Efectos de las fusiones sobre el mercado financiero Colombiano*

2.1. Fusiones y eficiencia en beneficios
La fusiones deberían mejorar la eficiencia en beneficios mejorando la eficiencia desde
el punto de vista de los ingresos, los beneficios o la denominada eficiencia-X, si
tenemos en cuenta elecciones de producto subóptimas. De esta forma, la eficiencia en
ingresos como en costos representan pérdidas de ingresos dadas por un valor inferior de
producto o por escogencia de insumos superiores a las óptimas. Si tenemos en cuenta
el supuesto de precios fijos, es posible que bajo esta consideración se presenten ingresos
a escala y economías de escala, es decir, que los ingresos se incrementan en más del
doble si se duplica el producto (economías a escala) o los ingresos pueden incrementarse
produciendo dos productos conjuntamente más que separadamente (economías
de alcance) y las firmas pueden cobrar precios más altos sobre sus servicios.
La eficiencia en beneficios incorpora ambos tipos de eficiencia: eficiencia en costos
y eficiencia en ingresos. Para un análisis de política, es apropiado considerar ambos
tipos de eficiencia, el cambio en el valor de los recursos consumidos, representado por
la eficiencia en costos, y el cambio en el producto, representado por los ingresos para
precios dados del producto e insumos, los cuales pueden ser evaluados con la eficiencia
en beneficios.
2.2. Fusiones y poder de mercado
Las fusiones también pueden tener un efecto sobre los beneficios de las firmas bancarias
a través de incrementar el poder de mercado fijando precios. Las fusiones pueden
tener un impacto significativo sobre los mercados locales incrementado la concentración
lo que se puede traducir en beneficios superiores al fijar precios de oligopolio (tasas de
interés sobre los depósitos inferiores y tasas de interés sobre los créditos superiores) 3 .
Vale la pena mencionar que incrementos en el nivel de concentración local por parte
de los bancos fusionados no necesariamente afectan los precios substancialmente si los
mercados locales son altamente reaccionarios con respecto a variaciones en los precios,
es decir si existe en los mercados locales, altos niveles de sustitución o fuentes alternativas
a los bancos fusionados, o si paralelamente al incremento en la concentración se
presenta una mejora en la eficiencia que se traduzca en precios más atractivos para los
consumidores.
En la literatura no existen muchos trabajos que comparen los precios antes y después
de las fusiones. Un trabajo interesante es el de Hannan y Prager (1998), en
el cual se encuentra que las fusiones en las cuales los índices de concentración cambian
radicalmente, es decir, los índices de Herfindahl sobrepasan el nivel de 1800, o
3 En Estrada (2003) se analiza el rol de las fusiones sobre el margen de intermediación.
4