Jahresberichte - MEAG Munich Ergo Asset Management GmbH

Jahresberichte 

Ausgabe: 31. März 2012 

MEAG EuroFlex 

MEAG EuroRent 

MEAG EuroErtrag 

MEAG EuroBalance 

MEAG EuroInvest 

MEAG EuroKapital 

MEAG Osteuropa 

MEAG Nachhaltigkeit 

MEAG GlobalBalance DF * 

MEAG GlobalChance DF * 

* Der Namenszusatz „DF“ kennzeichnet diese Sondervermögen als Investmentfondsanteil-Sondervermögen (Dachfonds)

Inhalt 

Bericht der Geschäftsführung 4 

Wertentwicklung und Gesamtkostenquote 

der MEAG Fonds 5 

Finanzmärkte im Rückblick 5 

Entwicklung von Konjunktur und Kapitalmärkten 6 

Jahresberichte der Sondervermögen zum 31. März 2012 

MEAG EuroFlex 9 

MEAG EuroRent 19 

MEAG EuroErtrag 39 

MEAG EuroBalance 53 

MEAG EuroInvest 68 

MEAG EuroKapital 79 

MEAG Osteuropa 89 

MEAG Nachhaltigkeit 98 

MEAG GlobalBalance DF 113 

MEAG GlobalChance DF 123 

Bestätigungsvermerke, Besteuerungsgrundlagen 

und Steuerbescheinigungen 132 

Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber 147 

Besondere Hinweise an die Anteilinhaber 148 

Allgemeine Angaben 150 

Jahresbericht 2012 

3

Bericht der Geschäftsführung 

Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, 

wir legen Ihnen hiermit die Jahresberichte der Wertpapier-Sondervermögen 

unserer Gesellschaft vor. 

Als Vermögensmanager in der Versicherungswirtschaft ist es die 

Auf gabe der MEAG, unsere Anleger vor den übermäßigen Schwankungen 

an den Kapitalmärkten zu schützen. Wir sind aufgrund 

unserer Ziele auf die Herausforderung spezialisiert, auch in schwierigen 

Zeiten attraktive Wertentwicklungen zu erzielen. Unsere Erfolgsfaktoren 

sind Diversifizierung, also eine breite Streuung und 

Mischung in der Kapitalanlage, und strikte Qualitäts orientierung. 

Davon profitieren auch Sie bei unseren Publikumsfonds. 

Im zurückliegenden Geschäftsjahr waren wir erneut mit unseren 

Publikumsfonds erfolgreich. Dies wird u. a. von renommierten 

Rating agenturen und Fachzeitschriften bestätigt, die die MEAG Investmentfonds 

erneut für ihre sehr guten Leistungen ausgezeichnet 

haben: Der MEAG EuroErtrag erzielte mit einer Wertentwicklung 

von 7,74 Prozent im Jahr 2011 den ersten Platz bei den Euro Fund 

Awards 2012 unter 139 Mischfonds überwiegend Renten. Auch der 

MEAG ProZins A wurde für seine Wertentwicklung von 11,20 Prozent 

über drei Jahre mit dem zweiten Platz unter 84 Geldmarktfonds 

ausgezeichnet. 

Darüber hinaus kürte die Redaktion des ECOreporter.de den MEAG 

FairReturn als einen der erfolgreichsten nachhaltigen Mischfonds 

zum „Fonds des Jahres 2011“. ECOreporter.de ist ein Informationsportal 

für nachhaltig anlegende Investmentfonds. Die Zeitschrift 

„RenditeWerk“ erklärt den MEAG FairReturn sogar zum „Stiftungsfonds 

des Jahres 2012“. Das Urteil: „Das Management des MEAG 

FairReturn schafft in einem gerade für nachhaltige Anlagen schwierigen 

Jahr einen deutlich über der Inflationsrate liegenden Ertrag.“ 

Auch von der renommierten Ratingagentur Feri EuroRating Services 

erhielt der MEAG FairReturn eine sehr gute Bewertung. Für 

diese Einschätzung waren die langfristige Ertragskraft und das 

geringe Verlustrisiko des Fonds ausschlaggebend. 

Dem MEAG FairReturn liegt ein für Stiftungen entwickeltes Anlagekonzept 

zugrunde. Er bietet ein solides und stabiles Investment 

und ist insbesondere für Anleger interessant, die den Erhalt ihres 

Kapitals anstreben und nachhaltig investieren möchten. 

Wir bedanken uns bei Ihnen für Ihre Investmentanlage in unserem 

Hause und das uns entgegengebrachte Vertrauen. Auf die hohe 

Qualität der MEAG Investmentfonds können Sie sich auch in Zukunft 

verlassen. 

München, im April 2012 

Ihre MEAG Geschäftsführung 

Dr. Barkmann Giehr Dr. Helm 

Kerzel Lechner Wolf 

4 Jahresbericht 2012

Wertentwicklung und Gesamtkostenquote der MEAG Fonds 

Stand 31. März 2012, alle Angaben in Prozent 

Fonds ISIN 

Finanzmärkte im Rückblick 

Die wichtigsten Leitindizes, Zinssätze und Wechselkurse im Berichtszeitraum 

Index / 

Zinssatz / 

Wechselkurs Börsenplatz 

Indexstand / Zinssatz 

in % / Kurswert pro € 

31.03.2011 

31.03.2012 

Veränderung 

in % bzw. 

Prozentpunkten 

Aktienmärkte 

DAX Deutschland 7.041,31 6.946,83 –1,34 

EURO STOXX 50 Euroland 2.910,91 2.477,28 –14,90 

STOXX Europe 50 Europa 2.582,90 2.458,62 –4,81 

Dow Jones Index USA 12.319,73 13.212,04 7,24 

S & P 500 USA 1.325,83 1.408,47 6,23 

TOPIX Japan 869,38 854,35 –1,73 

MSCI World Welt 925,28 917,48 –0,84 

Geld- und Aktienmärkte 

EZB-Leitzinssatz Euroland 1,00 1,00 0,00 

US-Leitzinssatz (FED-Funds-Rate) USA 0,25 0,25 0,00 

EURIBOR 3 Monate Euroland 1,24 0,78 –37,29 

10-jährige Bundesanleihen Deutschland 3,35 1,81 –46,05 

10-jährige US-Staatsanleihen USA 3,45 2,22 –35,77 

Wechselkurse 

EUR / USD 1,4191 1,3317 –6,16 

EUR / GBP 0,8853 0,8335 –5,86 

EUR / JPY 117,6150 109,5922 –6,82 

EUR / CHF 1,2983 1,2037 –7,29 

Quelle: Thomson Datastream. 

12 Monate 

31.03.2011 

bis 31.03.2012 

3 Jahre 

31.03.2009 

bis 31.03.2012 

5 Jahre 

31.03.2007 

bis 31.03.2012 

10 Jahre 

31.03.2002 

bis 31.03.2012 

Gesamtkostenquote ¹ 

Geschäftsjahr 

2011 / 2012 

Rentenfonds 

MEAG EuroFlex DE0009757484 1,14 6,11 12,06 26,60 0,37 

MEAG EuroRent A DE0009757443 4,97 14,23 15,41 40,85 0,83 

MEAG EuroRent I DE000A0HF467 5,44 15,44 17,77 – 0,40 

Mischfonds 

MEAG EuroErtrag DE0009782730 12,16 44,15 29,62 55,95 0,99 

MEAG EuroBalance DE0009757450 6,92 38,55 –2,08 16,04 1,10 

Aktienfonds 

MEAG EuroInvest A DE0009754333 –13,37 52,12 –27,40 18,50 1,28 

MEAG EuroInvest I DE000A0HF483 –12,60 56,27 –24,06 – 0,38 

MEAG EuroKapital DE0009757468 4,46 59,70 –20,24 –7,54 1,30 

MEAG Osteuropa DE000A0JDAY3 –16,62 103,10 – – 1,75 

MEAG Nachhaltigkeit A DE0001619997 –6,94 50,26 –24,15 – 1,64 

MEAG Nachhaltigkeit I DE000A0HF491 –6,33 54,51 – – 0,80 

Dachfonds 

MEAG GlobalBalance DF DE0009782763 4,53 33,09 5,68 22,10 2,08 

MEAG GlobalChance DF DE0009782789 2,78 61,95 –10,94 3,22 2,71 

Wertentwicklung nach BVI-Methode. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Quelle: MEAG. 

1 Die im Geschäftsjahr 2011 / 2012 angefallenen Gesamtkosten des Fonds bzw. der Anteilklasse ohne Transaktionskosten im Verhältnis zum (anteiligen) Fondsvermögen; auch sog. „laufende Kosten“. 

In die Kostenberechnung der Dachfonds fließt zusätzlich die Gesamtkostenquote der Zielfonds ein. 


5

Entwicklung von Konjunktur und Kapitalmärkten 

Volkswirtschaftliche Rahmenbedingungen 

In den ersten sechs Monaten der Berichtsperiode befand sich die 

Weltwirtschaft in einer Phase relativ schwachen Wachstums. Ursächlich 

für die Wachstumsverlangsamung waren der in Folge 

der Unruhen in der arabischen Welt stark angestiegene Ölpreis, 

der den privaten Konsum belastete, Lieferkettenunterbrechungen 

nach dem verheerenden Erdbeben in Japan sowie eine weniger expansive 

oder sogar restriktive Fiskalpolitik in vielen Ländern. 

Im dritten Quartal 2011 traten jedoch eine Vielzahl von politischen 

Entwicklungen in den Fokus. Das lange Tauziehen der politischen 

Parteien in den USA um die Anhebung der Schuldenobergrenze 

zerstörte viel Vertrauen. Die anschließende Herabstufung der 

Kreditwürdigkeit der USA durch die Ratingagentur Standard and 

Poor’s (S & P) verschärfte nochmals die Situation. Parallel dazu trat 

die Euro zonenkrise wieder in den Vordergrund mit dem benötigten 

zweiten Hilfspaket für Griechenland, bei dem auch eine Beteiligung 

des privaten Sektors vorgesehen war. Dies verstärkte die 

Panik an den Märkten und führte dazu, dass auch die Refinanzierungskosten 

für Italien und Spanien massiv stiegen. Viele Banken 

gerieten wegen ihrer hohen Bestände an Staatsanleihen aus Peripherieländern 

wie Italien und Spanien unter Druck. Ein schnell 

durchgeführter Bankenstresstest der europäischen Bankenaufsicht 

EBA attestierte den Banken einen Kapitalbedarf von 115 Mrd. Euro, 

ohne dass das Geld für eine Rekapitalisierung sofort verfügbar war. 

Daher blieb den Banken nur die Möglichkeit, die Kreditvergabe zurückzuführen 

oder Vermögensgegenstände zu verkaufen, um die 

strengeren Eigenkapitalvorschriften zu erfüllen. 

Die Folge war eine beginnende Kreditklemme in der Eurozone. Die 

Europäische Zentralbank (EZB) steuerte zwar durch die zeitweise 

Wiederaufnahme der Käufe von Staatsanleihen der Peripherieländer, 

zwei Zinssenkungen und die sehr großzügige Bereitstellung 

von Liquidität durch zwei Dreijahrestender massiv gegen, der sichtbare 

Erfolg bei den Kreditvergabedaten war jedoch beschränkt. Auf 

Entwicklung des Wirtschaftswachstums 

Wachstum des realen Bruttoinlandproduktes 

Veränderung gegenüber Vorjahr in Prozent 

2010 2011 2012e 

Deutschland 3,6 3,1 0,4 

Euroland 1,8 1,5 –0,4 

USA 3,0 1,7 2,0 

China 10,4 9,2 8,0 

e: Prognose. Quelle: Thomson Datastream, MEAG Research. 

6 Jahresbericht 2012 

dem Gipfeltreffen im Dezember 2011 verständigten sich die Staats- 

und Regierungschefs der Eurozone auf einen Fiskalpakt, der eine 

der deutschen „Schuldenbremse“ ähnliche Grenze vorsieht, um 

die Staatsfinanzen wieder auf eine solide Basis zu stellen. Die Regierungswechsel 

in Italien und Griechenland trugen ebenfalls zur 

Beruhigung der Lage bei. 

Aufgrund der Kreditklemme und der Sparmaßnahmen befand sich 

die Eurozone um den Jahreswechsel am Rande einer Rezession. Im 

vierten Quartal 2011 wurde bereits negatives Wachstum verzeichnet, 

während die Wirtschaft im ersten Quartal stagnierte. Robustem 

Wachstum in Deutschland stand dabei eine Rezession in der 

Peripherie gegenüber. Dagegen blieb das Bankensystem in den 

USA im Wesentlichen unbeeinträchtigt. Die amerikanische Notenbank 

beruhigte zudem die Lage durch das Umschichten von Staatsanleihen 

mit kurzer Laufzeit in länger laufende Anleihen sowie 

durch die Aussage, die Leitzinsen voraussichtlich frühestens Ende 

2014 anzuheben. Daher konnte in den USA sogar eine Beschleunigung 

des Wachstums im vierten Quartal verzeichnet werden. Auch 

die Arbeitslosenquote ging signifikant zurück. 

Die Inflation stieg im Berichtszeitraum bis zum Herbst 2011 tendenziell 

an. Hintergrund waren die hohen Erdölpreise wegen der Unruhen 

in der arabischen Welt und des zeitweisen Ausfalls nahezu der 

gesamten libyschen Ölproduktion. Bis zum Jahresende 2011 ging 

die Preissteigerung im Vorjahresvergleich etwas zurück, da in der 

Vorjahresperiode die Ölpreise bereits recht hoch waren. Mit der erneuten 

Zunahme der Spannungen im Nahen und Mittleren Osten 

zu Jahresbeginn 2012, diesmal mit Iran im Fokus, fiel dieser Effekt 

geringer aus. 

In vielen Schwellenländern wie z. B. China war 2011 die Inflation 

das beherrschende Thema. Haupttreiber waren die Lebensmittelpreise. 

Um die Preissteigerungen in China abzubremsen und bestehende 

Ungleichgewichte wie z. B. den boomenden Häusermarkt 

Entwicklung des Ölpreises 

Rohölpreis der Nordseesorte Brent in US-Dollar 

Berichtszeitraum 01.04.2011 – 31.03.2012 

130 

125 

120 

115 

110 

105 

Apr 11 Mai 11 Jun 11 Jul 11 Aug 11 Sep 11 Okt 11 Nov 11 Dez 11 Jan 12 Feb 12 Mär 12 

Quelle: Thomson Datastream.

und die zu starke Kreditvergabe unter Kontrolle zu bringen, wurde 

eine Vielzahl von geldpolitischen und regulatorischen Straffungsmaßnahmen 

getroffen, die eine merkliche Verlangsamung des 

Wirtschaftswachstums und eine rückläufige Inflation zur Folge 

hatten. Dadurch waren gegen Jahresende 2011 bereits wieder erste 

vorsichtige Lockerungsmaßnahmen möglich. 

Aktienmärkte 

Die Aktienmärkte entwickelten sich in den vergangenen zwölf Monaten 

sehr unterschiedlich. So fielen der deutsche Aktienindex 

DAX (–1,3 Prozent) und das europäische Pendant EURO STOXX 50 

(–14,9 Prozent), während der amerikanische Aktienindex S & P 500 

um 6,2 Prozent zulegen konnte. Aktien aus Schwellenländern verloren 

dagegen ebenfalls. Haupttreiber hinter dieser Divergenz war 

die unterschiedliche wirtschaftliche Entwicklung in den einzelnen 

Ländern mit Rezessionsängsten in Europa auf der einen Seite und 

einer Wachstumsbeschleunigung in den USA auf der anderen Seite. 

In Schwellenländern belastete eine restriktive Geldpolitik zur Inflationsbekämpfung 

die Aktienmärkte. 

Nach einem gemischten Start zu Beginn der Berichtsperiode kam 

es im Juli und August 2011 mit der Eskalation der Schuldenkrise 

im Euro-Währungsraum und der Herabstufung der USA durch die 

Ratingagentur S & P zu massiven Verlusten an den Aktienmärkten. 

In den Folgemonaten bestimmte die Eurozonenkrise die Agenda, 

bevor sich ab Ende November ein Aufwärtstrend etablieren konnte, 

der bis zum Ende des Berichtszeitraums anhielt. Haupttreiber waren 

hierbei zum einen ein langsam wiederkehrendes Vertrauen 

in die Handlungsfähigkeit der Verantwortlichen nach den Regierungswechseln 

in Italien und Griechenland sowie zum anderen 

das entschlossene Handeln der EZB in Form von Zinssenkungen 

und langfristiger Liquiditätszufuhr. Bessere Konjunkturdaten in 

den USA spielten ebenfalls eine Rolle. 

Entwicklung der europäischen Aktienmärkte 

Deutschland und Euroland im Vergleich 

Indexiert auf 100, Berichtszeitraum 01.04.2011 – 31.03.2012 

105 

100 

95 

90 

85 

80 

75 

70 


Deutschland (DAX) Euroland (EURO STOXX 50) 


Renten- und Geldmärkte 

Mit dem Anstieg der Inflation und recht starken Wachstumszahlen 

in der Eurozone zu Beginn des Jahres 2011 begann die EZB ab April 

2011, die Leitzinsen in zwei Schritten von 1 Prozent auf 1,5 Prozent 

anzuheben. Mit dem Wiederaufflammen der Eurokrise reaktivierte 

sie die Käufe von Staatsanleihen und dehnte diese auf Italien und 

Spanien aus, senkte bis Dezember den Leitzins wieder auf 1 Prozent 

und stellte Ende Dezember und Ende Februar den Banken 

rund eine Billion Euro an Liquidität für die Zeit von drei Jahren zur 

Verfügung. 

Die amerikanische Notenbank (Federal Reserve Bank – FED) beschloss 

nach dem planmäßigen Ende der Käufe von Staatsanleihen 

zum Ultimo Juni 2011 vorläufig keine weiteren Maßnahmen. Allerdings 

signalisierte sie mit der erneuten Zunahme der Unsicherheit 

bezüglich der wirtschaftlichen Entwicklung, dass die Leitzinsen 

voraussichtlich bis mindestens Ende 2014 bei nahe null Prozent 

bleiben dürften und zusätzlich 400 Mrd. Dollar ihrer Staatsanleihen 

mit kurzer Laufzeit bis Ende Juni 2012 in länger laufende Anleihen 

umgetauscht werden sollen. 

Die Rentenmärkte waren zu Beginn der Berichtsperiode durch relativ 

hohe Renditen gekennzeichnet, da sich das Wachstumsumfeld 

positiv darstellte und die Zentralbanken in der ersten Jahreshälfte 

2011 eher eine weniger expansive Geldpolitik verfolgten. So befanden 

sich die Renditen von deutschen bzw. amerikanischen zehnjährigen 

Staatsanleihen bei rund 3,4 Prozent Anfang April 2011. Mit 

den schwächeren Wachstumsdaten ab Jahresmitte und aufgrund 

einer immer weiter ansteigenden Risikoaversion im Zuge der sich 

ausdehnenden Krise in der Eurozone, fielen die Renditen von zehnjährigen 

deutschen und amerikanischen Staatsanleihen zeitweise 

bis auf jeweils rund 1,7 Prozent und konnten sich bis zum Ende des 

Berichtszeitraums nur auf 1,8 Prozent bzw. 2,2 Prozent erholen. Parallel 

dazu mussten die Staatsanleihen der europäischen Peripheriestaaten 

z. T. erhebliche Kursverluste hinnehmen und die Ren- 

Entwicklung der internationalen Aktienmärkte 

USA und Japan im Vergleich 

Indexiert auf 100, Berichtszeitraum 01.04.2011 – 31.03.2012 

110 

105 

100 

95 

90 

85 


USA (S & P 500) Japan (TOPIX) 



7

diten stiegen entsprechend. Treiber waren die Unsicherheit über 

die Beteiligung privater Gläubiger an der Rettung Griechenlands 

und Ängste vor möglichen Ansteckungseffekten auf andere große 

Länder. Die Käufe von italienischen und spanischen Anleihen 

durch die EZB konnten aber zeitweise für etwas Beruhigung sorgen. 

Durch die positiven Effekte der Bereitstellung von Liquidität 

durch zwei Dreijahrestender der EZB kam es ab Jahresbeginn 2012 

zu einer regelrechten Rallye nach italienischen und spanischen 

Anleihen. Der Zahlungsausfall Griechenlands im März mit einem 

verpflichtenden teilweisen Forderungsverzicht der Gläubiger und 

dem damit verbundenen Umtausch in neue Anleihen Griechenlands 

bzw. des EFSF (Europäische Finanzstabilisierungsfazilität, 

Zweckgesellschaft, die im Rahmen des Euro-Rettungsschirm gegründet 

wurde) sorgte für keine großen Verwerfungen. Allerdings 

stiegen die Renditen spanischer und italienischer Anleihen bereits 

Anfang März wieder an. 

Währungen 

Die Krise in den europäischen Peripherieländern belastete im Berichtszeitraum 

immer wieder den Euro. Mit den beginnenden Leitzinsanhebungen 

konnte er allerdings zeitweise gegenüber dem 

US-Dollar deutlich an Attraktivität gewinnen und stieg von 1 ,42 

zu Beginn des Berichtszeitraums bis auf 1,49 US-Dollar je Euro im 

Mai 2011. Nachdem sich die Krise erneut verschärft hatte und die 

EZB die Geldpolitik expansiver gestaltete, verlor der Euro merklich 

an Wert und notierte zu Jahresbeginn 2012 zeitweise bei 1,27, bevor 

er mit Beruhigung der Lage in der Eurozone bis zum Ende des Berichtszeitraums 

wieder auf 1,33 US-Dollar je Euro steigen konnte. 

Entwicklung der internationalen Rentenmärkte 

Renditen 10-jähriger Staatsanleihen Deutschland und USA im Vergleich 


4,00 

3,50 

3,00 

2,50 

2,00 


Deutschland USA 



Ausblick 

Die Eurozone dürfte in der zweiten Jahreshälfte in ruhigeres Fahrwasser 

geraten, da sich die Liquiditätszufuhr der EZB positiv auf 

die Kreditvergabe der Banken auswirken sollte. Eine nachhaltige 

Lösung der Eurozonenkrise ist kurzfristig kaum zu erwarten, da die 

strukturellen Probleme wie die fehlende Wettbewerbsfähigkeit in 

den Peripherieländern immens sind. In den USA ist ebenfalls weiterhin 

mit moderatem Wachstum zu rechnen. In China dürfte sich 

das Wachstum zunächst noch verlangsamen, bevor zusätzliche 

Lockerungsmaßnahmen wieder zu einer Beschleunigung führen 

könnten. 

Die Inflation wird zunächst unverändert hauptsächlich durch die 

Rohstoffpreise getrieben. Wir erwarten keinen weiteren starken 

Anstieg der Ölpreise, solange die Lage im Nahen und Mittleren 

Osten nicht weiter eskaliert, so dass sich die Inflation im Jahresverlauf 

nicht beschleunigen sollte. Solange die Unsicherheit hoch 

ist, werden die großen Zentralbanken die Geldpolitik nicht straffen, 

sondern im Zweifel eher expansiver gestalten. 

Die Renditen von langlaufenden deutschen und amerikanischen 

Staatsanleihen spiegeln die Erwartung längerfristig niedriger Leitzinsen 

bereits wider, jedoch dürfte ein Rückgang der Risikoaversion 

und das Verlassen der Rezession zu einem deutlichen Anstieg 

führen. Bei Aktien kann es kurzfristig aufgrund von politischen 

Risiken in der Eurozone oder in der arabischen Welt zu erhöhten 

Schwankungen kommen. Längerfristig dürften dann aber wieder 

die moderaten Bewertungen in den Vordergrund rücken. 

Entwicklung des Euro gegenüber dem US-Dollar 


1,50 

1,45 

1,40 

1,35 

1,30 


Quelle: Thomson Datastream.


Tätigkeitsbericht zum 31. März 2012 

Anlageziel und Anlagepolitik 

Der MEAG EuroFlex erwirbt überwiegend auf Euro lautende, verzinsliche 

Wertpapiere mit Restlaufzeiten von bis zu 24 Monaten. 

Ziel ist ein über den europäischen Geldmarktsätzen liegender Ertrag. 

Wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum sowie Struktur 

des Portfolios zum Berichtszeitpunkt 

Im Berichtszeitraum dominierten die europäische Schuldenkrise 

und die politischen Bemühungen um deren Beilegung die Finanzmärkte. 

Aufgrund des negativen Ratingtrends erhöhten sich die 

Renditeaufschläge von Peripherie- gegenüber Bundesanleihen zu - 

nächst teilweise massiv. Die Kernländer hingegen konnten bis 

Sep tember 2011 aufgrund der Flucht in Qualität von rückläufigen 

Zinsen profitieren. Erst die Einigung auf die Grundzüge eines Fiskalpaktes 

mit Schuldenobergrenzen und automatischen Sanktionen 

auf dem Gipfel der Europäischen Union sowie die großzügige 

Bereitstellung von Liquidität durch die Europäische Zentralbank 

(EZB) über einen ungewöhnlich langen Zeitraum stoppten diesen 

Abwärtstrend. Die Rendite der zweijährigen Bundesanleihen fiel 

im Berichtszeitraum von 1,82 Prozent auf 0,22 Prozent. 

Schwerpunktmäßig war der kurzlaufende Rentenfonds in gedeckten 

Anleihen und Anleihen staatsnaher Emittenten investiert. Im 

Berichtszeitraum verfolgte das Fondsmanagement eher eine sicherheitsorientierte 

Strategie. Angesichts der europäischen Staatsschuldenkrise 

können insbesondere Peripherie-Anleihen der Eurozone 

im Vergleich zu den Rentenpapieren der europäischen Kernländer 

nicht mehr als sicherer Hafen angesehen werden. In diesem Zusammenhang 

erfolgte aus Diversifikationsgründen eine stärkere Beimischung 

von Unternehmensanleihen zu Lasten von Staats- und 

staatsähnlichen Anleihen. Der Anteil dieser Unternehmensrentenpapiere 

stieg stichtagbezogen deutlich von 10,89 auf 23,02 Prozent. 

Der Bestand an gedeckten Anleihen wurde hingegen leicht 

von 48,82 auf 46,37 Prozent verringert. Dabei standen Anleihen 

aus europäischen Kernländern im Vordergrund der Anlagen. Zwischenzeitlich 

erwarb das Fondsmanagement als strategische Beimischung 

kurzlaufende Euroland-Anleihen der Peripherie. Der Restbestand 

an griechischen Staatsanleihen wurde in den vergangenen 

zwölf Monaten komplett veräußert. 

Der MEAG EuroFlex erzielte im Berichtszeitraum vom 1. April 2011 

bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von +1,14 Prozent (Berechnung 

nach BVI-Methode). Positive Beiträge zur Wertentwicklung 

ergaben sich primär aus dem aktiven Management der Zinssensitivität. 

Auch die gute Performance der kurzlaufenden Pfandbriefe, 

Unternehmensanleihen und Anleihen von Staatsanleihen der Peripherie 

wirkte sich zugunsten des Portfolios aus. Beeinträchtigt 

wurde die Wertentwicklung durch die Schwankungsintensität der 

Märkte im Zuge der europäischen Staatsschuldenkrise. 

Am 4. Juli 2012 erfolgt die Gesamtausschüttung an die Anleger 

für das abgelaufene Geschäftsjahr 2011 / 2012. Je Anteil werden 

1,63 Euro ausgeschüttet. 

Die erfolgreiche Umschuldung Griechenlands und die umfangreichen 

Liquiditätsmaßnahmen der EZB sollten zunächst weiter für 

eine Entspannung an den europäischen Rentenmärkten sorgen. 

Die Renditen der Kernländer könnten daher weiter ansteigen, da 

die Risikoaversion abgenommen hat. Auf der anderen Seite würde 

jedoch eine erneute Konjunkturabschwächung zu Ansteckungseffekten 

in den Peripherieländern der Eurozone führen, da dort die 

strukturellen Probleme nach wie vor immens sind. Infolgedessen 

bleiben die europäischen Rentenmärkte trotz vorübergehender Beruhigung 

von einer fundamentalen Unsicherheit geprägt, welche 

zu hohen Schwankungen an den Finanzmärkten führen dürfte. 

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum 

Adressenausfallrisiken 

Grundsätzlich können Adressenausfallrisiken nicht ausgeschlossen 

werden. Das Fondsvermögen war im Berichtszeitraum jedoch 

breit gestreut investiert, zudem stand bei der Auswahl der Einzeltitel 

immer die gute Qualität der Wertpapiere im Vordergrund. Die 

Anleihen hatten Ende März 2012 ein durchschnittliches Rating von 

A1 (Standard and Poor’s / Moody’s). Mit einem Portfolioanteil von 

72,95 Prozent bildeten Papiere guter bis bester Bonität den Anlageschwerpunkt. 

Zinsänderungsrisiken 

Das Sondervermögen weist infolge der Investition in Rentenpapiere 

Zinsänderungsrisiken auf, die sich in Form von Kursänderungen 

in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität 

des Portfolios betrug Ende März 2012 1,06 (Modified Duration), d. h. 

das Zinsänderungsrisiko des Fonds wird als gering eingeschätzt. 

Marktpreisrisiken 

Während des Berichtszeitraums hatte das Sondervermögen Marktpreisrisiken 

v. a. in Form von Zinsrisiken inne. 

Währungsrisiken 

Der Großteil des Sondervermögens ist in auf Euro lautende sowie in 

währungsgesicherte Wertpapiere investiert, so dass die Währungsrisiken 

als gering anzusehen sind. Zum Berichtsstichtag wies der 

Investmentfonds offene Währungspositionen in Höhe von 0,16 Prozent 

des Fondsvermögens aus. 

Liquiditätsrisiken 

Um ein aktives Rentenportfoliomanagement durchführen zu können, 

wird im besonderen Maße Wert auf die Liquidität der einzelnen 

Positionen gelegt. Alle Papiere waren grundsätzlich handelbar, 

es ergab sich kein Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen. 

Operationelle Risiken 

Die Fondsgesellschaft hat im Berichtszeitraum die erforderlichen 

Maßnahmen getroffen, um die operationellen Risiken auf ein angemessenes 

Niveau zu reduzieren. Dies wird regelmäßig durch die 

Innenrevision überprüft. 

Wesentliche Grundlagen des realisierten Ergebnisses 

Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften beläuft sich auf 

–3.097.440,10 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen wie folgt 

zusammen: Realisierte Gewinne aus Derivaten (1.438.757,04 Euro), 

aus verzinslichen Wertpapieren (680.516,17 Euro) sowie aus Devisengeschäften 

(14.884,24 Euro). Realisierte Verluste aus Derivaten 

(–2.116.895,49 Euro), aus verzinslichen Wertpapieren 

(–3.106.924,44 Euro) sowie aus Devisengeschäften (–7.777,62 Euro). 


9



Wesentliche Ereignisse im Berichtszeitraum 

Während des Berichtszeitraums gab es keine wesentlichen Ereignisse. 

Gegliederte Zusammenfassung der Vermögensgegenstände gemäß § 7 (2) InvRBV zum 31. März 2012 


Das Wichtigste in Kürze 

Kurswert 

in EUR 

% des Fondsvermögens 

Bankkonten 538.533,53 0,79 

Renten 65.356.964,23 97,60 

ABS / MBS / CDO 60.422,84 0,09 

Anleihen öffentlicher Emittenten 18.825.555,39 28,12 

Gedeckte Anleihen 31.052.205,00 46,37 

Unternehmensanleihen 15.418.781,00 23,02 

Derivate –57.800,00 –0,09 

Sonstige Vermögensgegenstände 1.161.357,43 1,74 

Verbindlichkeiten –28.089,91 –0,04 

Fondsvermögen 66.970.965,28 100,00 

ISIN DE0009757484 

Auflegungsdatum 01.10.1992 

Fondsvermögen 66.970.965,28 € 

Umlaufende Anteile 1.337.646 

Anteilwert 50,07 € 

Gesamtausschüttung 

pro Anteil am 04.07.2012 

1,63 € 

Gesamtkostenquote 1 0,37 % 

Alle Daten per 31.03.2012 

1 Die im Geschäftsjahr 2011 / 2012 angefallenen Gesamtkosten des Fonds ohne Transaktionskosten im 

Verhältnis zum Fondsvermögen; auch sog. „laufende Kosten“.


Vermögensaufstellung zum 31. März 2012 

Gattungsbezeichnung ISIN Markt 

Stück /Anteile / 

Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 

Käufe / Verkäufe / 

Zugänge Abgänge 

im Berichtszeitraum 

Kurs Kurswert in EUR 



Börsengehandelte Wertpapiere EUR 65.356.964,23 97,60 

Verzinsliche Wertpapiere 

1,042 % Spanien, Königreich 

FRN von 2009 / 12 

1,375 % Westdeut. ImmoBank 

MTN Pfbr. von 2010 / 12 

1,434 % House of Europe Fund. V 

FRN von 2006 / 90 Cl. A3A 

1,500 % Bundesrepublik Deutschland 

ILB von 2006 / 16 

1,500 % Münchener Hypothekenbank 

MTN Öffentl. Pfbr. von 2010 / 13 

1,625 % NRW.BANK 

Inh.-Schv. von 2011 / 13 

1,745 % Italease Finance 

FRN von 2004 / 17 Cl. B 

1,750 % Aareal Bank 

MTN Hyp.-Pfbr. von 2010 / 13 

1,942 % Barclays Bank 

MTN FRN von 2009 / 13 

2,125 % BMW Finance 

MTN von 2012 / 15 

2,150 % Italien, Republik 

B. T. P. ILB von 2003 / 14 


Bonds von 2009 / 13 

2,750 % European Fin. Stability Facility 

MTN von 2011 / 16 

2,750 % Volkswagen Financial Services 

MTN von 2011 / 13 

3,000 % Cassa Depositi e Prestiti 

Cov. Bonds von 2005 / 13 

3,000 % Deutsche Pfandbriefbank 

Öffentl. Pfbr. von 2005 / 12 

3,125 % Deutsche Pfandbriefbank 

MTN Pfbr. von 2009 / 14 

3,250 % Landesbank Baden-Württ. 


3,381 % Santander International Debt 

MTN von 2011 / 15 

3,750 % Eurohypo 


3,750 % Stadshypotek 

Cov. MTN von 2006 / 13 

3,750 % WL BANK Wf. Ld. Bodenkred. 


3,875 % Banco Bilbao Vizcaya Argent. 

Ced. Hip. von 2006 / 12 

3,875 % EBS Mortgage Finance 

Cov. MTN von 2009 / 12 

4,000 % Bank of Ireland Mortgage Bk 

MTN von 2006 / 13 

4,000 % Irland, Republik 

Treas. Bonds von 2008 / 14 

4,125 % Banca Monte dei Paschi di Siena 

MTN von 2011 / 13 

4,125 % Bankinter 

Ced. Hip. von 2012 / 17 

4,625 % Bank of America 

MTN von 2007 / 17 

4,625 % Bank of Ireland Mortgage Bk 

MTN von 2009 / 14 

ES00000121Q1 EUR 1.000 1.000 0 % 99,736 997.360,00 1,49 

DE000A1EL5H9 EUR 5.000 0 0 % 100,130 5.006.500,00 7,48 

XS0272911552 EUR 1.000 0 0 % 3,000 30.000,00 0,04 

DE0001030500 EUR 1.000 1.000 0 % 110,975 1.243.275,12 1,86 

DE000MHB04J6 EUR 3.000 3.000 0 % 101,117 3.033.510,00 4,53 

DE000NWB14E3 EUR 3.000 3.000 0 % 100,764 3.022.920,00 4,51 

IT0003684096 EUR 500 0 0 % 96,655 30.422,84 0,05 

DE000AAR0082 EUR 2.500 2.500 0 % 101,156 2.528.900,00 3,78 

XS0459903620 EUR 1.000 1.000 0 % 100,392 1.003.920,00 1,50 

XS0729046051 EUR 1.000 1.000 0 % 101,753 1.017.530,00 1,52 

IT0003625909 EUR 1.000 1.000 0 % 102,280 1.203.242,38 1,80 

ES00000121T5 EUR 2.000 0 0 % 100,475 2.009.500,00 3,00 

EU000A1G0AA6 EUR 1.500 0 0 % 104,625 1.569.375,00 2,34 

XS0617954721 EUR 1.500 1.500 0 % 100,621 1.509.315,00 2,25 

IT0003933717 EUR 700 700 0 % 100,900 706.300,00 1,05 

DE000A0E92M4 EUR 3.000 0 0 % 101,145 3.034.350,00 4,53 

DE000A0Z21P1 EUR 500 0 0 % 104,455 522.275,00 0,78 

DE000LBW6P00 EUR 3.000 3.000 0 % 102,253 3.067.590,00 4,58 

XS0713861127 EUR 800 870 70 % 97,452 779.616,00 1,16 

DE000HBE1LM4 EUR 1.500 0 0 % 101,453 1.521.795,00 2,27 

XS0278556286 EUR 1.000 0 0 % 104,721 1.047.210,00 1,56 

DE000A0KAA75 EUR 4.000 4.000 0 % 104,589 4.183.560,00 6,25 

ES0413211139 EUR 1.000 1.000 0 % 100,433 1.004.330,00 1,50 

XS0467861653 EUR 1.500 0 0 % 98,428 1.476.420,00 2,20 

XS0259283009 EUR 2.000 0 0 % 97,306 1.946.120,00 2,91 

IE00B3KWYS29 EUR 2.000 0 0 % 99,098 1.981.960,00 2,96 

XS0625353262 EUR 2.000 2.000 0 % 99,657 1.993.140,00 2,98 

ES0413679178 EUR 1.500 1.500 0 % 99,925 1.498.875,00 2,24 

XS0286040331 EUR 400 0 0 % 98,109 392.436,00 0,59 

XS0451805906 EUR 500 0 0 % 94,894 474.470,00 0,71 

11






B. T. P. von 2011 / 16 

4,875 % Merck Financial Services 

MTN von 2009 / 13 

5,250 % Polen, Republik 

Bonds von 2007 / 13 S.0413 

5,875 % Bank of Ireland 

MTN von 2010 / 13 

6,000 % Royal Bank of Scotland 

MTN von 2001 / 13 

6,375 % BMW US Capital 

MTN von 2009 / 12 

9,000 % Fiat Finance and Trade 

MTN von 2009 / 12 



Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






IT0004761950 EUR 3.000 3.000 0 % 102,615 3.078.450,00 4,60 

XS0419828024 EUR 5.000 5.000 0 % 105,180 5.259.000,00 7,85 

PL0000105037 PLN 5.000 5.000 0 % 100,773 1.210.622,89 1,81 

XS0555679728 EUR 2.500 1.500 0 % 100,354 2.508.850,00 3,75 

XS0128842571 EUR 400 0 0 % 102,331 409.324,00 0,61 

XS0408730157 EUR 2.000 0 0 % 101,676 2.033.520,00 3,04 

XS0442431564 EUR 1.000 0 0 % 102,098 1.020.980,00 1,52 

Summe Wertpapiervermögen ** EUR 65.356.964,23 97,60 

Derivate 

(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) 

Zins-Derivate 

(Forderungen / Verbindlichkeiten) 

EUR –57.800,00 –0,09 

Zinsterminkontrakte 

6 % Euro Bund Future 06 / 12 DE0009652644 EUREX EUR –2.000 –57.800,00 –0,09 

Bankguthaben, nicht verbriefte Geldmarktinstrumente und Geldmarktfonds EUR 538.533,53 0,79 

Bankguthaben EUR 538.533,53 0,79 

EUR-Guthaben bei: 

CACEIS Bank Deutschland GmbH EUR 180.031,05 % 100,000 180.031,05 0,27 

Guthaben in sonstigen EU / EWR-Währungen DKK 62.905,71 % 100,000 8.457,34 0,01 

GBP 73.923,07 % 100,000 88.461,23 0,13 

HUF 8.623.310,98 % 100,000 29.290,98 0,04 

ISK 4.908.446,00 % 100,000 29.091,65 0,04 

PLN 3.935,78 % 100,000 945,64 0,00 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen AUD 110.644,16 % 100,000 86.110,17 0,13 

CAD 750,00 % 100,000 564,40 0,00 

USD 141.764,37 % 100,000 106.751,08 0,16 

ZAR 90.770,83 % 100,000 8.829,99 0,01 

Sonstige Vermögensgegenstände EUR 1.161.357,43 1,74 

Zinsansprüche EUR 1.092.136,01 1.092.136,01 1,63 

Quellensteuerrückerstattungsansprüche EUR 11.421,42 11.421,42 0,02 

Variation Margin EUR 57.800,00 57.800,00 0,09 

Sonstige Verbindlichkeiten EUR –28.089,91 –0,04 

Sonstige Verbindlichkeiten * EUR –28.089,91 –28.089,91 –0,04





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Fondsvermögen EUR 66.970.965,28 100,00 *** 

Anteilwert EUR 50,07 

Umlaufende Anteile STK 1.337.646 

Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) 97,60 

Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) –0,09 

* noch nicht abgeführte Verwaltungsvergütung, Prüfungskosten, Veröffentlichungskosten und Depotbankvergütung 

** Die Wertpapiere und Schuldscheindarlehen des Sondervermögens sind teilweise durch Geschäfte mit Finanzinstrumenten abgesichert. 

*** Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. 

Alle Umsätze, die aus Kapitalmaßnahmen hervorgehen (technische Umsätze), werden als Zu- oder Abgang ausgewiesen. 

Für das Sondervermögen kommt in Bezug auf die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens die Methode der Cash-Substitution zur Anwendung. 

Vor diesem Hintergrund wurde für das Sondervermögen das Vergleichsvermögen als das auf den Portfoliowert skalierte „Portfolio ex Derivate“ definiert. Zu diesem Zweck erfolgt ein fiktiver Verkauf 

der Derivate und der derivativen Komponenten von strukturierten Produkten zu aktuellen Marktpreisen. In Höhe des fiktiven Verkaufserlöses wird im Vergleichsvermögen eine Vermögensposition 

in liquiden Mitteln der Derivat-Währung angesetzt. 

Für die Berechnung des Marktrisikopotenzials wird bei Riskmetrics der VaR der einzelnen Positionen ermittelt und unter Berücksichtigung der Korrelationen für das Sonder- und das Vergleichsvermögen 

aufaddiert. Zur Berechnung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung 

einzelner Wertpapiere erfolgt basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige 

Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor. 

Bei der Ermittlung der Auslastung der Marktrisikoobergrenzen für dieses Sondervermögen wendet die Gesellschaft den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivateverordnung an. Die Value-at-Risk- 

Kennzahlen wurden auf Basis einer historischen Simulation und den Parametern 99 % Konfidenzniveau und 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven historischen Beobachtungszeitraums 

von einem Jahr berechnet. 

durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag 0,70 % 

größter potenzieller Risikobetrag 0,94 % 

kleinster potenzieller Risikobetrag 0,51 % 

Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Zeitraum vom 01.10.2011 bis 31.03.2012 0,06. 

Aufgrund der Umstellung auf die neue Derivateverordnung erfolgte ab dem 01.10.2011 die Berechnung der durchschnittlichen Hebelwirkung. Für den Zeitraum vom 01.04.2011 bis 30.09.2011 

liegen dazu keine Daten vor. 

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze 

Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf der Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse / Marktsätze bewertet. 

Devisenkurse (in Mengennotiz) per 29.03.2012 

Australische Dollar (AUD) 1,284914 = 1 Euro (EUR) 

Kanadische Dollar (CAD) 1,328852 = 1 Euro (EUR) 

Dänische Kronen (DKK) 7,438004 = 1 Euro (EUR) 

Britische Pfund Sterling (GBP) 0,835655 = 1 Euro (EUR) 

Ungarische Forint (HUF) 294,401614 = 1 Euro (EUR) 

Isländische Kronen (ISK) 168,723518 = 1 Euro (EUR) 

Polnische Złoty (PLN) 4,162031 = 1 Euro (EUR) 

US-Amerikanische Dollar (USD) 1,327990 = 1 Euro (EUR) 

Südafrikanische Rand (ZAR) 10,279833 = 1 Euro (EUR) 

Marktschlüssel 

a) Terminbörsen 

EUREX Frankfurt / Zürich – Eurex European Exchange 

13



Bewertung 

Zur Errechnung des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises für die Anteile ermittelt die Gesellschaft unter Kontrolle der Depotbank bewertungstäglich den Wert der zum Sondervermögen 

gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert). Die Division des Inventarwertes durch die Zahl der ausgegebenen Anteilscheine ergibt den „Anteilwert“. Bewertungstage 

für die Anteile des Sondervermögens sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des Investmentgesetzes, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember 

jedes Jahres können die Kapitalanlagegesellschaft und die Depotbank von einer Ermittlung des Wertes absehen. Die Bewertung der Wertpapiere und der Investmentzertifikate des Sondervermögens, 

die an einer Börse zum amtlichen Handel zugelassen bzw. in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind, erfolgt zu den zuletzt bekannt gewordenen Kursen. Neuemissionen von 

Rentenwerten, nicht notierte Rentenwerte und Schuldscheindarlehen werden mit Renditekursen bewertet. Nicht notierte Investmentzertifikate werden zu den veröffentlichten Rücknahmekursen 

angesetzt. Wertpapiere, die weder an einer Börse zugelassen noch in einen organisierten Markt einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden mit von anderen anerkannten 

Kursversorgern zur Verfügung gestellten Kursen bewertet. Die der Preisberechnung zugrunde liegenden Wertpapierkurse bzw. Marktsätze werden grundsätzlich auf elektronischem Wege 

von verschiedenen externen Kursversorgern (Telekurs, Reuters, Bloomberg) oder von der Depotbank bereitgestellt. Die elektronischen Kurseinspielungen erfolgen entsprechend einem zwischen 

der Gesellschaft und der Depotbank abgestimmten Verfahren. Vermögensgegenstände in ausländischer Währung werden zu den von Reuters bereitgestellten Devisenkursen des Tages der Preisberechnung 

in Euro umgerechnet. Die zu einem Sondervermögen gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer 

Börse zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind, werden zu den jeweils zuletzt festgestellten Kursen bewertet. Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten 

aus für Rechnung des Sondervermögens verkauften Terminkontrakten. Die zu Lasten des Sondervermögens geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten 

Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Sondervermögens hinzugerechnet. Die Bankguthaben werden mit dem Nominalbetrag, Festgelder sowie die übrigen Forderungen mit 

dem Verkehrswert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet. 

Das Sondervermögen ist teilweise in Produkten investiert, bei denen zum Abschlussstichtag infolge der Finanzmarktkrise ein liquider Markt nicht vorhanden war. Die Bewertung erfolgte insoweit 

mit geschätzten Zeitwerten auf der Grundlage von indikativen Broker-Quotierungen oder Bewertungsmodellen. 

Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen: 

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag) 

Gattungsbezeichnung ISIN 

Börsengehandelte Wertpapiere 


0,470 % Allied Irish Banks 

MTN von 2010 / 11 


Schatzanw. von 2010 / 12 

1,171 % BBVA-8 FTPYME – F. T. A. 

FRN von 2008 / 41 Cl. A2G 

1,321 % Permanent Master Issuer 

FRN von 2007 / 33 Cl.3A 

1,334 % Sant. Cons. Spain 06-1 – F. T. A. 

FRN von 2006 / 16 Cl. A 

1,537 % Northern Rock (Asset Manag.) 


