ODIN Kreditt
1P0kbsz
1P0kbsz
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong><br />
Fondskommentar oktober 2015
<strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong> – oktober 2015<br />
Avkastning siste måned og hittil i år<br />
●<br />
●<br />
Fondet leverte siste måned en avkastning på 2,1 prosent. Referanseindeksens avkastning var -0,3 prosent.<br />
Hittil i år er fondets avkastning 2,8 prosent. Referanseindeksens avkastning er 1,3 prosent hittil i år.<br />
Større kjøp og salg siste måned<br />
●<br />
Siste måned har vi kjøpt senior obligasjoner i de islandske bankene Islandsbanki og Landsbankinn, samt subordinerte<br />
obligasjoner i Nordea og DNB. Vi har også kjøpt fondsobligasjoner i KLP og den finske kommunelåntakeren Kunta.<br />
●<br />
Vi har solgt obligasjoner i selskaper som SpareBank 1 SMN, Statkraft og SEB. Vi har også redusert vår eksponering mot<br />
Swiss Life, Credit Suisse og det nederlandske telefonselskapet KPN.<br />
Prisforandring siste måned<br />
●<br />
●<br />
Kursvinner i september var vår obligasjon i råvareselskapet Tizir og ansvarlige lån i bankerne Standard Chartered og<br />
Raiffeisen International. Forsikringsselskapene NN Group, Aegon og AXA gjorde det også bra med gode kursgevinster i<br />
løpet av måneden.<br />
Dårligst kursutvikling hadde to obligasjoner i norske Siem Offshore og en obligasjon i Golar LNG Partners.
<strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong> – oktober 2015<br />
Fond data<br />
●<br />
●<br />
Fondet har en yield på 4,3 % (forrige måned 4,6 %)<br />
Fondets rentedurasjon er 2,6 (2,8)<br />
● Fondets eksponering mot NOK er 94 % (96 %)<br />
●<br />
●<br />
Fondet har 167 (167) obligasjoner fra 111 (110) utstedere<br />
Fondets high yield-andel er 19 % (19 %)<br />
Rente og valutamarkedet<br />
●<br />
●<br />
Tysk 10 års statsrente er 0,52 % (0,59 % forrige måned)<br />
Amerikansk 10 års statsrente er 2,14 % (2,04 %)<br />
● Én euro koster NOK 9,34 (9,52) og én amerikansk dollar koster NOK 8,49 (8,52)<br />
●<br />
<strong>Kreditt</strong>indeksen iTraxx Europe Crossover ligger på 297 bps (373bps)<br />
Data per 30. okt 2015
Sterk måned for <strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong><br />
Oktober var en sterk måned for <strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong>, som<br />
var opp mer enn to prosent. Fondet har dermed tatt<br />
igjen fallet i september. Det betyr at fondet er opp<br />
2,8 prosent hittil i år, per utgangen av oktober.<br />
<strong>Kreditt</strong>markedet var sterkt i oktober på linje med de<br />
fleste finansielle markeder.<br />
400<br />
350<br />
300<br />
iTraxx Europe Crossover (bps)<br />
Risikopåslaget innen kreditt, målt ved iTraxxindeksen<br />
falt kraftig i oktober. Blant de obligasjoner<br />
som gjorde det best finner vi fondsobligasjoner i<br />
store nordiske og internasjonale banker. Til tross for<br />
sterk performance i oktober ser vi verdi i disse<br />
papirene, og vi har brukt muligheten til å kjøpe mer i<br />
løpet av de siste par ukene.<br />
Det norske høyrentemarkedet var opp noe i oktober,<br />
etter kraftig nedgang siden sommeren. DNB sin<br />
indeks var opp 0,5 % i oktober og er dermed ned 5%<br />
hittil i år.<br />
250<br />
200<br />
jan apr jul okt<br />
110<br />
105<br />
100<br />
DNB Norway High Yield Index<br />
95<br />
jan apr jul okt<br />
iTraxx i basispunkter (0,01 %). DNB indeks valutasikret til norske kroner. Kilde: Bloomberg
Nøkkeltall og nyheter fra<br />
porteføljen<br />
- presentert på engelsk
Portfolio Return Since Inception % (NOK)<br />
160<br />
150<br />
140<br />
130<br />
120<br />
110<br />
100<br />
90<br />
<strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong><br />
Benchmark<br />
Historical Returns % (NOK) *<br />
Last month YTD 1 Y 3 Y 5 Y<br />
Since<br />
inception<br />
Portfolio 2,09 2,81 4,31 6,87 6,14 7,77<br />
Benchmark -0,27 1,27 2,79 2,52 2,95 3,76<br />
Excess Return 2,36 1,54 1,52 4,35 3,19 4,01<br />
* Returns for periods exceeding 12 months are annualized. Benchmark is ST4X, index for Norwegian Government bond with 3 year duration
Annual returns since launch<br />
18%<br />
16%<br />
15,5 %<br />
14%<br />
12%<br />
10%<br />
8,8 %<br />
8%<br />
7,4 % 7,6 %<br />
6%<br />
4,4 %<br />
6,1 %<br />
5,1 %<br />
4%<br />
2%<br />
3,3 %<br />
1,3 %<br />
2,1 %<br />
0,9 %<br />
2,8 %<br />
1,3 %<br />
0%<br />
-2%<br />
-0,5 %<br />
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
<strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong><br />
Indeks<br />
Indeks er 3 årig norsk stat (ST4X). 2009 er fra fondets start (01. sept) til 30. des. 2009, ikke annualisert. 2015 er hittil i år, ikke annualisert.
