Prospekt - ActionNews

Prospekt
für das öffentliche Angebot von
1.567.500 neuen, auf den Inhaber lautenden Stammaktien ohne Nennbetrag (Stückaktien)
aus der von der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschaft am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Sach-
und Bareinlagen, die gegen Bareinlagen ausgegeben und von der Close Brothers Seydler Bank AG, Frankfurt am Main, mit der
Verpflichtung übernommen werden sollen, sie den Aktionären der n.runs Aktiengesellschaft im Rahmen eines Bezugsangebots
im Verhältnis 5:22, d.h. 5 alte Aktien gegen 22 neue Aktien, zum Bezugspreis von EUR 4,00 je Stammaktie anzubieten
und zugleich
für die Zulassung zum regulierten Markt mit gleichzeitiger Zulassung zum Teilbereich des regulierten Marktes (General
Standard) an der Frankfurter Wertpapierbörse von
1.425.000 auf den Inhaber lautenden Stammaktien ohne Nennbetrag (Stückaktien)
(bisheriges Grundkapital)
und bis zu
6.270.000 auf den Inhaber lautenden Stammaktien ohne Nennbetrag (Stückaktien)
aus der von der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschaft am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Sach-
und Bareinlagen (neue Aktien)
jeweils mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 je Stückaktie und mit voller Gewinnanteilberechtigung
ab dem 1. Januar 2012
der
n.runs Aktiengesellschaft
Mainz
International Securities Identification Number (ISIN): DE000A0LEFF5
Wertpapier-Kenn-Nummer (WKN): A0LEFF
Börsenkürzel: NNX
28. August 2012
Sole Global Coordinator
Close Brothers Seydler Bank AG

INHALTSVERZEICHNIS
ZUSAMMENFASSUNG DES PROSPEKTS.........................................................................................................5
Abschnitt A - Einleitung und Warnhinweise................................................................................................5
Abschnitt B - Emittent..................................................................................................................................5
Abschnitt C - Wertpapiere..........................................................................................................................13
Abschnitt D - Risiken .................................................................................................................................14
Abschnitt E - Angebot................................................................................................................................17
RISIKOFAKTOREN.............................................................................................................................................20
Risiken der n.runs.......................................................................................................................................20
Risiken der VITEC.....................................................................................................................................28
Risiken im Zusammenhang mit den Wertpapieren.....................................................................................31
ALLGEMEINE INFORMATIONEN ...................................................................................................................35
Verantwortung für den Inhalt des Prospekts ..............................................................................................35
Gegenstand des Prospekts ..........................................................................................................................35
Zukunftsgerichtete Aussagen .....................................................................................................................35
Informationen zu Branchen-, Markt- und Kundendaten.............................................................................36
Zahlenangaben............................................................................................................................................37
Währungsangaben ......................................................................................................................................37
Einsehbare Dokumente...............................................................................................................................37
DAS ANGEBOT ...................................................................................................................................................39
Gegenstand des Angebots...........................................................................................................................39
Voraussichtlicher Zeitplan für das Angebot ...............................................................................................40
Bezugsangebot............................................................................................................................................41
Übertragung der Bezugsrechte ...................................................................................................................44
Nicht ausgeübte Bezugsrechte....................................................................................................................45
Allgemeine und besondere Angaben über die Aktien ................................................................................45
Vorerwerbe durch Mitglieder des Vorstands, des Aufsichtsrats und nahe stehender Personen .................46
Designated Sponsor....................................................................................................................................46
Verkaufsbeschränkungen ...........................................................................................................................46
AKTIENÜBERNAHME .......................................................................................................................................48
Einführung..................................................................................................................................................48
Rücktritt......................................................................................................................................................48
Haftungsfreistellung ...................................................................................................................................48
GRÜNDE FÜR DAS ANGEBOT UND VERWENDUNG DES EMISSIONSERLÖSES, KOSTEN DER
EMISSION, INTERESSEN DRITTER.................................................................................................................49
Gründe für das Angebot .............................................................................................................................49
Verwendung des Emissionserlöses und Kosten der Emission....................................................................49
Interessen Dritter an der Emission..............................................................................................................50
II

VERWÄSSERUNG ..............................................................................................................................................51
GESCHÄFTSKAPITAL, KAPITALISIERUNG UND VERSCHULDUNG.......................................................52
Erklärung zum Geschäftskapital.................................................................................................................52
Kapitalisierung und Verschuldung .............................................................................................................52
Eventualverbindlichkeiten und sonstige finanzielle Verpflichtungen ........................................................53
AUSGEWÄHLTE FINANZINFORMATIONEN ................................................................................................54
Hinweis zur Darstellung der ausgewählten Finanzdaten............................................................................54
Ausgewählte historische Finanzinformationen...........................................................................................55
PRO-FORMA-FINANZINFORMATIONEN.......................................................................................................58
DARSTELLUNG UND ANALYSE DER VERMÖGENS-, FINANZ- UND ERTRAGSLAGE ........................63
Wesentliche Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze............................................................................64
Wesentliche Unterschiede zwischen IFRS und HGB.................................................................................65
Wesentliche die Ertragslage beeinflussende Faktoren................................................................................65
Erläuterung der Geschäftsjahre 2011, 2010 und 2009 (HGB)....................................................................67
Erläuterung der Geschäftsjahre 2011 und 2010 (IFRS)..............................................................................79
GESCHÄFTSTÄTIGKEIT ...................................................................................................................................88
Einleitung ...................................................................................................................................................88
Erwerb der VITEC .....................................................................................................................................88
Dienstleistungen und Produkte...................................................................................................................89
Vergütungsmodelle...................................................................................................................................102
Kunden .....................................................................................................................................................102
Vertrieb und Marketing ............................................................................................................................103
Markt und Wettbewerb.............................................................................................................................104
Wettbewerbsstärken .................................................................................................................................117
Unternehmensstrategie .............................................................................................................................119
Forschung und Entwicklung.....................................................................................................................122
Investitionen .............................................................................................................................................122
Sachanlagen..............................................................................................................................................122
Geistiges Eigentum, Marken und Domains ..............................................................................................123
Wesentliche Verträge ...............................................................................................................................123
Versicherungen.........................................................................................................................................125
Rechtsstreitigkeiten und Verwaltungsverfahren.......................................................................................125
Regulatorischer Rahmen ..........................................................................................................................125
ALLGEMEINE INFORMATIONEN ÜBER DIE GESELLSCHAFT ...............................................................126
Gründung, Handelsregistereintragung, Firma und Sitz ............................................................................126
Gegenstand des Unternehmens.................................................................................................................126
Gruppenstruktur........................................................................................................................................126
Geschäftsjahr und Dauer der Gesellschaft................................................................................................127
Wichtige Ereignisse in der Entwicklung der n.runs .................................................................................128
Struktur und Beteiligungen.......................................................................................................................128
Anteiliges Ergebnis; Dividendenpolitik ...................................................................................................130
III

Bekanntmachungen ..................................................................................................................................130
Zahl- und Anmeldestelle ..........................................................................................................................131
Abschlussprüfer........................................................................................................................................131
ALLGEMEINE ANGABEN ÜBER DAS KAPITAL DER GESELLSCHAFT.................................................132
Grundkapital und Aktien ..........................................................................................................................132
Allgemeine Bestimmungen zur Erhöhung des Grundkapitals..................................................................134
Genehmigtes Kapital ................................................................................................................................134
Bedingtes Kapital .....................................................................................................................................136
Ausschluss von Minderheitsaktionären ....................................................................................................136
Melde- und Anzeigepflichten für Anteilsbesitz........................................................................................136
ORGANE DER GESELLSCHAFT UND MITARBEITER ...............................................................................138
Überblick..................................................................................................................................................138
Vorstand ...................................................................................................................................................139
Aufsichtsrat ..............................................................................................................................................142
Hauptversammlung...................................................................................................................................145
Corporate Governance..............................................................................................................................147
Oberes Management.................................................................................................................................147
Mitarbeiter................................................................................................................................................147
AKTIONÄRE......................................................................................................................................................149
GESCHÄFTE UND RECHTSBEZIEHUNGEN MIT NAHE STEHENDEN PERSONEN ..............................150
BESTEUERUNG IN DER BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND................................................................151
Besteuerung der Gesellschaft ...................................................................................................................151
Besteuerung der Aktionäre .......................................................................................................................152
Besondere Regelungen für die Besteuerung besonderer Aktionäre (Kreditinstitute,
Finanzdienstleistungsinstitute, Finanzunternehmen sowie Lebens- und
Krankenversicherungsunternehmen und Pensionsfonds) .........................................................................159
Erbschaft- und Schenkungsteuer ..............................................................................................................160
Sonstige Steuern der Gesellschaft und der Aktionäre ..............................................................................160
GLOSSAR...........................................................................................................................................................161
FINANZTEIL.......................................................................................................................................................F-1
Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft (HGB) für das Geschäftsjahr 2011...................................F-3
Weitere Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft für das Geschäftsjahr 2011.......................F-13
Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft (HGB) für das Geschäftsjahr 2010.................................F-17
Weitere Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft für das Geschäftsjahr 2010.......................F-26
Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft (HGB) für das Geschäftsjahr 2009.................................F-30
Weitere Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft für das Geschäftsjahr 2009.......................F-40
Pro-Forma-Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft für den Zeitraum vom 1. Januar 2011
bis zum 31. Dezember 2011 ....................................................................................................................F-44
Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft (IFRS) für das Geschäftsjahr 2011 ........................... F-52
Konzernabschluss der VITEC Holding GmbH für das Geschäftsjahr 2011 mit Vergleichszahlen
für die Geschäftsjahre 2010 und 2009 (IFRS) ...................................................................................F-81
JÜNGSTER GESCHÄFTSGANG UND AUSSICHTEN...................................................................................G-1
UNTERSCHRIFTEN ..........................................................................................................................................U-1
IV

ZUSAMMENFASSUNG DES PROSPEKTS
Zusammenfassungen bestehen aus Offenlegungsanforderungen, die als „Elemente“ bezeichnet werden. Diese Elemente
sind in den Abschnitten A - E (A.1 - E.7) aufgeführt.
Diese Zusammenfassung enthält alle Elemente, die für diese Art von Wertpapieren und für diesen Emittenten anzugeben
sind. Da einige Elemente nicht berücksichtigt werden müssen, können sich Lücken in der Nummerierungsfolge ergeben.
Auch wenn ein Element aufgrund der Art der Wertpapiere oder des Emittenten in die Zusammenfassung aufzunehmen
ist, kann es sein, dass eine relevante Information zu dem Element nicht gegeben werden kann. In diesem Fall wurde
eine Kurzbeschreibung des Elements in die Zusammenfassung mit dem Hinweis "entfällt" aufgenommen.
Abschnitt A - Einleitung und Warnhinweise
A.1 Warnhinweise Die Zusammenfassung ist als Einführung zu diesem Prospekt zu verstehen. Sie wird durch
die an anderer Stelle in diesem Prospekt enthaltenen Angaben ergänzt und ist im Zusammenhang
mit diesen weiteren Informationen zu lesen. Anleger sollten daher ihre Anlageentscheidung
auf die Prüfung des gesamten Prospekts stützen.
B.1 Juristischer
und kommerzieller
Name
B.2 Sitz, Rechtsform,geltendes
Recht und
Gründungsland
B.3 Geschäftstätigkeit
Für den Fall, dass vor einem Gericht Ansprüche aufgrund der in diesem Prospekt enthaltenen
Informationen geltend gemacht werden, könnte der als Kläger auftretende Anleger
in Anwendung der einzelstaatlichen Rechtsvorschriften der Staaten des Europäischen
Wirtschaftsraums die Kosten für die Übersetzung des Prospekts vor Prozessbeginn zu tragen
haben.
Die n.runs Aktiengesellschaft mit Sitz in der Lise-Meitner-Str. 1, 55129, Mainz und Geschäftsadresse
Nassauer Straße 60, 61440 Oberursel (nachfolgend auch die „Gesellschaft“
oder „n.runs“) und die Close Brothers Seydler Bank AG, Schillerstrasse 27 - 29, 60313
Frankfurt am Main (nachfolgend auch „CBSB“ oder „Sole Global Coordinator“) übernehmen
gemäß § 5 Absatz 2b Nr. 4 Wertpapierprospektgesetz („WpPG“) die Verantwortung
für den Inhalt dieser Zusammenfassung. Sie können für den Inhalt der Zusammenfassung
haftbar gemacht werden, jedoch nur für den Fall, dass die Zusammenfassung irreführend,
unrichtig oder widersprüchlich ist, wenn sie zusammen mit den anderen Teilen
dieses Prospekts gelesen werden oder sie, wenn sie zusammen mit den anderen Teilen des
Prospekts gelesen wird, nicht alle erforderlichen Schlüsselinformationen vermittelt.
Abschnitt B - Emittent
Die Gesellschaft firmiert unter „n.runs Aktiengesellschaft“. Die Gesellschaft ist unter dem
kommerziellen Namen „n.runs“ tätig.
Die n.runs Aktiengesellschaft ist eine Aktiengesellschaft deutschen Rechts, die am 1. August
2001 unter der Firma n.runs GmbH errichtet und mit Eintragung im Handelsregister des
Amtsgerichts Bad Homburg v.d. Höhe unter HRB 10399 am 25. Oktober 2006 in eine Aktiengesellschaft
umgewandelt wurde. Die Gesellschaft hat ihren Sitz in der Lise-Meitner-Str. 1,
55129 Mainz, ihre Geschäftsadresse lautet Nassauer Straße 60, 61440 Oberursel, Deutschland.
Die n.runs ist nach eigener Einschätzung ein führendes IT-Beratungsunternehmen in
Deutschland mit den Schwerpunkten IT-Sicherheit, IT-Infrastruktur und IT-Business-
Consulting. Nach ihrer Einschätzung zählt sie einige der weltweit besten IT-Spezialisten zu
ihren Mitarbeitern. Sie fokussiert sich auf komplexe IT-Infrastrukturen, modernste Technologien
und hohe Sicherheitsanforderungen und zählt dabei einige der größten deutschen Unter-
5

nehmen sowie namhafte internationale Konzerne zu ihren Kunden.
n.runs unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in die folgenden drei Beratungsbereiche:
IT-Infrastruktur: n.runs bietet Beratungsleistungen im Hinblick auf die Optimierung
der IT-Infrastruktur ihrer Kunden. Dazu gehört das Bewerten, Planen, Designen sowie
die Beratung beim Implementieren von IT-Infrastrukturen und ihren Komponenten.
Zu ihren Schwerpunkten gehört das Designen von verlegbaren Infrastrukturen von
Mobilfunknetzen, die Gestaltung von Kernnetzwerken, die Beratung für die sichere
Integration von z. B. Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen in komplexen
Netzwerkarchitekturen und die Beratung hinsichtlich Firewall-Architekturen
sowie das Designen von Rechenzentren von Großunternehmen.
IT-Sicherheit: n.runs sieht sich als einen der weltweit führenden Berater zur IT-
Sicherheit. Sie analysiert die IT-Systeme ihrer Kunden, findet Schwachstellen und
entwickelt Lösungen zur Erhöhung der Sicherheit. Neben Sicherheitsanalysen bietet
sie IT-Forensik und Beratung zur Erlangung von Sicherheitszertifizierungen und zur
Erfüllung von Compliance-Anforderungen zur IT-Sicherheit. Darüber hinaus unterstützt
n.runs weltweit führende Softwareanbieter bei der Entwicklung von sicherer
Software und berät bei der Anpassung von IT-Prozessen an die Sicherheitsbedürfnisse
ihrer Kunden.
IT-Business Consulting: n.runs bietet die strategische Beratung im Hinblick auf das
Zusammenwirken von IT-Infrastrukturen und Sicherheitserfordernissen unter wirtschaftlichen
Aspekten. Dabei entwickelt und implementiert sie Konzepte zur Anpassung
der Unternehmensprozesse an die jeweiligen Geschäfts- und Sicherheitserfordernisse.
Darüber hinaus bietet n.runs einen über das Internet angebotenen Service („n.sure“), der automatische
Sicherheitstests von Web-Applikationen sowie der Systeme, auf denen die Web-
Applikationen eingerichtet sind, durchführt und Schwachstellen aufdeckt.
Erwerb der VITEC
Die Hauptversammlung der n.runs hat am 4. Juli 2012 beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft
von derzeit EUR 1.425.000,00 um bis zu EUR 6.270.000,00 auf bis zu EUR
7.695.000,00 durch Ausgabe von bis zu 6.270.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien
mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 gegen Sach- und Bareinlagen
zu erhöhen. Der Beschluss der Hauptversammlung sieht vor, dass die Aktionärin VITEC
Holding GmbH, Mainz, durch Ausübung von 1.068.750 der auf sie entfallenden Bezugsrechte
4.702.500 neue, auf den Inhaber lautende Stückaktien gegen Leistung einer Sacheinlage
bezieht. Die Sacheinlage besteht aus den Beteiligungen der VITEC Holding GmbH an der
VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution GmbH, Mainz, sowie an
der VICONTEC Distribution GmbH, Mainz (die „Einzubringenden Gesellschaften“), deren
alleinige Gesellschafterin die VITEC Holding GmbH jeweils ist (der Erwerb der Einzubringenden
Gesellschaften nachfolgend auch die „Einbringung“). Die VITEC Distribution
GmbH, Mainz hält sämtliche Aktien der Polyfon Distribution AG, Zürich (die Einzubringenden
Gesellschaften zusammen mit der Polyfon Distribution AG nachfolgend „VITEC“).
Am 21. August 2012 haben die Gesellschaft und die VITEC Holding GmbH einen auf die
Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlage aufschiebend
bedingten Vertrag über die Zeichnung von Neuen Aktien und im Gegenzug die Übertragung
der Geschäftsanteile an den Einzubringenden Gesellschaften geschlossen (Sacheinlagevereinbarung).
Der Beschluss über die Kapitalerhöhung wird voraussichtlich Ende August 2012
im Handelsregister der Gesellschaft eingetragen.
VITEC ist nach Ansicht der Gesellschaft ein führender deutscher Anbieter von Unified-
Communication-Lösungen (die Integration von Kommunikationsmedien in einer einheitlichen
Anwendungsumgebung) in Deutschland und ist dabei auf Audio-, Videokonferenz- und
Kollaborationslösungen spezialisiert. Die Geschäftstätigkeit der VITEC unterteilt sich in die
Bereiche „Value-Add-Distribution“ sowie „Systemhaus“.
6

Value-Add-Distribution: Im Bereich Value-Add-Distribution vertreibt VITEC Audio-,
Videokonferenz- und Kollaborationssysteme, insbesondere an Systemhäuser, die
diese an Endkunden verkaufen und weitere Dienstleistungen im Zusammenhang mit
dem Verkauf erbringen. Endkunden sind dabei mittelständische und große Unternehmen,
die Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme zur Effizienzsteigerung
im Unternehmen und zur Zeit- und Kostenersparung einsetzen. Neben dem beratend
agierenden Vertrieb bietet VITEC im Bereich Value-Add-Distribution Systemhausleistungen
und komplexe logistische Steuerungen und Abwicklungen für ihre Kunden.
Systemhaus: Im Bereich Systemhaus bietet VITEC die Konzeption und Implementierung
von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen direkt beim Endkunden
sowie anschließenden Support.
Wettbewerbsstärken
n.runs zeichnet sich nach eigener Ansicht durch folgende Wettbewerbsstärken aus:
• Tiefgehendes Know-how in Bezug auf komplexe und innovative Themen der IT;
• Hoch qualifizierte Mitarbeiter, deren Wissen das Know-how der n.runs bildet;
• Breites Know-how der Mitarbeiter, das die Projekteratung aus verschiedenen Blickwinkeln
ermöglicht;
• Stabile und langjährige Kundenstruktur zu Kunden aus den deutschen Top-100-
Marktteilnehmern;
• Hohe Reputation durch erhebliches Know-how, hochqualifizierte Mitarbeiter sowie
über 10 jährige Erfahrung im Bereich der IT-Beratungsleistungen.
Die im Wege der Einbringung zu erwerbende VITEC (vgl. „Zusammenfassung - Abschnitt B
- Emittent - B.3 Geschäftstätigkeit - Erwerb der VITEC“) zeichnet sich nach Einschätzung der
n.runs durch folgende Wettbewerbsstärken aus:
• Breite und stabile Kundenbasis mit über 1.000 aktiven Kunden zum 31. Dezember
2011 und 2.000 Kunden insgesamt;
• Know-how-Vorsprung gegenüber Wettbewerbern durch über 25 jährige Erfahrung
auf dem Gebiet der Implementierung von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen;
• Unternehmerisch geprägte und strategisch ausgerichtete Unternehmensführung
durch kunden- und vertriebsorientierte Organisationstruktur;
• Kundennähe und schnelle Beantwortung von Kundenanfragen in typischerweise innerhalb
von zwei Stunden;
• Einkaufsvorteile durch hohe Einkaufsvolumina und daraus folgende günstige Konditionen,
die an die eigenen Kunden weitergegeben werden können.
Unternehmensstrategie
Weiterentwicklung der Kerngeschäftsfelder der n.runs durch:
• Kontinuierliche Personalentwicklung in qualitativer und quantitativer Hinsicht;
• Ausbau des Innovations- und Technologievorsprungs in den Schwerpunktbereichen
IT-Sicherheit, IT-Infrastruktur und IT-Business Consulting;
• Ausbau der Vertriebsstruktur durch die frühzeitige Erkennung des Investitionsbedarfs
bei potentiellen Großkunden.
7

B.4 Wichtigste
jüngste
Trends
B.5 Gruppenstruktur
Weiterentwicklung der Kerngeschäftsfelder der VITEC durch:
• Erweiterung und Ausbau des Partnernetzwerks mit IT-Systempartnern;
• Einführung neuer margenstarker Produkte und Lösungen mit Dienstleistungsanteil;
• Stärkung der Kundenzufriedenheit durch die Ermittlung kundenspezifischer Anforderungen
und die Entwicklung von individuellen und nutzerorientierten
Konzepten für die Kunden.
Aufbau eines gemeinsamen Unternehmens mit der VITEC durch:
• Gegenseitige Komplementierung der Angebote und Erreichung eines Alleinstellungsmerkmals
auf Kundenseite bei zunehmenden Beratungsbedarfs;
• Erhöhung des Umsatzes mit Service „n.sure“ durch Ausschöpfung des vorhandenen
Potentials durch die Ausnutzung der Vertriebskanäle der VITEC;
• Aufbau des neuen Geschäftsfeldes IT SIS (IT Systems Integration Services)
durch Zusammenführung der wechselseitigen Geschäftsbereiche;
• Erreichen der Markführerschaft im sich etablierenden Markt für abgesicherte
Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen;
• Wachstum durch Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen.
Die ersten sechs Monate des laufenden Geschäftsjahres bestätigten die Erwartungen der Gesellschaft.
Insbesondere das Beratungsgeschäft sorgte für Umsatzerlöse auf hohem Niveau.
Bestandskunden konnten gehalten und Neukunden insbesondere im Bereich IT-Sicherheit
dazu gewonnen werden.
Die Umsatzerlöse betrugen im Sechsmonatszeitraum zum Juni 2012 TEUR 3.492 (IFRS, ungeprüft)
und es konnte ein um außerordentliche Effekte bereinigtes Ergebnis der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit in Höhe von TEUR 436 erzielt werden. Demgegenüber stehen außerordentliche
Aufwendungen in Höhe von TEUR 546, die im Zusammenhang mit der Durchführung
der Einbringung der VITEC entstanden sind.
Für die zweite Hälfte des Geschäftsjahres geht die Gesellschaft von einer weiterhin positiven
Entwicklung des operativen Geschäfts (Umsatzerlöse und Erträge) aus. Der Auftragsbestand
sowie der Einsatz eines weiteren Vertriebsmitarbeiters und weiterer Berater lassen steigende
Umsatzerlöse bis zum Ende des Geschäftsjahres 2012 erwarten.
In den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres entwickelte sich die Geschäftstätigkeit
der VITEC Holding GmbH im Rahmen der von der Geschäftsleitung vorgenommenen
Budgetplanung für das Jahr 2012. Die kontinuierliche Ausweitung des Produktangebots wurde
seit Anfang des Jahres forciert, um die Ertragsoptimierung auszuweiten.
Hauptgesellschafterin der n.runs ist mit einer Beteiligung von 75% am Grundkapital
(1.068.751 Aktien) die VITEC Holding GmbH, Mainz. n.runs ist damit Teil der VITEC-
Gruppe. Die VITEC Holding GmbH hält vor der Durchführung der Einbringung (vgl. „Zusammenfassung
- Emittent - Erwerb der VITEC“) darüber hinaus sämtliche Geschäftsanteile
an der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution GmbH, Mainz, sowie
an der VICONTEC Distribution GmbH, Mainz.
Nach Einbringung der VITEC in die n.runs (vgl. „Zusammnfassung - Emittent - Erwerb der
VITEC“) werden die VIDCO media systems GmbH, Dreieich, die VITEC Distribution
GmbH, Mainz, sowie die VICONTEC Distribution GmbH, Mainz jeweils zu 100 % Tochtergesellschaften
der n.runs sein.
8

B.6 Aktionärsstruktur
B.7 Historische
Finanzinformationen
Die folgende Tabelle gibt, basierend auf den Angaben, die der Gesellschaft von ihren Aktionären
nach den Vorschriften des Aktiengesetzes gemacht wurden, einen Überblick über die
wesentliche Aktionärsstruktur der Gesellschaft vor und nach Durchführung des Angebots.
Name des Aktionärs
9
Vor dem Angebot Nach Abschluss des Angebots¹
Anzahl der
Aktien
% des
Grund-
kapitals
Anzahl
der
Aktien
% des
Grund-
kapitals
VITEC Holding GmbH 1.068.751 75% 5.770.751² 75%
Übrige 356.429 25% 1.923.749 25%
Gesamtes Grundkapital 1.425.000 100% 7.694.500 100%
¹ Unter Annahme der vollständigen Durchführung der von der ordentlichen Hauptversammlung am 4. Juli 2012 beschlossenen
Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlagen um bis zu EUR 6.270.000.
² Die VITEC Holding GmbH hat sich in Geschäftsanteilskaufs- und abtretungsverträgen vom 25. April 2012 und 11.
Mai 2012 verpflichtet, nach Durchführung der Kapitalerhöhung, die Grundlage des Angebots ist, in Abhängigkeit
vom durchschnittlichen Kurs der Aktien der Gesellschaft vor dem Angebot, bis zu 152.211 Aktien der n.runs an die
Verkäufer von Geschäftsanteilen an Einzubringenden Gesellschaften zu leisten.
Sämtliche Aktien der Gesellschaft, einschließlich der Angebotenen Aktien (Stück 1.567.500
auf den Inhaber lautende Stammaktien der n.runs Aktiengesellschaft ohne Nennbetrag
(Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie entfallenden anteiligen Betrag des
Grundkapitals von EUR 1,00 je Stückaktie und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1.
Januar 2012 (die „Angebotenen Aktien“ und jeweils eine „Angebotene Aktie“)), gewähren
in der Hauptversammlung der Gesellschaft eine Stimme. Beschränkungen des Stimmrechts
bestehen nicht.
Hauptgesellschafterin der n.runs ist mit einer Beteiligung von 75% am Grundkapital (Stück
1.068.751 Aktien) die VITEC Holding GmbH, Mainz. Die VITEC Holding GmbH hält jeweils
sämtliche Geschäftsanteile an der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC
Distribution GmbH, Mainz, sowie an der VICONTEC Distribution GmbH, Mainz. Aufgrund
der von der VITEC Holding GmbH gehaltenen Mehrheit der Stimmrechte an der Gesellschaft,
ist diese in der Lage, einen erheblichen Einfluss auf die Hauptversammlung und folglich
auch auf Entscheidungen über Maßnahmen, die der Hauptversammlung zur Abstimmung
vorgelegt werden, auszuüben. Gesellschafter der VITEC Holding GmbH sind Herr Dr. Wilhelm
Mettner mit einer Beteiligung von 28,16% sowie die SH Holding GmbH, München,
eingetragen im Handelregister München unter HRB 166582, mit einer Beteiligung von
71,84%, die ihrerseits mittelbaren Einfluss auf die Hauptversammlung und folglich auch auf
Entscheidungen über Maßnahmen, die der Hauptversammlung zur Abstimmung vorgelegt
werden, ausüben. Alleiniger Gesellschafter der SH Holding GmbH, München, ist Herr Sebastian
Hörchel.
Hinweis zur Darstellung der ausgewählten historischen Finanzinformationen
Die nachfolgenden Tabellen enthalten wesentliche Finanzinformationen der n.runs nach den
International Financial Reporting Standards, wie sie in der EU anzuwenden sind (IFRS), für
die zum 31. Dezember 2011 und 2010 abgelaufenen Geschäftsjahre sowie für die jeweils zum
31. Dezember 2011, 2010 und 2009 abgelaufenen Geschäftsjahre nach deutschen handelsrechtlichen
Vorschriften (HGB).
Die ausgewählten Finanzinformationen wurden aus dem an anderer Stelle in diesem Prospekt
abgedruckten Jahresabschluss der n.runs nach IFRS für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 sowie den Jahresabschlüssen der n.runs nach HGB für die Geschäftsjahre jeweils zum
31. Dezember 2011, 2010 und 2009 sowie dem Rechnungswesen der n.runs entnommen bzw.
abgeleitet.

Die in den nachfolgenden Tabellen dargestellten ausgewählten Finanzinformationen sind in
Tausend Euro (TEUR) angegeben. Aufgrund der Nichtaufnahme aller Finanzdaten aus den
Abschlüssen sowie aufgrund von Rundungen addieren sich die in den Tabellen aufgeführten
Zahlen teilweise nicht exakt zur jeweils angegebenen Gesamtsumme. Als „ungeprüft“ gekennzeichnete
Finanzinformationen wurden von der Gesellschaft auf Basis geprüfter Finanzinformationen
erstellt, wurden selbst aber nicht durch den Abschlussprüfer geprüft.
10

Weitere ausgewählte Finanzdaten
11
Geschäftsjahr zum
31. Dezember
2011 2010 2009 2011 2010
HGB IFRS
TEUR TEUR
(ungeprüft) (ungeprüft)
EBIT 1 122 518 -324 128 523
EBITDA² 179 594 -229 185 600
Ergebnis pro Aktie in EUR ³
0,04 0,27 -0,27 0,05 0,28
¹ EBIT (Earnings before interest and taxes) ist definiert als Jahresergebnis vor Finanzerträgen und Finanzaufwendungen und Steueraufwendungen.
EBIT bzw. IFRS ist keine nach HGB definierte Kennzahl. Potentielle Investoren sollten beachten, dass das EBIT keine einheitlich angewendete o-
der standadisierte Kennzahl ist, dass seine Berechnung von Unternehmen zu Unternehmen wesentlich variieren kann und dass es für sich allein ge-
nommen keine Basis für Vergleiche mit anderen Unternehmen darstellt. Die Kennzahl ist ungeprüft.
² EBITDA (Earnings before Interest, taxes, depreciation and amortization) ist definiert als Jahresergebnis vor Finanzerträgen und Finanzierungsauf-
wendungen, Steueraufwendungen und Abschreibungen. EBITDA ist keine nach HGB definierte Kennzahl. Potenzielle Investoren sollten beachten,
dass das EBITDA keine einheitlich angewendete oder standardisierte Kennzahl ist, dass seine Berechnung von Unternehmen zu Unternehmen we-
sentlich variieren kann und dass es für sich allein genommen keine Basis für Vergleiche mit anderen Unternehmen darstellt. Die Kennzahl ist unge-
prüft.
³ Berechnet auf der jeweils zum 31. Dezember ausgegebenen Anzahl von Aktien mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 je Ak-
tie. Zum 31. Dezember 2009 und zum 31. Dezember 2010 betrug die Anzahl der ausgegebenen Aktien Stück 1.250.000, zum 31. Dezember 2011
betrug die Anzahl der ausgegebenen Aktien Stück 1.425.000.
Im Geschäftsjahr 2010 konnte ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit in Höhe von
TEUR 484 (HGB) erzielt werden (Geschäftsjahr 2009: TEUR -343, HGB). Zurückzuführen
war dieser deutliche Anstieg des Ergebnisses neben gestiegenen Umsatzerlösen (Umsatzanstieg
in Höhe von TEUR 184) in erster Linie auf Einsparungen im Bereich Personal (Einsparung
in Höhe von TEUR 454) und in den Sonstigen Betrieblichen Aufwendungen (Einsparung
in Höhe von TEUR 293). Mit den Einsparungen im Personalbereich gingen im Gegenzug
bedingt durch den Umsatzanstieg Mehrausgaben für Fremdleistungen (in Kundenprojekte
eingesetzte Berater) einher.
Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit lag im Geschäftsjahr 2011 mit TEUR 108
(HGB) unter dem des Vorjahres, was auf einen deutlichen Umsatzrückgang in Höhe von
TEUR 598 insbesondere bedingt durch den Verlust eines Großprojektes im ersten Halbjahr
2011 zurückzuführen war. Abgefangen werden konnte dieser Umsatzrückgang durch deutliche
Minderausgaben für Fremdleistungen (Rückgang von TEUR 1.161 auf TEUR 766). Die

B.8 Wesentliche
Pro-Forma-
Finanzinformationen
B.9 Gewinnprognosen
oder -
erhöhungen und die vollständige Rückzahlung sämtlicher Darlehensverbindlichkeiten dramatisch,
was sich u.a. in einer Eigenkapitalquote von 65% zum 31.12.2011 widerspiegelt.
Ausgewählte wesentliche Pro-Forma Finanzinformationen
Die nachstehenden ausgewähltenden IFRS-Pro-Forma-Finanzinformationen der n.runs wurden
den an anderer Stelle in diesem Prospekt abgedruckten Pro-Forma-Finanzinformationen
für den Zeitraum vom 1. Januar 2011 bis 31. Dezember 2011, die auf Basis des IDW Rechnungslegungshinweises
„Erstellung von Pro-Forma-Finanzinformationen“ (IDW RH HFA
1.004) erstellt wurden, entnommen. Die Erstellung erfolgte ausschließlich zu illustrativen
Zwecken. Pro-Forma-Finanzinformationen beschreiben aufgrund ihrer Wesensart eine lediglich
hypothetische Situation und spiegeln daher nicht die aktuelle Situation der n.runs wider.
Die Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen erfolgte auf Grund des geplanten Erwerbs
von 100% der Geschäftsanteile an den Einzubringenden Gesellschaften der VITEC
Holding GmbH, Mainz (vgl. „Zusammenfassung - Abschnitt B - Emittent - B.3 Geschäftstätigkeit
- Erwerb der VITEC“).
Die Pro-Forma-Finanzinformationen sind nur in Verbindung mit dem historischen IFRS-
Einzelabschluss zum 31. Dezember 2011 der n.runs und dem historischen IFRS-
Konzernabschluss der VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember 2011 zu lesen und alleine
nicht aussagekräftig.
Diese Pro-Forma-Finanzinformationen, unterlagen keiner Abschlussprüfung im Sinne der §§
316 ff. HGB und sind daher ungeprüft. Sie wurden jedoch entsprechend dem IDW Prüfungshinweis
„Prüfung von Pro-Forma-Finanzinformationen“ (IDW PH 9.960.1) von der Nörenberg
• Schröder GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Valentinskamp 70, 20355 Hamburg,
mit einer Bescheinigung versehen.
Entfällt; es wurde keine Gewinnprognose abgegeben.
12

schätzungen
B.10 Beschränkungen
im
Bestätigungsvermerk
B.11 Erklärung
zum Geschäftskapital
C.1 Art und Gattung
der angebotenen
und
zuzulassenden
Wertpapiere
einschließlich
Wertpapierkennung
C.2 Währung der
Wertpapieremission
C.3 Zahl der ausgegebenen
und
eingezahlten
Aktien
Die Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft,
Wetzlar, hat den nach IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, aufgestellten
Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft für das zum 31. Dezember 2011 endende
Geschäftsjahr sowie die nach HGB erstellten Jahresabschlüsse für die zum 31. Dezember
2011, 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2009 endenden Geschäftsjahre der Gesellschaft
gemäß § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW)
festgestellten Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung geprüft und die Jahresabschlüsse
für die zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 endenden Geschäftsjahre
mit dem in diesem Prospekt wiedergegebenen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.
Der Jahresabschluss nach HGB zum 31. Dezember 2009 wurde mit einem uneingeschränkten
Bestätigungsvermerk mit hinweisendem Zusatz versehen. Der Zusatz lautet: „Ohne diesen
Bestätigungsvermerk einzuschränken, weisen wir auf die Ausführungen des Vorstands zu finanzwirtschaftlichen
Risiken im Lagebericht hin. Dort ist ausgeführt, dass die Liquiditätssituation
angespannt ist und sich bei planmäßiger Entwicklung im zweiten Halbjahr 2010 entspannen
soll.“
Entfällt; die n.runs ist der Auffassung, dass sie aus heutiger Sicht in der Lage ist, mindestens
in den nächsten zwölf Monaten ab Datum dieses Prospekts sämtlichen fälligen Zahlungsverpflichtungen
nachzukommen, und dass das Geschäftskapital für die derzeitgen Bedürfnisse
der n.runs während dieses Zeitraums ausreicht.
Abschnitt C - Wertpapiere
Gegenstand des Angebots sind Stück 1.567.500 auf den Inhaber lautende Stammaktien der
n.runs Aktiengesellschaft ohne Nennbetrag (Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie
entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals von EUR 1,00 je Stückaktie und voller Gewinnanteilberechtigung
ab dem 1. Januar 2012 (die „Angebotenen Aktien“ und jeweils eine
„Angebotene Aktie“).
Gegenstand der Zulassung sind bis zu Stück 1.425.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien
der n.runs Aktiengesellschaft ohne Nennbetrag (Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie
entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals von EUR 1,00 je Stückaktie und voller
Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012 (bestehendes Grundkapital) und bis zu
6.270.000 auf den Inhaber lautenden Stammaktien ohne Nennbetrag (Stückaktien) aus der von
der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschaft am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung
gegen Sach- und Bareinlagen.
ISIN/WKN/Börsenkürzel sämtlicher Aktien der n.runs:
ISIN: DE000A0LEFF5
WKN: A0LEFF
Kürzel: NNX
EUR
Das derzeitige Grundkapital der Gesellschaft (vor Durchführung des Angebots) beträgt EUR
1.425.000,00. Es ist eingeteilt in 1.425.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien ohne Nennbetrag
(Stückaktien) mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 je Aktie. Das
aktuelle Grundkapital ist voll eingezahlt.
Im Fall der vollständigen Durchführung der von der ordentlichen Hauptversammlung am 4. Juli
2012 beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlagen um bis zu EUR
13

C.4 Mit den Aktien
verbundene
Rechte
C.5 Beschränkungen
zur
freien Übertragbarkeit
C.6 Zulassung zum
Handel
C.7 Dividendenpolitik
D.1 Risiken des Emittenten
und
seiner Branche
6.270.000,00 wird das Grundkapital der Gesellschaft nach Eintragung der Durchführung der
Kapitalerhöhung im Handelsregister EUR 7.695.000,00 betragen. Es wird dann eingeteilt sein
in 7.695.000 auf den Inhaber lautende Stückaktien mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital
von EUR 1,00 je Aktie.
Sämtliche Aktien der Gesellschaft, einschließlich der Angebotenen Aktien, gewähren in der
Hauptversammlung der Gesellschaft eine Stimme. Beschränkungen des Stimmrechts bestehen
nicht.
Die Aktien der Gesellschaft (einschließlich der Angebotenen Aktien) sind mit voller Gewinnanteilberechtigung
ab dem 1. Januar 2012 ausgestattet.
Im Fall der Auflösung der Gesellschaft haben die Aktionäre gemäß § 271 AktG Anspruch auf
den nach der Berichtigung der Verbindlichkeiten der Gesellschaft verbleibenden Liquidationsüberschuss.
Jede Aktie gewährt das Recht auf Zuteilung eines dem Anteil der Aktie am bisherigen Grundkapital
entsprechenden Teils von im Zuge zukünftiger Kapitalerhöhungen ausgegebenen neuen
Aktien (Bezugsrecht). Ein Bezugsrecht besteht nicht bei bedingten Kapitalerhöhungen; im Übrigen
kann es in bestimmten Fällen durch Beschluss der Hauptversammlung und bei einer entsprechenden
Ermächtigung der Hauptversammlung auch durch Beschluss des Vorstands mit
Zustimmung des Aufsichtsrats ausgeschlossen werden.
Die Aktien der Gesellschaft, die Gegenstand des Prospekts sind, sind mit den gleichen Rechten
ausgestattet wie alle anderen Aktien der Gesellschaft und vermitteln keine darüber hinausgehenden
Rechte oder Vorteile.
Entfällt; die Aktien der Gesellschaft unterliegen keinen Beschränkungen und sind frei übertragbar.
Die Gesellschaft hat am 23. August 2012 gemeinsam mit CBSB die Zulassung des gesamten
Grundkapitals in Höhe von EUR 1.425.000 zum regulierten Markt mit gleichzeitiger Zulassung
zum Teilbereich des regulierten Marktes (General Standard) an der Frankfurter Wertpapierbörse
beantragt und sie beabsichtigt, voraussichtlich am 7. September 2012 die Zulassung der bis zu
6.270.000 Neuen Aktien (einschließlich der Angebotenen Aktien - soweit diese bezogen und
ausgegeben werden) aus der von der Hauptversammlung der Gesellschaft am 4. Juli 2012 beschlossenen
Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlage zur Zulassung zum regulierten Markt
mit gleichzeitiger Zulassung zum Teilbereich des regulierten Marktes (General Standard) an der
Frankfurter Wertpapierbörse zu beantragen.
Die Gesellschaft hat bisher keine Dividenden ausgeschüttet. Für zukünftige Geschäftsjahre beabsichtigt
die Gesellschaft, in Abhängigkeit von der Finanz- und Ertragslage, eine Dividende an
die Aktionäre auszuschütten.
Risiken der n.runs
Abschnitt D - Risiken
Markt- und wettbewerbsbezogene Risiken der n.runs
• Ein Nachfragerückgang nach IT-Beratungsleistungen in Deutschland könnte die Geschäftstätigkeit
von n.runs beeinträchtigen.
• n.runs befindet sich mit zahlreichen Unternehmen im Wettbewerb und könnte sich mit
ihren Dienstleistungen nicht gegen Wettbewerber behaupten.
14

Risiken im Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit von n.runs
• Es bestehen Risiken im Zusammenhang mit der Erbringung von Leistungen im Rahmen
von Kundenprojekten.
• Es besteht das Risiko, dass n.runs ihre Beratungsleistungen nicht vertragsgemäß oder
nicht zur Zufriedenheit ihrer Kunden erbringt.
• n.runs ist von der Bindung ihrer Führungskräfte abhängig.
• n.runs ist von der Bindung ihrer Mitarbeiter und der Gewinnung neuer Mitarbeiter mit
dem benötigten Wissen abhängig.
• n.runs ist von dem Einsatz freiberuflicher Berater abhängig.
• n.runs kann trotz der getroffenen Sicherheitsvorkehrungen nicht ausschließen, dass ihr
anvertraute Informationen oder Zugriffsmöglichkeiten auf kunden- oder personenbezogene
Daten nicht an Dritte gelangen und n.runs hierdurch einen erheblichen Kundenverlust
oder Reputationsschaden erleidet oder Schadensersatzansprüchen ausgesetzt sein
könnte.
• Die Geschäftstätigkeit von n.runs hängt von ihrer Fähigkeit ab, innovativ zu sein und
bezüglich modernster Technologien und neuester Sicherheitsbedrohungen zu beraten.
• n.runs ist von einer geringen Anzahl von Kunden abhängig.
• Im Rahmen ihres Services „n.sure“ bezieht n.runs Leistungen Dritter, von deren Erbringung
sie abhängig ist.
• Es besteht das Risiko, dass n.runs aufgrund ihrer limitierten Zahl von Mitarbeitern
Großprojekte nicht vertragsgemäß erfüllen kann oder sie nicht mit Großprojekten beauftragt
wird.
• Es besteht das Risiko, dass n.runs, trotz des in ihren Allgemeinen Geschäftsbedingungen
vorgesehenen Haftungsausschlusses für Folgeschäden, nach einem durchgeführten Penetrationstest
der IT-Umgebung der Kunden, durch diese in Anspruch genommen wird.
• Die Ergebnisse von n.runs können saisonalen Schwankungen unterliegen.
• Im Rahmen einer zukünftigen Steuer- oder Sozialversicherungsprüfung könnten sich
Nachzahlungspflichten ergeben.
• Die Überwachungsmöglichkeiten von n.runs sind möglicherweise nicht ausreichend, um
Gesetzesverletzungen von Mitarbeitern, Vertretern oder Partnern, insbesondere bei der
Auftragsanbahnung, zu verhindern bzw. erfolgte Gesetzesverletzungen aufzudecken.
• n.runs könnte nicht ausreichend versichert sein.
• Es könnten Risiken aus Rechtsstreitigkeiten bestehen.
Risiken im Zusammenhang mit dem Erwerb der VITEC
Im Zusammenhang mit dem beabsichtigten Erwerb der VITEC (vgl. „Zusammenfassung - Abschnitt
B-Emittent - B3. Geschäftstätigkeit - Erwerb der VITEC“) könnten sich Risiken mit erheblichen
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs aus den folgenden
zusammengefassten Umständen ergeben:
• Vor dem Hintergrund der begrenzten Managementkapazitäten von n.runs und VITEC
könnte die Einbringung ein besonderes unternehmerisches Risiko darstellen.
15

D.3 Risiken im
Zusammenhang
mit den Wert-
• n.runs ist bei der Umsetzung der mit der Einbringung verfolgten Strategie auf ihre Führungskräfte
und wichtige Mitarbeiter sowie auf die Führungskräfte und wichtigen Mitarbeiter
der VITEC angewiesen.
• Nach Einbringung der VITEC in die n.runs wird sich der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit
der neuen n.runs-Gruppe deutlich verschieben.
• Die strategischen Ziele, sich als Marktführer im sich etablierenden Markt für abgesicherte
Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen zu etablieren und Umsatzsteigerungen
mit dem Service n.sure zu erzielen, könnten nicht erreichbar sein.
• Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass Risiken oder Mängel bei der Prüfung der
VITEC nicht erkannt wurden.
• Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Unternehmensbewertung fehlerhaft vorgenommen
wurde.
• Es besteht das Risiko, dass die Einbringung aus rechtlichen Gründen scheitert.
• Ein Scheitern der Einbringung könnte zu Zahlungsverzögerungen bis hin zur Zahlungsunfähigkeit
der Gesellschaft führen.
Risiken der VITEC
Die VITEC, die im Rahmen der Einbringung in die n.runs eingebracht werden soll (vgl. „Zusammenfassung
Abschnitt B-Emittent - B.3 Geschäftstätigkeit - Erwerb der VITEC“), ist als
Anbieter von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssystemen ihrerseits einer Vielzahl
von Risiken ausgesetzt. Zu den wesentlichen markt- und wettbewerbsbezogenen sowie zu den
unternehmensspezifischen Risiken der VITEC zählen die nachfolgend zusammegefassten Risiken.
Markt- und wettbewerbsbezogene Risiken der VITEC
• Ein Rückgang der Investitionstätigkeit von Unternehmen in der Informations- und Telekommunikationstechnologie
könnte die Geschäftstätigkeit der VITEC beeinträchtigen.
• VITEC befindet sich mit zahlreichen Unternehmen im Wettbewerb und könnte sich mit
ihren Produkten und Dienstleistungen nicht gegen Wettbewerber behaupten.
Risiken im Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit der VITEC
• VITEC ist von der Belieferung mit Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
durch die Polycom Gruppe Inc., USA abhängig.
• VITEC ist von der Bindung von Personen in Schlüsselpositionen abhängig.
• Die Ergebnisse von VITEC können saisonalen Schwankungen unterliegen.
• VITEC unterliegt einem Wechselkursrisiko.
• Es besteht das Risiko, dass aufgrund technologischer Entwicklungen die von VITEC
angebotenen Produkte und Dienstleistungen nicht mehr nachgefragt werden.
• VITEC ist von innovativen Produkten abhängig.
• Der Handel in den Aktien der Gesellschaft ist derzeit praktisch nicht liquide und könnte
auch zukünftig wenig liquide sein.
16

papieren
E.1 Nettoemissionserlös
und Kosten
E.2a Gründe für das
Angebot und
Verwendung
des Emissionserlöses
• Bei einem Verkauf einer größeren Anzahl von Aktien kann ein Abgabedruck entstehen,
der erhebliche nachteilige Auswirkungen auf den Börsenkurs der Aktien der Gesellschaft
haben kann.
• Es könnten sich Interessenkollisionen zwischen den Interessen der Anleger und denen
des Hauptaktionärs ergeben.
• Der Aktienkurs der n.runs unterliegt erheblichen Schwankungen.
• Die VITEC Holding GmbH als Hauptaktionär unterliegt keinen Lock-up Verpflichtungen
und könnte eine größere Anzahl von Aktien der Gesellschaft verkaufen.
• n.runs könnte, insbesondere im Falle einer niedrigen Bezugsquote bei der Kapitalerhöhung,
die Gegenstand dieses Prospekts ist, auf die Beschaffung weiteren Eigenkapitals
angewiesen sein. Eine solche Kapitalbeschaffung durch Kapitalmaßnahmen könnte nur
zu erschwerten Bedingungen möglich sein und könnte zudem zu einer Verwässerung der
Beteiligung der Aktionäre führen.
• Der Aktienbesitz von Aktionären, die nicht an diesem Angebot teilnehmen, kann erheblich
verwässert werden.
• Anleger könnten die Angebotenen Aktien im Rahmen des Angebots zu einem höheren
Preis als dem nach Abschluss des Angebots gültigen Marktpreis erwerben.
• Sollte das Angebot vorzeitig beendet oder nicht durchgeführt werden, könnten Anleger
im Einzelfall Verluste erleiden.
Abschnitt E - Angebot
Das Angebot besteht aus einem Bezugsangebot an die Aktionäre der n.runs in der Zeit vom
30. August 2012 bis 13. September 2012 (jeweils einschließlich) (das „Angebot“).
Die Gesellschaft erhält im Rahmen des Angebots den Bruttoemissionserlös abzüglich der von
der Gesellschaft zu tragenden Kosten der Kapitalerhöhung („Nettoemissionserlös“).
Der Bruttoemissionserlös hängt von der Anzahl der gegen Bareinlage bezogenen Angebotenen
Aktien ab. Unter der Annahme, dass sämtliche Angebotenen Aktien bezogen werden und die
Kapitalerhöhung in vollem Umfang durchgeführt wird, ergibt sich ein Bruttoemissionserlös für
die Gesellschaft von EUR 6.270.000.
Die von der Gesellschaft zu tragende Vergütung für CBSB (Übernahmeprovision und Pauschalvergütung
für Transaktionsbegleitung) würde unter dieser Annahme bis zu EUR 550.000
betragen. Die Gesellschaft schätzt die von ihr zu tragenden weiteren Emissionskosten auf bis zu
EUR 900.000 (zuzüglich etwaiger Umsatzsteuer und Versicherungssteuer).
Unter der Annahme, dass sämtliche Angebotenen Aktien bezogen werden und die von der Gesellschaft
angenommen Emissionskosten tatsächlich in der oben beschriebenen Höhe anfallen,
rechnet die Gesellschaft mit einem Nettoemissionserlös von bis zu ca. EUR 4.820.000.
Die n.runs beabsichtigt mit dem Angebot, ihren Aktionären die Möglichkeit zu geben, eine
Verwässerung ihres jeweiligen Anteils an der n.runs zu vermeiden, die eintreten würde, wenn
die Einzubringenden Gesellschaften (vgl. „Zusammenfassung - Abschnitt B - Emittent - B.3
Geschäftstätigkeit - Erwerb der VITEC“) im Wege der Kapitalerhöhung durch Sacheinlage von
der Aktionärin VITEC Holding GmbH erworben würden, ohne dass die sonstigen Aktionäre im
Wege einer Barkapitalerhöhung ebenfalls ihren Anteil entsprechend erhöhen könnten (vgl. „Zusammenfassung
- Abschnitt E.-Angebot - E.6 Verwässerung“). Der Erwerb der Einzubringenden
Gesellschaften erfolgt dabei im Wege der Kapitalerhöhung gegen Sacheinlage, um die Liquidität
der Gesellschaft zu schonen.
Die Gesellschaft beabsichtigt, den ihr maximal zufließenden Nettoemissionserlös in Höhe von
17

E.3 Beschreibung
der Angebotsbedingungen
bis zu ca. EUR 4.820.000 insbesondere für folgende Zwecke zu verwenden:
• Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen;
• Stärkung des Working Capitals.
Gegenstand des Angebots
Gegenstand des Angebots sind Stück 1.567.500 auf den Inhaber lautende Stammaktien der
n.runs ohne Nennbetrag (Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie entfallenden anteiligen
Betrag des Grundkapitals von EUR 1,00 je Stückaktie und voller Gewinnanteilberechtigung
ab dem 1. Januar 2012.
Die Angebotenen Aktien werden auf der Grundlage der von der ordentlichen Hauptversammlung
der n.runs am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Bareinlage ausgegeben.
Die Hauptversammlung der n.runs hat am 4. Juli 2012 beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft
von derzeit EUR 1.425.000 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000
durch Ausgabe von bis zu 6.270.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit einem
jeweiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem
1. Januar 2012 gegen Sach- und gegen Bareinlage zu erhöhen. Die Neuen Aktien werden teils
gegen Sacheinlage und teils gegen Bareinzahlung wie folgt ausgegeben:
Die Aktionärin VITEC Holding GmbH, Mainz, bezieht durch Ausübung von 1.068.750 der auf
sie entfallenden Bezugsrechte Stück 4.702.500 Neue Aktien gegen Leistung einer Sacheinlage.
Die Sacheinlage besteht aus sämtlichen Geschäftsanteilen an den Einzubringenden Gesellschaften,
deren jeweilige alleinige Gesellschafterin die VITEC Holding GmbH ist.
Die verbleibende Anzahl der Neuen Aktien, mithin bis zu Stück 1.567.500 Neue Aktien - die
Angebotenen Aktien - werden gegen Bareinlagen ausgegeben. Die VITEC Holding GmbH
kann Aktien gegen Bareinlage nur in dem Umfang beziehen, in dem sie die ihr zustehenden
Bezugsrechte nicht bereits durch Bezug von Neuen Aktien gegen Leistung der Sacheinlage
ausgeübt hat.
CBSB hat sich in dem am 28. August 2012 geschlossenen Übernahmevertrag (der "Übernahmevertrag")
gegenüber der Gesellschaft unter anderem dazu verpflichtet, die Angebotenen
Aktien den Aktionären der Gesellschaft im Wege des mittelbaren Bezugsrechts während der
Bezugsfrist entsprechend dem Bezugsverhältnis zum Bezug anzubieten (das „Bezugsangebot“)
und soweit diese bezogen werden im eigenen Namen zu zeichen und zu übernehmen und an die
Aktionäre zu liefern.
Bezugsverhältnis
Die Angebotenen Aktien werden den Aktionären der Gesellschaft mit einem Bezugsverhältnis
von 5:22 angeboten, so dass 5 alte Aktien zum Bezug von 22 Angebotenen Aktien berechtigen
(das „Bezugsverhältnis“). Das gesetzliche Bezugsrecht wird den Aktionären dabei in der Weise
eingeräumt, dass CBSB die Angebotenen Aktien den Aktionären im Wege des mittelbaren
Bezugsrechts zum Bezugspreis von EUR 4,00 („Bezugspreis“) anbietet und diejenigen Angebotenen
Aktien, für die von Aktionären Bezugsangebote bzw. Überbezugsangebote abgegeben
wurden und der Bezugspreis gezahlt wurde, zum Ausgabebetrag von EUR 1,00 zeichnet, übernimmt
und an die Aktionäre liefert und den Unterschiedsbetrag zwischen dem Bezugspreis und
dem Ausgabebetrag von EUR 1,00 – unter Abzug der vereinbarten Provision und der von der
Gesellschaft zu erstattenden Kosten – an die Gesellschaft abführt.Dabei ist es auch möglich, mit
Bezugsrechtsbeständen, die nicht durch 5 teilbar sind, die entsprechend abgerundete Anzahl
Angebotener Aktien zu beziehen.
Bezugsfrist
Die Bezugsfrist beträgt zwei Wochen. Sie beginnt am 30. August 2012 und läuft bis 13. September
2012 (jeweils einschließlich) (die „Bezugsfrist“). Maßgeblich für die Berechnung der
Anzahl der den Aktionären zustehenden Bezugsrechte ist deren jeweiliger Bestand an Aktien
mit Ablauf des 29. August 2012 (nach Börsenschluss). Zu diesem Zeitpunkt werden die Bezugsrechte
(ISIN DE000A1PG5D2 / WKN A1P G5D) von den Aktienbeständen im Umfang
des bestehenden Bezugsrechts abgetrennt und den Aktionären über deren jeweilige Depotbank
automatisch durch die Clearstream Banking AG, Mergenthalerallee 61, 65760 Eschborn, eingebucht.
Vom Beginn der Bezugsfrist am 30. August 2012 an werden die Aktien der Gesellschaft
18

E.4 Interessen und
Interessenskonflikte
"ex Bezugsrecht" notiert.
Die Gesellschaft behält sich gemeinsam mit CBSB das Recht vor, bis zum letzten Tag des Bezugsangebots
die Bezugsfrist zu verlängern.
Die Gesellschaft ist zudem berechtigt, das Bezugsangebot bei dem Vorliegen bestimmter Umstände
jederzeit, auch noch nach Ablauf der Bezugsfrist bis zur Lieferung der Aktien zu beenden.Über
ihr Bezugsrecht hinaus können die Aktionäre der Gesellschaft weitere im Rahmen des
Bezugsangebots nicht bezogene Angebotene Aktien beziehen (sog. Überbezugsrecht).
Nicht ausgeübte Bezugsrechte
Nicht ausgeübte Bezugsrechte verfallen wertlos.
Rücktritt
Die Gesellschaft und CBSB haben am 28. August 2012 einen Übernahmevertrag (der „Übernahmevertrag“)
über das Angebot abgeschlossen.
Der Übernahmevertrag sieht vor, dass die CBSB unter bestimmten Umständen von diesem Vertrag
zurücktreten kann.
Beendigung des Bezugsangebots
Die Gesellschaft ist berechtigt, das Bezugsangebot bei dem Vorliegen bestimmter Umstände
jederzeit, auch noch nach Ablauf der Bezugsfrist und bis zur Lieferung der Aktien zu beenden.
Eine Beendigung kommt insbesondere in Betracht, wenn CBSB den Übernahmevertrag kündigt.
CBSB steht im Zusammenhang mit dem Angebot und der Zulassung der Aktien der Gesellschaft
(die „Transaktion“) in einem vertraglichen Verhältnis mit der n.runs. Die CBSB wurde
von der Gesellschaft als Sole Global Coordinator mandatiert. Sie wird die Gesellschaft bei der
Transaktion beraten und die Strukturierung und Durchführung der Transaktion koordinieren.
Bei erfolgreicher Durchführung der Transaktion erhält der Sole Global Coordinator eine Provision,
deren Höhe unter anderem von der Höhe des Emissionserlöses abhängt (siehe auch „Zusammenfassung
- Abschnitt E - Angebot - E.1 Gesamtnettoerlös und Kosten“). Insofern hat die
CBSB ein wirtschaftliches Interesse an der erfolgreichen Durchführung des Angebotes.
E.5 Anbieter Die Close Brothers Seydler Bank AG, Schillerstr. 27 - 29, 60313 Frankfurt am Main, hat sich in
dem am 28. August 2012 geschlossenen Übernahmevertrag gegenüber der Gesellschaft unter
anderem dazu verpflichtet, die Angebotenen Aktien den Aktionären der Gesellschaft im Wege
des mittelbaren Bezugsrechts während der Bezugsfrist entsprechend dem Bezugsverhältnis zum
Bezug anzubieten und soweit diese bezogen werden im eigenen Namen zu zeichen und zu übernehmen
und an die Aktionäre zu liefern
E.6 Verwässerung Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt derzeit EUR 1.425.000 und ist eingeteilt in 1.425.000
Aktien. Die Gesellschaft hält derzeit keine eigenen Aktien. Unter der Annahme, dass sämtliche
Angebotenen Aktien bezogen werden und die vollständige Durchführung der Kapitalerhöhung
um bis zu EUR 6.270.000 in das Handelsregister eingetragen wird, würde das Grundkapital der
Gesellschaft EUR 7.695.000 betragen. Das alte Grundkapital i.H.v. EUR 1.425.000 würde damit
nach Durchführung der Kapitalerhöhung nur noch ca. 18,5% des neuen Grundkapitals ausmachen.
E.7 Ausgaben, die
dem Anleger in
Rechnung gestellt
werden
Dementsprechend würde ein Aktionär, der sein Bezugsrecht nicht ausübt, nur noch mit ca.
18,5% seiner bisherigen Beteiligung am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt sein. Sein Anteil
würde sich folglich um ca. 81,5% bzw. um EUR 0,82 je Aktie verwässern.
Der von einem Anleger im Rahmen des Bezugsangebots gezahlte Bezugspreis von EUR 4,00
würde das angepasste bilanzielle Eigenkapital nach Durchführung der Kapitalerhöhung gegen
Bar- und Sacheinlage von EUR 3,25 je Aktie um EUR 0,75 oder 23% übersteigen.
Entfällt; dem Anleger werden weder von der Gesellschaft noch von dem Sole Global Coordinator
Ausgaben in Rechnung gestellt.
19

RISIKOFAKTOREN
Anleger sollten vor der Entscheidung über den Kauf von Aktien der n.runs die nachfolgenden wesentlichen Risikofaktoren
und die übrigen in diesem Prospekt enthaltenen Informationen sorgfältig lesen und berücksichtigen. Der
Eintritt eines oder mehrerer dieser Risiken kann, einzeln oder zusammen mit anderen Umständen, die Geschäftstätigkeit
von n.runs wesentlich beeinträchtigen und erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage von n.runs haben. Die gewählte Reihenfolge bedeutet weder eine Aussage über die Eintrittswahrscheinlichkeit
noch über die Schwere bzw. die Bedeutung der einzelnen Risiken. Darüber hinaus können weitere
Risiken und Aspekte von Bedeutung sein, die n.runs gegenwärtig nicht bekannt sind. Der Börsenkurs der Aktien der
n.runs könnte aufgrund des Eintritts jedes dieser Risiken fallen und Anleger könnten ihr eingesetztes Kapital ganz
oder teilweise verlieren.
Risiken der n.runs
Markt- und wettbewerbsbezogene Risiken der n.runs
Ein Nachfragerückgang nach IT-Beratungsleistungen in Deutschland könnte die Geschäftstätigkeit von n.runs beeinträchtigen.
n.runs ist als IT-Beratungsunternehmen von der Nachfrage nach IT-Beratungsleistungen in Deutschland abhängig. Im
Zuge der globalen Finanzkrise, dem damit verbundenen Konjunkturabschwung und den entstandenen Finanzierungsschwierigkeiten
sowie der damit einhergehenden Unsicherheit hinsichtlich der geschäftlichen Aussichten haben Kunden
und potentielle Kunden von n.runs die Budgets für IT-Ausgaben in den Jahren 2009 bis Mitte 2010 erheblich reduziert.
Dadurch wurden IT-Beratungsprojekte aufgeschoben oder gänzlich aufgehoben. Aufgrund dessen kam es im Geschäftsjahr
2009 bei der n.runs zu einem Jahresfehlbetrag in Höhe von TEUR 343.
Die derzeitige Konjunkturerholung in Deutschland, mit der eine deutliche Belebung der Nachfrage nach IT-
Beratungsdienstleistungen einhergeht, könnte nur von vorübergehender Dauer sein und es könnte erneut zu einem
Nachfragerückgang nach IT-Beratungsdienstleistungen kommen. Auch könnten andere Ursachen dazu führen, dass sich
die Nachfrage nach IT-Beratungsdienstleistungen zukünftig abschwächt. So könnten z.B. Kreditverknappungen das
Wachstum von Unternehmen und die damit verbundenen IT-Ausgaben verhindern.
Darüber hinaus ist die Nachfrage nach IT-Beratungsleistungen in der Vergangenheit auch dann zurückgegangen, wenn
die Innovationskraft im Markt für Informationstechnologie und Kommunikationsdienstleistungen insgesamt nachgelassen
hat. Sollte die Innovationskraft zukünftig nachlassen, muss davon ausgegangen werden, dass auch die Nachfrage
nach IT-Beratungsdienstleistungen zurückgeht.
Sollte zukünftig die Nachfrage nach IT-Beratungsdienstleistungen in Deutschland zurückgehen, könnte dies erheblich
nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
n.runs befindet sich mit zahlreichen Unternehmen im Wettbewerb und könnte sich mit ihren Dienstleistungen nicht
gegen Wettbewerber behaupten.
n.runs befindet sich im Wettbewerb mit anderen IT-Dienstleistern und unterliegt einem Wettbewerbsdruck. n.runs ist
dabei dem Wettbewerb vieler kleinerer, mittelgroßer und größerer Wettbewerber mit unterschiedlichen Leistungsangeboten
und Beratungsschwerpunkten ausgesetzt. Diese Wettbewerber verfügen teilweise über eine bessere Ausstattung
mit Kapital, mehr Berater, anderes Beratungs-Know-how, besseren Kundenzugang sowie eine weltweite Präsenz, verbunden
mit hoher Vertriebsstärke, so dass sie potentiellen Kunden von n.runs vor allem günstigere und globalere Beratungsprojekte
anbieten könnten, als es n.runs möglich ist.
Sollte n.runs sich gegen Wettbewerber nicht erfolgreich behaupten können, könnte dies erheblich nachteilige Auswirkungen
auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
20

Risiken im Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit der n.runs
Es bestehen Risiken im Zusammenhang mit der Erbringung von Leistungen im Rahmen von Kundenprojekten.
n.runs erbringt den Großteil ihrer Leistungen im Rahmen von Kundenprojekten. Sie berät, plant und konzipiert IT-
Lösungen im IT-Infrastruktur und IT-Sicherheitsbereich und berät bei der Implementierung von IT-Projekten und unterliegt
den damit im Zusammenhang stehenden Risiken.
Projektgeschäft ist stets mit dem Risiko von Verzögerungen verbunden. So kommt es vor, dass sich Kunden nach Beauftragung
von n.runs entscheiden, dass Beratungsprojekt noch vor Beginn der Beratung durch n.runs um einige Wochen
oder auch Monate zu verschieben. Dies geht mit dem Risiko einher, dass n.runs die für das Kundenprojekt abgestellten
Mitarbeiter anderweitig einsetzen muss, was mit niedrigeren Auslastungen der Mitarbeiter und geringen Umsatzerlösen
von n.runs verbunden sein kann.
Darüber hinaus besteht im Zusammenhang mit der Projekttätigkeit von n.runs das Risiko, dass IT-Projekte auch während
der Projektphase ganz beendet werden können. Dies ist z.B. dann möglich, wenn sich Kunden von n.runs nach
bestimmten im Projektprozess gewonnenen Erkenntnissen dazu entschließen, das eigentliche Projektziel nicht mehr zu
verfolgen. n.runs hat darauf nur geringen oder gar keinen Einfluss und es besteht dann das Risiko, dass geplante Umsatzerlöse
mit dem Kunden nicht realisiert werden können und n.runs ihre Mitarbeiter nicht wie geplant einsetzen kann,
was regelmäßig mit Ertragseinbußen einhergeht. Insbesondere bei großen Beratungsprojekten, die den Einsatz von einer
nicht unerheblichen Anzahl von Mitarbeitern erforderlich macht, kann der Abbruch des Beratungsprojekts mit erheblichen
Ertragseinbußen verbunden sein.
Eine wesentliche Voraussetzung für die Zahlung von erbrachten Leistungen im Rahmen von Beratungsprojekten ist
zumeist, dass ein bestimmtes Projektziel erreicht wird. Dieses ist definiert durch die Erbringung bestimmter Leistungen
durch n.runs. Diese Leistungen können teilweise nur in Zusammenarbeit und unter Mitwirkung der Kunden erreicht
werden. Wenn die Kunden die erforderliche Zuarbeit jedoch nicht leisten, werden die Projektziele nicht erreicht und
n.runs erhält dann die vereinbarte Vergütung nicht oder nur zum Teil.
Zudem werden in der Regel mehrere Wochen und Monate bis zum Abschluss eines Beratungsprojektes benötigt. Sollte
sich während oder erst nach Abschluss eines Projektes insbesondere mit Großunternehmen oder bei Großprojekten herausstellen,
dass der Kunde nicht zahlungsfähig oder zahlungswillig ist, könnten trotz regelmäßig bei Vertragsschluss
vereinbarter Zahlungsziele und Abschlagszahlungen Erlöse nicht oder nicht vollständig generiert werden.
Sollten sich diese oder andere im Zusammenhang mit dem Projektgeschäft von n.runs stehende Risiken realisieren,
könnte dies erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
Es besteht das Risiko, dass n.runs ihre Beratungsleistungen nicht vertragsgemäß oder nicht zur Zufriedenheit ihrer
Kunden erbringt.
Die Geschäftstätigkeit von n.runs ist davon abhängig, dass n.runs ihre Leistungen, vertragsgemäß und zur Zufriedenheit
ihrer Kunden erbringt. n.runs ist der Auffassung, dass ihre Geschäftsprozesse und ihr Know-how sicherstellen, dass die
mit ihren Kunden vereinbarten Leistungen regelmäßig vertragsgemäß und zur Zufriedenheit ihrer Kunden erbracht werden.
Es kann allerdings nicht ausgeschlossen werden, dass es n.runs einmal nicht gelingt, ihre Aufträge vertragsgemäß
zu erfüllen, insbesondere z.B. weil die geschuldete Leistung zu spät oder nicht entsprechend der vertraglichen Anforderungen
erbracht wird. Dies kann zur Folge haben, dass es bei dem betroffenen Kunden zu Beeinträchtigungen oder zu
einem Ausfall der IT-Prozesse kommt und erhebliche Folgeschäden entstehen.
n.runs kann darüber hinaus nicht ausschließen, dass trotz vertragsgemäßer Beratungsleistungen Kunden unzufrieden mit
n.runs sind. Insbesondere kann n.runs nicht ausschließen, dass bei Projekten im Bereich IT-Sicherheit trotz der Anwendung
des am Markt verfügbaren Know-hows Sicherheitslücken bei Kunden bestehen bleiben, die Dritte nutzen, um den
Kunden von n.runs Schäden zuzufügen.
Auch kann n.runs nicht gewährleisten, dass sich die aufgrund ihrer Beratung umgesetzten Lösungen zukünftig so weiterentwickeln,
wie dies von n.runs prognostiziert wurde. Insbesondere bei Beratung hinsichtlich strategischer Entscheidungen
von Unternehmen im Hinblick auf ihre IT, kann dies mit erheblichen Risiken für den Geschäftsverlauf der
Kunden von n.runs verbunden sein.
21

Sollte n.runs ihre Beratungsleistungen nicht ordnungsgemäß erbringen oder Kunden aufgrund der genannten oder anderer
Umstände unzufrieden mit der Leistung von n.runs sein, könnten Kunden gegen n.runs unter Umständen erhebliche
Schadensersatzansprüche geltend machen. Darüber hinaus könnte n.runs erheblichen Reputationsschaden erleiden. Dies
könnte erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
n.runs ist von der Bindung ihrer Führungskräfte abhängig.
Der zukünftige Erfolg von n.runs hängt in erheblichem Umfang von der weiteren Mitwirkung ihrer Führungskräfte,
leitenden Mitarbeiter und Mitarbeiter in sonstigen Schlüsselpositionen ab, insbesondere von den Mitgliedern des Vorstands
von n.runs. Die Führungskräfte verfügen über erhebliche Branchenkenntnisse und Reputation und haben den für
die Geschäftstätigkeit von n.runs notwendigen Zugang zu IT-Entscheidern bei Kunden oder potentiellen Kunden von
n.runs. n.runs kann nicht gewährleisten, dass sie zukünftig in der Lage sein wird, ihre Führungskräfte sowie leitende
Mitarbeiter und Mitarbeiter in Schlüsselpositionen zu halten bzw. neue Führungskräfte zu gewinnen. Der Verlust von
Führungskräften – insbesondere eines Vorstandsmitglieds der Gesellschaft – oder von sonstigen Mitarbeitern in Schlüsselpositionen
kann erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
n.runs ist von der Bindung ihrer Mitarbeiter und der Gewinnung neuer Mitarbeiter mit dem benötigten Wissen abhängig.
n.runs sieht sich selbst als ein IT-Beratungsunternehmen mit hochqualifizierten und -spezialisierten Mitarbeitern. Sie
fokussiert sich auf komplexe IT-Infrastrukturen, modernste Technologien und höchste Sicherheitsanforderungen ihrer
Kunden. Um ihren eigenen Ansprüchen und denen ihrer Kunden gerecht zu werden, benötigt n.runs das für die Beratung
erforderliche Know-how. Das Know-how von n.runs liegt im Wesentlichen in dem Wissen der Mitarbeiter und
ihren Erfahrungen. Im Bereich IT-Infrastruktur und IT-Sicherheit ist n.runs der Ansicht, dass sie einige der besten Spezialisten
weltweit zu ihren Mitarbeitern zählt, die am Markt lediglich in einer sehr limitierten Zahl verfügbar sind. Die
Bindung ihrer Mitarbeiter und die Gewinnung neuer Mitarbeiter mit den entsprechenden Qualifikationen sind für die
Geschäftstätigkeit von n.runs daher von erheblicher Bedeutung. Sollte es n.runs nicht gelingen, durch ihre Reputation
am Markt, durch für Mitarbeiter interessante Beratungsmandate sowie durch ihre Unternehmenspolitik und Vergütungsmodelle
die Mitarbeiter mit für die Beratung wesentlichem Know-how an das Unternehmen zu binden bzw. neue
Mitarbeiter auf dem internationalen Markt zu gewinnen, könnte sie in ihrer Geschäftstätigkeit erheblich beeinträchtigt
sein. Dies könnte erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
n.runs ist von dem Einsatz freiberuflicher Berater abhängig.
n.runs greift bei ihrer Beratungstätigkeit auf eine Vielzahl von freiberuflichen Beratern zurück. Die freiberuflichen Berater
werden zur Abfederung von Spitzen einzelprojektbezogen eingesetzt und werden durch Einzelverträge beauftragt.
Sie verfügen über ein erhebliches Know-how und Erfahrung in ihren spezialisierten Bereichen. Unter diesen freiberuflichen
Berater befinden sich auch IT-Spezialisten mit aus Sicht von n.runs schwer ersetzbarem Wissen und Erfahrung. Im
Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 umfasste der Pool von freiberuflichen Beratern insgesamt mehr als 100 IT-
Spezialisten. Der Aufwand für bezogene Leistungen für die freiberuflichen Berater entsprach dabei ca. 24% des Personalaufwands
für die eigenen Mitarbeiter im Geschäftsjahr 2011 (HGB) (2010: 36%).
Auch zukünftig wird die Geschäftstätigkeit von n.runs davon abhängen, dass sie auf die erforderlichen freiberuflichen
Berater zurückgreifen kann. Sollten diese oder andere freiberuflichen Mitarbeiter mit den benötigten Qualifikationen
nicht bereit sein, mit n.runs zusammenzuarbeiten und n.runs nicht ihre Arbeitskraft und Wissen zur Verfügung stellen,
könnte n.runs zukünftig nicht in der Lage sein, ihre Geschäftstätigkeit in vollem Umfang zu erbringen. Dies könnte erheblich
nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
n.runs kann trotz der getroffenen Sicherheitsvorkehrungen nicht ausschließen, dass ihr anvertraute Informationen
oder Zugriffsmöglichkeiten auf kunden- oder personenbezogene Daten nicht an Dritte gelangen und n.runs hierdurch
einen erheblichen Kundenverlust oder Reputationsschaden erleidet oder Schadensersatzansprüchen ausgesetzt
sein könnte.
n.runs werden als IT-Beratungsunternehmen im Rahmen ihrer Beratungstätigkeit regelmäßig vertrauliche und sicherheitserhebliche
Informationen anvertraut. Zudem erhält sie Zugriff auf sensible Daten wie kunden- und/oder personenbezogene
Daten nach dem Bundesdatenschutzgesetz (BDSG).
22

n.runs trifft zur Vermeidung des Zugangs von Informationen oder ihr anvertrauter sensibler Daten an unbefugte Dritte
regelmäßig Sicherheitsvorkehrung. Hierzu fordert n.runs von potentiellen neuen Mitarbeiter und/oder potentiellen neuen
freiberuflichen Beratern Führungszeugnisse an und führt zudem eine personenbezogene Sicherheitsüberprüfung nach
dem Sicherheitsüberprüfungsgesetz (SÜG) durch. Darüber hinaus trifft n.runs im Falle des Abschlusses eines Arbeitsvertrages
mit potentiellen neuen Mitarbeiter und/oder potentiellen neuen freiberuflichen Beratern eine vertragliche Vereinbarung
hinsichtlich einer Vertragsstrafe für den Fall einer vorsätzlicher Schädigung durch den jeweiligen Mitarbeiter
oder für den Fall der nicht erfolgten Rückgabe der Ergebnisse der im Rahmen der IT-Beratungsleistung erlangten Daten.
Trotz der getroffenen Sicherheitsvorkehrungen kann n.runs nicht ausschließen, dass ihr anvertraute Informationen oder
Zugriffsmöglichkeiten auf kunden- oder personenbezogene Daten nicht an Dritte gelangen. Sollten trotz der getroffenen
Sicherheitsvorkehrungen der n.runs anvertraute Informationen oder Zugriffsmöglichkeiten auf kunden- oder personenbezogene
Daten an Dritte gelangen, könnte n.runs einen erheblichen Kundenverlust und/oder Reputationsschaden erleiden
oder Schadensersatzansprüchen ausgesetzt sein. Dies könnte erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
Die Geschäftstätigkeit von n.runs hängt von ihrer Fähigkeit ab, innovativ zu sein und bezüglich modernster Technologien
und neuester Sicherheitsbedrohungen zu beraten.
n.runs sieht sich selbst als ein innovatives IT-Beratungsunternehmen mit Beratungs-Know-how hinsichtlich modernster
Technologien. Nach ihrer Ansicht beauftragen Kunden n.runs vor allem deshalb, weil n.runs in der Lage ist, bezüglich
komplexer IT-Infrastrukturen innovative und auf modernste Technologien basierende Lösungen anzubieten und hinsichtlich
neuester Sicherheitsbedrohungen zu beraten.
n.runs geht davon aus, dass ihr zukünftiger Erfolg maßgeblich von ihrer Fähigkeit abhängen wird, dass sich ihre Mitarbeiter
das für eine innovative Beratung erforderliche Know-how rechtzeitig und kontinuierlich aneignen. Investitionen
in die Fortbildung sind daher von erheblicher Bedeutung von n.runs. Da externe Fortbildung und Ausbildung auf dem
erforderlichen Niveau weitgehend nicht verfügbar ist, hat n.runs zur Sicherung und zum Ausbau des Know-hows der
Mitarbeiter zusätzlich ein eigenes Labor für die interne Schulung der Mitarbeiter eingerichtet, um so Spezialwissen und
Erfahrung unter den Mitarbeitern zu verteilen. Die Fähigkeit innovativ zu sein und bezüglich modernster Technologien
und neuester Sicherheitsbedrohungen beraten zu können, wird daher maßgeblich auch davon abhängen, die interne
Wissensvermittlung zu gewährleisten.
Darüber hinaus ist es für n.runs erforderlich, kontinuierlich mit Beratungsmandaten auf höchstem technologischen Niveau
beauftragt zu werden. Nur durch solche Beratungsmandate bezüglich modernster Technologien und neuester Sicherheitsbedrohungen
können die Mitarbeiter von n.runs auch die Erfahrung sammeln, die für weitere Mandate erforderlich
sind.
Sollte es n.runs nicht gelingen, das erforderliche Wissen ihrer Mitarbeiter zu gewährleisten, auszubauen und an neueste
und zukünftige Technologien anzupassen, könnte n.runs in Zukunft weniger innovativ sein und die Beratung durch
n.runs weniger nachgefragt werden. Dies könnte erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage von n.runs haben.
n.runs ist von einer geringen Anzahl von Kunden abhängig.
Im Geschäftsjahr 2011 hat n.runs ca. 66% des Umsatzes mit nur vier Kunden erzielt. Im Geschäftsjahr davor wurden ca.
69% des Umsatzes mit nur vier Kunden erzielt. Der größte Kunde war in beiden Geschäftsjahren die Deutsche Telekom-Gruppe
mit ihren Geschäftsbereichen Outsourcing, Mobilfunk und Festnetz.
n.runs geht davon aus, dass sie auch in Zukunft diese oder andere wesentliche Kunden haben wird, mit denen sie einen
Großteil ihres jeweiligen Jahresumsatzes erzielen wird. Sollten einzelne oder mehrere dieser Großkunden n.runs nicht
mehr im gewohnten Ausmaß oder gar nicht mehr beauftragen, könnte dies erheblich nachteilige Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der n.runs haben.
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Im Rahmen ihres Services „n.sure“ bezieht n.runs Leistungen Dritter, von deren Erbringung sie abhängig ist.
Für die automatisierte Analyse des Sicherheitsstatus der Unternehmens-IT bietet n.runs einen internetbasierten Service
(„n.sure“), der bei Kunden automatisierte Sicherheitstests von Web-Applikationen sowie der Systeme, auf denen diese
Web-Applikationen betrieben werden, durchführt und Schwachstellen aufdeckt. Dieser Service hat bisher nur in geringem
Maße zum Umsatz der n.runs beigetragen. n.runs beabsichtigt jedoch, diesen Service verstärkt zu vertreiben und
höhere Umsatzerlöse damit zu erzielen.
Grundlage dieses Services im Internet sind kombinierte und miteinander verknüpfte, kommerzielle und nicht kommerzielle
Software-Tools und -Applikationen. Basis der Nutzung des Services durch n.runs ist ein Servicevertrag mit einem
Servicepartner, der die Tools und die Applikation betreibt, die durch n.runs in eine Anwenderoberfläche eingebunden
sind. Dieser Vertrag sieht eine zwölfmonatige Kündigungsfrist vor. Sollte der Servicepartner den Servicevertrag kündigen
oder aus anderen Gründen die vertraglichen Leistungen nicht mehr erbringen, wäre n.runs nicht in der Lage, den
Services n.sure anzubieten. Kunden, die den Service beziehen, könnten dann Regressforderungen gegenüber n.runs geltend
machen und die Reputation von n.runs könnte erheblich leiden, sollte es n.runs nicht gelingen, einen anderen Anbieter
für eine derartigen Analyseservice vertraglich zu binden und in den Service einzubinden. Darüber hinaus wäre die
Einbindung eines neuen Servicepartners u.U. mit erheblichen Entwicklungskosten zur Anpassung des Services verbunden.
Sollte der Servicepartner seine Leistungen nicht mehr ordnungsgemäß erbringen oder sollte n.runs ihren Service nicht
mehr erbringen können, könnte dies erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
der n.runs haben.
Es besteht das Risiko, dass n.runs aufgrund ihrer limitierten Zahl von Mitarbeitern Großprojekte nicht vertragsgemäß
erfüllen kann oder sie nicht mit Großprojekten beauftragt wird.
n.runs verfügt zum 30. Juni 2012 über 35 Mitarbeiter und über einen Pool von mehr als 100 freiberuflichen Beratern.
Zu den Kunden von n.runs zählen einige der größten deutschen Unternehmen sowie namhafte internationale Konzerne.
Die Kunden von n.runs sind vor allem Großunternehmen aus den Bereichen Telekommunikation, Finanzen, Industrie
und Softwareentwicklung und andere Großunternehmen, die von einer sicheren und effizienten IT wirtschaftlich abhängig
sind. Häufig sind IT-Beratungsprojekte davon gekennzeichnet, dass eine Vielzahl von Beratern über einen langen
Zeitraum eingesetzt werden.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass es n.runs aufgrund ihrer limitierten Zahl von Mitarbeitern einmal nicht gelingt,
ihre Aufträge vertragsgemäß zu erfüllen, insbesondere z.B. weil die geschuldete Leistung zu spät oder nicht entsprechend
der vertraglichen Anforderungen erbracht wird. Dies kann zur Folge haben, dass es bei dem betroffenen
Kunden zu Beeinträchtigungen oder zu einem Ausfall der IT-Prozesse kommt und erhebliche Folgeschäden entstehen.
Es besteht zudem das Risiko, dass es n.runs aufgrund der limitierten Zahl von Mitarbeitern nicht gelingt, für attraktive
Großprojekte beauftragt zu werden.
Sollte n.runs aufgrund der limitierten Zahl von Mitarbeitern Großaufträge nicht vertragsgemäß erfüllen oder ihr dauerhaft
der Zugang zu größeren Projekten verwehrt bleiben, könnte dies erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
Es besteht das Risiko, dass n.runs, trotz des in ihren Allgemeinen Geschäftsbedingungen vorgesehenen Haftungsausschlusses
für Folgeschäden, nach einem durchgeführten Penetrationstest der IT-Umgebung der Kunden, durch
diese in Anspruch genommen wird.
Zu Analyse von Schwachstellen der IT-Umgebung von Kunden führt n.runs nach Beauftragung durch ihre Kunden bei
diesen sog. Penetrationstests auf die IT-Umgebung des Kunden durch und simuliert damit einen externen Angreifer, der
in die IT-Umgebung des Kunden eindringt. Solche Penetrationstests sollen aufzeigen, wie tief ein externer Angreifer in
eine vermeintlich geschützte IT-Umgebung eindringen kann. Penetrationstest können, sofern sie ausnahmsweise nicht
auf Testumgebungen durchgeführt werden, dabei in Ausnahmefällen zu einem Zusammenbruch der Funktionsfähigkeit
einer Einzelkomponente der IT-Umgebung des Kunden führen, was mit nicht kalkulierbaren Risiken verbunden sein
kann. Zwar sind sowohl der Kunde als auch n.runs stets bemüht, Auswirkungen auf Geschäftsprozesse des Kunden auszuschließen,
jedoch kann nicht gewährleistet werden, dass dies immer vollständig gelingt. Um eine Inanspruchnahme
von n.runs aufgrund dann den Kunden entstandener Schäden zu vermeiden, vereinbart n.runs regelmäßig den Haftungsausschluss
für Folgeschäden in Allgemeinen Geschäftsbedingungen für die Penetrationstests. Kunden könnten, insbe-
24

sondere bei hohen Folgeschäden, trotz der Vereinbarung eines Haftungsausschlusses versuchen, n.runs für die entstandenen
Schäden haftbar zu machen. Sollte n.runs sich dann nicht erfolgreich auf den Haftungsausschluss berufen können
oder nicht nachweisen können, dass die Schäden nicht in unmittelbaren Zusammenhang mit den Penetrationstests stehen,
könnte dies zu erheblichen Schadensersatzansprüchen von Kunden gegen n.runs und zu Reputationsschäden bei
n.runs führen, die erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben
könnten.
Die Ergebnisse von n.runs können saisonalen Schwankungen unterliegen.
Der Geschäftsverlauf der n.runs unterlag in der Vergangenheit saisonalen Schwankungen. So ist erfahrungsgemäß im
2., 3 und insbesondere im 4. Quartal regelmäßig eine höhere Umsatzrealisierung zu verzeichnen, als im 1. Quartal eines
Geschäftsjahres.
Darüber hinaus besteht eine Abhängigkeit der Ergebnisse von der Realisierung und der Abrechnung von Aufträgen, vor
allem bei Großprojekten. Insbesondere bei einem Zusammenfallen von Zahlungsterminen aus mehreren Projekten in
einem Quartal können erheblich höhere Umsatzerlöse ausgewiesen werden als in den vorhergehenden Quartalen.
Die Quartalsergebnisse der n.runs hängen darüber hinaus von einer Vielzahl weiterer Faktoren ab. Hierzu zählen insbesondere
die Preispolitik der Wettbewerber, die allgemeine Auftragslage, sowie die Änderungen der Höhe der Betriebsaufwendungen,
z.B. für große Messen und Marketingaktionen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass
die zukünftigen Ergebnisse der n.runs saisonalen Schwankungen unterliegen, die erhebliche Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben könnte.
Im Rahmen einer zukünftigen Steuer- oder Sozialversicherungsprüfung könnten sich Nachzahlungspflichten ergeben.
Die letzte umsatz-, körperschaft- und gewerbesteuerliche Außenprüfung im Rahmen einer Betriebsprüfung der n.runs
fand in dem Jahr 2010 statt und umfasste die Geschäftsjahre 2006 bis einschließlich 2008. Der Schwerpunkt der Betriebsprüfung
war die Überprüfung der Umsatzsteuer. Durch das Finanzamt Bad Homburg v.d. Höhe wurden vorläufige
Prüfungsberichte erstellt. Die letzte Lohnsteuerprüfung durch das zuständige Finanzamt Bad Homburg v.d. Höhe bei
der n.runs wurde für den Zeitraum Dezember 2003 bis Dezember 2006 durchgeführt.
Eine Prüfung nach den Bestimmungen des Sozialgesetzbuches wurde bei n.runs für die Jahre 2005 bis einschließlich
2008 durchgeführt. Die Prüfung wurde im Geschäftsjahr 2009 abgeschlossen. Die Gesellschaft ist der Ansicht, dass die
von ihr erstellten Steuererklärungen vollständig und korrekt abgegeben wurden und sie alle Sozialabgaben ordnungsgemäß
abgeführt hat. Gleichwohl könnte es im Nachhinein aufgrund unterschiedlicher Betrachtungsweisen von Sachverhalten
zu Steuer- oder Abgabennachforderungen kommen.
Im Falle einer zukünftigen steuerlichen Prüfung der Steuerbehörden ist es nicht auszuschließen, dass es aufgrund abweichender
Betrachtungsweisen von Sachverhalten durch die Steuerbehörden zu Steuernachforderungen kommen
könnte.
Im Falle einer Sozialversicherungsprüfung bei n.runs ist grundsätzlich nicht auszuschließen, dass der Sozialversicherungsträger
eine andere Betrachtung bzgl. der geleisteten Sozialabgaben vornimmt und es dann zu Nachforderungen
gegen n.runs kommt. Darüber hinaus kann n.runs nicht ausschließen, dass einige der freiberuflichen Berater ohne Wissen
von n.runs als Arbeitnehmer zu qualifizieren sind. Dies hätte u.a. zur Folge, dass n.runs hinsichtlich dieser freiberuflichen
Berater Arbeitgerberpflichten zu erfüllen und u.U. Sozialabgaben nachzuzahlen hätte.
Sollten sich ein oder mehrere der genannten Risiken realisieren, könnte dies erheblich nachteilig Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
25

Die Überwachungsmöglichkeiten von n.runs sind möglicherweise nicht ausreichend, um Gesetzesverletzungen von
Mitarbeitern, Vertretern oder Partnern, insbesondere bei der Auftragsanbahnung, zu verhindern bzw. erfolgte Gesetzesverletzungen
aufzudecken.
n.runs hat grundsätzlich keine Möglichkeit, die Tätigkeiten von Mitarbeitern und freiberufliche Beratern bei der Geschäftsanbahnung
mit Kunden umfassend zu überwachen. Sollte sich herausstellen, dass Personen, deren Handeln der
n.runs zuzurechnen ist, unlautere Vorteile im Zusammenhang mit der Geschäftsanbahnung entgegennehmen oder gewähren
oder sonstige korrupte Geschäftspraktiken anwenden, könnte dies zu rechtlichen Sanktionen, wie etwa Geldbußen,
dem Verlust von Aufträgen und einer erheblichen Schädigung der Reputation von n.runs führen. Dies könnte erheblich
nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz und Ertragslage von n.runs haben.
n.runs könnte nicht ausreichend versichert sein.
n.runs entscheidet über Art und Umfang des Versicherungsschutzes auf der Grundlage einer kaufmännischen Kosten-
Nutzen-Analyse, um so die aus ihrer Sicht wesentlichen Risiken abzudecken. n.runs kann jedoch nicht gewährleisten,
dass ihr keine Verluste entstehen oder dass keine Ansprüche erhoben werden, die nicht über den Umfang des bestehenden
Versicherungsschutzes hinausgehen. Sollten für n.runs Schäden entstehen, gegen die kein oder nur ein unzureichender
Versicherungsschutz besteht, könnte dies erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage von n.runs haben.
Es könnten Risiken aus Rechtsstreitigkeiten bestehen.
n.runs ist rechtlichen Risiken ausgesetzt. Hierzu zählen insbesondere Risiken von Rechtsstreitigkeiten in den Bereichen
Dienstvertragsrecht, Steuerrecht sowie Gesellschaftsrecht. Die Ergebnisse von Rechtstreiten können grundsätzlich nicht
vorhergesagt werden, so dass aufgrund von gerichtlichen oder behördlichen Entscheidungen oder der Vereinbarung von
Vergleichen Aufwendungen entstehen können, die nicht oder in vollem Umfang durch Versicherungsleistungen gedeckt
sind. Dies könnte erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs haben.
Risiken im Zusammenhang mit dem Erwerb der VITEC
n.runs hat in der Vergangenheit keine Unternehmen und Unternehmensteile erworben. Die Hauptversammlung der
n.runs vom 4. Juli 2012 hat beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft von derzeit EUR 1.425.000,00 um bis zu
EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 durch Ausgabe von bis zu 6.270.000 neuen, auf den Inhaber lautende Stückaktien
mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 gegen Sach- und Bareinlagen zu erhöhen. Der Beschluss
der Hauptversammlung sieht vor, dass die Aktionärin VITEC Holding GmbH, Mainz, durch Ausübung von
1.068.750 der auf sie entfallenden Bezugsrechte 4.702.500 neue, auf den Inhaber lautende Stückaktien gegen Leistung
einer Sacheinlage bezieht. Die Sacheinlage besteht aus den Beteiligungen der VITEC Holding GmbH an der VIDCO
media systems GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution GmbH, Mainz, sowie an der VICONTEC Distribution GmbH,
Mainz (die „Einzubringenden Gesellschaften“) deren alleinige Gesellschafterin die VITEC Holding GmbH jeweils ist
(der Erwerb der Einzubringenden Gesellschaften nachfolgend auch die „Einbringung“). Die VITEC Distribution
GmbH, Mainz hält sämtliche Aktien der Polyfon Distribution AG, Zürich (die Einzubringenden Gesellschaften zusammen
mit der Polyfon Distribution AG nachfolgend „VITEC“).
Am 21. August 2012 haben die Gesellschaft und die VITEC Holding GmbH einen auf die Eintragung der Durchführung
der Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlage aufschiebend bedingten Vertrag über die Zeichnung von Neuen Aktien
und im Gegenzug die Übertragung der Geschäftsanteile an den Einzubringenden Gesellschaften geschlossen (Sacheinlagevereinbarung).
Der Beschluss über die Kapitalerhöhung wird voraussichtlich Ende August 2012 im Handelsregister
der Gesellschaft eingetragen.
VITEC ist nach Ansicht der Gesellschaft ein führender deutscher Anbieter von Unified-Communication-Lösungen (die
Integration von Kommunikationsmedien in einer einheitlichen Anwendungsumgebung) in Deutschland und ist dabei
auf Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen spezialisiert. Die Geschäftstätigkeit der VITEC unterteilt sich
in die Bereiche „Value-Add-Distribution“ sowie „Systemhaus“.
n.runs beabsichtigt die Vorbereitung und Umsetzung der Einbringung mit größtmöglicher Gewissenhaftigkeit durchzuführen.
Trotzdem kann durch die geplante Einbringung ein nicht unerhebliches unternehmerisches Risiko, das erhebli-
26

che Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs und ihren zukünftigen Tochtergesellschaften
(nachfolgend n.runs und ihre zukünftigen Tochtergesellschaften die „n.runs-Gruppe“) haben kann, entstehen.
Insbesondere könnten sich Risiken aus den folgenden Umständen ergeben:
Vor dem Hintergrund der begrenzten Managementkapazitäten von n.runs und VITEC könnte die Einbringung
ein besonderes unternehmerisches Risiko darstellen: Die Einbringung der VITEC in die n.runs
zu einem gemeinsamen Unternehmen wird in großem Umfang Zeit und Aufmerksamkeit des Managements
sowohl der n.runs als auch der VITEC in Anspruch nehmen. In diesem Ausmaß können Managementkapazitäten
für die Umsetzung sonstiger strategischer Maßnahmen, insbesondere der Weiterentwicklung der Kerngeschäftsfelder
der VITEC und der n.runs nicht zur Verfügung stehen. Soweit das Management durch die
Einbringung von dem operativen Geschäft abgehalten wird, könnte die Geschäftstätigkeit von n.runs und
VITEC beeinträchtigt werden.
n.runs ist bei der Umsetzung der mit der Einbringung verfolgten Strategie auf ihre Führungskräfte und
wichtige Mitarbeiter sowie die Führungskräfte und wichtigen Mitarbeiter der VITEC angewiesen: Sollten
n.runs oder VITEC im Zuge der Einbringung Führungskräfte oder wichtige Mitarbeiter verlieren, könnte das
für die Durchführung der Einbringung erforderliche Wissen über das jeweilige Unternehmen fehlen und die
Umsetzung der Einbringung erheblich erschweren. Darüber hinaus baut die gemeinsame Strategie auf der
Annahme auf, dass Führungskräfte und Mitarbeiter auch nach der Einbringung dem zusammengeschlossenen
Unternehmen im Wesentlichen in der vor der Einbringung bestehenden Zusammensetzung zur Verfügung
stehen. Sollte dies nicht der Fall sein, könnte die Unternehmensstrategie nicht so umgesetzt werden,
wie dies derzeit geplant ist.
Nach Einbringung der VITEC in die n.runs wird sich der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit der
neuen n.runs-Gruppe deutlich verschieben: Während die n.runs im Geschäftsjahr 2011 Umsatzerlöse in
Höhe von EUR 5,2 Mio. (IFRS) erzielte, erzielte die VITEC im gleichen Zeitraum EUR 26,2 Mio. (IFRS,
ungeprüft). Die bisherige Beratungstätigkeit von n.runs wird zukünftig nur einen geringen Teil der Geschäftstätigkeit
der zukünftigen n.runs-Gruppe ausmachen. Damit werden sich auch die markt- und unternehmensspezifischen
Risiken der n.runs-Gruppe verschieben und die Risiken im Zusammenhang mit dem
Vertrieb von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen werden die wesentlichen Risiken der
neuen n.runs-Gruppe darstellen.
Die strategischen Ziele, sich als Markführer im sich etablierenden Markt für abgesicherte Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen zu etablieren und Umsatzsteigerung mit dem angebotenen
Service n.sure zu erzielen, könnten nicht erreichbar sein: n.runs erwartet aufgrund der Einbringung der
VITEC in die n.runs deutliche Entwicklungspotentiale. n.runs plant, sich auf dem derzeit etablierenden
Markt für abgesicherte Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen als führender Anbieter in
Deutschland zu positionieren und hierzu die Vertriebskanäle der VITEC zu nutzen. Darüber hinaus werden
Umsatzsteigerungen mit dem von der n.runs angebotenen Service „n.sure“, über den automatische Sicherheitstests
von Web-Applikationen sowie der Systeme, auf denen die Web-Applikationen eingerichtet sind,
durchgeführt werden können, durch die Nutzung der Vertriebsmitarbeiter und der Kundenzugänge der VI-
TEC geplant. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass sich der Markt für abgesicherte Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen sowie der Markt für automatische Sicherheitstests von Web-
Applikationen nicht oder nicht wie gewünscht entwickelt oder Kunden die Beratungsleistungen nicht nachfragen.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass Risiken oder Mängel bei der Prüfung der VITEC nicht erkannt
wurden: n.runs hat vor der Einbringung bei der VITEC eine Prüfung im Hinblick auf die rechtlichen,
finanziellen, sowie steuerlichen Verhältnisse der VITEC durchgeführt und sich im Hinblick auf die Transaktion
beraten lassen. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass Risiken oder Mängel bei der Prüfung
der VITEC nicht erkannt wurden, die erheblich nachteilige Auswirkungen auf Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
der n.runs-Gruppe haben können. So könnten insbesondere die Vermögens- und Finanzwerte der
VITEC überbewertet sein bzw. die Ertragslage von VITEC zu positiv eingeschätzt worden sein.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Unternehmensbewertung fehlerhaft vorgenommen
wurde: n.runs hat vor der Einbringung eine Unternehmensbewertung der VITEC vorgenommen, um das unternehmerische
Risiko der Einbringung zu ermitteln. Für die Unternehmensbewertung hat die n.runs Wirtschaftsprüfer,
Steuerberater und Juristen hinzugezogen. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass
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die Unternehmensbewertung falsch war. Insbesondere kann nicht ausgeschlossen werden, dass die zugrundegelegte
Unternehmensplanung oder Marktentwicklungen nicht richtig eingeschätzt wurden. Eine fehlerhafte
Unternehmensbewertung kann insbesondere dazu führen, dass sich die Höhe des Eigenkapitals
und/oder der Bilanzsumme der n.runs nachteilig verändert, was unter anderem die Refinanzierungsmöglichkeiten
einschränken kann und Auswirkungen auf das Finanz- und Zinsergebnis der n.runs haben könnte. Daneben
könnte eine fehlerhafte Unternehmensbewertung u.a. einen Differenzhaftungsanspruch gegen die VI-
TEC Holding GmbH, einen Verwässerungschaden der Aktionäre oder sonstige Schäden der n.runs zur Folge
haben.
Es besteht das Risiko, dass die Einbringung aus rechtlichen Gründen scheitert: Die Einbringung der
VITEC könnte aufgrund rechtlicher Gründe wie einer etwaigen, der n.runs nicht erkennbaren, Unwirksamkeit
der zur Einbringung gefassten Kapitalerhöhungsbeschlüsse scheitern. Auch könnten hohe Kosten für die
Rechtsverfolgung entstehen, weitere mögliche gesellschafts- und konzernrechtliche Maßnahmen notwendig
werden sowie Verzögerungen bei der Umsetzung der strategischen Ziele wegen Rechtsunsicherheit im Hinblick
auf die Einbringung entstehen. Rechtlichen Risiken der Einbringung der VITEC könnten daher zu einer
Verzögerung oder Nichtdurchführung der Einbringung der VITEC führen.
Ein Scheitern der Einbringung könnte zu Zahlungsverzögerungen bis hin zur Zahlungsunfähigkeit
der Gesellschaft führen: Im Zusammenhang mit der Vorbereitung der Einbringung entstehen der Gesellschaft
erhebliche Kosten, insbesondere für Rechtsberatung, Prospekterstellung, Sacheinlageprüfung und
sonstige Beratungsleistungen, die unabhängig von der Durchführung der Einbringung fällig werden. Die Gesellschaft
beabsichtigt, diese Kosten aus dem bestehenden Finanzierungsrahmen zu bedienen und ggfs. den
bestehenden Finanzierungsrahmen auszuweiten. Soweit bei Fälligkeit der Kosten die bestehenden Finanzierungsmittel
nicht ausreichen und eine Ausweitung der Finanzierungsmittel nicht zeitnah möglich ist, hat die
Gesellschaft bei einem Scheitern der Einbringung Anspruch auf die Übernahme eines Teils der angefallenen
Kosten durch die Vitec Holding GmbH. Sollten diese Kosten nicht durch die VITEC Holding GmbH gedeckt
werden oder eine Finanzierung der Kosten nicht möglich sein, könnte eine fälligkeitsnahe Erstattung
der Kosten nicht möglich sein, was dazu führen kann, dass die Gesellschaft zahlungsunfähig wird.
Daneben können sich weitere Risiken ergeben und unerwartete Probleme im Zuge der Einbringung der VITEC auftauchen,
die die Gesellschaft derzeit nicht abschätzen kann und bei deren Auftreten, ebenso wie beim Eintritt der genannten
Risiken, sich die Durchführung der Einbringung als schwieriger, zeitlich aufwendiger und teurer erweisen könnte
als erwartet.
Jeder der vorstehend genannten Umstände könnte damit erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit
sowie auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der zukünftigen n.runs-Gruppe sowie der n.runs haben.
Risiken der VITEC
Die VITEC, die im Rahmen der Einbringung in die n.runs eingebracht werden soll, ist als Anbieter von Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationssystemen ihrerseits einer Vielzahl von Risiken ausgesetzt. Zu den wesentlichen
markt- und wettbewerbsbezogenen sowie zu den unternehmensspezifischen Risiken der VITEC zählen die nachfolgend
erläuterten Risiken. Sollte sich eines oder mehrere der Risiken verwirklichen, könnte dies erheblich nachteilige
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der zukünftigen n.runs-Gruppe haben.
Markt- und wettbewerbsbezogene Risiken der VITEC:
Ein Rückgang der Investitionstätigkeit von Unternehmen in der Informations- und Telekommunikationstechnologie
könnte die Geschäftstätigkeit der VITEC beeinträchtigen.
VITEC ist als ein Anbieter von Unified-Communication-Lösungen mit einer Spezialisierung auf Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen von der Nachfrage nach Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationsprodukten und
damit im Zusammenhang stehenden Dienstleistungen abhängig. Die Nachfrage hängt dabei maßgeblich von der Investitionstätigkeit
der Unternehmen in der Informations- und Telekommunikationstechnologie (ITK) ab, die von der allgemeinen
wirtschaftlichen Lage geprägt ist. Im Zuge der globalen Finanzkrise, dem damit verbundenen Konjunkturabschwung
und den entstandenen Finanzierungsschwierigkeiten sowie der damit einhergehenden Unsicherheit hinsichtlich
der geschäftlichen Aussichten haben auch Kunden und potentielle Kunden von VITEC die Investitionstätigkeit im
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Hinblick auf Unified-Communication-Lösungen im Jahr 2009 reduziert. Dadurch wurden Investitionsprojekte in Audio-
, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen aufgeschoben.
Die derzeitige Konjunkturerholung, mit der auch eine deutliche Erhöhung der Investitionstätigkeit in Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen einhergeht, könnte nur von vorübergehender Dauer sein und es könnte erneut zu
einem Investitionsrückgang kommen. Auch könnten andere Ursachen dazu führen, dass die Investitionstätigkeit in ITK
nachlässt. So könnten z.B. Kreditverknappungen das Wachstum von Unternehmen und die damit verbundene Investitionstätigkeit
verhindern.
Sollte die Investitionstätigkeit von Unternehmen in Informations- und Telekommunikationstechnologie zurückgehen,
könnte dies nach Einbringung der VITEC erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
der zukünftigen n.runs-Gruppe haben.
VITEC befindet sich mit zahlreichen Unternehmen im Wettbewerb und könnte sich mit ihren Produkten und
Dienstleistungen nicht gegen Wettbewerber behaupten.
VITEC befindet sich im Wettbewerb mit anderen Anbietern und Herstellern von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
und unterliegt einem hohen Wettbewerbsdruck. VITEC ist dabei dem Wettbewerb vieler kleinerer, mittelgroßer
und größerer Wettbewerber mit unterschiedlichen Leistungsangeboten und Vertriebskonzepten ausgesetzt.
Diese Wettbewerber verfügen teilweise über eine bessere Ausstattung mit Kapital, einen besseren Kundenzugang sowie
eine weltweite Präsenz, verbunden mit hoher Vertriebsstärke, so dass sie potentiellen Kunden von VITEC vor allem
günstigere und globalere Angebote machen könnten, als es VITEC möglich ist. Zunehmend könnten insbesondere Audio-
und Videohardware sinkenden Verkaufspreisen und sinkenden Margen bei Händlern unterliegen, wenn die Stückzahlen
der Produkte weiter steigen sollten.
Um dem Preisdruck entgegenzuwirken, bietet VITEC im Bereich „Value-Add-Distribution“ ihren Kunden zusätzliche
Leistungen (sog. Value-add-Leistungen) an, die es für die Kunden attraktiv machen, trotz eines höheren Preises als bei
Wettbewerbern, ihre Produkte bei VITEC zu beziehen. Die Value-add-Leistungen sind insbesondere aufgrund des fehlenden
Know-hows der Kunden von VITEC bzgl. der Auswahl und Implementierung der Produkte für diese attraktiv.
Dies könnte sich zukünftig jedoch ändern, wenn die Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen zunehmend
technisch ausgereifter und einfacher zu installieren sind, so dass Kunden die weitergehenden Leistungen von VITEC
nicht mehr in dem bisherigen Ausmaß benötigen. Dann könnte der Wettbewerb zunehmend über den Preis stattfinden,
was dazu führen könnte, dass Wettbewerber mit besserer Finanz- und Ressourcenausstattung Marktanteile gewinnen
und VITEC Marktanteile verlieren könnte. Dies könnte nach Einbringung der VITEC erheblich nachteilige Auswirkungen
auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der zukünftigen n.runs-Gruppe haben.
Risiken im Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit der VITEC
VITEC ist von der Belieferung mit Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssystemen durch die Polycom
Gruppe Inc., USA abhängig.
Sowohl im Bereich Value-Add-Distribution als auch im Bereich Systemhaus vertreibt VITEC Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationssysteme der Polycom Inc., USA („Polycom“). Im Geschäftsjahr 2011 hat VITEC zu einem Anteil
von rund 68% Umsatzerlöse mit Produkten der Polycom, einem Marktführer von Audio- Videokonferenz- und Kollaborationssystemen,
erzielt. VITEC ist nach ihrem Kenntnisstand mit ca. 50% zudem der größte Vertriebspartner der Polycom
in Deutschland. Es gibt zahlreiche Anbieter von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssystemen. VITEC
sieht in der Polycom einen der beiden Weltmarktführer für Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssystemen und
hat sich auf Polycom als Vertriebspartner fokussiert. Damit besteht eine erhebliche Abhängigkeit der VITEC von der
Belieferung durch Polycom.
Insbesondere besteht das Risiko, dass VITEC von der Polycom zukünftig gar nicht mehr bzw. nicht mehr im gewünschten
Umfang oder nur zu erheblich schlechteren Konditionen beliefert wird, da keine langfristigen Lieferverträge mit
Polycom bestehen und VITEC nach Bedarf bei Polycom Bestellungen aufgibt. Auch könnte Polycom dazu übergehen,
in Deutschland ihren Vertrieb über noch mehr Vertriebspartner zu organisieren, so dass VITEC weniger Umsatz mit
Polycom-Produkten generieren könnte.
29

