Interview zum Thema Koi mit Martina Steger-Siess

DAS MAGAZIN DES BANK AUSTRIA PRIVATE BANKING
01 | JÄNNER 2017
MARKT „Ein schwaches Pfund ist nicht nur schlecht“ 06
SERVICE Risiko-Ertrags-Analyse: Sind Ihre Risiken es wert? 15
SERVICE Vorsorgevollmacht: Die Kontrolle behalten 16
Risiko – mein
(neuer) Freund
Sind höhere Risiken tatsächlich der blanke
Horror oder doch auch eine Chance?

12
MARKT
Portfolio 04
Fokus UK & US
„Ein schwaches Pfund ist nicht nur schlecht“,
glaubt Invescos Chefvolkswirt John Greenwood 06
Gastkommentar von Peter Filzmaier:
Brexit, was nun? 08
Monitor: Was bedeutet der Sieg von Donald Trump? 09
Fokus Risiko
Infografik: Chancen und Gefahren 10
Risiko – mein (neuer) Freund: Sind höhere Risiken
tatsächlich der blanke Horror? 12
SERVICE
Sind Ihre Risiken es wert?
Die neue Risiko-Ertrags-Analyse der Bank Austria 15
Expertise: Die Kontrolle behalten
Warum sich eine Vorsorgevollmacht lohnt 16
Meine Devise: „Wertpapier-Menschen
sind offene Menschen“
Gabriele Groll berät die Berater 18
LEBEN
Mehrwert 20
Wert & schön: „Ein Koi ist mehr als
ein Fisch, nämlich ein Haustier“
Was die japanischen Karpfen so teuer macht 22
Kunstwerk 24
02
PERSPEKTIVEN 01|2017

EDITORIAL
Liebe Leserinnen
und Leser,
IMPRESSUM
Herausgeber: UniCredit Bank Austria AG,
Schottengasse 6–8, 1010 Wien
Chefredaktion: Evelyn Grangl,
Marion Morales Albiñana- Rosner,
Pia Pumberger
Redaktionsteam dieser Ausgabe:
Stefan Bruckbauer, Winfried Blum, Peter
Filzmaier, Ursula Rischanek, Florian Sedmak,
Florian Streb, Julia Thiem
Fotos: Coverbild: shutterstock/bizvector/
Montage Egger & Lerch, wenn nicht anders
angegeben UniCredit Bank Austria AG
Gestaltung und Produktion:
Elisabeth Ockermüller, Egger & Lerch,
Vordere Zollamtsstraße 13, 1030 Wien
Druck: Druckerei Samson
Verlagsort: Wien
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25 MedienG sind auf der Website der
UniCredit Bank Austria AG unter
http://impressum.bankaustria.at zu finden.
Vorbehaltlich Satz- und Druckfehler
Allgemeine Hinweise:
Das vorliegende Kundenmagazin stellt keine
Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar.
Insbesondere ist es kein Angebot und keine
Aufforderung zum Abschluss einer Veranlagung.
Es dient nur der Erstinformation und
kann eine auf die individuellen Verhältnisse
und Kenntnisse der Anlegerin bzw. des
Anlegers bezogene Beratung nicht ersetzen.
Jede Kapitalveranlagung ist mit einem Risiko
verbunden. Wert und Rendite einer Anlage
können plötzlich und in erheblichem Umfang
steigen oder fallen und können nicht garantiert
werden. Auch Währungsschwankungen
können die Entwicklung des Investments
beeinflussen. Es besteht die Möglichkeit, dass
die Anlegerin bzw. der Anleger nicht die
gesamte investierte Summe zurückerhält,
unter anderem dann, wenn die Kapitalanlage
nur für kurze Zeit besteht. Je länger der
Anlagehorizont, umso geringer fallen kurzfristige
Schwankungen ins Gewicht. Ihre
Betreuerin bzw. Ihr Betreuer steht Ihnen
gerne bei der Ermittlung der für Sie passenden
Veranlagungsstrategie zur Verfügung.
wenn es um finanzielle Belange geht, sind die Österreicher
als äußerst risikoscheu bekannt. Das ist sicherlich mit ein
Grund, warum Anleger hier im internationalen Vergleich nur
bescheidene Renditen erzielen. Nun, wo die Zinsen seit Jahren
im Keller sind, befinden sich viele in der Zwickmühle: Sollen
sie weiterhin konservativ anlegen und auf Rendite weitgehend
verzichten oder sich aus ihrer Komfortzone bewegen und
mehr riskieren?
Wir wollen einen Ausweg aus der Zwickmühle bieten,
indem wir die Komfortzone erweitern. Gefahren sind
weniger beängstigend, wenn man sie rational analysieren
und bewerten kann. Deshalb bieten wir Ihnen ab sofort
eine Risiko-Ertrags-Analyse an und damit professionelles
Risikomanagement für jedes einzelne Private Banking
Depot. Zur Einstimmung beschäftigt sich auch die aktuelle
Titelgeschichte der „perspektiven“ mit der Thematik.
Thema in der aktuellen Ausgabe sind außerdem zwei
Unsicherheitsfaktoren für die Entwicklung der Weltwirtschaft.
Was bedeutet das Brexit-Votum und was der Ausgang der
US-Wahl? Wir haben Experten um ihre Einschätzung gebeten.
Eine spannende Lektüre wünscht Ihnen
Robert Zadrazil
CEO UniCredit Bank Austria AG
Wichtige rechtliche Information –
bitte lesen:
Dies ist ein Kundenmagazin. Es dient lediglich
der Information und ersetzt nicht eine
individuelle, auf die persönlichen Verhältnisse
abgestimmte Beratung. Es wurde von der
UniCredit Bank Austria AG, Schottengasse 6–8,
1010 Wien, nach bestem Wissen gestaltet.
Sämtliche Angaben erfolgen trotz sorgfältiger
Bearbeitung ohne Gewähr. Eine Haftung der
Autoren, der Herausgeber sowie des Verlages
ist ausgeschlossen.
03

MARKT
PORTFOLIO
„Ohne Risiko wird
keine große und
denkwürdige Tat
vollbracht.“
Terenz (2. Jahrhundert vor Christus), römischer Dichter
12,2 Milliarden
Franken kostete der im Sommer
eröffnete Gotthard-Basistunnel.
57 Kilometer
ist er lang und somit der längste
Bahntunnel der Welt.
Arbitrage
[arbitrasch e ; frz.] die; -n: risikolose
Ausnutzung von Preis-, Zinsoder
Kursunterschieden an
verschiedenen Handelsplätzen
mit dem Zweck, einen Gewinn zu
erzielen. Das führt dazu, dass diese
Unterschiede kleiner werden.
Arbitrageobjekte können zum
Beispiel Wertpapiere, Gold,
Forderungen oder Handelswaren
sein — Immobilien sind dagegen
wegen Transaktionshemmnissen
(z. B. Grundbucheintragung)
ungeeignet.
45 Minuten
schneller kann man durch ihn
die Schweizer Alpen queren.
04
PERSPEKTIVEN 01|2017

