibt der Analyse zufolge 

der attraktivste Investitionsmarkt 

in Westeuropa. Die Mehrzahl der 

Befragten aus den Benelux-Ländern 

rechnet damit, dass dieser Trend auch 

für die nächsten fünf Jahre anhält. 

Der deutsche Markt profitiert dabei 

von einer entwickelten Infrastruktur 

und einer hohen Anzahl an qualifizierten 

Arbeitnehmern, was Potenzial 

für Wachstum und Expansion bietet. 

Auch die Unternehmensberatung Roland 

Berger hat ermittelt, dass die 

Mehrzahl (64 Prozent) der europäischen 

Private-Equity-Unternehmen 

für 2016 mit einer steigenden Anzahl 

von Mergers & Acquisitions-Transaktionen 

mit Private-Equity-Beteiligung 

rechnet, vor allem in Deutschland, 

aber auch auf der iberischen Halbinsel 

und in Italien. Sie begründen diese 

Einschätzung mit der nach wie vor 

günstigen Fremdkapitalfinanzierung 

und einer positiven Einschätzung der 

wirtschaftlichen Entwicklung in Europa. 

Gleichzeitig glauben immer 

mehr Private-Equity-Manager, dass 

ihre Branche wieder so robust ist 

wie vor der Finanzkrise. Dennoch 

halten es immer noch 40 Prozent für 

notwendig, ihr Geschäftsmodell weiter 

anzupassen und zu verbessern. Das 

sind die zentralen Ergebnisse der Studie 

„European Private Equity Outlook 

2016“, für die das Investors-Support- 

Team Roland Berger europaweit Investoren 

befragt hat. 

Das größte gesamtwirtschaftliche 

Wachstum im Vergleich zum Vorjahr 

erwarten die Befragten in Deutschland 

(plus 3,2 Prozent). Neben den 

Faktoren Finanzierung und Konjunktur 

in Europa käme in Deutschland 

das gute Konsumklima zum Tragen. 

Dagegen wirkten in der Region der 

iberischen Halbinsel und Italien mit 

einem erwarteten Wachstum von 3,1 

Prozent vor allem Nachholeffekte. 

Großbritannien als europaweit wichtigster 

Markt für Firmenübernahmen 

soll um 2,9 Prozent wachsen. Am 

Ende des Rankings, aber noch mit 

Wachstum, befindet sich die Region 

Schweiz/Österreich, vor allem wegen 

der Effekte der Frankenaufwertung 

auf die Schweiz. Aufgrund der anhaltenden 

gesamtwirtschaftlichen 

Schwäche Griechenlands rechnen 

die Private-Equity-Experten dort 

mit einem weiteren Rückgang um 

0,2 Prozent. Als besonders attraktive 

Branchen nennen 65 Prozent der 

Befragten Technologie und Medien, 

gefolgt von Pharma und Healthcare 

(62 Prozent) sowie Konsumgüter und 

Handel (60 Prozent). Weniger Akquisitionen 

erwarten sie hingegen in der 

Automobilindustrie (18 Prozent), der 

Chemiebranche (17 Prozent), dem 

Energiesektor und der Baubranche 

(jeweils 14 Prozent). 

Trotz des guten Private-Equity-Jahres 

2015 geht ein Drittel der Befragten 

davon aus, dass 2016 die Investitionsmöglichkeiten 

attraktiver sein werden 

als im Vorjahr. Als wichtigste Quelle 

für Akquisitionsziele nennen zwei 

Drittel (67 Prozent) der Befragten 

Secondary-Buy-outs, gefolgt von 

Mehrheitsbeteiligungen an Familienunternehmen 

(64 Prozent). Nicht 

zuletzt deshalb erwarten die meisten 

Studienteilnehmer (83 Prozent) vor 

Finanziert durch Private Equity: Pharmaforschung 

Definition Private Equity 

Nach einer Definition des Bundesverbands 

Alternative Investments 

(BAI) bezeichnet Private Equity die 

Investition in das Eigenkapital oder 

den vollständigen Erwerb eines Unternehmens 

durch außenstehende 

oder betriebszugehörige Investoren. 

Hauptmerkmal dieses Investments 

ist der hohe Fremdkapitalanteil zur 

Finanzierung der Beteiligung oder 

Übernahme. Das dazu benötigte 

Fremdkapital wird durch Bankkredite 

und/oder die Emission von Anleihen 

aufgenommen. Der Kapitaldienst des 

Fremdkapitals wird aus den Erträgen 

des Zielunternehmens oder durch den 

Verkauf von Unternehmensteilen gedeckt. 

Private Equity umfasst, wie der BAI 

weiter ausführt, die Bereiche Venture 

und Buyout Capital, die sich nach 

der Phase, in der sich das Zielunternehmen 

befindet, unterscheiden 

50 51 

Nr. 16/17 



allem Transaktionen in 

einer Größenordnung 

von unter 250 Millionen 

Euro. 

Aus der Praxis gibt es 

aber auch Anhaltspunkte 

für einen Anstieg 

großer Transaktionen 

auf geringer Basis. 

Als oberste Priorität 

für 2016 nennen die 

Befragten, wie auch 

in den Vorjahren, in 

neue Unternehmen 

zu investieren (38 

Prozent). Mit mehr 

als einem Viertel der 

Nennungen (26 Prozent) 

an die zweite 

Stelle aufgerückt ist 

der Verkauf existierender 

Beteiligungen. 

Dagegen wollen nur 

noch 23 Prozent ihren 

Fokus vor allem auf die 

Weiterentwicklung von Portfoliounternehmen 

legen – im Vorjahr waren 

es noch 31 Prozent. 

Um den Wert von Beteiligungen 

weiter zu steigern, planen 31 Prozent 

für 2016 zusätzliche Akquisitionen, 

29 Prozent wollen bei ihren Beteiligungen 

neue Produkte oder Dienstleistungen 

einführen. Diese beiden 

Maßnahmen sind damit gegenüber 

2015 wichtiger geworden (plus neun 

beziehungsweise plus 14 Prozentpunkte). 

Dagegen legen die Private-Equity-Gesellschaften 

in 2016 

weniger Wert auf Kostensenkungsprogramme 

(zwölf Prozent; 2015: 21 

Prozent). Als größtes Hindernis für 

eine erfolgreiche Weiterentwicklung 

der Akquisitionsziele sieht rund ein 

Drittel der Befragten das Management 

von Change-Prozessen. 

Im ersten Quartal 2016 hat sich 

die Stimmung auf dem deutschen 

Beteiligungskapitalmarkt stark 

abgekühlt. Der Geschäftsklimaindex 

des „German Private Equity 

Barometers“, das von der KfW zusammen 

mit dem Bundesverband 

deutscher Kapitalgesellschaften 

(BVK) berechnet wird, ist um 14,3 

Zähler auf 45,4 Saldenpunkte gefallen. 

Anders als im Vorquartal, als 

das Klimahoch im Spätphasensegment 

den Klimaeinbruch im Frühphasensegment 

ausgeglichen hatte, 

sank der Indikatorwert in beiden 

Marktsegmenten. Dabei bewerten 

die Beteiligungskapitalgeber sowohl 

ihre aktuelle Geschäftslage (minus 

11,3 Zähler auf 50,8 Saldenpunkte) 

als auch die Geschäftserwartung pessimistischer 

(minus 17,3 Zähler auf 

40,0 Saldenpunkte). 

Trotz des Einbruchs des Geschäftsklimas 

auf dem Beteiligungskapitalmarkt 

im ersten Quartal bleibt 

Dr. Jörg Zeuner, Chefvolkswirt 

der KfW Bankengruppe, optimistisch 

für die weitere Entwicklung in 

diesem Jahr: „Die Marktstimmung ist 

aktuell schlechter als es die Bewertung 

der Rahmenbedingungen erwarten 

lassen. Wir gehen aber davon aus, 

dass sich die guten Rahmenbedingungen 

wieder durchsetzen werden und 

die aktuell gedrückte Stimmung die 

Investitionsbereitschaft der Wagniskapitalgeber 

nicht nachhaltig senkt. 

Denn dafür gibt es keinen ersichtlichen 

Anlass“, so Zeuner. Auch Ulrike 

Hinrichs, geschäftsführendes BVK- 

Vorstandsmitglied, zeigt sich zuversichtlich: 

„Die Investitionsbereitschaft 

ist da. Die Entwicklung im Vorjahr hat 

zudem gezeigt, dass sich die Stimmung 

im Jahresverlauf durchaus schnell zum 

Positiven wenden kann.“ Vor allem 

eine Entspannung bei den hohen Bewertungen 

oder Exit-Erfolge würden 

die Branchenstimmung schlagartig 

aufhellen. Eine Enttäuschung für die 

Venture-Capital-Geber sei allerdings 

die jüngste Ankündigung aus dem 

Bundesfinanzministerium gewesen, 

dass es in dieser Legislaturperiode 

kein Venture-Capital-Gesetz geben 

werde. Nach den zahlreichen politischen 

Bekenntnissen der letzten Jahre 

hatte sich die Branche eine echte Verbesserung 

erhofft. ◆ (JPW) 

beziehungsweise nach bestimmten 

Ereignissen, die im Unternehmen 

stattfinden. So wird unter Venture 

Capital Seed-, Start-up- und Expansionsfinanzierung 

subsumiert. Dieses 

Risiko- oder Wagniskapital wird laut 

BAI als Kapitalunterstützung meist 

benötigt, um Produkte zu entwickeln 

oder erstes Umsatzwachstum 

zu finanzieren. Zu Buyout-Investitionen 

gehören Management-Buyouts 

(MBOs), Management-Buy-ins 

(MBIs), Expansionsfinanzierungen 

und Turnaround-Investitionen. Die 

Investitionen erfolgen in reife Unternehmen, 

die mit ihren Produkten oder 

Dienstleistungen bereits am Markt 

etabliert sind. Das Investitionsrisiko 

bei Buyout-Finanzierungen ist geringer 

als in früheren Phasen. Sie sind 

nach Angaben des BAI eine der wichtigsten 

und ertragreichsten Segmente 

des Private-Equity-Geschäftes. 

Foto: Fotolia

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

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3 3 

ErNEUErbare 

EnerGIEN 

Photovoltaik und Kraft-Wärme-Kopplung sind Schlüsseltechnologien 

der Energiewende. Nach den im Erneuerbare-Energien- 

Gesetz (EEG) festgelegten deutschen Zielen zur Energiewende 

sollen erneuerbare Energien bis 2025 einen Anteil von 40 bis 

45 Prozent an der Stromerzeugung in Deutschland ausmachen. 

2035 sollen es 55 bis 60 Prozent sein. Investoren haben die 

erneuerbaren Energien längst als lukratives Anlagesegment 

erkannt, entsprechende Kapitalanlagen sind etabliert und weit 

verbreitet. 

Zwei Technologien erscheinen dabei 

besonders interessant. Während Photovoltaik 

seit jeher eine der großen Säulen 

des angestrebten Energiemixes ausmacht, 

sind Blockheizkraftwerke noch 

nicht in jedermanns Wahrnehmung 

angekommen. Zu Unrecht, denn der 

etablierten Technologie kommt bei der 

Energiewende eine Schlüsselrolle zu. 

Photovoltaik 

Der technische Fortschritt in der nachhaltigen 

Nutzbarmachung erneuerbarer 

Energien verlief in den vergangenen 

Jahrzehnten exponentiell. Dennoch 

Muster-Blockheizkraftwerk 

macht es für sicherheitsorientierte Investoren 

Sinn, auf etablierte Technologien 

wie Photovoltaik zu setzen. Bei 

diesen liegen ausreichende Statistiken 

und Leistungsnachweise vor, die eine 

gute Planbarkeit gewährleisten. 

Photovoltaik wird unter den erneuerbaren 

Energien das größte und 

dauerhafteste Leistungsvermögen 

zugeschrieben. Die Technologie zur 

Nutzung von Solarenergie ist ausgereift, 

bewährt, sicher und sauber. Allein 

in Deutschland waren Ende 2015 

rund 1,5 Millionen Photovoltaik-Anlagen 

mit einer Nennleistung von rund 

40 Gigawatt installiert. Kein anderer 

Kraftwerkstyp in Deutschland bietet 

mehr kumulierte Leistung. Die im 

Jahr 2015 produzierte Strommenge aus 

Solarenergie lag nach Schätzungen des 

Fraunhofer-Institutes bei etwa 38,5 

TWh und entspricht damit etwa 7,5 

Prozent des Netto-Stromverbrauchs in 

Deutschland. Zusammengefasst produzierten 

die erneuerbaren Energien 

(EE) etwa 38 Prozent. Der Zubau in 

Deutschland reicht allerdings noch 

nicht aus, um die im Erneuerbare- 

Foto: Neitzel & Cie. 

Energien-Gesetz (EEG) festgelegten 

Ziele der Energiewende zu erreichen. 

Nach Angaben der Bundesnetzagentur 

liegt der Zubau der vergangenen 

zwölf Monate bei Photovoltaik-Anlagen 

mit etwa 1,4 Gigawatt Stand 

Juni 2016 mehr als 1,0 Gigawatt unterhalb 

des gesetzlich festgelegten 

Korridors von 2,4 bis 2,6 Gigawatt. 

Entsprechend werden die Fördersätze 

für Photovoltaik-Anlagen, die im 

Zeitraum vom 1. Juli 2016 bis zum 

30. September 2016 in Betrieb genommen 

werden, nicht gekürzt. Seit dem 1. 

Oktober 2015 wurden die Fördersätze 

nicht mehr abgesenkt. 

Nicht unbedingt förderlich für die 

Erreichung der Zubauziele dürfte die 

jüngste Novelle des Erneuerbare-Energien-Gesetzes 

(EEG) sein. Das damit 

eingeführte Ausschreibungsverfahren 

für die Förderung neuer Photovoltaik- 

Anlagen sorgt dafür, dass im Rahmen 

eines jährlich festzusetzenden Zubauvolumens 

nur die neuen Projekte 

gefördert werden, welche mit der geringsten 

EEG-Vergütung auskommen. 

Zwar nennt das Bundesministerium 

für Wirtschaft und Energie (BMWi) 

als drittes Ziel der EEG-Novelle nach 

Planbarkeit und mehr Wettbewerb, 

dass man die Vielfalt der Akteure von 

großen Firmen bis zu kleinen Genossenschaften 

erhalten wolle, doch 

durch das Ausschreibungsverfahren 

droht eine Bevorteilung der großen 

Konzerne. Diese können Skaleneffekte 

und Quersubventionierungen nutzen, 

um kleinere Anbieter auszustechen. 

Darüber hinaus müssen Anbieter nun 

bei gleichzeitig erhöhten Planungsrisiken 

massiv in Vorleistung gehen. 

Die Alternative wären gegebenenfalls 

Blindpools, deren Renditeerwartungen 

und Risiken unter den Voraussetzungen 

eines Ausschreibungsverfahrens 

jedoch kaum kalkulierbar 

wären. Planbarkeit bieten dann nur 

noch Beteiligungen an fertiggestellten 

Bestandsobjekten, die bereits eine 

Förderzusage erhalten haben. Abseits 

von den Risiken und Unklarheiten der 

Ausschreibungsverfahren existiert ein 

großer und sehr lebendiger Markt mit 

Bestandsanlagen, die keine Fertigstellungs- 

oder Förderungsrisiken, dafür 

aber nachgewiesene Erträge aufweisen, 

denn in Deutschland sind bereits 

etwa 40 Gigawatt an Photovoltaik- 

Anlagen installiert worden. 

Kraft-Wärme-Kopplung 

Die gesetzlich beschlossene Energiewende 

ist nicht nur mit Wasser, Wind 

und Sonne bis zum Jahr 2022 umsetzbar, 

denn die Erneuerbaren Energien 

sind durch die Schwankungen des 

eingespeisten Stroms in der Regel 

nicht grundlastfähig. Anstatt auf 

Atom- und Kohlekraft als Ergänzung 

zu setzen, hat die Bundesregierung die 

Kraft-Wärme-Kopplung als Schlüsseltechnologie 

erkannt und durch das 

Kraft-Wärme-Kopplungsgesetz als 

Ergänzung des EEG gefördert. Mindestens 

25 Prozent des Energiemix 

sollen im Jahr 2020 durch entsprechende 

Anlagen produziert werden. 

Dies stellt nahezu eine Verdoppelung 

des aktuellen Bestandes und damit ein 

interessantes Potenzial für Sachwert- 

Investoren dar. 

Die Verwendung nachwachsender 

Rohstoffe, kann über das EEG gefördert 

werden. Die überwiegende Zahl 

der Blockheizkraftwerke (BHKW) 

wird jedoch mit günstigerem Erdgas 

betrieben. Diese arbeiten so effizient, 

dass der Ausstoß von klimaschädlichem 

CO 2 

minimiert wird. Die seit 

den 60-er Jahren entwickelte und 

etablierte Technologie erreicht Wirkungsgrade 

von 80 bis teilweise über 

90 Prozent. BHKW produzieren unabhängig 

von Tageszeit, Jahreszeit 

und meteorologischen Bedingungen 

und bescheren Investoren damit einen 

stetigen Einnahmenstrom. Bei 

kontinuierlicher Wartung und Instandhaltung 

sind Nutzungsdauern 

von 100.000 Betriebsstunden durchaus 

realistisch. In der Regel ist der 

Betrieb ab einer jährlichen Nutzung 

von rund 4.000 Betriebsstunden wirtschaftlich. 

Industriell oder gewerblich 

genutzte Anlagen liegen regelmäßig 

weit darüber. 

Die dezentrale Energieproduktion 

sorgt für eine Entlastung des gesamten 

Leitungsnetzes, denn die kompakten 

BHKW produzieren die Energie dort, 

wo sie gebraucht wird. Sie werden je 

nach regionalem oder lokalem Bedarf 

in unterschiedlichen Leistungsgrößen 

und als wärme- oder stromgeführte 

Variante errichtet und sind besonders 

gut für den Einsatz in Bereichen geeignet, 

in denen ein gleichzeitiger Bedarf 

an Strom und Wärme vorhanden ist 

(etwa Krankenhäuser, Wohnviertel, 

Hotels, bestimmte Industrieanlagen). 

Die Nennleistungen reichen von Nano-BHKW 

für Einfamilienhäuser mit 

einer elektrischen Leistung von maximal 

2,5 kW bis hin zu Großkraftwerken 

mit mehreren Megawatt Leistung, 

die in der Industrie eingesetzt werden. 

Die Novelle des KWKG vom Januar 

2016 sieht neben der Änderung der 

Nr. 16/17 



Förderdauer von zehn Jahren auf 

60.000 Betriebsstunden auch eine 

Anhebung der Vergütung für Nano- 

, Mikro- und Mini-BHKW von derzeit 

5,41 Cent auf acht Cent/kWh 

vor, jedoch nur für in das allgemeine 

Netz eingespeisten Strom. Selbst 

verbrauchter Strom wird nur noch 

mit vier Cent/kWh gefördert und 

unterliegt gegebenenfalls der EEG- 

Umlage auf Eigenstrom. Damit sind 

die befürchteten Einschnitte durch 

die Novelle weitgehend ausgeblieben. 

Für Investoren sind BHKW hoch attraktive 

Assets. So amortisierte sich 

ein in einem Freizeitbad installiertes 

BHKW mit einer elektrischen Leistung 

von 200 kW und einem erzielten 

Gesamtwirkungsgrad von 90 Prozent 

bei einer Nutzung von 7.500 Stunden/ 

Jahr unter Volllast innerhalb von drei 

Jahren. 


Bernd Neitzel ist geschäftsführender 

Gesellschafter von Neitzel und 

Cie. Das Unternehmen bietet seit 

2009 ausschließlich Anlageprodukte, 

die den „grünen“ Sachwert in den 

Mittelpunkt stellen. 

aktuelle Strategien: 

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Investmentvermögen, insbesondere Angaben zu den mit einer Investition in diese unternehmerischen Beteiligungen verbundenen Risiken, entnehmen Sie bitte jeweils dem allein für eine Anlageentscheidung maßgeblichen Verkaufsprospekt nebst 

eventuellen Nachträgen, den Anlagebedingungen und den wesentlichen Anlegerinformationen. Sie erhalten die vorgenannten Dokumente in deutscher Sprache kostenfrei bei der Deutsche Finance Group, Ridlerstraße 33, 80339 München oder unter 

www.deutsche-finance-group.de 

Wald-INVESTMENT 

Nachhaltige Anlagen boomen 

– insbesondere bei Holz 

kommt es auf die Details an 

Gemäß Statistiken des 

Fachverbandes Forum 

Nachhaltige Geldanlage 

(FNG) aus dem Jahre 2016, 

umfasste das Volumen des 

nachhaltigen Anlagemarktes 

in Deutschland, Österreich 

und der Schweiz Ende 2015 

insgesamt 326,3 Milliarden 

Euro. Im Vergleich zum Vorjahr 

entspricht dies einem 

Wachstum von 65 Prozent. 

Demnach gilt also, dass 

immer mehr Anleger sich 

für Geldanlagen entscheiden, 

bei denen neben den 

klassischen Finanzaspekten 

Liquidität, Rentabilität und 

Sicherheit auch soziale, 

ethische und ökologische 

Kriterien einfließen. Allerdings 

stellt sich die Frage, 

wie kritisch die Anleger die 

jeweiligen Angebote hinterfragen 

und überprüfen. 

Anlageobjekt Teakholz (Tectonia grandis) 

Beispiel Holz 

Holz ist – nach Erdöl und Erdgas – mit 

einem Volumen von über 246 Milliarden 

Euro pro Jahr der drittgrößte 

Rohstoffmarkt der Welt. Der Teakholzweltmarkt 

hat ein Volumen von 

mehr als drei Milliarden Euro pro Jahr. 

