能源的场外交易市场清算 - ICE

能 源 的 场 外 交 易 市 场 清 算
2011 年 10 月
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ICE 一 览
洲 际 交 易 所 (ICE) 是 全 球 领 先 的 受 管 制 期 货 交 易 所 、 结 算 所 、 和 场 外 交 易 (OTC) 市 场
等 综 合 运 营 商
全 球 分 布
• ICE 交 易 平 台 遍 布 全 球 70 多 个 国 家
• 4 个 受 管 制 的 期 货 交 易 所 / 2 个 场 外 交 易 市 场
• 位 于 美 国 , 欧 洲 和 加 拿 大 的 5 个 清 算 所
多 元 化 的 市 场
• 能 源 、 排 污 权 、 农 产 品 、 股 票 指 数 、 货 币 和 信 用 产 品
• 期 货 、 产 外 交 易 和 期 权
署 理 未 来 的 金 融 改 革
• 清 算 , 市 场 的 透 明 度 和 监 管
创 新 和 执 行
• 提 供 前 沿 的 行 业 需 求
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ICE 商 品 期 货 和 衍 生 品 市 场
ICE 受 管 制 期 货 交 易 所 ICE 场 外 交 易 ICE 数 据 与 服 务
美 国 和 加 拿 大
欧 洲 能 源
场 外 交 易 合 约
市 场 数 据
农 产 品
可 可
咖 啡
棉 花
糖
橙 汁
大 麦
菜 籽 油
小 麦
金 融
货 币 对
美 元 指 数
Russell 股 票 指 数
布 伦 特 原 油
WTI 原 油
ASCI( 阿 格 斯 含 硫 原 油 ) 指 数
柴 油
欧 洲 天 然 气
英 国 电 力
煤 炭
排 污 权
场 外 交 易 Energy
原 油 和 成 品 油
实 物 / 金 融 天 然 气
实 物 / 金 融 电 力
液 化 天 然 气
排 污 权
场 外 交 易 信 用 – Creditex
信 用 违 约 掉 期 (CDS) – 指 数 ,
独 立 合 约 , 结 构 性 产 品
场 外 交 易 铁 矿 石
巴 西 国 际 交 易 所 – BRIX
历 史 和 实 时 数 据
指 数 和 每 日 报 道
每 笔 数 据 、 时 间 和 交 易 量
市 场 价 格 和 有 效 期
远 期 曲 线
ICE 电 子 确 认
ICE 链 接
黄 马 夹
Ballista
漆 咸 能 源
咖 啡 品 位
ICE 移 动
服 务
ICE 美 国 、 加 拿 大 期 货 清 算 所
ICE 清 算 所
ICE 欧 洲 期 货 清 算 所
– CDS( 信 用 违 约 掉 期 ) 和 能 源
ICE 清 算 集 团 , ICE 信 用 清 算
综 合 的 市 场 、 清 算 和 技 术
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ICE 能 源 场 外 交 易 市 场
ICE 运 营 全 球 领 先 的 石 油 、 天 然 气 、 电 力 和 液 化 天 然 气 的 场 外 交 易 市 场 。
ICE 能 源 合 约 的 交 易 量 ( 百 万 )
能 源 产 品
• 列 有 自 然 需 求 的 800 多 种 产 品
• 300 余 种 可 清 算 产 品
• 经 纪 人 和 电 子 市 场
能 源 客 户
• 商 业 能 源 公 司 ~51%
• 银 行 / 金 融 机 构 ~24%
• 流 动 性 提 供 者 ( 自 营 交 易 员 / 算 法 交 易 / 基 金 )~25%
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场 外 交 易 市 场 的 执 行 :
ICE 交 易 对 手 的 信 用 过 滤
一 般 清 算 会 员 利 用 多 种 风 险 管 理 工 具 。
ICE 自 有 的 信 用 过 滤 器 允 许 市 场 参 与 者
与 获 得 ICE 场 外 交 易 许 可 的 每 方 预 先 设 立
交 易 限 额 。
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场 外 交 易 市 场 的 执 行 :
2 种 方 式 来 进 行 能 源 产 品 场 外 交 易
双 边 市 场 交 易
交 易 员 `A
交 易 员 B
暴 露 于 交 易 员 B 违 约 的 风 险
暴 露 于 交 易 员 A 违 约 的 风 险
在 一 个 双 边 市 场 中 , 参 与 者 拥 有 彼 此 的 直 接 信 用 额 度
1. 各 方 必 须 建 立 起 现 有 的 行 业 标 准 、 既 定 合 约
2. 参 与 者 可 能 通 过 信 用 过 滤 器 , 预 先 核 准 资 格 交 易 对
手
3.WebICE 屏 幕 上 的 价 格 彩 色 编 码 – 白 色 代 表 价 格 有 资