Darüber hinaus besteht das Risiko, dass Polycom ihre Vertriebsstrategie ändert. Dies könnte dazu führen, dass Polycom
ihre eigenen Produkte direkt vermarktet und hiermit mit der VITEC in Wettbewerb tritt und damit VITEC die Grundlage
ihres Geschäfts entzieht. Zudem könnte Polycom durch fehlende Produktinnovation hinsichtlich der Entwicklung
ihrer eigenen Produkte an Attraktivität verlieren und weniger nachgefragt werden. Dies könnte dazu führen, dass auch
VITEC Umsatzeinbußen oder einen Rückgang der Margen erleidet.
Zudem besteht das Risiko, dass gesellschaftsrechtliche Entwicklungen oder Veränderungen der Polycom wie z.B. Unternehmenszu-
oder -verkäufe sich auf die Wettbewerbsstärke von Polycom auswirken. So könnten Fehlinvestitionen
der Polycom sich auf ihre Reputation sowie auf die Marktakzeptanz ihrer Produkte auswirken.
Sollte sich einer oder mehrere dieser Risiken verwirklichen, könnte dies nach Einbringung der VITEC erheblich nachteilige
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der zukünftigen n.runs-Gruppe haben.
VITEC ist von der Bindung von Personen in Schlüsselpositionen abhängig.
Der zukünftige Erfolg von n.runs hängt in erheblichem Umfang von der weiteren Mitwirkung der Führungskräfte der
VITEC ab, insbesondere von Herrn Dr. Mettner, dem geschäftsführenden Gesellschafter der VITEC Holding GmbH,
die Hauptaktionär der n.runs ist, sowie Schlüsselmitarbeitern im Vertrieb und in der Geschäftsleitung der VITEC. Herr
Dr. Mettner steht maßgeblich für das strategische Know-how sowie das Produkts- und Innovationsmanagement der VI-
TEC. Neben dem fachspezifischen Wissen im Hinblick auf die Technologie von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen,
verfügt Herr Dr. Mettner u.a. über umfangreiche Marktkenntnisse sowie den Zugang zu Entscheidungsträgern
bei Kunden und Lieferanten. Daneben verfügt VITEC über Vertriebsmitarbeiter, die einen Zugang zur
Großkunden haben, deren Fehlen sich erheblich auf die Geschäftstätigkeit der VITEC auswirken würde.
Sollten Führungskräfte und wesentliche Vertriebsmitarbeiter der VITEC zukünftig nicht zur Verfügung stehen und VI-
TEC nicht in der Lage sein, neue Führungskräfte mit entsprechenden Qualifikationen zu gewinnen, könnte sich dies
nach Einbringung der VITEC erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der
zukünftigen n.runs-Gruppe auswirken.
Die Ergebnisse von VITEC können saisonalen Schwankungen unterliegen.
Der Geschäftsverlauf der VITEC unterlag in der Vergangenheit saisonalen Schwankungen. So ist erfahrungsgemäß im
3. und 4. Quartal ein höherer Auftragseingang zu verzeichnen, als in den ersten beiden Quartalen eines Geschäftsjahres.
Darüber hinaus besteht eine Abhängigkeit der Ergebnisse von der Realisierung und der Abrechnung von Aufträgen, vor
allem bei Großprojekten. Insbesondere bei einem Zusammenfallen von Zahlungsterminen einiger Projekte in einem
Quartal können erheblich höhere Umsatzerlöse ausgewiesen werden als in den vorhergehenden Quartalen.
Die Quartalsergebnisse der VITEC hängen im Übrigen von einer Vielzahl weiterer Faktoren ab. Hierzu zählen insbesondere
die Markteinführung neuer Produkte oder Updates, die Preispolitik der Wettbewerber, die allgemeine Auftragslage,
sowie die Änderungen der Höhe der Betriebsaufwendungen, z.B. für große Messen und Marketingaktionen sowie
wachstumsbedingte sprungfixe Kosten. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass die zukünftigen Ergebnisse
der VITEC Schwankungen unterliegen. Dies könnte erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage der zukünftigen n.runs-Gruppe auswirken.
VITEC unterliegt einem Wechselkursrisiko.
VITEC bezieht im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit den überwiegenden Teil ihrer Produkte über einen USamerikanischen
Hersteller, der seine Produkte auf dem chinesischen Markt produziert. Hierbei unterliegt VITEC mittelbar
einem Wechselkursrisiko. Gerade im Zuge der jüngsten Finanz- und Wirtschaftskrise unterlagen die Wechselkurse
von US-Dollar und dem chinesischen Yuan Schwankungen, und es kann nicht ausgeschlossen werden, dass dies auch
zukünftig so sein wird. Wechselkursschwankungen in diesem Währungspaar könnten den Wareneinkauf für die VITEC
deutlich verteuern. Auch ein Preisverfall des Euro gegenüber dem US-Dollar könnte sich negativ auswirken. Dies könnte
zu währungsbedingten Preiserhöhungen für VITEC führen, die VITEC an die Kunden weitergeben müsste. Sollten
sich Wechselkursrisiken verwirklichen und VITEC nicht in der Lage sein, währungsbedingte Preiserhöhungen an ihre
Kunden weiterzugeben, könnte dies nach Einbringung der VITEC erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage der zukünftigen n.runs-Gruppe haben.
30

Es besteht das Risiko, dass aufgrund technologischer Entwicklungen die von VITEC angebotenen Produkte und
Dienstleistungen zukünftig nicht mehr nachgefragt werden.
VITEC bietet Audio-, Video- und Kollaborationslösungen an, die in die IT-Umgebung von Unternehmen integriert
werden. Der Stand der Technik ist dabei noch nicht in einem Stadium angekommen, der das einfache „plug and play“
der Geräte erlaubt, d.h. ein einfaches Anschließen und sofortiges Nutzen ist regelmäßig nicht möglich. Vielmehr besteht
ein erheblicher Beratungsbedarf, die Kommunikationslösungen an die Kundenbedürfnisse anzupassen und in die IT-
Umgebung zu integrieren. Insbesondere sicherheitsrelevante Risiken bei der Integration der Geräte sind zu berücksichtigen
und erfordern spezielles Know-how hinsichtlich der Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen.
Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass es zukünftig technologische Entwicklungen gibt (z.B. sog. Clouddienste),
die den Integrationsbedarf in die Unternehmens-IT reduzieren, so dass die Dienstleistungen der VITEC künftig
nicht mehr oder nur noch in geringerem Umfang nachgefragt werden. So ist es z.B. auch denkbar, dass Konsumentenprodukte
leicht zu bedienen sind und qualitativ so hochwertig werden, dass sie sich im Unternehmensbereich etablieren.
Sollten die von VITEC angebotenen Produkte und Dienstleistungen aufgrund der technologischen Entwicklung nicht
mehr nachgefragt werden, könnte dies nach Einbringung der VITEC erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage der zukünftigen n.runs-Gruppe haben.
VITEC ist von innovativen Produkten abhängig.
Aufgrund der stetigen technologischen Weiterentwicklung von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationsprodukten,
unterliegen die von VITEC angebotenen Produkten und Dienstleistungen einem stetigen Wandel. VITEC konzentriert
sich beim Vertrieb ihrer Lösungen vor allem auf innovative und neue Lösungen, da diese von Kunden regelmäßig häufiger
nachgefragt werden, als bereits länger am Markt erhältliche Produkte. Neue Lösungen sind zudem regelmäßig mit
einem höheren Beratungs- und Serviceaufwand verbunden, da sie bei Markteinführung häufig noch nicht technisch ausgereift
sind, sodass sie ohne Beratung genutzt werden könnten. Diese Produkte sind für VITEC daher auch attraktiver,
da zusammen mit diesen auch Servicedienstleistungen gegenüber Kunden erbracht werden können, die einen höheren
Deckungsbeitrag ermöglichen.
Sofern Produkte länger am Markt verfügbar sind und durch Weiterentwicklung technisch ausgereifter werden, werden
diese im Hinblick auf die damit erzielbaren Umsatzerlöse für VITEC weniger interessant. VITEC ist daher davon abhängig,
dass innovative Produkte zur Verfügung stehen und von den Herstellern regelmäßig im Markt eingeführt werden.
Sollten die Hersteller von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen weniger innovative Produkte anbieten,
könnte dies nach Einbringung der VITEC erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
der zukünftigen n.runs-Gruppe haben.
Risiken im Zusammenhang mit den Wertpapieren
Der Handel in den Aktien der Gesellschaft ist derzeit praktisch nicht liquide und könnte auch zukünftig wenig
liquide sein.
Die jeweiligen Börsenpreise, zu denen Anleger Aktien der Gesellschaft nach ihrer Zulassung im regulierten Markt der
Frankfurter Wertpapierbörse erwerben können, bestimmen sich nach Angebot und Nachfrage nach den Aktien der Gesellschaft.
Der Handel in den Aktien der Gesellschaft ist aufgrund des geringen Streubesitzes in Höhe von weniger als
25% im Open Market der Deutsche Börse AG (Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse) Segment Entry Standard
bisher praktisch illiquide. Die Anzahl der mit Umsätzen hinterlegten Preisfeststellungen auf dem elektronischen Handelssystem
XETRA im Geschäftsjahr 2011 betrug lediglich 121. Es ist denkbar, dass auch zukünftig interessierte Anleger
die von ihnen gewünschte Anzahl an Aktien nicht erwerben können bzw. Aktionäre ihre Aktien nicht oder nicht im
gewünschten Zeitraum zum Tageskurs verkaufen können. Selbst kleinere Kauf- oder Verkaufsaufträge könnten zu erheblichen
Kursausschlägen führen. Die verhältnismäßig geringe Liquidität könnte somit – unabhängig von dem Ergebnis
und der Finanzlage der Gesellschaft – auch nach der Zulassung der Aktien im regulierten Markt der Frankfurter
Wertpapierbörse zu erheblichen Kursschwankungen der Aktie der Gesellschaft führen und den Kurs der Aktie der
n.runs erheblich nachteilig beeinträchtigen.
31

Bei einem Verkauf einer größeren Anzahl von Aktien kann ein Abgabedruck entstehen, der erhebliche nachteilige
Auswirkungen auf den Börsenkurs der Aktien der Gesellschaft haben kann.
Bei einem Verkauf einer größeren Anzahl von Aktien der Gesellschaft über die Börse oder einem Gerücht darüber im
Markt kann ein Abgabedruck entstehen, der erheblich nachteilige Auswirkungen auf den Börsenkurs der Aktien der
Gesellschaft haben kann. Damit kann auch eine zukünftige Kapitalaufnahme der Gesellschaft erschwert oder nur zu
ungünstigen Bedingungen durchgeführt werden. Anleger könnten folglich nicht in der Lage sein, die Aktien zum Bezugspreis,
zu einem höheren Börsenpreis oder überhaupt wieder zu verkaufen und könnten unter Umständen einen Totalverlust
erleiden.
Es könnten sich Interessenkollisionen zwischen den Interessen der Anleger und denen des Hauptaktionärs ergeben.
Die Gesellschaft hat derzeit einen Hauptaktionär, die VITEC Holding GmbH, Mainz mit einer Beteiligung in Höhe von
ca. 75% des Grundkapitals. Der Hauptaktionär ist aufgrund seiner Kapitalmehrheit in der Lage, einen erheblichen Einfluss
auf die Hauptversammlung und folglich auch auf Entscheidungen über Maßnahmen, die der Hauptversammlung
zur Abstimmung vorgelegt werden, auszuüben. Das Interesse des Hauptaktionärs könnte somit mit den Interessen der
sonstigen Anleger in Konflikt stehen. Aufgrund der vorgenannten Einflussmöglichkeiten des Hauptaktionärs besteht für
die Anleger das Risiko, dass der Hauptaktionär seine Interessen zu Lasten der Interessen der übrigen Anleger durchsetzt.
Der Aktienkurs der n.runs unterliegt erheblichen Schwankungen.
Der Börsenkurs der Aktien der Gesellschaft unterliegt starken Schwankungen. So bewegte sich der Kurs der n.runs Aktien
im Xetra-Handel der Frankfurter Wertpapierbörse seit dem 1. Januar 2012 in einer Preisspanne von ca. EUR 4,30
und ca. EUR 6,60. Dies ist teilweise auf die erhöhte Volatilität an den Wertpapiermärkten im Allgemeinen zurückzuführen.
Darüber hinaus beeinflussen insbesondere auch die folgenden Faktoren den Aktienkurs und seine Volatilität:
Gewinnprognosen der Gesellschaft, Erwartungen des Marktes über die Bewertung, Wertentwicklung, die Einschätzung
der Investoren hinsichtlich der in diesem Prospekt beschriebenen Wettbewerbsstärken bzw. Strategie, mögliche Rechtsstreitigkeiten
oder regulatorische Maßnahmen, Änderungen der Bewertung anderer Unternehmen der IT-
Beratungsbranche, die Kreditwürdigkeit von n.runs, Änderungen des Betriebsergebnisses von n.runs oder mit ihr vergleichbarer
Unternehmen, mögliche öffentliche Bekanntmachungen über Insolvenzen oder Umstrukturierungsmaßnahmen
anderer Unternehmen der Branche, Untersuchungen über die Rechnungslegungspraxis anderer Unternehmen, Änderungen
der allgemeinen Lage der Branche, der Gesamtwirtschaft und der Finanzmärkte sowie der (eingeschränkten)
Liquidität des Handels mit den Aktien der Gesellschaft an der Börse. Generell haben Wertpapiermärkte in der Vergangenheit
deutliche Kurs- und Umsatzschwankungen erfahren. Solche Schwankungen können sich in Zukunft ungeachtet
der Unternehmensentwicklung, der Betriebsergebnisse oder der Finanzlage der Gesellschaft auf den Preis der Aktien
der Gesellschaft erheblich nachteilig auswirken. Anleger könnten folglich nicht in der Lage sein, die Aktien der Gesellschaft
zum für das Angebot festgelegten Bezugspreis, zu einem höheren Börsenpreis oder überhaupt wieder zu verkaufen
und könnten unter Umständen einen Totalverlust erleiden.
Die VITEC Holding GmbH als Hauptaktionär unterliegt keinen Lock-up Verpflichtungen und könnten eine größere
Anzahl von Aktien der Gesellschaft verkaufen.
Die VITEC Holding GmbH als Hauptaktionär der Gesellschaft unterliegt keiner Lock-up Verpflichtung. Sollte sich die
VITEC Holding GmbH entscheiden, eine größere Anzahl von Aktien der n.runs an der Börse zu verkaufen oder sollte
sich am Markt die Überzeugung herausbilden, dass es zu solchen Verkäufen kommen kann, könnte sich dies erheblich
nachteilig auf den Börsenkurs der Aktie der n.runs auswirken.
n.runs könnte, insbesondere im Falle einer niedrigen Bezugsquote bei der Kapitalerhöhung, die Gegenstand dieses
Prospekts ist, auf die Beschaffung weiteren Eigenkapitals angewiesen sein. Eine solche Kapitalbeschaffung
durch Kapitalmaßnahmen könnte nur zu erschwerten Bedingungen möglich sein und könnte zudem zu einer
Verwässerung der Beteiligung der Aktionäre führen.
Die n.runs ist zur Umsetzung ihrer Unternehmensstrategie darauf angewiesen, dass sie aus der Kapitalerhöhung, die
Gegenstand dieses Prospekts ist, neben dem Erwerb der VITEC einen signifikanten Barbetrag erlöst. Sollte dies, insbesondere
aufgrund einer niedrigen Bezugsquote sowie eines mangelnden Interesses von Dritten, nicht möglich sein, wird
die n.runs zur Bewältigung ihres geplanten internen wie externen Wachstums kurzfristig weiteres Kapital benötigen. In
32

diesem Zusammenhang existiert eine Vereinbarung zwischen der VITEC Holding GmbH auf der einen Seite und Close
Brothes Seydler Bank AG (nachfolgend auch „CBSB“ oder „Sole Global Coordinator“) sowie einem weiteren Investor
auf der anderen Seite, die im Zuge des Erwerbs der Mehrheit der Stimmrechte an der n.runs durch die VITEC Holding
GmbH abgeschlossen wurde. Hiernach übernehmen CBSB und der weitere Investor, vorbehaltlich des Eintritts
bestimmter Bedingungen, gegenüber der VITEC Holding GmbH jeweils teilschuldnerisch eine Platzierungsgarantie in
Höhe eines Betrages von EUR 972.000 (Close Brothers) bzw. EUR 904.000 (weiterer Investor). Die Platzierungsgarantie
steht unter anderem unter den aufschiebenden bzw. auflösenden Bedingungen, dass (a) die Kapitalerhöhung bis zum
31. Oktober 2012 durchgeführt wird; (b) die n.runs CBSB als Lead Manager und Sole Bookrunner für die Kapitalerhöhung
beauftragt; (c) das Volumen der Kapitalerhöhung (Stückzahl x Platzierungspreis) mindestens EUR 5 Mio. beträgt;
und (d) der Platzierungspreis der neuen Aktien mindestens 20% unter dem von Finanzanalysten veröffentlichten Kursziel
liegt.
Es ist jedoch gleichwohl nicht sichergestellt, dass weiteres Eigenkapital zu den von der Gesellschaft gewünschten Zeitpunkten
zu marktgerechten Konditionen verfügbar ist. Sowohl die Beschaffung weiteren Eigenkapitals durch die Ausgabe
neuer Aktien als auch die mögliche Ausübung von Wandel- und Optionsrechten möglicherweise noch auszugebender
Wandel- oder Optionsschuldverschreibungen durch die Inhaber können zu einer Verwässerung der Beteiligung
der Aktionäre führen. Zudem können der Erwerb anderer Unternehmen oder Unternehmensbeteiligungen gegen neu
auszugebende Aktien der n.runs oder die Ausgabe von Aktien an Mitarbeiter im Rahmen von Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen
zu einer solchen Verwässerung führen.
Der Aktienbesitz von Aktionären, die nicht an diesem Angebot teilnehmen, kann erheblich verwässert werden.
Bezugsrechte auf Neue Aktien, die nicht innerhalb der Bezugsfrist ausgeübt wurden, verfallen. Soweit ein Aktionär die
ihm aufgrund seiner Aktionärsstellung eingeräumten Bezugsrechte nicht innerhalb der Bezugsfrist ausübt, werden die
Beteiligungs- und die Stimmrechtsquote dieses Aktionärs verwässert. Dementsprechend wird der Prozentsatz der von
diesem Aktionär gehaltenen Aktien am erhöhten Grundkapital der n.runs proportional zu dem Prozentsatz sinken, um
den das Grundkapital der n.runs erhöht wird und zu dem dieser Aktionär nicht an der Kapitalerhöhung teilnimmt.
Anleger könnten die Angebotenen Aktien im Rahmen des Angebots zu einem höheren Preis als dem nach Abschluss
des Angebots gültigen Marktpreis erwerben.
Anleger könnten die Angebotenen Aktien der n.runs im Rahmen des Angebots gegebenenfalls zu einem höheren Preis
beziehen, als ihnen dies durch Erwerb der Aktien über den Markt möglich wäre. So kann es etwa nach dem Ende der
Bezugsfrist bzw. nach dem Ende des öffentlichen Angebots und vor Lieferung der Angebotenen Aktien zu einem Sinken
des Börsenkurses unter den Bezugspreis kommen. Es kann insoweit nicht gewährleistet werden, dass der Bezugspreis
für die Angebotenen Aktien demjenigen Preis entspricht, zu dem die Aktien der n.runs nach Durchführung des
Angebots an der Börse gehandelt werden.
Sollte das Angebot vorzeitig beendet oder nicht durchgeführt werden, könnten Anleger im Einzelfall Verluste
erleiden.
Die Angebotenen Aktien werden von der CBSB mit der Verpflichtung übernommen, sie, soweit diese bezogen werden,
im eigenen Namen zu zeichen und zu übernehmen und an die Aktionäre zu liefern. Die Übernahme erfolgt auf Basis
eines Übernahmevertrags, dessen Wirksamkeit unter anderem von aufschiebenden Bedingungen abhängt und den
CBSB unter bestimmten Umständen kündigen kann. Die Durchführung des Angebots setzt außerdem die Eintragung
der Durchführung der Kapitalerhöhung voraus. Sollte es zu einem Rücktritt vom Aktienübernahmevertrag kommen,
z.B. weil aufschiebende Bedingungen nicht eintreten, oder sollte der Aktienübernahmevertrag aus anderen Gründen vor
Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung beendet werden, so wird das Angebot eventuell nicht durchgeführt.
Ein Anspruch der Anleger auf Lieferung von Aktien der n.runs besteht in diesem Fall nicht. Ansprüche in Bezug auf
bereits erbrachte Effektenprovisionen und im Zusammenhang mit der Bezugserklärung entstandenen Kosten eines Anlegers
richten sich allein nach dem Rechtsverhältnis zwischen dem Anleger und dem Institut, gegenüber dem er sein
Bezugsrecht ausgeübt hat.
Sofern Konsortialbanken nach Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung in das Handelsregister vom Aktienübernahmevertrag
zurücktreten sollten, erwerben Aktionäre, die ihr Bezugsrecht ausgeübt haben, die neuen Aktien zum
Bezugspreis. Aktienkaufverträge über nicht bezogene Neue Aktien stehen dagegen auch nach Eintragung der Durchführung
der Kapitalerhöhung noch bis zur Lieferung und Abrechnung unter Vorbehalt.
33

Sollte im Falle einer vorzeitigen Beendigung oder Nichtdurchführung des Angebots ein Anleger so genannte Leerverkäufe
vorgenommen haben, so trägt er das Risiko, die sich aus dem Leerverkauf ergebende Verpflichtung nicht durch
Lieferung von Aktien erfüllen zu können.
34

Verantwortung für den Inhalt des Prospekts
ALLGEMEINE INFORMATIONEN
Die n.runs Aktiengesellschaft mit Sitz Lise-Meitner-Str. 1, 55129 Mainz und Geschäftsadresse Nassauer Straße 60,
61440 Oberursel (nachfolgend auch die „Gesellschaft“ oder „n.runs“) und die Close Brothers Seydler Bank AG, Schillerstrasse
27 - 29, 60313 Frankfurt am Main (nachfolgend auch „CBSB“ oder „Sole Global Coordinator“) übernehmen
gemäß § 5 Abs. 4 des Wertpapierprospektgesetzes („WpPG“) die Verantwortung für den Inhalt dieses Prospekts
(der „Prospekt”) und erklären, dass die in diesem Prospekt genannten Angaben ihres Wissens nach richtig und keine
wesentlichen Umstände ausgelassen worden sind. Sie erklären zudem, dass sie die erforderliche Sorgfalt haben walten
lassen, um sicherzustellen, dass die in diesem Prospekt genannten Angaben ihres Wissens nach richtig und keine Tatsachen
ausgelassen worden sind, die die Aussage des Prospekts wahrscheinlich verändern könnten.
Für den Fall, dass vor einem Gericht Ansprüche aufgrund der in diesem Prospekt enthaltenen Informationen geltend
gemacht werden, könnte der als Kläger auftretende Anleger in Anwendung der einzelstaatlichen Rechtsvorschriften der
Staaten des Europäischen Wirtschaftsraums die Kosten für die Übersetzung des Prospekts vor Prozessbeginn zu tragen
haben.
Unbeschadet von § 16 WpPG sind weder die Gesellschaft noch die CBSB verpflichtet, den Prospekt zu aktualisieren.
Gegenstand des Prospekts
Gegenstand dieses Prospekt sind im Rahmen des öffentlichen Angebots insgesamt Stück 1.567.500 neue auf den Inhaber
lautende Stammaktien ohne Nennbetrag (Stückaktien) der Gesellschaft aus der von der Hauptversammlung der Gesellschaft
am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlage von EUR 1.425.000 um bis zu
EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 durch Ausgabe von bis zu Stück 6.270.000 neuen auf den Inhaber lautende
Stammaktien ohne Nennbetrag (Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie entfallenden Betrag am Grundkapital
von EUR 1,00 je Stückaktie und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012, die gegen Bareinlage ausgegeben
werden.
Gegenstand dieses Prospekts sind im Rahmen der Zulassung 1.425.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien der
n.runs ohne Nennbetrag (Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals
von EUR 1,00 je Stückaktie und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012 (bestehendes Grundkapital)
zum regulierten Markt mit gleichzeitiger Zulassung zum Teilbereich des regulierten Marktes (General Standard)
an der Frankfurter Wertpapierbörse.
Gegenstand des Prospekts sind darüber hinaus bis zu 6.270.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien der n.runs ohne
Nennbetrag (Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals von
EUR 1,00 je Stückaktie und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012 aus der von der Hauptversammlung
der Gesellschaft am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlage von
EUR 1.425.000,00 um bis zu EUR 6.270.000,00 auf bis zu EUR 7.695.000,00 zum regulierten Markt mit gleichzeitiger
Zulassung zum Teilbereich des regulierten Marktes (General Standard) an der Frankfurter Wertpapierbörse.
Zukunftsgerichtete Aussagen
Dieser Prospekt enthält bestimmte zukunftsgerichtete Aussagen, die sich auf das Geschäft, die finanzielle Entwicklung
und die Erträge von n.runs beziehen. Zukunftsgerichtete Aussagen betreffen zukünftige Tatsachen, Ereignisse sowie
sonstige Umstände, die keine historischen Tatsachen sind und werden unter Verwendung von Worten wie
,,prognostiziert“, ,,sagt voraus“, ,,voraussichtlich“, ,,erwartet“ oder ,,plant“ belegt. Solche Aussagen geben nur die Auffassungen
der Gesellschaft hinsichtlich zukünftiger Ereignisse zum gegenwärtigen Zeitpunkt wieder und unterliegen
daher Risiken und Unsicherheiten. In diesem Prospekt betreffen zukunftsgerichtete Aussagen unter anderem:
• die Umsetzung der strategischen Vorhaben der Gesellschaft und die Auswirkungen dieser Vorhaben auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von n.runs,
35

• die Verwendung des Emissionserlöses,
• die Entwicklung der Wettbewerber und der Wettbewerbssituation,
• die Erwartungen der Gesellschaft hinsichtlich der Auswirkungen von wirtschaftlichen, operativen, rechtlichen
und sonstigen Risiken, die das Geschäft von n.runs betreffen,
• sonstige Aussagen in Bezug auf die zukünftige Geschäftsentwicklung von n.runs und allgemeine wirtschaftliche
Entwicklungen und Tendenzen.
Diese zukunftsgerichteten Aussagen beruhen auf gegenwärtigen Plänen, Schätzungen, Prognosen und Erwartungen der
Gesellschaft sowie auf bestimmten Annahmen, die sich, obwohl sie zum derzeitigen Zeitpunkt nach Ansicht der Gesellschaft
angemessen sind, als fehlerhaft erweisen können. Zahlreiche Faktoren können dazu führen, dass die tatsächliche
Entwicklung oder die erzielten Erträge oder Leistungen der n.runs wesentlich von der Entwicklung, den Erträgen oder
den Leistungen abweichen, die in den zukunftsgerichteten Aussagen ausdrücklich oder implizit angenommen werden.
Sollte eine oder sollten mehrere dieser Veränderungen, Risiken oder Unsicherheiten eintreten oder sollten sich die von
der Gesellschaft zu Grunde gelegten Annahmen als unrichtig erweisen, ist nicht auszuschließen, dass die tatsächlichen
Ergebnisse wesentlich von denen abweichen, die in diesem Prospekt als „prognostiziert“, „sagt voraus“, „voraussichtlich“,
„erwartet“ oder „plant“ beschrieben sind. Die Gesellschaft könnte aus diesem Grund daran gehindert sein, ihre
finanziellen und strategischen Ziele zu erreichen. Weder die Gesellschaft noch ihr Vorstand oder der Sole Global Coordinator
können daher für die zukünftige Richtigkeit der in diesem Prospekt beschriebenen Meinungen oder den tatsächlichen
Eintritt der prognostizierten Entwicklungen einstehen. Die Gesellschaft beabsichtigt nicht, die in diesem Prospekt
dargelegten zukunftsgerichteten Aussagen oder Branchen- und Kundeninformationen über ihre gesetzliche Verpflichtung
hinaus zu aktualisieren.
Informationen zu Branchen-, Markt- und Kundendaten
Dieser Prospekt enthält Branchen-, Markt- und Kundendaten sowie Berechnungen, die aus Branchenberichten, Marktforschungsberichten,
öffentlich erhältlichen Informationen und kommerziellen Veröffentlichungen entnommen sind
(„externe Daten”). Externe Daten wurden insbesondere für Angaben zu Märkten und Marktentwicklungen verwendet.
Der Prospekt enthält darüber hinaus Schätzungen von Marktdaten und daraus abgeleiteten Informationen, die weder aus
Veröffentlichungen von Marktforschungsinstituten noch aus anderen unabhängigen Quellen entnommen werden können.
Diese Informationen beruhen auf internen Schätzungen der Gesellschaft, die auf der langjährigen Erfahrung ihrer
Know-how-Träger, Auswertungen von Fachinformationen (Fachzeitschriften, Messebesuche, Fachgespräche) oder innerbetrieblichen
Auswertungen beruhen und können daher von den Einschätzungen der Wettbewerber von n.runs oder
von zukünftigen Erhebungen durch Marktforschungsinstitute oder anderen unabhängigen Quellen abweichen.
Anderen Einschätzungen der Gesellschaft liegen dagegen veröffentlichte Daten oder Zahlenangaben aus externen, öffentlich
zugänglichen Quellen zu Grunde. Hierzu gehören die folgenden Studien:
• Capgemini Studie IT-Trends 2012, Juni 2012;
• BITKOM, 38. Branchenbarometer, März 2012;
• IDC - EMEA Network Consulting and Integration Services Market 2010 und 2011 - 2015 forecast: Preliminary
4Q11 Update, Februar 2012;
• Berlecon Research, UCC-Strategien 2012, März 2012;
• Gartner Group, Forecast Analysis: Security Service Market, November 2011;
• TechNavio Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 - 2014, Juni 2011;
• InfoComm international, 2012 InfoComm Europe AV Market Definition & Strategy Study, 2012;
36

• Wainhouse Research, SpotCheck Videoconferencing Q1-2012, Videoconferencing Endpoints & Infrastructure
Market Statistice, Juni 2012;
• Verfassungsschutz: http://www.verfassungsschutz.de/de/aktuell_thema/meldungen/me_20110920_int_ftd-online.pdf;
• Verfasungsschutz: http://www.verfassungsschutz.de/download/SHOW/vsbericht_2010;
• http://www.cio.de/strategien/2307420/.
Die in diesem Prospekt enthaltenen Marktinformationen wurden größtenteils von der Gesellschaft auf Basis verschiedener
Studien zusammengefasst und abgeleitet. Einzelne Studien wurden lediglich dann zitiert, wenn die betreffende Information
dieser Studie unmittelbar entnommen werden kann. Im Übrigen beruhen die Einschätzungen der Gesellschaft,
soweit in diesem Prospekt nicht ausdrücklich anders dargestellt, auf internen Quellen.
Branchen- und Marktforschungsberichte, öffentlich zugängliche Quellen sowie kommerzielle Veröffentlichungen geben
im Allgemeinen an, dass die Informationen, die sie enthalten, aus Quellen stammen, von denen man annimmt, dass sie
verlässlich sind, dass jedoch die Genauigkeit und Vollständigkeit solcher Informationen nicht garantiert wird und die
darin enthaltenen Berechnungen auf einer Reihe von Annahmen beruhen. Diese Einschränkungen gelten folglich auch
für diesen Prospekt. Externe Daten wurden von der Gesellschaft und dem Sole Global Coordinator nicht auf ihre Richtigkeit
überprüft.
Sofern Informationen von Seiten Dritter übernommen wurden, sind diese im Prospekt korrekt wiedergegeben. Soweit es
der Gesellschaft bekannt ist und sie es aus den von diesem Dritten veröffentlichten Informationen ableiten konnte, sind
keine Tatsachen unterschlagen worden, die die wiedergegebenen Informationen unkorrekt oder irreführend gestalten
würden.
Ein Glossar mit den verwendeten Fachbegriffen und Abkürzungen befindet sich am Ende des Prospekts.
Zahlenangaben
Zahlenangaben in diesem Prospekt in Einheiten von Tausend, Millionen („Mio.”) oder Milliarden sowie Prozentangaben
wurden kaufmännisch gerundet. In Tabellen enthaltene Gesamt- oder Zwischensummen können aufgrund von
kaufmännischen Rundungen unter Umständen geringfügig von den an anderer Stelle in diesem Prospekt angegebenen
ungerundeten Werten abweichen. Ferner summieren sich einzelne Zahlen- und Prozentangaben aufgrund von Rundungen
unter Umständen nicht genau zu Gesamt- oder Zwischensummen, die in Tabellen enthalten oder an anderer Stelle
in diesem Prospekt genannt sind.
Währungsangaben
Dieser Prospekt enthält Währungsangaben ausschließlich in Euro und in US-Dollar. Währungsangaben in Euro wurden
mit „EUR” vor dem Betrag kenntlich gemacht und abgekürzt. Die Abkürzung „TEUR” steht für Tausend Euro. Währungsangaben
in US-Dollar sind mit „USD“ kenntlich gemacht und abgekürzt.
Einsehbare Dokumente
Für die Gültigkeitsdauer des Prospekts können die in diesem Prospekt genannten Unterlagen, soweit sie die Gesellschaft
betreffen, insbesondere
• der Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft zum 31. Dezember 2011 nach HGB (geprüft);
• weitere Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft (Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalflussrechnung
mit Bescheinigung) für das Geschäftsjahr 2011 (bescheinigt);
• der Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft zum 31. Dezember 2010 nach HGB (geprüft);
37

• weitere Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft (Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalflussrechnung
mit Bescheinigung) für das Geschäftsjahr 2010 (bescheinigt);
• der Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft zum 31. Dezember 2009 nach HGB (geprüft);
• weitere Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft (Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalflussrechnung
mit Bescheinigung) für das Geschäftsjahr 2009 (bescheinigt);
• der Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft zum 31. Dezember 2011 nach IFRS (geprüft);
• die Pro-Forma-Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft für den Zeitraum 1. Januar 2011 bis 31. Dezember
2011 (bescheinigt);
• der Konzernabschluss der VITEC Holding GmbH, Mainz zum 31. Dezember 2011 mit Vergleichszahlen für die
Geschäftsjahre 2010 und 2009 nach IFRS (geprüft);
• die Satzung der Gesellschaft
während der Geschäftszeiten bei der n.runs Aktiengesellschaft am Sitz der Gesellschaft in der Lise-Meitner-Str. 1,
55129, Mainz und unter der Geschäftsadresse Nassauer Straße 60, 61440 Oberursel, in Papierform eingesehen werden.
Künftige Geschäfts- und Zwischenberichte der Gesellschaft werden bei der Gesellschaft, der in diesem Prospekt genannten
Zahlstelle (siehe „Allgemeine Informationen über die Gesellschaft - Zahl- und Anmeldestelle“) und im Unternehmensregister
unter http://www.unternehmensregister.de erhältlich sein.
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Gegenstand des Angebots
DAS ANGEBOT
Das Angebot besteht aus einem Bezugsangebot an die Aktionäre der Gesellschaft in der Zeit vom 30. August 2012 bis
13. September 2012 (jeweils einschließlich) (das „Angebot“).
Gegenstand des Angebots sind Stück 1.567.500 auf den Inhaber lautende Stammaktien der n.runs ohne Nennbetrag
(Stückaktien) mit einem auf die einzelne Stückaktie entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals von EUR 1,00 je
Stückaktie und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012 (die „Angebotenen Aktien“ und jeweils eine
„Angebotene Aktie“).
Die Angebotenen Aktien werden aus der von der Hauptversammlung der n.runs am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung
gegen Bareinlage ausgegeben. Die Hauptversammlung der n.runs hat am 4. Juli 2012 beschlossen, das
Grundkapital der Gesellschaft von derzeit EUR 1.425.000 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu 7.695.000 durch Ausgabe
von bis zu 6.270.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital
von EUR 1,00 und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012 (die „Neuen Aktien“) gegen Sach- und
gegen Bareinlage zu erhöhen. Die Neuen Aktien werden teils gegen Sacheinlage und teils gegen Bareinzahlung wie
folgt ausgegeben:
Die Aktionärin VITEC Holding GmbH, Mainz, bezieht durch Ausübung von 1.068.750 der auf sie entfallenden Bezugsrechte
Stück 4.702.500 Neue Aktien gegen Leistung einer Sacheinlage. Die Sacheinlage besteht (i) aus sämtlichen Geschäftsanteilen
an der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Offenbach
am Main unter HRB 44180, (ii) aus sämtlichen Geschäftsanteilen an der VITEC Distribution GmbH, Mainz,
eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Mainz unter HRB 8468 sowie (iii) aus sämtlichen Geschäftsanteilen
an der VICONTEC Distribution GmbH, Mainz, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Mainz unter HRB
43060, deren jeweilige alleinige Gesellschafterin die VITEC Holding GmbH ist. Die VITEC Holding GmbH wird sämtliche
der unter (i) bis (iii) genannten Geschäftsanteile gegen Ausgabe der Neuen Aktien mit wirtschaftlicher Wirkung
zum 1. Januar 2012 an die n.runs abtreten.
Die verbleibende Anzahl der Neuen Aktien, mithin bis zu Stück 1.567.500 Neue Aktien (die Angebotenen Aktien),
werden gegen Bareinlagen ausgegeben. Die VITEC Holding GmbH kann Aktien gegen Bareinlage nur in dem Umfang
beziehen, in dem sie die ihr zustehenden Bezugsrechte nicht bereits durch Bezug von neuen Stückaktien gegen Leistung
der Sacheinlage ausgeübt hat.
CBSB hat sich in dem am 28. August 2012 geschlossenen Übernahmevertrag (der "Übernahmevertrag") gegenüber
der Gesellschaft unter anderem dazu verpflichtet, die Angebotenen Aktien den Aktionären der Gesellschaft im Wege
des mittelbaren Bezugsrechts während der Bezugsfrist entsprechend dem Bezugsverhältnis zum Bezug anzubieten und
soweit diese bezogen werden im eigenen Namen zu zeichen und zu übernehmen und an die Aktionäre zu liefern.
Die Angebotenen Aktien werden den Aktionären der Gesellschaft mit einem Bezugsverhältnis von 5:22 angeboten, so
dass 5 alte Aktien zum Bezug von 22 Angebotenen Aktien berechtigen (das „Bezugsverhältnis“). Das gesetzliche Bezugsrecht
wird den Aktionären dabei in der Weise eingeräumt, dass CBSB die Angebotenen Aktien den Aktionären im
Wege des mittelbaren Bezugsrechts zum Bezugspreis von EUR 4,00 („Bezugspreis“) anbietet und diejenigen Angebotenen
Aktien, für die von Aktionären Bezugsangebote bzw. Überbezugsangebote abgegeben wurden und der Bezugspreis
gezahlt wurde, zum Ausgabebetrag von EUR 1,00 zeichnet, übernimmt und an die Aktionäre liefert und den Unterschiedsbetrag
zwischen dem Bezugspreis und dem Ausgabebetrag von EUR 1,00 – unter Abzug der vereinbarten
Provision und der von der Gesellschaft zu erstattenden Kosten – an die Gesellschaft abführt. Dabei ist es auch möglich,
mit Bezugsrechtsbeständen, die nicht durch 5 teilbar sind, die entsprechend abgerundete Anzahl Angebotener Aktien zu
beziehen.
Das Bezugsangebot wird voraussichtlich am 29. August 2012 im Bundesanzeiger veröffentlicht werden.
Die Bezugsfrist beträgt zwei Wochen. Sie beginnt am 30. August 2012 und läuft bis zum 13. September 2012 (jeweils
einschließlich) (die „Bezugsfrist“). Maßgeblich für die Berechnung der Anzahl der den Aktionären zustehenden Be-
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zugsrechte ist deren jeweiliger Bestand an Aktien mit Ablauf des 29. August 2012 (nach Börsenschluss). Zu diesem
Zeitpunkt werden die Bezugsrechte (ISIN DE000A1PG5D2 / WKN A1P G5D) von den Aktienbeständen im Umfang
des bestehenden Bezugsrechts abgetrennt und den Aktionären über deren jeweilige Depotbank automatisch durch die
Clearstream Banking AG, Mergenthalerallee 61, 65760 Eschborn, eingebucht. Vom Beginn der Bezugsfrist am 30. August
2012 an werden die Aktien der Gesellschaft "ex Bezugsrecht" notiert. Die Gesellschaft hat die Close Brothers
Seydler Bank AG als Bezugsstelle bestellt (die "Bezugsstelle").
Die innerhalb der Bezugsfrist nicht bezogenen Angebotenen Aktien können durch die Aktionäre über ihr gesetzliches
Bezugsrecht hinaus bezogen werden („Überbezug“). Übersteigt die Nachfrage die Zahl der nach Ausübung der Bezugsrechte
zur Verfügung stehenden Angebotenen Aktien, erfolgt die Zuteilung durch den Vorstand nach billigem Ermessen
unter Beachtung aktienrechtlichen Gleichbehandlungsgrundsatzes. Solche zusätzlichen Zeichnungswünsche
können nur berücksichtigt werden, wenn der entsprechende Bezugspreis innerhalb der Bezugsfrist über die Depotbank
an die Bezugsstelle entrichtet worden ist. Soweit zusätzliche Zeichnungswünsche nicht erfüllt werden können, wird die
Bezugsstelle das Geld unverzüglich ohne Vergütung von Zinsen zurück überweisen.
Die Ausübung der Bezugsrechte erfolgt durch Einreichung der Bezugserklärung, die den Aktionären der Gesellschaft
von den Depotbanken übersandt wird, über ihre Depotbank bei der Bezugsstelle. Als Bezugsrechtsnachweis für die Angebotenen
Aktien gelten die Bezugsrechte.
Das Bezugsangebot richtet sich ausschließlich an die Aktionäre der n.runs, die bereits vor Beginn der Bezugsfrist Aktionäre
waren. Ein Handel der Bezugsrechte wird weder von der Gesellschaft noch von der Bezugsstelle organisiert und
ist nicht vorgesehen. Eine Preisfeststellung an einer Börse für die Bezugsrechte ist ebenfalls nicht beantragt. Die Bezugsrechte
sind jedoch nach den geltenden gesetzlichen Bestimmungen übertragbar.
Nicht ausgeübte Bezugsrechte verfallen wertlos.
Das endgültige Emissionsvolumen wird nach dem Ende der Bezugsfrist, voraussichtlich am 14. September 2012, als
Ad-hoc-Meldung über ein elektronisch betriebenes Informationssystem sowie auf der Internetseite der Gesellschaft
(http://www.n.runs.com) veröffentlicht.
Die Gesellschaft behält sich gemeinsam mit CBSB das Recht vor, bis zum letzten Tag des Bezugsangebots die Bezugsfrist
zu verlängern. Sofern von der Möglichkeit, die Bezugsfrist zu verlängern, Gebrauch gemacht wird, wird die Verlängerung
über ein elektronisches Informationsverbreitungssystem, und, sofern nach Maßgabe der gesetzlichen Vorschriften
erforderlich, als Nachtrag zu diesem Prospekt und als Ad-hoc-Mitteilung veröffentlicht werden. Eine individuelle
Unterrichtung einzelner Aktionäre, die Bezugsangebote abgegeben haben, erfolgt nicht. Die Verlängerung der Bezugsfrist
führt nicht zur Ungültigkeit bereits abgegebener Bezugsangebote oder Zeichnungsangebote. Aktionären bzw.
Anlegern, die bereits ein Angebot zum Erwerb Angebotener Aktien abgegeben haben, bevor ein diesbezüglicher Nachtrag
veröffentlicht wurde, wird stattdessen durch das Wertpapierprospektgesetz das Recht eingeräumt, innerhalb von
zwei Tagen nach der Veröffentlichung des Nachtrags zu diesem Prospekt ihre Angebote zum Erwerb Angebotener Aktien
zu widerrufen.
Die Gesellschaft ist zudem berechtigt, das Bezugsangebot bei dem Vorliegen bestimmter Umstände jederzeit, auch
noch nach Ablauf der Bezugsfrist bis zur Lieferung der Aktien zu beenden (Einzelheiten hierzu werden im Abschnitt
„Bezugsangebot“ unter „Wichtiger Hinweis“ und im Abschnitt „Aktienübernahme durch CBSB“ beschrieben).
Die Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung in das Handelsregister des Amtsgerichts Mainz wird voraussichtlich
am 24. September 2012 erfolgen.
Die Angebotenen Aktien sind auf Basis deutscher Rechtsvorschriften, insbesondere auf Basis der einschlägigen Bestimmungen
des Aktiengesetzes, geschaffen. Emissionstermin der Aktien ist der 24. September 2012.
Voraussichtlicher Zeitplan für das Angebot
Für das Angebot ist folgender Zeitplan vorgesehen:
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28. August 2012 Billigung des Wertpapierprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
(„BaFin“);
Veröffentlichung des Prospekts unter der Internetadresse der Gesellschaft
(http://www.nruns.com)
29. August 2012 Veröffentlichung des Bezugsangebots im Bundesanzeiger; Einbuchung der Bezugsrechte
der Aktionäre der Gesellschaft in die Wertpapierdepots nach dem Stand vom
29. August 2012 nach Börsenschluss.
30. August 2012 Beginn der Bezugsfrist; Notierung der Aktien der Gesellschaft “ex Bezugsrecht”.
3. September 2012 Beschluss der Frankfurter Wertpapierbörse über die Zulassung des gesamten bestehenden
Grundkapitals zum regulierten Markt (General Standard) an der Frankfurter
Wertpapierbörse.
13. September 2012 Ende der Bezugsfrist; spätester Zeitpunkt für die Zahlung des Bezugspreises.
14. September 2012 Veröffentlichung des Gesamtvolumens der Kapitalerhöhung durch eine Ad-hoc-
Mitteilung und auf der Internetseite der Gesellschaft (http://www.n.runs.com).
24. September 2012 Eintragung der Kapitalerhöhung in das Handelsregister.
25. September 2012 Beschluss der Frankfurter Wertpapierbörse über die Zulassung der Neuen Aktien zum
regulierten Markt (General Standard) an der Frankfurter Wertpapierbörse.
26. September 2012 Einbeziehung der Neuen Aktien in die bestehende Notierung; Lieferung der Neuen
Aktien im Girosammelverkehr.
Dieser Prospekt wird ab dem 28. August 2012 auf der Internetseite der Gesellschaft (http://www.nruns.com) veröffentlicht
werden. Der Prospekt wird außerdem zeitgleich während der üblichen Geschäftszeiten bei der Gesellschaft und der
CBSB kostenlos in gedruckter Fassung erhältlich sein.
Bezugsangebot
Nachfolgend wird das voraussichtlich am 29. August 2012 im Bundesanzeiger zu veröffentlichende Bezugsangebot
wiedergegeben:
„n.runs Aktiengesellschaft
Mainz
– Aktien: ISIN DE000A0LEFF5 –
Bezugsangebot an die Aktionäre der n.runs Aktiengesellschaft
Angebot an die Aktionäre der n.runs Aktiengesellschaft zum Bezug von neuen Aktien aus der am 4. Juli 2012
beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Sach- und gegen Bareinlage
Die Hauptversammlung der n.runs Aktiengesellschaft hat am 4. Juli 2012 beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft
von derzeit EUR 1.425.000 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 durch Ausgabe von bis zu
6.270.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00
und voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012 gegen Sach- und gegen Bareinlage zu erhöhen.
Die bis zu 6.270.000 neuen Aktien werden teils gegen Sacheinlage und teils gegen Bareinlage mit einem Bezugsverhältnis
von 5:22 zu einem Bezugspreis von EUR 4,00 je neuer Aktie wie folgt ausgegeben:
Die Aktionärin VITEC Holding GmbH, Mainz, („VITEC Holding“) bezieht durch Ausübung von 1.068.750 der auf sie
entfallenden Bezugsrechte 4.702.500 Stück neue, auf den Inhaber lautende Stückaktien gegen Leistung einer Sacheinlage.
Die Sacheinlage besteht in jeweils 100% der Geschäftsanteile an der (i) VIDCO Media systems GmbH, Dreieich,
eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Offenbach am Main unter HRB 44180, der (ii) VITEC Distribution
GmbH, Mainz, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Mainz unter HRB 8468, (iii) VICONTEC Distribution
GmbH, Mainz, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Mainz unter HRB 43060.
41

Die verbleibenden 1.567.500 auszugebenden auf den Inhaber lautenden Stückaktien (die „Angebotenen Aktien“), werden
gegen Bareinlage ausgegeben.
Die Gesellschaft bietet hiermit ihren Aktionären durch die Close Brothers Seydler Bank AG, (vorbehaltlich der nachstehenden,
unter dem Abschnitt "Wichtiger Hinweis" genannten Bedingungen) die Stück 1.567.500 Angebotenen Aktien
im Verhältnis 5:22 zum mittelbaren Bezug an. Entsprechend dem Bezugsverhältnis von 5:22 haben die Aktionäre
das Recht, für jeweils 5 bestehende Aktien 22 Angebotene Aktien zu beziehen. Ein sog. „Über-“ oder „Mehrbezug" von
Aktien ist vorgesehen. Für sich aus dem individuellen Aktienbestand aufgrund des Bezugsverhältnisses von 5:22 rechnerisch
ergebende Bruchteile von Aktien können die Aktionäre keine Angebotenen Aktien beziehen. Es ist nur der Bezug
von einer Angebotenen Aktie oder einem ganzzahligen Vielfachen davon möglich.
Die Angebotenen Aktien werden den Aktionären der Gesellschaft mit einem Bezugsverhältnis von 5:22 angeboten, so
dass 5 alte Aktien zum Bezug von 22 Angebotenen Aktien berechtigen (das „Bezugsverhältnis“). Das gesetzliche Bezugsrecht
wird den Aktionären dabei in der Weise eingeräumt, dass CBSB die Angebotenen Aktien den Aktionären im
Wege des mittelbaren Bezugsrechts zum Bezugspreis von EUR 4,00 („Bezugspreis“) anbietet und diejenigen Angebotenen
Aktien, für die von Aktionären Bezugsangebote bzw. Überbezugsangebote abgegeben wurden und der Bezugspreis
gezahlt wurde, zum Ausgabebetrag von EUR 1,00 zeichnet, übernimmt und an die Aktionäre liefert und den Unterschiedsbetrag
zwischen dem Bezugspreis und dem Ausgabebetrag von EUR 1,00 – unter Abzug der vereinbarten
Provision und der von der Gesellschaft zu erstattenden Kosten – an die Gesellschaft abführt. Dabei ist es auch möglich,
mit Bezugsrechtsbeständen, die nicht durch 5 teilbar sind, die entsprechend abgerundete Anzahl Angebotener Aktien zu
beziehen.
Die Bezugsfrist beträgt zwei Wochen. Sie beginnt am 30. August 2012, 00:00 Uhr, und läuft bis einschließlich
13. September 2012, 24:00 Uhr (die „Bezugsfrist“). Maßgeblich für die Berechnung der Anzahl der den Aktionären
zustehenden Bezugsrechte ist deren jeweiliger Bestand an Aktien mit Ablauf des 29. August 2012 (nach Börsenschluss).
Zu diesem Zeitpunkt werden die Bezugsrechte (ISIN DE000A1PG5D2/ WKN A1P G5D) von den Aktienbeständen
im Umfang des bestehenden Bezugsrechts abgetrennt und den Aktionären über deren jeweilige Depotbank automatisch
durch die Clearstream Banking AG, Mergenthalerallee 61, 65760 Eschborn, eingebucht. Vom Beginn der
Bezugsfrist am 30. August 2012 an werden die Aktien der Gesellschaft "ex Bezugsrecht" notiert.
Die innerhalb der Bezugsfrist nicht bezogenen Angebotenen Aktien können durch die Aktionäre über ihr gesetzliches
Bezugsrecht hinaus bezogen werden („Überbezug“). Übersteigt die Nachfrage die Zahl der nach Ausübung der Bezugsrechte
zur Verfügung stehenden Angebotenen Aktien, erfolgt die Zuteilung durch den Vorstand nach billigem Ermessen
unter Beachtung aktienrechtlichen Gleichbehandlungsgrundsatzes. Solche zusätzlichen Zeichnungswünsche
können nur berücksichtigt werden, wenn der entsprechende Bezugspreis innerhalb der Bezugsfrist über die Depotbank
an die Bezugsstelle entrichtet worden ist. Soweit zusätzliche Zeichnungswünsche nicht erfüllt werden können, wird die
Bezugsstelle das Geld unverzüglich ohne Vergütung von Zinsen zurück überweisen.
Die Gesellschaft hat die Close Brothers Seydler Bank AG als Bezugsstelle bestellt (die "Bezugsstelle").
Die Ausübung der Bezugsrechte erfolgt durch Einreichung der Bezugserklärung, die den Aktionären der Gesellschaft
von den Depotbanken übersandt wird, bei der Bezugsstelle. Als Bezugsrechtsnachweis für die Angebotenen Aktien gelten
die Bezugsrechte.
Wir bitten unsere Aktionäre, ihr Bezugsrecht auf die Angebotenen Aktien zur Vermeidung des Ausschlusses von
der Ausübung des Bezugsrechts in der Zeit vom
30. August 2012, 00:00 Uhr, bis einschließlich 13. September 2012, 24:00 Uhr,
über ihre Depotbank bei der Bezugsstelle auszuüben. Die Bezugsrechte sind spätestens am letzten Tag der Bezugsfrist,
d.h. dem 13. September 2012, 24:00 Uhr, auf das Depot der Bezugsstelle zu übertragen. Nicht fristgemäß
ausgeübte Bezugsrechte bzw. sich aus dem individuellen Aktienbestand ergebende Bezugsrechte für Bruchteile
von Angebotenen Aktien werden nach Ablauf der Bezugsfrist als wertlos ausgebucht.
Der Bezugspreis ist ebenfalls spätestens am 13. September 2012 (Datum des Geldeingangs) durch die Depotbank
des Aktionärs auf dessen Anweisung auf das Konto der Bezugsstelle zu überweisen (Verfalltag). Bei verspätet
eingehenden Zahlungen des Bezugspreises verfallen die Bezugsanmeldungen.
Kein Bezugsrechtshandel
42

Das Bezugsangebot richtet sich ausschließlich an die Aktionäre der n.runs Aktiengesellschaft, die bereits vor Beginn
der Bezugsfrist Aktionäre waren. Ein Handel der Bezugsrechte wird weder von der Gesellschaft noch von der Bezugsstelle
organisiert und ist nicht vorgesehen. Eine Preisfeststellung an einer Börse für die Bezugsrechte ist ebenfalls nicht
beantragt. Die Bezugsrechte sind jedoch nach den geltenden gesetzlichen Bestimmungen übertragbar.
Verbriefung und Lieferung der Angebotenen Aktien
Die Angebotenen Aktien werden, soweit sie bezogen und ausgegeben werden, nach Eintragung der Durchführung der
Kapitalerhöhung in einer Globalurkunde verbrieft, die bei der Clearstream Banking AG, Mergenthalerallee 61, 65760
Eschborn, hinterlegt wird. Der Anspruch eines Aktionärs auf Einzelverbriefung ist ausgeschlossen. Die Bezieher bzw.
Erwerber erhalten ab dem 26. September 2012 über ihre Angebotenen Aktien eine Gutschrift auf ihren jeweiligen Girosammeldepots.
Provision
Für den Bezug der Angebotenen Aktien werden die bankenüblichen Provisionen berechnet.
Nicht ausgeübte Bezugsrechte
Nicht ausgeübte Bezugsrechte verfallen wertlos.
Zulassung der Angebotenen Aktien zum Handel
Die Zulassung der Angebotenen Aktien erfolgt, soweit sie bezogen und ausgegeben werden, auf Grundlage des am
28. August 2012 von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht gebilligten Wertpapierprospekts (der „Prospekt“)
und ist für den 25. September 2012 geplant. Die Angebotenen Aktien, soweit sie bezogen und ausgegeben werden,
sollen ab dem 26. September 2012 in die Preisfeststellung im regulierten Markt (General Standard) der Frankfurter
Wertpapierbörse einbezogen werden.
Risikohinweise
Den Aktionären wird empfohlen, sich vor Abgabe der Bezugserklärung umfassend über die Gesellschaft zu informieren
und insbesondere den von der Gesellschaft veröffentlichten Prospekt aufmerksam zu lesen. Sie sollten insbesondere die
im Abschnitt „Risikofaktoren“ des Prospekts beschriebenen Risiken bei ihrer Entscheidung berücksichtigen. Der Prospekt
ist auf der Internetseite der Gesellschaft unter http://www.nruns.com erhältlich. Auf Wunsch kann den Anlegern
durch die Gesellschaft beziehungsweise durch CBSB gemäß § 14 Abs. 5 WpPG auch eine Papierversion des Prospekts
zur Verfügung gestellt werden.
Wichtiger Hinweis
Die Gesellschaft ist berechtigt, das Bezugsangebot bei dem Vorliegen bestimmter Umstände jederzeit, auch noch nach
Ablauf der Bezugsfrist und bis zur Lieferung der Aktien zu beenden. Eine Beendigung kommt insbesondere in Betracht,
wenn CBSB den Übernahmevertrag kündigt, wozu diese unter bestimmten Umständen berechtigt sind. Zu diesen Umständen
zählen:
• es ist eine wesentliche nachteilige Änderung in den nationalen oder internationalen wirtschaftlichen, politischen
oder finanziellen Rahmenbedingungen eingetreten oder wahrscheinlich oder es ist zum Ausbruch von Kriegen
bzw. bewaffneten Auseinandersetzungen oder terroristischen Anschlägen gekommen, die zu einer wesentlichen
Beeinträchtigung der Finanzmärkte in Deutschland, Großbritannien oder den USA führen würden;
• der Handel an den Frankfurter, Londoner oder New Yorker Wertpapierbörsen ist generell und nicht nur aus
technischen Gründen ausgesetzt oder ein generelles Moratorium über kommerzielle Bankaktivitäten in Frankfurt,
London oder New York ist von den zuständigen Behörden verhängt worden ist;
• in der Vermögens-, Finanz- oder Ertragslage oder der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft wesentliche Verschlechterung
eingetreten oder es ist anzunehmen, dass sich diese aufgrund der zwischenzeitlich eingetretenen
Ereignisse und Entwicklungen wesentlich verschlechtern wird.
Im Falle der Beendigung des Übernahmevertrages vor Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung in das Handelsregister
und erfolgreicher Rücknahme der Handelsregisteranmeldung entfällt das Bezugsrecht und bereits erteilte
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Bezugserklärungen für Angebotene Aktien werden unwirksam. Die zur Zahlung des Bezugspreises bereits entrichteten
Beträge werden den Aktionären zurückerstattet.
Sollte der Übernahmevertrag nach Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung beendet werden, die voraussichtlich
bis zum 24. September 2012 erfolgt, bezieht sich dies nicht auf solche Aktien, die innerhalb der Bezugsfrist von
Bezugsberechtigten bezogen wurden.
Sollten vor Einbuchung der Angebotenen Aktien in die Depots der jeweiligen Erwerber bereits Leerverkäufe erfolgt
sein, trägt allein der Verkäufer das Risiko, seine durch einen Leerverkauf eingegangenen Verpflichtungen nicht durch
rechtzeitige Lieferung von Angebotenen Aktien erfüllen zu können.
Verkaufsbeschränkungen
Europäischer Wirtschaftsraum
Außerhalb der Bundesrepublik Deutschland darf das Bezugsangebot in Mitgliedstaaten des Europäischen Wirtschaftsraums
nur an qualifizierte Anleger im Sinne von Artikel 2 Absatz 1 Buchstabe (e) der Prospektrichtlinie weitergeleitet
werden. Bezugserklärungen von Personen, die keine qualifizierten Anleger sind, sind von den Depotbanken zurückzuweisen.
Darüber hinaus können weitere nationale Beschränkungen bestehen. Bei Aktionären mit Wohnsitz im Ausland
sind daher die Depotbanken angewiesen, sich über außerhalb der Bundesrepublik Deutschland geltende Beschränkungen
zu informieren. Die Gesellschaft und die Bezugsstelle übernehmen keine Verantwortung für die Übereinstimmung
des Bezugsangebotes mit ausländischen Rechtsvorschriften und für die Übermittlung des Bezugsangebots, das Angebot
oder die Veräußerung der Bezugsrechte und der Aktien in diesen Ländern.
Vereinigte Staaten
Das Bezugsangebot stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum
Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren in den Vereinigten Staaten von Amerika oder an US Personen dar. Die Angebotenen
Aktien sowie die Bezugsrechte sind und werden weder nach den Vorschriften des United States Securities
Act of 1933 (in der jeweils gültigen Fassung) (der "Securities Act") noch nach dem Wertpapierrecht von Einzelstaaten
der Vereinigten Staaten von Amerika registriert. Die Angebotenen Aktien sowie die Bezugsrechte dürfen in den Vereinigten
Staaten von Amerika oder an bzw. für Rechnung von US Personen weder angeboten noch verkauft oder direkt
oder indirekt dorthin geliefert werden, außer in Ausnahmefällen aufgrund einer Befreiung von den Registrierungserfordernissen
des Securities Act.
Kanada, Australien und Japan
Das Bezugsangebot ist nicht für Aktionäre in Kanada, Australien oder Japan bestimmt. Das Bezugsangebot sowie alle
sonstigen die Bezugsrechtsausübung betreffende Unterlagen dürfen weder per Post noch auf andere Weise nach Kanada,
Australien oder Japan übersandt und die Aktien und die entsprechenden Bezugsrechte auch nicht an Personen in
diesen Ländern verkauft werden.
Übertragung der Bezugsrechte
Mainz, im August 2012
n.runs Aktiengesellschaft
Der Vorstand“
Die Bezugsrechte sind nach allgemeinen aktienrechtlichen Bestimmungen frei übertragbar. Ein Handel der Bezugsrechte
wird weder von der Gesellschaft noch von der Bezugsstelle organisiert und ist nicht vorgesehen. Eine Preisfeststellung
an einer Börse für die Bezugsrechte ist ebenfalls nicht beantragt.
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Nicht ausgeübte Bezugsrechte
Nicht ausgeübte Bezugsrechte verfallen wertlos.
Allgemeine und besondere Angaben über die Aktien
Stimmrecht
Sämtliche Aktien der Gesellschaft, einschließlich der Angebotenen Aktien gewähren in der Hauptversammlung der Gesellschaft
eine Stimme. Beschränkungen des Stimmrechts bestehen nicht.
Gewinnanteilberechtigung, sonstige Vermögensrechte
Die Aktien der Gesellschaft sind mit voller Gewinnanteilberechtigung ab dem 1. Januar 2012 ausgestattet. Über die
Verwendung eines etwaigen Bilanzgewinns und damit über seine vollständige oder teilweise Ausschüttung an die Aktionäre
beschließt die ordentliche Hauptversammlung, die einmal jährlich in den ersten acht Monaten des Geschäftsjahres
stattfindet. Vorstand und Aufsichtsrat haben einen Gewinnverwendungsvorschlag zu unterbreiten, an den die Hauptversammlung
nicht gebunden ist. Einen Anspruch auf Dividendenzahlung hat der einzelne Aktionär nur im Fall eines entsprechenden
Gewinnverwendungsbeschlusses der Hauptversammlung. Dividendenansprüche verjähren innerhalb von
drei Jahren. Bei Vorlage von Gewinnanteilscheinen verjähren Dividendenansprüche zwei Jahre nach Ablauf der Frist
für die Vorlegung des entsprechenden Gewinnanteilscheins; diese Frist beträgt vier Jahre und läuft ab dem Schluss des
Jahres, in dem der Dividendenanspruch fällig geworden ist. Bei Erhebung der Verjährungseinrede verbleibt die Dividende
bei der Gesellschaft. Nach Hinterlegung der die Aktien der Gesellschaft verbriefenden Globalurkunde(n) bei der
Clearstream Banking AG wird die Clearstream Banking AG zukünftig auf die Aktien entfallende Dividenden den jeweiligen
Depotbanken automatisch gutschreiben. Die inländischen Depotbanken trifft eine entsprechende Verpflichtung
gegenüber ihren Kunden. Aktionäre, deren Aktien bei ausländischen Depotbanken verwahrt sind, sollten sich bei diesen
Depotbanken über das dort geltende Verfahren informieren.
Im Fall der Auflösung der Gesellschaft haben die Aktionäre gemäß § 271 AktG Anspruch auf den nach der Berichtigung
der Verbindlichkeiten der Gesellschaft verbleibenden Liquidationsüberschuss.
Jede Aktie gewährt das Recht auf Zuteilung eines dem Anteil der Aktie am bisherigen Grundkapital entsprechenden
Teils von im Zuge zukünftiger Kapitalerhöhungen ausgegebenen neuen Aktien (Bezugsrecht). Ein Bezugsrecht besteht
nicht bei bedingten Kapitalerhöhungen; im Übrigen kann es in bestimmten Fällen durch Beschluss der Hauptversammlung
und bei einer entsprechenden Ermächtigung der Hauptversammlung auch durch Beschluss des Vorstands mit Zustimmung
des Aufsichtsrats ausgeschlossen werden.
Die Aktien der Gesellschaft, die Gegenstand des Prospekts sind, sind mit den gleichen Rechten ausgestattet wie alle
anderen Aktien der Gesellschaft und vermitteln keine darüber hinausgehenden Rechte oder Vorteile.
Form und Verbriefung der Aktien
Alle Aktien der Gesellschaft sind auf den Inhaber lautende Stammaktien ohne Nennbetrag (Stückaktien) mit einem anteiligen
Betrag am Grundkapital von jeweils EUR 1,00. Das Grundkapital der Gesellschaft ist in mehreren Globalurkunden
verbrieft. Die Globalurkunden über Aktien, die das bisherige Grundkapital verbriefen und Gegenstand dieses
Prospekts sind, werden bei der Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main, hinterlegt. Über die Aktien, die aus der
von der ordentlichen Hauptversammlung am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung stammen, wird eine weitere
Globalurkunde ausgestellt und anschließend bei der Clearstream Banking AG hinterlegt werden. Der Anspruch eines
Aktionärs auf Verbriefung seines Anteils ist gemäß der Satzung der Gesellschaft ausgeschlossen.
WKN/ ISIN/ Börsenkürzel
Die bisherigen 1.425.000 Stammaktien, die bis zu 6.270.000 Neuen Aktien (einschließlich der Angebotenen Aktien,
soweit diese bezogen und ausgegeben werden) tragen die folgenden Kennziffern:
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WKN A0LEFF
ISIN DE000A0LEFF5
Börsenkürzel NNX
Die Bezugsrechte haben die International Securities Identification Number (ISIN) DE000A1PG5D2 und die Wertpapier-Kenn-Nummer
(WKN) A1P G5D.
Börsenzulassung und Notierungsaufnahme
Die Aktien der Gesellschaft sind vor Durchführung und Abschluss des Angebots in den Open Market der Deutsche
Börse AG (Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse) Segment Entry Standard zum Handel einbezogen. Die Gesellschaft
hat am 23. August 2012 gemeinsam mit CBSB die Zulassung des gesamten bestehenden Grundkapitals in Höhe
von EUR 1.425.000 zum regulierten Markt mit gleichzeitiger Zulassung zum Teilbereich des regulierten Marktes (General
Standard) an der Frankfurter Wertpapierbörse beantragt und sie beabsichtigt, voraussichtlich am 7. September
2012 die Zulassung der bis zu 6.270.000 Neuen Aktien (einschließlich der Angebotenen Aktien, soweit diese bezogen
und ausgegeben werden) aus der von der Hauptversammlung der Gesellschaft am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung
gegen Sach- und Bareinlage zur Zulassung zum regulierten Markt mit gleichzeitiger Zulassung zum Teilbereich
des regulierten Marktes (General Standard) an der Frankfurter Wertpapierbörse zu beantragen. Die Beschlüsse der
Frankfurter Wertpapierbörse über die Zulassung der Aktien zum Börsenhandel werden im Hinblick auf die bestehenden
1.425.000 Aktien voraussichtlich am 3. September 2012 und im Hinblick auf die bis zu 6.270.000 Neuen Aktien voraussichtlich
am 25. September 2012 gefasst werden. Eine Entscheidung über die Zulassung obliegt allein der Frankfurter
Wertpapierbörse.
Die Notierungsaufnahme der bis zu 6.270.000 Neuen Aktien wird voraussichtlich am 26. September 2012 erfolgen.
Vorerwerbe durch Mitglieder des Vorstands, des Aufsichtsrats und nahe stehender Personen
Mitglieder des Vorstands, des Aufsichtsrats oder von diesen beherrschte Gesellschaften oder diesen nahe stehende Personen
haben in dem letzten Jahr vor dem Angebot keine Aktien der Gesellschaft erworben.
Designated Sponsor
Die CBSB übernimmt die Funktion des Designated Sponsor der an der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelten Aktien
der Gesellschaft, wobei die CBSB berechtigt ist, einen entsprechend zugelassenen Dritten mit der Wahrnehmung dieser
Aufgabe zu betrauen. Der Designated Sponsor sorgt insbesondere für eine höhere Liquidität im Aktienhandel, indem er
limitierte Kauf- und Verkaufsorders für die Aktien der n.runs Aktiengesellschaft in das elektronische Handelssystem
der Frankfurter Wertpapierbörse einstellt.
Verkaufsbeschränkungen
Die Angebotenen Aktien und die Bezugsrechte sind und werden weder nach den Vorschriften des Securities Act noch
bei den Wertpapieraufsichtsbehörden von Einzelstaaten der Vereinigten Staaten von Amerika registriert und dürfen innerhalb
der Vereinigten Staaten von Amerika weder angeboten noch verkauft oder direkt oder indirekt dorthin geliefert
werden, außer in Ausnahmefällen aufgrund einer Befreiung von den Registrierungserfordernissen des Securities Act.
Die Close Brothers Seydler Bank AG hat im Übernahmevertrag gewährleistet und sich dazu verpflichtet, dass
(a) sie die Angebotenen Aktien und Bezugsrechte der Gesellschaft nur außerhalb der Vereinigten Staaten gemäß
Rule 903 der Regulation S zum Securities Act anbieten oder verkaufen wird; und
(b) weder sie noch ein in ihrem Namen handelnder Dritter bezüglich der Angebotenen Aktien und Bezugsrechte in
den den USA
46

(i) "directed selling efforts" (direkte Verkaufsbemühungen) im Sinne von Regulation S zum Securities
Act oder
(ii) "general advertising" (allgemeine Werbung) oder "general solicitation" (allgemeine Angebotseinholung),
jeweils im Sinne von Rule 502(c) der Regulation D zum Securities Act, durchgeführt haben
oder durchführen werden.
Die Gesellschaft hat nicht die Absicht, das Angebot oder einen Teil davon in den Vereinigten Staaten zu registrieren
oder ein öffentliches Aktien- oder Bezugsrechtsangebot in den Vereinigten Staaten durchzuführen.
Der Verkauf im Vereinigten Königreich unterliegt ebenfalls Beschränkungen. Die Close Brothers Seydler Bank AG hat
gegenüber der Gesellschaft für sich und ihre Tochtergesellschaften sowie für jede sonstige für sie handelnde Person
gewährleistet, dass
(c) sie im Zusammenhang mit dem Angebot oder dem Verkauf der Angebotenen Aktien zu Investmentaktivitäten
im Sinne von § 21 des Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA) nur einladen oder einladen werden
bzw. solche Investmentaktivitäten nur veranlassen oder veranlassen werden, soweit § 21(1) FSMA auf die Gesellschaft
keine Anwendung findet; und
(d) sie alle anwendbaren Bestimmungen des FSMA eingehalten haben und einhalten werden, und zwar in Bezug
auf alle Tätigkeiten, die von ihnen im Zusammenhang mit den Angebotenen Aktien im Vereinigten Königreich
oder vom Vereinigten Königreich aus oder in sonstiger Weise das Vereinigte Königreich betreffend ausgeführt
wurden bzw. werden.
Die Close Brothers Seydler Bank AG hat des Weiteren in dem Übernahmevertrag gewährleistet, dass sie in allen Mitgliedstaaten
des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR), welche die Prospektrichtlinie (Richtlinie 2003/71/EC) umgesetzt
haben, die Angebotenen Aktien weder öffentlich angeboten hat noch anbieten wird, es sei denn, dass
(e) vorher ein Prospekt für die Angebotenen Aktien veröffentlicht worden ist, der durch die zuständige Behörde in
diesem Mitgliedstaat gebilligt worden ist oder der in einem anderen Mitgliedstaat des EWR, der die Prospektrichtlinie
umgesetzt hat, gebilligt worden ist und die zuständige Behörde in dem Mitgliedstaat, in dem das Angebot
stattfindet, davon in Einklang mit der Prospektrichtlinie unterrichtet worden ist;
(f) das Angebot an Unternehmen gegenüber qualifizierten Investoren wie in der Prospektrichtlinie definiert erfolgt;
oder
(g) das Angebot unter sonstigen Umständen erfolgt, in denen nach Art. 3 der Prospektrichtlinie die Veröffentlichung
eines Prospekts durch die Gesellschaft nicht erforderlich ist.
47

Einführung
AKTIENÜBERNAHME
Das Angebot wird von der Close Brothers Seydler Bank AG, Schillerstraße 27 – 29, 60313 Frankfurt am Main als Sole
Global Coordinator begleitet. CBSB hat sich in dem am 28. August 2012 geschlossenen Übernahmevertrag gegenüber
der Gesellschaft unter anderem dazu verpflichtet, die Angebotenen Aktien den Aktionären der Gesellschaft im Wege
des mittelbaren Bezugsrechts während der Bezugsfrist entsprechend dem Bezugsverhältnis zum Bezug anzubieten und
soweit diese bezogen werden im eigenen Namen zu zeichnen und zu übernehmen und an die Aktionäre zu liefern.
Rücktritt
Der Übernahmevertrag sieht vor, dass die CBSB unter bestimmten Umständen von diesem Vertrag zurücktreten kann.
Zu diesen Umständen zählt insbesondere, wenn:
• eine wesentliche nachteilige Änderung in den nationalen oder internationalen wirtschaftlichen, politischen oder
finanziellen Rahmenbedingungen eingetreten oder wahrscheinlich ist oder es zum Ausbruch von Kriegen bzw.
bewaffneten Auseinandersetzungen oder terroristischen Anschlägen gekommen ist, die zu einer wesentlichen
Beeinträchtigung der Finanzmärkte in Deutschland, Großbritannien oder den USA führen würden;
• der Handel an den Frankfurter, Londoner oder New Yorker Wertpapierbörsen generell und nicht nur aus technischen
Gründen ausgesetzt ist oder ein generelles Moratorium über kommerzielle Bankaktivitäten in Frankfurt,
London oder New York von den zuständigen Behörden verhängt worden ist;
• in der Vermögens-, Finanz- oder Ertragslage oder der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft oder ihrer Tochtergesellschaften
eine für den Konzern der Gesellschaft wesentliche Verschlechterung eingetreten ist oder anzunehmen,
dass sich diese aufgrund der zwischenzeitlich eingetretenen Ereignisse und Entwicklungen wesentlich verschlechtern
wird.
Im Falle der Beendigung des Übernahmevertrages vor Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung in das Handelsregister
und erfolgreicher Rücknahme der Handelsregisteranmeldung entfällt das Bezugsrecht und bereits erteilte
Bezugserklärungen für Angebotene Aktien werden unwirksam. Die zur Zahlung des Bezugspreises bereits entrichteten
Beträge werden den Aktionären zurückerstattet.
Sollte der Übernahmevertrag nach Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung beendet werden, die voraussichtlich
bis zum 24. September 2012 erfolgt, bezieht sich dies nicht auf solche Aktien, die innerhalb der Bezugsfrist von
Bezugsberechtigten bezogen wurden.
Sollten vor Einbuchung der Angebotenen Aktien in die Depots der jeweiligen Erwerber bereits Leerverkäufe erfolgt
sein, trägt allein der Verkäufer das Risiko, seine durch einen Leerverkauf eingegangenen Verpflichtungen nicht durch
rechtzeitige Lieferung von Angebotenen Aktien erfüllen zu können.
Haftungsfreistellung
Die Gesellschaft hat sich im Übernahmevertrag verpflichtet, CBSB von bestimmten, sich im Zusammenhang mit dem
Angebot ergebenden Haftungsverpflichtungen im Innenverhältnis freizustellen.
48

GRÜNDE FÜR DAS ANGEBOT UND VERWENDUNG DES EMISSIONSERLÖSES,
KOSTEN DER EMISSION, INTERESSEN DRITTER
Gründe für das Angebot
Die n.runs beabsichtigt, mit dem Angebot ihren Aktionären die Möglichkeit zu geben, eine Verwässerung ihres jeweiligen
Anteils an der n.runs zu vermeiden, die eintreten würde, wenn die Einzubringenden Gesellschaften (vgl. „Geschäftstätigkeit
- Erwerb der VITEC“) im Wege der Kapitalerhöhung durch Sacheinlage von der Aktionärin VITEC
Holding GmbH erworben würden, ohne dass die sonstigen Aktionäre im Wege einer Barkapitalerhöhung ebenfalls ihren
Anteil entsprechend erhöhen könnten (vgl. „Verwässerung“). Der Erwerb der Einzubringenden Gesellschaften erfolgt
dabei im Wege der Kapitalerhöhung gegen Sacheinlage, um die Liquidität der Gesellschaft zu schonen.
Verwendung des Emissionserlöses und Kosten der Emission
Die Gesellschaft erhält im Rahmen des Angebots den Bruttoemissionserlös abzüglich der von der Gesellschaft zu tragenden
Kosten der Kapitalerhöhung („Nettoemissionserlös“).
Der Bruttoemissionserlös hängt von der Anzahl der bezogenen Angebotenen Aktien ab. Unter der Annahme, dass sämtliche
Angebotenen Aktien bezogen werden und die Kapitalerhöhung in vollem Umfang durchgeführt wird, ergibt sich
ein Bruttoemissionserlös für die Gesellschaft von EUR 6.270.000.
Die von der Gesellschaft zu tragende Vergütung für CBSB (Übernahmeprovision und Pauschalvergütung für Transaktionsbegleitung)
würde unter dieser Annahme bis zu EUR 550.000 betragen. Die Gesellschaft schätzt die von ihr zu tragenden
weiteren Emissionskosten auf bis zu EUR 900.000 (zuzüglich etwaiger Umsatzsteuer und Versicherungssteuer).
Unter der Annahme, dass sämtliche Angebotenen Aktien bezogen werden und die von der Gesellschaft angenommen
Emissionskosten tatsächlich in der oben beschriebenen Höhe anfallen, rechnet die Gesellschaft mit einem Nettoemissionserlös
von bis zu ca. EUR 4.820.000.
Die Gesellschaft beabsichtigt, den ihr zufließenden Nettoemissionserlös zur Finanzierung des weiteren internen und
externen Wachstums, zur Umsetzung und Finanzierung ihrer strategischen Ziele (siehe „Geschäftstätigkeit – Unternehmensstrategie“)
sowie für allgemeine Geschäftszwecke zu verwenden. Insbesondere beabsichtigt die Gesellschaft, den
Nettoemissionserlös für folgende Zwecke zu verwenden:
Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen
n.runs beabsichtigt, in Abhängigkeit von sich bietenden Geschäftschancen, selektive Akquisitionen von Unternehmen
oder Unternehmensteilen vorzunehmen sowie Beteiligungen einzugehen. n.runs beabsichtigt hierfür
ca. 60 % bis ca. 70 % des Nettoemissionserlöses zu verwenden. Hierzu plant n.runs die Stärkung der Marktposition
gegenüber Wettbewerbern. Als mögliche Ziele für Akquisitionen kommen dabei Produktvertriebsunternehmen
und andere IT-Beratungsdienstleister (Unternehmensteile) in Betracht, um das Leistungsangebot zu
erweitern und Neukunden zu gewinnen. Daneben ist nach Einbringung der VITEC in die n.runs auch die Akquisition
von Unternehmen oder Unternehmensteilen zur Ausweitung des Systemgeschäfts beabsichtigt.
Stärkung des Working Capitals
n.runs plant, ihr Nettoumlaufvermögen zu erweitern. n.runs beabsichtigt hierfür ca. 30 % bis ca. 40 % des Nettoemissionserlöses
zu verwenden und dieses u.a. für die Börseneinführungskosten und intensivierte Marketingmaßnahmen
einzusetzen.
Die dargestellte Reihenfolge entspricht der derzeit beabsichtigten Reihenfolge der Mittelverwendung.
Die tatsächliche zeitliche Reihenfolge, in der Mittel aus dem Nettoemissionserlös für die vorgenannten Maßnahmen
verwendet werden, hängt von einer Vielzahl von Faktoren ab, so dass die tatsächliche Reihenfolge der Mittelverwendung
von der beabsichtigten Reihenfolge abweichen kann.
49

Soweit und solange der Nettoemissionserlös noch nicht für andere, insbesondere die oben beschriebenen Zwecke benötigt
wird, beabsichtigt die Gesellschaft, diesen in liquiden kurzfristigen Bankeinlagen, Geldmarktinstrumenten, Staatsanleihen
mit kurzen Laufzeiten oder ähnlichen Instrumenten anzulegen, damit er bei Bedarf kurzfristig zur Verfügung
steht.
Interessen Dritter an der Emission
Der Sole Global Coordinator steht im Zusammenhang mit dem Angebot und der Zulassung der Aktien der Gesellschaft
(die „Transaktion“) in einem vertraglichen Verhältnis mit der n.runs Aktiengesellschaft. Die CBSB wurde von der Gesellschaft
als Sole Global Coordinator mandatiert. Sie wird die Gesellschaft bei der Transaktion beraten und die Strukturierung
und Durchführung der Transaktion koordinieren. Bei erfolgreicher Durchführung der Transaktion erhält der
Sole Global Coordinator eine Provision, deren Höhe unter anderem von der Höhe des Emissionserlöses abhängt (siehe
auch „Verwendung des Emissionserlöses und Kosten der Emission“). Insofern hat die CBSB ein wirtschaftliches Interesse
an der erfolgreichen Durchführung des Angebotes.
50

VERWÄSSERUNG
Das Bezugsrecht der Aktionäre auf die Angebotenen Aktien gewährleistet, dass jeder Aktionär, sofern er sein Bezugsrecht
ausübt, mindestens mit seinem ursprünglichen prozentualen Anteil an der Gesellschaft beteiligt bleibt. Sofern ein
Aktionär sein Bezugsrecht nicht innerhalb der Bezugsfrist ausübt, würde sich sein Anteil am Grundkapital der Gesellschaft
verringern und somit eine so genannte ,,Verwässerung“ eintreten. Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt derzeit
EUR 1.425.000,00 und ist eingeteilt in 1.425.000 Aktien. Die Gesellschaft hält derzeit keine eigenen Aktien. Unter
der Annahme, dass sämtliche Angebotenen Aktien bezogen werden und die vollständige Durchführung der Kapitalerhöhung
um bis zu EUR 6.270.000 in das Handelsregister eingetragen wird, würde das Grundkapital der Gesellschaft bis
zu EUR 7.695.000 betragen. Das alte Grundkapital i.H.v. EUR 1.425.000 würde damit nach Durchführung der Kapitalerhöhung
nur noch ca. 18,5% des neuen Grundkapitals ausmachen. Dementsprechend würde ein Aktionär, der sein Bezugsrecht
nicht ausübt, nur noch mit ca. 18,5% seiner bisherigen Beteiligung am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt
sein. Sein Anteil würde sich folglich um ca. 81,5% bzw. um EUR 0,82 je Aktie verwässern. Durch die Verwässerung
des Anteils am Grundkapital verringern sich auch in entsprechendem Umfang die mitgliedschaftlichen Verwaltungsrechte,
insbesondere das Stimmrecht, und die mitgliedschaftlichen Vermögensrechte, insbesondere das Dividendenrecht.
Der Buchwert des bilanziellen Eigenkapitals (ohne Geschäftsanteile anderer Gesellschafter) der Gesellschaft belief sich
zum 31. Dezember 2011 auf Grundlage der Rechnungslegung nach IFRS auf EUR 1.342.482; das entspricht EUR 0,94
pro Aktie. Bei einem unterstellten der Gesellschaft zufließenden Nettoemissionserlös aus der Kapitalerhöhung gegen
Sach- und Bareinlage in Höhe von EUR 4.820.000 zusammen mit dem Zufluss in Höhe von EUR 18.810.000 aus dem
Erwerb der Sacheinlage von der VITEC Holding GmbH, mithin von insgesamt EUR 23.630.000 (basierend auf der Annahme,
dass sämtliche Angebotene Aktien zum Bezugspreis von EUR 4,00 bezogen werden) würde der Buchwert des
angepassten Eigenkapitals der Gesellschaft in der Rechnungslegung gemäß IFRS EUR 24.972.482 betragen; der Buchwert
des angepassten Eigenkapitals der Gesellschaft pro Aktie (berechnet auf Basis der Anzahl der nach vollständiger
Durchführung der Kapitalerhöhung ausstehenden Aktien der Gesellschaft, d.h. in Höhe von 7.695.000) würde demnach
EUR 3,25 betragen. Daraus ergäbe sich eine Erhöhung des Buchwerts des bilanziellen Eigenkapitals um EUR 2,31 je
Aktie bzw. um 246%. Der von einem Anleger im Rahmen des Bezugsangebots gezahlte Bezugspreis von EUR 4,00
würde das angepasste bilanzielle Eigenkapital von EUR 3,25 je Aktie um EUR 0,75 oder 23% übersteigen.
51

GESCHÄFTSKAPITAL, KAPITALISIERUNG UND VERSCHULDUNG
Erklärung zum Geschäftskapital
Die n.runs ist der Auffassung, dass sie aus heutiger Sicht in der Lage ist, mindestens in den nächsten zwölf Monaten ab
Datum dieses Prospekts sämtlichen fälligen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen, und dass das Geschäftskapital
für die derzeitgen Bedürfnisse der n.runs während dieses Zeitraums ausreicht.
Kapitalisierung und Verschuldung
Die nachfolgende Tabelle gibt eine Übersicht über die Kapitalisierung und Verschuldung der n.runs zum 31. Mai 2012:
52
Zum 31. Mai 2012
TEUR
IFRS
(ungeprüft)
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten ................................ 0
Garantiert ......................................................................................... 0
nicht garantiert ................................................................................. 0
Besichert .......................................................................................... 0
Unbesichert ...................................................................................... 0
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten................................ 1.069
Garantiert ......................................................................................... 0
nicht garantiert ................................................................................. 1.069
Besichert (Bürgschaft) ................................................................ 3
Unbesichert ...................................................................................... 1.066
Langfristige Finanzverbindlichkeiten ................................ 0
Garantiert ......................................................................................... 0
nicht garantiert ................................................................................. 0
Besichert .......................................................................................... 0
Unbesichert ...................................................................................... 0
Sonstige langfristige Verbindlichkeiten................................ 5
Garantiert ......................................................................................... 0
nicht garantiert ................................................................................. 5
Besichert .......................................................................................... 0
Unbesichert ...................................................................................... 5
Steuerrückstellungen 0
Eigenkapital.................................................................................... 1.364
gezeichnetes Kapital ................................................................ 1.425
Kapitalrücklage................................................................................ 1.239
Gewinnrücklagen ............................................................................. 665
Gewinn-/Verlustvortrag -1.986
Periodenergebnis nach Ertragsteuern ............................................... 21
Kapitalausstattung gesamt ............................................................ 2.438

Die Gesellschaft hat derzeit keinen Fremdfinanzierungsbedarf aus dem operativen Geschäft. Ein Fremdfinanzierungsbedarf
kann für die im Zusammenhang mit der Durchführung der am 4. Juli 2012 von der Hauptversammlung beschlossenen
Kapitalerhöhung von derzeit EUR 1.425.000,00 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 durch Ausgabe
von bis zu 6.270.000 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital
von EUR 1,00 gegen Sach- und Bareinlagen anfallenden Kosten (insbesondere für externe Berater) entstehen, sofern
der Erlös aus der Platzierung der gegen Bareinlage auszugebenden Angebotenen Akten, die Kosten der Kapitalerhöhung
und des Erwerbs der VITEC nicht decken (vgl. „Gründe für das Angebot und Verwendung des Emissionserlöses,
Kosten der Emission, Interessen Dritter - Verwen-dung des Emissionserlöses und Kosten der Emission“).
Die nachfolgende Tabelle gibt eine Übersicht der Liquidität der n.runs zum 31. Mai 2012:
53
Zum 31. Mai 2012
TEUR
IFRS
(ungeprüft)
Zahlungsmittel ................................................................ 460
Zahlungsmitteläquivalente ...............................................................
Wertpapiere im Handelsbestand.......................................................
Flüssige Mittel ................................................................
kurzfristige Finanzforderungen................................ 0
Kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten..............................................................................................
Anteil kurzfristig fälliger Finanzschulden der langfristigen
Finanzschulden ................................................................
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten................................
Kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten................................
Kurzfristige Netto-Finanzverbindlichkeiten................................
Langfristige Verbindlichkeiten gegenüber
Kreditinstituten ................................................................
Begebene Anleihen ................................................................
Sonstige langfristige Verbindlichkeiten ................................
Langfristige Finanzverbindlichkeiten ................................
Netto-Finanzverschuldung ............................................................
0
0
460
0
0
1.069
1.069
Eventualverbindlichkeiten und sonstige finanzielle Verpflichtungen
Die n.runs weist zum 31. Mai 2012 sonstige finanzielle Verpflichtungen in Höhe von TEUR 711 (davon mit einer Restlaufzeit
von bis zu einem Jahr: TEUR 420) aus. Die sonstigen finanziellen Verpflichtungen betreffen im Wesentlichen
Raumkosten (insbesondere Mietverpflichtungen) von TEUR 326 bis zum Jahr 2015 sowie Verplichtungen aus bestehenden
Kfz-Leasingverträgen in Höhe von TEUR 385. Zum 31. Mai 2012 existierten keine Eventualverbindlichkeiten
bei der Gesellschaft.
609
0
0
5
0
614

AUSGEWÄHLTE FINANZINFORMATIONEN
Hinweis zur Darstellung der ausgewählten Finanzdaten
Die nachfolgenden Tabellen enthalten wesentliche Finanzinformationen nach den International Financial Reporting
Standards, wie sie in der EU anzuwenden sind (IFRS), für die zum 31. Dezember 2011 und 2010 abgelaufenen Geschäftsjahre
sowie für die jeweils zum 31. Dezember 2011, 2010 und 2009 abgelaufenen Geschäftsjahre nach deutschen
handelsrechtlichen Vorschriften (HGB) der n.runs.
Die ausgewählten Finanzinformationen wurden aus dem an anderer Stelle in diesem Prospekt abgedruckten Jahresabschluss
der Gesellschaft nach IFRS für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 sowie den Jahresabschlüssen der
Gesellschaft nach HGB für die Geschäftsjahre jeweils zum 31. Dezember 2011, 2010 und 2009 sowie dem Rechnungswesen
der Gesellschaft entnommen bzw. abgeleitet.
Die Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Wetzlar, hat
den nach IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, aufgestellten Jahresabschluss der n.runs für das zum 31. Dezember
2011 endende Geschäftsjahr sowie die nach HGB erstellten Jahresabschlüsse für die zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember
2010 und zum 31. Dezember 2009 endenden Geschäftsjahre der Gesellschaft gemäß § 317 HGB unter Beachtung
der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung geprüft
und die Jahresabschlüsse für die zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 endenden Geschäftsjahre mit
dem in diesem Prospekt wiedergegebenen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.
Der Jahresabschluss nach HGB zum 31. Dezember 2009 wurde mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk mit
hinweisendem Zusatz versehen. Der Zusatz lautet: „Ohne diesen Bestätigungsvermerk einzuschränken, weisen wir auf
die Ausführungen des Vorstands zu finanzwirtschaftlichen Risiken im Lagebericht hin. Dort ist ausgeführt, dass die
Liquiditätssituation angespannt ist und sich bei planmäßiger Entwicklung im zweiten Halbjahr 2010 entspannen soll.“
Im Lagebericht heißt es: „Unsere Gesellschaft weist aufgrund der Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2010¹ einen
nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag in Höhe von TEUR 79 aus. Unsere Liquidität war im Verlauf des Geschäftsjahres
2009 und auch zum Jahresende angespannt. Die Aktionäre haben durch Gewährung eines Darlehens in
Höhe von TEUR 400 im Herbst die Liquiditätssituation stabilisiert so dass die kurzfristigen Verbindlichkeiten im Vorjahresvergleich
zurückgeführt werden konnte. Der insbesondere im zweiten Halbjahr 2009 über striktes Kostenmanagement
herbeigeführte Turnaround im Ergebnis - vgl. dazu oben unter Abschnitt A.II.c)² - hat zur Stabilisierung der
Finanzlage beigetragen. Wir gehen für das laufende Geschäftsjahr 2010 verhalten optimistisch von einer weiteren Belebung
unseres Geschäfts aus und erwarten bei einem Umsatzanstieg auf EUR 6,7 Mio. eine weitere Verbesserung der
Ertragslage gegenüber 2009. Der Vorstand beurteilt - gestützt auf den Turnaround im zweiten Halbjahr 2009 und die
verabschiedete Planung für 2010 die Fortführungsaussichten für die n.runs Aktiengesellschaft positiv. Sofern die in der
Planung angesetzten Umsätze erzielt und durch eine erfolgreiche Projektarbeit das geplante Betriebsergebnis im Wesentlichen
erreicht wird, wird sich die derzeit noch spürbare Anspannung in der Liquidität unserer Gesellschaft spätestens
im zweiten Halbjahr 2010 merklich entspannen.“
Die in den nachfolgenden Tabellen dargestellten ausgewählten Finanzinformationen sind aus den Abschlüssen und dem
Rechnungswesen n.runs entnommen bzw. abgeleitet und sind in Tausend Euro (TEUR) angegeben. Aufgrund der
Nichtaufnahme aller Finanzdaten aus den Abschlüssen sowie aufgrund von Rundungen addieren sich die in den Tabellen
aufgeführten Zahlen teilweise nicht exakt zur jeweils angegebenen Gesamtsumme.
Als „ungeprüft“ gekennzeichnete Finanzinformationen wurden von der Gesellschaft auf Basis geprüfter Finanzinformationen
erstellt, wurden selbst aber nicht durch den Abschlussprüfer geprüft.
¹ Bei der Bezugnahme auf die “Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2010“ handelt es sich um einen Druckfehler im Lagebericht, richtigerweise
hätte es „Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2009“ heißen müssen.
² Da das Zitat dem Lagebericht der Gesellschaft für das Geschäftsjahr 2009 entnommen ist, bezieht sich der Verweis auf einen Abschnitt innerhalb
des Lageberichts.
54

Ausgewählte historische Finanzinformationen
Die nachfolgenden Tabellen enthalten wesentliche Finanzinformationen für die Geschäftsjahre zum 31. Dezember
2011, 2010 und 2009 der n.runs nach deutschen handelsrechtlichen Vorschriften (HGB) sowie für das Geschäftsjahr
zum 31. Dezember 2011 und 2010 nach IFRS.
55

Weitere ausgewählte Finanzdaten
Geschäftsjahr zum
31. Dezember
2011 2010 2009 2011 2010
HGB IFRS
TEUR TEUR
(ungeprüft) (ungeprüft)
EBIT 1 122 518 -324 128 523
EBITDA² 179 594 -229 185 600
Ergebnis pro Aktie in EUR ³
0,04 0,27 -0,27 0,05 0,28
1 EBIT (Earnings before interest and taxes) ist definiert als Jahresergebnis vor Finanzerträgen und Finanzaufwendungen und Steueraufwendungen.
EBIT ist keine nach HGB bzw. IFRS definierte Kennzahl. Potentielle Investoren sollten beachten, dass das EBIT keine einheitlich angewendete
oder standadisierte Kennzahl ist, dass seine Berechnung von Unternehmen zu Unternehmen wesentlich variieren kann und dass es für
sich allein genommen keine Basis für Vergleiche mit anderen Unternehmen darstellt. Die Kennzahl ist ungeprüft.
² EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) ist definiert als Jahresergebnis vor Finanzerträgen und Finanzierungsaufwendungen,
Steueraufwendungen und Abschreibungen. EBITDA ist keine nach HGB definierte Kennzahl. Potenzielle Investoren sollten beachten,
dass das EBITDA keine einheitlich angewendete oder standardisierte Kennzahl ist, dass seine Berechnung von Unternehmen zu Unternehmen
wesentlich variieren kann und dass es für sich allein genommen keine Basis für Vergleiche mit anderen Unternehmen darstellt. Die
Kennzahl ist ungeprüft.
³ Berechnet auf der jeweils zum 31. Dezember ausgegebenen Anzahl von Aktien mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 je
Aktie. Zum 31. Dezember 2009 und zum 31. Dezember 2010 betrug die Anzahl der ausgegebenen Aktien Stück 1.250.000, zum 31. Dezember
2011 betrug die Anzahl der Aktien Stück 1.425.000.
57

Einleitender Abschnitt
PRO-FORMA-FINANZINFORMATIONEN
Die vorliegenden Pro-Forma-Finanzinformationen der n.runs (im Folgenden auch kurz „n.runs“ oder „Gesellschaft“
genannt) wurden auf Basis des IDW Rechnungslegungshinweises „Erstellung von Pro-Forma-Finanzinformationen“
(IDW RH HFA 1.004) erstellt. Die Erstellung erfolgte ausschließlich zu illustrativen Zwecken. Pro-Forma-
Finanzinformationen beschreiben aufgrund ihrer Wesensart eine lediglich hypothetische Situation und spiegeln daher
nicht die aktuelle Situation der n.runs wieder.
Da die Darstellungen auf Annahmen basieren und Unsicherheiten unterworfen sind, sind sie nicht repräsentativ dafür,
wie die tatsächliche Entwicklung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der n.runs gewesen wäre, wenn die nachfolgend
beschriebene Unternehmenstransaktion tatsächlich bereits zum 1. Januar 2011 stattgefunden hätte. Sie sind auch
kein Indikator dafür, wie sich die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der n.runs nach dem Vollzug der Unternehmenstransaktion
entwickeln wird.
Die Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen erfolgte auf Grund des geplanten Erwerbs von 100% der Geschäftsanteile
an Tochtergesellschaften der VITEC Holding GmbH, Mainz, im Rahmen einer Kapitalerhöhung gegen Sacheinlagen.
Im Einzelnen handelt es sich dabei um folgende Gesellschaften (im Folgenden zusammen auch kurz „VITEC-
Gruppe“ genannt):
• VIDCO Media Systems GmbH, Dreieich,
• VITEC Distribution GmbH, Mainz (die wiederum alle Geschäftsanteile an der Polyfon Distribution AG, Zürich,
Schweiz, hält) und
• VICONTEC Distribution GmbH, Mainz.
Als Gegenleistung für die Einbringung dieser Geschäftsanteile sollen an die VITEC Holding GmbH 4.702.500 Stück
neue n.runs-Aktien ausgegeben werden. Mit dem Erwerb der VITEC-Gruppe wird erstmalig eine Konzernstruktur auf
Ebene der n.runs geschaffen.
Der Erwerb der VITEC-Gruppe hat erheblichen Einfluss auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der n.runs. Aus
diesem Grund veröffentlicht die n.runs ergänzend zu den historischen Finanzinformationen diese Pro-Forma-
Finanzinformationen, die folgende Bestandteile umfassen:
• eine Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011,
• eine Pro-Forma-Bilanz zum 31. Dezember 2011 und
• diese Pro-Forma-Erläuterungen.
Anhand der Pro-Forma-Finanzinformationen soll dargestellt werden, welche wesentlichen Auswirkungen der Erwerb
der VITEC-Gruppe auf den historischen IFRS-Einzelabschluss der n.runs gehabt hätte, wenn die n.runs während des
gesamten Berichtszeitraums, d.h. während des gesamte Geschäftsjahres 2011, in der durch diese Unternehmenstransaktion
geschaffenen Struktur bestanden hätte.
Die Pro-Forma-Finanzinformationen sind nur in Verbindung mit dem historischen IFRS-Einzelabschluss zum 31. Dezember
2011 der n.runs und dem historischen IFRS-Konzernabschluss der VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember
2011 zu lesen und alleine nicht aussagekräftig.
Die zu Grunde liegenden historischen Finanzinformationen wurden hinsichtlich des Ausweises, der Bilanzierung und
der Bewertung unter Beachtung der International Financial Reporting Standards (IFRS), wie sie in der EU anzuwenden
sind, erstellt. Den historischen Finanzinformationen der Gesellschaft wurden dieselben Ausweis-, Bilanzierungs- und
Bewertungsmethoden zugrunde gelegt, wie sie im veröffentlichten IFRS-Einzelabschluss der n.runs zum 31. Dezember
2011 beschrieben sind. Als Ausgangsbasis für die Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen dienten die folgenden
historischen Abschlüsse:
58