MARKT
Valletta zieht nicht
nur Touristen an,
sondern auch Banken
und Glücksspiel-
Unternehmen.
© shutterstock/Mikael Damkier
Staatsfonds erobern
Finanz- und
Immobilienmärkte
In den 1970ern tauchten erste
Fonds auf, die im Auftrag eines
Staates Vermögen anlegen, seit der
Jahrtausendwende sind ihre Zahl
und ihr Volumen massiv gewachsen.
Typischerweise sind es Länder mit
hohen Rohstoffeinnahmen, die diese
Fonds betreiben – zum Beispiel als
Schutz vor Preisschwankungen, als
Reserve für die Zeit nach dem Öl
oder um die eigene Währung zu
stabilisieren. Der größte solche
Fonds ist der Norwegische Staatsfonds
NBIM mit rund 900 Milliarden
Dollar Anlagevolumen. Zum Vergleich:
Apple ist mit rund 600 Mrd.
Dollar Marktwert das wertvollste
börsennotierte Unternehmen der
Welt, Norwegens BIP liegt bei rund
500 Mrd. Dollar. In den letzten Jahren
setzte ein Trend Richtung Immobilieninvestments
ein. So will etwa
der NBIM seinen Immo-Anteil von
unter 3 auf 10 Prozent erhöhen.
MALTA
Inselparadies für Konzerne
Der kleinste Mitgliedsstaat der EU, der
Anfang 2017 die Ratspräsidentschaft
übernimmt, hat sich von der Finanzkrise
vergleichsweise rasch erholt.
Bereits im Jahr 2013 übertraf Maltas
reales BIP mit rund vier Prozent das
Vorkrisen-Niveau. Anzeichen für die
gute gesamtwirtschaftliche Situation
sind die starke Binnennachfrage sowie
die anhaltenden Investmentströme
auf die Insel. Eine dominante Stellung
nimmt seit dem EU-Beitritt 2004 neben
dem traditionell starken Tourismus
der international ausgerichtete
Dienstleistungssektor ein. So sind
die Finanzbranche und der Glücksspiel-Sektor
die neuen Treiber des
Wachstums. Davon profitiert auch der
Arbeitsmarkt. Mit 4,8 Prozent wies
Malta im August hinter Tschechien
und Deutschland die drittniedrigste
Arbeitslosenquote in der EU auf.
Einwohner:
431.000
BIP absolut:
9,4 Milliarden Euro
BIP pro Kopf:
21.800 Euro
BIP Wachstum:
4,1 %
Staatsverschuldung:
62,9 % des BIP
Arbeitslosenquote:
5,1 %
Quelle: WKÖ, Prognose 2016
Auffällig ist in diesem Zusammenhang
allerdings die vergleichsweise
geringe Zahl der Erwerbstätigen.
Beliebt ist die Insel im Mittelmeer
dank unternehmensfreundlicher
Steuerregeln bei internationalen
Konzernen. Malta lockt Unternehmen
mit Steuerbefreiungen für
Lizenz- und Patenteinnahmen sowie
dem Holdingprivileg zur firmeninternen
Gewinnverlagerung. Eines
der größten Risiken des Landes ist
die vollständige Abhängigkeit von
Energieeinfuhren: Mit 97,7 Prozent
Energieabhängigkeitsquote erreicht
Malta den europäischen Spitzenwert.
Negative Folgen für die Konjunktur
sind in den kommenden Jahren
durch den Brexit zu erwarten.
Zuletzt erreichten die Exporte nach
Großbritannien einen Anteil von
8,4 Prozent des BIP.
ERWERBSTÄTIGENQUOTE
der 20- bis 64-Jährigen, 1. Quartal 2016
Griechenland 51,5 %
Malta 64,7 %
EU-28 66,3 %
Österreich 71,4 %
Schweden 76,2 %
Quelle: Eurostat
05

MARKT
„Ein schwaches Pfund
ist nicht nur schlecht“
Die Märkte werden vom bevorstehenden Ausstieg der Briten aus der
EU nicht unberührt bleiben. Doch letztendlich sei die britische
Wirtschaft flexibel und agil genug, um mit den Folgen umzugehen,
glaubt Invescos Chefvolkswirt John Greenwood.
VON JULIA THIEM
Das Timing steht, Ende März wollen die
Briten Artikel 50 des EU-Vertrages aktivieren
und die Austrittsverhandlungen beginnen.
Womit müssen Anleger rechnen?
John Greenwood: In jedem Fall mit volatilen
Phasen. Beide Seiten gehen mit politischem
Druck in die Austrittsverhandlungen. Großbritannien
steht unter Druck, die Kontrolle
über die Zuwanderung zurückzugewinnen,
was einer der wichtigsten Gründe dafür war,
dass überhaupt so viele Briten für den Brexit
gestimmt haben. Die EU steht auf der anderen
Seite unter enormem Druck, den Verbund
zusammenzuhalten. Vermutlich wird sie den
Briten den Austritt schwer und nicht allzu
viele Zugeständnisse bei Privilegien und Vorteilen
machen.
Genauso, wie die Briten bei der Arbeitnehmerfreizügigkeit
keine Zugeständnisse
machen werden?
Für die britische Regierung wird die Zuwanderung
ein zentrales Thema werden. Ihr Ziel ist
es, die Kontrolle über die Grenzen wiederzuerlangen.
Lösungen, die dieses Ziel gefährden,
wird sie versuchen zu umgehen. Die Zuwanderungszahlen
in Großbritannien sind sehr
hoch. Wir reden hier von 340.000 Menschen
netto pro Jahr. Das liegt vor allem daran, dass
der britische Arbeitsmarkt der flexibelste in
ganz Europa ist.
John Greenwood ist
Chefvolkswirt bei Invesco und
seit 1998 im Unternehmen. Er
gilt als ausgewiesener Experte
für Notenbankpolitik und sitzt
im Shadow-Board der Bank of
England. Anfang der Achtziger
lebte Greenwood in Hongkong
und schlug damals einen
Currency-Board-Mechanismus
vor, um den Hongkong-Dollar
zu stabilisieren, als dieser
während der Verhandlungen
zwischen Großbritannien und
China über die Zukunft der
Stadt nach 1997 einbrach.
Dieser Mechanismus besteht
noch heute, 33 Jahre später,
zum selben HKD/USD-Kurs.
Wird eine solche Abschottung die
britische Wirtschaft schwächen?
Es geht nicht um eine Abschottung, sondern darum,
wieder die Kontrolle darüber zu erlangen,
wer einwandern darf und wer nicht. Das ist ein
großer Unterschied. Denn Großbritannien ist
seit jeher ein großer Verfechter des freien Marktes.
Es ist eher die EU, die sich vergleichsweise
abschottet und bestimmte Bereiche wie den
Agrarsektor oder Finanzdienstleistungen besonders
schützt. Hinzu kommt, dass die britische
Wirtschaft die flexibelste und anpassungsfähigste
in ganz Europa ist. Und diese Tatsache wird
erheblich dazu beitragen, dass die britische
Wirtschaft und auch der Aktienmarkt sich unabhängig
von den Verhandlungen und möglichen
Ergebnissen wieder erheben werden.
Was der Aktienmarkt nach dem Parteitag
der Konservativen Partei in Birmingham
ja bereits gezeigt hat.
Richtig, der britische Aktienmarkt hat mit
einem neuen Hoch auf die Festlegung des
Brexit-Timings reagiert. Allerdings liegt das
auch daran, dass die meisten der in London
„Wir werden ein Auf und Ab erleben.
Großbritannien wird seinen Freien-Markt-
Ansatz aber nicht aufgeben.“
JOHN GREENWOOD
06
PERSPEKTIVEN 01|2017

MARKT
© shutterstock/Montage Egger & Lerch
gelisteten Unternehmen mehr als 70 Prozent
ihrer Gewinne außerhalb des Landes generieren.
Unternehmen, die ihren Fokus stärker auf
die heimische Wirtschaft legen, schnitten im
Vergleich deutlich schlechter ab.
Für das britische Pfund ging es gleichzeitig
in die andere Richtung.
In der Tat. Und das britische Pfund wird
im Vergleich zum Euro und zum US-Dollar
schwach bleiben. Möglich wäre sogar eine
Parität zwischen Pfund und US-Dollar, also
ein Wechselkurs im Verhältnis 1:1. Allerdings
ist ein schwaches Pfund nicht nur schlecht. Es
wird beispielsweise die gewerbliche Produktion
in Großbritannien stärken, was wiederum
der Wirtschaft zugutekäme — nur einer der
Vorteile einer flexiblen, anpassungsfähigen
Wirtschaft.
Wie können sich Anleger auf die
Situation einstellen?
Ich würde in jedem Fall jedes Engagement im
britischen Pfund absichern. Hingegen wirkt
die bereits erwähnte Tatsache, dass der Großteil
der in London gelisteten Unternehmen
auch den Großteil ihrer Gewinne anderenorts
generiert, wie eine natürliche Absicherung
gegen jede Abwärtsbewegung des britischen
Pfunds. Und gegen die Volatilität wird man
sich kaum absichern können.
Ein Pfund nicht
mehr wert als
ein Dollar? John
Greenwood hält
das für möglich.
Wird die Attraktivität britischer und europäischer
Aktien unter dem Brexit leiden?
In jedem Fall wird der Brexit während der
Dauer der Verhandlungen für Wolken über
beiden Aktienmärkten sorgen, aus denen es
mitunter heftig schütten kann. Wir werden ein
Auf und Ab erleben. Großbritannien wird seinen
Freien-Markt-Ansatz aber nicht aufgeben
und es wird sicher schnell zu Verträgen mit
einzelnen Handelspartnern kommen.
Werden andere Märkte hiervon profitieren?
Ich sage bereits seit Jahren, dass die USA der
deutlich interessantere Markt ist. Dort haben
die Banken ihre Bilanzen bereits aufgeräumt,
was US-Unternehmen in den letzten fünf Jahren
deutlich attraktiver hat werden lassen als
ihre europäischen Pendants. Das Problem ist
nur, dass US-Aktien mit Blick auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis
relativ teuer sind. Allerdings
spiegelt das nur das Niedrigzinsumfeld wider,
in dem wir uns befinden, und trifft dementsprechend
auch auf andere Märkte zu.
07

