Download - Handelsbanken
Download - Handelsbanken
Download - Handelsbanken
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Draken stod i centrum<br />
Kinas nedgång blev en överraskning för marknaden<br />
Som vanligt var Kina avgörande för årets utveckling.<br />
Inbromsningen i den kinesiska ekonomin orsakade<br />
kraftiga prisfall på kinarelaterade råvaror under framför<br />
allt maj månad. Vi var i Kina i mars och flaggade för<br />
att inbromsningen inte var inprisad. Samtidigt rasade<br />
eurokrisen på hemmaplan och sammantaget tryckte det<br />
ner de flesta råvaror ordentligt. Desto kraftigare blev<br />
vändningen efter midsommar när förväntansbilden var<br />
mycket låg och marknaden började prisa in den centralbanksstimulans<br />
som sedan levererades i september.<br />
Förväntningarna på mer pengar i systemet drev först<br />
ädelmetallerna kraftigt uppåt. Ytterligare åka av blev<br />
det för basmetallerna när Kina spetsat stimulanscocktailen<br />
med infrastrukturella investeringar i början av<br />
september (En cocktail kräver minst tre ingredienser,<br />
varav en ska vara starkare = QE3+ECB+Kinas infrapaket).<br />
Utöver centralbanksstimulans fick brentoljan stöd<br />
av den eskalerande konflikten mellan Israel och Iran<br />
samt att Irans oljeproduktion effektivt blev utstoppad<br />
från exportmarknaden.<br />
Året bjöd på fler överraskningar<br />
Omöjligt att förutse och därför extra prispåverkande var<br />
den amerikanska torkan. Efter förra årets dåliga skörd<br />
så var priserna under våren på väg att normalisera sig<br />
på de stora grödorna. Allt såg lovande ut med en varm<br />
vinter och tidig vår i USA som står för vart tredje ton<br />
på exportmarknaden. Sagan fick ett snörpligt slut när<br />
juli blev den varmaste sedan 1954, vilket ledde till att<br />
priserna på soja, majs och vete sköt i höjden.<br />
En annan stor överraskning är den starka oljeproduktionen<br />
i USA som fått Brent och WTI att spreda isär<br />
ytterligare 13 %. Lagren i USA är sprängfyllda och<br />
prognoserna för när USA ska bli självförsörjande på<br />
energi skrivs allt närmre i tiden. 2017 är sista budet.<br />
Det kommer förändra inte bara utsikterna för oljemarknaden<br />
utan samtidigt också världspolitiken.<br />
Summa summarum<br />
Året vi lägger bakom oss var ytterligare ett med stigande<br />
råvarupriser. SHB:s breda råvaruindex med 15 olika<br />
råvaror slutar på plus 4,3 %. Året bjöd på goda förutsättningar<br />
för investerare att tjäna pengar på en växlande<br />
marknad med stora trendande rörelser åt båda håll.<br />
Samtidigt har våra industriella kunder haft möjlighet att<br />
SHB råvarusektorer under 2012<br />
Källor: <strong>Handelsbanken</strong> Capital Markets, Macrobond, Bloomberg<br />
Utveckling under maj & juni 2012 tog många på sängen<br />
Källor: <strong>Handelsbanken</strong> Capital Markets, Bloomberg<br />
låsa råvaror till attraktiva priser, oavsett om man sitter på<br />
köp eller säljsidan av en råvara. Jordbrukare har sålt rekordmycket<br />
vete på termin till de goda priserna efter torkan.<br />
Metallkonsumenter har passat på att säkra behoven långt ut<br />
på kurvan när priserna dippade i början på sommaren och<br />
nickel gick under 16 000 USD. Under ynka tre dagar precis<br />
före midsommar kunde den lycksökande köparen handla<br />
Brentolja till under 90 dollar. Det genererade stora köpintressen<br />
från flygbolagen i jetfuel. Sammantaget kan vi<br />
summera ett gott år för såväl investerare som prissäkrare på<br />
både köp- och säljsidan.<br />
4 januari 2013 2<br />
% ( 01 maj - 15 juni)<br />
WTI<br />
-22<br />
Brent<br />
Majs<br />
-19<br />
-15<br />
Koppar<br />
Bly<br />
Palladium<br />
Soja<br />
Nickel<br />
Skrot<br />
Zink<br />
El<br />
Silver<br />
Platina<br />
Aluminium<br />
Kol<br />
Vete<br />
Stål<br />
Järnmalm<br />
Molly<br />
Guld<br />
-13 -12 -11 -11 -10 -9 -9 -9 -8 -8<br />
-7 -7 -6 -6 -6 -5<br />
-3
Change language