Creación de valor en entidades bancarias - IE

Una medida de presentación del valor intrínseco suele ser su relación con respecto al valor
contable. El gráfico 1 presenta un ejemplo de la relación entre el valor intrínseco y el valor
contable.
Para interpretar parte de la información que se encuentra en el mapa de valor es conveniente
responder a tres preguntas:
a) ¿Cuál es el potencial para aumentar el valor creado de una línea de negocio?
En el ejemplo anterior se ve que tanto Banca Privada como Gestión de Activos son grandes
creadores de valor para el accionista de este banco. Por lo tanto, se debe evaluar cómo se gana,
por ejemplo, mayor cuota de mercado en esas actividades para generar un mayor valor
intrínseco.
(Insertar Gráfico 1 aquí)
b) ¿Cuál es el potencial para reasignar capital a líneas de negocio de mayor creación de
valor?
En nuestro mapa de valor existen claramente dos tipos de negocios: los que generan valor para
los accionistas y los que lo destruyen. El primer grupo incluye desde Banca Privada hasta Banca
Corporativa, mientras que las actividades destructoras de valor van desde PYMES hasta
Mercado Masivo. Evidentemente si se “eliminaran” aquellas áreas de negocio que reducen la
relación entre valor intrínseco y valor contable el banco que estamos examinando pasaría de
valer 1,8 veces/libros a valer 2,2 veces, o lo que es igual aproximadamente un 22% más.
En un mundo ideal se debería reasignar el capital de los negocios que destruyen valor hacia
aquellos que lo crean. En la práctica esta tarea no es tan simple como puede parecer a primera
vista, ya que hay tener en cuenta otros factores como, por ejemplo, la capacidad para gestionar
mayores recursos, la cuota de mercado, el negocio inducido, etc. Aunque un análisis detallado de
estos aspectos excede el objetivo de este artículo, es importante señalar que no siempre se debe
“reducir” capital de un negocio para asignarlo a otro, ya que conviene antes evaluar la posibilidad
de mejorar la rentabilidad real de ese negocio. En cualquier caso, la asignación correcta del
capital económico de un banco es una de las tareas clave para conseguir una gestión
orientada a la creación de valor económico.
c) ¿Cómo comunicar mejor el valor “intrínseco” a los inversores/analistas?
En el ejemplo que se ha presentado existe un descuento sobre el valor de mercado debido a una
percepción “insuficiente” de los inversores/analistas sobre los logros llevados a cabo por el
banco. Una forma de eliminar o reducir ese desfase puede ser estudiar la creación de valor de un
producto a través de los distintos canales de distribución. El Gráfico 2 presenta un ejemplo.
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