MARKT
Großbritannien
verlässt die EU –
aber wie weit wird
es sich von ihr
entfernen?
Brexit, was nun?
Politik und Wirtschaft sind so komplex, dass man allzu
einfachen Erklärungen nicht glauben sollte. Das gilt
speziell für den „Brexit“ als Verlassen der EU durch das
Vereinigte Königreich von Großbritannien und
Nordirland. Risiken, Gefahren und Folgen sind nach
vielen Kriterien zu differenzieren. VON PETER FILZMAIER
© A&W
Peter Filzmaier ist
Professor für Politikwissenschaft
an der Donau-
Universität Krems und der
Karl-Franzens-Universität
Graz sowie Geschäftsführender
Gesellschafter
des Instituts für Strategieanalysen
(ISA) in Wien
1. Die Briten haben zu 52 Prozent entschieden,
aus der EU zu gehen. Das ist ihr gutes
Recht, geschah aber ohne Rücksicht auf den
48-prozentigen Rest und die Stimmverteilung:
England und Wales wollten raus. Schottland
will das auch, allerdings womöglich aus Großbritannien
und wieder rein in die EU.
Londoner und Nordiren sind detto mehrheitlich
unter den fast 16 Millionen EU-
Befürwortern. Da die Republik Irland treues
Mitglied bleibt, könnte auf dieser Insel sogar
der Nordirland-Konflikt mitsamt seiner Gewalt
neu aufleben. Das Land ist also nach der
Abstimmung zerstrittener denn je und steht
vor einer regionalen Zerreißprobe.
2. Überregional stellt sich die Frage, ob sich
nicht auch anderswo Mehrheiten für einen
Austritt finden würden, und warum das so
sein könnte. Weil die Antwort in jedem der
bald 27 Mitgliedsstaaten anders ist, ist man
zersplittert. Wie soll zudem eine gemeinsame
Politik möglich sein, wenn je nach Staat
Wachstum, Einkommen, Inflation, Schulden,
Arbeitslosigkeit sowie Zuwanderung plus
Befürwortung der EU selbst gigantische Unterschiede
aufweisen? Zum Beispiel variieren die
Staatsschulden 2015/16 zwischen unter zehn
und über 180 Prozent des Bruttoinlandsprodukts.
3. Was nun? Die EU könnte entweder mit den
Briten Teilverträge abschließen, damit sich
wenig ändert. Oder es wird ein Exempel statuiert,
dass alle „Exits“ Nachteile haben. Beide
Varianten sind tückisch: In internationalen
Organisationen bringt man sich ein, weil für
Engagement und Verpflichtungen exklusive
Vorteile — von Förderungen bis Verhandlungssicherheit
— winken. Haben Nicht-Mitglieder
trotz „Brexit“ de facto denselben Status,
machen Mitgliedschaften weniger Sinn.
Umgekehrt gibt es keine Sanktionen gegen die
britische Politik und/oder Wirtschaft, welche
nicht zugleich Probleme für Regierungen und
Bevölkerung in „EU-ropa“ mit sich bringen.
Der US-Politikwissenschaftler Arnold Wolfers
hat die globale Politik als Spiel mit Billardbällen
bezeichnet. Setzt man eine Kugel in Bewegung,
sind die Reaktionen und das Gesamtbild
danach nicht immer abzuschätzen. „Brexit“ ist
auch nicht Karambolage mit nur drei Kugeln,
sondern Snooker. Dementsprechend gefährlich
ist es, unüberlegte Stöße vulgo politische
Ad-hoc-Reaktionen zu setzen.
08 PERSPEKTIVEN 01|2017

MARKT
Was bedeutet der Sieg
von Donald Trump?
Ähnlich wie bei der Brexit-Entscheidung hat der Finanzmarkt relativ lange das
Risiko unterschätzt, dass die Wahl einen unerwarteten Ausgang findet.
VON STEFAN BRUCKBAUER, CHEF-VOLKSWIRT DER BANK AUSTRIA
MONITOR
Entgegen vielen Prognosen versetzte die Wahl
von Trump den Aktienmärkten jedoch keinen
Schock. S&P sowie Dow Jones gewannen in
den ersten Tagen sogar leicht dazu. Die Zinskurve
von US-Staatsanleihen wurde allerdings
deutlich steiler, weil Anleger von Trump große
Infrastrukturinvestitionen und damit eine
steigende Staatsverschuldung erwarten. Die
Reaktion der Märkte auf das Brexit-Votum
hat uns jedoch bereits gezeigt, dass die erste
Entwicklung schnell umschlagen kann.
Mittelfristige Gefahr. Auch wenn man davon
ausgehen kann, dass einige Ankündigungen
Trumps so nicht umgesetzt werden, da sie
im parlamentarischen Prozess verändert
werden, geht man derzeit davon aus, dass
sein Programm kurzfristig Wachstumsimpulse
setzen wird, mittelfristig aber das Wachstumspotenzial
in den USA reduzieren wird. So
plant er Infrastrukturausgabenerhöhung,
eine Steuerreform, weniger Regulierung, eine
Reform des Außenhandels und der Energiegewinnung.
Er möchte eine Mauer zu Mexiko
bauen, die Gesundheitsreform von Obama
rückgängig machen und vor allem Veränderungen
beim Handel mit China und bei der
Einwanderung („put American workers first“).
könnte zu schweren Einbrüchen in einigen
Branchen (etwa Landwirtschaft, Bau, Freizeit,
aber auch Industrie) führen. Seine Steuerpläne
würden ein riesiges Loch in den US-Haushalt
reißen. Die meisten Analysten gehen davon aus,
dass 2017 netto das Wachstum höher sein wird
wie bisher angenommen, da kurzfristig positive
Effekte die mittel- bis langfristig negativen
Effekte überwiegen könnten. Danach wären
die USA jedoch negativ betroffen.
Obwohl der befürchtete Schock durch die Wahl
Trumps ausblieb, ist mittel- bis langfristig mit
einer Belastung des Aktienmarktes zu rechnen,
die Zinsen werden aus heutiger Sicht schneller
steigen, auch die erwarteten Fed-Zinserhöhungen
könnten schneller und höher ausfallen. Der
Euroraum könnte kurzfristig vom stärkeren Dollar
und Wachstum profitieren, würde aber mittelfristig
von allen Einschränkungen beim Handel
belastet, da die USA der wichtigste Handelspartner
ist. Dementsprechend würden dann auch
die Aktienmärkte in Europa leiden. Am Ende
birgt Präsident Trump aufgrund seiner Person,
seiner Einstellung und Unerfahrenheit die Gefahr
von Überraschungen und damit von stärkerer
Volatilität an den Aktienmärkten in sich.
Einige dieser Maßnahmen könnten das Wachstum
der USA zumindest in 2017 um ½ Prozent
erhöhen. Allerdings würden viele Maßnahmen,
etwa die vorgeschlagenen Zölle beim
Handel mit China und Mexiko, einen Handelskrieg
heraufbeschwören, der bis zu 5 Millionen
Arbeitsplätze in den USA kosten könnte.
Die Abschiebung aller illegalen Einwanderer
US-Aktienmarkt (S&P 500)
Quelle: www.onvista.de
8. 11.2016 9. 11. 2016 10. 11. 2016 11. 11. 2016 14. 11. 2016 15. 11. 2016
09