格 交 易 , 红 色 代 表 价 格 不 具 备 此 资 格
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场 外 交 易 市 场 的 执 行 :
2 种 方 式 来 进 行 能 源 产 品 场 外 交 易
经 清 算 的 场 外 交 易
交 易 员 A
期 货 佣 金 商 A
(FCM A)
清 算
期 货 佣 金 商 B
(FCM B)
交 易 员 B
为 以 防 交 易 员 B
违 约 受 到 保 护
中 介
承 担 交 易 对 手 风 险
中 介
为 以 防 交 易 员 A
违 约 受 到 保 护
1. 期 货 佣 金 商 (i.e., FCM) 在 信 用 差 距 间
搭 建 桥 梁
2. 消 除 风 险 敞 口
3. 信 用 / 风 险 管 理 整 合 以 提 高 效 率
4. 更 多 可 用 的 交 易 对 手 / 流 动 性
5. 可 供 使 用 的 大 宗 交 易
6. 按 日 市 值 计 算
在 可 清 算 市 场 中 , 参 与 者 仅 需 向 期 货 佣 金 商 建 立 账 户
期 货 佣 金 商
(FCM )
清 算
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场 外 交 易 市 场 清 算 :
场 外 交 易 市 场
清 算 的 益 处
减 少 交 易 对 手 的 信 用 风 险
• 通 过 清 算 会 员 和 清 算 所 , 使 得 风 险 共 生
增 加 交 易 机 会
• 减 少 衡 量 每 个 交 易 对 手 信 用 风 险 的 需 求 , 给 予 市 场 参 与 者 对 价 格 的 更 大 接 入 。
对 资 本 的 更 有 效 利 用
• 减 免 了 非 清 算 交 易 的 双 边 信 用 额 度
保 持 匿 名 状 态
• 与 双 边 交 易 不 同 , 原 交 易 对 手 从 交 易 到 交 割 都 保 持 匿 名
多 边 净 额 结 算
• 通 过 跨 市 场 按 金 制 度 , 为 多 边 市 场 ( 期 货 / 场 外 交 易 ) 仓 位 提 供 更 大 资 本 有 效 性
精 简 前 台 与 后 台 交 易 的 运 行
• 可 用 的 直 接 处 理 和 事 后 交 易 管 理 保 证 了 交 易 的 自 动 确 认 , 并 按 线 路 发 送 到 后 台 部 门 和 风 险 管 理 系 统
增 加 市 场 的 透 明 度
• 按 日 市 值 计 算
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场 外 交 易 市 场 清 算 :
能 源 的 场 外 市 场 交 易
清 算 所 的 构 架
清 算
普 通 清 算 会 员
(FCM – 期 货 佣 金 商 )
普 通 清 算 会 员
(FCM – 期 货 佣 金 商 )
普 通 清 算 会 员
(FCM – 期 货 佣 金 商 )
交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员
交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员 交 易 员
• 交 易 场 外 市 场 的 清 算 合 约 , 参 与 者 必 须 或 者 成 为 ICE 欧 洲 清 算 所 的 会 员 , 亦 或 者 和 FCM(
期 货 佣 金 商 ) 或 其 他 普 通 清 算 会 员 拥 有 账 户 关 系 。
• 目 前 已 有 38 个 期 货 佣 金 商 通 过 ICE 场 外 商 场 来 清 算 交 易
• 查 看 ICE 场 外 市 场 清 算 会 员 的 完 整 列 表
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场 外 交 易 市 场 清 算 :
能 源 的 场 外 市 场 交 易
结 算
ICE 结 算 委 员 会 监 控 所 有 的 设 定 结 算 窗 口 中 的 ICE 场 外 交 易 活 动
结 算 价 格 主 要 由 在 结 算 窗 口 中 进 行 的 ICE 成 交 量 加 权 交 易 价 格 来 决 定
• 在 没 有 交 易 价 格 的 情 况 下 , 结 算 主 要 考 虑 结 算 窗 口 中 出 示 的 最 佳 买 方 / 卖 方 报 价 的 中 间 点
• 在 结 算 窗 口 中 , 没 有 双 方 的 市 场 的 情 况 下 , 单 方 面 的 买 方 或 卖 方 报 价 来 设 置 结 算 价 格 的 上 下 限
偶 尔 ICE 在 结 算 窗 口 间 的 交 易 活 动 可 能 不 够 来 决 定 未 来 一 个 到 两 个 月 内 的 交 易 价
格
• 基 于 现 有 最 佳 的 ICE 交 易 活 动 , 价 差 的 关 系 和 现 有 最 佳 市 场 信 息 , ICE 结 算 委 员 会 决 定 结 算 价 格 。