1,646 % Delphinus 2006-I 

FRN von 2006 / 96 Cl. A 

1,696 % Ariadne 

FRN von 2000 / 13 

1,899 % Bluebonnet Finance 

FRN von 2006 / 16 Cl. B 


B. T. P. von 2009 / 12 

2,133 % FIP Funding 

FRN von 2005 / 23 Cl. A1 


ILB von 2007 / 13 

2,750 % Commerzbank 

Inh.-Schv. von 2009 / 12 

2,750 % Europäische Union 

MTN von 2011 / 21 


Anl. von 2010 / 20 


Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

XS0496359745 EUR 0 1.000 

DE0001137297 EUR 0 2.800 

ES0370462014 EUR 700 700 

XS0288090342 EUR 0 700 

ES0338057005 EUR 0 1.000 

XS0290984920 EUR 1.000 1.000 

XS0256323972 EUR 0 1.000 

XS0121591704 EUR 0 3.130 

XS0279762552 EUR 0 750 

IT0004564636 EUR 3.000 3.000 

IT0003872717 EUR 0 820 

DE0001030518 EUR 1.500 1.500 

DE000CB896A7 EUR 0 3.000 

EU000A1GVJX6 EUR 1.000 1.000 

DE0001135408 EUR 0 3.000







Anl. von 2009 / 20 

3,250 % Deutsche Genoss.-Hypothekenbk 


3,250 % Total Capital 

MTN von 2005 / 12 


Hyp.-Pfbr. von 2004 / 11 E. 2133 

3,750 % Banco Espírito Santo 

MTN von 2009 / 12 

3,750 % Intesa Sanpaolo 


4,000 % AYT Ced. Cajas Gl. – F. T. A. 

Ced. Hip.von 2008 / 11 S. XXI 


Hyp.-Pfbr. von 2003 / 11 



4,000 % SpareBank 1 Boligkreditt 

MTN von 2008 / 11 

4,125 % UniCredit 


4,300 % Griechenland, Republik 


4,500 % DNB Boligkreditt 

Pfbr. MTN von 2008 / 11 


MTN Öffentl. Pfbr. von 2008 / 11 

4,750 % Banco Santander Totta 

FRN Obr. Hip. von 2008 / 11 

4,750 % Santander Issuances 






5,000 % UniCredit Bank 

Pfbr. von 2001 / 11 S. 962 

5,125 % Volkswagen Credit 

MTN von 2008 / 11 


Notes von 2001 / 11 



5,500 % Ungarn, Staat 

Bonds von 2005 / 16 Ser. 16 / C 


Pfbr. von 2002 / 12 S. 999 

5,875 % Danske Bank 

MTN von 2008 / 11 



Nicht notierte Wertpapiere 


1,654 % Imser Securitisation 2 

FRN von 2006 / 25 Cl. A1A 

1,794 % Imser Securitisation 2 

FRN von 2006 / 25 Cl. A1B 

Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

DE0001135390 EUR 500 3.500 

DE000A0DLVQ1 EUR 0 3.500 

XS0210515788 EUR 1.000 1.000 

DE000A0B1F76 EUR 0 1.000 

PTBEMPOE0018 EUR 0 2.000 

XS0213101230 EUR 0 400 

ES0312298203 EUR 0 1.000 

DE0007243495 EUR 0 500 

DE000HBE1NT5 EUR 0 5.000 

XS0350301668 EUR 0 500 

XS0267704087 EUR 0 400 

GR0110021236 EUR 0 1.500 

XS0363732701 EUR 0 1.000 

DE000MHB02J0 EUR 0 1.500 

PTBSPK1E0010 EUR 0 1.000 

XS0301810262 EUR 0 1.000 

AU3FN0001764 AUD 0 1.000 

DE0002158789 EUR 0 4.500 

DE0002515806 EUR 0 1.500 

XS0363479618 EUR 0 900 

GR0124015497 EUR 0 1.500 

ES0000012452 EUR 0 1.000 

HU0000402318 HUF 0 250.000 

DE0002516473 EUR 0 3.500 

XS0372093921 EUR 0 1.500 

GR0114023485 EUR 0 1.000 

IT0004082704 EUR 0 350 

IT0004082712 EUR 0 900 


15


Derivate (In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, 

bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe) 

Gattungsbezeichnung Währung 

Terminkontrakte 


Gekaufte Kontrakte 

(Basiswert(e): 6 % Euro Bund Future, 6 % US Treasury Notes Future) 

Verkaufte Kontrakte 

(Basiswert(e): 6 % Euro Bobl Future, 6 % Euro Bund Future, 6 % Euro Schatz Future, 

6 % US Treasury Notes Future) 

Devisenterminkontrakte (Verkauf) 

Verkauf von Devisen auf Termin 

CHF / EUR EUR 3.652 

JPY / EUR EUR 11.129 

JPY / USD EUR 846 

TRY / EUR EUR 898 

USD / EUR EUR 7.055 

Devisenterminkontrakte (Kauf) 

Kauf von Devisen auf Termin 


JPY / EUR EUR 898 




BVI Wohlverhaltensregeln 

Im Geschäftsjahr wurden für das Sondervermögen keine Geschäfte mit verbundenen Unternehmen oder der Gesellschaft nahestehenden 

Personen getätigt. 


Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 89.035 

EUR 75.153


Ertrags- und Aufwandsrechnung (ggf. inkl. Ertragsausgleich) 

für den Zeitraum vom 01.04.2011 bis 31.03.2012 

I. Erträge 

1. Zinsen aus inländischen Wertpapieren EUR 1.174.789,25 

2. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) EUR 1.233.023,73 

3. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR 13.803,06 

4. Abzug ausländischer Quellensteuer EUR –1.145,04 

Summe der Erträge EUR 2.420.471,01 

II. Aufwendungen 

1. Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR –1.170,01 

2. Verwaltungsvergütung ** EUR –199.755,04 

3. Depotbankvergütung EUR –19.809,04 

4. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten EUR –17.265,94 

5. Sonstige Aufwendungen EUR –7.779,37 

davon Depotgebühren EUR –4.932,11 

Summe der Aufwendungen EUR –245.779,40 

III. Ordentlicher Nettoertrag EUR 2.174.691,61 

IV. Veräußerungsgeschäfte 

1. Realisierte Gewinne EUR 2.134.157,45 

2. Realisierte Verluste EUR –5.231.597,55 

Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften EUR –3.097.440,10 

V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –922.748,49 

Gesamtkostenquote 0,366300 % 

Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt *** EUR 10.959,55 

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im Jahresverlauf getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im 

Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. 

Transaktionskosten: Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände. 

** Der Kapitalanlagegesellschaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten 

Vergütungen und Aufwandserstattungen zu. 

Die Gesellschaft gewährt wiederkehrende Vergütungen an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens auf den Bestand der vermittelten Anteile. 

*** Bei einigen Geschäftsarten (u. a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und 

daher in obiger Angabe nicht enthalten. 


17


Entwicklung des Fondsvermögens 2011 / 2012 

I. Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres EUR 80.978.311,43 

1. Ausschüttung für das Vorjahr / Steuerabschlag für das Vorjahr EUR –2.711.196,66 

2. Mittelzufluss (netto) EUR –12.048.135,55 

a) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen EUR 7.904.479,61 

b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen EUR –19.952.615,16 

3. Ertragsausgleich / Aufwandsausgleich EUR 79.814,57 

4. Ordentlicher Nettoertrag EUR 2.174.691,61 



7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR 1.594.919,98 

II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres EUR 66.970.965,28 

I. Berechnung der Ausschüttung (insgesamt und je Anteil; inkl. Ertragsausgleich) insgesamt je Anteil 

1. Vortrag aus dem Vorjahr EUR 10.282.702,09 7,69 

2. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –922.748,49 –0,69 

3. Zuführung aus dem Sondervermögen **** EUR 5.231.597,55 3,91 

II. Zur Ausschüttung verfügbar EUR 14.591.551,15 10,91 

1. Der Wiederanlage zugeführt EUR –2.365.543,38 –1,77 

2. Vortrag auf neue Rechnung EUR –10.045.644,79 –7,51 

III. Gesamtausschüttung EUR 2.180.362,98 1,63 

1. Endausschüttung EUR 2.180.362,98 1,63 

**** Die Zuführung aus dem Sondervermögen resultiert aus der Berücksichtigung von realisierten Verlusten. 

Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahresvergleich 



Fondsvermögen am 

Ende des 

Geschäftsjahres Anteilwert 

2008 / 2009 EUR 65.801.973,51 EUR 52,52 

2009 / 2010 EUR 73.755.078,18 EUR 53,05 

2010 / 2011 EUR 80.978.311,43 EUR 51,25 

2011 / 2012 EUR 66.970.965,28 EUR 50,07 

München, den 31.03.2012 

MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH 

Dr. H.-J. Barkmann G. Giehr Dr. R. Helm H. Lechner D. Wolf




Der MEAG EuroRent erwirbt überwiegend verzinsliche Wertpapiere 

von Emittenten mit Sitz in Europa. Die Laufzeit der Rentenpapiere 

wird je nach Markteinschätzung gewählt. Ziel ist langfristig ein 

kontinuierlicher Wertzuwachs und Ertrag. 

Anteilklassen 

Der MEAG EuroRent besteht zum Berichtsstichtag aus zwei verschiedenen 

Anteilklassen (Anteilklasse A und I). Die zwei Anteilklassen 

unterscheiden sich hinsichtlich der Gebührenstruktur 

(Ausgabeaufschlag und Verwaltungsvergütung) sowie der Mindestanlagesumme. 






Renditeaufschläge von Peripherie- gegenüber Bundesanleihen zunächst 

teilweise massiv. Die Kernländer hingegen konnten bis September 

2011 aufgrund der Flucht in Qualität von rückläufigen Zinsen 

profitieren. Erst die Einigung auf die Grundzüge eines Fiskalpaktes 

mit Schuldenobergrenzen und automatischen Sanktionen auf dem 

Gipfel der Europäischen Union (EU) sowie die großzügige Bereitstellung 

von Liquidität durch die Europäische Zentralbank (EZB) 

über einen ungewöhnlich langen Zeitraum stoppten diesen Abwärtstrend. 

Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihen bewegte 

sich im Berichtszeitraum zwischen 1,69 und 3,49 Prozent. 

Der europäische Rentenfonds investierte in den vergangenen zwölf 

Monaten schwerpunktmäßig in auf Euro lautende Staatsanleihen, 

gedeckte Anleihen sowie Unternehmensanleihen. Als strategische 

Beimischung dienten darüber hinaus Anleihen in Fremdwährungen. 

Die Beimischung der Fremdwährungsanleihen wurde im Berichtszeitraum 

aktiv gemanagt. Dabei stand neben der Zinsdifferenz gegenüber 

Euro-Anleihen auch die Entwicklung der jeweiligen Währung 

gegenüber dem Euro im Fokus. Es erfolgten daher, abhängig 

von der Marktentwicklung, laufend Absicherungen im Währungsbereich. 

Diese Anlagen lieferten im Berichtszeitraum weitestgehend 

positive Beiträge zur Wertentwicklung des Portfolios. Insgesamt 

wurden allerdings aufgrund der bestehenden Risikoaversion 

die Engagements in Fremdwährungsanleihen reduziert. 

Das Fondsmanagement stockte stichtagbezogen aus Diversifikationsüberlegungen 

die gedeckten Anleihen von 12,19 auf 25,33 Prozent 

auf. Angesichts der sich leicht verbessernden Situation in 

Europa wurden zudem Staatsanleihen aus Italien und Spanien 

mit kurzer bis mittlerer Laufzeit erworben. Im Gegenzug baute das 

Fondsmanagement Anleihen der EFSF (Europäische Finanzstabilisierungsfazilität; 

Zweckgesellschaft, die im Rahmen des Euro- 

Rettungsschirms gegründet wurde) und der EU ab. Derzeit befinden 

sich weder Anleihen aus Griechenland noch aus Portugal im 

Portfolio. 

Der MEAG EuroRent erzielte im Berichtszeitraum vom 1. April 2011 

bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von +5,44 Prozent in der 

Anteilklasse A und +4,97 Prozent in der Anteilklasse I (Berechnung 

nach BVI-Methode). Positive Beiträge zur Wertentwicklung des 

Fonds ergaben sich aus den sich positiv verändernden Zinsdiffe- 

renzen (sinkenden Zinsen) von italienischen und spanischen Anleihen 

im Vergleich zu Anleihen des Bundes sowie aus dem aktiven 

Management von Fremdwährungs- und Unternehmensanleihen. 

Be einträchtigt wurde die Wertentwicklung durch die schwankungsintensiven 

Märkte im Bereich der Zinsentwicklung sowie die immer 

wiederkehrende Sorge um die Zukunft des Euro. 

Am 4. Juli 2012 erfolgt die Gesamtausschüttung an die Anleger für 

das abgelaufene Geschäftsjahr 2011 / 2012. Für die Anteilklasse A 

werden je Anteil 1,12 Euro, für die Anteilklasse I je Anteil 1,30 Euro 

ausgeschüttet. 



Entspannung an den europäischen Rentenmärkten sorgen. Die Renditen 

der Kernländer könnten daher weiter ansteigen, sobald auch 

die Risikoaversion abgenommen hat. Auf der anderen Seite würde 

jedoch eine erneute Konjunkturabschwächung zu Ansteckungseffekten 

in den Peripherieländern der Eurozone führen, da dort die 

strukturellen Probleme nach wie vor immens sind. Infolgedessen 

bleiben die europäischen Rentenmärkte trotz vorübergehender Beruhigung 

von einer fundamentalen Unsicherheit geprägt, welche 

zu hohen Schwankungen an den Finanzmärkten führen dürfte. 








AA3 (Standard and Poor’s / Moody’s). Mit einem Portfolioanteil von 

85,56 Prozent bildeten Papiere bester, sehr guter und guter Bonität 

den Anlageschwerpunkt. Die Auswirkungen sind demnach als gering 

anzusehen. 




in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des 

Portfolios betrug Ende März 2012 4,8 (Modified Duration), d. h. das 

Zinsänderungsrisiko des Fonds wird als moderat eingeschätzt. 



v. a. in Form von Zinsrisiken inne. 


Der Großteil des Sondervermögens ist in auf Euro lautende sowie in 

währungsgesicherte Wertpapiere investiert, so dass die Währungsrisiken 

als gering anzusehen sind. Zum Berichtsstichtag wies der 

Investmentfonds offene Währungspositionen in Höhe von rund 

5,51 Prozent des Fondsvermögens aus. Zu den größten Fremdwährungspositionen 

zählten die Isländische Krone (2,55 Prozent) und 

der Australische Dollar (1,82 Prozent). Ausschlaggebend für das 

Investment in diesen Währungen war neben den immer noch vorhandenen 

Zinsdifferenzen zu Anleihen in Euro auch der Gedanke 

der Diversifikation der Anlagen außerhalb des Euroraumes. 


19




Um ein aktives Rentenportfoliomanagement durchführen zu können, 

wird im besonderen Maße Wert auf die Liquidität der einzelnen 

Positionen gelegt. Alle Papiere waren grundsätzlich handelbar, 

es ergab sich kein Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen. 







Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften in der Anteilklasse A 

beläuft sich auf –21.720.520,51 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen 

wie folgt zusammen: Realisierte Gewinne aus verzinslichen 

Wertpapieren (11.521.762,72 Euro) sowie aus Derivaten 

(20.278.828,50 Euro). Realisierte Verluste aus verzinslichen Wertpapieren 

(–25.913.910,67 Euro), aus Derivaten (–25.861.277,96 Euro), aus 

Devisengeschäften (–1.406.370,12 Euro) sowie aus Fondszertifikaten 

(–339.552,98 Euro). 

Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften in der Anteilklasse I beläuft 

sich auf –106.619,63 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen 

wie folgt zusammen: Realisierte Gewinne aus verzinslichen Wertpapieren 

(56.647,60 Euro) sowie aus Derivaten (99.679,99 Euro). Realisierte 

Verluste aus verzinslichen Wertpapieren (–127.248,68 Euro), aus 

Derivaten (–127.100,36 Euro), aus Devisengeschäften (–6.927,06 Euro) 

sowie aus Fondszertifikaten (–1.671,12 Euro). 



Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 8.453.200,23 2,00 

Renten 410.461.144,22 97,04 


Anleihen supranationaler Emittenten 16.581.200,00 3,92 



Derivate 536.103,83 0,12 


Verbindlichkeiten –4.277.365,17 –0,22 





Anteilklasse A I 

ISIN DE0009757443 DE000A0HF467 

Auflegungsdatum 1 22.05.1991 04.04.2006 

Fondsvermögen 420.907.229,61 € 2.071.383,81 € 

Umlaufende Anteile 13.926.105 65.526 

Anteilwert 30,22 € 31,61 € 



1,12 € 1,30 € 

Gesamtkostenquote 2 0,83 % 0,40 % 


1 Für Anteilklasse I: Bildung der Anteilklasse 

Nähere Angaben zu den einzelnen Anteilklassen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt und den 

wesentlichen Anlegerinformationen unter www.meag.com. 

2 Die im Geschäftsjahr 2011 / 2012 angefallenen Gesamtkosten der Anteilklasse ohne Transaktionskosten 

im Verhältnis zum anteiligen Fondsvermögen; auch sog. „laufende Kosten“.





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 









1,100 % Frankreich, Republik 

O. A. T. ILB von 2009 / 22 


ILB von 2006 / 16 


O. A. T. ILB von 2004 / 15 


ILB von 2009 / 20 1 

1,875 % Caisse d’Amort. de la Dette Soc. 

MTN von 2012 / 15 


B. T. P. ILB von 2010 / 16 

2,125 % Crédit Agricole Home L. 

Cov. MTN von 2012 / 17 

2,375 % BNZ International Funding 

Cov. MTN von 2012 / 15 


Anl. von 2010 / 21 1 

2,600 % Caisse de Refin. de l’Habitat 


2,625 % Commonwealth Bank of Austr. 

Cov. MTN von 2012 / 17 

2,625 % Dexia Credit Local 

MTN von 2010 / 14 

2,625 % National Australia Bank 

Cov. MTN von 2012 / 17 

2,750 % DNB Boligkreditt 

Pfbr. MTN von 2012 / 22 


MTN von 2011 / 21 

2,875 % Cie de Financement Foncier 

Obl. von 2011 / 16 

3,250 % Banco Santander 

Ced. Hip. von 2012 / 15 

3,250 % Belgien, Königreich 

Obl. Lin. von 2006 / 16 


MTN von 2011 / 18 

3,375 % Carlsberg Breweries 

MTN von 2010 / 17 

3,375 % Erste Group Bank 

MTN von 2012 / 17 

3,375 % ING Bank 

Cov. MTN von 2012 / 22 


MTN von 2010 / 15 


Obl. Lin. von 2011 / 17 


MTN von 2011 / 21 

3,500 % GdF Suez 

MTN von 2010 / 22 

3,500 % Iberdrola Finanzas 

MTN von 2005 / 15 


MTN von 2011 / 13 

3,500 % Österreich, Republik 

MTN von 2005 / 21 


MTN von 2011 / 18 

FR0010899765 EUR 3.000 3.000 0 % 101,258 3.176.443,21 0,75 

DE0001030500 EUR 4.000 4.000 0 % 110,975 4.973.100,48 1,18 

FR0010135525 EUR 6.000 0 0 % 108,558 7.507.567,32 1,77 

DE0001030526 EUR 5.000 0 0 % 116,945 6.174.812,94 1,46 

FR0011185032 EUR 4.000 4.000 0 % 101,626 4.065.040,00 0,96 

IT0004682107 EUR 10.000 10.000 0 % 97,795 10.091.857,23 2,39 

FR001123059 EUR 4.000 4.000 0 % 99,507 3.980.280,00 0,94 

XS0742245631 EUR 3.000 3.000 0 % 101,502 3.045.060,00 0,72 

DE0001135424 EUR 7.000 7.000 0 % 107,039 7.492.730,00 1,77 

FR0010962670 EUR 5.000 5.000 0 % 103,636 5.181.800,00 1,23 

XS0729014281 EUR 2.000 2.000 0 % 102,739 2.054.780,00 0,49 

XS0480266484 EUR 2.000 2.000 0 % 100,647 2.012.940,00 0,48 

XS0730559894 EUR 5.000 5.000 0 % 102,587 5.129.350,00 1,21 

XS0759310930 EUR 5.000 5.000 0 % 99,071 4.953.550,00 1,17 

EU000A1GVJX6 EUR 5.000 5.000 0 % 100,875 5.043.750,00 1,19 

FR0010989152 EUR 5.000 5.000 0 % 103,582 5.179.100,00 1,22 

ES0413900285 EUR 8.000 8.000 0 % 100,898 8.071.840,00 1,91 

BE0000307166 EUR 2.000 2.000 0 % 104,313 2.086.260,00 0,49 

EU000A1GN002 EUR 4.000 8.000 7.000 % 107,455 4.298.200,00 1,02 

XS0548805299 EUR 500 0 0 % 104,070 520.350,00 0,12 

XS0765299655 EUR 1.000 1.000 0 % 99,993 999.930,00 0,24 

XS0728783373 EUR 3.000 3.000 0 % 103,525 3.105.750,00 0,73 

XS0495946310 EUR 500 0 0 % 103,879 519.395,00 0,12 

BE0000323320 EUR 3.000 3.000 0 % 104,638 3.139.140,00 0,74 

EU000A1GRVV3 EUR 5.000 15.000 10.000 % 107,345 5.367.250,00 1,27 

FR0010952770 EUR 500 0 0 % 104,805 524.025,00 0,12 

XS0222372178 EUR 500 0 0 % 102,299 511.495,00 0,12 

XS0630360997 EUR 1.000 1.000 0 % 100,678 1.006.780,00 0,24 

AT0000A001X2 EUR 3.000 5.000 2.000 % 106,417 3.192.510,00 0,75 

XS0653885961 EUR 900 900 0 % 107,054 963.486,00 0,23 

21





3,641 % Bouygues 

Obl. von 2010 / 19 

3,750 % America Movil 


3,750 % Banco Español de Crédito 

Ced. Hip. von 2012 / 16 


Anl. von 2008 / 19 


O. A. T. von 2005 / 21 

3,750 % PPR 

MTN von 2010 / 15 



3,875 % Nationwide Building Society 

MTN von 2006 / 13 

3,875 % SAMPO Bank 

Cov. MTN von 2011 / 21 

3,875 % UBS London Branch 

Cov. MTN von 2009 / 19 

3,875 % Vivendi 

MTN von 2011 / 15 


MTN von 2010 / 15 


Obl. Lin. von 2008 / 14 

4,000 % Carrefour 

MTN von 2010 / 20 


ÖPF MTN von 2006 / 16 

4,000 % Fondo de Tit. AYT 

Ced. Cajas VI von 2004 / 14 Cl. A 


O. A. T. von 2005 / 38 


O. A. T. von 2008 / 18 


B. T. P. von 2005 / 37 


B. T. P. von 2006 / 17 

4,000 % Niederlande, Königreich 

Anl. von 2005 / 37 1 

4,000 % Österreich, Republik 

MTN von 2005 / 16 

4,000 % RCI Banque 

MTN von 2011 / 16 


Hyp.-Pfbr. von 2006 / 16 S. 1249 1 

4,100 % Caisse de Refin. de l’Habitat 



Obl. von 2008 / 18 

4,125 % Autoroutes du Sud de la France 

MTN von 2010 / 20 

4,125 % Banca Monte dei Paschi di Siena 

MTN von 2011 / 13 


Ced. Hip. von 2011 / 14 1 


Ced. Hip. von 2012 / 17 

4,125 % Danske Bank 

MTN Cov. Bonds von 2009 / 19 



Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






FR0010957662 EUR 600 0 0 % 104,182 625.092,00 0,15 

XS0519903743 EUR 500 0 0 % 108,224 541.120,00 0,13 

ES0413440266 EUR 2.000 2.000 0 % 100,370 2.007.400,00 0,47 

DE0001135374 EUR 3.000 0 0 % 116,265 3.487.950,00 0,82 

FR0010192997 EUR 4.000 4.000 0 % 107,458 4.298.320,00 1,02 

FR0010878991 EUR 600 0 0 % 105,130 630.780,00 0,15 

ES00000120J8 EUR 5.000 0 2.000 % 97,848 4.892.400,00 1,16 

XS0277571385 EUR 1.500 0 1.500 % 104,525 1.567.875,00 0,37 

XS0640463062 EUR 5.000 5.000 0 % 108,558 5.427.900,00 1,28 

XS0470204172 EUR 3.000 3.000 0 % 108,994 3.269.820,00 0,77 

FR0011157726 EUR 1.200 1.200 0 % 105,278 1.263.336,00 0,30 

XS0482810958 EUR 4.000 4.000 0 % 89,930 3.597.200,00 0,85 

BE0000314238 EUR 1.000 1.000 0 % 105,295 1.052.950,00 0,25 

XS0499243300 EUR 700 700 0 % 102,999 720.993,00 0,17 

DE000A0EUP98 EUR 1.000 0 500 % 110,556 1.105.560,00 0,26 

ES0312360003 EUR 7.000 0 0 % 98,675 6.907.250,00 1,63 

FR0010371401 EUR 2.500 2.500 0 % 105,555 2.638.875,00 0,62 

FR0010604983 EUR 5.000 5.000 0 % 110,816 5.540.800,00 1,31 

IT0003934657 EUR 10.000 0 10.000 % 78,033 7.803.300,00 1,84 

IT0004164775 EUR 3.000 3.000 0 % 99,218 2.976.540,00 0,70 

NL0000102234 EUR 7.000 7.000 0 % 121,568 8.509.760,00 2,01 

AT0000A011T9 EUR 4.000 4.000 0 % 110,550 4.422.000,00 1,05 

XS0602211202 EUR 700 0 0 % 102,725 719.075,00 0,17 

DE000HV0EDV7 EUR 6.000 0 0 % 109,064 6.543.840,00 1,55 

FR0010134379 EUR 7.000 0 0 % 108,838 7.618.660,00 1,80 

ES00000121A5 EUR 2.000 2.000 0 % 96,894 1.937.880,00 0,46 

FR0010883058 EUR 500 0 0 % 106,471 532.355,00 0,13 

XS0625353262 EUR 1.000 1.000 0 % 99,657 996.570,00 0,24 

ES0413211410 EUR 5.000 0 0 % 102,958 5.147.900,00 1,22 

ES0413679178 EUR 2.000 2.000 0 % 99,925 1.998.500,00 0,47 

XS0469000144 EUR 7.500 7.500 0 % 109,788 8.234.100,00 1,95





4,125 % ENEL Finance Int. 

MTN von 2011 / 17 

4,125 % LANXESS Finance 

MTN von 2011 / 18 


Hyp.-Pfbr. von 2006 / 15 S. 1252 

4,250 % Achmea Hypotheekbank 

Cov. MTN von 2007 / 14 

4,250 % AYT Ced. Cajas Gl. – F. T. A. 

Ced. Hip.von 2009 / 14 S. XXIV 

4,250 % Banque PSA Finance 

MTN von 2011 / 16 


Obl. Lin. von 2011 / 21 


Anl. von 2007 / 39 A. I 1 




O. A. T. von 2007 / 17 

4,250 % Island, Republik 



B. T. P. von 2009 / 19 


B. T. P. von 2009 / 20 

4,250 % Rheinland-Pfalz, Land 



Obl. von 2009 / 19 1 

4,375 % TDC 

MTN von 2011 / 18 

4,500 % Fund for Ordered Bank 

Rest. Obl. von 2011 / 14 

4,500 % Goldman Sachs Group 

MTN von 2011 / 16 

4,500 % Imperial Tobacco Finance 

MTN von 2011 / 18 


B. T. P. von 2007 / 18 


B. T. P. von 2008 / 18 

4,500 % Morgan Stanley 

MTN von 2011 / 16 


Anl. von 2007 / 17 

4,500 % Nordrhein-Westfalen, Land 





MTN von 2007 / 17 


MTN von 2010 / 17 

4,625 % Corp. Andina de Fomento 

MTN von 2010 / 18 


Anl. von 2003 / 34 

4,750 % EDP Finance 

MTN von 2009 / 16 


O. A. T. von 2003 / 35 


Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







XS0647288140 EUR 400 400 0 % 102,580 410.320,00 0,10 

XS0629645531 EUR 500 500 0 % 108,150 540.750,00 0,13 

DE000HV0EDY1 EUR 5.000 0 0 % 107,450 5.372.500,00 1,27 

XS0288133761 EUR 5.800 0 2.000 % 104,714 6.073.412,00 1,44 

ES0312298237 EUR 5.000 0 0 % 98,618 4.930.900,00 1,17 

XS0594299066 EUR 500 0 300 % 100,965 504.825,00 0,12 

BE0000321308 EUR 3.000 6.000 3.000 % 106,523 3.195.690,00 0,76 

DE0001135325 EUR 12.500 0 2.000 % 134,296 16.787.000,00 3,98 

DE0001196608 EUR 4.000 4.000 0 % 105,961 4.238.440,00 1,00 

FR0010517417 EUR 5.000 5.000 0 % 112,175 5.608.750,00 1,33 

IS0000020204 ISK 1.810.000 1.010.000 0 % 100,102 10.738.551,58 2,55 

IT0004489610 EUR 6.000 0 5.000 % 97,288 5.837.280,00 1,38 

IT0004536949 EUR 5.000 0 0 % 96,466 4.823.300,00 1,14 

DE0001731990 EUR 2.000 0 0 % 113,431 2.268.620,00 0,54 

ES00000121O6 EUR 9.000 5.000 0 % 96,000 8.640.000,00 2,04 

XS0593960304 EUR 700 0 0 % 109,313 765.191,00 0,18 

ES0302761012 EUR 3.000 0 0 % 102,543 3.076.290,00 0,73 

XS0625359384 EUR 500 1.500 1.000 % 103,231 516.155,00 0,12 

XS0645669200 EUR 600 600 0 % 108,827 652.962,00 0,15 

IT0004273493 EUR 3.000 3.000 0 % 100,123 3.003.690,00 0,71 

IT0004361041 EUR 2.000 2.000 0 % 99,753 1.995.060,00 0,47 

XS0594515966 EUR 800 800 0 % 101,612 812.896,00 0,19 

NL0006007239 EUR 4.000 0 2.000 % 115,525 4.621.000,00 1,09 

DE000NRW11G0 EUR 1.000 0 0 % 114,514 1.145.140,00 0,27 

IE0006857530 EUR 2.000 0 8.000 % 98,748 1.974.960,00 0,47 

XS0286040331 EUR 1.450 0 0 % 98,109 1.422.580,50 0,34 

XS0530879658 EUR 500 0 0 % 102,178 510.890,00 0,12 

XS0563498632 EUR 1.800 0 0 % 104,000 1.872.000,00 0,44 

DE0001135226 EUR 4.500 0 10.500 % 137,002 6.165.090,00 1,46 

XS0435879605 EUR 500 500 0 % 88,135 440.675,00 0,10 

FR0010070060 EUR 7.000 7.000 0 % 117,085 8.195.950,00 1,94 

23






B. T. P. von 2011 / 16 


B. T. P. von 2011 / 21 

4,750 % Red Eléctrica Financiaciones 

MTN von 2011 / 18 

4,750 % Repsol International Finance 

MTN von 2007 / 17 

4,750 % Telecom Italia 

MTN von 2006 / 14 

4,797 % Telefónica Emisiones 

MTN von 2012 / 18 

4,875 % Amadeus Capital Markets 

MTN von 2011 / 16 

4,875 % Magyar Fejlesztesi Bank 


4,875 % Telekom Slovenien 


5,000 % Autoroutes Paris-Rhin-Rhône 


5,000 % Imperial Tobacco Finance 

MTN von 2011 / 19 


B. T. P. von 2007 / 39 


Bonds von 2010 / 16 S.0416 

5,000 % Réseau Ferré de France 

MTN von 2003 / 33 

5,125 % Türkei, Republik 


5,250 % Enel 

MTN von 2007 / 14 

5,250 % Glencore Finance Europe 

MTN von 2010 / 17 


Bonds von 2007 / 13 S.0413 

5,250 % Royal Bank of Scotland Group 

MTN von 2008 / 13 

5,375 % Gas Natural Capital Markets 

MTN von 2011 / 19 

5,375 % Junta de Andalucía 

MTN von 2011 / 13 

5,375 % Lottomatica 


5,500 % EADS Finance 

MTN von 2003 / 18 

5,500 % Instituto de Crédito Oficial 

MTN von 2005 / 12 

5,500 % Petroleos Mexicanos 

MTN von 2009 / 17 

5,750 % Pfizer 



Obl. von 2001 / 32 


MTN von 2010 / 13 

5,875 % Kroatien, Republik 




6,000 % Linde Finance Bonds 

FRN von 2003 / und. 



Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






IT0004761950 EUR 4.000 4.000 0 % 102,615 4.104.600,00 0,97 

IT0004695075 EUR 5.000 10.000 5.000 % 97,993 4.899.650,00 1,16 

XS0591586788 EUR 600 0 200 % 108,386 650.316,00 0,15 

XS0287409212 EUR 500 500 0 % 104,337 521.685,00 0,12 

XS0254905846 EUR 500 0 0 % 104,868 524.340,00 0,12 

XS0746276335 EUR 500 500 0 % 101,711 508.555,00 0,12 

XS0647188605 EUR 600 600 0 % 105,924 635.544,00 0,15 

XS0307199215 EUR 2.350 0 0 % 99,748 2.344.078,00 0,55 

XS0473928371 EUR 1.000 1.000 0 % 100,151 1.001.511,00 0,24 

FR0010989111 EUR 600 0 200 % 108,023 648.138,00 0,15 

XS0715437140 EUR 500 500 0 % 111,750 558.750,00 0,13 

IT0004286966 EUR 1.000 0 0 % 87,878 878.780,00 0,21 

PL0000106340 PLN 20.000 20.000 0 % 100,445 4.826.730,03 1,14 

XS0177618039 EUR 3.000 0 0 % 114,353 3.430.590,00 0,81 

XS0503454166 EUR 2.000 1.000 0 % 101,270 2.025.400,00 0,48 

XS0306644344 EUR 500 500 0 % 107,844 539.220,00 0,13 

XS0495973470 EUR 500 0 0 % 105,599 527.995,00 0,12 

PL0000105037 PLN 20.000 20.000 0 % 100,773 4.842.491,56 1,14 

XS0363669408 EUR 1.000 0 0 % 103,055 1.030.550,00 0,24 

XS0627188468 EUR 600 600 0 % 104,595 627.570,00 0,15 

XS0625275010 EUR 3.000 3.000 0 % 99,835 2.995.050,00 0,71 

XS0471074822 EUR 550 0 0 % 104,225 573.237,50 0,14 

XS0176914579 EUR 1.000 1.000 0 % 119,503 1.195.030,00 0,28 

AU0000ICFHB2 AUD 10.000 13.000 5.000 % 98,803 7.689.464,04 1,82 

XS0456477578 EUR 500 500 0 % 110,964 554.820,00 0,13 

XS0432071131 EUR 400 0 0 % 125,748 502.992,00 0,12 

ES0000012411 EUR 2.000 2.000 0 % 96,268 1.925.360,00 0,46 

XS0555679728 EUR 3.000 0 0 % 100,354 3.010.620,00 0,71 

XS0645940288 EUR 2.000 2.000 0 % 98,368 1.967.360,00 0,47 

IE00B6089D15 EUR 2.500 0 4.500 % 95,400 2.385.000,00 0,56 

XS0171231060 EUR 2.000 2.000 0 % 104,096 2.081.920,00 0,49






MTN von 2001 / 13 

6,125 % Bombardier 


6,750 % OMV 


6,875 % Warschau, Stadt 

MTN von 2009 / 14 

7,375 % Wind Acquisition Finance 


7,750 % Bacardi 


7,875 % Coca-Cola HBC Finance 

MTN von 2008 / 14 

8,125 % Gaz Capital 

LP-MTN von 2009 / 15 

13,467 % Renault Titres Part. 



Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







XS0128842571 EUR 1.450 0 0 % 102,331 1.483.799,50 0,35 

XS0552915943 EUR 1.500 0 0 % 100,705 1.510.575,00 0,36 

XS0629626663 EUR 700 700 0 % 103,984 727.888,00 0,17 

XS0426658943 EUR 4.000 0 0 % 109,312 4.372.480,00 1,03 

XS0560905506 EUR 1.000 0 0 % 92,979 929.790,00 0,22 

XS0423639953 EUR 400 400 0 % 111,565 446.260,00 0,11 

XS0405567883 EUR 400 0 0 % 110,417 441.668,00 0,10 

XS0442330295 EUR 350 0 200 % 113,372 396.802,00 0,09 

OTCFDS878849 EUR 747 0 0 % 216,731 1.618.993,33 0,38 


Derivate 


Zins-Derivate 


EUR 116.749,99 –0,03 


6 % Euro Bobl Future 06 / 12 DE0009652651 EUREX EUR –20.000 8.000,00 0,00 

6 % Euro Bund Future 06 / 12 DE0009652644 EUREX EUR –27.500 124.749,99 –0,03 

Devisen-Derivate 


EUR 652.853,82 0,15 


Offene Positionen 

AUD / EUR 10,55 Mio. OTC 228.686,64 0,05 

Geschlossene Positionen 

AUD / CAD 3,50 Mio. OTC 50.833,34 0,01 

CHF / EUR 5,00 Mio. OTC –17.773,91 0,00 

MXN / EUR 45,00 Mio. OTC 18.340,04 0,00 

NOK / EUR 101,00 Mio. OTC 241.403,27 0,06 

PLN / EUR 31,50 Mio. OTC 16.873,81 0,00 

TRY / EUR 14,00 Mio. OTC 25.737,55 0,01 



USD / EUR 5,00 Mio. OTC 46.710,23 0,01 

Optionsrechte auf Devisen 

AUD P / EUR C 04 / 12 open OTC AUD 13.200 EUR 0,017 1.713,86 0,00 

AUD P / EUR C 04 / 12 open OTC AUD –13.500 EUR 0,000 –23,22 0,00 

HUF P / EUR C 05 / 12 open OTC HUF 3.150.000 EUR 0,237 25.347,52 0,01 

PLN C / EUR P 06 / 12 open OTC PLN 40.000 EUR 0,156 15.004,69 0,00 

25






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Bankguthaben, nicht verbriefte Geldmarktinstrumente und Geldmarktfonds EUR 8.453.200,23 2,00 

Bankguthaben EUR 8.453.200,23 2,00 


CACEIS Bank Deutschland GmbH EUR 3.355.862,78 % 100,000 3.355.862,78 0,79 

Guthaben in sonstigen EU / EWR-Währungen GBP 94.669,33 % 100,000 113.287,58 0,03 

ISK 3.599.124,00 % 100,000 21.331,49 0,01 

NOK 0,24 % 100,000 0,03 0,00 

PLN 20.650.589,24 % 100,000 4.961.661,56 1,17 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen AUD 890,29 % 100,000 692,88 0,00 

CHF 437,88 % 100,000 363,32 0,00 

MXN 5,95 % 100,000 0,35 0,00 

TRY 0,57 % 100,000 0,24 0,00 


Zinsansprüche EUR 7.575.195,54 7.575.195,54 1,79 



Forderungen Wertpapierdarlehen (Premium) EUR 4.136,16 4.136,16 0,00 

Sonstige Verbindlichkeiten EUR –4.277.365,17 –1,01 

Verbindlichkeiten aus schwebenden Geschäften EUR –3.967.788,58 –3.967.788,58 –0,94 

Sonstige Verbindlichkeiten * EUR –309.576,59 –309.576,59 –0,07 


Anteilwert A EUR 30,22 

Anteilwert I EUR 31,61 

Umlaufende Anteile A STK 13.926.105 

Umlaufende Anteile I STK 65.526 


Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) 0,12 


1 Diese Wertpapiere sind ganz oder teilweise als Wertpapier-Darlehen übertragen. 



Alle Umsätze, die aus Kapitalmaßnahmen hervorgehen (technische Umsätze), werden als Zu- oder Abgang ausgewiesen.




















Ausgestaltung der Anteilklassen 

MEAG EuroRent A 

ISIN DE0009757443 Verwaltungsvergütung max. 1,50 % p. a., zzt. 0,80 % p. a. 

Währung EUR Ausgabeaufschlag max. 3,50 %, zzt. 3,50 % 

Ertragsverwendung ausschüttend Mindestanlagesumme 0 EUR 

MEAG EuroRent I 

ISIN DE000A0HF467 Verwaltungsvergütung max. 1,50 % p. a., zzt. 0,25 % p. a. 


Ertragsverwendung ausschüttend Mindestanlagesumme 1 Mio. EUR 

Die Kapitalanlagegesellschaft hat im Berichtszeitraum nur die dargestellten Anteilklassen tatsächlich ausgegeben. Für das Sondervermögen 

dürfen darüber hinaus weitere Anteilklassen gebildet werden. Nähere Angaben zu den einzelnen Anteilklassen entnehmen Sie bitte 

dem Verkaufsprospekt und den wesentlichen Anlegerinformationen unter www.meag.com. 

Erläuterungen zu den Wertpapier-Darlehen 

Gattungsbezeichnung 

Nominal 

in Stück / 

Whg. in 1.000 

Wertpapier-Darlehen 

Kurswert 

in EUR 

befristet unbefristet gesamt 

Folgende Wertpapiere sind zum Berichtsstichtag als Wertpapier-Darlehen übertragen: 

1,750 % Bundesrepublik Deutschland ILB von 2009 / 20 EUR 5.000 6.174.812,94 

2,500 % Bundesrepublik Deutschland Anl. von 2010 / 21 EUR 7.000 7.492.730,00 

4,000 % Niederlande, Königreich Anl. von 2005 / 37 EUR 7.000 8.509.760,00 

4,000 % UniCredit Bank Hyp.-Pfbr. von 2006 / 16 S.271249 EUR 6.000 6.543.840,00 

4,125 % Banco Bilbao Vizcaya Argent. Ced. Hip. von 2011 / 14 EUR 5.000 5.147.900,00 

4,250 % Bundesrepublik Deutschland Anl. von 2007 / 39 A. I EUR 12.500 16.787.000,00 

4,300 % Spanien, Königreich Obl. von 2009 / 19 EUR 9.000 8.640.000,00 

Gesamtbetrag der Rückerstattungsansprüche aus Wertpapier-Darlehen: EUR 59.296.042,94 59.296.042,94 

Gesamtbetrag der bei Wertpapier-Darlehen von Dritten gewährten Sicherheiten: 

davon: 

EUR 65.135.228,09 

Aktien EUR 0,00 

Schuldverschreibungen EUR 65.135.228,09 

Bankguthaben EUR 0,00 


27





Devisenkurs(e) (in Mengennotiz) per 29.03.2012 



Schweizer Franken (CHF) 1,205227 = 1 Euro (EUR) 




Mexikanische Peso Nuevo (MXN) 17,051847 = 1 Euro (EUR) 

Norwegische Kronen (NOK) 7,641656 = 1 Euro (EUR) 


Türkische Lira (TRY) 2,369673 = 1 Euro (EUR) 





b) OTC Over-the-Counter 

Bewertung 

























0,000 % European Investment Bank 

Zero MTN von 2006 / 16 

0,000 % Norwegen, Königreich 

Treas. Bills von 2011 / 12 

0,470 % Allied Irish Banks 

MTN von 2010 / 11 

1,125 % Vereinigte Staaten von Amerika 

ILB von 2011 / 21 

1,132 % NOVA Finance No. 4 

FRN von 2007 / 19 Cl. A 

1,302 % Fastnet Securities 4 

FRN von 2008 / 50 Cl. A1 

1,308 % Auto ABS. 07-2 

FRN von 2007 / 20 Cl. A 


ILB von 2008 / 18 

1,682 % Permanent Financing No. 9 

FRN von 2006 / 42 Cl. 4B 


FRN von 2000 / 13 

1,750 % Finnland, Republik 


1,935 % Corp. Andina de Fomento 


2,052 % Driver Eight 

FRN von 2011 / 17 Cl. B 

2,125 % Daimler International Finance 

MTN von 2011 / 13 


ILB von 2007 / 13 

2,250 % FMS Wertmanagement 

MTN2011 / 14 


MTN von 2010 / 17 


MTN von 2011 / 15 


B. T. P. von 2009 / 12 

2,750 % Banco Español de Crédito 

Ced. Hip. von 2005 / 12 


MTN von 2011 / 16 



2,851 % GAMMA Soc. de Tit. Cred. Atl 1 

FRN von 2011 / 42 Cl. A 

2,875 % Kreditanstalt für Wiederaufbau 

MTN von 2011 / 16 

3,000 % Coöp. Centr. Raiff.-Boerenleenbk 

MTN von 2010 / 13 


Pfbr. von 2011 / 18 


MTN von 2009 / 15 

3,000 % FMS Wertmanagement 

MTN 2011 / 18 


MTN von 2011 / 14 

3,250 % International Finance 

MTN von 2011 / 15 

Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

XS0246516149 TRY 8.000 26.000 

NO0010631575 NOK 20.500 20.500 

XS0496359745 EUR 0 3.000 

US912828PP91 USD 5.000 5.000 

XS0336207567 EUR 4.089 4.089 

XS0369429161 EUR 3.390 3.390 

IT0004252760 EUR 1.300 1.300 

US912828JE19 USD 0 5.000 

XS0248265117 EUR 2.000 2.000 

XS0121591704 EUR 3.130 3.130 

FI4000018049 EUR 4.000 4.000 

XS0274960599 EUR 0 3.150 

XS0580567153 EUR 1.500 1.500 

XS0638117852 GBP 2.000 2.000 

DE0001030518 EUR 3.000 8.000 

DE000A1K0KM5 EUR 8.000 8.000 

EU000A1A1DJ5 EUR 10.000 10.000 

EU000A1GKVZ9 EUR 0 2.000 

IT0004508971 EUR 7.000 7.000 

ES0413440076 EUR 0 2.000 

EU000A1G0AA6 EUR 0 5.000 

XS0517769500 EUR 0 3.000 

PTGAMHOM0009 EUR 2.200 2.200 

XS0690389217 NOK 40.000 40.000 

XS0652577346 NOK 45.000 45.000 

XS0673643093 EUR 5.000 5.000 

EU000A1AKD47 EUR 3.000 3.000 

DE000A1K0GG5 EUR 5.000 5.000 

XS0577599334 SEK 75.000 75.000 

XS0653003383 NOK 46.000 46.000 


29









MTN von 2011 / 21 

3,375 % LVMH Moët Henn. L. Vuitton 

MTN von 2011 / 15 


O. A. T. von 2004 / 15 

3,500 % Hessen, Land 



B. T. P. von 2009 / 14 


Anl. von 2006 / 21 

3,500 % National Australia Bank 

MTN von 2009 / 15 

3,500 % Vivendi 

MTN von 2011 / 15 

3,625 % CEZ AS 

MTN von 2011 / 16 

3,625 % Daimler International Finance 

MTN von 2011 / 15 

3,750 % Australia and New Zealand Bank. 

MTN von 2010 / 17 


Ced. Ter. von 2006 / 11 

3,750 % Banco Espirito Santo 

MTN von 2009 / 12 

3,750 % Großbritannien, Verein. Königr. 