MARKT
Chancen und
Gefahren
Risiken und Wahrscheinlichkeiten zu kennen,
ist in finanziellen Angelegenheiten Gold wert.
In Österreich gehen die meisten lieber auf
Nummer sicher – zulasten des Ertrags.
Schweden
Finnland
Norwegen
Abenteuer
Staatsanleihe
Bis vor einigen Jahren galten
die meisten europäischen
Nationen als ausgezeichnete
Schuldner. Heute weisen nur
noch wenige Top-Noten auf,
bei vielen Ländern sehen die
großen Rating agenturen ernstzunehmende
Ausfallrisiken.
Eine Bonität von BB+ und
schlechter auf der Skala von
S&P gilt als „non-investment-grade“,
als spekulative
Anlage. Griechenland liegt
aktuell um fünf Stufen unter
dieser Wertung.
Stand: Ende 2016
AAA
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
B
B-
Irland
Portugal
Dänemark
Großbritannien
Niederlande
Deutschland Polen
Estland
Lettland
Litauen
Weißrussland
Belgien
Tschechische Rep.
Luxemburg
Ukraine
Slowakei
Österreich
Frankreich Schweiz
Ungarn
Slowenien Rumänien
Kroatien
Italien Bosnien Serbien
Montenegro Bulgarien
Mazedonien
Albanien
Spanien
Griechenland
Malta
Zypern
Türkei
Russland
Georgien
7,5 % —
Handyversicherung für ein iPhone 7*
Versicherungskosten 7,5 % – 30 %
des Neupreises pro Jahr
30 %
Versichern
1,3 % —
2,8 %
Vollkaskoversicherung für einen Mercedes C 250*
Versicherungskosten 1,3 % – 2,8 % des Neupreises pro Jahr
* Neupreis 50.000 Euro, Stufe 0, Vergleich auf durchblicker.at mit Standardvoreinstellungen;
11 Anbieter von 658,51 bis 1421,54 Euro pro Monat
* Neupreis 800 Euro, mit
Diebstahlschutz, mit
Selbst beteiligung, Online-
Vergleich von 9 Anbietern:
60 bis 239,88 Euro pro Jahr
oder riskieren?
Eine Versicherung ist empfehlenswert, wenn man
sich damit von Risiken schützt, die potenziell
existenzgefährdend sind oder den Haushalt zumindest
markant belasten. Bei den florierenden Versicherungen
gegen allerlei kleine Alltags schäden, zum Beispiel für
Handys, ist das wohl nicht der Fall – zudem liegen die
Tarife dafür oft deutlich über 10 Prozent des Kaufpreises
pro Jahr. Eine Vollkasko-Versicherung fürs Auto
kostet im Verhältnis dazu nur einen Bruchteil. Welches
Risiko man versichert und welches man lieber in Kauf
nimmt, will also gut überlegt sein.
10 PERSPEKTIVEN 01|2017

MARKT
Welche Spar- und Anlageformen gelten als attraktiv?
Frage: „Abgesehen davon, wie Sie selbst gerade sparen oder Geld anlegen,
welche dieser Möglichkeiten, Geld zu sparen oder anzulegen, halten Sie
derzeit für besonders interessant?“ (Auswahl). Quelle: Stimmungsbarometer von GfK Austria
60
* 2007 nicht abgefragt
1
2
3
Abenteuerlust
in Afrika
Im World Values Survey, der
größten weltweiten Erhebung zu
persönlichen Einstellungen, Werten
und Überzeugungen, wird
auch regelmäßig die Risikofreudig
keit abgefragt – konkret
die Zustimmung zur Aussage
„Abenteuer und Risikobereitschaft
sind wichtig für mich; ich
möchte ein aufregendes Leben
haben“. 90.000 Teilnehmer aus
61 Ländern ( Österreich war nicht
dabei) wurden befragt: Am abenteuerlustigsten
waren Nigerianer,
die geringste Freude am Risiko
zeigte sich in Japan.
Skala von 1 („trifft vollkommen
auf mich zu“) bis 6 („trifft
überhaupt nicht zu“), darauf
eingetragen die Länder:
2,50
2,77
3,09
Nigeria
Ghana
Russland
Marktwertrisiko in %
50
40
Private Anlagevolumen von Einlagen und Wertpapieren
Ausgewählte Finanzprodukte. Bestände Ende Juni 2016
Die Berechnung des Ertrags (Einkommen und Marktwertveränderung)
sowie des Marktwertrisikos (Risiko der Wertänderung
einer Anlage) basiert auf dem Zeitraum 2011 – 2015. Quelle: OeNB
08
6
4
2
0
-2
Bausparvertrag
Sparbuch
30
20
Eigentums wohnung/-haus*
Investmentfonds
Aktien
10
Gold
0
2007 2009 2016/II
Einlagen
230 Mrd. Euro
Aktien
19 Mrd. Euro
Fondsanteile
52 Mrd. Euro
Anleihen
36 Mrd. Euro
0 1 2 3 4
Ertrag in %
3,47
Polen
Österreicher scheuen das Risiko
4
5
3,93
3,94
4,16
4,38
4,83
USA
Schweden
China
Deutschland
Japan
Quelle: World Values Survey, Zyklus 2010–2014
In internationalen Vergleichen fällt immer wieder auf, dass Anleger in
Österreich (und Deutschland) besonders risikoscheu sind und auf
konservative Anlageformen setzen. Für diese Risikoscheu nehmen Anleger
auch geringere Renditen in Kauf.
Mittlerweile hat allerdings die Niedrigzinslandschaft Sparbücher und
Bausparer unattraktiver gemacht. Aufsteiger sind Gold und Eigenimmobilien,
während Wertpapiere noch immer nicht auf das ohnehin bescheidene
Niveau von vor der Finanzkrise zurückgekehrt sind. Bei den tatsächlichen
Anlagevolumina zeigt sich eine noch größere Scheu vor Wertpapieren:
230 Milliarden haben Privatanleger in Einlagen gesteckt, während Anleihen,
Aktien und Fondsanteile gemeinsam auf nicht einmal die Hälfte kommen.
11

MARKT
Risiko – mein
(neuer) Freund
Ohne Risiko keine Rendite, lautet die vielleicht wichtigste Regel
im aktuellen Marktumfeld. Sind höhere Risiken also tatsächlich
der blanke Horror oder nicht doch auch eine Chance? Ein
Annäherungsversuch.
VON JULIA THIEM
Was auf den ersten
Blick waghalsig wirkt,
ist bei professionellem
Vorgehen oft gar
nicht so riskant.
12 PERSPEKTIVEN 01|2017