• geprüfter und veröffentlichter IFRS-Einzelabschluss zum 31. Dezember 2011 der n.runs,
• geprüfter und veröffentlichter IFRS-Konzernabschluss der VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember 2011 und
• geprüfter und als Teil innerhalb des IFRS-Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH veröffentlichter
IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember 2011.
Grundlagen der Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen
Die vorliegenden Pro-Forma-Finanzinformationen basieren auf der Annahme, dass der Konzern in der oben beschriebenen
Struktur, d.h. nach Erwerb der VITEC-Gruppe durch die n.runs im Rahmen einer Sachkapitalerhöhung, während
des gesamten Geschäftsjahres 2011, bestanden hat. Wesentliche Grundlagen der Erstellung werden nachfolgend genannt:
Die historischen Finanzinformationen des IFRS-Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember
2011 beinhalten bereits sowohl den IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH (als Muttergesellschaft für das
volle Geschäftsjahr 2011) als auch den IFRS-Einzelabschluss der n.runs, da 75% der Aktien der n.runs von der VITEC
Holding GmbH mit Wirkung zum 31. Dezember 2011 erworben wurden. In der Folge sind nach Addition des historischen
IFRS-Einzelabschlusses der n.runs und des historischen IFRS-Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH
Eliminierungen nötig, um Doppelerfassungen zu vermeiden. In der Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung kommt es
zur Eliminierung der Werte aus dem historischen IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH. In der Pro-Forma-
Bilanz ist zusätzlich der historische IFRS-Einzelabschluss der n.runs zu eliminieren. Durch diese Eliminierungen ist
gewährleistet, das in die Summenspalte der Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung und der Pro-Forma-Bilanz ausschließlich
die Werte aus den historischen Abschlüssen der n.runs und der VITEC-Gruppe (d.h. der im Rahmen der
Sachkapitalerhöhung erworbenen Gesellschaften) einfließen.
Sowohl vor als auch nach der Unternehmenstransaktion stehen alle beteiligten Gesellschaften in direktem oder indirektem
Mehrheitsbesitz der VITEC Holding GmbH. Nach den Regelungen der IFRS handelt es sich insofern um eine sog.
„common control-Transaktion“, die nicht in den Anwendungsbereich von IFRS 3 (Unternehmenszusammenschlüsse)
fällt. In den vorliegenden Pro-Forma-Finanzinformationen wurde diese Transaktion nach dem sog. „predecessor accounting“
bilanziert. Dies bedeutet, dass die Vermögenswerte und Schulden der an der common control-Transaktion
beteiligten Gesellschaften im Konzernabschluss der n.runs so bewertet werden, wie sie nach IFRS in einem Konzernabschluss
des beherrschenden Gesellschafters VITEC Holding GmbH bewertet würden. Im Ergebnis kommt es zur Buchwertfortführung
der übernommenen Vermögenswerte und Schulden. Die Differenz zwischen der Erhöhung des gezeichneten
Kapitals der n.runs im Rahmen der Sachkapitalerhöhung (EUR 4.702.500,00) und dem übernommenen
Reinvermögen zu Buchwerten wird erfolgsneutral mit der Kapitalrücklage verrechnet, auch wenn diese dadurch negativ
wird.
Erläuterung der Pro-Forma-Anpassungen
Die auf Basis der obigen Annahmen vorgenommenen Pro-Forma-Anpassungen (vgl. dazu auch die Verweise auf die
Pro-Forma-Anpassungen in der Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung und in der Pro-Forma-Bilanz) stellen sich
wie folgt dar:
59

Aktiva
60

Passiva
Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung
1. Die VITEC Holding GmbH hat im Geschäftsjahr 2011 auf Ebene ihres IFRS-Einzelabschlusses Beteiligungserträge
aus ihren Tochterunternehmen von EUR 350.000,00 vereinnahmt, die jedoch auf Ebene des IFRS-
Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH wieder eliminiert wurden. Da im Rahmen der Ermittlung der
Summenspalte die Werte aus dem IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH erneut eliminiert werden,
ist eine Pro-Forma-Anpassung von EUR 350.000,00 erforderlich, um eine Doppelerfassung zu verhindern.
2. Die durch die Unternehmenstransaktion neu geschaffene Konzernstruktur der n.runs beinhaltet keine Minderheitenanteile.
Alle Tochtergesellschaften sind im 100%igen Anteilsbesitz der n.runs. Aus diesem Grund wurden
Minderheitenanteile von EUR 142.884,96 eliminiert.
Pro-Forma-Bilanz
3. Durch diese Pro-Forma-Anpassung werden die Effekte aus der Erstkonsolidierung der n.runs auf Ebene des
IFRS-Konzernabschlusses der VITEC-Holding GmbH, die zum 31. Dezember 2011 erfolgte, eliminiert. Im
Einzelnen waren im Rahmen der Kaufpreisallokation angesetzte immaterielle Vermögenswerte (Kundenstamm
und Auftragsbestand sowie Geschäfts- oder Firmenwert) von insgesamt EUR 2.925.453,75 und passive latente
Steuern von EUR 181.000,00 sowie die Beteiligungsbuchwerte verbundener Unternehmen von
EUR 4.135.854,00 für Zwecke der Pro-Forma-Finanzinformationen wieder auszubuchen.
4. Mit dieser Buchung wird die geplante Erhöhung des gezeichneten Kapitals (Grundkapital) der n.runs im Rahmen
der Sachkapitalerhöhung von EUR 1.425.000,00 um EUR 4.702.500,00 auf EUR 6.127.500,00 erfasst.
5. Nachdem das Eigenkapital der n.runs im Rahmen der Ermittlung der Summenspalte zunächst eliminiert wurde,
wird es mit dieser Buchung wieder erfasst, da die n.runs die Muttergesellschaft der neu geschaffenen Konzernstruktur
ist.
6. Im Rahmen der bilanziellen Erfassung des Erwerbs der VITEC-Gruppe als common control-Transaktion wird
die Differenz zwischen der Erhöhung des gezeichneten Kapitals der n.runs im Rahmen der Sachkapitalerhöhung
(EUR 4.702.500,00) und dem übernommenen Reinvermögen zu Buchwerten erfolgsneutral mit der Kapitalrücklage
verrechnet. Hierdurch kommt es im Rahmen der Pro-Forma-Anpassungen zu einer Reduzierung
der Kapitalrücklage.
61

7. Als Folge der Sachkapitalerhöhung erwirbt die n.runs im Rahmen der VITEC-Gruppe auch alle Geschäftsanteile
an einer Schweizer Gesellschaft. Mit Hilfe dieser Pro-Forma-Anpassung wird sichergestellt, dass die nach
IFRS erfolgsneutral im Eigenkapital zu erfassende Währungsumrechnung des Abschlusses dieser Gesellschaft
vom Schweizer Franken in den Euro nur die Effekte für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011 (Berichtszeitraum)
betrifft.
62

DARSTELLUNG UND ANALYSE DER VERMÖGENS-, FINANZ- UND ERTRAGSLAGE
Die nachfolgende Darstellung und Analyse der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage bezieht sich, soweit nicht ausdrücklich
anders angegeben, auf die geprüften Jahresabschlüsse der n.runs Aktiengesellschaft nach HGB für die zum
31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009 endenden Geschäftsjahre bzw. auf den nach IFRS, wie
sie in der EU anzuwenden sind, aufgestellten Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft für das zum 31. Dezember
2011 endende Geschäftsjahr, die auf den Seiten F-3 ff. abgedruckt sind und im Zusammenhang mit diesen zu lesen sind.
Die Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Wetzlar,
hat den nach IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, aufgestellten Jahresabschluss der n.runs Aktiengesellschaft für
das zum 31. Dezember 2011 endende Geschäftsjahr sowie die nach HGB erstellten Jahresabschlüsse für die zum 31.
Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2009 endenden Geschäftsjahre der Gesellschaft gemäß
§ 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten Grundsätze ordnungsgemäßer
Abschlussprüfung geprüft und die Jahresabschlüsse für die zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 endenden
Geschäftsjahre mit dem in diesem Prospekt wiedergegebenen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen.
Der Jahresabschluss nach HGB zum 31. Dezember 2009 wurde mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk mit
hinweisendem Zusatz versehen. Der Zusatz lautet: „Ohne diesen Bestätigungsvermerk einzuschränken, weisen wir auf
die Ausführungen des Vorstands zu finanzwirtschaftlichen Risiken im Lagebericht hin. Dort ist ausgeführt, dass die Liquiditätssituation
angespannt ist und sich bei planmäßiger Entwicklung im zweiten Halbjahr 2010 entspannen soll.“ Im
Lagebericht heißt es: „Unsere Gesellschaft weist aufgrund der Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2010¹ einen
nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag in Höhe von TEUR 79 aus. Unsere Liquidität war im Verlauf des Geschäftsjahres
2009 und auch zum Jahresende angespannt. Die Aktionäre haben durch Gewährung eines Darlehens in
Höhe von TEUR 400 im Herbst die Liquiditätssituation stabilisiert so dass die kurzfristigen Verbindlichkeiten im Vorjahresvergleich
zurückgeführt werden konnte. Der insbesondere im zweiten Halbjahr 2009 über striktes Kostenmanagement
herbeigeführte Turnaround im Ergebnis - vgl. dazu oben unter Abschnitt A.II.c) -² hat zur Stabilisierung der
Finanzlage beigetragen. Wir gehen für das laufende Geschäftsjahr 2010 verhalten optimistisch von einer weiteren Belebung
unseres Geschäfts aus und erwarten bei einem Umsatzanstieg auf EUR 6,7 Mio. eine weitere Verbesserung der
Ertragslage gegenüber 2009. Der Vorstand beurteilt - gestützt auf den Turnaround im zweiten Halbjahr 2009 und die
verabschiedete Planung für 2010 - die Fortführungsaussichten für die n.runs Aktiengesellschaft positiv. Sofern die in
der Planung angesetzten Umsätze erzielt und durch eine erfolgreiche Projektarbeit das geplante Betriebsergebnis im
Wesentlichen erreicht wird, wird sich die derzeit noch spürbare Anspannung in der Liquidität unserer Gesellschaft spätestens
im zweiten Halbjahr 2010 merklich entspannen.“
Die folgende Erläuterung und Analyse der Finanzlage und geschäftlichen Entwicklung enthält Prognosen, die auf Annahmen
der zukünftigen Geschäftsentwicklung der n.runs Aktiengesellschaft basieren. Insbesondere durch den Einfluss
der im Abschnitt „Risikofaktoren‘‘ beschriebenen Risiken und der nachfolgend beschriebenen „Wesentlichen die Ertragslage
beeinflussenden Faktoren“, können die tatsächlichen Ergebnisse der n.runs deutlich von den laut dieser
Prognosen erwarteten Ergebnissen abweichen, siehe „Allgemeine Informationen – Zukunftsgerichtete Aussagen“.
Die nachfolgenden Zahlen sind kaufmännisch gerundet. Es ist daher möglich, dass die Addition derart gerundeter Beträge
nicht exakt zu den Werten führt, die als Summe dieser Beträge dargestellt werden.
Sofern im folgenden Abschnitt Finanzdaten als „ungeprüft“ bezeichnet werden, wurden diese von der Gesellschaft auf
Basis geprüfter Finanzinformationen errechnet, wurden selbst aber nicht durch den Abschlussprüfer geprüft.
Prozentangaben und Werte, die Veränderungen von geprüften Finanzinformationen beschreiben, sind ungeprüft.
¹ Bei der Bezugnahme auf die “Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2010“ handelt es sich um einen Druckfehler im Lagebericht, richtigerweise
hätte es „Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2009“ heißen müssen.
² Da das Zitat dem Lagebericht der Gesellschaft für das Geschäftsjahr 2009 entnommen ist, bezieht sich der Verweis auf einen Abschnitt innerhalb
des Lageberichts.
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Wesentliche Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze
Die Jahresabschlüsse zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009 wurden unter Beachtung
der für Kapitalgesellschaften geltenden Rechnungslegungsvorschriften des HGB und des AktG aufgestellt.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren gemäß § 275 Abs. 2 HGB erstellt.
Bei der Erstellung der Jahresabschlüsse wurden größenabhängige Erleichterungen gemäß § 288 HGB in Anspruch genommen.
Grundsätzlich wurden die Jahresabschlüsse zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009 unter
Beibehaltung der für den jeweiligen Vorjahresabschluss angewendeten Gliederungs- und Bewertungsgrundsätze aufgestellt.
Sämtliche Vermögensgegenstände und Schulden wurden zum jeweils 1. Januar eines Jahres aus der Bilanz des
Vorjahres übernommen. Im Geschäftsjahr 2010 wurden im Rahmen der Umstellung des Jahresabschlusses auf die Vorschriften
des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes (BilMoG) erstmalig aktive latente Steuern auf steuerliche Verlustvorträge
erfolgsneutral zum 1. Januar 2010 gebildet.
Die Jahresabschlüsse wurden in EUR aufgestellt.
Anlagevermögen
Entgeltlich erworbene immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens werden zu Anschaffungskosten angesetzt
und um planmäßige Abschreibungen vermindert. Die Abschreibungen werden entsprechend den steuerlichen
Vorschriften linear vorgenommen. Die Nutzungsdauern liegen zwischen drei und sieben Jahren.
Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und um planmäßige Abschreibungen
vermindert. Die Abschreibungen werden entsprechend den steuerlichen Vorschriften linear vorgenommen. Die
Nutzungsdauern liegen zwischen drei und fünfzehn Jahren.
Für bewegliche Gegenstände des Anlagevermögens mit einem Wert zwischen EUR 150,00 bis EUR 1.000,00 wird entsprechend
den bestehenden steuerlichen Vorschriften im Jahr der Anschaffung ein Sammelposten gebildet, der auf einen
Zeitraum von fünf Jahren abgeschrieben wird.
Umlaufvermögen
Die Liefer- und Leistungsforderungen werden mit ihrem Nennbetrag angesetzt, übrige Forderungen und sonstigen
Vermögensgegenstände mit dem Nominalbetrag. Sämtliche Forderungen haben eine Restlaufzeit von unter einem Jahr.
Der Kassenbestand und das Guthaben bei Kreditinstituten werden mit den Nominalwerten bilanziert.
Aktive latente Steuern
Zum 1. Januar 2010 wurden im Rahmen des BilMoG erstmalig aktive latente Steuern auf bestehende steuerliche Verlustvorträge
in Höhe von TEUR 665 erfolgsneutral aktiviert.
Die bestehenden Verlustvorträge sollen gemäß der Planung vollständig bis Ende 2014 in Anspruch genommen werden.
Die Inanspruchnahme für das Jahr 2011 belief sich auf TEUR 44 und wurde erfolgswirksam im Jahresabschluss zum
31. Dezember 2011 abgebildet.
Bezüglich der im Jahresabschluss bilanzierten aktiven latenten Steuern besteht eine Ausschüttungssperre gemäß
§ 268 Abs. 8 HGB.
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Rückstellungen
Sonstige Rückstellungen werden für alle ungewissen Verbindlichkeiten gebildet. Dabei werden alle erkennbaren Risiken
berücksichtigt, die zur Erfüllung der Ansprüche notwendig sind.
Verbindlichkeiten
Sämtliche Verbindlichkeiten sind kurzfristiger Natur und innerhalb eines Jahres fällig.
Die Umrechnung von Forderungen und Verbindlichkeiten erfolgt unter Zugrundelegung der Währungskurse zum Entstehungstag
der Forderung oder Verbindlichkeit, soweit nicht ein gesunkener bzw. gestiegener Währungskurs eine
Neubewertung erforderlich macht.
Wesentliche Unterschiede zwischen IFRS und HGB
Die n.runs hat bislang ihren Jahresabschluss nach HGB bilanziert. Zukünftig soll der Jahresabschluss nach International
Financial Reporting Standards (IFRS) erstellt werden.
Im Folgenden werden die Unterschiede zwischen IFRS und HGB der n.runs AG für das Geschäftsjahr 2011 dargestellt:
Gewinn- und Verlustrechnung
In den Jahren 2010 und 2011 wurden Kapitalmaßnahmen bei der n.runs durchgeführt. Die mit diesen Kapitalmaßnahmen
zusammenhängenden Aufwendungen i.H.v. TEUR 5 im Geschäftsjahr 2011 bzw. TEUR 5 im Geschäftsjahr 2010
wurden nach HGB aufwandswirksam verbucht. Nach IAS 32.35 wurden diese Aufwendungen im IFRS-Abschluss direkt
erfolgsneutral vom Eigenkapital abgesetzt.
Daneben wurden die sonstigen Steuern, die nach HGB als separate Aufwandsposition in der Gliederung des § 275 Nr.
19 dargestellt sind, nach IFRS als sonstige betriebliche Aufwendungen ausgewiesen.
Bilanz
In der Bilanzdarstellung wurden auf der Aktivseite folgende Umgliederungen vorgenommen:
Auf der Passivseite wurde nach IFRS - abweichend von der Gliederungsnorm des § 266 Abs. 3 HGB - eine separate
Darstellung der Verbindlichkeiten/Schulden gegenüber nahestehenden Personen/Unternehmen vorgenommen.
Ferner beinhalten die sonstigen Rückstellungen nach HGB viele Positionen, welche nach IFRS nicht als Rückstellung,
sondern als Schulden aus Lieferungen und Leistungen (bspw. ausstehende Rechnungen) bzw. sonstige Schulden (bspw.
Ansprüche von Mitarbeitern hinsichtlich ausstehender Urlaubstage etc.) aufzuführen sind.
Wesentliche die Ertragslage beeinflussende Faktoren
Gesamtwirtschaftliche Lage
n.runs ist als IT-Beratungsunternehmen von der Nachfrage nach IT-Beratungsleistungen in Deutschland abhängig. Im
Zuge der globalen Finanzkrise, dem damit verbundenen Konjunkturabschwung und den entstandenen Finanzierungsschwierigkeiten
sowie der damit einhergehenden Unsicherheit hinsichtlich der geschäftlichen Aussichten hatten Kunden
und potentielle Kunden von n.runs die Budgets für IT-Ausgaben in den Jahren 2009 bis Mitte 2010 erheblich reduziert.
Dadurch wurden IT-Beratungsprojekte aufgeschoben oder gänzlich aufgehoben. Aufgrund dessen kam es im Geschäftsjahr
2009 bei der n.runs zu einem Jahresfehlbetrag. Zukünftige Kürzungen der IT- Budgets von Unternehmen und öffentlichen
Haushalten aufgrund negativer gesamtwirtschaftlicher Entwicklungen könnten die Ertragslage daher negativ
beeinflussen. Andererseits bieten gezielte Investitionen in neue IT-Lösungen gerade in wirtschaftlich schwierigen Pha-
65

sen Unternehmen die Chance, Einsparungen zu realisieren, so dass IT Beratungsleistungen auch bei einer verschlechterten
gesamtwirtschaftlichen Lage nachgefragt werden könnten und ein gesamtwirtschaftlich indizierter Nachfragerückgang
dadurch teilweise kompensiert werden könnte.
Innovation in der IT-Branche
Die Nachfrage nach IT-Bertungsleistungen steht im Zusammenhang mit Innovationen im IT-Markt. Je bedeutender der
durch die Innovationen entstehende Wandel ist und je schneller er sich vollzieht desto eher hat dieser Einfluss auf die
Nachfrage nach IT-Beratungsleistungen und den Geschäftserfolg von n.runs. In der jüngsten Vergangenheit haben insbesondere
mobile Endgeräte und das Cloud-Computing die Nachfrage nach IT-Beratungsleistungen in dem Bereich IT-
Infrastruktur von n.runs erhöht. Sollte hingegen die Innovationsdynamik nachlassen, könnte die Ertragslage von n.runs
negativ beeinträchtigt werden.
Wettbewerb
Die Ertragslage von n.runs wird durch den am Markt auftretenden Wettbewerb bestimmt. n.runs ist dabei dem Wettbewerb
vieler kleinerer, mittelgroßer und größerer Wettbewerber mit unterschiedlichen Leistungsangeboten und Beratungsschwerpunkten
ausgesetzt. Diese Wettbewerber verfügen teilweise über eine bessere Ausstattung mit Kapital,
mehr Berater, anderes Beratungs-Know-how, besseren Kundenzugang sowie eine weltweite Präsenz, verbunden mit
hoher Vertriebsstärke, so dass sie potentiellen Kunden von n.runs vor allem günstigere und globalere Beratungsprojekte
anbieten könnten, als es n.runs möglich ist.
Projektgeschäft
n.runs erbringt den Großteil ihrer Leistungen im Rahmen von Kundenprojekten. Sie berät, plant und konzipiert IT-
Lösungen im IT-Infrastruktur und IT-Sicherheitsbereich und berät bei der Implementierung von IT-Projekten und unterliegt
den damit im Zusammenhang stehenden Risiken. Die Ertragslage wird dabei insbesondere bei Verschiebungen von
Projekten, Beendigung von bereits begonnenen Kundenprojekten oder der Nichterreichung von Projektzielen durch
n.runs sowie die Nichtzahlung durch Kunden für bereits erbrachte Projektleistungen negativ beeinflusst.
Verfügbarkeit von qualifizierten Beratern
Als IT-Beratungsunternehmen erzielt n.runs durch Beratungsleistungen Umsatzerlöse, die von ihren Mitarbeitern und
von freien Beratern erbracht werden und rechnet diese nach Zeiteinheiten ab. Damit ist die Ertragslage wesentlich von
der Verfügbarkeit von Mitarbeitern und freien Beratern, die für n.runs tätig werden, abhängig.
Auch das Know-how von n.runs liegt im Wesentlichen in dem Wissen ihrer Mitarbeiter und deren Erfahrungen. Im Bereich
IT-Infrastruktur und IT-Sicherheit ist n.runs der Ansicht, dass sie einige der besten Spezialisten weltweit zu ihren
Mitarbeitern zählt, die am Markt lediglich in einer sehr limitierten Zahl verfügbar sind. Die Bindung ihrer Mitarbeiter
und die Gewinnung neuer Mitarbeiter mit den entsprechenden Qualifikationen ist für die Ertragslage von n.runs daher
von erheblicher Bedeutung.
n.runs greift bei ihrer Beratungstätigkeit auch auf eine Vielzahl von freiberuflichen Beratern zurück, deren Tätigkeit für
die Ertragslage von n.runs von Bedeutung ist. Die freiberuflichen Berater werden zur Abfederung von Spitzen einzelprojektbezogen
eingesetzt und werden durch Einzelverträge beauftragt. Sie verfügen über ein erhebliches Know-how
und Erfahrung in ihren spezialisierten Bereichen. Unter diesen freiberuflichen Berater befinden sich auch IT-
Spezialisten mit aus Sicht von n.runs schwer ersetzbarem Wissen und Erfahrung.
Abhängigkeit von Großkunden
Im Geschäftsjahr 2011 hat n.runs ca. 66% des Umsatzes mit nur vier Kunden erzielt. Im Geschäftsjahr davor wurden ca.
69% des Umsatzes mit nur vier Kunden erzielt. Die Ertragslage von n.runs ist von diesen und anderen Kunden, von denen
n.runs ausgeht, dass sie zukünftig wesentlich zum Ertrag beitragen werden, abhängig.
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Erweiterung der Geschäftstätigkeit
Ziel von n.runs ist es zum einen, die bislang verfolgte Strategie einer effizienten und profitablen Beratungstätigkeit in
den Geschäftsbereichen IT-Infrastruktur, IT-Sicherheit und IT-Business Consulting weiter zu verfolgen.
Zum anderen ist es Ziel der n.runs, nach Einbringung der VITEC, die Wachstumsstrategie der VITEC fortzuführen.
Dabei liegt der Schwerpunkt auf einer effizienten und profitablen Vertriebstätigkeit in den Geschäftsbereichen Value-
Add-Distribution und Systemhaus.
Die wesentlichen, gegenwärtig geplanten strategischen Maßnahmen zur Erreichung dieser Ziele sind:
Weiterentwicklung der Kerngeschäftsfelder der n.runs
• Personalentwicklung
• Ausbau des Innovations- und Technologievorsprungs
• Ausbau der Vertriebsstruktur
Weiterentwicklung der Kerngeschäftsfelder der VITEC
• Erweiterung und Ausbau des Partnernetzwerks mit IT-Systempartnern
• Einführung neuer margenstarker Produkte und Lösungen mit Dienstleistungsanteil
• Stärkung der Kundenzufriedenheit
Aufbau eines gemeinsamen Unternehmens mit der VITEC
Mit Einbringung der VITEC in die n.runs steht das Management vor der Herausforderung die beiden Geschäftsbereiche
der n.runs und der VITEC zu einem gemeinsamen Unternehmen auszubauen. Folgende strategischen Maßnahmen
sind dabei geplant:
• Gegenseitige Komplementierung der Angebote
• Erhöhung des Umsatzes mit Service „n.sure”
• Aufbau des neuen Geschäftsfeldes IT SIS (IT Systems Integration Services)
• Erreichen der Markführerschaft im sich etablierenden Markt für abgesicherte Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen
• Wachstum durch Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen
Die Realisierung der Strategie und der Eintritt der damit angestrebten Ziele wird einen bedeutenden Einfluss auf die
Umsatz- und Ertragsentwicklung haben.
Erläuterung der Geschäftsjahre 2011, 2010 und 2009 (HGB)
Die Angaben in den nachfolgenden Tabellen sind den geprüften Jahresabschlüssen der n.runs für die Geschäftsjahre
zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009 entnommen worden. Die Darstellung erfolgte
dabei - abweichend von den Angaben in den geprüften Jahresabschlüssen der n.runs für die Geschäftsjahre zum 31. Dezember
2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009 - vorliegend in TEUR und wurden überdies kaufmännisch
gerundet. Durch diese Darstellung können die in den nachstehenden Tabellen enthaltenen Gesamt- oder Zwischensummen
aufgrund von kaufmännischen Rundungen unter Umständen geringfügig von den an anderer Stelle in diesem Prospekt
angegebenen ungerundeten Werten abweichen.
67

Ertragslage
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben aus den Gewinn- und Verlustrechnungen der n.runs nach HGB für die Geschäftsjahre
zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009.
In der folgenden Tabelle wurde das Rohergebnis, das Betriebsergebnis und das Ergebnis vor Ertragsteuern separat als
Zwischensummen dargestellt. Die Prozentangaben beziehen sich jeweils auf die Umsatzerlöse.
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Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
(geprüft)
TEUR % TEUR % TEUR %
Umsatzerlöse 5.245 100,00 5.843 100,00 5.659 100,00
Aufwendungen für bezogene
Leistungen -765 -14,59 -1.161 -19,87 -1.062 -18,77
Rohergebnis (ungeprüft) 4.480 85,41 4.682 80,13 4.597 81,23
Personalaufwand -3.196 -60,93 -3.236 -55,38 -3.689 -65,19
Abschreibungen -57 -1,09 -76 -1,30 -95 -1,68
Sonstige betriebliche Aufwendungen
-1.231 -23,47 -1.046 -17,90 -1.339 -23,66
Sonstige betriebliche Erträge 126 2,40 197 3,37 203 3,59
Betriebsergebnis (ungeprüft) 122 2,33 521 8,92 -323 -5,71
Sonstige Zinsen und ähnliche
Erträge 1 0,02 4 0,07 0 0,00
Zinsen und ähnliche Aufwendungen
-15 -0,29 -42 -0,72 -20 -0,35
Zinsergebnis (ungeprüft) -14 -0,27 -38 -0,65 -20 -0,35
Steuern vom Einkommen und
vom Ertrag -44 -0,84 -138 -2,36 0 0,00
Sonstige Steuern 0 0,00 -3 -0,05 0 0,00
Jahresergebnis (geprüft) 64 1,22 342 5,85 -343 -6,06
Die Umsatzerlöse entfielen in den Geschäftsjahren 2009 bis 2011 auf Dienstleistungsumsätze in den Bereichen IT-
Sicherheit, IT-Infrastruktur und IT-Business Consulting, die vorwiegend im Inland erzielt wurden. Die Hauptkunden
des Geschäftsjahres 2009 waren in den Branchen Telekommunikation, Finanzdienstleistungen sowie öffentliche Verwaltung
tätig. In den Geschäftsjahren 2010 und 2011 stammten die Hauptkunden aus den Branchen Telekommunikation,
Finanzdienstleistungen sowie Softwareherstellung. Der Anteil der Top-4-Kunden der jeweiligen Geschäftsjahre an
den Umsatzerlösen betrug im Geschäftsjahr 2011 66%, im Geschäftsjahr 2010 69% und im Geschäftsjahr 2009 72%.
Nach Umsatzerlösen von TEUR 5.659 im Geschäftsjahr 2009 konnte im Geschäftsjahr 2010 ein leichter Umsatzanstieg
um TEUR 184 (3,3%) auf TEUR 5.843 erreicht werden. Der Wegfalls eines wichtigen Kunden aus der öffentlichen
Verwaltung (Umsatzerlöse 2009: TEUR 1.124) konnte durch Mehrumsätze bei anderen wichtigen Kunden – insbesondere
aus der Branche Telekommunikation – kompensiert werden. Der Umsatzanstieg wurde möglich, da bei Kunden
aus der Branche Softwareherstellung größere Beratungsprojekte gewonnen werden konnten.
Die Umsatzerlöse im Geschäftsjahr 2011 betrugen TEUR 5.245 und reduzierten sich gegenüber dem Vorjahr um TEUR
598 (-10,2%). Grund für den Rückgang war die unerwartete Beendingung eines auf lange Sicht angelegten Großprojektes,
dessen Umsatzausfall nicht zeitnah kompensiert werden konnte, so dass insbesondere in der ersten Jahreshälfte in
2011 ein deutlicher Umsatzrückgang zu verzeichnen war. Im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahres 2011 konnte der

Umsatz gegenüber dem Umsatz im zweiten Halbjahr des Vorjahres hingegen gesteigert werden, so dass der Gesamtjahresumsatz
im Geschäftsjahr 2011 trotz des Verlustes des Großauftrages nur um 10,2% geringer ausfiel.
Die Position Aufwendungen für bezogene Leistungen enthält für alle drei Geschäftsjahre die Aufwendungen für freiberufliche
Berater. Im Geschäftsjahr 2009 betrugen diese Aufwendungen TEUR 1.062 und erhöhten sich im Geschäftsjahr
2010 um TEUR 99 (9,3%) auf TEUR 1.161. Im Geschäftsjahr 2011 reduzierten sich diese Aufwendungen für bezogene
Leistungen auf TEUR 765 um TEUR 396 (34,1%). Der Rückgang im Geschäftsjahr 2011 resultierte vor allem
aus der Beendigung des Großprojekts, für das auch freie Berater engagiert waren, die nach Beendigung des Projektes
nicht weiter beauftragt wurden.
Das Rohergebnis betrug in den Geschäftsjahren 2009 und 2010 rund 80% der Umsatzerlöse und fiel somit im Geschäftsjahr
2010 mit TEUR 4.682 um TEUR 85 (1,9%) höher aus als mit TEUR 4.597 im Geschäftsjahr 2009. Im Geschäftsjahr
2011 konnte das Rohergebnis prozentual zwar auf 85% des Umsatzes verbessert werden, aufgrund des Umsatzrückgangs
war jedoch im Geschäftsjahr 2011 ein Rückgang des Rohergebnisses von TEUR 4.682 im Geschäftsjahr
2010 um TEUR 202 (4,3%) auf TEUR 4.480 zu verzeichnen.
Die nachfolgende Tabelle stellt die Zusammensetzung des Personalaufwands der n.runs dar.
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Löhne und Gehälter 2.811 2.842 3.237
Soziale Abgaben und Aufwendungen
für Altersversorgung
385 394 452
3.196 3.236 3.689
Die Personalaufwendungen setzen sich in den Geschäftsjahren 2009 bis 2011 aus den Aufwendungen für das Verwaltungspersonal
und für projektbezogene einsetzbare Mitarbeiter zusammen, die auch variable Vergütungskomponenten
erhalten. Im Geschäftsjahr 2009 betrugen die Personalaufwendungen TEUR 3.689 und reduzierten sich um TEUR 453
(12,3%) auf TEUR 3.236 im Geschäftsjahr 2010. Der Rückgang beruhte vor allem auf dem Ausscheiden von 8 Mitarbeitern
aufgrund der Fokussierung auf profitable Geschäftsbereiche. Die Personalaufwendungen im Geschäftsjahr 2011
reduzierten sich gegenüber dem Geschäftsjahr 2010 um weitere TEUR 40, da umsatzbedingt deutliche geringere Provisionen
anfielen.
Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl belief sich im Geschäftsjahr 2009 auf 42 Personen und wurde im Geschäftsjahr
2010 auf 34 Personen reduziert. Im Geschäftsjahr 2011 wurden durchschnittlich 35 Personen beschäftigt.
Abschreibungen wurden im Geschäftsjahr 2009 in Höhe von TEUR 95 vor allem auf Sachanlagen (TEUR 75) sowie
auf Immaterielle Vermögensgegenstände (TEUR 20) vorgenommen. Im Geschäftsjahr 2010 verringerten sich die Abschreibungen
um TEUR 19 (20%) und betrugen TEUR 76. 2011 erfolgten Abschreibungen und beliefen sich auf TEUR
57, was eine Verringerung von TEUR 19 (25%) ausmachte. Sowohl im Geschäftsjahr 2010 als auch im Geschäfstjahr
2011 entfielen die Abschreibungen wiederum auf Sachanlagen und Immaterielle Vermögensgegenstände.
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen setzen sich wie folgt zusammen. Die in der nachfolgenden Tabelle dargestellten
Informationen sind den Prüfungsberichten zu den Jahresabschlüssen 2009, 2010 und 2011 entnommen.
69

Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Kfz-Kosten 320 333 423
Reisekosten 276 214 246
Messe- und Werbekosten 157 28 15
Raumkosten 119 115 145
Personalbeschaffung und Fortbildung 56 65 40
Rechts- und Beratungskosten 55 68 75
Übrige 248 223 395
1.231 1.046 1.339
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen, welche sich im Geschäftsjahr 2009 noch auf TEUR 1.339 beliefen, konnten
im Geschäftsjahr 2010 um TEUR 293 (-21,9%) auf TEUR 1.046 verringert werden. Im Geschäftsjahr 2011 war hingegen
wieder ein Anstieg um TEUR 185 (17,7%) auf TEUR 1.231 zu verzeichnen.
Die Verringerung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen im Geschäftsjahr 2010 gegenüber dem Geschäftsjahr
2009 ist vornehmlich auf eine verbesserte Kostenkontrolle und Kostenmanagement zurückzuführen. Aufgrund des niedrigeren
durchschnittlichen Personalbestands im Geschäftsjahr 2010 gegenüber dem Geschäftsjahr 2009 konnten insbesondere
die personenabhängigen sonstigen Aufwendungen wie Kfz-Kosten um TEUR 90 und Reisekosten um TEUR
32 gesenkt werden. Darüber hinaus wurden auch die Börsenbetreuungskosten, die in den übrigen Aufwendungen enthalten
sind, im Geschäftsjahr 2010 um TEUR 67 gegenüber dem Geschäftsjahr 2009 reduziert. In nahezu allen anderen
Kostengruppen waren ebenfalls leicht rückläufige Aufwendungen zu erreichen.
Die Fokussierung auf die Kostenkontrolle wurde auch in 2011 fortgesetzt. Allerdings wurde im Geschäftsjahr 2011 eine
deutliche Intensivierung der Werbeaktivitäten (insbesondere für das Produkt n.sure) vorgenommen, was zu einem Kostenanstieg
von TEUR 129 gegenüber dem Vorjahr führte. Auch die Reisekosten erhöhten sich gegenüber dem Vorjahr
vornehmlich aufgrund eines ausländischen Kunden um TEUR 62. Zudem fielen periodenfremde Aufwendungen für
Nebenkosten des Mietobjekts von TEUR 46 an, welche in den übrigen Aufwendungen enthalten sind.
Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten Sachbezüge aus der Kfz-Nutzung, periodenfremde Erträge sowie Erträge
aus der Auflösung von Rückstellungen sowie übrige Erträge. Die Erträge waren im Geschäftsjahr 2009 (TEUR
203) und im Geschäftsjahr 2010 (TEUR 197) konstant. Im Geschäftsjahr 2011 verringerten sie sich deutlich von TEUR
197 um TEUR 71 (-36,0%) auf TEUR 126.
. In den Geschäftsjahren 2009, 2010 und 2011 setzten sich die sonstigen Erträge wie folgt zusammen. Die in der nachfolgenden
Tabelle dargestellten Informationen sind den Prüfungsberichten zu den Jahresabschlüssen 2009, 2010 und
2011 entnommen.
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Erträge aus Sachbezügen 116 120 152
Periodenfremde Erträge 5 49 24
Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen
4 18 24
Übrige 1 10 3
126 197 203
Die Erträge aus Sachbezügen haben sich von TEUR 152 im Geschäftsjahr 2009 um TEUR 32 auf TEUR 120 im Geschäftsjahr
2010 und um weitere TEUR 4 im Geschäftsjahr 2011 verringert. Grund dafür war im Wesentlichen die Entwicklung
der Mitarbeiteranzahlen.
70

Die periodenfremden Erträge beliefen sich im Geschäftsjahr 2009 auf TEUR 24, erhöhten sich im Geschäftsjahr 2010
um TEUR 25 auf TEUR 49 und verringerten sich um TEUR 44 im Geschäftsjahr 2011. Die Erträge stammten in allen
drei Geschäftsjahren aus der Ausbuchung von verjährten Verbindlichkeiten.
Die Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen resultieren im Geschäftsjahr 2009 in Höhe von TEUR 24 aus der
Auflösung von Rückstellungen für Aufsichtsratsvergütungen, im Geschäftsjahr 2010 in Höhe von TEUR 18 überwiegend
aus der Auflösung von Rückstellungen für ausstehende Rechnungen und für Aufbewahrung und im Geschäftsjahr
2011 wiederum aus der Auflösung von Rückstellungen für Aufsichtsratsvergütungen.
Das Betriebsergebnis im Geschäftsjahr 2009 belief sich auf TEUR -323. Im Geschäftsjahr 2010 konnte eine Steigerung
des Betriebsergebnisses von TEUR -323 um TEUR 844 auf TEUR 521 erreicht werden. Die Betriebsergebnisverbesserung
im Geschäftsjahr 2010 resultierte vornehmlich aus Personalkosten, die um TEUR 453 im Geschäftsjahr 2010
gegenüber dem Geschäftsjahr 2009 geringer ausfielen,geringere sonstige betriebliche Aufwendungen in Höhe von
TEUR 293 sowie einem Anstieg des Rohergebnisses in Höhe von TEUR 85 gegenüber dem Geschäftsjahr 2009.
Im Geschäftsjahr 2011 verringerte sich das Betriebsergebnisses hingegen von TEUR 521 um TEUR 399 (-76,6%) auf
TEUR 122. Ursächlich dafür waren vornehmlich der Rückgang beim Rohergebnis, der um TEUR 202 geringer ausfiel,
als im Geschäftsjahr 2010 sowie höhere sonstige betriebliche Aufwendungen, die um TEUR 185 höher ausfielen.
Das Zinsergebnis betrug im Geschäftsjahr 2009 TEUR -20. Im Geschäftsjahr 2010 erhöhte sich der Zinsaufwand aufgrund
von in 2009 gewährten Aktionärsdarlehen in Höhe von TEUR 400 um TEUR 22, so dass sich das Zinsergebnis
2010 ingesamt von TEUR -38 gegenüber dem Geschäftsjahr 2009 um TEUR 18 (90%) verschlechterte. Die Verbesserung
des Zinsergebnisses im Geschäftsjahr 2011 gegenüber dem Vorjahr um TEUR 24 (63,2%) auf TEUR -14 ist Folge
der im Geschäftsjahr 2011 erfolgten Rückzahlung des Aktionärsdarlehens.
Zum 1. Januar 2010 wurde das Bilanzierungswahlrecht zur Aktivierung latenter Steuern auf steuerliche Verlustvorträge
gemäß BilMoG genutzt. In den Folgejahren führt dies dazu, dass auf positive Vorsteuerergebnisse eine rechnerische
Inanspruchnahme des Bilanzpostens aktive latente Steuern vorgenommen wird. In der Gewinn- und Verlustrechnung
wird mit diesem Verfahren sichergestellt, dass auf ein positives Vorsteuerergebnis auch ein latenter Steueraufwand entfällt.
Die Steuern vom Einkommen und vom Ertrag der Geschäftsjahre 2010 (TEUR 138) und 2011 (TEUR 44) hängen
somit vollständig mit der Inanspruchnahme der aktiven latenten Steuern auf Verlustvorträge zusammen.
Der Steueraufwand des Geschäftsjahres 2010 belief sich auf TEUR 138 und reduzierte sich im Geschäftsjahr 2011 aufgrund
des Ergebnisrückgangs um TEUR 94 (68,1%) auf TEUR 44.
Vermögens- und Kapitalstruktur
Erläuterung der Vermögenslage - Aktiva
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben aus den Bilanzen der Gesellschaft zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember
2010 und 31. Dezember 2009.
71

72
31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
(geprüft)
TEUR % TEUR % TEUR %
Immaterielle Vermögensgegenstände 14 0,68 23 1,17 38 3,19
Sachanlagen 122 5,93 128 6,53 146 12,26
Anlagevermögen 136 6,61 151 7,70 184 15,45
Forderungen aus Leistungen 1.061 51,56 1.198 61,09 830 69,69
Sonstige Vermögensgegenstände 25 1,22 19 0,97 22 1,85
Liquide Mittel 340 16,52 56 2,86 145 12,18
Umlaufvermögen 1.426 69,29 1.273 64,92 997 83,71
Rechnungsabgrenzungsposten 12 0,58 10 0,51 9 0,76
Aktive latente Steuern 483 23,47 527 26,87 0 0,00
BILANZSUMME AKTIVA 2.058 100,00 1.961 100,00 1.191 100,00
Die Bilanzsumme zum 31. Dezember 2010 betrug TEUR 1.961 und fiel damit um TEUR 771 (64,8%) höher aus als die
Bilanzsumme zum 31. Dezember 2009 mit TEUR 1.191. Zum 31. Dezember 2011 stieg die Bilanzsumme von TEUR
2.058 im Vergleich zum 31. Dezember 2010 geringfügig von TEUR 1.961 um TEUR 97 (4,9%) angefallen.
Anlagevermögen
Das Anlagevermögen beinhaltet zum 31. Dezember 2011, 2010 und 2009 vornehmlich Sachanlagen und zu einem geringen
Anteil immaterielle Vermögenswerte.
Das Anlagevermögen betrug zum 31. Dezember 2009 TEUR 184 und stellte damit 15,5% der Bilanzsumme dar. Zum
Bilanzstichtag 2010 reduzierte sich das Anlagevermögen um TEUR 33 (- 17,9%) auf TEUR 151. Auch im Geschäftsjahr
2011 war ein weiterer Rückgang von TEUR 151 um TEUR 15 (-9,9%) auf TEUR 136 zu verzeichnen.
Die Sachanlagen betrafen zu den Bilanzstichtagen jeweils EDV-Hardware (überwiegend Server und Notebooks sämtlicher
Mitarbeiter) sowie Büro- und Geschäftsausstattung (überwiegend Büromöbel und Einbauten im Mietobjekt in Oberursel).
Zum 31. Dezember 2009 wurden TEUR 146 bilanziert, während zum 31. Dezember 2010 TEUR 18 weniger
bilanziert wurden. Der Wert der EDV-Hardware sowie der Büro- und Geschäftsausstattung verringerte sich weiter zum
31. Dezember 2011 um TEUR 6 und betrug TEUR 122. Ursächlich dafür waren sowohl zum 31. Dezember 2010 als
auch zum 31. Dezember 2011 die Höhe der Abschreibungen auf die EDV-Hardware sowie der Büro- und Geschäftsausstattung,
die die Investitionen zum jeweiligen Stichtag überstiegen. Die Abschreibung erfolgt linear über die Nutzungsdauer,
welche sich zwischen 3 Jahren (EDV-Hardware) und 15 Jahren (Büromöbel) bewegt.
Die immateriellen Vermögenswerte betrafen zu den jeweiligen Bilanzstichtagen entgeltlich erworbene EDV-Software.
Zum 31. Dezember 2009 betrug der Buchwert TEUR 38, verringerte sich um TEUR 15 auf TEUR 23 zum 31. Dezem-

er 2010 und reduzierte sich weiter um TEUR 9 auf TEUR 14 zum 31. Dezember 2011. Ursächlich dafür waren im
Wesentlichen die bei einer angenommenen Nutzungsdauer zwischen 3 und 7 Jahren auf linearer Basis vorgenommenen
Abschreibungen.
Die nachfolgende Tabelle stellt die Investitionstätigkeit der Gesellschaft in den Geschäftsjahren 2009, 2010 und 2011
dar.
73
31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Sachanlagen 42 43 5
Immaterielle Vermögensgegenstände 2 0 20
Gesamtinvestitionen 44 43 25
Im Geschäftsjahr 2009 wurden Investitionen in Höhe von TEUR 25 getätigt. Diese entfielen in Höhe von TEUR 20 auf
Software. Weitere TEUR 5 entfielen auf Betriebs- und Geschäftsausstattung. Im Geschäftsjahr 2010 betrugen die Investitionen
TEUR 43, die mit TEUR 8 auf Mietereinbauten und mit TEUR 35 auf Betriebs- und Geschäftsausstattung entfielen.
Im Geschäftsjahr 2011 wurden Investitionen in Höhe von TEUR 2 für Software und TEUR 42 für Betriebs- und
Geschäftsausstattung getätigt.
Umlaufvermögen
Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stellen die prozentual größte Bilanzposition an der Bilanzsumme
dar. Dieser Anteil hat sich von 69,8% in 2009 auf 61,1% in 2010 und 51,6% in 2011 reduziert. Die Forderungen resultieren
aus Beratungsleistungen an Kunden. Die Fakturierung wird nach Aufwand in Stunden oder auf Basis abgeschlossener
Arbeitspakete vorgenommen und erfolgt i.d.R. vertragsgemäß durch Monatsabrechnungen. Damit ist sichergestellt,
dass zeitnah abgerechnt wird und keine langfristig offenen Posten entstehen. In den drei betrachteten Geschäftsjahren
waren auch keinerlei Wertberichtigungen größer TEUR 5 zu verzeichnen. An den drei Bilanzstichtagen betrug
der Forderungsbestand der Top-4-Kunden des jeweiligen Geschäftsjahres in 2009 68% der Gesamtforderungen, in 2010
78% der Gesamtforderungen und in 2011 sogar 83% der Gesamtforderungen.
Die Erhöhung der Forderungen zum 31. Dezember 2011 aus Lieferungen und Leistungen von TEUR 830 zum 31. Dezember
2009 um TEUR 368 (44,3%) auf TEUR 1.198 resultierte einerseits aus dem insbesondere zum Jahresende angestiegenen
Umsatzvolumen, andererseits hat sich die Verschlechterung des Zahlungsverhaltens der Kunden aus dem Telekommunikationsbereich
in Form von verlängerten Zahlungszielen Ende 2010 ausgewirkt, wodurch die Höhe der Forderungen
stieg.
Vornehmlich durch den Umsatzrückgang in 2011 (-10,24%) haben sich auch die Forderungen zum 31. Dezember 2011
verringert. Sie fielen von TEUR 1.198 am 31. Dezember 2010 um TEUR 137 (-11,4%) auf TEUR 1.061.
Sonstige Vermögensgegenstände betrafen an sämtlichen Bilanzstichtagen hauptsächlich geleistete Kautionen (Mieträumlichkeiten
und geleaste PKW) sowie Debitorische Kreditoren. Am 31. Dezember 2009 betrugen die Sonstigen
Vermögensgegenstände TEUR 22, am 31. Dezember 2010 TEUR 19. Am 31. Dezember 2011 betrug diese Position
TEUR 25.
Die liquiden Mittel bestanden an allen drei Bilanzstichtagen aus Kassenbeständen und Bankguthaben. Der Bestand an
Bankguthaben zum 31. Dezember 2009 in Höhe von TEUR 145 war noch von den erhaltenen Aktionärsdarlehen i.H.v.
TEUR 400 im Sommer 2009 geprägt. Der Rückgang der liquiden Mittel zwischen dem 31. Dezember 2009 und dem 31.
Dezember 2010 betrug TEUR 89 (61,4%). Zum 31. Dezember 2011 betrugen die liquide Mittel TEUR 340 und fielen
damit um TEUR 284 (507,1%) höher aus als zum 31. Dezember 2010 (TEUR 56), was insbesondere an der Barkapitalerhöhung
sowie an dem positiven Geschäftsverlauf im zweiten Halbjahr 2011 lag.

Die Rechnungsabgrenzungsposten beinhalten im Wesentlichen zum jeweiligen Geschäftsjahresende vorausgezahlte
Versicherungsbeiträge und bewegten sich auf nahezu gleichem Niveau an den drei Bilanzstichtagen.
Die erstmalige Aktivierung von latenten Steuern auf steuerliche Verlustvorträge erfolgte im Rahmen der Erstanwendung
des Bilanzrechtsnmodernisierungsgesetzes (BilMoG) zum 1. Januar 2010 i.H.v. TEUR 665. Im Geschäftsjahr
2010 erfolgte eine Inanspruchnahme von TEUR 138, so dass am Bilanzstichtag 31. Dezember 2010 noch TEUR 527 als
Aktivposten ausgewiesen wurden (26,9% der Bilanzsumme). Weitere TEUR 44 wurden im Geschäftsjahr 2011 in Anspruch
genommen, so dass die aktiven latenten Steuern zum 31. Dezember 2011 noch TEUR 483 (23,5% der Bilanzsumme)
betrugen.
Erläuterung der Vermögenslage – Passiva
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben aus den Bilanzen der Gesellschaft jeweils zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember
2010 und 31. Dezember 2009. Dabei wurden Bilanzpositionen zusammengefasst. Der nicht durch Eigenkapital
gedeckte Fehlbetrag zum 31. Dezember 2009 wurde passivisch als Negativgröße dargestellt. Die Prozentwerte beziehen
sich auf die Bilanzsumme.
74
31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
(geprüft)
TEUR % TEUR % TEUR %
Gezeichnetes Kapital 1.425 69,24 1.250 63,74 1.250 104,95
Kapitalrücklage 1.249 60,69 500 25,50 500 41,98
Gewinnrücklage 665 32,31 665 33,91 0 0,00
Einlage aus Anleihen 0 0,00 574 29,27 574 48,20
Bilanzverlust -1.997 -97,03 -2.061 -105,10 -2.403 -201,76
Eigenkapital 1.342 65,21 928 47,32 -79 -6,63
Rückstellungen 350 17,01 163 8,31 267 22,42
Verbindlichkeiten aus Lieferungen
und Leistungen 183 8,89 221 11,27 359 30,14
Sonstige Verbindlichkeiten 182 8,84 649 33,10 643 53,99
BILANZSUMME PASSIVA 2.058 100,00 1.961 100,00 1.191 100,00
Eigenkapital
Das Eigenkapital der Gesellschaft setzt sich zusammen aus dem gezeichneten Kapital, der Kapitalrücklage, der Gewinnrücklage,
einem Einlagebetrag aus Anleihen sowie dem Bilanzgewinn/-verlust zusammen.
Das Eigenkapital zum 31. Dezember 2009 betrug TEUR -79 und konnte im Geschäftsjahr 2010 um TEUR 1.007 auf
TEUR 928 erhöht werden. Ursächlich dafür war zum einen die Aktivierung der latenten Steuern auf steuerliche Verlustvorträge
zum 1. Januar 2010, die zum erfolgsneutralen Ausweis einer Gewinnrücklage von TEUR 665 führte sowie
der Jahresüberschuss 2010 in Höhe von TEUR 342.
Auch im Geschäftsjahr 2011 konnte das Eigenkapital von TEUR 928 zum 31. Dezember 2010 um TEUR 414 (44,6%)
weiter erhöht werden. Neben dem Jahresüberschuss von TEUR 64 wirkten sich folgende Sachverhalte aus: Im Geschäftsjahr
2011 wurde die schon zuvor im Eigenkapital ausgewiesene Wandelanleihe als Sacheinlage im Handelsregister
eingetragen. Dabei wurde das Gezeichnete Kapital um TEUR 81 und die Kapitalrücklage um TEUR 419 erhöht.
Zudem wurden Zinsverbindlichkeiten aus der Wandelanleihe i.H.v. TEUR 41 erfolgsneutral in das Eigenkapital umgegliedert.
Daneben führte eine Barkapitalerhöhung zur Finanzierung des Ausbaus von Vertriebswegen für den Ge-

schäftsbereich n.sure in der ersten Jahreshälfte 2011 zu einem Zufluss an liquiden Mitteln von TEUR 309. Dabei wurde
das Gezeichnete Kapital um TEUR 94 und die Kapitalrücklage um TEUR 215 erhöht.
Das Eigenkapital beläuft sich damit zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2011 auf TEUR 1.342 (65,2% der Bilanzsumme).
Im Einzelnen entwickelte sich das Eigenkapital der Gesellschaft vom 31. Dezember 2009 bis zum 31. Dezember
2011 wie folgt:
Grund-
kapital
Einlage aus
Anleihen
Kapital-
rücklage
75
HGB
TEUR
(geprüft)
Gewinnrücklage
Bilanz-
verlust Gesamt
Saldo zum 1. Januar
2009 1.150 500 482 0 -2.060 72
Veränderung im Geschäftsjahr
2009 100 0 92 0 -343 -151
Saldo zum 31. Dezember
2009 / 1. Januar 2010 1.250 500 574 0 -2.403 -79
Veränderung Geschäftsjahr
2010 0 0 0 665 342 1.007
Saldo zum 31. Dezember
2010 / 1. Januar
2011 1.250 500 574 665 -2.061 928
Veränderung im Geschäftsjahr
2011 175 -500 675 0 64 414
Saldo zum 31. Dezember
2011 1.425 0 1.249 665 -1.997 1.342
Rückstellungen
Unter den Rückstellungen werden insbesondere ausstehende Rechnungen und ausstehende personalbezogene Verpflichtungen
ausgewiesen. Die Abgrenzung zwischen Verbindlichkeiten und Rückstellungen ergibt sich dabei nach dem
Abrechnungszeitpunkt des Lieferanten bzw. externen Dienstleisters.
Zum 31. Dezember 2011, 2010 und 2009 setzen sich die Rückstellungen wie folgt zusammen. Die in der nachfolgenden
Tabelle dargestellten Informationen sind den Prüfungsberichten zu den Jahresabschlüssen 2009, 2010 und 2011
entnommen.
31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Ausstehende Rechnungen 161 66 116
Personalbezogene Rückstellungen 133 36 80
Rechts- und Beratungskosten 22 21 22
Aufsichtsratsvergütung 17 22 26
Berufsgenossenschaft 12 10 12
Aufbewahrung 5 5 11
Steuerrückstellungen 0 3 0
350 163 267

Vom 31. Dezember 2009 auf den 31. Dezember 2010 war ein deutlicher Rückgang der Rückstellungen von TEUR 267
um TEUR 104 (-39,0%) auf TEUR 163 zu verzeichen, welcher vornehmlich mit geringeren ausstehenden Rechnungen
als auch der vertraglich vereinbarten Gehaltsfortzahlung des verstorbenen Vorstands Herrn Andreas Bruns (Rückstellung
i.H.v. TEUR 60 in den personalbezogenen Rückstellungen) zusammenhing.
Die Erhöhung der Rückstellungen vom 31. Dezember 2010 auf den 31. Dezember 2011 von TEUR 163 um TEUR 187
(114,7%) auf TEUR 350 hängt im Wesentlichen mit folgenden Sachverhalten zusammen:
Die personalbezogenen Rückstellungen sind aufgrund von Effekten, die sich erstmalig in 2011 widerspiegeln, von
TEUR 36 um TEUR 97 auf TEUR 133 angestiegen. Insbesondere wurden aufgrund einer betrieblichen Vereinbarung
mit den Beratern erstmalig Auslastungsboni gewährt (TEUR 31). Daneben ist die Urlaubsrückstellung aufgrund der
starken Auslastung am Jahresende deutlich um TEUR 36 von TEUR 22 auf TEUR 58 angestiegen. Weitere personalbezogene
Rückstellungen zum Geschäftsjahresende 2011 i.H.v TEUR 44 betreffen u.a. Umsatzprovisionen der Vertriebsmitarbeiter
und eine Mitarbeiterabfindung.
Der Anstieg der Rückstellungen für ausstehende Rechnungen von TEUR 66 zum 31. Dezember 2010 um TEUR 95 auf
TEUR 161 zum 31. Dezember 2011 hängt weitgehend mit den Projekten zusammen, welche zum Jahresende bearbeitet
wurden. Den größten Einzelposten der ausstehenden Rechnungen stellen Rechnungen freier Berater dar.
Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen betrafen an allen Bilanzstichtagen vornehmlich die Eingangsrechnungen
der externen Dienstleister und sind von TEUR 359 zum 31. Dezember 2009 um TEUR 138 (38,4%)
auf TEUR 221 zum 31. Dezember 2010 gesunken.
Der Verbindlichkeitsbestand zum 31. Dezember 2009 hing mit der finanziellen Situation zusammen. Zur Schonung der
Liquidität wurden mit Lieferanten längere Zahlungsziele vereinbart und Teile der bestehenden Verbindlichkeiten wurden
daraufhin in 2009 und 2010 in Raten beglichen, so dass die Verbindlichkeiten am 31. Dezember 2009 unverhältnismäßig
hoch ausfielen.
Im Geschäftsjahr 2010 wurden sämtliche Lieferanten innerhalb der Zahlungsziele bezahlt, so dass die Verbindlichkeiten
zum 31. Dezember 2010 deutlich niedriger ausfielen. Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen konnten
zum 31. Dezember 2011 gegenüber dem 31. Dezember 2010 um TEUR 38 (17,2%) auf TEUR 183 weiter reduziert
werden.
Die sonstigen Verbindlichkeiten setzten sich zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember
2009 wie folgt zusammen. Die in der nachfolgenden Tabelle dargestellten Informationen sind den Prüfungsberichten zu
den Jahresabschlüssen 2009, 2010 und 2011 entnommen.
31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Umsatzsteuer 114 100 121
Lohnsteuer 63 124 71
Aktionärsdarlehen 0 381 400
Zinsen Wandelanleihe 0 41 41
Übrige 5 3 11
182 649 643
Die sonstigen Verbindlichkeiten beliefen sich zum 31. Dezember 2009 auf TEUR 643 und zum 31. Dezember 2010 auf
TEUR 649 auf nahezu gleichem Niveau. Zum 31. Dezember 2011 konnte eine deutliche Reduzierung der Sonstigen
Verbindlichkeiten von TEUR 649 zum 31. Dezember 2010 um TEUR 467 (72,0%) auf TEUR 182 erreicht werden.
76

Dieser Rückgang hängt insbesondere mit der Rückzahlung von Aktionärsdarlehen in Höhe von TEUR 381 im Geschäftsjahr
2011 zusammen. Diese Darlehen in Höhe von TEUR 400 wurden im Geschäftsjahr 2009 von Aktionären an
die n.runs ausgereicht und im Geschäftsjahr 2010 in Höhe von TEUR 19 und im Geschäftsjahr 2011 in Höhe von
TEUR 381 zurückgeführt, so dass zum 31. Dezember 2011 das Darlehen vollständig nebst Zinsen getilgt war.
Ein weiterer Grund für die o.g. Reduzierung der Sonstigen Verbindlichkeiten von TEUR 649 auf TEUR 182 liegt in der
zum 31. Dezember 2009 und 31. Dezember 2010 ausgewiesenen Verbindlichkeit aus der Verzinsung der Wandelanleihe.
Diese musste nicht beglichen werden, sondern wurde im Geschäftsjahr 2011 im Rahmen der Sachkapitalerhöhung
erfolgsneutral in das Eigenkapital überführt.
Die anderen Verbindlichkeitsposten sind kurzfristiger Natur und beinhalten vornehmlich Steuerzahlungsbeträge. Der
relativ hohe Stand der Lohnsteuerverbindlichkeiten zum Ende des Geschäftsjahres 2010 resultierte stichtagsbedingt aus
den Verbindlichkeiten für ausnahmnsweise zwei Anmeldungszeiträume. Im Geschäftsjahr 2011 konnten die Lohnsteuerverbindlichkeiten
von TEUR 124 um TEUR 61 auf TEUR 63 vermindert werden.
Liquiditätslage
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben zu den aufgestellten Kapitalflussrechnungen der Gesellschaft für die Geschäftsjahre
zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009:
77
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Jahresergebnis 64 342 -343
+/- Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens 57 76 95
+/- Zu-/Abnahme der Rückstellungen 187 -104 -12
+/- Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen / Erträge 44 187 21
352 501 -239
-/+ Zu-/Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
137 -368 48
-/+ Zu-/Abnahme der sonstigen Vermögensgegenstände -8 2 0
+/- Zu-/Abnahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und
Leistungen -38 -187 -142
+/- Zu-/Abnahme der sonstigen Verbindlichkeiten -45 24 -143
-/+ Zu-/Abnahme der aktiven Rechnungsabgrenzungsposten 1 1 25
Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit 399 -27 -451
- Auszahlungen für Investitionen in Anlagevermögen -44 -43 -25
Cash Flow aus der Investitionstätigkeit -44 -43 -25
+/- Einzahlungen aus Eigenkapitalerhöhungen 310 0 192

+/- Darlehen von Gesellschaftern -381 -19 400
Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit -71 -19 592
Zahlungswirksame Veränderung des Finanzmittelfonds 284 -89 116
+ Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 56 145 29
Finanzmittelfonds am Ende der Periode 340 56 145
Die Gesellschaft erzielte im Geschäftsjahr 2011 einen Cash-Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit in Höhe von
TEUR 399. In den beiden Vorjahren war diese Größe mit TEUR -27 und TEUR -451 noch jeweils negativ ausgefallen.
Der Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit konnte somit im Geschäftsjahr 2010 im Vergleich zum Geschäftsjahr
2009 um TEUR 424 und im Geschäftsjahr 2011 im Vergleich zum Geschäftsjahr 2010 um TEUR 426 verbessert werden.
Während das Geschäftsjahr 2009 vornehmlich aufgrund des Jahresfehlbetrages einen negativen Cashflow aus der
laufenden Geschäftstätigkeit aufwies, hat sich im Geschäftsjahr 2010 der Aufbau des Working Capitals (Anstieg der
Forderungen und Reduzierung der Verbindlichkeiten) trotz des Jahresüberschusses in Höhe von TEUR 342 negativ
ausgewirkt.
Die Cash-Flows aus der Investitionstätigkeit waren in den Geschäftsjahren 2009, 2010 und 2011 mit TEUR -25,
TEUR -43 und TEUR -44 weitgehend konstant. Die Investitionen betrafen im Gschäftsjahr 2009 vornehmlich Auszahlungen
für eine Dokumentationssoftware, im Geschäftsjahr 2010 Auszahlungen für EDV-Hardware und im Geschäftsjahr
2011 ebenfalls weitgehend Auszahlungen für EDV-Hardware.
Der Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit betrug im Geschäftsjahr 2009 TEUR 592, im Geschäftsjahr 2010
TEUR -19 und im Geschäftsjahr 2011 TEUR -71. Grund für den Zufluss in Höhe von TEUR 592 im Geschäftsjahr
2009 war eine Barkapitalerhöhung mit einem Mittelzufluss in Höhe von TEUR 192 und die Bereitstellung eines Aktionärsdarlehens
in Höhe von TEUR 400. Im Geschäftsjahr 2010 konnte ein kleiner Teil der Aktionärsdarlehen i.H.v.
TEUR 19 getilgt werden. Der Restbetrag der Darlehen (TEUR 381) wurde im Geschäftsjahr 2011 zurückgezahlt. Daneben
erfolgte im Geschäftsjahr 2011 eine weitere Barkapitalerhöhung von TEUR 310, so dass der Cash-Flow aus Finanzierungstätigkeit
insgesamt TEUR -71 betrug.
Der Finanzmittelfonds in Form von Bankguthaben und Kassenbeständen hat sich entsprechend von TEUR 145 am
Ende des Geschäftsjahres 2009 über TEUR 56 zum Bilanzstichtag 2010 auf TEUR 340 am Ende des Geschäftsjahres
2011 insgesamt deutlich verbessert.
78

Erläuterung der Geschäftsjahre 2011 und 2010 (IFRS)
Ertragslage
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben aus den Gewinn- und Verlustrechnungen der n.runs nach IFRS für die Geschäftsjahre
zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010.
In der folgenden Tabelle wurden das Rohergebnis, das Betriebsergebnis und das Ergebnis vor Ertragsteuern separat als
Zwischensummen dargestellt. Die Prozentangaben beziehen sich jeweils auf die Umsatzerlöse.
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010
79
IFRS
(geprüft)
TEUR % TEUR %
Umsatzerlöse 5.245 100,00 5.843 100,00
Aufwendungen für bezogene
Leistungen -765 -14,59 -1.161 -19,87
Rohergebnis (ungeprüft) 4.480 85,41 4.682 80,13
Personalaufwand -3.196 -60,93 -3.236 -55,38
Abschreibungen -57 -1,09 -76 -1,30
Sonstige betriebliche Aufwendungen
-1.225 -23,36 -1.044 -17,87
Sonstige betriebliche Erträge 126 2,40 197 3,37
Betriebsergebnis (ungeprüft)
128 2,44 523 8,95
Sonstige Zinsen und ähnliche
Erträge 1 0,02 4 0,07
Zinsen und ähnliche Aufwendungen
-15 -0,29 -42 -0,72
Zinsergebnis (ungeprüft) -14 -0,27 -38 -0,65
Steuern vom Einkommen und
vom Ertrag -44 -0,84 -138 -2,36
Jahresergebnis 69 1,32 348 5,94
Die Umsatzerlöse entfielen in den Geschäftsjahren 2010 bis 2011 auf Dienstleistungsumsätze in den Bereichen IT-
Sicherheit, IT-Infrastruktur und IT-Business Consulting, die vorwiegend im Inland erzielt wurden. In den Geschäftsjahren
2010 und 2011 stammten die Hauptkunden aus den Branchen Telekommunikation, Finanzdienstleistungen sowie
Softwareherstellung. Der Anteil der Top-4-Kunden der jeweiligen Geschäftsjahre an den Umsatzerlösen betrug im Geschäftsjahr
2011 66% und im Geschäftsjahr 2010 69%.
Die Umsatzerlöse im Geschäftsjahr 2011 betrugen TEUR 5.245 und reduzierten sich gegenüber dem Vorjahr um TEUR
598 (-10,2%). Grund für den Rückgang war die unerwartete Beendingung eines auf lange Sicht angelegten Großprojektes,
dessen Umsatzausfall nicht zeitnah kompensiert werden konnte, so dass insbesondere in der ersten Jahreshälfte in
2011 ein deutlicher Umsatzrückgang zu verzeichnen war. Im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahres 2011 konnte der
Umsatz gegenüber dem Umsatz im zweiten Halbjahr des Vorjahres hingegen gesteigert werden, so dass der Gesamtjahresumsatz
im Geschäftsjahr 2011 trotz des Verlustes des Großauftrages nur um 10,2% geringer ausfiel.

Die Position Aufwendungen für bezogene Leistungen enthält für beide Geschäftsjahre die Aufwendungen für freiberufliche
Berater. Im Geschäftsjahr 2010 betrugen diese Aufwendungen TEUR 1.161. Im Geschäftsjahr 2011 reduzierten
sich diese Aufwendungen für bezogene Leistungen auf TEUR 765 um TEUR 396 (34,1%). Der Rückgang im Geschäftsjahr
2011 resultierte vor allem auf der Beendigung des Großprojekts, für das auch freie Berater engagiert waren,
die nach Beendigung des Projektes nicht weiter beauftragt wurden.
Das Rohergebnis betrug im Geschäftsjahr 2010 mit TEUR 4.682 rund 80% der Umsatzerlöse. Im Geschäftsjahr 2011
konnte das Rohergebnis prozentual zwar auf 85% des Umsatzes verbessert werden, aufgrund des Umsatzrückgangs war
jedoch im Geschäftsjahr 2011 ein Rückgang des Rohergebnisses von TEUR 4.682 im Geschäftsjahr 2010 um TEUR
202 (4,3%) auf TEUR 4.480 zu verzeichnen.
Die nachfolgende Tabelle stellt die Zusammensetzung des Personalaufwands der n.runs dar:
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010
IFRS
TEUR
(geprüft)
Löhne und Gehälter 2.811 2.842
Soziale Abgaben und
Aufwendungen für
Altersversorgung
385 394
3.196 3.236
Die Personalaufwendungen setzen sich in den Geschäftsjahren 2010 und 2011 aus den Aufwendungen für das Verwaltungspersonal
und für projektbezogene einsetzbare Mitarbeiter zusammen, die auch variable Vergütungskomponenten
erhalten. Im Geschäftsjahr 2010 betrugen die Personalaufwendungen TEUR 3.236. Die Personalaufwendungen im Geschäftsjahr
2011 reduzierten sich gegenüber dem Geschäftsjahr 2010 um TEUR 40, da umsatzbedingt deutliche geringere
Provisionen anfielen.
Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl belief sich im Geschäftsjahr 2010 auf 34 Personen. Im Geschäftsjahr 2011 wurden
durchschnittlich 35 Personen beschäftigt.
Abschreibungen wurden im Geschäftsjahr 2010 in Höhe von TEUR 76 vor allem auf Sachanlagen (TEUR 61) sowie
auf Immaterielle Vermögenswerte (TEUR 15) vorgenommen. Im Geschäftsjahr 2011 verringerten sich die Abschreibungen
um TEUR 19 (25%) auf TEUR 57 (Sachanlagen TEUR 46 und Immaterielle Vermögenswerte TEUR 11).
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen setzen sich wie folgt zusammen:
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010
IFRS
TEUR
(geprüft)
Kfz-Kosten 320 336
Reisekosten 276 214
Messe- und Werbekosten 157 28
Raumkosten 119 115
Personalbeschaffung und Fortbildung 56 65
Rechts- und Beratungskosten 49 62
Übrige 248 224
1.225 1.044
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beliefen sich im Geschäftsjahr 2010 auf TEUR 1.044. Im Geschäftsjahr
2011 war hingegen ein Anstieg um TEUR 181 (17,3%) auf TEUR 1.225 zu verzeichnen.
80

Im Geschäftsjahr 2011 wurde eine deutliche Intensivierung der Werbeaktivitäten (insbesondere für das Produkt n.sure)
vorgenommen, was zu einem Kostenanstieg von TEUR 129 gegenüber dem Vorjahr führte. Auch die Reisekosten erhöhten
sich gegenüber dem Vorjahr vornehmlich aufgrund eines ausländischen Kunden um TEUR 62. Zudem fielen
periodenfremde Aufwendungen für Nebenkosten des Mietobjekts von TEUR 46 an, welche in den übrigen Aufwendungen
enthalten sind.
Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten Sachbezüge aus der Kfz-Nutzung, periodenfremde Erträge sowie Erträge
aus der Auflösung von Rückstellungen sowie übrige Erträge. Die Erträge verringerten sich vom Geschäftsjahr
2010 (TEUR 197) um TEUR 71 (-36,0%) auf TEUR 126 im Geschäftsjahr 2011.
In den Geschäftsjahren 2010 und 2011 setzten sich die sonstigen Erträge wie folgt zusammen:
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010
IFRS
TEUR
(geprüft)
Erträge aus Sachbezügen 116 120
Periodenfremde Erträge 5 49
Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen 4 18
Übrige 1 10
126 197
Die Erträge aus Sachbezügen haben sich von TEUR 120 im Geschäftsjahr 2010 um TEUR 4 im Geschäftsjahr 2011
geringfügig verringert.
Die periodenfremden Erträge beliefen sich im Geschäftsjahr 2010 auf TEUR 49 und verringerten sich um TEUR 44 im
Geschäftsjahr 2011. Die Erträge des Geschäftsjahres 2010 stammten vornehmlich aus der Ausbuchung von verjährten
Verbindlichkeiten.
Das Betriebsergebnis im Geschäftsjahr 2010 betrug TEUR 523. Im Geschäftsjahr 2011 verringerte sich das Betriebsergebnis
hingegen um TEUR 395 (-75,5%) auf TEUR 128. Ursächlich dafür waren vornehmlich der Rückgang beim
Rohergebnis, der um TEUR 202 geringer ausfiel, als auch höhere sonstige betriebliche Aufwendungen, die im Geschäftsjahr
2011 gegenüber dem Geschäftsjahr 2010 um TEUR 181 anstiegen.
Das Zinsergebnis betrug im Geschäftsjahr 2010 TEUR -38. Die Verbesserung des Zinsergebnisses im Geschäftsjahr
2011 gegenüber dem Vorjahr um TEUR 24 (63,2%) auf TEUR -14 ist Folge der im Geschäftsjahr 2011 erfolgten Rückzahlung
des Aktionärsdarlehens.
In der IFRS-Eröffnungsbilanz zum 1. Januar 2010 wurden aktive latente Steuern auf steuerliche Verlustvorträge angesetzt.
In den Folgejahren führt dies dazu, dass auf positive Vorsteuerergebnisse eine rechnerische Inanspruchnahme der
aktiven latenten Steuern vorgenommen wird. In der Gewinn- und Verlustrechnung wird mit diesem Verfahren sichergestellt,
dass auf ein positives Vorsteuerergebnis auch ein latenter Steueraufwand entfällt. Die Steuern vom Einkommen
und vom Ertrag der Geschäftsjahre 2011 (TEUR 138) und 2010 (TEUR 44) hängen somit vollständig mit der Inanspruchnahme
der aktiven latenten Steuern auf Verlustvorträge zusammen.
Der Steueraufwand des Geschäftsjahres 2010 belief sich auf TEUR 138 und reduzierte sich im Geschäftsjahr 2011 aufgrund
des Ergebnisrückgangs um TEUR 94 (68,1%) auf TEUR 44.
81

Vermögens- und Kapitalstruktur
Erläuterung der Vermögenslage - Aktiva
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben aus den Bilanzen der Gesellschaft zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember
2010:
82
31. Dezember
2011 2010
IFRS
(geprüft)
TEUR % TEUR %
Immaterielle Vermögenswerte 14 0,68 23 1,17
Sachanlagen 122 5,93 128 6,53
Latente Steuern 483 23,46 527 26,87
Langfristige Vermögenswerte 619 30,08 678 34,57
Forderungen aus Leistungen 1.061 51,56 1.198 61,09
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte 37 1,80 29 1,48
Liquide Mittel 340 16,52 56 2,86
Kurzfristige Vermögenswerte 1.438 69,87 1.283 65,43
2.058 100,00 1.961 100,00
Die Bilanzsumme zum 31. Dezember 2010 betrug TEUR 1.961. Zum 31. Dezember 2011 fiel die Bilanzsumme mit
TEUR 2.058 im Vergleich zum 31. Dezember 2010 um TEUR 97 (4,9%) höher aus.
Langfristige Vermögenswerte
Die langfristigen Vermögenswerte beinhalten zum 31. Dezember 2011 und 2010 vornehmlich Sachanlagen und zu
einem geringen Anteil immaterielle Vermögenswerte.
Die langfristigen Vermögenswerte betrugen zum 31. Dezember 2010 TEUR 678 und stellten damit 34,57% der Bilanzsumme
dar. Im Geschäftsjahr 2011 war ein Rückgang von TEUR 59 (-8,7%) auf TEUR 619 zu verzeichnen.
Die Sachanlagen betrafen zu den Bilanzstichtagen jeweils EDV-Hardware (überwiegend Server und Notebooks sämtlicher
Mitarbeiter) sowie Büro- und Geschäftsausstattung (überwiegend Büromöbel und Einbauten im Mietobjekt in Oberursel).
Zum 31. Dezember 2010 wurden TEUR 128 bilanziert, während zum 31. Dezember 2011 TEUR 6 weniger
bilanziert wurden. Ursächlich für den Rückgang war die Höhe der Abschreibungen auf die EDV-Hardware sowie der
Büro- und Geschäftsausstattung, die die Investitionen zum jeweiligen Stichtag überstiegen. Die Abschreibung erfolgt
linear über die Nutzungsdauer, welche sich zwischen 3 Jahren (EDV-Hardware) und 15 Jahren (Büromöbel) bewegt.
Die immateriellen Vermögenswerte betrafen zu den jeweiligen Bilanzstichtagen entgeltlich erworbene EDV-Software.
Zum 31. Dezember 2010 betrug der Buchwert TEUR 23 und verringerte sich um TEUR 9 auf TEUR 14 zum 31. De-

zember 2011. Ursächlich dafür waren im Wesentlichen die bei einer angenommenen Nutzungsdauer zwischen 3 und 7
Jahren auf linearer Basis vorgenommenen Abschreibungen.
Die nachfolgende Tabelle stellt die Investitionstätigkeit der Gesellschaft in den Geschäftsjahren 2010 und 2011 dar.
31. Dezember
2011 2010
IFRS
TEUR
(geprüft)
Sachanlagen 42 0
Immaterielle Vermögenswerte 2 43
Gesamtinvestitionen 44 43
Im Geschäftsjahr 2010 wurden Investitionen in Höhe von TEUR 43 getätigt, die mit TEUR 8 auf Mietereinbauten und
mit TEUR 35 auf Betriebs- und Geschäftsausstattung entfielen. Im Geschäftsjahr 2011 wurden Investitionen in Höhe
von TEUR 2 für Software und TEUR 42 für Betriebs- und Geschäftsausstattung vorgenommen.
Ebenfalls unter den langfristigen Vermögenswerten werden die aktiven latenten Steuern auf steuerliche Verlustvorträge
ausgewiesen. Im Rahmen der IFRS-Eröffnungsbilanz erfolgte ein Ansatz i.H.v. TEUR 665. Im Geschäftsjahr
2010 erfolgte eine Inanspruchnahme von TEUR 138, so dass am Bilanzstichtag 31. Dezember 2010 noch TEUR 527 als
Aktivposten ausgewiesen wurden (26,9% der Bilanzsumme). Weitere TEUR 44 wurden im Geschäftsjahr 2011 in Anspruch
genommen, so dass die aktiven latenten Steuern zum 31. Dezember 2011 noch TEUR 483 (23,5% der Bilanzsumme)
betrugen.
Kurzfristige Vermögenswerte
Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stellen die prozentual größte Bilanzposition an der Bilanzsumme
dar. Dieser Anteil hat sich von 61,1% in 2010 auf 51,6% in 2011 reduziert. Die Forderungen resultieren aus Beratungsleistungen
an Kunden. Die Fakturierung wird nach Aufwand in Stunden oder auf Basis abgeschlossener Arbeitspakete
vorgenommen und erfolgt i.d.R. vertragsgemäß durch Monatsabrechnungen. Damit ist sichergestellt, dass zeitnah abgerechnte
wird und keine langfristig offenen Posten entstehen. In den drei betrachteten Geschäftsjahren waren auch keinerlei
Wertberichtigungen größer TEUR 5 zu verzeichnen. An den Bilanzstichtagen betrug der Forderungsbestand der
Top-4-Kunden des jeweiligen Geschäftsjahres in 2010 78% der Gesamtforderungen und in 2011 sogar 83% der Gesamtforderungen.
Der Rückgang der Forderungen zum 31. Dezember 2011, ausgehend von Forderungen aus Leistungen von TEUR 1.198
zum 31. Dezember 2010 um TEUR 137 (-11,4%) auf TEUR 1.061 resultierte vornehmlich aus dem Umsatzrückgang im
Geschäftsjahr 2011.
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte betrafen an sämtlichen Bilanzstichtagen hauptsächlich geleistete Kautionen
(Mieträumlichkeiten und geleaste PKW), debitorische Kreditoren sowie Abgrenzungsposten. Am 31. Dezember 2010
betrugen die Sonstigen Vermögenswerte TEUR 29 und erheöhten sich zum 31. Dezember 2011 geringfügig auf TEUR
37. Die Abgrenzungsposten beinhalten im Wesentlichen zum jeweiligen Geschäftsjahresende vorausgezahlte Versicherungsbeiträge.
Die liquiden Mittel bestanden an allen Bilanzstichtagen aus Kassenbeständen und Bankguthaben. Zum 31. Dezember
2011 betrugen die liquide Mittel TEUR 340 und fielen damit um TEUR 284 (507,1%) höher aus als zum 31. Dezember
2010 (TEUR 56), was insbesondere an der Barkapitalerhöhung sowie an dem positiven Geschäftsverlauf im zweiten
Halbjahr 2011 lag.
83

Erläuterung der Vermögenslage – Passiva
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben aus den Bilanzen der Gesellschaft jeweils zum 31. Dezember 2011 und 31.
Dezember 2010. Dabei wurden Bilanzpositionen zusammengefasst. Die Prozentwerte beziehen sich auf die Bilanzsumme.
84
31. Dezember
2011 2010
IFRS
(geprüft)
TEUR % TEUR %
Gezeichnetes Kapital 1.425 69,24 1.250 63,74
Kapitalrücklage 1.239 60,20 569 29,02
Gewinnrücklage 665 32,31 665 33,91
Einlage aus Anleihen 0 0,00 500 25,50
Bilanzverlust -1.987 -96,55 -2.056 -104,84
Eigenkapital 1.342 65,21 928 47,33
Schulden aus Lieferungen und Leistungen 341 16,56 286 14,59
Verzinsliche Darlehen 0 0,00 381 19,44
Rückstellungen 5 0,24 5 0,25
Übrige Schulden 369 17,93 361 18,39
Kurzfristige Schulden 715 34,74 1.033 52,67
2.058 100,00 1.961 100,00
Das Eigenkapital der Gesellschaft setzt sich aus dem gezeichneten Kapital, der Kapitalrücklage, der Gewinnrücklage,
einem Einlagebetrag aus Anleihen sowie dem Bilanzgewinn/-verlust zusammen.
Das Eigenkapital zum 31. Dezember 2010 betrug TEUR 928. Im Geschäftsjahr 2011 konnte das Eigenkapital um
TEUR 414 (44,61%) weiter erhöht werden. Neben dem Jahresüberschuss von TEUR 69 wirkten sich folgende Sachverhalte
aus: Im Geschäftsjahr 2011 wurde die schon zuvor im Eigenkapital ausgewiesene Wandelanleihe als Sacheinlage
im Handelsregister eingetragen. Dabei wurde das Gezeichnete Kapital um TEUR 81 und die Kapitalrücklage um TEUR
419 erhöht. Zudem wurden Zinsverbindlichkeiten aus der Wandelanleihe i.H.v. TEUR 41 erfolgsneutral in das Eigenkapital
umgegliedert. Daneben führte eine Barkapitalerhöhung zur Finanzierung des Ausbaus von Vertriebswegen für
den Geschäftsbereich n.sure in der ersten Jahreshälfte 2011 zu einem Zufluss an liquiden Mitteln von TEUR 309. Dabei
wurde das Gezeichnete Kapital um TEUR 94 und die Kapitalrücklage um TEUR 215 abzüglich damit zusammenhängender
Aufwendungen von TEUR 5 um saldiert TEUR 210 erhöht.
Das Eigenkapital beläuft sich damit zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2011 auf TEUR 1.342 (65,2% der Bilanzsumme).
Im Einzelnen entwickelte sich das Eigenkapital der Gesellschaft vom 1. Januar 2010 bis zum 31. Dezember 2011
wie folgt:

Grund-
kapital
Einlage aus
Anleihen
85
Kapital-
rücklage
IFRS
TEUR
(geprüft)
Gewinnrücklage
Bilanz-
verlust Gesamt
Saldo zum 1. Januar 2010 1.250 500 574 665 -2.404 585
Veränderung im Geschäftsjahr 2010 0 0 -5 0 348 343
Saldo zum 31. Dezember 2010 1.250 500 569 665 -2.056 928
Veränderung im Geschäftsjahr 2011 175 -500 670 0 69 414
Saldo zum 31. Dezember 2011 1.425 0 1.239 665 -1.987 1.342
Die kurzfristigen Schulden betrugen zum 31. Dezember 2010 TEUR 1.033 und konnten zum 31. Dezember 2011 um
TEUR 318 (30,8%) verringert werden. Der Rückgang entfiel massgeblich auf die Rückzahlung der verzinslichen Aktionärsdarlehen
i.H.v. TEUR 381 im Geschäftsjahr 2011.
Die Schulden aus Lieferungen und Leistungen betrafen an beiden Bilanzstichtagen vornehmlich die Eingangsrechnungen
der externen Dienstleister und beliefen sich zum 31. Dezember 2010 auf TEUR 286. Schulden aus Lieferungen
und Leistungen fielen zum 31. Dezember 2011 stichtagsbedingt um TEUR 56 (19,6%) höher aus als zum Geschäftsjahresende
2010, was vornehmlich an später eingegangenen Rechnungen lag.
Die Position Verzinsliche Darlehen gegenüber nahe stehenden Personen/Unternehmen betrug zum Ende des Geschäftsjahres
2010 TEUR 381 und resultierte vollständig aus Aktionärsdarlehen. Diese wurden im Geschäftsjahr 2011
aufgrund der verbesserten Liquiditässituation vollständig nebst Zinsen zurückgeführt.
Unter den Rückstellungen werden an beiden Bilanzstichtagen lediglich Rückstellungen für die Aufbewahrung von Geschäftsunterlagen
von TEUR 5 ausgewiesen.
Die sonstigen Schulden setzten sich zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 wie folgt zusammen:
31. Dezember
2011 2010
IFRS
TEUR
(ungeprüft)
Personalbezogene Verpflichtungen 135 36
Umsatzsteuer 114 103
Lohnsteuer 63 124
Rechts- und Beratungskosten 23 21
Aufsichtsratsvergütung 17 22
Berufsgenossenschaftsbeiträge 12 10
Übrige 5 44
369 361
Die sonstigen Schulden beliefen sich zum 31. Dezember 2010 auf TEUR 361 und erhöhten sich zum Ende des Geschäftsjahres
2011 nur geringfügig um TEUR 8 auf TEUR 369.
Die Schuldposten sind kurzfristiger Natur und beinhalten in hohem Maße Steuerzahlungsbeträge. Der relativ hohe
Stand der Lohnsteuerverbindlichkeiten zum Ende des Geschäftsjahres 2010 resultierte stichtagsbedingt aus den Verbindlichkeiten
für ausnahmsweise zwei Anmeldungszeiträume. Im Geschäftsjahr 2011 konnten die Lohnsteuerverbindlichkeiten
von TEUR 124 um TEUR 61 auf TEUR 63 vermindert werden. Die Umgliederungen aus den Rückstellungsposten
nach HGB betreffen vornehmlich Verpflichtungen gegenüber Mitarbeitern.

Liquiditätslage
Die nachfolgende Tabelle enthält Angaben zu den aufgestellten Kapitalflussrechnungen der Gesellschaft für die Geschäftsjahre
zum 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010:
86
Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 2010
IFRS
TEUR
(geprüft)
Jahresergebnis 69 348
Abschreibungen Anlagevermögen 57 76
Sonstige zahlungsunwirksame Veränderungen 44 138
170 562
Zu-/Abnahme der Forderungen, Abgrenzungsposten und
sonstigen Vermögenswerte 129 -366
Zu-/Abnahme der Schulden 105 -218
Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit 404 -22
Auszahlungen für immat. Vermögenswerte -2 0
Auszahlungen für Sachanlagen -42 -43
Cash Flow aus der Investitionstätigkeit -44 -43
Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen 305 -5
Einzahlungen/Auszahlungen Darlehen -381 -19
Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit -76 -24
Zahlungswirksame Veränderung des Finanzmittelfonds 284 -89
Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 56 145
Finanzmittelfonds am Ende der Periode 340 56
Die Gesellschaft erzielte im Geschäftsjahr 2011 einen Cash-Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit in Höhe von
TEUR 404. Im Vorjahr war diese Größe mit TEUR -22 noch negativ ausgefallen. Der Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit
konnte im Geschäftsjahr 2011 im Vergleich zum Geschäftsjahr 2010 um TEUR 426 verbessert werden.
Im Geschäftsjahr 2010 hat der starke Aufbau des Working Capitals (Anstieg der Forderungen und Reduzierung der
Verbindlichkeiten) trotz des Jahresüberschusses in Höhe von TEUR 348 negative Auswirkungen auf den operativen
Cash Flow gehabt.

Die Cash-Flows aus der Investitionstätigkeit waren in den Geschäftsjahren 2010 und 2011 mit TEUR -43 und TEUR
-44 weitgehend konstant. Die Auszahlungen in beiden Geschäftsjahren entfielen weitgehend auf EDV-Hardware.
Der Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit betrug im Geschäftsjahr 2010 TEUR -24 und im Geschäftsjahr 2011
TEUR -76. Im Geschäftsjahr 2009 waren Aktionärsdarlehen in Höhe von TEUR 400 an die Gesellschaft ausgezahlt
worden. Ein geringer Anteil dieser Darlehen wurde im Geschäftsjahr 2010 i.H.v. TEUR 19 getilgt. Der Restbetrag der
Darlehen (TEUR 381) konnte im Geschäftsjahr 2011 zurückgezahlt werden.
Daneben erfolgte 2011 ein weiterer Mittelzufluss von TEUR 305. Der Cash-Flow aus Finanzierungstätigkeit betrug
damit insgesamt TEUR -76.
Der Finanzmittelfonds in Form von Bankguthaben und Kassenbeständen hat sich entsprechend von TEUR 56 am Ende
des Geschäftsjahres 2010 auf TEUR 340 am Ende des Geschäftsjahres 2011 deutlich verbessert.
87