Treas. St. von 2010 / 20 


B. T. P. von 2005 / 15 


B. T. P. von 2006 / 16 

3,750 % OTE 

MTN von 2005 / 11 

3,750 % Zypern, Republik 

MTN von 2010 / 15 

3,850 % Portugal, Republik 

Obl. von 2005 / 21 

3,875 % General Electric Capital 

MTN von 2012 / 17 

4,000 % Arkema 


4,000 % Deutsche Telekom Int. Fin. 

MTN von 2005 / 15 


B. T. P. von 2007 / 12 



4,000 % Société Générale 

MTN von 2011 / 16 

4,000 % Syngenta Finance 

MTN von 2009 / 14 

4,028 % Unicredito Italiano Cap. III 

Pref. Sec FRN von 2005 / und. 

4,125 % BNP Paribas Home Loan 

MTN von 2009 / 14 


MTN von 2009 / 17 

4,125 % UniCredit MTN 

FRN von 2006 / 16 


Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

US912828KW97 USD 0 5.000 

EU000A1G0AB4 EUR 5.000 5.000 

FR0011033281 EUR 1.000 1.000 

FR0010163543 EUR 0 4.000 

DE0001381911 EUR 0 2.200 

IT0004505076 EUR 0 5.000 

DE0002760980 EUR 0 5.000 

XS0469028582 EUR 0 800 

FR0011076447 EUR 1.200 1.200 

XS0630397213 EUR 900 900 

XS0670437150 NOK 25.000 25.000 

XS0493543986 EUR 0 500 

ES0400230068 EUR 2.500 2.500 

PTBEMPOE0018 EUR 0 3.000 

GB00B582JV65 GBP 1.000 1.000 

IT0003844534 EUR 0 10.000 

IT0004019581 EUR 5.000 5.000 

XS0234623626 EUR 0 500 

XS0554655505 EUR 0 1.000 

PTOTEYOE0007 EUR 0 7.500 

XS0739410164 NOK 40.000 40.000 

FR0010955559 EUR 0 500 

XS0210318795 EUR 0 1.000 

IT0004220627 EUR 1.000 1.000 

DE000NRW1ZM6 EUR 0 2.000 

XS0618909807 EUR 500 500 

XS0436662828 EUR 0 500 

XS0231436238 EUR 0 2.450 

FR0010709386 EUR 0 5.000 

XS0434040167 GBP 1.500 1.500 

XS0267704087 EUR 0 1.450






4,130 % Crédit Agricole 

Obl. FRN von 2005 / und. 


MTN von 2011 / 14 

4,250 % European Investment 

Bank MTN von 2008 / 17 




B. T. P. von 2007 / 12 


Anl. von 2006 / 17 



4,375 % Abu Dhabi National Energy 



MTN von 2005 / 15 


MTN von 2004 / 14 


MTN von 2007 / 17 



4,500 % SABMiller 

MTN von 2009 / 15 


MTN von 2005 / 29 

4,600 % Oslo, Stadt 

Anleihe von 2010 / 20 

4,625 % ArcelorMittal 


4,625 % Commonwealth Bank of Australia 

MTN von 2011 / 15 

4,625 % Int. Bank for Rec. and Dev. 

MTN von 2010 / 15 



4,668 % ProSecure Funding 





B. T. P. von 2002 / 13 

4,750 % Network Rail Infrastructure Fin. 

MTN von 2004 / 35 


MTN von 2011 / 17 


Obl. von 2010 / 20 

4,875 % SES Global Americas Hold. 

MTN von 2009 / 14 

4,875 % Valeo 

MTN von 2011 / 18 

5,000 % K + S 



Anl. von 2008 / 15 


Anl. von 2004 / 15 


Obl. von 2002 / 12 

Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

FR0010248641 EUR 0 1.250 

XS0615962759 NOK 100.000 100.000 

XS0344863955 NOK 35.000 53.000 

GB00B06YGN05 GBP 0 2.000 

IT0004284334 EUR 2.000 2.000 

NO0010313356 NOK 21.000 21.000 

GR0124029639 EUR 0 2.500 

XS0272947150 EUR 0 5.000 

XS0223923870 GBP 0 2.000 

XS0187753362 USD 5.000 5.000 

XS0319826185 SEK 50.000 50.000 

GB00B39R3F84 GBP 0 1.000 

XS0440312725 EUR 500 500 

XS0228265574 GBP 0 3.000 

NO0010575343 NOK 0 35.000 

XS0559641146 EUR 500 500 

XS0637192690 NOK 25.000 25.000 

XS0557996526 MXN 0 55.000 

NO0010547979 NOK 0 40.000 

XS0249466730 EUR 0 2.000 

XS0214398199 EUR 0 1.450 

IT0003357982 EUR 3.000 3.000 

XS0206361221 GBP 0 1.000 

XS0585904443 EUR 0 500 

PTOTECOE0029 EUR 0 15.000 

XS0438380247 EUR 0 500 

FR0011043124 EUR 500 500 

DE000A1A6FV5 EUR 0 400 

NO0010416662 NOK 0 25.000 

NO0010226962 NOK 25.000 25.000 

PTOTEKOE0003 EUR 4.000 7.000 


31






Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 


5,000 % Rumänien, Republik 


XS0495980095 EUR 0 1.800 

5,025 % SSE 

MTN von 2010 / und. 

XS0541656509 EUR 0 550 

5,125 % Caixa Geral de Depósitos 

MTN von 2009 / 14 

PTCG1LOM0007 EUR 0 5.000 

5,125 % Slowenien, Republik 


SI0002103164 EUR 4.000 4.000 

5,125 % Telemar Norte Leste 


XS0569301327 EUR 0 1.150 



FR0010291997 GBP 0 1.000 

5,250 % Fiat Industrial Finance Europe 

MTN von 2011 / 15 

XS0604640499 EUR 0 1.800 

5,250 % GE Capital European Funding 

MTN von 2009 / 13 

XS0429315277 EUR 0 700 

5,250 % Mercedes-Benz Australia / Pac. 

MTN von 2011 / 14 

XS0716474472 AUD 5.000 5.000 


Bonds von 2006 / 17 S. 1017 

PL0000104543 PLN 20.000 45.000 

5,369 % HSBC Capital Fund. (Euro 2) 

Pref.Sec. FRN von 2003 / und. 

XS0178404793 EUR 0 2.450 


MTN von 2006 / 26 

XS0241945582 GBP 0 2.500 

5,419 % SG Capital Trust III 

FRN Pref. Sec. von 2003 / und. 

XS0179207583 EUR 0 1.450 

5,500 % Schweden, Königreich 

Obl. von 2002 / 12 Nr. 1046 

SE0000909640 SEK 25.000 25.000 


Bonds von 2003 / 14 Ser. 14 / C 

HU0000402193 HUF 1.000.000 2.500.000 


Bonds von 2005 / 16 Ser. 16 / C 

HU0000402318 HUF 0 1.500.000 

5,625 % Portugal Telecom Int. Finance 

MTN von 2011 / 16 

XS0587805457 EUR 500 500 

5,875 % DNB Bank 

MTN von 2008 / 13 

XS0371409292 EUR 0 700 

6,000 % Crédit Agricole London Branch 

MTN von 2008 / 13 

XS0372104710 EUR 0 500 

6,000 % EnBW International Fin. 

MTN von 2008 / 13 

XS0399860864 EUR 0 700 



AU3CB0155620 AUD 5.000 5.000 



IS0000020253 ISK 0 910.000 


MTN von 1998 / 28 

XS0089572316 GBP 0 1.000 


Anl. von 2011 / 16 

AU0000KFWHP6 AUD 0 3.000 



XS0625388136 EUR 1.340 1.340 

6,342 % BNP Paribas Capital Trust IV 


XS0141843689 EUR 0 680 


MTN von 2009 / 13 

XS0451394331 MXN 50.000 100.000 

6,500 % Kroatien, Republik 


XS0431967230 EUR 0 5.000 


MTN von 2010 / 13 

XS0572598505 EUR 1.000 2.500 

7,000 % Volkswagen Financial Services Australia AU3CB0168912 


AUD 0 1.000 

7,055 % HVB Funding Trust VIII 

Pref. Sec. FRN von 2002 / und. 

DE0008512021 EUR 0 500






7,250 % Akzo Nobel 



MTN von 2011 / 15 

7,250 % Royal Bank of Scotland Sydney 



MTN von 2005 / 16 


MTN von 2010 / 20 


MTN von 2005 / 15 


LSA MTN von 2007 / 27 


MTN von 2010 / 14 

7,750 % DONG Energy 

FRN von 2011 / 3010 

8,000 % HeidelbergCement Finance 

MTN von 2009 / 17 


MTN von 2011 / 14 


MTN von 2004 / 14 


MTN von 2008 / 18 


MTN von 2005 / 15 


MTN von 2010 / 13 

Investmentanteile 

Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

XS0419378236 EUR 500 500 

XS0576313257 TRY 0 15.000 

AU3CB0158095 AUD 0 6.500 

XS0220420763 ZAR 0 30.000 

XS0490347415 MXN 0 50.000 

XS0222802877 ZAR 0 35.000 

XS0302236673 MXN 75.000 75.000 

XS0553081448 TRY 19.500 40.500 

XS0560190901 EUR 0 400 

XS0458230322 EUR 0 1.500 

XS0612210772 TRY 8.000 8.000 

XS0203909485 ZAR 105.000 105.000 

XS0356222173 ZAR 0 55.000 

XS0215301580 TRY 0 5.000 

XS0477957616 TRY 7.500 7.500 

Gruppenfremde Investmentanteile 

Flossbach von Storch-Wandelanleihen Global I LU0320533861 ANT 5.000 45.000 





Aktienindex-Terminkontrakte 


(Basiswert(e): DAX 30) 





(Basiswert(e): 6 % Euro Bund Future, 4 % Euro Buxl Future, 6 % Euro Schatz Future, 

6 % Long Gilt Future, 6 % US Treasury Notes Future) 


(Basiswert(e): 6 % Euro BTP Italian Government Bond Future, 6 % Euro Bobl Future, 

6 % Euro Bund Future, 6 % Euro Schatz Future, 6 % Long Gilt Future, 6 % US Treasury Notes Future) 

Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 231.916 

EUR 160.936 

EUR 415.877 

EUR 889.405 


33





Optionsrechte 

Optionsrechte auf Aktienindex-Derivate 

Optionsrechte auf Aktienindizes 

Gekaufte Verkaufsoptionen (Put) 


Verkaufte Kaufoptionen (Call) 


Optionsrechte auf Zins-Derivate 

Optionsrechte auf Zinsterminkontrakte 

Gekaufte Verkaufsoptionen (Put) 

(Basiswert(e): 6 % Euro Bund Future, 6 % US Treasury Notes Future) 


(Basiswert(e): 6 % Euro Bund Future) 

Verkaufte Verkaufsoptionen (Put) 

(Basiswert(e): 6 % Euro Bund Future) 



Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 4.800 

EUR 17.525 

EUR 145.218 

EUR 385.550 

EUR 75.538 


AUD / EUR EUR 21.366 

AUD / NZD EUR 3.792 

AUD / USD EUR 1.860 

CAD / AUD EUR 7.421 


GBP / EUR EUR 163.113 

GBP / USD EUR 3.359 

HUF / EUR EUR 4.154 


JPY / USD EUR 14.223 

MXN / EUR EUR 54.287 

NOK / CHF EUR 5.792 

NOK / EUR EUR 128.043 

NZD / EUR EUR 5.760 

NZD / JPY EUR 2.294 

NZD / USD EUR 8.933 

PLN / EUR EUR 32.049 

SEK / EUR EUR 13.334 

TRY / EUR EUR 50.319 

USD / AUD EUR 3.528 


USD / GBP EUR 3.413 

USD / NOK EUR 3.446 

ZAR / EUR EUR 32.771






Volumen / 

Prämien 

in 1.000 


AUD / EUR EUR 6.669 

AUD / NZD EUR 11.177 

AUD / USD EUR 1.827 

CAD / AUD EUR 25.303 


GBP / EUR EUR 38.784 

GBP / USD EUR 3.341 

HUF / EUR EUR 10.127 



MXN / EUR EUR 15.735 

NOK/CHF EUR 2.519 

NOK/EUR EUR 41.529 

NZD/EUR EUR 5.783 

NZD/JPY EUR 2.218 

PLN/EUR EUR 25.882 

SEK/EUR EUR 25.518 

TRY/EUR EUR 15.623 

USD/AUD EUR 14.503 

USD/EUR EUR 16.911 

USD/NOK EUR 3.423 

ZAR/EUR EUR 27.858 

Optionsrechte aus Devisen 

Gekaufte Kaufoptionen (Call): 

(Basiswährung: CAD / AUD, HUF / EUR, PLN / EUR, SEK / EUR, TRY / EUR, USD / EUR) 

Verkaufte Kaufoptionen (Call): 

(Basiswährung: CAD / AUD, MXN / EUR, USD / AUD) 

Gekaufte Verkaufsoptionen (Put): 

(Basiswährung: JPY / EUR, NZD / EUR) 

Verkaufte Verkaufsoptionen (Put): 

(Basiswährung: PLN / EUR, TRY / EUR) 

EUR 3.464.438 

EUR 120.898 

EUR 1.316.618 

EUR 142.466 

Wertpapier-Darlehen (Geschäftsvolumen, bewertet auf Basis des bei Abschluss des Darlehensgeschäftes vereinbarten Wertes): 

unbefristet 

(Basiswert(e): Bundesanleihe, EU Europäische Union, Austria 2021, 

AYT Ced. Cajas, BBVA, Niederlande, B. T. P.) 

EUR 95.452 





35




I. Erträge 


Anteilklasse A Anteilklasse I Gesamt 

1. Zinsen aus inländischen Wertpapieren EUR 1.975.439,70 9.720,26 1.985.159,96 

2. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) EUR 14.088.441,23 69.266,07 14.157.707,30 

3. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR 23.046,73 113,29 23.160,02 

4. Erträge aus Investmentanteilen EUR 344.548,58 1.694,73 346.243,31 

5. Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und Pensionsgeschäften * EUR 2.599.245,46 12.761,99 2.612.007,45 

6. Abzug ausländischer Quellensteuer EUR –87.724,17 –430,87 –88.155,04 

Summe der Erträge EUR 18.942.997,53 93.125,47 19.036.123,00 


1. Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR –14.843,11 –72,97 –14.916,08 

2. Verwaltungsvergütung ** EUR –3.263.875,11 –5.011,42 –3.268.886,53 

3. Depotbankvergütung EUR –38.794,15 –190,65 –38.984,80 

4. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten EUR –42.671,10 –2.623,13 –45.294,23 

5. Sonstige Aufwendungen EUR –55.912,71 –274,81 –56.187,52 

davon Depotgebühren EUR –52.998,41 –260,48 –53.258,89 

Summe der Aufwendungen EUR –3.416.096,18 –8.172,98 –3.424.269,16 

III. Ordentlicher Nettoertrag EUR 15.526.901,35 84.952,49 15.611.853,84 


1. Realisierte Gewinne EUR 31.800.591,22 156.327,59 31.956.918,81 

2. Realisierte Verluste EUR –53.521.111,73 –262.947,22 –53.784.058,95 

Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften EUR –21.720.520,51 –106.619,63 –21.827.140,14 

V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –6.193.619,16 –21.667,14 –6.215.286,30 

Gesamtkostenquote 0,830776 % 0,401593 % 


Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines 

Geschäftsjahres aus. 


* Bei den Erträgen aus Wertpapier-Leihe handelt es sich im Wesentlichen um Wertpapierleiheersatzleistungen. 

** Der Kapitalanlagegesellschaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen zu. 


*** Bei einigen Geschäftsarten (u. a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.




I. Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres EUR 472.929.223,34 2.052.443,43 474.981.666,77 

1. Ausschüttung für das Vorjahr / Steuerabschlag für das Vorjahr EUR –17.429.181,50 –87.804,84 –17.516.986,34 

2. Mittelzufluss (netto) EUR –55.198.728,16 0,00 –55.198.728,16 

a) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen EUR 25.984.607,42 25.984.607,42 

b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen EUR –81.183.335,58 –81.183.335,58 

3. Ertragsausgleich / Aufwandsausgleich EUR –824.849,52 0,00 –824.849,52 

4. Ordentlicher Nettoertrag EUR 15.526.901,35 84.952,49 15.611.853,84 



7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR 27.624.382,61 128.412,36 27.752.794,97 

II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres EUR 420.907.229,61 2.071.383,81 422.978.613,42 

I. Berechnung der Ausschüttung (insgesamt und je Anteil; inkl. Ertragsausgleich) Anteilklasse A je Anteil Anteilklasse I je Anteil 

1. Vortrag aus dem Vorjahr EUR 62.544.443,38 4,49 307.866,52 4,70 

2. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –6.193.619,16 –0,44 –21.667,14 –0,33 

3. Zuführung aus dem Sondervermögen **** EUR 53.521.111,73 3,84 262.947,22 4,01 

II. Zur Ausschüttung verfügbar EUR 109.871.935,95 7,89 549.146,60 8,38 

1. Der Wiederanlage zugeführt EUR –31.138.613,91 –2,24 –153.255,24 –2,34 

2. Vortrag auf neue Rechnung EUR –63.136.084,44 –4,53 –310.707,57 –4,74 

III. Gesamtausschüttung EUR 15.597.237,60 1,12 85.183,79 1,30 

1. Endausschüttung EUR 15.597.237,60 1,12 85.183,79 1,30 



37






Ende des 


2008 / 2009 Anteilwert A EUR 383.850.948,48 EUR 29,89 

2008 / 2009 Anteilwert I EUR 798.428,01 EUR 31,28 


2009 / 2010 Anteilwert I EUR 2.622.127,91 EUR 32,68 





Zusätzliche Angaben nach § 41 Absatz 6 InvG: 

Von Kapitalanlagegesellschaften berechnete Verwaltungsvergütungen für die im Sondervermögen gehaltenen Anteile 


Gruppenfremde Investmentanteile * 

Verwaltungs- 

vergütung der Zielfonds 

in % 

anteilige 

Verwaltungsvergütung 

in EUR 

Flossbach von Storch-Wandelanleihen Global I 0,650 38.266,43 

Insgesamt gezahlte Vergütungen: EUR 38.266,43 

Im Berichtszeitraum sind keine Ausgabeaufschläge bzw. Rücknahmeabschläge berechnet worden. 

* Die Verwaltungsvergütung des Sondervermögens wurde um die Verwaltungsvergütung der KAG-eigenen und gruppeneigenen Investmentanteile 

gekürzt, so dass keine Gebührendoppelbelastung für die Anleger entsteht. 







Der MEAG EuroErtrag erwirbt überwiegend auf Euro lautende 

verzinsliche Wertpapiere. Der Aktienanteil liegt je nach Markteinschätzung 

zwischen 20 und 40 Prozent und wird über Derivate gesteuert. 

Ziel ist langfristig ein kontinuierlicher Wertzuwachs und 

Ertrag. 






Renditeaufschläge von Peripherie- gegenüber Bundesanleihen zunächst 

teilweise massiv. Die Kernländer hingegen konnten bis 

Sep tember 2011 aufgrund der Flucht in Qualität von rückläufigen 






Abwärtstrend. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihen bewegte 

sich im Berichtszeitraum zwischen 1 ,69 und 3,49 Prozent. 

Der europäische Aktienmarkt (EURO STOXX 50) verlor in den 

vergangenen zwölf Monaten nahezu 15 Prozent an Wert. Die aus 

der drohenden Zahlungsunfähigkeit Griechenlands resultierenden 

Wachs tumssorgen sowie die Möglichkeit einer systemischen Krise 

belasteten den europäischen Aktienmarkt. Im ersten Quartal 2012 

konnte der Aktienindex jedoch wieder eine deutlich ansteigende 

Tendenz aufweisen. 

In den vergangenen zwölf Monaten wurde die Aktienquote mittels 

Derivate flexibel den Marktgegebenheiten angepasst. Sie lag Ende 

März 2012 bei 20,09 Prozent, durch den Einsatz von Derivaten erhöhte 

sich der wirtschaftliche Investitionsgrad, d. h. die Aktienmarktpartizipation, 

auf 34,70 Prozent. 

Im Rententeil verfolgte das Fondsmanagement in den vergangenen 

zwölf Monaten eher eine sicherheitsorientierte Strategie und 

stockte vor diesem Hintergrund die Rentenpapiere von 65,95 auf 

76,61 Prozent auf. Der Schwerpunkt der Anlagen lag im Bereich der 

Unternehmensanleihen, gedeckten Rentenpapiere und der Anleihen 

öffentlicher Emittenten. Infolge der europäischen Staatsschuldenkrise 

können insbesondere Peripherie-Anleihen der Eurozone 

im Vergleich zu den Rentenpapieren der europäischen Kernländer 

nicht mehr als sicherer Hafen angesehen werden. Im Portfolio 

wurde aufgrund dessen bevorzugt in sicherere Unternehmens- und 

gedeckte Anleihen investiert. Stichtagbezogen stieg deren Anteil 

von 17,66 auf 23,69 Prozent sowie der von gedeckten Anleihen von 

13,32 auf 19,14 Prozent. Daneben erfolgte auch eine Aufstockung 

des Bestandes an Anleihen öffentlicher Emittenten von 30,65 auf 

32,18 Prozent. Zudem waren Anleihen supranationaler Emittenten 

dem Portfolio beigemischt. 

Das Aktienportfolio wurde in den vergangenen zwölf Monaten angesichts 

der risikoaversen Strategie von 27,24 Prozent auf 20,09 Prozent 

abgebaut. Insbesondere Bankentitel standen dabei auf der 

Verkaufsliste, da die Situation in Griechenland nach wie vor undurchsichtig 

und die Höhe der zukünftigen Beteiligungen der entsprechenden 

Banken an Schuldenschnitten ungewiss erschien. 

Darüber hinaus erfolgte eine Neuanlage in den defensiven französischen 

Pharmakonzern Sanofi, um die Konjunktursensitivität des 

Portfolios zu reduzieren. Zu Beginn des Kalenderjahres 2012 legte 

das Fondsmanagement, mit der wieder anziehenden Wirtschaft, 

erneut stärker in zyklische Segmente an. So wurden Arkema und 

Brenntag aus dem Chemiesektor neu in das Portfolio aufgenommen. 

Neben den Sektoren Öl und Gas sowie Grundstoffe stockte 

das Fondsmanagement die Technologiebranche auf. Defensive Sektoren 

wurden im ersten Quartal 2012 hingegen tendenziell abgebaut. 

Hervorzuheben ist hierbei insbesondere die Telekommunikationssparte, 

bei der mit Dividendenkürzungen gerechnet wurde. 

Gegenüber Banken blieb das Fondsmanagement weiterhin selektiv 

vorsichtig. Zu den größten Positionen im Aktienportfolio zählten 

per Ende März 2012 Total (1,19 Prozent), Sanofi (1,01 Prozent) sowie 

Siemens (0,97 Prozent). 




Der MEAG EuroErtrag erzielte im Berichtszeitraum vom 1. April 2011 

bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von 12,16 Prozent (Berechnung 


des Fonds ergaben sich auf der Rentenseite primär aus dem sinkenden 

Zinsniveau über den gesamten Berichtszeitraum hinweg 

und dem aktiven Management der Zinssensitivität, auf der Aktienseite 

vor allem aus der aktiven Steuerung der Aktienallokation und 

darüber hinaus aus der Aktienauswahl und Branchengewichtung. 

Beeinträchtigt wurde die Wertentwicklung vor allem durch die 

schwankungsintensiven Märkte im Zuge der europäischen Schuldenkrise. 



Entspannung an den europäischen Rentenmärkten sorgen. Die 

Renditen der Kernländer könnten daher weiter ansteigen, da die 

Risikoaversion abgenommen hat. Auf der anderen Seite würde jedoch 

eine erneute Konjunkturabschwächung zu Ansteckungseffekten 

in den Peripherieländern der Eurozone führen, da dort 

die strukturellen Probleme nach wie vor immens sind. Die jüngste 

Erholung an den Aktienmärkten, die seit Jahresanfang an Dynamik 

gewonnen hat, wird durch hohe Liquidität und sich stabilisierende 

Konjunkturdaten gestützt. Die anhaltenden Probleme der Eurozone 

sind dadurch und infolge der geglückten Umstrukturierung 

eines großen Teils der griechischen Staatsschulden zunächst in 

den Hintergrund gedrängt worden. 








A1 (Standard and Poor’s / Moody’s). Mit einem Rentenportfolio-Anteil 

von 73,83 Prozent Ende März bildeten Papiere bester, sehr guter 

und guter Bonität den Anlageschwerpunkt. 


39






in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität 

des Portfolios betrug Ende März 2012 3,25 (Modified Duration), d. h. 

das Zinsänderungsrisiko des Fonds wird als moderat eingeschätzt. 



v. a. in Form von Zinsrisiken und Aktienkursschwankungen 

inne. Durch die breite Streuung und Fokussierung auf Qualitätstitel 

konnten im Berichtszeitraum Risiken reduziert werden. 


Der Großteil des Sondervermögens ist in auf Euro lautende sowie 

in währungsgesicherte Wertpapiere investiert, so dass die Währungsrisiken 

als gering anzusehen sind. Zum Berichtsstichtag wies 

der Investmentfonds im Rentenanteil offene Währungspositionen 

in Höhe von 4,68 Prozent des Fondsvermögens aus. Zu den größten 

Positionen zählten der Polnische Złoty (2,26 Prozent), die 

Türkische Lira (1,60 Prozent) sowie die Isländische Krone (0,82 Prozent). 

Außerdem war der Fonds im Aktienportfolio in Britischen 

Pfund (1,41 Prozent) angelegt. 


Das Sondervermögen war im Berichtszeitraum überwiegend in 

hochliquiden Europäischen Aktien und Rentenpapieren investiert. 

Alle Positionen waren grundsätzlich handelbar, es ergab sich kein 

Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen. 









3.498.208,61 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen wie folgt zusammen: 

Realisierte Gewinne aus Derivaten (17.415.697,54 Euro), aus 

Devisengeschäften (130.866,50 Euro), aus Aktien (129.761,09 Euro) 

sowie aus verzinslichen Wertpapieren (61.651,57 Euro). Realisierte 

Verluste aus Derivaten (–11.540.336,85 Euro), aus Devisengeschäften 

(–102.585,53 Euro), aus Aktien (–683.567,36 Euro) sowie aus verzinslichen 

Wertpapieren (–1.913.278,35 Euro). 




ISIN DE0009782730 



Umlaufende Anteile 951.151 




1,97 € 







Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 1.092.687,90 2,02 

Aktien 10.834.833,04 20,09 

Dienstleistungssektor 594.863,57 1,10 

Energieversorger 1.111.960,00 2,06 

Finanzdienstleister 2.060.931,14 3,82 

Gesundheit 546.630,00 1,01 

Immobilien 103.425,00 0,19 

Industrie 1.227.091,98 2,28 

Konsumgüter 1.773.452,79 3,28 

Rohstoffe 1.199.873,56 2,23 

Technologie 722.500,00 1,34 

Telekommunikation 661.212,00 1,23 

Versorger 832.893,00 1,55 

Renten 41.241.350,67 76,61 


Anleihen supranationaler Emittenten 863.950,43 1,60 



Derivate –31.700,17 –0,06 

Sonstige Vermögensgegenstände 770.550,36 1,43 




41






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Aktien 

Air Liquide S. A. FR0000120073 STK 2.000 0 0 EUR 98,400 196.800,00 0,37 

Allianz SE vink. Namens-Aktien DE0008404005 STK 4.400 0 0 EUR 89,300 392.920,00 0,73 

Anheuser-Busch InBev N. V. / S. A. BE0003793107 STK 6.000 0 0 EUR 53,830 322.980,00 0,60 

ArcelorMittal S. A. LU0323134006 STK 7.000 2.000 0 EUR 14,110 98.770,00 0,18 

Arkema S. A. FR0010313833 STK 2.000 2.000 0 EUR 67,900 135.800,00 0,25 

Assicurazioni Generali S. p. A. IT0000062072 STK 9.000 5.750 0 EUR 11,650 104.850,00 0,19 

AXA S. A. FR0000120628 STK 15.000 0 4.200 EUR 12,360 185.400,00 0,34 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. ES0113211835 STK 20.000 8.120 0 EUR 5,855 117.100,00 0,22 

Banco Santander S. A. ES0113900J37 STK 50.000 2.500 0 EUR 5,678 283.900,00 0,53 

BASF SE Namens-Aktien DE000BASF111 STK 5.000 0 0 EUR 64,960 324.800,00 0,60 

Bayer AG Namens-Aktien DE000BAY0017 STK 4.500 0 3.500 EUR 52,240 235.080,00 0,44 

Bayerische Motoren Werke AG DE0005190003 STK 2.500 0 0 EUR 65,830 164.575,00 0,31 

BHP Billiton PLC GB0000566504 STK 3.000 5.000 2.000 GBP 18,775 67.402,22 0,13 

BNP Paribas S. A. FR0000131104 STK 5.500 0 2.000 EUR 35,685 196.267,50 0,36 

Brenntag AG Namens-Aktien DE000A1DAHH0 STK 862 862 0 EUR 90,010 77.588,62 0,14 

Compagnie de Saint-Gobain S. A. FR0000125007 STK 5.000 0 0 EUR 33,090 165.450,00 0,31 

Daimler AG Namens-Aktien DE0007100000 STK 6.500 0 0 EUR 44,265 287.722,50 0,53 

Danone S. A. FR0000120644 STK 5.000 0 2.000 EUR 51,850 259.250,00 0,48 

Deutsche Bank AG Namens-Aktien DE0005140008 STK 7.000 1.450 0 EUR 36,925 258.475,00 0,48 

Deutsche Börse AG Namens-Aktien DE0005810055 STK 1.150 1.150 1.150 EUR 49,305 56.700,75 0,11 

Deutsche Telekom AG Namens-Aktien DE0005557508 STK 14.500 0 0 EUR 8,976 130.152,00 0,24 

Distribuidora Internacional de Alimentacion S. A. ES0126775032 STK 4.500 4.500 0 EUR 3,678 16.551,00 0,03 

E.ON AG Namens-Aktien DE000ENAG999 STK 15.000 8.000 8.000 EUR 17,790 266.850,00 0,50 

Enel S. p. A. IT0003128367 STK 50.500 0 0 EUR 2,708 136.754,00 0,25 

ENI S. p. A. IT0003132476 STK 14.500 0 3.500 EUR 17,440 252.880,00 0,47 

France Télécom FR0000133308 STK 14.000 0 5.000 EUR 11,040 154.560,00 0,29 

GdF Suez S. A. FR0010208488 STK 10.000 4.000 3.000 EUR 19,160 191.600,00 0,36 

HeidelbergCement AG DE0006047004 STK 1.950 0 0 EUR 43,535 84.893,25 0,16 

Iberdrola S. A. ES0144580Y14 STK 27.000 17.000 17.000 EUR 4,182 112.914,00 0,21 

Industrias de Diseño Textil S. A. ES0148396015 STK 1.600 3.200 1.600 EUR 70,870 113.392,00 0,21 

ING Group N. V. NL0000303600 STK 26.000 0 9.000 EUR 6,303 163.878,00 0,30 

Intesa Sanpaolo S. p. A. IT0000072618 STK 50.000 21.000 35.000 EUR 1,349 67.450,00 0,13 

ITV PLC GB0033986497 STK 80.000 80.000 0 GBP 0,857 81.995,56 0,15 

Koninklijke Philips Electronics N. V. NL0000009538 STK 7.000 7.000 7.000 EUR 15,060 105.420,00 0,20 

Lloyds Banking Group PLC GB0008706128 STK 1 0 0 GBP 0,334 0,39 0,00 

L’Oréal S. A. FR0000120321 STK 500 500 0 EUR 89,930 44.965,00 0,08 

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton S. A. FR0000121014 STK 1.000 1.000 0 EUR 126,150 126.150,00 0,23 

Meggitt PLC GB0005758098 STK 30.000 30.000 0 GBP 3,986 143.097,33 0,27 

Nokia Corp. FI0009000681 STK 50.000 24.000 0 EUR 4,000 200.000,00 0,37 

Reckitt Benckiser Group GB00B24CGK77 STK 4.000 4.000 0 GBP 35,260 168.777,79 0,31 

Repsol YPF S. A. ES0173516115 STK 11.500 11.500 0 EUR 18,780 215.970,00 0,40 

RWE AG DE0007037129 STK 3.500 6.000 5.300 EUR 35,650 124.775,00 0,23 

Sanofi S. A. FR0000120578 STK 9.500 5.500 0 EUR 57,540 546.630,00 1,01 

SAP AG DE0007164600 STK 10.000 0 0 EUR 52,250 522.500,00 0,97 

Schneider Electric S. A. FR0000121972 STK 3.978 1.989 0 EUR 48,800 194.126,40 0,36 

Siemens AG Namens-Aktien DE0007236101 STK 7.000 0 0 EUR 74,940 524.580,00 0,97 

Société Générale S. A. FR0000130809 STK 4.700 0 0 EUR 21,945 103.141,50 0,19 

Telecom Italia S. p. A. IT0003497168 STK 80.000 0 0 EUR 0,900 72.000,00 0,13 

Telefónica S. A. ES0178430E18 STK 25.000 0 3.000 EUR 12,180 304.500,00 0,57 

Tesco PLC GB0008847096 STK 20.000 20.000 0 GBP 3,281 78.525,23 0,15 

Total S. A. – Actions B FR0000120271 STK 17.000 4.300 0 EUR 37,830 643.110,00 1,19 

Unibail-Rodamco SE FR0000124711 STK 700 0 0 EUR 147,750 103.425,00 0,19 

UniCredit S. p. A. IT0004781412 STK 34.800 34.800 0 EUR 3,760 130.848,00 0,24





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Aktien 

Unilever N. V. NL0000009355 STK 6.500 0 5.500 EUR 25,225 163.962,50 0,30 

VINCI S. A. FR0000125486 STK 3.000 0 0 EUR 38,315 114.945,00 0,21 

Vivendi S. A. FR0000127771 STK 9.000 0 0 EUR 13,630 122.670,00 0,23 

Volkswagen AG Vorzugsaktien DE0007664039 STK 1.000 1.000 0 EUR 129,650 129.650,00 0,24 

WPP PLC JE00B3DMTY01 STK 15.000 0 0 GBP 8,495 152.485,18 0,28 

Xstrata PLC GB0031411001 STK 5.000 5.000 0 GBP 10,635 63.632,72 0,12 

Ziggo N. V. NL0006294290 STK 1.266 1.266 0 EUR 23,100 29.244,60 0,05 



ILB von 2006 / 16 

2,000 % GE Capital European Funding 

MTN von 2012 / 15 

2,000 % ING-DiBa 

Hyp.-Pfbr. von 2012 / 19 


B. T. P. von 2009 / 12 

2,000 % USB London Branch 

Cov. MTN von 2011 / 15 


MTN von 2012 / 15 

2,625 % Dexia Credit Local 

MTN von 2010 / 14 


MTN von 2011 / 16 

2,875 % Crédit Suisse Guernsey Br. 


3,000 % BBVA Senior Finance 

MTN von 2012 / 13 



3,000 % UniCredit Bank Austria 



Ced. Hip. von 2005 / 15 


MTN von 2010 / 15 

3,125 % CaixaBank 

Ced. Hip. von 2010 / 13 


MTN von 2012 / 17 

3,625 % Česká Exportní Banka 

MTN von 2012 / 19 

3,625 % Vodafone Group 

MTN von 2005 / 12 

3,750 % Merck-Finance 



Ced. Hip. von 2006 / 26 

4,000 % EBS 

MTN von 2010 / 15 

4,000 % ING Bank 

Cov. MTN von 2010 / 20 


MTN von 2012 / 13 

4,000 % Lloyds TSB Bank 

Cov. MTN von 2010 / 18 

4,125 % Banco Nac. de Desenvol. Eco. 


4,250 % Abbey Nat.Treasury Serv. 

Cov. MTN von 2006 / 21 

DE0001030500 EUR 800 800 0 % 110,975 994.620,10 1,85 

XS0750684929 EUR 600 600 0 % 100,685 604.110,00 1,12 

DE000A1KRJD4 EUR 500 500 0 % 100,125 500.625,00 0,93 

IT0004564636 EUR 2.000 3.000 1.000 % 100,390 2.007.800,00 3,74 

XS0672219580 EUR 1.000 1.000 0 % 101,644 1.016.440,00 1,89 

XS0729046051 EUR 1.000 1.000 0 % 101,753 1.017.530,00 1,89 

XS0480266484 EUR 500 500 0 % 100,647 503.235,00 0,93 

EU000A1G0AA6 EUR 500 0 0 % 104,625 523.125,00 0,97 

XS0692723553 EUR 1.000 1.000 0 % 102,673 1.026.730,00 1,91 

XS0746025336 EUR 600 600 0 % 100,041 600.246,00 1,11 

IT0004653124 EUR 1.000 1.000 0 % 99,883 998.830,00 1,85 

AT000B049010 EUR 600 600 0 % 103,172 619.032,00 1,15 

ES0413900103 EUR 400 0 0 % 100,065 400.260,00 0,74 

XS0478265274 EUR 1.000 0 0 % 104,480 1.044.800,00 1,94 

ES0414970584 EUR 500 0 0 % 100,936 504.680,00 0,94 

XS0765299655 EUR 1.000 1.000 0 % 99,993 999.930,00 1,86 

XS0757372114 EUR 500 500 0 % 100,403 502.015,00 0,93 

XS0236598164 EUR 1.000 1.000 0 % 101,857 1.018.570,00 1,89 

XS0237054431 EUR 800 800 0 % 101,888 815.104,00 1,51 

ES0413900129 EUR 500 0 0 % 88,105 440.525,00 0,82 

XS0490069266 EUR 1.000 0 0 % 87,950 879.500,00 1,63 

XS0479696204 EUR 1.000 0 0 % 109,393 1.093.930,00 2,04 

XS0742590739 EUR 600 600 0 % 101,181 607.086,00 1,13 

XS0519671787 EUR 1.000 0 0 % 107,268 1.072.680,00 2,00 

XS0540449096 EUR 1.000 0 0 % 104,528 1.045.280,00 1,94 

XS0250729109 EUR 200 0 0 % 106,244 212.488,00 0,39 

43








MTN von 2007 / 22 

4,400 % Fund for Ordered Bank 

Rest. Obl. von 2011 / 13 


Ced. Hip. von 2007 / 12 

4,625 % ArcelorMittal 





Anl. von 2003 / 34 


B. T. P. von 2011 / 16 

4,750 % Würth Finance International 

Anl. von 2007 / 14 

5,250 % Fiat Industrial Finance Europe 

MTN von 2011 / 15 


Bonds von 2006 / 17 S. 1017 

5,364 % Gaz Capital 

MTN von 2007 / 14 


B. T. P. von 2002 / 33 

5,750 % PKP Polskie Koleje Panstwowe 



MTN von 2010 / 13 


MTN von 2010 / 15 

6,875 % Warschau, Stadt 

MTN von 2009 / 14 

7,125 % Crown European Holdings 


7,250 % Smurfit Kappa Acquisitions 


7,375 % Ardagh Packaging Finance 


7,375 % Wind Acquisition Finance 



MTN von 2009 / 17 


MTN von 2010 / 13 



Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






IS0000020204 ISK 74.000 74.000 0 % 100,102 439.034,71 0,82 

XS0289011198 EUR 500 0 0 % 110,216 551.080,00 1,02 

ES0302761038 EUR 500 500 0 % 102,449 512.245,00 0,95 

ES0413900178 EUR 800 800 0 % 102,000 816.000,00 1,52 

XS0559641146 EUR 800 0 0 % 102,808 822.464,00 1,53 

XS0249466730 EUR 1.000 0 0 % 86,717 867.170,00 1,61 

DE0001135226 EUR 3.000 2.300 300 % 137,002 4.110.060,00 7,64 

IT0004761950 EUR 2.000 2.000 0 % 102,615 2.052.300,00 3,82 

DE000A0NUTV5 EUR 500 0 0 % 107,006 535.030,00 0,99 

XS0604640499 EUR 1.000 1.000 0 % 100,456 1.004.560,00 1,87 

PL0000104543 PLN 5.000 2.000 0 % 100,963 1.212.905,43 2,26 

XS0303583412 EUR 1.000 0 0 % 106,769 1.067.690,00 1,98 

IT0003256820 EUR 1.000 0 0 % 98,320 983.200,00 1,83 

XS0693163874 EUR 500 500 0 % 99,500 497.500,00 0,92 

XS0555679728 EUR 1.000 0 0 % 100,354 1.003.540,00 1,86 

XS0520759803 EUR 200 0 0 % 108,650 217.300,00 0,40 

XS0426658943 EUR 500 0 0 % 109,312 546.560,00 1,01 

XS0511127689 EUR 400 0 0 % 106,755 427.020,00 0,79 

XS0466370540 EUR 400 0 0 % 107,381 429.524,00 0,80 

XS0547007764 EUR 600 0 0 % 106,372 638.232,00 1,19 

XS0560905506 EUR 400 0 0 % 92,979 371.916,00 0,69 

XS0458230322 EUR 200 0 200 % 111,449 222.898,00 0,41 

XS0477957616 TRY 2.000 0 0 % 102,364 863.950,43 1,60 

Summe Wertpapiervermögen ** EUR 52.076.183,71 96,70





Währung 

in 1.000 

Derivate 


Bestand 

31.03.2012 







Aktienindex-Derivate 


EUR –4.000,00 –0,01 


Dax Index Future 06 / 12 DE0008469594 EUREX EUR Anzahl: –20 –4.000,00 –0,01 

Zins-Derivate 


EUR –24.418,50 –0,04 


6 % Euro Bund Future 06 / 12 DE0009652644 EUREX EUR 3.000 3.300,00 0,01 


6 % Euro BTP Italian Government Bond 

Future 06 / 12 

DE000A0ZW3V8 EUREX EUR 1.000 –26.920,00 –0,05 

6 % US Treasury Notes Future 06 / 12 XC0009690196 US-CBOT USD –6.000 60.006,33 0,11 

6 % US Treasury Notes Future 06 / 12 XC0009690626 US-CBOT USD –2.000 9.295,17 0,02 



EUR –3.281,67 –0,01 



GBP / EUR 0,50 Mio. OTC –8.449,54 –0,02 


USD / EUR 0,80 Mio. OTC 5.167,87 0,01 


Bankguthaben 


EUR 1.092.687,90 2,02 


Commerzbank AG EUR 19,22 % 100,000 19,22 0,00 


GBP 6.557,26 % 100,000 7.846,85 0,01 

HUF 13.742.119,88 % 100,000 46.678,14 0,09 

ISK 3.417.722,00 % 100,000 20.256,35 0,04 

NOK 15.858,32 % 100,000 2.075,25 0,00 

PLN 390.779,19 % 100,000 93.891,47 0,17 

SEK 1.030.086,70 % 100,000 116.319,61 0,22 


CHF 38.733,12 % 100,000 32.137,61 0,06 

JPY 10.072.500,00 % 100,000 92.380,04 0,17 

TRY 43.945,55 % 100,000 18.544,98 0,03 

USD 174.864,15 % 100,000 131.675,80 0,24 

ZAR 30.774,48 % 100,000 2.993,68 0,01 

45






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Sonstige Vermögensgegenstände EUR 770.550,36 1,43 

Zinsansprüche EUR 692.686,22 692.686,22 1,29 

Dividendenansprüche EUR 5.971,36 5.971,36 0,01 







Umlaufende Anteile STK 951.151 







Zusammensetzung des Vergleichsvermögens (gemäß § 28 b Abs. 3 Derivate V) 

65 % iBoxx Euro Sovereign Eurozone all mats.; 35 % Dow Jones Euro Stoxx 50. 





Bei der Ermittlung der Auslastung der Marktrisikoobergrenzen für dieses Sondervermögen wendet die Gesellschaft den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivateverordnung an. Die Value-at- 

Risk-Kennzahlen wurden auf Basis einer historischen Simulation und den Parametern 99 % Konfidenzniveau und 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven historischen Beobachtungszeitraums 







liegen dazu keine Daten vor.












Japanische Yen (JPY) 109,033291 = 1 Euro (EUR) 



Schwedische Kronen (SEK) 8,855658 = 1 Euro (EUR) 







US-CBOT Chicago – Chicago Board of Trade (CBOT) 


Bewertung 



















47







Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

AGEAS S. A. / N. V. BE0003801181 STK 0 25.000 

Alstom S. A. FR0010220475 STK 0 1.400 

Axel Springer AG Namens-Aktien DE0005501357 STK 2.166 3.249 

Carrefour S. A. FR0000120172 STK 4.500 9.000 

Crédit Agricole S. A. FR0000045072 STK 0 6.450 

Deutsche Börse AG DE000A1KRND6 STK 1.150 1.150 

H & M Hennes & Mauritz AB SE0000106270 STK 4.500 4.500 

MTU Aero Engines Holdings AG Namens-Aktien DE000A0D9PT0 STK 0 2.500 

Novartis AG Namens-Aktien CH0012005267 STK 0 2.500 

Prysmian S. p. A. IT0004176001 STK 5.000 5.000 

Rio Tinto PLC GB0007188757 STK 0 3.500 

Statoil ASA NO0010096985 STK 0 5.800 

UniCredit S. p. A. IT0000064854 STK 0 116.000 

Vodafone Group PLC GB00B16GWD56 STK 40.000 40.000 


1,013 % Lambda Finance 

FRN von 2007 / 31 Cl. A2 

1,164 % Sunrise Series Obl. 