• 前 天 及 当 天 的 远 期 曲 线 可 用 来 提 供 额 外 的 适 当 参 照 点
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场 外 交 易 市 场 清 算 :
能 源 场 外 市 场
清 算 交 易 的 按 金
按 金 确 保 了 清 算 会 员 提 交 了 足 够 的 抵 押 品 , 使 得 在 某 个 会 员 毁 约 的 情 况 下 , 为 清 算
所 所 有 会 员 提 供 保 障
清 算 所 征 收 会 员 初 始 按 金 、 追 加 按 金 和 日 追 收 按 金
• 当 仓 位 建 立 时 , 征 收 初 始 按 金
• 数 额 由 SPAN( 标 准 资 产 组 合 风 险 分 析 ) 方 法 来 决 定 , 其 间 考 虑 除 其 他 指 标 外 的 现 有 和 预 期 波 动 性
• 仓 位 每 天 最 少 一 次 按 日 市 值 计 算 , 追 加 按 金 日 征 收 / 支 付
ICE 清 算 所 拥 有 额 外 的 金 融 防 护 网 , 包 括
• 担 保 基 金 ( 由 清 算 会 员 资 助 , 某 些 情 况 下 由 ICE 资 助 )
• 保 险
• 评 估 权 力
在 违 约 事 件 下 , 清 算 所 继 承 违 约 会 员 的 仓 位 , 并 有 序 的 继 续 管 理 仓 位 , 包 括 关 闭 和
转 让 头 寸
ICE 清 算 所 及 其 前 身 还 从 没 有 经 历 过 由 违 约 而 动 用 担 保 基 金 或 清 算 所 资 产 的 事 件
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场 外 交 易 市 场 清 算 :
下 一 步 :
开 始 在 ICE 交 易 清 算 的 场 外 交 易 合 约 最 简 便 的 方 法 : 电 话 或 发 邮 件 到 ICE 服 务 台 :
电 话 : +1 770 738 2101 ( 美 国 ), + 44 (0) 20 7488 5100 ( 英 国 )
邮 件 : ICEHelpdesk@theice.com
有 用 的 链 接 :
场 外 交 易 清 算 的 能 源 市 场 :
https://www.theice.com/otc_energy_cleared.jhtml
清 算 的 场 外 交 易 产 品 列 表 :
https://www.theice.com/publicdocs/ICE_OTC_Cleared_Product_List.pdf
场 外 交 易 清 算 会 员 列 表 :
https://www.theice.com/publicdocs/clear_europe/ICE_Clear_Europe_Clearing_Member_List.pdf
场 外 清 算 指 南 :
https://www.theice.com/publicdocs/ICE_Clearing_Guide.pdf
ICE 服 务 台 :
为 所 有 实 施 、 交 易 和 技 术 咨 询 :
https://www.theice.com/help_desk.jhtml
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资 源
更 多 有 关 ICE 场 外 交 易 市 场 的 信 息 , 请 联 系
石 油
Jeff Barbuto - 美 国 石 油 市 场 副 主 席
+1 646 733 5014 jeff.barbuto@theice.com
Deborah Pratt - 石 油 市 场 总 监
+44 (0) 20 7065 7734 deborah.pratt@theice.com
Vincent Martin - 石 油 市 场
+44 (0) 20 7065 7785 vincent.martin@theice.com
天 然 气
Bud Hum - 天 然 气 产 品 市 场 总 监
+1 312 214 2040 bud.hum@theice.com
电 力
J.C. Kneale - 电 力 销 售 总 监
+1 713 571 7821 jc.kneale@theice.com
液 化 天 然 气
Kim Hurst - 液 化 天 然 气 和 化 工 产 品 销 售 总 监
+1 713 571 6950 kim.hurst@theice.com
亚 洲
Jennifer Ilkiw – 亚 太 区 副 主 席
+65 6594 0161 jennifer.ilkiw@theice.com
Julius Foo – 亚 洲 区 市 场 总 监
+65 6594 0161 julius.foo@theice.com
ICE 24 小 时 服 务 台
+1 770 738 2101 ICEHelpDesk@theice.com
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