Die Nachfrage nach Holz wird Expertenprognosen 

zufolge auch in Zukunft 

weiter steigen. Holz kann zum Bauen, 

Arbeiten oder zum Heizen verwendet 

werden. Immer mehr Menschen 

entscheiden sich beispielsweise beim 

Heizen für nachwachsende Rohstoffe 

anstatt fossiler Energieträger. Holz ist 

ein vergleichsweise günstiger Energielieferant. 

Die hohe Nachfrage bedingt 

die in den letzten Jahren stark angestiegenen 

Preise für diesen Rohstoff. Holz 

als nachwachsender Rohstoff und klimaneutraler 

Energielieferant hat also 

durchaus nachhaltige Aspekte. Aber ist 

ein Investment in Holz deshalb per se 

nachhaltig? 

Unterschied von Holz- und Waldinvestments 

Natürlich nicht! Nachhaltig wird ein 

Investment erst, wenn bei der Konzeption 

auch wirklich nachhaltig gedacht 

und gehandelt wird. Dabei helfen dem 

Betrachter leider auch die bekannten 

Prüfsiegel und Zertifikate nur bedingt 

weiter, denn trotz seitenlanger Bedingungen 

für die zertifizierte Aufforstung 

verhindern solche Zertifikate nicht, dass 

am Ende des Investitionszeitraumes das 

Holz einfach geerntet und Kahlschlag 

betrieben wird. 

Es existiert ein ganz wesentlicher Unterschied 

zwischen einem Holzinvestment 

in Monokultur (Teak, Eukalyptus und 

andere) und einem Waldinvestment. 

Erstere Angebote (obwohl als nachhaltig 

verkauft) konzentrieren sich darauf 

innerhalb des Anlagezeitraumes möglichst 

viel Holz zu produzieren. Am 

Ende der Laufzeit wird dann mit einer 

finalen Ernte das gesamte Holz 

von der Fläche geholt und vermarktet. 

Das freut den zahlenorientierten 

Investor. Der Boden hingegen ist für 

künftige Verwendung unbrauchbar und 

ausgelaugt. Nachhaltig ist anders! 

Waldinvestments hingegen setzen 

auf ein Mischwaldsystem mit verschiedenen 

Arten. Das hat mehrere 

Vorteile: Die Fläche ist weniger anfällig 

für Schädlinge, das Investment basiert 

auf den Verkaufspreisen mehrerer Arten 

und anhand wissenschaftlicher Studien 

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Foto: Forrest Finance

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

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EXXECNEWS 


EXXECNEWS 

Spezial 

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Anlageobjekt Amarillobäume (Terminalia amazonia) 

Foto: Forrest Finance 

ist inzwischen belegt, dass das Wachstum 

und die Qualität des Holzes aus 

Mischwäldern deutlich höher ist. So 

(über)kompensiert der Mischwald den 

Umstand, dass die Schlussernte kein 

Kahlschlag darstellt, sondern die gezielte 

Ernte der Wertbäume. Zurück bleibt 

hier ein biodiverses Mischwaldsystem 

mit allen Funktionen, die ein Waldsystem 

zu bieten hat: Schutz gegen Erosion, 

Wasserspeicherung sowie Trittsteinfunktion 

für wandernde Tierarten. 

Ein Investment in solch ein Angebot 

produziert Wald, entnimmt der Atmosphäre 

CO 2 

, schafft Biodiversität, 

bietet der lokalen Bevölkerung ein 

sozialversichertes Arbeitsverhältnis 

und bringt dem Investor Rendite. 

Das ist wirkliche Nachhaltigkeit! 

Waldinvestments und das Kleinanlegerschutzgesetz 

Jahrelang bewegten sich eine Vielzahl 

der Waldinvestmentangebote im Bereich 

des Grauen Kapitalmarktes. Insbesondere 

Direktinvestments wurden 

ohne Prospektierungspflicht und zusätzliche 

Qualifikation des Vertriebes 

angeboten. Das hat dazu geführt, dass 

dieses gesamte Segment nur sehr schwer 

zu durchdringen war und für den Anleger 

kaum eine Chance bestand, die 

seriösen Anbieter zu erkennen. Mit 

der Verabschiedung des Kleinanlegerschutzgesetzes 

und den daraus resultierenden 

Änderungen im Vermögensanlagengesetz 

hat der Gesetzgeber 

hier einen Riegel vorgeschoben. Zwar 

existieren bis heute unterschiedliche 

Auffassungen darüber, ob die aktuelle 

Gesetzgebung für alle Anbieter aus 

dem Bereich des Holz- und Walddirektinvestments 

gilt, fest steht aber, dass 

nur diejenigen Anbieter ihre Produkte 

in Deutschland vertreiben dürfen, die 

einen gebilligten Verkaufsprospekt gemäß 

der neuen gesetzlichen Regelungen 

vorweisen können oder unter eine der 

Ausnahmeregelungen fallen. Am Ende 

könnte diese Gesetzesverschärfung tatsächlich 

dazu beitragen, dass den Investoren 

nur noch Angebote vermittelt 

werden, die einen Mindestanspruch 

an Transparenz und Seriosität erfüllen. 

Damit gäbe es auch für die seriösen 

Vermittler wieder eine Grundlage, auf 

der nachhaltige Anlagen mit gutem 

Gewissen vermittelt werden können. 


Jan Fockele unterstützt das Thema 

nachhaltige Forstinvestments, weil er 

daran glaubt und eine große Zukunft 

in diesem Markt sieht. Seit 2004 ist 

er bei ForestFinance für das Thema 

Presse- und Öffentlichkeitsarbeit 

zuständig. 

der monopolartigen Marktposition. 

In Deutschland wird derzeit viel um 

den Bereich Infrastrukturinvestitionen 

diskutiert, zu erkennen ist aber 

immer noch, dass seitens der Politik 

eine gewisse Grundskepsis gegenüber 

Finanzinvestoren aus dem Privatsektor 

vorhanden ist, was auch ein Risikopotential 

darstellt. 

Der hohe Bedarf an Infrastrukturinvestitionen 

leitet aber die politische 

Diskussion in die richtige Richtung. 

Dies wird deutlich in der Versicherungswirtschaft, 

die derzeit im 

Hinblick auf Rendite mit den alten 

gesetzlichen Investitionskriterien mit 

massiven Herausforderungen kämpft. 

Hier zeichnet sich aktuell eine Überarbeitung 

der Anlagerichtlinien für die 

Versicherungswirtschaft ab. 

Die EIOPA, Europäische Aufsichtsbehörde 

für das Versicherungswesen, 

hat bereits im September 2015 einen 

Report zu Fragen der Investition von 

Versicherungsunternehmen in Infrastrukturinvestments 

veröffentlicht. 

Inhaltlich geht es um eine Empfehlung 

zur Einrichtung einer neuen 

Anlageklasse für Infrastrukturinvestments 

unter Solvency II. Den Versicherungen 

wird es zukünftig möglich 

sein in Anbetracht der Eigenmittelhinterlegung 

besser in Infrastrukturprojekte 

zu investieren, 

vorausgesetzt, 

das Infrastrukturinvestment 

erfüllt bestimmte 

Kriterien. 

Infrastrukturinvestments 

sind 

in der Regel mit 

einem hohen Kapitaleinsatz 

verbunden, 

und aus 

internationaler 

Investitionssicht 

nicht leicht für 

Investoren direkt 

zu managen. Deshalb investieren 

institutionelle Investoren vornehmlich 

über indirekte Vehikel wie zum 

Beispiel ‚Spezialfonds‘. Diese Spezialfonds 

werden von institutionellen 

Fondsmanagern konzipiert, verfolgen 

eine klar strukturierte Investmentstrategie 

und beinhalten ein professionelles 

Portfolio-Management. Der 

institutionelle Investor erhält durch 

diese Strategie Zugang zu allen bedeutenden 

internationalen Infrastrukturmärkten 

und gleichzeitig einen ‚Full 

Finanziert durch private Investoren: Infrastruktur 

Service‘ rund um die Investition. 

Durch innovative Finanzstrategien 

und fokussierte Asset-Management- 

Beratung bietet die Deutsche Finance 

Group privaten, professionellen 

und institutionellen Investoren 

exklusiven Zugang zu institutionellen 

Infrastrukturmärkten und deren 

Investment-Opportunitäten und ist 

im Juli 2016 vom Spezialmagazin 

„Wealth &Finance International“ für 

Family Offices, Vermögensverwalter 

und Institutionelle Investoren (mit 

mehr als 130.000 Abonnenten) als 

„Best Infrastructure Focused Investment 

Portfolio Manager of the Year“ 

ausgezeichnet worden. 


Thomas Oliver Müller ist Gründer 

und Vorstandsvorsitzender der 

Deutschen Finance Group. Diese 

ist ein unabhängiger Investmentmanager 

mit Sitz in München. 

Foto: Fotolia 

InfraSTrUKTUr-Investment 

Angesichts der historisch niedrigen Renditen bei Staatsanleihen 

in Europa haben institutionelle Investoren und insbesondere Pensionseinrichtungen 

einen erhöhten Bedarf an neuen Investmentstrategien 

mit Renditepotenzial. Zehnjährige Bundesanleihen 

rentieren mittlerweile im Minus und sorgen nach Fälligkeit für 

ein sicheren Verlustgeschäft im Portfolio. Anleihen sind für 

Zinsbewegungen anfällig und bilden keine sichere Basis mehr 

wie früher in einer Anlagestrategie für Altersvorsorgeprodukte. 

Nach einer Umfrage bei 400 internationalen 

Managern von Pensionsvermögen 

liegen 37 Prozent der Pensionseinrichtungen 

mit ihren Pensionsplänen 

im Minus, auch wegen der geringen 

Renditen am Kapitalmarkt. Probleme 

bereiten ihnen die niedrige Rendite 

bei Anleihen und auch die starken 

Schwankungen der Aktienkurse. Deshalb 

wollen einige Pensionsmanager 

in den kommenden Jahren deutlich 

mehr Kapital in sogenannte alternative 

Anlagen investieren, weil diese 

höhere Erträge versprechen. Dabei 

stehen Hedgefonds, Unternehmensbeteiligungen 

und Immobilien im 

Anlagefokus. Eine alternative Anlageklasse 

steht aktuell besonders im 

Schwerpunkt von Pensionsmanagern 

– Infrastrukturinvestments! 

Das Interesse an dieser Anlageklasse 

ist in den letzten Monaten stark gestiegen, 

die Fundamentaldaten für Infrastrukturinvestments 

bilden sicherlich 

die Basis dafür: Die OECD ermittelt 

einen Finanzierungsbedarf im Bereich 

der Verkehrs-, Energie- und 

Bildungsinfrastruktur alleine in 

Europa in Höhe von zehn Billionen 

Dollar in den nächsten 15 Jahren. 

Vielerorts stammen in Deutschland 

Infrastrukturen noch aus der Nachkriegszeit 

oder sind sogar noch älter. 

Weltweit wird der kumulierte Infrastrukturbedarf 

bis 2030 auf über 

65 Billionen US-Dollar ansteigen. 

Steigende Finanzierungsengpässe 

öffentlicher Kassen zwingen mittlerweile 

die Regierungen vieler Länder, 

Infrastruktureinrichtungen zu privatisieren 

oder deren Finanzierung und 

deren Betrieb dem privaten Sektor zu 

überlassen. 

Infrastruktur ist das Rückgrat 

moderner Volkswirtschaften, sie 

ist Voraussetzung für Erfolg und 

Wachstum in einer von Globalisierung 

geprägten Gesellschaft. 

Infrastrukturprojekte haben in der 

Regel ein stabiles Ertragspotenzial 

und eine starke Wettbewerbsstellung. 

Hintergrund hierfür ist, dass 

Infrastrukturanlagen eine große 

Kundenbasis haben, da sie zum Teil 

täglich genutzt werden und nicht ersetzbar 

sind. Sie haben wegen langer 

Planfeststellungsverfahren und/oder 

langer Konzessionslaufzeiten oft monopolartigen 

Charakter, wodurch eine 

laufende und kalkulierbare Verbrauchernachfrage 

besteht, die teilweise 

der Daseinsvorsorge dient und monetär 

an staatliche Vorgaben gebunden 

ist. Der Bedarf an Infrastrukturinvestitionen 

wächst kontinuierlich 

und kann von staatlicher Seite kaum 

mehr finanziert werden. Traditionell 

werden Infrastrukturmaßnahmen 

wie z.B. der Bau und der Betrieb von 

Straßennetzen, Bahnlinien, Energieversorgungs- 

und Verteilungseinrichtungen, 

Wasserversorgungseinrichtungen, 

Abwasserunternehmen, 

Flughäfen, Kommunikationsnetzen, 

Krankenhäusern und Schulen mit 

öffentlichen Mitteln finanziert oder 

von staatlichen Stellen subventioniert. 

Daher stehen Infrastrukturinvestments 

immer stärker im Fokus institutioneller 

Investoren. Attraktiv ist diese 

Anlageklasse unter anderem wegen 

der stabilen und konjunkturresistenten 

Cashflows, einer geringen Korrelation 

mit anderen Anlageklassen und 

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4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

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Spezial 

Assetklassen Perspektiven Die neue Qualität der Sachwerte 

ZweitmarKT 

Der Zweitmarkt für Sachwertbeteiligungen wie Immobilien hat in den letzten Jahren eine 

Reihe von regulatorischen Veränderungen erfahren. Seit Juli 2013 dürfen Geschlossene 

Fonds nur noch als von der BaFinregulierte Alternative Investmentfonds (AIF) aufgelegt werden. 

2017 tritt eine weitere Gesetzgebung in Kraft, die den Ankaufsprozess von Anteilen für 

Zweitmarktfonds betrifft: Ankaufsvermittler, die als Schnittstelle zwischen verkaufswilligem 

Anleger und Zweitmarktfonds fungieren, müssen ab 2017 dafür eine Lizenz nach §32 Kreditwesengesetz 

(KWG) vorweisen können. Doch für Zweitmarktfonds ergeben sich dadurch 

nicht zwangsläufig Engpässe beim Zielfondsaufkauf. Viele Experten gehen dennoch von sehr 

aussichtsreichen Perspektiven für den Zweitmarkt aus: So wird das Segment in den nächsten 

Jahren etwa von weiter steigenden Immobilienpreisen profitieren. Daraus ergibt sich viel Potenzial, 

insbesondere durch Hebung stiller Reserven bei der Veräußerung von Immobilien und 

Auflösung von Zielfonds. 

Im Rahmen des Ersten Finanzmarktnovellierungsgesetzes 

tritt ab Januar 2017 

die Lizenzpflicht für Vermittler, Initiatoren 

und Treuhänder in Kraft, die Sachwertbeteiligungen 

weitervermitteln. Für 

Zweitmarktfonds, die Beteiligungen an 

Zielfonds erwerben wollen, stellt das 

jedoch in aller Regel kein Problem 

dar, denn der direkte Ankauf von 

Beteiligungen ist weiterhin auch 

ohne KWG-Zulassung möglich. 

Zudem verfügen professionelle 

Zweitmarktbörsen oder Ankaufsvermittler 

in Teilen bereits über die 

nötige Lizenz. Fondsanbieter wie 

etwa die HTB Gruppe sind schon 

seit Jahren dazu übergegangen, 

Zielfondsanteile direkt anzukaufen. 

Die HTB Gruppe, die seit 2002 

Zweitmarktfonds auflegt, optimiert 

fortlaufend den Erwerbsprozess der 

Fondsanteile und passt ihn an die 

sich verändernden Marktbedingungen an. 

Obwohl das Bewertungs- und Ankaufsverfahren 

unter Kapitalanlagegesetzbuch 

(KAGB) komplexer geworden ist, ist 

man bei der HTB in der Regel binnen 

48 Stunden handlungsfähig. Durch die 

Neuregelungen ab 1.1.2017 befürchten wir 

für unser Haus, das im Zweitmarkt vor 

allem Immobilienfonds auflegt, keinerlei 

Beeinträchtigung. 

Immobilienfondsland Deutschland 

Dennoch werden in letzter Zeit immer 

wieder gewisse Befürchtungen einzelner 

Marktbeobachter laut, dass die Basis für 

zukünftige Zweitmarktfonds schmaler 

werden könnte. Sie beobachten, dass seit 

der Verpflichtung der Branche auf die aufwändig 

regulierte Fondsform AIF weniger 

Sachwertfonds aufgelegt wurden. Ihre Interpretation, 

dass die Ursache dafür in der 

immer tiefer reichenden Regulierung der 

Sachwertbranche zu suchen sei, greift jedoch 

zu kurz: Derzeit ist nicht abzusehen, 

dass sich die goldenen Zeiten für Zweitmarktfonds 

generell dem Ende zuneigen 

könnten. 

Denn was dabei viele Beobachter übersehen: 

In Deutschland werden seit mehr als 

30 Jahren Geschlossene Fonds aufgelegt. 

Die große Mehrheit davon wurde naturgemäß 

nach „altem Recht“ konzipiert. 

In dieser Zeit flossen weit mehr als 100 

Milliarden Euro in deutsche Immobilienfonds, 

ein gigantisches Marktvolumen. 

Zweitmarktfonds kaufen nun in der Regel 

Anteile dieser Fonds auf – sie haben meist 

bereits 10 bis 15 Jahre Laufzeit hinter sich. 

Eine Vielzahl dieser Altfonds, die vor dem 

Inkrafttreten des KAGB als Geschlossene 

Fonds aufgelegt wurden, befindet sich 

noch in der Bewirtschaftungsphase. Viele 

leisten teilweise gute Ausschüttungen 

und haben ihre ursprünglich geplante 

Fondslaufzeit bereits überschritten – diese 

war üblicherweise auf zehn bis 20 Jahre 

festgelegt. Trotzdem verschiebt sich die 

Auflösung der Fonds immer weiter in die 

Zukunft, auch weil Emittenten wie Anleger 

die attraktiven Renditen im aktuellen 

Nullzinsumfeld zu schätzen wissen. 

Zugegeben: Bei den in den letzten Jahren 

als AIF emittierten Fonds kam es 

im Zuge der Regulierung tatsächlich zu 

einer reduzierten Emissionstätigkeit. Da 

Zweitmarktfonds sich aber in ihrer Ankaufspraxis 

auf bereits länger platzierte 

Beteiligungen konzentrieren, spielt der 

Emissionsknick seit 2013 eine zu vernachlässigende 

Rolle. Wir gehen davon aus, 

dass es mindestens für die nächsten fünf 

Jahre zu keinerlei Engpass bei Altfonds 

am Zweitmarkt kommen wird. Und auch 

danach wird der Pool an verfügbaren Altfonds 

und AIFs eine Größe verbuchen, die 

als Basis für eine Zweitmarktverwertung 

ausreichend sein wird. Ganz im Gegenteil: 

Wir weiten gerade unsere Ankaufsaktivitäten 

aus, um das Volumen zu steigern. 

Immobilienmarkt in Teilen noch aussichtsreich 

Die Titelseite EXXECNEWS-Doppelausgabe 1/2 2015 gilt heute weiter: Der Zweitmarkt wird zum Antrieb für den Erstmarkt. 

Das aktuelle Marktumfeld lässt den 

Zweitmarkt – insbesondere bei Immobilien 

– weiter attraktiv erscheinen. Der 

anhaltende Nullzins und die expansive 

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank 

treiben Investoren in Sachwertinvestments 

wie Aktien und Immobilien. 

Seit einiger Zeit steigen die Immobilienpreise 

in Deutschland und haben sogar 

inzwischen die Höchststände von 2007 

erreicht oder übertroffen – eine Trendumkehr 

ist bis auf Weiteres nicht in Sicht. Und 

obwohl die weltweiten Investmentmärkte 

für Gewerbeimmobilien nach sechs Jahren 

stetiger Aufwärtsbewegung das Wachstum 

verlangsamen, geht CBRE in seinem 

„Global Real Estate Market Outlook 

2016“ davon aus, dass Immobilieninvestments 

in den Landeswährungen global 

um rund vier Prozent zulegen werden. 

Eine hohe Nachfrage, vor allem auch bei 

Gewerbeimmobilien, trifft dabei auf eine 

vergleichsweise geringe Anzahl aktueller 

Projektentwicklungen. 

Im derzeitigen Nachfragemarkt wird 

es jetzt selbst für Profis schwer, lukrative 

Objekte zu identifizieren. Durch die 

steigenden Kaufpreise fallen parallel die 

zu erzielenden Renditen kontinuierlich. 

Deshalb kommt es immer mehr darauf an, 

besonders attraktive Anlagemöglichkeiten 

zu finden. Wohnimmobilien zur Geldanlagen 

sind momentan in vielen Bereichen 

sehr teuer, so dass hier oft keine guten 

Renditen mehr zu erwarten sind. Bei Büros 

lassen sich eine Reihe von Unsicherheitsfaktoren 

ausmachen, die den Markt 

in den nächsten Jahren und Jahrzehnten 

nachhaltig negativ beeinflussen könnten. 

Der Arbeitsplatz der Zukunft sieht anders 

aus: Sharing-Modelle und Home-Office 

finden immer größeren Zulauf. Eine gute 

Verkehrsanbindung, Infrastruktur in der 

Büroumgebung sowie die digitale Ausstattung 

der Büros sollte entsprechend 

vorhanden sein. Einzelhandelsimmobilien 

und Hotels werden noch immer ein 

gutes Renditepotenzial verbuchen, wenn 

das Konzept stimmt. 

