Solvency II für Lebensversicherer

Solvency II für Lebensversicherer 

Dr. Marcus Kriele 

Institutstag des IVK 

27. Juni 2005 

ADVISORY

Inhalt 

Einfluss der neuen SCR-Berechnung 

Einführung 

SCR und Reserven 

Internationale Entwicklung 

Embedded Options in Lebensversicherungsverträgen 

Problematik der Optionsbewertung 

Qualitative Gesichtspunkte im Zusammenhang mit Solvency II 

Risikomanagement 

! " # $ ! "


Einführung 

Konzentrationsrisiko 

Verhalten der Versicherungsnehmer 

Rückversicherungskreditrisiko 

Operative Risiken 

Management Risiko 

Juristische Risiken 

Marktänderungsrisiken 

Marktrisiken 

Änderung des Umfelds 

Soziale Änderungen 

Ökonomische Zyklen 

Technologische Änderungen 

Versicherung ist ein 

risikoreiches 

Geschäft 

! " # $ ! " 

Underwriting Risiko 

Kreditrisiko 

Investmentrisiko 

Liquiditätsrisiko 

ALM Matching Risiko 

Kostenrisiko 

Stornorisiko 

Reserverisiko 

Inflationsrisiko 

Zinsrisiko 

Währungsrisiko 

. . . 

%


Einführung 

Säule 1: Säule 2: Säule 3: 

Kapitalanforderungen 

Mindestkapital (MCR) 

voraussichtlich ähnlich 

zu S I 

Zielkapital (SCR) 

Standardmodell 

Internes Modell 

Geringere Solvabilitätsanforderungen 

durch 

internes Modell 

Prüfung durch Aufsicht 

Interne Kontrolle & 


Neuer Einflussbereich der 

Aufsicht 

Anforderungen des 

Kapitalmarkts steigen 

Produkt-Ratings: 

Risikomanagement wird 

Produktkomponente 

! " # $ ! " 

Marktdisziplin 

Unterstützung der 

risikobasierten Aufsicht 

durch 

Marktmechanismen 

Offenlegung 

&


Einführung 

Standardmodell 

• Fertiges Modell, d.h. keine 

Entwicklungskosten 

• Geringe Kosten für Daten und Modelle 

• Hohe Transparenz bzgl. übergreifender 

Vergleichbarkeit 

• Geringe Manipulationsmöglichkeiten 

Mögliches Zielsolvenzkapital (SCR) 

Minimumsolvenzkapital (MCR) Internes Risikomodell 

Interventionsmöglichkeit 

für die Aufsicht 

EU Standard-Modell - 

Notwendiges Solvenzkapital 

Interne Risikomodelle 

• Unternehmensspezifische Optimierung 

• Integriert in die Unternehmenssteuerung 

• Kontrolle unternehmensspezifischer Risiken 

• Bessere Modellierung von 

Diversifikationseffekten 

! " # $ ! "



• Theorie 

• Total Balance Sheet Approach 

• Unabhängig vom Accounting 

Standard 

• Gesamtreserve irrelevant 

• Praxis 

• In Reservierungsvorschriften sind 

Sicherheitsmargen für sehr 

verschiedene Risiken enthalten 

• EU ist daher auch an den 

technischen Reserven interessiert 

• Problematik des Fair Values 

SCR 

Sicherheit in 

Reserve 

Notwendige 

Reserve nach 

„Best Estimate“ 

! " # $ ! " 

SCR 

Sicherheit in 

Reserve 

Notwendige 

Reserve nach 

„Best Estimate“ 

Land A Land B 

'



Reserven 

Zu stellendes Kapial 

SCR 

Schwankungsrisiko 

Schwankung 

Nicht durch Modell 

quantifizierbar 

Parameter- 

Unsicherheit 

Trend / langfristige 

Risiken 

Best Estimate 

Reserve 

1. Jahr 

Zeitlicher Bezug 

! " # $ ! " 

(



IASB 

(Rückstellungen) 

Solvency II 

(Reserven) 

Fair Value 

Thema von Solvency II und IASB 

Nach mehreren Jahren Diskussion wieder vollkommen offen 

Andere Ausrichtung (Information für den Investor) 

Wird mit eigener Definition starten 

Eventuell später erneuter Anpassungsbedarf 

! " # $ ! " 