FRN von 2006 / 30 Cl. A 

1,237 % Ducato Consumer 

FRN von 2006 / 19 


Anl. von 2010 / 13 

1,463 % Deutsche Bank 



FRN von 2000 / 13 


ILB von 2007 / 13 


B. T. P. von 2010 / 15 


O. A. T. ILB von 2002 / 32 

3,375 % BASF 

Anl. von 2005 / 12 

3,375 % Instituto de Crédito Oficial 

MTN von 2008 / 11 

3,750 % Banco Espirito Santo 

MTN von 2009 / 12 

3,750 % BNP Paribas Home Loan 

MTN von 2006 / 11 

3,750 % Fondo de Tit. AYT Ced. Caj. X 




4,000 % Bundesländer 

Länderschatzanw. von 2006 / 12 








Obl. von 2002 / 12 


MTN von 2009 / 14 

XS0284840971 EUR 2.260 2.260 

IT0004068836 EUR 600 600 

IT0004124498 EUR 0 900 

DE000A1DAMK4 EUR 1.000 1.000 

DE000DB5DDL7 EUR 500 500 

XS0121591704 EUR 0 1.480 

DE0001030518 EUR 1.000 1.000 

IT0004568272 EUR 0 1.000 

FR0000188799 EUR 0 1.000 

DE000A0EUB86 EUR 1.000 1.000 

XS0403519068 EUR 1.000 1.000 

PTBEMPOE0018 EUR 0 800 

FR0010398347 EUR 1.050 1.050 

ES0312342019 EUR 0 500 

XS0271352691 EUR 0 600 

DE0001240232 EUR 1.500 1.500 

GR0110021236 EUR 0 500 

GR0124029639 EUR 0 1.000 

NO0010547979 NOK 0 4.000 

PTOTEKOE0003 EUR 0 1.000 

PTCG1LOM0007 EUR 0 500






5,450 % SMILE Securitisation 2001 

FRN von 2001 / 27 Cl. A2 


Bonds von 2005 / 16 Ser. 16 / C 

6,125 % Bombardier 



MTN von 2008 / 12 

9,000 % Fiat Finance and Trade 

MTN von 2009 / 12 

9,000 % Ontex IV 


Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

XS0140352229 EUR 0 500 

HU0000402318 HUF 0 150.000 

XS0552915943 EUR 0 400 

XS0342136313 EUR 0 1.000 

XS0442431564 EUR 500 1.000 

XS0611590885 EUR 500 500 

Andere Wertpapiere 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. Anrechte ES0613211913 STK 11.880 11.880 


Banco Santander S. A. Anrechte ES0613900994 STK 50.000 50.000 

Banco Santander S. A. Anrechte (Gratis) ES0613900986 STK 50.000 50.000 

Iberdrola S. A. Anrechte ES0644580922 STK 27.000 27.000 


Intesa Sanpaolo S. p. A. Anrechte IT0004723752 STK 73.500 73.500 

UniCredit S. p. A. Anrechte IT0004781446 STK 11.600 11.600 



RWE AG Anrechte DE000A1MBE51 STK 500 500 


49








(Basiswert(e): DAX 30, Dow Jones Euro Stoxx 50, MDAX, NIKKEI 225, S & P 500) 


(Basiswert(e): DAX 30, Dow Jones Euro Stoxx 50, MDAX, S & P 500) 



(Basiswert(e): 6 % Euro BTP Italian Government Bond Future, 6 % Euro Bund Future, 



(Basiswert(e): 6 % Euro Bobl Future, 6 % Euro Bund Future, 6 % Euro Schatz Future, 


Optionsrechte 



Gekaufte Verkaufoptionen (Put) 




Verkaufte Verkaufoptionen (Put) 




Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 664.617 

EUR 686.662 

EUR 202.230 

EUR 149.471 

EUR 3.550 

EUR 41.438 

EUR 2.300 





PLN / EUR EUR 728 

TRY / EUR EUR 1.797 


USD / GBP EUR 903 




JPY / EUR EUR 925 


PLN / EUR EUR 871 


USD / EUR EUR 884 

USD / GBP EUR 7.957 

Wertpapier-Darlehen (Geschäftsvolumen, bewertet auf Basis des bei Abschluss des Darlehensgeschäftes vereinbarten Wertes) 

unbefristet 

(Basiswert(e): France Télécom, Société Générale, Total) 

EUR 825 



Personen getätigt.




I. Erträge 

1. Dividenden inländischer Aussteller EUR 146.936,59 

2. Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) EUR 352.676,05 

3. Zinsen aus inländischen Wertpapieren EUR 154.737,64 

4. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) EUR 1.694.092,81 


6. Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und Pensionsgeschäften * EUR 27.565,46 

7. Sonstige Erträge EUR 100,63 




1. Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR –446,69 











Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften EUR 3.498.208,61 

V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR 5.369.897,02 













51





2. Mittelzufluss (netto) EUR 6.023.493,04 



3. Ertragsausgleich / Aufwandsausgleich EUR –334.827,90 




7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR 418.823,20 




2. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR 5.369.897,02 5,65 












Ende des 


2008 / 2009 EUR 28.500.863,33 EUR 43,05 

2009 / 2010 EUR 40.062.235,66 EUR 51,92 

2010 / 2011 EUR 43.770.433,52 EUR 52,04 

2011 / 2012 EUR 53.857.097,24 EUR 56,62 







Der MEAG EuroBalance erwirbt verzinsliche Wertpapiere sowie Aktien 

europäischer Aussteller. Je nach Markteinschätzung wird die 

Gewichtung der beiden Anlageklassen fortlaufend angepasst. Das 

Verhältnis zueinander bewegt sich in der Regel zwischen 40 und 

60 Prozent. Ziel ist langfristig ein möglichst hoher, kontinuierlicher 

Wertzuwachs. 






Renditeaufschläge von Peripherie- gegenüber Bundesanleihen 

zu nächst teilweise massiv. Die Kernländer hingegen konnten bis 

September 2011 aufgrund der Flucht in Qualität von rückläufigen 






Abwärtstrend. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihen bewegte 

sich im Berichtszeitraum zwischen 1 ,69 und 3,49 Prozent. 

Der europäische Aktienmarkt (EURO STOXX 50) verlor in den vergangenen 

zwölf Monaten nahezu 15 Prozent an Wert. Die aus der 

drohenden Zahlungsunfähigkeit Griechenlands resultierenden 

Wachs tumssorgen sowie die Möglichkeit einer systemischen Krise 

belasteten den europäischen Aktienmarkt. Im ersten Quartal 2012 

konnte der Aktienindex jedoch wieder eine deutlich ansteigende 

Tendenz aufweisen. 

In den vergangenen zwölf Monaten wurde die Aktienquote mittels 

Derivate flexibel den Marktgegebenheiten angepasst. Sie lag Ende 

März 2012 bei ca. 47 Prozent, durch den Einsatz von Derivaten erhöhte 

sich der wirtschaftliche Investitionsgrad, d. h. die Aktienmarktpartizipation, 

auf ca. 65 Prozent. 

Im Rentenportfolio verfolgte das Fondsmanagement zunächst eine 

sicherheitsorientierte Strategie. Vor diesem Hintergrund wurden 

bis ins vierte Quartal 2011, wegen der sich zuspitzenden europäischen 

Staatsschuldenkrise, Anleihen der europäischen Peripherie 

zu Gunsten von Staatsanleihen aus der europäischen Kernzone 

reduziert. Risikoreiche irische Staatsanleihen baute das Fondsmanagement 

im Berichtszeitraum von 2,62 Prozent auf 1,01 Prozent ab 

und veräußerte portugiesische Staatsanleihen vollständig. In den 

vergangenen zwölf Monaten befanden sich angesichts des gestiegenen 

Ausfallrisikos keine Rentenpapiere des griechischen Staates 

im Bestand. Aufgrund dieser Umschichtungen erhöhte sich der 

Anteil der Staatsanleihen stichtagbezogen von 29,11 auf 36,33 Prozent. 

Zudem erfolgte angesichts möglicher Ansteckungsgefahren 

im Finanzsektor ein kompletter Abbau nachrangiger Bankentitel. 

Das Fondsmanagement richtete mit der zunehmenden Entspannung 

an den Märkten ab Ende 2011 das Portfolio offensiver aus. In 

diesem Zusammenhang wurden insbesondere italienische Staatsanleihen 

mit kurzer und mittellanger Laufzeit erworben, um von 

der Einengung der Renditeaufschläge und damit einhergehender 

Kurssteigerung der Rentenpapiere zu profitieren. Im Gegenzug 

wurde der Anteil der gedeckten Anleihen um 2,58 Prozentpunkte 

auf 12,56 Prozent gesenkt. Vor allem im ersten Quartal 2012 erfolgten 

Gewinnmitnahmen bei den eher defensiven skandinavischen 

Titeln. Insgesamt stand bei den Anlageentscheidungen die gute 

Qualität der Wertpapiere immer im Vordergrund. 

Auch das Aktienportfolio wurde nach einer anfänglich defensiven 

Ausrichtung mit der graduellen Beruhigung der Märkte wieder 

zykli scher aufgestellt. In der ersten Geschäftsjahreshälfte stockte 

das Fondsmanagement den Bestand an Aktien des finnischen Versorgers 

Fortum weiter auf. Da der nordische Strompreis deutlich 

sank und dies in der Regel ein Vorbote für einen schwächeren Aktienkurs 

ist, verkaufte das Fondsmanagement jedoch unter Gewinnmitnahmen 

den kompletten Bestand rechtzeitig. Zudem erfolgte im 

Versorgersektor ein Aufbau von Titeln des deutschen Energieriesen 

RWE, da diese Aktien nach erfolgreich abgeschlossener Kapitalerhöhung 

wieder Potenzial nach oben aufweisen sollten. Im Gegenzug 

veräußerte das Fondsmanagement das konjunktursensitive 

Unternehmen MTU aus der Industriebranche. Auch der im Rahmen 

der Eurokrise gebeutelte Bankensektor wurde weiter reduziert, da 

u. a. die Situation in Griechenland nach wie vor undurchsichtig ungewiss 

erschien. Hier erfolgte zunächst ein vollständiger Abbau der 

Aktien von Unicredit, die erst mit der Entspannung der Marktsituation 

wieder ins Portfolio aufgenommen wurden. Nachdem gegen 

Ende 2011 die größten Rezessionsängste nach und nach verschwanden, 

richtete das Fondsmanagement den Aktienteil des Fonds wieder 

etwas offensiver aus und erhöhte in diesem Zusammenhang 

die Aktienquote sukzessive. So wurden Titel aus dem Finanz sektor 

erworben sowie im Gegenzug die defensiven Segmente Telekommunikation 

und Gesundheit niedriger gewichtet. 

Zu den größten Positionen im Aktienportfolio zählten per Ende 

März 2012 Nestlé (2,13 Prozent), Novartis (1,24 Prozent), BP (1,08 

Prozent) sowie Vodafone Group (0,99 Prozent). 

Der MEAG EuroBalance erzielte im Berichtszeitraum vom 1 . April 

2011 bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von +6,92 Prozent (Berechnung 


des Fonds ergaben sich auf der Rentenseite primär aus dem im 

Laufe des Berichtszeitraums deutlich gesunkenen Zinsniveau und 

dem aktiven Management der Zinssensitivität, auf der Aktienseite 

aus der Aktienauswahl und Branchengewichtung. Beeinträchtigt 

wurde die Wertentwicklung durch die schwankungsintensiven 

Märkte im Zuge der europäischen Staatsschuldenkrise. 






eine Entspannung an den europäischen Rentenmärkten sorgen. 

Die Renditen der Kernländer könnten daher weiter ansteigen, sobald 

auch die Risikoaversion abgenommen hat. Auf der anderen 

Seite würde jedoch eine erneute Konjunkturabschwächung zu Ansteckungseffekten 

in den Peripherieländern der Eurozone führen, 

da dort die strukturellen Probleme nach wie vor immens sind. Die 

jüngste Erholung an den Aktienmärkten, die seit Jahresanfang an 

Dynamik gewonnen hat, wird durch hohe Liquidität und sich stabilisierende 

Konjunkturdaten gestützt. Die anhaltenden Probleme 

der Eurozone sind dadurch und infolge der geglückten Umstrukturierung 

eines großen Teils der griechischen Staatsschulden zunächst 

in den Hintergrund gedrängt worden. 


53










AA2 (Standard and Poor’s / Moody’s). Mit einem Rentenportfolio- 

Anteil von 95,09 Prozent bildeten Papiere bester, sehr guter und 

guter Bonität den Anlageschwerpunkt. Die Auswirkungen sind 

demnach als gering anzusehen. 




in den einzelnen Anlagen niederschlagen. Die Zinssensitivität des 

Portfolios betrug Ende März 2012 6,08 (Modified Duration), d. h. 

das Zinsänderungsrisiko des Fonds wird als moderat eingeschätzt. 




inne. Durch die breite Streuung und Fokussierung auf Qualitätstitel 

konnten im Berichtszeitraum Risiken reduziert werden. 


Der Großteil des Sondervermögens ist in auf Euro lautende Wertpapiere, 

so dass die Währungsrisiken investiert als gering anzusehen 

sind. Zum Berichtsstichtag wies der Investmentfonds im Aktienanteil 

offene Währungspositionen in Höhe von ca. 25 Prozent des 

Fondsvermögens aus. Zu den größten Positionen zählten das Britische 

Pfund (ca. 15 Prozent) und der Schweizer Franken (ca. 6 Prozent). 

Der Rest beinhaltet die Schwedische Krone, die Dänische 

Krone und die Norwegische Krone. Im Rentenanteil lauteten alle 

Wertpapiere auf Euro. 



hochliquiden Europäischen Aktien und Rentenpapieren investiert. 











1.884.583,58 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen wie folgt 

zusammen: Realisierte Gewinne aus Derivaten (5.689.344,05 Euro), 

aus Aktien (926.959,71 Euro), aus verzinslichen Wertpapieren 

(316.189,75 Euro) sowie aus Devisengeschäften (85.246,73 Euro). 

Realisierte Verluste aus Derivaten (–2.457.457,79 Euro), aus Aktien 

(–2.033.097,43 Euro) sowie aus verzinslichen Wertpapieren 

(–642.601,44 Euro). 




ISIN DE0009757450 







0,98 € 







Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 1.409.293,38 2,26 

Aktien 28.517.781,56 45,80 

Dienstleistungssektor 1.917.617,37 3,08 



Gesundheit 2.892.824,87 4,65 

Immobilien 101.799,75 0,16 

Industrie 2.280.998,70 3,67 

Konsumgüter 5.515.421,89 8,86 

Rohstoffe 2.451.663,33 3,94 

Technologie 574.335,88 0,91 

Telekommunikation 2.190.346,18 3,51 

Versorger 1.746.881,38 2,80 

Renten 31.884.968,97 51,25 


Anleihen supranationaler Emittenten 536.725,00 0,86 


Unternehmensanleihen 932.498,00 1,50 

Derivate –29.193,43 –0,05 





55






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Aktien 

ABB Ltd. Namens-Aktien CH0012221716 STK 18.000 18.000 0 CHF 18,120 270.621,22 0,43 

ACCOR S. A. FR0000120404 STK 1.044 0 0 EUR 26,145 27.295,38 0,04 

ACS, Act. de Constr. y Serv. S. A. ES0167050915 STK 1.121 0 0 EUR 19,100 21.411,10 0,03 

adidas AG Namens-Aktien DE000A1EWWW0 STK 1.580 0 0 EUR 57,490 90.834,20 0,15 

Air Liquide S. A. FR0000120073 STK 1.800 1.800 1.498 EUR 98,400 177.120,00 0,28 

Allianz SE vink. Namens-Aktien DE0008404005 STK 3.650 2.000 1.300 EUR 89,300 325.945,00 0,52 

Anglo American PLC GB00B1XZS820 STK 9.751 5.000 0 GBP 22,965 267.971,50 0,43 

Anheuser-Busch InBev N. V. / S. A. BE0003793107 STK 3.961 0 0 EUR 53,830 213.220,63 0,34 

Aperam S. A. LU0569974404 STK 246 0 0 EUR 13,640 3.355,44 0,01 

ArcelorMittal S. A. LU0323134006 STK 4.920 0 0 EUR 14,110 69.421,20 0,11 

ASML Holding N. V. NL0006034001 STK 3.256 0 0 EUR 36,800 119.820,80 0,19 

Assicurazioni Generali S. p. A. IT0000062072 STK 10.000 10.000 10.000 EUR 11,650 116.500,00 0,19 

AstraZeneca PLC GB0009895292 STK 11.438 8.000 5.734 GBP 27,785 380.306,26 0,61 

Atlas Copco AB Namens-Aktien A SE0000101032 STK 5.000 15.000 10.000 SEK 156,300 88.248,67 0,14 

Aviva PLC GB0002162385 STK 20.680 0 0 GBP 3,251 80.452,67 0,13 

AXA S. A. FR0000120628 STK 15.000 10.000 5.000 EUR 12,360 185.400,00 0,30 

BAE Systems PLC GB0002634946 STK 90.000 90.000 0 GBP 2,979 320.838,14 0,52 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. ES0113211835 STK 30.000 50.000 30.000 EUR 5,855 175.650,00 0,28 

Banco Santander S. A. ES0113900J37 STK 77.000 30.000 4.087 EUR 5,678 437.206,00 0,70 

Barclays PLC GB0031348658 STK 79.204 0 6.887 GBP 2,342 221.929,11 0,36 

BASF SE Namens-Aktien DE000BASF111 STK 6.254 3.000 0 EUR 64,960 406.259,84 0,65 

Bayer AG Namens-Aktien DE000BAY0017 STK 6.169 0 3.254 EUR 52,240 322.268,56 0,52 

Bayerische Motoren Werke AG DE0005190003 STK 1.097 0 0 EUR 65,830 72.215,51 0,12 

BG Group PLC GB0008762899 STK 22.769 18.000 13.458 GBP 14,400 392.355,22 0,63 

BHP Billiton PLC GB0000566504 STK 15.899 8.000 0 GBP 18,775 357.209,29 0,57 

Bilfinger Berger AG DE0005909006 STK 2.000 2.000 0 EUR 68,710 137.420,00 0,22 

BNP Paribas S. A. FR0000131104 STK 5.774 0 502 EUR 35,685 206.045,19 0,33 

Bourbon S. A. FR0004548873 STK 654 654 7.543 EUR 21,960 14.361,84 0,02 

BP PLC GB0007980591 STK 122.119 30.000 8.010 GBP 4,589 670.616,57 1,08 

British American Tobacco PLC GB0002875804 STK 14.567 12.000 5.658 GBP 31,835 554.942,47 0,89 

BT Group PLC GB0030913577 STK 61.561 0 0 GBP 2,234 164.574,22 0,26 

Carrefour S. A. FR0000120172 STK 4.000 8.000 13.000 EUR 17,690 70.760,00 0,11 

Centrica PLC GB00B033F229 STK 27.165 0 0 GBP 3,134 101.878,30 0,16 

Compagnie de Saint-Gobain S. A. FR0000125007 STK 3.571 0 0 EUR 33,090 118.164,39 0,19 

Compagnie Financière Richemont AG CH0045039655 STK 3.941 0 0 CHF 55,750 182.298,23 0,29 

Compass Group PLC GB0005331532 STK 12.000 12.000 0 GBP 6,535 93.842,55 0,15 

Crédit Suisse Group AG Namens-Aktien CH0012138530 STK 6.742 0 586 CHF 25,640 143.429,31 0,23 

Daimler AG Namens-Aktien DE0007100000 STK 7.155 15.000 11.000 EUR 44,265 316.716,08 0,51 

Danone S. A. FR0000120644 STK 3.263 0 0 EUR 51,850 169.186,55 0,27 

Deutsche Bank AG Namens-Aktien DE0005140008 STK 15.525 15.000 5.480 EUR 36,925 573.260,63 0,92 

Deutsche Post AG Namens-Aktien DE0005552004 STK 10.268 0 11.762 EUR 14,390 147.756,52 0,24 

Deutsche Telekom AG Namens-Aktien DE0005557508 STK 18.768 10.000 33.371 EUR 8,976 168.461,57 0,27 

Diageo PLC GB0002374006 STK 16.164 5.000 0 GBP 15,155 293.141,81 0,47 

Distribuidora Internacional 

de Alimentacion S. A. 

ES0126775032 STK 8.000 8.000 0 EUR 3,678 29.424,00 0,05 

E.ON AG Namens-Aktien DE000ENAG999 STK 7.839 32.000 45.725 EUR 17,790 139.455,81 0,22 

Enagas S. A. ES0130960018 STK 629 0 22.000 EUR 13,880 8.730,52 0,01 

Enel S. p. A. IT0003128367 STK 38.552 0 3.352 EUR 2,708 104.398,82 0,17 

ENI S. p. A. IT0003132476 STK 18.009 0 24.000 EUR 17,440 314.076,96 0,50 

Ericsson B (FRIA) SE0000108656 STK 15.895 0 0 SEK 67,600 121.335,08 0,19 

Essilor Intl. – Cie Générale d’Optique S. A. FR0000121667 STK 1.628 2.000 2.000 EUR 65,820 107.154,96 0,17 

France Télécom FR0000133308 STK 20.004 30.000 15.000 EUR 11,040 220.844,16 0,35 

Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA DE0005785802 STK 1.000 0 0 EUR 53,100 53.100,00 0,09





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Aktien 

GdF Suez S. A. FR0010208488 STK 8.396 5.000 5.730 EUR 19,160 160.867,36 0,26 

GlaxoSmithKline PLC GB0009252882 STK 30.266 31.000 21.675 GBP 14,000 507.056,14 0,81 

H & M Hennes & Mauritz AB SE0000106270 STK 19.000 19.000 0 SEK 238,100 510.848,54 0,82 

HSBC Holdings PLC GB0005405286 STK 124.592 30.000 8.225 GBP 5,471 815.698,86 1,31 

Iberdrola S. A. ES0144580Y14 STK 114.000 114.000 0 EUR 4,182 476.748,00 0,77 

Imperial Tobacco Group PLC GB0004544929 STK 5.688 0 0 GBP 25,570 174.045,70 0,28 

Industrias de Diseño Textil S. A. ES0148396015 STK 2.000 5.000 3.000 EUR 70,870 141.740,00 0,23 

ING Group N. V. NL0000303600 STK 25.569 15.000 15.049 EUR 6,303 161.161,41 0,26 

Intesa Sanpaolo S. p. A. IT0000072618 STK 100.000 123.946 107.755 EUR 1,349 134.900,00 0,22 

Koninklijke Ahold N. V. NL0006033250 STK 14.011 0 12.088 EUR 10,240 143.472,64 0,23 


Linde AG DE0006483001 STK 1.270 0 0 EUR 132,250 167.957,50 0,27 

Lloyds Banking Group PLC GB0008706128 STK 400.000 400.000 209.334 GBP 0,334 159.994,26 0,26 

L’Oréal S. A. FR0000120321 STK 1.800 0 0 EUR 89,930 161.874,00 0,26 

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton S. A. FR0000121014 STK 1.672 2.000 1.700 EUR 126,150 210.922,80 0,34 

Meggitt PLC GB0005758098 STK 100.000 100.000 68.709 GBP 3,986 476.991,10 0,77 

METRO AG DE0007257503 STK 10.000 10.000 680 EUR 28,860 288.600,00 0,46 

Münchener Rückversicherungs-Ges. AG 

vink. Namens-Aktien 

DE0008430026 STK 1.676 0 0 EUR 113,500 190.226,00 0,31 

National Grid PLC GB00B08SNH34 STK 18.513 0 0 GBP 6,260 138.683,28 0,22 

Nestle S. A. Namens-Aktien CH0038863350 STK 28.447 13.000 0 CHF 56,100 1.324.129,56 2,13 

Nokia Corp. FI0009000681 STK 30.000 30.000 25.143 EUR 4,000 120.000,00 0,19 

Nordea Bank AB SE0000427361 STK 18.876 0 0 SEK 58,800 125.333,30 0,20 

Novartis AG Namens-Aktien CH0012005267 STK 18.688 16.000 6.756 CHF 49,780 771.878,36 1,24 

Novo-Nordisk AS DK0060102614 STK 3.413 4.000 2.500 DKK 773,000 354.698,52 0,57 

OMV AG AT0000743059 STK 1.117 0 0 EUR 26,405 29.494,39 0,05 

Pearson PLC GB0006776081 STK 6.106 0 0 GBP 11,700 85.490,06 0,14 

Pernod-Ricard S. A. FR0000120693 STK 6.229 8.000 3.300 EUR 77,200 480.878,80 0,77 

Petroleum Geo-Services AS NO0010199151 STK 7 0 0 NOK 81,450 74,61 0,00 

Portugal Telecom SGPS S. A. PTPTC0AM0009 STK 5.622 0 0 EUR 4,085 22.965,87 0,04 

Prudential PLC GB0007099541 STK 20.000 0 0 GBP 7,500 179.499,91 0,29 

Reckitt Benckiser Group GB00B24CGK77 STK 11.373 7.500 2.511 GBP 35,260 479.877,44 0,77 

Repsol YPF S. A. ES0173516115 STK 25.973 20.000 0 EUR 18,780 487.772,94 0,78 

Rio Tinto PLC GB0007188757 STK 9.178 4.000 0 GBP 33,755 370.731,21 0,60 

Rolls Royce Holdings PLC GB00B63H8491 STK 95 95 0 GBP 8,095 920,27 0,00 

Royal Dutch Shell PLC (GBP-Notiz) GB00B03MLX29 STK 11.126 132 2.288 EUR 26,210 291.612,46 0,47 

Royal Dutch Shell PLC (GBP-Notiz) GB00B03MLX29 STK 15.506 184 0 GBP 21,785 404.231,66 0,65 


SABMiller PLC GB0004835483 STK 5.152 0 0 GBP 25,220 155.486,94 0,25 

Sampo PLC FI0009003305 STK 3.650 0 0 EUR 21,050 76.832,50 0,12 

Sanofi S. A. FR0000120578 STK 5.829 9.175 8.000 EUR 57,540 335.400,66 0,54 

SAP AG DE0007164600 STK 4.080 0 12.100 EUR 52,250 213.180,00 0,34 


Severn Trent PLC GB00B1FH8J72 STK 2.348 0 16.509 GBP 15,210 42.736,63 0,07 

Shire PLC JE00B2QKY057 STK 4.925 0 5.863 GBP 21,180 124.826,03 0,20 

Siemens AG Namens-Aktien DE0007236101 STK 5.164 2.000 0 EUR 74,940 386.990,16 0,62 

Société Générale S. A. FR0000130809 STK 4.858 0 422 EUR 21,945 106.608,81 0,17 

SSE PLC GB0007908733 STK 6.949 0 0 GBP 13,220 109.932,66 0,18 

Standard Chartered PLC GB0004082847 STK 12.136 0 1.055 GBP 15,385 223.432,35 0,36 

Statoil ASA NO0010096985 STK 9.200 0 800 NOK 152,800 183.960,13 0,30 

Svenska Handelsbanken AB SE0000193120 STK 3.616 0 0 SEK 205,900 84.074,43 0,14 

Swatch Group AG, The CH0012255151 STK 233 0 0 CHF 414,200 80.075,04 0,13 

Swedbank AB SE0000242455 STK 10.000 10.000 6.761 SEK 101,800 114.954,76 0,18 

Swiss Re AG Namens-Aktien CH0126881561 STK 2.575 2.575 0 CHF 57,200 122.209,34 0,20 

Syngenta AG Namens-Aktien CH0011037469 STK 700 700 0 CHF 308,300 179.061,70 0,29 

57






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Aktien 

Synthes Inc. (Accredited Investors) US87162M4096 STK 476 0 0 CHF 155,900 61.572,14 0,10 

Telefónica S. A. ES0178430E18 STK 25.945 30.000 21.386 EUR 12,180 316.010,10 0,51 

Telenor ASA NO0010063308 STK 5.762 0 0 NOK 104,200 78.569,41 0,13 

TeliaSonera AB SE0000667925 STK 116.020 100.000 593 SEK 45,770 599.643,23 0,96 


Total S. A. – Actions B FR0000120271 STK 12.096 12.000 10.878 EUR 37,830 457.591,68 0,74 

UBS AG Namens-Aktien CH0024899483 STK 24.731 10.000 1.281 CHF 12,570 257.933,71 0,41 

Unibail-Rodamco SE FR0000124711 STK 689 0 0 EUR 147,750 101.799,75 0,16 

UniCredit S. p. A. IT0004781412 STK 50.000 50.000 0 EUR 3,760 188.000,00 0,30 

Unilever N. V. NL0000009355 STK 8.000 8.000 0 EUR 25,225 201.800,00 0,32 

Unilever PLC GB00B10RZP78 STK 7.000 7.000 0 GBP 20,380 170.716,38 0,27 

VINCI S. A. FR0000125486 STK 2.734 0 0 EUR 38,315 104.753,21 0,17 

Vivendi S. A. FR0000127771 STK 8.989 0 9.477 EUR 13,630 122.520,07 0,20 

Vodafone Group PLC GB00B16GWD56 STK 296.648 120.000 69.709 GBP 1,745 619.277,62 0,99 

Volkswagen AG Vorzugsaktien DE0007664039 STK 715 0 0 EUR 129,650 92.699,75 0,15 

Volvo AB Aktier B (FRIA) SE0000115446 STK 5.677 0 0 SEK 94,350 60.483,92 0,10 

Wm. Morrison Supermarkets PLC GB0006043169 STK 18.592 0 0 GBP 2,965 65.966,55 0,11 

Wolters Kluwer N. V. NL0000395903 STK 2.211 0 0 EUR 14,055 31.075,61 0,05 

WPP PLC JE00B3DMTY01 STK 9.478 0 0 GBP 8,495 96.350,30 0,15 

Xstrata PLC GB0031411001 STK 10.239 0 0 GBP 10,635 130.307,09 0,21 

Zurich Financial Services AG Namens-Aktien CH0011075394 STK 974 0 100 CHF 238,900 193.066,20 0,31 



ILB von 2006 / 16 



2,125 % Crédit Agricole Home L. 

Cov. MTN von 2012 / 17 


B. T. A. N. von 2011 / 16 

2,250 % Landesbank Baden-Württ. 


2,375 % BNZ International Funding 

Cov. MTN von 2012 / 15 


B. T. A. N. von 2010 / 15 


B. T. P. von 2012 / 15 



2,500 % SpareBank 1 Boligkreditt 

Cov. MTN von 2010 / 15 


Obl. Lin. von 2010 / 16 

2,875 % Crédit Suisse Guernsey Br. 


3,125 % Banco de Sabadell 

Ced. Hip. von 2010 / 14 


Ced. Hip. von 2005 / 15 


Anl. von 2005 / 15 


O. A. T. von 2010 / 21 

3,250 % Norddeutsche Landesbank 


3,375 % Finnland, Republik 


DE0001030500 EUR 600 0 0 % 110,975 745.965,07 1,20 

DE000MHB03J8 EUR 300 0 500 % 102,715 308.145,00 0,50 

FR001123059 EUR 400 400 0 % 99,507 398.028,00 0,64 

FR0119105809 EUR 800 800 0 % 103,370 826.960,00 1,33 

DE000LB0B9J0 EUR 300 0 400 % 103,576 310.728,00 0,50 

XS0742245631 EUR 600 600 0 % 101,502 609.012,00 0,98 

FR0117836652 EUR 400 900 500 % 104,398 417.592,00 0,67 

IT0004805070 EUR 500 500 0 % 97,433 487.165,00 0,78 

ES00000122R7 EUR 200 0 0 % 100,453 200.906,00 0,32 

XS0519708613 EUR 400 0 500 % 103,287 413.148,00 0,66 

BE0000319286 EUR 500 500 0 % 102,735 513.675,00 0,83 

XS0692723553 EUR 500 500 0 % 102,673 513.365,00 0,82 

ES0413860182 EUR 500 0 500 % 99,965 499.825,00 0,80 

ES0413900103 EUR 1.000 0 0 % 100,065 1.000.650,00 1,61 

DE0001135283 EUR 500 0 0 % 109,212 546.060,00 0,88 

FR0011059088 EUR 800 800 0 % 103,300 826.400,00 1,33 

DE000NLB2DX9 EUR 300 0 0 % 106,375 319.125,00 0,51 

FI4000010848 EUR 300 200 400 % 109,503 328.509,00 0,53






Ced. Hip. von 2010 / 13 


MTN von 2011 / 21 


O. A. T. von 2010 / 26 

3,500 % OP-Asuntoluottopankki 

Cov. MTN von 2011 / 18 

3,500 % Westpac Securities NZ 



Obl. Lin. von 2010 / 20 


O. A. T. von 2009 / 19 


B. T. P. von 2006 / 16 


B. T. P. von 2009 / 13 


Anl. von 2006 / 23 




MTN von 2010 / 15 


Anl. von 2005 / 37 


O. A. T. von 2008 / 18 


B. T. P. von 2006 / 17 


B. T. P. von 2010 / 20 


Ced. Hip. von 2012 / 17 

4,125 % Skandinaviska Ensk. Banken 

Cov. MTN von 2011 / 21 


B. T. P. von 2009 / 19 


B. T. P. von 2008 / 19 


Anl. von 1998 / 28 A. II 

5,000 % Bca Monte d. Paschi di Siena 

Cov. MTN von 2011 / 18 

5,125 % Slowenien, Republik 


5,250 % Votorantim Cimentos 



Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







ES0413211386 EUR 800 0 0 % 101,951 815.608,00 1,31 

EU000A1GRVV3 EUR 500 900 400 % 107,345 536.725,00 0,86 

FR0010916924 EUR 1.000 1.000 0 % 101,383 1.013.830,00 1,63 

XS0646202407 EUR 400 400 0 % 107,310 429.240,00 0,69 

XS0638499367 EUR 700 900 200 % 105,619 739.333,00 1,19 

BE0000318270 EUR 300 300 0 % 103,820 311.460,00 0,50 

FR0010776161 EUR 500 500 0 % 108,498 542.490,00 0,87 

IT0004019581 EUR 1.000 1.000 0 % 99,188 991.880,00 1,59 

IT0004448863 EUR 300 0 300 % 101,598 304.794,00 0,49 

NL0000102275 EUR 1.300 900 0 % 112,243 1.459.159,00 2,34 

ES00000120J8 EUR 450 0 0 % 97,848 440.316,00 0,71 

XS0482810958 EUR 700 0 700 % 89,930 629.510,00 1,01 

DE0001135275 EUR 2.700 0 300 % 126,833 3.424.491,00 5,51 

FR0010604983 EUR 1.500 0 0 % 110,816 1.662.240,00 2,68 

IT0004164775 EUR 1.600 600 0 % 99,218 1.587.488,00 2,55 

IT0004594930 EUR 820 0 0 % 94,292 773.194,40 1,24 

ES0413679178 EUR 500 500 0 % 99,925 499.625,00 0,80 

XS0614401197 EUR 300 600 300 % 111,421 334.263,00 0,54 

IT0004489610 EUR 1.400 0 300 % 97,288 1.362.032,00 2,19 

IT0004423957 EUR 1.150 0 0 % 99,205 1.140.857,50 1,83 

DE0001135085 EUR 1.300 0 0 % 129,869 1.688.297,00 2,72 

IT0004689912 EUR 1.000 0 0 % 102,464 1.024.640,00 1,65 

SI0002103164 EUR 400 0 200 % 93,442 373.768,00 0,60 

XS0505532134 EUR 500 0 0 % 106,894 534.470,00 0,86 


Roche Holding AG Genussscheine CH0012032048 STK 1.511 4.600 5.500 CHF 157,000 196.831,80 0,32 


59






Währung 

in 1.000 

Derivate 


Bestand 

31.03.2012 








EUR –17.443,43 –0,03 


Dax Index Future 06 / 12 DE0008469594 EUREX EUR Anzahl: 60 –314.443,43 –0,51 

Optionsscheine 

Optionsscheine auf Aktienindizes 

Put Euro Stoxx 50 B. 2.200,00 04 / 12 OSTXE22000P2 EUREX Anzahl: –1.000 EUR 6,900 –69.000,00 –0,11 

Put Euro Stoxx 50 B. 2.400,00 04 / 12 OSTXE24000P2 EUREX Anzahl: 1.000 EUR 36,600 366.000,00 0,59 

Zins-Derivate 


EUR –11.750,00 –0,02 




Bankguthaben 


EUR 1.409.293,38 2,26 



GBP 424.376,18 % 100,000 507.836,58 0,82 

HUF 2.104.823,74 % 100,000 7.149,50 0,01 

NOK 57.478,40 % 100,000 7.521,72 0,01 

PLN 1.170,53 % 100,000 281,24 0,00 

SEK 1.718.182,75 % 100,000 194.020,90 0,31 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen AUD 363,41 % 100,000 282,83 0,00 

CHF 694.794,42 % 100,000 576.484,28 0,93 

JPY 1.524.000,00 % 100,000 13.977,38 0,02 

NZD 649,26 % 100,000 397,90 0,00 

USD 7.542,40 % 100,000 5.679,56 0,01 


Zinsansprüche EUR 426.592,68 426.592,68 0,69 





Verbindlichkeiten aus schwebenden Geschäften EUR –397.608,00 –397.608,00 –0,64 

Sonstige Verbindlichkeiten * EUR –65.222,41 –65.222,41 –0,10





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 



































Devisenkurs(e) (in Mengennotiz) per 29.03.2012 








Neuseeland-Dollar (NZD) 1,631733 = 1 Euro (EUR) 

Polnische Zloty (PLN) 4,162031 = 1 Euro (EUR) 






61



Bewertung 























Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

Alcatel-Lucent FR0000130007 STK 0 17.497 


Bouygues S. A. FR0000120503 STK 0 2.165 

British Sky Broadcasting Group PLC GB0001411924 STK 0 25.299 

Bureau Veritas SA FR0006174348 STK 0 2.966 

Carlsberg AS DK0010181759 STK 0 788 

Casino, Guichard-Perrachon S. A. FR0000125585 STK 0 3.000 

Cie Génle Éts Michelin S. C. P. A. FR0000121261 STK 35 1.148 

Continental AG DE0005439004 STK 10.000 10.000 

Croda International PLC GB0002335270 STK 0 9.111 

Danske Bank AS DK0010274414 STK 0 3.570 

Delhaize Group S. A. BE0003562700 STK 0 757 

Delta Lloyd N. V. NL0009294552 STK 15.000 15.000 

Demag Cranes AG DE000DCAG010 STK 0 4.373 

DEUTZ AG DE0006305006 STK 0 42.743 

DnB ASA NO0010031479 STK 0 6.905 

EDP Renováveis S. A. ES0127797019 STK 100.000 100.000 

Erste Group Bank AG AT0000652011 STK 0 1.557 

Fortum Oyj FI0009007132 STK 10.000 12.324 

Geberit AG Namens-Aktien CH0030170408 STK 0 309 

Groupe Bruxelles Lambert S. A. BE0003797140 STK 0 609 

HeidelbergCement AG DE0006047004 STK 10.000 10.755 

Heineken N. V. NL0000009165 STK 0 5.883 

Henkel AG & Co. KGaA Vorzugsaktien DE0006048432 STK 0 1.345 

Infineon Technologies AG Namens-Aktien DE0006231004 STK 0 25.191 

International Power PLC GB0006320161 STK 0 11.396 

Intertek Group PLC GB0031638363 STK 0 3.381 

Investor, Ab SE0000107419 STK 0 3.439 

Julius Baer Gruppe AG Namens-Aktien CH0102484968 STK 0 1.560 

K + S AG DE0007162000 STK 8.000 8.000 

K + S AG DE000KSAG888 STK 8.000 8.000





Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

Kingfisher PLC GB0033195214 STK 0 17.825 

Klöckner & Co SE Namens-Aktien DE000KC01000 STK 10.000 10.000 

Koninklijke DSM N. V. NL0000009827 STK 0 1.370 

Koninklijke KPN N. V. NL0000009082 STK 15.000 35.217 

Land Securities Group PLC GB0031809436 STK 0 5.780 

Lanxess AG DE0005470405 STK 5.000 5.000 

Legal & General Group PLC GB0005603997 STK 0 44.260 

Lonza Group AG Namens-Aktien –EUR-Notiz– CH0013841017 STK 5.000 5.000 

MAN SE DE0005937007 STK 0 746 

Marks & Spencer Group PLC GB0031274896 STK 0 11.905 

Morphosys AG DE0006632003 STK 0 5.000 

MTU Aero Engines Holdings AG Namens-Aktien DE000A0D9PT0 STK 0 9.088 

Next PLC GB0032089863 STK 0 6.346 

NORMA Group AG DE000A1H8BV3 STK 23.200 23.200 

Northumbrian Water Group PLC GB0033029744 STK 0 41.904 

Old Mutual PLC GB0007389926 STK 0 42.783 

Orkla ASA NO0003733800 STK 0 6.133 

Parmalat S. p. A. IT0003826473 STK 100.000 200.000 

PPR S. A. FR0000121485 STK 0 566 

Qiagen N. V. NL0000240000 STK 0 18.000 

Red Electrica Corp. S. A. ES0173093115 STK 0 4.759 

Reed Elsevier N. V. NL0006144495 STK 0 5.182 

Reed Elsevier PLC GB00B2B0DG97 STK 0 9.411 

Renault S. A. FR0000131906 STK 0 1.506 

Rolls Royce Group PLC GB0032836487 STK 0 95 

RSA Insurance Group PLC GB0006616899 STK 0 25.833 

Ryanair Holdings PLC IE00B1GKF381 STK 0 10.658 

Sainsbury J. PLC GB00B019KW72 STK 0 59.488 

Saipem S. p. A. IT0000068525 STK 0 1.901 

Schmolz + Bickenbach AG Namens-Aktien CH0005795668 STK 0 41.561 

Schroders PLC GB0002405495 STK 0 5.000 

Schweizerische Rückversicherungs-Ges. AG 

Namens-Aktien 

CH0012332372 STK 0 2.575 

SES S. A. Bearer FDRS LU0088087324 STK 0 2.374 

Skandinaviska Enskilda Banken SE0000148884 STK 0 13.065 

Smiths Group PLC GB00B1WY2338 STK 0 9.972 

Snam S. p. A. IT0003153415 STK 0 54.063 

STADA Arzneimittel AG Namens-Aktien DE0007251803 STK 10.000 10.000 

Standard Life PLC GB00B16KPT44 STK 0 16.884 

Svenska Cellulosa AB SE0000112724 STK 0 4.527 

Swisscom AG Namens-Aktien CH0008742519 STK 0 168 

Tenaris S. A. LU0156801721 STK 0 3.525 

The Royal Bank of Scotland Group PLC GB0007547838 STK 0 126.269 

ThyssenKrupp AG DE0007500001 STK 10.000 10.000 

Tullow Oil PLC GB0001500809 STK 0 6.646 

UniCredit S. p. A. IT0000064854 STK 100.000 225.713 

Vallourec S. A. FR0000120354 STK 0 782 

Vossloh Ag DE0007667107 STK 3.000 3.000 

Yara International ASA NO0010208051 STK 10.000 24.400 


1,365 % Italfin. Sec. Vehi. 2 Srl S. 07-1 

FRN von 2007 / 26 Cl. A 


B. T. P. von 2009 / 12 

IT0004197254 EUR 0 1.300 

IT0004564636 EUR 300 300 


63






2,625 % Commonwealth Bank of Austr. 

Cov. MTN von 2012 / 17 

2,750 % DNB Boligkreditt Pfbr. 

MTN von 2010 / 15 


MTN von 2011 / 16 


MTN von 2011 / 16 



4,028 % Unicredito Italiano 

Cap. III Pref. Sec FRN von 2005 / und. 

4,125 % UniCredit 





B. T. P. von 2007 / 12 

4,375 % Bank of Scotland 

MTN von 2006 / 16 




B. T. P. von 2008 / 23 


MTN von 2009 / 14 

5,369 % HSBC Capital Fund. (Euro 2) 

Pref.Sec. FRN von 2003 / und. 

5,419 % SG Capital Trust III 

FRN Pref. Sec. von 2003 / und. 


MTN von 2001 / 13 

6,342 % BNP Paribas Capital Trust IV 



Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

XS0729014281 EUR 600 600 

XS0502969388 EUR 0 1.200 

EU000A1G0AA6 EUR 200 500 

XS0690482426 EUR 500 500 

XS0271352691 EUR 0 1.000 

XS0231436238 EUR 0 100 

XS0267704087 EUR 0 50 

FR0010248641 EUR 0 50 

IT0004284334 EUR 700 700 

XS0260981229 EUR 0 1.000 

XS0249466730 EUR 0 400 

IT0004356843 EUR 0 950 

PTCG1LOM0007 EUR 0 1.000 

XS0178404793 EUR 0 100 

XS0179207583 EUR 0 100 

XS0128842571 EUR 0 50 

XS0141843689 EUR 0 50 








Schmolz + Bickenbach AG Anrechte CH0127269394 STK 41.561 41.561 



Aktien 

Demag Cranes AG DE000A1KRMM9 STK 4.373 4.373 

Rolls Royce Holdings PLC GB00B459SM73 STK 18.240 18.240 

Rolls Royce Holdings PLC GB00B669WX96 STK 9.120 9.120 

Rolls Royce Holdings PLC GB00B4RNCM57 STK 6.555 6.555 

TeliaSonera AB SE0003841543 STK 0 16.613 


Bourbon S. A. Anrechte FR0011055888 STK 6.543 6.543 

OMV AG Anrechte AT0000A0FA73 STK 1.117 1.117








(Basiswert(e): DAX 30, Dow Jones Euro Stoxx 50) 


(Basiswert(e): DAX 30, Dow Jones Euro Stoxx 50, MDAX) 



(Basiswert(e): 6 % Euro Bobl Future, 6 % Euro Bund Future) 

Optionsrechte 



Gekaufte Kaufoptionen (Call) 

(Basiswert(e): Dow Jones Euro Stoxx 50) 



Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 80.593 

EUR 327.996 

EUR 11.175 

EUR 450.000 

EUR 25.300 


unbefristet 

(Basiswert(e): Société Générale, Total) 

EUR 694 





65




I. Erträge 

1. Dividenden inländischer Aussteller EUR 169.281,99 


3. Zinsen aus inländischen Wertpapieren EUR 233.667,11 

4. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) EUR 835.818,94 


6. Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und Pensionsgeschäften * EUR 15.874,62 
























































Ende des 


2008 / 2009 EUR 54.762.638,85 EUR 32,63 

2009 / 2010 EUR 66.433.700,08 EUR 40,45 

2010 / 2011 EUR 62.823.231,12 EUR 40,08 

2011 / 2012 EUR 62.242.453,00 EUR 41,91 



Dr. H.-J. Barkmann G. Giehr Dr. R. Helm H. Lechner D. Wolf 


67




Der MEAG EuroInvest investiert nach einem langfristigen und wertorientierten 

Investmentansatz überwiegend in Aktien europäischer 

Unternehmen. Die in dem Fonds realisierte so genannte „Dynamic 

Value Strategie“ setzt einerseits als antizyklische Investmentkomponente 

auf hohe Dividendenrenditen und andererseits als prozyklische 

Investmentidee auf den Relative-Stärke-Ansatz. Daraus 

resultiert eine gute Diversifikation der Anlagen. Ziel ist langfristig 

ein hoher Wertzuwachs. 

Anteilklassen 

Der MEAG EuroInvest besteht zum Berichtsstichtag aus zwei verschiedenen 

Anteilklassen (Anteilklasse A und I). Die zwei Anteilklassen 





Der europäische Aktienmarkt (EURO STOXX 50) verlor im Berichtszeitraum 

nahzu 15 Prozent an Wert. Wegen einer drohenden Zahlungsunfähigkeit 

Griechenlands und politischer Uneinigkeit über 

den Rettungskurs hat die Schuldenkrise weitere Länder der Eurozone 

erfasst und zu erhöhten Sparanstrengungen gezwungen. Die 

daraus resultierenden Wachstumssorgen sowie die Möglichkeit 

einer systemischen Krise belasteten die Märkte. Im ersten Quartal 

2012 konnte der Aktienindex jedoch wieder eine deutlich ansteigende 

Tendenz aufweisen. Der EURO STOXX 50 wurde hierin durch 

die expansiven Maßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) 

und durch die Einigung über einen Schuldenschnitt Griechenlands 

unterstützt. 

In den vergangenen zwölf Monaten erhöhte das Fondsmanagement 

auf Sektorenebene die Gewichtung im Bausektor, Einzelhandel und 

von Sportartikelherstellern. Neu in das Portfolio aufgenommen 

wurde neben dem Unternehmen Bilfinger Berger, das von der festen 

Inlandskonjunktur, den niedrigen Zinsen und seiner Expansion 

in Wachstumsmärkte wie Indien und Russland profitieren sollte, 

auch die spanische Distribuidora. Der Discounter ist nach der Abspaltung 

von Carrefour gut aufgestellt, um von kurz- und längerfristigen 

Trends zu profitieren, und verfügt mit Niederlassungen in 

Lateinamerika über eine gute geografische Diversifizierung. Zudem 

erfolgte eine Aufstockung des Bestandes an Adidas-Aktien. Die 

sportlichen Großereignisse, wie die Olympischen Sommerspiele 

und die Fußball-Europameisterschaft, sollten sich positiv auf die 

Umsätze auswirken. Darüber hinaus investierte das Fondsmanagement 

in dividendenstarke Aktien sowie in Unternehmen kleiner 

und mittlerer Größe. Die hohen liquiden Mittel in den Bilanzen 

einiger Unternehmen und das beständig niedrige Zinsniveau sollten 

die Chancen für weitere Übernahmen hoch halten. 