Intelligente Investitionsmöglichkeit: 

Zweitmarkt-Immobilienfonds 

Unbeeindruckt von Markt 

und Regulierung bleiben 

zudem die speziellen Vorteile 

bestehen, die Zweitmarktfonds 

den Anlegern bieten: 

Da sie bereits länger laufende 

Fondsanteile von Geschlossenen 

Fonds erwerben und 

als Portfolio neu bündeln, 

ergibt sich – verglichen mit 

neu emittierten Fonds – für 

sie eine voraussichtlich geringere 

Restlaufzeit. Das 

Investment bleibt zeitlich 

überschaubar. Dazu kommt – gegenüber 

dem Erstmarkt – eine bessere Bewertbarkeit 

der Assets aufgrund bereits über die 

Laufzeit bekannter, verlässlicher Wirtschaftlichkeitsdaten, 

die nicht mehr nur 

auf Prognosen basieren. Außerdem werden 

im Immobilienbereich die Anteile an 

bestehenden Fonds im Zweitmarkt häufig 

unter den nachhaltigen Verkehrswerten 

der Immobilien erworben. Wird nun ein 

Zielfonds auf entsprechend attraktivem 

Bewertungsniveau planmäßig oder auch 

vorzeitig aufgelöst, lässt sich durch die 

Auflösung von „stillen Reserven“ eine attraktive 

Zusatzrendite erzielen, wie jüngste 

Objektverkäufe eindrucksvoll bestätigen. 

Kurz: Die Argumente, warum es sich 

weiterhin lohnt, auf den Zweitmarkt zu 

setzen, sind unter den aktuellen rechtlichen 

wie konjunkturellen Voraussetzungen 

nicht schwächer geworden – eher im 

Gegenteil. 

Illustration: www.christian-gielow.de 


Patrick Brinker ist Geschäftsführer 

der HTB Hanseatische Fondsinvest 

GmbH, der Vertriebstochter der HTB 

Hanseatische Fondshaus GmbH. 

Der in Aussicht gestellte Ertrag ist nicht gewährleistet und kann auch niedriger ausfallen. Der Erwerb dieser Vermögensanlage ist mit erheblichen Risiken 

verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Maßgeblich ist der alleinverbindliche Verkaufsprospekt. 

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Investitionen in deutsche Photovoltaik-Anlagen 

und Blockheizkraftwerke 

Geplante Laufzeit – Neun Jahre (bis 2025) 

Auszahlungen – von 6 % auf 8 % p. a. ansteigend 

Hohe Investitionsquote von ca. 93 %

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Spezial 

Das neue Recht 



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Mit dem Kapitalanlagegesetzbuch 

(KAGB) hat der Gesetzgeber die 

europäische Richtlinie über die 

Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFM- 

Richtlinie) in deutsches Recht umgesetzt. 

Mitte 2013 ist es in Kraft getreten. Seitdem 

unterstehen sämtliche Arten von Investmentvermögen 

und ihre Verwalter einer einheitlichen 

Finanzaufsicht, sowohl offene Wertpapierfonds 

(sogenannte OGAW) als auch offene 

Immobilienfonds, Hedgefonds und Geschlossene 

Fonds, letztere als sogenannte Alternative 

Investmentfonds (AIF). In Kooperation 

mit namhaften Rechtsanwälten beleuchtet 

das EXXECNEWS eMagazin nach drei Jahren 

KAGB-Regulierung die Veränderungen, die die 

neuen Vorschriften für die Prospektierung 

von Geschlossenen Fonds mit sich gebracht 

haben. Weitere Gastbeiträge blicken auf anstehende 

Regulierungsvorhaben, insbesondere 

die europäischen Normen MiFID II/MiFIR 

und PRIIPs, und stellen ihre Auswirkungen 

auf Produktanbieter einerseits und Vertriebe 

andererseits dar. 

J. P. Wolkenhauer 

EXXECNEWS Chefredakteur 

Das 

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Prospektierung von AIF von Volkhard Neumann Seite 59 

Prospektrecht von AIF von Katja Fohrer Seite60 

Anstehende Regulierungsvorhaben von Dr. Oliver Zander 

Seite61 

Verschärfung der Dokumentationspflichten von Dr. Matthias 

Gündel Seite62 

Kapitalmarktregulierung von Ludger Wibbeke Seite 63 

Veröffentlichungspflichten AIF von Thomas Zacher Seite 64 

Herausforderungen bei der Prospektierung von 

Geschlossenen Publikums-AIF: Kostenklauseln 

Kunst ist schön, macht aber viel 

Arbeit, ein offenes Geheimnis seit 

Karl Valentin. Zumindest letzteres 

gilt auch für die Prospektierung 

von Investmentvermögen. So haben 

Kapitalverwaltungsgesellschaften 

(KVG) bei der Prospektierung einen 

ganzen Strauß von Herausforderungen 

zu meistern: Eine Kalkulation 

der geplanten Investitionen 

muss aufgestellt werden, solide und 

vorsichtig einerseits, attraktiv genug 

andererseits für Anleger, die 

eine attraktive Rendite ihres eingesetzten 

Kapitals erwarten (dürfen). 

Ferner sind die Vergütungen mit externen 

Dienstleistern für anfallende 

Aufgaben über die gesamte Laufzeit 

der Beteiligung zu verhandeln und 

zu fixieren. Und zuletzt muss auch die 

KVG an sich selber denken und für 

sich selbst auskömmliche Vergütungen 

kalkulieren. Das alles steht unter 

dem zeitlichen Druck, mit der Platzierung 

des Eigenkapitals beginnen 

zu dürfen, um die beabsichtigten Investitionen 

termingerecht durchführen 

beziehungsweise Marktchancen 

wahrnehmen zu können. 

Um den Genehmigungsprozess 

bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) zu 

beschleunigen, besteht deshalb die 

Tendenz, den oft durchaus kollegialen 

Abstimmungsprozess mit der BaFin 

doch möglichst stromlinienförmig 

zu durchlaufen und Diskussionen 

zu vermeiden. Dies gilt auch für die 

sogenannten „Musterbausteine für 

Kostenklauseln geschlossener Publikumsinvestmentvermögen”, 

die die 

BaFin bereits am 30. September 2014 

als eine wichtige Bearbeitungshilfe 

für die Formulierung der Kostenregelungen 

in den Anlagebedingungen 

geschlossener Investmentvermögen 

veröffentlichte. Dort ist unter wirtschaftlichen 

Gesichtspunkten jedoch 

Vorsicht geboten. 

Die Musterbausteine, die nach Auffassung 

der BaFin die Mindestanforderungen 

des KAGB erfüllen, sollen eine 

klare und transparente Verwaltungspraxis 

gewährleisten. Hierbei betont 

sie allerdings ausdrücklich, dass die 

Bausteine nicht eins zu eins in die 

Anlagebedingungen übernommen 

werden müssen. Abweichungen seien 

jedenfalls dann genehmigungsfähig, 

wenn sie die vorgegebene Transparenz 

und Angemessenheit die Musterbausteine 

nicht unterbieten. Was heißt 

das für die Praxis? 

In der Praxis erweisen sich die Kostenregelungen 

vor allem für die laufenden 

Vergütungen als problematisch: Denn 

diese sind einheitlich als Prozentsatz 

des durchschnittlichen Nettoinventarwerts 

des Alternativen Investmentfonds 

(AIF) in den Anlagebedingungen 

anzugeben. Sinn und Zweck der 

einheitlichen Bemessungsgrundlage 

ist es, die KVG als Manager des Fonds 

an den Risiken des Geschäfts zu beteiligen 

und Anleger bei sinkenden 

Substanzwerten nicht überproportional 

mit gleichbleibend hohen oder 

steigenden Vergütungen zu belasten. 

Dies ist zumindest rein rechnerisch 

im Sinne des Anlegerschutzes verständlich 

und nachvollziehbar. Es sei 

jedoch der Zwischenruf gestattet, ob 

es nicht sinnvoll wäre, die KVG und/ 

oder externe Spezialisten im Falle (unvorhersehbarer) 

Schwierigkeiten für 

erforderliche Mehrarbeit zugunsten 

des Investmentvermögens angemessen 

vergüten zu können. Zurück zur Prospektierung: 

schon dort entpuppt sich 

die starre Regelung für die KVG als 

Herausforderung. Zum einen muss sie 

die Entwicklung der Sachwerte über 

einen langen Zeitraum und gegebenenfalls 

auch bei noch unbekannten 

Assets („Blindpool“) prognostizieren, 

was die Zuverlässigkeit der Datenbasis 

erheblich verringert. Zum anderen 

muss die KVG dafür sorgen, dass auch 

bei sinkenden Nettoinventarwerten 

angemessene Vergütungen vereinbart 

sind, um eine sinnvolle Verwaltung 

des Investmentvermögens sicherstellen 

zu können. Auf Nummer sicher 

geht, wer einen hohen prozentualen 

Maximalsatz ausweist. Allerdings 

dürfte sich dies negativ auf die Wettbewerbsfähigkeit 

des AIF auswirken. 

Ganz abgesehen davon stellt sich die 

Frage, ob dadurch unangemessene 

Kosten- und Gebührenstrukturen 

entstehen, die den Anlegerinteressen 

widersprechen. 

Einfach zu lösen wäre das Problem mit 

Mindestvergütungen. Diese sind nach 

Auffassung der BaFin jedoch nur in 

der Startphase von bis zu 36 Monaten 

ab dem Zeitpunkt der Fondsauflage 

zulässig. Eine Ausnahme gilt lediglich 

für die Vergütung der Verwahrstelle, 

bei der auch dauerhaft eine Mindestvergütung 

vereinbart werden kann. 

Dabei ist es grundsätzlich möglich, 

dass der Verwahrstellenvertrag neben 

einer Mindestvergütung eine andere 

Berechnung der Verwahrstellenvergütung 

- auch ohne Bezug auf den 

Nettoinventarwert – vorsieht. In den 

Anlagebedingungen ist dennoch die 

neben einer Mindestvergütung vereinbarte 

Vergütung in Prozent des 

Nettoinventarwertes anzugeben, wobei 

dieser Wert die Obergrenze für 

die vom AIF zu zahlende Vergütung 

darstellt. Insofern trägt die KVG als 

Vertragspartner der Verwahrstelle das 

Risiko einer Inkongruenz der Vergütungsklauseln 

im Verwahrstellenvertrag 

und der Kostenklauseln in den 

Anlagebedingungen. Dieses Risiko 

trägt die KVG jedoch auch bei anderen 

Leistungen, für die sie im Laufe 

der Fondslaufzeit Leistungen Dritter 

in Anspruch nimmt und deren Vergütungen 

in keinem Zusammenhang 

mit dem Nettoinventarwert des AIF 

stehen. Als einfachstes Beispiel ist die 

Fondsbuchhaltung zu nennen, deren 

Umfang und Preis nicht davon abhängig 

ist, ob zum Beispiel eine Immobilie 

gut oder sehr gut vermietet ist. 

Doch auch ohne, dass die Kostenklauseln 

der Anlagebedingungen und die 

Vergütungen der jeweiligen Verträge 

auseinanderfallen, stellt sich die Frage, 

wie Vergütungen mit zwei variablen 

Größen – dem durchschnittlichen 

Nettoinventarwert und einem prozentualen 

Maximalsatz – tatsächlich 

in jedem Jahr abzurechnen sind. Dort 

sind in den einzelnen Verträgen klarstellende 

Ergänzungen zu empfehlen, 

die sich an der Kalkulation des Investmentvermögens 

orientieren. 

Eine weitere Herausforderung stellen 

die Vergütungen in der Liquidationsphase 

des Fonds dar. In dieser späten 

Phase der Fondslaufzeit wird der Nettoinventarwert 

des AIF – je nach Art 

und Anzahl der einzelnen Sachwerte 

und dem konkreten Exit-Szenario – 

möglicherweise über einen längeren 

Zeitraum sukzessive sinken. Dennoch 

sind auch in dieser Zeit Aufgaben gegenüber 

Anlegern, Vertragspartnern 

und Behörden in gleichbleibender 

Qualität und in gleichbleibendem 

Umfang zu erfüllen, für die eine 

angemessene Vergütung vereinbart 

sein muss. Ein Blick in die Anlagebedingungen 

verschiedener Investmentvermögen 

zeigt, dass die BaFin 

offensichtlich offen für Abweichungen 

von den Musterbausteinen ist, solange 

diese von der KVG sachgerecht begründet 

werden und die Anleger nicht 

unangemessen belasten. 

Da all dies unter den Augen der Ba- 

Fin erfolgt, lässt sich festhalten: Eine 

KVG, die bei der Konzeption eines 

58 59 

Unser Autor 

Die Kanzlei 

Nr. 16/17 



Volkhard Neumann, Rechtsanwalt, 

Fachanwalt für Steuerrecht 

Fachanwalt für Bank- und Kapitalmarktrecht, 

Hanselaw Hammerstein und Partner, 

Hamburg 

neumann@hanselaw.de 

Foto: Kanzlei 

Investmentvermögens Abweichungen 

von den Musterbausteinen erwägt, 

sollte sich um die frühe Einbindung 

der BaFin bei der Erarbeitung der 

Kostenklauseln/Anlagebedingungen 

bemühen. Nach dem Beitritt 

von Anlegern ist eine Anpassung 

der Kostenklauseln nur mit einem 

erheblichen Aufwand und nur mit 

zeitlichem Vorlauf möglich: Als Teil 

der Anlagebedingungen bedürfen 

Änderungen der Genehmigung der 

BaFin und einer Zustimmung von 

Anlegern, die mindestens zwei Drittel 

des Zeichnungskapitals auf sich 

vereinigen. Hierzu sind die Änderungen 

an den Kostenklauseln den 

Anlegern mitzuteilen und Ihnen eine 

Frist von drei Monaten für die Entscheidungsfindung 

einzuräumen. Erst 

nach Genehmigung durch die BaFin, 

Zustimmung der Anleger und einer 

Veröffentlichung der neuen Kostenklauseln 

im Bundesanzeiger können 

die Änderungen in Kraft treten. Selbst 

wenn dies gelingen sollte: dass ein solches 

Procedere nicht geeignet ist, den 

Anleger langfristig für sich zu begeistern, 

dürfte außer Frage stehen. 

Vor diesem Hintergrund ist es ratsam, 

sich bereits während der Fondskonzeption 

intensiv um eine Kongruenz 

von Fondskalkulation, vertraglichen 

Regelungen und der Darstellung in 

den Anlagebedingungen zu bemühen. 

Das macht die viele Arbeit und den 

Prospekt nicht gleich zum Kunstwerk, 

es bewahrt aber sowohl den Anleger 

als auch die KVG vor bösen Überraschungen 

in schlechten Zeiten. ◆ 

Hanselaw Hammerstein und Partner 

Hanselaw Hammerstein und Partner ist 

eine Hamburger Wirtschaftskanzlei mit 

den Schwerpunkten Unternehmen, Steuern 

und Kapitalmarkt. Das Kapitalmarktteam 

berät seit fast zwei Jahrzehnten 

Initiatoren, Emissionshäuser und Banken 

bei der Strukturierung und Prospektierung 

von Geschlossenen Fonds nach 

altem und neuem Recht. 

www.hanselaw.de

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

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EXXECNEWS 


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Spezial 

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4 4 

Das Prospektrecht für Geschlossene Publikums-AIF 

unter KAGB: Die Veränderungen aus Anlegersicht 

Mit dem Kapitalanlagengesetzbuch 

(KAGB), das am 22. Juli 2013 in 

Kraft trat, wurde das Investmentrecht 

umfassend reguliert. Damit 

hat der Gesetzgeber die EU-Richtlinie 

2011/61 über die Verwalter 

alternativer Investmentfonds 

(AIFM-Richtlinie), die die Verwaltung 

Offener und Geschlossener 

Investmentfonds reguliert, in nationales 

Recht umgesetzt. Ziel war es, 

mehr Sicherheit und Transparenz 

für Anleger zu schaffen. Für vor 

dem 22. Juli 2013 auf dem Markt 

beziehungsweise bereits in der Platzierung 

befindliche Fonds galten 

Übergangsregelungen. Durch das 

KAGB hat das Prospektrecht maßgebliche 

Änderungen erfahren. Die 

wichtigsten sollen hier aus Anlegersicht 

bei Geschlossenen Publikumsfonds 

zusammenfassend dargestellt 

werden. 

Seit Inkrafttreten des KAGB müssen 

Geschlossene Fonds (nun „Geschlossene 

Publikums-AIF“) ähnlich hohe 

regulatorische Anforderungen erfüllen 

wie Aktienfonds (OGAW). Das 

KAGB sieht zur Erreichung von mehr 

Sicherheit für Anleger beispielsweise 

Verwahrstellen mit Kontrollfunktionen 

über die Zu- und Abflüsse des AIF 

sowie besondere Anforderungen an 

das Risikomanagement des Initiators 

vor. Vor dem 22. Juli 2013 konnte 

„jedermann“ einen Geschlossenen 

Fonds auflegen, der Anbieter musste 

über keine besonderen Kompetenzen 

im Finanzwesen oder in der jeweiligen 

Assetklasse verfügen. Es war auch 

nicht zwingend eine Kontrollinstanz 

über die Verwendung der Anlegergelder 

vorgeschrieben (Mittelverwendungskontrolleur). 

Dies wurde 

seit Einführung des KAGB geändert. 

Der Geschäftsbetrieb einer Kapitalverwaltungsgesellschaft 

(KVG) bedarf 

grundsätzlich der schriftlichen 

Erlaubnis der BaFin, beziehungsweise 

in den in § 2 KAGB genannten Ausnahmefällen 

einer bloßen Registrierung 

(zum Beispiel verwaltetes Vermögen 

nicht mehr als 100 Millionen 

Euro). Ein Fondsmanager muss seine 

Kompetenz im Finanzbereich und 

in der entsprechenden Anlageklasse 

unter Beweis stellen. Eine unabhängige 

Verwahrstelle hat über das 

Fondsvermögen zu wachen. Dies kann 

beispielsweise ein Kreditinstitut, bei 

bloß registrierten KVGen auch ein 

Rechtsanwalt oder ein Wirtschaftsprüfer 

sein. Die Verwahrstelle muss 

von der KVG des Fonds unabhängig 

sein. Aufgabe der Verwahrstelle ist die 

Kontrolle der Zahlungsvorgänge, die 

jährliche Überprüfung des Fondseigentums, 

die jährliche Bewertung der 

Fondsanteile und die Mitwirkung bei 

An- und Verkäufen. Hierdurch soll 

eine zweckwidrige Mittelverwendung 

oder eine Veräußerung von Fondseigentum 

unter Wert verhindert werden. 

Der Fremdfinanzierungsanteil 

darf bei Publikums-AIF höchstens 60 

Prozent des Verkehrswertes des Aktivvermögens 

betragen. Hierdurch sollen 

Bankforderungen, die Ausschüttungen 

an die Anleger vorgehen, reduziert 

werden. Die BaFin und die Anleger 

müssen jährlich über das Fondsvermögen 

informiert werden. Es darf nur 

in die in § 261 KAGB aufgezählten 

Vermögensgegenstände investiert werden. 

Zur Risikominimierung müssen 

nun mindestens drei wirtschaftlich 

gleichwertige Investitionsgüter angeschafft 

werden. Hiervon gibt es lediglich 

Ausnahmen für Anleger, die 

mindestens 20.000 Euro investieren 

und über besondere Fachkenntnisse 

verfügen. Für eine Änderung der 

prospektierten Anlagestrategie ist auf 

der Gesellschafterversammlung eine 

2/3-Mehrheit erforderlich. 

Die KVG muss für jeden Geschlossenen 

Publikums-AIF einen Verkaufsprospekt 

veröffentlichen (§ 268 Abs. 

1 KAGB), der ab dem Zeitpunkt der 

Vertriebszulassung auf der Internetseite 

abrufbar sein muss. 

Mindestinhalt des Verkaufsprospekts 

bei Privatanlegern / Publikums-AIF: 

In den §§ 269 ff., 165 KAGB sind 

die Mindestangaben des Verkaufsprospekts 

gegenüber Privatanlegern 

geregelt. Hierbei sind neben den aufsichtsrechtlichen 

Vorgaben die in der 

Rechtsprechung entwickelten Grundsätze 

zum Inhalt von Verkaufsprospekten 

zu berücksichtigen. 

Die aufsichtsrechtliche Prüfung des 

Verkaufsprospektes findet inzident im 

Rahmen des Vertriebszulassungsverfahrens 

statt (§§ 293, 316 ff. KAGB). 

Der Verkaufsprospekt muss redlich, 

eindeutig und darf nicht irreführend 

sein (§ 269 Abs. 1, § 165 Abs. 

1 KAGB); dasselbe gilt für die wesentlichen 

Anlegerinformationen und 

Werbematerialien. 

Der Prospektinhalt ist sehr dezidiert 

vorgegeben: § 165 KAGB umfasst allein 

39 Mindestangaben zum allgemeinen 

Prospektinhalt, weitere neun 

Vorschriften zu den Angaben über 

Kosten, und in § 269 KAGB noch 

weitere Vorgaben zum Prospektinhalt 

bei geschlossenen Publikums-AIF. 

Das KAGB sieht auch die Erstellung 

von wesentlichen Anlegerinformationen 

(„Key Investor Document 

= KID“) vor (§§ 164 KAGB, 270 

KAGB). Inhalt, Form und Gestaltung 

des KID sind europarechtlich geregelt 

(EU-Verordnung Nr. 583/2010 

i.V.m. § 270 Abs. 2 KAGB für Geschlossene 

Publikums-AIF). Die wesentliche 

Anlegerinformation darf bei 

Privatanlegern maximal zwei Seiten 

umfassen, und wenn konkrete Anlageobjekte 

beschrieben werden oder 

Performance-Szenarien dargestellt 

sind maximal drei Seiten. Außerdem 

wurde eine vorher nicht vorhandene 

Verpflichtung zur Erstellung von Sensitivitätsanalysen 

geschaffen. 