)

Rückstellungen und Reserven 

Rückstellungen (IFRS) 

Da zukünftige Gewinne bei der 

Abwicklung entstehen, ist temporäres 

Unterschreiten der Rückstellungen durch 

die Assets vertretbar 

Schwankung der Rückstellungen 

entsprechend der Marktgegebenheiten ist 

intendiert 

Minimum Deposit nicht intendiert 

Eigenkapital sind Mittel, die nicht zur 

Bedeckung der Passiva gebraucht werden 

„No gain at inception“ 

• Macht echtes Fair Value Konzept schwierig 

• Rechnungsgrundlagen der Beiträge? 

Reserven (IAIS) 

Aufsicht muss jetzige und zukünftige 

Sicherung der Verpflichtungen zu jedem 

Zeitpunkt garantieren 

Reserven sollten nur wenig schwanken 

Verhinderung von Prozyklizität 

Minimum Deposit wahrscheinlich 

Eigenmittel haben eine Risikofunktion: 

Bedeckung der SCR 

Unterschiedliche Zielsetzungen von IFRS und Solvency 

• Nach Möglichkeit ähnliche Rechenmethoden und identische Datenbasis 

• Unterschiedliche Parametrisierung wahrscheinlich 

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*



Quantil- 

Ansatz 

Explizite 

Margen 

Implizite 

Margen 

Einfachste Möglichkeit 

Reservierungsansätze 

z.B. „Die Reserve muss in 75% aller Fälle ausreichen“ 

Stochastischer Ansatz 

Besser für Non-Life als für Life geeignet (Trends, Finanzierungsmärkte) 

Anwendungen 

• Australien 

• USA (Variable Rentenversicherung mit Garantien) 

Quantifizierung der Risiko Margen 

Vorsichtiger Ansatz, nicht weiter quantifiziert 

! " # $ ! " 

+


Internationale Entwicklung, Deutschland 

Keine eigene frühe regulatorische Ausprägung von Solvency II 

Fokus: CEIOPS 

• Mitarbeit der BaFin 

innerhalb der EU Initiative 

Antizipation von Aspekten 

in Rundschreiben 

• ALM in R29/2004 

Entwicklung eines Standardmodell 

• Vorschlag für EU-Diskussion 

• Enge Zusammenarbeit mit GDV 

• Weiterentwicklung des GDV-Modells 

• Faktorbasiertes Modell 

• Individuelle Komponenten 

• Z.B. Duration 

• Pragmatisch 

• Noch in der Erprobung 

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++


Internationale Entwicklung, UK 

Solvenzkapital (1. Säule): Die Twin-Peaks-Idee 

Das erforderliche Kapital ist das Maximum aus 

regulatorisch erforderlichem 

Kapital 

• Statutorisches Kapital 

• Minimum-Solvenz-“Marge“ 

• RCR (Resilience Capital 

Requirement), 

• Stresstest bzgl. regulatorischer 

Größen 

ökonomisch erforderlichem Kapital* 

• Ökonomischer Wert der 

Verbindlichkeiten 

• normalerweise stochastische 

Ermittlung unter Berücksichtigung 

von „embedded Options“ 

• Risk Capital Margin 

• Stresstest bzgl. realistischer Größen 

* falls „With Profit Liabilities“ > 500 mio GBP 

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+


Internationale Entwicklung, UK 

Individual Capital Assessment ( 1./ 2. Säule) 

• Interne Berechnung des notwendigen Kapitals für alle Risiken 

• Identifikation der größeren Risiken 

• Auch Abschätzung von operativen Risiken 

• Berechnung des notwendigen Risikokapitals, wo sinnvoll 

• Methoden 

• Stresstests 

• Stochastische Szenarioanalyse … 

• Sicherheitsniveau 99,5% für eine einjährige Periode 

• Extensive Dokumentation der Berechnungen 

• Review durch die FSA, die auch ein höheres Kapital vorschlagen kann 

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+%


Internationale Entwicklung, Niederlande 

Marktwert der 

Verpflichtungen 

Standardmethode 

Best Estimate 

+ Risikomarge 

Risikomarge 

• Aufteilung in homogene 

Risikogruppen 

• faktorbasierter Ansatz pro 

Risikogruppe 

• Faktor, der den Ausgleich im 

Kollektiv berücksichtigt 

• direkter Faktor 

• Addition der Risikomargen 

für beide Faktoren 

• Korrelationen 1 oder 0 

Vereinfacht 

Assets > 

Verpflichtungen 

• Anwendung max. 