MARKT
© shutterstock/bizvector/Montage Egger & Lerch
Die Investmentwelt hat sich in den letzten
Jahren stark gewandelt. Das Einzige, was an
den einstigen sicheren Häfen wie Staatsanleihen
aus Österreich, Deutschland oder der
Schweiz heute noch sicher scheint, ist die Tatsache,
dass man am Ende bestenfalls noch das
Geld zurückbekommt, das man ursprünglich
investiert hat. Bei österreichischen Papieren
mit zehn Jahren Laufzeit steht gerade noch
so eine schwarze Null vor dem Komma. Will
man mit Bundesanleihen ein bisschen Geld
verdienen, muss man sein Geld ganze 15 Jahre
verleihen. Den Schweizern muss man sein Geld
sogar 45 Jahre anvertrauen, um überhaupt
etwas Rendite zu erwirtschaften — und die
Inflation ist dabei noch nicht berücksichtigt.
Kurz: Unterm Strich stehen heute bei nominalen
Anleiherenditen vieler Industrienationen
rote Zahlen.
Die logische Konsequenz für Anleger auf
Renditesuche muss daher lauten, den nächsten
Schritt auf der Risikoleiter jenseits der sicheren
Häfen zu setzen. Dafür muss man sich als Investor
aber erst einmal mit dem höheren Risiko
anfreunden, und damit tun sich viele schwer
— zu Unrecht, wie Andreas Beck, Gründer und
Vorstandssprecher des Instituts für Vermögensaufbau
in München, findet. Er hält das
Thema Risiko bei der Kapitalanlage sogar für
ein großes Missverständnis. „Um die Risiken
am Kapitalmarkt besser einordnen zu können,
muss man zunächst die wirtschaftlichen Zusammenhänge
besser verstehen und sollte sich
die fundamentale Frage stellen, warum sich
Geld überhaupt vermehrt“, rät der Experte.
Was ist der Sinn eines Wertpapiers? Was
Dr. Beck damit meint, ist die Frage nach dem
Sinn und Zweck eines Wertpapiers. Denn
oftmals wird es so dargestellt — in den Medien,
aber auch auf den Bilanzpressekonferenzen
oder Investorentagen vieler Unternehmen –,
dass die Rendite für die Anleger ihr einziger
Zweck sei. Dabei sollen Wertpapiere eigentlich
die Wirtschaft mit Kapital versorgen. Mein Geld
vermehrt sich also, wenn ich es jemand anderem
gebe und dafür entlohnt werde. Dieses
Prinzip gilt bei Staatsanleihen genauso wie bei
Aktien. Woher kommen also die Sicherheit, die
eine Staatsanleihe einem Anleger vermittelt,
Andreas Beck
ist Gründer und
Vorstandssprecher
des Instituts für
Vermögensaufbau in
München.
Stephan Meschenmoser,
CFA und
Managing Director bei
BlackRock Solutions
Bonitätsrisiko/Ausfallrisiko – Schuldner
können in Zahlungsverzug kommen
oder sogar zahlungsunfähig werden.
Das gilt für Staaten – Argentinien ist
hier ein prominentes Beispiel aus der
Vergangenheit – ebenso wie für Unternehmen.
Ratings von unabhängigen
Agenturen wie Moody’s, Standard &
Poor’s oder Fitch sollen helfen, die
Bonität eines Emittenten und damit
das Ausfallrisiko einzuschätzen.
Währungsrisiko – Nicht alle Wertpapiere
sind in Euro denominiert. Das ist aus
Gründen der Diversifikation einerseits
gut für das Portfolio. Andererseits
können Währungsschwankungen auch
zum Risiko werden, wenn die Nominalwährung
gegenüber dem Euro sinkt
und die vermeintliche Unsicherheit, die ein
Aktienengagement verursacht? Sicher, ein
Staat hat ein Steuermonopol und somit ein
solides Einkommen. Doch fließen Steuererträge
nur, wenn Bürger und Unternehmen im
Land gut verdienen und Gewinne erwirtschaften.
Letztendlich sind also auch ein Staat und
damit die von ihm emittierten Anleihen von
der Wirtschaft abhängig. „Natürlich ist die
Wahrscheinlichkeit einer Unternehmenspleite
höher als die einer Staatspleite“, räumt Beck
ein. „Doch diese Unsicherheit kann ich leicht
reduzieren, indem ich mein Kapital nicht nur
einem, sondern gleich einer ganzen Reihe von
Unternehmen gebe, die im Idealfall über die
ganze Welt verstreut sind. Dann kann ich mein
Geld auch als Eigenkapital in Aktien investieren
und habe dennoch ein überschaubares
Risiko.“ Daher rät er langfristig orientierten
Anlegern auch, vermeintliche Risiken und vor
allem die gängigen Risikokennziffern nicht zu
hoch aufzuhängen.
Angemessene Risiken. Risiken sind geringer,
wenn ich auf das investierte Kapital für
einen gewissen Zeitraum verzichten kann.
Denn wer unter Druck verkaufen muss, weil
er Liquidität benötigt, wird nie den besten
Preis erzielen. Für Stephan Meschenmoser,
CFA und Managing Director bei BlackRock
DIE GRÖSSTEN RISIKEN VON WERTPAPIEREN
und der Anleger dadurch Währungsverluste
erleidet.
Inflationsrisiko – Die reale Rendite eines
Wertpapiers ist die gezahlte Rendite
abzüglich Inflationsrate. Steigt also die
Inflation, sinkt die reale Rendite und
umgekehrt, was Risiko und Chance
gleichermaßen bedeuten kann.
Klumpenrisiko – Viele Portfolios weisen
einen deutlichen Home Bias auf. Das
heißt, Anleger tendieren dazu, Wertpapiere
aus dem eigenen Land zu kaufen,
die sie auch kennen. So entstehen
Klumpenrisiken im Portfolio, die bei
Verlusten etwa des heimischen Aktienmarktes
die eigene Kapitalanlage
entsprechend hart treffen können.
13

MARKT
erziele, das Risiko meines Portfolios insgesamt
aber ebenfalls im definierten Budget bleibt.
Dafür muss ich natürlich die unterschiedlichen
Risiken kennen, für die ich entlohnt werde.
Das sind zum Beispiel das sogenannte Term
Premium, also die Entlohnung für die Zeit, in
der ich auf mein Geld verzichte, Kredit- und
Konjunkturrisiken sowie politische Risiken.
Risiken verändern
sich, weshalb auch
das Risikomanagement
dynamisch
sein sollte.
Solutions, lautet daher die alles entscheidende
Frage: „Ist das Risiko für mein Ziel und meine
aktuelle Situation angemessen?“ Normalerweise
betreut Meschenmoser institutionelle
Investoren wie Pensionskassen oder Versicherer
und weiß daher, dass die wenigsten
Investoren wirklich einen langen Zeithorizont
haben. „Es gibt immer kurzfristige Verpflichtungen,
denen ich nachkommen muss, und
auch institutionelle Investoren müssen im
jährlichen Reporting ihre Risiken im Blick
haben.“ Das tun sie in der Regel mit einem
aktiven und dynamischen Risikomanagement,
das auch für Privatanleger sinnvoll sein kann.
„Wer Renditen jenseits der risikofreien Rate
erzielen will, muss Risiken eingehen. Doch
nicht alle Risiken werden auch entlohnt.
Der Schlüssel zum Erfolg ist, die Risiken, die
entlohnt werden, breit zu streuen, und jene,
die nicht entlohnt werden, zu eliminieren. Das
ist Risikomanagement. Leider sind die Märkte
nicht statisch. Risiken verändern sich, weshalb
auch das Risikomanagement dynamisch sein
sollte“, fasst Meschenmoser zusammen.
Risikobudget im Blick. Was meint eine breite
Streuung von Risiken? Wenn mein Risikobudget
beispielsweise bei zehn Prozent liegt,
kann ich es unterschiedlich aufteilen — ich
kann entweder nur sichere, aber renditearme
Investments im Portfolio haben und das ganze
Risikobudget für ein besonders riskantes Engagement
aufbrauchen. Oder aber ich streue
kleinere Risiken breit, die auch kaum miteinander
korrelieren, so dass ich am Ende pro
Risikoeinheit eine höhere erwartete Rendite
„Der Schlüssel zum Erfolg ist, die
Risiken, die entlohnt werden, breit zu
streuen, und jene, die nicht entlohnt
werden, zu eliminieren.“
STEPHAN MESCHENMOSER
Neue Risiken durch Herdenverhalten. Es gibt
aber auch neue Risiken, die die traditionellen
Risikokennziffern nicht berücksichtigen. „Vor
zehn Jahren konnte man in allen Anleihesegmenten
Renditen über oder um vier Prozent
erwirtschaften, heute geht das allenfalls in
den Schwellenländern oder bei High Yields.
Deshalb müssen Anleger heute ihr Verhalten
ändern und auch in Segmenten investieren,
die sie eigentlich als zu riskant einstufen“, erklärt
Meschenmoser. „Die Konsequenz ist das
sogenannte Crowding. Wenn alle Anleger ähnliche
Sichtweisen und Positionen haben, weil
sie Rendite bei einem Risiko erwirtschaften
müssen, mit dem sie sich nicht zu 100 Prozent
wohlfühlen, können schon kleinste Stimmungsschwankungen
zu materiellen Marktbewegungen
führen.“ Das Crowding führe dazu,
dass Strategien und Produkte, die die wesentlichen
Risikotreiber eines Portfolios diversifizieren,
mehr und mehr nachgefragt werden,
glaubt der BlackRock-Experte. Anleger sollten
sich nur fragen, ob Strategien, die in normalen
Märkten gut funktionieren, dies auch in stressigeren
Marktsituationen können.
Kontinuität und Disziplin gefragt. In einem
sind sich beide Experten zudem einig: Der
stete Tropfen höhlt den Stein. Wenn ich kontinuierlich
und diszipliniert investiere, fallen
kurzfristige Risiken und das richtige Timing
weniger ins Gewicht. „Das richtige Timing für
Investments zu finden, führt letztendlich nur
zu Verlusten“, sagt Beck. Und Meschenmoser
ergänzt: „Erfolgreich ist, wer kontinuierlich investiert.
Man sollte sich schlicht nicht verrückt
machen lassen.“
© shutterstock/bizvector/Montage Egger & Lerch Illustration: Egger & Lerch
14 PERSPEKTIVEN 01|2017