Die Zurverfügungstellung auf einem 

dauerhaften Datenträger ist möglich 

. 

Die Prospekthaftung nach § 306 

KAGB 

Die spezialgesetzliche Prospekthaftung 

ist nun in § 306 KAGB geregelt. 

Gegenstand der Haftung sind sowohl 

der Verkaufsprospekt, als auch die 

wesentlichen Anlegerinformationen. 

Neben der KVG haften für unrichtige 

oder unvollständige Angaben explizit 

auch die Initiatoren und „Hintermänner“: 

diejenigen, die neben der 

KVG für den Verkaufsprospekt die 

Verantwortung übernommen haben 

oder von denen der Erlass des Verkaufsprospektes 

ausgeht. 

Außerdem sind nun auch explizit 

diejenigen, die die Anteile gewerbsmäßig 

im eigenen Namen verkaufen, 

in die Prospekthaftung mit einbezogen 

(die gewerblichen Veräußerer und 

Vermittler). Diese haften jedoch dann 

nicht, wenn sie nachweisen können, 

dass sie die Unrichtigkeit und die Unvollständigkeit 

der Prospektangaben 

oder der wesentlichen Anlegerinformationen 

nicht gekannt haben. Die 

Unkenntnis darf aber nicht auf grober 

Fahrlässigkeit beruhen. Eine Haftung 

scheidet außerdem dann aus, wenn der 

Käufer der Anteile die Unrichtigkeit 

oder Unvollständigkeit kannte oder 

wenn seine Anlageentscheidung nicht 

auf dem Prospekt oder den Anlegerinformationen 

beruhte (der Anleger 

also die Beteiligung auch unabhängig 

von dem jeweiligen Prospektfehler gezeichnet 

hätte). Für diese Ausschlussgründe 

trägt der Anspruchsgegner die 

volle Beweislast, das heißt er muss 

Unser Autor 

Katja Fohrer, Rechtsanwältin 

Fachanwältin für Bank- und Kapitalmarktrecht, 

Mattil & Kollegen, München 

fohrer@mattil.de 

Foto: Kanzlei 

beweisen, dass er den Prospektfehler 

nicht kannte und dies auch nicht auf 

grober Fahrlässigkeit beruhte, oder 

dass der Erwerber den Prospektfehler 

beim Erwerb kannte. 

Neben dieser spezialgesetzlichen 

Prospekthaftung können auch weiterhin 

vertragliche Ansprüche oder 

Schadensersatzansprüche aus unerlaubter 

Handlung geltend gemacht 

werden, ein Haftungsausschluss ist 

unwirksam (§ 306 Abs. 6 KAGB). Die 

von der Rechtsprechung entwickelte 

Prospekthaftung im weiteren Sinne 

von Gründungsgesellschaftern und 

Treuhandkommanditisten muss daneben 

gelten, hierzu wird die weitere 

Rechtsprechungsentwicklung abzuwarten 

sein. 

Die Schadensermittlung erfolgt 

standardisiert: Übernahme des Investmentanteils 

Zug-um-Zug gegen 

Erstattung des Erwerbspreises zuzüglich 

Erwerbskosten. Daher findet zum 

Beispiel keine Anrechnung von Steuervorteilen 

statt, es kann aber auch 

keine sonstige Schadensposition mehr 

geltend gemacht werden, zum Beispiel 

Zinsen für eine Alternativanlage während 

des Anlagezeitraums (diese wurde 

Anlegern von den Gerichten in den 

letzten Jahren ohnehin nur noch in 

Ausnahmefällen zugesprochen, da die 

sonst getätigte Alternativanlage kaum 

nachweisbar war). 

Die Verjährung von Schadensersatzansprüchen 

aus der spezialgesetzlichen 

Prospekthaftung wurde schon 

zum 1. Juni 2012 (also bereits vor 

Inkrafttreten des KAGB) an die allgemein 

zivilrechtliche Verjährungsfrist 

angepasst und beträgt seitdem 

drei Jahre ab dem Schluss des Jahres 

der Kenntniserlangung von dem 

Prospektfehler, spätestens zehn Jahre 

ab Anspruchsentstehung (zuvor taggenau 

drei Jahre ab Veröffentlichung 

des Prospektes, § 13 VerkProspG a.F. 

i.V.m. § 44 BörsG a.F.). 

Fazit: Der Anlegerschutz wurde durch 

das KAGB zwar erheblich gestärkt, 

dennoch gibt es Lücken und zu weit 

gefasste Ausnahmen*, die im Einzelfall 

zur Gefahr für den Anleger werden 

können: für einen umfassenden An- 

legerschutz sollte zum Beispiel auch 

unter 100 Millionen Euro eine Erlaubnispflicht 

bestehen, die Verwahrstelle 

sollte aus Bonitätserwägungen 

im Haftungsfalle immer ein Kreditinstitut 

sein und eine Beschränkung 

der Kreditaufnahme für Geschlossene 

AIF auf 60 Prozent ist immer noch zu 

hoch. Bei der für bereits geschädigte 

Anleger relevanten Frage, ob ein Prospekt 

gerade noch richtig oder schon 

falsch ist, wird es auch weiterhin auf 

den Gesamteindruck des Prospekts 

ankommen, der vom Richter im 

Einzelfall zu beurteilen ist. Hierbei 

kann das zum 1. November 2012 neu 

gefasste Kapitalanlegermusterverfahrensgesetz 

(KapMuG) einen wertvollen 

Dienst bei der kostengünstigen 

und einheitlichen Durchsetzung von 

Anlegerrechten erweisen. ◆ 

Die Kanzlei Mattil & Kollegen, Fachanwälte 

für Bank- und Kapitalmarktrecht, 

ist eine Anlegerschutzkanzlei mit Sitz in 

München. Sie ist seit mehr als 20 Jahren 

im Bank- und Kapitalmarktrecht tätig und 

setzt sich auch für die Verbesserung des 

Verbraucherschutzes ein. 

www.mattil.de 

60 61 

Die Kanzlei 

Nr. 16/17 



Die Auswirkungen anstehender Regulierungsvorhaben 

auf Fonds-Anbieter MiFID II und PRIIP-Verordnung 

Nachdem die Fondsanbieter die Regulierung 

durch die AIFM-Richtlinie 

halbwegs verdaut haben, stehen 

weitere Regulierungsvorhaben an, 

die die Fondsanbieter zwar nicht so 

um-fassend wie die AIFM-Richtlinie 

ins Visier nimmt, auf die es sich 

aber doch vorzubereiten gilt. 

1. MiFID II 

Die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente 

(Markets in Financial 

Instruments Directive) ist bereits im 

November 2007 in Kraft getreten. 

Diese Richtlinie stellt das regulatorische 

Rahmenwerk für Wertpapiergeschäfte 

in Europa dar. Da zumindest 

Geschlossene Fonds im Jahr 2007 

noch nicht als Finanzinstrumente 

angesehen wurden, galt diese Richtlinie 

zu-nächst nicht für Geschlossene 

Fonds. Diese Rechtslage hat sich 

mittlerweile geändert. Da-her wird 

die jetzt geplante Überarbeitung der 

Richtlinie durch MiFID II auch Auswirkungen 

auf die Anbieter von Fonds 

haben. Die MiFID II-Richtlinie ist 

Informationen: vertrieb@htb-fondshaus.de • www.htb-fondshaus.de 

im Mai 2014 verabschiedet wor-den 

und muss ab dem 3. Januar 2018 in 

nationales Recht umgewandelt worden 

sein. Er-gänzend dazu gilt die 

MiFIR-Verordnung. Ziel der MiFID 

II-Richtlinie ist es, den Anlegerschutz 

(erneut) zu stärken und für eine höhere 

Markttransparenz sowie Marktüberwachung 

zu sorgen. Insbesondere für 

den Fondsvertrieb werden weitere 

Regelungen eingeführt. Die Richtlinie 

gilt grundsätzlich nur für die 

regulierten Fondsvertriebe und nicht 

für Fondsanbieter und freie Vertriebe. 

Dennoch werden einige Re-gelungen 

Rückwirkung auf die Fondsanbieter 

haben. 

Gemäß Art. 16 Abs. 3 und 24 Abs. 2 

der MiFID-Richtlinie muss die Wertpapierfirma, 

die Fonds konzipiert, ein 

internes Produktgenehmigungsverfahren 

unterhalten. Im Rahmen dieses 

Produktgenehmigungsverfahrens 

muss der Anbieter einen bestimmten 

Zielmarkt für je-den konzipierten 

Fonds festlegen. Die mit dem Erwerb 

eines Fonds für diesen bestimmten 

HTB 7. Immobilien Portfolio 

Alternativer Investmentfonds (AIF) WKN A141VU 

Zielmarkt einhergehenden Risiken 

müssen bewertet und die Vertriebsstrategie 

muss an die Erfordernisse 

des Zielmarkts angepasst werden. Zu 

diesem Verfahren gehört nach dem 

Wortlaut der Richtlinie auch die 

Ermittlung der Bedürfnisse des avisierten 

Zielmarkts. Eine bestimmte 

zeitliche Reihenfolge ist nicht vorgegeben 

– so ist es möglich, zunächst 

einmal einen Fonds zu konzipieren 

und erst nach erfolgter Konzeption 

den Zielmarkt festzulegen. Allerdings 

wird man den Verkaufsprospekt insbesondere 

im Hinblick auf die Darstellung 

der Risiken auf den Zielmarkt 

abstimmen müssen. 

Bislang ist es dem europäischen 

Gesetzgeber nicht gelungen, genau 

darzulegen, was mit dem Begriff des 

Zielmarkts gemeint ist und wie konkret 

dieser dargestellt werden muss. 

Der deutsche Gesetzgeber hat diese 

Vorgaben bereits in nationales Recht 

umgesetzt, das vom 3. Januar 2017 an 

gelten soll. Gemäß dem künftigen § 

33 Abs. 3b WpHG müssen Wertpa- 

• Breit gestreute Investition in den stabilen deutschen Immobilienmarkt 

• Die renditestarke Alternative zu offenen Immobilienfonds 

Disclaimer: Bei den Angaben handelt es sich um eine Werbung. Die Angaben zu den Investmentfonds sind verkürzt dargestellt. Die wesentlichen Infor mationen zu den Fonds 

sind in dem Verkaufsprospekt einschließlich der dazugehörigen Nachträge sowie in den wesentlichen Anlegerinformationen enthalten. Der Verkaufsprospekt sowie die 

wesentlichen Anlegerinformationen stehen auf der Homepage der HTB Hanseatische Fondshaus GmbH zum Download zur Verfügung. Die Angaben stellen keinen Bestandteil 

des Verkaufsprospekts und der wesentlichen Anlegerinformationen dar. Sie dienen lediglich informativen Zwecken und begründen keine Geschäftsbeziehung. Durch die 

Angaben wird keine Anlageberatung erteilt und wird a uch keine Anlagevermittlung vorgenommen. Die Angaben stellen auch keine Finanzanalyse dar. 

Eine Entscheidung über den Erwerb eines Anteils an einem Investmentfonds sollte erst nach Erhalt und Lektüre der vollständigen Vertriebs unterlagen sowie nach vorheriger 

Rechts-, Steuer- und Anlageberatung erfolgen. Die auf dieser Anzeige bereit gestellten Informationen sind nicht auf die persönliche Situation des Anlageinteressenten 

zugeschnitten oder daran orientiert. Die in dieser Anzeige dargestellten Informationen stellen keine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots und zum Erwerb eines Anteils 

an dem Investmentfonds dar.

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

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Foto: Kanzlei 

Unser Autor 

Dr. Oliver Zander, 

Rechtsanwalt und 

Partner 

Görg 

Partnerschaft von 

Rechtsanwälten, 

München 

Am 03. Januar 2018 tritt die Richtlinie 

über Märkte für Finanzinstrumente in 

Europa (MiFID II) in Kraft. Sie wird die 

Finanzbranche in vielen Bereichen vor 

große Herausforderungen stellen – dieser 

Beitrag beleuchtet die Verschärfung 

der Dokumentationspflichten. Ab dem 

Stichtag muss die gesamte Kundenkommunikation 

- das gilt für Annahme, 

Übermittlung und Ausführung von 

Kundenaufträgen wie auch vorbereitende 

Anlageberatungsgespräche - bei der Erbringung 

bestimmter Wertpapierdienstleistungen 

aufgezeichnet werden. 

Aufgrund des mit der Umsetzung von 

MiFID II verbundenen Aufwands für nationale 

Behörden und Marktteilnehmer 

war der Geltungsbeginn der Richtlinie am 

pierdienstleistungsunternehmen ein 

internes Produktfreigabeverfahren 

unterhalten, das die Bestimmung eines 

Zielmarkts für jedes konzipierte 

und angebotene Finanzinstrument 

ge-währleistet. Bei der Bestimmung 

des Zielmarkts sind insbesondere der 

Anlagehorizont des Kunden und seine 

finanzielle Leistungsfähigkeit zu berücksichtigen. 

Die gewählte Vertriebsstrategie 

muss auf den Zielmarkt abgestimmt 

sein. Diese Festlegungen hat 

das Unterneh-men laufend zu prüfen. 

Nach den Vorgaben des nationalen 

Gesetzgebers wäre es daher ausreichend, 

den Zielmarkt nach der beabsichtigten 

Haltedauer (zeitlicher Anlagehorizont), 

dem Gesamtvermögen 

des Ziel-Anlegers und der Gewichtung 

der angebotenen Produktkategorie im 

Gesamtportfolio des Ziel-Anlegers zu 

beschreiben. 

Die Vorgaben des europäischen Gesetzgebers 

stellen der Tendenz nach 

einen Bruch mit der bislang geltenden 

BGH-Doktrin der anlage- und 

anlegergerechten Beratung dar. Die 

kor-rekte anlagegerechte Beratung 

erforderte lediglich die korrekte objektive 

Beschreibung der Anlage. Dies 

geschah durch den Prospekt und war 

von den Fondsanbietern zu leisten. 

Die Frage, ob ein konkretes Fondsprodukt 

für einen konkreten Anleger 

geeignet ist, oblag allein dem Anlageberater 

im Rahmen seiner anlegergerechten 

Beratung. Der Anlageberater 

wurde daher von der Rechtsprechung 

in die Pflicht genommen, den Anleger 

nach seinen konkreten Umständen 

zu befragen. 

Durch MiFID II werden nun die 

Anbieter verpflichtet, sich einen typischen 

Anleger auszuden-ken und das 

Produkt auf die Bedürfnisse und Umstände 

dieses Anlegers hin zu konzipieren. 

Damit wird die anlegergerechte 

Beratung jedenfalls im Hinblick 

auf einen abstrakten idealty-pischen 

Anleger tendenziell auf den Anbieter 

verlagert. Dennoch wird dadurch der 

Anlagebe-rater nicht von seiner Pflicht 

befreit, für den konkreten Kunden 

zu prüfen, ob die angebotene Anlage 

für ihn persönlich geeignet ist. Dies 

wird in Art. 25 der MiFID-Richtlinie 

klargestellt. 

Das Produktfreigabeverfahren muss 

ferner auch die Prüfung etwaiger Interessenskonflikte, 

Sensitivitätsanalysen 

sowie der Angemessenheit der Kosten 

umfassen. Der Anbieter hat den Vertrieben 

alle Informationen im Zusammenhang 

mit dem internen Produktfreigabeverfahren 

zu übermitteln. 

2. PRIIP 

Durch das Vermögensanlagengesetz 

wurden Fondsanbieter im Jahre 2011 

erstmals vom Gesetzgeber dazu verpflichtet, 

neben dem Verkaufsprospekt 

ein sogenanntes Vermögens-anlageninformationsblatt 

zu gestalten, in 

dem in kompakter Form der wesentliche 

Inhalt des meist ausführlichen 

Prospekts den Anlageinteressenten 

mitgeteilt werden musste. Neben der 

Erkenntnis, dass ein durchschnittlicher 

Anleger den Verkaufsprospekt in 

der Regel nicht vollständig liest, war 

für die Einführung eines kurzen Informationsblatts 

das Ziel maßgeblich, 

durch das Informationsblatt eine Art 

Vergleichbarkeit der unterschiedlich 

strukturierten Pro-dukte herzustellen. 

Dies führte in der Folge dazu, dass für 

die verschiedenen Anlageproduk-te 

auf nationaler und europäischer Ebene 

unterschiedliche Kurzinformationen 

verbindlich wurden. 

Der europäische Gesetzgeber versucht 

nun, jedenfalls für Kleinanleger diese 

Kurzinformati-onsblätter durch die 

PRIIP-Verordnung (Packaged Retail 

and Insurance-based Investment 

Product-Verordnung) zu vereinheitlichen. 

Künftig ist der Initiator eines 

Fonds verpflichtet, ein sogenanntes 

Key Information Document („KID“ 

- im deutschen Text der Verordnung 

„Ba-sisinformationsblatt“ genannt) 

für den angebotenen Fonds nach den 

Vorgaben der PRIIP-Verordnung zu 

gestalten. KIDs sollen in einer leicht 

verständlichen Sprache des Staates 

ab-gefasst sein, in dem das Produkt 

vertrieben wird. Das KID kann in 

Frageform abgefasst sein, darf aber 

den Umfang von drei Seiten bei ausreichend 

großer Schriftgröße nicht 

übersteigen. Ein KID darf nicht als 

Werbung des Anbieters gestaltet sein 

und muss auf der Internetseite des Anbieters 

veröffentlicht werden. Ferner 

besteht eine andauernde Aktualisierungspflicht 

während der Vertriebsphase. 

Für AIF, die nach dem KAGB reguliert 

sind, dürfte die Gestaltung eines 

KID keine Schwierig-keiten mit sich 

bringen, da für AIF-Publikumsfonds 

bereits jetzt die Pflicht zur Gestaltung 

sogenannter wesentlicher Anlegerinformationen 

gilt, die sehr ähnliche 

Anforderungen erfül-len müssen. Neu 

ist allerdings die Verpflichtung, einen 

Gesamtrisikoindikator darzustellen. 

Ebenso ist ein Gesamtkostenindikator 

darzustellen. Die PRIIP-Verordnung 

schreibt die Glie-derung, die Überschrift 

einzelner Abschnitte und den 

Inhalt des KID recht detailliert vor. 

Verstöße gegen die PRIIP-Verordnung 

können mit Geldbußen von bis zu drei 

Prozent des Gesamtumsatzes, mindestens 

jedoch bis zu fünf Millionen Euro 

belegt werden. Die Verord-nung gilt 

ab dem 31. Dezember 2016. 

3. Bewertung 

Gemessen an den Regulierungsanforderungen, 

die die Branche in den 

vergangenen drei Jahren hat bewältigen 

müssen, erscheinen die künftigen 

weiteren Vorgaben eher gering. Der 

Schwerpunkt liegt bei den künftigen 

Regulierungen auf dem Fondsvertrieb. 

Es steht zu er-warten, dass nicht 

nur Bankenvertriebe, für die MiFID 

II zunächst gilt, sondern auch freie 

Vertriebe künftig einer stärkeren Regulierung 

unterworfen werden. ◆ 

Die Kanzlei 

Görg Partnerschaft von Rechtsanwälten 

mbB ist eine deutsche Wirtschaftskanzlei 

mit über 250 Anwälten an den sechs 

Standorten Berlin, Essen, Frankfurt am 

Main, Hamburg, Köln und München. Die 

Kanzlei berät in allen Kernbereichen des 

Wirtschaftsrechts. Zu den Mandanten 

zählen in- und ausländische Unternehmen 

aus allen Bereichen von Industrie, 

Banken, Immobilien, Handel, Medien und 

Dienstleistung. 

www.goerg.de 

MiFID II und MiFIR: Verschärfung der Dokumentationspflichten 

für die WpHG- und GewO-regulierten Finanzvertriebe 

30. Juni 2016 um ein Jahr verschoben worden. 

Der deutsche Gesetzgeber hat bis zum 

03. Juli 2017 ein Umsetzungs- und Ausführungsgesetz 

zur Finanzmarktrichtlinie 

(MiFID II) und der konkretisierenden 

Verordnung (Markets in Financial Instruments 

Regulation (MiFIR) vorzulegen. 

Die Dokumentationspflichten gelten für 

beratende Banken und durch die BaFin 

beaufsichtigte Finanzdienstleister. Im 

ursprünglichen und nun zunächst nicht 

weiter verfolgten Referenten-Entwurf zur 

MiFID II-Umsetzung war vorgesehen, 

dass die Bereichsausnahme der Nichtanwendbarkeit 

des WpHG für Finanzanlagenvermittler 

erhalten bleiben soll. 

Lediglich die Vermittler von Zweitmarktanteilen 

werden ab dem 31. Dezember 

2016 auch als Wertpapierfirma eingestuft 

– auf sie sind die Vorgaben dann direkt 

anwendbar. Aber auch auf die im Rahmen 

der Gewerbeordnung (GewO) und der 

Finanzanlagenvermittlungsverordnung 

(FinVermV) regulierten Vermittler werden 

die Regelungen aller Voraussicht nach 

entsprechend anwendbar sein. 