Einleitung
GESCHÄFTSTÄTIGKEIT
Die n.runs Aktiengesellschaft ist nach eigener Eischätzung ein führendes IT-Beratungsunternehmen in Deutschland mit
den Schwerpunkten IT-Sicherheit, IT-Infrastruktur und IT-Business-Consulting. Nach ihrer Einschätzung zählt sie einige
der weltweit besten IT-Spezialisten zu ihren Mitarbeitern. Sie fokussiert sich auf komplexe IT-Infrastrukturen, modernste
Technologien und hohe Sicherheitsanforderungen und zählt dabei einige der größten deutschen Unternehmen
sowie namhafte internationale Konzerne zu ihren Kunden.
n.runs unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in die folgenden drei Beratungsbereiche:
IT-Infrastruktur: n.runs bietet Beratungsleistungen im Hinblick auf die Optimierung der IT-Infrastruktur ihrer
Kunden. Dazu gehört das Bewerten, Planen, Designen sowie die Beratung beim Implementieren von IT-
Infrastrukturen und ihren Komponenten. Zu ihren Schwerpunkten gehört das Designen von verlegbaren Infrastrukturen
von Mobilfunknetzen, die Gestaltung von Kernnetzwerken, die Beratung für die sichere Integration
von z.B. Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen in komplexen Netzwerkarchitekturen und die Beratung
hinsichtlich Firewall-Architekturen sowie das Designen von Rechenzentren von Großunternehmen.
IT-Sicherheit: n.runs sieht sich als einen der weltweit führenden Berater zur IT-Sicherheit. Sie analysiert die IT-
Systeme ihrer Kunden, findet Schwachstellen und entwickelt Lösungen zur Erhöhung der Sicherheit. Neben Sicherheitsanalysen
bietet sie IT-Forensik und Beratung zur Erlangung von Sicherheitszertifizierungen und zur Erfüllung
von Compliance-Anforderungen zur IT-Sicherheit. Darüber hinaus unterstützt n.runs weltweit führende
Softwareanbieter bei der Entwicklung von sicherer Software und berät bei der Anpassung von IT-Prozessen an
die Sicherheitsbedürfnisse ihrer Kunden.
IT-Business Consulting: n.runs bietet die strategische Beratung im Hinblick auf das Zusammenwirken von IT-
Infrastrukturen und Sicherheitserfordernissen unter wirtschaftlichen Aspekten. Dabei entwickelt und implementiert
sie Konzepte zur Anpassung der Unternehmensprozesse an die jeweiligen Geschäfts- und Sicherheitserfordernisse.
Darüber hinaus bietet n.runs einen über das Internet angebotenen Service („n.sure“), der automatische Sicherheitstests
von Web-Applikationen sowie der Systeme, auf denen die Web-Applikationen eingerichtet sind, durchführt und
Schwachstellen aufdeckt.
n.runs hat ihren Sitz in Mainz. Zum 30. Juni 2012 beschäftigte n.runs 35 Mitarbeiter (inklusive Vorstände).
n.runs erzielte im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 Umsatzerlöse (IFRS) in Höhe von EUR 5,2 Mio., nach EUR
5,8 Mio. im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2010. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA)
(ungeprüft, IFRS)¹ lag im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 mit TEUR 185 unter dem Vorjahreswert von TEUR
600. Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) (ungeprüft, IFRS) belief sich im Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 auf TEUR 128 (Vorjahreszeitraum TEUR 523). Die Eigenkapitalquote (IFRS) betrug im Geschäftsjahr zum 31.
Dezember 2011 65% (31. Dezember 2010: 47%).
¹ Die nachfolgend als „ungeprüft“ gekennzeichneten Finanzinformationen wurden von der Gesellschaft auf Basis geprüfter Finanzinformationen errechnet,
wurden selbst aber nicht durch den jeweiligen Abschlussprüfer geprüft.
Erwerb der VITEC
Die Hauptversammlung der n.runs hat am 4. Juli 2012 beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft von derzeit EUR
1.425.000,00 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 durch Ausgabe von bis zu 6.270.000 neuen, auf den
Inhaber lautenden Stückaktien mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 gegen Sach- und Bareinlagen
zu erhöhen. Der Beschluss der Hauptversammlung sieht vor, dass die Aktionärin VITEC Holding GmbH, Mainz,
durch Ausübung von 1.068.750 der auf sie entfallenden Bezugsrechte 4.702.500 neue, auf den Inhaber lautende Stückaktien
gegen Leistung einer Sacheinlage bezieht. Die Sacheinlage besteht aus den Beteiligungen der VITEC Holding
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GmbH an der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution GmbH, Mainz, sowie an der VICON-
TEC Distribution GmbH, Mainz (die „Einzubringenden Gesellschaften“), deren alleinige Gesellschafterin die VITEC
Holding GmbH jeweils ist (der Erwerb der Einzubringenden Gesellschaften nachfolgend auch die „Einbringung“). Die
VITEC Distribution GmbH, Mainz hält sämtliche Aktien der Polyfon Distribution AG, Zürich (die Einzubringenden
Gesellschaften zusammen mit der Polyfon Distribution AG nachfolgend „VITEC“).
Am 21. August 2012 haben die Gesellschaft und die VITEC Holding GmbH einen auf die Eintragung der Durchführung
der Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlage aufschiebend bedingten Vertrag über die Zeichnung von Neuen Aktien
und im Gegenzug die Übertragung der Geschäftsanteile an den Einzubringenden Gesellschaften geschlossen (vgl.
Wesentliche Verträge - Sacheinlagevereinbarung). Der Beschluss über die Kapitalerhöhung wird voraussichtlich Ende
August 2012 im Handelsregister der Gesellschaft eingetragen.
VITEC ist nach Ansicht der Gesellschaft ein führender deutscher Anbieter von Unified-Communication-Lösungen in
Deutschland und ist dabei auf Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen spezialisiert. Unified-
Communication-Lösungen beschreibt die Integration von Kommunikationsmedien in einer einheitlichen Anwendungsumgebung.
Die Geschäftstätigkeit der VITEC unterteilt sich in die Bereiche „Value-Add-Distribution“ sowie „Systemhaus“.
Value-Add-Distribution: Im Bereich Value-Add-Distribution vertreibt VITEC Audio-, Videokonferenz- und
Kollaborationssysteme, insbesondere an Systemhäuser, die diese an Endkunden verkaufen und weitere Dienstleistungen
im Zusammenhang mit dem Verkauf erbringen. Endkunden sind dabei mittelständische und große
Unternehmen, die Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme zur Effizienzsteigerung im Unternehmen
und zur Zeit- und Kostenersparung einsetzen. Neben dem beratend agierenden Vertrieb bietet im Bereich Value-
Add-Distribution VITEC Systemhausleistungen und komplexe logistische Steuerungen und Abwicklungen für
ihre Kunden.
Systemhaus: Im Bereich Systemhaus bietet VITEC die Konzeption und Implementierung von Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen direkt beim Endkunden sowie anschließenden Support.
Die VITEC beschäftigte zum 30. Juni 2012 67 Mitarbeiter. VITEC bietet ihre Leistungen in Deutschland sowie in der
Schweiz an. Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 erzielte die VITEC Umsatzerlöse in Höhe von EUR 26,2 Mio.
(ungeprüft, IFRS).
Auf Basis der in diesem Prospekt an anderer Stelle abgedruckten Pro-Forma-Finanzinformationen (IFRS) zum 31. Dezember
2011 betrug der Umsatz der n.runs im Geschäftsjahr 2011 unter hypothetischer Hinzurechnung des Umsatzes
der VITEC EUR 31,3 Mio. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBIT) (ungeprüft) betrug auf Basis
der Pro-Forma-Finanzinformationen zum 31. Dezember 2011 EUR 1,2 Mio. Die Erstellung der Pro-Forma-
Finanzinformationen erfolgte auf Grund des geplanten Erwerbs von 100% der Geschäftsanteile an Tochtergesellschaften
der VITEC Holding GmbH, Mainz, im Rahmen einer Kapitalerhöhung gegen Sacheinlagen. Die Erstellung erfolgte
ausschließlich zu illustrativen Zwecken. Pro-Forma-Finanzinformationen beschreiben aufgrund ihrer Wesensart eine
lediglich hypothetische Situation und spiegeln daher nicht die aktuelle Situation der n.runs wider.
Dienstleistungen und Produkte
Dienstleistungen der n.runs
n.runs unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in die Bereiche IT-Infrastruktur, IT-Sicherheit und IT-Business Consulting sowie
n.sure.
IT-Infrastruktur
Hintergrund
n.runs berät im Bereich der IT-Infrastrukturen. Unter IT-Infrastrukturen versteht n.runs verbindende Elemente im
Netzwerk und zwischen Netzwerken (z.B. Switches und Router), übergangsgewährende Lösungen wie z.B. VPN-
Komponenten (sog. Virtual Private Network; erlauben die Nutzung von unsicheren Verbindungswegen für die Unter-
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nehmenskommunikation), RAS-Komponenten (sog. Remote Access Service; Zugangsmöglichkeiten von außen auf interne
IT-Systeme) und SSL-Gateways (sog. Secure Socket Layer Gateways; Verschlüsselung von Kommunikationsbeziehungen).
Darüber hinaus gehören dazu Schutzkomponenten (z.B. Firewalls) und Überwachungssysteme, wie SIEM
(sog. Security and Event Management System, das die sicherheitsrelevanten Meldungen unterschiedlicher Quellen
sammeln, korrelieren, speichern und auswerten kann), IDS (sog. Intrusion Detection System; Eindringlingserkennungssystem,
die einen elektronischen Einbruch erkennen und melden soll) und IDP (sog. Intrusion Prevention System Angriffsverhinderungssystem,
das automatisiert Gegenmaßnahmen einleitet um den elektronischen Einbruch zu verhindern).
Moderne IT-Infrastrukturen von großen Unternehmen müssen erhöhten Anforderungen in Bezug auf ihre Verfügbarkeit,
Sicherheit und Zukunftsfähigkeit gerecht werden. Das zur Sicherstellung dieser Anforderungen erforderliche
Know-how wird mit zunehmender Unternehmensgröße und moderneren Systemen, neuen Anwendungen sowie neuen
Geräten ständig komplexer. Insbesondere Unternehmen, deren Geschäftsmodell in starker wirtschaftlicher Abhängigkeit
zu der IT-Infrastruktur steht, wie es z.B. bei Mobilfunkprovidern, Netzwerk- und Internetprovidern, Outsourcern,
Rechenzentrumsbetreibern / Cloudanbietern sowie Internetshopbetreibern der Fall ist, sind auf modernstes Know-how
angewiesen, um im Wettbewerb zu bestehen und Wettbewerbsvorteile zu erlangen. Neben dem technischen Know-how
gehört dazu insbesondere das Sicherheits-Know-how, das von erheblicher Bedeutung ist. Sowohl hinsichtlich Technik,
als auch Sicherheit ist es zum Erreichen der Anforderungen an die IT-Infrastruktur dabei von Bedeutung für Unternehmen,
die sog. „best practice“, also Erfahrungen aus stabilen, laufenden Umgebungen zu haben und die sog. „best excellence“,
also das Wissen um die bestmögliche Lösung, zu kennen. Unternehmen sind in der Regel jedoch nicht in der
Lage oder aus wirtschaftlichen Gesichtspunkten nicht willens, dieses Know-how aus eigener Kraft aufzubauen und dieses
Know-how den schnellen Entwicklungen in der IT anzupassen.
n.runs nutzt dieses fehlende Know-how und berät ihre Kunden bei der Sicherstellung ihrer Anforderungen an ihre IT-
Infrastruktur.
Beratungstätigkeit
n.runs bietet Beratungsleistungen im Hinblick auf die Optimierung der IT-Infrastruktur ihrer Kunden. Dazu gehört das
Bewerten, Planen, Designen sowie die Beratung beim Implementieren von IT-Infrastrukturen und ihren Komponenten.
Ziel der Beratungstätigkeit ist regelmäßig, für ihre Kunden Netzwerkumgebungen zu realisieren, die nicht nur den gegenwärtigen
technologischen Anforderungen an IT-Netzwerke gerecht werden, sondern zudem technologische Lösungen
für die kommenden 10 bis 15 Jahre darstellen.
Um auf die Kundenwünsche eingehen zu können und die IT-Infrastruktur an die Kundenanforderungen anzupassen,
nimmt n.runs häufig zunächst eine Bewertung der bestehenden Infrastruktur vor. Bei der Bewertung der bestehenden
IT-Infrastruktur wird ermittelt, welche Geschäftsprozesse mit welchen Ressourcen abgewickelt werden. Gemeinsam mit
dem Kunden werden sodann die Anforderungen an die zukünftige IT-Infrastruktur ermittelt und definiert.
Im Rahmen der Planung entwirft n.runs dann eine auf die Bedürfnisse des Kunden abgestimmte Infrastruktur. Beim
sog. Designen findet n.runs die erforderlichen Komponenten wie z.B. Switches, Router, Firewalls, Loadbalancer, etc.
heraus, die es ermöglichen, den Anforderungen der Kunden gerecht zu werden. Anschließend werden die Komponenten
getestet und der Nachweis erbracht, dass die Kundenanforderungen mit den Komponenten erfüllt werden können (sog.
„proof of concept“). Im Anschluss verfeinert n.runs das Design der IT-Infrastruktur und unterstützt den Kunden auch
bei Bedarf bei der Definition von Ausschreibungenskriterien z.B. benötigten Hard- und Softwarekomponenten und deren
Implementierung. Des Weiteren unterstützt n.runs bei der Migration der alten zur neuen Infrastrukturen sowie bei
Roll-Outs und deren organisatorischer und technischer Koordination.
Bei der Implementierung berät n.runs insbesondere hinsichtlich etwaiger Alternativen oder sich in der Praxis ergebenden
Schwierigkeiten und unterstützt aktiv bei der Schaffung von innovativen zukunftsfähigen Lösungen, die die Geschäftprozesse
der Kunden unterstützen.
Die Schwerpunkte der Beratungstätigkeit im Bereich IT-Infrastruktur von n.runs liegen dabei in den folgenden Bereichen:
• Mobile Kommunikation: Im Schwerpunkt Mobile Kommunikation bietet n.runs insbesondere das Designen
von verlegbaren Netzwerken und Infrastrukturen von Mobilfunknetzen.
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• Core Switching/Provider Backbone: Im Bereich des sog. Core Switching bzw. im Bereich des sogenannten
Provider Backbone bietet n.runs die Gestaltung von Kernnetzwerken (sog. Backbones), neue Netzwerkentwicklungen
um Betriebsoptimierungen und optimierte Wegeführungen zu erreichen. Ziel der Beratung
ist regelmäßig die Entwicklung einer effizienten und kostengünstig betreibbaren, zukunftsträchtigen
Netzwerkinfrastruktur.
• Unified Communication: Im Schwerpunktbereich Unified Communication bietet n.runs die Beratung für
die sichere Integration von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen in komplexen Netzwerkarchitekturen.
• Perimetersicherheit: Im Schwerpunktbereich Perimetersicherheit berät n.runs hinsichtlich Firewallarchitekturen
sowie IDS/IPS/IDP und VPN. Als Perimeter bezeichnet man in der IT regelmäßig die „äußere
Hülle“ eines Unternehmens, also den Übergang nach Außen z.B. zum Internet. Durch die Perimetersicherheit
soll der Schutz der IT-Umgebung des Kunden optimiert werden und eine Absicherung der äußeren
Grenzen der IT-Umgebung des Kunden vor externen Zugriffen Dritter von außen geschützt und überwacht
werden. n.runs konzentriert sich hierbei regelmäßig auf komplexe Strukturen von Großunternehmen.
• Datacenter Design/Redesign: Der Schwerpunkt im Bereich Datacenter Design/Redesign liegt auf dem
Design von Rechenzentren von Großunternehmen zur Kosten-, Prozess-, Sicherheit- und Betriebsoptiminerung.
Als Datacenter (Rechenzentrum) bezeichnet man die zentralen IT-Komponenten eines Unternehmens.
Im Rahmen eines Datacenter Design/Redesigns wird die Basis für diese zentralen IT-Anwendungen
geschaffen, bzw. modernisiert mit dem Ziel auch die Anforderungen der modernen und zukünftigen IT-
Anforderungen des Unternehmens optimal zu unterstützen. Im Vordergrund stehen hierbei modernste Ansätze
der Virtualisierung und Industrialisierung zur Schaffung von effizienten ASP- und Cloudlösungen
der Kunden mit dem Ziel der Sicherung oder Erlangung von Wettbewerbsvorteilen.
IT-Sicherheit
Hintergrund
Insbesondere in Deutschland, aber auch in anderen Ländern sind der Grad an Innovation und die Investitionen in Forschung
und Entwicklung hoch. Diese Informationen sind unmittelbar über die IT der Unternehmen verfügbar. Innovation
und Investitionen, aber auch andere sensible Daten z.B. Kundendaten, gilt es zu schützen, um zukunftsfähig im
Wettbewerb zu sein. Steigende technische Möglichkeiten in der IT führen aber zu dessen vermehrtem Einsatz in Unternehmen,
die zu steigender Komplexität und damit prinzipiell zu mehr Risiken in der IT führt. So sind immer mehr technische
Geräte im Einsatz, die immer mehr Funktionen bieten und damit mehr Angriffsmöglichkeiten zur Verfügung
stellen. Insbesondere kommen zunehmend mobile Kommunikationsgeräte bei Mitarbeitern zum Einsatz, die in die Unternehmens
IT eingebunden werden, wie z.B. Smartphones und Tablets, aber für den Unternehmenseinsatz unter Sicherheitsgesichtspunkten
noch ungeeignet sind.
Die daraus resultierenden Bedrohungen sind z.B. Datenverlust und der Verlust der Reputation bei Bekanntwerden von
Schwachstellen in der Unternehmens-IT, was unmittelbar mit dem Verlust von Kunden der Unternehmen einhergehen
kann.
Der Verlust von Daten insbesondere von geheimen Daten, sowie Forschungs- und Entwicklungsdaten z. B. in der Automobil-,
Maschinen-, Rüstungs- oder Energietechnologiebranche ist regelmäßig kritisch in Bezug auf die dauerhafte
Wettbewerbsstellung. Aber auch der Verlust von z.B. personenbezogenen Daten nach dem Bundesdatenschutzgesetz,
der mit Bußgeld belegt ist und mit Haftungsrisiken für die Geschäftsführung einhergeht, kann zu erheblichem Reputationsverlust
führen. Die steigende Sensibilisierung für Sicherheitsanforderungen in Unternehmen und ihre Kunden, vor
allem durch öffentlich gemachte Vorfälle, erhöhen die Sensibilität und den Ruf nach externer und unabhängiger Beratung
sowie den Bedarf zur Einhaltung von Mindestanforderungen nach Compliance-Standards.
Beratungstätigkeit
n.runs sieht sich als einen der weltweit führenden Berater zur IT-Sicherheit. Sie analysiert die IT-Systeme ihrer Kunden,
findet Schwachstellen und entwickelt Lösungsmöglichkeiten zur Erhöhung der Sicherheit. Derartige Sicherheitsanaly-
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sen bietet die n.runs ihren Kunden auch für Audio- und Videokonferenzsysteme. Neben Sicherheitsanalysen bietet sie
IT-Forensik. Des Weiteren berät n.runs die Kunden bei der Erlangung von Sicherheitszertifizierungen und der Erfüllung
von Compliance-Anforderungen zur IT-Sicherheit. Darüber hinaus unterstützt n.runs weltweit führende Softwareanbieter
bei der Entwicklung von sicherer Software und berät bei der Anpassung von IT-Prozessen an die Sicherheitsbedürfnisse
ihrer Kunden und führt Wissenstransfers zu Entwicklern weltweit durch.
Zur Ermittlung des Sicherheitniveaus und des Schutzbedarfs in der IT-Umgebung des Kunden bietet n.runs verschiedene
Analysen. So führt sie sog. Business-Impact- und Threat-Analysen durch und deckt Schwachstellen in umfassenden
manuellen Analysen und automatisierten Tests auf. Zudem bietet n.runs die Durchführung beweissicherer ITforensischer
Analysen.
Als Ergebnis der Sicherheitsanalysen erhalten Kunden der n.runs eine Dokumentation der identifizierten Schwachstellen
mit einer quantitativen Bewertung des IT-Sicherheitsniveaus und einer Aufstellung der Maßnahmenempfehlungen
und deren Priorisierung zur Behebung der identifizierten Schwachstellen.
n.runs bietet die folgenden Analyse-Methoden:
Business-Impact-Analysen
Ziel einer sog. Business-Impact-Analyse, als zumeist erster Schritt im Rahmen von Sicherheitsanalysen, ist die Aufdeckung
von unterschiedlichen Faktoren die für die jeweilige IT-Umgebung oder Applikation untersuchungsrelevant sind.
Hier werden insbesondere die Anforderungen an die Vertraulichkeit, Integrität und die Verfügbarkeit in Zusammenarbeit
mit dem Kunden definiert. Aus einer Business-Impact-Analyse kann abgeleitet werden, welcher Sicherheitsbedarf
für die jeweilige IT-Umgebung oder Applikation in welchem Bereich der Sicherheit (Vertraulichkeit, Integrität und
Verfügbarkeit) angesetzt werden soll.
Threat-Analysen
Mit der sog. Threat-Analyse deckt n.runs theoretisch vorhandene Schwachstellen der IT-Umgebung des Kunden auf.
Hierbei modelliert n.runs die möglichen Schwachstellen in der IT-Umgebung in Abhängigkeiten zueinander und deckt
hierbei potentiell vorhandene Sicherheitslücken auf und stellt diese ihren Kunden grafisch und erläuternd dar. Die Analysen
können dabei bereits im Rahmen der Entwicklung von IT-Umgebungen, bei Projekten zur Weiterentwicklung der
IT-Umgebung oder zur Bewertung einer bestehenden IT-Umgebung durchgeführt werden. Bei frühzeitiger Durchführung
von Threat-Analysen kann ein hoher Investitionsschutz durch frühzeitige Risikoerkennungen und daraus ableitbaren
Mitigationslösungen (Lösungen zur Abschwächung von Risiken) gewährleistet werden.
Manuelle Analysen
Im Rahmen von manuellen Sicherheitsanalysen nutzen verschiedene Berater von n.runs ihr jeweiliges Wissen, um die
Schwachstellen der IT-Umgebungen aufzudecken. Um ihrem umfassenden Ansatz gerecht zu werden, können bei der
Analyse verschiedene Berater mit unterschiedlichem Know-how zum Einsatz kommen.
Dabei kommt n.runs zugute, dass sie aufgrund des Know-hows ihrer Berater die Sichtweise eines Angreifers auf IT-
Umgebungen (IT-Umgebungen bestehen z.B. aus mobilen Endgeräten, Audio-, Video-Komponenten, Routern, Switches,
verschiedene Arten von Applikationen und Betriebssysteme sowie sonstigen Hard- und Softwarelösungen) besitzt
(sog. Angreifer Know-how) und über das Know-how im Bereich der Prozesse und Prozeduren verfügt, um auch organisatorische
Lösungen vorzuschlagen, sofern technisch keine Realisierung möglich ist. Zudem besitzen die Berater von
n.runs die Sichtweise von Software-Entwicklern, d.h. sie können z.B. auch den Entwickler des Kunden direkt bei der
Behebung von potentiellen Problemen unterstützen.
Bei der manuellen Analyse verwendet n.runs verschiedene Analysetechniken, insbesondere sog. Audits, Angriffe, Source
Code-Prüfungen und Rückwärtsentwicklungen (sog. Reversing).
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Audit
Bei einem Audit prüfen die Berater von n.runs die IT-Umgebung auf die Vereinbarkeit mit bestimmten Sicherheitsvorgaben
und Eigenschaften eines Systems. Audits dienen grundsätzlich dazu, die Einhaltung vorgegebener
Standards zu überprüfen. So wird z.B. bei einem sog. „PCI-Audit“ die Vereinbarkeit der IT mit Anforderungen
der Payment-Card-Industry getestet.
Angriff
Als weitere Analysemöglichkeit führt n.runs Angriffe, sog. Penetrationstests, auf die IT-Umgebung durch und
simuliert damit einen externen Angreifer, der in die vermeintlich geschützte IT-Umgebung des Kunden eindringt.
Des Weiteren wird bewertet, was der Angreifer erreichen könnte, wenn er tatsächlich bösartig wäre.
Penetrationstests erfolgen meist mehrstufig. Zunächst erfolgt die Ermittlung der theoretischen Schwachstellen im
Rahmen einer vorgelagerten Threat-Analyse (siehe oben). Anschließend erfolgt mit Hilfe sog. Discovery-Tools
und ggf. öffentlicher Quellen die Identifikation von technischen Schwachstellen der IT-Umgebung. In einem
weiteren Schritt werden diese ausgenutzt, um eigene Angriffstechniken der n.runs erweitert und auf deren Grundlage
das System angegriffen. Danach wird das System in seiner Verfügbarkeit, Vertraulichkeit und Integrität beeinflusst.
Anfällig für Angriffe sind z. B. Web-Server, netzwerkverbindende Komponenten wie Router oder
Switches, aber auch alle anderen Systeme, Applikationen und Komponenten die sich potentiell durch einen Angreifer
über eine Netzwerkverbindung ansprechen lassen. Auch mobile Endgeräte wie iPhones, iPads, Android
Telefone oder Blackberrys sind dieser Kategorie zuzuordnen.
Grundsätzlich werden potentielle Schwachstellen in einem zweiten Schritt dazu genutzt, um z.B. auf eine Komponente
der IT-Umgebung Zugang zu erhalten. Gelingt es im Rahmen des Eingriffs hohe Zugriffsrechte für die
Komponente zu erlangen, können zumeist weitere Aktivitäten unternommen werden. Dabei können z.B. Systemprogramme
gegen manipulierte Versionen ausgetauscht werden. Auch die Möglichkeiten externer Angreifer zur
Störung der Verfügbarkeit von Komponenten, Diensten und Prozessen (sog. „Denial of Service“ (DoS)) werden
untersucht. Zudem kann analysiert werden, inwieweit bereits durch die Penetrationstester übernommene Systeme
als Ausgangsbasis für weitere Angriffe zu nutzen sind.
Source Code-Analyse
Eine weitere Methode der manuellen Analyse von Schwachstellen in IT-Systemen ist die Analyse des Quellcodes
(sog. „Source Code“) von Software. Source Code-Analysen sind in der Regel dann zu empfehlen und werden
durchgeführt, wenn ein Source Code zur Verfügung gestellt werden kann, was in der Regel dann der Fall ist,
wenn der Kunde die Software selbst erstellt hat. Mit Zugriff auf den Quellcode von Software können auch
Schwachstellen aufgedeckt werden, die bei Penetrationstests nicht zwingend entdeckt werden. Besonderer Vorteil
ist, dass hierbei zumeist sogleich Ansätze zur sofortigen Behebung empfohlen werden können. Des Weiteren
kann durch den damit einhergehenden Wissenstransfer die Anwendungsentwicklung des Kunden unterstützt
werden (z. B. auch in Kombination mit nachgelagerten Trainings). Die n.runs Berater können hierbei eine Vielzahl
von Programmiersprachen untersuchen, einige davon sind: C, C++, C#/.net, objective C, Perl, PHP, Java
uvm.
Rückwärtsentwicklung (sog. Reversing)
Das sog. Reversing wird zur Analyse von Software angewendet, wenn keine ausreichenden Informationen über
die Funktionen der Software zur Verfügung stehen und kein Zugriff auf den Source Code gewährt wird, aber
dennoch eine tiefgehende Analyse der Software erforderlich ist. Dabei wird versucht, die Schwachstellen der
Software unter Zuhilfenahme eigens programmierter und öffentlich verfügbarer Programme in Kombination mit
Berater-Know-how nachzuvollziehen, um auf dieser Grundlage - ähnlich dem Vorgehen bei einer Source Code-
Analyse - zu identifizieren, wie potentielle Angriffe möglich sind. In einem weiteren Schritt wird regelmäßig untersucht,
ob die identifizierten potentiellen Angriffsmöglichkeiten tatsächlich ausgenutzt werden können.
Automatisierte Tests
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Im Rahmen von größeren Sicherheitsanalysen nutzen die n.runs Berater ihre „n.sure“ Lösung zur Effizienzsteigerung
durch Automatisierung. Mithilfe dieses auf Grundlage von im Internet kombinierten und miteinander verknüpften,
kommerziellen und nicht kommerzielle, Software-Tools und -Applikationen können Web-Applikationen sowie Systeme,
auf denen die Web-Applikationen eingerichtet sind, automatisiert auf Sicherheitslücken hin analysiert werden. Die
Ergebnisse der Analysen durch n.sure bilden die Grundlage weiterer Analysen und Beratungsleistungen der n.runs.
Beweissichere IT-forensische Analysen
n.runs bietet im Bereich IT-Sicherheit zudem die Durchführung beweissicherer IT-forensischer Analysen. Dabei handelt
es sich um die Untersuchung von IT-Systemen nach verdächtigen Vorfällen zur Feststellung des Tatbestandes und
der Täter durch Erfassung, Analyse und Auswertung digitaler Spuren. Um Beweise zu sichern, werden Datenträger,
sowie Protokolle des Netzverkehrs gesichert und ein forensisches Duplikat vom Datenträger erstellt. n.runs versucht
dabei herauszufinden, wodurch und womit ein Angriff durchgeführt wurde und aufgrund welcher Lücken im System es
dazu kommen konnte.
Neben der Beweissicherung für eine etwaige strafrechtliche Verfolgung steht bei der forensischen Analyse das Verhindern
von weiteren Angriffen im Vordergrund. Hierfür gibt die n.runs Empfehlungen für ein weiteres Vorgehen.
Analysen für Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
Die Sicherheitsanalyse von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen wird zumeist in mehrstufigen Analysen
und unter Berücksichtigung der kundenspezifischen Anforderungen sowie ausgehend von den zu erwartenden Risiken
durchgeführt. Dabei erfolgt bei kritischen Umgebungen, wie in Umgebungen für Konferenzen zu sensiblen Themen
wie M&A (Mergers & Acquisitions), Kollaborationen im Forschungsbereich oder den Austausch anderer wichtiger Informationen,
zunächst die Ermittlung des Bedarfes an Sicherheit und der „Abhängigkeiten“ in Form einer Business-
Impact-Analyse. Anschließend wird auf Basis und in Abhängigkeit zur Business-Impact-Analyse eine Threat-Analyse
durchgeführt, in der alle Komponenten in ihrem jeweiligen Einsatzbereich und Zusammenspiel miteinander in der Umgebung
und unter Berücksichtigung der Abhängigkeiten und organisatorischen und technischen Risiken zunächst theoretisch
untersucht werden. Auf Basis der Ergebnisse der Business-Impact-Analyse und Threat-Analyse und in Absprache
mit dem Kunden wird in einem nächsten Schritt ein dezidierter Testplan für technische Untersuchungen erstellt.
Dieser Testkatalog wird in den nachfolgenden Schritten (regelmäßig mit Hilfe von Penetrationen, Reverse Engineering
und Source Code Audits) untersucht und nachvollziehbar und bewertend dokumentiert. Im Anschluss daran erfolgt eine
anschließende Gesamtempfehlung für den Einsatz der Umgebung nebst dessen Restrisiken.
IT-Business Consulting
Im Bereich IT-Business Consulting bietet n.runs die strategische Beratung im Hinblick auf das Zusammenwirken von
IT-Infrastruktur und Sicherheitserfordernissen unter wirtschaftlichen Aspekten. Dabei entwickelt und implementiert sie
Konzepte zur Anpassung der Unternehmensprozesse an die jeweiligen Sicherheitserfordernisse.
Im Rahmen der Beratung verwendet n.runs standardisierte methodische Vorgehensweisen der Analytik, Reifegradbewertung
sowie statischer und agiler Prozess- und Projekt-Managementtechniken. Dazu gehören:
• Standards: Verschiedene Sicherheitsbehörden veröffentlichen regelmäßig gültige Regularien bzw. Anforderungen
für die Umsetzung und Ausübung von IT-Dienstleistungen unter Sicherheitsgesichtspunkten.
Dazu gehören u.a. das Bundesamt für Sicherheit in der Informationstechnik (BSI), das British Standard
Institute sowie das American National Standards Institute.
• Reifegradmodelle: Zur Qualitätsbeurteilung von Prozessen greift n.runs auf verschiedene Reifegradmodelle
wie die sog. Capability Maturity Model Integration (CMMI), Control Objectives for Information and
Related Technology (COBIT) und IT Infrastructure Library zurück.
• Projektmethoden und -standards: Zu den verwendeten Projektmethoden gehören die Methoden der ScrumAlliance,
des Project Management Institutes (PMI), der GPM Deutschen Gesellschaft für Projektmangement
e.V (GPM), der International Project Management Association (IPMA) sowie die sog. Projects in
Controlled Environments Methoden ( “PRINCE2”).
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• Teststandards: Zu den berücksichtigten Teststandard gehören u.a. die Standards des International Software
Testing Qualifications Board (ISTQB) sowie des Arbeitskreises Software-Qualität und -Fortbildung
e.V. (ASQF).
Die Beratungsfelder, auf denen n.runs tätig ist, sind:
• Betriebliches Kontinuitätsmanagement: Im Bereich Business Continuity Management berät n.runs hinsichtlich
der Entwicklung und dem Aufbau von ökonomisch und technologisch nachhaltigen Strategien,
Plänen, Handlungen und Prozessen sowie bezüglich eines Notfall-Managements zur Sicherstellung des
Geschäftsbetriebs des Kunden und damit verbundener IT-Ressourcen, um die Schwachstellen der IT-
Infrastruktur (netzwerkbezogen), IT-Architektur (bezogen auf Applikationsumgebungen) und Geschäftsprozesse
herauszufinden und zu beseitigen und gegen zukünftige Angriffe und ungewollte oder unkalkulierbare
Einflüsse zu schützen.
• Geschäftsprozessmanagement (sog. Business Process Management): n.runs berät Unternehmen hinsichtlich
der Abwicklung ihrer Geschäftsprozesse über ihre IT-Infrastruktur. Unter Berücksichtigung der Sicht
des jeweiligen Anwenders im Geschäftsprozess, des Softwareentwicklers, der diesen Prozess entwickelt
und der Mitarbeiter in der IT des Kunden, die den Prozess verwalten, bewertet n.runs die Ist-Situation der
Geschäftsprozesse und entwickelt neue Lösungen zur optimalen Integration aller am Geschäftsprozess Beteiligten
in einer dauerhaften Prozessarchitektur.
• Qualitäts-, Audit- & Testmanagement: Der Sicherstellung der Qualität der Geschäftsprozesse kommt eine
hohe Bedeutung zu. n.runs untersucht die Geschäftsprozesse um Mängel an der Qualität aufzuspüren und
berät hinsichtlich der Beseitigung von Qualitätsmängeln, der kontinuierlichen Verbesserung der Geschäftsprozesse
und der damit verbundenen IT-Infrastruktur sowie der Qualitätssicherung und des Testmanagements
zur Sicherstellung der Qualität.
• Projektmanagement: n.runs unterstützt Kunden bei ihren IT-Projekten im Bereich IT-Infrastruktur und
IT-Sicherheit beim Projektmanagement sowie Multi-Projektmanagement, sie überwacht Projekte und erfasst
Verbesserungspotentiale mit dem Ziel der Etablierung von nachhaltigen, wiederverwendbare Methoden
und Verfahren im Projektmanagement.
• IT-Strategieberatung: n.runs bietet strategische Beratung hinsichtlich der IT-Umgebung ihrer Kunden im
Hinblick auf zukünftige Wachstums-, Fusions-, Restrukturierungs- und Innovationsmöglichkeiten mit dem
Ziel, die IT-Umgebung flexibel und kosteneffizient zu gestalten und anpassbar an zukünftige Entwicklungen
zu machen.
• Anforderungs- und Definitions-Management: n.runs unterstützt ihre Kunden bei der Ermittlung bzw.
Definition ihrer Anforderung wie z.B. IT-Umgebungen. Ausgehend von den kundenspezifischen geschäftlichen
Anforderungen analysiert n.runs regelmäßig die konkreten Bedarfe der Kunden und spiegelt diese
an verfügbaren Möglichkeiten und Technologien. Darüber hinaus werden die betriebswirtschaftlichen Abhängigkeiten
erfasst und abgestimmt. Aus allen Einflussfaktoren leitet n.runs die Kundenanforderungen ab
und unterstützt zumeist bei der Erstellung sowie der nachfolgenden Bewertung der Rückläufer von Ausschreibungen.
• IT-Kontrolle & -Überwachung: n.runs untersucht und überwacht die Geschäfts- und IT-Prozesse sowie
beteiligte Systeme und unterstützt bei der Auswahl geeigneter Kontroll- und Überwachungs-Lösungen und
-Werkzeuge. n.runs prüft auch Zulieferer und damit verbundene Dienstleistungsvereinbarungen, Dienstgütevereinbarungen
(SLA, sog. Service Level Agreements, Vertrag zwischen Auftraggeber und Dienstleister
für wiederkehrende Dienstleistungen, wie z.B. Verfügbarkeit von IT-Infrastrukturen, Netzverfügbarkeit
oder Geschwindigkeit der Datenübertragung), Software-Lizenzen und entwickelt Werkzeuge und Dokumente,
um die Geschäftsprozesse nachhaltig und zukunftssicher an die Anforderungen des Kunden anzupassen.
n.runs bietet im Bereich IT-Business Consulting darüber hinaus die folgenden Beratungsleistungen:
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n.sure
• Beratung bei Sicherheitszertifizierungen und Compliance-Anforderungen: n.runs berät ihre Kunden bei
der Analyse ihrer Systeme und der Sicherstellung der Voraussetzungen für Sicherheitszertifikate sowie die
Beratung zur Erreichbarkeit von Compliance-Vorschriften. Die von Sicherheitsexperten aufgestellten
Richtlinien und Maßnahmenkataloge im Bereich der IT-Sicherheit sind sehr umfangreich. Eine wesentliche
Zertifizierung, die z.B. für Rechenzentrumsbetreiber insbesondere auch aus Marketinggründen interessant
sein kann, ist dabei die Zertifizierung nach dem Standard ISO/IEC 27001. Diese Norm spezifiziert
die Anforderungen für Herstellung, Einführung, Betrieb, Überwachung, Wartung und Verbesserung eines
dokumentierten Informationssicherheits-Managementsystems unter Berücksichtigung der IT-Risiken innerhalb
der gesamten Organisation. Hierbei werden sämtliche Arten von Organisationen (z. B. Handelsunternehmen,
staatliche Organisationen, Non-Profitorganisationen) berücksichtigt. Die Norm spezifiziert
Anforderungen für die Implementierung von geeigneten Sicherheitsmechanismen, welche an die Gegebenheiten
der einzelnen Organisationen adaptiert werden sollen. Eine weitere Zertifizierung, die für die
Kunden von n.runs wesentlich ist, die Zertifizierung nach dem Payment Card Industry Data Security Standard
(sog. PCI-Standard). Für deutsche Kunden ist zudem die Vereinbarkeit ihrer IT-Prozesse mit datenschutzrechtlichen
Bestimmungen nach dem Bundesdatenschutzgesetz wichtig.
• Beratung bei der Entwicklung sicherer Software: Die Sicherheit von neuen Softwareentwicklungen hat
erhebliche Bedeutung für Unternehmen in der softwareerstellenden Industrie. n.runs berät den Softwareentwicklungsprozess,
um sicher zu stellen, dass alle Möglichkeiten zur Vermeidung von Sicherheitslücken
in der Software genutzt werden. Dazu führt n.runs eine Bestandsaufnahme des Entwicklungsprozesses
durch, bildet die Entwickler hinsichtlich von Sicherheitsanalysen bei der Softwareentwicklung aus und
entwickelt Werkzeuge zur Sicherstellung von Sicherheitsstandards bei der Entwicklung und untersucht, an
welchen Stellen das benötigte Know-how, das Training, Meilensteinabhängigkeiten, Informationsaustausch,
Risikoanalysen und Dokumentationen fehlen und erstellt Konzepte für die Behebung und die Integration
zur Verbesserung des bestehenden Entwicklungsprozesses und dessen Einbindung in die Geschäftsprozesse
des Unternehmens. Zudem berät sie Kunden dabei, wie Prozesse in der Anwendungsentwicklung
konzipiert werden und unterstützt die Unternehmen bei der Implementierung dieser Prozesse.
• Beratung bei der Anpassung von IT-Prozessen an Sicherheitsanforderungen: n.runs berät Unternehmen
auch bei der Anpassung von Unternehmensprozessen an die jeweiligen Sicherheitsbedürfnisse im Unternehmen.
Im Vordergrund stehen dabei der Schutz von Daten, die Sicherstellung der Verfügbarkeit der IT-
Systeme, Vermeidung von Reparaturschäden, die Verhinderung von Know-how-Verlust oder der Verlust
von Kundendaten. Hierbei führt n.runs Hochverfügbarkeitsanalysen durch. Ziel dieser Hochverfügbarkeitsanalyse
ist zum einen die Ermittlung der Soll-Verfügbarkeit der kritischen Geschäftsprozesse und die
Ist-Verfügbarkeit der Infrastruktur der Kunden. Mittels einer Delta-Analyse wird daraufhin die Abweichung
zwischen Ist und Soll ermittelt. Mit dieser Information wird ein Prozess gestartet, welcher über eine
Modellierung der Verfügbarkeit, die Bewertung des Modells und dessen Optimierung das Restrisiko ermittelt,
welches dann akzeptiert werden kann (Reduktion der Soll-Verfügbarkeit) oder über eine Anpassung
des Modells (Erhöhung der Ist-Verfügbarkeit) reduziert wird.
Für die automatisierte Überprüfung des Sicherheitsstatus der Unternehmens-IT bietet n.runs einen internetbasierten
Service „n.sure“, der automatische Sicherheitstests von Web-Applikationen sowie der Systeme, auf denen die Web-
Applikationen eingerichtet sind, durchführt und Schwachstellen aufdeckt.
Der Service n.sure wurde konzipiert, um eine möglichst hohe anforderungsspezifische und risikogerechte Tiefe sowie
Qualität der durchgeführten Sicherheitstests als skalierbaren Service anzubieten. D.h., der Kunden kann vorgeben, in
welcher Tiefe er eine Analyse wünscht. Einflussfaktoren für den Umfang der Analyse haben dabei sowohl die Risikoeinstufung
der zu untersuchende Web-Applikation als auch weitere Anforderungen des Kunden, wie z.B. Budgetvorgaben.
Hieraus ergibt sich der im Einzelfall anzuwendende Service, die wiederum die technische Tiefe und Qualität der
durchgeführten Sicherheitsanalysen vorgibt. Der Service bietet hierbei im Gegensatz zu einer rein manuellen Analyse
die Möglichkeit, eine Vielzahl von Web-Applikationen zur gleichen Zeit zu analysieren. Aufgrund des hohen Standardisierungsgrades
bietet n.sure Kostenvorteile gegenüber einer manuellen Analyse und es kann eine erhöhte Risikotransparenz
geschaffen werden.
Der Service ist dabei in die Service-Level „Basic“ und „Enhanced“ unterteilt. Die Service-Level unterscheiden sich dabei
in der Analysetiefe sowie in der Komplexität der zu testenden Web-Applikation. D.h. komplexe Web-Applikationen
und Applikationen mit hohen Sicherheitsanforderungen werden im Service-Level „Enhanced“ getestet.
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Die Anwendung ermöglicht die automatisierte Analyse von Webapplikationen sowie der Systeme, auf denen die Web-
Applikationen eingerichtet sind, um ein kontinuierlich hohes Sicherheitsniveau zu gewährleisten. Kunden müssen sich
in der Plattform anmelden, die zu testende Internetadresse eingeben und die Analyse damit autorisieren. Anschließend
werden zahlreiche Tests automatisch durchgeführt. Dazu gehören u.a. die in dem sog. Open Web Application Security
Project („OWASP“) definierten Punkte. Mit dem n.sure-Service können Kunden Risiken entgegenwirken, die dadurch
entstehen, dass Web-Applikationen zumeist nur einmal bei der Einführung auf Sicherheitsanforderungen geprüft werden,
bei Veränderungen der Applikation eine Sicherheitsüberprüfung aber nicht erfolgt. Auch bei der Weiterentwicklung
von Sicherheitsanforderungen an neue Bedrohungen bleibt nach Einschätzung von n.runs häufig das Risiko, dass
Applikationen schnell nicht mehr dem neusten Sicherheitsstandard genügen. Darüber hinaus werden bei manchen Sicherheitsanalysen
in der Regel aus Kostengründen nicht alle bzw. deutlich weniger Analysen durchgeführt, als der Service
n.sure ermöglicht.
Dienstleistungen und Produkte der VITEC
Nach Durchführung der Einbringung der VITEC in die n.runs (siehe „Allgemeine Informationen über die Gesellschaft -
Gruppenstruktur - Zukünftige Gruppenstruktur“) wird die Geschäftstätigkeit der VITEC Teil der Geschäftstätigkeit der
n.runs. VITEC vertreibt und implementiert Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme. Die Geschäftstätigkeit
ist unterteilt in die Bereiche „Value-Add-Distribution“ und „Systemhaus“.
Der Bereich Value-Add-Distribution erwirtschaftete im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 (IFRS) rund EUR 17,6
Mio. (Vorjahreszeitraum: EUR 14,4 Mio.) (ungeprüft) während der Bereich Systemhaus im Geschäftsjahr zum 31. Dezember
2011 (IFRS) rund EUR 8,6 Mio. erzielte (Vorjahreszeitraum: EUR 8,4 Mio.) (ungeprüft).
Technischer Hintergrund zur Geschäftstätigkeit der VITEC
Funktionsweise von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
VITEC ist ein Anbieter von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssystemen. Audiokonferenzen sind Telefonkonferenzen,
bei denen zwei oder mehr Teilnehmer an unterschiedlichen Orten miteinander verbunden sind. Überwiegend
zum Einsatz gelangt dabei das sogenannte Voice over IP. Als Voice over IP wird Telefonieren über Computernetzwerke
mithilfe des Internet Protokolls (IP) bezeichnet. Dabei wird Sprache elektronisch in Datenpakete umgewandelt, die
dann über das Netzwerk übertragen werden. Sog. IP-Telefonie ist sowohl über Computer und IP-Telefone als auch über
an spezielle Adapter angeschlossene klassische Telefone möglich. Weitere Geräte, die bei Audiokonferenzen eingesetzt
werden, sind insbesondere Freisprechanlagen sowie Lautsprecher und Mikrofone.
Bei Videokonferenzen werden zusätzlich zu dem bei Audiokonferenzen übertragenen Ton auch Bewegtbilder der Teilnehmer
übertragen. Die Endgeräte haben mindestens eine Kamera und ein Mikrofon als Eingabegeräte sowie Bildschirm
und Lautsprecher als Ausgabegeräte. Auch Videokonferenzen werden heutzutage über das Internet mithilfe des
IP abgewickelt. Audio- und Videokonferenzen finden immer mehr Einzug in Unternehmen, um die überregionale Zusammenarbeit
zu vereinfachen und Reisekosten zu sparen.
Zusätzlich zu Videolösungen umfassen Kollaborationslösungen die Möglichkeit des gemeinsamen gleichzeitigen Erstellens
und Bearbeitens von Dokumenten. Bei Kollaborationslösungen werden Interaktive Boards für die Verbindung
von Dokumenten für die gemeinsame arbeitsteilige Nutzung eingesetzt.
Einbindung von Audio- und Videokonferenz- und Kollaborationssysteme in die IT-Infrastruktur von Unternehmen
Da Audio- und Videokonferenz- und Kollaborationssysteme über das Internet Protokoll (sog. IP) und damit über die
Unternehmens- und Weitverkehrsnetzwerke abgewickelt werden, ist es erforderlich, die Audio-, Videokonferenz- und
Kollaborationssysteme in die bestehende IT-Umgebung eines Unternehmens zu integrieren.
Die IT-Umgebung der Unternehmen besteht in der Regel aus einer Hardware (z.B. Netzwerkkomponenten, Firewalls,
Server, Notebooks, PCs, Drucker, Datensicherungssysteme, Leitungsanbindung, Klimatisierung, Unterbrechungsfreie
Stromversorgung und Verschlüsselungskomponenten) und Softwareplattformen (z.B. Betriebssystemen, Datenbanken,
Entwicklungsumgebungen, Anwendersoftware). Die Integration von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
in die bestehende IT-Umgebung geht damit einher, dass die Audio-/Video-Lösung auf die Hard- und Software-
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systeme des Kunden angepasst und konfiguriert werden muss. So müssen z.B. IP Adressen konfiguriert und Einstellungen
in Bezug auf die Sicherheit vorgenommen werden.
Value-Add-Distribution
Im Bereich Value-Add-Distribution vertreibt VITEC Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme, insbesondere
an Systemhäuser, die diese an Endkunden verkaufen und weitere Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem Verkauf
erbringen. Endkunden sind dabei mittelständische und große Unternehmen, die Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme
zur Effizienzsteigerung im Unternehmen und zur Zeit- und Kostenersparung einsetzen. Neben dem
beratend agierenden Vertrieb bietet VITEC Systemhausleistungen und komplexe logistische Steuerungen und Abwicklungen
für ihre Kunden.
Im Bereich Value-Add-Distribution wurden im Geschäftsjahr 2011 (IFRS) Umsatzerlöse in Höhe von EUR 17,6 Mio.
(ungeprüft) erzielt.
Beratender Vertrieb
Bereits mit der Anfrage überprüfen die fachlich spezialisierten Vertriebsmitarbeiter der VITEC die Anforderungen des
Kunden auf die generelle Machbarkeit, Wirtschaftlichkeit und Einsatzfähigkeit der angefragten Lösung in der Kundenumgebung
und berät den Kunden bei der Auswahl und Zusammenstellung der kundespezifisch optimalen Lösung.
Zum Kerngeschäft von VITEC im Rahmen des Vertriebs gehört dabei die Lieferung und Lagerhaltung der Produkte
sowie die Ersatzlieferung und Unterstützung der Kunden bei deren Verkaufsprozessen an die Endkunden.
VITEC vertreibt eine Vielzahl von Produkten aus dem Bereich der Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme,
beginnend bei günstigeren Einstiegsmodellen bis hin zu den neuesten am Markt verfügbaren „High-End“-
Produkten. VITEC bietet keine sog. „Consumer“-Produkte, die sich vor allem an Endverbraucher richten.
Wesentliche Produkte sind die folgenden:
Videokonferenzsysteme und Zubehör
VITEC bietet Videokonferenzsysteme der Polycom Inc., USA die auf die kundenspezifischen Bedürfnisse der
Kunden zugeschnitten werden können. Hierbei unterscheidet sich das Produktportfolio nach Videokonferenzsystemen
für kleinere Unternehmen oder große Konzerne. Die Videokonferenzsysteme der Polycom Inc. bieten
Leistungen in HD-Technologie wie HD-Voice, HD-Video und HD-Content.
Videokonferenzen sind sowohl auf dem eigenen PC als auch als Desktop-Lösung mit einem zusätzlichen Bildschirm
möglich. Gängige Modelle für den Mittelstand sind die Lösungen HDX 6000/7000 mit ein oder zwei
Monitoren. Zudem bietet VITEC auch große Raumlösungen mit Geräten für global handelnde Unternehmen.
Die häufig angebotenen Produkte sind die Polycom HDX Serien: 4002, 4500, 6000, 7000, 8000, 9000 sowie Eagle
Eye Director für Nahaufnahmen durch Gesprächserkennung, sowie Medien Cart mit Rollen oder Standfuß
Audio- und Telefonkonferenzsysteme und Zubehör
Audio- bzw. Telefonkonferenzsysteme unterscheiden sich in kompakte Desktop-Lösungen für den Arbeitsplatz,
Lösungen für Konferenzräume und besonders leistungsfähige Systeme, die im Rahmen einer Ferninstallation
zum Einsatz kommen. VITEC verfügt über ein diversifiziertes Produktportfolio wie kabelgebundene, analoge
und drahtlose Geräte sowie Produkten für die IP-Telefonie.
Die angebotenen Produkte des Herstellers KONFTEL sind die KT 300 und 200 Serie, sowie das neue KT 55 und
55W.
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Das Sortiment der Polycom Inc. reicht von den sog. „Sound Points“ über die „Sound Station“ Modelle als IP-
Anwendung und analoger Anwendungen bis hin zu der CX Serie 100 bis 7000.
(Abb.: Polycom Sound Station IP 500 und Konftel 55)
Beamer und Beamer-Zubehör
Ein Daten- und Videoprojektor, sogenannter Beamer, ist ein spezielles optisches Geräte, das ein vergrößertes
Bild von einem Medium oder Ausgabegerät (PC, Notebook, Videokonferenz, DVD Player usw.) auf eine Leinwand
projizieren kann. Daten- und Videoprojektoren gelangen zum Einsatz, um Daten in Form von Fotos, Videos
oder Grafiken möglichst groß und für viele Leute sichtbar abzubilden.
Die Bandbreite der von VITEC angebotenen Geräte reicht von kleinen Präsentationsprojektoren für den mobilen
Einsatz bis zu stationären Hochleistungsprojektoren und finden Einsatz in Besprechungs- und Schulungsräumen,
in Kongresszentren und Konferenzräumen, auf Messeständen, in Kinos und Heimkinos. Befestigt werden können
die Projektoren an Wand- oder Deckenhalterung. In hochwertigen Konferenzräumen erfolgt die Montage in einem
elektrisch ausfahrbaren Deckenlift. Als Projektionsfläche können manuelle oder elektrische Leinwände zur
Wand- oder Deckenmontage genutzt werden.
Die von VITEC angebotenen Modelle umfassen vor allem die des Herstellers „InFocus“. VITEC bietet Basisgeräte
wie solche aus der IN 100 Serie sowie professionelle Geräte der IN 5000 Serie.
(Abb.: Infocus IN 5100)
Medien und Netzwerk Steuerungen sowie Touch-Panels
Mediensteuerungen
Mediensteuerungen dienen der Steuerung eines Besprechungsraumes oder sind für die Steuerung eines gesamten
Gebäudes verantwortlich. Per Finger (Touch Panels) und einer intuitiven Bedienoberfläche können auf einem
Tablet oder Smart Phone u.a. Leinwände, Beleuchtungen, Klimaanlagen, Jalousien zentral bedient werden. Die
Systeme werden über ein sog. Bussystem verbunden, dadurch entfallen aufwändige Verkabelungs- oder Installationsarbeiten.
Hier bietet VITEC Modelle des Herstellers „Crestron“ mit den Produkten Prodigy PTX3 und
PTL4.
Software as a Service
VITEC vertreibt zudem einen SaaS (Software as a Service) Online Dienst der Deutschen Telekom für Videokonferenzen
als Cloud-Dienst. Der Service „VideoMeet“ verbindet Videokonferenzsysteme mit Desktop Systemen
wie Skype oder Google Video Chat. Audio – und Videokonferenzen lassen sich mit diesem Service aufsetzen,
organisieren und starten – unabhängig von Anbietern und oder Endgeräten.
VGo
Im Bereich der mobilen Telepräsenz bietet VITEC einen sogenannten Videokonferenzroboter VGo der Firma
VGo Communication an. Der ferngesteuerte Roboter ist mit Kamera, Audiokomponenten und 6 Zoll Bildschirm,
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Räder, Motor und Frontbeleuchtung ausgestattet. Gesteuert wird er mit Hilfe einer speziellen Software auf einem
Notebook oder PC über das Internet. Räumlich entfernt betreiben lässt er sich über Wi-Fi- und Breitbandnetzwerke.
(Abb.: VGo und Headset für Audioübertragung)
Digital Signage
VITEC vertreibt sog. „Digital Signage“-Lösungen (Hardware, Software und Support-Leistungen) des Herstellers
VISIX. Digital Signage ermöglicht Informationen jeglicher Art, wie z.B. Audio- und Videodaten, Präsentationen,
Bilder oder animierte Inhalte von einem zentralen Punkt aus an verschiedene Endgeräte an verschiedenen Standorten
zu übertragen und dort in Echtzeit darzustellen. Digital Signage umschreibt den Einsatz digitaler Medieninhalte
bei Werbe- und Informationssystemen wie elektronische Plakate, elektronische Verkehrsschilder, Werbung
in Geschäften (Instore Marketing), digitale Türbeschilderung oder Großbildprojektionen.
Monitore und Monitorzubehör
VITEC bietet 42“ bis 70“ Display Monitore und Monitorzubehör u.a. der Hersteller Sharp, Philips und NEC.
Diese können als Alternative zu Daten- und Videoprojektoren in kleineren Konferenzräumen sowie bei Videokonferenzsystemen.
Speziell im Bereich Digital Signage und digitale Informationssysteme werden auch LCD
Displays eingesetzt. Befestigt werden können die LCD Displays per Wand- oder Deckenhalterung oder im mobilen
Einsatz kann auch ein Rollständer oder Medienwagen genutzt werden.
(Abb.: Sharp LC 60)
Interaktive Boards, Audio- und Videokonferenzmöbel, Präsentationshilfen, Leinwände u.a.
Interaktive Whiteboards sind große, interaktive Bildschirme, die die Funktionalität eines herkömmlichen Whiteboards
mit den Möglichkeiten und Fähigkeiten eines Computers und eines Projektors kombinieren. Über einen
am PC angeschlossenen Projektor wird der Bildschirminhalt auf das interaktive Whiteboard projiziert. Eine spezielle
Software ermöglicht die Interaktion mit Anwendungen und Dokumenten sowie das Speichern und die Weitergabe
von Dateien. Über die drucksensitive Oberfläche des Whiteboards kann mit dem Finger oder mit Stiften
gearbeitet werden.
Die von VITEC in diesem Bereich angebotenen Produkte sind: Smart Board 885ixe, 8070ie, Smart Podium Interactive
Pen Displays des Herstellers SMART Technologies sowie das Mondopad des Herstellers Infocus. Das
angebotene Zubehör besteht aus Wandhalterungen, Wandhalterungen und Tragesysteme, Lichtbildwände sowie
Medienmobile.
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(Abb.: SMART Board 885ix und Infocus Mondopad 55”)
Value-Add-Leistungen
Neben dem beratend agierenden Vertrieb bietet VITEC im Bereich Value-Add-Distribution ergänzende Leistungen.
Insbesondere kleinere AV-Systemhäuser mit Schwerpunkt Audio/Video oder IT-Systemhäuser sind häufig nicht in der
Lage oder willens komplexe Audio-/Video-Lösungen für ihre Endkunden anzubieten. VITEC unterstützt ihre Kunden
in diesen Fällen auf Anfrage mit Know-how und technischen Dienstleistungen. Dazu gehören Unterstützungsleistungen
bei der Angebotserstellung für den Endkunden, die Implementierung beim Endkunden und Supportleistungen.
Mit den Value-Add-Leistungen erhöht VITEC die Kundenbindung, da diese Leistungen den Kunden erheblich Vorteile
bringen.
Systemhaus
Neben der „Value-Add-Distribution“ bietet VITEC die Implementierung von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
bei Endkunden. Das Systemhaus-Geschäft umfasst u.a. die Konzepterstellung, die Implementierung sowie
die Wartung von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssystemen und Support-Leistungen. Im Bereich Systemhaus
erzielte die VITEC im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 (IFRS) Umsatzerlöse in Höhe von rund EUR 8,6
Mio. (Vorjahreszeitraum: EUR 8,4 Mio.) (ungeprüft).
Konzepterstellung
VITEC erarbeitet für ihre Endkunden Konzepte zur Umsetzung der Kundenwünsche im Hinblick auf Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationssysteme. Die Konzepte beinhalten dabei Kommunikations-, Raum-, Medien- und Implementierungskonzeptionen.
Die Kundenanforderungen an Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme bestehen
vor allem darin, dass die Konferenzteilnehmer in der Lage sein sollen, die Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme
einfach zu benutzen, dass das System ihre Arbeit unterstützt und keine Nachteile aus der räumlichen Trennung
der Teilnehmer entstehen.
Um den Kundenanforderungen gerecht zu werden, müssen die Gegebenheiten vor Ort hinsichtlich der Räumlichkeit, in
die die Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme eingesetzt werden sollen, berücksichtigt werden. VITEC
erstellt dazu für den Kunden ein Raumkonzept. Das Raumkonzept berücksichtigt insbesondere die Dimensionen Akustik,
Lichtverhältnisse und Möblierung der Räumlichkeiten.
Darüber hinaus muss mit den Kunden geklärt werden, welche Kommunikationsmöglichkeiten er nutzen möchte; insbesondere,
ob er sich nur um reine Audio- oder Videokonferenzsysteme oder auch um Kollaborationssysteme handeln
soll. VITEC berücksichtigt dies in ihren Kommunikationskonzepten und unterbreitet dem Kunden auf ihn zugeschnittene
Lösungen.
Das Medienkonzept von VITEC setzt die Kundenanforderungen im Hinblick auf die konkret auszuwählenden Geräte
um. Dabei stehen insbesondere Kosten den Kundenanforderungen gegenüber. Für die Implementierung erstellt VITEC
ebenfalls ein Konzept, um bereits vorab etwaige Probleme bei der Implementierung berücksichtigen zu können.
Implementierung
Nach Beauftragung durch den Kunden implementiert VITEC die Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösung.
Wesentlicher Teil der Implementierung der Kundenlösung ist die Installation der Audio- und Videokonferenzsysteme
beim Kunden vor Ort. Da die Audio- und Videokonferenzlösungen in die individuelle bestehende IT-Infrastruktur ein-
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gebunden werden, ist es für die Implementierung erforderlich, die IT-Infrastruktur zu kennen. Daher wird in der Regel
die bestehende IT-Infrastruktur des Kunden zunächst durch VITEC in Bezug auf die Anforderungen der vorgeschlagenen
Lösung bewertet. In einem nächsten Schritt wird von VITEC unter Berücksichtigung der bestehenden Umgebung,
der Anforderungen und Bedürfnisse des Kunden sowie insbesondere auch unter Kostengesichtspunkten eine Implementierungslösung
umgesetzt.
Nach Implementierung der Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme beim Endkunden erfolgt die Abnahme
durch den Kunden.
Wartung und Support
Nach der Implementierung und Abnahme erbringt VITEC Wartungsleistungen auf Basis von Wartungsverträgen für
einen Zeitraum von regelmäßig drei Jahren. Die Wartung richtet sich dabei auf die Hardware. Kommt es zu einem Wartungsfall,
übernimmt VITEC die Fehlersuche, ggf. den Ein- und Ausbau sowie den Austausch von Hardware oder Teilen
durch den Hersteller.
Im Rahmen von Support-Verträgen werden Service-Levels mit Kunden vereinbart, die die installierten Lösungen betreffen
und zumeist technische Unterstützung vor Ort in einer definiert Reaktionszeit (Service-Level) umfasst. Daneben
wird VITEC von ihren Kunden für Zusatzleistungen wie Erweiterungen, Verbesserungen und spezifische Anpassungen
beauftragt.
Vergütungsmodelle
n.runs
Als IT-Beratungsunternehmen wird n.runs grundsätzlich nach geleisteten Zeiteinheiten vergütet. In vereinzelten Fällen
vereinbart n.runs Festpreise für eine Beratung, sofern der Aufwand für n.runs konkret eingrenzbar ist. Die Vergütung
für die Leistungen des n.sure-Services erfolgt zu einem Festpreis in Abhängigkeit von dem gewählten Service-Level.
VITEC
Die Vergütung der nach Durchführung der Einbringung (siehe „Allgemeine Informationen über die Gesellschaft -
Gruppenstruktur - Zukünftige Gruppenstruktur“) zur n.runs-Gruppe gehörenden VITEC erfolgt im Bereich Value-Add
Distribution für die Lieferung von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssystemen mit einer Handelsmarge auf
den Einkaufspreis. Die Vergütung der VITEC für die von ihr im Bereich Value-Add-Distribution erbrachten Value-
Add-Leistungen wird je nach Art der Dienstleistung unterschiedlich abgerechnet. VITEC lässt sich die erbrachten
Dienstleistungen sowohl auf Basis von Zeiteinheiten als auch auf Festpreisbasis vergüten.
Im Bereich Systemhaus werden Dienstleistungen wie Konzepterstellung und Implementierung überwiegend auf Projektbasis
abgerechnet. Auftragserweiterungen und sonstige Dienstleistungen werden überwiegend auf Stundenbasis
vergütet.
Kunden
Kunden der n.runs
Zu den Kunden von n.runs zählen einige der größten deutschen Unternehmen sowie internationale Konzerne. Die Kunden
von n.runs sind vor allem Unternehmen aus den Bereichen Telekommunikation, Finanzen, Industrie und Softwareentwicklung
und weitere Unternehmen, die von einer sicheren und effizienten IT wirtschaftlich abhängig sind.
Zu den Kunden im Bereich der Telekommunikation gehören mehrere Unternehmen der Deutsche Telekom (z.B. aus
dem Bereich Mobilfunk, Festnetz und Outsourcing) sowie Vodafone, O2 Telefonica und Colt Telecom.
102

Zu den Kunden aus dem Bereich Finanzen zählen mehrere Unternehmen der Sparkasse-Finanzgruppe (wie u.a. DEKA
Bank), GAD, DZ Bank und PricewaterhouseCoopers (PwC).
Zu den Industriekunden zählen Daimler, Siemens, SGL Group, EADS (Defence and Security), Thales und Bombardier.
Zu den Kunden im Bereich der Softwareentwicklung zählen u.a. Microsoft, SAP, Datev, Adobe und Google.
Weitere Kunden der n.runs sind die Deutsche Post, die Tipp24 sowie die German Wings und Finance Scout 24 (Scout
Holding).
Im Geschäftsjahr 2011 hat n.runs ca. 66% des Umsatzes mit nur 4 Kunden erzielt. Im Geschäftsjahr davor wurden ca.
68% des Umsatzes mit 4 Kunden erzielt. Den größten Kunden stellt dabei die deutsche Deutsche Telekom-Gruppe mit
ihren Geschäftsbereichen Outsourcing, Mobilfunk und Festnetz dar.
Kunden der VITEC
Die Kunden der nach Durchführung der Einbringung (siehe „Allgemeine Informationen über die Gesellschaft - Gruppenstruktur
- Zukünftige Gruppenstruktur“) zur n.runs-Gruppe gehörenden VITEC im Bereich Value-Add-Distribution
sind vor allem AV-Systemhäuser, in geringem Umfang TK-Systemhäuser und in steigendem Maße IT-Systemhäuser.
Insgesamt zählt VITEC über 1.000 aktive Kunden und über 2.000 Kunden insgesamt in diesem Bereich.
Die größten Kunden unter den Endkunden sind Siemens AG, Bosch Siemens Haushaltsgeräte GmbH, Merck KGaA,
Allen & Overy. Im Bereich Value-Add-Distribution gehören zu den größten Kunden u.a. mittelständische IT-
Systemhäuser in Deutschland und der Schweiz wie Pointvue und Mevis TV GmbH.
Im Geschäftsjahr 2011 hat VITEC ca. 30% des Umsatzes mit 10 Kunden erzielt. Im Geschäftsjahr davor wurden ca.
26% des Umsatzes mit 10 Kunden erzielt.
Im Geschäftsbereich Systemhaus sind die Kunden der VITEC Endkunden, bei denen VITEC Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationssysteme implementiert. Die Kunden von VITEC in diesem Bereich sind überwiegend große Unternehmen
mit überregionalen Standorten, die national und international tätig sind. Zu den Referenzkunden zählen Pointvue,
Siemens AG, Bosch Siemens Haushaltsgeräte GmbH, Merck KGaA.
Vertrieb und Marketing
Vertrieb und Marketing der n.runs
n.runs vertreibt ihre Dienstleistungen im Wege des Direktvertriebs. Der direkte Vertrieb durch Mitarbeiter der n.runs
erfolgt in Deutschland und der Schweiz zu ca. 70 % über ein Key-Account-Management und zu ca. 30 % über Akquise
und wendet sich neben Industrie- und Dienstleistungsunternehmen aller Branchen zudem an Softwareentwickler. Im
Vertrieb waren zum 30. Juni 2012 einschließlich des Vertriebsvorstands 4 Mitarbeiter bei n.runs tätig.
n.runs betreibt ein gezieltes Marketing für ihre Dienstleistungen insbesondere durch die Teilnahme an Konferenzen und
Fachmessen. Die Berater der n.runs halten dabei Fachvorträge auf Technologie- und Geschäftskonferenzen sowie Symposien.
Des Weiteren werden technologische Abhandlungen und Fachartikel veröffentlicht.
Die Berater von n.runs haben dabei in den letzten drei Geschäftsjahren u.a. bei den nachfolgenden Fachauftritten, Vorträgen
und Präsentationen ihr Know-how präsentiert:
• BlackHat/Defcon Conferences (USA, Europe & Asia)
• Cansecwest (British Columbia, Canada)
• Chaos Communication Congress (Germany)
• CITMO (Bulgaria)
• Deepsec (Austria)
• DIMVA
• Infiltrate (USA)
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• OOP Conference (Germany)
• OWASP (Germany)
• PH-Neutral (Germany)
Zur Vermarktung ihres Know-hows und ihrer Beratungstätigkeit publizieren die Berater von n.runs in Fachzeitschriften
wie Network Computing; Computer Woche, KES- Die Zeitschrift für Informations-Sicherheit, Information Security
Journal; c’t; SecurityFocus; Computerworld; InfoWorld und dark READING.
Vertrieb und Marketing der VITEC
Bei der nach Durchführung der Einbringung (siehe „Allgemeine Informationen über die Gesellschaft - Gruppenstruktur
- Zukünftige Gruppenstruktur“) zur n.runs gehörenden VITEC sind zum 30. Juni 2012 insgesamt 25 Mitarbeiter im Vertrieb
und Marketing tätig. Die Vertriebsmitarbeiter werden in Außendienst und Innendienst unterteilt. Insgesamt 15
Vertriebsmitarbeiter sind für den Bereich Value-Add-Distribution zuständig, die sich geographisch auf das gesamte
Bundesgebiet und die Schweiz verteilen. Im Bereich Value-Add-Distribution werden die umsatzstärkeren Kunden und
Zielkunden einzelnen Vertriebsmitarbeitern zugeordnet. Der Vertrieb im Bereich Systemhaus erfolgt bei mittleren Projekten
(ab TEUR 50) überwiegend über Direktakquise und bei größeren Projekten (ab TEUR 500) häufig über die Teilnahme
an Ausschreibungen.
VITEC betreibt ein gezieltes Marketing sowohl bei bestehenden als auch bei potentiellen Kunden. Bestehende und potentielle
Kunden werden regelmäßig durch Kataloge, Prospekte sowie Flyer über die Dienstleistungen und Produkte der
VITEC informiert. Für Lieferanten bietet VITEC die Möglichkeit, im jährlich erstellten Produktkatalog mit dem entsprechenden
Layout präsent zu sein. Der Produktkatalog ist zudem im Internet verfügbar.
Ferner nutzt VITEC eigene Konferenzräumlichkeiten in Mainz zur Präsentation der Video- und Audiokonferenzsysteme,
zur Schulung, Zertifizierung und Training von Kunden und zur Anmietung durch potentielle Kunden. Daneben befinden
sich Präsentationsräume in Dreieich und München.
VITEC ist zudem regelmäßig auf Branchenmessen, wie der ISE in Amsterdam und der CEBIT in Hannover sowie auf
regionalen Kunden- und Hausmessen vertreten.
Markt und Wettbewerb
Markt und Wettbewerb der n.runs
Marktstruktur und Märkte der n.runs
n.runs unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in die Bereiche IT-Infrastruktur, IT-Sicherheit und IT-Business Consulting und
n.sure. n.runs ist damit in den Märkten Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung, IT-Sicherheitsdienstleistung
und Applikationssicherheitsanalysen tätig, die jeweils Teilmärkte des IT-Marktes sind.
IT-Markt
Sowohl für Deutschland als auch weltweit prognostizieren Markt- und Trendforscher der IT-Branche stabile Wachstumsraten.
In ihrem im Dezember 2011 veröffentlichten Vorab-Ergebnis der jährlichen Capgemini-Studie (Quelle:
Capgemini Studie IT-Trends 2012) gehen 38 % der befragten IT-Verantwortlichen von höheren Ausgaben in der IT-
Branche aus. Bestätigt wird dies durch die Auffassung der BITKOM, die auf ihrer Pressekonferenz Mitte Dezember
2011 ankündigt, dass 2012 der deutsche ITK-Markt zum ersten Mal die 150-Milliarden-Euro-Marke überschreitet und
der Sektor insgesamt um 2,2 % wachsen wird.
Die Analysten von Forrester Research schätzen das Gesamtvolumen des weltweiten IT-Marktes für 2012 auf knapp 1,7
Billionen US$ (Quelle: Capgemini Studie IT-Trends 2012).
Die vom BITKOM für 2012 für Deutschland veröffentlichten Zahlen weisen ein IT-Marktvolumen von EUR 151 Mrd.
aus. Der Markt liegt damit mit einer Wachstumsrate von 1,6% leicht oberhalb des Niveaus des Jahres 2011 (EUR 148,6
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Mrd.) (Quelle: BITKOM, 38. Branchenbarometer, Stand März 2012). Die Umsatzerwartungen für den gesamten IT-
Markt werden dabei von 78% der befragten Umfrageteilnehmer als steigend, von 14% als stabil und von 8% als fallend
bezeichnet (Quelle: BITKOM, 38. Branchenbarometer, Stand März 2012).
Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistungs-Markt
Als Beratungsunternehmen im Bereich der IT-Infrastruktur ist n.runs im Markt für Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistungen
tätig. Gemäß der Studie der IDC (Quelle: IDC - EMEA Network Consulting and Integration
Services Market 2010 und 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update, Februar 2012) entfallen im Jahr
2012 ca. US$ 4.054 Mrd. auf den Bereich der Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung im gesamten europäischen
Raum. Für das Jahr 2014 wird dabei für den gesamten europäischen Raum eine Summe von US$
4.550 Mrd. im Bereich Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung prognostiziert.
Gemäß der Studie der IDC entfallen im Jahr 2012 ca. US$ 689 Mio. auf den Markt für Netzwerkberatung und
Integrationsdienstleistung in Deutschland. Für das Jahr 2014 wird für Deutschland ein Investitionsvolumen von
US$ 772 Mio. im Bereich Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung prognostiziert (Quelle: IDC - EMEA
Network Consulting and Integration Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update,
Februar 2012). Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate für den Markt für Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung
beträgt in Europa für die Jahre 2010 - 2015 ca. 1,54% (Quelle: IDC - EMEA Network Consulting
and Integration Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update, Februar
2012).
Markttreiber
Staatliche Ausgaben
Einen wesentlichen Markttreiber im Markt für Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung stellen nach Ansicht
von IDC (IDC - EMEA Network Consulting and Integration Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast:
Preliminary 4Q11 Update, Februar 2012) erhöhte staatliche Ausgaben für Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung
dar. Diese folgen u.a. aufgrund der Vorgaben zur Einsparungen von CO2-Emissionen, welche
sich durch effizientere und umweltschonendere Lösungen im Bereich von sog. Datenzentren ergeben und zu einem
erhöhten Bedarf von Netzwerkberatungen und Integrationsdienstleistungen führen kann.
Wirtschaftslage
Nach Ansicht von IDC (IDC - EMEA Network Consulting and Integration Services Market 2010 and 2011 -
2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update, Februar 2012) erweist sich die anhaltende Dauer der verschlechterten
Wirtschaftslage, die sich sowohl auf Investitionen im Privat- als auch Firmenkundengeschäft auswirkt, als ein
Markttreiber für den Teilmarkt der Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung. Aufgrund der schwachen
wirtschaftlichen Lage konnten Arbeitskapazitäten aufgrund fehlender Nachfrage nicht im Bereich Netzwerkberatung
und Integrationsdienstleistung erbracht werden. Die Erholung der Wirtschaftslage wird zu erhöhten Investitionen
und damit dazu führen, dass freie Arbeitskapazitäten wieder genutzt werden.
Wachsender Bedarf von Unified Communications-Lösungen
Nach Ansicht der n.runs werden Unified Communication (UCC) Lösungen zukünftig ein starkes Wachstum verzeichnen.
Viele Unternehmen stehen dabei erst am Anfang bei der Umsetzung von UCC-Lösungen. So haben
nach einer Studie der Analysten der Berlecon Research erst ca. 12% der Unternehmen eine UCC-Lösung vollständig
umgesetzt (Quelle: Berlecon Research, UCC-Strategien 2012, März 2012). Ein dabei wesentlicher Faktor
für das weitere Wachstum des Marktes im Bereich UCC stellt die Beratung für die sichere Integration von Audio-,
Videokonferenz- und Kollaborationslösungen in komplexen Netzwerkarchitekturen dar (Quelle: IDC -
EMEA Network Consulting and Integration Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11
Update, Februar 2012).
Compliance
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Einen weiteren wesentlichen Markttreiber im Markt für Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistung stellen
Complianceanforderungen dar. Regulatorische Anforderungen werden Unternehmen zunehmend veranlassen Risiken
zu bewerten und ein Betriebskontinuitätsmanagement zu erarbeiten. Neben der Erstellung von Verfahrensdokumentationen
und der Analyse der Zugangs- und Zugriffskontrollen für die schützenswerten Daten, werden
Netzwerkinvestitionen zu verzeichnen sein (Quelle: IDC - EMEA Network Consulting and Integration Services
Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update, Februar 2012).
Markthemmnisse
Wirtschaftliche Lage
Als ein wesentliches Markthemmnis für den Markt der Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistungen stellen
sich die Auswirkungen der gesamtwirtschaftlichen Lage dar. Nach ICD (IDC - EMEA Network Consulting
and Integration Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update, Februar 2012) ist eine
besondere Vorsicht im Bereich der Investitionen bei Unternehmen zu sehen, deren Geschäftstätigkeit überwiegend
lokal ausgerichtet ist. Global ausgerichtete Unternehmen profitieren hingegen von einer schnelleren Erholung
in anderen Regionen. Darüber hinaus bestehen Befürchtungen, dass die derzeitige Konjunkturerholung
nur von vorübergehender Dauer sein könnte, was zu nur wenigen und kleineren Projekten im Bereich der Netzwerkberatung
und Integrationsdienstleistungen führt (Quelle: IDC - EMEA Network Consulting and Integration
Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update, Februar 2012).Auch in der Vergangenheit
wurden IT-Ausgaben während der Finanzkrise in den Jahren 2008 bis Mitte 2010 erheblich reduziert.
Dadurch wurden IT-Beratungsprojekte aufgeschoben oder gänzlich aufgehoben. Darüber hinaus verhindern auch
Kreditverknappungen das Wachstum von Unternehmen und die damit verbundenen IT-Ausgaben. (Quelle: IDC -
EMEA Network Consulting and Integration Services Market 2010 und 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11
Update, Februar 2012).
Cloud-Computing
Als weiteres Markthemmnis im Markt für Netzwerkberatung und Integrationsdienstleistungen wird die zunehmende
Prozessumstellung bei den Geschäftsanwendungen der Industrieunternehmen auf öffentliche Cloud-
Angebote anstelle von lizenzierter Software erachtet. Nach Ansicht der Analysten der IDC befindet sich die Umstellung
auf Cloud Computing in einer stetigen Wachstumsphase. Aufgrund hoher Skalierbarkeit von Cloud-
Ressourcen können Unternehmen wesentlich flexibler und agiler IT-Ressourcen verhältnismäßig schnell und unkompliziert
an veränderte Anforderungen anpassen. Der Einsatz von Cloud-Dienstleistungen erlaubt es Unternehmen
zudem in IT-Bereichen weniger Personalressourcen vorzuhalten (Quelle: IDC - EMEA Network Consulting
and Integration Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary 4Q11 Update, Februar
2012).
Entgegen der Ansicht der Marktanalysten der IDC geht n.runs davon aus, dass das Cloud Computing zukünftig
wie auch in der Gegenwart keine negativen sondern positive Auswirkungen auf die Entwicklung von n.runs haben
wird, da durch das Cloud Computing Leistungen der n.runs verstärkt nachgefragt werden. n.runs ist bereits
seit 2006 im Markt für Cloud Computing tätig.
Der IT-Sicherheitsdienstleistungs-Markt
Als Beratungsunternehmen im Bereich der IT-Sicherheit ist n.runs im Markt für IT-Sicherheitsdienstleistungen
tätig. Die Gartner Group geht davon aus, dass im Jahr 2012 ca. US$ 380 Mrd. der gesamten Ausgaben auf den
Teilmarkt für IT-Sicherheitsdienstleistungen entfallen wird (Quelle: Gartner Group, Forecast Analysis: Security
Service Market, November 2011).
TechNavio Analysis schätzt das ca. US$ 417 Mrd. auf den Markt IT-Sicherheit entfallen wird (Quelle: TechNavio
Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 - 2014). Die Experten von TechNavio
Analysis gehen davon aus, dass das Investitionsvolumen im Bereich IT-Sicherheit im Jahr 2014 auf ca. US$ 721
Mrd. steigen wird, wovon im Jahr 2012 ca. US$ 119 Mrd. der gesamten Investitionen im IT-Markt in Europa auf
den Teilmarkt IT-Sicherheitsdienstleistungen entfallen werden. Im Jahr 2014 werden US$ 136 Mrd. im Bereich
IT-Sicherheitsdienstleistungen für Europa prognostiziert (Quelle: Gartner Group, Forecast Analysis: Security
Service Market, November 2011).
106

Markttreiber
Produkt als Dienstleistung
Einen wesentlichen Markttreiber im IT-Sicherheitsdienstleistungs-Markt stellt das Angebot von Produkten als
Dienstleistung dar. Dieses SecaaS-Modell basiert auf dem Grundsatz, dass die Software und die IT-Infrastruktur
bei einem externen IT-Dienstleister betrieben und vom Kunden als Service genutzt werden. Nach Ansicht der
Analysten der Gartner Group ermöglicht das Produkt als Dienstleistung-Modell den traditionellen Value-Added-
Wiederverkäufern, sich leichter als Managed Services-Anbieter zu positionieren (Quelle: Gartner Group, Forecast
Analysis: Security Service Market, November 2011).
IT-Kriminalität
Einen wesentlichen Markttreiber stellen Einbrüche in IT-Netzwerke von Firmen und Behörden, sogenannte IT-
Kriminalität, dar. Hierbei handelt es sich um gezielte Angriffe auf ganz bestimmte IT-Netzbereiche. Dabei bleiben
die Angriffe häufig lange Zeit unentdeckt oder für die Opfer der Cyberkriminalität kaum nachvollziehbar.
Sicherheitsvorkehrungen wie Firewalls, Virenscanner, regelmäßige Patches und Backups bieten gegen diese Bedrohung
meist keinen ausreichenden Schutz. In einem zunehmenden Maß vergrößert sich dabei der Anteil der
Industriespionage. Nach einem Pressebericht des Verfassungschutzes aus September 2011 versuchen ausländische
Geheimdienste in IT-Netzwerksysteme einzudringen und an sensible Firmeninformationen zu gelangen
(Quelle: http://www.verfassungsschutz.de/de/aktuell_thema/meldungen/me_20110920_int_ftd-online.pdf). Die
Schwachstelle bei der elektronischen Industriespionage in Unternehmen ist dabei die Anbindung der Unternehmen
oder Behörden an das Internet. Besonders gefährdet sind Branchen, in denen deutsche Unternehmen traditionell
führend sind, wie Maschinenbau und chemische Industrie. Zudem werden vor allem zukunftsweisende
Technologien ausgespäht. Die Angreifer interessieren sich dabei nicht nur für technologisches Know-how, sondern
auch für marktrelevante Informationen aus dem Bereich von Produkt- und Absatzplanung, für Unternehmensstrategien
und Forschungsergebnisse (Quelle: http://www.verfassungsschutz.de/download/
SHOW/vsbericht_2010 sowie http://www.verfassungsschutz.de/de/aktuell_thema/meldungen/me_20110920_
int_ftd-online.pdf).
Regulatorische Anforderungen
Als ein wesentlicher Markttreiber im Marktbereich IT-Sicherheitsdienstleistung werden gesteigerte regulatorische
Anforderungen gesehen. Nach Ansicht der Analysten der Gartner Group werden diese zu einer verstärkten
Nachfrage bei Sicherheitsdienstleistungen führen. Hierbei werden sich insbesondere nationale und internationale
Datenschutzgesetze, Regelungen der Finanzmärkte sowie die Ausweitung bestehender gesetzliche Regelungen
zur Vermeidung des Missbrauchs kunden- und personenbezogener Daten als Markttreiber für Investitionen im
Marktbereich IT-Sicherheitsdienstleistung erweisen (Quelle: Gartner Group, Forecast Analysis: Security Service
Market, November 2011). Neben der Erstellung von Verfahrensdokumentationen und der Analyse der Zugangs-
und Zugriffskontrollen für die schützenswerten Daten, werden Netzwerkinvestitionen zu verzeichnen sein (Quelle:
IDC - EMEA Network Consulting and Integration Services Market 2010 and 2011 - 2015 forecast: Preliminary
4Q11 Update, Februar 2012).
Markthemmnisse
Fachpersonalmangel
Als ein wesentliches Markthemmnis im IT-Sicherheitsdienstleistung-Markt stellt sich nach Ansicht der n.runs
der Fachpersonalmangel dar. IT-Beratungsunternehmen sind von hochqualifizierten und -spezialisierten Mitarbeiter
abhängig. IT-Spezialisten sind am Markt jedoch lediglich in einer sehr limitierten Anzahl verfügbar. Die
Bindung der Mitarbeiter und die Gewinnung neuer Mitarbeiter mit den entsprechenden Qualifikationen sind für
die Geschäftstätigkeit von IT-Beratungsunternehmen im Marktbereich IT-Sicherheitsdienstleistung daher von
erheblicher Bedeutung.
Stagnation oder Rückgang der Innovationskraft
107

Als ein weiteres wesentliches Markthemmnis wird die Stagnation oder der Rückgang der Innovationskraft gesehen.
Einigkeit herrscht über die vorherrschenden Trends, die den IT-Markt 2012 beeinflussen werden: Cloud
Computing, Mobile Apps und insbesondere IT-Sicherheit werden zunehmend an Bedeutung gewinnen. Laut
BITKOM (Quelle: BITKOM, 38. Branchenbarometer, Stand März 2012) werden auch seitens der Politik Themen
wie Datenschutz und Datensicherheit weiter in den Mittelpunkt rücken. Diesem Trend wird z.B. durch das
Leitthema der CeBIT 2012 „Managing Trust“ in Bezug auf Datenschutz, Sicherheit und Transparenz Rechnung
getragen. Insoweit zeigt sich die Abhängigkeit von der Innovationskraft. Im Falle der Stagnation oder des Rückgangs
der Innovationskraft würde der Bedarf an Beratungsleistungen im Marktbereich IT-
Sicherheitsdienstleistung sinken. Nach Ansicht der n.runs ist nicht sichergestellt, dass diese Innovationskraft zukünftig
gewährleistet ist.
Wirtschaftslage
Auch der Markt für IT-Sicherheitsdienstleistungen ist von der wirtschaftlichen Lage abhängig. In den Jahren
2008 bis Mitte 2010 wurden nach Einschätzungen von n.runs IT-Sicherheitsdienstleistungsprojekte aufgeschoben
oder gänzlich aufgehoben.
Der Applikationssicherheitsanalysen-Markt
Mit ihrem Service n.sure ist n.runs im Applikationssicherheitsanalysen-Markt tätig. Die Analysten der TechNavio
bezifferten den Markt für Applikationssicherheitsanalysen im Jahr 2010 auf ca. US$ 224 Mrd. (Quelle:
TechNavio Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 - 2014). Gemäß der Studie der
der TechNavio sollen im Jahr 2014 bereits ca. US$ 721 Mrd. auf den Markt für Applikationssicherheitsanalysen
entfallen (Quelle: TechNavio Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 - 2014).
Die höchsten Umsatzerlöse werden im Teilbereich Applikationssicherheitsanalysen im Markt für Cloud-
Computing erzielt, mit 47 Prozent Wachstum. Bis 2017 sollen die Umsatzerlöse der Cloud-Branche von EUR
3,6 Mrd. im Jahr 2012 auf EUR 17,1 Mrd. steigen - mit einer dann langsam abflachenden Wachstumskurve
(Quelle: http://www.cio.de/strategien/2307420/).
Markttreiber
Abhängigkeit von Internetseite
Als einen maßgeblichen Markttreiber für den Applikationssicherheitsanalyse-Markt sehen die Analysten der
TechNavio die Abhängigkeit von Unternehmen von ihrer Internetseite. Dies folgt aus einer hohen unternehmensstrategischen
Bedeutung der Internetseite für die Erreichbarkeit durch die Kunden. Darüber hinaus sind
insbesondere Banken und die Payment Card Industry (PCI) von der Sicherheit ihrer Internetseiten abhängig. Bekannte
Sicherheitslücken führen zu hohen Reputationsschäden und zu Kundenverlusten (Quelle: TechNavio Analysis,
Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 - 2014).
Angriffe auf Web-Applikationen
Als einen weiteren maßgeblichen Markttreiber für den Applikationssicherheitsanalyse-Markt sehen die Analysten
der TechNavio die zunehmende Nutzung der Internetseite und den daraus folgenden vermehrten Angriff auf
Web-Applikationen. Gemäß der Studie der TechNavio erfolgen ca. 75-80% Angriffe über sogenannte Web-
Applikationen (Quelle: TechNavio Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 -
2014). Mithilfe von Applikationssicherheitsanalyse und über das Internet nutzbaren Services, können Web-
Applikationen sowie Systeme, auf denen die Web-Applikationen eingerichtet sind, automatisiert auf Sicherheitslücken
hin analysiert werden. Die hierdurch bestehende Möglichkeit der automatisierten Ermittlung der Sicherheitslücken
sowie die stetig steigende Zahl von Angriffen auf Web-Applikationen stellen dabei die Grundlage
der Wachstumschancen dar (Quelle: TechNavio Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market
2010 - 2014).
Technische Fortschritte der Angriffe durch Hacker
108

Wettbewerb
Als einen weiteren wesentlichen Markttreiber erachten die Analysten der TechNavio die stetige Entwicklung der
technischen Fortschritte bei Angriffen durch Hacker, die zunehmend komplexer werden. Aufgrund der zunehmenden
Komplexität der Hackerangriffe sehen Unternehmen die Notwendigkeit für Vermeidungsstrategien für
einen Zugriff auf sensible Daten, was sich unmittelbar auf den Markt für Applikationssicherheitsanalysen auswirkt
(Quelle: TechNavio Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 - 2014).
Steigende Anzahl von Konfigurationsfehlern
Nach Ansicht der Analysten der TechNavio steigt mit der Zahl der Web-Applikationen eines Unternehmens
auch die Zahl der Konfigurationsfehler. Diese können Web-Applikation anfälliger für Angriffe machen und den
Angreifer die Möglichkeit von wiederholten Zugriffsmöglichkeiten einräumen. Dies kann beispielsweise durch
einen Konfigurationsfehler im Login-Mechanismus eintreten. Mit zunehmender Zahl der Konfigurationsfehler
steigt demnach auch der Bedarf nach Applikationssicherheitsanalysen (Quelle: TechNavio Analysis, Global Dynamic
Application Security Testing Market 2010 - 2014).
Markthemmnisse
Mangelnde Sicherheit
Die Gewährleistung von Sicherheit ist der wichtigste Erfolgsfaktor für die Akzeptanz von Applikationssicherheitsanalysen
und stellt zudem ein wesentliches Markthemmnis dar. Gemäß der TechNavio Studie ergeben sich
Sicherheitsbedenken gegen solche automatisierten Applikationssicherheitsanalysen. Bedenken bestehen in erster
Linie aufgrund der standardisierten Vorgänge hinsichtlich der Prüfungsgenauigkeit. Auch führt nach Einschätzung
der Analysten der TechNavio die Tatsache, dass der physische Zugriff auf die Datenbestände beim Einsatz
von Applikationssicherheitsanalysen nicht komplett unter Kontrolle des Unternehmens steht, bei IT-
Entscheidern im Unternehmen nicht selten zu Zweifeln (Quelle: TechNavio Analysis, Global Dynamic Application
Security Testing Market 2010 - 2014).
Fehlende Möglichkeit der Ermittlung von Fehlern im Quellcode
Als ein wesentliches Markthemmnis erachten die Analysten der TechNavio die fehlende Fähigkeit der Applikationssicherheitsanalysen
bei der Ermittlung von Fehlern im Quellcode. Hieraus folgt ein wesentliches Sicherheitsrisiko
für Internetseiten und Web-Applikationen. Viele Unternehmen bevorzugen dabei nach Anfälligkeiten
bei ihren Applikationen zu suchen ohne sich der Applikationssicherheitsanalysen zu bedienen (Quelle: TechNavio
Analysis, Global Dynamic Application Security Testing Market 2010 - 2014).
Wirtschaftliche Lage
Als ein wesentliches Markthemmnis stellen sich zudem die Auswirkungen der gesamtwirtschaftlichen Lage dar.
Nach der Studie der Analysten der TechNavio stehen Investitionen im Bereich Applikationssicherheitsanalysen
in Abhängigkeit zur gesamtwirtschaftlichen Lage. So verzeichnete der Markt im Bereich Applikationssicherheitsanalysen
im Jahr 2011 eine Wachstumsrate von ca. 50% während sie während der Wirtschaftskrise in Jahren
2008 un 2009 lediglich 30% betrug (Quelle: TechNavio Analysis, Global Dynamic Application Security Testing
Market 2010 - 2014).
Wettbewerber der n.runs
n.runs konkurriert mit zahlreichen Wettbewerbern:
Bereich IT-Infrastruktur
Im Bereich IT-Infrastruktur sind die wichtigsten Wettbewerber der n.runs die folgenden Unternehmen:
109

ICB GmbH
Die ICB hat ihren Sitz in Hallbergmoos (Bayern) und unterhält zudem Niederlassungen in Frankfurt am Main,
Hamburg und Berlin. Die Geschäftstätigkeit der ICB unterteilt sich in die Bereiche Consulting, Professional Services
und Technology. Im Bereich Consulting berät ICB in allen IT-Bereichen, wie in der normalen IT-Beratung
und im Bereich Service und Projektmanagement sowie Riskmanagement. Das zweite Hauptgeschäftsfeld Professional
Services konzentriert sich auf den Bereich der Implementierung und Optimierung von IT-Anlagen. Weiterhin
umfasst die Tätigkeit der ICB GmbH im Bereich Technology die Planung und Begleitung von Collaboration-Lösungen
als Teil der Kommunikationsstrategie von Unternehmen sowie Videokonferenzlösungen und Datenbanklösungen.
Dimension Data
Dimension Data ist ein globaler IT-Dienstleister und einer der größten Cisco-Gold-Partner weltweit mit Hauptsitz
in Südafrika. Dimension Data wurde 1983 in Südafrika gegründet und ist in 49 Ländern der Erde, verteilt auf
alle fünf Kontinente, mit eigenen Niederlassungen vertreten. Dimension Data ist spezialisiert auf die Bereiche
Netzwerk und Rechenzentrum, IT-Sicherheit, Sprach- und Videokommunikation sowie Applikations-Integration.
Die deutsche Niederlassung – Dimension Data Germany AG & Co. KG – hat ihre Zentrale in Oberursel bei
Frankfurt sowie Niederlassungen in Hamburg, Berlin, Düsseldorf, Stuttgart und München.
Integralis AG
Die Integralis AG ist ein IT-Security Dienstleister mit Hauptsitz in Ismaning bei München. Das deutsch-britische
Unternehmen hat derzeit 17 Niederlassungen in 7 Ländern. Das Unternehmen ist in die drei Geschäftsbereiche
Beratung, Implementierung und wiederkehrende Dienstleistungen gegliedert. Die Integralis AG bietet Beratung,
Technologie und Services zur Gewährleistung der Vertraulichkeit kundenbezogener Daten und der Integrität und
Verfügbarkeit der Business-Anwendungen ihrer Kunden.
ISARNet AG
Das Dienstleistungsspektrum der ISARNet AG mit Sitz in München umfast Netzdesign und die Unterstützung
beim Einsatz neuester Technologien über Services zur Steigerung der Produktivität und Effizienz bis hin zu individuell
angepassten Technologieworkshops für IT-Umgebungen. Die ISARNet AG steht im Wettbewerb mit
der n.runs im Bereich in des Geschäftsbereichs IT-Infrastruktur.
Bereich IT-Sicherheit
Im Bereich IT-Sicherheit sind die wichtigsten Wettbewerber der n.runs die folgenden:
Cirosec GmbH
Die Cirosec GmbH mit Sitz in Heilbronn ist ein Dienstleister und Integrator im IT-Sicherheitsbereich. Das Unternehmen
entwickelt individuelle, herstellerneutrale und modulare kundenspezifische Lösungen. Die Cirosec
GmbH ist Wettbewerberin der Emittentin im Bereich der IT-Securitylösungen bzw. Beratungen.
Secunet Security Networks AG
Die Secunet Security Networks AG hat ihren Sitz in Essen. Das Unternehmen ist im Bereich der IT-Sicherheit
tätig und bietet neben Dienstleistungen auch Produkte der IT-Sicherheit. Die Secunet unterteilt ihre Geschäftstätigkeit
in die vier Bereiche Automotive Security (Fahrzeugspezifische Sicherheitslösungen), Business Security
(IT Infrastruktur zu Abwehr von Wirtschafts- und Industriespionage), Government (spezielle Lösungen für Anforderung
in der öffentlichen Verwaltung) und Hochsicherheit (vertrauliche Kommunikation zwischen Behörden,
Verteidigungs- und Sicherheitsorganisationen). Die Secunet ist Wettbewerberin der n.runs im Bereich der
IT-Sicherheit und der IT-Beratung.
HIC AG
Die HIC AG hat ihren Sitz in Ludwigsburg und unterhält zudem Standorte in Hamburg und München. Die HIC
AG liefert individuelle Komplettlösungen im Rahmen von Informations- und Telekommunikations-
110

Anforderungen. Die Dienstleistungen der HIC AG bestehen auch in Full-Service Angeboten, welche zum einen
die Planung und Realisierung von IT Anlagen und zum anderen auch den Betrieb und die Überprüfung der Anlagen
beinhaltet. Das Unternehmen ist dabei in den Bereichen Infrastruktur, Security, Servicemanagement und
anderen IT Service Leistungen tätig. Die HIC AG ist Wettbewerberin der n.runs im Bereich der IT-Security sowie
Sicherheitsschulungen und im Bereich der individuellen Netzwerklösungen und deren Betrieb.
IOActive
Die im Jahr 1998 gegründete IOActive ist im Bereich der IT-Sicherheit tätig und bietet neben Dienstleistungen
auch Produkte der IT-Sicherheit. Das Unternehmen ist dabei in den Bereichen Infrastruktur, Security, Servicemanagement
und anderen IT Service Leistungen tätig.
Bereich IT-Business Beratung
Im Bereich IT-Business Beratung sind die wichtigsten Wettbewerber die folgenden Unternehmen:
Santix AG
Die Santix AG mit Sitz in München ist ein Beratungs- und Lösungsanbieter für IT-Management, IT-Governance
und Geschäftsprozessunterstützung im deutschsprachigen Raum, das Beratungs-, Software- und Systemhaus-
Leistungen nach eigenen Einschätzungen bündelt und Technologiekomponenten, integrierte IT-Systeme und
Softwarelösungen bietet. Santix unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in die Bereiche IT-Management, IT-
Governance, Business Solutions und Automotive.
4soft GmbH
Die im Jahr 1999 gegründetet 4Soft GmbH mit Sitz in München bietet die Erarbeitung von zukunftsfähiger IT-
Strategien über die Projektdurchführung und das modellbasierte Software-Engineering bis hin zu innovativen
Technologien und Softwarearchitekturen. Die Kunden sind große und mittelständische Unternehmen.
Glück & Kanja Consulting AG
Die Glück & Kanja Consulting AG mit Sitz in Offenbach am Main bietet im Bereich Security Verschlüsselungs-
und Zertifikatstechnologien für die IT-Infrastruktur. Die Glück & Kanja Consulting AG unterteilt ihre Geschäftstätigkeit
in die Bereiche Enterprise-IT-Infrastruktur und Security. Von der Planung bis zur Installation begleitet
die Glück & Kanja Consulting AG die Einführung oder Migration von Active-Directory-Umgebungen, Microsoft
Exchange, Office Communications Server und weiteren Microsoft-Lösungen.
C:1 Holding GmbH
Die C:1 Holding GmbH mit Sitz in Hamburg bietet Unternehmens- und IT-Beratung, Systemintegration sowie
IT-Services. Der Fokus der C:1 Holding GmbH liegt nach ihren Angaben auf ausgewählten Themen und Branchen,
innerhalb derer ein komplettes Leistungsspektrum von Strategieberatung bis zum 24x7-Support zur Verfügung
steht. Die C:1 Holding GmbH unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in die Bereiche Managementberatung, Prozesse
und Systeme sowie Technologien und Services.
Bereich n.sure
Unternehmen, mit denen n.runs hinsichtlich ihres internetbasierten Services n.sure im Wettbewerb steht, sind:
IBM Deutschland GmbH
Die IBM Deutschland GmbH (IBM) mit Sitz in Ehningen ist die deutsche Tochtergesellschaft des weltweit operierenden
US-amerikanischen IBM Corporation. IBM unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in drei Teilbereiche „IT
Lösungen“, „Services“ und „Produkte“. n.runs steht mit ihrem Service n.sure mit dem auf IBM AppScan basierenden
Scandienst der IBM im Wettbewerb.
111

WhiteHat Security US
Die im Jahr 2001 gegründete WhiteHat Security US mit Hauptsitz in Santa Clara, USA ist ein Anbieter für Risikomanagementlösungen
für Webseiten. Die WhiteHat Security US verwendet für ihr operatives Geschäft Cloud-
Lösungen und kombiniert diese mit hochspezialisierten IT-Spezialisten. n.runs steht mit ihrem Service n.sure mit
der WhiteHat Security US im Wettbewerb.
Markt und Wettbewerb der VITEC
Marktstruktur
Als Anbieter von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen ist VITEC im Markt für professionelle audiovisuelle
Produkte und Dienstleistungen, ein Teilbereich des ITK-Marktes, tätig.
Nach Angabe der InfoComm (InfoComm international, 2012 InfoComm Europe AV Market Definition & Strategy
Guide, 2012, nachfolgend InfoComm-Studie) beträgt das europäische Marktvolumen für professionelle audiovisuelle
Produkte und Dienstleistungen im Jahr 2012 rund USD 16,1 Mrd. Im Jahr 2012 wird Westeuropa nach Annahmen der
InfoComm-Studie mit einem Volumen von USD 12,9 Mrd. einen Anteil von rund 75% des gesamteuropäischen Marktes
ausmachen, der im Zeitraum zwischen den Jahren 2009-2012 um insgesamt 7% p.a. gewachsen ist. Dabei wuchs der
Anteil der Dienstleistungen am Gesamtmarktvolumen deutlich stärker als der der Produkte. Im Jahr 2009 machten
Dienstleistungen 35% des Gesamtmarktes aus, schätzt die InfoComm-Studie. Im Jahr 2015 soll Westeuropa nach Angaben
der InfoComm-Studie mit einem Volumen von rund USD 16,7 Mrd. einen Anteil von rund 74% des gesamteuropäischen
Marktes ausmachen, der im Zeitraum zwischen den Jahren 2012-2015 um insgesamt 9% p.a. wachsen soll.
Das Volumen des deutschen Marktes für professionelle audiovisuelle Produkte und Dienstleistungen beträgt nach Angaben
der InfoComm-Studie im Jahr 2012 voraussichtlich rund USD 3,06 Mrd. Hiermit macht im Jahr 2012 der deutsche
Markt für professionelle audiovisuelle Produkte und Dienstleistungen rund 19% des gesamteuropäischen Marktes
aus.
Die nachfolgende Grafik verdeutlicht die vergangene und prognostizierte Marktentwicklung des europäischen Marktes
für professionelle audiovisuelle Produkte und Dienstleistungen im Zeitraum zwischen den Jahren 2009 und 2015:
(Quelle: InfoComm-Studie)
Nachfolgend ist die vergangene und prognostizierte Entwicklung des westeuropäischen Markts für professionelle audiovisuelle
Produkte und Dienstleistungen in den Jahren 2009, 2012 und 2015 dargestellt (Quelle: InfoComm-Studie).
112

(Quelle: InfoComm-Studie)
Der europäische Markt für professionelle audiovisuelle Produkte und Dienstleistungen steigt voraussichtlich nach Angaben
der InfoComm von USD 10,3 Mrd. im Jahr 2009 auf USD 12,9 Mrd. im Jahr 2012. Im Jahr 2015 soll der Markt
für professionelle audiovisuelle Produkte und Dienstleistungen nach Angaben der InfoComm auf rund USD 16,7 Mrd.
steigen.
Untergliedert man den Markt für audiovisuelle Produkte je nach Produktkategorie jeweils für die Jahre 2009, 2012 und
2015, ergibt sich nach der InfoComm-Studie die nachfolgende Gewichtung:
(Quelle: InfoComm-Studie)
Die am stärksten wachsenden Produktkategorien sind demnach zukünftig AV-Konferenzaustattungen sowie Bildschirme
während die am schwächsten wachsenden Produktkategorien Screens, Verstärker und Projektoren sind.
Die nachfolgende Grafik gibt eine Übersicht über den vergangenen und erwarteten Absatz von Audio- und Videokonferenzgeräten
in Europa nach Regionen für die Jahre 2009, 2012 und 2015. Für das Jahr 2015 wird ein Absatzanstieg für
Audio- und Videokonferenzgeräten in Europa in allen Regionen prognostiziert. Absatzstärkste Region ist dabei Westeuropa.
113
Durchschnittliches
jährliches Wachstum:
2009-2012: 8%
2012-2015: 9%
2009-2015: 8%

(Quelle: InfoComm-Studie)
Nachfolgend ist der vergangene und der erwartete europäische Markt für professionelle audiovisuelle Dienstleistungen
jeweils für die Jahre 2009, 2012 und 2015 nach der InfoComm-Studie dargestellt:
(Quelle: InfoComm-Studie)
Das Schaubild verdeutlicht, dass Installationen und Integration mit ca. 54% der Gesamtausgaben im Jahr 2012 die
stärkste Dienstleistungsgruppe für professionelle audiovisuelle Dienstleistungen ist. Auch zukünftig stellen Installationen
und Integration von AV-Lösungen die am stärksten wachsende Dienstleistungsgruppe für professionelle audiovisuelle
Dienstleistungen dar.
Videokonferenzlösungen
Nach Angabe der Wainhouse Research (Wainhouse Research, SpotCheck Videoconferencing Q1-2012, Videoconferencing
Endpoints & Infrastructure Market Statistice, Juni 2012, nachfolgend Wainhouse-Studie) betrug das weltweite
Marktvolumen für den Markt für Videokonferenzlösungen im 1. Quartal 2012 USD 475 Mio. (1. Quartal 2011 USD
446 Mio.). Im 4. Quartal 2011 verzeichnete der Markt für Videokonferenzlösungen ein Marktvolumen von USD 641
Mio. Dies bedeutet einen Rückgang im Vergleich zum 1. Quartal 2012 um 25,9%. Nach Angabe der Wainhouse-Studie
könnte der Rückgang des Marktvolumens für den Markt für Videokonferenzlösungen auf einen Sättigungseffekt zu-
114

ückzuführen sein. Nach Ansicht der VITEC liegt der Rückgang des Marktvolumens in der Erholung der wirtschaftlichen
Lage begründet, da dann die Investitionsbereitsschaft für Videokonferenzlösungen, die insbesondere der Einsparung
von Reisekosten dienen, sinkt.
Die Wainhouse-Studie unterteilt dabei den Markt für Videokonferenzlösungen in die Teilbereiche Multi-codec-Systeme
(hochauflösenden Videokonferenzen in Originalgröße der Teilnehmer, sog. Telepräsenzsysteme), Single-codec-
Systeme (klassische Videokonferenzen) und in Executive-Systeme (all-in-one-Lösungen für den Arbeitsplatz mit integriertem
LCD-Display für kleine Konferenzräume oder für personenbezogenen Einzelsysteme). VITEC bedient mit dem
angebotenen Produktportfolio ausschließlich den durch die Wainhouse-Studie als Single-code-Systeme definierten
Teilbereich.
Markttreiber
Die InfoComm-Studie identifiziert als einen wesentlichen Markttreiber die Bündelung zwischen audiovisuellen Produkten
und Dienstleistungen mit der Informationstechnologie (IT), vor allem bei der Sicherheit, Sprach- und Datenübertragung.
Die stärkere Verknüpfung mit den bestehenden Rechnernetzwerken und -strukturen erzeugt bei den Unternehmen
eine größere Nachfrage nach Dienstleistungen, die eine derartige Integration ermöglichen.
Nach der InfoComm-Studie sind Markttreiber für audiovisuelle Produkte und Dienstleistungen in Europa, Latein Amerika,
im Nahen Osten und Afrika insbesondere Großereignisse, wie die Olympischen Spiele oder Fußballweltmeisterschaften.
Weltweit ist die Erbringung von Leistungen rund um die Videokonferenz ein starkes Wachstumssegement, das nach der
InfoComm-Studie vor allem in der immer weiter verbreiteten Nutzung begründet ist.
Nach Einschätzung von der Gesellschaft fördern der technische Fortschritt und der wachsende Bedarf an kostengünstiger,
internationaler Kommunikation den Videokonferenzmarkt und stellen einen weiteren wesentlichen Markttreiber
dar. Anstelle dass Konferenzteilnehmer von verschiedenen Standorten an einen Tagungsort reisen, können Treffen in
Form einer Videokonferenz stattfinden, die sowohl verbale als auch non-verbale Kommunikation mit hoher Qualität
ermöglicht. Insoweit werden Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen zur Effizienzsteigerung im Unternehmen
und zur Zeit- und Kostenersparung eingesetzt.
Die Gesellschaft geht davon aus, dass zahlreiche Unternehmen, die zunächst ein Videokonferenzsystem ohne weitere
Zusatzfunktionen erwarben, nunmehr planen, dieses durch zusätzliche Anwendungen und Funktionen zu erweitern und
vor allem weitere Kommunikationsfunktionen und Funktionen zur Kollaboration der Konferenzteilnehmer in das bestehende
Videokonferenzsystem zu integrieren und damit eine Plattform für eine Vielzahl von Kommunikationsfunktionen
zu schaffen (sog. Unified-Communications-Plattform).
Der InfoComm-Studie zufolge war der Markt für Audio-Videokonferenzprodukte und Dienstleistungen am wenigsten
von den Auswirkungen der Finanzkrise betroffen. Die nicht zuletzt infolge der Finanzkrise geschrumpften Reisebudgets
großer Unternehmen haben das Marktwachstum für Audio-Videokonferenzlösungen gestützt.
Ferner geht die InfoComm-Studie davon aus, dass eine immer stärkere Bündelung zwischen Informationstechnologie
(IT) und Audiovisuellen Produkten und Dienstleistungen stattfinden wird, was Auswirkungen auf den Markt für audiovisuelle
Produkte und Dienstleistungen haben wird. So wird nach der InfoComm-Studie erwartet, dass beispielsweise
der Vertrieb von Audiovisuellen Produkten verstärkt über online-Vertriebswege erfolgen wird. n.runs ist der Ansicht,
dass hieraus ein erhöhter Sicherheitsbedarf der Unternehmen folgen wird.
Einen weiteren Wachstumstreiber wird nach der InfoComm-Studie von zusätzlichen technischen Funktionen der Audio-
Videokonferenzlösungen erwartet, etwa bei der Unterstützung von medizinischen Aufgaben (bspw. Ferndiagnostik).
Die InfoComm-Studie sieht einen weiteren Wachstumstreiber zudem in der verbesserten Technik. Insbesondere die
Verfügbarkeit von HD-Auflösungen hat dazu geführt, dass das Interesse von Unternehmen an dem Einsatz von Audio-
Videokonferenzsystemen steigt.
Markthemmnisse
Die InfoComm-Studie geht davon aus, dass im Zuge der weltweiten Finanzkrise erschwerte wirtschaftliche Rahmenbedingungen
die Verkäufer von professionellen audiovisuellen Produkten und Dienstleistungen zu einer Konsolidierung
zwingen wird, in deren Folge Kosten gesenkt werden und die Effizienz der Unternehmen erhöht werden muss.
115

Zu den Markthemmnissen im europäischen Markt für audiovisuelle Produkte und Dienstleistungen zählt die Info-
Comm-Studie, dass insbesondere in Westeuropa zahlreiche der erfahrenen Spezialisten in den kommenden Jahren aus
dem Erwerbsleben ausscheiden werden. Es besteht daher die Notwendigkeit, in ausreichendem Umfang Nachwuchskräfte
auszubilden und sicherzustellen, dass das vorhandene Wissen und Know-How auch an diese weitergegeben wird.
Hinzu tritt nach den Einschätzungen der InfoComm-Studie, dass mit der steigenden technischen Komplexität audiovisueller
Produkte und Dienstleistungen auch die Fähigkeit, diese zu entwickeln, einzusetzen und zu warten, weiter ausgebaut
werden muss.
Wettbewerber der VITEC
VITEC ist nach Ansicht der Gesellschaft ein führender deutscher Anbieter von Unified-Communication-Lösungen (die
Integration von Kommunikationsmedien in einer einheitlichen Anwendungsumgebung) in Deutschland und ist dabei
auf Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen spezialisiert. Die nach Durchführung der Einbringung (siehe
„Allgemeine Informationen über die Gesellschaft - Gruppenstruktur - Zukünftige Gruppenstruktur“) zur n.runs gehörende
VITEC konkurriert in ihren Geschäftsbereichen mit zahlreichen Wettbewerbern:
Value-Add-Distribution
Im Bereich Value-Add-Distribution sind die wichtigsten Wettbewerber die folgenden Unternehmen:
ALSO-Actebis Holding AG
Die ALSO-Actebis Holding AG mit Sitz in Hergiswil ist ein international tätiger Schweizer Großhandels- und
Logistikkonzern im Bereich der Distribution. Das Unternehmen erbringt für internationale Hersteller von Hard-
und Software Dienstleistungen auf dem Gebiet der Absatzlogistik und vertreibt ergänzend dazu IT-
Verbrauchsmaterial. Darüber hinaus erbringt ALSO-Actebis Holding AG auch Outsourcingdienstleistungen für
Unternehmen aus der IT-, der Unterhaltungselektronik- und der Telekommunikationsbranche.
Medium GmbH
Die Medium GmbH (im Jahr 2012 durch die ALSO-Actebis Holding AG erworben) mit Sitz in Düsseldorf ist
ein Vollsortimenter in Deutschland im AV-Bereich und spezialisiert auf Präsentations- und Konferenztechnik.
Das Produktportfolio der Medium GmbH umfasst über 5.000 Produkten für den Markt von Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationssysteme.
Tech Data GmbH & Co. OHG
Die Tech Data GmbH & Co. OHG mit Sitz in München ist Teil der Tech Data-Gruppe. Die Tech Data GmbH &
Co. OHG ist ein Anbieter von IT-Produkten, Logistik-Management- und anderen Mehrwertdiensten. Die Geschäftstätigkeit
ist ausgerichtet auf Pre- und Postsales-Schulungen, technischen Support, Finanzierungslösungen,
Konfigurations- und Assemblierungsleistungen sowie E-Commerce-Lösungen. Die Tech Data GmbH & Co.
OHG vertreibt zudem Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme.
IngramMicro Distribution GmbH
Die IngramMicro Distribution GmbH mit Sitz in Aschheim ist ein Großhändler für Produkte der Informationstechnologie
in Deutschland und bietet ein Produktspektrum von mehr als 350 Lieferanten der Computerindustrie
sowie Dienstleistungen in den Bereichen Electronic Commerce und Logistik.
Scansource Communication GmbH
Die Scansource mit Sitz in Köln ist ein europaweiter Distributor für Lösungen in den Bereichen automatische
Datenerfassung, EPoS und Mobilität. Scansource verkauft ausschließlich an Wiederverkäufer und bietet zudem
Mehrwertdienste.
116

Systemhaus
Im Bereich Systemhaus sind die wichtigsten Wettbewerber der VITEC die folgenden Unternehmen:
BFE Studio Medien Systeme GmbH
Die BFE Studio Medien Systeme GmbH mit Sitz in Mainz unterteilt ihre Geschäftstätigkeit in die Bereiche
Fernsehen, Hörfunk, Ü-Wagen, Medientechnik, Industrietechnik und Events und richtet diese auf die Planung
und Realisierung komplexer Projekte aus.
c-line Mediensystem GmbH
Die c-line Mediensysteme GmbH mit Sitz in München entwickelt Lösungen für Videokonferenzen, Kommunikations-
und Präsentationstechnik, innovative Multimedia-Geschäftsräume sowie Raumdesign und Ausstattung.
ICT AG
Die ICT Innovative Communication Technologies AG, mit Sitz in Kohlberg ist ein medientechnischer Full-
Service-Dienstleister für Multimedia-Systemlösungen, interaktive ICT-Festinstallationslösungen und Präsentationssysteme.
KNT Telekom GmbH
KNT Telecom ist ein IT-Systemhaus mit Hauptsitz in Balingen und Niederlassungen in München, Frankfurt,
Düsseldorf, Stuttgart und Leipzig und fokussiert sich nach ihren Angaben auf Videokonferenz-Lösungen.
Daneben zählen zahlreiche kleinere regionale Anbieter zu den Wettbewerbern der VITEC.
Wettbewerbsstärken
Wettbewerbsstärke der n.runs
n.runs zeichnet sich nach eigener Einschätzung durch die nachstehenden Wettbewerbsstärken aus:
• Tiefgehendes Know-how in Bezug auf komplexe und innovative Themen der IT: n.runs verfügt über
ein erhebliches Know-how bei komplexen und innovativen Themen in der IT. Bereits im Jahr 2005 hat
n.runs z.B. einen Private-Cloud-Computing-Service implementiert, der die Grundlage für die heutige
Technologie des Cloud-Computings darstellt. Nach Ansicht des n.runs-Managements wurde im Branchenvergleich
sehr frühzeitig begonnen, sich mit den Auswirkungen des sich abzeichnenden zukünftigen
Geschäftes mit Dienstleistungen aus dem Internet zu beschäftigen. n.runs begann damals seine Mitarbeiter,
Technik, Prozesse und Angebotsstrukturen daraufhin auszurichten, Dienstleistungen aus dem Rechenzentrum
auf Basis von virtuellen Infrastrukturen anzubieten und nach Nutzung abrechnen zu können. Weitere
wesentliche technische Innovationen der n.runs waren im Bereich IT-Infrastruktur die IPv6-
Technologie, die es n.runs bereits im Jar 2003 ermöglicht hat, eine neue Lösung zu entwickeln. Das Ziel
dieses Projektes war das Design und Testen einer hoch flexiblen und verlegbaren, mobilen Unified Communications
Plattform. Die IPv6-Technologie hält derzeit erst Einzug in die Provider- und Unternehmens-
IT. Darüber hinaus gehört n.runs im Bereich IT-Sicherheit zu den zwei Top-Anbietern für mobile Sicherheit
unter Einbindung mobiler Endgeräte an die Unternehmens-IT wie z.B. an die ERP- und CRM-
Systeme. Hiermit nimmt n.runs nach eigenen Einschätzungen eine technologische Vorreiterrolle ein.
n.runs plant, auch weiterhin frühzeitig durch Innovation auf die Anforderungen des Marktes für die IT-
Umgebung zu reagieren.
• Hoch qualifizierte Mitarbeiter: Das Know-how der n.runs besteht in dem Wissen ihrer Mitarbeiter.
n.runs ist der Ansicht, dass sie einige der besten Spezialisten weltweit zu ihren Mitarbeitern zählt. Die
Mitarbeiter zeichnen sich dabei durch ein hohes sog. Angreifer-Know-how sowie ein umfangreiches Pro-
117

grammierer-Know-how aus. Darüber hinaus sind viele der Mitarbeiter der n.runs bereits seit vielen Jahren
im Unternehmen tätig und konnten dadurch ein erhebliches Know-how aufbauen und auch weitergeben.
Die durchschnittliche Berufserfahrung der Mitarbeiter der n.runs liegt bei rund 8 bis 12 Jahre. Durch die
lange Zugehörigkeit profitiert n.runs zudem für ihr Beratungsgeschäft von den gemachten Erfahrungen mit
den neuen Technologien. Zur Sicherung und zum Ausbau des Know-hows der Mitarbeiter betreibt n.runs
ein eigenes Labor für die interne Schulung der Mitarbeiter. Der internen Ausbildung der Mitarbeiter
kommt ein erheblicher Stellenwert zu, da externe Aus- und Fortbildungen regelmäßig nicht das Niveau erreichen,
auf dem sich die Mitarbeiter bereits befinden.
• Breites Know-how der Mitarbeiter: Als wesentliche Wettbewerbsstärke errachtet n.runs das breite
Know-how ihrer Mitarbeiter. Dieses zeichnet sich dadurch aus, dass die Mitarbeiter über die Fähigkeiten
und das Wissen verfügen, Projekte aus verschiedenen Blickwinkeln wie technischer, betrieblicher, betriebswirtschaftlicher
und sicherheitstechnischer Sicht zu beraten. Dies kommt ihr nicht nur im Hinblick
auf technische Beratungsthemen zu Gute, sondern auch bei wirtschaftlichen. So kann sie z.B. die Sichtweise
eines Angreifers auf IT-Umgebungen und die Sichtweise eines Entwicklers kombinieren, um die
beste Lösung für den Kunden zu finden. So gelang es, der n.runs z.B. nach einer Projektvorbereitungszeit
von rund 160 Tagen ein über 5800 IT-Hardware Komponenten umfassendes Mobilfunkprovidernetz innerhalb
einer Stunde umzustellen, ohne Ausfallzeiten oder Instabilitäten zu verursachen. Dies gelang der
n.runs nur durch die Kombination verschiedenster Know-how-Bereiche der n.runs.
• Stabile und langjährige Kundenstruktur: n.runs verfügt sie über eine stabile und langjährige Kundenstruktur.
Seit 2001 betreut n.runs Kunden aus den deutschen Top-100-Marktteilnehmern. Zu den Kunden
im Bereich der Telekommunikation gehören mehrere Unternehmen der Deutsche Telekom (z.B. aus dem
Bereich Mobilfunk, Festnetz und Outsourcing) sowie Vodafone, BT und Colt Telecom. Zu den Kunden
aus dem Bereich Finanzen zählen die Finanz Informatik (IT Dienstleister der Sparkassen), GAD, DZ Bank
und PricewaterhouseCoopers (PwC). Zu den Industriekunden zählen die Daimler, Siemens, SGL Group,
EADS (Defence and Security), Thales, Bombardier. Zu den Kunden im Bereich der Softwareentwicklung
zählen u.a. Microsoft, SAP, Datev, Adobe und Google. n.runs verfügt damit über umfangreiche Erfahrung
hinsichtlich typischer Kundenanforderungen der Großkunden in Bezug auf die Beratung bezüglich ihrer
IT-Umgebung. Die von den Kunden der n.runs seit 2001 auf Basis der Beratung implementierten und betriebenen
Referenzinstallationen werden vom Management als erheblicher Wettbewerbsvorteil angesehen
und als unerlässliche Voraussetzung, um Lösungen für die IT-Umgebungen vermarkten zu können. Durch
die Referenzprojekte kann n.runs weitere Großkunden von der Praxistauglichkeit ihrer IT-
Beratungsleistung überzeugen.
• Hohe Reputation: n.runs verfügt über erhebliches Know-how, Top-Mitarbeiter sowie über eine über 10
jährige Erfahrung im Bereich der IT-Beratungsleistungen. Die Summe dieser einzelnen Stärken der n.runs
führen dazu, dass sie über eine aus ihrer Sicht hohe Reputation im Bereich der IT-Beratungsleistung verfügt.
Wettbewerbsstärken der VITEC
Nach Einschätzung von n.runs zeichnet sich die nach Durchführung der Einbringung (siehe „Allgemeine Informationen
über die Gesellschaft - Gruppenstruktur - Zukünftige Gruppenstruktur“) zur n.runs-Gruppe gehörende VITEC durch die
nachstehenden Wettbewerbsstärken aus:
• Breite und stabile Kundenbasis: Zahlreiche Wettbewerber von VITEC bieten lediglich den reinen Vertrieb
von AV-Lösungen. VITEC hingegen bietet ihren Kunden Mehrwert-Leistungen, die es ermöglichen,
eigene Leistungen wirtschaftlicher und kompetenter zu erbringen. Insbesondere kleinere AV-
Systemhäuser oder IT-Systemhäuser sind häufig nicht in der Lage oder willens komplexe AV-Lösungen
für ihre Endkunden anzubieten. VITEC unterstützt auf Anfrage mit Know-how und technischen Dienstleistungen.
Dazu gehören Beratung, Planung, Integration, Service inkl. Managed Services sowie Projektanalysen
vor Ort beim Kunden und Endkunden. Weitere Serviceleistungen sind Werbung, Direktmarketing
und gemeinsame Messeauftritte sowie eine Servicehotline. Dies hat dazu geführt, dass VITEC im Geschäftsjahr
zum 31. Dezember 2011 mit über 1.000 aktiven und 2.000 Kunden insgesamt über eine stabile
und breite, sowie langjährige Kundenbasis verfügt, die in der Vergangenheit jährlich gewachsen ist. Gegenüber
den Wettbewerbern werden die Kunden bei der VITEC individuell betreut.
118