Im Gegenzug erfolgte eine Reduzierung der Gewichtung der Segmente 

Nahrungsmittel- und Getränkehersteller, Mediengesellschaften 

als auch der Versorger. Die in der Berichtsperiode neu 

erworbenen Positionen Lindt & Sprüngli und Südzucker bei den 

Nahrungsmittelherstellern sowie bei den Medienunternehmen 

Kabel Deutschland wurden im weiteren Verlauf reduziert. Der 

Kabelnetzbetreiber ist weiterhin solide aufgestellt, bietet aber in 

naher Zukunft wenig Gründe für eine höhere Bewertung. Gleiches 


gilt für den einzigen globalen Premium-Schokoladenhersteller 

Lindt & Sprüngli. Die frei gewordenen Mittel wurden in konjunktursensitivere 

Aktien investiert. Zu den größten Positionen im Portfolio 

zählten per Ende März 2012 Veolia Environnement (3,66 Prozent), 

Terna (2,89 Prozent) sowie Telecom Italia (2,87 Prozent). 

Der MEAG EuroInvest erzielte im Berichtszeitraum vom 1. April 2011 

bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von –13,37 Prozent in der 

Anteilklasse A und –12,60 Prozent in der Anteilklasse I (Berechnung 


ergaben sich aus der Aktienauswahl und Branchengewichtung im 

Automobilsektor. Im Grundstoffsektor lieferte Fresnillo, ein Betreiber 

von Gold- und Silberminen, einen positiven Ergebnisbeitrag. 

Nachteilig auf die Wertentwicklung wirkte sich hingegen die Positionierung 

in Veolia Environnement aus dem Versorgersegment 

aus, die nach den Unruhen in Nordafrika und einer größeren Abschreibung 

eine Gewinnwarnung für das laufende Geschäftsjahr 

ausgesprochen hat. 





Die jüngste Erholung an den Aktienmärkten, die seit Jahresanfang 

an Dynamik gewonnen hat, wird durch hohe Liquidität und sich 

stabilisierende Konjunkturdaten gestützt. Die anhaltenden Probleme 


eines großen Teils der griechischen Staatsschulden 

in den Hintergrund gedrängt worden. Der Optimismus ist auch bei 

den Analysten für die einzelnen Unternehmen angekommen. Die 

An zahl der Analysten, die ihre Gewinnschätzungen nach unten revidieren, 

nimmt ab. Sollte sich das Verhältnis umkehren und die 

Mehrzahl der Schätzungen positiv werden, entsteht zusätzlicher 

Rückenwind für die Aktienmärkte, denn die Bewertung kann weiterhin 

als günstig bezeichnet werden. 




werden, aber da der MEAG EuroInvest keine Rentenpapiere im 

Bestand hält, sondern Aktieneinzeltitel, sind die Auswirkungen als 

sehr gering anzusehen 


Das Sondervermögen weist infolge der ausschließlichen Investition 

in Aktieneinzeltitel keine direkten Zinsänderungsrisiken auf. 



v. a. in Form von Aktienkursschwankungen inne. 

Durch die breite Mischung und Streuung konnten Risiken reduziert 

werden. 


Auf Währungsebene war der Fonds zum Berichtsstichtag zu rund 

69,25 Prozent in Euroanlagen investiert. 14,60 Prozent entfielen auf 

Aktienanlagen in Britischen Pfund, 7,07 Prozent waren in Schweizer 

Franken und 4,95 Prozent in Schwedischen Kronen investiert. 

Die Währungsrisiken sind somit als moderat einzuschätzen.





hochliquiden europäischen Aktien investiert. Alle Positionen waren 

grundsätzlich handelbar, es ergab sich kein Liquiditätsrisiko 

für das Sondervermögen. 









wie folgt zusammen: Realisierte Gewinne aus Aktien 

(34.137.199,49 Euro) sowie aus Derivaten (3.871.719,81 Euro). Realisierte 

Verluste aus Aktien (–47.345.427,52 Euro) sowie aus Derivaten 

(–5.040.288,18 Euro). 

Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften in der Anteilklasse I 

beläuft sich auf –528.093,36 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen 


(1.264.219,34 Euro) sowie aus Derivaten (143.190,39 Euro). Realisierte 

Verluste aus Aktien (–1.749.444,96 Euro) sowie aus Derivaten 

(–186.058,13 Euro). 





ISIN DE0009754333 DE000A0HF483 


Fondsvermögen 410.008.534,49 € 15.205.730,08 € 

Umlaufende Anteile 7.688.960 279.246 

Anteilwert 53,32 € 54,45 € 



1,38 € 1,90 € 







im Verhältnis zum anteiligen Fondsvermögen; auch sog. „laufende Kosten“. 


Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 3.305.996,79 0,77 

Aktien 419.791.352,61 98,74 




Gesundheit 26.291.321,31 6,19 

Immobilien 2.651.239,07 0,62 

Industrie 46.083.411,84 10,82 

Konsumgüter 76.295.907,58 17,95 

Rohstoffe 22.203.674,98 5,22 

Technologie 10.662.420,50 2,50 


Versorger 75.369.000,21 17,75 

Derivate –167.300,00 –0,04 





69






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Aktien 

A2A S. p. A. IT0001233417 STK 11.090.187 6.837.994 8.715.479 EUR 0,598 6.626.386,73 1,56 

Abertis Infraestructuras S. A. ES0111845014 STK 242.300 242.300 258.285 EUR 12,610 3.055.403,00 0,72 

adidas AG Namens-Aktien DE000A1EWWW0 STK 70.228 76.636 6.408 EUR 57,490 4.037.407,72 0,95 

Aggreko PLC GB00B4WQ2Z29 STK 74.904 123.750 48.846 GBP 22,360 2.004.240,31 0,47 

Anglo American PLC GB00B1XZS820 STK 54.208 54.208 0 GBP 22,965 1.489.713,72 0,35 

Aryzta AG Namens-Aktien CH0043238366 STK 174.360 245.292 70.932 CHF 44,150 6.387.173,54 1,50 

AstraZeneca PLC GB0009895292 STK 48.342 6.560 18.937 GBP 27,785 1.607.340,91 0,38 

Aurubis AG DE0006766504 STK 92.653 101.107 8.454 EUR 38,975 3.611.150,68 0,85 

AXA S. A. FR0000120628 STK 891.850 794.706 149.940 EUR 12,360 11.023.266,00 2,59 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. ES0113211835 STK 1.276.256 1.362.736 506.849 EUR 5,855 7.472.478,88 1,76 

Banco Santander S. A. ES0113900J37 STK 1.889.703 663.964 451.584 EUR 5,678 10.729.733,63 2,52 

Barclays PLC GB0031348658 STK 594.032 594.032 0 GBP 2,342 1.664.473,89 0,39 

Barry Callebaut AG Namens-Aktien CH0009002962 STK 8.651 10.860 2.209 CHF 882,000 6.330.908,62 1,49 

BHP Billiton PLC GB0000566504 STK 74.006 0 4.096 GBP 18,775 1.662.722,83 0,39 

Bilfinger Berger AG DE0005909006 STK 88.388 134.766 46.378 EUR 68,710 6.073.139,48 1,43 

Boliden AB SE0000869646 STK 244.396 184.542 117.005 SEK 102,100 2.817.727,56 0,66 

British American Tobacco PLC GB0002875804 STK 48.071 53.609 81.838 GBP 31,835 1.831.306,33 0,43 

British Sky Broadcasting Group PLC GB0001411924 STK 228.465 261.627 33.162 GBP 6,670 1.823.553,44 0,43 

Capita PLC GB00B23K0M20 STK 208.214 27.538 74.057 GBP 7,330 1.826.362,10 0,43 

Carrefour S. A. FR0000120172 STK 110.078 110.078 0 EUR 17,690 1.947.279,82 0,46 

Compagnie Financière Richemont AG CH0045039655 STK 89.855 98.054 272.438 CHF 55,750 4.156.408,92 0,98 

Compass Group PLC GB0005331532 STK 240.354 0 94.270 GBP 6,535 1.879.619,45 0,44 

Crédit Agricole S. A. FR0000045072 STK 1.210.960 1.159.242 441.026 EUR 4,618 5.592.213,28 1,32 

Croda International PLC GB0002335270 STK 77.700 114.791 37.091 GBP 20,930 1.946.091,39 0,46 

Daily Mail and General Trust PLC GB0009457366 STK 332.480 332.480 0 GBP 4,474 1.780.059,38 0,42 

Davide Campari-Milano S. p. A. IT0003849244 STK 1.520.227 889.236 1.721.697 EUR 5,100 7.753.157,70 1,82 

Diageo PLC GB0002374006 STK 103.942 15.072 60.853 GBP 15,155 1.885.037,50 0,44 



ES0126775032 STK 564.487 564.487 0 EUR 3,678 2.076.183,19 0,49 

Dufry AG Namens-Aktien CH0023405456 STK 24.940 24.940 33.439 CHF 115,800 2.396.272,24 0,56 

Ebro Puleva S. A. ES0112501012 STK 205.999 260.474 128.596 EUR 14,410 2.968.445,59 0,70 

Elisa Oyj FI0009007884 STK 118.072 35.016 192.372 EUR 17,730 2.093.416,56 0,49 

Enagas S. A. ES0130960018 STK 134.568 166.950 193.973 EUR 13,880 1.867.803,84 0,44 

Enel S. p. A. IT0003128367 STK 2.004.737 2.826.259 1.135.248 EUR 2,708 5.428.827,80 1,28 

ENI S. p. A. IT0003132476 STK 368.252 919.450 551.198 EUR 17,440 6.422.314,88 1,51 

Erste Group Bank AG AT0000652011 STK 148.221 117.777 90.748 EUR 17,080 2.531.614,68 0,60 

Experian PLC GB00B19NLV48 STK 167.735 0 72.115 GBP 9,770 1.961.061,62 0,46 

France Télécom FR0000133308 STK 1.024.627 405.429 319.199 EUR 11,040 11.311.882,08 2,66 

Fresenius SE & Co. KGaA DE0005785604 STK 83.718 114.326 30.608 EUR 77,080 6.452.983,44 1,52 

Fresnillo PLC GB00B2QPKJ12 STK 86.227 38.941 70.563 GBP 15,990 1.649.926,98 0,39 

Gas Natural SDG S. A. ES0116870314 STK 749.581 543.364 198.805 EUR 11,815 8.856.299,52 2,08 

Hays PLC GB0004161021 STK 1.939.976 2.034.141 94.165 GBP 0,845 1.961.670,45 0,46 

Iberdrola S. A. ES0144580Y14 STK 1.993.146 1.748.244 1.142.856 EUR 4,182 8.335.336,57 1,96 

IMI PLC GB0004579636 STK 177.404 26.880 62.890 GBP 9,485 2.013.602,43 0,47 

Immofinanz AG AT0000809058 STK 978.317 1.147.063 168.746 EUR 2,710 2.651.239,07 0,62 

Imperial Tobacco Group PLC GB0004544929 STK 61.874 94.433 32.559 GBP 25,570 1.893.267,17 0,45 

Industrivärden AB SE0000190126 STK 188.254 145.289 21.224 SEK 102,000 2.168.320,86 0,51 

Intercontinental Hotels Group PLC GB00B1WQCS47 STK 106.744 8.500 42.241 GBP 14,250 1.820.251,18 0,43 

Intertek Group PLC GB0031638363 STK 66.121 0 33.835 GBP 24,710 1.955.172,78 0,46 

Intesa Sanpaolo S. p. A. IT0000072618 STK 8.033.610 11.969.132 3.935.522 EUR 1,349 10.837.339,89 2,55 

Kabel Deutschland Holding AG DE000KD88880 STK 42.769 290.944 248.175 EUR 45,500 1.945.989,50 0,46 

Kemira Oy 1 FI0009004824 STK 164.689 151.055 29.573 EUR 9,830 1.618.892,87 0,38 

Konecranes Oyj FI0009005870 STK 25.422 25.422 0 EUR 19,390 492.932,58 0,12





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Aktien 

Lindt & Sprüngli AG Namens-Aktien CH0010570759 STK 152 350 198 CHF 33.080,000 4.171.960,97 0,98 

Luxottica Group S. p. A. IT0001479374 STK 314.868 408.651 336.786 EUR 26,760 8.425.867,68 1,98 

Mapfre S. A. ES0124244E34 STK 3.076.412 1.283.885 2.864.018 EUR 2,374 7.303.402,09 1,72 

Merck KGaA DE0006599905 STK 53.370 80.618 27.248 EUR 82,550 4.405.693,50 1,04 

Michael Page International PLC GB0030232317 STK 375.712 428.965 53.253 GBP 4,730 2.126.616,56 0,50 

Natixis S. A. FR0000120685 STK 1.829.207 3.018.618 1.479.650 EUR 2,807 5.134.584,05 1,21 

Next PLC GB0032089863 STK 52.804 0 42.262 GBP 29,800 1.883.024,93 0,44 

Nokia Corp. FI0009000681 STK 1.077.630 678.229 399.033 EUR 4,000 4.310.520,00 1,01 

Nordea Bank AB 1 SE0000427361 STK 282.389 34.308 356.533 SEK 58,800 1.875.012,92 0,44 

OMV AG AT0000743059 STK 67.430 34.047 147.225 EUR 26,405 1.780.489,15 0,42 

Orion Corp. (New) FI0009014377 STK 104.207 33.020 172.756 EUR 14,660 1.527.674,62 0,36 

Pearson PLC GB0006776081 STK 122.783 176.000 53.217 GBP 11,700 1.719.083,95 0,40 

Petrofac Ltd. GB00B0H2K534 STK 97.701 0 37.153 GBP 16,570 1.937.289,40 0,46 

Peugeot S. A. FR0000121501 STK 78.344 78.344 0 EUR 11,925 934.252,20 0,22 

Pirelli & C. S. p. A. IT0004623051 STK 1.091.570 468.951 1.250.669 EUR 8,800 9.605.816,00 2,26 

Pohjola Bank PLC 1 FI0009003222 STK 295.321 119.950 284.138 EUR 8,155 2.408.342,76 0,57 

Provident Financial PLC GB00B1Z4ST84 STK 133.010 18.795 67.635 GBP 11,370 1.809.746,49 0,43 

Ratos AB SE0000111940 STK 193.307 195.163 1.856 SEK 90,000 1.964.577,90 0,46 

Reckitt Benckiser Group GB00B24CGK77 STK 43.979 0 15.280 GBP 35,260 1.855.669,55 0,44 

Reed Elsevier PLC GB00B2B0DG97 STK 282.171 358.989 76.818 GBP 5,500 1.857.154,57 0,44 

Rio Tinto PLC GB0007188757 STK 42.399 58.320 15.921 GBP 33,755 1.712.642,48 0,40 

Rotork PLC GB0007506958 STK 78.301 11.504 38.737 GBP 19,550 1.831.837,96 0,43 

Saipem S. p. A. IT0000068525 STK 224.811 149.842 223.938 EUR 37,910 8.522.585,01 2,00 

Sanoma-WSOY Oyj FI0009007694 STK 420.314 280.572 89.176 EUR 9,555 4.016.100,27 0,94 

SAP AG DE0007164600 STK 81.778 152.020 70.242 EUR 52,250 4.272.900,50 1,00 

Scania AB Namn-Aktier B SE0000308280 STK 27.444 27.444 0 SEK 133,500 413.721,26 0,10 

Securitas AB SE0000163594 STK 477.753 109.092 277.591 SEK 63,000 3.398.780,64 0,80 

Skanska AB SE0000113250 STK 164.703 202.645 191.102 SEK 113,000 2.101.643,83 0,49 

Smith & Nephew PLC GB0009223206 STK 243.664 243.664 0 GBP 6,310 1.839.897,85 0,43 

Smiths Group PLC GB00B1WY2338 STK 149.492 34.439 27.109 GBP 10,300 1.842.587,67 0,43 

Snam S. p. A. IT0003153415 STK 1.911.858 1.961.006 3.527.695 EUR 3,592 6.867.393,94 1,62 

Sonova Holding AG Namens-Aktien CH0012549785 STK 26.965 26.965 0 CHF 99,550 2.227.269,84 0,52 

SSE PLC GB0007908733 STK 111.889 116.019 4.130 GBP 13,220 1.770.075,67 0,42 

Stora Enso Oyj Cl. R FI0009005961 STK 71.619 71.619 0 EUR 5,435 389.249,27 0,09 

Südzucker AG DE0007297004 STK 190.483 430.851 240.368 EUR 23,395 4.456.349,79 1,05 

Suez Environnement FR0010613471 STK 202.798 260.682 457.101 EUR 11,355 2.302.771,29 0,54 

Svenska Cellulosa AB SE0000112724 STK 140.156 131.488 448.091 SEK 116,700 1.846.977,97 0,43 

Swatch Group AG, The CH0012255151 STK 5.795 25.177 28.518 CHF 414,200 1.991.565,90 0,47 

Swedbank AB SE0000242455 STK 29.269 29.269 0 SEK 101,800 336.461,07 0,08 

Swiss Re AG Namens-Aktien CH0126881561 STK 50.716 50.716 0 CHF 57,200 2.406.978,27 0,57 

Tele2 Ab SE0000314312 STK 23.039 34.364 11.325 SEK 133,900 348.356,06 0,08 

Telecom Italia S. p. A. IT0003497168 STK 13.568.908 5.663.165 5.382.685 EUR 0,900 12.212.017,20 2,87 

Telekom Austria AG AT0000720008 STK 474.082 185.876 249.254 EUR 8,720 4.133.995,04 0,97 

TeliaSonera AB SE0000667925 STK 739.686 307.496 459.359 SEK 45,770 3.823.027,97 0,90 

Terna S. p. A. IT0003242622 STK 4.150.320 3.877.570 5.865.042 EUR 2,966 12.309.849,12 2,89 

Tod’s S. p. A. IT0003007728 STK 24.953 66.624 41.671 EUR 83,150 2.074.841,95 0,49 

Ultra Electronics Holdings PLC GB0009123323 STK 96.277 21.746 30.081 GBP 17,270 1.989.701,24 0,47 

Unilever PLC GB00B10RZP78 STK 66.246 0 36.113 GBP 20,380 1.615.611,08 0,38 

United Internet AG Namens-Aktien DE0005089031 STK 150.000 150.000 0 EUR 13,860 2.079.000,00 0,49 

United Utilities Group PLC GB00B39J2M42 STK 225.069 0 92.247 GBP 5,965 1.606.568,01 0,38 

UPM Kymmene Corp. FI0009005987 STK 393.052 267.893 223.289 EUR 9,905 3.893.180,06 0,92 

Veolia Environnement S. A. FR0000124141 STK 1.269.377 968.056 224.714 EUR 12,215 15.505.440,06 3,66 

Verbund AG 1 AT0000746409 STK 170.563 68.979 99.091 EUR 22,820 3.892.247,66 0,92 

71






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Aktien 

Vivendi S. A. FR0000127771 STK 531.613 242.730 439.215 EUR 13,630 7.245.885,19 1,70 

voestalpine AG AT0000937503 STK 56.631 38.877 120.725 EUR 24,940 1.412.377,14 0,33 

Volkswagen AG Vorzugsaktien DE0007664039 STK 15.996 27.848 100.867 EUR 129,650 2.073.881,40 0,49 

Wienerberger AG AT0000831706 STK 450.852 550.830 130.903 EUR 8,719 3.930.978,59 0,92 

Wirecard AG DE0007472060 STK 185.819 229.947 44.128 EUR 14,005 2.602.395,10 0,61 

YIT Oyi FI0009800643 STK 33.610 33.610 0 EUR 15,790 530.701,90 0,12 


Roche Holding AG Genussscheine CH0012032048 STK 63.182 83.286 20.104 CHF 157,000 8.230.461,15 1,94 

Schindler Holding AG Partizipationsscheine CH0024638196 STK 44.937 49.037 4.100 CHF 106,500 3.970.862,34 0,93 


Derivate 




EUR –167.300,00 –0,04 


Dow Jones Euro Stoxx 50 Future 06 / 12 DE0009652388 EUREX EUR Anzahl: 150 –167.300,00 –0,04 






GBP 256.004,67 % 100,000 306.352,11 0,07 

SEK 125.878,91 % 100,000 14.214,52 0,00 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen CHF 174.780,82 % 100,000 145.019,00 0,03 

USD 14.128,19 % 100,000 10.638,78 0,00 



Quellensteuerrückerstattungsansprüche EUR 1.869.712,96 1.869.712,96 0,44 


Forderungen aus Wertpapierdarlehen (Kompensationszahlungen) EUR 355.218,66 355.218,66 0,08 

Forderungen Wertpapierdarlehen (Premium) EUR 40.463,19 40.463,19 0,01 

Forderungen aus schwebenden Geschäften EUR 10.629,11 10.629,11 0,00





MEAG EuroInvest A 




MEAG EuroInvest I 


Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 


















Umlaufende Anteile A STK 7.688.960 



















von einem Jahr berechnet. **** 







**** Die Darstellung des Risikobetrages bezieht sich auf den Zeitraum 04.07.2011 bis 31.03.2012. 

73






Nominal 

in Stück / 

Whg. in 1.000 


Kurswert 

in EUR 



Kemira Oy STK 164.689 1.618.892,87 

Nordea Bank AB STK 282.389 1.875.012,92 

Pohjola Bank PLC STK 295.321 2.408.342,76 

Verbund AG STK 150.000 3.423.000,00 



davon: 

EUR 10.773.152,85 

Aktien EUR 10.773.152,85 

Schuldverschreibungen EUR 0,00 













Bewertung 















dem Verkehrswert und die Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag bewertet.






Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

Acerinox S. A. (CE Fab. Acero In.) ES0132105018 STK 0 91.167 

Admiral Group PLC GB00B02J6398 STK 25.677 142.787 

Aggreko PLC GB0001478998 STK 0 129.536 

Babcock International Group PLC GB0009697037 STK 0 334.850 

Bayerische Motoren Werke AG DE0005190003 STK 0 186.118 

BG Group PLC GB0008762899 STK 0 125.527 

British Land Co. PLC, The GB0001367019 STK 21.511 358.640 

Bwin Interactive Entertainment AG AT0000767553 STK 0 34.133 

Bwin.Party Digital Entertainment PLC GI000A0MV757 STK 417.447 417.447 

Cairn Energy PLC GB00B59MW615 STK 620.085 620.085 

CaixaBank S. A. ES0140609019 STK 0 2.389.975 

Clariant AG Namens-Aktien CH0012142631 STK 193.179 880.726 


Daimler AG Namens-Aktien DE0007100000 STK 0 107.150 

Enel Green Power S. p. A. IT0004618465 STK 2.773.767 2.773.767 

EXOR S. p. A. IT0001353140 STK 513.225 513.225 

Ferrovial S. A. ES0118900010 STK 0 568.484 

Fiat Industrial S. p. A. IT0004644743 STK 0 270.257 

Fiat S. p. A. IT0001976403 STK 0 406.691 

Fischer AG, Georg Namens-Aktien CH0001752309 STK 1.117 21.504 

Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA DE0005785802 STK 43.680 43.680 

GAM Holding AG Namens-Aktien CH0102659627 STK 425.353 843.338 

GdF Suez S. A. FR0010208488 STK 23.514 364.904 

GlaxoSmithKline PLC GB0009252882 STK 0 164.717 

Homeserve PLC GB00B587FC42 STK 320.018 320.018 

IG Group Holdings PLC GB00B06QFB75 STK 0 411.247 

Indra Sistemas S. A. ES0118594417 STK 87.946 87.946 

Infineon Technologies AG Namens-Aktien DE0006231004 STK 292.222 1.672.141 


Invensys PLC GB00B19DVX61 STK 85.591 638.487 

Lagardere S. C. A. FR0000130213 STK 0 76.881 


Mediaset S. p. A. IT0001063210 STK 274.959 274.959 

Mediobanca – Banca di Credito 

Finanziario S. p. A. 

IT0000062957 STK 791.696 791.696 

Meyer Burger Technology AG Namens-Aktien CH0108503795 STK 271.099 271.099 

Micro Focus International PLC GB00B079W581 STK 0 663.785 

MTU Aero Engines Holdings AG Namens-Aktien DE000A0D9PT0 STK 94.934 94.934 

Northumbrian Water Group PLC GB0033029744 STK 0 576.938 

Novartis AG Namens-Aktien CH0012005267 STK 56.433 56.433 

Parmalat S. p. A. IT0003826473 STK 0 9.239.865 

Porsche Automobil Holding SE DE000PAH0038 STK 119.700 119.700 

Prysmian S. p. A. IT0004176001 STK 398.702 398.702 

Raiffeisen Bank International AG AT0000606306 STK 13.416 13.416 

Rautaruukki Oy FI0009003552 STK 189.615 189.615 

Repsol YPF S. A. ES0173516115 STK 0 56.275 

Serco Group PLC GB0007973794 STK 34.000 378.997 

Shire PLC JE00B2QKY057 STK 29.752 116.848 

Stagecoach Group PLC GB00B1VJ6Q03 STK 0 907.055 

Stagecoach Group PLC GB00B6YTLS95 STK 649.352 649.352 

Sulzer AG Namens-Aktien CH0038388911 STK 34.594 107.691 

Swiss Life Holding AG Namens-Aktien CH0014852781 STK 54.519 54.519 

Syngenta AG Namens-Aktien CH0011037469 STK 10.427 10.427 


75






Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

Telefónica S. A. ES0178430E18 STK 19.956 158.280 

Temenos Group AG Namens-Aktien CH0012453913 STK 0 298.815 

Total S. A. – Actions B FR0000120271 STK 0 56.453 




Banco Santander S. A. Anrechte ES0613900994 STK 1.939.523 1.939.523 

Banco Santander S. A. Anrechte (Gratis) ES0613900986 STK 1.872.961 1.872.961 

CaixaBank S. A. Anrechte ES0640609915 STK 1.079.877 1.079.877 

Gas Natural SDG Anrechte ES0616870913 STK 1.105.548 1.105.548 

Iberdrola S. A. Anrechte ES0644580922 STK 2.271.502 2.271.502 

Iberdrola S. A. Anrechte ES0644580930 STK 2.269.014 2.269.014 

Intesa Sanpaolo S. p. A. Anrechte IT0004723752 STK 1.140.727 1.140.727 

Mapfre S. A. Anrechte ES0624244960 STK 5.772.114 5.772.114 

Peugeot S. A. Anrechte FR0011215409 STK 78.344 78.344 


Aktien 

Aggreko PLC B GB00B5VB2L18 STK 112.323 112.323 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. ES0113211041 STK 14.144 14.144 

TeliaSonera AB SE0003841543 STK 0 891.549 


CaixaBank S. A. Anrechte ES0640609907 STK 1.776.416 1.776.416 

Clariant AG Anrechte CH0127402656 STK 421.524 421.524 

OMV AG Anrechte AT0000A0FA73 STK 187.477 187.477 








Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 223.075 


unbefristet 

(Basiswert(e): A2A, Banco Santander, Enel, ENI, France Télécom, Gas Natual, GDF Suez, 

Iberdrola, Natixis, Orion Corporation, Snam, Terna, Veolia Environnement) 

EUR 148.239 



Personen getätigt.


Ertrags- und Aufwandsrechnung (ggf.inkl. Ertragsausgleich) 


I. Erträge 


1. Dividenden inländischer Aussteller EUR 648.848,52 24.059,36 672.907,88 

2. Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) EUR 11.208.617,51 415.179,71 11.623.797,22 

3. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR 72.333,43 2.672,41 75.005,84 

4. Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und Pensionsgeschäften * EUR 5.085.561,79 188.113,75 5.273.675,54 

5. Abzug ausländischer Quellensteuer EUR –1.081.663,17 –40.115,06 –1.121.778,23 



1. Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR –349,19 –12,94 –362,13 

2. Verwaltungsvergütung ** EUR –5.261.068,96 –55.002,39 –5.316.071,35 

3. Depotbankvergütung EUR –36.612,84 –1.354,12 –37.966,96 


5. Sonstige Aufwendungen EUR –35.912,45 –1.327,90 –37.240,35 

davon Depotgebühren EUR –33.364,54 –1.233,63 –34.598,17 

Summe der Aufwendungen EUR –5.376.824,99 –59.517,96 –5.436.342,95 

III. Ordentlicher Nettoertrag EUR 10.556.873,09 530.392,21 11.087.265,30 


1. Realisierte Gewinne EUR 38.089.105,93 1.410.360,77 39.499.466,70 

2. Realisierte Verluste EUR –52.465.902,33 –1.938.454,13 –54.404.366,46 


V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –3.819.923,31 2.298,85 –3.817.624,46 

Gesamtkostenquote 1,275304 % 0,377933 % 








*** Bei einigen Geschäftsarten (u. a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten. 


77









1. Ausschüttung für das Vorjahr / Steuerabschlag für das Vorjahr EUR –9.837.142,84 –2.933.321,58 –12.770.464,42 

2. Mittelzufluss (netto) EUR 17.597.854,71 –54.759.089,82 –37.161.235,11 

b) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen EUR 87.907.593,12 23.105.717,29 111.013.310,41 

c) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen EUR –70.309.738,41 –77.864.807,11 –148.174.545,52 

3. Ertragsausgleich / Aufwandsausgleich EUR 551.142,53 –408.311,47 142.831,06 

4. Ordentlicher Nettoertrag EUR 10.556.873,09 530.392,21 11.087.265,30 

5. Realisierte Gewinne EUR 38.089.105,93 1.410.360,77 39.499.466,70 

6. Realisierte Verluste EUR –52.465.902,33 –1.938.454,13 –54.404.366,46 

7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR –58.713.528,54 –16.793.516,76 –75.507.045,30 

II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres EUR 410.008.534,49 15.205.730,08 425.214.264,57 


1. Vortrag aus dem Vorjahr EUR 72.535.935,11 9,43 2.689.002,02 9,63 

2. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –3.819.923,31 –0,50 2.298,85 0,01 

3. Zuführung aus dem Sondervermögen **** EUR 52.465.902,33 6,82 1.938.454,13 6,94 

II. Zur Ausschüttung verfügbar EUR 121.181.914,13 15,76 4.629.754,99 16,58 

1. Der Wiederanlage zugeführt EUR –49.069.869,16 –6,38 –1.818.328,08 –6,51 

2. Vortrag auf neue Rechnung EUR –61.501.280,17 –8,00 –2.280.859,51 –8,17 

III. Gesamtausschüttung EUR 10.610.764,80 1,38 530.567,40 1,90 

1. Endausschüttung EUR 10.610.764,80 1,38 530.567,40 1,90 





Ende des 









2011 / 2012 Anteilwert I EUR 15.205.730,08 EUR 54,45




Der MEAG EuroKapital erwirbt überwiegend Aktien europäischer 

Aussteller. Das Aktienkursrisiko kann allerdings durch den Einsatz 

von Derivaten abgesichert werden. Die Entscheidung über die Höhe 

der Absicherung wird anhand eines Trendfolgemodells getroffen. 

Liefert das Trendfolgemodell ein Kaufsignal, wird in Aktien investiert 

und nicht abgesichert. Bildet sich hingegen ein Abwärtstrend 

heraus, wird das Aktienkursrisiko mittels Derivaten reduziert und 

abgesichert. Ziel ist langfristig ein hoher Wertzuwachs und eine 

stabilere Wertentwicklung als ein klassischer Aktienfonds. 



Der europäische Aktienmarkt (EURO STOXX 50) verlor im Berichtszeitraum 

nahezu 15 Prozent an Wert. Wegen einer drohenden 

Zahlungsunfähigkeit Griechenlands und politischer Uneinigkeit 

über den Rettungskurs hat die Schuldenkrise weitere Länder der 

Eurozone erfasst und zu erhöhten Sparanstrengungen gezwungen. 

Die daraus resultierenden Wachstumssorgen sowie die Möglichkeit 

einer systemischen Krise belasteten die Märkte. Im ersten Quartal 

2012 konnte der Aktienindex jedoch wieder eine deutlich ansteigende 

Tendenz aufweisen. Der EURO STOXX 50 wurde hierin durch 

die expansiven Maßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) 

und durch die Einigung über einen Schuldenschnitt Griechenlands 

unterstützt. 

Das Trendfolgemodell hatte den Abwärtstrend im Jahr 2011 rechtzeitig 

erkannt, so dass das Aktienmarktrisiko frühzeitig reduziert 

werden konnte. Anfang des Jahres 2012 standen dann die Zeichen 

wieder auf Grün, so dass der Fonds bis zum Ende des Berichtszeitraums 

vom steigenden Aktienmarkt profitieren konnte. 

Das Aktienportfolio war zu Beginn der Berichtsperiode in Erwartung 

weiterer Unsicherheiten an den internationalen Kapitalmärkten 

defensiv ausgerichtet. Innerhalb des Versorgersektors wurden 

in diesem Zusammenhang einzelne Transaktionen getätigt. Dabei 

erfolgte in diesem Segment ein Aufbau von Titeln des deutschen 

Energieriesen RWE, da diese Aktien nach erfolgreich abgeschlossener 

Kapitalerhöhung wieder Potenzial nach oben aufweisen sollten. 

In der ersten Geschäftsjahreshälfte nahm das Fondsmanagement 

zudem eine Position mit dem finnischen Versorgers Fortum 

neu in das Portfolio auf. Im weiteren Verlauf wurde dieser Bestand 

jedoch unter Gewinnmitnahmen wieder komplett veräußert, weil 

der nordische Strompreis deutlich sank und dies in der Regel ein 

Vorbote für einen schwächeren Aktienkurs ist. Ferner erfolgte ein 

Aufbau der defensiven Segmente Gesundheit und Öl. Im Gegenzug 

gewichtete das Fondsmanagement das konjunktursensitive Segment 

Industrieunternehmen durch den vollständigen Verkauf der 

Bestände der britischen Unternehmen Intertek und Smith Group 

niedriger. Auch der im Rahmen der Eurokrise gebeutelte Bankensektor 

wurde durch den Abbau der Unicredit-Position weiter reduziert, 

da die Situation in Griechenland nach wie vor undurchsichtig 

und die Höhe der zukünftigen Beteiligungen der entsprechenden 

Banken an Schuldenschnitten ungewiss erschien. Zyklische Sektoren 

wie die Grundstoff- und Automobilindustrie sowie gegen Ende 

des Kalenderjahres 2011 zusätzlich die Bau- und Technologiebranche 

wurden ebenfalls abgebaut. Vor diesem Hintergrund verkaufte 

das Fondsmanagement Aktien des Unternehmens Klöckner & Co 

aus dem sehr konjunktursensiblen Bereich Grundstoffindustrie 

vollständig. Nachdem gegen Ende 2011 die größten Rezessionsängste 

nach und nach verschwanden, richtete das Fondsmanagement 

den Aktienteil des Fonds wieder etwas offensiver aus. So wurden 

Titel aus dem Finanzsektor erworben sowie im Gegenzug die 

defensiven Segmente Telekommunikation und Gesundheit niedriger 

gewichtet. 

Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 2012 

Total (5,83 Prozent), BASF (4,15 Prozent) sowie Siemens (4,03 Prozent). 

Der MEAG EuroKapital erzielte im Berichtszeitraum vom 1 . April 

2011 bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von 4,46 Prozent (Berechnung 


des MEAG EuroKapital ergaben sich u. a. aus dem Engagement 

in der italienischen Aktie Parmalat, die von einem Übernahmeangebot 

der Groupe Lactalis profitieren konnte, sowie durch das britische 

Versorgungsunternehmen International Power. Nachteilig 

auf die Wertentwicklung wirkten sich hingegen die Untergewichte 

bei den französischen Werten Sanofi und Schneider Electric aus. 

Vor allem Sanofi konnte im Berichtszeitraum den europäischen 

Aktien markt deutlich hinter sich lassen. 





an Dynamik gewonnen hat, wird durch hohe Liquidität und sich 

stabilisierende Konjunkturdaten gestützt. Die anhaltenden Probleme 


eines großen Teils der griechischen Staatsschulden 

in den Hintergrund gedrängt worden. Der Optimismus ist auch bei 

den Analysten für die einzelnen Unternehmen angekommen. Die 

Anzahl der Analysten, die ihre Gewinnschätzungen nach unten revidieren, 

nimmt ab. Sollte sich das Verhältnis umkehren und die 

Mehrzahl der Schätzungen positiv werden, entsteht zusätzlicher 

Rückenwind für die Aktienmärkte, denn die Bewertung kann weiterhin 

als günstig bezeichnet werden. 




werden, aber da der MEAG EuroKapital keine Rentenpapiere 

im Bestand hält, sondern Aktieneinzeltitel, sind die Auswirkungen 

als sehr gering anzusehen. 







Durch den Einsatz des Trendfolgemodells und die breite Streuung 

und Fokussierung auf Qualitätstitel konnten im Berichtszeitraum 

Risiken reduziert werden. 


79




Auf Währungsebene war der Fonds zum Berichtsstichtag zu knapp 

98 Prozent in Euroanlagen investiert. 0,65 Prozent entfielen auf 

Aktien anlagen in Britischen Pfund und ein Teil war in Schwedischen 

Kronen (0,35 Prozent) angelegt. Die Währungsrisiken sind 

somit als sehr gering einzuschätzen. 



hochliquiden europäischen Aktien investiert. Alle Positionen waren 

handelbar, es ergab sich kein Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen. 









zusam men: Realisierte Gewinne aus Derivaten (50.805.031,24 Euro), 

aus Aktien (1.807.456,86 Euro) sowie aus Devisengeschäften 

(21.537,42 Euro). Realisierte Verluste aus Derivaten (–28.678.384,81 

Euro) sowie aus Aktien (–14.258.413,94 Euro). 



Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 386.056,97 0,25 

Aktien 145.697.959,54 98,99 




Gesundheit 5.927.598,18 4,03 

Immobilien 1.361.959,50 0,93 

Industrie 14.088.393,19 9,57 

Konsumgüter 26.317.814,41 17,87 

Rohstoffe 14.610.311,84 9,93 

Technologie 5.515.002,25 3,75 


Versorger 13.655.274,36 9,27 

Derivate 692.768,76 0,48 







ISIN DE0009757468 


Fondsvermögen 147.190.576,48€ 





1,42 € 









Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 








Aktien 

Air Liquide S. A. FR0000120073 STK 28.716 14.778 6.014 EUR 98,400 2.825.654,40 1,92 

Allianz SE vink. Namens-Aktien DE0008404005 STK 45.701 20.229 9.714 EUR 89,300 4.081.099,30 2,77 

Anheuser-Busch InBev N. V./ S. A. BE0003793107 STK 75.144 25.386 16.096 EUR 53,830 4.045.001,52 2,75 

ArcelorMittal S. A. LU0323134006 STK 93.328 162.544 101.699 EUR 14,110 1.316.858,08 0,89 

Assicurazioni Generali S. p. A. IT0000062072 STK 134.986 69.268 29.023 EUR 11,650 1.572.586,90 1,07 

AXA S. A. FR0000120628 STK 187.334 95.477 39.625 EUR 12,360 2.315.448,24 1,57 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. ES0113211835 STK 487.456 280.610 186.762 EUR 5,855 2.854.054,88 1,94 

Banco Santander S. A. ES0113900J37 STK 876.098 295.901 129.692 EUR 5,678 4.974.484,44 3,38 

BASF SE Namens-Aktien DE000BASF111 STK 93.954 54.192 18.954 EUR 64,960 6.103.251,84 4,15 

Bayer AG Namens-Aktien DE000BAY0017 STK 83.548 72.682 68.771 EUR 52,240 4.364.547,52 2,97 

Bayerische Motoren Werke AG DE0005190003 STK 32.478 33.137 16.171 EUR 65,830 2.138.026,74 1,45 

BNP Paribas S. A. FR0000131104 STK 100.863 85.299 67.135 EUR 35,685 3.599.296,16 2,45 

Carrefour S. A. FR0000120172 STK 59.334 75.242 85.345 EUR 17,690 1.049.618,46 0,71 

Compagnie de Saint-Gobain S. A. FR0000125007 STK 43.808 50.572 37.511 EUR 33,090 1.449.606,72 0,98 

CRH PLC IE0001827041 STK 73.294 108.961 89.815 EUR 15,000 1.099.410,00 0,75 

Daimler AG Namens-Aktien DE0007100000 STK 90.062 113.640 79.306 EUR 44,265 3.986.594,43 2,71 

Danone S. A. FR0000120644 STK 61.902 41.670 11.850 EUR 51,850 3.209.618,70 2,18 

Deutsche Bank AG Namens-Aktien DE0005140008 STK 99.089 107.796 79.990 EUR 36,925 3.658.861,33 2,49 


Deutsche Telekom AG Namens-Aktien DE0005557508 STK 300.994 169.378 149.439 EUR 8,976 2.701.722,14 1,84 

E.ON AG Namens-Aktien DE000ENAG999 STK 200.818 185.649 144.205 EUR 17,790 3.572.552,22 2,43 

Enel S. p. A. IT0003128367 STK 643.861 302.953 355.766 EUR 2,708 1.743.575,59 1,18 

ENI S. p. A. IT0003132476 STK 259.270 71.291 45.182 EUR 17,440 4.521.668,80 3,07 

GdF Suez S. A. FR0010208488 STK 134.664 101.148 78.483 EUR 19,160 2.580.162,24 1,75 

HeidelbergCement AG DE0006047004 STK 15.000 36.860 21.860 EUR 43,535 653.025,00 0,44 

Iberdrola S. A. ES0144580Y14 STK 669.783 536.257 238.129 EUR 4,182 2.801.032,51 1,90 

Industrias de Diseño Textil S. A. ES0148396015 STK 21.418 31.418 10.282 EUR 70,870 1.517.893,66 1,03 

ING Group N. V. NL0000303600 STK 390.168 198.854 82.527 EUR 6,303 2.459.228,90 1,67 

Intesa Sanpaolo S. p. A. IT0000072618 STK 1.411.381 1.422.703 655.314 EUR 1,349 1.903.952,97 1,29 

Koninklijke Philips Electronics N. V. NL0000009538 STK 96.760 155.530 111.208 EUR 15,060 1.457.205,60 0,99 

L’Oréal S. A. FR0000120321 STK 24.083 17.546 5.995 EUR 89,930 2.165.784,19 1,47 

LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton S. A. FR0000121014 STK 26.998 25.359 11.122 EUR 126,150 3.405.797,70 2,31 

Meggitt PLC GB0005758098 STK 200.000 402.911 433.911 GBP 3,986 953.982,21 0,65 



DE0008430026 STK 16.255 6.129 3.713 EUR 113,500 1.844.942,50 1,25 

Nokia Corp. FI0009000681 STK 378.359 384.068 271.262 EUR 4,000 1.513.436,00 1,03 

Repsol YPF S. A. ES0173516115 STK 86.763 130.679 75.695 EUR 18,780 1.629.409,14 1,11 

RWE AG DE0007037129 STK 82.972 155.621 121.518 EUR 35,650 2.957.951,80 2,01 

Sanofi S. A. FR0000120578 STK 103.017 90.614 57.716 EUR 57,540 5.927.598,18 4,03 

SAP AG DE0007164600 STK 76.585 24.702 57.372 EUR 52,250 4.001.566,25 2,72 

Schneider Electric S. A. FR0000121972 STK 39.706 63.346 38.421 EUR 48,800 1.937.652,80 1,32 

Siemens AG Namens-Aktien DE0007236101 STK 79.246 37.475 23.809 EUR 74,940 5.938.695,24 4,03 

Société Générale S. A. FR0000130809 STK 78.408 30.710 10.007 EUR 21,945 1.720.663,56 1,17 

Telecom Italia S. p. A. IT0003497168 STK 1.048.380 1.604.323 1.338.720 EUR 0,900 943.542,00 0,64 

Telefónica S. A. ES0178430E18 STK 409.849 262.348 134.705 EUR 12,180 4.991.960,82 3,39 

TeliaSonera AB SE0000667925 STK 100.000 100.000 0 SEK 45,770 516.844,71 0,35 

81






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Aktien 

Total S. A. – Actions B 1 FR0000120271 STK 226.447 101.439 58.679 EUR 37,830 8.566.490,01 5,83 

Unibail-Rodamco SE FR0000124711 STK 9.218 4.293 1.957 EUR 147,750 1.361.959,50 0,93 

UniCredit S. p. A. IT0004781412 STK 516.746 516.746 0 EUR 3,760 1.942.964,96 1,32 

Unilever N. V. NL0000009355 STK 159.587 168.664 57.995 EUR 25,225 4.025.582,08 2,73 

VINCI S. A. FR0000125486 STK 53.661 63.764 22.291 EUR 38,315 2.056.021,22 1,40 

Vivendi S. A. FR0000127771 STK 284.924 227.725 100.416 EUR 13,630 3.883.514,12 2,64 

Volkswagen AG Vorzugsaktien DE0007664039 STK 14.533 20.000 5.467 EUR 129,650 1.884.203,45 1,28 


Derivate 




EUR 692.768,76 0,48 


Dax Index Future 06 / 12 DE0008469594 EUREX EUR Anzahl: 10 –21.805,95 –0,01 

Dow Jones Euro Stoxx 50 Future 06 / 12 DE0009652388 EUREX EUR Anzahl: 100 –85.000,00 –0,06 

London FTSE 100 Index Future 06 / 12 XC0009658037 LIFFE GBP Anzahl: 50 –91.425,29 –0,06 

Optionsscheine 

Optionsscheine auf Aktienindizes 

Put Euro Stoxx 50 B. 2.200,00 04 / 12 OSTXE22000P2 EUREX Anzahl: –3.000 EUR 6,900 –207.000,00 –0,14 

Put Euro Stoxx 50 B. 2.400,00 04 / 12 OSTXE24000P2 EUREX Anzahl: –3.000 EUR 36,600 1.098.000,00 0,75 


Bankguthaben 


EUR 386.056,97 0,25 


Guthaben in sonstigen EU / EWR-Währungen DKK 3.411,13 % 100,000 458,61 0,00 

GBP 124.610,00 % 100,000 149.116,56 0,10 

NOK 9.652,16 % 100,000 1.263,10 0,00 

SEK 1.465.146,48 % 100,000 165.447,50 0,11 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen CHF 52.329,95 % 100,000 43.419,17 0,03 

USD 26.689,21 % 100,000 20.097,45 0,01 





Forderungen Wertpapierdarlehen (Premium) EUR 11.651,61 11.651,61 0,01





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 








Verbindlichkeiten aus schwebenden Geschäften EUR –76.375,00 –76.375,00 –0,05 
































Nominal 

in Stück / 

Whg. in 1.000 


Kurswert 

in EUR 



Total S. A. – Actions B STK 200.000 7.566.000,00 



davon: 

EUR 8.585.011,82 

Aktien EUR 0,00 

Schuldverschreibungen EUR 8.585.011,82 


83















LIFFE London – Euronext.liffe 

Bewertung 





















Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

AIXTRON SE Namens-Aktien DE000A0WMPJ6 STK 30.000 30.000 

Alstom S. A. FR0010220475 STK 22.683 25.382 

Aperam S. A. LU0569974404 STK 0 3.746 

Ashmore Group Ltd. GB00B132NW22 STK 0 130.000 

Atlas Copco AB Namens-Aktien A SE0000101032 STK 40.000 40.000 


Banco de Sabadell S. A. ES0113860A34 STK 0 493 

BG Group PLC GB0008762899 STK 40.000 40.000 

Bilfinger Berger AG DE0005909006 STK 8.074 19.625 

British American Tobacco PLC GB0002875804 STK 20.000 20.000 

Casino, Guichard-Perrachon S. A. FR0000125585 STK 0 9.300 


Crédit Agricole S. A. FR0000045072 STK 33.472 113.441 

Delta Lloyd N. V. NL0009294552 STK 75.000 75.000 

Deutsche Börse AG DE000A1KRND6 STK 35.048 35.048





Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

Deutsche Post AG Namens-Aktien DE0005552004 STK 0 78.588 

Diageo PLC GB0002374006 STK 5.000 5.000 


de Alimentación S. A. 