Die Aufzeichnungspflicht zielt zum einen 

darauf ab, dass Kunden und Wertpapierfirmen 

über die Aufzeichnung den Inhalt 

eines Kundenauftrags und die Korrespondenz 

belegen können. Zum anderen wird 

die Marktaufsicht für die BaFin durch 

den Zugang zu Telefon- und Datenverkehrsaufzeichnungen 

erleichtert. Erfasst 

sind alle Telefongespräche und elektronische 

Kommunikation, die tatsächlich zu 

Foto: Kanzlei 

Unser Autor 

Dr. Matthias 

Gündel 

Rechtsanwalt und 

geschäftsführender 

Gesellschafter 

Gündel & Katzorke 

Rechtsanwaltsgesellschaft 

mbH, 

Göttingen 

einem Abschluss eines Geschäfts oder der 

Erteilung einer Kundenorder führen. Der 

tatsächliche Abschluss eines Geschäfts ist 

jedoch nicht zwingend, sondern aufzeichnungspflichtig 

ist bereits die in der Absicht 

eines Geschäftsabschlusses erfolgte 

Kommunikation mit dem Kunden und 

damit verbundene interne Gespräche, 

zum Beispiel zwischen Kundenberatern 

und Händlern, sowie Videoberatung, Präsenzgespräche, 

Faxe, E-Mails und Chats. 

Die neuen Dokumentationspflichten implizieren, 

dass die Unternehmen gewährleisten, 

dass Angestellte und freie Mitarbeiter 

keine Geräte nutzen – geschäftliche 

oder private – die eine Aufzeichnung oder 

Kopie nicht zu lassen. 

Hinsichtlich der Vorgaben und Anforderungen 

an die Telefonaufzeichnungspflichten 

und der elektronischen 

Kommunikation müssen die betroffenen 

Finanzdienstleister schriftlich 

Organisationsrichtlinien festlegen und 

Prozesse und Verfahren einführen, die 

durch leitende Organe überwacht und 

zu kontrolliert werden. Das gilt auch für 

außergewöhnliche Umstände, in denen 

die Unternehmen nicht in der Lage ist, 

das Gespräch aufzuzeichnen. Kunden sind 

grundsätzlich vor Erbringung der Wert- 

Kapitalmarktregulierung 2016 – 

Die Konzentration auf das Wesentliche 

Die Anbieter von Sachwertinvestments 

stellen sich erfolgreich der 

neuen Regulierungswelt. Wie es 

die gesetzlichen Vorgaben vorschreiben, 

greifen sie dabei auf die 

Kompetenzen erfahrener Partner 

zurück. Eine wichtige Bedeutung 

kommt dabei den Verwahrstellen 

zu. Sie können als kompetente Begleiter 

maßgeblich dazu beitragen, 

die aktuellen Herausforderungen 

zu meistern. Die Kapitalverwaltungsgesellschaften 

sollten die einzelnen 

Partner daher bereits bei der 

Auswahl weniger als Kostenfaktor, 

denn als Qualitätssiegel für ihre 

Produkte betrachten. 

Für viele Emissionshäuser hat das 

Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) als 

Umsetzung der europäischen Richtlinie 

über die Verwalter alternativer 

Investmentfonds (AIFM-Richtlinie), 

seinen anfänglichen Schrecken zum 

großen Teil verloren - zu Recht. Bei 

aller angebrachter Skepsis gegenüber 

den Unklarheiten und Unzulänglichkeiten, 

die das Gesetz ursprünglich 

mit sich brachte, zeigt sich mittlerweile 

doch: Die positiven Effekte 

der Regulierung dominieren klar. 

Durch sie ist eine neue, sicherere 

und vertrauenswürdigere Fonds-Produktklasse 

entstanden. Es zeigt sich 

auch eine wachsende Akzeptanz bei 

unterschiedlichen Anlegergruppen: 

Während nach einem vergleichsweise 

schleppenden Start zunächst institutionelle 

Investoren den Charme 

der neuen Beteiligungsangebote für 

sich erkannt haben, investieren nun 

auch wieder zunehmend Privatanleger. 

Dem Bundesverband Sachwerte 

zufolge stieg das von Geschlossenen 

Publikumsfonds platzierte Eigenkapital 

im Jahr 2015 um 540 Prozent 

gegenüber dem zugegebenermaßen 

sehr niedrigen Vorjahresniveau auf 

immerhin 521 Millionen Euro. Geschlossene 

Spezialfonds verzeichneten 

ebenfalls eine Steigerung: Mit 

1.027 Milliarden Euro Eigenkapital 

wurde das Ergebnis aus dem Vorjahr 

um 74 Prozent übertroffen. 

Für den wachsenden Zuspruch gibt 

es gute Gründe. Fast genau drei Jahre 

nach Inkrafttreten des KAGB können 

sich die einzelnen Beteiligten am 

Markt wieder auf ihre Kernkompetenzen 

konzentrieren: auf die Beurteilung 

der Marktfähigkeit einzelner 

Assets, die Auflegung entsprechender 

Beteiligungsangebote, die fortlaufende 

Bewirtschaftung der jeweiligen 

Anlageobjekte sowie schließlich auf 

den Verkauf zum rechten Zeitpunkt, 

das Einsammeln von Kapital und die 

Betreuung der Anleger – und damit 

auf Auflage, Asset Management und 

Vertrieb von Sachwertbeteiligungen. 

Dabei müssen alle Aktivitäten in 

erster Linie im Sinne und Interesse 

der Investoren ausgeführt werden. 

Um das zu gewährleisten, sieht das 

KAGB unter anderem eine mit weitreichenden 

Kompetenzen und Pflichten 

ausgestattete Kontrollinstanz vor, 

die es in dieser Form zuvor für die 

Geschlossenen Fonds nicht gab: die 

Verwahrstelle. Neben den Auflagen, 

die jetzt für Kapital, Managementkompetenz 

und Organisation sowie 

für die persönliche Eignung der Beteiligten 

in den Kapitalverwaltungsgesellschaften 

(KVGen) gelten, zählt 

die Einführung neuer Pflichten der 

Verwahrstelle zu den wesentlichen 

Bestandteilen der Neuregelung. 

Nicht nur aus deren Blickwinkel 

führt ihre weitaus stärkere Einbindung 

dabei zu einem Paradigmenwechsel 

auch bei den Geschlossenen 

Fonds. Dieser hebt alternative Investmentfonds 

(AIFs) klar von weiterhin 

unregulierten Beteiligungsangeboten 

wie stillen Beteiligungen, Genussrechten 

oder Nachrangdarlehen ab. 

Auch hinsichtlich der Neuordnung 

des Zusammenspiels der Akteure gab 

Ganz aktuell etwa zeichnen sich 

in Folge des Votums der britischen 

Bevölkerung zugunsten eines Ausstiegs 

aus der EU schon kurzfristig 

erhebliche Konsequenzen für die 

europäischen Immobilienmärkte 

ab – und damit für die im Rahmen 

von AIF bei weitem gefragteste Assetklasse. 

So werden aufgrund der 

Entscheidung für den Brexit nicht 

nur aktuell Bewertungsabschläge 

bei britischen Bestands-Immobilien 

erwartet, sondern auch weitere Preisschübe 

hierzulande - ausgelöst durch 

eine noch weiter steigende Nachfrage 

nach vermeintlich sichereren deutschen 

Werten insbesondere seitens 

internationaler Investoren. Es obliegt 

nicht zuletzt der Verwahrstelle, reapapierdienstleistung 

über die Aufzeichnungspflicht 

zu informieren. Ansonsten 

darf die Wertpapierdienstleistung der Annahme, 

Übermittlung und Ausführung 

von Kundenaufträgen weder telefonisch 

noch im Wege sonstiger Kommunikation 

erbracht werden. Die aufgezeichneten 

Telefongespräche sind grundsätzlich fünf 

Jahre aufzubewahren. Die BaFin kann 

eine Aufbewahrung von bis zu sieben Jahren 

zu verlangen. Auch hierüber ist der 

Kunde vorab zu informieren. ◆ 

es anfangs teilweise große Skepsis insbesondere 

auf Seiten der ehemaligen 

Emissionshäuser und heutigen KV- 

Gen. Vor allem auf der Ebene der 

betreffenden Anlageklassen ist es 

für viele von ihnen naturgemäß eine 

Herausforderung, ihre erwiesene Expertise 

nun der Prüfung durch einen 

externen Dienstleister zu unterziehen. 

Einige von ihnen sahen zunächst 

ihre Unabhängigkeit und Entscheidungsfreiheit 

in Gefahr. Mittlerweile 

hat sich jedoch bei den allermeisten 

die Erkenntnis durchgesetzt, dass die 

partnerschaftliche Zusammenarbeit 

mit einer kompetenten Verwahrstelle 

die Produktqualität nur verbessern 

kann und daher in erster Linie ein 

Qualitätssiegel darstellt. 

Gut so, denn abseits der Regulierungsthematik, 

die das Geschäft 

nach Einführung des KAGB zunächst 

vielfach dominierte, gibt es 

zahlreiche weitere Herausforderungen, 

die KVGen und Verwahrstellen 

ihren jeweiligen Kernkompetenzen 

entsprechend am besten gemeinsam 

und partnerschaftlich angehen, 

um im Sinn der Investoren Erfolg 

versprechende Produkte anbieten 

zu können. Dabei geht es zunächst 

um die kompetente Einschätzung 

langfristiger Marktperspektiven 

und die Entwicklung und Umsetzung 

regulativ wie angebots- und 

nachfrageseitig passender Konzepte. 

Gerade auf Nachfrageseite gibt 

es dabei viel Potenzial. Insbesondere 

Privatanleger müssen vielfach noch 

davon überzeugt werden, dass Geschlossene 

Publikums-AIF heute in 

aller Regel sehr solide Sachwertinvestments 

darstellen. Die Kontrollinstanz 

Verwahrstelle kann dazu 

beitragen, möglicherweise verlorenes 

Vertrauen zurückzugewinnen oder 

vorhandenes weiter zu stärken. Aber 

gerade auch institutionelle Investoren 

werden über einen regen Austausch 

62 63 

Foto: Kanzlei 

Die Kanzlei 

Unser Autor 

Nr. 16/17 



Die Gündel & Katzorke Rechtsanwaltsgesellschaft 

mbH mit Sitz in Göttingen 

bietet Dienstleistungen in den Bereichen 

Mittelstandsfinanzierung durch 

Mezzanine-Kapital und Private Equity, 

Konzeption von Verkaufs- und Wertpapierprospekten, 

Projektfinanzierung 

durch geschlossene Fondsmodelle sowie 

bankaufsichtsrechtliche Betreuung von 

Finanzdienstleistern. 

www.gk-law.de 

Ludger Wibbeke 

Rechtsanwalt 

Leiter Real Assets 

bei Hauck & 

Aufhäuser Asset 

Servicing, 

Frankfurt am Main 

Ludger.Wibbeke@ 

hauck-aufhaeuser.de 

mit der Verwahrstelle gewissermaßen 

an die Hand genommen. Neben der 

unabhängigen Kontrolle bei der Bewertung 

der jeweiligen Vermögensgegenstände 

eines AIF und der damit 

einhergehenden Einschätzung des 

Marktumfelds helfen dabei auch an 

die individuellen Bedürfnisse anpassbare 

Reporting-Dienstleistungen, 

Risikoanalysen und nicht zuletzt 

ein persönlicher Ansprechpartner für 

alle Belange. Gerade in unruhigen 

Zeiten gilt es bei aller langfristigen 

Ausrichtung von Sachwertanlagen 

auch, kurz- oder mittelfristig wirkende 

Einschnitte im Blick zu behalten 

und nötigenfalls besonnen, aber konsequent 

zu reagieren. Dort ist ebenfalls 

partnerschaftliches Agieren der 

Beteiligten gefragt und im Sinne des 

Anlegervertrauens geboten.

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 


EXXECNEWS 

4 

Spezial 

Das neue Recht Die neue Qualität der Sachwerte 

listische Bewertungen und Ertragsaussichten 

zugunsten der Investoren 

zu gewährleisten. Die Erfahrungen, 

die deutsche Investoren mit hiesigen 

Offenen Immobilienfonds gemacht 

haben, gelten der Branche dabei nicht 

zu Unrecht als Warnung - zumal sich 

jetzt ihre britischen Pendants trotz 

eines viel häufigeren und vermeintlich 

marktnäheren Bewertungsturnus 

den gleichen Problemen ausgesetzt 

sehen: der massiven Rückgabe 

von Anteilsscheinen und damit dem 

Zwang, entweder unter Wert zu verkaufen 

oder aber die Anteilsscheinrückgabe 

auszusetzen. 

Vor dieser Problematik stehen Geschlossene 

AIF allenfalls selten, sehen 

sie doch keinen Handel ihrer Anteile 

vor. Dennoch sind sie naturgemäß 

betroffen von den Entwicklungen 

von Konjunktur und Kapitalmärkten 

und agieren nicht völlig losgelöst 

davon. Genau wie Offene Immobilienfonds 

stehen sie aktuell vor dem 

Problem, überhaupt noch geeignete 

und nicht überteuerte Immobilien 

zu finden. Der Brexit ist nur eines 

von vielen möglichen Ereignissen, 

die nachhaltig oder zumindest über 

Jahre Spuren an den Kapitalmärkten 

entfalten könnten. Prinzipiell sollten 

Sachwertanlagen davon in den allermeisten 

Fällen profitieren, denn 

aller Voraussicht nach wird das Nullzinsniveau 

nun noch länger erhalten 

bleiben. 

Dennoch ist das Umfeld auch für 

AIF anspruchsvoll und gleichzeitig 

bleiben die neuen Aufgaben auch für 

engagierte Verwahrstellen eine Herausforderung. 

Allerdings eine, die sie 

im vollen Bewusstsein ihrer Stärke 

angehen können – weil sie sich dank 

des vorhandenen Know-hows auf die 

Bedürfnisse der KVGen einstellen 

und individuelle Lösungsansätze 

bereitstellen können, die weit über 

standardisierte Angebote einiger 

international tätiger Anbieter hinausreichen. 

◆ 

Das ist Hauck & Aufhäuser Asset Servicing 

Seit 2013 bündelt die Frankfurter 

Privatbank Hauck & Aufhäuser im 

Kerngeschäftsfeld Asset Servicing 

sämtliche Kundendienstleistungen, 

die die Vermögensadministration zum 

Gegenstand haben. Dazu zählen die 

Verwahrstellenfunktion sowie die Auflegung 

und Administration von sämtlichen 

Fondsprodukten einschließlich 

Verbriefungen – von UCITS über Non- 

UCITS bis Real Assets. Ferner gehören 

hierzu alle Dienstleistungen rund um 

das Individualkundengeschäft unabhängiger 

Vermögensverwalter. 

www.hauck-aufhaeuser.de 

64 

„Publizität von AIF – zwei Welten, ein Ergebnis“ 

Nach den deutschen Vorschriften 

des KAGB kommen für neue inländische 

geschlossene Investmentgesellschaften 

nur zwei Rechtsformen 

in Betracht. Die Investmentaktiengesellschaft 

gemäß § 139 KAGB 

und die Investmentkommanditgesellschaft 

gem. § 149 KAGB, vergleiche 

auch § 1 Abs. 11 KAGB. Bei 

der zweiten Alternative wird in aller 

Regel die Form der GmbH & Co. 

KG gewählt, also eine Kommanditgesellschaft, 

bei der die Stellung 

des vollhaftenden Komplementärs 

nicht durch eine natürliche Person, 

sondern wiederum durch eine Kapitalgesellschaft 

– meistens eine 

GmbH – ausgefüllt wird. Fragt man 

nach den daraus folgenden Publizitätspflichten, 

erhält man manchmal 

unterschiedliche Antworten oder 

erfährt von einer nicht einheitlichen 

Handhabung in der Praxis. 

Zunächst sind für Investmentaktiengesellschaften 

gem. §§ 148, 120 

KAGB als Basisanforderung für 

den Jahresabschluss und die damit 

einhergehenden Veröffentlichungspflichten 

die Vorschriften des HGB 

anzuwenden. Nach § 149 KAGB gilt 

die grundsätzliche Anwendbarkeit des 

HGB auch für geschlossene Investmentkommanditgesellschaften. 

Im 

HGB werden wiederum – aus gutem 

Grund und in Umsetzung einer früheren 

EU-Richtlinie-Gesellschaften 

wie die GmbH & Co. KG, die formal 

Personengesellschaften sind, bei denen 

aber niemand persönlich haftet, 

hinsichtlich der Rechnungslegungsund 

Publizitätspflichten den Kapitalgesellschaften 

gleichgestellt. Daraus 

folgt zunächst nach HGB, dass durch 

die gesetzlichen Vertreter für beide 

Gesellschaftsformen ein Jahresabschluss 

zu erstellen ist, der zunächst 

aus der Bilanz und der Gewinn- und 

Verlustrechnung besteht. Der Jahresabschluss 

ist um einen Anhang zu 

erweitern und um einen Lagebericht 

zu ergänzen (vgl. § 264 HGB). Jahresabschluss 

und Lagebericht sind 

innerhalb der ersten drei Monate 

des Geschäftsjahres für das vergangene 

Geschäftsjahr aufzustellen, das 

heißt die Geschäftsleitung und gegebenenfalls 

die sie unterstützenden 

Wirtschaftsprüfer – unabhängig von 

der hiervon zu trennenden formalen 

Jahresabschlussprüfung – müssen ihre 

Arbeit in den ersten drei Monaten des 

Geschäftsjahres, das meist mit dem 

Kalenderjahr identisch ist, erledigt 

haben. Hiervon streng zu trennen ist 

die förmliche Feststellung durch die 

Gesellschafter, welche den Jahresabschluss 

intern als verbindlich anerkennt 

und welche durchaus noch 

später erfolgen oder im Extremfall 

auch versagt werden kann. 

Für sogenannte kleine Gesellschaften 

im Sinne des § 267 HGB erweitert das 

Gesetz diese Drei-Monats-Frist zur 

Aufstellung auf maximal sechs Monate. 

Auch der Inhalt ist dabei deutlich 

vereinfacht. 

Für die Veröffentlichung im elektronischen 

Bundesanzeiger gewährt § 325 

HGB für die Einreichung eine deutlich 

längere Frist, nämlich maximal 

zwölf Monate, jedoch unverzüglich 

nach Vorlage an die Gesellschafter. 

Nach der Einreichung im Bundesanzeiger 

hat im Regelfall die Offenlegung 

zu erfolgen. Die beträchtliche 

Frist zwischen Aufstellung innerhalb 

der ersten drei beziehungsweise sechs 

Monate und der Einreichung/Veröffentlichung 

(maximal zwölf Monate) 

soll unter anderem dazu dienen, 

in der Zwischenzeit die gesetzliche 

oder fakultative Prüfung durch die 

Jahresabschlussprüfer sowie die Feststellung 

durch die Gesellschafter zu 

ermöglichen. Wer diese Grundregeln 

auch auf geschlossene Publikums-AIF 

anwendet, liegt zunächst einmal richtig 

– er hat die Basisregeln verstanden, 

aber gegebenenfalls die zusätzlichen 

Sonderregelungen des KAGB nicht 

ergänzend angewandt. 

Foto: Kanzlei 

Unser Autor 

Prof. Dr. Thomas 

Zacher, Rechtsanwalt 

Fachanwalt für Steuerrecht 

und für Bankund 

Kapitalmarktrecht 

Rechtsanwälte 

Zacher & Partner, Köln 

info@zpanwaelte.de 

Denn nach dem KAGB sind die Rechnungslegungsvorschriften 

des HGB 

nur subsidiär, das heißt sie gelten nur 

insoweit, als das KAGB keine spezielleren 

Regelungen vorsieht. Und 

hiervon gibt es eine ganze Menge. Aus 

der Fülle der Vorschriften sollen hier 

nur folgende genannt werden. Für AIF 

in der Form der Investmentaktiengesellschaft 

gelten gemäß §§ 148, 120 ff. 

KAGB inhaltliche Erweiterungen und 

Verschärfungen an Jahresabschluss 

und Lagebericht im Verhältnis zu den 

allgemeinen Vorschriften des HGB. 

Dies gilt auch für die obligatorischen 

Prüfungspflichten von externen Abschlussprüfern 

und dem Aufsichtsrat. 

Die Offenlegung des Jahresabschlusses 

und des Lageberichtes für Publikumsinvestmentaktiengesellschaften 

hat danach unverzüglich nach der 

Vorlage an die Gesellschafter, spätestens 

jedoch nach sechs Monaten 

nach Ablauf des Geschäftsjahres zu 

erfolgen. Besteht eine Verpflichtung 

zur Erstellung auch von Halbjahresberichten, 

sind diese jeweils binnen 

zwei Monate nach dem betreffenden 

Halbjahr zu veröffentlichen. Weitere 

Sonderregelungen und auch Rückausnahmen 

gelten für Spezial-Investmentaktiengesellschaften, 

die Publikumsanlegern 

nicht offen stehen. 

Bei geschlossenen Investmentkommanditgesellschaften 

ist gem. §§ 158, 

135 KAGB eine letztlich gleiche Frist 

von sechs Monaten vorgesehen. Der 

Jahresbericht (vergleiche §§ 101, 135 

KAGB) ist durch die Verweisung in 

§ 158 KAGB auch hier verpflichtend. 

Er enthält neben dem eigentlichen 

Jahresabschluss noch ergänzende 

Hinweise. Bedeutend ist, dass durch 

eine ausdrückliche gesetzliche Regelung 

der schon oben angesprochenen 

Erleichterungen für „kleine“ Gesellschaften 

nach dem HGB entfallen, 

wenn diese zugleich auch geschlossene 

Publikums-AIF sind. Selbst dann, 

wenn eine Publikumsinvestmentkommanditgesellschaft 

als „echte“ 

KG konzipiert ist und damit nicht 

unter die Sondervorschrift des § 264 

a) HGB fällt, wird durch § 160 KAGB 

eine eigenständige ausdrückliche Offenlegungspflicht 

normiert, welche im 

Übrigen wieder auf die allgemeinen 

HGB-Vorschriften für Kapitalgesellschaften 

zurückverweist. 