• Know-how-Vorsprung gegenüber Wettbewerbern: Seit über 25 Jahren verfügt VITEC über ein erhebliches
Know-how auf dem Gebiet der Implementierung von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
und baut dieses Wissen systematisch aus. Viele der Mitarbeiter der VITEC sind seit vielen Jahren
im Unternehmen tätig und konnten dadurch ein erhebliches Know-how aufbauen und weitergeben.
Darüber hinaus setzt die VITEC seit langen Jahren traditionell auf die eigene Aus- und Fortbildung ihrer
Mitarbeiter sowie Zertifizierungen und Schulungen. So sind zum 30. Juni 2012 rund 15% der Mitarbeiter
Auszubildende der VITEC. Ein wesentlicher Effekt dieser Ausbildungstätigkeit verbunden mit einem hohen
Weiterbeschäftigungsfaktor liegt in einer, nach Meinung des Managements der VITEC, im Branchenvergleich
sehr hohen Loyalität der Mitarbeiter zum Unternehmen, die sich in einer sehr geringen Fluktuationsrate
niederschlägt. Sowohl das Nachführen qualifizierten Nachwuchses aus eigenen Reihen als auch
die geringe Fluktuation wappnen die VITEC gegen Schwankungen am Arbeitsmarkt und den beklagten
Fachkräftemangel. Darüber hinaus verfügt VITEC über das für die Implementierung von Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen notwendige Know-how zur Anbindung an bestehende IT-
Umgebungen.
• Unternehmerisch geprägte und strategisch ausgerichtete Unternehmensführung: VITEC ist unternehmerisch
geprägt und strategisch ausgerichtet. Sie verfügt über eine schlanke Organisationsstruktur; nur
wenige Mitarbeiter sind nicht im Bereich Vertrieb und Technik tätig. Dabei ist die gesamte Organisationsstruktur
kunden- und vertriebsorientiert. Dadurch profitiert das Unternehmen von kurzen Entscheidungsprozessen
und einer von großer Erfahrung geprägten steten Unternehmensführung. Diese Unternehmensstruktur
ermöglicht es der VITEC nach ihrer eigenen Einschätzung zudem nachhaltige Strategien zu verfolgen.
Darüber hinaus setzt VITEC seit langen Jahren traditionell auf die eigene Ausbildung seiner zukünftigen
Mitarbeiter, insbesondere im technischen Bereich. So wurden zum 31. Dezember 2011 11 Auszubildende
auf ihre Tätigkeit bei VITEC vorbereitet.
• Kundennähe und schnelle Beantwortung von Kundenanfragen: Eine wesentliche Stärke von VITEC
ist die schnelle Beantwortung von Kundenanfragen im Bereich Value-Add-Distribution. Eine Beantwortung
der Anfrage erfolgt durch VITEC kurzfristig, typischerweise innerhalb von zwei Stunden. Durch die
Beantwortung der Kundenanfrage durch einen qualifizierten Mitarbeiter im Bereich Vertrieb und/oder
Technik, ist die VITEC nach eigener Einschätzung deutlich schneller und häufig kompetenter als ihre
Wettbewerber.
• Einkaufsvorteile durch hohe Einkaufsvolumina: VITEC ist in der Lage für hohe Einkaufsvolumina
günstige Konditionen zu erhalten, die VITEC an ihre Kunden weitergeben kann. Die Lieferanten der VI-
TEC bieten häufig Sonderrabatte, Aktionsware sowie Produktförderungsmassnahmen die an die Kunden
weitergegeben werden können. Mengenrabatte lassen sich nachhaltig bei steigenden Einkaufsvolumina erzielen,
die für unsere Kunden bei Direktbestellungen beim Lieferanten zumeist nur ab einem nicht erreichbaren
Mindestjahresumsatz möglich ist.
Unternehmensstrategie
Ziel von n.runs ist es zum einen, die bislang verfolgte Strategie einer effizienten und profitablen Beratungstätigkeit in
den Geschäftsbereichen IT-Infrastruktur, IT-Sicherheit und IT-Business Consulting weiter zu verfolgen.
Zum anderen ist es Ziel der n.runs, die Wachstumsstrategie nach Durchführung der Einbringung der VITEC fortzuführen.
Dabei soll der Schwerpunkt auf einer effizienten und profitablen Vertriebstätigkeit in den Geschäftsbereichen Value-Add-Distribution
und Systemhaus liegen.
Die wesentlichen, gegenwärtig geplanten strategischen Maßnahmen zur Erreichung dieser Ziele sind:
Weiterentwicklung der Kerngeschäftsfelder der n.runs durch:
• Personalentwicklung: n.runs plant ihre Personalentwicklung in qualitativer und quantitativer Hinsicht
kontinuierlich voranzutreiben. n.runs ist der Ansicht, dass sie derzeit einige der besten Spezialisten weltweit
zu ihren Mitarbeitern zählt. Die Mitarbeiter zeichnen sich dabei durch ein hohes sog. Angreifer-
Know-how (Know-how eines möglichen Angreifers auf die Unternehmens-IT). Zur Weiterentwicklung
des Know-hows der Mitarbeiter ist n.runs bestrebt weiterhin ein eigenes Labor für die interne Schulung
der Mitarbeiter zu nutzen. Die interne Ausbildung der Mitarbeiter soll dabei auch zukünftig einen erheblichen
Stellenwert einnehmen, da externe Aus- und Fortbildungen regelmäßig nicht das Niveau erreichen,
auf dem sich die Mitarbeiter der n.runs bereits befinden. Darüber hinaus ist n.runs bestrebt, die Personal-
119

entwicklung auch in quantitativer Hinsicht voranzutreiben. Hierzu soll die Anzahl der Mitarbeiter in der
IT-Beratung bis zum Jahr 2015 um ca. 50% aufgebaut werden. Die geplante Personalentwicklung soll insbesondere
zum weiteren Wachstum in den Teilbereichen wie forensische IT-Analysen und IT-Business
Consulting führen.
• Ausbau des Innovations- und Technologievorsprungs: n.runs ist nach ihrer Ansicht eines der führenden
IT-Beratungsunternehmen mit den Schwerpunkten IT-Sicherheit, IT-Infrastruktur und IT-Business Consulting
und ist bestrebt, ihre Lösungen kontinuierlich und planmäßig zu verbessern und weiterzuentwickeln,
um auch in Zukunft hoch innovative Lösungen und Funktionalitäten anbieten zu können, die es ihr
ermöglichen, neue Kundensegmente, Branchen und Märkte zu erschließen. Bereits in der Vergangenheit
konnte n.runs wesentliche Innovationen im Markt präsentieren. Technische Innovationen frühzeitig zu erkennen
und ihr Potential für die Beratung nutzbar zu machen, ist für die Geschäftstätigkeit der n.runs wesentlich.
Im Bereich der technologischen Beratung rund um das Thema Ipv6 konnte die n.runs aufgrund
des eigenen Know-hows bereits im Jahr 2003 eine neue Plattform für eine Ad-hoc aufbaubare Lösung
entwickeln, die für die Sicherung von Audio- und Video- Kommunikation zum Einsatz kam. Die IPv6-
Technologie hält derzeit erst Einzug in die Provider- und Unternehmens-IT. Darüber hinaus gehört n.runs
im Bereich IT-Sicherheit zu den zwei Top-Anbietern für mobile Sicherheit unter Einbindung mobiler
Endgeräte an die Unternehmens-IT wie z.B. ERP-Systeme. n.runs plant, auch weiterhin frühzeitig durch
Innovationen auf die Anforderungen des Marktes für die IT-Umgebung zu reagieren und ihren Innovations-
und Technologievorsprung auszubauen sowie frühzeitig IT-beratungsrelevante Nischen - wie bereits
in der Vergangenheit z.B. mit der IPv6-Technologie - zu besetzen.
• Ausbau der Vertriebsstruktur: n.runs plant ihre Marktpräsenz im deutschen IT-Markt weiter auszubauen.
Seit dem Jahr 2006 konnte n.runs bereits 25 Großprojekte bei einigen der größten deutschen Unternehmen
sowie internationalen Konzerne gewinnen. Ziel der n.runs ist es, zukünftig weitere Projekte bei
vergleichbaren Großkunden zu gewinnen. Hierzu plant n.runs frühzeitig einen möglichen Investitionsbedarf
bei potentiellen Großkunden zu erkennen und in Ausschreibungen für IT-Projekte eingebunden zu
werden. Daneben ist n.runs bestrebt ihre Kunden zukünftig noch stärker durch ein Key-Account-
Management zu binden. Der direkte Vertrieb durch Mitarbeiter der n.runs erfolgt in Deutschland und der
Schweiz bereits zu ca. 70 % über ein Key-Account-Management. Merkmale dieser Betreuung sollen eine
kundenorientierte Einstellung, differenzierte Bearbeitungsformen, spezielle Organisationsformen, Arbeitsmethoden
und -techniken sein, die durch stetig aktuelles und technisches Wissen des Vertriebes ergänzt
werden sollen. Hierdurch plant n.runs die Kundenbindung zu existierenden Kunden weiter ausbauen
und vertiefen.
Weiterentwicklung der Kerngeschäftsfelder der VITEC durch:
• Erweiterung und Ausbau des Partnernetzwerks mit IT-Systempartnern: VITEC verfügt bereits über
ein breites und kostengünstiges Vertriebsnetz u.a. mit Systemhäusern. Aus Sicht der n.runs besteht ein
weiteres Ausbaupotential. Dieses sieht n.runs maßgeblich aufgrund eines starken Wachstums im Bereich
Unified Communication Lösungen (UCC). Viele Unternehmen stehen dabei nach Ansicht der n.runs erst
am Anfang bei der Umsetzung von UCC-Lösungen. So haben auch nach einer Studie der Berlecon Research
erst ca. 12% der Unternehmen eine UCC-Lösung vollständig umgesetzt (Quelle: Berlecon Research,
UCC-Strategien 2012, März 2012). Ein dabei wesentlicher Faktor für das weitere Wachstum des
Marktes im Bereich UCC stellt die Beratung für die sichere Integration von Audio-, Videokonferenz- und
Kollaborationslösungen in komplexen Netzwerkarchitekturen dar. n.runs plant hierzu die Erweiterung und
den Ausbau des Partnernetzwerks mit weiteren IT-Systempartnern sowohl in Deutschland als auch in der
Schweiz.
• Einführung neuer margenstarker Produkte und Lösungen mit Dienstleistungsanteil: n.runs plant die
Einführung neuer margenstarker Produkte und Lösungen mit einem hohen Dienstleistungsanteil. VITEC
führt ihre Lösungen gegenwärtig nur so lange im Produktportfolio, wie damit verbundene Dienstleistungen
angeboten werden und kein Dienstleistungsbedarf mehr besteht. Sobald die Produkte technisch ausgereift
sind, werden diese Produkte durch andere margenstarke Lösungen ersetzt werden. Diese Strategie beabsichtigt
n.runs fortzuführen. Darüber hinaus ist n.runs bestrebt zukünftig zunehmend Softwareprodukte
bzw. Produkte mit Software einzuführen, da damit eine höhere Marge mit Dienstleistungen erzielt werden
kann.
120

• Stärkung der Kundenzufriedenheit: Weiteres strategisches Ziel ist die Stärkung der Kundenzufriedenheit
des durch die Einbringung der VITEC bestehenden Kundenkreises. Hierzu ermittelt VITEC die kundenspezifischen
Anforderungen und entwickelt für den Kunden unter Berücksichtigung von Faktoren wie
Kosten- und Zeitvorteilen individuelle und nutzenorientierte Konzepte. Basierend auf eigenen Erfahrungen
sieht n.runs in der Erhöhung der Kundenzufriedenheit einen wesentlichen Faktor für eine nachhaltige
Unternehmensstrategie. n.runs bewertet die Sicherstellung des Kundennutzens hinsichtlich der vertriebenen
Produkte im Bereich Unified Communication für den zukünftigen Erfolg als wichtig, da nur zufriedene
Kunden wiederkehrende Kunden sind.
Aufbau eines gemeinsamen Unternehmens
Mit Einbringung der VITEC in die zukünftige n.runs-Gruppe steht das Management vor der Herausforderung die beiden
Geschäftsbereiche der n.runs und der VITEC zu einem gemeinsamen Unternehmen auszubauen. Folgende strategischen
Maßnahmen sind dazu geplant:
• Gegenseitige Komplementierung der Angebote: Als ein wesentliches strategisches Ziel plant n.runs die
gegenseitige Komplementierung der Angebote der zukünftigen n.runs-Gruppe. Die Kunden der nach
Durchführung der Einbringung zur n.runs gehörenden VITEC sind vor allem AV-Systemhäuser, in geringem
Umfang TK-Systemhäuser und in steigendem Maße IT-Systemhäuser. Unified Communication Lösungen
(UCC) verzeichnen ein starkes Wachstum. Ziel ist es daher bei zunehmendem Beratungsbedarf auf
Kundenseite ein Alleinstellungsmerkmal zu erreichen, um höhere Margen zu erzielen und zukunftssicher
gegenüber Wettbewerbern zu sein. n.runs plant ein kombiniertes Angebot aus Konferenzsystemen (Audio-
und Video-Hardware, Beratung, Planung und Installation) in Verbindung mit IT-Sicherheit (Know-how,
Tests und Beratung). n.runs plant zudem die Nutzung der VITEC Vertriebserfahrung im Bereich für massentaugliche
Marktbearbeitung und die breite Kundenbasis im Mittelstand.
• Erhöhung des Umsatzes mit n.sure Service: Weiteres strategisches Ziel ist die Erhöhung des Umsatzes
mit dem von n.runs angebotenen Service n.sure. Basierend auf den eigenen Erfahrungen und Marktstudien
sieht n.runs aufgrund der wachsenden Komplexität und Sicherheitsanforderungen einen weiterhin stark
wachsenden Markt für Sicherheitsanalysen. Diesen Markt bedient n.runs derzeit mit ihrem Service n.sure.
Bisher hatte n.runs eingeschränkte Kapazitäten, den Service in einem breiten Markt zu etablieren, da die
dafür benötigten Vertriebskapazitäten nicht vorhanden waren. Zukünftig beabsichtigt n.runs das bisher
vorhandene Potential durch Einbindung und unter Nutzung der Vertriebskanäle der VITEC auszuschöpfen.
Die Vertriebskanäle der VITEC zeichnen sich insbesondere durch ihren Endkundenzugang und langjährigen
Partnerschaften mit Systemhäusern aus. Bisher fokussierte sich n.runs mit ihrem Vertrieb von
n.sure auf Großkunden, während VITEC sich in ihrem Geschäft überwiegend auf Mittelstandskunden ausgerichtet
hat. n.runs beabsichtigt n.sure zukünftig auch an Mittelstandskunden zu vertreiben und hierzu die
Vertriebskanäle der VITEC zu nutzen.
• Aufbau des neuen Geschäftsfeldes IT SIS: Nach Einbringung der VITEC beabsichtigt n.runs mit dem
Know-how der VITEC im Bereich Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen und den eigenen
Beratungserfahrungen das neue Geschäftsfeld IT SIS (IT Systems Integration Services) aufzubauen. In
diesem Bereich beabsichtigt n.runs IT-Integrationsleistungen für Kunden anzubieten. Darüber hinaus wird
dieser Bereich genutzt, um die im Geschäft der n.runs entstehenden Potentiale in diesem Bereich ausschöpfen
zu können. Zu den typischen Dienstleistungen des neu zu schaffenden Bereiches IT SIS zählen
insbesondere direkte Integrations- und Implementierungsleistungen im Bereich Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen sowie standardisierte Sicherheitsdienstleistungen von Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen in bestehenden IT-Umgebungen.
• Erreichen der Marktführerschaft im sich derzeit etablierenden Markt für abgesicherte Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen: Ein strategisches Ziel von n.runs ist die Positionierung im
sich derzeit etablierenden Markt für abgesicherte Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
als Marktführer. Als Berater im Bereich IT-Sicherheit hat n.runs den vermehrten Bedarf von Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen in der Unternehmens IT festgestellt. Dabei ist regelmäßig aufgefallen,
dass hieraus Sicherheitsrisiken entstehen, die zu einem erhöhten Sicherheitsbedarf der Unternehmen
führen und von diesen zunehmend unternehmenskritisch eingestuft werden. Aufgrund der hohen
Kostenvorteile von Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen haben Kunden Sicherheitsrisiken
bisher regelmäßig billigend in Kauf genommen. n.runs geht jedoch davon aus, dass zukünftig die Sicherheit
der Unternehmens-IT eine deutlich größere Rolle spielen wird und unsichere Audio-, Videokon-
121

ferenz- und Kollaborationslösungen nicht mehr oder nur noch in geringerem Maße akzeptiert werden und
dementsprechend sich ein Markt für abgesicherte Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationslösungen
etablieren wird.
• Wachstum durch Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen: Als ein weiteres wesentliches
strategisches Ziel plant n.runs, in Abhängigkeit von sich bietenden Geschäftschancen, Akquisitionen von
Unternehmen oder Unternehmensteilen vorzunehmen. n.runs sieht insbesondere in den Bereichen der Sicherheits-
und Strategieberatung einen stetig wachsenden Markt. Als Ziele für Akquisitionen kommen dabei
nach Einbringung der VITEC in die n.runs IT-Sicherheits- und Strategieberatungsunternehmen oder
andere IT-Beratungsdienstleister in Betracht. Die Akquisitionen sollen dazu dienen, den gesteigerten Bedarf
nach sicherheits- und strategiebezogenen Beratungen zu decken, Neukunden zu gewinnen, das Leistungsangebot
von n.runs zu erweitern sowie die Marktposition gegenüber Wettbewerbern zu stärken.
Forschung und Entwicklung
n.runs betreibt keine gezielte Forschung und Entwicklung. Vielmehr verfolgt n.runs die Weiterentwicklung des Angebotsportfolios
ihrer IT-Beratungsdienstleistungen sowie des technischen- und qualitativen Leistungsspektrums nach
Maßgabe des Vorstandes im Rahmen konkreter Innovationsprojekte.
Investitionen
Die nachfolgende Tabelle fasst die Investitionen von n.runs in den Geschäftsjahren jeweils zum 31. Dezember 2011, 31.
Dezember 2010 und 31. Dezember 2009 zusammen:
122
Geschäftsjahr zum
31. Dezember
2011 2010 2009
HGB
TEUR
(geprüft)
Sachanlagen............................................... 42 43 5
Immaterielle Vermögenswerte................... 2 0 20
Gesamtinvestitionen ................................ 44 43 25
Im Geschäftsjahr 2009 wurden Investitionen in Höhe von TEUR 25 getätigt. Diese entfielen in Höhe von TEUR 20 auf
Software und Lizenzen. Weitere TEUR 5 entfielen auf Betriebs- und Geschäftsausstattung. Im Geschäftsjahr 2010 betrugen
die Investitionen TEUR 43, die mit TEUR 8 auf Mietereinbauten und mit TEUR 35 auf Betriebs- und Geschäftsausstattung
entfielen. Im Geschäftsjahr 2011 wurden Investitionen in Höhe von TEUR 2 für Software und Lizenzen und
TEUR 42 für Betriebs- und Geschäftsausstattung getätigt.
Im laufenden Geschäftsjahr betrugen die Investitionen bisher TEUR 12, die für IT-Ausstattung von Mitarbeitern getätigt
wurden. Darüber hinaus wurden zum Prospektdatum Investitionen in Höhe von TEUR 30 für die Aktualisierung der
IT-Umgebung fest beschlossen. Die dafür erforderlichen Mittel sollen aus den laufenden Einnahmen getätigt werden.
Sachanlagen
Grundbesitz und Betriebsstätten
Die nachfolgende Tabelle gibt einen Überblick über die im Eigentum der n.runs stehenden oder von dieser angemieteten
Flächen:

Ort Nutzung Grundstücksfläche
bzw. angemietete
Fläche in qm
Oberursel Gebäude und Freifläche
Andere wesentliche Sachanlagen
123
Eigentumsverhältnisse
632 gemietet
Die Sachanlagen der n.runs setzen sich zusammen aus Betriebs- und Geschäftsausstattung, Mietereinbauten und Software
und Lizenzen und betrugen zum 31. Dezember 2011 TEUR 136.
Geistiges Eigentum, Marken und Domains
Das Know-how der n.runs liegt in dem Wissen ihrer Mitarbeiter.
n.runs ist Inhaber der folgenden national oder international registrierten Wort- und Bildmarken oder Markenanmeldungen:
n runs professionals, n.runs sowie n.runs aps.
n.runs hat u.a. die Internet Domänen n-runs.de sowie nruns.com für sich registriert. Darüber hinaus verfügt n.runs über
kein geschütztes geistiges Eigentum.
VITEC ist Inhaber der national und international registrierten Wort- und Bildmarken oder Markenanmeldungen VITEC
und Sela.
VITEC hat sich u.a. die Internet Domänen vitec-distribution.de, vitec-distribution.com, vidco.de, vicontec.de sowie vicontec.com
für sich registriert.
Wesentliche Verträge
Wesentliche Verträge der n.runs
n.runs ist Partei folgender wesentlicher, außerhalb des gewöhnlichen Geschäftsverlaufs abgeschlossener Verträge:
Finanzierungsverträge
n.runs hat am 20. Juli/10. August 2011 einen Darlehensvertrag mit der Commerzbank Aktiengesellschaft, Frankfurt am
Main, als Darlehensgeberin über TEUR 150 geschlossen. Die Inanspruchnahme kann wahlweise als Kontokorrentkredit
(Zinssatz Stand Mai 2012: 6,76%) oder als Aval erfolgen. Die Darlehensgeberin darf bei Aufnahme weiterer vergleichbarer
Darlehen bei anderen Kreditgebern hinsichtlich der Sicherheitenbestellung nicht schlechter gestellt werden als die
neuen Kreditgeber und die Bestellung weiterer Sicherheiten verlangen.
Sacheinlagevereinbarung
Am 21. August 2012 haben die n.runs und die VITEC Holding GmbH eine Sacheinlagenvereinbarung im Hinblick auf
die Einbringung sämtlicher Geschäftsanteile an der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution
GmbH, Mainz, sowie an der VICONTEC Distribution GmbH, Mainz deren alleinige Gesellschafterin die VITEC Holding
GmbH jeweils ist, in die n.runs im Wege der Kapitalerhöhung durch Sacheinlage geschlossen. Darin verpflichtete
sich die VITEC Holding GmbH, im Rahmen der am 4. Juli 2012 durch die Hauptversammlung der n.runs beschlossenen
Kapitalerhöhung von EUR 1.425.000,00 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000, die auf sie entfallenden
1.068.750 Bezugsrechte auszuüben und 4.702.500 Stückaktien der n.runs mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital
von EUR 1,00 je Stückaktie zu einem Bezugspreis von EUR 4,00 je Stückaktie gegen Leistung einer Sacheinlage
zu zeichnen. Die VITEC Holding GmbH hat zudem die Geschäftsanteile an den Einzubringenden Gesellschaften mit
wirtschaftlicher Wirkung zum 1. Januar 2012 an die die Abtretung annehmende n.runs abgetreten. Die Einbringung und
Abtretung steht unter der aufschiebenden Bedingung der Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung mindestens

im Umfang der gegen Sacheinlage ausgegebenen Aktien. Die VITEC Holding GmbH gibt darüber hinaus verschiedene
Gewährleistungen gegenüber der n.runs ab. Sie hat sich darüber hinaus verpflichtet für den Fall, dass die aufschiebende
Bedingung nicht eintritt, 2/3 der im Rahmen der Vorbereitung, Verhandlung und Durchführung des Vertrages anfallenden
Honorare, Kosten und Auslagen zu tragen.
Mietverträge
n.runs hat mit einem Mietvertrag vom 30. November 2009 das Bürogebäude, in dem sich die Büroräume der n.runs befinden,
von einer gerichtlich bestellten Zwangsverwalterin als Vermieter gemietet. Die Laufzeit des Vertrages begann
am 1. November 2009 und endet am 31. Oktober 2014. Der n.runs wurde ein Optionsrecht auf Verlängerung des Mietverhältnisses
um weitere 3 Jahre eingeräumt. Die jährliche brutto Mietrate beträgt TEUR 125,1. Der Mietzins ist bis
zum 31. Oktober 2011 fest vereinbart und erhöht sich ab dem 1. November 2011 alle zwei Jahre um 3,5 % der Nettomiete.
Wesentliche Verträge der VITEC
Mit Einbringung der Einzubringenden Gesellschaften in die n.runs, werden neben den unter „Wesentliche Verträge -
Wesentliche Verträge der n.runs“ aufgeführten Verträgen die folgenden Verträge wesentliche Verträge für die neue
n.runs-Gruppe sein.
Patronatserklärung
Die VITEC Holding GmbH hat am 8. August 2012 gegenüber der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC
Distribution GmbH, Mainz, der VICONTEC Distribution GmbH sowie der Polyfon Distribution GmbH, Zürich eine
Patronatserklärung abgegeben. Hintergrund der erteilten Patronatserklärung sind der VITEC Holding GmbH im Jahr
2012 durch die VIDCO media systems GmbH, Dreieich, VITEC Distribution GmbH, Mainz, VICONTEC Distribution
GmbH sowie die Polyfon Distribution GmbH, Zürich, gewährte Darlehen und Verrechnungskonten in einer Gesamthöhe
von rund TEUR 950. Die Verbindlichkeiten der VITEC Holding GmbH sollen mit einer für den April 2013 beschlossenen
Gewinnausschüttung in Höhe von netto EUR 1,0 Mio. ausgeglichen werden. Für den Fall der tatsächlichen
Durchführung der Gewinnausschüttung verpflichtet sich die VITEC Holding GmbH im Rahmen der erteilten Patronatserklärung,
die VIDCO media systems GmbH, Dreieich, VITEC Distribution GmbH, Mainz, VICONTEC Distribution
GmbH sowie die Polyfon Distribution GmbH, Zürich, finanziell derart ausgestattet zu halten, dass diese ihren Verbindlichkeiten
zur Umsetzung der Planungen bis Ende 2013 nachkommen zu können. Die Laufzeit der Patronatserklärung
endet am 31. Dezember 2012 und ist auf den Betrag in Höhe von EUR 1,0 Mio. begrenzt.
Finanzierungsverträge
Die VITEC Distribution GmbH als Darlehensgeber hat am 8. Mai 2012 mit der VITEC Holding GmbH als Darlehensgeber
einen Darlehensvertrag über TEUR 500 geschlossen. Der Darlehensbetrag ist spätestens zum 6. April 2013 zur
Rückzahlung fällig. Das gewährte Darlehen ist nicht besichert.
Die VITEC Holding GmbH als Darlehensnehmer hat am 9. März 2012 mit der Polyfon Distribution GmbH als Darlehensgeber
einen Darlehensvertrag in Höhe von TEUR 320 geschlossen. Die Rückzahlung des gewährten Darlehens ist
zum 30. November 2012 fällig. Mit Vertrag vom 28. Juni 2012 haben die VITEC Holding GmbH und die Polyfon Distribution
GmbH einen Nachtrag zum bestehenden Darlehensvertrag geschlossen. Hierin vereinbarten die Parteien übereinstimmend
und in Ergänzung zum bestehenden Darlehensvertrag vom 9. März 2012, dass der Darlehensvertrag nicht
besichert ist und das gewährte Darlehen der Unternehmensfinanzierung der Darlehensnehmerin dient.
Die VITEC Distribution GmbH und die VIDCO media systems GmbH haben am 8. April 2011 als gemeinsame Darlehensnehmer
einen zeitlich nicht begrenzten Kontokorrentdarlehensvertrag bei der Rheinland-Pfalz Bank über
TEUR 300 abgeschlossen. Das Darlehen ist unbesichert, mit der Maßgabe bei etwaigen Besicherungen duch weitere
Darlehensgeber gleichwertige Sicherheiten für dieses Darlehen zu stellen.
Darüber hinaus hat die VIDCO media systems GmbH als Darlehensnehmer am 1. Oktober 2010 einen durch eine Bürgschaft
der VITEC Distribution GmbH besicherten und zeitlich nicht begrenzten Kontokorrentdarlehensvertrag in Höhe
von TEUR 300 mit der Mainzer Volksbank vereinbart. Am 6. Juli 2012 hat die VIDCO media systems GmbH einen
weiteren in 60 Monatsraten zurückzuführenden und durch eine selbstschuldnerischer Bürgschaft der VITEC Holding
GmbH besicherten Darlehensvertrag über TEUR 400 mit der Mainzer Volksbank EG geschlossen.
124

Versicherungen
n.runs verfügt über eine Betriebshaftpflichtversicherung, eine Elektronikversicherung, eine Betriebsversicherung einschließlich
einer gebündelten Sachversicherung, eine D&O Versicherung, eine Rechtsschutzversicherung sowie eine
Gruppenunfallversicherung für Mitarbeiter. Die Gesellschaft ist der Auffassung, dass sie im Hinblick auf die Art ihrer
Geschäftstätigkeit und die damit verbundenen Risiken im Rahmen der verfügbaren Versicherungsangebote und Tarife
angemessen abgedeckt ist. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass n.runs Schäden entstehen werden, die
durch ihre Versicherungen nicht gedeckt sind oder die die Deckungshöhe ihrer Versicherungen übersteigen. Ferner
kann es keine Garantie dafür geben, dass es n.runs auch in Zukunft möglich sein wird, einen angemessenen Versicherungsschutz
zu erhalten.
Rechtsstreitigkeiten und Verwaltungsverfahren
Rechtsstreitigkeiten der n.runs
n.runs ist gegenwärtig weder Partei einer staatlichen Intervention, eines Gerichts- oder Schiedsgerichtsverfahrens, die
nach Kenntnis in den letzten 12 Monate bestanden bzw. abgeschlossen wurden und die sich erheblich auf die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage oder die Rentabilität der n.runs auswirken bzw. in jüngster Zeit ausgewirkt haben. Der
Gesellschaft sind auch keine drohenden Gerichts- oder Schiedsverfahren oder staatlichen Interventionen bekannt, die
sich wesentlich auf die Vermögens-, Finanz- oder Ertragslage der Gesellschaft bzw. der n.runs auswirken könnten.
Gleichwohl kann die Gesellschaft nicht ausschließen, dass in Zukunft Klagen gegen die Gesellschaft bzw. gegen die
n.runs erhoben werden, die sich wesentlich auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft bzw. der
n.runs auswirken. Im Übrigen kann der genaue Ausgang von Rechtsstreitigkeiten und anderen Rechtsangelegenheiten
stets nur schwer vorhergesagt werden, und es können sich Ergebnisse ergeben, die von der Einschätzung der Gesellschaft
abweichen, so dass die Entscheidung einer oder mehrerer derzeit anhängiger oder drohender rechtlicher Angelegenheiten
erhebliche Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- oder Ertragslage der Gesellschaft bzw. der n.runs haben
könnten.
Regulatorischer Rahmen
Die n.runs unterliegt als IT-Beratungsunternehmen einer Vielzahl von Gesetzen, Verordnungen und Vorschriften. Derzeit
sieht sich n.runs in ihrer Geschäftstätigkeit nicht durch regulatorische Vorschriften wesentlich beeinträchtigt.
125

ALLGEMEINE INFORMATIONEN ÜBER DIE GESELLSCHAFT
Gründung, Handelsregistereintragung, Firma und Sitz
Die n.runs Aktiengesellschaft ist eine Aktiengesellschaft deutschen Rechts, die am 1. August 2001 unter der Firma
n.runs GmbH errichtet und mit Eintragung im Handelsregister des Amtsgerichts Bad Homburg v.d. Höhe unter HRB
10399 am 25. Oktober 2006 in eine Aktiengesellschaft umgewandelt wurde.
Die Gesellschaft hat ihren Sitz in der Lise-Meitner-Str. 1, 55129 Mainz, ihre Geschäftsadresse lautet Nassauer Straße
60, 61440 Oberursel, Deutschland. Die Gesellschaft ist telefonisch erreichbar unter der Telefonnummer +49 (0)
6171/699-0. Die Gesellschaft ist unter dem kommerziellen Namen n.runs tätig.
Gegenstand des Unternehmens
Gegenstand des Unternehmens ist gemäß § 2 Absatz 1 der Satzung die Beratung von Unternehmen sowie die eigenverantwortliche
Übernahme der Durchführung ausgelagerter Prozesse bzw. Projekte, sowie die Entwicklung und Vertrieb
von Hard- und Softwareprodukten.
Die Gesellschaft ist gemäß § 2 Absatz 2 der Satzung zu allen Maßnahmen und Geschäften berechtigt, die zur Erreichung
und Verwirklichung des Unternehmensgegenstandes notwendig und nützlich erscheinen. Sie kann hierzu insbesondere
Niederlassungen im In- und Ausland errichten sowie Unternehmen gleicher oder verwandter Art gründen, erwerben
oder sich an ihnen beteiligen, Teile ihres Geschäftsbetriebs auf Beteiligungsunternehmen einschließlich Gemeinschaftsunternehmen
mit Dritten ausgliedern, Beteiligungen an Unternehmen veräußern, Unternehmensverträge
abschließen oder sich auf die Verwaltung von Beteiligungen beschränken.
Gruppenstruktur
Derzeitige Gruppenstruktur
Die n.runs ist Teil der VITEC-Gruppe. Die derzeitige Gruppenstruktur der VITEC-Gruppe stellt sich wie folgt dar:
126

Hauptgesellschafterin der n.runs ist mit einer Beteiligung von 75% des Grundkapitals (1.068.751 Aktien) die VITEC
Holding GmbH, Mainz. Die VITEC Holding GmbH hält jeweils sämtliche Geschäftsanteile an der VIDCO media systems
GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution GmbH, Mainz, sowie an der VICONTEC Distribution GmbH, Mainz.
Aufgrund der von der VITEC Holding GmbH gehaltenen Kapitalmehrheit an der Gesellschaft, ist diese in der Lage,
einen erheblichen Einfluss auf die Hauptversammlung und folglich auch auf Entscheidungen über Maßnahmen, die der
Hauptversammlung zur Abstimmung vorgelegt werden, auszuüben. Gesellschafter der VITEC Holding GmbH sind
Herr Dr. Wilhelm Mettner mit einer Beteiligung von 28,16% sowie die SH Holding GmbH, München, eingetragen im
Handelregister München unter HRB 166582, mit einer Beteiligung von 71,84%, die ihrerseits mittelbaren Einfluss auf
die Hauptversammlung und folglich auch auf Entscheidungen über Maßnahmen, die der Hauptversammlung zur Abstimmung
vorgelegt werden, ausüben. Alleiniger Gesellschafter der SH Holding GmbH, München, ist Herr Sebastian
Hörchel.
Zukünftige Gruppenstruktur
Mit Beschluss vom 4. Juli 2012 hat die Hauptversammlung der n.runs beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft
von derzeit EUR 1.425.000,00 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 durch Ausgabe von bis zu
6.270.000 neuen, auf den Inhaber lautende Stückaktien mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00
gegen Sach- und gegen Bareinlagen zu erhöhen. Gemäß diesem Beschluss bezieht die Aktionärin VITEC Holding
GmbH, Mainz, durch Ausübung von 1.068.750 der auf sie entfallenden Bezugsrechte 4.702.500 neue, auf den Inhaber
lautende Stückaktien gegen Leistung einer Sacheinlage. Die Sacheinlage besteht aus den Beteiligungen der VITEC
Holding GmbH an der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution GmbH, Mainz, sowie an der
VICONTEC Distribution GmbH, Mainz deren alleinige Gesellschafterin die VITEC Holding GmbH jeweils ist. Die
VITEC Distribution GmbH, Mainz hält sämtliche Aktien der Polyfon Distribution AG, Zürich. Der Beschluss über die
Kapitalerhöhung wird voraussichtlich Ende August 2012 im Handelsregister der Gesellschaft eingetragen. Die zukünftige
Gruppenstruktur der VITEC-Gruppe stellt sich nach Einbringung der VITEC in die n.runs wie folgt dar:
Geschäftsjahr und Dauer der Gesellschaft
Das Geschäftsjahr der Gesellschaft entspricht dem Kalenderjahr. Die Dauer der Gesellschaft ist unbestimmt.
127

Wichtige Ereignisse in der Entwicklung der n.runs
Aug. 2001: Gründung der n.runs GmbH in Oberursel
Okt. 2004: Erstauftrag von Microsoft. n.runs untersucht unter anderem den Microsoft Vista Source Code auf Sicherheitslücken
und hilft Microsoft, das Betriebssystem Vista sicher zu machen.
Dez. 2006: Listing im Entry Standard der Deutschen Börse AG
Sept. 2008: Die n.runs ist als einziges zentraleuropäisches Trainings- und Consultingunternehmen exklusiv im Microsoft
SDL Pro Network aufgenommen worden
März 2010: Wechsel vom Entry Standard in den Open Market der Frankfurter Wertpapierbörse
Feb. 2012: Wechsel vom Open Market in den Entry Standard der Frankfurter Wertpapierbörse
März 2012: n.runs beschließt Sitzverlegung nach Mainz
Juli 2012: n.runs beschließt Kapitalerhöhung durch gemischte Bar- und Sacheinlage zur Einbringung der VITEC
Struktur und Beteiligungen
Die n.runs verfügt über keine Tochtergesellschaften.
Die wichtigsten Tochtergesellschaften der n.runs nach Einbringung der VITEC sind:
Punkt Beschreibung¹
Name und Sitz des Unternehmens VITEC Distribution
GmbH, Mainz
Geschäftstätigkeit Großhandel mit Dienstleistungen
und Hard- und
Software für Telekommunikation,Datenverarbeitung,
Internet, Vervielfältigung
und allgemeine
Elektronik
128
VIDCO media systems
GmbH, Dreieich
Die Planung, die Entwicklung,
der Bau und der Vertrieb
von Konferenz-, Multimedia-,
Video- und Telekommunikationsgeräten
und
–anlagen, ferner die schlüsselfertige
Erstellung und die
Wartung von Konferenz-
und Videokonferenzräumen,
Videostudios und Videoüberwachungsanlagen
im
Sicherheits- und Umweltbereich
gehaltener Anteil der Stimmrechte 100% 100% 100%
VICONTEC Distribution
GmbH, Mainz
ausgegebenes Kapital EUR 200.000 EUR 150.000 EUR 100.000
Rücklagen Keine EUR 54.527,41 Keine
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit
im Geschäftsjahr
2011
Bilanzierter Anteil an der Tochtergesellschaft
EUR 861.165,17 EUR 229.280,82 EUR -7.446,47
100% 100% 100%
Distribution – Großhandel –
Service – Verleih – Vermietung
– Vertrieb und Installation von
audiovisueller Kommunikationstechnik
(Hard- und Software)
sowie dessen Zubehör

Höhe der ausstehenden Zahlungen
auf gehaltene Anteile
Höhe der im Laufe des letzten Geschäftsjahres
auf die gehaltenen
Anteile erhaltenen Dividenden
Höhe der Forderungen und Verbindlichkeiten
der n.runs im Hinblick
auf das Unternehmen
Keine Keine Keine
Keine Keine Keine
Keine Keine Keine
¹ Die Angaben zu den wichtigsten Tochtergesellschaften der n.runs nach Einbringung der VITEC sind den jeweiligen ungeprüften Jahresabschlüssen
der Tochtergesellschaften der VITEC entnommen.
129

Anteiliges Ergebnis; Dividendenpolitik
Die nachfolgende Übersicht zeigt das Ergebnis je Aktie auf der Grundlage der geprüften Jahresabschlüsse nach HGB
für die Geschäftsjahre zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und 31. Dezember 2009 der n.runs:
130
Geschäfts-
jahr zum 31.
Dezember
2011 2010 2009
Jahresfehlbetrag/-überschuss (in TEUR) 64 342 -343
Ergebnis je Aktie in EUR¹ 0,04 0,27 -0,27
1 Berechnet auf der jeweils zum 31. Dezember ausgegebenen Anzahl von Aktien mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 je
Aktie. Zum 31. Dezember 2009 und zum 31. Dezember 2010 betrug die Anzahl der Aktien 1.250.000, zum 31. Dezember 2011 betrug die Anzahl
der Aktien 1.425.000.
Die Beschlussfassung über die Ausschüttung von Dividenden für ein Geschäftsjahr sowie ggf. deren Höhe und Zeitpunkt
obliegt der Hauptversammlung des darauf folgenden Geschäftsjahres. Die Hauptversammlung entscheidet auf
Vorschlag des Vorstands und des Aufsichtsrats. Dividenden dürfen nur aus dem Bilanzgewinn der Gesellschaft ausgeschüttet
werden. Der Bilanzgewinn wird anhand des Jahresabschlusses der Gesellschaft, der nach Maßgabe der Bilanzierungsvorschriften
des Handelsgesetzbuches aufgestellt wird, errechnet. Bei der Ermittlung des zur Ausschüttung zur
Verfügung stehenden Betrages ist der Jahresüberschuss um Gewinn-/Verlustvorträge des Vorjahres sowie um Entnahmen
aus bzw. Einstellungen in Rücklagen zu korrigieren. Bestimmte Rücklagen sind kraft Gesetzes zu bilden und müssen
bei der Berechnung des für die Ausschüttung verfügbaren Bilanzgewinnes abgezogen werden. Stellt die Hauptversammlung
den Jahresabschluss fest, so können Beträge bis zur Hälfte des Jahresüberschusses in die anderen Gewinnrücklagen
eingestellt werden.
Der Vorstand der Gesellschaft stellt den Jahresabschluss auf und der Vorstand und der Aufsichtsrat stellen diesen gemeinsam
fest. Wenn der Aufsichtsrat den Jahresabschluss nicht gebilligt hat oder wenn Vorstand und Aufsichtsrat beschließen,
die Feststellung der Hauptversammlung zu überlassen, stellt die Hauptversammlung den Jahresabschluss fest.
Stellen Vorstand und Aufsichtsrat den Jahresabschluss fest, so können sie Beträge bis zur Hälfte des Jahresüberschusses
in andere Gewinnrücklagen einstellen; sie sind darüber hinaus ermächtigt, weitere Beträge bis zu einem Viertel des Jahresüberschusses
in andere Gewinnrücklagen einzustellen, solange und soweit die anderen Gewinnrücklagen die Hälfte
des Grundkapitals nicht übersteigen und auch nach Einstellung nicht übersteigen würden.
Die Fähigkeit der Gesellschaft zur Zahlung künftiger Dividenden wird von den Gewinnen der Gesellschaft, ihrer wirtschaftlichen
und finanziellen Lage und anderen Faktoren abhängen. Hierzu gehören insbesondere die Liquiditätsbedürfnisse
der Gesellschaft, ihre Zukunftsaussichten, die Marktentwicklung, die steuerlichen, gesetzgeberischen und sonstigen
Rahmenbedingungen. Der zur Ausschüttung zur Verfügung stehende Bilanzgewinn berechnet sich anhand des Einzeljahresabschlusses
(nicht konsolidiert) der Gesellschaft, der nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches aufgestellt
wird.
Die Gesellschaft hat bisher keine Dividenden ausgeschüttet. Für zukünftige Geschäftsjahre beabsichtigt die Gesellschaft,
in Abhängigkeit von der Finanz- und Ertragslage, eine Dividende an die Aktionäre auszuschütten. Dividendenzahlungen
unterliegen der Kapitalertragsteuer (für weitere Informationen über die Kapitalertragsteuer in Deutschland
siehe „Besteuerung in der Bundesrepublik Deutschland – Besteuerung der Aktionäre - Besteuerung von Dividendeneinkünften
– Kapitalertragsteuer”).
Bekanntmachungen
Die Gesellschaft veröffentlicht ihre Bekanntmachungen im Bundesanzeiger.

Zahl- und Anmeldestelle
Als Zahl- und Anmeldestelle ist die DZ Bank AG, Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main, benannt.
Abschlussprüfer
Die Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Wilhelm-
Loh-Strasse 8, 35578 Wetzlar, hat den nach IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, aufgestellten Jahresabschluss der
n.runs Aktiengesellschaft für das zum 31. Dezember 2011 endende Geschäftsjahr sowie die nach HGB erstellten Jahresabschlüsse
für die zum 31. Dezember 2011, 31. Dezember 2010 und zum 31. Dezember 2009 endenden Geschäftsjahre
der Gesellschaft gemäß § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten
Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung geprüft und die Jahresabschlüsse für die zum 31. Dezember 2011 und
31. Dezember 2010 endenden Geschäftsjahre mit dem in diesem Prospekt wiedergegebenen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk
versehen.
Der Jahresabschluss nach HGB zum 31. Dezember 2009 wurde mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk mit
hinweisendem Zusatz versehen. Der Zusatz lautet: „Ohne diesen Bestätigungsvermerk einzuschränken, weisen wir auf
die Ausführungen des Vorstands zu finanzwirtschaftlichen Risiken im Lagebericht hin. Dort ist ausgeführt, dass die Liquiditätssituation
angespannt ist und sich bei planmäßiger Entwicklung im zweiten Halbjahr 2010 entspannen soll.“ Im
Lagebericht heißt es: „Unsere Gesellschaft weist aufgrund der Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2010¹ einen
nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag in Höhe von TEUR 79 aus. Unsere Liquidität war im Verlauf des Geschäftsjahres
2009 und auch zum Jahresende angespannt. Die Aktionäre haben durch Gewährung eines Darlehens in
Höhe von TEUR 400 im Herbst die Liquiditätssituation stabilisiert so dass die kurzfristigen Verbindlichkeiten im Vorjahresvergleich
zurückgeführt werden konnte. Der insbesondere im zweiten Halbjahr 2009 über striktes Kostenmanagement
herbeigeführte Turnaround im Ergebnis - vgl. dazu oben unter Abschnitt A.II.c) -² hat zur Stabilisierung der
Finanzlage beigetragen. Wir gehen für das laufende Geschäftsjahr 2010 verhalten optimistisch von einer weiteren Belebung
unseres Geschäfts aus und erwarten bei einem Umsatzanstieg auf EUR 6,7 Mio. eine weitere Verbesserung der
Ertragslage gegenüber 2009. Der Vorstand beurteilt - gestützt auf den Turnaround im zweiten Halbjahr 2009 und die
verabschiedete Planung für 2010 die Fortführungsaussichten für die n.runs Aktiengesellschaft positiv. Sofern die in der
Planung angesetzten Umsätze erzielt und durch eine erfolgreiche Projektarbeit das geplante Betriebsergebnis im Wesentlichen
erreicht wird, wird sich die derzeit noch spürbare Anspannung in der Liquidität unserer Gesellschaft spätestens
im zweiten Halbjahr 2010 merklich entspannen.“
Die Dr. Kruse, Dr. Hilbersheimer und Partner Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft ist Mitglied
der deutschen Wirtschaftsprüferkammer.
Die Pro-Forma-Finanzinformationen für den Zeitraum vom 1. Januar 2011 bis 31. Dezember 2011 wurden entsprechend
dem IDW Prüfungshinweis „Prüfung von Pro-Forma-Finanzinformationen“ (IDW PH 9.960.1) von der Nörenberg
• Schröder GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Valentinskamp 70, 20355 Hamburg, mit einer Bescheinigung
versehen.
Die ordentliche Hauptversammlung vom 4. Juli 2012 hat die Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft, Niederlassung Nürnberg, zum Abschlussprüfer und Konzernabschlussprüfer der n.runs
Aktiengesellschaft für das Geschäftsjahr 2012 bestellt. Der Wechsel des Abschlussprüfers steht im Zusammenhang mit
der Ausweitung der Geschäftstätigkeit der n.runs nach Durchführung der Einbringung der Einzubringenden Gesellschaften.
¹ Bei der Bezugnahme auf die „Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2010“ handelt es sich um einen Druckfehler im Lagebericht, richtigerweise
hätte es „Verluste in Vorjahren zum 31. Dezember 2009“ heißen müssen.
² Da das Zitat dem Lagebericht der Gesellschaft für das Geschäftsjahr 2009 entnommen ist, bezieht sich der Verweis auf einen Abschnitt innerhalb
des Lageberichts.
131

ALLGEMEINE ANGABEN ÜBER DAS KAPITAL DER GESELLSCHAFT
Die nachfolgende Übersicht enthält Informationen über das in Aktien eingeteilte Grundkapital der Gesellschaft und
dessen Entwicklung seit der Gründung der Gesellschaft sowie über bestimmte Vorschriften des deutschen Rechts, dem
die Gesellschaft und ihre Aktien unterliegen. Die nachfolgende Übersicht über die Rechtslage erhebt keinen Anspruch
auf Vollständigkeit und bezieht sich ausschließlich auf die zum Zeitpunkt des Prospektdatums maßgebende Rechtslage
in der Bundesrepublik Deutschland.
Grundkapital und Aktien
Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt vor Durchführung des Angebots EUR 1.425.000,00. Es ist in 1.425.000 auf
den Inhaber lautende Aktien ohne Nennbetrag (Stückaktien) eingeteilt. Jede Stückaktie hat einen anteiligen Betrag am
Grundkapital von EUR 1,00. Der Anspruch der Aktionäre auf Verbriefung ihres Anteils ist ausgeschlossen. Die Gesellschaft
kann die Aktien der jeweiligen Anteilseigner in einer Sammelurkunde verbriefen. Form und Inhalt der Aktienurkunden
sowie der Gewinnanteils- und Erneuerungsscheine bestimmt der Vorstand. Die Gesellschaft ist zur Ausgabe
von Gewinnanteils- und Erneuerungsscheinen berechtigt. Die Gesellschaft ist berechtigt, auf den Inhaber lautende Aktienurkunden
auszustellen, die je mehrere Aktien verkörpern. Junge Aktien aus einer künftigen Kapitalerhöhung können
mit Vorzügen bei der Gewinnverwendung versehen werden. Die Aktien der Gesellschaft sind in einer Globalurkunde
verbrieft, die bei der Clearstream, Frankfurt hinterlegt wurde. Die aus der Kapitalerhöhung stammenden Aktien werden
in einer weiteren Globalurkunde verbrieft sein, die ebenfalls bei der Clearstream, Frankfurt hinterlegt werden wird. Die
Inhaber der Stückaktien der Gesellschaft haben Miteigentumsanteile an den jeweiligen Globalurkunden.
Entwicklung des Grundkapitals seit der Gründung
Nach Eintragung der Umwandlung der n.runs GmbH in die n.runs im Handelsregister am 25. Oktober 2006 betrug das
Grundkapital der Gesellschaft EUR 560.000,00. Es war in 560.000 auf den Inhaber lautende Stückaktien mit einem jeweiligen
anteiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 je Aktie eingeteilt. Die Satzung der n.runs nach Umwandlung
sah ein genehmigtes Kapital in Höhe von EUR 280.000,00 vor.
Mit Beschluss der Hauptversammlung vom 20. November 2006 und Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung
im Handelsregister am 18. Januar 2007 wurde das Grundkapital der Gesellschaft von EUR 560.000,00 um EUR
440.000,00 auf EUR 1.000.000,00 erhöht und war dann eingeteilt in 1.000.000 auf den Inhaber lautende Stückaktien
mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von je EUR 1,00. Die 440.000 neuen Aktien wurden gegen Bareinlage
zum Ausgabepreis von EUR 1,00 je Aktie, mithin zu einem Gesamtausgabebetrag von EUR 440.000,00 ausgegeben.
Mit Beschluss der Hauptversammlung vom 20. November 2006 wurde ein Genehmigtes Kapital II in Höhe von
EUR 220.000,00 geschaffen.
Der Vorstand hat mit Beschluss vom 19. Dezember 2007 das Genehmigte Kapital I mit Zustimmung des Aufsichtsrats
vom selben Tage in Höhe von EUR 75.000,00 ausgenutzt. Mit Eintragung im Handelsregister vom 6. Februar 2008
wurde das Grundkapital entsprechend von EUR 1.000.000,00 um EUR 75.000,00 auf EUR 1.075.000,00 erhöht. Die
neuen 75.000 Aktien wurden gegen Bareinlage zum Ausgabepreis von EUR 4,34 je Aktie, mithin zu einem Gesamtausgabebetrag
von EUR 325.500,00 ausgegeben. Das Genehmigte Kapital I betrug nach dieser Inanspruchnahme nunmehr
noch EUR 205.000,00.
Der Vorstand hat das Genehmigte Kapital I mit Beschluss vom 5. Mai 2008 mit Zustimmung des Aufsichtsrats vom
selben Tage um weitere EUR 75.000,00 ausgenutzt und das Grundkapital von EUR 1.075.000,00 um EUR 75.000,00
auf EUR 1.150.000,00 erhöht. Die Kapitalerhöhung wurde am 16. Juni 2008 in das Handelsregister der Gesellschaft
eingetragen. Die neuen 75.000 Aktien wurden gegen Bareinlage zum Ausgabepreis von EUR 4,09 je Aktie, mithin zu
einem Gesamtausgabebetrag von EUR 306.750,00 ausgegeben. Das Grundkapital betrug nunmehr EUR 1.150.000,00
und war eingeteilt in 1.150.000 auf den Inhaber lautende Stückaktien mit einem jeweiligen anteiligen Betrag am
Grundkapital von je EUR 1,00. Das Genehmigte Kapital I betrug nach dieser Inanspruchnahme nunmehr noch EUR
130.000,00.
132

Der Vorstand hat das Genehmigte Kapital I mit Beschluss vom 26. Februar 2009 mit Zustimmung des Aufsichtsrats
vom selben Tage in Höhe von EUR 100.000,00 ausgenutzt und das Grundkapital der Gesellschaft von EUR
1.150.000,00 um EUR 100.000,00 auf EUR 1.250.000,00 durch Ausgabe von 100.000 neuen auf den Inhaber lautenden
Stückaktien mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von jeweils EUR 1,00 gegen Bareinlage erhöht. Die Kapitalerhöhung
wurde am 21. April 2009 in das Handelsregister eingetragen. Der Ausgabebetrag der 100.000 neuen auf den
Inhaber lautenden Stückaktien betrug EUR 1,92 je Aktie, der Gesamtausgabebetrag belief sich somit auf EUR
192.000,00. Das Genehmigte Kapital I betrug nach dieser Inanspruchnahme nunmehr noch EUR 30.000,00.
Die Hauptversammlung vom 7. Dezember 2009 hat, mit Eintragung im Handelsregister vom 21. Mai 2010, unter Aufhebung
des bestehenden Genehmigten Kapitals I und II ein neues genehmigtes Kapital in Höhe von EUR 625.000,00
(Genehmigtes Kapital 2010/I) geschaffen.
Mit Beschluss des Vorstands vom 24. Juni 2010 mit Zustimmung des Aufsichtsrats vom selben Tage hat der Vorstand
das Genehmigten Kapital 2010/I in Höhe von EUR 81.345,00 ausgenutzt und das Grundkapital der Gesellschaft von
EUR 1.250.000,00 um EUR 81.345,00 auf EUR 1.331.345,00 erhöht. Die Kapitalerhöhung wurde gegen Sacheinlage
von Forderungen von Wandelschuldverschreibungsgläubigern in Höhe von EUR 541.250,00 durchgeführt. Das Genehmigte
Kapital 2010/I betrug nach dieser Inanspruchnahme nunmehr noch EUR 543.655,00.
Mit Beschluss des Vorstands vom 23. März 2011 mit Zustimmung des Aufsichtsrats vom selben Tage hat der Vorstand
das Genehmigten Kapital 2010/I in Höhe von weiteren EUR 93.655,00 ausgenutzt und das Grundkapital der Gesellschaft
von EUR 1.331.345,00 um EUR 93.655,00 auf EUR 1.425.000,00 erhöht. Die Kapitalerhöhung wurde gegen
Bareinlage durchgeführt. Der Ausgabebetrag betrug EUR 3,30 je Aktie, der Gesamtausgabebetrag belief sich somit auf
EUR 309.061,50. Diese Kapitalerhöhung wurde am 2. Mai 2011 in das Handelsregister der Gesellschaft eingetragen.
Das Grundkapital beträgt nunmehr EUR 1.425.000,00.
Kapitalerhöhung zur Durchführung des Angebots
Die Hauptversammlung der n.runs hat am 4. Juli 2012 beschlossen, das Grundkapital der Gesellschaft von derzeit EUR
1.425.000 um bis zu EUR 6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 durch Ausgabe von bis zu 6.270.000 neuen, auf den
Inhaber lautenden Stückaktien mit einem jeweiligen Betrag am Grundkapital von EUR 1,00 und voller Gewinnanteilberechtigung
ab dem 1. Januar 2012 gegen Sach- und gegen Bareinlage zu erhöhen.
Die Neuen Aktien werden teils gegen Sacheinlage und teils gegen Bareinzahlung wie folgt ausgegeben:
Die Aktionärin VITEC Holding GmbH, Mainz, bezieht durch Ausübung von 1.068.750 der auf sie entfallenden Bezugsrechte
Stück 4.702.500 neue, auf den Inhaber lautende Stückaktien gegen Leistung einer Sacheinlage. Die Sacheinlage
besteht (i) aus sämtlichen Geschäftsanteilen an der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, eingetragen im Handelsregister
des Amtsgerichts Offenbach am Main unter HRB 44180, (ii) aus sämtlichen Geschäftsanteilen an der VITEC Distribution
GmbH, Mainz, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Mainz unter HRB 8468 sowie (iii) aus sämtlichen
Geschäftsanteilen an der VICONTEC Distribution GmbH, Mainz, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts
Mainz unter HRB 43060, deren jeweilige alleinige Gesellschafterin die VITEC Holding GmbH ist. Die VITEC
Holding GmbH wird sämtliche der unter (i) bis (iii) genannten Geschäftsanteile gegen Ausgabe der Neuen Aktien mit
wirtschaftlicher Wirkung zum 1. Januar 2012 an die n.runs abtreten.
Die verbleibende Anzahl der auszugebenden neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien, mithin bis zu Stück
1.567.500 neue Aktien, werden gegen Bareinlagen ausgegeben. Die VITEC Holding GmbH kann Aktien gegen Bareinlage
nur in dem Umfang beziehen, in dem sie die ihr zustehenden Bezugsrechte nicht bereits durch Bezug von neuen
Stückaktien gegen Leistung der Sacheinlage ausgeübt hat.
Der Beschluss über die Kapitalerhöhung wird voraussichtlich Ende August 2012 im Handelsregister der Gesellschaft
eingetragen. Die Durchführung der Kapitalerhöhung wird voraussichtlich bis zum 24. September 2012 in das Handelsregister
der Gesellschaft eingetragen werden. Nach Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung beträgt das
Grundkapital der Gesellschaft, unter Annahme der vollständigen Durchführung der Kapitalerhöhung, EUR 7.695.000
und wird in 7.695.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von EUR
1,00 je Aktie eingeteilt sein.
133

Allgemeine Bestimmungen zur Erhöhung des Grundkapitals
Nach den Bestimmungen des Aktiengesetzes kann das Grundkapital einer Aktiengesellschaft durch einen Beschluss der
Hauptversammlung erhöht werden. Der Beschluss bedarf grundsätzlich einer Mehrheit von mindestens drei Vierteln des
bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals und der einfachen Mehrheit der abgegebenen Stimmen. Sollen
Vorzugsaktien ohne Stimmrecht ausgegeben werden (§ 182 Abs. 1 S. 2 AktG) oder im Beschluss über die Erhöhung
des Grundkapitals das Bezugsrecht der Aktionäre ausgeschlossen werden (§ 186 Abs. 3 AktG), ist hierzu ebenfalls eine
Mehrheit von drei Vierteln des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals erforderlich.
Außerdem kann die Hauptversammlung ein genehmigtes Kapital schaffen. Die Schaffung von genehmigtem Kapital
erfordert einen Beschluss mit der Mehrheit von drei Vierteln des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals,
durch den der Vorstand ermächtigt wird, innerhalb eines Zeitraums von nicht mehr als fünf Jahren Aktien bis zu einem
bestimmten Betrag auszugeben. Der Nennbetrag des genehmigten Kapitals darf die Hälfte des Grundkapitals, das zur
Zeit der Ermächtigung vorhanden ist, nicht übersteigen.
Weiterhin kann die Hauptversammlung zum Zweck der Ausgabe von Aktien an Inhaber von Wandelschuldverschreibungen
oder sonstigen Wertpapieren, die ein Recht zum Bezug von Aktien einräumen, von Aktien, die als Gegenleistung
bei einem Zusammenschluss mit einem anderen Unternehmen dienen, oder von Aktien, die Führungskräften und
Arbeitnehmern angeboten wurden, ein bedingtes Kapital schaffen, wobei jeweils ein Beschluss mit einer Mehrheit von
drei Vierteln des vertretenen Grundkapitals erforderlich ist. Der Nennbetrag des bedingten Kapitals darf 10 % für den
Fall, dass das bedingte Kapital zum Zweck der Ausgabe von Aktien an Führungskräfte und Arbeitnehmer geschaffen
wird, in den übrigen Fällen die Hälfte des Grundkapitals, das zur Zeit der Beschlussfassung vorhanden ist, nicht übersteigen.
Nach dem Aktiengesetz steht jedem Aktionär grundsätzlich ein Bezugsrecht auf die im Rahmen einer Kapitalerhöhung
neu auszugebenden Aktien sowie etwaige von der Gesellschaft ausgegebene Wandelschuldverschreibungen, Optionsanleihen,
Genussrechte oder Gewinnschuldverschreibungen zu. Bezugsrechte sind übertragbar und können in der Regel
während eines festgelegten Zeitraums vor Ablauf der Bezugsfrist an einer deutschen Wertpapierbörse gehandelt werden.
Die Hauptversammlung kann mit der Mehrheit der abgegebenen Stimmen und gleichzeitiger Mehrheit von mindestens
drei Vierteln des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals das Bezugsrecht der Aktionäre ausschließen.
Der Bezugsrechtsausschluss ist grundsätzlich nur zulässig, wenn das Interesse der Gesellschaft am Ausschluss des Bezugsrechts
das Interesse der Aktionäre an der Einräumung dieses Bezugsrechts überwiegt. Ohne eine solche besondere
Rechtfertigung kann ein Ausschluss des Bezugsrechts bei Ausgabe neuer Aktien insbesondere dann zulässig sein, wenn
die Gesellschaft das Kapital gegen Bareinlagen erhöht und der Betrag der Kapitalerhöhung 10 % des bestehenden
Grundkapitals nicht übersteigt und gleichzeitig der Ausgabepreis der neuen Aktien den Börsenpreis nicht wesentlich
unterschreitet. Der Vorstand hat der Hauptversammlung einen schriftlichen Bericht über den Grund für den teilweisen
oder vollständigen Ausschluss des Bezugsrechts vorzulegen, in dem der vorgeschlagene Ausgabebetrag zu begründen
ist.
Das Bezugsrecht dient dazu, dem Aktionär die Aufrechterhaltung seiner bisherigen prozentualen Beteiligung am
Grundkapital zu ermöglichen und seine Stimmkraft zu erhalten ("Verwässerungsschutz"). Wird das Bezugsrecht der
Aktionäre ausgeschlossen, so ist stets die Schranke des § 255 Abs. 2 AktG zu beachten, d.h. der festgesetzte Ausgabebetrag
der neuen Aktien darf nicht "unangemessen niedrig" sein. Die neuen Aktien dürfen nur zu einem Kurs ausgegeben
werden, der den Verlust der mitgliedschaftlichen Vermögenssubstanz des vom Bezugsrecht ausgeschlossenen Aktionärs
vollständig kompensiert. Dabei muss sich der Ausgabebetrag der neuen Aktien stets am wirklichen Wert der Aktiengesellschaft
orientieren.
Genehmigtes Kapital
Der Vorstand ist ermächtigt in der Zeit bis zum 31. Juli 2014 das Grundkapital der Gesellschaft mit Zustimmung des
Aufsichtsrats einmalig oder mehrmalig noch (nach teilweiser Ausnutzung) um bis zu insgesamt EUR 450.000,00 durch
Ausgabe von neuen auf den Inhaber lautenden Stückaktien gegen Bareinlage und/oder Sacheinlagen zu erhöhen. Über
den weiteren Inhalt der jeweiligen Aktienrechte einschließlich der Gattung der auszugebenden Aktien und die sonstigen
Bedingungen der Aktienausgabe entscheidet der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrats. Grundsätzlich ist den
Aktionären ein Bezugsrecht einzuräumen.
Der Vorstand ist jedoch ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats, das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschließen,
um Spitzenbeträge auszugleichen oder wenn ein Dritter, der nicht ein Kreditinstitut im Sinne des § 186 Absatz 5 AktG
134

ist, die neuen Aktien zeichnet und sicherstellt, dass den Aktionären ein mittelbares Bezugsrecht eingeräumt wird oder
die Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen erfolgt, der nominelle Betrag der neuen Aktien, für die das Bezugsrecht ausgeschlossen
wird, nicht 10 von Hundert des Grundkapitals übersteigt und der Ausgabebetrag den Börsenpreis nicht wesentlich
im Sinne der §§ 203 Absatz 1 und 2, 186 Absatz 3 Satz 4 AktG unterschreitet, oder wenn die Kapitalerhöhung
zum Zwecke der Umwandlung oder des Erwerbs von Unternehmen oder von Beteiligungen an Unternehmen oder von
sonstigen Wirtschaftsgütern im Wege der Sacheinlage erfolgt.
Durch Beschluss vom 4. Juli 2012 hat die Hauptversammlung der Gesellschaft beschlossen:
(a) Die in § 5 der Satzung enthaltene Ermächtigung des Vorstands, bis zum 31. Juli 2014 mit Zustimmung
des Aufsichtsrats das Grundkapital der Gesellschaft einmalig oder mehrmalig um bis zu EUR
450.000,00 zu erhöhen, wird nach näherer Maßgabe des nachfolgenden Buchstaben (b) mit Wirkung
auf den dort bestimmten Zeitpunkt der Handelsregistereintragung aufgehoben.
(b) Der Vorstand wird ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrats in
dem Zeitraum ab der Eintragung dieses Beschlusses im Handelsregister bis einschließlich 3. Juli 2017
einmalig oder mehrmals um bis zu insgesamt EUR 3.063.750,00 gegen Bar- und/oder Sacheinlagen
durch Ausgabe von bis zu 3.063.750 neuen, auf den Inhaber lautenden Stückaktien zu erhöhen. Den
Aktionären ist grundsätzlich ein Bezugsrecht zu gewähren. Das gesetzliche Bezugsrecht kann auch
gewährt werden, indem die neuen Aktien von einem oder mehreren Kreditinstituten mit der Verpflichtung
übernommen werden, sie den Aktionären mittelbar im Sinne von § 186 Absatz 5 AktG zum Bezug
anzubieten. Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das gesetzliche Bezugsrecht
der Aktionäre in folgenden Fällen auszuschließen:
(i) wenn die Kapitalerhöhung gegen Bareinlage erfolgt und der auf die neuen Aktien, für die das
Bezugsrecht ausgeschlossen wird, insgesamt entfallende anteilige Betrag des Grundkapitals
10% des Grundkapitals nicht übersteigt, und zwar weder im Zeitpunkt des Wirksamwerdens
noch im Zeitpunkt der Ausübung dieser Ermächtigung, und der Ausgabepreis der neuen Aktien
den Börsenpreis der bereits börsennotierten Aktien gleicher Gattung und Ausstattung zum
Zeitpunkt der endgültigen Festlegung des Ausgabepreises nicht wesentlich im Sinne der §§
203 Absatz 1 und 2, 186 Absatz 3 Satz 4 AktG unterschreitet; auf die Höchstgrenze von 10%
des Grundkapitals sind Aktien anzurechnen, die zur Bedienung von Options- oder Wandelschuldverschreibungen
ausgegeben wurden oder auszugeben sind, sofern diese Schuldverschreibungen
in entsprechender Anwendung des § 186 Absatz 3 Satz 4 AktG unter Ausschluss
des Bezugsrechts ausgegeben wurden; auf die Höchstgrenze von 10% des Grundkapitals sind
ferner diejenigen eigenen Aktien der Gesellschaft anzurechnen, die während der Laufzeit des
genehmigten Kapitals unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre gemäß §§ 71 Absatz 1
Nr. 8 Satz 5, 186 Absatz 3 Satz 4 AktG veräußert werden;
(ii) bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien zum Zweck des Erwerbs
von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen sowie
sonstigen Vermögensgegenständen;
(iii) für Spitzenbeträge.
Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates die weiteren Einzelheiten der Durchführung
der Kapitalerhöhung festzulegen. Der Vorstand ist insbesondere ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates
die Gewinnberechtigung der jungen Aktien abweichend von § 60 Abs. 2 Satz 3 AktG auch für ein
bereits abgelaufenes Geschäftsjahr festzusetzen, sofern noch kein Gewinnverwendungsbeschluss für dieses
Geschäftsjahr gefasst wurde. Der Aufsichtsrat wird ermächtigt, die Satzung entsprechend der jeweiligen
Ausnutzung des genehmigten Kapitals anzupassen.
Der Vorstand wurde im Beschluss der Hauptversammlung vom 4. Juli 2012 angewiesen, die Satzungsänderung zur
Schaffung des genehmigten Kapitals erst zum Handelsregister anzumelden, wenn die Durchführung der mit Beschluss
der Hauptversammlung vom 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung gegen Sach- und Bareinlage im Handelsregister
eingetragen ist. Weiter wurde der Vorstand angewiesen, die Aufhebung des bestehenden genehmigten Kapitals nur
zusammen mit der beschlossenen Schaffung des neuen genehmigten Kapitals in Höhe von EUR 3.063.750,00, d.h. mit
der entsprechenden Satzungsänderung zur Eintragung in das Handelsregister anzumelden, und zwar mit der Maßgabe,
dass die Aufhebung des bestehenden genehmigten Kapitals nur in das Handelsregister eingetragen werden soll, wenn
sichergestellt ist, dass gleichzeitig oder im unmittelbaren Anschluss daran das neue genehmigte Kapital in das Handelsregister
eingetragen wird.
135

Bedingtes Kapital
Ein bedingtes Kapital besteht nicht.
Ausschluss von Minderheitsaktionären
Nach den Vorschriften der §§ 327a ff. AktG zum sogenannten "Squeeze-out" kann die Hauptversammlung einer Aktiengesellschaft
auf Verlangen eines Aktionärs, welchem 95 % des Grundkapitals (der „Hauptaktionär“) gehören, die
Übertragung der Aktien der übrigen Minderheitsaktionäre auf den Hauptaktionär gegen Gewährung einer angemessenen
Barabfindung beschließen. Die Höhe der den Minderheitsaktionären zu gewährenden Barabfindung muss dabei "die
Verhältnisse der Gesellschaft" im Zeitpunkt der Beschlussfassung der Hauptversammlung berücksichtigen. Maßgeblich
für die Abfindungshöhe ist der volle Wert des Unternehmens, der in der Regel im Wege der Ertragswertmethode festgestellt
wird.
Nach den Vorschriften der §§ 319 ff. AktG über die sogenannte Eingliederung kann die Hauptversammlung einer Aktiengesellschaft
die Eingliederung in eine andere Gesellschaft beschließen, wenn die künftige Hauptgesellschaft 95 % der
Aktien der einzugliedernden Gesellschaft hält. Die ausgeschiedenen Aktionäre der eingegliederten Gesellschaft haben
Anspruch auf eine angemessene Abfindung, die grundsätzlich in eigenen Aktien der Hauptgesellschaft zu gewähren ist.
Die Höhe der Abfindung ist dabei durch die sogenannte Verschmelzungswertrelation zwischen beiden Gesellschaften
zu ermitteln, d.h. des Umtauschverhältnisses, das im Falle der Verschmelzung beider Gesellschaften als angemessen
anzusehen wäre.
Melde- und Anzeigepflichten für Anteilsbesitz
Mit Zulassung der Aktien der Gesellschaft zum Börsenhandel im regulierten Markt an der Frankfurter Wertpapierbörse
unterliegt die n.runs als börsennotierte Gesellschaft den Bestimmungen über Mitteilungspflichten nach dem Wertpapierhandelsgesetz
(„WpHG“).
Das WpHG bestimmt, dass jede Person, die durch Erwerb, Veräußerung oder auf sonstige Weise 3 %, 5 %, 10 %, 15 %,
20 %, 25 %, 30 %, 50 % oder 75 % der Stimmrechte an einem Emittenten, für den die Bundesrepublik Deutschland der
Herkunftsstaat ist und dessen Aktien zum Handel an einem organisierten Markt zugelassen sind, erreicht, über- oder
unterschreitet, der entsprechenden Gesellschaft und der BaFin unverzüglich, spätestens jedoch innerhalb von vier Handelstagen,
das Erreichen, Über- oder Unterschreiten der genannten Schwellenwerte sowie die Höhe ihres Stimmrechtsanteils
unter Angabe ihrer Anschrift und des Tages des Erreichens, Überschreitens oder Unterschreitens schriftlich oder
mittels Telefax in deutscher oder englischer Sprache mitzuteilen hat. Im Fall der erstmaligen Zulassung der Aktien zum
Handel an einem organisierten Markt hat derjenige, dem drei oder mehr Prozent der Stimmrechte an einem Emittenten
zustehen, für den die Bundesrepublik Deutschland der Herkunftsstaat ist, diesem Emittenten sowie der BaFin eine entsprechende
Mitteilung zu machen.
Die n.runs – als Inlandsemittent - muss diese Mitteilung unverzüglich, spätestens jedoch drei Handelstage nach Zugang
der Mitteilung, zur Veröffentlichung Medien zuleiten, einschließlich solcher, bei denen davon ausgegangen werden
kann, dass sie die Information in der gesamten Europäischen Union und in den übrigen Vertragsstaaten des Abkommens
über den Europäischen Wirtschaftsraum verbreiten, sowie die Mitteilung der BaFin und dem Unternehmensregister
zur Speicherung übermitteln. Außerdem hat die Gesellschaft die Gesamtzahl der Stimmrechte am Ende eines jeden
Kalendermonats, in dem es zu einer Zu- oder Abnahme von Stimmrechten gekommen ist, nach der vorgenannten Art
und Weise zu veröffentlichen und der BaFin hierüber Mitteilung zu machen.
Das WpHG enthält verschiedene Regelungen, wonach Aktien bzw. Stimmrechte aus Aktien, die im Eigentum Dritter
stehen, zugerechnet werden. Dies gilt etwa für Aktien, die von einer Tochtergesellschaft eines Meldepflichtigen gehalten
werden oder für Aktien, die ein Dritter im eigenen Namen aber für Rechnung eines Meldepflichtigen hält. Von der
Meldepflicht gibt es Ausnahmen für Handelsaktivitäten von Wertpapierdienstleistungsunternehmen bis zu 5 % Stimmenanteil,
Aktien, die ausschließlich zum Zwecke der Abrechnung und Abwicklung oder zur Verwahrung für einen
kurzen Zeitraum gehalten werden sowie den Erwerb und die Veräußerung im Rahmen des Market Making. Unterbleibt
die Mitteilung, ist der Aktionär für die Dauer des Versäumnisses von der Ausübung der mit diesen Aktien verbundenen
Rechte (einschließlich des Stimmrechts und des Rechts zum Bezug von Aktien) ausgeschlossen. Außerdem kann bei
Nichteinhaltung der Mitteilungspflicht eine Geldbuße verhängt werden. Für Ansprüche auf Auszahlung der Dividenden
und des Liquidationserlöses gilt dies nicht, sofern die Mitteilung nicht vorsätzlich unterlassen wurde und nachgeholt
worden ist. Sofern die Höhe des Stimmrechtsanteils betroffen ist, verlängert sich die Frist des Rechtsverlusts bei vor-
136

sätzlicher oder grob fahrlässiger Verletzung der Mitteilungspflicht vorbehaltlich bestimmter Ausnahmen um sechs Monate.
Zusätzlich trifft eine Meldepflicht – mit Ausnahme der 3 % Schwelle - diejenigen Personen, die unmittelbar oder mittelbar
Finanzinstrumente halten, die ihnen das Recht verleihen, einseitig im Rahmen einer rechtlich bindenden Vereinbarung
mit Stimmrechten verbundene und bereits ausgegebene Aktien eines Emittenten, für den die Bundesrepublik
Deutschland der Herkunftsstaat ist, zu erwerben. Mit dem „Gesetz zur Stärkung des Anlegerschutzes und Verbesserung
der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarkts“, das am 1. Februar 2012 in Kraft trat, wurde die Meldepflichten für Finanzinsrumente,
die ein Recht zum Erwerb von Aktien vorsehen, um eine Meldepflicht für „sonstige Instrumente“ erweitert.
Damit sind nunmehr auch Rückforderungsansprüche aus Wertpapierdarlehen und Rückerwerbsansprüche aus so
genannten Repo-Geschäften meldepflichtig. Darüber hinaus besteht nunmehr auch eine Meldepflicht für Instrumente,
die ihrem Inhaber oder einem Dritten aufgrund ihrer Ausgestaltung den Erwerb von bereits ausgegebenen Aktien „ermöglicht“.
Ein Ermöglichen ist dabei insbesondere dann gegeben, wenn das Risiko der jeweiligen Gegenseite durch das
Halten von Aktien der betroffenen Gesellschaft ausgeschlossen oder gemindert werden kann oder bei Instrumenten, die
entweder ein Recht oder eine Pflicht zum Erwerb von Aktien begründen.
Außerdem muss der Aktionär, der die Schwelle von 10 % der Stimmrechte aus Aktien oder eine höhere Schwelle erreicht
oder überschreitet, dem Emittenten gemäß § 27a WpHG die mit dem Erwerb der Stimmrechte verfolgten Ziele
und die Herkunft der für den Erwerb verwendeten Mittel innerhalb von 20 Handelstagen nach Erreichen oder Überschreiten
dieser Schwelle mitteilen. Hinsichtlich der mit dem Erwerb der Stimmrechte verfolgten Ziele hat der Aktionär
anzugeben, ob
• die Investition der Umsetzung strategischer Ziele oder der Erzielung von Handelgewinnen dient,
• er innerhalb der nächsten zwölf Monate weitere Stimmrechte durch Erwerb oder auf sonstige Weise zu erlangen
beabsichtigt,
• er eine Einflussnahme auf die Besetzung von Verwaltungs-, Leitungs- und Aufsichtsorgan des Emittenten anstrebt,
und
• eine wesentliche Änderung der Kapitalstruktur der Gesellschaft, insbesondere im Hinblick auf das Verhältnis
von Eigen- und Fremdfinanzierung und die Dividendenpolitik anstrebt.
Hinsichtlich der Herkunft der verwendeten Mittel hat der Aktionär anzugeben, ob es sich um Eigen- oder Fremdmittel
handelt, die der Aktionär zur Finanzierung des Erwerbs der Stimmrechte aufgenommen hat. Eine Mitteilungspflicht
besteht nicht, wenn der Schwellenwert auf Grund eines Angebots im Sinne des § 2 Abs. 1 WpÜG erreicht oder überschritten
wurde. Die Mitteilungspflicht besteht ferner nicht für bestimmte Kapitalanlagegesellschaften, Investmentaktiengesellschaften
sowie ausländische Verwaltungsgesellschaften und Investmentgesellschaften.
Der Emittent hat die erhaltene Information oder die Tatsache, dass diese Mitteilungspflicht für Inhaber wesentlicher
Beteiligungen nicht erfüllt wurde, in der oben erläuterten Form und spätestens drei Handelstage nach Zugang der Mitteilung
zu veröffentlichen. Die Satzung des Emittenten kann vorsehen, dass die Mitteilungspflicht des Aktionärs nicht
besteht. Die Gesellschaft hat von dieser Erleichterung durch die Satzung bisher keinen Gebrauch gemacht.
Des Weiteren ist nach dem Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz („WpÜG“) jeder, dessen Stimmrechtsanteil
30 % der stimmberechtigten Aktien eines Emittenten erreicht oder übersteigt, verpflichtet, diese Tatsache, einschließlich
des Prozentsatzes seiner Stimmrechte, unverzüglich, spätestens, innerhalb von sieben Kalendertagen in mindestens
einem überregionalen Börsenpflichtblatt oder mittels eines elektronisch betriebenen Informationsverbreitungssystems
für Finanzinformationen zu veröffentlichen und anschließend, sofern keine Befreiung von dieser Verpflichtung erteilt
wurde, ein an alle Aktionäre des Emittenten gerichtetes öffentliches Pflichtangebot zu unterbreiten.
137

Überblick
ORGANE DER GESELLSCHAFT UND MITARBEITER
Die Organe der Gesellschaft sind der Vorstand, der Aufsichtsrat und die Hauptversammlung. Die Kompetenzen dieser
Organe sind im Aktiengesetz und in der Satzung sowie in der Geschäftsordnung für den Vorstand geregelt.
Der Vorstand leitet die Gesellschaft unter eigener Verantwortung nach Maßgabe der Gesetze der Bundesrepublik
Deutschland, der Bestimmungen der Satzung und der Geschäftsordnung für den Vorstand sowie unter Berücksichtigung
der Beschlüsse der Hauptversammlung und des Aufsichtsrats. Der Vorstand vertritt die Gesellschaft gegenüber Dritten.
Der Vorstand hat zu gewährleisten, dass innerhalb der Gesellschaft ein angemessenes Risikomanagement und ein internes
Überwachungssystem eingerichtet und betrieben werden, damit Entwicklungen, die den Fortbestand der Gesellschaft
gefährden, frühzeitig erkannt werden können.
Die Mitglieder des Vorstands werden vom Aufsichtsrat bestellt und abberufen. Der Vorstand ist gegenüber dem Aufsichtsrat
berichtspflichtig. Er muss dem Aufsichtsrat regelmäßig, zeitnah und umfassend über alle für das Unternehmen
relevanten Fragen der Planung, der Geschäftsentwicklung, der Risikolage, des Risikomanagements, der strategischen
Maßnahmen und über sonstige relevante, die Gesellschaft betreffende Umstände berichten. Außerdem ist dem Vorsitzenden
des Aufsichtsrats aus sonstigen wichtigen Anlässen zu berichten. Der Aufsichtsrat kann zudem jederzeit einen
Bericht über die Angelegenheiten der Gesellschaft verlangen.
Der Aufsichtsrat hat den Vorstand bei der Geschäftsführung zu überwachen und zu beraten. Ein Aufsichtsratsmitglied
der Gesellschaft kann grundsätzlich nicht zugleich Vorstandsmitglied der Gesellschaft sein. Nach deutschem Aktienrecht
können dem Aufsichtsrat keine Maßnahmen der Geschäftsführung übertragen werden. Die Satzung oder der Aufsichtsrat
hat jedoch zu bestimmen, dass bestimmte Arten von Geschäften nur mit seiner Zustimmung vorgenommen
werden dürfen.
Die Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats haben der Gesellschaft gegenüber Treue- und Sorgfaltspflichten.
Bei der Erfüllung dieser Pflichten ist ein weites Spektrum von Interessen, insbesondere der Gesellschaft, ihrer Aktionäre,
ihrer Mitarbeiter, ihrer Gläubiger und der Allgemeinheit zu beachten. Der Vorstand muss insbesondere auch die
Rechte der Aktionäre auf Gleichbehandlung und gleiche Information beachten.
Nach deutschem Aktienrecht ist es einzelnen Aktionären, wie jeder anderen Person, untersagt, ihren Einfluss auf die
Gesellschaft dazu zu benutzen, ein Mitglied des Vorstands oder des Aufsichtsrats zu einer für die Gesellschaft schädlichen
Handlung zu bestimmen. Wer unter Verwendung seines Einflusses ein Mitglied des Vorstands oder des Aufsichtsrats,
einen Prokuristen oder einen Handlungsbevollmächtigten dazu veranlasst, zum Schaden der Gesellschaft oder ihrer
Aktionäre zu handeln, ist der Gesellschaft zum Ersatz des ihr daraus entstehenden Schadens verpflichtet. Daneben haften
die Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats gesamtschuldnerisch, wenn sie unter Verletzung ihrer Pflichten
gehandelt haben und infolgedessen der Gesellschaft ein Schaden entstanden ist.
Ein Aktionär hat grundsätzlich keine Möglichkeit, gegen Mitglieder des Vorstands oder des Aufsichtsrats vor Gericht
zu klagen, wenn er der Auffassung ist, dass diese ihre Pflichten gegenüber der Gesellschaft verletzt haben und infolgedessen
der Gesellschaft ein Schaden entstanden ist. Schadensersatzansprüche der Gesellschaft gegen die Mitglieder des
Vorstands oder des Aufsichtsrats können in der Regel nur von der Gesellschaft selbst durchgesetzt werden, wobei diese
bei Ansprüchen gegen Aufsichtsratsmitglieder vom Vorstand und bei Ansprüchen gegen Vorstandsmitglieder vom Aufsichtsrat
vertreten wird. Nach einer Entscheidung des Bundesgerichtshofs ist der Aufsichtsrat verpflichtet, voraussichtlich
durchsetzbare Schadensersatzansprüche gegen den Vorstand geltend zu machen, es sei denn, gewichtige Gründe
des Gesellschaftswohls sprechen gegen eine Geltendmachung und diese Gründe überwiegen oder sind zumindest
gleichwertig mit den Gründen, die für eine Geltendmachung sprechen. Entscheidet sich das jeweilige vertretungsberechtigte
Organ gegen eine Anspruchsverfolgung, müssen Ersatzansprüche der Gesellschaft gegen Mitglieder des Vorstands
oder des Aufsichtsrats geltend gemacht werden, wenn die Hauptversammlung dies mit einfacher Stimmenmehrheit
beschließt, wobei die Hauptversammlung zur Geltendmachung der Ansprüche einen besonderen Vertreter bestellen
kann. Eine Minderheit von Aktionären, deren Anteile zusammen den zehnten Teil des Grundkapitals oder einen anteiligen
Betrag von EUR 1.000.000 erreichen, kann auch die gerichtliche Bestellung eines besonderen Vertreters zur Geltendmachung
des Ersatzanspruchs beantragen, der im Falle seiner Bestellung anstelle der Organe der Gesellschaft hierfür
zuständig wird. Liegen Tatsachen vor, die den Verdacht rechtfertigen, dass der Gesellschaft durch Unredlichkeiten
138

oder grobe Verletzungen des Gesetzes oder der Satzung Schaden entstanden ist, besteht darüber hinaus für Aktionäre,
deren Anteile zusammen ein Prozent des Grundkapitals oder den anteiligen Betrag von EUR 100.000 erreichen, die
Möglichkeit, unter bestimmten Voraussetzungen vom zuständigen Gericht zur Geltendmachung von Ersatzansprüchen
der Gesellschaft gegen Organmitglieder im eigenen Namen für die Gesellschaft zugelassen zu werden. Eine solche Klage
wird unzulässig, wenn die Gesellschaft selbst Schadensersatzklage erhebt.
Die Gesellschaft kann erst drei Jahre nach der Entstehung eines Anspruchs und nur dann auf Ersatzansprüche gegen
Organmitglieder verzichten oder sich über sie vergleichen, wenn die Aktionäre dies in der Hauptversammlung mit einfacher
Stimmenmehrheit beschließen und nicht eine Minderheit von Aktionären, deren Anteile zusammen den zehnten
Teil des Grundkapitals erreichen, zur Niederschrift Widerspruch erhebt.
Vorstand
Einführung
Gemäß § 6 Abs. 1 der Satzung der Gesellschaft besteht der Vorstand aus mindestens einer Person. Die Zahl der Vorstandsmitglieder
wird von dem Aufsichtsrat festgelegt. Der Aufsichtsrat bestellt die Mitglieder des Vorstands. Der Aufsichtsrat
kann ein Mitglied des Vorstands zum Vorsitzenden sowie ein weiteres Mitglied zum stellvertretenden Vorsitzenden
des Vorstands ernennen. Der Aufsichtsrat kann stellvertretende Vorstandsmitglieder bestellen. Diese haben in
Bezug auf die Vertretung der Gesellschaft nach außen dieselben Rechte wie die ordentlichen Mitglieder des Vorstands.
Der Aufsichtsrat beruft die Mitglieder des Vorstands ab. Die Vorstandsmitglieder werden für höchstens fünf Jahre bestellt.
Eine wiederholte Bestellung oder Verlängerung der Amtszeit für jeweils weitere fünf Jahre ist zulässig. Aus
wichtigem Grund kann der Aufsichtsrat die Bestellung eines Vorstandsmitglieds vor Ablauf von dessen Amtszeit widerrufen,
etwa bei grober Pflichtverletzung, Unfähigkeit zur ordnungsgemäßen Geschäftsführung oder wenn die Hauptversammlung
dem Vorstandsmitglied das Vertrauen entzieht, es sei denn, der Vertrauensentzug erfolgte aus offenbar
unsachlichen Gründen. Von dem durch die Bestellung eines Vorstandsmitglieds begründeten organschaftlichen Rechtsverhältnis
ist der Anstellungsvertrag des Vorstandsmitglieds mit der Gesellschaft zu unterscheiden. Auch für diesen gilt
eine Höchstdauer von fünf Jahren, wobei es zulässig ist, eine automatische Verlängerung des Anstellungsvertrags für
den Fall vorzusehen, dass die Bestellung erneuert wird. Ansonsten gelten für das Anstellungsverhältnis und dessen Beendigung
die Vorschriften des Bürgerlichen Gesetzbuchs zu Dienstverhältnissen.
Geschäftsführung und Vertretung
Die Gesellschaft wird durch ein Vorstandsmitglied gesetzlich vertreten, sofern dieses das einzige Vorstandsmitglied ist.
Sind mehrere Vorstandsmitglieder bestellt, wird die Gesellschaft durch ein einzelnes Vorstandsmitglied mit einem anderen
Vorstandsmitglied oder einem Prokuristen vertreten.
Die Beschlüsse des Vorstands werden mit einfacher Mehrheit der in der Beschlussfassung teilnehmenden Mitglieder
des Vorstands gefasst. Hingegen entscheidet der Gesamtvorstand über alle Angelegenheiten, die von besondere Bedeutung
und Tragweite für die Gesellschaft oder ihre Tochter- und Beteiligungsgesellschaften sind oder die ein Vorstandsmitglied
dem Gesamtvorstand zur Entscheidung vorlegt. Der Aufsichtsrat kann einzelnen Mitgliedern des Vorstands
allgemein oder für einen Einzelfall Befreiung von den Beschränkungen des § 181 2. Alt. BGB erteilen, soweit es sich
um die Vornahme von Rechtsgeschäften mit der Gesellschaft als Vertreter eines Dritten handelt. In gleicher Weise kann
der Aufsichtsrat einzelnen, mehreren oder sämtlichen Mitgliedern des Vorstands das Recht der Einzelvertretung einräumen.
Die Bestellung der Mitglieder des Vorstandes, der Abschluss der Anstellungsverträge wie der Widerruf der Bestellung
erfolgen durch den Aufsichtsrat. Der Vorstand kann sich eine Geschäftsordnung geben, wenn nicht der Aufsichtsrat
eine Geschäftsordnung für den Vorstand erlässt. Der Vorstand hat die Geschäfte der Gesellschaft nach Maßgabe der
Gesetze, der Satzung und - soweit vorhanden - der Geschäftsordnung, sowie des Geschäftsverteilungsplans zu führen.
Der Aufsichtsrat hat gemäß § 6 Abs. 6 der Satzung bestimmt, dass bestimmte Arten von Geschäften, insbesondere solche,
die die Vermögens-, Finanz- oder Ertragslage der Gesellschaft oder Risikoexposition der Gesellschaft grundlegend
verändern, seiner Zustimmung bedürfen. Der Aufsichtsrat hat mit Beschluss vom 30. März 2010 eine Geschäftsordnung
für den Vorstand beschlossen. Folgende Geschäfte des Vorstands bedürfen gemäß der Geschäftsordnung für den Vorstand
im Innenverhältnis der Zustimmung des Aufsichtsrats:
• Erteilung von Generalvollmachten;
139

• Erwerb und Veräußerung von Grundstücken;
• Errichtung und Auflösung von inländischen Zweigniederlassungen, wenn diese im Handelsregister einzutragen
sind;
• Übernahme und Veräußerung von Beteiligungen an anderen Unternehmen sowie Errichtung, Erwerb und
Veräußerung anderer Unternehmen;
• Ausübung von Gesellschafterrechten aus Beteiligungen bei der Beschlussfassung über Kapitalmaßnahmen,
insbesondere über Kapitalerhöhungen und Kapitalherabsetzungen sowie über Unternehmensverträge;
• Aufnahme von Krediten, die im Einzelfall 50.000 EUR überschreiten;
• Vornahme von Investitionen, die im Einzelfall 100.000 EUR überschreiten;
• Übernahme von Bürgschaften oder ähnlichen Haftungen zugunsten Dritter, ausgenommen für laufenden
Geschäfte von Tochtergesellschaften;
• Einleitung von Aktivprozessen mit einem Streitwert von mehr als 100.000 EUR;
• Abschluss von Mitarbeiterverträgen, deren Jahresvolumen 120.000 EUR im Einzelfall überschreitet.
Mitglieder des Vorstands
Die Mitglieder des Vorstands der Gesellschaft sowie deren jeweilige Zuständigkeit sind in der folgenden Übersicht aufgeführt.
Name (Geburtsdatum) Mitglied seit Bestellt bis Zuständigkeit
Stefan Tewes (1. Mai 1976) 1. November 2011 30. Oktober 2014
(3 Jahre)
140
Vertrieb, Finanzen und Strategie
Donald Lee (10. Januar 1962) 1. November 2006 31. November 2012 Personal, Qualitätsmanagement,
Technologie
Verwandtschaftliche Beziehungen zwischen einzelnen Vorstands- oder Aufsichtsratsmitgliedern bestehen nicht.
Der Vorstand ist über die Geschäftsanschrift der Gesellschaft erreichbar.
Herr Stefan Tewes
Herr Stefan Tewes wurde zum 1. November 2011 in den Vorstand der n.runs berufen und ist seit der Gründung der
n.runs im Jahr 2001 für die n.runs tätig. Zunächst war Stefan Tewes als Account Manager und anschließend als Director
Sales tätig. Herr Stefan Tewes verfügt über langjährige Erfahrungen in der Führung sowie im internationalen Vertrieb
von IT-Produkten und Beratungsleistungen. Herr Stefan Tewes kann hierbei neben den bei der n.runs erworbenen Erfahrungen
insbesondere auf seine bei der ITT Industries Network Systems & Services erworbenen Kenntnisse und Erfahrungen
zurückgreifen.
Herr Donald Lee
Herr Donald Lee erwarb an der Polytechnic University of New York den Bachelor of Science Mechanical Engineering.
Nach seinem erfolgreichen Studienabschluss arbeitete er als Telecommunications Officer beim US Militär. Ab 1993
sammelte Donald Lee bei verschiedenen internationalen Netzwerkausrüstern (Global Network, Lucent Technologies)
wichtige Führungserfahrungen und verantwortete zuletzt rund 110 Mitarbeiter. Seit Umwandlung der n.runs GmbH in
eine Aktiengesellschaft im Jahr 2006 ist Donald Lee Vorstandsmitglied der n.runs (seit 1. November 2006). Bereits seit
dem Jahr 2001 ist er Mitarbeiter der n.runs und war Mitglied des Managementteams, welches die n.runs GmbH gründete.
In der Zeit von September 2009 bis Ende Oktober 2011 leitete Herr Donald Lee als alleiniger Vorstand die n.runs.