ES0126775032 STK 64.576 64.576 

Edenred S. A. FR0010908533 STK 0 3.818 

EDP – Energias de Portugal S. A. PTEDP0AM0009 STK 0 660 

Enagas S. A. ES0130960018 STK 6.054 71.154 

Essilor Intl. – Cie Générale d’Optique S. A. FR0000121667 STK 10.000 10.000 

Fortum Oyj FI0009007132 STK 50.000 50.000 

France Télécom FR0000133308 STK 160.984 296.321 

GlaxoSmithKline PLC GB0009252882 STK 0 40.000 


Intertek Group PLC GB0031638363 STK 0 25.000 

K + S AG DE0007162000 STK 10.000 10.000 

K + S AG DE000KSAG888 STK 10.000 10.000 

Klöckner & Co SE Namens-Aktien DE000KC01000 STK 33.000 33.000 

Koninklijke Ahold N. V. NL0006033250 STK 0 74.400 

Koninklijke KPN N. V. NL0000009082 STK 70.000 70.822 


Lonza Group AG Namens-Aktien –EUR-Notiz– CH0013841017 STK 33.000 33.000 

METRO AG DE0007257503 STK 30.000 30.000 

MTU Aero Engines Holdings AG Namens-Aktien DE000A0D9PT0 STK 17.346 32.576 

Nobel Biocare Holding AG Namens-Aktien CH0037851646 STK 50.000 50.000 

NORMA Group AG DE000A1H8BV3 STK 101.000 101.000 

Novartis AG Namens-Aktien CH0012005267 STK 1.569 18.437 

Novo-Nordisk AS DK0060102614 STK 7.000 7.000 

PagesJaunes Group FR0010096354 STK 0 80.000 

Parmalat S. p. A. IT0003826473 STK 100.000 600.000 

Pernod-Ricard S. A. FR0000120693 STK 12.000 12.000 

Reckitt Benckiser Group GB00B24CGK77 STK 15.000 15.000 

Sainsbury J. PLC GB00B019KW72 STK 0 186.000 

SEB S. A. FR0000121709 STK 0 8.280 

Shire PLC JE00B2QKY057 STK 25.000 25.000 

Smiths Group PLC GB00B1WY2338 STK 0 55.614 

STADA Arzneimittel AG Namens-Aktien DE0007251803 STK 43.720 43.720 

UniCredit S. p. A. IT0000064854 STK 2.136.004 3.428.036 

Volvo AB Aktier B (FRIA) SE0000115446 STK 0 446 

Vossloh Ag DE0007667107 STK 5.000 5.000 

Wacker Chemie AG DE000WCH8881 STK 13.380 17.180 

Yara International ASA NO0010208051 STK 35.000 96.194 









Roche Holding AG Genussscheine CH0012032048 STK 5.000 5.000 




RWE AG Anrechte DE000A1MBE51 STK 57.972 57.972 


85










(Basiswert(e): Dow Jones Euro Stoxx 50, MDAX) 

Optionsrechte 



Gekaufte Kaufoptionen (Call) 







Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 99.697 

EUR 1.191.235 

EUR 789.000 

EUR 18.550 

EUR 152.500 


unbefristet 

(Basiswert(e): ArcelorMittal, Banco Santander, BNP Paribas, Carrefour, Deutsche Bank, 

Distribution International, Enel, ENI, France Télécom, GDF Suez, Iberdrola, LVMH, 

Saint Gobain, Société Générale, Total, Unilever, Vinci, Wacker Chemie) 

EUR 97.163 



Personen getätigt.




I. Erträge 

1. Dividenden inländischer Aussteller EUR 1.517.960,26 

2. Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) EUR 2.405.217,79 


4. Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und Pensionsgeschäften * EUR 1.763.839,01 






2. Verwaltungsvergütung ** EUR –1.734.329,06 





Summe der Aufwendungen EUR –1.825.986,79 



















87












7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR –7.400.075,48 
















Ende des 


2008 / 2009 EUR 91.772.074,55 EUR 37,78 

2009 / 2010 EUR 153.863.324,74 EUR 59,28 

2010 / 2011 EUR 149.726.322,94 EUR 55,04 

2011 / 2012 EUR 147.190.576,48 EUR 56,71 







Der MEAG Osteuropa erwirbt Aktien von Unternehmen, die ihren 

Sitz oder Tätigkeitsschwerpunkt in Osteuropa haben. Hierbei liegt 

der Fokus auf Unternehmen, die im Vergleich zu ihrer Branche 

oder ihrem Markt ein überdurchschnittliches Gewinnwachstum 

erzielen. Ziel ist langfristig ein hoher Wertzuwachs. 



Die osteuropäischen Märkte (MSCI EM Europe 10 / 40) haben sich 

im Berichtszeitraum in Euro gerechnet negativ entwickelt und verloren 

13,83 Prozent an Wert. Nach einer anfänglichen Seitwärtsbewegung 

kam es im August und September zu einer deutlichen 

Kurskorrektur. Dabei stand angesichts der Schuldenproblematik 

insbesondere Griechenland im Fokus der Märkte, aber auch andere 

Peripheriestaaten der Eurozone gerieten zunehmend in Schwierigkeiten. 

Dies ging einher mit einer deutlichen Reduzierung der 

Risi koneigung der Marktteilnehmer und einem starken Anstieg der 

Volatilität. Ende 2011 wurde dann der Abwärtstrend gestoppt und 

die Märkte konnten wieder Gewinne verzeichnen. Insbesondere 

die abnehmenden Konjunkturrisiken in den USA und China, die 

Einigung über den griechischen Schuldenschnitt und eine ausreichende 

Liquiditätsversorgung durch die Europäische Zentralbank 

sorgten für einen Stimmungswechsel an den Aktienmärkten. 

Ende März 2012 lag auf Länderebene der Schwerpunkt auf Russland, 

gefolgt von der Türkei und Polen. Branchenbezogen waren 

Energiewerte und Bankaktien gefolgt von Rohstoff- und Telekommunikationstiteln 

am stärksten gewichtet. 

In den vergangenen zwölf Monaten reduzierte das Fondsmanagement 

insbesondere die Gewichtung des Banken- und Rohstoffsektors. 

Im Gegenzug wurde vermehrt in Unternehmen des Energie- 

(Öl- und Gas-) und Chemiesektors investiert. Im Bankenbereich 

wurde der Bestand der russischen Sberbank verringert, die polnische 

Bank Getin wurde komplett veräußert. Im Gegenzug investierte 

das Fondsmanagement in die österreichische Erste Bank und 

russische Nomos-Bank, wobei ein Großteil des Bestandes in Nomos 

im Berichtszeitraum wieder mit Gewinn veräußert wurde. Im Rohstoffsektor 

erwarb das Fondsmanagement Goldwerte wie Koza 

Altın oder Petropavlovsk, baute diese Positionen jedoch im weiteren 

Verlauf wieder ab. Des Weiteren wurden Norilsk Nickel und 

NLMK reduziert. Die Gewichtung des Energiebereichs erhöhte sich 

in den vergangenen zwölf Monaten deutlich. Der erst relativ stabile 

und später steigende Ölpreis war hierfür entscheidend. Zugekauft 

wurden Werte wie Novatek oder Rosneft, Lukoil hingegen wurde 

reduziert. Der Chemiebereich erfuhr vor allem durch Zukäufe von 

Uralkali eine höhere Gewichtung. Im Nahrungsmittelsektor wurde 

MHP in das Portfolio aufgenommen und später größtenteils wieder 

mit Gewinn veräußert. 

Zu den größten Positionen im Portfolio zählten zum Berichtsstichtag 

Lukoil (8,80 Prozent), Sberbank (8,28 Prozent), Gazprom 

(7,99 Prozent), Novatek (5,74 Prozent) sowie Neftyanaya Kompaniya 

Rosneft GDR (4,14 Prozent). 

Der MEAG Osteuropa erzielte im Berichtszeitraum vom 1 . April 

2011 bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von –16,62 Prozent 

(Berechnung nach BVI-Methode). Das Engagement im türkischen 

Aktienmarkt lieferte einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung, 

derweil die Investition in polnische und ungarische Unternehmen 

die Wertentwicklung beeinträchtigten. In Euro gerechnet verloren 

allerdings alle Märkte im Berichtszeitraum an Wert. 




Für den Gesamtmarkt in Osteuropa bleiben die langfristigen Aussichten 

weiter positiv. Die im globalen Kontext attraktive Bewertung 

und das im Vergleich zu Westeuropa höhere Wachstumspotenzial 

sollten unterstützend wirken. Voraussetzung hierfür ist allerdings 

eine stabile Konjunkturentwicklung in den USA und China. Auch 

die Entwicklung der Schuldenproblematik im Euroraum bleibt für 

die Risikoneigung an den Aktienmärkten entscheidend. Mögliche 

Enttäuschungen in den genannten Bereichen könnten schnell wieder 

zu einer Verschlechterung der Stimmung an den Aktienmärkten 

führen. 




werden, aber da der MEAG Osteuropa keine Rentenpapiere im 

Bestand hält, sondern Aktieneinzeltitel, sind die Auswirkungen als 

sehr gering anzusehen. 








Da im Berichtszeitraum der Großteil des Sondervermögens in 

Fremdwährungen investiert war, sind die Währungsrisiken als sehr 

hoch einzustufen. Die größten Währungspositionen bildeten per 

Ende März 2012 der US-Dollar (59,55 Prozent), die Türkische Lira 

(14,36 Prozent) sowie der Polnische Złoty (13,80 Prozent). 


Der MEAG Osteuropa investiert in Unternehmen aus Schwellenländern. 

Anlagen dieser Art gelten als spekulativ, da über Regierungen 

und Firmen dort in der Regel wenig Informationen vorliegen. Deshalb 

achtet das Fondsmanagement insbesondere auf die Handelbarkeit 

der Titel. Liquiditätsprobleme lagen in den vergangenen 

zwölf Monaten bei keinem Papier vor. 







89





–165.459,64 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen wie folgt zusammen: 

Realisierte Gewinne aus Aktien (307.525,95 Euro), aus Derivaten 

(28.588,22 Euro) sowie aus Devisengeschäften (1.687,52 Euro). 

Realisierte Verluste aus Aktien (–441.588,12 Euro), aus Derivaten 

(–58.907,25 Euro) sowie aus Devisengeschäften (–2.765,87 Euro). 






Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 255.795,28 2,64 

Aktien 9.455.779,16 97,50 

Dienstleistungssektor 240.413,73 2,47 



Gesundheit 63.136,54 0,65 

Immobilien 1.367,28 0,01 

Industrie 954.993,32 9,83 

Konsumgüter 170.882,07 1,77 

Rohstoffe 848.168,97 8,74 

Telekommunikation 505.712,21 5,22 

Versorger 608.411,80 6,28 

Derivate –1.346,92 –0,01 




ISIN DE000A0JDAY3 







0,19 € 









Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 








Aktien 

Akbank Türk A. Ş. TRAAKBNK91N6 STK 42.666,66 8.000 10.000 TRY 6,980 125.676,95 1,30 

Aksigorta A. Ş. Namens-Aktien TRAAKGRT91O5 STK 10.000 0 0 TRY 1,880 7.933,58 0,08 

Aktsionernaya Fin. Korporatsiya Sistema GDR US48122U2042 STK 8.000 4.000 5.000 USD 20,200 121.687,66 1,25 

Anadolu Efes Biracılık Malt ve Gıda Sanayi A. Ş. TRAAEFES91A9 

Namens-Aktien 

STK 4.000 0 0 TRY 25,000 42.199,92 0,44 

Asseco Poland S. A. PLSOFTB00016 STK 1.228 0 0 PLN 49,130 14.495,72 0,15 

Bank Handlowy w Warszawie S. A. PLBH00000012 STK 1.300 0 0 PLN 77,500 24.206,93 0,25 

Bank Millennium S. A. PLBIG0000016 STK 18.000 0 0 PLN 4,450 19.245,41 0,20 

Bank Pekao S. A. PLPEKAO00016 STK 6.500 0 0 PLN 154,100 240.663,75 2,48 

BİM Birleşik Mağazalar A. Ş. TREBIMM00018 STK 3.000 0 0 TRY 66,750 84.505,33 0,87 

CEZ AS CZ0005112300 STK 4.700 0 1.000 CZK 799,500 151.792,75 1,57 

Çimsa Çimento Sanayi Ve Ticaret A. Ş. 

Namens-Aktien 

TRACIMSA91F9 STK 2.000 0 0 TRY 8,900 7.511,58 0,08 

Enea S. A. PLENEA000013 STK 7.000 7.000 0 PLN 16,780 28.221,80 0,29 

Enka İnşaat ve Sanayi A. Ş. TREENKA00011 STK 29.258,33 21.111 0 TRY 5,580 68.896,21 0,71 

Ereğli Demir Ve Çelik Fabrik. 

TSA Namens-Aktien 

TRAEREGL91G3 STK 21.900,60 5.602 0 TRY 3,500 32.347,12 0,33 

Erste Group Bank AG AT0000652011 STK 3.000 3.000 0 EUR 17,080 51.240,00 0,53 

Etalon Group Ltd. GDR US29760G1031 STK 100 11.000 10.900 USD 6,800 512,05 0,01 

Evraz PLC GB00B71N6K86 STK 7.000 20.000 13.000 GBP 3,576 29.954,95 0,31 

Federal’naya Setevaya Komp. Yedinoy 

Energ. Sistemy 

RU000A0JPNN9 STK 10.000.000 10.000.000 0 RUB 0,310 79.339,11 0,82 

Ford Otomotiv Sanayi A. Ş. Namens-Aktien TRAOTOSN91H6 STK 2.500 2.500 0 TRY 16,300 17.196,47 0,18 

Gazprom, OAO ADR US3682872078 STK 86.000 64.500 24.000 USD 11,970 775.171,50 7,99 

Globaltrans Investment PLC GDR US37949E2046 STK 1.000 0 0 USD 17,000 12.801,30 0,13 

Globe Trade Centre S. A. PLGTC0000037 STK 4.000 0 0 PLN 6,600 6.343,06 0,07 

Hacı Ömer Sabanci Holding A. Ş. 

Namens-Aktien 

TRASAHOL91Q5 STK 20.660,07 0 15.000 TRY 7,460 65.040,26 0,67 

Inter RAO UES RU000A0JPNM1 STK 50.000.000 50.000.000 0 RUB 0,030 38.774,94 0,40 

Jastrzebska Spolka Weglowa S. A. PLJSW0000015 STK 1.700 1.700 0 PLN 94,000 38.394,72 0,40 

JSC MMC Norilsk Nickel ADR US46626D1081 STK 19.218 0 6.362 USD 18,100 261.934,05 2,70 

JSC SeverStal ADR US8181503025 STK 8.000 13.000 19.000 USD 13,250 79.819,88 0,82 

KGHM Polska Miedź S. A. PLKGHM000017 STK 5.750 0 2.000 PLN 139,100 192.171,80 1,98 

Koç Holding AŞ Namensaktien TRAKCHOL91Q8 STK 24.000 0 0 TRY 7,120 72.111,22 0,74 

Komerční Banka A. S. CZ0008019106 STK 310 0 0 CZK 3.725,000 46.646,89 0,48 

LSR Group OJSC GDR US50218G2066 STK 7.000 7.000 10.000 USD 5,875 30.967,85 0,32 

Lukoil Oil Co. ADR US6778621044 STK 18.900 6.900 8.100 USD 59,900 852.498,89 8,80 

Magnitogorskiy Metallurgicheskiy 

Kombinat GDR 

US5591892048 STK 2.000 0 0 USD 5,850 8.810,31 0,09 

Magyar Telekom Telecommunications PLC 

Namens-Aktien 

HU0000073507 STK 4.000 0 0 HUF 569,000 7.730,94 0,08 

Mechel OAO ADR US5838401033 STK 10.800 11.000 6.000 USD 9,100 74.006,58 0,76 

MHP S. A. ADR US55302T2042 STK 100 5.000 4.900 USD 13,980 1.052,72 0,01 

Mobil’niye TeleSistemy ADR US6074091090 STK 21.000 0 0 USD 18,130 286.696,44 2,96 

MOL Magyar Olaj – és Gázipari Nyrt. 

Namens-Aktien 

HU0000068952 STK 1.700 2.000 2.150 HUF 18.550,000 107.115,58 1,10 

Neftyanaya Kompaniya Rosneft GDR US67812M2070 STK 77.000 45.000 28.000 USD 6,925 401.527,87 4,14 

Novatek, OAO GDR US6698881090 STK 5.600 2.700 1.000 USD 131,900 556.209,01 5,74 

Novolipetskiy Metallurgicheskiy Kombinat GDR US67011E2046 STK 1.500 0 2.000 USD 20,790 23.482,86 0,24 

OAO Gazprom Neft – ADR US36829G1076 STK 2.500 2.500 0 USD 25,600 48.193,13 0,50 

OJSC Magnit, Krasnodar GDR US55953Q2021 STK 10.000 0 0 USD 28,900 217.622,12 2,24 

OJSC Nomos-Bank GDR US65538M2044 STK 100 5.000 4.900 USD 13,950 1.050,46 0,01 

OMV AG AT0000743059 STK 92 5.682 5.600 EUR 26,405 2.429,26 0,03 

Országos Takarékpénztár és Kereskedelmi 

Bank Rt. Namens-Aktien 

HU0000061726 STK 5.500 4.000 8.000 HUF 3.850,000 71.925,56 0,74 

91






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Aktien 

PKN Polski Koncern Naftowy Orlen S. A. PLPKN0000018 STK 10.000 0 0 PLN 37,710 90.604,80 0,93 

Polska Grupa Energetyczna S. A. PLPGER000010 STK 27.000 15.000 0 PLN 19,080 123.776,11 1,28 

Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo S. A. PLPGNIG00014 STK 31.000 0 0 PLN 3,960 29.495,22 0,30 

Powszechna Kasa O. Bank Polski S. A. PLPKO0000016 STK 26.250 4.500 10.000 PLN 33,670 212.357,26 2,19 

Powszechny Zakład Ubezpieczeń S. A. 

Namens-Aktien 

PLPZU0000011 STK 2.400 600 0 PLN 323,500 186.543,54 1,92 

Richter Gedeon Vegyészeti Gyár Nyrt. 

Namens-Aktien 

HU0000067624 STK 500 0 0 HUF 37.175,000 63.136,54 0,65 

RusGidro OAO RU000A0JPKH7 STK 3.105.000 3.000.000 0 RUB 1,066 84.846,01 0,87 

RusGidro OAO ADR US4662941057 STK 15.000 0 0 USD 3,608 40.753,32 0,42 

Sberbank Rossii OAO RU0009029557 STK 45.000 45.000 0 RUB 76,360 88.082,79 0,91 

Sberbank Rossii OAO ADR US80585Y3080 STK 1.000 1.000 0 USD 12,720 9.578,39 0,10 

Sberbank Rossii OAO Namens-Aktien RU0009029540 STK 330.000 0 50.000 USD 3,230 802.641,59 8,28 

Sinpaş Gayrimenkul Yatirim Ortakliği A. Ş. 

Namens-Aktien 

TRESNGY00019 STK 2.400 400 78.000 TRY 1,350 1.367,28 0,01 

Surgutneftegaz, OJSC ADR US8688612048 STK 51.000 15.000 0 USD 9,585 368.101,42 3,80 

Tatneft’Imeni V. D. Shashina GDR US6708312052 STK 9.832 2.000 2.000 USD 39,390 291.630,57 3,01 

Tauron Polska Energia SA PLTAURN00011 STK 50.000 0 0 PLN 5,070 60.907,76 0,63 

Tekfen Holding A. S. Namens-Aktien TRETKHO00012 STK 0,88 0 9.973 TRY 6,200 2,31 0,00 

Telefónica Czech Republic A. S. Namens-Aktien CZ0009093209 STK 2.600 0 0 CZK 389,300 40.887,68 0,42 

TPSA – Telekomunikacja Polska S. A. PLTLKPL00017 STK 15.000 0 0 PLN 17,000 61.268,16 0,63 

Transneft’, Aktsionernaya Komp. 

Po Transportu Nefti 

RU0009091573 STK 60 60 0 RUB 55.750,000 85.744,99 0,88 

Trubnaya Metallurgicheskaya Kompaniya GDR US87260R2013 STK 2.800 0 0 USD 13,400 28.253,22 0,29 

Tüpraş Turkiye Petrol Rafineleri A. Ş. 

Namens-Aktien 

TRATUPRS91E8 STK 4.000 0 0 TRY 44,500 75.115,85 0,77 

Türk Hava Yolları A. Ş. Namens-Aktien TRATHYAO91M5 STK 24.000 4.000 0 TRY 2,560 25.927,63 0,27 

Turk Şişe Cam Namens-Aktien TRASISEW91Q3 STK 15.000 15.000 0 TRY 3,280 20.762,36 0,21 

Turk Telekomünikasyon A. Ş. Namens-Aktien TRETTLK00013 STK 10.000 0 0 TRY 7,580 31.987,54 0,33 

Turkcell İletişim Hizmetleri A. Ş. 

Namens-Aktien 

TRATCELL91M1 STK 20.000 0 0 TRY 9,140 77.141,45 0,80 

Türkiye Garanti Bankası A. Ş. Namens-Aktien TRAGARAN91N1 STK 110.000 15.000 0 TRY 6,900 320.297,36 3,30 

Türkiye Halk Bankası A. Ş. Namens-Aktien TRETHAL00019 STK 19.000 0 0 TRY 12,450 99.823,90 1,03 

Türkiye Iş Bankası A. Ş. Namens-Aktien TRAISCTR91N2 STK 54.988,89 0 25.000 TRY 4,320 100.246,74 1,03 

Türkiye Vakıflar Bankası T. A. O. Namens-Aktien TREVKFB00019 STK 62.000 50.000 0 TRY 3,340 87.387,58 0,90 

TVN S. A. PLTVN0000017 STK 3.850 0 0 PLN 10,800 9.990,31 0,10 

Uralkaliy GDR US91688E2063 STK 10.500 4.500 0 USD 37,440 296.026,33 3,05 

VTB Bank GDR US46630Q2021 STK 55.000 0 0 USD 4,420 183.058,61 1,89 

Yapı Ve Kredi Bankası A. Ş. Namens-Aktien TRAYKBNK91N6 STK 20.057 0 30.000 TRY 3,530 29.878,05 0,31 


Derivate 




EUR –1.346,92 –0,01 


WIG 20 Index Future 06 / 12 XC0009658128 EPW-FUTURE PLN Anzahl: 10 –1.346,92 –0,01





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 











Guthaben in sonstigen EU / EWR-Währungen CZK 20.832,98 % 100,000 841,56 0,01 

GBP 2.072,75 % 100,000 2.480,39 0,03 

HUF 2.496.364,74 % 100,000 8.479,45 0,09 

PLN 42.789,99 % 100,000 10.281,04 0,11 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen RUB 127.749,76 % 100,000 3.274,71 0,03 

TRY 154.641,11 % 100,000 65.258,42 0,67 

USD 1.873,41 % 100,000 1.410,71 0,01 


































93






Tschechische Kronen (CZK) 24,755135 = 1 Euro (EUR) 




Russische Rubel (RUB) 39,011025 = 1 Euro (EUR) 





EPW-FUTURE Warschau – Giełda Papierów Wartósciowych w Warszawie – Futures 

Bewertung 




























(Basiswert(e): WIG 20 Index Future, TurkDEX ISE 30 Index Future) 

Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

Bank Zachodni WBK S. A. PLBZ00000044 STK 0 1.000 

Doğan Şirketler Grubu Holding AŞ 

Namens-Aktien 

TRADOHOL91Q8 STK 0 1 

Ereğli Demir Ve Çelik Fabrikaları 

Turk Anonim Şirketi 

TREERGL00025 STK 0 5.602 

Evraz Group S. A. GDR US30050A2024 STK 2.500 2.550 

Getin Holding S. A. PLGSPR000014 STK 0 30.000 

Koza Altın İşletmeleri A. Ş. Namens-Aktien TREKOAL00014 STK 7.000 7.000 

OAO Polimetall GDR US7317892021 STK 0 7.000 

PBG S. A. PLPBG0000029 STK 0 500 

Petropavlovsk PLC GB0031544546 STK 7.000 7.000 

Wimm-Bill-Dann Produkty Pitaniya Co. ADR US97263M1099 STK 0 1.800 

X 5 Retail Group N. V. US98387E2054 STK 3.000 3.000 



OMV AG Anrechte AT0000A0FA73 STK 2.010 2.010 

Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 1.863 





95




I. Erträge 




Summe der Erträge EUR 223.963,64 









III. Ordentlicher Nettoertrag EUR 50.416,18 


1. Realisierte Gewinne EUR 337.801,69 

2. Realisierte Verluste EUR –503.261,33 

Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften EUR –165.459,64 

V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –115.043,46 















1. Ausschüttung für das Vorjahr / Steuerabschlag für das Vorjahr EUR –24.665,49 

2. Mittelzufluss (netto) EUR 173.345,89 




4. Ordentlicher Nettoertrag EUR 50.416,18 

5. Realisierte Gewinne EUR 337.801,69 

6. Realisierte Verluste EUR –503.261,33 

7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR –1.856.979,06 



1. Vortrag aus dem Vorjahr EUR 983.684,09 3,67 

2. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –115.043,46 –0,43 

3. Zuführung aus dem Sondervermögen **** EUR 503.261,33 1,88 


1. Der Wiederanlage zugeführt EUR 0,00 0,00 


III. Gesamtausschüttung EUR 50.954,96 0,19 

1. Endausschüttung EUR 50.954,96 0,19 





Ende des 


2008 / 2009 EUR 3.963.458,47 EUR 18,04 

2009 / 2010 EUR 9.394.842,52 EUR 37,63 

2010 / 2011 EUR 11.517.974,57 EUR 43,46 

2011 / 2012 EUR 9.698.006,89 EUR 36,16 





97




Der MEAG Nachhaltigkeit erwirbt weltweit Aktien etablierter Unternehmen, 

die einen Beitrag zu einem verantwortungsbewussten 

Wirtschaftswachstum leisten. Umweltgerechtes und soziales Verhalten 

der Unternehmen gehören ebenso wie finanzieller Erfolg 

zu den Auswahlkriterien des Fondsmanagements. Standardwerten 

werden gezielt innovative Nischenanbieter beigemischt. Ziel ist 

langfristig ein hoher Wertzuwachs. 

Anteilklassen 

Der MEAG Nachhaltigkeit besteht zum Berichtsstichtag aus zwei 

verschiedenen Anteilklassen (Anteilklasse A und I). Die zwei Anteilklassen 





Während die Aktienmärkte im zweiten Halbjahr 2011 mit einer sich 

abschwächenden Weltkonjunktur und der europäischen Schuldenkrise 

signifikant korrigierten, bewirkten die umfangreichen 

Rettungspakete und angestoßene Reformen in den europäischen 

Peripherieländern eine Markterholung im ersten Quartal 2012. 

Eine expansive Notenbankpolitik in den wichtigsten Industrieländern 

unterstützte das globale Wirtschaftswachstum, so dass die 

konjunkturelle Dynamik zu steigenden Unternehmensgewinnen 

führte. 

Branchenbezogen wurde im ersten Halbjahr der Berichtsperiode 

die Performance des Fonds negativ durch die relativ hohe Gewichtung 

von konjunkturabhängigen Segmenten wie Industriegüter 

und Bau beeinflusst, die überproportional unter den aufkeimenden 

Rezessionsbefürchtungen litten. Gegen Ende des Kalenderjahres 

2011 baute das Fondsmanagement tendenziell europäische Titel 

zugunsten US-amerikanischer und asiatischer Aktien ab. Ebenso 

wurde auf Sektor- und Selektionsebene das Risiko reduziert. Vor 

diesem Hintergrund erfolgte auch ein vollständiger Verkauf aller 

Solarunternehmen im Bestand. Im Solarsektor findet derzeit eine 

massive Konsolidierung innerhalb der Branche statt, die in zahlreichen 

Insolvenzen endete und deren Ausgang nicht absehbar 

ist. Aufgrund der Risikomanagementmaßnahmen konnte aber 

der Fonds im ersten Quartal 2012 nicht überproportional von der 

Markterholung profitieren. 

Auf Einzeltitelebene nahm das Fondsmanagement auf einen historisch 

günstigen Einstiegsniveau die britische Supermarktkette 

Tesco neu in das Portfolio auf, die Entwicklungspotenzial nach 

oben aufweisen sollte. Zudem erfolgten Neuengagements bei den 

edelmetallfördernden Bergbauunternehmen Goldfields aus Südafrika 

und Kinross aus Kanada, welche nachhaltig von einem 

anhaltend hohen Goldpreis profitieren sollten. Hingegen veräußerte 

das Fondsmanagement mit Gewinnmitnahmen Anteile des 

Schweizer Konzerns Nestlé und des Öl-Service-Unternehmens Subsea 

7 S. A. 


Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 2012 

General Electric (2,94 Prozent), International Business Machines 

Corp. (2,63 Prozent) sowie Johnson & Johnson (2,48 Prozent). 

Der MEAG Nachhaltigkeit erzielte im Berichtszeitraum vom 1. April 

2011 bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von –6,94 Prozent in 

der Anteilklasse A und –6,33 Prozent in der Anteilklasse I (Berechnung 

nach BVI-Methode). Positive Ergebnisbeiträge generierten 

die übergewichteten globalen Pharmatitel, die wegen der hohen 

Ertragsstabilität von der negativen Marktbewegung weniger stark 

betroffen waren. Negative Performancebeiträge ergaben sich aus 

der hohen Gewichtung der Sektoren Industriegüter und Bau, die 

in der Korrektur des Aktienmarktes im zweiten Halbjahr 2011 überproportional 

an Wert einbüßten. Der Versicherungssektor, der 

als Ausgleich zu der Untergewichtung des Bankensektors diente, 

wurde auch negativ von der Eurokrise erfasst. 

Die Portfoliozusammensetzung wird besonders durch die Einzeltitelselektion 

beeinflusst, die darauf ausgerichtet ist, Aktien zu selektieren, 

die deutlich unter ihrem inneren Wert notieren. Ebenso 

ist eine signifikante Ausschüttung der Gewinne von großer Bedeutung. 






an Dynamik gewonnen hat, wird durch die gute Liquiditätsversorgung 

durch die Zentralbanken und sich stabilisierende Konjunkturdaten 

in den entwickelten Volkswirtschaften gestützt. Die anhaltenden 

Probleme der Eurozone sind aufgrund der geglückten 

Umstrukturierung eines großen Teils der griechischen Staatsschulden 

in den Hintergrund gedrängt worden. Die tendenziell kontraktiven 

Maßnahmen der Schwellenländer sollten in den kommenden 

Monaten auslaufen, so dass hier neue Dynamik für die Weltkonjunktur 

zu erwarten ist. Ebenso deuten einige Wirtschaftsindikatoren 

auf ein deutlich ansteigendes Wirtschaftswachstum in den 

USA hin. In diesem verbesserten Konjunkturumfeld sollten die 

Unternehmen wieder mit steigenden Unternehmensgewinnen 

rechnen können. Da die Bewertung der Aktienmärkte im Vergleich 

zu anderen Anlageklassen immer noch attraktiv ist, sollten die 

Aktienkurse in den nächsten Monaten zusätzlichen Rückenwind 

erhalten. Allerdings ist weiterhin mit hohen Schwankungen und 

Kursausschlägen zu rechnen, da eine generelle Unsicherheit bei 

den Anlegern immer noch allgegenwärtig ist.






werden, aber da der MEAG Nachhaltigkeit keine Rentenpapiere 

im Bestand hält, sondern Aktieneinzeltitel, sind die Auswirkungen 

als sehr gering anzusehen. 







Durch die breite Streuung konnten im Berichtszeitraum Risiken reduziert 

werden. 


In den vergangenen sechs Monaten waren die vorherrschenden Anlagewährungen 

der US-Dollar (31,94 Prozent), der Euro (21,91 Prozent), 

das Britische Pfund (15,78 Prozent) sowie der Schweizer 

Franken (7,00 Prozent). Somit wurde ein großer Anteil in diverse 

Länder und Währungen außerhalb des Euros investiert, so dass die 

Währungsrisiken als hoch einzustufen sind. 



hochliquiden Aktien investiert. Bei kleineren Märkten achtete das 

Fondsmanagement insbesondere auf die Handelbarkeit der Titel. 












(589.609,42 Euro) sowie aus Derivaten (900.585,17 Euro). 

Realisierte Verluste aus Aktien (4.711.866,76 Euro) sowie aus 

Derivaten (–1.154.148,15 Euro) sowie aus Devisengeschäften 

(–18.670,16 Euro). 

Das Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften in der Anteilklasse I 

beläuft sich auf –57.355,54 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen 


(7.708,25 Euro) sowie aus Derivaten (11.772,70 Euro). Realisierte Ver- 

luste aus Aktien (–61.521,63 Euro), aus Derivaten (–15.070,99 Euro) 

sowie aus Devisengeschäften (–242,70 Euro). 





ISIN DE0001619997 DE000A0HF491 


Fondsvermögen 35.331.029,74 € 462.378,72 € 

Umlaufende Anteile 610.711 7.893 

Anteilwert 57,85 € 58,58 € 



0,79 € 1,20 € 







im Verhältnis zum anteiligen Fondsvermögen; auch sog. „laufende Kosten“. 


99




Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 984.830,20 2,74 

Aktien 34.193.206,77 95,55 




Gesundheit 4.882.585,25 13,63 

Immobilien 550.858,66 1,54 

Industrie 4.556.366,89 12,75 

Konsumgüter 3.592.009,85 10,02 

Rohstoffe 4.301.752,70 12,02 

Technologie 3.984.181,15 11,12 


Versorger 1.143.660,27 3,20 

Fondszertifikate 527.100,00 1,47 

Aktienfonds 527.100,00 1,47 

Derivate 36.506,34 0,10 



Fondsvermögen 35.793.408,46 100,00





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 








Aktien 

ABB Ltd. Namens-Aktien CH0012221716 STK 15.000 0 0 CHF 18,120 225.517,68 0,63 

Abbott Laboratories US0028241000 STK 6.000 0 11.000 USD 60,980 275.514,12 0,77 

Aeon Co. Ltd. JP3388200002 STK 8.000 0 0 JPY 1.088,000 79.828,83 0,22 

Air Products & Chemicals Inc. US0091581068 STK 3.000 3.000 0 USD 91,650 207.042,22 0,58 

ArcelorMittal S. A. LU0323134006 STK 8.000 0 0 EUR 14,110 112.880,00 0,32 

Asahi Glass Co. Ltd. JP3112000009 STK 13.000 13.000 0 JPY 706,000 84.176,13 0,24 

AstraZeneca PLC GB0009895292 STK 9.000 3.000 0 GBP 27,785 299.244,31 0,84 

Australia & New Zealand Banking Group Ltd. AU000000ANZ3 STK 15.000 0 0 AUD 23,460 273.870,47 0,77 

Autodesk Inc. US0527691069 STK 4.000 4.000 0 USD 42,040 126.627,46 0,35 

Aviva PLC GB0002162385 STK 20.000 0 0 GBP 3,251 77.807,23 0,22 

AXA S. A. FR0000120628 STK 11.500 0 0 EUR 12,360 142.140,00 0,40 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. ES0113211835 STK 16.285 285 0 EUR 5,855 95.348,68 0,27 

Banco Santander S. A. ES0113900J37 STK 31.125 663 0 EUR 5,678 176.727,75 0,49 

Barclays PLC GB0031348658 STK 54.400 0 0 GBP 2,342 152.428,45 0,43 

Barrick Gold Corp. CA0679011084 STK 6.000 6.000 0 CAD 42,980 194.062,24 0,54 

BASF SE Namens-Aktien DE000BASF111 STK 4.800 0 0 EUR 64,960 311.808,00 0,87 

Baxter International Inc. US0718131099 STK 4.800 0 0 USD 59,520 215.134,15 0,60 

Bayer AG Namens-Aktien DE000BAY0017 STK 7.800 0 0 EUR 52,240 407.472,00 1,14 

Becton, Dickinson & Co. US0758871091 STK 2.000 0 0 USD 77,100 116.115,33 0,32 

BG Group PLC GB0008762899 STK 20.000 0 0 GBP 14,400 344.639,83 0,96 

BHP Billiton Ltd. AU000000BHP4 STK 16.000 6.000 0 AUD 34,250 426.487,69 1,19 

BHP Billiton PLC GB0000566504 STK 19.500 0 0 GBP 18,775 438.114,41 1,22 

BNP Paribas S. A. FR0000131104 STK 6.000 0 3.000 EUR 35,685 214.110,00 0,60 

Bombardier Inc. CA0977512007 STK 33.000 33.000 0 CAD 4,170 103.555,55 0,29 

British Land Co. PLC, The GB0001367019 STK 50.000 50.000 0 GBP 4,738 283.490,20 0,79 

CA Inc. US12673P1057 STK 5.000 5.000 0 USD 27,670 104.180,00 0,29 

Campbell Soup Co. US1344291091 STK 4.500 4.500 0 USD 33,180 112.433,08 0,31 

Canadian Imperial Bank of Commerce CA1360691010 STK 3.000 0 0 CAD 76,460 172.615,16 0,48 

Caterpillar Inc. US1491231015 STK 2.400 0 0 USD 106,020 191.603,85 0,54 

China Mobile Ltd. HK0941009539 STK 15.000 15.000 0 HKD 84,150 122.410,17 0,34 

Cisco Systems Inc. US17275R1023 STK 47.000 20.000 13.000 USD 21,030 744.290,24 2,08 

Citigroup Inc. Registered Shares New DL –,01 US1729674242 STK 20.000 26.000 6.000 USD 36,510 549.853,54 1,54 

Colgate-Palmolive Co. US1941621039 STK 2.800 2.800 4.000 USD 96,690 203.865,99 0,57 

Crédit Suisse Group AG Namens-Aktien CH0012138530 STK 10.000 0 0 CHF 25,640 212.740,01 0,59 

Dai Nippon Printing Co. Ltd. JP3493800001 STK 6.000 0 0 JPY 855,000 47.049,85 0,13 

Daiwa Securities Group Inc. JP3502200003 STK 12.000 0 0 JPY 333,000 36.649,36 0,10 

Daldrup & Söhne AG DE0007830572 STK 4.476 0 0 EUR 17,325 77.546,70 0,22 

Danone S. A. FR0000120644 STK 3.000 3.000 6.000 EUR 51,850 155.550,00 0,43 

Dell Inc. US24702R1014 STK 16.000 0 0 USD 16,600 200.001,51 0,56 


Deutsche Post AG Namens-Aktien DE0005552004 STK 8.000 0 0 EUR 14,390 115.120,00 0,32 

Deutsche Telekom AG Namens-Aktien DE0005557508 STK 20.000 0 0 EUR 8,976 179.520,00 0,50 

Dow Chemical Co., The US2605431038 STK 8.000 0 0 USD 34,180 205.905,16 0,58 

E.ON AG Namens-Aktien DE000ENAG999 STK 10.000 0 14.800 EUR 17,790 177.900,00 0,50 

EDP – Energias de Portugal S. A. PTEDP0AM0009 STK 32.000 0 0 EUR 2,155 68.960,00 0,19 

Enagas S. A. ES0130960018 STK 7.000 0 8.000 EUR 13,880 97.160,00 0,27 

Enel S. p. A. IT0003128367 STK 32.000 0 0 EUR 2,708 86.656,00 0,24 

ENI S. p. A. IT0003132476 STK 18.000 0 0 EUR 17,440 313.920,00 0,88 

Experian PLC GB00B19NLV48 STK 12.000 12.000 0 GBP 9,770 140.297,13 0,39 

Firstgroup PLC GB0003452173 STK 25.000 0 0 GBP 2,474 74.013,80 0,21 

Fraport AG Frankfurt Airport 

Services Worldwide 

DE0005773303 STK 2.000 0 2.000 EUR 46,200 92.400,00 0,26 

Fujifilm Holdings Corp. JP3814000000 STK 6.000 0 0 JPY 1.961,000 107.912,00 0,30 

101






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Aktien 

Gamesa Corp. Tecnologica S. A. ES0143416115 STK 23.240 194 0 EUR 2,400 55.776,00 0,16 

Gas Natural SDG S. A. ES0116870314 STK 7.000 0 0 EUR 11,815 82.705,00 0,23 

General Electric Co US3696041033 STK 70.000 0 15.000 USD 19,950 1.051.589,24 2,94 

GlaxoSmithKline PLC GB0009252882 STK 33.000 0 22.000 GBP 14,000 552.859,73 1,54 

Gold Fields Ltd. ZAE000018123 STK 12.000 12.000 0 ZAR 104,480 121.963,07 0,34 

Halliburton Co. US4062161017 STK 4.000 4.000 0 USD 32,770 98.705,56 0,28 

Heinz Co., H. J. US4230741039 STK 3.000 3.000 0 USD 53,280 120.362,35 0,34 

Hitachi Ltd. JP3788600009 STK 30.000 0 0 JPY 529,000 145.551,88 0,41 

HSBC Holdings PLC GB0005405286 STK 112.784 0 20.000 GBP 5,471 738.392,35 2,06 

Humana Inc. US4448591028 STK 3.000 0 0 USD 91,540 206.793,73 0,58 

Iberdrola S. A. ES0144580Y14 STK 28.000 0 0 EUR 4,182 117.096,00 0,33 

Immofinanz AG AT0000809058 STK 50.000 0 50.000 EUR 2,710 135.500,00 0,38 

Industrias de Diseño Textil S. A. ES0148396015 STK 1.500 1.500 0 EUR 70,870 106.305,00 0,30 

ING Group N. V. NL0000303600 STK 28.000 0 30.000 EUR 6,303 176.484,00 0,49 

Intel Corp. US4581401001 STK 34.000 0 0 USD 28,160 720.969,28 2,01 

International Business Machines Corp. US4592001014 STK 6.000 0 0 USD 208,270 940.986,00 2,63 

Intesa Sanpaolo S. p. A. IT0000072618 STK 100.000 100.000 0 EUR 1,349 134.900,00 0,38 

Itau Unibanco Holding S. A. ADR US4655621062 STK 11.000 0 0 USD 19,500 161.522,30 0,45 

ITOCHU Corp. JP3143600009 STK 20.000 0 0 JPY 911,000 167.104,93 0,47 

Johnson & Johnson US4781601046 STK 18.000 0 0 USD 65,540 888.350,06 2,48 

Johnson Controls Inc. US4783661071 STK 5.000 5.000 0 USD 32,270 121.499,41 0,34 

Kingfisher PLC GB0033195214 STK 30.000 0 0 GBP 3,053 109.602,65 0,31 

Kingspan Group PLC IE0004927939 STK 12.000 0 12.000 EUR 7,700 92.400,00 0,26 

Kinross Gold Corp. CA4969024047 STK 7.000 7.000 0 CAD 9,630 50.728,00 0,14 

Kinross Gold Corp. CA4969024047 STK 18.000 18.000 0 USD 9,670 131.070,26 0,37 

Komatsu Ltd. JP3304200003 STK 5.000 0 0 JPY 2.330,000 106.848,10 0,30 

Koninklijke Ahold N. V. NL0006033250 STK 15.000 0 0 EUR 10,240 153.600,00 0,43 

Koninklijke DSM N. V. NL0000009827 STK 2.000 0 0 EUR 42,815 85.630,00 0,24 


Kraft Foods Inc. Cl. A US50075N1046 STK 10.000 10.000 0 USD 37,810 284.716,00 0,80 

LG Household & Healthcare Ltd. KR7051900009 STK 300 300 0 KRW 578.000,000 114.709,01 0,32 

Lloyds Banking Group PLC GB0008706128 STK 240.000 0 0 GBP 0,334 95.996,55 0,27 

Marubeni Corp. JP3877600001 STK 22.000 22.000 0 JPY 602,000 121.467,49 0,34 

Mayr-Melnhof Karton AG AT0000938204 STK 3.023 3.023 3.000 EUR 75,550 228.387,65 0,64 

McDonald’s Corp. US5801351017 STK 4.800 0 0 USD 97,640 352.918,32 0,99 

Meadwestvaco Corp. US5833341077 STK 6.000 0 0 USD 31,460 142.139,62 0,40 

Medtronic Inc. US5850551061 STK 4.000 4.000 0 USD 39,210 118.103,30 0,33 

METRO AG DE0007257503 STK 4.700 0 3.800 EUR 28,860 135.642,00 0,38 

Mitsubishi Corp. JP3898400001 STK 10.000 0 0 JPY 1.931,000 177.101,87 0,49 

Mitsui & Co. Ltd. JP3893600001 STK 10.000 0 0 JPY 1.354,000 124.182,26 0,35 

Morgan Stanley US6174464486 STK 19.000 0 0 USD 19,740 282.426,83 0,79 

Motorola Solutions Inc. US6200763075 STK 3.428 0 0 USD 50,650 130.745,11 0,37 

MTR Corp. Ltd. HK0066009694 STK 30.000 30.000 0 HKD 27,500 80.006,65 0,22 

National Australia Bank Ltd. AU000000NAB4 STK 9.000 0 0 AUD 24,990 175.038,95 0,49 

Nec Corp. JP3733000008 STK 62.000 0 0 JPY 173,000 98.373,62 0,27 

Neste Oil Corp. FI0009013296 STK 4.000 0 0 EUR 9,045 36.180,00 0,10 

Nestle S. A. Namens-Aktien CH0038863350 STK 18.000 0 8.000 CHF 56,100 837.850,46 2,34 

Newmont Mining Corp. US6516391066 STK 3.000 3.000 3.700 USD 51,340 115.979,79 0,32 

NKSJ Holdings Inc. JP3165000005 STK 8.000 8.000 32.000 JPY 1.834,000 134.564,41 0,38 

Nokia Corp. FI0009000681 STK 25.000 25.000 69.600 EUR 4,000 100.000,00 0,28 

Novartis AG Namens-Aktien CH0012005267 STK 17.400 0 0 CHF 49,780 718.679,55 2,01 

Panasonic Corp. JP3866800000 STK 14.000 0 0 JPY 773,000 99.254,09 0,28 

PepsiCo Inc. US7134481081 STK 11.000 0 0 USD 66,020 546.856,53 1,53 

Petroleo Brasileiro S. A. ADR US71654V1017 STK 10.000 10.000 10.000 USD 25,480 191.868,91 0,54 