ersten 3 Jahre 

Solvenzkapital 

Standard 

Assets > Verpflichtungen 

+ Solvency Marge 

• Marktrisiko: 

• szenariobasiert, vorgegebene 

Schocks 

• Versicherungstechnisches 

Risiko: 

• Faktorbasiert 

• inkl. Ausgleich im Kollektiv 

• Konzentrationsrisiko 

• Individuelle Abschätzung 

• Katastrophenrisiko, 

operationelle Risiken: 

• Keine Berücksichtigung 

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+&


Internationale Entwicklung, Niederlande 

Analyse 

Analyse 

Projektionsdauer 

Projektionsdauer 

Frequenz 

Frequenz 

Kontinuitätsanalyse 

• Geschäftsziele, Geschäftspolitik (qualitativ) 

• Resultate eines grundlegenden Szenarios 

(quantitativ, inklusive Sensitivitätsanalyse der 

Annahmen) 

• Stresstests der 3 größten Risiken (quantitativ) 

• Analyse der Abweichung früherer Einschätzungen 

von ihrer Realisierung 

• Annahmen und Erwartungen (quantitativ) 

• 5 Jahre (Lebensversicherung) 

• 3 Jahre (Allgemeine Versicherung) 

• 15 Jahre (Pensionsfonds) 

• Jährliche Durchführung ist voraussichtlich nicht notwendig 

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+


Internationale Entwicklung, Schweizer Solvenztest 

Unternehmen Aufsicht 

Berechnung der Risikomarge 

• über Sensitivitäten der 

Risikofaktoren 

• Kapitalmarkt & 

Versicherungstechnik 

Skalierung 

die Sensitivitäten entsprechen dem 

Sicherheitsniveau 

Kalibrierung der Skalierung 

• durch die Aufsicht 

• Berücksichtigung, dass die Risiken nicht 

normalverteilt sind 

Aggregation 

• über eine Korrelationsmatrix Definition der Korrelationsmatrix 

Berechnung von Stressszenarien 

• + Eigene Szenarien 

Aggregation der Margen 

• Aus Sensitivitätsanalyse und 

Stressszenarien 

• Berücksichtigung, dass Extremfälle 

in der Sensitivitätsanalyse nicht 

erfasst wurden 

Vorgabe von Katastrophenszenarien 

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+'


Internationale Entwicklung, USA 

Handlungsbedarf 

Reservierung 

Solvenzkapital 

Actuarial Guideline for variable Annuities VACARVM 

• Kosten + Biometrie über Fondsmarge finanziert, 

• erhöhtes Risiko 

• Garantien werden als ernstes Problem gesehen 

• Todesfallleistung, Rückkaufsleistung 

• Entwicklung des Fondsguthabens 

• Minimale Rentenleistung 

• Stochastisches internes Modell 

• 65%-Tailvalue at Risk 

• Alternativ: Sehr konservatives „Standard Szenario“ 

• 90% Tailvalue at Risk 

• Noch in der Kommentierungsphase 

• Implementierung wahrscheinlich Ende 2005 

Stochastische Verfahren gewinnen weltweit an Bedeutung 

Indirekter Einfluss auf Solvency II 

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+(

Inhalt 


Einführung 

Reserven 






! " # $ ! " 

+)



Hauptsächlich Finanzoptionen 

Garantierter 

Mindestzins 

Garantien in der 

Überschussbeteiligung 

• Lock-in-Prinzip 

• 90/10-Regelung 

Kündigung, 

Rückkaufsrecht, 

Abrufoption 

Wesentliches Merkmal 

als Finanzprodukt 

Hochkomplexe 

Optionen 

Effekt durch 

Überschussdeklaration 

teilweise steuerbar 

Kann durch Koppelung 

an den Zeitwert 

entschärft werden 

Hauptsächlich biometrische Optionen 

Kapitalwahlrecht 

bei Rentenversicherungen 

Garantie des 

Verrentungsfaktors 

Dynamik 

! " # $ ! " 

Biometrisches Risiko 

Kann durch 

Wartezeiten entschärft 

werden 

Biometrisches 

Trendrisiko 

Keine Berechnung 

möglich 

Attraktiv für 

Unternehmen und 

Versicherte 

Einfluss der 

Lebensumstände 

(Gehaltsentwicklung) 

überwiegen i.a. 