Dienstverträge
Herr Stefan Tewes
Der Anstellungsvertrag zwischen Stefan Tewes und der Gesellschaft vom 24. Oktober 2011 ist für die Dauer der Bestellung
von Stefan Tewes zum Vorstandsmitglied der Gesellschaft geschlossen, d.h. mit Wirkung ab 1. November 2011
und zunächst für die Dauer von drei Jahren. Im Falle einer erneuten Bestellung zum Vorstandsmitglied verlängert sich
die Laufzeit des Dienstvertrages für die Dauer der neuerlichen Bestellung. Der Dienstvertrag sieht für den Fall der Beendigung
keine Vergünstigungen vor. Sofern Herr Stefan Tewes aufgrund Suspendierung oder Beendigung seiner Organstellung
von der Gesellschaft freigestellt wird, hat er Anspruch auf Fortzahlung seines anteiligen Jahresfestgehaltes.
Herr Donald Lee
Der Anstellungsvertrag zwischen Donald Lee und der Gesellschaft vom 4. November 2011 ist für die Dauer der Bestellung
von Donald Lee zum Vorstandsmitglied der Gesellschaft geschlossen, d.h. mit Wirkung ab 1. Dezember 2011 und
zunächst für die Dauer von einem Jahr. Im Falle einer erneuten Bestellung zum Vorstandsmitglied verlängert sich die
Laufzeit des Dienstvertrages für die Dauer der neuerlichen Bestellung. Der Dienstvertrag sieht für den Fall der Beendigung
keine Vergünstigungen vor. Sofern Donald Lee aufgrund Suspendierung oder Beendigung seiner Organstellung
von der Gesellschaft freigestellt wird, hat er Anspruch auf Fortzahlung seines anteiligen Jahresfestgehaltes.
Vergütung, Aktienbesitz, sonstige Rechtsbeziehungen
Vergütung
Die Vorstandsmitglieder erhalten ein jährliches festes Grundgehalt (Fixgehalt).
Die Vorstandsmitglieder erhalten darüber hinaus eine erfolgsabhängige variable Vergütung, deren Höhe sich prozentual
aus dem tatsächlich erreichten „IST-EBIT“ zu dem als Ziel „SOLL-EBIT“ vereinbarten Geschäftsergebnis errechnet.
Maßgeblich ist dabei die von der Gesellschaft erstelle und genehmigte Steuerbilanz. Die Vorstandsmitglieder vereinbaren
mit dem Aufsichtsrat jeweils zum Ende des Geschäftsjahres eine Zielvereinbarung für das Folgejahr und passen die
Kriterien der Festsetzung der variablen Vergütung an.
Die Gesellschaft hat sich ferner verpflichtet, Unfallversicherungen für die Dauer der Dienstverträge mit den Vorstandsmitgliedern
mit Deckungssummen zwischen EUR 400.000 für den Todesfall und EUR 400.000 bei Invalidität
abzuschließen. Die Ansprüche daraus stehen direkt dem jeweiligen Vorstandsmitglied bzw. dessen Erben zu.
Die Gesellschaft stellt den Vorstandsmitgliedern jeweils einen angemessenen Dienstwagen zur Verfügung, der auch für
Privatfahrten genutzt werden kann. Betriebs- und Unterhaltungskosten werden von der Gesellschaft übernommen. Anfallende
Lohnsteuer und Sozialabgaben für die Überlassung des PKW trägt das jeweilige Vorstandsmitglied.
Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 beliefen sich die Gesamtbezüge der Mitglieder des Vorstands auf TEUR 208.
Darin enthalten sind auch Arbeitgeberanteile an der Sozialversicherung ebenso wie die in Form der Überlassung der
Dienst-PKW für private Fahrten gewährten Sachbezüge und die noch nicht ausgezahlten Ansprüche auf variable Vergütung
für das Geschäftsjahr 2011.
Aktienbesitz der Vorstandsmitglieder
Herr Stefan Tewes hält an der n.runs 328 Aktien. Die Vorstandsmitglieder halten darüber hinaus keine Aktien der Gesellschaft.
141

Kredite, Sonstige Rechtsbeziehungen und Interessenkonflikte
Name Mandate als Mitglied der Verwaltung, Geschäftsführung oder
Aufsichtsorgane bzw. Partner außerhalb der n.runs während
der letzten 5 Jahre
Stefan Tewes Keine
Donald Lee Keine
Die Gesellschaft hat Mitgliedern des Vorstandes zurzeit weder Darlehen gewährt noch Bürgschaften oder Gewährleistungen
für sie übernommen. Im Hinblick auf ihre privaten Interessen oder sonstigen Verpflichtungen bestehen keine
potentiellen Interessenkonflikte in Bezug auf Verpflichtungen gegenüber der Gesellschaft.
Weitere Mandate der Mitglieder des Vorstands in Verwaltungs-, Geschäftsführungs- und Aufsichtsorganen und Partnerstellungen
außerhalb der Gesellschaft während der letzten fünf Jahre bestehen nicht.
Gegen die Mitglieder des Vorstandes wurden in den letzten fünf Jahren keinerlei Sanktionen wegen der Verletzung in-
oder ausländischer Bestimmungen des Kapitalmarktrechts verhängt. In den letzten fünf Jahren wurde kein Mitglied des
Vorstands wegen betrügerischer Straftaten schuldig gesprochen oder war von irgendwelchen öffentlichen Anschuldigungen
und/oder Sanktionen seitens gesetzlicher Behörden oder Regulierungsbehörden (einschließlich bestimmter Berufsverbände)
betroffen. Es wurde kein Mitglied des Vorstands von einem Gericht für die Mitgliedschaft in einem Verwaltungs-,
Management- oder Aufsichtsorgan einer emittierenden Gesellschaft oder für die Tätigkeit im Management
oder die Führung der Geschäfte eines Emittenten als untauglich angesehen. Darüber hinaus war kein Vorstandsmitglied
Mitglied der Verwaltungs-, Geschäftsführungs- oder Aufsichtsratsorgane bzw. Partner eines Unternehmens, über dessen
Vermögen die Insolvenz eröffnet wurde oder eine Insolvenzverwaltung oder Liquidation durchgeführt wurde.
Aufsichtsrat
Einführung
Der Aufsichtsrat besteht gemäß § 7 Abs. 1 der Satzung der Gesellschaft aus drei Mitgliedern, die von der Hauptversammlung
gewählt werden. Der Aufsichtsrat hat aus seiner Mitte einen Vorsitzenden und einen Stellvertreter zu wählen.
Ihre Amtszeit richtet sich nach der Dauer ihres Aufsichtsratsmandats, sofern der Aufsichtsrat keine kürzere Amtszeit
beschließt. Wird keine kürzere Amtszeit bestimmt, endet das Amt der Aufsichtsratsmitglieder mit Beendigung der
Hauptversammlung, die über ihre Entlastung für das vierte Geschäftsjahr nach dem Beginn ihrer Amtszeit beschließt.
Das Geschäftsjahr, in dem die Amtszeit beginnt, wird dabei nicht mitgerechnet. Sofern kein Ersatzmitglied gewählt
wurde, erfolgt die Wahl des Nachfolgers eines vor Ablauf der Amtszeit ausgeschiedenen Mitglieds für den Rest der
Amtszeit des ausgeschiedenen Mitglieds. Eine Wiederwahl ist statthaft, auch mehrfach. Jedes Mitglied des Aufsichtsrats
kann sein Amt auch ohne wichtigen Grund unter Einhaltung einer Frist von einem Monat durch schriftliche Erklärung
gegenüber dem Vorstand niederlegen. Eine Amtsniederlegung aus wichtigem Grund bleibt hiervon unberührt.
Bei der Wahl von Aufsichtsratsmitgliedern können für die gleiche Zeit für jedes Mitglied des Aufsichtsrates bzw. für
alle zu wählenden Mitglieder jeweils ein oder mehrere Ersatzmitglieder gewählt und die Reihenfolge bestimmt werden,
in der sie an die Stelle der vorzeitig während ihrer Amtszeit ausscheidenden Aufsichtsratsmitglieder der Anteilseigner
für die restliche Amtsdauer treten. Das Amt des in den Aufsichtsrat nachgerückten Ersatzmitgliedes endet, wenn ein
Nachfolger für das ausgeschiedene Aufsichtsratsmitglied gewählt wird, spätestens jedoch mit Ablauf der Amtszeit des
ausgeschiedenen Aufsichtsratsmitgliedes.
Der Aufsichtsrat wählt aus seiner Mitte einen Vorsitzenden und einen Stellvertreter. Die Wahl erfolgt für die Amtszeit
des Gewählten, sofern der Aufsichtsrat keine kürzere Amtszeit beschließt.
Der Aufsichtsrat hat keine Ausschüsse gebildet.
Der Aufsichtsratsvorsitzende ist befugt, Erklärungen des Aufsichtsrats in dessen Namen abzugeben und an den Aufsichtsrat
gerichtete Erklärungen in Empfang zu nehmen.
142

Aufsichtsratssitzungen und Beschlussfassung
Der Aufsichtsrat ist von seinem Vorsitzenden mit einer Frist von zwei Wochen einzuberufen. Er soll in der Regel einmal
im Kalendervierteljahr und muß mindestens zweimal im Kalenderhalbjahr einberufen werden. Bei der Berechnung
der Frist werden der Tag der Absendung der Einladung und der Tag der Sitzung nicht mitgerechnet. In dringenden Fällen
kann der Vorsitzende die Frist abkürzen. Die Einberufung kann schriftlich oder in Textform bzw. mündlich erfolgen.
Sie kann auch fernschriftlich (Fax) oder per E-Mail bzw. mit anderen Mitteln der elektronischen Kommunikation
übermittelt werden.
Die Beschlüsse des Aufsichtsrates bedürfen der Mehrheit der abgegebenen Stimmen, soweit nicht gesetzlich eine andere
Mehrheit vorgeschrieben ist. Der Aufsichtsrat ist beschlussfähig, wenn mindestens die Hälfte seiner Mitglieder an der
Beschlussfassung teilnehmen, wobei in jedem Fall mindestens drei Mitglieder an der Beschlussfassung teilnehmen
müssen.
Rechtsstellung des Aufsichtsrats
Der Aufsichtsrat ist jeweils für die Zeit bis zur Beendigung der Hauptversammlung zu wählen, die über die Entlastung
des Vorstandes für das vierte Geschäftsjahr nach Beginn der Amtszeit beschließt. Hierbei ist das Geschäftsjahr, in dem
die Amtszeit beginnt, nicht mitzurechnen. Scheidet ein Aufsichtsratsmitglied vor Ablauf der Amtszeit aus, so ist das an
seiner Stelle in den Aufsichtsrat eintretende Mitglied nur für die Zeit bis zum Ablauf der Amtszeit der übrigen Aufsichtsratsmitglieder
zu wählen. Die Wiederwahl ist möglich. Wird in einer laufenden Wahlperiode der Aufsichtsrat erweitert,
so endet die Amtszeit der neu zu wählenden Aufsichtsratsmitglieder mit dem Ablauf der übrigen Aufsichtsratsmitglieder.
Gleichzeitig mit den ordentlichen Aufsichtsratsmitgliedern kann für jedes Aufsichtsratsmitglied ein Ersatzmitglied
gewählt werden. Sind Ersatzmitglieder gewählt, so tritt das Ersatzmitglied für die Dauer der restlichen
Amtszeit an dessen Stelle. Ein auf dieses Weise in den Aufsichtsrat eintretendes Ersatzmitglied tritt in die Rechtsstellung
des Ersatzmitglieds zurück, sobald die Hauptversammlung ein Aufsichtsratsmitglied anstelle des durch das Ersatzmitglied
ersetzten Aufsichtsratsmitgliedes wählt. Von der Hauptversammlung gewählte Aufsichtsratsmitglieder
können von ihr vor Ablauf der Amtszeit abberufen werden. Jedes Mitglied des Aufsichtsrats kann sein Amt unter Einhaltung
einer Frist von mindestens einem Monat durch schriftliche Anzeige an den Vorstand niederlegen. Scheidet ein
gewähltes Aufsichtsratsmitglied vor Ablauf seiner Amtsperiode aus, so ist spätestens in der nächsten ordentlichen
Hauptversammlung eine Ersatzwahl zu vollziehen. Das Mandat eines an die Stelle eines ausscheidenden Mitglieds gewählten
neuen Mitgliedsgilt nur für die restliche Funktionsperiode des ausscheidenden Mitglieds.
Der Aufsichtsratsvorsitzende ist befugt, Erklärungen des Aufsichtsrates in dessen Namen abzugeben und an den Aufsichtsrat
gerichtete Erklärungen in Empfang zu nehmen. Die Aufsichtsratsmitglieder haben Anspruch auf Erstattung
ihrer Auslagen, soweit sie diese den Umständen nach für erforderlich halten durften. Der Aufsichtsrat kann sich eine
Geschäftsordnung im Rahmen der gesetzlichen Vorschriften und der Bestimmungen der Satzung geben.
Der Aufsichtsrat ist ermächtigt, Änderungen der Satzung, die nur ihre Fassung betreffen, vorzunehmen.
Mitglieder des Aufsichtsrats
Die Mitglieder des Aufsichtsrats der Gesellschaft und deren Tätigkeiten außerhalb der Gesellschaft sind in der folgenden
Übersicht aufgeführt.
Name Geburtsdatum
Holger Follmann 23. Dezember
1970
Mitglied des
Aufsichtsrats
der n.runs seit
2. November
2011, wiederbestellt
am 4. Juli
2012
143
Haupttätigkeit außerhalb der Gesellschaft sowie weitere
Mandate als Mitglied der Verwaltung, Geschäftsführung
oder Aufsichtsorgane bzw. Partner während der
letzten 5 Jahre
Follmann Vermögensverwaltungs GmbH, Geschäftsführer,
seit 2005 (fortdauernd);
IMPAQ Holding AG, Zürich, Mitglied der Geschäftsleistung,
2006 bis 2011;
FFM Mittelstands AG, Zug, Verwaltungsrat, seit 2011
(fortdauernd);
Stiftung Deutsche Sporthilfe, Kurator, seit 2010 (fortdauernd);

Ralph-Peter
Quetz
Dr. Ingmar Ackermann
26. Oktober
1954
7. Dezember
2009, wiederbestellt
am 4. Juli
2012
13. Juni 1972 7. Dezember
2009, wiederbestellt
am 4. Juli
2012
144
Wertekommission, Kurator, seit 2012 (fortdauernd) ;
Gemeinsam mit Behinderten, Kurator, seit 2006 (fortdauernd).
DVPT – Verband für Post und Telekommunikation, Verwaltungsbeirat,
seit 2001 (fortdauernd);
inc-networking GmbH, Geschäftsführer, Gesellschafter,
Liquidator, 2005 bis 2010;
BizSphere AG, Vorstand, 2007 bis 2010.
Ravenholm Computing Group, Kopenhagen (Dänemark),
CEO, 2006 bis 2009;
PC-Ware Norway AS, Oslo (Norwegen), Managing Director,
2007 bis 2007;
PC-Ware Sweden AB, Uppsala (Schweden), Managing
Director, 2008 bis 2009;
barefoot holding GmbH, Leipzig, Geschäftsführender Gesellschafter,
2010 (fortdauernd);
JUNA GmbH, Leipzig, Geschäftsführer, Februar 2011 bis
Dezember 2011;
barefoot consult GmbH, Leipzig, Geschäftsführender Gesellschafter,
2011 (fortdauernd).
Die Aufsichtsratsmitglieder sind unter der Geschäftsadresse der Gesellschaft, Nassauer Straße 60, 61440 Oberursel,
erreichbar.
Verwandtschaftliche Beziehungen zwischen einzelnen Vorstands- oder Aufsichtsratsmitgliedern bestehen nicht.
Holger Follmann
Holger Follmann ist seit November 2011 Vorsitzender des Aufsichtsrats der n.runs. Seit 2008 ist er als Beirat der DC
Advisory Partners GmbH aktiv. Als Gründer der HF Bank-Consult GmbH war Herr Follmann bereits in den frühen
neunziger Jahren im Bereich der deutschen Banken-IT aktiv. Nach dem Verkauf der HF Bank-Consult GmbH blieb er
bis 2005 in der Führung der Thales Information Systems Deutschland und entwickelte für diese den europäischen Banken-
und Versicherungsmarkt. Im Jahr 2006 honorierte dies der DEUTSCHE RING und berief ihn an die Spitze der
Pylon AG, hauseigener Lösungsanbieter für Versicherungsmanagement. Er sanierte das Unternehmen und verkaufte es
daraufhin an die FJH AG. Seit 2006 ist er bei der Schweizer IMPAQ Holding AG als Non Executive Relationship Advisor
tätig. Herr Follmann ist Mitglied im Wirtschaftsbeirat des Privatbankhauses Hauck&Aufhäuser und im Ratgeberkreis
der Deutschen Wertekommission. Er ist gelernter Bankkaufmann und Sparkassenfachwirt.
Ralph-Peter Quetz
Ralph-Peter Quetz war viele Jahre als Geschäftsführer und Vertriebsmanager für große international agierende wie auch
mittelständische IT Unternehmen verantwortlich. Seit 2001 gehört er dem Verwaltungsbeirat des DVPT an. Seit Dezember
2009 ist er Aufsichtsratsmitglied der n.runs. Heute berät er Unternehmen beim Aufbau neuer Geschäftsfelder
und im Bereich Business Development.
Dr. Ingmar Ackermann
Dr. Ingmar Ackermann gehört seit Dezember 2009 dem Aufsichtsrat der n.runs an. Er verfügt über langjährige Erfahrung
in leitenden Positionen bei verschiedenen Unternehmen mit den Schwerpunkten M&A und Investor Relations.
Derzeit ist Dr. Ackermann als geschäftsführender Gesellschafter der barefoot holding, mit Sitz in Leipzig tätig.

Vergütung, Aktienbesitz, sonstige Rechtsbeziehungen
Vergütung
Gemäß § 7 der Satzung der Gesellschaft haben die Aufsichtsratsmitglieder Anspruch auf Erstattung ihrer Auslagen,
soweit sie diese den Umständen nach für erforderlich halten durften. Die Hauptversammlung kann beschließen, dass
Aufsichtsratsmitglieder außerdem eine Vergütung erhalten. Die Umsatzsteuer wird von der Gesellschaft erstattet, soweit
die Mitglieder des Aufsichtsrates berechtigt sind, die Umsatzsteuer der Gesellschaft gesondert in Rechnung zu stellen
und dieses Recht auszuüben.
Mit Beschluss der Hauptversammlung vom 4. Juli 2012 hat die Hauptversammlung beschlossen, dass jedem Mitglied
des Aufsichtsrats für das Geschäftsjahr 2011 eine Vergütung in Höhe von EUR 10.000,00 zu zahlen. Der Vorsitzende
erhält das Doppelte, der stellvertretende Vorsitzende das 1½-fache dieses Betrages. Die Gesellschaft übernimmt die auf
die Vergütung entfallende Umsatzsteuer.
Aktienbesitz der Aufsichtsratsmitglieder
Die Aufsichtsratsmitglieder halten keine Aktien der Gesellschaft.
Kredite, sonstige Rechtsbeziehungen und Interessenkonflikte
Die Gesellschaft hat derzeit ihren Aufsichtsratsmitgliedern weder Darlehen gewährt noch Bürgschaften oder Gewährleistungen
übernommen.
Es bestehen darüber hinaus keine Dienstleistungsverträge zwischen der Gesellschaft und den Mitgliedern des Aufsichtsrats,
die bei Beendigung des Dienstleistungsverhältnisses Vergünstigungen vorsehen.
Im Hinblick auf ihre Verpflichtungen gegenüber der Gesellschaft einerseits und ihre privaten Interessen oder sonstigen
Verpflichtungen andererseits bestehen keine potentiellen Interessenkonflikte der Aufsichtsratsmitglieder. Es war kein
Aufsichtsratsmitglied Mitglied der Verwaltungs-, Geschäftsführungs- oder Aufsichtsratsorgane bzw. Partner eines Unternehmens,
über dessen Vermögen die Insolvenz eröffnet wurde oder eine Insolvenzverwaltung oder Liquidation
durchgeführt wurde. Es ist kein Aufsichtsratsmitglied der Gesellschaft in den letzten fünf Jahren wegen betrügerischer
Straftaten schuldig gesprochen worden oder war von irgendwelchen öffentlichen Anschuldigungen und/oder Sanktionen
seitens gesetzlicher Behörden oder Regulierungsbehörden betroffen. Es wurde kein Mitglied des Aufsichtsrates jemals
von einem Gericht für die Mitgliedschaft in einem Verwaltungs-, Management- oder Aufsichtsorgan einer emittierenden
Gesellschaft oder für die Tätigkeit im Management oder die Führung der Geschäfte eines Emittenten als untauglich
angesehen.
Hauptversammlung
Einführung
Die Hauptversammlung ist das Organ, in dem die Aktionäre ihre Rechte innerhalb der Gesellschaft wahrnehmen können.
Die Hauptversammlung findet gemäß § 8 Abs. 1 der Satzung am Sitz der Gesellschaft, an einem Börsenplatz oder
in einer Stadt mit mindestens 100.000 Einwohnern statt. Die Hauptversammlung wird durch den Vorstand und in den
gesetzlich vorgeschriebenen Fällen durch den Aufsichtsrat einberufen.
Beschlussfassung
Beschlüsse der Hauptversammlung werden, sofern nicht die Satzung oder gesetzliche Vorschriften etwas Abweichendes
bestimmen, mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stimmen gefasst. Schreibt das Aktiengesetz außerdem zur Beschlussfassung
eine Mehrheit des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals vor, so genügt, soweit gesetzlich
zulässig, die einfache Mehrheit des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals. Nach zwingenden gesetzlichen
Vorschriften bedürfen insbesondere Kapitalerhöhungen unter Bezugsrechtsausschluss, Kapitalherabsetzungen, die Auflösung,
Umwandlung oder Verschmelzung der Gesellschaft, die Übertragung des Gesellschaftsvermögens und die Zu-
145

stimmung zu Unternehmensverträgen im Sinne der §§ 291 ff. AktG einer Mehrheit von mindestens drei Vierteln des bei
der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals. Bei Stimmengleichheit gilt, ausgenommen bei Wahlen, ein Antrag als
abgelehnt. Wird bei Wahlen im ersten Wahlgang die einfache Stimmenmehrheit nicht erreicht, so findet eine Stichwahl
zwischen den beiden Personen statt, die die meisten Stimmen erhalten haben. Bei gleicher Stimmenzahl im zweiten
Wahlgang entscheidet das durch den Vorsitzenden der Hauptversammlung zu ziehende Los.
Jede Stückaktie gewährt in der Hauptversammlung eine Stimme. Das Stimmrecht beginnt mit der vollständigen Leistung
der Einlage. Das Stimmrecht kann auch durch Bevollmächtigte ausgeübt werden. Wenn weder ein Kreditinstitut
noch eine Aktionärsvereinbarung bevollmächtigt wird, ist die Vollmacht ebenso wie der Nachweis der Bevollmächtigung
gegenüber der Gesellschaft in Textform (§ 126b BGB) zu erteilen bzw. zu widerrufen. Die Einzelheiten für die
Erteilung dieser Vollmacht werden zusammen mit der Einberufung der Hauptversammlung in den Gesellschaftsblättern
bekannt gemacht. Die Wahrnehmung der Vollmacht durch einen von der Gesellschaft benannten Stimmrechtsvertreter
ist ausgeschlossen, wenn ihr keine Einzelweisung zugrunde liegt.
Jeder Aktionär hat in der Hauptversammlung ein eigenes Rede- und Fragerecht, das verschiedenen Einschränkungen,
insbesondere im Hinblick auf Geheimhaltungsinteressen der Gesellschaft und auf den ordnungsgemäßen und zügigen
Ablauf der Hauptversammlung, unterliegt. Unter bestimmten Voraussetzungen, die im Aktiengesetz geregelt sind, sind
Aktionäre und Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats berechtigt, durch Klage beim zuständigen Landgericht
Beschlüsse der Hauptversammlung unter verschiedenen rechtlichen Gesichtspunkten anzufechten oder deren Nichtigkeit
gerichtlich feststellen zu lassen.
Die Hauptversammlung wird durch den Vorstand und in den gesetzlich vorgeschriebenen Fällen durch den Aufsichtsrat
einberufen und findet am Sitz der Gesellschaft, an einem Börsenplatz oder in einer Stadt mit mindestens 100.000 Einwohnern
statt. Die Hauptversammlung ist mindestens dreißig Tage vor dem Tag, bis zu dessen Ablauf sich die Aktionäre
vor der Versammlung anzumelden haben, einzuberufen. Zur Teilnahme an der Hauptversammlung und zur Ausübung
des Stimmrechts sind diejenigen Aktionäre berechtigt, die sich spätestens bis zum Ablauf des siebten Tages vor
dem Tag der Hauptversammlung anmelden. Die Anmeldung bedarf der Textform und kann in deutscher oder englischer
Sprache erfolgen.
Zuständigkeiten
Die ordentliche Hauptversammlung beschließt über die Verwendung des Bilanzgewinns der Gesellschaft und über die
Entlastung von Vorstand und Aufsichtsrat für das jeweils vor der ordentlichen Hauptversammlung abgeschlossene Geschäftsjahr.
Darüber hinaus wählt die ordentliche Hauptversammlung den Abschlussprüfer der Gesellschaft für das jeweils
laufende Geschäftsjahr.
Die Hauptversammlung stellt den Jahresabschluss der Gesellschaft fest, sofern dies nicht durch den Vorstand und den
Aufsichtsrat erfolgt. Sie wählt den Aufsichtsrat und entscheidet insbesondere über folgende weitere Fragen:
• Maßnahmen der Kapitalbeschaffung und der Kapitalherabsetzung;
• Satzungsänderungen;
• umwandlungsrechtliche Maßnahmen wie Verschmelzung, Spaltung und Rechtsformwechsel;
• Übertragung des gesamten Vermögens der Gesellschaft;
• Eingliederung einer Gesellschaft;
• Abschluss bzw. Änderung von Unternehmensverträgen (insbesondere Beherrschungs- und Ergebnisabführungsverträge);
• die Verwendung des Bilanzgewinns;
• die Entlastung der Mitglieder des Vorstands;
• die Entlastung der Mitglieder des Aufsichtsrats; und
146

• die Wahl des Abschlussprüfers.
Corporate Governance
Nach § 161 Aktiengesetz sind Vorstand und Aufsichtsrat einer börsennotierten Aktiengesellschaft verpflichtet, jährlich
eine Erklärung abzugeben und den Aktionären dauerhaft zugänglich zu machen, dass den im Bundesanzeiger bekannt
gemachten Empfehlungen der „Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex“ entsprochen wurde
und wird oder von welchen Empfehlungen abgewichen wird (sog. Entsprechenserklärung). Die Jahresfrist beginnt
grundsätzlich mit Aufnahme der Börsennotierung von Aktien im regulierten Markt zu laufen. Vorstand und Aufsichtsrat
der n.runs sind dementsprechend derzeit noch nicht verpflichtet, eine Entsprechungserklärung abzugeben bzw. dem
Corporate Governance Kodex zu folgen. Sie haben daher bisher noch keine Entsprechungserklärung abgegeben und
sind dem Corporate Governance Kodex bisher nicht gefolgt. Vorstand und Aufsichtsrat der n.runs beabsichtigen, den
Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance Kodex zukünftig in weiten Teilen zu folgen, haben aber noch
nicht abschließend darüber beschlossen, welchen Empfehlungen Folge geleistet werden soll und welchen nicht.
Oberes Management
Unterhalb des Vorstands der Gesellschaft verfügt n.runs nach Ansicht der Gesellschaft über eine Reihe von Mitarbeitern,
die das für die Führung der Geschäfte von n.runs erforderliche Fachwissen und die notwendige Branchenkenntnis
haben. Aufgrund ihrer Organisationsstruktur verfügt die Gesellschaft aber neben dem Vorstand über kein oberes Management
im Sinne von Anhang I, Ziff. 14.1 Unterabsatz 1 d) der Verordnung EG Nr. 809/2004 der Kommission vom
29. April 2004 („Prospektverordnung“).
Mitarbeiter
Die n.runs verfügte zu den genannten Stichtagen über die folgende Anzahl von Mitarbeitern:
30. Juni 31. Dezember
2012 2011 2010 2009
Berater 27 27 23 23
Vertrieb und Marketing 3 3 4 4
Verwaltung 3 4 5 4
Vorstand 2 2 1 1
Gesamt 35 36 33 32
Seit dem 30. Juni 2012 gab es keine wesentlichen Veränderungen bezüglich der Anzahl der Mitarbeiter der Gesellschaft.
Zurzeit bestehen keine Tarifverträge, Betriebsvereinbarungen oder Sozialpläne. Die n.runs hat keinen Betriebsrat.
Die Gesellschaft ist nicht Mitglied in einem Arbeitgeberverband. Seit der Gründung der Gesellschaft hat es weder
Streiks noch Arbeitsniederlegungen oder sonstige die Geschäftstätigkeit beeinflussende Streitigkeiten mit den Arbeitnehmern
gegeben.
Vergütungssystem
Die Mitarbeiter der Verwaltung und die Berater der n.runs erhalten ein Festgehalt und können ferner bei Erreichung des
vorgegebenen Firmenziels einen Firmenbonus erhalten. Berater der n.runs können darüber hinaus abhängig von der
Auslastung in berechenbaren Projekten einen Auslastungsbonus und eine umsatzabhängige Provision erhalten. Das Gehalt
der Mitarbeiter des Vertriebs setzt sich aus einem Festgehalt und einer auf eine Zielvorgabe basierende Provision
zusammen.
147

Aktienbesitz der Mitarbeiter und Aktienoptionsprogramm
Der Gesellschaft ist nicht bekannt, ob Mitarbeiter der Gesellschaft Aktien der n.runs halten. Es besteht kein Mitarbeiterbeteiligugsprogramm.
Die Einführung eines solchen Programms ist nicht beabsichtigt.
148

AKTIONÄRE
Die folgende Tabelle gibt, basierend auf den Angaben, die der Gesellschaft von ihren Aktionären nach den Vorschriften
des Aktiengesetzes gemacht wurden, einen Überblick über die wesentliche Aktionärsstruktur der Gesellschaft vor und
nach Durchführung des Angebots.
Name des Aktionärs Anzahl der
Vor dem Angebot Nach Abschluss des Ange-
Aktien
% des
Grund-
kapitals
149
Anzahl der
Aktien
bots¹
% des
Grundkapi-
VITEC Holding GmbH 1.068.751 75% 5.770.751² 75%
Übrige 356.249 25% 1.923.749 25%
Gesamtes Grundkapital 1.425.000 100% 7.694.500 100%
1 Unter Annahme der vollständigen Durchführung der von der ordentlichen Hauptversammlung am 4. Juli 2012 beschlossenen Kapitalerhöhung
gegen Sach- und Bareinlagen um bis zu EUR 6.270.000.
² Die VITEC Holding GmbH hat sich in Geschäftsanteilskaufs- und abtretungsverträgen vom 25. April 2012 und 11. Mai 2012 verpflichtet, nach
Durchführung der Kapitalerhöhung, die Grundlage des Angebots ist, in Abhängigkeit vom durchschnittlichen Kurs der Aktien der Gesellschaft
vor dem Angebot, bis zu 152.211 Aktien der n.runs an die Verkäufer von Geschäftsanteilen an Einzubringenden Gesellschaften zu leisten.
tals

GESCHÄFTE UND RECHTSBEZIEHUNGEN MIT NAHE STEHENDEN PERSONEN
Zwischen der Gesellschaft und ihr nahe stehenden Personen bestehen bzw. bestanden folgende wesentliche Rechtsverhältnisse:
Die Gesellschaft und die VITEC Holding GmbH haben am 21. August 2012 eine Sacheinlagevereinbarung im Hinblick
auf den Erwerb der VIDCO media systems GmbH, Dreieich, der VITEC Distribution GmbH, Mainz, sowie der VI-
CONTEC Distribution GmbH, Mainz, im Rahmen der Kapitalerhöhung von EUR 1.425.000,00 um bis zu EUR
6.270.000 auf bis zu EUR 7.695.000 geschlossen (vgl. Geschäftstätigkeit - Wesentliche Veträge - Sacheinlagevereinbarung).
150

BESTEUERUNG IN DER BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND
Der folgende Abschnitt „Besteuerung in der Bundesrepublik Deutschland“ beschreibt die Besteuerungsgrundsätze, die
für den Erwerb, das Halten und die Veräußerung von Aktien von Bedeutung sein können. Die Ausführungen sind keine
umfassende oder gar abschließende Darstellung aller denkbaren steuerlichen Aspekte in diesem Bereich. Die Zusammenfassung
basiert auf dem zur Zeit des Prospektsdatums geltenden deutschen Steuerrecht, einschließlich der Bestimmungen
von Doppelbesteuerungsabkommen, die Deutschland mit anderen Staaten abgeschlossen hat. Es ist zu beachten,
dass sich die Rechtslage – unter Umständen auch rückwirkend – ändern kann.
Dieser Abschnitt kann nicht die individuelle steuerliche Beratung des einzelnen Anteilseigners ersetzen. Potentiellen
Käufern der Aktien wird daher empfohlen, wegen der Steuerfolgen des Erwerbs, des Haltens sowie der Übertragung
von Aktien und wegen des bei einer möglichen Erstattung deutscher Quellensteuer (Kapitalertragsteuer) einzuhaltenden
Verfahrens ihre steuerlichen Berater zu konsultieren. Nur diese sind in der Lage, auch die besonderen steuerlichen
Verhältnisse des einzelnen Aktionärs angemessen zu berücksichtigen.
Besteuerung der Gesellschaft
Deutsche Kapitalgesellschaften unterliegen mit ihrem zu versteuernden Einkommen grundsätzlich der Körperschaftsteuer
mit einem einheitlichen Satz von derzeit 15 % zuzüglich Solidaritätszuschlags in Höhe von 5,5 % auf die Körperschaftsteuerschuld
(insgesamt 15,825 %). Dividenden oder andere Gewinnanteile, die die Gesellschaft von inländischen
oder ausländischen Kapitalgesellschaften bezieht, sind grundsätzlich von der Körperschaftsteuer befreit; 5 % der jeweiligen
Einnahmen gelten allerdings pauschal als nicht abziehbare Betriebsausgaben und unterliegen deshalb der Körperschaftsteuer
(zuzüglich Solidaritätszuschlag). Gleiches gilt für Gewinne der Gesellschaft aus der Veräußerung von Anteilen
an einer inländischen oder ausländischen Kapitalgesellschaft. Verluste aus der Veräußerung solcher Anteile sind
steuerlich nicht abzugsfähig.
Zusätzlich unterliegen deutsche Kapitalgesellschaften mit ihrem in inländischen Betriebsstätten erzielten steuerpflichtigen
Gewerbeertrag grundsätzlich der Gewerbesteuer. Zur Ermittlung der gewerbesteuerlichen Bemessungsgrundlage
wird der für körperschaftsteuerliche Zwecke ermittelte Gewinn um Hinzurechnungen und Kürzungen modifiziert. So
sind beispielsweise bestimmte Finanzierungsaufwendungen gewerbesteuerlich nur eingeschränkt abziehbar, wie Entgelte
für Schulden oder Finanzierungsanteile in Miet- und Pachtzinsen, Leasingraten und Lizenzgebühren und bestimmte
weitere Aufwendungen, wenn und soweit die Aufwendungen den Betrag von insgesamt EUR 100.000 pro Jahr übersteigen.
Der Gewerbeertrag kann von dem Ergebnis der inländischen Betriebstätten abweichen.
Die Höhe der Gewerbesteuer hängt davon ab, in welcher Gemeinde bzw. welchen Gemeinden die Gesellschaft Betriebsstätten
unterhält. Die Steuermesszahl beträgt 3,5 %, die effektive Gewerbesteuerbelastung beträgt mindestens 7 %
und variiert im Übrigen je nach Hebesatz der Gemeinde, in der die Betriebsstätte unterhalten wird. Die Gewerbesteuer
beträgt daher effektiv zwischen 7 % und derzeit 17,5 %. Die Gewerbesteuer mindert, anders als in Vorjahren, die steuerliche
Bemessungsgrundlage nicht - weder für Zwecke der Körperschaftsteuer noch für Zwecke der Gewerbesteuer.
Dividenden und Gewinne aus der Veräußerung von Anteilen an einer anderen Kapitalgesellschaft unterliegen grundsätzlich
auch der Gewerbesteuer, jedoch gelten folgende Besonderheiten:
− Veräußerungsgewinne sind bei einer Kapitalgesellschaft entsprechend der körperschaftsteuerlichen Bestimmungen
grundsätzlich zu 95 % von der Gewerbesteuer befreit.
− Dividenden sind unter bestimmten Voraussetzungen ebenfalls zu 95 % von der Gewerbesteuer befreit. Dies setzt
bei Ausschüttung einer deutschen Kapitalgesellschaft eine Mindestbeteiligung von 15 % seit Beginn des Erhebungszeitraums
voraus. Bei Ausschüttungen einer nichtdeutschen EU-Kapitalgesellschaft setzt dies eine Mindestbeteiligung
von lediglich 10 % seit Beginn des Veranlagungszeitraums voraus, wenn die ausschüttende Gesellschaft
eine Tochtergesellschaft im Sinne der Richtlinie Nr. 90/435/EWG über das gemeinsame Steuersystem
der Mutter- und Tochtergesellschaften verschiedener Mitgliedstaaten vom 23. Juli 1990 („Mutter-Tochter-
Richtlinie“) in der jeweils geltenden Fassung ist. Bei Ausschüttungen anderer ausländischer Gesellschaften ist
die 95%ige Steuerbefreiung an eine Beteiligungsquote von mindestens 15 % seit Beginn des Veranlagungszeitraums
und an weitere Bedingungen geknüpft. Begünstigungen für Dividendenbezüge können ebenfalls aufgrund
von Doppelbesteuerungsabkommen („DBA“) möglich sein.
151

Sollte die Gesellschaft Aktivitäten im Finanzsektor entfalten, kann die Behandlung von Dividenden sowie von Gewinnen
und Verlusten aus der Veräußerung von Kapitalgesellschaftsanteilen sowohl für körperschaftsteuerliche als auch
gewerbesteuerliche Zwecke abweichen.
Nach geltendem Recht ist die Abzugsfähigkeit von Zinsaufwendungen körperschaft- und gewerbesteuerlich beschränkt
(sog. Zinsschranke). Die Zinsschranke erfasst grundsätzlich alle Betriebe, deren Zinsergebnis negativ ist und deren negatives
Zinsergebnis 30 % des steuerpflichtigen Gewinns vor bestimmten Abschreibungen und vor Zinserträgen und
Zinsaufwendungen (sog. verrechenbares EBITDA) übersteigt. Das Zinsergebnis ermittelt sich dabei aus dem Saldo der
steuerpflichtigen Zinserträge und der dem Grunde nach steuerlich abziehbaren Zinsaufwendungen. Zinsaufwendungen
können bis zur Höhe der Zinserträge unbeschränkt, darüber hinaus nur bis zur Höhe des verrechenbaren EBITDA abgezogen
werden. Ein diese Vorgaben übersteigender Zinsaufwand ist in dem betreffenden Besteuerungszeitraum nicht
abzugsfähig und geht in den so genannten Zinsvortrag ein. Dieser kann in zukünftigen Besteuerungszeiträumen nur insoweit
genutzt werden, als der maximale Zinsabzug nach Maßgabe der Zinsschranke im jeweiligen Besteuerungszeitraum
nicht erreicht wird. Ein den jeweiligen laufenden Abzug von Netto-Zinsaufwendungen übersteigendes verrechenbares
EBITDA kann unter bestimmten Voraussetzungen in nachfolgende Besteuerungszeiträume vorgetragen und dort
für einen zusätzlichen Zinsausgabenabzug genutzt werden (sog. EBITDA-Vortrag). Der EBITDA-Vortrag verfällt nach
fünf Jahren, wenn er bis dahin nicht genutzt wurde. Die Beschränkungen des Zinsabzugs greifen nicht, ein unbeschränkter
Abzug der Zinsaufwendungen ist also grundsätzlich möglich, wenn (i) das negative Zinsergebnis die Freigrenze
von EUR 3 Mio. unterschreitet, (ii) der Betrieb nicht oder nur anteilsmäßig zu einem Konzern gehört (sog. Konzernklausel)
oder (iii) der Betrieb zu einem Konzern gehört und seine nach Maßgabe der relevanten Rechnungslegungsgrundsätze
ermittelte Eigenkapitalquote am Schluss des vorangegangenen Abschlussstichtages gleich hoch oder höher
ist als die des Konzerns, wobei ein Unterschreiten der Eigenkapitalquote des Konzerns um bis zu zwei Prozentpunkte
unschädlich ist (sog. Escape-Klausel). In den Fällen (ii) und (iii) darf jedoch keine schädliche Gesellschafterfremdfinanzierung
vorliegen, für die regelmäßig eine Beteiligungsquote von 25 % maßgeblich ist. Weitere Einzelheiten sind zu
beachten.
Die Gesellschaft ist in der Nutzung ihrer Verluste beschränkt. Anfallende Verluste können nur körperschaftsteuerlich
und nur in den unmittelbar vorangegangenen Veranlagungszeitraum bis zu einem Betrag i.H.v. EUR 511.500 zurückgetragen
werden, im Übrigen können sie sowohl für körperschaftsteuerliche als auch gewerbesteuerliche Zwecke vorgetragen
werden. Dabei kann das Einkommen eines Veranlagungszeitraums nur bis zur Höhe von EUR 1,0 Mio. unbeschränkt
durch einen Verlustvortrag ausgeglichen werden. Das danach verbleibende Einkommen kann zu 60 % durch
einen Verlustvortrag ausgeglichen werden. Nicht genutzte steuerliche Verlustvorträge können grundsätzlich ohne zeitliche
Beschränkung vorgetragen und in späteren Veranlagungszeiträumen im Rahmen der dargestellten Einschränkungen
genutzt werden.
Durch bestimmte mittelbare oder unmittelbare Übertragungen der Beteiligungsrechte an der Gesellschaft können Verlust-
oder Zinsvorträge, bestimmte laufende Verluste und Zinsaufwendungen sowie ein etwaiger Verlustrücktrag eingeschränkt
oder ausgeschlossen werden. Dies gilt insbesondere grundsätzlich dann, wenn innerhalb eines Zeitraums von
fünf Jahren mehr als 50 % des gezeichneten Kapitals, der Mitgliedschaftsrechte, Beteiligungsrechte oder der Stimmrechte
an der Gesellschaft unmittelbar oder mittelbar auf einen Erwerber oder eine diesem nahe stehende Person oder
Erwerbergruppe mit gleichgerichteten Interessen übertragen werden oder ein vergleichbarer Sachverhalt vorliegt (sog.
schädlicher Beteiligungserwerb). In diesem Fall gehen nicht genutzte steuerliche Verluste und nicht genutzter Zinsaufwand
grundsätzlich vollständig unter. Bei einer Übertragungsquote von mehr als 25 % und weniger oder gleich 50 %
gehen nicht genutzte Verluste und nicht genutzter Zinsaufwand grundsätzlich anteilig in Höhe des entsprechenden Beteiligungserwerbs
unter. Ausnahmen gelten für Übertragungen innerhalb eines Konzerns, wenn an dem übertragenden
und an dem übernehmenden Rechtsträger dieselbe Person zu jeweils 100 % mittelbar oder unmittelbar beteiligt ist. Im
Übrigen kann ein grundsätzlich nicht abziehbarer Verlust gleichwohl insoweit genutzt werden, als er die anteiligen oder
- bei einer Übertragungsquote von mehr als 50 % - die ganzen im Zeitpunkt des schädlichen Beteiligungserwerbs vorhandenen
im Inland steuerpflichtigen stillen Reserven des Betriebsvermögens der Gesellschaft nicht übersteigt. Weitere
Einzelheiten sind zu berücksichtigen.
Besteuerung der Aktionäre
Bei der Besteuerung der Aktionäre ist zu unterscheiden zwischen der Besteuerung im Zusammenhang mit dem Halten
von Aktien (Besteuerung der Dividendeneinkünfte), der Veräußerung von Aktien (Besteuerung der Veräußerungsgewinne)
und der unentgeltlichen Übertragung von Aktien (Erbschaft- und Schenkungsteuer).
(a) Besteuerung der Dividendeneinkünfte
152

Bei der Besteuerung der Dividendeneinkünfte ist zu unterscheiden zwischen den Bestimmungen über den Kapitalertragsteuerabzug
einerseits und den Bestimmungen über die Besteuerung des Anteilseigners andererseits. Dabei wird
wiederum differenziert zwischen in Deutschland ansässigen Anteilseignern und ausländischen Anteilseignern.
(i) Kapitalertragsteuer
Die Gesellschaft muss bei der Auszahlung der Dividende grundsätzlich Kapitalertragsteuer in Höhe von 25 % zuzüglich
Solidaritätszuschlag in Höhe von 5,5 % darauf (insgesamt 26,375 %) einbehalten. Bemessungsgrundlage für die Kapitalertragsteuer
ist die von der Hauptversammlung beschlossene Dividende.
Bei Dividenden aus Aktien, die entweder gemäß § 5 des Depotgesetzes zur Sammelverwahrung durch eine Wertpapiersammelbank
zugelassen sind und dieser zur Sammelverwahrung im Inland anvertraut wurden, bei denen eine Sonderverwahrung
gemäß § 2 Satz 1 des Depotgesetzes erfolgt oder bei denen die Erträge gegen Aushändigung der Dividendenscheine
ausgezahlt oder gutgeschrieben werden, ist seit dem 1. Januar 2012 nicht mehr die Gesellschaft für die Einbehaltung
der Kapitalertragsteuer verantwortlich, sondern das inländische Kredit- oder Finanzdienstleistungsinstitut,
das inländische Wertpapierhandelsunternehmen oder die inländische Wertpapierhandelsbank, welche die Anteile verwahrt
oder verwaltet und die Dividenden auszahlt oder gutschreibt (auszahlende Stelle). Die auszahlende Stelle nimmt
keinen Steuerabzug vor, wenn ihr eine Nichtveranlagungs-Bescheinigung vorgelegt wird oder ein entsprechender Freistellungsauftrag
erteilt wird. Die materielle Besteuerung von Dividendeneinkünften wird durch diese Regelung nicht
geändert
Der Einbehalt und die Abführung der Kapitalertragsteuer erfolgt grundsätzlich unabhängig davon, ob und ggfs. in welcher
Höhe die Dividende beim Anteilseigner von der Steuer befreit ist, und auch unabhängig davon, ob der Anteilseigner
in Deutschland ansässig ist. Bei inländischen Anlegern (d.h. bei Anlegern mit Wohnsitz, gewöhnlichem Aufenthalt,
Geschäftsleitung oder Sitz in Deutschland) und bei im Ausland ansässigen Anlegern, die ihre Anteile über eine inländische
Betriebsstätte oder feste Einrichtung oder in einem Betriebsvermögen, für das im Inland ein ständiger Vertreter
bestellt ist, halten, wird die einbehaltene Kapitalertragsteuer auf die persönliche Einkommen- oder Körperschaftsteuerschuld
sowie Solidaritätszuschlag angerechnet. Soweit die einbehaltene Kapitalertragsteuer die persönliche Steuerschuld
übersteigt, wird sie erstattet. Bei im Ausland ansässigen Aktionären (natürliche Personen und Körperschaften),
die ihre Anteile nicht im Betriebsvermögen einer in Deutschland belegenen Betriebsstätte oder in einem Betriebsvermögen,
für das ein ständiger Vertreter in Deutschland bestellt ist, halten, gilt die deutsche Steuerschuld in der Regel mit
Einbehaltung der (ggf. nach einem DBA - bzw. der Mutter-Tochter-Richtlinie ermäßigten) Kapitalertragsteuer als abgegolten.
Bei Dividenden, die an eine in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Union ansässige Gesellschaft im Sinne
des Art. 2 der Mutter-Tochter-Richtlinie - Richtlinie Nr. 90/435/EWG des Rates vom 23. Juli 1990 in der jeweils gültigen
Fassung - (die „EU-Gesellschaft“) ausgeschüttet werden, kann die Gesellschaft bei Vorliegen einer vom Bundeszentralamt
für Steuern ausgestellten Freistellungsbescheinigung bei der Gewinnausschüttung von einer Einbehaltung
der Kapitalertragsteuer absehen. Das gilt auch für Dividenden, die an eine in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen
Union gelegene Betriebsstätte einer solchen Muttergesellschaft oder einer in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtigen
Muttergesellschaft ausgeschüttet werden, sofern die Beteiligung an der Gesellschaft tatsächlich zum Betriebsvermögen
dieser Betriebsstätte gehört. Sofern keine Freistellungsbescheinigung vorgelegt wird, kann die EU-
Gesellschaft bei Vorliegen bestimmter Voraussetzungen (insb. einer Mindestbeteiligung), die Erstattung der Kapitalertragsteuer
beim Bundeszentralamt für Steuern (Bundeszentralamt für Steuern, An der Küppe 1, D-53225 Bonn) beantragen.
Für Ausschüttungen an sonstige im Ausland ansässige Aktionäre, die ihre Aktien weder im Vermögen einer Betriebsstätte
oder festen Einrichtung in Deutschland noch in einem Betriebsvermögen, für das ein ständiger Vertreter in
Deutschland bestellt ist, halten, wird der Kapitalertragsteuersatz, wenn Deutschland mit dem Ansässigkeitsstaat des Aktionärs
ein DBA abgeschlossen hat, nach Maßgabe des DBA ermäßigt. Die Kapitalertragsteuerermäßigung wird grundsätzlich
in der Weise gewährt, dass die Differenz zwischen dem einbehaltenen Gesamtbetrag einschließlich des Solidaritätszuschlags
und der nach dem einschlägigen DBA tatsächlich geschuldeten Kapitalertragsteuer (in der Regel 15 %)
auf Antrag durch das Bundeszentralamt für Steuern (s.o.) erstattet wird.
Im übrigen können für Dividenden an ausländische, in Deutschland beschränkt steuerpflichtige Körperschaften bei Vorliegen
bestimmter Voraussetzungen auch unabhängig vom Bestehen eines DBA zwei Fünftel der einbehaltenen und
abgeführten Kapitalertragsteuer und des Solidaritätszuschlags durch das Bundeszentralamt für Steuern erstattet werden.
153

Die Freistellung oder (teilweise) Erstattung von deutscher Kapitalertragsteuer setzt bei ausländischen Gesellschaften
regelmäßig voraus, dass diese einen gesetzlich vorgegebenen Substanztest erfüllen (§ 50 d Abs. 3 EStG).
Formulare für Freistellungs- und Erstattungsverfahren sind beim Bundeszentralamt für Steuern (www.bzst.de) und bei
deutschen Botschaften oder Konsulaten erhältlich.
Die Gesellschaft trägt nach Maßgabe der gesetzlichen Vorschriften die Verantwortung für den Einbehalt der Kapitalertragsteuer.
Die Gesellschaft übernimmt die Verantwortung für den Einbehalt der Kapitalertragsteuer.
(ii) In Deutschland ansässige Anleger
Steuerlich wird unterschieden zwischen Anlegern, die ihre Aktien im Privatvermögen halten, und Anlegern, die Aktien
im Betriebsvermögen halten.
Besteuerung von Dividendeneinkünften in Deutschland ansässiger Aktionäre, die ihre Aktien im Privatvermögen halten
Bei in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtigen natürlichen Personen (in der Regel Personen, deren Wohnsitz oder
deren gewöhnlicher Aufenthalt sich in Deutschland befindet), die ihre Aktien im Privatvermögen halten, gehören Dividenden
zu den Einkünften aus Kapitalvermögen. Dividenden unterliegen grundsätzlich einer besonderen Besteuerung
mit einem festen Einkommensteuersatz von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 % (insgesamt 26,375 %, so
genannte Abgeltungsteuer).
Aufwendungen in Zusammenhang mit den Dividenden können nicht als Werbungskosten steuerlich geltend gemacht
werden; lediglich ein Sparer-Pauschbetrag in Höhe von EUR 801 (EUR 1.602 bei zusammen veranlagten Ehegatten)
kann angesetzt werden. Die Einkommensteuer wird bei Dividenden durch die Gesellschaft im Wege des Kapitalertragsteuereinbehalts
von den steuerpflichtigen Erträgen abgezogen. Dabei hat der Kapitalertragsteuereinbehalt grundsätzlich
abgeltende Wirkung. Das bedeutet, dass mit dem Steuerabzug die Einkommensteuerschuld des Aktionärs insoweit
abgegolten ist und die Dividenden in der Jahressteuererklärung des Aktionärs nicht mehr erklärt werden müssen.
Kapitaleinkünfte, die dem Kapitalertragsteuerabzug unterlegen haben, kann der Aktionär durch Antrag in der Einkommensteuererklärung
trotzdem in das Veranlagungsverfahren überführen, um z.B. einen noch nicht genutzten Sparer-
Pauschbetrag zu nutzen. In diesem Fall werden diese in die Veranlagung mit aufgenommen Einkünfte mit dem Abgeltungsteuersatz
von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag) besteuert. Zusätzlich kann der Steuerpflichtige beantragen,
dass die Dividenden nach den allgemeinen Regelungen mit dem progressiven Einkommensteuersatz (zuzüglich Solidaritätszuschlag)
besteuert werden, wenn dies zu einer niedrigeren Einkommensteuer führt (sogenannte „Günstigerprüfung“).
Auch in diesem Fall sind die Bruttoerträge abzüglich des Sparer-Pauschbetrages in Höhe von EUR 801 (EUR
1.602 bei zusammen veranlagten Ehegatten) für die Besteuerung maßgeblich und ein Abzug der tatsächlichen Werbungskosten
ist ausgeschlossen. Die einbehaltene Kapitalertragsteuer wird in diesem Fall auf die im Wege der Veranlagung
erhobene Einkommensteuer angerechnet oder bei einem Überhang erstattet.
Die Kapitalertragsteuer entfaltet auf Antrag des Aktionärs auch dann keine abgeltende Wirkung, wenn der Aktionär im
Veranlagungszeitraum der Antragstellung unmittelbar oder mittelbar zu mindestens 25 % am Grundkapital der Gesellschaft
beteiligt ist oder wenn er zu mindestens einem Prozent beteiligt ist und beruflich für die Gesellschaft tätig ist. Die
Dividenden unterliegen in diesem Fall in Höhe von 60 % der Bruttodividende dem progressiven Einkommensteuertarif
von bis zu 45 % zuzüglich Solidaritätszuschlag in Höhe von 5,5 % hierauf (so genanntes Teileinkünfteverfahren). Aufwendungen
in Zusammenhang mit den Dividenden, z.B. Aufwendungen für die Fremdfinanzierung der Beteiligung,
können in diesem Fall zu 60 % geltend gemacht werden. Der Abzug des Sparer-Pauschbetrages ist in diesem Fall nicht
möglich.
Sonderregelungen bestehen für Dividendenzahlungen aus dem steuerlichen Einlagekonto der Gesellschaft.
Kirchensteuerpflichtige haben ein Wahlrecht, ob sie die Kirchensteuer durch die auszahlende Stelle (z.B. ein inländisches
Kreditinstitut, ein inländisches Finanzdienstleistungsinstitut einschließlich der inländischen Niederlassung eines
ausländischen Instituts, ein inländisches Wertpapierhandelsunternehmen oder eine inländische Wertpapierhandelsbank)
bzw. - bei direkter Auszahlung der Dividende von der Gesellschaft an den Aktionär - durch die Gesellschaft beim Kapitalertragsteuerabzug
einbehalten oder ob sie die Kirchensteuer im Rahmen der Veranlagung erheben lassen. Der Kirchensteuerabzug
an der Quelle setzt einen entsprechenden Antrag des Steuerpflichtigen bei der auszahlenden Stelle
bzw. bei der Gesellschaft als Schuldner der Kapitalerträge voraus. Der Antrag ist einheitlich für alle Kapitalerträge des
154

Steuerpflichtigen zu stellen. Wird die Kirchensteuer nicht im Rahmen des Kapitalertragsteuerabzugs einbehalten, ist sie
im Rahmen der Veranlagung zur Einkommensteuer zu erfassen. Im Fall der Kirchensteuerpflicht ermäßigt sich der Kapitalertragsteuersatz
um 25 % der auf die Kapitalerträge entfallenden Kirchensteuer.
Besteuerung von Dividendeneinkünften in Deutschland ansässiger Aktionäre, die ihre Aktien im Betriebsvermögen halten
Bei Aktien, die dem Betriebsvermögen eines Aktionärs zuzuordnen sind, hat die nach den oben dargestellten Grundsätzen
einzubehaltende Kapitalertragsteuer keine Abgeltungswirkung. Vielmehr wird in diesen Fällen die einbehaltene
Kapitalertragsteuer einschließlich Solidaritätszuschlag auf die Einkommen- bzw. Körperschaftsteuer und den Solidaritätszuschlag
des Aktionärs angerechnet bzw. bei einem Überhang erstattet. Im Übrigen richtet sich die Besteuerung danach,
ob der Aktionär eine Körperschaft, eine natürliche Person (Einzelunternehmer) oder eine Personengesellschaft
(Mitunternehmerschaft) ist:
(A) Kapitalgesellschaft
Ist der Aktionär eine steuerlich im Inland ansässige Körperschaft, ist die Dividende grundsätzlich von der Körperschaftsteuer
und Solidaritätszuschlag befreit. Jedoch gelten 5 % der Dividende als Ausgaben, die pauschal nicht als Betriebsausgaben
abgezogen werden dürfen, und unterliegen somit im Ergebnis der Körperschaftsteuer zzgl. dem Solidaritätszuschlag
hierauf. Tatsächlich anfallende Aufwendungen, die mit den Dividenden in unmittelbarem Zusammenhang
stehen, sind - vorbehaltlich sonstiger Abzugsbeschränkungen - grundsätzlich voll abzugsfähig. Die Dividenden unterliegen
jedoch nach Abzug der mit ihnen in wirtschaftlichem Zusammenhang stehenden Aufwendungen grundsätzlich in
voller Höhe der Gewerbesteuer, es sei denn, die Körperschaft war zu Beginn des maßgeblichen Erhebungszeitraums zu
mindestens 15 % am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt (gewerbesteuerliches Schachtelprivileg). Im letztgenannten
Fall gilt die 95%ige Steuerbefreiung für Körperschaftsteuerzwecke entsprechend auch für die Gewerbesteuer.
(B) Einzelunternehmer
Ist der Aktionär ein steuerlich im Inland ansässiger Einzelunternehmer (natürliche Person) und hält er die Aktien in seinem
Betriebsvermögen, werden lediglich 60 % der Dividendenzahlungen der Einkommensteuer zzgl. Solidaritätszuschlag
hierauf (Teileinkünfteverfahren) unterworfen. Entsprechend sind auch nur 60 % der mit den Dividendeneinnahmen
in wirtschaftlichem Zusammenhang stehenden Betriebsausgaben - vorbehaltlich sonstiger Abzugsbeschränkungen
- steuerlich abzugsfähig. Zusätzlich unterliegen die Dividenden in voller Höhe der Gewerbesteuer, es sei denn, der Aktionär
war zu Beginn des maßgeblichen Erhebungszeitraums zu mindestens 15 % am Grundkapital der Gesellschaft
beteiligt (gewerbesteuerliches Schachtelprivileg). In letztgenannten Fall entfällt die auf die Dividenden bezogene Gewerbesteuer
ganz. Damit zusammenhängende Betriebsausgaben mindern den Kürzungsbetrag und können so gewerbesteuerlich
grundsätzlich nicht geltend gemacht werden. Etwaig anfallende Gewerbesteuer kann - abhängig von der Höhe
des kommunalen Gewerbesteuersatzes und der persönlichen Besteuerungsverhältnisse - im Wege eines pauschalierten
Verfahrens grundsätzlich vollständig oder teilweise auf die Einkommensteuer des Anlegers angerechnet werden.
(C) Personengesellschaft
Ist der Aktionär eine gewerblich tätige oder gewerblich geprägte Personengesellschaft (Mitunternehmerschaft), so wird
die Einkommen- bzw. Körperschaftsteuer nicht auf der Ebene der Personengesellschaft, sondern auf der Ebene des jeweiligen
Gesellschafters erhoben. Die Besteuerung eines jeden Gesellschafters hängt davon ab, ob der Gesellschafter
eine Körperschaft oder eine natürliche Person ist. Ist der Gesellschafter eine Körperschaft, so ist die Dividende grundsätzlich
im Ergebnis zu 95 % steuerfrei (siehe oben). Ist der Gesellschafter eine natürliche Person, so unterliegen 60 %
der Dividendenbezüge der Einkommensteuer zuzüglich Solidaritätszuschlag hierauf (siehe oben).
Bei Zurechnung der Aktien zu einer inländischen Betriebsstätte eines Gewerbebetriebs der Personengesellschaft unterliegen
die Dividenden nach Abzug der mit den Dividenden in wirtschaftlichem Zusammenhang stehenden Betriebsausgaben
in voller Höhe der Gewerbesteuer, wenn nicht die Personengesellschaft zu Beginn des maßgeblichen Erhebungszeitraums
zu mindestens 15 % am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt war (gewerbesteuerliches Schachtelprivileg).
Greift das gewerbesteuerliche Schachtelprivileg, unterliegen die Dividenden insoweit nicht der Gewerbesteuer, als an
der Personengesellschaft natürliche Personen beteiligt sind. Soweit an der Personengesellschaft Körperschaften beteiligt
sind, unterliegen 5 % der Dividenden als nicht abzugsfähige Betriebsausgaben auf Ebene der Personengesellschaft der
Gewerbesteuer. Für eine natürliche Person als Gesellschafter, wird die von der Personengesellschaft gezahlte und auf
deren Anteil entfallende Gewerbesteuer grundsätzlich - abhängig von der Höhe des kommunalen Hebesatzes und den
155

persönlichen Besteuerungsverhältnissen - nach einem pauschalierten Anrechnungsverfahren vollständig oder teilweise
auf deren persönliche Einkommensteuer angerechnet.
Es gelten besondere Regeln für Kreditinstitute, Finanzdienstleistungsinstitute, Finanzunternehmen sowie Lebens- und
Krankenversicherungsunternehmen und Pensionsfonds, die weiter unten beschrieben sind.
Ferner bestehen Sonderregelungen für Dividendenzahlungen aus dem steuerlichen Einlagekonto der Gesellschaft.
Für Kirchensteuerpflichtige gelten die oben dargestellten Grundsätze („Besteuerung von Dividendeneinkünften in
Deutschland ansässiger Aktionäre, die ihre Aktien im Privatvermögen halten“) entsprechend, wobei zu berücksichtigen
ist, dass bei betrieblich gehaltenen Beteiligungen der Kapitalertragsteuerabzug regelmäßig keine abgeltende Wirkung
entfaltet und die Kirchensteuer entsprechend nach dem allgemeinen Steuertarif ermittelt wird.
(iii) Außerhalb von Deutschland ansässige Anleger
Bei ausländischen Anlegern (natürliche Personen und Körperschaften), die die Anteile nicht im Betriebsvermögen einer
inländische Betriebsstätte oder festen Einrichtung oder in einem Betriebsvermögen, für das im Inland ein ständiger Vertreter
bestellt ist, halten, gilt die deutsche Steuerschuld grundsätzlich mit der Einbehaltung der (ggf. nach einem DBA
bzw. der Mutter-Tochter- Richtlinie ermäßigten) Kapitalertragsteuer als abgegolten. In den oben unter „Kapitalertragsteuer“
beschriebenen Fällen kann die Kapitalertragsteuer erstattet oder es kann von ihrer Erhebung Abstand genommen
werden.
Für Anleger, die die Anteile über eine inländische Betriebsstätte oder feste Einrichtung oder in einem Betriebsvermögen,
für das im Inland ein ständiger Vertreter bestellt ist, halten, gilt das oben in Bezug auf in Deutschland ansässige
Anleger Dargestellte entsprechend.
Besondere Regelungen für Kreditinstitute, Finanzdienstleistungsinstitute, Finanzunternehmen sowie Lebens- und Krankenversicherungsunternehmen
und Pensionsfonds sind unten beschrieben.
Ferner bestehen Sonderregelungen für Dividendenzahlungen aus dem steuerlichen Einlagekonto der Gesellschaft.
(b) Besteuerung der Veräußerungsgewinne
Auch hier ist zu unterscheiden zwischen der Besteuerung von in Deutschland ansässigen Anlegern und der Besteuerung
von ausländischen Anlegern.
(i) In Deutschland ansässige Anleger
Wiederum ist zu differenzieren zwischen Aktionären, die ihre Aktien im Privatvermögen halten, und Aktionären, die
ihre Aktien im Betriebsvermögen halten.
Besteuerung von Veräußerungsgewinnen in Deutschland ansässiger Aktionäre, die ihre Aktien im Privatvermögen halten
Gewinne aus der Veräußerung von Aktien durch eine in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtige natürliche Person,
welche die Aktien in ihrem Privatvermögen hält, unterliegen grundsätzlich ebenfalls und unabhängig von einer etwaigen
Haltefrist als Einkünfte aus Kapitalvermögen dem 25%igen Abgeltungsteuersatz zzgl. eines Solidaritätszuschlags
von 5,5 % (insgesamt 26,375 %), wenn die Aktien nach dem 31. Dezember 2008 angeschafft wurden. Etwaige Veräußerungskosten
mindern den steuerpflichtigen Gewinn.
Verluste aus der Veräußerung der Aktien dürfen nur mit Gewinnen aus der Veräußerung von Aktien, nicht aber mit anderen
Einkünften aus Kapitalvermögen, etwa Dividenden, und auch nicht mit Einkünften aus anderen Einkunftsarten
verrechnet werden. Nicht ausgeglichene Verluste des laufenden Jahres können aber in künftige Jahre vorgetragen und
dort mit Gewinnen aus Aktien verrechnet werden.
156

Werden die Aktien durch ein inländisches Kreditinstitut, ein inländisches Finanzdienstleistungsinstitut einschließlich
der inländischen Niederlassung eines ausländischen Instituts, ein inländisches Wertpapierhandelsunternehmen oder eine
inländische Wertpapierhandelsbank verwahrt, verwaltet oder wird durch diese die Veräußerung durchgeführt, so muss
dieses Institut („Verwahrstelle“) die Kapitalertragsteuer auf Veräußerungsgewinne mit dem Abgeltungsteuersatz von
25 % zuzüglich 5,5 % Solidaritätszuschlag hierauf einbehalten. Mit dem Einbehalt ist die Einkommensteuer auf die Kapitaleinkünfte
grundsätzlich abgegolten.
Falls die Kapitalertragsteuer auf den Veräußerungsgewinn nicht durch die Verwahrstelle einbehalten wurde, beispielsweise
weil die Aktien im Depot einer ausländischen Bank verwahrt werden, so ist der Aktionär verpflichtet, den Veräußerungsgewinn
in seiner Einkommensteuererklärung anzugeben. Die Einkommensteuer auf den Veräußerungsgewinn
wird dann im Rahmen der Veranlagung festsetzt.
Wurden die Aktien seit ihrem Erwerb bei derselben Verwahrstelle verwahrt oder verwaltet, bemisst sich der Steuerabzug
nach der Differenz zwischen dem Veräußerungsbetrag nach Abzug der Aufwendungen, die im unmittelbaren sachlichen
Zusammenhang mit dem Veräußerungsgeschäft stehen und dem Entgelt für den Erwerb der Aktien. Unter bestimmten
Voraussetzungen können vorherige Zahlungen aus dem steuerlichen Einlagekonto zu reduzierten Anschaffungskosten
der Aktien im Privatvermögen führen und somit den steuerpflichtigen Veräußerungsgewinn erhöhen. Hat
sich die Verwahrstelle seit dem Erwerb der Aktien geändert und sind die Anschaffungskosten nicht nachgewiesen oder
ist ein solcher Nachweis nicht zulässig, so beträgt die Bemessungsgrundlage für den Kapitalertragsteuerabzug 30 % der
Einnahmen aus der Veräußerung der Aktien.
Der Sparer-Pauschbetrag in Höhe von EUR 801 (EUR 1.602 bei zusammen veranlagten Ehegatten) wird im Rahmen
des Einbehalts der Kapitalertragsteuer berücksichtigt, wenn der Aktionär der inländischen Verwahrstelle einen Freistellungsauftrag
erteilt hat.
Haben Veräußerungsgewinne dem Kapitalertragsteuereinbehalt unterlegen, kann der Aktionär diese auf Antrag in das
Veranlagungsverfahren überführen, um z.B. einen Verlustvortrag nutzen zu können. Die Einkommensteuer wird dann
mit dem Abgeltungsteuersatz zuzüglich Solidaritätszuschlag veranlagt und einbehaltene Abgeltungsteuer angerechnet.
Zusätzlich kann der Aktionär einen Antrag auf Günstigerprüfung stellen und damit die Veräußerungsgewinne dem allgemein
tariflichen Steuersatz im Veranlagungsverfahren unterwerfen, wenn dies für ihn zu einer niedrigeren Steuerlast
führt (siehe hierzu auch die Ausführungen unter „Besteuerung von Dividendeneinkünften in Deutschland ansässiger
Aktionäre, die ihre Aktien im Privatvermögen halten“). Auch in diesem Fall sind die Bruttoerträge abzüglich des Sparer-Pauschbetrags
in Höhe von EUR 801 (EUR 1.602 bei zusammen veranlagten Ehegatten) für die Besteuerung maßgeblich
und ein Abzug der tatsächlichen Werbungskosten ist ausgeschlossen. Eine zunächst einbehaltene Kapitalertragsteuer
wird im Rahmen der Veranlagung auf die tarifliche Einkommensteuer angerechnet bzw. bei einem Überhang
erstattet. Weitere Einzelheiten sind zu beachten.
Abweichend hiervon unterliegen Gewinne aus der Veräußerung von Aktien zu 60 % der Besteuerung mit dem individuellen,
progressiven Einkommensteuersatz zzgl. Solidaritätszuschlag (Teileinkünfteverfahren), wenn die natürliche Person
oder im Fall eines unentgeltlichen Erwerbs ihr(e) Rechtsvorgänger zu irgendeinem Zeitpunkt während der der Veräußerung
vorausgehenden fünf Jahre zu mindestens 1 % unmittelbar oder mittelbar am Kapital der Gesellschaft beteiligt
war(en). Verluste aus der Veräußerung der Aktien sowie wirtschaftlich mit der Veräußerung zusammenhängende Aufwendungen
können dementsprechend ebenfalls nur zu 60 % abgezogen werden. Darüber hinaus sind für den Verlustabzug
ggf. weitere Voraussetzungen zu beachten. In diesem Fall unterliegt auch der Gewinn aus der Veräußerung eines
Bezugsrechts dem Teileinkünfteverfahren.
Der Kapitalertragsteuerabzug durch die Verwahrstelle wird auch im Fall einer derartigen Beteiligung vorgenommen, er
hat aber keine abgeltende Wirkung. Der Aktionär ist daher verpflichtet, den Veräußerungsgewinn in seiner Einkommensteuererklärung
anzugeben. Die einbehaltene und abgeführte Kapitalertragsteuer (einschließlich Solidaritätszuschlag
und ggfs. Kirchensteuer) wird bei der Veranlagung des Aktionärs auf die Steuerschuld angerechnet oder in Höhe
eines etwaigen Überhangs erstattet.
Kirchensteuer ist nach den oben beschriebenen Regeln (vgl. oben „Besteuerung von Dividendeneinkünften in Deutschland
ansässiger Aktionäre, die ihre Aktien im Privatvermögen halten“ und „Besteuerung von Dividendeneinkünften in
Deutschland ansässiger Aktionäre, die ihre Aktien im Betriebsvermögen halten“) zu erfassen.
157

Soweit Einkünfte aus der Veräußerung von Aktien erzielt werden, die vor dem 1. Januar 2009 angeschafft worden sind,
aber erst nach dem 31. Dezember 2008 veräußert wurden, erfolgt die Besteuerung der hieraus erzielten Veräußerungsgewinne
nach dem bis zum 31. Dezember 2008 geltenden Recht.
Besteuerung von Veräußerungsgewinnen in Deutschland ansässiger Aktionäre, die ihre Aktien im Betriebsvermögen
halten
Werden im Betriebsvermögen gehaltene Aktien veräußert, richtet sich die Besteuerung etwaig erzielter Veräußerungsgewinne
danach, ob der Aktionär eine Kapitalgesellschaft, eine natürliche Person (Einzelunternehmer) oder eine Personengesellschaft
ist:
(A) Kapitalgesellschaft
Bei im Inland ansässigen Körperschaften sind Veräußerungsgewinne grundsätzlich von der Körperschaftsteuer,
dem Solidaritätszuschlag und der Gewerbesteuer befreit. 5 % der Gewinne gelten jedoch
pauschal als nicht abzugsfähige Betriebsausgaben und unterliegen deshalb der Körperschaftsteuer zuzüglich
Solidaritätszuschlag hierauf sowie der Gewerbesteuer. Tatsächliche entstandene Betriebsausgaben,
die im Zusammenhang mit der Veräußerung von Anteilen stehen, können hingegen bei Gewinnermittlung
in voller Höhe abgezogen werden. Etwaige Wertminderungen der Aktien und Veräußerungsverluste bleiben
steuerlich unberücksichtigt. „Veräußerungsgewinn“ ist dabei der Betrag, um den der Veräußerungspreis
nach Abzug der Veräußerungskosten den Buchwert der veräußerten Aktien übersteigt.
(B) Einzelunternehmer
Sofern die Aktien von Einzelunternehmern gehalten werden, unterliegen die Gewinne aus der Veräußerung
der Aktien zu 60 % der Einkommensteuer zzgl. Solidaritätszuschlag hierauf. Es gilt dabei der persönliche,
progressive Einkommensteuersatz. Betriebsausgaben, die mit den Veräußerungsgewinnen in
wirtschaftlichem Zusammenhang stehen, sowie Wertminderungen der Aktien und Veräußerungsverluste
sind dementsprechend ebenfalls nur zu 60 % abzugsfähig („Teileinkünfteverfahren“). Sind die Aktien einer
inländischen Betriebsstätte eines Gewerbebetriebs des Aktionärs zuzuordnen, unterliegen die Veräußerungsgewinne
zu 60 % der Gewerbesteuer; Veräußerungsverluste mindern die gewerbesteuerliche Bemessungsgrundlage
zu 60 %. Die Gewerbesteuer ist im Wege eines pauschalierten Anrechnungsverfahrens
grundsätzlich auf die persönliche Einkommensteuer des Aktionärs (ganz oder teilweise) anrechenbar.
(C) Personengesellschaft
Ist der Aktionär eine gewerblich tätige oder gewerblich geprägte Personengesellschaft (Mitunternehmerschaft),
so wird die Einkommen- oder Körperschaftsteuer nicht auf der Ebene der Personengesellschaft,
sondern auf der Ebene des jeweiligen Gesellschafters erhoben. Die Besteuerung richtet sich danach, ob
der jeweilige Gesellschafter eine Körperschaft oder eine natürliche Person ist. Ist der Gesellschafter eine
Körperschaft, ist der Veräußerungsgewinn beim Gesellschafter – wie oben dargestellt – grundsätzlich im
Ergebnis zu 95 % von der Körperschaftsteuer und dem Solidaritätszuschlag befreit. Ist der Gesellschafter
eine natürliche Person, so unterliegt der Veräußerungsgewinn grundsätzlich zu 60 % der Einkommensteuer
zzgl. Solidaritätszuschlag. Entsprechend sind nur 60 % der mit den Veräußerungsgewinnen in wirtschaftlichem
Zusammenhang stehenden Betriebsausgaben steuerlich abzugsfähig.
Zusätzlich unterliegen die Veräußerungsgewinne auf der Ebene der Personengesellschaft zu 60 % der
Gewerbesteuer, soweit natürliche Personen beteiligt sind, und zu 5 %, soweit Körperschaften beteiligt
sind. Veräußerungsverluste und andere Gewinnminderungen, die im Zusammenhang mit den veräußerten
Aktien stehen, sind nach den oben dargestellten Grundsätzen nicht oder nur beschränkt abziehbar. Die
von der gewerblichen Personengesellschaft gezahlte Gewerbesteuer kann anteilig – abhängig von der Höhe
des kommunalen Steuersatzes und den persönlichen Besteuerungsverhältnissen – grundsätzlich vollständig
oder teilweise im Wege eines pauschalierten Anrechnungsverfahrens auf die persönliche Einkommensteuer
des Gesellschafters angerechnet werden, wenn es sich bei diesem um eine natürliche Person
handelt.
158

Gewinne aus der Veräußerung von Aktien unterliegen grundsätzlich keiner Kapitalertragsteuer, wenn die Aktien von
einer unbeschränkt steuerpflichtigen (inländischen) Körperschaft veräußert wurden, wobei bestimmte Körperschaften
ihren Status zuvor durch entsprechende Bescheinigung des Finanzamts nachweisen müssen. Darüber hinaus unterliegen
Gewinne aus der Veräußerung von Aktien dann keiner Kapitalertragsteuer, wenn sie zu den Betriebseinnahmen eines
inländischen Betriebes gehören und dies auf amtlichen Vordruck der auszahlenden Stelle gegenüber erklärt wurde.
Soweit Kapitalertragsteuer durch eine auszahlende Stelle einbehalten wurde, hat dies keine abgeltende Wirkung: Die
einbehaltene und abgeführte Kapitalertragsteuer (einschließlich Solidaritätszuschlag) wird auf die Einkommen- oder
Körperschaftsteuerschuld angerechnet bzw. in Höhe eines etwaigen Überhangs erstattet.
Es gelten besondere Regeln für Kreditinstitute, Finanzdienstleistungsinstitute, Finanzunternehmen sowie Lebens- und
Krankenversicherungsunternehmen und Pensionsfonds, die weiter unten beschrieben sind.
Für Kirchensteuer gilt das oben zu „Besteuerung von Dividendeneinkünften in Deutschland ansässiger Aktionäre, die
ihre Aktien im Betriebsvermögen halten“ Gesagte entsprechend.
(ii) Außerhalb von Deutschland ansässige Anleger
Werden Aktien von einer im Ausland ansässigen, in Deutschland beschränkt steuerpflichtige nnatürlichen Person veräußert,
die (a) ihre Aktien im Betriebsvermögen einer inländischen Betriebsstätte oder festen Einrichtung oder in einem
Betriebsvermögen, für das ein ständiger Vertreter in Deutschland bestellt ist, hält, oder die (β) selbst oder deren Rechtsvorgänger
im Fall eines unentgeltlichen Erwerbs der Aktien zu irgendeinem Zeitpunkt innerhalb der letzten fünf Jahre
vor der Veräußerung der Aktien unmittelbar oder mittelbar zu mindestens 1 % am Kapital der Gesellschaft beteiligt
war, so unterliegen die erzielten Veräußerungsgewinne in Deutschland zu 60 % der Einkommennsteuer mit dem individuellen
Steuersatz des Anteilseigners zuzüglich 5,5 % Solidaritätszuschlag hierauf. Zusätzlich unterliegen die Veräußerungsgewinne
zu 60 % der Gewerbesteuer, wenn die Aktien einer inländischen Betriebsstätte eines Gewerbebetriebs der
natürlichen Person zuzuordnen sind. Die Gewerbesteuer ist im Wege eines pauschalierten Anrechnungsverfahrens auf
die persönliche Einkommensteuer des Aktionärs ganz oder teilweise anrechenbar. Die meisten Doppelbesteuerungsabkommen
sehen für den Fall (β) eine umfassende Befreiung von der deutschen Besteuerung vor.
Veräußerungsgewinne, die eine im Ausland ansässige, in Deutschland beschränkt steuerpflichtige Kapitalgesellschaft
erzielt, sind grundsätzlich zu 95 % von der Körperschaft- und Gewerbesteuer befreit. 5 % der Gewinne gelten pauschal
als nicht abziehbare Betriebsausgaben und unterliegen daher der Körperschaftsteuer (zuzüglich Solidaritätszuschlag)
und ggfs. Gewerbesteuer. Für Aktien, die nicht im Betriebsvermögen einer inländischen Betriebsstätte oder einer festen
Einrichtung oder im Betriebsvermögen, für das ein ständiger Vertreter bestellt ist, gehalten werden, sehen die meisten
Doppelbesteuerungsabkommen eine umfassende Befreiung von der deutschen Besteuerung vor.
Besondere Regelungen für die Besteuerung besonderer Aktionäre (Kreditinstitute, Finanzdienstleistungsinstitute,
Finanzunternehmen sowie Lebens- und Krankenversicherungsunternehmen und Pensionsfonds)
Soweit Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute Aktien halten oder veräußern, die nach § 1a des Gesetzes über
das Kreditwesen dem Handelsbuch zuzurechnen sind, gelten weder für Dividenden noch für Veräußerungsgewinne die
40 %ige Befreiung von der Einkommensteuer (so genanntes Teileinkünfteverfahren) bzw. die 95 %ige Befreiung von
der Körperschaftsteuer und ggf. der Gewerbesteuer sowie die entsprechende Befreiung vom Solidaritätszuschlag, d. h.
Dividendeneinnahmen und Veräußerungsgewinne unterliegen in vollem Umfang der Besteuerung. Gleiches gilt für Aktien,
die von Finanzunternehmen im Sinne des Kreditwesengesetzes mit dem Ziel der kurzfristigen Erzielung eines Eigenhandelserfolges
erworben werden. Dies gilt auch für Kreditinstitute, Finanzdienstleistungsinstitute und Finanzunternehmen
mit Sitz in einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Gemeinschaft oder einem anderen Vertragsstaat des
Europäischen Wirtschaftsraums-Abkommens. Diese Grundsätze gelten auch für Lebens- und Krankenversicherungsunternehmen,
bei denen die Aktien den Kapitalanlagen zuzurechnen sind. Entsprechendes gilt für Pensionsfonds.
Dividenden sind in den vorgenannten Fällen allerdings von der Gewerbesteuer befreit, wenn der Aktionär zu Beginn
des maßgeblichen Erhebungszeitraums zu mindestens 15 % am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt war. Diese Befreiung
gilt allerdings nicht für Lebens- und Krankenversicherungsunternehmen bezüglich der Anteile, die den Kapitalanlagen
zuzurechnen sind; auch für Pensionsfonds gilt die Befreiung nicht. Bestimmte Ausnahmen können ferner für
Körperschaften gelten, die außerhalb Deutschlands in einem anderen EU-Mitgliedsstaat ansässig sind, wenn die EU-
159

Mutter-Tochter-Richtlinie (EU-Richtlinie 90/435/EWG vom 23. Juli 1990 in der jeweils gültigen Fassung) auf sie anwendbar
ist.
Erbschaft- und Schenkungsteuer
Die Übertragung von Aktien auf eine andere Person von Todes wegen oder durch Schenkung unterliegt insbesondere in
nachfolgenden Fällen der deutschen Erbschaft- bzw. Schenkungsteuer:
(i) Der Erblasser, der Schenker, der Erbe, der Beschenkte oder der sonstige Erwerber hat zur Zeit des Vermögensüberganges
seinen Wohnsitz oder seinen gewöhnlichen Aufenthalt, Geschäftsleitung oder Sitz in Deutschland oder er
hat sich zu diesem Zeitpunkt als deutscher Staatsangehöriger nicht länger als fünf Jahre dauernd im Ausland aufgehalten,
ohne im Inland einen Wohnsitz zu haben
(ii) Die Aktien gehörten beim Erblasser oder Schenker zu einem Betriebsvermögen, für das in Deutschland eine Betriebsstätte
unterhalten wurde oder ein ständiger Vertreter bestellt war
(iii) Der Erblasser war zum Zeitpunkt des Erbfalls oder der Schenker zum Zeitpunkt der Schenkung entweder allein
oder zusammen mit anderen ihm nahe stehenden Personen zu mindestens 10 % am Grundkapital der Gesellschaft unmittelbar
oder mittelbar beteiligt
Die wenigen gegenwärtig bestehenden deutschen Erbschaftsteuer-Doppelbesteuerungsabkommen sehen in der Regel
vor, dass die deutsche Erbschaft- bzw. Schenkungsteuer nur in Fall (i) und mit Einschränkungen in Fall (ii) erhoben
werden kann.
Sonderregelungen gelten für bestimmte außerhalb Deutschlands lebende deutsche Staatsangehörige und für ehemalige
deutsche Staatsangehörige.
Sonstige Steuern der Gesellschaft und der Aktionäre
Bei Kauf, Verkauf oder sonstiger Veräußerung von Aktien fallen keine deutsche Kapitalverkehrsteuer, Umsatzsteuer,
Stempelsteuer oder ähnliche Steuern an. Unter bestimmten Voraussetzungen kann jedoch ein Unternehmer zur Umsatzsteuerpflicht
der grundsätzlich umsatzsteuerfreien Umsätze mit Aktien optieren. Unter bestimmten Voraussetzungen
kann Grunderwerbsteuer anfallen. Vermögensteuer wird in Deutschland gegenwärtig nicht erhoben.
160

GLOSSAR
Application Service Provider-Lösungen (ASP) Lösungen, die über ein privates Netzwerk oder über das
Internet angeboten werden. Die Anwendungen werden
vollumfänglich vom Provider verwaltet. Unternehmen
können diese Dienste nutzen um ganze Verwaltungsbereiche
oder Prozessschritte auszulagern.
Audits Prüfung der IT-Umgebung auf die Vereinbarkeit mit bestimmten
Sicherheitsvorgaben und Eigenschaften eines
Systems. Audits dienen grundsätzlich dazu, die Einhaltung
vorgegebener Standards zu überprüfen.
Backups Verfahren zur Datensicherung, um verloren gegangene
Daten wieder herzustellen.
Business-Impact-Analyse Analyse von IT-Umgebungen zur Ermittlung des Sicherheitsbedarfs
und der Auswirkungen auf die Geschäftsprozesse
des Unternehmens (z.B. hinsichtlich Vertraulichkeit,
Integrität und Verfügbarkeit).
Cloud Computing Dienste, Applikationen und Infrastruktur, die zentral zur
Verfügung gestellt werden. Ein Teil der IT-Infrastruktur,
wie z.B. Hardware oder Software wird auf Nutzerseite
nicht mehr selbst betrieben oder örtlich bereitgestellt, sondern
bei einem oder mehreren Anbietern als Dienst gemietet,
der meist geografisch fern angesiedelt ist. Die Anwendungen
und Daten befinden sich dann nicht mehr auf dem
lokalen Rechner oder im Firmenrechenzentrum.
Control Objectives for Information and Related Technology
(COBIT)
161
International anerkanntes Institut zur IT-Verwaltung, das
die Aufgaben der IT in Prozessen gliedert und die Integration
der IT-Governance für Unternehmen in die Corporate
Governance gewährleisten soll.
Core Switching Core bezeichnet die zentralen Komponenten einer hierarchisch
aufgebauten Netzwerkinfrastruktur. Switching ist
eine technisch Beschreibung zum Transport von Daten
innerhalb der Netzwerkinfrastruktur.
Customer Relationship Management (CRM)-System Kundenbeziehungsmanagement-System, typischerweise
eine Datenbankanwendung, die eine strukturierte und gegebenenfalls
automatisierte Erfassung sämtlicher Kundenkontakte
und -daten ermöglicht.
Cyberkriminalität Straftaten, bei deren Ausübung Computer als Tatmittel
verwendet werden (Computerkriminalität) und Straftaten,
die auf die Techniken des Internets basieren oder mit den
Techniken des Internets ausgeübt werden (Internetkriminalität).
Datacenter Design/Redesign Datacenter Design/Redesigns bezeichnet die Planung bzw.
Modernisierung von Rechenzentren. Im Vordergrund stehen
dabei die Virtualisierung und Industrialisierung zur
Schaffung von effizienten ASP- und Cloudlösungen der
Kunden mit dem Ziel der Sicherung oder Erlangung von
Wettbewerbsvorteilen.
Digital Signage Digital Signage (digitale Schilder z.B. für Werbezwecke)
ermöglicht Informationen jeglicher Art, wie z.B. Audio-
und Videodaten, Präsentationen, Bilder oder animierte
Inhalte von einem zentralen Punkt aus an verschiedene
Standorte gezielt zu übertragen und dort in Echtzeit darzustellen.
Digital Signage umschreibt den Einsatz digitaler
Medieninhalte bei Werbe- und In-formationssystemen wie
elektronische Plakate, elektronische Verkehrsschilder,

162
Werbung in Geschäften (Instore Marketing), digitale Türbeschilderung
oder Großbildprojektionen.
Domain Ein zusammenhängender Teilbereich im hierarchischen
Namensraum des Internet.
Enterprise resource planing (ERP) Unternehmerische Aufgabe, um die in einem Unternehmen
vorhandenen Ressourcen (Kapital, Betriebsmittel
oder Personal) möglichst effizient für den betrieblichen
Ablauf einzusetzen und somit die Steuerung von Geschäftsprozessen
zu optimieren.
Firewall Soft- oder Hardware, die dazu dient, den Netzwerkzugriff
zu beschränken, basierend auf Absender- oder Zieladresse
und genutzten Diensten. Die Firewall überwacht den
durch sie hindurch laufenden Datenverkehr und entscheidet
anhand festgelegter Regeln, ob bestimmte Netzwerkpakete
durchgelassen werden, oder nicht. Auf diese Weise
versucht die Firewall unerlaubte Netzwerkzugriffe zu unterbinden.
HD-Technologie Hochauflösende (high definition) Technologie, die nach
dem aktuellen Stand der Technik eine höhere Bildauflösung
und damit eine höhere Zeilenanzahl, ein schnelleres
Bildaufbauverfahren und eine schnellere Bildwiederholungsrate
bei Bildschirmen ermöglicht.
Internet Protokoll (IP) Das Internet Protocol (sog. IP) ist ein in Computernetzen
weit verbreitetes Netzwerkprotokoll und stellt die Grundlage
des Internets dar.
Intrusion Detection System (IDS) Eindringlingserkennungssystem, das einen elektronischen
Einbruch in ein Computersystem erkennen und melden
soll.
Intrusion Prevention System (IDP) Angriffsverhinderungssystem, das automatisiert Gegenmaßnahmen
einleitet, um einen elektronischen Einbruch
in ein Computersystem zu verhindern.
IPv6 Überarbeitetes Internet-Protokoll.
Kollaborationslösungen Software, die auf einzelnen Computern bzw. Endgeräten
verwendet wird, um eine Zusammenarbeit mehrerer Teilnehmer
unter Verwendung von Computern zu ermöglichen,
wobei eine zeitgleiche Erstellung, Bearbeitung und
Verteilung von Dokumenten und Systemen erreicht wird.
Dabei arbeiten die Teilnehmer typischerweise an verschiedenen
Standorten.
Loadbalancer Sog. Lastverteiler, der die Antwortzeiten und Auslastung
einzelner Server beurteilen kann und eine Anfrage von
außen mit der bestmöglichen Server-Zugriffszeit bedienen
kann.
Patches Verfahren, das bereits installierte Software durch Installation
von weiteren „Datenpaketen“ sicher macht, Fehler
behebt, weitere Funktonen hinzufügt oder auf einer Aktualisierung
unterzieht.
Perimetersicherheit Als Perimeter bezeichnet man in der IT regelmäßig die
„äußere Hülle“ eines Unternehmens, also den Übergang
nach außen z.B. zum Internet. Durch die Perimetersicherheit
soll der Schutz der IT-Umgebung des Kunden
optimiert werden und eine Absicherung der äußeren Grenzen
der IT-Umgebung des Kunden vor externen Zugriffen
Dritter von außen geschützt und überwacht werden.
PHP Programmiersprache (Skriptsprache), die zur Erstellung
von Webseiten oder Webanwendungen dient.
Portal Der Ausdruck Portal bezeichnet in der IT ein System, das
durch die Integration von Anwendungen, Prozessen und

163
Diensten charakterisiert ist. Ein Portal stellt seinem Benutzer
unterschiedliche Funktionen zur Verfügung, wie
beispielsweise Personalisierung, Sicherheit, Navigation
und Benutzerverwaltung. Außerdem koordiniert es die
Suche und die Präsentation von Informationen.
Project Management Institutes Weltweit tätiger US-amerikanischer Projektmanagementverband.
Provider Backbone Provider ist ein Unternehmen, das mit Hilfe von Rechenzentren
Dienste und Datentransport zur Verfügung stellt.
Provider können in den Bereichen Telekomunikation,
Mobilfunk oder Internet ihre Dienste anbieten. Das Backbone
ist ein bedeutendes Datennetzwerk zwischen großen
verbundenen Netzwerken, die den Datentransport sicherstellt.
Remote Access Service (RAS-Komponenten) Zugangsmöglichkeiten, um sich über eine Modem-,
ISDN- oder X.25-Verbindung mit einem geschützten lokalen
Netzwerks von außen zu verbinden.
Reversing Analyseart, die, wenn keine ausreichenden Informationen
über die Funktionen einer Software zur Verfügung stehen
und kein Zugriff auf den Source Code gewährt wird, eine
tiefgehende Analyse der Software ermöglicht. Dabei wird
versucht, die Schwachstellen der Software unter Zuhilfenahme
eigens programmierter und öffentlich verfügbarer
Programme in Kombination mit Berater-Know-how nachzuvollziehen,
um auf dieser Grundlage - ähnlich dem
Vorgehen bei einer Source Code-Analyse - zu identifizieren,
wie potentielle Angriffe möglich sind.
Roll-Outs Vorgang des Veröffentlichens und Verteilens von Soft
oder Hardwareprodukten auf Kunden.
Router Netzwerkgerät, das mehrere Rechnernetze – je nach
Sichtweise – koppelt oder trennt. Dabei analysiert der
Router die ankommenden Datenpakete nach ihrer Zieladresse
und blockt diese oder leitet sie weiter.
Screen Bildschirm oder Leinwand.
Scrum Alliance Empirische oder iterative Heransgehenweise für technische
Entwicklungsprojekte, die ursprünglich in der Softwareentwicklung
verwendet wurde, aber auch immer häufiger
Anwendung im Projektmanagement findet.
Secure Socket Layer Gateways (SSL-Gateways) Abhörsichere Verbindungen im Internet durch sog. Protokollumsetzer
(Gateway).
Security as a Service (SecaaS) SecaaS (Security as a Service) - Dienste stehen im Zusammenhang
mit Cloud Computing. Hierbei werden Sicherheitsleistungen
(z.B. Software) Kunden angeboten,
ohne dass diese die Software selbst vor Ort besitzen müssen.
Der Endnutzer kann die Software über das Internet
nutzen, ohne diese auf seinem Computer installieren zu
müssen.
Security Incident and Event Monitoring (SIEM) Ein Server ist ein zentraler Rechner im Netzwerk, der zumeist
für Infrastrukturdienste verwendet wird - also Steuern
von Nutzern und deren Profilen, Zugriff auf gemeinsame
Daten (Server, die nur diese Aufgabe erfüllen, heißen
»Fileserver«), Backups, Verbindung zu anderen Netzen,
etc. In der Regel werden dazu Rechner mit hoher
Leistung eingesetzt.
Server Ein Server ist ein zentraler Rechner im Netzwerk, der zumeist
für Infrastrukturdienste verwendet wird - also Steuern
von Nutzern und deren Profilen, Zugriff auf gemeinsame
Daten (Server, die nur diese Aufgabe erfüllen, heißen
»Fileserver«), Backups, Verbindung zu anderen Net-

164
zen, etc. In der Regel werden dazu Rechner mit hoher
Leistung eingesetzt. Server werden auch als Host bezeichnet.
Service-Level-Agreement Der Begriff Service-Level-Agreement (SLA) oder Dienstgütevereinbarung
bezeichnet einen Vertrag zwischen Auftraggeber
und Dienstleister für wiederkehrende Dienstleistungen.
Ziel ist es, die Kontrollmöglichkeiten für den Auftraggeber
transparent zu machen, indem zugesicherte
Leistungseigenschaften wie etwa Leistungsumfang, Reaktionszeit
und Schnelligkeit der Bearbeitung genau beschrieben
werden. Wichtiger Bestandteil ist hierbei die
Dienstgüte (Servicelevel), die die vereinbarte Leistungsqualität
beschreibt. Charakteristisch für ein SLA ist, dass
der Dienstleister jeden relevanten Dienstleistungsparameter
unaufgefordert in verschiedenen Gütestufen (Levels)
anbietet, aus welchen der Auftraggeber unter betriebswirtschaftlichen
Gesichtspunkten auswählen kann.
Single-Codec-Systeme Beschreibt die Art der im Internet verwendeten digitalen
Datenkodierung (die codec Abkürzung steht für compress,
decompress); Single Codec wird im Wesentlichen bei
klassichen Videokonferenzsystemen verwendet.
Smart Boards bzw. Interaktive Boards Eine elektronische Tafel, die in Verbindung mit einem
Computer eine Darstellung, Erstellung und Bearbeitung
von Dokumenten ermöglicht. Zumeist wird die Bearbeitung
durch Verwendung von Sensoren direkt an der
Tafel handschriftlich ermöglicht.
Software as a Service (SaaS) Bereitstellung mandantenfähiger, netzwerkbasierter Software-Anwendungen,
die nicht im Rahmen typischer Lizenzvereinbarungen
vom Kunden erworben werden, sondern
als Dienstleistung über das Internet bezogen werden
und nach Umfang und Dauer der Nutzung abgerechnet
werden können.
Software Testing Qualifications Board (ISTQB) Prüfungsinstitut für komplexe und professionelle Softwaretests.
Software-Tools Software-Werkzeuge für zum Beispiel Netzwer-
Administratoren, die der Durchführung ein Vielzahl von
gleichezeitigen computerbasierten Anwendungen dient.
Source Code -Analyse Methode der manuellen Analyse von Schwachstellen in
IT-Systemen. Mit Zugriff auf den Quellcode (Source Code)
von Software können Schwachstellen aufgedeckt werden.
Switches Ein Kopplungselement, auch Netzwerkweiche oder Verteiler
genannt, das Netzwerksegmente miteinander verbindet.
Der Begriff bezieht sich allgemein auf eine Weiterentwicklung
eines aktiven Netzwerkgeräts – das Datenpakete
weiterleitet.
Threat-Analyse Eine Analyseform, die das Modellieren von möglichen
Schwachstellen in der IT-Umgebung in Abhängigkeiten
zueinander und die Aufdeckung von potentiell vorhandenen
Sicherheitslücken ermöglicht. Die Analysen können
dabei bereits im Rahmen der Entwicklung von IT-
Umgebungen, bei Projekten zur Weiterentwicklung der
IT-Umgebung oder zur Bewertung einer bestehenden IT-
Umgebung durchgeführt werden.
Unified Communication Lösungen Lösungen zur Integration und Automatisierung der gesamten
Unternehmenskommunikation, insbesondere von
Video, Audio, Email, Telefon etc. mit IT-Netzen, mit IT-
Applikationen, mit IT-Router oder Hardware.
Virtual Private Network-Komponenten (VPN-Kompo- Software, die die Nutzung von unsicheren Verbin-

nenten) dungswegen für die Unternehmenskommunikation ermöglicht.
Voice over IP (VoIP) VoIP, auch IP-Telefonie (kurz für Internet-Protokoll-
Telefonie) oder Internet-Telefonie genannt, ist das Telefonieren
über Computernetzwerke, welche nach Internet-
Standards aufgebaut sind. Dabei werden für Telefonie
typische Informationen, d. h. Sprache und Steuerinformationen
beispielsweise für den Verbindungsaufbau, über ein
auch für Datenübertragung nutzbares Netz übertragen. Bei
den Gesprächsteilnehmern können sowohl Computer, auf
IP-Telefonie spezialisierte Telefonendgeräte, als auch über
spezielle Adapter angeschlossene klassische Telefone die
Verbindung herstellen.
Wi-Fi-Breitbandnezte Funknetz, das die Nutzung eines Datennetzwerkes bzw.
von Endgeräten über ein lokales Funknetz mittels standardisierter
Schnittstellen ermöglicht.
165

Finanzteil
JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT (HGB) FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR
2011 ........................................................................................................................................................................F-3
Bilanz zum 31. Dezember 2011...................................................................................................................F-4
Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2011 .........................................................................F-6
Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2011...........................................................................F-7
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers...............................................................................................F-11
WEITERE FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DAS
GESCHÄFTSJAHR 2011.....................................................................................................................................F-13
Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2011 ...............................................................F-14
Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2011......................................................................................F-15
Bescheinigung............................................................................................................................................F-16
JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT (HGB) FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR
2010 ......................................................................................................................................................................F-17
Bilanz zum 31. Dezember 2010.................................................................................................................F-18
Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2010 .......................................................................F-20
Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2010.........................................................................F-21
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers...............................................................................................F-24
WEITERE FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DAS
GESCHÄFTSJAHR 2010.....................................................................................................................................F-26
Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2010 ...............................................................F-27
Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2010......................................................................................F-28
Bescheinigung: ..........................................................................................................................................F-29
JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT (HGB) FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR
2009 ......................................................................................................................................................................F-30
Bilanz zum 31. Dezember 2009.................................................................................................................F-31
Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2009 .......................................................................F-33
Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2009.........................................................................F-34
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers...............................................................................................F-38
WEITERE FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DAS
GESCHÄFTSJAHR 2009.....................................................................................................................................F-40
Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2009 ...............................................................F-41
Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2009......................................................................................F-42
Bescheinigung: ..........................................................................................................................................F-43
PRO-FORMA FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DEN
ZEITRAUM VOM 1. JANUAR 2011 BIS ZUM 31. DEZEMBER 2011............................................................F-44
Pro-Forma-Bilanz zum 31. Dezember 2011 ..............................................................................................F-45
Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2011 bis zum 31. Dezember
2011 ...........................................................................................................................................................F-47
Erläuterungen zu den Pro-Forma-Finanzinformationen zum 31. Dezember 2011 ....................................F-48
Bescheinigung............................................................................................................................................F-51
JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT (IFRS) FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR
2011 ......................................................................................................................................................................F-52
Bilanz zum 31. Dezember 2011.................................................................................................................F-53
Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2011 .......................................................................F-55
Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2011.........................................................................F-56
Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2011 ...............................................................F-78
Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2011......................................................................................F-79
F-1

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers...............................................................................................F-80
KONZERNJAHRESABSCHLUSS DER VITEC HOLDING GMBH FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2011
MIT VERGLEICHSZAHLEN FÜR DIE GESCHÄFTSJAHRE 2010 UND 2009 (IFRS)..................................F-81
Bilanz zum 31. Dezember 2011, 2010, 2009.............................................................................................F-82
Gewinn- und Verlustrechnung für die Geschäftsjahre 2011, 2010, 2009 ..................................................F-84
Eigenkapitalveränderungsrechnung für die Geschäftsjahre 2011, 2010, 2009 ..........................................F-85
Kapitalflussrechnung für die Geschäftsjahre 2011, 2010, 2009 ................................................................F-86
Anhang.......................................................................................................................................................F-87
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers.............................................................................................F-115
F-2

JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS
AKTIENGESELLSCHAFT (HGB) FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2011
F-3

Bilanz zum 31. Dezember 2011
Aktiva
Anlagevermögen
Immaterielle Vermögensgegenstände
F-4
31.12.2011 31.12.2010
EUR EUR
Software 14.060,00 23.106,00
Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 122.410,00 127.791,00
Finanzanlagen
Genossenschaftsanteile 50,00 50,00
Umlaufvermögen
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
136.520,00 150.947,00
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 1.061.291,70 1.197.862,96
Sonstige Vermögensgegenstände 25.077,99 19.513,97
1.086.369,69 1.217.376,93
Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten 340.462,34 56.349,19
1.426.832,03 1.273.726,12
Rechnungsabgrenzungsposten 11.690,80 9.782,40
Aktive latente Steuern 483.000,00 527.000,00
2.058.042,83 1.961.455,52

Passiva
Eigenkapital
F-5
31.12.2011 31.12.2010
EUR EUR
Gezeichnetes Kapital 1.425.000,00 1.250.000,00
Einlage aus konvertiblen Anleihen, bei denen die
Wandlungsbedingungen eingetreten sind 0,00 500.000,00
Kapitalrücklage 1.249.561,50 574.250,00
Gewinnrücklage 665.000,00 665.000,00
Bilanzverlust -1.997.079,76 -2.060.784,20
Rückstellungen
1.342.481,74 928.465,80
Steuerrückstellungen 0,00 3.227,10
Sonstige Rückstellungen 350.253,08 159.484,84
Verbindlichkeiten
350.253,08 162.711,94
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 183.017,13 221.392,87
Sonstige Verbindlichkeiten 182.290,88 648.884,91
365.308,01 870.277,78
2.058.042,83 1.961.455,52

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2011
F-6
2011 2010
EUR EUR
Umsatzerlöse 5.245.132,14 5.842.994,92
Sonstige betriebliche Erträge 126.225,66 197.214,65
Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen -765.504,22 -1.161.297,47
Personalaufwand
Löhne und Gehälter -2.811.370,10 -2.842.365,36
Soziale Abgaben und Aufwendungen für
Altersversorgung -384.588,06 -393.388,82
Abschreibungen
auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlage-
-3.195.958,16 -3.235.754,18
vermögens und Sachanlagen -57.387,03 -75.803,58
Sonstige betriebliche Aufwendungen -1.230.577,96 -1.045.610,16
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 1.509,79 4.298,90
Zinsen und ähnliche Aufwendungen -15.703,18 -42.292,32
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 107.737,04 483.750,76
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag -44.032,60 -138.252,00
Sonstige Steuern 0,00 -2.975,10
Jahresüberschuss 63.704,44 342.523,66
Verlustvortrag aus dem Vorjahr -2.060.784,20 -2.403.307,86
Bilanzverlust -1.997.079,76 -2.060.784,20

Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2011
Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss
Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2011 wurde unter Beachtung der für Kapitalgesellschaften geltenden
Rechnungslegungsvorschriften des HGB und des AktG aufgestellt.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren gemäß § 275 Abs. 2 HGB erstellt.
Die n.runs AG ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB.
Bei der Erstellung des Jahresabschlusses wurden größenabhängige Erleichterungen gemäß § 288 HGB in Anspruch
genommen.
Grundsätzlich wurde der vorliegende Jahresabschluss unter Beibehaltung der der für den Vorjahresabschluss
angewendeten Gliederungs- und Bewertungsgrundsätze aufgestellt. Sämtliche Vermögensgegenstände und
Schulden wurden zum 1. Januar 2011 aus der Bilanz des Vorjahres übernommen.
Der Jahresabschluss wurde in EUR aufgestellt.
Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze
1. Anlagevermögen
Hinsichtlich der Zusammensetzung und der Entwicklung des Anlagevermögens im Geschäftsjahr 2011 wird auf
den diesem Anhang beigefügten Anlagenspiegel verwiesen. Die Anfangsbestände im Anlagenspiegel sind zu
ursprünglichen Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten sowie kumulierten Abschreibungen angegeben.
Entgeltlich erworbene immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens wurden zu Anschaffungskosten
angesetzt und um planmäßige Abschreibungen vermindert.
Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und um planmäßige Abschreibungen
vermindert. Die Abschreibungen wurden entsprechend den steuerlichen Vorschriften linear vorgenommen.
Die Nutzungsdauern liegen zwischen drei und fünfzehn Jahren.
Für bewegliche Gegenstände des Anlagevermögens mit einem Wert zwischen EUR 150,00 bis EUR 1.000,00
wurde entsprechend den bestehenden steuerlichen Vorschriften im Jahr der Anschaffung ein Sammelposten gebildet,
der auf einen Zeitraum von fünf Jahren abgeschrieben wird.
Auch nach der Überprüfung des Anlagevermögens haben sich bei der Bewertung des Anlagevermögens keine
Veränderungen ergeben.
Die Finanzanlagen sind mit den Anschaffungskosten oder dem niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt.
2. Umlaufvermögen
Die Liefer- und Leistungsforderungen sind mit ihrem Nennbetrag angesetzt, die übrigen Forderungen und sonstigen
Vermögensgegenstände mit dem Nominalbetrag. Sämtliche Forderungen haben eine Restlaufzeit von unter
einem Jahr.
Der Kassenbestand und das Guthaben bei Kreditinstituten werden mit den Nominalwerten bilanziert.
3. Aktive latente Steuern
Zum 1. Januar 2010 wurden im Rahmen des BilMoG erstmalig aktive latente Steuern auf bestehende steuerliche
Verlustvorträge in Höhe von TEUR 665 erfolgsneutral aktiviert.
Die bestehenden Verlustvorträge sollen gemäß der Planung vollständig bis Ende 2014 in Anspruch genommen
werden. Die Inanspruchnahme für das Jahr 2011 belief sich auf TEUR 44 und wurde erfolgswirksam im Jahres-
F-7

abschluss abgebildet.
Bezüglich der im Jahresabschluss bilanzierten aktiven latenten Steuern besteht eine Ausschüttungssperre gemäß
§ 268 Abs. 8 HGB.
4. Eigenkapital
Das voll eingezahlte Grundkapital beträgt am 31. Dezember 2011 EUR 1.425.000,00 und ist eingeteilt in
1.425.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien in Form von Stückaktien zum Nennwert von je EUR 1,00.
Genehmigtes Kapital
Gemäß § 5 der Satzung der n.runs AG ist der Vorstand ermächtigt, in der Zeit bis zum 31. Juli 2014 das Grundkapital
der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrats einmalig oder mehrmalig (nach teilweiser Ausnutzung)
um bis zu insgesamt EUR 450.000,00 durch Ausgabe von neuen auf den Inhaber lautenden Stückaktien
gegen Bareinlagen und/oder Sacheinlagen zu erhöhen (genehmigtes Kapital).
Im Geschäftsjahr 2011 wurden zwei Kapitalerhöhungen im Handelsregister eingetragen. Die am 24. Juni 2010
beschlossene Kapitalerhöhung aus der Wandlung der Wandelschuldverschreibungen, die seit dem 23. Januar
2006 bestanden und die nach Eintritt des Wandlungsfalles in einer gesonderten Position im Eigenkapitel der
n.runs AG ausgewiesen war, wurde am 13. Januar 2011 in das Handelsregister eingetragen. Im Zuge dieser Eintragung
wurden auch die auf diese Wandelschuldverschreibungen aufgelaufenen Zinsen (i.H.v. TEUR 41) erfolgsneutral
in das Eigenkapital überführt. Das gezeichnete Stammkapital erhöhte sich damit im Zuge dieser Kapitalerhöhung
von 1.250.000 auf 1.331.345 Aktien.
Am 23. März 2011 wurde eine weitere Kapitalerhöhung um 93.655 Aktien à EUR 1,- aus dem genehmigten Kapital
beschlossen. Der Ausgabebetrag belief sich auf EUR 3,30, der Gesamtausgabebetrag belief sich somit auf
EUR 309.061,50. Diese Kapitalerhöhung wurde am 2. Mai 2011 ins Handelsregister eingetragen. Das gezeichnete
Kapital beträgt nunmehr 1.425.000 Aktien.
Entwicklung des Eigenkapitals im Geschäftsjahr 2011
Grund-
kapital
Einlage aus
konvertiblen
Anleihen
F-8
Kapital-
rücklage
Gewinn-
rücklage
Bilanz-
verlust Gesamt
TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR
Saldo zum 1. Januar 2011 1.250 500 574 665 -2.061 928
Veränderung im Geschäfts-
jahr 2011 175 -500 675 0 64 414
Saldo zum 31. Dezember
2011 1.425 0 1.249 665 -1.997 1.342
5. Rückstellungen
Sonstige Rückstellungen wurden für alle ungewissen Verbindlichkeiten gebildet. Dabei wurden alle erkennbaren
Risiken berücksichtigt´, die zur Erfüllung der Ansprüche notwendig sind.
Die sonstigen Rückstellungen in Höhe von TEUR 350 (Vorjahr: TEUR 159) sind im Wesentlichen für ausstehende
Rechnungen TEUR 161 (Vorjahr: TEUR 65), personalbezogene Rückstellungen TEUR 144 (Vorjahr:
TEUR 46), Aufsichtsratsvergütung TEUR 17 (Vorjahr: TEUR 22) sowie Rechts- und Beratungskosten i.H.v.
TEUR 22 (Vorjahr: TEUR 21) gebildet worden.
6. Verbindlichkeiten
Sämtliche Verbindlichkeiten sind kurzfristiger Natur und (wie im Vorjahr) innerhalb eines Jahres fällig.

