Pressemitteilung - ACATIS.de

Pressemitteilung
Frankfurt am Main, 7. Juni 2010 – sofort frei
Acatis Investment GmbH
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7. Acatis-Value-Konferenz am 4. Juni 2010 in Frankfurt
Investieren als Kombination aus Handwerk und Wissenschaft
Schwarze Magie ernährt nur Illusionisten
Frankfurt am Main, 7. Juni 2010 (mpr) – Solides Investieren ist
und bleibt ein ordentliches Handwerk, je nach Vorlieben des In-
vestors mit mehr oder minder großen Anteilen an wissenschaftli-
cher Vorarbeit, und ist häufig recht langweilig. Schwarze Magie
hingegen hat hohen Unterhaltungswert und ernährt auf Dauer Illu-
sionisten, nicht aber Investoren oder Investmentmanager.
Auf der 7. Acatis-Value-Konferenz am 4. Juni in Frankfurt am
Main präsentierten fünf Investmentspezialisten, die sich jeder
auf seine Weise als Value-Investoren verstehen, ihre jeweiligen
Techniken und Werkzeugkästen. Von Christian Schwehm von der
Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft Frankfurt über
Luca Pesarini, Ethna Capital Partners Zürich, Gregor Trachsel,
Credit Suisse Asset Management Zürich und J. Henrik Muhle, Gané
Aschaffenburg spannte sich der Bogen bis hin zu Amit Wadhwaney,
Third Avenue Management New York.
Als Kontrapunkt zu dieser breiten Palette der Investmentmanager
demonstrierte der Illusionist und Magier Nicolai Friedrich die
Möglichkeiten der Manipulation – „das soll uns warnen, dass auch
wir Skeptiker wie jeder Mensch letztlich nur sehen, was wir se-
hen wollen, und nicht vor Irrtümern geschützt sind“, resümierte
Dr. Hendrik Leber, Geschäftsführer des Veranstalters Acatis In-
vestment GmbH. „Wir müssen genauso wie jeder Anleger jeden Tag

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aufs Neue darauf achten, nicht Investment-Magiern wie Madoff,
Skilling oder Kozlowski auf den Leim zu gehen.“ Einer der besten
Prüfsteine sei es, die Methoden und Techniken der Investmentbe-
rater zu hinterfragen, sich erklären zu lassen und sich eben
nicht von Persönlichkeiten blenden zu lassen. Jeder vertrauens-
würdige Investmentmanager sei bereit, seine Methoden grundsätz-
lich offen zu legen; im Umkehrschluss verdiene der, der dies
nicht tue, eben nicht das Vertrauen des Anlegers.
Gastreferent Christian Schwehm zeigte online, wie ein struktu-
riertes Vorgehen bei der Selektion interessanter Aktien die
Trefferwahrscheinlichkeit für gute Investments signifikant er-
höht. Der Einsatz großer Datenbanken sowie moderner Programmier-
techniken ermöglicht die realistische Simulation vieler Parame-
terwechsel in einer atemberaubenden Geschwindigkeit. Bei der
DWS, für die Schwehm unter anderem arbeitet, sind die Ergebnisse
zwar nicht ausschlaggebend für Investitionsentscheidungen, den-
noch wird auf diesem Wege das Anlageuniversum vorgefiltert.
Welche Ereignisse verleihen Investments Flügel?
Ein ganz anders geartetes, aber nicht weniger systematisches
Vorgehen präsentierte J. Henrik Muhle, Gründer und Vorstand der
Gané Aktiengesellschaft, die sich mit ereignisgetriebenen Wert-
entwicklungen befasst. „Kombiniert man die Auswertung unterneh-
mensspezifischer Events wie Aktienrückkäufe oder Kapitalerhöhun-
gen mit der Philosophie des Value Investing, dann lassen sich
fundamentale Risiken und Marktpreisrisiken systematisch reduzie-
ren.“ Solche Events seien zwar per se kein Grund für Investitio-
nen, könnten aber Fehlentscheidungen drastisch reduzieren.

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Wissenschaft im Praxistest
Was heute noch Wissenschaft ist, könnte übermorgen schon in den
Werkzeugkasten des Handwerkers wandern – wenn es morgen die
nächsten Tests besteht. Wie komplex Wertpapiermärkte sind, muss-
te im vergangenen Halbjahr Didier Sornette, Professor an der ETH
Zürich, erfahren. Von November 2009 bis Mai 2010 lief sein ers-
tes öffentliches Experiment mit dem „Financial Crisis Observato-
ry“, über das er in seinem Vortrag „Why Stock Markets Crash“ be-
richtete. Nicht alle Vorhersagen seiner Theorie, wie, warum und
wann Wertpapiermärkte nach „Bubbles“ zusammenbrechen, sind ein-
getroffen; sein vorläufiges Fazit ist, dass er mit seinen Kolle-
gen bereits recht zuverlässig Blasen vorhersagen kann, nicht
aber, ob und wann sie tatsächlich platzen. Inzwischen läuft die
zweite Runde des Experiments bis November 2010 mit einem ange-
passten Modell; seine Vorhersagen hat Sornette bereits hinter-
legt und die Prüfsummen der entsprechenden Dokumente veröffent-
licht. Die getätigten Vorhersagen selber werden bis November ge-
heim gehalten, um die Märkte nicht zu beeinflussen.
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7. ACATIS-Value-Konferenz 2010
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