SERVICE
Sind Ihre Risiken es wert?
Bei der neuen Risiko-Ertrags-Analyse wird überprüft, welche
Risiken Ihr Portfolio birgt und ob diese in einem gesunden
Verhältnis zum erwarteten Ertrag stehen. VON FLORIAN STREB
Nur mit steigender Risikobereitschaft steigt
auch die Ertragschance. Aber welche Risiken
sind es wert, eingegangen zu werden,
und welche meidet man lieber? Diese Frage
individuell zu beantworten ist das Ziel der
Risiko-Ertrags-Analyse, die ab sofort im Bank
Austria Private Banking angeboten wird.
„Grundsätzlich bietet eine möglichst breite
Streuung den besten Schutz vor Kursverlusten“,
erklärt Johannes Koller, Head of Investment
Advisory & Products Development.
„Hierbei spielen vor allem die Anlageklassen,
die regionale Streuung und auch die Aufteilung
auf verschiedene Währungen eine Rolle.“
Aber für ein optimales Risikomanagement
reicht es nicht aus, potenzielle Entwicklungen
Daumen mal Pi oder nach Bauchgefühl zu
beurteilen — deshalb gibt es nun eine persönliche
Analyse mit individuellem Risikobericht.
Darf’s ein bisschen mehr sein? Wie das
Risiko-Ertrags-Verhältnis Ihres Portfolios
aussieht, kann anhand von finanztechnischen
Kennzahlen und Analysemethoden betrachtet
werden. Könnten Sie möglicherweise mit
Ihrem Vermögen mehr Ertrag erwirtschaften
— bei gleichem Risiko? Oder bei geringerem
Risiko den gleichen Ertrag erzielen? Oder mit
geringfügig mehr Risiko deutlich mehr Ertrag
erwarten dürfen?
Für den Risikobericht wird der erwartete
Ertrag Ihres Depots ins Verhältnis zum
Risiko gesetzt und Ihr Ertrags-Risikoprofil
mit einem passenden Modellportfolio
abgeglichen. Darüber hinaus zeigt eine
Value-at-Risk-Analyse das konkrete Gewinn-
und Verlustpotenzial Ihres Depots auf.
Der Value at Risk ist dabei der potenzielle
Verlust, der mit einer Wahrscheinlichkeit
von 95 Prozent nicht überschritten wird.
PRAKTISCH
Justine Jung weiß genau, mit welchen Anteilen ihres Vermögens
sie wie viel riskieren will. Eine Risiko-Ertrags-Analyse half ihr,
ihr Portfolio dementsprechend zu optimieren.
„ Bis vor Kurzem habe ich noch
gesagt: Ich bin 36, ich habe ein gesichertes
Einkommen, da muss ich
mich um Risiken bei der Geldanlage
wenig sorgen. Aber jetzt differenziere
ich etwas: Ich habe vor Kurzem ein
Haus gekauft und es bot sich an, es
per Kredit zu finanzieren. Die Raten
kann ich zwar problemlos aus meinem
Verdienst als Anwältin bedienen,
aber trotzdem fühle ich mich wohler,
wenn ich einen entsprechenden
Anteil meines Vermögens nicht zu
spekulativ veranlagt habe. Für alles,
was darüber hinausgeht, nehme ich
weiterhin gerne mehr Risiko in Kauf,
wenn es mehr Rendite verspricht.
Deshalb habe ich eine Risiko- Ertrags-
Analyse durchführen lassen. Die
Analyse hat mir unter anderem gezeigt,
wie ich mit nur kleinen Umschichtungen
im Depot bei gleicher
Krisenfestigkeit auf eine noch bessere
Performance hoffen darf.
“
„Stresstest“ für Ihr Portfolio. Außerdem
wird errechnet, wie sich Ihr Portfolio in
Krisensituationen verhält. Ein Szenarientool
spielt durch, wie sich das Depot in zwölf
historischen Krisen entwickelt hätte — zum
Beispiel während der Lehman- Pleite oder der
Staatsschuldenkrise. Und auch potenzielle
zukünftige Szenarien werden simuliert,
zum Beispiel ein massiver welt weiter
Zinsan stieg oder eine harte Landung der
chinesischen Wirtschaft mit all ihren globalen
Auswirkungen.
„Ich halte es für sinnvoll, das Portfolio zumindest
jährlich mit der neuen Software zu analysieren“,
meint Johannes Koller, „und darüber
hinaus bei jeder größeren Umschichtung.“
Dabei lasse sich die Risiko-Ertrags-Analyse
auch als Entscheidungshilfe nutzen: Welches
Risiko wird für Variante A prognostiziert,
welches für Variante B? Eine Auswertung lässt
sich auf Knopfdruck erstellen.
15

SERVICE
EXPERTISE
Die Kontrolle behalten
Ob Unfälle oder Altersdemenz – die steigende Lebenserwartung
bringt auch Risiken mit sich. Wer für die Zukunft vorsorgen will,
sollte daher über eine Vorsorgevollmacht nachdenken.
VON ELKE WILLI
Sie kennen vermutlich die gute Nachricht:
Unsere Lebenserwartung steigt weiterhin
an. Darüber können wir uns freuen, wir
sollten jedoch damit einhergehende Risiken
nicht vernachlässigen. Denn Faktum ist, dass
dadurch auch die Wahrscheinlichkeit einer
Geschäftsunfähigkeit zunimmt, sei es durch
eine Demenzerkrankung oder einen Unfall.
Daher sollten alle, die sich mit dem Thema
Nachfolgeplanung und Vorsorge auseinandersetzen,
auch über eine Vorsorgevollmacht
nachdenken.
Denn was passiert für gewöhnlich, sollte man
tatsächlich seine Einsichts- und Urteilsfähigkeit,
also seine Geschäftsfähigkeit, verlieren?
Dann bestimmt ein Gericht einen Sachwalter,
der fortan den Geschäftsunfähigen vertritt.
Das Gericht bestimmt auch, in welchen
Bereichen der Sachwalter Entscheidungen
für die betroffene Person treffen kann. Die
Befugnis kann etwa auf die Vertretung vor
Behörden beschränkt sein, sie kann aber auch
sämtliche Lebensbereiche umfassen (außer
höchstpersönliche wie etwa Eheschließung).
Der Sachwalter stammt für gewöhnlich aus
dem Familienkreis, es werden jedoch immer
wieder auch externe Personen, etwa ein Notar
oder ein Rechtsanwalt, bestellt. Denn in manchen
Fällen gibt es keine direkten Familienangehörigen
oder diese leben im Ausland oder
erscheinen dem Gericht nicht geeignet.
Elke Willi ist
Vermögensnachfolgeund
Stiftungsexpertin
im Bank Austria
Private Banking.
Genaue Vorgaben möglich. Sie möchten
nicht von einem Gericht bestimmen lassen,
wer im Fall des Falles an Ihrer statt welche
Entscheidungen trifft? Mittels einer Vorsorgevollmacht
kann jeder selbst seinen Stellvertreter
auswählen — jemanden, dem man
vertraut, und dem man auch fachlich zutraut,
etwa in Vermögensangelegenheiten adäquat
zu agieren. Jedenfalls muss für die Errichtung
einer Vorsorgevollmacht die betroffene
Person noch geschäftsfähig oder einsichtsund
urteilsfähig sein. Die Vorsorgevollmacht
schafft die Möglichkeit, die Kontrolle über
das eigene Leben auch über den Eintritt einer
Geschäftsunfähigkeit hinaus zu behalten.
Denn man kann dem Bevollmächtigten auch
sehr genaue inhaltliche Vorgaben machen.
Auf welche Konten hat er Zugriff? Darf die
Wohnung verkauft werden? Soll die Wohnung,
falls notwendig, behindertengerecht
„Man kann dem Bevollmächtigten sehr
genaue inhaltliche Vorgaben machen.
Auf welche Konten hat er Zugriff? Darf
die Wohnung verkauft werden?“
ELKE WILLI
16 PERSPEKTIVEN 01|2017