Die Umrechnung von Forderungen und Verbindlichkeiten erfolgte unter Zugrundelegung der Währungskurse
zum Entstehungstag der Forderung oder Verbindlichkeit, soweit nicht ein gesunkener bzw. gestiegener Währungskurs
eine Neubewertung erforderlich gemacht hat.
Die Verbindlichkeiten aus Steuern belaufen sich auf TEUR 177 (Vorjahr. TEUR 224).
Sonstige Angaben
Haftungsverhältnisse
Zum Bilanzstichtag haben keine Haftungsverhältnisse i.S.d. § 251 HGB aus Bürgschaften bestanden.
Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Sonstige finanzielle Verpflichtungen bestanden zum Abschlussstichtag i.H.v. TEUR 856. Diese Verpflichtungen
betreffen vornehmlich Raumkosten (TEUR 407 für die Jahre 2012 -2015) sowie Kfz-Leasingverträge (TEUR
440 für die Jahre 2012 - 2014).
Mitarbeiter
Durchschnittlich wurden im Geschäftsjahr inklusive Vorstand 35 (Vorjahr: 34) Mitarbeiter beschäftigt, davon
zwei Mitarbeiter als geringfügig Beschäftigte.
Gesellschaftsorgane
Mitglieder des Vorstands der n.runs AG waren im Berichtszeitraum Herr Donald Lee, Kaufmann, und Herr Stefan
Tewes, Kaufmann. Herr Tewes wurde am 8. November 2011 mit Wirkung zum 1. November 2011 zum
Vorstand bestellt.
Der Aufsichtsrat setzte sich im Geschäftsjahr 2011 aus folgenden Personen zusammen:
− Günther Paul Löw, Rechtsanwalt, Vorstandsmitglied der Impera Total Return AG (bis zum 28. März 2011)
Vorsitzender des Aufsichtsrats bis zum 6. Juni 2011)
− Ralph-Peter Quetz, Geschäftsführer Targonas GbR Unternehmensberatung, stellvertretender Vorsitzender
− Dr. Ingmar Ackermann, Geschäftsführer barefoot Holding Group
Nach dem Ausscheiden von Herrn Löw übernahm Herr Quetz vorübergehend den Vorsitz des Aufsichtsrats.
Ergänzt wurde der Aufsichtsrat am 25. Oktober 2011 durch Herrn Holger Follmann, Unternehmer. In der Aufsichtsrats-Sitzung
vom 2. November 2011 wurden Herr Follmann zum Vorsitzenden des Aufsichtsrats und Herr
Quetz zum Stellvertreter gewählt.
Angaben gemäß § 285 Satz 1 Nr. 11 HGB
Die Gesellschaft besitzt keine Anteile an anderen Unternehmen i.S.v. § 285 Nr. 11 HGB.
Ergebnisverwendung
Der Vorstand schlägt vor, den Bilanzverlust in Höhe von TEUR 1.997 auf neue Rechnung vorzutragen.
Mitteilungen über Beteiligung an der Gesellschaft gemäß § 160 Abs. 1 Nr. 8 AktG
Die Close Brothers Seydler Bank AG teilte der Gesellschaft gemäß § 20 Abs. 1 und 3 Aktiengesetz mit, das sie
zu mehr als einem Viertel am Grundkapital der n.runs AG beteiligt ist. (Mitteilung vom 16. November 2011)
F-9

Konzernbilanzierung
Die Gesellschaft erstellt keinen Konzernabschluss. Sie wird allerdings in den freiwillig aufgestellten Konzernabschluss
nach IFRS der Vitec Holding GmbH, Mainz, zum 31. Dezember 2011 einbezogen werden.
Oberursel, 23. März 2012
_______________________________
- Vorstand -
F-10

Anlage zum Anhang
F-11

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den Jahresabschluss – bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang – unter
Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der n.runs AG, Oberursel, für das Geschäftsjahr vom 1.
Januar 2011 bis zum 31. Dezember 2011 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und
Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen in der Verantwortung der gesetzlichen
Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine
Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) in Deutschland festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen.
Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf
die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken,
mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse
über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen
über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen
internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss
und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der
angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie
die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung,
dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss
den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein
den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.
Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der
Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.
Wetzlar, den 26. März 2012
Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Fricke Schulze
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-12

WEITERE FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS
AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2011
F-13

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2011
TEUR Grundkapital
Einlage aus
konvertiblen
Anleihen
F-14
Kapitalrücklage
Gewinnrücklage
Bilanzverlust
Saldo zum 1. Januar 2011 1.250 500 574 665 -2.061 928
Veränderung im Geschäftsjahr
2011
Saldo zum 31. Dezember
2011
Gesamt
175 -500 675 0 64 414
1.425 0 1.249 665 -1.997 1.342

Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2011
F-15
2011
TEUR
Jahresüberschuss 64
+ / - Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens 57
+ / - Zunahme/Abnahme der Rückstellungen 187
+ / - Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge 44
Zwischensumme 352
- / + Zunahme/Abnahme der Forderungen
aus Lieferungen und Leistungen 137
- / + Zunahme/Abnahme der Vorräte 0
- / + Zunahme/Abnahme der sonstigen Vermögensgegenstände -8
+ / - Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten
aus Lieferungen und Leistungen -38
+ / - Zunahme/Abnahme der sonstigen Verbindlichkeiten -45
- / + Zunahme/Abnahme der aktiven Rechnungsabgrenzungsposten 1
= Cash-Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit 399
- Auszahlungen für Investitionen in Anlagevermögen -44
= Cash-Flow aus der Investitionstätigkeit -44
+ / - Einzahlung aus Kapitalerhöhungen 310
+ / - Darlehen von Gesellschaftern -381
= Cash-Flow aus der Finanzierungstätigkeit -71
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds 284
+ Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 56
= Finanzmittelfonds am Ende der Periode 340
Guthaben bei Kreditinstituten 340
= Zusammensetzung des Finanzmittelfonds 340

Bescheinigung
An die n.runs AG:
Wir haben die von der Gesellschaft aus dem von uns geprüften Jahresabschluss der n.runs AG für das Geschäftsjahr
2011 sowie der zugrunde liegenden Buchführung abgeleitete:
• Eigenkapitalveränderungsrechnung (Anlage 1)
• Kapitalflussrechnung (Anlage 2)
für das Geschäftsjahr 2011 geprüft. Die Eigenkapitalveränderungsrechnung sowie die Kapitalflussrechnung ergänzen
den auf der Grundlage der deutschen handelsrechtlichen Vorschriften aufgestellten Jahresabschluss der
n.runs AG für das Geschäftsjahr 2011.
Die Aufstellung der Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2011 nach den deutschen handelsrechtlichen
Vorschriften liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft.
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung ein Urteil darüber abzugeben, ob
die die Eigenkapitalveränderungsrechnung und die Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2011 ordnungsgemäß
aus dem von uns geprüften Jahresabschluss 2011 sowie der zugrunde liegenden Buchführung nach den
deutschen handelsrechtlichen Vorschriften abgeleitet wurde. Nicht Gegenstand dieses Auftrags ist die Prüfung
des zugrunde liegenden Jahresabschlusses sowie der zugrunde liegenden Buchführung.
Wir haben unsere Prüfung unter Beachtung des IDW Prüfungshinweises: Prüfung von zusätzlichen Abschlusselementen
(IDW PH 9.960.2) so geplant und durchgeführt, dass wesentliche Fehler bei der Ableitung der Eigenkapitalveränderungsrechnung
und der Kapitalflussrechnung aus dem Jahresabschluss und der zugrunde liegenden
Buchführung mit hinreichender Sicherheit erkannt werden.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse wurde die Eigenkapitalveränderungsrechnung
und die Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2011 ordnungsgemäß aus dem von uns
geprüften Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2011 sowie der zugrundeliegenden Buchführung nach den deutschen
handelsrechtlichen Vorschriften abgeleitet.
Wetzlar, den 26. März 2012
Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Fricke Schulze
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-16

JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS
AKTIENGESELLSCHAFT (HGB) FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2010
F-17

Bilanz zum 31. Dezember 2010
Aktiva
Anlagevermögen
Immaterielle Vermögensgegenstände
F-18
31.12.2010 31.12.2009
EUR EUR
Software 23.106,00 38.376,00
Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 127.791,00 145.832,50
Finanzanlagen
Genossenschaftsanteile 50,00 50,00
Umlaufvermögen
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
150.947,00 184.258,50
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 1.197.862,96 829.685,89
Sonstige Vermögensgegenstände 19.513,97 21.992,70
1.217.376,93 851.678,59
Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten 56.349,19 145.489,26
1.273.726,12 997.167,85
Rechnungsposten 9.782,40 9.377,78
Aktive latente Steuern 527.000,00 0,00
Nicht durch Eigenkapital gedeckter Fehlbetrag 0,00 79.057,86
1.961.455,52 1.269.861,99

Passiva
Eigenkapital
F-19
31.12.2010 31.12.2009
EUR EUR
Gezeichnetes Kapital 1.250.000,00 1.250.000,00
Einlage aus konvertiblen Anleihen, bei denen die
Wandlungsbedingungen eingetreten sind 500.000,00 500.000,00
Kapitalrücklage 574.250,00 574.250,00
Gewinnrücklage 665.000,00 0,00
Bilanzverlust -2.060.784,20 -2.403.307,86
Nicht durch Eigenkapital gedeckter Fehlbetrag 0,00 79.057,86
Rückstellungen
928.465,80 0,00
Steuerrückstellungen 3.227,10 0,00
Sonstige Rückstellungen 159.484,84 267.262,52
Verbindlichkeiten
162.711,94 267.262,52
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 0,00 6,99
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 221.392,87 359.333,19
Sonstige Verbindlichkeiten 648.884,91 643.259,29
870.277,78 1.002.599,47
1.961.455,52 1.269.861,99

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2010
F-20
2010 2009
EUR EUR
Umsatzerlöse 5.842.994,92 5.658.829,58
Sonstige betriebliche Erträge 197.214,65 203.020,53
Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen -1.161.297,47 -1.062.193,88
Personalaufwand
Löhne und Gehälter -2.842.365,36 -3.237.798,61
Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung -393.388,82 -451.854,35
Abschreibungen
auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlage-
-3.235.754,18 -3.689.652,96
vermögens und Sachanlagen -75.803,58 -94.554,30
Sonstige betriebliche Aufwendungen -1.045.610,16 -1.339.106,51
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 4.298,90 407,31
Zinsen und ähnliche Aufwendungen -42.292,32 -20.101,93
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 483.750,76 -343.352,16
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag -138.252,00 0,00
Sonstige Steuern -2.975,10 0,00
Jahresüberschuss/ -fehlbetrag 342.523,66 -343.352,16
Verlustvortrag aus dem Vorjahr -2.403.307,86 -2.059.955,70
Bilanzverlust -2.060.784,20 -2.403.307,86

Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2010
Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss
Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2010 wurde unter Beachtung der für Kapitalgesellschaften geltenden
Rechnungslegungsvorschriften des HGB und des AktG aufgestellt.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren gemäß § 275 Abs. 2 HGB erstellt.
Die n.runs AG ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB.
Bei der Erstellung des Jahresabschlusses wurden größenabhängige Erleichterungen gemäß § 288 HGB in Anspruch
genommen.
Grundsätzlich wurde der vorliegende Jahresabschluss unter Beibehaltung der der für den Vorjahresabschluss
angewendeten Gliederungs- und Bewertungsgrundsätze aufgestellt. Sämtliche Vermögensgegenstände und
Schulden wurden zum 1. Januar 2010 aus der Bilanz des Vorjahres übernommen. Im Rahmen der Umstellung
des Jahresabschlusses auf die Vorschriften des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes (BilMoG) wurden zum 1.
Januar 2010 aktive latente Steuern auf die vorhandenen steuerlichen Verlustvorträge in Höhe von TEUR 665
erfolgsneutral aktiviert.
Der Jahresabschluss wurde in EUR aufgestellt.
Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze
1. Anlagevermögen
Hinsichtlich der Zusammensetzung und der Entwicklung des Anlagevermögens im Geschäftsjahr 2010 wird auf
den diesem Anhang beigefügten Anlagenspiegel verwiesen. Die Anfangsbestände im Anlagenspiegel sind zu
ursprünglichen Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten sowie kumulierten Abschreibungen angegeben.
Entgeltlich erworbene immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens wurden zu Anschaffungskosten
angesetzt und um planmäßige Abschreibungen vermindert.
Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und um planmäßige Abschreibungen
vermindert. Die Abschreibungen wurden entsprechend den steuerlichen Vorschriften linear vorgenommen.
Die Nutzungsdauern liegen zwischen drei und fünfzehn Jahren.
Für bewegliche Gegenstände des Anlagevermögens mit einem Wert zwischen EUR 150,00 bis EUR 1.000,00
wurde entsprechend den bestehenden steuerlichen Vorschriften im Jahr der Anschaffung ein Sammelposten gebildet,
der auf einen Zeitraum von fünf Jahren abgeschrieben wird.
Mit der Erstanwendung des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes haben sich bei der Bewertung des Anlagevermögens
keine Veränderungen ergeben.
Die Finanzanlagen sind mit den Anschaffungskosten oder dem niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt.
2. Umlaufvermögen
Die Liefer- und Leistungsforderungen sind mit ihrem Nennbetrag angesetzt, die übrigen Forderungen und sonstigen
Vermögensgegenstände mit dem Nominalbetrag. Sämtliche Forderungen haben eine Restlaufzeit von unter
einem Jahr.
Der Kassenbestand und das Guthaben bei Kreditinstituten werden mit den Nominalwerten bilanziert.
3. Aktive latente Steuern
Gemäß § 274 Abs. 1 Satz 4 HGB wurde vom Aktivierungswahlrecht Gebrauch gemacht und es wurden zum 1.
F-21

Januar 2010 aktive latente Steuern auf bestehende steuerliche Verlustvorträge in Höhe von TEUR 665 aktiviert.
Die bestehenden Verlustvorträge werden gemäß der Planung innerhalb der Geschäftsjahre 2010 – 2014 vollständig
in Anspruch genommen werden und wurden mit einem Steuersatz von 28,43% berechnet. Die Inanspruchnahme
für das Jahr 2010 belief sich auf TEUR 138 und wurde erfolgswirksam im Jahresabschluss abgebildet.
4. Eigenkapital
Das voll eingezahlte Grundkapital beträgt am 31. Dezember 2010 EUR 1.250.000,00 und ist eingeteilt in
1.250.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien in Form von Stückaktien zum Nennwert von je EUR 1,00.
Genehmigtes Kapital
Gemäß § 5 der Satzung der n.runs AG ist der Vorstand ermächtigt, in der Zeit bis zum 31. Juli 2014 das Grundkapital
der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrats einmalig oder mehrmalig (nach teilweiser Ausnutzung)
um bis zu insgesamt EUR 625.000,00 durch Ausgabe von neuen auf den Inhaber lautenden Stückaktien
gegen Bareinlagen und/oder Sacheinlagen zu erhöhen (genehmigtes Kapital).
Bedingtes Kapital
Gemäß einer Vereinbarung vom 23. Januar 2006 hatte die n.runs AG von der Absolute Octane Fund Limited, der
European Catalyst Fund Limited sowie der Absolute German Fund Wandelschuldverschreibungen zu einem
Zinssatz von 5,5% erhalten. Für diese Wandelschuldverschreibungen war zum 31. Januar 2007 (erste Tranche)
und zum 31. Januar 2008 (zweite Tranche) der vertraglich formulierte „Wandlungsfall“ gegeben, die Optionsnehmer
haben dies allerdings noch nicht beantragt, so dass am Stichtag eine Verpflichtung auf Herausgabe von
Aktienstücken bestand. Der Nennwert dieser die Wandlungsvoraussetzungen erfüllenden Wandelanleihen ist als
gesonderte Position unter dem Eigenkapital ausgewiesen.
Die am 24. Juni 2010 beschlossene Kapitalerhöhung bezog sich auf eine Sacheinlage der o.g. Wandelanleihen
und wurde am 13. Januar 2011 im Handelsregister eingetragen. Die daraus resultierende Umgliederung innerhalb
des Eigenkapitals wird in 2011 vorgenommen.
Gewinnrücklage
Den Gewinnrücklagen in Höhe von TEUR 665 stehen saldierte aktive latente Steuern in Höhe von TEUR 527
gegenüber. In Höhe der aktiven latenten Steuern besteht gem. § 268 Abs. 8 HGB eine Ausschüttungssperre.
Entwicklung des Eigenkapitals im Geschäftsjahr 2010
Grund-
kapital
Einlage aus
konvertiblen
Anleihen
F-22
Kapital-
rücklage
Gewinn-
rücklage
Bilanz-
verlust Gesamt
TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR
Saldo zum 1. Januar 2010 1.250 500 574 0 -2.403 -79
Veränderung im Geschäfts-
jahr 2010 0 0 0 665 342 1.007
Saldo zum 31. Dezember
2010 1.250 500 574 665 -2.061 928
5. Rückstellungen
Die sonstigen Rückstellungen in Höhe von TEUR 159 sind im Wesentlichen für ausstehende Rechnungen TEUR
65 (Vorjahr: TEUR 116), Personalkosten TEUR 36 (Vorjahr: TEUR 81), Aufsichtsratsvergütung TEUR 22
(Vorjahr: TEUR 26) sowie Rechts- und Beratungskosten i.H.v. TEUR 21 (Vorjahr: TEUR 22) gebildet worden.

Sonstige Rückstellungen wurden für alle weiteren ungewissen Verbindlichkeiten gebildet. Dabei wurden alle
erkennbaren Risiken berücksichtigt.
6. Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt und sind wie
im Vorjahr innerhalb eines Jahres fällig. Alle Verbindlichkeiten sind nicht besichert und haben eine Restlaufzeit
von unter einem Jahr.
Das Festgeldkonto bei der Frankfurter Volksbank mit einem Guthaben von TEUR 16 ist als Sicherheit für einen
Mietvertrag und für kurzfristige Verbindlichkeiten aus Kreditkartenverträgen hinterlegt.
Sonstige Angaben
Haftungsverhältnisse
Zum Bilanzstichtag haben keine Haftungsverhältnisse i.S.d. § 251 HGB aus Bürgschaften bestanden.
Gesellschaftsorgane
Mitglied des Vorstands der n.runs AG war im Berichtszeitraum Herr Donald Lee, Kaufmann.
Der Aufsichtsrat setzte sich im Geschäftsjahr 2010 aus folgenden Personen zusammen:
Günther Paul Löw, Kaufmann Vorsitzender
Ralph-Peter Quetz, Kaufmann stellvertretender Vorsitzender
Dr. Ingmar Ackermann, Kaufmann
Von der Schutzklausel gem. § 286 (4) HGB wird Gebrauch gemacht.
Angaben gemäß § 285 Satz 1 Nr. 11 HGB
Die Gesellschaft besitzt keine Anteile an anderen Unternehmen i.S.v. § 285 Nr. 11 HGB.
Ergebnisverwendung
Der Vorstand schlägt vor, den Bilanzverlust in Höhe von TEUR 2.061 auf neue Rechnung vorzutragen.
Konzernbilanzierung
Die Gesellschaft erstellt keinen Konzernabschluss und wird in keinen übergeordneten Konzernabschluss eingebunden.
Oberursel, 25. Februar 2011
_______________________________
- Vorstand -
F-23

Anlage zum Anhang
F-24

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den Jahresabschluss – bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang – unter
Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der n.runs AG, Oberursel, für das Geschäftsjahr vom 1.
Januar 2010 bis zum 31. Dezember 2010 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und
Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen in der Verantwortung der gesetzlichen
Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine
Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) in Deutschland festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen.
Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf
die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken,
mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse
über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen
über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen
internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss
und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der
angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie
die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung,
dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss
den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein
den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.
Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der
Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.
Wetzlar, den 4. März 2011
Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Fricke Schulze
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-25

WEITERE FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS
AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2010
F-26

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2010
TEUR Grundkapital
Einlage aus
konvertiblen
Anleihen
F-27
Kapital-
rücklage
Gewinnrücklage
Bilanzverlust Gesamt
Saldo zum 1. Januar 2010 1.250 500 574 0 -2.403 -79
Veränderung im Geschäftsjahr
2010
0 0 0 665 342 1.007
Saldo zum 31. Dezember 2010 1.250 500 574 665 -2.061 928

Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2010
F-28
2010
TEUR
Jahresüberschuss 342
+ / - Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens 76
+ / - Zunahme/Abnahme der Rückstellungen -104
+ / - Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge 187
Zwischensumme 501
- / + Zunahme/Abnahme der Forderungen
aus Lieferungen und Leistungen -368
- / + Zunahme/Abnahme der sonstigen Vermögensgegenstände 2
+ / - Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten
aus Lieferungen und Leistungen -187
+ / - Zunahme/Abnahme der sonstigen Verbindlichkeiten 24
- / + Zunahme/Abnahme der aktiven Rechnungsabgrenzungsposten 1
= Cash-Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit -27
- Auszahlungen für Investitionen in Anlagevermögen -43
= Cash-Flow aus der Investitionstätigkeit -43
+ / - Einzahlung aus Kapitalerhöhungen 0
+ / - Darlehen von Gesellschaftern -19
= Cash-Flow aus der Finanzierungstätigkeit -19
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds -89
+ Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 145
= Finanzmittelfonds am Ende der Periode 56
Guthaben bei Kreditinstituten 56
= Zusammensetzung des Finanzmittelfonds 56

Bescheinigung:
An die n.runs AG:
Wir haben die von der Gesellschaft aus dem von uns geprüften Jahresabschluss der n.runs AG für das Geschäftsjahr
2010 sowie der zugrunde liegenden Buchführung abgeleitete:
• Eigenkapitalveränderungsrechnung (Anlage 1)
• Kapitalflussrechnung (Anlage 2)
für das Geschäftsjahr 2010 geprüft. Die Eigenkapitalveränderungsrechnung sowie die Kapitalflussrechnung ergänzen
den auf der Grundlage der deutschen handelsrechtlichen Vorschriften aufgestellten Jahresabschluss der
n.runs AG für das Geschäftsjahr 2010.
Die Aufstellung der Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2010 nach den deutschen handelsrechtlichen
Vorschriften liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft.
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung ein Urteil darüber abzugeben, ob
die die Eigenkapitalveränderungsrechnung und die Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2010 ordnungsgemäß
aus dem von uns geprüften Jahresabschluss 2010 sowie der zugrunde liegenden Buchführung nach den
deutschen handelsrechtlichen Vorschriften abgeleitet wurde. Nicht Gegenstand dieses Auftrags ist die Prüfung
des zugrunde liegenden Jahresabschlusses sowie der zugrunde liegenden Buchführung.
Wir haben unsere Prüfung unter Beachtung des IDW Prüfungshinweises: Prüfung von zusätzlichen Abschlusselementen
(IDW PH 9.960.2) so geplant und durchgeführt, dass wesentliche Fehler bei der Ableitung der Eigenkapitalveränderungsrechnung
und der Kapitalflussrechnung aus dem Jahresabschluss und der zugrunde liegenden
Buchführung mit hinreichender Sicherheit erkannt werden.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse wurde die Eigenkapitalveränderungsrechnung
und die Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2010 ordnungsgemäß aus dem von uns
geprüften Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2010 sowie der zugrundeliegenden Buchführung nach den deutschen
handelsrechtlichen Vorschriften abgeleitet.
Wetzlar, den 20. Februar 2012
Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Fricke Schulze
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-29

JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS AKTIENGESELLSCHAFT (HGB) FÜR
DAS GESCHÄFTSJAHR 2009
F-30

Bilanz zum 31. Dezember 2009
Aktiva
Anlagevermögen
Immaterielle Vermögensgegenstände
F-31
31.12.2009 31.12.2008
EUR EUR
Software 38.376,00 38.543,00
Sachanlagen
Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 145.832,50 236.640,00
Finanzanlagen
Genossenschaftsanteile 50,00 50,00
Umlaufvermögen
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
184.258,50 275.233,00
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 829.685,89 877.228,04
Sonstige Vermögensgegenstände 21.992,70 21.703,45
851.678,59 898.931,49
Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten 145.489,26 29.417,39
997.167,85 928.348,88
Rechnungsabgrenzungsposten 9.377,78 34.428,87
Nicht durch Eigenkapital gedeckter Fehlbetrag 79.057,86 0,00
1.269.861,99 1.238.010,75

Passiva
Eigenkapital
F-32
31.12.2009 31.12.2008
EUR EUR
Gezeichnetes Kapital 1.250.000,00 1.150.000,00
Einlage aus konvertiblen Anleihen, bei denen die
Wandlungsbedingungen eingetreten sind 500.000,00 500.000,00
Kapitalrücklage 574.250,00 482.250,00
Bilanzverlust -2.403.307,86 -2.059.955,70
Nicht durch Eigenkapital gedeckter Fehlbetrag 79.057,86 0,00
Rückstellungen
0,00 72.294,30
Sonstige Rückstellungen 267.262,52 279.000,48
Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 6,99 9,18
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 359.333,19 500.707,68
Sonstige Verbindlichkeiten 643.259,29 385.999,11
1.002.599,47 886.715,97
1.269.861,99 1.238.010,75

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2009
F-33
2009 2008
EUR EUR
Umsatzerlöse 5.658.829,58 6.695.421,65
Sonstige betriebliche Erträge 203.020,53 169.476,15
Materialaufwand
Aufwendungen für bezogene Leistungen -1.062.193,88 -1.291.824,92
Personalaufwand
Löhne und Gehälter -3.237.798,61 -3.934.657,82
Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung -451.854,35 -519.312,26
Abschreibungen
auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlage-
-3.689.652,96 -4.453.970,08
vermögens und Sachanlagen -94.554,30 -95.372,06
Sonstige betriebliche Aufwendungen -1.339.106,51 -1.820.808,21
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 407,31 1.267,76
Zinsen und ähnliche Aufwendungen -20.101,93 -5.758,45
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit -343.352,16 -801.568,16
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 0,00 0,90
Jahresfehlbetrag -343.352,16 -801.567,26
Verlustvortrag aus dem Vorjahr -2.059.955,70 -1.258.388,44
Bilanzverlust -2.403.307,86 -2.059.955,70

Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2009
Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss
Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2009 wurde unter Beachtung der für Kapitalgesellschaften geltenden
Rechnungslegungsvorschriften des HGB und des AktG aufgestellt.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren gemäß § 275 Abs. 2 HGB erstellt.
Die n.runs AG ist eine kleine Kapitalgesellschaft im Sinne des § 267 Abs. 1 HGB.
Bei der Erstellung des Jahresabschlusses wurden größenabhängige Erleichterungen gemäß § 288 HGB in Anspruch
genommen.
Grundsätzlich wurde der vorliegende Jahresabschluss unter Beibehaltung der der für den Vorjahresabschluss
angewendeten Gliederungs- und Bewertungsgrundsätze aufgestellt. Sämtliche Vermögensgegenstände und
Schulden wurden zum 1. Januar 2009 aus der Bilanz des Vorjahres übernommen.
Einzige Ausnahme bildet der Posten Aufwendungen für bezogene Leistungen (Fremdleistungen) gemäß § 275
Abs. 2 Nr. 5 a) HGB in Höhe von TEUR 1.062. Im Vorjahr wurden die Aufwendungen für bezogene Leistungen
in Höhe von TEUR 1.292 unter dem Posten sonstige betriebliche Aufwendungen gemäß § 275 Abs. 2 Nr. 8
HGB ausgewiesen
Der Jahresabschluss wurde in EUR aufgestellt.
Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze
1. Anlagevermögen
Hinsichtlich der Zusammensetzung und der Entwicklung des Anlagevermögens im Geschäftsjahr 2009 wird auf
den diesem Anhang beigefügten Anlagenspiegel verwiesen. Die Anfangsbestände im Anlagenspiegel sind zu
ursprünglichen Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten sowie kumulierten Abschreibungen angegeben.
Entgeltlich erworbene immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens wurden zu Anschaffungskosten
angesetzt und um planmäßige Abschreibungen vermindert.
Das Sachanlagevermögen wurde zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten angesetzt und um planmäßige Abschreibungen
vermindert. Die Abschreibungen wurden entsprechend den steuerlichen Vorschriften linear bzw.
bei beweglichen Vermögensgegenständen degressiv vorgenommen. Die Nutzungsdauern liegen zwischen drei
und fünfzehn Jahren.
Für bewegliche Gegenstände des Anlagevermögens mit einem Wert zwischen EUR 150,00 bis EUR 1.000,00
wurde entsprechend den bestehenden steuerlichen Vorschriften im Jahr der Anschaffung ein Sammelposten gebildet,
der auf einen Zeitraum von fünf Jahren abgeschrieben wird.
Die Finanzanlagen sind mit den Anschaffungskosten oder dem niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt.
2. Umlaufvermögen
Die Liefer- und Leistungsforderungen sind mit ihrem Nennbetrag angesetzt, die übrigen Forderungen und sonstigen
Vermögensgegenstände mit dem Nominalbetrag. Sämtliche Forderungen haben eine Restlaufzeit von unter
einem Jahr.
Der Kassenbestand und das Guthaben bei Kreditinstituten werden mit den Nominalwerten bilanziert.
3. Eigenkapital
Das voll eingezahlte Grundkapital beträgt am 31. Dezember 2009 EUR 1.250.000,00 und ist eingeteilt in
F-34

1.250.000 auf den Inhaber lautende Stammaktien in Form von Stückaktien zum Nennwert von je EUR 1,00.
Genehmigtes Kapital
Gemäß § 5 der Satzung der n.runs AG ist der Vorstand ermächtigt, in der Zeit bis zum 31. Juli 2010 das Grundkapital
der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrats einmalig oder mehrmalig (nach teilweiser Ausnutzung)
um bis zu insgesamt EUR 280.000,00 durch Ausgabe von neuen auf den Inhaber lautenden Stückaktien
gegen Bareinlagen und/oder Sacheinlagen zu erhöhen (genehmigtes Kapital I).
Mit Beschluss der außerordentlichen Hauptversammlung vom 20. November 2006 wurde ein weiteres genehmigtes
Kapital (genehmigtes Kapital II) geschaffen. Der Vorstand wurde ermächtigt, in der Zeit bis zum
31. Oktober 2011 das Grundkapital der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrats einmalig oder mehrmalig,
insgesamt jedoch höchstens um EUR 220.000,00 durch Ausgabe von neuen auf den Inhaber lautenden
Stückaktien gegen Bareinlagen und/oder Sacheinlagen zu erhöhen.
Nach in 2007 und 2008 erfolgten Kapitalerhöhungen um jeweils € 75.000,00 wurde mit Beschluss des Aufsichtsrats
vom 26. Februar 2009 die Erhöhung um weitere € 100.000,00 durchgeführt. Der Ausgabebetrag belief
sich auf € 1,92 je Aktie, der Gesamtausgabebetrag € 192.000,00. Die Kapitalerhöhung wurde am 25. März 2009
zum Handelsregister angemeldet, der Ausgabebetrag wurde in 2009 einem Konto der Gesellschaft in bar gutgeschrieben.
Stand 1. Januar 2009
Entwicklung der Kapitalrücklage
in EUR
Einstellungen Entnahmen Stand 31. Dezember 2009
482.250,00 92.000,00 0,00 574.250,00
Das genehmigte Kapital I gemäß Satzung beträgt nach teilweiser Inanspruchnahme noch € 30.000,00.
Bedingtes Kapital
Gemäß einer Vereinbarung vom 23. Januar 2006 hatte die n.runs AG von der Absolute Octane Fund Limited, der
European Catalyst Fund Limited sowie der Absolute German Fund Wandelschuldverschreibungen zu einem
Zinssatz von 5,5% erhalten. Für diese Wandelschuldverschreibungen war zum 31. Januar 2007 (erste Tranche)
und zum 31. Januar 2008 (zweite Tranche) der vertraglich formulierte „Wandlungsfall“ gegeben, die Optionsnehmer
haben dies allerdings noch nicht beantragt, so dass am Stichtag eine Verpflichtung auf Herausgabe von
Aktienstücken bestand. Der Nennwert dieser die Wandlungsvoraussetzungen erfüllenden Wandelanleihen ist als
gesonderte Position unter dem Eigenkapital ausgewiesen.
Entwicklung des Eigenkapitals im Geschäftsjahr 2009
Grundkapital
Einlage aus
konvertiblen
Anleihen Kapitalrücklage Bilanzverlust Gesamt
TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR
Saldo zum 1. Januar 2009 1.150 500 482 -2.060 72
Veränderung im Geschäftsjahr 2009 100 0 92 -343 -151
Saldo zum 31. Dezember 2009 1.250 500 574 -2.403 -79
Die Gesellschaft ist bilanziell überschuldet. Der nicht durch Eigenkapital gedeckte Fehlbetrag beläuft sich auf
TEUR 79. Die Geschäftsführung geht auf der Grundlage der verabschiedeten Planung für das Geschäftsjahr
2010 von positiven Fortführungsaussichten für die Gesellschaft aus. Daher erfolgte die Bilanzierung und Bewertung
im Rahmen der Jahresabschlusserstellung unter der Annahme der Fortführung der Unternehmenstätigkeit.
F-35

5. Rückstellungen
Die sonstigen Rückstellungen in Höhe von TEUR 267 sind im Wesentlichen für ausstehende Rechnungen TEUR
116 (Vorjahr: TEUR 54), Personalkosten TEUR 81 (Vorjahr: TEUR 21), Aufsichtsratsvergütung TEUR 26
(Vorjahr: TEUR 45) sowie Rechts- und Beratungskosten i.H.v. TEUR 22 (Vorjahr: TEUR 25) gebildet worden.
Sonstige Rückstellungen wurden für alle weiteren ungewissen Verbindlichkeiten gebildet. Dabei wurden alle
erkennbaren Risiken berücksichtigt.
6. Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sind mit dem Rückzahlungsbetrag angesetzt und sind wie
im Vorjahr innerhalb eines Jahres fällig. Alle Verbindlichkeiten sind nicht besichert.
Sonstige Angaben
Haftungsverhältnisse
Zum Bilanzstichtag haben keine Haftungsverhältnisse i.S.d. § 251 HGB aus Bürgschaften bestanden.
Gesellschaftsorgane
Mitglied des Vorstands der n.runs AG waren im Berichtszeitraum die Herren
Andreas Bruns (Dipl.-Wirtschaftsingenieur/FH)
(verstorben am 18. September 2009)
Donald Lee, Kaufmann
Der Aufsichtsrat setzte sich im Geschäftsjahr 2009 aus folgenden Personen zusammen:
Horst Marscholek, Kaufmann Vorsitzender (bis 6. November 2009)
Ulrich Caspar, Kaufmann stellvertretender Vorsitzender (bis 7. Dezember 2009)
Alexander Kersting, Kaufmann (bis 7. Dezember 2009)
Günther Paul Löw, Kaufmann Vorsitzender (ab 7. Dezember 2009)
Ralph-Peter Quetz, Kaufmann stellvertretender Vorsitzender (ab 7. Dezember 2009)
Dr. Ingmar Ackermann, Kaufmann (ab 7. Dezember 2009)
Angaben gemäß § 285 Satz 1 Nr. 11 HGB
Die Gesellschaft besitzt keine Anteile an anderen Unternehmen i.S.v. § 285 Nr. 11 HGB.
Ergebnisverwendung
Der Vorstand schlägt vor, den Bilanzverlust in Höhe von TEUR 2.403 auf neue Rechnung vorzutragen.
Mitteilungen über Beteiligungen an der Gesellschaft gemäß § 160 Abs. 1 Nr. 8 AktG
Mitteilung vom 25. März 2009
F-36

Die ACM Equity Limited teilt der Gesellschaft gemäß § 20 AktG in Verbindung mit
§ 16 Abs. 4 AktG mit, dass ihr nicht mehr als der vierte Teil der Aktien der n.runs AG gehören.
Mitteilung vom 20. April 2009
Die Impera Total Return AG teilt der Gesellschaft gemäß § 20 Abs. 1 AktG in Verbindung mit § 16 Abs. 2 AktG
mit, dass sie zu mehr als dem vierten Teil am Grundkapital der n.runs AG beteiligt ist.
Mitteilung vom 20. April 2009
Die Close Brother Seydler Bank AG teilt der Gesellschaft gemäß § 20 Abs. 5 AktG mit, dass sie nicht mehr zu
mehr als einem Viertel unmittelbar am Grundkapital der n.runs AG beteiligt ist.
Mitteilung vom 23. November 2009
Die Close Brother Seydler Bank AG teilte der Gesellschaft gemäß § 20 Abs. 1 und 3 AktG mit, dass sie zu mehr
als einem Viertel unmittelbar am Grundkapital der n.runs AG beteiligt ist.
Konzernbilanzierung
Die Gesellschaft erstellt keinen Konzernabschluss und wird in keinen übergeordneten Konzernabschluss eingebunden.
Oberursel, 12. März 2010
_______________________________
- Vorstand -
F-37

Anlage zum Anhang
I. IMMATERIELLE VERMÖGENS-
GEGENSTÄNDE
ANSCHAFFUNGS- UND HERSTELLUNGSKOSTEN AUFGELAUFENE ABSCHREIBUNGEN BUCHWERTE
1.1.2009 Zugänge Abgänge 31.12.2009 1.1.2009 Zugänge Abgänge 31.12.2009 31.12.2009 31.12.2008
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Software und Lizenzen 79.318,58 20.000,00 3.658,94 95.659,64 40.775,58 20.162,00 3.653,94 57.283,64 38.376,00 38.543,00
II. SACHANLAGEN
1. Mietereinbauten 75.395,54 0,00 25.236,16 50.159,38 16.221,54 7.576,00 5.418,16 18.379,38 31.780,00 59.174,00
2. Andere Anlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung 377.068,78 5.048,80 46.108,64 336.008,94 199.602,78 66.816,30 44.462,64 221.956,44 114.052,50 177.466,00
III. FINANZANLAGEN
452.464,32 5.048,80 71.344,80 386.168,32 215.824,32 74.392,30 49.880,80 240.335,82 145.832,50 236.640,00
Genossenschaftanteile 50,00 0,00 0,00 50,00 0,00 0,00 0,00 0,00 50,00 50,00
531.832,90 25.048,80 75.003,74 481.877,96 256.599,90 94.554,30 53.534,74 297.619,46 184.258,50 275.233,00
F-38

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den Jahresabschluss – bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang – unter
Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der n.runs AG, Oberursel, für das Geschäftsjahr vom 1.
Januar 2009 bis zum 31. Dezember 2009 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und
Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen in der Verantwortung der gesetzlichen
Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine
Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) in Deutschland festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen.
Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf
die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken,
mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse
über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen
über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen
internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss
und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der
angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie
die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung,
dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss
den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein
den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.
Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der
Lage der Gesellschaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.
Ohne diesen Bestätigungsvermerk einzuschränken weisen wir auf die Ausführungen des Vorstands zu finanzwirtschaftlichen
Risiken im Lagebericht hin. Dort ist ausgeführt, dass die Liquiditätssituation angespannt ist und
sich bei planmäßiger Entwicklung im zweiten Halbjahr 2010 entspannen soll.
Wetzlar, den 19. März 2010
Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Fricke Schulze
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-39

WEITERE FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS
AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2009
F-40

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2009
TEUR Grundkapital
Saldo zum 1. Januar
2009
Veränderung im Geschäftsjahr
2009
Saldo zum 31. Dezember
2009
Einlage aus konvertiblenAnleihen
F-41
Kapitalrücklage Bilanzverlust Gesamt
1.150 500 482 -2.060 72
100 0 92 -343 -151
1.250 500 574 -2.403 -79

Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2009
F-42
2009
TEUR
Jahresfehlbetrag -343
+ / - Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens 95
+ / - Zunahme/Abnahme der Rückstellungen -12
+ / - Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge 21
Zwischensumme -239
+ / - Zunahme/Abnahme der Forderungen
aus Lieferungen und Leistungen 48
+ / - Zunahme/Abnahme der sonstigen Vermögensgegenstände 0
+ / - Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten
aus Lieferungen und Leistungen -142
+ / - Zunahme/Abnahme der sonstigen Verbindlichkeiten -143
+ / - Zunahme/Abnahme der aktiven Rechnungsabgrenzungsposten 25
= Cash-Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit -451
- Auszahlungen für Investitionen in Anlagevermögen -25
= Cash-Flow aus der Investitionstätigkeit -25
+ / - Einzahlung aus Kapitalerhöhungen 192
+ / - Darlehen von Gesellschaftern 400
= Cash-Flow aus der Finanzierungstätigkeit 592
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds 116
+ Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 29
= Finanzmittelfonds am Ende der Periode 145
Guthaben bei Kreditinstituten 145
= Zusammensetzung des Finanzmittelfonds 145

Bescheinigung:
An die n.runs AG:
Wir haben die von der Gesellschaft aus dem von uns geprüften Jahresabschluss der n.runs AG für das Geschäftsjahr
2009 sowie der zugrunde liegenden Buchführung abgeleitete:
• Eigenkapitalveränderungsrechnung (Anlage 1)
• Kapitalflussrechnung (Anlage 2)
für das Geschäftsjahr 2009 geprüft. Die Eigenkapitalveränderungsrechnung sowie die Kapitalflussrechnung ergänzen
den auf der Grundlage der deutschen handelsrechtlichen Vorschriften aufgestellten Jahresabschluss der
n.runs AG für das Geschäftsjahr 2009.
Die Aufstellung der Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2009 nach den deutschen handelsrechtlichen
Vorschriften liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft.
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung ein Urteil darüber abzugeben, ob
die die Eigenkapitalveränderungsrechnung und die Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2009 ordnungsgemäß
aus dem von uns geprüften Jahresabschluss 2009 sowie der zugrunde liegenden Buchführung nach den
deutschen handelsrechtlichen Vorschriften abgeleitet wurde. Nicht Gegenstand dieses Auftrags ist die Prüfung
des zugrunde liegenden Jahresabschlusses sowie der zugrunde liegenden Buchführung.
Wir haben unsere Prüfung unter Beachtung des IDW Prüfungshinweises: Prüfung von zusätzlichen Abschlusselementen
(IDW PH 9.960.2) so geplant und durchgeführt, dass wesentliche Fehler bei der Ableitung der Eigenkapitalveränderungsrechnung
und der Kapitalflussrechnung aus dem Jahresabschluss und der zugrunde liegenden
Buchführung mit hinreichender Sicherheit erkannt werden.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse wurde die Eigenkapitalveränderungsrechnung
und die Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2009 ordnungsgemäß aus dem von uns
geprüften Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2009 sowie der zugrundeliegenden Buchführung nach den deutschen
handelsrechtlichen Vorschriften abgeleitet.
Wetzlar, den 20. Februar 2012
Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Fricke Schulze
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-43

PRO-FORMA FINANZINFORMATIONEN DER N.RUNS
AKTIENGESELLSCHAFT FÜR DEN ZEITRAUM VOM 1. JANUAR 2011 BIS
ZUM 31. DEZEMBER 2011
F-44

Pro-Forma-Bilanz zum 31. Dezember 2011
Aktiva
Langfristige Vermögenswerte
n.runs
F-45
VITEC-
Konzern
n.runs
VITEC Holding
GmbH
Summe
Pro-Forma Anpassungen
Pro-Forma
Bilanz
31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 Pro- 31.12.2011
(geprüft) (geprüft) (geprüft) (geprüft) (ungeprüft) (ungeprüft) Forma- (ungeprüft)
EUR EUR EUR EUR EUR EUR Erläuterungen EUR
Immaterielle Vermögenswerte 14.060,00 2.967.816,75 -14.060,00 0,00 2.967.816,75 -2.925.453,75 3.) 42.363,00
Sachanlagen 122.410,00 344.156,82 -122.410,00 -8.335,00 335.821,82 0,00 335.821,82
Langfristige finanzielle Vermögenswerte 50,00 2,00 -50,00 -4.135.856,00 -4.135.854,00 4.135.854,00 3.) 0,00
Latente Steuern 483.000,00 361.577,00 -483.000,00 0,00 361.577,00 181.000,00 3.) 542.577,00
Kurzfristige Vermögenswerte
619.520,00 3.673.552,57 -619.520,00 -4.144.191,00 -470.638,43 1.391.400,25 920.761,82
Vorräte 0,00 2.131.671,73 0,00 0,00 2.131.671,73 0,00 2.131.671,73
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
1.061.291,70 5.585.567,93 -1.061.291,70 -210.157,80 5.375.410,13 0,00 5.375.410,13
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte 36.769,00 243.556,20 -36.769,00 -23.635,59 219.920,61 0,00 219.920,61
Ertragsteuerforderungen 0,00 92.312,50 0,00 -92.312,50 0,00 0,00 0,00
Liquide Mittel 340.462,34 1.409.082,61 -340.462,34 -90.194,78 1.318.887,83 0,00 1.318.887,83
1.438.523,04 9.462.190,97 -1.438.523,04 -416.300,67 9.045.890,30 0,00 9.045.890,30
2.058.043,04 13.135.743,54 -2.058.043,04 -4.560.491,67 8.575.251,87 1.391.400,25 9.966.652,12

Passiva
n.runs Vitec-Konzern n.runs
F-46
VITEC Holding
GmbH
Summe
Pro-Forma
Anpassungen
Pro-Forma
Bilanz
31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 Pro- 31.12.2011
(geprüft) (geprüft) (geprüft) (geprüft) (ungeprüft) (ungeprüft) Forma- (ungeprüft)
EUR EUR EUR EUR EUR EUR Erläuterungen EUR
Eigenkapital und Rücklagen
Gezeichnetes Kapital (inklusive geleisteter
Einlagen) 1.425.000,00 215.400,00 -1.425.000,00 -215.400,00 0,00 6.127.500,00 4.), 5.) 6.127.500,00
Kapitalrücklage 1.238.878,00 907.936,86 -1.238.878,00 0,00 907.936,86 -2.431.272,04 5.), 6) -1.523.335,18
Gewinnrücklagen 665.000,00 0,00 -665.000,00 0,00 0,00 665.000,00 5.) 665.000,00
Gewinnvortrag -2.055.750,40 414.673,54 2.055.750,40 292.612,90 707.286,44 -2.763.036,84 5.) -2.055.750,40
Jahresüberschuss 69.354,40 523.757,46 -69.354,40 -309.222,73 214.534,73 562.239,36 1.), 2.), 5.) 776.774,09
Währungsumrechnungsposten 0,00 41.371,01 0,00 0,00 41.371,01 -29.645,35 7.) 11.725,66
Auf Gesellschafter des Mutterunternehmens
entfallend 1.342.482,00 2.103.138,87 -1.342.482,00 232.009,83 1.871.129,04 2.130.785,13 -4.001.914,17
Anteile andere Gesellschafter 0,00 739.384,88 0,00 0,00 739.384,88 -739.384,88 5.) 0,00
1.342.482,00 2.842.523,75 -1.342.482,00 -232.009,83 2.610.513,92 1.391.400,25 -4.001.914,17
Kurzfristige Schulden
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
341.409,00 4.449.292,12 -341.409,00 -206.313,95 4.242.978,17 0,00 4.242.978,17
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 0,00 199.663,37 0,00 0,00 199.663,37 0,00 199.663,37
Rückstellungen 5.078,00 291.059,81 -5.078,00 -10.900,00 280.159,81 0,00 280.159,81
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 369.074,04 5.196.885,79 -369.074,04 -4.111.267,89 1.085.617,90 0,00 1.085.617,90
Ertragsteuerschulden 0,00 156.318,70 0,00 0,00 156.318,70 0,00 156.318,70
715.561,04 10.293.219,79 -715.561,04 -4.328.481,84 5.964.737,95 0,00 5.964.737,95
2.058.043,04 13.135.743,54 -2.058.043,04 -4.560.491,67 8.575.251,87 1.391.400,25 9.966.652,12

Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2011 bis zum 31. Dezember 2011
n.runs VITEC-Konzern
F-47
VITEC Holding
GmbH
Summe
Pro-Forma
Anpassungen
Pro-Forma-
GuV
2011 2011 2011 2011 2011 Pro- 2011
(geprüft) (geprüft) (geprüft) (ungeprüft) (ungeprüft) Forma- (ungeprüft)
EUR EUR EUR EUR EUR Erläuterungen EUR
Umsatzerlöse 5.245.132,14 26.224.816,42 -188.813,40 31.281.135,16 0,00 31.281.135,16
Sonstige betriebliche Erträge 126.225,66 45.108,36 -19.328,93 152.005,09 0,00 152.005,09
Materialaufwand -765.504,22 -19.504.971,35 10.519,34 -20.259.956,23 0,00 -20.259.956,23
Personalaufwand -3.195.958,16 -3.016.082,47 9.118,95 -6.202.921,68 0,00 -6.202.921,68
Abschreibungen immaterielles Vermögen
und Sachanlagen -57.387,03 -84.959,09 8.681,00 -133.665,12 0,00 -133.665,12
Sonstige betriebliche Aufwendungen -1.224.928,00 -2.599.192,51 214.645,57 -3.609.474,94 0,00 -3.609.474,94
Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit
(EBIT) 127.580,39 1.064.719,36 34.822,53 1.227.122,28 0,00 1.227.122,28
Zinserträge 1.509,79 11.474,11 -1.351,12 11.632,78 0,00 11.632,78
Beteiligungserträge 0,00 0,00 -350.000,00 -350.000,00 350.000,00 1.) 0,00
Zinsaufwendungen -15.703,18 -52.561,21 7.305,86 -60.958,53 0,00 -60.958,53
Ergebnis vor Steuern (EBT) 113.387,00 1.023.632,26 -309.222,73 827.796,53 350.000,00 1.177.796,53
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag -44.032,60 -356.989,84 0,00 -401.022,44 -401.022,44
Jahresüberschuss 69.354,40 666.642,42 -309.222,73 426.774,09 350.000,00 776.774,09
davon auf Minderheitsgesellschafter entfallendes
Ergebnis -142.884,96 142.884,96 2.) 0,00
davon auf Anteilseigner des Mutterunternehmens
entfallend 523.757,46 776.774,09

Erläuterungen zu den Pro-Forma-Finanzinformationen zum 31. Dezember 2011
Einleitender Abschnitt
Die vorliegenden Pro-Forma-Finanzinformationen der n.runs Aktiengesellschaft (im Folgenden auch kurz
„n.runs“ oder „Gesellschaft“ genannt) wurden auf Basis des IDW Rechnungslegungshinweises „Erstellung von
Pro-Forma-Finanzinformationen“ (IDW RH HFA 1.004) erstellt. Die Erstellung erfolgte ausschließlich zu illustrativen
Zwecken. Pro-Forma-Finanzinformationen beschreiben aufgrund ihrer Wesensart eine lediglich hypothetische
Situation und spiegeln daher nicht die aktuelle Situation der n.runs wider.
Da die Darstellungen auf Annahmen basieren und Unsicherheiten unterworfen sind, sind sie nicht repräsentativ
dafür, wie die tatsächliche Entwicklung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der n.runs gewesen wäre,
wenn die nachfolgend beschriebene Unternehmenstransaktion tatsächlich bereits zum 1. Januar 2011 stattgefunden
hätte. Sie sind auch kein Indikator dafür, wie sich die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der n.runs nach
dem Vollzug der Unternehmenstransaktion entwickeln wird.
Die Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen erfolgte auf Grund des geplanten
Erwerbs von 100% der Anteile an Tochtergesellschaften der VITEC Holding GmbH, Mainz, im Rahmen einer
Kapitalerhöhung gegen Sacheinlagen. Im Einzelnen handelt es sich dabei um folgende Gesellschaften (im Folgenden
zusammen auch kurz „VITEC-Gruppe“ genannt):
• VIDCO Media Systems GmbH, Dreieich,
• VITEC Distribution GmbH, Mainz (die wiederum alle Anteile an der POLYFON Distribution AG, Zürich,
Schweiz, hält) und
• VICONTEC Distribution GmbH, Mainz.
Als Gegenleistung für die Einbringung dieser Anteile sollen an die VITEC Holding GmbH 4.702.500 Stück neue
n.runs-Aktien ausgegeben werden. Mit dem Erwerb der VITEC-Gruppe wird erstmalig eine Konzernstruktur auf
Ebene der n.runs geschaffen.
Der Erwerb der VITEC-Gruppe hat erheblichen Einfluss auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der
n.runs. Aus diesem Grund veröffentlicht die n.runs ergänzend zu den historischen Finanzinformationen diese
Pro-Forma-Finanzinformationen, die folgende Bestandteile umfassen:
• eine Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011,
• eine Pro-Forma-Bilanz zum 31. Dezember 2011 und
• diese Pro-Forma-Erläuterungen.
Anhand der Pro-Forma-Finanzinformationen soll dargestellt werden, welche wesentlichen Auswirkungen der
Erwerb der VITEC-Gruppe auf den historischen IFRS-Einzelabschluss der n.runs gehabt hätte, wenn die n.runs
während des gesamten Berichtszeitraums, d.h. während des gesamte Geschäftsjahres 2011, in der durch diese
Unternehmenstransaktion geschaffenen Struktur bestanden hätte.
Die Pro-Forma-Finanzinformationen sind nur in Verbindung mit dem historischen IFRS-Einzelabschluss zum
31. Dezember 2011 der n.runs, und dem historischen IFRS-Konzern-abschluss der VITEC Holding GmbH zu
lesen und alleine nicht aussagekräftig.
Die zu Grunde liegenden historischen Finanzinformationen wurden hinsichtlich des Ausweises, der Bilanzierung
und der Bewertung unter Beachtung der International Financial Reporting Standards, wie sie in der EU anzuwenden
sind, (IFRS) erstellt. Den historischen Finanzinformationen der Gesellschaft wurden dieselben Ausweis-,
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden zugrunde gelegt, wie sie im veröffentlichten IFRS-
Einzelabschluss der n.runs zum 31. Dezember 2011 beschrieben sind. Als Ausgangsbasis für die Erstellung der
Pro-Forma-Finanzinformationen dienten die folgenden historischen Abschlüsse:
• geprüfter und veröffentlichter IFRS-Einzelabschluss zum 31. Dezember 2011 der n.runs,
• geprüfter und veröffentlichter IFRS-Konzernabschluss der VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember
2011 und
F-48

• geprüfter und als Teil innerhalb des IFRS-Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH veröffentlichter
IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember 2011.
Grundlagen der Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen
Die vorliegenden Pro-Forma-Finanzinformationen basieren auf der Annahme, dass der Konzern in der oben beschriebenen
Struktur, d.h. nach Erwerb der VITEC-Gruppe durch die n.runs im Rahmen einer Sachkapitalerhöhung,
während des gesamten Geschäftsjahres 2011, bestanden hat. Wesentliche Grundlagen der Erstellung werden
nachfolgend genannt:
• Die historischen Finanzinformationen des IFRS-Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH zum 31.
Dezember 2011 beinhalten bereits sowohl den IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH (als
Muttergesellschaft für das volle Geschäftsjahr 2011) als auch den IFRS-Einzelabschluss der n.runs, da
75% der Aktien der n.runs von der VITEC Holding GmbH mit Wirkung zum 31. Dezember 2011 erworben
wurden. In der Folge sind nach Addition des historischen IFRS-Einzelabschlusses der n.runs und des
historischen IFRS-Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH Eliminierungen nötig, um Doppelerfassungen
zu vermeiden. In der Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung kommt es zur Eliminierung der
Werte aus dem historischen IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH. In der Pro-Forma-Bilanz
ist zusätzlich der historische IFRS-Einzelabschluss der n.runs zu eliminieren. Durch diese Eliminierungen
ist gewährleistet, dass in die Summenspalte der Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung und der Pro-
Forma-Bilanz ausschließlich die Werte aus den historischen Abschlüssen der n.runs und der VITEC-
Gruppe (d.h. der im Rahmen der Sachkapitalerhöhung erworbenen Gesellschaften) einfließen.
• Sowohl vor als auch nach der Unternehmenstransaktion stehen alle beteiligten Gesellschaften in direktem
oder indirektem Mehrheitsbesitz der VITEC Holding GmbH. Nach den Regelungen der IFRS handelt es
sich insofern um eine sog. „common control-Transaktion“, die nicht in den Anwendungsbereich von
IFRS 3 (Unternehmenszusammenschlüsse) fällt. In den vorliegenden Pro-Forma-Finanzinformationen
wurde diese Transaktion nach dem sog. „predecessor accounting“ bilanziert. Dies bedeutet, dass die
Vermögenswerte und Schulden der an der common control-Transaktion beteiligten Gesellschaften im
Konzernabschluss der n.runs so bewertet werden, wie sie nach IFRS in einem Konzernabschluss des beherrschenden
Gesellschafters VITEC Holding GmbH bewertet würden. Im Ergebnis kommt es zur
Buchwertfortführung der übernommenen Vermögenswerte und Schulden. Die Differenz zwischen der Erhöhung
des gezeichneten Kapitals der n.runs im Rahmen der Sachkapitalerhöhung (€ 4.702.500,00) und
dem übernommenen Reinvermögen zu Buchwerten wird erfolgsneutral mit der Kapitalrücklage verrechnet,
auch wenn diese dadurch negativ wird.
Erläuterung der Pro-Forma-Anpassungen
Die auf Basis der obigen Annahmen vorgenommenen Pro-Forma-Anpassungen (vgl. dazu auch die Verweise auf
die Pro-Forma-Anpassungen in der Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung und in der Pro-Forma-Bilanz) stellen
sich wie folgt dar:
Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung
1.) Die VITEC Holding GmbH hat im Geschäftsjahr 2011 auf Ebene ihres IFRS-Einzelabschlusses
Beteiligungserträge aus ihren Tochterunternehmen von € 350.000,00 vereinnahmt, die jedoch auf Ebene des
IFRS-Konzernabschlusses der VITEC Holding GmbH wieder eliminiert wurden. Da im Rahmen der
Ermittlung der Summenspalte die Werte aus dem IFRS-Einzelabschluss der VITEC Holding GmbH erneut
eliminiert werden, ist eine Pro-Forma-Anpassung von € 350.000,00 erforderlich, um eine Doppelerfassung
zu verhindern.
2.) Die durch die Unternehmenstransaktion neu geschaffene Konzernstruktur der n.runs beinhaltet keine
Minderheitenanteile. Alle Tochtergesellschaften sind im 100%igen Anteilsbesitz der n.runs. Aus diesem
Grund wurden Minderheitenanteile von € 142.884,96 eliminiert.
F-49

Pro-Forma-Bilanz
3.) Durch diese Pro-Forma-Anpassung werden die Effekte aus der Erstkonsolidierung der n.runs auf Ebene des
IFRS-Konzernabschlusses der VITEC-Holding GmbH, die zum 31. Dezember 2011 erfolgte, eliminiert. Im
Einzelnen waren im Rahmen der Kaufpreisallokation angesetzte immaterielle Vermögenswerte
(Kundenstamm und Auftragsbestand sowie Geschäfts- oder Firmenwert) von insgesamt € 2.925.453,75 und
passive latente Steuern von € 181.000,00 sowie die Beteiligungsbuchwerte verbundener Unternehmen von
€ 4.135.854,00 für Zwecke der Pro-Forma-Finanz-informationen wieder auszubuchen.
4.) Mit dieser Buchung wird die geplante Erhöhung des gezeichneten Kapitals (Grundkapital) der n.runs im
Rahmen der Sachkapitalerhöhung von € 1.425.000,00 um € 4.702.500,00 auf € 6.127.500,00 erfasst.
5.) Nachdem das Eigenkapital der n.runs im Rahmen der Ermittlung der Summenspalte zunächst eliminiert
wurde, wird es mit dieser Buchung wieder erfasst, da die n.runs die Muttergesellschaft der neu geschaffenen
Konzernstruktur ist.
6.) Im Rahmen der bilanziellen Erfassung des Erwerbs der VITEC-Gruppe als common control-Transaktion
wird die Differenz zwischen der Erhöhung des gezeichneten Kapitals der n.runs im Rahmen der
Sachkapitalerhöhung (€ 4.702.500,00) und dem übernommenen Reinvermögen zu Buchwerten
erfolgsneutral mit der Kapitalrücklage verrechnet. Hierdurch kommt es im Rahmen der Pro-Forma-
Anpassungen zu einer Reduzierung der Kapitalrücklage.
7.) Als Folge der Sachkapitalerhöhung erwirbt die n.runs im Rahmen der VITEC-Gruppe auch alle Anteile an
einer Schweizer Gesellschaft. Mit Hilfe dieser Pro-Forma-Anpassung wird sichergestellt, dass die nach
IFRS erfolgsneutral im Eigenkapital zu erfassende Währungsumrechnung des Abschlusses dieser
Gesellschaft vom Schweizer Franken in den Euro nur die Effekte für die Zeit vom 1. Januar bis 31.
Dezember 2011 (Berichtszeitraum) betrifft.
Oberursel, den 24. Mai 2012
(Der Vorstand)
F-50

Bescheinigung
An die n.runs Aktiengesellschaft, Oberursel
Wir haben geprüft, ob die Pro-Forma-Finanzinformationen zum 31. Dezember 2011 der n.runs Aktiengesellschaft,
Oberursel, auf den in den Pro-Forma-Erläuterungen dargestellten Grundlagen ordnungsgemäß erstellt
worden sind und ob diese Grundlagen im Einklang mit den Rech-nungslegungsgrundsätzen sowie den Ausweis-,
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden der Gesellschaft stehen. Die Pro-Forma-Finanzinformationen umfassen
eine Pro-Forma-Gewinn- und Verlustrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011, eine
Pro-Forma-Bilanz zum 31. Dezember 2011, eine Pro-Forma-Kapitalflussrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar
bis 31. Dezember 2011 sowie Pro-Forma-Erläuterungen.
Zweck der Pro-Forma-Finanzinformationen ist es darzustellen, welche wesentlichen Auswirkungen die in den
Pro-Forma-Erläuterungen dargestellte Unternehmenstransaktion auf die historischen Abschlüsse gehabt hätte,
wenn der Konzern während des gesamten Berichtszeitraums in der durch die Unternehmenstransaktion geschaffenen
Struktur bestanden hätte. Da Pro-Forma-Finanzinformationen eine hypothetische Situation beschreiben,
vermitteln sie nicht in allen Einzelheiten die Darstellung, die sich ergeben hätte, wenn die zu berücksichtigenden
Ereignisse tatsächlich zu Beginn des Berichtszeitraums stattgefunden hätten.
Die Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der
Gesellschaft.
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung ein Urteil darüber abzugeben, ob
die Pro-Forma-Finanzinformationen auf den in den Pro-Forma-Erläuterungen dargestellten Grundlagen ordnungsgemäß
erstellt worden sind und ob diese Grundlagen im Einklang mit den Rechnungslegungsgrundsätzen
sowie den Ausweis-, Bilanzie-rungs- und Bewertungsmethoden der Gesellschaft stehen. Nicht Gegenstand unseres
Auftrags ist die Prüfung der Ausgangszahlen, einschließlich ihrer Anpassung an die Rechnungslegungsgrundsätze,
Ausweis-, Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden der Gesellschaft sowie der in den Pro-Forma-
Erläuterungen dargestellten Pro-Forma-Annahmen.
Wir haben unsere Prüfung unter Beachtung des vom Institut der Wirtschaftsprüfer in Deutsch-land e.V. (IDW)
herausgegeben IDW Prüfungshinweis: Prüfung von Pro-Forma-Finanz-informationen (IDW PH 9.960.1) so geplant
und durchgeführt, dass wesentliche Fehler bei der Erstellung der Pro-Forma-Finanzinformationen auf den
in den Pro-Forma-Erläuterungen darge-stellten Grundlagen sowie bei der Erstellung dieser Grundlagen in Übereinstimmung
mit den Rechnungslegungsgrundätzen sowie den Ausweis-, Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
der Gesellschaft mit hinreichender Sicherheit erkannt werden.
Nach unserer Beurteilung sind die Pro-Forma-Finanzinformationen auf den in den Pro-Forma-Erläuterungen
dargestellten Grundlagen ordnungsgemäß erstellt. Diese Grundlagen stehen im Einklang mit den Rechnungslegungsgrundsätzen
sowie den Ausweis-, Bilanzierungs- und Be-wertungsmethoden der Gesellschaft.
Hamburg, den 29. Mai 2012
Nörenberg • Schröder
GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Cronemeyer Thiel
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-51

JAHRESABSCHLUSS DER N.RUNS
AKTIENGESELLSCHAFT (IFRS) FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2011
F-52

Bilanz zum 31. Dezember 2011
Aktiva
Vermögenswerte Tz 31.12.2011 31.12.2010
Langfristige Vermögenswerte
F-53
EUR EUR
Immaterielle Vermögenswerte 14.060 23.106
Sachanlagen 122.410 127.791
Finanzielle Vermögenswerte 50 50
Anlagevermögen 30 136.520 150.947
Latente Steuern 31 483.000 527.000
Kurzfristige Vermögenswerte
619.520 677.947
Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten 27 340.462 56.349
Forderungen und sonstige Vermögenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 28 1.061.292 1.197.863
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte 29 36.769 29.296
1.098.060 1.227.159
1.438.523 1.283.508
2.058.043 1.961.456

Passiva
Eigenkapital und Schulden Tz 31.12.2011 31.12.2010
Eigenkapital und Rücklagen 36
F-54
EUR EUR
Gezeichnetes Kapital 1.425.000 1.250.000
Kapitalrücklage 1.238.878 569.216
Einlagen aus Anleihen 0 500.000
Gewinnrücklagen 665.000 665.000
Bilanzverlust -1.986.395 -2.055.750
Kurzfristige Schulden
1.342.482 928.466
Schulden aus Lieferungen und Leistungen 34 341.409 285.943
Verzinsliche Darlehen gegenüber nahe stehenden
Unternehmen / Gesellschaftern 32 0 381.300
Rückstellungen 33 5.078 5.078
Sonstige Schulden 35 369.074 360.668
715.561 1.032.990
2.058.043 1.961.456

Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr 2011
Tz. 2011 2010
F-55
EUR EUR
Umsatzerlöse 18 5.245.132 5.842.995
Sonstige betriebliche Erträge 19 126.226 197.215
Aufwendungen für bezogene Leistungen 20 -765.504 -1.161.297
Personalaufwand 21 -3.195.958 -3.235.754
Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und
Sachanlagen 22 -57.387 -75.804
Sonstige betriebliche Aufwendungen 23 -1.224.927 -1.043.551
Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit 127.581 523.804
Zinserträge 24 1.510 4.299
Zinsaufwendungen 25 -15.703 -42.292
Ergebnis vor Steuern 113.388 485.811
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 26 -44.033 -138.252
Jahresüberschuss 69.355 347.559
Sonstiges Ergebnis 0 0
Gesamtergebnis nach Steuern 69.355 347.559

Anhang zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr 2011
A. Darstellung des Jahresabschlusses
Die nachstehenden Angaben beziehen sich auf den Jahresabschluss der n.runs AG mit Sitz Lise-Meitner-Straße
1, 55129 Mainz (vormals Nassauer Straße 60, 61440 Oberursel), Deutschland, für das Geschäftsjahr vom
1. Januar 2011 bis zum 31. Dezember 2011. Die Sitzverlegung wurde in der außerordentlichen Hauptversammlung
vom 19. März 2012 beschlossen.
Unternehmensgegenstand ist die Erbringung von Dienstleistungen in den Bereichen IT-Sicherheit, IT-
Infrastruktur und IT-Business Consulting. Die Dienstleistungen der n.runs Aktiengesellschaft verfolgen einen
ganzheitlichen Ansatz und beinhalten Audit/Assessment, Design, Unterstützung beim Einsatz neuester Technologien,
Prozessberatung sowie Wissenstransfer zum Kunden. Der Bereich IT-Sicherheit umfasst Audit/Assessment,
Risikoanalysen sowie Source Code und Binary Audits. Dienstleistungen der IT-Infrastrukur
beinhalten die Bedarfsfeststellung, Grobdesigns, Testkatalogerstellung, Tests, Feindesigns und Migrationspläne
bis hin zur Implementierung bezogen auf komplexe IT-Infrastrukturen. Der Bereich IT-Business Consulting hat
Prozesse in der IT und deren Organisation, wichtige Steuerungsfunktionen in Projekten sowie die wirtschaftlichen
Aspekte der Bereiche IT-Sicherheit und IT-Infrastruktur im Fokus.
Die n.runs AG ist als börsennotiertes Unternehmen zur Aufstellung eines Jahresabschlusses verpflichtet. Der
Jahresabschluss wird als Service für Investoren zusätzlich zu HGB freiwillig nach International Financial Reporting
Standards (IFRS) erstellt. Der Jahresabschluss wurde in Übereinstimmung mit den durch das International
Accounting Standards Board (IASB) veröffentlichten und zum 31. Dezember 2011 in der Europäischen Union
gültigen IFRS erstellt. Alle für das Geschäftsjahr 2011 verpflichtend anzuwendenden International Financial
Reporting Standards wurden übernommen.
Der Jahresabschluss ist in EUR aufgestellt. Sofern nicht anders angegeben, erfolgt die Darstellung in Tausend
EUR (TEUR).
Der Jahresabschluss der n.runs AG nach HGB für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2011 wurde am 26.
März 2012 durch den Aufsichtsrat gebilligt und damit zur Veröffentlichung freigegeben. Der Jahresabschluss
nach IFRS wurde am 21. Mai 2012 durch Billigung des Aufsichtsrats zur Veröffentlichung freigegeben.
B. Grundsätze der Rechnungslegung und Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
1. Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze
Dieser Jahresabschluss für das mit dem 31. Dezember 2011 endende Geschäftsjahr ist der erste nach internationalen
Rechnungslegungsstandards erstellte Jahresabschluss der n.runs AG. Als Übergangsdatum zu den internationalen
Rechnungslegungsstandards wurde somit der 1. Januar 2010 definiert. Zu diesem Datum wurde eine
IFRS Eröffnungsbilanz erstellt.
Die Überleitung des HGB-Jahresabschlusses zum 1. Januar 2010 auf die IFRS-Eröffnungsbilanz ergab folgende
wesentliche Effekte:
• Rückstellungen nach HGB für ausstehende Rechnungen und kurzfristige Personalverpflichtungen wurden
in Schulden nach IFRS umgegliedert.
• Im HGB-Jahresabschluss waren sonstige Verbindlichkeiten i.H.v. TEUR 400 gegenüber nahestehenden
Personen ausgewiesen worden. Diese Schulden werden nach IFRS in einer separaten Position innerhalb
der Schulden ausgewiesen.
Im Ergebnis bleibt das Eigenkapital der n.runs AG nach IFRS zum 1. Januar 2010 unverändert im Vergleich zum
HGB-Eigenkapital zum 1. Januar 2010.
In den Jahren 2010 und 2011 wurden die direkt mit zwei vorgenommenen Kapitalerhöhungen verbundenen
Transaktionskosten nach HGB erfolgswirksam erfasst, während diese Aufwendungen nach IFRS direkt vom Eigenkapital
abgesetzt wurden. Aufgrund der geringen Höhe der Aufwendungen (jeweils TEUR 5) sowie des Improvement
Entwurfs (ED 2011/2) wurden keine aus diesem Sachverhalt keine Änderungen hinsichtlich latenter
F-56

Steuern berücksichtigt.
Der Jahresabschluss wurde nach dem Anschaffungskostenmodell erstellt.
Für die Gewinn- und Verlustrechnung wurde das Gesamtkostenverfahren gewählt.
2. Auswirkungen von neuen Rechnungslegungsstandards
Die folgenden bis zum 31. Dezember 2011 herausgegebenen und von der Europäischen Union übernommenen
Standards und Interpretationen, die noch nicht in Kraft getreten sind, wurden in diesem Abschluss noch nicht
berücksichtigt:
EU Endorsement ist bereits erfolgt
Amendments to IFRS 7 - Disclosures - Transfers of Financial Assets
Die Änderungen an IFRS 7 betreffen erweiterte Angabepflichten bei der Übertragung finanzieller Vermögenswerte.
Damit sollen die Beziehungen zwischen finanziellen Vermögenswerten, die nicht vollständig auszubuchen
sind, und den korrespondierenden finanziellen Verbindlichkeiten verständlicher werden. Weiterhin sollen
die Art sowie insbesondere die Risiken eines anhaltenden Engagements (continuing involvement) bei ausgebuchten
finanziellen Vermögenswerten besser beurteilt werden können. Mit den Änderungen werden auch zusätzliche
Angaben gefordert, wenn eine unverhältnismäßig große Anzahl von Übertragungen mit continuing involvement
z.B. rund um das Ende einer Berichtsperiode auftritt.
Die Änderung ist erstmals anzuwenden in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Juli 2011 beginnen. Es ist
nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IFRS 7 eine wesentliche Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs AG haben werden.
EU Endorsement ist noch ausstehend
Amendments to IAS 1 - Presentation of Items of Other Comprehensive Income
Dieses Amendment ändert die Darstellung des sonstigen Ergebnisses in der Gesamtergebnisrechnung. Die Posten
des sonstigen Ergebnisses, die später in die Gewinn- und Verlustrechnung reklassifiziert werden („recycling"),
sind künftig separat von den Posten des sonstigen Ergebnisses darzustellen, die niemals reklassifiziert
werden. Sofern die Posten brutto, d. h. ohne Saldierung mit Effekten aus latenten Steuern ausgewiesen werden,
sind die latenten Steuern nunmehr nicht mehr in einer Summe auszuweisen, sondern den beiden Gruppen von
Posten zuzuordnen. Die Änderung ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals
anzuwenden in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Juli 2012 beginnen.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IAS 1 eine wesentliche Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
Amendments to IAS 12 - Deferred Tax an Investment Property
Bei als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien ist es oftmals schwierig zu beurteilen, ob sich bestehende temporäre
steuerliche Differenzen im Rahmen der fortgeführten Nutzung oder im Zuge einer Veräußerung umkehren.
Mit der Änderung des IAS 12 wird nun klargestellt, dass die Bewertung der latenten Steuern auf Basis der
widerlegbaren Vermutung zu erfolgen hat, dass die Umkehrung durch Veräußerung erfolgt.
Die Änderung ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden in
Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2012 beginnen. Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen
von IAS 12 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse der n.runs haben werden.
IAS 19 - Employee Benefits (revised 2011)
Neben umfangreicheren Angabepflichten zu Leistungen an Arbeitnehmer ergeben sich insbesondere folgende
Änderungen aus dem überarbeiteten Standard:
Derzeit gibt es ein Wahlrecht, wie unerwartete Schwankungen der Pensionsverpflichtungen, die sogenannten
F-57

versicherungsmathematischen Gewinne und Verluste, im Abschluss dargestellt werden können. Diese können
entweder (a) ergebniswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung, (b) im sonstigen Ergebnis (Other Comprehensive
Income) oder (c) zeitverzögert nach der sogenannten Korridormethode erfasst werden. Mit der Neufassung
des IAS 19 wird dieses Wahlrecht für eine transparentere und vergleichbarere Abbildung abgeschafft, so
dass künftig nur noch eine unmittelbare Erfassung im sonstigen Ergebnis zulässig ist Zudem werden derzeit die
erwarteten Erträge des Planvermögens anhand der subjektiven Erwartungen des Managements über die Wertentwicklung
des Anlageportfolios ermittelt. Mit Anwendung des IAS 19 (revised 2011) ist nur noch eine typisierende
Verzinsung des Planvermögens in Höhe des aktuellen Diskontierungszinssatzes der Pensionsverpflichtungen
zulässig.
Die Änderung ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden in
Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IAS 19 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
Amendments to IAS 27 - Separate Financial Statements
Im Rahmen der Verabschiedung des IFRS 10 Consolidated Financial Statements werden die Regelungen für das
Kontrollprinzip und die Anforderungen an die Erstellung von Konzernabschlüssen aus dem IAS 27 ausgelagert
und abschließend im IFRS 10 behandelt (siehe Ausführungen zu IFRS 10). Im Ergebnis enthält IAS 27 künftig
nur die Regelungen zur Bilanzierung von Tochtergesellschaften, Gemeinschaftsunternehmen und assoziierten
Unternehmen in IFRS Einzelabschlüssen. Die Änderung ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme
in EU-Recht - erstmals anzuwenden in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IAS 27 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden
Amendments to IAS 28 - Investments in Associates and Joint Ventures
Im Rahmen der Verabschiedung des IFRS 11 Joint Arrangements erfolgten auch Anpassungen an IAS 28. IAS
28 regelt - wie bislang auch - die Anwendung der Equity-Methode. Allerdings wird der Anwendungsbereich
durch die Verabschiedung des IFRS 11 erheblich erweitert, da zukünftig nicht nur Beteiligungen an assoziierten
Unternehmen, sondern auch an Joint Ventures (siehe IFRS 11) nach der Equity-Methode bewertet werden müssen.
Die Anwendung der quotalen Konsolidierung für Gemeinschaftsunternehmen entfällt mithin.
Die Änderung ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden in
Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen. Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen
von IAS 28 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse der n.runs haben werden.
Amendments to IAS 32 und IFRS 7 - Offsetting Financial Assets and Financial Liabilities
Diese Ergänzung zum IAS 32 stellt klar, welche Voraussetzungen für die Saldierung von Finanzinstrumenten
bestehen. In der Ergänzung wird die Bedeutung des gegenwärtigen Rechtsanspruchs zur Aufrechnung erläutert
und klargestellt, welche Verfahren mit Bruttoausgleich als Nettoausgleich im Sinne des Standards angesehen
werden können. Einhergehend mit diesen Klarstellungen wurden auch die Vorschriften zu den Anhangangaben
im IFRS 7 erweitert.
Die Änderung des IAS 32 ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden
in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2014 beginnen. Die Änderung des IFRS 7 ist -
vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden in Geschäftsjahren, die
am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IAS 32 und IFRS 7 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
Amendments to IFRS 1 - Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-time Adapters
Durch diese Änderung des IFRS 1 werden die bislang verwendeten Verweise auf das Datum 1. Januar 2004 als
fester Umstellungszeitpunkt durch „Zeitpunkt des Übergangs auf IFRS" ersetzt. Darüber hinaus werden nun in
F-58

IFRS 1 Regelungen für die Fälle aufgenommen, in denen ein Unternehmen einige Zeit die IFRS-Vorschriften
nicht einhalten konnte, weil seine funktionale Währung einer Hyperinflation unterlag.
Die Änderung ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden in
Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Juli 2011 beginnen.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IFRS 1 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
IFRS 9 - Financial Instruments
Die Bilanzierung und Bewertung von Finanzinstrumenten nach IFRS 9 wird IAS 39 ersetzen. Finanzielle Vermögenswerte
werden zukünftig nur noch in zwei Gruppen klassifiziert und bewertet: zu fortgeführten Anschaffungskosten
und zum Fair Value. Die Gruppe der finanziellen Vermögenswerte zu fortgeführten Anschaffungskosten
besteht aus solchen finanziellen Vermögenswerten, die nur den Anspruch auf Zins- und Tilgungszahlungen
an vorgegebenen Zeitpunkten vorsehen und die zudem im Rahmen eines Geschäftsmodells gehalten werden,
dessen Zielsetzung das Halten von Vermögenswerten ist. Alle anderen finanziellen Vermögenswerte bilden die
Gruppe zum Fair Value. Unter bestimmten Voraussetzungen kann für finanzielle Vermögenswerte der ersten
Kategorie - wie bisher - eine Designation zur Kategorie zum Fair Value („Fair Value Option") vorgenommen
werden. Wertänderungen der finanziellen Vermögenswerte der Kategorie zum Fair Value sind grundsätzlich im
Gewinn oder Verlust zu erfassen. Für bestimmte Eigenkapitalinstrumente jedoch kann vom Wahlrecht Gebrauch
gemacht werden, Wertänderungen im sonstigen Ergebnis zu erfassen; Dividendenansprüche aus diesen Vermögenswerten
sind jedoch im Gewinn oder Verlust zu erfassen. Die Vorschriften für finanzielle Verbindlichkeiten
werden grundsätzlich aus IAS 39 übernommen. Der wesentlichste Unterschied betrifft die Erfassung von Wertänderungen
von zum Fair Value bewerteten finanziellen Verbindlichkeiten. Zukünftig sind diese aufzuteilen: der
auf das eigene Kreditrisiko entfallende Teil ist im sonstigen Ergebnis zu erfassen, der verbleibende Teil der
Wertänderung ist im Gewinn oder Verlust zu erfassen.
IFRS 9 ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden in Geschäftsjahren,
die am oder nach dem 1. Januar 2015 beginnen. Wenn IFRS 9 von der EU in dieser Form übernommen
wird, ist zu erwarten, dass er keine materiellen Auswirkungen auf die künftigen Jahresabschlüsse der n.runs haben
wird.
IFRS 10 - Consolidated Financial Statements
Mit diesem Standard wird der Begriff der Beherrschung („control") neu und umfassend definiert. Beherrscht ein
Unternehmen ein anderes Unternehmen, hat das Mutterunternehmen das Tochterunternehmen zu konsolidieren.
Nach dem neuen Konzept ist Beherrschung gegeben, wenn das potentielle Mutterunternehmen die Entscheidungsgewalt
aufgrund von Stimmrechten oder anderer Rechte über das potentielle Tochterunternehmen inne hat,
es an positiven oder negativen variablen Rückflüssen aus dem Tochterunternehmen partizipiert und diese Rückflüsse
durch seine Entscheidungsgewalt beeinflussen kann. Aus diesem neuen Standard können Auswirkungen
auf den Umfang des Konsolidierungskreises u a für Zweckgesellschaften entstehen.
Der neue Standard ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden
in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen. Wenn für ein Investment die Qualifizierung
als Tochterunternehmen zwischen IAS 27 / SIC-12 und IFRS 10 abweichend festgestellt wird, ist IFRS 10 retrospektiv
anzuwenden. Eine vorzeitige Anwendung ist nur zeitgleich mit IFRS 11 und IFRS 12 sowie mit den in
2011 geänderten IAS 27 und IAS 28 zulässig.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IFRS 10 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
IFRS 11 - Joint Arrangements
Mit IFRS 11 wird die Bilanzierung von gemeinschaftlich geführten Aktivitäten (Joint Arrangements) neu geregelt
Nach dem neuen Konzept ist zu entscheiden, ob eine gemeinschaftliche Tätigkeit (Joint Operation) oder ein
Gemeinschaftsunternehmen (Joint Venture) vorliegt. Eine gemeinschaftliche Tätigkeit liegt vor, wenn die gemeinschaftlich
beherrschenden Parteien unmittelbare Rechte an den Vermögenswerten und Verpflichtungen für
die Verbindlichkeiten haben. Die einzelnen Rechte und Verpflichtungen werden anteilig im Konzernabschluss
bilanziert. In einem Gemeinschaftsunternehmen haben die gemeinschaftlich beherrschenden Parteien dagegen
F-59

Rechte am Reinvermögensüberschuss. Dieses Recht wird durch Anwendung der Equity-Methode im Konzernabschluss
abgebildet, das Wahlrecht zur quotalen Einbeziehung in den Konzernabschluss entfällt somit
Der neue Standard ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden
in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen. Für den Übergang z. B. von der Quotenkonsolidierung
auf die Equity-Methode bestehen spezifische Übergangsvorschriften. Eine vorzeitige Anwendung ist
nur zeitgleich mit IFRS 10 und IFRS 12 sowie mit den in 2011 geänderten IAS 27 und IAS 28 zulässig.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IFRS 11 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
IFRS 12 - Disclosure of Interests in Other Entities
Dieser Standard regelt die Angabepflichten in Bezug auf Anteile an anderen Unternehmen. Die erforderlichen
Angaben sind erheblich umfangreicher gegenüber den bisher in IAS 27, IAS 28 und IAS 31 vorzunehmenden
Angaben. Der neue Standard ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden
in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen.
Es ist zu erwarten, dass die Änderungen von IFRS 12 keine Auswirkung auf die Darstellung in künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
IFRS 13 - Fair Value Measurement
Mit diesem Standard wird die Fair Value-Bewertung in IFRS-Abschlüssen einheitlich geregelt. Alle nach anderen
Standards geforderten Fair Value-Bewertungen haben zukünftig den einheitlichen Vorgaben des IFRS 13 zu
folgen; lediglich für IAS 17 und IFRS 2 wird es weiter eigene Regelungen geben. Der Fair Value nach IFRS 13
ist als exit price definiert, d.h. als Preis, der erzielt werden würde durch den Verkauf eines Vermögenswertes
bzw. als Preis, der gezahlt werden müsste, um eine Schuld zu übertragen. Wie derzeit aus der Fair Value-
Bewertung finanzieller Vermögenswerte bekannt, wird ein 3-stufiges Hierarchiesystem eingeführt, das bezüglich
der Abhängigkeit von beobachtbaren Marktpreisen abgestuft ist Die neue Fair Value-Bewertung kann gegenüber
den bisherigen Vorschriften zu abweichenden Werten führen.
Der neue Standard ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden
in Geschäftsjahren, die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IFRS 13 eine wesentliche Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
IFRIC 20 - Stripping Costs in the Production Phase of a Surface Mine
Mit dieser Interpretation soll die Bilanzierung von Abraumbeseitigungskosten im Tagebergbau vereinheitlicht
werden. Wenn erwartungsgemäß aus der weiteren Nutzung von Abraum Erlöse realisiert werden, sind die zuordenbaren
Kosten der Abraumbeseitigung als Vorrat gemäß IAS 2 zu bilanzieren. Daneben entsteht ein immaterieller
Vermögenswert, der zusammen mit dem Vermögenswert Tagebergbau zu aktivieren ist, wenn der Zugang
zu weiteren Bodenschätzen verbessert wird und die in der Interpretation definierten Voraussetzungen erfüllt
sind. Dieser Vermögenswert ist über die erwartete Nutzungsdauer abzuschreiben.
IFRIC 20 ist - vorbehaltlich einer noch ausstehenden Übernahme in EU-Recht - erstmals anzuwenden in Geschäftsjahren,
die am oder nach dem 1. Januar 2013 beginnen.
Es ist nicht zu erwarten, dass die Änderungen von IFRIC 20 eine Auswirkung auf die künftigen Jahresabschlüsse
der n.runs haben werden.
Die n.runs AG erwartet insgesamt bei Anwendung der o.g. Standards keine wesentlichen Auswirkungen auf zukünftige
Jahresabschlüsse.
F-60

3. Schätzungen und Ermessensentscheidungen
Die Erstellung des Jahresabschlusses erfordert vom Vorstand Schätzungen und Annahmen, welche die ausgewiesenen
Aktiva und Passiva, die Angabe von Eventualschulden an den Bilanzstichtagen und den Ausweis von
Erträgen und Aufwendungen während der Berichtsperiode beeinflussen können. Die tatsächlichen Ereignisse
können von diesen Einschätzungen und Annahmen abweichen. Die wichtigsten zukunftsbezogenen Annahmen
sowie sonstige am Stichtag bestehende wesentliche Quellen von Schätzungsunsicherheiten, aufgrund derer ein
beträchtliches Risiko besteht, dass innerhalb der kommenden Geschäftsperioden eine wesentliche Anpassung der
Buchwerte von Vermögenswerten und Schulden erfolgen könnte, werden im Folgenden erläutert.
Aktive latente Steuern
Aktive latente Steuern werden für alle nicht genutzten steuerlichen Verlustvorträge in dem Maße erfasst, in dem
es wahrscheinlich ist, dass hierfür zu versteuerndes Einkommen verfügbar sein wird, sodass die Verlustvorträge
auf der Grundlage der derzeitigen Planung tatsächlich genutzt werden können. Der Vorstand geht davon aus,
dass die steuerlichen Verlustvorträge innerhalb der kommenden drei Jahre (2012 – 2014) vollständig genutzt
werden können. Die Unternehmensplanung stützt die Überlegungen zur Werthaltigkeit des Bilanzpostens.
Das Unternehmen überprüft zu jedem Bilanzstichtag den Buchwert der aktiven latenten Steuern.
Rückstellungen
Bei Ansatz und Bewertung von Rückstellungen werden durch den Vorstand Entscheidungen getroffen, deren
Bandbreite und Angemessenheit zum Teil von zukünftigen Ereignissen abhängen. Der zukünftige Mittelabfluss
kann von den passivierten Rückstellungen abweichen.
4. Währungsumrechnung
Der Jahresabschluss wird in der funktionalen Währung des Unternehmens, Euro, erstellt. Die Vermögenswerte
und Schulden der Unternehmen außerhalb Deutschlands werden deshalb, soweit die Buchhaltungen nicht in Euro
geführt werden, mit dem Stichtagskurs umgerechnet.
In den jeweiligen Einzelbuchhaltungen werden Transaktionen in Fremdwährungen zu den am Transaktionstag
geltenden Wechselkursen in Euro als funktionale Währung umgerechnet. In Fremdwährungen lautende Salden
werden unter Zugrundelegung der zum Bilanzstichtag geltenden Wechselkurse umgerechnet.
Es finden nur geringfügige Transaktionen in anderen Währungen als dem Euro statt.
5. Fremdkapitalkosten
Fremdkapitalkosten werden in der Periode, in der sie angefallen sind, erfolgswirksam erfasst.
6. Finanzielle Vermögenswerte
Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Schulden werden in der Bilanz angesetzt, wenn das Unternehmen
Vertragspartei hinsichtlich der vertraglichen Regelungen des Finanzinstruments wird.
Die finanziellen Vermögenswerte und Schulden umfassen im Unternehmen im Wesentlichen Forderungen aus
Lieferungen und Leistungen, sonstige kurzfristige Vermögenswerte, Guthaben bei Kreditinstituten, Kassenbestand,
Schulden aus Lieferungen und Leistungen sowie verzinsliche Darlehen.
Finanzielle Vermögenswerte, die zu den Kategorien „Zu Handelszwecken gehalten“ bzw. „bis zur Endfälligkeit
gehalten“ gehören, wurden vom Unternehmen nicht erworben/gehalten.
Finanzielle Vermögenswerte und Schulden werden am Tag des Abgangs ausgebucht.
7. FinanzrisikomanagementAusfallrisiken
Risiken bestehen durch potentielle Ausfälle von Forderungen aus Leistungen. Wertberichtigungen für zweifel-
F-61

hafte Forderungen werden in ausreichender Höhe gebildet.
Die Fälligkeit der Forderungen sowohl zum 31. Dezember 2011 als auch zum 31. Dezember 2010 lag fast vollständig
im Zeitraum von 0-30 Tagen. Eine Wertberichtigung für Forderungen mit einer Überfälligkeit größer 30
Tagen wurde weder 2011 noch 2010 vorgenommen, da der Zahlungsausgleich der jeweils ausstehenden Rechnungen
kurz nach dem Bilanzstichtag erfolgte.
Beim Unternehmen liegen keine signifikanten Ausfallrisiken vor, da die Risiken über eine Reihe von Vertragsparteien
und Kunden mit überwiegend exzellenter Bonität verteilt sind.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurden ca. 32% des Gesamtumsatzes mit dem größten Kunden, ca. 28% des Gesamtumsatzes
mit dem zweit- und drittgrößten Kunden erzielt. Der restliche Umsatz in einer Größenordnung von
ca. 40% verteilte sich auf eine breite Kundenbasis. Das Ziel, eine größere Risikostreuung gegenüber dem Vorjahr
zu erreichen, wurde damit eingehalten. Im Geschäftsjahr 2010 wurden über 47% des Umsatzes mit dem
Hauptkunden erzielt, während mit dem zweit- und drittgrößten Kunden zusammen ca. 16% des Umsatzes erzielt
wurden.
Zinsrisiken
Das Unternehmen ist nahezu vollständig eigenkapitalfinanziert und ist daher zurzeit keinen wesentlichen Zinsrisiken
ausgesetzt.
Liquiditätsrisiken
Das Unternehmen ist aufgrund des positiven Cash Flows und der bestehenden Bankguthaben derzeit keinen wesentlichen
Liquiditätsrisiken ausgesetzt. Den kurzfristigen Schulden aus Lieferungen und Leistungen stehen Forderungen
aus Lieferungen und Leistungen in mindestens gleicher Höhe gegenüber.
Währungsrisiken
Es bestehen keine signifikanten Währungsrisiken, da das Unternehmen überwiegend im Euro-Währungsraum
tätig ist oder die Rechnungsstellung auch an Kunden aus Drittländern überwiegend in Euro erfolgt. Vereinzelte
Währungsrisiken aus der Rechnungsstellung in US Dollar werden durch sehr kurze Fälligkeiten minimiert. Zahlungen
erfolgen in der Regel innerhalb von 14 Tagen.
Kapitalmanagement
Vorrangiges Ziel der Kapitalsteuerung der n.runs AG ist es, sicherzustellen, dass eine hohe Eigenkapitalquote
aufrechterhalten wird. Die Liquiditätsüberschüsse sollen bei interessanten Möglichkeiten für Akquisitionen oder
für das operative Geschäft (Werbemaßnahmen, Investitionen in die Weiterbildung von Beratern, Mitarbeitergewinnung)
eingesetzt werden.
Das Unternehmen überwacht sein Kapital mit Hilfe der Eigenkapitalquote, welche sich mit 65% (Vorjahr 47%)
auf sehr hohem Niveau eingestellt hat.
8. Sachanlagen und immaterielle VermögenswerteImmaterielle
Vermögenswerte mit begrenzter Nutzungsdauer werden zu Anschaffungskosten abzüglich planmäßiger linearer
Abschreibungen bewertet. Die zugrunde gelegten Nutzungsdauern entsprechen den erwarteten Nutzungsdauern
im Unternehmen.
Immaterielle Vermögenswerte (Software) werden über einen Zeitraum von 3 – 7 Jahren abgeschrieben. Immaterielle
Vermögenswerte mit unbestimmter Nutzungsdauer existieren nicht im Unternehmen. In den Geschäftsjahren
2010 und 2011 wurden keine selbst entwickelten Vermögenswerte aktiviert.
Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten bilanziert und planmäßig linear über die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer
der Anlagegegenstände abgeschrieben. Die Restnutzungsdauer wird periodisch überprüft und ggf.
angepasst.
Die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer liegt für Mietereinbauten zwischen 3 und 10 Jahren; für Einrichtungs-
F-62

gegenstände zwischen 3 und 15 Jahren und für Betriebsausstattung (Hardware) zwischen 3 – 8 Jahren.
Die Anschaffungskosten und kumulierten Abschreibungen von verkauften oder verschrotteten Anlagegegenständen
werden aus den Konten eliminiert. Alle Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Anlagegegenständen
werden in den sonstigen Erträgen bzw. sonstigen Aufwendungen erfasst. Wartungs- und Reparaturaufwendungen
werden bei deren Anfall als Aufwand erfasst. Wesentliche Ersatz- und Erweiterungsaufwendungen werden
aktiviert.
Für Klein- und Kleinstgegenstände des Anlagevermögens wurden die Vorschriften des HGB über die Behandlung
der Sofortabschreibung (Werte bis 150 Euro) und der Bildung von Sammelposten (Werte von 151 bis 1.000
Euro) für den Abschluss nach IAS / IFRS übernommen.
Die Entwicklung der Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerte ist im Anlagespiegel dargestellt (vgl. Anlage
6).
9. Wertminderung von Vermögenswerten
Zu jedem Bilanzstichtag überprüft das Unternehmen die Buchwerte seiner Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerte,
um festzustellen, ob Wertminderungsbedarf bei diesen Werten besteht. Lassen sich Anhaltspunkte
für einen Wertminderungsbedarf erkennen, so wird der erzielbare Betrag des Vermögenswertes geschätzt, um
den Umfang des Wertminderungsbedarfes zu ermitteln. Der erzielbare Betrag ist der höhere Wert aus beizulegendem
Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und dem Nutzungswert. Zum Bilanzstichtag wurde kein Wertminderungsbedarf
festgestellt.
10. Ertragsrealisierung
Umsatzerlöse werden zum beizulegenden Zeitwert der erhaltenen oder zu erhaltenden Gegenleistung bewertet
und stellen die Beträge dar, die für Dienstleistungen im normalen Geschäftsablauf zu erhalten sind. Davon sind
Rabatte, Umsatzsteuern und andere im Zusammenhang mit dem Verkauf stehende Steuern abzusetzen.
Zinserträge werden periodengerecht unter Berücksichtigung der ausstehenden Darlehenssumme und des anzuwendenden
Zinssatzes abgegrenzt.
11. Leasingverhältnisse
Das Unternehmen schließt ausschließlich Leasingverhältnisse als Leasingnehmer ab. Leasingverhältnisse werden
als Finanzierungsleasing klassifiziert, wenn durch die Leasingbedingungen im Wesentlichen alle mit dem Eigentum
verbundenen Risiken und Chancen auf den Leasingnehmer übertragen werden. Alle anderen Leasingverhältnisse
werden als Operating-Leasing klassifiziert. Sowohl im Zeitpunkt der IFRS-Eröffnungsbilanz als auch
zum Geschäftsjahresende 2010 und 2011 wurden alle bestehenden Leasingverträge als Operating-Leasing-
Verträge eingestuft.
12. Steuern
Der Ertragsteueraufwand stellt die Summe des laufenden Steueraufwands und der latenten Steuern dar.
Tatsächliche Ertragsteuern
Der laufende Steueraufwand wird auf Basis des zu versteuernden Einkommens für das Jahr ermittelt. Das zu
versteuernde Einkommen unterscheidet sich vom Jahresüberschuss aus der Gewinn- und Verlustrechnung, da es
Aufwendungen und Erträge gibt, die steuerlich nicht oder nicht vollständig abzugsfähig sind. Die aus Steuern
resultierenden Bilanzposten werden auf Basis der derzeitig gültigen Steuersätze berechnet. Aufgrund bestehender
steuerlicher Verlustvorträge fallen derzeit keine tatsächlichen Ertragsteuern an.
Latente Steuern
Latente Steuern werden für die zu erwartenden Steuerbe- bzw. –entlastungen angesetzt, die sich aus den Differenzen
im Wertansatz von Vermögenswerten und Schulden im IFRS-Jahresabschluss und der Steuerbilanz ergeben.
Ferner werden aktive latente Steuern für künftige steuerliche Vorteile gebildet, die sich aus steuerlichen
Verlustvorträgen ergeben, soweit diese nutzbar sind. Latente Steuern werden nicht angesetzt, wenn sich die tem-
F-63

poräre Differenz aus einem Firmenwert ergibt.
Latente Steuern werden unter Anwendung der zum Zeitpunkt der Berechnung gültigen Steuersätze und -gesetze
ermittelt. Der Buchwert der latenten Steueransprüche wird jedes Jahr am Stichtag geprüft und herabgesetzt, falls
die Nutzung nicht mehr wahrscheinlich ist. Ist eine zeitlich erweiterte Nutzung möglich, so erfolgt eine zusätzliche
Aktivierung latenter Steuern.
Nach dem deutschen Steuerrecht setzen sich die Ertragsteuern aus Körperschaftsteuer- und Gewerbesteuer sowie
Solidaritätszuschlag zusammen. Die Gewerbeertragsteuer in Deutschland wird auf das zu versteuernde Einkommen
der Gesellschaft erhoben, korrigiert durch Kürzungen bestimmter Erträge, die nicht gewerbeertragsteuerpflichtig
sind und durch Hinzurechnung bestimmter Aufwendungen, die für Gewerbeertragsteuerzwecke nicht
abzugsfähig sind. Der effektive Gewerbesteuersatz hängt davon ab, in welcher Gemeinde die Gesellschaft tätig
ist. Der durchschnittliche Gewerbesteuersatz während des Berichtszeitraums betrug ca. 12,6% (Vorjahr: 12,6%).
In Deutschland beträgt der Körperschaftsteuersatz für die Veranlagungszeiträume ab dem Jahr 2009 15%. Zusätzlich
wird ein Solidaritätszuschlag in Höhe von 5,5% auf die festgesetzte Körperschaftsteuer erhoben.
Die latenten Steuern wurden auf Basis eines Mischsteuersatzes (Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und
Gewerbeertragsteuer) ermittelt. Dieser wurde für 2010 und die Folgejahre mit 28,5% ermittelt.
Entsprechend IAS 12 werden aktive latente Steuern auf die zukünftigen Vorteile, die mit steuerlichen Verlustvorträgen
verbunden sind, gebildet. Steuerliche Verlustvorträge können in Deutschland zeitlich unbeschränkt
genutzt werden.
Zum 31. Dezember 2010 betrugen die aktiven latenten Steuern auf steuerliche Verlustvorträge TEUR 527 und
zum 31. Dezember 2011 TEUR 483.
Die positive Unternehmensentwicklung führt für die n.runs AG in 2011 zu einer Weiterführung von aktiven latenten
Steuern in Höhe von TEUR 483, da eine Nutzbarkeit dieser Posten gemäß der aktuellen Unternehmensplanung
innerhalb der Jahre 2012 – 2014 wahrscheinlich erscheint.
13. Forderungen aus Leistungen
Forderungen aus Leistungen werden zum Zeitwert der hingegebenen Gegenleistung ausgewiesen und werden
mit fortgeführten Anschaffungskosten nach Bildung einzelfallbezogener Wertberichtigungen bewertet.
14. Finanzielle Schulden und Eigenkapital
Finanzielle Schulden und Eigenkapitalinstrumente werden in Abhängigkeit des wirtschaftlichen Gehalts des zu
Grunde liegenden Vertrages eingeordnet. Als Eigenkapitalinstrument bezeichnet man jeden Vertrag, welcher
einen Residualanspruch am Vermögen des Unternehmens nach Abzug sämtlicher Schulden begründet.
15. Schulden
Hinreichend konkretisierte Verpflichtungen werden unter Beachtung der Fälligkeit als kurz- oder langfristige
Schulden ausgewiesen und entsprechend den zugrunde liegenden Geschäftsvorfällen ausgewiesen.
Die Bewertung der Schulden erfolgt mit dem Rückzahlungswert. Die Steuerschulden umfassen die Ertragsteuern,
für welche das Unternehmen Steuerschuldner ist. Zu den Bilanzstichtagen 2010 und 2011 lagen keine Ertragsteuerschulden
vor.
Das Unternehmen geht davon aus, dass der Zeitwert der Schulden nicht signifikant vom Buchwert abweicht.
Verzinsliche Schulden
Verzinsliche Schulden lagen zum Bilanzstichtag des Geschäftsjahres 2011 nicht vor. Zum Bilanzstichtag 2010
bestanden Aktionärsdarlehen in Höhe von TEUR 381, die im Laufe des Geschäftsjahres 2011 vollständig zurückgezahlt
wurden (s. auch Tz 32: Verzinsliche Darlehen gegenüber nahe stehenden Unternehmen / Gesellschaftern).
F-64

16. Eigenkapital
Das Eigenkapital wurde auf Basis der erhaltenen Erlöse abzüglich der direkten Aufwendungen (davon im Jahr
2010: TEUR 5, im Jahr 2011: TEUR 5) erfasst. Die Entwicklung des Eigenkapitals ist im Eigenkapitalspiegel
(Anlage 3) dargestellt.
Da zum Geschäftsjahresende 2011 unverändert zu Vorjahren weder Minderheitenanteile am Eigenkapital noch
in wesentlichem Umfang sonstige Effekte bestehen, die in einer Gesamtergebnisrechnung nach IAS 1 Tz. 90 ff.
darzustellen sind, haben wir auf eine gesonderte Darstellung im Abschluss verzichtet.
17. Rückstellungen
Rückstellungen werden ausgewiesen, wenn das Unternehmen gegenwärtige Verpflichtungen aufgrund eines vergangenen
Ereignisses eingegangen ist und es wahrscheinlich ist, dass die Erfüllung dieser Verpflichtung zu einem
Abfluss von Mitteln führen wird und eine zuverlässige Schätzung der Verpflichtungshöhe vorgenommen
werden kann. Rückstellungen werden zu jedem Bilanzstichtag überprüft und an die bestverfügbare Schätzung
angepasst.
C. Erläuterung zu einzelnen Positionen der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz
Gewinn- und Verlustrechnung
18. Umsatzerlöse
Umsatzerlöse werden ausschließlich im Segment „IT-Dienstleistungen“ erzielt. Die Umsätze entfallen zu ca.
93% auf das Inland (Vorjahr 98%). Ca. 1% der Umsätze wurden in weiteren Ländern der Euro-Region erzielt
(Vorjahr 0%), ca. 6% der Umsätze entfallen auf Drittländer (Vorjahr 2%).
19. Sonstige betriebliche Erträge
Der Posten setzt sich wie folgt zusammen:
F-65
2011 2010
EUR EUR
Erträge aus Sachbezügen 116.557,45 119.993,18
Periodenfremde Erträge 5.179,46 48.889,56
Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen 3.775,88 18.073,16
Übrige 712,87 10.258,75
126.225,66 197.214,65

20. Aufwendungen für bezogene Leistungen
Die Aufwendungen für bezogene Leistungen beinhalten die Kosten für den Einsatz von in Kundenprojekten eingesetzten
freien Mitarbeitern / Subunternehmern.
21. Personalaufwand
Der Personalaufwand setzt sich wie folgt zusammen.
F-66
2011 2010
EUR EUR
Löhne und Gehälter 2.811.370,10 2.842.365,36
Soziale Abgaben und Aufwendungen 384.588,06 393.388,82
3.195.958,16 3.235.754,18
Der Personalaufwand im Geschäftsjahr 2011 entfällt auf durchschnittlich 35 Personen (Vorjahr: 34 Personen).
22. Abschreibungen
Es sind keine Firmenwerte bilanziert, sodass eine Überprüfung der Werthaltigkeit von Firmenwerten nach IFRS-
Regelungen nicht vorzunehmen war.
Im Geschäftsjahr 2011 bestand - wie auch im Vorjahr - keine Notwendigkeit für außerplanmäßige Abschreibungen.
Bezüglich der Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen verweisen wir auf den
separaten Anlagenspiegel (Anlage 6).
23. Sonstige betriebliche Aufwendungen
Der Posten setzt sich wie folgt zusammen:
2011 2010
EUR EUR
Kfz-Kosten 320.068,63 336.260,41
Reisekosten 275.474,04 214.132,74
Messe- und Werbekosten 156.580,01 28.365,65
Raumkosten 119.378,84 115.390,84

Personalbeschaffung und Fortbildung 56.083,52 65.207,71
Rechts- und Beratungskosten 49.657,55 62.406,03
Periodenfremde Aufwendungen 46.318,52 0,00
Telefon und Porto 44.403,05 42.796,51
Versicherungen und Beiträge 30.816,99 27.570,84
Investor-Relations/Kosten Börsennotierung 25.111,28 32.685,42
Abschluss- und Prüfungskosten 24.152,97 23.421,65
Zuführung Rückstellungen Aufsichtsratsvergütung 16.500,00 18.000,00
Mietleasing und EDV-Kosten 14.287,24 39.529,48
Nebenkosten des Geldverkehr 5.056,38 12.738,39
Aufwendungen aus Anlagenabgang 1.203,00 549,00
Übrige 39.835,94 24.496,49
F-67
1.224.927,96 1.043.551,16
Im Geschäftsjahr 2011 sind die sonstigen betrieblichen Aufwendungen von TEUR 1.044 um TEUR 181 auf
TEUR 1.225 angestiegen.
In weiten Teilen der sonstigen Aufwendungen konnten Kosteneinsparungen realisiert werden, jedoch haben die
Intensivierung der Messe- und Werbeaktivitäten sowie höhere Reisekosten (durch Projekte im Ausland bedingt)
diese Einspareffekte überkompensiert.
Die periodenfremden Aufwendungen in Höhe von TEUR 46 sind einmaliger Natur und stellen Nachbelastungen
des Stromlieferanten für mehrere Vorjahre dar.
24. Zinserträge
Die Zinserträge resultierten im Wesentlichen aus der Verzinsung der Bankguthaben.
25. Zinsaufwendungen
Die Zinsaufwendungen des Unternehmens entfielen 2011 wie auch im Vorjahr auf verzinsliche Darlehen (Aktionärsdarlehen)
sowie gelegentliche kurzfristige Inanspruchnahme des Kontokorrents.
2011 2010
EUR EUR

Zinsen für Aktionärsdarlehen 15.408,79 38.956,00
Übrige 294,39 3.336,32
26. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
Der Posten stellt die Summe aus tatsächlichen und latenten Ertragsteuern dar.
F-68
15.703,18 42.292,32
Der Steueraufwand des Geschäftsjahres 2011 i.H.v. TEUR 44 ergibt sich aus der Inanspruchnahme aktiver latenter
Steuern.
Für das Geschäftsjahr 2011 fiel somit kein realer Steueraufwand an, da steuerliche Verlustvorträge geltend gemacht
werden konnten.
Latente Steuern wurden nur auf steuerliche Verlustvorträge bilanziert.
27. Ergebnis je Aktie
2011 2010
Jahresüberschuss (EUR) 69.355 347.559
Gewichtete Aktienanzahl (Stück) 1.401.285 1.250.000
Ergebnis je Aktie (verwässert/unverwässert) 0,05 EUR 0,28 EUR
Bilanz
28. Zahlungsmittel
Unter den Zahlungsmitteln werden alle Kassenguthaben sowie kurzfristig fällige Bankguthaben ausgewiesen.
29. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
Die ausgewiesenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen i.H.v. TEUR 1.061 (Vorjahr: TEUR 1.198)
sind nicht durch Einzel- oder Pauschalwertberichtigungen vermindert. Im Vorjahr wurden in geringfügigem Umfang
Wertberichtigungen in Höhe von TEUR 4 gebildet.
Die Forderungen in Höhe von TEUR 1.061 stammen aus dem Geschäftsbereich IT-Dienstleistungen. Zum Zeitpunkt
der Erstellung des IFRS-Abschlusses waren 100% der am Bilanzstichtag ausgewiesenen Forderungen beglichen.
Zum 31. Dezember 2011 stellt sich die Altersstruktur der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wie folgt
dar:

Summe
TEUR
Weder überfällig noch
wertgemindert
TEUR
F-69
< 30 Tage
TEUR
30 - 60 Tage
TEUR
2011 1.061 1.046 15 0
2010 1.198 1.161 37 0
Ein Grund für eine Wertminderung ergab sich aufgrund der kurz nach dem Bilanzstichtag erfolgten Zahlungen
der überfälligen Rechnungen nicht.
30. Sonstige kurzfristige Vermögenswerte
Die sonstigen kurzfristigen Vermögenswerte setzen sich folgendermaßen zusammen:
31.12.2011 31.12.2010
EUR EUR
Geleistete Kautionen 23.920,00 16.100,00
Abgrenzungsposten 10.658,88 12.515,53
Sonstige Ausleihungen 1.750,00 500,00
Übrige 439,91 180,84
36.768,79 29.296,37
Die Bewertung erfolgt grundsätzlich zum Nennbetrag. Sämtliche Posten haben mit Ausnahme der Kautionen
(wie im Vorjahr) eine Restlaufzeit von unter einem Jahr. Von den Kautionen sind TEUR 1 innerhalb eines Jahres
fällig, TEUR 23 innerhalb 1 - 3 Jahren (Vorjahr TEUR 16). Der Anstieg der Kautionen ist im Wesentlichen zurückzuführen
auf die geleistete Kaution für ein neues Firmenfahrzeug.
31. Anlagevermögen
Für Erläuterungen zum Anlagevermögen wird auf Anlage 6 verwiesen.
32. Aktive latente Steuern
Die aktiven latenten Steuern wurden auf steuerliche Verlustvorträge bei der n.runs AG gebildet. Dabei wurde auf
die erwarteten positiven steuerlichen Ergebnisse der Jahre 2012 - 2014 abgestellt. Im Rahmen der IFRS-
Eröffnungsbilanz wurden TEUR 665 an aktiven latenten Steuern aktiviert, von denen ein Betrag von TEUR 138
in 2010 in Anspruch genommen wurde. Im Jahr 2011 ergab sich durch die Inanspruchnahme, die Auflösung und
die Neubildung der aktiven latenten Steuern eine Veränderung des Bilanzansatzes von TEUR 527 um TEUR 44
auf TEUR 483.