Quest Diagnostics Inc. US74834L1008 STK 2.000 0 0 USD 61,320 92.350,09 0,26





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Aktien 

Reed Elsevier PLC GB00B2B0DG97 STK 15.000 0 0 GBP 5,500 98.724,95 0,28 

Repsol YPF S. A. ES0173516115 STK 9.000 0 0 EUR 18,780 169.020,00 0,47 

Rio Tinto Ltd. AU000000RIO1 STK 3.000 3.000 0 AUD 64,360 150.266,87 0,42 

Rio Tinto PLC GB0007188757 STK 10.000 0 0 GBP 33,755 403.934,64 1,13 

Rohm Co. Ltd. JP3982800009 STK 3.000 0 0 JPY 4.165,000 114.598,03 0,32 

Royal Bank of Canada CA7800871021 STK 12.000 0 0 CAD 57,980 523.579,75 1,46 


Samsung Electronics Co. Ltd. KR7005930003 STK 800 300 0 KRW 1.280.000,000 677.405,01 1,89 

Samsung SDI Co. Ltd. KR7006400006 STK 1.000 1.000 0 KRW 137.500,000 90.960,15 0,25 

Sanofi S. A. FR0000120578 STK 7.353 353 0 EUR 57,540 423.091,62 1,18 

SAP AG DE0007164600 STK 3.000 3.000 0 EUR 52,250 156.750,00 0,44 

Schlumberger N. V. (Ltd.) AN8068571086 STK 9.200 0 0 USD 69,140 478.985,53 1,34 


SeaDrill Ltd. BMG7945E1057 STK 5.000 0 0 NOK 210,000 137.404,77 0,38 

Seven & I Holdings Co. Ltd. JP3422950000 STK 4.500 4.500 0 JPY 2.439,000 100.661,92 0,28 

Siemens AG Namens-Aktien DE0007236101 STK 6.300 0 0 EUR 74,940 472.122,00 1,32 

Sig PLC GB0008025412 STK 70.000 0 140.000 GBP 1,171 98.090,72 0,27 

Sims Metal Management Ltd. AU000000SGM7 STK 16.000 0 0 AUD 14,650 182.424,66 0,51 

Smith & Nephew PLC GB0009223206 STK 20.000 20.000 0 GBP 6,310 151.019,26 0,42 

Société Générale S. A. FR0000130809 STK 6.000 6.000 0 EUR 21,945 131.670,00 0,37 

Standard Chartered PLC GB0004082847 STK 10.000 0 0 GBP 15,385 184.107,08 0,51 

Staples Inc. US8550301027 STK 8.000 8.000 0 USD 16,520 99.518,82 0,28 

Starbucks Corp. US8552441094 STK 2.000 2.000 0 USD 55,730 83.931,35 0,23 

State Street Corp. US8574771031 STK 4.000 0 0 USD 45,060 135.723,91 0,38 

Statoil ASA NO0010096985 STK 4.000 0 0 NOK 152,800 79.982,66 0,22 

Suez Environnement FR0010613471 STK 10.374 374 0 EUR 11,355 117.796,77 0,33 

Swiss Re AG Namens-Aktien CH0126881561 STK 4.000 7.000 3.000 CHF 57,200 189.839,76 0,53 

Teck Resources Ltd. CA8787422044 STK 4.000 0 0 CAD 34,700 104.451,06 0,29 


The Royal Bank of Scotland Group PLC GB0007547838 STK 160.000 0 0 GBP 0,278 53.285,15 0,15 

Toshiba Corp. JP3592200004 STK 32.000 0 0 JPY 371,000 108.884,18 0,30 

Total S. A. – Actions B FR0000120271 STK 14.000 0 0 EUR 37,830 529.620,00 1,48 

Toyota Motor Corp. JP3633400001 STK 3.000 0 3.000 JPY 3.575,000 98.364,45 0,27 

UBS AG Namens-Aktien CH0024899483 STK 31.010 0 0 CHF 12,570 323.420,98 0,90 

Unilever N. V. NL0000009355 STK 10.000 0 6.000 EUR 25,225 252.250,00 0,70 

Unilever PLC GB00B10RZP78 STK 9.600 0 0 GBP 20,380 234.125,33 0,65 

UnitedHealth Group Inc. US91324P1021 STK 9.000 9.000 0 USD 58,110 393.820,74 1,10 

Verbund AG AT0000746409 STK 7.000 0 0 EUR 22,820 159.740,00 0,45 

Vestas Wind Systems AS DK0010268606 STK 12.000 0 0 DKK 55,600 89.701,48 0,25 

Vodafone Group PLC GB00B16GWD56 STK 300.000 0 0 GBP 1,745 626.275,20 1,75 

Volkswagen AG Vorzugsaktien DE0007664039 STK 1.200 0 0 EUR 129,650 155.580,00 0,43 

Volvo AB Aktier B (FRIA) SE0000115446 STK 18.000 0 0 SEK 94,350 191.775,70 0,54 

Westpac Banking Corp. AU000000WBC1 STK 13.000 0 0 AUD 21,880 221.368,90 0,62 

Weyerhaeuser Co. REIT US9621661043 STK 8.000 8.000 0 USD 21,890 131.868,46 0,37 

Whirlpool Corp. US9633201069 STK 2.500 2.500 0 USD 76,130 143.318,10 0,40 

Wienerberger AG AT0000831706 STK 11.000 0 6.000 EUR 8,719 95.909,00 0,27 

Xstrata PLC GB0031411001 STK 17.000 12.000 11.000 GBP 10,635 216.351,25 0,60 


Roche Holding AG Genussscheine CH0012032048 STK 4.900 0 1.000 CHF 157,000 638.302,99 1,78 

103






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 






Nicht notierte Wertpapiere EUR 0,08 0,00 


Immofinanz AG AT0000A0GYS9 STK 80.000 0 0 EUR 0,000 0,08 0,00 

Investmentanteile EUR 527.100,00 1,47 

Gruppeneigene Investmentanteile 

MEAG KlimaStrategie I LU0334945135 ANT 15.000 0 0 EUR 35,140 527.100,00 1,47 


Derivate 




EUR 39.751,13 0,11 


Dax Index Future 06 / 12 DE0008469594 EUREX EUR Anzahl: –9 39.431,10 0,11 

Optionsrechte 

Optionsrechte auf Aktienindices 

Put S & P 500 B. 1.250,00 04 / 12 OSP1250P2 CBO Anzahl: 5 USD 0,850 320,03 0,00 



EUR –3.244,79 –0,01 



CHF / EUR 1,00 Mio. OTC –3.244,79 –0,01 






GBP 9.898,13 % 100,000 11.844,76 0,03 

NOK 106.741,15 % 100,000 13.968,33 0,04 

SEK 45.519,77 % 100,000 5.140,19 0,01 


CAD 10.131,77 % 100,000 7.624,45 0,02 

CHF 361.439,83 % 100,000 299.893,57 0,84 

HKD 44.429,31 % 100,000 4.308,65 0,01 

JPY 40.984,00 % 100,000 375,89 0,00 

USD 37.623,93 % 100,000 28.331,49 0,08 

ZAR 3.029,28 % 100,000 294,68 0,00 



Quellensteuerrückerstattungsansprüche EUR 42.298,91 42.298,91 0,12
























Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 

MEAG Nachhaltigkeit A 




MEAG Nachhaltigkeit I 














Variation Margin EUR –39.431,10 –39.431,10 –0,11 





Umlaufende Anteile A STK 610.711 








105











Hongkong-Dollar (HKD) 10,311643 = 1 Euro (EUR) 


Südkoreanische Won (KRW) 1.511,651050 = 1 Euro (EUR) 







CBO Chicago – Chicago Board Options Exchange (CBOE) 



Bewertung 





















Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

3M Company US88579Y1010 STK 0 3.600 

Air France-KLM S. A. FR0000031122 STK 20.000 32.000 

Allianz SE vink. Namens-Aktien DE0008404005 STK 0 5.000 

Arkema S. A. FR0010313833 STK 4.000 4.000 

Avon Products Inc. US0543031027 STK 8.000 8.000 

Bayerische Motoren Werke AG DE0005190003 STK 2.000 0 

Brenntag AG Namens-Aktien DE000A1DAHH0 STK 2.586 2.586 

Carrefour S. A. FR0000120172 STK 5.000 10.000 

Celesio AG Namens-Aktien DE000CLS1001 STK 12.000 24.000





Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 

Aktien 

Citigroup Inc. US1729671016 STK 0 260.000 

Compagnie de Saint-Gobain S. A. FR0000125007 STK 20.000 20.000 

Continental AG DE0005439004 STK 0 3.000 

Dean Foods Co. US2423701042 STK 0 25.000 

Denso Corp. JP3551500006 STK 0 4.800 

Deutsche Bank AG Namens-Aktien DE0005140008 STK 60.000 60.000 

Deutsche Börse AG DE000A1KRND6 STK 2.000 2.000 



ES0126775032 STK 5.000 5.000 

DTB – Deutsche Biogas AG DE000A1E8988 STK 0 17.500 

EnCana Corp. CA2925051047 STK 0 9.000 

Entergy Corp. US29364G1031 STK 0 2.000 

GSW Immobilien AG DE000GSW1111 STK 11.800 11.800 

Hewlett-Packard Company US4282361033 STK 0 17.000 

Kaydon Corp. US4865871085 STK 0 3.200 

Kimberly-Clark Corp. US4943681035 STK 0 3.000 

Koninklijke KPN N. V. NL0000009082 STK 0 12.000 

Land Securities Group PLC GB0031809436 STK 0 16.000 

Lenzing AG AT0000644505 STK 5.000 5.000 

Motorola Mobility Holdings Inc. US6200971058 STK 0 3.000 



DE0008430026 STK 0 3.320 

Nalco Holding Co. US62985Q1013 STK 0 10.000 

Nexans S. A. FR0000044448 STK 0 2.500 

Nordex AG DE000A0D6554 STK 0 20.000 

Peugeot S. A. FR0000121501 STK 0 10.000 

PostNL N. V. NL0000009066 STK 11.000 11.000 

PostNL N. V. NL0009739416 STK 11.000 11.000 

Powerland AG DE000PLD5558 STK 11.600 11.600 

Raiffeisen Bank International AG AT0000606306 STK 0 5.000 

Renewable Energy Corp. ASA NO0010112675 STK 0 87.500 

Rockwool International A / S DK0010219153 STK 0 2.164 

RWE AG DE000A1MBE69 STK 5.200 5.200 

Saipem S. p. A. IT0000068525 STK 0 3.500 

Schweizerische Rückversicherungs-Ges. CH0126881280 STK 7.000 7.000 

Schweizerische Rückversicherungs-Ges. AG 

Namens-Aktien 

CH0012332372 STK 0 7.000 

Sevan Drilling A.S. NO0010455793 STK 450.000 450.000 

SolarWorld AG DE0005108401 STK 20.000 20.000 

STMicroelectronics N. V. NL0000226223 STK 25.000 25.000 

Subsea 7 S. A. LU0075646355 STK 0 7.000 

Sumitomo Corp. JP3404600003 STK 0 13.000 

Sumitomo Forestry Co. Ltd. JP3409800004 STK 0 11.200 

Syngenta AG Namens-Aktien CH0011037469 STK 0 1.000 

TNT Express N. V. NL0009739424 STK 11.068 11.068 

Toray Industries Inc. JP3621000003 STK 0 45.000 

UniCredit S. p. A. IT0004781412 STK 35.000 35.000 

United Utilities Group PLC GB00B39J2M42 STK 0 20.000 

UPM Kymmene Corp. FI0009005987 STK 0 10.000 

Vienna Insurance Group AG AT0000908504 STK 0 3.000 

Ziggo N. V. NL0006294290 STK 4.223 4.223 


107














Optionsrechte 

Wertpapier-Optionsrechte 

Optionsrechte auf Aktien 


(Basiswert(e): Adidas, BASF, Bayerische Motorenwerke, Bayer, Fraport FFM Airport, 

Volkswagen) 

Verkaufte Verkaufoptionen (Put) 

(Basiswert(e): E.ON, Koninklijke Philips Electronics, Metro, Münchner Rückversicherung, 

Peugeot, RWE, Total) 










Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 






Gamesa Corp. Tecnológica S. A. Anrechte ES0643416912 STK 23.086 23.086 

Gas Natural SDG Anrechte ES0616870913 STK 7.000 7.000 




Aktien 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A. ES0113211041 STK 285 285 

Banco Santander S. A. ES0113902078 STK 663 663 

Gamesa Corp. Tecnológica S. A. ES0143416008 STK 194 194 


RWE AG Anrechte DE000A1MBE51 STK 500 500 

Volumen / 

Prämien 

in 1.000 

EUR 44.506 

EUR 50.247 

EUR 1.632 

EUR 1.688 

EUR 3.375 

EUR 29.800 

EUR 56.600






Volumen / 

Prämien 

in 1.000 










109




I. Erträge 



1. Dividenden inländischer Aussteller EUR 118.177,50 1.552,68 119.730,18 

2. Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) EUR 1.015.778,22 13.301,68 1.029.079,90 

3. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR 2.187,95 28,60 2.216,55 

4. Erträge aus Investmentanteilen EUR 4.114,40 53,81 4.168,21 

5. Sonstige Erträge EUR 381,78 4,99 386,77 

6. Abzug ausländischer Quellensteuer EUR –96.785,24 –1.267,75 –98.052,99 



1. Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR –5.590,27 –73,12 –5.663,39 

2. Verwaltungsvergütung ** EUR –510.626,42 –1.773,69 –51.400,11 

3. Depotbankvergütung EUR –10.171,89 –133,07 –10.304,96 


5. Sonstige Aufwendungen EUR –19.981,69 –260,50 –20.242,19 

davon Depotgebühren EUR –2.746,59 –35,89 –2.782,48 

Summe der Aufwendungen EUR –566.187,96 –4.330,69 –570.518,65 

III. Ordentlicher Nettoertrag EUR 477.666,65 9.343,32 487.009,97 





V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –3.916.823,80 –48.012,22 –3.964.836,02 

Gesamtkostenquote * 1,635119 % 0,804218 % 







*** Bei einigen Geschäftsarten (u. a. Renten- und Devisengeschäfte) sind die Transaktionskosten als Kursbestandteil nicht individuell ermittelbar und daher in obiger Angabe nicht enthalten.





1. Ausschüttung für das Vorjahr / Steuerabschlag für das Vorjahr EUR –269.476,21 –38.033,37 –307.509,58 

2. Mittelzufluss (netto) EUR 312.249,08 –1.388.878,00 –1.076.628,92 

b) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen EUR 3.697.494,01 0,00 3.697.494,01 

c) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen EUR –3.385.244,93 –1.388.878,00 –4.774.122,93 

3. Ertragsausgleich / Aufwandsausgleich EUR 54.221,13 –507,49 53.713,64 

4. Ordentlicher Nettoertrag EUR 477.666,65 9.343,32 487.009,97 



7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR 1.328.852,16 –283.799,87 1.045.052,29 

II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres EUR 35.331.029,74 462.378,72 35.793.408,46 


1. Vortrag aus dem Vorjahr EUR 5.737.698,64 9,40 75.381,17 9,55 

2. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR –3.916.823,80 –6,41 –48.012,22 –6,08 

3. Zuführung aus dem Sondervermögen **** EUR 5.884.685,07 9,64 76.836,49 9,73 

II. Zur Ausschüttung verfügbar EUR 7.705.559,91 12,62 104.205,44 13,20 

1. Der Wiederanlage zugeführt EUR –1.923.443,76 –3,15 –25.377,02 –3,22 

2. Vortrag auf neue Rechnung EUR –5.299.654,46 –8,68 –69.356,81 –8,79 

III. Gesamtausschüttung EUR 482.461,69 0,79 9.471,60 1,20 

1. Endausschüttung EUR 482.461,69 0,79 9.471,60 1,20 





Ende des 









2011 / 2012 Anteilwert I EUR 462.378,72 EUR 58,58 


111



Von Kapitalanlagegesellschaften berechnete Verwaltungsvergütungen für die im Sondervermögen gehaltenen Anteile: 



Verwaltungs- 


in % 

anteilige 


in EUR 

Gruppenfremde Investmentanteile * 

MEAG KlimaStrategie I 0,400 2.241,97 








MEAG GlobalBalance DF 



Der MEAG GlobalBalance DF erwirbt weltweit Aktien-, Renten- und 

Geldmarktfonds. Der Dachfonds hält in der Grundausrichtung im 

Portfolio jeweils zwischen 40 und 60 Prozent Aktien- und Rentenfonds. 

Ziel ist langfristig ein möglichst hoher, kontinuierlicher 

Wertzuwachs. 



Im Berichtszeitraum haben Risikoanlagen bis zum Oktober an den 

weltweiten Finanzmärkten stark an Wert verloren. Globale Wachstumssorgen 

verbunden mit einer hohen strukturellen Arbeitslosigkeit 

in den USA, der Verschuldungskrise in Europa, einer 

Abschwächung der chinesischen Nachfrage und einer steigenden 

Inflation in den Schwellenländern führten zu Kurssteigerungen bei 

den sogenannten „sicheren Anlagehäfen“ wie den deutschen und 

US-amerikanischen Staatsanleihen. Mit den sich stabilisierenden 

ökonomischen Fundamentaldaten – vor allem in den USA – und 

aufgrund der massiven Liquiditätszufuhren der Europäischen Notenbank 

beruhigten sich die globalen Finanzmärkte allmählich. 

Vor diesem Hintergrund konnten währungsbereinigt amerikanische 

Aktien mit etwa 16 Prozent am stärksten zulegen, im positiven 

Bereich schlossen mit +5 Prozent auch japanische Aktien. Europäische 

Aktien (–2 Prozent) und Aktien aus den Schwellenländern 

(–5 Prozent) konnten sich zwar von den Tiefständen im Oktober 

erholen, jedoch die ganzen Verluste nicht ganz ausgleichen. 

Das Fondsvermögen des Dachfonds wird weltweit in Aktien- und 

Rentenfonds investiert. Die Grundausrichtung des Fonds ist mit jeweils 

50 Prozent Aktienfonds und Rentenfonds ausgewogen. Ende 

März betrug der Anteil des Aktienfonds 47,02 Prozent, der der Rentenfonds 

37,77 Prozent. 

Angesichts der höheren Risikoaversion an den Märkten wurde im 

Europa- und US-Portfolio der Anteil der zyklisch ausgerichteten 

Fonds verringert. Das Fondsmanagement trennte sich in diesem 

Zusammenhang vom JPM Eastern Europe Equity. Der Fidecum 

Contrarian Value wurde vorübergehend verkauft und erst wieder 

im Herbst ins Portfolio aufgenommen. Im US-amerikanischen Port 

folio wurden zudem die offensiven Fonds M & G American Fund und 

Janus US All Cap Growth Fund abgebaut. Im Gegenzug erfolgte die 

Neuaufnahme der Zielfonds Morgan Stanley US Advantage Fund 

und Fidelity Global Healthcare Fund. Beide Fonds setzen bei der Aktienselektion 

stabile Erträge auch in konjunkturschwachen Phasen 

voraus. Für das Japanportfolio erwarb das Fondsmanagement mit 

dem GLG Japan CoreAlpha Equity und dem Fidelity Japan Advantage 

zwei neue Zielfonds, die überwiegend in großkapitalisierten 

Unternehmen investieren. Schwächelnde Exporte und steigende 

Energieimporte führten in Japan im Januar zu einem Leistungsbilanzdefizit. 

Defizite im Staatshaushalt und der Leistungsbilanz führen 

häufig zu einer Abwertung der heimischen Währung, weshalb 

das Fondsmanagement einen großen Teil der Yen-Position gegenüber 

dem Euro absicherte. Die Schwäche bei Schwellenländer-Aktien 

nutzte das Fondsmanagement, um die Position wieder leicht 

aufzubauen und kaufte in diesem Zusammenhang den globalen 

Schwellenländerfonds BlackRock Emerging Markets. Vorübergehend 

wurde der Zielfonds DWS Chinese Equity erworben. 

Im Rentenportfolio reduzierte das Fondsmanagement das Risiko 

durch den Verkauf eines amerikanischen Unternehmensanleihefonds 

und durch die Neuaufnahme des Bantleon Opportunities. 

Der Zielfonds investiert überwiegend in Staatsanleihen und kann 

zweitweise bis zu 40 Prozent in Aktien anlegen. Im Berichtszeitraum 

profitierten die Käufer von Staatsanleihefonds, die in Europa 

und den USA anlegten, am meisten. Die Position US-Staatsanleihefonds 

wurde durch die Aufnahme des Fonds JPM US Aggregate 

Bond erhöht. Zusätzlich wurde aus Diversifikationsgesichtspunkten 

auch ein Sterling-Bonds-Fonds mit ins Portfolio aufgenommen. 

Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 

2012 der MEAG EuroRent I (5,17 Prozent), Aberdeen Global II Sicav 

(4,98 Prozent) und der Sprängler IQAM Spar Trust (4,66 Prozent). 

Der MEAG GlobalBalance DF erzielte im Berichtszeitraum vom 

1. April 2011 bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von +4,53 Prozent 

(Berechnung nach BVI-Methode). Positive Beiträge zur Wertentwicklung 

lieferten die eher defensiv ausgerichteten Fonds. Dazu 

gehören der Morgan Stanley Global Brands Fund und der Morgan 

Stanley US-Advantage, die überwiegend in hochkapitalisierte 

Unternehmen investieren, deren Gewinnentwicklung auch in konjunkturschwachem 

Umfeld stabil bleibt. Die eher zyklisch ausgerichteten 

Fonds Alken European Opportunities und der Janus US 

All Cap Growth Fund wirkten sich hingegen negativ auf die Wertentwicklung 

aus. Im Rentenportfolio entwickelten sich die europäischen 

und US-amerikanischen Staatsanleihefonds am besten. 

Leicht negativ war die Entwicklung bei dem Fonds Flossbach von 

Storch-Wandelanleihen Global I. 




Trotz des Kursanstiegs in der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums 

sind Aktien weiterhin moderat bewertet. Darüber hinaus erhöht das 

aktuelle Niedrigzinsumfeld die Attraktivität von Aktien. Sollte sich 

das schwache Wachstumsumfeld insbesondere in der Eurozone 

aufhellen, könnte zusätzlicher Rückenwind für die Aktienmärkte 

entstehen. Es ist jedoch nicht auszuschließen, dass einzelne Ereignisse 

für rückläufige Kurse an den Märkten sorgen. Sobald jedoch 

positive Fundamentaldaten wieder in den Vordergrund treten, geht 

das Fondsmanagement davon aus, dass die Risikoaversion der Investoren 

weiter zurückgeht. In Kombination mit besseren Wachstumsindikatoren 

wird dadurch eine positive Entwicklung sowohl 

der Aktienmärkte als auch ein Anstieg der Staatsanleihe-Renditen 

erwartet. 




werden. Da der MEAG GlobalBalance DF jedoch keine Einzeltitel 

im Bestand hält, sondern diversifizierte Sondervermögen (sog. 

Zielfonds), sind die Adressenausfallrisiken als gering anzusehen. 


Das Sondervermögen weist infolge der ca. 50-prozentigen Gewichtung 

des Rentensegments im Fondsvermögens Zinsänderungsrisiken 

auf, die sich in Form von Kursänderungen in den einzelnen 


113



Renten-Zielfonds niederschlagen. Der MEAG GlobalBalance DF war 

während des Berichtszeitraums in verschiedenen Rentenfonds mit 

unterschiedlichen Restlaufzeiten investiert. Das Zinsänderungsrisiko 

wird deshalb als moderat eingeschätzt. 




inne. Durch die breite Streuung und Fokussierung auf 

Zielfonds renommierter Fondsgesellschaften konnten Risiken reduziert 

werden. 


Der Großteil des Sondervermögens investiert in auf Euro lautende 

Zielfonds, so dass die Währungsrisiken als moderat anzusehen 

sind. Zum Berichtsstichtag wies der Investmentfonds offene Währungspositionen 

in Höhe von 41,21 Prozent des Fondsvermögens 

aus. Zu den größten Positionen zählten Währungen wie der US- 

Dollar (31,71 Prozent), der Japanische Yen (5,17 Prozent) und das 

Britische Pfund (4,33 Prozent). 


Als Dachfonds wird die Liquiditätssituation des Sondervermögens 

hauptsächlich durch die Liquiditätssituation der Zielinvestments 

bestimmt. Alle Positionen waren grundsätzlich handelbar, es ergab 

sich kein Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen. 








Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 2.343.220,12 5,84 

Fondszertifikate 37.717.484,88 94,13 

Rentenfonds 15.134.329,34 37,77 

Aktienfonds 18.837.320,29 47,02 

Gemischte Fonds 1.868.249,25 4,66 

Indexfonds 1.877.586,00 4,68 

Derivate 42.256,60 0,11 






366.289,12 Euro. Der Betrag setzt sich im Wesentlichen wie folgt 

zusammen: Realisierte Gewinne aus Fondszertifikaten (1.419.677,46 

Euro), aus Derivaten (16.797,19 Euro) sowie aus De visengeschäften 

(42.336,71 Euro). Realisierte Verluste aus Fondszertifikaten 

(–991.657,52 Euro), aus Derivaten (–81.570,13 Euro) sowie aus Devisengeschäften 

(–39.294,59 Euro). 




ISIN DE0009782763 







0,45 € 




Verhältnis zum Fondsvermögen; auch sog. „laufende Kosten“. In die Kostenberechnung der 

Dachfonds fließt zusätzlich die Gesamtkostenquote der Zielfonds ein.





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Investmentanteile EUR 37.717.484,88 94,13 

KAG-eigene Investmentanteile 

MEAG EuroInvest I DE000A0HF483 ANT 21.139 0 0 EUR 55,270 1.168.352,53 2,92 

MEAG EuroRent I DE000A0HF467 ANT 65.526 0 0 EUR 31,660 2.074.553,16 5,17 


4Q Growth Fonds Universal DE000A0D9PG7 ANT 9.600 9.600 0 USD 70,540 509.931,55 1,27 

Aberdeen Global II SICAV – 

GBP Governm. Bond Fund 

LU0304243792 ANT 290.700 290.700 0 GBP 2,622 912.082,53 2,28 

Aberdeen Global II SICAV – 

US Dollar Bond Fund 

LU0513831254 ANT 1.994 1.100 219 USD 1.328,320 1.994.495,95 4,98 

Alger – American Asset Growth Fund I LU0295112097 ANT 45.479 0 0 USD 33,710 1.154.449,27 2,88 

Alken Fund – European Opportunities Ant. R LU0235308482 ANT 11.862 5.200 0 EUR 127,320 1.510.269,84 3,77 

Allianz PIMCO Euro Rentenfonds A DE0008475047 ANT 35.700 0 0 EUR 53,060 1.894.242,00 4,73 

Allianz PIMCO Europazins A DE0008476037 ANT 22.534 17.500 17.300 EUR 46,800 1.054.591,20 2,63 

Bantleon Opportunities – 

Bantleon Opportunities L 

LU0337414568 ANT 6.800 6.800 0 EUR 153,760 1.045.568,00 2,61 

BGF – Emerging Markets Fund Cl. A2 LU0047713382 ANT 44.100 44.100 0 USD 29,120 967.019,33 2,41 

BNY Mell. I. – 

New. Gr. Fd Reg. Inst. GBP Acc. Shs o. N. 

GB00B0702T53 ANT 217.000 0 0 GBP 3,168 822.681,25 2,05 

Comgest Asset Management – 

Growth Europe CAP 

IE0004766675 ANT 97.614 0 0 EUR 12,640 1.233.840,96 3,08 

db x-trackers II – 

iBoxx EUR Sov. Eurozone D. T. R. 1C 

LU0290355717 ANT 6.200 0 6.000 EUR 177,400 1.099.880,00 2,74 

Fidecum – Contrarian Val. Eurol. C LU0370217688 ANT 25.800 25.800 23.500 EUR 30,560 788.448,00 1,97 

Fidelity Funds – Global Health Care Fund LU0346388969 ANT 32.700 32.700 0 EUR 13,800 451.260,00 1,13 

Fidelity Funds – Japan Advantage Fund Y LU0370789561 ANT 107.700 133.500 25.800 JPY 1.038,000 1.025.307,03 2,56 

Flossbach von Storch-Wandelanleihen Global I LU0320533861 ANT 6.300 0 0 EUR 138,400 871.920,00 2,18 

GLG Investments – 

GLG Japan CoreAlpha Equity Fund 

IE00B5649G90 ANT 11.500 11.500 0 JPY 9.903,000 1.044.492,92 2,61 

iShares – S & P 500 Index Fund DE0002643889 ANT 44.700 93.000 48.300 EUR 10,480 468.456,00 1,17 

iShares – STOXX Europe 50 (DE) DE0005933949 ANT 12.500 42.700 30.200 EUR 24,740 309.250,00 0,77 

Janus Cap. Funds – 

Janus US All Cap Growth Fund 

IE0009514872 ANT 141.800 69.900 77.300 USD 16,550 1.767.174,45 4,41 

JPMorgan Funds – US Aggregate Bond Fund A LU0217389484 ANT 82.100 82.100 0 USD 14,920 922.395,50 2,30 

Julius Baer Multibond – 

Local Emerging Bond Fud C 

LU0256065409 ANT 4.100 4.100 0 EUR 237,550 973.955,00 2,43 

KBC Bonds – High Interest (Cap.) LU0259719655 ANT 2.300 2.300 0 EUR 678,770 1.561.171,00 3,90 

M & G Recovery Fund Units C GB0032139809 ANT 51.100 0 0 EUR 23,913 1.221.964,52 3,05 

Magellan SICAV Actions C FR0000292278 ANT 371 0 0 EUR 1.624,370 602.641,27 1,50 

Morgan. St. Inv. – 

Global Brands Actions Nom. Z USD o. N. 

LU0360482987 ANT 29.400 29.400 0 USD 34,020 753.159,29 1,88 

Mor. St. Inv. – US Advantage Fund LU0360484686 ANT 46.300 46.300 0 USD 36,990 1.289.646,01 3,22 

Robeco – US Premium Equities Cl. I LU0226954369 ANT 16.600 0 5.000 USD 140,070 1.750.888,18 4,37 

Schroder ISF – EURO Corporate Bond C LU0113258742 ANT 57.500 0 16.600 EUR 17,500 1.006.250,00 2,51 

Spängler IQAM SparTrust M Anteile T AT0000817960 ANT 13.710 0 900 EUR 136,300 1.868.673,00 4,66 

Threadneedle Inv. Funds – American Fund Kl. 2 GB0030809791 ANT 992.500 0 0 USD 2,139 1.598.475,14 3,99 


115






Währung 

in 1.000 

Derivate 


Bestand 

31.03.2012 








EUR 42.256,60 0,11 



JPY / EUR 96,00 Mio. OTC EUR 42.256,60 0,11 





Guthaben in sonstigen EU / EWR-Währungen GBP 629,82 % 100,000 753,68 0,00 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen CHF 771,52 % 100,000 640,14 0,00 

JPY 80.985,00 % 100,000 742,75 0,00 

USD 1.151.320,02 % 100,000 866.964,37 2,16 


Sonstige Forderungen EUR 11.190,05 11.190,05 0,03 











Alle Umsätze, die aus Kapitalmaßnahmen hervorgehen (technische Umsätze), werden als Zu- oder Abgang ausgewiesen.




20 % STOXX Europe 50 – TR; 20 % Standard and Poor’s 500; 5 % Topix Large; 5 % MSCI Emerg. Markets; 30 % iBoxx Euro Sovereign Eurozone all mats.; 2,5 % iBoxx Euro Corp. Non-Fin. all mats.; 

10 % JPM GBI US all mats. (U$); 2,5 % JPM GBI Japan all mats. (Y); 2,5 % JPM GBI UK all mats. (£); 2,5 % JP Morgan Euro EMBI Global Index Europe. 

Das Vergleichsvermögen für Dachfonds setzt sich analog zu der bei sonstigen Sondervermögen verwendeten Methode der Cash-Substitution für Derivate folgendermaßen zusammen: die einzelnen 

Fondszertifikate im Sondervermögen werden mit derselben Gewichtung in das Vergleichsvermögen übernommen. Sind im Dachfonds außer Fondszertifikaten weitere Wertpapiere vorhanden 

(z. B. Devisentermingeschäfte zur Währungsabsicherung), so werden Derivate und derivative Komponenten dieser Wertpapiere im Vergleichsvermögen durch Cash in Höhe des Marktwerts des derivativen 

Anteils ersetzt. Nicht-derivative Instrumente werden mit derselben Gewichtung in das Vergleichsvermögen übernommen. Dieses Verfahren hat für Dachfonds, in denen außerhalb der 

Zielfonds keine Derivate vorhanden sind, automatisch einem Marktrisikopotenzial von 100 % zur Folge. 


aufaddiert. Zur Berechung dieser Korrelationsmatrix werden bei Riskmetrics für die MEAG die gleichgewichteten historischen 1-Tages-Returns über ein Jahr hinweg verwendet. Die Bewertung 

von Zielfonds erfolgt dabei ebenso wie die Bewertung einzelner Wertpapiere basierend auf den Zeitreihen, die Riskmetrics durch den jeweiligen Datenlieferanten zur Verfügung gestellt werden. 

Riskmetrics nimmt dabei eine vollständige Evaluierung der Risiken des Zielfonds vor. 


















a) OTC Over-the-Counter 

Bewertung 

















117







Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 


AXA IM Fixed Inc. – 

US Short Duration High Yield 1 

LU0188172174 ANT 0 13.579 

BGF – European Fund Cl. D2 LU0252966055 ANT 0 13.300 

BGF – Swiss Small & MidCap 

Opportunities Fund Cl. D2 

LU0376447149 ANT 3.800 3.800 

DWS Invest – Chinese Equities LU0273176932 ANT 7.000 7.000 

Fidelity Funds – 

Global Telecommunications Fund Y 

LU0346389694 ANT 0 47.934 

Fidelity Funds – Switzerland Fund Y LU0346393027 ANT 0 79.000 

FPM Funds Stockpicker Germany All Cap LU0124167924 ANT 3.900 3.900 

iShares – DAX (DE) DE0005933931 ANT 20.200 20.200 

JPMorgan Funds – 

Eastern Europe Equity Fund B 

LU0129488838 ANT 0 61.300 


EU Government Bond Fund B 

LU0355583815 ANT 22.700 153.500 

Julius Baer Multibond – 

Absolute Return Bond Fund C 

LU0186679246 ANT 0 6.792 

KBC Bonds – High Interest (Cap.) LU0052033098 ANT 0 767 

Lyxor ETF EuroMTS Covered Bond Aggregate FR0010481127 ANT 0 8.600 

M & G Inv. Funds (1) – 

M & G American Fund Units C 

GB00B1RXYS49 ANT 0 258.488 

Morgan Stanley Inv. – 

Global Brands Actions Nom. I o. N. 

LU0119620176 ANT 0 12.600 

Morgan Stanley Inv. – US Advantage Fund I LU0225741247 ANT 43.900 43.900 

Neuberger Bermann – 

High Yield Bond Fund USD 

IE00B12VW565 ANT 0 90.200 

PIMCO Fonds Gl. Inv. – 

Comm. PLUS Strategy Fund 

IE00B1BXJ858 ANT 0 58.200 

SGAM Fund – Equities Japan Core Alpha LU0268888087 ANT 0 1.753 

William Blair SICAV – 

Small-Mid Cap Growth Fund I 

LU0181864389 ANT 7.800 7.800 





Volumen / 

Prämien 

in 1.000 





Wertpapier-Darlehen (Geschäftsvolumen, bewertet auf Basis des bei Abschluss des Darlehensgeschäftes vereinbarten Wertes) 

unbefristet 

(Basiswert(e): iShares DAX) 

EUR 1.109 



Personen getätigt.




I. Erträge 


2. Erträge aus Investmentanteilen EUR 803.904,79 

3.Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und Pensionsgeschäften * EUR –54,60 

4. Erträge aus Bestandsprovision EUR 42.235,58 

Summe der Erträge EUR 851.383,48 









III. Ordentlicher Nettoertrag EUR 412.002,56 




Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften EUR 366.289,12 

V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR 778.291,68 




Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Die Berechnung orientiert sich an den Vorgaben der EU-Verordnung 

583 / 2010 und der CESR-Leitlinie 10-674 zur Berechnung der Kennzahl „laufende Kosten“ in den wesentlichen Anlegerinformationen. In die Kostenberechnung 

der Dachfonds fließt daher neu zu sätzlich die Gesamt kostenquote der Zielfonds ein. Hieraus ergibt sich eine deutliche Erhöhung der 

Kennzahl im Vergleich zum Vorjahr. 









119




1. Ausschüttung für das Vorjahr / Steuerabschlag für das Vorjahr EUR –398.782,00 

2. Mittelzufluss (netto) EUR –310.077,61 




4. Ordentlicher Nettoertrag EUR 412.002,56 







2. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR 778.291,68 0,85 





III. Gesamtausschüttung EUR 414.425,25 0,45 

1. Endausschüttung EUR 414.425,25 0,45 






Ende des 


2008 / 2009 EUR 14.805.751,73 EUR 34,27 

2009 / 2010 EUR 37.011.383,03 EUR 40,55 

2010 / 2011 EUR 39.060.794,62 EUR 42,06 

2011 / 2012 EUR 40.068.972,39 EUR 43,51



Von Kapitalanlagegesellschaften berechnete Verwaltungsvergütungen für die im Investmentanteil-Sondervermögen gehaltenen Anteile: 


KAG-eigene Investmentanteile * 

Verwaltungs- 


in % 

anteilige 


in EUR 

MEAG EuroInvest I 0,350 4.124,81 

MEAG EuroRent I 0,250 5.010,29 


4Q Growth Fonds Universal 0,600 2.588,63 

Aberdeen Global II SICAV – GBP Governm. Bond Fund 0,900 2.771,46 

Aberdeen Global II SICAV – US Dollar Bond Fund 0,900 13.739,56 

Alger – American Asset Growth Fund I 0,850 8.454,22 

Alken Fund – European Opportunities Ant. R 1,500 18.533,26 

Allianz PIMCO Euro Rentenfonds A 0,650 11.935,01 

Allianz PIMCO Europazins A 0,750 9.253,81 

AXA IM Fixed Inc. – US Short Duration High Yield 1 1,000 2.842,22 

Bantleon Opportunities – Bantleon Opportunities L 1,000 5.302,65 

BGF – Emerging Markets Fund Cl. A2 1,500 12.148,32 

BGF – European Fund Cl. D2 0,750 2.050,24 

BGF – Swiss Small & MidCap Opportunities Fund Cl. D2 0,750 1.761,02 

BNY Mell. I. – New. Gr. Fd Reg. Inst. GBP Acc. Shs o. N. 1,000 7.552,45 

Comgest Asset Management – Growth Europe CAP 1,500 16.347,64 

db x-trackers II – iBoxx EUR Sov. Eurozone D. T. R. 1C 0,050 770,73 

DWS Invest – Chinese Equities 0,850 1.439,51 

Fidecum – Contrarian Val. Eurol. C 0,800 6.291,61 

Fidelity Funds – Global Health Care Fund 1,000 3.621,05 

Fidelity Funds – Global Telecommunications Fund Y 1,000 4.082,52 

Fidelity Funds – Japan Advantage Fund Y 1,000 9.862,30 

Flossbach von Storch-Wandelanleihen Global I 0,650 5.438,56 

FPM Funds Stockpicker Germany All Cap 0,900 143,24 

GLG Investments – GLG Japan CoreAlpha Equity Fund 0,750 4.161,86 

iShares – DAX (DE) 0,500 1.043,29 

iShares – S & P 500 Index Fund 0,350 965,17 

iShares – STOXX Europe 50 (DE) 0,500 1.591,93 

Janus Cap. Funds – Janus US All Cap Growth Fund 0,950 12.641,93 

JPMorgan Funds – Eastern Europe Equity Fund B 0,900 636,01 

JPMorgan Funds – EU Government Bond Fund B 0,300 3.013,94 

JPMorgan Funds – US Aggregate Bond Fund A 0,900 2.816,40 

Julius Baer Multibond – Absolute Return Bond Fund C 0,550 1.002,90 

Julius Baer Multibond – Local Emerging Bond Fund C 0,700 5.839,33 

KBC Bonds – High Interest (Cap.) 0,500 12.667,71 

Lyxor ETF EuroMTS Covered Bond Aggregate 0,170 625,67 

M & G Inv. Funds (1) – M & G American Fund Units C 0,750 6.535,97 

M & G Recovery Fund Units C 0,750 8.364,24 

Magellan SICAV Actions C 1,750 10.057,02 

Morgan Stanley Inv. – Global Brands Actions Nom. I o. N. 0,750 4.692,37 

Morgan Stanley Inv. – Global Brands Actions Nom. Z USD o. N. 0,750 249,54 

Morgan Stanley Inv. – US Advantage Fund 0,700 398,20 

Morgan Stanley Inv. – US Advantage Fund I 0,700 4.108,90 

Neuberger Bermann – High Yield Bond Fund USD 0,600 2.256,40 


121






Verwaltungs- 


in % 

anteilige 


in EUR 


PIMCO Fonds Gl. Inv. – Comm. PLUS Strategy Fund 0,740 337,53 

Robeco – US Premium Equities Cl. I 0,700 11.111,30 

Schroder ISF – EURO Corporate Bond C 0,450 4.632,94 

SGAM Fund – Equities Japan Core Alpha 0,800 239,59 

Spängler IQAM SparTrust M Anteile T 0,350 6.609,55 

Threadneedle Inv. Funds – American Fund Kl. 2 1,000 13.795,21 

William Blair SICAV – Small-Mid Cap Growth Fund I 1,500 2.059,61 








MEAG GlobalChance DF 



Der MEAG GlobalChance DF erwirbt weltweit Aktienfonds. Je nach 

Markteinschätzung können Renten- und Geldmarktfonds beigemischt 

werden. Ziel ist langfristig ein hoher Wertzuwachs. 



Im Berichtszeitraum haben bis zum Oktober Risikoanlagen an den 

weltweiten Finanzmärkten stark an Wert verloren. Globale Wachstumssorgen 

verbunden mit einer hohen strukturellen Arbeitslosigkeit 

in den USA, der Verschuldungskrise in Europa, einer 

Abschwächung der chinesischen Nachfrage und einer steigenden 

Inflation in den Schwellenländern führten zu Kurssteigerungen 

bei den sogenannten „sicheren Anlagehäfen“ wie deutschen und 

US-amerikanischen Staatsanleihen. Mit den sich stabilisierenden 

ökonomischen Fundamentaldaten – vor allem in den USA – und 

aufgrund der massiven Liquiditätszufuhren der Europäischen Notenbank 

beruhigten sich die globalen Finanzmärkte allmählich. 

Vor diesem Hintergrund konnten währungsbereinigt amerikanische 

Aktien mit etwa 16 Prozent am stärksten zulegen, im positiven 

Bereich schlossen mit +5 Prozent auch japanische Aktien. Europäische 

Aktien (–2 Prozent) und Aktien aus den Schwellenländern 

(–5 Prozent) konnten sich zwar von den Tiefständen im Oktober 

erholen, jedoch die ganzen Verluste nicht ganz ausgleichen. 

Angesichts der höheren Risikoaversion an den Märkten wurde 

im Europa- und US-Portfolio der Anteil der zyklisch ausgerichteten 

Fonds verringert. In diesem Zusammenhang gewichtete das 

Portfolio management den William Blair SICAV – Small-Mid Cap 

Growth Fund I niedriger, der in niedrigkapitalisierte Unternehmen 

investiert, und veräußerte im Gegenzug den Deutschlandfonds FPM 

Funds Stockpicker Germany All Cap vollständig. Defensive Fonds 

wurden hingegen aufgestockt oder zugekauft. Bei den japanischen 

Aktienfonds wurde die Ausrichtung geändert. Der AXA Japan Small 

Caps mit kleinkapitalisierten Unternehmen im Portfolio wurde verkauft. 

Es erfolgte eine Aufstockung des Fidelity Japan Advantage 

Funds Y und eine Neuaufnahme des GLG Japan CoreAlpha Equity 

Fund. Beide Fonds investieren überwiegend in großkapitalisierten 

Unternehmen. Schwächelnde Exporte und steigende Energieimporte 

führten in Japan im Januar zu einem Leistungsbilanzdefizit. 

Defizite im Haushalt und der Leistungs bilanz führen häufig zu 

einer Abwertung der heimischen Währung, weshalb das Fondsmanagement 

einen großen Teil der Yen-Position gegenüber dem Euro 

absicherte. Die Schwäche bei den Schwellenländer-Aktien wurde 

genutzt, um die Position wieder aufzubauen. Fallende Rohstoffpreise 

sind insbesondere für die Gewinnentwicklung asiatischer 

Unternehmen von Vorteil, weshalb das Fondsmanagement den 

Fidelity South East Asia Fund Y neu ins Portfolio aufgenommen 

hat. 

Zu den größten Positionen im Portfolio zählten per Ende März 

2012 der Alger American Asset Growth Fund (5,38 Prozent), der 

Threadneedle Investment Fund (5,31 Prozent) sowie der GLG Japan 

CoreAlpha Equity Fund (5,15 Prozent). 

Der MEAG GlobalChance DF erzielte im Berichtszeitraum vom 1. April 

2011 bis 31. März 2012 eine Wertentwicklung von 2,78 Prozent (Berechnung 


lieferten die eher defensiv ausgerichteten Fonds. Dazu gehören 

der Morgan Stanley Global Brands Fund und der Morgan Stanley US 

Advantage, die überwiegend in groß kapitalisierte Unternehmen 

investieren, deren Gewinnentwicklung auch in konjunkturschwachem 

Umfeld stabil bleibt. Die europäischen Fonds Fidecum Contrarian 

Value Euroland und Alken European Opportunities wirkten 

sich dagegen dämpfend auf die Wertentwicklung des Dachfonds 

aus. Auch der Osteuropafonds von JPMorgan Eastern Europe Equity 

Fund B konnte sich dem negativen Markttrend nicht entziehen. 

Trotz des Kursanstiegs in der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums 

sind Aktien weiterhin moderat bewertet. Darüber hinaus erhöht das 

aktuelle Niedrigzinsumfeld die Attraktivität von Aktien. Sollte sich 

das schwache Wachstumsumfeld insbesondere in der Eurozone 

aufhellen, könnte zusätzlicher Rückenwind für die Aktienmärkte 

entstehen. Es ist jedoch nicht auszuschließen, dass einzelne Ereignisse 

für rückläufige Kurse an den Märkten sorgen. Sobald jedoch 

positive Fundamentaldaten wieder in den Vordergrund treten, geht 

das Fondsmanagement davon aus, dass die Risikoaversion der Investoren 

weiter zurückgeht. In Kombination mit besseren Wachstumsindikatoren 

wird dadurch eine positive Entwicklung sowohl 

der Aktienmärkte als auch ein Anstieg der Staatsanleihe-Renditen 

erwartet. 




werden. Da der MEAG GlobalChance DF jedoch keine Einzeltitel 

im Bestand hält, sondern diversifizierte Sondervermögen (sog. 

Zielfonds), sind die Adressenausfallrisiken als gering anzusehen. 



in Aktien-Zielfonds keine Zinsänderungsrisiken auf. 