Die Informations- und Offenlegungspflichten 

gehen also bei geschlossenen 

Publikums-AIF inhaltlich und zeitlich 

deutlich über die Anforderungen des 

„normalen“ HGB hinaus – wer (nur) 

diese heranzieht, liegt nicht falsch, 

muss sie aber im Einzelfall um die 

oft recht unübersichtlichen KAGB- 

Sondervorschriften zum Thema der 

Jahresabschlüsse, Jahresberichte und 

Offenlegungsvorschriften ergänzen. 

Die deutlich kürzeren Fristen spielen 

hier eine besondere Rolle. ◆ 

Die Kanzlei 

Die Zacher & Partner Rechtsanwälte 

Partnerschaftsgesellschaft mbB mit 

Sitz in Köln berät bundesweit Unternehmer 

und Privatpersonen, Gesellschaften 

und Verbände in juristischen und steuerlichen 

Gestaltungsfragen. Schwerpunkte 

sind Kapitalanlagen, Banken, Gesellschafts- 

und Verbandsrecht, Immobilien, 

Vermögen, Familie und Steuern. 

www.zpanwaelte.de 


LaTEST NEWS 

News Digest 

Sachwertinvestments 

Neue Containerinvestments von Contorhaus Hansestadt Hamburg. 

Patrizia bringt Europa-Immobilien-AIF an den Start. 

Alle Forest Finance-Produkte wieder im Vertrieb. 

Offener Wohnimmobilienfonds „Catella Wohnen Europa” gestartet. 

Paribus-Gruppe übernimmt Assetmanagement für drei Geschlossene Fonds. 

Solvium, Anbieter von Container-Direktinvestments, abgemahnt. 

Exporo startet erstmals Schwarmfinanzierung von Gewerbeobjekt. 

Neitzel-Energiefonds stellt Vertrieb vorübergehend ein. 

Investmentfonds 

Blackrock legt globalen Anleihen-Fonds auf. 

Kames Capital startet global diversifizierten Wachstumsfonds. 

NN Investment Partners setzt auf faktorbasiertes Investieren. 

Aquila Capital mit Investmentstrategie für institutionelle Anleger. 

▲ Alle Forest Finance-Produkte wieder im Vertrieb 

Ab sofort verfügen alle Produkte des Asset Managers Forest Finance - „Green 

Acacia“, „BaumSparVertrag“, „WaldSparBuch“ sowie das neue Produkt „KakaoWald“ 

- über Verkaufsprospekte, die den neuen Regelungen des Vermögensanlagegesetzes 

entsprechen. Bereits Anfang Juni hatte Forest Finance mit 

„Green Acacia“ das erste Produkt mit entsprechendem Verkaufsprospekt in den 

Vertrieb aufgenommen. „Wir freuen uns sehr, dass wir jetzt wieder unsere gesamte 

Produktpalette anbieten können. Wir sind davon überzeugt, dass wir mit unserem 

Konzept und unserer langjährigen Erfahrung auch weiterhin ein wichtiger und erfolgreicher 

Anbieter sein werden“, kommentiert Geschäftsführerin Christiane 

Pindur. Die Forest Finance-Gruppe forstet für ihre Kunden in Panama, Peru, 

Kolumbien und Vietnam Brach- und Weideflächen mit verschiedenen Baumarten 

auf und pflegt diese über einen Zeitraum von zwölf bis 25 Jahren. Alle Forest 

Finance-Angebote beruhen dabei auf ökologisch-nachhaltiger Waldwirtschaft 

beziehungsweise Agro-Forstwirtschaft. Langfristiges Ziel ist es, biodiverse Mischwälder 

zu schaffen, die wichtige ökologische Funktionen wie CO2-Speicherung, 

Wasser- und Bodenschutz übernehmen und Lebensraum für einheimisch Tier- und 

Pflanzenarten bieten. (DFPA/JF) 

www.forestfinance.de 

▲ Neue Containerinvestments von Contorhaus Hansestadt Hamburg 

CH2 Contorhaus Hansestadt Hamburg (CH2) hat den 

Vertrieb für die neuen Container-Direktinvestments Nummer 

184 und Nummer 185 gestartet. Die Anlageprodukte 

sind gemäß Kleinanlegerschutzgesetz als Vermögensanlagen 

konzipiert und nach den Vorschriften des Vermögensanlagengesetzes 

(VermAnlG) prospektiert. Das Emissionsvolumen 

beträgt bis zu 30 Millionen Euro. Anleger können insgesamt 

rund 14.400 Container erwerben und vermieten diese 

direkt an die Emittentin, die BoxDirect Vermögensanlagen Antje Montag 

AG. Das Portfolio besteht aus rund 90 Prozent 20 Fuß Standard 

Containern und rund 10 Prozent 40 Fuß HighCube Standard Containern. 

Die Container sind weltweit an Reedereien und Transportunternehmen vermietet. 

Die Laufzeit der Direktinvestments beträgt grundsätzlich drei Jahre bei den 40 

Fuß HighCube Standard Containern und fünf Jahre bei den 20 Fuß Standard 

Containern. Die prognostizierte Rendite (IRR) per annum vor Steuern beträgt 

4,04 Prozent (Nummer 184) beziehungsweise 4,90 Prozent (Nummer 185). Die 

Mietrate für die Container und deren Rückkaufpreis sind im Kauf-, Miet- und 

Rückkaufvertrag festgeschrieben. Die Zahlungen an die Anleger sind über eine 

Patronatserklärung abgesichert. Antje Montag, Vorstand der CH2 AG: „Die Kunden 

erhalten einerseits ein Produkt mit einer attraktiven Rendite. Andererseits gehen sie ein 

Direktinvestment ein, das mit dem 248 Seiten umfassenden Prospekt so transparent wie 

noch nie dokumentiert ist.“ 

www.ch2-ag.de 

EXXECNEWS 

Spezial 


Aberdeen legt zweiten Multi-Asset-Fonds auf. 

Nordix und Universal-Investment legen Credit-Fonds auf. 

LBBW Asset Management bringt flexiblen Rohstoff-Fonds. 

▲ Patrizia bringt Europa-Immobilien-AIF an den Start 

Nr. 16/17 


Latest News 

Beratung 

Neues Investment- und Asset-Management-Unternehmen ACP gegründet. 

Versicherungen 

Württembergische und Karlsruher schränken Vermittlung von Klassikprodukten 

ein. 

Personalien 

Veränderung in der Geschäftsführung von Conti. 

Investmentmanager Pimco kündigt Wechsel an der Führungsspitze an. 

Dialog Vermögensmanagement mit neuem Geschäftsführer. 

Führungswechsel bei Fonds Finanz. 

Bayerninvest: Arnd Sieben wird CIO. 

Die Immobilien-Investmentgesellschaft Patrizia weitet ihr Geschäft mit Immobilienfonds 

für Privatanleger weiter aus. Vertriebsstart für die beiden alternativen 

Investmentfonds (AIF) „Patrizia Grundinvest – Kopenhagen Südhafen“ und 

„Patrizia Grundinvest – Den Haag Wohnen“ ist der 5. September 2016. Die 

Vermittlung des Eigenkapitals übernehmen Banken, Sparkassen und ausgewählte 

freie Anlagevermittler. Das teilt die Gesellschaft auf Anfrage von EXXECNEWS 

mit. Laut Verkaufsprospekt investiert der AIF „Patrizia Grundinvest – Kopenhagen 

Südhafen“ in eine moderne Wohnanlage in der dänischen Hauptstadt. 

Anleger können sich mit mindestens 100.000 Dänische Kronen (rund 13.440 

Euro) zuzüglich fünf Prozent Agio beteiligen. Prognostiziert werden jährliche 

Auszahlungen von durchschnittlich 4,0 Prozent per annum vor Steuern. Aus dem 

späteren Veräußerungserlös der Immobilien sollen die Anleger mindestens ihr 

eingesetztes Kapital zurückerhalten. Für den AIF „Patrizia Grundinvest – Den 

Haag Wohnen“ hat Patrizia eine moderne Wohnanlage mit 84 Wohnungen in 

Den Haag erworben. Geplant sind durchschnittliche Auszahlungen in Höhe 

von fünf Prozent per annum vor Steuern. Das hat die Gesellschaft bereits Ende 

Februar 2016 im Rahmen einer Pressemitteilung mitgeteilt. Anleger können 

sich mit mindestens 10.000 Euro zuzüglich fünf Prozent Agio an dem Holland- 

Immobilienfonds beteiligen. (DFPA/TH) 

www.patrizia.ag 

▲ Offener Wohnimmobilienfonds „Catella Wohnen Europa” gestartet 

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft Catella Real Estate hat für ihren neuen 

paneuropäischen Offenen Wohnimmobilien-Publikumsfonds „Catella Wohnen 

Europa” 72 Wohneinheiten im Teileigentum in einem 192 Meter hohen 

Wohnturm mit 287 Wohnungen auf 52 Etagen im Stadtzentrum von Warschau 

erworben. Die Mietrendite liegt bei einem Kaufpreis im obersten Preissegment 

vor Kosten bei etwa 6,6 Prozent. Mit dem Erwerb der Wohnimmobilie beginnt 

der offizielle Vertrieb des „Catella Wohnen Europa”. Das Zielvolumen liegt bei 

rund einer Milliarde Euro. Vor offiziellem Vertriebsstart wurden bereits 200 

Millionen Euro platziert. Weitere Immobilienerwerbe in der Größenordnung 

von deutlich über 100 Millionen Euro stehen laut Unternehmensangabe kurz 

vor dem Abschluss. 

Der „Catella Wohnen Europa“ ist der zweite paneuropäisch investierende 

Offene Wohnimmobilien-Publikumsfonds von Catella Real Estate. Die 

Investments berücksichtigen der Kapitalverwaltungsgesellschaft zufolge sowohl 

Zyklen und Volatilitäten der einzelnen europäischen Immobilienmärkte als auch 

Veränderungen im Mieterprofil europäischer Mietmärkte. Die Diversifizierung 

erfolge regional in Kernmärkten wie Deutschland, Frankreich, Niederlande und 

Skandinavien wie auch in Satellitenmärkten mit ökonomischen Impulsen wie 

Spanien oder Finnland beziehungsweise in Satellitenmärkten mit politischen 

Impulsen wie Polen oder Großbritannien. (DFPA/JF) 

www.catella-realestate.de 

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4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

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Spezial 



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▲ Veränderung in der Geschäftsführung von Conti 

Dr. Friedrich Müller hat sich zum 30. Juni 2016 aus der Geschäftsführung 

der Conti Holding, einer Reederei mit Sitz in München, die unter anderem auf 

die Konzeption, den Vertrieb und das Management von Schiffsbeteiligungen 

spezialisiert ist, zurückgezogen. Bereits zum 1. Januar 2016 ist Shaun Harbinson 

zum Geschäftsführer der Conti-Unternehmensgruppe berufen worden. Zuvor 

war er in beratender Funktion für Conti tätig. Unterstützt wird er durch 

Dr. Nikolaus Ukert, der am 1. Januar 2016 zum Prokuristen der Gesellschaft 

ernannt wurde. Ukert ist bereits seit Februar 1999 als Syndikus für die Conti- 

Unternehmensgruppe tätig. (DFPA/JF) 

www.conti-online.de 

▲ Exporo startet erstmals Schwarmfinanzierung von Gewerbeobjekt 

Die Crowdinvesting-Plattform Exporo startet erstmals eine Fundingphase für ein 

Gewerbeobjekt. Finanziert wird ein vollvermietetes Logistikzentrum in Hamburg- 

Eidelstedt. Investoren erhalten eine Verzinsung von fünf Prozent jährlich. 

Das „Logistikzentrum Hamburg“ im Stadtteil Eidelstedt ist rund 3.700 

Quadratmeter groß und verfügt zudem über Außenflächen von weiteren 5.000 

Quadratmetern. Mieter ist Hermes Logistik, deren Mietvertrag über die Fundingphase 

von zwei Jahren hinausläuft. 

Investoren beteiligen sich dabei an der Refinanzierung eines Projekts, das einer 

Objektgesellschaft der LHI Leasing aus Pullach gehört. Eine Beteiligung über 

Exporo ist ab 500 Euro möglich. „Die Zusammenarbeit mit dem renommierten 

Emissionshaus LHI ist für uns der Startschuss in eine neue Assetklasse. Zudem 

wollen wir zeigen, dass wir als zuverlässiger Partner auch für Refinanzierungen 

attraktive Konditionen bereitstellen können“, so Julian Oertzen, Vorstand von 

Exporo. (DFPA/MB) 

www.exporo.de 

▲ Solvium, Anbieter von Container-Direktinvestments, abgemahnt 

Wegen fehlender Risikohinweise in der Werbung für Vermögensanlagen hat die 

Verbraucherzentrale Hessen den Anbieter von Direktinvestments im Logistikbereich 

Solvium Capital abgemahnt. Das Unternehmen mit Sitz in Hamburg 

hat gesetzliche Regelungen zur Werbung nicht eingehalten. Das Marktwächter 

Finanzen-Team in Hessen war in einer Untersuchung zur Werbung für 

Produkte des „Grauen Kapitalmarktes“ auf das Unternehmen aufmerksam 

geworden, hatte den Fall weiterverfolgt und die Verstöße festgestellt. 

In einer Unterlassungserklärung bestätigt Solvium Capital, künftig in der Werbung 

für seine Vermögensanlagen den Hinweis auf den Verkaufsprospekt und 

dessen Veröffentlichung sowie die deutlich hervorgehobenen Risikohinweise 

aufzunehmen. Auf der Homepage (www.solvium-capital.de) wurden die Angaben 

ergänzt, eine weitere Internetseite mit Werbung für das Investment in 

Wechselkoffer wurde vollständig aus dem Netz entfernt. 

„Bei Werbung für Produkte des ,Grauen Marktes‘ werden Risiken häufig zwar 

erwähnt, aber nicht angemessen dargestellt. Unsere Marktwächteruntersuchung 

hat gezeigt, dass vier von fünf untersuchten Produkten an diesem Kriterium der 

Prüfung scheiterten“, sagt Wolf Brandes, Teamleiter Marktwächter Finanzen 

bei der Verbraucherzentrale Hessen. 

Nach dem Vermögensanlagengesetz sind Anbieter dazu verpflichtet, in der 

Werbung auf den Verkaufsprospekt hinzuweisen, der das Investment beschreibt. 

Außerdem muss auf erhebliche Risiken bis hin zum vollständigen Verlust des 

eingesetzten Geldes verwiesen werden. Geben Anbieter eine erwartete Rendite 

an, die nicht nur die laut Vertrag vereinbarte Verzinsung ist, müssen sie in der 

Werbung - deutlich hervorgehoben - den zweiten Warnhinweis aufnehmen, dass 

dieser Ertrag nicht sicher ist und auch niedriger ausfallen kann. (DFPA/TH) 

www.verbraucher.de 

▲ Paribus-Gruppe übernimmt Assetmanagement für drei Geschlossene Fonds 

Die auf das Management von Immobilien spezialisierte Paribus Capital Immobilien 

Assetmanagement ist seit dem 1. Januar 2016 für das Assetmanagement 

von drei weiteren Immobilienfonds zuständig, die in Eindhoven, Utrecht und 

Berlin investiert sind. Im Hinblick auf die zunehmende Konsolidierung am 

Kapitalmarkt haben sich die Manager der Kommanditgesellschaften entschieden, 

die Skaleneffekte der Paribus-Capital-Gruppe zu nutzen. Das Management 

wurde im Juli 2016 formal an Paribus übertragen. 

Paribus Capital Immobilien Assetmanagement übernimmt unter anderem auch 


das Assetmanagement für Beteiligungsgesellschaften anderer Emissionshäuser. 

Die drei neuen Fonds sind bereits das dritte Mandat für das Unternehmen. 

„Für die Verwaltung der Fonds haben wir eigens auf diese Aufgabe abgestimmte Strukturen 

geschaffen, die einen reibungslosen Ablauf des Assetmanagements für Dritte 

gewährleisten“, erläutert Michael Bohne, Geschäftsführer des Unternehmens. 

„Das neue Mandat für unsere Fonds- und Anlegerverwaltung ist für uns eine 

Bestätigung unserer umfassenden Expertise und hohen Qualität im internationalen 

Assetmanagement von Immobilien“, sagt Thomas Böcher, Geschäftsführer 

der Paribus Capital Immobilien Assetmanagement. „Inzwischen verwalten wir 

rund 550.000 Quadratmeter Mietfläche in Deutschland beziehungsweise Europa. 

Zudem beurteilte das Management der Kommanditgesellschaften unsere klare und 

transparente Anlegerkommunikation als sehr positiv“. (DFPPA/JF) 

www.paribus-capital.de 

▲ Neitzel-Energiefonds stellt Vertrieb vorübergehend ein 

Die vom Fondsinitiator Neitzel & Cie. aufgelegte Vermögensanlage „Zukunftsenergie 

Deutschland 4“ konnte nur noch bis zum 30. Juli 2016 gezeichnet 

werden, denn an diesem Tag endete laut Neitzel die Vertriebsgenehmigung. Am 

30. Juli war der Verkaufsprospekt ein Jahr alt und verlor somit seine Gültigkeit. 

Ein aktualisierter Prospekt liegt der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) zur Billigung vor. 

Neitzel hofft, spätestens ab September mit der Platzierung fortfahren zu können. 

Gemäß einer Platzierungsumfrage von EXXECNEWS wurden für die 

Vermögensanlage bis 30. Juni 2016 rund fünf Millionen Anlegergelder 

eingesammelt. Das entspricht einem Viertel des geplanten Kommanditkapitals. 

Der Energiefonds „Zukunftsenergie Deutschland 4“ investiert in Photovoltaikanlagen 

und Blockheizkraftwerke an verschiedenen Standorten in Deutschland. 

(DFPA/TH) 

www.neitzel-cie.de 

▲ Bayerninvest: Sieben wird CIO 

Arnd Sieben wird zum 1. Oktober 2016 neuer Bereichsleiter 

Fondsmanagement und Chief Investment Officer 

(CIO) der Bayerninvest Kapitalverwaltungsgesellschaft. 

In der neu geschaffenen Position verantwortet 

er die Bereiche Fondsmanagement, Trading und Orderdesk 

sowie Volkswirtschaft. 

Sieben ist Experte im Fondsmanagement und verfügt 

über langjährige Erfahrung. Zuletzt war er als Leiter 

Renten-Portfoliomanagement bei der Privatbank Sal. 

Oppenheim in Köln tätig. Davor war er Senior Portfoliomanager 

bei der Oppenheim Kapitalanlagengesellschaft 

Arnd Sieben 

sowie der Cominvest Asset Management. „Wir sind überzeugt, mit Arnd Sieben 

einen umfassend qualifizierten CIO für die vielfältigen Herausforderungen im Asset 

Management gefunden zu haben. Mit seiner breiten Kapitalanlagenexpertise wird er 

unsere erfolgreichen Investmentstrategien sowie Produkte mit neuen Impulsen weiter 

voranbringen. Damit richten wir uns noch stärker auf unsere institutionellen Kunden 

und deren Bedürfnisse aus, Ertragsziele und Risikomanagement optimal miteinander 

zu verbinden. Wir freuen uns auf die Zusammenarbeit mit Herrn Sieben und seine 

ausgewiesenen Fach- und Führungskompetenzen“, betont Dr. Volker van Rüth, 

Sprecher der Geschäftsführung der Bayerninvest. (DFPA/MB)) 

www.bayerninvest.de 

▲ Blackrock legt globalen Anleihen-Fonds auf 

Der Vermögensverwalter Blackrock hat mit dem „Blackrock Global Funds 

(BGF) Strategic Global Bond Fund“ einen Anleihefonds aufgelegt, der in 

globale makroökonomisch ausgerichtete Strategien investiert. Der Fonds 

bietet laut Unternehmensangabe Zugang zu Regionen, in denen die Zinsniveaus 

attraktiv sind und die Geldpolitik unterstützend wirkt. Das fünfköpfige Portfoliomanagement-Team 

nutzt einen umfassenden Risikomanagement-Ansatz. Es 

bewertet die Risiken im Portfolio anhand 4.000 einzelner Faktoren. 

Der „BGF Strategic Global Bond Fund“ ist ein aktiv gemanagter globaler 

Anleihefonds, der auf verschiedene Währungen setzt. Sein Schwerpunkt liegt 

darauf, Mehrertrag zu erzielen, indem er makroökonomisch getriebene Chancen 

am weltweiten Anleihenmarkt nutzt. Dazu gehören Chancen, die sich aus 

Zinsen und Wechselkursen in Industrie- und Schwellenländern ergeben. Die 

Vermögensaufteilung auf die einzelnen Wertpapiere im Portfolio orientiert sich 

an einem eigens konstruierten Index, der sich zu 80 Prozent aus dem Barclays 

Global Aggregate Index (ohne Währungsabsicherung) und zu 20 Prozent aus 

Investitionen in Schwellenländer zusammensetzt. 