F-70
31.12.2011 31.12.2010
EUR EUR
Bildung zum 1.1.2010 665.000,00 665.000,00
Inanspruchnahme 2010 -138.000,00 -138.000,00
Inanspruchnahme 2011 -44.000,00 0,00
483.000,00 527.000,00
Die Überleitung vom Gesamtsteuersatz auf den effektiven Steuersatz des Konzerns stellt sich wie folgt dar:
Erwarteter Steueraufwand aus dem Ergebnis
vor Steuern
Korrektur Vj-Effekte
Gewerbesteuerliche Hinzurechnungseffekte
und nicht abzugsfähige Betriebsausgaben
Steuerergebnis laut GuV
2011 2010
% TEUR % TEUR
28,5
31
28,5
137
4,6 4 -1,0 -4
7,8
40,9
Eine Aufgliederung jener Differenzen, die zu latenten Steuern führen, ist entbehrlich, da latente Steuern nur auf
steuerliche Verlustvorträge bilanziert werden.
9
44
1,3
28,8
5
138

33. Verzinsliche Darlehen gegenüber nahe stehenden Unternehmen / Gesellschaftern
Es bestanden zum Bilanzstichtag des Vorjahres Aktionärsdarlehen in Höhe von insgesamt TEUR 381, die im
laufenden Geschäftsjahr fällig wurden. Die Tilgung dieser Darlehen erfolgte in Höhe der frei verfügbaren Liquidität.
Die Darlehen wurden 2011 vollständig zurückgeführt. Die Verzinsung dieser Darlehen lag zwischen 8%
und 10%. p.a..
34. Rückstellungen
Aufgrund der gesetzlichen Verpflichtung zur Bildung von Rückstellungen für künftige Aufbewahrungskosten
wurde im Geschäftsjahr 2010 eine Rückstellung in Höhe von TEUR 5 ausgewiesen. Die Überprüfung der Rückstellung
im Geschäftsjahr 2011 ergab, dass diese noch immer die tatsächlichen Kosten einer zukünftigen Aufbewahrung
von Geschäftsunterlagen abbildet.
35. Schulden aus Lieferungen und Leistungen
Schulden aus Lieferungen und Leistungen umfassen neben bereits eingegangenen Rechnungen auch erwartete
Rechnungen für bereits erfolgte Lieferungen und Leistungen, die nach HGB in der Position sonstige Rückstellungen
ausgewiesen wurden.
36. Sonstige Schulden
F-71
31.12.2011 31.12.2010
EUR EUR
Schulden gegenüber Personal 135.025,43 36.061,96
Umsatzsteuer 113.810,69 102.900,59
Lohnsteuer 63.259,19 123.655,80
Rechts- und Beratungskosten 22.500,00 21.000,00
Aufsichtsratsvergütung 17.157,53 22.394,52
Berufsgenossenschaftsbeiträge 12.100,00 10.400,00
Übrige 5.221,00 44.255,52
369.073,84 360.668,39
Dieser Posten setzt sich u.a. vornehmlich aus der Umgliederung der nach HGB zu bildenden Rückstellungen
zusammen, die nach IFRS unter den sonstigen Schulden ausgewiesen werden. Des Weiteren werden Umsatzsteuer-
und Lohnsteuerschulden i.H.v. TEUR 177 (Vorjahr: TEUR 224) sowie Schulden gegenüber Krankenkassen
i.H.v. TEUR 5 (Vorjahr TEUR 3) in den sonstigen Schulden ausgewiesen.
Die Erhöhung der sonstigen Schulden hängt im Wesentlichen mit zwei Sachverhalten zusammen:
Die Schulden gegenüber dem Personal sind zu einem großen Teil aufgrund von Effekten, die sich erstmalig in
2011 widerspiegeln, auf TEUR 135 angestiegen. Zum einen wurden aufgrund einer betrieblichen Vereinbarung

mit den Consultants Auslastungsboni für Mitarbeiter gewährt (TEUR 30). Daneben sind die Schulden für noch
nicht genommene Urlaubstage aufgrund der starken Auslastung am Jahresende deutlich um TEUR 36 gegenüber
dem Vorjahr auf TEUR 58 angestiegen.
Der Anstieg der Schulden gegenüber Lieferanten für ausstehende Rechnungen hängt weitgehend mit den Projekten
zusammen, welche zum Jahresende bearbeitet wurden. Den größten Einzelposten der ausstehenden Rechnungen
stellen Rechnungen externer Consultants (TEUR 82) dar.
Der Rückgang der Verbindlichkeiten aus Lohnsteuer hängt mit einer Besonderheit des Vorjahres (offen standen
damals zwei Monatsmeldungen) zusammen. Die Verbindlichkeit 2011 betrifft nur den Monat Dezember.
37. Eigenkapital und Rücklagen
Grundkapital
Das im Handelsregister eingetragene Grundkapital beträgt EUR 1.425.000. Es ist eingeteilt in 1.425.000 auf den
Inhaber lautende Stammaktien in Form von Stückaktien zum Ausgabebetrag von je EUR 1,00.
Genehmigtes Kapital
Gemäß § 5 der Satzung der n.runs AG ist der Vorstand ermächtigt, in der Zeit bis zum 31. Juli 2014 das Grundkapital
der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrats einmalig oder mehrmalig (nach teilweiser Ausnutzung)
um bis zu insgesamt EUR 450.000,00 durch Ausgabe von neuen auf den Inhaber lautenden Stückaktien
gegen Bareinlagen und/oder Sacheinlagen zu erhöhen (genehmigtes Kapital).
Im Geschäftsjahr 2011 wurden zwei Kapitalerhöhungen im Handelsregister eingetragen. Die am 24. Juni 2010
beschlossene Kapitalerhöhung aus der Wandlung der Wandelschuldverschreibungen, die seit dem 23. Januar
2006 bestanden und die nach Eintritt des Wandlungsfalles in einer gesonderten Position im Eigenkapitel der
n.runs AG ausgewiesen war, wurde am 13. Januar 2011 in das Handelsregister eingetragen. Im Zuge dieser Eintragung
wurden auch die auf diese Wandelschuldverschreibungen aufgelaufenen Zinsen (i.H.v. TEUR 41) erfolgsneutral
in das Eigenkapital überführt. Das gezeichnete Stammkapital erhöhte sich damit im Zuge dieser Kapitalerhöhung
von 1.250.000 auf 1.331.345 Aktien.
Am 23. März 2011 wurde eine weitere Kapitalerhöhung um 93.655 Aktien à EUR 1,- aus dem genehmigten Kapital
beschlossen. Der Ausgabebetrag belief sich auf EUR 3,30, der Gesamtausgabebetrag belief sich somit auf
EUR 309.061,50. Diese Kapitalerhöhung wurde am 2. Mai 2011 ins Handelsregister eingetragen. Das gezeichnete
Kapital beträgt nunmehr 1.425.000 Aktien.
Die mit den o.g. Kapitalmaßnahmen angefallenen direkt zurechenbaren Kosten wurden mit jeweils TEUR 5 in
2010 und 2011 von der Kapitalrücklagenerhöhung abgesetzt.
Ordentliche Hauptversammlung vom 31. Mai 2011
In der Hauptversammlung am 31. Mai 2011 wurden folgende Beschlüsse gefasst:
Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses und des gebilligten Jahresabschlusses zum 31. Dezember 2010
nebst Lagebericht des Vorstandes für die n.runs AG sowie des Berichts des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr
vom 1. Januar 2010 bis 31. Dezember 2010
Beschlussfassung über die Verwendung des Bilanzgewinns/-verlustes für das Geschäftsjahr 2010
Entlastung des Vorstandes für das Geschäftsjahr 2010
Entlastung des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2010
Bestellung des Abschlussprüfers für das Geschäftsjahr 2010
Änderung der Satzung § 4, Hinzufügen von Abs. 5 mit Wortlaut „Junge Aktien aus einer künftigen Kapitalerhöhung
können mit Vorzügen bei der Gewinnverteilung versehen werden“
F-72

Beschlussfassung über die Vergütung des Aufsichtsrates
Außerordentliche Hauptversammlung vom 19. März 2012
In der Hauptversammlung am 19. März 2012 wurden folgende Beschlüsse gefasst:
Sitzverlegung der n.runs AG von Oberursel nach Mainz (Änderung von § 1 Abs. 2 der Satzung)
38. Finanzinstrumente
Das Unternehmen hält keine Finanzinstrumente, finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Schulden, die zum
beizulegenden Zeitwert zu bewerten sind.
In der nachfolgenden Tabelle werden die Buchwerte und beizulegenden Zeitwerte im Abschluss bilanzierter Finanzinstrumente
des Unternehmens gegenübergestellt.
Vermögenswerte
Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten
Forderungen aus Lieferungen und
Leistungen
Sonstige Vermögenswerte
Übrige
Schulden
Schulden aus Lieferungen und Leistungen
und sonstige Schulden
Buchwert in TEUR
31.12.11
(31.12.10)
340
(56)
1.061
(1.198)
37
(29)
716
(652)
Verzinsliche Darlehen 0
(381)
F-73
Fortgeführte Anschaffungskosten
in
TEUR
340
(56)
1.061
(1.198)
37
(29)
716
(652)
0
(381)
Beizulegender Zeitwert
in TEUR
31.12.11
(31.12.10)
340
(56)
1.061
(1.198)
37
(29)
716
(652)
0
(381)

Die Unternehmensleitung geht davon aus, dass alle mit dem Buchwert bilanzierten Vermögenswerte und Schulden
dem Betrag entsprechen, zu dem ein Vermögenswert oder eine Schuld zwischen sachverständigen vertragswilligen
und voneinander unabhängigen Geschäftspartnern getauscht werden könnte.
Die verzinslichen Darlehen wurden im Laufe des Geschäftsjahres 2011 vollständig zurückgeführt.
Aufgrund von Struktur und Charakter der vom Unternehmen gehaltenen Finanzinstrumente
liegen bei der n.runs AG nach Ansicht der Unternehmensleitung keine besonderen Ausfall-, Liquiditäts- und
Marktrisiken vor, deren weitergehende Darstellung über qualitative und quantitative Angaben die Beurteilung
von Risiken aus Finanzinstrumenten wesentlich verbessern würde.
D. Sonstige Angaben
39. Kapitalflussrechnung
Die Kapitalflussrechnung zeigt, wie sich die Zahlungsmittel im Laufe des Jahres 2011 durch Mittelzu- und –
abflüsse verändert haben. In Übereinstimmung mit IAS 7 wird zwischen Zahlungsströmen aus betrieblicher, investiver
und finanzierender Tätigkeit unterschieden.
In den Nettoeinnahmen aus laufender Geschäftstätigkeit sind im Geschäftsjahr 2011 Zinszahlungen i.H.v. TEUR
16 (Vorjahr: TEUR 41) enthalten. Zahlungsunwirksame Zinsaufwendungen fielen 2011 nicht an (Vorjahr:
TEUR 1) an.
40. Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Miet- und Leasingverträge
Das Unternehmen hat für Geschäftsräume Mietverträge sowie für Fahrzeuge und ein kombiniertes Druck-/Scan-
/Kopiergerät Leasingverträge abgeschlossen. Aus diesen Verträgen ergeben sich zum Abschlussstichtag finanzielle
Verpflichtungen i.H.v. TEUR 856, wovon TEUR 407 für die Jahre 2012 - 2015 auf Raumkosten entfallen,
TEUR 440 für die Jahre 2012 - 2014 auf Kfz-Leasingverträge. Eine Aufteilung in kurz- und mittelfristig ergibt:
Geschäftsjahr TEUR
2012 403
2013 bis 2015 453
41. Rechtsstreitigkeiten
Unternehmen können im Zuge ihrer gewöhnlichen Geschäftstätigkeiten in rechtliche Auseinandersetzungen
verwickelt werden. Für anhängige Themen wurden entsprechende Rückstellungen gebildet bzw. Schulden eingestellt.
Im Geschäftsjahr 2011 war diese Notwendigkeit wie auch im Vorjahr nicht gegeben.
42. Segmentsberichterstattung
Der Geschäftsbereich der n.runs AG umfasst lediglich ein Geschäftssegment: IT-Dienstleistungen, eine Aufteilung
der Umsatzerlöse / Kosten in die einzelnen Segmente ist dementsprechend nicht nötig.
43. Nahestehende Unternehmen und Personen
Die Herren Donald Lee (Vorstand Operations) und Stefan Tewes (Vorstand Vertrieb) und Holger Follmann
(Aufsichtsratsvorsitzender) sowie in deren Besitz befindliche Gesellschaften gelten als nahestehende Personen
bzw. Unternehmen.
Als nahestehende Unternehmen und Personen sind zudem Unternehmen und Personen anzusehen, die einen größeren
Anteil an n.runs Aktien halten.
F-74

Insbesondere zu nennen sind in diesem Zusammenhang die Impera Total Return AG in Frankfurt, die Close
Brothers Bank AG in Frankfurt sowie Herr Eißner aus Oberursel, welche der n.runs AG im Jahr 2009 verzinsliche
Darlehen in Höhe von ursprünglich insgesamt TEUR 400 zur Verfügung gestellt haben. Diese Darlehen
wurden im Zuge frei werdender Liquidität in den Geschäftsjahren 2010 und 2011 vollständig zurückgezahlt.
44. Mitarbeiter
Durchschnittlich wurden im Geschäftsjahr inklusive Vorstand 35 (Vorjahr: 34) Mitarbeiter beschäftigt, davon
zwei Mitarbeiter als geringfügig Beschäftigte.
45. Gesellschaftsorgane
Mitglieder des Vorstands der n.runs AG waren im Berichtszeitraum Herr Donald Lee, Vorstand Operations, und
Herr Stefan Tewes, Vorstand Vertrieb. Herr Tewes wurde am 8. November 2011 mit Wirkung zum 1. November
2011 zum Vorstand bestellt.
Der Aufsichtsrat setzte sich im Geschäftsjahr 2011 aus folgenden Personen zusammen:
Günther Paul Löw, Rechtsanwalt, Vorstandsmitglied der Impera Total Return AG
Vorsitzender (bis 6. Juni 2011)
Ralph-Peter Quetz, Geschäftsführer Targonas GbR Unternehmensberatung
stellvertretender Vorsitzender
Dr. Ingmar Ackermann, Geschäftsführer barefoot Holding Group
Nach dem Ausscheiden von Herrn Löw übernahm Herr Quetz vorübergehend den Vorsitz des Aufsichtsrats.
Ergänzt wurde der Aufsichtsrat am 25. Oktober 2011 durch Herrn Holger Follmann, Unternehmer. In der Aufsichtsrats-Sitzung
vom 2. November 2011 wurden Herr Follmann zum Vorsitzenden des Aufsichtsrats und Herr
Quetz zum Stellvertreter gewählt.
46. Steuerliche Verhältnisse
Die letzte steuerliche Veranlagung erfolgte für das Kalenderjahr 2010. Die Höhe der steuerlichen Verlustvorträge
beläuft sich zum 31. Dezember 2010 gemäß Bescheid vom 22. Februar 2012 auf TEUR 1.822 (Körperschaftsteuer)
und TEUR 1.831 (Gewerbesteuer). Auf diese steuerlichen Verlustvorträge wurden in voller Höhe aktive
latente Steuern gebildet.
47. Mitteilungen über Beteiligung an der Gesellschaft gemäß § 160 Abs. 1 Nr. 8 AktG
Die Close Brothers Seydler Bank AG teilte der Gesellschaft gemäß § 20 Abs. 1 und 3 Aktiengesetz mit, das sie
zu mehr als einem Viertel am Grundkapital der n.runs AG beteiligt ist. (Mitteilung vom 16. November 2011).
Die Vitec Holding GmbH, Mainz, hat die Anteile der Close Brothers Seydler Bank AG sowie die Anteile, welche
von der Impera Total Return AG gehalten wurden, zum Ende des Geschäftsjahres 2011 erworben und ist
seitdem Mehrheitsgesellschafterin der n.runs AG.
Mitte Januar 2012 gab der Vorstand der n.runs AG bekannt, dass die Vitec Holding GmbH mit Sitz in Mainz
75% plus eine Aktie der n.runs AG erworben hat und somit eine Mehrheitsbeteiligung an der n.runs AG hält.
Die Mitteilungen der Impera Total Return AG und der Close Brothers Seydler Bank AG hinsichtlich der Tatsache,
dass keine wesentliche Beteiligung mehr an der Gesellschaft gehalten werden, gingen im Geschäftsjahr
2012 bei der n.runs AG ein.
F-75

48. Konzernbilanzierung
Die Gesellschaft erstellt keinen Konzernabschluss. Sie wird in den freiwillig nach IFRS erstellten Konzernabschluss
der Vitec Holding GmbH, Mainz, zum 31. Dezember 2011 einbezogen werden.
49. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag
Es ist beabsichtigt, jeweils 100% der Anteile an Tochtergesellschaften der VITEC Holding GmbH, Mainz, im
Rahmen einer Kapitalerhöhung gegen Sacheinlagen, zu erwerben. Im Einzelnen handelt es sich dabei um folgende
Gesellschaften (im Folgenden zusammen auch kurz „VITEC-Gruppe“ genannt):
• VIDCO Media Systems GmbH, Dreieich,
• VITEC Distribution GmbH, Mainz (die wiederum alle Anteile an der POLYFON Distribution AG, Zürich,
Schweiz, hält) und
• VICONTEC Distribution GmbH, Mainz.
Als Gegenleistung für die Einbringung dieser Anteile sollen an die VITEC Holding GmbH im Rahmen einer
Sachkapitalerhöhung 4.702.500 Stück neue n.runs-Aktien ausgegeben werden. Mit dem Erwerb der VITEC-
Gruppe wird erstmalig eine Konzernstruktur auf Ebene der n.runs geschaffen.
Mainz, 21. Mai 2012
Donald Lee Stefan Tewes
(Vorstand Operations) (Vorstand Vertrieb)
F-76

Anlage 6 zum Anhang
Entwicklung des Anlagevermögens im Geschäftsjahr 2011
I. IMMATERIELLE VER-
MÖGENSWERTE
ANSCHAFFUNGS- UND HERSTELLUNGSKOSTEN AUFGELAUFENE ABSCHREIBUNGEN BUCHWERTE
01.01.2011 Zugänge Abgänge 31.12.2011 01.01.2011 Zugänge Abgänge 31.12.2011 31.12.2011
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Software und Lizenzen 80.131,55 1.700,00 7.050,00 74.781,55 57.025,55 10.744,00 7.048,00 60.721,55 14.060,00
II. SACHANLAGEN
1. Mietereinbauten 58.226,61 0,00 0,00 58.226,61 24.061,61 5.747,00 0,00 29.808,61 28.418,00
2. Andere Anlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung
359.004,43 42.463,03 26.626,32 374.841,14 265.378,43 40.896,03 25.425,32 280.849,14 93.992,00
III. FINANZIELLE VER-
MÖGENSWERTE
417.231,04 42.463,03 26.626,32 433.067,75 289.440,04 46.643,03 25.425,32 310.657,75 122.410,00
Genossenschaftanteile 50,00 0,00 0,00 50,00 0,00 0,00 0,00 0,00 50,00
497.412,59 44.163,03 33.676,32 507.899,30 346.465,59 57.387,03 32.473,32 371.379,30 136.520,00
F-77

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das Geschäftsjahr 2011
Grundkapital
Einlage aus konvertiblenAnleihen
F-78
Kapital-
rücklage
Gewinnrücklage
Bilanz-
verlust Gesamt
TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR
Saldo zum 1. Januar 2011 1.250 500 569 665 -2.056 928
Veränderung im Geschäftsjahr
2011 175 -500 670 0 69 414
Saldo zum 31. Dezember 2011 1.425 0 1.239 665 -1.987 1.342
Grund-
kapital
Einlage aus konvertiblenAnleihen
Kapital-
rücklage
Gewinnrücklage
Bilanz-
verlust Gesamt
TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR
Saldo zum 1. Januar 2010 1.250 500 574 665 -2.404 585
Veränderung im Geschäftsjahr
2010 0 0 -5 0 348 343
Saldo zum 31. Dezember 2010 1.250 500 569 665 -2.056 928

Kapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr 2011
Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit
F-79
2011 2010
TEUR TEUR
Jahresergebnis 69 348
Abschreibungen auf immaterielle
Vermögenswerte und Sachanlagen 57 76
Andere nicht zahlungswirksame Veränderungen 44 138
Zwischensumme 170 562
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen / übrige
Aktiva 129 -366
Rückstellungen / Schulden 105 234 -218 -584
Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit 404 -22
Cash Flow aus Investitionstätigkeit
Auszahlungen für Investitionen in immaterielle Vermögenswerte
-2 0
Sachanlageninvestitionen -42 -44 -43 -43
Cash Flow aus Investitionstätigkeit -44 -43
Cash Flow aus Finanzierungstätigkeit
Tilgung von verzinslichen Darlehen
gegenüber nahe stehenden Unternehmen / Gesellschaftern
-381 -19
Einzahlung aus Kapitalerhöhungen 305 -5
Cash Flow aus Finanzierungstätigkeit -76 -24
Veränderung der liquiden Mittel 284 -89
Liquide Mittel zu Beginn der Periode 56 145
Liquide Mittel am Ende der Periode 340 56
Zusammensetzung der liquiden Mittel am Ende des Geschäftsjahres
Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten 340 56

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
„Wir haben den als Anlagen 1 bis 6 beigefügten Jahresabschluss der n.runs AG, Mainz (vormals: Oberursel),
bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Eigenkapitalspiegel, Kapitalflussrechnung und Anhang für
das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2011 bis 31. Dezember 2011 geprüft 1 .
Die Aufstellung des Jahresabschlusses nach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend
anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft.
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über
den Jahresabschluss abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) in Deutschland festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen.
Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf
die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit
erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit
und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler
berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen
Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung und Jahresabschluss überwiegend auf der
Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze
und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung
des Jahresabschlusses. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für
unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss
den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften
und vermittelt unter Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild
der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft.“
Wetzlar, den 26. Mai 2012
Dr. Kruse, Dr. Hilberseimer und Partner
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Fricke Schulze
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
1 Die in Bezug genommenen Anlagen sind ausschließlich Bestandteil des Originalbestätigungsvermerks. Diese Fußnote hat
ausschließlich klarstellenden Charakter und wurde lediglich zu Prospektzwecken eingefügt.
F-80

KONZERNJAHRESABSCHLUSS
DER VITEC HOLDING GMBH FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2011 MIT
VERGLEICHSZAHLEN FÜR DIE GESCHÄFTSJAHRE 2010 UND 2009
(IFRS)
F-81

Bilanz zum 31. Dezember 2011, 2010, 2009
Aktiva
Langfristige Vermögenswerte
31.12.2011 31.12.2010 31.12.2009
Anhang EUR EUR EUR
Immaterielle Vermögenswerte 11 2.967.816,75 17.806,00 21.650,00
Sachanlagen 12 344.156,82 195.788,23 112.559,79
Langfristige finanzielle Vermögenswerte 13 2,00 100.000,00 100.000,00
Latente Steuern 14 361.577,00 64.579,00 69.581,00
Kurzfristige Vermögenswerte
3.673.552,57 378.173,23 303.790,79
Vorräte 15 2.131.671,73 1.974.800,63 1.387.281,65
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
16 5.585.567,93 2.952.258,90 4.003.479,53
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte 17 243.556,20 275.556,86 160.350,17
Ertragsteuerforderungen 18 92.312,50 56.348,00 0,00
Liquide Mittel 19 1.409.082,61 1.285.702,11 683.373,83
9.462.190,97 6.544.666,50 6.234.485,18
13.135.743,54 6.922.839,73 6.538.275,97
F-82

Passiva
Eigenkapital
31.12.2011 31.12.2010 31.12.2009
Anhang EUR EUR EUR
Gezeichnetes Kapital 20 201.950,00 201.950,00 201.950,00
Geleistete Einlagen auf das gezeichnete
Kapital 21 13.450,00 0,00 0,00
Kapitalrücklage 22 907.936,86 603.273,85 603.273,85
Gewinnvortrag 23 414.673,54 426.661,12 68.038,68
Jahresüberschuss 523.757,46 238.012,42 358.622,44
Währungsumrechnungsposten 24 41.371,01 29.645,35 1.051,42
Auf Gesellschafter des Mutterunternehmens
entfallend 2.103.138,87 1.499.542,74 1.232.936,39
Anteile andere Gesellschafter 10 739.384,88 631.493,44 543.807,57
2.842.523,75 2.131.036,18 1.776.743,96
Kurzfristige Schulden
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und
Leistungen 25 4.449.292,12 3.535.763,74 3.451.949,38
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
26 199.663,37 348.740,94 147.409,39
Rückstellungen 27 291.059,81 211.724,21 449.055,26
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 28 5.196.885,79 694.858,69 699.788,65
Ertragsteuerschulden 29 156.318,70 715,97 13.329,33
10.293.219,79 4.791.803,55 4.761.532,01
13.135.743,54 6.922.839,73 6.538.275,97
F-83

Gewinn- und Verlustrechnung für die Geschäftsjahre 2011, 2010, 2009
F-84
2011 2010 2009
Anhang EUR EUR EUR
Umsatzerlöse 1 26.224.816,42 22.793.332,75 18.870.754,73
Sonstige betriebliche Erträge 2 45.108,36 236.302,62 167.426,80
Materialaufwand 3 -19.504.971,35 -17.307.620,97 -13.804.105,68
Personalaufwand 4 -3.016.082,47 -2.571.554,44 -2.385.585,70
Abschreibungen immaterielle Vermögenswerte
und Sachanlagen 5 -84.959,09 -80.478,45 -63.140,54
Sonstige betriebliche Aufwendungen 6 -2.599.192,51 -2.524.368,49 -1.960.038,32
Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit (EBIT) 1.064.719,36 545.613,02 825.311,29
Zinserträge 7 11.474,11 12.040,19 14.311,15
Zinsaufwendungen 8 -52.561,21 -49.733,34 -77.035,97
Ergebnis vor Steuern (EBT) 1.023.632,26 507.919,87 762.586,47
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 9 -356.989,84 -182.221,58 -239.453,81
Jahresüberschuss 666.642,42 325.698,29 523.132,66
davon auf Minderheitsgesellschafter entfallendes
Ergebnis 10 -142.884,96 -87.685,87 -164.510,22
davon auf Anteilseigner des Mutterunternehmens
entfallend 523.757,46 238.012,42 358.622,44
Gesamtergebnis 666.642,42 325.698,29 523.132,66
davon auf Minderheitsgesellschafter entfallendes
Ergebnis 10 -142.884,96 -87.685,87 -164.510,22
davon auf Anteilseigner des Mutterunternehmens
entfallend 523.757,46 238.012,42 358.622,44

Eigenkapitalveränderungsrechnung für die Geschäftsjahre 2011, 2010, 2009
Anhang
Gezeichnetes
Kapital
F-85
Auf Gesellschafter des Mutterunternehmens entfallendes Eigenkapital
Geleistete
Einlagen
Kapital-
rücklage Gewinnvortrag
Jahresüberschuss
Währungsumrechnung
Zwischensumme
Andere Gesellschafter
Gesamtsumme
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Stand zum 1. Januar 2009 201.950,00 0,00 603.273,85 10.803,56 57.235,12 0,00 873.262,53 379.297,35 1.252.559,88
Umgliederung Vorjahresergebnis 0,00 0,00 0,00 57.235,12 -57.235,12 0,00 0,00 0,00 0,00
Gesamtergebnis 0,00 0,00 0,00 0,00 358.622,44 0,00 358.622,44 164.510,22 523.132,66
Währungsumrechnung 24 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1.051,42 1.051,42 0,00 1.051,42
Stand zum 31. Dezember 2009 201.950,00 0,00 603.273,85 68.038,68 358.622,44 1.051,42 1.232.936,39 543.807,57 1.776.743,96
Stand zum 1. Januar 2010 201.950,00 0,00 603.273,85 68.038,68 358.622,44 1.051,42 1.232.936,39 543.807,57 1.776.743,96
Umgliederung Vorjahresergebnis 0,00 0,00 0,00 358.622,44 -358.622,44 0,00 0,00 0,00 0,00
Gesamtergebnis 0,00 0,00 0,00 0,00 238.012,42 0,00 238.012,42 87.685,87 325.698,29
Währungsumrechnung 24 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 28.593,93 28.593,93 0,00 28.593,93
Stand zum 31. Dezember 2010 201.950,00 0,00 603.273,85 426.661,12 238.012,42 29.645,35 1.499.542,74 631.493,44 2.131.036,18
Stand zum 1. Januar 2011 201.950,00 0,00 603.273,85 426.661,12 238.012,42 29.645,35 1.499.542,74 631.493,44 2.131.036,18
Umgliederung Vorjahresergebnis 0,00 0,00 0,00 238.012,42 -238.012,42 0,00 0,00 0,00 0,00
Gesamtergebnis 0,00 0,00 0,00 0,00 523.757,46 0,00 523.757,46 142.884,96 666.642,42
Währungsumrechnung 24 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 11.725,66 11.725,66 0,00 11.725,66
Geleistete Einlagen 21 0,00 13.450,00 0,00 0,00 0,00 0,00 13.450,00 0,00 13.450,00
Erwerb Anteile Tochterunternehmen
0,00 0,00 304.663,01 0,00 0,00 0,00 304.663,01 -7.493,52 297.169,49
Dividendenzahlungen 23 0,00 0,00 0,00 -250.000,00 0,00 0,00 -250.000,00 -27.500,00 -277.500,00
Stand zum 31. Dezember 2011 201.950,00 13.450,00 907.936,86 414.673,54 523.757,46 41.371,01 2.103.138,87 739.384,88 2.842.523,75

Kapitalflussrechnung für die Geschäftsjahre 2011, 2010, 2009
F-86
2011 2010 2009
Anhang TEUR TEUR TEUR
Jahresüberschuss 667 325 523
Abschreibungen immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen 5 85 80 63
Abschreibungen langfristige finanzielle Vermögenswerte 6 100 0 0
Gewinn aus Abgang von langfristigen Vermögenswerten 11, 12 -26 0 0
Zunahme/Abnahme der Rückstellungen 27 79 -237 317
Zunahme/Abnahme der Vorräte 15 -157 -586 536
Zunahme/Abnahme der Forderungen und anderer Aktiva 16,17,18 -1.707 881 -1.641
Zunahme/Abnahme der Verbindlichkeiten und anderer Passiva 24,25,28,29 4.970 193 654
Cash-Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit 4.011 656 452
Auszahlungen Investitionen immaterielles Vermögen und Sachanlagen
11,12 -147 -255 .-127
Einzahlungen aus Abgang von langfristigen Vermögenswerten 11,12 56 0 6
Auszahlungen Erwerb konsolidierte Unternehmen (abzüglich
übernommener liquider Mittel) -3.411 0 6
Cash-Flow aus der Investitionstätigkeit -3.502 -255 -121
Einzahlung aus Kapitalerhöhungen 21 13 0 0
Einzahlungen aus der Aufnahme von Krediten 26 0 202 0
Auszahlungen aus der Tilgung von Krediten 26 -149 0 -141
Dividendenzahlungen 23 -250 0 0
Cash-Flow aus der Finanzierungstätigkeit -386 202 -141
Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds 123 603 190
Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 1.286 683 493
Finanzmittelfonds am Ende der Periode
19 1.409 1.286 683

Anhang
IFRS-Konzernanhang für das Geschäftsjahr 2011
A. Allgemeine Angaben
Die nachstehenden Angaben beziehen sich auf den Konzernabschluss der VITEC Holding GmbH (im Folgenden
auch kurz „Gesellschaft“ oder im Zusammenhang mit ihren Tochtergesellschaften „VITEC-Gruppe“ genannt)
für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2011. Muttergesellschaft der VITEC-Gruppe ist die
VITEC Holding GmbH mit Sitz in 55129 Mainz, Lise-Meitner-Straße 1. Die VITEC Holding GmbH hat Tochtergesellschaften
in Deutschland und der Schweiz.
Die VITEC-Gruppe ist Value Add Distributor und Systemhaus für Lösungen und Produkte in den Bereichen:
• Videokonferenz
• Audiokonferenz
• Kollaboration
und gilt als einer der Pioniere der Value-Add Distribution für Konferenzsysteme in Deutschland. "Competence
in Distribution" mit diesem Slogan beschreiben wir unsere Kernkompetenz: Distribution & Service für Fachhandelspartner
und Systemintegratoren. Als Value-Add Distributor vertreibt VITEC-Gruppe nur an Wiederverkäufer.
Im Bereich Systemhaus bietet die VITEC-Gruppe die Konzeption und Implementierung von Audio-, Videokonferenz-
und Kollaborationslösungen direkt beim Endkunden sowie anschließenden Support. Im Geschäftsbereich
Systemhaus sind die Kunden der VITEC-Gruppe Endkunden, bei denen sie Audio-, Videokonferenz- und Kollaborationssysteme
implementiert. Die Kunden in diesem Bereich sind überwiegend große Unternehmen mit überregionalen
Standorten, die national und international tätig sind.
Die VITEC Holding GmbH hat als Mehrheitsaktionär die SH Holding GmbH, München, die wiederum im
Mehrheitsbesitz (100%) von Herrn Sebastian Höcherl ist.
Die VITEC Holding GmbH erstellt und veröffentlicht den Konzernabschluss in Euro (€). Innerhalb des Abschlusses
werden nahezu alle Werte kaufmännisch auf Tausend Euro (T€) gerundet. Der Konzernabschluss ist
auf Basis historischer Anschaffungs- und Herstellungskosten erstellt. Die Geschäftsführung der VITEC Holding
GmbH hat den Konzernabschluss am 29. Juni 2012 aufgestellt und zur Veröffentlichung freigegeben.
B. Rechnungslegung
Die VITEC Holding GmbH ist als Mutterunternehmen aufgrund der Unternehmensgröße nicht zur Aufstellung
eines Konzernabschlusses verpflichtet. Der Konzernabschluss wurde auf freiwilliger Basis in Übereinstimmung
mit den durch das International Accounting Standards Board (IASB) veröffentlichten International Financial
Reporting Standards (IFRS) erstellt, wie sie zum 31. Dezember 2011 in der Europäischen Union (EU) anzuwenden
sind. Der Konzernabschluss vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage des Konzerns.
Der vorliegende Konzernabschluss ist der erste Konzernabschluss nach IFRS und zugleich auch der erste konsolidierte
Abschluss, der von der VITEC Holding GmbH erstellt wurde. In der Folge entfallen die nach IFRS 1
grundsätzlich geforderten Überleitungsrechnungen beim Übergang von der bisherigen nationalen Rechnungslegung
auf IFRS.
Alle für das Geschäftsjahr 2011 in der Europäischen Union verpflichtend anzuwendenden International Accounting
Standards (IAS), International Financial Reporting Standards (IFRS) und Auslegungen des Standing Interpretations
Committee (SIC) und des International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) wurden
berücksichtigt.
F-87

Die Konzerngesamtergebnisrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt. Konzernbilanz, Konzerngesamtergebnisrechnung,
Konzernkapitalflussrechnung und Konzerneigenkapitalentwicklung wurden auf
freiwilliger Basis um eine zusätzliche Vergleichsspalte zum 31. Dezember 2009 erweitert (3-Jahres-Vergleich).
Die Angaben im Konzernanhang beschränken sich demgegenüber in der Regel auf die Pflichtangaben, d.h. auf
die Stichtage 31. Dezember 2011 und 31. Dezember 2010 (2-Jahres-Vergleich).
C. Neue Rechnungslegungsstandards
Die folgenden bis zum 31. Dezember 2011 herausgegebenen und von der Europäischen Union übernommenen
Standards und Interpretationen, die noch nicht in Kraft getreten sind und zum Teil auch noch nicht von der EU
formell übernommen wurden, sind in diesem Abschluss noch nicht berücksichtigt:
IAS 1
IAS 12
Darstellung von Posten des sonstigen Gesamtergebnisses (geändert,
anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1. Juli 2012)
Latente Steuern – Rückgewinnung der zugrunde liegenden Vermögenswerte (geändert, anzuwenden
für Geschäftsjahre ab 1. Januar 2012)
IAS 19 Leistungen an Arbeitnehmer (geändert, anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1. Januar 2013)
IAS 27 Einzelabschlüsse (geändert, anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1. Januar 2013)
IAS 28
IAS 32
IFRS 1
IFRS 7
Anteile an assoziierten Unternehmen und Joint Ventures (geändert, anzuwenden für Geschäftsjahre
ab 1. Januar 2013)
Finanzinstrumente – Verrechnung von finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Schulden
(geändert, anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1. Januar 2014)
Ausgeprägte Hyperinflation und Rücknahme eines festen Übergangszeitpunktes für Erstanwender
(anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1. Juli 2011)
Angaben Übertragung finanzieller Vermögenswerte (geändert, anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1.
Januar 2013)
IFRS 9 Finanzinstrumente (geändert, anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1. Januar 2015)
IFRS 10 Konzernabschlüsse (geändert, anzuwenden für Geschäftsjahre ab 1. Januar 2013)
IFRS 11 gemeinsame Vereinbarungen (geändert, anzuwenden für Geschäftsjahr ab 1. Januar 2013)
IFRS 12 Angaben über Beteiligungen an anderen Unternehmen (geändert, anzuwenden für das Geschäftsjahr
ab 1. Januar 2013)
IFRS 13 Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts (geändert, anzuwenden für das Geschäftsjahr ab
1. Januar 2013)
Die neuen Standards werden angewendet, sobald dies verpflichtend vorgeschrieben ist. Die Auswirkungen der
erstmaligen Anwendung dieser Rechnungslegungsstandards werden derzeit noch geprüft, die VITEC-Gruppe
rechnet allerdings derzeit nicht mit wesentlichen Effekten.
F-88

D. Konsolidierungskreis und Veränderungen der Konzernstruktur
In den Konzernabschluss sind neben der VITEC Holding GmbH alle inländischen und ausländischen Unternehmen
einbezogen worden, bei denen die VITEC Holding GmbH zum 31. Dezember 2011 unmittelbar oder mittelbar
über die Mehrheit der Stimmrechte verfügt. Folgende Gesellschaften wurden in den Konzernabschluss zum
31. Dezember 2011 einbezogen:
Name Sitz
VITEC Holding GmbH Mainz 100%
F-89
Anteil
Stimmrechte
VITEC Distribution GmbH Mainz 87,5%
VIDCO Media Systems GmbH Dreieich 70%
POLYFON Distribution AG Zürich, Schweiz 100%
VICONTEC Distribution GmbH Mainz 100%
n.runs Aktiengesellschaft Oberursel 75%
Nicht in den Konzernabschluss einbezogen wurden die VITEC Audio GmbH, Schmelz, und die VITEC Ram-
Com Kft., Budapest, Ungarn, die im Berichtszeitraum über keine wesentlichen Aktivitäten verfügen und insgesamt
für die Darstellung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage nur von untergeordneter Bedeutung waren.
Mutterunternehmen des Konzerns ist die VITEC Holding GmbH. Die nach IFRS erstellten Bilanzen dieser Gesellschaft
zum 31. Dezember 2009, 2010 und 2011 stellen sich wie folgt dar:

Langfristige Vermögenswerte
F-90
31.12.2011 31.12.2010 31.12.2009
T€ T€ T€
Sachanlagen 8 2 4
Langfristige finanzielle Vermögenswerte 4.136 292 192
Kurzfristige Vermögenswerte
4.144 294 196
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 210 59 19
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte 24 19 26
Ertragsteuerforderungen 92 0 0
Liquide Mittel 90 9 70
Eigenkapital
416 87 115
4.560 381 311
31.12.2011 31.12.2010 31.12.2009
T€ T€ T€
Gezeichnetes Kapital 202 202 202
Geleistete Einlagen auf das gezeichnete Kapital 13 0 0
Gewinnvortrag -293 -36 -11
Jahresüberschuss 309 -7 -24
Kurzfristige Schulden
231 159 167
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 206 113 24
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 11 9 19
Rückstellungen 4.112 100 101
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten 4.329 222 144
4.560 381 311

Die nachfolgende Tabelle zeigt die nach IFRS erstellten Gesamtergebnisrechnungen der VITEC Holding GmbH
für die Geschäftsjahre 2009 bis 2011:
F-91
2011 2010 2009
T€ T€ T€
Umsatzerlöse 189 75 37
Sonstige betriebliche Erträge 20 22 18
Materialaufwand -11 0 0
Personalaufwand -9 -9 -11
Abschreibungen immaterielle Vermögenswerte und Sachan-
lagen
-9 -3 -6
Sonstige betriebliche Aufwendungen -215 -93 -62
Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit (EBIT) -35 -8 -24
Zinserträge 1 2 13
Beteiligungserträge 350 0 0
Zinsaufwendungen -7 -1 -13
Ergebnis vor Steuern (EBT) 309 -7 -24
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 0 0 0
Jahresüberschuss 309 -7 -24
Gesamtergebnis 309 -7 -24
Die VITEC Holding GmbH erzielte in 2011 einen vereinfacht aus Jahresergebnis zuzüglich Abschreibungen
berechneten Cashflow von T€ 318. Die vereinfacht berechneten Cashflows betrugen 2010 T€ -4 und 2009 T€ -
18.

Zugänge im Konsolidierungskreis im Geschäftsjahr 2011 – Mehrheitserwerb der n.runs Aktiengesellschaft
Mit Aktienkauf- und Übertragungsvertrag vom 15. Dezember 2011 hat die VITEC Holding GmbH 75% der Aktien
an der n.runs Aktiengesellschaft, Oberursel, (im Folgenden auch kurz „n.runs AG“) erworben. Es wurde ein
Barkaufpreis von T€ 3.751 vereinbart. Mit der Akquisition eines Mehrheitsanteils an der n.runs AG erweiterte
die VITEC-Gruppe ihr eigenes Geschäft mit Audio-, Video- und Konferenzsystemen um den zusehends für die
Kunden wichtigen Aspekt der IT-Sicherheit durch die Übernahme eines auf diesen Bereich spezialisierten Consulting-Dienstleisters.
Die Kaufpreisaufteilung führte insgesamt zu einem Geschäfts- oder Firmenwert von
T€ 2.024, dessen Werthaltigkeit zukünftig im Rahmen eines jährlichen sowie bei Vorliegen besonderer Ereignisse
durchzuführenden Wertminderungstests überprüft wird. Der Geschäfts- oder Firmenwert wird der neu zu bildenden
Cash Generating Unit „IT-Security“ zugeordnet und entspricht den nicht separierbaren Kundenbeziehungen
sowie dem Mitarbeiterstamm. Neben den übernommenen Buchwerten der n.runs AG wurden zusätzlich
Kundenbeziehungen und ein bedeutender Kundenauftrag (im Folgenden auch vereinfacht „Kundenstamm“ genannt)
im Rahmen des Unternehmenserwerbs als relevante Vermögenswerte identifiziert. Diese erworbenen
immateriellen Vermögenswerte in Höhe von T€ 901 wurden im Rahmen des Erwerbs und Berücksichtigung passiver
latenter Steuern von T€ 181 aktiviert.
Die Erstkonsolidierung der n.runs AG erfolgte zum Erwerbszeitpunkt 31. Dezember 2011. Der Erwerb der
n.runs hat demzufolge auf die Konzerngesamtergebnisrechnung des Geschäftsjahres 2011 nicht ausgewirkt. Wäre
die n.runs AG bereits am 1. Januar 2011 konsolidiert worden, so hätten sich daraus ein um T€ 69 besseres
Jahresergebnis und ein um T€ 5.245 höherer Umsatz ergeben. Die nachfolgende Tabelle stellt die geschätzten
beizulegenden Zeitwerte der erworbenen Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden im Vergleich zu den
bisherigen Buchwerten auf Ebene des IFRS-Einzelabschlusses der n.runs AG zum Erwerbszeitpunkt dar:
F-92

Einzelabschluss Erwerbsmethode
n.runs identifizierte n.runs
Vermögenswerte 31.12.2011 Vermögenswerte 31.12.2011
TEUR TEUR
Langfristige Vermögenswerte
Immaterielle Vermögenswerte
Software und Lizenzen 14.060,00 14.060,00
Kundenstamm 901.000,00 901.000,00
Sachanlagen
Betriebs- und Geschäftsausstattung 122.410,00 122.410,00
Finanzinstrumente 0,00 0,00
Latente Steuern 483.000,00 -181.000,00 302.000,00
Kurzfristige Vermögenswerte
F-93
619.470,00 1.339.470,00
Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten 340.462,34 340.462,34
Forderungen und sonstige Vermögenswerte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 1.061.291,70 1.061.291,70
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte 36.818,79 36.818,79
Ertragsteuerforderungen
Kurzfristige Schulden
1.098.110,49 1.098.110,49
2.058.042,83 2.778.042,83
Schulden aus Lieferungen und Leistungen -183.017,13 -183.017,13
Rückstellungen -5.078,00 -5.078,00
Sonstige Verbindlichkeiten -527.465,96 -527.465,96
-715.561,09 -715.561,09
REINVERMÖGEN 1.342.481,74 2.062.481,74
davon auf Andere Gesellschafter entfallend 335.620,44 335.620,44
Erworbenes Reinvermögen 1.726.861,31
Geschäfts- und Firmenwert 2.024.453,75
Kaufpreis 3.751.316,00
übernommene liquide Mittel 340.462,34
Mittelabfluss aus Akquisition 3.410.853,66

Erwerb weiterer Anteile an bereits bestehenden Tochtergesellschaften im Geschäftsjahr 2011
Die VITEC Holding GmbH erwarb im Geschäftsjahr 2011 weitere T€ 35 am Stammkapital der bereits zuvor
vollkonsolidierten Tochtergesellschaft VITEC Distribution GmbH. Nach Übernahme dieser Geschäftsanteile
hält die VITEC Holding GmbH 87,5% am Stammkapital und an den Stimmrechten dieser Tochtergesellschaft.
Weiter erwarb die VITEC Holding GmbH im Geschäftsjahr 2011 weitere T€ 1 am Stammkapital der VIDCO
Media Systems GmbH von einem Mitgesellschafter und zeichnete einen neuen Geschäftsanteil im Rahmen einer
Barkapitalerhöhung bei dieser Tochtergesellschaft. Nach diesen Maßnahmen ist die VITEC Holding GmbH mit
70% am Stammkapital und an den Stimmrechten der VIDCO Media Systems GmbH beteiligt.
E. Konsolidierungsgrundsätze
Die Abschlüsse der Tochterunternehmen werden unter Anwendung einheitlicher Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
zum gleichen Bilanzstichtag aufgestellt wie der Abschluss des Mutterunternehmens.
Die Ergebnisse der im Laufe eines Jahres erworbenen oder veräußerten Tochterunter-nehmen werden entsprechend
dem effektiven Erwerbszeitpunkt in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung einbezogen.
Alle konzerninternen Erträge, Aufwendungen, Forderungen, Schulden und Zwischengewinne aus Transaktionen
zwischen den in die Konsolidierung einbezogenen Gesellschaften wurden eliminiert.
Beim Unternehmenserwerb nach der Erwerbsmethode werden die identifizierbaren Vermögenswerte, Schulden
und Eventualschulden der erworbenen Tochterunternehmen mit ihren beizulegenden Zeitwerten im Erwerbszeitpunkt
bewertet. Übersteigen die Anschaffungskosten des Unternehmenserwerbs die beizulegenden Zeitwerte der
erworbenen identifizierbaren Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden, so wird der Unterschiedsbetrag
als Geschäfts- oder Firmenwert ausgewiesen.
Werden Anteile an bereits zuvor bzw. danach voll konsolidierten Unternehmen erworben bzw. veräußert (Unternehmenserwerb
ohne Statuswechsel), werden die Unterschiedsbeträge zwischen dem Kaufpreis und dem Buchwert
des erworbenen bzw. veräußerten Reinvermögens erfolgsneutral innerhalb des Eigenkapitals erfasst.
F. Währungsumrechnung
Der Konzernabschluss wird in der funktionalen Währung des Konzerns, Euro, erstellt. Die Jahresabschlüsse der
ausländischen Konzerngesellschaften in Nicht-Euro-Ländern wurden auf der Grundlage des Konzepts der funktionalen
Währung in Euro umgerechnet. Da die Tochtergesellschaften ihre Geschäfte in finanzieller, wirtschaftlicher
und organisatorischer Hinsicht selbstständig betreiben, ist grundsätzlich die funktionale Währung identisch
mit der jeweiligen Landeswährung.
Vermögenswerte und Schulden wurden mit dem Stichtagskurs am Bilanzstichtag, die Posten der Gesamtergebnisrechnung
zu Jahresdurchschnittskursen angesetzt, da keine stark schwankenden Wechselkurse vorlagen. Das
Eigenkapital wurde zu historischen Kursen umgerechnet.
Der Unterschiedsbetrag aus der Umrechnung der Gesamtergebnisrechnung zu Durchschnittskursen und der Bilanzen
zu Stichtags- bzw. historischen Kursen wird erfolgsneutral im Eigenkapital ausgewiesen.
Auf Fremdwährung lautende monetäre Posten werden zum Stichtagskurs umgerechnet Umrechnungsdifferenzen
werden als Aufwand oder Ertrag in der Periode, in der sie entstanden sind, erfasst.
F-94

G. Bilanzierung und Bewertungsmethoden
Schätzungen und Ermessensentscheidungen
Die Erstellung des Konzernabschlusses erfordert von der Geschäftsführung Schätzungen und Annahmen, welche
die ausgewiesenen Aktiva und Passiva, die Angabe von Eventualschulden an den Bilanzstichtagen und den
Ausweis von Erträgen und Aufwendungen während der Berichtsperiode beeinflussen können. Die tatsächlichen
Ereignisse können von diesen Einschätzungen und Annahmen abweichen. Die wichtigsten zukunftsbezogenen
Annahmen sowie sonstige am Stichtag bestehende wesentliche Quellen von Schätzungsunsicherheiten, aufgrund
derer ein beträchtliches Risiko besteht, dass innerhalb der kommenden Geschäftsperioden eine wesentliche Anpassung
der Buchwerte von Vermögenswerten und Schulden erfolgen könnte, werden im Folgenden erläutert:
Im Rahmen des Wertminderungstests für den Geschäfts- oder Firmenwert bestehen Schätzbandbreiten insbesondere
im Hinblick auf die zukünftig erzielbaren Umsatzerlöse, Margen und Ergebnisse. Zum Stichtag beträgt der
Buchwert des Geschäfts- oder Firmenwertes T€ 2.024 (Vorjahr T€ 0). Auf einen gesonderten Wertminderungstest
für den Geschäfts- oder Firmenwert wurde zum Stichtag verzichtet, da der diesbezügliche Unternehmenserwerb
der n.runs AG erst zum 31. Dezember 2011 erfolgte und Anhaltspunkte für eine sofortige Wertminderung
(z.B. als Folge eines überhöhten Kaufpreises) nicht vorlagen.
Bei der Bewertung der Vorräte bestehen Unsicherheiten im Hinblick auf die Schätzung der voraussichtlichen
Nettoveräußerungserlöse. Zum Stichtag beträgt der Buchwert der Vorräte T€ 2.132 (Vorjahr T€ 1.975).
Bei der Bewertung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen bestehen insbesondere im Hinblick auf die
Bonität der Kunden Schätzunsicherheiten. Zum Stichtag beträgt der Buchwert der Forderungen aus Lieferungen
und Leistungen T€ 5.586 (Vorjahr T€ 2.952).
Bei der Bildung der Rückstellungen sind verschiedene Annahmen zu treffen, z.B. im Hinblick auf erwartete Inanspruchnahmen
aus Garantien. Zum Stichtag beträgt der Buchwert der Rückstellungen T€ 291 (Vorjahr
T€ 212).
Für den Ansatz von latenten Steuerposten müssen Schätzungen vorgenommen werden. Es bestehen Unsicherheiten
hinsichtlich der Auslegung komplexer Steuervorschriften und bezüglich erwarteter zukünftiger steuerlicher
Ergebnisse. Zum Stichtag beträgt der Buchwert der latenten Ertragsteuerforderungen T€ 362 (Vorjahr T€ 65).
Immaterielle Vermögenswerte
Immaterielle Vermögenswerte mit begrenzter Nutzungsdauer werden zu Anschaffungskosten abzüglich planmäßiger
linearer Abschreibungen bewertet. Die zugrunde gelegten Nutzungsdauern entsprechen den erwarteten
Nutzungsdauern im Konzern.
Immaterielle Vermögenswerte (Software) werden über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren abgeschrieben.
Wesentliche immaterielle Vermögenswerte (außer dem Geschäfts- oder Firmenwert) mit unbestimmter Nutzungsdauer
existieren nicht im Konzern.
In den Geschäftsjahren 2009, 2010 und 2011 wurden keine selbst entwickelten Vermögenswerte aktiviert. Gegebenenfalls
anfallende Forschungskosten werden als Aufwand der Periode erfasst.
Sachanlagen
Sachanlagen werden zu Anschaffungskosten bilanziert und planmäßig linear über die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer
der Anlagegegenstände abgeschrieben. Die Restnutzungsdauer wird periodisch überprüft und ggf.
angepasst.
Die betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer liegt für Mietereinbauten in der Regel zwischen vier und zehn Jahren,
für Einrichtungsgegenstände zwischen drei und zehn Jahren und für IT-Hardware zwischen drei und fünf Jahren.
Die Anschaffungskosten und kumulierten Abschreibungen von verkauften oder verschrotteten Sachanlagen werden
aus den Konten eliminiert. Alle Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Sachanlagen werden in den
sonstigen betrieblichen Erträgen bzw. sonstigen betrieblichen Aufwendungen erfasst. Wartungs- und Reparatur-
F-95

aufwendungen werden bei deren Anfall als Aufwand erfasst. Wesentliche Ersatz- und Erweiterungsaufwendungen
werden aktiviert.
Wertminderung von Vermögenswerten
Zu jedem Bilanzstichtag überprüft der Konzern die Buchwerte seiner Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerte,
um festzustellen, ob Wertminderungsbedarf bei diesen Werten besteht. Lassen sich Anhaltspunkte für
einen Wertminderungsbedarf erkennen, so wird der erzielbare Betrag des Vermögenswertes geschätzt, um den
Umfang des Wertminderungsbedarfes zu ermitteln. Der erzielbare Betrag ist der höhere Wert aus beizulegendem
Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten und dem Nutzungswert.
Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts
Der im Rahmen der Konsolidierung entstehende Geschäfts- oder Firmenwert stellt den Überschuss der Anschaffungskosten
eines Unternehmenserwerbs über den Anteil des Konzerns am beizulegenden Zeitwert der identifizierbaren
Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden eines Tochterunternehmens zum Erwerbszeitpunkt
dar. Der zum Jahresende 2011 ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus dem Erwerb eines Mehrheitsanteils
an der n.runs AG. Er wird als immaterieller Vermögenswert erfasst und zukünftig mindestens jährlich
durch einen Wertminderungstest auf einen möglichen Wertminderungsbedarf überprüft. Jede Wertminderung
wird sofort erfolgswirksam erfasst.
Für Zwecke des Wertminderungstests ist der Geschäfts- oder Firmenwert denjenigen zahlungsmittelgenerierenden
Einheiten (cash generating unit – CGU) zuzuordnen, die Nutzen aus den Synergien des Unternehmenszusammenschlusses
ziehen werden. Sofern der Geschäfts- oder Firmenwert einer CGU zugeordnet werden kann,
erfolgt zukünftig der Wertminderungstest in einem einstufigen Verfahren.
Dafür ist für jede CGU der erzielbare Betrag zu ermitteln, wobei sich der erzielbare Betrag als der höhere Wert
aus dem Vergleich von Nutzungswert und beizulegender Zeitwert abzüglich Veräußerungskosten ergibt. Der
erzielbare Betrag der CGU ist mit dem Buchwert der CGU inklusive eines zugeordneten Geschäfts- oder Firmenwertes
zu vergleichen. Wenn der Buchwert der CGU inklusive Geschäfts- oder Firmenwert den erzielbaren
Betrag übersteigt, ist ein Wertminderungsaufwand zu erfassen.
Fremdkapitalkosten
Fremdkapitalkosten werden aktiviert, sofern sie der Anschaffung oder Herstellung eines qualifizierten Vermögenswertes
zuzuordnen sind.
Finanzinstrumente (Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten)
Finanzinstrumente sind Verträge, die bei einem Unternehmen zu einem finanziellen Vermögenswert und bei
einem anderen zu einer finanziellen Verbindlichkeit oder einem Eigenkapitalinstrument führen. Sofern bei finanziellen
Vermögenswerten Handels- und Erfüllungstag zeitlich auseinander fallen, ist für die erstmalige Bilanzierung
der Erfüllungstag maßgeblich. Die erstmalige Bewertung eines Finanzinstruments erfolgt zum jeweiligen
beizulegenden Zeitwert.
Für die Bewertung unterscheidet IAS 39 finanzielle Vermögenswerte in die Kategorien:
• Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bilanzierte Finanzinstrumente
• Bis zur Endfälligkeit gehaltene Finanzinvestitionen
• Darlehen und Forderungen
• Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte
Die finanziellen Vermögenswerte des Konzerns umfassen im Wesentlichen Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente,
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Forderungen aus ausgereichten Darlehen, Beteiligungen
und sonstige Forderungen. Der Konzern legt die Klassifizierung seiner finanziellen Vermögenswerte mit
dem erstmaligen Ansatz fest. Der Konzern hat keine finanziellen Vermögenswerte als erfolgswirksam zum beizulegenden
Zeitwert bewertet eingestuft. Der Konzern verwendet gegenwärtig keine derivativen Finanzinstrumente,
um sich z.B. gegen Zinsrisiken abzusichern.
F-96

Finanzielle Verbindlichkeiten sind dagegen den beiden Kategorien zuzuordnen:
• Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert designierte Finanzinstrumente und zu Handelszwecken gehaltene
Finanzinstrumente
• Übrige finanzielle Verbindlichkeiten
Der Konzern legt die Klassifizierung seiner finanziellen Verbindlichkeiten mit dem erstmaligen Ansatz fest. Die
finanziellen Verbindlichkeiten des Konzerns umfassen im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und
Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten, Kontokorrentkredite und Darlehen. Der Konzern hat keine finanziellen
Verbindlichkeiten als erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet eingestuft
Je nach Kategorisierung der Finanzinstrumente erfolgt die Folgebewertung entweder zum beizulegenden Zeitwert
oder zu fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivzinsmethode. Der beizulegende
Zeitwert wird dabei nach folgenden Bewertungsstufen ermittelt:
Stufe 1: auf aktiven Märkten für identische Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten notierte (unverändert
übernommene) Preise
Stufe 2: Inputfaktoren, bei denen es sich nicht um die auf Stufe 1 berücksichtigten notierten Preise handelt,
die sich aber für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit entweder direkt oder indirekt (d.h. in
Ableitung von Preisen) beobachten lassen
Stufe 3: nicht auf beobachtbaren Marktdaten basierende Faktoren für die Bewertung des Vermögenswerts
oder der Verbindlichkeit (nicht beobachtbare Inputfaktoren)
Gegenwärtig beruhen alle für Finanzinstrumente ermittelten beizulegenden Zeitwerte auf Informations- und Inputfaktoren
der oben umschriebenen Stufe 2. Die fortgeführten Anschaffungskosten entsprechen den Anschaffungskosten
abzüglich Tilgungen, Wertminderungen und der Auflösung einer Differenz zwischen den Anschaffungskosten
und dem bei Endfälligkeit rückzahlbaren Betrag.
Derzeit werden für aktivische Finanzinstrumente ausschließlich die Kategorien „Darlehen und Forderungen (Loans
and Receivables, kurz: LaR)“ und „zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte (Available for
Sale, kurz: AfS)“, für passivische Finanzinstrumente ausschließlich die Kategorie „finanzielle Verbindlichkeiten
zu fortgeführten Anschaffungskosten (Financial Liabilities Measured at Amortised Costs, kurz: FLAC)“ genutzt.
Darlehen und Forderungen sind nicht derivative finanzielle Vermögenswerte mit festen oder bestimmbaren Zahlungen,
die nicht in einem aktiven Markt notiert sind. Nach der erstmaligen Erfassung werden die Darlehen und
Forderungen zu fortgeführten Anschaffungskosten unter Anwendung der Effektivzinsmethode abzüglich etwaiger
Wertminderungen bewertet. Gewinne und Verluste werden im Periodenergebnis erfasst, wenn die Darlehen
und Forderungen ausgebucht oder wertgemindert sind sowie im Rahmen von Amortisationen.
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte sind Vermögenswerte, die weder zu Handelszwecken
noch zu den bis zur Endfälligkeit zu haltenden finanziellen Vermögenswerten eingestuft werden und keine Kredite
und Forderungen sind.
Nach dem erstmaligen Ansatz wird der Vermögenswert zum beizulegenden Zeitwert – sofern verlässlich bestimmbar
– bewertet, wobei Gewinne und Verluste in einer separaten Position innerhalb des Eigenkapitals erfasst
werden. Sofern der beizulegende Zeitwert nicht verlässlich ermittelbar ist (z.B. bei nicht börsennotierten
Anteilen an Kapital- oder Personengesellschaften) erfolgt der Ansatz zu historischen Anschaffungskosten. Bei
Abgang des Vermögenswerts oder falls eine Wertminderung festgestellt wird, wird der zuvor im Eigenkapital
erfasste Betrag in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte bestehen gegenwärtig ausschließlich in Form von nicht
börsennotierten Anteilen an Kapital- oder Personengesellschaften. Aktuell bestehen keine konkreten Pläne, diese
Beteiligungen zu veräußern.
Bei finanziellen Vermögenswerten erfolgt regelmäßig ein Wertminderungstest, falls Anhaltspunkte für eine
Wertminderung erkennbar sind. Stellt der Konzern fest, dass für einen einzeln untersuchten finanziellen Vermögenswert,
sei er bedeutsam oder nicht, kein objektiver Hinweis auf Wertminderung besteht, nimmt er den Ver-
F-97

mögenswert in eine Gruppe finanzieller Vermögenswerte mit vergleichbaren Ausfallrisikoprofilen auf und untersucht
sie gemeinsam auf Wertminderung. Vermögenswerte, die einzeln auf Wertminderung untersucht werden
und für die eine Wertberichtigung neu bzw. weiterhin erfasst wird, werden nicht in eine gemeinsame Wertminderungsbeurteilung
einbezogen. Bestehen objektive Anhaltspunkte dafür, dass eine Wertminderung eingetreten
ist, ergibt sich die Höhe des Wertminderungsverlusts als Differenz zwischen dem Buchwert des Vermögenswerts
und dem Barwert der erwarteten künftigen Cashflows (mit Ausnahme erwarteter künftiger, noch nicht eingetretener
Kreditausfälle).
Der Barwert der erwarteten künftigen Cashflows wird mit dem ursprünglichen Effektivzinssatz des finanziellen
Vermögenswerts abgezinst. Ist ein Kredit mit einem variablen Zinssatz ausgestattet, entspricht der zur Bewertung
eines Wertminderungsaufwands verwendete Abzinsungssatz dem aktuellen effektiven Zinssatz. Der beizulegende
Zeitwert aller kurzfristigen Finanzinstrumente entspricht, soweit nicht anders angegeben, aufgrund der
Kurzfristigkeit den Buchwerten.
Ein finanzieller Vermögenswert (bzw. ein Teil eines finanziellen Vermögenswertes oder ein Teil einer Gruppe
ähnlicher finanzieller Vermögenswerte) wird ausgebucht, wenn eine der folgenden Voraussetzungen erfüllt ist:
• Die vertraglichen Rechte auf den Bezug von Cashflows aus einem finanziellen Vermögenswert sind erloschen.
• Der Konzern hat seine vertraglichen Rechte auf den Bezug von Cashflows aus dem finanziellen Vermögenswert
an Dritte übertragen oder eine vertragliche Verpflichtung zur sofortigen Zahlung des Cashflows
an eine dritte Partei im Rahmen einer Vereinbarung, die die Bedingungen in IAS 39.19 erfüllt (Durchleitungsvereinbarung),
übernommen und dabei entweder (a) im Wesentlichen alle Chancen und Risiken, die
mit dem Eigentum am finanziellen Vermögenswert verbunden sind, übertragen oder (b) zwar im Wesentlichen
alle Chancen und Risiken, die mit dem Eigentum am finanziellen Vermögenswert verbunden sind,
weder übertragen noch zurückbehalten, jedoch die Verfügungsmacht an dem Vermögenswert übertragen.
Eine finanzielle Verbindlichkeit wird ausgebucht, wenn die dieser Verbindlichkeit zugrunde liegende Verpflichtung
erfüllt, aufgehoben oder erloschen ist. Wird eine bestehende finanzielle Verbindlichkeit durch eine andere
finanzielle Verbindlichkeit desselben Kreditgebers mit substanziell verschiedenen Vertragsbedingungen ausgetauscht
oder werden die Bedingungen einer bestehenden Verbindlichkeit wesentlich geändert, wird ein solcher
Austausch oder eine solche Änderung als Ausbuchung der ursprünglichen Verbindlichkeit und Ansatz einer neuen
Verbindlichkeit behandelt. Die Differenz zwischen den jeweiligen Buchwerten wird erfolgswirksam erfasst.
F-98

Finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden nur dann saldiert und als Nettobetrag in der Bilanz
ausgewiesen, wenn zum gegenwärtigen Zeitpunkt ein Rechtsanspruch besteht die erfassten Beträge miteinander
zu verrechnen und beabsichtigt ist, den Ausgleich auf Nettobasis herbeizuführen oder mit der Realisierung des
betreffenden Vermögenswerts die dazugehörige Verbindlichkeit abzulösen. Bankverbindlichkeiten werden mit
Forderungen gegen dieselbe Bank verrechnet, wenn die Forderungen den Verbindlichkeiten durch Abtretung als
Sicherheit dienen und die Fälligkeiten der Forderungen und Verbindlichkeiten nahezu identisch sind.
Latente Steuern und tatsächliche Ertragsteuern
Latente Steuern werden für die zu erwartenden Steuerbe- bzw. Steuerentlastungen angesetzt, die sich aus den
Differenzen im Wertansatz von Vermögenswerten und Schulden zwischen IFRS-Konzernabschluss und dem
steuerlichen Wertansatz ergeben. Ferner werden aktive latente Steuern für künftige steuerliche Vorteile gebildet,
die sich aus steuerlichen Verlustvorträgen ergeben, soweit diese voraussichtlich nutzbar sind. Latente Steuern
werden nicht angesetzt, wenn sich die temporäre Differenz aus einem Geschäfts- oder Firmenwert ergibt.
Latente Steuern werden unter Anwendung der zum Zeitpunkt der Umkehrung voraussichtlich gültigen Steuersätze
und -gesetze ermittelt. Der Buchwert der latenten Steueransprüche wird jedes Jahr am Stichtag geprüft und
herabgesetzt, falls die Nutzung nicht mehr wahrscheinlich ist. Ist eine zeitlich erweiterte Nutzung möglich, so
erfolgt eine zusätzliche Aktivierung latenter Steuern.
Nach dem deutschen Steuerrecht setzen sich die Ertragsteuern aus Körperschaftsteuer- und Gewerbesteuer sowie
dem Solidaritätszuschlag zusammen. Die Gewerbesteuer in Deutschland wird auf das zu versteuernde Einkommen
der Gesellschaft erhoben, korrigiert durch Kürzungen bestimmter Erträge, die nicht gewerbesteuerpflichtig
sind und durch Hinzurechnung bestimmter Aufwendungen, die für Gewerbesteuerzwecke nicht abzugsfähig
sind. Der effektive Gewerbesteuersatz hängt davon ab, in welcher Gemeinde die Gesellschaft tätig ist. Der
durchschnittliche Gewerbesteuersatz während des Berichtszeitraums betrug für den Konzern rund 16% (Vorjahr:
16%). In Deutschland beträgt der Körperschaftsteuersatz derzeit 15%. Zusätzlich wird ein Solidaritätszuschlag in
Höhe von 5,5% auf die festgesetzte Körperschaftsteuer erhoben.
Die latenten Steuern wurden auf Basis eines Mischsteuersatzes (Körperschaftsteuer, Solidaritätszuschlag und
Gewerbesteuer) ermittelt. Dieser beträgt 31,23%.
Der laufende (tatsächliche) Steueraufwand wird auf Basis des zu versteuernden Einkommens für das Jahr ermittelt,
das auf Basis steuerlicher Vorschriften festgesetzt wird, und auf Basis der derzeitig gültigen Steuersätze berechnet.
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen werden zum Zeitwert der hingegebenen Gegenleistung ausgewiesen
und werden mit fortgeführten Anschaffungskosten nach Bildung einzelfallbezogener Wertberichtigungen
bewertet.
Eigenkapital
Fremd- und Eigenkapitalinstrumente werden entsprechend dem wirtschaftlichen Gehalt der Vertragsvereinbarung
als finanzielle Verbindlichkeiten oder als Eigenkapital klassifiziert. Ein Eigenkapitalinstrument ist ein Vertrag,
der einen Residualanspruch an den Vermögenswerten eines Unternehmens nach Abzug aller dazugehörigen
Schulden begründet. Eigenkapitalinstrumente werden zum erhaltenen Ausgabeerlös abzüglich direkt zurechenbarer
Ausgabekosten erfasst.
Konzernfremde Anteile anderer Gesellschafter am Konzerneigenkapital und am Konzernergebnis werden in der
Konzernbilanz und in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung unter der Position „Minderheitenanteile“ ausgewiesen.
Bei der Berechnung des auf die Minderheiten entfallenden Konzernergebnisses werden auch erfolgswirksame
Konsolidierungsbuchungen berücksichtigt.
Rückstellungen
Rückstellungen werden ausgewiesen, wenn der Konzern gegenwärtige Verpflichtungen aufgrund eines vergangenen
Ereignisses eingegangen ist und es wahrscheinlich ist, dass die Erfüllung dieser Verpflichtung zu einem
F-99

Abfluss von Mitteln führen wird und eine zuverlässige Schätzung der Verpflichtungshöhe vorgenommen werden
kann. Rückstellungen werden zu jedem Bilanzstichtag überprüft und an die bestverfügbare Schätzung angepasst.
Schulden
Hinreichend konkretisierte Verpflichtungen werden unter Beachtung der Fälligkeit als kurz- oder langfristige
Schulden (Verbindlichkeiten) ausgewiesen und entsprechend den zugrunde liegenden Geschäftsvorfällen ausgewiesen.
Umsatz- und Ertragsrealisierung
Umsatzerlöse werden zum beizulegenden Zeitwert der erhaltenen oder zu erhaltenden Gegenleistung bewertet
und stellen die Beträge dar, die für Güter und Dienstleistungen im normalen Geschäftsablauf zu erhalten sind.
Davon sind Rabatte, Umsatzsteuern und andere im Zusammenhang mit dem Verkauf stehende Steuern abzusetzen.
Im Handelsgeschäft mit Audio-, Video- und Konferenzsystemen erfolgt die Umsatzrealisierung mit Übergabe
der gelieferten Ware an den Kunden bzw. den eingeschalteten Logistikdienstleister und damit bei Übergang der
Preisgefahr an den Abnehmer. Im Consulting- und Installationsgeschäft erfolgt eine Umsatzrealisierung in Abhängigkeit
von der vertraglichen Grundlage nach Leistungsfortschritt oder nach Abnahme der Werkleistung
durch den Kunden.
Zinserträge werden periodengerecht unter Berücksichtigung der ausstehenden Darlehenssumme und des anzuwendenden
Zinssatzes abgegrenzt. Dividendenerträge werden mit Entstehung des Rechtsanspruchs des Gesellschafters
auf Zahlung erfasst.
Leasingverhältnisse
Der Konzern schließt ausschließlich Leasingverhältnisse als Leasingnehmer ab. Leasingverhältnisse werden als
Finanzierungsleasing klassifiziert, wenn durch die Leasingbedingungen im Wesentlichen alle mit dem Eigentum
verbundenen Risiken und Chancen auf den Leasingnehmer übertragen werden.
Alle anderen Leasingverhältnisse werden als Operating-Leasing klassifiziert. Zum Geschäftsjahresende 2011
werden, wie bereits im Vorjahr, alle bestehenden Leasingverträge als Operating-Leasing-Verträge eingestuft. Im
Berichtszeitraum wurden Aufwendungen aus Operating Leasingverhältnissen von T€ 416 (Vorjahr T€ 353) aufwandswirksam
erfasst.
Segmentberichterstattung und Ergebnis je Aktie
Da es sich bei der VITEC Holding GmbH nicht um eine börsennotierte Aktiengesellschaft handelt, entfallen die
Angaben zu Segmenten nach IFRS 8 ebenso wie die Angaben zum Ergebnis je Aktie nach IAS 33.
H. Angaben zu Finanzinstrumenten
Ausfallrisiken
Risiken bestehen durch potentielle Ausfälle von Forderungen aus Leistungen. Wertberichtigungen für zweifelhafte
Forderungen werden jedoch, soweit erkennbar, in ausreichender Höhe gebildet.
Beim Konzern liegt keine signifikante Konzentration von Ausfallrisiken vor, da die Risiken über eine große Anzahl
von Vertragsparteien und Kunden verteilt sind. Die Kunden des Konzerns verfügen ganz überwiegend über
eine sehr gute Bonität.
Zinsrisiken
Der Konzern ist nahezu vollständig eigenkapitalfinanziert und ist daher keinen wesentlichen Zinsrisiken ausgesetzt.
F-100

Liquiditätsrisiken
Der Konzern ist aufgrund des positiven operativen Cashflows und der bestehenden Bankguthaben keinen wesentlichen
Liquiditätsrisiken ausgesetzt. Den kurzfristigen Schulden aus Lieferungen und Leistungen stehen Forderungen
aus Lieferungen und Leistungen in mindestens gleicher Höhe gegenüber.
Währungsrisiken
Es bestehen keine signifikanten Währungsrisiken, da die wesentlichen Konzerngesellschaften im Euro-
Währungsraum tätig sind.
Kapitalmanagement
Die Ziele der Kapitalsteuerung des Konzerns liegen in der Sicherstellung der Unternehmensfortführung und dem
Erhalt der finanziellen Substanz, um den Anteilseignern weiterhin Erträge und den anderen Interessenten die
ihnen zustehenden Leistungen bereitzustellen. Der Konzern überwacht sein Kapital mit Hilfe der bilanziellen
Eigenkapitalquote, welche sich mit 22% (Vorjahr 31%) auf einem zufriedenstellenden Niveau eingestellt hat.
Buchwerte und beizulegende Zeitwerte
In der nachfolgenden Tabelle werden die Buchwerte und beizulegenden Zeitwerte im Abschluss bilanzierter Finanzinstrumente
des Konzerns gegenüber gestellt und die einzelnen Klassen der Finanzinstrumente angegeben.
Vermögenswerte
Langfristige finanzielle Vermögenswerte
(AfS)
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
(LaR)
Sonstige kurzfristige Vermögenswerte
(LaR)
0
(100)
5.586
(2.952)
243
(275)
Liquide Mittel (LaR) 1.409
Schulden
Verbindlichkeiten aus
Lieferungen und Leistungen (FLAC)
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
(FLAC)
Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten
(FLAC)
(1.286)
4.449
(3.536)
200
(349)
Buchwert
31.12.2011
(31.12.2010)
in T€
F-101
0
(100)
5.586
(2.952)
243
(275)
1.409
(1.286)
4.449
(3.536)
200
(349)
Fortgeführte
Anschaffungs-
kosten
31.12.2011
(31.12.2010)
in T€
0
(100)
5.586
(2.952)
243
(275)
1.409
(1.286)
4.449
(3.536)
200
(349)
5.197 5.197 5.197
Beizulegender
Zeitwert
31.12.2011
(31.12.2010)
in T€

(695) (695) (695)
Die Geschäftsführung geht davon aus, dass die Buchwerte der bilanzierten finanziellen Vermögenswerte und
Schulden im Wesentlichen ihren beizulegenden Zeitwerten entsprechen.
Gewinne und Verluste aus Finanzinstrumenten
Die nachfolgende Übersicht zeigt die Gewinne und Verluste des abgelaufenen Geschäftsjahres aus finanziellen
Vermögenswerten und Verbindlichkeiten:
Zur Veräußerung ver-
fügbareVermögens- Fair Value
Änderungen
Folgebewertung 2011
Währungs-
umrechnung
F-102
Wert-
minderungen Abgang Zinsergebnis
Nettoergebnis
werte 0 0 151 0 0 151
Darlehen und
Forderungen 0 0 105 0 11 116
Zu Anschaffungskos-
ten
bewertete finanzielle
Verbindlichkeiten 0 0 0 0 -53 -53
Gesamt 0 0 256 0 -42 214
Zur Veräußerung ver-
fügbareVermögens- Fair Value
Änderungen
Folgebewertung 2010
Währungs-
umrechnung
Wert-
minderungen Abgang Zinsergebnis
2011
Nettoergebnis
werte 0 0 107 0 0 107
Darlehen und
Forderungen 0 0 85 0 12 97
Zu Anschaffungskos-
ten
bewertete finanzielle
Verbindlichkeiten 0 0 0 0 -50 -50
2010

Gesamt 0 0 192 0 -38 154
Fälligkeiten finanzieller Verbindlichkeiten
Die folgende Tabelle zeigt die vertragliche Restlaufzeit der finanziellen Verbindlichkeiten des Konzerns. Die
Tabelle beruht auf undiskontierten Cashflows basierend auf dem frühesten Tag, an dem der Konzern zur Zahlung
verpflichtet werden kann.
F-103
31.12.2011 31.12.2010
T€ T€
Zinsen und Tilgungen innerhalb von einem Jahr 3.951 349
Zinsen und Tilgungen innerhalb von fünf Jahren 0 0
Zinsen und Tilgungen nach mehr als fünf Jahren 0 0
Sonstige Angaben
3.951 349
Zum Stichtag sind, wie auch im Vorjahr, keine finanziellen Vermögenswerte als Sicherheit an Dritte gestellt.
Die Summe aller Buchwerte der finanziellen Vermögenswerte stellt das maximale Ausfallrisiko des Konzerns
dar.

I. Erläuterung zu einzelnen Positionen der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung
1.) Umsatzerlöse
Umsatzerlöse werden im Wesentlichen durch die operativen Tochtergesellschaften VITEC Distribution GmbH,
VIDCO Media Systems GmbH, POLYFON Distribution AG und VICONTEC Distribution GmbH erzielt. Die
Umsätze entfallen überwiegend auf das Inland.
2.) Sonstige betriebliche Erträge
Unter den sonstigen betrieblichen Erträgen werden im Wesentlichen Erträge aus verrechneten Sachbezügen, der
Auflösung der Rückstellungen und Versicherungserstattungen ausgewiesen.
3.) Materialaufwand
Im Materialaufwand werden überwiegend die Kosten des Warenbezugs, Bestandsveränderungen und bezogene
Leistungen ausgewiesen. Die Aufwendungen für bezogene Leistungen beinhalten vornehmlich Fremdarbeiten
unter anderem für EDV-Dienstleistungen.
4.) Personalaufwand
Der Personalaufwand untergliedert sich wie folgt:
F-104
2011 2010 2009
T€ T€ T€
Löhne und Gehälter 2.579 2.185 2.045
Gesetzlicher Sozialaufwand 437 387 341
Personalaufwand 3.016 2.572 2.386
Die gesetzlichen Sozialaufwendungen enthalten in etwa zur Hälfte Beiträge zur gesetzlichen Rentenversicherung.
5.) Abschreibungen immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen
Der Ausweis betrifft ausschließlich planmäßige Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und auf
Sachanlagen.
6.) Sonstige betriebliche Aufwendungen
Der Posten setzt sich wie folgt zusammen:
2011 2010 2009
T€ T€ T€
Raumkosten 554 513 245
Werbe- und Reisekosten 497 351 378
Kosten der Warenabgabe 401 457 533
Fahrzeugkosten 287 236 185
Rechts-und Beratungskosten 217 9 112

Versicherungen, Beiträge und Abgaben 167 183 156
Übrige 476 775 351
Sonstige betriebliche Aufwendungen 2.599 2.524 1.960
7.) Zinserträge
Die Zinserträge resultierten im Wesentlichen aus der Verzinsung der Bankguthaben.
8.) Zinsaufwendungen
Die Zinsaufwendungen des Konzerns entfallen überwiegend auf verzinsliche Darlehen.
9.) Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
Der Posten stellt die Summe aus tatsächlichen und latenten Ertragsteuern dar.
2011 2010 2009
T€ T€ T€
Tatsächliche Steuerbelastung 352 177 234
Latente Steuern 5 5 5
Steueraufwand 357 182 239
F-105

Die Überleitung vom erwarteten zum tatsächlichen Steuerergebnis stellt sich wie folgt dar:
2011 2010 2009
T€ T€ T€
Ergebnis vor Steuern (EBT) 1.023 508 763
Erwartete Ertragsteuerbelastung
(31,23%, Vorjahr 31,23%) 319 158 238
Niedrigere Steuern Ausland -17 -18 -9
Nicht abziehbare Aufwendungen 14 27 0
Sonstige Abweichungen 41 15 10
Ausgewiesener Ertragsteueraufwand 357 182 239
10.) Auf Minderheitsgesellschafter entfallendes Ergebnis
Der Ausweis betrifft den Anteil der Minderheitsgesellschafter am Jahresergebnis und am Eigenkapital der konsolidierten
Gesellschaften.
J. Erläuterungen zur Konzernbilanz
11.) Immaterielle Vermögenswerte
Die immateriellen Vermögenswerte haben sich im Geschäftsjahr 2011 wie folgt entwickelt:
Anschaffungs- und Herstellungskosten
Stand Be-
ginn Gj
Zu-
gänge
F-106
Ab-
gänge
Akqui-
sition
Stand Ende
T€ T€ T€ T€ T€
Konzessionen, Software 61 24 -23 14 76
Kundenstamm 0 0 0 901 901
Geschäfts- oder Firmenwert 0 0 0 2.024 2.024
Immaterielle Vermögensge-
genstände
61 24 -23 2.939 3.001
Gj

Abschreibungen
Stand
Beginn
Gj
F-107
Zu-
gänge
Ab-
gänge
Akqui-
sition
Stand
Ende
Gj
Buch-
werte
T€ T€ T€ T€ T€ T€
Konzessionen, Software 43 13 -23 0 34 42
Kundenstamm 0 0 0 0 0 901
Geschäfts- oder Firmenwert 0 0 0 0 0 2.024
Immaterielle Vermögensgegenstände 43 13 -23 0 34 2.967
Für das Vorjahr stellt sich die Entwicklung der immateriellen Vermögenswerte vom Beginn bis zum Ende der
Periode wie folgt dar:
Stand Be-
Anschaffungs- und Herstellungskosten
ginn Gj. Zugänge
Ab-
gänge
Stand
Ende Gj.
T€ T€ T€ T€
Konzessionen, Software 54 7 0 61
Immaterielle Vermögensgegenstände 54 7 0 61
Stand Be-
ginn Gj. Zugänge
Abschreibungen
Ab-
gänge
Stand
Ende Gj.
Buchwer-
T€ T€ T€ T€ T€
Konzessionen, Software 33 10 0 43 18
Immaterielle Vermögensgegenstände 33 10 0 43 18
te

Unter den immateriellen Vermögensgegenständen werden neben den entgeltlich erworbenen Rechten aus Konzessionen
und Nutzungsrechten für Software zum Jahresende 2011 mit dem Kundenstamm und dem Geschäfts-
oder Firmenwert auch die identifizierbaren immateriellen Vermögenswerte aus dem Erwerb der n.runs Aktiengesellschaft
ausgewiesen.
12.) Sachanlagen
Die Sachanlagen haben sich im Geschäftsjahr 2011 wie folgt entwickelt:
Betriebs- und Geschäftsaus-
stattung
Technische Anlagen und Ma-
schinen
Anschaffungs- und Herstellungskosten
Stand Beginn
Gj
F-108
Zu-
gänge
Ab-
gänge
Akqui-
sition
Stand Ende
T€ T€ T€ T€ T€
500 83 -137 122 567
0 41 0 0 41
Sachanlagen 500 124 -137 122 608
Betriebs- und Geschäfts-
ausstattung
Technische Anlagen und
Maschinen
Abschreibungen
Stand Be-
ginn Gj
Zu-
gänge
Ab-
gänge
Akqui-
sition
Stand En-
de Gj
Gj
Buch-
werte
T€ T€ T€ T€ T€ T€
304 64 -112 0 256 311
0 8 0 0 8 33
Sachanlagen 304 72 -112 0 264 344

Für das Vorjahr stellt sich die Entwicklung der Sachanlagen wie folgt dar:
Betriebs- und
Stand Be-
Anschaffungs- und Herstellungskosten
ginn Gj. Zugänge
F-109
Ab-
gänge
Stand
Ende Gj.
T€ T€ T€ T€
Geschäftsausstattung 364 150 -14 500
Betriebs- und
Stand Be-
364 150 -14 500
ginn Gj. Zugänge
Abschreibungen
Ab-
gänge
Stand
Ende Gj.
Buchwer-
T€ T€ T€ T€ T€
Geschäftsausstattung 252 64 -11 304 196
13.) Langfristige finanzielle Vermögenswerte
252 64 -11 304 196
Der Ausweis betraf in Vorjahren in voller Höhe Anteile an aus Wesentlichkeitsgründen nicht konsolidierten Gesellschaften,
die zum 31. Dezember 2011 wertberichtigt wurden.
14.) Latente Steuern
Die aktiven latenten Steuern der Bilanz setzten sich wie folgt zusammen:
2011 2010 2009
T€ T€ T€
Zwischenergebniseliminierung 60 65 70
Steuerliche Verlustvorträge 483 0 0
Latente Steueransprüche 543 65 70
te

Kundenstamm -181 0 0
Latente Steuerschulden -181 0 0
Aktive Latente Steuern 362 65 70
Die aktivierten Vorteile aus der zukünftigen Nutzung von Verlustvorträgen werden nach der Planung in den Jahren
2012 bis 2014 realisiert. Die latenten Steueransprüche aus der Zwischenergebniseliminierung werden ratierlich
über die nächsten zehn Jahre aufgebraucht. Die latenten Steuerschulden werden sich mit Abschreibung des
Kundenstamms in den nächsten drei Jahren realisieren.
15.) Vorräte
Die Vorräte umfassen primär Waren und unfertige Erzeugnisse aus noch nicht abgeschlossenen Aufträgen zur
Lieferung von Komplettsystemen. Die ausgewiesenen Vorräte wurden nach Abzug von Wertberichtigungen
(2011: T€ 51, 2010: T€ 107) gezeigt, deren Veränderung im Materialaufwand ausgewiesen wurde. Zum Stichtag
sind Vorräte mit einem Buchwert von T€ 0 (Vorjahr T€ 0) als Sicherheit verpfändet.
16.) Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
Die ausgewiesenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind durch Einzel- oder Pauschalwertberichtigungen
in Höhe von T€ 105 (Vorjahr T€ 85) vermindert. Auf die Darstellung der Entwicklung der Wertberichtigungskonten
wird unter Wesentlichkeitsgesichtspunkten verzichtet. Veränderungen der Wertberichtigungen
werden im sonstigen betrieblichen Ertrag (Auflösung) bzw. unter den sonstigen betrieblichen Aufwendungen
(Bildung) ausgewiesen.
Zum 31. Dezember 2011 stellt sich die Altersstruktur der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen wie folgt
dar:
Summe
T€
Weder überfällig noch
wertgemindert
T€
F-110
< 30 Tage
2011 5.586 1.421 2.987 828
2010 2.952 192 1.602 581
T€
30 - 60 Tage
Der Anteil der mehr als 60 Tage überfälligen Forderungen betrug zum Jahresende 2011 T€ 350 (Vorjahr T€
577).
T€

17.) Sonstige kurzfristige Vermögenswerte
Die sonstigen kurzfristigen Vermögenswerte setzen sich primär aus Kautionen, debitorischen Kreditoren und
einem Darlehen an die SH Holding GmbH zusammen.
18.) Ertragsteuerforderungen
Die Ertragsteuerforderungen beinhalten im Wesentlichen inländische Steuerrückforderungen, z.B. zur Körperschaftsteuer.
19.) Liquide Mittel
Die liquiden Mittel umfassen Guthaben bei Kreditinstituten sowie Kassenbestände.
20.) Gezeichnetes Kapital
Das zum 31. Dezember 2011 im Handelsregister eingetragene und voll eingezahlte Stammkapital beträgt
€ 201.950,00 (Nennwert).
21.) Geleistete Einlagen auf das gezeichnete Kapital
Die Kapitalerhöhung um € 13.500,00 auf € 215.400,00 wurde nach dem Stichtag am 27. Januar 2012 in das
Handelsregister eingetragen.
22.) Kapitalrücklage
In der Kapitalrücklage werden überwiegend Agiobeträge aus Kapitalerhöhungen ausgewiesen. Zum Jahresende
2011 werden dort auch Beträge gezeigt, die im Zuge des Erwerbs von zusätzlichen Anteilen am Stammkapital
bereits vollkonsolidierter Tochtergesellschaften eingestellt wurden.
23.) Gewinnvortrag
Der Posten beinhaltet die kumulierten noch nicht verwendeten Jahresergebnisse der Vorjahre. Im Geschäftsjahr
2011 erfolgte eine Gewinnausschüttung von T€ 250.
24.) Währungsumrechnungsposten
Der Währungsumrechnungsposten stellt die Effekte aus der Währungsumrechnung des Jahresabschlusses der
Schweizer Tochtergesellschaft in die Berichtswährung Euro dar.
25.) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen beinhalten die kurzfristigen Schulden aus Waren- und
Dienstleistungsbezug.
26.) Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten umfassen ausschließlich kurzfristige Kontokorrentkredite.
27.) Rückstellungen
Die sonstigen Rückstellungen haben sich im Berichtszeitraum wie folg entwickelt:
1.1.2011 Verbrauch Auflösung Zuführung 31.12.2011
T€ T€ T€ T€ T€
F-111

Urlaub/Überstunden 85 85 0 157 157
Gewährleistung 58 58 0 86 86
Übrige Rückstellungen 69 43 26 48 48
Sonstige Rückstellungen 212 186 26 291 291
28.) Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten
Die sonstigen kurzfristigen Verbindlichkeiten umfassen zum Jahresende 2011 im Wesentlichen die Kaufpreisverbindlichkeit
aus dem Erwerb der n.runs Aktiengesellschaft (T€ 3.751) und im Übrigen, wie auch in den Vorjahren,
Verbindlichkeiten aus Umsatzsteuer, Verbindlichkeiten gegenüber dem Vermieter sowie abzuführende
Lohn- und Kirchensteuer.
29.) Ertragsteuerschulden
Als Ertragsteuerschulden wurden die bis zum Abschlussstichtag noch nicht gezahlten Verpflichtungen aus Gewerbe-
und Körperschaftsteuer ausgewiesen.
F-112

K. Sonstige Angaben
30.) Kapitalflussrechnung
Die Kapitalflussrechnung zeigt wie sich die Zahlungsmittel im Laufe des Berichtsjahres durch Mittelzu- und -
abflüsse verändert haben. In Übereinstimmung mit IAS 7 wird zwischen Zahlungsströmen aus betrieblicher Tätigkeit,
aus dem Investitionsbereich und aus dem Finanzierungsbereich unterschieden. Die ausgewiesenen Zahlungsmittel
und Zahlungsmitteläquivalente umfassen Kassenbestände und kurzfristige (d.h. innerhalb von drei
Monaten fällige) Guthaben bei Kreditinstituten.
In der Kapitalflussrechnung sind gezahlte Zinsen von T€ 22 (Vorjahr T€ 28), erhaltene Zinsen von T€ 0 (Vorjahr
T€ 3), gezahlte Ertragsteuern von T€ 191 (Vorjahr T€ 136) und erstattete Ertragsteuern von T€ 0 (Vorjahr T€ 0)
enthalten.
31.) Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Die Konzerngesellschaften haben für Geschäftsräume Mietverträge sowie für Fahrzeuge Leasingverträge abgeschlossen.
Aus diesen Verträgen ergeben sich die finanziellen Verpflichtungen innerhalb eines Jahres von T€
346 (Vorjahr T€ 318), zwischen einem und fünf Jahren von T€ 1.292 (Vorjahr T€ 817) und von mehr als fünf
Jahren von T€ 554 (Vorjahr T€ 724).
32.) Mitarbeiter
Im Geschäftsjahr 2011 waren im Konzern durchschnittlich 56 (Vorjahr: 54) Mitarbeiter beschäftigt.
33.) Gesellschaftsorgane
Geschäftsführer der VITEC Holding GmbH war im Berichtszeitraum Herr Dr. Wilhelm J. Mettner. Der Geschäftsführer
hat im abgelaufenen Geschäftsjahr Bezüge von T€ 255 (Vorjahr T€ 227) erhalten.
34.) Angaben zu Geschäftsbeziehungen mit nahe stehenden Personen
Als nahestehende Personen zur VITEC Holding GmbH sind die primär die Gesellschafter und die Mitglieder der
Geschäftsführung sowie deren Angehörige anzusehen.
Zum Kreis der nahestehenden Personen rechnen als Gesellschafter die SH Holding GmbH, die von Herrn Sebastian
Höcherl mehrheitlich kontrolliert wird sowie Herrn Dr. Wilhelm J. Mettner, der auch Geschäftsführer der
VITEC Holding GmbH ist.
Herr Dr. Wilhelm J. Mettner hat 2011 aus seinem Dienstvertrag als Geschäftsführer Gesamtbezüge in Höhe von
T€ 232 (Vorjahr T€ 182) bezogen. Weiter sind 2011 an Herrn Dr. Wilhelm J. Mettner Tantiemezahlungen von
Tochtergesellschaften in Höhe von T€ 23 (Vorjahr T€ 45) geleistet oder zugesagt worden.
Weiter ist Herr Dr. Wilhelm J. Mettner Mit-Eigentümer der Immobilie in der die VITEC Distribution GmbH, die
VITEC Holding GmbH sowie Vicontec Distribution GmbH ihren Geschäftsbetrieb unterhält und ihren Sitz haben.
Die als marktüblich einzustufende Kaltmiete betrug T€ 188 (Vorjahr zeitanteilig für 9 Monate T€ 138).
Im Betrieb der VITEC Distribution ist auch die Ehefrau von Herrn Dr. Wilhelm J. Mettner (Frau Sabine Horn-
Mettner) als Office Manager tätig. Ihr wurden Rechnungen im Geschäftsjahr von T€ 44 (Vorjahr T€ 45) erstattet.
Die Gesellschafter SH Holding GmbH und Dr. Wilhelm J. Mettner erhielten von der VITEC Distribution GmbH
Darlehen. Diese valutierten zum Jahresende 2011 mit T€ 45 (SH Holding GmbH, Vorjahr T€ 43) und T€ 0 (Dr.
Wilhelm J. Mettner, Vorjahr T€ 21). Für die Darlehensgewährung realisierte die VITEC Distribution GmbH im
abgelaufenen Geschäftsjahr Darlehenszinsen von T€ 2 (Vorjahr T€ 2).
35.) Ereignisse nach dem Bilanzstichtag
Die VITEC Holding GmbH hat sämtliche Anteile an der VITEC Distribution GmbH sowie Vidco media systems
F-113

GmbH erworben.
Es ist geplant, dass die VITEC Holding GmbH sämtliche Anteile an der Vitec Audio GmbH veräussert. Weiterhin
hat die Vitec Holding GmbH die Stilllegung der VITEC RamCom Kft., Budapest, Ungarn, in die Wege geleitet.
Die VITEC Holding GmbH plant im Rahmen einer kombinierten Bar-/Sachkapitalerhöhung bei der n.runs AG
sämtliche Anteile an der VITEC Distribution GmbH, der VIDCO Media Systems GmbH und VICONTEC Distribution
GmbH einzubringen. Die Einbringung erfolgt in Tausch von GmbH-Anteilen gegen Aktien der n.runs
AG.
Im Geschäftsjahr 2012 wurde Herr Werner Grentzke zum weiteren Geschäftsführer der VITEC Holding GmbH
bestellt.
Weitere wesentliche Ereignisse nach dem Bilanzstichtag lagen nicht vor.
Mainz, den 29. Juni 2012
Dr. Wilhelm J. Mettner Werner Gentzke
F-114

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
An die VITEC Holding GmbH, Mainz
Wir haben den von der VITEC Holding GmbH, Mainz, aufgestellten Konzernabschluss - bestehend aus Gesamtergebnisrechnung,
Bilanz, Eigenkapitalveränderungsrechnung, Kapitalflussrechnung und Anhang - für das Geschäftsjahr
vom 1. Januar bis 31. Dezember 2011 geprüft. Die Aufstellung des Konzernabschlusses nach den
IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft.
Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den
Konzernabschluss abzugeben.
Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach
ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung
des durch den Konzernabschluss unter Beachtung der IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, vermittelten
Bildes der Vermögens-, Finanz-, und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt
werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über
das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt.
Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems
sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt.
Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen,
der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze
und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung
des Konzernabschlusses. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere
Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernabschluss
den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und vermittelt unter
Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz-
und Ertragslage des Konzerns.
Hamburg, den 29. Juni 2012
Nörenberg • Schröder
GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Cronemeyer Thiel
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
F-115

JÜNGSTER GESCHÄFTSGANG UND AUSSICHTEN
Die ersten sechsMonate des aktuellen Geschäftsjahres bestätigten die durch die Entwicklung der Vergangenheit geweckten
Erwartungen der Gesellschaft. Insbesondere durch das Gewinnen mehrerer Großaufträge konnte das Beratungsgeschäft
deutlich zulegen und durch den kontinuierlichen Einsatz der Berater in langfristigen Projekten für Umsatzerlöse
auf hohem Niveau sorgen.
Neben dem erfolgreichen Geschäft mit Bestandskunden konnten auch im laufenden Geschäftsjahr neue Kunden von der
Beratungsleistung der Gesellschaft insbesondere im Bereich IT-Sicherheit überzeugt werden.
Diese erfolgreiche Entwicklung lässt sich aus den Finanzkennzahlen der ersten sechs Monate gut nachvollziehen. Die
Umsatzerlöse erreichten im Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2012 TEUR 3.492 (IFRS, ungeprüft). Darüber hinaus
wurden unfertige Leistungen von TEUR 43 erarbeitet, sodass die Gesamtleistung im Zeitraum vom 1. Januar bis 30.
Juni 2012 bei TEUR 3.535 lag, was einem deutlichen Anstieg gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres entspricht.
Einhergehend mit den gestiegenen Umsatzerlösen erhöhten sich die Aufwendungen für Fremdleistungen, die im Zeitraum
1. Januar bis 30. Juni 2012 in einer Größenordnung von TEUR 726 anfielen. Doch auch der Rohertrag in Höhe
von TEUR 2.809 liegt deutlich über dem des Vorjahres.
Auf der Kostenseite setzt sich der stabile Trend der Vorjahre fort. Aufgrund des guten Ergebnisses der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit ist mit höheren Bonuszahlungen an die Mitarbeiter und damit steigenden Personalkosten zu rechnen,
denen überwiegend stabile betriebliche Aufwendungen gegenüberstehen. Gemessen an der Gesamtleistung entsprachen
die Personalkosten mit TEUR 1.790 im Betrachtungszeitraum Januar bis Juni 2012 jedoch nur 51 % der Gesamtleistung
(nach 61 % im Gesamtjahr 2011).
Damit konnte in den Monaten Januar bis Juni 2012 ein um außerordentliche Effekte bereinigtes Ergebnis in Höhe von
TEUR 436 erzielt werden. Demgegenüber stehen außerordentliche Aufwendungen in Höhe von TEUR 546, die im Zusammenhang
mit der geplanten Sach-/Barkapitalerhöhung entstanden, die nach IFRS als sonstige betriebliche Aufwendungen
ausgewiesen werden. Mit einem Zinsergebnis von TEUR 1 ergibt sich dadurch ein Ergebnis vor Ertragsteuern
von TEUR -110 (IFRS – ungeprüft).
Auch bei der gestiegenen Bilanzsumme konnte die Gesellschaft ihre Eigenkapitalquote, die zum 30. Juni 2012 49 %
betrug (nach 65 % zum 31. Dezember 2011), auf sehr hohem Niveau beibehalten.
Für die folgenden Monate geht die Gesellschaft von einer weiterhin positiven Entwicklung des operativen Geschäfts
und somit bei den Umsatzerlösen und Erträgen aus. Der Auftragsbestand sowie der Einsatz eines weiteren Vertriebsmitarbeiters
sowie weiterer Berater lassen steigende Umsatzerlöse bis zum Ende des Geschäftsjahres erwarten.
Seit dem 31. Dezember 2011 sind keine wesentlichen Veränderungen in der Vermögens-, Finanz-, und Ertragslage sowie
Handelsposition der Gesellschaft eingetreten.
Seit dem Stichtag des letzten geprüften Jahresabschlusses (31. Dezember 2011) hat es keine wesentlichen Veränderungen
in den Aussichten der Gesellschaft gegeben.
In den ersten fünf Monaten des aktuellen Geschäftsjahres entwickelte sich die Geschäftstätigkeit der VITEC Holding
GmbH im Rahmen der von der Geschäftsleitung vorgenommenen Budgetplanung für das Jahr 2012. Die ersten fünf
Monate stellen - wie bereits in den Vorjahren - keine umsatzstarken Monate dar. Der erfahrungsgemäß umsatzstärkste
Zeitraum ist im dritten und vierten Quartal zu sehen, in dem auch die Realisierung abgeschlossener Großaufträge in
Höhe von zum Teil mehr als EUR 1 Mio. begonnen wird. Mit dem Einsatz eines neues Geschäftsleitungsmitglieds für
Vertrieb sowie weiterer Vertriebsmitarbeiter wird weiter in Wachstum investiert. Die kontinuierliche Ausweitung des
Produktangebots wurde seit Anfang des Jahres forciert, um die Ertragsoptimierung auszuweiten. Die Nettobankschulden
haben sich gegenüber dem 31. Dezember 2011 von TEUR 2.542 auf TEUR 3.107 zum 31. Mai 2012 erhöht.
G-1

Mainz und Frankfurt am Main, den 28. August 2012
n.runs Aktiengesellschaft
gez. Don Lee gez. Stefan Tewes
Vorstand Vorstand
Close Brothers Seydler Bank AG
gez. René Parmantier gez. Holger Gröber
Vorstand Vorstand
U-1