SERVICE
Illustration: Egger & Lerch
umgebaut werden? Soll das ganze Vermögen
für mobile Pflege aufgewendet werden, um
nicht ins Pflegeheim übersiedeln zu müssen?
Ein vom Gericht bestellter Sachwalter ist
lediglich ganz allgemein dazu verpflichtet,
zum Wohle des Betroffenen zu entscheiden
— was einen großen Spielraum offenlässt.
Mit einer Vorsorgevollmacht behält man
die Fäden bis zu einem gewissen Grad in
der Hand. Ein weiterer Vorteil: Oft wissen
Lebens gefährte oder Kinder gar nicht,
welche Vermögenswerte vorhanden sind.
Sollen sie die Informationen im Fall des
Falles erhalten? Auch das kann in der Vollmacht
festgehalten werden.
Vertrauensfrage. Auf der anderen Seite muss
einem bewusst sein, dass ein vom Gericht
bestellter Sachwalter der Kontrolle durch
ebenjenes Gericht unterliegt und über sämtliche
Ausgaben genau Rechenschaft ablegen
muss. Ein von mir selbst Bevollmächtigter
unterliegt dieser Kontrolle nicht und hat
daher im Rahmen der Vorgaben ein wenig
mehr Freiheiten — deshalb sollte es sich
wirklich um eine Vertrauensperson handeln.
Oder auch um mehrere, denn auch diese
Möglichkeit bietet die Vorsorgevollmacht.
Zum Beispiel können die Bereiche Finanzen
und Vermögensverwaltung einerseits und
Pflege und Gesundheit andererseits zwei
unterschiedlichen Personen anvertraut
werden. Grundsätzlich können auch mehrere
Personen gemeinsam für ein Thema verantwortlich
sein — das kann jedoch Konfliktpotenzial
schaffen.
Lieber mit Notar. Hat man sich dafür
entschieden, welcher Person man welche
speziellen Befugnisse überträgt, gilt es,
die Formvorschriften zu beachten. Einen
Fehler kann man nämlich bei Errichtung
einer Vorsorgevollmacht begehen: Einfach
das entsprechende Formular aus
dem Internet herunterzuladen und es
auszufüllen, reicht nicht aus. Betrifft die
Vollmacht nämlich Entscheidungen über
dauerhafte Änderungen des Wohnorts,
medizinische Behandlungen oder größere
Vermögensangelegenheiten, so muss sie vor
einem Notar, vor einem Rechtsanwalt oder
bei Gericht errichtet werden. Später kann
die Vollmacht jederzeit wieder geändert
werden, sollten sich zum Beispiel größere
Änderungen bei den Vermögenswerten oder
den persönlichen Umständen ergeben.
PRAKTISCH
Alois Anrainer hat definiert, wer ihn im Falle des Falles vertreten soll:
„ Das Schicksal meines Freundes gewesen, sein jüngerer Bruder hätte
Oswald hat mich wachgerüttelt: Er diese Aufgabe übernommen. Der
leidet an Alzheimer, und eines Tages weiß nämlich recht gut, welche Bedürfnisse
Oswald hat und welche
bestellte das Gericht einen Anwalt als
Sachwalter. Ihm wäre wohl lieber Wünsche er ernst nehmen sollte –
für den Sachwalter, der losen Kontakt
hält, ist das kaum möglich. Ich habe
mich deshalb um eine Vorsorgevollmacht
gekümmert: Um gesundheitliche
Fragen, meine Wohn- und Betreuungssituation
und so weiter wird
sich mein ältester Sohn kümmern. Er
ist sehr fürsorglich und ich bin mir
sicher, dass er gute Entscheidungen
treffen wird. Nur für die Verwaltung
meines Vermögens möchte er keine
Verantwortung übernehmen – er ist
kein Zahlenmensch, und das weiß er.
Dafür hat sich meine Nichte bereiterklärt,
die als Controllerin gute
Voraussetzungen mitbringt.
“
17

SERVICE
PRIVAT-BOX
Gabriele Groll ist
seit 27 Jahren im
Unternehmen.
REICHTUM BEDEUTET FÜR MICH:
hier in Europa geboren zu
sein und leben zu dürfen
Der wichtigste Wert für mich ist:
Freiheit
Wenn ich mit einer berühmten
Persönlichkeit tauschen könnte,
wäre ich gern: Angela Merkel
Drei Eigenschaften, die mich
charakterisieren: Ich bin zuverlässig,
fröhlich, musikalisch
Ich lese derzeit das Buch:
„Der ökologische Jesus“
von Franz Alt
MEINE DEVISE
„Wertpapier-
Menschen sind
offene Menschen“
Gabriele Groll bringt ihre jahrzehntelange
Erfahrung im Veranlagungsgeschäft heute im
Hintergrund ein. Privat engagiert sie sich für
Kinder in Sri Lanka. VON URSULA RISCHANEK
Beraten ist eine der Leidenschaften von
Gabriele Groll: Heute allerdings sind es nicht
mehr die Kunden, sondern die Berater selbst,
denen sie mit Rat und Tat zur Seite steht.
Denn seit sechs Jahren ist die gebürtige Deutsche
Projektmanagerin im Private Banking
— Segment Management and Commercial
Initiatives. Damit ist sie unter anderem für die
Weiterentwicklung eines internen, webbasierten
Kundenberatungs-Tools sowie die Durchführung
von Schulungen und die Vertriebsunterstützung
verantwortlich.
Grolls Bankkarriere begann 1989 bei der
Creditanstalt in Wien — und zwar im Special
Assets Management. „Ich bin ein Urgestein“,
sagt sie schmunzelnd. Fünf Jahre
später erfolgte der Wechsel in die Abteilung
Veranlagungen, bald absolvierte Groll auch
die bankinterne Wertpapier-Spezialistenausbildung.
Bis heute blieb sie dem Thema treu.
„Wertpapiere machen mir Spaß“, meint sie.
Zum einen, weil sie damit etwas bewegen
18 PERSPEKTIVEN 01|2017

SERVICE
Mit dem Arbeitskreis
Weltkirche
Wr. Neustadt
unterstützt Groll
Bildungsprojekte in
Sri Lanka.
„Die Aufgabe ist
eine Bereicherung
im Leben und
ein Beitrag zu ein
bisschen mehr
Gerechtigkeit und
Glück.“
GABRIELE GROLL
Im Rahmen ihres
Engagements war sie
auch schon vor Ort zu
Besuch.
könne, zum anderen weil auch ein bisschen
Risiko dabei sei. „Wertpapier-Menschen sind
offene Menschen“, ist sie überzeugt.
Einsatz für bessere Bildung. Dass die These
mit der Offenheit definitiv auf sie zutrifft,
zeigt sich daran, dass Groll seit vergangenem
August als Einsatzleiterin des Arbeitskreises
Weltkirche Wiener Neustadt für ein Vorschulprojekt
in Sri Lanka zuständig ist. „Es handelt
sich um sechs Vorschulen für die Kinder von
Teeplantagenarbeitern im Süden des Landes,
für die wir das Gehalt der Lehrerinnen und
notwendige Renovierungsarbeiten bezahlen“,
erzählt sie. Erst vor einigen Wochen war sie
persönlich zu Besuch. „Die Aufgabe ist eine
Bereicherung im Leben und ein Beitrag zu ein
bisschen mehr Gerechtigkeit und Glück“, ist
Groll überzeugt.
Entspannung findet die Mutter eines erwachsenen
Sohnes darüber hinaus beim Singen.
Sowohl der „Cantus Novus“ als auch der „Chor
im Hemd“ können auf ihre Stimmgewalt zählen.
Seit Kurzem hat Groll ein weiteres musisches
Hobby: Sie bringt sich das Klavierspielen
autodidaktisch bei — für das Herbstsemester
war in der Musikschule kein Platz mehr frei.
„Aber Klavierunterricht steht definitiv auf dem
Programm.“ Und damit nicht nur Finger und
Stimmbänder in Form bleiben, geht Gabriele
Groll ab und zu ins Fitness-Studio.
19