Sector allocation<br />
70%<br />
60%<br />
58,6 %<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
28,6 %<br />
20%<br />
10%<br />
0%<br />
3,0 % 2,4 % 2,0 % 1,8 % 1,7 %<br />
Bank Forsikring Industri Telekom Infrastruktur Energi Råvarer Stat,<br />
kommune<br />
0,7 % 0,6 % 0,4 % 0,2 %<br />
Konsum Kapitalvarer Teknologi<br />
Per 30. okt 2015
Country allocation<br />
25%<br />
22,1 %<br />
20%<br />
15%<br />
10%<br />
11,0 % 10,6 % 10,6 %<br />
8,0 % 7,7 %<br />
6,9 %<br />
5%<br />
4,8 % 4,5 %<br />
3,8 %<br />
0%<br />
2,0 % 2,0 %<br />
1,6 % 1,3 % 1,2 % 1,0 %<br />
0,6 % 0,2 %<br />
Per 30. okt 2015
20 Largest holdings<br />
6%<br />
5%<br />
5,1 % 5,0 %<br />
4,0 %<br />
4%<br />
3,4 % 3,3 % 3,2 % 3,2 %<br />
3%<br />
2,8 % 2,7 %<br />
2,4 % 2,4 % 2,4 %<br />
2%<br />
1,9 % 1,8 % 1,8 % 1,6 % 1,6 %<br />
1,4 % 1,4 % 1,3 %<br />
1%<br />
0%<br />
Per 30. okt 2015
Credit Rating<br />
80%<br />
70%<br />
70,8 %<br />
19%<br />
60%<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
14,4 %<br />
10%<br />
0%<br />
0,0 % 0,7 %<br />
9,6 %<br />
3,5 %<br />
AAA AA A BBB BB B CCC /<br />
lavere<br />
0,3 % 0,7 %<br />
NR<br />
Investment grade<br />
81%<br />
High yield<br />
Per 30.10.2015. NR=Not rated, har ikke noen rating. Rating er rating fra Moody’s, S&P’s eller Fitch. Hvis slik rating ikke<br />
foreligger brukes rating fra minst to norske meglerhus.
Government bond yields
Currency rates
Global High Yield Spreads<br />
Kilde: Swedbank
OECD Leading indicator<br />
Level above 100 indicates expanding activity in OECD area
The International Monetary Fund (IMF)<br />
Economic growth forecast
Om <strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong><br />
<strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong> er et aktivt forvaltet rentefond som<br />
investerer i renteinstrumenter, samt norske og<br />
utenlandske UCITS og non- UCITS rentefond,<br />
herunder både børshandlede fond, indeksfond og<br />
aktivt forvaltede rentefond globalt.<br />
En mindre del av porteføljen (maks 20 prosent) kan<br />
ha en lavere kredittvurdering enn BBB- eller ikke ha<br />
noen offisiell kredittvurdering.<br />
Resten av renteinstrumentene er utstedt av selskaper<br />
med offisiell kredittvurdering (Standard &<br />
Poor’s, Moody’s og/eller Fitch) på BBB- eller høyere.<br />
For norske rentepapirer kan skyggerating fra<br />
finansinstitusjoner i Norge brukes hvis utsteder ikke<br />
har offisiell kredittvurdering.<br />
Fakta om fondet<br />
Etableringsdato 1.9.2009<br />
Referanseindeks<br />
Basisvaluta<br />
Norske statsobligasjoner 3 år<br />
(ST4X)<br />
NOK<br />
Forvaltningshonorar 0,75 %<br />
Tegn.-/innløsningsgebyr 0 %<br />
Minste tegningsbeløp<br />
1 000 NOK
Om forvalterne<br />
@<strong>ODIN</strong>kreditt<br />
Mariann Stoltenberg Lind begynte i <strong>ODIN</strong> 1.<br />
november 2013. Mariann er utdannet sivilingeniør<br />
fra NTNU, og har i tillegg gjennomført AFA-studiet.<br />
Mariann har forvaltet <strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong> siden 1. november<br />
2013.<br />
Mariann har tidligere jobbet for Storebrand<br />
Kapitalforvaltning i 14 år. I Storebrand har hun også<br />
jobbet som kredittanalytiker innen Norske Renter og<br />
<strong>Kreditt</strong>.<br />
Ansvarlig forvalter Nils Hast kom til <strong>ODIN</strong> i februar<br />
2011. Han er utdannet Master of Science fra Kungliga<br />
Tekniska högskolan og har vært ansvarlig forvalter i<br />
<strong>ODIN</strong>s kombinasjonsfond og <strong>ODIN</strong> <strong>Kreditt</strong> siden deres<br />
etablering 1. september 2009.<br />
Nils’ lange erfaring fra finansmarkedene i Norge og<br />
internasjonalt har gitt ham solid faglig bakgrunn innen<br />
porteføljeforvaltning generelt og det internasjonale<br />
kredittmarkedet spesielt.
Vi minner om…<br />
Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av<br />
markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved forvaltning. Avkastningen kan bli<br />
negativ som følge av kurstap.<br />
Uttalelser i denne rapporten reflekterer <strong>ODIN</strong>s markedssyn på det tidspunktet den ble utarbeidet. Vi har gjengitt<br />
kilder som vurderes som pålitelige, men vi kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er<br />
presis eller komplett.<br />
Ansatte i <strong>ODIN</strong> Forvaltning AS kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette<br />
innebærer at ansatte i <strong>ODIN</strong> Forvaltning AS kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne rapporten,<br />
samt andeler i <strong>ODIN</strong>s verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til <strong>ODIN</strong> Forvaltning AS’ interne<br />
retningslinjer for ansattes egenhandel, som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og<br />
Verdipapirfondenes forenings bransjestandard.<br />
Du finner mer informasjon på www.odinfond.no