Durch die breite Streuung und Fokussierung auf Zielfonds renommierter 

Fondsgesellschaften konnten Risiken reduziert werden. 


Zum Berichtsstichtag wies der Investmentfonds offene Währungspositionen 

in Höhe von 59,59 Prozent des Fondsvermögens aus. Zu 

den größten Positionen zählten der US-Dollar (44,72 Prozent), der 

Japanische Yen (10,20 Prozent) sowie das Britische Pfund (4,67 Prozent). 

Somit wurde ein großer Anteil in diverse Währungen außerhalb 

des Euros investiert, so dass die Währungsrisiken als hoch 

einzustufen sind. 


Als Dachfonds wird die Liquiditätssituation des Sondervermögens 

hauptsächlich durch die Liquiditätssituation der Zielinvestments 

bestimmt. Alle Positionen waren grundsätzlich handelbar, es ergab 

sich kein Liquiditätsrisiko für das Sondervermögen. 







123






zusammen: Realisierte Gewinne aus Fondszertifikaten (9.162.468,45 

Euro) sowie aus Derivaten (53.182,64 Euro). Realisierte Verluste aus 

Fondszertifikaten (–2.562.779,07 Euro), aus Derivaten (–506.544,37 

Euro) sowie aus Devisengeschäften (–242.621,21 Euro). 




Kurswert 

in EUR 


Bankkonten 8.544.428,22 3,58 

Fondszertifikate 229.848.215,61 96,32 

Aktienfonds 208.555.685,50 87,40 

Gemischte Fonds 5.517.651,11 2,31 

Indexfonds 15.774.879,00 6,61 

Derivate 520.284,39 0,22 




ISIN DE0009782789 








Verhältnis zum Fondsvermögen; auch sog. „laufende Kosten“. In die Kostenberechnung der 

Dachfonds fließt zusätzlich die Gesamtkostenquote der Zielfonds ein.





Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 







Investmentanteile EUR 229.848.215,61 96,32 

KAG-eigene Investmentanteile 

MEAG EuroInvest I DE000A0HF483 ANT 155.100 0 0 EUR 55,270 8.572.377,00 3,59 


4Q Growth Fonds Universal DE000A0D9PG7 ANT 53.200 53.200 0 USD 70,540 2.825.870,68 1,18 

Alger – American Asset Growth Fund I LU0295112097 ANT 504.882 0 0 USD 33,710 12.816.039,44 5,38 

Alken Fund – European Opportunities Ant. R LU0235308482 ANT 92.841 27.900 0 EUR 127,320 11.820.516,12 4,95 

Allianz Global Inv. Fd – 

Allianz RCM Euro. Equity Growth 

LU0256881128 ANT 3.100 3.100 0 EUR 1.515,320 4.697.492,00 1,97 

Allianz Global Investors Fund V – 

Allianz US Equity 

IE00B1CD5D15 ANT 13.200 0 0 USD 1.205,880 11.986.246,88 5,02 

BGF – Emerging Markets Fund Cl. A2 LU0047713382 ANT 237.600 237.600 0 USD 29,120 5.210.063,33 2,18 

BNY Mell. I. – 

New. Gr. Fd Reg. Inst. GBP Acc. Shs o. N. 

GB00B0702T53 ANT 1.455.400 0 0 GBP 3,168 5.517.651,11 2,31 

Comgest Asset Management – 

Growth Europe CAP 

IE0004766675 ANT 504.600 0 0 EUR 12,640 6.378.144,00 2,67 

DWS Invest – Chinese Equities LU0273176932 ANT 49.800 49.800 0 USD 147,410 5.527.916,63 2,32 

Fidecum – Contrarian Val. Eurol. C LU0370217688 ANT 242.600 120.800 145.500 EUR 30,560 7.413.856,00 3,11 

Fidelity Funds – Global Health Care Fund LU0346388969 ANT 412.900 412.900 0 EUR 13,800 5.698.020,00 2,39 

Fidelity Funds – Japan Advantage Fund Y LU0370789561 ANT 1.267.000 609.000 0 JPY 1.038,000 12.061.875,67 5,05 

Fidelity Funds – South East Asia Fund Y LU0318941159 ANT 927.100 927.100 0 USD 8,822 6.158.838,70 2,58 

GLG Investments – 

GLG Japan CoreAlpha Equity Fund 

IE00B5649G90 ANT 135.000 135.000 0 JPY 9.903,000 12.261.438,57 5,15 

iShares – DJ EURO STOXX 50 (DE) 1 DE0005933956 ANT 174.100 109.100 0 EUR 24,790 4.315.939,00 1,81 

iShares – S & P 500 Index Fund DE0002643889 ANT 563.200 563.200 0 EUR 10,480 5.902.336,00 2,47 

iShares – STOXX Europe 50 (DE) DE0005933949 ANT 224.600 224.600 0 EUR 24,740 5.556.604,00 2,33 

Janus Cap. Funds – 

Janus US All Cap Growth Fund 

IE0009514872 ANT 478.698 0 428.100 USD 16,550 5.965.746,65 2,50 


Eastern Europe Equity Fund B 

LU0129488838 ANT 335.000 0 249.900 EUR 8,600 2.881.000,00 1,21 


M & G American Fund Units C 

GB00B1RXYS49 ANT 783.500 0 652.100 USD 10,360 6.112.113,01 2,56 


M & G Global Basics Fund Cl. C 

GB0030932783 ANT 347.700 0 0 EUR 26,920 9.360.118,77 3,92 

M & G Recovery Fund Units C GB0032139809 ANT 459.975 0 0 EUR 23,913 10.999.474,17 4,61 

Magellan SICAV Actions C FR0000292278 ANT 2.503 0 0 EUR 1.624,370 4.065.798,11 1,70 


Global Brands Actions Nom. Z USD o. N. 

LU0360482987 ANT 279.900 279.900 0 USD 34,020 7.170.383,81 3,00 

Morgan Stanley Inv. – US Advantage Fund LU0360484686 ANT 435.200 435.200 0 USD 36,990 12.122.115,38 5,08 

Robeco – US Premium Equities Cl. I LU0226954369 ANT 115.000 0 0 USD 140,070 12.129.647,06 5,08 

Threadneedle Inv. Funds – 

American Fund Kl. 2 

GB0030809791 ANT 7.852.600 0 0 USD 2,139 12.647.038,67 5,31 

Threadneedle Inv. Funds – 

UK Income Fund Kl. 2 

GB0001647246 ANT 6.932.673,29 155.948 0 GBP 0,678 5.627.241,25 2,36 

William Blair SICAV – 

Small-Mid Cap Growth Fund I 

LU0181864389 ANT 45.400 0 45.100 USD 176,860 6.046.313,60 2,53 


Derivate 




EUR 520.284,39 0,22 


JPY / EUR 1.182,00 Mio. OTC 520.284,39 0,22 

125






Währung 

in 1.000 

Bestand 

31.03.2012 










Guthaben in sonstigen EU / EWR-Währungen GBP 4.723,62 % 100,000 5.652,60 0,00 

Guthaben in Nicht-EU / EWR-Währungen CHF 881,90 % 100,000 731,73 0,00 

JPY 91.094,00 % 100,000 835,47 0,00 

USD 239.799,62 % 100,000 180.573,36 0,08 


Forderungen Wertpapierdarlehen (Premium) EUR 181,19 181,19 0,00 

Sonstige Forderungen EUR 24.057,05 24.057,05 0,01 










** noch nicht abgeführte Verwaltungsvergütung, Prüfungskosten, Veröffentlichungskosten und Depotbankvergütung 




40 % STOXX Europe 50 – TR; 40% Standard and Poor’s 500; 10 % Topix 100; 10 % MSCI Emerg. Markets. 













liegen dazu keine Daten vor.





Nominal 

in Stück / 

Whg. in 1.000 


Kurswert 

in EUR 



iShares – DJ EURO STOXX 50 (DE) ANT 170.000 4.214.300,00 



davon: 

EUR 4.708.276,80 

Aktien EUR 4.708.276,80 

Schuldverschreibungen EUR 0,00 










a) OTC Over-the-Counter 

Bewertung 

















127







Stück / 

Anteile / 

Whg. in 1.000 

Käufe / 

Zugänge 

Verkäufe / 

Abgänge 


AXA Rosenberg – 

Japan Small Cap Alpha Fund A Cap 

IE0008366696 ANT 0 607.800 

BGF – Swiss Small & MidCap 

Opportunities Fund Cl. D2 

LU0376447149 ANT 49.200 49.200 

Fidelity Funds – 

Global Telecommunications Fund Y 

LU0346389694 ANT 0 459.700 

Fidelity Funds – Switzerland Fund Y LU0346393027 ANT 0 1.017.300 

FPM Funds Stockpicker Germany All Cap LU0124167924 ANT 0 26.100 

Henderson Horizon – 

Global Technology Fund I1 

LU0209158541 ANT 0 216.905 


Global Brands Actions Nom. I o. N. 

LU0119620176 ANT 0 120.000 

Morgan Stanley Inv. – US Advantage Fund I LU0225741247 ANT 418.000 418.000 

PIMCO Fonds Gl. Inv. – 

Comm. PLUS Strategy Fund 

IE00B1BXJ858 ANT 0 639.100 

SGAM Fund – Equities Japan Core Alpha LU0268888087 ANT 0 10.000 





Volumen / 

Prämien 

in 1.000 







Personen getätigt.




I. Erträge 


2. Erträge aus Investmentanteilen EUR 2.375.207,66 

3. Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und Pensionsgeschäften * EUR 181,18 

4. Erträge aus Bestandsprovision EUR 127.171,02 




2. Verwaltungsvergütung ** EUR –3.264.049,34 





Summe der Aufwendungen EUR –3.358.670,21 

III. Ordentlicher Nettoertrag EUR –826.779,73 









Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. Die Berechnung orientiert sich an den Vorgaben der EU-Verordnung 

583 / 2010 und der CESR-Leitlinie 10-674 zur Berechnung der Kennzahl „laufende Kosten“ in den wesentlichen Anlegerinformationen. In die Kostenberechnung 

der Dachfonds fließt daher neu zu sätzlich die Gesamt kostenquote der Zielfonds ein. Hieraus ergibt sich eine deutliche Erhöhung der 

Kennzahl im Vergleich zum Vorjahr. 









129




1. Ausschüttung für das Vorjahr / Steuerabschlag für das Vorjahr EUR 0,00 

2. Mittelzufluss (netto) EUR 17.527.818,70 



3. Ertragsausgleich / Aufwandsausgleich EUR –80.280,59 

4. Ordentlicher Nettoertrag EUR –826.779,73 



7. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne / Verluste EUR 2.243.503,13 









III. Gesamtausschüttung EUR 0,00 0,00 

1. Endausschüttung EUR 0,00 0,00 






Ende des 


2008 / 2009 EUR 99.762.166,32 EUR 21,37 

2009 / 2010 EUR 180.155.937,05 EUR 31,33 

2010 / 2011 EUR 213.858.042,32 EUR 33,48 

2011 / 2012 EUR 238.626.010,27 EUR 34,41





Verwaltungs- 


in % 

anteilige 


in EUR 

KAG-eigene Investmentanteile * 

MEAG EuroInvest I 0,350 30.264,32 


4Q Growth Fonds Universal 0,600 14.345,32 

Alger – American Asset Growth Fund I 0,850 93.853,93 

Alken Fund – European Opportunities Ant. R 1,500 132.478,77 

Allianz Global Inv. Fd – Allianz RCM Euro. Equity Growth 0,750 17.812,27 

Allianz Global Investors Fund V – Allianz US Equity 0,450 47.417,18 

AXA Rosenberg – Japan Small Cap Alpha Fund A Cap 0,800 44.005,92 

BGF – Emerging Markets Fund Cl. A2 1,500 74.801,43 

BGF – Swiss Small & Mid Cap Opportunities Fund Cl. D2 0,750 22.800,58 

BNY Mell. I. – New. Gr. Fd Reg. Inst. GBP Acc. Shs o. N. 1,000 50.653,60 

Comgest Asset Management – Growth Europe CAP 1,500 84.506,54 

DWS Invest – Chinese Equities 0,850 10.371,22 

Fidecum – Contrarian Val. Eurol. C 0,800 57.379,61 

Fidelity Funds – Global Health Care Fund 1,000 45.722,74 

Fidelity Funds – Global Telecommunications Fund Y 1,000 39.152,46 

Fidelity Funds – Japan Advantage Fund Y 1,000 81.477,51 

Fidelity Funds – South East Asia Fund Y 1,000 47.976,09 

FPM Funds Stockpicker Germany All Cap 0,900 24.928,98 

GLG Investments – GLG Japan CoreAlpha Equity Fund 0,750 47.184,65 

Henderson Horizon – Global Technology Fund I1 1,000 3.897,78 

iShares – DJ EURO STOXX 50 (DE) 0,150 5.534,33 

iShares – S & P 500 Index Fund 0,350 10.138,83 

iShares – STOXX Europe 50 (DE) 0,500 14.398,92 

Janus Cap. Funds – Janus US All Cap Growth Fund 0,950 71.427,79 

JPMorgan Funds – Eastern Europe Equity Fund B 0,900 28.268,19 

M & G Inv. Funds (1) – M & G American Fund Units C 0,750 55.077,02 

M & G Inv. Funds (1) – M & G Global Basics Fund Cl. C 0,750 67.488,45 

M & G Inv. Funds (1) – M & G Recovery Fund Units C 0,750 75.290,44 

Magellan SICAV Actions C 1,750 67.851,01 

Morgan Stanley Inv. – Global Brands Actions Nom. I o. N. 0,750 44.689,27 

Morgan Stanley Inv. – Global Brands Actions Nom. Z USD o. N. 0,750 2.375,74 

Morgan Stanley Inv. – US Advantage Fund 0,700 3.742,94 

Morgan Stanley Inv. – US Advantage Fund I 0,700 39.123,44 

PIMCO Fonds Gl. Inv. – Comm. PLUS Strategy Fund 0,740 3.706,44 

Robeco – US Premium Equities Cl.I 0,700 74.124,91 

SGAM Fund – Equities Japan Core Alpha 0,800 1.366,72 

Threadneedle Inv. Funds – American Fund Kl. 2 1,000 109.146,84 

Threadneedle Inv. Funds – UK Income Fund Kl. 2 1,000 50.925,37 

William Blair SICAV – Small-Mid Cap Growth Fund I 1,500 115.452,79 

Insgesamt gezahlte Vergütungen: EUR 1.811.160,34 








131

Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers 

Die KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft Aktiengesellschaft Wirt- 

schaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft erteilt der 

MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH für die Jahresberichte 

zum 31. März 2012 der Sondervermögen 


MEAG EuroRent (Anteilklasse A und I) 



MEAG EuroInvest (Anteilklasse A und I) 



MEAG Nachhaltigkeit (Anteilklasse A und I) 



jeweils gesondert den folgenden Bestätigungsvermerk: 

Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers 

An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH: 

Die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH hat uns 

beauftragt, gemäß § 44 Abs. 5 des Investmentgesetzes (InvG) den 

Jahresbericht des Sondervermögens für das Geschäftsjahr vom 

1. April 2011 bis 31. März 2012 jeweils gesondert zu prüfen. 

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter 

Die Aufstellung des Jahresberichts nach den Vorschriften des InvG 

liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft. 

Verantwortung des Abschlussprüfers 

Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten 

Prüfung eine Beurteilung über den Jahresbericht abzugeben. 

Wir haben unsere Prüfung nach § 44 Abs. 5 InvG unter Beachtung 

der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen 

Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. 

Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, 

dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Jahresberichte 

wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. 

Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die 

Kenntnisse über die Verwaltung des Sondervermögens sowie die 

Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der 

Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen 

internen Kontrollsystems und die Nachweise für die Angaben im 

Jahresbericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. 

Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze 

für den Jahresbericht und der wesentlichen 

Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft. 

Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend 

sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet. 


Prüfungsurteil 

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. 

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen 

Erkenntnisse entspricht der Jahresbericht den gesetzlichen 

Vorschriften. 

München, den 28. Juni 2012 

KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft 

Aktiengesellschaft 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

Steuerberatungsgesellschaft 

Kuppler Schobel 

Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

Besteuerungsgrundlagen gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG 


WKN 975748 Ex-Tag des Ausschüttungsbeschlusses 04.07.2012 

ISIN DE0009757484 Steuerlicher Zufluss im Privatvermögen 04.07.2012 

Geschäftsjahr 01.04.2011 – 31.03.2012 Steuerlicher Zufluss im Betriebsvermögen (Datum des Ausschüttungsbeschlusses) 04.07.2012 

Ex-Tag der Ausschüttung 04.07.2012 Umlaufende Anteile per 30.03.2012 1.337.646 

§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 

Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 

vermögen KStG 1 

EUR je Anteil 

Sonst. Betriebs- 

vermögen 2 

EUR je Anteil 

1a) Betrag der Ausschüttung 3 1,6308560 1,6308560 1,6308560 

aa) in der Ausschüttung enthaltene ausschüttungsgleiche Erträge der Vorjahre 0,0000000 0,0000000 0,0000000 

bb) in der Ausschüttung enthaltene Substanzausschüttungen 0,0042398 0,0042398 0,0042398 

2) Teilthesaurierungsbetrag / ausschüttungsgleicher Ertrag 0,0183740 0,0183740 0,0183740 

1b) Betrag der ausgeschütteten Erträge 1,6266162 1,6266162 1,6266162 

1c) Im Betrag der ausgeschütteten / ausschüttungsgleichen Erträge enthalten 

aa) Erträge i. S. d. § 2 Abs. 2 S. 1 i. V. m. § 8b Abs 1 KStG oder § 3 Nr. 40 EStG 4 – 0,0000000 0,0000000 

bb) Veräußerungsgewinne i. S. d. § 2 Abs. 2 S. 2 i. V. m. § 8b Abs. 1 KStG oder § 3 Nr. 40 EStG 4 – 0,0000000 0,0000000 

cc) Erträge i. S. d. § 2 Abs. 2a (Zinsschranke) – 1,6341850 1,6341850 

dd) steuerfreie Veräußerungsgewinne i. S. d. § 2 Abs. 3 Nr. 1 S. 1 in der am 31. Dezember 2008 anzuwendenden Fassung 0,0000000 – – 

ee) Erträge i. S. d. § 2 Abs. 3 Nr. 1 S. 2 in der am 31. Dezember 2008 anzuwendenden Fassung, 

soweit die Erträge nicht Kapitalerträge i. S. d. § 20 EStG sind 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

ff) steuerfreie Veräußerungsgewinne i. S. d. § 2 Abs. 3 in der ab 1. Januar 2009 anzuwendenden Fassung 0,0000000 – – 

gg) Einkünfte i. S. d. § 4 Abs. 1 die aufgrund von DBA steuerfrei sind 

(insbesondere ausländische Mieterträge und Gewinne aus der Veräußerung ausländischer Grundstücke) 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

hh) in 1 c) gg) enthaltene Einkünfte, die nicht dem Progressionsvorbehalt unterliegen 0,0000000 0,0000000 0,0000000 

ii) ausländische Einkünfte i. S. d. § 4 Abs. 2, auf die tatsächlich ausländische Quellensteuer einbehalten wurde oder als 

einbehalten gilt, sofern die ausländischen Quellensteuern nicht nach Abs. 4 als Werbungskosten abgezogen wurden 

jj) in 1c) ii) enthaltene Einkünfte, auf die § 2 Abs. 2 InvStG i. V. m. § 8b Abs. 1 und 2 KStG 

bzw. § 3 Nr. 40 EStG anzuwenden ist 

kk) in 1c) ii) enthaltene Einkünfte i. S. d. § 4 Abs. 2, die nach einem DBA zur Anrechnung einer als 

gezahlt geltenden (fiktiven) Steuer auf die Einkommensteuer oder Körperschaftsteuer berechtigen 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

ll) in 1c) kk) enthaltene Einkünfte, auf die § 2 Abs. 2 i. V. m. § 8b Abs. 1 und 2 KStG bzw. § 3 Nr. 40 EStG anzuwenden ist 0,0000000 0,0000000 0,0000000 

1d) Zur Anrechnung von Kapitalertragsteuer berechtigender Teil der Ausschüttung 

aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,6449902 1,6449902 1,6449902 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 

davon inländische Mieterträge 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 


0,0000000 

0,0000000 

cc) i. S. d. § 7 Abs. 1 S. 5, soweit in 1d) aa) enthalten 0,0000000 0,0000000 0,0000000 

1f) Betrag der ausländischen Steuer, der auf die in den ausgeschütteten Erträgen enthaltenen 

Einkünfte i. S. d. § 4 Abs. 2 entfällt, und 

aa) der nach § 4 Abs. 2 und 3 i. V. m. § 32 d Abs. 5 oder § 34 c Abs. 1 EStG oder einem DBA anrechenbar ist, 

wenn kein Abzug nach § 4 Abs. 4 vorgenommen wurde 5 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

bb) in 1f) aa) enthalten ist und auf Einkünfte entfällt, auf die § 2 Abs. 2 i. V. m. § 8 b Abs. 1 und 2 KStG 

oder § 3 Nr. 40 EStG anzuwenden ist 5 

– 0,0000000 0,0000000 

cc) der nach § 4 Abs. 2 i. V. m. § 34 c Abs. 3 EStG abziehbar ist, wenn kein Abzug nach § 4 Abs. 4 vorgenommen wurde 0,0000000 0,0000000 0,0000000 

dd) in 1f) cc) enthalten ist und auf Einkünfte entfällt, auf die § 2 Abs. 2 i. V. m. § 8 b Abs. 1 und 2 KStG 

oder § 3 Nr. 40 EStG anzuwenden ist 

– 0,0000000 0,0000000 

ee) der nach einem DBA als gezahlt gilt und nach § 4 Abs. 2 i. V. m. diesem Abkommen fiktiv anrechenbar ist 

(in 1f) aa) enthalten) 5 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

ff) in 1f) ee) enthalten ist und auf Einkünfte entfällt, auf die § 2 Abs. 2 i. V. m. § 8 b Abs. 1 und 2 KStG 


– 0,0000000 0,0000000 

1g) Betrag der Absetzungen für Abnutzung oder Substanzverringerung 0,0000000 0,0000000 0,0000000 

1h) die im Geschäftsjahr gezahlte Quellensteuer, vermindert um die erstattete Quellensteuer des Geschäftsjahres 

oder früherer Geschäftsjahre 

0,0008560 0,0008560 0,0008560 

1i) nicht abzugsfähige Werbungskosten i. S. d. § 3 Abs. 3 S. 2 Nr. 2 (in Abs. 1 Nr. 2 enthalten) 0,0183740 0,0183740 0,0183740 

Steuerlicher Anhang 

¹ Angaben für Anleger, die nach dem KStG besteuert werden. Bei den Angaben ist zu beachten, dass § 8b Abs. 1 bis 6 KStG für Anleger, die bestimmte Körperschaften sind, 

keine Anwendung findet. Die Anwendbarkeit vorgenannter Vorschriften kann auch Einfluss auf die Anrechenbarkeit ausländischer Quellensteuern haben. 

² Angaben für Anleger, die ihre Anteile im Betriebsvermögen halten und nach dem EStG besteuert werden 

(z. B. Einzelunternehmer oder Mitunternehmer in gewerblichen Personengesellschaften). 

³ Der Betrag der Ausschüttung ist ausgewiesen einschließlich auf Ebene des Investmentvermögens abzuführender Kapitalertragsteuer und Solidaritätszuschlag 

sowie gezahlter, nicht rückforderbarer ausländischer Quellensteuern. 

⁴ Die Einkünfte sind zu 100 % ausgewiesen. 

⁵ Der Ausweis der ausländischen anrechenbaren (fiktiven) Quellensteuer erfolgt beim Privatanleger unter Beachtung der Höchstbetragsberechnung. 

133


MEAG EuroRent A 





§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 


Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,0005355 0,0005355 0,0005355 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,1457787 1,1457787 1,1457787 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 






0,0000957 0,0000957 0,0000957 



– 0,0000000 0,0000000 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,0062993 0,0062993 0,0062993 










⁵ Der Ausweis der ausländischen anrechenbaren (fiktiven) Quellensteuer erfolgt beim Privatanleger unter Beachtung der Höchstbetragsberechnung.


MEAG EuroRent I 

WKN A0HF46 Ex-Tag des Ausschüttungsbeschlusses 04.07.2012 

ISIN DE000A0HF467 Steuerlicher Zufluss im Privatvermögen 04.07.2012 


Ex-Tag der Ausschüttung 04.07.2012 Umlaufende Anteile per 30.03.2012 65.526 

§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 

Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,0006143 0,0006143 0,0006143 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,3155186 1,3155186 1,3155186 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 


0,0000000 

0,0000000 






0,0001000 0,0001000 0,0001000 



– 0,0000000 0,0000000 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,0065756 0,0065756 0,0065756 











135







§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 


Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,2640406 0,2640406 0,2640406 

0,2603825 0,2603825 0,2603825 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,9410169 1,9410169 1,9410169 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,1197670 

0,0000000 

0,1197670 

0,0000000 

0,1197670 

0,0000000 






0,0400139 0,0400139 0,0400139 



– 0,0393515 0,0393515 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,0395994 0,0395994 0,0395994 










⁵ Der Ausweis der ausländischen anrechenbaren (fiktiven) Quellensteuer erfolgt beim Privatanleger unter Beachtung der Höchstbetragsberechnung.







§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 

Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,2651466 0,2651466 0,2651466 

0,2627408 0,2627408 0,2627408 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 0,9904449 0,9904449 0,9904449 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0827113 

0,0000000 

0,0827113 

0,0000000 


0,0827113 

0,0000000 






0,0476184 0,0476184 0,0476184 



– 0,0471236 0,0471236 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,0483794 0,0483794 0,0483794 











137


MEAG EuroInvest A 





§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 


Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 





1b) Betrag der ausgeschütteten Erträge 6 1,5090736 1,5090736 1,5090736 








0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,7426784 0,7426784 0,7426784 

0,7377417 0,7377417 0,7377417 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,5281832 1,5281832 1,5281832 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0508195 

0,0000000 

0,0508195 

0,0000000 

0,0508195 

0,0000000 






0,1368188 0,1368188 0,1368188 



– 0,1359902 0,1359902 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,1406774 0,1406774 0,1406774 











⁶ Betrag der ausgeschütteten Erträge reduziert um im Geschäftsjahr verrechnete steuerliche Verlustvorträge der Vorjahre. Diese haben sich in den Vorjahren nicht mindernd auf die Höhe der 

ausgeschütteten Erträge ausgewirkt.


MEAG EuroInvest I 





§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 

Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








1,1045222 1,1045222 1,1045222 

1,1017189 1,1017189 1,1017189 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,9890516 1,9890516 1,9890516 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0759171 

0,0000000 

0,0759171 

0,0000000 


0,0759171 

0,0000000 






0,1395712 0,1397139 0,1397139 



– 0,1388703 0,1388703 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,1436549 0,1436549 0,1436549 











139







§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 


Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,5119920 0,5119920 0,5119920 

0,5119920 0,5119920 0,5119920 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,1442732 1,1442732 1,1442732 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,3490384 

0,0000000 

0,3490384 

0,0000000 

0,3490384 

0,0000000 






0,0860132 0,0860132 0,0860132 



– 0,0860132 0,0860132 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,0873117 0,0873117 0,0873117 















WKN A0JDAY Ex-Tag des Ausschüttungsbeschlusses 04.07.2012 

ISIN DE000A0JDAY3 Steuerlicher Zufluss im Privatvermögen 04.07.2012 



§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 

Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,3823960 0,3823960 0,3823960 

0,3823960 0,3823960 0,3823960 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 0,3964671 0,3964671 0,3964671 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 


0,0000000 

0,0000000 






0,0955990 0,1387706 0,1387706 



– 0,1387706 0,1387706 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,1390357 0,1390357 0,1390357 











141


MEAG Nachhaltigkeit A 





§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 


Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,6458922 0,6458922 0,6458922 

0,6458798 0,6458798 0,6458798 

0,0000124 0,0000124 0,0000124 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 0,9236857 0,9236857 0,9236857 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,1077990 

0,0000000 

0,1077990 

0,0000000 

0,1077990 

0,0000000 






0,1569802 0,1568340 0,1568340 



– 0,1568307 0,1568307 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000031 0,0000033 0,0000033 



– 0,0000033 0,0000033 




0,1584796 0,1584796 0,1584796 














MEAG Nachhaltigkeit I 





§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 

Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,8899904 0,8899904 0,8899904 

0,8751654 0,8751654 0,8751654 

0,0000169 0,0000169 0,0000169 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 1,2696427 1,2696427 1,2696427 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,1458419 

0,0000000 

0,1458419 

0,0000000 


0,1458419 

0,0000000 






0,1625082 0,1625082 0,1625082 



– 0,1589510 0,1589510 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000034 0,0000034 0,0000034 



– 0,0000034 0,0000034 




0,1606170 0,1606170 0,1606170 











143







§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 


Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,0151702 0,0151702 0,0151702 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

0,0058152 0,0058152 0,0058152 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 0,4859598 0,4859598 0,4859598 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 






0,0017481 0,0017481 0,0017481 



– 0,0000000 0,0000000 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0011006 0,0011006 0,0011006 



– 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 



















§ 5 Abs. 1 S. 1 

Nr. InvStG 

Privat- 

vermögen 

EUR je Anteil 

Betriebs- 


EUR je Anteil 


vermögen 2 

EUR je Anteil 













0,0000000 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 








0,0000000 0,0000000 0,0000000 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 

0,0000000 0,0000000 0,0000000 



aa) i. S. d. § 7 Abs. 1 und 2 0,0000000 0,0000000 0,0000000 

bb) i. S. d. § 7 Abs. 3 


0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 

0,0000000 


0,0000000 

0,0000000 






0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




– 0,0000000 0,0000000 



0,0000000 0,0000000 0,0000000 



– 0,0000000 0,0000000 




0,0000000 0,0000000 0,0000000 











145

Bescheinigung nach § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 3 InvStG 

Bescheinigung über die Prüfung der steuerliche Angaben 

für die Investmentvermögen 


MEAG EuroRent (Anteilklasse A und I) 




MEAG EuroInvest (Anteilklasse A und I) 

MEAG Osteuropa (Anteilklasse A) 

MEAG Nachhaltigkeit (Anteilklasse A und I) 



An die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH 

(nachfolgend: die Gesellschaft) 

Die Gesellschaft hat uns beauftragt, gemäß § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 3 

Investmentsteuergesetz (InvStG) zu prüfen, ob die von der Gesellschaft 

für die oben aufgeführten Investmentvermögen für den Zeitraum 

vom 

1. April 2011 bis 31. März 2012 

zu veröffentlichenden Angaben nach § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 

InvStG nach den Regeln des deutschen Steuerrechts ermittelt wurden. 

Die Verantwortung für die Ermittlung der steuerlichen Angaben 

nach § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG in Verbindung mit den 

Vorschriften des deutschen Steuerrechts liegt bei den gesetzlichen 

Vertretern der Gesellschaft. Die Ermittlung beruht auf der Buchführung 

/ den Aufzeichnungen und dem Jahresbericht nach § 44 Abs. 1 

Investmentgesetz (InvG) für den betreffenden Zeitraum. Sie besteht 

aus einer Überleitungsrechnung aufgrund steuerlicher Vorschriften 

und der Zusammenstellung der zur Bekanntmachung bestimmten 

steuerlichen Angaben nach § 5 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 und 2 InvStG. 

In den Jahresbericht sowie in die steuerlichen Angaben sind Werte 

aus einem Ertragsausgleich eingegangen. Soweit die Gesellschaft 

Mittel in Anteile an anderen Investmentvermögen (Zielfonds) investiert 

hat, verwendet sie die ihr für diese Zielfonds vorliegenden 

steuerlichen Angaben. 

Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten 

Prüfung eine Beurteilung abzugeben, ob die von der Gesellschaft 

nach den Vorschriften des InvStG zu veröffentlichenden Angaben 

in Übereinstimmung mit den Regeln des deutschen Steuerrechts 

ermittelt wurden. Unsere Prüfung erfolgt auf der Grundlage der von 

einem Abschlussprüfer nach § 44 Abs. 5 InvG geprüften Buchführung 

/Aufzeichnungen und des geprüften Jahresberichtes. Unserer 

Beurteilung unterliegen die darauf beruhende Überleitungsrechnung 

und die zur Bekanntmachung bestimmten Angaben. Unsere 

Prüfung erstreckt sich insbesondere auf die steuerliche Qualifikation 

von Kapitalanlagen, von Erträgen und Aufwendungen einschließlich 

deren Zuordnung als Werbungskosten sowie sonstiger 

steuerlicher Aufzeichnungen. Soweit die Gesellschaft Mittel in Anteile 

an Zielfonds investiert hat, beschränkte sich unsere Prüfung 

auf die korrekte Übernahme der für diese Zielfonds von anderen 

zur Verfügung gestellten steuerlichen Angaben durch die Gesell- 


schaft nach Maßgabe vorliegender Bescheinigungen. Die entsprechenden 

steuerlichen Angaben wurden von uns nicht geprüft. 

Wir haben unsere Prüfung unter entsprechender Beachtung der 

vom Institut der Wirtschaftsprüfer festgestellten deutschen Grundsätze 

ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach 

ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass mit hinreichender 

Sicherheit beurteilt werden kann, ob die Angaben nach § 5 

Abs. 1 Nr. 1 und 2 InvStG frei von wesentlichen Fehlern sind. Bei der 

Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über 

die Verwaltung des Investmentvermögens sowie die Erwartungen 

über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden 

die Wirksamkeit des auf die Ermittlung der Angaben nach § 5 

Abs. 1 Nr. 1 und 2 InvStG bezogenen internen Kontrollsystems sowie 

Nachweise für die steuerlichen Angaben überwiegend auf der 

Basis von Stichproben beurteilt. 

Die Prüfung umfasst auch eine Beurteilung der Auslegung der 

angewandten Steuergesetze durch die Gesellschaft. Die von der 

Gesellschaft gewählte Auslegung ist dann nicht zu beanstanden, 

wenn sie in vertretbarer Weise auf Gesetzesbegründungen, Rechtsprechung, 

einschlägige Fachliteratur und veröffentlichte Auffassungen 

der Finanzverwaltung gestützt werden konnte. Wir weisen 

darauf hin, dass eine künftige Rechtsentwicklung oder insbesondere 

neue Erkenntnisse aus der Rechtsprechung eine andere Beurteilung 

der von der Gesellschaft vertretenen Auslegung notwendig 

machen können. 

Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere 

Grundlage für unsere Beurteilung bildet. 

Auf dieser Grundlage bescheinigen wir der Gesellschaft nach § 5 

Abs. 1 Satz 1 Nr. 3 InvStG, dass die Angaben nach § 5 Abs. 1 Satz 1 

Nr. 1 und 2 InvStG nach den Regeln des deutschen Steuerrechts ermittelt 

wurden. 

München, den 28. Juni 2012 

KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft 

Aktiengesellschaft 


Steuerberatungsgesellschaft

Allgemeine Hinweise an die Anteilinhaber 

Wertentwicklung 

Der Erfolg einer Investmentfondsanlage wird an der Wertentwicklung 

der Anteile gemessen. Die Wertentwicklung von Anteilen an 

MEAG Fonds wird nach der BVI-Methode (BVI Bundesverband Investment 

und Asset Management e. V.) berechnet. Die Anlage erfolgt 

zum Anteilwert, der Ausgabeaufschlag bleibt unberücksichtigt. Die 

Ausschüttung wird unter Berücksichtigung der Steuer gutschriften, 

ohne ausländische Quellensteuer, wiederangelegt; bei thesaurierenden 

Fonds werden die anrechenbaren Steuern hinzugerechnet. 

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung sind kein verlässlicher 

Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. 

Preisveröffentlichung 

Die Ausgabe- und Rücknahmepreise der MEAG Fonds werden 

börsen täglich ermittelt und sind bei der MEAG, der Depotbank 

(siehe Abschnitt „Allgemeine Angaben“ am Ende des Berichtes) sowie 

im Internet unter www.meag.com (unter Privatanleger – MEAG 

Fonds – Fondspreise) verfügbar. Außerdem werden die Preise der 

Fonds regelmäßig in hinreichend verbreiteten Tages- und Wirtschaftszeitungen 

wie z. B. der „Börsen-Zeitung“ veröffentlicht. 

Weitere Hinweise 

Der MEAG ist daran gelegen, ihren Anlegern die in diesem Bericht 

aufgeführten Sachverhalte in klarer und verständlicher Form zu 

beschreiben. Erläuterungen zu einzelnen von uns verwendeten 

Begrifflichkeiten haben wir in einem ausführlichen Lexikon im Internet 

unter www.meag.com (unter Privatanleger – Ratgeber – Lexikon) 

hinterlegt. 

Erhältlichkeit der Verkaufsunterlagen 

Allein verbindliche Grundlage für die Anlageentscheidung und 

den Erwerb von Fondsanteilen sind die wesentlichen Anlegerinformationen, 

der Verkaufsprospekt mit den Vertragsbedingungen 

sowie der letzte Jahres- bzw. Halbjahresbericht des Sondervermögens. 

Diese Unterlagen erhalten Sie kostenlos bei der MEAG, der 

Depotbank (siehe Abschnitt „Allgemeine Angaben“ am Ende des 

Berichtes) oder im Internet unter www.meag.com (unter Privatanleger 

– Service – Broschüren). 

Hinweise für die Anleger in Österreich 

Die in diesem Bericht aufgeführten Fonds MEAG EuroInvest und 

MEAG Nachhaltigkeit sind zum Vertrieb in Österreich zugelassen. 

Zahl- und Vertriebsstelle in Österreich ist die 

Österreichische Volksbanken-Aktiengesellschaft 

Peregringasse 3 

A-1090 Wien 

Bei dieser Stelle können 

· die Rücknahme der Anteile durchgeführt werden bzw. Rücknahmeaufträge 

eingereicht werden, 

· die Anleger sämtliche Informationen, wie die wesentlichen 

Anlegerinformationen, den Verkaufsprospekt samt Vertragsbedingungen, 

den letzten Jahres- bzw. Halbjahresbericht sowie die 

Ausgabe- und Rücknahmepreise erhalten und sonstige Angaben 

und Unterlagen erfragen bzw. einsehen, 

· Zahlungen an die Anteilinhaber weitergeleitet werden. 

Die weiteren in diesem Bericht aufgeführten Fonds sind nicht zum 

Vertrieb in Österreich zugelassen. 


147

Besondere Hinweise an die Anteilinhaber 

MEAG EuroKapital, MEAG EuroInvest, MEAG Osteuropa und 

MEAG Nachhaltigkeit: 

Wechsel vom einfachen zum qualifizierten Ansatz 

gemäß § 7 der DerivateV 

Die Kapitalanlagegesellschaft kann – wie in den Vertragsbedingungen 

und dem Verkaufsprospekt der vorgenannten Fonds vorgesehen 

– hinsichtlich des Derivateeinsatzes jederzeit vom einfachen 

zum qualifizierten Ansatz wechseln. 

Von dieser Möglichkeit hat die Gesellschaft Gebrauch gemacht und 

wendet seit dem 1. Juli 2011 bei den oben genannten MEAG Fonds 

jeweils den qualifizierten Ansatz an. 

MEAG EuroFlex, MEAG EuroRent, MEAG EuroErtrag, 

MEAG EuroBalance, MEAG EuroInvest, MEAG EuroKapital, 

MEAG Osteuropa und MEAG Nachhaltigkeit: 

Umstellung der Vertragsbedingungen auf das neue 

Investmentgesetz 

Am 1 . Juli 2011 ist das Gesetz zur Umsetzung der Neufassung der 

OGAW-Richtlinie in Kraft getreten. Mit Genehmigung der Bundesanstalt 

für Finanzdienstleistungsaufsicht vom 27. Juni 2011 wurden 

die Allgemeinen und Besonderen Vertragsbedingungen der oben 

genannten Fonds mit Wirkung zum 1 . Juli 2011 an die durch das 

Gesetz geschaffene Gesetzeslage angepasst. 

Die bekannten Anlagegrenzen und sonstigen Bestimmungen der 

MEAG Publikumsfonds blieben unverändert bestehen. 

Mit Inkrafttreten der geänderten Vertragsbedingungen zum 1. Juli 

2011 erschien auch eine aktualisierte Ausgabe des Verkaufsprospektes 

der Sondervermögen, die im Internet unter www.meag.com 

oder bei der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH 

auf Anforderung kostenfrei erhältlich ist. 


Gesonderter Hinweis für betriebliche Anleger: 

Anpassung des Aktiengewinns wegen des EuGH-Urteils 

in der Rs. STEKO Industriemontage GmbH 

Der Europäische Gerichtshof (EuGH) hat in der Rs. STEKO Industriemontage 

GmbH (C-377 / 07) entschieden, dass die Regelung im KStG 

für den Übergang vom körperschaftsteuerlichen Anrechnungsverfahren 

zum Halbeinkünfteverfahren im Jahr 2001 europarechtswidrig 

ist. Das Verbot für Körperschaften, Gewinnminderungen im 

Zusammenhang mit Beteiligungen an ausländischen Gesellschaften 

nach § 8b Absatz 3 KStG steuerwirksam geltend zu machen, galt 

nach § 34 KStG bereits 2001, während dies für Gewinnminderungen 

im Zusammenhang mit Beteiligungen an inländischen Gesellschaften 

erst 2002 galt. Dies widerspricht nach Auffassung des EuGH der 

Kapitalverkehrsfreiheit. 

Die Übergangsregelungen des KStG galten entsprechend für die 

Fondsanlage nach dem Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften 

(§§ 40 und 40a i. V. m. § 43 Abs. 14 KAGG). Insbesondere für Zwecke 

der Berücksichtigung von Gewinnminderungen im Rahmen der 

Ermittlung des Aktiengewinns nach § 40a KAGG könnte die Entscheidung 

Bedeutung erlangen. Der Bundesfinanzhof (BFH) hat 

mit Urteil vom 28. Oktober 2009 (Az. I R 27 / 08) entschieden, dass 

die Rs. STEKO grundsätzlich Wirkungen auf die Fondsanlage entfaltet. 

Mit BMF-Schreiben vom 1 . Februar 2011 „Anwendung des 

BFH-Urteils vom 28. Oktober 2009 – I R 27 / 08 beim Aktiengewinn 

(„STEKO-Rechtsprechung“)“ hat die Finanzverwaltung insbesondere 

dargelegt, unter welchen Voraussetzungen nach ihrer Auffassung 

eine Anpassung eines Aktiengewinns aufgrund der Rs. STEKO 

möglich ist. 

Im Hinblick auf mögliche Maßnahmen aufgrund der Rs. STEKO 

empfehlen wir Anlegern mit Anteilen im Betriebsvermögen, einen 

Steuerberater zu konsultieren.

Besondere Hinweise an die Anteilinhaber 

MEAG EuroFlex, MEAG EuroRent, MEAG EuroErtrag, 

MEAG EuroBalance, MEAG EuroKapital, MEAG EuroInvest, 

MEAG Osteuropa, MEAG Nachhaltigkeit, 

MEAG GlobalBalance DF und MEAG GlobalChance DF: 

Änderung der Kostenregelung zum 1. Januar 2012 

Die MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH hat beschlossen, 

bei den folgenden Sondervermögen die in den Besonderen 

Vertragsbedingungen (BVB) festgelegten Kostenregelungen zu 

ändern bzw. zu ergänzen: 

· MEAG EuroFlex (ISIN: DE0009757484) 

· MEAG EuroRent (ISIN: Anteilklasse A: DE0009757443; 

ISIN Anteilklasse I: DE000A0HF467) 

· MEAG EuroErtrag (ISIN: DE0009782730) 

· MEAG EuroBalance (ISIN: DE0009757450) 

· MEAG EuroKapital (ISIN: DE0009757468) 

· MEAG EuroInvest (ISIN: Anteilklasse A: DE0009754333; 


· MEAG Osteuropa (ISIN: DE000A0JDAY3) 

· MEAG Nachhaltigkeit (ISIN: Anteilklasse A: DE0001619997; 


· MEAG GlobalBalance DF (ISIN: DE0009782763) 

· MEAG GlobalChance DF (ISIN: DE0009782789) 

Folgender Wortlaut wurde dabei jeweils geändert: „Kosten für 

die Informa tion der Anleger des Sondervermögens mittels eines 

dauerhaften Datenträgers, soweit deren Weiterbelastung 

rechtlich zulässig ist“. 

Die Änderung der Besonderen Vertragsbedingungen trat zum 1. Januar 

2012 in Kraft – fristgerecht sechs Monate nach Bekanntmachung. 

Mit Inkrafttreten der geänderten Vertragsbedingungen zum 1 . Januar 

2012 erschien eine aktualisierte Ausgabe des Verkaufsprospektes 

der Sondervermögen, die im Internet unter www.meag.com 

oder bei der MEAG MUNICH ERGO Kapitalanlagegesellschaft mbH 

auf Anforderung kostenfrei erhältlich ist. 


149

Allgemeine Angaben 

Kapitalanlagegesellschaft 


Oskar-von-Miller-Ring 18 

80333 München 

Telefon: 089 | 28 67 - 0 

Telefax: 089 | 28 67 - 25 55 

Eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichtes München, 

Abt. HRB 132 989 

Gezeichnetes und eingezahltes Kapital: 18.500 Tsd. € 1 

Haftendes Eigenkapital gem. § 10 KWG: 19.665 Tsd. € 1 

Gesellschafter 

MEAG MUNICH ERGO AssetManagement GmbH, München (100 %) 

Aufsichtsrat 

· Dr. jur. Jörg Schneider (Vorsitzender); 

Mitglied des Vorstandes der Münchener Rückversicherungs- 

Gesellschaft AG, München 

· Dr. Daniel von Borries (stellvertretender Vorsitzender); 

Mitglied des Vorstandes der ERGO Versicherungsgruppe AG, 

Düsseldorf 

· Erwin Flieger; 

Geretsried 

Geschäftsführung 

· Dr. Hans-Joachim Barkmann, München 

· Günter Manuel Giehr, Gauting 

· Dr. Robert Helm, München 

· Holger Kerzel, Holzkirchen (ab dem 1. April 2012) 

· Harald Lechner, Gröbenzell, gleichzeitig auch 

– Geschäftsführer der MEAG Luxembourg S. à r. l. 

– Geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied der 

Asia Real Estate Income Fund SICAV, Luxemburg 

· Dieter Wolf, München 

1 Stand: 31.12.2011 


Depotbank 

CACEIS Bank Deutschland GmbH mit Sitz in München 

Haftendes Eigenkapital: 164.823 Tsd. € 1 


KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft Aktiengesellschaft 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, 

München 

Weitere Sondervermögen 

Die Gesellschaft verwaltet ferner 13 weitere Publikumsfonds, 

77 Wertpapier-Spezialsondervermögen und drei Immobilien-Spezialsondervermögen 

(Stand: 31.03.2012).


Oskar-von-Miller-Ring 18 

80333 München 

Telefon: 089 | 28 67 - 0 

Telefax: 089 | 28 67 - 25 55 

www.meag.com 

MEAG: 52.08 ERGO / D. A. S. / DKV: MEA 42 50033906 06 / 12

Jahresberichte - MEAG Munich Ergo Asset Management GmbH

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