LEBEN
MEHRWERT
Alpinnotruf 140
Wann immer in Österreich jemand in Bergnot gerät,
ist der Österreichische Bergrettungsdienst (ÖBRD)
mit seinen rund 12.500 ehrenamtlichen Bergrettern
und Bergretterinnen gefragt.
Die Bergnot zeigt bei den jährlich gut
7.000 Bergrettungseinsätzen viele Gesichter.
Abstürze, Steinschlagtreffer, Brüche und Stauchungen,
Erschöpfung, Orientierungsverlust,
Forst- und andere Unfälle in unwegsamem
Gelände, Lawinenverschüttungen … Worum
es sich auch handelt, zwischen Pfänder und
den Kletterfelsen Wiens genügt ein Notruf
unter der Nummer 140, um die Rettungskette
in Gang zu setzen. Dann werden die Einsatzmannschaften
der Bergrettung über die
nächstgelegene Leitstelle per SMS alarmiert.
Die Bergungen und Sucheinsätze sind nicht
nur mit Risiken verbunden, sondern auch
mit erheblichen Kosten. Daher ist der Bergrettungsdienst
auf Finanzierung durch die
öffentliche Hand, Wirtschaft sowie private
Unterstützer angewiesen. Ihre Beiträge
machen es möglich, die notwendige Infrastruktur,
Ausrüstung und Ausbildung für die
Rettungsarbeit in den Bergen sicherzustellen.
„Unsere Umwelt und unser Einsatzspektrum
verändert sich stätig. Daher ist es notwendig
unsere Ausrüstung, die Ausbildung, die Infrastruktur,
die Mobilität und unsere Verfahren
permanent an aktuelle Herausforderungen
anzupassen“, sagt ÖBRD-Präsident Franz
Lindenberg. Sollten auch Sie einen Beitrag
zur Sicherheit in den Bergen leisten wollen,
können Sie dies als Förderer der Bergrettung
oder mit einer Spende tun.
www.bergrettung.at
Spendenkonto:
IBAN: AT56 1100 0097 5510 5500
© shutterstock/CandyBox Images
Tausende
ehrenamtliche
Bergretter
beeindrucken
mit ihrem
Engagement.
20 PERSPEKTIVEN 01|2017

LEBEN
Der traditionelle
Safrananbau in
Niederösterreich
wird derzeit
wiederbelebt.
© shutterstock/GTS
Die Wiederentdeckung
des Safran
Safran kennt man als orientalisches und mediterranes
Gewürz – rund 90 Prozent der weltweiten
Ernte stammt aus dem Iran. Was wenige wissen:
Auch im niederösterreichischen Wein- und Waldviertel
wurde jahrhundertelang Safran hergestellt.
So lobt ein Schriftstück aus dem Jahr
1548: „Der pest Saffran in aller Welt / Wachst
neben traid, wein auff dem velt“. Die Pflanze
dürfte rund ums Jahr 1200 von Kreuzrittern
eingeführt worden sein und wurde hier bis
Anfang des 20. Jahrhunderts kultiviert. In den
letzten Jahren haben ein paar wenige Betriebe
diese Tradition wiederbelebt und pflanzen den
Krokus, um seine aromatischen Blütenfäden zu
ernten. Als Faustregel gilt dabei: Wo guter Wein
wächst, gefällt es auch dem Safran. Erhältlich ist
der österreichische Safran im Delikatess-Fachhandel
oder online via Suche nach „Weinviertler
Safran“, „Weinviertler Bio-Safran“, „Waldviertler
Safran“ oder „Pannonischer Safran“.
piano forte –
Klaviertalente auf CD
Mit der Initiative piano forte – the next
generation fördert die Bank Austria den
pianistischen Nachwuchs in Österreich,
Tschechien, der Slowakei, Ungarn und Slowenien.
In Zusammenarbeit mit Musikuniversitäten
wurde in jedem Land ein Talent ausgewählt, das
sich voriges Jahr im Rahmen eine Konzertreihe
im Bank Austria Salon des Alten Rathauses in
Wien präsentieren durfte. Die Auftritte von Julia
Kociuban, Peter Nagel, Tim Jancar, Lukas Klansky
und Fülöp Ranki begeisterten das Publikum. Die
Höhepunkte der Konzerte veröffentlichte nun das
renommierte Wiener Klassiklabel Gramola auf
einer Doppel-CD sowie online zum Download.
Darauf zu hören sind unter anderem Werke von
Janacek, Bach und Chopin sowie von
zeitgenössischen Komponisten aus den
Heimatländern der Interpreten.
piano forte - the next generation
GRAMOLA, 2 CD
www.gramola.at
© UniCredit Bank Austria
Die in Polen geborene
Julia Kociuban studiert
am Salzburger
Mozarteum.
21

LEBEN
Die Preise für Kois reichen von hundert Euro bis zu fünf-, manchmal auch sechsstelligen Beträgen.
WERT & SCHÖN
„Ein Koi ist mehr als ein Fisch —
nämlich ein Haustier“
Für die berühmten japanischen Karpfen kann man ein Vermögen
ausgeben. perspektiven hat mit der Koi-Händlerin Martina Siess
aus Wildermieming bei Innsbruck gesprochen.
VON FLORIAN SEDMAK
Was macht den Wert eines Kois aus?
Martina Siess: Ein perfekt gezüchteter Koi ist
mehr als ein Fisch — nämlich ein Haustier. Der
entwickelt eine Beziehung zu Ihnen und zu
anderen Haustieren wie Hunden, schwimmt
im Teich an Ihrer Seite und lässt sich von Ihnen
mit einer Hand aus dem Wasser nehmen
und mit der anderen füttern und streicheln.
Das kann eine Viertelmillion Euro und
mehr wert sein?
So ist es. Einerseits, weil ein fantastisches
Zuchtwissen im Spiel ist, das nur mündlich
von Generation zu Generation weitergegeben
wird. Es genügt nicht, dass sich zwei besonders
schöne Elterntiere fortpflanzen — da
werden viele andere Variablen wie Blutlinien
22 PERSPEKTIVEN 01|2017

LEBEN
Martina Siess und ihr
Mann Reinhard sind
Exklusiv handelspartner der
renommierten Konishi- Koi-
Farm in Hiroshima – und
die einzigen Öster reicher im
Züchterverband Shinkokai.
und der Charakter berücksichtigt. Um dieses
Wissen zu schützen, werden Elterntiere
— wenn überhaupt — immer getrennt auf
verschiedene Kontinente verkauft.
Andererseits?
Andererseits selektieren japanische Spitzenzüchter
extrem streng. Von tausend frisch
geschlüpften Kois kommen höchstens zwei
in den Handel.
Wo liegen die Einsteigerpreise?
Schon bei hundert Euro. Die meisten unserer
Kunden geben tausend bis zweitausend
Euro für einen Koi aus. Wir haben aber auch
schon Exemplare im hohen fünfstelligen
Eurobereich verkauft. Auf dem Markt für
solche Kois herrscht allerdings Diskretion.
Wie komme ich zu so einem Koi?
Indem Sie unseren Teich mit 300 bis
500 Japankois begutachten oder uns im
November auf unserer jährlichen Japanreise
„Von tausend
frisch
geschlüpften
Kois kommen
höchstens zwei
in den Handel.“
MARTINA SIESS
zur Konishi-Farm begleiten und dort den Koi
Ihrer Wünsche und Preisklasse mit uns aussuchen.
Oder indem Sie uns einen Suchauftrag
mit Ihren Kriterien für Größe, Aussehen und
Verhalten geben. Wir bleiben mit Ihnen in
Kontakt, bis wir den richtigen haben.
Und dann?
Den Winter verbringt Ihr Koi noch in Japan.
Im Frühling kommt er dann zu uns. Wenn
wir sicher sind, dass das Tier gesund ist,
liefern wir es persönlich frei Haus. Auch bis
nach Belgien.
Steigt die Nachfrage in Österreich
oder sinkt sie?
Deutschland ist schon im Koi-Fieber, bei
uns bricht es gerade aus.
23

© Edward C. Robison III.
KUNSTWERK
Georgia O’Keeffe:
Jimson Weed/White Flower No. 1
Öl auf Leinwand, 1932
Ab dem 7. Dezember und bis 26. März zeigt das Kunstforum
Wien erstmals in Österreich Werke von Georgia O’Keeffe,
einer der Begründerinnen der modernen amerikanischen
Kunst. Ausgestellt werden Gemälde aus sieben Jahrzehnten,
darunter auch dieses – das teuerste Bild, das jemals von
einer Künstlerin versteigert wurde.