Scott Thiel, Stellvertretender CIO im Bereich Fixed Income bei Blackrock und 

einer der Portfoliomanager des Fonds, sagt: „Die Herausforderungen, mit denen 

globale Anleihen-Investoren konfrontiert sind, sind größer als je zuvor. Die extrem 

lockere Geldpolitik hat die Anleihenmärkte künstlich nach oben getrieben, und die 

Renditen qualitativ hochwertiger Anleihen sinken weiter. Aktive Portfoliomanager 

können jedoch Quellen für Mehrerträge aufspüren, indem sie Möglichkeiten weltweit 

nutzen und auf makroökonomische Trends setzen. Wir hören von vielen Investoren, 

dass sie globale, makroökonomisch ausgerichtete und liquide Strategien suchen, 

die von der unterschiedlichen Entwicklung in verschiedenen Märkten profitieren 

können. Mit dem neuen Fonds werden wir dieser Nachfrage gerecht.“ (DFPA/JF) 

www.blackrockinvestments.de 

▲ Kames Capital startet global diversifizierten Wachstumsfonds 

Die Investmentgesellschaft Kames Capital lanciert mit dem „Kames Global 

Diversified Growth Fund“ einen globalen diversifizierten Wachstumsfonds, 

der über einen mittelfristigen Zeitraum von drei bis fünf Jahren eine maximale 

Gesamtrendite (Ertrag plus Kapitalwachstum) anstrebt. Das Management des 

in Dublin domizilierten Fonds wird in den Händen von Colin Dryburgh 

liegen, der Mitglied des Multi-Asset-Team von Kames ist, und derzeit die in 

Großbritannien beheimatete Version des Fonds verwaltet. 

Der „Kames Global Diversified Growth Fund“ wird makroökonomische Top- 

Down-Betrachtungen mit einer Bottom-Up-Titelauswahl kombinieren. Dadurch 

entstehe ein stark diversifiziertes, ergebnisfokussiertes Portfolio, das sich gewöhnlich 

aus 100 bis 200 Titeln zusammensetzt. Das Anlageuniversum des Fonds 

umfasst Investment-Grade- und Hochzinsanleihen, globale Aktien, börsennotierte 

Immobiliengesellschaften und alternative Anlagen – unter anderem aus den 

Bereichen Infrastruktur, Leasing und erneuerbare Energien. Der Fondsmanager 

wird einen bestimmten Prozentsatz des Fondsvermögens in diese Anlageklassen 

investieren. Ausschlaggebend werden dabei der gesamtwirtschaftliche Ausblick 

von Kames und die Einschätzung zur künftigen Wertentwicklung der einzelnen 

Anlageklassen sein. 

Stephen Jones, Chief Investment Officer bei Kames Capital, kommentiert 

die Markteinführung mit den Worten: „Mit der Lancierung des ,Kames Global 

Diversified Growth Fund‘ erhält ein breiteres Publikum Zugang zum Know-how 

unserer äußerst erfahrenen Multi Asset Group (MAG) und unserem bewährten 

Vermögensallokationsprozess.“ (DFPA/JF) 

www.kamescapital.com 

▲ NN Investment Partners setzt auf faktorbasiertes Investieren 

Der Asset Manager NN Investment Partners (NN IP) hat eine Absolute- 

Return-Multi-Asset-Strategie lanciert, die faktorbasiert in unterschiedliche Assetklassen 

investiert. Für die Strategie zeichnet das Systematic-Strategies-Team 

verantwortlich, das zur NN IP Multi-Asset-Boutique gehört. NN IP ist bereits 

seit zehn Jahren im Bereich Faktor-Investments aktiv. 

Die Multi-Asset-Factor-Opportunities-Strategie ist auf eine konstant positive 

Performance bei gleichzeitig niedriger Korrelation mit traditionellen Anlageklassen 

ausgerichtet. Dazu erschließt NN IP Renditequellen über sogenannte 

Faktoren. Diese beschreiben systematische Eigenschaften von Wertpapieren, 

von denen Anleger laut Unternehmensangabe gezielt profitieren können. NN 

IP kann dafür Titel mit einer voraussichtlich positiven Wertentwicklung kaufen 

und somit eine Long-Position eingehen als auch auf fallende Kurse setzen 

und entsprechende Wertpapiere verkaufen (Short-Position). Auf diese Weise sei 

eine stabilere Performance möglich als bei einer einseitigen Long- oder Short- 

Ausrichtung. 

Willem van Dommelen, Head of Multi-Asset Systematic Strategies bei NN 

Investment Partners: „Wir sind der Auffassung, dass faktorbasiertes Investieren bei 

marktbreitem Einsatz einen höheren Mehrwert bietet. Deshalb investieren wir über 

ein breites Spektrum von Asset-Klassen hinweg in die unterschiedlichsten Faktoren 

und vermeiden eine Long- oder Short-Ausrichtung. Erfahrungsgemäß steigert diese 

Kombination das Ertragspotenzial. Unser Ziel ist eine positive Rendite in allen 

Marktlagen.“ (DFPA/JF) 

www.nnip.com 

▲ Aquila Capital mit Investmentstrategie für institutionelle Anleger 

Die Investmentgesellschaft Aquila Capital plant im Rahmen ihres Associated- 

Manager-Ansatzes, gemeinsam mit Alpha Centauri eine Alternative-Beta- 

Strategie aufzulegen. Alpha Centauri ist eine Hamburger Asset-Management-Gesellschaft, 

die auf liquide alternative Risikoprämien und Aktien-Faktorstrategien 

spezialisiert ist. Für dieses Mandat analysiert Alpha Centauri hunderte alternative 

Risikoprämien, um die attraktivste Auswahl in dieser Strategie einzusetzen. 

Die Alternative-Beta-Strategie bietet institutionellen Investoren laut Unternehmensangabe 

eine liquide Alternative zu traditionellen Renteninvestments und 

einen marktneutralen Zugang zu alternativen Risikoprämien über verschiedene 

Assetklassen wie Aktien, Anleihen, Zinsen und Devisen. Die Umsetzung basiert 

auf einem stringenten Research-Prozess und strebt eine möglichst große 

Diversifikation an. Geplant ist, die Strategie über einen UCITS-Fonds und 

andere Vehikel umzusetzen. 

Die Nachfrage institutioneller Investoren nach alternativen Investments sei in 

den vergangenen Jahren deutlich gestiegen und Risikoprämien, die eine geringe 

Korrelation mit traditionellen Assetklassen wie Aktien und Renten haben, gewinnen 

bei der Asset Allokation zunehmend an Bedeutung, so Aquila Capital. 

Zusätzlich zu einer verbesserten Diversifikation böten liquide Risikoprämien- 

Strategien weitere Vorteile. Bei gleicher Volatilität sei der maximale Drawdown 

deutlich geringer und die Erholungsphase signifikant kürzer als bei traditionellen 

Assetklassen. (DFPA/JF) 

www.aquila-capital.de, www.alpha-centauri.com 

▲ Dialog Vermögensmanagement mit neuem Geschäftsführer 

Michael Fischer verstärkt seit dem 1. Juli 2016 als Mitgeschäftsführer 

die Vermögensverwaltung Dialog Vermögensmanagement. 

Fischer war zuletzt insgesamt 38 Jahre 

bei der Commerzbank tätig. Im zentralen Geschäftsfeld 

Privatkunden leitete er zunächst den Regionalvertrieb Süd. 

1993 führte ihn sein Weg nach Baden Württemberg, wo 

er in der Gebietsfiliale Württemberg als Mitglied der Geschäftsleitung 

für das Ressort Privat- und Geschäftskunden 

sowie später für die regionalen Geschäftsbereiche in 

Michael Fischer 

Esslingen und Ulm zuständig war. (DFPA/JF) 

www.dialog-vermoegensverwaltung.de 

▲ Investmentmanager Pimco kündigt Wechsel an der Führungsspitze an 

Zum 1. November 2016 wird Emmanuel (Manny) Roman Chief Executive 

Officer (CEO) der Pacific Investment Management Company LLC (Pimco), 

einem Tochterunternehmen der Allianz im Bereich Asset Management. Er löst 

Douglas (Doug) Hodge ab, der bei Pimco in eine neue Rolle als Managing 

Director und Senior-Berater wechselt. In Zusammenarbeit mit Roman soll er 

eine reibungslose Übergabe der Führungsverantwortung gewährleisten und 

dadurch Kontinuität sichern. 

Roman verfügt über fast 30 Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung, im Bereich 

der festverzinslichen und alternativen Anlagen sowie anderer Anlageklassen. Als CEO 

der Man Group plc stand er an der Spitze des börsennotierten Unternehmens für 

alternative Geldanlagen. Über 18 Jahre war er bei Goldman Sachs tätig, als Co-Head 

von Worldwide Global Securities sowie als Co-Head der European Services Division. 

Ab 2005 wirkte er als Co-CEO bei GLG Partners, bevor er 2010 die Aufgabe des 

Chief Operating Officer bei der Man Group übernahm. (DFPA/JF) 

www.allianz.de, www.pimco.de 

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ImprESSUM 

Verantwortlich i.S.d. HH Pressegesetzes: 

EXXECNEWS Verlags GmbH 

Alsterdorfer Straße 245, 22297 Hamburg 

Tel.: +49 (0)40/ 50 79 67 60 

Fax: +49 (0)40/ 50 79 67 62 

E-Mail: redaktion@exxecnews.de 

Herausgeber: Dr. Dieter E. Jansen (DJ) 

Verantwortlich für diese Ausgabe: 

Jan Peter Wolkenhauer (JPW) 

Redaktion: Melanie Bobrich (MB), Juliane 

Fiedler (JF), Thomas Hünecke (TH), Axel 

Zimmermann (AZ) 

Autoren: Alexander Betz, Patrick Brinker, Jan 

Fockele, Katja Fohrer, Dr. Matthias Gündel, 

Wolfgang J. Kunz, Thomas Oliver Müller, 

Bernd Neitzel, Volkhard Neumann, Werner 

Rohmert, Ludger Wibbeke, Prof. Dr. Thomas 

Zacher, Oliver Zander 

Chef v. Dienst: Axel Zimmermann 

Anzeigen: Petra Lüdemann 

E-Mail: anzeigen@exxecnews.de 

Grafik & Reinzeichnung: Ines Fengler, 

Silveria Grotkopf 

Layout/Design: deVico, Hamburg 

Preis: 12,50 €. 

Nächste Ausgabe 18: 29. August 2016 

Hinweis: Namentlich gekennzeichnete Beiträge geben die Meinung 

des Verfassers und nicht unbedingt die der Redaktion wieder. 

Bildnachweis: Rechte an den Fotos der Geschäftsleiter liegen 

bei den jeweiligen Gesellschaften. Rechte der Fotos der 

Autoren liegen bei den Autoren. 

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Nachdruck, Übernahme in elektronische Medien oder auf 

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Genehmigung des Verlages. Gültige Anzeigenpreise vom 01.01.2015 

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▲ Aberdeen legt zweiten Multi-Asset-Fonds auf 

Der Asset Manager Aberdeen hat mit dem „Aberdeen Global – Multi Asset 

Growth Fund“ seinen zweiten Multi-Asset-Fonds aufgelegt. Ziel des Fonds ist 

es, durch Investitionen in ein breit diversifiziertes Portfolio langfristiges Kapitalwachstum 

zu generieren. Über einen gleitenden Fünfjahreszeitraum strebt 

das Fondsmanagement eine jährliche Rendite an, die 4,5 Prozent über dem 

Referenzzins Euribor liegen soll (nach Abzug von Gebühren). Der „Aberdeen 

Global - Multi Asset Growth Fund“ ist in Deutschland und Österreich in drei 

Anteilsklassen zugelassen. 

Mike Brooks, Head of Multi Asset Growth Strategies von Aberdeen „Die 

Entwicklung an den Finanzmärkten ist zyklisch und unterschiedliche Anlageklassen 

zeigen zu unterschiedlichen Zeiten eine gute Performance. Durch die Nutzung einer 

Multi-Asset-Strategie erhöhen wir die Wahrscheinlichkeit, ein langfristiges Wachstum 

zu generieren, und reduzieren gleichzeitig die Volatilität bei den Erträgen. 

Wir erwarten, dass die Volatilität des Fonds deutlich unter der der Aktienmärkte 

liegen wird. Der Fonds ist sehr breit diversifiziert und trägt seinen Namen damit 

zu Recht.“ (DFPA/JF) 

www.aberdeen-asset.de 

▲ Führungswechsel bei Fonds Finanz 

Matthias Brauch wird ab 1. November 2016 neues 

Mitglied der Geschäftsleitung des Allfinanz-Maklerpools 

Fonds Finanz. Er übernimmt die Verantwortung 

für den Unternehmensbereich „Innovation & 

Technologie“ und folgt damit auf Sven Müller, der 

das Unternehmen Ende Februar 2017 auf eigenen 

Wunsch verlassen wird. 

Brauch ist derzeit Geschäftsführer der Softfair GmbH 

in Hamburg. Er verfügt über langjährige Branchenerfahrung 

und gilt als ausgewiesener Experte für Digitalisierung 

und Prozessautomatisierung. Zum 30. 

Matthias Brauch 

September 2016 gibt Brauch die Geschäftsführung bei Softfair auf eigenen 

Wunsch auf, um zur Fonds Finanz nach München zu wechseln. „Mit Matthias 

Brauch konnten wir einen der versiertesten IT-Experten der Branche gewinnen, 

der seine gesamte Erfahrung mit vollem Einsatz für eine erfolgreiche Zukunft der 

Fonds Finanz einbringen möchte“, sagt Markus Kiener, geschäftsführender 

Gesellschafter der Fonds Finanz. (DFPA/JF) 

www.fondsfinanz.de 

▲ Nordix und Universal-Investment legen Credit-Fonds auf 

Der Asset Manager Nordix und die Kapitalverwaltungsgesellschaft Universal- 

Investment starten den Rentenfonds „Nordix Basis UI“, dessen Investmentstrategie 

auf dem Konzept der negativen Basis beruht. Dabei werden Anleihen 

erworben, deren Rendite größer ist als die Kosten für eine Kreditversicherung 

in Form eines Credit Default Swaps. Im Portfolio sollen die spezifischen ökonomischen 

Risiken der Anleihen durch den Einsatz von Sicherungsinstrumenten 

minimiert werden. 

Der Fonds startet mit einem Seed-Investment von 20 Millionen Euro und 

strebt eine jährliche Zielrendite von zwei Prozent an. Etwa die Hälfte der Positionen 

wird mit einem mittelfristigen Horizont erworben, bei dem schon beim 

Erwerb der Anleihe die Renditeerwartung fixiert werden kann. Parallel soll der 

neue Fonds abgesicherte Positionen eingehen, bei denen Marktschwankungen 

genutzt werden, um bereits vor Endfälligkeit vorzeitige Erträge zu realisieren. Da 

jede Position mit einem eigenen Absicherungspaket ausgestattet wird, entstehe 

ein diversifiziertes Portfolio. 

Der „Nordix Basis UI“ eignet sich laut Unternehmensangabe für Anleger, die für 

Ihre Anlagen eine solide Basisverzinsung mit täglicher Verfügbarkeit und geringer 

Volatilität suchen. Die Mindesterstanlage beträgt eine Million Euro. (DFPA/JF) 

www.nord-ix.com, www.universal-investment.de 

▲ LBBW Asset Management bringt flexiblen Rohstoff-Fonds 


Besonderheit beim „LBBW RS Flex“: Das Konzept hinter dem Fonds ist darauf 

ausgelegt, Trendwechsel zu erkennen und die Investmentstrategie entsprechend 

anzupassen. In freundlichen Marktphasen ist der Fonds zu 100 Prozent long 

investiert, in schwachen Marktphasen sichert er das Marktrisiko teilweise ab – 

und bei der Gefahr eines Crashs kann das Fondsmanagement die Rohstoffquote 

auf bis zu null Prozent reduzieren. Dadurch sollen stabile Erträge generiert und 

temporäre Rückschlagrisiken gesenkt werden. 

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung eines möglichst hohen Wertzuwachses 

durch eine indirekte Partizipation an der Entwicklung der internationalen Rohstoff- 

und Warenterminmärkte. Zu diesem Zweck würden durch derivative 

Instrumente die Performance eines oder mehrerer Rohstoff-Indizes für 

den Fonds nachgebildet. Zur Erreichung des Anlagezieles darf das Fondsmanagement 

eine Partizipation an der Entwicklung der internationalen Rohstoffund 

Warenterminmärkte auch vorübergehend aussetzen. Dabei entscheidet 

das Fondsmanagement, je nach Markteinschätzung, zwischen verschiedenen 

Investitionszuständen, wobei auch ein Verzicht auf eine Investition in die Rohstoffkomponente 

in Frage kommt. Der Teil des Wertes des Fondsvermögens, 

der nicht für den Einsatz der Derivate benötigt wird, werde überwiegend in 

verzinsliche Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Bankguthaben sowie in 

Wertpapiere oder Investmentanteile angelegt. (DFPA/JF) 

www.lbbw-am.de 

▲ Neues Investment- und Asset-Management-Unternehmen ACP gegründet 

Manfred Kronas und Uwe Karsten Stielke haben das Investment- und Asset- 

Managemen-Unternehmen Alitus Capital Partners (ACP) mit Sitz in Erlangen 

gegründet. Die ACP ist eine Bündelung der bisher in der Alitus-Gruppe realisierten 

Immobilien-Investments. 

ACP investiert deutschlandweit in Handelsimmobilien. „Family Offices, Stiftungen, 

Banken und kleinere institutionelle Investoren suchen gerade unter den aktuellen 

Marktbedingungen nach attraktiven Renditen und einem verlässlichen, flexiblen 

Partner“, sagen Kronas und Stielke. Auch größere regulierte Anlagevehikel für 

institutionelle Investoren seien in Zukunft denkbar. Überzeugen will die ACP 

beim Asset Management, der Strukturierung von Anlagemöglichkeiten für Dritte 

sowie einer zielgerichteten Immobilienvermarktung. „Mit unserer fachlichen 

Expertise speziell bei Handelsimmobilien, einem breiten Netzwerk zu Investoren 

sowie einem minimalen Overhead erfüllen wir die Anforderungen unserer Kunden. 

Dabei sind wir in der Lage, vom Deal Sourcing bis zum erfolgreichen Exit die gesamte 

Wertschöpfungskette abzudecken“, führen die beiden geschäftsführenden 

Gesellschafter weiter aus. In der Metropolregion Nürnberg/Fürth/Erlangen 

will die ACP in Gewerbeimmobilien über verschiedene Asset-Klassen hinweg 

investieren. (DFPA/JF) 

www.alitus-cp-de 

▲ Württembergische und Karlsruher schränken Vermittlung von Klassikprodukten 

ein 

Die Württembergische Lebensversicherung (WürttLeben) und die Karlsruher 

Lebensversicherung (KLN), beide Teil der Stuttgarter Wüstenrot & Württembergische-Gruppe, 

stärken ab dem 1. August 2016 den Verkauf ihrer modernen 

Rentenproduktlinien. Gleichzeitig schränken sie die Vermittlung der konventionellen 

Klassikprodukte im Bereich der privaten Rentenversicherung bis auf 

weiteres ein. Die Beschränkung umfasst auch Rürup- und Riester-Produkte der 

genannten Produktreihe. Ausgenommen ist jedoch die betriebliche Altersvorsorge. 

Vor dem Hintergrund nochmals weiter gesunkener Zinsen seien konventionelle, 

klassische Rentenversicherungen nicht zeitgemäß. Bei einer Änderung der Rahmenbedingungen, 

insbesondere des Zinsumfeldes, würden die Württembergische 

und die Karlsruher die Annahmerichtlinien dieser Rentenprodukte neu prüfen. 

Als „zeitgemäßes Angebot“ biete die Württembergische Lebensversicherung 

Kunden für die Altersvorsorge neben fondsgebundenen Rentenversicherungen 

die Produktlinien „Extra“ und „IndexClever“. Für die erst im Juni 2016 

eingeführte Index-Rente „IndexClever“ hat die Württembergische den Index 

„Multi-Asset Strategie“ entwickelt. Diese investiert breit gestreut in neun Anlagen 

weltweit. Auch die im Juli vergangenen Jahres eingeführte Produktlinie „Extra“ 

sei ein attraktives Altersvorsorgeangebot, das Planungssicherheit durch eine garantierte 

Mindestrente mit Chancen auf eine hohe Gesamtleistung verbinde. Es 

bietet klassische Garantien für Kapital und Rente und eine erhöhte Verzinsung 

in der Ansparphase. (DFPA/MB) 

www.ww-ag.com 

40 Publikums-AIF in der Platzierung 

Anbieter von Kapitalanlagen sind sich einig: Das anhaltende Niedrigzinsumfeld 

erhöht die Attraktivität von Sachwertinvestitionen. Doch Anleger 

und Vertriebe scheinen auch drei Jahre nach Inkrafttreten des Kapitalanlagegesetzbuches 

(KAGB) noch nicht so richtig überzeugt zu sein von 

der neuen Qualität der Sachwerte. Wie sonst ist es zu erklären, dass die 

AIF-Branche nicht deutlicher an Fahrt gewinnt? Im August 2016 befinden 

sich 40 Publikums-AIF mit einem zu platzierenden Eigenkapital von gut 

zwei Milliarden Euro in der Platzierung (siehe nachstehende Übersicht). 