Optionscharakter 

+*



Art 

Klassische 

Finanzoptionen 

Finanzoptionen, 

die Eingreifen 

der Kunden 

erfordern 

Biometrische 

Optionen 

Biometrische 

Optionen mit 

Trendcharacter 

Beispiel 

Garantierter 

Mindestzins 

Rückkaufsrecht, 

Abrufoption 

Kapitalwahlrecht 

bei Rentenversicherungen 

Garantierter 

Verrentungsfaktor 

Methode 

Optionsbewertung 

aus der 

Finanzmathematik 

Stochastische 

Modellierung 

Modellierung 

Abschätzung 

kaum möglich 

Bemerkung 

Anwendung ist möglich 

• Offene liquide Märkte 

• Rationale Investoren 

Voraussetzungen der Finanzmathematik sind 

nicht erfüllt 

• Arbitrageprinzip gilt nicht 

Pragmatische Abschätzung: 

• Vergleiche Sterblichkeit vor / nach 

Rentenbeginn mit Bevölkerungssterblichkeit 

• Übergangsfaktor entspricht dem Wert der 

Option 

• Abschätzung durch Antiselektionsszenarien 

Qualitative Maßnahmen 

„vorsichtige“ Kalkulation 

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Inhalt 


Einführung 

Reserven 






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+



Aufgaben 

Organisation 

Vorschlag von CEIOPS 

(Draft Answers to First Wave of Calls for Advice) 

Unabhängige Risikomanagement Funktion 

Controlling von Beständen gegenüber definierten Risikotoleranzgrenzen 

Berichtswesen an das Senior Management 

Auswirkung von Risiken auf das Unternehmen 

• Planung, Leitung, Controlling, Berichtswesen 

• Betrachtung aller materiellen Risiken 

• Underwriting, Rückversicherung, Credit, Market, Liquidität, Op-Risk 

Prospektive quantitative Risikobewertungen 

z.B. Stresstests 

Von operativen Abteilungen separiert 

Analog zur internen Revision 

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Trendrisiken 

Methoden der 

Risikoabwälzung 

Juristische Risiken 

Beispiel Rentenversicherung 

Jetzt eingegangene Risiken manifestieren sich erst in Jahrzehnten 

Seriöse Prognosen sind nicht möglich, aber Handlungsbedarf 

besteht schon jetzt 

Daher als Worst Case Science Fiction antizipieren 

AGBs: Definition der versicherten Person konkretisieren 

• z.B. Anteil künstlicher Organe Neue ethische Fragestellungen 

• Rentenzahlung nur bis zu einer bestimmten Pflegestufe 

Welche durchschnittliche Rentendauer kann das Unternehmen 

verkraften? 

• Entsprechende Begrenzung der Rentendauer 

• relative Schwankungen bei Endaltern berücksichtigen 

• Neues Überschusssystem: Verlängerung der Rentendauer 

Reasonable Policyholder‘s Expectations 

Verständlichkeit von Produkten 

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%

Kontakte 

Dr. Marcus Kriele 

Aktuar DAV 

Prokurist 

Advisory 

Financial Risk Management Insurance 

Osterstraße 40 Tel. 49 (511) 85 09 – 204 

30159 Hannover Fax 49 (511) 85 09 – 180 

mkriele@kpmg.com 

KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft – Member of KPMG International 

Die enthaltenen Informationen sind allgemeiner Natur und nicht auf die spezielle Situation einer Einzelperson oder einer 

juristischen Person ausgerichtet. Obwohl wir uns bemühen, zuverlässige und aktuelle Informationen zu liefern, können wir 

nicht garantieren, dass diese Informationen so zutreffend sind wie zum Zeitpunkt ihres Eingangs oder dass sie auch in 

Zukunft so zutreffend sein werden. Niemand sollte auf Grund dieser Informationen handeln ohne geeigneten fachlichen Rat 

und ohne gründliche Analyse der betreffenden Situation. 

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&

Solvency II für Lebensversicherer

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