Vor einem Jahr waren es ebenfalls 40 Fonds. Nur zwölf Publikums-AIF 

sind im ersten Halbjahr 2016 neu in den Vertrieb gegangen. Echtes Wachstum 

sieht anders aus. Rund 60 Prozent der aktuellen angebotenen AIF 

befinden sich seit über einem Jahr in der Platzierung und einer ganzen 

Reihe von Kapitalverwaltungsgesellschaften (KVGen) ist es bislang nicht 

gelungen, überhaupt einen Publikums-AIF aufzulegen. Doch es gibt 

Optimisten. Alexander Betz, Vorstand der eFonds Solutions AG, glaubt 

daran, dass im Jahr 2020 wieder 300 Geschlossene Publikumsfonds mit 

mehr als fünf Milliarden Euro Eigenkapital emittiert werden. Das wäre 

echtes Wachstum.(TH) 

AIF KVG Assetklasse Gesamtvolumen Emissionskapital 

Aquila Private EquityInvest I Alceda Asset Management GmbH Private Equity Fonds 15.000.000 Euro 15.000.000 Euro 

Aquila Private EquityInvest II Alceda Asset Management GmbH Private Equity Fonds 10.000.000 Euro 10.000.000 Euro 

Alocava Real Estate Fund XII Avana Invest GmbH Immobilienfonds Deutschland 100.000.000 Euro 100.000.000 Euro 

Buss Investment 1 Buss Investment GmbH Containerfonds 15.010.000 Euro 15.010.000 Euro 

CFB Invest Flugzeuginvestment 1 Commerz Real KVG mbH Flugzeugfonds 179.868.324 US-Dollar 86.810.000 US-Dollar 

BVT Concentio Vermögensstrukturfonds I Derigo GmbH & Co. KG Dachfonds 35.000.000 Euro 35.000.000 Euro 

DF Deutsche Finance Portfolio Fund I 

DF Deutsche Finance Investment GmbH 

Dachfonds/Immobilien und 

Infrastruktur 

35.000.000 Euro 35.000.000 Euro 

DF Deutsche Finance Private Fund I DF Deutsche Finance Investment GmbH Dachfonds/Immobilien 35.000.000 Euro 35.000.000 Euro 

ProReal Deutschland 4 DSC Deutsche SachCapital GmbH Immobilienfonds Deutschland 75.000.000 Euro 75.000.000 Euro 

Flex Fonds Select 1 Flex Fonds Invest AG KVG Immobilienfonds Deutschland 36.960.000 Euro 17.300.000 Euro 

Flight Invest 51 Hannover Leasing Investment GmbH Flugzeugfonds 245.146.000 US-Dollar 108.946.000 US-Dollar 

Habona Deutsche Einzelhandelsimmobilien Fonds 05 Hansainvest Hanseatische Investment-GmbH Immobilienfonds Deutschland 68.000.000 Euro 30.025.000 Euro 

Monarch Empress Hansainvest Hanseatische Investment-GmbH Schiffsfonds 15.589.000 Euro 7.000.000 Euro 

HEP -Solar Japan 1 HEP Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Umweltfonds Photovoltaik 2.189.250.000 Yen 2.189.250.000 Yen 

WIDe Fonds 5 HTB Hanseatische Fondshaus GmbH Immobilienfonds Deutschland 30.000.000 Euro 30.000.000 Euro 

Ökorenta Erneuerbare Energien VIII HTB Hanseatische Fondshaus GmbH Erneuerbare Energien 15.000.000 Euro 15.000000 Euro 

HTB 7. Geschlossene 

Immobilieninvestment Portfolio 

HTB Hanseatische Fondshaus GmbH Dachfonds/Immobilien 15.000.000 Euro 15.000.000 Euro 

23. INP Deutsche Pflege Portfolio INP Invest GmbH Immobilienfonds Deutschland 39.800.000 Euro 18.600.000 Euro 

LHI Immobilien-Portfolio Baden-Württemberg I LHI Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Immobilienfonds Deutschland 35.000.000 Euro 21.660.000 Euro 

Marble House European Mid Market Fund MHC Marble House Capital AG Private Equity Fonds 25.000.000 Euro 25.000.000 Euro 

MS "Marguerita" und MS "Tanja" MST AIFM Eins Fondsmanager GmbH Schiffsfonds 58.600.000 US-Dollar 28.000.000 US-Dollar 

MIG Fonds 15 


außerbörsliche 

Unternehmensbeteiligungen 

70.000.000 Euro 70.000.000 Euro 

Paribus Rail Portfolio III Paribus Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Eisenbahnlogistik 40.300.000 Euro 30.000.000 Euro 

Patrizia Grundinvest Stuttgart Südtor Patrizia Grundinvest KVG mbH Immobilienfonds Deutschland 98.758.000 Euro 55.188.000 Euro 

Patrizia Grundinvest Kopenhagen Südhafen 1 Patrizia Grundinvest KVG mbH Immobilienfonds Europa 468.356.000 DKK 262.687.000 DKK 

Patrizia Grundinvest Den Haag Wohnen 1 Patrizia Grundinvest KVG mbH Immobilienfonds Europa k.A. k.A. 

Project Wohnen 15 Project Investment AG Immobilienfonds Deutschland 10.000.000 Euro 10.000.000 Euro 

Metropolen 16 Project Investment AG Immobilienfonds Deutschland 15.000.000 Euro 15.000.000 Euro 

Publity Performance Fonds Nr. 8 Publity Performance GmbH Immobilienfonds Deutschland 30.000.000 Euro 30.000.000 Euro 

Real I.S. Grundvermögen 

Real I.S. AG Gesellschaft für Immobilien 

Assetmanagement 

Immobilienfonds Deutschland 800.000.000 Euro 800.000.000 Euro 

RE04 Wasserkraft Kanada Reconcept Vermögensmanagement GmbH Umweltfonds Wasserkraft 81.601.000 CAD 41.701.000 CAD 

6. RWB Global Market RWB PrivateCapital Emissionshaus AG Private Equity Dachfonds unbegrenzt unbegrenzt 

RWB Global Market Asia III RWB PrivateCapital Emissionshaus AG Private Equity Dachfonds unbegrenzt unbegrenzt 

WealthCap Private Equity 19 WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Private Equity Dachfonds 37.500.000 Euro 37.500.000 Euro 

WealthCap Private Equity 20 WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Private Equity Dachfonds 12.500.000 Euro 12.500.000 Euro 

WealthCap Immobilien Nordamerika 16 WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Immobilienfonds USA 39.010.000 US-Dollar 39.010.000 US-Dollar 

WealthCap Immobilien Nordamerika 17 WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Immobilienfonds USA 64.000.000 US-Dollar 64.000.000 US-Dollar 

WealthCap Sachwerte Portfolio 2 WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH Dachfonds 50.000.000 Euro 50.000.000 Euro 

Mit dem am 1. August 2016 aufgelegten Aktienfonds „Fonds LBBW RS Flex“ 

bietet LBBW Asset Management (LBBW AM), eine Tochtergesellschaft der 

ZBI Professional 10 ZBI Fondsmanagement AG Immobilienfonds Deutschland 40.000.000 Euro 40.000.000 Euro 

Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), Investoren eine Investmentstrategie, 

ZBI Regiofonds Wohnen 1 ZBI Fondsmanagement AG Immobilienfonds Deutschland 20.000.000 Euro 20.000.000 Euro 

die flexibel auf die wechselnden Preiszyklen am Rohstoffmarkt reagiert. Die 

1 = Vertriebsstart: 5. September 2016; k.A.= keine Angabe 

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4. Jahrgang 

Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

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Nr. 16/17 

17. August 2015 

E-Spezial 

Nr. 16/17 


EXXECNEWS 

EXXECNEWS 

Latest News 

Genaue Platzierungszahlen im Bereich der Beteiligungen nach dem 

Vermögensanlagengesetz (VermAnlG) zu erhalten, ist kaum möglich. 

Die Anbieter halten sich mit detaillierten Informationen überwiegend 

bedeckt. Feststellen lässt sich aber trotzdem, dass die Emittenten von 

Direktinvestments, Nachrangdarlehen, Genussrechten etc. fortlaufend 

neue Produkte anbieten. Allerdings sind die Fondsvolumina 

im Vergleich zu den alternativen Investmentfonds (AIF) in der Regel 

Spezial 

35 Sonstige Anlagen im Vertrieb 


auch überschaubar (unter 15 Millionen Euro). EXXECNEWS hat 

aktuell 35 Produkte in der Übersicht, die um das Geld der Anleger 

buhlen. Während bei den AIF deutsche Immobilien als Assetklasse 

eine dominierende Rolle spielen, können sich Anleger bei den Vermögensanlagen 

insbesondere im Bereich der erneuerbaren Energien 

und bei Containern beteiligen. Auch Investments in Metallen und 

Edelmetallen sind möglich. (TH) 

Anlagen Anbieter Assetklasse 

7x7 Bürgerenergie I 7x7finanz GmbH Erneuerbare Energien 

7x7 Sachwertanleihe 2018 7x7finanz GmbH Immobilien 

7x7 Sachwertanleihe 2023 7x7finanz GmbH Immobilien 

a|S Impact Bond Photovoltaik-Portfolio 15/20 Abakus SachWerte GmbH Erneuerbare Energien 

Astoria Organic Matters 2 Astoria Invest AG Erneuerbare Energien 

ZweitmarktZins 00-2016 pro Asuco Fonds GmbH Immobilien 

Edelmetalle Aureus Golddepot GmbH Edelmetalle 

Buss Container 60 (Euro) und 61 (US-Dollar) Buss Investment GmbH Container 

Container Direktinvestments 184 und 185 CH2 Contorhaus Hansestadt Hamburg AG Container 

Green Acacia Forest Finance Service GmbH Wald (Kolumbien) 

KakaoWald Forest Finance Service GmbH Kakaowald (Peru, Panama) 

WaldSparBuch Forest Finance Service GmbH Wald (Panama) 

BaumSparVertrag Forest Finance Service GmbH Wald (Panama) 

Direktinvest Wasser Angebot Nr. 9 Grasshopper Investments GmbH Wasser 

Kraftwerkspark III Green City Energy AG Erneuerbare Energien 

JC Indian Sandalwood 5 Jäderberg & Cie. Wald 

Seniorenresidenz Kriescht Seniorenresidenz Kriescht GmbH & Co. KG Immobilien 

Energieportfolio I Lacuna AG Erneuerbare Energien 

Longsol Amerika Solar-Festzins Longsol Partners GmbH Erneuerbare Energien 

Zukunftsenergie Deutschland 4 Neitzel & Cie. Gesellschaft für Beteiligungen mbH & Co. KG Erneuerbare Energien 

Container-Angebote Nummer 1116 und 1117 P&R AG Container 

Diamant Direkt Pretagus GmbH Diamanten 

PT Grünzins PT Erneuerbare Energien GmbH Erneuerbare Energien 

RE07 Anleihe der Zukunftsenergien Reconcept Consulting GmbH Windenergie 

RE09 Windenergie Deutschland Reconcept Consulting GmbH Windenergie 

RE10 Genussrecht der Zukunftsenergien Reconcept Consulting GmbH Erneuerbare Energien 

DIE Die neue QualITät Qualität der Sachwerte 

SaCHWErTE 

Spezial 

Wanted: Sachwertefonds 

Die Geschichte ist allen bekannt und Das ist unser Autor: 

schnell erzählt: Deutsche Privatanleger 

liebten Geschlossene Fonds, als 

Unser Autor: 

sie damit noch kräftig Steuern sparen 

Alexander Betz 

oder zumindest verschieben konnten. 

Deutsche Privatanleger schätz- 

Solutions AG, 

CEO der eFonds 

ten Geschlossene Fonds, als sie damit 

München 

immerhin hohe laufende Erträge und 

a.betz@efonds.com 

eine positive Wertentwicklung erzielen 

konnten. Deutsche Privatanleger 

hassten Geschlossene Fonds, als mit 

der weltweiten Finanzmarktkrise reihenweise die Ertragslage ein- und 

die Finanzierung der Fondsgesellschaften wegbrachen. 

Die Gegenwart ist noch schneller erzählt: Deutsche Privatanleger kennen 

geschlossene Investmentvermögen gar nicht, wie sie heute unter dem strengen 

Kapitalanlagegesetzbuch von beaufsichtigten Kapitalverwaltungsgesellschaften 

als risikogemischte und nicht-risikogemischte Publikumsfonds emittiert 

und wie Wertpapiere durch Verwahrstellen überwacht werden. 

Über die Ursachen und Analyse der Krise ist seit der Pleite von Lehman 

Brothers im September 2008 – das liegt also nunmehr bald acht Jahre zurück 

– derart viel geschrieben worden, dass eine weitere Abhandlung nicht 

nur den Autor, sondern wohl auch die Leser ermüden dürfte. Deshalb folgen 

stattdessen fünf Betrachtungen für den Weg zurück in eine wieder erfolgreiche 

Sachwert-Investment-Branche. 

Differenzierung: Es ist leider richtig, dass viele Geschlossene Fonds nicht 

gehalten haben, was sie versprochen hatten. Ja, dort sind alle Informationen 

gegenüber den Anlegern und Vermittlern schonungslos transparent darzulegen. 

Trotzdem: Die neuen Produkte bieten eine vollständig neue Geschäftsgrundlage 

und es ist unprofessionell, diese zu ignorieren oder gar zu negieren, weil 

man noch, sei es aus noch so guten Gründen, über die früheren – anderen 

– Produkte verärgert ist. 

Qualität: Der Gesetzgeber hat es sicherlich gut gemeint, aber insoweit nicht 

gut gemacht, als dass noch immer zahllose Anlageprodukte außerhalb des 

Kapitalanlagegesetzbuches emittiert und verkauft werden. Die Politik sollte 

und wird nachziehen. Die professionellen Kapitalverwaltungsgesellschaften 

und vermittelnden Institute sind gefordert, die Qualität der neuen Produkt- 

Generation unter KAGB offensiv zu kommunizieren und von anderen noch 

immer auftretenden „Graumarktprodukten“ abzugrenzen. 

Haltung: Wenn man sich aufmerksam in der Branche bewegt, so kann man 

den Eindruck gewinnen, dass eine kollektive psychotherapeutische Behandlung 

angezeigt wäre. Wieso eigentlich? Gibt es heute eine sinnvollere Kapitalanlage 

als die in definierte und in den wesentlichen Anlegerinformationen übersichtlich 

beschriebenen Sachwerte, die professionell angekauft und verwaltet 

werden? Kaufen die sogenannten professionellen Anleger nicht ebenfalls 

exakt diese Produkte in der Verpackung als Spezialfonds? Daher bitte ich um 

Haltung! Seien Sie stolz darauf, inmitten von Währungskrise und Nullzinsen 

nachhaltige Sachwerte in voll-regulierter Form anbieten zu dürfen! 


Nr. 16/17 


Latest News 

Standardisierung: Unsere Branche tendiert dazu, zwar ihre Vermögensgegenstände 

intensiv und professionell zu bearbeiten, dabei aber die „unwichtigen“ 

Dinge wie die Verpackung und Darreichungsform zu vernachlässigen. 

Doch ein noch so guter Produktinhalt leidet im Absatz, wenn die Prozesse 

rückständig und für jedes Produkt unterschiedlich organisiert sind. Zwar 

hat der bsi Bundesverband Sachwerte und Investmentvermögen dort bereits 

gute Arbeit geleistet, aber noch unterwandern in der Praxis Heerschaaren von 

sicherlich kompetenten, zuweilen aber auch paranoid wirkenden Juristen fast 

jeden vermittler- und anlegerorientierten Verkaufs- und Informationsprozess. 

Digitalisierung: Alle sprechen von Digitalisierung und so wird dies manche 

Leser überraschen: Bitte digitalisieren Sie auf keinen Fall Ihre heutigen Prozesse! 

Denn uneinheitliche und zu komplizierte Prozesse sind nach deren Digitalisierung 

ebenso schlecht wie zuvor. Zuerst kommt die Vereinfachung, dann die 

Standardisierung und erst zur Krönung die Digitalisierung. Letztere tut aber 

in der Tat Not, wenn die Branche den Anschluss an die Moderne schaffen 

möchte und das Produkt künftig in allen Zielgruppen attraktiv wirken soll. 

Was also lässt sich nun über die Zukunft sagen? Lassen Sie den Autor bitte anstatt 

der typischen „wenn-dann-Sätze“, denen niemand wirklich widerspricht, 

eine mutige Analyse und Prognose formulieren: 

Der Geschlossene Fonds hat in der Finanzmarktkrise irreparabel Schaden genommen. 

Tausende Anleger sind verärgert über den Verlauf ihrer Beteiligungen. 

Der Vertrieb hat den Anbietern massenhaft den Rücken gekehrt. Die Anbieter 

tun sich außerordentlich schwer, gleichzeitig die Vergangenheit zu bewältigen 

und die Zukunft zu gestalten. Der Gesetzgeber hat kräftig, aber noch nicht 

abschließend reguliert. Das Marktvolumen im Publikumsgeschäft ist grob 

gerundet von zwölf Milliarden auf eine Milliarden abgestürzt. Ein Desaster. 

Gleichwohl. Die Ära des neuen geschlossenen Investmentvermögens hat 

in der Breite noch gar nicht begonnen. Ja, der Weg zur Wiedergeburt des 

nachhaltigen Sachwert Investments ist schwieriger und langwieriger als es alle 

und auch der Autor erwartet hatten. Aber sie ist gestartet und deshalb glaubt 

der Autor fest daran: In 2020 werden wieder 100 professionelle Kapitalverwaltungsgesellschaften 

und 300 Geschlossene Publikumsfonds mit mehr 

als fünf Milliarden Euro Eigenkapital 

emittieren sowie über Banken, 

genossenschaftliche Institute, 

Sparkassen, Vermögensverwalter 

und Vermittler in standardisierten 

und digitalisierten Prozessen sowohl 

über persönliche Beratung als auch 

im Direktvertrieb über das Internet 

erfolgreich platzieren. 

Sie glauben nun, nicht der Branche, 

sondern lediglich dem Autor sei psychotherapeutische 

Hilfe zu empfehlen? 

Dann senden Sie Ihre Empfehlungen 

gerne an a.betz@eFonds.com. 

Das ist die eFonds Solutions AG 

Die eFonds Solutions AG betreibt die 

Plattformen von eFonds24 und demark. 

Weitere Implementierungen bestehen 

bei namhaften Marktteilnehmern. Die 

Plattformen von eFonds Solutions bieten 

Vermittlungsinstituten und Anbietern 

die digitalisierte Umsetzung ihrer Geschäftsvorgänge 

in der Platzierung und 

Bestandsverwaltung geschlossener Investmentvermögen. 

Insgesamt werden 

550.000 Beteiligungen in 6.500 Fonds 

mit 18 Milliarden Euro Eigenkapital für 

weit über 1.000 Vermittler von eFonds 

administriert. 

www.efonds.com 

Container Invest 13-05 Solvium Capital GmbH Container 

Container Select Plus Solvium Capital GmbH Container 

Wechselkoffer Euro Select Solvium Capital GmbH Logistik 

Kanada Real Estate Direkt 2 Steiner + Company GmbH & Co. KG Immobilien 

Train Direkt Steiner + Company GmbH & Co. KG Logistik 

Edelmetalle und andere Metalle TerraMetal Invest GmbH Metalle 

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund Cleantech Management GmbH Erneuerbare-Energien-Infrastruktur 

UDI Sprint Festzins IV UDI Beratungsgesellschaft mbH Erneuerbare Energien 

Selfstorage-Park Leipzig Leutzsch I Valerum Invest AG Immobilien 

BVT CONCENTIO 

VERMÖGENSSTRUKTURFONDS 

Konzept: Aufbau eines Portfolios professionell ausgewählter Sachwertbeteiligungen 

an Immobilien, Luftfahrzeugen und Energie- und Infrastrukturprojekten. 

Der BVT Concentio Vermögensstrukturfonds I wurde exklusiv 

für das Tochterunternehmen einer Landesbank konzipiert und ist im 

Vertrieb der BW-Bank und ausgewählter Sparkassen und weiterer Banken. 

Fondstyp 

Fondsvolumen 

Mindestbeteiligung 

Einzahlung 

Geschlossener Alternativer Investmentfonds 

Zielvolumen 25 Mio. EUR, 

reiner Eigenkapitalfonds 

10.000 EUR zzgl. 

5 % Ausgabeaufschlag 

100 % der Kommanditeinlage zzgl. 

5 % Ausgabeaufschlag nach Annahme fällig 

Kontakt: 

BVT Unternehmensgruppe 

Leopoldstraße 7 

D - 80802 München 

Tel.: 089/381 65-0 

Fax: 089/381 65-201 

info@bvt.de 

www.bvt.de 

Forest Finance 

Die ForestFinance Gruppe mit Hauptsitz in Bonn verfügt über mehr 

als 20 Jahre Erfahrung in Entwicklung und Vertrieb ökologischer 

Forst- und Agroforstinvestments. ForestFinance verwaltet Forstinvestments 

im Wert von rund 90 Mio. USD von privaten und institutionellen 

Investoren. Die Gruppe managt ca. 17.000 Hektar Flächen in Lateinamerika 

und Südostasien für fast 17.000 Investoren. So verbindet 

ForestFinance Erträge mit ökologischem und sozialem Mehrwert. 

Kontakt: 

ForestFinance Kundenservice Deutschland 

Eifelstr. 20 

53119 Bonn 

Telefon: 0228 94 37 78 - 0 

Telefax: 0228 94 37 78 – 20 

www.forestfinance.de 

E-Mail: info(at)forestfinance.de 

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Allgemeiner Risikohinweis: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Der Wert der Fondsanteile sowie die Einnahmen 

daraus können sowohl fallen als auch steigen. Herkunftsland der Teilfonds ist Luxemburg. Hinweise zu Chancen, Risiken sowie den Gebühren entnehmen Sie 

bitte dem letztgültigen Verkaufsprospekt. Die Lacuna AG veröffentlicht ausschließlich Produktinformationen und gibt keine Anlageempfehlung. Maßgeblich sind 

die Angaben im Verkaufsprospekt sowie der aktuelle Halbjahres- und Jahresbericht. Die Rechenschaftsberichte sowie die wesentlichen Anlegerinformationen, 

den Jahres- und Halbjahresbericht und den Verkaufsprospekt in deutscher Sprache erhalten Sie kostenlos bei der Lacuna AG, Ziegetsdorfer Straße 109, D-93051 

Regensburg, sowie bei Banken und Finanzberatern.

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